Rossiya Federatsiyasining pul-kredit siyosati. Hozirgi bosqichda Rossiyaning pul-kredit siyosati. Rossiya Federatsiyasining to'lov balansi

Ko'pgina mamlakatlarda markaziy bank davlat pul-kredit siyosatining dirijyori hisoblanadi, biroq, masalan, Italiyada pul-kredit siyosati markaziy bank bilan birgalikda maxsus tashkil etilgan bo'lim - Italiya valyuta byurosi tomonidan ishlab chiqiladi va amalga oshiriladi.

Pul-kredit siyosati - bu davlatning tashqi iqtisodiy mavqeini rag'batlantirishga, birinchi navbatda to'lov balansi va milliy valyuta barqarorligini ta'minlashga qaratilgan chora-tadbirlar majmuidir. Eng ko'p umumiy ko'rinish pul-kredit siyosati quyidagi elementlardan iborat:

Valyuta kursini tartibga solish (uni belgilash mexanizmi,

darajadagi qo'llab-quvvatlash);

• - rasmiy valyuta zahiralarini boshqarish;
• - valyutani tartibga solish va valyuta nazorati;
• - xalqaro valyuta hamkorligi va xalqaro valyuta-moliya tashkilotlarida ishtirok etish.

Markaziy banklar tomonidan olib boriladigan pul-kredit siyosatining vositalari bu valyuta intervensiyalari va u yoki bu darajada deyarli barcha pul-kredit siyosati vositalari (diskont siyosati, operatsiyalar ochiq bozor, banklar uchun rezerv talablarini belgilash va boshqalar). Shunday qilib, pul-kredit siyosati bilan chambarchas bog'liq pul-kredit siyosati. Ularning ikkalasi ham davlat iqtisodiy siyosatining amalda ajralmas qismlari bo‘lib, bir-biri bilan chambarchas bog‘liq maqsadlarga ega va odatda bitta institut – markaziy bank tomonidan amalga oshiriladi. Ko'pchilikda rivojlangan mamlakatlar ah valyuta va pul-kredit siyosati o'rtasida hech qanday farq yo'q va ularga nisbatan bir xil "pul-kredit siyosati" atamasi ishlatiladi.

Rossiya Federatsiyasida valyutani tartibga solish va valyuta nazoratining asosiy tamoyillari:

• - valyutani tartibga solish sohasidagi davlat siyosatini amalga oshirishda iqtisodiy chora-tadbirlarning ustuvorligi;
• - rezidentlar va norezidentlarning valyuta operatsiyalariga davlat va uning organlarining asossiz aralashuvini istisno qilish;
• - Rossiya Federatsiyasining tashqi va ichki pul-kredit siyosatining birligi;
• - valyutani tartibga solish va valyuta nazorati tizimining birligi;
• - valyuta operatsiyalarini amalga oshirishda rezidentlar va norezidentlarning huquqlari va iqtisodiy manfaatlarini davlat tomonidan himoya qilinishini ta'minlash.

Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki davlatning pul-kredit siyosatini yuritish uchun javobgardir.

"Rossiya banki to'g'risida" Federal qonunining 9-bobida Markaziy bankning xalqaro va tashqi iqtisodiy faoliyat sohasidagi vakolatlari chegaralanishi nazarda tutilgan. Xususan, Markaziy bank xorijiy davlatlarning markaziy banklari, xalqaro banklar va boshqa xalqaro moliya tashkilotlari bilan munosabatlarda Rossiya Federatsiyasi manfaatlarini ifodalaydi. Bundan tashqari, 51-moddada Rossiya banki xorijiy kapital ishtirokida banklar va xorijiy banklarning filiallarini tashkil etish uchun ruxsatnomalar berishi, Rossiya Federatsiyasi hududida xorijiy davlatlarning kredit tashkilotlarining vakolatxonalarini akkreditatsiyadan o'tkazishi aniq belgilangan. federal qonunlarda belgilangan tartib.

Har qanday davlatning pul-kredit siyosati amalga oshirilayotgan barcha tadbirlar yig'indisidir rus davlati va valyuta munosabatlari sohasida markaziy bank va pul muomalasi, mamlakat iqtisodiyoti va milliy xarid qobiliyatiga ta'sir qilishning yakuniy maqsadi bilan pul birligi. Bu Rossiyaga ham tegishli. Pul-kredit siyosati Rossiyaning jahon iqtisodiy munosabatlariga integratsiyalashuvi uchun zarur shart-sharoitlarni yaratish uchun eng muhim vositaga aylanib, milliy va jahon iqtisodiyotining tutashgan joyida o'tish davri ko'prigi rolini o'ynaydi. Rossiya Federatsiyasining ma'muriy iqtisodiyotdan bozor munosabatlariga o'tish davridagi pul-kredit siyosatining maqsadlari:

• - "butun mamlakatning umumiy dollarlashuvi" deb ataladigan narsaga chek qo'yish;
• - milliy valyuta - rus rublining barqarorligini ta'minlash, ya'ni. boshqa davlatlarning valyutalariga nisbatan ko'p yoki kamroq barqaror ayirboshlash kursi;
• - rublning to'liq konvertatsiyasini joriy qilish uchun zarur shart-sharoitlarni yaratish.

Pul-kredit siyosatini shakli va mohiyatiga ko'ra tashqi iqtisodiy aloqalar muammolarining butun majmuasidan ajratib bo'lmaydi. Masalan, valyuta kursi tovar, xizmatlar va kapital harakati bilan bevosita bog’liq bo’lib, bu mamlakat to’lov balansida o’ziga xos umumlashgan ifodasini topadi. Binobarin, mamlakatning bozor islohotlariga o‘tish jarayonida tashqi iqtisodiy tartibga solish pul-kredit siyosatining eng muhim maqsadlari bilan tarkibiy jihatdan uzviy bog‘langan.

Pul-kredit siyosatining asosiy yo‘nalishini mamlakatning o‘tish davridagi iqtisodiy strategiyasining tarkibiy qismi sifatida, birinchi navbatda, mamlakatning tashqi iqtisodiy faoliyatini amalga oshirish uchun sharoitlarni liberallashtirish misolida ko‘rish mumkin. Iqtisodiy islohotlarni chuqurlashtirish dasturida Rossiya hukumati Tashqi iqtisodiy faoliyat shartlarini liberallashtirishning quyidagi aniq maqsadlari belgilandi:

• - tashqi savdodagi miqdoriy cheklovlardan voz kechish va unga o'tish iqtisodiy usullar uni tartibga solish, yagona rubl kursiga o'tish;
• - ichki va tashqi (jahon) narxlar strukturasining yaqinlashishi;

eksport bojlari stavkalarini izchil pasaytirish va yagona import tarifini joriy etish;

• - rezidentlar va norezidentlar uchun birinchi navbatda joriy, keyin esa kapital operatsiyalari uchun rublning ichki konvertatsiyasiga o'tish;
• - eksportni qo'llab-quvvatlash va Rossiya mahsulotlari uchun bozorlarni kengaytirish.

Vazirlar Kengashi - Rossiya Federatsiyasi Hukumatining "Rossiya iqtisodiyotini isloh qilish va barqarorlashtirishni rivojlantirish" ish dasturida quyidagi vazifalar ilgari surildi:

• - bozorlarni, birinchi navbatda, valyuta va tashqi savdoni erkinlashtirish;
• - ko'p stavkalarni bekor qilish va yagona valyuta kursiga o'tish;
• - valyuta bozorida eksport tushumlarini sotish hajmini kengaytirish.

Yuqoridagi maqsadlarga erishish uchun quyidagilar nazarda tutilgan edi:

• - eksport yetkazib berishni kvotalar va litsenziyalashni keskin cheklash va keyin butunlay to'xtatish;
• - energiya bo'lmagan tovarlarga eksport bojlarini kamaytirish

markazlashtirilgan eksportni yo‘q qilish;

Korxonalar, tarmoqlarni chiqarish uchun imtiyozlarni bekor qilish

va eksport tushumlarini sotishdan hududlar;

Markazlashtirilgan import uchun subsidiyalangan koeffitsientlarni belgilash amaliyotidan voz kechish.

Pul-kredit siyosatining ushbu aniq chora-tadbirlari samaradorligi bilan bog'liq edi albatta davlat iqtisodiy siyosatining quyidagi yo'nalishlari bilan birgalikda:

• - qattiq pul-kredit siyosatini olib borish va inflyatsiya darajasini pasaytirish;
• - bank kreditlari bo'yicha foiz stavkasi bo'yicha ijobiy darajaga erishish;
• - depozitlar va depozitlar bo'yicha stavkalarni oshirish, erkin valyutani sotib olish va joylashtirish bilan solishtirganda rubl jamg'armalarining yuqori rentabelligini ta'minlash;
• - xorijda raqobatbardosh ishlab chiqarishni kengaytirish

mahsulot bozori va import o‘rnini bosuvchi ishlab chiqarishlarni rivojlantirish;

Mamlakatning to'lov balansini yaxshilash.

Ushbu strategiya "valyuta zarbasi terapiyasi" deb nomlangan. zarba terapiyasi". Valyuta siyosatining ushbu variantini qo'llab-quvvatlovchilar, Rossiya rublining konvertatsiyasini tezda joriy etishni valyuta kursining sezilarli darajada pasayishi, uni sezilarli darajada past darajada ushlab turish (ya'ni doimiy devalvatsiya usullarini qo'llash) bilan ta'minlash mumkin, deb ishonishgan. milliy valyuta kursini erkin bozor uchun talab va taklifdan kelib chiqib belgilash orqali. Bu strategiyada asosiy narsa e'tiborga olinmadi: valyuta segmenti, shuningdek, butun moliya bozori islohot yillarida nihoyatda beqaror ahvolda edi. Jahon tajribasini tahlil qilish valyuta siyosatini amalga oshirishning quyidagi asosiy variantlari mavjudligini ko'rsatadi:

• - “erkin suzuvchi” valyuta kurslari;
• - valyutalarning tartibga solinadigan "suzishi";
• - doimiy belgilangan tariflar.

Rossiya aralash variantni tanladi: ushlab turish mo''tadil siyosat valyuta kurslarining uzluksiz o'zgarishi va mamlakat iqtisodiyotini barqarorlashtirish uchun ichki tuzatish choralarini qo'llash bilan tartibga solinadigan "suzuvchi". Ushbu turdagi valyuta siyosatini tanlash inflyatsiya darajasi, to'lov balansi holati, kreditlar bo'yicha foiz stavkalaridagi farq, spekulyativ valyuta operatsiyalari, valyuta to'lovlarining tezlashishi yoki kechiktirilishi, Rossiyaning o'zida va jahon valyutasi jerklarida rublga bo'lgan ishonch darajasi, ya'ni. Rossiya valyuta bozoriga ta'sir etuvchi omillarni hisobga olgan holda.

Rossiyada islohotlarning boshidanoq kuchli jahon zahira valyutasi – AQSH dollarining muomalaga chiqarilishiga ruxsat berildi. Boshqa mamlakatlarda esa, aksincha, milliy bozorda chet el valyutasi muomalasini maksimal darajada cheklash va milliy valyutani mustahkamlash choralari koʻrildi.

Rossiya ichki konvertatsiyani joriy qilgandan so'ng, valyuta jamg'armalari va xorijiy valyutadagi hisob-kitoblarga shakl va mazmunda kirishni ochdi. Bu holat "butun mamlakatning universal dollarlashuviga" olib keldi.

Rossiyada xorijiy valyutaning aylanishi milliy valyutaning zaiflashishiga olib keladi. Rossiya Markaziy bankining 1997 yil 15 avgustdagi 503-sonli "Rossiya Federatsiyasi hududida jismoniy shaxslar tomonidan sotilgan tovarlar (ishlar, xizmatlar) uchun chet el valyutasida hisob-kitoblarni tugatish to'g'risida" gi nizomiga muvofiq, 1 noyabrdan kuchga kirgan. , 1997 yil yangi tartib jismoniy shaxslarga sotilgan tovarlar va xizmatlar uchun to'lovlar. Natijada rus rubli barcha turdagi to‘lovlar uchun yagona to‘lov vositasiga aylandi.

