คำนึงถึงอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ในตลาดถัวเฉลี่ย ความสามารถในการทำกำไรและความเสี่ยงของการลงทุนในหลักทรัพย์ การคำนวณอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ของบริษัท

บทนำ ................................................. .................................................. .....	3
บทที่ 1. แนวคิดเกี่ยวกับมูลค่าและความสามารถในการทำกำไรของหลักทรัพย์ .................................	4
1.1. รายได้และผลตอบแทนของหลักทรัพย์ .......................................... ...........................	4
1.2. มูลค่าและราคาหลักทรัพย์ ............................................. ................ ................	6
บทที่ 2 การกำหนดมูลค่าและความสามารถในการทำกำไร .......................................... ...	9
2.1. คลังสินค้า................................................. .................................................. ...	9
2.1.1. แบ่งปันคืน ................................................ .............. .................................	9
2.1.2. ราคาหุ้น ................................................ ................ .................................	11
2.2. พันธบัตร................................................. ...............................................	15
2.2.1. อัตราผลตอบแทนพันธบัตร ................................................ .............. .......................	15
2.2.2. ราคาพันธบัตร ................................................ .......................... ...........................	18
บทสรุป................................................. .................................................. .	23
รายการแหล่งข้อมูลที่ใช้ .............................................. .................... ............	25
ใบสมัคร ................................................. ..................................................	26

บทนำ

ในปัจจุบัน ตลาดหุ้นรัสเซียยังคงเป็นภาคบริการสำหรับธุรกรรมเก็งกำไรเป็นส่วนใหญ่ โดยมีผู้เข้าร่วมหลักคือ บริษัทขนาดใหญ่. นักลงทุนเอกชนกลัวความซับซ้อนและความไม่แน่นอน อย่างไรก็ตามการเปลี่ยนแปลงของตลาด กระดาษที่มีค่าในกลไกของการกระจายการลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพนั้นเป็นไปไม่ได้หากไม่มีประชากร ดังนั้นหัวข้อนี้ ควบคุมการทำงานมีความเกี่ยวข้องมาก เพราะการไม่รู้โอกาสและประโยชน์ของการลงทุนในหลักทรัพย์ต่างหากที่ทำให้คนส่วนใหญ่ไม่เข้าสู่ตลาดหุ้น

โดยการลงทุนเงินออม ผู้ซื้อสินทรัพย์ทางการเงินจะปฏิเสธสินค้าที่เป็นวัตถุบางส่วนด้วยความหวังว่าจะมีความเป็นอยู่ที่ดีขึ้นในอนาคต โดยดำเนินการ การลงทุนทางการเงินผู้ถือหลักทรัพย์มักมีเป้าหมายเดียว - เพื่อรับรายได้เพิ่มทุนหรืออย่างน้อยก็ให้อยู่ในระดับเดียวกันซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งในสภาวะเงินเฟ้อ

ในกระบวนการของการลงทุนทางการเงินในทุกรูปแบบ ภารกิจที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งคือการประเมินคุณภาพการลงทุนของเครื่องมือทางการเงินแต่ละรายการที่หมุนเวียนในตลาด คุณสมบัติการลงทุนของหลักทรัพย์นั้นพิจารณาจากการปฏิบัติตามเป้าหมายที่ผู้ลงทุนกำหนด

และเนื่องจากตามที่ได้กล่าวไปแล้ว หลักทรัพย์ได้มาเพื่อรับรายได้ซึ่งแยกออกมาในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง จากนั้น เป้าหมาย การทดสอบนี้เป็นการศึกษาวิธีการหามูลค่าและความสามารถในการทำกำไรของหลักทรัพย์ เรื่อง งานวิจัยที่กำลังดำเนินการคือหลักทรัพย์ วัตถุ - ลักษณะต้นทุนและความสามารถในการทำกำไรของหลักทรัพย์และการคำนวณ

เป้าหมายคือการแก้ปัญหาต่อไปนี้ งาน:

1) การศึกษาแนวคิดของ "ต้นทุน" และ "ผลตอบแทน" ที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ สาระสำคัญและคุณลักษณะของแนวคิดเหล่านี้

2) การพิจารณาสูตรพื้นฐานสำหรับการคำนวณมูลค่าและความสามารถในการทำกำไร ขึ้นอยู่กับประเภทของหลักทรัพย์และเงื่อนไขในการเจรจาต่อรอง

บทที่ 1 แนวคิดเกี่ยวกับมูลค่าและความสามารถในการทำกำไรของหลักทรัพย์

1.1. รายได้และผลตอบแทนของการรักษาความปลอดภัย

รายได้คือความแตกต่างระหว่างรายได้และต้นทุนที่วัดได้ใน หน่วยเงิน. Yield คืออัตราส่วนของรายได้ต่อต้นทุน ซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์

รายได้ สำหรับการรักษาความปลอดภัยคือผลตอบแทนที่ให้ผลตอบแทนสัมบูรณ์ (ผลตอบแทนสัมบูรณ์) หรือสัมพัทธ์ (ผลตอบแทนสัมพัทธ์) ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง โดยปกติต่อปี รายได้นี้แบ่งออกเป็นสองประเภท: รายได้จากหลักทรัพย์เป็นทุนหรือรายได้ค้างรับ และรายได้จากหลักทรัพย์เป็นทุนหรือรายได้ส่วนต่าง ประการแรกคือรายได้ส่วนหนึ่งที่เกิดจากทุนจริง ดังนั้น โดยเนื้อแท้แล้ว รายได้จริงจึงเป็นส่วนหนึ่งของมูลค่าส่วนเกินที่ผลิตขึ้น ประการที่สองคือรายได้จากทุนที่ทำหน้าที่เป็นทุนสมมติเช่น รายได้นี้เป็นการกระจายสุทธิของมูลค่าที่มีอยู่แล้ว

เจ้าของหลักทรัพย์ไม่แยแสกับแหล่งที่มาของรายได้ที่เขาได้รับ ดังนั้น ในทางปฏิบัติ พื้นฐานดังต่อไปนี้ แนวคิดทางเศรษฐศาสตร์ผลผลิต: อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน - ผลตอบแทนตามรายได้คงค้างหรือทั้งสองอย่างไม่เกินหนึ่งปีหรือจากธุรกรรมระยะสั้น และ ผลตอบแทนรวม คำนึงถึงรายได้ทั้งสองประเภทของหลักทรัพย์พร้อมกันเป็นระยะเวลานาน แต่ต่อปี

ตัวบ่งชี้ผลตอบแทนแตกต่างกันในวิธีการคำนวณ ตามระดับของการรวมไว้ในผู้อื่น ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ(อัตราเงินเฟ้อ ภาษี ฯลฯ ); ตามช่วงเวลา (การรายงาน ปัจจุบัน การคาดการณ์); ตามจำนวนรวมของหลักทรัพย์ (ความสามารถในการทำกำไรของหลักทรัพย์รายบุคคล ความสามารถในการทำกำไรของกลุ่ม (พอร์ตโฟลิโอ) ของหลักทรัพย์ ความสามารถในการทำกำไรของตลาดหลักทรัพย์ (เช่น ของหลักทรัพย์ทั้งหมดโดยรวม)) เป็นต้น

อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ถูกกำหนดเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้ที่ได้รับบวกกับการเปลี่ยนแปลงของราคาตลาดสำหรับระยะเวลาที่นักลงทุนถือครองหลักทรัพย์เป็นต้นทุนการซื้อ โดยลดลงเป็นรายปี:

ที่ไหน ดีเอ็กซ์ -การคืนหลักประกัน; ที่- จำนวนเงินปันผลหรือคูปองที่จ่ายในระหว่างงวด ที ; - ส่วนต่างระหว่างราคาซื้อกับราคาขายหรือไถ่ถอน - ราคาซื้อกระดาษ ที -ระยะเวลาในวันที่ผู้ลงทุนเป็นเจ้าของหลักทรัพย์

การนำผลตอบแทนมาเป็นรายปีเป็นสิ่งจำเป็นในการเปรียบเทียบตัวเลือกการลงทุนทางเลือกกับช่วงเวลาหมุนเวียนที่แตกต่างกัน การคำนวณความสามารถในการทำกำไรจะดำเนินการ ณ ช่วงเวลาปัจจุบัน ณ อัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันเสมอ เนื่องจากจำเป็นสำหรับการตัดสินใจในปัจจุบัน ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของราคาตลาดทำให้อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ลดลง แม้ว่าสำหรับผู้ถือครองจะหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับการทำธุรกรรมที่เสร็จสมบูรณ์ก่อนหน้านี้

การคำนวณความสามารถในการทำกำไรโดยใช้สูตรนี้ไม่ถูกต้องทั้งหมด เนื่องจากไม่ได้คำนึงถึงความเป็นไปได้ของการนำรายได้ไปลงทุนใหม่ในช่วงเวลาที่ตรวจสอบ การคำนวณความสามารถในการทำกำไรอย่างละเอียดเกี่ยวข้องกับการพิจารณา ดอกเบี้ยทบต้น. สูตรข้างต้นช่วยให้คุณเข้าใจความหมายของการคำนวณผลตอบแทน การคำนวณที่แม่นยำยิ่งขึ้นจะดำเนินการโดยคำนึงถึงประเด็นเฉพาะ การไถ่ถอน และการจ่ายรายได้ที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์เฉพาะแต่ละรายการ

หลักทรัพย์สามารถเป็นได้ทั้งผลกำไรและไม่ทำกำไร (เมื่อเป็นใบรับรองอย่างง่ายสำหรับสินค้าหรือเงิน ไม่ใช่สำหรับทุน ตัวอย่างเช่น ใบตราส่งสินค้าหรือเช็ค) (ภาคผนวก 1 และ 2)

รายได้ที่ได้รับจากการรักษาความปลอดภัยมักเกี่ยวข้องกับความเสี่ยง - สามารถรับรายได้ในจำนวนที่น้อยกว่าที่คาดไว้ ไม่ได้รับเลย ยิ่งกว่านั้น เงินลงทุนอาจสูญหายไปด้วย เงินสด.

ตำแหน่งของหลักทรัพย์ประเภทหลักที่สร้างรายได้ในแง่ของอัตราส่วนความเสี่ยงและผลตอบแทนสามารถแสดงภาพกราฟิกได้ดังแสดงในรูป

รูปภาพ. การพึ่งพากันของรายได้และความเสี่ยง

1.2. มูลค่าและราคาของหลักประกัน

แนวคิดเกี่ยวกับมูลค่าของหลักทรัพย์ไม่สามารถสอดคล้องกับแนวคิดของมูลค่าของสินค้าทั่วไปในฐานะการทำให้เป็นจริงของแรงงานที่จำเป็นทางสังคมสำหรับการผลิต เนื่องจากไม่มีการผลิตหลักทรัพย์ วัตถุประสงค์ของเธอ พื้นฐานทางเศรษฐกิจหรือแหล่งกำเนิดไม่ใช่แรงงานโดยตรง แต่เป็นรูปแบบนามธรรม - ทุน

การรักษาความปลอดภัยคือเอกภาพของชื่อทุน (ทุนจริง) และทุนเอง ( ทุนสมมติ) ดังนั้น จึงไม่เหมือนกับสินค้าทั่วไปซึ่งมีค่าเพียงค่าเดียว - มูลค่าของสินค้าโภคภัณฑ์เอง หลักทรัพย์มีสองค่า:

1) มูลค่าในฐานะตัวแทนของทุนจริงหรือมูลค่าที่ตราไว้;

2) มูลค่าเป็นทุนสมมติหรือมูลค่าตลาด

มูลค่าที่ตราไว้ มูลค่าของหลักทรัพย์พบการแสดงออกในจำนวนเงินที่หลักทรัพย์เป็นตัวแทนเมื่อมีการแลกเปลี่ยนเป็นทุนจริงในขั้นตอนของการออกหรือไถ่ถอน เงินจำนวนนี้เรียกว่า มูลค่าที่ตราไว้ของหลักทรัพย์

บนพื้นฐานของมูลค่าที่ตราไว้ของหลักทรัพย์มีการคำนวณตัวบ่งชี้ทุนบางอย่าง นิติบุคคลเป็นหนี้การรักษาความปลอดภัยนี้เช่นเดียวกับรายได้ค้างรับ (คำนวณ) เช่น โดยพื้นฐานแล้วการชำระเงินสำหรับการใช้ทุน ชื่อหรือตัวแทนซึ่งเป็นหลักประกันที่กำหนด

ในทางปฏิบัติ รายได้ค้างรับมีอยู่ 2 รูปแบบ ได้แก่ ในรูปของเงินปันผล (สำหรับหุ้น) และดอกเบี้ย (สำหรับหลักทรัพย์อื่น)

ค่าเล็กน้อยสามารถแสดงเป็นจำนวนเงินที่กำหนดให้กับคุณสมบัติเฉพาะ (สินค้า) เมื่อหลักทรัพย์เป็นตัวแทนของสินค้าโภคภัณฑ์ (ทุนสินค้าโภคภัณฑ์) และในความเป็นจริงมูลค่าเล็กน้อยคือผลิตภัณฑ์นี้ซึ่งมีมูลค่าทางการเงินที่แน่นอน .

