pul va davlat 

Valyuta kurslari qanday va nima uchun o'zgaradi. Forexda valyutaning tushishi va ko'tarilishi qanday tahlil qilinadi? Kelajakdagi kursni oldindan bashorat qilish mumkinmi?

Valyuta kursi- bir davlatning pul birligi narxining boshqa davlatning pul birliklarida ifodalanishi.

Xorijiy valyuta birligini milliy valyutada baholash yo‘li bilan valyuta kursini belgilash to‘g‘ridan-to‘g‘ri kotirovka deyiladi. Teskari kotirovka milliy valyutaning xorijiy valyutadagi narxini ifodalaydi (1 rubl = 0,035 AQSh dollari).

Valyuta kurslarining tasnifi:

I. Bitim turi bo‘yicha:

a ) shoshilinch- fyuchers valyuta shartnomalarini tuzishda foydalaniladi;

b) SPOT darajasi- qisqa muddatli valyuta kursi bu daqiqa vaqt.

II. Inflyatsiya uchun:

a) nominal- mamlakat valyuta bozorida amaldagi valyuta kursi;

b) haqiqiy- ikki davlat tovarlari narxlarining tegishli valyutada olingan nisbati sifatida hisoblanadi.

III. Bitim ishtirokchilariga nisbatan:

a) kurs xaridlar;

b) kurs sotish.

IV. Sotish usuli:

a) kurs naqd pul sotish;

b) kurs naqd pulsiz sotish.

V. Tashkil etish usuliga ko‘ra:

a ) rasmiy;

b) norasmiy(bozor).

XVF tasnifiga ko'ra, mamlakat quyidagilarni tanlashi mumkin valyuta kursi rejimlari :

1) Tugallangan . Milliy valyutaning kursi ixtiyoriy ravishda tanlangan bitta valyutaga nisbatan belgilanadi va avtomatik ravishda bazaviy kurs bilan bir xil nisbatda o'zgaradi; yoki SDR ga belgilangan; yoki “savatcha” kursi belgilanadi. Bunda milliy valyutaning kursi mamlakatning asosiy savdo hamkorlari valyutalarini o‘z ichiga olgan valyuta kombinatsiyasiga bog‘langan.

2) erkin suzuvchi . Qoida tariqasida, ichida sof shakl Markaziy banklar sarflaganligi sababli yuzaga kelmaydi valyuta intervensiyalari milliy valyuta kursining keskin sezilarli tebranishlarini oldini olish maqsadida.

3) Aralashgan . Bu guruh suzish deb ataladi, mamlakatlar umumiy valyuta ittifoqiga birlashganda va ikkita valyuta kursi rejimini o'rnatganda: ichki - ittifoq ichidagi operatsiyalar uchun; tashqi - boshqa mamlakatlar bilan operatsiyalar uchun. Misol uchun, OPEK mamlakatlari o'z stavkalarini neft narxiga bog'lashdi.

Valyuta kursining qiymatiga ta’sir etuvchi omillar tarkibiy (uzoq muddatda ta’sir etuvchi) va bozor omillariga (valyuta kursining qisqa muddatli tebranishlarini keltirib chiqaruvchi) bo’linadi.

Kimga strukturaviy omillar bog'lash:

Mamlakat to'lov balansining holati;

Pul birliklarining xarid qobiliyati va qorong'u inflyatsiya;

Farq foiz stavkalari turli mamlakatlarda;

Valyuta kursini davlat tomonidan tartibga solish;

Iqtisodiyotning ochiqlik darajasi.

bozor omillari mamlakatdagi tadbirkorlik faoliyatining tebranishlari, siyosiy vaziyat, mish-mishlar va prognozlar bilan bog'liq, masalan:

· Valyuta bozoridagi talab va taklif;

inqirozlar, urushlar, tabiiy ofatlar;

· Valyuta bozori ishtirokchilarining prognozlari va kutishlari;

mamlakatdagi tadbirkorlik faoliyatining davriyligi.

Keling, asosiy omillarning valyuta kursi qiymatiga ta'sir qilish mexanizmini batafsil ko'rib chiqaylik.

Xalqaro munosabatlar milliy valyutalardan foydalanishga asoslanadi. Bularga turli muomala vositalari kiradi: tangalar, banknotalar, to'lov hujjatlari, qimmat baho qog'ozlar, qimmatbaho metallar va boshqalar mamlakatning integratsiyalashuv darajasiga qarab jahon iqtisodiyoti, valyuta turli yo'llar bilan aylanishi mumkin. Milliy birlik almashinuvi - majburiy shart xalqaro savdo.

Ta'rif

Valyuta kursi - bu boshqa davlatning to'lov belgilarida ifodalangan mamlakat valyutasining qiymati. U iqtisodiyotni tashqi dunyo bilan bog'laydi, xalqaro operatsiyalarni amalga oshirishga imkon beradi.

Mamlakat fuqarolari va norezidentlarning banknotlarni erkin sotib olish va sotish imkoniyati konvertatsiya deb ataladi. Markaziy bank yoki davlat tomonidan bunday operatsiyalar bo'yicha har qanday cheklovlar valyutani qisman sotiladigan valyutaga aylantiradi. Erkin konvertatsiya faqat iqtisodiy barqaror mamlakatda mumkin. Faqat bitta qonunchilik ruxsati etarli emas, shuningdek, pul birligiga ishonch va davlatning rivojlanish darajasiga yuqori baho berish kerak.

Konvertatsiya valyuta pariteti asosida amalga oshiriladi. Ammo amalda pul birliklarining stavkalari hech qachon u bilan mos kelmaydi, chunki talab va taklif teng emas. Faol to'lov balansi sharoitida ichki bozorda valyuta kursi pasayib, milliy kurs esa o'smoqda. Teskari holat passiv muvozanat bilan sodir bo'ladi. Shuning uchun ko'pchilik mamlakatlarda bir vaqtning o'zida rasmiy va erkin valyuta kursi mavjud. Birinchisiga ko'ra, Markaziy bank xalqaro tashkilotlar bilan hisob-kitoblarni amalga oshiradi, ikkinchisiga ko'ra - jismoniy shaxslar o'rtasida.

Kotirovka - milliy valyutani xorijiy valyutada belgilash. Ular ikki xil: to'g'ridan-to'g'ri (masalan, ichki bozorda dollar narxi) va teskari. Agar bitta valyutaning qiymati boshqa ikkita valyutada ifodalangan bo'lsa, bu o'zaro kursdir. Ikki pul birligi o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri kotirovkalar almashinuvi juda kichik bo'lsa, bunga ehtiyoj paydo bo'ladi.

Valyutaga bo'lgan talab boshqa mamlakatlarning mahalliy tovarlarga bo'lgan qiziqishi bilan belgilanadi. Xarid uchun to'lash uchun, xorijiy davlatlar valyuta ayirboshlashni amalga oshirishi kerak.

Taklif quyidagilar bilan belgilanadi:

1) ma'lum bir mamlakatning xorijiy tovarlarga bo'lgan talabi;

2) qiziqishlar moliyaviy aktivlar boshqa davlatlar.

Valyuta birligining qiymati qanday hisoblanadi?

Narx har kuni turli makroiqtisodiy omillar ta'sirida o'zgarib turadi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki har kuni stavkalarni maxsus byulletenlarda e'lon qiladi. Ushbu hisob-kitoblar uchun asoslar:

1. "AQSh dollari - Rossiya rubli" operatsiyalari bo'yicha oxirgi birja ish kunining kotirovkalari.

2. XVF tomonidan oldingi ish kunida belgilangan rasmiy kurs.

3. Boshqa valyutalarning narxlari Rossiya banki tomonidan ularning xalqaro, ichki bozorning birja segmentlarida dollarga nisbatan kotirovkalari, shuningdek, tegishli davlatlar Markaziy banki tomonidan belgilangan darajalar asosida hisoblanadi.

Valyuta kursiga ta'sir etuvchi omillar

Oltin standarti davrida sotib olish qobiliyati pariteti qimmatbaho metalning pul birliklaridagi tarkibi bilan belgilanadi va narx 1%, ya'ni tangalarni tashish xarajatlari doirasida o'zgarib turardi. Qog'oz muomalasi sharoitida u har kuni o'zgarib turadi, shuning uchun uning tebranish qonuniyatlarini o'rganish zarurati tug'ildi. Narx talab va taklif ta'sirida shakllanadi.

