pul va davlat 

Rublning o'sishini nima belgilaydi. Valyuta kursini nima belgilaydi? Valyuta kursiga ta'sir etuvchi omillar. Dollar kursiga qanday tashqi sabablar va omillar ta'sir qiladi

1: Yog '. Bizning byudjetimiz (va haqiqatan ham butun iqtisodiyotimiz) ko'p jihatdan jahon bozorida xom ashyo qancha turadiganiga bog'liq. Gʻazna daromadining 50% dan ortigʻi neft, gaz, metall va boshqa xom ashyo eksportidan olingan foydadan iborat.

2: Devalvatsiya. Neft narxining pastligi byudjet daromadlarining keskin pasayishiga olib keldi. Ammo hukumat bu kuzni rubl kursi hisobiga biroz muvozanatlashi mumkin. Agar valyutamiz zaif bo'lsa, mamlakatga kelgan har bir dollar qimmatroq bo'ladi. Shu bilan birga, g'aznachilik xarajatlari rublda qoladi. Ushbu oddiy operatsiya tufayli kamomad unchalik katta emas.

3: Jahon iqtisodiyotidagi vaziyat. Bizning dunyomiz endi globaldir. Iqtisodiyot ham. Shuning uchun, boshqa mamlakatlarda sodir bo'layotgan hamma narsa bizda aks etadi. Va endi bir qator salbiy yangiliklar. Birinchidan, Gretsiyadagi vaziyat defolt va mamlakatni evro hududidan chiqish bilan tahdid qilmoqda. Ikkinchidan, Xitoy eng kattasini boshdan kechirmoqda o'tgan yillar ustiga qulash fond bozori. Uchinchidan, Eron G‘arb davlatlari bilan sanksiyalarni bekor qilish bo‘yicha muzokaralar olib bormoqda.

Gretsiya, Xitoy va Eron qayerda, biz esa qayerdamiz. Rossiyaning bunga nima aloqasi bor? Aslida, hamma narsa juda oddiy tushuntirilgan. Misol uchun, Xitoy dunyodagi eng yirik neft iste'molchilaridan biridir. Agar u yerda inqiroz yuzaga kelsa, ular kamroq xomashyo sotib oladi va “qora oltin” narxi tushadi. Natijada rublning narxi tushib ketadi.

Eron bilan vaziyat teskari. Agar bu davlat sanksiyalardan qutulsa, eksport uchun ikki barobar ko‘p neft yetkazib bera oladi. Va juda ko'p xom ashyo bor. Jahon bozorida taklifni oshirish uchun yetarli. Xo'sh, keyin tushunasiz ...

4:Sanktsiyalar. Bu nisbatan yangi, ammo juda muhim sababdir. Rublning tushishi, aslida, 2014 yilning yozida oldindan aytib bo'lingan xulosa edi. Keyin G'arb davlatlari Rossiyaga qarshi sanksiyalar kiritdi.

5: Markaziy bank va bozor spekulyatsiyasi. Markaziy bank rublning kursiga ta'sir qilish imkoniyatiga ega. Ammo kamdan-kam hollarda valyuta kursining shakllanishiga aralashadi. Agar u rublning etarli darajada tushayotgani yoki mustahkamlanayotganini hisoblasa. Buning uchun u kabi vositaga ega valyuta intervensiyalari. Agar siz rublni mustahkamlashingiz kerak bo'lsa, u holda u valyutani zaxiradan sotadi. Agar rublning arzonlashishi zarur bo'lsa, Markaziy bank, aksincha, dollar sotib oladi. U buni 2000-yillarda, neft narxi tomdan oshib ketganda qilgan. Keyin biz barcha kapsulalarimizni to'pladik.

Asosiy nuqtai nazardan, rublning kursiga quyidagilar ta'sir qiladi:

I. Pul-kredit siyosati, shu jumladan.
I.1. Kursga bilvosita ta'sir ko'rsatadigan uning tarkibiy qismlari. kabi vositalardan Markaziy bank foydalanadi asosiy stavka, hajm pul massasi iqtisodiyotda, o‘z maqsadlariga erishish uchun banklardagi zaxiralar darajasiga qo‘yiladigan talablar va boshqalar (inflyatsiyani nazorat qilish, investisiyalarni rag‘batlantirish va boshqalar). Bularning barchasi kursga ta'sir qilish shaklida yon ta'sirga ega.

Bu erda gap shundaki, bir vaqtning o'zida barcha maqsadlarga erishadigan bunday pul-kredit siyosatini olib borish mumkin emas. Bular. bir vaqtning o'zida inflyatsiyani nazorat qilish va ishsizlikni kamaytirish / o'sishni rag'batlantirish va rubl kursini berilgan chegaralarda ushlab turish mumkin emas. Biz murosaga kelishimiz va eng ustuvorini tanlashimiz kerak bu daqiqa maqsadlar.

