วิธีตัดสินใจในการเปิดโครงการลงทุน โครงการลงทุน: สาระสำคัญ การจำแนก วงจรชีวิต คุณลักษณะของการจัดหาเงินทุน โครงการลงทุนได้รับการยอมรับ

การลงทุน สินทรัพย์ การเงิน

โครงการลงทุนเป็นวิธีที่สำคัญที่สุดในการพัฒนากลยุทธ์ของบริษัท การก่อตัวของพอร์ตการลงทุนโดยเน้นที่ทิศทางของกลยุทธ์การลงทุนจะกำหนดองค์ประกอบของโครงการลงทุนหลักภายในกรอบของโปรแกรมการลงทุนแต่ละรายการ ในระบบเศรษฐกิจตลาดมีโอกาสการลงทุนค่อนข้างมาก ในขณะเดียวกัน องค์กรการค้าใด ๆ มีทรัพยากรทางการเงินฟรีจำนวนจำกัดสำหรับการลงทุน เพื่อเลือกทิศทางการลงทุนที่เป็นไปได้ของกองทุนที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในแง่ของเป้าหมายการลงทุนจำเป็นต้องประเมิน

โครงการลงทุนถือได้ว่าเป็นแนวคิด แนวคิดในการได้มาซึ่ง การสร้างหรือการเปลี่ยนแปลงวัตถุการลงทุนที่มีคำอธิบายที่เหมาะสมและมีเหตุผลของเป้าหมาย ความน่าดึงดูดใจในการลงทุน(คุณภาพการลงทุน) ตลอดจนความเป็นไปได้ของการปฏิบัติจริง

โดยทั่วไปแล้ว โครงการลงทุนคือแผนงานหรือโปรแกรมการลงทุนในทรัพย์สินจริงเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่สอดคล้องกับเป้าหมายและกลยุทธ์ของผู้ลงทุน

เป้าหมายที่ตั้งไว้โดยผู้ริเริ่มโครงการลงทุนอาจแตกต่างกันมาก และผลลัพธ์ที่ได้จากการดำเนินการนั้นไม่จำเป็นต้องมีลักษณะของผลกำไรที่ชัดเจนเสมอไป อาจมีโครงการที่ไม่ได้ผลกำไรในแง่เศรษฐกิจ แต่นำรายได้ทางอ้อมโดยได้รับความมั่นคงในการจัดหาวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปเข้าสู่ตลาดใหม่สำหรับวัตถุดิบและการตลาดผลิตภัณฑ์ (ลดความเสี่ยงของการผลิตและการตลาด) ลดต้นทุนสำหรับโครงการและอุตสาหกรรมอื่นๆ และอื่นๆ โครงการการลงทุนภาครัฐอาจมีวัตถุประสงค์ทางสังคมหรือสิ่งแวดล้อม ในหลาย ๆ ประเทศที่พัฒนาแล้วประเด็นในการปกป้องสิ่งแวดล้อมและรับรองความปลอดภัยของผลิตภัณฑ์ของบริษัทสำหรับผู้ใช้และธรรมชาตินั้นรุนแรงมาก ในกรณีนี้ เกณฑ์ดั้งเดิมในการประเมินความเป็นไปได้ของการนำโปรเจ็กต์ไปใช้ โดยอิงตามอัลกอริธึมที่เป็นทางการ อาจเปิดทางให้กับเกณฑ์ที่ไม่เป็นทางการบางประการ

สิ่งที่สำคัญอย่างยิ่งในการวิเคราะห์โครงการคือการกำหนดระดับการพึ่งพาอาศัยกันของโครงการลงทุน โครงการอิสระสามารถตัดสินได้ด้วยตนเอง การยอมรับหรือปฏิเสธโครงการใดโครงการหนึ่งเหล่านี้จะไม่ส่งผลต่อการตัดสินใจของโครงการอื่น การออกแบบทางเลือกกำลังแข่งขันกัน สามารถประเมินได้พร้อมๆ กัน แต่สามารถดำเนินการได้เพียงอย่างใดอย่างหนึ่งเท่านั้น เนื่องจากทรัพยากรการลงทุนที่จำกัดหรือเหตุผลอื่นๆ การแบ่งโครงการออกเป็นโครงการอิสระและทางเลือกมีความสำคัญเป็นพิเศษเมื่อรวบรวมพอร์ตการลงทุนเมื่อเผชิญกับข้อจำกัดด้านปริมาณเงินลงทุนทั้งหมด

ในการประเมินโครงการลงทุนต้องจำไว้ว่าการลงทุนเป็นตัวพาความเสี่ยง กิจกรรมการลงทุนมักดำเนินการในสภาวะที่ไม่แน่นอน ซึ่งระดับอาจแตกต่างกันอย่างมาก โครงการที่มีความเสี่ยงมากขึ้นที่เกี่ยวข้องกับการสร้างอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีใหม่ ๆ มีความเสี่ยงน้อยกว่า - โครงการที่ดำเนินการตามคำสั่งของรัฐโดยได้รับการสนับสนุนจากรัฐ

โครงการอาจเป็นระยะสั้นหรือระยะยาว โครงการระยะสั้นประกอบด้วยโครงการที่มีระยะเวลาดำเนินการสูงสุดสองปี ระยะยาว - มากกว่าสองปี การจำแนกประเภทอื่นของโครงการตามเงื่อนไขก็สามารถทำได้เช่นกัน: ระยะสั้น (สูงสุด 3 ปี) ระยะกลาง (จาก 3 ถึง 5 ปี) และระยะยาว (มากกว่า 5 ปี)

ช่วงเวลาระหว่างช่วงเวลาที่โครงการปรากฏขึ้นและช่วงเวลาที่มีการชำระบัญชีเรียกว่าวงจรชีวิตโครงการ (หรือวงจรโครงการ)

วงจรชีวิตของโครงการสามารถแบ่งออกเป็นขั้นตอนต่อไปนี้:

รหัสโครงการ แนวคิดของโครงการได้รับการพัฒนา อยู่ระหว่างการศึกษาเบื้องต้น และเปรียบเทียบกับตัวเลือกโครงการอื่นๆ กล่าวอีกนัยหนึ่งนี่คือขั้นตอนของการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้น

การพัฒนาโครงการ. ในขั้นตอนนี้จะมีการศึกษารายละเอียดทุกด้านของโครงการ กำลังเตรียมการศึกษาความเป็นไปได้ขั้นสุดท้าย การวิจัยการตลาด กำลังดำเนินการ ตลาดการขายสำหรับผลิตภัณฑ์ในอนาคต กำลังกำหนดกลุ่มหลัก ความต้องการผลิตภัณฑ์กำลังถูกกำหนดตามการวิเคราะห์ตลาด ซัพพลายเออร์ของวัตถุดิบและอุปกรณ์กำลังอยู่ระหว่างการเจรจากับผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุน นอกจากนี้ยังสามารถดำเนินการจดทะเบียนทางกฎหมายของโครงการได้ที่นี่ (การเตรียมเอกสารส่วนประกอบ ข้อตกลง สัญญา ฯลฯ )

การประเมินผล (สอบ) ของโครงการ แผนธุรกิจที่เตรียมไว้ได้รับการศึกษาโดยผู้บริหารของบริษัทที่เข้าร่วมในโครงการ ผู้เชี่ยวชาญอิสระ ผู้มีโอกาสเป็นเจ้าหนี้ หน่วยงานและหน่วยงานของรัฐบาลกลางและ (หรือ) เทศบาลและฝ่ายบริหาร

การยอมรับโครงการ ในขั้นตอนนี้ ผู้บริหารทุกระดับและผู้ให้กู้เป็นผู้ตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับโครงการ โดยคำนึงถึงข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทมักมีทางเลือกอื่นสำหรับการใช้เงินทุน และผู้ให้กู้มีข้อเสนอสำหรับการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการลงทุนอื่นๆ

การดำเนินโครงการ ขั้นตอนนี้ต้องมีต้นทุนที่สูงโดยพื้นฐาน และต้นทุนเหล่านี้ไม่สามารถย้อนกลับได้ (การก่อสร้างอาคารและโครงสร้าง การซื้ออุปกรณ์ เทคโนโลยี ฯลฯ) ความซับซ้อนของการพัฒนาโครงการระยะนี้ยังอยู่ในความจริงที่ว่าโครงการยังไม่สามารถดำรงตัวเองได้

สำหรับผู้จัดโครงการในช่วงเวลานี้ ภารกิจที่สำคัญอย่างยิ่งคือการควบคุมการดำเนินโครงการ เพื่อที่ด้านหนึ่งจะไม่เบี่ยงเบนไปจากตัวชี้วัดทางการเงิน เวลา และตัวชี้วัดอื่นๆ ที่กำหนดไว้ในแผนธุรกิจ และในทางกลับกัน ให้ทำการเปลี่ยนแปลงโครงการทันทีหากจำเป็น .

การดำเนินโครงการและการประเมินผล ช่วงเวลานี้เป็นจุดเริ่มต้นของการผลิตผลิตภัณฑ์หรือบริการ ในแง่การเงินเป็นลักษณะรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์งาน (บริการ) และต้นทุนปัจจุบัน

มีการประเมินผลกระทบที่แท้จริงของโครงการลงทุนและเปรียบเทียบกับโครงการที่วางแผนไว้ล่วงหน้า

ไม่ต้องสงสัยเลยเกี่ยวกับความสำคัญของการวิจัยก่อนการลงทุน ขั้นตอนนี้รวมถึงขั้นตอนต่อไปนี้:

ค้นหาแนวคิดของโครงการ

การเตรียมโครงการเบื้องต้น (การศึกษาความเป็นไปได้)

การประเมินความเป็นไปได้และการยอมรับทางการเงินของโครงการ

การให้เหตุผลที่ไม่ดีของโครงการนำไปสู่ปัญหาร้ายแรงในการดำเนินการซึ่งไม่สามารถดำเนินการได้ตลอดโครงการ ดังนั้น บทบาทของการวิเคราะห์โครงการจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง ซึ่งทำให้สามารถประเมินคุณภาพอย่างเป็นกลางจากมุมมองต่างๆ รวมทั้งด้านเศรษฐกิจ และจำเป็นต้องประเมินระดับความเสี่ยงด้วย การเตรียมโครงการลงทุนดำเนินการบนพื้นฐานของการพัฒนาแผนธุรกิจเบื้องต้น

แผนธุรกิจของโครงการลงทุนเป็นเอกสารมาตรฐานที่ยืนยันรายละเอียดแนวคิดของโครงการลงทุนจริงและแสดงรายการพารามิเตอร์หลัก

แผนธุรกิจต้องพิสูจน์ให้เห็นถึงประสิทธิผลของการตัดสินใจลงทุนสำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทุกคนในโครงการลงทุน: ผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุนและเจ้าหนี้ ผู้เชี่ยวชาญ ผู้บริหารท้องถิ่น ฯลฯ ประการแรก แผนธุรกิจใช้เพื่อปรับการตัดสินใจลงทุนระยะยาวที่เกี่ยวข้องกับการระดมแหล่งเงินทุนภายนอกสำหรับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ โดยการสร้างกำลังการผลิตใหม่หรือเพิ่มการผลิตตามอุปกรณ์ทางเทคนิคใหม่หรือการสร้างใหม่ที่มีอยู่ การผลิต.

องค์ประกอบของแผนธุรกิจและระดับของรายละเอียดขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ขนาดของโครงการ ลักษณะและทิศทางเป้าหมาย ระดับความเสี่ยง เป็นต้น ปัจจุบันมีโครงสร้างเดียวของแผนธุรกิจ กำหนดซึ่งรวมถึง:

1. บทนำ.

2. ภาพรวมของสถานะของอุตสาหกรรม (การผลิต) ที่องค์กรเป็นเจ้าของ

3. รายละเอียดของโครงการ

4. แผนการผลิต

5. แผนการตลาดและการขายผลิตภัณฑ์

6. แผนองค์กรเพื่อการดำเนินโครงการ

7. แผนทางการเงินสำหรับการดำเนินโครงการ

8. การประเมินประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของต้นทุนที่เกิดขึ้นระหว่างการดำเนินโครงการ

แผนทางการเงินสำหรับการดำเนินโครงการจัดทำขึ้นหลังจากจัดทำแผนการตลาดและแผนการผลิตแล้ว ควรมีข้อมูลสรุปเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมที่ธุรกิจจะดำเนินการ ข้อมูลเกี่ยวกับการขาย กำไรขั้นต้น อุปกรณ์ แรงงานและต้นทุนอื่นๆ ตลอดจนการวิเคราะห์รายได้และค่าใช้จ่ายโดยละเอียด การสร้างกำไรสุทธิ และความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจ แผนธุรกิจส่วนนี้สามารถร่างได้หลังจากกำหนดขอบเขต (ขอบเขต) ของโครงการแล้วเท่านั้นโดยคำนึงถึง ภาระผูกพันและอัตราเงินเฟ้อ

ค่าใช้จ่ายที่ไม่คาดฝันเป็นค่าวัสดุและการเงิน ต้นทุนวัสดุเกี่ยวข้องกับความถูกต้องของการคาดการณ์ยอดขาย ข้อกำหนดของโครงการ วัสดุและบริการ และช่วงตั้งแต่ 5 ถึง 10% ของต้นทุนโดยประมาณของสิ่งอำนวยความสะดวก

ต้นทุนทางการเงินเกี่ยวข้องกับอัตราเงินเฟ้อ การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้พื้นฐาน และปัจจัยอื่นๆ

การจัดทำแผนทางการเงินเกิดขึ้นในหลายขั้นตอน:

1. คาดการณ์ยอดขายของตลาดในแต่ละปี

2. การคำนวณต้นทุนสำหรับผลิตภัณฑ์และบริการที่ขายตามการคาดการณ์ปริมาณการขาย ข้อบังคับปัจจุบัน นโยบายการกำหนดราคา และเงื่อนไขการขาย

3. คำอธิบายของคู่สัญญา ความน่าเชื่อถือ การกระจายสัญญาตามช่วงเวลา ต้นทุนสำหรับคู่สัญญา

4. การคำนวณการจัดหาวัตถุดิบ พลังงาน น้ำ (เทคนิคและน้ำดื่ม) ชิ้นส่วนอะไหล่และวัสดุที่ใช้ในการปฏิบัติงาน ในอีก 5 ปี การจัดหาทรัพยากรแรงงาน

5. การพยากรณ์ต้นทุน (ค่าคงที่ตามเงื่อนไข ตัวแปรตามเงื่อนไข และยอดรวม) ตามปี

6. การคำนวณกำไรตามแผนในแต่ละปี

7. การวิเคราะห์จุดวิกฤตปริมาณการขาย - จุดคุ้มทุน

8. รายละเอียดแหล่งเงินทุนตามโครงการดังต่อไปนี้

แหล่งที่มาของการสร้างทรัพยากร (ของตัวเองและ กองทุนที่ยืมมา);

นโยบายการกระจายกำไรหลังหักภาษี (ส่วนแบ่งกำไรที่ส่งไปยังกองทุนสะสม การจ่ายเงินปันผล);

มาตรการควบคุมการชำระเงินของผู้บริโภค นโยบายทางการเงินสำหรับการประกันสินเชื่อ

เกณฑ์การประเมินประสิทธิภาพ

ช่องทางการประกันภัย.

ดังนั้นในแผนธุรกิจ จึงร่างงบการเงินพื้นฐานสามรูปแบบ: งบกำไรขาดทุน งบกระแสเงินสด และงบดุล

การพัฒนาแผนธุรกิจสำหรับโครงการลงทุนมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับกลยุทธ์ที่องค์กรเลือกเพื่อจัดการพอร์ตการลงทุนจริง

ประสิทธิภาพการลงทุนถูกกำหนดโดยอัตราส่วนของผลลัพธ์ของการลงทุนและต้นทุนการลงทุน เพื่อกำหนดประสิทธิผลของโครงการลงทุนอย่างครอบคลุม เป็นเรื่องปกติที่จะประเมินโครงการในตำแหน่งต่อไปนี้:

ประสิทธิผลของโครงการโดยรวม

ประสิทธิผลของการเข้าร่วมโครงการ

ประสิทธิภาพของโครงการโดยรวมได้รับการประเมินเพื่อกำหนดความน่าดึงดูดใจที่อาจเกิดขึ้นต่อผู้เข้าร่วมที่มีศักยภาพและเพื่อค้นหาแหล่งเงินทุน ประกอบด้วย:

ก) สาธารณะ (ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจและสังคม);

ข) ประสิทธิภาพทางการค้า

ตัวชี้วัดผลการปฏิบัติงานทางสังคมแสดงถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจและสังคมของโครงการเพื่อสังคมโดยรวม ไม่เพียงแต่ผลลัพธ์โดยตรงและต้นทุนของโครงการเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผลกระทบภายนอกในภาคส่วนเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้อง ตลอดจนสิ่งแวดล้อมและที่ไม่ใช่เศรษฐกิจอื่นๆ ผลกระทบ

ตัวชี้วัด ประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์โครงการคำนึงถึง ผลกระทบทางการเงินการดำเนินการสำหรับผู้เข้าร่วมที่ดำเนินโครงการ (รายได้และค่าใช้จ่าย)

พิจารณาหลักการที่สำคัญที่สุดที่ใช้ในการปฏิบัติระหว่างประเทศและในประเทศเพื่อประเมินประสิทธิผลของการลงทุน

หลักการข้อแรกคือการประเมินผลตอบแทนจากการลงทุนตามตัวบ่งชี้กระแสเงินสดที่เกิดจากผลกำไรและค่าเสื่อมราคา ตัวบ่งชี้กระแสเงินสดสามารถใช้เพื่อประเมินประสิทธิภาพของโครงการโดยแยกความแตกต่างสำหรับปีของการดำเนินงานของสิ่งอำนวยความสะดวกหรือเป็นรายปีโดยเฉลี่ย

หลักการประการที่สองของการประเมินคือการลดมูลค่าปัจจุบันของทั้งเงินลงทุนและกระแสเงินสด เนื่องจากกระบวนการลงทุนไม่ได้ดำเนินการทั้งหมดในคราวเดียว แต่จะผ่านขั้นตอนต่างๆ ที่สะท้อนอยู่ในแผนธุรกิจ

หลักการที่สามของการประเมินคือการเลือกส่วนลดในกระบวนการลดกระแสเงินสดสำหรับโครงการลงทุนต่างๆ จำนวนรายได้จากการลงทุน (ในรูปของกระแสเงินสด) เกิดขึ้นโดยคำนึงถึงปัจจัยดังต่อไปนี้:

อัตราคิดลดเฉลี่ยที่แท้จริง

อัตราเงินเฟ้อ

พรีเมี่ยมสำหรับ ความเสี่ยงในการลงทุน;

เบี้ยประกันภัยสภาพคล่องต่ำ (กับ การลงทุนระยะยาวเงินทุน).

