ตลาดหลักทรัพย์ไอโป IPO - มันคืออะไร ตัวอย่างของตำแหน่งการแบ่งปันที่ประสบความสำเร็จและล้มเหลว การเสนอขายหุ้นคืออะไรและเหตุใดจึงจำเป็น

บางทีในคอลัมน์การเงินของสิ่งพิมพ์ข่าว คุณเจอข้อมูลที่บริษัทบางแห่งเสนอขายหุ้น IPO หลังจากนั้นผู้ก่อตั้งบริษัทนี้จึงกลายเป็นเศรษฐี แต่การเสนอขายหุ้นคืออะไร? โครงการนี้เป็นประโยชน์สำหรับผู้นำของบริษัทและนักลงทุนรายแรกของบริษัทหรือไม่? อะไรคือสิ่งที่เหมือนกันและแตกต่างระหว่างการเสนอขายหุ้นและคำว่า ICO ที่เป็นที่นิยมในปัจจุบัน? ด้านล่างนี้ เราจะพบคำตอบสำหรับคำถามเหล่านี้และคำถามอื่นๆ

การเสนอขายหุ้นคืออะไร? การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเบื้องต้น

การเสนอขายหุ้นเป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO = การเสนอขายต่อประชาชนครั้งแรก) ของบริษัทเพื่อขายในการแลกเปลี่ยน บ่อยครั้งที่การเสนอขายหุ้นถูกเรียกว่าเป็นการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก ซึ่งหมายถึงการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ สมมติว่าเรามีบริษัทที่ค่อนข้างเล็ก สมมติว่าบริษัทนี้ต้องการดึงดูดเพิ่มเติม เพิ่มทุนเพื่อวัตถุประสงค์ใดๆ (การเปิดโรงงานผลิตแห่งใหม่ อัพเกรดอุปกรณ์ ขยายไปยังภูมิภาคอื่น ลงทุนในธุรกิจที่เกี่ยวข้อง เป็นต้น) ในกรณีเช่นนี้ บริษัทปิดซึ่งมีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดจำนวนหนึ่งสามารถดำเนินการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปในเบื้องต้นและกลายเป็นบุคคลสาธารณะได้ นี่คือสาระสำคัญของการเสนอขายหุ้น

การดำเนินการเสนอขายหุ้นในเกือบทุกประเทศทั่วโลกนั้นถูกควบคุมโดยรัฐ กฎหมายของประเทศส่วนใหญ่กำหนดให้บริษัทที่ต้องการดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO เปลี่ยนสถานะจากปิดเป็นสาธารณะก่อนเสนอขายหุ้น โดยปกติจะใช้เวลาอย่างน้อย 200,000 เหรียญในการเตรียมหุ้นเพื่อเผยแพร่สู่สาธารณะ ในกรณีส่วนใหญ่ การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนจะต้องดึงดูดการลงทุนใหม่ๆ ที่สามารถนำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ต่างๆ ได้ บริษัทยังสามารถเสนอขายหุ้น IPO เพื่อป้องกันตนเองจากการถูกเทคโอเวอร์ได้อีกมากมาย ผู้เล่นหลัก. นอกจากนี้ การเสนอขายหุ้น IPO ทำให้การดำเนินการเข้ายึดครองโดยผู้บุกรุกมีความซับซ้อน เนื่องจากในกรณีนี้ เจ้าของบริษัทจะกลายเป็นผู้ถือหุ้น

น่าเสียดายที่การเสนอขายหุ้น IPO ไม่ได้ให้การประเมินตลาดตามวัตถุประสงค์ของมูลค่าทรัพย์สินของบริษัท ความจริงก็คือว่าในระหว่างการวางหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ครั้งแรก มูลค่าที่แท้จริงของหลักทรัพย์อาจถูกประเมินค่าสูงไป การประเมินค่าสูงเกินไปไม่ได้เกิดจากสภาพวัตถุประสงค์ของกิจการ แต่เกิดจากความรู้สึกของความอิ่มเอมใจและการมองโลกในแง่ดีของผู้เล่นในตลาดหลักทรัพย์ ความรู้สึกเหล่านี้ได้รับแรงกระตุ้นจากฝ่ายที่ออกหุ้น แต่เมื่อเวลาผ่านไป ความรู้สึกสบายก็ผ่านไปและมูลค่าตลาดของหุ้นก็เริ่มลดลง

นอกจากนี้ ก่อนการเสนอขายหุ้น IPO สามารถใช้แผนการที่ยุ่งยากต่างๆ ในการประเมินมูลค่าของบริษัทได้ ซึ่งจะช่วยประเมินมูลค่าที่แท้จริงได้ (ด้วยเหตุนี้ ความตื่นเต้นเพิ่มเติมจึงเกิดขึ้น เนื่องจากหุ้นของบริษัทอาจ ขึ้นราคาในช่วงเวลาสั้น ๆ แต่ใน ระยะยาวมูลค่าของหลักทรัพย์เหล่านี้อาจลดลง) ตัวอย่างเช่น ในขั้นตอนการรายงาน คุณสามารถพิจารณารายได้ทั้งหมดในรอบระยะเวลาบัญชีหนึ่ง และค่าใช้จ่ายทั้งหมดในรอบอื่น ในกรณีนี้ รายได้ของบริษัทจะถูกประเมินสูงเกินไป แม้ว่ารายได้เหล่านี้จะไม่สอดคล้องกับสถานการณ์จริงก็ตาม

ข้อดีและข้อเสียของการเสนอขายหุ้น

บริษัท โดยการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนในเบื้องต้นในตลาดหลักทรัพย์เป็นการระดมทุนที่สามารถนำมาใช้เพื่อวัตถุประสงค์ในการพัฒนาได้ บริษัทที่โดดเด่นซึ่งมีสินทรัพย์สูงและมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงสามารถอยู่รอดในตลาดได้ง่ายกว่า ทนต่อภาวะถดถอยในการดำเนินงานและวิกฤตการณ์ทั่วโลก การพัฒนาธุรกิจที่ซื่อสัตย์อย่างประสบความสำเร็จ (โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเคารพสิทธิของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) เป็นประโยชน์ต่อทุกคน: ฝ่ายบริหารของบริษัท ผู้ลงทุน และรัฐ ทุกบริษัทต่างก็มีจุดเริ่มต้น และเราสามารถพูดได้ว่าพวกเขาทั้งหมดออกจาก IPO เนื่องจากเราแต่ละคนออกมาจากวัยเด็ก

ข้อเสียเริ่มต้นเมื่อบริษัทเองหรือองค์กรบุคคลที่สามบรรลุเป้าหมายในการ "เพิ่มมูลค่า" ของหุ้น กล่าวคือ โน้มน้าวให้คนอื่นๆ เชื่อว่าบริษัทมีมูลค่ามากกว่าที่เป็นอยู่จริง มันจบลงอย่างไม่ดี: ผลประโยชน์จากการสูบน้ำอยู่ในมือของคนวงแคบและนักลงทุนส่วนใหญ่สูญเสียเงินและไว้วางใจไม่เพียง แต่ในผู้ออกเท่านั้น แต่บางครั้งในตลาดหุ้นโดยทั่วไป แน่นอนว่าสถานการณ์ดังกล่าวก็ไม่เป็นประโยชน์สำหรับรัฐเช่นกัน เนื่องจากมีความสนใจในการจัดหาเงินทุนให้กับวิสาหกิจโดยพลเมืองของตน - ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่ในปี 2558 แนวคิดดังกล่าวปรากฏในรัสเซียเช่น บัญชีประเภทนี้ปรากฏขึ้นทันเวลาเมื่อดัชนี MICEX ของรัสเซียหลังจากซบเซามานานหลายปีก็เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

การประชาสัมพันธ์ของบริษัทหมายถึงการเปิดกว้างและข้อกำหนดการรายงานที่เข้มงวดกว่าเดิม ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ข้อเสียนี้สำหรับบริษัทได้รับการชดเชยด้วยความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นของการเทคโอเวอร์หรือการเข้าครอบครองกิจการของ Raider ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อประเทศกำลังพัฒนา ขั้นตอนการเสนอขายหุ้น IPO มักใช้เงินเป็นจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม ในกรณีของธุรกิจที่สร้างขึ้นมาอย่างดี พวกเขาจะถูกกดดันด้วยจำนวนเงินที่ระดมทุนจากนักลงทุนมากกว่า มีสิ่งหนึ่งที่ชัดเจน: ไม่ว่าข้อเสียจะเป็นอย่างไร การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะเป็นขั้นตอนปกติสำหรับบริษัทที่เติบโตเต็มที่ และในหลาย ๆ ด้าน อำนาจของมันอยู่ในอำนาจที่จะลดข้อเสียและเพิ่มข้อดีของการดำเนินการนี้

IPO ที่ใหญ่ที่สุดในรัสเซียและในโลก

มาเริ่มปฏิบัติการวางตำแหน่งเริ่มต้นและพิจารณาการเริ่มต้นสิบอันดับแรก บริษัทรัสเซียที่เข้าสู่ IPO ตั้งแต่ปี 2547 ถึง 2557:

ตอนนี้ มาเปรียบเทียบแผนภูมิด้านบนกับ IPO ที่ใหญ่ที่สุดในโลก:

คุณมองหาอะไรในตารางนี้ ราคาหุ้นหลังการซื้อขายวันแรกไม่เคยติดลบ และในหกกรณีในสิบ กำไรเป็นตัวเลขสองหลัก เหตุผลดังกล่าวได้มีการหารือกันไปแล้ว - ฝ่ายวางหุ้นและผู้ออกหุ้นเองก็มีความสนใจในความตื่นเต้นรอบ ๆ บริษัท ซึ่งในช่วงเวลาสั้น ๆ ทำให้เกิดการเก็งกำไรเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม หากคุณดูสถานการณ์ตลอดทั้งปี ภาพจะเปลี่ยนไป - สามในสิบบริษัทจบลงด้วยการขาดทุนค่อนข้างมาก ในแง่ของทุนที่ดึงดูด การเสนอขายหุ้น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในโลกกลายเป็นลำดับความสำคัญที่สูงกว่ารัสเซียที่ใหญ่ที่สุดประมาณหนึ่ง

IPO, SPO และ FPO

นอกจากคำว่า IPO แล้ว ยังมี SPO ที่คล้ายกันอีกด้วย (การเสนอขายต่อสาธารณะครั้งที่สอง กล่าวคือ การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปรอง) SPO เกิดขึ้นเนื่องจากเจ้าของบริษัทหลังการเสนอขายหุ้น IPO มักจะถือหุ้นบางส่วนที่ไม่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แต่เมื่อเวลาผ่านไปอาจต้องการขายหุ้นบางส่วน โดยล็อกผลกำไรไว้ การขายมักจะทำผ่านวาณิชธนกิจซึ่งจะทยอยขายหุ้นออกสู่สาธารณะเพื่อไม่ให้อุปทานส่วนเกินลดราคาลง แน่นอนว่าธนาคารจะเก็บค่าคอมมิชชั่นไว้กับบริการ ดังนั้นสำหรับเจ้าของแล้ว กำไรจาก SPO จึงน่าจะต่ำกว่าราคาตลาด ตลาดมักจะตอบสนองในเชิงบวกต่อ SPO

ไม่ควรสับสน SPO กับ FPO (การเสนอขายต่อสาธารณะที่ตามมา) เช่น ตำแหน่งใหม่ การจัดตำแหน่งเกี่ยวข้องกับ การปล่อยเพิ่มเติม หุ้นของบริษัทที่อยากยืมไม่ใช่หุ้นกู้ แต่ด้วยการแบ่งปันสิทธิในการเข้าร่วมธุรกิจ ตามกฎแล้ว สิ่งนี้นำไปสู่ปฏิกิริยาของตลาดเชิงลบ เนื่องจาก ฉบับใหม่“ลดสัดส่วน” ส่วนแบ่งของผู้ถือหุ้นปัจจุบันและทำให้สามารถโอนอิทธิพลเหนือบริษัทผ่านแผนสีเทา

ขั้นตอนการจัดวางเบื้องต้น

การจดทะเบียนบริษัทในเบื้องต้นเกิดขึ้นในหลายขั้นตอน:

เบื้องต้น. บริษัทว่าจ้างธนาคารเพื่อการลงทุนอย่างน้อยหนึ่งแห่งเพื่อนำหุ้นของบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แน่นอน บริษัทสามารถจัดระเบียบรายชื่อของตนเองในตลาดหลักทรัพย์ได้ แต่ในทางปฏิบัติ การดำเนินการดังกล่าวพบได้ยากอย่างยิ่งเนื่องจากลักษณะเฉพาะของขั้นตอนการเสนอขายหุ้น วาณิชธนกิจประเมินมูลค่าตลาดของบริษัท จัดเอกสารตามลำดับ และอื่นๆ จากนั้นวาณิชธนกิจจะได้รับความเป็นเจ้าของประมาณ 10-15% ของหุ้นของบริษัทในราคาตำแหน่ง ดังนั้นพวกเขาจึงสนใจที่จะกระตุ้นความสนใจของนักลงทุนในผู้ออกหลักทรัพย์ ธนาคารเพื่อการลงทุนในกรณีนี้ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่าย .

• ขั้นเตรียมการ. ในขั้นตอนนี้ ธนาคารรับประกันภัยทำหน้าที่ดังต่อไปนี้ - พัฒนากระบวนการเสนอขายหุ้น IPO จัดทำแผนธุรกิจ ตรวจสอบบริษัทว่าปฏิบัติตามมาตรฐานและกฎหมายระดับประเทศและระหว่างรัฐ การกำจัดสินทรัพย์ที่อ่อนแอและไม่ใช่สินทรัพย์หลัก และอื่นๆ

IPO ที่เกิดขึ้นจริง. ตอนนี้คุณต้องนำหุ้นเข้าตลาดหลักทรัพย์ ขั้นแรก จะมีการร่างบันทึกการลงทุนที่เรียกว่า ซึ่งระบุข้อมูลต่อไปนี้ - จำนวนหุ้นทั้งหมด มูลค่าหุ้นเมื่อเริ่มซื้อขาย การกำหนดจำนวนเงินปันผล และอื่นๆ จากนั้นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และใน หน่วยงานราชการ. หลังจากลงทะเบียนแล้ว จะมีการรณรงค์ประชาสัมพันธ์ที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งควรดึงดูดความสนใจของผู้มีโอกาสเป็นผู้ซื้อหุ้นให้มาเสนอขายหุ้น IPO เสร็จสิ้นขั้นตอนการเสนอขายหุ้น IPO

IPO ที่ประสบความสำเร็จและไม่ประสบความสำเร็จ?

