증권 시장 참가자의 주요 그룹. 증권 시장의 전문 활동 및 전문 참가자. 증권시장의 전문참가자는 사업을 영위할 수 있는 면허를 소지한 자

가장 중요한 시장 구조 귀중한 서류어떻게 금융 카테고리증권 시장에 참여하여 전문적인 활동을 수행하고 증권 거래소.

증권시장 참가자- 이것은 개인또는 유가 증권을 판매 또는 구매하거나 유통 및 결제 서비스를 제공하는 조직, 경제 관계유가 증권의 유통에 관하여:

1. 투자자

2. 발행자

3. 자율 규제 기관

4. 증권 시장의 전문 참가자(시장에 봉사하는 조직).

투자자– 소유권 또는 기타 실제 권리에 의해 증권이 속하는 사람. 개인에서 국가에 이르기까지 거의 모든 범주의 시장 참가자가 러시아 증권 시장에서 투자자 역할을 합니다. 모든 투자자는 일반적으로 다음과 같이 나뉩니다.

출신 국가별(투자자 - 거주자 및 외국인 투자자 - 비거주자)

소득 창출 방법(직접 투자하는 투자자 및 포트폴리오 투자하는 투자자).

발급사증권 소유자에게 부여된 권리를 행사할 의무를 스스로 부담하는 법인, 집행 기관 또는 지방 정부입니다.

러시아 연방 거주자인 경제 주체는 증권 시장에서 발행인으로 활동할 수 있습니다.

세계 관행에서 자율 규제 조직은 비즈니스 협회, 회원이 비즈니스를 수행할 때 공식 규칙을 설정하는 자발적 협회입니다. 우리나라에서 자율 규제 기관은 전문 참가자가 만든 비영리 단체입니다. 주식 시장자발적으로.

전문적인 활동- 이것은 증권을 기반으로 한 화폐 자원의 재분배, 증권 발행 및 유통을 위한 조직, 기술 및 정보 서비스를 위한 증권 시장의 전문 활동입니다.

전문적인 활동증권 시장에서 다음 유형으로 나뉩니다.

화폐 자원의 재분배 및 재정 중개;

중개 활동;

딜러 활동;

유가 증권 거래 조직 활동;

유가 증권 운영의 조직적 및 기술적 유지 관리;

기탁 활동;

컨설팅 활동;

주주명부의 유지 및 보관을 위한 활동

증권에 대한 결제 및 청산 활동

현금 결제 및 청산 활동(증권 운용과 관련하여).

중개 활동 수수료 및 수수료 계약(금융 중개인)에 기초한 증권과의 거래가 인식됩니다.

딜러 활동 증권의 매매 거래는 공시가격(투자회사)으로 해당 증권을 매매할 의무가 있는 증권의 매매가격을 공개적으로 공표함으로써 자신을 대신하여 자신의 비용으로 인식합니다.

증권 거래 조직 활동 증권 시장의 전문 참가자(증권 거래소, 상품 및 통화 거래소의 증권 부서, 조직된 장외 증권 거래 시스템) 간의 증권 거래 체결을 용이하게 하는 서비스 제공입니다.

기탁 활동 유가 증권 보관 및 / 또는 유가 증권 (전문 예탁 기관, 결제 및 예탁 기관, 투자 자금 예탁 기관)에 대한 권리 등록 활동이 인정됩니다.

컨설팅 활동 증권 발행 및 유통에 관한 법률, 경제 및 기타 자문 제공(투자 컨설턴트)이 인정됩니다.

레지스트리의 유지 관리 및 저장을 위한 활동 - 적절한 등록부(전문 등록기관)에 등록된 증권 소유자의 이름(이름)을 입력하기 위해 발행자에게 서비스를 제공하는 것입니다.

등록된 증권에 대한 기록 권리의 근거는 등록 기관이 유지 관리하는 등록부입니다. 사실, 등록부(자신이 소유한 이러한 유형의 증권 수를 나타내는 사람 목록)는 등록부 유지 관리 시스템의 일부인 특수 데이터베이스에서 발행한 보고서일 뿐입니다. 데이터베이스 외에도 레지스트리 시스템은 유지 관리, 문서 저장 및 기타 조직적 조치를 위한 적절한 기술의 가용성을 의미합니다. 여기에는 증권에 대한 투자자의 권리와 투자자에 대한 발행인의 의무를 인증하는 데 필요한 모든 정보가 포함되어 있습니다. 등록 기관은 증권(설명서, 증권 발행 결정) 및 발행자(세부 사항)에 대한 정보를 보관합니다. 한편, 저장된 정보에는 투자자의 세부 정보(이름, 주소, 은행 계좌), 해당 투자자가 소유한 이러한 유형의 증권 수, 구매 날짜 등이 포함됩니다.

이러한 기록은 투자자의 개인 계정에 보관됩니다. 한 투자자가 다른 투자자에게 증권을 매매할 때 등록기관은 그에 따라 개인 계정의 항목을 변경합니다. 이에 대한 근거는 레지스트라에게 적절한 이전을 하도록 지시하는 투자자-판매자의 적절하게 실행된 이전 명령입니다. 때때로 필요 추가 서류(매매계약서, 위임장 등).

역사적으로 러시아의 대량 상품권 민영화 과정에서 등록기관은 상품권 경매에서 민영화된 기업의 주식을 구매한 투자자와 소통할 수 없었습니다.

따라서 그들의 관계는 조약으로 규제될 수 없었습니다. 이러한 관계는 증권 시장을 위한 연방 위원회가 대표하는 주에서 규제하며, 규정. 반면에 레지스트라는 발행인과 계약을 체결하여 권리와 의무, 등록 유지 비용을 설명합니다.

이 상황에서 발생하는 문제 중 하나(등록기관은 발급자로부터 수입을 얻음)는 "소형 등록기관"의 문제였습니다. 공식적으로는 발급자와 독립적이지만 실제로는 투자자에게 손해를 입히고 때로는 법에 위배되기까지 자신의 소원을 이행합니다. 이것은 현재 싸우고 있습니다. 그 주요 방법은 등록 기관을 통합하는 요구 사항이었습니다. 등록 기관은 여러 다른 주식 회사의 등록을 유지하여 어느 누구도 등록 기관에 결정적인 영향을 미칠 수 없습니다.

정산 및 청산 활동 유가 증권의 경우 활동은 유가 증권 (결제 및 예탁 기관, 청산소, 은행 및 신용 기관).

현금에 대한 결제 및 청산 활동은 증권(결제 및 예탁 기관, 청산 기관, 은행 및 신용 기관)과의 운영과 관련하여 상호 의무를 결정 및/또는 자금을 공급(이전)하는 활동을 의미합니다.

다양한 기준에 따라 분류되는 몇 가지 주요 청산 유형이 있습니다.

지속적인 청산은 실시간으로 수행됩니다. 거래소에서 체결된 각 거래는 즉시 처리됩니다. 이 시스템은 트랜잭션 흐름이 많지 않거나 매우 강력한 하드웨어 및 소프트웨어가 있는 경우에 사용됩니다.

주기적인 청소는 알려진 기간으로 정기적으로 수행됩니다(매시간, 종료 시 거래 세션, 주말에). 이 순간까지 해당 거래소에서 이루어진 모든 거래에 대한 정보가 누적되어 모든 거래가 한 번에 처리됩니다. 그러한 기술은 동일한 기술 비용으로 더 생산적이지만, 물론 측면에서 뒤처져 있습니다. 현실적인 정기 청산은 일반적으로 처리 비용과 시간 간의 절충안인 각 거래 세션이 끝날 때 수행됩니다.

청산은 양자 및 다자일 수 있습니다.

쌍방 청산은 결과적으로 어떤 참가자와 어떤 거래가 체결되었는지가 명확해지는 방식으로 수행됩니다. 때때로 이러한 거래는 독립적으로 간주되고 때로는 요약되어 결국 순으로 밝혀집니다. 서로에 대한 각 거래 참가자의 위치: 거래 세션의 결과로 A는 300개를 샀습니다. 그는 B로부터 2,700,000 루블을 이체해야합니다. 그리고 각 쌍 A와 B에 대해서도 마찬가지입니다. 이러한 청산은 때때로 쌍방 상계(각 거래자 쌍의 상호 순 위치 찾기)라고 합니다.

다자간 청산(상계)은 쌍무적 상계의 논리적 연속입니다. 더 나아가 각 입찰자의 다른 거래 상대방과의 모든 거래를 요약합니다. 결과적으로 각 참가자는 (각 유형의 유가 증권에 대해) 하나의 직위를 받습니다. 상계 사용은 한편으로는 결제 비용의 가속화 및 감소와 관련이 있지만 다른 한편으로는 시스템 위험의 증가와 관련이 있습니다. 위험은 하나 이상의 거래가 중단될 때 발생합니다(오류 또는 브로커의 잘못된 계산, 예를 들어 자신이 소유한 것보다 더 많은 증권을 판매한 브로커로 인해). 거래의 오류는 이후의 거래 과정에 영향을 미칠 수 있습니다(예: "추가" 증권을 판매할 때 구매자는 이에 대해 알지 못한 채 동일한 거래 세션 동안 제3의 중개인 등에게 재판매할 수 있음). 총 오류가 증가하여 더 많은 입찰자를 확보합니다.

시스템의 기능(이 경우 청산)과 관련된 위험은 시스템 자체에서 생성되기 때문에 시스템 위험이라고 합니다. 그것들을 관리하기 위해서는 조직적, 기술적 측면에서 특별한 조치를 취하는 것이 필요합니다. 따라서 상계 시스템은 이러한 조치의 적용이 오류가 있는 소송보다 여전히 저렴한 높은 회전율에서만 도입됩니다. 저유동 증권에는 전혀 적용되지 않습니다.

이러한 위험을 방지하기 위한 조치 중 각 입찰자에 대한 특별 보험 기금의 가용성을 나타낼 수 있으며, 손실을 보상하기 위해 필요한 경우 연락하여 세션 종료 시 잔액이 수렴되도록 합니다. 이 자금을 희생시키면서(물론 이전에 합의한 규칙과 절차에 따라) 누락된 유가증권을 강제로 매입합니다.

오늘날의 거래소 요구 사항에 따르면 청산, 배송 및 지불을 고려하여 거래소에서 체결된 거래의 실행은 3일을 넘지 않아야 합니다. 가장 진보된 시스템에서 이것은 거래가 종료되는 날에 발생합니다.

현행법에 따르면 증권시장의 전문참가자는 중개자 활동과 딜러 또는 브로커의 활동을 결합하는 것을 제외하고 다양한 유형의 활동을 결합할 권리가 있습니다.

증권 거래소상호 도매 거래를 위해 주식 시장의 전문 참가자가 만든 표준 금융 상품 거래를 위한 조직화된 시장입니다.

고전적인 증권 거래소의 특징:

1. 이것은 고정된 거래 장소, 즉 거래 플랫폼이 있는 중앙 집중식 시장입니다.

2. 이 시장에는 일정한 요건(재무적 안정성과 발행인의 큰 규모, 증권의 동질적이고 표준적인 상품으로서의 대중성, 수요의 대중성)을 충족하는 최상의 상품(증권)을 선택하는 절차가 있다. , 명확하게 표현된 가격 변동 등);

3. 최고의 시장운영자를 거래소 회원으로 선정하는 절차의 존재

4. 증권 거래 및 표준 거래 절차에 대한 임시 규정의 가용성;

5. 거래 등록 및 결제의 중앙 집중화

6. 공식(거래소) 호가 설정

7. 거래소 회원에 대한 감독(재정적 안정성, 안전한 사업 수행 및 주식 시장 윤리 준수 측면에서).

증권 거래소 기능:

a) 영구 시장의 창출

b) 가격 책정;

c) 상품 및 금융 상품, 가격 및 유통 조건에 대한 정보 보급

d) 무역 및 금융 중개인의 전문성 유지

e) 규칙의 개발

f) 경제 상태, 상품 부문 및 주식 시장의 표시.

이미 언급했듯이 거래소의 주요 임무는 특정 유형의 증권에 대한 시장 가격을 설정하고 거래소에서 체결된 이 가격 또는 종가로 거래를 보장하는 것입니다. 시장 가격을 설정하는 데 몇 가지 메커니즘이 사용됩니다.

1) 경매;

2) 시세 및 시장 조성자가 있는 시스템;

3) 애플리케이션 기반 시스템;

4) 전문가가 있는 시스템.

경매 시스템은 가장 잘 알려져 있고 가장 일반적으로 사용되는 초기 배치또는 매우 유동적이지 않은 유가 증권을 판매합니다. 여기에는 상대방에게 가장 매력적인 애플리케이션의 후속 비교 및 선택과 함께 애플리케이션 수집이 포함됩니다. 신청서 제출 및 거래 체결 조건이 다른 몇 가지 변형이 있습니다.

네덜란드 경매에서는 판매자가 의도적으로 부풀려진 시작 가격을 지정한 후 구매자를 찾을 때까지 가격을 낮추기 시작한다고 가정합니다.

영어 경매는 제안된 로트의 가격을 지속적으로 인상하는 구매자 간의 직접적인 투쟁을 포함합니다. 구매자는 제안이 마지막이 될 사람입니다.

비공개 경매는 입찰가의 예비 수집과 함께 가장 매력적인 입찰가를 후속적으로 선택하는 방식입니다.

시장 조성자와 함께하는 시스템(호가 기반 시스템)은 일반적으로 유동성이 제한된 증권에 사용됩니다. 모든 거래 참가자는 마켓 메이커와 마켓 테이커의 두 그룹으로 나뉩니다. 시장 조성자는 시세를 유지할 의무, 즉 공시된 가격으로 이러한 증권을 사고 팔 수 있는 공개 의무를 집니다. 이러한 약속의 대가로 다른 거래 참가자(마켓 테이커)는 마켓 메이커와만 거래를 체결할 권리가 있습니다. 시장 조성자를 지속적으로 시장에 나와있는 판매자와 비교하고 시장 수용자와 구매자를 비교하고 판매자의 제안을 비교 한 후 가장 수익성이 높은 것을 선택하지만 판매자에게서만 구매하는 것은 매우 조건부입니다.

주문 기반 시스템은 매수와 매도를 동시에 하기 위해 입찰을 제출하는 것을 포함합니다. 두 입찰의 가격이 일치하면 거래가 실행됩니다. 이 시스템은 입찰가가 부족하지 않을 때 가장 유동적인 유가 증권에 사용됩니다.

전문가가 있는 시스템에는 전담 참가자가 포함됩니다. 전문가는 주문을 제출하는 브로커 사이에서 중개자 역할을 합니다. 전문가는 모든 입찰자와 자신을 대신하여 거래를 시작합니다. 그들의 이익은 환율의 작은 변동에 영향을 받은 결과로 나타나며, 이는 교환으로 조정해야 합니다.

기술적으로 모든 시스템은 "현장"과 전자 통신 네트워크를 통해 구현할 수 있습니다.

세계에는 약 150개의 증권 거래소가 있으며 가장 큰 증권 거래소는 뉴욕, 런던, 도쿄, 프랑크푸르트, 대만, 서울, 취리히, 파리, 홍콩 및 쿠알라룸푸르 증권 거래소입니다.

증권 거래소는 증권 시장의 거래, 전문 및 기술 핵심 역할을 하며 또한 거래소는 기업입니다.

국제 관행에는 다양한 조직 및 법적 형태의 교환이 있습니다.

비영리 법인(뉴욕 증권 거래소);

무익한 회원 조직(도쿄 증권 거래소);

유한 책임 파트너십(런던 및 시드니 거래소);

Parastatal 조직(프랑크푸르트 증권 거래소);

기타 양식.

국제 및 러시아 관행에서 교환은 보조 기능을 수행하는 자회사 및 구조 그룹에서 운영됩니다. 거래소에서 자회사의 생성은 다음과 같은 목적으로 사용됩니다.

) 개인의 조직 거래 층(미래 시장 등);

b) 청산결제 및 예탁기관의 설립

c) 교환 "외부" 제거 상업 거래증권 거래소의 비영리 상태와 일치하지 않는 서비스.

증권 거래는 이제 거의 모든 사람이 이용할 수 있습니다. 2000년에 많은 중개인이 전 세계 네트워크를 통해 증권 거래를 가능하게 하여 고객에게 온라인 거래 시스템을 제공하기 시작했습니다. 이러한 시스템의 작동 원리는 투자자가 거래소(또는 여러 거래소)에서의 거래 진행 상황을 실시간으로 그리고 독립적으로 "자신의 손으로" 모니터링하여 구매를 위한 거래를 할 수 있는 컴퓨터 프로그램을 수신하고 주식, 채권, 통화 등의 매각 d.

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강의 2

증권시장 참가자

1. RZB 참가자의 주요 그룹.

2. 전문 RCB 참가자.

3. 기관 투자자.

1.증권시장 참여자의 주요집단

1.1 러시아 연방에서 RZB를 규제하고 통제하는 주요 국가 기관은 다음과 같습니다. 연방 서비스금융 시장용 - FFMS(이전 FCSM).

1.2 발행자는 법인또는 시체 국가 권력증권을 발행하고 투자자가 발행한 증권에 의해 인증된 권리를 행사해야 하는 투자자의 의무를 자체적으로 부담하는 지방 자치 정부.

1.3 투자자는 증권을 소유한 개인 및 법인입니다.

1.4.전문 참가자는 법률에 의해 설정된 증권 시장의 기능을 보장하는 전문 금융 기관입니다.

1.5 자율규제기관은 증권시장의 전문참가자들이 그 활동에 따라 설립·관리한다. (발견하다)

2. 전문 RZB 참가자

활동의 유형과 본질을 고려하십시오.

2.1 중개 행위는 위탁 대리인 또는 변호사로서 유가 증권과의 거래를 수행하는 것입니다.

브로커가 자신을 대신하여 증권을 취득하지만 고객을 희생시키면서 브로커가 수수료 대리인 역할을 합니다. 브로커가 고객을 대신하여 증권을 취득하면 이 경우 변호사 역할을 합니다. 브로커의 수입은 수수료입니다.

2.2. 딜러 활동은 자신을 대신하여 자신의 비용으로 증권 매매 거래를 실행하는 것입니다.

딜러는 유가 증권의 구매 가격과 판매 가격의 차이에서 수입을 얻습니다.

2.3. 증권 관리 활동은 법적 실체가 계약 기간 동안 사용하기 위해 양도한 금융 자산을 자체적으로 그리고 합의된 신탁 관리 수수료로 수행하는 것입니다.

2.4. 청산 활동 - 교환 거래 참가자 간의 상호 결제 조직.

2.5. 증권 보유자 등록을 유지하는 활동은 증권 보유자에 대한 데이터의 수집, 처리, 저장 및 제공입니다.

2.6. 보관 활동은 증권 증명서의 보관 및 회계 서비스를 제공하는 것입니다.

2.7. RZB에서 거래를 조직하는 활동은 결론을 위한 서비스 제공입니다 무역 거래시장 참가자들 사이. 증권 거래소와 컴퓨터 거래 시스템은 거래 주최자 역할을 할 수 있습니다.

증권 시장에 전문 참여자로 참여하려면 조직이 인증을 획득하고 면허, 인증된 전문가, 전문적인 경험, 완벽한 평판, 상당한 양의 자기 자본 등과 같은 특정 요구 사항을 충족해야 합니다. (발견하다)

3. 기관투자자

연구에 따르면 선진국개인 및 조직의 화폐 자원은 다음과 같이 이동됩니다. 중앙 은행을 통해 - 5%, 상업 은행을 통해 - 35%, 기타 기관 투자자를 통해 - 60%;

그림은 개발 도상국에서 상당히 다릅니다. 은행 시스템자금의 90%는 다른 기관 투자자의 시스템을 통해 이동됩니다(10%).

국제 관행의 추세는 투자 시장에서 금융 자원의 분배에서 은행 부문의 몫을 줄이고 다른 기관 투자자의 몫을 늘리는 것입니다.

러시아에서 기관투자자는 은행, 보험회사, NPF, 집단 투자 자금.

3.1 은행은 원칙적으로 주식시장에서 영업을 할 수 있는 권한이 없지만 투자펀드와 회사를 설립하고 국채시장에서 브로커와 딜러로 활동할 수 있는 권한은 있습니다.

3.2 보험 회사는 안정성, 수익성 및 지불 보증을 보장하기 위해 신뢰할 수 있는 금융 상품에 보험 준비금의 일부를 투자합니다. 보험회사의 투자활동의 주요 대상은 국채, 고신뢰성 은행예금, 통화가치, 부동산, 우량주 등입니다.

3.3. 비국가 연기금(NPF)은 연금의 적립 및 지급과 함께 수령한 자금을 신뢰성이 높은 자산에 장기 투자하는 방식입니다. 연금 자산의 배치는 특별 허가를 받아야 하는 관리 회사에 의해 수행됩니다.

최근 몇 년 동안 소위 집합 투자자가 러시아에 나타났습니다.

3.4. 집합투자자는 소액투자자로부터 자금을 모아 투자자산에 투자하는 전문금융기관이다. 대규모 투자 프로젝트에서. 여기에는 다음이 포함됩니다.

3.4.1 국내 최초의 집합투자기구 현대 러시아투자 자금을 확인하십시오. 대규모 민영화 과정에서 CHIF가 등장하여 포트폴리오 투자자. 그들은 전체 민영화 수표의 32%를 집중하고 민영화 기업 주식의 10%를 소유하고 주식 투자 펀드로 전환했습니다.

3.4.2 주식 투자 펀드는 투자 대상에 자산을 투자하는 것이 독점적인 활동 대상인 공개 주식 회사입니다.

3.4.3 1996년부터 러시아 주식 시장에서 새로운 집합 투자 기관인 상호 투자 펀드(PIF)가 운영되고 있습니다. 현재에 따라 연방법뮤추얼 펀드는 뮤추얼 펀드에 양도되는 별도의 자산 집합입니다. 신뢰 관리펀드의 주주 및 활동 과정에서 펀드가 취득한 재산. 투자 프로세스는 전문 기관에서 관리합니다. 관리 회사.

뮤추얼 펀드의 특징은 다음과 같습니다.

뮤추얼 펀드 가입은 주식을 구매하여 수행됩니다.

b) 기금이 합산될 때 기여금은 비개인화되고 투자 위험과 수입은 평균화됩니다.

c) 투자 지분의 소유자는 펀드 및 자산(CB)의 관리에 참여할 권리가 없습니다.

d) PIF는 법인이 아닙니다.

e) 신탁 관리를 위한 재산의 양도는 그 재산의 소유권을 수탁자에게 양도하지 않습니다.

f) 뮤추얼 펀드의 목적은 펀드 자산의 가치를 높이는 것이며 현재 수입을 받는 것이 아닙니다. 가치의 증가는 배당금 형태의 분배 대상이 아닙니다. 투자 활동에서 받은 이자의 자본화;

g) 주주는 투자 주식의 판매 가격과 구매 가격의 차액 형태로 소득을 받습니다.

h) 뮤추얼 투자 펀드는 소유자의 요청에 따라 소유자로부터 시장(견적) 가치로 주식을 상환할 의무가 있습니다.

i) 대규모 유가 증권 운영의 관리 비용 절감, tk. 하나의 관리 회사는 한 번에 여러 뮤추얼 펀드를 관리할 수 있습니다. 이를 통해 관리 비용과 유가 증권 거래를 절약 할 수 있습니다.

j) 하나의 MC 내에서 결과 소득에 대한 세금을 내지 않고 다른 투자 전략으로 펀드에서 펀드로 쉽게 이동할 수 있습니다.

k) 재단은 국가 기관의 엄격한 통제 하에 운영되며 정기적으로 발행합니다. 전체 정보그들의 활동에 대해;

l) 많은 수의 자금이 경쟁이 치열한 환경을 형성하여 작업 효율성이 증가하고 서비스 가격이 하락합니다.

3.4.4.최근 러시아 진출 새로운 종류집합 투자 - 은행 관리 일반 자금(OFBU). 그들은 뮤추얼 펀드와 유사하지만 상업 은행에 의해 형성되고 관리됩니다.

뮤추얼 펀드와의 차이점은 활동이 FFMS가 아니라 중앙 은행에 의해 규제되기 때문에 몇 가지 이점이 있다는 것입니다. 예를 들어 OFBU는 선물 및 옵션과 같은 증권에 투자할 수 있습니다. 이를 통해 위험을 보장하고 보장된 수입을 얻을 수 있습니다.

3.4.5 신용협동조합은 또 다른 집합투자기관이다. 신용 조합은 집단 현금 풀을 만들고 조합원의 필요에 대출하는 데 사용하기 위해 개인이 자발적으로 운영하는 자치 단체입니다. 신용협동조합은 법인의 지위를 가진 협동조합입니다.

당국, 재무부, 상업 기관, 신용 기관 및 개인은 증권(CB)을 사고 팔 수 있는 권리가 있는 증권 시장의 주요 참가자입니다.

분류

현대에서는 개인에서 대기업 및 기업에 이르기까지 모든 사람이 거래를 할 권리가 있습니다. 특별 교육을 이수한 사람들에게 접근이 가능합니다. 모든 국가는 다음과 같은 증권 시장 참가자에 대한 책임을 법률로 설정합니다.

발급사. 다양한 유형의 증권을 발행하여 유통하는 이 그룹. 이러한 작업을 수행하려면 법인인 발행자가 특별 라이선스를 취득하고 확립된 표준을 준수해야 합니다. 그들의 주요 임무는 투자를 유치하는 것입니다.
예탁기관. 이 참가자는 중앙 은행의 인증서 저장 및 회계와 같은 작업에 종사하고 있습니다. 거래의 주제, 책임, 의무를 명시한 보관 계약이 당사자 간에 체결됩니다.
투자자. 이 그룹의 구성원이 없는 현대 증권 시장은 상상할 수 없습니다. 그들의 역할은 발행인의 증권을 취득하고 판매하는 것입니다. 투자자는 기업, 개인, 국가가 될 수 있습니다.
딜러. 구매 및 판매 거래를 할 수 있는 권한이 있는 중개자 그룹입니다. 딜러는 이러한 작업을 독립적으로 또는 거래자를 통해 수행할 수 있습니다. 참가자는 자신을 대신하여 자신의 비용으로 행동할 수 있습니다.
관리자. 중앙 은행의 허가를 받은 이 참가자 그룹은 현금 흐름제3자의 이익을 위해 자체적으로. 그들의 이익은 수수료입니다. 고객이 거래에서 손실을 입은 경우 관리자는 법률에 따라 배상금을 지불해야 합니다.
시장 인프라 조직. 이 그룹에는 다음을 제공하는 결제 및 청산 회사가 포함됩니다. 정산 서비스업무.

시장 참가자는 다음을 수행할 수 있습니다.

중개;
관리;
매장;
딜러 활동;
투자 조언.

그들은 동시에 여러 책임을 맡을 수 있습니다. 예를 들어, 기업은 딜러와 브로커가 될 권리가 있습니다. 증권 시장 참가자의 모든 행동은 러시아 은행의 세심한 주의 하에 있습니다. 구조에는 감사를 수행할 법적 권리가 부여됩니다.

관련 법률에 따라 은행은 증권 시장의 참여자가 될 수 있습니다. 신용 기관유가 증권의 배치에서 중개자 역할을 할 수 있고, 담보 대출을 발행하고, 브로커가 될 수 있습니다. 또한 은행은 자체적으로 투자할 권리가 있습니다. 재원주식 자산으로. 신용 기관이 이 시장에서 수행하는 작업에서 상당한 수입을 얻습니다. 결과적으로 이러한 수익은 은행의 이익을 형성합니다.

(시장 실체)는 유가 증권의 유통과 관련하여 서로 특정 경제 관계를 맺는 개인 및 법인으로 증권을 판매, 구매 또는 거래 및 결제 서비스를 제공합니다.

증권 시장의 모든 참가자는 조건부로 전문가와 비전문가로 나눌 수 있습니다. "증권 시장에 관한"법률에 따라 증권 시장의 전문 참가자는 법인 및 기업가로 등록 된 시민 (개인)입니다. 다음 유형활동:

중개;
딜러 활동;
증권 관리 활동;
정산 및 청산 활동;
보관 활동;
유가 증권 보유자 등록 유지 활동;
증권 거래 조직에 대한 활동.

시장과 관련하여 증권 시장 참가자가 취하는 위치에 따라 판매자, 구매자 및 시장 프로세스에 서비스를 제공하는 조직으로 나뉩니다.

그들의 책에서 V. S. Torkanovskiy와 V. I. Kolesnikov는 증권 시장 참가자를 4개의 그룹으로 나눕니다.

증권 시장의 주요 참가자(주, 지방 자치 단체, 대규모 국내 및 국제 회사), 증권의 신뢰성은 높지만 항상 높은 수익을 제공하지는 않습니다.
기관 투자자 - 증권(은행, 보험 회사, 연기금 등);
개인 투자자 - 소규모 벤처 캐피탈 기업의 소유자를 포함한 개인 개인;
증권 시장 전문가(브로커, 딜러 등).

증권 시장의 모든 참가자의 기능적 목적에 따라 다음과 같이 나눌 수 있습니다.

발행자;
투자자;
자금 중개자;
규제 및 통제 기관;
시장에 봉사하는 조직.

증권 발행인획득하려는 사업체입니다. 추가 소스일부를 충당하기 위해 대출을 발행하는 공공 기관뿐만 아니라 공공 지출. 1996년 4월 22일자 러시아 연방 법률 No. 39-F3 "증권 시장"은 발행인이 "법인 또는 집행 기관 또는 지방 정부자신을 대신하여 유가 증권 소유자에게 부여된 권리를 행사할 의무를 부담합니다.

발행자는 항상 시장에 유가 증권을 공급하는 판매자이며, 그 품질은 해당 활동의 상태, 경제적 및 재정적 결과에 따라 결정됩니다. 발행자는 다음과 같습니다.

주(중앙 정부, 지역 및 지방 자치 단체, 대기업);
주식 회사(제조 부문, 신용 부문, 대규모 국제 기업, 증권 거래소, 금융 기관의 기업);
민간 기업(채무 증권(채권 및 어음)만 발행 가능),
개인(IOU 및 수표만 발행될 수 있음).

투자자- 개인 및 법인은 일시적으로 사용 가능한 자금그리고 그것을 받기 위해 투자하고자 하는 사람들은 부수입. 투자자는 자신의 이름과 비용으로 증권을 구입합니다.

구별하다:

기관(집합) 투자자 - 1) 국가; 2) 기업투자자(공동주식회사) 3) 전문기관: 전문 펀드및 회사(은행, 보험 회사, 연기금), 투자 기관( 투자 회사, 투자 자금);
시장 전문가 - 주식 중개자(중개인, 딜러);
개인 투자자 - 저축을 사용하여 증권을 구매하는 개인
다른 투자자 - 기업, 조직.

투자 목적에 따라 다음과 같은 주요 투자 전략이 구별됩니다.

전략적 - 장기 투자, 투자 기간 종료 시 판매 수익을 위해 1개월에서 수년 동안 유가 증권을 구매합니다.

투기적 - 각 거래에서 가장 높은 이익을 내는 하루 및 최대 한 달 동안 단기 및 빈번한 유가 증권 매매를 위해 설계되었습니다.
보험 - 비즈니스 또는 금융 시장에 투자할 때 발생할 수 있는 손실에 대비하여 증권을 사용합니다.
이에 따라 투자자는 다음과 같이 분류할 수 있습니다.
주식회사의 지배를 받아 재산을 취득하고자 하는 전략적 투자자로서 이 재산을 사용하여 단순 주식 소유로 인한 소득보다 훨씬 더 많은 소득을 받을 것으로 예상하는 사람
자신의 증권 수익에만 의존하는 포트폴리오 투자자.

Alfa-Bank 전문가에 따르면 2003년 5월 말 기준 경영진은 31.5%의 주식을, 경영진과 가까운 사람은 14.3개, 전략적 투자자는 11.6개, 국가는 13.6개의 주식을 보유하고 있으며 27.7%의 유동 주식을 보유하고 있습니다. 내부자의 손에 통제 지분이 집중되면 러시아 주식 시장의 도구 기반이 더욱 좁아지고 투자자 기회가 감소하며 가격 조작 분야가 확대됩니다.

교육부에 따르면 경제 발전및 무역, 러시아의 러시아 주식 시장 참가자는 인구의 0.1 %, 한국 - 8.3 %, 일본 - 26.6 %, 호주 - 36.5 %, 미국 - 48.2 %입니다.

실제로 발행자와 투자자 사이에는 명확한 구분이 없으며, 종종 경제 주체 또는 자체 증권을 발행하는 투자 기관이 다른 발행자의 증권을 사는 투자자가 될 수 있습니다.

증권의 주요 발행자 및 투자자는 다음과 같습니다.

투자 회사

섹션 5. 증권과 주식 시장

주제 5.1. 증권 시장, 그 의미, 기본 개념. 증권

주식 및 채권 시장 -증권의 발행과 유통에 관한 시장참가자간의 경제적 관계입니다.

증권 시장은 필수적인 부분입니다 금융 시장, 자금의 재분배는 그러한 도움을 받아 이루어집니다. 금융 상품증권처럼.

보안 종이을 증명하는 확립된 형식과 세부사항의 문서이다. 재산권, 그 구현 또는 양도는 제시되어야만 가능합니다. 대부분의 유가 증권은 종이가 없거나 문서가 아닌 형태로 존재합니다.

증권시장은 세계 경제의 성장에 발맞추어 끊임없이 발전하고 있습니다. 그 모습은 필요와 연결되었습니다. 상품 생산. 주로 주식과 채권의 발행을 통한 사적 자본과 그 협회의 매력 없이는 새로운 기업과 경제 부문을 만들고 개발하는 것이 불가능합니다. 따라서 증권 시장의 발전은 중요한 조건세계의 모든 선진국의 경제 발전.

상품 경제의 틀 내에서 증권 시장은 한편으로 증권이 동일한 상품이기 때문에 다른 상품의 시장과 유사하고 다른 한편으로는 특정 상품과 관련된 고유한 특성을 가지고 있습니다. 제품 - 증권. 의 증권 시장 현대적인 조건공통 금융 시장의 부문이 있으며 이러한 의미에서 상품과 서비스를 생산하는 경제의 실제 부문과 다릅니다.

개체별 및 볼륨별. 두 시장은 서로 다른 거래 대상을 가지고 있습니다. 첫 번째는 담보, 즉 미래에 소득을 올릴 수 있는 가능성이 있고 두 번째는 소비할 재화와 서비스가 있습니다. 지속적인 회전율로 인해 증권 시장의 규모는 실물 상품 시장의 규모보다 훨씬 크고 훨씬 빠르게 성장합니다.

시장이 형성되는 방식에 따라. 실제 상품이 생산되어야 하며 보안은 단순히 유통됩니다. 이를 위해 이전에는 최소한 보안 자체의 양식을 인쇄해야했으며 이제는 모든 소유자를 특별 등록부에 등록하는 것으로 충분합니다

항소 절차의 역할. 실제 상품의 생산 목적은 생산적 또는 개인적 소비입니다. 유통 과정은 생산자로부터 소비자에게 상품을 전달하기 위해서만 필요합니다. 상품 유통 단계의 수는 제한적이며 적을수록 좋습니다. 반면 유가증권은 유통과정에서만 존재한다. 손에서 손으로의 전환 행위의 수는 무엇으로도 제한되지 않으며 매우 클 수 있습니다. 유가 증권의 유통 속도 - 가장 중요한 지표그녀의 "자질". 유통 과정의 종료는 보안에 대한 "죽음"을 의미합니다.

비교되는 경제 부문의 종속으로. 왜냐하면 실제 부문- 궁극적으로 증권 시장의 발전을 결정하는 한 경제의 기초.

주식 및 채권 시장- 이것은 금융 자산(증권)의 매매가 수행되는 금융 시장의 부문입니다.

증권 시장은 다음을 포함합니다.

국제, 국내 및 지역 시장,

정부 및 비정부(기업) 증권 시장

1차(초기) 및 2차 또는 파생 증권.

주식 및 채권 시장:

한편으로는 요소금융 시장은 증권을 사용하여 자본의 축적, 집중 및 중앙 집중화를 수행하고 이를 기반으로 시장 요구 사항에 따른 재분배를 허용합니다.

한편, 이것은 다른 시장과 마찬가지로 자본 성장의 영역입니다.

증권시장은 외부 소스어떤 것과 관련하여 자본을 조달 상업 활동. 일반적으로 내부 재정 출처주로 감가상각과 재투자된 부분으로 구성된 기업 또는 회사의 작업 순이익, 평균적으로 재화의 생산과 유통을 유지하고 확장하는 데 필요한 총 재정 자원의 절반에서 4분의 3을 차지합니다.

유가 증권 판매에서 돈을 얻으려면 구매자를 찾아야합니다. 자본을 늘릴 수 있습니다.

돈을 넣어 은행 예금

외환시장에서

부동산이나 골동품 등에 투자합니다.

생산적인 활동에 투자하기

결과적으로 증권시장은 자본이 증가하는 지역으로서 기업, 단체, 인구의 자유자금을 동시에 투자하는 대상이다.

투자자를 위한 증권 시장의 매력도 기준. 증권 시장의 매력도는 다음 기준에 따라 평가됩니다.

수율 수준. 시장 참가자들은 다양한 시장과 그 수단에 대한 투자의 수익성을 비교합니다.

과세 조건. 시장 참가자는 다른 시장에서 발생하는 과세와 비교하여 유가 증권 거래에 대한 과세 조건을 고려합니다.

증권에 대한 투자 위험 수준, 즉 증권에 축적된 자금 및 수령한 수입의 안전성

시장의 서비스 수준. 투자자가 이 시장에서 작업하는 것이 얼마나 편리하고 간단하며 신뢰할 수 있는지, 모든 종류의 시장 및 비시장 위험 등으로부터 참가자를 보호하는 방법 등

일반적으로 선진국에서는 인구 자유화폐의 약 25~30%가 증권시장에 직접 투자되고, 자산의 대부분을 국내에 보유하고 있는 보험, 연기금(기업) 등을 통해 간접적으로 동일한 금액을 투자하고 있다. 증권.

증권 시장은 복잡한 구조를 가지고 있습니다.

기본 및 보조

조직화 및 비조직화

거래소 및 OTC

공공 및 전산화;

현금 및 긴급

조직화 -유가 증권의 유통은 확고한 규칙에 따라 이루어집니다.

정리되지 않은 -시장 참가자는 거의 모든 문제에 동의합니다.

주식 시장 -증권 거래소에서 조직된 증권의 거래입니다.

장외시장 -이것은 증권 거래소의 중재 없이 증권을 거래하는 것입니다.

주식을 제외한 대부분의 증권은 거래소에서 거래됩니다. 교환 시장이 본질적으로 항상 조직화된 시장이라면, 장외 시장조직화되거나 조직화되지 않을 수 있습니다("거리", "자발적"). 현재 선진국에서는 시장 경제증권 거래소나 장외 전자 거래 시스템으로 대표되는 조직화된 증권 시장만 있습니다.

거래 유형에 따라 증권 시장:

공공의(음성) 시장은 증권의 매도자와 매수자(보통 펀드 중개자)가 공개 거래(거래소 매매의 경우와 같이)가 이루어지는 특정 위치에서 대면하여 만나는 증권 거래의 전통적인 형태입니다. , 또는 폐쇄된 거래가 발생합니다. , 어떤 이유로 인해 널리 홍보되지 않는 협상.

전산화된시장은 컴퓨터 네트워크와 최신 통신 수단을 기반으로 하는 다양한 형태의 증권 거래입니다.

컴퓨터 시장의 특징은 다음과 같습니다.

가격 책정 프로세스의 공개 특성 부족, 증권 거래 프로세스 자동화

판매자와 구매자를 위한 물리적 만남의 장소 부족; 전산화된 거래 장소유가 증권을 거래하는 회사의 사무실에 직접 위치하거나 판매자와 구매자에게 직접 위치합니다.

증권 거래 프로세스의 시간과 공간의 연속성.

증권 거래가 체결되는 조건에 따라 증권 시장은 다음과 같이 나뉩니다.

현금 시장(“현물” 시장, “현금” 시장)은 체결된 거래의 즉각적인 실행을 위한 시장입니다. 동시에 물리적 형태로 보안 자체를 전달해야 하는 경우 순전히 기술적으로 이 실행을 최대 1-3일까지 연장할 수 있습니다.

긴급한증권 시장은 일반적으로 몇 주 또는 몇 달 동안 거래 실행이 지연되는 시장입니다.

시장에서 거래되는 상품에 따라 다음과 같이 나뉩니다.

통화의- 이 시장에서 상품의 만기는 1년을 넘지 않습니다(어음, 수표, 은행 증명서, 단기 채권).

자본 시장(투자 시장) - 상품의 만기가 1년 이상입니다(주식, 중기 및 장기 채권).

주제 5.2. 증권시장 참가자

증권시장(주식시장)은 대부금시장, 외환 시장및 상품 시장. 이것은 특정 상품인 증권이 거래되는 시장입니다.

잘 작동하는 증권 시장은 중요한 역할을 합니다. 거시경제적 기능, 무료 자원의 재분배에 기여하여 경제 및 기업의 가장 수익성 있고 유망한 부문에 집중합니다.

시장의 기능에는 수요와 공급, 중개자, 규제 시스템 및 자율 규제가 필요합니다. 수요는 투자자, 즉 무료 현금 저축이 있고 유가 증권을 구매하는 데 사용할 준비가 된 조직 및 개인에 의해 형성됩니다. 유가 증권에 대한 수요는 국가의 복지에 의해 결정됩니다. 생활 수준이 높을수록 소득의 더 많은 부분이 저축되고 다른 조건이 동일하면 사람들이 유가 증권을 사는 경우가 많습니다.

이 제안은 주뿐만 아니라 프로그램 자금을 조달하기 위해 주식을 발행하는 주식 회사에서 제공합니다. 국영 회사와 주식 회사는 모두 발행자입니다. 유가 증권을 발행하는 조직. 증권의 공급은 수요에 의해 결정됩니다. 국가가 생산, 유통 및 교환에 더 많이 간섭하는 국가에서는 더 작습니다.

증권 시장의 기능 메커니즘은 주식 거래의 구현과 관련된 다양한 시장 주체의 상호 작용입니다. 시장 실체에는 주식 시장 참가자가 포함됩니다. 시장 개체는 다른 종류귀중한 서류. 증권 시장 참가자의 상호 작용은 4가지 주요 시장 참가자의 이익을 기반으로 합니다.

- 상태;

– 증권을 구매하는 투자자(법인 또는 개인)

– 증권을 발행하는 발행인(법인 또는 개인)

– 유가 증권의 유통과 다양한 주식 거래의 수행을 돕는 중개자(딜러, 브로커, 브로커 등).

증권 시장의 주요 참여자는 발행인, 투자자 및 전문 참여자입니다.

발급사- 증권 소유자에게 부여된 권리를 행사할 의무를 스스로 부담하는 법인 또는 집행 기관 또는 지방 정부.

발행인은 상품 "증권"의 "생산자"이며, 증권을 유통하도록 발행하고 자신을 대신하여 자신의 비용으로 증권에 대한 의무를 부담하는 사람입니다. 발행 활동전문가가 아니며 운영하는 데 라이센스가 필요하지 않습니다.

투자 자금의 출처는 저축입니다. 지출되지 않은 자금 소비자 요구. 투자는 국가, 개인, 금융 기관그리고 외국 소스. 정부는 나중에 증권시장 상품에 투자하기 위해 특별히 자금을 따로 마련하지 않기 때문에 개인과 금융기관이 주요 자본 제공자이다.

유가 증권에 투자하는 금융 기관에는 은행, 연기금, 보험 회사, 뮤추얼 펀드및 기타 전문 관리자. 은행은 이 자금을 신용으로 제공함으로써 얻은 이익을 기준으로 예금을 유치합니다. 높은 비율그들이 예금자에게 지불하는 것보다.

증권 시장의 기능 메커니즘은 다음과 같은 상호 작용 쌍으로 설명할 수 있습니다.

발급 상태입니다. 국가는 유가 증권의 발행, 유통 및 회계, 과세 시스템, 시장 참가자의 법률 시행 및 세금 징수에 대한 절차를 입법화합니다. 발행인은 정해진 규칙에 따라 증권을 배치합니다. 현재 법률은 투자자의 권리를 보장하는 것을 목표로 하고 있기 때문에 투자자는 "국가 발행" 관계의 암묵적인 참여자입니다.

국영 투자자. 국가는 입법 규범을 수립하고 구현을 감독하며 세금을 징수합니다. 투자자는 세금을 납부하고 증권을 사고팔며 정부에 권리를 행사하도록 요구합니다.

발행인-투자자. 발행인은 투자자에 대해 일정한 의무를 지면서 증권을 예치하고 회수된 자금을 사업 개발에 사용합니다. 사업 개발에 대한 발행인의 이해와 소득 창출에 대한 투자자의 이해는 상반됩니다. 시장의 기능에는 판매자, 구매자 및 판매자와 구매자의 이익을 대표하는 중개인이 필요합니다.

따라서 증권 시장의 주요 행위자는 다음과 같습니다.

1) 증권 거래소, 통화, 상품 및 상품 교환유가 증권의 교환 거래 조직;

2) 증권의 등록을 유지하고 유지하는 예탁기관 및 등록기관

3) 전문적인 참여자들의 공공단체인 자율규제기관 지역 시장귀중한 서류;

4) 증권을 발행하는 주식회사

5) 투자 펀드 및 개인 투자자 펀드의 배치를 위한 전문적인 전문 활동에 종사하는 회사. 집합 투자 방식인 뮤추얼 펀드는 스스로 투자를 관리할 기술과 시간이 없다고 느끼는 소액 투자자에게 투자 수단을 제공합니다. 많은 투자자들의 자금을 모아 뮤추얼 펀드는 규모의 경제(즉, 더 많은 개별 투자에 분산함으로써 더 낮은 수수료와 더 큰 위험 분산)의 이점을 얻을 수 있습니다. 경제적인 점개인 투자자보다);

6) 상업 은행, 증권 발행, 증권 시장의 다른 참가자의 증권 거래에 참여 및 서비스 제공

7) 증권 판매에 종사하는 증권 센터 및 상점

8) 증권에 일시적으로 무료 재원을 투자하는 연기금 및 보험 회사. 연기금미래 퇴직자로부터 기여금을 수락하고 첫 해에는 대부분의 고객에게 연금을 지급하지 않아도 될 가능성이 높다는 것을 알고 있습니다. 결과적으로, 그들은 단기 부채를 충당하기 위해 현금 준비금을 유지하지 않고도 장기간 투자하고 축적할 수익을 얻을 수 있고 재투자할 수 있습니다.

보험 회사일반적으로 정기적으로 기업과 개인으로부터 보험 증권에 대한 지불을 받습니다. 그런 다음 필요한 경우 보험 증권의 의무를 이행할 수 있는 충분한 자금이 있는지 지속적으로 확인해야 합니다. 따라서 보험 회사는 초과 자산을 투자하고 현금정책 의무를 이행하고 주주에게 합리적인 수익률을 제공하기에 충분한 자본 기반을 보유하고 있는지 확인합니다.

9) 현행법의 틀 내에서 다양한 주식 거래를 수행하는 법인 및 개인.