러시아 연방의 통화 정책. 현재 단계의 러시아 통화 정책. 러시아 연방 국제수지

대부분의 국가에서 중앙은행은 국가 통화 정책의 지휘자이지만, 예를 들어 이탈리아에서는 특별히 창설된 부서인 이탈리아 통화국에 의해 중앙은행과 함께 통화 정책이 개발되고 시행됩니다.

통화 정책은 주로 국제 수지와 환율 안정성의 균형을 맞추는 등 국가의 대외 경제적 지위를 자극하기 위한 일련의 조치입니다. 국가 통화. 가장 일반적인 견해통화 정책은 다음 요소로 구성됩니다.

환율 규제(이를 설정하는 메커니즘,

수준 지원);

• - 공식 외환보유액 관리
• - 통화 규제 및 통화 통제
• - 국제 통화 협력 및 국제 통화 및 금융 기관 참여.

중앙은행이 추구하는 통화 정책 도구는 외환 개입이며, 어느 정도는 거의 모든 통화 정책 도구(할인 정책, 통화 정책 운영)입니다. 오픈 마켓, 은행에 대한 지급준비금 요건 설정 등). 따라서 통화정책은 다음과 밀접한 관련이 있다. 통화 정책. 둘 다 국가 경제 정책에서 실질적으로 분리할 수 없는 부분이며 밀접하게 관련된 목표를 가지고 있으며 일반적으로 동일한 기관인 중앙 은행에 의해 수행됩니다. 많은 것에서 선진국그러나 환율과 통화정책 사이에는 구분이 없으며 이를 지칭하는 데 동일한 용어인 “통화정책”이 사용됩니다.

러시아 연방의 통화 규제 및 통화 통제의 주요 원칙은 다음과 같습니다.

• - 통화 규제 분야의 국가 정책 시행에 있어 경제적 조치의 우선순위
• - 거주자 및 비거주자의 외환 거래에 대한 국가 및 그 기관의 부당한 간섭을 배제합니다.
• - 러시아 연방의 대외 통화 정책과 국내 통화 정책의 통일성
• - 통화 규제 및 통화 통제 시스템의 통일성
• - 권리 보호 국가의 규정 및 경제적 이익거주자와 비거주자가 통화거래를 할 때.

러시아 중앙은행은 국가의 통화정책을 수행하는 역할을 담당합니다.

연방법 "러시아 은행에 관한"9장은 국제 및 대외 경제 활동 분야에서 중앙 은행의 권한을 제한합니다. 특히 중앙은행은 외국 중앙은행과의 관계에서 러시아 연방의 이익을 대표합니다. 국제 은행및 기타 국제 금융 기관. 또한 제51조는 러시아 은행이 외국 자본과 외국 은행 지점의 참여로 은행 설립 허가를 발급하고, 러시아 연방 영토 내 외국 신용 기관의 대표 사무소를 인증한다고 명시하고 있습니다. 연방법에 의해 확립된 절차.

모든 국가의 통화 정책은 통화 관계 분야에서 러시아 국가와 중앙 은행이 수행하는 모든 활동의 총체입니다. 화폐유통, 국가 경제에 영향을 미치려는 궁극적인 목표와 구매력국가 화폐. 이는 러시아에도 완전히 적용됩니다. 통화 정책은 국내 경제와 세계 경제의 교차점에서 전환 교량 역할을 하며, 러시아가 세계 경제 관계에 통합되기 위한 전제 조건을 만드는 가장 중요한 도구가 됩니다. 명령 행정 경제에서 시장 관계로 전환하는 동안 러시아 연방 통화 정책의 목표는 다음과 같습니다.

• - 소위 "국가 전체의 달러화"를 종료합니다.
• - 국가 통화의 안정성 유지 - 러시아 루블, 즉 다른 국가의 통화와 관련하여 다소 안정적인 환율;
• - 루블의 완전한 태환성을 도입하기 위한 전제조건을 만듭니다.

형태와 본질에 있어 통화정책은 대외경제관계의 모든 문제와 분리될 수 없습니다. 예를 들어, 환율은 상품, 서비스 및 자본의 이동과 직접적으로 관련되어 있으며 이는 국가의 국제수지에서 구체적으로 일반적으로 표현됩니다. 결과적으로 국가가 시장 변화로 전환하는 동안 외국 경제 규제는 통화 정책의 가장 중요한 목표와 구조적으로 얽혀 있습니다.

전환기 국가 경제 전략의 필수적인 부분인 통화 정책의 주요 방향은 우선 국가의 대외 경제 활동 조건 자유화의 예에서 추적할 수 있습니다. '경제개혁 심화 프로그램'에서 러시아 정부대외 경제 활동 조건을 자유화하기 위해 다음과 같은 구체적인 목표가 확인되었습니다.

• - 대외무역의 양적 제한에서 벗어나 자유무역으로의 전환 경제적 방법규제, 단일 루블 환율로의 전환;
• - 국내 및 외부(세계) 가격 구조의 수렴,

수출관세율의 지속적인 인하와 통일된 수입관세의 도입;

• - 거주자와 비거주자를 위한 루블 내부태환으로의 전환(처음에는 경상거래, 다음에는 자본거래)
• - 러시아 제품의 수출 및 판매시장 확대를 지원합니다.

각료회의 업무 프로그램 - 러시아 연방 정부 "러시아 경제의 개혁 개발 및 안정화"에서 다음과 같은 과제가 제시되었습니다.

• - 시장 자유화(주로 외환 및 대외 무역)
• - 다중 환율을 제거하고 단일 환율로 전환합니다.
• - 외환시장에서 수출대금의 판매량을 확대합니다.

위의 목표를 달성하기 위해 다음과 같이 가정했습니다.

• - 수출물자 할당량 및 허가를 대폭 제한하고 완전히 중단합니다.
• - 비에너지 상품에 대한 수출관세를 인하합니다.

중앙 집중식 수출을 제거합니다.

기업 및 업종에 대한 면제혜택 취소

수출 수익금 판매 지역;

중앙 집중식 수입품에 대한 보조금 계수를 설정하는 관행을 포기하십시오.

이러한 구체적인 통화정책 조치의 효과는 다음과 관련이 있습니다. 필수적인다음과 같은 국가 경제 정책 방향과 결합하여:

• - 긴축 통화 정책을 시행하고 인플레이션율을 낮추는 것입니다.
• - 은행 대출에 대해 플러스 수준의 이자율을 달성합니다.
• - 예금 및 예금에 대한 금리를 인상하여 경화 획득 및 배치에 비해 루블 저축에 대한 더 높은 수익을 보장합니다.
• - 외부 경쟁력 있는 생산 확대

제품 시장 및 수입 대체 산업의 발전;

국가의 국제수지를 개선합니다.

이 전략은 "통화 충격 요법"과 유사하게 "통화 충격 요법"이라고 불립니다. 충격 요법" 이 환율 정책 옵션을 지지하는 사람들은 환율을 크게 낮추거나 환율을 상당히 낮은 수준으로 고정하거나(예: 지속적인 평가절하 방법 사용) 러시아 루블의 태환성을 신속하게 도입할 수 있다고 믿었습니다. 수요와 공급에 따라 자국 통화의 환율을 결정합니다. 자유 시장. 이 전략은 주요 사항을 고려하지 않았습니다. 외환 부문과 금융 시장 전체는 개혁 기간 동안 극도로 불안정한 위치에 있었습니다. 세계 경험 분석에 따르면 환율 정책 구현을 위한 다음과 같은 주요 옵션이 있음을 알 수 있습니다.

• - "자유 변동" 환율
• - 통화의 “유동”을 규제합니다.
• - 영구적으로 고정된 요금.

러시아는 혼합 옵션을 선택했습니다. 온건한 정치지속적인 환율 변화와 국가 경제 안정을 위한 내부 시정 조치 적용으로 '부동'을 규제했습니다. 이러한 환율정책의 선택은 물가상승률, 국제수지상태, 대출이자율의 차이, 투기적 외환거래, 외환지급의 가속화 또는 지연정도 등을 고려하여 가능하다. 러시아 자체의 루블화와 글로벌 통화 변동에 대한 신뢰, 즉 러시아 외환 시장에 영향을 미치는 요인을 고려합니다.

러시아에서는 개혁 초기부터 강력한 글로벌 기축 통화인 미국 달러의 유통이 허용되었습니다. 반면 다른 국가에서는 국내 시장에서 외화 유통을 최대한 제한하고 자국 통화를 강화하기 위한 조치가 취해졌습니다.

러시아는 내부 태환성을 도입한 후 달러 저축과 외화 지불에 대한 형식과 실질적인 접근을 개방했습니다. 이러한 상황은 '전국의 전반적인 달러화'로 이어졌다.

러시아의 외화 유통은 자국 통화의 약화로 이어진다. 러시아 중앙 은행의 규정에 따라 1997년 8월 15일자 "개인이 판매한 상품(작업, 서비스)에 대한 러시아 연방 영토 내 외화 결제 종료에 관한" 503호가 발효되었습니다. 1997년 11월 1일 새로운 주문개인에게 판매된 상품 및 서비스에 대한 대금 지급. 결과적으로 러시아 루블모든 유형의 결제에 대한 유일한 결제 수단이 되었습니다.