เมื่อพูดถึงการลงทุนใน IPO ประเด็นที่สำคัญที่สุดมักถูกมองข้าม - ลงทุนไปนานแค่ไหน? ผู้ออก IPO สามารถจัดขึ้นได้เป็นเวลา 1 วัน สามเดือน ครึ่งปี หนึ่งปี สาม สิบ... ด้วยเหตุนี้ แนวคิดของตำแหน่งเริ่มต้นที่ "สำเร็จหรือไม่สำเร็จ" จึงต้องมีการชี้แจง

เมื่อวิเคราะห์ IPO ที่ใหญ่ที่สุดในโลก เราได้สังเกตการเติบโตของหุ้นทั้งหมดในวันแรกของการซื้อขาย (แม้ว่าบางครั้งอาจกลายเป็นเกือบศูนย์) รวมถึงสาเหตุของการเติบโตนี้ เจย์ ริตเตอร์ ศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัยฟลอริดา ซึ่งทำการตรวจสอบการเสนอขายหุ้น IPO ทั้งหมดในช่วง 22 ปีในสหรัฐอเมริการะหว่างปี 1980 ถึง 2012 เกือบ 8,000 IPO พบว่ามีผลตอบแทนเฉลี่ยประมาณ 18% จากการเข้าร่วมในการเสนอขายต่อสาธารณะแต่ละครั้งด้วยการขายเมื่อสิ้นสุดวันแรก การเสนอขายหุ้นของอังกฤษภายใต้โครงการเดียวกันระหว่างปี 2543 ถึง 2557 ให้ผลตอบแทนเพียงครึ่งเดียว - 8.5% แต่แนวโน้มรายได้ได้รับการยืนยันแล้ว นี่อาจเป็นกลยุทธ์การเก็งกำไรระยะยาวที่ดีที่สุดที่ฉันรู้จัก

ในกรณีอื่นๆ เวลามีความสำคัญมาก พิจารณากลุ่มอาลีบาบา - การเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกของบริษัทนี้ถูกระงับในปี 2550 ในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง และเฉพาะในฤดูใบไม้ร่วงปี 2557 ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเท่านั้น:

กลุ่มอาลีบาบา. บริษัทจีนที่เกี่ยวข้องกับการค้าทางอินเทอร์เน็ต โครงสร้างธุรกิจนี้รวมถึงบริษัทต่างๆ เช่น AliExpress, Taobao และอื่นๆ IPO จัดทำขึ้นในเดือนกันยายน 2014 ในราคา 68 ดอลลาร์ต่อหุ้นในวันก่อนเริ่มซื้อขาย

ดังจะเห็นได้จากตารางข้างต้น หลังจากปีแรกการสูญเสียผู้ฝากเงินมีจำนวนประมาณ 30% ล้มเหลวในการเสนอขายหุ้น? ลองดูที่ราคาปัจจุบัน:

ส่งผลให้หุ้นกลับสู่ราคาแลกเปลี่ยนเริ่มต้นหลังจากผ่านไปเพียงเกือบสองปี อย่างไรก็ตาม วันนี้หุ้นซื้อขายที่ระดับ 175 ดอลลาร์ ซึ่งถือว่าค่อนข้างดีเมื่อเทียบกับราคาเสนอขายและเวลานับตั้งแต่เริ่มเสนอขายหุ้น IPO สถานการณ์คล้ายกันมากกับบริษัทอื่นจากการเสนอขายหุ้น IPO 10 อันดับแรก:

เฟสบุ๊ค. ข้ามชาติ เครือข่ายสังคม. การเสนอขายหุ้นเกิดขึ้นในปี 2555; ราคาเริ่มต้นของหนึ่งหุ้นคือ $38 ไม่กี่เดือนต่อมา ราคาหุ้นร่วงลงอย่างรวดเร็ว กลางปี ​​2556 สถานการณ์ดีขึ้นและวันนี้ราคาหุ้น 1 หุ้นอยู่ที่ประมาณ 170 ดอลลาร์

โดยรวมแล้ว บริษัทสองแห่งที่มีขาดทุนประมาณ 30% ในปีแรกยังคงเป็นการลงทุนที่ดีในปัจจุบัน เห็นได้ชัดว่า IPO ที่ไม่ประสบความสำเร็จนั้นควรค่าแก่การพูดถึงก็ต่อเมื่อราคาหุ้นไม่เกินราคาตำแหน่งมากกว่าห้าปีหลังจากการเสนอขายหุ้น บริษัท รัสเซียสองแห่งมีความเหมาะสมเป็นตัวอย่างดังกล่าว:

"โพรเทค" บริษัทรัสเซียที่เกี่ยวข้องกับการผลิตและจำหน่ายยา การเสนอขายหุ้นของรัสเซียเกิดขึ้นในปี 2010 ราคาเริ่มต้นของหุ้นคือ 120 รูเบิลต่อหุ้น ไม่กี่เดือนต่อมา เกิดการล่มสลายอย่างรุนแรง หุ้นทรุดตัวลงหกครั้ง แม้ว่าในช่วงสามปีที่ผ่านมาหุ้นเติบโตเกือบสามเท่า แต่ต้นทุน 1 หุ้นของ บริษัท "Protek" ในปัจจุบันอยู่ที่ระดับราคาตำแหน่งเท่านั้น ในแง่เงินดอลลาร์ อัตราส่วนนี้แย่ลงอย่างเห็นได้ชัดเนื่องจากเงินรูเบิล: 3.5 ดอลลาร์ในตอนเริ่มต้นเทียบกับ 2 ดอลลาร์ในวันนี้

วีทีบี รัสเซีย ธนาคารพาณิชย์. IPO จัดขึ้นในปี 2550 ต้นทุนเริ่มต้นของหุ้นคือ 13.6 kopecks ในบางครั้งราคาหุ้นก็ปรับตัวสูงขึ้น แต่หลังจากนั้นไม่นานก็มีการล่มสลายอย่างรุนแรงซึ่งยังคงดำเนินต่อไปจนถึงทุกวันนี้ วันนี้ ราคาของหุ้น VTB 1 หุ้นอยู่ที่ประมาณ 5-6 โกเป็ก

ผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย

จนถึงตอนนี้ เราได้พูดคุยกันเป็นส่วนใหญ่เกี่ยวกับบริษัทแต่ละแห่งที่จดทะเบียนหุ้นของตนในการแลกเปลี่ยนแห่งหนึ่งหรืออย่างอื่น อย่างไรก็ตามเป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้วว่าเพื่อนที่ดีที่สุดของนักลงทุนที่มีเหตุผลคือ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องที่น่าสนใจมากสำหรับนักลงทุนที่มีเหตุผลที่จะติดตามว่ากลุ่มบริษัทที่เข้าสู่การเสนอขายหุ้นมีพฤติกรรมอย่างไร

การศึกษาในปี 2558 ของ Dimson และ Marsh แสดงให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์ที่ชัดเจนระหว่างเวลาที่ผ่านไปตั้งแต่การเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทและประสิทธิภาพของดัชนีที่เกี่ยวข้อง:

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ธุรกิจที่เติบโตเต็มที่และมั่นคง (อันที่จริง ดัชนีหุ้น) ตลอดระยะเวลา 35 ปีให้ข้อได้เปรียบสามเท่าเหนือบริษัทรุ่นใหม่ที่ออกจากดัชนีหลังจากสามปีหรือก่อนหน้านั้น ข้อได้เปรียบของข้อหลังนี้มองเห็นได้เฉพาะในปี 2000 ที่จุดสูงสุด - เมื่อบริษัทไอทีอายุน้อยจำนวนมากปรากฏว่าเป็นที่ต้องการของนักลงทุนสูง ดังนั้น จากผลการศึกษานี้ การพยายามเอาชนะตลาดกับบริษัทอายุน้อยจึงดูเหมือนไม่ใช่ความคิดที่ดี

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนใน IPO

อย่างไรก็ตาม ไม่มีใครขัดขวางเราไม่ให้ทำการค้นคว้าเอง ซึ่งคุณสามารถใช้กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ได้ ฉันรู้จักกองทุนสี่แห่งที่ทำ IPO:

• First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX)

• ยุคฟื้นฟูศิลปวิทยาการเสนอขายหุ้น IPO ETF (IPO)

• First Trust International IPO ETF (FPXI)

• เรเนซองส์ อินเตอร์เนชั่นแนล IPO ETF (IPOS)

สภาพคล่องของกองทุนแรกสูงกว่ากองทุนอื่นสิบเท่า:

ดังนั้นเราจะพิจารณากองทุน FPX โดยละเอียดยิ่งขึ้น อิงตามดัชนี IPOX-100 ซึ่งประกอบด้วยบริษัท 100 แห่งที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงสุดซึ่งได้ทำการเสนอขายหุ้น IPO สำหรับ ครั้งล่าสุด. มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทต้องไม่ต่ำกว่า 50 ล้านดอลลาร์ และต้องเสนอขายหุ้นอย่างน้อย 15% สำหรับการจัดวาง ดัชนีไม่ควรรวมบริษัทที่มีหุ้นเพิ่มขึ้น 50% หรือมากกว่าในช่วงแรกๆ เนื่องจากผลที่ตามมามักจะอ่อนแอ ขีดจำกัดสำหรับแต่ละหุ้นต้องไม่เกิน 10% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของดัชนี IPOX-100 บริษัทจะรวมอยู่ในดัชนีในวันที่ 7 ของการซื้อขายหลังจากการเสนอครั้งแรกและจะถูกยกเว้นหลังจาก 1,000 วันทำการซื้อขาย

กองทุน FPX เปิดดำเนินการมาตั้งแต่ปี 2550 ซึ่งแสดงผลลัพธ์ประเภทใดเมื่อเทียบกับกองทุนแลกเปลี่ยน SPY กล่าวคือ ตลาดอเมริกา?

ตรงกันข้ามกับความคาดหมาย ในที่นี้เรามองเห็นภาพค่อนข้างตรงกันข้ามกว่าในกรณีก่อนหน้านี้ - ตลอดระยะเวลา 10 ปีที่ผ่านมา รวมทั้งวิกฤตปี 2551 กองทุน FPX ได้แสดงตัว ดีกว่าตลาดและให้ผลผลิตมากกว่าสองเท่า มีแนวโน้มว่าข้อจำกัดที่นำมาใช้ในดัชนีเพื่อแยกผู้ออกหลักทรัพย์ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงเริ่มต้นมีส่วนทำให้การทำกำไรดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ไม่ควรลืมว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะหาเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพเหนือกว่าตลาดอยู่เสมอ สิ่งนี้สามารถแสดงให้เห็นได้โดยกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่สองที่มีการเสนอขายหุ้น IPO

ตามกลยุทธ์ของกองทุน ดัชนี IPO ของ Renaissance ประกอบด้วยบริษัทมหาชนใหม่ประมาณ 80% ถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าตามราคาทุน และกำหนดมูลค่าหุ้นไว้ที่ 10% สำหรับสินทรัพย์ บาง IPO จะถูกเพิ่มในแบบเรียลไทม์ ส่วนอื่นๆ จะถูกเพิ่มในระหว่างการตรวจสอบดัชนีรายไตรมาส บริษัทจะถูกลบออกสองปีหลังจากวันที่จดทะเบียน ดังนั้น กองทุนนี้จึงคล้ายกับกองทุนก่อนหน้านี้ - แม้ว่าจะไม่มีการจำกัดการเติบโตของหุ้นในช่วงเริ่มต้น และตัวมันเองถูกกำจัดออกจากดัชนีเมื่อประมาณหนึ่งปีก่อนหน้า

กองทุนนี้อายุน้อยกว่ากองทุนก่อนหน้านี้อย่างเห็นได้ชัด - เปิดตัวในฤดูใบไม้ร่วงปี 2556 และสภาพคล่องยังคงต่ำ กราฟแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าดัชนีลดลงอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2558 ซึ่งเกี่ยวข้องกับการขาดทุนของผู้ออกหลักทรัพย์รายใหญ่และส่วนแบ่งขนาดใหญ่ในดัชนี ผลลัพธ์มีความเหมาะสม - กองทุนล้าหลังตลาดอเมริกาอย่างเห็นได้ชัด

ไม่ว่าจะเป็นการลงทุนในกองทุนเพื่อการเสนอขายหุ้นโดยพิจารณาจากสิ่งนี้หรือไม่เป็นคำถามเปิด ประวัติศาสตร์ยืนยันความเป็นไปได้ของผลลัพธ์ที่ดีในช่วง 10 ปี แต่เป็นช่วงเวลาที่ดีสำหรับตลาด การเกิดขึ้นของกองทุนที่จะถือแค่หุ้นในวันแรกดูน่าสนใจ - ดูเหมือนว่ากลยุทธ์นี้มีโอกาสที่ดีมากที่จะประสบความสำเร็จในระยะยาว

จะระบุ IPO ที่มีปัญหาได้อย่างไร

นักวิเคราะห์ของ Forbes เชื่อว่า IPO ที่มีปัญหาสามารถระบุได้เมื่อมีสถานการณ์ต่อไปนี้:

• เอกสารการรายงานแสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตของรายได้ในช่วงสองสามช่วงที่ผ่านมานั้นสูงผิดปกติ และตัวแทนของบริษัทคาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตจะดำเนินต่อไป

• บริษัทใช้ประโยชน์จากทิศทาง "ทันสมัย" โดยไม่มีแผนธุรกิจที่ชัดเจน ทำให้ความนิยมลดลง
  

• บริษัทยังอายุน้อย และผลการดำเนินงานไม่ได้สร้างแรงบันดาลใจในแง่ดี

เปรียบเทียบ IPO และ ICO

ICO หรือการเสนอขายเหรียญเริ่มต้น (การเสนอเหรียญเริ่มต้น) เป็นอะนาล็อกของ IPO โดยมีความแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือใช้โทเค็นการเข้ารหัสพิเศษแทนการแชร์ และโทเค็นเหล่านี้จะขายในการแลกเปลี่ยน crypto พิเศษ เหล่านั้น. ICO ดำเนินการในรูปแบบของการปล่อยโดยบริษัทของ cryptocurrencies ของตัวเอง แบบพิเศษซึ่งเรียกว่าโทเค็น หลังจากการออกโทเค็น ICO จะถูกวางไว้บนการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล โดยที่พวกเขาจะซื้อสกุลเงินดิจิทัลมาตรฐาน (มักใช้สกุลเงินนี้ แต่ไม่เสมอไป) Cryptocurrencies มีความผันผวนมาก ดังนั้นต้นทุนของโทเค็น ICO จึงขึ้นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยนอย่างมาก

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง IPO และ ICO แสดงไว้ในตาราง:

พารามิเตอร์	IPO (การขายหุ้น)	โครงการ ICO (การขาย cryptoshares)
จำนวนเงินค่าใช้จ่าย	ต้องมีอย่างน้อย $200,000 เพื่อเข้าสู่ตลาดหุ้นยุโรป	ในการเข้าสู่การแลกเปลี่ยน crypto คุณต้องมีประมาณ 10,000 - 20,000 ดอลลาร์ (นั่นคือน้อยกว่า 10-20 เท่า)
แบบฟอร์มทางกฎหมาย	หลากหลาย แบบฟอร์มทางกฎหมายที่สอดคล้องกับเขตอำนาจของบริษัท	ไม่มีโครงสร้างองค์กร การทำงานเกิดขึ้นเนื่องจากความไว้วางใจของผู้เข้าร่วมโครงการซึ่งกันและกัน
โมเดลธุรกิจ	โมเดลธุรกิจต่างๆ ของเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม	พวกเขาดำเนินการตามแผนขององค์กรอิสระที่กระจายอำนาจ (รูปแบบที่เรียกว่า DAO)
การควบคุมและการควบคุม	ถูกควบคุมโดยรัฐอย่างเคร่งครัด มีบทลงโทษทางอาญาสำหรับการละเมิดกฎหมาย IPO	ไม่ใช่รัฐที่ทำหน้าที่เป็นหน่วยงานกำกับดูแล เนื่องจากลักษณะเฉพาะของการทำงานของบล็อคเชน จึงเป็นเรื่องยากมากที่จะเริ่มต้นคดีอาญา และจนถึงขณะนี้ ยังไม่มีการนำบุคคลเพียงคนเดียวมาสู่กระบวนการยุติธรรมเนื่องจากละเมิดกฎสำหรับการทำงานกับ ICO

เป็นที่ชัดเจนว่าสำหรับตำแหน่งทั้งหมดข้างต้น การเข้าร่วมใน ICO ในปัจจุบันมีความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนมากกว่าการเสนอขายหุ้น IPO อย่างหาที่เปรียบมิได้ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2017 หน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกาได้เผยแพร่แถลงการณ์อย่างเป็นทางการตามขั้นตอนของ ICO ที่อยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง และโทเค็นควรเท่ากับหุ้น อย่างไรก็ตาม สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. เพิ่งเริ่มควบคุมพื้นที่นี้ ซึ่งเมื่อเทียบกับฉากหลังของการเติบโตอย่างรวดเร็วของ bitcoin มีสัญญาอยู่แล้วว่าจะมีกำไรหลายสิบและหลายร้อยเปอร์เซ็นต์ต่อเดือน

ความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญ ITeam:มีการอธิบายความสนใจของผู้เข้าร่วม IPO หลัก มีการจัดโครงสร้างลำดับขั้นตอนในการเตรียมและดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO ในแต่ละขั้นตอน เราจะพูดถึงคำถามหลักที่ต้องตอบ พร้อมเหตุผลและเหตุผลที่ต้องตอบ

พันธมิตรของบริษัทที่ปรึกษา ITeam
มิคาอิล Korkishko

การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเบื้องต้น (IPO) - เป็นการเสนอขายต่อสาธารณชนเป็นครั้งแรกแก่นักลงทุนเพื่อเป็นผู้ถือหุ้นของบริษัท - เป็นกระบวนการที่ซับซ้อนขององค์กร กฎหมาย และการเงิน ซึ่งนอกจากตัวบริษัทเองและผู้ลงทุนที่มีศักยภาพแล้ว ตัวกลางเข้ามาเกี่ยวข้องมากมาย เป้าหมายของผู้เข้าร่วม IPO หลักไม่ได้ตรงกันเสมอไป แต่ละคนในกระบวนการเตรียมและดำเนินการ IPO ประสบปัญหาของตนเองและแก้ไขปัญหา อย่างไรก็ตาม พวกเขาทั้งหมดสนใจซึ่งกันและกัน สนใจที่จะทำให้ IPO เกิดขึ้น . ดังนั้นควรพิจารณาความซับซ้อนทั้งหมดของปัญหาการเสนอขายหุ้น IPO จากมุมมองที่แตกต่างกัน - บริษัท ที่ออก, นักลงทุน, คนกลาง

