Investitsion loyiha: misol, risklar. Investitsion loyihalar samaradorligini baholash. Samarali investitsiya loyihasi: misollar, ko'rsatkichlar va baholash parametrlari Investitsiya loyihasidan iborat

05aprel

Salom! Ushbu maqolada biz investitsiya loyihalari haqida gaplashamiz.

Bugun siz quyidagilarni o'rganasiz:

1. Investitsion loyihalar nima va ular nimalardan iborat;
2. Investitsion loyihalarni qanday baholash kerak;
3. Qanday xavf-xatarlarga duch kelish kerak.

Investitsion loyihalar nima

Keling, nazariyadan boshlaylik. Birinchidan, keling, investitsiya loyihasi nima ekanligini aniqlaymiz.

Investitsion loyiha - ma'lum bir yo'nalishdagi moliyaviy investitsiyalarning maqsadga muvofiqligini yozma asoslash. U ko'pincha barcha moliyaviy hisob-kitoblarni, shuningdek, rejani bosqichma-bosqich amalga oshirishni o'z ichiga oladi.

Ma'nosi bo'yicha investitsiya loyihasi kontseptsiyasiga eng yaqin bo'lishi mumkin. Ularning ikkalasi ham investitsiyalarning maqsadga muvofiqligini iqtisodiy asoslashni o'z ichiga oladi.

Ikkalasi ham quyidagilarga mo'ljallangan:

• Investorni ishontirish;
• G'oyalarni amalga oshirishning bosqichma-bosqich strategiyasini ishlab chiqish.

Shu bilan birga, shuni tushunish kerakki, birinchi navbatda, investitsiya loyihasi biznes-rejadan farqli o'laroq, potentsial investor uchun tuziladi. Bundan kelib chiqqan holda, loyihaning asosiy vazifasi investorni foyda olish imkoniyatiga ega ekanligiga ishontirishdir. Bunga barcha hujjatlar, kerakli hisob-kitoblar va kompilyator o'z loyihasiga kiritish uchun zarur deb hisoblagan barcha narsalar yo'naltirilishi kerak.

Investitsion loyihalar bir vaqtning o'zida olmoqchi bo'lgan tadbirkor faoliyatining bir nechta yo'nalishlarini ko'rsatishi bilan yaxshi: o'z g'oyasini ishlab chiqish, o'z rejasiga amal qilishga tayyorlik va o'z xavf-xatarlarini bilish. Shuning uchun investitsiya loyihasiga investorlar tomonidan alohida e’tibor qaratilmoqda. Bunday rejani tahlil qilish odatda kamida bir hafta yoki undan ham ko'proq vaqtni oladi.

Investitsion loyihaning tarkibiy elementlari:

• Loyihani amalga oshirish kerak bo'lgan muddat;
• Rejalashtirilgan xarajatlar miqdori;
• pul oqimlari;
• Tugatish qiymati.

Endi investitsiya loyihalari maqsadlari haqida bir oz.

Investitsion loyihalar ikkita asosiy maqsadda tuziladi:

• Investorga ma'lum bir loyihaga bo'lgan ehtiyojni etkazing. Bu holatda investor xususiy shaxs yoki davlat bo'lishi mumkin. Loyihani ishlab chiquvchisi o'z loyihasiga tashqaridan mablag' jalb qilmoqchi bo'lgan shahar, korxona, viloyat bo'ladi;
• Loyiha nafaqat foyda keltirishi, balki foyda keltirishiga ishonch hosil qilish uchun. Bu variant investorning o'zi uchun muhimroqdir, chunki u tavakkal qiladi va agar xavflar hisoblanmasa, siz hamma narsani yo'qotishingiz mumkin.

Har bir loyiha quyidagi bo'limlarni o'z ichiga oladi:

• Loyihaning qisqacha tavsifi. Ushbu bo'lim loyihaning mohiyatini o'z ichiga oladi: qancha, qaerga va nima uchun investitsiya qilish kerak;
• Loyihaning to'liq tavsifi. Bu erda ular barcha nozikliklar va nuanslarni tavsiflaydi, bozor tahlilini, sarmoyani talab qiladigan mahsulot yoki xizmatning tavsifini va boshqalarni o'z ichiga oladi;
• Loyihani matematik hisob-kitoblar bilan asoslash. Bu faqat alohida bo'lim emas, barcha hisob-kitoblar imkon qadar real bo'lishi kerak;
• Xulosa. Investitsiyalar qanchalik maqsadga muvofiqligi haqida xulosalar.

E'tibor bering, bu tuzilma taxminiydir, har xil turdagi va punktlardagi loyihalarda har xil bo'lishi mumkin, asosiysi, hujjat shunchaki javob bo'lmasligi, balki o'z vazifasini bajarishi kerak - ya'ni investitsiya qilishning maqsadga muvofiqligini tasdiqlaydi.

Investitsion loyihaning vazifalari:

• Investitsion ob'ektni o'rganish;
• Loyiha qanchalik jozibador ekanligini aniqlang;
• Moliyaviy ko'rsatkichlarni hisoblash va tahlil qilish;
• Pulni yo'qotish xavfini minimallashtirish;
• Muayyan vaqtdan keyin maksimal moliyaviy daromadga erishing.

Ishtirokchilar va ularning vazifalari

Loyihani muvaffaqiyatli amalga oshirish uchun uning ishtirokchilarini diqqat bilan tanlash kerak.

Ularning tarkibi bir necha omillar bilan belgilanadi:

• Loyihaning nozik tomonlari: uning o'ziga xosligi, murakkabligi va boshqalar;
• Buyurtmachining moliyaviy imkoniyatlari: u zarur jihozlar, texnika, materiallar bilan qay darajada ta'minlanganligi;
• Loyihaning texnologik murakkablik darajasi.

Agar biz umumiy ta'rifni beradigan bo'lsak, u shunday bo'ladi: loyiha ishtirokchilari jismoniy shaxslar yoki uni amalga oshirishda ishtirok etadigan yoki natijaga erishishdan manfaatdor bo'lganlar deb ataladi.

Ishtirokchilar loyihaga qanchalik jalb qilinganligiga qarab, ular shartli ravishda 3 guruhga bo'linadi:

• Asosiy guruh - loyihani ishlab chiqish va yaratish bilan shug'ullanadiganlar;
• Kengaytirilgan guruh - loyiha maqsadlarini amalga oshirishga hissa qo'shadigan, lekin unda bevosita ishtirok etmaydigan;
• Manfaatdor tomonlar - bu asosiy va kengaytirilgan guruhlarga ta'sir ko'rsatishi mumkin bo'lgan, lekin ular bilan bevosita hamkorlik qilmaydigan (yakunida olinadigan mahsulotlar iste'molchilari) fuqarolar yoki tashkilotlar.

Keling, har qanday investitsiya loyihasining asosiy ishtirokchilari haqida batafsilroq to'xtalib o'tamiz:

1. Tashabbuschi- loyiha g'oyasining muallifi bo'lgan shaxs. Ko'pincha tashabbuskor va mijoz bir xil shaxsdir.
2. Mijoz- amalga oshirilayotgan loyihadan manfaatdor yuridik yoki jismoniy shaxs. Mijozlar uni amalga oshirish uchun o'z mablag'larini kiritadilar, shuningdek ularni tashqaridan jalb qiladilar;
3. Investor- loyihaga sarmoya kirituvchi yuridik yoki jismoniy shaxs. Investorlar loyiha mijozlari bo'lishlari mumkin, bank tashkilotlari, turli investitsiya fondlari va boshqalar;
4. Nazoratchi- loyihani ishlab chiqish va yaratishda asosiy bo'lgan raqam. Uning natijalari uchun javobgardir.
5. Jamoa- to'g'ridan-to'g'ri loyiha menejeriga hisobot beradigan bir qator aniq vazifalarni bajaradigan mutaxassislar;
6. Pudratchi Boshqacha aytganda, pudratchi. Ishning bevosita bajarilishi uchun javobgar;
7. Homiy- buyurtmachi nomidan loyihani nazorat qiluvchi shaxs boshqaruvchi faoliyatini nazorat qiladi;
8. Nazorat qiluvchi organlar- atrof-muhit qonunchiligiga, yong'in va sanitariya me'yorlariga rioya etilishi ustidan nazoratni ta'minlash;
9. Litsenziya beruvchi- har xil turdagi ishlarga litsenziya beruvchi muassasa yoki tashkilot;
10. Yetkazib beruvchi- loyihani materiallar, asboblar, transport bilan ta'minlovchi tashkilot. Ko'pincha etkazib beruvchilar pudratchilardir;
11. Iste'molchilar- yakuniy mahsulotni sotib oladigan shaxslar. Ishtirokchilarning ushbu toifasi loyiha natijasiga bo'lgan talabni belgilaydi.

Investitsion loyihalarda bir necha bosqichlar mavjud:

• G'oyaning paydo bo'lishi (loyiha g'oyasi endigina shakllana boshlaydi);
• Rivojlanish jarayoni (loyiha tuziladi, hisoblab chiqiladi, potentsial investorga namoyish qilish uchun tayyorlanadi);
• Tasdiqlash bosqichi (investor loyihani ma'qullaydi yoki unga tuzatishlar kiritishni so'raydi);
• Amalga oshirish bosqichi (loyihaga real pul in'ektsiyasini amalga oshirish).

G‘oyaning paydo bo‘lishidan to loyihani to‘liq amalga oshirishgacha bo‘lgan vaqt davri esa loyiha sikli deb ataladi.

Loyihalarning turlari bo'yicha tasnifi ko'plab omillarga bog'liq va bu loyihalar turli mezonlarga ko'ra farqlanadi. Bugun biz asosiy deb atash mumkin bo'lgan loyihalar turlarini ko'rib chiqamiz.

Shunday qilib, bir-biriga ta'siriga ko'ra, ular quyidagilardan ajralib turadi:

• Bir-birini to'ldirish;
• To'liq mustaqil. Ulardan biri bo'yicha qabul qilingan qaror boshqalarga ta'sir qilmaydi;
• Muqobil – raqobatbardosh loyihalar. Bunday loyihaga yangi foydali qazilmalar konlarini o‘zlashtirish jarayoni misol bo‘la oladi. Bunday loyihalarni amalga oshirish kompaniyaning resurslarini to'liq tugatadi.

Vaqt bo'yicha:

• Uzoq muddatli (5 yildan ortiq amalga oshiriladi);
• Qisqa muddatli (3 yil ichida amalga oshiriladi);
• O'rta muddatli.

Xavf darajasi bo'yicha:

• Xavfli (yangi texnologiyalarni rivojlantirishga investitsiyalar);
• Ishonchli (davlat vakillari misol bo'la oladi).

Iqtisodiyotga ta'siri bo'yicha:

• Xalqaro. Amalga oshirishda bir qancha davlatlar ishtirok etmoqda;
• Mahalliy, bitta korxona miqyosida faoliyat yuritish. Umuman mintaqa iqtisodiyotiga ta'sir ko'rsatmaydi;
• Keng miqyosda ishlash. Boshqacha aytganda, yirik sanoat tarmoqlarini qamrab olgan holda, bu qishloq xo'jaligi, qurilish va boshqalarni o'z ichiga oladi;

Investitsiya qilingan mablag'lar miqdori bo'yicha:

• Kichik;
• O'rta;
• Katta;
• Mega loyiha.

Faoliyat turi bo'yicha:

• Tijorat turi - maqsad uchun ishlab chiqilgan;
• Ijtimoiy tip - jamiyat va odamlarning turli muammolarini hal qilish uchun ishlab chiqilgan;
• Ekologik yo'nalish - ekologik muammolarni hal qilish uchun mo'ljallangan.

Ushbu turlarga qo'shimcha ravishda, bir xil darajada muhim bo'lganlarni ko'rib chiqishga arziydi.

Ustuvorlik

Bunday loyihalar federal byudjet mablag'laridan foydalangan holda davlat tomonidan qo'llab-quvvatlanadi. Mashinasozlik, harbiy-sanoat kompleksi, metallurgiya, samolyotsozlik, tibbiyot va farmatsevtika sanoatida amalga oshirilayotgan loyihalar ustuvor loyihalardan iborat.

Internetda investitsiya loyihalari

Ha, bular haqiqatan ham mavjud va ular o'z ishtirokchilariga munosib daromad keltiradilar. Eng yorqin misollar: HYIPlar bilan ishlash (yuqori daromadli investitsiya dasturlari) va boshqalar.

Ko'chmas mulk sohasidagi investitsiya loyihalari

Endi investitsiya loyihasini qanday yaratish bo'yicha bosqichma-bosqich ko'rsatmalar.

1-qadam. G‘oyalarni shakllantirish

Ushbu bosqichda loyiha yaratuvchisi doimiy ravishda yuqori daromad keltiradigan imkoniyat mavjud bo'lgan barcha mumkin bo'lgan joylarni o'rganmoqda. Buning uchun tadbirkor u yoki bu darajada tushunadigan barcha sohalarni tahlil qilishni boshlash kerak.

Bu dastlabki bosqichda mashg'ulotlarga sarflangan vaqtni qisqartirish, noto'g'ri boshqaruv qarorlari tufayli muvaffaqiyatsizlik xavfini kamaytirish, shuningdek, ushbu sohadagi tajribasi tufayli ish jarayonlariga bevosita ta'sir qilish imkoniyatini beradi.

Rossiyada investorlar va investitsiya loyihalari yaratuvchilarni birlashtirgan birjalar mavjud. Endi bu saytlarning xizmatlaridan foydalanish eng foydali hisoblanadi.

Fikrni tanlash bo'yicha maslahatlar:

• aniqlik;
• Daromadlilik;
• Qaytarilish;
• Iste'molchi tomonidan qiziqish;
• Uning o'ziga xos xususiyati.

Shu bilan birga, g'oyaning o'ziga xosligi sog'lom fikrga zid keladigan chiziq qayerda ekanligini tushunishingiz kerak.

• Quddus artishokini ishlab chiqarish uchun fermani ochish;
• Sahroi Kabirda quyosh panellarini yaratish;
• Shahar tramvaylari negizida kafe tashkil etish.

Bu g'oyalar o'ziga xoslik maqomiga juda yaqin, ammo ular innovatsionlikdan yiroq. Boshqalar hali aytmagan g'oya haqiqatdan ham foydali bo'lishi shart emas. To'g'rirog'i, uning boshqalar tomonidan aytilmaganligi uning amalga oshirilishi yo ortiqcha moliyaviy va jismoniy xarajatlarni talab qilishini yoki moliyaviy foyda keltirmasligini anglatadi.

Haqiqatan ham original g'oya uchun minglab boshqa, barqarorroq loyihalarni yorib o'tish juda qiyin. Barqaror loyihalarga qo'shimcha ravishda, ko'pchilik loyihalar uchun investitsiyalarni olish uchun to'siq ularning o'ziga xosligidir. Martni to'g'ri tanlash va uning ichida qiziqarli g'oyani yaratish uchun siz muvaffaqiyatli odamlarning tasdiqlangan g'oyalaridan foydalanishingiz mumkin.

Shu bilan birga, investitsiya qilish g'oyasini tanlashda siz "Muvaffaqiyatli odamlarga qarang va xuddi shunday qiling" tamoyilidan foydalanishingiz mumkinligini tushunishingiz kerak. Bu usul siz investitsiya loyihalari uchun boshqalar kabi bir xil g'oyalarni tanlashingiz kerak degan ma'noda ishlamaydi.

Aytish juda to'g'ri bo'lar edi: muvaffaqiyatli odamlar sifatida loyihalarni tanlashda bir xil xulosalar qiling. Tahlil qiling, ularning tajribasiga tayanib, tajribali hamkasblarning tavsiyalariga muvofiq bozorni o'rganing va g'oyalar tez-tez amalga oshirilishini sezasiz.

2-bosqich. Xavfni baholash

Joyni tanlashdan boshlab biz xavfni baholashga o'tamiz. Risklarni ikki turga bo'lish mumkin: ishlab chiqarish va niche. Biz avvalgi xatboshida ikkinchisiga etarlicha e'tibor berdik, shuning uchun ularni baholashda hech qanday muammo bo'lmasligi kerak. Ishlab chiqarish xatarlariga kelsak, tahlil qilish ancha murakkab.

Ishlab chiqarish xavfini baholash uchun sizga kerak bo'ladi:

• Taklif etilayotgan investitsiyalar hajmi;
• investitsiyalarni qaytarish muddati;
• Loyihani dastlabki ishga tushirish muddati;
• Raqobatchilar soni;
• Tovar/xizmatlarning raqobatbardoshlik darajasi;
• Bozorning to'yinganligi.

Ushbu ko'rsatkichlarning har birini alohida-alohida olish mumkin emas. Ular birgalikda ishlashlari kerak. Taklif etilayotgan investitsiyalar hajmi qanchaga bog'liq.

Siz bitta yoki ikkita uy quradigan kichik qurilish kompaniyasi qura olmaysiz va katta investitsiyalar bilan siz oilaviy shirinlik do'koniga ega bo'lmaysiz. Investitsiyalar miqdori investorlarning loyihaga qanday munosabatda bo'lishini ham belgilaydi - kelajakda xavfli o'rta biznes yoki katta va barqaror pul to'plami.

Qaytarilish muddati - bu investitsiyalarni to'lash uchun zarur bo'lgan vaqt. Asosiy ko'rsatkichlardan biri. Hech kim 10-15 yilga sarmoya kiritmoqchi emas, faqat 7-8 yildan keyin 20% foyda olish maqsadi bilan. Qaytarilish muddati qanchalik past bo'lsa, xavflar shunchalik past bo'ladi.

Xuddi shu holat loyihani ishga tushirish tezligida.

Mahsulotning raqobatbardoshligi va bozorning to'yinganligi siz bozorga qanday noyob mahsulot yoki xizmat taklif qilishingizga bog'liq. Shu bilan birga, siz yangiliklarni ta'qib qilmasligingiz kerak. Ular yonishi mumkin yoki bo'lmasligi mumkin. Eng yaxshi variant- vaqt sinovidan o'tgan narsa (bozorda 1-2 yil) va qandaydir original taqdimot bilan.

Qadam 3. Loyihani tayyorlash va tasdiqlash

Nazariy tayyorgarlikdan amaliyotga o'tish vaqti keldi. Aynan shu bosqichda siz investitsiya loyihangizni yaratishni boshlaysiz. Loyihani ishlab chiqish biznes-rejani tayyorlashga o'xshaydi, shuning uchun yaxshi biznes-rejaga qo'yiladigan talablar investitsiya loyihasiga ham xos bo'ladi.

Loyihani tuzgandan so'ng, siz loyihani tasdiqlashingiz kerak. Buning uchun siz uni barcha potentsial investorlarga taqdim etishingiz va investitsiya shartnomalarini tuzishingiz kerak bo'ladi. Taqdimot paytida sizga biznes akulalarini sizga pul investitsiya qilish o'z samarasini berishiga ishontirish uchun barcha bilimlaringiz, shuningdek, ommaviy nutq so'zlash kerak bo'ladi.

Bir oz maslahat. O'z nutqingizni va investorlar so'rashi mumkin bo'lgan mashhur savollarga javoblarni oldindan tayyorlang.

Banklar haqida gap ketganda, yaxshi loyihaga qo'shimcha ravishda sizga mustahkam loyiha kerak bo'ladi. Bu investitsiya loyihasi qiymatining 20 dan 50 foizigacha bo'lgan qismini oladi.

Qadam 4. G'oyani amalga oshirish

Bu erda hamma narsa oddiy. Pul olindi, g‘oya qog‘ozda. Uni hayotga tatbiq etish qoladi. Biroq, investorlaringizni xabardor qilishni unutmasligingiz kerak: amalga oshirish qanday ketayotgani, qachon kutilgan foyda, biznes qanday o'sib borayotgani va hokazo.

Faqat 4 ta oddiy qadam, lekin ularning har biri bir haftagacha vaqt olishi mumkin. Shu bilan birga, agar siz ushbu yo'riqnomaga va unga ilova qilingan kichik maslahatlarga amal qilsangiz, siz to'liq ishlaydigan investitsiya loyihasini yaratishingiz mumkin.

Investitsion loyihani matematik baholash

Hatto investitsiya loyihalari istiqbollarini optimal baholash imkonini beradigan usul professional investorlar hali aniqlanmagan. Shu bilan birga, ko'pgina loyihalarni baholash uchun nafaqat loyihaning ichki ko'rsatkichlarini olish mumkin: rentabellik, o'zini o'zi qoplash muddati, investitsiyalar hajmi, rentabellik va boshqalar, balki tashqi ko'rsatkichlar, masalan, bozor sharoitlari, mahsulotning to'yinganligi, qonunchilik bilan ta'minlanishi va boshqalar.