มูลค่าที่ตราไว้คือมูลค่าของหลักทรัพย์เป็นชื่อ ในพระองค์ รูปแบบตัวเงินมูลค่าที่ตราไว้คือการรักษาความปลอดภัย

ราคาตลาด ความปลอดภัยเกิดขึ้นจากการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ของมัน สิทธิในทรัพย์สินเนื่องจากผ่านกระบวนการนี้ หลักทรัพย์จะถูกแปลงเป็นทุน แม้ว่าจะเป็นเรื่องสมมติก็ตาม

สิทธิในทรัพย์สินหลักในหลักประกันคือสิทธิในรายได้ ดังนั้นมูลค่าหลักทรัพย์จึงถือเอารายได้นี้เป็นตัวพิมพ์ใหญ่เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม การรับรายได้ค้างรับไม่ได้เป็นเพียงสิทธิ์ในการรักษาความปลอดภัยของเจ้าของเท่านั้น สิทธิ์อื่นๆ ก็มีพื้นฐานอย่างใดอย่างหนึ่งในมูลค่าหรือเป็นปัจจัยสร้างต้นทุน ดังนั้นรูปแบบที่เป็นนามธรรมที่สุด มูลค่าตลาดความปลอดภัยมีรูปแบบดังนี้

ที่ไหน กับธนาคารกลาง - เค ดี- การแปลงเป็นทุนของรายได้ค้างรับ เค พีอาร์ -การใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ของสิทธิอื่น ๆ ในหลักทรัพย์

ตัวพิมพ์ใหญ่ของรายได้ค้างรับคือผลหารของการหารรายได้นี้ตามตลาด (โดยปกติคือธนาคาร) อัตราดอกเบี้ย. การใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ทำให้คุณสามารถคำนวณจำนวนเงินทุนซึ่งการฝากเงินในอัตราดอกเบี้ยนี้จะสร้างรายได้เท่ากับรายได้ค้างรับ

ซึ่งแตกต่างจากสิทธิในรายได้ สิทธิอื่น ๆ ในหลักทรัพย์ไม่สามารถวัดได้อย่างเข้มงวด ยิ่งความสำคัญของพวกเขาจากมุมมองของตลาดมากเท่าใด กระบวนการกำหนดราคาสำหรับหลักทรัพย์นี้ก็จะยิ่งน้อยลงเท่านั้น บทบาทของการประเมินทางจิตวิทยาเชิงอัตนัยก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

ราคาตลาดของหลักทรัพย์ - คือมูลค่าที่เป็นตัวเงินของมูลค่าตลาด แบบจำลองที่เป็นนามธรรมที่สุดของราคาตลาดของหลักทรัพย์มีดังนี้:

ที่ไหน ธนาคารกลาง- ราคาตลาดของหลักทรัพย์นั้น กับธนาคารกลาง -มูลค่าตลาดของหลักทรัพย์นั้น ซี โร -ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของราคาตลาดเมื่อเทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ในแง่สัมบูรณ์ พี เค -เปอร์เซ็นต์ตลาดของการเบี่ยงเบนของราคาตลาดจากมูลค่าของมัน (ในหุ้น)

ในทางปฏิบัติ ราคาตลาดของหลักทรัพย์มีชื่อต่างๆ เช่น มูลค่าตลาด ราคาตลาด อัตรา ราคาตลาด ฯลฯ

บทที่ 2. การกำหนดต้นทุนและความสามารถในการทำกำไร.

2.1. คลังสินค้า.

2.1.1. แบ่งปันผลตอบแทน

ส่วนประกอบของรายได้ที่สามารถนำมาแบ่งปันได้คือเงินปันผลและมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้น ในฐานะผู้ถือหลักทรัพย์ นักลงทุนสามารถคาดหวังว่าจะได้รับเท่านั้น เงินปันผล สำหรับหุ้นเช่น ในการชำระเงินปัจจุบันเกี่ยวกับความปลอดภัย ปัจจัยที่กำหนดจำนวนเงินปันผลคือเงื่อนไขการจ่ายตาม กำไรสุทธิและสัดส่วนการจัดจำหน่ายซึ่งขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของคณะกรรมการและ การประชุมใหญ่ผู้ถือหุ้น หลังจากการขายหุ้น ผู้ถือสามารถรับส่วนที่สองของรายได้ทั้งหมด - มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น ซึ่งจะวัดเป็นรายได้เท่ากับส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขาย โดยปกติเมื่อราคาขายสูงกว่าราคาซื้อ นักลงทุนจะได้รับรายได้ และเมื่อราคาสำหรับ ตลาดหลักทรัพย์นักลงทุนมีการสูญเสียเงินทุน

นอกจากนี้ โปรดทราบว่าการคำนวณรายได้จากหุ้นขึ้นอยู่กับระยะเวลาการลงทุน หากนักลงทุนทำการ การลงทุนระยะยาวและระยะเวลาการลงทุนที่ประเมินความสามารถในการทำกำไรของหุ้นไม่รวมการขาย ดังนั้นรายได้ปัจจุบันจะพิจารณาจากจำนวนเงินปันผลที่จ่าย ในสถานการณ์เช่นนี้ให้พิจารณา กำไรปัจจุบัน เหล่านั้น. ไม่รวมการขายหุ้นซึ่งคำนวณเป็นอัตราส่วนของเงินปันผลที่ได้รับต่อราคาซื้อหุ้น:

ที่ไหน ดีเอ็กซ์- การทำกำไร; ที่ -การชำระเงินปัจจุบันในการรักษาความปลอดภัย ค -ราคาซื้อขายหุ้น; ที -เวลาที่ได้รับเงินปันผล

นอกจากนี้ยังสามารถนับได้ ผลตอบแทนของตลาดในปัจจุบัน ซึ่งจะขึ้นอยู่กับระดับราคาที่มีอยู่ในท้องตลาดแต่ละแห่ง ช่วงเวลานี้เวลา:

ที่ไหน - ผลตอบแทนของตลาดปัจจุบัน ซีอาร์ -ราคาในตลาดขณะนี้

หากระยะเวลาการลงทุนที่หุ้นมีมูลค่ารวมถึงการจ่ายเงินปันผลและลงท้ายด้วย: การขาย รายได้จะถูกกำหนดเป็นเงินปันผลสะสมโดยคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าตลาด เช่น

ที่ไหน D-รายได้; ซี พีอาร์ -ราคาขาย.

ผลผลิต เป็น สุดท้าย (เต็ม), หากนักลงทุนขายหลักทรัพย์ของเขา ผลตอบแทนสำหรับระยะเวลาการลงทุนนี้คำนวณโดยใช้สูตร:

และหากระยะเวลาการลงทุนเกินหนึ่งปีสูตรสำหรับผลตอบแทนสุดท้ายต่อปีจะเป็นดังนี้:

ที่ไหน Dx ถึง- การทำกำไรขั้นสุดท้าย พี- เวลาที่ถือหุ้นโดยนักลงทุน

หากระยะเวลาการลงทุนไม่รวมการจ่ายเงินปันผล , จากนั้นรายได้จะถูกสร้างขึ้นจากส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขาย นั่นคือ:

D=C ประชาสัมพันธ์ -C ,

และสามารถเป็นค่าใดก็ได้: บวก, ลบ, ศูนย์

ผลตอบแทนจากหุ้นในกรณีนี้คำนวณจากอัตราส่วนของส่วนต่างของราคาขายและราคาซื้อต่อราคาซื้อ:

ตัวอย่าง : คำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังจากหุ้นซึ่งปัจจุบันมีมูลค่า 100 รูเบิล ในหนึ่งปีราคาหุ้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 115 รูเบิล และสิ้นปีจะมีการจ่ายเงินปันผล 5 รูเบิล ต่อหุ้น ผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นคาดหวังคือ:

ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรของหุ้น ได้แก่ จำนวนการจ่ายเงินปันผล (อนุพันธ์ของกำไรสุทธิและสัดส่วนของการจ่ายเงินปันผล) ความผันผวนของราคาตลาด อัตราเงินเฟ้อ บรรยากาศทางภาษี

เมื่อพิจารณาผลตอบแทนจากหุ้น จำเป็นต้องแยกความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนเล็กน้อยและผลตอบแทนจริง อัตราผลตอบแทนที่กำหนด พิจารณาจากรายได้ที่ได้รับจริงจากการจ่ายเงินปันผลและมูลค่าหุ้นตามราคาตลาดที่เพิ่มขึ้น เมื่อคำนวณอัตราผลตอบแทนเล็กน้อยจะไม่คำนึงถึงองค์ประกอบอัตราเงินเฟ้อซึ่ง "กิน" ส่วนหนึ่งของรายได้ ดังนั้นเพื่อกำหนดผลตอบแทนจริง หนึ่งคำนวณ ผลตอบแทนที่แท้จริง สำหรับหุ้นเป็นผลต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนเล็กน้อยและอัตราเงินเฟ้อ ตัวบ่งชี้นี้แสดงลักษณะของกำไรจากการขายหุ้นที่เกิดขึ้นจริงจากการถือหุ้น

2.1.2. ราคาหุ้น.

ในการกำหนดราคาหุ้นปัจจุบัน นักลงทุนต้องทำการคาดการณ์ มูลค่าในอนาคตหุ้นและเงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับ ในกรณีนี้ ราคาวันนี้ หุ้นสามารถกำหนดได้โดยสูตร:

ที่ไหน ที่ -เงินปันผลสำหรับปีที่ถือหุ้น C 1 - ราคาหุ้นในหนึ่งปี จาก -อัตราส่วนลด

ในตัวอย่างก่อนหน้า (ข้อ 2.1.1) เงินปันผลที่คาดหวังคือ 5 รูเบิล ราคาหุ้นในหนึ่งปีคือ 115 รูเบิล และอัตราผลตอบแทนจากหุ้นที่มีความเสี่ยงระดับเดียวกันคือ 20% จากนั้นราคาซื้อที่ยอมรับได้ จำนวนหุ้นคือ:

ราคาที่คำนวณได้แสดงขีดจำกัดบนของราคาหุ้นสำหรับนักลงทุนที่มุ่งเน้นการซื้อหลักทรัพย์ด้วยระดับความเสี่ยงที่กำหนด หากหุ้นของ บริษัท นี้ในตลาดมีราคาต่ำกว่า 100 รูเบิล นักลงทุนแนะนำให้ซื้อหุ้นเหล่านี้เนื่องจากหากถึงตัวบ่งชี้คาดการณ์เงินปันผลและราคาหุ้นในหนึ่งปีเขาจะได้รับผลตอบแทน จากการลงทุนของเขามากกว่า 20% หากหุ้นมีราคามากกว่า 100 รูเบิล ผลตอบแทนที่คาดหวังในหนึ่งปีจะน้อยกว่า 20% ในกรณีนี้ นักลงทุนควรค้นหาตลาดอื่นๆ เครื่องมือทางการเงินที่มีความเสี่ยงใกล้เคียงกันโดยให้ผลตอบแทน 20%

หากระยะเวลาการลงทุนเกินหนึ่งปีสูตรการคำนวณราคาหุ้นในขณะนี้สามารถแสดงเป็น:

ที่ไหน ที่ -เงินปันผลใน ผม- ปีนั้น; ซี พี- ราคาหุ้นต่อปี พี ; จาก -อัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง; ผม - 1,2, 3... พี -หมายเลขซีเรียลของปี

ในช่วงเวลาอันไม่จำกัด เนื่องจากบริษัทสามารถดำรงอยู่ได้ตลอดไป มูลค่าปัจจุบันของหุ้นจึงมีแนวโน้มเป็นศูนย์ แท้จริงแล้วการแสดงออกของจะเป็นค่าเล็กน้อยที่สามารถละเลยได้ แล้วนิยามสูตร ราคาปัจจุบัน หุ้นจะมีลักษณะดังนี้:

หากจำนวนเงินปันผลไม่เปลี่ยนแปลงตลอดหลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนจะได้รับเงินปันผลเท่าเดิม กระแสเงินสดเป็นระยะเวลาไม่แน่นอน เรียกว่า เช่า. มูลค่าปัจจุบันของเงินรายปีถาวรจะเท่ากับผลรวมของรายได้ต่อปีหารด้วยอัตราคิดลด พิจารณาสิ่งนี้โดยใช้ตัวอย่างของบริษัทที่จ่ายเงินปันผลเท่ากันทุกปีที่ 10 รูเบิลต่อหุ้น หากผลตอบแทนที่ต้องการ (อัตราคิดลด) คือ 20% ราคาปัจจุบันของหุ้นนี้จะเป็น:

การประเมินมูลค่าด้วยวิธีนี้ใช้สำหรับหุ้นบุริมสิทธิที่มีอัตราเงินปันผลคงที่ โดย หุ้นสามัญบริษัทต่างๆ ไม่ค่อยจ่ายเงินปันผลที่ไม่เปลี่ยนแปลงตลอดหลายปีที่ผ่านมา หากบริษัทพัฒนาอย่างมั่นคงสม่ำเสมอ ก็สันนิษฐานได้ว่าเงินปันผลจะเติบโตในอัตราเดียวกัน

หากเงินปันผลเติบโตในอัตราคงที่ในแต่ละปี (ป)และในขณะเดียวกันอัตราการเติบโตของเงินปันผลก็น้อยกว่าอัตราคิดลด กล่าวคือ พี< C ในกรณีนี้ราคาหุ้นทั้งหมดจะถูกกำหนดโดยสูตร:

หลังจากการแปลงสูตรนี้จะเข้าสู่นิพจน์สุดท้ายต่อไปนี้:

เมื่อใช้สูตรนี้ในการกำหนดราคาของหุ้น จะต้องระลึกไว้เสมอว่าจะใช้สูตรนี้ก็ต่อเมื่ออัตราคิดลด จากมากกว่าอัตราการเติบโตของการจ่ายเงินปันผลที่คาดไว้ พีถ้าค่า พีใกล้เคียงกับมูลค่า จาก,จากนั้นในสูตรด้านบนคือตัวหาร (ป-ส)กลายเป็นมูลค่าและราคาน้อยมาก ซีอาร์ -มีขนาดใหญ่เป็นอนันต์ และสูตรนี้ไม่มีเหตุผลทางเศรษฐศาสตร์