ความเกี่ยวข้องของประเด็น IPO สำหรับผู้ออกหุ้นกู้จะเน้นที่ประเด็นในการเลือกแผนการเสนอขายหุ้น IPO เป็นหลัก โดยการเลือก แพลตฟอร์มการซื้อขาย(ประเทศ) ที่จะดำเนินการจัดตำแหน่ง, การเลือกผู้จัดจำหน่าย, การดำเนินการตามชุดของมาตรการในการปรับโครงสร้างบริษัท, การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับบริษัททั้งในระหว่างการเสนอขายหุ้นและหลังจากนั้น เป้าหมายหลักของบริษัทในการเสนอขายหุ้น IPO คือการดึงดูดทรัพยากรทางการเงินระยะยาวในระดับสูงสุด เพื่อสร้างและรักษาสถานะของบริษัทมหาชน จุดสำคัญคือการลดต้นทุนในการจัดเตรียมและดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO

เป้าหมายหลักของนักลงทุนที่มีศักยภาพคือการได้รับ รายได้สูงสุดในอนาคตด้วย ความเสี่ยงน้อยที่สุด, ความหลากหลาย พอร์ตการลงทุน. ดังนั้น ในระหว่างการเตรียมการและดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO สำหรับนักลงทุน สิ่งที่สำคัญที่สุดคือช่วงของปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการประเมินแนวโน้มของบริษัทอย่างแม่นยำ ความเสี่ยงด้านตลาดที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมของบริษัท และความเสี่ยงเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมในระหว่างการเสนอขายหุ้น ทั้งการเงินและกฎหมาย

ตัวกลางหลักระหว่างบริษัทและนักลงทุนคือผู้จัดการการจัดจำหน่าย เป้าหมายหลักของผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์คือการเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จ ซึ่งผลลัพธ์ดังกล่าวจะสร้างความพึงพอใจให้กับทั้งผู้ออกหลักทรัพย์เองและนักลงทุนที่ได้รับหุ้นใหม่ งานหลักของผู้จัดการการจัดจำหน่ายคือการเลือกโครงการเสนอขายหุ้น IPO, การวิเคราะห์ผู้ออก, การเตรียมและการดำเนินการตามขั้นตอนทางกฎหมายทั้งหมด, การสนับสนุนข้อมูล, การดึงดูดนักลงทุน, การจัดระเบียบงานของตัวกลางอื่น ๆ ที่ช่วยในกระบวนการเตรียมการและดำเนินการ การเสนอขายหุ้น ช่วงเวลาสำคัญในกิจกรรมของผู้รับประกันการจัดจำหน่าย “การกำหนดราคาเสนอซื้อหุ้น สำหรับตัวกลางเกือบทั้งหมด ผลลัพธ์ทางการเงินของการเสนอขายหุ้น IPO ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า ดังนั้น ชื่อเสียงของพันธมิตรที่เชื่อถือได้มักจะกลายเป็นผลลัพธ์หลักสำหรับผู้กลางใดๆ

ความเป็นไปได้ของการมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างกลุ่มผู้เข้าร่วมหลักเหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกกำหนดโดยกรอบการกำกับดูแลและกฎหมาย กิจกรรมของหน่วยงานกำกับดูแล และระดับของการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของตลาด และการพัฒนาตลาดการเงินในประเทศและเศรษฐกิจโดยรวมนั้นส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับความสำเร็จของกลุ่มผู้เข้าร่วมเหล่านี้ที่มีปฏิสัมพันธ์ซึ่งกันและกัน

1. การตัดสินใจเสนอขายหุ้น IPO

ทั้งหมดนี้สร้างข้อกำหนดเบื้องต้นที่มั่นคงสำหรับการเข้าสู่บริษัทรัสเซียขนาดใหญ่และขนาดกลาง ตลาดหลักเงินทุน. อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดเบื้องต้นเหล่านี้มีความจำเป็น แต่ไม่มีเงื่อนไขเพียงพอสำหรับการตัดสินใจเสนอขายหุ้น IPO จากประสบการณ์ระดับโลกของการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในเบื้องต้น เชื่อว่าบริษัทจะต้องบรรลุถึงขนาดที่ต้องการ มีโอกาสในการพัฒนาที่ดีในอุตสาหกรรม แสดงพลวัตเชิงบวกของหลัก ตัวชี้วัดทางการเงินในขณะที่ความสามารถในการทำกำไรของกิจกรรมนั้นไม่จำเป็นเลย เงื่อนไขเหล่านี้มีผลบังคับใช้ในรัสเซียหรือไม่ มีความเฉพาะเจาะจงหรือไม่? ปัจจัยของรัสเซียที่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจเสนอขายหุ้น IPO” ตัวอย่างเช่น ความปรารถนาที่จะ “ล้างบาป” สินทรัพย์ที่ได้รับระหว่างการแปรรูปมักเรียกว่าปัจจัยดังกล่าว

ความร่วมมือในอุตสาหกรรมของบริษัทที่เข้าสู่ IPO สำหรับรัสเซียมีความสำคัญเพียงใด” หลังจากการล่มสลายของภาคไฮเทค นักลงทุนทั่วโลกต่างระมัดระวังข้อเสนอหุ้นในบริษัทต่างๆ ในภาคข้อมูลและเทคโนโลยีชีวภาพ ผู้สมัคร IPO ของรัสเซียส่วนใหญ่อยู่ในภาคเศรษฐกิจแบบคลาสสิก แต่รัฐได้ประกาศการพัฒนาลำดับความสำคัญของภาคส่วนไฮเทคของเศรษฐกิจ สามารถ การสนับสนุนจากรัฐบาลมีส่วนร่วมในการตัดสินใจของบริษัทใดบริษัทหนึ่งเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น รัฐควรทำอย่างไรเพื่อเป็นส่วนหนึ่งของการปรับปรุงกรอบการกำกับดูแลและกฎหมายเพื่อให้การเข้าสู่ตลาดหุ้นหลักกลายเป็นเรื่องธรรมดาสำหรับบริษัทรัสเซีย”

หากมีเงื่อนไขทั้งหมดสำหรับการตัดสินใจเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง แล้วใครคือ "เจ้าของหรือผู้จัดการระดับสูง" ที่เป็นผู้ริเริ่มการตัดสินใจดังกล่าว มี "ความขัดแย้งทางผลประโยชน์" เมื่อทำการตัดสินใจเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้นในภาษารัสเซีย เงื่อนไข? แบบจำลองทางเศรษฐกิจบริษัท

2. การเลือกไซต์สำหรับการเสนอขายหุ้น

แพลตฟอร์มการซื้อขายของรัสเซีย (MICEX, RTS)

แพลตฟอร์มการซื้อขายต่างประเทศ (LSE, NYSE, NASDAQ, DB)

บริษัทที่ตัดสินใจเสนอขายหุ้น IPO มีโอกาสที่จะวางหุ้นในรัสเซีย (ในการแลกเปลี่ยน MICEX, RTS, SPVB) หรือต่างประเทศ (ส่วนใหญ่มักเป็น LSE, NYSE, NASDAQ) ปัจจัยใดบ้างที่กำหนดการเลือกไซต์สำหรับการเสนอขายหุ้น

ความคิดเห็นนี้มักแสดงให้เห็นว่าลักษณะเฉพาะบางประการของกฎหมายของรัสเซียในตลาดหลักทรัพย์ทำให้การเสนอขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ของรัสเซียเป็นกระบวนการที่ซับซ้อนและยาวนานตามกฎหมายซึ่งง่ายกว่าและเร็วกว่ามากในต่างประเทศ วิทยานิพนธ์นี้ถูกใช้อย่างแข็งขันโดยผู้จัดการค้าต่างประเทศ บางคนถึงกับสร้างแผนกพิเศษสำหรับการทำงานในรัสเซียและกลุ่มประเทศ CIS อย่างไรก็ตาม หากเราคำนึงถึงต้นทุนของการจัดวาง การประมาณการก็แสดงว่าเมื่อวางในรัสเซีย ต้นทุนของบริษัทจะมีลำดับความสำคัญต่ำกว่าเมื่อวางในต่างประเทศ สำหรับบริษัทขนาดเล็ก นี่อาจเป็นปัจจัยชี้ขาด

บริษัทรัสเซียหลายแห่งกลัวว่า ตลาดรัสเซียเนื่องจากขาดนักลงทุน จึงไม่สามารถสะสมเงินทุนจำนวนมากเพื่อซื้อหุ้นที่เสนอขายในราคา "ยุติธรรม" ได้ หากไม่มีเบี้ยประกันจำนวนมากสำหรับขนาดของตำแหน่ง ผลลัพธ์ของการเสนอขายหุ้นในกรณีนี้จะขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดมากเกินไป และต้องใช้ทักษะที่ยอดเยี่ยมในการคาดเดาช่วงเวลาที่เหมาะสมสำหรับการจัดวาง ความกลัวดังกล่าวสมเหตุสมผลเพียงใด” นอกจากนี้ ความอ่อนแอของตลาดรัสเซียทำให้บางบริษัทกลัวความเป็นไปได้ที่จะมีการ "เข้าซื้อกิจการ" ที่เป็นศัตรูในระหว่างการเสนอขายหุ้นในรัสเซีย ในทางกลับกัน โดยการมอบหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นต่างชาติ บริษัทรับความเสี่ยงของประเทศ "ในกรณีที่สูญเสียความเชื่อมั่นในประเทศ ผู้ถือหุ้นต่างชาติจะกำจัดหุ้นของบริษัท ซึ่งอาจทำให้ทุนของบริษัทลดลงอย่างมาก

นอกจากนี้ยังกล่าวถึงปัจจัยอื่นๆ ที่มีอิทธิพลต่อกระบวนการเลือกประเทศเจ้าภาพ เช่น เป้าหมายระยะยาวของการพัฒนาเชิงกลยุทธ์ของบริษัท ความร่วมมือในอุตสาหกรรม ประเทศ (ภูมิภาค) ของกิจกรรมหลัก ประเด็นเรื่องศักดิ์ศรี ฯลฯ นอกจากนี้ บริษัทใดๆ ก็มีความสนใจในหุ้นของบริษัทที่มีสภาพคล่องสูงในตลาดรอง ซึ่งก็มีความสำคัญในการเลือกไซต์สำหรับการเสนอขายหุ้นด้วยเช่นกัน ปัจจัยเหล่านี้มีความสำคัญเพียงใดสำหรับผู้ออกรัสเซีย”

ประเด็นที่แยกต่างหากคือความสนใจของผู้จัดงานประมูลและอื่นๆ ผู้เข้าร่วมมืออาชีพตลาดหลักทรัพย์ในการดึงดูดบริษัทต่างๆ เข้าสู่ IPO จนถึงตอนนี้ รัสเซียล้มเหลวในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพซึ่งเหมาะสมสำหรับการเข้าถึงเมืองหลวงของบริษัทใหม่ ๆ ได้อย่างง่ายดาย และความไม่สมบูรณ์ของกรอบการกำกับดูแลและกฎหมายมีบทบาทสำคัญในเรื่องนี้

3. การก่อตัวของทีมที่พัก

ธนาคารเพื่อการลงทุน

สำนักงานกฎหมาย

บริษัทตรวจสอบบัญชี

หน่วยงานประชาสัมพันธ์

ที่ปรึกษา

แกนหลักของทีมจัดหางานคือตัวบริษัทเอง - ผู้ถือหุ้นปัจจุบันที่ตัดสินใจเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น IPO รวมถึงผู้บริหารระดับสูงที่รับผิดชอบในการจัดเตรียมข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทและโต้ตอบโดยตรงกับสมาชิกในทีมที่เหลือ อย่างไรก็ตาม บทบาทนำในทีมเป็นของผู้จัดการหลัก (ผู้จัดการการจัดจำหน่าย) ซึ่งมักจะเป็นวาณิชธนกิจขนาดใหญ่

ผู้จัดการการจัดจำหน่ายเตรียมสื่อการวิเคราะห์ พัฒนาแผนและโครงการเสนอขายหุ้น IPO ประสานงานการทำงานของสมาชิกในทีมทั้งหมด โต้ตอบกับหน่วยงานกำกับดูแล จัดทำหนังสือสั่งซื้อ รับประกันตำแหน่ง สนับสนุนตลาดหลังการเสนอขายหุ้น IPO เป็นต้น ทางเลือกที่เหมาะสมผู้จัดการการจัดจำหน่ายส่วนใหญ่จะกำหนดความสำเร็จของการเสนอขายหุ้น สิ่งที่ควรและสามารถใช้เป็นเกณฑ์ในการคัดเลือก” ต้นทุนการบริการและระยะเวลาของโครงการ การมีฐานนักลงทุนที่กว้างขวาง ทีมงานที่มีประสบการณ์พร้อมความสามารถในการวิเคราะห์สูง ชื่อเสียง ทรัพยากรทางการเงินสำหรับการดำเนินการค้ำประกันที่ออก” อะไรสำคัญกว่ากัน? ประสบการณ์ของธนาคารในการทำงานร่วมกับบริษัทนี้มีความสำคัญเพียงใด” ข้อกำหนดสำหรับการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ IPO ในตลาดต่างประเทศและในรัสเซียแตกต่างกันหรือไม่”

มีบทบาทสำคัญในกระบวนการเตรียมการเสนอขายหุ้น IPO โดยการสนับสนุนทางกฎหมายของโครงการ ปัจจัยอะไรที่สำคัญที่สุดในการเลือกสำนักงานกฎหมาย - ประสบการณ์, ชื่อเสียง, การปฏิบัติในระดับสากล” ซึ่งนักกฎหมายควรให้ความสนใจ “เพื่อประโยชน์ของผู้ออกหรือเพื่อผลประโยชน์ของผู้ลงทุน” มีความขัดแย้งทางผลประโยชน์หรือไม่และจะแก้ไขอย่างไร ”

บทบาทของผู้ตรวจสอบบัญชีจะลดลงในนามเพื่อยืนยันความน่าเชื่อถือของงบการเงินของผู้ออกในบันทึกสารสนเทศและหนังสือชี้ชวน และสำหรับการเสนอขายหุ้นของบริษัทรัสเซียที่มุ่งเน้นนักลงทุนตะวันตก การรายงานจะต้องเป็นไปตามมาตรฐานของรัสเซียและ IFRS แม้จะมีบทบาทเพียงเล็กน้อยของผู้ตรวจสอบบัญชี แต่ความสำเร็จของการเสนอขายหุ้นต่อหุ้นส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับระดับความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการตรวจสอบ ชื่อเสียงสูงของบริษัทตรวจสอบเพียงพอหรือไม่ หรือควรพิจารณาปัจจัยอื่นๆ เมื่อเลือกผู้สอบบัญชี

ขณะนี้การดึงดูดที่ปรึกษาทางการเงินสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ในรัสเซียเป็นไปโดยสมัครใจ แม้ว่าการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะกำหนดให้ต้องมีที่ปรึกษาพิเศษในทีม ซึ่งการแลกเปลี่ยนมีปฏิสัมพันธ์ด้วย การยกเลิกข้อกำหนดในการมีที่ปรึกษาทำให้บริษัทต่างๆ เข้าสู่ตลาดรัสเซียได้ง่ายขึ้นเพียงใด ที่ปรึกษาทางการเงินสามารถให้ประโยชน์อะไรเพิ่มเติมได้บ้าง บริษัท ที่ให้บริการดังกล่าวต้องมีคุณสมบัติอะไรบ้าง?