Bularning barchasi o'rtasida muvozanatni saqlash vazifasi kapital harakati va hokazolarni tartibga soluvchi cheklovlarni kiritish orqali qisman soddalashtirilishi mumkin, ammo bu iqtisodiyot uchun halokatli oqibatlarga olib kelishi mumkin bo'lgan juda xavfli mashqdir.

I. 2. Markaziy bankning to‘g‘ridan-to‘g‘ri valyuta intervensiyalari, ya’ni. Markaziy bank boradi ochiq bozor va valyutani sotib oladi/sotadi. Bu erda hamma narsa ko'proq yoki kamroq ravshan, bizga faqat zaxiralar kerak (ular tugashga moyil). Rossiyaning o'ziga xos xususiyatlaridan kelib chiqqan holda, davlat "Rosneft" kabi davlat kompaniyalari va hatto xususiy kompaniyalar yordamida ixtiyoriy-majburiy (ya'ni n dollarni sotishga buyurtma berishi mumkin) yordamida kvazi-intervensiyalarni amalga oshirish imkoniyatiga ega. valyuta bozorida).

II. Tashqi savdo balansi. Shubhasiz, agar eksport o'ssa, rublga bo'lgan talab ham o'sadi, chunki. yoki xaridorlar rubl sotib olishga va rubl bilan tovarlar sotib olishga majbur bo'ladilar, yoki Rossiya kompaniyalari ertami-kechmi rublga almashtiriladigan valyutani olishadi (yoki, xuddi shunday, kelajakda valyuta sotib olish zaruriyatini yo'q qiladi) . Import esa aksincha. Demak, neft va boshqa xom ashyo narxiga bog'liqlik, chunki. ular Rossiya eksportining katta qismini tashkil qiladi.

Bir necha oy oldin neft to'satdan arzonlasha boshladi, dollar va evro kurslari birinchi marta ko'tarildi va birozdan keyin ko'tarilib, bizning rublimizni arzonlashtirdi va bu Rossiya hali chiqmagan inqirozning boshlanishi edi. Arzon rubl davlat uchun foydali, lekin oddiy fuqarolar uchun emas. Keling, rublning dollar va evroga nisbatan kursini nima aniqlashini ko'rib chiqaylik. Narxning oshishi yoki pasayishini bashorat qilish mumkinmi, bilish ham qiziq. Rossiya valyutasi.

Dummies uchun o'quv dasturi

Keling, qisqacha gapirishga harakat qilaylik oddiy so'zlar bilan rus rubli qanday qimmatlashishi va arzonlashishi haqida, ular aytganidek, qo'g'irchoqlar uchun ta'lim dasturini o'tkazing.

Narxlar harakati uchun valyuta birjalari faqat xaotik ko'rinadi, aslida, rubl, dollar va evroning qiymati butunlay inson tomonidan yaratilgan bir qator holatlarga bog'liq.

Tegishli maqolalar:

Rossiyada valyutaning narxi tashqi va ichki omillarga bog'liq bo'lgan omillarni ajratish mumkin.

Biz rublning dollarga nisbatan kursiga tashqi ta'sir ko'rsatadigan sabablarni sanab o'tamiz:

  • Jahon neft narxi- Rossiyada deyarli hamma narsa bugungi kunda neft sotishga bog'liq. Mamlakatimiz aslida tsivilizatsiyalashgan dunyoning xom ashyo qo‘shimchasi bo‘lib, neft savdosiga bevosita bog‘liq bo‘lib, bir barrel narxi dollarda belgilangani uchun u qanchalik baland bo‘lsa, rublning dollarga nisbatan narxi ham shunchalik yuqori bo‘ladi.

Tegishli video:

Ammo neft narxi tushganda, Rossiyada foyda yo'qoladi va sotilgan neftdan tushadigan daromadning rubl ekvivalenti kamayishiga yo'l qo'ymaslik uchun darhol rublning qadrsizlanishi kuzatiladi.

  • Dollarning boshqa mamlakatlar valyutalariga nisbatan qiymati- agar AQSh dollari, masalan, evroga nisbatan arzonlashsa, uning narxi ham rublga nisbatan pasayadi.

Keling, Rossiyada dollar/rubl kursi bog'liq bo'lgan ichki omillarni ko'rib chiqaylik:

  • Talab xorijiy valyuta - xarajatlarning o'zgarishi qimmatli qog'ozlar fond bozorida barqaror valyutaga, ya’ni AQSH dollariga talabning oshishiga olib keladi. Va talab bilan birga dollar narxi ham oshadi. Vaziyatning inqirozga aylanishining oldini olish uchun Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki haddan tashqari ko'tarilgan dollar kursini pasaytirib, valyuta intervensiyalarini amalga oshiradi.
  • Siyosiy va iqtisodiy vaziyat Rossiyada- ichki pulning qiymati ko'p jihatdan jamiyatdagi kayfiyat va uning hokimiyatga bo'lgan ishonchiga bog'liq. Inqirozlar paytida aholi o'z jamg'armalarini yo'qotishdan himoya qiladi, deb hisoblab, dollar va yevro sotib olishni boshlaydi va shu bilan xorijiy valyutalar narxining oshishiga va rublning qadrsizlanishiga olib keladi.