หลักการที่สี่คือการเลือกรูปแบบต่างๆ ของอัตราดอกเบี้ยที่ใช้สำหรับลดกระแสเงินสด โดยพิจารณาจากวัตถุประสงค์ของการประเมิน

ชุดวิธี (ตัวชี้วัด) ที่ใช้ในการประเมินประสิทธิผลของการลงทุน แบ่งออกเป็น 2 กลุ่ม คือ

คงที่ (ไม่คำนึงถึงปัจจัยด้านเวลา)

ไดนามิก (คำนึงถึงปัจจัยเวลา)

แนวทางคงที่เนื่องจากความเรียบง่ายและมีประสิทธิภาพ มีการใช้กันอย่างแพร่หลายในขั้นตอนเบื้องต้นของการวิเคราะห์โครงการในการประเมินทางเลือกต่างๆ สำหรับการตัดสินใจลงทุนโดยชัดแจ้ง มันเกี่ยวข้องกับการคำนวณตัวบ่งชี้เช่นอัตราผลตอบแทนง่าย ๆ ระยะเวลาคืนทุน

อัตราผลตอบแทนอย่างง่าย (ARR) สะท้อนถึงประสิทธิภาพของการลงทุน

ด้วยวิธีนี้ กำไรสุทธิเฉลี่ย (P) ตลอดอายุโครงการจะเปรียบเทียบกับการลงทุนเฉลี่ย (IC):

การลงทุนโดยเฉลี่ยหาได้จากการหารเงินลงทุนเริ่มแรกด้วยสอง สมมติว่าต้นทุนทั้งหมดจะถูกตัดออกเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาดำเนินการโครงการ

มูลค่าซากสุทธิคือความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดในด้านหนึ่งกับต้นทุนการชำระบัญชีและภาษีหัก ณ ที่จ่ายในอีกด้านหนึ่ง

ระยะเวลาคืนทุน (PP) กำหนดลักษณะระยะเวลาของช่วงเวลาที่โครงการจะทำงาน "สำหรับตัวมันเอง" วิธีการประกอบด้วยการคำนวณจำนวนปีที่ต้องใช้ในการกู้คืนต้นทุนเริ่มต้นจนเต็ม กล่าวคือ กำหนดจุดที่กระแสเงินสดของรายได้เท่ากับผลรวมของกระแสเงินสดของต้นทุน เลือกโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนสั้นที่สุด สูตรทั่วไปในการคำนวณตัวบ่งชี้ PP มีดังนี้:

РР = นาที n ซึ่ง
(2)

โดยที่: CF t - กระแสเงินสดสุทธิของรายได้

IC คือผลรวมของต้นทุนกระแสเงินสด

ตัวบ่งชี้ระยะเวลาคืนทุนนั้นง่ายมากในการคำนวณ ช่วยให้คุณตัดสินสภาพคล่องและความเสี่ยงของโครงการได้ เช่น การคืนทุนระยะยาวหมายถึงการตรึงเงินทุนในระยะยาว (สภาพคล่องของโครงการลดลง) และเพิ่มความเสี่ยงของโครงการ .

เพื่อให้แน่ใจว่ามูลค่าของรายรับและการชำระเงินของงวดในอนาคตสอดคล้องกับช่วงเวลาปัจจุบัน การชำระเงินทั้งหมดจะถูกนำไปที่วันเดียวกัน (เพื่อความสะดวก จะใช้ระยะเวลาเป็นศูนย์ กล่าวคือ จุดเริ่มต้นของโครงการ) โดยใช้ส่วนลด การลดราคาเป็นวิธีการแปลงมูลค่าเงินในอนาคตให้เป็นมูลค่าในปัจจุบัน การลดราคาดำเนินการโดยใช้วิธีดอกเบี้ยทบต้นโดยการคูณมูลค่าที่สอดคล้องกันด้วยปัจจัยส่วนลด α

α = (1+r) - เสื้อ ,

โดยที่ r คืออัตราคิดลด

t คือเลขลำดับของรอบระยะเวลาโครงการ

เป็นส่วนหนึ่งของวิธีการคิดลด เสนอให้คำนวณตัวบ่งชี้เช่น มูลค่าปัจจุบันสุทธิ อัตราผลตอบแทนภายใน ดัชนีความสามารถในการทำกำไร ระยะเวลาคืนทุน

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) คือผลรวมของกระแสเงินสดสุทธิที่คิดลดทั้งหมดของโครงการ ลดลงจนถึงระยะเวลาการคำนวณเริ่มต้น และกำหนดลักษณะผลกระทบที่สำคัญของโครงการ

ตัวบ่งชี้นี้เป็นตัวบ่งชี้หลักในการประเมินประสิทธิภาพ (ความสม่ำเสมอ) ของโครงการลงทุน

(3)

โดยที่ CF t คือมูลค่าของกระแสเงินสดสุทธิของงวดที่ t ของวงจรชีวิตโครงการ

CF ผม = OCF เสื้อ – ICF เสื้อ ,

โดยที่: OCF t คือจำนวนเงินที่กระแสเงินสดรับสุทธิมาจาก กิจกรรมการดำเนินงานสำหรับโครงการช่วงที่ t-th ของวงจรชีวิตโครงการ

ICF t คือมูลค่าของเงินลงทุนสำหรับโครงการในงวดที่ t ของวงจรชีวิตโครงการ

r คืออัตราคิดลด

n คือจำนวนรอบระยะเวลาโครงการ

เห็นได้ชัดว่า ถ้า: NPV > 0 แสดงว่าโครงการมีประสิทธิภาพและควรได้รับการยอมรับ

NPV< 0, то проект следует отвергнуть, так как заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен;

NPV = 0 ดังนั้นโครงการจะจ่ายเฉพาะต้นทุนที่เกิดขึ้น แต่ไม่สร้างรายได้

การคำนวณระยะเวลาคืนทุนที่มีส่วนลด (DPP) สัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการคำนวณตัวบ่งชี้ NPV สูตรการคำนวณ DPP คือ:

DPP = นาที n ซึ่ง
(4)

และดัชนีความสามารถในการทำกำไรของโครงการ (PI) ซึ่งแสดงจำนวนหน่วยของกระแสเงินสดในปัจจุบันต่อหน่วยของต้นทุนเริ่มต้นโดยประมาณ ในการคำนวณตัวบ่งชี้ IP จะใช้สูตร:

(5)

ถ้า PI > 1 โครงการควรได้รับการยอมรับ

ถ้า PI< 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть;

ถ้า PI = 1 แสดงว่าโครงการไม่มีผลกำไรหรือไม่ได้กำไรและควรถูกปฏิเสธ

ตัวบ่งชี้อื่นที่แนะนำสำหรับการประเมินโครงการลงทุนคืออัตราผลตอบแทนจากการลงทุนภายใน (IRR) เป็นลักษณะเฉพาะของแต่ละโครงการและถูกกำหนดโดยเงื่อนไขภายในซึ่งตรงกันข้ามกับอัตราคิดลด (r) ซึ่งกำหนดโดยเงื่อนไขภายนอก

อัตราผลตอบแทนภายในคือมูลค่าของอัตราคิดลด r โดยที่มูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุนเป็นศูนย์: IRR = r โดยที่ NPV = f(r) = 0 ดังนั้น จะพบ IRR จากสมการ :

(6)

ความหมายทางเศรษฐกิจของตัวบ่งชี้ IRR ในการวิเคราะห์ประสิทธิผลของการลงทุนคือการกำหนดอัตราการชำระเงินสูงสุดสำหรับแหล่งเงินทุนของโครงการที่ดึงดูดซึ่งโครงการจะคุ้มทุน ทั้งนี้เนื่องจาก IRR เป็นค่าขีดจำกัดของ r หากอัตราคิดลดสูงกว่า IRR เราก็ได้ NPV< 0. Значит IRR может трактоваться как низший гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат, или максимально допустимый для конкретного проекта уровень расходов. Для оценки рентабельности проекта достаточно сравнить IRR со ставкой дисконта (r), проект признается эффективным, если IRR >ร. วิธีหนึ่งในการค้นหา IRR คือวิธีการเลือกค่า r ค่าเริ่มต้น r ถูกตั้งค่าและคำนวณ NPV ถ้า NPV> 0 เราเพิ่ม r (และในทางกลับกัน) การดำเนินการจะดำเนินการจนกว่าเราจะได้ NPV=0

เมื่อลงทุนในโครงการองค์กรมักจะต้องเสียค่าใช้จ่ายบางอย่างสำหรับการใช้ทรัพยากรทางการเงินที่ยืมมาในรูปของดอกเบี้ยเงินปันผล ฯลฯ ตัวบ่งชี้ที่ระบุลักษณะระดับสัมพัทธ์ของต้นทุนเหล่านี้เรียกว่าต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) สะท้อนถึงผลตอบแทนขั้นต่ำของเงินทุนที่ลงทุนในกิจกรรมการทำกำไรซึ่งพัฒนาขึ้นในองค์กร ดังนั้น บริษัทสามารถตัดสินใจในลักษณะการลงทุนใด ๆ ซึ่งระดับความสามารถในการทำกำไรไม่ต่ำกว่า มูลค่าปัจจุบันตัวบ่งชี้ WACC (หรือราคาของแหล่งที่มาของเงินทุนสำหรับโครงการนี้ หากมีแหล่งที่มาเป้าหมาย) กับเขาคือการเปรียบเทียบตัวบ่งชี้ IRR ที่คำนวณสำหรับโครงการเฉพาะในขณะที่ความสัมพันธ์ระหว่างพวกเขามีดังนี้

ถ้า: IRR > WACC จากนั้นโครงการควรได้รับการยอมรับ

IRR< WACC, то проект следует отвергнуть;

IRR = WACC ดังนั้นโครงการจึงไม่เกิดผลกำไรหรือไม่ได้ผลกำไร

ไม่ว่า IRR จะเปรียบเทียบกับอะไร เห็นได้ชัดว่าโครงการได้รับการยอมรับหาก IRR ของโครงการนั้นมากกว่าค่าเกณฑ์ที่กำหนด ดังนั้น ceteris paribus ตามกฎแล้ว ค่า IRR ที่มากกว่าจึงถือว่าเหมาะสมกว่า

สำหรับโครงการเดียว การตัดสินใจลงทุนมีความชัดเจนไม่มากก็น้อย วิธีการประเมินแบบไดนามิกให้คำแนะนำเดียวกันเกี่ยวกับการยอมรับหรือเพิกเฉยต่อโครงการ โครงการที่ยอมรับได้ตามเกณฑ์หนึ่งก็จะเป็นที่ยอมรับตามเกณฑ์อื่นๆ เช่นกัน เนื่องจากมีความสัมพันธ์ที่ชัดเจนระหว่างตัวชี้วัด NPV, PI, IRR, WACC:

ถ้า NPV > 0 แล้ว IRR > WACC และ PI > 1 พร้อมกัน

ถ้าNPV< 0, то одновременно IRR >WACC และ PI< 1;

ถ้า NPV = 0 ดังนั้น IRR = WACC และ PI = 1 พร้อมกัน

ในกระบวนการประเมิน วิเคราะห์ ผู้เชี่ยวชาญสามารถรับผลลัพธ์ได้เมื่อโครงการแรกมีความน่าสนใจมากขึ้นตามเกณฑ์ NPV และโครงการที่ 2 ตามเกณฑ์ IRR

สามารถขยายตัวบ่งชี้ที่กำหนดได้จำนวนหนึ่ง ดังนั้นราคาทุนจึงถือได้ไม่เพียงแค่เป็นอัตราคิดลดที่ใช้ในการคำนวณตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพ แต่ยังเป็นลักษณะอิสระด้วยเนื่องจากตามที่ระบุไว้จะแสดงมูลค่าเกณฑ์ของอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน

ไม่มีเกณฑ์ใดเพียงพอที่จะตัดสินใจได้ แต่ละคนแบกภาระเชิงความหมายสะท้อนให้เห็นถึงแง่มุมหนึ่งของประสิทธิผลของโครงการลงทุน ดังนั้นจึงสรุปได้ว่าการตัดสินใจเกี่ยวกับความเหมาะสมของการนำโครงการใดโครงการหนึ่งไปใช้ควรทำบนพื้นฐานของการเปรียบเทียบต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนและการรวมกันของตัวชี้วัดแบบคงที่และแบบไดนามิกของประสิทธิผลของโครงการ

คำจำกัดความของโครงการลงทุนระบุไว้ในกฎหมายหมายเลข 39-FZ เช่นเดียวกับใน " คำแนะนำระเบียบวิธีสำหรับการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน” (หมายเลข VK 477 อนุมัติโดยกระทรวงเศรษฐกิจ กระทรวงการคลังและ Gosstroy ของสหพันธรัฐรัสเซียเมื่อวันที่ 21 มิถุนายน 2542) ควรพิจารณาแนวคิดของ "โครงการ" และ "โครงการลงทุน" แยกกันใน "แนวทางปฏิบัติ" ดังนั้น คำว่า "โครงการ" จึงเข้าใจได้ในสองความหมาย:

เป็นชุดของเอกสารที่มีการกำหนดของเป้าหมาย กิจกรรมที่จะเกิดขึ้น และคำจำกัดความของชุดของการกระทำที่มุ่งเป้าไปที่การบรรลุเป้าหมายนั้น

เนื่องจากความซับซ้อนของการกระทำ (งาน บริการ การได้มา การดำเนินการด้านการจัดการ และการตัดสินใจ) มีเป้าหมายเพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่กำหนดไว้ นั่นคือเป็นเอกสารและเป็นกิจกรรม

โครงการลงทุน(IP) ใน "คำแนะนำเกี่ยวกับวิธีการ ... " ถูกกำหนดตามกฎหมาย "ในกิจกรรมการลงทุน ... " และหมายถึงเหตุผลสำหรับความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจขอบเขตและระยะเวลาในการดำเนินการ เงินลงทุนรวมถึงเอกสารการออกแบบและประมาณการที่จำเป็นซึ่งพัฒนาขึ้นตามกฎหมาย สหพันธรัฐรัสเซียและได้รับการอนุมัติใน เมื่อถึงเวลาที่เหมาะสมมาตรฐาน (บรรทัดฐานและกฎ) รวมถึงคำอธิบายของการปฏิบัติจริงสำหรับการดำเนินการลงทุน ( แผนธุรกิจ). กล่าวอีกนัยหนึ่งตาม นิยามนี้, โครงการลงทุน ประการแรก คือ แผนมาตรการที่ครอบคลุม รวมถึงการออกแบบ การก่อสร้าง การได้มาซึ่งเทคโนโลยีและอุปกรณ์ การฝึกอบรมบุคลากร ฯลฯ มุ่งสร้างใหม่หรือปรับปรุงการผลิตสินค้าที่มีอยู่ (งาน บริการ) ) เพื่อให้ได้มาซึ่งผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ โครงการลงทุนมักถูกสร้างขึ้นโดยบางโครงการ (ในแง่ของคำจำกัดความที่สอง) เหตุผลสำหรับความได้เปรียบและลักษณะของโครงการที่มีอยู่ ในเรื่องนี้ ภายใต้คุณสมบัติบางอย่าง ลักษณะ พารามิเตอร์ของ IP (ระยะเวลา การนำไปใช้ กระแสเงินสด ฯลฯ) ใน "คำแนะนำเกี่ยวกับระเบียบวิธี ... " หมายถึงคุณสมบัติ ลักษณะ พารามิเตอร์ที่เกี่ยวข้องของโครงการที่สร้างมันขึ้นมา

วัตถุประสงค์ของการประเมินโครงการลงทุน (ต่อไปนี้จะเรียกว่าทรัพย์สินทางปัญญา) อาจแตกต่างกัน และผลลัพธ์ที่ได้รับจากการดำเนินการตามโครงการไม่จำเป็นต้องมีลักษณะของผลกำไรที่ชัดเจน อาจมีโครงการที่ไม่ได้ผลกำไรในแง่เศรษฐกิจ แต่นำรายได้ทางอ้อมโดยได้รับความมั่นคงในการจัดหาวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปเข้าสู่ตลาดใหม่สำหรับวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์การตลาดบรรลุผลทางสังคมบางส่วนลดต้นทุนอื่น ๆ โครงการและอุตสาหกรรม ฯลฯ ในหลายประเทศที่พัฒนาแล้วทางเศรษฐกิจ ประเด็นเรื่องการปกป้องสิ่งแวดล้อมและการรับรองความปลอดภัยของผลิตภัณฑ์ของบริษัทสำหรับผู้ใช้และธรรมชาตินั้นรุนแรงมาก (บริษัทขนาดใหญ่มักจะรวมอยู่ในส่วนการวิเคราะห์ของพวกเขา รายงานประจำปีข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับเงินทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานในพื้นที่นี้) ในกรณีนี้ ตัวชี้วัดแบบดั้งเดิมของผลกระทบ เช่นเดียวกับเกณฑ์สำหรับการประเมินความเป็นไปได้ของการนำโครงการตามอัลกอริทึมที่เป็นทางการมาใช้ อาจหลีกทางให้เกณฑ์บางอย่างที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน

วัตถุประสงค์ของการลงทุนในสหพันธรัฐรัสเซียคือการเป็นเจ้าของในรูปแบบอื่น ๆ ของเอกชนรัฐและเทศบาล ประเภทต่างๆทรัพย์สินที่สร้างขึ้นใหม่หรือปรับปรุงให้ทันสมัย ​​ยกเว้นที่กฎหมายของรัฐบาลกลางกำหนด การลงทุนในวัตถุ การสร้างและการใช้ที่ไม่เป็นไปตามกฎหมาย ห้ามใช้ RF และมาตรฐานที่ได้รับอนุมัติอย่างถูกต้อง

หัวข้อของกิจกรรมการลงทุน ได้แก่ นักลงทุน ลูกค้า ผู้รับเหมา ผู้ใช้วัตถุการลงทุนและบุคคลอื่น ๆ ผู้ลงทุน กล่าวคือ บุคคลที่ลงทุนด้วยเงินทุน สามารถเป็นบุคคลธรรมดาและนิติบุคคลที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของข้อตกลงกิจกรรมร่วมกัน และไม่มีสถานะเป็นนิติบุคคล สมาคมของนิติบุคคล หน่วยงานของรัฐ รัฐบาลท้องถิ่น ตลอดจนหน่วยงานต่างประเทศ กิจกรรมผู้ประกอบการ(นักลงทุนต่างชาติ).