แคมเปญข้อมูล (ปฏิสัมพันธ์กับนักลงทุนและสื่อ การนำเสนอ และโรดโชว์) สามารถทำได้ทั้งโดยการมีส่วนร่วมของหน่วยงานประชาสัมพันธ์มืออาชีพ และด้วยความช่วยเหลือจากฝ่ายประชาสัมพันธ์ แผนก IR ของผู้ออกหลักทรัพย์หรือผู้จัดการการจัดจำหน่าย อะไรคือข้อดีและข้อเสียของสองตัวเลือกนี้ในแง่ของผลลัพธ์สุดท้าย” บริษัทควรได้รับคำแนะนำจากปัจจัยใดบ้างเมื่อเลือกตัวแทนประชาสัมพันธ์”

สมาชิกแต่ละคนในทีมรายชื่อสามารถบรรลุเป้าหมายในท้องถิ่นของตนเองได้ ภารกิจคือการรองการกระทำทั้งหมดของพวกเขาเพื่อให้บรรลุเป้าหมายหลักของ "การเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จ" ชื่อเสียงทางวิชาชีพของผู้เข้าร่วมทั้งหมดในตำแหน่งขึ้นอยู่กับสิ่งนี้ อย่างไรก็ตาม “อาจมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์” หน่วยงานกำกับดูแลสามารถทำอะไรได้บ้างเพื่อป้องกันความขัดแย้งประเภทนี้

4. การเตรียมบริษัทสู่การเป็นสาธารณะ

ความขยันหมั่นเพียรของผู้ออกบัตร

การจัดทำและตรวจสอบงบการเงิน

การตรวจสอบสถานะทางกฎหมายของธุรกิจ

การประเมินศักยภาพทางเทคโนโลยีและมนุษย์

การวิเคราะห์การตลาดของกิจกรรม

สถานะสาธารณะของบริษัทแสดงถึงการสร้างมุมมองวัตถุประสงค์ที่ครอบคลุมของบริษัท (การตรวจสอบสถานะ) ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จ ขั้นตอนสำหรับการสร้างมุมมองวัตถุประสงค์ต้องใช้ความพยายามก่อนอื่นจากผู้ออกเอง ควรมีการเปิดเผยกิจกรรมของ บริษัท ในด้านใดและในระดับใดเพื่อให้สามารถพูดคุยเกี่ยวกับการประชาสัมพันธ์ที่เพียงพอของผู้ออก” โครงสร้าง บริษัท โครงสร้างเงินทุนและสินทรัพย์ผู้ถือหุ้น ฐานะการเงินบริษัท ตลาดและความเสี่ยงเฉพาะของกิจกรรม นโยบายองค์กร แนวโน้มการพัฒนา”

ประการแรก เนื่องจากเป็นเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการประชาสัมพันธ์ จึงหมายถึงความโปร่งใสของโครงสร้างทางกฎหมายของบริษัท เพื่อดึงดูดนักลงทุนที่มีศักยภาพ จำเป็นต้องเปิดเผยและพิสูจน์ความจำเป็นและการเชื่อมโยงถึงกันของโครงสร้างทั้งหมดที่ประกอบขึ้นเป็นบริษัท อาจจำเป็นต้องปรับโครงสร้างใหม่ - เพื่อสร้างบริษัทที่มีการเชื่อมต่อที่ชัดเจนและการรายงานที่รวมบัญชี สำหรับบริษัทรัสเซียที่ได้รับสินทรัพย์ผ่านการแปรรูปหรือผ่านการควบรวมกิจการ อาจจำเป็นต้องมีการตรวจสอบสถานะเพิ่มเติมเพื่อประเมินความเป็นไปได้ของการดำเนินคดีและการเรียกร้องภาษี เงื่อนไขเฉพาะเหล่านี้มีความสำคัญเพียงใดสำหรับบริษัทรัสเซียที่เกี่ยวข้องกับการเมืองที่ปั่นป่วนและ กระบวนการทางเศรษฐกิจในประเทศ” เป็นโครงสร้างของบริษัท โครงสร้างความเป็นเจ้าของมีความสำคัญต่อนักลงทุน”

เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการประชาสัมพันธ์คือการจัดทำงบการเงินรวมของ บริษัท ในภาษารัสเซียและ มาตรฐานสากลและการตรวจสอบ เห็นได้ชัดว่าบริษัทจะพยายามหาตัวชี้วัดที่น่าพอใจของความสามารถในการทำกำไร สภาพคล่อง สินทรัพย์และโครงสร้างหนี้สิน มาตรการเหล่านี้เพียงพอสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จหรือไม่ และอะไรคือตัวชี้วัดหลัก” ผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุนให้ความสนใจกับตัวชี้วัดอื่นๆ ที่ไม่ใช่ด้านการเงินของผลการดำเนินงานของบริษัทหรือไม่

ที่ ปีที่แล้วนักลงทุนทั่วโลกให้ความสำคัญกับทรัพย์สินของบริษัทที่เสนอขายหุ้นของตนมากขึ้น การปรากฏตัวของการผลิตที่มีประสิทธิภาพและเทคโนโลยีที่ทันสมัยมักจะมีมูลค่าสูงกว่า สินทรัพย์ไม่มีตัวตนและแนวโน้มอุตสาหกรรม ผู้บริหารระดับสูงให้ความสนใจเป็นอย่างมาก” บางครั้งบริษัทที่เข้าสู่ IPO ก็จงใจแนะนำผู้บริหารระดับสูงของผู้จัดการที่ดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จแล้ว

เป็นที่เชื่อกันว่าปัจจัยสำคัญในการเสนอขายหุ้น IPO คือโอกาสของบริษัทในภาคเศรษฐกิจที่บริษัทดำเนินการอยู่ การวิเคราะห์การตลาดของกิจกรรมที่ดำเนินการโดยบริษัทเองหรือโดยผู้เชี่ยวชาญที่เกี่ยวข้องอาจนำไปสู่ความจำเป็นในการเปลี่ยนแปลงกลุ่มผลิตภัณฑ์และตัดสินใจเกี่ยวกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์หรือบริการใหม่ในตลาด การเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างของซัพพลายเออร์และผู้บริโภค และ การสร้างแผนกใหม่ในโครงสร้างของบริษัท อะไรคือปัจจัยที่กำหนดอนาคตของบริษัทที่มีความสำคัญยิ่งยวด “การจดจำแบรนด์ของบริษัท ส่วนแบ่งการตลาดของบริษัท เทคโนโลยีการผลิตที่ทันสมัย ​​ทีมผู้บริหารที่เข้มแข็ง กลยุทธ์การพัฒนาที่ชัดเจน คุณภาพของการจัดการการปฏิบัติงานในระดับสูง” วิธีการประเมินปัจจัยเหล่านี้”

5. การปรับปรุงบรรษัทภิบาล

การประเมินมูลค่าธุรกิจ

ยก ความน่าดึงดูดใจในการลงทุนและการปรับโครงสร้างองค์กร

การเพิ่มประสิทธิภาพ โครงสร้างองค์กรการปฏิบัติตามหลักการที่ดีที่สุด บรรษัทภิบาล

ในระหว่างการเตรียมการเสนอขายต่อประชาชนทั่วไป ผู้จัดการหลักจะจัดให้มีการประเมินธุรกิจของบริษัทเพื่อกำหนดช่วงเริ่มต้นสำหรับราคาเสนอขายหุ้น สำหรับบริษัทรัสเซีย การประเมินมูลค่าเป็นเรื่องยากเนื่องจากตลาดในประเทศกำลังพัฒนา และทำให้การคาดการณ์รายได้และความเสี่ยงที่เชื่อถือได้เป็นเรื่องยากมากขึ้น ดังนั้นเพื่อประเมินบริษัทพร้อมกับวิธีการลดหย่อน กระแสเงินสดสามารถใช้วิธีการเปรียบเทียบกับบริษัทในเครือที่ดำเนินงานทั้งในรัสเซียและต่างประเทศได้ วิธีใดที่เป็นที่ต้องการ? มีวิธีการประเมินอื่น ๆ หรือไม่” ควรพิจารณาคุณสมบัติอื่นใดเมื่อประเมินมูลค่าธุรกิจของรัสเซีย”

การประเมินมูลค่าของธุรกิจที่มีอยู่อาจไม่เป็นที่พอใจของผู้ออก อย่างไรก็ตาม การดำเนินการอาจเผยให้เห็นปัญหาคอขวดและแนะนำแนวทางที่เป็นไปได้ในการจัดระเบียบบริษัทใหม่ การปรับโครงสร้างธุรกิจและการเพิกถอนสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักจากบริษัทอาจนำไปสู่การฟื้นตัวทางการเงินของบริษัทและผลสัมฤทธิ์ทางการเรียนที่ดีขึ้น กิจกรรมทางเศรษฐกิจ: ปริมาณการขาย ต้นทุนต่อหน่วยการผลิต ความสามารถในการทำกำไรและผลกำไร สภาพคล่อง โครงสร้างของสินทรัพย์และหนี้สิน ตัวชี้วัดเหล่านี้เกือบทั้งหมดสามารถปรับให้เหมาะสมได้ด้วยการวัดผลขององค์กรที่เหมาะสม ตัวชี้วัดใดเป็นปัจจัยสำคัญในแง่ของความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของบริษัท” นอกจากนี้ ยังมีความสำคัญอย่างยิ่งที่บริษัทต้องมีคุณสมบัติที่ดี ประวัติเครดิต. การพัฒนาประวัติศาสตร์ดังกล่าวอาจต้องมีการปรับโครงสร้างหนี้ ตั๋วสัญญาใช้เงินหรือโครงการพันธบัตรจำนวนหนึ่ง ซึ่งจะช่วยเพิ่ม "การรับรู้" ของบริษัทโดยนักลงทุน

การปรับโครงสร้างธุรกิจมักจะมาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างองค์กรของบริษัท ส่วนใหญ่แล้ว การจัดการสินทรัพย์จะเน้นที่ บริษัทจัดการซึ่งกลายเป็นแกนการลงทุนที่ดึงดูดเงินทุนของนักลงทุนเข้าสู่ตลาด การปรับโครงสร้างดังกล่าวเป็นข้อบังคับและรูปแบบองค์กรของบริษัทที่จะเสนอขายหุ้นต่อหุ้นคืออะไร”

บริษัทมหาชนที่เข้าสู่ตลาดต้องปฏิบัติตามมาตรฐานจริยธรรมทางธุรกิจบางประการเกี่ยวกับผู้ถือหุ้น “มาตรฐานการกำกับดูแลกิจการที่ดี” (CG) บริษัท ใช้มาตรฐานเหล่านี้โดยสมัครใจซึ่งไม่ได้ถูกกำหนดโดยกฎหมายมากนัก แต่โดยลักษณะเฉพาะของวัฒนธรรมธุรกิจของประเทศที่ดึงดูดการลงทุน

กฎหมายกำกับดูแลกิจการของรัสเซียจำกัดเฉพาะข้อกำหนดสำหรับบริษัทที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (โดยปกติแล้วจะเป็นขั้นตอนต่อไปหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO) ในทางกลับกัน แนวคิดของ "แนวทางการกำกับดูแลกิจการที่ดีที่สุด" ไม่ได้กำหนดรายการกิจกรรมที่ละเอียดถี่ถ้วน อย่างไรก็ตาม เป็นที่เชื่อกันว่าการประกาศความมุ่งมั่นของฝ่ายบริหารของบริษัทตามหลักการของ CG "แนวปฏิบัติที่ดีที่สุด" การทำงานที่มีประสิทธิภาพของคณะกรรมการบริษัท และการปฏิสัมพันธ์กับผู้บริหารของบริษัท การปฏิบัติตามสิทธิของผู้ถือหุ้น , ข้อมูลความโปร่งใสของบริษัท "คือ เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการเสนอขายหุ้น เงื่อนไขเหล่านี้มีความสำคัญเพียงใดในรัสเซีย แนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดของบรรษัทภิบาลในรัสเซียและต่างประเทศมีความแตกต่างกันหรือไม่”

6. การจัดตั้งสมาคมผู้รับประกันการจัดจำหน่าย

การรับประกันภัย

หน้าที่ของโฮสต์นั้นมีหลายแง่มุมซึ่งมักจะไม่สามารถจัดการได้โดยลำพัง ดังนั้นหน้าที่ต่างๆ จึงกระจายไปตามวาณิชธนกิจหลายแห่ง ซึ่งเป็นองค์กรประเภทหนึ่งที่มีหน้าที่รับผิดชอบบางประการ ธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำในซินดิเคท ซึ่งดูแลกระบวนการเสนอขายหุ้น IPO ทั้งหมด ดึงดูดผู้ร่วมจัดงานเพื่อขยายกลุ่มนักลงทุน ซึ่งมีหน้าที่ให้ข้อมูลแก่ลูกค้า (ผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุน) รวบรวมใบสมัครหุ้น และรักษาความสนใจในหุ้น ในตลาดรอง นอกจากนี้ยังสามารถจัดตั้งกลุ่มตัวแทนจำหน่ายเพื่อกระจายโปรโมชั่นได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ข้อกำหนดของผู้จัดการหลักและผู้ออกสำหรับผู้ร่วมจัดตำแหน่งคืออะไร: "ประสบการณ์ในตลาดนี้, ประสบการณ์ในการทำ IPO, ฐานลูกค้ากว้าง, สร้างความสัมพันธ์กับธนาคารเพื่อการลงทุนอื่น ๆ , ทรัพยากรด้านการวิเคราะห์, กฎหมายและข้อมูล" ไม่ โครงสร้างซินดิเคทขึ้นอยู่กับรูปแบบการจัดตำแหน่ง ความเกี่ยวข้องในอุตสาหกรรมของผู้ออกหุ้น ขึ้นอยู่กับขนาดของบริษัทที่เข้าสู่ IPO”

การก่อตัวของกลุ่มผู้รับประกันการจัดจำหน่ายนั้นมาพร้อมกับการลงนามในข้อตกลงหลายฉบับกับผู้จัดการการจัดจำหน่ายและตัวแทนจำหน่าย ประเด็นสำคัญคือข้อตกลงการรับประกันภัย ซึ่งผู้ออกหลักทรัพย์ทำข้อตกลงกับผู้จัดการหลัก และกำหนดวิธีการวางหุ้นที่เสนอขายหุ้น IPO

ประเด็นที่แยกต่างหากคือการกำหนดต้นทุนการบริการรับประกันและโครงสร้างการกระจายต้นทุนภายในซินดิเคทของผู้รับประกัน ค่าตอบแทนของผู้รับประกันการจัดจำหน่ายอาจคงที่หรือขึ้นอยู่กับเงินทุนที่เพิ่มขึ้นในกระบวนการเสนอขายหุ้น ปัจจัยใดบ้างที่ส่งผลต่อจำนวนค่าตอบแทนเมื่อวางในรัสเซียและต่างประเทศ การแข่งขันในภาคบริการนี้ในรัสเซียและต่างประเทศสูงแค่ไหน” ทำไมผู้ออกรัสเซียจึงดึงดูดวาณิชธนกิจต่างประเทศในฐานะผู้จัดงานแม้จะมีต้นทุนบริการที่สูงขึ้น”

7. การสนับสนุนทางกฎหมาย

การจัดทำ (เพิ่มเติม) หลักทรัพย์และหนังสือชี้ชวน

การตรวจสอบธุรกรรมที่สรุประหว่าง IPO

การเข้าสู่ตลาดของบริษัทเป็นไปตามกฎหมาย ควบคุมกระบวนการ. มีความจำเป็นต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขหลายประการและเตรียม .จำนวนหนึ่ง เอกสารที่ต้องใช้ที่กำหนดโดยหน่วยงานกำกับดูแลกิจกรรมของตลาดหลักทรัพย์ ผู้จัดประมูล และในบางกรณี องค์กรกำกับดูแลตนเอง. การเตรียมเอกสารเป็นกระบวนการทางกฎหมายที่ซับซ้อน ซึ่งทั้งบริษัทเองและผู้จัดการหลักมีส่วนร่วม บ่อยครั้งที่สำนักงานกฎหมายที่ได้รับเชิญเป็นพิเศษมีส่วนเกี่ยวข้องในการสนับสนุนทางกฎหมายของการเสนอขายหุ้น IPO

ขั้นตอนที่สำคัญที่สุด การสนับสนุนทางกฎหมายกระบวนการเตรียมการขั้นสุดท้ายสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO คือการพัฒนารูปแบบการจัดตำแหน่งและการจัดทำหนังสือชี้ชวนปัญหา กฎหมายของรัสเซียทำให้ขั้นตอนการจัดตำแหน่งเริ่มต้นซับซ้อนขึ้นอย่างมาก ดังนั้นผู้จัดการหลักสามารถเสนอแผนการจัดตำแหน่งดังกล่าวให้กับผู้ออกและนักลงทุนที่อนุญาตให้ปรับขั้นตอนที่เกี่ยวข้องกับการมีอยู่ของข้อจำกัดทางกฎหมายที่ไม่สะดวกบางประการได้ ตัวอย่างเช่น สงวนลิขสิทธิ์ผู้ถือหุ้นเดิมเพื่อรับหุ้นในประเด็นใหม่ กำหนดราคาหุ้น ลงทะเบียนรายงาน เห็นได้ชัดว่าการเพิ่มประสิทธิภาพดังกล่าวควรได้รับการตรวจสอบทางกฎหมายอย่างรอบคอบ ด้วยการเสนอขายหุ้นในต่างประเทศ บทบาทของที่ปรึกษากฎหมายสำหรับบริษัทรัสเซียจึงมีความสำคัญมากยิ่งขึ้น ตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา มีความจำเป็นต้องจดทะเบียนปัญหาภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐที่บริษัทตั้งใจจะซื้อขายหลักทรัพย์ของตน และความแตกต่างในความแตกต่างของกฎหมายอาจมีนัยสำคัญ