ดังนั้น เมื่อใช้แบบจำลองนี้ จะมีการตั้งสมมติฐานหลายประการ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:

การจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นทุกปีในอัตราการเติบโตเดียวกัน

อัตราการเติบโตของเงินปันผลสะท้อนถึงอัตราการเติบโตของบริษัทและทรัพย์สินของบริษัท

ผลตอบแทนที่ต้องการจะสูงกว่าอัตราการเติบโตของการจ่ายเงินปันผลเสมอ

ข้อเสียของรูปแบบนี้คืออัตราการเติบโตของการจ่ายเงินปันผลไม่ได้สะท้อนถึงอัตราการเติบโตของบริษัทและการเปลี่ยนแปลงของราคาในตลาดเสมอไป ในบางกรณี บริษัทต่างๆ เพื่อสร้างภาพลักษณ์ของความเจริญรุ่งเรือง ยังคงจ่ายเงินปันผลสูง โดยทิ้งกำไรส่วนน้อยไว้สำหรับการพัฒนาการผลิต สิ่งนี้นำไปสู่ความจริงที่ว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลยังคงเท่าเดิมและอัตราการเติบโตของ บริษัท ช้าลง เป็นไปได้ว่าสถานการณ์ตรงกันข้ามเมื่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นตัดสินใจที่จะไม่จ่ายเงินปันผล แต่ให้จัดสรรกำไรสุทธิทั้งหมดเพื่อขยายฐานการผลิต ในสถานการณ์นี้หาก ที่= 0 แล้ว ซี อาร์= 0 จากมุมมองของนักลงทุน ตามสัญญาณที่เป็นทางการ การลงทุนในหลักทรัพย์เหล่านี้ไม่มีดอกเบี้ย เนื่องจากไม่ได้นำรายได้ในปัจจุบันมาในรูปของเงินปันผล และมูลค่าของหุ้นเหล่านี้เป็นศูนย์ อย่างไรก็ตาม ข้อสรุปนี้จะผิดพลาดโดยสิ้นเชิง เนื่องจากผลกำไรที่นำไปลงทุนในธุรกิจจะเพิ่มมูลค่าของบริษัท มูลค่าของสินทรัพย์ต่อหุ้น และกระแสเงินสดในอนาคต ชำระเงินสด. ในสถานการณ์เช่นนี้ ราคาหุ้นไม่เพียงแต่ไม่ลดลง แต่ยังเพิ่มขึ้นอีกด้วย

เพื่อขจัดข้อบกพร่องที่สังเกตไว้ จึงได้มีการพัฒนาแบบจำลองที่แก้ไขแล้วสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นตามการจ่ายเงินปันผล ซึ่งคำนึงถึงกำไรส่วนหนึ่งที่ต้องนำไปลงทุนใหม่ด้วยความสามารถในการทำกำไรในระดับหนึ่ง หากในรูปแบบข้างต้น การจ่ายเงินปันผลแสดงเป็นส่วนแบ่งกำไร เราจะได้:

ที่ไหน สถานการณ์ฉุกเฉิน- กำไรสุทธิ; ช.พ- ส่วนแบ่งกำไรที่นำไปลงทุนใหม่

กำไรที่ลงทุนซ้ำช่วยให้มั่นใจถึงการพัฒนาของบริษัท และในระดับหนึ่ง กำหนดอัตราการเติบโตของสินทรัพย์ของบริษัท อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตของบริษัทจะขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของการใช้เงินที่ลงทุนซ้ำ หากบริษัทมีโครงการที่มีผลกระทบสูง อัตราการเติบโตก็จะสูงขึ้น ดังนั้นในรูปแบบการประเมินมูลค่าหุ้นแทนที่จะใช้ตัวบ่งชี้อัตราการเติบโตของการจ่ายเงินปันผล พีมีการแนะนำค่าสัมประสิทธิ์ที่คำนึงถึงประสิทธิภาพของการลงทุนซ้ำซึ่งกำหนดโดยสูตร: ,

ที่ไหน ปชป. -ส่วนแบ่งกำไรที่นำไปลงทุนใหม่ ร -ผลตอบแทนการลงทุนในการพัฒนาบริษัท

ในกรณีนี้ การประเมินมูลค่าหุ้นแบบแก้ไขมีรูปแบบดังนี้

ที่ไหน พลศึกษา 0 -คาดกำไรปีหน้า

ตัวอย่างเช่น , นักลงทุนสันนิษฐานว่าในปีหน้า บริษัท จะทำกำไรได้ 12 รูเบิล ต่อหุ้น ส่วนแบ่งกำไรที่จัดสรรสำหรับการลงทุนซ้ำคือ 58% ผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการคือ 30% กำไรที่จัดสรรสำหรับการพัฒนาการผลิตให้ผลตอบแทน 35% ในการประเมินมูลค่าหุ้นของบริษัท คุณต้องใช้แบบจำลองการประเมินมูลค่าหุ้นที่มีการปรับเปลี่ยน:

เมื่อใช้ตัวบ่งชี้ที่แสดงลักษณะความสามารถในการทำกำไรของกองทุนที่ลงทุนซ้ำในแบบจำลองนี้ ผลลัพธ์ที่ได้จะน่าเชื่อถือมากกว่า เนื่องจากกำไรที่นำไปลงทุนใหม่นั้นให้ผลกำไรที่มากขึ้นและการจ่ายเงินปันผลที่มากขึ้นในภายหลัง สิ่งนี้ช่วยให้นักลงทุนสามารถสรุปข้อมูลได้มากขึ้นเกี่ยวกับความเหมาะสมในการซื้อหุ้นของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ หากหุ้นถูกเสนอราคาในตลาดที่ราคา 40 รูเบิล และมูลค่าเงินเท่ากับ 51.54 รูเบิล แสดงว่าหุ้นนั้นมีมูลค่าต่ำเกินไปและมีเหตุผลในการได้มา

2.2. พันธบัตร

2.2.1. อัตราผลตอบแทนพันธบัตร

พันธบัตรสามารถสร้างรายได้ได้สองวิธีทั้งนี้ขึ้นอยู่กับประเภทของพันธบัตร:

1) ในรูปแบบของอัตราดอกเบี้ย (คูปอง) ของเงินกู้ซึ่งโดยส่วนใหญ่เป็นจำนวนเงินคงที่ต่อปีซึ่งจ่ายทุก ๆ หกเดือนหรือครั้งเดียวเมื่อสิ้นปี

2) ในรูปของ Capital Gain ซึ่งแสดงเป็นผลต่างระหว่างราคาซื้อพันธบัตรและราคาที่นักลงทุนขายพันธบัตร (ซึ่งอาจเป็นจำนวนเงินไถ่ถอนของพันธบัตรวันที่)

คูปองเป็นคูปองแบบคัตเอาต์ที่มีหมายเลขอัตราคูปองระบุไว้ ตามวิธีการจ่ายรายได้จากคูปอง พันธบัตรจะแบ่งออกเป็น:

พันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่

พันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว เมื่ออัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับระดับของดอกเบี้ยเงินกู้

พันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอตลอดหลายปีของเงินกู้

พันธบัตรคูปองสามารถขายต่ำกว่าราคาพาร์ - ในราคาส่วนลด หรือสูงกว่าพาร์ - ในราคาพรีเมียม ในกรณีนี้ ผลตอบแทนรวมของพันธบัตรจะเป็นผลรวมของคูปองที่จ่ายไปบวกกับส่วนต่างระหว่างราคาขายและราคาซื้อ

ราคาของพันธบัตรมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับมูลค่าที่ตราไว้ เนื่องจาก จ่ายคืนตามมูลค่าที่ตราไว้

สำหรับ พันธบัตรส่วนลด (ศูนย์คูปอง) สูตรผลตอบแทนจะมีลักษณะดังนี้:

ที่ไหน ดีเอ็กซ์ -ผลผลิตครบกำหนด; พี- จำนวนปีที่จะครบกำหนด; ชม - ซีอาร์ -ราคาตลาดของตราสารหนี้ หน้า

ตัวอย่างเช่น: พันธบัตรที่ไม่มีคูปองซึ่งมีมูลค่าเล็กน้อย 1,000 รูเบิล เสนอในราคา 735 รูเบิล เหลืออีก 4 ปีจะครบกำหนด หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรนี้และถือจนครบกำหนด อัตราผลตอบแทนประจำปีของเขาจะเป็น:

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ พันธบัตรที่ไม่มีคูปองเป็นหลักทรัพย์ระยะสั้นที่ตามกฎแล้วจะหมุนเวียนไม่เกินหนึ่งปี ดังนั้นตัวบ่งชี้ พีเป็นเลขเศษส่วน ในทางปฏิบัติ สำหรับพันธบัตรระยะสั้น มีการใช้วิธีที่ง่ายในการคำนวณตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนจนถึงวันครบกำหนด:

ที่ไหน ดีเอ็กซ์ -ผลผลิตครบกำหนด; ชม -มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร ถู.; ค- ราคาพันธบัตร, p.; ที- จำนวนวันนับจากวันที่ซื้อจนถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนพันธบัตร

ตัวคูณแรกแสดงอัตราผลตอบแทนจริงที่นักลงทุนจะได้รับตลอดระยะเวลาที่ถือพันธบัตร ด้วยความช่วยเหลือของตัวคูณที่สอง ผลผลิตจริงที่ได้รับจะลดลงเป็นมิติประจำปี

โดย พันธบัตรคูปอง ตัวบ่งชี้ผลตอบแทนมีสองตัวบ่งชี้: ปัจจุบัน (คูปอง) และเต็ม อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน ถูกกำหนดโดยสูตร:

ที่ไหน ด้วย- จำนวนเงินที่จ่ายคูปองรายปี ซีอาร์ -ราคาตลาดปัจจุบันของพันธบัตร

ตัวอย่างเช่น : พันธบัตรถูกเสนอในตลาดที่ราคา 950 รูเบิล พันธบัตรจ่ายคูปอง 100 รูเบิลในระหว่างปี อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของพันธบัตรนี้คือ:

นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนรวมจะคำนวณในตลาดตราสารหนี้ เช่น ผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับหากถือพันธบัตรจนครบกำหนด เนื่องจากพันธบัตรได้รับการเสนอราคาในตลาดในราคาที่แตกต่างจากมูลค่าที่ตราไว้และเมื่อไถ่ถอนพันธบัตร นักลงทุนจะได้รับมูลค่าที่ตราไว้ซึ่งอัตราผลตอบแทนรวมแตกต่างจากปัจจุบัน

ผลตอบแทนรวม พันธบัตรคูปองคำนวณโดยใช้โปรแกรมคอมพิวเตอร์หรือตารางพิเศษ ในบางกรณี ผลตอบแทนทั้งหมดจะถูกกำหนดโดยสูตรอย่างง่าย ในกรณีนี้ ผลตอบแทนที่คำนวณได้เป็นตัวบ่งชี้ การคำนวณผลตอบแทนโดยประมาณดำเนินการตามสูตร:

ที่ไหน ชม - ค- ราคาพันธบัตร พี- จำนวนปีที่จะครบกำหนด; ด้วย- จำนวนเงินที่จ่ายคูปองรายปี

ตัวอย่างเช่น : H= 1,000 รูเบิล; ค= 850 รูเบิล; ใน ค = 150 รูเบิล n = 4 ปี. เพราะเหตุนี้:

ผลตอบแทนที่แน่นอนที่คำนวณโดยโปรแกรมคอมพิวเตอร์ในตัวอย่างนี้คือ 20.89% อย่างที่คุณเห็น ข้อผิดพลาดเพียง 0.62% ในขณะเดียวกัน ควรสังเกตว่าอัตราผลตอบแทนโดยประมาณนั้นต่ำกว่าอัตราที่แน่นอน ผลกระทบนี้จะเกิดขึ้นหากมีการขายพันธบัตรในตลาดในราคาที่ต่ำกว่าพาร์ หากขายพันธบัตรในราคาพรีเมียม เช่น ในราคาที่สูงกว่าที่ตราไว้ อัตราผลตอบแทนโดยประมาณจะถูกประเมินสูงเกินไปเมื่อเทียบกับอัตราที่แน่นอน

จากตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรโดยประมาณ คุณสามารถไปที่ตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรที่แน่นอน เมื่อต้องการทำเช่นนี้ ใช้สูตร:

ที่ไหน ดี แต่ -อัตราผลตอบแทนต่ำกว่าผลตอบแทนโดยประมาณ Dx วีโอ -อัตราผลตอบแทนสูงกว่าผลตอบแทนโดยประมาณ ค แต่ - Dx NO ; Tsvo -ราคาตราสารหนี้คำนวณสำหรับ ดีเอ็กซ์ วีโอ .

ถ้าในตัวอย่าง ดีเอ็กซ์ 0 = 20.27% แล้วเป็น Dx NOคุณสามารถรับ 20% และสำหรับ ดีเอ็กซ์ วีโอ= 21% สำหรับตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนเหล่านี้ ราคาพันธบัตร:

จากข้อมูลที่ได้รับ ผลตอบแทนรวมที่แน่นอนจะเป็น:

คุณลักษณะเฉพาะที่ต้องนำมาพิจารณาในการพิจารณา รายได้ที่เป็นไปได้จากพันธบัตร คือ อัตราดอกเบี้ยและราคาพันธบัตรเปลี่ยนแปลงสวนทางกัน เพราะเหตุนี้, กฎทั่วไปคือราคาพันธบัตรสูงขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงและลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

2.2.2. ราคาพันธบัตร.

ที่ ปริทัศน์ราคาปัจจุบันของพันธบัตรสามารถคิดเป็นมูลค่าของกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับซึ่งปรับตามเวลาปัจจุบัน กระแสเงินสดประกอบด้วยสองส่วน: การจ่ายคูปองและมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรซึ่งจ่ายเมื่อไถ่ถอน

นั่นคือ ราคาของพันธบัตรคือมูลค่าปัจจุบันของการจ่ายคูปองและมูลค่ารวมของมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรเมื่อครบกำหนด

ราคาของพันธบัตรถูกกำหนดโดยสูตร:

ที่ไหน ที่- การจ่ายคูปอง ร -ผลตอบแทนที่จำเป็น; ชม -มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร พี -จำนวนปีที่จะครบกำหนดของพันธบัตร

ตัวอย่างเช่น: หากบริษัทออกพันธบัตรอายุ 3 ปี มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1,000 บาท ด้วยอัตราดอกเบี้ย 12% ซึ่งชำระด้วยคูปองปีละครั้ง และอัตราดอกเบี้ยในตลาดสำหรับพันธบัตรที่คล้ายกันคือ 15% ต่อปี กิจการสามารถคำนวณราคาขายพันธบัตรโดยใช้สูตรข้างต้น:

ด้วยอัตราดอกเบี้ยคงที่ 12% บริษัทจะไม่สามารถขายพันธบัตรตามมูลค่าที่ตราไว้ได้ นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่าอัตราผลตอบแทนในตลาดของตราสารทางการเงินที่คล้ายคลึงกันคือ 15% ต่อปี และบริษัทจะจ่ายเพียง 12% สำหรับคูปอง ดังนั้นนักลงทุนจะไม่ตกลงที่จะซื้อพันธบัตรตามมูลค่าที่ตราไว้ บริษัทจะต้องลดราคา และเมื่อถึงระดับสมดุลที่ 931.5 รูเบิล สำหรับพันธบัตรแล้วการทำธุรกรรมซื้อและขายพันธบัตรจะเสร็จสมบูรณ์ หากบริษัทต้องการประหยัดการจ่ายคูปอง (เช่น ตั้งไว้ที่ 8% ต่อปี) ก็จะต้องลดราคาขายให้มากขึ้นเพื่อให้นักลงทุนซื้อพันธบัตรได้

สามารถชำระคูปองได้หลายครั้งในระหว่างปี (รายไตรมาสหรือทุกครึ่งปี) หากมีการชำระเงินหลายครั้งต่อปี สูตรด้านบนจะได้รับการแก้ไขเล็กน้อย และจะมีลักษณะดังนี้:

ที่ไหน ที- จำนวนการจ่ายคูปองระหว่างปี

พิจารณาตัวอย่างก่อนหน้าของพันธบัตรอายุ 3 ปีที่มีพารามิเตอร์เดียวกัน แต่จ่ายคูปองปีละสองครั้ง ในกรณีนี้ ราคาของพันธบัตรจะเท่ากับ:

ตามพันธบัตรเหล่านี้องค์กรในช่วงระยะเวลาที่ถูกต้องจะจ่ายคูปอง 6 ครั้ง ๆ ละ 60 รูเบิล อย่างที่คุณเห็นราคาของพันธบัตรที่มีการชำระคูปองทุกครึ่งปีนั้นสูงกว่าและมีจำนวน 939.1 รูเบิล นี่เป็นเพราะการจ่ายคูปองไม่ได้เกิดขึ้นทุกสิ้นปี แต่ทุกครึ่งปี นักลงทุนได้รับเงินก่อนหน้านี้ซึ่งเขาสามารถใช้ตามความต้องการของเขา ดังนั้น สำหรับการรับเงินก่อนหน้านี้ เขายินดีจ่ายในจำนวนที่สูงกว่าสำหรับพันธบัตร

เนื่องจากการทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์มีการดำเนินการอย่างต่อเนื่องจึงมีการขาย (ซื้อ) พันธบัตรตลอดระยะเวลาการหมุนเวียน ในกรณีส่วนใหญ่วันที่ทำธุรกรรมจะไม่ตรงกับวันเริ่มต้นของระยะเวลาคูปอง สามารถซื้อพันธบัตรได้ในวันใดก็ได้ของระยะเวลาคูปองปัจจุบัน ดังนั้นเมื่อกำหนดราคาของพันธบัตร ควรคำนึงถึงว่าไม่ใช่จำนวนเต็ม แต่ระยะเวลาคูปองเป็นเศษส่วนจะยังคงอยู่จนกว่าจะถึงวันครบกำหนด และผู้ขายพันธบัตรจะต้องได้รับการชำระคืนสำหรับรายได้คูปองสะสม ในกรณีนี้ ราคาของพันธบัตรซึ่งชำระรายได้คูปองปีละครั้ง จะถูกกำหนดโดยสูตร:

ที่ไหน ที่ -จำนวนเงินที่จ่ายคูปอง ร -อัตราผลตอบแทนที่จะครบกำหนด (อัตราคิดลด); พี -จำนวนปีที่จะครบกำหนดของพันธบัตร ผม- หมายเลขซีเรียลของปีจากวันที่ปัจจุบัน ชม- มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร เค - เศษของระยะเวลาคูปองนับจากวันที่ซื้อพันธบัตรจนถึงวันที่สิ้นสุด

ค่า เค ที - จำนวนวันนับจากช่วงเวลาของการทำธุรกรรมจนถึงวันที่ชำระเงินคูปองครั้งถัดไป

หากมีการจ่ายคูปองหลายครั้งในระหว่างปี สูตรข้างต้นจะได้รับการแก้ไขเล็กน้อย ในสูตรแทนที่จะเป็นจำนวนปีเต็มจำเป็นต้องใช้จำนวนการจ่ายคูปอง ในกรณีนี้ เศษส่วนของระยะเวลาคูปองจะพิจารณาจากจำนวนวันในระยะเวลาคูปอง หากจำนวนการจ่ายคูปองต่อปีคือ เสื้อจากนั้นในสูตรสำหรับการกำหนดราคาของพันธบัตร ตัวชี้วัด ผมและ พีจะถูกคูณด้วย เสื้อและมูลค่า เคถูกกำหนดโดยสูตร: , ที่ไหน ที - จำนวนวันนับจากวันที่ทำธุรกรรมจนถึงวันที่จ่ายคูปองครั้งถัดไป ที- จำนวนวันในระยะเวลาคูปอง

เมื่อกู้ยืมในช่วงเวลาสั้น ๆ บางครั้งองค์กรต่าง ๆ หันไปใช้การออกพันธบัตรที่ไม่มีคูปองซึ่งขายให้กับนักลงทุนในราคาส่วนลดที่ต่ำกว่าราคาพาร์ พันธบัตรที่ไม่มีคูปองถือเป็นกรณีพิเศษของพันธบัตรคูปอง ยกเว้นว่าคูปองทั้งหมดเป็น 0 ดังนั้น ราคาของพันธบัตรที่ไม่มีคูปองจึงคำนวณโดยสูตร:

คุณลักษณะที่โดดเด่นของพันธบัตรที่ไม่มีคูปองตามที่กล่าวไว้ข้างต้นคือระยะเวลาหมุนเวียนสั้น (ไม่เกิน 1 ปี) ในกรณีนี้ พีซึ่งในสูตรแสดงจำนวนปีที่จะครบกำหนดจะได้รับเป็นค่าเศษส่วน เพื่อไม่ให้เพิ่มเป็นเศษส่วนในทางปฏิบัติจึงใช้สูตรง่ายๆในการกำหนดต้นทุนของพันธบัตรที่ไม่มีคูปอง:

ที่ไหน ที - จำนวนวันจนกว่าจะครบกำหนดของพันธบัตร ร -ผลตอบแทนประจำปีของตลาด

ตัวอย่างเช่น : จำเป็นต้องกำหนดราคาของพันธบัตรที่ไม่มีคูปองที่มีมูลค่า 1,000 รูเบิลซึ่งออกโดยองค์กรที่มีระยะเวลาหมุนเวียน 182 วัน อัตราดอกเบี้ยในตลาดสำหรับพันธบัตรประเภทเดียวกันคือ 15% ต่อปี ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ ราคาของตราสารหนี้จะเท่ากับ

หลังจากวางพันธบัตรแล้ว ก็ขายต่อไป ตลาดรอง. ในเวลาเดียวกัน ราคาตราสารหนี้มีการเคลื่อนไหวมาก มีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องซึ่งเกิดขึ้นภายใต้อิทธิพลของปัจจัยหลายอย่าง

บทสรุป.

ตลาดหุ้นเป็นตลาดที่มีการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ - หลักทรัพย์ ในความเป็นจริงเอกสารเหล่านี้ไม่มีค่าอะไรเลย อย่างไรก็ตาม มูลค่าจะถูกกำหนดโดยสินทรัพย์ (ทรัพย์สิน เครื่องประดับ ฯลฯ) ที่อยู่เบื้องหลังหลักทรัพย์เหล่านี้ หลักทรัพย์คือตัวแทนของทุนจริง (ในกรณีของหลักทรัพย์รัฐบาล เป็นตัวแทนทางอ้อม) ซึ่งสามารถใช้เป็นทั้งทุนเงินกู้ ทุนอุตสาหกรรม และทุนสินค้าโภคภัณฑ์ แต่หลักทรัพย์นั้นเป็นรูปแบบหนึ่งของการลงทุนของ ทุนเงินกู้.

การรักษาความปลอดภัยเป็นผลมาจากการแยกหน้าที่ของเจ้าของทุนที่แท้จริงออกจากหน้าที่ในการจัดการทุนนี้ เจ้าของทุนที่แท้จริงแลกเปลี่ยนเป็นหลักทรัพย์ซึ่งหมายถึงการได้มาซึ่งสิทธิในทรัพย์สิน (และไม่ใช่ทรัพย์สิน) ที่สอดคล้องกันทำให้เขามีทรัพย์สินและผลประโยชน์อื่น ๆ ที่ตรงกับความสนใจของเขาโดยหลักแล้วจะอยู่ในรูปแบบของการได้รับสิทธิ สู่รายได้

ความสามารถในการทำกำไรเป็นการแสดงให้เห็นถึงลักษณะทุนของหลักทรัพย์ ซึ่งมีลักษณะสองลักษณะซึ่งแสดงเป็นรายได้สองรูปแบบ ได้แก่ รายได้ค้างรับและรายได้ส่วนต่าง รายได้ค้างรับคือรายได้ที่หลักทรัพย์นำมาเป็นตัวแทนของทุนจริง รายได้ส่วนต่างคือรายได้ที่หลักทรัพย์ได้รับเป็นทุนสมมติ

การรักษาความปลอดภัยซึ่งแตกต่างจากสินค้าทั่วไปมีสองค่าและสองราคาที่สอดคล้องกัน: มูลค่าที่ตราไว้และมูลค่าที่ตราไว้ มูลค่าตลาดและราคาตลาด มูลค่าที่ตราไว้ของหลักทรัพย์คือมูลค่าของทุนจริงที่เป็นตัวแทน มูลค่าตลาดของหลักทรัพย์เป็นผลมาจากการแปลงสิทธิในทรัพย์สินเป็นทุน

ความปลอดภัยมีอยู่เฉพาะในขอบเขตของการหมุนเวียน ซึ่งจะทำให้วงจรสมบูรณ์: ปัญหา การหมุนเวียน และการยกเลิก การหมุนเวียนของการรักษาความปลอดภัยทำให้ทุนจริง ซึ่งเป็นตัวแทน มีสมาธิมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ในการผลิตมูลค่าส่วนเกิน

การรักษาความปลอดภัยมีค่าการใช้งานโดยธรรมชาติ ซึ่งไม่ได้มาจากเนื้อหาที่เป็นสาระสำคัญ แต่เป็นสิทธิ์ในทรัพย์สิน การวัดมูลค่าการใช้ของหลักทรัพย์คือคุณภาพ ซึ่งแสดงออกมาในคุณสมบัติหลักสามประการ ได้แก่ สภาพคล่อง ความสามารถในการทำกำไร และความเสี่ยง

เป็นไปไม่ได้ที่จะเลือกประเภทของหลักทรัพย์ที่มีความน่าเชื่อถือมากที่สุด ทำกำไรได้มากที่สุด และมีสภาพคล่องมากที่สุดในเวลาเดียวกัน ทางเลือกของการลงทุนเฉพาะด้านขึ้นอยู่กับเป้าหมายที่พันธบัตรกำหนดเพื่อความปลอดภัยของการออมและตราสารหนี้ ดังนั้นจึงเป็นที่สนใจของนักลงทุนที่ระมัดระวังที่ต้องการรักษาเงินทุนของตนและรับรายได้เพียงเล็กน้อยแต่รับประกันได้ หุ้นภายใต้สภาวะตลาดที่เอื้ออำนวยสามารถขายได้ในราคาตลาดที่สูงกว่าราคาที่ซื้อมาหลายเท่า อย่างไรก็ตาม หากสถานการณ์ทางการเงินแย่ลง การร่วมทุนไม่เพียง แต่ราคาหุ้นจะร่วงลงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงจำนวนเงินปันผลที่ลดลงหรือลดลงเป็นศูนย์ด้วย หุ้นมีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ยินดีรับความเสี่ยงและเล่นต่อไป ส่วนต่างของอัตราแลกเปลี่ยนราคาซื้อขายหลักทรัพย์

ดังนั้น การรักษาความปลอดภัยแต่ละรายการไม่เพียงแต่มีคุณสมบัติและคุณสมบัติพิเศษของตนเองเท่านั้น แต่จากการศึกษาได้แสดงวิธีการและสูตรเฉพาะสำหรับการคำนวณต้นทุนและลักษณะการทำกำไรที่ช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถกำหนดกลยุทธ์การลงทุนส่วนบุคคลได้ โดยคำนึงถึงตนเอง ความชอบ ประสบการณ์ ทัศนคติต่อความเสี่ยง จำนวนเงินสดฟรี

รายการแหล่งที่มาที่ใช้:

1. ประมวลกฎหมายแพ่ง สหพันธรัฐรัสเซีย. - ม.: NTs ENAS, 2548.

3. คำสั่งของประธานาธิบดีแห่งสหพันธรัฐรัสเซียเมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน 2537 ฉบับที่ 2063 "ว่าด้วยมาตรการที่ ระเบียบของรัฐตลาดหลักทรัพย์ในสหพันธรัฐรัสเซีย”

4. Berdnikova ที.บี. ธุรกิจตลาดและซื้อขายหลักทรัพย์ - ม.: INFRA-M, 2546. - 534 น.

5. Zolotarev VS ตลาดหลักทรัพย์ - Rostov n / D: ฟีนิกซ์ 2543 - 352 น.

6. Lyakin A.N., Lapinskas A.A. ตลาดหลักทรัพย์ - แก้ไขครั้งที่ 2 และเพิ่มเติม - เซนต์ปีเตอร์สเบิร์ก: ค้นหา 2547 - 462 น.

7. ตลาดหลักทรัพย์: หนังสือเรียน. / เอ็ด V.A. Galanova, A.I. Basova - แก้ไขครั้งที่ 2 และเพิ่มเติม - ม.: การเงิน] สถิติ 2547 - 448 น.

8. ตลาดหุ้น: หนังสือเรียน. เผื่อจะสูงขึ้น เกี่ยวกับการศึกษา ศีรษะ เศรษฐกิจ ข้อมูลส่วนตัว. / สถานะ. ยูนิเวอร์ - วิทยาลัยเศรษฐศาสตร์ระดับสูง วิทยาลัยการจัดการระดับสูง เอ็ด เอ็น.ไอ.เบอร์โซน่า. - แก้ไขครั้งที่ 3 และเพิ่มเติม - ม.: Vita-Press, 2545. - 560 น.

เอกสารแนบ1

หลักทรัพย์

ที่ ประมวลกฎหมายแพ่ง RF กำหนดประเภทของหลักทรัพย์ดังต่อไปนี้:

ตั๋วแลกเงิน(มาตรา 815). ตั๋วสัญญาใช้เงิน -ภาระผูกพันที่ไม่มีเงื่อนไขของลิ้นชักในการชำระคืนเมื่อครบกำหนดระยะเวลาที่กำหนดโดยใบเรียกเก็บเงิน เงินกู้ที่ได้รับ จำนวนเงิน. ตั๋วแลกเงิน -ภาระผูกพันที่ไม่มีเงื่อนไขของผู้อื่น (นอกเหนือจากผู้เบิก) ของผู้ชำระเงินที่ระบุในใบเรียกเก็บเงินเพื่อชำระจำนวนเงินที่ได้รับจากการกู้ยืมเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาที่กำหนดโดยใบเรียกเก็บเงิน

พันธบัตร(มาตรา 816) - หลักประกันที่รับรองสิทธิของผู้ถือในการได้รับจากบุคคลที่ออกพันธบัตรภายในระยะเวลาที่กำหนด มูลค่าเล็กน้อยของพันธบัตรหรือทรัพย์สินอื่นที่เทียบเท่า พันธบัตรยังให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการได้รับเปอร์เซ็นต์คงที่ของมูลค่าเล็กน้อยของพันธบัตรหรือสิทธิ์ในทรัพย์สินอื่นๆ

พันธบัตรรัฐบาล(มาตรา 817) - นี่คือรูปแบบทางกฎหมายของหนังสือรับรองสัญญาเงินกู้ของรัฐ มันรับรองสิทธิของผู้ให้กู้ (เช่น เจ้าของพันธบัตร) ที่จะได้รับจากผู้กู้ (เช่น รัฐ) เงินที่ให้ยืมแก่เขาหรือขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของเงินกู้ ทรัพย์สินอื่น ๆ ดอกเบี้ยที่จัดตั้งขึ้นหรือทรัพย์สินอื่น ๆ สิทธิภายในระยะเวลาที่กำหนดโดยเงื่อนไขของการออกเงินกู้หมุนเวียน

สมุดเงินฝากสำหรับผู้ถือ(มาตรา 843) เป็นรูปแบบทางกฎหมายในการรับรองข้อตกลงเงินฝากธนาคาร (เงินฝาก) กับพลเมืองและฝากเงินเข้าบัญชีของเขาตามที่ธนาคารซึ่งยอมรับจำนวนเงิน (เงินฝาก) ที่ได้รับจากผู้ฝากหรือได้รับ เขาตกลงที่จะคืนเงินจำนวนเงินฝากและจ่ายดอกเบี้ยให้กับบุคคลที่แสดงสมุดเงินฝากออมทรัพย์

ใบรับรองการออม (เงินฝาก)(มาตรา 844) - หลักทรัพย์รับรองจำนวนเงินฝากที่ธนาคารและสิทธิของผู้ฝาก (ผู้ถือใบรับรอง) ที่จะได้รับภายหลัง วันที่ครบกำหนดจำนวนเงินฝากและดอกเบี้ยที่ระบุในใบรับรองในธนาคารที่ออกใบรับรองหรือในสาขาใด ๆ ของธนาคารนี้ (ในทางปฏิบัติใบรับรองการออมจะแจกจ่ายให้กับประชาชนและใบรับรองเงินฝาก - ระหว่างนิติบุคคล)

ตรวจสอบ(มาตรา 877) - การรักษาความปลอดภัยที่มีคำสั่งที่ไม่มีเงื่อนไขของผู้ออกเช็คไปยังธนาคารเพื่อจ่ายเงินตามจำนวนที่ระบุในนั้นให้กับผู้ถือเช็ค

ใบประทวนสินค้า(บทความ 912-917) - การรักษาความปลอดภัยยืนยันการยอมรับสินค้าสำหรับการจัดเก็บ ใบรับรองคลังสินค้าคู่ประกอบด้วยสองส่วน - ใบรับรองคลังสินค้าและใบรับรองการจำนำ (ใบสำคัญแสดงสิทธิ) ซึ่งสามารถแยกออกจากกันได้และแต่ละส่วนแยกกันเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียน ใบรับรองคลังสินค้าอย่างง่าย -นี่คือใบรับรองคลังสินค้าสำหรับผู้ถือ

ที่ กฎหมายของรัฐบาลกลาง“ในตลาดหลักทรัพย์” ให้คำจำกัดความของหุ้น (ข้อ 2): คลังสินค้า -ออกหลักทรัพย์ที่ประกันสิทธิของเจ้าของ (ผู้ถือหุ้น) ในการรับส่วนหนึ่งของผลกำไรของบริษัทร่วมหุ้นในรูปของเงินปันผล การมีส่วนร่วมในการจัดการของบริษัทร่วมหุ้น และทรัพย์สินบางส่วนที่เหลืออยู่หลังจาก การชำระบัญชี

กฎหมายของรัฐบาลกลาง "เกี่ยวกับการจำนอง (การจำนำอสังหาริมทรัพย์)" กำหนดแนวคิดของการจำนอง: จำนอง -หลักทรัพย์จดทะเบียนรับรองสิทธิของเจ้าของตามสัญญาจำนอง (จำนำ) อสังหาริมทรัพย์) สำหรับใบเสร็จรับเงิน ภาระผูกพันทางการเงินหรือทรัพย์สินที่ระบุไว้ในนั้น

ภาคผนวก 2

ตาราง - เปรียบเทียบลักษณะสำคัญของหลักทรัพย์

ตามประเภททุน	ตามรูปแบบของทุน	ประเภทสัญญา	ตามอายุขัย	ตามแบบที่เป็นอยู่	คำสั่งแก้ไขเจ้าของ	ตามประเภทของผู้ออก	ความพร้อมใช้งาน ค้างจ่าย	โดยการลงทะเบียน™
คลังสินค้า	ทุน	การเงิน	ส่วนประกอบ	ตลอดไป	กระดาษไร้กระดาษ	ชื่อผู้ถือ	ไม่ใช่รัฐ	ทำกำไรได้	จดทะเบียน
พันธบัตร	หนี้	การเงิน	เงินกู้	ด่วน	กระดาษไร้กระดาษ	ชื่อผู้ถือ		ทำกำไรได้	จดทะเบียน
ก) สินค้า ข) การเงิน	หนี้	สินค้าโภคภัณฑ์	เงินกู้	ด่วน	กระดาษ	เล็กน้อย	ที่ไม่ใช่รัฐ, รัฐ	ไม่มีรายได้มีกำไร	ไม่สามารถลงทะเบียนได้
ใบประทวนสินค้า	หนี้	สินค้า	พื้นที่จัดเก็บ	ด่วน	กระดาษ	ชื่อผู้ถือ	ไม่ใช่รัฐ	ไม่มีรายได้	ไม่สามารถลงทะเบียนได้
ใบเบิก	หนี้	สินค้า	การขนส่ง	ด่วน	กระดาษ	ชื่อผู้ถือ	ไม่ใช่รัฐ	ไม่มีรายได้	ไม่สามารถลงทะเบียนได้
ใบรับรองธนาคาร	หนี้	การเงิน	เงินฝากธนาคาร	ด่วน	กระดาษ	ชื่อผู้ถือ	ไม่ใช่รัฐ	ทำกำไรได้	จดทะเบียน
สมุดบัญชีเงินฝาก ผู้ถือ	หนี้	การเงิน	เงินฝากธนาคาร	ด่วน	กระดาษ	ชื่อผู้ถือ	ไม่ใช่รัฐ	ทำกำไรได้	ไม่สามารถลงทะเบียนได้
ตรวจสอบ	หนี้	การเงิน	เงินฝากธนาคารบัญชี	ด่วน	กระดาษ	ชื่อผู้ถือ	ที่ไม่ใช่รัฐ, รัฐ	ไม่มีรายได้	ไม่สามารถลงทะเบียนได้
จำนอง	หนี้	การเงิน	จำนำอสังหาริมทรัพย์	ด่วน	กระดาษ	เล็กน้อย	ไม่ใช่รัฐ	ทำกำไรได้	จดทะเบียน

คะแนน 4.6 เต็ม 5 โหวต: 5

Yield หรืออัตราผลตอบแทน อัตราผลตอบแทน) - 1. ตัวบ่งชี้สัมพัทธ์ของประสิทธิผลของการลงทุนในสินทรัพย์ เครื่องมือทางการเงิน โครงการหรือธุรกิจโดยรวม ที่ใช้ในระบบเศรษฐกิจ (ด้านการเงิน) 2. ความสามารถ ความสามารถในการสร้างรายได้ 3. อัตราส่วนของการสะสม บิลเงินสดที่สินทรัพย์นำไปสู่ราคาของมัน

ความสามารถในการทำกำไรมักจะประมาณเป็นอัตราส่วนของมูลค่าสัมบูรณ์ของรายได้ต่อฐานบางส่วน ซึ่งมักจะแสดงถึงจำนวนเงินลงทุนเริ่มต้นหรือการลงทุนที่ต้องทำเพื่อให้ได้มาซึ่งรายได้นี้

ความรู้ด้านเศรษฐศาสตร์ - การสัมมนาผ่านเว็บเกี่ยวกับความเสี่ยงและผลตอบแทน:

ที่ไหน: r - ความสามารถในการทำกำไร; V e - ต้นทุนสุดท้ายของสินทรัพย์ทางการเงิน V b - ต้นทุนเริ่มต้นของสินทรัพย์ทางการเงิน

ผลตอบแทนจากการรักษาความปลอดภัย

ผลตอบแทนของหลักทรัพย์เป็นลักษณะเชิงปริมาณของหลักทรัพย์ที่กำหนดมูลค่าให้กับนักลงทุน
ความสามารถในการทำกำไรขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยง โดยทั่วไป ยิ่งผลตอบแทนจากการรักษาความปลอดภัยสูงเท่าใด ความเสี่ยงก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น
อัตราผลตอบแทนโดยทั่วไปคำนวณจากอัตราส่วนของกำไรที่นักลงทุนได้รับในช่วงเวลาที่เป็นเจ้าของหลักทรัพย์ต่อต้นทุนของการได้มา
อัตราผลตอบแทนมักจะกำหนดเป็นเปอร์เซ็นต์

มีรายได้ประเภทต่อไปนี้:

อัตราผลตอบแทนที่จะครบกำหนด (สำหรับพันธบัตร)
อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน (สำหรับหุ้นและพันธบัตร)
อัตราเงินปันผลตอบแทน (สำหรับหุ้น)
อัตราผลตอบแทนต่อปี
ผลตอบแทนภายใน

ความสามารถในการทำกำไรและความเสี่ยง - สาระสำคัญและวิธีการวัดความสามารถในการทำกำไร

เพื่อให้บรรลุเป้าหมายหลัก - การเพิ่มความมั่งคั่งของเจ้าของ - องค์กรต้องรับประกันการลงทุนอย่างต่อเนื่องของเงินทุนที่มีอยู่ในสินทรัพย์ที่นำมาซึ่ง รายได้สูงสุด. ในรูปแบบทั่วไป รายได้สามารถกำหนดได้ว่าเป็นการเพิ่มสวัสดิการ (ความมั่งคั่ง) ของเจ้าของในช่วงเวลาหนึ่ง:

รายได้สำหรับงวด = สวัสดิการเมื่อสิ้นงวด - สวัสดิการต้นงวด

จำนวนรายได้ทั้งหมดที่เจ้าของทุนได้รับประกอบด้วยสองส่วนคือรายได้ปัจจุบันและกำไรจากการลงทุน ตัวอย่างเช่น เมื่อซื้ออพาร์ทเมนต์แล้ว คุณสามารถเช่าและรับรายได้ในรูปของค่าเช่า คุณสามารถอาศัยอยู่ในอพาร์ทเมนต์ที่ซื้อมาและหลังจากนั้นไม่กี่ปีก็พบว่าราคาของมันเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับเวลาที่ซื้อ ในกรณีแรกอพาร์ทเมนท์จะนำรายได้ปัจจุบันมาใช้ในกรณีที่สองจะได้รับรายได้จากการเพิ่มมูลค่าของอพาร์ทเมนท์ เจ้าของอพาร์ทเมนต์ที่ให้เช่าสามารถขายมันได้ภายในไม่กี่ปีและรับรู้รายได้ทั้งสองประเภท - ปัจจุบันและจากการเพิ่มมูลค่า ในทำนองเดียวกัน เมื่อซื้อหุ้น นักลงทุนสามารถคาดหวังว่าจะได้รับรายได้ปัจจุบันในรูปของการจ่ายเงินปันผลเป็นงวด อย่างไรก็ตาม หากผ่านไปสักระยะราคาตลาดของหุ้นที่ซื้อมาจะเพิ่มขึ้นตามมูลค่าของมูลค่าที่เพิ่มขึ้น ดังนั้น รายได้ทั้งหมดจากการถือหุ้นจะเท่ากับจำนวนเงินปันผลที่ได้รับจากหุ้นนั้น และมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้น รายได้ของเจ้าของพันธบัตรนั้นเกิดขึ้นในลักษณะเดียวกัน หากเขาซื้อพันธบัตรคูปอง เขาจะได้รับรายได้ปัจจุบันในรูปแบบของการจ่ายคูปองเป็นงวด เมื่อซื้อพันธบัตรส่วนลด รายได้จะรับรู้เป็นส่วนต่างระหว่างราคาขายและราคาซื้อ รายได้ทั้งสองประเภท (ปัจจุบันและกำไรจากการขายหุ้น) สามารถรับรู้ร่วมกันได้หากอัตราดอกเบี้ยลดลงในช่วงระยะเวลาที่ถือพันธบัตรคูปอง การจ่ายคูปองจะไม่เปลี่ยนแปลง แต่ราคาตลาดของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้น ดังนั้นพร้อมกับรายได้ปัจจุบัน เจ้าของจะได้รับรายได้จากการเพิ่มมูลค่าของพันธบัตรด้วย

สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าจากมุมมองของการเงิน รายได้ทั้งสองประเภทนี้เทียบเท่ากันสำหรับเจ้าของและต้องนำมาพิจารณาเมื่อทำการคำนวณ บ่อยครั้งที่แนวคิดของการทำกำไรเชื่อมโยงกับสินทรัพย์บางอย่าง การทำธุรกรรมทางการเงินหรือองค์กร ตัวอย่างเช่น คุณสามารถพูดคุยเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรของหุ้นหรือความสามารถในการทำกำไรจากการขาย วิธีการนี้มีเหตุผลสำหรับ การประเมินเปรียบเทียบประสิทธิภาพของการลงทุนประเภทต่างๆ: ผลิตภัณฑ์ A สามารถให้ผลกำไรมากกว่าผลิตภัณฑ์ B และการลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินสามารถให้ผลกำไรได้มากกว่า ในเวลาเดียวกันเราไม่ควรลืมว่าไม่ใช่สินทรัพย์ที่นำมาซึ่งรายได้ แต่เป็นทุนที่ลงทุนในนั้น ดังนั้นจึงถูกต้องกว่าที่จะพูดเกี่ยวกับผลตอบแทนจากเงินทุนไม่ใช่สินทรัพย์หรือการดำเนินงานแต่ละรายการ เงินทุนสามารถลงทุนในสินทรัพย์จริงและสินทรัพย์ทางการเงินได้พร้อมๆ กัน ซึ่งสามารถนำมาซึ่งรายได้ในปัจจุบันและมูลค่าที่เพิ่มขึ้น (หรือลดลง) ความสามารถในการทำกำไรของการดำเนินงานแต่ละรายการจะสะท้อนถึงประสิทธิภาพของผู้จัดการที่รับผิดชอบในการนำไปใช้ - ผู้จัดการโรงงานหรือ โบรกเกอร์หุ้น. ผลตอบแทนรวมหมายถึงเงินลงทุนทั้งหมดนั่นคือจะต้องคำนวณจากตำแหน่งของเจ้าของทุนนี้

มีทุน 1,000 รูเบิลจาก ค่าใช้จ่ายทั้งหมดในทรัพย์สินของเขาเจ้าของมีสิทธิ์ที่จะหวังว่าจะมีสวัสดิการโดยรวมเพิ่มขึ้นในภายหลัง สมมติว่ามีการลงทุน 500 รูเบิลจากพันนี้ ทุนองค์กรการค้า ผู้อำนวยการร้านค้าเมื่อซื้อสินค้าให้พวกเขาขายได้ 750 รูเบิลนั่นคือรายได้ส่วนเพิ่มคือ 50% (250/500) หลังจากหักค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารหลักแล้วกำไรจากการขายคือ 100 รูเบิลนั่นคือผลตอบแทนจากการขายคือ 20% (100/500) หลังจากครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ และจ่ายภาษีเงินได้ (รวม 50 รูเบิล) ผู้อำนวยการได้แสดงกำไรสุทธิในงบการเงินจำนวน 50 รูเบิล เงินจำนวนนี้ 20 รูเบิลถูกส่งคืนให้กับเจ้าของในรูปของเงินปันผล และอีก 30 รูเบิลถูกนำไปลงทุนในองค์กร

ครึ่งหลังของทุน (500 รูเบิล) ได้รับการจัดการโดยนายหน้าที่ซื้อหลักทรัพย์ด้วยเงินจำนวนนี้ ภายในสิ้นปี รายได้รวมจากการเป็นเจ้าของหลักทรัพย์เหล่านี้ (ทั้งในปัจจุบันและการเติบโตของมูลค่า) มีจำนวน 500 รูเบิล นั่นคือ 100% จากจำนวนนี้ นายหน้าหักค่าคอมมิชชั่นและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ รวมถึงภาษีที่ชำระแล้วจำนวน 300 รูเบิล นั่นคือการเพิ่มความมั่งคั่งที่แท้จริงของเจ้าของทุนคือ 200 รูเบิล (500 - 300) ผลตอบแทนรวมจากเงินลงทุนทั้งหมดจะเท่ากับ 25% ((20 + 30 + 200) / 1,000) อย่างที่คุณเห็น ค่านี้แตกต่างจากทั้งผลตอบแทนจากการขายและผลตอบแทนจากหลักทรัพย์ การประเมินการทำงานของตัวแทนของเขา (ผู้อำนวยการและนายหน้า) เจ้าของสามารถสรุปได้ว่าผลกำไรสุทธิของร้านคือ 10% (50/500) และความสามารถในการทำกำไรสุทธิของการเก็งกำไรทางการเงินคือ 40% (200/500) แต่ทั้งตัวเลขตัวแรกและตัวที่สองไม่ได้สะท้อนถึงของจริง ผลตอบแทนรวมทุนที่เขาลงทุน มันเท่ากับ 25% ในรูปนี้เขาควรได้รับคำแนะนำในแผนของเขาสำหรับอนาคต

ดังนั้นเมื่อพูดถึงความสามารถในการทำกำไร ควรหมายถึงประสิทธิภาพของการใช้เงินทุนทั้งหมดที่เจ้าของลงทุนและคำนึงถึงรายได้สุทธิทั้งหมด (ในรูปแบบของการชำระเงินในปัจจุบันและการแข็งค่าของทุน) ที่เจ้าของเงินลงทุนได้รับ สำหรับการวิเคราะห์สามารถคำนวณตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไร (ความสามารถในการทำกำไร) ของสินทรัพย์ การดำเนินงาน โครงการ ฯลฯ ได้ แต่ต้องจำไว้ว่าสิ่งที่พบบ่อยที่สุด ตัวบ่งชี้ทางการเงินคือผลตอบแทนรวมจากเงินลงทุน รายได้ของเจ้าของไม่ได้มาจากสินทรัพย์เองหรือการดำเนินการกับพวกเขา แต่มาจากทุนที่ลงทุนในนั้น

Yield เป็นอนุพันธ์ของ จำนวนเงินทั้งหมดรายได้สุทธิทั้งหมดที่เกิดจากทุนในช่วงเวลาหนึ่ง และจำนวนความมั่งคั่งของเจ้าของทุนเมื่อต้นงวด เนื่องจากความมั่งคั่ง ณ สิ้นงวดจะเท่ากับผลรวมของมูลค่าเมื่อต้นงวดบวกกับมูลค่าของรายได้สุทธิทั้งหมดที่เจ้าของได้รับตลอดทั้งงวด สูตรการคำนวณความสามารถในการทำกำไรสามารถแสดงได้ดังนี้ :

โดยที่ดัชนี 0 และ 1 หมายถึงจุดเริ่มต้นและจุดสิ้นสุดของช่วงเวลา ตามลำดับ

ปัญหาของการวัดมูลค่าที่แท้จริงของทรัพย์สินทั้งหมดที่นักลงทุนเป็นเจ้าของอย่างแม่นยำนั้นไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับการจัดการทางการเงิน ดังนั้นมูลค่าของสวัสดิการของเขาเมื่อต้นงวดจึงเท่ากับจำนวนเงินที่เขาลงทุน สูตรสำหรับกำหนดผลตอบแทนรวมสำหรับระยะเวลาการถือครอง (ระยะเวลาการถือครอง - HPR) สามารถแสดงได้ดังนี้:

โดยที่ CF คือการไหลของรายได้ปัจจุบันที่เจ้าของได้รับจากเงินลงทุนสำหรับงวดนั้น

I0 - จำนวนเงินลงทุนเริ่มต้น (การลงทุนเมื่อต้นงวด);

I1 - จำนวนเงินสุดท้าย (สะสม) ของเงินลงทุน (การลงทุน ณ สิ้นงวด)

rC – ผลตอบแทนปัจจุบัน;

rI – ผลตอบแทนจากการเพิ่มทุน (การคืนทุน);

r คือผลตอบแทนทั้งหมด

ความสามารถในการทำกำไรเป็นหนึ่งในตัวบ่งชี้หลักของการลงทุน โดยสามารถประเมินความสามารถในการทำกำไรของการลงทุน ความได้เปรียบ และเปรียบเทียบกันตามตัวบ่งชี้นี้ บ่อยครั้งในการประเมินความสามารถในการทำกำไรของเงินลงทุน จะใช้ความเสี่ยงและผลตอบแทนจำนวนมาก ตรรกะที่นี่เรียบง่าย: โดยตัวมันเองแล้ว ตัวบ่งชี้ เช่น ความสามารถในการทำกำไรและความเสี่ยงนั้นไม่ได้ให้ข้อมูลมากนัก การลงทุนในเครื่องมือกับอะไร ระดับสูงความเสี่ยงและผลตอบแทนต่ำ? หากความเสี่ยงในการสูญเสียสูง ผลตอบแทนที่เป็นไปได้ก็ควรจะสูง

แยกแนวคิดของรายได้และผลกำไร รายได้เป็นค่าสัมบูรณ์ เช่น แสดงเป็นหน่วยเงิน (Vasya ลงทุน 10,000 รูเบิลและรับรายได้ 2,000 รูเบิล) ในขณะที่ความสามารถในการทำกำไรเป็นมูลค่าสัมพัทธ์ ซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์หรือเปอร์เซ็นต์ต่อปี เพิ่มเติมในภายหลัง (Sasha นำเงินของเขาไปลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์โดยให้ผลตอบแทน 25% ต่อปี)

สูตรการคำนวณผลตอบแทน

นอกจากนี้จะมีเนื้อหาพร้อมสูตร แต่อย่ากลัว - ใครก็ตามที่เรียนที่โรงเรียนจะเข้าใจพวกเขา - เข้าใจง่าย นอกจากนี้ เบราว์เซอร์ของคุณต้องเปิดใช้งานรูปภาพ เนื่องจากสูตรจะแสดงในรูปของตัวเลข

สูตรการทำกำไรที่ง่ายที่สุดคืออัตราส่วนของกำไรที่ได้รับต่อจำนวนเงินลงทุนคูณด้วยหนึ่งร้อย:

โดยที่ sum1 คือผลรวมเริ่มต้น
ผลรวม 2 - ผลรวมสุดท้าย

อย่างไรก็ตามสูตรเหล่านี้ไม่ได้คำนึงถึงเรื่องดังกล่าว ตัวบ่งชี้ที่สำคัญเหมือนเวลา การกลับมาครั้งนี้จะเกิดขึ้นในช่วงใด? เป็นเวลา 100 ปี? หรือ 3 เดือน? ในการคำนึงถึงเวลาที่การลงทุนแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการทำกำไร จะใช้สูตรการทำกำไรต่อไปนี้:

โดยช่วงเวลาเป็นเดือนคือช่วงเวลาที่นำเงินไปลงทุน

ระยะเวลาที่พบบ่อยที่สุดในการคำนวณความสามารถในการทำกำไรคือ 1 ปี (คุณไม่จำเป็นต้องไปหาตัวอย่างไกล - เหมือนกัน เงินฝากธนาคารคิดเป็นร้อยละต่อปี)

ตัวอย่างเช่น เจ้าของอพาร์ทเมนต์ราคา 15,000 ดอลลาร์ได้ปล่อยเช่าเมื่อต้นปี และได้รับค่าธรรมเนียมรายปี 1,000 ดอลลาร์จากผู้เช่า ภายในสิ้นปีราคาอพาร์ทเมนท์เพิ่มขึ้นเป็น 17,000 ดอลลาร์สหรัฐ ผลตอบแทนรวมจากการเป็นเจ้าของอพาร์ทเมนท์สำหรับปีจะอยู่ที่ 20% (1 + (17 - 15) / 15) รวมถึงผลตอบแทนปัจจุบันที่ 6.67% (1 / 15) ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ 13.33% (2 / 15 ). แม่นยำยิ่งขึ้น เราควรพูดถึงผลตอบแทนจากเงินลงทุนในการซื้ออพาร์ทเมนต์