ทั้งนักลงทุนเองและบุคคลธรรมดาและนิติบุคคลที่ได้รับอนุญาตจากพวกเขาสามารถทำหน้าที่เป็นลูกค้าสำหรับโครงการลงทุน งานโดยตรงในการก่อสร้างโรงงานผลิตตามข้อกำหนดของโครงการดำเนินการโดยผู้รับเหมาซึ่งเป็นบุคคลและนิติบุคคลที่ทำงานภายใต้สัญญาจ้างงานหรือสัญญาของรัฐบาลที่ตกลงกับลูกค้าตามประมวลกฎหมายแพ่งของรัสเซีย สหพันธ์. ผู้รับเหมาต้องมีใบอนุญาตเพื่อดำเนินกิจกรรมประเภทดังกล่าวที่ต้องได้รับใบอนุญาตตามกฎหมายของรัฐบาลกลาง

ผู้ใช้วัตถุการลงทุนสามารถเป็นได้ทั้งนักลงทุนและบุคคลและนิติบุคคลใดๆ รวมทั้งหน่วยงานต่างประเทศ เช่นเดียวกับหน่วยงานของรัฐ รัฐบาลท้องถิ่น ต่างประเทศสมาคมและองค์กรระหว่างประเทศที่วัตถุเหล่านี้ถูกสร้างขึ้น

หัวข้อของกิจกรรมการลงทุนได้รับอนุญาตตามกฎหมายให้รวมการทำงานของสองหน่วยงานขึ้นไป เว้นแต่จะกำหนดไว้เป็นอย่างอื่นโดยข้อตกลงหรือสัญญาของรัฐที่ทำขึ้นระหว่างกัน

วงจรชีวิตของโครงการคือช่วงเวลาระหว่างการพัฒนากับช่วงเวลาแห่งการชำระบัญชี วงจรชีวิตประกอบด้วยสามขั้นตอนที่แยกจากกัน: ก่อนการลงทุน การลงทุน และการดำเนินงาน (ตารางที่ 1.1)

ตารางที่ 1.1 - ขั้นตอนของวงจรชีวิตของโครงการลงทุน

ขั้นตอนก่อนการลงทุน
1. การก่อตัวของแนวคิดโครงการลงทุน	ทางเลือกและเหตุผลเบื้องต้นของแผน
นวัตกรรม สิทธิบัตร และการวิเคราะห์ด้านสิ่งแวดล้อมของโซลูชันทางเทคนิค (วัตถุทางเทคนิค ทรัพยากร บริการ) องค์กรของการผลิตซึ่งจัดทำโดยโครงการที่เสนอ
ตรวจสอบว่าจำเป็นต้องมีการรับรองหรือไม่
การอนุมัติเบื้องต้นของแผนการลงทุนโดยให้ความสำคัญกับรัฐบาลกลางและอุตสาหกรรม
การคัดเลือกเบื้องต้นขององค์กร องค์กรที่สามารถดำเนินโครงการได้
2. ศึกษาโอกาสในการลงทุน	ศึกษาความต้องการสินค้าและบริการเบื้องต้นโดยคำนึงถึงการส่งออกและนำเข้า
การประเมินระดับราคาพื้นฐาน ปัจจุบัน และการคาดการณ์สำหรับผลิตภัณฑ์ (บริการ)
การจัดทำข้อเสนอเกี่ยวกับรูปแบบองค์กรและกฎหมายของการดำเนินโครงการและองค์ประกอบของผู้เข้าร่วม
การประมาณการปริมาณการลงทุนที่คาดหวังตามมาตรฐานรวมและการประเมินประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์เบื้องต้น
การจัดเตรียมใบอนุญาต
การเตรียมการประมาณการเบื้องต้นสำหรับส่วนการศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการ โดยเฉพาะการประเมินประสิทธิผลของโครงการ
การเตรียมข้อเสนอการลงทุนสำหรับผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุน (การตัดสินใจจัดหาเงินทุนเพื่อเตรียมการศึกษาความเป็นไปได้สำหรับโครงการ)
3. การวิเคราะห์สภาพแวดล้อมภายนอก	ดำเนินการวิจัยทางการตลาดอย่างเต็มรูปแบบ (อุปทานและอุปสงค์ การแบ่งส่วนตลาด ราคา ความยืดหยุ่นของอุปสงค์ คู่แข่งหลัก กลยุทธ์ทางการตลาด โปรแกรมการรักษาผลิตภัณฑ์ในตลาด ฯลฯ)
4. การเตรียมการศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการ	การจัดทำโปรแกรมการเปิดตัวผลิตภัณฑ์
การพัฒนาโซลูชันทางเทคนิค รวมถึงแผนแม่บท โซลูชันทางเทคโนโลยี (การวิเคราะห์สถานะของเทคโนโลยี องค์ประกอบของอุปกรณ์ การโหลดกำลังการผลิตที่มีอยู่ ข้อเสนอสำหรับการปรับปรุงการผลิตให้ทันสมัย ​​การซื้อเทคโนโลยีจากต่างประเทศ วัตถุดิบที่ใช้แล้วและวัสดุ ส่วนประกอบอื่นๆ , แหล่งพลังงาน)
5. การพัฒนาและตรวจสอบแผนธุรกิจของโครงการ	การวางผังเมือง การวางผังสถาปัตยกรรม และการแก้ปัญหาการก่อสร้าง
การสนับสนุนด้านวิศวกรรม
มาตรการปกป้องสิ่งแวดล้อมและป้องกันพลเรือน
คำอธิบายขององค์กรก่อสร้าง
คำอธิบายระบบการจัดการองค์กร การจัดระบบการทำงานของพนักงานและลูกจ้าง
เอกสารประมาณการและการเงิน รวมถึงการประเมินต้นทุนการผลิต การคำนวณต้นทุนทุน การคำนวณรายได้ประจำปีจากกิจกรรมขององค์กร การคำนวณความต้องการเงินทุนหมุนเวียน แหล่งเงินทุนที่คาดการณ์และแนะนำ (การคำนวณ) ความต้องการโดยประมาณสำหรับ สกุลเงินต่างประเทศ, เงื่อนไขการลงทุน, การเลือกนักลงทุนเฉพาะราย, การดำเนินการตามข้อตกลง
การประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินโครงการ
การวางแผนระยะเวลาของโครงการ
การประเมินประสิทธิผลเชิงพาณิชย์ของโครงการ
วิเคราะห์ประสิทธิภาพงบประมาณและ/หรือเศรษฐกิจของโครงการ (เมื่อใช้เงินลงทุน)
การกำหนดเงื่อนไขในการยุติการดำเนินโครงการ
การอภิปรายเกี่ยวกับแผนธุรกิจโดยผู้เชี่ยวชาญในด้านการตลาด การเงิน การผลิต ดำเนินการเพื่อประเมินความเที่ยงธรรมและการศึกษาเชิงลึกในแต่ละส่วน ขั้นตอนก่อนการลงทุนสิ้นสุดลงด้วยการตัดสินใจที่จะจัดหาเงินทุนให้กับโครงการหรือการปฏิเสธการจัดหาเงินทุนโดยผู้ลงทุนรายใดรายหนึ่ง
ระยะการลงทุน
1. การเตรียมการทางกฎหมายสำหรับการดำเนินโครงการ	การสร้าง (ถ้าจำเป็น) ของนิติบุคคล
จัดทำเอกสารสัญญาจัดหาวัตถุดิบ
จัดทำสัญญาจัดหาสินค้า
สรุปสัญญาเงินกู้
2. การฝึกอบรมทางวิทยาศาสตร์และทางเทคนิค	การฝึกอบรม เอกสารทางเทคนิคสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ (การลงทุน)
การพัฒนาแผนการผลิต
การระบุผู้ผลิตและซัพพลายเออร์ของวัตถุดิบที่ไม่ได้มาตรฐาน
การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการผลิตและโครงสร้างการจัดการ
3. การสร้างอุปสงค์และการส่งเสริมการขาย	การก่อตัวของกลยุทธ์การขาย
การสร้างช่องทางการขาย ศูนย์บริการ
4. งานก่อสร้างและติดตั้ง	งานก่อสร้างและติดตั้งการปรับอุปกรณ์
การฝึกอบรม
การเปิดตัวชุดผลิตภัณฑ์ผู้นำ (นักบิน)
ระยะดำเนินการ
การดำเนินงานสิ่งอำนวยความสะดวกการตรวจสอบ ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ	การรับรองผลิตภัณฑ์
การสร้างเครือข่ายตัวแทนจำหน่าย
การติดตามผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของโครงการอย่างต่อเนื่อง

อยู่ในขั้นตอนก่อนการลงทุนของวงจรชีวิตที่มีการวางศักยภาพและความน่าดึงดูดใจในการลงทุน คุณภาพของการเตรียมโครงการโดยคำนึงถึงเกณฑ์และข้อกำหนดของความเชี่ยวชาญระดับนานาชาติช่วยลดความเสี่ยงในการลงทุนตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้เพื่อเป็นการค้ำประกันสำหรับนักลงทุนต่างชาติ น่าเสียดาย เนื่องจากการใช้แรงงานเข้มข้นในการจัดเตรียมโครงการและการขาดคุณสมบัติของผู้เชี่ยวชาญระดับองค์กรในด้านนี้ ผู้สมัครในประเทศสำหรับการลงทุนไม่ได้อุทิศเวลาเพียงพอให้กับขั้นตอนการทำงานในโครงการนี้ ส่งผลให้โครงการส่วนใหญ่ที่ส่งไปตรวจสอบองค์กรการเงินระหว่างประเทศและกองทุนไม่พบผู้ลงทุน

การวิเคราะห์ด้านเทคนิค: การศึกษาขอบเขตที่คาดหวังของโครงการ ประเภทของกระบวนการ วัสดุ อุปกรณ์ที่ใช้ ที่ตั้งของโรงงาน ตารางการทำงาน ความพร้อมใช้งานของสินทรัพย์การผลิตและแรงงาน โครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็น วิธีการนำเสนอสำหรับการดำเนินการ ปฏิบัติการและ การรักษาโครงการ ความเป็นไปได้ของกำหนดการโครงการ และการรับรู้ผลประโยชน์เป็นระยะ ส่วนสำคัญ การวิเคราะห์ทางเทคนิค- การตรวจสอบการประมาณการบ่งชี้ของการลงทุนและต้นทุนการดำเนินงานสำหรับโครงการ

ด้านองค์กร (สถาบัน): ความสามารถของเจ้าหน้าที่ธุรการและการปฏิบัติตามข้อกำหนด โครงสร้างองค์กรงานที่ได้รับมอบหมาย

การประเมินสิ่งแวดล้อม: สภาวะแวดล้อมที่มีอยู่ ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากโครงการต่อสิ่งแวดล้อม

การวิเคราะห์เชิงพาณิชย์: มีตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์ (บริการ) ที่ผลิตโดยโครงการที่อยู่ในการพิจารณาหรือไม่ ผลของการวิเคราะห์นี้เป็นกุญแจสำคัญสำหรับเศรษฐกิจและการเงิน

โครงการลงทุนสามารถจำแนกได้ตามเกณฑ์ต่างๆ ดังนี้

1. ตามแนวทางการทำงานโครงการลงทุนประเภทต่อไปนี้ขององค์กรมีความโดดเด่น:

โครงการลงทุนปรับปรุงมีวัตถุประสงค์เพื่อทดแทนสินทรัพย์ถาวรที่เลิกใช้แล้วและ สินทรัพย์ไม่มีตัวตนและมักจะได้รับทุน กองทุนค่าเสื่อมราคาวิสาหกิจ;

โครงการลงทุนเพื่อการพัฒนามีลักษณะการขยายพันธุ์ กิจกรรมทางเศรษฐกิจวิสาหกิจให้เติบโตในวัฏจักรใหม่ของการพัฒนาเศรษฐกิจ พวกเขาให้มูลค่าตลาดขององค์กรเพิ่มขึ้นมากที่สุด

โครงการลงทุนด้านการปรับโครงสร้างองค์กรได้รับการพัฒนาในกระบวนการของการพัฒนาต่อต้านวิกฤตขององค์กรและมักจะมุ่งเป้าไปที่การปรับโครงสร้างทรัพย์สินหรือ บางชนิดกิจกรรม.

2. ตามวัตถุประสงค์ของการลงทุนในแนวปฏิบัติการลงทุนสมัยใหม่ มีดังนี้

โครงการลงทุนที่ช่วยเพิ่มปริมาณผลผลิต เกี่ยวข้องกับการดำเนินการตามรูปแบบการลงทุนจริงเช่นการก่อสร้างใหม่ การสร้างใหม่ การขยายกองอุปกรณ์ สร้างความมั่นใจในการเติบโตของสินค้าคงคลังของสินทรัพย์หมุนเวียนที่มีตัวตน

โครงการลงทุนที่รับประกันการขยาย (อัปเดต) ของผลิตภัณฑ์ ที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการตามรูปแบบของการลงทุนจริงเช่นการได้มาซึ่งอสังหาริมทรัพย์เชิงบูรณาการ (องค์กรของโปรไฟล์อุตสาหกรรมที่แตกต่างกันซึ่งให้ผลเสริมฤทธิ์กัน), การก่อสร้างใหม่, การทำโปรไฟล์ใหม่;

โครงการลงทุนที่ปรับปรุงคุณภาพผลิตภัณฑ์ มักจะเกี่ยวข้องกับการนำความทันสมัยและการสร้างใหม่ขององค์กรไปใช้ในกระบวนการที่มีการแนะนำเทคโนโลยีใหม่และอุปกรณ์ที่ทันสมัย

โครงการลงทุนที่ช่วยลดต้นทุนการผลิต เกี่ยวข้องกับการดำเนินการตามความทันสมัยและการสร้างใหม่ขององค์กร แต่มีผลเฉพาะกับเป้าหมายที่แตกต่างจากในกรณีก่อนหน้า

โครงการลงทุนที่ช่วยแก้ไขปัญหาสังคม สิ่งแวดล้อม และปัญหาอื่นๆ โครงการเหล่านี้ช่วยให้มั่นใจว่าการดำเนินการตามเป้าหมายที่ไม่เกี่ยวกับเศรษฐกิจของกิจกรรมการลงทุนขององค์กร

3. ตามความเข้ากันได้ของการใช้งานมี:

โครงการลงทุนที่เป็นอิสระจากการดำเนินโครงการอื่น ๆ ขององค์กร โครงการดังกล่าวมีลักษณะทางเลือกที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในการบรรลุเป้าหมายการลงทุนสำหรับแต่ละรูปแบบของการลงทุนที่แท้จริงขององค์กร พวกเขายังมีทางเลือกที่ดีที่สุดในแง่ของเวลาในการดำเนินการ

โครงการลงทุนขึ้นอยู่กับการดำเนินโครงการอื่นขององค์กร โดยหลักการแล้ว ความซับซ้อนของโครงการดังกล่าวถือได้ว่าเป็นโครงการลงทุนแบบบูรณาการเดียวขององค์กร ส่วนประกอบแต่ละส่วน องค์ประกอบโครงสร้างซึ่งสามารถนำไปใช้ได้เฉพาะในลำดับเทคโนโลยีหรือลำดับเวลาเท่านั้น

โครงการลงทุนที่ไม่รวมการดำเนินโครงการอื่นๆ โครงการดังกล่าวมุ่งเป้าไปที่การดำเนินการตามเป้าหมายการลงทุนเฉพาะ ไม่รวมความเป็นไปได้ของการใช้ประเภททางเลือกอื่น

4. ในแง่ของการดำเนินการ โครงการลงทุนขององค์กรแบ่งออกเป็นดังนี้:

โครงการลงทุนระยะสั้น โครงการดังกล่าวจะดำเนินการภายในระยะเวลาไม่เกินหนึ่งปี เกี่ยวข้องกับรูปแบบของการลงทุนจริงเช่นการต่ออายุอุปกรณ์บางประเภทการลงทุนเชิงนวัตกรรมการลงทุนในการเติบโตของหุ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนที่เป็นสาระสำคัญ

โครงการลงทุนระยะกลาง ระยะเวลาดำเนินการของโครงการดังกล่าวคือตั้งแต่หนึ่งถึงสามปี ตามกฎแล้วจำเป็นต้องมีระยะเวลาของการดำเนินการตามโครงการลงทุนเพื่อให้แน่ใจว่าฝูงบินอุปกรณ์ทางเทคนิคขององค์กรมีความทันสมัย ​​การสร้างใหม่ การเตรียมการและการดำเนินการเพื่อให้ได้มาซึ่งอสังหาริมทรัพย์เชิงซ้อน

โครงการลงทุนระยะยาว การดำเนินโครงการลงทุนดังกล่าวต้องใช้เวลามากกว่าสามปี ระยะเวลาของการดำเนินการดังกล่าวจำเป็นต้องมีโครงการก่อสร้างใหม่ขนาดใหญ่หรือการแปลงสภาพขององค์กร พร้อมด้วยการสร้างใหม่ทั้งหมด

5. ตามแหล่งเงินทุนที่เสนอมีดังต่อไปนี้:

โครงการลงทุนที่ได้รับทุนจากแหล่งภายใน รูปแบบการจัดหาเงินทุนนี้เป็นเรื่องปกติสำหรับโครงการลงทุนขนาดเล็กขององค์กรเท่านั้นที่รับรองการดำเนินการตามรูปแบบดังกล่าวของการลงทุนจริง เช่น การรับรองการเติบโตของสินค้าคงคลังของสินทรัพย์หมุนเวียนที่มีตัวตน การปรับปรุงอุปกรณ์บางประเภท และการจัดหาสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่มีราคาไม่แพง ;

โครงการลงทุนที่ได้รับทุนจากการเป็นองค์กร องค์กรสามารถใช้ปัญหาหุ้นเพื่อดำเนินการตามโครงการลงทุนขนาดกลางและขนาดใหญ่ที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์

โครงการลงทุนที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากเงินกู้ โครงการลงทุนดังกล่าวมักเกี่ยวข้องกับการเช่าอุปกรณ์ทางการเงิน ค่าใช้จ่ายสูงในระยะยาว สินเชื่อธนาคารบน เวทีปัจจุบันขัดขวางการใช้โครงการลงทุนประเภทนี้

โครงการลงทุนรูปแบบผสมของการจัดหาเงินทุน โครงการเหล่านี้เป็นโครงการที่ใช้กันทั่วไปในการลงทุน

โครงการลงทุนระดับโลก การดำเนินการดังกล่าวส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ สังคม หรือสิ่งแวดล้อมบนโลก

โครงการลงทุนทางเศรษฐกิจของประเทศที่มีผลกระทบต่อทั้งประเทศโดยรวมหรือพื้นที่ขนาดใหญ่ (ภูมิภาคอูราล, ภูมิภาคโวลก้า) และเมื่อทำการประเมินแล้ว เราสามารถจำกัดตนเองให้คำนึงถึงอิทธิพลนี้เท่านั้น

โครงการลงทุนขนาดใหญ่ที่ครอบคลุมแต่ละอุตสาหกรรมหรือหน่วยงานในอาณาเขตขนาดใหญ่ (เรื่องของสหพันธ์ เมือง เขต) และเมื่อทำการประเมิน ผลกระทบของโครงการเหล่านี้ต่อสถานการณ์ในภูมิภาคหรืออุตสาหกรรมอื่น ๆ อาจไม่ถูกนำมาพิจารณา

โครงการการลงทุนในท้องถิ่น ซึ่งการดำเนินการนั้นจำกัดอยู่ในขอบเขตขององค์กรที่กำหนดซึ่งนำ IP ไปใช้ การดำเนินการดังกล่าวไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ สังคม และสิ่งแวดล้อมในภูมิภาค และไม่เปลี่ยนแปลงระดับและโครงสร้างของราคาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

7. ตามจุดเน้นหลัก โครงการสามารถแบ่งออกเป็น:

โครงการลงทุนเชิงพาณิชย์ซึ่งมีจุดประสงค์หลักคือการทำกำไร

โครงการลงทุนเพื่อสังคมที่เน้นการแก้ปัญหา เช่น ปัญหาการว่างงานในภูมิภาคหรือการปรับตัวทางสังคมของอดีตทหาร เป็นต้น

โครงการลงทุนเชิงนิเวศน์ โดยมุ่งเน้นที่การปรับปรุงสิ่งแวดล้อมสำหรับผู้คน ตลอดจนพืชและสัตว์

เหตุผลของโครงการลงทุนให้โครงสร้างบางอย่าง จากตำแหน่ง การจัดการทางการเงินสำหรับโครงการลงทุน โครงสร้างที่เกี่ยวข้องมากที่สุดคือแต่ละขั้นตอน (เฟส) ของวงจรชีวิต (โครงการ) เช่นเดียวกับการวางแนวการทำงานของส่วนต่างๆ

ตามเนื้อผ้า วัตถุการลงทุนมักจะเกี่ยวข้องกับโครงการลงทุน ตามกฎหมายว่าด้วยกิจกรรมการลงทุน... โครงการลงทุน - นี่เป็นเหตุผลสำหรับความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจปริมาณและระยะเวลาของการลงทุนรวมถึงเอกสารการออกแบบและการประเมินที่จำเป็นซึ่งพัฒนาขึ้นตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียและมาตรฐานที่ได้รับอนุมัติอย่างถูกต้อง (บรรทัดฐานและกฎเกณฑ์) รวมถึงคำอธิบายของการปฏิบัติ การดำเนินการเพื่อดำเนินการลงทุน (แผนธุรกิจ)

คำจำกัดความนี้ทำให้ยากต่อการใช้ข้อกำหนดและคุณลักษณะที่สำคัญของโครงการลงทุน อันที่จริงแล้วจากข้อความข้างต้นของกฎหมาย โครงการลงทุนคือ ประการแรกคือแผนที่ครอบคลุมของมาตรการที่มุ่งสร้างใหม่หรือปรับปรุงการผลิตสินค้าที่มีอยู่ (งานบริการ) เพื่อให้ได้ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ จากสิ่งนี้ เป็นเรื่องยาก ตัวอย่างเช่น การแนะนำแนวคิดพื้นฐานเช่น "ประสิทธิภาพของโครงการลงทุน" "กระแสเงินสด IP" "การคืนทุน IP" เป็นต้น

คำว่า "โครงการ" เข้าใจได้ในสองความหมาย:

• เป็นชุดเอกสารที่มีการกำหนดเป้าหมายของกิจกรรมที่จะเกิดขึ้นและคำจำกัดความของชุดของการกระทำที่มุ่งบรรลุเป้าหมาย
• เนื่องจากความซับซ้อนของการกระทำ (งาน การบริการ การได้มา การดำเนินการด้านการจัดการ และการตัดสินใจ) มุ่งเป้าไปที่การบรรลุเป้าหมายที่กำหนดไว้

ในทฤษฎีการลงทุนและการปฏิบัติ คำว่า "โครงการ" มักใช้ในความหมายที่สอง

โครงการลงทุน (IP) ใน "คำแนะนำเกี่ยวกับวิธีการ ... " ถูกกำหนดในลักษณะเดียวกับในกฎหมาย "เกี่ยวกับกิจกรรมการลงทุน ... "