Shoshmang!

Bizning sharhimizda choynak uchun bir narsani tushunish juda muhim: siz darhol ko'tarilgan isteriyaga berilmaslik va arzonroq rubldan qutulishga urinib, dollar va evro sotib olish uchun almashtirgichga yugurmasligingiz kerak. Davom etayotgan inqiroz asosan neftning arzonlashishi haqidagi vahimali mish-mishlar ortidan dollar narxini sun'iy ravishda oshirgan o'sha valyuta chayqovlari uchun aybdor.

Kimdir boyib ketdi va Rossiya aholisining katta qismi to'satdan arzonroq ish haqi bilan kamarlarini mahkam bog'lashlari kerak edi, bu bilan siz kamroq va kamroq sotib olishingiz mumkin.

Yuqori ehtimollik bilan, dollarning rublga ta'sir qiluvchi barcha omillardan eng muhimi dunyodagi neft narxi ekanligini ta'kidlash mumkin. Ma'lumki, Rossiya dunyodagi eng yirik neft ishlab chiqaruvchilardan biri hisoblanadi, mos ravishda iqtisodiyot bu omilga juda bog'liq va ma'lum bo'lishicha, neft Rossiyada eng asosiy xom ashyo hisoblanadi. Bularning barchasidan kelib chiqadiki, agar neft kotirovkalari tez ko'tarilsa (neft mahsulotlarining dollardagi narxi), u holda dollarning rublga nisbatan kursi pasayadi. Umuman olganda, bu dollarning Rossiyaga ta'sirining asosiy tashqi omilidir.

Neft narxi pasaygan taqdirda, bu Rossiya iqtisodiyoti va valyutasiga juda yomon ta'sir qiladi, chunki bu holda Rossiya katta yo'qotishlarga duchor bo'ladi va natijada rubl qadrsizlanadi va bu shunday amalga oshiriladi. Rossiya uchun neft mahsulotlaridan tushgan foyda kamaymaydi, ma'lum bo'lishicha, ayni paytda dollar rus rubliga nisbatan tez o'sishni boshlaydi.

Bundan tashqari, muhim tashqi omillardan biri bu boshqa jahon valyutalariga nisbatan dollar kursi. Misol tariqasida olaylik valyuta juftligi evro dollar, agar dollar evroga nisbatan pasayishni boshlasa, ko'p hollarda dollar rublga nisbatan ham tusha boshlaydi, bu ko'p hollarda sodir bo'ladi.

Bu erda biz tashqi omillarning ta'sirini muhokama qildik, endi biz ichki omillarni tahlil qilishga o'tamiz. Rossiya rublining kotirovkalariga ta'sir qiluvchi barcha omillardan (ichki) eng muhimi bu valyuta Rossiyada qanchalik zarurligi, ya'ni Rossiyada rublga talab katta yoki odamlar boshqa valyutalarni afzal ko'rishadi, chunki pulni ushbu valyutalarda saqlash. Ularning fikricha, barqarorroq.

Mana siz uchun juda yorqin misol: rubl pasayishni boshlaydi va juda aniq, keyin, o'z navbatida, barcha korxonalar o'z pullarini, o'z navbatida aktsiyalarni, injiqliklarga nisbatan chidamliroq valyutaga o'tkazishga harakat qilishadi. bozor - dollar, albatta, pul butunlay boshqa valyutalarga o'tkaziladi, lekin ko'p hollarda odamlarning tanlovi dollarga to'g'ri keladi, chunki bu dunyodagi eng keng tarqalgan valyuta va ular nima deyishidan qat'i nazar , u boshqa valyutalarga qaraganda ancha barqaror. Bu ham aksincha sodir bo'ladi, rubl narxi ko'tarila boshlagach, rublga bo'lgan talab ham xuddi shunday ko'tarila boshlashi tabiiy, umuman olganda, men bu harakatlarni o'ziga xos ayovsiz doira deb atagan bo'lardim.

Yuqorida men dollarning Rossiyaga ta'sirining eng asosiy jihatlarini sanab o'tdim katta olomon turli xil ta'sirlar, lekin kamroq kuchli, masalan, Rossiya va Amerika o'rtasidagi savdo aylanmasi qanday, agar Amerika Rossiyaga Rossiyaga Amerikaga qaraganda ko'proq tovarlar etkazib bersa, bu rublga juda zararli ta'sir ko'rsatishi ham juda muhimdir. iqtiboslar, endi nima uchun tushuntiraman.