중앙은행의 가장 중요한 기능 중 하나는 루블 환율의 안정성을 유지하는 것입니다. 물론 안정적인 환율은 러시아 기업에게 매우 중요한 경제적 매개 변수입니다.

2003년 말 중앙은행은 외환시장에서 달러 환율에 대한 적극적인 지원을 중단했고 그 결과 달러 시세는 감소했다.

2003년 봄부터 중앙은행은 180도 전환을 의미하는 통화정책 방향을 잡았다. 중앙은행의 주요 목표는 인플레이션 통제와 외화 및 루블 상품의 수익성 균등화였습니다. 명목 루블 수익률이 외화 수익률을 초과하는 경우 이는 루블의 평가절하를 가속화하고 외환 상품의 수익률을 높이거나 국내 시장의 수익률을 낮추는 두 가지 방법으로 달성됩니다. 루블 상품의 수익성을 줄이는 방향으로 선택되었습니다. 따라서 시장에는 루블의 평가절하 가능성에 대한 명확한 지침이 주어졌습니다.

에도 불구하고 긍정적인 면루블 강세, 특히 소비자 수요 증가와 이자율 하락, 새로운 정책 CBR은 과소평가되어서는 안되는 위험을 내포하고 있습니다. 2003년 이후 통일과 관세율 변화로 인해 정부는 인플레이션을 더 이상 억제할 수 없게 되고, 그 결과 CBR의 정책에 대한 신뢰도가 떨어질 수 있으며, 은행 자체도 더 큰 문제에 직면하게 될 것이다.

통화 관계는 세계 경제의 필수 요소입니다. 이는 서로 다른 국가 간의 모든 결제, 신용 및 화폐 거래가 수행되는 관계입니다. 국제통화관계의 주체는 정부, 기업, 개인대외경제활동을 수행한다. 통화 관계는 특별한 국가 간 기관에 의해 개발되고 합의되고 적절하게 공식화되며 국제 경제 거래의 모든 참가자에게 구속력을 갖습니다.

오늘날 러시아는 본격적인 외환 시장 형성, 통화 및 금융 관계 자유화, 세계 통합을 향한 근본적인 경제 변화를 실행하는 과정에 있습니다. 경제 시스템. 그렇기 때문에 국민 경제의 외환 부문 규제 문제가 안정화 프로그램의 핵심 위치 중 하나를 차지하는 이유입니다. 환율 정책에 대한 의사결정과 국가 통화의 태환성 정도 규제는 전략적 성격을 띠고 있으며 러시아 연방의 국가 통합 전망에 특히 중요합니다. 세계 경제그리고 세계 경제 공동체에서 그 위치와 역할을 결정합니다. 금융 안정을 달성하는 것이 중요한 목표인 환율 정책은 점차 러시아 경제 정책의 기본 요소 중 하나로 자리잡고 있습니다.

본 연구의 목적은 러시아의 외환정책과 그 방향, 외환규제의 문제점 및 개선방안을 분석하는 것이다.

본 연구의 목적에 따라 다음과 같은 과제를 설정하였다.

• 통화 정책과 외환 규제의 본질을 밝힙니다.
• 통화 정책의 유형과 방향을 고려하십시오.
• 통화 정책의 주요 문제와 해결 방법을 식별합니다.

~에 현대 무대국제 발전 경제 관계, 국제화 및 세계화 과정의 활발한 발전의 맥락에서 국가의 통화 정책 형성은 국가 경제의 신용 및 금융 영역뿐만 아니라 세계 경제 전체에서 발생하는 깊은 과정과 밀접하게 연결되어 있습니다 . 이러한 프로세스의 영향으로 통화 정책 및 다음과 같은 요소가 있습니다. 환율 정책국가는 현재 진행 중인 내부 경제 정책과의 상호 작용이 강화됨에 따라 국가 경제 규제의 주요 도구 중 하나로 점차 변모하고 있습니다. 결과적으로 이 작업의 주제는 오늘날 매우 관련성이 높습니다.

연구의 목적은 국가의 통화 정책입니다.

현재 통화 정책의 기능, 전망 및 문제점을 더 잘 이해하기 위해 이 통제 작업이 수행되었습니다.

제1장 교환정책의 기본

1.1 통화정책의 개념과 그 요소

통화 정책은 특정 역사적 발전 단계의 목표에 따라 국제 경제 관계 분야에서 특정 국가가 수행하는 일련의 특별한 조치를 나타냅니다.

통화 정책 수단:

• 통화 개입;
• 통화 제한;
• 통화 통제;
• 외환보유액
• 외환보조금
• 환율 제도.

국가 경제 정책의 일반적인 맥락에 따라 수행되는 활동은 현재 경제 문제를 해결하고 세계 경제의 주제인 국가의 전략적 계획을 구현하는 것을 목표로 할 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 따라서 논의할 때 이론적 측면국가 통화 정책은 전략적(구조적) 통화 정책과 현재 통화 정책을 구별해야 합니다.

전략적 통화 정책은 국제 통화 및 일반 경제 관계 분야에서 수행되는 일련의 활동으로, 경제 정책의 주요 목표인 경제 성장의 지속 가능성 보장, 실업률 및 인플레이션 증가 억제 등을 목표로 합니다. 개발 전략을 선언했습니다. 그들의 성취는 다음을 유지하는 특정 작업을 해결하는 것과 관련하여 구현된 통화 정책의 효율성에 의해 미리 결정됩니다.

• 국가의 안정적인 기능 폐제그리고 구매력국가 내 국가 통화;
• 국제 시장에서 자국 통화 환율의 안정성;
• 국가 국제수지(BOP)의 활동(또는 균형).

전략적 통화 정책은 환율, 통화 상황 및 귀금속 시장의 기능을 규제하는 일련의 단기 조치를 포함하는 현재 추세의 형성을 결정합니다.

현행 외환 정책은 외환 관계 분야의 현 상황을 일상적으로 운영 규제하고 국내 외환 시장의 질서 있는 기능을 보장하기 위한 일련의 조치입니다.

통화정책의 현재 목표는 다음과 같습니다.

• 외환위기를 극복하고 통화안정을 달성한다.
• 국제수지 개선을 위한 통화 제한 도입; 통화 태환성으로의 전환;
• 외국인 투자 유입 촉진; 외환제도의 자유화.

특정 국가가 추구하는 통화 정책은 해당 국가의 외부 및 내부 시장에서 판매되는 상품의 국가 통화 가격 비율에 영향을 미칩니다. 결과적으로 그 요소와 형태는 다음과 같은 요인의 배경에 대해 발생합니다. 세계 경제의 진화, 경제 상황국가와 세계무대에서의 힘의 균형.

가장 일반적인 형태의 통화정책은 다음 요소로 구성됩니다.

• 환율 정책(설립 메커니즘, 지원);
• 국내 통화의 태환성 정도 규제;
• 통화 규제 및 외환 통제;
• 공식 준비금 관리;
• 국제 통화 협력;
• 국제 통화 및 금융 기관에 참여합니다.

통화정책과 거의 분리될 수 없는 것은 화폐시장의 공식 운영, 조작, 통화정책 조작 등을 포함한 일련의 통화정책 수단입니다. 이자율중앙은행 및 지급준비금 요건.

러시아의 통화 정책을 실행하는 수단은 통화 규제입니다. 통화 관계에 대한 국가 규제, 규정 공표, 통화 통제 및 관련 기관의 운영 관리입니다. 정부 기관, 국제 통화 협정 체결. 통화 규제러시아에서는 시장 경제가 발달한 국가와 마찬가지로 주로 규범적입니다.

통화 규제는 다음과 같은 형태로 수행됩니다.

• 할인 정책;
• 모토 정책(현재는 주로 외환 개입의 형태로 수행됨)
• 외환보유액의 다각화;
• 통화 제한, 통화 통제;
• 통화 태환성 정도 규제;
• 환율 제도의 규제;
• 환율 변화(평가절하 및 재평가).

원칙적으로 환율을 규제할 목적으로 환율의 움직임에 영향을 미치기 위해 국제자본, 화폐공급, 가격, 대출의 내부 역학 등을 고려하여 국가 중앙은행은 할인 정책을 시행할 수 있습니다. 그 본질은 은행의 할인율을 변경하는 것입니다. 이러한 할인정책은 자본의 국외유출을 방지하고 지급률을 높인다. 그러나 국가 경제가 침체된 상태라면 할인율을 높이면 경제에 부정적인 영향을 미치게 된다. 동시에, 경제의 불안정성이 특정 이자율로 운영될 때 국가로부터의 자본 이동을 항상 미리 결정하는 것은 아닙니다. 따라서 할인정책은 내부와 외부의 모순된 목표로 인해 짧은 기간과 상대적으로 낮은 효율성으로 인해 그다지 매력적이지 않습니다.

