Plastik kartalar 

Jahon moliya bozori: tuzilishi va ishtirokchilari. Banklarning jahon moliya bozoridagi operatsiyalari Jahon moliya bozorlari-gigantlar

Jahon moliya bozori erkin moliyaviy resurslarni kreditorlardan qarz oluvchilarga milliydan yuqori darajada qayta taqsimlaydi. Bu jarayonda bir qancha toifadagi iqtisodiy agentlar ishtirok etadi. Vaqtinchalik sʙᴏ bepul bo'lgan mavzularga qo'shimcha ravishda moliyaviy resurslar(qarz beruvchilar) va muhtoj bo'lgan shaxslar qarz mablag'lari(qarz oluvchilar), jahon moliya bozori ishtirokchilari kiradi har xil turlari moliyaviy vositachilar, shuningdek, moliyalashtirish va investisiya jarayonlarini tartibga solishda ishtirok etuvchi davlat va xalqaro tashkilotlar. sᴛᴏm bilan kreditorlar, qarz oluvchilar va moliyaviy vositachilar amalda bir necha turdagi xo'jalik yurituvchi sub'ektlar, ham tijorat, ham davlat tomonidan ifodalanishi mumkin. Masalan, jahon bozorlarida kreditorlar sanoat va savdo kompaniyalari, jismoniy shaxslar, hukumatlar, mahalliy hukumatlar va Jahon banki yoki Yevropa investitsiya banki kabi transmilliy tashkilotlar bo'lishi mumkin.

Xuddi shunday, xalqaro tashkilotlar, hukumatlar va mahalliy hokimiyat organlari qarz oluvchilar sifatida ishlaydi. alohida mamlakatlar, nomoliyaviy korxonalar.

Vaziyatga qarab bir xil sub'ektlar bir vaqtning o'zida yoki ketma-ket turli rollarni o'ynashi mumkinligini ko'rish oson. Masalan, banklar moliyaviy vositachi sifatida o'z mijozlariga qarz berishlari mumkin, mijozlarning garov ssudalarini joylashtirishga ko'maklashishi mumkin, shuningdek, o'z majburiyatlarini chiqarishda yoki xalqaro bozorga kirishda. bank kreditlari qarz oluvchilar sifatida harakat qilish. Milliy hukumatlar ham qarz beruvchi, ham qarz oluvchi bo'lishi mumkin. Ular xalqaro tashkilotlar bilan bir qatorda bozorni tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi ham bo'ladi.

Xorijiy va xalqaro moliya bozorlaridagi operatsiyalarning o'ziga xos murakkabligi tufayli deyarli barcha operatsiyalarda moliyaviy vositachilar mavjud. Milliy bozorlarda bo'lgani kabi, ular bozorda sotib olingan moliyaviy aktivlarni o'zgartiradi, ularning xususiyatlarini o'zgartiradi va o'z majburiyatlarini chiqaradi, moliyaviy aktivlarni mijozlar nomidan va ularning hisobidan, shuningdek o'z mablag'lari hisobidan sotib oladi va sotadi.

Bundan tashqari, ular o'z mijozlari tomonidan moliyaviy aktivlarni yaratishga yordam beradi va ularga ushbu moliyaviy aktivlarni boshqa moliya bozori ishtirokchilariga sotishda yordam beradi, ishonchli boshqaruv mijozlar mablag'lari.

Jahon moliya bozoridagi operatsiyalarda moliyaviy vositachilar tomonidan o'z mijozlariga tashqi bozorlardagi vaziyat bo'yicha investitsiya maslahatlari, xalqaro to'lovlarni amalga oshirish va qimmatli qog'ozlar kliringida yordam berish, valyuta operatsiyalarini amalga oshirish kabi xizmatlar alohida ahamiyatga ega. Moliyaviy vositachilar jahon moliya bozoridagi investorlar va emitentlarga tranzaksiya va axborot xarajatlarini kamaytirish, shuningdek, aktivlar va passivlar strukturasini xalqaro diversifikatsiya qilish orqali risklarni kamaytirish imkonini beradi.

Mijozlarning istaklarini oldindan ko'ra oladigan moliyaviy vositachilar jahon bozorlarida moliyaviy innovatsiyalarning asosiy manbalaridan biri bo'ladi. Xalqaro amaliyot doirasida moliyaviy vositachilar bir necha turdagi tashkilotlar tomonidan taqdim etiladi:

  1. omonat turidagi tashkilotlar;
  2. shartnomaviy, jamg'arma tashkilotlari;
  3. investitsiya fondlari;
  4. boshqa turdagi moliyaviy institutlar.

Depozit turidagi moliyaviy vositachilar tijorat va omonat kassalari, kredit uyushmalari, omonat-ssuda uyushmalari va boshqalar, ya'ni o'z majburiyatlarini jismoniy shaxslar o'rtasida joylashtirish orqali mablag' to'playdigan muassasalar va yuridik shaxslar asosan depozitlar shaklida. Yig'ilgan mablag'lar iste'molchiga, ipoteka kreditlari va korxonalarga kreditlar.

Operatsiyalarning eng keng doirasi eng katta darajada amalga oshiriladi tijorat banklari. Bundan farqli o'laroq, jamg'arma institutlari, birinchi navbatda, jamg'arma-ssuda uyushmalari va o'zaro jamg'arma kassalari ixtisoslashgan moliya institutlari bo'ladi.

Aytish joizki, ular jamg'arma hisobvaraqlarini jalb qilish orqali olingan mablag'larni asosan jismoniy shaxslar va korxonalarga ipoteka va kichik kreditlar berishga sarflamoqda.

Kredit uyushmalari - iste'molchilarning kichik notijorat birlashmalari. Ushbu muassasalarning egalari faqat ularning a'zolari bo'ladi. Kredit uyushmalarining majburiyatlari joriy va omonat hisobvaraqlari hisobidan shakllanadi va ular pul mablag'larini qisqa muddatli iste'mol kreditlariga joylashtiradilar. Agar yaqinda kredit uyushmalari o'z faoliyatini faqat milliy moliya bozori miqyosida cheklab qo'ygan bo'lsa, unda o'tgan yillar ular jahon moliya bozoriga tobora ko'proq kirib bormoqda, turli xil operatsiyalarda qatnashmoqda.

Shartnoma asosida faoliyat yurituvchi jamg‘arma muassasalari uzoq muddatli shartnoma shartnomalari bo‘yicha mablag‘larni olib, kapital bozoriga joylashtiradilar. sᴛᴏth turdagi vositachilarga ᴏᴛʜᴏsᴙ Sug'urta kompaniyalari va pensiya jamg'armalari. Ushbu muassasalar sug'urta polislari va pensiya jamg'armasi hisobvaraqlari egalari tomonidan nisbatan barqaror pul oqimiga ega, shuning uchun ular o'z resurslarining katta qismini uzoq muddatli maqsadlarga investitsiya qiladilar. qimmat baho qog'ozlar.

Investitsiya fondlari - sʙᴏ aktsiyalarni chiqaradigan va ularni investorlarga sotuvchi sᴛᴏ maxsus tashkilotlar. Ular shu tarzda to'plangan mablag'larni boshqa qimmatli qog'ozlarga yoki banklardagi depozitlarga joylashtiradilar. Jamg'armalar ochiq va yopiq bo'lishi mumkin. ochiq fond - ϶ᴛᴏ AKSIADORLIK jamiyati, sʙᴏ joylashtiradigan va investorning iltimosiga binoan ularni keyinchalik sotib olish majburiyati bilan aktsiyalarni joylashtiradi. Aksincha, yopiq fond aktsiyalarni joylashtirishda aktsiyalarni sotib olish majburiyatiga ega emas. Shuning uchun investor qo'ygan mablag'larini faqat ikkilamchi bozorda aktsiyalarni qayta sotish orqali qaytarishi mumkin.

Investitsiya fondlari jahon moliya bozorining texnik xususiyatlaridan kelib chiqib, ularga mustaqil kirish imkoniga ega boʻlmagan kichik va oʻrta investorlar uchun xalqaro investitsiyalarning juda qulay vositasi boʻladi.

Moliyaviy institutlarning boshqa turlariga birinchi navbatda investitsiya kompaniyalari, shuningdek, kiradi moliyaviy kompaniyalar biznes krediti, biznes sohasida kreditlash va lizing operatsiyalariga ixtisoslashgan va kompaniyalar savdo krediti, eksport-import operatsiyalarini moliyalashtiradi.

Qayd etish joizki, jahon moliya bozoridagi barcha moliyaviy vositachilar orasida tijorat banklari alohida o‘rin tutadi. Eng keng ko'lamli operatsiyalar bilan bir qatorda, ular egalik qiladigan aktivlar bo'yicha ham, bitimlar hajmi bo'yicha ham etakchi hisoblanadi. Shu munosabat bilan tijorat banklari eng qattiq ta'sir ko'rsatmoqda davlat tomonidan tartibga solish. Ularning faoliyati xalqaro tashkilotlar tomonidan qattiq nazoratga olingan. Jahon valyuta-moliya tizimining faoliyatini tartibga solish uchun mo'ljallangan organlar tizimida muhim rolni Xalqaro hisob-kitoblar banki (BIS) o'ynaydi, (The Bank for International Settlements - BIS) BIS xalqaro tashkilot bo'lib, uning maqsadi: xalqaro valyuta-moliyaviy hamkorlikni mustahkamlash. Shuni ta'kidlash kerakki, u bir vaqtning o'zida ishtirokchi mamlakatlarning markaziy banklari uchun bank vazifasini ham bajaradi. BIS ikkinchisiga muhokama qilish imkoniyatini beradi dolzarb masalalar jahon valyuta-moliya tizimining faoliyati, amalga oshiradi Ilmiy tadqiqot Iqtisodiyot va moliya siyosati sohasida markaziy banklarning operatsiyalarida kontragent sifatida ishlaydi va ularning manfaatlarini ifodalaydi. xalqaro operatsiyalar. BIS o'z faoliyatini 1930 yilda Bazelda (Shveytsariya) boshlagan va dunyodagi eng qadimgi moliyaviy tashkilot bo'ladi.

Ellikta tashkilot BISda ovoz berish huquqiga ega markaziy banklar yoki boshqa organlar moliyaviy tartibga solish Argentina, Avstraliya, Avstriya, Belgiya, BOLGARIYA, Bosniya va Gertsegovina, Braziliya, Buyuk Britaniya, Vengriya, Germaniya, Gretsiya, Gonkong, Daniya, Hindiston, Irlandiya, Ispaniya, Italiya, Kanada, Xitoy, Koreya, Latviya, Litva, Makedoniya , Malayziya, Meksika, Niderlandiya, Norvegiya, Aytish joizki - Polsha, Portugaliya, Ruminiya, Rossiya, Saudiya Arabistoni, Singapur, Slovakiya, Sloveniya, AQSh, Tailand, Turkiya, Finlyandiya, Fransiya, Xorvatiya, Chexiya, Shvetsiya, Shveytsariya, Estoniya, Yugoslaviya, Janubiy Afrika, Yaponiya va Yevropa Markaziy banki.].

BISning moliyaviy tadqiqotlari va maslahatlarining sifati shunchalik yuqoriki, uning homiyligida bir qancha nufuzli xalqaro tashkilotlar vujudga kelgan. Jumladan, ulardan eng mashhuri bank nazorati bo'yicha Bazel qo'mitasi bo'lib, u moliya institutlarini tartibga solish va nazorat qilishning dolzarb masalalarini muhokama qiladigan forum ekanligini ta'kidlash joiz. Ushbu qoʻmita mazkur sohadagi xalqaro faoliyatni muvofiqlashtiradi, prudensial nazoratning umumeʼtirof etilgan meʼyorlarini ishlab chiqadi. To'lov va hisob-kitob tizimlari qo'mitasi (CPSS) mahalliy va xalqaro to'lov va hisob-kitob tizimlarining ishonchliligini oshirish bo'yicha chora-tadbirlar ishlab chiqadi. Global moliya tizimi qo'mitasi qisqa muddatli monitoring va jahon moliya bozoridagi vaziyatni uzoq muddatli tahlil qilish bilan shug'ullanadi, buning asosida bozorlar faoliyatini yaxshilashga qaratilgan tavsiyalarni ishlab chiqadi.

Jahon moliya bozori ishtirokchilarining maqsadlariga bog'liqligini hisobga olsak, ularning barchasini to'rt toifaga bo'lish mumkin: investorlar, chayqovchilar, arbitrajlar va xedjerlar.

Investorlar mablag'larni xalqaro joylashtirishni amalga oshiradilar uzoq muddatlar. Ular o'z faoliyatida jahon valyuta va moliya bozoridagi vaziyatning fundamental prognozlaridan foydalanadilar. Ular uchun aktivlarni tanlash mezoni ma'lum bir xavf darajasi uchun maqbul daromadga erishish bo'ladi. Xalqaro investorlar aktivlarni diversifikatsiya qilishdan nafaqat vositalar turlari, balki turli valyutalar va emitentlar va qarz oluvchilarning mamlakatga mansubligi bo'yicha ham foydalanadilar. Shu sababli, tizimli bo'lmagan risklarni kamaytirish bilan birga, ular noaniqlikning qo'shimcha omillari - valyuta, mamlakat va boshqa xavflarga duchor bo'ladi.

Arbitraj (lotincha "arbitrare" - baholash) bilan operatsiyalarning keng doirasini anglatadi. moliyaviy aktivlar, bir yoki bir nechta o'zaro bog'langan segmentlarda qarama-qarshi (yoki turli xil) pozitsiyalarni bir vaqtning o'zida ochishdan iborat. moliyaviy bozorlar kotirovkalardagi farqlardan kafolatlangan foyda olish uchun.

Arbitraj foydasi foizlarda juda kichik, shuning uchun juda katta operatsiyalar jozibador. Natijada, ular bilan asosan moliya institutlari muvaffaqiyatli shug'ullanadi. Arbitraj uchun ishlatiladigan moliyaviy vositalar juda xilma-xildir va ularning arbitraj uchun jozibadorligi qanchalik katta bo'lsa, ularning bozorining likvidligi shunchalik yuqori bo'ladi, bu sizga istalgan vaqtda va qisqa vaqt ichida muhim miqdordagi shartnomalarni sotib olish va sotish imkonini beradi. Kerakli holat arbitraj operatsiyalari bozorning turli segmentlari o'rtasida kapitalning erkin aylanishi bo'ladi (pʙᴏ erkin konvertatsiya qilish, valyuta cheklovlari yo'qligi va ayrim turdagi faoliyatni amalga oshirish bo'yicha cheklovlar). har xil turlari agentlar va boshqalar)

Ko'rib chiqilayotgan operatsiyalarni amalga oshirishning zaruriy sharti bozor munosabatlari ta'sirida vaqt va makon bo'yicha moliyaviy aktivlarning kotirovkalari o'rtasidagi nomuvofiqlik bo'ladi.

Agar bozor operatori jug'rofiy jihatdan turli bozorlarda bir xil aktivning stavkalaridagi farq tufayli foyda olishni kutsa, u holda biz fazoviy arbitraj haqida gapiramiz, lekin agar ma'lum vaqt oralig'ida valyuta kursining o'zgarishi tufayli bo'lsa, u holda sᴛᴏ vaqtinchalik arbitraj hisoblanadi. So'nggi o'n yilliklarda kompyuter texnologiyalari va zamonaviy aloqa vositalarining rivojlanishi, tranzaktsiyalar hajmining ortishi turli geografik bozorlarda stavkalardagi farqlar kamroq va kamroq yuzaga kela boshlaganiga olib keldi, ya'ni fazoviy arbitraj o'z o'rnini bo'shatib berdi. vaqtinchalik arbitrajning etakchi roli.

Arbitraj sof shakl bozor tavakkalchiligini o'z zimmasiga olmasdan va o'zingizning dastlabki sarmoyangizni amalga oshirmasdan bir vaqtning o'zida qarama-qarshi pozitsiyalarni ochishdan foyda olishni o'z ichiga oladi. Shuning uchun sᴛᴏth faoliyatining asosiy maqsadi qo'shimcha foydani xavf-xatarsiz olish bo'ladi. Shu bilan birga, operatsiyaning yana bir turi mavjud bo'lib, unda allaqachon ochiq pozitsiyaga (aktiv, qarz, naqd pul va boshqalar) ega bo'lgan arbitraj uni o'zi uchun mavjud bo'lgan eng foydali usulga aylantirishga harakat qiladi. Operator ushbu bitimga o'z mablag'larini kiritadi. Uning maqsadi foyda olish emas, balki ushbu pozitsiyani shakllantirish va saqlashda xarajatlarni kamaytirishdir. Ushbu faoliyat kvazi-arbitraj deb ataladi.

Bugun ko'pchilik pul va moliya bozorlari etuklikka erishgan yoki asta-sekin yetib bormoqda, shuning uchun haqiqiy narx anomaliyalari odatda kichik, qisqa muddatli va farqlash qiyin. Natijada, rentabellikka erishish uchun arbitrajlar o'zlarining operatsion pozitsiyalari hajmini oshirishga va tobora murakkab strategiyalarni qo'llashga majbur bo'lishadi. E'tibor bering, nazariy jihatdan, arbitraj xavf-xatarsiz operatsiya bo'ladi, chunki qarama-qarshi pozitsiyalar deyarli bir vaqtning o'zida ochiladi va o'zaro bir-birini qoplaydi. Shu bilan birga, muvozanatli valyuta va foiz pozitsiyasi bo'lsa ham, arbitraj natijasiga noaniqlik elementlarini (ya'ni, xavf) kiritadigan ba'zi omillar mavjud. Binobarin, prognozlarga asoslangan har qanday arbitraj operatsiyalari (masalan, valyuta kurslari dinamikasi, foiz stavkalari) xavfdan xoli emas. Hozirgi vaqtda professional arbitrajlar faoliyatining predmeti bo'lgan deyarli barcha asosiy operatsiyalar turlari barcha xavflardan to'liq himoyalanmaganligi aniq, chunki modellar xulosalarining to'g'riligi mutlaq bo'lishi mumkin emas.

Spekulyatorlar - moliyaviy bozor ishtirokchilari, ularning asosiy maqsadi stavkalar farqi tufayli foyda olishdir. moliyaviy vositalar o'z vaqtida. Ularning faoliyati ochiq pozitsiyalarni uzoq muddatli saqlash orqali xavfni ongli ravishda qabul qilishni o'z ichiga oladi. Spekulyator kelajakda yanada qulayroq kurs bo'yicha amalga oshirilgan qarama-qarshi operatsiya yordamida pozitsiyani yopish mumkin bo'lishiga umid qilib, aktivlarni sotadi (sotib oladi). Yirik moliya institutlari bunday operatsiyalarda faol ishtirok etadilar, bu ularga katta daromad keltiradi. Birja shartnomalari bilan spekulyativ operatsiyalar kichik korxonalar va jismoniy shaxslar tomonidan ham amalga oshirilishi mumkin. Narxlar oshishi kutilayotgan vaqtda sotib olish va narxlarning tushishi kutilayotgan vaqtda sotish, marja va narxlarning o'zgaruvchanligi tufayli yaratilgan leverajdan eng yaxshi foydalanish haqida.

Ushbu turdagi faoliyat katta yo'qotishlarga olib kelishi mumkin.

Eng yorqin misol, 1995 yil fevral oyi oxirida eng qadimgi Britaniya banki Baring Brothersning bankrot bo'lishi bo'lishi mumkin, bu Nik Lison operatsiyalari natijasida yuzaga kelgan. Bosh direktor yuqori xavfli indeksli fyuchers shartnomalari bilan bankning Singapurdagi moliyaviy bo'limi (Barings Futures).

Bankning zarari, ayrim hisob-kitoblarga ko‘ra, 1 milliard dollarga yetgan. Shuning uchun spekulyatsiyani amalga oshirishda prognozlarning to'g'riligi alohida ahamiyatga ega, chunki ma'lum sharoitlarda birja shartnomalari bo'yicha chayqovchilik dastlab investitsiya qilinganidan ko'ra ko'proq mablag'ni yo'qotishga olib kelishi mumkin. Shu bilan birga, agar prognozlar to'g'ri chiqsa, u holda chayqovchilikning rentabelligi moliya bozoridagi boshqa barcha faoliyatlarning rentabelligidan oshib ketadi.

Ko'rinib turibdiki, spekulyativ operatsiyalar o'z ko'lami bilan farqlanadi.

Eng kichik pozitsiyalar asosan yakka tartibdagi treyderlar tomonidan boshqariladi.

Ko'proq muhim spekulyativ operatsiyalarni banklar, yirik sanoat kompaniyalarining moliyaviy bo'linmalari va TMKlar amalga oshiradilar. Valyuta bozorida keng ko'lamli chayqovchilik holatlari ma'lum bo'lib, ular ixtiyorida kuniga milliardlab dollar zahiraga ega bo'lgan markaziy banklarning valyuta intervensiyalari ham bardosh bera olmadi. Masalan, 1992-yil sentabr oyida J. Soros tomonidan boshqariladigan Kvant fondining shov-shuvli operatsiyasi, natijada Angliya EMUdan chiqdi va fond oʻz hisobiga 2 milliard dollarga yaqin mablagʻni garovga qoʻydi. yetib keldi.

Spekulyativ operatsiyalarni vaqt oralig'i va amalga oshirish usullariga qarab ham tasniflash mumkin. Birinchi guruhni uzoq vaqt davomida - bir necha kun yoki hafta, ba'zan oylar davomida ochiq pozitsiyalarni saqlaydigan pozitsiya spekulyatorlari (uzoq muddatli treyderlar) tashkil etadi. Shuni ta'kidlash kerakki, ular fundamental tahlilga asoslangan uzoq muddatli prognozlarga tayanadilar iqtisodiy ko'rsatkichlar. Ushbu turdagi o'yinchilar uzoq vaqt davomida muomaladan katta miqdordagi pullarni yechib olishlari kerak. Shuni ta'kidlash kerakki, ular shu tariqa katta tavakkalchiliklarni o'z zimmalariga oladilar, ammo ular olishi mumkin bo'lgan daromad boshqa operatsiyalarning rentabelligidan oshadi. Ikkinchi turga bir kunlik tendentsiyalarni kuzatadigan chayqovchilar kiradi (kunlik treyderlar) savdo sessiyasi, har bir ish kunining oxirida pozitsiyalarni tizimli ravishda yopish. Kichik kapitallar yordamida ular ko'p sonli to'g'ridan-to'g'ri va teskari operatsiyalar qisqa muddatga. Ko'pincha ushbu turdagi faoliyatni yakka tartibdagi tadbirkorlar amalga oshiradilar.

Kundalik faoliyatda chayqovchilikni boshqa turdagi operatsiyalardan ajratish qiyin.

Barcha bozor ishtirokchilari vaqti-vaqti bilan faol yoki passiv chayqovchilikka murojaat qilishadi.

sʙᴏ va kelajakdagi moliyaviy oqimlarni qoplamaydigan (xedj) operatorlar passiv chayqovchilik bilan shug'ullanadilar. E'tibor bering, prognozlar asosida o'z pozitsiyalarini ongli ravishda tuzatadiganlar faol spekulyatsiya bilan shug'ullanadilar.

Jahon moliya bozoridagi operatsiyalarning to'rtinchi asosiy strategiyasi xedjlash, ya'ni bozor xatarlaridan himoya qilish bo'ladi. Har qanday iqtisodiy faoliyat har doim xavf bilan bog'liq. sᴛᴏm bilan moliyaviy bozor ishtirokchilari duch keladigan xavflar juda xilma-xildir. Masalan, ushbu tadqiqotda BIS 1980-yillarda odamlar duch kelgan 30 ga yaqin xavf turlarini sanab o'tadi. xalqaro banklar. Jahon moliya bozorida eng muhimlari pul bozorlari va kapital bozorlaridagi narxlarning o'zgarishi bilan bog'liq bozor risklari, ya'ni valyuta, foiz stavkasi risklari va aktsiya bahosining o'zgarishi xavfi. Xedjlash ushbu operator o'z zimmasiga olishni istamaydigan risklarni kontragentga o'tkazishni o'z ichiga oladi. Qopqoq bitimning ikkinchi tomoni ham sʙᴏ va qarama-qarshi yo'nalishdagi pozitsiyalarni sug'urta qiladigan xedjerlar, shuningdek, chayqovchilar yoki arbitrajlar bo'lishi mumkin.

Xavf bilan bog'liq holda, operatorlar uchta mumkin bo'lgan harakat yo'nalishlaridan birini tanlashlari mumkin:

  1. kutish va ko'rish munosabati, asosan, xavfni bartaraf etish uchun ataylab hech qanday choralar ko'rilmasligidan iborat bo'lib, bu amalda passiv chayqovchilikni anglatadi. Tebranishlar amplitudasini hisobga olgan holda foiz stavkalari, valyuta kurslari, har qanday sug'urta yo'qligi haqidagi qaror har doim ham oqilona ko'rinmaydi;
  2. Xavf ostida bo'lgan barcha pozitsiyalarni 100% qoplash, ya'ni valyuta va foiz stavkalari risklarini, aksiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlar bo'yicha risklarni spekulyatsiya qilishga urinishsiz to'liq bartaraf etish. Tariflarning, stavkalarning, kotirovkalarning keyingi evolyutsiyasi moliyaviy natijalarni yomonlashtira olmaydi, lekin ularning ijobiy o'zgarishidan olingan foyda ham yo'qoladi. sᴛᴏm bilan amalda sᴏᴏᴛʙᴇᴛsᴛʙs riskni qoplash vositalari va sug'urtalangan pozitsiya elementlarini to'liq hajmga keltirish mumkin emas. Yuqoridagilarni hisobga olmaganda, ortiqcha qoplash xarajatlari operatsiyadan kutilayotgan foydani inkor etishi mumkin;
  3. tavakkalchilik va zararlarni tahlil qilish asosida risklarni tanlab qoplash, shuningdek, bu yo‘qotishlarni xedjlash xarajatlari bilan solishtirish. Bizningcha, sᴛᴏ eng samarali va tejamkor xatti-harakatlardir.

Valyuta yoki foiz stavkasi xavfi har doim ochiq pozitsiyaga xos bo'lganligi sababli, undan himoyalanish uchun ochiq pozitsiyaning o'zini yo'q qilish kerak. Shunday qilib, ustidagi nuqta o'rnini qoplash uchun derivativlar bozori qarama-qarshi pozitsiyani egallaydi. Keyin birinchi pozitsiyadagi har qanday salbiy tebranish qoplamadagi daromad bilan qoplanadi. Shuni ta'kidlash kerakki, uzoq pozitsiyaga ega bo'lgan operator (qarz beruvchi) qarama-qarshi ekvivalent pozitsiya, ya'ni fyuchers bozorida qisqa pozitsiya (qarz oluvchi) bilan qoplanishi kerak. Ikkinchisi, aksincha, qarama-qarshi ekvivalent uzun pozitsiya bilan qoplanishi kerak.

Qoplash samarali bo'lishi uchun himoya vositasining miqdoriy va sifat ko'rsatkichlari va sug'urtalangan pozitsiyasining xususiyatlari o'rtasidagi ekvivalentlikka erishish muhimdir. Masalan, tranzaktsiyaning ikkala elementining sezgirlik ko'rsatkichlarining mos kelishini kuzatishingiz kerak, ya'ni foiz stavkasi o'zgarganda, ularning qiymati bir xil tarzda o'zgarishi kerak.

Jahon moliya bozorida o'z operatsiyalarini xedjirovka qilishda ishtirokchilar:

  • yoki har bir operatsiyani boshqalardan mustaqil ravishda himoya qilishdan iborat mikro-qoplama texnikasidan foydalaning. Uning afzalliklari bitta aktiv darajasida pozitsiyani aniqlashning qulayligi va himoya vositalari va sug'urtalangan pozitsiya o'rtasida mosroq nisbatni topish qobiliyatidadir. Bularning barchasi bilan mikro-qoplama global xavf pozitsiyasini hisoblashni qiyinlashtiradi, bu resurslar va ulardan foydalanish alohida qoplanishiga olib kelishi mumkin, shu bilan birga ular o'zlari bir-birining risklarini qoplaydi. Keyin qamrov foydasiz va qimmat bo'lib chiqadi va boshqaruv doimiy monitoringni talab qiladigan ko'p sonli operatsiyalar bilan murakkablashadi;
  • yoki faqat global valyuta yoki foiz pozitsiyasini sug'urta qilish, ya'ni makro-qoplamani amalga oshirish, bu to'siqning narxini tejashga olib kelishi kerak. Aytgancha, ushbu uslub balansning aktivlari va passivlari bo'yicha pozitsiyalar o'rtasidagi og'ishlarni doimiy ravishda hisoblashni va faqat yuzaga keladigan xavfli pozitsiyani himoya qilishni o'z ichiga oladi. Shu bilan birga, uning o'zgaruvchanligi tufayli real vaqt rejimida makro pozitsiyasini aniqlash qiyin.

Shuni esdan chiqarmaslik kerakki, xedjlash to'g'risida qaror qabul qilishda muhim masala uning narxi bo'ladi.

Tizimli qoplash siyosatining narxi, ya'ni xavfning har qanday ko'rinishini bartaraf etish nolga teng emas, lekin u asosan mumkin bo'lgan xavfni aks ettiradi. Yuqorida aytilganlarga qo'shimcha ravishda, qoplash narxi oldindan belgilab qo'yilganligi sababli oldindan aytib bo'ladigan va aniqdir va mumkin bo'lgan yo'qotishlar hajmini hisoblash qiyin. Yana moslashuvchan tanlangan qamrov siyosati mavjud prognozlardan himoyalanishdir. Bozorning qulay o'zgarishi kutilganda, pozitsiya sug'urta qilinmaydi va sᴛᴏth evolyutsiyasidan foyda olish uchun ataylab ochiq qoldiriladi. Aksincha, agar bozorning noqulay o'zgarishi bashorat qilinsa, pozitsiya himoyalanadi. Bu holatda muvaffaqiyat butunlay prognozlar sifatiga bog'liq.

test savollari

  1. Jahon moliya bozorining asosiy ishtirokchilari kimlar?
  2. Xalqaro amaliyotga ko'ra moliyaviy vositachilarning qanday turlari ajratiladi?
  3. Jahon moliya bozorida arbitraj operatsiyalari nima va ular chayqovchilikdan nimasi bilan farq qiladi?
  4. Jahon moliya bozorida risklarni himoya qilish operatsiyalari qanday?
  5. Xatarlarni himoya qilish usullari qanday?

xalqaro kapital migratsiyasi qiymatning pul shaklida va (yoki) harakati sifatida belgilanishi mumkin. tovar shakli bir mamlakatdan kapital import qiluvchi mamlakatda yuqori foyda olish uchun.

Aks holda, bu mamlakatlar o'rtasidagi kapitalning qarshi harakati sifatida ifodalanishi mumkin, ularning egalariga tegishli daromad keltiradi.

Kapital harakati tovarlar harakatidan sezilarli darajada farq qiladi. Tashqi savdo tovar ayirboshlashdan foydalanish qiymati sifatida qisqaradi. Kapitalni eksport qilish - bu ma'lum bir mamlakatda kapitalning bir qismini milliy muomaladan olib tashlash va uni tovar yoki tovarga o'tkazish jarayoni. pul shakli boshqa davlatning ishlab chiqarish jarayoniga va muomalasiga.

Dastlab, kapital eksporti sanoatlashgan kam sonli mamlakatlarga xos edi. Endi kapitalni eksport qilish jarayoni har qanday muvaffaqiyatli rivojlanayotgan davlatning vazifasiga aylanib bormoqda. Kapitalni yetakchi davlatlar, oʻrta rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar eksport qiladi. Ayniqsa, NIS.

Kapitalni eksport qilish sababi ma'lum bir mamlakatda kapitalning nisbatan ko'pligi, uning ortiqcha to'planishidir. Ulardan eng muhimlari:

1) jahon iqtisodiyotining turli qismlarida kapitalga bo'lgan talab va uning taklifi o'rtasidagi nomuvofiqlik;

2) mahalliy tovar bozorlarini rivojlantirish imkoniyati;

3) kapital eksport qilinadigan mamlakatlarda arzonroq xom ashyo va ishchi kuchi mavjudligi;

4) qabul qiluvchi davlatdagi barqaror siyosiy muhit va umuman qulay investitsiya muhiti, maxsus iqtisodiy zonalarda imtiyozli investitsiya rejimi;

5) qabul qiluvchi davlatda donor davlatga nisbatan pastroq ekologik standartlar;

6) u yoki bu xalqaro korporatsiya mahsulotlariga yuqori tarif yoki tarifsiz cheklovlar o'rnatgan uchinchi mamlakatlar bozorlariga aylanma yo'l bilan kirib borish istagi.

Kapital eksportiga yordam beruvchi va uni rag'batlantiruvchi omillar:

1) milliy iqtisodiyotlarning o'zaro bog'liqligi va o'zaro bog'liqligi kuchayishi;

2) xalqaro sanoat kooperatsiyasi;

3) iqtisodiy siyosat sanoati rivojlangan mamlakatlar xorijiy kapitalni jalb qilish orqali o'zlariga sezilarli turtki berishga intilmoqda iqtisodiy rivojlanish;

4) muhim stimulyatorlar xalqaro moliya institutlari, kapital oqimini boshqarish va tartibga solish;

5) mamlakatlar o'rtasidagi daromad va kapitalga ikki tomonlama soliq solishning oldini olish to'g'risidagi xalqaro shartnoma savdo, ilmiy-texnikaviy hamkorlikni rivojlantirishga yordam beradi.

Jahon iqtisodiyotida kapital harakatining sub'ektlari va uning kelib chiqish manbalari quyidagilardir:

1) xususiy tijorat tuzilmalari;

2) davlat, xalqaro iqtisodiy va moliyaviy tashkilotlar.

Kapital harakati, undan foydalanish quyidagi shakllarda amalga oshiriladi:

1) sanoat, savdo va boshqa korxonalarga to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar;

2) portfel investitsiyalar;

3) sanoat va tijorat korporatsiyalariga, banklarga va boshqa moliya institutlariga ssuda kapitalining o'rta va uzoq muddatli xalqaro ssudalari;

4) iqtisodiy yordam;

5) bepul (imtiyozli) kreditlar.

Jahon amaliyotida kapital harakati xorijiy investitsiyalardan sezilarli farq qiladi.

Kapital harakati quyidagilarni o'z ichiga oladi: xorijiy hamkorlar bilan operatsiyalar bo'yicha to'lov kvitansiyalari, kreditlar berish va boshqalar.

ostida xorijiy investitsiyalar kapitalni qabul qiluvchi mamlakatda kompaniyani boshqarishda ishtirok etish va nazoratni o'rnatish maqsadini ko'zlagan kapital harakati tushuniladi.

To'g'ridan-to'g'ri investitsiyalarning asosiy shakllari:

1) xorijda korxonalar ochish, shu jumladan sho‘ba korxonalarini tashkil etish yoki filiallar ochish;

2) yaratish qo'shma korxonalar shartnoma asosida;

3) tabiiy resurslarning birgalikdagi konlarini yaratish;

4) xorijiy kapital oluvchi mamlakat korxonalarini sotib olish yoki qo‘shib olish (xususiylashtirish).

Kapitalning xalqaro harakati xalqaro iqtisodiy munosabatlarda yetakchi oʻrinni egallaydi, jahon iqtisodiyotiga katta taʼsir koʻrsatadi:

1) jahon iqtisodiyotining o'sishiga hissa qo'shadi;

2) xalqaro mehnat taqsimoti va xalqaro hamkorlikni chuqurlashtiradi;

3) jahon savdosining rivojlanishini rag'batlantirib, mamlakatlar o'rtasidagi o'zaro savdo hajmini, shu jumladan oraliq mahsulotlarni xalqaro korporatsiyalar filiallari o'rtasida oshiradi.

Kapitalni eksport qiluvchi mamlakatlar uchun oqibat chet el investitsiyalarini etarli darajada jalb qilmasdan kapitalni chet elga eksport qilishdir, bu esa eksport qiluvchi mamlakatlarning iqtisodiy rivojlanishining sekinlashishiga olib keladi.

Kapitalning chiqib ketishi eksport qiluvchi mamlakatda bandlik darajasiga salbiy ta'sir ko'rsatadi va chet elga kapital harakati salbiy ta'sir qiladi. to'lov balansi mamlakatlar.

Kapitalni import qiluvchi mamlakatlar uchun ijobiy oqibatlar quyidagilar bo'lishi mumkin:

1) tartibga solinadigan kapital importi (hissa qiladi iqtisodiy o'sish kapitalni oluvchi davlat);

2) jalb qilingan kapital (yangi ish o'rinlarini yaratadi);

3) xorijiy kapital (yangi texnologiyalar olib keladi);

4) samarali boshqaruv (mamlakatda ilmiy-texnikaviy taraqqiyotni jadallashtirishga yordam beradi);

5) kapital oqimi (qabul qiluvchi davlatning to‘lov balansini yaxshilashga yordam beradi).

Shuningdek bor salbiy oqibatlar xorijiy kapitalni jalb qilish:

1) xorijiy kapitalning kirib kelishi mahalliy kapitalni siqib chiqaradi yoki uning harakatsizligidan foydalanadi va uni daromadli tarmoqlardan majbur qiladi;

2) kapitalni nazoratsiz olib kirish atrof-muhitning ifloslanishi bilan birga bo'lishi mumkin;

3) kapital importi ko'pincha tovarlarni oluvchi-mamlakat bozoriga o'z muddatidan o'tgan bozorga chiqarish bilan bog'liq; hayot davrasi, shuningdek, aniqlangan past sifatli xususiyatlar tufayli to'xtatilgan;

4) ssuda kapitalining importi mamlakat tashqi qarzining oshishiga olib keladi;

5) xalqaro korporatsiyalar tomonidan transfer narxlaridan foydalanish qabul qiluvchi mamlakatda yo'qotishlarga olib keladi soliq tushumlari va bojxona to'lovlari.

Kapital oqimining makro darajasi- kapitalni davlatlararo o'tkazish. Statistik ma'lumotlarga ko'ra, u mamlakatlarning to'lov balansida o'z aksini topadi.

Kapital harakatining mikro darajasi- korporativ ichidagi kanallar orqali xalqaro kompaniyalar ichida kapital harakati.

2. Jahon kapital bozori. Kontseptsiya. Mohiyat

Dunyoning moliyaviy resurslari jahonning barcha mamlakatlari, xalqaro tashkilotlari va xalqaro moliya markazlarining moliyaviy resurslari majmuidir.

Moliyaviy resurslar faqat xalqaro iqtisodiy munosabatlarda, ya'ni rezidentlar va norezidentlar o'rtasidagi munosabatlarda qo'llaniladigan resurslardir.

Jahon moliya bozori - bu vositachi sifatida kreditorlar va qarz oluvchilar, moliyaviy resurslarni sotuvchilar va xaridorlar o'rtasida moliyaviy aktivlarni qayta taqsimlovchi moliya-kredit tashkilotlari yig'indisidir.

Agar jahon moliya bozori funksional nuqtai nazardan qaralsa, u holda uni valyuta, derivativlar, sug‘urta xizmatlari, aksiyalar, kreditlar kabi bozorlarga bo‘lish mumkin, bu bozorlar esa, o‘z navbatida, yanada torroq bozorlarga bo‘linadi. kredit bozori sifatida - uzoq muddatli qimmatli qog'ozlar bozoriga va bank kreditlari bozoriga.

Ko'pincha qimmatli qog'ozlar ko'rinishidagi moliyaviy aktivlar bilan barcha operatsiyalar birlashtiriladi Fond bozori barcha qimmatli qog'ozlar bozori sifatida, lekin ko'pincha u faqat fond bozorini anglatadi.

Moliyaviy aktivlarning aylanish shartlariga ko‘ra jahon moliya bozorini ikki qismga bo‘lish mumkin: pul bozori (qisqa muddatli) va kapital bozori (uzoq muddatli). Jahon moliya bozorining salmoqli qismining qisqa muddatli xarakterga ega bo‘lishi uni oqim va chiqishlarga tobe qiladi. moliyaviy resurslar.

Bundan tashqari, pul bozorida faqat daromad olish uchun qolishga qaratilgan moliyaviy aktivlar mavjud. maksimal foyda, shu jumladan pul bozorida maqsadli spekulyativ operatsiyalar orqali.

Bunday mablag'lar ko'pincha "issiq pul" deb ataladi. Moliyaviy yuksalish davrida ular moliyaviy markazlar o'rtasida, shuningdek, ushbu markazlar va chekka hududlar o'rtasida va davrlarda faol ravishda o'tadi. moliyaviy inqirozlar va ular arafasida tezda qaytib kelishadi.

Jahon moliya bozorining turli segmentlari orasidagi chegaralar aniq emas va dunyo moliyaviy resurslarining ta'sirchan qismini uning bir qismidan ikkinchi qismiga ko'p qiyinchiliksiz qayta yo'naltirish mumkin.

Natijada, masalan, o'rtasidagi munosabatlar valyuta kurslari(birinchi navbatda, valyuta bozoridagi vaziyat bilan belgilanadi), bank foizlari(qarzli qimmatli qog'ozlar bozoridagi vaziyat bilan belgilanadi) va aktsiya narxi turli mamlakatlar oh dunyo.

Bularning barchasi jahon moliya bozorining beqaror ekanligiga olib keladi. Ko'pgina iqtisodchilar bu beqarorlik kuchayib borayotganiga ishonishadi.

Moliyaviy resurslarning globallashuvi kuchayib bormoqda, ayrim moliya bozorlaridagi zarbalar boshqa mamlakatlarning moliyaviy bozorlariga tobora kuchayib bormoqda.

3. Evro va dollar (Evrodollar)

Jahon bank ssudalari bozori aksariyat hollarda bir mamlakatdan boshqa mamlakatlar banklariga kelib tushgan moliyaviy resurslarga asoslanadi.

Xalqaro iqtisodiy munosabatlar faqat bozorga xizmat qiladi va shuning uchun o'zining milliy o'ziga xosligini yo'qotdi.

Bular asosan dollar va Evropa valyutasidagi mablag'lar bo'lib, ular asosan Evropada depozitlarda joylashgan.

Shu sababli, ular Evrovalyuta deb ham ataladi yoki bunday moliyaviy aktivlarning asosiy valyutasi - evrodollar nomidan keyin.

Vaholanki, milliyligini yo‘qotgan bu valyuta resurslarining salmoqli qismi nafaqat Yevropa, balki dunyoning boshqa mintaqalaridagi moliya markazlarida aylanib yuradi.

Yevrodollar qatoriga Rossiyada aylanib yuruvchi (banklar yoki aholi va tadbirkorlar qo‘lida bo‘lgan) 40-60 milliard dollar ham kiradi.

Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, evrodollar bu yoki boshqa valyutadagi o'z mamlakatlaridan tashqarida joylashgan depozitlardir. Evrodollar bozorining ko'lami 10 trillionga yaqin, ma'lum bo'lishicha, AQSh dollari bu qiymatning 2/3 qismini tashkil qiladi.

Bank kreditlari bozorining yevrodollar muomalada bo‘ladigan segmenti yevrobozor (yevrodollar bozori) deb ataladi va bu bozordagi faol kreditorlar yevrobanklar, u bo‘yicha olingan kreditlar yevrokreditlar, ushbu bozorda chiqarilgan qimmatli qog‘ozlar yevroobligatsiyalar (evrobondlar, yevronotlar) va boshqalar d.

Evrodollar bozorining paydo bo'lishi va tez o'sishining asosiy sabablari quyidagilardir:

1) ba'zi mablag' egalari ularni chet elda va dunyoning eng ishonchli valyutalarida saqlashni afzal ko'radilar, bu asosan o'z mamlakatlaridagi siyosiy, ijtimoiy va iqtisodiy beqarorlik, o'z mablag'larining kelib chiqishining noqonuniyligi, shuningdek, ulardan qochish niyati tufayli. yuqori milliy soliqlar;

2) yirik moliyaviy resurslarning asosiy valyutalarda kontsentratsiyasi katta mablag'larni dunyoning turli burchaklariga tez va qo'rqmasdan o'tkazish imkonini beradi.

Evrovalyuta birida joylashtirilgan valyutadir Yevropa davlatlari, lekin ayni paytda emas milliy valyuta bu mamlakat.

Masalan, dollar depozitga qo'yilgan Shveytsariya banki, evrodollar deb ataladi; Germaniyada depozitga qo'yilgan iyena yevro yen deb ataladi va hokazo.

Evrovalyutalar kreditlar va qarzlarni ta'minlash uchun ishlatiladi va evrovalyuta bozori ko'pincha xalqaro savdo va xorijiy investitsiyalarni moliyalashtirish uchun arzon va qulay likvidlik shaklini olish imkoniyatini beradi.

tijorat banklari, yirik kompaniyalar Markaziy banklar esa asosiy qarz oluvchilar va kreditorlardir. Evrovalyutadagi mablag'larni jalb qilish orqali yanada qulay shart-sharoitlar va foiz stavkalariga erishish, ba'zan esa milliy tartibga solish va soliqqa tortishdan qochish mumkin.

Depozitlar va kreditlarning aksariyati qisqa muddatli, ammo evro valyutasining o'sishi o'rta muddatli kreditlar, ayniqsa evrobondlar ko'rinishida bo'lishiga olib keldi.

Ma'lum darajada, evrovalyuta bozori sindikatlangan kredit kapitali bozori o'rnini egalladi, bu erda banklar riskni bo'lishishga intilib, kredit operatsiyalari guruhlarga birlashgan. 1950 yil - Evropa bozorining paydo bo'lish davri.

4. Jahon moliya bozorining asosiy ishtirokchilari

Jahon moliya bozorining asosiy ishtirokchilari transmilliy banklar, transmilliy kompaniyalar va institutsional investorlardir. Lekin ular ham muhim rol o'ynaydi davlat organlari, va chet elda o'z kreditlarini joylashtirgan yoki beradigan xalqaro tashkilotlar.

Jismoniy shaxslar ham jahon kapital bozorlarida ishlaydi, lekin asosan bilvosita, asosan institutsional investorlar orqali.

Institutsional investorlarga pensiya jamg'armalari va sug'urta kompaniyalari kabi moliyaviy institutlar kiradi (vaqtinchalik katta miqdordagi mablag'lar tufayli). bepul mablag'lar ular qimmatli qog'ozlarni sotib olishda ancha faol), shuningdek, investitsiya fondlari, ayniqsa pay fondlari.

Institutsional investorlar aktivlarining qiymati shundan dalolat beradiki, Qo'shma Shtatlarda u butun YaIM qiymatidan sezilarli darajada oshadi (yalpi YaIM qiymatiga yaqinlashadi). Ushbu aktivlarning katta qismi turli qimmatli qog'ozlarga, shu jumladan chet eldan kelib chiqqan qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilingan.

Dunyodagi asosiy institutsional investorlardan biri qo'shma (o'zaro) fondlar, ayniqsa Amerika fondlaridir.

O'z aktsiyadorlarining hissalarini to'plash, asosan shaxslar o'rtacha daromadli, Qo'shma Shtatlardagi bunday mablag'lar ulkan nisbatlarga yetdi. 1998 yil boshiga kelib, aktivlarning taxminiy qiymati 4 trillion dollarga yaqinlashdi va bu summaning yarmiga yaqini aktsiyalarga, shu jumladan xorijiy kompaniyalarga joylashtirildi.

Investitsiya fondlarining jadal o'sishi kichik omonatchilarning o'z jamg'armalarini asosan bankda saqlashdan ko'proq daromad keltiradigan moliya muassasasi - qo'shma fondga joylashtirishga o'tishi bilan bog'liq.

Ikkinchisi, shuningdek, omonat banki va investitsiya banklarining afzalliklarini birlashtiradi ( investitsiya kompaniyalari) o'z mijozlarini turli qimmatli qog'ozlarga investitsiya qiladigan. Qism investitsiya fondlari umuman xorijiy qimmatli qog'ozlar bilan yoki dunyoning alohida mamlakatlari va mintaqalari qimmatli qog'ozlari bilan ishlash uchun yaratilgan.

5. Jahon moliya markazlari

Moliyaviy resurslarning eng faol oqimi jahon moliya markazlarida amalga oshiriladi. Bularga dunyoning turli mamlakatlar rezidentlari o'rtasida moliyaviy aktivlar savdosi ayniqsa katta bo'lgan joylar kiradi.

Bu Amerikada - Nyu-York va Chikagoda; Evropada - London, Frankfurt, Parij, Syurix, Jeneva, Lyuksemburg; Osiyoda - Tokio, Singapur, Gonkong, Bahrayn. Kelajakda hozirgi mintaqaviy markazlar – Keyptaun, San-Paulu, Shanxay va boshqalar jahon moliya markazlariga aylanishi mumkin.

Ba'zi offshor markazlar allaqachon jahon moliyaviy markazlariga aylangan, birinchi navbatda Karib havzasi - Panama, Bermud, Bagama, Kayman, Antil orollari va boshqalar).

Jahon moliya bozori aktivlarining asosiy qismi jahon moliya markazlarida jamlangan. Bu nafaqat moliya markazi joylashgan mamlakat poytaxti, balki dunyoning boshqa mintaqalaridan bu yerga jalb qilingan kapitaldir. Bu, ayniqsa, kichik mamlakatlarda joylashgan moliyaviy markazlar uchun to'g'ri keladi.

Ko'pincha o'zining milliy ko'rinishini yo'qotgan bu kosmopolit poytaxt xalqaro moliya markazlarini o'zining "uyi" deb biladi.

Bu yerdan, qulay jahon iqtisodiy vaziyati yillarida u nafaqat bunday markazlar joylashgan mamlakatlarga, balki jahon moliya bozorining chekka hududlariga ham shoshiladi.

6. Xalqaro kredit. Xalqaro kreditning mohiyati, asosiy vazifalari va shakllari

Xalqaro kredit- xalqaro sohada ssuda kapitalining harakati iqtisodiy munosabatlar valyuta va tovar resurslarini qaytarish, kechiktirish va foizlarni to'lash shartlarida taqdim etish bilan bog'liq.

Xalqaro kredit tamoyillari:

1) qaytarish;

2) shoshilinchlik;

3) to'lov;

4) moddiy ta'minot;

5) maqsadli belgi.

Xalqaro kredit tamoyillari uning bozorning iqtisodiy qonuniyatlari bilan aloqadorligini ifodalaydi va bozor sub'ektlari va davlatning joriy va strategik maqsadlariga erishish uchun foydalaniladi.

Xalqaro kreditning funktsiyalari jahon iqtisodiy munosabatlari sohasida ssuda kapitali harakatining xususiyatlarini qayta yaratadi.

Birinchidan, bu kengaytirilgan takror ishlab chiqarish ehtiyojlarini qondirish uchun mamlakatlar o'rtasida ssuda kapitalini qayta taqsimlash. Shunday qilib, kredit milliy foydani o'rtacha foydada tenglashtirishga va uning massasini oshirishga yordam beradi.

Ikkinchidan, real pulni kredit bilan almashtirish, shuningdek, naqd pulsiz hisob-kitoblarni rivojlantirish va tezlashtirish, naqd valyuta aylanmasini xalqaro kredit operatsiyalari bilan almashtirish orqali xalqaro hisob-kitoblar sohasida muomala xarajatlarini tejashdir.

Uchinchidan, kapitalni kontsentratsiyalash va markazlashtirishga majbur qiladi.

Xalqaro kredit funktsiyalarining roli turlicha bo'lib, milliy va jahon iqtisodiyotining rivojlanishi bilan o'zgaradi.

DA zamonaviy sharoitlar xalqaro kredit iqtisodiyotni tartibga solish funktsiyasini bajaradi va o'zi tartibga solish ob'ekti hisoblanadi.

Xalqaro kredit quyidagi sohalarda takror ishlab chiqarish jarayonini tezlashtirishga yordam beradi:

1) kredit mamlakatning tashqi iqtisodiy faoliyatini rag'batlantiradi. Xalqaro kredit kreditor mamlakatda firmalarning raqobatbardoshligini oshirish vositasi bo'lib xizmat qiladi;

2) xalqaro kredit xorijiy xususiy investitsiyalar uchun qulay shart-sharoitlar yaratadi, chunki. odatda kreditor mamlakat investorlarini rag'batlantirish talabi bilan bog'liq;

3) kredit mamlakatning tashqi iqtisodiy aloqalariga xizmat qiluvchi xalqaro hisob-kitob va valyuta operatsiyalarining uzluksizligini ta’minlaydi;

4) kreditni kuchaytiradi iqtisodiy samaradorlik tashqi savdo va mamlakat tashqi iqtisodiy faoliyatining boshqa turlari.

Xalqaro kredit tovarlarni ortiqcha ishlab chiqarishni faollashtiradi, ssuda kapitalini mamlakatlar o'rtasida qayta taqsimlaydi va o'sish davrlarida ishlab chiqarishning keskin kengayishiga yordam beradi, ijtimoiy takror ishlab chiqarishdagi nomutanosiblikni oshiradi, eng daromadli tarmoqlarning shakllanishiga yordam beradi va xorijiy sanoat tarmoqlarining rivojlanishini kechiktiradi. kapital jalb qilinadi.

Mamlakatlarning kredit siyosati kreditor davlatning jahon bozoridagi mavqeini mustahkamlash vositasi sifatida ko'zda tutilgan.

Moliya bozori iqtisodiy va huquqiy munosabatlar moliyaviy aktivlarni sotish yoki sotib olish yoki chiqarish va muomalaga kiritish bilan bog'liq.

Xalqaro moliya bozori bir-biridan moliyaviy aktivlarni chiqarish shartlari va muomala mexanizmi bilan farq qiluvchi mamlakatlarning milliy moliya bozorlari va xalqaro moliya bozorini birlashtiradi.

Moliya bozorining asosiy maqsadi to'plangan bo'sh moliyaviy resurslarni mamlakatlar o'rtasida qayta taqsimlashni ta'minlashdan iborat barqaror rivojlanish jahon iqtisodiyoti va bu operatsiyalardan ma'lum daromad olish.

asosiy funksiyasi xalqaro moliya bozori xalqaro likvidlikni ta'minlash, ya'ni. bo'yicha turli shakllarda etarli miqdordagi moliyaviy resurslarni tezda jalb qilish qobiliyati qulay sharoitlar millatlararo darajada.

Xalqaro moliya bozoridagi operatsiyalarni shartli ravishda ikki guruhga bo'lish mumkin - kredit, investisiya. Shunga ko'ra, ikkita sektorni ajratish mumkin: kreditlar sektori va qimmatli qog'ozlar sektori, ular orqali investisiya jarayoni amalga oshiriladi.

Xalqaro moliya bozori juda murakkab tizimli tizimdir, shuning uchun uni quyidagi shaklda taqdim etish taklif etiladi:

1. Operatsiyalarning tugallanish muddatiga qarab xalqaro moliya bozori quyidagilarga bo'linadi:

Naqd pul (joriy "spot") operatsiyalari bozori (hisob-kitoblar uchun asosiy aktivlar 2 bank ish kunidan kechiktirmay sodir bo'ladi);

Fyuchers bozori.

2. Amaliyotlarning joylashishiga qarab:

Markazlashtirilgan (birja bozori, vakili);

Markazlashtirilmagan (birjadan tashqari) jahon bozori - markazlashmagan savdo, asosan diling tizimlari, xalqaro telekommunikatsiya tizimlari, telefon orqali amalga oshiriladi.

Xalqaro moliya bozorining asosiy segmentlari quyidagilardan iborat:

Valyuta bozori;

Bank kreditlari bozori;

Qimmatli qog'ozlar bozori (qimmatli qog'ozlar bozori):

A) xo'jalik yurituvchi qimmatli qog'ozlar bozori;

B) mulk huquqi bozori;

derivativlar bozori;

Euromarket (yuqoridagi barcha segmentlarni o'z ichiga oladi).

Valyuta bozori bu:

Quyi tizim valyuta munosabatlari dagi xorijiy valyutalarni va to'lov hujjatlarini sotish va sotib olish bo'yicha operatsiyalarni amalga oshirishda xorijiy valyutalar;

Institutsional mexanizm (muassasa va tashkilotlar majmui - banklar, valyuta birjalari, boshqalar moliya institutlari), valyutaning ishlashini ta'minlaydigan bozor mexanizmlari.



Hozirgi vaqtda yirik mintaqaviy valyuta bozorlari shakllangan.

Yevropa (markazlari: London, Frankfurt-na-Mayn, Parij, Syurix).

Amerikalik (markazlari: Nyu-York, Chikago, Los-Anjeles, Monreal).

Osiyo (markazlari: Tokio, Gonkong, Singapur, Bahrayn).

Jahon moliya bozorining tarkibiy qismlaridan biri xalqaro qarz bozori (ssuda kapitali bozori) hisoblanadi. Bu kreditorga qarz oluvchi tomonidan qarzni to'lash huquqini kafolatlaydigan qarz majburiyatlari aylanmasi nuqtai nazaridan bozor munosabatlarining o'ziga xos sohasi.

xalqaro bozor qarz majburiyatlari shartli ravishda quyidagilarga bo'linadi: xalqaro kredit bozori va kreditor va qarz oluvchi o'rtasidagi qarz munosabatlarini ko'rsatadigan moliyaviy vositalar sotiladigan xalqaro qarz qimmatli qog'ozlari bozori (obligatsiyalar, tijorat qog'ozi, eslatmalar va boshqalar).

Xalqaro kredit kapital bozorining muhim va dinamik segmenti sindikatlangan kreditlar bozori bo'lib, uning tamoyili yirik bank kreditlarini taqdim etish uchun sindikatlar, konsortsiumlar tashkil etishdan iborat.

Zamonaviy investitsiya bozori tarkibida qimmatli qog'ozlar bozori alohida o'rin tutadi, bu qimmatli qog'ozlarning moliyaviy investitsiya vositalari sifatidagi o'ziga xos xususiyatlari bilan bog'liq.

Xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori turli xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning erkin kapital uchun xalqaro bozorga chiqishini osonlashtiradigan va iqtisodiy konvergentsiyaning global jarayonini tezlashtiradigan omil hisoblanadi.

Bittasi asosiy ko'rsatkichlar bozor uning kapitallashuvi - aks ettiruvchi ko'rsatkich bozor qiymati fond bozori operatsiyalarida ishtirok etuvchi barcha kompaniyalar.

Rivojlangan qimmatli qog'ozlar bozorlarining jahon tasnifida reyting o'rinlari quyidagi ketma-ketlikda joylashgan: AQSH, Yaponiya, Buyuk Britaniya, Germaniya, Fransiya, Kanada, Shveytsariya, Italiya, Avstraliya. Bozorlar jadal rivojlanmoqda Lotin Amerika va Osiyo.



Xalqaro qimmatli qog'ozlar bozorini quyidagilarga bo'lish mumkin:

birlamchi bozor qimmatli qog'ozlar - bu qimmatli qog'oz o'z emitentidan birinchi xaridorga o'tadigan iqtisodiy makon.

Ikkilamchi qimmatli qog'ozlar bozori - bu erda allaqachon berilgan kreditlar turli xorijiy investorlar tomonidan sotiladi va sotib olinadi. Kredit vositasining ushbu bozori xalqaro investorlarning ushbu qarz oluvchining birlamchi bozorda taqdim etayotgan qarz vositalarini etkazib berishdan ko'ra ushbu qarz oluvchining xavfiga bo'lgan talabi yuqori bo'lgan hollarda rivojlanadi.

Ikkilamchi qimmatli qog'ozlar bozori quyidagilar bo'lishi mumkin:

Tashkil etilgan (almashinuv);

Tashkil qilinmagan (reseptsiz).

Xususiyatlari birjadan tashqari bozor:

Qimmatli qog'ozlarni sotuvchilar soni;

Bir xil qimmatli qog'ozlar uchun yagona kursning yo'qligi;

Savdo turli joylarda va turli vaqtlarda amalga oshiriladi;

Savdoni tashkil etuvchi va uning metodologiyasini ishlab chiqadigan yagona markazning yo'qligi (birjadan farqli o'laroq).

Derivativlar bozori - bu narxlari boshqa moliyaviy yoki real aktivga bog'langan moliyaviy risk savdosi vositalari bozori. Hosila vositalariga quyidagilar kiradi: forvardlar, fyucherslar, optsionlar, svoplar va boshqalar.

Evrobozor jahon valyuta bozorining bir qismidir va qarzga olingan kapital bu erda operatsiyalar evrovalyutalarda amalga oshiriladi.

Evrobozor uchta komponentni o'z ichiga oladi (8.2-rasm).


8.2-rasm. Evropa bozorining tuzilishi

Xalqaro moliya bozori ishtirokchilari:

1. Operatsiyalarda ishtirok etish xususiyatiga ko‘ra:

1) To'g'ridan-to'g'ri ishtirokchilar - o'z mablag'lari hisobidan yoki birja a'zosi bo'lmagan mijozlar hisobidan va ularning nomidan shartnomalar tuzadigan tegishli derivativ bozorlarning birja a'zolari.

2) bilvosita ishtirokchilar - birja a'zolari emas va shunga mos ravishda bozorning bevosita ishtirokchilari (eng yirik market-meykerlar) xizmatlariga murojaat qilishlari kerak.

2. Ishtirok etish maqsadi va motivlariga ko‘ra:

1) Xedjerlar - turli risklarni sug'urta qilish uchun derivativlar bozori vositalaridan foydalanadigan jahon moliya bozori ishtirokchilari.

2) Spekulyatorlar - faqat stavkalarning qulay harakatini kapitallashtirish maqsadida shartnomalar tuzadilar.

Spekulyatorlar 2 asosiy guruh:

Savdogarlar;

Hakamlar.

3. Emitent turlari bo‘yicha:

Xalqaro va transmilliy agentliklar (XTTB, YeTTB);

Milliy hukumatlar va suveren qarz oluvchilar;

Viloyat va viloyat hokimiyatlari;

Kvazi-davlat emitentlari;

Korporatsiyalar, banklar.

4. Ishlab chiqarilgan mamlakat bo'yicha:

Rivojlangan mamlakatlar;

Rivojlanayotgan davlatlar;

Xalqaro institutlar;

offshor markazlari.

5. Investorlar turlari bo‘yicha:

xususiy;

Institutsional.

Jahon moliya bozori erkin moliyaviy resurslarni kreditorlardan qarz oluvchilarga milliydan yuqori darajada qayta taqsimlaydi. Bu jarayonda bir necha toifadagi iqtisodiy agentlar ishtirok etadilar:

    vaqtincha bo'sh moliyaviy resurslarga ega bo'lgan sub'ektlar (kreditorlar),

    qarz mablag'lariga muhtoj bo'lgan shaxslar (qarz oluvchilar),

    moliyaviy vositachilar,

    moliyalashtirish va investitsiya jarayonlarini tartibga solishda ishtirok etuvchi davlat va xalqaro tashkilotlar.

Shu bilan birga, kreditorlar, qarz oluvchilar va moliyaviy vositachilar amalda tijorat va davlat xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning bir nechta turlari bilan ifodalanishi mumkin. Masalan, jahon bozorlarida kreditorlar sanoat va savdo kompaniyalari, jismoniy shaxslar, hukumatlar, mahalliy hukumatlar va Jahon banki yoki Yevropa investitsiya banki kabi transmilliy tashkilotlar bo'lishi mumkin.

Xorijiy va xalqaro moliya bozorlaridagi operatsiyalarning o'ziga xos murakkabligi tufayli deyarli barcha operatsiyalarda moliyaviy vositachilar mavjud. Moliyaviy vositachilar jahon moliya bozoridagi investorlar va emitentlarga tranzaksiya va axborot xarajatlarini kamaytirish, shuningdek, aktivlar va passivlar strukturasini xalqaro diversifikatsiya qilish orqali risklarni kamaytirish imkonini beradi. Mijozlarning xohish-istaklarini oldindan bilgan holda, moliyaviy vositachilar jahon bozorlarida moliyaviy innovatsiyalarning asosiy manbalaridan biri hisoblanadi.

Jahon amaliyotida moliyaviy vositachilar bir necha turdagi tashkilotlar tomonidan taqdim etiladi:

1) omonat turidagi tashkilotlar - tijorat va jamg'arma kassalari, kredit uyushmalari, jamg'arma-ssuda uyushmalari va boshqalar, ya'ni. jismoniy va yuridik shaxslar o‘rtasida o‘z majburiyatlarini, asosan, depozitlar ko‘rinishida joylashtirish orqali mablag‘ jalb qiluvchi muassasalar.

2) shartnomaviy, omonat tashkilotlari - shartnoma asosida faoliyat yurituvchi, uzoq muddatli shartnoma shartnomalari bo'yicha mablag'larni qabul qilib, kapital bozoriga joylashtiradigan jamg'arma muassasalari. Vositachilarning bu turi sug'urta kompaniyalari va pensiya jamg'armalarini o'z ichiga oladi, ular sug'urta polisi egalari va pensiya jamg'armasi hisobvaraqlari egalaridan nisbatan barqaror mablag'lar oqimiga ega, shuning uchun ular o'z resurslarining katta qismini uzoq muddatli qimmatli qog'ozlarga qo'yadilar.

3) investitsiya fondlari - o'z aktsiyalarini chiqaradigan va ularni investorlarga sotuvchi maxsus tashkilotlar. Ular shu tarzda to'plangan mablag'larni boshqa qimmatli qog'ozlarga yoki banklardagi depozitlarga joylashtiradilar. Jamg'armalar ochiq va yopiq bo'lishi mumkin. Ochiq fond - bu o'z aktsiyalarini investorning iltimosiga binoan ularni keyinchalik sotib olish majburiyati bilan joylashtirgan aksiyadorlik jamiyati. Aksincha, yopiq fond aktsiyalarni joylashtirishda aktsiyalarni sotib olish majburiyatiga ega emas. Shuning uchun investor qo'ygan mablag'larini faqat ikkilamchi bozorda aktsiyalarni qayta sotish orqali qaytarishi mumkin. Investitsiya fondlari jahon moliya bozorining texnik xususiyatlaridan kelib chiqib, ularga mustaqil kirish imkoniga ega boʻlmagan kichik va oʻrta investorlar uchun xalqaro investitsiyalarning juda qulay vositasidir.

4) moliyaviy tashkilotlarning boshqa turlari. Bularga investitsiya kompaniyalari, shuningdek, biznesni kreditlash va lizing operatsiyalariga ixtisoslashgan tadbirkorlik kreditini moliyalash kompaniyalari, eksport-import operatsiyalarini moliyalashtiruvchi savdo kredit kompaniyalari kiradi.

Xalqaro hisob-kitoblar banki jahon valyuta-moliya tizimining faoliyatini tartibga solish uchun mo'ljallangan organlar tizimida muhim rol o'ynaydi. (BIS), (Xalqaro hisob-kitoblar banki - BIS). BIS xalqaro tashkilot bo'lib, uning maqsadi xalqaro valyuta va moliyaviy hamkorlikni mustahkamlashdir. Shu bilan birga, u ishtirokchi mamlakatlarning markaziy banklari uchun bank vazifasini ham bajaradi. BIS ikkinchisiga jahon valyuta-moliya tizimi faoliyatining dolzarb masalalari bo'yicha munozaralar o'tkazish imkoniyatini beradi, iqtisod va moliyaviy siyosat sohasida ilmiy tadqiqotlar olib boradi, markaziy banklarning operatsiyalarida kontragent sifatida ishlaydi va ularning manfaatlarini ifodalaydi. xalqaro bitimlardagi manfaatlar. BMR o'z faoliyatini 1930 yilda Bazelda (Shveytsariya) boshlagan. va dunyodagi eng qadimgi moliya instituti hisoblanadi. BISda ellikta tashkilot ovoz berish huquqiga ega.