Gap shundaki, Rossiya Amerika tovarlari uchun to'g'ridan-to'g'ri dollarda to'lashi kerak, ma'lum bo'lishicha, Rossiya pul yo'qotish xavfi bilan katta miqdordagi rublni dollarga almashtirishi kerak, chunki valyuta kotirovkalari doimo sakrab turadi va men shunchaki oddiy tovarlar haqida emas, va agar biz, masalan, samolyotlar, kreyserlar, sanoat miqyosidagi har qanday foydali qazilmalarni oladigan bo'lsak, buning hammasi juda ko'p pul va kursning kamida 1/10 ga o'zgarishi. rubl katta miqdorda pul yo'qotishiga va natijada rus rubli kotirovkalarining pasayishiga olib kelishi mumkin.

Ammo Rossiya uchun hozirda dollar boshqa valyutalarga, asosan yevroga nisbatan tushib qolsa, rublga nisbatan u xuddi shunday pasayishni boshlagani juda yaxshi. Va bu tez-tez sodir bo'ladi, Rossiyaga olib kelingan va Rossiya hududida joylashgan valyuta miqdori ham ta'sir qiladi, chunki ko'plab do'konlar va korxonalar dollarga o'tkaziladi va nafaqat mijozlar har qanday korxona bilan dollarda hisob-kitob qilishlari mumkin. , ko'plab korxonalar o'z kapitalini dollarda maxsus almashtiradilar va saqlaydilar, Rossiya iqtisodiyoti bundan katta zarar ko'radi.

Menimcha, Rossiyada butun aholi yoki uning ko'p qismi rublga dollardan kam bo'lmagan ishonch hosil qilishlari va barcha hisob-kitoblarda rubldan foydalanishga harakat qilishlari uchun barcha imkoniyatlarni ishga solish kerak, bu vaziyatni tubdan o'zgartiradi. bozor, beri rus rubli Ishonchim komilki, bunday sharoitda u tez rivojlana boshlaydi, keyinchalik iqtisodiyot o'sishni boshlaydi va, albatta, turmush darajasi, men aytganimdek, bularning barchasi bir-biri bilan chambarchas bog'liq, lekin bu faqat so'zda. buni qilish oson, aslida hamma narsa birinchi qarashda ko'rinadiganidan ancha murakkabroq.
Haqiqatga qaramay, butun dunyoda dollar katta obro'ga ega bo'lgan juda muhim valyuta bo'lib, u eng mashhur va eng keng tarqalgan valyuta unvoniga loyiqdir, ehtimol yillar davomida nimadir o'zgaradi va rubl o'zgaradi. dollarga o'xshab xuddi shu tarzda ishoning, lekin hozircha biz realistik bo'lishimiz va narsalarga to'g'ri qarashimiz kerak.

Grafiklardagi rubl inqirozlari tarixi:

Va shuningdek, valyuta kursi nimaga bog'liqligini ko'rib chiqing, ya'ni. valyuta kursiga qanday omillar ta'sir qiladi.

Valyuta kursi qanday?

Valyuta kursi nimaga bog'liq degan savolni ko'rib chiqishdan oldin, avvalo valyuta kursi nima ekanligini tushunib olaylik.

Valyuta kursi yoki valyuta kursi (Eng. Valyuta kursi) — milliy valyutaning boshqa davlat valyutasida ifodalangan narxi. Bu narx valyuta bozorida talab va taklif ta'sirida shakllanadi, bu esa o'z navbatida bir qator valyuta kursi omillariga bog'liqdir.

Valyuta kursi - bu chet el valyutasi birligi uchun milliy valyutada belgilanadigan va birinchi navbatda ularga asoslangan milliy valyuta va tegishli xorijiy valyuta o'rtasidagi nisbat bilan belgilanadigan narx. Iqtisodiyotda shunday tushuncha mavjudki, uni shakllantirish uchun odatda bitta narx qonuni deb ataladigan narsa qo'llaniladi: bir mamlakatdagi mahsulot narxi boshqa mamlakatdagi mahsulot narxiga teng bo'lishi kerak; va bu narxlarda ifodalanganligi sababli turli valyutalar, bu narx nisbati bir valyutaning boshqa valyutaga ayirboshlash kursini belgilaydi.

Valyuta kurslarining bir necha turlari mavjud: rasmiy, bozor, valyuta, xaridor kursi, sotuvchi kursi, valyuta kursi va boshqalar.

  1. Tugallangan- valyuta kursi ma'lum vaqt uchun qat'iy belgilangan qiymat sifatida belgilanadi.
  2. Suzuvchi- faqat bozor omillari ta'sirida shakllanadigan valyuta kursi, ya'ni. davlat (markaziy bank va hukumat tomonidan ifodalangan) valyuta kursiga ta'sir qilish bo'yicha hech qanday chora ko'rmaydi.