Valyuta kursining o'zgarishi tashqi savdo holatiga ta'sir qiladi, tashkilotlar faoliyatining natijasi, bandlik darajasi va hokazolarda namoyon bo'ladi. Shuning uchun bunday munosabatlarga davlat aralashuvi zarur. Ammo uning intensivligi maqsadlarga va iqtisodiy dastaklar majmuasiga bog'liq. Harakatlar milliy valyutaning qiymatini pasaytirishga (devalvatsiyaga) ham, uni oshirishga (revalvatsiyaga) ham qaratilgan bo'lishi mumkin.

Valyuta kursi mamlakatning to'lov balansi - olingan va to'langan summalar nisbati ta'siri ostida o'zgarishi mumkin. Profisit xorijiy qarz oluvchilar tomonidan valyutaga bo'lgan talabning ortib borayotganligini va shu bilan uning mustahkamlanishini ko'rsatadi. Passiv - bu chet el valyutasiga qiziqishning oshishi, milliy valyutaning qadrsizlanishi.

Iste'molchilarning didini o'zgartirish. Import qilinadigan xizmatlarga talabning oshishi milliy valyuta narxining pasayishiga olib keladi. Maishiy xizmatlarga qiziqishning ortishi esa uning narxining oshishiga yordam beradi.

Tashqi savdodagi davlat siyosati. Import davlat tomonidan cheklansa, valyuta kursi oshadi. Ammo bunday choralarning keng qo'llanilishi salbiy oqibatlarga olib kelishi mumkin, chunki xalqaro savdo hajmi juda qisqaradi.

Xaridorlarning daromadlari miqdorining o'zgarishi. Vaqtinchalik sonining o'sishi bilan bepul mablag'lar tovarlar iste'molini (import va ichki), xorijiy valyutaga bo'lgan talabni oshiradi. Bozorda bu amortizatsiyada aks etadi.

Inflyatsiya. Boshqa narsalar teng bo'lsa, bu jarayon valyuta kursiga teskari proportsionaldir. Agar bir mamlakatda narxlar boshqasiga qaraganda tezroq ko'tarilsa, demak import qilinadigan tovarlar mahalliyga qaraganda arzonroq bo'ladi. Shunga ko'ra, milliy valyutaning qiymati pasayadi. odamlarning saqlash istagi real daromad chet el valyutasini sotib olish bilan vaziyatni yanada kuchaytiradi. Biroq, valyuta taklifi o'zgarmaganligi sababli, inflyatsiya qadrsizlanishiga olib keladi. Shuning uchun paritetni hisoblash odatiy holdir xarid qobiliyati(PPS). Bu boshqa davlatning pul birligida ifodalangan rublning haqiqiy narxi. Hisoblash shunga o'xshash tovarlar uchun amalga oshiriladi. Misol: Rossiyada iste'mol savati 7000 rublni, AQShda esa 100 dollarni tashkil etadi.Tariflar nisbati quyidagicha ko'rinadi: 1 dollar = 70 rubl yoki 1 rubl. = $0,01.

Haqiqiy foiz stavkalarining qiymati: ular qanchalik yuqori bo'lsa, bu mamlakat sarmoya uchun shunchalik jozibador. Ammo, boshqa tomondan, ularning o'sishi kredit narxining oshishiga olib keladi. Agar tadbirkorlar yetishmasa o'z mablag'lari moliyalashtirish uchun iqtisodiy faoliyat, keyin natija qarzga olingan kapital bilan yuqori stavkalar xarajatlarning oshishiga, mahsulotlar narxining oshishiga va milliy valyutaning jozibadorligining pasayishiga olib keladi. Ya'ni, bu omil dollar kursiga ikki tomonlama ta'sir ko'rsatishi mumkin.

Iqtisodiyotni davlat tomonidan tartibga solish: valyuta zahiralaridan foydalanish, savdo, moliya va pul-kredit siyosati.

Valyuta kursiga ta'sir qiluvchi boshqa omillar:

1. Ommaviy axborot vositalarida muhim iqtisodiy ma'lumotlarni e'lon qilish: inflyatsiya darajasi, to'lov balansi taqchilligi, ishsizlik darajasi, diskont stavkalari, birja indekslari, aksiyalar bahosi, obligatsiyalar, yalpi ichki mahsulot, saylov poygasi va boshqalar.

2. Tijorat moliya institutlarining yirik operatsiyalari.

3. Ta'sirini oldindan aytib bo'lmaydigan valyuta kursi omillari (gap urushlar, inqiloblar va boshqa kataklizmlar haqida ketmoqda).

4. Markaziy bank valyutani katta miqdorda sotib olish yoki kreditlash orqali valyuta kursiga bevosita ta’sir ko‘rsatishi mumkin. Bu nisbatning keskin o'zgarishiga olib keladi. Foiz stavkalari va pul massasi hajmini tartibga solish rubl qiymatiga bunday kuchli ta'sir ko'rsatmaydi.

5. Sug‘urta, xedj, pensiya va boshqa fondlar devalvatsiya xatarlaridan qochish maqsadida valyutalarga mablag‘ qo‘yadi. Bunday operatsiyalar - ayniqsa katta miqdorda - mamlakat valyuta kursiga sezilarli ta'sir ko'rsatadi.

6. Oltin va neftning narxi.

Valyuta kursini tartibga solish

Valyuta intervensiyalari - Markaziy bankning mamlakat pul birligini sotib olish va sotish bo'yicha operatsiyalari. Kursni oshirish uchun markaziy bank chet el valyutalarini sotishi kerak, shuning uchun ularga bo'lgan talabni kamaytiradi. Va tushirish uchun - teskari operatsiyani bajaring.

Chegirma siyosati - bu ichki bozorda kredit narxiga ta'sir qiluvchi chegirma stavkasining o'zgarishi. Passiv to'lov balansi bilan uning o'sishi kapital oqimini rag'batlantirishi mumkin. Foiz stavkasini pasaytirish orqali Markaziy bank chiqib ketishni kutmoqda Pul, bu profitsitni kamaytiradi va valyuta kursini pasaytiradi.

Protektsionistik choralar

Bularga quyidagilar kiradi:

Blokada - bu bir davlat yoki boshqa davlatning bir guruh davlatlari tomonidan uning banknotlaridan foydalanishga ruxsat bermaydigan bir tomonlama cheklovlar ko'rinishidagi sanktsiya;

Chet el valyutasining erkin muomalasini taqiqlash;

Xalqaro operatsiyalarni tartibga solish;

Kapital harakati, oltin, Markaziy bank;

Foydani repatriatsiya qilish;

Diqqat xorijiy valyuta davlat qo'lida.

Valyuta kurslarining turlari

Bir nechta tasniflar mavjud. Vaqt bo'yicha:

1) spot - kotirovka qabul qilingandan keyin 2 ish kunidan ko'p bo'lmagan muddatda saqlanadigan valyuta kursi;

2) oldinga - kelajak qiymati milliy valyuta, chet elda ifodalangan.

Haqiqiy harakat tendentsiyalarini aniqlash uchun foydalaniladigan valyuta kurslarining turlari:

1) nominal - joriy kotirovka;

2) real - bu inflyatsiyani hisobga olgan holda pul birligining qayta hisoblangan qiymati;

3) nominal samarali - milliy valyuta va hamkor mamlakatlar valyutalarining nisbati;

4) real samarali ayirboshlash kursi - narx dinamikasiga moslashtirilgan nominal, hisoblangan.

Qattiqlik darajasiga ko'ra:

1) qat'iy - aniq narx nisbati;

2) cheklangan moslashuvchanlik - ma'lum chegaralarda o'zgarishi mumkin;

3) suzib yuruvchi - talab va taklif asosida o'rnatiladi.

Gibrid turlari ham mavjud: boshqariladigan suzuvchi, sudraluvchi fiksatsiya va valyuta koridori - bu Markaziy bank tomonidan belgilanadigan narxlarning o'zgarishi chegaralari. Uning asosiy xususiyati shundaki, limit koeffitsientlari qat'iy cheklangan va qonun bilan belgilangan. Valyuta koridori bo'sh kapital bo'lmaganda, katta taqchillik, ichki va tashqi qarz.

Valyuta kurslari rejimlari

"Valyuta" tarjimada "qiymat" degan ma'noni anglatadi. Keling, bir misol keltiraylik. Bundan 100 yil oldin ham pulning qiymati davlatning oltin zahiralari miqdori bilan belgilanardi. Ammo Ikkinchi jahon urushidan keyin qimmatbaho metallarning katta qismi Qo'shma Shtatlarda to'plangan. Keyin oltin birjasi (Bratton-Vuds) tizimiga o'tish sodir bo'ldi, unga ko'ra:

  • zahira valyutasi - AQSH dollari;
  • xazina, agar kerak bo'lsa, uni oltinga almashtiradi (35:1);
  • ma'lum nisbatda barcha milliy valyutalar dollarga, u orqali esa eng qimmat metallga "bog'langan".