Har bir yaxshi investor ko'rsatkichlarning qaysi biri u uchun muhimroq ekanligini o'zi hal qiladi. Ammo ko'pincha investorlar loyihaning rentabelligini baholash uchun formulali usullardan foydalanishni afzal ko'radilar.

Hisob-kitoblarning individualligiga misol tariqasida banklarni keltirish mumkin. Qarz oluvchining kredit qobiliyatini baholash uchun ular mustaqil ravishda har bir kredit muassasasida alohida ishlab chiqilgan formulalarni tuzadilar. Siz potentsial qarz oluvchini baholashda bir xil yondashuvga ega bo'lgan ikkita bankni uchratmaysiz, garchi bu algoritmlar o'xshash.

Investitsion loyihalarni to'g'ri baholash uchun siz uchta ko'rsatkichni kuzatishingiz kerak:

• Ichki daromad darajasi;
• Loyihaning to'lov muddati;
• Investitsiyalar likvidligi.

Keling, ushbu ko'rsatkichlar haqida batafsilroq gaplashaylik.

Ichki daromad darajasi

Ichki rentabellik darajasi investitsiya loyihasining imkoniyatlarini tahlil qilishning muhim ko'rsatkichlaridan biridir.

Ammo uni tavsiflashdan oldin ikkita tushunchani tushuntirish kerak:

• chegirma stavkasi;
• sof joriy qiymat.

Chegirma stavkasi- mablag'larni jalb qilish darajasi. Aslida, bu 1 rubl kapitalni jalb qilish qiymati. Investitsion kompaniyalar uchun chegirma stavkasi quyidagilar bo'lishi mumkin: kredit bo'yicha foizlar, boshqa loyihaning muqobil daromadi, bank depoziti va boshqalar. Jismoniy shaxslar uchun diskont stavkasi ko'pincha muqobil daromad yoki inflyatsiya miqdori bo'ladi.

Loyihaning sof joriy qiymati- loyihaning real rentabelligi ko'rsatkichi minus xarajatlar. Biz uni chegirma stavkasi yordamida topishimiz mumkin. Shu bilan birga, vaqt o'tishi bilan xarajatlar ortib borishini tushunishingiz kerak - biz hozir sarflayotgan 100 rubldan 3-5 yil ichida xarajatlar 150 rublni tashkil qiladi. Shuning uchun siz murakkab foiz stavkasi formulasidan foydalanishingiz kerak - (1+R) N kuchiga, bu yerda r - chegirma stavkasi.

Ichki daromad darajasi ushbu ikki tushuncha bilan juda kuchli bog'liq.

Daromadning ichki darajasi - loyihaning daromadlilik darajasi. Ya'ni, bizning investitsiya loyihamiz qanday xarajatlar darajasida nolga tushadi. Ichki daromad darajasi investorlar tomonidan loyihalarni solishtirish uchun ko'pincha qo'llaniladi. Investitsiyalar uchun mablag'larni jalb qilish xarajatlari bo'lmagan taqdirda, biz oddiy daromad stavkasini olamiz.

Ichki daromad stavkasi formulasi:

Bu erda n - vaqt davrlari soni; CFt - t vaqtidagi pul oqimi, IRR - daromadning ichki darajasi.

Shuning uchun, IRR qanchalik yuqori bo'lsa, investitsiya loyihasining rentabelligi shunchalik yuqori bo'ladi. Agar siz ko'tarish uchun xarajatlarni talab qiladigan qarz mablag'laridan foydalansangiz, sizning IRR qarz stavkasidan yuqori bo'lishi kerak.

Albatta, biz hali ham murakkab matematik formulalardan foydalanishimiz mumkin. Ammo buni o'zi hisoblaydigan Excel dasturidan foydalanish ancha oson. Buning uchun javob beradigan formula ingliz tilida IRR (XIRR) deb nomlanadi, ruscha mahalliylashtirishda u VSD deb nomlangan.

Uni ishlatish uchun quyidagi jadvalda ko'rsatilganidek, xarajatlarni davrlarga bo'lish kerak bo'ladi.

Oddiy misol:

	Loyiha A	Loyiha B
0 yil	-10 000	— 10 000
1 yil	3 000	5 000
2 yil	2 000	2 000
3 yil	4 000	2 500
4 yil	4 500	3 000

IRR 1 loyihasi 12% ga teng bo'ladi.

Loyihaning IRR 2 11% ga teng bo'ladi.

Shuning uchun A loyihasi bilan ishlash foydaliroq. Ammo yig'ilgan mablag'larning qiymati yiliga 13% yoki undan ko'p bo'lsa, ikkala loyiha bilan ishlash foydasiz bo'ladi.

2016-2017 yillardagi real inflyatsiya darajasini hisobga olgan holda yillik daromadi 10 foizdan ortiq bo‘lgan investisiya loyihalari foydali bo‘ladi. Aks holda, REAL inflyatsiya darajasi barcha daromadlarni olib tashlaydi va salbiy moliyaviy natijaga olib keladi.

Investitsion loyihani qoplash muddati

Loyihaning o'zini oqlash muddati ham ko'pchilik investorlar uchun eng muhim ko'rsatkichlardan biridir. Uning iqtisodiy ma'nosi quyidagicha.

Qaytarilish muddati - bu olingan pul miqdori investitsiya qilingan miqdorga teng bo'ladigan vaqt davri. Boshqacha qilib aytganda, qaysi vaqtdan keyin loyiha birinchi foyda keltira boshlaydi.

Diskont stavkasini qo'llashga qarab, to'lov muddatini hisoblashning ikki turi qo'llaniladi:

• Oddiy;
• Dinamik.

Oson yo'l: loyihaga kiritilgan mablag'lar qaysi davrda to'liq qaytarilishini hisoblash juda oson.

Ushbu usulning afzalligi uning soddaligi. Ko'rsatkichlarni hisoblash, qo'shimcha pul tikish va hokazolarni qidirishning hojati yo'q. Sizning asosiy vazifangiz qog'ozda hatto sindirishingizga ishonch hosil qilishdir. Usulning nochorligi aniq - siz pulning qadrsizlanishini hisobga olmaysiz va qog'ozda nolga o'tadigan davrda, aslida siz hali ham qizil rangda qolasiz.

dinamik usul mablag'lar tannarxining doimiy pasayishini hisobga olgan holda investitsiya loyihasini qoplash muddatini aniqroq hisoblash imkonini beradi.

Ushbu usulning afzalligi ham aniq. Agar biz inflyatsiyani diskont stavkasi sifatida oladigan bo'lsak, biz qancha real pul olishimizni ko'ramiz. Bu sizga REAL daromadni - sof joriy qiymatni bashorat qilish imkonini beradi.

Yuqorida aytib o'tilganidek, diskont stavkasi sifatida turli ko'rsatkichlardan foydalanish mumkin, lekin ko'pincha bu inflyatsiya yoki loyiha xarajatlari bo'ladi.

Tabiiyki, har qanday oqilona investor yuqori rentabellikka qaramay, o'zini qoplash muddati qisqaroq bo'lgan loyihani yanada qiziqarli deb topadi. Axir, uzoq muddatli investitsiyalar, hatto e'lon qilingan yuqori daromadli bo'lsa ham, xavflarni oshiradi va bu, ayniqsa investitsiya qilishda qabul qilinishi mumkin emas.

Xatarlar va investitsiya davri o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri bog'liqlikni olish mumkin (mos ravishda o'zini oqlash muddati). Mablag'lar qanchalik uzoq qaytarilsa, foydaga ta'sir qiladigan kutilmagan holatlar shunchalik ko'p bo'lishi mumkin.

Odatdagidek, biz eng oqilona investor sifatida bank tajribasidan foydalanamiz.

O'rta miqdordagi qisqa muddatli bank depozitlari bir xil miqdorda, lekin 3 yildan ortiq muddatga qo'yilgan depozitlarga qaraganda ishonchliroq deb tan olinadi. Shu sababli, qarz oluvchining ishonchliligi ko'rsatkichlaridan tashqari, muddat muhim mezonlardan biri bo'ladi. Demak, banklar foiz stavkasini oshirish orqali o‘z investitsiyalarini qaytarish muddatini qisqartiradilar.

Investitsion loyihaning likvidligi

Ko'pchilik yangi boshlanuvchilar e'tibordan chetda qoladigan narsa. Investitsion loyihaning likvidligi - bu uning ulushini minimal narxda sotish qobiliyatidir. Likvidlik nisbati sizning loyihangizdan qanchalik osonlik bilan qutulishingiz mumkinligini aniqlaydi investitsiya portfeli va xarajatlaringizni qanchalik tez qoplashingiz mumkin.

Likvidlik kapitalning "plastikligi" uchun javobgardir. Ya'ni, rentabellik, o'zini o'zi qoplash muddati va kapitalga bo'lgan talablaringizga javob beradigan loyihani ko'rib, ko'p hollarda siz ijobiy investitsiya qarorini qabul qilasiz. Ammo vaziyatga qarab, sizga boshqa loyihalarni (hatto investitsion bo'lmagan) moliyalashtirish uchun pul kerak bo'lishi mumkin. investitsiya faoliyati boshqa hududga.

Yana ko'p vaziyatlar mavjud bo'lib, siz keskin pul yig'ishingiz kerak bo'lishi mumkin. Shuni hisobga olib, ko'pchilik investorlar likvid aktivlarga sarmoya kiritishni afzal ko'rishadi.

Likvid investitsiyalar - bu 1 dan 7 kungacha juda tez sotilishi mumkin bo'lgan loyihadagi ulush. Likvidlik spred orqali hisoblanadi - sotib olish va sotish narxlari o'rtasidagi farq.

Tarqalishi 10-15% dan oshmasligi kerak. Agar shunday bo'lsa, investitsiya loyihasini likvid deb atash mumkin, chunki u muvaffaqiyatsizlikka uchragan taqdirda yo'qotishlarga olib keladi. Ammo shuni tushunish kerakki, standart usullardan foydalangan holda investitsiya loyihasidagi ulushni sotish juda ahmoqlikdir, shuning uchun siz maxsus saytlarni yoki tanish investorlarni ulashingiz kerak bo'ladi.

Investitsion loyihalarni hisoblash metodologiyasi

Keling, investitsiya loyihalari ko'rsatkichlarini hisoblash bo'yicha barcha ma'lumotlarni bir joyda to'plashga harakat qilaylik. Birinchi va eng qiziqarli ko'rsatkichlardan biri bu investitsiya loyihasining ichki daromadlilik darajasi. Bu loyihaning o'zi rentabelligini va qoplanishi mumkin bo'lgan xarajat ko'rsatkichini ko'rish uchun hisoblanadi.

Agar mablag'larni jalb qilish uchun har qanday xarajatlar mavjud bo'lsa, unda ichki daromad darajasi yuqori bo'lishi kerak. Aks holda, loyiha foydasiz bo'ladi.

Keyinchalik, professional investorlar investitsiya loyihasini qoplash muddatini hisoblab chiqadilar. Shu bilan birga, odatiy to'lov muddati loyiha investitsiyalarining real oqimini etarlicha yaxshi ko'rsatmasligini va pulning qadrsizlanishini hisobga olmasligini tushunishingiz kerak, bu sizga real vaqtdan ancha oldin nolga erishishga imkon beradi. Murakkab usul va inflyatsiyani diskontlash orqali siz loyiha qachon o'zini oqlashini va umuman o'zini oqlaydimi yoki yo'qligini ko'rasiz.

Keyin loyihadagi ulushni sotishni bashorat qilish orqali loyihaning likvidligi baholanadi. Bu eng qiyin, chunki u bozor bilan o'zaro aloqani va taxminiy ko'rsatkichlar asosida hisoblashni, shuningdek kompaniya va loyihaning o'zini harakatini prognoz qilishni talab qiladi.

Ammo bularning barchasi matematik ko'rsatkichlar, ba'zi investorlar uchun ular faqat ikkinchi darajali ahamiyatga ega. Birinchisi, investitsiya loyihasining jozibadorligini tashqi baholash.

Tarmoq ko'pincha rentabellik indeksi investitsiya loyihasining muhim ko'rsatkichi bo'lishini yozadi. U investitsiyalar va loyihadan olingan daromadlar nisbati sifatida hisoblanadi. Bundan tashqari, ba'zilar inflyatsiya uchun chegirmalarni afzal ko'rishadi. Va agar rentabellik indeksi 1 dan katta bo'lsa, u holda loyiha muvaffaqiyatli deb tan olinadi.

Operatsiyaning butun matematik ma'nosi shundan iboratki, agar loyihadan olingan barcha nominal (real) daromad xarajatlardan katta bo'lsa, u holda loyihaga sarmoya kiritish kerak. Ammo shu bilan birga, rentabellik indeksidan foydalangan holda loyihaning taxminiy yillik rentabelligini berish qiyin.

Istiqbollarni baholash shunchaki haqiqiy emas. Shuning uchun rentabellik indeksi foydasiz ko'rsatkichlardan biri bo'lib, investorga loyihaning haqiqiy rentabelligi, uning investitsiyalari o'zini oqlashi va qanchalik ko'pligi haqida hech qanday ma'lumot bermaydi.

Qaytarilish muddati taxminan bir xil ma'lumotni beradi, yagona farq shundaki, u investitsiya qachon to'lanishini ko'rsatadi.

Loyihaning daromadli bo'lishini aniqlash uchun siz rentabellik indeksidan foydalanishingiz mumkin, agar siz unga n-chi miqdorda mablag' kiritsangiz.

Misol: Biz 10 000 dollar sarmoya kiritmoqdamiz. e) Va loyiha barcha davrlar uchun olib keladi: 3000 c.u. e.; 4000 c.u. e; 5000 c.u. e. va 3000 c.u. e) Natijada, agar biz oddiy hisob-kitoblarni amalga oshirsak, rentabellik indeksini olamiz: 1,5. To'rtta hisobot davri uchun siz mablag'larning nominal 50% o'sishini olasiz. Ammo, aslida, biz bu loyiha unchalik foydali bo'lmasligini va uning 50% rentabelligini xavfsiz tarzda 2 ga bo'lish mumkinligini ko'ramiz.

Investitsion loyihani tashqi baholash

Investitsion loyihani tashqi baholash - bu g'oyaning istiqbollarini o'lchash va ko'rsatilgan raqamli ko'rsatkichlar qanchalik mos kelishini tahlil qilish. Ishbilarmonlar, ayniqsa yangi boshlanuvchilar, bozorni noto'g'ri baholashga moyil bo'lib, hech qanday sinovlarsiz, u yoki bu joy ma'lum daromad keltirishi mumkin, deb aytishadi.

Aqlli investorning o'zi u yoki bu biznes qanchalik muvaffaqiyatli bo'lishini, qanday qarshilik ko'rsatishi kerakligini va umuman, loyiha qanday foyda olishini tushunishi kerak.

Shu bilan birga, investorga qo'shimcha ravishda, u yoki bu tarzda, potentsial qarz oluvchi barcha bu savollarga javob berishi kerak. Shuning uchun ham investitsiya loyihasini tahlil qilish uchun, ham potentsial investorni qiziqtirish uchun biz siz uchun alohida e'tibor berilishi kerak bo'lgan beshta fikrni tayyorladik.

Investorning o'zi uchun loyihaning jozibadorligini tahlil qilish

Investor birinchi navbatda investitsiya loyihasi unga qanchalik yaqin ekanligiga e'tibor beradi.

Oddiy qilib aytganda, butun umri davomida qurilish sohasida ishlagan odam innovatsion texnologiyalarning istiqbollarini baholashi dargumon. Ya'ni, investitsiya loyihasi g'oyasiga qiziqqan odamlar orasida investitsiyalarni topish yaxshidir.

Investorlar uchun, ayniqsa biznesga 7-10 yildan kamroq vaqt davomida sarmoya kiritganlar uchun, ularning asosiy kasbiga qo'shni bo'lgan joyni tanlash yaxshidir. Agar siz qurilish biznesi bilan shug'ullanayotgan bo'lsangiz, dastlab qurilish kompaniyalari va qurilish biznesiga sarmoya kiritib, asta-sekin investorlar doirasiga kirib, boshqa sohalarda bilimingizni kengaytirsangiz yaxshi bo'ladi.

Bu barcha investorlar o'zlarining asosiy bizneslaridan tashqari hech narsani tushunmaydilar degani emas. Shunchaki, ular buni eng mayda tafsilotlarigacha tushunishadi va hatto birinchi qarashda ham "uchish / uchmaydi" degan baho berishlari mumkin.

Nish istiqbollarini baholash

Bu erda nishaning torroq o'ziga xosligi allaqachon baholanmoqda. Ya'ni, qurilish keng joy, ... hududlaridagi kalit uylar torroq.

Ushbu tor ixtisoslashuv g'oyasi investorlar tomonidan qadrlanadi. Ular o'tmishda bu yo'lda bo'lganlari uchun, bu odamlar yo'ldagi tuzoqlarni va sizning bozoringizga kirish qanchalik oson bo'lishini bilishadi. Bu bosqich eng sub'ektiv bo'lib, "ko'p imkoniyatlar" yoki "hamma narsa band" ga tushadi.

To'g'ridan-to'g'ri raqobatchilar bilan ishlash

Bozordan o'z qismingizni qanday olasiz - bu eng nozik savollardan biri bo'lib, unga bir nechta odam haqiqatan ham qiziqarli javob bera oladi.

Sizning kompaniyangizdan ancha uzoqroq bo'lgan to'g'ridan-to'g'ri raqobatchilar bilan o'zaro aloqa. Qanday qilib iste'molchini mahsulotingizni sotib olishga yoki xizmatlaringizdan foydalanishga undashingiz mumkin. Katta kompaniyalar bilan qanday kurashish mumkin.

Aksariyat hollarda investorlar bu savolga javobni taxminiy tasavvur qilishadi. Ularning aql-idroki kamdan-kam hollarda ishbilarmonlarning investitsiya loyihalariga to'g'ri keladi. Shuning uchun siz raqobatchilarning faoliyatini tahlil qilish asosida asosli g'oyalarni taklif qilishingiz kerak.

Eng oson yo'li - raqobatchilar nima noto'g'ri qilayotganini o'rganish va uni yaxshiroq qilishdir. Bu, ayniqsa, mijozlar bilan ishlash uchun to'g'ri keladi. Sizning joyingizdagi eng yaxshi 10 ta kompaniyani tahlil qiling va ular nima noto'g'ri qilayotganini osongina aniqlashingiz mumkin.

Ba'zilar etarli darajada ishlamaydi, boshqalari reklamaga kamroq e'tibor beradi, boshqalari butunlay o'z mijozlari orqali reklamaga tayanadi, boshqalari mahsulot uchun ortiqcha to'laydi va hokazo.

Albatta, bularning barchasini osongina topa olmaysiz, ammo mutaxassislar bilan suhbatlashgandan so'ng, siz raqobatchilaringizning zaif tomonlarining deyarli to'liq ro'yxatini olasiz.

Kompaniya qanday foyda oladi?

Oldingi barcha fikrlarni tahlil qilishni o'z ichiga olishi kerak bo'lgan eng munozarali savol. Ya'ni, bu qanday joy, sizning mahsulotingiz qanchalik o'ziga xos, siz raqobatchilardan qanday ajralib turasiz, bularning barchasi daromad olishingizga qanday yordam beradi.

Bu erda raqamlar asosiy rol o'ynaydi. Mijozlarni sotib olish qiymati, yoki, har bir mijozga to'g'ri keladigan daromad, qo'shimcha savdo va boshqalar.

O'z daromadini bilmaslik misoli sifatida Xitoydan tovar sotuvchilarni olish mumkin. Bugungi kunda bozor haqiqati shundan iboratki, daromadni faqat qo'shimcha sotish orqali olish mumkin, chunki mijozni jalb qilish xarajatlari + soliqlar foydani o'ldiradi va ba'zan hatto yo'qotishga olib keladi. Ammo ko'pchilik asosiy savdodan daromad olishni rejalashtirmoqda, chunki sotib olish va sotish narxi o'rtasidagi farq.

Hosildorlik ko'rsatkichlarini diqqat bilan ko'rib chiqing. Nima tufayli uni shakllantirish mumkin va qandaydir tarzda sifatni buzmasdan xarajat moddalarini kamaytirish mumkinmi?