ดังต่อไปนี้จากสูตร (5.1.1) จำนวนผลตอบแทนไม่เพียงได้รับอิทธิพลจากจำนวนรายได้ที่ได้รับเท่านั้น แต่ยังรวมถึงจำนวนเงินลงทุน (I0) กล่าวอีกนัยหนึ่งรายได้ 1,000 รูเบิลที่แน่นอนเท่ากันจะหมายถึงระดับการทำกำไรที่แตกต่างกันสำหรับทุน 10,000 และ 10 ล้านรูเบิล ในกรณีแรก ผลตอบแทนจะเป็น 10% (1,000 / 10,000) และในครั้งที่สอง - 0.01% (1,000 / 10,000,000) อัตราผลตอบแทนสัมพัทธ์ช่วยลดอิทธิพลของปัจจัยขนาดและสะท้อนถึงประสิทธิภาพทางการเงินและเศรษฐกิจที่แท้จริงของการใช้เงินลงทุนได้แม่นยำกว่ามูลค่าสัมบูรณ์ของรายได้ที่ได้รับ

ความสามารถในการทำกำไรเกี่ยวข้องกับช่วงเวลาหนึ่งเสมอ ตัวอย่างเช่นสามารถรับ 1,000 รูเบิลในหนึ่งเดือนหรือแม้แต่ในหนึ่งปี แม้แต่การคำนวณอัตราผลตอบแทนสัมพัทธ์ก็ไม่สามารถเปรียบเทียบตัวเลขเหล่านี้ได้ หากเราทำตัวอย่างต่อไปและสมมติว่าการลงทุน 10 ล้านรูเบิลสร้างรายได้ 1,000 รูเบิลใน 1 สัปดาห์ และการลงทุน 10,000 รูเบิลให้รายได้เท่าเดิมใน 6 เดือน ผลตอบแทนที่ได้รับข้างต้นจะไม่เป็นไปตามวัตถุประสงค์เพียงพอ เพื่อให้แน่ใจว่าสามารถเปรียบเทียบตัวบ่งชี้เหล่านี้ได้ จะต้องนำมาไว้ที่ฐานเวลาเดียว ในด้านการเงิน ผลตอบแทนมักจะเป็นรายปี กล่าวคือ ข้อมูลต้นฉบับจะถูกยกเลิก การเปรียบเทียบสูตรคำนวณอัตราผลตอบแทนและสูตรอัตราดอกเบี้ยรายปี (2.2.1) สามารถสังเกตตัวตนของพวกเขาได้ ทั้งผลตอบแทนและอัตราดอกเบี้ยสะท้อนถึงอัตราการเติบโตของจำนวนเงินที่ลงทุนครั้งแรก ในความเป็นจริงการคำนวณผลตอบแทนกำหนดมูลค่าของอัตราดอกเบี้ยที่สอดคล้องกัน

มีหลายวิธีในการคำนวณดอกเบี้ยและตามด้วยอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน การสะสมในอัตราที่ง่ายและซับซ้อนนำไปสู่ผลลัพธ์ที่แตกต่างกัน ควรใช้อัตราเฉพาะใดในการกำหนดผลตอบแทนต่อปี ในด้านการเงิน เป็นเรื่องปกติที่จะใช้อัตราดอกเบี้ยทบต้นที่แท้จริงเป็นตัววัดความสามารถในการทำกำไร นั่นคือ อัตรารายปี ซึ่งหมายถึงการลงทุนซ้ำเพียงครั้งเดียวของดอกเบี้ยค้างรับในระหว่างปี อย่างไรก็ตาม สำหรับการทำธุรกรรมทางการเงินระยะสั้น (น้อยกว่า 1 ปี) อนุญาตให้ใช้อัตราดอกเบี้ยธรรมดาได้ ตัวอย่างเช่น ผลตอบแทนของ GKO คำนวณด้วยอัตราดอกเบี้ยอย่างง่าย (สูตร 2.2.14) ภายใต้สมมติฐานว่าระยะเวลาของปีคือ 365 วัน แน่นอนว่าความคลุมเครือดังกล่าวทำให้ชีวิตของนักการเงินซับซ้อนขึ้น แต่ปัญหาที่เกิดขึ้นไม่ควรถูกทำให้หมดสิ้นไป ก่อนอื่นจำเป็นต้องเข้าใจว่าวิธีการยกเลิกผลตอบแทนนั้นไม่ส่งผลกระทบต่อพารามิเตอร์ที่แท้จริงของธุรกรรมทางการเงินที่เป็นปัญหา อัตราผลตอบแทนเป็นตัวบ่งชี้เชิงนามธรรมที่ใช้เพื่อให้มั่นใจถึงความสามารถในการเปรียบเทียบและการประเมินเปรียบเทียบของเงินลงทุนต่างๆ ดังนั้นเมื่อเปรียบเทียบการลงทุนสองรายการในแง่ของระดับผลตอบแทน สิ่งสำคัญคือต้องแน่ใจว่าวิธีการคำนวณตัวบ่งชี้เหล่านี้สามารถเปรียบเทียบกันได้ คำถามที่ว่าวิธีการคำนวณใดดีกว่าหรือ "ถูกต้องกว่า" ไม่ใช่คำถามที่สำคัญที่สุด จำเป็นต้องใช้วิธีการยกเลิกแบบเดียวกันสำหรับการทำธุรกรรมทั้งสองรายการ

ผลตอบแทนจากการรักษาความปลอดภัย- อัตราส่วนต่อปี รายได้จากการรักษาความปลอดภัยถึง

ของเธอ ราคาตลาด; อัตราผลตอบแทนได้รับ เจ้าของความปลอดภัย.

รายได้ต่อปีประกอบด้วยการเติบโต อัตราหลักทรัพย์และจำนวนเงิน รายได้(ร้อยละ เงินปันผล) ชำระเมื่อ หลักทรัพย์. อัตราผลตอบแทนมักจะคำนวณเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อปีต่อปี

การคำนวณอัตราผลตอบแทนหลักทรัพย์ช่วยให้คุณสามารถเปรียบเทียบได้ ประสิทธิภาพการลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพของการดำเนินการทางเลือก (เช่น การวางเงินใน เงินฝากธนาคารหรือ ผลงาน). สำหรับหลักทรัพย์ประเภทต่างๆ จะมีการคำนวณความสามารถในการทำกำไรประเภทต่างๆ ดังนี้ ให้ผลแก่การเจริญเติบโตและ อัตราเงินปันผลตอบแทน. เมื่อคำนวณความสามารถในการทำกำไร เราสามารถคำนึงถึงความเป็นไปได้ในการลงทุนซ้ำของเงินที่ได้รับ ( ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพ).

ผลตอบแทนคูปองของพันธบัตร

แสดงให้นักลงทุนเห็นว่าเขาจะได้รับรายได้เท่าใดหากเขาซื้อพันธบัตรในราคาเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรคำนวณตามสูตรที่ให้ไว้ข้างต้น

อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน

ให้แนวคิดว่านักลงทุนสามารถคาดหวังรายได้เท่าใดหากเขาซื้อพันธบัตรที่ราคาตลาดปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปัจจุบันคำนวณโดยใช้สูตรที่เปิดเผยข้างต้น

ผลตอบแทนรวม

ผลตอบแทนของพันธบัตรที่จะครบกำหนดสะท้อนถึงผลกำไรทั้งหมดที่นักลงทุนสามารถคาดหวังได้หากเขาซื้อในราคาปัจจุบันและถือไว้จนกว่าจะสิ้นสุดระยะเวลาหมุนเวียน

มูลค่ายุติธรรมของพันธบัตรคูปองคำนวณได้ดังนี้

อัตรา % คืออัตราการลงทุนทางเลือก n คือระยะเวลาครบกำหนด

21. ตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรของพันธบัตรรัฐบาลที่ไม่มีคูปอง

โดย คูปองเป็นศูนย์ ด้วยพันธบัตร นักลงทุนจะได้รับรายได้ในรูปของส่วนต่างระหว่างมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรและราคาซื้อ

หากเขาถือพันธบัตรจนครบกำหนด บริษัทจะจ่ายเงินให้นักลงทุนตามมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร คุณสามารถคำนวณผลตอบแทนของพันธบัตรที่ไม่มีคูปองโดยใช้สูตรคำนวณมูลค่าของมัน:

หากเราซื้อพันธบัตรเป็นห่วงโซ่ อาร์ รอวันครบกำหนดและได้มูลค่าตราสารหนี้แล้วผลตอบแทนจากการลงทุนของเราเป็นอย่างไร? ในการทำเช่นนี้ คุณต้องหาค่า ช จากสูตรข้างต้นคือ

โดยที่ rp คืออัตราผลตอบแทนที่จะครบกำหนด (ตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนได้รับชื่อดังกล่าวเนื่องจากบริษัทจะจ่ายเงินตามมูลค่าเล็กน้อยของพันธบัตรให้กับนักลงทุนเมื่อมีการไถ่ถอนพันธบัตรเท่านั้น) พี - จำนวนปีที่จะครบกำหนด; ชม - มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร ถู.; ร - ราคาตลาดของพันธบัตร ถู

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ พันธบัตรที่ไม่มีคูปองเป็นหลักทรัพย์ระยะสั้นที่ตามกฎแล้วจะหมุนเวียนไม่เกินหนึ่งปี ดังนั้นตัวบ่งชี้ พี - จำนวนเศษส่วน ในทางปฏิบัติ สำหรับพันธบัตรระยะสั้น มีการใช้วิธีที่ง่ายในการคำนวณตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนจนถึงวันครบกำหนด:

ที่ไหน rn - ปล่อยให้ครบกำหนด; ร - ราคาพันธบัตร ถู.; ฉัน- จำนวนวันนับจากวันที่ซื้อจนถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนของพันธบัตร 365 คือจำนวนวันในหนึ่งปี

เมื่อซื้อพันธบัตรที่ไม่มีคูปอง นักลงทุนไม่จำเป็นต้องถือไว้จนกว่าจะครบกำหนด หากเขาต้องการเงินทุน เขาสามารถขายพันธบัตรในตลาดรองได้ ในกรณีนี้ ผลตอบแทนจากการลงทุนในช่วงเวลาที่ถือพันธบัตร (Hz) จะถูกกำหนดโดยสูตร

ที่ไหน Rp, R „r - ราคาซื้อและขายพันธบัตร ตามลำดับ; £ow - จำนวนวันนับจากวันที่ซื้อถึงวันที่ขาย

ตัวพิมพ์ใหญ่ของรายได้ค้างรับคือผลหารของการหารรายได้นี้ด้วยอัตราดอกเบี้ยในตลาด (โดยปกติคือธนาคาร) การใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ทำให้คุณสามารถคำนวณจำนวนเงินทุนซึ่งการฝากเงินในอัตราดอกเบี้ยนี้จะสร้างรายได้เท่ากับรายได้ค้างรับ

บทที่ 2. การกำหนดต้นทุนและความสามารถในการทำกำไร.

2.1. คลังสินค้า.

2.1.1. แบ่งปันผลตอบแทน

ส่วนประกอบของรายได้ที่สามารถนำมาแบ่งปันได้คือเงินปันผลและมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้น ในฐานะผู้ถือหลักทรัพย์ นักลงทุนสามารถคาดหวังว่าจะได้รับเท่านั้น เงินปันผล สำหรับหุ้นเช่น ในการชำระเงินปัจจุบันเกี่ยวกับความปลอดภัย ปัจจัยที่กำหนดจำนวนเงินปันผล ได้แก่ เงื่อนไขการจ่าย จำนวนกำไรสุทธิ และสัดส่วนการจ่ายเงินปันผล ซึ่งขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของคณะกรรมการและที่ประชุมผู้ถือหุ้น หลังจากการขายหุ้น ผู้ถือสามารถรับส่วนที่สองของรายได้ทั้งหมด - มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น ซึ่งจะวัดเป็นรายได้เท่ากับส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขาย โดยธรรมชาติแล้ว เมื่อราคาขายสูงกว่าราคาซื้อ นักลงทุนจะได้รับรายได้ และเมื่อราคาในตลาดหุ้นลุกเป็นไฟ นักลงทุนก็จะสูญเสียเงินทุน

นอกจากนี้ โปรดทราบว่าการคำนวณรายได้จากหุ้นขึ้นอยู่กับระยะเวลาการลงทุน หากนักลงทุนทำการลงทุนระยะยาวและระยะเวลาการลงทุนที่ประเมินความสามารถในการทำกำไรของหุ้นไม่รวมการขาย รายได้ปัจจุบันจะพิจารณาจากจำนวนเงินปันผลที่จ่าย ในสถานการณ์เช่นนี้ให้พิจารณา กำไรปัจจุบัน เหล่านั้น. ไม่รวมการขายหุ้นซึ่งคำนวณเป็นอัตราส่วนของเงินปันผลที่ได้รับต่อราคาซื้อหุ้น:

นอกจากนี้ยังสามารถนับได้ ผลตอบแทนของตลาดในปัจจุบัน ซึ่งจะขึ้นอยู่กับระดับราคาที่มีอยู่ในตลาด ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง:

, - ผลตอบแทนของตลาดปัจจุบัน ซีอาร์ -ราคาในตลาดขณะนี้

ที่ไหน D-รายได้; ซี พีอาร์ -ราคาขาย.

ที่ไหน Dx ถึง- การทำกำไรขั้นสุดท้าย พี- เวลาที่ถือหุ้นโดยนักลงทุน

D=C ประชาสัมพันธ์ -C,

และสามารถเป็นค่าใดก็ได้: บวก, ลบ, ศูนย์

2.1.2. ราคาหุ้น.

ในการกำหนดราคาปัจจุบันของหุ้น นักลงทุนต้องทำการคาดการณ์ถึงมูลค่าในอนาคตของหุ้นและเงินปันผลที่คาดหวัง ในกรณีนี้ ราคาวันนี้ หุ้นสามารถกำหนดได้โดยสูตร:

ราคาที่คำนวณได้แสดงขีดจำกัดบนของราคาหุ้นสำหรับนักลงทุนที่มุ่งเน้นการซื้อหลักทรัพย์ด้วยระดับความเสี่ยงที่กำหนด หากหุ้นของ บริษัท นี้ในตลาดมีราคาต่ำกว่า 100 รูเบิล นักลงทุนแนะนำให้ซื้อหุ้นเหล่านี้เนื่องจากหากถึงตัวบ่งชี้คาดการณ์เงินปันผลและราคาหุ้นในหนึ่งปีเขาจะได้รับผลตอบแทน จากการลงทุนของเขามากกว่า 20% หากหุ้นมีราคามากกว่า 100 รูเบิล ผลตอบแทนที่คาดหวังในหนึ่งปีจะน้อยกว่า 20% ในกรณีนี้ ขอแนะนำให้นักลงทุนค้นหาตลาดสำหรับตราสารทางการเงินอื่นๆ ที่มีความเสี่ยงใกล้เคียงกันซึ่งให้ผลตอบแทน 20%

ในช่วงเวลาอันไม่จำกัด เนื่องจากบริษัทสามารถดำรงอยู่ได้ตลอดไป มูลค่าปัจจุบันของหุ้นจึงมีแนวโน้มเป็นศูนย์ อันที่จริงการแสดงออก

จะเป็นปริมาณเล็กน้อยที่สามารถละเลยได้ แล้วนิยามสูตร ราคาปัจจุบัน หุ้นจะอยู่ในรูปแบบต่อไปนี้: .

หากจำนวนเงินปันผลไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนจะได้รับกระแสเงินสดสม่ำเสมอสม่ำเสมอเป็นระยะเวลาไม่จำกัด ซึ่งเรียกว่า เช่า. มูลค่าปัจจุบันของเงินรายปีถาวรจะเท่ากับผลรวมของรายได้ต่อปีหารด้วยอัตราคิดลด พิจารณาสิ่งนี้โดยใช้ตัวอย่างของบริษัทที่จ่ายเงินปันผลเท่ากันทุกปีที่ 10 รูเบิลต่อหุ้น หากผลตอบแทนที่ต้องการ (อัตราคิดลด) คือ 20% ราคาปัจจุบันของหุ้นนี้จะเป็น:

การประเมินมูลค่าด้วยวิธีนี้ใช้สำหรับหุ้นบุริมสิทธิที่มีอัตราเงินปันผลคงที่ บริษัทต่างๆ ไม่ค่อยจ่ายเงินปันผลคงที่สำหรับหุ้นสามัญตลอดหลายปีที่ผ่านมา หากบริษัทพัฒนาอย่างมั่นคงสม่ำเสมอ ก็สันนิษฐานได้ว่าเงินปันผลจะเติบโตในอัตราเดียวกัน

หลักทรัพย์เป็นรูปแบบหนึ่งของการมีอยู่ของทุน ซึ่งแตกต่างจากสินค้าโภคภัณฑ์ รูปแบบการผลิตและเงินตรา ซึ่งสามารถถ่ายโอนแทนการปฏิเสธได้ หมุนเวียนในตลาดเหมือนสินค้าโภคภัณฑ์และสร้างรายได้

นี่เป็นรูปแบบพิเศษของการมีอยู่ของทุนพร้อมกับการมีอยู่ในรูปของเงินตรา ผลผลิต และสินค้าโภคภัณฑ์ สาระสำคัญอยู่ที่ความจริงที่ว่าเจ้าของทุนไม่มีทุน แต่มีสิทธิ์ทั้งหมดซึ่งได้รับการแก้ไขในรูปแบบของหลักทรัพย์

ในรูปแบบของการรักษาความปลอดภัย สิทธิที่มีนัยสำคัญทางสังคมใดๆ สามารถแก้ไขได้หากมีการประเมินมูลค่าทางเศรษฐกิจ (ตัวเงิน) ในความหมายกว้างๆ หลักทรัพย์คือเอกสารใดๆ ("กระดาษ") ที่ขายและซื้อในราคาที่เหมาะสม

การรักษาความปลอดภัยทำหน้าที่สำคัญทางสังคมหลายประการ:

แจกจ่ายกองทุน (เมืองหลวง) ระหว่างภาคและภาคเศรษฐกิจ ดินแดนและประเทศ กลุ่มและชั้นของประชากร ประชากรและภาคเศรษฐกิจ ประชากรและรัฐ ฯลฯ ;

ให้สิทธิ์เพิ่มเติมบางอย่างแก่เจ้าของ นอกเหนือจากสิทธิ์ในทุน ตัวอย่างเช่น สิทธิ์ในการมีส่วนร่วมในการจัดการ ข้อมูลที่เกี่ยวข้อง ลำดับความสำคัญในบางสถานการณ์ เป็นต้น

รับประกันการรับรายได้จากทุนและ (หรือ) การคืนทุนเอง ฯลฯ

เช่นเดียวกับหมวดเศรษฐกิจอื่นๆ หลักทรัพย์มีลักษณะที่เหมาะสม: ชั่วขณะ, เชิงพื้นที่, ตลาด ลักษณะตลาดรวมถึงรูปแบบความเป็นเจ้าของ ปัญหา ลักษณะของการเจรจาต่อรองและระดับความเสี่ยงของการลงทุนในหลักทรัพย์นี้ รูปแบบการชำระรายได้ เป็นต้น

การรักษาความปลอดภัยมีคุณสมบัติหลายอย่างที่ทำให้เข้าใกล้เงินมากขึ้น คุณสมบัติหลักคือความเป็นไปได้ของการแลกเปลี่ยนเงินในรูปแบบต่างๆ (โดยการไถ่ถอน การขายและการซื้อ การคืนให้กับผู้ออก การโอนสิทธิ์ ฯลฯ) สามารถใช้สำหรับการตั้งถิ่นฐาน, เป็นเรื่องของหลักประกัน, เก็บไว้เป็นเวลาหลายปีหรือไม่มีกำหนด, เป็นมรดก, ใช้เป็นของกำนัล ฯลฯ

หลักทรัพย์ที่มีอยู่ในการปฏิบัติของโลกสมัยใหม่แบ่งออกเป็นสองประเภทใหญ่ๆ

ฉันคลาส - หลักทรัพย์พื้นฐาน

ชั้น II - ตราสารอนุพันธ์

หลักทรัพย์พื้นฐานคือหลักทรัพย์ที่อิงตามสิทธิในทรัพย์สินของสินทรัพย์ โดยปกติจะเป็นสินค้า เงิน ทุน ทรัพย์สิน ทรัพยากรประเภทต่างๆ เป็นต้น

ในทางกลับกัน หลักทรัพย์หลักสามารถแบ่งออกเป็นสองกลุ่มย่อย: หลักทรัพย์หลัก (เอกสารอ้างอิงจากสินทรัพย์ ซึ่งไม่รวมถึงหลักทรัพย์ด้วย ตัวอย่างเช่น หุ้น พันธบัตร ตั๋วจำนอง ฯลฯ) และหลักทรัพย์รอง (หลักทรัพย์เหล่านี้คือหลักทรัพย์ หลักทรัพย์สำหรับหลักทรัพย์เอง: ใบสำคัญแสดงสิทธิสำหรับหลักทรัพย์ ใบแสดงสิทธิ ฯลฯ)

หลักทรัพย์ตราสารอนุพันธ์เป็นหลักประกันสำหรับสินทรัพย์ราคาบางอย่าง สำหรับราคาสินค้า (โดยปกติคือสินค้าแลกเปลี่ยน ธัญพืช เนื้อสัตว์ น้ำมัน ทองคำ ฯลฯ) ราคาของหลักทรัพย์อ้างอิง (โดยปกติคือ ดัชนีหุ้น พันธบัตร) ในราคาของตลาดสินเชื่อ (อัตราดอกเบี้ย) - บน I 4enes ของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ( อัตราแลกเปลี่ยน) เป็นต้น

ประเภทหลักทรัพย์หลัก: -หุ้น -พันธบัตร -ตั๋วสัญญาใช้เงิน. -ใบรับรองเงินสด

พันธบัตรคือหลักทรัพย์ที่ออกโดยรัฐ เช่นเดียวกับบริษัทเอกชนและบริษัทร่วมหุ้น ซึ่งก็คือ ตั๋วสัญญาใช้เงินออกเมื่อ บางช่วง.

พวกเขาเป็นพันธบัตรเช่น ตัวอย่างเช่นรัฐออกหลักทรัพย์มูลค่า 1,000 รูเบิลรับประกันการได้รับดอกเบี้ยจาก 30-100% และการไถ่ถอนพันธบัตรนี้ในเวลาประมาณ 2 ปี

หุ้นคือหลักประกันที่เป็นหลักฐานของการมีส่วนร่วมของทุน (หุ้น, หุ้น) ต่อทุนทั้งหมดของบริษัทร่วมทุน การเข้าหุ้น ให้สิทธิ์ในการรับรายได้จำนวนหนึ่งจากมันและสิทธิ์ในการเข้าร่วม ผู้บริหารของบริษัทนี้

รายได้ที่เกิดจากหุ้นเรียกว่าเงินปันผล หุ้นเป็นชื่อและผู้ถือ

แยกแยะหุ้นสามัญ (สามัญ) และหุ้นบุริมสิทธิ์

หุ้นสามัญคือหุ้นที่ให้สิทธิ์แก่เจ้าของในการลงคะแนนเสียงในที่ประชุมของเจ้าของ เงินปันผลจะผันผวนขึ้นอยู่กับกำไรสุทธิที่เหลืออยู่

หุ้นบุริมสิทธิคือหุ้นที่ไม่มีสิทธิในการออกเสียง และเปอร์เซ็นต์การจ่ายเงินปันผลจะคงที่ เงินปันผลนำ ชำระค่าหุ้นก่อน

ข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่าง SHARES และพันธบัตรคือ ผู้ถือหุ้นไม่ใช่เจ้าหนี้ของบริษัทร่วมทุนในฐานะเจ้าของพันธบัตร แต่เป็นเจ้าของภายในขอบเขตของจำนวนหุ้นที่เขาเป็นเจ้าของ

ประเภทหุ้นหลัก:

หุ้นผู้ถือ - หุ้นที่ไม่ได้ระบุเจ้าของ

หุ้นที่ลงทะเบียน - หุ้นที่ระบุเจ้าของ เจ้าของหุ้นเล็กน้อยจะต้องลงทะเบียนในทะเบียนที่เกี่ยวข้องขององค์กร

หุ้นสามัญ (สามัญ) เป็นหุ้นที่ให้สิทธิแก่เจ้าของในการลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้นและนำเงินปันผลที่ผันผวนขึ้นอยู่กับผลกำไรขององค์กร

หุ้นบุริมสิทธิ์ (บุริมสิทธิ์) คือหุ้นที่ไม่ให้สิทธิ์แก่เจ้าของในการลงคะแนนเสียง แต่ให้สิทธิพิเศษหลายประการแก่พวกเขา

เงินปันผลจะจ่ายเป็นเงินสด รูปแบบธรรมชาติในรูปแบบการออกหุ้นเพิ่มทุน

ตั๋วสัญญาใช้เงินเป็นข้อผูกมัดของฝ่ายหนึ่งกับอีกฝ่ายหนึ่งที่จะต้องชำระเงินเป็นจำนวนเงินสำหรับสินค้าหรือบริการภายในระยะเวลาหนึ่ง ผู้ขายซื้อสินค้าและชำระเงินด้วยตั๋วสัญญาใช้เงิน กล่าวคือ ตกลงที่จะชำระเงินจำนวนหนึ่งภายในระยะเวลาหนึ่ง นั่นคือ การขายสินค้าด้วยเครดิต มูลค่าของบิลไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเวลาผ่านไป

ใบแจ้งหนี้การค้าซึ่งอยู่เบื้องหลังการทำธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์นั้นเรียบง่ายและสามารถโอนได้

ตั๋วสัญญาใช้เงินเป็นข้อผูกมัดที่เรียบง่ายและไม่มีเงื่อนไขของผู้สั่งจ่ายในการจ่ายเงินตามจำนวนที่กำหนดให้กับผู้ถือเมื่อครบกำหนด ตั๋วสัญญาใช้เงินมีเพียงลายเซ็นเดียวของผู้มีหน้าที่ชำระเงิน

ตั๋วแลกเงิน (ร่าง) - เอกสารที่เป็นลายลักษณ์อักษรที่มีคำสั่งของลิ้นชักส่งถึงผู้จ่าย - ลูกหนี้เพื่อจ่ายเงิน (ในเวลาที่กำหนดและในสถานที่หนึ่ง) ให้กับผู้รับตั๋วเงินหรือที่เขา สั่งซื้อไปยังบุคคลที่สาม แต่สามหน้า ตั๋วแลกเงินที่มีคำสั่งให้ชำระเงิน (การชำระเงินมาจากบุคคลที่ออกตั๋วเงิน) ยังไม่เป็นภาระผูกพันในการชำระเงินในส่วนของผู้เบิก ดังนั้นตั๋วแลกเงินจะต้องได้รับการยืนยันหรือยอมรับโดยผู้ชำระเงิน