Keyin pul birligining o'zi boy mamlakat jahon (AQSh) xalqaro hisob-kitoblarda oltin o'rnini egalladi. Ammo Yaponiyada ishlab chiqarishning o'sish sur'ati Amerikanikini ortda qoldirgandan so'ng, Frantsiya, Germaniya, Italiya, Belgiya, Gollandiya va Lyuksemburgni o'z ichiga olgan Evropa iqtisodiy hamjamiyati (1954) tuzildi. Qo'shma Shtatlardan kelgan tovarlarning raqobatbardoshligi keskin pasayib ketdi. Dollar ko'p bo'lgan davlatlar ularni oltinga almashtirish uchun g'aznaga taqdim eta boshladilar. Qimmatbaho metallar zahiralari tugagach, AQSh valyutani devalvatsiya qildi. 1973 yil 19 martda yangi tizim joriy etildi.

Ruxsat etilgan valyuta kursi Markaziy bankning ma’lum darajada intervensiyasi bilan belgilanadi va ushlab turiladi. Buni funt sterlingning dollarga nisbati misolida ko'rib chiqing. Agar Britaniya valyutasiga talab oshsa, uning kursi oshadi. Markaziy bankning vazifasi uni ma'lum darajada aniq belgilashdir. Buning uchun bank chet el valyutasini sotib olishi kerak. Import qilinadigan tovarlarga talab ortishi natijasida funt sterlingning dollar qiymati pasaymoqda. Markaziy bank milliy valyutani dollarga almashtirish orqali uning mavjudligini kamaytirishi kerak.

Valyuta kursi oshishi bilan valyuta zaxiralari kamayadi. Tovarlarga bo'lgan talab eksportning ko'payishiga, ya'ni chet el valyutasining kirib kelishiga olib keladi. Bu to'lov balansida profitsitga olib keladi. Bunday vaziyatda Markaziy bank chet el valyutasini sotib olib, milliy valyuta taklifini oshirishi kerak. Bu esa mamlakat pul zaxiralarini to'ldirishga olib keladi.

Importning o'sishi hisobiga valyuta kursi pasayadi, kapitalning mamlakatdan chiqib ketishi, saldo manfiy bo'lib, defitsit yuzaga keladi. Uni moliyalashtirish uchun milliy valyutani sotib olish orqali taklifni kamaytirish kerak.

Belgilangan valyuta kursida to'lov balansi quyidagicha ko'rinadi:

Joriy operatsiyalar (Xn) + Kapital oqimi (CF) = Zaxiralarning o'zgarishi (R).

To'lov balansida surunkali profitsit yoki taqchillik bilan kechadigan qat'iy belgilangan valyuta kursi juda ko'p muammolarni keltirib chiqarishi mumkin. Birinchi holda, inflyatsiyaga olib kelishi mumkin bo'lgan zaxiralarning ortiqcha to'planishi ehtimoli mavjud. Ikkinchisida - valyuta zahiralarining tugashi xavfi mavjud. Ushbu vaziyatlarning har qandayida Markaziy bank pul birligi narxini rasman o'zgartirishga majbur bo'ladi, ya'ni revalvatsiya yoki devalvatsiyaga olib keladi.

Suzuvchi valyuta kursi tartibga solinadi bozor mexanizmi Javob: bozordagi talab va taklif, davlat aralashuvisiz. To'lov balansi quyidagicha ko'rinadi:

Bunday sharoitda kamomad, ya'ni mahalliy tovarlarga talabning pastligi mablag'lar oqimi hisobiga moliyalashtiriladi. Amortizatsiya amortizatsiya deb ataladi. Bu mahalliy tovarlarni arzonlashtirib, eksportni rivojlantirishga xizmat qilmoqda. Ortiqcha mablag'lar chiqib ketishi hisobiga moliyalashtiriladi. Mahalliy tovarlarga talab katta bo‘lsa, milliy valyuta kursi bilan birga xorijiy investorlarning ham qiziqishi ortadi. Bu holat narxning oshishi deb ataladi. Chet elliklar ushbu davlatning banknotlarini sotib olishadi. Bu eksportni kamaytiradi, importni rag'batlantiradi va milliy valyuta kursini pasaytiradi.

Hozirgi tizimni to'liq moslashuvchan deb atash mumkin emas. AQSH Federal rezerv tizimi va Yevropa markaziy banklari dollar kursining keskin pasayishiga yoʻl qoʻymaslik uchun (1985 yildagi kabi) erkin oʻzgarishiga yoʻl qoʻymaydi. Shuning uchun ular uni sotib oladilar, talabni sun'iy ravishda oshiradilar va yuqori stavkani saqlaydilar.

Ichki bozordagi vaziyat

Rossiya Federatsiyasida valyuta yo'lagi birinchi marta 1995 yil 8 iyunda paydo bo'lgan. 1996 yildan boshlab rublning dollarga nisbatan siljishi paydo bo'ldi. Bunday tizim qiya valyuta koridori deb ataladi. Narxlarning o'zgarishi prognoz inflyatsiya darajasiga, kichik og'ishlarga bog'liq edi. 2008-yildan boshlab Markaziy bank zaxiralari amal qilgan ikki valyutali yo‘lak ishlay boshladi.

Rublning boshqa mamlakatlar milliy valyutalaridagi qiymati ko'p jihatdan eksport hajmiga bog'liq.

Kursning korrelyatsiyasi Rossiya valyutasi USD va EUR bilan

2008-2009 yillarda eksportning pasayishi fonida rubl mustahkamlandi, garchi korrelyatsiyaga bog'liqlik ancha yuqori. Bu jahon zaxira valyutalarining zaifligidan dalolat beradi. -0,78 ko'rsatkich milliy valyuta kursining oshishi boshqa mamlakatlarga tovarlar yetkazib berish hajmining kamayishi fonida sodir bo'layotganini ko'rsatadi. 2010-2011 yillarda. rublning kursi mamlakatning inqirozdan chiqishi va eksport hajmining o'sishi fonida tushib ketdi. 2012-2013 yillarda milliy valyuta dollar va yevroga nisbatan mustahkamlandi, to'g'ridan-to'g'ri qaramlik paydo bo'ldi.

2014-yil aprel oyida rubl dollarga nisbatan tarixiy maksimal darajaga yetdi (1:50), keyin esa keskin pasaydi (36 ga). O'zgaruvchan narxlardagi mamlakatlarda tebranishlar odatiy hol bo'lsa-da, o'tgan yili sodir bo'lgan o'zgarishlarni oldindan aytish qiyin edi.

Suzuvchi rubl

Markaziy bank uzoq vaqt davomida oshirishga jur'at eta olmadi asosiy stavka buning asosida qayta moliyalash amalga oshiriladi bank tizimi. O'tgan oylar Rossiya banki MBga 5 trillion rubl miqdorida "homiylik qildi". Bunday investitsiyalarning asosiy manbai Markaziy bank garovi ostidagi kreditlar va bozordan tashqari aktivlardir. Rublning zaiflashishi bilan MBning bo'sh pul resurslari valyuta bozoriga yo'naltirildi. Bugungi kunda iqtisodiyotga sarmoya kiritishdan ko'ra spekulyativ operatsiyalarni amalga oshirish foydaliroqdir. Bunday holatlarning oldini olish uchun Yevropa Markaziy banklari o‘tgan yildan boshlab chegirma stavkalarini oshirdi. Rossiya banki, bir tomondan, kapital oqimini 5,5% gacha cheklab qo'ygan bo'lsa, ikkinchi tomondan, oltin-valyuta zaxirasi hisobiga rublning qadrsizlanishini cheklab qo'ydi. Va faqat 2014 yil mart oyida chegirma stavkasi 7% gacha ko'tarildi. Ushbu qaror metallurgiya va tog'-kon sanoatini yuksaltirish zarurati bilan bog'liq. Ular amalda foydasiz bo'lib qoldi. Vaziyatni to'g'irlashning yagona yo'li - rublning dollarga nisbatan zaiflashishi.

Xulosa

Valyuta kursi milliy valyutaning xorijiy valyuta orqali qiymatini aks ettiradi. Bu davlat va Markaziy bank tomonidan tartibga solinishi kerak. Agar aniq nisbat o'rnatilgan bo'lsa, bu qat'iy belgilangan stavkadir. Agar narx talab va taklifga qarab o'zgarib tursa - suzuvchi. Ushbu kurs rejimlari ma'lum narx nisbatini saqlab turadi.