Markaziy bankning eng muhim vazifalaridan biri bu rubl kursining barqarorligini saqlashdir. Albatta, barqaror valyuta kursi Rossiya korxonalari uchun juda muhim iqtisodiy parametrdir.

2003 yil oxirida Markaziy bank valyuta bozorida dollar kursini faol qo'llab-quvvatlashni to'xtatdi, buning natijasida dollar kotirovkalari tushib ketdi.

2003 yil bahoridan boshlab Markaziy bank pul-kredit siyosati kursini oldi, bu uning 180 darajaga aylanishini anglatadi. Markaziy bankning asosiy maqsadlari inflyatsiyani nazorat qilish va valyuta va rubl vositalarining daromadliligini tenglashtirish edi. Agar nominal rubl daromadi valyuta daromadidan oshsa, bunga ikki yo'l bilan erishiladi - rublning qadrsizlanishini tezlashtirish va valyuta vositalarining daromadliligini oshirish yoki ichki bozordagi daromadni kamaytirish. Tanlov rubl vositalarining rentabelligini kamaytirish foydasiga amalga oshirildi. Shunday qilib, bozorga rublning mumkin bo'lgan devalvatsiyasi uchun aniq mezon beriladi.

Ga qaramay ijobiy tomonlari kuchli rubl, xususan, iste'mol talabining o'sishi va foiz stavkalarining pasayishi; yangi siyosat CBR xatarlarga to'la bo'lib, ularni e'tibordan chetda qoldirmaslik kerak. 2003 yildan keyin tartibga solinadigan tariflarni birlashtirish va o'zgartirishlar bilan hukumat inflyatsiyani yanada ushlab turolmaydi, buning natijasida Markaziy bank siyosati obro'sizlanishi mumkin, bankning o'zi esa yanada katta muammolarga duch keladi.

Valyuta munosabatlari jahon iqtisodiyotining zarur elementi hisoblanadi. Bular o'rtasidagi barcha hisob-kitob, kredit va pul operatsiyalari amalga oshiriladigan munosabatlardir turli mamlakatlar. Xalqaro valyuta munosabatlarining sub'ektlari davlat hukumatlari, korxonalar, shaxslar tashqi iqtisodiy faoliyatni amalga oshirish. Valyuta munosabatlari maxsus davlatlararo organlar tomonidan ishlab chiqiladi, muvofiqlashtiriladi, belgilangan tartibda rasmiylashtiriladi va xalqaro iqtisodiy operatsiyalarning barcha ishtirokchilari uchun majburiy bo'ladi.

Bugungi kunda Rossiya keng ko'lamli valyuta bozorini shakllantirish, valyuta-moliya munosabatlarini liberallashtirish va global integratsiya yo'lida chuqur iqtisodiy o'zgarishlarni amalga oshirish jarayonida. iqtisodiy tizim. Shuning uchun ham barqarorlashtirish dasturlarida milliy iqtisodiyotning valyuta sohasini tartibga solish muammolari asosiy o'rinlardan birini egallaydi. Valyuta siyosati va milliy valyutaning konvertatsiya qilish darajasini tartibga solish masalalari bo'yicha qarorlar qabul qilish strategik xususiyatga ega va Rossiya Federatsiyasining integratsiyalashuvi istiqbollari uchun alohida ahamiyatga ega. jahon iqtisodiyoti va uning jahon iqtisodiy hamjamiyatidagi o'rni va rolini aniqlash. Muhim maqsadi moliyaviy barqarorlikka erishish bo'lgan valyuta siyosati tobora Rossiya iqtisodiy siyosatining asosiy elementlaridan biriga aylanib bormoqda.

Ushbu ishning maqsadi Rossiyaning pul-kredit siyosati va uning yo'nalishlari, valyutani tartibga solish muammolari va uni takomillashtirish yo'llarini tahlil qilishdir.

Tadqiqot maqsadiga muvofiq quyidagi vazifalar qo'yildi:

• pul-kredit siyosati va valyutani tartibga solishning mohiyatini ochib beradi;
• pul-kredit siyosatining turlari va uning yo‘nalishlarini ko‘rib chiqish;
• pul-kredit siyosatining asosiy muammolari va ularni hal qilish yo‘llarini aniqlash;

Ustida hozirgi bosqich xalqaro rivojlanishi iqtisodiy munosabatlar, baynalmilallashuv va globallashuv jarayonlarining faol rivojlanishi sharoitida davlatning pul-kredit siyosatini shakllantirish nafaqat milliy iqtisodiyotning kredit-moliya sohasida, balki butun dunyoda sodir bo'layotgan chuqur jarayonlar bilan chambarchas bog'liq. butun jahon iqtisodiyoti. Ushbu jarayonlarning ta'siri ostida pul-kredit siyosati va shunga o'xshash element valyuta siyosati amalga oshirilayotgan ichki iqtisodiy siyosat bilan o‘zaro hamkorligining kuchayishi tufayli iqtisodiyotni davlat tomonidan tartibga solishning asosiy vositalaridan biriga tobora ko‘proq aylantirilmoqda. Natijada, ish mavzusi bugungi kunda juda dolzarbdir.

Tadqiqot ob'ekti - davlatning pul-kredit siyosati.

Amaldagi pul-kredit siyosatining faoliyatini, uning istiqbollari va muammolarini yaxshiroq tushunish maqsadida ushbu nazorat ishi olib borildi.

1-BOB. PUL-KREDIT SIYoSAT ASOSLARI

1.1 Pul-kredit siyosati tushunchasi, uning elementlari

Pul-kredit siyosati - bu muayyan davlat tomonidan xalqaro iqtisodiy munosabatlar sohasida rivojlanishning muayyan tarixiy bosqichidagi maqsadlarga muvofiq amalga oshiriladigan maxsus chora-tadbirlar majmui.

Valyuta siyosati vositalari:

• Valyuta intervensiyasi;
• Valyuta cheklovlari;
• Valyuta nazorati;
• valyuta zahiralari;
• Valyuta subsidiyalari;
• valyuta kursi rejimi.

Shu bilan birga, shuni ta'kidlash kerakki, davlat iqtisodiy siyosatining umumiy mazmuniga muvofiq amalga oshirilayotgan tadbirlar ham dolzarb iqtisodiy muammolarni hal qilishga, ham jahon iqtisodiyotining sub'ekti sifatida mamlakatning strategik rejalarini amalga oshirishga qaratilgan bo'lishi mumkin. . Shunday qilib, muhokama qilishda nazariy jihatlari davlat pul-kredit siyosati, strategik (tarkibiy) va joriy pul-kredit siyosatini farqlash zarur.

Strategik pul-kredit siyosati - bu xalqaro valyuta va umumiy iqtisodiy munosabatlar sohasida iqtisodiy siyosatning asosiy maqsadlariga erishishga qaratilgan chora-tadbirlar majmui: iqtisodiy o'sishning barqarorligini ta'minlash, ishsizlik va inflyatsiya o'sishini cheklash. rivojlanish strategiyasi. Ularning yutug'i olib borilayotgan pul-kredit siyosatining muayyan vazifalarni hal qilish bilan bog'liq samaradorligi bilan belgilanadi:

• milliy valyuta tizimining barqaror ishlashi va xarid qobiliyati mamlakat ichidagi milliy valyuta;
• xalqaro bozorda milliy valyuta kursining barqarorligi;
• mamlakat to'lov balansining (BOP) faoliyati (yoki muvozanati).

Strategik pul-kredit siyosati joriy tendentsiyani shakllantirishni belgilaydi, u valyuta kurslarini, valyuta konyunkturasini va qimmatbaho metallar bozorlari faoliyatini tartibga soluvchi qisqa muddatli chora-tadbirlar majmuini o'z ichiga oladi.

Amaldagi pul-kredit siyosati valyuta munosabatlari sohasidagi mavjud vaziyatni kundalik, operativ tartibga solishga, shuningdek, milliy valyuta bozorining tartibli ishlashini ta’minlashga qaratilgan chora-tadbirlar majmuidir.

Pul-kredit siyosatining joriy maqsadlariga quyidagilar kiradi:

• valyuta inqirozini yengish va valyuta kursini barqarorlashtirishga erishish;
• to'lov balansini faollashtirish uchun valyuta cheklovlarini joriy etish; valyuta konvertatsiyasiga o'tish;
• xorijiy investitsiyalar oqimini rag'batlantirish; valyuta rejimini liberallashtirish.

Muayyan davlat tomonidan olib borilayotgan pul-kredit siyosati mamlakatning tashqi va ichki bozorlarida sotiladigan tovarlarning milliy valyutadagi narxlari nisbatiga ta’sir qiladi. O'z navbatida, uning elementlari va shakllari quyidagi omillar fonida vujudga keladi: jahon iqtisodiyoti evolyutsiyasi, iqtisodiy vaziyat davlatlar va jahon sahnasidagi kuchlar muvozanati.

Eng umumiy shaklda pul-kredit siyosati quyidagi elementlardan iborat:

• valyuta siyosati (o'rnatish, qo'llab-quvvatlash mexanizmi);
• milliy valyutaning konvertatsiya qilish darajasini tartibga solish;
• valyutani tartibga solish va valyuta nazorati;
• rasmiy zaxiralarni boshqarish;
• xalqaro valyuta hamkorligi;
• xalqaro valyuta va moliya tashkilotlarida ishtirok etish.

Pul-kredit siyosati vositalarining majmui pul-kredit siyosatidan amalda ajralmas, shu jumladan pul bozoridagi rasmiy operatsiyalar, manipulyatsiya foiz stavkalari Markaziy bank va majburiy zaxiralar.

Rossiyaning pul-kredit siyosatini amalga oshirish vositasi valyutani tartibga solish - valyuta munosabatlarini davlat tomonidan tartibga solish, normativ hujjatlarni nashr etish, valyuta nazorati va tegishli organlar tomonidan operativ boshqaruv. davlat organlari, xalqaro valyuta shartnomalarini tuzish. Rivojlangan bozor iqtisodiyotiga ega mamlakatlarda bo'lgani kabi, Rossiyada ham valyutani tartibga solish asosan tartibga soluvchidir.

Valyutani tartibga solish quyidagi shakllarda amalga oshiriladi:

• chegirma siyosati;
• shior siyosati (hozirda asosan valyuta intervensiyalari shaklida amalga oshirilmoqda);
• valyuta zahiralarini diversifikatsiya qilish;
• valyuta cheklovlari, valyuta nazorati;
• valyuta ayirboshlash darajasini tartibga solish;
• valyuta kursi rejimini tartibga solish;
• valyuta kursining o'zgarishi (devalvatsiya va revalvatsiya).

Qoida tariqasida, valyuta kursini tartibga solish uchun, harakatga ta'sir qilish uchun xalqaro kapital, pul massasi, narx, shuningdek, kreditlarning ichki dinamikasi, mamlakat Markaziy banki chegirma siyosatini amalga oshirishi mumkin. Uning mohiyati bankning diskont stavkasini o'zgartirishdan iborat. Ushbu chegirma siyosati kapitalning mamlakatdan chiqib ketishining oldini oladi va to'lov stavkasini oshiradi. Biroq, agar mamlakat iqtisodiyoti turg'unlik holatida bo'lsa, u holda diskont stavkasining oshishi iqtisodiyotga salbiy ta'sir qiladi. Shu bilan birga, iqtisodiyotdagi beqarorlik har doim ham ma'lum foiz stavkalari bilan ishlaydigan kapitalning mamlakatdan harakatlanishini oldindan belgilamaydi. Shunday qilib, chegirma siyosatining ichki va tashqi maqsadlarining nomuvofiqligi uning qisqa muddatliligi va nisbatan past samaradorligi tufayli unchalik jozibador emas.