เนื่องจากผู้จัดการหลักมักใช้แผนการเสนอซื้อเบื้องต้นที่ซับซ้อน กระบวนการโอนความเป็นเจ้าของให้กับผู้ถือหุ้นรายใหม่และเงินทุนจากนักลงทุนมายังบริษัทจึงมีหลายขั้นตอน ซึ่งแต่ละขั้นตอนจะต้องมีความชัดเจนทางกฎหมาย ดังนั้น การตรวจสอบธุรกรรมที่สรุประหว่างการเสนอขายหุ้นคือ เงื่อนไขสำคัญการเตรียมความพร้อมของบริษัทให้ประสบความสำเร็จในการเข้าสู่ตลาด การค้ำประกันบางอย่างสำหรับนักลงทุนและผู้ออกตราสาร เมื่อเสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้น IPO ที่ปรึกษากฎหมายจากทั้งผู้ออกและผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์จัดทำความคิดเห็นเกี่ยวกับขั้นตอนการโอนกรรมสิทธิ์และนักบัญชีอิสระให้ความเห็นว่ารายการทั้งหมดได้ดำเนินการอย่างถูกต้องกับ จุดการเงินวิสัยทัศน์. มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในการดำเนินการตามขั้นตอนเหล่านี้ในรัสเซียและต่างประเทศหรือไม่และอะไร กฎระเบียบกระบวนการเหล่านี้ถูกควบคุม”

8. ข้อมูลสนับสนุน

การจัดทำสารสนเทศ

การจัดทำรายงานสาธารณะที่มีอำนาจ

การจัดทำบันทึกการลงทุน

ฝ่ายสนับสนุนการประชาสัมพันธ์

Road Show

นักลงทุนสัมพันธ์

งานหลักของวาณิชธนกิจที่เข้าร่วมในการเสนอขายครั้งแรกคือการดึงดูดนักลงทุนที่หลากหลาย ซึ่งสามารถทำได้โดยการให้ข้อมูลสูงสุดเกี่ยวกับบริษัทเท่านั้น เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินผลตอบแทนที่คาดหวังและความเสี่ยงในการลงทุนได้อย่างเต็มที่ ข้อมูลสนับสนุนนักลงทุนที่มีศักยภาพมีคุณสมบัติหลายประการ” ข้อมูลเกี่ยวกับเหตุการณ์สำคัญของผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีศักยภาพควรได้รับการเผยแพร่ในแบบเรียลไทม์ควรมีการกระจายข้อมูลในอาณาเขตในวงกว้าง” ทั้งในรัสเซียและในศูนย์กลางการเงินโลกกิจกรรมข้อมูลควรสูงมากโดยเฉพาะ ก่อน IPO ทันที

ส่วนที่สำคัญที่สุด ข้อมูลสนับสนุน IPO คือการจัดทำบันทึกสารสนเทศซึ่งให้ข้อมูลที่ครอบคลุมเกี่ยวกับธุรกิจของบริษัทและแนวโน้มของบริษัทและอุตสาหกรรมโดยรวม โครงสร้างของบริษัท ผู้ถือหุ้น หน่วยงานจัดการ นโยบายองค์กร ฐานะการเงินของบริษัท ปัจจัยเสี่ยง ฯลฯ บริษัทที่กำหนดเป้าหมายนักลงทุนต่างชาติจะรวมอยู่ในบันทึกข้อมูลเกี่ยวกับกฎหมายของรัสเซียในด้านตลาดหลักทรัพย์ กฎหมายภาษี ข้อมูลเกี่ยวกับตลาดหุ้นรัสเซีย ฯลฯ แม้ว่าขอบเขตของประเด็นที่เปิดเผยในเอกสารในทางปฏิบัติจะไม่เปลี่ยนจากบริษัทหนึ่งไปอีกบริษัทหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ผู้จัดการการจัดจำหน่ายแต่ละรายเข้าสู่การร่างบันทึกข้อตกลงโดยคำนึงถึงวิธีการ คุณสมบัติเฉพาะตัวบริษัทและกลุ่มนักลงทุนที่จะเสนอขายหุ้น

กระบวนการสนับสนุนข้อมูลสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO เริ่มต้นด้วยการทำการตลาดล่วงหน้า ซึ่งหมายถึงการค้นหากลุ่มนักลงทุนที่มีศักยภาพ การระบุความสนใจของนักลงทุนในหุ้นของบริษัท ผลลัพธ์ของการทำการตลาดล่วงหน้าควรมีความเที่ยงธรรมและน่าเชื่อถือที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ทั้งตัวบริษัทเองและกลุ่มผู้รับประกันการจัดจำหน่ายต่างก็สนใจในเรื่องนี้

ขั้นตอนต่อไปของการสนับสนุนข้อมูลคือการจัดโรดโชว์ นี่เป็นขั้นตอนที่โดดเด่นที่สุด ซึ่งแต่ละบริษัทจะตัดสินใจในแบบของตัวเอง ความแตกต่างที่สำคัญของขั้นตอนนี้จากการทำการตลาดล่วงหน้าคือ "องค์ประกอบของผู้เข้าร่วม" ซึ่งเป็นบุคคลกลุ่มแรกของบริษัทที่เข้าร่วมโรดโชว์ ความสำเร็จของโรดโชว์เป็นตัวกำหนดจำนวนนักลงทุนและการสมัครของพวกเขา และท้ายที่สุดก็ส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาสุดท้ายของตำแหน่ง การรวบรวมคำสั่งซื้อจะทำให้ขั้นตอนข้อมูลการเตรียมการเสนอขายหุ้น IPO เสร็จสมบูรณ์ อันเป็นผลมาจากราคาเสนอซื้อที่แน่นอนของหุ้นปรากฏในบันทึกการลงทุน

ในทุกขั้นตอนของกระบวนการเตรียมการเสนอขายหุ้น IPO ข้อมูลพื้นฐานเชิงบวกบางอย่างจะยังคงอยู่ในสื่อ ซึ่งกิจกรรมนั้นขึ้นอยู่กับระดับการประชาสัมพันธ์ของบริษัทและการรับรู้ถึงตราสินค้าของบริษัท ระดับของกิจกรรมข้อมูลในสหรัฐอเมริกาถูกควบคุมโดยกฎหมายเพื่อไม่ให้นักลงทุนได้รับแรงกดดันเกินควร และบริษัทต่าง ๆ ปฏิบัติตามกฎของ SEC อย่างเคร่งครัด แม้ว่าการจดทะเบียนจะไม่เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาก็ตาม อย่างไรก็ตาม ในปี พ.ศ. 2549 ในพื้นที่นี้จะมีผลบังคับใช้ การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญซึ่งอาจส่งผลต่อเนื้อหาและกิจกรรมของการสนับสนุนข้อมูล

ไม่สามารถสันนิษฐานได้ว่าเมื่อสิ้นสุดการเสนอขายหุ้นและการวางหุ้นที่ประสบความสำเร็จ กิจกรรมข้อมูลบริษัทอาจจะพับ การประชาสัมพันธ์ของ บริษัท กำหนดภาระหน้าที่บางอย่างในการเปิดเผยข้อมูล อย่างไรก็ตาม ที่สำคัญกว่านั้น การใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ของบริษัทนั้นขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นของนักลงทุนเป็นอย่างมาก ซึ่งจะต้องได้รับชัยชนะครั้งแล้วครั้งเล่า ดังนั้น บริษัทมักจะสร้างบริการพิเศษ (แผนก IR) เพื่อให้การโต้ตอบกับนักลงทุนมีประสิทธิภาพมากที่สุด บริษัทควรสร้างงานร่วมกับนักลงทุนอย่างไร ซึ่งควรเป็นเกณฑ์สำหรับความสำเร็จในการทำงานบริการ IR ของบริษัท”

9. ลักษณะการวางหลักทรัพย์ระหว่างเสนอขายหุ้น IPO

พูดอย่างเคร่งครัด ตำแหน่งเกือบทั้งหมดที่ดำเนินการโดยบริษัทรัสเซียไม่ใช่ IPO ในความหมายที่สมบูรณ์ของคำ เนื่องจากความซับซ้อนของกฎหมายรัสเซียในรัสเซีย การเสนอขายหุ้น IPO จึงเป็นการขายหุ้นที่มีอยู่ ซึ่งมักจะรวมกับการออกฉบับใหม่เพื่อเติมเต็มหุ้นของผู้ถือหุ้น "เก่า" ในเมืองหลวงที่ได้รับอนุญาต โครงการเสนอขายหุ้น IPO ดังกล่าวมีความซับซ้อนมากขึ้นและมีความเสี่ยงและข้อจำกัดด้านภาษีบางประการ ปัจจุบันมีรูปแบบการจัดตำแหน่งที่ "เหมาะสมที่สุด" ในเงื่อนไขของรัสเซียหรือไม่ รูปแบบการจัดตำแหน่งจะเปลี่ยนไปหลังจากมีการแก้ไขจำนวนครั้งเพื่อให้ขั้นตอนการเสนอขายหุ้นง่ายขึ้นหรือไม่

หลักการจัดวางหลักทรัพย์ในการเสนอขายหุ้นจะมีการเจรจาระหว่างการคัดเลือกผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์และการสรุปข้อตกลงการรับประกันภัย มีหลักการสำคัญสองประการของการจัดวาง "เมื่อผู้รับประกันการจัดจำหน่ายถือว่าความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ต่อราคาและรับประกันปริมาณทั้งหมดของการจัดวาง ประการที่สอง" เมื่อการจัดวางดำเนินการบนหลักการของ "ความพยายามสูงสุด" แต่ละตัวเลือกมีข้อดีและข้อเสียสำหรับบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ การจัดตำแหน่งจะได้รับผลกระทบมากน้อยเพียงใดจากการมีข้อกำหนดบางข้อในข้อตกลงการรับประกันภัย เช่น ประโยค "ทั้งหมดหรือไม่มีเลย"

เมื่อวางมันเป็นสิ่งสำคัญที่จะพัฒนาเทคนิคในการทำธุรกรรมล่วงหน้าโดยคำนึงถึงโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่: วิธีการฝากเงินและหลักทรัพย์, วิธีการประมูล, ความเป็นไปได้ของการวางในหลายชั้นการซื้อขาย, ความเป็นไปได้ของ การรวมการแลกเปลี่ยนและการไม่แลกเปลี่ยน ฯลฯ ไม่เพียง แต่ผู้ออกและผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงตัวแทนจากด้านข้างของผู้จัดประมูลและผู้เข้าร่วมตลาดมืออาชีพอื่น ๆ (สำนักหักบัญชีและการค้า, ผู้รับฝาก, นายทะเบียน)

บ่อยครั้งในตลาดตะวันตก เมื่อวางหุ้นใหม่ กลไกพิเศษจะใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาหุ้นในช่วงเริ่มต้นของการซื้อขายรอง และเงื่อนไขการใช้กลไกเหล่านี้ได้กำหนดไว้ล่วงหน้าในข้อตกลงการรับประกันภัยและประกาศให้ผู้ลงทุนทราบล่วงหน้า กลไก "รองเท้าสีเขียว" ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากที่สุดคือตัวเลือกที่ให้ผู้จัดจำหน่ายสิทธิในการซื้อหุ้นเพิ่มในกรณีที่มีความต้องการสูงจากนักลงทุน กลไกดังกล่าวใช้สำหรับการจัดตำแหน่งในรัสเซียหรือไม่และเป็นประโยชน์ต่อผู้ออกหลักทรัพย์อย่างไร”

10. การวิเคราะห์ธุรกรรม IPO ที่เสร็จสมบูรณ์

หลังจากเสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้น IPO ด้วยการเปิดตัวหุ้นในตลาดรอง เป็นไปได้ที่จะประเมินว่าประสบความสำเร็จเพียงใด ประการแรกสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ สัญญาณที่ชัดเจนของความสำเร็จคือความสนใจที่หุ้นกระตุ้นในหมู่นักลงทุน - ปริมาณความต้องการที่บันทึกไว้ในหนังสือของผู้รับประกันการจัดจำหน่ายและราคาสุดท้ายที่เกินจากประมาณการที่ได้รับในบันทึกข้อตกลง (หนังสือชี้ชวน)

อย่างไรก็ตาม หลายคนเชื่อว่าเกณฑ์สำหรับตำแหน่งที่ประสบความสำเร็จคือการเกิดขึ้นของตลาดหุ้นที่มีสภาพคล่องและการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาหุ้นในการประมูลรอง เห็นได้ชัดว่าในประเด็นนี้ เป้าหมายของผู้ออกหลักทรัพย์และนักลงทุนอยู่ตรงข้ามกัน "นักลงทุนและมักจะเป็นผู้รับประกันการจัดจำหน่ายสนใจเบี้ยประกันภัยสูงสำหรับการจัดวางครั้งแรกในขณะที่ผู้ออกหลักทรัพย์มีความสนใจในสิ่งตรงกันข้าม ควรสังเกตว่าผลกระทบของ "การลดราคาตำแหน่ง" เป็นเรื่องปกติสำหรับทุกตลาดและการเสนอขายหุ้นของ บริษัท รัสเซียก็ไม่มีข้อยกเว้น ในทางกลับกัน เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าราคาหุ้นของบริษัทที่ลดลงอย่างรวดเร็วนั้นถือเป็นสัญญาณลบอย่างชัดเจน เนื่องจากแม้แต่การกระทำของผู้รับประกันการจัดจำหน่ายก็ไม่อาจป้องกันราคาตกได้

นอกจากนี้ยังมีปัจจัยอื่นๆ ที่ควรคำนึงถึง เช่น โครงสร้างและองค์ประกอบของผู้ลงทุน จากการประมาณการบางอย่าง จำนวนนักลงทุนที่ปกติแล้วจะได้รับหุ้นในการเสนอขายหุ้นทั่วไปไม่เกินหนึ่งพันคน หากนักลงทุนเก็งกำไรซื้อหุ้น ตลาดรองจะมีสภาพคล่อง แต่ราคาอาจมีความผันผวนได้มาก หากหุ้นถูกซื้อโดยกองทุน เมื่อพิจารณาถึงระยะเวลาการลงทุนแล้ว สิ่งนี้จะส่งผลเสียต่อสภาพคล่อง แต่จะทำให้ราคามีเสถียรภาพ บริษัทที่ออกหุ้นต้องตัดสินใจเลือกกลุ่มนักลงทุนที่มีศักยภาพในขั้นตอนการเลือกผู้จัดการหลัก และหากกลุ่มนักลงทุนที่ซื้อหุ้นไม่เป็นไปตามความคาดหวังของผู้ออกหลักทรัพย์และผู้จัดการการจัดจำหน่าย ตำแหน่งดังกล่าวแทบจะเรียกได้ว่าประสบความสำเร็จไม่ได้

ความสำเร็จที่รอบริษัทอยู่เมื่อเปลี่ยนสถานะจากส่วนตัวเป็นสาธารณะไม่จำเป็นต้องมีหลักฐานอีกต่อไป เพื่อเป็นตัวแทนหุ้นของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ไม่เพียงแต่มีชื่อเสียงเท่านั้น แต่ยังทำกำไรได้ด้วย

อย่างไรก็ตาม ถือ IPOไม่ง่ายนัก - กระบวนการนี้ใช้เวลานานและลำบาก

IPO คืออะไร – ความหมายและสาระสำคัญของกระบวนการ

การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเบื้องต้น (IPO) เป็นข้อเสนอโดยองค์กรของการแบ่งปันต่อสาธารณะ ดังนั้นใครๆ ก็สามารถเป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทได้ การเสนอขายหุ้นของ บริษัท นำไปสู่ความจริงที่ว่าข้อกำหนดที่กำหนดโดยหน่วยงานกำกับดูแลมีการเปลี่ยนแปลงโดยพื้นฐาน ขั้นตอน IPOเริ่มต้นด้วยการเสนอขายต่อประชาชนครั้งแรก ขั้นตอนนี้ใช้เวลาหลายเดือนถึงหนึ่งปี

เป้าหมายหลักของการเสนอขายหุ้นคือ

– ดึงดูดกองทุนบุคคลที่สามที่สามารถใช้เป็นการลงทุนหรือเพื่อการพัฒนาธุรกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในทางกลับกันหุ้นจะครอบคลุมต้นทุนการทำธุรกรรมบางส่วน นอกจากนี้, การเข้าถึง IPOทำให้สามารถจ้างผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติสูงมาเป็นพนักงานของบริษัทได้ และสุดท้าย บริษัทได้รับโอกาสให้เข้าสู่รายชื่อตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งได้รับชื่อเสียงอย่างมาก

พูดคร่าวๆ IP อนุญาตให้คุณขายหุ้นของบริษัทในราคา ตลาดหลักทรัพย์ที่ใครๆ ก็ซื้อได้ ในตอนเริ่มต้น ตลาดหลักที่เรียกว่าเกิดขึ้นเมื่อหุ้นของบริษัทถูกขายโดยตรง กล่าวคือ บริษัทเองทำหน้าที่เป็นผู้ขาย ในช่วงเวลาของการเสนอขายหุ้น หุ้นขายเหมือนเค้กร้อน และเมื่อหมด นักลงทุนจะทำหน้าที่เป็นผู้ขายหุ้น ซึ่งเรียกว่าตลาดรอง

ในระยะแรก บริษัทจะได้รับกำไรจากการขายหุ้น ซึ่งมักจะมีมูลค่าหลายร้อย ล้านดอลลาร์ และพันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทสามารถไถ่ถอนหุ้นของตนเองจากตลาดรอง รอจนกว่าราคาหลักทรัพย์จะสูงขึ้นและขายได้อีกครั้ง ในทางกลับกัน การเสนอขายหุ้นเป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก ซึ่งต้องมีการดำเนินการบางอย่างจากบริษัท เช่น ขณะนี้บริษัทต้องเผยแพร่งบการเงิน รายงานรายไตรมาส และข้อมูลอื่นๆ ต่อสาธารณะ มีแผนกนักลงทุนสัมพันธ์ และ เร็วๆ นี้.

ชมวิดีโอที่น่าขบขันเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น IPO และเนื้อหาเกี่ยวกับอะไร:

ตัวอย่างการเสนอขายหุ้น

ในปี 2550 มีการเสนอขายหุ้น "ประชาชน" ขึ้น ธนาคารรัสเซียวีทีบี เป็นงานที่ใหญ่ที่สุดงานหนึ่งสำหรับ ระบบธนาคารในรัสเซียในวันนั้นเมืองหลวงของธนาคารเพิ่มขึ้น 8 พันล้านดอลลาร์ ในขั้นต้น หุ้นถูกเสนอขายที่ราคา 13.6 kopecks แต่ในเวลาเพียงปีเดียว หุ้นตกลงมาเหลือสาม kopecks และยังคงซื้อขายในราคาครึ่งหนึ่งของราคาที่เสนอในตอนแรก

เกิดอะไรขึ้นกับผู้ถือหุ้นคุณสามารถอ่านรายละเอียดเพิ่มเติมในบทความเกี่ยวกับ

บริษัทชื่อดังอย่าง Facebook ในเดือนพฤษภาคม 2555 ได้ทำการเสนอขายหุ้น IPO ในราคาหุ้นละ 38 ดอลลาร์ บริษัททำเงินได้ 16,000 ล้านเหรียญสหรัฐ แต่เมื่อเดือนสิงหาคม ราคาหุ้นของพวกเขาลดลงครึ่งหนึ่ง จริงตั้งแต่นั้นเป็นต้นมาพวกเขาก็เริ่มเติบโตอย่างต่อเนื่อง:

ออกจาก IPO ในรัสเซีย

การเสนอขายหุ้นในรัสเซียมีลักษณะเป็นของตัวเอง ตามแนวทางปฏิบัติ บริษัทของเราไม่ได้ดำเนินการในตลาดภายในประเทศโดยเฉพาะ และเลือกที่จะดำเนินการในต่างประเทศ อย่างไรก็ตามเมื่อเร็ว ๆ นี้ IPO ของบริษัทรัสเซียเริ่มเกิดขึ้นในตลาดหลักทรัพย์ของมอสโกซึ่งสามารถเรียกได้ว่าเป็นแนวโน้มในเชิงบวก

ตามที่ S. Egishyants ซึ่งดำรงตำแหน่งหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ ITinvest เหตุผลนี้ชัดเจน - เมืองหลวงหลักยังคงอยู่ในต่างประเทศ

ตัวอย่างเช่น ตลาด IPO ได้รับการพัฒนาอย่างมากในประเทศจีน เนื่องจากสภาพที่ดีของตลาดการเงินในท้องถิ่น

ในเวลาเดียวกัน การวาง IPO บนเว็บไซต์ของรัสเซียนั้นเป็นปรากฏการณ์ที่ค่อนข้างหายาก กฎการเสนอขายหุ้น IPO ในประเทศของเราค่อนข้างจริงจัง ในขณะที่ตลาดยังด้อยพัฒนา และทรัพย์สินส่วนสำคัญของนักธุรกิจรายใหญ่ก็ถูกเก็บไว้ในธนาคารต่างประเทศ ทั้งหมดนี้นำไปสู่ความจริงที่ว่าองค์กรของการเสนอขายหุ้นในรัสเซียไม่ได้กระตุ้นความกระตือรือร้นในหมู่บริษัท

ขณะนี้มีประมาณ200 บริษัทปิดด้วยมูลค่าการซื้อขายเงินสดประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ต่อคน ทุกคนสามารถเผยแพร่สู่สาธารณะได้

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าจำนวนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นประมาณครึ่งหนึ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในเวลาเดียวกัน ประมาณ 40% ของการออกหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ของบริษัทในประเทศได้ดำเนินการบนเว็บไซต์ของรัสเซีย

เมื่อเร็ว ๆ นี้ บริษัท รัสเซียเริ่มให้ความสนใจในการแลกเปลี่ยนในประเทศของเรา ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าการเสนอขายหุ้น IPO ในประเทศมีพลวัตของการพัฒนาในเชิงบวกและทรัพยากรขนาดใหญ่สำหรับการเติบโต แต่ในระยะยาว ส่วนแบ่งของตำแหน่งบนเว็บไซต์ของประเทศอื่นๆ ก็คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเช่นกัน

การเสนอขายหุ้นประชาชนคืออะไร

เป็นเรื่องที่ควรค่าแก่การชี้แจงว่าการเสนอขายหุ้นประชาชนคืออะไรซึ่งค่อนข้างแตกต่างจากแบบคลาสสิก หลักทรัพย์ของตำแหน่งดังกล่าวคำนวณในระดับประเทศและจำเป็นสำหรับประชากรที่ผู้ออกหลักทรัพย์ดำเนินการ การเสนอขายหุ้นของประชาชนทำงานเพื่อการแปรรูปซึ่งจำเป็นต่อการเสริมสร้างงบประมาณ ในรัสเซีย การเสนอขายหุ้นดังกล่าวมักดำเนินการโดยบริษัทของรัฐ

ตัวอย่างหนึ่งคือการขายทรัพย์สินของรัฐในอังกฤษ ในยุค 80-90 มีเพียงพลเมืองของอังกฤษเท่านั้นที่สามารถซื้อหุ้นในบริษัทระดับชาติขนาดใหญ่หลายแห่ง เช่น British Gas, Rolls Royce, British Steel และอีกสองสามแห่ง

การระดมทุนสาธารณะมีส่วนสนับสนุนต่ออนาคตขององค์กรใดๆ ในการทำธุรกรรมที่ประสบความสำเร็จ จำเป็นต้องกำหนดและสื่อสารกับผู้เข้าร่วมตลาดอย่างชัดเจนถึงเป้าหมาย วัตถุประสงค์ และกลยุทธ์ของบริษัท บางครั้งธุรกิจพยายามอย่างเต็มที่เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่รวดเร็วโดยการสร้างตัวเองในตลาด แต่มีเพียงการจัดการความต้องการของนักลงทุนที่เหมาะสมเท่านั้นที่จะอนุญาตให้องค์กรต่างๆ ใช้โปรแกรมระยะยาวได้

องค์กร IPO

การเสนอขายครั้งแรก – การเสนอขายหุ้นเริ่มต้นด้วยการว่าจ้าง วาณิชธนกิจ (ผู้รับประกันภัย). แม้ว่าตามทฤษฎีแล้ว บริษัทสามารถขายหุ้นได้ด้วยตัวเอง แต่โอกาสนี้ยังไม่ได้รับการนำไปปฏิบัติจริง ข้อตกลงระหว่างธนาคารและบริษัทกำหนดไว้สำหรับประเด็นสำคัญของการทำธุรกรรม เช่น ประเภทของราคาหุ้น ตลอดจนจำนวนเงินที่ระดมได้

หลังจากสรุปแล้ว ผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะต้องยื่นบันทึกการลงทุนต่อหน่วยงานกำกับดูแล การเสนอขายหุ้นของรัสเซียควบคุมโดยธนาคารแห่งรัสเซีย บันทึกความเข้าใจประกอบด้วยข้อมูลเกี่ยวกับผู้บริหารและผู้ถือหุ้นของบริษัทที่ตัดสินใจเผยแพร่ต่อสาธารณะ งบการเงิน ข้อมูลเกี่ยวกับปัญหาปัจจุบันของบริษัท วัตถุประสงค์ในการระดมทุน หลังจากตรวจสอบข้อมูลแล้ว จะมีการกำหนดวันที่เสนอขายหุ้น

ประโยชน์ของวาณิชธนกิจ

ผู้จัดการการจัดจำหน่ายทำกำไรจากส่วนต่างระหว่างมูลค่าหุ้นก่อนการเสนอขายหุ้นและกำหนดเมื่อเริ่มซื้อขาย โอกาสในการสร้างรายได้จากการร่วมมือกับบริษัทที่มีแนวโน้มว่าจะทำให้เกิดการแข่งขันที่รุนแรงระหว่างผู้จัดการการจัดจำหน่ายที่มีศักยภาพ

โดยปกติแล้วพวกเขาจะจัดการนำเสนอของบริษัทที่ตัดสินใจเสนอขายหุ้น IPO เพื่อดึงดูดนักลงทุนที่มีแนวโน้มมากที่สุด ในขณะที่บริษัทหลังได้รับโอกาสในการเป็นผู้ถือหุ้นก่อนที่จะมีการประกาศการประมูล ( กระบวนการนี้เรียกว่าการจัดสรร).

มูลค่าหุ้นถูกกำหนดโดยองค์กรที่เผยแพร่สู่สาธารณะและ วาณิชธนกิจก่อนวัน IPO ไม่นาน ราคาขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ - เริ่มจากสถานการณ์บน ตลาดการเงินสู่อนาคตของบริษัทเอง ในขณะนี้ มีการแข่งขันที่รุนแรงระหว่างการแลกเปลี่ยนที่ต่อสู้เพื่อสิทธิในการวางบริษัทที่จริงจังในรายการของพวกเขา

หลังจากการเสนอขายหุ้น IPO หุ้นจะมีให้สำหรับนักลงทุนเอกชนหลังจากเริ่มซื้อขายอย่างเป็นทางการเท่านั้น นั่นคือเมื่อเปิดการแลกเปลี่ยนในตอนเช้า อย่างไรก็ตาม ไม่ควรซื้อในวันแรก - ควรรอให้ราคาทรงตัวดีกว่า แม้ว่าหุ้นหลังการเสนอขายหุ้นมักจะมีแนวโน้มเติบโตได้ถึง 300% แต่หลังจากเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วก็อาจร่วงลงสู่มูลค่าเดิมได้ . ความไม่แน่นอนนี้เพิ่มความเสี่ยง

ขั้นตอนการเสนอขายหุ้น

1. ระเบียบของบริษัทการเตรียมการสำหรับการเสนอขายหุ้นควรเริ่มต้นโดยเร็วที่สุด ประมาณสี่ปีควรผ่านไปตั้งแต่ช่วงเวลาของการตัดสินใจวางตำแหน่งไปจนถึงการเริ่มต้นซื้อขาย ก่อนที่จะเริ่มวางตำแหน่งโดยตรง จำเป็นต้องสร้างความโปร่งใสในโครงสร้างทางกฎหมายของบริษัท ปรับปรุงคุณภาพการจัดการ รับชื่อเสียงในเชิงบวกในฐานะผู้กู้ยืม และเพิ่มการรับรู้ถึงแบรนด์ในตลาด
2. การเข้าสู่ตลาดขององค์กรหนึ่งปีก่อนวันที่ตามแผน บริษัทจำเป็นต้องตัดสินใจเลือกผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ในกรณีนี้ มีการจัดประกวดราคา บางครั้งผู้จัดประเด็นคือธนาคารที่มีโครงการร่วมกับองค์กร พิจารณาร่วมกับผู้รับประกัน ทางเลือกที่เป็นไปได้ตลาดหลักทรัพย์ ราคาตำแหน่งที่เสนอ ขนาดของบล็อกหุ้น การเตรียมตัวเข้าสู่ตลาดจะใช้เวลาประมาณ 4-6 เดือน หลังจากนั้นจะมีการเปิด IPO
3. รอจังหวะที่เหมาะสมปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อการจัดตำแหน่งคือความพร้อมของบริษัทในการดำเนินโครงการและสถานะของตลาด ตัวอย่างเช่น ไม่จำเป็นต้องเร่งรีบหากมีบริษัทอื่นจำนวนมากที่คาดว่าจะทำการเสนอขายหุ้นภายในหนึ่งสัปดาห์ การแลกเปลี่ยนแต่ละครั้งมีช่วงเวลาที่ไม่เอื้ออำนวย: คริสต์มาสในอเมริกาและยุโรป ช่วงวันหยุดในฤดูร้อน ต้องจำไว้ว่าแม้ในกรณีนี้ สภาวะตลาดอาจเปลี่ยนแปลงภายใต้อิทธิพลของปัจจัยใด ๆ ดังนั้นความลับของความสำเร็จของการเสนอขายหุ้นจะถูกเก็บไว้จนกว่าจะสิ้นสุดการเสนอขายหุ้น
4. ระยะเวลาการทำงานกับนักลงทุนผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินกล่าวว่า IPO เริ่มต้นหลังจากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในครั้งแรกเท่านั้น การดูแลเว็บไซต์ของบริษัท การเผยแพร่รายงาน และการทำงานร่วมกับนักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างมาก ระหว่างทาง คุณควรต่อสู้กับผู้หลอกลวงและเตรียมพร้อมสำหรับภาวะตลาดตกต่ำโดยทั่วไป

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินทำนายอนาคตที่ดีสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ของรัสเซีย เหตุใดบริษัทในประเทศจึงให้ความสำคัญกับ IPO ในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ? คำตอบอยู่ที่ผิวเผิน: เมืองหลวงทั้งหมดอยู่ทางทิศตะวันตก ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมบริษัทจากทั่วทุกมุมโลกถึงแบ่งปันกันที่นั่น

ความนิยมที่เพิ่มขึ้นคือ IPO ในสาธารณรัฐประชาชนจีน - ตลาดทุนในท้องถิ่นเติบโตขึ้นและเพื่อดึงดูดชาวจีน เงินสดความปรารถนามากมาย นักลงทุนไม่รีบร้อนที่จะวางบนเว็บไซต์ของรัสเซียเนื่องจากการคุ้มครองสิทธิในทรัพย์สินและความสามารถทางการตลาดที่เล็กเกินไป ส่วนสำคัญของทรัพย์สินฟรีที่นักธุรกิจและนักการเมืองเป็นเจ้าของไม่ได้อยู่ในบัญชีของธนาคารของรัฐ แต่ในต่างประเทศและกองทุนต่างประเทศ ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ เราสามารถเข้าใจพฤติกรรมของบริษัทรัสเซียที่กำลังมองหาสถานที่ในต่างประเทศ นอกจากนี้ สำหรับวิสาหกิจรัสเซียจำนวนมากที่มีทุนต่างประเทศ การเข้าร่วมในการเสนอขายหุ้นต่อหุ้นถือเป็นข้อกำหนดที่สำคัญของผู้ถือหุ้นที่ต้องการเพิ่มผลกำไรและลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

วิดีโอ: ขั้นตอนการเสนอขายหุ้น

ข้อดีและข้อเสียของการเสนอขายหุ้น

การตัดสินใจเสนอขายหุ้น IPO บ่งชี้ว่าบริษัทมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่องและพร้อมที่จะก้าวไปสู่ระดับใหม่ เมื่อกลายเป็นสาธารณะ บริษัทสามารถวางใจได้ว่าพนักงานที่มีคุณสมบัติเหมาะสมหลั่งไหลเข้ามาและการเติบโตของชื่อเสียงทางธุรกิจ

การวางหุ้นในตลาดหลักทรัพย์เป็นหนึ่งในเครื่องมือหลักในการจัดหาเงินทุนและปรับปรุงองค์กร การดึงดูดสินค้าวัสดุใหม่ในระหว่างการเสนอขายหุ้นทำให้บริษัทได้รับเงินที่ขาดไปสำหรับการขยายกิจการ ระบบช่วยให้คุณค้นหาแหล่งเงินทุนที่ทำกำไรได้มากที่สุดและลดต้นทุนของเงินอุดหนุนที่ดึงดูด การเสนอขายหุ้นเป็นการเปิดโอกาสใหม่ ๆ ในโลกธุรกิจ ช่วยปรับโครงสร้างเงินทุนให้เหมาะสม และเข้าถึงตลาดหุ้นได้มากขึ้น รวมถึงตลาดหุ้นต่างประเทศ

อย่างไรก็ตาม การเสนอขายหุ้นก็มีข้อเสียเช่นกัน

ประการแรก ข้อกำหนด IPO สำหรับบริษัทดังกล่าวกำลังเข้มงวดขึ้น และการควบคุมข้อกำหนดเหล่านี้ รวมถึงข้อกำหนดทางการเงินกำลังได้รับการเสริมความแข็งแกร่ง ข้อเสียของระบบคือความสนใจที่เพิ่มขึ้นหลังจากการ "เผยแพร่" โดยหน่วยงานกำกับดูแล มีกฎเกณฑ์มากมายที่รัฐและตลาดหลักทรัพย์เสนอให้ ซึ่งบริษัทใดก็ตามต้องปฏิบัติตาม

ประการที่สองเฉพาะ IPO ที่ใหญ่ที่สุด บริษัทที่มีชื่อเสียงและเติบโตเร็วที่สุดเท่านั้นที่สามารถพึ่งพาผลกำไรได้อย่างรวดเร็ว

ข้อเสียอีกประการหนึ่ง- เป็นไปไม่ได้เสมอไปที่องค์กรจะขายหุ้นและรับเงินหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO เนื่องจากค่าเสื่อมราคาของอัตราแลกเปลี่ยนและมูลค่าของธุรกิจ เนื่องจากผู้ออกหุ้นไม่มีประวัติหุ้น นักลงทุนไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าหุ้นของบริษัทจะมีพฤติกรรมอย่างไรในอนาคต ดังนั้นการเข้าร่วมในการเสนอขายหุ้นจึงมีความเสี่ยงในเกือบทุกกรณี

และสุดท้ายต้นทุนของการเสนอขายหุ้นก็ค่อนข้างสูง

สรุปได้ว่า IPO เป็นกระบวนการที่เป็นที่ต้องการใน สภาพที่ทันสมัยจำเป็น. ไม่ใช่ทุกบริษัทที่สามารถตัดสินใจทำตามขั้นตอนนี้ได้ อย่างไรก็ตาม ประโยชน์ในกรณีที่บริษัทเปลี่ยนสถานะเป็นบริษัทมหาชนนั้นชัดเจน เห็นได้ชัดว่าการเสนอขายหุ้น IPO จะแพร่หลายในรัสเซีย - ทั้งหมดที่จำเป็นคือการสนับสนุนทางกฎหมายสำหรับธุรกิจขนาดกลางและขนาดใหญ่

หากคุณพบข้อผิดพลาด โปรดเน้นข้อความและคลิก Ctrl+Enter! ขอบคุณมากสำหรับความช่วยเหลือของคุณ มันสำคัญมากสำหรับเราและผู้อ่านของเรา!

ทักทาย! คำย่อลึกลับ IPO ที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ ในหัวข้อข่าวถัดจากข่าวเกี่ยวกับน้ำมัน “อุตสาหกรรมน้ำมันทำลายสถิติการเสนอขายหุ้น IPO เพื่อความอยู่รอด”, “การเสนอขายหุ้นน้ำมันครั้งแรกเกิดขึ้นในรัสเซียในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา”, “ ซาอุดิอาราเบียจะเปิดเผยปริมาณสำรองน้ำมันที่ IPO เป็นครั้งแรก”…

เกิดอะไรขึ้น? IPO คืออะไรและมีกำไรหรือไม่ที่จะเข้าสู่ตลาดหุ้นจากมุมมองของนักลงทุนและบริษัทที่ออกหลักทรัพย์?

IPO ย่อมาจากการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก พูดง่ายๆนี่หมายถึงการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกในการแลกเปลี่ยนซึ่งนักลงทุนสามารถซื้อได้หลากหลาย ในรัสเซีย การเสนอขายหุ้นยังรวมถึงการเสนอขายหลักทรัพย์ต่อสาธารณะประเภทอื่นๆ (เช่น หลักทรัพย์รอง)

ทำไมบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์? หน้าที่หลักของการเริ่มเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปนั้นชัดเจน: โดยการขายหุ้น บริษัทที่ออกหลักทรัพย์จะดึงดูดการเงินเพิ่มเติม และจาก "ปิด" จะกลายเป็น "สาธารณะ" โดยอัตโนมัติ

บนเว็บไซต์ sec.gov คุณสามารถค้นหาข้อมูลโดยละเอียดเกี่ยวกับผู้ออกใบรับรองพร้อมคำอธิบายความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม ก่อนเสนอขายหุ้น IPO “ชุมชนโลก” ทำได้แค่เดาว่าบริษัทกำลังดำเนินการ (หรือไม่ดี) ได้ดีเพียงใด

IPio ช่วยให้บริษัทที่ออกบัตรสามารถแก้ไขงานจำนวนมากได้เป็นจำนวนมาก เมื่อมองไปข้างหน้า ฉันจะบอกว่าการเข้าตลาดหลักทรัพย์เกี่ยวข้องกับขั้นตอนที่มีราคาแพงและยุ่งยากมากมาย ทำไม บริษัท ถึงใช้พวกเขา?

ประโยชน์ 5 ประการของการเสนอขายหุ้น IPO

1. ประการแรกโดยการวางหุ้นดึงดูดทุนระยะยาวซึ่งไม่จำเป็นต้องคืน ผู้ออกสามารถใช้เงินทุนเพิ่มเติมเพื่อซื้อบริษัทอื่น ลดภาระหนี้ ปรับปรุงการผลิตให้ทันสมัย ​​หรือจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการใหม่
2. ประการที่สอง หลังจากออกสู่สาธารณะแล้วบริษัทจะได้รับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอย่างแท้จริงเท่านั้น ราคาที่แน่นอนของธุรกิจจะเพิ่มอันดับเครดิตของผู้ออกและเปิดการเข้าถึงทรัพยากรทางการเงินที่ถูกกว่า
3. ประการที่สาม IPO ปรับปรุงสถานะทางการเงินขององค์กร ขนาด ทุนเพิ่มขึ้นจากการเติบโตของทุนเรือนหุ้น (การขายหุ้น) และ เพิ่มทุน(ส่วนแบ่งเบี้ยประกันภัย). นอกจากนี้ ในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่มีชื่อเสียง หุ้นของบริษัทสามารถใช้เป็นหลักประกันในการรับเงินกู้ได้ หรือแทนเงินเพื่อจ่ายค่าบริการให้คำปรึกษาและส่งเสริมให้ผู้บริหารระดับสูงและระดับกลาง
4. ประการที่สี่ต่อจากย่อหน้าที่แล้ว การเป็นบริษัทมหาชนทำให้อัตราส่วนดีขึ้นเสมอ ยืมเงินของคุณเอง สิ่งนี้ช่วยให้คุณดึงดูดเงินทุนที่ยืมมาในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า
5. ประการที่ห้า ขั้นตอนนี้ทำให้สถานะของบริษัทสูงขึ้น จากมุมมองของคู่สัญญา หากมีการเสนอราคาหุ้นในตลาดหุ้น ถือเป็นพันธมิตรทางธุรกิจที่เชื่อถือได้ ความแตกต่างมีความสำคัญเป็นพิเศษสำหรับผู้ออกรัสเซียที่เข้าสู่ตลาดตะวันตก นอกจากนี้ ความต้องการหุ้นที่สูงมักจะนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงของบริษัทไปสู่ระดับใหม่เชิงคุณภาพ

ข้อเสียของการเสนอขายหุ้นแก่บริษัทที่ออกหลักทรัพย์

การเข้าตลาดในวงกว้างมีข้อเสียอยู่เล็กน้อย แต่ข้อเสียแต่ละข้อก็มีนัยสำคัญ

• ต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขและข้อกำหนดที่เข้มงวดหลายประการ

ตัวอย่างเช่น ข้อจำกัดที่สำคัญประการหนึ่งในการเข้าสู่ IPO คือขนาดของบริษัท เป็นภาษารัสเซีย ตลาดหลักทรัพย์บริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางไม่ลาออกเนื่องจากความต้องการหลักทรัพย์ของพวกเขาต่ำ และพวกเขาถูกป้องกันไม่ให้เข้าสู่ไซต์ต่างประเทศด้วยเกณฑ์การใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ 50 ล้านดอลลาร์ และหาก "ราคา" ของบริษัทเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ บริษัท บำนาญต่างประเทศ ประกันภัย และการลงทุนจะเข้าร่วมการลงทุน

• การเตรียมและดำเนินการ IPO ต้องใช้เวลาและเงินเป็นจำนวนมาก

คุณจะต้องใช้เงินไปกับบริการแลกเปลี่ยน นายทะเบียน ที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดการการจัดจำหน่าย ผู้ตรวจสอบบัญชี ทนายความ ตลอดจนการสนับสนุนข้อมูล ต้นทุนคงที่สามารถเข้าถึงได้ถึง 300,000 เหรียญขึ้นไป พูดอย่างเคร่งครัดการเสนอขายหุ้นเป็นวิธีที่แพงที่สุดในการระดมทุนจากภายนอก

• เสียการควบคุม

หลังจากเสร็จสิ้นขั้นตอน บริษัทจะกลายเป็นสาธารณะ ขณะนี้กิจกรรมได้รับการตรวจสอบโดยนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง ชุมชนจะจับตาดูทุกคนอย่างใกล้ชิด ผลลัพธ์ทางการเงินและตัวชี้วัด ฝ่ายบริหารจะต้องเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับกิจกรรมและเผยแพร่รายงานอย่างสม่ำเสมอ หากบางอย่างไม่เป็นไปตามแผน ตลาดจะตอบสนองทันทีโดยราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ที่ตกลงมา ส่งผลให้การใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ขององค์กรลดลงและภาพลักษณ์และชื่อเสียงขององค์กรก็แย่ลง

ผู้ถือหุ้นรายใหม่มักต้องการผลลัพธ์ที่รวดเร็ว ดังนั้น ผู้จัดการมักจะต้องเสียสละส่วนหนึ่งของโครงการระยะยาวเพื่อประโยชน์ในระยะสั้นและระยะกลาง

โดยทั่วไป หลังจากการเสนอขายหุ้น IPO บริษัทมีภาระผูกพันที่ไม่สามารถปฏิเสธได้

ขั้นตอนการเข้า IPO

ฉันได้เขียนไว้ข้างต้นแล้วว่าการเข้าสู่ IPO เป็นขั้นตอนที่ซับซ้อนและลำบาก นอกจากบริษัทและนักลงทุนแล้ว ผู้จัดการการจัดจำหน่ายและตลาดหลักทรัพย์ ผู้ตรวจสอบบัญชีและทนายความ หน่วยงานประชาสัมพันธ์ และธนาคารเพื่อการลงทุนก็มีส่วนร่วมในกระบวนการนี้ด้วย

ต่อไปนี้คือขั้นตอนตัวอย่างบางส่วนในการเตรียมพร้อม

เบื้องต้น

ธุรกิจดำเนินการวิเคราะห์โดยละเอียดและตรวจสอบกิจกรรมทั้งหมด นำตัวชี้วัดและมาตรฐานที่สอดคล้องกับข้อกำหนดในการเข้าสู่ตลาด

เตรียมความพร้อม

ในขั้นตอนที่สองกำลังเตรียม "รากฐาน":

• การเลือกแพลตฟอร์มการซื้อขายและเลือกทีม
• จัดทำเอกสารและคำนวนให้ผู้ลงทุน (จำนวนและราคาหุ้นปันผล)
• เปิดตัวแคมเปญโฆษณา

ขั้นพื้นฐาน

มีการขอซื้อหุ้นและกำหนดมูลค่าของหุ้น ราคาของหนึ่งหุ้นมาจากไหน? มูลค่าของบริษัท (คำนวณล่วงหน้าจากดัชนีชี้วัด) หารด้วยจำนวนหุ้นที่ออก

สิ่งนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร? ประมาณ 10 วันก่อนเริ่มการเสนอขายหุ้น IPO สมุดคำสั่งซื้อจะเปิดขึ้น นักลงทุนรายใหญ่ระบุจำนวนหุ้นที่จะซื้อเบื้องต้น ทางเดินราคาถูกสร้างขึ้น (เช่น จาก $10 ถึง $20 ต่อหุ้น) ความต้องการที่คาดหวังมีอิทธิพลอย่างมากต่อราคาสุดท้ายและปริมาณที่จัดหา หากความต้องการหุ้นเบื้องต้นสูง ราคาจดทะเบียนอาจสูงขึ้น ขอบเขตบนแถบราคาและในทางกลับกัน

ตัวอย่าง. บริษัทโลจิสติกส์ของจีน ZTO Express เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม ที่ราคา 19.5 ดอลลาร์ต่อหุ้น ช่วงราคาที่ประกาศก่อนหน้านี้อยู่ที่ 16.5-18.5 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในระหว่างการประมูล บริษัทได้ระดมทุน 1.4 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ตำแหน่งนี้ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ ตลอดทั้งปีที่ส่งออก

สุดท้าย

บริษัทเข้าสู่ตลาด หุ้นถูกโยนขายในตลาดหลักทรัพย์ ในวันแรกราคาที่แท้จริงของพวกเขาจะเกิดขึ้น มันสามารถขึ้นอย่างรวดเร็วหรือตรงกันข้ามล้มเหลวในการปฏิบัติตามความคาดหวังและลดลง

ตัวอย่าง. ผู้พัฒนาโซลูชั่นคลาวด์ Nutanix เข้าสู่ตลาดสาธารณะเมื่อวันที่ 30 กันยายน 2559 อันเป็นผลมาจากครั้งแรก ช่วงการซื้อขายบริษัทขายหุ้นได้ 29.5 ล้านหุ้น และ ความปลอดภัยเพิ่มขึ้นเป็น $37 (+131.25% ของราคาตำแหน่ง) ผู้ที่ซื้อหุ้นล่วงหน้าได้เงินดี ฉันจะอธิบายด้านล่างได้อย่างไร

เหตุใดการเสนอขายหุ้นจึงดีกว่าวิธีอื่นในการระดมทุน?

แน่นอน ธุรกิจใดๆ ก็มีวิธีดึงดูดอย่างอื่น เงินทุนเพิ่มเติม. ตัวเลือกที่ชัดเจนที่สุดคือการออกเงินกู้ แต่ไม่เหมือนเงินกู้ ทุนที่ระดมได้ในระหว่างการเสนอขายหุ้นไม่จำเป็นต้องได้รับการชำระคืนอย่างสม่ำเสมอ ดอกเบี้ยที่จ่ายไป และสิ่งที่จำนำไว้

การมีส่วนร่วมของนักลงทุนยังทำให้เขามี "ไพ่ยิปซี" เพิ่มเติมอีกด้วย

การกระจายการลงทุน

การซื้อหุ้นต่าง ๆ ทางที่ดีส่วนหนึ่งของการลงทุน หุ้นของบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกันมักจะขึ้นหรือลงพร้อมกัน ดังนั้นจึงควรแบ่งการลงทุนระหว่างอุตสาหกรรมอย่างน้อย 3 แห่ง (เช่น ภาคน้ำมันและก๊าซ เทคโนโลยีไอที และการเงิน)

ทิศทางสู่ระยะยาว

สินทรัพย์ทางการเงินจำนวนมากในรัสเซียเป็นแบบระยะสั้น (พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง เงินฝากธนาคาร) การเข้าร่วม IPO ช่วยให้คุณลงทุนได้ยาวนานและใช้งานได้เต็มที่

เข้าได้ง่ายขึ้น

การเสนอขายหุ้นให้โอกาสในการซื้อหุ้นที่ไม่สามารถเข้าถึงนักลงทุนเอกชนในตลาดรองได้

ข้อเสียของการเสนอขายหุ้นสำหรับนักลงทุนเดือดลงไปสองจุด

1. ก่อนอื่นเลย, . เมื่อเวลาผ่านไป หุ้นสามารถขึ้นและลงอย่างรวดเร็วในราคา
2. ประการที่สองไม่ช้าก็เร็วนักลงทุนจะต้องค่อนข้างประหม่าใน "โซนขาดทุน"

ทำไมทุกบริษัทไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ?