ตาม "คำแนะนำเกี่ยวกับวิธีการ ... " โครงการลงทุนใด ๆ มักจะขึ้นอยู่กับโครงการหนึ่ง ๆ เป็นชุดของงานบริการที่มุ่งเป้าไปที่การบรรลุเป้าหมายการลงทุนและโครงการลงทุนอธิบายโครงการนี้จากมุมมองของความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจของ การนำไปใช้ ดังนั้น โครงการลงทุนจึงถูกสร้างขึ้นโดยบางโครงการเสมอ (ในแง่ของคำจำกัดความที่สอง) เหตุผลสำหรับความได้เปรียบและลักษณะเฉพาะของโครงการนั้นๆ ในเรื่องนี้ คุณสมบัติบางประการของไอโอดีน คุณลักษณะ พารามิเตอร์ของ IP (ระยะเวลา การนำไปใช้ กระแสเงินสด ฯลฯ) ถูกเข้าใจว่าเป็นคุณสมบัติที่สอดคล้องกัน ลักษณะเฉพาะ พารามิเตอร์ของโครงการที่สร้างไอโอดีน กล่าวอีกนัยหนึ่งเมื่อประเมินการยอมรับการก่อสร้างและการดำเนินงานของทรัพย์สินทางปัญญาเช่นปั๊มน้ำมันควรสันนิษฐานว่ามีชุดของงาน (โครงการ) สำหรับการก่อสร้างสถานีบริการน้ำมันซึ่งมีคำอธิบายที่ประดิษฐานอยู่ใน โครงการลงทุน จากนั้น "ประสิทธิภาพของโครงการลงทุน" ของปั๊มน้ำมันจะเข้าใจว่าเป็นประสิทธิผลของโครงการเป็นชุดของงาน

การจัดประเภทโครงการลงทุน

เกณฑ์การจำแนกประเภทที่สำคัญที่สุดคือระดับของอิทธิพลร่วมกันของโครงการลงทุนซึ่งกันและกัน ซึ่งเข้าใจว่าเป็นความสัมพันธ์ของการตัดสินใจและผลลัพธ์สำหรับโครงการหนึ่งจากการตัดสินใจในโครงการอื่น: ถือว่าโครงการ A ส่งผลกระทบต่อโครงการ B หากใน เพื่อตัดสินใจในโครงการ A จำเป็นต้องคำนึงถึงการตัดสินใจในโครงการ B (และในทางกลับกัน - หากต้องคำนึงถึงการตัดสินใจในโครงการ A เพื่อตัดสินใจในโครงการ B)

ตามอิทธิพลซึ่งกันและกัน โครงการลงทุนสามารถแบ่งออกเป็นประเภทต่อไปนี้

โครงการลงทุนอิสระ - เมื่อการตัดสินใจรับโครงการหนึ่งไม่กระทบต่อการตัดสินใจรับทรัพย์สินทางปัญญาอื่น

เพื่อให้โครงการลงทุน A เป็นอิสระจากโครงการ B จำเป็นต้องมีอย่างน้อยสองเงื่อนไข:

• – ต้องมีความเป็นไปได้ทางเทคนิคในการดำเนินโครงการ L ไม่ว่าโครงการ B จะได้รับการยอมรับหรือไม่ก็ตาม ตัวอย่างเช่น เป็นไปได้ในทางเทคนิคที่จะสร้างการผลิตกรอบหน้าต่างโดยไม่ต้องใช้โครงการสำหรับการผลิตกระจกหน้าต่าง ในทำนองเดียวกัน จากมุมมองทางเทคนิค เป็นไปได้ที่จะดำเนินโครงการก่อสร้างปั๊มน้ำมันโดยไม่ต้องคำนึงถึงการตัดสินใจในโครงการก่อสร้าง เช่น โรงเรียนอนุบาล
• - รายได้ที่คาดหวังจากโครงการ A ไม่ควรได้รับผลกระทบจากการตัดสินใจในโครงการ B

หากเราพิจารณาคู่ของโครงการลงทุนข้างต้นเห็นได้ชัดว่าตามเงื่อนไขนี้โครงการก่อสร้างปั๊มน้ำมันและโรงเรียนอนุบาลจะไม่เชื่อมโยงถึงกัน - เป็นการยากที่จะจินตนาการว่ารายได้ของเจ้าของก๊าซ สถานีเกิดจากผลการปฏิบัติงานของโรงเรียนอนุบาล สำหรับโครงการคู่แรก - การผลิตกรอบหน้าต่างและกระจกหน้าต่าง ข้อสรุปว่าไม่มีความสัมพันธ์ระหว่างรายได้ของพวกเขาดูเหมือนจะไม่ถูกต้อง

เหตุผลเป็นเพียงข้อสันนิษฐานว่าทั้งสองโครงการจะต้องดำเนินการพร้อมกัน

บางครั้ง บริษัทแห่งหนึ่งเนื่องจากขาดเงินทุน ไม่สามารถดำเนินการสองโครงการพร้อมกันได้ ในสถานการณ์เช่นนี้ การยอมรับโครงการหนึ่งจะนำไปสู่การปฏิเสธโครงการที่สอง อย่างไรก็ตาม การเรียกโครงการที่ต้องพึ่งพาอาศัยเพียงเพราะว่าผู้ลงทุนไม่มีเงินทุนเพียงพอสำหรับการดำเนินการร่วมกันจะไม่ถูกต้อง อันที่จริง หากบริษัทไม่มีความสามารถทางการเงินในการสร้างปั๊มน้ำมันและโรงเรียนอนุบาลในเวลาเดียวกัน โครงการเหล่านี้ก็จะไม่พึ่งพาอาศัยกันด้วยเหตุนี้

โครงการลงทุนพึ่งพิง - รวมถึงโครงการที่การตัดสินใจดำเนินการโครงการหนึ่งส่งผลกระทบต่อโครงการอื่นเช่น กระแสเงินสดสำหรับโครงการ A เปลี่ยนแปลงขึ้นอยู่กับว่าโครงการ B ได้รับการยอมรับหรือปฏิเสธ

โครงการพึ่งพิงสามารถแบ่งออกเป็นหลายประเภท

• 1. โครงการทางเลือก (ไม่เกิดร่วมกัน) – เมื่อไม่สามารถดำเนินการโครงการที่วิเคราะห์ตั้งแต่สองโครงการขึ้นไปพร้อมกันได้ และการยอมรับโครงการใดโครงการหนึ่งโดยอัตโนมัติหมายความว่าโครงการที่เหลือไม่สามารถดำเนินการได้ ตัวอย่างเช่น สามารถสร้างเวิร์กช็อป โรงอาหาร หรือที่จอดรถได้บนที่ดินที่ได้รับการจัดสรร - การยอมรับหนึ่งในโครงการเหล่านี้ทำให้ไม่สามารถดำเนินการตามโครงการอื่นได้โดยอัตโนมัติ
• 2. โครงการเสริม, เมื่อการดำเนินการหลายโครงการสามารถเกิดขึ้นได้ร่วมกันเท่านั้น โครงการเสริมสองประเภทมีความสนใจอย่างมาก:
  • ก) โครงการฟรี - ในกรณีนี้ การนำโครงการลงทุนหนึ่งโครงการไปปรับใช้จะทำให้รายได้จากโครงการอื่นเพิ่มขึ้น ตัวอย่างของโครงการเสริมคือโครงการที่กล่าวถึงข้างต้นสำหรับการผลิตกรอบหน้าต่างและกระจกหน้าต่าง
  • ข) โครงการทดแทน เมื่อการนำโครงการใหม่มาใช้ส่งผลให้รายได้ลดลงสำหรับโครงการที่มีอยู่อย่างน้อยหนึ่งโครงการ มีการเชื่อมต่อกับความสัมพันธ์ทดแทนกับโครงการสำหรับการผลิตสินค้าคงทน (เครื่องมือไฟฟ้า) และโครงการเสริมสำหรับการผลิตการซ่อมแซมเครื่องมือนี้ อันที่จริงผู้ผลิตเครื่องมือไฟฟ้าเข้าใจดีว่าเขาจะประสบปัญหาในการทำการตลาดผลิตภัณฑ์ของตนหากไม่ได้เปิดการประชุมเชิงปฏิบัติการเพื่อซ่อมแซม แต่สำหรับผู้ผลิต สถานการณ์จะเหมาะสมที่สุดเมื่อไม่สามารถซ่อมแซมได้ และในกรณีที่เครื่องมือไฟฟ้าทำงานผิดปกติ ก็จะถูกแทนที่ด้วยสำเนาใหม่

เกณฑ์ที่สองสำหรับการจัดประเภทโครงการลงทุนคือระยะเวลาของการดำเนินการ (การสร้างและการดำเนินงาน) ตามเกณฑ์นี้ โครงการลงทุนแบ่งออกเป็นสามประเภท:

• 1) โครงการลงทุนระยะสั้น – ระยะเวลาดำเนินการนานถึงสามปี
• 2) โครงการลงทุนระยะกลาง - ระยะเวลาดำเนินการสามถึงห้าปี
• 3) โครงการลงทุนระยะยาว - ระยะเวลาดำเนินการเกินห้าปี

เกณฑ์ที่สามสำหรับการจัดประเภทโครงการคือขนาดของพวกเขา ควรคำนึงว่า ขนาดของโครงการลงทุน ระบุลักษณะสำคัญทางสังคมซึ่งกำหนดโดยผลกระทบของโครงการในตลาดภายในหรือภายนอกอย่างน้อยหนึ่งแห่ง (การเงิน สินค้าและบริการ ทรัพยากร) ตลอดจนสถานการณ์ด้านสิ่งแวดล้อมและสังคม จากมุมมองของขนาด ขอแนะนำให้แบ่งโครงการออกเป็นประเภทต่อไปนี้

• 1. โครงการลงทุนระดับโลก, การดำเนินการดังกล่าวส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ สังคม หรือสิ่งแวดล้อมทั่วโลกหรือในประเทศกลุ่มใหญ่ ตัวอย่างของโครงการดังกล่าว ได้แก่ การก่อสร้างท่อส่งน้ำมันและก๊าซจากทวีปยุโรป การสร้างเครือข่ายการแลกเปลี่ยนข้อมูลทั่วโลก การก่อตัวของการขนส่งทางรถไฟสายตะวันออก - ตะวันตกโดยตรง เป็นต้น
• 2. โครงการลงทุนเศรษฐกิจของประเทศ ส่งผลกระทบต่อทั้งประเทศโดยรวมหรือภูมิภาคขนาดใหญ่ (ภูมิภาคอูราล, ภูมิภาคโวลก้า) และเมื่อทำการประเมินพวกเขาสามารถ จำกัด ตัวเองให้คำนึงถึงอิทธิพลนี้เท่านั้น โครงการขนาดนี้รวมถึงรัฐบาลกลาง ถนนรถและทางรถไฟ โรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ เป็นต้น
• 3. โครงการลงทุนขนาดใหญ่ ครอบคลุมแต่ละอุตสาหกรรมหรือหน่วยงานในอาณาเขตขนาดใหญ่ (เรื่องของสหพันธ์, เมือง, อำเภอ) และเมื่อทำการประเมินแล้วเราไม่สามารถคำนึงถึงผลกระทบของโครงการเหล่านี้ต่อสถานการณ์ในภูมิภาคหรืออุตสาหกรรมอื่น ๆ - การก่อสร้างองค์กรขนาดใหญ่สะพาน , ภูมิภาค ระบบข้อมูลเป็นต้น
• 4. โครงการลงทุนท้องถิ่น การดำเนินการดังกล่าวจะจำกัดอยู่ในขอบเขตขององค์กรที่ใช้ IP การดำเนินการดังกล่าวไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ สังคม และสิ่งแวดล้อมในภูมิภาค และไม่เปลี่ยนแปลงระดับและโครงสร้างของราคาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

พึงระลึกไว้เสมอว่าโครงการระดับโลก ระดับประเทศ และโครงการขนาดใหญ่เป็นโครงการที่มีความสำคัญทางสังคม ซึ่งผลลัพธ์เหล่านี้มีความสำคัญต่อสังคมโดยรวม โครงการในท้องถิ่นไม่ถือว่ามีความสำคัญทางสังคม

เกณฑ์ที่สี่สำหรับการจัดประเภทโครงการลงทุนเป็นจุดสนใจหลัก ทิศทางโครงการลงทุน ขึ้นอยู่กับเป้าหมายของเขา ตามเกณฑ์นี้ โครงการลงทุนสามารถแบ่งออกเป็นประเภทต่อไปนี้:

• โครงการลงทุนเชิงพาณิชย์ ซึ่งมีวัตถุประสงค์หลักในการทำกำไร
• โครงการลงทุนเพื่อสังคม ที่เน้นการแก้ปัญหา เช่น ปัญหาการว่างงานในภูมิภาคหรือการปรับตัวทางสังคมของอดีตทหาร เป็นต้น
• โครงการลงทุนด้านสิ่งแวดล้อม จุดสนใจหลักคือการปรับปรุงที่อยู่อาศัยของผู้คน เช่นเดียวกับพืชและสัตว์ เช่น การวางสวนสาธารณะ การก่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกในการบำบัด การถมที่ดิน เป็นต้น

การจัดประเภทโครงการที่เหมาะสมช่วยให้บริษัทสามารถดำเนินตามนโยบายการลงทุนอย่างมีจุดมุ่งหมาย ใช้ทรัพยากรทางการเงินและทรัพยากรอื่นๆ อย่างมีเหตุผล และบรรลุอัตราส่วนที่เหมาะสมของต้นทุนโครงการและผลลัพธ์ที่ได้รับ

• "แนวทางการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน". สิ่งพิมพ์อย่างเป็นทางการ ม.: เศรษฐศาสตร์, 2000. ส. 104.

แนวคิดและการจัดประเภทโครงการลงทุน

โครงการลงทุนเป็นทางเลือก (โปรแกรม) สำหรับการดำเนินการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับความสมเหตุสมผลของความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจ (หรืออื่น ๆ เช่น สังคม) ปริมาณและระยะเวลาของการลงทุน รวมถึงการจัดทำเอกสารการออกแบบและประมาณการที่จำเป็นและ คำอธิบายของการดำเนินการเชิงปฏิบัติเฉพาะสำหรับการดำเนินการลงทุน (แผนธุรกิจ) กล่าวอีกนัยหนึ่ง โครงการลงทุนคือชุดของความตั้งใจ การให้เหตุผล และการดำเนินการในทางปฏิบัติเพื่อนำกระบวนการลงทุนไปใช้ เพื่อให้แน่ใจว่าผลลัพธ์ทางการเงิน เศรษฐกิจ การผลิต และสังคมที่เฉพาะเจาะจงของกิจกรรมการลงทุนที่กำหนดโดยนักลงทุน

ตามกฎหมายของรัฐบาลกลางฉบับที่ 39-FZ ลงวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2542 "ในกิจกรรมการลงทุนในสหพันธรัฐรัสเซียดำเนินการในรูปแบบของการลงทุน" โครงการลงทุนเป็นเหตุผลสำหรับความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจปริมาณและระยะเวลาของการลงทุน รวมถึงเอกสารการออกแบบและการประเมินที่จำเป็นซึ่งพัฒนาขึ้นตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียและมาตรฐานที่ได้รับอนุมัติอย่างถูกต้อง (บรรทัดฐานและกฎเกณฑ์) รวมถึงคำอธิบายขั้นตอนการปฏิบัติสำหรับการลงทุน (แผนธุรกิจ)

ดังนั้น โครงการลงทุนควรเข้าใจทั้งเป็นความตั้งใจในการดำเนินการในทางปฏิบัติเพื่อลงทุนและเป็นชุดของเอกสารที่การดำเนินการเหล่านี้มีการวางแผนและสมเหตุสมผล

จากการดำเนินโครงการลงทุน มาตรการสามารถทำได้หลากหลายตั้งแต่การสร้างองค์กรใหม่หรืออุปกรณ์ทางเทคนิคใหม่ของการผลิตที่มีอยู่ไปจนถึงการจัดงานเทศกาลหรือการแข่งขันกีฬาประเภทต่างๆ ดังนั้นผลของโครงการลงทุนย่อมมีผลทั้งด้านเศรษฐกิจและสังคม

การจัดประเภทโครงการลงทุนสามารถทำได้ตามเกณฑ์การจัดประเภทต่างๆ

1. ขึ้นอยู่กับทิศทางของการลงทุนและวัตถุประสงค์ของการดำเนินการ โครงการลงทุนสามารถจำแนกได้เป็นอุตสาหกรรม วิทยาศาสตร์ และเทคนิค (วิจัย) การค้า การเงิน สิ่งแวดล้อม และสังคม

การดำเนินโครงการลงทุนด้านการผลิตเกี่ยวข้องกับการลงทุนในการสร้างอุตสาหกรรมใหม่ การขยายตัว ความทันสมัย ​​หรือการฟื้นฟูอุตสาหกรรมที่มีอยู่สำหรับภาคส่วนต่างๆ ของเศรษฐกิจ

โครงการลงทุนทางวิทยาศาสตร์และทางเทคนิค (วิจัย) เกี่ยวข้องกับการพัฒนาและการสร้างเครื่องจักร เครื่องมือ อุปกรณ์ เครื่องมือ เทคโนโลยีและ กระบวนการทางเทคโนโลยี. การพัฒนาและการดำเนินโครงการลงทุนทางวิทยาศาสตร์ เทคนิค และอุตสาหกรรมมักเกี่ยวข้องกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การดำเนินการตามโครงการลงทุนด้านการผลิตอาจเป็นขั้นตอนที่ต่อเนื่องและจำเป็นในการดำเนินโครงการทางวิทยาศาสตร์และทางเทคนิค

วัตถุประสงค์ของโครงการลงทุนเชิงพาณิชย์ คือ การหากำไรจากการลงทุนอย่างต่อเนื่องอันเป็นผลจากการซื้อ การขาย และการขายต่อ การใช้ทรัพย์สินใดๆ ของผลิตภัณฑ์ สินค้า บริการ สิทธิในทรัพย์สิน.

โครงการลงทุนทางวิทยาศาสตร์และทางเทคนิค อุตสาหกรรมและการค้าสามารถเชื่อมโยงกันได้ เนื่องจากผลกระทบของการดำเนินโครงการลงทุนเชิงพาณิชย์ (รายได้ที่ได้รับ กำไร) อาจกลายเป็นแหล่งที่มาของ การสนับสนุนทางการเงินโครงการด้านการผลิตหรือการลงทุนทางวิทยาศาสตร์และทางเทคนิค

โครงการลงทุนทางการเงินเกี่ยวข้องกับการได้มาซึ่งหลักทรัพย์และสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ ด้วยการก่อตัวของตราสารทุน (หุ้น) และตราสารหนี้ (พันธบัตร) และการขาย การซื้อและการขายหนี้สินทางการเงินตลอดจนปัญหา และการขายหลักทรัพย์

นักลงทุน ผู้ซื้อ และเจ้าของหลักทรัพย์ได้รับเงินปันผลและเพิ่มขึ้น ทุนทางการเงิน. ที่มาของการเพิ่มทุนคือการดำเนินโครงการลงทุนอุตสาหกรรม นอกจากนี้ จากการดำเนินโครงการลงทุนทางการเงิน อาจมีการกระจายทุนในขอบเขตของการไหลเวียนทางการเงิน นอกจากนี้ ผู้ลงทุนยังดำเนินโครงการออกและขายหลักทรัพย์เพื่อแก้ไขปัญหาการสนับสนุนทางการเงินสำหรับโครงการลงทุนด้านการผลิต ได้แก่ การดำเนินโครงการลงทุนทางการเงินเกี่ยวข้องโดยตรงกับการดำเนินโครงการลงทุนด้านการผลิตและเป็น ส่วนสำคัญ.

โครงการลงทุนด้านสิ่งแวดล้อมรวมถึงโครงการที่ก่อให้เกิดสิ่งแวดล้อม อีกทางเลือกหนึ่งคือการปรับปรุงพารามิเตอร์ของอุตสาหกรรมที่มีอยู่ หรือใช้มาตรการเพื่อลดผลกระทบที่เป็นอันตรายต่อธรรมชาติ เช่น การลดหรือเปลี่ยนโครงสร้างการปล่อยสารอันตรายสู่ชั้นบรรยากาศ

ผลลัพธ์ของการดำเนินการตามโครงการลงทุนทางสังคมคือการบรรลุเป้าหมายที่เป็นประโยชน์ต่อสังคม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การปรับปรุงสถานะของการดูแลสุขภาพ การศึกษา วัฒนธรรม กีฬา ฯลฯ

2. ขึ้นอยู่กับระดับของอิทธิพลซึ่งกันและกัน โครงการลงทุน แบ่งออกเป็นดังนี้

โครงการลงทุนอิสระคือโครงการต่างๆ การตัดสินใจดำเนินการอย่างใดอย่างหนึ่งไม่ส่งผลต่อการตัดสินใจดำเนินการอีกโครงการหนึ่ง เพื่อให้โครงการหนึ่งเป็นอิสระจากอีกโครงการหนึ่ง ต้องเป็นไปตามเงื่อนไขสองประการ:

ก) ต้องมีเทคนิค เทคโนโลยี การเงิน

โอกาสชั่วคราว ทางกฎหมาย และโอกาสอื่นๆ ในการดำเนินโครงการหนึ่ง ไม่ว่าโครงการอื่นจะได้รับการยอมรับสำหรับการดำเนินการหรือไม่ก็ตาม

ข) ปริมาณและโครงสร้างของกระแสเงินสดที่คาดหวังจากการดำเนินโครงการหนึ่งไม่ควรได้รับผลกระทบจากการยอมรับหรือปฏิเสธโครงการอื่นเพื่อนำไปปฏิบัติ

โครงการลงทุนทางเลือก (ไม่เกิดร่วมกัน) เป็นโครงการที่ไม่สามารถดำเนินการพร้อมกันได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง การยอมรับหนึ่งในนั้นหมายความว่าโครงการที่เหลือไม่สามารถดำเนินการได้ (เช่น การสร้างสะพานสองแห่งในที่เดียว)

โครงการลงทุนเสริม คือ โครงการที่ดำเนินการร่วมกัน ในขณะเดียวกัน โครงการลงทุนเสริมแบ่งออกเป็น 2 ประเภท คือ

ก) โครงการเสริมซึ่งมีคุณสมบัติดังต่อไปนี้: การนำโครงการหนึ่งไปใช้ทำให้มีรายได้เพิ่มขึ้นจากโครงการอื่น

ข) โครงการทดแทนซึ่งแตกต่างกันดังต่อไปนี้: การยอมรับ

โครงการใหม่ทำให้รายได้ลดลงสำหรับโครงการที่มีอยู่

3. ตามเงื่อนไขการดำเนินการ โครงการลงทุนสามารถแบ่งออกได้

ให้กับกลุ่มต่อไปนี้:

ก) ระยะสั้น (ไม่เกิน 1 ปี)

b) ระยะกลาง (1-3 ปี);

c) ระยะยาว (มากกว่า 3 ปี)

4. ตามขนาดของการดำเนินการ โครงการลงทุนจะถูกแบ่งย่อย

สำหรับประเภทต่อไปนี้:

ก) โครงการระดับโลก การดำเนินการที่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ; สถานการณ์ทางเศรษฐกิจ สังคม การเมือง หรือสิ่งแวดล้อม" ในโลก

ข) โครงการเศรษฐกิจของประเทศที่มีประสิทธิภาพ

อิทธิพลต่อทั้งประเทศโดยรวมหรือภูมิภาค

c) โครงการขนาดใหญ่ที่ครอบคลุมหน่วยงานในอาณาเขตขนาดใหญ่หรือแต่ละภาคส่วนของเศรษฐกิจ

d) โครงการในท้องถิ่นซึ่งส่งผลกระทบต่อองค์กรที่ดำเนินโครงการลงทุน

5. ตามประเภท (โครงสร้างเวลา) ของกระแสเงินสดในการดำเนินโครงการลงทุน โครงการแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม:

ก) โครงการที่มีกระแสเงินสดปกติ กล่าวคือ ลำธารที่มี

โครงสร้างชั่วคราวถัดไปพร้อมกันหรือต่อเนื่องกัน

การลงทุนและกระแสเงินสดเป็นบวกที่ตามมา

b) โครงการที่มีกระแสเงินสดไม่ธรรมดา กล่าวคือ กระแสที่การลงทุนและกระแสเงินสดที่เป็นบวกสามารถสลับกันได้

คำสั่งสุ่ม

ตัวอย่างที่มีกระแสเงินสดโครงสร้างเวลาต่างกันแสดงในตาราง 7.1 และ 7.2

ระยะการพัฒนาโครงการลงทุน

กระบวนการของการพัฒนาและการดำเนินโครงการลงทุนนั้นมีความเหมาะสมในหลายขั้นตอน โดยมีเป้าหมายที่ตั้งไว้และงานที่เกี่ยวข้องได้รับการแก้ไข: ระยะก่อนการลงทุน การลงทุน การปฏิบัติงาน (บางครั้งเรียกว่าการปฏิบัติงานหรือการผลิต) และระยะการชำระบัญชี (การวิเคราะห์การชำระบัญชี)

ระยะแรกของโครงการ การลงทุนล่วงหน้า ประกอบด้วยขั้นตอนต่อไปนี้:

ก) การระบุโอกาสในการลงทุนสำหรับผู้ลงทุน ทบทวนทางเลือกที่เป็นไปได้สำหรับการนำไปปฏิบัติ

b) การวิเคราะห์ทางเลือกและทางเลือกอื่น ทางเลือกที่ดีที่สุด

การดำเนินการ (เช่น โครงการลงทุนที่ดีที่สุด);

ค) การตัดสินใจลงทุน จัดทำแผนปฏิบัติการ

สำหรับการดำเนินโครงการที่เลือก

ระยะที่สองของโครงการ ระยะการลงทุน ประกอบด้วยขั้นตอนต่อไปนี้ ก) การออกแบบ;

b) ข้อสรุปของสัญญา การเลือกบุคลากร

ค) การลงทุน

ง) การก่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกการผลิต การก่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวก

การว่าจ้างงานและอื่น ๆ.

ระยะดำเนินการที่สาม (ปฏิบัติการ การผลิต) เป็นระยะที่ยาวที่สุดของโครงการลงทุน ในระหว่างการดำเนินการของวัตถุการลงทุน ผลลัพธ์ที่วางแผนไว้จะเกิดขึ้น (สำเร็จ) ผลลัพธ์เหล่านี้จะได้รับการประเมินในแง่ของการดำเนินการต่อไปหรือการยกเลิกโครงการ และการปรับเปลี่ยนที่เป็นไปได้ที่จำเป็นจะถูกทำขึ้นเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของโครงการ ปัญหาหลักที่เกี่ยวข้องกับระยะนี้คือการผลิตและการตลาดของผลิตภัณฑ์ การจัดหาเงินทุนของต้นทุนปัจจุบัน

ขั้นตอนที่สี่สุดท้ายของโครงการ คือ ระยะการชำระบัญชี (การวิเคราะห์การชำระบัญชี) มีความสำคัญไม่น้อยไปกว่าสามช่วงก่อนหน้า ภายในระยะนี้ สามงานจะได้รับการแก้ไข งานแรกคือการกำจัดความเป็นไปได้ ผลเสีย(ส่วนใหญ่เป็นลักษณะสิ่งแวดล้อม) ของโครงการที่เสร็จสมบูรณ์หรือละทิ้ง ภารกิจที่สองคือการปล่อยตัว เงินทุนหมุนเวียนและการปรับทิศทางกำลังการผลิตใหม่ งานที่สามคือการวิเคราะห์และประเมินผลลัพธ์ของโครงการ ความมีประสิทธิผล การปฏิบัติตามที่ตั้งไว้และเป้าหมายที่บรรลุ ระดับความน่าเชื่อถือของการคาดการณ์ และความน่าเชื่อถือของวิธีการที่ใช้ในการประเมินโครงการลงทุน กล่าวคือมีการดำเนินการหลังการตรวจสอบโครงการ

งานหลักที่ต้องแก้ไข

เป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินโครงการลงทุน

โดยการลงทุน ภายในกรอบของการดำเนินโครงการลงทุน หัวข้อของกิจกรรมการลงทุนสามารถแก้ปัญหาต่างๆ ได้มากมาย โดยแสวงหาผลประโยชน์ของตนเอง เนื่องจากรายการงานเหล่านี้กว้างขวางมาก ให้เราพิจารณางานหลักที่จะแก้ไขในการดำเนินโครงการลงทุนในระดับองค์กร

อันเป็นผลมาจากการดำเนินการตามโครงการลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพ องค์กรสามารถเพิ่มศักยภาพการผลิตผ่านการต่ออายุ การปรับปรุงคุณภาพ และการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ถาวรในเชิงปริมาณ การเพิ่มระดับทางเทคนิคและประสิทธิภาพของการผลิตและการจัดการ ดังนั้นงานหลักประการแรกในกรอบการดำเนินโครงการลงทุนจึงได้รับการแก้ไข

เมื่อทำการลงทุน มีความไม่แน่นอนอยู่เสมอที่เกี่ยวข้องกับความเป็นไปได้ของสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์ในระหว่างการดำเนินโครงการ ความไม่สมบูรณ์หรือไม่ถูกต้องของข้อมูลเกี่ยวกับปริมาณและราคาของผลิตภัณฑ์ที่ขาย ราคาวัตถุดิบและวัตถุดิบที่ซื้อ อุปกรณ์ ส่วนประกอบ ฯลฯ ตลอดจนปริมาณและระยะเวลาในการลงทุน ส่งผลให้ระดับของการลงทุนเพิ่มขึ้น ความเสี่ยงในการดำเนินโครงการลงทุน เนื่องจากสภาพแวดล้อมของตลาดมีลักษณะผันผวนและคาดเดาไม่ได้ (ความไม่แน่นอนของการรวมตัวและแนวโน้มของตลาด) และในสภาวะตลาดความเสี่ยงจึงแทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ (นี่เป็นเรื่องจริงที่สุดสำหรับการลงทุน ผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นในไม่กี่ปี) ดังนั้น ตราบใดที่การตัดสินใจเกี่ยวกับทิศทางของการลงทุน ในการดำเนินโครงการลงทุนเฉพาะจำเป็นต้องมีการวิเคราะห์และเหตุผลของโครงการอย่างครอบคลุม ซึ่งสามารถลดความเสี่ยงในการลงทุนและความเป็นไปได้ทางการเงิน ทรัพย์สิน และความสูญเสียอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องได้อย่างมาก ในเรื่องนี้มีความจำเป็นในการแก้ปัญหาที่สองของการลดความเสี่ยงของการลงทุนในการดำเนินโครงการลงทุน

งานที่สามคือการบรรลุผลตอบแทนทางการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุด (ประสิทธิภาพทางการเงิน) ตัวบ่งชี้สุดท้ายหลักของประสิทธิผลของกิจกรรมทางเศรษฐกิจขององค์กรรวมถึงการลงทุนคือรายได้ที่ได้รับ การหารายได้เป็นเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการพัฒนาและปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต ซึ่งส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับเงินลงทุนและประสิทธิภาพของการใช้

การเพิ่มประสิทธิภาพการลงทุนเป็นงานที่สี่ งานนี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับงานในการได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนสูงสุด ผลตอบแทนการลงทุนในด้านต่างๆ ของการผลิตและกิจกรรมทางเศรษฐกิจในภูมิภาคต่างๆ ของประเทศ ในโครงการระหว่างประเทศ เป็นต้น แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ไม่เพียงแต่เพื่อให้แน่ใจว่ามีประสิทธิผลของโครงการการผลิตและการลงทุนที่แยกจากกันเท่านั้น แต่ยังต้องเพิ่มประสิทธิภาพการกระจายการลงทุนในการพัฒนาเศรษฐกิจของภูมิภาค อุตสาหกรรม และประเทศโดยรวม โดยคำนึงถึง บัญชีความร่วมมือระหว่างประเทศในการผลิตและการจัดการ การเพิ่มประสิทธิภาพที่พิจารณาแล้วหมายถึงภาครัฐของเศรษฐกิจในระดับที่มากขึ้น เช่นเดียวกับองค์กรการลงทุนขนาดใหญ่ การเงินและอุตสาหกรรม ผลตอบแทนการลงทุนของนิติบุคคลและบุคคลต่าง ๆ ในหุ้นและ หลักทรัพย์ขึ้นอยู่กับนโยบายในการจัดทำพอร์ตการลงทุนของตน

งานที่ห้าที่ต้องแก้ไขเมื่อดำเนินโครงการที่องค์กรคือเพื่อให้แน่ใจว่า ความมั่นคงทางการเงินและการละลายของวิสาหกิจ การดำเนินโครงการลงทุนขนาดใหญ่เกี่ยวข้องกับการผันทรัพยากรทางการเงินที่มีนัยสำคัญเป็นระยะเวลานานเพียงพอ ซึ่งอาจนำไปสู่การลดความสามารถในการชำระหนี้ขององค์กรและแม้กระทั่งการล้มละลาย นอกจากนี้เมื่อดำเนินโครงการลงทุนขนาดใหญ่องค์กรมักจะดึงดูดเงินทุนที่ยืมมาซึ่งด้วยส่วนแบ่งที่สำคัญของเงินทุนที่ยืมมาในโครงสร้างสินทรัพย์ขององค์กรสามารถนำไปสู่ความมั่นคงทางการเงินที่ลดลงในอนาคต ในเรื่องนี้เมื่อสร้างแหล่งการลงทุน ยอมรับเงื่อนไขสินเชื่อ ประเมินประสิทธิภาพและระยะเวลาในการดำเนินโครงการลงทุน จำเป็นต้องทำการวิเคราะห์เชิงลึกและทำนายเสถียรภาพทางการเงินขององค์กรอย่างถูกต้องในทุกขั้นตอนและทุกระยะ การดำเนินการ

6. การเร่งดำเนินการโครงการลงทุนเป็นงานที่หกที่องค์กรแก้ไข ปัจจัยด้านเวลาในการดำเนินโครงการลงทุนมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่ง การเร่งดำเนินการโครงการลงทุนสามารถลดความเสี่ยงในการดำเนินการได้อย่างมาก การลดเวลาในการดำเนินโครงการลงทุนช่วยเร่งการคืนทรัพยากรทางการเงินและเงินทุนอื่น ๆ ที่นักลงทุนลงทุนโดยการเร่งการผลิตและการขายผลิตภัณฑ์ ในเวลาเดียวกัน เงื่อนไขการใช้เงินกู้และกองทุนอื่น ๆ ที่ยืมมาจะลดลง และเป็นผลให้การจ่ายดอกเบี้ยของเงินกู้ นอกจากนี้ การสะสมของกองทุนค่าเสื่อมราคาและผลกำไรกำลังเร่งตัวขึ้น ซึ่งเป็นที่มาของการพัฒนาเพิ่มเติมและการปรับปรุงทางเทคนิคของการผลิต

งานหลักที่แก้ไขภายในกรอบของการดำเนินโครงการลงทุนนั้นสัมพันธ์กันและโดยทั่วไปมุ่งเป้าไปที่การแก้ไขงานหลักในการเพิ่มประสิทธิภาพของกิจกรรมการลงทุน

การวิเคราะห์ประสิทธิภาพของการลงทุน (การลงทุนจริง) - การประเมินโครงการลงทุน

ฐานระเบียบวิธีในการประเมินเปรียบเทียบประสิทธิผลของโครงการลงทุน

การวิเคราะห์และประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุนเป็นปัจจัยหลักในกระบวนการพิสูจน์และเลือกตัวเลือกการลงทุนที่เป็นไปได้ เงินและเมืองหลวงอื่น ๆ เพื่อที่จะเพิ่มพวกเขา ทางเลือกของการลงทุน (การลงทุน) ได้รับการยอมรับสำหรับการดำเนินการหากให้ผู้ลงทุนกับ:

การชำระเงินคืนของกองทุนที่ลงทุนและทุนอื่น ๆ

การทำกำไรที่รับประกันผลตอบแทนจากการลงทุนไม่ต่ำกว่าระดับที่นักลงทุนต้องการ

ผลตอบแทนการลงทุนภายในระยะเวลาที่ผู้ลงทุนยอมรับได้

ผลลัพธ์ของการลงทุนอาจเป็นการสร้างองค์กรใหม่ อุตสาหกรรมหรือความทันสมัย ​​อุปกรณ์ทางเทคนิคใหม่ และการขายสินค้า ผลิตภัณฑ์ และบริการที่ผลิตขึ้น

การพิจารณาความเป็นไปได้ในการบรรลุผลทางเศรษฐกิจ (หรือสังคม) ในการดำเนินการลงทุนเป็นภารกิจหลักในการประเมินโครงการลงทุนเฉพาะใดๆ งานนี้ถือเป็นขั้นตอนที่ยากและมีความรับผิดชอบในการตัดสินใจที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน ซึ่งจะรุนแรงขึ้นตามสถานการณ์ต่อไปนี้ ประการแรก การลงทุนสามารถทำได้เพียงครั้งเดียวเมื่อสร้างองค์กรใหม่ และทำซ้ำซ้ำๆ ตลอดการผลิตและกิจกรรมทางเศรษฐกิจขององค์กรที่มีอยู่เป็นกระบวนการลงทุนซ้ำและกระบวนการสำหรับการกระจายการผลิตในองค์กรที่มีอยู่ ประการที่สอง การได้รับผลลัพธ์จากการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับระยะเวลาของการดำเนินโครงการการลงทุนเพื่อการลงทุนจริง (โดยปกติคือหนึ่งปีขึ้นไป) นั้นมีความน่าจะเป็นและขึ้นอยู่กับอิทธิพลของความเสี่ยงประเภทต่างๆ ประการที่สาม เนื่องจากระยะเวลาของการดำเนินการตามโครงการลงทุนจริงในกระบวนการดำเนินการ การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจภายนอกจึงมีแนวโน้มสูง (โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเปลี่ยนแปลง ระบบภาษี, นโยบายการเงินและเครดิตของรัฐ, เงื่อนไขการกู้ยืม, เงินเฟ้อ, การเปลี่ยนแปลงราคาสำหรับสินค้าและงานบางอย่าง (บริการ) เป็นต้น) เป็นผลให้สถานการณ์เหล่านี้อาจนำไปสู่การเบี่ยงเบนที่สำคัญของผลการลงทุนจริงจากการคำนวณและการคาดการณ์ ดังนั้นจึงให้ความสนใจอย่างมากกับการประเมินและการเลือกโครงการลงทุนที่มีเหตุผล (เหมาะสมที่สุด)

เอกสารหลักที่ควบคุมการประเมินประสิทธิผลของการใช้เงินลงทุนในการพัฒนาและการดำเนินโครงการลงทุนคือ แนวทางการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน ซึ่งได้รับการอนุมัติจากกระทรวงเศรษฐกิจของสหพันธรัฐรัสเซีย กระทรวงการคลัง สหพันธรัฐรัสเซียและ Gosstroy of Russia เมื่อวันที่ 21 มิถุนายน พ.ศ. 2542

การประเมินประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์ของโครงการหมายถึงการกำหนดอัตราส่วน ต้นทุนทางการเงินและผลลัพธ์โดยให้อัตราผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับผู้เข้าร่วมโครงการหนึ่งๆ ในทุกกรณี การประเมินต้นทุนในอนาคตและผลลัพธ์ในการประเมินประสิทธิภาพของโครงการจะดำเนินการในช่วงเวลาหนึ่ง ซึ่งโดยทั่วไปเรียกว่าขอบฟ้าการคำนวณ ค่าของขอบฟ้าการคำนวณคำนึงถึงสิ่งต่อไปนี้:

ระยะเวลาของการสร้าง การดำเนินการ และ (หากจำเป็น) การชำระบัญชีของสิ่งอำนวยความสะดวก (โครงการลงทุน)

อายุการใช้งานเชิงบรรทัดฐานของอุปกรณ์เทคโนโลยีหลัก

ความสำเร็จของลักษณะเฉพาะของกระแสเงินสดที่เกี่ยวข้องกับโครงการลงทุนนี้ (อัตราผลตอบแทน ฯลฯ )

ข้อกำหนดและความชอบของนักลงทุน

ขอบฟ้าการคำนวณจะวัดเป็นปี และเมื่อคำนวณประสิทธิภาพเชิงเศรษฐกิจของโครงการ จะแบ่งออกเป็นขั้นตอนการคำนวณ แต่ละขั้นตอนสามารถวัดได้ในหนึ่งเดือน ไตรมาส ปี

หลักเกณฑ์ในการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุนคือคำจำกัดความและอัตราส่วนของต้นทุนและผลลัพธ์จากการดำเนินการ ข้อกำหนดที่สำคัญอีกประการหนึ่งที่ต้องนำมาพิจารณาเมื่อประเมินประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจคือการลดราคา (ลดจนถึงช่วงเวลาปัจจุบัน) ผลลัพธ์ที่ได้รับและต้นทุนที่เกิดขึ้นเมื่อคำนวณตัวชี้วัดประสิทธิภาพ

ในการกำหนดตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพของโครงการลงทุน คุณสามารถใช้ราคาพื้นฐาน การคาดการณ์ และราคาโดยประมาณสำหรับผลิตภัณฑ์ งาน (บริการ) และทรัพยากรที่ใช้ไป เนื่องจากตามกฎแล้ว การคำนวณตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพจะดำเนินการตามราคา ณ วันที่เริ่มต้นของโครงการ ต้นทุนของทรัพยากรที่ใช้ไปและผลิตภัณฑ์ที่ผลิต (งาน บริการ) จะถูกกำหนดในราคาพื้นฐานเมื่อเริ่มต้น โครงการลงทุน ราคาทุกประเภทสามารถแสดงเป็นรูเบิลหรือสกุลเงินต่างประเทศ

หลักการพื้นฐานในการตัดสินใจลงทุน

การดำเนินการตามโครงการลงทุนเกี่ยวข้องกับการปฏิเสธเงินทุนของนักลงทุนในวันนี้โดยคาดว่าจะทำกำไรในอนาคต นอกจากนี้ตามกฎแล้วไม่ควรคาดหวังผลกำไรภายในหนึ่งปีหลังจากการลงทุน

วัตถุประสงค์ของการลงทุนจริง (เงินลงทุน) อาจเป็นอสังหาริมทรัพย์, ธุรกิจ, เครื่องจักรและอุปกรณ์, อาคาร, ที่ดิน, ทรัพยากรธรรมชาติ.

โครงการลงทุนได้รับการประเมินเป็นหลักในแง่ของความเป็นไปได้ทางเทคนิค ความถูกต้องตามกฎหมาย ความปลอดภัยด้านสิ่งแวดล้อม และประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ ซึ่งเข้าใจว่าเป็นความสามารถในการทำกำไร (อัตราผลตอบแทน) อันเป็นผลมาจากการเปรียบเทียบกำไรที่เกิดจากโครงการและต้นทุนทั้งหมดที่เกิดขึ้นสำหรับโครงการนี้ โครงการ.

เห็นได้ชัดว่า เมื่อตัดสินใจลงทุน เมื่อเลือกโครงการลงทุน ย่อมให้ความพึงพอใจกับโครงการที่มีความเป็นไปได้ในทางเทคนิค มีความสมเหตุสมผลตามกฎหมาย ปลอดภัยต่อสิ่งแวดล้อม และมีประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจสูงสุด

แน่นอน หากมีหลายโครงการ คุณจะได้รับรายได้เท่ากัน แต่ประสิทธิภาพของโครงการอาจแตกต่างกัน เนื่องจากการดำเนินการอาจต้องใช้ค่าใช้จ่ายต่างกัน เมื่อประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน ควรคำนึงถึงระดับความเสี่ยงประเภทต่างๆ (ธุรกิจ การเงิน ฯลฯ) ด้วย

งานหลักในการวิเคราะห์ประสิทธิผลของโครงการลงทุนคือการคำนวณกระแสเงินสดในอนาคตที่สร้างขึ้น (ที่คาดการณ์ไว้) ระหว่างการดำเนินโครงการ

เฉพาะกระแสเงินสดที่ได้รับระหว่างการดำเนินโครงการลงทุนเท่านั้นที่จะสามารถรับประกันการคืนทุนของโครงการลงทุนได้ ดังนั้นจึงเป็นกระแสเงินสด ไม่ใช่กำไร ซึ่งเป็นองค์ประกอบหลักในการวิเคราะห์ประสิทธิภาพของโครงการลงทุน กล่าวอีกนัยหนึ่ง การวิเคราะห์ประสิทธิผลของโครงการลงทุนควรอยู่บนพื้นฐานของการศึกษากระแสเงินสดที่เกิดขึ้นจากการดำเนินโครงการเหล่านี้

สมมติฐานหลักในการวิเคราะห์และประเมินโครงการลงทุน

เมื่อวิเคราะห์โครงการลงทุน มีการตั้งสมมติฐานและสมมติฐานบางประการ โครงการลงทุนแต่ละโครงการมีความเกี่ยวข้อง (สัมพันธ์กัน) กับกระแสเงินสด (กระแสเงินสด CF) องค์ประกอบที่เป็นทั้งกระแสเงินสดไหลออกหรือกระแสเงินสดสุทธิ กระแสไหลออกสุทธิเป็นที่เข้าใจว่าเป็นค่าใช้จ่ายเงินสดปัจจุบันของโครงการที่เกินจากการรับเงินสดในปัจจุบัน (หากอัตราส่วนถูกกลับรายการ จะมีการไหลเข้าสุทธิ) กระแสเงินสดซึ่งหลังจากการลงทุนในคราวเดียวหรือหลายช่วงติดต่อกัน กระแสเงินสดจะตามมาเรียกว่าสามัญ หากกระแสเงินสดเข้าและออกสลับกัน (ตามลำดับ) กระแสเงินสดจะเรียกว่าพิเศษ

ส่วนใหญ่มักจะทำการวิเคราะห์เป็นปี ๆ แม้ว่าข้อจำกัดนี้จะไม่บังคับก็ตาม การวิเคราะห์สามารถทำได้ในระยะเวลาเท่ากันทุกช่วงเวลา (เดือน ไตรมาส ปี ฯลฯ) ในเวลาเดียวกันอย่างไรก็ตามจำเป็นต้องจำการเปรียบเทียบค่าขององค์ประกอบของกระแสเงินสด อัตราดอกเบี้ย(อัตราส่วนลดและอัตราเงินเฟ้อ) และระยะเวลาของงวด

สันนิษฐานว่าการลงทุนทั้งหมดจะทำในตอนสิ้นปีก่อนปีแรกของโครงการ แม้ว่าโดยหลักการแล้ว การลงทุนนั้นสามารถทำได้ในปีต่อๆ มา และนอกจากนี้ การลงทุนสามารถทำได้อย่างเท่าเทียมกัน

นอกจากนี้ยังสันนิษฐานว่าการไหลเข้า (ไหลออก) ของเงินทุนเกี่ยวข้องกับสิ้นปีหน้า (งวด) ในขณะเดียวกัน ก็ค่อนข้างง่ายที่จะคำนึงถึงผลกระทบของการกระจายเงิน (เครื่องแบบหรืออื่น ๆ ) เมื่อเวลาผ่านไป

การประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน

ต้นทุนของโครงการลงทุนคือต้นทุนสำหรับนักลงทุนรายใดรายหนึ่ง ต้นทุนของโครงการลงทุนกำหนดตามข้อกำหนดในการลงทุนแบบลำเอียงของนักลงทุนแต่ละราย นักลงทุนที่นำเงินไปลงทุนในธุรกิจในโครงการลงทุน พยายามที่จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนและผลตอบแทนจากการลงทุนด้วยเช่นกัน ดังนั้นการคำนวณต้นทุนของโครงการลงทุนจึงทำขึ้นโดยพิจารณาจากรายได้ที่นักลงทุนคาดหวัง ผลตอบแทนจากการลงทุนที่เขาต้องการ และอัตราเฉพาะของเงินทุน

โครงการลงทุนสามารถประเมินได้จากหลายปัจจัย ได้แก่ สถานการณ์ในตลาดการลงทุน รัฐ ตลาดการเงินปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ ฯลฯ อย่างไรก็ตามในทางปฏิบัติมีวิธีสากลในการพิจารณาความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของโครงการที่ให้คำตอบอย่างเป็นทางการสำหรับคำถามที่ว่าการลงทุนในโครงการหนึ่ง ๆ นั้นได้ผลกำไรหรือไม่ได้รับผลกำไรซึ่งโครงการใดที่ต้องการเมื่อเลือกจาก หลายตัวเลือก ปัญหาการประเมินความน่าดึงดูดใจของการลงทุนคือการวิเคราะห์การลงทุนที่เสนอในโครงการและการไหลของรายได้จากการใช้

เงื่อนไขที่จำเป็นการลงทุนที่สมควรได้รับผลตอบแทนในอนาคตในรูปแบบของ บิลเงินสดเพียงพอที่จะชดใช้คืนในขั้นต้น (หรือเป็นระยะเวลานานพอสมควร) ต้นทุนการลงทุนในระหว่างการดำเนินโครงการลงทุน

ในการตัดสินความน่าดึงดูดใจของโครงการลงทุน ควรพิจารณาองค์ประกอบหลักสี่ประการ (สามต้นทุนและครั้งเดียว) องค์ประกอบแรกคือจำนวนเงินของต้นทุนเริ่มต้น การลงทุน เงินลงทุน (ทุนที่ลงทุน 1C) องค์ประกอบที่สองคือผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นในรูปแบบของกระแสเงินสดในอนาคตจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจ (การดำเนินงาน) (กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน CF) (มูลค่าในอนาคต FV); องค์ประกอบที่สามคือชีวิตทางเศรษฐกิจของการลงทุนนั่นคือ ระยะเวลาที่โครงการลงทุนจะสร้างรายได้ (อายุเศรษฐกิจ N ปี) องค์ประกอบที่สี่คือการปล่อยทุนเมื่อสิ้นสุดวงจรชีวิตทางเศรษฐกิจของการลงทุน มูลค่าการชำระบัญชี (ส่วนที่เหลือ) ของโครงการ (มูลค่าย้อนกลับ RV)

เกณฑ์การประเมินประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของโครงการลงทุนสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนโดยใช้ข้อมูลทางการเงินของโครงการลงทุน (รูปที่ 8.1)

ส่วนลดกระแสเงินสด (PV)

วิธีที่ใช้ในการวิเคราะห์ประสิทธิผลของการลงทุนสามารถแบ่งออกได้เป็น 2 กลุ่ม ขึ้นอยู่กับว่าคำนึงถึงด้านเวลาของมูลค่าเงินหรือไม่

วิธีง่ายๆ หรือแบบคงที่ที่ไม่คำนึงถึงการพึ่งพาค่าเงินตรงเวลา วิธีการเหล่านี้ช่วยให้ได้ผลลัพธ์โดยประมาณเท่านั้น และสามารถใช้ได้เฉพาะสำหรับการประเมินโครงการอย่างชัดแจ้งหรือสำหรับการประเมินโครงการในระยะเวลาอันสั้นด้วยการกระจายกระแสเงินสดในช่วงเวลาหนึ่งที่ค่อนข้างสม่ำเสมอ

วิธีการแบบไดนามิกโดยคำนึงถึงการพึ่งพาเงินตามเวลาและเกี่ยวข้องกับการใช้ขั้นตอนการลดรายได้และค่าใช้จ่ายในช่วงเวลาต่าง ๆ เพื่อนำมาสู่รูปแบบที่เปรียบเทียบได้ กล่าวคือ เงื่อนไขของความสามารถในการเทียบเท่าในแง่ของมูลค่าทางเศรษฐกิจใน ช่วงเริ่มต้น

การประเมินเปรียบเทียบโครงการลงทุนส่วนใหญ่ดำเนินการโดยใช้ตัวบ่งชี้แบบไดนามิกต่อไปนี้ (เกณฑ์การประเมิน):

ทำความสะอาด มูลค่าปัจจุบัน(มูลค่าปัจจุบันสุทธิหรือผลรวมของโครงการลงทุน)

ดัชนีความสามารถในการทำกำไรหรือดัชนีความสามารถในการทำกำไร

อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนภายใน

ระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน

วิธีการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุน

ผลกระทบเชิงเศรษฐกิจที่เป็นสาระสำคัญของการลงทุนกำหนดโดยมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (มูลค่าปัจจุบันสุทธิ) NPV มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (ที่กำหนดของวันนี้) แสดงถึงผลลัพธ์ที่แน่นอนของกระบวนการลงทุน ความน่าดึงดูดใจทางเศรษฐกิจของโครงการลงทุนถูกกำหนดโดยนิพจน์:

;=0 K1 + H *=1 Vi + "J

ในที่นี้ ICj คือมูลค่าการลงทุน (ทุนที่ลงทุน) ที่ดำเนินการในช่วงปีที่ y "- เหนือ M ปี โดยมีอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ที่ระดับเฉลี่ยเท่ากับมูลค่า /; FVk คือมูลค่าของรายได้ประจำปี (กระแสเงินสด) ที่สร้างขึ้น จากการดำเนินโครงการลงทุน k- year สำหรับ N ปี r อัตราคิดลดในช่วงเวลาที่วิเคราะห์ RVg คือมูลค่าการชำระบัญชีที่ลดลงของโครงการ (reversion) จุดศูนย์คือช่วงเวลาของการลงทุนครั้งแรก อย่างไรก็ตาม จุดลด (ช่วงเวลาปัจจุบันที่มูลค่าเงินในอนาคตลดลง) จะถูกคำนวณใหม่โดยใช้ขั้นตอนการลดราคา) สามารถยอมรับจุดอื่นในเวลาใดก็ได้

สูตรการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิต้องมีหมายเหตุดังนี้

เมื่อคาดการณ์รายได้ตามปี จำเป็นต้องคำนึงถึงรายได้ทุกประเภทที่อาจเกี่ยวข้องกับโครงการที่กำหนด ดังนั้นหากในตอนท้ายของโครงการมีการวางแผนที่จะรับเงินในรูปแบบของมูลค่าซากของอุปกรณ์หรือการปล่อยเงินทุนหมุนเวียนบางส่วนก็ควรนำมาพิจารณาเป็นรายได้ของงวดที่เกี่ยวข้อง นอกจากนี้ จำเป็นต้องคำนึงถึง "ผลสะท้อน" ของกระแสรายได้ที่ธุรกิจจะสร้างขึ้นในอนาคตด้วยโครงการลงทุนนี้ มูลค่าของมูลค่าการชำระบัญชีโดยคำนึงถึงปัจจัยเหล่านี้ทั้งหมดคำนวณโดยใช้สูตรกอร์ดอน:

RV CFlN+» 1 (8.2) r-g (+ r)N

โดยที่ N คือระยะเวลาของระยะเวลาคาดการณ์เมื่อประเมินโครงการเฉพาะ (ระยะเวลาโดยประมาณของโครงการ) CFfN+I) กระแสเงินสดสำหรับปีแรกหลังสิ้นสุดโครงการ ก. อัตราการเติบโตระยะยาวของกระแสเงินสด ต้นทุนสุดท้ายของโครงการตามโมเดล Gordon ถูกกำหนดในขณะที่สร้างเสร็จ ดังนั้น ต้นทุนนี้จะต้องถูกลดราคาลงตั้งแต่วินาทีนี้เป็นต้นไป

เมื่อใช้โมเดล Gordon ต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขที่จำกัด: 1) อัตราการเติบโตของกระแสเงินสดต้องคงที่; 2) เงินลงทุนในช่วงหลังพยากรณ์ควรเท่ากับค่าเสื่อมราคา 3) มูลค่าอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดไม่ควรเกินอัตราคิดลด

หากทำการลงทุนครั้งเดียวในช่วงเริ่มต้นของระยะเวลาการดำเนินการตามโครงการลงทุน ผลรวมของกระแสเงินสดจากการลงทุนจะยังคงมีอยู่หนึ่งเทอม 1C0 และสูตร (8.1) จะอยู่ในรูปแบบ:

NPV= -1С, + + RV0. (8-3)

สูตร (8.3) ยังเหมาะสำหรับกรณีที่กระแสเงินสดจากการลงทุนมีมากกว่าหนึ่งเทอม หากละเว้นดัชนีที่ต่ำกว่าในระยะ1С0ของนิพจน์ (8.3) และค่า1Сจะแสดงเป็น:

ความถูกต้องของการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิสามารถปรับปรุงได้หากในช่วงเวลาของการลดกระแสเงินสดเราไม่ได้เลือกสิ้นปี แต่อยู่ตรงกลาง (คำนึงถึงความจริงที่ว่าโครงการลงทุนสร้างรายได้อย่างต่อเนื่องและ ไม่เพียงแต่เมื่อสิ้นสุดรอบบิล) จากนั้นสูตรการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิจะอยู่ในรูปแบบต่อไปนี้:

NPV=-Y J-, + เสื้อ rVkkn,+RV0. (8.5)

ฟุต 0+0"tr(i+r)*-°"5

นอกจากนี้ยังคำนึงถึงความจริงที่ว่าการลงทุนภายใต้สภาวะปกติเกิดขึ้นจากแรงกระตุ้นที่จุดเริ่มต้นของแต่ละรอบการเรียกเก็บเงิน หากการลงทุนเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง (ไม่หุนหันพลันแล่น) แต่ในอัตราคงที่โดยประมาณในระหว่างปีด้วยหมายเลข j นิพจน์สุดท้ายจะเปลี่ยนไปบ้าง:

XPV= -Y LTr + Y * + RV0. (8-6)

ตรรกะเบื้องหลังการใช้เกณฑ์ npv สำหรับการตัดสินใจนั้นชัดเจน หากราคา npv > 0 แสดงว่าโครงการควรได้รับการยอมรับหาก npv< 0 -отвергнуть, если npv = О, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Положительное значение npv отражает величину дохода, который получит инвестор сверх требуемого уровня. Следует особо прокомментировать ситуацию, когда величина npv инвестиционного проекта равна нулю. В этом случае инвестор обеспечит возврат вложенного капитала, достигнув требуемого уровня доходности вложенного капитала (который задается ставкой дисконтирования). В случае реализации такого проекта благосостояние инвестора не изменится, однако объемы производства возрастут. Поскольку часто увеличение производственного потенциала предприятия оценивается положительно, проект все же принимается к реализации.

ค่าสัมบูรณ์ของมูลค่าปัจจุบันสุทธิขึ้นอยู่กับพารามิเตอร์สองประเภท อดีตกำหนดลักษณะของกระบวนการลงทุนอย่างเป็นกลาง เนื่องจากถูกกำหนดโดยกระบวนการผลิต (การผลิตมากขึ้น รายได้มากขึ้น ต้นทุนน้อยลง กำไรมากขึ้น ฯลฯ) ประเภทที่สองรวมถึงอัตราเปรียบเทียบพารามิเตอร์อัตนัย (อัตราการลด) มูลค่าของอัตรานี้เป็นผลมาจากการเลือก การตัดสินตามอัตวิสัยของนักลงทุน นักวิเคราะห์ กล่าวคือ ค่ามีเงื่อนไขและตัวบ่งชี้ npv สะท้อนถึงการประเมินเชิงคาดการณ์ของการเปลี่ยนแปลงศักยภาพทางเศรษฐกิจขององค์กรในกรณีที่โครงการที่อยู่ระหว่างการพิจารณาได้รับการยอมรับ ดังนั้นเมื่อวิเคราะห์โครงการลงทุน ขอแนะนำให้กำหนด npv ไม่ใช่สำหรับอัตราคิดลดเพียงอัตราเดียว แต่สำหรับอัตราบางช่วง

เมื่อพิจารณาคุณสมบัติของมูลค่าปัจจุบันสุทธิแล้ว จำเป็นต้องให้ความสนใจกับทรัพย์สินอีกหนึ่งแห่ง ประเด็นอยู่ที่ ระดับสูงอัตราคิดลดและผลตอบแทนระยะยาวมีผลเพียงเล็กน้อยต่อ npv ด้วยเหตุนี้ โครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนแตกต่างกันอาจกลายเป็นสิ่งที่เทียบเท่ากันในแง่ของผลกระทบทางเศรษฐกิจขั้นสุดท้าย

ตัวบ่งชี้มูลค่าปัจจุบันสุทธิมีคุณสมบัติที่สำคัญของการเติมเช่น สามารถสรุป npv ของโครงการต่างๆ ได้ นี่เป็นคุณสมบัติที่สำคัญมากที่แยกเกณฑ์นี้ออกจากเกณฑ์อื่น ๆ ทั้งหมด และอนุญาตให้ใช้เป็นคุณสมบัติหลักในการวิเคราะห์และการเลือกโครงการลงทุน

ข้อผิดพลาดทั่วไปเมื่อใช้เกณฑ์มูลค่าปัจจุบันสุทธิ

เมื่อประเมินโครงการลงทุนโดยใช้เกณฑ์มูลค่าปัจจุบันสุทธิ มักมีข้อผิดพลาดลักษณะเฉพาะสองประการต่อไปนี้

1. จำนวนเงินลงทุนควรลดลงเป็นช่วงเวลาปัจจุบัน (ลดราคา) ในอัตราคิดลดเท่ากับอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ / ที่ระดับเฉลี่ย (ตลอดอายุโครงการลงทุน) ไม่ใช่มูลค่า r เป็นเงินลงทุน นักวิเคราะห์บางครั้งทำ เหตุผลในการเลือกอัตราส่วนลดเท่ากับ / คือ สำหรับนักลงทุน (เล่นเกมการลงทุนที่ยุติธรรมอย่างมีสติและรับผิดชอบ) มูลค่าของต้นทุนการลงทุนในอนาคต (ตามหลักการ "เงินในอนาคตถูกกว่าเงินปัจจุบัน") บน ขนาดปัจจุบันลดลงเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อเท่านั้น องค์ประกอบอื่น ๆ ของความเสี่ยงประเภทต่าง ๆ จะถูกนำมาพิจารณาเมื่อสร้างอัตราคิดลด r บนพื้นฐานของการคำนวณค่าใหม่ (มูลค่ารายได้ประจำปีที่สร้างขึ้นจากการดำเนินโครงการลงทุน) ดอกเบี้ยและความรับผิดชอบของนักลงทุนอยู่ในการปฏิบัติตามภาระผูกพันในการลงทุนโดยปราศจากความเสี่ยงในการจัดหาเงินลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงภายในระยะเวลาที่ตกลงกันและในปริมาณที่ตกลงกัน มิฉะนั้น เราจะพูดถึงโครงการลงทุนที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง และไม่เกี่ยวกับโครงการที่ได้รับการยอมรับให้พิจารณา วิเคราะห์ และดำเนินการในตอนแรก กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความน่าจะเป็นของการลงทุนสำหรับนักลงทุนรายใดรายหนึ่งในกรณีนี้ควรนำมาเท่ากับหนึ่ง (ความเสี่ยงเป็นศูนย์) แน่นอน ในกรณีนี้ ความน่าจะเป็นที่จะได้รับการคาดการณ์ รายได้เงินสดน้อยกว่าหนึ่ง (และยิ่งน้อยกว่าความเสี่ยงก็จะยิ่งสูงขึ้นซึ่งถูกนำมาพิจารณาเมื่อสร้างอัตราส่วนลด)

2. นอกจากนี้ยังจำเป็นต้องเตือนข้อผิดพลาดทั่วไปซึ่งมักพบทั้งในตำราเรียนและในการวิเคราะห์และประเมินโครงการลงทุน (และเมื่อใช้วิธีการลดกระแสเงินสด)

kov ในทฤษฎีการประเมินมูลค่าทรัพย์สิน) การลดราคาที่ไม่ถูกต้องด้วยอัตราคิดลดผันแปรเช่น ในกรณีที่ค่านี้เปลี่ยนแปลงทุกปี (ระยะเวลาจากช่วงเวลา): r, r2, -, rN; i0, ih i2,/^ สูตรที่เกี่ยวข้องจะถูกแปลงเป็นรูปแบบที่ผิดพลาด:

ในขณะเดียวกันก็เห็นได้ชัดว่าการคำนวณตามสูตร (8.7) ถือว่าการลดมูลค่าเงินที่สอดคล้องกับปีหนึ่ง ๆ เกิดขึ้นจากปีนี้ทันทีจนถึงจุดลด (ในกรณีของเราเป็นศูนย์) ในลักษณะเดียวกัน กระโดดข้ามปีกลางทั้งหมดซึ่งเป็นไปไม่ได้ ผลที่ตามมาของแนวทางนี้คือข้อผิดพลาดที่สำคัญในการคำนวณและยิ่งความแตกต่างในมูลค่าของอัตราคิดลด (ดัชนีเงินเฟ้อ) ในแต่ละปีมากขึ้น

อัตราส่วนการคำนวณต่อไปนี้ถูกต้อง:

NPV=-IC0~^ ... ^ +

0 1+1, (i+i,)(i+/2) (i+ai+i2)...(i+i„)

L + 2 + _ + N _ (g8)

1 + (l + /i)(ล + r2) (ล + r,)a + r2)...(ล + rw)

ดังนั้นหากมูลค่าของอัตราส่วนลด r ไม่คงที่ (เปลี่ยนจากงวดเป็นงวด) มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดของโครงการลงทุนสำหรับงวด N จะถูกกำหนดเป็น ปริทัศน์จากความสัมพันธ์ที่ไม่เพียงแต่ผลรวมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผลคูณด้วย:

NPV \u003d - / C + 2, (8.9)

โดยที่ + rj) = (1 + rj) x (1 + r2)x...x(1 + rn);

จี; อัตราส่วนลดในช่วงเวลาที่มีหมายเลข /.

เช่นเดียวกับกรณีที่ใช้อัตราเงินเฟ้อแบบผันแปรในแต่ละปี

ในนิพจน์นี้ การเปลี่ยนแปลงตามลำดับตามลูกศรของเวลาในแต่ละปี (และตามด้วยการลดราคา) จะเกิดขึ้นตามลำดับจากหนึ่งปีไปอีกปี ฯลฯ จนถึงโมเมนต์ศูนย์ (เริ่มต้น) เช่น โดยปราศจาก "การกระโดด" จากอนาคตสู่ปัจจุบัน โดยข้ามปีมาแทรกแซง

ตัวอย่างการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุน

ตัวอย่าง 8.1 ให้เราคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุนซึ่งมีข้อมูลดังนี้: ระยะเวลาโครงการ 3 ปี มูลค่าการชำระบัญชี 20,000 รูเบิล ดัชนีอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ 10% มูลค่ากระแสเงินสดและการลงทุน (ส่วนที่เป็นของสิ้นปีที่เกี่ยวข้อง) แสดงไว้ในตาราง 8.1.

1 + 0,1 1 + 0,15 (1+0,15)0 + 0,13) (1 + 0,15)(1+ 0,13)(1 + 0,12)

100 36,4+43,5 + 53,9 + 55,0+13,7 = 29,7.

(1 + 0,15)0 + 0,13)0 + 0,12)

ดังนั้นมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุนนี้คือ 29.7,000 รูเบิล

ตัวอย่างที่ 8.2 ให้เราคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุน ณ วันที่ 01.01.2000 ซึ่งมีข้อมูลดังนี้ ระยะเวลาของโครงการคือ 3 ปี มูลค่าการชำระบัญชีเป็นศูนย์ ดัชนีอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้คือ 11% , ราคาทุน 14%. มูลค่าของกระแสเงินสดและการลงทุน (ที่เกี่ยวข้องกับทั้งปีที่เกี่ยวข้อง) แสดงไว้ในตาราง 8.2.

NPV = (1+0.11)"2 (1 + 0.14)"2 (1 + 0.14)3/2 (1 + 0.14)5/2~ -70 30 60 40 + 2b "1 + 49.3 + 28.8 \u003d -6b , 4 + 10b, 2 \u003d 39.8,000 rubles

วิธีการคำนวณดัชนีผลตอบแทนจากการลงทุน

วิธีการคำนวณดัชนีผลตอบแทนจากการลงทุน (ดัชนีความสามารถในการทำกำไร, NPI) เป็นผลมาจากก่อนหน้านี้ การคำนวณดัชนีความสามารถในการทำกำไร PI ของโครงการ ซึ่งเท่ากับอัตราส่วนของรายได้ลด (องค์ประกอบบวกของค่า NPV) ต่อมูลค่าของต้นทุนการลงทุนลด ดำเนินการตามสูตร:

PI=NPV(+)/NPV(_y (8.10) นิพจน์ที่เทียบเท่ากันคือความสัมพันธ์ที่ชัดเจนดังต่อไปนี้:

P1 \u003d i-g-■■ (8-p)

เห็นได้ชัดว่าหากเป็นไปตามความไม่เท่าเทียมกัน PI > 1 (ซึ่งเทียบเท่ากับเงื่อนไข NPV > 0) โครงการควรได้รับการยอมรับหาก PI< 1 (т.е. NPV< 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным มูลค่าการลงทุนเท่ากับศูนย์

ไม่เหมือนกับมูลค่าของมูลค่าปัจจุบันสุทธิ NPV ซึ่งเป็นค่าสัมบูรณ์ที่วัดเป็นรูเบิล ดัชนีความสามารถในการทำกำไร PI คือ ตัวบ่งชี้สัมพัทธ์. ด้วยเหตุนี้ จึงสะดวกมากในการเลือกโครงการหนึ่งจากโครงการทางเลือกจำนวนมากโดยมีค่า NPV ใกล้เคียงกัน หรือเมื่อเสร็จสิ้นพอร์ตการลงทุนที่มีมูลค่า NPV รวมสูงสุด

มาแสดงวิธีการด้วยข้อมูลจากตัวอย่างที่ 8.1:

p1_NPV + SH _ 29.7+|-136.4| = 166.1 = 1 2,

1C-136.4 136.4"

สมการนี้เป็นเอกสิทธิ์และไม่สามารถแก้ไขได้อย่างชัดแจ้ง (ยกเว้นกรณีที่โครงการ เช่น หนึ่งปี นั่นคือผลรวมของกระแสเงินสดในแต่ละปีลดลงเป็นเทอมเดียว)

การนำเสนอสาระสำคัญของเกณฑ์ IRR ที่มองเห็นได้ชัดเจนที่สุด (และในขณะเดียวกันก็เป็นวิธีหนึ่งในการแก้ปัญหา) ด้วยวิธีกราฟิก ให้เราพิจารณาคุณสมบัติที่ชัดเจนของฟังก์ชัน NPV(r)

เมื่อ r = 0 นิพจน์ทางด้านขวาของสูตร (8.1) จะถูกแปลงเป็นผลรวมขององค์ประกอบของกระแสเงินสดเดิม (ไม่มีส่วนลด) รวมถึงจำนวนเงินลงทุน ในขณะที่มูลค่าปัจจุบันสุทธิใช้ค่าสูงสุด ค่า.

สำหรับโครงการลงทุน กระแสเงินสดสามารถเรียกได้ว่าเป็นแบบคลาสสิก (ในแง่ที่การไหลออก (การลงทุนในทุน) ถูกแทนที่ด้วยกระแสที่ไหลเข้าที่เกินการไหลออกทั้งหมด) ฟังก์ชันที่สอดคล้องกัน NPV (r) กำลังลดลง กล่าวคือ เมื่อ r เพิ่มขึ้น กราฟของฟังก์ชันจะมีแนวโน้มไปที่แกน x และตัดกันที่จุดใดจุดหนึ่ง ซึ่งก็คือ IRR อย่างแม่นยำ (รูปที่ 8.2)

NFVmax

เราจะทำเช่นเดียวกันโดยยึดตามข้อมูลของตัวอย่าง 8.2: PI = NPV^/NPV^ = 106.2/66.4 = 1.60

วิธีการคำนวณอัตราผลตอบแทนภายใน (อัตราผลตอบแทน) ของโครงการลงทุน

ภายใต้อัตราผลตอบแทนภายใน (ความสามารถในการทำกำไร) ของโครงการลงทุน (อัตราผลตอบแทนภายใน, IRR) เป็นที่เข้าใจกันว่ามูลค่าของปัจจัยส่วนลด r ซึ่งมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการ NPV ของโครงการเป็นศูนย์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง อัตราผลตอบแทนภายในของโครงการคือรากของสมการ:

NPV(r) = NPV(IRR) = 0.

จำเป็นต้องชี้ให้เห็นข้อผิดพลาดที่เห็นได้ชัดซึ่งเปลี่ยนจากตำราเรียนไปยังตำราเรียน ซึ่งประกอบด้วยข้อเท็จจริงที่ว่าจากคุณสมบัติที่ไม่เป็นเชิงเส้นของฟังก์ชัน NPV (r) สรุปได้ว่าเกณฑ์ IRR ไม่มีคุณสมบัติการเติม ไม่ยากเลยที่จะเห็นว่าแม้ว่าฟังก์ชัน /(r) จะเป็นเส้นตรงสมมุติฐาน แต่รากของสมการ /,(r) = 0, f2(r) = 0,... นั้นไม่ใช่การเติม การไม่เติมของเกณฑ์ IRR ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับธรรมชาติของฟังก์ชัน NPV(r)

องค์กรจัดหาเงินทุนสำหรับกิจกรรมต่าง ๆ รวมถึงการลงทุนจากแหล่งต่างๆ การชำระเงินสำหรับการใช้ทรัพยากรทางการเงินรวมถึง: สำหรับกองทุนที่ยืมมา, ดอกเบี้ยเงินกู้, สำหรับทุนที่ดึงดูด, เงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้น, ค่าตอบแทน ฯลฯ ตัวบ่งชี้ที่กำหนดลักษณะระดับสัมพัทธ์ของต้นทุนเหล่านี้เรียกว่าต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) ซึ่งสะท้อนถึงผลตอบแทนขั้นต่ำที่ต้องการจากทุนขององค์กร และคำนวณโดยใช้สูตรถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเลขคณิต:

WACC = rWACC = rsxws+rpxwp+rDxwDx(ltc) (8.12)

ที่นี่ rs ราคา ทุน, ค่าใช้จ่ายในการเพิ่มทุน (หุ้นสามัญ); ws แบ่งปัน หุ้นสามัญในโครงสร้างทุนขององค์กร ต้นทุน GR ของทุนที่เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายในการเพิ่มทุน (หุ้นบุริมสิทธิ); ส่วนแบ่งของหุ้นบุริมสิทธิในโครงสร้างทุนขององค์กร rD ต้นทุนของทุนที่ยืมมา ค่าใช้จ่ายในการดึงดูดเงินกู้ wD ส่วนแบ่งของทุนที่ยืมมาในโครงสร้างทุนขององค์กร อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล TC

หรือในทางกลับกัน สูตรสุดท้ายสามารถเขียนได้ดังนี้:

WACC = rWACC^rqxwq,

ที่ rqprice q-vo แหล่งเงินทุน; wqshare ของแหล่งเงินทุนที่ g-th ในปริมาณทั้งหมด Q คือจำนวนแหล่งเงินทุน

ความหมายทางเศรษฐกิจของการใช้เกณฑ์อัตราผลตอบแทนภายในของ IRR มีดังนี้ IRR แสดงระดับต้นทุนสัมพัทธ์สูงสุดที่อนุญาตสำหรับโครงการ ในเวลาเดียวกัน องค์กรสามารถดำเนินโครงการลงทุนใด ๆ ได้ ซึ่งระดับการทำกำไรซึ่งไม่ต่ำกว่ามูลค่าปัจจุบันของต้นทุนของตัวบ่งชี้ทุน (CC) อันหลังเรียกว่า WACC หรือราคาของแหล่งเป้าหมาย หากมี ด้วยตัวบ่งชี้ CC จะเปรียบเทียบเกณฑ์ IRR ที่คำนวณสำหรับโครงการเฉพาะ นอกจากนี้ ถ้า: IRR > СС โครงการควรได้รับการยอมรับ IRR< СС, то проект следует отвергнуть, поскольку цена капитала слишком велика для такого инвестиционного процесса; IRR = СС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным. При прочих равных условиях большее значение IRR считается предпочтительным.

ตามคำจำกัดความ อัตราผลตอบแทนภายในของโครงการคือคำตอบของสมการยอดเยี่ยม สมการดังกล่าวไม่สามารถแก้ไขได้ในเชิงวิเคราะห์ และต้องใช้วิธีการเชิงตัวเลขในการแก้สมการ อย่างไรก็ตาม สำหรับกรณีที่สมการในสมการมีจำนวนไม่มากนัก สามารถแก้ไขได้โดยวิธีการเลือกโดยใช้วิธีการวนซ้ำแบบต่อเนื่องกัน เมื่อต้องการทำเช่นนี้สองค่าโดยพลการของปัจจัยส่วนลด Г/< г2 должны быть подобраны таким образом, чтобы соответствующие значения функций NPV (г}) и NPV (г2) имели разный знак, например: NPV(rt) >โอ้ NPV(r2)< 0. Тогда справедлива приближенная формула:

Ш = Гі + NPV(ri) (r2-r,). (8.13)

1 NPV(rx)-NPV(r2) 2 1

ความแม่นยำในการวนซ้ำเป็นสัดส่วนผกผันกับความกว้างของช่วง (rh r2) หากความแม่นยำในการคำนวณไม่เพียงพอ ให้ทำซ้ำด้วยค่าที่ใกล้เคียงขึ้นใหม่ของปัจจัยส่วนลด

ตัวอย่างการคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในโครงการลงทุน

ตัวอย่างที่ 8.3 ให้เราคำนวณมูลค่าของอัตราผลตอบแทนภายในของโครงการลงทุน โครงสร้างกระแสเงินสดซึ่งแสดงไว้ในตาราง 8.3 สมมติว่าลงทุนครั้งเดียว (ลงทุน) และรับรายได้ทุกสิ้นปี เนื่องจากตัวบ่งชี้นี้เป็นแบบสัมพัทธ์และไม่ขึ้นอยู่กับหน่วยวัดของกระแสเงินสด กระแสเงินสดจึงถูกวัดในหน่วยที่ไม่มีมิติแบบมีเงื่อนไข

เนื่องจากในกรณีนี้ ผลรวมของส่วนประกอบที่ยังไม่ได้ลดราคาของกระแสเงินสดจะสูงกว่าโมดูลัสของมูลค่าการลงทุนเล็กน้อย (10.5 และ 8.0 ตามลำดับ) ค่า IRR จึงไม่มีความสำคัญ สมมติว่า IRR อยู่ในช่วง (5.10\%) จากนั้น เมื่อคำนวณมูลค่าของ JVPV (5\%) แล้ว:

1.05 1.052 1.053 1.054 1.055 ตามด้วยค่า NPV (10%)

คำจำกัดความของโครงการลงทุนระบุไว้ในกฎหมายของรัฐบาลกลางฉบับที่ 39-FZ เช่นเดียวกับใน "คำแนะนำเกี่ยวกับวิธีการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน" (ฉบับที่ VK 477 ได้รับการอนุมัติจากกระทรวงเศรษฐกิจ กระทรวงการคลัง และ Gosstroy แห่งสหพันธรัฐรัสเซียในวันที่ 21.06.99) ควรระลึกไว้เสมอว่าใน "คำแนะนำเกี่ยวกับวิธีการ ... " แนวคิดของ "โครงการ" และ "โครงการลงทุน" ได้รับการแนะนำแยกกัน ดังนั้น คำว่า "โครงการ" จึงเข้าใจได้ในสองความหมาย:

ชุดเอกสารที่มีการกำหนดเป้าหมายของกิจกรรมที่จะเกิดขึ้นและคำจำกัดความของชุดการกระทำที่มุ่งเป้าไปที่การบรรลุเป้าหมาย

ความซับซ้อนของการกระทำ (งาน การบริการ การได้มา การดำเนินการด้านการจัดการ และการตัดสินใจ) มุ่งเป้าไปที่การบรรลุเป้าหมายที่กำหนดไว้ นั่นคือเป็นเอกสารและเป็นกิจกรรม ในอนาคต ในทุกกรณี เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่น คำว่า "โครงการ" จะถูกนำมาใช้ในความหมายที่สอง

โครงการลงทุน (IP) ใน "แนวทาง..." ถูกกำหนดไว้ในกฎหมาย "เกี่ยวกับกิจกรรมการลงทุน..." เป็นเหตุผลสำหรับความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจ ปริมาณและระยะเวลาของการลงทุน รวมทั้งการออกแบบที่จำเป็นและเอกสารประมาณการที่พัฒนาขึ้น ตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียและมาตรฐานที่ได้รับอนุมัติอย่างถูกต้อง (บรรทัดฐานและกฎเกณฑ์) รวมถึงคำอธิบายขั้นตอนการปฏิบัติสำหรับการลงทุน (แผนธุรกิจ)

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตามคำจำกัดความนี้ โครงการลงทุนคือ ประการแรก แผนมาตรการที่ครอบคลุม รวมถึงการออกแบบ การก่อสร้าง การได้มาซึ่งเทคโนโลยีและอุปกรณ์ การฝึกอบรมบุคลากร ฯลฯ มุ่งเป้าไปที่การสร้างสิ่งใหม่หรือการปรับปรุงให้ทันสมัย การผลิตสินค้าที่มีอยู่ (งานบริการ ) เพื่อประโยชน์ทางเศรษฐกิจ โครงการลงทุนมักถูกสร้างขึ้นโดยบางโครงการ (ในแง่ของคำจำกัดความที่สอง) เหตุผลสำหรับความได้เปรียบและลักษณะของโครงการที่มีอยู่ ในเรื่องนี้ ภายใต้คุณสมบัติบางอย่าง ลักษณะ พารามิเตอร์ของ IP (ระยะเวลา การนำไปใช้ กระแสเงินสด ฯลฯ) ใน "คำแนะนำเกี่ยวกับระเบียบวิธี ... " หมายถึงคุณสมบัติ ลักษณะ พารามิเตอร์ที่เกี่ยวข้องของโครงการที่สร้างมันขึ้นมา

การจัดประเภทโครงการลงทุนสามารถทำได้ตามเกณฑ์หลายประการ ดังนั้น โครงการลงทุน (IP) สามารถแบ่งออกเป็น:

เป็นอิสระเมื่อการตัดสินใจยอมรับโครงการหนึ่งไม่ส่งผลต่อการตัดสินใจยอมรับโครงการอื่น เพื่อให้โครงการลงทุน A เป็นอิสระจากโครงการ B ต้องเป็นไปตามเงื่อนไขสองประการ:

ต้องมีโอกาส (ทางเทคนิค เทคโนโลยี) ในการดำเนินโครงการ A ไม่ว่าโครงการ B จะได้รับการยอมรับหรือไม่ก็ตาม

กระแสเงินสดที่คาดหวังจากโครงการ A ไม่ควรได้รับผลกระทบจากการยอมรับหรือการปฏิเสธโครงการ B

บางครั้งบริษัทไม่สามารถดำเนินการสองโครงการพร้อมกันได้เนื่องจากขาดเงินทุน ในสถานการณ์เช่นนี้ การยอมรับโครงการหนึ่งจะนำไปสู่การปฏิเสธโครงการที่สอง

อย่างไรก็ตาม เป็นการผิดที่จะเรียกโครงการที่ต้องพึ่งพาอาศัยเพียงเพราะว่านักลงทุนไม่มีเงินทุนเพียงพอสำหรับการดำเนินการร่วมกัน

หากการตัดสินใจดำเนินโครงการหนึ่งมีผลกระทบต่อโครงการอื่น กล่าวคือ กระแสเงินสดสำหรับโครงการ A จะเปลี่ยนแปลงไปขึ้นอยู่กับว่าโครงการ B ได้รับการยอมรับหรือปฏิเสธ โครงการดังกล่าวจะถือว่าขึ้นอยู่กับโครงการ โครงการดังกล่าวสามารถแบ่งออกเป็นประเภทต่อไปนี้:

ทางเลือก (ไม่เกิดร่วมกัน) เมื่อไม่สามารถดำเนินการโครงการที่วิเคราะห์ตั้งแต่สองโครงการขึ้นไปพร้อมกันไม่ได้ และการยอมรับโครงการใดโครงการหนึ่งโดยอัตโนมัติหมายความว่าโครงการที่เหลือไม่สามารถดำเนินการได้ ตัวอย่างเช่น สามารถสร้างเวิร์กช็อป โรงอาหาร หรือที่จอดรถสำหรับรถยนต์ได้บนที่ดินที่ได้รับการจัดสรร: การยอมรับหนึ่งในโครงการเหล่านี้โดยอัตโนมัติทำให้ไม่สามารถดำเนินการตามโครงการอื่นได้

เสริมเมื่อการดำเนินการของหลายโครงการสามารถเกิดขึ้นร่วมกันเท่านั้น ในเวลาเดียวกัน โครงการเสริมสามารถแบ่งออกเป็น:

เสริมเมื่อการนำโครงการลงทุนหนึ่งโครงการไปสู่การเพิ่มขึ้นของรายได้จากโครงการอื่น

โครงการที่เกี่ยวข้องกับการทดแทนซึ่งการยอมรับโครงการใหม่ส่งผลให้รายได้ลดลงสำหรับโครงการที่มีอยู่อย่างน้อยหนึ่งโครงการ

การระบุความสัมพันธ์ของการเติมเต็มและการทดแทนหมายถึงการจัดลำดับความสำคัญของโครงการลงทุนที่ไม่แยกจากกัน แต่รวมกันโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการยอมรับโครงการตามเกณฑ์หลักที่เลือกไม่ชัดเจน

ตามระยะเวลาของการใช้งาน (การสร้างและการดำเนินการ) IP สามารถแบ่งออกเป็น:

ระยะสั้น (สูงสุด 3 ปี);

ระยะกลาง (3-5 ปี);

ระยะยาว (มากกว่า 5 ปี)

เมื่อจำแนกโครงการตามขนาดควรคำนึงถึงขนาดของโครงการที่แสดงถึงความสำคัญทางสังคมซึ่งกำหนดโดยผลกระทบของโครงการในตลาดภายในหรือภายนอกอย่างน้อยหนึ่งแห่ง (การเงิน สินค้า และบริการ ทรัพยากร) ตลอดจนสถานการณ์ด้านสิ่งแวดล้อมและสังคม จากมุมมองนี้ ขอแนะนำให้แบ่งย่อยโปรเจ็กต์ตามขนาดเป็น:

ทั่วโลก การดำเนินการดังกล่าวส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ สังคม หรือสิ่งแวดล้อมบนโลก

เศรษฐกิจที่มีอิทธิพลต่อทั้งประเทศโดยรวมหรือภูมิภาคขนาดใหญ่ (ภูมิภาคอูราล, ภูมิภาคโวลก้า); และเมื่อประเมินผลแล้ว เราสามารถจำกัดตนเองให้คำนึงถึงอิทธิพลนี้เท่านั้น

ขนาดใหญ่ ครอบคลุมแต่ละอุตสาหกรรมหรือหน่วยงานในอาณาเขตขนาดใหญ่ (เรื่องของสหพันธ์ เมือง อำเภอ) และเมื่อทำการประเมิน เป็นไปไม่ได้ที่จะไม่คำนึงถึงผลกระทบของโครงการเหล่านี้ต่อสถานการณ์ในภูมิภาคหรืออุตสาหกรรมอื่น ๆ

ในพื้นที่ ซึ่งการดำเนินการนั้นจำกัดอยู่ในขอบเขตขององค์กรที่กำหนดการนำ IP ไปใช้ การดำเนินการดังกล่าวไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ สังคม และสิ่งแวดล้อมในภูมิภาค และไม่เปลี่ยนแปลงระดับและโครงสร้างของราคาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

ตามจุดเน้นหลัก โครงการสามารถแบ่งออกเป็น:

เชิงพาณิชย์ วัตถุประสงค์หลักคือการทำกำไร

สังคมเน้นการแก้ปัญหา เช่น ปัญหาการว่างงานในภูมิภาคหรือการปรับตัวทางสังคมของอดีตทหาร เป็นต้น

เชิงนิเวศน์ จุดสนใจหลักคือการปรับปรุงที่อยู่อาศัยของผู้คนตลอดจนพืชและสัตว์

วงจรการลงทุน

ระยะเวลาระหว่างการเริ่มต้นโครงการและการชำระบัญชีโดยทั่วไปเรียกว่าวัฏจักรการลงทุน วงจรการลงทุนมักจะแบ่งออกเป็นขั้นตอน ซึ่งแต่ละช่วงมีเป้าหมายและวัตถุประสงค์ของตนเอง:

ก่อนการลงทุน - ตั้งแต่การวิจัยเบื้องต้นไปจนถึงการตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับการนำโครงการลงทุนไปใช้

การลงทุน - รวมถึงการออกแบบ การสรุปข้อตกลงหรือสัญญา สัญญางานก่อสร้าง ฯลฯ

การดำเนินงาน (การผลิต) - ขั้นตอนของกิจกรรมทางเศรษฐกิจขององค์กร (วัตถุ);

การชำระบัญชี - เมื่อผลที่ตามมาของการใช้งาน IP ถูกกำจัด

ขั้นตอนก่อนการลงทุนประกอบด้วยหลายขั้นตอน:

ก) การระบุโอกาสในการลงทุน

b) การวิเคราะห์โดยใช้วิธีการพิเศษของทางเลือกโครงการทางเลือกและการเลือกโครงการ c) ข้อสรุปเกี่ยวกับโครงการ

ง) การตัดสินใจลงทุน

แต่ละขั้นตอนของโครงการลงทุนควรช่วยป้องกันความประหลาดใจและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในระยะต่อมา ช่วยค้นหาวิธีที่ประหยัดที่สุดเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ต้องการ และพัฒนา

ในระยะก่อนการลงทุน มีความจำเป็นต้องจัดทำแผนการลงทุน (ระบุโครงการ) แนวคิดสำหรับการดำเนินโครงการลงทุนปรากฏขึ้นเกี่ยวกับความต้องการสินค้าและบริการที่ไม่น่าพอใจ ความพร้อมของชั่วคราว เงินทุนฟรีความปรารถนาที่จะตระหนักถึงความสามารถของผู้ประกอบการ ฯลฯ ตามกฎแล้ว จะมีการพิจารณาทางเลือกหลายทางสำหรับแนวคิดทางธุรกิจ และตัวเลือกที่เกี่ยวข้องกับต้นทุนสูง ความเสี่ยงมากเกินไป การขาดแหล่งเงินทุนที่เชื่อถือได้จะถูกปฏิเสธ

ความตั้งใจในการลงทุนสะท้อนให้เห็นในปฏิญญาเจตจำนง ปฏิญญาดังกล่าวประกอบด้วยข้อมูลเกี่ยวกับผู้ลงทุน ที่ตั้งของวัตถุ ลักษณะทางเทคนิคและเทคโนโลยีของโครงการลงทุน ความต้องการทรัพยากรต่างๆ (แรงงาน วัตถุดิบ น้ำ ที่ดิน พลังงาน) แหล่งเงินทุน ผลกระทบของ วัตถุเกี่ยวกับสิ่งแวดล้อม การตลาดของผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป

ถัดไป เอกสารที่จำเป็นเป็นเหตุผลในการลงทุน เอกสารนี้กำลังได้รับการพัฒนาเพื่อให้ตรงตามข้อกำหนด เจ้าหน้าที่รัฐบาลและต้องสอบผ่าน เหตุผลในการลงทุนสะท้อนให้เห็น ลักษณะทั่วไปอุตสาหกรรมและสถานประกอบการ เป้าหมายและวัตถุประสงค์ของโครงการ ลักษณะของสิ่งอำนวยความสะดวกและโครงสร้าง การจัดหาทรัพยากร สถานะปัจจุบันและการคาดการณ์ของตลาดผลิตภัณฑ์ โครงสร้างการจัดการโครงการ และการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน

เอกสารนี้ใช้เป็นพื้นฐานในการออกการเลือกที่ดินหากจำเป็น เป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลในการลงทุน คำถามเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของโครงการได้รับการพิจารณา ความอยู่รอดของโครงการได้รับการประเมินในแง่ของต้นทุน เวลาดำเนินการ และผลกำไร การประเมินช่วยให้คุณสามารถระบุความน่าเชื่อถือ การคืนทุน และประสิทธิภาพของโครงการ ความเป็นไปได้ของโครงการหมายถึงความสามารถในการสร้างกระแสเงินสด ไม่เพียงแต่เพื่อชดเชยเงินลงทุนและความเสี่ยงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการทำกำไรด้วย ตามกฎแล้วการประเมินจะดำเนินการโดยใช้วิธีการวิเคราะห์ประสิทธิภาพของโครงการ

ในการตัดสินใจลงทุนเงินในโครงการ ความเชี่ยวชาญของโครงการมีบทบาทสำคัญ การตรวจสอบเป็นการประเมินโครงการเพื่อป้องกันการสร้างวัตถุการใช้งานที่ละเมิดผลประโยชน์ของรัฐสิทธิของบุคคลและนิติบุคคลหรือไม่เป็นไปตามข้อกำหนดของมาตรฐานที่กำหนดไว้รวมทั้งกำหนด ประสิทธิผลของการลงทุนอย่างต่อเนื่อง โครงการลงทุนที่ดำเนินการโดยใช้ค่าใช้จ่ายหรือมีส่วนร่วมของงบประมาณระดับต่างๆ ที่ต้องการ การสนับสนุนจากรัฐหรือการค้ำประกันอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างครอบคลุมของรัฐ

แผนกย่อยของผู้เชี่ยวชาญของกระทรวงและหน่วยงานต่างๆ ดำเนินการตรวจสอบโครงการเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของโครงการ ตามการปฏิบัติตามการวางผังเมือง ข้อกำหนดด้านสุขอนามัย สิ่งแวดล้อม และสังคม งานในการตรวจสอบดำเนินการโดยกลุ่มผู้เชี่ยวชาญซึ่งเตรียมความคิดเห็นซึ่งมีข้อสรุปขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของโครงการตลอดจนการประเมินด้านเทคนิคการเงินเศรษฐกิจสิ่งแวดล้อมและสังคมของ โครงการ.

ขั้นตอนสุดท้ายของการศึกษาก่อนการลงทุนคือการพัฒนาการศึกษาความเป็นไปได้ (FS) การศึกษาความเป็นไปได้คือชุดของการคำนวณและเอกสารการวิเคราะห์ที่สะท้อนถึงข้อมูลเบื้องต้นของโครงการ ข้อมูลทางเทคนิคหลัก เทคโนโลยี การคำนวณและการประมาณการ การประเมิน การออกแบบ การแก้ปัญหาสิ่งแวดล้อม โดยพิจารณาจากพื้นฐานที่สามารถกำหนดประสิทธิภาพและ ผลกระทบทางสังคมของโครงการ

การศึกษาความเป็นไปได้เป็นเอกสารบังคับเมื่อจัดหาเงินทุนสำหรับการลงทุนจากงบประมาณของรัฐ (ทั้งหมดหรือบนพื้นฐานที่ใช้ร่วมกัน) กองทุนรวมของกระทรวงและหน่วยงานและทรัพยากรของตัวเอง รัฐวิสาหกิจ. การพัฒนาการศึกษาความเป็นไปได้ดำเนินการโดยกฎหมายและ บุคคลที่ได้รับใบอนุญาตให้ทำงานออกแบบประเภทที่เกี่ยวข้อง

ในทางปฏิบัติ ไม่มีรูปแบบการศึกษาความเป็นไปได้ที่เป็นสากลเพียงรูปแบบเดียว แต่ประสบการณ์จากต่างประเทศและในประเทศทำให้เราสามารถให้โครงสร้างคร่าวๆ ของส่วนต่างๆ ของการศึกษาความเป็นไปได้:

1. ความเป็นมาและแนวคิดหลักของโครงการ

2. การวิเคราะห์ตลาดและกลยุทธ์ทางการตลาด

3. การจัดหาทรัพยากร

4. ที่ตั้ง วัตถุการลงทุนและสิ่งแวดล้อม

5. การออกแบบและเทคโนโลยี

6. แผนผังองค์กรและการจัดการองค์กร การจัดการการลงทุนในด้านการลงทุนจริง

7. ทรัพยากรแรงงาน

8. การดำเนินโครงการ

9. บทวิเคราะห์ทางการเงินและการประเมินการลงทุน

10. สรุป.

ขั้นตอนการลงทุนประกอบด้วยการตัดสินใจวางแผนเชิงกลยุทธ์ที่ควรให้ผู้ลงทุนกำหนดปริมาณและระยะเวลาในการลงทุนรวมทั้งร่างให้ได้มากที่สุด แผนดีที่สุดการจัดหาเงินทุนโครงการ ในส่วนของระยะนี้ จะมีการสรุปสัญญาและสัญญาการทำงาน การลงทุน การก่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวก การว่าจ้าง ฯลฯ ได้ดำเนินการไปแล้ว

ระยะดำเนินการ (การผลิต) ของโครงการลงทุนคือ กิจกรรมปัจจุบันในโครงการ: การซื้อวัตถุดิบ การผลิตและการตลาดของผลิตภัณฑ์ กิจกรรมทางการตลาด ฯลฯ ในขั้นตอนนี้ ดำเนินการผลิตโดยตรงที่เกี่ยวข้องกับการตั้งถิ่นฐานร่วมกันกับคู่สัญญา (ซัพพลายเออร์ ผู้รับเหมา ผู้ซื้อ คนกลาง) ซึ่งสร้างกระแสเงินสด การวิเคราะห์ซึ่งช่วยให้เราสามารถประเมิน ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจโครงการลงทุนนี้

ระยะการชำระบัญชีเกี่ยวข้องกับขั้นตอนของความสำเร็จของโครงการลงทุน เมื่อบรรลุเป้าหมายหรือหมดความสามารถแล้ว ในขั้นตอนนี้ นักลงทุนและผู้ใช้ของวัตถุการลงทุนทุนกำหนด มูลค่าคงเหลือสินทรัพย์ถาวรโดยคำนึงถึงค่าเสื่อมราคาประเมินความเป็นไปได้ มูลค่าตลาดขายหรืออนุรักษ์อุปกรณ์ที่เลิกใช้แล้ว กำจัดผลที่ตามมาของการนำ IP ไปใช้หากจำเป็น

ระยะการชำระบัญชีสามารถเกิดขึ้นได้ในกรณีที่มีการปิดโครงการก่อนเวลาอันควร โดยไม่คำนึงถึงระดับการบรรลุเป้าหมาย การตัดสินใจดังกล่าวอาจเกิดจากการเปลี่ยนแปลงแผนของนักลงทุน การขาดเงินทุนสำหรับการดำเนินโครงการ ข้อผิดพลาดในการคำนวณ การเกิดขึ้นของโครงการทางเลือก ฯลฯ หากมีความเป็นไปได้ที่จะกลับมาดำเนินโครงการต่อ การปิด กระบวนการควรรวมถึงการเตรียมตัวสำหรับการฟื้นฟูโครงสร้างองค์กรของโครงการในอนาคตและความเป็นไปได้ของการทำงานต่อ เมื่อโครงการมาถึงจุดสิ้นสุดตามปกติหรือก่อนกำหนด ปัญหาของการปิดโครงการควรถือเป็นโครงการพิเศษ ซึ่งเป็นงานที่ไม่ซ้ำแบบครั้งเดียวซึ่งมีข้อจำกัดด้านทรัพยากรเฉพาะ

ที่มา - Maksimova V.F. การจัดการการลงทุน: คู่มือการศึกษาและการปฏิบัติ – ม.: เอ็ด. ศูนย์เอโอไอ 2550. - ม. 2550. - 214 น.