Pul-kredit siyosatini olib borishning eng samarali usuli bu shiorlar siyosati bo'lib, davlat chet el valyutalarini sotib olish va sotish orqali milliy valyuta kursiga ta'sir qiladi. U turli ko`rinishlarda namoyon bo`ladi: valyuta interventsiyasi, valyuta zahiralarini diversifikatsiya qilish, valyuta cheklovlari, valyuta konvertatsiya qilish darajasini tartibga solish, shuningdek, valyuta kursi rejimi, devalvatsiya, revalvatsiya va boshqalar.

Valyuta intervensiyasi- milliy valyuta kursiga ta'sir qilish maqsadida valyuta bozoridagi operatsiyalarga intervensiya qilish jarayoni, buning uchun markaziy bank chet el valyutasini sotadi. Bunday intervensiyaning shior siyosati shakli sifatidagi o'ziga xos xususiyati: nisbatan keng ko'lamli, qo'llashning qisqa muddati, rasmiy oltin-valyuta zaxiralari va qisqa muddatli valyuta kreditlari hisobiga amalga oshirilishi. Hozirgi vaqtda bitta alohida davlatdagi valyutalarning interventsiyasi va bir qator mamlakatlarda markaziy banklarning kollektiv valyuta intervensiyasi bilan bir qatorda qo'llaniladi.

Valyuta zahiralarini diversifikatsiya qilish o'ziga xos shior siyosati bo'lib, valyuta zaxiralarining tarkibini ularning tarkibiga kiritish orqali tartibga solishga qaratilgan. turli valyutalar. Ushbu shakl yo'qotishlarning oldini olish va xalqaro hisob-kitoblarning ritmini ta'minlash imkonini beradi. Shu maqsadda beqaror valyutalarni sotish amalga oshiriladi, barqarorroq valyutalarni sotib olish faollashtiriladi.

Dunyoda o‘nga yaqin valyuta kursi rejimi mavjud. Ko'pgina davlatlar amalga oshirilayotgan iqtisodiy islohotlar jarayonida ikki tomonlama valyuta bozori kabi pul-kredit siyosatining shaklini ham qo'lladilar. Bu shakl valyuta bozorini ikki qismga bo'linish zaruriyatini keltirib chiqaradi: rasmiy valyuta kursi qachon qo'llaniladi tijorat operatsiyalari, va bozor - at moliyaviy operatsiyalar. Suzuvchi valyuta kurslariga o‘tish tufayli bu siyosatning ko‘lami tobora torayib bordi. Bittasi an'anaviy usullar siyosatlari devalvatsiya - milliy valyutaning xorijiy valyutalarga nisbatan qadrsizlanishi jarayoni - va revalvatsiya - milliy valyutaning qadrsizlanishi jarayoni edi.

Valyuta kursi rejimi variantlarini tanlash ikki omilga bog'liq:

• mamlakatning iqtisodiy salohiyati, jahon miqyosidagi mavqei va rivojlanish toifasidagi ishtiroki;
• ma'lum bir mamlakat ichidagi vaqt davri.

Valyuta kursi rejimlarining variantlari ma'lum bir mamlakatda hukumatning ishtiroki darajasiga ko'ra tasniflanadi:

1. kurs mamlakat hukumati tomonidan belgilanadi;
2. rejimni o'rnatishga hukumatning aralashuvi mavjud;
3. aralashuvning umuman yo'qligi, stavka rejimi bozor tomonidan belgilanadi.

Birinchi variant bir vaqtning o'zida bir xorijiy valyutaga yoki bir nechta valyutaga nisbatan chora-tadbirlarni nazarda tutadi. Hukumat inflyatsiya darajasidagi farqni mamlakatning ustuvor savdo hamkorlari bilan taqqoslash yo'li bilan devalvatsiya choralarini ko'rganda, davlat aralashuvi valyuta kursining "o'rmalovchi ilgagi" deb ataladigan holatga olib keladi. Valyuta kursining "iflos float"i, shuningdek, hukumat mamlakatning ustuvor yo'nalishlarini hisobga olgan holda, suzuvchi valyuta kursini o'zboshimchalik bilan manipulyatsiya qilganda ham amalga oshirilishi mumkin. Uchinchi variantda mamlakat valyutasi bozor tomonidan valyutalarga bo‘lgan talab va taklifni hisobga olgan holda erkin belgilanayotgan vaziyatni aks ettiradi.

1.2 Pul-kredit siyosatining turlari va pul-kredit tizimlari

Nazariy jihatdan farqlash mumkin 5 ta variant pul-kredit siyosati:

1. valyuta kursini o'zgartirmagan holda umumiy to'lov taqchilligini moliyalashtirish;
2. qattiq valyuta nazorati;
3. suzuvchi valyuta kursi;
4. doimiy belgilangan valyuta kurslari;
5. valyuta kursining murosaga kelishi.

Har bir variant to‘lov balansi taqchilligi va milliy valyutaning qadrsizlanishiga munosabat sifatida valyuta muammolarini hal qilish yo‘lini ifodalaydi.

Birinchi variant valyuta kursini o'zgarmagan holda, valyuta zahiralari va valyuta zaxiralari hisobidan mamlakat o'zining BOP taqchilligini moliyalashi mumkin bo'lgan shartlarni nazarda tutadi. pul majburiyatlari boshqa mamlakatlarga nisbatan.

Bu shartlar:

a) to'lov balansi taqchilligi vaqtinchalik;

b) mamlakatda yetarlicha valyuta zaxiralari mavjud;

v) uzoq muddatli istiqbolda valyuta kursining barqarorligi, uni saqlab qolish uchun umumiy iqtisodiy siyosatga jiddiy tuzatishlar kiritilmagan.

Agar bu shartlar mavjud bo'lmasa, valyuta kursini vaqtinchalik yordam bilan ushlab turish moliyaviy choralar samarasiz va qimmat.

Ikkinchi variant- qattiq valyuta nazorati - tovar va xizmatlar importini, kapitalni chet elga olib chiqishni, xorijiy turizmni va hokazolarni cheklashni nazarda tutadi.

Uchinchi variant bilan valyuta moliyaviy siyosat mamlakatlar erkin suzuvchi rejimdan foydalanish sharoitida ma'lum darajada mustaqil ravishda shakllanadi. Ushbu kurs raqobatbardoshlikni saqlab qolish imkonini beradi va tashqi impulslar va zarbalarga tezda moslashadi va eng muhimi, mamlakat hukumati tegishli kursni belgilash funktsiyasidan ozod qilinadi.

O'zgaruvchan stavkaning kamchiliklari quyidagilardan iborat:

a) valyuta bozorining arzimas sig'imi bilan bir nechta yirik operatsiyalar mavjud davlatga putur etkazishi mumkin;

b) davlat tomonidan tartibga solishda va pul-kredit va fiskal choralarni qabul qilishda pul-kredit siyosatining samaradorligini ta'minlash.

v) ushbu rejimda noaniqlik shartlarining xorijiy investorlar va savdo sheriklari uchun jozibador emasligi;

d) bozor ishtirokchilarining ishonchiga putur etkazadigan hukumatning manipulyatsiyasi (“iflos suzish”) xavfi mavjud;

e) mamlakatda yirik spekulyativ kapital oqimlari mavjud bo'lganda, valyuta kurslarini belgilash pul va moliyaviy mustaqillikni cheklaydi.

Ushbu rejimdan foydalanish xalqaro tijorat munosabatlarining yomon rivojlanishi sharoitida eng samarali hisoblanadi, ya'ni. ishlab chiqarish holati tashqi savdoga juda bog'liq bo'lmaganda.

To'rtinchi variant- belgilangan tariflar - quyidagi afzalliklarga ega:

a) miqdoriy aniqlik (savdoni rag'batlantiradi va kapital oqimini rag'batlantiradi);

b) inflyatsiyani jilovlash. Pul-kredit siyosatiga yuqori ishonch mehnat bozorida inflyatsion kutilmalarni yumshatadi va moliyaviy bozorlar.

Biroq, ushbu rejimning kamchiliklari yo'q: eksport bozorlarining yo‘qolishi va qat’iy valyuta kursini qo‘llab-quvvatlash uchun valyuta zahiralarining yetarli emasligi natijasida mamlakat muayyan iqtisodiy zarbalarga dosh bera olmayapti. Odatda, bu hodisalar ichki narxlarning keskin pasayishi bilan birga keladi, bu ishlab chiqarishning pasayishi va ishsizlar armiyasining o'sishini oldindan belgilab beradi.

Ruxsat etilgan ayirboshlash kursi bilan valyutalar sonini aniqlash bilan bog'liq muammo mavjud. "Bir valyutaga bog'lanish" holatida rejim quyidagilar bilan tavsiflanadi: mamlakatning barcha moliyaviy bozorlarida barcha kompaniyalar tomonidan tushunish qulayligi; stavkalarni davlat tomonidan manipulyatsiya qilish imkoniyatini sezilarli darajada kamaytirish; savdoda valyuta kursi xavfini kamaytirish; bir valyuta kursining o'zgarishi milliy valyuta kursining barcha amaldagi valyutalarga nisbatan o'zgarishini oldindan belgilab beradi. "Valyutalar savatiga bog'langan" qat'iy kurs siyosatini qo'llash xorijiy investorlar tomonidan qiyinroq deb qabul qilinadi, bu rasmiylar valyutalarni manipulyatsiya qilayotganini ko'rsatadi, chunki valyutalar savatining tarkibi hammaga ma'lum emas. Bunday holda, xorijiy hamkorlar devalvatsiya ehtimolini o'z zimmalariga oladilar; ushbu siyosat mamlakatning barcha savdo hamkorlari bilan operatsiyalarni tartibga solishga nisbatan eng qulay bo'lgan yagona valyutaning qimmatlashishi xavfini yo'q qiladi. Biroq, valyuta qiymatining oshishi eksportning pasayishiga, importning ko'payishiga olib keladi va shu bilan mamlakat PBni yomonlashtiradi.

Ushbu rejimning boshqa afzalliklari shundan iboratki, agar savatdagi barcha valyutalar o'zlarining bog'langan valyuta kurslariga nisbatan teng tortilgan bo'lsa, valyuta kursining o'zgarishi ancha past bo'ladi.

Tanlov muammosi eng yaxshi variant pul-kredit siyosatini valyuta munosabatlari sohasidagi tarixiy amaliyot kontekstida ko'rib chiqish, pul-kredit siyosatidagi o'zgarishlarning jahon iqtisodiyotining o'ziga xos holatiga va ma'lum bir mamlakatdagi ijtimoiy-iqtisodiy vaziyatga bog'liqligini ochib berishi kerak. Tarixiy tajriba ma'lum bir pul-kredit siyosatini olib borishning o'ziga xos shartlari va shartlarini ochib beradi. Ushbu yondashuv tushunishga imkon beradi zamonaviy masalalar valyuta munosabatlari, xususan - ma'lum bir vaziyatda ma'lum bir davlatda ma'lum bir pul siyosatini olib borishning afzalliklari va kamchiliklarini, maqsadga muvofiqligi va imkoniyatlarini tarixiy baholash.

Ruxsat etilgan valyuta tizimining (FER) tarixini uch davrga bo'lish mumkin:

Birinchi va ikkinchi tizimlar haqiqatda qat'iy belgilangan tariflar tizimidir. Uchinchisi, belgilangan valyuta kursi bo'yicha shartnoma tizimi.

"Oltin standart" ta'rifi bo'yicha qat'iy belgilangan valyuta kurslari tizimi edi, chunki oltin bilan bevosita munosabatlarga asoslangan. Ushbu tizim bilan:

• barcha mamlakatlar o'zlarining oltin zahiralari va muomaladagi pul miqdori o'rtasidagi qat'iy nisbatni saqlab turdilar;
• barcha milliy valutalarda belgilangan oltin tarkib mavjud edi;
• oltinni erkin sotib olish va sotish mavjud edi.

Valyutalarning oltinga ayirboshlanishi va oltinning mamlakatlar o‘rtasida erkin harakatlanishi har qanday operatsiyalar bo‘yicha qat’iy belgilangan valyuta kurslarining o‘rnatilishiga olib keldi va taqchillikni tenglashtirishni ta’minladi.

Bretton-Vuds tizimida valyuta munosabatlarini tashkil etishning asosiy tamoyillari quyidagilardan iborat edi:

• oltin valyuta standartiga asoslanib, ya'ni xalqaro hisob-kitoblardagi ba'zi valyutalar oltin ekvivalenti hisoblanib, valyuta zahiralari vazifasini bajarishi mumkin edi;
• XVF doirasida kelishilgan qat'iy paritetlar, ular asosida valyutalar taqqoslanadigan va almashtirilgan;

Har bir mamlakat o'z valyutasining haqiqiy ayirboshlash kursi e'lon qilingan paritetga mos kelishini ta'minlash uchun:

a) yoki rasmiy paritet bo'yicha o'z pul birligining oltinga konvertatsiyasini kafolatlash (AQShda 1945 yilda paritet oltinning 1 untsiyasi uchun 35 dollar qilib belgilangan);

b) yoki o'z valyutasining ayirboshlash kursini bozorlardagi qolganlarga nisbatan maksimal 1% paritet tebranishlari doirasida ushlab turish (boshqa davlatlar tanlagan).

• valyutalarning konvertatsiyasi, joriy operatsiyalarda to'lovlarning erkinligi va ko'p qirraliligi.

Yamayka pul tizimi ko'p jihatdan Bretton-Vudsdan farq qiladi:

• dunyo pul tashuvchisi o'zgarmoqda. Bretton-Vuds tizimi oltinni oxirgi to'lov vositasi sifatida ishlatgan va zaxira valyutalari, va yangi tizim SDR - XVFning kollektiv valyutasi va Yevro - YIning kollektiv valyutasiga asoslangan. Ushbu turdagi valyutalar xalqaro likvidlik strukturasining elementiga aylandi;
• yangi pul tizimi qat'iy va suzuvchi valyuta kurslarini yoki aralash variantni qo'llash imkonini beradi;
• bir tomondan jahon valyuta tizimining ishtirokchilari bo'lgan yopiq valyuta bloklarining mavjudligi, ikkinchi tomondan, ular doirasida ishtirokchi mamlakatlar o'rtasida alohida munosabatlar mavjud;
• Yamayka tizimida XVFning valyuta kurslarini nazorat qilish huquqlari kengaytirilgan. XVF butun xalqaro valyuta tizimi samarali faoliyat ko‘rsatishi uchun XVFga a’zo mamlakatlar valyuta siyosatini yuritishda amal qilishi kerak bo‘lgan asosiy tamoyillarni ishlab chiqdi. Ushbu tamoyillarning mohiyati quyidagilardan iborat:

a) iqtisodiy asoslangan valyuta kursi. Mamlakatlar BOPni kerakli tartibga solish yoki daromad olishning oldini olish uchun valyuta kursini manipulyatsiya qilishdan qochishlari kerak

adolatsiz raqobat afzalliklari;

b) qisqa muddatli valyuta kursining sezilarli xaotik tebranishlarini yumshatish maqsadida intervensiyani amalga oshirish;

v) intervensiya vaqtida boshqa davlatlarning manfaatlarini hisobga olish. Mamlakat ushbu tamoyillarga rioya qilganligini aniqlash uchun asosiy mezonlar ham ishlab chiqilgan.

• Pul-kredit siyosatining davlat iqtisodiyotidagi o'rni

Jahon iqtisodiyoti rivojlanishining hozirgi bosqichida iqtisodiy tartibga solish tizimlarida (asosan bozor usullari ustunlik qiladigan tizimlarda) pul-kredit siyosatining ahamiyati ortib bormoqda. Davlatning pul-kredit siyosatining shakllanishi nafaqat kredit-moliya sohasida, balki butun zamonaviy jahon hamjamiyatining iqtisodiyotida sodir bo'layotgan chuqur jarayonlar bilan chambarchas bog'liq. Bu jarayonlar orasida ishlab chiqarishning baynalmilallashuvi va kapitalning sifat jihatidan yangi darajada globallashuvini, jadal rivojlanishini alohida ta’kidlash lozim. axborot texnologiyalari va barcha sanoati rivojlangan mamlakatlarni qamrab olgan tegishli qayta qurish, davlat tomonidan tartibga solishni kuchaytirdi iqtisodiy jarayonlar bozor kuchlarining eng zararli ta'sirini oldini olish yoki yumshatish.

Ushbu jarayonlarning ta'siri ostida, asosan, tashqi iqtisodiy sohada qo'llanilishiga yo'naltirilgan pul-kredit siyosati ichki iqtisodiy siyosatning deyarli barcha turlari bilan o'zaro ta'siri kuchayganligi sababli davlat iqtisodiy siyosatining eng muhim usullaridan biriga aylanib bormoqda.

Rus tilida iqtisodiy adabiyotlar valyuta munosabatlarini tartibga solishga bag'ishlangan davlatning pul-kredit siyosati xalqaro iqtisodiy munosabatlar sohasidagi chora-tadbirlar majmui sifatida belgilanadi va uning o'ziga xos yo'nalishlari va shakllari ko'p jihatdan mamlakatning jahon iqtisodiyotidagi o'rniga bog'liqdir. milliy iqtisodiyot oldida turgan vazifalar.

Pul-kredit siyosatining yo‘nalishlari va shakllari mamlakatlarning valyuta-iqtisodiy holati, jahon valyuta tizimining evolyutsiyasi, xalqaro maydondagi kuchlarning uyg‘unlashuvi bilan belgilanadi. Yuridik jihatdan pul-kredit siyosati valyuta qonunchiligi bilan rasmiylashtiriladi - bu rezidentlar va norezidentlarning mamlakatdagi va undan tashqaridagi rezidentlarning valyuta qiymatlari bilan operatsiyalarini amalga oshirish tartibini tartibga soluvchi huquqiy normalar majmui bo'lib, ular davlatlararo ikki tomonlama yoki davlatlararo munosabatlarda mustahkamlangan xalqaro huquqiy normalarni o'z ichiga oladi. ko'p tomonlama valyuta shartnomalari.

Jahon tajribasi shuni ko'rsatadiki, sharoitda bozor iqtisodiyoti bunda xalqaro valyuta munosabatlarini bozor va davlat tomonidan tartibga solish amalga oshiriladi. Valyuta bozorida turli valyutalarga talab va taklif hamda ularning kursi shakllanadi. Bozorni tartibga solish qiymat qonuni bilan bir qatorda talab va taklif qonuniga ham bo'ysunadi. Ushbu qonunlarning valyuta bozorlaridagi raqobat sharoitida amal qilishi valyuta almashinuvining nisbiy ekvivalentligini, xalqaro moliyaviy oqimlar tovarlar, xizmatlar va kapital harakati bilan bog'liq bo'lgan jahon iqtisodiyotining ehtiyojlari. Bundan tashqari, narx mexanizmi va valyuta kurslari dinamikasi orqali valyuta bozori valyuta operatsiyalari holati to'g'risida operativ ma'lumot manbai vazifasini bajaradi.

2-BOB. ROSSIYA PLUL-KARYATI SIYoSATINING RIVOJLANISH MUAMMOLARI VA istiqbollari

2.1 Rossiya Federatsiyasining pul-kredit siyosatini amalga oshirishdagi muammolar

Rossiya banki va Rossiya Federatsiyasi hukumati Rossiya iqtisodiyotini rivojlantirish uchun uning faoliyatining tashqi va ichki sharoitlarini umumiy baholashdan kelib chiqadi. Keyingi bir necha yil ichida pul-kredit siyosatining asosiy vazifasi inflyatsiyani izchil pasaytirishdan iborat.

Rossiya banki inflyatsiyani pasaytirish maqsadining ustuvorligini o'z zimmasiga oladigan inflyatsiyani nishonlash rejimiga o'tishni yakunlamoqchi. Biroq, yaqin kelajakda, pul kredit siyosati so'nggi yillarda shakllangan xususiyatlarni asosan saqlab qoladi: rubl uchun boshqariladigan suzuvchi valyuta kursi rejimidan foydalanish davom etadi, pul ko'rsatkichlarining inflyatsiyaning maqsadli darajasiga muvofiqligini nazorat qilish uchun monetar dasturdan foydalanish, ikki tomonlama valyuta kursidan foydalanish. -valyuta savati valyuta siyosati uchun operativ etalon sifatida.

Jahon energetika bozorlarida neft narxi Rossiya iqtisodiyotining rivojlanishiga ta'sir qiluvchi eng muhim omil hisoblanadi. Shu munosabat bilan, Rossiya banki 2012-2013 yillarda pul-kredit siyosatini o'tkazish shartlarining to'rtta variantini ko'rib chiqdi. . 2013 yilda quyidagilar ko'zda tutilgan edi:

1. Rossiya neftining o'rtacha yillik narxining bir barrel uchun 66 dollargacha pasayishi. Joriy hisob balansi salbiy bo'lishi mumkin.
2. Ural neftining jahon bozoridagi narxi bir barrel uchun 90 dollargacha pasayishi sharoitida Rossiya iqtisodiyotining rivojlanishi. To'lov balansining joriy hisobining ijobiy saldosi 2 baravardan ortiq kamayishi mumkin. Valyuta zahiralarining o'sishi sekinlashadi.
3. federal byudjet loyihasi asosidagi prognoz. Rossiya neftining narxi bir barrel uchun 95 dollargacha tushadi. Ushbu variant bo'yicha tovar va xizmatlar eksporti 2009 yildagi ko'rsatkichga yaqin bo'ladi, import esa sezilarli darajada oshadi. To'lov balansining joriy hisobi profitsiti ikkinchi variantga qaraganda kattaroq bo'ladi. Valyuta zahiralarining o'sishi sekinlashadi, lekin ikkinchi variantga qaraganda kamroq darajada.
4. neft narxi bir barrel uchun 115 dollarni tashkil qiladi. Ushbu holatda ijobiy balans joriy hisob va valyuta zahiralarining ko'payishi uchinchi variantga qaraganda ko'proq bo'ladi.

Rossiya bankining o'rta muddatli istiqboldagi kurs siyosati inflyatsiyani maqsadlilashtirishga asoslangan pul-kredit siyosati modelini amalga oshirish uchun shart-sharoitlar yaratishga va valyuta kursini shakllantirish jarayonlariga to'g'ridan-to'g'ri aralashuvni bosqichma-bosqich kamaytirishga qaratilgan bo'ladi.

Rossiya banki suzuvchi valyuta kursi rejimiga oʻtish bosqichida oʻz kurs siyosatini yuritishda operatsion koʻrsatkich sifatida evro va AQSh dollaridan iborat ikkitomonlama valyutali savatdan foydalanishda davom etadi, bu esa ularga javob qaytarish imkonini beradi. asosiy jahon valyutalari kurslarining o'zaro o'zgarishiga mutanosib ravishda va shunga mos ravishda nominal samarali rubl kursidagi o'zgarishlarni yumshatish.

O'rta muddatli istiqbolda rubl kursining tendentsiyalari tashqi omillar ta'sirida va Rossiya iqtisodiyoti tuzilmasini o'zgartirish jarayonlari ta'sirida shakllangan tashqi iqtisodiy faoliyat doirasidagi mablag'larning harakati bilan belgilanadi.

Tashqi savdo operatsiyalaridan sof mablag'lar oqimini bosqichma-bosqich qisqartirish mumkin, uning sur'ati jahon energetika bozorlaridagi narxlar kon'yunkturasi bilan belgilanadi. Agar I, II va III prognoz variantlariga yaqin bo'lgan tashqi va ichki iqtisodiy sharoitlar ro'yobga chiqsa, o'rta muddatli istiqbolda savdo balansining profitsiti uning taqchilligi bilan almashtiriladi, bu rublning shakllanishi uchun asosiy shartlarning o'zgarishiga olib keladi. valyuta kursi.

Bunday sharoitda kapitalning transchegaraviy harakati hal qiluvchi rol o'ynaydi, bu rubl kursining o'zgarishi yo'nalishini belgilaydi. Kapital oqimining kelajakdagi dinamikasini baholash sezilarli noaniqlik bilan tavsiflanadi va ko'p jihatdan tashqi iqtisodiy vaziyatning rivojlanishi (birinchi navbatda, jahon moliya bozorlarida inqiroz hodisalarining tarqalishi oqibatlari va energiya bozorlarining narx muhiti) bilan belgilanadi. ).

Rossiya rivojlanishining asosiy makroiqtisodiy stsenariylari, shuningdek, pul-kredit siyosatini amalga oshirish parametrlari bilan belgilangan sharoitlarda rublning real samarali almashuv kursining o'sish sur'ati pasayish tendentsiyasiga ega bo'ladi va valyuta kursining o'zgaruvchanligi. yanada moslashuvchan valyuta kursi rejimiga o'tganimiz sababli ortadi.

2.2 Inqiroz sharoitida Rossiya Federatsiyasining pul-kredit siyosatini takomillashtirish

Davlatning valyuta zahiralarining to‘planishi odatda olib borilayotgan iqtisodiy siyosatning samaradorligini ko‘rsatuvchi ijobiy hodisa sifatida baholanadi. Ammo bu ikki tomonlama ta'sirga ega. Valyuta zahiralarining o'sishi Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining ichki valyuta bozorida chet el valyutasini sotib olish bo'yicha operatsiyalari natijasidir (va faqat kichik qismini chet elda joylashtirish natijasida). rubl kursining keskin o'zgarishini oldini olish. Amaliyot so'nggi yillar bir tomondan valyuta zahiralarining to'planishi bilan ikkinchi tomondan pul massasi va inflyatsiyaning o'sishi o'rtasidagi bevosita bevosita bog'liqlikni ko'rsatadi.

Rossiya tajribasi shuni ko'rsatadiki, nisbatan yuqori inflyatsiya sharoitida boshqariladigan valyuta kursi siyosati teskari tomon valyuta zahiralarining o'sishi bo'lib, milliy valyutaning nisbatan barqarorligini ta'minlay olmaydi va uning mustahkamlanishiga to'sqinlik qila olmaydi. Valyuta zahiralarining to'planishi muqarrar ravishda inflyatsiyani keltirib chiqaradi, bu esa rublning haqiqiy qadrlanishini keltirib chiqaradi. Shuning uchun valyuta zahiralarining ko'payishi iqtisodiyotga foydadan ko'ra ko'proq salbiy ta'sir ko'rsatadi. Rossiya uchun valyuta zaxiralarini to'plashda mo''tadil siyosatga rioya qilish kerak, bu davlat tomonidan tovarlar va xizmatlar ishlab chiqarishni rag'batlantirish bilan birga bo'lishi kerak.

Rossiyada investitsiyalarni rag'batlantirish uchun valyuta zaxiralaridan foydalanish mexanizmlarini yaratish zarurati uzoq vaqtdan beri o'tib ketgan. Rossiyaning valyuta zaxiralarida saqlanayotgan YaIMning 1/3 qismini amalda yo'qotishdan yiliga kamida 1 milliard dollarni tashkil etadi. Demak, «dunyoning qolgan mamlakatlari» bilan operatsiyalarni amalga oshirish orqali iqtisodiyotning investitsiya salohiyatini oshirish uchun valyuta zaxiralaridan foydalanishni ta'minlaydigan maxsus sxemalarni ishlab chiqish zarurati paydo bo'ldi.

Ayrim sohalarda ortiqcha valyuta zaxiralarini boshqarish va ulardan foydalanish bo‘yicha quyidagi takliflar mavjud:

1. uchun foydalanish imkoniyati muddatidan oldin to'lash yoki Rossiya tashqi qarzini qaytarib sotib olish. Markaziy bank Rossiya qarzini sotib olishi mumkin xorijiy davlatlar tsessiya shartnomasi bo'yicha. Usulning afzalliklari: 1) rubl emissiyasini oshirmaydi; 2) byudjetga o'zgartirishlar kiritishni talab qilmaydi; 3) Rossiyaning davlatlararo qarzlarini kamaytirish muammosi hal qilinmoqda. Bu byudjetga qarz yukini kamaytiradi, bu esa kelajakda soliqlarni kamaytirish va investitsiya faolligini rag'batlantirish imkonini beradi. Kamchiliklari: zaiflik investitsiya effekti va vaqt o'tishi bilan uning sezilarli darajada kengayishi. Kelajakda byudjet daromadlarini oshirish va oziq-ovqat xavfsizligi yukini kamaytirish yiliga bir necha milliard dollarni tashkil etadi.
2. 30-40 milliard dollar miqdoridagi zaxiralardan foydalanish samarali tizim rossiya eksportchilari va magistral kompaniyalarga bank kreditlarini qayta moliyalashtirish qisqartirilishi kerak umumiy qarz emitentlar. Afzalliklari: 1) rezidentlarning tashqi qarzlari hajmining qisqarishi; 2) qarzga olingan xorijiy kapital importining rubl kursiga o'sish bosimini yumshatish.
3. Valyuta zahiralari hisobiga davlat kafolatlari chegaralari kengaytirilishi mumkin, shu jumladan. xorijlik investorlar uchun, bu bugungi kunda qabul qilinadi muhim shart Rossiyada yirik loyihalarni amalga oshirish uchun. Bu variant zahiralar hisobiga oshirish orqali mumkin investitsiya fondi RF.
4. Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining xorijiy valyutadagi mablag'laridan investitsiyalarni kreditlash uchun foydalanish Rossiya kompaniyalari xorijiy ishlab chiqarish aktivlariga. Yuqori darajada qayta ishlangan Rossiya tovarlari eksportini kengaytirish (shu jumladan MDH mamlakatlariga) quyidagilarni o'z ichiga oladi: 1) Rossiya mahsulotlarini chet elda sotish uchun infratuzilmani shakllantirish; 2) yuqori raqobatbardosh va ma'muriy to'siqlarga ega bo'lgan bozorlarga chiqish kanallarini yaratish.
5. Bu chet elga investitsiyalarni keng miqyosda kengaytirishni talab qiladi, bunda (xavflarni minimallashtirish mexanizmlari mavjud bo'lsa) Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining zaxiralaridan mablag'lar jalb qilinishi mumkin. Kamchiliklari: davlat va xususiy korporatsiyalar o'rtasidagi o'zaro munosabatlar mexanizmini yaratish qiyinligi.Rublning xalqaro mavqeini mustahkamlash uchun, shuningdek, Rossiya tovarlari bilan savdoni kengaytirish kerak, ular uchun to'lovlar rublda amalga oshiriladi. Rossiyadan eksport uchun to'lovlarni amalga oshirishda rublni joriy etishning afzalliklari quyidagilardan iborat:
   1. valyuta kursi xavfini eksportchilardan rus mahsulotlarini import qiluvchilarga o'tkazish va xedjlash xarajatlarini qoplash zarurati;
   2. rublda hisob-kitoblarning jahon amaliyotini bosqichma-bosqich shakllantirish;
   3. ko'pgina aholi punktlarini "rubl zonasiga" o'tkazish. Hisob-kitoblar uchun xorijiy xaridorlar rus tilida rubl hisoblarini ochishga majbur bo'lishadi bank tizimi umuman olganda uning likvidligini oshirish;
   4. rubldan foydalangan holda yirik hisob-kitoblarni tashkil etish xorijiy markaziy banklarni rubldagi valyuta zaxiralarining bir qismini shakllantirishni rag'batlantirishga qaratilgan. Bu rublning jahon valyuta tizimiga bosqichma-bosqich kirishini ta'minlaydi, bu Rossiya valyutasining rasmiy emas, balki amaliy erkin konvertatsiyasini anglatadi.

Bundan tashqari, pul-kredit siyosatining ustuvor yo'nalishlari printsipial jihatdan o'zgaradi. Rossiya eksportchilari rublning zaiflashishidan emas, balki uning mustahkamlanishidan manfaatdor bo'ladi, chunki. ular uchun to'lovlarni barqarorroq valyutada olish foydaliroqdir. Bu inflyatsiyani kamaytirishga yordam beradi va rublni mustahkamlovchi pul aktivi sifatida ishonchni mustahkamlaydi, uni jamg'arma va investitsiyalar uchun yanada jozibador qiladi.

Pul-kredit siyosati uchun haqiqiy muammo tuzilmalarni xalqaro zahiralar nominallangan valyuta turlari bo'yicha optimallashtirish. Rossiya Bankining valyuta zaxiralari portfelida dollardagi aktivlarning ulushi yuqori (taxminan 65%). Ularning ulushini kamaytirish kerak. Iena va Shveytsariya frankidagi investitsiyalar, asosan, optimal valyuta portfeli nuqtai nazaridan zarur bo'lganidan ko'ra, dollar aktivlariga investitsiyalar ulushi ko'proq bo'lganligi sababli kam baholanadi. Evroning hozirgi yuqori ulushi savdo tuzilmasi nuqtai nazaridan oqlanadi, garchi u qarz tuzilishini hisobga olgan holda pastroq bo'lishi mumkin.

Rossiyaning valyuta investitsiyalarini diversifikatsiya qilishni optimallashtirish uchun optimal portfelga xos bo'lgan darajadan oshib ketadigan dollar va evro ulushini kamaytirish kerak. Shunday qilib, Yen va ulushi orqali keyingi diversifikatsiya qilish mumkin Shveytsariya franki. Zaxiralar tuzilmasini mamlakatlar bo'yicha optimallashtirish bilan Rossiya Bankining aktivlari daromadlari sezilarli darajada oshadi. Valyuta zahiralarini boshqarishga ushbu yondashuvni amalga oshirish bilan foyda yiliga o'nlab milliard rublga ko'payishi mumkin va shunga mos ravishda uning federal byudjetga o'tkaziladigan qismi ham ortadi.

XULOSA

Jahon iqtisodiy hamjamiyatining rivojlanishining hozirgi bosqichida milliy iqtisodiyotlarning muvaffaqiyatli faoliyat yuritishi uchun davlatning iqtisodiy siyosati tobora muhim ahamiyat kasb etmoqda. Bu hodisa ijtimoiy hayotda sodir bo'layotgan muayyan o'zgarishlar bilan bog'liq va iqtisodiy hayot. Iqtisodiy funktsiyalar zamonaviy hukumat murakkab va xilma-xildir. Davlat ijtimoiy-iqtisodiy jarayonlarni tartibga solishni amalga oshirar ekan, iqtisodiy vazifalarga, mamlakatning moddiy imkoniyatlariga va tartibga solishning to'plangan tajribasiga qarab o'zgarib turadigan usul va vositalar tizimidan foydalanadi. Davlat tomonidan tartibga solish usullaridan biri pul-kredit siyosatidir.

Barqarorlik va progressiv ta'sir xalqaro tizim milliy valyuta tizimlarining barqarorligi hisobiga jahon iqtisodiyotining rivojlanishi haqida. Iqtisodiy o'sish sur'atlari va samaradorligi, yalpi talab, milliy daromad, davlat byudjeti va boshqalar iqtisodiy ko'rsatkichlar mamlakatning pul tizimiga bevosita ta'sir ko'rsatadi: to'lov balansi, valyuta kursi, milliy valyutaning konvertatsiyasi.

Shunday qilib, mamlakat qanchalik iqtisodiy rivojlangan bo'lsa, uning xalqaro mehnat taqsimotidagi ishtiroki darajasi qanchalik yuqori bo'lsa, xalqaro iqtisodiy hamkorlikdan olinadigan foyda shunchalik ko'p bo'ladi, uning pul tizimi barqarorroq bo'ladi va milliy iqtisodiyotga ijobiy munosabatda bo'ladi.