การทำ IPO นั้นไม่ได้ให้ผลกำไรสำหรับทุกคนและไม่เสมอไป เป็นเวลา 20 ปีในสหรัฐอเมริกา จำนวนบริษัทมหาชนลดลงจากแปดพันเป็นสี่ด้วย "หาง" บริษัทไฮเทคไม่ต้องรีบเข้าตลาดหลักทรัพย์ ในปี 2559 มีเพียง 14 บริษัทจากภาคไอทีที่เข้าสู่ IPO (ในปี 2542 มี 371)

สถานภาพของบริษัทมหาชนยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่ทำงานกับองค์กรขนาดใหญ่และภาครัฐ แต่นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าการเสนอขายหุ้น IPO ไม่ได้เร็วขึ้น แต่ทำให้การพัฒนาของผู้ออกหุ้นช้าลง ท้ายที่สุด บริษัทมหาชนอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากนักลงทุนและใช้พลังงานอย่างมากกับกระบวนการทางราชการ ดังคำกล่าวที่ว่า "คุณไม่จำเป็นต้องเปิดเผยต่อสาธารณะจึงจะประสบความสำเร็จ"

แต่สิ่งที่ตรงกันข้ามก็เกิดขึ้นเช่นกัน บริการจดบันทึก Evernote ในปี 2555 เป็นหนึ่งในบริการแรกในรายการ "ยูนิคอร์น" สำหรับคนที่ไม่รู้ เรียก "ยูนิคอร์น" ด้วย มูลค่าตลาดมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2554 Evernote ได้รับการยอมรับว่าเป็น "บริษัทแห่งปี" ตามรายงานของนิตยสาร Inc ในปี 2014 รายได้ประจำปีของ "ยูนิคอร์น" อยู่ที่ประมาณ 36 ล้านดอลลาร์ หนึ่งปีต่อมา มีผู้ชมเกิน 100 ล้านคนใน 193 ประเทศทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม ในปี 2559 บริษัทได้ลดค่าใช้จ่ายลงอย่างมาก ยกเลิกโบนัส ลดพนักงาน 18% และปิดสำนักงานสามในสิบแห่ง อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารของ Evernote เองก็มีแผนที่จะปรับปรุงสถานการณ์ทางการเงินผ่านการเสนอขายหุ้น IPO ...

และอีกหนึ่งข่าวดังจาก “โลก IPO” บริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลกในแง่ของปริมาณสำรอง การผลิต และการส่งออกน้ำมันเข้าสู่ตลาดหุ้น: Saudi Aramco (ซาอุดีอาระเบีย) สำหรับชาวซาอุดิอาระเบีย การเสนอขายหุ้น IPO เป็นมาตรการบังคับที่ต้องครอบคลุม ขาดดุลงบประมาณ. การใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ขององค์กรสามารถเข้าถึงได้ประมาณ 2 ล้านล้านเหรียญ และในที่สุดคนทั้งโลกก็จะทราบขนาดที่แน่นอนของน้ำมันสำรองของซาอุดิอาระเบีย

สำหรับวันนี้คือทั้งหมดที่ฉันเตรียมไว้ให้คุณ สุดท้ายนี้ ฉันสามารถแนะนำให้ดูการสัมมนาผ่านเว็บสุดเจ๋งนี้ ซึ่งมีรายละเอียดว่าจะทำเงินได้มหาศาลจากการเสนอขายหุ้นของอเมริกาอย่างไร หากคุณซื้อหุ้นก่อนการเสนอขายต่อสาธารณะ

หากคุณสนใจแนวคิดนี้และต้องการรับข่าวสารเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น IPO ที่กำลังจะมีขึ้น บทวิจารณ์ของบริษัท และวิธีเข้าร่วมในการซื้อหุ้นในระยะก่อน IPO คุณสามารถสมัครรับข้อมูลได้ในหน้านี้

คุณเคยได้รับประโยชน์จากการซื้อหุ้นในฐานะนักลงทุนหรือไม่? สมัครรับข้อมูลอัปเดตและแชร์ลิงก์ไปยังโพสต์ใหม่ๆ กับเพื่อนบนโซเชียลเน็ตเวิร์ก!

แต่ละบริษัทในการดำเนินกิจกรรมต่างพยายามที่จะพัฒนาและขยายขอบเขตอิทธิพลของตน อย่างไรก็ตาม การพัฒนาธุรกิจต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก ซึ่งแต่ละบริษัทสามารถดึงดูดลูกค้าได้หลากหลายรูปแบบ ช่องทางที่เข้าถึงได้. บางบริษัทรับ สินเชื่อธนาคารอันเป็นผลมาจากภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น และอัตราดอกเบี้ยที่สูงในบางครั้งอาจทำให้การให้กู้ยืมไม่สามารถทำได้ บริษัทอื่นออกพันธบัตร - ตราสารหนี้ซึ่งต้องจ่ายด้วย (แต่โดยปกติเปอร์เซ็นต์จะต่ำกว่าอัตราของธนาคาร) และสุดท้ายคนที่สามตัดสินใจขายหุ้นบางส่วนให้กับนักลงทุนจำนวนมาก (ถือ IPO) ซึ่งจะทำให้ได้เงินมาพัฒนา เรามาดูกันว่าการเสนอขายหุ้นคืออะไร ใครสามารถดำเนินการได้ เหตุใดจึงจำเป็น และดำเนินการอย่างไร

ความหมายและวัตถุประสงค์ของการเสนอขายหุ้น

การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรกหรือ IPO ของบริษัทเป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปในเบื้องต้น (ผู้ออก) สำหรับ เปิดประมูลในการแลกเปลี่ยน การเสนอขายหุ้นสามารถทำได้โดยบริษัทร่วมทุนแบบเปิดเท่านั้น (นั่นคือ LLC หรือ CJSC จะต้องมีการปรับโครงสร้างองค์กรใหม่) และหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO บริษัทจะกลายเป็น PJSC - สาธารณะ การร่วมทุนซึ่งหมายความว่าหุ้นของบริษัทมีการเสนอขายให้กับนักลงทุนที่หลากหลาย

แต่ความต้องการขายหุ้นบางส่วนของบริษัทนั้นไม่เพียงพอ นอกจากนี้ยังจำเป็นต้องสร้างเงื่อนไขจำนวนมากและปฏิบัติตามข้อกำหนดจำนวนมากเพียงพอเพื่อดำเนินการขายและระดมทุน อย่างน้อยก็จำเป็นต้องสร้างเงื่อนไขเพื่อให้พบผู้ซื้อสำหรับกลุ่มหุ้นที่เสนอ (มิฉะนั้นจะไม่ดึงดูดเงิน) และผู้ซื้อเหล่านี้จะต้องเรียนรู้เกี่ยวกับตำแหน่งที่วางแผนไว้และให้ความสนใจ . กระบวนการ IPO เริ่มต้นขึ้นที่นี่ ซึ่งเฉลี่ยตั้งแต่หกเดือนถึงหนึ่งปี

ข้าว. 1. โครงการเสนอขายหุ้นชั่วคราว

ขั้นตอนการเสนอขายหุ้น

ประการแรก บริษัทที่วางแผนจะเปิดเผยต่อสาธารณะ (กล่าวคือ นี่คือสิ่งที่จะเกิดขึ้นหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO) เริ่มเตรียมการสำหรับการเข้าสู่การประมูลแบบเปิดที่กำลังจะเกิดขึ้น โดยทั่วไป กระบวนการเสนอขายหุ้น IPO ทั้งหมดสามารถแบ่งออกเป็นการจัดเตรียม การเสนอขายหุ้นเอง และการสนับสนุนที่ตามมา การเตรียมการสำหรับการเสนอขายหุ้นเริ่มต้นด้วยการจ้างทีมงานที่ปรึกษาต่างๆ (ธนาคารเพื่อการลงทุน) ที่จะมากับบริษัทในทุกขั้นตอนของกระบวนการ บริษัทจัดทำงบการเงินตามมาตรฐานสากล (IFRS) และรายงานของผู้สอบบัญชีคือผ่านขั้นตอนที่เรียกว่า ความขยันหมั่นเพียร(การประเมินที่ครอบคลุมของวัตถุการลงทุน). โดยทั่วไปแล้ว บริษัทมหาชนใด ๆ จะต้องโปร่งใสและมีบัญชีที่สะอาด ซึ่งค่อนข้างจะขับไล่ตัวแทนของธุรกิจรัสเซียออกจากขั้นตอนดังกล่าว

นอกจากนี้ ที่ปรึกษายังช่วยสร้างหนังสือชี้ชวน ซึ่งเป็นเอกสารที่อธิบายว่าบริษัทมีอะไรบ้าง อนาคตของบริษัทคืออะไร และเหตุใดนักลงทุนจึงควรลงทุนในหุ้นของบริษัท หนังสือชี้ชวนกำลังจดทะเบียนใน หน่วยงานกำกับดูแล. ต่อไป บริษัทควรตัดสินใจว่าต้องการแลกเปลี่ยนที่ไหน (ที่ไหน) และสามารถวางได้ ตัวอย่างเช่น ในไซต์เช่น NYSE และ LSE สภาพคล่องสูงขึ้นและโอกาสในการเพิ่มทุนก็เช่นกัน อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการจัดตำแหน่งที่นั่นก็สูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน นอกจากนี้ บริษัทจะได้รับการตรวจสอบโดยผู้จัดการการจัดจำหน่ายเอง (บริษัทที่จัดทำ IPO และอาจพร้อมที่จะซื้อหุ้นบางส่วน - มีแบบฟอร์มดังกล่าวด้วย)

จากนั้นเวทีที่น่าสนใจที่สุดก็เริ่มต้นขึ้น - โรดโชว์ - พบกับนักลงทุนที่มีศักยภาพในเมืองต่างๆ สาระสำคัญของการประชุมเหล่านี้มาจากเรื่องราวเกี่ยวกับบริษัทใดบริษัทหนึ่งที่ดี และเหตุใดคุณจึงต้องซื้อหุ้นของบริษัท เนื่องจากบริษัทจำเป็นต้องขายบางส่วน จึงมีการว่าจ้างหน่วยงานประชาสัมพันธ์ สื่อ และอื่นๆ เพื่อแจ้งให้ผู้ลงทุนทราบเกี่ยวกับงานที่กำลังจะมีขึ้น การทำการตลาดระหว่างประเทศมีประสิทธิภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่ง แต่นี่ไม่ใช่ความสุขราคาถูก นอกจากนี้ รายชื่อเมืองมักจะกว้างขวางมาก

ข้าว. 2. เมืองยอดนิยมสำหรับโรดโชว์

ควรสังเกตว่าเมื่อทำการตลาดระหว่างประเทศ รายชื่อนักลงทุนจะขยายตัว เนื่องจากโดยปกติแล้วนักลงทุนต่างชาติจะมีส่วนแบ่งมาก

ข้าว. 3. การซื้อหุ้นตามกองทุนต่างๆ

รายชื่อกองทุนระหว่างประเทศที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุดที่เข้าร่วมในการเสนอขายหุ้น IPO ของรัสเซียประกอบด้วยบริษัท 20 แห่ง ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสหรัฐอเมริกา

ข้าว. 4. กองทุนที่ใช้งานมากที่สุดใน IPO ของรัสเซีย

จากนั้นตำแหน่งจะเริ่มขึ้นในระหว่างซึ่งจำเป็นต้องกำหนดว่าหุ้นใดที่เจ้าของขาย (สำหรับตำแหน่งในการแลกเปลี่ยนมอสโกหุ้นนี้ต้องมีอย่างน้อย 10% ของหุ้นที่ออก) ยิ่งไปกว่านั้น ยิ่งหุ้นนี้มากเท่าไหร่ก็ยิ่งดี - เนื่องจากเป็นตัวกำหนดสภาพคล่องของหุ้นที่ตลาดหลักทรัพย์ต้องการ รายได้หลักของการแลกเปลี่ยนคือค่าคอมมิชชั่นจากมูลค่าการซื้อขาย หากไม่มีสิ่งใดที่ไม่ได้กระตุ้นการแลกเปลี่ยนให้ความร่วมมือ

จากนั้นกระบวนการรวบรวมหนังสือแอปพลิเคชันก็เริ่มต้นขึ้น - การสร้างหนังสือซึ่งดำเนินการโดย Book Runners - นายธนาคารเพื่อการลงทุนต่าง ๆ ซึ่งงานรวมถึงการกระจายปัญหาสูงสุด ส่วนหนึ่งของขั้นตอนนี้คือการกำหนดราคาและช่วงราคา ตัวอย่างเช่น หากบริษัทขายหุ้นได้ 1 พันล้านหุ้นที่ 10 รูเบิล ต่อหุ้น (พูด 20% ของหุ้น) และพวกเขาต้องการซื้อ พูด 100 นักลงทุน และ 50 คนแรกพร้อมที่จะซื้อออกปริมาณที่เสนอ - นี้จะหมายความว่าแพคเกจนี้สามารถขายที่ ราคาที่สูงขึ้น ที่แย่กว่านั้นคือหากไม่มีผู้ซื้อสำหรับปริมาณที่เสนอ ต้นทุนจะต้องลดลง

อย่างไรก็ตาม มูลค่าของหุ้นนั้นขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดทั่วไปเป็นอย่างมาก ดังนั้นการเลือกช่วงเวลาที่เหมาะสมจะมีบทบาทสำคัญในจำนวนเงินที่ระดมได้ ตามปกติแล้ว ในระหว่างการรวบรวมคำสั่งซื้อ ทุกคนพยายามดึงดูด "นักลงทุนรายใหญ่" ที่จะซื้อหุ้นในตำแหน่งดังกล่าว ทีนี้ก็มาถึงช่วงเวลาที่ X - ตำแหน่งนั่นเอง ซึ่งสามารถเกิดขึ้นได้หลายวิธีเช่นกัน ผู้จัดการการจัดจำหน่าย (บริษัทที่เกี่ยวข้องในการจัดหา) สามารถเจรจากับผู้ออกหลักทรัพย์หรือซื้อคืนหุ้นได้ ในระยะ IPO ก็สามารถทำได้ แบบต่างๆ: ผู้จัดการการจัดจำหน่ายสามารถขายแพ็คเกจได้โดยยอมรับความเสี่ยงเอง (ที่เรียกว่า "ความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่") หรือค่าคอมมิชชั่นเพื่อช่วยผู้ออกหุ้นในการขายหุ้น (ที่เรียกว่า "ความพยายามอย่างดีที่สุด") แต่ในกรณีนี้ ผู้ออกหุ้นเสี่ยงที่จะขายหุ้นไม่ครบทั้งหมดหรืออย่างน้อยก็ราคา แน่นอนว่าตัวเลือกนี้ถูกกว่า แต่ก็เสี่ยงกว่าเช่นกัน

หลัง IPO - มันคืออะไร?

จากนั้นบริษัทจะเข้าสู่ขั้นตอนหลังการเสนอขายหุ้น IPO รายชื่อนักลงทุนจะถูกกำหนดโดยปัจจัยหลายประการ ซึ่งหลัก ๆ คือระดับของการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (มีสามรายการในตลาดหลักทรัพย์มอสโก) ยิ่งสูงเท่าไหร่ วงกลมของนักลงทุนก็จะยิ่งกว้างมากขึ้นเท่านั้น นอกจากนี้ การอยู่ในระดับสูงยังต้องอาศัยความพยายามอยู่บ้าง ปกติแล้วทุกคนต้องการ "เบ็ด" กองทุนขนาดใหญ่ที่จะซื้อแพ็คเกจที่เสนอ นอกจากนี้ สำหรับบริษัทที่จริงจัง ส่วนแบ่งของกองทุนต่างประเทศในหมู่ผู้ซื้อนั้นสูงมาก นอกจากนี้ ในระหว่างการดำรงอยู่หลังจากการเสนอขายหุ้น IPO บริษัทสามารถรวมอยู่ในดัชนีต่างๆ ได้ ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขบางประการ สิ่งนี้จะเพิ่มจำนวนนักลงทุนซึ่งจะเป็นประโยชน์สำหรับ SPO (Secondary Public Selling) - ข้อเสนอรอง เพื่อความเข้าใจที่ดีขึ้นของกระบวนการจัดตำแหน่ง เรานำเสนอตารางที่แสดงการเปลี่ยนแปลงและดึงดูดเงินทุน

ข้าว. 5. ตำแหน่งหลักและรองในการแลกเปลี่ยนมอสโก

บทสรุป

การดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO เป็นกระบวนการที่บริษัทสามารถดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนจำนวนมากเพื่อเข้าสู่ธุรกิจระดับใหม่ โดยปกติ IPO มีทั้งข้อดีและข้อเสีย แต่ตามแนวทางปฏิบัติแล้ว บริษัทที่ใหญ่ที่สุดและมีพลวัตที่สุดเป็นบริษัทมหาชน ซึ่งสนับสนุนการเสนอขายหุ้น