통화정책을 수행하는 가장 효과적인 방법은 국가가 외화의 매매를 통해 자국통화의 환율에 영향을 미치는 모토정책이다. 이는 외환 개입, 외환 보유액의 다각화, 외환 제한, 통화 태환성 정도 규제, 환율 제도, 평가 절하, 평가 절상 등 다양한 형태로 나타납니다.

통화 개입- 중앙은행이 외화를 판매하는 국가 통화의 환율에 영향을 미치기 위해 외환 시장 운영에 개입하는 과정. 모토 정책의 한 형태로서 이러한 개입의 특징은 상대적으로 대규모, 단기 적용, 공식 금 및 외환 보유고를 희생한 실행 및 단기 외화 대출입니다. 현재는 한 개별 국가의 통화 개입과 함께 여러 국가의 중앙은행의 집단적인 통화 개입도 사용되고 있습니다.

외환보유고 다각화는 일종의 모토 정책으로, 외환보유고 구성을 포함해 외환보유고 구조를 규제하는 것을 목표로 한다. 다른 통화. 이 양식을 사용하면 손실을 방지하고 국제 결제의 리듬을 보장할 수 있습니다. 이를 위해 불안정한 화폐의 매도를 진행하고, 보다 안정적인 화폐의 매수를 강화합니다.

세계에는 약 12개의 환율 제도가 있습니다. 지속적인 경제 개혁 과정에서 많은 국가에서는 이중 통화 시장과 같은 형태의 외환 정책을 사용했습니다. 이 형식에서는 외환 시장을 두 부분으로 나누어야 합니다. 공식 환율은 다음과 같은 경우에 사용됩니다. 상업 거래및 시장 - 에 금융 거래. 변동환율제로의 전환에 따라 동 정책의 적용범위는 점차 좁아졌다. 다음 중 하나 전통적인 방법정책은 평가절하(외화 대비 국내 통화 가치를 낮추는 과정)와 재평가(외화 가치를 높이는 과정)였습니다.

환율 제도 옵션의 선택은 두 가지 요소에 따라 달라집니다.

• 국가의 경제적 잠재력, 세계 무대에서의 위치 및 개발 범주에 대한 참여;
• 특정 국가 내의 기간.

환율 체제에 대한 옵션은 해당 국가의 정부 개입 정도에 따라 순위가 결정됩니다.

1. 세율은 해당 국가의 정부에 의해 결정됩니다.
2. 정권 수립에 정부 개입이 있습니다.
3. 개입이 전혀 없으면 환율은 시장에 의해 결정됩니다.

첫 번째 옵션에는 하나의 외화 또는 동시에 여러 통화와 관련된 조치가 포함됩니다. 정부 개입은 소위 환율의 "크롤링 후크"를 초래하는데, 정부는 국가의 우선 거래 상대국과 인플레이션율의 차이를 비교하여 평가절하 조치를 수행합니다. 정부가 국가 우선순위를 고려해 임의로 변동환율을 조작하는 경우 '더러운 변동환율'이 시행될 수도 있다. 세 번째 옵션은 통화의 수요와 공급을 고려하여 국가의 통화가 시장에 의해 자유롭게 결정되는 상황을 반영합니다.

1.2 통화정책의 종류와 통화시스템

이론적으로는 구별이 가능합니다. 5가지 옵션통화 정책:

1. 환율을 변경하지 않고 일반 지불 적자에 자금을 조달합니다.
2. 엄격한 외환 통제;
3. 변동환율;
4. 영구적으로 고정된 환율;
5. 환율 타협.

각 옵션은 국제수지 적자와 국가 통화 가치 하락에 대한 대응으로 통화 문제를 해결하는 방법을 나타냅니다.

첫 번째 옵션한 국가가 외환 보유고와 환율을 그대로 사용하여 BOP 적자를 충당할 수 있는 조건을 가정합니다. 금전적 의무다른 나라와 관련하여.

이러한 조건은 다음과 같습니다.

a) 국제수지 적자가 일시적이다.

b) 해당 국가는 충분한 외환 보유고를 보유하고 있습니다.

c) 환율을 유지하기 위해 일반 경제 정책을 크게 조정하지 않고 장기적으로 환율의 안정성을 유지합니다.

이러한 조건이 없으면 임시를 사용하여 환율을 유지합니다. 재정적 조치비효율적이고 비용이 많이 듭니다.

두 번째 옵션— 엄격한 외환 통제 — 상품 및 서비스 수입, 해외 자본 수출, 해외 관광 등을 제한하는 것이 포함됩니다.

세 번째 옵션으로는외환 금융 정책국가는 자유 부동 체제를 사용하는 조건에서 어느 정도 독립적으로 형성됩니다. 이 과정을 통해 경쟁력을 유지하고 외부 충격과 충격에 빠르게 적응할 수 있으며, 가장 중요한 것은 국가 정부가 적절한 경로를 결정하는 기능에서 해방된다는 것입니다.

변동 환율의 단점은 다음과 같습니다.

a) 외환 시장의 미미한 규모로 인해 여러 번의 대규모 거래가 기존 상황을 훼손할 수 있습니다.

b) 국가가 규제하고 금전적, 재정적 재정 조치를 취할 때 외환 정책의 효율성을 보장합니다.

c) 이 체제 하의 불확실성 조건이 외국 투자자 및 거래 파트너에게 매력적이지 않음;

d) 시장 참가자의 신뢰를 약화시키는 정부 조작(“더티 스위밍”)의 위협이 있습니다.

e) 해당 국가에 대규모 투기 자본 흐름이 있는 경우 환율 결정으로 인해 금전적, 재정적 독립이 제한됩니다.

이 모드의 사용은 국제 상업 관계가 제대로 발전되지 않은 상황에서 가장 효과적입니다. 생산상태가 대외무역에 크게 의존하지 않는 경우.

네 번째 옵션— 고정 요율 — 다음과 같은 장점이 있습니다.

a) 양적 확실성(무역을 촉진하고 자본 흐름을 촉진)

b) 인플레이션 억제. 통화정책에 대한 높은 신뢰도는 노동시장의 인플레이션 기대를 완화시키고, 금융 시장.

그러나 이 모드에도 단점이 있습니다.국가는 수출 시장의 손실과 고정 환율을 지탱할 외환 보유고 부족으로 인한 특정 경제적 충격을 견딜 수 없습니다. 일반적으로 이러한 현상은 국내 가격의 급격한 하락을 동반하여 생산 감소와 실업자 증가를 미리 결정합니다.

고정 환율을 사용하면 통화 수 지정과 관련하여 문제가 발생합니다. "하나의 통화에 연결"하는 경우 이 체제는 다음과 같은 특징을 갖습니다. 국가의 모든 금융 시장에 있는 모든 기업이 쉽게 이해할 수 있습니다. 정부의 환율 조작 가능성이 크게 감소합니다. 무역에서의 환율 위험 감소; 한 통화의 환율 변동은 모든 운영 통화와 관련된 국내 통화의 환율 변동을 미리 결정합니다. 외국인 투자자들은 당국이 통화를 조작하고 있다고 가정할 때 "통화 바스켓과 연계된" 고정 환율 정책의 사용을 더 어렵게 인식합니다. 통화 바스켓의 구성은 널리 알려져 있지 않습니다. 이 경우 외국 파트너는 평가절하 가능성을 가정합니다. 이 정책은 단일 통화의 가치 상승 위험을 제거하며, 이는 해당 국가의 모든 무역 파트너와의 거래 규제와 관련하여 가장 유리합니다. 그러나 통화 가치 상승은 수출 감소, 수입 증가로 이어져 국가의 BOP를 악화시킵니다.

이 제도의 또 다른 장점은 바스켓에 있는 모든 통화에 연결된 환율에 대해 동일한 가중치가 적용되면 환율 변동이 훨씬 적다는 사실입니다.

선택의 문제 최적의 옵션통화 정책은 통화 관계 분야의 역사적 관행의 맥락에서 고려되어야 하며, 통화 정책 변화가 세계 경제의 특정 상태와 해당 국가의 사회 경제적 상황에 미치는 영향을 밝혀야 합니다. 역사적 경험이 밝혀준다 특정 조건특정 통화 정책을 수행하기 위한 전제 조건. 이 접근법을 통해 우리는 다음을 이해할 수 있습니다. 현대 문제특히 통화 관계 - 특정 상황에서 해당 국가의 특정 통화 정책 추구의 장점과 단점, 타당성 및 가능성을 역사적으로 평가합니다.

고정환율제도(FER)의 역사에서 세 가지 기간으로 구분할 수 있습니다.

첫 번째와 두 번째 시스템은 완전히 고정된 비율의 시스템입니다. 세 번째는 고정환율협정제도이다.

"금본위제"는 정의상 고정 환율 시스템이었습니다. 금과의 직접적인 연결을 기반으로했습니다. 이 시스템을 사용하면:

• 모든 국가는 금 보유량과 유통되는 화폐량 사이에 엄격한 비율을 유지했습니다.
• 모든 국가 통화에는 금 함량이 고정되어 있습니다.
• 금을 무료로 사고 파는 일이 있었습니다.

통화를 금으로 태환할 수 있고 국가 간 금의 자유로운 이동으로 인해 모든 거래에 대해 고정 환율이 설정되고 적자 균등화가 보장되었습니다.

브레튼우즈 체제 하에서 통화 관계를 조직하는 기본 원칙은 다음과 같습니다.

• 금 교환 기준을 기반으로 합니다. 이는 국제 거래에서 일부 통화가 금과 동등한 것으로 간주되어 외환 보유고로 기능할 수 있음을 의미합니다.
• 통화가 비교되고 교환되는 기준으로 IMF 내에서 합의된 고정 패리티;

자국 통화의 실제 환율이 선언된 패리티와 일치하는지 확인하기 위해 각 국가는 다음을 수행할 수 있습니다.

a) 또는 공식 패리티(1945년 미국에서는 금 1온스당 35달러의 패리티가 설정됨)에서 자국 통화의 금으로의 태환성을 보장합니다.

b) 또는 최대 1% 패리티(다른 국가에서 선택)의 변동 내에서 다른 통화와 관련하여 시장에서 귀하의 통화 환율을 유지합니다.

• 통화 태환성, 현재 거래에서의 지불 자유 및 다양성.

자메이카 통화 시스템은 여러 면에서 브레튼 우즈와 다릅니다.

• 세계 화폐의 운반자가 변하고 있습니다. 브레튼우즈 체제에서는 금과 예비 통화, 그리고 새로운 시스템은 IMF의 집단통화인 SDR과 EU의 집단통화인 유로를 기반으로 합니다. 이러한 유형의 통화는 국제 유동성 구조의 한 요소가 되었습니다.
• 새로운 통화 시스템은 고정 환율과 변동 환율을 모두 허용하거나 혼합 옵션을 허용합니다.
• 한편으로는 세계 통화 시스템에 참여하는 폐쇄된 통화 블록의 존재, 다른 한편으로는 참여 국가 간에 특별한 관계가 있습니다.
• 자메이카 시스템에서는 IMF의 환율 감독 권한이 확대되었습니다. IMF는 국제통화체제 전체가 효과적으로 기능할 수 있도록 IMF 회원국들이 환율정책을 실시할 때 준수해야 할 기본원칙을 개발하였습니다. 이러한 원칙의 핵심은 다음과 같습니다.

a) 경제적으로 정당한 환율. 국가는 필요한 BOP 조정을 방지하거나 이익을 얻기 위해 환율을 조작하는 것을 피해야 합니다.

불공정한 경쟁 우위;

b) 심각한 혼란스러운 단기 환율 변동을 완화하기 위한 개입 실행

c) 개입 시 다른 국가의 이익을 고려합니다. 국가가 이러한 원칙을 충족했는지 여부를 결정하기 위한 기본 기준도 개발되었습니다.

• 국가 경제에서 통화 정책의 역할

현재 세계 경제 발전 단계의 경제 규제 시스템(주로 시장 방식이 지배적인 시스템)에서 통화 정책이 점점 더 중요한 위치를 차지하기 시작했습니다. 국가의 통화 정책 형성은 신용 및 금융 영역뿐만 아니라 현대 세계 공동체 전체의 경제에서 발생하는 뿌리깊은 과정과 밀접하게 연결되어 있습니다. 이러한 과정 중에서 생산의 국제화와 질적으로 새로운 수준의 자본의 세계화, 급속한 발전을 강조해야 합니다. 정보 기술모든 산업화된 국가에 영향을 미치는 관련 구조 조정, 정부 규제 증가 경제적 과정, 시장 힘의 가장 파괴적인 결과를 예방하거나 완화할 수 있습니다.

이러한 과정의 영향으로 주로 대외 경제 영역에 적용하는 데 초점을 맞춘 통화 정책은 거의 모든 유형의 국내 경제 정책과의 상호 작용이 강화됨에 따라 점점 더 중요한 국가 경제 정책 방법 중 하나로 변모하고 있습니다. .

러시아어로 경제문학, 통화 관계 규제에 전념하는 국가의 통화 정책은 국제 경제 관계 분야의 일련의 조치로 정의되며, 구체적인 방향과 형태는 주로 세계 경제에서 국가의 위치와 국가가 직면한 과제에 따라 달라집니다. 경제.

통화정책의 방향과 형태는 국가의 통화·경제 상황, 세계 통화체제의 발전, 국제무대에서의 세력균형에 따라 결정된다. 법적으로 외환 정책은 외환법에 의해 공식화됩니다. 이는 국내 통화 가치를 지닌 거주자 및 비거주자와 국경 밖의 거주자에 의한 거래 절차를 규제하는 일련의 법적 규범이며 여기에는 국제 법률 규범도 포함됩니다. 주간 양자 또는 다자간 통화 협정에서.

세계 경험에서 알 수 있듯이 조건에서 시장 경제동시에 국제 통화 관계에 대한 시장 및 국가 규제가 수행됩니다. 외환시장에서는 다양한 통화에 대한 수요와 공급, 그리고 그 환율이 형성됩니다. 시장 규제에는 수요와 공급의 법칙뿐만 아니라 가치의 법칙도 적용됩니다. 외환 시장에서 경쟁 조건에서 이러한 법률의 효과는 통화 교환의 상대적 동등성, 국제 규정 준수를 보장합니다. 금융 흐름상품, 서비스 및 자본의 이동과 관련된 세계 경제의 요구. 또한, 외환시장은 가격 메커니즘과 환율 역학을 통해 외환 거래 현황에 대한 정보를 제공하는 운영 소스 역할을 합니다.

제2장 러시아 통화정책 발전의 문제점과 전망

2.1 러시아 연방 통화 정책 시행의 문제

러시아 은행과 러시아 연방 정부는 러시아 경제 발전을 위한 선택의 기초를 그 기능의 외부 및 내부 조건에 대한 공통 평가에 기초합니다. 향후 몇 년 동안 통화 정책의 주요 목표는 지속적으로 인플레이션을 줄이는 것입니다.

러시아 은행은 인플레이션 감소를 최우선 목표로 하는 인플레이션 목표제 체제로의 전환을 완료할 계획입니다. 그러나 가까운 시일 내에 금전적 신용 정책최근 몇 년 동안 형성된 기능을 크게 유지할 것입니다. 루블에 대해 관리되는 변동 환율 제도를 계속 사용할 것이며, 통화 지표의 목표 인플레이션 수준 준수를 제어하기 위한 통화 프로그램을 사용할 것입니다. -환율 정책의 운영 기준점으로서의 통화 바스켓.

세계 에너지 시장의 석유 가격은 러시아 경제 발전에 영향을 미치는 가장 중요한 요소입니다. 이와 관련하여 러시아 은행은 2012~2013년 통화 정책 수행 조건에 대해 네 가지 옵션을 고려했습니다. . 2013년에는 다음과 같이 예상되었습니다.

1. 러시아 원유의 연간 평균 가격이 배럴당 66달러로 인하되었습니다. 현재 계좌 잔액이 마이너스가 될 수 있습니다.
2. 세계 시장에서 우랄 석유 가격이 배럴당 90달러로 하락하는 상황에서 러시아 경제 발전. 경상 수지의 국제수지 잔액은 2배 이상 감소할 수 있습니다. 외환보유고 증가율은 둔화될 것이다.
3. 연방 예산 초안의 기초가 되는 예측. 러시아 원유 가격은 배럴당 95달러까지 하락할 예정이다. 이 옵션에 따른 상품 및 서비스 수출은 2009년 수준에 가까워지고 수입은 크게 증가할 것입니다. 국제수지의 경상수지 흑자는 두 번째 옵션보다 커집니다. 외환 보유액의 증가는 둔화되지만 두 번째 옵션보다 그 정도는 적습니다.
4. 유가는 배럴당 115달러가 될 것이다. 이 경우 긍정적인 균형경상 계정과 외환 보유액의 증가는 세 번째 옵션보다 클 것입니다.

중기적으로 러시아 은행의 환율 정책은 인플레이션 타겟팅을 기반으로 한 통화 정책 모델 구현을 위한 조건을 조성하고 환율 설정 과정에 대한 직접적인 개입을 점진적으로 줄이는 것을 목표로 할 것입니다.

러시아은행은 변동환율체제 전환 단계에서 환율정책을 수행할 때 운용지표로 유로화와 미국달러화로 구성된 이중통화 바스켓을 계속 활용해 균형적인 대응이 가능하도록 하겠다. 주요 세계 통화 환율의 상호 변동에 따라 명목 실질 루블 환율의 변동을 완화합니다.

중기적인 루블 환율 추세는 두 가지 모두의 영향을 받아 형성된 대외 경제 활동의 틀 내에서 자금 이동에 의해 결정됩니다. 외부 요인, 그리고 러시아 경제 구조의 변화 과정.

대외 무역 활동으로 인한 순 자금 유입의 점진적인 감소가 가능하며, 그 속도는 세계 에너지 시장의 가격 환경에 따라 결정됩니다. I, II, III 예측 옵션에 가까운 대내외 경제 여건이 실현되면 중기 무역수지 흑자가 적자로 대체되고 이는 무역수지 형성을 위한 기본 조건의 변화로 이어질 것입니다. 루블 환율.

이러한 상황에서 국경 간 자본 이동은 루블 환율 변화의 방향을 결정하는 결정적인 역할을 할 것입니다. 자본 흐름의 미래 역학에 대한 평가는 상당한 불확실성을 특징으로 하며 대외 경제 상황의 발전에 따라 크게 결정됩니다(주로 글로벌 금융 시장의 위기 현상 확산과 에너지 시장의 가격 상황에 따라 결정됩니다). .

러시아 발전을 위한 주요 거시경제적 옵션과 통화 정책 실행 매개변수에 따라 설정된 조건 하에서 루블의 실질 실효 환율 평가율은 감소하는 경향이 있으며 환율의 변동성은 낮아집니다. 보다 유연한 환율 제도로 전환함에 따라 증가하는 경향이 있습니다.

2.2 위기 상황에서 러시아 연방의 외환 정책 개선

국가의 외환보유고 축적은 일반적으로 긍정적인 현상으로 평가되며, 이는 추구하는 경제정책의 효율성을 나타냅니다. 그러나 그것은 두 가지 효과를 가지고 있습니다. 외환 보유액의 증가는 급격한 외환 위기를 방지하기 위해 러시아 중앙 은행이 국내 외환 시장에서 외화를 구매하기 위해(그리고 일부만 - 해외 배치의 결과로) 운영한 결과입니다. 루블 환율의 변동. 관행 최근 몇 년이는 외환보유액 축적과 통화공급 및 인플레이션 증가 사이에 밀접한 직접적 관계가 있음을 보여줍니다.

러시아의 경험에 따르면 상대적으로 높은 인플레이션 상황에서 관리된 환율 정책은 반대쪽이는 외환보유액의 증가로 인해 자국 통화의 상대적인 안정성을 보장할 수 없고 그 강화를 막을 수 없습니다. 외환보유액의 축적은 필연적으로 인플레이션을 발생시키며, 이는 루블화의 실질적인 가치 상승을 유발합니다. 따라서 외환보유액의 증가는 경제에 유익한 영향보다는 부정적인 영향을 미친다. 러시아의 경우 외환 보유고 축적을 완화하는 정책을 고수해야 하며, 이는 국가의 상품 및 서비스 생산 촉진을 동반해야 합니다.

러시아에서는 투자를 촉진하기 위해 외환보유액을 사용하는 메커니즘을 만들 필요가 오랫동안 있어 왔습니다. 외환 보유고에 포함된 GDP의 1/3이 실제로 사망하여 러시아가 입은 손실은 연간 최소 10억 달러에 이릅니다. 따라서 "나머지 세계"와의 거래를 통해 경제의 투자 잠재력을 높이기 위해 외환 보유액의 사용을 보장하는 특별 계획을 개발할 필요성이 발생합니다.

일부 지역에서는 초과 외환보유고의 관리 및 사용에 대해 다음과 같은 제안이 있습니다.

1. 사용 가능성 조기상환또는 러시아 외채 상환. 중앙은행에서 구매 가능 러시아 부채 외국양도 계약에 따라. 이 방법의 장점은 다음과 같습니다. 1) 루블 배출량을 증가시키지 않습니다. 2) 예산 변경이 필요하지 않습니다. 3) 러시아의 주간 부채 감소 문제가 해결되고 있습니다. 이는 예산에 대한 부채 부담을 줄여 향후 세금을 줄이고 투자 활동을 활성화하는 것을 가능하게 할 것입니다. 단점: 약함 투자 효과시간이 지남에 따라 상당한 확장이 이루어집니다. 향후 예산 수입 증가와 PB 부담 감소는 연간 수십억 달러에 달할 것이다.
2. 창출을 위해 300~400억 달러의 보유고를 사용합니다. 효과적인 시스템러시아 수출업체 및 체계적으로 중요한 기업에 대한 은행 대출 재융자 총 부채발행자. 장점: 1) 거주자의 대외 부채 규모 감소; 2) 루블 환율에 대한 차입 외국 자본 수입의 상승 압력을 약화시킵니다.
3. 외환 보유고로 인해 국가 보증의 범위가 확장될 수 있습니다. 요즘 외국인 투자자들에게 인식되는 가장 중요한 조건러시아의 대규모 프로젝트 구현을 위해. 이 옵션은 적립금을 사용하여 증가함으로써 가능합니다. 투자 기금 RF.
4. 투자 대출을 위해 러시아 중앙 은행의 외화 자금 사용 러시아 기업해외 생산 자산에. 러시아의 고도로 가공된 상품(CIS 국가 포함)의 수출 확대는 다음을 가정합니다. 1) 러시아 제품의 해외 판매 인프라 형성; 2) 경쟁 및 관리 장벽이 높은 시장에 진출하기 위한 채널 생성.
5. 이를 위해서는 해외 투자의 대규모 확장이 필요하며, (위험 최소화 메커니즘이 가능한 경우) 러시아 중앙 은행 준비금의 자금을 사용할 수 있습니다. 단점: 국영 기업과 민간 기업 간의 상호 작용을 위한 메커니즘을 만드는 것이 어렵다 루블의 국제적 지위를 강화하려면 러시아 상품의 무역을 확대해야 하며 그 대가는 루블로 지불됩니다. 러시아로부터의 수출 대금을 지불할 때 루블을 도입하면 다음과 같은 이점이 있습니다.
   1. 러시아 제품 수출업자에서 수입업자로의 환율 위험 이전 및 헤지 비용 부담 필요성;
   2. 루블로 정착하는 세계 관행의 점진적인 형성;
   3. 대부분의 지불금을 "루블존"으로 이체합니다. 결제를 위해 외국 구매자는 러시아에 루블 계좌를 개설해야 합니다. 은행 시스템, 이는 일반적으로 유동성을 증가시킵니다.
   4. 루블을 사용한 대규모 정착촌 설립은 외국 중앙은행이 외환보유고의 일부를 루블로 구성하도록 장려하기 위해 고안될 것입니다. 이는 루블이 세계 통화 시스템에 점진적으로 진입하는 것을 보장할 것이며, 이는 공식적이지는 않지만 러시아 통화의 실질적인 무료 태환성을 의미합니다.

또한 통화정책의 우선순위도 원칙적으로 바뀔 것이다. 러시아 수출업자들은 루블화 약화가 아니라 루블화 강화에 관심을 가질 것이다. 보다 안정적인 통화로 지불을 받는 것이 더 수익성이 높습니다. 이는 인플레이션을 줄이고 통화 자산 강화로서 루블에 대한 신뢰를 강화하여 루블을 저축과 투자에 더욱 매력적으로 만드는 데 도움이 될 것입니다.

통화정책에 대해서는 여전히 실제 문제국제 준비금이 표시되는 통화 유형별 구조 최적화. 러시아은행의 외환보유액 포트폴리오는 달러 자산의 비중이 높습니다(약 65%). 그들의 점유율을 줄이는 것이 필요합니다. 엔화와 스위스 프랑에 대한 투자는 주로 최적의 외환 포트폴리오 관점에서 볼 때 달러 자산에 대한 투자 비중이 필요 이상으로 높기 때문에 저평가되어 있습니다. 현재 높은 유로화 비중은 무역 구조 관점에서 정당화되지만, 부채 구조를 고려하면 더 낮을 수도 있습니다.

외환 투자의 다각화를 최적화하기 위해 러시아는 최적 포트폴리오의 특징적인 수준을 초과하는 달러와 유로의 비중을 줄여야 합니다. 따라서 엔화 비중을 통해 더욱 다각화가 가능합니다. 스위스 프랑. 국가 전반에 걸쳐 준비금 구조를 최적화함으로써 러시아 은행 자산의 수입이 크게 증가할 것입니다. 외환 보유고 관리에 대한 이러한 접근 방식을 구현하면 이익이 연간 수백억 루블까지 증가할 수 있으며 그에 따라 연방 예산으로 이전되는 부분도 증가할 것입니다.

결론

현 세계 경제 공동체 발전 단계에서 국가 경제의 성공적인 기능을 위해서는 국가의 경제 정책이 점점 더 중요해지고 있습니다. 이 현상은 사회 및 사회에서 발생하는 특정 변화로 인해 발생합니다. 경제생활. 경제적 기능현대 정부는 복잡하고 다양합니다. 사회 경제적 과정을 규제하는 국가는 경제적 목표, 국가의 물질적 능력 및 축적된 규제 경험에 따라 다양한 방법과 도구 시스템을 사용합니다. 정부 규제 방법 중 하나는 통화 정책입니다.

지속 가능성과 진보적인 영향 국제 시스템세계 경제의 발전은 국가 통화 시스템의 안정성에 의해 결정됩니다. 경제 성장의 속도와 효율성, 총수요, 국민소득, 국가 예산다른 사람 경제 지표국제수지, 환율, 국가 통화의 태환성 등 국가의 통화 시스템에 직접적인 영향을 미칩니다.

따라서 국가의 경제적 발전이 높을수록 국제 노동 분업에 대한 참여 정도가 높을수록 국제 경제 협력을 통해 얻는 혜택이 커지고 통화 시스템이 더욱 안정적이며 국가 경제에 대한 긍정적인 피드백을 받게 됩니다.

실습에 따르면 러시아 통화 정책의 불일치가 나타났습니다. 외부 요인(원자재의 세계 가격 및 주로 다른 국가의 경제에 대한 위기 영향의 결과)에 대한 강한 의존성, 실제로 추구하는 정책 간의 약한 연결 러시아 중앙 은행 및 선언된 목표에 따라 외환 보유고 계획의 낮은 수준.

향후 몇 년 동안 예상되는 무역 적자는 루블 환율 형성을 위한 기본 조건의 변화로 이어질 것입니다. 러시아 중앙은행의 외환보유고를 늘리기 위해 외환시장에서 외환수익을 구매하여 화폐를 발행하는 작업은 본질적으로 자발적입니다. 경제에 화폐를 공급하는 충분성에 대한 자세한 분석 수행되지 않으며, 준비금 증가가 분석되거나 정당화되지 않습니다.

일반적으로 러시아 은행의 보다 일관되고 합리적인 행동, 외환 포트폴리오의 다양화 및 외환 체제 규제 방법으로 인해 현 경제 발전 단계에서 외환 정책에 대한 전망은 중요합니다. 루블 환율을 강화하기 위해 모든 전제 조건이 마련되고 모든 조건이 만들어졌으며 이론적 근거가 축적되었습니다. 남은 것은 최소한의 손실로 위기에서 살아남고 현재 시스템을 개선하기 시작하는 것입니다.

소개

1. 통화정책의 중요성

2. 러시아 통화 시스템

3. 외환규제 및 외환통제

통화정책 프레임워크

4. 러시아 외환시장 및 금융상품

통화 규제

5. 러시아 통화정책

결론

서지

소개

80~90년대에 러시아는 시장경제로의 전환의 길에 들어섰습니다.

오노믹스. 이러한 변화의 중요한 영역은 국제 통화 및 신용입니다. 재정 관계. 국제 경제 교류 과정에서 러시아 연방은 영역 변화에 적응하는 문제에 점점 더 직면하고 있습니다. 국제 무역그리고 자국의 거시경제 상황.

국가의 대외 경제 정책의 중요한 구성 요소는 국가의 통화 및 경제 관계를 규제하는 국가의 외환 정책입니다.

국가 전체의 경제 상태, 특히 러시아 연방의 사회 경제적 발전은 통화 정책의 효율성에 달려 있습니다.

러시아 금융 및 통화 정책의 주요 임무 중 하나 이 순간러시아 경제의 안정을 유지하는 것입니다.

상품, 서비스, 기술 및 자본에 대한 국제 시장의 필수적인 부분이 된 러시아 경제는 대외 무역 활동에 대한 국가 규제 시스템의 형성 및 개선 기간을 겪고 있습니다. 국가가 발전해야 한다 통화 전략, 모든 어려움을 고려하여 과도기시장경제로.

1. 통화정책의 중요성.

세계 경제 관계 시스템에서 국가 경제가 효과적으로 기능하려면 각 국가가 자체 통화 정책을 개발해야 한다는 것을 전제로 합니다.

통화 정책은 국가의 현재 및 전략적 목표에 따라 국제 통화 및 기타 경제 관계 분야에서 수행되는 일련의 활동입니다.

통화정책의 방향과 형태는 국가의 통화 및 경제상황, 세계경제의 발전, 세계무대에서의 세력균형에 따라 결정됩니다. 다양한 역사적 단계에서 통화 정책의 구체적인 목표가 대두됩니다. 즉, 통화 위기를 극복하고 통화 안정화를 보장합니다. 통화제한, 통화태환성 전환, 외환거래 자유화 등

통화 정책은 국가 간 관계의 원칙을 반영합니다.

통화정책은 경제성장의 지속가능성 보장, 실업률과 인플레이션 증가 억제, 국제수지 유지 등 경제정책의 주요 목표를 달성하는 것을 목표로 한다.

그들은 현재의 통화정책과 구조적인 통화정책을 구별합니다.

현행 외환정책은 일상적인 환율 운영 규제를 목표로 하는 일련의 조치다. 가능한 작업, 외환 시장과 금 시장의 활동. 현재 정책은 전통적으로 재무부, 중앙은행, 전문 통화 통제 기관 등 여러 정부 기관에 의해 수행됩니다. 현행 외환정책의 틀 내에서 외환개입, 제한, 보조금, 외환보유액의 다각화 등을 통해 시장상황을 규제하고 있습니다. 현행 외환정책에서 우리는 특히 외환정책의 모토를 강조할 수 있습니다. 통화 당국의 외화 매매와 통화 규제를 통해 환율을 규제하는 제도다.

구조적 통화 정책은 국제 통화 시스템의 장기적인 구조적 변화를 구현하기 위한 일련의 조치입니다. 구조적 통화 정책은 주간 수준이나 여러 국가의 경제 그룹 수준에서 수행됩니다.

특정 이론은 통화 정책의 기초가 됩니다. 법적으로 통화 정책은 통화 입법에 의해 공식화됩니다. 이는 국내 및 해외에서 통화 가치 거래를 수행하는 절차를 규제하는 일련의 법적 규범과 통화 문제에 대한 국가 간 양자 및 다자 통화 협정입니다. 현대 통화 협정의 역사적 전신은 라틴 통화 연맹(1865~1926)이었으며, 그 목적은 회원국을 위한 단일 통화 단위를 확립하고 한 국가의 동전을 다른 국가에서 법정 통화로 간주하는 것이었습니다. 1857년 파리 협정은 최초의 세계 화폐 시스템인 금화 기준의 창설을 공식화했습니다. 다음으로, 1922년 제노아 회의에서는 금 교환 표준 제정을 공식화했습니다. 1944년 베튼-우즈 협정은 전후 통화 시스템의 원칙을 확립했습니다. 자메이카 통화 협정은 현대 세계 통화 시스템의 원칙을 확립했습니다. 지역 협회의 틀 내에서 통화 협정도 체결됩니다. 예를 들어 20세기와 21세기 초에 단일 통화인 유로를 사용하는 유럽 경제 통화 연합인 EMU(1979)의 창설에 관한 것입니다.

2. 러시아 통화 시스템.

통화 시스템은 국내법을 기반으로 하고 국제 협약을 고려하여 운영되는 통화 관계의 조직 및 규제의 한 형태입니다.

러시아 통화 시스템은 형성 과정에 있습니다. 이는 세계 통화 시스템의 원칙, 조항 및 경험을 고려하여 구성됩니다. 제도적 관점에서 볼 때 러시아의 통화 관계를 관리하고 규제하는 정부 기관의 구조가 명확하게 설명되었습니다. 따라서 대통령, 정부, 연방 의회 및 국가 두마는 국가의 통화 정책에 대한 지침을 제공합니다. 그들의 기능에는 통화 관계 분야의 입법 행위 채택, 준수 모니터링이 포함됩니다. 통화 입법국가, 통화 분야의 권한 및 기능 분배. 외환 관계를 규제하는 주요 집행 기관은 법에 따라 외화 및 외화 증권 유통의 범위와 성격을 결정하는 러시아 중앙 은행입니다. 규정, 외화 유통 과정을 조직하고 규제하기 위해 러시아 연방 외화 거래에 대한 거주자 및 비거주자의 실행 규칙, 통화 및 외화 증권의 이체, 수입, 이체에 대한 규칙을 제정합니다. 러시아 연방으로의 귀중품 수출과 러시아로부터의 귀중품 수출 및 양도는 라이센스를 발급합니다. 상업은행가장 중요한 업무를 위해 모든 유형의 외환 거래 등을 수행합니다.

2006년 러시아는 고정환율 정책을 추진하고 자본의 자유로운 이동을 허용했다. 시도 중앙 은행인플레이션을 억제하려는 노력은 계속 실패했습니다. 수출 수입의 형태로 외화가 지속적으로 유입됨에 따라 중앙 은행은 외화 구매를 목표로 국가 통화 공급을 늘릴 수밖에 없었습니다. 환매는 고정 금리로 이루어졌습니다. 결과적으로 경제에 화폐공급이 증가했고, 이는 필연적으로 인플레이션을 초래했다.

2007년 러시아의 환율정책은 인플레이션 억제를 목표로 하며, 관리되는 변동환율체제의 틀 안에서 환율정책이 추진될 예정이다. 이는 루블 환율이 국가 외환 시장의 물결에 따라 외화에 비해 "떠다니고" 수요와 공급의 영향을 받아 형성됨을 의미합니다.

통화 정책 -러시아의 통화, 국가 정책을 포함하여 전반적인 거시 경제의 상대적으로 독립적인 구성 요소입니다. 시장 경제로의 전환이라는 어려운 상황 속에서 생산 감소를 극복하고 경제 성장을 보장하며 인플레이션과 실업을 억제하고 균형 수지를 유지하는 등 국가의 주요 목표를 달성하는 것이 목표입니다. 법적으로 외환 정책은 외화 가치 거래를 수행하는 절차를 규제하는 외환법에 의해 공식화됩니다.

러시아의 통화 정책을 실행하는 수단은 다음과 같습니다. 통화 규제 -통화 관계에 대한 국가 규제, 규정 공표, 관련 정부 기관의 통화 통제 및 운영 관리, 국제 통화 협정 체결. 시장 경제가 발달한 국가와 마찬가지로 러시아의 통화 규제는 주로 규제적입니다.

다른 국가와 마찬가지로 러시아의 통화 정책에는 목표와 형태에 따라 두 가지 주요 유형이 있습니다. 그 중 하나는 국가 통화 메커니즘의 전략적, 구조적, 장기적인 변화를 구현하는 것이고, 다른 하나는 현재 통화 상황에 대한 일상적이고 운영적인 규제입니다.

표적 전략적, 구조적 정책러시아는 한편으로는 시장 경제 조건에 부합하고 다른 한편으로는 IMF 헌장에 명시된 세계 통화 시스템의 구조적 원칙에 부합해야 하는 통합적인 국가 통화 시스템을 형성할 것입니다. 이는 1) 본격적인 국내 외환시장의 형성을 전제로 합니다. 2) 금 ​​및 기타 귀금속 시장 형성; 3) 현재 루블의 자유로운 태환성 도입 국제 운영; 4) 외화와 관련하여 루블에 대한 단일 환율 설정 5) 경제의 달러라이제이션을 극복한다. 6) 국가 통화 메커니즘을 세계 통화 시스템에 통합하고 러시아가 세계 금융 기관 활동에 완전히 참여합니다.

현재 통화 정책외화 및 기타 통화 가치를 이용한 시장 거래의 규모, 성격 및 구조와 환율의 역학에 영향을 미칩니다. 러시아에서 이 정책의 주요 방향(형태, 유형)은 다음과 같습니다. 첫째, 루블의 전환성 정도 규제, 통화 제한 약화 또는 강화입니다. 둘째, 해외 자본의 “도피”에 대응하기 위해 대외 무역 및 기타 경상 거래에 대한 일일 통화 통제를 시행합니다. 셋째, 러시아 경제에 외국 자본을 유치하는 것입니다. 넷째, 국제유동성(금 및 외환) 보유량 관리; 다섯째, 루블 환율 체제를 수립하고 변경합니다. 여섯째, 환율 규제이다.

러시아 국가 통화 시스템의 요소를 규제하면서 구조적 및 현재 통화 정책의 임무가 구현됩니다. 궁극적인 목표는 국가의 통화 및 재정 상황을 개선하고 지급 능력과 신용도를 회복하며 루블을 강화하는 것입니다.

표 10.4

러시아 연방의 지불 잔액

(10억 달러)

러시아의 국제수지는 경상거래와 자본 및 금융상품 거래라는 두 가지 주요 부분으로 구성됩니다. 모든 대변 항목의 합계는 차변 항목의 합계와 일치해야 하고 잔액은 0이어야 하므로 이 두 계정의 지표는 이론적으로 균형을 이루어야 합니다. 그러나 실제로는 이를 달성할 수 없으므로 "오류 및 누락"이라는 균형 조항이 도입되었습니다. 러시아 국제수지에서 이 수치는 수출의 7~9%로 개발도상국 기준으로도 많은 수치이다. 또한, 기록되지 않은 대변 및 차변 거래는 서로 상쇄될 수 있기 때문에 오류 및 누락의 실제 정도는 항상 알 수 없는 상태로 남아 있습니다. 오류 및 누락의 크기가 클수록 국제수지는 국가의 국제 경제 거래를 적절하게 반영하지 못합니다. 러시아 국제수지에서 많은 수의 오류와 누락이 발생하는 이유는 경상항목과 자본항목 거래에 대한 불완전한 회계와 숨겨진 형태의 자본 "도피" 때문입니다. 따라서 오류 및 누락 항목에는 일반적으로 해외 자산 증가를 나타내는 마이너스 기호가 있습니다.

러시아에서는 1996년까지 경상수지가 큰 흑자였으며 1997년에는 크게 감소했고 1998년에는 마이너스가 되었습니다. 특정 시점에 한 국가에 어떤 균형이 가장 적합한지에 대한 질문은 특정 상황에 따라 다릅니다. 플러스 잔액은 외환시장과 관련하여 안정 요인의 역할을 합니다. 이는 다른 조건이 동일하다면 보다 자유로운 외환 거래 체제를 유지할 수 있게 해줍니다. 1992년부터 러시아 주민들이 극심한 경제적 어려움 속에서도 자유롭게 외화를 구입할 수 있었던 것도 이 때문이다. 하지만 개발 도상국종종 수년 및 수십 년 동안 마이너스 경상 수지를 유지하여 자본 순 수입국 역할을 하여 높은 수준의 자본 투자를 유지했습니다.

자본 순 수출국 역할을 하는 국가의 경우 자원이 어떤 형태로 수출되는지가 중요합니다. 결과적으로 해외에서 '제2의 경제'가 형성되면 기업은 높은 수익을 얻고 이를 자국으로 이전하게 된다. 모회사, 그렇다면 그러한 자본 수출은 효과적인 것으로 간주 될 수 있습니다. 그러나 러시아의 이러한 자본 수출은 미미합니다. 주로 실시됩니다 석유 회사 90년대 후반 석유 및 가스 가격 하락으로 인해 역량도 제한되는 Gazprom. 그러나 "오류 및 누락" 항목의 큰 마이너스 잔액은 이러한 자산에서 국가로 소득이 유입되지 않는 막대한 규모의 자본 "도피"를 나타냅니다. 인구가 축적한 현금(500억~800억 달러)은 본질적으로 러시아 인구가 미국 연방준비제도에 제공하는 무이자 대출입니다.

1998년 러시아의 마이너스 경상수지는 다음과 같은 상황에 기인합니다: 수출을 억제하고 상품 수입을 자극한 루블 환율의 고평가; 주요 수출 상품, 특히 석유의 가격 하락; 대외 부채를 갚기 위해 지불금을 늘렸습니다. 대규모 외환 개입 이후 러시아 중앙은행은 설정된 경로 내에서 환율을 유지할 수 없었습니다. 자유변동환율제도가 도입되면서 루블 환율이 급락했다. 따라서 수출 산업은 추가적인 인센티브를 얻었고 수입 구매는 감소했습니다. 국가는 비거주자에 대한 내부채무 구조조정(GKO-OFZ)과 대외채무 해결에 관한 협상을 실시했다. 그러나 러시아의 주요 수출품 가격은 여전히 ​​낮은 수준이며, 러시아 상품에 대한 서방 시장의 차별 체제는 계속해서 작동하고 있습니다.

대외 무역 상태는 러시아 국제수지의 "보이지 않는 운영"에 대한 수동적 균형을 유지하는 데 결정적으로 중요합니다.

러시아의 수출은 1992년 최소 410억 달러로 감소했으나 이후 1996년까지 증가해 900억 달러에 달했다. 전년 동기 대비 물리적인 측면에서는 증가했지만. 수출 수입 감소는 오로지 가격 하락 때문이다.

세계 시장에서는 상품 가격의 급격한 하락이 주기적으로 발생합니다. 비에너지 원자재의 경우 80년대 초반에, 에너지 원자재의 경우 10년 중반에 발생했습니다. 전후 기간에는 가공품에 비해 원자재 교역조건이 악화되었다(해당 물가지수 비율로 측정). 따라서 많은 국가들은 수출의 원자재 구조에서 벗어나 공산품의 구성을 늘리기 위해 노력하고 있습니다. 그러나 러시아 수출의 원자재 전문화는 계속되고 있습니다.지속하다.

1998년 상반기에는 연료 및 에너지 제품(44.3%)을 포함하여 광물 제품이 러시아 수출의 45.7%를 차지했습니다. 1991년에는 첫 번째 수치가 52%로 훨씬 높았습니다. 긍정적인 발전으로, 수출되는 철 및 비철금속의 비중이 14%에서 21%로 증가한 것을 볼 수 있습니다. 이는 이들 제품이 1차 가공 단계를 통과하고 원자재보다 더 많은 부가가치를 포함하고 있기 때문입니다. 화학 제품 수출은 6.6%에서 7.8%로, 목재 및 목재 제품 수출은 3.9%에서 4.9%로 증가했습니다. 기계 및 장비 수출은 10%를 유지했다. 그 사이에 그것은 6%로 떨어졌고, 1990년에 최고 수준인 17.6%에 도달했습니다.

상품 수입은 1998년 8월 루블 가치가 하락할 때까지 꾸준한 증가 추세를 보였습니다. 이는 러시아 시장 개방, 경상 거래에 대한 루블 태환성 도입, 실질(인플레이션 조정) 환율 증가로 인해 촉진되었습니다. 루블 환율.

수입의 증가로 인해 상품 시장을 채울 수 있게 되었고, 생산량 감소에 기여했으며, 수입 공급품에 대한 의존도가 높아졌습니다. 1998년 중반 수입 의존도는 육류가 68%, 해바라기유가 34%, 버터가 31%였습니다. 1998년 상반기 수입 승용차 대수는 국내 생산량의 4분의 1에 불과했다. 식품이 전체 수입의 26%를 차지했다. 기계·장비 부문은 투자 위기에도 불구하고 33% 정도다.

1998년 러시아 상품의 최대 수입국은 우크라이나(9%), 독일(8%), 벨라루스와 미국(각각 7%), 중국, 이탈리아, 인도네시아(각각 5%)였습니다. 러시아는 주로 독일(12%), 벨로루시(10%), 미국, 우크라이나(각각 8%)에서 상품을 구매했습니다. 러시아 수입의 상당 부분(약 50%)이 비조직적인(“셔틀”) 사업의 형태로 수행됩니다. 그러나 1998년 8월 루블화의 평가절하는 이러한 유형의 대외 무역에 심각한 타격을 입혔습니다.

서비스 잔액에 마이너스 잔액이 있습니다. 서비스 수입의 대부분은 "여행"(약 50%)과 운송(약 20%)을 차지합니다. 루블 태환성 도입, 실질 환율 상승, 해외 여행 절차 단순화 등이 외국인 관광 발전을 촉진했습니다. 그러나 러시아를 방문하는 외국인 관광객의 수용은 인프라가 열악하여 제한적입니다. 상품 수입과 달리 서비스 수입은 러시아 시장에서 폭넓은 틈새 시장을 갖고 있지 않습니다. 국내에서 생산되는 서비스 100달러당 수입 서비스는 약 8달러입니다.

임금 잔액은 임시 고용을 통해 해외로 이전된 소득으로 구성됩니다. 러시아 경제비거주자(주로 CIS 시민), 해외에서 일하는 러시아인이 러시아로 이전한 소득. 러시아 국제수지의 이 항목은 전통적으로 마이너스 잔액을 가지고 있는데, 이는 평균 1인당 소득 수준을 가진 국가에서는 일반적이지 않으며, 비명망적인 유형의 업무를 수행하기 위해 개발도상국의 외국인 근로자를 유치하는 선진국에서는 더 일반적입니다. 일하다.

현재 이전에는 일방이 상대방에게 대금을 지불하지 않고 상품이나 서비스를 제공하는 일방적 거래가 포함됩니다. 이러한 상품 및 기타 흐름은 국제수지의 해당 항목에 반영됩니다. 그러나 모든 거래에는 신용 및 차변 항목이 모두 있어야 하므로 모든 일방적 거래가 이 문서에 요약되어 반영됩니다. 여기에는 국제기구에 대한 기부, 인도주의적 지원 할당 또는 수령, 정부 보조금이 포함됩니다. 이러한 형태로 자원을 얻는 것은 많은 저소득 국가와 위기를 겪고 있는 국가입니다. 러시아에 대한 일방적 원조 흐름은 1992~1993년에 큰 비중을 차지했으며 그 후 규모가 급격히 감소했지만 1998년 위기가 악화되면서 인도적 지원 및 기타 유형의 지원을 유치할 필요성이 다시 대두되었습니다.

국제수지 불안정의 주요 원인 중 하나는 투자 소득, 정부 부채에 대한 이자, 러시아 민간 은행 및 기업의 부채 상환 비용 증가입니다. 1994년부터 1997년까지 '투자 소득' 항목의 마이너스 잔액은 거의 5배 증가했습니다. 1998년 상반기에 이 항목에 따른 지급소득액은 전년 동기의 60억 달러 대비 80억 달러에 이르렀다. 1994년 무역흑자는 10배 이상이었다. 패시브 밸런스대외 부채 상환 운영. 1998년 상반기에는 정반대의 상황이 전개되었습니다. 즉, 투자 소득에 대한 마이너스 결과가 플러스 무역 수지보다 두 배나 높았습니다. 이러한 상황은 예산 위기와 함께 1998년 8월 17일 발표된 GKO/OFZ에 따른 지불 거부에 대한 정부의 책임이 되었습니다.

자본계정은 주로 이체(이전)를 포함하며 본질적으로 논의된 현행 이체와 다르지 않습니다. 그러나 자본 이전으로 인해 기부자와 수령자의 자산이나 부채가 변경됩니다. 러시아 국제수지에서 이러한 거래는 주로 인구 이주로 인해 발생합니다. 자본 이전의 또 다른 전형적인 예는 러시아 군인을 위한 주택 건설에 대한 독일 정부의 무상 자금 조달입니다. 그러나 1997년에 독일은 이러한 의무를 이행했습니다. 1995년 이후 자본이전은 마이너스 잔액을 기록했다.

금융 계정에서 자산과 부채는 기능적 기준에 따라 직접 투자, 포트폴리오 투자, 기타 투자, 예비 자산(중앙 집중식 금 및 외환 보유고)으로 분류됩니다. 때로는 이러한 그룹 간의 경계가 매우 임의적입니다. 우선, 이는 직접 투자와 포트폴리오 투자에 모두 적용됩니다. 직접(전략적) 투자는 회사의 경영 프로세스에 영향을 미치는 것을 목표로 합니다. 이는 자본에 참여함으로써 달성됩니다. 투자자와 회사 간의 기타 모든 거래(신용 제공, 서비스)도 직접 투자로 분류됩니다. 포트폴리오 투자에는 이익을 위해 구매하는 지분 및 채무 증권이 포함됩니다. 투자자의 의도가 항상 명확하지는 않기 때문에 통계에서는 조건부 기준을 사용합니다. 러시아에서 직접 투자자란 보통주 10% 이상을 소유한 비거주자를 의미합니다. 증권에 대한 기타 모든 투자는 포트폴리오 투자로 간주됩니다.

수신자로서 포트폴리오 투자기업뿐만 아니라 정부기관(중앙, 지방자치단체)도 행동한다. 러시아에서는 1996년부터 1998년 상반기까지 연방정부가 비거주자가 구매한 증권을 적극적으로 발행하는 역할을 했습니다.

직접 및 포트폴리오 투자와 관련되지 않은 금융 흐름과 중앙 집중식 준비금의 이동은 "기타 자산" 항목에 포함됩니다. 그 중 가장 중요한 것은 러시아가 받은 장기 대출이다. 기타 투자에는 현금 외화 이동 잔액도 포함됩니다. 1997년 현금수입은 432억 달러, 수출은 297억 달러(은행, 이민자, 관광객, 미등록 무역경로를 통해)로 나타났으며, 주민 간 현금증가액은 135억 달러(은행 부문 1억 달러)에 달했다. 나머지는 비금융 기업 부문과 가계 부문(인구)에 떨어졌습니다. 비슷한 사진이 에서 관찰되었습니다. 지난 몇 년, 이는 의 축적으로 이어졌습니다. 큰 금액달러화와 경제의 달러화.

인증을 포함하여 대외 무역 거래에 대한 외환 통제를 강화하기위한 정부와 러시아 중앙 은행의 조치에도 불구하고 제때에 수령하지 못한 수출 수입에 대한 부채 금액과 뛰어난 수입 선지급 금액은 여전히 ​​​​큰 수준입니다 (1995 년) - 1996년에는 약 50억 달러 - 1997년에는 거의 100억 달러 - 110억 달러).

“준비 자산(중앙 집중식 금 및 외환 준비금)”이라는 기사는 국가의 국제 통화 유동성 상태를 반영합니다. 준비금 증가는 러시아 중앙 은행의 해외 자산 증가 및 국가 자원 유출과 관련이 있기 때문에 빼기 기호로 표시됩니다. 이러한 준비금은 증가하거나 감소하는 안정적인 경향이 없으며 시장 상황, 외부 요인, 국내 경제 상황, 외환 시장, 러시아 중앙 은행의 외환 및 통화 정책에 따라 달라집니다. 중앙집권적 외환보유액 증가로 인해 국가의 외환 유동성이 강화되는 동시에 통화 기반도 팽창하고 있습니다. 조건하에 있다고 믿어집니다. 전환경제중앙 집중식 보유량은 최소 3개월의 수입량과 동일해야 합니다. 유리한 기간에 러시아 중앙 은행은 이를 이 수준 및 훨씬 더 높은 수준으로 유지했습니다. 그러나 러시아 경험을 포함한 세계 경험에서 알 수 있듯이 위기 상황에서는 외환 개입을 통해 자국 통화의 환율을 유지하기에는 큰 외환 보유고가 충분하지 않습니다. 그런 다음 국제수지를 균등화하기 위해 평가절하가 수행되고 통화 제한이 도입되거나 강화됩니다.

따라서 1996년까지 러시아에서는 막대한 자본의 유출에도 불구하고 국제수지가 전반적으로 양호했습니다. 1997년에는 국제수지 긴장이 고조되고 경상수지 흑자가 급격히 감소했으며 1998년에는 마이너스가 되었다. 세계 경험에서 알 수 있듯이 국제수지의 구조적 불균형으로 인해 "통화 격차"(급격한 외화 부족)가 형성됩니다. 이를 극복하려면 러시아 국민경제를 부양하고, 수입품에 대한 의존도를 낮추고, 수출을 촉진하고, 자본의 '도피'를 억제하는 효과적인 조치가 필요합니다. 동시에 시장 및 정부 방법을 사용하여 국제수지를 규제하는 세계 관행을 활용하는 것이 중요합니다.

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