Amaliyot Rossiyaning pul-kredit siyosatining nomuvofiqligini ko'rsatdi: tashqi omillarga kuchli bog'liqlik (xom ashyoning jahon narxlariga va inqiroz ta'siri oqibatlariga, birinchi navbatda, boshqa mamlakatlar iqtisodiyotiga), haqiqatda olib borilayotgan siyosat o'rtasidagi zaif bog'liqlik. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan va uning e'lon qilingan maqsadlari, valyuta zaxiralarini rejalashtirish sifatining past darajasi.

Kelgusi yillarda savdo balansining kutilayotgan taqchilligi rubl kursini shakllantirishning asosiy shartlarini o'zgartirishga olib keladi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining valyuta zaxiralarini ko'paytirishga imkon beruvchi valyuta bozorida valyuta tushumlarini sotib olish orqali pul muomalasi bo'yicha operatsiyalar o'z-o'zidan xarakterga ega bo'lib, iqtisodiyotni pul bilan ta'minlashning etarliligini batafsil tahlil qilish. amalga oshirilmaydi, zaxiralarning o‘sishi tahlil qilinib, asoslanmaydi.

Umuman olganda, Rossiya Bankining yanada izchil va oqilona xatti-harakati, valyuta portfelini diversifikatsiya qilish va valyuta rejimini tartibga solish usullari bilan iqtisodiy rivojlanishning ushbu bosqichida valyuta siyosatining istiqbollari muhim ahamiyatga ega. Rubl kursini mustahkamlash uchun barcha zarur shart-sharoitlar mavjud va barcha sharoitlar yaratilgan, nazariy asos to‘plangan. Inqirozdan minimal yo'qotishlar bilan omon qolish va mavjud tizimni takomillashtirishni boshlash qoladi.

Kirish

1. Pul-kredit siyosatining ahamiyati

2. Rossiyaning pul tizimi

3. Valyutani tartibga solish va valyuta nazorati kabi

pul-kredit siyosatining asosi

4. Rossiya valyuta bozori va asboblari

valyutani tartibga solish

5. Rossiyaning pul-kredit siyosati

Xulosa

Bibliografiya

Kirish

80-90-yillar oxirida Rossiya bozor iqtisodiyotiga o'tish yo'liga tushdi.

onomiya. Ushbu o'zgarishlarning muhim sohasi xalqaro valyuta va moliyaviy munosabatlar. Xalqaro iqtisodiy ayirboshlash jarayonida Rossiya Federatsiyasi iqtisodiy o'zgarishlarga moslashish muammolariga tobora ko'proq duch kelmoqda. xalqaro savdo va o'z mamlakatidagi makroiqtisodiy vaziyat.

Mamlakat davlat tashqi iqtisodiy siyosatining muhim tarkibiy qismi mamlakatdagi valyuta-iqtisodiy munosabatlarni tartibga soluvchi valyuta siyosati hisoblanadi.

Umuman olganda, mamlakatning iqtisodiy holati va shuning uchun Rossiya Federatsiyasining ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanishi pul-kredit siyosatining samaradorligiga bog'liq.

Rossiyaning moliyaviy va pul-kredit siyosatining asosiy vazifalaridan biri bu daqiqa Rossiya iqtisodiyotining barqarorligini saqlab qolishdir.

Xalqaro tovarlar, xizmatlar, texnologiyalar va kapital bozorining ajralmas qismiga aylangan Rossiya iqtisodiyoti tashqi savdo faoliyatini davlat tomonidan tartibga solish tizimini shakllantirish va takomillashtirish davrini boshdan kechirmoqda. Davlat rivojlanishi kerak valyuta strategiyasi barcha qiyinchiliklarni hisobga olgan holda o'tish davri bozor iqtisodiyotiga.

1. Pul-kredit siyosatining qiymati.

Jahon munosabatlari tizimida milliy iqtisodiyotning samarali faoliyat ko'rsatishi har bir mamlakatning o'z pul-kredit siyosatini ishlab chiqishni nazarda tutadi.

Pul-kredit siyosati - bu mamlakatning joriy va strategik maqsadlariga muvofiq xalqaro valyuta va boshqa iqtisodiy munosabatlar sohasida amalga oshiriladigan tadbirlar majmuidir.

Pul-kredit siyosatining yo'nalishi va shakllari mamlakatlarning valyuta-iqtisodiy holati, jahon xo'jaligining evolyutsiyasi, jahon miqyosidagi kuchlarning uyg'unlashuvi bilan belgilanadi. Turli tarixiy bosqichlarda pul-kredit siyosatining o'ziga xos vazifalari birinchi o'ringa chiqadi: valyuta inqirozini bartaraf etish va valyuta barqarorligini ta'minlash; valyuta cheklovlari, valyuta konvertatsiyasiga o'tish, valyuta operatsiyalarini liberallashtirish va boshqalar.

Pul-kredit siyosati mamlakatlar o'rtasidagi munosabatlar tamoyillarini aks ettiradi.

Pul-kredit siyosati iqtisodiy siyosatning asosiy maqsadlariga erishishga qaratilgan: iqtisodiy o'sishning barqarorligini ta'minlash, ishsizlik va inflyatsiya o'sishini cheklash, to'lov balansi muvozanatini saqlash.

Joriy va tarkibiy pul-kredit siyosatini ajrating.

Amaldagi pul-kredit siyosati valyuta kursini kundalik, operativ tartibga solishga qaratilgan chora-tadbirlar majmuidir. mumkin bo'lgan operatsiyalar, valyuta bozori va oltin bozori faoliyati. Amaldagi siyosat an'anaviy ravishda bir qator davlat organlari - Moliya vazirligi, Markaziy bank, valyuta nazoratining ixtisoslashtirilgan muassasalari va boshqalar tomonidan amalga oshiriladi. Amaldagi pul-kredit siyosatining bir qismi sifatida bozor konyunkturasi valyuta intervensiyalari, cheklashlar, subsidiyalar, valyuta zahiralarini diversifikatsiya qilish va hokazolar orqali tartibga solinadi.Hozirgi valyuta siyosatidan biz valyuta siyosatining shiorini ajratib ko‘rsatishimiz mumkin, bu tizim pul-kredit organlari tomonidan chet el valyutasini sotib olish va sotish orqali valyuta kursini tartibga solish va valyuta cheklovlari.

Tarkibiy pul-kredit siyosati - xalqaro valyuta tizimida uzoq muddatli tarkibiy o'zgarishlarni amalga oshirishga qaratilgan chora-tadbirlar majmuidir. Tarkibiy pul-kredit siyosati davlatlararo darajada yoki turli mamlakatlarning iqtisodiy guruhlari darajasida amalga oshiriladi.

Pul-kredit siyosatining asosi ma'lum bir nazariyadir. Yuridik jihatdan pul-kredit siyosati valyuta qonunchiligi - mamlakatda va undan tashqarida valyuta qiymatlari bilan operatsiyalarni amalga oshirish tartibini tartibga soluvchi huquqiy normalar to'plami, shuningdek, valyuta muammolari bo'yicha davlatlar o'rtasidagi ikki tomonlama va ko'p tomonlama valyuta shartnomalari bilan rasmiylashtiriladi. Zamonaviy valyuta shartnomalarining tarixiy peshqadamlari Lotin valyuta ittifoqi (1865-1926) bo‘lib, uning maqsadi a’zo mamlakatlarning yagona pul birligini tashkil etish bo‘lib, boshqa davlatlarda bir mamlakat tangalari qonuniy to‘lov vositasi hisoblangan. 1857 yildagi Parij kelishuvi birinchi jahon valyuta tizimi - oltin tanga standartini yaratishni rasmiylashtirdi. Keyinchalik, 1922 yil Genuya konferentsiyasi oltin almashinuv standartini yaratishni rasmiylashtirdi. 1944 yildagi Betton-Vuds kelishuvi urushdan keyingi pul tizimining tamoyillarini mustahkamladi. Yamayka valyuta kelishuvi zamonaviy jahon valyuta tizimining tamoyillarini belgilab berdi. Mintaqaviy birlashmalar doirasida, masalan, 20-21-asrlar bo'yida yagona valyuta - yevroga ega bo'lgan EMU (1979), Evropa iqtisodiy va valyuta ittifoqini yaratish to'g'risida valyuta shartnomalari ham tuziladi.

2. Rossiyaning pul tizimi.

Valyuta tizimi - bu milliy qonunchilik asosida va xalqaro shartnomalar asosida faoliyat yurituvchi valyuta munosabatlarini tashkil etish va tartibga solish shaklidir.

Rossiyaning pul tizimi shakllanish bosqichida. U jahon valyuta tizimining tamoyillari, qoidalari va tajribasini hisobga olgan holda shakllantiriladi. Institutsional nuqtai nazardan, Rossiyada valyuta munosabatlarini boshqarish va tartibga solish bo'yicha davlat organlarining tuzilishi aniq bo'ldi. Shunday qilib, Prezident, Hukumat, Federatsiya Kengashi va Davlat Dumasi rahbarlikni ta'minlaydi pul-kredit siyosati mamlakatlar. Ularning vazifalariga valyuta munosabatlari sohasida qonun hujjatlarini qabul qilish, mamlakatning valyuta qonunchiligiga rioya etilishini nazorat qilish, valyuta sohasi sohasidagi vakolat va funksiyalarni taqsimlash kiradi. Valyuta munosabatlarini tartibga solish bo'yicha asosiy ijro etuvchi organ Rossiya Markaziy banki bo'lib, u qonun hujjatlariga muvofiq chet el valyutasi va chet el valyutasidagi qimmatli qog'ozlar muomalasi doirasi va xarakterini belgilaydi, emissiya qiladi. qoidalar, chet el valyutasi muomalasi jarayonini tashkil etish va tartibga solishga qaratilgan, rezidentlar va norezidentlar uchun Rossiya Federatsiyasining chet el valyutasi bilan operatsiyalarni amalga oshirish qoidalarini, valyuta va qimmatli qog'ozlarni chet el valyutasiga o'tkazish, olib kirish, jo'natish qoidalarini belgilaydi. Rossiya Federatsiyasi, shuningdek, Rossiyadan valyuta boyliklarini eksport qilish va jo'natish uchun litsenziyalar beradi tijorat banklari ularning eng muhim operatsiyalarini amalga oshirish uchun barcha turdagi valyuta operatsiyalarini amalga oshiradi va hokazo.

2006 yilda Rossiya kapitalning erkin harakatlanishini ta'minlovchi qat'iy belgilangan valyuta kursi siyosatini olib bordi. Urinishlar Markaziy bank inflyatsiyani nazorat qilish muvaffaqiyatsiz bo'ldi. Chet el valyutasining eksport tushumlari ko‘rinishida doimiy ravishda kirib kelishi Markaziy bankni chet el valyutasini sotib olishga qaratilgan milliy valyuta taklifini oshirishga majbur qildi. Sotib olish belgilangan stavka bo'yicha amalga oshirildi. Natijada iqtisoddagi pul massasi ortdi, bu esa muqarrar ravishda inflyatsiyaga olib keldi.

Rossiyaning 2007 yildagi valyuta siyosati inflyatsiyani jilovlashga qaratilgan bo'lib, valyuta siyosati boshqariladigan suzuvchi valyuta kursi rejimi doirasida amalga oshiriladi. Demak, rublning kursi xorijiy valyutalarga nisbatan mamlakat valyuta bozoridagi to‘lqinlarda “suzadi” va talab va taklif ta’sirida shakllanadi.

Pul-kredit siyosati - Rossiyaning umumiy makroiqtisodiy, shu jumladan pul-kredit siyosatining nisbatan mustaqil tarkibiy qismi. Bozor iqtisodiyotiga oʻtishning murakkab sharoitida mamlakatning asosiy vazifalari: ishlab chiqarishning pasayishini bartaraf etish va iqtisodiy oʻsishni taʼminlash, inflyatsiya va ishsizlikni cheklash, toʻlov balansini saqlashga qaratilgan. Yuridik jihatdan valyuta siyosati valyuta qiymatlari bilan operatsiyalarni amalga oshirish tartibini tartibga soluvchi valyuta qonunchiligi bilan rasmiylashtiriladi.

Rossiyaning pul-kredit siyosatini amalga oshirish vositalari valyutani tartibga solish - valyuta munosabatlarini davlat tomonidan tartibga solish, normativ hujjatlarni e’lon qilish, tegishli davlat organlari tomonidan valyuta nazorati va operativ boshqarish, xalqaro valyuta shartnomalarini tuzish. Bozor iqtisodiyoti rivojlangan mamlakatlarda bo'lgani kabi Rossiyada ham valyutani tartibga solish asosan normativ hisoblanadi.

Rossiyada pul-kredit siyosati, boshqa mamlakatlarda bo'lgani kabi, maqsadlari va shakllariga qarab, ikkita asosiy turga ega. Ulardan biri milliy valyuta mexanizmida strategik, tarkibiy, uzoq muddatli o‘zgarishlarni amalga oshirish bo‘lsa, ikkinchisi joriy valyuta bozorini kundalik, operativ tartibga solishdir.

Maqsad strategik, tuzilmaviy siyosat Rossiya yaxlit milliy valyuta tizimini shakllantirishdan iborat bo'lib, u bir tomondan bozor iqtisodiyoti shartlariga, ikkinchi tomondan, XVF nizomida mustahkamlangan jahon valyuta tizimining tarkibiy tamoyillariga mos kelishi kerak. . Bu quyidagilarni nazarda tutadi: 1) to'liq miqyosda ichki valyuta bozorini shakllantirish; 2) oltin va boshqa qimmatbaho metallar bozorini shakllantirish; 3) rublning joriy uchun erkin konvertatsiya qilinishini joriy etish xalqaro operatsiyalar; 4) rublning xorijiy valyutalarga nisbatan yagona kursini belgilash; 5) iqtisodiyotning dollarlashuvini yengish; 6) milliy valyuta mexanizmining jahon valyuta tizimiga integratsiyalashuvi, Rossiyaning jahon moliya tashkilotlari faoliyatida to'liq ishtirok etishi.

Hozirgi pul-kredit siyosati chet el valyutasi va boshqa valyuta qiymatlari bilan bozor operatsiyalarining hajmi, xarakteri va tuzilishiga, valyuta kursi dinamikasiga ta'sir ko'rsatadi. Ushbu rus siyosatining asosiy yo'nalishlari (shakllari, turlari) quyidagilardir: birinchidan, rublning konvertatsiya qilish darajasini tartibga solish, valyuta cheklovlarini zaiflashtirish yoki kuchaytirish; ikkinchidan, kapitalning xorijga “qochib ketishi”ga qarshi turish maqsadida tashqi savdo va boshqa joriy operatsiyalar ustidan kundalik valyuta nazoratini amalga oshirish; uchinchidan, Rossiya iqtisodiyotiga xorijiy kapitalni jalb qilish; to‘rtinchidan, xalqaro likvid (oltin-valyuta) zahiralarini boshqarish; beshinchidan, rubl kursi rejimini o'rnatish va o'zgartirish; oltinchidan, valyuta kursini tartibga solish.

Rossiya milliy valyuta tizimining elementlarini tartibga solishda tarkibiy va joriy pul-kredit siyosatining vazifalari amalga oshirilmoqda. Yakuniy maqsad - mamlakatning pul-moliyaviy holatini yaxshilash, uning to'lov qobiliyati va kredit qobiliyatini tiklash, rublni mustahkamlash.

10.4-jadval

ROSSIYA FEDERATSIYASI TO'LOV BALANSI

(milliard AQSH dollari)

Rossiyaning to'lov balansi ikkita asosiy bo'limdan iborat: joriy operatsiyalar va kapital va moliyaviy vositalar bilan operatsiyalar. Barcha kredit operatsiyalari summasi debet operatsiyalari yig'indisiga to'g'ri kelishi va qoldiq nolga teng bo'lishi kerakligi sababli, bu ikki schyotning ko'rsatkichlari nazariy jihatdan muvozanatlashishi kerak. Biroq, amalda bunga erishish mumkin emas va shuning uchun "Xatolar va kamchiliklar" balanslash moddasi kiritilgan. Rossiya to'lov balansida bu ko'rsatkich eksportning 7-9% ni tashkil qiladi, bu hatto rivojlanayotgan mamlakatlar standartlari bo'yicha ham ko'p. Bundan tashqari, xato va kamchiliklarning haqiqiy hajmi har doim noma'lum, chunki qayd etilmagan kredit va debet operatsiyalari bir-birini muvozanatlashi mumkin.Xatolar va kamchiliklarning hajmi qanchalik katta bo'lsa, to'lov balansi mamlakatning xalqaro iqtisodiy operatsiyalarini shunchalik kam adekvatli aks ettiradi. Rossiya to'lov balansidagi xatolar va kamchiliklarning katta darajasi joriy va kapital ob'ektlari bo'yicha operatsiyalarni hisobga olishning nomukammalligi, shuningdek, kapitalning yashirin shakllari bilan bog'liq. Shuning uchun, "Xatolar va kamchiliklar" maqolasida odatda chet eldagi aktivlarning ko'payishini ko'rsatadigan minus belgisi mavjud.

Rossiyada 1996 yilga qadar joriy hisob balansi katta profitsitga qisqardi, 1997 yilda u sezilarli darajada kamaydi, 1998 yilda esa salbiy bo'ldi. Qaysi balans har qanday vaqtda mamlakat uchun eng mos keladi degan savol muayyan sharoitlarga bog'liq. Ijobiy saldo valyuta bozoriga nisbatan barqarorlashtiruvchi omil rolini o'ynaydi. Bu, albatta, valyuta operatsiyalarining yanada liberal rejimini saqlashga imkon beradi. Aynan shuning uchun ham Rossiyada rezidentlar jiddiy iqtisodiy qiyinchiliklarga qaramay, 1992 yildan beri chet el valyutasini erkin sotib olish imkoniga ega bo'ldi. Biroq, rivojlanayotgan mamlakatlar ko'pincha ko'p yillar va o'nlab yillar davomida salbiy joriy hisob balansiga ega bo'lib, kapitalning sof importchisi rolini o'ynagan va shu tariqa investitsiyalarning yuqori darajasini saqlab qolgan.

Kapitalning sof eksportchisi sifatida harakat qilayotgan mamlakat uchun resurslar qanday shakllarda eksport qilinishi muhim ahamiyatga ega. Agar natijada xorijda “ikkinchi iqtisod” yaratilsa, kompaniyalar yuqori foyda oladi va ularni o‘z joylashuviga o‘tkazadi. bosh kompaniya, keyin kapitalning bunday eksportini samarali deb hisoblash mumkin. Biroq, Rossiyadan kapitalning bunday eksporti ahamiyatsiz. U asosan amalga oshiriladi neft kompaniyalari va 1990-yillar oxirida neft va gaz narxining pasayishi tufayli imkoniyatlari ham cheklangan Gazprom. Boshqa tomondan, "Xatolar va kamchiliklar" moddasi bo'yicha katta salbiy saldo kapitalning "qochib ketishi" ning ulkan ko'lamidan dalolat beradi, bu esa ushbu aktivlardan mamlakatga daromad keltirmaydi. Aholi tomonidan to‘plangan naqd pullar (50-80 milliard dollar) mohiyatan, Rossiya aholisi tomonidan AQSh Federal rezerv tizimiga foizsiz beriladigan kreditdir.

1998 yilda Rossiyada joriy hisobning salbiy qoldig'i quyidagi holatlarga bog'liq edi: eksportni cheklab qo'ygan va tovarlar importini rag'batlantiradigan rubl kursining haddan tashqari qimmatlashishi; asosiy eksport tovarlari, xususan, neft narxining pasayishi; tashqi qarzga xizmat ko'rsatish to'lovlari oshdi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki yirik valyuta intervensiyalaridan so'ng valyuta kursini belgilangan koridor doirasida ushlab turolmadi. Erkin suzuvchi valyuta kursi rejimi joriy etildi, buning natijasida rubl keskin tushib ketdi. Shunday qilib, eksport tarmoqlari qo'shimcha rag'batga ega bo'ldi va import xaridlari kamaydi. Davlat norezidentlar uchun ichki qarzni (GKO-OFZ) qayta tuzilishini amalga oshirdi, tashqi qarzni tartibga solish bo'yicha muzokaralar olib bordi. Biroq, Rossiya eksportining asosiy tovarlari narxining past darajasi saqlanib qoldi va G'arb bozorlarida Rossiya tovarlariga nisbatan kamsitish rejimi o'z faoliyatini davom ettirmoqda.

Tashqi savdo holati Rossiya to'lov balansining "ko'rinmas operatsiyalari" bo'yicha passiv balansni qoplash uchun hal qiluvchi ahamiyatga ega.

Rossiya eksporti 1992 yilda minimal darajaga tushib, 41 milliard dollarga tushdi.Ammo bundan keyin, 1996-yilgacha, inklyuzivda, u koʻpaydi va 90 milliard dollarga yetdi.1997-yilda eksport biroz qisqardi, 1998-yilning birinchi yarmida esa 1998-yilga nisbatan 13 foizga kamaydi. o'tgan yilning mos davrida, garchi fizik jihatdan oshgan bo'lsa-da. Eksport tushumlarining qisqarishi faqat narxlarning pasayishi bilan bog'liq edi.

Jahon bozorida tovarlar narxining keskin pasayishi davriy ravishda sodir bo'ladi. Energiyadan tashqari tovarlar uchun bu 1980-yillarning boshlarida, energiya tovarlari uchun o'sha o'n yillikning o'rtalarida sodir bo'ldi. Urushdan keyingi davrda qayta ishlangan mahsulotlarga nisbatan xomashyo savdosi shartlarining yomonlashuvi kuzatilmoqda (tegishli narx indekslari nisbati bilan o'lchanadi). Shuning uchun ko'pgina mamlakatlar eksportning xom-ashyo tarkibidan uzoqlashishga, uning tarkibida sanoat mahsulotlarini ko'paytirishga intilmoqda. Biroq, Rossiya eksportining xom ashyoga ixtisoslashuvi davom etmoqda davom eting.

1998 yilning birinchi yarmida mineral mahsulotlar Rossiya eksportining 45,7 foizini, shu jumladan yoqilg'i-energetika mahsulotlarining 44,3 foizini tashkil etdi. Garchi 1991 yilda birinchi ko'rsatkich bundan ham yuqori bo'lgan - 52%. Ijobiy holat sifatida eksport qilinadigan qora va rangli metallar ulushining 14 foizdan 21 foizga oshganini qayd etish mumkin, chunki bu tovarlar qayta ishlashning birlamchi bosqichidan o‘tgan va ular tarkibida xom ashyoga nisbatan qo‘shimcha qiymat ko‘proq. Kimyo mahsulotlari eksporti 6,6 foizdan 7,8 foizga, yog‘och va yog‘och mahsulotlari eksporti 3,9 foizdan 4,9 foizga o‘sdi. Mashina va uskunalar eksporti 10% darajasida qoldi. Oraliq yillarda u 6% ga tushib ketdi va 1990 yilda maksimal darajaga yetdi - 17,6%.

Tovarlar importi 1998 yil avgust oyida rublning qadrsizlanishiga qadar barqaror o'sish tendentsiyasiga ega bo'ldi. Bunga Rossiya bozorining ochilishi, joriy operatsiyalarda rubl konvertatsiyasining joriy etilishi va real (inflyatsiyaga moslashtirilgan) rublning oshishi yordam berdi. valyuta kursi.