Ushbu 4 ta asosiy nuqta bir qarashda loyihaning istiqbollarini baholash imkonini beradi.

Investitsion loyihalarni monitoring qilish

Investor uchun investitsiya loyihalari monitoringi muhim bosqich hisoblanadi. Siz o'z mablag'ingizni investitsiya qilgan kompaniya qanday rivojlanayotganini kuzatib borishingiz kerak.

Bu bir vaqtning o'zida ikkita usulda amalga oshirilishi mumkin:

• Moliyaviy hisobot;
• Hozirgi holat.

Tahlil qiling moliyaviy hisobotlar har bir hisobot davridan keyin zarur - ya'ni chorakda kamida bir marta. Bu rentabellikning asosiy ko'rsatkichlarini, mablag'larning asosiy qismi qaysi xarajatlar moddalariga va kapital qayerga yo'naltirilganligini kuzatish imkonini beradi.

Siz korxona ichidagi hisobotlar doirasida moliyaviy hisobotlarni tahlil qilishingiz mumkin - sotish bo'yicha turli hisobotlar, bozor tahlili va tahlilchilarning boshqa faoliyati.

Yoki chop etilgan hisobotlardan, masalan, moliyaviy natijalar to'g'risidagi hisobotdan foydalanishingiz mumkin. Yil oxirida har bir investor ma'lum bir davrda korxonaning rentabelligi qanday o'zgarganligini ko'rib chiqishi va tahlil qilishi kerak. Va faqat buning uchun sizga moliyaviy natijalar to'g'risida hisobot kerak bo'ladi.

Eng qiziqarli ustunlar - asosiy faoliyatdan olingan daromadlar, qo'shimcha daromad va soliqdan oldingi foyda.

Asosiy faoliyatdan olingan daromad korxonaning moliyaviy natijasini aks ettiradi. Mahsulotlar qanchalik samarali sotiladi, ishlab chiqarish uchun ortiqcha nima.

Qo'shimcha daromadlar (xarajatlar) allaqachon boshqaruv xodimlarining faoliyatidir.

Qo'shimcha daromad quyidagilarni o'z ichiga oladi:

• Ijara;
• Uskunalardan foydalanish;
• Aktsiyalarda ishtirok etish va boshqalar.

Ya'ni, asosiy faoliyatga kiritilmagan hamma narsa. Va bu ko'rsatkich boshqaruv xodimlarining xususiyatlari uchun juda muhimdir. Qo'shimcha harakatlar ortiqcha bo'lishi kerak.

Menejerning sayohat xarajatlari boshqa narsa bilan qoplanishi kerak. Qo'shimcha xarajatlar kompaniyani doimiy ravishda foydani yo'qotishiga olib kelishi mumkin emas.

Soliqdan oldingi foyda barcha soliqlarni to'lashdan oldin moliyaviy natijadir. Natijada, siz unga qarashingiz kerak.

Ammo turli bo'limlarning hisobotlari bilan ishlash orqali ko'proq ma'lumot beriladi. Ular katta hajmdagi ma'lumotlarga ega va tashkilotning moliyaviy holatini osongina taxmin qilishlari mumkin. Ba'zan oddiy ishchilar va o'rta bo'g'in rahbarlarining ishlab chiqarish haqida aytganlarini tinglash foydaliroqdir. Ular investorni sarmoyaga arziydiganligiga ishontirishdan manfaatdor bo'lgan uning top-menejerlariga qaraganda ancha aniqroq ma'lumot bera oladi.

Investitsion loyihalarni kreditlash

Investitsion loyihalarni kreditlash juda nozik va nozik masala. Bularning barchasi Rossiyada kuchli inqiroz davri tugaganidan keyin ham, yangi rivojlanayotgan tadbirkorlarga etarlicha ishonmaydigan banklar tufaylidir.

Investitsion kreditlash

Investitsion kreditlash - bu mablag'larni uzoq muddatli investitsiya qilish. Aslida, bu katta miqdordagi pulni in'ektsiya qilishdir Uzoq muddat mavjud kompaniyaga.

Banklar bunday investitsiyalarni amalga oshirishga tayyor, chunki faoliyat yuritayotgan korxonalar allaqachon o'z natijalarini ko'rsatgan va ularning xatti-harakatlarini oldindan aytish osonroq. Bundan tashqari, bu allaqachon oddiy va aylanali sxema - kompaniyaning moliyaviy barqarorligini o'z sxemalari bo'yicha tahlil qilish, asosiy ko'rsatkichlarni hisoblash va agar ular talab qilinadigan birliklardan ko'p bo'lsa, kredit berish.

Xatarlarga kelsak, bu holda ular minimaldir. Kredit tashkilotlari uchun uning faoliyati asosida qarz oluvchini tahlil qilish hisobot davrlari va uzoq yillar davomida uning moliyaviy holatini baholashni shakllantirish. Shuningdek, to'lov amalga oshirilmagan taqdirda, kreditor korxonaning ulushini talab qiladi, bu ham xavflarni sezilarli darajada kamaytiradi.

Shuning uchun, agar mablag'larni chiqarish xavfi past bo'lsa, unda foiz sezilarli darajada past bo'ladi.

Bunday kreditlardan maqsadli foydalanish: asosiy fondlarni sotib olish, ishlab chiqarishni modernizatsiya qilish, ishlab chiqarishni modernizatsiya qilish va boshqalar.

Loyihani kreditlash

Loyihaviy kreditlash - bu investitsion loyihalarga investitsiyalar. Shu bilan birga, bunday hollarda bank risklarning bir qismini o'z zimmasiga oladi, chunki qarz oluvchi faqat loyiha amalga oshirilgan taqdirdagina o'z investitsiyalaridan daromad olishiga ishonishi mumkin. Rossiyada kreditlashning eng mashhur bo'lmagan shakllaridan biri.

Banklar, risklarni minimallashtirish, shuningdek, qarz oluvchining jiddiy ekanligini va loyihani qo'llab-quvvatlash uchun barcha sa'y-harakatlarini amalga oshirishini tushunish uchun o'z mablag'larining 20 dan 50% gacha chegarani o'rnatadilar. Aynan shu bosqichda o'z biznesini yuritish uchun puli bo'lmagan yangi kelganlarning ko'pchiligi o'tlardan chetlatiladi.

Loyihani kreditlash, loyiha uchun mablag'larning bir qismiga ega bo'lgan holda, banklarning yordamini olishni xohlaydigan tadbirkorlar uchun yaxshi. Ko'pincha, ushbu kreditlarning maqsadli yo'nalishi: asosiy vositalarni sotib olish bo'ladi. Ishning dastlabki 3-6 oyida ish haqini to'lash uchun bunday kreditlarni olish befoyda.

Qurilish krediti

Bu erda ham hamma narsa aniq emas. Bir tomondan, bu investitsiyalarni jalb qilishning ajoyib usuli, biroq boshqa tomondan, qarz oluvchiga qattiq talablar qo'yiladi.

Banklar faqat boshlanganidan keyin jalb qilinishini talab qiladi qurilish ishlari va katta miqdordagi o'z mablag'lari bilan qurilish kompaniyasi. Shuning uchun qurilish kreditidan foydalanish noqulay, qurilgan aktsiyalarni sotish osonroq turar-joy binolari, va bir vaqtning o'zida yakuniga qo'yiladigan foyda olish.

Qarz oluvchilar uchun asosiy talablar:

• Biznes-rejaning mavjudligi;
• Moliyaviy ko'rsatkichlarga muvofiqligi;
• O'z mablag'larining mavjudligi.

Investitsion loyihalar bilan ishlashda xavflar

Investitsion faoliyat butunlay risklar bilan bog'liq. Hatto davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish ham xavfli operatsiya hisoblanadi, chunki ular bir necha o'n yillar davomida to'lanmagan holatlar mavjud. Shuning uchun har bir investor investitsiya loyihalarini baholashda qanday xavf-xatarlarga tayanishni o'zi tanlashi kerak.

Investitsion loyihalarning risklarini baholash

Xatarlarni baholash - har bir qarz oluvchi uchun investitsiya loyihasi bilan ishlashning individual tartibi.

Loyihaning xavfliligiga quyidagilar ta'sir qiladi:

• Investitsiyalar hajmi;
• To'lov muddati;
• Ehtimoliy rentabellik;
• Boshqa omillar

Shu bilan birga, investitsiyalar hajmi va o'zini oqlash muddati moliyaviy risklar haqida to'liq tasavvur beradi. Mablag'lar qarz oluvchida qanchalik uzoq bo'lsa va u ularni qanchalik uzoq to'lasa, to'lanmaslik ehtimoli shunchalik yuqori bo'ladi. Shu sababli, kutilayotgan to'lov muddati qanchalik past bo'lsa, to'lovni to'lamaslik ehtimoli shunchalik kam bo'ladi.

Mumkin qaytish eng bahsli parametrlardan biridir. Investor va biznesmen uchun biznesning ehtimoliy rentabelligi butunlay boshqacha bo'ladi. Ammo rentabellikdan kelib chiqib, loyihani moliyalashtirish to'g'risida qaror qabul qilinadi. Har bir investor pul olishni xohlaydi va shuning uchun asosiy narsa daromaddir.

Biroq, boshqa omillar ta'sir qilishi mumkin. Bu brend xatarlari, obro'si, raqobatbardoshligi va boshqalar. Ularning ko'pi borki, faqat muvaffaqiyatli investorlar ularning barchasini sanab o'tishlari va ular bilan ishlayotganlarini tavsiflashlari mumkin. Ularning asosiylari - bu joy, raqobatchilar, mahsulot.

Xulosa

Investitsion loyiha - bu ma'lum bir yo'nalishdagi moliyaviy qo'yilmalarning maqsadga muvofiqligini yozma asoslash. U ko'pincha barcha moliyaviy hisob-kitoblarni, shuningdek, rejani bosqichma-bosqich amalga oshirishni o'z ichiga oladi.

Investitsion loyihalarning asosiy maqsadi ularni amalga oshirish uchun mablag' jalb qilishdir. Investor uchun investitsiya loyihasi biznes qanchalik istiqbolli bo'lishini va unga sarmoya kiritishga arziydimi yoki yo'qligini tushunish usulidir.

Investitsion loyihalarni baholash va tavakkalchiliklar bilan ishlashning koʻplab usullari mavjud, biroq buning asosi rentabellik, toʻlov va likvidlik darajasi hisoblanadi.

Vaqt o'tishi bilan har bir investor o'zi uchun eng yaxshi strategiyani tanlaydi.

“Investitsiya loyihasi” atamasi faqat real investitsiyalarni nazarda tutadi. moliyaviy investitsiyalar amalga oshirishga hissa qo‘shishi mumkin real investitsiyalar investitsiya loyihasining bir qismi sifatida yoki investitsiya loyihasida emas, balki qimmatli qog'ozlar portfeliga, bank depozitlariga spekulyativ investitsiyalarning mustaqil turi sifatida harakat qilish. Kapital qo'yilmalar shaklida amalga oshiriladigan investitsiya faoliyati - bu o'zboshimchalik bilan o'zboshimchalik bilan ko'plab investitsiya loyihalarini amalga oshirishdir.

Eng umumiy ma'noda investitsiya loyihasi - bu cheklangan vaqt uchun va belgilangan loyiha byudjeti doirasida foyda olish uchun kapitalni investitsiya qilish rejasi. Investitsion loyihalarni amalga oshirish kelajakda foyda olish uchun bugungi kunda naqd puldan voz kechishni talab qiladi.

Investitsion loyihani ikki ma’noda tushunish mumkin:

• 1) Investitsiya loyihasi faoliyat sifatida ma'lum bir vaqt ichida ma'lum maqsadlarga erishishga qaratilgan o'zaro bog'liq bo'lgan tadbirlar (harakatlar majmui) yig'indisidir.
• 2) Hujjat sifatida investitsiya loyihasi - muayyan investitsiya loyihasini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan buxgalteriya, moliyaviy va tashkiliy-huquqiy hujjatlarning ma'lum bir to'plami. Federal qonunga ko'ra, ushbu hujjatlar to'plamining eng katta tarkibiy qismlari:
  • - investitsiyalarni amalga oshirish bo'yicha amaliy harakatlar tavsifi (biznes-reja);
  • - Rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga va belgilangan standartlar, normalar va qoidalarga muvofiq tuzilgan zarur loyiha-smeta hujjatlari.

Faoliyat sifatida investitsiya loyihasi kontseptsiyasi ko'proq sig'imli va ko'p jihatdan hujjat sifatida talqin qilishdan ko'ra, ma'no jihatidan loyiha tahlilining mohiyatiga mos keladi.

"Rossiya Federatsiyasida kapital qo'yilmalar shaklida amalga oshiriladigan investitsiya faoliyati to'g'risida" Federal qonuniga muvofiq investitsiya loyihasi kapital qo'yilmalarning iqtisodiy maqsadga muvofiqligi, hajmi va muddatlari, shu jumladan zarur bo'lgan investitsiyalar uchun asosdir. loyiha hujjatlari, Rossiya qonunchiligiga va belgilangan tartibda tasdiqlangan standartlarga (norma va qoidalar) muvofiq ishlab chiqilgan, shuningdek investitsiyalarni amalga oshirish bo'yicha harakatlar tavsifi.

Investitsion loyihalarni tasniflashning xususiyatlariga qarab, ularning ayrim turlarini ajratish mumkin, ular rasmda ko'rsatilgan. 3.1.

Investitsion loyihalar tasnifi:

Men maqsadlar bo'yicha imzolayman:

• a) asosiy maqsadi foyda olish bo'lgan tijorat loyihalari (eng odatiy va ko'p sonli):
  • - ishlab chiqarish tijorat loyihalari korxonaning asosiy va aylanma mablag'laridan foydalanish samaradorligini oshirish va (yoki) oshirish orqali foyda olishga qaratilgan bo'lib, ular kapital yaratuvchi sifatida tasniflanadi;
  • - mahsulot va xizmatlarni sotib olish, sotish va qayta sotish orqali foyda olishga qaratilgan savdo tijorat loyihalari kapitalni tashkil etmaydi.

Guruch. 3.1. Investitsion loyihalar turlari

Investitsion loyihalarning barcha turlaridan eng muhimi sanoat tijorat loyihalaridir, chunki ular kapital qo'yilmalarning asosiy vazifasini - asosiy fondlarni oddiy va kengaytirilgan takror ishlab chiqarishni bajaradi. Shuning uchun ishlab chiqarish tijorat investitsiya loyihalari, o'z navbatida, yana ikkita xususiyatga ko'ra tasniflanadi:

• 1) Investitsiyalar hajmi bo'yicha:
  • - bitta kichik firma doirasida amalga oshirilayotgan va ishlab chiqarishni kengaytirish va mahsulot turlarini ko'paytirish rejalarini ifodalovchi kichik loyihalar. Ko'pincha, qisqa muddatli (yuqoriga qarang);
  • - o'rta loyihalar - mavjud ishlab chiqarishni rekonstruksiya qilish va texnik qayta jihozlash loyihalari. Ular barcha loyiha resurslarini olish uchun oldindan tuzilgan jadvallarga muvofiq bosqichma-bosqich amalga oshiriladi. Ular ko'pincha o'rta muddatli deb ataladi, lekin uzoq muddatli (murakkab tarmoqlar uchun) ham bo'lishi mumkin;
  • - yirik loyihalar - mahsulotlar yoki texnologiyalarning tubdan yangi g'oyasiga asoslangan korxonalar qurish loyihalari. Yangi tovarlar va texnologiyalar innovatsion investitsiya loyihalarini amalga oshirish natijasidir (yuqoriga qarang) va ushbu qurilishning vazifasi ushbu yangiliklarni (innovatsiyalarni) takrorlashdir. Katta loyihalar, albatta, faqat uzoq muddatli bo'lishi mumkin;
  • - megaloyihalar - xalqaro, davlat yoki mintaqaviy miqyosdagi maqsadli investitsiya dasturlari bo'lib, ular bir-biriga bog'langan (yuqoriga qarang), lekin yakuniy loyihalarni o'z ichiga oladi.

Mahalliy adabiyotlarda kichik, o'rta va boshqalarga qanday investitsiyalar mos kelishi haqida ma'lumot yo'q. loyiha. Amerika amaliyotida kichik loyihalar qiymati 10-15 million dollar bo'lgan loyihalar hisoblanadi, megaloyihalarga kapital qo'yilmalar miqdori bir milliard dollardan ortiq.

• 2) investitsiyalar maqsadiga qarab kutilayotgan samaradorlikka ko‘ra:
  • - korxonada mehnatni muhofaza qilish bo'yicha qonun hujjatlari talablariga muvofiq amalga oshirilgan "majburiy" investitsiyalar, atrof-muhitning ifloslanishini cheklash, xodimlarning mehnat va fuqarolik huquqlariga rioya qilish va boshqalar. Bunday investitsiyalar uchun samaradorlik (daromad darajasi) belgilanmagan;
  • - ishlab chiqarishni tashkil etishni takomillashtirish orqali uning samaradorligini oshirishga investitsiyalar - ish vaqtining samarasiz yo'qotishlarini kamaytirish, normalar va standartlarni qat'iylashtirish, ishlab chiqarish moddiy-texnik ta'minotini yaxshilash va boshqalar. Bunday harakatlar samaradorligining umumlashtirilgan mezonlari aylanma mablag'larning aylanish ko'rsatkichlari bo'lib, daromadning minimal darajasi 6-7% ni tashkil qiladi;
  • - ishlab chiqarish tavakkalchiligini kamaytirishga investitsiyalar, avvalgi ikki holatdan farqli o'laroq, mavjud ishlab chiqarishni yoki uni tashkil etishni yaxshilashga emas, balki ularni ishlab chiqarish tannarxini kamaytirish yo'nalishiga o'zgartirishga qaratilgan. Masalan, yuqorida aytib o'tilgan uskunani almashtirish yoki ta'mirlash uning ishlashining energiya intensivligini kamaytirishni o'z ichiga olishi kerak. Xom ashyoni kiritish nazorati uni kesish yoki qayta ishlashning yanada tejamkor texnologiyasi bilan to'ldirilishi kerak. Mahsulot sifatini yaxshilash (masalan, uning ekspluatatsion xususiyatlari) uning moddiy sarfini kamaytirish bilan birga bo'lishi kerak va hokazo. Amalga oshirilayotgan faoliyatning yanada murakkabligi tufayli daromadning minimal darajasi 15% dan yuqori;
  • - daromadlarni ko'paytirishga yo'naltirilgan investitsiyalar mavjud ishlab chiqarishni diversifikatsiya qilish yoki mahsulotlarning yangi bozorlarini o'zlashtirish orqali amalga oshiriladi. Minimal daromad stavkasi - 20%;
  • - xavfli investitsiyalar - bu yangi qurilish va yangi texnologiyalarga qo'yilgan investitsiyalar, ulardan eng kam daromadlilik darajasi 25% ni tashkil qiladi.
  • b) yangi mahsulotlar, uskunalar, texnologiyalarni ishlab chiqish va yaratishga qaratilgan ilmiy-texnik (innovatsion) loyihalar. Ushbu loyihalar faqat yaratilgan innovatsiyani keyinchalik tijoratlashtirish sharti bilan foyda keltiradi;
  • v) ijtimoiy loyihalar mamlakatning (mintaqaning) ijtimoiy sohasi - sog'liqni saqlash, ta'lim, madaniyat va boshqalar holatini sifat jihatidan yaxshilashga qaratilgan. Ular hokimiyat tomonidan amalga oshiriladi, ayni paytda avvalgi ikki turdagi investitsiya loyihalari tashabbuskorlari tomonidan amalga oshiriladi. korxonalardir;
  • d) ekologik loyihalar atrof-muhitga zararli ta'sir ko'rsatish nuqtai nazaridan atrof-muhitni muhofaza qilish ob'ektlarini qurish yoki mavjud ishlab chiqarishlarning parametrlarini yaxshilashga olib keladi. Mumkin bo'lgan davlat-xususiy sheriklikning odatiy misoli, korxonalar atrof-muhitni ifloslantirganlik uchun to'lovlarni kamaytirishdan manfaatdor bo'lsa va hokimiyat uni yaxshilashdan manfaatdor.

II belgisi - munosabat darajasiga ko'ra:

• a) mustaqil, bir vaqtning o'zida va alohida moliyalashtirish va amalga oshirishga imkon beradi va ularni amalga oshirish natijalari bir-biriga ta'sir qilmaydi;
• b) muqobil (bir-birini istisno qiluvchi, raqobatdosh), ya'ni. bir vaqtning o'zida amalga oshirishga imkon bermaydigan, masalan, ular bir xil funktsiyani bajaradilar yoki bir xil miqdordagi mablag'ni talab qiladilar. Muqobil loyihalar jamidan faqat bittasini amalga oshirish mumkin;
• v) bir-birini to'ldiruvchi (o'zaro bog'liq), amalga oshirilishi faqat birgalikda, masalan, bitta investitsiya dasturi doirasida amalga oshirilishi mumkin.

III belgisi - vaqt bo'yicha:

• a) amalga oshirish muddati uch yilgacha bo'lgan qisqa muddatli;
• b) o'rta muddatli (uch yildan besh yilgacha);
• v) uzoq muddatli (besh yildan ortiq).

Investitsion loyihalar kontseptsiyasi va tasnifi

Investitsion loyiha - investitsiyalarni amalga oshirishning iqtisodiy (yoki boshqa, masalan, ijtimoiy) maqsadga muvofiqligi, hajmi va muddatlarini, shu jumladan zarur loyiha-smeta hujjatlarini tayyorlash bilan bog'liq bo'lgan variant (dastur). investitsiyalarni amalga oshirish bo'yicha aniq amaliy harakatlar tavsifi (biznes-reja). Boshqacha qilib aytganda, investitsiya loyihasi - bu investitsiya jarayonini amalga oshirish, investor tomonidan belgilangan moliyaviy-iqtisodiy, ishlab chiqarish va ijtimoiy investitsiya faoliyatining aniq natijalarini ta’minlashga qaratilgan niyatlar, asoslar va amaliy harakatlar majmuidir.

Ga muvofiq federal qonun 1999 yil 25 fevraldagi 39-FZ-son "Rossiya Federatsiyasida kapital qo'yilmalar shaklida amalga oshiriladigan investitsiya faoliyati to'g'risida" investitsiya loyihasining iqtisodiy maqsadga muvofiqligi, kapital qo'yilmalarning hajmi va muddatlari, shu jumladan ishlab chiqilgan zarur loyiha-smeta hujjatlarini asoslash. Rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga va belgilangan tartibda tasdiqlangan standartlarga (norma va qoidalar), shuningdek investitsiyalarni amalga oshirish bo'yicha amaliy harakatlar tavsifiga muvofiq (biznes-reja).

Shunday qilib, investitsiya loyihasi deganda kapitalni investitsiya qilish bo'yicha amaliy harakatlarni amalga oshirish niyati sifatida ham, ushbu harakatlar rejalashtirilgan va asosli hujjatlar to'plami sifatida ham tushunilishi kerak.

Investitsiya loyihasini amalga oshirish natijasida yangi korxona tashkil etish yoki mavjud ishlab chiqarishni texnik jihatdan qayta jihozlashdan tortib, turli ko‘rinishdagi festivallar yoki sport tadbirlarini tashkil etishgacha bo‘lgan keng ko‘lamli chora-tadbirlar amalga oshirilishi mumkin. Shunday qilib, investitsiya loyihalari natijalari sifatida ham iqtisodiy, ham ijtimoiy natijalar bo'lishi mumkin.

Investitsion loyihalarni tasniflash turli tasniflash mezonlari bo'yicha amalga oshirilishi mumkin.

1. Investitsiyalarning yo‘nalishi va ularni amalga oshirish maqsadlariga ko‘ra investitsiya loyihalari ishlab chiqarish, ilmiy-texnikaviy (tadqiqot), tijorat, moliyaviy, ekologik va ijtimoiy loyihalarga bo‘linadi.

Ishlab chiqarish investitsiya loyihalarini amalga oshirish iqtisodiyotning turli tarmoqlari uchun yangi ishlab chiqarishlarni yaratish, kengaytirish, modernizatsiya qilish yoki mavjudlarini rekonstruksiya qilishga investitsiya kiritishni nazarda tutadi.

Ilmiy-texnik (tadqiqot) investitsiya loyihalari zamonaviy yuqori samarali mashinalar, apparatlar, uskunalar, asboblar, texnologiyalar va texnologik jarayonlarni ishlab chiqish va yaratish bilan bog'liq. Ilmiy-texnikaviy va sanoat investitsiya loyihalarini ishlab chiqish va amalga oshirish ko'pincha bir-biri bilan bog'liq, xususan, ishlab chiqarish investitsiya loyihasini amalga oshirish ilmiy-texnikaviy loyihani amalga oshirishning davomi va zarur bosqichi bo'lishi mumkin.

Tijorat investitsiya loyihalarining maqsadi - mahsulot, tovarlar, xizmatlarning har qanday mulkidan foydalanish, sotib olish, sotish va qayta sotish natijasida amalga oshirilayotgan investitsiyalardan foyda olish. mulk huquqi.

Ilmiy-texnikaviy, sanoat va tijorat investitsiya loyihalari bir-biri bilan bog'liq bo'lishi mumkin, chunki tijorat investitsiya loyihalarini amalga oshirishning samarasi (qabul qilingan daromad, foyda) investitsiyalarning manbasiga aylanishi mumkin. moliyaviy yordam ishlab chiqarish yoki ilmiy-texnikaviy investitsiya loyihalari.

Moliyaviy investitsiya loyihalari qimmatli qog'ozlar va boshqa moliyaviy aktivlarni sotib olish, qimmatli qog'ozlar (aktsiyalar) va qarz (obligatsiyalar) portfelini shakllantirish va ularni sotish, moliyaviy majburiyatlarni sotib olish va sotish, shuningdek emissiya bilan bog'liq. va qimmatli qog'ozlarni sotish.

Qimmatli qog'ozlarning investori, xaridori va egasi ular bo'yicha dividendlar oladi va ularni oshiradi moliyaviy kapital. Kapitalni oshirish manbai sanoat investitsiya loyihalarini amalga oshirishdir. Bundan tashqari, moliyaviy investitsiya loyihalarini amalga oshirish natijasida moliyaviy aylanma sohasida kapitalni qayta taqsimlash sodir bo'lishi mumkin. Bundan tashqari, investor qimmatli qog'ozlarni chiqarish va sotish loyihasini amalga oshirish orqali ishlab chiqarish investitsiya loyihasini moliyaviy qo'llab-quvvatlash muammosini hal qiladi, ya'ni. moliyaviy investitsiya loyihasini amalga oshirish ishlab chiqarish investitsiya loyihasini amalga oshirish bilan bevosita bog'liq bo'lib, uning ajralmas qismi hisoblanadi.

Ekologik investitsiya loyihalariga atrof-muhit ob'ektlarini keltirib chiqaradigan loyihalar kiradi. Yana bir variant - mavjud sanoatning parametrlarini yaxshilash yoki tabiatga zararli ta'sirni kamaytirish bo'yicha chora-tadbirlarni amalga oshirish, masalan, zararli moddalarning atmosferaga chiqarilishini kamaytirish yoki tuzilishini o'zgartirish.

Ijtimoiy investitsiya loyihalarini amalga oshirish natijasi ma'lum bir ijtimoiy foydali maqsadga erishish, xususan, sog'liqni saqlash, ta'lim, madaniyat, sport va boshqalarning holatini yaxshilashdir.

2. O’zaro ta’sir darajasiga ko’ra investisiya loyihalari quyidagilarga bo’linadi.

Mustaqil investitsiya loyihalari, ulardan birini amalga oshirish toʻgʻrisidagi qaror ikkinchisini amalga oshirish toʻgʻrisidagi qarorga taʼsir qilmaydigan loyihalardir. Bitta loyiha boshqasidan mustaqil bo'lishi uchun ikkita shart bajarilishi kerak:

a) texnik, texnologik, moliyaviy,

boshqa loyiha amalga oshirish uchun qabul qilinadimi yoki olinmasligidan qat’i nazar, bir loyihani amalga oshirishning vaqtinchalik, huquqiy va boshqa imkoniyatlari;

b) hajmi va tuzilishi pul oqimlari bir loyihani amalga oshirishdan kutilayotgan narsaga boshqa loyihani amalga oshirish uchun qabul qilish yoki rad etish ta'sir qilmasligi kerak.

Muqobil (bir-birini istisno qiluvchi) investitsiya loyihalari bir vaqtning o'zida amalga oshirilishi mumkin bo'lmagan loyihalardir. Boshqacha aytganda, ulardan birini qabul qilish qolgan loyihalarni amalga oshirish mumkin emasligini bildiradi (masalan, bir joyda ikkita ko'prik qurish).

Bir-birini to‘ldiruvchi investitsiya loyihalari birgalikda amalga oshiriladigan loyihalardir. Shu bilan birga, qo'shimcha investitsiya loyihalari ikki turga bo'linadi:

a) quyidagi mulkka ega bo'lgan bir-birini to'ldiruvchi loyihalar: bitta loyihani qabul qilish boshqa loyihalardan daromadlarning oshishiga olib keladi;

b) almashtirish loyihalari, ular quyidagilar bilan farqlanadi: qabul qilish

yangi loyiha mavjud loyihalar uchun daromadning biroz pasayishiga olib keladi.

3. Amalga oshirish shartlariga ko‘ra investisiya loyihalarini ajratish mumkin

quyidagi guruhlarga:

a) qisqa muddatli (1 yilgacha);

b) o'rta muddatli (1-3 yil);

v) uzoq muddatli (3 yildan ortiq).

4. Amalga oshirish ko‘lamiga ko‘ra investisiya loyihalari bo‘linadi

quyidagi turlar uchun:

a) amalga oshirilishi sezilarli darajada ta'sir qiladigan global loyihalar; dunyodagi iqtisodiy, ijtimoiy, siyosiy yoki ekologik vaziyat»;

b) samarali bo'lgan milliy iqtisodiy loyihalar

butun mamlakatga yoki uning mintaqalariga ta'sir qilish;

v) yirik hududiy tuzilmalarni yoki iqtisodiyotning alohida tarmoqlarini qamrab oluvchi yirik loyihalar;

d) investitsiya loyihasini amalga oshiruvchi korxonaga ta'sir ko'rsatadigan mahalliy loyihalar.

5. Investitsiya loyihasini amalga oshirishda pul oqimining turi (vaqt tarkibi) bo‘yicha loyihalar ikki guruhga bo‘linadi:

a) oddiy pul oqimlari bo'lgan loyihalar, ya'ni. ega bo'lgan oqim

bir vaqtning o'zida yoki ketma-ket keyingi vaqtinchalik tuzilma

kiritilgan investitsiyalar va keyingi ijobiy pul oqimlari;

b) favqulodda pul oqimiga ega bo'lgan loyihalar, ya'ni. investitsiyalar va ijobiy pul oqimlari almashinishi mumkin bo'lgan oqim

tasodifiy tartib.

Naqd pul oqimlarining turli vaqt tuzilishiga ega misollar Jadvalda keltirilgan. 7.1 va 7.2.

Investitsion loyihani ishlab chiqish bosqichlari

Investitsion loyihani ishlab chiqish va amalga oshirish jarayoni bir necha bosqichlarni o'z ichiga oladi, ular doirasida maqsadlar qo'yiladi va tegishli vazifalar hal qilinadi: investitsiyadan oldingi, investitsion, operatsion (ba'zan operatsion yoki ishlab chiqarish deb ataladi) va tugatish (tugatish-tahlil) bosqichi.

Loyihaning birinchi bosqichi, investitsiya oldidan, quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi:

a) investor uchun investitsiya imkoniyatlarini aniqlash, ko'rib chiqish variantlari ularni amalga oshirish;

b) muqobil variantlarni tahlil qilish va eng yaxshi variantni tanlash

harakatlar (ya'ni, eng yaxshi investitsiya loyihasi);

v) sarmoya to'g'risida qaror qabul qilish, harakatlar rejasini ishlab chiqish

tanlangan loyihani amalga oshirish uchun.

Loyihaning ikkinchi bosqichi, investitsiya bosqichi quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi: a) loyihalash;

b) shartnomalar tuzish, kadrlarni tanlash;

v) investitsiyalar kiritish;

d) ishlab chiqarish ob'ektlarini qurish, ob'ektlarni qurish;

ishga tushirish va boshqalar.

Uchinchi operatsion bosqich (operatsion, ishlab chiqarish) investitsiya loyihasining eng uzun bosqichidir. Investitsiya ob'ektini ishlatish jarayonida rejalashtirilgan natijalar shakllantiriladi (erishiladi), bu natijalar loyihani davom ettirish yoki tugatish nuqtai nazaridan baholanadi va loyiha samaradorligini oshirish uchun zarur bo'lgan tuzatishlar kiritiladi. Ushbu bosqich bilan bog'liq asosiy muammolar mahsulot ishlab chiqarish va sotish, joriy xarajatlarni moliyalashtirishdir.

Loyihaning yakuniy to‘rtinchi bosqichi, ya’ni tugatish (tugatish-tahlil) bosqichi avvalgi uchtasidan kam emas. Ushbu bosqichda uchta vazifa hal qilinadi. Birinchi vazifa - tugallangan yoki tugatilgan loyihaning mumkin bo'lgan salbiy oqibatlarini (asosan ekologik xarakterdagi) bartaraf etish. Ikkinchi vazifa - aylanma mablag'larni chiqarish va ishlab chiqarish quvvatlarini qayta yo'naltirish. Uchinchi vazifa - loyiha natijalarini, uning samaradorligini, belgilangan va erishilgan maqsadlarga muvofiqligini, prognozlarning ishonchlilik darajasini va investitsiya loyihasini baholashda qo'llaniladigan usullarning ishonchliligini tahlil qilish va baholash. Boshqacha aytganda, loyihaning post-auditi amalga oshiriladi.

Yechilishi kerak bo'lgan asosiy vazifalar

investitsiya loyihalarini amalga oshirish doirasida

Investitsion faoliyat sub’ektlari investitsiya loyihalarini amalga oshirish doirasida o’z manfaatlarini ko’zlab, investitsiyalarni amalga oshirish orqali ko’plab turli muammolarni hal qiladilar. Ushbu vazifalar ro'yxati juda keng bo'lganligi sababli, investitsiya loyihalarini korxona miqyosida amalga oshirishda hal qilinishi kerak bo'lgan asosiy vazifalarni ko'rib chiqaylik.

Investitsiya loyihasini samarali amalga oshirish natijasida korxona asosiy fondlarni yangilash, sifat jihatidan yaxshilash va miqdoriy ko‘paytirish, ishlab chiqarish va boshqaruvning texnik darajasi va samaradorligini oshirish hisobiga o‘zining ishlab chiqarish salohiyatini oshirishi mumkin. Shunday qilib, investitsiya loyihalarini amalga oshirish doirasidagi asosiy vazifalardan birinchisi hal qilindi.

Investitsiyalarni amalga oshirishda har doim loyihani amalga oshirish paytida noqulay vaziyatlar yuzaga kelishi mumkinligi bilan bog'liq noaniqlik mavjud. Sotilgan mahsulot hajmi va narxlari, sotib olingan xomashyo va materiallar, asbob-uskunalar, butlovchi qismlar va boshqalar narxlari, shuningdek investitsiyalar hajmi va muddatlari to'g'risidagi ma'lumotlarning to'liq emasligi yoki noto'g'riligi investitsiyalar darajasining oshishiga olib keladi. investitsiya loyihalarini amalga oshirishdagi tavakkalchilik. Bozor muhiti o'zgaruvchanlik va oldindan aytib bo'lmaydiganlik (kon'yukturaning noaniqligi va bozor istiqbollari) bilan tavsiflanganligi sababli va bozor sharoitida xavf deyarli muqarrar (bu investitsiyalar uchun to'g'ri keladi, ular bir necha yil ichida daromad olishlari mumkin), shuning uchun. investitsiyalarni yo'naltirish to'g'risida qaror qabul qilishda, muayyan investitsiya loyihasini amalga oshirish to'g'risida qaror qabul qilishda loyihani har tomonlama tahlil qilish va asoslash talab etiladi, bu esa investitsiya xavfi darajasini va u bilan bog'liq bo'lishi mumkin bo'lgan moliyaviy, mulkiy va boshqa yo'qotishlarni sezilarli darajada kamaytirishi mumkin. Shu munosabat bilan investitsiya loyihasini amalga oshirishda investitsiya xavfini minimallashtirishning ikkinchi muammosini hal qilish zarurati paydo bo'ldi.

Uchinchi vazifa - eng katta moliyaviy daromadga erishish (moliyaviy samaradorlik). Asosiy samaradorlik ko'rsatkichi iqtisodiy faoliyat korxonalar, shu jumladan investitsiyalar olingan daromad hisoblanadi. Daromad olish ishlab chiqarish samaradorligini rivojlantirish va oshirishning zarur sharti bo'lib, u ko'p jihatdan qo'yilgan kapital va undan foydalanish samaradorligiga bog'liq.

Investitsiyalarni optimallashtirish to'rtinchi vazifadir. Bu vazifa to'g'ridan-to'g'ri sarmoyadan maksimal foyda olish vazifasi bilan bog'liq. Mamlakatning turli mintaqalarida ishlab chiqarish va iqtisodiy faoliyatning turli sohalariga, xalqaro loyihalarga va boshqalarga investitsiyalarning qaytarilishi. sezilarli darajada farq qiladi, shuning uchun nafaqat alohida ishlab chiqarish va investitsiya loyihasining samaradorligini ta'minlash, balki hududlar, tarmoqlar va butun mamlakat iqtisodiyotini rivojlantirishga investitsiyalarni taqsimlashni optimallashtirish ayniqsa muhimdir. ishlab chiqarish va boshqaruvda xalqaro hamkorlikni hisobga olish. Ko'rib chiqilayotgan optimallashtirish ko'proq iqtisodiyotning davlat sektoriga, shuningdek, yirik investitsiya, moliya va sanoat tashkilotlariga tegishli. Turli yuridik va jismoniy shaxslarning aksiyalar va qimmatli qog’ozlarga qo’ygan qo’yilmalarining daromadliligi ularning portfelini shakllantirish siyosatiga bog’liq.

Korxonada loyihani amalga oshirish jarayonida hal qilinishi kerak bo'lgan beshinchi vazifa - korxonaning moliyaviy barqarorligi va to'lov qobiliyatini ta'minlash. Yirik investitsiya loyihalarini amalga oshirish katta moliyaviy resurslarni yetarlicha uzoq muddatga yo‘naltirishni nazarda tutadi, bu esa korxonalarning to‘lov qobiliyatining pasayishiga va hatto bankrotlikka olib kelishi mumkin. Bundan tashqari, yirik investitsiya loyihalarini amalga oshirishda korxona, qoida tariqasida, qarz mablag'larini jalb qiladi, bu esa korxona aktivlari tarkibida qarz mablag'larining muhim ulushi bilan kelajakda uning moliyaviy barqarorligining pasayishiga olib kelishi mumkin. Shu munosabat bilan investitsiya manbalarini shakllantirishda, kredit shartlarini qabul qilishda, investitsiya loyihalarini amalga oshirish samaradorligi va muddatlarini baholashda chuqur tahlil qilish va korxonaning moliyaviy barqarorligini ularning barcha bosqichlari va bosqichlarida to'g'ri bashorat qilish kerak. amalga oshirish.

6. Investisiya loyihalarini amalga oshirishni jadallashtirish korxonada hal etilgan oltinchi vazifadir. Investitsion loyihani amalga oshirishda vaqt omili ayniqsa muhim rol o'ynaydi. Investitsion loyihalarni amalga oshirishni jadallashtirish ularni amalga oshirishdagi tavakkalchilik darajasini sezilarli darajada kamaytirishi mumkin. Investitsion loyihalarni amalga oshirish muddatlarini qisqartirish mahsulot ishlab chiqarish va sotishni jadallashtirish orqali investorlar tomonidan kiritilgan moliyaviy resurslar va boshqa kapitalning qaytarilishini tezlashtiradi. Shu bilan birga, kredit va boshqa qarz mablag'laridan foydalanish shartlari, natijada kredit bo'yicha foiz to'lovlari qisqartiriladi. Bundan tashqari, ishlab chiqarishni yanada rivojlantirish va texnik jihatdan takomillashtirish manbalari bo‘lgan amortizatsiya fondlari va foydalarning jamlanishi tezlashmoqda.

Investitsion loyihalarni amalga oshirish doirasida hal etilayotgan asosiy vazifalar oʻzaro bogʻliq boʻlib, umuman olganda, investitsiya faoliyati samaradorligini oshirishning asosiy vazifasini hal etishga qaratilgan.

KAPITAL QO'YILMALARNING SAMARALILIGI TAHLILI (REAL INVESTMENTLAR) - INVESTİTSION LOYIHALARINI BAHOLASH.

Investitsion loyihalar samaradorligini qiyosiy baholashning uslubiy asoslari

Investitsion loyihalarning samaradorligini tahlil qilish va baholash pul va boshqa kapitalni ko'paytirish uchun investitsiya qilishning mumkin bo'lgan variantlarini asoslash va tanlash jarayonida asosiy o'rinni egallaydi. Kapital qo'yilma (investitsiya) opsiyasi, agar u investorga quyidagilarni taqdim etsa, amalga oshirish uchun qabul qilinadi:

investitsiya qilingan mablag'lar va boshqa kapitallarni qoplash;

investitsiyalarning daromadliligini investorlar xohlagan darajadan past bo'lmasligini ta'minlaydigan foyda olish;

investor uchun maqbul bo'lgan muddatda investitsiyalarning daromadliligi.

Kapital qo'yilmalarning natijalari yangi korxonalar, sanoat tarmoqlarini tashkil etish yoki ularni modernizatsiya qilish, texnik qayta jihozlash va ularda ishlab chiqarilgan tovarlar, mahsulotlar va xizmatlarni sotish bo'lishi mumkin.

Investitsiyalarni amalga oshirishda iqtisodiy (yoki ijtimoiy) natijalarga erishish imkoniyatini aniqlash har qanday aniq investitsiya loyihasini baholashning asosiy vazifasi hisoblanadi. Bu vazifa investitsiyalar bilan bog'liq qarorlarni qabul qilishning murakkab va mas'uliyatli bosqichi bo'lib, uni quyidagi holatlar yanada kuchaytiradi. Birinchidan, investitsiyalar yangi korxonalarni tashkil etishda bir martalik asosda amalga oshirilishi mumkin va mavjud korxonalarning ishlab chiqarish-xo'jalik faoliyati davomida qayta investitsiya jarayoni va mavjud korxonalarda ishlab chiqarishni diversifikatsiya qilish jarayoni sifatida qayta-qayta takrorlanishi mumkin. Ikkinchidan, real investitsiyalar uchun investitsiya loyihalarini amalga oshirish muddati (odatda bir yil yoki undan ko'proq) munosabati bilan investitsiya natijalarini olish ehtimoliy xususiyatga ega va har xil turdagi risklar ta'siriga duchor bo'ladi. В-третьих, в связи с длительностью реализации проектов реального инвестирования в процессе их осуществления весьма вероятны изменения внешней экономической среды (в частности, изменение налоговой системы, финансово-кредитной политики государства, условий заимствования, инфляция, изменение цен на отдельные товары и работы (услуги ) va h.k.). Natijada, ushbu holatlar investitsiyalarning haqiqiy natijalarining hisoblangan va prognoz qilinganidan sezilarli darajada og'ishiga olib kelishi mumkin. Shu sababli ratsional (optimal) asoslangan investitsiya loyihalarini baholash va tanlashga katta e’tibor qaratilmoqda.

Investitsion loyihani ishlab chiqish va amalga oshirishda investitsiyalardan foydalanish samaradorligini baholashni tartibga soluvchi asosiy hujjat Ko'rsatmalar 1999 yil 21 iyunda Rossiya Federatsiyasi Iqtisodiyot vazirligi, Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi va Rossiya Davlat qurilishi tomonidan tasdiqlangan investitsiya loyihalari samaradorligini baholash uchun.

Loyihaning tijorat samaradorligini baholash ma'lum bir loyiha ishtirokchilari uchun zarur bo'lgan daromad darajasini ta'minlaydigan moliyaviy xarajatlar va natijalar nisbatini aniqlashni anglatadi. Barcha holatlarda kelajakdagi xarajatlarni baholash va loyihaning samaradorligini baholash natijalari odatda hisoblash gorizonti deb ataladigan ma'lum vaqt oralig'ida amalga oshiriladi. Hisoblash gorizontining qiymati quyidagilar hisobga olingan holda olinadi:

ob'ektni (investitsiya loyihasini) yaratish, ishlatish va (agar kerak bo'lsa) tugatish muddati;

asosiy texnologik uskunaning normativ xizmat muddati;

ushbu investitsiya loyihasi bilan bog'liq pul oqimining belgilangan xususiyatlariga erishish (daromad darajasi va boshqalar);

Investorning talablari va afzalliklari.

Hisoblash gorizonti yillar bilan o'lchanadi va loyihaning iqtisodiy samaradorligini hisoblashda u hisoblash bosqichlariga bo'linadi. Har bir qadam bir oy, chorak, yil ichida o'lchanishi mumkin.

Investitsion loyiha samaradorligini baholashning uslubiy asosi xarajatlar va uni amalga oshirish natijalarini aniqlash va nisbati hisoblanadi. Iqtisodiy samaradorlikni baholashda e'tiborga olinishi kerak bo'lgan yana bir muhim qoida - bu samaradorlik ko'rsatkichlarini hisoblashda olingan natijalar va sarflangan xarajatlarni diskontlash (hozirgi vaqtgacha kamaytirish).

Investitsion loyihalarning samaradorlik ko'rsatkichlarini aniqlashda mahsulot, ishlar (xizmatlar) va iste'mol qilingan resurslarning asosiy, prognoz va smeta narxlaridan foydalanish mumkin. Qoida tariqasida, samaradorlik ko'rsatkichlarini hisoblash loyihaning boshlanish sanasidagi narxlar asosida amalga oshirilganligi sababli, iste'mol qilingan resurslar va ishlab chiqarilgan mahsulotlar (ishlar, xizmatlar) qiymati ham loyihaning boshlanishida asosiy narxlarda belgilanadi. investitsiya loyihasi. Barcha turdagi narxlar rubl yoki xorijiy valyutada ifodalanishi mumkin.

Investitsion qarorlar qabul qilishning asosiy tamoyillari

Investitsion loyihalarni amalga oshirish investorning kelajakda foyda olish umidida bugungi kunda mablag'lardan voz kechishini o'z ichiga oladi. Bundan tashqari, qoida tariqasida, daromad investitsiya qilinganidan keyin bir yildan oldin kutilishi kerak.

Real investitsiyalar (kapital qo'yilmalar) ob'ektlari ko'chmas mulk, korxona, mashina va uskunalar, binolar, er uchastkalari bo'lishi mumkin. Tabiiy resurslar.

Investitsion loyiha birinchi navbatda uning texnik maqsadga muvofiqligi, qonuniy asosliligi, ekologik xavfsizligi va iqtisodiy samaradorligi nuqtai nazaridan baholanadi, bu loyihadan olingan foyda va buning uchun qilingan umumiy xarajatlarni taqqoslash natijasida rentabellik (daromad darajasi) deb tushuniladi. loyiha.

Shubhasiz, qabul qilganda investitsiya qarori investitsiya loyihasini tanlashda texnik jihatdan maqsadga muvofiq, qonuniy asosli, ekologik xavfsiz va tejamkor loyihaga ustunlik beriladi.

Shubhasiz, agar bir nechta loyihalar mavjud bo'lsa, siz teng miqdorda daromad olishingiz mumkin, ammo bu loyihalarning samaradorligi boshqacha bo'lishi mumkin, chunki ularni amalga oshirish turli xarajatlarni talab qilishi mumkin. Investitsion loyihaning samaradorligini baholashda har xil turdagi risklar (biznes, moliyaviy va boshqalar) darajasini ham hisobga olish kerak.

Investitsiya loyihalari samaradorligini tahlil qilishning asosiy vazifasi loyihani amalga oshirish jarayonida hosil bo'ladigan (prognozlashtirilgan) kelajakdagi pul oqimlarini hisoblashdir.

Faqatgina investitsiya loyihasini amalga oshirish jarayonida olingan pul oqimlari investitsiya loyihasining o'zini oqlashini ta'minlashga qodir. Shuning uchun investitsiya loyihasi samaradorligini tahlil qilishda asosiy markaziy element foyda emas, balki pul oqimlari hisoblanadi. Boshqacha qilib aytganda, investitsiya loyihalari samaradorligini tahlil qilish ushbu loyihalarni amalga oshirish natijasida hosil bo'ladigan pul oqimlarini o'rganishga asoslanishi kerak.

Investitsion loyihalarni tahlil qilish va baholashda asosiy taxminlar

Investitsion loyihalarni tahlil qilishda ma'lum taxminlar va taxminlar amalga oshiriladi. Har bir investitsiya loyihasi naqd pul oqimi (pul oqimi, CF) bilan bog'langan (korrelyatsiya qilingan), uning elementlari sof chiqish yoki sof pul oqimidir. To'g'ridan-to'g'ri chiqish oqimning ortiqcha deb tushuniladi naqd pul xarajatlari joriy pul tushumlari bo'yicha loyiha bo'yicha (teskari nisbatda sof oqim mavjud). Bir vaqtning o'zida yoki bir nechta ketma-ket investitsiyalardan so'ng, pul oqimlari oddiy deb ataladi. Agar naqd pul tushumlari va chiqimlari bir-birini almashtirsa (har qanday ketma-ketlikda), u holda pul oqimi favqulodda deb ataladi.

Ko'pincha tahlil yillar bo'yicha amalga oshiriladi, garchi bu cheklash majburiy bo'lmasa-da.Tahlil har qanday davomiylikdagi (oy, chorak, yil va boshqalar) teng davrlar bo'yicha amalga oshirilishi mumkin. Shu bilan birga, naqd pul oqimi elementlari, foiz stavkalari (chegirma va inflyatsiya stavkalari) va davr davomiyligi qiymatlarining solishtirilishini esga olish kerak.

Taxminlarga ko'ra, barcha investitsiyalar loyihaning birinchi yilidan oldingi yil oxirida amalga oshiriladi, garchi printsipial jihatdan ular keyingi yillar davomida amalga oshirilishi mumkin va qo'shimcha ravishda investitsiyalar teng ravishda amalga oshirilishi mumkin.

Shuningdek, mablag'larning kirib kelishi (chiqishi) keyingi yil (davr) oxiriga tegishli deb taxmin qilinadi. Shu bilan birga, vaqt o'tishi bilan mablag'larni taqsimlash (bir xil yoki boshqa) ta'sirini hisobga olish juda oddiy.

Investitsion loyihaning samaradorligini baholash

Investitsion loyihaning qiymati - uning ma'lum bir investor uchun narxi. Investitsion loyihaning qiymati investorning investitsiyalarga boʻlgan individual talablaridan kelib chiqqan holda belgilanadi. Investitsion loyihaga biznesga pul qo'ygan investor, qo'yilgan kapitaldan daromad olish bilan bir qatorda qo'yilgan kapitaldan ham daromad olishga intiladi. Shuning uchun investitsiya loyihasining qiymatini hisoblash investor kutayotgan daromad, u talab qiladigan investitsiya daromadi va kapitalning o'ziga xos stavkasi asosida amalga oshiriladi.

Investitsion loyihani ko'plab omillar bilan baholash mumkin: investitsiya bozoridagi vaziyat, davlat moliya bozori, geosiyosiy omil va h.k. Lekin amalda loyihalarning investitsion jozibadorligini aniqlashning universal usullari mavjud boʻlib, ular maʼlum bir loyihaga sarmoya kiritish foydali yoki rentabel emasmi, tanlashda qaysi loyihaga ustunlik berish kerak, degan savollarga rasmiy javob beradi. bir nechta variant. Investitsion jozibadorlikni baholash muammosi loyihaga taklif etilayotgan investitsiyalar va undan foydalanishdan keladigan daromadlar oqimini tahlil qilishdan iborat.

Kapitalni maqsadga muvofiq investitsiya qilishning zaruriy sharti kelajakda investitsiya loyihasining amal qilish muddati davomida dastlabki (yoki etarlicha uzoq vaqt davomida) investitsiya qilingan xarajatlarni qoplash uchun etarli bo'lgan pul tushumlari shaklida daromad olishdir.

Investitsion loyihaning jozibadorligini baholash uchun to'rtta asosiy komponentni (uchta xarajat va bir martalik) hisobga olish kerak: birinchi komponent - boshlang'ich xarajatlar, investitsiyalar, investitsiya qilingan kapital (investitsiya qilingan kapital, 1C); ikkinchi komponent - iqtisodiy (operatsion) faoliyatdan keladigan kelajakdagi pul oqimlari (operatsion pul oqimlari, CF), (kelajakdagi qiymat, FV) ko'rinishidagi potentsial foyda; uchinchi komponent - sarmoyaning iqtisodiy hayoti, ya'ni. investitsiya loyihasi daromad keltiradigan vaqt davri (iqtisodiy umr N yil); to'rtinchi komponent - iqtisodiy oxirida kapitalni har qanday ozod qilish hayot sikli investitsiyalarni tugatish (qoldiq) loyihaning qiymati (teskari qiymat RV).

Investitsion loyihaning iqtisodiy samaradorligini baholash mezonlari investitsiya loyihasining moliyaviy profilidan foydalangan holda aniq aks ettirilgan (8.1-rasm).

Diskontlangan pul oqimi (PV)

Investitsiyalar samaradorligini tahlil qilishda qo'llaniladigan usullarni pul qiymatining vaqt jihati hisobga olinadimi yoki yo'qligiga qarab ikki guruhga bo'lish mumkin.

Pul qiymatining vaqtga bog'liqligini hisobga olmaydigan oddiy yoki statik usullar. Ushbu usullar faqat taxminiy natijalarga erishishga imkon beradi va faqat loyihalarni ekspress-baholash yoki ma'lum davrlarda pul oqimlarini nisbatan teng taqsimlash bilan qisqa muddatli loyihalarni baholash uchun ishlatilishi mumkin.

Pulning vaqtga bog'liqligini hisobga olishga asoslangan va turli vaqtlarda daromadlar va xarajatlarni solishtirish mumkin bo'lgan shaklga, ya'ni iqtisodiy qiymat jihatidan ularning mutanosiblik shartlariga etkazish uchun diskontlash tartibidan foydalanishni o'z ichiga olgan dinamik usullar. boshlang'ich davr.

Investitsion loyihalarni qiyosiy baholash asosan quyidagi dinamik ko‘rsatkichlar (baholash mezonlari) bo‘yicha amalga oshiriladi:

sof joriy qiymat (investitsiya loyihasining sof joriy qiymati yoki integral samarasi);

rentabellik indeksi yoki rentabellik indeksi;

investitsiyalarning ichki daromadlilik darajasi;

investitsiyalarni qaytarish muddati.

Investitsion loyihaning sof joriy qiymatini hisoblash usuli

Investitsiyalarning integral iqtisodiy samarasi sof joriy qiymat (sof joriy qiymat) NPV bilan belgilanadi. Sof joriy (berilgan, bugungi) qiymat investitsiya jarayonining mutlaq natijasini tavsiflaydi. Investitsion loyihaning iqtisodiy jozibadorligi quyidagi ifoda bilan belgilanadi:

;=0 K1 + H *=1 Vi + "J

Bu erda ICj - qiymatiga teng bo'lgan o'rtacha darajada prognoz qilingan inflyatsiya darajasi bilan M yil davomida y "-chi yil davomida amalga oshirilgan investitsiyalar (investitsiya kapitali) qiymati; FVk - ishlab chiqarilgan yillik daromad (pul oqimi) qiymati. investitsiya loyihasini N yil davomida k- yilga amalga oshirish natijasida;r tahlil qilinayotgan vaqt oralig'ida diskont stavkasi;RVg - loyihaning qisqartirilgan likvidatsiya qiymati (reversiya) nol nuqtasi - birinchi investitsiyalar momenti. ; shu bilan birga, pasayish nuqtasi (kelajakdagi pul qiymatlari kamaytiriladigan joriy moment) diskontlash tartibidan foydalangan holda qayta hisoblab chiqiladi), boshqa istalgan vaqtda qabul qilinishi mumkin.

Sof joriy qiymatni hisoblash formulasi quyidagi izohni talab qiladi.

Yillar bo'yicha daromadlarni prognozlashda, ushbu loyiha bilan bog'liq bo'lishi mumkin bo'lgan barcha turdagi daromadlarni hisobga olish kerak. Shunday qilib, agar loyiha oxirida asbob-uskunalarni qutqarish qiymati yoki aylanma mablag'larning bir qismini chiqarish ko'rinishida mablag'lar olish rejalashtirilgan bo'lsa, ular tegishli davrlarning daromadlari sifatida hisobga olinishi kerak. Bundan tashqari, ushbu investitsiya loyihasi tufayli biznes kelajakda yaratadigan daromad oqimining "echo effekti" ni hisobga olish kerak. Ushbu omillarning barchasini hisobga olgan holda tugatish qiymatining qiymati Gordon formulasi yordamida hisoblanadi:

RV CFlN+» 1 (8.2) r-g (+ r)N

Bu erda N - aniq loyihani baholashda prognoz davrining davomiyligi (loyihaning taxminiy davomiyligi); CFfN+I) loyiha tugagandan keyingi birinchi yil uchun pul oqimi; g pul oqimining uzoq muddatli o'sish sur'ati. Gordon modeli bo'yicha loyihaning yakuniy qiymati uning tugallanishi paytida aniqlanadi, shuning uchun bu xarajat ham shu paytdan boshlab chegirilishi kerak.

Gordon modelidan foydalanganda ba'zi cheklovchi shartlar bajarilishi kerak: 1) pul oqimining o'sish sur'ati barqaror bo'lishi kerak; 2) prognozdan keyingi davrda kapital qo'yilmalar amortizatsiya to'lovlariga teng bo'lishi kerak; 3) pul oqimining o'sish sur'ati qiymati diskont stavkasidan oshmasligi kerak.

Agar investitsiyalar bir marta, investitsiya loyihasini amalga oshirish davrining boshida amalga oshirilsa, investitsiya pul oqimining tarkibiy qismlari yig'indisida bir muddat 1C0 qoladi va (8.1) formula quyidagi shaklni oladi:

NPV= -1S, + + RV0. (8-3)

Formula (8.3) investitsion pul oqimida bir nechta atamalar mavjud bo'lgan holatlar uchun ham mos keladi, agar (8.3) iboraning 1S0 terminidagi pastki indeks olib tashlansa va 1S qiymati quyidagicha belgilanadi:

Sof joriy qiymatni hisoblashning to'g'riligini oshirish mumkin, agar pul oqimini diskontlash uchun biz yil oxirini emas, balki uning o'rtasini tanlasak (bu investitsiya loyihasi doimiy ravishda daromad keltirishini hisobga oladi va nafaqat hisob-kitob davrining oxirida). Keyin sof joriy qiymatni hisoblash formulasi quyidagi shaklni oladi:

NPV=-Y J-, + t rVkkn,+RV0. (8.5)

fut 0+0"tr(i+r)*-°"5

Shuningdek, u normal sharoitda investitsiyalar har bir hisob-kitob davrining boshida impuls asosida amalga oshirilishini hisobga oladi. Agar investitsiyalar doimiy ravishda (impulsiv emas) amalga oshirilsa, lekin yil davomida j raqami bilan taxminan doimiy sur'atda amalga oshirilsa, oxirgi ifoda biroz o'zgaradi:

XPV= -Y LTr + Y * + RV0. (8-6)

Qaror qabul qilish uchun npv mezonidan foydalanish mantiqi aniq. Agar xarajat npv > 0 bo'lsa, u holda loyiha npv bo'lsa qabul qilinishi kerak< 0 -отвергнуть, если npv = О, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Положительное значение npv отражает величину дохода, который получит инвестор сверх требуемого уровня. Следует особо прокомментировать ситуацию, когда величина npv инвестиционного проекта равна нулю. В этом случае инвестор обеспечит возврат вложенного капитала, достигнув требуемого уровня доходности вложенного капитала (который задается ставкой дисконтирования). В случае реализации такого проекта благосостояние инвестора не изменится, однако объемы производства возрастут. Поскольку часто увеличение производственного потенциала предприятия оценивается положительно, проект все же принимается к реализации.

Sof joriy qiymatning mutlaq qiymati ikki turdagi parametrlarga bog'liq. Birinchisi investitsiya jarayonini ob'ektiv xarakterlaydi, chunki ular ishlab chiqarish jarayoni bilan belgilanadi (ko'proq ishlab chiqarish, ko'proq daromad; kamroq xarajatlar, ko'proq foyda va boshqalar). Ikkinchi tur sub'ektiv parametrlarni taqqoslash stavkasini (chegirma stavkasini) o'z ichiga oladi. Ushbu stavkaning qiymati tanlov natijasidir, investorning, tahlilchining sub'ektiv mulohazasi, ya'ni. qiymat shartli bo'lib, npv ko'rsatkichi ko'rib chiqilayotgan loyiha qabul qilingan taqdirda korxonaning iqtisodiy salohiyatining o'zgarishini bashoratli baholashni aks ettiradi. Shuning uchun investitsiya loyihalarini tahlil qilishda npv ni bitta chegirma stavkasi uchun emas, balki ma'lum stavkalar diapazoni uchun aniqlash tavsiya etiladi.

Sof joriy qiymatning xususiyatlarini hisobga olgan holda, yana bir xususiyatga e'tibor qaratish lozim. Gap shundaki, diskont stavkasining yuqori darajasida uzoq vaqtdan beri daromadlar npv qiymatiga kam ta'sir qiladi. Shu sababli, o'zini oqlash muddati uzunligi bo'yicha farq qiladigan loyihalar yakuniy iqtisodiy samara bo'yicha amalda ekvivalent bo'lib chiqishi mumkin.

Sof joriy qiymat ko'rsatkichi qo'shilishning muhim xususiyatiga ega, ya'ni. turli loyihalarning npv ni umumlashtirish mumkin. Bu juda muhim xususiyat bo'lib, ushbu mezonni boshqalardan ajratib turadi va undan investitsiya loyihasini tahlil qilish va tanlashda asosiy mezon sifatida foydalanishga imkon beradi.

Sof joriy qiymat mezonidan foydalanishda odatiy xatolar

Investitsion loyihalarni sof joriy qiymat mezonidan foydalangan holda baholashda ko'pincha quyidagi ikkita xarakterli xatoga yo'l qo'yiladi.

1. Investitsiyalar miqdori investitsiya sifatida r qiymatiga emas, balki prognoz qilingan inflyatsiya darajasiga / o'rtacha (investitsiya loyihasining amal qilish muddati davomida) darajasiga teng bo'lgan diskont stavkasi bo'yicha joriy momentga (diskontlangan) kamaytirilishi kerak. Ba'zida tahlilchilar shunday qilishadi. / ga teng chegirma stavkasini tanlashning sababi shundaki, investor uchun (investitsion o'yinni ongli ravishda va mas'uliyat bilan o'ynagan holda) kelajakdagi investitsiya xarajatlarining qiymati ("kelajakdagi pul hozirgi puldan arzon" tamoyiliga muvofiq). hozirgi miqyos faqat inflyatsiya tufayli kamayadi. r diskont stavkasini tuzishda har xil turdagi risklarning boshqa tarkibiy qismlari hisobga olinadi, uning asosida qiymatlar qayta hisoblab chiqiladi (investitsiya loyihasini amalga oshirish natijasida hosil bo'lgan yillik daromad qiymatlari). Investorning manfaati va mas'uliyati, shu jumladan, kapital qo'yilmalarni kelishilgan muddatda va kelishilgan hajmda tavakkalsiz ta'minlash bo'yicha investitsiya majburiyatlarini aniq bajarishdan iborat. Aks holda, biz ko'rib chiqish, tahlil qilish va amalga oshirish uchun dastlab qabul qilingani haqida emas, balki butunlay boshqa investitsiya loyihasi haqida gapiramiz. Boshqacha qilib aytganda, bu holda ma'lum bir investor uchun investitsiya qilish ehtimoli birga teng bo'lishi kerak (xavf nolga teng). Albatta, bu holda prognoz qilingan pul daromadini olish ehtimoli bittadan kamroq (va qanchalik kam bo'lsa, chegirma stavkasini tuzishda hisobga olinadigan xavf shunchalik yuqori bo'ladi).

2. Shuningdek, darsliklarda ham, investitsiya loyihalarini tahlil qilish va baholashda ham (va pul oqimining diskontlangan usulidan foydalanganda) tez-tez uchraydigan odatiy xatolikdan ogohlantirish kerak.

kov mulkni baholash nazariyasida) o'zgaruvchan diskont stavkasi bilan noto'g'ri diskontlash, ya'ni. bu qiymat yildan yilga (davrdan davrga) o'zgarib tursa: r, r2, -, rN; i0, ih i2,/^ mos formula xato shaklga aylantiriladi:

Shu bilan birga, ko'rinib turibdiki, (8.7) formula bo'yicha hisoblash diskontlash pul qiymati, ma'lum bir yilga to'g'ri keladi, bu yildan darhol barcha oraliq yillarni chetlab o'tib, bir xil sakrashda (bizning holimizda nolga) qisqarish nuqtasiga keladi, bu mumkin emas. Ushbu yondashuvning natijasi hisob-kitoblardagi jiddiy xatolar va har bir yil uchun diskont stavkasi (inflyatsiya indeksi) qiymatlaridagi farq qanchalik katta bo'lsa.

Quyidagi hisoblash nisbati to'g'ri:

NPV=-IC0~^ ... ^ +

0 1+1, (i+i,)(i+/2) (i+ai+i2)...(i+i„)

L + 2 + _ + N _ (g8)

1 + (l + /i)(l + r2) (l + r,)a + r2)...(l + rw)

Shunday qilib, agar r diskont stavkasining qiymati doimiy bo'lmasa (davrdan davrga o'zgaradi), u holda investitsiya loyihasining N davr uchun pul oqimining joriy qiymati quyidagicha aniqlanadi. umumiy ko'rinish faqat yig'indini emas, balki hosilani ham o'z ichiga olgan munosabatdan:

NPV \u003d - / C + 2, (8.9)

bu yerda + rj) = (1 + rj) x (1 + r2)x...x(1 + rn);

G; / raqami bilan davrdagi chegirma stavkasi.

Xuddi shu narsa o'zgaruvchan inflyatsiya darajasi yildan-yilga qabul qilingan taqdirda ham amal qiladi.

Ushbu iborada yildan yilga vaqt o'qi bo'ylab ketma-ket o'tish (va shunga mos ravishda chegirma) bir yildan ikkinchisiga va hokazo, nol (boshlang'ich) momentgacha, ya'ni. o'tgan yillarni chetlab o'tib, kelajakdan hozirgi kunga "sakrashlar"siz.

Investitsion loyihaning sof joriy qiymatini hisoblash misoli

8.1-misol. Keling, quyidagi ma'lumotlar bilan tavsiflangan investitsiya loyihasining sof joriy qiymatini hisoblaylik: loyihaning davomiyligi 3 yil, tugatish qiymati 20 ming rubl, bashorat qilingan inflyatsiya indeksi 10%. Naqd pul oqimi va investitsiyalarning qiymatlari (tegishli yilning oxiriga tegishli) Jadvalda keltirilgan. 8.1.

1 + 0,1 1 + 0,15 (1+0,15)0 + 0,13) (1 + 0,15)(1+ 0,13)(1 + 0,12)

100 36,4+43,5 + 53,9 + 55,0+13,7 = 29,7.

(1 + 0,15)0 + 0,13)0 + 0,12)

Shunday qilib, ushbu investitsiya loyihasining sof joriy qiymati 29,7 ming rublni tashkil qiladi.

8.2-misol. Keling, 01.01.2000 yil holatiga investitsiya loyihasining sof joriy qiymatining qiymatini hisoblaylik, bu quyidagi ma'lumotlar bilan tavsiflanadi: loyihaning muddati 3 yil, tugatish qiymati nolga teng, prognoz qilingan inflyatsiya indeksi 11%. , kapitalning narxi 14% ni tashkil qiladi. Naqd pul oqimi va investitsiyalarning qiymatlari (butun tegishli yilga bog'liq) Jadvalda keltirilgan. 8.2.

NPV = (1+0,11)"2 (1 + 0,14)"2 (1 + 0,14)3/2 (1 + 0,14)5/2~ -70 30 60 40 + 2b "1 + 49,3 + 28,8 \u003d -6b , 4 + 10b, 2 \u003d 39,8 ming rubl.

Investitsiyalar rentabelligi indeksini hisoblash usuli

Investitsiyalar rentabelligi indeksini (rentabellik indeksi, NPI) hisoblash usuli, aslida, avvalgisining natijasidir. Diskontlangan daromadning (NPV qiymatining ijobiy tarkibiy qismi) diskontlangan investitsiya xarajatlari qiymatiga nisbatiga teng bo'lgan loyihaning PI rentabellik indeksini hisoblash quyidagi formula bo'yicha amalga oshiriladi:

PI=NPV(+)/NPV(_y (8.10) Bu ifodaning ekvivalenti quyidagi aniq munosabatdir:

P1 \u003d i-g-■■ (8-p)

Shubhasiz, agar PI > 1 tengsizlik bajarilsa (bu NPV > 0 shartiga ekvivalent), agar PI bo'lsa, loyiha qabul qilinishi kerak.< 1 (т.е. NPV< 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным инвестиционная стоимость равна нулю.

Rublda o'lchanadigan mutlaq qiymat bo'lgan NPV sof joriy qiymatining qiymatidan farqli o'laroq, PI rentabellik indeksi. nisbiy ko'rsatkich. Shu sababli, taxminan bir xil NPV qiymatiga ega bo'lgan bir nechta muqobil loyihalardan bitta loyihani tanlashda yoki maksimal umumiy NPV qiymati bilan investitsiya portfelini to'ldirishda juda qulaydir.

Keling, 8.1-misol ma'lumotlari bilan usulni ko'rsatamiz:

p1_NPV + SH _ 29,7+|-136,4| = 166,1 =1 2,

1C -136,4 136,4"

Ushbu tenglama transsendentaldir va uni aniq hal qilib bo'lmaydi (loyiha, masalan, bir yillik bo'lgan, ya'ni yillar davomidagi pul oqimlarining yig'indisi bir muddatga pasaygan hollar bundan mustasno).

IRR mezonining mohiyatini eng vizual tasviri (va shu bilan birga muammoni hal qilish usullaridan biri) grafik usulda berilgan. NPV(r) funksiyaning ba'zi aniq xossalarini ko'rib chiqamiz.

r = 0 bo'lganda, (8.1) formulaning o'ng tomonidagi ifoda investitsiyalar miqdorini o'z ichiga olgan dastlabki (diskontlanmagan) pul oqimining tarkibiy qismlari yig'indisiga aylantiriladi, sof joriy qiymat esa maksimal qiymatni oladi. qiymat.

Naqd pul oqimini klassik deb atash mumkin bo'lgan investitsiya loyihasi uchun (chiqib ketish (kapitalni investitsiya qilish) jami bu oqimdan oshib ketadigan oqimlar bilan almashtirilishi ma'nosida), tegishli NPV (r) funktsiyasi pasayadi, ya'ni. r ortishi bilan funksiya grafigi x o'qiga intiladi va uni qaysidir nuqtada kesib o'tadi, bu aniq IRR (8.2-rasm).

NFVmax

Biz 8.2-misol ma'lumotlari asosida xuddi shunday qilamiz: PI = NPV^/NPV^ = 106,2/66,4 = 1,60.

Investitsion loyihaning ichki daromadlilik stavkasini (foydalilik darajasi) hisoblash usuli

Investitsion loyihaning ichki rentabelligi (rentabelligi) ostida (ichki daromad darajasi, IRR) loyihaning NPV loyihasining sof joriy qiymati nolga teng bo'lgan chegirma omili r qiymati tushuniladi. Boshqacha qilib aytganda, loyihaning ichki daromadlilik darajasi tenglamaning ildizi hisoblanadi:

NPV(r) = NPV(IRR) = 0.

Darslikdan darslikka aylanib yuradigan aniq xatoni ta'kidlash kerak, bu NPV (r) funktsiyasining chiziqli bo'lmaganlik xususiyatidan IRR mezoni qo'shimchalilik xususiyatiga ega emas degan xulosaga kelishidan iborat. /(r) funksiya gipotetik chiziqli bo'lsa ham, /,(r) = 0, f2(r) = 0,... tenglamalarning ildizlari qo'shimchali emasligini ko'rish qiyin emas. IRR mezonining qo'shilmasligi NPV(r) funktsiyasining tabiatiga hech qanday aloqasi yo'q.

Korxona o'z faoliyatini, shu jumladan investitsiyalarni turli manbalar hisobidan moliyalashtirishni tashkil qiladi. Moliyaviy resurslardan foydalanganlik uchun to'lov quyidagilarni o'z ichiga oladi: qarz mablag'lari, kredit bo'yicha foizlar, jalb qilingan o'z kapitali, aktsiyadorlarga dividendlar, mukofotlar va boshqalar. Ushbu xarajatlarning nisbiy darajasini tavsiflovchi ko'rsatkich kapitalning o'rtacha vaznli qiymati (WACC) deb ataladi. U korxona kapitalining minimal talab qilinadigan rentabelligini aks ettiradi va o'rtacha arifmetik formuladan foydalangan holda hisoblanadi:

WACC = rWACC = rsxws+rpxwp+rDxwDx(ltc). (8.12)

Bu erda rs - o'z kapitalining qiymati, o'z kapitalini (oddiy aktsiyalarni) jalb qilish xarajatlari; ws almashish oddiy aktsiyalar korxona kapitali tarkibida; Olingan kapitalning GR qiymati, o'z kapitalini oshirish qiymati (imtiyozli aktsiyalar); ws korxona kapitali tarkibidagi imtiyozli aksiyalarning ulushi; rD qarz kapitalining qiymati, kreditlarni jalb qilish qiymati; wD korxona kapitali tarkibidagi qarz kapitalining ulushi; tc korporativ daromad solig'i stavkasi.

Yoki, aksincha, oxirgi formulani quyidagicha yozish mumkin:

WACC = rWACC^rqxwq,

bu yerda rqprice q-vo mablag'lar manbai; g-chi mablag'lar manbasining ularning umumiy hajmidagi ulushi; Q - mablag'lar manbalarining soni.

IRRning ichki daromad darajasi mezonidan foydalanishning iqtisodiy ma'nosi quyidagicha: IRR loyiha uchun xarajatlarning ruxsat etilgan maksimal nisbiy darajasini ko'rsatadi. Shu bilan birga, korxona rentabellik darajasi kapital qiymati ko'rsatkichining joriy qiymatidan past bo'lmagan har qanday investitsiya loyihalarini amalga oshirishi mumkin. Ikkinchisi WACC yoki maqsadli manbaning narxi, agar mavjud bo'lsa, tushuniladi. CC ko'rsatkichi bilan ma'lum bir loyiha uchun hisoblangan IRR mezoni solishtiriladi. Bundan tashqari, agar: IRR > SS, u holda loyiha qabul qilinishi kerak; IRR< СС, то проект следует отвергнуть, поскольку цена капитала слишком велика для такого инвестиционного процесса; IRR = СС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным. При прочих равных условиях большее значение IRR считается предпочтительным.

Ta'rifga ko'ra, loyihaning ichki daromadlilik darajasi transsendental tenglamaning yechimidir. Bunday tenglamani analitik tarzda yechish mumkin emas va uni yechish uchun sonli usullar talab qilinadi. Biroq, tenglamada hadlar juda ko'p bo'lmagan taqdirda, uni ketma-ket takrorlash usulidan foydalangan holda tanlash usuli bilan echish mumkin. Buning uchun chegirma faktorining ikkita ixtiyoriy qiymati G/< г2 должны быть подобраны таким образом, чтобы соответствующие значения функций NPV (г}) и NPV (г2) имели разный знак, например: NPV(rt) >Oh, NPV(r2)< 0. Тогда справедлива приближенная формула:

Sh = Gí + NPV(ri) (r2-r,). (8.13)

1 NPV(rx)-NPV(r2) 2 1

Takrorlashning aniqligi oraliq kengligi (rh r2) bilan teskari proportsionaldir. Agar hisob-kitoblarning aniqligi etarli bo'lmasa, ular chegirma koeffitsientining yangi yaqinroq qiymatlari bilan takrorlanadi.

Investitsion loyihaning ichki daromadlilik darajasini hisoblash misoli

8.3-misol. Keling, pul oqimlari tarkibi jadvalda keltirilgan investitsiya loyihasining ichki daromadlilik darajasi qiymatini hisoblaylik. 8.3, bir martalik investitsiyalar (investitsiyalar) va har yil oxirida daromad olishni nazarda tutgan holda. Ushbu ko'rsatkich nisbiy bo'lgani uchun va pul oqimining o'lchov birligiga bog'liq emasligi sababli, pul oqimi shartli o'lchovsiz birliklarda o'lchanadi.

Bunday holda, pul oqimining diskontlanmagan tarkibiy qismlarining yig'indisi investitsiya qiymati modulidan biroz oshib ketganligi sababli (mos ravishda 10,5 va 8,0), IRR qiymati ahamiyatsiz bo'ladi. Faraz qilaylik, IRR (5,10\%) oralig'ida joylashgan. Keyin JVPV qiymatini (5\%) hisoblab:

1,05 1,052 1,053 1,054 1,055 va keyin NPV qiymati (10%).

• Investitsion loyihani ishlab chiqish uchun kim javobgar?
• Buning uchun qanday hujjatlar ishlab chiqilishi kerak Bosh direktorga Investitsion loyihalarni tahlil qilish osonroq bo'ldimi?
• Loyiha mualliflari qanday hujjatlarni taqdim etishlari kerak?
• Loyihaning samaradorligini qaysi besh yo'nalishda tahlil qilish kerak?

Siz ham o'qiysiz

• Mir kompaniyasida kim yangi do'kon ochilishi bilan bog'liq loyihani ishlab chiqishda ishtirok etadi
• Nega, S&G Partners bosh direktoriga ko'ra, aksariyat investitsiya loyihalari muvaffaqiyatsiz yakunlanadi

Yirik va o'rta korxonaning rivojlanish strategiyasi odatda uning investitsiya loyihalari yig'indisidan shakllanadi. Bosh direktorning vazifasi moliyaviy va marketing tahlilining tafsilotlariga kirmasdan, ularning samaradorligini baholay olishdir. Korxonada investitsiya loyihalarini ishlab chiqish tizimini qurib, ushbu jarayonga mas’ul shaxslarni tayinlasangiz, buni tez va xolisona amalga oshirishingiz mumkin. Keyin, yangi loyihaning samaradorligini tahlil qilish uchun uni ishlab chiqish uchun mas'ul bo'lgan bo'ysunuvchilarga bir nechta savollarni berish kifoya qiladi (qarang. ).

Investitsion loyihani ishlab chiqishni kimga topshirish kerak

Qoida tariqasida, investitsiya loyihasini ishlab chiqish uchun uch kishi javobgardir:

• Tegishli bo'lim yoki bo'lim boshlig'i. U loyihaning strategik maqsadlarini shakllantirishga, loyiha jamoasini shakllantirishga majburdir. Ba'zan bosh direktor buni shaxsan qiladi.
• Loyihalar bo'yicha menejer. Rivojlanish jarayoni uchun javobgar. Bu shaxsga etarli vakolat berilishi kerak, shunda u bo'limlar o'rtasidagi o'zaro munosabatlar masalalarini mustaqil ravishda hal qilishi va boshqa xodimlardan loyiha ehtiyojlarini hisobga olishni talab qilishi mumkin.
• loyiha iqtisodchisi. Uning vazifalari loyihaning moliyaviy, marketing, ishlab chiqarish jihatlarini tahlil qilish, tayyorlangan hujjatlarni o'rganishdir. Siz loyiha iqtisodchisini kompaniya xodimi (masalan, moliyaviy yoki iqtisodiy rejalashtirish bo'limi mutaxassisi) yoki tashqi maslahatchi sifatida tayinlashingiz mumkin.

  Amaliyotchi aytadi

  Dmitriy Kalaev
  

  Investitsion loyihani ishlab chiqishda bir nechta mutaxassislar ishtirok etishi mumkin:

  • loyiha rahbari (boshqaruvchisi), agar u qabul qilingan taqdirda ushbu investitsiya loyihasini amalga oshirish uchun javobgar bo‘ladi;
  • moliya-xo'jalik xizmati vakillari; ular barcha xarajatlarni va loyiha kompaniyani qiziqtiradigan rentabellik chegarasini to'g'ri hisoblab chiqadilar;
  • bozorni tahlil qiladigan va yangi mahsulot va xizmatlarni bozorga olib chiqish strategiyasini rejalashtiradigan marketing bo'yicha mutaxassislar.

  Menejer loyihani to'liq tayyorlash uchun qanday mutaxassislar kerakligini hal qilishi kerak. Shu bilan birga, jamoa tarkibini bosh direktor darajasida tasdiqlash yaxshiroqdir - bu investitsiya loyihasini tayyorlashda xodimlarning mehnatini qonuniylashtirish uchun zarurdir.

  Naumen - biznes va hokimiyat uchun dasturiy echimlar ishlab chiqaruvchisi. 2001 yilda yaratilgan. U o'z yechimlari asosida dasturiy ta'minot loyihalarini ishlab chiqish, amalga oshirish va ularga xizmat ko'rsatish xizmatlarini taqdim etadi. Bugungi kunda Naumen mijozlari orasida aloqa operatorlari, banklar, moliyaviy guruhlar, og'ir sanoat kompaniyalari, savdo va ishlab chiqarish xoldinglari, davlat korxonalari. Xodimlar - 230 kishi.

  Amaliyotchi aytadi

  Vitaliy Konotop
  

  Bizning kompaniyamizda barcha manfaatdor bo'limlar har qanday loyihani ishlab chiqishda ishtirok etishlari kerak. Shunday qilib, ishlab chiqish bo'limi do'kon uchun mos ob'ektni topadi, shundan so'ng u haqidagi barcha ma'lumotlarni tegishli bo'limlarga o'tkazadi. Bundan tashqari, marketing va savdo bo'limi do'kon aylanmasining prognozini tuzadi va loyihani amalga oshirish bo'limi loyihaning qimmat qismini baholaydi. Yig'ilgan ma'lumotlar asosida loyihaning texnik-iqtisodiy asosi ishlab chiqiladi. Texnik-iqtisodiy asoslash asosida bosh direktor yakuniy qarorni qabul qiladi.

  Mir kompaniyasi 1993 yilda tashkil etilgan maishiy texnika va elektronika do'konlari savdo tarmog'idir. Hozirda uning 65 ta do'koni mavjud: ulardan 18 tasi Moskvada, 47 tasi Rossiyaning yirik shaharlarida joylashgan. Assortimentga Ariston, Bosch, Braun, DeLonghi, Electrolux, Hewlett-Packard, Indesit, LG, Moulinex, Panasonic, Philips, Samsung, Sharp, Siemens, Sony, Tefal, Toshiba kabi jahon ishlab chiqaruvchilarining 10 mingdan ortiq tovarlari kiradi. , Zanussi. Kompaniya Rossiyaning 400 ta eng yirik kompaniyalari ro'yxatida 219-o'rinni egallaydi (RA Expert, 2006) va Rossiyaning eng yirik 200 ta eng yirik xususiy kompaniyalari ro'yxatida 116-o'rinni egallaydi (Forbes, 2006).

  Amaliyotchi aytadi

  Dmitriy Sedyx
  "Energoauditkontrol" muhandislik markazi MChJ bosh direktorining o'rinbosari, Moskva

  Investitsion loyihalarimizning aksariyati loyiha menejeri, loyiha bosh muhandisi, soha mutaxassisi, investitsion mutaxassis, moliya bo‘yicha mutaxassis, huquqshunos, soliq maslahatchisi va marketing bo‘yicha mutaxassisdan iborat loyiha ishchi guruhi tomonidan tayyorlanadi. Ishtirokchilarning mas'uliyati jadvalda tasvirlangan.

  “Energoauditkontrol Engineering Center” MChJ har qanday murakkablikdagi loyihalarda elektr energiyasini hisobga olish, dispetcherlik nazorati, jarayonni boshqarishning avtomatlashtirilgan tizimlarini ishlab chiqish, joriy etish va ularga xizmat ko‘rsatish bilan shug‘ullanadi. Asosiy iste'molchilar: "Gazprom" OAJ, "Moskva metrosi" davlat unitar korxonasi, "Rossiya temir yo'llari" OAJ, "AK Sibur" OAJ, elektr ta'minoti va ishlab chiqaruvchi kompaniyalar. Xodimlar soni 300 kishi.

Oddiy investitsiya loyihasi ishtirokchilarining roli

Rol	Nima uchun javobgar
Ishchi guruh rahbari	Investitsion loyihaning ichki qoidalar va tartiblarga muvofiqligi Loyihani ishlab chiqish va qaror qabul qilish shartlari So'ralgan resurslarning zarurligi va etarliligi
Sanoat mutaxassisi	Umumiy sanoat va mahsulot ma'lumotlarining ishonchliligi Sanoat rivojlanishining tahlillari va prognozlarining ishonchliligi Sanoat, mahsulot, joy va boshqalarga xos ma'lumotlarni ekspert tekshiruvi. Rivojlanish, ishlab chiqarish, amalga oshirish, texnik xizmat ko'rsatish, ekspluatatsiya qilish (mahsulot, ob'ekt va boshqalar) davrlarini aniqlash.
Investitsion mutaxassis	Investitsion ko'rsatkichlarni hisoblashning ishonchliligi Risklarni baholashni tashkil etish, risklarni boshqarish bo'yicha takliflar Investitsion modelni ishlab chiqish
Moliya bo'yicha mutaxassis	Loyihani moliyaviy resurslar bilan ta'minlash to'g'risidagi ma'lumotlarning ishonchliligi, moliyalashtirishning optimal shaklini tanlash Loyihaning huquqiy jihatlari bilan moliyalashtirishni muvofiqlashtirish
	Loyihaning amaldagi qonunchilikka muvofiqligi Soliq solishni optimallashtirish, soliq risklarini minimallashtirish
HR-, PR-, GR-, IR-menejerlar	HR menejeri - loyihani amalga oshirish uchun zarur bo'lgan inson resurslarining mavjudligi, narxi, sifati va miqdori to'g'risidagi ma'lumotlarning ishonchliligi PR menejeri - PR qo'llab-quvvatlash zarurati va etarliligi, loyihaning kompaniya brendi qiymatiga ta'sirini baholash. GR-menejer - loyihani amalga oshirish uchun zarur bo'lgan GR-resurslarning mavjudligi, narxi, sifati va miqdori to'g'risidagi ma'lumotlarning ishonchliligi IR menejeri - yangi loyihaning mavjudlariga ta'siri, agar loyihaning davlat investorlari bo'lsa - qo'shma investorlar bilan munosabatlarni boshqarish bo'yicha tadbirlarni rejalashtirish
Marketing bo'yicha mutaxassis	Sanoat mutaxassisi bilan birgalikda - materiallar va butlovchi qismlar, tayyor mahsulotlar narxlarining ishonchliligi, sanoatning (shu jumladan, rivojlanish dinamikasi) tahlili (shu jumladan bozor hajmi), raqobatchilar, etkazib beruvchilar, mijozlar.

Qanday hujjatlarni tasdiqlash kerak

Bosh direktorga investitsiya loyihalarini tahlil qilishni osonlashtirish uchun quyidagi hujjatlar ishlab chiqilishi kerak:

1. Investitsion loyihani baholash metodologiyasi. Ushbu hujjat quyidagi savollarga javob berishi kerak:

• Loyihani tayyorlash jarayonida nimani diqqat bilan o'rganish kerak?
• Kompaniya rahbariyati qaror qabul qilish uchun qanday ko'rsatkichlar talab qilinadi va ularni qanday hisoblash kerak? (Moliyaviy tahlilda atamalar va nisbatlarning ma'nosi turli yo'llar bilan tushunilishi mumkin, ammo bitta kompaniyaning xodimlari yagona tizim koordinatalari.)

2. Investitsion loyihani tayyorlash va qabul qilish qoidalari. Ushbu hujjat quyidagi ma'lumotlarni o'z ichiga oladi:

• mas'uliyatni loyiha ishtirokchilari o'rtasida taqsimlash;
• hujjatlarni tasdiqlash ketma-ketligi;
• loyihani amalga oshirish muddati;
• ishning tashkiliy qismiga qo'yiladigan boshqa talablar.

Hujjatlarni tayyorlashni bo'limga topshirish moliyaviy direktor; ikkinchisi bu ishni shaxsiy nazoratga olishi kerak. To'g'ridan-to'g'ri ishlab chiquvchilar sifatida rejalashtirish-iqtisodiy yoki investitsiya bo'limi xodimlariga (kompaniya tuzilishiga qarab) ruxsat bering.

Investitsion loyihalar turlari

Investitsion loyihalarni uch toifaga bo'lish mumkin:

• Yirik investitsiya loyihalari. Investitsiyalar hajmi 50 dan 300 ming AQSH dollarigacha. Bunday loyihalar tashqi moliyalashtirish jalb qilingan yoki jalb qilinmasligidan qat'i nazar, batafsil biznes-rejani talab qiladi.
• Kichik investitsiya loyihalari. Kompaniya rahbariyati tomonidan alohida loyihalar sifatida ko'rib chiqish uchun taqdim etilmagan soddalashtirilgan hujjatlar bilan asoslanadi (loyiha paketlarining bir qismi sifatida muhokama qilinadi). Bunday loyihalarga, masalan, yangi mahsulotlarni ishlab chiqarish, yangi bozorlarga chiqish, logistika sxemalarini o'zgartirish kiradi.
• Investitsion faoliyat. Foydali qismi bo'lmagan loyihalar, garchi ular bilvosita kompaniya daromadiga ta'sir qilsa. Ular iqtisodiy tahlil kompaniyaning umumiy faoliyatidan ajralgan holda amalga oshirilishi mumkin emas. Masalan, ERP tizimini joriy etish katta ehtimol bilan to'g'ridan-to'g'ri foyda keltirmaydi, balki o'sish va daromad keltiradigan ko'plab boshqa loyihalarni amalga oshirish imkoniyatlarini beradi.

Amaliyotchi aytadi

Dmitriy Kalaev
Naumen bosh direktorining o'rinbosari, Moskva

Loyihani tanlash jarayonini rasmiylashtirishingiz kerak. Buning uchun investitsiya loyihasini va biznes-reja shablonini tayyorlash to'g'risidagi nizomni ishlab chiqing: investitsiya loyihalari xuddi shunday tavsiflanishi va yagona metodologiya bo'yicha baholanishi kerak. Masalan, siz quyidagi mezonlar asosida loyihalarni tanlashingiz mumkin:

• Kompaniyaning strategik rejalariga muvofiqligi. Agar loyihaning mohiyati strategik rivojlanish rejalariga to‘g‘ri keladigan bo‘lsa, u boshqa taklif etilayotgan loyihalarga nisbatan iqtisodiy samaradorligi kam bo‘lsa ham, birinchi navbatda amalga oshirilishi kerak.
• Xatarlarni hisobga olgan holda loyihaning prognoz qilingan rentabelligi. Biznesda yuqori rentabellik har doim yuqori risklar bilan bog'liq, shuning uchun har qanday investitsiya loyihasi ularning bahosini o'z ichiga olishi kerak.
• Amalga oshirish uchun zarur bo'lgan resurslar. Bu nafaqat investitsiyalar, balki zarur ishlab chiqarish quvvatlari va ma'muriy harakatlarga ham tegishli. Ba'zi loyihalar bosh direktordan shunchalik ko'p kuch talab qilishi mumkinki, u asosiy biznes uchun vaqt topa olmaydi.

Loyiha ishtirokchilari tomonidan qanday hujjatlar taqdim etilishi kerak

Potentsial investorga ko'rsatiladigan asosiy hujjat biznes-reja hisoblanadi. O'rtacha, tayyorlash uchun bir oydan ikki oygacha vaqt ketadi qiyin holatlar jarayon uzoqroq davom etishi mumkin. Bu ishni bir oydan kam vaqtga rejalashtirmang. Biznes-rejani tayyorlashda har doim ko'p qiyinchiliklar aniqlanadi, ma'lumotlarning etishmasligi aniqlanadi, shuning uchun odatda vaqtni qisqartirish mumkin emas (qarang. ).

Amaliyotchi aytadi

Dmitriy Kalaev
Naumen bosh direktorining o'rinbosari, Moskva

Shaxsiy tajribamdan shuni aytishim mumkinki, ikkita hujjat tayyorlash mantiqan to'g'ri keladi: "Loyiha xulosasi" va "Biznes-reja".

Loyiha xulosasi- ikki-to'rt sahifada loyihaning qisqacha sharhi, shu jumladan quyidagi bo'limlar: kompaniya va loyiha jamoasi, loyiha maqsadi, mavzu sohasining qisqacha tavsifi, biznes g'oyasi, bozor holati, umumiy ko'rinish dizayn ishi, moliyalashtirish manbalari. U investorlar uchun tayyorlangan.

Biznes rejasi- bir necha o'nlab sahifalardan iborat va biznesning maqsad va vazifalari, korxona to'g'risidagi ma'lumotlar, investitsiya niyatlari, investitsiya ob'ektlari va moliyaviy resurslar manbalari, korxona mahsulotining (xizmatlarining) xususiyatlari, bozor tahlili kabi bo'limlarni o'z ichiga olgan batafsil hujjat; marketing strategiyasi. Biznes-reja shuningdek, aylanmaning taxminiy ko'rsatkichlarini o'z ichiga oladi, doimiy va o'zgaruvchan xarajatlar, ishlab chiqarishning foydasi va rentabelligi, investitsiyalarni qoplash muddati, zararni yo'qotish nuqtasi.

Bundan tashqari, xarajatlar va tashkilot biznesiga ta'sir darajasiga qarab loyihalarni ajratish mantiqiy. Tabiiyki, budjeti 5000 dollar bo‘lgan loyihani byudjeti 1 million dollar bo‘lgan loyiha kabi oqlamaslik kerak. Bundan tashqari, eng yaxshisini tanlash uchun siz odatda loyihalarni bir-biri bilan taqqoslashingiz kerak, shuning uchun hujjatlar xuddi shu tarzda tayyorlanishi kerak - investitsiya loyihasini tayyorlash uchun osongina takrorlanadigan jarayonni yarating.

Biznes-reja tuzilishi

Biznes-reja odatda quyidagi bo'limlardan iborat:

1. Loyiha xulosasi: loyihaning asosiy tezislari va asosiy ko'rsatkichlarining qisqacha, bir yoki ikki sahifali xulosasi.

2. Kompaniya haqida ma'lumot: kompaniyaning biznes-rejada tavsiflangan loyihalarga o'xshash loyihalarni amalga oshirish qobiliyatini namoyish qilishi kerak.

3. Mahsulot loyihasi (tavsif).: loyihaning mohiyati va amalga oshirish uchun taklif qilingan mahsulot yoki xizmatlarning xususiyatlari haqida ma'lumot.

4. strategik reja: mahsulotning raqobatbardosh afzalliklari, rivojlanish dasturi, ushbu loyiha doirasida kompaniyaning uzoq muddatli maqsadlari.

5. Marketing rejasi: bozor tahlili, raqobatchilar faoliyati, mahsulotni ilgari surish rejasi, sotish prognozlari.

6. Investitsiyalar va operatsiyalar: loyihani amalga oshirish bosqichlarining tavsifi, shuningdek, investitsiya xarajatlari tarkibi, loyiha ishga tushirilgandan keyin tadbirlarni tashkil etish.

7. Moliyaviy reja: prognoz byudjeti va barcha zarur ko'rsatkichlarni hisoblash.

8. Risk tahlili: mumkin bo'lgan tahdidlarni va ularning loyiha natijalariga ta'sirini baholash, xavflarni kamaytirishga qaratilgan chora-tadbirlar tavsifi.

Amaliyotchi aytadi

Vitaliy Konotop
"Mir" kompaniyasining byudjet va nazorat bo'limi boshlig'i, Moskva

Kompaniyamizda Bosh direktorning buyrug'i bilan "Chakana savdo do'konini ochish uchun texnik-iqtisodiy asoslashni shakllantirish va amalga oshirishni tahlil qilish jarayoni" hujjati tasdiqlangan. Ob'ekt bo'yicha to'plangan ma'lumotlar moliya bo'limiga yuboriladi, u erda loyihaning asosiy ko'rsatkichlari hisoblanadi. Ushbu ob'ektni olish yoki olmaslik qarorini boshqaruv organi - ko'chmas mulk qo'mitasi qabul qiladi. Yig‘ilishlarda direktorlar kengashi a’zolari, bosh direktor va boshqa top-menejerlar ishtirok etadilar. Ijobiy xulosa bilan texnik-iqtisodiy asoslash yana bir bor bo'limlar bilan kelishiladi va kompaniyaga loyihani boshlash uchun buyruq chiqariladi. Keyinchalik, bo'limlar xodimlari tomonidan moliya bo'limi tomonidan jamlanadigan va tahlil qilinadigan investitsiya loyihasining byudjeti shakllantiriladi.

Loyiha samaradorligini tahlil qilish

Aytaylik, loyiha ishlab chiqildi va siz uning kelajagi haqida qaror qabul qilishingiz kerak. Buning uchun siz loyihani beshta yo'nalishda tahlil qilishingiz kerak (bo'ysunuvchilardan talab qilishingiz kerak bo'lgan hisobotlar).

1. Texnologik tahlil. Loyihani ishga tushirishning taklif etilayotgan rejasini qay darajada amalga oshirish mumkinligi va uni ishlatish shartlarini o'rganish. Loyihalar ko'pincha investorlar bozor talabini noto'g'ri baholagani uchun emas, balki kompaniya loyihani rejalashtirilgan tarzda ishga tushira olmagani uchun muvaffaqiyatsizlikka uchraydi. Texnologik tomonni tahlil qilish har doim investitsiya bo'limining nazorati ostida bo'lgan ixtisoslashtirilgan ishlab chiqarish bo'limlari mutaxassislari tomonidan amalga oshiriladi.

2. Huquqiy tahlil. Qurilish, konchilik, farmakologiya - bu barcha sohalarda huquqiy jihatlar asosiy investitsiya qismining o'zidan ham murakkabroq bo'lishi mumkin. Tabiiyki, rahbariyatning ham bu masalalarga e'tiborini kuchaytirish kerak. Ishning ushbu tomoni uchun kompaniyaning advokati javobgardir.

3. Moliyaviy va xarajatlarni tahlil qilish. Moliyaviy-iqtisodiy xizmat tomonidan amalga oshiriladi. Loyiha byudjeti asosida uni barcha nuqtai nazardan o'rganish va istiqbollarni hisoblash imkonini beruvchi moliyaviy model quriladi.

4. Loyiha samaradorligini tahlil qilish. Loyihaning an'anaviy ko'rsatkichlarini hisoblashni o'z ichiga oladi. Kompaniyaning ko'pgina loyihalari uchun hisoblanishi mumkin bo'lgan xususiyatlarning kichik ro'yxatidan (ikkidan to'rtgacha) foydalanish maqsadga muvofiqdir. Ko'pincha bu ro'yxat quyidagicha ko'rinadi:

• diskontlangan to'lov muddati (Pay-Back Period, PBP);
• sof joriy qiymat (Net Present Value, NPV);
• ichki daromad darajasi (Internal Rate of Return, IRR).

Yuqoridagi barcha ko'rsatkichlar investitsiya loyihasi uchun pul oqimlari prognozi asosida hisoblanadi. Shunday qilib, to'g'ri pul oqimlari hisoboti kompaniya uchun juda muhimdir. Agar biror sababga ko'ra buni qilish qiyin bo'lsa, klassik ko'rsatkichlar boshqalar bilan almashtirilishi mumkin. Ammo almashtirish har bir loyihaning o'ziga xos xususiyatlarini hisobga olgan holda amalga oshiriladi, bu erda standart echim taklif etilmaydi.

Asosan, ushbu kichik ro'yxat kerak bo'lganda turli xil tahliliy vositalar va ko'rsatkichlar bilan to'ldirilishi mumkin. Biroq, odatda bunga ehtiyoj yo'q, chunki investitsiya loyihalari, qoida tariqasida, o'ta noaniq, ya'ni ulardan foydalanish imkoniyatlari. moliyaviy matematika cheklangan.

5. Xavf tahlili. Prognoz ma'lumotlarining og'ishlari loyiha muvaffaqiyatiga qay darajada ta'sir qilishi taxmin qilinadi, loyihani amalga oshirishning turli stsenariylari o'rganiladi va ishtirokchilarning mumkin bo'lgan yo'qotishlari tahlil qilinadi. Ushbu qism risk menejeri tomonidan tayyorlanadi (kompaniyada bunday mutaxassis bo'lmagan taqdirda, tavakkalchilikni tahlil qilishni moliya-xo'jalik xizmatiga topshiring).

Bosh direktor nutqi

Mixail Kalinin
Xarajatlarni boshqarish guruhi boshqaruvi raisi, Moskva

Marketing tahlili marketing bo'limi tomonidan tayyorlanadi. Menimcha, quyidagi yo'nalishlarni qamrab olish zarur: bozor tahlili, raqobat muhitini tahlil qilish, mahsulotning marketing rejasini ishlab chiqish, marketing ma'lumotlarining sifati (ishonchliligi).

Texnik tahlil odatda kompaniyaning muhandislik xizmatlari tomonidan tor mutaxassislar ishtirokida (agar kerak bo'lsa) amalga oshiriladi. Xodimlar loyihani amalga oshirish uchun o'zlarining texnik imkoniyatlarini baholashlari, qo'shimcha resurslarni jalb qilish maqsadga muvofiqligini ko'rsatishlari kerak.

Eng mas'uliyatli va ko'p vaqt talab qiladigan tahlil moliyaviy xizmat tomonidan amalga oshiriladi. O'z korxonangizning moliyaviy holatini baholash kerak (shu jumladan, 3-5 gacha bo'lgan ishlarni tahlil qilish). oldingi yillar asosiy turdagi mahsulotlarni ishlab chiqarish rentabelligini tahlil qilish, kelgusi davrlarda, shu jumladan loyihani amalga oshirish vaqtidagi foyda prognozi va loyihaning o'zi (korxonaning loyihaga investitsiya ehtiyojlarini, moliyalashtirish manbalarini aniqlash, foyda va pul mablag'larini bashorat qilish) loyihani amalga oshirish jarayonida oqim, samaradorlik ko'rsatkichlarini baholash).

Tashqi (sanoatdagi davlat siyosati, qonunchilik va litsenziyalash asoslari va boshqalar) va ichki (boshqaruv malakasi, tajribasi va boshqalar) omillarning ta'sirini tahlil qilish strategik rivojlanish bo'yicha direktorga topshirilishi yoki mustaqil ravishda amalga oshirilishi mumkin.

Yakuniy xavf tahlilini loyihaning eng pessimistik versiyasidan boshlashi kerak bo'lgan loyiha menejeri (tijoriy fikrga ega bo'lgan shaxs) amalga oshirishi kerak.

Xarajatlarni boshqarish guruhi biznesni oshirish uchun yuqori samarali texnologiyalarni yaratish va joriy etish bilan shug'ullanadi, umumiy qiymati 150 million AQSh dollaridan ortiq bo'lgan sanoat aktivlarini boshqaradi. Rossiya Federatsiyasining 12 ta hududida faoliyat yuritadi. 2003-2007-yillarda guruh rahbarlari tomonidan mashinasozlik, oziq-ovqat va neft-kimyo sanoatidagi sanoat korxonalarini qisqa muddatda sifat jihatidan yangi rivojlanish bosqichiga olib chiqish bo‘yicha 11 loyiha ishlab chiqildi va amalga oshirildi.

Bosh direktor nutqi

Ella Gimelberg
S&G Partners bosh direktori, boshqaruvchi hamkori, Moskva

Loyihaning investitsion jozibadorligini baholash uchun Bosh direktor uning marketing komponentining muvofiqligini tushunishi kerak (qarang: amaliy tadqiqot: Loyihaning muvaffaqiyatsizligi sababi). Hisob-kitoblarni tayyorlashda moliyachilarning aksariyati kutilayotgan sotish rejalari bo'yicha tadqiqotlar natijasida olingan marketing ma'lumotlariga emas, balki kelajakda ishlab chiqarishning texnologik imkoniyatlariga (ya'ni, kompaniya qancha mahsulot ishlab chiqarishi mumkinligiga) asoslanadi. . Bunday hisobotni olgan bosh direktor loyihaning marketing strategiyasini aniq tushunishi kerak.

Yodda tuting: mahsulotlarni 100% sotish omad emas, balki qonuniy talab bo'lgan bozorlar mavjud (masalan, qimmatbaho metallar va toshlar, neft va gaz, boshqa foydali qazilmalar bozorlari, shuningdek, tanqis bozorlar - sement, metall, yog'och va boshqalar). d.). Agar loyiha ushbu toifalarga kirmasa, bosh direktor birinchi navbatda o'z qo'l ostidagilaridan kompaniya mahsulotini qayerda va qanday narxlarda sotishi, istiqbolli bozor ulushi va raqobatchilarning rejalari haqida aniq tushunchaga ega bo'lishi kerak. Ushbu ma'lumotlar loyihani tayyorlashning bir qismi sifatida marketologlar tomonidan to'planadi va tahlil qilinadi.

S&G Partners 2006 yilda tashkil etilgan. Moliyaviy maslahat, qo'shilish va sotib olish (M&A), investitsiya loyihasi, qurilish va moliyaviy nazorat bo'yicha xizmatlar ko'rsatadi. Asosiy mijozlar: ZAO MFC Gras, OAO Nechernozemagropromstroy, Deloitte & Touch, Khoory Investment (BAA).

Investitsion loyihaning tuzilishi va hisob-kitobi ko'p jihatdan uning o'ziga xos xususiyatlariga, amalga oshirish ko'lamiga, loyihaning xususiyatiga (innovatsion g'oyaning mavjudligi yoki ishlab chiqarishni oddiy kengaytirish) va boshqa omillarga bog'liq. Ishlab chiqarishni qayta tashkil etish bilan bog'liq loyihalarda boshlanish sanasining balansi joriy bilan belgilanadi moliyaviy holat- investitsiya loyihasining yo'nalishiga, pul oqimlarining to'liqligiga bevosita ta'sir qiluvchi omil. Investitsion loyihalar quyidagilarni o'z ichiga olishi kerak:

• loyihaning asosiy raqobatbardosh imkoniyatlarini aks ettiruvchi taklifning (xulosa) mohiyatining qisqacha tavsifi,
• tashabbuskor kompaniyaning xususiyatlari va investor tomonidan jarayonning mumkin bo'lgan ishtirokchilariga qo'yiladigan talablar;
• loyihaning mafkuraviy mohiyati va afzal qilingan investitsiya variantining o'ziga xos xususiyatlari;
• ishlab chiqarish va sotish bozorlarini tahlil qilish;
• loyihani amalga oshirish uchun zarur bo'lgan tadbirlar ro'yxati;
• investitsiyalarning shakli va hajmining tavsifi, shuningdek kutilayotgan moliyaviy daromad, muddatni ko'rsatgan holda;
• xavf-xatarni baholash.

Quyida hisob-kitoblar bilan misollarda bir nechta investitsiya loyihalari keltirilgan: energetika sohasidagi namunaviy loyiha namunasi, transport sohasida tadqiqot va ishlanmalar taklifi bilan innovatsion loyiha va yog'ochni qayta ishlash korxonasini tashkil etish bo'yicha aniq loyiha.

Energetika sanoati: investitsiya loyihasiga misol

Ism: Iste'molchilarni mustaqil manbalardan issiqlik va elektr energiyasi bilan ta'minlash bo'yicha investitsiya loyihasi.

Asosiy fikr: Iste'molchilarni mustaqil manbalardan energiya bilan ta'minlash. G‘oyani ilgari surishda tashabbuskor shunga asoslanadi zamonaviy texnologiyalar elektr va issiqlik energiyasini birgalikda ishlab chiqarishda ular quyidagi omillar tufayli uning sifatini oshiradi va ishlab chiqarish tannarxini pasaytiradi:

• Ikki turdagi energiya ishlab chiqarishning kombinatsiyasi.
• Uzatish paytida energiya yo'qolmaydi.

Fikrning mohiyati: Kombinatsiyalangan ishlab chiqarish "elektr + issiqlik energiyasi" generator haydovchi tomonidan chiqarilgan barcha issiqlikdan foydalanishga imkon beradi. Bu issiqlik almashinuvchilarining dvigatel dizayniga integratsiyalashuvi tufayli mumkin bo'ladi. Ular ma'lum bir issiqlik rejimida tarmoqdagi suvni isitish imkonini beradi. Bu holda samaradorlik 90-92% ni tashkil qiladi (bu erda 48-50% issiqlik energiyasi, 40-42% esa elektr). Ushbu kombinatsiyalangan texnologiya yordamida yoqilg'ining solishtirma iste'moli sezilarli darajada kamayadi va atrof-muhit ifloslanishi kamayadi. Ishlab chiqarilgan energiya ishlab chiqarish joyida iste'mol qilinganligi sababli uning yo'qotishlari minimaldir. Loyiha tashabbuskori issiqlik quvvati 14,55 MVt va quvvati 15,98 MVt bo‘lgan gaz-porshenli mini IES qurish imkoniyatiga ega.

Uskuna va texnologiyani tanlashning asoslari: Loyihada GE Jenbacher 612 dan foydalanish afzalroq, unda quyidagilar mavjud:

• 0,4 kV - generator kuchlanishi,
• 2002 kVt/soat - birlik elektr quvvati,
• 1842 kVt / soat - issiqlik birligi,
• 48,2% - elektr samaradorligi,
• 43,9% - issiqlik samaradorligi,
• 92,1% - umumiy samaradorlik.

Hozirgi vaqtda tabiiy gazdan foydalangan holda energiya ishlab chiqarishning ikkita usuli mavjud, bu erda birinchi holatda gaz turbinali qurilmalar, ikkinchisida esa gaz pistonli qurilmalar ishlatiladi. Ushbu loyiha uchun gaz pistonli dvigatellar afzalroqdir, chunki:

• Gaz turbinalarining samaradorligi gaz dvigatellarining mexanik samaradorligidan sezilarli darajada past.
• Gaz dvigatelining elektr samaradorligi yuqoriroq va barqarorroq.
• Yuqori elektr samaradorligi yuqori havo haroratida ham saqlanadi.

Yuqorida aytilganlarga asoslanib, gaz porshenli elektr stantsiyalaridan foydalanadigan loyihaga investitsiyalar turbinali hamkasbi bo'lgan loyihaga qaraganda pastroq degan xulosaga kelish mumkin.

Bozor tahlili: Uskunalar ishlab chiqaruvchisini tanlashda GE Jenbacherga afzallik beriladi, chunki u General Electric konsernining bir qismi gaz dvigatellari bilan bozorda yetakchilik qiladi.

• Ushbu kompaniya o'rnatishning umumiy resursi 240 ming soatdan ortiq, kapital ta'mirdan oldin esa 60 ming soatdan ortiq.
• Korxona faoliyati davomida nuqsonli mahsulotlarni qaytarib olish hollari kuzatilmagan.
• Jarayonni avtomatlashtirishning mavjudligi.
• Cheksiz sonli bloklarning ishlashini muvofiqlashtirishda modulli yondashuvdan foydalangan holda stansiyaning quvvatini oshirish imkoniyati.
• Yangi gaz tarkibiga moslashish uchun oddiy va arzon model.
• Rossiya Federatsiyasi hududida sho''ba xizmat ko'rsatish kompaniyasi mavjudligi bilan yuqori darajadagi xizmat ko'rsatish.

Mahalliy asbob-uskunalarni etkazib beruvchilar, yuqori narxlarga qaramay, Rossiya bozorining 52 foizini egallagan GE Jenbacherdan mahsulot sifati va xizmat ko'rsatish darajasidan past bo'lgan bozor segmentida ishlaydi.

Jadvallarda iqtisodiy samaradorlikni hisoblash:

Yillar bo'yicha investitsiya loyihasi samaradorligi:

Loyihaning afzalliklari:

Korxonaning taklif etilayotgan investitsiya loyihasi kapitalning o'sishiga yordam beradi va energiya resurslarini sotishni rag'batlantiradi.

Akademik Yunitskiy tomonidan kompleks ilmiy-tadqiqot va loyihalash ishlari natijasida ishlab chiqilgan simli transportni rivojlantirish va joriy etish misolida kapital talab qiluvchi va uzoq muddatli innovatsion investitsiya loyihasi ko'rib chiqiladi.

Ism: String transport: ishlab chiqish va tijorat maqsadlarida foydalanish.

Asosiy fikr: Ikki torli torli transportni (temir vagon) joriy etishda ilmiy-texnikaviy yangiliklar orqali rejalashtirilgan tizimli qiymat yaratish.

Innovatsion g'oyaning mohiyati: Unitsky String Transport (STU) nomi bilan tanilgan temir yo'l vagoni yuk va yo'lovchilarni tashish uchun po'lat g'ildirakli transport vositasi bo'lib, tayanchlarga o'rnatilgan relslar bo'ylab harakatlanadi. Ish 1977 yildan beri davom etmoqda, lekin eng faol 1998 yildan beri. Ayni paytda soha mutaxassislari orasida innovatsion tatbiq etish imkoniyati shubhasizdir.

G'oyani ishlab chiquvchisi, Rossiya Fanlar akademiyasining akademigi A. E. Yunitskiy 100 dan ortiq ixtiro muallifi sifatida tanilgan. STU bo'yicha ilmiy-texnik innovatsiyalar natijalari 37 ta patent bilan himoyalangan. Umuman olganda, mavzu bo‘yicha 5 ta monografiya, 50 ta ocherk, 26 ta maqola va ma’ruzalar, 10 ta telereportajlar chop etilgan. UST g'oyasining 27 yillik rivojlanishi davomida turli mamlakatlardagi mutaxassislar tomonidan taqdim etilgan maktab yaratildi.

Imtiyozlar uchun asoslar:

Yo'lovchi va yuk tashish transporti sifatida STU boshqa turlarga nisbatan quyidagi afzalliklarga ega:

• marshrutlarni qurishning arzonligi va materiallarning kam o'ziga xos iste'moli;
• past operatsion xarajatlarda yuqori iste'mol sifati,
• mukammal ekologik ko'rsatkichlar,
• borish qiyin bo'lgan hududlarda marshrutlarni yotqizish, ularni qurish uchun kamroq yer olish imkoniyati;
• yuqori o'tkazuvchanlik.

Texnik soddaligi va dizayni nuqtai nazaridan STU maglev poezdlari, monorelslar va teleferiklar kabi transport tizimlari bilan yaxshi taqqoslanadi.

Bozor tahlili: 21-asrda STUning potentsial ulushi yo'llarning butun uzunligining 20-40% ni tashkil qiladi, bu taxminan 5-10 million kilometrni tashkil etadi. Loyiha jahon iqtisodiyotining transport sektorida marshrutlarni, harakatlanuvchi tarkibni loyihalash va qurish, yo‘lovchi va yuk tashish infratuzilmasini yaratishni o‘z ichiga olgan yangi bo‘shliqni yaratishni nazarda tutadi. Loyiha yangi STU-texnologiyalarini yaratishni nazarda tutadi, bu esa ushbu turdagi loyihalarni ishlab chiqishda yetakchi o'rinni saqlab qolish imkonini beradi.

20-asrning 90-yillari oxirida loyihaga taxminan 6 million dollar sarmoya kiritildi, bu yo'lning eksperimental qismini qurish va 2001 yilga kelib ko'plab amaliy sinovlarni o'tkazish imkonini berdi. Shuningdek, 10 turdagi yo'l konstruktsiyalari, langar va oraliq tayanchlar, bir nechta transport modellari uchun loyiha hujjatlari yaratildi. Ovoz balandligi xorijiy investitsiyalar 30-35 million dollarga baholanmoqda.

: To'liq miqyosli investitsiya optsiyasida investor nou-xauning hammuallifiga aylanadi, loyihadagi aktsiya ulushini oladi va boshqaruvda faol rol o'ynaydi. Buning uchun vakillik funktsiyalari, strategik qarorlar, sertifikatlashtirish va tijorat maqsadlarida foydalanish, buxgalteriya hisobi va boshqaruv hisobini hal qilish bilan taktik boshqaruvni o'z ichiga olgan qo'shma bosh kompaniya yaratilmoqda.

Tijoriy foydalanishga kirishdan oldin rivojlanishning asosiy bosqichlari:

• Past tezlikdagi STU (180 km/soatgacha): 2 yil yakuniy sinov va sertifikatlash ishlari. 35-40 ishchi. 4-5 million dollar moliyalashtirish.
• Yuqori tezlikdagi STU (350 km/soatgacha): 1 yil dastlabki sinovlar. 2 yillik yakuniy sinov va sertifikatlash. 300-400 ishchi. 10-12 million dollar sarmoya.
• Super yuqori tezlikdagi STU (soatiga 500 km gacha): 3 yillik dastlabki sinovlar. 2 yil yakuniy sinov. 600-800 ishchi. 20-25 million dollar moliyalashtirish.

Investitsiyalardan foydalanish bo'yicha ko'rsatmalar foizlarda:

• Pudratchilarning ishlari - 27%.
• Xodimlarning ish haqi - 26%.
• Uskunalar - 13%.
• Soliqlar - 10%.
• Materiallar - 10%.
• Bino ijarasi - 3%.
• Ofis va uy-ro'zg'or xarajatlari - 2%.
• Boshqa xarajatlar - 9%.

Rossiya sharoitida yo'llarni (taxminan 1 million kilometr) botqoqlar va taygalar, tundra va abadiy muzliklar orasida birlashtirgan holda, STU jahon darajasidagi aloqa va qiymat yaratish uchun yagona imkoniyatga aylanishi mumkin.

Ism: Elektr uzatish liniyalari uchun ustunlar ishlab chiqarish uchun mo'ljallangan yog'ochni qayta ishlash zavodi.

Loyihaning g'oyasi va umumiy xususiyatlari: Loyihani amalga oshirish jarayonida 30 ming m3 ga 13, 11 va 9,5 metr uzunlikdagi elektr uzatish liniyalari (elektr uzatish liniyalari) uchun singdirilgan yog‘och ustunlar ishlab chiqarish zavodini tashkil etish rejalashtirilgan. Rejalashtirilgan investitsiyalar hajmi 237 million rublni tashkil etadi. Hudud: Krasnoyarsk o'lkasi, Kansk.

Bozor tadqiqoti: Emprenye qilingan yog'och ustunlar, energetika kompaniyalarida mashhurlik kasb etayotgan mahsulot, beton ustunlarga eng yaxshi muqobil bo'lib kelmoqda va 220 kVgacha bo'lgan elektr uzatish liniyalarini qurishda qo'llaniladi. Uzoq Sharq va Sibir federal okruglarida bir nechta mahsulot iste'molchilari bor va ular sotib olishga bevosita qiziqish bildirmoqda. bu mahsulot. Shunday qilib, 2014 yil boshidagi holatga ko'ra, butun Rossiya bozorining sig'imi qariyb 40 million qo'llab-quvvatlovni tashkil etadi va qiymat baholariga ko'ra, u har yili 1-5 million qo'llab-quvvatlanadi.

Qurilish va loyihalashdan oldingi hisob-kitoblar, texnologik yechimlar:

• Loyiha tashabbuskori ishlab chiqarish ehtiyojlari uchun qayta jihozlash maqsadida sotib olmoqchi bo‘lgan, turar-joy bo‘lmagan binolarda sotish uchun mo‘ljallangan asbob-uskunalarni ishlatish imkoniyatlari tahlil qilindi.
• Texnologik ehtiyojlar uchun resurslarga (suv, elektr energiyasi) bo'lgan ehtiyoj hisob-kitoblari amalga oshirildi.
• Texnologik uskunalarni tanlash amalga oshirildi, bu esa investitsiya xarajatlarini kamaytiradi.
• Yetkazib beruvchilar Xitoy va Gonkong korxonalari orasidan tanlab olindi, bu esa qimmat Yevropa uskunalarini yanada tejamkor sharqiy hamkasblari bilan almashtirish imkonini beradi.

Loyiha uchun investitsiya hisob-kitoblari:

• Umumiy investitsiyalar 237,70 million rublni tashkil qiladi.
• Qarz olingan mablag'lar miqdori 237,70 million rublni tashkil etadi, shundan:
  • 20 million - tashabbuskorning o'z mablag'lari, bu umumiy moliyalashtirishning 8,4 foizini tashkil etadi;
  • 217,7 million - qarz mablag'lari ni tashkil etdi, bu umumiy hajmning 91,6% ni tashkil etadi.
• Tijorat samaradorligi:
  • 149 million - sof joriy qiymat (NPV),
  • 40% - ichki daromad darajasi (IRR),
  • 4,5 yil - diskontlangan to'lov muddati (DPBP),
  • 3,6 yil - investitsiya boshlangandan boshlab to'lash muddati (PBP).
• Ijtimoiy samaradorlik: 40 ta yangi ish o‘rni.
• Byudjet samaradorligi: umumiy soliq to'lovlarida 369 million rubl.

Buyurtmachidan asosiy ma'lumotlarni taqdim etish muddati uzaytirilganligi sababli, loyiha bir necha bor to'liq qayta ko'rib chiqildi.