Valyuta kursiga ta'sir etuvchi omillar

Valyuta kursi bir qator omillarga bog'liq. Ushbu bo'limda biz asosiylarini ko'rib chiqamiz.

mamlakatning to'lov balansi

YaIM dinamikasi. O'sish valyuta kursi uchun ijobiy ko'rsatkichdir, chunki. mamlakatga xorijiy investitsiyalarning kirib kelishiga hissa qo‘shishi, inflyatsiya darajasini pasaytirishi va h.k. Shu bilan birga, yalpi ichki mahsulotning pasayishi teskari ta'sir ko'rsatadi.

muvozanat davlat byudjeti . , ayniqsa, uning qamrovi manbai bo'lsa qo'shimcha masala, inflyatsiyaning o'sishiga va natijada valyutaning qadrsizlanishiga olib keladi.

Daraja davlat qarzi . Yuqori daraja, ayniqsa tashqi qarzlar qo'llanilgan bo'lsa, qo'shimcha yuk yaratadi to'lov balansi mamlakatlar, chunki asosiy qarzga qo'shimcha ravishda, unga xizmat ko'rsatishni ham amalga oshirish kerak - ya'ni. foizlarni to'lash. Qarz bo'yicha katta miqdordagi to'lovlar davrida chet el valyutasiga ortiqcha talab shakllanadi, bu esa milliy valyutaning qadrsizlanishiga olib keladi. Shuni ham yodda tutish kerak yuqori daraja davlat qarzi bor salbiy ta'sir ustida kredit reytingi mamlakat, bu xavfning oshishiga va natijada jalb qilingan resurslar narxining oshishiga olib keladi.

Pul-kredit siyosati

Mamlakat markaziy banki tomonidan amalga oshirilgan, valyuta kursiga ta'sir qiluvchi asosiy omillardan biri hisoblanadi.

Valyuta intervensiyalari. Milliy valyuta kursidagi keskin sakrashlarni yumshatish uchun markaziy bank ochiq valyuta bozorida operatsiyalarni amalga oshiradi: talab va taklifni muvozanatlash uchun chet el valyutasini sotadi yoki sotib oladi, bu milliy valyutani ma'lum darajada yoki deb ataladigan diapazonda ushlab turishga yordam beradi. Valyuta intervensiyalari qisqa muddatli ta'sir ko'rsatadi.

Foiz stavkasi darajasi. Markaziy bank mamlakatdagi resurslar narxining ko'rsatkichidir. Bir tomondan, past foiz stavkalari tadbirkorlik sub’ektlari va aholi uchun kreditlarni yanada qulayroq qiladi, bu esa kreditlash hajmining o‘sishiga, iste’mol hajmining oshishiga, yalpi ichki mahsulotning o‘sishiga, inflyatsiyaning pasayishiga va natijada milliy valyutaning mustahkamlanishiga xizmat qiladi. Boshqa tomondan, pasayish foiz stavkalari chet el kapitalining kirib kelishini kamroq jozibador qiladi, shuningdek, milliy kapitalning foiz stavkalari darajasi yuqori bo'lgan mamlakatlarga chiqib ketishiga yordam beradi. Shuning uchun kapitalning bunday harakati (ayniqsa, spekulyativ) to'lov balansining beqarorligini oshiradi.

Reglament eksport-import operatsiyalari . Markaziy bank (ba'zan mamlakat hukumati bilan birgalikda) qoidalarni belgilaydi va. Markaziy bank muayyan operatsiyalar bo‘yicha cheklovlar o‘rnatishi, valyutani sotib olish va sotishning alohida qoidalarini belgilashi mumkin. Masalan, jiddiy to'lovlar taqchilligi davrida markaziy bank joriy etishi mumkin majburiy sotish eksport tushumlari yoki uning stavkasini oshirish. Xuddi shunday harakatlar konvertatsiya qilinmaydigan valyutaga ega mamlakatlarning markaziy banklari tomonidan ham amalga oshiriladi.

Pul masalasi. Agar qo'shimcha miqdor iqtisodiyot ehtiyojlaridan oshsa (YaIM o'sishi), boshqa narsalar teng bo'lsa, bunday emissiya inflyatsiyaga va milliy valyutaning zaiflashishiga olib keladi.

Mamlakatda moliyaviy va siyosiy barqarorlik

Valyuta kursi mamlakatdagi har qanday beqarorlashtiruvchi omillarga juda sezgir:

  • yomonlashishi;
  • tadbirkorlik faoliyatini tartibga solish sohasidagi qonun hujjatlarining tez-tez o'zgarishi; valyuta nazorati, soliqqa tortish va boshqalar;
  • siyosiy rejimni o'zgartirish;
  • ish tashlashlar, tartibsizliklar;
  • qurolli mojarolar va harbiy harakatlar;
  • mamlakat hududiy yaxlitligini buzish va boshqalar.

Milliy valyutaga ishonch darajasi

Asosiy makroiqtisodiy ko'rsatkichlar ma'lumotlari asosida va valyuta kursiga ta'sir qiluvchi boshqa omillarni hisobga olgan holda, aholi va tadbirkorlik sub'ektlari milliy valyutaga shaxsiy ishonch darajasini rivojlantiradi, bundan keyingi xatti-harakatlar strategiyasi bog'liqdir. Xususan, iqtisodiy va siyosiy notinchlik davrida milliy valyutaga ishonch pasayadi, bu esa jamg‘armalarning milliy valyutadan ko‘proqqa o‘tishiga olib keladi. barqaror valyutalar va natijada milliy valyutaning yanada kuchsizlanishiga olib keladi. Va bu, o'z navbatida, domino effektiga olib keladi va agar markaziy bank valyuta kursini ushlab turish uchun faol choralar ko'rmasa, vaziyat juda tez nazoratdan chiqib ketishi mumkin - shoshilinch talab mavjud, bunda deyarli hech narsa yo'q. qondirish uchun. Bunday sharoitda spekulyativ operatsiyalar soni sezilarli darajada oshadi. Bu holat iqtisodiyoti rivojlanayotgan mamlakatlar uchun xosdir.

Jahon kapitalining harakati birinchi navbatda valyutaga bo'lgan ishonch darajasiga bog'liq.

Xulosa. Biz valyuta kursiga bosim o'tkazuvchi asosiy omillarni ko'rib chiqdik. Xulosa qilib shuni ta'kidlashni istardimki, ikki yoki undan ortiq omillar ham bir tomonlama, ham ko'p yo'nalishli ta'sirga ega bo'lishi mumkin. Masalan, yalpi ichki mahsulotning pasayishi va siyosiy beqarorlik faqat valyutaning zaiflashuvini yanada kuchaytiradi, savdo taqchilligi esa mamlakatga qo'shimcha sarmoya kiritish hisobiga qoplanishi mumkin. Shuni ta'kidlash kerakki, valyuta kursiga boshqa omillar ham ta'sir qilishi mumkin:

  • keng ko'lamli tabiiy ofatlar (tornadolar, tsunamilar);
  • texnogen falokatlar (atom elektr stansiyalaridagi avariyalar va boshqalar);
  • g'arbiy bozorlarda valyuta kursiga turli fondlarning spekulyativ harakatlari (investitsiya, pensiya, sug'urta, xedjlash) ta'sir ko'rsatadi;
  • resursga asoslangan iqtisodiyot deb ataladigan mamlakatlar uchun eksport qilinadigan xom ashyo (ko'p hollarda neft) narxlari dinamikasi va boshqalar asosiy omil bo'lib xizmat qiladi.

Yakuniga yetgan yozgi ta’til mavsumi valyuta bozori uchun o‘ziga xos “marker” hisoblanadi. Ma'lumki, sayyohlar asosan Rossiyani tark etishadi, shuning uchun dam oluvchilar dollar va evroga bo'lgan talabni oshiradi, bu rubl kursiga salbiy ta'sir ko'rsatishi kerak. "Lenta.ru" valyuta bozori tahlilchilari bilan mavsumiy omillarning dollar va evro narxlariga qanday bog'liqligini tushunish uchun suhbatlashdi.

Mavsumiy yoki tsiklik valyuta kurslariga ta'siriga qaramay, tebranishlarning sabablari ko'proq ikkinchi darajali omillar deb ataladi. Ular rublni vaqtinchalik qo'llab-quvvatlashga qodir, ammo ular jiddiy tendentsiyani shakllantirishga qodir emas. Va ular haqida gapirishdan oldin, valyuta kursiga ta'sir qiluvchi asosiy omillarni esga olish kerak.

Nima uchun rubl neftga bog'liq

Valyuta kursiga ta'sir qiluvchi birinchi fundamental omil - bu savdo balansi (mamlakatdan eksport va unga import qiymati o'rtasidagi farq). Shunday qilib, Rossiya kompaniyalari neft, gaz va boshqa xom ashyoni asosan dollar va evroga sotadilar, ammo Rossiyada ular o'z xodimlariga soliq va ish haqini rublda to'laydilar.
Neft va gaz Rossiya eksportining salmoqli qismini tashkil etganligi va davlat byudjeti daromadlarining deyarli yarmini tashkil etishi sababli ular valyuta tushumiga ta'sir qiluvchi eng muhim omil hisoblanadi. Shubhasiz, valyuta tushumlari miqdori neft narxiga bog'liq. Shunday qilib, xom ashyoning arzonligi 2008 yil oxirida rublning sezilarli darajada devalvatsiyasiga olib keldi.

Shu munosabat bilan o‘rinli savol tug‘iladi: 2012-yilda rubl nega bunchalik mustahkamlanmadi (yil boshida AQSh dollari 31,2 rubldan sotilayotgan edi, 14 sentabrda esa 30,65 rubl edi), garchi neft rekord darajada ushlab turildi? Bu erda yana bir omilni esga olish kerak: kapitalning chiqib ketishi. Joriy yilning 6 oyida Rossiyadan 42,4 mlrd. Bunday holatning bir nechta sabablari bor, ularning asosiysi yomon investitsion muhit, siyosiy beqarorlik va korruptsiya (insofsiz amaldorlar chet elda pul olib chiqishga va chet el valyutasini sotib olishga harakat qilmoqda).

Milliy valyutaning ayirboshlash kursiga mamlakat iqtisodiyotining holati haqida gapiradigan ko'plab ko'rsatkichlar ham ta'sir qiladi: samaradorlik ma'lumotlari, ishbilarmonlik faolligi indeksi, uy-joy qurilishi, chakana savdo hajmi. Pulning qiymatiga chayqovchilik, shuningdek, kompaniyalar va jamoatchilikning stavkalarning o'sishi yoki pasayishi haqidagi taxminlari kuchli ta'sir ko'rsatadi. Petrocommerce Bankdan Dmitriy Xarlampievning eslatishicha, 2008-2009 yillardagi inqiroz davrida depozitlar ulushi shaxslar xorijiy valyutada 13,5 foizdan 34 foizga o'sdi. Shunday qilib, xorijiy valyutaga qo'shimcha ichki talab taxminan 40 milliard dollarni tashkil etdi, bu rubl kursiga bosim o'tkazdi.

Milliy valyuta kursiga siyosat ham ta'sir qiladi Markaziy bank. Markaziy bank valyuta intervensiyalarini amalga oshiradi: rublni qo'llab-quvvatlash uchun dollar va yevro sotadi va haddan tashqari mustahkamlanishni istamasa, valyutani sotib oladi. milliy pul. Yana bir vosita - bu qayta moliyalash stavkasi. Agar Rossiya banki kursni oshirsa, u holda xarajat qarzga olingan pul mamlakatda tijorat moliya institutlari uchun ortib bormoqda. Binobarin, Rossiyada mablag'larning rentabelligi ortib bormoqda va investorlar Rossiya iqtisodiyotiga ko'proq pul jo'natmoqda va bu rublga bo'lgan talabni kuchaytirmoqda. Bundan tashqari, qayta moliyalash stavkasini oshirish orqali Markaziy bank pul emissiyasini kamaytiradi, bu rubl taklifini kamaytiradi va natijada uning qiymatini oshiradi.

Nihoyat, qayta moliyalash stavkasining oshishi inflyatsiyani pasaytiradi, bu ham valyuta qiymatining omilidir. Narxlar qanchalik baland bo'lsa, narx shunchalik tez tushadi. Milliy valyuta va uning darajasi shunchalik ko'p tushadi. Albatta, inflyatsiyaga faqat Markaziy bankning qayta moliyalash stavkasi ta’sir ko‘rsatmaydi. Misol uchun, qurg'oqchilikdan kelib chiqqan oziq-ovqat inflyatsiyasi narxlarning o'sishiga va rubl kursining pasayishiga olib kelishi mumkin. Umumiy iqtisodiy omillardan ishsizlik va YaIMni ham ajratib ko'rsatish mumkin: birinchisining kamayishi, ikkinchisining oshishi milliy valyuta kursini oshiradi.

Shubhasiz, bu omillarning aksariyati valyuta kursining o'zgarishiga bir zumda ta'sir ko'rsatishga qodir emas. Shunday qilib, masalan, Markaziy bank kursi pasaytirilgandan keyin rubl taklifining o'sishi asta-sekin bo'ladi va shuning uchun uning kursi asta-sekin tushishi kerak. Biroq, xalqaro investorlar, treyderlar va bir muncha vaqt o'tgach, xorijiy valyutaga muhtoj bo'lishini biladigan ko'plab bozor ishtirokchilari (va uni arzonroq narxda sotib olish yaxshiroq), iqtisodiy yangiliklarni darhol "qaytarib" oladilar. Misol uchun, 14 sentyabr kuni AQShdan diskont stavkasini minimal darajada ushlab turish va iqtisodga yangi in'ektsiyalar haqidagi xabarlardan so'ng, rublga nisbatan dollar darhol qirq tiyin.

Ikkinchi tartibli omillar

Yuqoridagi omillar asosiy hisoblanadi. O'z navbatida, mavsumiy yoki tsiklik deb atash mumkin bo'lgan sabablarni ko'pchilik tahlilchilar ikkinchi darajali deb hisoblashadi. Ularning fikriga ko'ra, ular bir muncha vaqt valyuta kursini o'zgartirishi mumkin, ammo mavsumiy omillar qayta moliyalash stavkasining bir xil pasayishidan farqli o'laroq, ma'lum bir tendentsiyani shakllantirishga qodir emas. Lentoy.ru bilan suhbatlashgan ekspertlar tsiklik omillar ta'sirida rubl kursining o'zgarishini 0,5-1,5 foizga baholamoqda, lekin bundan ortiq emas.

Bu omillardan biri yangi yil bayramlari bo'lib, fuqarolar importchilar tomonidan yetkazib beriladigan tovarlarni ko'proq sotib olishni boshlaydilar, bu valyutaga bo'lgan talabni keskin oshiradi va rublni zaiflashtiradi. Biroq, IF OLMA yetakchi tahlilchisi Anton Startsevning so'zlariga ko'ra, bu tendentsiyaning statistik jihatdan muhim tasdiqlanishi haqida gapirish mumkin emas. U quyidagi statistik ma'lumotlarni keltiradi: 2002 yildan 2011 yilgacha bo'lgan davrda, dekabr oyida rublning AQSh dollariga nisbatan qadrsizlanishi o'nta holatdan oltitasida qayd etilgan. O'rtacha zaiflashuv 1,2 foizni tashkil etdi. Startsevning ta'kidlashicha, agar 2008 yilgi inqiroz yilini statistik ma'lumotlardan chiqarib tashlasak (o'shanda rublning keng miqyosli devalvatsiyasi bo'lgan), keyin u kamroq ishonarli ko'rinadi.

Bundan tashqari, yil oxiriga kelib, rublning kursiga salbiy ta'sir ko'rsatmoqda, chunki bu to'rtinchi chorakda byudjetning muhim qismi ishlatilmoqda. Davlat g'aznasidan sarflangan mablag'lar iqtisodiyotdagi rubl likvidligi miqdorini keskin oshiradi. Aton Management tahlilchisi Dmitriy Glubokovskiyning qayd etishicha, bu mablag‘larning bir qismi yakka tartibdagi tadbirkorlar (boshqacha qilib aytganda, biz korrupsiya haqida gapiryapmiz) manfaatlari yo‘lida foydalaniladi, ular keyinchalik chet elga pul olib chiqishadi. Bu, o‘z navbatida, xorijiy valyutaga bo‘lgan talabni kuchaytirib, rublga katta bosim o‘tkazadi.

Biroq, yil oxirida yana bir mavsumiy omil ta'sir ko'rsatadi - hisobot davrining oxiri va soliqlarni to'lash. Rossiya kompaniyalari. Bu rubl likvidligiga bo'lgan talabni oshiradi, bu rubl kursiga ijobiy ta'sir ko'rsatadi. Startsevning so'zlariga ko'ra, bu tendentsiya har oyning oxirida, lekin ko'proq darajada - chorak oxirida seziladi.

"Umuman olganda, faqat soliqqa tortiladigan davr Bu rublning mumkin bo'lgan kuchayish ehtimolini bir ma'noda baholashga imkon beruvchi eng bashorat qilinadigan va muntazam hodisadir ", - deydi Nomos Bank tahlilchisi Aleksey Egorov. U yana bir omilni: Rossiya kompaniyalari tomonidan dividendlar to'lash davrini nomlaydi. ularning bir qator egalari rezidentlari emas, ular olingan pul valyuta kursini vaqtincha pasaytiradigan xorijiy valyutaga aylantiriladi.

Bundan tashqari, valyutaga bo'lgan talab to'lovlar bilan rag'batlantiriladi tashqi qarzlar. Deputatning so'zlariga ko'ra Bosh direktor yoqilgan investitsiya tahlili Andrey Vernikov, Zerich Capital Management Investment Company, so'nggi yillarda ushbu to'lovlarning cho'qqisi sentyabr va mart oylariga to'g'ri keladi - shuning uchun bu davrda valyutaga talab yuqori. Uning ta'kidlashicha, likvidlik taqchilligi odatda yil o'rtalarida shakllanadi va bu ham xorijiy valyutaga talabni kuchaytiradi.

Ta'til davri va u bilan bog'liq rublga mumkin bo'lgan bosimga kelsak, tahlilchilar buni muhim sabab deb hisoblamaydilar. Birinchidan, bu davr juda keng tarqalgan: dam olish mavsumi may oyida boshlanadi va sentyabrgacha davom etadi, bundan tashqari, ko'p odamlar kuzda ham, qishda ham chet elga ketishadi. Ikkinchidan, doirasida Rossiya iqtisodiyoti umuman olganda, sayyohlar tomonidan xarajatlar unchalik katta emas. Ammo ekspertlarning fikriga ko'ra, umuman olganda, savdo balansi (va demak, rublning kursi), Rossiya sof importer bo'lgan iqtisodiyotning har qanday sektori, shu jumladan turizm ham salbiy ta'sir ko'rsatadi.

Shunday qilib, boshqa narsalar teng bo'lsa, aytishimiz mumkinki, milliy valyuta har oyning oxirida va ayniqsa chorak oxirida kuchli o'sishi mumkin. Uning narxi tushishini kuting yangi yil bayramlari, shuningdek, dividendlarni to'lash haqidagi yangiliklar. Biroq, bir-biriga ta'sir qiluvchi va bir-birini kesib o'tuvchi omillarning ko'pligi tufayli "ideal sharoitlar" ni kutmaslik kerak.