Importning o'sishi tovarlar bozorini to'ldirishga imkon berdi, ishlab chiqarishning qisqarishiga, importga qaramlikning kuchayishiga yordam berdi. Importga qaramlik 1998-yil oʻrtalarida goʻsht boʻyicha 68%, kungaboqar yogʻi boʻyicha 34%, sariyogʻ boʻyicha 31% ni tashkil etdi. 1998 yilning birinchi yarmida import qilingan avtomobillar soni mahalliy ishlab chiqarishdan atigi chorak baravar kam edi. Oziq-ovqat mahsulotlari umumiy importning 26% ni tashkil etdi. Mashina va uskunalar uchun, investitsiya inqiroziga qaramasdan - taxminan 33%.

1998 yilda Rossiya tovarlarining eng yirik importchilari Ukraina (9%), Germaniya (8%), Belarus va AQSh (har biri 7%), Xitoy, Italiya, Indoneziya (har biri 5%). Rossiya tovarlarni asosan Germaniya (12%), Belarus (10%), AQSh va Ukrainadan (har biri 8%) sotib oldi. Rossiya importining muhim qismi (taxminan 50%) tashkillashtirilmagan ("shuttle") biznes shaklida amalga oshiriladi. Biroq, 1998 yil avgust oyida rublning devalvatsiyasi tashqi savdoning ushbu turiga jiddiy zarba berdi.

Xizmatlar balansi salbiy saldo bilan rivojlanadi. Xizmatlar importining katta qismi “sayohat” (50 foizga yaqin) va transport (taxminan 20 foiz)ga to‘g‘ri keladi. Rublning konvertatsiya qilinishining joriy etilishi, uning real ayirboshlash kursining oshishi, chet elga chiqish tartibining soddalashtirilgani xorijiy turizmning rivojlanishiga turtki bo‘ldi. Biroq, infratuzilmaning rivojlanmaganligi sababli Rossiyada xorijiy sayyohlarni qabul qilish cheklangan. Tovar importidan farqli o'laroq, xizmatlar importi Rossiya bozorida keng o'ringa ega emas. Mamlakatda ishlab chiqarilgan 100 dollarlik xizmatlarga 8 dollarga yaqin import xizmatlari to‘g‘ri keladi.

Ish haqi balansi vaqtinchalik ishchilar tomonidan chet elga o'tkazilgan daromadlardan iborat Rossiya iqtisodiyoti norezidentlar, asosan MDH fuqarolari va chet elda ishlaydigan ruslar tomonidan Rossiyaga o'tkazilgan daromadlar. Rossiya to'lov balansining ushbu moddasi an'anaviy ravishda salbiy saldoga ega, bu aholi jon boshiga o'rtacha daromadga ega bo'lgan mamlakat uchun xos emas va rivojlanayotgan mamlakatlardan chet ellik ishchilarni nufuzli bo'lmagan ishlarni bajarish uchun jalb qiladigan rivojlangan mamlakatlar uchun ko'proq xosdir.

Joriy o'tkazmalarga bir taraf boshqa tomonga to'lovsiz tovarlar yoki xizmatlar taqdim etganda bir tomonlama operatsiyalar kiradi. Ushbu tovar va boshqa oqimlar to'lov balansining tegishli moddalarida aks ettiriladi. Ammo har qanday operatsiya ham kredit, ham debet yozuvlariga ega bo'lishi kerakligi sababli, barcha bir tomonlama operatsiyalar umumlashtiriladi va ushbu maqolada aks ettiriladi. U xalqaro tashkilotlarga badallar, gumanitar yordamni ajratish yoki olish, davlat subsidiyalarini o'z ichiga oladi. Resurslarni ushbu shaklda olish kam daromadli mamlakatlarda, shuningdek inqirozga uchragan davlatlarda ko'p. Rossiyaga bir tomonlama asosda yordam oqimi 1992-1993 yillarda katta hajmga yetdi, keyin ko'lami keskin kamaydi, ammo 1998 yilda inqirozning kuchayishi tufayli yana gumanitar va boshqa turdagi yordamlarni jalb qilish zarurati paydo bo'ldi.

To'lov balansining beqarorligining asosiy sabablaridan biri bu investitsiyalar bo'yicha daromadlar to'lovlarining o'sishi, davlat qarzi bo'yicha foizlar, xususiy Rossiya banklari va kompaniyalarining qarzlariga xizmat ko'rsatish xarajatlari. 1994 yildan 1997 yilgacha «Investitsiyalar bo'yicha daromadlar» moddasi bo'yicha manfiy saldo qariyb 5 barobar oshdi. 1998 yilning birinchi yarmida ushbu band bo'yicha to'lanadigan daromadlar miqdori o'tgan yilning mos davridagi 6 milliard dollarga nisbatan 8 milliard dollarni tashkil etdi. 1994 yilda tashqi qarzga xizmat ko'rsatish bo'yicha operatsiyalarning passiv balansidan 10 baravar ko'p bo'lgan savdo profitsiti. 1998 yilning birinchi yarmida vaziyat teskari bo'ldi: investitsiyalarning salbiy rentabelligi ijobiy savdo balansini ikki baravar oshirdi. Bu holat, byudjet inqirozlari bilan bir qatorda, hukumatning 1998 yil 17 avgustda GKO/OFZ bo'yicha to'lovlarni amalga oshirishdan bosh tortishi to'g'risida e'lon qilishiga sabab bo'ldi.

Kapital hisobi, asosan, o'tkazmalarni (o'tkazmalarni) o'z ichiga oladi va mohiyatan ko'rib chiqilgan joriy transfertlar bilan bir xil. Biroq, kapital o'tkazmalari donor va oluvchining aktivlari yoki majburiyatlarining o'zgarishiga olib keladi. Rossiya to'lov balansida bu operatsiyalar asosan aholi migratsiyasi bilan bog'liq. Kapital o'tkazishning yana bir tipik misoli - Rossiya harbiy xizmatchilari uchun uy-joy qurish uchun Germaniya hukumati tomonidan grant mablag'lari. Biroq, 1997 yilda bu majburiyatlar Germaniya tomonidan bajarildi. 1995 yildan boshlab kapital o'tkazmalari salbiy saldoga ega bo'ldi.

Moliyaviy hisobda aktivlar va passivlar funksional xususiyatlariga ko‘ra: to‘g‘ridan-to‘g‘ri investitsiyalar, portfel investitsiyalar, boshqa investitsiyalar, zahira aktivlari (markazlashtirilgan oltin-valyuta zahiralari) bo‘yicha tasniflanadi. Ba'zan bu guruhlar orasidagi chegaralar o'zboshimchalik bilan bo'ladi. Bu, birinchi navbatda, to'g'ridan-to'g'ri va portfel investitsiyalariga tegishli. To'g'ridan-to'g'ri (strategik) investitsiyalar kompaniyani boshqarish jarayoniga ta'sir ko'rsatishga qaratilgan. Bunga uning kapitalida ishtirok etish orqali erishiladi. Investor va kompaniya o'rtasidagi boshqa barcha operatsiyalar (kreditlar berish, xizmatlar ko'rsatish) ham to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar sifatida tasniflanadi. Portfel investitsiyalari foyda olish uchun sotib olingan qimmatli qog'ozlar va qarzlarni o'z ichiga oladi. Investorlarning niyatlari har doim ham aniq emasligi sababli, statistika shartli mezondan foydalanadi. Rossiyada to'g'ridan-to'g'ri investor deganda oddiy aktsiyalarning 10% yoki undan ko'piga ega bo'lgan norezident tushuniladi. Qimmatli qog'ozlarga barcha boshqa investitsiyalar portfel investitsiyalari sifatida qaraladi.

Qabul qiluvchilar sifatida portfel investitsiyalari nafaqat kompaniyalar, balki davlat muassasalari (markaziy va mahalliy hokimiyat organlari) ham ishlaydi. Rossiyada federal hukumat 1996 yilda - 1998 yilning birinchi yarmida norezidentlar tomonidan sotib olingan qimmatli qog'ozlarning faol emitenti sifatida harakat qildi.

To'g'ridan-to'g'ri va portfel investitsiyalari bilan bog'liq bo'lmagan moliyaviy oqimlar, shuningdek markazlashtirilgan zaxiralar harakati "Boshqa aktivlar" moddasiga kiritilgan. Ulardan eng muhimi Rossiya tomonidan olingan uzoq muddatli kreditlardir. Boshqa investitsiyalar qatoriga naqd xorijiy valyutalar harakati balansi kiradi. 1997 yilda 43,2 mlrd dollarlik naqd pul import qilindi, 29,7 mlrd dollar eksport qilindi (banklar, emigrantlar, sayyohlar tomonidan, ro’yxatdan o’tmagan savdo kanallari orqali).tarmoq – 0,1 mlrd.dollar.Qolgan qismi nomoliyaviy korxonalar sektori va sanoat sektoriga to’g’ri keldi. uy xo'jaliklari (aholi). Shunga o'xshash naqshda kuzatilgan oldingi yillar ning to'planishiga olib keldi katta summalar dollarda, shuningdek, iqtisodiyotning dollarlashuvi.

Hukumat va Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan tashqi savdo operatsiyalari, shu jumladan ularni sertifikatlash ustidan valyuta nazoratini kuchaytirish bo'yicha ko'rilayotgan chora-tadbirlarga qaramay, o'z vaqtida olinmagan eksport tushumlari va to'lanmagan import avanslari bo'yicha qarz hajmi kattaligicha qolmoqda (1995 yilda - taxminan 5 milliard dollar, 1996 yilda - deyarli 10 milliard, 1997 yilda - 11 milliard dollar).

“Zaxiraviy aktivlar (markazlashtirilgan oltin-valyuta zaxiralari)” moddasida davlatning xalqaro valyuta likvidligi holati aks ettirilgan. Zaxiralarning ko'payishi minus belgisi bilan ko'rsatilgan, chunki bu Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining tashqi aktivlarining ko'payishi va resurslarning mamlakatdan chiqib ketishi bilan bog'liq. Ushbu zaxiralar barqaror o'sish yoki pasayish tendentsiyasiga ega emas va bozorning tashqi omillariga, ichki iqtisodiyotning holatiga, valyuta bozoriga, Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining valyuta va pul-kredit siyosatiga bog'liq. Markazlashtirilgan zaxiralarning o'sishi tufayli mamlakatning valyuta likvidligi mustahkamlanmoqda, biroq ayni paytda pul bazasi o'sib bormoqda. Bu shartlar ostida, deb ishoniladi o'tish iqtisodiyoti markazlashtirilgan zaxiralar kamida 3 oylik importga teng bo'lishi kerak. Qulay davrlarda Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki ularni shu va undan ham yuqori darajada ushlab turishga muvaffaq bo'ldi. Biroq jahon tajribasi, jumladan, Rossiya tajribasi shuni ko‘rsatadiki, inqiroz sharoitida valyuta intervensiyalari orqali milliy valyuta kursini ushlab turish uchun katta valyuta zahiralari ham yetarli emas. Keyin esa to‘lov balansini tenglashtirish maqsadida devalvatsiya amalga oshiriladi, valyuta cheklovlari kiritiladi yoki kuchaytiriladi.

Shunday qilib, Rossiyada 1996 yilga qadar to'lov balansi mamlakatdan kapitalning katta "qochib ketishiga" qaramay, umuman olganda qulay edi. 1997 yilda to'lov balansida keskinlik kuchaydi, joriy operatsiyalar balansining profitsiti keskin qisqardi, 1998 yilda esa manfiy ko'rsatkichga aylandi. Jahon tajribasi shuni ko'rsatadiki, to'lov balansidagi tarkibiy nomutanosiblik bilan "valyuta bo'shlig'i" (valyutaning keskin taqchilligi) shakllanadi. Uni yengish uchun Rossiya milliy iqtisodiyotini yuksaltirish, tovarlar importiga qaramlikni kamaytirish, eksportni rag‘batlantirish, kapitalning “qochib ketishi”ni jilovlash bo‘yicha samarali choralar ko‘rish zarur. Shu bilan birga, to‘lov balansini bozor va davlat usullari bilan tartibga solishning jahon amaliyotidan foydalanish muhim ahamiyatga ega.

Kitob mazmuniga: