นโยบายการเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย นโยบายการเงินของรัสเซียในปัจจุบัน ดุลการชำระเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

ในประเทศส่วนใหญ่ ธนาคารกลางเป็นผู้ดำเนินการนโยบายการเงินของรัฐ ตัวอย่างเช่น ในอิตาลี นโยบายการเงินได้รับการพัฒนาและดำเนินการไปพร้อมกับธนาคารกลางโดยหน่วยงานที่สร้างขึ้นเป็นพิเศษ - สำนักเงินตราอิตาลี

นโยบายการเงินเป็นชุดของมาตรการที่มุ่งกระตุ้นสถานะทางเศรษฐกิจต่างประเทศของรัฐ โดยหลักแล้วสร้างสมดุลให้สมดุลของการชำระเงินและความมั่นคงของสกุลเงินประจำชาติ มากที่สุด ปริทัศน์นโยบายการเงินประกอบด้วยองค์ประกอบต่อไปนี้:

ระเบียบอัตราแลกเปลี่ยน (กลไกการจัดตั้ง

การสนับสนุนระดับ);

• - การจัดการทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอย่างเป็นทางการ
• - การควบคุมสกุลเงินและการควบคุมสกุลเงิน
• - ความร่วมมือทางการเงินระหว่างประเทศและการมีส่วนร่วมในองค์กรการเงินและการเงินระหว่างประเทศ

เครื่องมือของนโยบายการเงินที่ธนาคารกลางดำเนินการคือการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและเครื่องมือนโยบายการเงินเกือบทั้งหมด (นโยบายส่วนลดการดำเนินการบน ตลาดเสรี, การตั้งข้อกำหนดการสำรองสำหรับธนาคาร เป็นต้น) ดังนั้นนโยบายการเงินจึงมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับ นโยบายการเงิน. ทั้งสองเป็นส่วนที่แยกออกไม่ได้ในทางปฏิบัติของนโยบายเศรษฐกิจของรัฐ มีเป้าหมายที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิด และมักจะดำเนินการโดยสถาบันเดียวกัน - ธนาคารกลาง ในหลาย ๆ ประเทศที่พัฒนาแล้วอา ไม่มีความแตกต่างระหว่างการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและนโยบายการเงิน และมีการใช้คำว่า "นโยบายการเงิน" เดียวกันเพื่ออ้างถึงพวกเขา

หลักการสำคัญของการควบคุมสกุลเงินและการควบคุมสกุลเงินในสหพันธรัฐรัสเซียคือ:

• - ลำดับความสำคัญของมาตรการทางเศรษฐกิจในการดำเนินการตามนโยบายของรัฐในด้านการควบคุมสกุลเงิน
• - การยกเว้นการแทรกแซงของรัฐและหน่วยงานของรัฐอย่างไม่ยุติธรรมในการทำธุรกรรมสกุลเงินของผู้อยู่อาศัยและผู้ที่ไม่ใช่ผู้อยู่อาศัย
• - ความสามัคคีของนโยบายการเงินต่างประเทศและในประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย;
• - ความสามัคคีของระบบการควบคุมสกุลเงินและการควบคุมสกุลเงิน
• - บทบัญญัติโดยรัฐคุ้มครองสิทธิและผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของผู้อยู่อาศัยและไม่ใช่ผู้มีถิ่นที่อยู่ในการดำเนินการธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียมีหน้าที่รับผิดชอบในการดำเนินนโยบายการเงินของประเทศ

บทที่ 9 ของกฎหมายของรัฐบาลกลาง "ในธนาคารของรัสเซีย" กำหนดขอบเขตอำนาจของธนาคารกลางในด้านกิจกรรมทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศและต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง CBR แสดงถึงผลประโยชน์ของสหพันธรัฐรัสเซียในความสัมพันธ์กับธนาคารกลางของรัฐต่างประเทศในธนาคารระหว่างประเทศและองค์กรทางการเงินระหว่างประเทศอื่น ๆ นอกจากนี้มาตรา 51 กำหนดไว้โดยเฉพาะว่าธนาคารแห่งรัสเซียออกใบอนุญาตสำหรับการสร้างธนาคารที่มีส่วนร่วมของเงินทุนต่างประเทศและสาขาของธนาคารต่างประเทศรับรองสำนักงานตัวแทนขององค์กรสินเชื่อของรัฐต่างประเทศในอาณาเขตของสหพันธรัฐรัสเซียตาม ขั้นตอนที่กำหนดโดยกฎหมายของรัฐบาลกลาง

นโยบายการเงินของประเทศใด ๆ คือผลรวมของกิจกรรมทั้งหมดที่ดำเนินการ รัฐรัสเซียและธนาคารกลางในด้านความสัมพันธ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและ การไหลเวียนของเงินโดยมีเป้าหมายสูงสุดในการมีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจของประเทศและกำลังซื้อของชาติ หน่วยเงินตรา. สิ่งนี้ใช้กับรัสเซียเช่นกัน นโยบายการเงินมีบทบาทเป็นสะพานข้ามผ่านที่จุดเชื่อมต่อของเศรษฐกิจระดับชาติและระดับโลก กลายเป็นเครื่องมือที่สำคัญที่สุดในการสร้างข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการรวมรัสเซียเข้ากับความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจโลก วัตถุประสงค์ของนโยบายการเงินของสหพันธรัฐรัสเซียในช่วงการเปลี่ยนผ่านจากระบบเศรษฐกิจบังคับบัญชาไปสู่ความสัมพันธ์ทางการตลาดคือ:

• - สิ้นสุดสิ่งที่เรียกว่า "การแปลงค่าเงินดอลลาร์ทั่วไปของทั้งประเทศ";
• - รักษาเสถียรภาพของสกุลเงินประจำชาติ - รูเบิลรัสเซียเช่น อัตราแลกเปลี่ยนที่มีเสถียรภาพมากหรือน้อยเมื่อเทียบกับสกุลเงินของรัฐอื่น ๆ
• - การสร้างข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการแนะนำการแปลงสภาพเต็มของรูเบิล

นโยบายการเงินในรูปแบบและสาระสำคัญไม่สามารถแยกออกจากปัญหาทั้งหมดเกี่ยวกับความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจต่างประเทศได้ ตัวอย่างเช่น อัตราแลกเปลี่ยนเกี่ยวข้องโดยตรงกับการเคลื่อนไหวของสินค้า บริการ และทุน ซึ่งพบนิพจน์ทั่วไปเฉพาะในดุลการชำระเงินของประเทศ ดังนั้น กฎระเบียบทางเศรษฐกิจของต่างประเทศในช่วงการเปลี่ยนผ่านของประเทศสู่การปฏิรูปตลาดจึงมีความเกี่ยวพันเชิงโครงสร้างกับเป้าหมายที่สำคัญที่สุดของนโยบายการเงิน

ทิศทางหลักของนโยบายการเงินซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์เศรษฐกิจของประเทศในช่วงเปลี่ยนผ่าน อันดับแรก สามารถตรวจสอบได้จากตัวอย่างการเปิดเสรีเงื่อนไขสำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่างประเทศของประเทศ ในโครงการเพื่อการปฏิรูปเศรษฐกิจอย่างลึกซึ้ง รัฐบาลรัสเซียกำหนดเป้าหมายเฉพาะของการเปิดเสรีเงื่อนไขของกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่างประเทศ:

• - ถอนตัวจากข้อจำกัดเชิงปริมาณในการค้าต่างประเทศและเปลี่ยนเป็น วิธีการทางเศรษฐกิจกฎระเบียบ, การเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลเดียว;
• - การบรรจบกันของโครงสร้างราคาภายในและภายนอก (โลก)

การลดอัตราภาษีส่งออกอย่างต่อเนื่องและการแนะนำภาษีนำเข้าแบบครบวงจร

• - การเปลี่ยนไปใช้การแปลงสภาพภายในของรูเบิลสำหรับผู้อยู่อาศัยและผู้ที่ไม่มีถิ่นที่อยู่ อันดับแรกสำหรับปัจจุบัน จากนั้นสำหรับธุรกรรมเงินทุน
• - รองรับการส่งออกและการขยายตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์รัสเซีย

งานต่อไปนี้ถูกนำเสนอในโครงการการทำงานของคณะรัฐมนตรี - รัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซีย "การพัฒนาการปฏิรูปและความมั่นคงของเศรษฐกิจรัสเซีย:

• - การเปิดเสรีของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและการค้าต่างประเทศ
• - การกำจัดหลายอัตราและเปลี่ยนเป็นอัตราแลกเปลี่ยนเดียว
• - การขยายปริมาณการขายของกำไรส่งออกในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

เพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ข้างต้น สันนิษฐานว่า:

• - จำกัด อย่างรวดเร็วแล้วหยุดโควตาและการออกใบอนุญาตการส่งออกอย่างสมบูรณ์
• - ลดภาษีส่งออกสินค้าที่ไม่ใช่พลังงาน

และขจัดการส่งออกแบบรวมศูนย์

ยกเลิกสิทธิประโยชน์สำหรับการปล่อยตัวองค์กร อุตสาหกรรม

และภูมิภาคจากการขายรายได้จากการส่งออก

ละทิ้งแนวปฏิบัติในการสร้างสัมประสิทธิ์การอุดหนุนสำหรับการนำเข้าแบบรวมศูนย์

ประสิทธิผลของมาตรการนโยบายการเงินเฉพาะเหล่านี้เชื่อมโยงกับ ไม่ล้มเหลวประกอบกับทิศทางของนโยบายเศรษฐกิจของรัฐ เช่น

• - ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดและลดอัตราเงินเฟ้อ
• - ผลสัมฤทธิ์ทางการเรียนในเชิงบวกโดยอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ธนาคาร
• - การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินฝากและเงินฝาก ให้ผลกำไรที่สูงขึ้นของการออมรูเบิลเมื่อเปรียบเทียบกับการได้มาและการวางตำแหน่งของสกุลเงินแข็ง
• - ขยายกำลังการผลิตที่สามารถแข่งขันกับต่างประเทศได้

ตลาดผลิตภัณฑ์และการพัฒนาอุตสาหกรรมนำเข้าทดแทน

การปรับปรุงดุลการชำระเงินของประเทศ

กลยุทธ์นี้เรียกว่า "การบำบัดด้วยไฟฟ้าช็อต" โดยเปรียบเทียบกับ " ช็อกบำบัด". ผู้สนับสนุนนโยบายทางเลือกของนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนเชื่อว่าการแนะนำอย่างรวดเร็วของการแปลงสภาพของรูเบิลรัสเซียสามารถทำได้โดยการเสื่อมราคาของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญ กำหนดไว้ที่ระดับต่ำอย่างมีนัยสำคัญ (เช่นการใช้วิธีการลดค่าคงที่) หรือ โดยกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติตามอุปสงค์และอุปทานสำหรับตลาดเสรี กลยุทธ์นี้ไม่ได้คำนึงถึงสิ่งสำคัญ: ส่วนการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศรวมถึงตลาดการเงินโดยรวมอยู่ในสถานะที่ไม่เสถียรอย่างยิ่งตลอดหลายปีที่ผ่านมาของการปฏิรูป การวิเคราะห์ประสบการณ์โลกระบุว่ามีตัวเลือกหลักดังต่อไปนี้สำหรับการดำเนินการตามนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน:

• - อัตราแลกเปลี่ยน "ลอยตัวฟรี"
• - ควบคุม "ลอยตัว" ของสกุลเงิน;
• - อัตราคงที่ถาวร

รัสเซียได้เลือกตัวเลือกผสม: ถือ การเมืองสายกลางควบคุม "ลอยตัว" ด้วยการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องของอัตราแลกเปลี่ยนและการใช้มาตรการแก้ไขภายในเพื่อทำให้เศรษฐกิจของประเทศมีเสถียรภาพ ทางเลือกของนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนประเภทนี้เป็นไปได้โดยคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ สถานะของดุลการชำระเงิน ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ การเก็งกำไรธุรกรรมอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การเร่งหรือล่าช้าของการชำระเงินแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ระดับความเชื่อมั่นในเงินรูเบิลในรัสเซียเองและในสกุลเงินโลกกระตุกเช่น โดยคำนึงถึงปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของรัสเซีย

ในรัสเซียตั้งแต่เริ่มต้นของการปฏิรูป อนุญาตให้หมุนเวียนสกุลเงินสำรองที่แข็งแกร่งของโลกอย่างดอลลาร์สหรัฐ ในทางตรงกันข้าม ในประเทศอื่นๆ มาตรการต่างๆ มุ่งเป้าไปที่การจำกัดการไหลเวียนของสกุลเงินต่างประเทศสูงสุดในตลาดระดับประเทศและการเสริมความแข็งแกร่งของสกุลเงินประจำชาติ

รัสเซียหลังจากการเปิดตัวของการเปลี่ยนแปลงภายในได้เปิดในรูปแบบและการเข้าถึงเนื้อหาเพื่อการออมเงินดอลลาร์และการชำระในสกุลเงินต่างประเทศ เหตุการณ์นี้นำไปสู่

การหมุนเวียนของสกุลเงินต่างประเทศในรัสเซียทำให้สกุลเงินของประเทศอ่อนค่าลง ตามระเบียบของธนาคารกลางของรัสเซีย "ในการยุติในอาณาเขตของสหพันธรัฐรัสเซียของการตั้งถิ่นฐานในสกุลเงินต่างประเทศสำหรับสินค้า (งานบริการ) ที่ขายโดยบุคคล" ลงวันที่ 15 สิงหาคม 1997 ฉบับที่ 503 มีผล 1 พฤศจิกายน , 1997 ออเดอร์ใหม่การชำระเงินค่าสินค้าและบริการที่ขายให้กับบุคคลทั่วไป ผลที่ตามมา รูเบิลรัสเซียกลายเป็นช่องทางเดียวในการชำระเงินสำหรับการชำระเงินทุกประเภท