Asosiy tahlil— moliyaviy va ishlab chiqarish ko‘rsatkichlarini tahlil qilish asosida kompaniyaning bozor (aktsiya) qiymatini va valyuta kurslarining harakatini bashorat qilishning bir qator usullari uchun atama.

Asosiy omillar sezilarli ta'sirga ega, ammo ular tirnoqlarda kerakli o'zgarishlarga 100% kafolat bermaydi. Pozitsiyani ochishdan oldin bozorda mavjud tendentsiyalarni o'rganish kerak va shundan keyingina pozitsiyani qaysi yo'nalishda ochish to'g'risida qaror qabul qilish kerak. Moliyaviy bozorlarda ishlashda ikkita tahlil turi qo'llaniladi - texnik va fundamental. Tahlilning ikkala turi ham tirnoq harakati bilan bog'liq holda kelajakni bashorat qilishga harakat qiladi. Ularning bir-biridan farqi shundaki, fundamental tahlil bozorga bozorning o‘zi faoliyati nuqtai nazaridan qaraganda ko‘proq iqtisodiyotning faoliyat ko‘rsatishi nuqtai nazaridan qaraydi (texnik tahlil).

Bozorni fundamental tahlil qilish maktabi amaliy tahlilning rivojlanishi bilan vujudga keldi iqtisodiyot. U jamiyatning makroiqtisodiy hayoti va uning muayyan tovarlar narxlari dinamikasiga ta'siri haqidagi bilimlarni asos qilib oldi. Fundamental tahlil maktabining asosiy vazifasi narx dinamikasining yangi tendentsiyalarini shakllantirish va bashorat qilishdir, shuning uchun fundamental tahlilning maqsadi asosiy omillarni va ularning trend narxlari dinamikasiga ta'sirini tahlil qilish va prognoz qilishdir.

Uzoq muddatli investitsiyalar bilan shug'ullanadigan strategik investorlar o'z ishlariga aniq e'tibor berishadi fundamental tahlil, garchi ular qisqa muddatli texnik narx tebranishlarini sog'inishsa ham.

Valyuta kursi tushunchasi va asosiy ta’riflari.

Valyuta kursi- bir mamlakat pul birligining boshqa davlat pul birligida ifodalangan narxi (kotirovkasi); qimmatbaho metallar, qimmatli qog'ozlar.

Valyuta kurslarining quyidagi turlari mavjud:

      • belgilangan valyuta kursi;
      • beqaror valyuta kursi - koridor ichida o'zgarib turadi;
      • bozor talabi va taklifiga qarab o'zgaruvchan stavka;
      • joriy SPOT tezligi (TOD va TOM);
      • oldingi kurs;
      • fyuchers kursi;
      • savdolar uchun bozor va hisoblangan o'rtacha tortilgan valyuta kursi.

1) tartibga solish usuli bo'yicha:
2) bozor turlari bo'yicha:

Tashqarida valyuta kursi birja ishtirokchilariga valyuta bozoridagi talab va taklif nisbati bilan belgilanadigan bir valyutani boshqa valyutaga konvertatsiya qilish koeffitsienti sifatida taqdim etiladi. Shu bilan birga, valyuta kursining tannarx asosi tovarlar, xizmatlar, investitsiyalar narxlarining o'rtacha milliy darajasini ifodalovchi valyutalarning xarid qobiliyatidir. Bu iqtisodiy kategoriya tovar ishlab chiqarishga xos bo'lib, tovar ishlab chiqaruvchilar va jahon bozori o'rtasidagi ishlab chiqarish munosabatlarini ifodalaydi. Chunki qiymat iqtisodiy sharoitlarning har tomonlama ifodasidir tovar ishlab chiqarish, keyin milliy pul birliklarining solishtirilishi turli mamlakatlar ishlab chiqarish va ayirboshlash jarayonida rivojlanadigan qiymat munosabatlariga asoslanadi. Tovar va xizmatlar ishlab chiqaruvchilar va xaridorlari milliy narxlarni boshqa mamlakatlardagi narxlar bilan solishtirish uchun valyuta kursidan foydalanadilar. Taqqoslash natijasida ma'lum bir mamlakatda har qanday ishlab chiqarishni rivojlantirish yoki chet eldagi investitsiyalar rentabellik darajasi aniqlanadi. Qiymat qonunining amal qilishi qanday buzilmasin, valyuta kursi uning ta'siriga bo'ysunadi, milliy va jahon iqtisodiyoti o'rtasidagi munosabatlarni ifodalaydi, bu erda valyutalarning real kurs nisbati namoyon bo'ladi.

Tovarlar jahon bozorida sotilsa, milliy mehnat mahsuloti xalqaro qiymat o'lchovi asosida ijtimoiy e'tirofga ega bo'ladi. Shunday qilib, valyuta kursi jahon xo'jaligi doirasida tovar ayirboshlashda mutlaq vositachilik qiladi. Valyuta kursining tannarx asosi shundan iboratki, jahon narxlari asosidagi mahsulotning xalqaro bahosi milliy narxlar jahon bozoriga asosiy tovar yetkazib beruvchi mamlakatlarda ishlab chiqarish.

Valyuta kursi quyidagilar uchun talab qilinadi:

  • tovarlar, xizmatlar savdosida, kapital va ssudalar harakatida valyutalarni o'zaro almashish. Eksport qiluvchi chet el valyutasidan tushgan mablag'ni milliy valyutaga almashtiradi, chunki boshqa davlatlarning valyutalari ushbu davlat hududida qonuniy xarid va to'lov vositasi sifatida aylana olmaydi. Importer almashinuvi milliy valyuta chet elda sotib olingan tovarlar uchun to'lash uchun chet elga. Qarzdor qarzni to'lash va tashqi kreditlar bo'yicha foizlarni to'lash uchun milliy valyutaga chet el valyutasini oladi;
  • jahon va milliy bozorlar narxlarini, shuningdek, turli mamlakatlarning milliy yoki xorijiy valyutalarda ifodalangan tannarx ko‘rsatkichlarini taqqoslash;
  • firma va banklarning xorijiy valyutadagi hisobvaraqlarini davriy qayta baholash.

Nominalni aniqlash mexanizmi valyuta kursi valyuta bozorida davlat ishtirokining tartibga solinadigan ulushi hisoblanadi va valyuta kursi rejimi deb ataladi. Valyuta kursining ma'muriy va bozor rejimlari mavjud.

Ma'muriy rejim valyuta kurslarining ko'plik shaklida namoyon bo'ladi, ya'ni. bu har xil turdagi operatsiyalar, tovar guruhlari va hududlar uchun valyutalarning tabaqalashtirilgan almashuv kurslarining mavjudligi. Ma'muriy rejim iqtisodiy inqiroz sharoitida inflyatsiyani pasaytirish va to'plash uchun barqarorlashtirish chorasi sifatida qo'llaniladi. oltin-valyuta zahiralari. Ma'muriy rejimning joriy etilishi normallashtirishga qaratilgan vaqtinchalik qadamdir iqtisodiy vaziyat mamlakatda va valyuta kursining shakllanishining bozor sharoitlariga o'tish. Birinchi marta bunday rejim 1929-1933 yillardagi iqtisodiy inqiroz davrida qo'llanila boshlandi. oltin monometalizmi bekor qilingandan keyin.

Bozor rejimi Kursni shakllantirish uch turga bo'linadi:

  • 1. Ruxsat etilgan rejim - bu mamlakatlarda bog'langan yoki qat'iy valyuta kursiga ega bo'lgan rejim. Bunday mamlakatlar o'z valyutalarining qiymatini boshqa chet el valyutasidan yoki birlashtirilgan valyutadan bunday og'ishlarning nol yoki juda tor chegaralari bilan (1% dan ko'p bo'lmagan) belgilaydilar. Milliy valyuta bog'langan mos yozuvlar valyutalari ro'yxatida yetakchilar AQSh dollari va yevro hisoblanadi. 100% fiksatsiyaga misol mamlakatlar bo'lishi mumkin Yevropa Ittifoqi. Ular 1998-yilning oxirgi ish kunidan boshlab YeIdagi oʻz milliy valyutalarining boshqa valyutalarga va yangi yevro valyutasiga nisbatan kurslarini belgilab oldilar va yagona yevro valyutasi yakuniy muomalaga kiritilgunga qadar maʼlum bir almashinuv nisbatlariga amal qildilar.
  • 2. Mamlakatlar valyuta kursining moslashuvchanligi cheklangan rejim. Bular. - bu milliy valyutalar o'rtasidagi ma'lum nisbatlar rasman o'rnatilganda, mavjud qoidalarga muvofiq valyuta kursining kichik o'zgarishiga imkon beradigan shunday rejim. Valyuta kurslarini tartibga solishning ushbu tartibi valyuta koridori rejimini - pul-kredit tizimini barqarorlashtirish maqsadida milliy valyuta kursining o'zgarishi chegaralarini belgilashni o'z ichiga oladi.
  • 3. Kursning moslashuvchanligi oshirilgan rejim. Valyuta kurslari erkin harakatlanishi, talab va taklif omillari ta'sirida o'zgarishi va hokazo. Ushbu rejim quyi toifalarga ega:
    • erkin suzuvchi kurs (erkin o'zgaruvchan);
    • boshqariladigan o'zgaruvchanlik;
    • vaqti-vaqti bilan tuzatiladigan valyuta kursi.

Valyuta kursiga ta'sir etuvchi omillar.

rbk transferi - valyuta kurslari.

Har qanday narx singari, valyuta kursi ham valyuta talabi va taklifi ta’sirida tannarx bazasidan – valyutalarning xarid qobiliyatidan chetga chiqadi. Bunday talab va taklifning nisbati bir qator omillarga bog'liq. Valyuta kursining ko'p omilliligi uning boshqa iqtisodiy kategoriyalar - tannarx, narx, pul, foiz, to'lov balansi va boshqalar bilan bog'liqligini aks ettiradi. Bundan tashqari, ularning murakkab o'zaro bog'liqligi va u yoki bu omillarning hal qiluvchi sifatida nominatsiyasi mavjud. Ular orasida quyidagilar mavjud.

  • 1. Inflyatsiya darajasi. Valyutalarning sotib olish qobiliyatiga (sotib olish qobiliyati pariteti) nisbati qiymat qonunining amal qilishini aks ettirib, valyuta kursining o'ziga xos o'qi bo'lib xizmat qiladi. Shuning uchun inflyatsiya darajasi valyuta kursiga ta'sir qiladi. Ceteris paribus, mamlakatdagi inflyatsiya darajasi milliy valyutaning qiymatiga teskari ta'sir qiladi, ya'ni. mamlakatda inflyatsiyaning oshishi milliy valyuta kursining pasayishiga olib keladi va aksincha. Mamlakatda pulning inflyatsion qadrsizlanishi xarid qobiliyatining pasayishiga va ularning kursining inflyatsiya darajasi pastroq bo'lgan mamlakatlar valyutalariga nisbatan pasayish tendentsiyasiga olib keladi. Ushbu tendentsiya odatda o'rta va uzoq muddatli istiqbolda kuzatiladi. Valyuta kursini tenglashtirish, uni xarid qobiliyati paritetiga moslashtirish o'rtacha ikki yil ichida amalga oshiriladi. Buning sababi shundaki, valyuta kursining kunlik kotirovkasi ularning xarid qobiliyatiga qarab tartibga solinmaydi va boshqa kurs omillari ham ishlaydi.
  • 2. To'lov balansining holati. To'lov balansi valyuta kursi qiymatiga bevosita ta'sir qiladi. Shunday qilib, faol to'lov balansi milliy valyuta kursining oshishiga yordam beradi, chunki unga xorijiy qarzdorlar tomonidan talab ortib boradi. Passiv to'lov balansi milliy valyuta kursining pasayish tendentsiyasini keltirib chiqaradi, chunki ichki qarzdorlar o'zlarining tashqi majburiyatlarini to'lash uchun hamma narsani chet el valyutasiga sotishga harakat qilishadi. To'lov balansining valyuta kursiga ta'siri hajmi mamlakat iqtisodiyotining ochiqlik darajasi bilan belgilanadi. Shunday qilib, yalpi milliy mahsulotda eksportning ulushi qanchalik yuqori bo'lsa (iqtisodning ochiqligi qanchalik yuqori bo'lsa), valyuta kursining to'lov balansidagi o'zgarishlarga nisbatan moslashuvchanligi shunchalik yuqori bo'ladi. Bundan tashqari, valyuta kursi ham ta'sir qiladi iqtisodiy siyosat tartibga soluvchi davlatlar tarkibiy qismlar to'lov balansi: joriy hisob va kapital hisobi. Savdo balansining holatiga, masalan, bojlarning o'zgarishi, import cheklovlari, savdo kvotalari, eksport subsidiyalari va boshqalar ta'sir qiladi. O'sish bilan ijobiy balans savdo balansi ma'lum bir mamlakat valyutasiga bo'lgan talabni oshiradi, bu uning kursining oshishiga yordam beradi va salbiy saldo paydo bo'lganda, teskari jarayon sodir bo'ladi. Qisqa muddatli va uzoq muddatli kapitalning harakati milliy foiz stavkalari darajasiga, kapital importi va eksportini cheklash yoki rag'batlantirishga bog'liq. Kapital harakati balansining o'zgarishi milliy valyutaning ayirboshlash kursiga ma'lum darajada ta'sir qiladi, bu belgiga ko'ra ("ortiqcha" yoki "minus") o'xshashdir. savdo balansi. Biroq, ortiqcha oqimning salbiy ta'siri ham mavjud qisqa muddatli kapital valyuta kursi bo'yicha mamlakatga, chunki u ortiqcha pul massasini ko'paytirishi mumkin, bu esa, o'z navbatida, narxlarning oshishiga va valyutaning qadrsizlanishiga olib kelishi mumkin.
  • 3. Turli mamlakatlardagi foiz stavkalarining farqi. Ushbu omilning valyuta kursiga ta'siri ikkita asosiy holat bilan izohlanadi. Birinchidan, mamlakatdagi foiz stavkalarining o'zgarishi, ceteris paribus, xalqaro harakat kapital, ayniqsa qisqa muddatli kapital. Asosan, foiz stavkasining oshishi chet el kapitalining kirib kelishini rag’batlantiradi, uning pasayishi esa kapital, shu jumladan milliy kapitalning chet elga chiqib ketishini rag’batlantiradi. Shuning uchun kapital real foiz stavkalari yuqori bo'lgan mamlakatga oqib keladi, uning valyutasiga talab ortadi va u qadrlanadi. Kapitalning harakati, ayniqsa spekulyativ "issiq" pullar to'lov balansining beqarorligini oshiradi. Ikkinchidan, foiz stavkalari valyuta va kapital bozorlari faoliyatiga ta'sir qiladi. Banklar operatsiyalarni amalga oshirishda foyda olish uchun milliy va jahon kapital bozoridagi foiz stavkalari farqini hisobga oladi. Ular arzonroq kredit olishni afzal ko'rishadi tashqi bozor stavkalari pastroq bo'lgan kredit kapitali va milliy valyutani joylashtirish uchun kredit bozori, agar u yuqori foiz stavkalariga ega bo'lsa.Boshqa tomondan, mamlakat ichida foiz stavkalarining nominal oshishi milliy valyutaga bo'lgan talabning pasayishiga olib keladi, chunki tadbirkorlar uchun kredit olish qimmatga tushadi. Uni qabul qilgan tadbirkorlar o‘z mahsulotlari tannarxini oshiradi, bu esa, o‘z navbatida, mamlakat ichida tovarlar narxining oshishiga olib keladi. Bu milliy valyutani xorijiy valyutaga nisbatan nisbatan devalvatsiya qiladi.
  • 4.Valyuta bozorlari faoliyati va spekulyativ valyuta operatsiyalari. Agar valyuta kursi pasayish tendentsiyasiga ega bo'lsa, u holda firmalar va banklar uni oldindan barqarorroq valyutalarga sotadilar, bu esa zaiflashgan valyutaning pozitsiyasini yomonlashtiradi. Valyuta bozorlari iqtisodiyot va siyosatdagi o'zgarishlarga, valyuta kurslarining o'zgarishiga tezda javob beradi. Shunday qilib, ular valyuta chayqovchiligi va "issiq" pullarning o'z-o'zidan harakatlanishi imkoniyatlarini kengaytiradi.
  • 5. Milliy va jahon bozorlarida valyutaga ishonch darajasi. U iqtisodiyotning holati va mamlakatdagi siyosiy vaziyat, shuningdek, valyuta kursiga ta'sir qiluvchi yuqorida ko'rib chiqilgan omillar bilan belgilanadi. Bundan tashqari, dilerlar nafaqat bu stavkalarni hisobga olishadi iqtisodiy o'sish, inflyatsiya, valyutaning xarid qobiliyati darajasi, valyutaga talab va taklif nisbati, balki ularning dinamikasi istiqbollari. Ba'zan hatto savdo va to'lov balanslari yoki saylov natijalari to'g'risidagi rasmiy ma'lumotlarning e'lon qilinishini kutish ham talab va taklif muvozanatiga hamda valyuta kursiga ta'sir qiladi. Ba'zida valyuta bozorida ustuvorliklarning siyosiy yangiliklar foydasiga o'zgarishi, vazirlarning iste'foga chiqishi haqidagi mish-mishlar va hokazolar mavjud.
  • 6.Valyuta siyosati. Valyuta kursini bozor va davlat tomonidan tartibga solish nisbati uning dinamikasiga ta'sir qiladi. Valyuta bozorlarida valyuta kursining valyutaga talab va taklif mexanizmi orqali shakllanishi odatda valyuta kurslarining keskin tebranishlari bilan birga kechadi. Bozor real ayirboshlash kursini rivojlantiradi - iqtisodiyot holatining ko'rsatkichi, pul muomalasi, moliya, kredit va ma'lum bir valyutaga bo'lgan ishonch darajasi. Valyuta kursini davlat tomonidan tartibga solish pul-kredit va iqtisodiy siyosatning maqsadlaridan kelib chiqib, uni oshirish yoki pasaytirishga qaratilgan. Shu maqsadda ma’lum pul-kredit siyosati olib borilmoqda.
  • 7. Milliy daromad o'z-o'zidan o'zgarishi mumkin bo'lgan mustaqil komponent emas. Biroq, umuman olganda, milliy daromadning o'zgarishiga olib keladigan omillar valyuta kursiga katta ta'sir ko'rsatadi. Shunday qilib, mahsulot taklifining ortishi valyuta kursini oshiradi, ichki talabning oshishi esa uning kursini pasaytiradi. Uzoq muddatda milliy daromadning yuqoriligi mamlakat valyutasining yuqori qiymatini ham anglatadi. Uy xo'jaliklari daromadining oshishining valyuta kursi qiymatiga ta'sirining qisqa muddatli vaqt oralig'ini hisobga olgan holda tendentsiya teskari bo'ladi.
  • 8. Bozor omillari. Bu omillar milliy valyuta kursi qiymatini qisqa muddatli intervallarda sezilarli darajada o'zgartirishi mumkin. Shunday qilib, iqtisodiyotning rivojlanish istiqbollariga oid umumiy iqtisodiy taxminlar, byudjetdagi o'zgarishlar va tashqi savdo taqchilligi valyuta kursiga bevosita ta'sir qiladi. Bundan tashqari, valyuta bozori ishtirokchilarining kutishlari kurs qiymatiga sezilarli ta'sir ko'rsatadi. Mamlakatdagi ishbilarmonlik faolligining mavsumiy cho‘qqilari va tanazzullari ham milliy valyuta kursiga sezilarli ta’sir ko‘rsatmoqda. Bunga ko'plab misollar guvohlik beradi. Shunday qilib, 1996 yil dekabr oyining oxirida Moskva banklararo savdo hajmi valyuta ayirboshlash. Xorijiy valyutani faol xarid qilishiga yangi yil bayramlari munosabati bilan valyuta bozoridagi savdolarda kutilayotgan uzoq tanaffus sabab bo‘ldi.

Oddiy sharoitlarda Rossiya banki rubl kursining dinamikasiga ta'sir qilish uchun valyuta intervensiyalarini amalga oshirmaydi. Shu bilan birga, Rossiya banki valyuta bozoridagi vaziyatni diqqat bilan kuzatib boradi va moliyaviy barqarorlikni saqlash uchun xorijiy valyuta bilan operatsiyalarni amalga oshirishi mumkin.

Suzuvchi valyuta kursi rejimi

Hozirda Rossiyada rejim mavjud suzuvchi valyuta kursi. Bu shuni anglatadiki, xorijiy valyutaning rublga nisbatan kursi bozor munosabatlari - xorijiy valyutaga bo'lgan talab va uning valyuta bozoridagi taklifi nisbati bilan belgilanadi. Valyuta kursining o'zgarishining sabablari bu nisbatning o'zgarishiga ta'sir qiluvchi har qanday omillar bo'lishi mumkin. Xususan, valyuta kursining dinamikasiga import va eksport narxlarining o'zgarishi, Rossiya va xorijdagi inflyatsiya darajasi va foiz stavkalari, iqtisodiy o'sish sur'atlari, Rossiyada va dunyoda investorlarning kayfiyati va kutishlari, valyuta siyosatidagi o'zgarishlar ta'sir qilishi mumkin. Rossiyaning markaziy banklari va boshqalar. (Rubl kursining dinamikasi va unga ta'sir etuvchi omillar to'g'risidagi ma'lumotlar har choraklik Pul-kredit siyosati hisobotida keltirilgan).

Shunday qilib, rubl kursi hukumat yoki markaziy bank tomonidan belgilanmaydi, u qat'iy emas va valyuta kursi darajasi yoki uning o'zgarish tezligi uchun hech qanday maqsadlar belgilanmagan. Oddiy sharoitlarda Rossiya banki rubl kursining dinamikasiga ta'sir qilish uchun valyuta intervensiyalarini amalga oshirmaydi. Bu suzuvchi valyuta kursi rejimini boshqariladigan valyuta kursi rejimining ko'p navlaridan ajratib turadi.

34.1-moddaga muvofiq federal qonun"Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki (Rossiya Banki) to'g'risida" Rossiya bankining pul-kredit siyosatining asosiy maqsadi rublning barqarorligini saqlab qolish orqali himoya qilish va ta'minlashdir. narx barqarorligi. Milliy valyutaning barqarorligi boshqa valyutalarga nisbatan qat’iy belgilangan kursni emas, balki pulning xarid qobiliyatini saqlab qolishni bildiradi. doimiy past inflyatsiya. Past inflyatsiya sharoitida rublda bir xil miqdorda sotib olinishi mumkin bo'lgan tovarlar va xizmatlar hajmi vaqt o'tishi bilan sezilarli darajada o'zgarmaydi. Bu aholi va biznesning milliy valyutaga bo‘lgan ishonchini qo‘llab-quvvatlab, o‘sish uchun qulay shart-sharoit yaratmoqda. Rossiya iqtisodiyoti.

Suzuvchi valyuta kursi rejimning muhim tarkibiy qismidir inflyatsiyani nishonlash, unda asosiy maqsad markaziy bank narx barqarorligini ta’minlashdan iborat. Rossiya banki 2014 yil noyabr oyida suzuvchi valyuta kursi rejimiga o'tdi. Suzuvchi valyuta kursining joriy etilishidan oldin valyuta kursining moslashuvchanligini bosqichma-bosqich oshirishning ko'p yillik davri bo'ldi, bu davrda Rossiya banki ichki valyuta bozorida o'z ishtirokini doimiy ravishda qisqartirdi. Suzuvchi ayirboshlash kursi rejimiga o‘tish bozor ishtirokchilarining valyuta kursining o‘zgarishiga moslashish jarayonini yanada moslashuvchan kurs sharoitida yumshatish maqsadida bosqichma-bosqich amalga oshirildi.

Tarix bilan ko'proq valyuta siyosati Rossiya banki siz o'qishingiz mumkin.

Nima uchun Rossiya banki suzuvchi valyuta kursi rejimiga o'tdi

O'zgaruvchan stavka iqtisodiyot uchun "o'rnatilgan stabilizator" vazifasini bajaradi, bu uning boshqariladigan stavkadan asosiy ustunligidir. Bu iqtisodiyotning o'zgaruvchan tashqi sharoitlarga moslashishiga, unga tashqi omillarning ta'sirini yumshatishga yordam beradi.

Misol uchun, neft narxi oshganida rubl mustahkamlanadi va bu iqtisodiyotning haddan tashqari qizib ketish xavfini kamaytiradi, neft narxi tushganda esa rubl zaiflashadi, bu eksportni oshirish va import o'rnini bosishni rag'batlantirish orqali mahalliy ishlab chiqaruvchilarni qo'llab-quvvatlaydi.

Suzuvchi stavkaning "o'rnatilgan stabilizator" sifatida qanday ishlashiga yana bir misol, uning transchegaraviy kapital harakatiga ta'siri. Agar valyuta kursi qat’iy belgilangan yoki boshqarilsa, boshqa davlatlar tomonidan foiz stavkalarining o’zgarishi va shunga mos ravishda ichki va xorijiy foiz stavkalari o’rtasidagi farqning o’zgarishi spekulyativ kapitalning kirib kelishi yoki chiqib ketishining ko’payishiga olib kelishi mumkin. Suzuvchi kurs rejimida ichki va tashqi kurslar oʻrtasidagi farqning oʻzgarishi natijasida bozor ishtirokchilari tomonidan valyutaga boʻlgan talab yoki taklifning oshishi valyuta kursining mos ravishda oʻzgarishiga olib keladi, spekulyativ operatsiyalarni amalga oshiradi. foydasiz.

Ruxsat etilgan yoki boshqariladigan valyuta kursi rejimi iqtisodiyotni tashqi sharoitlarga ko'proq bog'liq qilib qo'yganligi sababli, u ham qiladi pul-kredit siyosati boshqa mamlakatlar siyosati va tashqi iqtisodiy vaziyatga bog'liq. Boshqariladigan valyuta kursi rejimida, tashqi sharoitlar o'zgarganda, markaziy bank milliy valyuta kursiga ta'sir qilish bo'yicha operatsiyalarni amalga oshirishga majbur bo'ladi, bu boshqa valyuta kurslariga ham ta'sir qilishi mumkin. iqtisodiy ko'rsatkichlar, shu jumladan inflyatsiya darajasi va istalmagan yo'nalishda.

Suzuvchi valyuta kursi Rossiya bankiga ichki muammolarni hal qilishga, birinchi navbatda inflyatsiyani pasaytirishga qaratilgan mustaqil pul-kredit siyosatini yuritish imkonini beradi.

Suzuvchi valyuta kursi rejimi hozirgi kunda ko'pchilik rivojlangan mamlakatlarda amal qiladi.

Rossiya bankining valyuta bozoridagi roli

Suzuvchi valyuta kursi rejimining joriy etilishi Rossiya banki rubl kursiga ta’sir qilish maqsadida bundan buyon muntazam valyuta intervensiyalarini amalga oshirmasligini anglatadi. Suzuvchi valyuta kursi bilan markaziy bankning siyosati odatdagi sharoitlarda bozor jarayonlariga aralashmaslik va rubl kursining "o'rnatilgan stabilizator" rolini bajarishiga imkon berishdir.

Biroq, Rossiya banki valyuta bozoridagi vaziyatni diqqat bilan kuzatishda davom etmoqda va mumkin valyuta operatsiyalari(shu jumladan qaytarish asosida) moliyaviy barqarorlikni saqlash uchun.

Rossiya banki valyuta kursining bunday dinamikasini moliyaviy barqarorlikka tahdid sifatida ko'rib chiqadi, bu barqaror devalvatsiya kutilmalarining shakllanishiga, naqd xorijiy valyutaga talabning oshishiga, depozitlarning dollarlashuvining oshishiga va sezilarli darajada yomonlashishiga olib kelishi mumkin. ichida moliyaviy barqarorlik kredit tashkilotlari va korxonalar.

Rossiya banki valyuta bozorida operatsiyalarni amalga oshirishi va xalqaro zaxiralarni to'ldirishi mumkin. Xalqaro zaxiralarning katta miqdori Rossiya bankiga moliyaviy barqarorlikni saqlash, shuningdek, hatto og'ir iqtisodiy vaziyatda ham bir necha yillar davomida tashqi qarzga uzluksiz xizmat ko'rsatishni ta'minlash bo'yicha operatsiyalarni amalga oshirishga imkon beradi.

Xalqaro zaxiralarni to'ldirish bo'yicha operatsiyalar rubl kursi dinamikasiga ta'sir qilmaslik uchun kichik hajmlarda amalga oshirilishi kerak. Chet el valyutasini sotib olish to'g'risida qaror qabul qilishda Rossiya banki valyuta kursi dinamikasini, Rossiya iqtisodiyotining holatini va to'lov balansini hisobga oladi.

Birja siyosatini oshkor qilish

Sayt o'z ichiga oladi batafsil ma'lumot Rossiya Bankining valyuta bozoridagi operatsiyalari, operatsiyalar parametrlari va hajmlari to'g'risidagi statistik ma'lumotlar ("Chet el valyutasini sotib olish va sotish", "Chet el valyutasida repo" va "Chet el valyutasini taqdim etish uchun valyuta almashinuvi"), valyuta bozoridagi statistik ma'lumotlar va Rossiya Banki tomonidan tashkil etish tartibi to'g'risida tez-tez beriladigan savollarga javoblar rasmiy kurslar rublga nisbatan xorijiy valyutalar.

Valyuta kursi- bir davlatning pul birligi narxini boshqa davlatning pul birliklarida ifodalash.

Xorijiy valyuta birligini milliy valyutada baholash yo‘li bilan valyuta kursini belgilash to‘g‘ridan-to‘g‘ri kotirovka deyiladi. Teskari kotirovka milliy valyutaning xorijiy valyutadagi narxini ifodalaydi (1 rubl = 0,035 AQSh dollari).

Valyuta kurslarining tasnifi:

I. Bitim turi bo‘yicha:

  • a) shoshilinch - shoshilinch valyuta shartnomalarini tuzishda foydalaniladi;
  • b) SPOT-kurs - vaqtning ma'lum bir nuqtasida qisqa muddatli valyuta kursi.

II. Inflyatsiya uchun:

  • a) nominal - hozirgi vaqtda mamlakat valyuta bozorida amal qilayotgan valyuta kursi;
  • b) real - ikki davlat tovarlari narxlarining tegishli valyutada olingan nisbati sifatida hisoblanadi.

III. Bitim ishtirokchilariga nisbatan:

  • a) sotib olish narxi
  • b) sotish narxi.

IV. Sotish usuli:

  • a) naqd pul stavkasi;
  • b) naqd pulsiz sotish stavkasi.

V. Tashkil etish usuliga ko‘ra:

  • a) rasmiy;
  • b) norasmiy (bozor).

XVF tasnifiga ko'ra, mamlakat quyidagilarni tanlashi mumkin valyuta kursi rejimlari:

  • 1) Ruxsat etilgan. Milliy valyutaning kursi ixtiyoriy ravishda tanlangan bitta valyutaga nisbatan belgilanadi va avtomatik ravishda bazaviy kurs bilan bir xil nisbatda o'zgaradi; yoki SDR ga belgilangan; yoki “savatcha” kursi belgilanadi. Bunda milliy valyutaning kursi mamlakatning asosiy savdo hamkorlari valyutalarini o‘z ichiga olgan valyuta kombinatsiyasiga bog‘langan.
  • 2) Erkin suzuvchi. Qoida tariqasida, bu sof shaklda sodir bo'lmaydi, chunki Markaziy banklar milliy valyuta kursining keskin sezilarli o'zgarishiga yo'l qo'ymaslik uchun valyuta intervensiyalarini amalga oshiradilar.
  • 3) aralash. Bu guruh suzish deb ataladi, mamlakatlar umumiy valyuta ittifoqiga birlashganda va ikkita valyuta kursi rejimini o'rnatganda: ichki - ittifoq ichidagi operatsiyalar uchun; tashqi - boshqa mamlakatlar bilan operatsiyalar uchun. Misol uchun, OPEK mamlakatlari o'z stavkalarini neft narxiga bog'lashdi.

Valyuta kursining qiymatiga ta'sir etuvchi omillar tarkibiy (uzoq muddatda ta'sir etuvchi) va bozor (sabab beruvchi)ga bo'linadi. qisqa muddatli tebranish valyuta kursi).

Strukturaviy omillarga quyidagilar kiradi:

  • * mamlakat to‘lov balansining holati;
  • * pul birliklarining xarid qobiliyati va qorong'u inflyatsiya;
  • * turli mamlakatlardagi foiz stavkalarining farqi;
  • * davlat tomonidan tartibga solish valyuta kursi;
  • * iqtisodiyotning ochiqlik darajasi.

Bozor omillari mamlakatdagi tadbirkorlik faolligining tebranishlari, siyosiy vaziyat, mish-mishlar va prognozlar bilan bog'liq, masalan:

  • · Valyuta bozoridagi talab va taklif;
  • inqirozlar, urushlar, tabiiy ofatlar;
  • · Valyuta bozori ishtirokchilarining prognozlari va kutishlari;
  • mamlakatdagi tadbirkorlik faoliyatining davriyligi.

Keling, asosiy omillarning valyuta kursi qiymatiga ta'sir qilish mexanizmini batafsil ko'rib chiqaylik.

Valyuta bozoridagi talab va taklif

DA zamonaviy sharoitlar Valyuta kursi har qanday bozor bahosi kabi valyuta bozoridagi talab va taklif ta’sirida shakllanadi.

Milliy valyuta bozorida chet el valyutasiga bo'lgan talab va taklif importga bo'lgan talab va eksport taklifiga qarab belgilanadi.

Tahlil quyidagilarga asoslanadi old shartlar:

  • 1. Xalqaro kreditning etishmasligi.
  • 2. Ishlatilgan chet el valyutasi faqat tovarlar va xizmatlar eksport-importi bo'yicha operatsiyalarda.
  • 3. Rezidentlar operatsiyalar tugagandan so'ng qo'lida valyuta bo'lishini xohlaydi uning mamlakatlar.
  • 4. Markaziy bank valyuta bozori faoliyatiga aralashmaydi.
  • 5. Har ikki mamlakatda narx darajalari va yalpi talab hajmlari berilgan va o'zgarmagan.

I. Chet el valyutasiga talabning shakllanishi

Agar xorijiy valyutaning narxi (milliy valyutaga nisbatan) ko'tarilsa, demak, milliy xaridorlar uchun import qilinadigan mahsulotlar qimmatlashadi. Bu import qilinadigan mahsulotlarga talabning kamayishiga, demak, ularni sotib olish uchun xorijiy valyutaga olib keladi.

r - milliy pul birliklarida xorijiy valyutaning qiymati (to'g'ridan-to'g'ri kotirovka)

Dx - milliy valyuta bozorida chet el valyutasiga bo'lgan talab

Mx - milliy valyuta bozoridagi chet el valyutasi miqdori.

Chet el valyutasiga bo'lgan talab egri chizig'i salbiy nishabga ega.

II. Milliy valyuta bozorida chet el valyutasi taklifining shakllanishi

Agar chet el valyutasining narxi oshsa, milliy valyutaning xorijiy valyutaga nisbatan narxi ham shunga mos ravishda pasayadi. Bu xorijliklar uchun mahalliy mahsulotlar (ichki eksport) arzonlashayotganini anglatadi. Binobarin, xorijliklarning mahalliy mahsulotlarga bo‘lgan talabi ortib, eksport hajmi ortadi. Eksportchilar pirovardida ko‘proq chet el valyutasini olib kelishadi va uning milliy valyuta bozoridagi taklifi ortadi.

Milliy valyuta bozorida chet el valyutasining taklif egri chizig'i ijobiy qiyalikka ega:


Sx - xorijiy valyuta taklifi

III. Muvozanatli ayirboshlash kursining shakllanishi

Ayirboshlash kursi Markaziy bank tomonidan belgilanmagan taqdirda, r0 muvozanat kursi talab egri chiziqlari Dx va taklif Sx kesishish nuqtasida aniqlanadi:


Muvozanatli ayirboshlash kursi quyidagi omillar ta'sirida o'zgarishi mumkin:

1) ma'lum bir mamlakat tovarlariga tashqi dunyodan talabning oshishi. Bu esa milliy valyutaga talab va chet el valyutasiga taklifning oshishiga olib keladi. Valyuta kursi pasaymoqda, milliy kurs esa o'smoqda.


2) iste'molni mahalliy tovarlardan import qilinadigan tovarlarga o'tkazish. Bu chet el valyutasiga talabning oshishiga olib keladi.

Sotib olish qobiliyati pariteti va valyuta kursi

Uzoq muddatda valyuta kurslari va narxlar darajasining o'zgarishi o'rtasida ancha yaqin bog'liqlik mavjud. Bu savdo aloqalarining rivojlanishi va turli mamlakatlarda ishlab chiqarilgan yetarlicha katta hajmdagi tovarlarning jahon bozori narxlarining shakllanishi bilan bog'liq.

Tovarlarni bir mamlakat bozoridan boshqa mamlakat bozoriga o'tkazish qobiliyati xalqaro savdoda ishtirok etuvchi asosiy tovarlarning narxlari harakatidagi farqni yumshatishga intiladi. Natijada, har qanday valyuta birliklarida ifodalangan ba'zi tovarlarning narxi taxminan bir xil bo'ladi. turli mamlakatlar. Og'ishlar import tariflari va transport xarajatlariga bog'liq. Agar biz ikkinchisidan mavhum olsak, valyuta kursi uning xarid qobiliyatiga bog'liq bo'ladi.

Agar, masalan, tovar A narxi = $20, va milliy bozor 60 den sotiladi. birlik bo'lsa, u holda milliy valyutaning dollarga nisbatan kursi: 3/1 bo'ladi, ya'ni 1 dollar uchun siz 3 den to'lashingiz kerak. milliy valyuta birliklari. Valyutalarning bunday nisbati bilan ularning sotib olish qobiliyati bir xil.

Ayirboshlash kursining bu darajasi deyiladi xarid qobiliyati pariteti.

Sotib olish qobiliyati pariteti (PPP)- bu valyutalar kursining darajasi, ularning har birining xarid qobiliyatini tenglashtiradi.

r= P/Px yoki P=r Px,

r - xorijiy valyuta kursi yoki milliy valyuta birliklarida xorijiy valyutaning qiymati;

P - ichki bozordagi narxlar;

Px - narxlar. xorijiy valyuta birliklarida ifodalangan.

Valyuta kurslari tendentsiyalari va inflyatsiya sur'atlari solishtirilganda PPP nazariyasi tasdiqlanadi. Bu nazariyaga ko'ra, narxlarning 10% ga oshishi milliy valyutaning narx darajasi o'zgarmagan mamlakat valyutasiga nisbatan 10% ga qadrsizlanishiga olib keladi.

PPP kontseptsiyasi unchalik to'g'ri emas, chunki u taqqoslash uchun asos bo'lgan tovarlar va xizmatlar bozori to'plamining tuzilishiga bog'liq. Biroq, "iste'mol savatchasi" ni tanlashning yagona va optimal usuli mavjud emas va shuning uchun bu tushuncha valyuta kurslarining ma'lum diapazonining mavjudligini nazarda tutadi.

Bu nazariya, birinchi navbatda, mamlakatlar uchun tasdiqlangan yuqori daraja inflyatsiya; ikkinchidan, agar inflyatsiya darajasi past bo'lsa, u holda uzoq muddatli davrlar uchun, chunki xalqaro savdo yordamida narxlarni tenglashtirish uchun vaqt kerak.

Inflyatsiya darajasi valyuta kursiga ta'sir qiladi. Mamlakatda inflyatsiya darajasi qanchalik yuqori bo'lsa, boshqa omillar ta'sir qilmasa, uning valyuta kursi shunchalik past bo'ladi. Mamlakatda pulning inflyatsion qadrsizlanishi xarid qobiliyatining pasayishiga va ularning kursining inflyatsiya darajasi past bo'lgan mamlakatlar valyutalariga nisbatan pasayish tendentsiyasiga olib keladi. Ushbu tendentsiya odatda o'rta va uzoq muddatli istiqbolda kuzatiladi. Valyuta kursini tenglashtirish, uni xarid qobiliyati paritetiga moslashtirish o'rtacha ikki yil ichida amalga oshiriladi.

Valyuta kursining inflyatsiya darajasiga bog'liqligi, ayniqsa, xalqaro tovarlar, xizmatlar va kapital ayirboshlash hajmi katta bo'lgan mamlakatlarda yuqori.

Foiz stavkalarining o'zgarishi valyuta kursiga ikki jihatdan ta'sir qiladi. Bir tomondan, ularning mamlakat ichida nominal o'sishi milliy valyutaga bo'lgan talabning pasayishiga olib keladi, chunki tadbirkorlar uchun kredit olish foydasiz bo'ladi. Uni qabul qilgan tadbirkorlar o‘z mahsulotlari tannarxini oshiradi, bu esa, o‘z navbatida, mamlakat ichida tovarlar narxining oshishiga olib keladi. Bu milliy valyutani xorijiy valyutaga nisbatan sezilarli darajada devalvatsiya qiladi.

Boshqa tomondan, real foiz stavkalarining oshishi (ya'ni, inflyatsiyaga moslashtirilgan esdalik foiz stavkalari) chet elliklar uchun boshqa narsalar teng bo'lgan holda, ushbu mamlakatda mablag'larni joylashtirishni yanada foydali qiladi. Shuning uchun kapital real foiz stavkalari yuqori bo'lgan mamlakatga oqib keladi, uning valyutasiga talab ortadi va u qadrlanadi.

Shunday qilib, foiz stavkalarining o'zgarishi valyuta kursi qiymatiga ham bevosita, ham teskari ta'sir ko'rsatishi mumkin.