หน้าที่ที่สำคัญที่สุดอย่างหนึ่งของธนาคารกลางคือการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล แน่นอน อัตราแลกเปลี่ยนที่มีเสถียรภาพเป็นตัวแปรทางเศรษฐกิจที่สำคัญมากสำหรับวิสาหกิจของรัสเซีย

ณ สิ้นปี 2546 ธนาคารกลางหยุดสนับสนุนอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างแข็งขัน ส่งผลให้ราคาเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง

ตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปี 2546 ธนาคารกลางได้เปิดหลักสูตรนโยบายการเงินซึ่งหมายถึงการพลิกกลับ 180 องศา เป้าหมายหลักของธนาคารกลางคือการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและทำให้ผลตอบแทนของสกุลเงินและเงินรูเบิลเท่ากัน หากอัตราผลตอบแทนรูเบิลเล็กน้อยเกินกว่าผลตอบแทนจากสกุลเงิน สามารถทำได้สองวิธี - ไม่ว่าจะเป็นการเร่งการลดค่ารูเบิลและเพิ่มผลผลิตของเครื่องมือแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ หรือเพื่อลดผลตอบแทนในตลาดภายในประเทศ ทางเลือกนี้มีขึ้นเพื่อลดผลตอบแทนของตราสารรูเบิล ดังนั้น ตลาดจึงได้รับมาตรฐานที่ชัดเจนสำหรับการลดค่าเงินรูเบิลที่เป็นไปได้

ทั้งๆที่มี ด้านบวกเงินรูเบิลที่แข็งแกร่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งการเติบโตของความต้องการของผู้บริโภคและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง นโยบายใหม่ CBR นั้นเต็มไปด้วยความเสี่ยงที่ไม่ควรมองข้าม ด้วยการรวมและการเปลี่ยนแปลงของอัตราภาษีศุลกากรที่ได้รับการควบคุมหลังจากปี 2546 รัฐบาลจะไม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อต่อไปได้ อันเป็นผลมาจากนโยบายของธนาคารกลางอาจกลายเป็นความเสื่อมเสีย และตัวธนาคารเองก็ประสบปัญหามากยิ่งขึ้น

ความสัมพันธ์ของสกุลเงินเป็นองค์ประกอบที่จำเป็นของเศรษฐกิจโลก สิ่งเหล่านี้คือความสัมพันธ์ที่ดำเนินการชำระบัญชี สินเชื่อและการเงินทั้งหมดระหว่าง ประเทศต่างๆ. หัวข้อความสัมพันธ์ทางการเงินระหว่างประเทศ ได้แก่ รัฐบาลของรัฐ รัฐวิสาหกิจ บุคคลดำเนินกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่างประเทศ ความสัมพันธ์ด้านสกุลเงินได้รับการพัฒนาโดยหน่วยงานพิเศษระหว่างรัฐ มีการประสานงาน เป็นทางการ และมีผลผูกพันกับผู้เข้าร่วมทั้งหมดในการทำธุรกรรมทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศ

วันนี้ รัสเซียอยู่ในขั้นตอนการดำเนินการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจอย่างลึกซึ้งเพื่อสร้างตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเต็มรูปแบบ การเปิดเสรีความสัมพันธ์ทางการเงินและการเงิน และการรวมเข้ากับโลก ระบบเศรษฐกิจ. นั่นคือเหตุผลที่ปัญหาในการควบคุมขอบเขตสกุลเงินของเศรษฐกิจของประเทศครอบครองตำแหน่งสำคัญประการหนึ่งในโปรแกรมการรักษาเสถียรภาพ การตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนและข้อบังคับระดับการเปลี่ยนแปลงได้ของสกุลเงินประจำชาติมีลักษณะเชิงกลยุทธ์และมีความสำคัญเป็นพิเศษสำหรับโอกาสในการรวมสหพันธรัฐรัสเซียเข้ากับ เศรษฐกิจโลกและกำหนดสถานที่และบทบาทในประชาคมเศรษฐกิจโลก นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนซึ่งเป็นเป้าหมายสำคัญในการบรรลุความมั่นคงทางการเงินกำลังกลายเป็นองค์ประกอบพื้นฐานของนโยบายเศรษฐกิจรัสเซียอย่างใดอย่างหนึ่งมากขึ้น

จุดประสงค์ของงานนี้คือเพื่อวิเคราะห์นโยบายการเงินของรัสเซียและทิศทางของรัสเซีย ปัญหาของกฎระเบียบการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และแนวทางในการปรับปรุง

ตามวัตถุประสงค์ของการศึกษามีการกำหนดภารกิจต่อไปนี้:

• เปิดเผยสาระสำคัญของนโยบายการเงินและระเบียบการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
• พิจารณาประเภทของนโยบายการเงินและทิศทางของนโยบายการเงิน
• ระบุปัญหาหลักของนโยบายการเงินและแนวทางแก้ไข

บน เวทีปัจจุบันการพัฒนาระหว่างประเทศ ความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจในเงื่อนไขของการพัฒนาอย่างแข็งขันของกระบวนการของความเป็นสากลและโลกาภิวัตน์ การก่อตัวของนโยบายการเงินของรัฐนั้นเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับกระบวนการเชิงลึกที่เกิดขึ้นไม่เพียงแต่ในขอบเขตสินเชื่อและการเงินของเศรษฐกิจของประเทศเท่านั้น แต่ยังอยู่ใน เศรษฐกิจโลกโดยรวม ภายใต้อิทธิพลของกระบวนการเหล่านี้ นโยบายการเงิน และองค์ประกอบเช่น นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนรัฐกำลังถูกเปลี่ยนให้เป็นหนึ่งในเครื่องมือหลักในการควบคุมเศรษฐกิจของรัฐเนื่องจากการเสริมสร้างปฏิสัมพันธ์กับนโยบายเศรษฐกิจภายในประเทศที่กำลังดำเนินอยู่ ส่งผลให้หัวข้อของงานมีความเกี่ยวข้องอย่างมากในปัจจุบัน

วัตถุประสงค์ของการศึกษาคือนโยบายการเงินของรัฐ

เพื่อให้เข้าใจถึงการทำงานของนโยบายการเงินในปัจจุบัน แนวโน้มและปัญหาของนโยบายการเงินในปัจจุบันได้ดีขึ้น จึงได้ดำเนินการควบคุมนี้

บทที่ 1 พื้นฐานของนโยบายการเงิน

1.1 แนวคิดของนโยบายการเงิน องค์ประกอบ

นโยบายการเงินเป็นชุดมาตรการพิเศษที่ดำเนินการโดยประเทศใดประเทศหนึ่งในด้านความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศตามเป้าหมายในขั้นตอนการพัฒนาทางประวัติศาสตร์โดยเฉพาะ

เครื่องมือนโยบายสกุลเงิน:

• การแทรกแซงของสกุลเงิน
• ข้อจำกัดด้านสกุลเงิน
• การควบคุมสกุลเงิน
• ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ
• เงินอุดหนุนการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
• ระบบอัตราแลกเปลี่ยน

ในขณะเดียวกันควรสังเกตว่ากิจกรรมที่ดำเนินการตามบริบททั่วไปของนโยบายเศรษฐกิจของรัฐสามารถมุ่งเป้าไปที่การแก้ปัญหาเศรษฐกิจในปัจจุบันและการดำเนินการตามแผนยุทธศาสตร์ของประเทศในเรื่องเศรษฐกิจโลก . ดังนั้น เมื่อพูดถึง ด้านทฤษฎีนโยบายการเงินของรัฐจำเป็นต้องแยกแยะระหว่างนโยบายการเงินเชิงกลยุทธ์ (โครงสร้าง) และนโยบายการเงินในปัจจุบัน

นโยบายการเงินเชิงกลยุทธ์เป็นชุดของมาตรการที่ดำเนินการในด้านความสัมพันธ์ทางการเงินระหว่างประเทศและเศรษฐกิจทั่วไปโดยมุ่งเป้าไปที่การบรรลุเป้าหมายหลักของนโยบายเศรษฐกิจ: รับรองความยั่งยืนของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ควบคุมการเติบโตของการว่างงานและอัตราเงินเฟ้อตามประกาศ กลยุทธ์การพัฒนา ความสำเร็จของพวกเขาถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าโดยประสิทธิผลของนโยบายการเงินอย่างต่อเนื่องที่เกี่ยวข้องกับการแก้ไขงานบางอย่างของการรักษา:

• การทำงานที่มั่นคงของระบบการเงินของประเทศและ กำลังซื้อสกุลเงินประจำชาติภายในประเทศ
• เสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติในตลาดต่างประเทศ
• กิจกรรม (หรือดุลยภาพ) ของดุลการชำระเงินของประเทศ (BOP)

นโยบายการเงินเชิงกลยุทธ์กำหนดการก่อตัวของแนวโน้มในปัจจุบัน ซึ่งรวมถึงชุดของมาตรการระยะสั้นที่ควบคุมอัตราแลกเปลี่ยน สถานการณ์สกุลเงิน และการทำงานของตลาดโลหะมีค่า

นโยบายการเงินในปัจจุบันเป็นชุดของมาตรการที่มุ่งเป้าไปที่กฎระเบียบการปฏิบัติงานประจำวันของสถานการณ์ปัจจุบันในด้านความสัมพันธ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตลอดจนสร้างความมั่นใจในการทำงานอย่างเป็นระเบียบของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในประเทศ

วัตถุประสงค์ของนโยบายการเงินในปัจจุบัน ได้แก่

• การเอาชนะวิกฤตค่าเงินและการรักษาเสถียรภาพของค่าเงิน
• การแนะนำข้อ จำกัด ด้านสกุลเงินเพื่อเปิดใช้งานยอดเงินคงเหลือ การเปลี่ยนแปลงไปสู่การแปลงสกุลเงิน
• การกระตุ้นการลงทุนจากต่างประเทศ การเปิดเสรีระบอบเงินตรา

นโยบายการเงินที่ดำเนินไปโดยประเทศใดประเทศหนึ่งมีผลกระทบต่ออัตราส่วนราคาในสกุลเงินประจำชาติสำหรับสินค้าที่ขายในตลาดภายนอกและภายในของประเทศ ในทางกลับกัน องค์ประกอบและรูปแบบของมันเกิดขึ้นกับพื้นหลังของปัจจัยต่างๆ เช่น วิวัฒนาการของเศรษฐกิจโลก สถานการณ์ทางเศรษฐกิจประเทศและความสมดุลของอำนาจบนเวทีโลก

ในรูปแบบทั่วไป นโยบายการเงินประกอบด้วยองค์ประกอบต่อไปนี้:

• นโยบายอัตราแลกเปลี่ยน (กลไกการจัดตั้ง การสนับสนุน);
• ระเบียบระดับการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินประจำชาติ
• การควบคุมสกุลเงินและการควบคุมสกุลเงิน
• การจัดการเงินสำรองอย่างเป็นทางการ
• ความร่วมมือทางการเงินระหว่างประเทศ
• การมีส่วนร่วมในองค์กรการเงินและการเงินระหว่างประเทศ

แทบแยกไม่ออกจากนโยบายการเงินคือชุดเครื่องมือนโยบายการเงินรวมถึงการดำเนินงานอย่างเป็นทางการในตลาดเงินการยักยอก อัตราดอกเบี้ยข้อกำหนดของธนาคารกลางและเงินสำรอง

วิธีการดำเนินการตามนโยบายการเงินของรัสเซียคือการควบคุมสกุลเงิน - กฎระเบียบของรัฐเกี่ยวกับความสัมพันธ์ของสกุลเงิน การเผยแพร่กฎระเบียบ การควบคุมสกุลเงิน และการจัดการการปฏิบัติงานโดยหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เจ้าหน้าที่รัฐบาล, การสรุปข้อตกลงทางการเงินระหว่างประเทศ. การควบคุมสกุลเงินในรัสเซียเช่นเดียวกับในประเทศที่มีเศรษฐกิจตลาดที่พัฒนาแล้วนั้นมีการกำกับดูแลเป็นหลัก

การควบคุมสกุลเงินดำเนินการในรูปแบบต่อไปนี้:

• นโยบายส่วนลด
• นโยบายคำขวัญ (ปัจจุบันดำเนินการส่วนใหญ่อยู่ในรูปแบบของการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ);
• การกระจายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ
• ข้อจำกัดของสกุลเงิน การควบคุมสกุลเงิน
• ระเบียบระดับของการแปลงสกุลเงิน
• กฎระเบียบของระบอบอัตราแลกเปลี่ยน
• การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน (การลดค่าและการประเมินค่าใหม่)

ตามกฎแล้วเพื่อควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อที่จะมีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหว ทุนระหว่างประเทศ, ปริมาณเงิน, ราคา, เช่นเดียวกับการเปลี่ยนแปลงภายในของสินเชื่อ, ธนาคารกลางของประเทศสามารถใช้นโยบายส่วนลด. สาระสำคัญคือการเปลี่ยนแปลงอัตราคิดลดของธนาคาร นโยบายส่วนลดนี้ป้องกันการบินของเงินทุนจากประเทศและเพิ่มอัตราการชำระ อย่างไรก็ตาม หากเศรษฐกิจของประเทศอยู่ในภาวะชะงักงัน การเพิ่มขึ้นของอัตราคิดลดจะส่งผลกระทบในทางลบต่อเศรษฐกิจ ในเวลาเดียวกัน ความไม่มั่นคงในระบบเศรษฐกิจไม่ได้กำหนดการเคลื่อนไหวของเงินทุนจากประเทศเสมอไปเมื่อดำเนินการด้วยอัตราดอกเบี้ยที่แน่นอน ดังนั้น ความไม่สอดคล้องกันของเป้าหมายภายในและภายนอกของนโยบายส่วนลดทำให้ไม่น่าสนใจนัก เนื่องจากระยะเวลาสั้นและประสิทธิภาพค่อนข้างต่ำ

วิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการดำเนินการนโยบายการเงินคือนโยบายของคำขวัญ เมื่อรัฐมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติโดยการซื้อและขายเงินตราต่างประเทศ มันแสดงให้เห็นในรูปแบบต่างๆ: การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ, การกระจายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ, ข้อ จำกัด การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ, กฎระเบียบของระดับของการแปลงสกุลเงิน, เช่นเดียวกับระบอบอัตราแลกเปลี่ยน, การลดค่า, การตีราคาใหม่ ฯลฯ

การแทรกแซงของสกุลเงิน- กระบวนการแทรกแซงในการดำเนินงานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อให้มีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติที่ธนาคารกลางขายเงินตราต่างประเทศ ลักษณะเฉพาะของการแทรกแซงดังกล่าวในรูปแบบของนโยบายคติคือ: ขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้อง, ระยะเวลาการใช้งานสั้น, การดำเนินการโดยใช้ทองคำอย่างเป็นทางการและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากอัตราแลกเปลี่ยน ปัจจุบันใช้ควบคู่ไปกับการแทรกแซงของสกุลเงินในแต่ละรัฐและการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยรวมของธนาคารกลางในหลายประเทศ

การกระจายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเป็นนโยบายประเภทหนึ่งและมีวัตถุประสงค์เพื่อควบคุมโครงสร้างของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศโดยรวมไว้ในองค์ประกอบ สกุลเงินต่างๆ. แบบฟอร์มนี้ช่วยให้คุณป้องกันการขาดทุนและรับประกันจังหวะของการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศ เพื่อจุดประสงค์นี้จะมีการขายสกุลเงินที่ไม่เสถียรและเปิดใช้งานการซื้อสกุลเงินที่มีเสถียรภาพมากขึ้น

มีระบอบอัตราแลกเปลี่ยนประมาณโหลในโลก หลายรัฐในระหว่างการปฏิรูปเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องยังใช้รูปแบบของนโยบายการเงินเป็นตลาดสกุลเงินคู่ แบบฟอร์มนี้จำเป็นต้องแบ่งตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศออกเป็นสองส่วน: อัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการจะใช้เมื่อ ธุรกรรมทางการค้า, และ ตลาด - ที่ ธุรกรรมทางการเงิน. ขอบเขตของนโยบายนี้แคบลงมากขึ้นโดยการเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว หนึ่งใน วิธีการดั้งเดิมนโยบายคือการลดค่าเงิน - กระบวนการคิดค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินประจำชาติเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ - และการประเมินค่าใหม่ - กระบวนการของการแข็งค่าของสกุลเงินประจำชาติ

ทางเลือกของตัวเลือกระบอบอัตราแลกเปลี่ยนขึ้นอยู่กับสองปัจจัย:

• ศักยภาพทางเศรษฐกิจของประเทศ ตำแหน่งในเวทีโลก และการมีส่วนร่วมในหมวดการพัฒนา
• ช่วงเวลาภายในประเทศที่กำหนด

ตัวเลือกสำหรับระบบอัตราแลกเปลี่ยนจะจัดอันดับตามระดับการมีส่วนร่วมของรัฐบาลในประเทศที่กำหนด:

1. หลักสูตรนี้กำหนดโดยรัฐบาลของประเทศ
2. มีการแทรกแซงของรัฐบาลในการจัดตั้งระบอบการปกครอง
3. ไม่มีการแทรกแซงโดยสิ้นเชิงระบอบอัตราจะถูกกำหนดโดยตลาด

ตัวเลือกแรกให้การวัดที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินต่างประเทศหนึ่งสกุลเงินหรือหลายสกุลเงินในเวลาเดียวกัน การแทรกแซงของรัฐบาลทำให้เกิดสิ่งที่เรียกว่า "ตะขอคืบคลาน" ของอัตราแลกเปลี่ยน เมื่อรัฐบาลดำเนินมาตรการลดค่าเงินโดยเปรียบเทียบความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อกับคู่ค้าที่มีความสำคัญของประเทศ "ลอยตัวสกปรก" ของอัตราแลกเปลี่ยนยังสามารถดำเนินการได้เมื่อรัฐบาลคำนึงถึงลำดับความสำคัญของประเทศจัดการอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวโดยพลการ ตัวเลือกที่สามสะท้อนถึงสถานการณ์เมื่อสกุลเงินของประเทศถูกกำหนดโดยตลาดโดยเสรี โดยคำนึงถึงอุปสงค์และอุปทานของสกุลเงิน

1.2 ประเภทของนโยบายการเงินและระบบการเงิน

ในทางทฤษฎีเราสามารถแยกแยะได้ 5 ตัวเลือกนโยบายการเงิน:

1. การจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุลการชำระเงินทั่วไปโดยไม่เปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน
2. การควบคุมค่าเงินที่เข้มงวด
3. อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว
4. อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ถาวร
5. ประนีประนอมอัตราแลกเปลี่ยน

แต่ละตัวเลือกแสดงถึงวิธีการแก้ปัญหาสกุลเงินที่เป็นปฏิกิริยาต่อยอดดุลการชำระเงินที่ขาดดุลและค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินประจำชาติ

ตัวเลือกแรกหมายถึงเงื่อนไขที่ประเทศสามารถจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุล BOP ของตนได้โดยการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนไม่เปลี่ยนแปลงจากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศและ ภาระผูกพันทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับประเทศอื่นๆ

เงื่อนไขเหล่านี้คือ:

ก) ดุลการชำระเงินขาดดุลชั่วคราว

ข) ประเทศมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพียงพอ

ค) เสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนในระยะยาว โดยไม่มีการปรับปรุงที่สำคัญต่อนโยบายเศรษฐกิจทั่วไปเพื่อรักษาไว้

หากไม่มีเงื่อนไขเหล่านี้ ให้คงอัตราแลกเปลี่ยนไว้ด้วยความช่วยเหลือชั่วคราว มาตรการทางการเงินไม่มีประสิทธิภาพและมีค่าใช้จ่ายสูง

ตัวเลือกที่สอง- การควบคุมสกุลเงินที่เข้มงวด - เกี่ยวข้องกับการจำกัดการนำเข้าสินค้าและบริการ การส่งออกทุนไปต่างประเทศ การท่องเที่ยวต่างประเทศ ฯลฯ

ด้วยตัวเลือกที่สามสกุลเงิน นโยบายการเงินประเทศต่างๆ ได้รับการจัดตั้งขึ้นอย่างอิสระในระดับหนึ่งภายใต้เงื่อนไขของการใช้ระบอบการปกครองแบบลอยตัว หลักสูตรนี้ช่วยให้คุณสามารถรักษาความสามารถในการแข่งขันและปรับให้เข้ากับแรงกระตุ้นและแรงกระแทกจากภายนอกได้อย่างรวดเร็ว และที่สำคัญที่สุดคือ รัฐบาลของประเทศนั้นเป็นอิสระจากหน้าที่ในการกำหนดหลักสูตรที่เหมาะสม

ข้อเสียของอัตราลอยตัวคือ:

ก) ด้วยความสามารถที่ไม่มีนัยสำคัญของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การทำธุรกรรมขนาดใหญ่หลายรายการสามารถบ่อนทำลายสถานะที่มีอยู่

ข) รับรองประสิทธิผลของนโยบายการเงินในกฎระเบียบของรัฐและในการนำมาตรการทางการเงินและการคลังไปใช้

ค) ความขี้เหร่ของนักลงทุนต่างชาติและคู่ค้าของเงื่อนไขความไม่แน่นอนภายใต้ระบอบนี้;

d) มีการคุกคามจากการจัดการของรัฐบาล (“การว่ายน้ำสกปรก”) ซึ่งบ่อนทำลายความเชื่อมั่นของผู้เข้าร่วมตลาด

จ) เมื่อมีกระแสเงินทุนเก็งกำไรจำนวนมากในประเทศ การกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนจะจำกัดความเป็นอิสระทางการเงินและทางการเงิน

การใช้โหมดนี้มีประสิทธิภาพมากที่สุดในเงื่อนไขของการพัฒนาความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างประเทศที่ไม่ดีเช่น เมื่อสภาพการผลิตไม่ได้พึ่งพาการค้าต่างประเทศมากนัก

ตัวเลือกที่สี่- อัตราคงที่ - มีข้อดีดังต่อไปนี้:

ก) ความแน่นอนเชิงปริมาณ (ส่งเสริมการค้าและกระตุ้นการไหลเวียนของเงินทุน);

b) การควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ความเชื่อมั่นสูงในนโยบายการเงินทำให้การคาดการณ์เงินเฟ้อในตลาดแรงงานอ่อนตัวลงและ ตลาดการเงิน.

อย่างไรก็ตาม โหมดนี้ไม่มีข้อเสีย:ประเทศไม่สามารถทนต่อแรงกระแทกทางเศรษฐกิจบางอย่างอันเป็นผลมาจากการสูญเสียตลาดส่งออกและความไม่เพียงพอของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพื่อรองรับอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ โดยปกติปรากฏการณ์เหล่านี้จะมาพร้อมกับราคาในประเทศที่ลดลงอย่างมาก ซึ่งกำหนดล่วงหน้าการลดลงของการผลิตและการเติบโตของกองทัพผู้ว่างงาน

ด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ มีปัญหาเกี่ยวกับการกำหนดจำนวนสกุลเงิน ในกรณีของ "ขอเงินสกุลเดียว" ระบอบการปกครองมีลักษณะดังต่อไปนี้: ทุกบริษัทในตลาดการเงินทั้งหมดของประเทศเข้าใจได้ง่าย การลดลงอย่างมีนัยสำคัญในความเป็นไปได้ของการปรับอัตราของรัฐบาล ลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในการค้าขาย ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนของหนึ่งสกุลเงินกำหนดล่วงหน้าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินในประเทศที่สัมพันธ์กับการทำงานทั้งหมด การใช้นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนคงที่กับ "การเก็งกำไรในตะกร้าสกุลเงิน" เป็นเรื่องที่นักลงทุนต่างชาติมองว่ายากขึ้นซึ่งบ่งชี้ว่าเจ้าหน้าที่กำลังจัดการสกุลเงินเพราะ องค์ประกอบของตะกร้าสกุลเงินไม่เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง ในกรณีนี้ หุ้นส่วนต่างชาติถือว่ามีความเป็นไปได้ที่จะลดค่าเงิน นโยบายนี้ช่วยขจัดความเสี่ยงจากการแข็งค่าของสกุลเงินเดียว ซึ่งดีที่สุดเมื่อเทียบกับกฎระเบียบของการทำธุรกรรมกับคู่ค้าทั้งหมดของประเทศ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มมูลค่าของสกุลเงินทำให้การส่งออกลดลง การนำเข้าเพิ่มขึ้น และทำให้ PB ของประเทศแย่ลง

ข้อดีอื่น ๆ ของระบอบนี้รวมถึงความจริงที่ว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะน้อยกว่ามากหากสกุลเงินทั้งหมดในตะกร้ามีน้ำหนักเท่ากันเมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ติดยาเสพติด

ปัญหาของการเลือก ทางเลือกที่ดีที่สุดควรพิจารณานโยบายการเงินในบริบทของการปฏิบัติทางประวัติศาสตร์ในด้านความสัมพันธ์ทางการเงิน เผยให้เห็นการพึ่งพาการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินเกี่ยวกับสถานะเฉพาะของเศรษฐกิจโลกและสถานการณ์ทางเศรษฐกิจและสังคมในประเทศที่กำหนด ประสบการณ์ในอดีตเผยให้เห็นเงื่อนไขเฉพาะและข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการดำเนินการนโยบายการเงินโดยเฉพาะ วิธีนี้ทำให้เข้าใจได้ ประเด็นร่วมสมัยความสัมพันธ์ของสกุลเงินโดยเฉพาะ - เพื่อประเมินข้อดีและข้อเสียในอดีต ความเป็นไปได้และความเป็นไปได้ในการดำเนินนโยบายการเงินเฉพาะในประเทศที่กำหนดในสถานการณ์เฉพาะ

ประวัติของระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ (FER) สามารถแบ่งออกเป็นสามช่วงเวลา:

ระบบที่หนึ่งและสองคือระบบที่มีอัตราคงที่จริงๆ ที่สามคือระบบสัญญาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

"มาตรฐานทองคำ" เป็นระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ตามคำจำกัดความตั้งแต่ ขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์โดยตรงกับทองคำ ด้วยระบบนี้:

• ทุกประเทศยังคงรักษาอัตราส่วนที่เข้มงวดระหว่างทองคำสำรองและปริมาณเงินหมุนเวียน
• สกุลเงินของประเทศทั้งหมดมีเนื้อหาทองคำคงที่
• มีการซื้อและขายทองคำฟรี

การแปลงสกุลเงินเป็นทองคำและการเคลื่อนย้ายอย่างอิสระของทองคำระหว่างประเทศต่างๆ นำไปสู่การจัดตั้งอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สำหรับธุรกรรมใดๆ และทำให้การขาดดุลเท่าเทียมกัน

หลักการสำคัญของการจัดความสัมพันธ์สกุลเงินภายใต้ระบบ Bretton Woods มีดังนี้:

• ตามมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำ หมายความว่าบางสกุลเงินในการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศถือได้ว่าเทียบเท่าทองคำและสามารถทำหน้าที่เป็นทุนสำรองเงินตราต่างประเทศได้
• ความเท่าเทียมกันคงที่ตกลงกันภายในกรอบของ IMF บนพื้นฐานของการเปรียบเทียบและแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของสกุลเงินนั้นสอดคล้องกับความเท่าเทียมกันที่ประกาศไว้ แต่ละประเทศสามารถ:

ก) หรือรับประกันความสามารถในการแปลงสกุลเงินของพวกเขาเป็นทองคำที่ความเท่าเทียมกันอย่างเป็นทางการ (ในสหรัฐอเมริกาในปี 2488 ความเท่าเทียมกันถูกกำหนดไว้ที่ 35 ดอลลาร์ต่อทองคำ 1 ออนซ์)

b) หรือรักษาอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับส่วนที่เหลือในตลาดภายในความผันผวนของความเท่าเทียมกันสูงสุด 1% (ประเทศอื่น ๆ ได้เลือกไว้)

• การแปลงสกุลเงิน อิสรภาพ และความคล่องตัวของการชำระเงินในธุรกรรมปัจจุบัน

ระบบการเงินของจาเมกาแตกต่างจาก Bretton Woods หลายประการ:

• ผู้ให้บริการเงินโลกกำลังเปลี่ยนแปลง ระบบ Bretton Woods ใช้ทองคำเป็นวิธีการชำระเงินขั้นสุดท้ายและ สกุลเงินสำรองและระบบใหม่นี้ใช้ SDR ซึ่งเป็นสกุลเงินร่วมของ IMF และยูโร ซึ่งเป็นสกุลเงินร่วมของสหภาพยุโรป สกุลเงินประเภทนี้ได้กลายเป็นองค์ประกอบในโครงสร้างของสภาพคล่องระหว่างประเทศ
• ระบบการเงินใหม่อนุญาตให้ใช้อัตราแลกเปลี่ยนทั้งแบบคงที่และแบบลอยตัวหรือแบบผสม
• การปรากฏตัวของกลุ่มสกุลเงินปิดซึ่งในอีกด้านหนึ่งเป็นผู้มีส่วนร่วมในระบบการเงินโลกในทางกลับกันมีความสัมพันธ์พิเศษระหว่างประเทศที่เข้าร่วม
• ในระบบจาเมกา สิทธิของกองทุนการเงินระหว่างประเทศในการกำกับดูแลอัตราแลกเปลี่ยนมีการขยาย กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้พัฒนาหลักการพื้นฐานที่ประเทศสมาชิกกองทุนการเงินระหว่างประเทศต้องปฏิบัติตามเมื่อดำเนินนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อให้ระบบการเงินระหว่างประเทศโดยรวมทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ สาระสำคัญของหลักการเหล่านี้มีดังนี้:

ก) อัตราแลกเปลี่ยนที่เหมาะสมทางเศรษฐกิจ ประเทศต่างๆ ควรหลีกเลี่ยงการจัดการกับอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อป้องกันกฎระเบียบ BOP ที่จำเป็นหรือกำไร

ความได้เปรียบทางการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรม

ข) การดำเนินการแทรกแซงเพื่อลดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนระยะสั้นที่วุ่นวายอย่างมีนัยสำคัญ

c) โดยคำนึงถึงผลประโยชน์ของประเทศอื่น ๆ ในระหว่างการแทรกแซง เกณฑ์พื้นฐานยังได้รับการพัฒนาเพื่อพิจารณาว่าประเทศใดปฏิบัติตามหลักการเหล่านี้หรือไม่

• บทบาทของนโยบายการเงินในระบบเศรษฐกิจของรัฐ

ในขั้นตอนปัจจุบันของการพัฒนาเศรษฐกิจโลกในระบบการควบคุมเศรษฐกิจ (ส่วนใหญ่อยู่ในระบบที่ครอบงำโดยวิธีการของตลาด) นโยบายการเงินมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ การก่อตัวของนโยบายการเงินของรัฐมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับกระบวนการเชิงลึกที่เกิดขึ้นไม่เพียง แต่ในด้านเครดิตและการเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงเศรษฐกิจของชุมชนโลกสมัยใหม่โดยรวมด้วย ในบรรดากระบวนการเหล่านี้ เราควรแยกแยะความเป็นสากลของการผลิตและโลกาภิวัตน์ของทุนในระดับใหม่เชิงคุณภาพ การพัฒนาอย่างรวดเร็ว เทคโนโลยีสารสนเทศและการปรับโครงสร้างที่เกี่ยวข้องซึ่งครอบคลุมประเทศอุตสาหกรรมทั้งหมด เพิ่มกฎระเบียบของรัฐบาล กระบวนการทางเศรษฐกิจเพื่อป้องกันหรือบรรเทาผลกระทบที่เป็นอันตรายที่สุดของกลไกตลาด

ภายใต้อิทธิพลของกระบวนการเหล่านี้ นโยบายการเงินจากวิธีการที่เน้นไปที่การประยุกต์ใช้ในด้านเศรษฐกิจภายนอกเป็นหลักได้กลายเป็นวิธีการที่สำคัญที่สุดวิธีหนึ่งของนโยบายเศรษฐกิจของรัฐมากขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากมีปฏิสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นกับนโยบายเศรษฐกิจภายในประเทศเกือบทุกรูปแบบ

ในภาษารัสเซีย วรรณกรรมเศรษฐกิจนโยบายการเงินของรัฐถูกกำหนดให้เป็นชุดของมาตรการในด้านความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศซึ่งอุทิศให้กับกฎระเบียบของความสัมพันธ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและทิศทางและรูปแบบเฉพาะส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับตำแหน่งของประเทศในเศรษฐกิจโลกและ งานที่เผชิญกับเศรษฐกิจของประเทศ

ทิศทางและรูปแบบของนโยบายการเงินถูกกำหนดโดยสถานการณ์ทางการเงินและเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ วิวัฒนาการของระบบการเงินโลก และการจัดตำแหน่งกองกำลังในเวทีระหว่างประเทศ ตามกฎหมายนโยบายการเงินนั้นเป็นทางการโดยกฎหมายสกุลเงิน - ชุดของบรรทัดฐานทางกฎหมายที่ควบคุมขั้นตอนการทำธุรกรรมโดยผู้อยู่อาศัยและไม่ใช่ผู้มีถิ่นที่อยู่ที่มีค่าสกุลเงินในประเทศและผู้อยู่อาศัยภายนอกซึ่งรวมถึงบรรทัดฐานทางกฎหมายระหว่างประเทศที่ประดิษฐานในทวิภาคีระหว่างรัฐหรือ ข้อตกลงสกุลเงินพหุภาคี

ตามที่ประสบการณ์โลกแสดงให้เห็นในเงื่อนไข เศรษฐกิจตลาดในเวลาเดียวกัน ตลาดและรัฐของความสัมพันธ์ทางการเงินระหว่างประเทศจะดำเนินการ ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ อุปสงค์และอุปทานของสกุลเงินต่างๆ และอัตราแลกเปลี่ยนจะเกิดขึ้น กฎระเบียบของตลาดอยู่ภายใต้กฎหมายว่าด้วยมูลค่า เช่นเดียวกับกฎหมายว่าด้วยอุปสงค์และอุปทาน การดำเนินการของกฎหมายเหล่านี้ในเงื่อนไขการแข่งขันในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศช่วยให้มั่นใจถึงความเท่าเทียมกันของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินความสอดคล้องของระหว่างประเทศ กระแสการเงินความต้องการของเศรษฐกิจโลกที่เกี่ยวข้องกับการเคลื่อนย้ายสินค้า บริการ และทุน นอกจากนี้ ผ่านกลไกราคาและการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทำหน้าที่เป็นแหล่งข้อมูลการดำเนินงานเกี่ยวกับสถานะของธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

บทที่ 2 ปัญหาและแนวโน้มการพัฒนานโยบายการเงินของรัสเซีย

2.1 ปัญหาในการดำเนินการตามนโยบายการเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

ธนาคารแห่งรัสเซียและรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซียสำหรับทางเลือกในการพัฒนาเศรษฐกิจรัสเซียดำเนินการจากการประเมินทั่วไปของสภาพภายนอกและภายในสำหรับการทำงาน ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ภารกิจหลักของนโยบายการเงินคือการลดอัตราเงินเฟ้ออย่างสม่ำเสมอ

ธนาคารแห่งรัสเซียตั้งใจที่จะเปลี่ยนไปสู่ระบอบการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อให้เสร็จสมบูรณ์ ซึ่งถือว่าลำดับความสำคัญของเป้าหมายในการลดอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ในอนาคตอันใกล้ การเงิน นโยบายสินเชื่อส่วนใหญ่จะรักษาคุณลักษณะที่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา: การใช้ระบบการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวสำหรับรูเบิลจะดำเนินต่อไป การใช้โปรแกรมการเงินเพื่อควบคุมการปฏิบัติตามตัวบ่งชี้ทางการเงินที่มีระดับเป้าหมายของอัตราเงินเฟ้อ การใช้คู่ - ตะกร้าสกุลเงินเป็นเกณฑ์มาตรฐานการปฏิบัติงานสำหรับนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน

ราคาน้ำมันในตลาดพลังงานโลกเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดที่มีอิทธิพลต่อการพัฒนาเศรษฐกิจรัสเซีย ในเรื่องนี้ธนาคารแห่งรัสเซียได้พิจารณาสี่ทางเลือกสำหรับเงื่อนไขในการดำเนินนโยบายการเงินในปี 2555-2556 . ในปี พ.ศ. 2556 ได้มีการคาดการณ์ไว้ว่า

1. การปรับลดราคาเฉลี่ยประจำปีของน้ำมันรัสเซียเป็น 66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ยอดคงเหลือในบัญชีปัจจุบันอาจติดลบ
2. การพัฒนาเศรษฐกิจรัสเซียในบริบทของการลดลงของราคาน้ำมันอูราลในตลาดโลกเป็น 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ยอดดุลบวกของบัญชีกระแสรายวันของยอดดุลการชำระเงินอาจลดลงมากกว่า 2 เท่า การเติบโตของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจะชะลอตัวลง
3. การคาดการณ์พื้นฐานร่างงบประมาณของรัฐบาลกลาง ราคาน้ำมันรัสเซียจะลดลงเหลือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การส่งออกสินค้าและบริการภายใต้ตัวเลือกนี้จะใกล้เคียงกับตัวเลขในปี 2552 ในขณะที่การนำเข้าจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ยอดเงินคงเหลือในบัญชีเดินสะพัดเกินดุลจะมากกว่าตัวเลือกที่สอง การเติบโตของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจะชะลอตัวลง แต่จะน้อยกว่าทางเลือกที่สอง
4. ราคาน้ำมันจะอยู่ที่ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในกรณีนี้ ยอดดุลบวกบัญชีเดินสะพัดและการเพิ่มขึ้นของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจะมากกว่าตัวเลือกที่สาม

นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารแห่งรัสเซียในระยะกลางจะมุ่งสร้างเงื่อนไขสำหรับการดำเนินการตามแบบจำลองนโยบายการเงินตามการกำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ และการลดการแทรกแซงโดยตรงในกระบวนการสร้างอัตราแลกเปลี่ยนอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ธนาคารแห่งรัสเซียจะยังคงใช้ตะกร้าสกุลเงินคู่ที่ประกอบด้วยยูโรและดอลลาร์สหรัฐเป็นตัวบ่งชี้การดำเนินงานเมื่อดำเนินตามนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนในขั้นตอนการเปลี่ยนไปใช้ระบอบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวซึ่งจะทำให้ตอบสนองต่อใน วิธีที่สมดุลในการผันผวนระหว่างกันในอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินหลักของโลก และด้วยเหตุนี้ เพื่อทำให้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลที่มีประสิทธิภาพในระบุเป็นไปอย่างราบรื่น

แนวโน้มของอัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิลในระยะกลางจะถูกกำหนดโดยการเคลื่อนไหวของเงินทุนในกรอบของกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่างประเทศที่เกิดขึ้นภายใต้อิทธิพลของทั้งปัจจัยภายนอกและกระบวนการของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของเศรษฐกิจรัสเซีย

การลดลงทีละน้อยในการไหลเข้าสุทธิของเงินทุนจากการดำเนินการการค้าต่างประเทศนั้นเป็นไปได้ ซึ่งอัตราจะถูกกำหนดโดยสถานการณ์ราคาในตลาดพลังงานโลก หากสภาพเศรษฐกิจภายนอกและภายในใกล้เคียงกับตัวเลือกการคาดการณ์ I, II และ III เป็นจริง ดุลการค้าเกินดุลในระยะกลางจะถูกแทนที่ด้วยการขาดดุล ซึ่งจะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในเงื่อนไขพื้นฐานสำหรับการก่อตัวของเงินรูเบิล อัตราแลกเปลี่ยน.

ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ การเคลื่อนย้ายเงินทุนข้ามพรมแดนจะมีบทบาทชี้ขาด ซึ่งจะกำหนดทิศทางการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล การประเมินการเปลี่ยนแปลงในอนาคตของกระแสเงินทุนมีลักษณะที่ไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญ และจะถูกกำหนดโดยส่วนใหญ่โดยการพัฒนาของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจภายนอก (โดยหลักแล้ว ผลของการแพร่กระจายของปรากฏการณ์วิกฤตในตลาดการเงินโลกและสภาพแวดล้อมด้านราคาของตลาดพลังงาน ).

ภายใต้เงื่อนไขที่กำหนดโดยสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคหลักสำหรับการพัฒนาของรัสเซีย เช่นเดียวกับพารามิเตอร์ของการดำเนินการตามนโยบายการเงิน อัตราการแข็งค่าของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลที่แท้จริงจะมีแนวโน้มลดลง และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน จะเพิ่มขึ้นเมื่อเราเปลี่ยนไปใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นมากขึ้น

2.2 การปรับปรุงนโยบายการเงินของสหพันธรัฐรัสเซียในช่วงวิกฤต

การสะสมทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของรัฐมักจะได้รับการประเมินว่าเป็นปรากฏการณ์เชิงบวก ซึ่งบ่งชี้ถึงประสิทธิผลของนโยบายเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินอยู่ แต่มันมีผลสองเท่า การเติบโตของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเป็นผลมาจากการดำเนินงานของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียในการซื้อสกุลเงินต่างประเทศในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในประเทศ (และเพียงส่วนเล็ก ๆ อันเป็นผลมาจากการจัดวางในต่างประเทศ) เพื่อ ป้องกันความผันผวนที่คมชัดของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล ฝึกฝน ปีที่ผ่านมาแสดงให้เห็นความสัมพันธ์โดยตรงที่ใกล้ชิดระหว่างการสะสมทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในด้านหนึ่ง กับการเติบโตของปริมาณเงินและอัตราเงินเฟ้อในอีกด้านหนึ่ง

ประสบการณ์ของรัสเซียแสดงให้เห็นว่าในภาวะเงินเฟ้อที่ค่อนข้างสูง นโยบายของอัตราแลกเปลี่ยนที่มีการจัดการ ด้านหลังซึ่งเป็นการเติบโตของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ไม่สามารถรับรองเสถียรภาพสัมพัทธ์ของสกุลเงินประจำชาติและป้องกันการแข็งค่าได้ การสะสมของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศย่อมทำให้เกิดอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งกระตุ้นให้เงินรูเบิลแข็งค่าขึ้นอย่างแท้จริง ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจึงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจมากกว่าผลดี สำหรับรัสเซีย จำเป็นต้องปฏิบัติตามนโยบายควบคุมปริมาณสำรองเงินตราต่างประเทศซึ่งควรควบคู่ไปกับการกระตุ้นการผลิตสินค้าและบริการโดยรัฐ

ในรัสเซียมีความจำเป็นที่ค้างชำระเป็นเวลานานในการสร้างกลไกในการใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพื่อกระตุ้นการลงทุน ความสูญเสียของรัสเซียจากการตัดจำหน่ายจริงของ 1/3 ของ GDP ซึ่งถืออยู่ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ มีจำนวนอย่างน้อย 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ดังนั้นจึงมีความจำเป็นต้องพัฒนาแผนพิเศษเพื่อให้แน่ใจว่าการใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพื่อเพิ่มศักยภาพการลงทุนของเศรษฐกิจผ่านการทำธุรกรรมกับ "ส่วนที่เหลือของโลก"

มีข้อเสนอต่อไปนี้สำหรับการจัดการและการใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศส่วนเกินในบางพื้นที่:

1. ความเป็นไปได้ของการใช้งานสำหรับ ชำระคืนก่อนกำหนดหรือการซื้อคืนหนี้ต่างประเทศของรัสเซีย ธนาคารกลางอาจซื้อหนี้รัสเซียได้ ต่างประเทศภายใต้ข้อตกลงเลิกจ้าง ข้อดีของวิธีการ: 1) ไม่เพิ่มการปล่อยรูเบิล; 2) ไม่ต้องแก้ไขงบประมาณ 3) ปัญหาการลดหนี้ระหว่างรัฐของรัสเซียกำลังได้รับการแก้ไข ช่วยลดภาระหนี้ในงบประมาณซึ่งจะทำให้สามารถลดภาษีและกระตุ้นกิจกรรมการลงทุนได้ในอนาคต จุดอ่อน : อ่อนแอ ผลการลงทุนและการขยายตัวที่สำคัญเมื่อเวลาผ่านไป การเพิ่มรายรับจากงบประมาณและลดภาระด้านความมั่นคงด้านอาหารในอนาคตจะมีมูลค่าหลายพันล้านเหรียญสหรัฐต่อปี
2. ใช้เงินสำรองจำนวน 30-40 พันล้านดอลลาร์เพื่อสร้าง ระบบที่มีประสิทธิภาพการรีไฟแนนซ์สินเชื่อธนาคารให้กับผู้ส่งออกของรัสเซียและบริษัทแกนนำที่อาจลดลง หนี้ทั้งหมดผู้ออกบัตร ข้อดี: 1) ลดปริมาณหนี้ต่างประเทศของผู้อยู่อาศัย; 2) ผ่อนคลายแรงกดดันขาขึ้นของการนำเข้าเงินทุนต่างประเทศที่ยืมมาจากอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล
3. เนื่องจากการสำรองเงินตราต่างประเทศสามารถขยายขอบเขตการค้ำประกันของรัฐได้รวมถึง สำหรับนักลงทุนต่างชาติที่รับรู้กันในปัจจุบัน เงื่อนไขสำคัญสำหรับการดำเนินโครงการขนาดใหญ่ในรัสเซีย ตัวเลือกนี้เป็นไปได้โดยเพิ่มขึ้นเนื่องจากการสำรอง กองทุนรวมลงทุนอาร์เอฟ
4. การใช้กองทุนสกุลเงินต่างประเทศของธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียเพื่อการกู้ยืมเพื่อการลงทุน บริษัทรัสเซียสู่สินทรัพย์การผลิตในต่างประเทศ การขยายการส่งออกสินค้ารัสเซียในระดับสูงของการประมวลผล (รวมถึงประเทศ CIS) เกี่ยวข้องกับ: 1) การก่อตัวของโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการตลาดผลิตภัณฑ์รัสเซียในต่างประเทศ; 2) การสร้างช่องทางการเข้าสู่ตลาดที่มีอุปสรรคด้านการแข่งขันและการบริหารสูง
5. สิ่งนี้ต้องการการขยายการลงทุนขนาดใหญ่ในต่างประเทศซึ่ง (หากมีกลไกในการลดความเสี่ยง) เงินทุนจากเงินสำรองของธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียสามารถมีส่วนร่วมได้ ข้อเสีย: ความยากในการสร้างกลไกสำหรับการมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างรัฐและ บริษัท เอกชน เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งระหว่างประเทศของรูเบิลก็จำเป็นต้องขยายการค้าสินค้ารัสเซียด้วยการชำระเงินที่จะทำในรูเบิล ข้อดีของการแนะนำรูเบิลเมื่อชำระเงินเพื่อการส่งออกจากรัสเซียมีดังนี้:
   1. การถ่ายโอนความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนจากผู้ส่งออกไปยังผู้นำเข้าผลิตภัณฑ์รัสเซียและความจำเป็นในการป้องกันความเสี่ยง
   2. การก่อตัวของการตั้งถิ่นฐานของโลกอย่างค่อยเป็นค่อยไปในรูเบิล;
   3. โอนการตั้งถิ่นฐานส่วนใหญ่ไปยัง "เขตรูเบิล" สำหรับการชำระบัญชี ผู้ซื้อจากต่างประเทศจะถูกบังคับให้เปิดบัญชีรูเบิลในรัสเซีย ระบบธนาคารที่โดยทั่วไปเพิ่มสภาพคล่อง;
   4. การจัดตั้งการตั้งถิ่นฐานขนาดใหญ่โดยใช้เงินรูเบิลจะได้รับการออกแบบมาเพื่อกระตุ้นธนาคารกลางต่างประเทศให้เป็นส่วนหนึ่งของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในรูเบิล สิ่งนี้จะช่วยให้มั่นใจได้ว่ารูเบิลเข้าสู่ระบบการเงินของโลกอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งหมายความว่าไม่ทางการ แต่สามารถแปลงสกุลเงินรัสเซียได้ฟรีในทางปฏิบัติ

นอกจากนี้ ลำดับความสำคัญของนโยบายการเงินจะเปลี่ยนตามหลักการ ผู้ส่งออกของรัสเซียจะไม่สนใจในการอ่อนค่าของเงินรูเบิล แต่ในการแข็งค่าขึ้นเพราะ มันทำกำไรได้มากกว่าสำหรับพวกเขาที่จะได้รับการชำระเงินในสกุลเงินที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ซึ่งจะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อและเสริมสร้างความเชื่อมั่นในเงินรูเบิลในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น ทำให้น่าดึงดูดยิ่งขึ้นสำหรับการออมและการลงทุน

สำหรับนโยบายการเงินยังคงอยู่ ปัญหาที่แท้จริงการปรับโครงสร้างให้เหมาะสมตามประเภทของสกุลเงินที่ใช้เป็นทุนสำรองระหว่างประเทศ ในพอร์ตของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารแห่งรัสเซีย ส่วนแบ่งของสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์อยู่ในระดับสูง (ประมาณ 65%) มีความจำเป็นต้องลดส่วนแบ่งของพวกเขา การลงทุนในสกุลเงินเยนและฟรังก์สวิสนั้นถูกประเมินต่ำไป สาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งการลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์ที่มากกว่าที่จำเป็นจากมุมมองของพอร์ตสกุลเงินที่เหมาะสมที่สุด ส่วนแบ่งค่าเงินยูโรที่สูงในปัจจุบันนั้นสมเหตุสมผลในแง่ของโครงสร้างการค้า แม้ว่าจะต่ำกว่านี้หากโครงสร้างหนี้

เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการกระจายการลงทุนแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในรัสเซีย จำเป็นต้องลดส่วนแบ่งของดอลลาร์และยูโรที่เกินระดับลักษณะของพอร์ตที่เหมาะสม การกระจายความเสี่ยงเพิ่มเติมสามารถทำได้ผ่านส่วนแบ่งของเงินเยนและ ฟรังก์สวิส. ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพของโครงสร้างเงินสำรองตามประเทศ รายได้จากสินทรัพย์ของธนาคารแห่งรัสเซียจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ด้วยการดำเนินการตามแนวทางนี้ในการจัดการทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ผลกำไรสามารถเพิ่มขึ้นได้หลายหมื่นล้านรูเบิลต่อปีและด้วยเหตุนี้ ส่วนนั้นที่โอนไปยังงบประมาณของรัฐบาลกลางก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน

บทสรุป

ในระยะปัจจุบันของการพัฒนาประชาคมเศรษฐกิจโลก นโยบายเศรษฐกิจของรัฐมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับการทำงานที่ประสบความสำเร็จของเศรษฐกิจของประเทศ ปรากฏการณ์นี้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงบางอย่างที่เกิดขึ้นในสังคมและ ชีวิตทางเศรษฐกิจ. ฟังก์ชั่นทางเศรษฐกิจรัฐบาลสมัยใหม่มีความซับซ้อนและหลากหลาย รัฐที่ดำเนินการควบคุมกระบวนการทางสังคมและเศรษฐกิจใช้ระบบของวิธีการและเครื่องมือที่เปลี่ยนแปลงขึ้นอยู่กับงานทางเศรษฐกิจความสามารถด้านวัตถุของประเทศและประสบการณ์ที่สะสมของกฎระเบียบ วิธีหนึ่งในการควบคุมของรัฐคือนโยบายการเงิน

ความยั่งยืนและอิทธิพลที่ก้าวหน้า ระบบสากลว่าด้วยการพัฒนาเศรษฐกิจโลกอันเนื่องมาจากความมั่นคงของระบบการเงินของประเทศ อัตราและประสิทธิผลของการเติบโตทางเศรษฐกิจ อุปสงค์รวม รายได้ประชาชาติ งบประมาณแผ่นดินอื่นๆ ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจมีผลกระทบโดยตรงต่อระบบการเงินของประเทศ: ดุลการชำระเงิน อัตราแลกเปลี่ยน การแปลงของสกุลเงินประจำชาติ

ดังนั้น ยิ่งประเทศมีการพัฒนาทางเศรษฐกิจมากเท่าใด ระดับการมีส่วนร่วมในการแบ่งงานระหว่างประเทศจะสูงขึ้น ผลประโยชน์ที่ได้รับจากความร่วมมือทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศก็จะมากขึ้นเท่านั้น ระบบการเงินของประเทศก็จะมีเสถียรภาพมากขึ้น และผลตอบรับเชิงบวกต่อเศรษฐกิจของประเทศ

การปฏิบัติได้แสดงให้เห็นความไม่สอดคล้องกันของนโยบายการเงินของรัสเซีย: การพึ่งพาปัจจัยภายนอกที่แข็งแกร่ง (ราคาวัตถุดิบในตลาดโลกและผลที่ตามมาของผลกระทบของวิกฤตเศรษฐกิจของประเทศอื่น ๆ เป็นหลัก) ความเชื่อมโยงที่อ่อนแอระหว่างนโยบายที่ดำเนินการจริง โดยธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียและเป้าหมายที่ประกาศไว้ซึ่งเป็นคุณภาพระดับต่ำของการวางแผนสำรองเงินตราต่างประเทศ

การขาดดุลการค้าที่คาดหวังในปีต่อ ๆ ไปจะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในเงื่อนไขพื้นฐานสำหรับการก่อตัวของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล การดำเนินการออกเงินโดยการซื้อรายได้จากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซึ่งอนุญาตให้เพิ่มทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียได้เกิดขึ้นเองตามธรรมชาติการวิเคราะห์โดยละเอียดเกี่ยวกับความเพียงพอของการจัดหาเงินให้กับเศรษฐกิจ ไม่ได้ดำเนินการ และการเติบโตของเงินสำรองไม่ได้รับการวิเคราะห์และพิสูจน์ยืนยัน

โดยทั่วไป ด้วยพฤติกรรมที่สอดคล้องกันและสมเหตุสมผลมากขึ้นของธนาคารแห่งรัสเซีย การกระจายพอร์ตโฟลิโอเงินตราต่างประเทศและวิธีการควบคุมระบอบการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โอกาสสำหรับนโยบายการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในขั้นตอนของการพัฒนาเศรษฐกิจมีความสำคัญ เพื่อเพิ่มความแข็งแกร่งของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล มีข้อกำหนดเบื้องต้นทั้งหมดและมีการสร้างเงื่อนไขทั้งหมด มีการสะสมฐานทางทฤษฎี มันยังคงอยู่เพื่อเอาตัวรอดจากวิกฤตด้วยการสูญเสียน้อยที่สุดและเริ่มปรับปรุงระบบที่มีอยู่

บทนำ

1. ความสำคัญของนโยบายการเงิน

2. ระบบการเงินของรัสเซีย

3. การควบคุมสกุลเงินและการควบคุมสกุลเงินเช่น

พื้นฐานของนโยบายการเงิน

4. ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและตราสารของรัสเซีย

การควบคุมสกุลเงิน

5. นโยบายการเงินของรัสเซีย

บทสรุป

บรรณานุกรม

บทนำ

ในช่วงเปลี่ยนผ่านของยุค 80-90 รัสเซียได้เริ่มดำเนินการบนเส้นทางของการเปลี่ยนแปลงไปสู่เศรษฐกิจแบบตลาด

เศรษฐศาสตร์ พื้นที่สำคัญของการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้คือการเงินระหว่างประเทศและ ความสัมพันธ์ทางการเงิน. ในระหว่างการแลกเปลี่ยนทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศ สหพันธรัฐรัสเซียประสบปัญหาในการปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงใน การค้าระหว่างประเทศและภาวะเศรษฐกิจมหภาคในประเทศของตน

องค์ประกอบที่สำคัญของนโยบายเศรษฐกิจต่างประเทศของรัฐคือนโยบายการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของประเทศซึ่งควบคุมสกุลเงินและความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจในประเทศ

สภาพเศรษฐกิจของประเทศโดยรวมและโดยเฉพาะอย่างยิ่งการพัฒนาทางเศรษฐกิจและสังคมของสหพันธรัฐรัสเซียโดยเฉพาะอย่างยิ่งขึ้นอยู่กับประสิทธิผลของนโยบายการเงิน

หนึ่งในภารกิจหลักของนโยบายการเงินและการเงินของรัสเซียใน ช่วงเวลานี้คือการรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจรัสเซีย

เศรษฐกิจรัสเซียซึ่งกลายเป็นส่วนสำคัญของตลาดระหว่างประเทศสำหรับสินค้า บริการ เทคโนโลยี และทุน กำลังอยู่ในช่วงของการก่อตัวและปรับปรุงระบบการควบคุมของรัฐสำหรับกิจกรรมการค้าต่างประเทศ รัฐควรพัฒนา กลยุทธ์สกุลเงินคำนึงถึงความยากลำบากทั้งหมด ช่วงเปลี่ยนผ่านสู่ระบบเศรษฐกิจแบบตลาด

1. คุณค่าของนโยบายการเงิน

การทำงานอย่างมีประสิทธิผลของเศรษฐกิจของประเทศในระบบความสัมพันธ์โลกนั้น สันนิษฐานว่าแต่ละประเทศมีนโยบายการเงินของตนเอง

นโยบายการเงินเป็นชุดของกิจกรรมที่ดำเนินการในด้านการเงินระหว่างประเทศและความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจอื่น ๆ ตามเป้าหมายปัจจุบันและเชิงกลยุทธ์ของประเทศ

ทิศทางและรูปแบบของนโยบายการเงินถูกกำหนดโดยสถานการณ์ทางการเงินและเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ วิวัฒนาการของเศรษฐกิจโลก และการจัดตำแหน่งกองกำลังบนเวทีโลก ในขั้นตอนประวัติศาสตร์ที่แตกต่างกัน งานเฉพาะของนโยบายการเงินมาก่อน: การเอาชนะวิกฤตค่าเงินและการรักษาเสถียรภาพของค่าเงิน ข้อจำกัดของสกุลเงิน การเปลี่ยนไปใช้การแปลงสกุลเงิน การเปิดเสรีการดำเนินการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ฯลฯ

นโยบายการเงินสะท้อนถึงหลักการของความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ

นโยบายการเงินมุ่งเป้าไปที่การบรรลุเป้าหมายหลักของนโยบายเศรษฐกิจ: เพื่อให้เกิดความยั่งยืนของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ควบคุมการเติบโตของการว่างงานและอัตราเงินเฟ้อ และเพื่อรักษาสมดุลของดุลการชำระเงิน

แยกนโยบายการเงินในปัจจุบันและโครงสร้างออกจากกัน

นโยบายการเงินปัจจุบันเป็นชุดของมาตรการที่มุ่งเป้าไปที่กฎระเบียบการปฏิบัติงานรายวันของอัตราแลกเปลี่ยน การดำเนินงานที่เป็นไปได้, กิจกรรมของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและตลาดทองคำ นโยบายปัจจุบันดำเนินการโดยหน่วยงานของรัฐหลายแห่ง เช่น กระทรวงการคลัง ธนาคารกลาง สถาบันเฉพาะด้านการควบคุมสกุลเงิน ฯลฯ เป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการเงินในปัจจุบัน สภาวะตลาดถูกควบคุมโดยการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ข้อจำกัด เงินอุดหนุน การกระจายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ เป็นต้น จากนโยบายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปัจจุบัน เราสามารถเน้นย้ำคำขวัญนโยบายการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซึ่งเป็นระบบของ ควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนผ่านการซื้อและขายเงินตราต่างประเทศโดยหน่วยงานการเงินและข้อจำกัดด้านสกุลเงิน

นโยบายการเงินเชิงโครงสร้างเป็นชุดของมาตรการที่มุ่งดำเนินการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างระยะยาวในระบบการเงินระหว่างประเทศ นโยบายการเงินเชิงโครงสร้างดำเนินการในระดับรัฐหรือระดับของการจัดกลุ่มเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ

เหตุผลสำหรับนโยบายการเงินเป็นทฤษฎีบางอย่าง ทางกฎหมายนโยบายการเงินเป็นทางการโดยกฎหมายสกุลเงิน - ชุดของบรรทัดฐานทางกฎหมายที่ควบคุมขั้นตอนการดำเนินการด้วยค่าสกุลเงินในประเทศและต่างประเทศตลอดจนข้อตกลงสกุลเงิน - ทวิภาคีและพหุภาคี - ระหว่างรัฐเกี่ยวกับปัญหาสกุลเงิน ผู้บุกเบิกในอดีตของข้อตกลงสกุลเงินสมัยใหม่คือสหภาพการเงินละติน (1865-1926) โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างหน่วยการเงินเดียวของประเทศสมาชิกและเหรียญของประเทศหนึ่งถือเป็นเงินที่ถูกกฎหมายในรัฐอื่น ๆ ข้อตกลงปารีสปี 1857 ทำให้เกิดการสร้างระบบการเงินโลกที่หนึ่งอย่างเป็นทางการ - มาตรฐานเหรียญทอง นอกจากนี้ การประชุมเจนัวปี 1922 ได้กำหนดรูปแบบการสร้างมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำอย่างเป็นทางการ ข้อตกลง Betton-Woods ค.ศ. 1944 ได้รวมเอาหลักการของระบบการเงินหลังสงครามเข้าไว้ด้วยกัน ข้อตกลงทางการเงินของจาเมกาได้กำหนดหลักการของระบบการเงินโลกสมัยใหม่ ภายในกรอบของสมาคมระดับภูมิภาค มีการสรุปข้อตกลงเกี่ยวกับสกุลเงินด้วย เช่น ในการสร้าง EMU (1979) สหภาพเศรษฐกิจและการเงินยุโรปด้วยสกุลเงินเดียว - ยูโร - ในช่วงเปลี่ยนศตวรรษที่ 20 และ 21

2. ระบบการเงินของรัสเซีย

ระบบการเงินเป็นรูปแบบหนึ่งของการจัดระเบียบและกฎระเบียบของความสัมพันธ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ซึ่งดำเนินการบนพื้นฐานของกฎหมายระดับประเทศและอยู่ภายใต้ข้อตกลงระหว่างประเทศ

ระบบการเงินของรัสเซียอยู่ในขั้นตอนของการก่อตัว มันถูกสร้างขึ้นโดยคำนึงถึงหลักการข้อกำหนดและประสบการณ์ของระบบการเงินโลก จากมุมมองของสถาบัน โครงสร้างของหน่วยงานของรัฐในการจัดการและควบคุมความสัมพันธ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในรัสเซียมีความชัดเจนมาก ดังนั้นประธานาธิบดี รัฐบาล สภาสหพันธ์ และสภาดูมาจึงเป็นผู้นำ นโยบายการเงินประเทศ. หน้าที่ของพวกเขารวมถึงการยอมรับกฎหมายในด้านความสัมพันธ์ของสกุลเงิน การควบคุมการปฏิบัติตามกฎหมายสกุลเงินของประเทศ การกระจายอำนาจและหน้าที่ในด้านทรงกลมของสกุลเงิน ผู้บริหารหลักในการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคือธนาคารกลางของรัสเซียซึ่งตามกฎหมายกำหนดขอบเขตและลักษณะของการไหลเวียนของสกุลเงินต่างประเทศและหลักทรัพย์ในสกุลเงินต่างประเทศประเด็น กฎระเบียบมีวัตถุประสงค์เพื่อจัดระเบียบและควบคุมกระบวนการหมุนเวียนของสกุลเงินต่างประเทศกำหนดกฎสำหรับการปฏิบัติงานโดยผู้อยู่อาศัยและผู้ที่ไม่ใช่ผู้มีถิ่นที่อยู่ในการทำธุรกรรมกับสกุลเงินต่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซียกฎสำหรับการโอนนำเข้าโอนไปยังสหพันธรัฐรัสเซียของสกุลเงิน และหลักทรัพย์ในสกุลเงินต่างประเทศตลอดจนการส่งออกและโอนค่าสกุลเงินจากรัสเซียออกใบอนุญาต ธนาคารพาณิชย์สำหรับการดำเนินการที่สำคัญที่สุดของพวกเขาทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทุกประเภท ฯลฯ

ในปี 2549 รัสเซียดำเนินนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ อนุญาตให้มีการเคลื่อนย้ายเงินทุนอย่างเสรี ความพยายาม ธนาคารกลางการควบคุมเงินเฟ้อยังไม่ประสบผลสำเร็จ การไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของสกุลเงินต่างประเทศในรูปแบบของรายได้จากการส่งออกทำให้ธนาคารกลางต้องเพิ่มอุปทานของสกุลเงินประจำชาติโดยมุ่งเป้าไปที่การซื้อเงินตราต่างประเทศ การไถ่ถอนทำขึ้นในอัตราคงที่ ส่งผลให้ปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นซึ่งส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้ออย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนของรัสเซียในปี 2550 มุ่งเป้าไปที่การควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ในขณะที่นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนจะดำเนินการภายใต้กรอบการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว ซึ่งหมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิล "ลอย" เมื่อเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศในคลื่นของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของประเทศและเกิดขึ้นภายใต้อิทธิพลของอุปสงค์และอุปทาน

นโยบายการเงิน -ซึ่งเป็นองค์ประกอบที่ค่อนข้างเป็นอิสระของเศรษฐกิจมหภาคทั่วไป รวมทั้งนโยบายการเงินและรัฐของรัสเซีย ในสภาวะที่ยากลำบากในการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจแบบตลาด เป้าหมายดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อให้บรรลุภารกิจหลักของประเทศ: การเอาชนะการลดลงของการผลิตและการรับประกันการเติบโตทางเศรษฐกิจ การควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการว่างงาน และรักษาสมดุลของการชำระเงิน ถูกต้องตามกฎหมาย นโยบายสกุลเงินได้รับการกำหนดโดยกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงิน ซึ่งควบคุมขั้นตอนการทำธุรกรรมด้วยค่าสกุลเงิน

วิธีการดำเนินนโยบายการเงินของรัสเซียคือ การควบคุมสกุลเงิน -กฎระเบียบของรัฐเกี่ยวกับความสัมพันธ์ของสกุลเงิน การประกาศกฎเกณฑ์ การควบคุมสกุลเงินและการจัดการการดำเนินงานโดยหน่วยงานของรัฐที่เกี่ยวข้อง ข้อสรุปของข้อตกลงสกุลเงินระหว่างประเทศ การควบคุมสกุลเงินในรัสเซีย เช่นเดียวกับในประเทศที่มีเศรษฐกิจตลาดที่พัฒนาแล้ว นั้นเป็นบรรทัดฐานที่เด่นชัด

นโยบายการเงินในรัสเซียเช่นเดียวกับในประเทศอื่น ๆ ขึ้นอยู่กับเป้าหมายและรูปแบบมีสองรูปแบบหลัก หนึ่งในนั้นคือการดำเนินการตามการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ โครงสร้าง และระยะยาวในกลไกสกุลเงินของประเทศ อีกประการหนึ่งคือกฎระเบียบในการปฏิบัติงานประจำวันของตลาดสกุลเงินปัจจุบัน

เป้า ยุทธศาสตร์ นโยบายเชิงโครงสร้างรัสเซียประกอบด้วยการก่อตัวของระบบการเงินแห่งชาติที่สมบูรณ์ซึ่งในด้านหนึ่งต้องสอดคล้องกับเงื่อนไขของเศรษฐกิจการตลาดและในทางกลับกันกับหลักการโครงสร้างของระบบการเงินโลกที่กำหนดไว้ในกฎบัตร IMF . นี้หมายถึง: 1) การก่อตัวของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในประเทศเต็มรูปแบบ; 2) การก่อตัวของตลาดทองคำและโลหะมีค่าอื่น ๆ 3) การแนะนำการแปลงฟรีของรูเบิลสำหรับปัจจุบัน การดำเนินงานระหว่างประเทศ; 4) การจัดตั้งอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลเดียวเมื่อเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ 5) การเอาชนะเงินดอลลาร์ของเศรษฐกิจ; 6) การรวมกลไกสกุลเงินของประเทศเข้ากับระบบการเงินโลก การมีส่วนร่วมอย่างเต็มที่ของรัสเซียในกิจกรรมขององค์กรการเงินโลก

นโยบายการเงินในปัจจุบันมีผลกระทบต่อปริมาณ ลักษณะ และโครงสร้างของธุรกรรมในตลาดที่มีสกุลเงินต่างประเทศและมูลค่าสกุลเงินอื่น ๆ ต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน ทิศทางหลัก (รูปแบบ, ประเภท) ของนโยบายรัสเซียนี้คือ: ประการแรก การควบคุมระดับของการแปลงเงินรูเบิล, การอ่อนตัวหรือเข้มงวดของข้อ จำกัด ด้านสกุลเงิน; ประการที่สอง การดำเนินการควบคุมสกุลเงินรายวันสำหรับการค้าต่างประเทศและธุรกรรมปัจจุบันอื่น ๆ เพื่อตอบโต้ "การบิน" ของเงินทุนในต่างประเทศ ประการที่สามดึงดูดเงินทุนต่างประเทศเข้าสู่เศรษฐกิจรัสเซีย ประการที่สี่ การจัดการเงินสำรองระหว่างประเทศ (ทองคำและการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ) ประการที่ห้า การจัดตั้งและการเปลี่ยนแปลงระบอบอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล ประการที่หก ระเบียบอัตราแลกเปลี่ยน

ในการควบคุมองค์ประกอบของระบบการเงินแห่งชาติของรัสเซียงานของนโยบายการเงินเชิงโครงสร้างและปัจจุบันกำลังดำเนินการอยู่ เป้าหมายสูงสุดคือการปรับปรุงฐานะการเงินและการเงินของประเทศ ฟื้นฟูความสามารถในการละลายและความน่าเชื่อถือทางเครดิต และทำให้เงินรูเบิลแข็งแกร่งขึ้น

ตาราง 10.4

ยอดคงเหลือของการชำระเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

(พันล้านเหรียญสหรัฐ)

ดุลการชำระเงินของรัสเซียประกอบด้วยสองส่วนหลัก: การดำเนินงานปัจจุบันและการดำเนินงานด้วยเงินทุนและเครื่องมือทางการเงิน เนื่องจากผลรวมของธุรกรรมเครดิตทั้งหมดต้องตรงกับผลรวมของธุรกรรมเดบิต และยอดคงเหลือต้องเท่ากับศูนย์ ตัวบ่งชี้ของบัญชีทั้งสองนี้ควรมีความสมดุลในทางทฤษฎี อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติไม่สามารถทำได้ ดังนั้นจึงมีการแนะนำบทความเกี่ยวกับ "ข้อผิดพลาดและการละเว้น" ที่สมดุล ในดุลการชำระเงินของรัสเซีย ตัวเลขนี้คือ 7-9% ของการส่งออก ซึ่งมากเมื่อเทียบกับมาตรฐานของประเทศกำลังพัฒนา นอกจากนี้ ยังไม่ทราบขอบเขตที่แท้จริงของข้อผิดพลาดและการละเว้น เนื่องจากธุรกรรมเครดิตและเดบิตที่ไม่ได้บันทึกสามารถหักล้างกันได้ ยิ่งข้อผิดพลาดและการละเว้นมีขนาดใหญ่เท่าใด ยอดเงินคงเหลือที่ไม่เพียงพอจะสะท้อนถึงธุรกรรมทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศของประเทศ อัตราข้อผิดพลาดและการละเว้นจำนวนมากในดุลการชำระเงินของรัสเซียนั้นเกิดจากความไม่สมบูรณ์ของการบัญชีสำหรับธุรกรรมในรายการปัจจุบันและรายการทุนและรูปแบบการบินทุนที่ซ่อนอยู่ ดังนั้นบทความ "ข้อผิดพลาดและการละเว้น" มักจะมีเครื่องหมายลบซึ่งบ่งชี้ว่าสินทรัพย์ในต่างประเทศเพิ่มขึ้น

ในรัสเซียจนถึงปี 1996 ยอดเงินในบัญชีเดินสะพัดลดลงจนเกินดุลมาก ซึ่งในปี 1997 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และในปี 1998 กลายเป็นติดลบ คำถามที่สมดุลที่เหมาะสมที่สุดในช่วงเวลาที่กำหนดสำหรับประเทศนั้นขึ้นอยู่กับสถานการณ์เฉพาะ ความสมดุลในเชิงบวกมีบทบาทเป็นปัจจัยในการรักษาเสถียรภาพของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ช่วยให้, ceteris paribus, เพื่อรักษาระบอบเสรีของการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมากขึ้น ด้วยเหตุนี้เองที่ผู้อยู่อาศัยในรัสเซียสามารถซื้อเงินตราต่างประเทศได้อย่างอิสระตั้งแต่ปี 1992 แม้ว่าจะมีปัญหาทางเศรษฐกิจร้ายแรง อย่างไรก็ตาม ประเทศกำลังพัฒนามักจะมียอดดุลบัญชีเดินสะพัดติดลบเป็นเวลาหลายปีและหลายสิบปี โดยทำหน้าที่เป็นผู้นำเข้าเงินทุนสุทธิ ดังนั้นจึงรักษาระดับการลงทุนไว้ในระดับสูง

สำหรับประเทศที่ทำหน้าที่เป็นผู้ส่งออกทุนสุทธิ การส่งออกทรัพยากรในรูปแบบใดเป็นสิ่งสำคัญ หากเป็นผลให้เกิด "เศรษฐกิจที่สอง" ในต่างประเทศ บริษัทต่างๆ จะได้รับผลกำไรสูงและโอนไปยังที่ที่ดำเนินการอยู่ บริษัทแม่ดังนั้นการส่งออกทุนดังกล่าวจึงถือได้ว่ามีผล อย่างไรก็ตาม การส่งออกทุนจากรัสเซียนั้นไม่มีนัยสำคัญ จะดำเนินการเป็นหลัก บริษัทน้ำมันและแก๊ซพรอมซึ่งโอกาสก็มีจำกัดเนื่องจากราคาน้ำมันและก๊าซที่ตกต่ำในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ในทางกลับกัน ยอดดุลติดลบจำนวนมากภายใต้หัวข้อ "ข้อผิดพลาดและการละเว้น" เป็นพยานถึงระดับมหาศาลของ "การบิน" ของเงินทุนซึ่งไม่ได้ให้รายได้จากสินทรัพย์เหล่านี้ไหลเข้าประเทศ เงินสดดอลลาร์ที่สะสมโดยประชากร (50-80 พันล้านดอลลาร์) เป็นเงินกู้ปลอดดอกเบี้ยที่ประชากรชาวรัสเซียมอบให้กับระบบธนาคารกลางสหรัฐ

ยอดดุลบัญชีเดินสะพัดติดลบในรัสเซียในปี 2541 เกิดจากสถานการณ์ต่อไปนี้: อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลที่ประเมินค่าสูงเกินไป ซึ่งจำกัดการส่งออกและกระตุ้นการนำเข้าสินค้า ราคาสินค้าส่งออกที่สำคัญที่ลดลงโดยเฉพาะน้ำมัน เพิ่มการชำระหนี้ต่างประเทศ ธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียหลังจากการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำนวนมากไม่สามารถรักษาอัตราแลกเปลี่ยนภายในทางเดินที่กำหนดไว้ได้ มีการแนะนำระบอบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวฟรีส่งผลให้รูเบิลลดลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้นอุตสาหกรรมส่งออกจึงได้รับแรงจูงใจเพิ่มเติม และยอดซื้อนำเข้าลดลง รัฐดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้ภายใน (GKO-OFZ) สำหรับผู้ที่ไม่มีถิ่นที่อยู่การเจรจาเกี่ยวกับการชำระหนี้ภายนอก อย่างไรก็ตาม ราคาสินค้าหลักของการส่งออกของรัสเซียยังคงมีอยู่ในระดับต่ำ และระบอบการเลือกปฏิบัติในตลาดตะวันตกต่อสินค้ารัสเซียยังคงดำเนินอยู่

สถานะของการค้าต่างประเทศมีความสำคัญอย่างยิ่งในการครอบคลุมดุลแบบพาสซีฟใน "การดำเนินการที่มองไม่เห็น" ของดุลการชำระเงินของรัสเซีย

การส่งออกของรัสเซียลดลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 41 พันล้านดอลลาร์ในปี 2535 แต่หลังจากนั้น จนถึงปี 2539 ก็เพิ่มขึ้นและมีมูลค่าถึง 90 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2540 การส่งออกลดลงเล็กน้อย และในครึ่งแรกของปี 2541 ลดลง 13% เมื่อเทียบกับ ช่วงเดียวกันของปีก่อน ทั้งๆ ที่ในแง่กายภาพก็เพิ่มขึ้น รายได้จากการส่งออกที่ลดลงเนื่องมาจากราคาที่ลดลงเท่านั้น

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงอย่างรวดเร็วเกิดขึ้นเป็นระยะๆ ในตลาดโลก สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่ใช่พลังงาน มีขึ้นในช่วงต้นทศวรรษ 1980 สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานในช่วงกลางทศวรรษนั้น ในช่วงหลังสงคราม มีการเสื่อมสภาพในแง่ของการค้าวัตถุดิบเมื่อเทียบกับสินค้าแปรรูป (วัดโดยอัตราส่วนของดัชนีราคาตามลำดับ) ดังนั้น หลายประเทศจึงพยายามที่จะย้ายออกจากโครงสร้างการส่งออกดิบ เพิ่มผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมในองค์ประกอบ อย่างไรก็ตาม ความเชี่ยวชาญด้านวัตถุดิบของการส่งออกของรัสเซียยังคงดำเนินต่อไปยังคงมีอยู่

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2541 ผลิตภัณฑ์แร่คิดเป็น 45.7% ของการส่งออกของรัสเซียรวมถึง 44.3% สำหรับผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงและพลังงาน แม้ว่าในปี 1991 ตัวเลขแรกจะสูงขึ้น - 52% จากการพัฒนาในเชิงบวก เราสามารถสังเกตการเพิ่มส่วนแบ่งของโลหะเหล็กและโลหะนอกกลุ่มเหล็กที่ส่งออกจาก 14 เป็น 21% เนื่องจากสินค้าเหล่านี้ได้ผ่านขั้นตอนหลักของการแปรรูปและมีมูลค่าเพิ่มมากกว่าวัตถุดิบ การส่งออกผลิตภัณฑ์เคมีเพิ่มขึ้นจาก 6.6% เป็น 7.8% ไม้และผลิตภัณฑ์จากไม้ - จาก 3.9% เป็น 4.9% การส่งออกเครื่องจักรและอุปกรณ์ยังคงอยู่ที่ระดับ 10% ในช่วงระหว่างปี ราคาลดลงเหลือ 6% และแตะระดับสูงสุดในปี 1990 - 17.6%

การนำเข้าสินค้ามีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจนกระทั่งมีการลดค่าเงินรูเบิลในเดือนสิงหาคม 2541 สิ่งนี้อำนวยความสะดวกโดยการเปิดตลาดรัสเซีย การนำเงินรูเบิลมาใช้ในการทำธุรกรรมปัจจุบัน และการแข็งค่าของรูเบิลจริง (ที่ปรับอัตราเงินเฟ้อแล้ว) อัตราแลกเปลี่ยน.

การเติบโตของการนำเข้าทำให้สามารถเติมเต็มตลาดสินค้าได้ มีส่วนทำให้การผลิตลดลง การพึ่งพาการนำเข้าเพิ่มขึ้น การพึ่งพาการนำเข้าในช่วงกลางปี ​​1998 อยู่ที่ 68% สำหรับเนื้อสัตว์ 34% สำหรับน้ำมันดอกทานตะวัน และ 31% สำหรับเนย จำนวนรถยนต์ที่นำเข้าในช่วงครึ่งแรกของปี 2541 นั้นน้อยกว่าการผลิตในประเทศเพียงหนึ่งในสี่ ผลิตภัณฑ์อาหารคิดเป็น 26% ของการนำเข้าทั้งหมด สำหรับเครื่องจักรและอุปกรณ์แม้วิกฤตการลงทุน - ประมาณ 33%

ผู้นำเข้าสินค้ารัสเซียรายใหญ่ที่สุดในปี 1998 ได้แก่ ยูเครน (9%), เยอรมนี (8%), เบลารุสและสหรัฐอเมริกา (7% ต่อคน), จีน, อิตาลี, อินโดนีเซีย (5% ต่อคน) รัสเซียซื้อสินค้าส่วนใหญ่จากเยอรมนี (12%) เบลารุส (10%) สหรัฐอเมริกาและยูเครน (8% ต่อสินค้า) ส่วนสำคัญ (ประมาณ 50%) ของการนำเข้าของรัสเซียดำเนินการในรูปแบบของธุรกิจที่ไม่มีการรวบรวมกัน ("รถรับส่ง") อย่างไรก็ตาม การลดค่าเงินรูเบิลในเดือนสิงหาคม 2541 ได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อการค้าต่างประเทศประเภทนี้

ดุลบริการพัฒนาด้วยยอดดุลติดลบ การนำเข้าบริการส่วนใหญ่ตกอยู่ที่ "การเดินทาง" (ประมาณ 50%) และการขนส่ง (ประมาณ 20%) การแนะนำการแปลงสภาพของรูเบิลการเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงและการทำให้ขั้นตอนการเดินทางไปต่างประเทศง่ายขึ้นกระตุ้นการพัฒนาการท่องเที่ยวต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม การรับนักท่องเที่ยวต่างชาติในรัสเซียมีจำกัดเนื่องจากความล้าหลังของโครงสร้างพื้นฐาน ต่างจากการนำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์ การนำเข้าบริการไม่ได้มีความหลากหลายในตลาดรัสเซีย สำหรับบริการ 100 ดอลลาร์ที่ผลิตในประเทศนั้นมีบริการนำเข้าประมาณ 8 ดอลลาร์

ยอดคงเหลือของค่าจ้างประกอบด้วยรายได้ที่โอนไปต่างประเทศโดยคนงานชั่วคราวใน เศรษฐกิจรัสเซียผู้ที่ไม่ใช่พลเมืองซึ่งส่วนใหญ่เป็นพลเมืองของ CIS และรายได้ที่ชาวรัสเซียทำงานในต่างประเทศโอนไปยังรัสเซีย รายการนี้ในดุลการชำระเงินของรัสเซียตามเนื้อผ้ามียอดคงเหลือติดลบซึ่งไม่เป็นเรื่องปกติสำหรับประเทศที่มีรายได้ต่อหัวโดยเฉลี่ยและเป็นเรื่องปกติสำหรับประเทศที่พัฒนาแล้วซึ่งดึงดูดแรงงานต่างชาติจากประเทศกำลังพัฒนาให้ทำงานประเภทที่ไม่มีชื่อเสียง

การโอนในปัจจุบันรวมถึงการทำธุรกรรมฝ่ายเดียว เมื่อฝ่ายหนึ่งจัดหาสินค้าหรือบริการให้อีกฝ่ายหนึ่งโดยไม่ต้องชำระเงิน สินค้าโภคภัณฑ์และกระแสอื่น ๆ เหล่านี้สะท้อนให้เห็นในรายการสมดุลของการชำระเงินที่สอดคล้องกัน แต่เนื่องจากธุรกรรมใดๆ จะต้องมีทั้งรายการเครดิตและเดบิต ธุรกรรมฝ่ายเดียวทั้งหมดจึงถูกสรุปและสะท้อนให้เห็นในบทความนี้ รวมถึงการสนับสนุนองค์กรระหว่างประเทศ การจัดสรรหรือการรับความช่วยเหลือด้านมนุษยธรรม เงินอุดหนุนจากรัฐบาล การได้มาซึ่งทรัพยากรในรูปแบบนี้คือประเทศที่มีรายได้น้อยจำนวนมาก เช่นเดียวกับประเทศที่ตกอยู่ในภาวะวิกฤต เงินช่วยเหลือไหลเข้ารัสเซียเพียงฝ่ายเดียวถึงขนาดใหญ่ในปี 2535-2536 จากนั้นขนาดลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ในปี 2541 เนื่องจากความรุนแรงของวิกฤตการณ์ ความต้องการจึงเกิดขึ้นอีกครั้งเพื่อดึงดูดความช่วยเหลือด้านมนุษยธรรมและประเภทอื่นๆ

สาเหตุหลักประการหนึ่งที่ทำให้ดุลการชำระเงินไม่เสถียรคือรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุน ดอกเบี้ยหนี้ของรัฐ ค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้ของธนาคารเอกชนรัสเซียและบริษัทต่างๆ ตั้งแต่ปี 2537 ถึง 2540 ยอดคงเหลือติดลบภายใต้รายการ "รายได้จากการลงทุน" เพิ่มขึ้นเกือบ 5 เท่า ในช่วงครึ่งแรกของปี 2541 จำนวนรายได้ที่ต้องชำระภายใต้รายการนี้มีจำนวน 8 พันล้านดอลลาร์เทียบกับ 6 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ในปี พ.ศ. 2537 ดุลการค้าเกินดุล 10 เท่าของดุลการชำระหนี้ต่างประเทศ ในช่วงครึ่งแรกของปี 1998 สถานการณ์พลิกกลับ: ผลตอบแทนจากการลงทุนติดลบเพิ่มดุลการค้าเป็นบวกสองเท่า เหตุการณ์นี้พร้อมกับวิกฤตการณ์ด้านงบประมาณเป็นสาเหตุของการประกาศของรัฐบาลเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม 1998 เรื่องการปฏิเสธที่จะชำระเงินภายใต้ GKO/OFZ

บัญชีทุนส่วนใหญ่ประกอบด้วยการโอน (โอน) และโดยพื้นฐานแล้วจะเหมือนกับการโอนปัจจุบันที่พิจารณา อย่างไรก็ตาม การโอนทุนส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในทรัพย์สินหรือหนี้สินของผู้บริจาคและผู้รับ ในดุลการชำระเงินของรัสเซีย ธุรกรรมเหล่านี้ส่วนใหญ่เกิดจากการอพยพของประชากร อีกตัวอย่างทั่วไปของการโอนทุนคือการให้ทุนสนับสนุนโดยรัฐบาลเยอรมันสำหรับการก่อสร้างที่อยู่อาศัยสำหรับทหารรัสเซีย อย่างไรก็ตาม ในปี 1997 ภาระผูกพันเหล่านี้ได้บรรลุผลโดยเยอรมนี ตั้งแต่ปี 1995 การโอนทุนมียอดคงเหลือติดลบ

ในบัญชีการเงิน สินทรัพย์และหนี้สินถูกจัดประเภทตามลักษณะการทำงาน: การลงทุนโดยตรง การลงทุนในพอร์ตการลงทุน การลงทุนอื่น ๆ สินทรัพย์สำรอง (ทองคำรวมและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ) บางครั้งขอบเขตระหว่างกลุ่มเหล่านี้ค่อนข้างไม่แน่นอน ประการแรกสิ่งนี้ใช้กับการลงทุนโดยตรงและการลงทุนในพอร์ต การลงทุนโดยตรง (เชิงกลยุทธ์) มีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างอิทธิพลต่อกระบวนการบริหารจัดการของบริษัท สิ่งนี้ทำได้โดยการมีส่วนร่วมในเมืองหลวง ธุรกรรมอื่นๆ ทั้งหมดระหว่างนักลงทุนและบริษัท (การให้สินเชื่อ บริการ) ถูกจัดประเภทเป็นการลงทุนโดยตรงเช่นกัน การลงทุนในพอร์ตโฟลิโอประกอบด้วยตราสารทุนและตราสารหนี้ที่ได้มาเพื่อหากำไร เนื่องจากความตั้งใจของนักลงทุนไม่ชัดเจนเสมอไป สถิติจึงใช้เกณฑ์แบบมีเงื่อนไข ในรัสเซีย นักลงทุนโดยตรงหมายถึงผู้ที่ไม่มีถิ่นที่อยู่ซึ่งเป็นเจ้าของหุ้นสามัญตั้งแต่ 10% ขึ้นไป การลงทุนอื่นๆ ในหลักทรัพย์ถือเป็นการลงทุนในพอร์ต

ในฐานะผู้รับ การลงทุนแบบพอร์ตโฟลิโอไม่เพียงแต่บริษัทเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสถาบันของรัฐ (หน่วยงานกลางและท้องถิ่น) ด้วย ในรัสเซียรัฐบาลกลางในปี 2539 - ครึ่งแรกของปี 2541 ทำหน้าที่เป็นผู้ออกหลักทรัพย์ที่ซื้อโดยผู้ที่ไม่มีถิ่นที่อยู่

กระแสการเงินที่ไม่เกี่ยวข้องกับการลงทุนโดยตรงและพอร์ตโฟลิโอตลอดจนการเคลื่อนไหวของเงินสำรองรวมศูนย์จะรวมอยู่ในรายการ "สินทรัพย์อื่น" ที่สำคัญที่สุดคือเงินกู้ระยะยาวที่รัสเซียได้รับ การลงทุนอื่นๆ ได้แก่ ยอดการเคลื่อนไหวของเงินสดเงินตราต่างประเทศ ในปี 1997 มีการนำเข้าเงินสดมูลค่า 43.2 พันล้านดอลลาร์ส่งออก 29.7 พันล้านดอลลาร์ (โดยธนาคาร ผู้อพยพ นักท่องเที่ยว ผ่านช่องทางการค้าที่ไม่ได้ลงทะเบียน) ภาค - 0.1 พันล้านดอลลาร์ ส่วนที่เหลือตกอยู่กับภาคธุรกิจที่ไม่ใช่สถาบันการเงินและภาคของ ครัวเรือน (ประชากร) พบรูปแบบที่คล้ายกันใน ปีที่แล้วซึ่งนำไปสู่การสะสมของ เงินก้อนใหญ่ในสกุลเงินดอลลาร์เช่นเดียวกับเงินดอลลาร์ของเศรษฐกิจ

แม้จะมีมาตรการที่ดำเนินการโดยรัฐบาลและธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียเพื่อเสริมสร้างการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในการดำเนินการการค้าต่างประเทศรวมถึงการรับรองปริมาณหนี้จากรายได้จากการส่งออกที่ไม่ได้รับตรงเวลาและความก้าวหน้าในการนำเข้าที่ค้างอยู่ยังคงมีขนาดใหญ่ (ในปี 2538 - ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2539 - เกือบ 10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2540 - 11 พันล้านดอลลาร์)

บทความ "สินทรัพย์สำรอง (ทองคำจากส่วนกลางและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ)" สะท้อนถึงสถานะของสภาพคล่องในสกุลเงินต่างประเทศของรัฐ การเพิ่มขึ้นของปริมาณสำรองจะแสดงด้วยเครื่องหมายลบ เนื่องจากมีความเกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ต่างประเทศของธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียและการไหลออกของทรัพยากรจากประเทศ เงินสำรองเหล่านี้ไม่มีแนวโน้มขึ้นหรือลงอย่างต่อเนื่องและขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกของตลาด ภาวะเศรษฐกิจภายในประเทศ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และนโยบายการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและการเงินของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย ต้องขอบคุณการเติบโตของทุนสำรองแบบรวมศูนย์ สภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของประเทศจึงแข็งแกร่งขึ้น แต่ในขณะเดียวกัน ฐานการเงินก็ขยายตัวเพิ่มขึ้น เชื่อกันว่าภายใต้เงื่อนไข เศรษฐกิจช่วงเปลี่ยนผ่านเงินสำรองแบบรวมศูนย์ควรเทียบเท่ากับการนำเข้าอย่างน้อย 3 เดือน ในช่วงเวลาที่เอื้ออำนวยธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียสามารถรักษาระดับนี้และระดับที่สูงขึ้นได้ อย่างไรก็ตาม จากประสบการณ์ระดับโลก ซึ่งรวมถึงประสบการณ์ของรัสเซีย แสดงให้เห็นในภาวะวิกฤต แม้แต่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศขนาดใหญ่ก็ไม่เพียงพอที่จะรักษาอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราประจำชาติผ่านการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ จากนั้นเพื่อให้สมดุลของการชำระเงินมีการดำเนินการลดค่าเงินแนะนำข้อ จำกัด ด้านสกุลเงินหรือเสริมสร้างความเข้มแข็ง

ดังนั้นในรัสเซียจนถึงปีพ. ศ. 2539 ดุลการชำระเงินอยู่ในเกณฑ์ดีแม้ว่าจะมี "เที่ยวบิน" ขนาดใหญ่จากประเทศก็ตาม ในปี 1997 ความตึงเครียดในดุลการชำระเงินเพิ่มขึ้น ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลหดตัวอย่างรวดเร็ว และในปี 1998 กลายเป็นลบ จากประสบการณ์ระดับโลกที่แสดงให้เห็น ความไม่สมดุลของโครงสร้างในดุลการชำระเงินทำให้เกิด "ช่องว่างของสกุลเงิน" (การขาดแคลนสกุลเงินอย่างเฉียบพลัน) ขึ้น เพื่อเอาชนะมัน จำเป็นต้องส่งเสริมเศรษฐกิจของประเทศรัสเซีย ลดการพึ่งพาการนำเข้าสินค้า กระตุ้นการส่งออก และใช้มาตรการที่มีประสิทธิภาพเพื่อควบคุม "เที่ยวบิน" ของเงินทุน ในขณะเดียวกัน สิ่งสำคัญคือต้องใช้แนวปฏิบัติของโลกในการควบคุมดุลการชำระเงินตามวิธีตลาดและวิธีของรัฐ

ไปที่เนื้อหาของหนังสือ: