아이포 증권 거래소. IPO - 성공 및 실패한 주식 배치의 예입니다. IPO 란 무엇이며 왜 필요한가요?
아마도 뉴스 간행물의 재정 칼럼에서 특정 회사가 IPO를 한 후 이 회사의 설립자가 백만장자가 되었다는 정보를 접했을 것입니다. 그러나 IPO가 무엇입니까? 이 계획이 회사의 리더와 첫 번째 투자자에게 정말 유익한가? 그리고 오늘날 IPO와 인기 있는 ICO의 공통점과 차이점은 무엇입니까? 아래에서 이러한 질문과 기타 질문에 대한 답변을 찾을 수 있습니다.
IPO 란 무엇입니까? 기업공개
IPO는 거래소에서 판매하기 위해 회사의 첫 번째 공모(IPO = 초기 공모)입니다. 종종 IPO는 거래소 시장에서 주식의 초기 공모를 나타내는 초기 공모라고도 합니다. 상대적으로 작은 회사가 있다고 가정해 보겠습니다. 이 회사가 유치하기를 원한다고 가정하십시오. 추가 자본모든 목적(신규 생산시설 오픈, 장비 업그레이드, 타지역 확장, 관련 사업 투자 등). 이 경우 여러 요구 사항을 충족하는 비공개 회사는 주식의 최초 공모를 수행하고 공개될 수 있습니다. 이것이 IPO의 본질입니다.
전 세계 거의 모든 국가에서 IPO를 수행하는 것은 국가의 규제를 받습니다. 대부분의 국가의 법률은 IPO를 수행하려는 회사가 주식을 제공하기 전에 상태를 비공개에서 공개로 변경하도록 의무화하고 있습니다. 일반적으로 주식을 공개할 준비를 하려면 최소 20만 달러가 필요합니다. 대부분의 경우 다양한 목적에 사용할 수 있는 새로운 투자를 유치하기 위해 공모가 필요합니다. 기업은 더 많은 기업의 인수로부터 스스로를 보호하기 위해 IPO를 할 수도 있습니다. 주요 선수. 또한 IPO는 침입자 인수의 구현을 복잡하게 만듭니다. 이 경우 회사 소유자가 주식 소유자가 되기 때문입니다.
불행히도 IPO는 회사 자산 가치에 대한 객관적인 시장 평가를 제공하지 않습니다. 사실은 증권 거래소에 주식을 처음 배치하는 동안 유가 증권의 실제 가치가 과대 평가될 수 있다는 것입니다. 과대평가는 객관적인 상황이 아니라 증권 거래소에서 플레이어의 행복감과 낙관주의 때문입니다. 이러한 감정은 주식을 발행하는 당사자에 의해 촉진되지만 시간이 지남에 따라 행복감은 사라지고 주식의 시장 가치는 떨어지기 시작합니다.
또한 IPO 전에 회사 가치를 평가하기위한 다양한 까다로운 계획을 사용할 수 있으므로 실제 가치를 과대 평가할 수 있습니다 (이로 인해 추가 흥분이 생성되어 회사의 주식이 단기간에 가격이 오를 수 있지만 장기간이러한 유가 증권의 가치는 감소할 수 있습니다). 예를 들어, 보고 단계에서 한 회계 기간의 모든 수입과 다른 회계 기간의 모든 비용을 고려할 수 있습니다. 이 경우 회사의 소득은 실제 상황과 일치하지 않지만 과대 평가됩니다.
IPO의 장점과 단점
회사는 증권 거래소에서 주식을 공개적으로 공모함으로써 개발 목적으로 사용할 수 있는 자본을 조달합니다. 자산이 크고 시가 총액이 큰 저명한 회사는 시장에서 생존하기 쉽고 운영 침체와 글로벌 위기를 견뎌냅니다. 성공적으로 발전하는 정직한 사업(특히 소액주주의 권리가 존중되는 경우)은 회사 경영진, 투자자, 국가 모두에게 이익이 됩니다. 모든 회사에는 일종의 시작이 있었고 우리 각자가 어린 시절에서 나왔기 때문에 모두 IPO에서 나왔다고 말할 수 있습니다.
단점은 회사 자체 또는 제3자 조직이 주식 가치를 "증가시키는" 목표를 추구할 때 시작됩니다. 회사가 실제보다 더 가치가 있다는 것을 다른 사람들에게 확신시키십시오. 그것은 나쁘게 끝납니다. 펌핑의 이점은 좁은 범위의 사람들의 손에 집중되며 대부분의 투자자는 발행자뿐만 아니라 때로는 일반적으로 주식 시장에서 돈과 신뢰를 잃습니다. 물론, 그러한 상황은 시민이 기업에 자금을 조달하는 데 관심이 있기 때문에 국가에도 수익성이 없습니다. 2015년에 러시아에서 그러한 개념이 나타난 것은 우연이 아닙니다. 그건 그렇고, 이러한 유형의 계정은 러시아 MICEX 지수가 수년간의 침체 후 눈에 띄게 상승한 제 시간에 나타났습니다.
회사의 홍보는 이전보다 개방성과 엄격한 보고 요건을 의미합니다. 위에서 언급한 바와 같이, 회사의 이러한 단점은 인수 또는 침입자 인수의 복잡성 증가로 보상되며, 이는 개발도상국에 특히 중요합니다. IPO 절차는 일반적으로 많은 비용이 들지만 잘 구축된 비즈니스의 경우 투자자로부터 조달된 자금의 액수에 의해 거부감 이상을 받습니다. 한 가지 분명한 사실은 단점이 무엇이든 IPO는 성숙한 회사를 위한 자연스러운 단계이며 여러 측면에서 이러한 운영의 단점을 줄이고 장점을 높이는 것이 IPO의 힘에 있다는 것입니다.
러시아 및 세계 최대 IPO
초기 배치의 연습으로 이동하고 시작을 위해 상위 10개를 고려해 보겠습니다. 러시아 기업 2004년부터 2014년까지 IPO에 성공한 기업:
이제 위의 차트를 세계에서 가장 큰 IPO와 비교해 보겠습니다.
이 표에서 무엇을 찾을 수 있습니까? 거래 첫날 이후 주가는 결코 마이너스가 아니었고, 10건 중 6건은 이익이 두 자릿수였다. 그 이유는 이미 논의되었습니다. 발행자뿐만 아니라 주식을 발행하는 당사자는 매우 짧은 기간에 투기적 성장을 낳는 회사 주변의 흥분에 관심이 있습니다. 그러나 1년 동안의 상황을 보면 그림이 바뀝니다. 10개 기업 중 3개 기업이 오히려 큰 손실을 입었습니다. 유치 자본 측면에서 세계 최대 IPO는 러시아 최대 IPO보다 약 10배 높은 것으로 나타났습니다.
IPO, SPO 및 FPO
IPO라는 용어와 함께 유사한 SPO(2차 공모, 즉 2차 주식 공모)가 있습니다. SPO는 IPO 후 회사 소유자가 항상 비상장 주식의 일부를 보유하지만 시간이 지남에 따라 일부를 매각하여 이익을 확보하기를 원할 수 있기 때문에 발생합니다. 매각은 일반적으로 투자 은행을 통해 이루어지며, 초과 공급으로 인해 가격이 하락하지 않도록 점진적으로 주식을 대중에게 공개합니다. 물론 은행이 수수료를 서비스에 투입하기 때문에 오너 입장에서는 SPO 수익이 시장 수익보다 낮을 가능성이 높다. 시장은 일반적으로 SPO에 긍정적으로 반응합니다.
SPO는 FPO(Follow-on Public Offering)와 혼동되어서는 안 됩니다. 바꿔 놓음. 재배치에는 다음이 포함됩니다. 추가 방출 채권보다는 차입을 선호하는 회사의 주식이 아니라 사업에 참여할 수 있는 권리를 공유합니다. 일반적으로 이것은 부정적인 시장 반응으로 이어집니다. 새로운 릴리스현재 주주의 지분을 "희석"하고 회색 계획을 통해 회사에 대한 영향력을 이전할 수 있습니다.
초기 배치 단계
회사의 초기 상장은 여러 단계로 진행됩니다.
준비 단계. 이 단계에서 인수 은행은 IPO 프로세스 개발, 사업 계획 작성, 국가 및 주간 표준 및 법률 준수 여부 확인, 취약하고 비핵심 자산 제거 등의 기능을 수행합니다.
예비 단계. 회사는 주식을 증권 거래소에 상장하기 위해 하나 이상의 투자 은행을 고용합니다. 물론 기업이 자체적으로 증권 거래소에 상장할 수 있지만 실제로는 IPO 절차의 특성으로 인해 매우 드뭅니다. 투자 은행은 회사의 시장 가치를 평가하고 문서를 정리하는 등의 작업을 수행합니다. 그런 다음 투자 은행은 배정 가격으로 회사 주식의 약 10-15%에 대한 소유권을 받으므로 발행자에 대한 투자자의 관심을 높이는 데 관심이 있습니다. 이 경우 투자 은행은 인수자 역할을 합니다. .
실제 IPO. 이제 주식을 증권 거래소에 가져와야 합니다. 먼저 총 주식 수, 거래 시작시 주식 가치, 배당금 결정 등의 정보를 나타내는 소위 투자 각서가 작성됩니다. 그런 다음 회사는 증권 거래소에 등록되고 정부 기관. 등록 후 IPO에 대한 잠재적인 주식 구매자의 관심을 끌어야 하는 강력한 PR 캠페인이 수행됩니다. IPO 절차가 완료되었습니다.
성공적인 IPO와 실패한 IPO?
IPO 투자에 대해 이야기할 때 가장 중요한 점은 종종 간과됩니다. 투자 기간은 얼마나 됩니까? IPO 발행인은 1일, 3개월, 반년, 1년, 3일, 10일 동안 개최될 수 있으므로 초기 배치의 "성공 또는 실패" 개념을 명확히 해야 합니다.
세계 최대 IPO를 분석할 때 우리는 이미 거래 첫날 모든 주식의 성장(때로는 0에 가까웠던 것으로 밝혀짐)과 이러한 성장의 이유에 주목했습니다. 플로리다 대학의 제이 리터(Jay Ritter) 교수는 1980년부터 2012년까지 거의 8,000개의 IPO가 있었던 미국의 22년 동안의 모든 IPO를 조사했으며 첫날이 끝날 때 판매가 포함된 각 공모 참여에 대한 평균 수익률이 약 18%임을 기록했습니다. 2000년부터 2014년까지 같은 방식의 영국 기업공개(IPO)는 절반 수준인 8.5%를 주었지만 소득 추이는 확인됐다. 이것은 아마도 내가 아는 최고의 장기 투기 전략일 것입니다.
다른 경우에는 타이밍이 매우 중요해집니다. Alibaba Group을 생각해 보십시오. 이 회사의 첫 IPO는 2007년 홍콩 증권 거래소에서 개최되었으며 2014년 가을에만 뉴욕 증권 거래소에서 개최되었습니다.
알리바바 그룹. 인터넷 상거래 분야에 종사하는 중국 회사. 이 비즈니스 구조에는 AliExpress, Taobao 등과 같은 회사가 포함됩니다. IPO는 거래 시작 전날 주당 $68의 가격으로 2014년 9월에 이루어졌습니다.
위의 표에서 알 수 있듯이 첫해 이후 예금자 손실은 약 30%에 달했다. IPO 실패? 현재 인용문을 살펴보겠습니다.
결과적으로, 주식은 거의 2년 만에 초기 교환 가격으로 돌아왔습니다. 그러나 오늘날 주식은 $175 영역에서 거래되고 있습니다. 이는 IPO가 시작된 이후의 공모 가격과 시간에 비해 상당히 좋은 것입니다. 상황은 상위 10개 IPO의 다른 회사와 매우 유사합니다.
페이스북. 초국적 소셜 네트워크. IPO는 2012년에 이루어졌습니다. 1주의 시작 가격은 $38입니다. 몇 개월 후 주가는 급락했다. 2013년 중반까지 상황은 개선되었고 현재 1주 가격은 약 $170입니다.
전체적으로 첫해에 약 30%의 손실을 보인 두 회사는 오늘날에도 여전히 좋은 투자로 판명될 것입니다. 분명히 실패한 IPO는 주가가 IPO 후 5년이 넘도록 배치 가격을 초과하지 않는 경우에만 이야기할 가치가 있습니다. 두 개의 러시아 회사가 다음과 같은 예에 적합합니다.
"프로텍". 의약품 생산 및 유통에 관련된 러시아 회사. 러시아 IPO는 2010년에 이루어졌으며 주당 시작 가격은 주당 120루블입니다. 몇 개월 후 심각한 붕괴가 있었고 주식은 6번이나 폭락했습니다. 지난 3 년 동안 점유율이 거의 3 배 증가했지만 오늘날 "Protek"회사의 1 주 비용은 배치 가격 수준에 불과합니다. 달러 기준으로 볼 때 이 비율은 루블 때문에 눈에 띄게 나빠졌습니다. 처음에는 $3.5이고 현재는 $2입니다.
VTB. 러시아인 상업 은행. IPO는 2007년에 개최되었습니다. 주식의 초기 비용은 13.6코펙이었습니다. 한동안 주가는 올랐으나 얼마 지나지 않아 심각한 폭락이 일어나 오늘날까지 이어지고 있다. 오늘날 1 VTB 공유 비용은 약 5-6 코펙입니다.
다양한 제품
지금까지 우리는 주로 한 거래소 또는 다른 거래소에 주식을 상장한 개별 회사에 대해 이야기했습니다. 그러나 합리적인 투자자의 가장 친한 친구는 알고 있습니다. 따라서 합리적인 투자자라면 IPO에 들어간 일련의 회사들이 어떻게 행동하는지 추적하는 것이 매우 흥미로울 것입니다.
Dimson과 Marsh의 2015년 연구에 따르면 기업의 IPO 이후 경과된 시간과 해당 지수의 성과 사이에는 분명한 관계가 있습니다.
즉, 성숙하고 안정적인 사업(실제로 주가 지수) 35년의 거리에 걸쳐 3년 또는 그 이전에 지수에서 탈락한 신생 기업에 비해 약 3배의 이점을 제공합니다. 후자의 장점은 투자자들 사이에서 수요가 많은 젊은 IT 회사가 많이 등장한 2000 년에 정점에 도달했을 때만 볼 수 있습니다. 따라서 본 연구의 결과에 따르면 젊은 기업으로 시장을 이기는 것은 좋은 생각이 아닌 것으로 보인다.
상장지수펀드
그럼에도 불구하고 상장지수펀드(ETF)를 사용할 수 있는 자체 연구를 수행하는 것을 막는 사람은 없습니다. IPO를 하는 4개의 펀드를 알고 있습니다.
First Trust 미국 주식 기회 ETF(FPX)
르네상스 IPO ETF(IPO)
퍼스트 트러스트 인터내셔널 IPO ETF(FPXI)
르네상스 국제 IPO ETF(IPOS)
첫 번째 펀드의 유동성은 다른 펀드보다 10배 높습니다.
따라서 우리는 FPX 펀드를 더 자세히 고려할 것입니다. 이것은 IPOX-100 지수를 기반으로 하며, IPO를 한 가장 큰 시가총액을 가진 100개 회사를 포함합니다. 최근. 회사의 시가 총액은 최소 5천만 달러여야 하며 최소 15%의 주식이 배치를 위해 제공되어야 합니다. 지수는 후속 결과의 빈번한 약세로 인해 초기에 주가가 50% 이상 상승한 기업을 포함하지 않아야 합니다. 각 주식의 한도는 IPOX-100 지수 시가총액의 10%를 넘지 않는다. 기업은 공모 후 7거래일째에 지수에 편입되며 1,000거래일 이후에는 제외된다.
FPX 펀드는 2007년부터 운용되어 왔으며, SPY 거래소 펀드와 비교했을 때 어떤 성과를 보였습니까? 미국 시장?
예상과 달리 여기서 우리는 이전의 경우보다 오히려 반대의 그림을 봅니다. 2008년 위기를 포함하여 10년 동안 FPX 펀드는 그 자체를 보여주었습니다. 시장보다 낫다 2배 이상의 최고의 수익률을 보여주었습니다. 초반에 강세를 보이는 발행사를 제외하기 위해 지수에 도입한 제한이 수익성 개선에 기여했을 가능성이 큽니다. 그럼에도 불구하고 끊임없이 시장을 능가하는 도구를 찾는 것이 불가능하다는 것을 잊어서는 안됩니다. 이는 티커 IPO가 있는 두 번째 상장지수펀드로 설명할 수 있습니다.
이 펀드의 전략에 따르면, 르네상스 IPO 지수는 신규 상장 기업의 약 80%를 포함하고, 자산에 10%의 주식 한도를 부과합니다. 일부 IPO는 실시간으로 추가되고 나머지는 분기별 지수 검토 중에 추가됩니다. 회사는 상장일로부터 2년 후에 제거됩니다. 따라서 펀드는 이전 펀드와 유사하지만 주식의 초기 성장에는 제한이 없으며 약 1 년 전에 지수에서 자체적으로 제거됩니다.
이 펀드는 이전 펀드보다 눈에 띄게 젊습니다. 2013년 가을에 출시되었으며 유동성이 여전히 낮습니다. 그래프는 2015년 하반기에 지수가 크게 하락했음을 분명히 보여줍니다. 이는 대형 발행인의 축소 및 지수에서 그들의 큰 비중과 관련이 있습니다. 결과는 적절합니다. 이 펀드는 미국 시장에 눈에 띄게 뒤쳐져 있습니다.
이를 기반으로 IPO를 위한 펀드에 투자할 가치가 있는지 여부는 미해결 질문입니다. 10년이라는 시간 간격으로 좋은 결과가 나올 가능성은 역사가 확인했지만 시장에는 매우 유리한 시기였습니다. 첫날만 주식을 보유하는 펀드의 등장이 흥미롭게 보입니다. 이 전략은 장기적으로 성공할 가능성이 매우 높아 보입니다.
문제가 있는 IPO를 식별하는 방법은 무엇입니까?
Forbes 분석가들은 문제가 있는 IPO가 다음 상황의 존재에 의해 식별될 수 있다고 믿습니다.
보고 문서에 따르면 지난 몇 년간의 수익 성장률이 비정상적으로 높았으며 회사 관계자는 성장률이 계속될 것으로 예측합니다.
회사는 명확한 사업 계획 없이 "유행" 방향을 이용하여 인기를 잃습니다.
회사는 아주 젊고 운영 결과는 낙관론을 불러일으키지 않습니다.
IPO와 ICO의 비교
ICO 또는 초기 코인 제공(초기 코인 제공)은 주식 대신 특수 암호화 토큰이 사용되며 이러한 토큰은 특수 암호화 거래소에서 판매된다는 유일한 차이점이 있는 IPO와 유사합니다. 저것들. ICO는 자체 암호 화폐 회사에서 방출 형태로 구현됩니다. 특별한 유형, 토큰이라고 합니다. 발행 후 ICO 토큰은 표준 암호화폐로 구매되는 암호화폐 거래소에 배치됩니다(항상 그런 것은 아니지만 통화가 사용됨). 암호화폐는 변동성이 매우 높기 때문에 ICO 토큰의 비용은 환율에 크게 좌우됩니다.
IPO와 ICO의 주요 차이점은 표에 나와 있습니다.
매개변수 |
IPO(주식 매각) |
ICO 프로젝트(암호화폐 판매) |
| 비용 금액 | 유럽 증권 거래소에 진입하려면 최소 $200,000가 필요합니다. | 암호화폐 거래소에 진입하기 위해서는 약 10,000~20,000달러(즉, 10~20배 적음)가 필요합니다. |
| 법적 양식 | 다양한 법적 형식회사의 관할권에 해당하는 | 조직 구조가 없습니다. 기능은 프로젝트 참가자가 서로에 대한 신뢰로 인해 발생합니다. |
| 비즈니스 모델 | 전통적인 경제의 다양한 비즈니스 모델 | 그들은 분산된 자율 조직의 계획(소위 DAO 모델)에 따라 작동합니다. |
| 통제 및 규제 | 국가에서 엄격하게 규제합니다. IPO 법률 위반에 대한 형사 처벌이 있습니다. | 조절기 역할을 하는 것은 국가가 아닙니다. 블록체인 기능의 특성으로 인해 형사 소송을 시작하는 것은 극히 어렵고 현재까지 ICO 작업 규칙을 위반한 사람은 단 한 명도 없었습니다. |
위의 모든 포지션에 대해 오늘날 ICO 참여는 IPO보다 투자자에게 비교할 수 없을 정도로 더 큰 위험을 초래합니다. 2017년 7월 말, 미국 규제 기관은 ICO 절차가 연방 증권법에 해당하며 토큰은 주식과 동일해야 한다는 공식 성명을 발표했습니다. 그럼에도 불구하고 SEC는 비트코인의 급속한 성장을 배경으로 이미 월 수익의 수십, 수백 퍼센트가 약속된 이 영역을 통제하기 시작했습니다.
IT팀 전문가 의견:주요 IPO 참가자의 관심사가 설명됩니다. IPO를 준비하고 수행하기 위해 취해야 할 일련의 단계가 구성되었습니다. 각 단계에 대해 답변해야 할 주요 질문과 답변해야 하는 이유 및 대상이 논의됩니다.
컨설팅회사 아이티팀 파트너
미하일 코르키시코
IPO(Initial Public Offering) - 처음으로 투자자에게 회사의 주주가 되기 위한 공모 -는 복잡한 조직적, 법적, 재정적 절차로, 회사 자체와 잠재적 투자자 외에, 많은 중개자가 참여합니다. 주요 IPO 참가자의 목표가 항상 일치하는 것은 아니며 IPO를 준비하고 수행하는 과정에서 각자 자신의 문제에 직면하고 과제를 해결하지만 모두 서로 관심이 있고 IPO가 이루어지도록 하는 데 관심이 있습니다. . 따라서 IPO 문제의 전체 복잡성은 발행 회사, 투자자, 중개자 등 다양한 관점에서 고려해야 합니다.
발행자에 대한 IPO 문제의 관련성은 주로 IPO 계획을 선택하는 문제에 중점을 둡니다. 거래 플랫폼배치가 수행될 (국가), 인수인 선정, 회사 구조 조정을 위한 일련의 조치 시행, IPO 중 및 IPO 이후에 회사에 대한 정보 공개. IPO에서 회사의 주요 목표는 장기적인 재정 자원을 최대한 유치하여 공개 회사의 지위를 만들고 유지하는 것입니다. 중요한 점은 IPO 준비 및 수행 비용을 최소화하는 것입니다.
잠재적 투자자의 주요 목표는 최대 소득앞으로 최소한의 위험, 다양화 투자 포트폴리오. 따라서 투자자를 위한 IPO를 준비하고 수행하는 동안 가장 중요한 것은 회사의 전망, 활동과 관련된 시장 위험 및 IPO 중 거래 수행과 관련된 특정 위험에 대한 정확한 평가와 관련된 문제의 범위입니다. 재정적, 법적 모두.
회사와 투자자 사이의 주요 중개자는 보험업자입니다. 인수자의 주요 목표는 성공적인 IPO를 수행하는 것이며, 그 결과 발행자 자신과 신주를 받은 투자자 모두를 만족시킬 것입니다. 인수자의 주요 임무는 IPO 계획의 선택, 발행자 분석, 모든 법적 절차의 준비 및 구현, 정보 지원, 투자자 유치, 준비 및 수행 과정에서 도움이 되는 다른 중개자의 작업 구성입니다. IPO. 중요한 순간인수자의 활동에서 "주식의 제안 가격 결정. 거의 모든 중개자에게 IPO의 재정적 결과는 미리 결정되어 있으므로 신뢰할 수 있는 파트너의 평판이 중개자의 주요 결과가 되는 경우가 많습니다.
이러한 주요 참가자 그룹 간의 상호 작용 가능성은 주로 규제 및 입법 프레임워크, 규제 기관의 활동, 시장 인프라 개발 수준에 따라 결정됩니다. 그리고 국가와 경제 전체의 금융 시장 발전은 이러한 참가자 그룹이 서로 얼마나 성공적으로 상호 작용하는지에 크게 좌우됩니다.
1. IPO 결정
이 모든 것이 러시아 대기업 및 중견 기업의 대규모 진입을 위한 안정적인 전제 조건을 만듭니다. 주요 시장수도. 그러나 이러한 전제 조건은 IPO 결정을 위한 필수 조건일 뿐 결코 충분 조건은 아닙니다. IPO에 대한 글로벌 경험을 바탕으로 회사는 필요한 규모에 도달하고 해당 업계에서 좋은 발전 전망을 가지고 있으며 주요 기업의 긍정적인 역동성을 보여야 한다고 믿어집니다. 재무 지표, 활동의 수익성이 전혀 필요하지 않습니다. 이 조건이 러시아에 적용됩니까? 구체적인 러시아 요인 IPO 결정에 영향” 예를 들어, 민영화 과정에서 얻은 자산을 “화이트워싱”하려는 욕구를 종종 그러한 요인이라고 합니다.
러시아 기업공개(IPO)에 참여하는 기업의 산업 연계가 얼마나 중요한가” 하이테크 부문의 붕괴 이후 전 세계 투자자들은 정보 및 생명공학 부문 기업의 주식 제안을 매우 경계하고 있다. 러시아 기업공개(IPO) 후보는 대부분 고전적 경제 부문에 속하지만 국가는 경제의 하이테크 부문을 우선적으로 개발하겠다고 발표했다. 할 수 있다 정부 지원 IPO에 대한 특정 회사의 결정에 기여하는 경우, 러시아 기업이 1차 주식 시장에 진입하는 것이 일반적인 일이 되도록 국가는 규제 및 입법 프레임워크 개선의 일환으로 무엇을 해야 할까요?"
특정 회사의 IPO 결정을 위한 모든 조건이 있는 경우 그러한 결정을 시작하는 "소유주 또는 최고 관리자"는 누구입니까?러시아어로 IPO에 대한 결정을 내릴 때 "이해 상충"이 있습니까? 조건?현대 경제 모델기업.
2. IPO 사이트 선택
IPO를 결정한 회사는 러시아(MICEX, RTS, SPVB 거래소) 또는 해외(대부분 LSE, NYSE, NASDAQ)에 주식을 배치할 기회가 있습니다. IPO를 위한 부지 선택을 결정하는 요인은 무엇입니까?
증권 시장에 대한 러시아 법률의 특정 특성으로 인해 러시아 증권 거래소에 대한 IPO가 법적으로 복잡하고 긴 과정을 거쳐 해외에 두는 것이 훨씬 쉽고 빠르다는 의견이 자주 표현됩니다. 이 논문은 경매의 외국 주최자에 의해 적극적으로 사용되며 일부는 러시아 및 CIS 국가에서 작업하기 위해 특별 부서를 만들 수도 있습니다. 그러나 배치 비용을 고려하면 러시아에 배치할 때 회사 비용이 해외에 배치할 때보다 훨씬 낮을 것으로 추정됩니다. 소규모 회사의 경우 이것이 결정적인 요소가 될 수 있습니다.
많은 러시아 기업들이 정당하게 두려워합니다. 러시아 시장투자자 부족으로 인해 대규모 자금을 축적하여 배정 규모에 대한 큰 프리미엄 없이 제안된 주식을 "공정한" 가격에 매수할 수 없습니다. 이 경우 IPO의 결과는 시장 상황에 크게 좌우되며 유리한 배치 시점을 추측하기 위해서는 뛰어난 기술이 필요합니다. 그러한 두려움이 얼마나 정당한가?” 또한 러시아 시장의 약점으로 인해 일부 기업은 러시아 IPO 중에 적대적인 "인수" 가능성을 두려워합니다. 한편, 회사는 외국 주주에게 주식을 위탁함으로써 국가 위험을 감수한다.
회사의 전략적 발전의 장기 목표, 산업 제휴, 주요 활동 국가(지역), 명성 문제 등과 같이 호스트 국가를 선택하는 과정에 영향을 미치는 다른 요소도 언급됩니다. 또한 모든 회사는 주식에 대한 유통 시장의 높은 유동성에 관심이 있으며 이는 IPO 장소를 선택할 때도 중요합니다. 러시아 발행인에게 이러한 요소가 얼마나 중요한지”
별도의 문제는 경매 및 기타 주최자의 이익입니다. 전문 참가자기업을 IPO로 끌어들이는 증권 시장. 지금까지 러시아는 신생 기업의 자본에 쉽게 접근할 수 있는 효과적인 시장 인프라를 구축하는 데 실패했으며 규제 및 입법 프레임워크의 불완전성이 여기에 중요한 역할을 합니다.
3. 숙소팀 구성
배치 팀의 핵심은 회사 자체입니다. IPO를 결정하는 현재 주주와 회사에 대한 정보를 준비하고 나머지 팀원들과 직접 상호 작용할 책임이 있는 최고 경영진입니다. 그러나 팀의 주도적 역할은 일반적으로 대규모 투자 은행인 수석 관리자(언더라이터)에게 있습니다.
보험업자는 분석 자료를 준비하고, IPO 계획 및 계획을 개발하고, 모든 팀 구성원의 작업을 조정하고, 규제 당국과 상호 작용하고, 주문서를 작성하고, 배치를 보장하고, IPO 후 시장을 지원합니다. 옳은 선택인수자는 IPO의 성공을 크게 결정합니다. 선택 기준으로 사용해야 하고 사용할 수 있는 것은 "서비스 비용 및 프로젝트 기간, 광범위한 투자자 기반, 높은 분석 능력을 갖춘 숙련된 팀, 평판, 발행된 보증 구현을 위한 재정 자원"입니다. 무엇이 더 중요합니까? 이 회사와 협력한 은행의 경험이 얼마나 중요합니까?" 외국 시장과 러시아에서 IPO를 위한 인수인에 대한 요구 사항은 서로 다른가요?"
IPO 준비 과정에서 중요한 역할은 프로젝트의 법적 지원입니다. 로펌을 선택할 때 가장 중요한 요소는 무엇입니까 - 경험, 평판, 국제 관행" 변호사가 누구의 이익을 위해 "발행인의 이익 또는 잠재적 투자자의 이익을 위해" 행동해야 하는지 이해 상충이 있으며 어떻게 해결합니까 "
감사인의 역할은 명목상 정보 각서 및 투자 설명서에서 발행인의 재무제표의 신뢰성을 확인하는 것으로 축소되며, 서방 투자자를 대상으로 하는 러시아 기업의 IPO에 대해서는 러시아 표준 및 IFRS에 따라 보고가 필요합니다. 감사인의 명목상의 역할에도 불구하고 IPO의 성공은 주로 감사에 대한 투자자의 신뢰 수준에 달려 있습니다. 감사 회사의 높은 평판이 충분합니까, 아니면 감사인을 선택할 때 다른 요소를 고려해야 합니까?
러시아에서 IPO를 위한 재정 고문을 유치하는 것은 이제 자발적이지만, 외환은 거래소가 상호 작용하는 팀에 특별 고문이 있어야 합니다. 컨설턴트가 있어야 한다는 요건이 폐지되면서 기업이 러시아 시장에 진출하기가 어느 정도 쉬워졌습니까? 재정 고문이 가져올 수 있는 추가 혜택은 무엇입니까?” 그러한 서비스를 제공하는 회사는 어떤 요구 사항을 충족해야 합니까?
정보 캠페인(투자자 및 미디어와의 상호 작용, 프레젠테이션 및 로드쇼)은 전문 PR 대행사의 참여와 잠재적 발행자 또는 배치 인수자의 PR, IR 부서의 도움으로 수행할 수 있습니다. 이 두 옵션의 최종 결과는 어떤 장단점이 있나요?" 기업이 홍보 대행사를 선택할 때 어떤 요소를 고려해야 하는지"
상장 팀의 각 구성원은 자신의 지역 목표를 추구할 수 있으며 모든 작업을 "성공적인 IPO"라는 주요 목표에 종속시키는 것이 임무입니다. 배치에 있는 모든 참가자의 전문적인 평판은 이것에 달려 있습니다. 그러나 "잠재적 이해 상충이 있습니까?" 규제 당국이 이러한 유형의 상충을 방지하기 위해 할 수 있는 일은 무엇입니까?
4. 회사의 공적 위상을 위한 준비
기업의 공적 위상은 기업에 대한 포괄적이고 객관적인 관점의 형성(실사)을 의미하며, 이는 성공적인 IPO를 위한 필수 조건입니다. 객관적인 관점을 형성하는 절차는 무엇보다 발행자 자신의 노력이 필요하다. 회사 활동의 어떤 측면을 공개해야하며 발행인 "회사 구조, 자본 및 자산 구조, 주주, 재정 상태회사, 시장 및 활동의 특정 위험, 기업 정책, 개발 전망"
우선 홍보의 필요조건으로서 회사의 법적 구조의 투명성을 의미한다. 잠재적 투자자를 유치하려면 회사를 구성하는 모든 구조의 필요성과 상호 연결을 공개하고 정당화해야 합니다. 명확한 연결과 통합된 보고가 있는 회사를 만들기 위해 구조 조정이 필요할 수 있습니다. 민영화나 인수합병을 통해 자산을 취득한 러시아 회사의 경우 소송 및 세금 청구 가능성을 평가하기 위해 추가 실사가 필요할 수 있습니다. 최근의 격동의 정치적 상황과 관련하여 러시아 기업에 이러한 특정 조건이 얼마나 중요한지 경제적 과정국내" 기업의 구조, 투자자에게 중요한 소유구조"
홍보를 위한 필수 조건은 회사의 연결 재무제표를 러시아어로 작성하고 국제 표준감사합니다. 분명히 회사는 수익성, 유동성, 자산 및 부채 구조에 대한 만족스러운 지표를 위해 노력할 것입니다. 이러한 조치는 성공적인 IPO를 위해 충분하며 핵심 지표는 무엇입니까?"잠재 투자자가 회사 성과의 다른 비재무적 지표에 주의를 기울이는가?"
에 지난 몇 년전 세계의 투자자들은 주식을 제공하는 회사의 자산에 더 주의를 기울입니다. 효율적인 생산과 현대 기술의 존재는 종종 다음보다 더 높게 평가됩니다. 무형 자산및 산업 전망. 최고 경영진에 많은 관심을 기울입니다.” 때때로 IPO에 참여하는 회사는 이미 성공적인 IPO를 수행한 관리자의 경영진에 의도적으로 도입합니다.
IPO에서 중요한 요소는 회사가 운영되는 경제 부문에서 회사의 전망이라고 믿어집니다. 회사 자체 또는 관련 전문가가 수행하는 활동에 대한 마케팅 분석은 제품 범위를 변경하고 시장에서 신제품 또는 서비스 출시, 공급자 및 소비자 구조의 변경, 그리고 결정을 내릴 필요성으로 이어질 수 있습니다. 회사 구조에 새로운 부서 생성. 회사의 전망을 결정하는 가장 중요한 요소는 "회사의 브랜드 인지도, 회사의 시장 점유율, 현대적인 생산 기술, 강력한 관리 팀, 명확한 개발 전략, 높은 품질의 운영 관리"입니다. 이러한 요소를 평가하는 방법은 무엇입니까?
5. 기업지배구조 개선
공모를 준비하는 동안 선임 관리자는 주식의 제안 가격에 대한 초기 범위를 설정하기 위해 회사 비즈니스 평가를 준비합니다. 러시아 기업의 경우 국내 시장이 발전하고 있기 때문에 가치 평가가 어렵고, 이는 소득 및 위험에 대한 신뢰할 수 있는 예측 준비를 상당히 복잡하게 만듭니다. 따라서 회사를 평가하기 위해 할인 방법과 함께 현금 흐름러시아 및 해외에서 운영되는 동종 기업과의 비교 방법을 사용할 수 있습니다. 어떤 방법이 선호됩니까? 다른 평가 방법이 있습니까?"러시아 비즈니스를 평가할 때 고려해야 할 다른 기능"
기존 사업에 대한 평가 결과 발행자가 만족스럽지 않을 수 있지만, 이를 이행하면 병목 현상이 드러날 수 있고 회사 재편 가능성이 제시될 수 있습니다. 사업 구조 조정 및 회사의 비핵심 자산 철수는 회사의 재무 회복과 더 나은 성과 달성으로 이어질 수 있습니다. 경제 활동: 판매량, 생산 단위당 비용, 수익성 및 수익성, 유동성, 자산 및 부채 구조. 이러한 지표의 거의 모두는 적절한 조직적 조치에 의해 최적화될 수 있습니다. 회사의 투자 매력도 측면에서 이 지표들 중 어느 것이 핵심인지" 회사가 좋은 신용 기록. 이러한 역사의 발전에는 부채 구조 조정, 여러 약속 어음 또는 채권 프로그램이 필요할 수 있으며, 이는 투자자의 회사 "인정"을 더욱 높일 것입니다.
사업 구조 조정은 일반적으로 회사 조직 구조의 변화를 동반합니다. 대부분의 경우 자산 관리는 다음 사항에 중점을 둡니다. 관리 회사, 이는 투자의 핵심이 되어 투자자의 자금을 시장에서 유치합니다. 이런 구조조정이 의무화되고 기업공개(IPO)를 하는 기업의 조직형태는 무엇인가”라고 말했다.
시장에 진입하는 공개 회사는 주주와 관련된 특정 비즈니스 윤리 기준인 "최고의 기업 지배 구조 관행 표준"(CG)을 준수해야 합니다. 회사는 이러한 표준을 자발적으로 채택하며 법률에 의해 결정되는 것이 아니라 투자를 유치하는 국가의 비즈니스 문화의 특성에 따라 결정됩니다.
러시아 기업지배구조법은 기업이 증권거래소에 상장되기 위한 요건으로 제한됩니다(일반적으로 IPO 이후 다음 단계). 반면에 "최고의 기업지배구조 관행"이라는 개념은 활동의 전체 목록을 설정하지 않습니다. 그러나 "모범 사례"CG 원칙에 대한 회사 경영진의 선언, 이사회의 효과적인 기능 및 회사 집행 기관과의 상호 작용, 주주 권리 준수 , 회사의 정보 투명성 "은 필요한 조건 IPO를 위해. 러시아에서 이러한 조건이 얼마나 중요합니까? 러시아와 해외에서 기업지배구조의 모범 사례에 차이점이 있습니까?” 러시아 및 외국 투자자가 이러한 조건을 얼마나 중요하게 생각합니까?”
6. 보험사 신디케이트 구성
호스트의 기능은 너무 다면적이어서 단독으로 처리할 수 없는 경우가 많습니다. 따라서 기능은 여러 투자 은행에 분산되어 특정 책임 영역과 일종의 신디케이트를 형성합니다. 전체 IPO 프로세스를 감독하는 신디케이트의 주요 투자 은행은 공동 주최자를 유치하여 고객(잠재 투자자)에게 정보를 제공하고, 주식 신청서를 수집하고, 주식에 대한 관심을 유지하는 역할을 하는 투자자 범위를 확장합니다. 2차 시장에서. 또한 판촉물을 보다 효율적으로 배포하기 위해 딜러 그룹을 구성할 수 있습니다. 배치 공동 주최자를 위한 선임 관리자 및 발행인의 요구 사항은 무엇입니까? "이 시장에서의 경험, IPO 수행 경험, 광범위한 고객 기반, 다른 투자 은행과의 확립된 관계, 분석, 법률 및 정보 리소스" 신디케이트의 구조는 배치 계획, 발행인의 산업 제휴, IPO에 참여하는 회사의 규모에 따라 달라집니다."
보험업자 신디케이트의 형성은 보험업자 및 딜러와 여러 계약에 서명하는 것을 동반합니다. 핵심은 발행인이 선임 관리자와 체결하고 주식이 IPO에 배치되는 방식을 결정하는 인수 계약입니다.
별도의 문제는 보험 서비스 비용의 결정과 보험 회사 신디케이트 내의 비용 분배 구조입니다. 보험업자의 보수는 고정되거나 IPO 과정에서 조달된 자본에 따라 달라질 수 있습니다. 러시아 및 해외에 배치할 때 보상 금액에 영향을 미치는 요인은 무엇입니까? 러시아 및 해외에서 이 서비스 부문의 경쟁은 얼마나 높은지 "왜 러시아 발행인은 더 높은 서비스 비용에도 불구하고 주최자로 외국 투자 은행을 유치합니까?"
7. 법률 지원
기업의 시장 진입은 법적으로 통제된 과정. 여러 조건을 충족하고 여러 가지 준비가 필요합니다. 필요 서류증권 시장의 활동을 규제하는 당국, 경매 주최자 및 경우에 따라 요구하는 자율 규제 기관. 문서 준비는 회사 자체와 수석 관리자가 모두 참여하는 복잡한 법적 절차입니다. 종종 특별히 초청된 로펌이 IPO의 법적 지원에 관여합니다.
가장 중요한 단계 법적 지원 IPO를 위한 최종 준비 과정은 배치 계획의 개발과 발행 안내서의 준비입니다. 러시아 법률은 초기 배치 프로세스를 상당히 복잡하게 만들기 때문에 선임 관리자는 발행인과 투자자에게 다음과 같은 몇 가지 불편한 입법 제한 사항과 관련된 절차를 최적화할 수 있는 배치 계획을 제공할 수 있습니다. 우선권기존 주주는 새로운 문제에 따라 주식을 받고, 주식 가격을 결정하고, 보고서를 등록합니다. 분명히, 그러한 최적화는 법적으로 주의 깊게 검증되어야 합니다. 해외 IPO와 함께 러시아 기업에 대한 법률 고문의 역할은 더욱 중요합니다. 예를 들어 미국에서는 회사가 증권을 거래하려는 주의 증권법에 따라 문제를 등록해야 하며 법의 뉘앙스 차이가 클 수 있습니다.
리드 관리자는 종종 복잡한 초기 제안 계획을 사용하기 때문에 소유권을 새로운 주주에게 이전하고 투자자로부터 회사로 자금을 이전하는 프로세스는 여러 단계로 구성될 수 있으며 각 단계는 법적으로 명확해야 합니다. 따라서 IPO 중에 체결된 거래에 대한 검토는 중요한 조건시장 진입을 위한 회사의 성공적인 준비, 투자자 및 발행인에 대한 특정 보증. IPO가 완료되면 발행인과 인수인의 법률 컨설턴트가 소유권 이전 절차를 명시한 의견을 작성하고 독립 회계사가 모든 거래가 재정적 포인트전망. 러시아와 해외에서 이러한 절차를 수행하는 데 상당한 차이가 있습니까? 규정이러한 과정은 규제된다”
8. 정보지원
초기 공모에 참여하는 투자 은행의 주요 임무는 광범위한 투자자를 유치하는 것입니다. 이는 투자자가 예상 수익과 투자 위험을 완전히 평가할 수 있도록 회사에 대한 최대한의 정보를 제공해야만 가능합니다. 정보 지원잠재적 투자자는 여러 가지 기능을 가지고 있습니다. "잠재 발행자의 중요한 이벤트에 대한 정보는 실질적으로 실시간으로 배포되어야 하며 정보의 광범위한 영토 배포가 보장되어야 합니다. " 러시아와 세계 금융 센터 모두에서 정보 활동이 매우 높아야 합니다. 특히 IPO 직전.
가장 중요한 부분 정보 지원 IPO는 회사의 비즈니스, 회사 및 산업 전체에 대한 전망, 회사의 구조, 주주, 관리 기관, 기업 정책, 회사의 재무 상태, 위험 요소, 등. 외국 투자자를 대상으로 하는 기업은 정보 각서에 증권 시장 분야의 러시아 법률, 세법, 러시아 주식 시장 정보 등을 포함합니다. 문서에서 공개하는 문제의 범위는 실질적으로 회사마다 변하지 않지만 그럼에도 불구하고 각 보험업자는 각서 초안 작성 방법을 고려하여 개인의 특성회사 및 주식이 제공될 투자자의 범위.
IPO 진입을 위한 정보 지원 프로세스는 사전 마케팅으로 시작됩니다. 이는 잠재 투자자의 서클을 검색하고 회사 주식에 대한 투자자의 관심을 식별하는 것을 의미합니다. 사전 마케팅의 결과는 가능한 한 객관적이고 신뢰할 수 있어야 하며 회사 자체와 보험사 신디케이트 모두 이에 관심이 있습니다.
정보 지원의 다음 단계는 로드쇼의 조직입니다. 가장 눈에 띄는 단계로 각 기업이 각자의 방식으로 결정한다. 이 단계와 사전 마케팅의 가장 큰 차이점은 로드쇼에 회사의 첫 사람이 참가하는 "참가자 구성"입니다. 로드쇼의 성공 여부는 투자자와 신청자의 수를 결정하며 궁극적으로 최종 배치 가격에 큰 영향을 미칩니다. 오더북의 편집은 IPO 준비를 위한 정보 프로세스를 완료하고 그 결과 정확한 주식 제안 가격이 투자 각서에 표시됩니다.
IPO 준비 과정의 모든 단계에서 특정 긍정적인 정보 배경이 미디어에 유지되며, 그 활동은 회사의 홍보 정도와 브랜드 인지도에 따라 다릅니다. 미국에서의 정보활동 정도는 투자자들이 부당한 압력을 받지 않도록 법으로 규제되고 있으며, 기업들은 미국에서 상장되지 않더라도 SEC 규정을 엄격히 준수하고 있습니다. 그러나 2006년 이 지역에서 발효됩니다 주요 변화, 정보 지원의 내용과 활동에 영향을 미칠 수 있습니다.
IPO가 종료되고 주식이 성공적으로 배치되었다고 가정할 수 없습니다. 정보 활동회사가 접힐 수 있습니다. 회사의 홍보는 정보 공개에 대한 특정 의무를 부과합니다. 그러나 더 중요한 것은 기업의 시가총액이 이제 계속해서 계속해서 얻어야 하는 투자자의 신뢰에 크게 의존하고 있다는 것입니다. 따라서 회사는 일반적으로 투자자와의 상호 작용을 가능한 한 효율적으로 만들기 위해 특별 서비스(IR 부서)를 만듭니다. 투자자와 회사의 작업 방식은 회사 IR 서비스의 성공적인 작업을 위한 기준이 되어야 합니다.”
9. IPO 중 유가 증권 배치의 특징
엄밀히 말하면 러시아 기업이 수행하는 거의 모든 배치는 완전한 의미의 IPO가 아닙니다. 러시아에서 러시아 법률이 복잡하기 때문에 IPO는 기존 주식의 매각으로 이해되며 종종 승인된 자본에서 "구" 주주의 몫을 보충하기 위해 새로운 발행의 발행과 결합됩니다. 이러한 IPO 계획은 더 복잡하고 특정 위험과 세금 제한을 포함합니다. 현재 러시아 조건에서 "최적의" 배치 계획이 있습니까?IPO 수행 절차를 단순화하는 여러 수정안을 채택한 후 배치 계획이 변경됩니까?
IPO에 증권을 배치하는 원칙은 인수인을 선택하고 인수 계약을 체결하는 동안 협상됩니다. 배치의 원칙은 '최대한의 노력'을 원칙으로 하여 '인수자가 가격에 대해 확고한 약속을 하고 전량을 담보하는 경우와 두 번째'인 배치 원칙이 있습니다. 각 옵션에는 발급 회사에 대한 장단점이 있습니다. 인수 계약의 특정 조항(예: "전부 또는 전무" 조항의 존재로 인해 배치가 얼마나 영향을 받을 수 있습니까?
배치 할 때 기존 인프라를 고려하여 거래 수행 기술을 미리 개발하는 것이 중요합니다. 자금 및 유가 증권을 예치하는 방법, 경매를 개최하는 방법, 여러 거래 층에 배치할 가능성, 교환 및 비 교환 배치 등을 결합합니다. 이 프로세스에는 발행자 및 인수자뿐만 아니라 경매 주최측의 대표 및 기타 전문 시장 참가자(청산 및 거래 상공 회의소, 수탁자, 등록 기관)가 포함됩니다.
서구 시장에서는 종종 신주를 발행할 때 2차 거래 초기에 주식 가격을 안정시키기 위해 특별한 메커니즘이 사용되며 이러한 메커니즘을 사용하는 조건은 인수 계약에 미리 명시되어 있으며 투자자에게 사전에 공지됩니다. 가장 널리 사용되는 "녹색 신발" 메커니즘은 투자자의 수요가 많을 경우 보험업자에게 추가 주식을 살 수 있는 권리를 부여하는 일종의 옵션입니다. 러시아에서의 배치에 그러한 메커니즘이 사용되며 발행자에게 얼마나 유익한가”
10. 완료된 IPO 거래 분석
IPO가 완료된 후 2차 시장에 주식이 공개되면서 얼마나 성공적이었는지 평가할 수 있게 됩니다. 첫째, 발행인에게 성공의 명백한 신호는 투자자들 사이에서 주식이 불러일으킨 관심 - 인수인의 장부에 기록된 수요량 및 각서(설명서)에 제공된 추정치보다 높은 최종 가격의 초과입니다. .
그러나 많은 사람들은 성공적인 배치의 기준이 유동 주식 시장의 출현과 2 차 경매에서 주식 가격의 급격한 상승이라고 믿습니다. 분명히 이 호에서 발행자와 투자자의 목표는 정반대입니다. "배치 가격을 낮추는" 효과는 모든 시장에서 일반적이며 러시아 기업의 IPO도 예외는 아닙니다. 한편, 보험사의 조치로도 주가 하락을 막지 못했기 때문에 회사의 주가 급락은 분명히 부정적인 신호로 받아들여진다는 주장도 가능하다.
또한 투자자의 구조 및 구성과 같은 고려해야 할 다른 요소가 있습니다. 일부 추정에 따르면 일반적인 IPO에서 일반적으로 주식을 받는 투자자의 수는 천 명을 초과하지 않습니다. 투기 투자자가 주식을 구매했다면 유통 시장은 유동적이지만 가격은 매우 변동적일 수 있습니다. 펀드로 주식을 구매하는 경우 투자 기간을 고려할 때 유동성에 부정적인 영향을 미치지만 가격은 안정됩니다. 발행회사는 운용사 선정 단계에서 잠재적 투자자의 범위를 결정해야 하며, 주식을 매입한 투자자의 범위가 발행인과 인수인의 기대에 미치지 못한다면 그러한 배치는 성공이라 할 수 없다.
비공개에서 공개로 상태를 변경할 때 회사를 기다리고 있는 성공은 더 이상 증거가 필요하지 않습니다. 세계에서 가장 큰 증권 거래소에서 회사 주식을 대표하는 것은 권위 있을 뿐만 아니라 수익성이 있습니다.
하지만 IPO를 개최하다그렇게 쉽지는 않습니다. 프로세스는 길고 힘들습니다.
IPO 란 무엇입니까 – 프로세스의 정의와 본질
기업공개 (기업공개)은 조직이 일반 대중에게 주식을 제공하는 것입니다. 따라서 누구나 회사의 주주가 될 수 있습니다. 회사의 IPO는 규제 당국이 부과한 요구 사항이 근본적으로 변경된다는 사실로 이어집니다. 절차 기업공개기업공개로 시작됩니다. 이 절차는 몇 개월에서 1년까지 지속됩니다.
IPO의 주요 목표는
– 투자 또는 사업 개발에 효과적으로 사용할 수 있는 제3자 자금 유치. 주식은 차례로 거래 비용의 일부를 충당합니다. 게다가, 액세스 기업공개회사 직원의 자격을 갖춘 전문가를 고용할 수 있습니다. 그리고 마지막으로 회사는 세계 최대 증권 거래소 목록에 들어갈 수 있는 기회를 얻게 되어 명성이 크게 높아집니다.
대략적으로 말하면 IP를 사용하면 회사의 주식을 판매할 수 있습니다. 증권 거래소누구나 살 수 있는 곳. 초기에는 회사의 주식이 직접 판매될 때, 즉 회사 자체가 판매자 역할을 하는 이른바 1차 시장이 발생합니다. IPO 당시 주식은 핫케익처럼 팔리고 소진되면 투자자들이 주식을 파는 역할을 하게 되는데 이를 2차 시장이라고 합니다.
첫 번째 단계에서 회사는 종종 수백, 수백만 및 수십억 달러에 달하는 주식 매각으로 이익을 얻습니다. 또한 회사는 유통 시장에서 자사 주식을 상환하고 유가 증권 가격이 상승할 때까지 기다렸다가 다시 매도할 수 있습니다. 반면에 IPO는 최초의 공모이며 그 절차에는 회사의 특정 조치가 필요합니다. 예를 들어 이제 회사는 재무제표, 분기별 보고서 및 기타 데이터를 공개적으로 게시해야 하고, 투자자 관계 부서가 있어야 하며, 곧.
IPO가 무엇이며 IPO가 무엇인지에 대한 재미있는 비디오를 시청하십시오.
IPO 사례
2007년에는 "국민" IPO를 개최했습니다. 러시아 은행 VTB. 에게 가장 큰 행사 중 하나였다. 은행 시스템러시아에서는 그날 은행의 자본이 80 억 달러 증가했습니다. 처음에 주식은 13.6코펙의 가격으로 제안되었지만 불과 1년 만에 주식은 3코펙으로 떨어졌고 여전히 원래 제안된 가격의 절반 가격에 거래되고 있습니다.
주주에게 일어난 일에 대한 기사에서 더 자세히 읽을 수 있습니다.
2012년 5월 잘 알려진 회사인 Facebook은 주당 $38의 가격으로 IPO를 했습니다. 회사는 그것으로 160억 달러를 벌었지만 8월까지 주식 가격은 절반으로 떨어졌습니다. 사실, 그 순간부터 그들은 꾸준히 성장하기 시작했습니다.
러시아 IPO 종료
러시아의 IPO에는 고유 한 특성이 있습니다. 실습에서 알 수 있듯이 우리 회사는 국내 시장에서 특별히 활동적이지 않으며 해외 사업을 선호합니다. 어쨌든 최근에 러시아 기업의 IPO긍정적 인 추세라고 할 수있는 모스크바 증권 거래소에서 시작되었습니다.
ITinvest에서 수석 이코노미스트를 맡고 있는 S. Egishyants에 따르면 그 이유는 분명합니다. 주요 자본이 여전히 해외에 있기 때문입니다.
예를 들어, IPO 시장은 현지 금융 시장의 양호한 상태로 인해 중국에서 매우 발달되어 있습니다.
동시에 러시아 사이트에 IPO를 하는 것은 다소 드문 현상입니다. 우리나라의 IPO 규칙은 매우 심각하지만 시장은 저개발 상태이며 대기업이 소유 한 자산의 상당 부분이 차례로 외국 은행에 저장됩니다. 이 모든 것은 러시아에서 IPO를 조직하는 것이 기업들 사이에서 열의를 불러일으키지 않는다는 사실로 이어집니다.
현재 약 200여개 폐쇄 회사각각 약 5억 달러의 현금 회전율을 가지고 있습니다. 모두 공개할 수 있습니다.
전문가들은 발행된 채권의 수가 지난 몇 년 동안 약 절반으로 증가했다고 말합니다. 동시에 국내 기업의 증권 거래소 주식 발행의 약 40 %가 러시아 사이트에서 수행되었습니다.
최근 러시아 기업들은 우리나라에 위치한 거래소에 관심을 갖게 되었습니다. 전문가들은 국내 IPO가 긍정적인 발전 동력과 성장을 위한 큰 자원을 가지고 있다고 믿습니다. 그러나 장기적으로 다른 국가의 사이트에 게재되는 점유율도 증가할 것으로 예상됩니다.
사람들의 IPO 란 무엇입니까?
People's IPO가 무엇인지 명확히 할 가치가 있습니다. 이는 기존 IPO와 다소 다릅니다. 이러한 배치의 증권은 국가 규모로 계산되며 발행자가 운영하는 인구에 필요합니다. 인민의 IPO는 민영화를 위해 일하는데, 이는 예산을 강화하기 위해 필요한 것입니다. 러시아에서는 그러한 IPO가 더 자주 국유 기업에 의해 수행됩니다.
한 가지 예는 영국에서 국유 자산을 매각하는 것입니다. 80-90년대에는 영국 시민만이 British Gas, Rolls Royce, British Steel 등 여러 대기업의 주식을 살 수 있었습니다.
공공 기금 조성은 모든 기업의 미래에 대한 기여입니다. 성공적인 거래를 수행하려면 회사의 목표, 목표 및 전략을 명확하게 정의하고 시장 참가자에게 전달해야 합니다. 때때로 기업은 시장에서 자신을 확립하여 빠른 결과를 달성하기 위해 최선을 다합니다. 그러나 투자자의 욕구를 올바르게 관리해야만 기업이 장기 프로그램을 구현할 수 있습니다.
IPO 조직
초기 제공 – IPO는 고용으로 시작됩니다. 투자 은행 (보험업자). 이론적으로 회사가 자체적으로 주식을 판매할 수 있다는 사실에도 불구하고 이 기회는 실질적인 구현을 받지 못했습니다. 은행과 회사 간의 계약은 거래의 주요 측면(예: 주가 유형 및 조달 금액)을 제공합니다.
계약 체결 후 보험자는 투자 각서를 규제 당국에 제출해야 합니다. 러시아 기업공개러시아 은행에 의해 통제됩니다. 각서는 공개하기로 결정한 회사의 경영진과 주주에 대한 정보, 재무 제표, 회사의 현재 문제에 대한 정보, 자금 조달 목적에 대한 정보가 포함되어 있습니다. 데이터를 확인한 후 IPO 날짜를 설정합니다.
투자 은행의 이점
보험자는 IPO 전 주식 가치와 거래 시작 시점에 설정된 주식 가치 간의 차액으로 이익을 얻습니다. 유망한 회사와 협력하여 돈을 벌 수 있는 기회는 잠재적인 보험업자 사이에 심각한 경쟁을 야기합니다.
일반적으로 가장 유망한 투자자를 유치하기 위해 IPO를 수행하기로 결정한 회사의 프레젠테이션을 개최하는 반면, 후자는 경매 발표 전에 주주가 될 기회를 얻습니다( 이 프로세스를 할당이라고 합니다.).
주식의 가치는 기업공개에 의해 결정되며, 투자 은행 IPO 날짜 직전. 가격은 다양한 요인에 따라 달라집니다. 금융 시장회사 자체의 전망에. 현재 상장에 심각한 기업을 배치할 권리를 놓고 싸우는 거래소 간에 심각한 경쟁이 있습니다.
IPO 후 주식은 공식 거래가 시작된 후, 즉 오전에 거래소가 개장한 후에야 개인 투자자에게 제공됩니다. 그러나 IPO 후 주식은 종종 300%까지 성장하는 경향이 있지만 가격이 안정될 때까지 기다리는 것이 더 현명합니다. 그러나 급격한 상승 후에는 원래 가치로 떨어질 수 있습니다. . 위험을 더하는 것은 이러한 예측 불가능성입니다.
IPO 단계
- 회사의 규제. IPO 준비는 가능한 한 빨리 시작해야 합니다. 배치 결정 시점부터 거래 시작까지 약 4년이 걸립니다. 직접 배치를 시작하기 전에 회사의 법적 구조의 투명성을 확립하고 경영의 질을 개선하며 차용인으로서 긍정적인 평판을 얻고 시장에서 브랜드 인지도를 높이는 것이 필요합니다.
- 기업의 시장 진입.예정일 1년 전에 회사는 인수자를 결정해야 합니다. 이 경우 입찰이 이루어지며 때로는 문제의 주최자가 기업과 공통 프로젝트를 수행하는 은행입니다. 보험사와 함께 고려 가능한 옵션증권 거래소, 제안된 배치 가격, 주식 블록의 크기. 시장 진입을 준비하는 데는 약 4~6개월이 소요되며 이후 IPO가 진행됩니다.
- 적절한 순간을 기다리고 있습니다.배치에 영향을 미치는 주요 요인은 회사가 프로젝트를 구현할 준비가 되어 있는지와 시장 상황입니다. 예를 들어, 많은 다른 회사들이 1주일 이내에 IPO를 할 것으로 예상된다면 서두를 필요가 없습니다. 각 거래소에는 불리한 기간이 있습니다. 미국과 유럽의 크리스마스, 여름의 휴가 기간. 이 경우에도 기억해야 합니다. 시장 상황모든 요인의 영향으로 변경 될 수 있으므로 IPO 성공의 비밀은 IPO가 끝날 때까지 유지됩니다.
- 투자자와의 작업 기간.금융 전문가들은 다음과 같이 말합니다. IPO는 최초 공모 이후에 시작됩니다. 회사의 웹 사이트를 유지 관리하고 보고서를 게시하며 투자자와 협력하려면 세심한 주의가 필요합니다. 그 과정에서 사기꾼과 싸우고 전반적인 시장 침체에 대비해야 합니다.
금융 전문가들은 러시아 IPO의 좋은 미래를 예측합니다. 그렇다면 왜 국내 기업들은 외환 상장을 우선시하는가? 답은 표면에 있습니다. 모든 자본이 서구에 있기 때문에 전 세계 기업이 그곳에 주식을 둡니다.
중화 인민 공화국의 IPO가 점점 인기를 얻고 있습니다. 현지 자본 시장이 성장하고 중국인을 유치하기 위해 현금많은 소원. 투자자들은 재산권 보호와 너무 작은 시장 용량으로 인해 러시아 사이트에 서두르지 않습니다. 기업인과 정치인이 소유한 무료 자산의 상당 부분,국영 은행 계좌가 아니라 해외 역외 및 기금에 배치됩니다. 이러한 상황에서 러시아 기업의 해외 진출 행태를 이해할 수 있다. 또한, 외국 자본을 보유한 많은 러시아 기업의 경우 IPO에 참여하는 것은 이익을 늘리고 가능한 위험을 최소화하려는 주주의 최우선 요구 사항입니다.
비디오: IPO 절차
IPO의 장점과 단점
IPO를 결정한 것은 회사가 꾸준히 발전하고 있으며 새로운 수준으로 이동할 준비가 되었음을 나타냅니다. 회사가 공개되면 자격을 갖춘 직원의 유입과 비즈니스 평판의 성장을 기대할 수 있습니다.
증권 거래소에 주식을 배치하는 것은 자금 조달 및 기업 개선을 위한 주요 수단 중 하나입니다. IPO 시 신소재 상품을 유치함으로써 기업은 확장에 필요한 자금을 확보할 수 있다. 이 시스템을 사용하면 가장 수익성 있는 자본 출처를 찾고 유치된 보조금 비용을 줄일 수 있습니다. IPO는 비즈니스 세계에서 새로운 기회를 열어주고 자본 구조를 최적화하는 데 도움이 되며 해외 시장을 포함한 주식 시장에 대한 추가 접근을 확보하는 데 도움이 됩니다.
그러나 IPO에는 단점도 있습니다.
첫째, 이러한 기업에 대한 IPO 요구 사항이 점점 더 엄격해지고 있으며 재무적인 것을 포함하여 이에 대한 통제가 강화되고 있습니다. 시스템의 단점은 규제 당국의 "공개" 이후 관심이 증가한다는 것입니다. 국가와 증권 거래소에서 제시하는 수많은 규칙이 있으며 모든 회사가 준수해야 합니다.
두 번째로, 가장 유명하고 가장 빠르게 성장하는 회사인 가장 큰 IPO만이 빠른 수익을 기대할 수 있습니다.
또 다른 단점- 기업이 IPO 후 환율 하락과 사업 자본화로 인해 주식을 매각하고 돈을 버는 것이 항상 가능한 것은 아닙니다. 발행인의 주식 이력이 부족하기 때문에 투자자는 회사의 주식이 미래에 어떻게 움직일지 예측할 수 없으므로 IPO에 참여하는 것은 거의 모든 경우에 위험합니다.
그리고 마지막으로, IPO 비용이 상당히 높습니다.
요약하면, IPO는 요구되는 절차라고 말할 수 있습니다. 현대적인 조건필요한. 모든 회사가 이 조치를 결정할 수 있는 것은 아니지만 공기업으로 전환할 경우의 이점은 분명합니다. IPO가 러시아에서 널리 보급될 것이 분명합니다. 필요한 것은 중소 기업 및 대기업에 대한 입법 지원뿐입니다.
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인사말! 점점 더 미스터리한 약어 IPO가 석유에 관한 뉴스 옆 헤드라인에서 번쩍입니다. "석유산업, 살아남기 위해 IPO 기록 경신", "최근 10년 만에 러시아에서 최초의 석유 IPO 이뤄졌다", " 사우디 아라비아 IPO에서 매장량 처음 공개"…
무슨 일이야? IPO 란 무엇이며 투자자와 발행 회사의 관점에서 주식 시장에 진입하는 것이 수익성이 있습니까?
IPO는 Initial Public Offering의 약자입니다. 간단한 말로이는 광범위한 투자자가 구매할 수 있는 거래소의 첫 번째 주식 공모를 의미합니다. 러시아에서는 IPO에 다른 유형의 증권 공모(예: 2차 공모)도 포함됩니다.
기업이 증권 거래소에 상장된 이유는 무엇입니까? 공모 시작의 주요 기능은 분명합니다. 주식을 판매함으로써 발행 회사는 추가 자금을 유치합니다. 그리고 "폐쇄"에서 자동으로 "공개"로 바뀝니다.
sec.gov 웹사이트에서 위험에 대한 설명과 함께 발행자에 대한 자세한 정보를 찾을 수 있습니다. 그건 그렇고, IPO 전에 "세계 커뮤니티"는 회사가 얼마나 잘 (또는 나쁠지) 추측 할 수 있습니다.
IPio를 사용하면 발급 회사가 12가지 작업을 일괄적으로 해결할 수 있습니다. 앞으로 증권 거래소에 진입하는 데는 많은 비용과 번거로운 절차가 필요하다고 말씀드리겠습니다. 회사에서 사용하는 이유는 무엇입니까?
IPO의 5가지 이점
- 첫째, 주식을 배치하여 반환할 필요가 없는 장기 자본을 유치합니다. 발행인은 추가 자금을 사용하여 다른 회사를 구매하고, 부채 부담을 줄이며, 생산을 현대화하거나 새로운 프로젝트에 자금을 조달할 수 있습니다.
- 둘째, 기업이 진정으로 시가총액을 획득하는 것은 상장 후에야 비로소 가능합니다. 기업의 정확한 가격은 발행자의 등급을 높이고 더 저렴한 재정 자원에 대한 액세스를 제공합니다.
- 셋째, IPO는 조직의 재무 상태를 개선합니다. 크기 형평성자본금의 증가(주식 판매)를 통한 증가 및 추가 자본(주식 프리미엄). 또한 유명 외환에서 회사의 주식을 대출을 받기 위한 담보로 사용할 수 있습니다. 또는 컨설팅 서비스 비용을 지불하고 고위 관리자와 중간 관리자를 격려하기 위해 돈 대신
- 네 번째는 이전 단락에서 이어집니다. 공기업은 항상 비율을 향상시킵니다. 빌린 돈당신 자신에게. 이를 통해 더 낮은 이자율로 차입 자본을 유치할 수 있습니다.
- 다섯째, 이 절차는 회사의 위상을 높입니다. 거래상대방의 입장에서는 주식이 시장에서 공시된다면 믿을 수 있는 비즈니스 파트너입니다. 뉘앙스는 서구 시장에 진입하는 러시아 발행인에게 특히 중요합니다. 또한 주식에 대한 수요가 높으면 일반적으로 회사가 질적으로 새로운 수준으로 전환됩니다.
발행회사 IPO의 단점
넓은 시장에 진입하는 데에는 몇 가지 단점이 있지만 각각은 중요합니다.
- 여러 가지 엄격한 조건과 요구 사항을 충족해야 합니다.
예를 들어, IPO 진입에 대한 심각한 제한 중 하나는 회사의 규모입니다. 러시아어로 주식 시장중소기업은 유가 증권에 대한 수요가 낮아 퇴출하지 않습니다. 그리고 자본금 5000만 달러 한도 내에서 해외 사이트 진입이 금지되며, 기업의 '가격'이 10억 달러를 초과하는 경우에만 외국 연금, 보험, 투자 회사가 투자에 참여한다.
- IPO 준비 및 수행에는 많은 시간과 비용이 소요됨
거래소, 레지스트라, 재정 컨설턴트, 보험업자, 감사인, 변호사 및 정보 지원 서비스에 돈을 써야 합니다. 고정 비용은 $300,000 이상에 도달할 수 있습니다. 엄밀히 말하면 IPO는 외부에서 자금을 조달하는 가장 비용이 많이 드는 방법입니다.
- 통제력을 잃었다
절차가 완료되면 회사는 공개됩니다. 이제 투자자는 그 활동을 지속적으로 모니터링합니다. 커뮤니티는 모든 사람을 면밀히 주시할 것입니다. 재무 결과및 지표. 경영진은 활동에 대한 정보를 정기적으로 공개하고 보고서를 게시해야 합니다. 계획대로 일이 진행되지 않으면 시장은 즉각 증권 거래소에서 주가를 떨어뜨리며 반응한다. 그 결과 조직의 자본이 감소하고 이미지와 평판이 나빠집니다.
새로운 주주는 빠른 결과를 요구하는 경향이 있습니다. 따라서 관리자는 종종 단기 및 중기 프로젝트를 위해 장기 프로젝트의 일부를 희생해야 합니다.
일반적으로 기업은 IPO 이후 거부할 수 없는 의무가 있습니다.
IPO 진입 단계
IPO에 들어가는 것은 복잡하고 번거로운 절차라고 위에서 이미 썼습니다. 회사와 투자자 외에도 인수인과 증권 거래소, 감사인과 변호사, 홍보 대행사 및 투자 은행이 프로세스에 참여합니다.
다음은 준비를 위한 몇 가지 샘플 단계입니다.
예비의
비즈니스는 모든 활동에 대한 자세한 분석 및 감사를 수행합니다. 시장 진입 요구 사항에 따라 지표 및 표준을 제공합니다.
준비
두 번째 단계에서 "기초"가 준비되고 있습니다.
- 거래 플랫폼 선택 및 팀 선택
- 투자자를 위한 문서 준비 및 계산(주식수 및 가격, 배당금)
- 광고 캠페인 시작.
기초적인
주식 구매 신청서가 작성되고 그 가치가 결정됩니다. 1주 가격은 어디서 나오나요? 회사의 가치(여러 지표에서 미리 계산됨)는 발행된 주식 수로 나뉩니다.
어떻게 이런 일이 발생합니까? IPO 시작 약 10일 전에 오더북이 열립니다. 대규모 투자자는 구매할 주식의 예비 수를 나타냅니다. 가격 회랑이 형성됩니다(예: 주당 $10에서 $20). 예상 수요는 최종 가격과 공급 수량에 큰 영향을 미칩니다. 주식에 대한 예비수요가 높을 경우 상장가격이 더 높을 수 있음 상한가격 밴드와 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
예시. 중국 물류업체 ZTO 익스프레스는 10월 27일 뉴욕증권거래소에 주당 19.5달러에 주식을 상장했다. 이전에 발표된 가격 범위는 주당 $16.5-18.5였습니다. 경매 기간 동안 회사는 14억 달러를 조달하여 올해 전체 미국에서 가장 큰 규모의 입찰이 되었습니다.
결정적인
회사가 시장에 진입하고 주식은 증권 거래소에서 판매됩니다. 첫날에는 실제 가격이 형성됩니다. 급격히 상승하거나 반대로 기대에 부응하지 못하고 하락할 수 있습니다.
예시. 클라우드 솔루션 개발자 Nutanix는 2016년 9월 30일에 공개 시장에 진입했습니다. 첫 번째 결과로 거래 세션회사는 2,950만 주를 판매했으며, 보안$37(배치 가격의 +131.25%)로 상승했습니다. 주식을 미리 산 사람들은 돈을 잘 벌었다. 이것이 어떻게 이루어지는지 아래에서 설명하겠습니다.
IPO가 다른 자본 조달 방법보다 나은 이유는 무엇입니까?
물론 모든 비즈니스에는 다른 방식으로 유치할 수 있습니다. 추가 자금. 가장 확실한 옵션은 대출을 받는 것입니다. 그러나 대출과 달리 IPO 동안 조달된 자본은 정기적으로 상환할 필요가 없고 이에 대한 이자와 담보물이 필요합니다.
투자자의 참여는 또한 그에게 추가 "트럼프 카드"를 제공합니다.
투자 다각화
다른 주식 구매 좋은 방법투자의 일부. 같은 산업에 있는 회사의 주식은 일반적으로 동기화되어 오르거나 내립니다. 따라서 최소 3개의 산업(예: 석유 및 가스 부문, IT 기술 및 금융)으로 투자를 나누는 것이 합리적입니다.
장기 지향
러시아의 많은 금융 자산은 단기 지향적입니다(고수익 채권, 은행 예금). IPO에 참여하면 장기간 투자하여 최대한 활용할 수 있습니다.
더 쉬운 진입
IPO는 유통 시장에서 개인 투자자가 실질적으로 접근할 수 없는 주식을 살 수 있는 기회를 제공합니다.
투자자에게 있어 IPO의 단점은 두 가지로 요약됩니다.
- 가장 먼저, . 시간이 지남에 따라 주식은 가격이 급격히 오르고 내릴 수 있습니다.
- 둘째, 조만간 투자자는 "손실 영역"에서 상당히 긴장해야 할 것입니다.
왜 모든 기업이 상장하지 않습니까?
IPO를 수행하는 것이 모든 사람에게 이익이 되는 것은 아니며 항상 그런 것은 아닙니다. 미국에서 20년 동안 공기업의 수는 8,000개에서 "꼬리"가 있는 4개로 줄었습니다. 하이테크 기업들은 증권 거래소에 진입하기 위해 서두르지 않습니다. 2016년에는 IT 부문에서 14개 회사만 IPO에 진입했습니다(1999년에는 371개).
공기업의 지위는 여전히 대기업과 공기업과 함께 일하는 사람들에게 매우 중요합니다. 그러나 일부 분석가들은 IPO가 속도를 높이는 것이 아니라 발행자의 발전을 늦출 것이라고 믿습니다. 결국, 공기업은 투자자들로부터 끊임없는 압력을 받고 있으며 관료적 절차에 많은 에너지를 소비합니다. "성공하기 위해 대중에게 공개될 필요는 없다"는 말이 있듯이.
그러나 반대의 경우도 발생합니다. 2012년 메모 작성 서비스 Evernote는 "유니콘" 목록의 첫 번째 중 하나였습니다. 모르는 사람들을 위해: "유니콘"은 시장 가치 2011년에 Evernote는 Inc 매거진에 의해 "올해의 기업"으로 선정되었습니다. 2014년 '유니콘'의 연매출은 약 3600만 달러였고, 이듬해 전 세계 193개국 관객 1억 명을 돌파했다.
그러나 2016년에 회사는 비용을 대폭 절감하고 보너스를 버리고 인력의 18%를 감원했으며 사무실 10곳 중 3곳을 폐쇄했습니다. 그럼에도 불구하고 Evernote 경영진은 이상하게도 IPO를 통해 재무 상황을 개선 할 계획입니다 ...
그리고 "IPO 세계"의 주목할만한 소식이 하나 더 있습니다. 석유 매장량, 생산 및 수출 측면에서 세계 최대 기업인 Saudi Aramco(사우디 아라비아)가 주식 시장에 진입합니다. 사우디인에게 IPO는 예산 적자. 기업의 자본금은 약 2조 달러에 달할 수 있습니다. 그리고 마침내 전 세계가 사우디아라비아의 정확한 석유 매장량을 알게 될 것입니다.
오늘은 이것이 내가 당신을 위해 준비한 전부입니다. 마지막으로, 공모 전에 주식을 사면 미국 IPO에서 얼마나 큰 돈을 벌 수 있는지 자세히 설명하는 이 멋진 웨비나를 시청하는 것이 좋습니다.
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활동 과정에서 각 회사는 영향력 범위를 개발하고 확장하려고 노력합니다. 그러나 사업 개발에는 상당한 투자가 필요하며 각 회사는 다양한 방식으로 유치합니다. 접근 가능한 방법. 일부 회사는 은행 대출, 그 결과 부채 부담이 증가하고 높은 이자율로 인해 대출이 비실용적일 수 있습니다. 다른 회사는 채권을 발행합니다. 부채 증권도 상환해야 합니다(그러나 백분율은 일반적으로 은행 이율보다 낮음). 그리고 마지막으로 세 번째는 자본금의 일부를 광범위한 투자자에게 매각(IPO 보유)하여 개발 자금을 확보하기로 결정합니다. IPO가 무엇인지, 누가 수행할 수 있는지, 왜 필요한지, 어떻게 수행되는지 살펴보겠습니다.
IPO의 정의와 목적
기업공개(IPO) 또는 기업공개(IPO)는 기업(발행인)의 주식을 공개 경매교환에. IPO는 공개 주식 회사에서만 수행할 수 있으며(즉, LLC 또는 CJSC는 재구성이 필요함) IPO 후에 회사는 PJSC가 됩니다. 주식회사, 이는 회사의 주식이 광범위한 투자자에게 제공됨을 의미합니다.
그러나 회사 주식의 일부를 매각하려는 욕구만으로는 충분하지 않습니다. 또한 이 판매를 수행하고 자본을 조달하려면 많은 조건을 만들고 충분히 큰 요구 사항 목록을 충족해야 합니다. 최소한 제안된 주식 블록에 대해 구매자를 찾을 수 있는 조건을 만들어야 하며(그렇지 않으면 자금이 유치되지 않음) 이러한 구매자는 차례로 계획된 배치에 대해 배우고 관심을 가져야 합니다. . 여기에서 IPO 프로세스가 시작되며 평균 6개월에서 1년입니다.
쌀. 1. 임시 IPO 계획
IPO의 단계
우선 기업공개(IPO 이후)를 계획하는 기업은 공개경매를 위한 준비를 시작한다. 일반적으로 전체 IPO 프로세스는 조건부로 준비, IPO 자체 및 후속 지원으로 나눌 수 있습니다. IPO 준비는 절차의 모든 단계에서 회사와 동행할 다양한 컨설턴트(투자 은행)의 전체 팀을 고용하는 것으로 시작됩니다. 회사는 국제 표준(IFRS)에 따라 재무 제표를 작성하고 감사 보고서를 통해 소위 절차를 거칩니다. 실사(투자 대상에 대한 종합 평가). 일반적으로 모든 공개 회사는 투명해야 하고 깨끗한 회계를 가지고 있어야 하므로 러시아 기업 대표가 그러한 절차를 수행하는 것을 다소 거부합니다.
또한 컨설턴트는 회사가 보유하고 있는 것, 전망 및 투자자가 주식에 투자해야 하는 이유를 설명하는 문서인 안내서를 작성하는 데 도움을 줍니다. 사업설명서가 에 등록되고 있습니다. 감독 당국. 다음으로 회사는 원하는 위치(어느 교환소)에 배치할 수 있는지 결정해야 합니다. 예를 들어 NYSE 및 LSE와 같은 사이트에서는 유동성이 더 높고 더 많은 자본을 조달할 기회도 있지만 배치 비용도 눈에 띄게 높습니다. 또한 회사는 인수자 자신이 확인합니다(IPO를 조직하고 주식의 일부를 매수할 준비가 된 회사 - 이러한 형식도 존재함).
그런 다음 가장 흥미로운 단계인 로드쇼가 시작되며 다양한 도시의 잠재적인 투자자와의 만남이 시작됩니다. 이 회의의 본질은 특정 회사가 무엇에 좋은지, 왜 그 주식을 사야 하는지에 대한 이야기로 귀결됩니다. 회사의 일부를 매각해야 하기 때문에 다양한 PR 대행사, 미디어 등을 고용하여 투자자에게 다가오는 이벤트에 대해 알립니다. 특히 해외 마케팅을 하는 것이 효과적이지만, 이것은 값싼 즐거움이 아닙니다. 또한 도시 목록은 일반적으로 매우 광범위합니다.
쌀. 2. 가장 인기 있는 로드쇼 도시
국제 마케팅을 수행할 때 일반적으로 외국인 투자자가 큰 비중을 차지하기 때문에 투자자 목록이 확장된다는 점에 유의해야 합니다.
쌀. 3. 각종 펀드에 의한 주식매입 주식
러시아 IPO에 참여하는 가장 활발한 국제 펀드 목록에는 20개 회사가 포함되어 있으며 그 중 많은 회사가 미국 대표입니다.
쌀. 4. 러시아 IPO에서 가장 활발한 펀드
그런 다음 배치 자체가 시작되며 그 동안 소유자가 판매하는 주식의 지분을 정확히 결정해야 합니다(모스크바 거래소에 배치하려면 이 지분은 발행된 주식의 10% 이상이어야 함). 또한, 이 주식이 클수록 더 좋습니다. 무엇보다도 증권 거래소에 필요한 주식의 유동성을 결정하기 때문입니다. 거래소의 주요 수입은 매출로 인한 수수료이며, 거래가 없다고 해서 거래소가 협력하도록 자극하지 않습니다.
그런 다음 응용 프로그램 책을 컴파일하는 프로세스가 시작됩니다. Book Runners가 수행하는 Book Building - 문제의 최대 배포를 포함하는 작업을 수행하는 다양한 투자 은행가. 이 절차의 일부로 가격과 가격대가 결정됩니다. 예를 들어 회사가 10억 주를 10루블로 판매하는 경우. 주당(예: 주식의 20%), 예를 들어 100명의 투자자를 사고 싶어하며 그 중 처음 50명은 이미 제안된 수량을 매수할 준비가 되어 있습니다. 이는 이 패키지를 더 높은 가격. 설상가상으로 제안된 수량에 대한 구매자가 없으면 비용을 줄여야 합니다.
그건 그렇고, 주식의 가치는 일반적인 시장 상황에 크게 좌우되기 때문에 적절한 순간을 선택하는 것이 자금 조달 금액에 중요한 역할을합니다. 당연히 오더북을 작성하는 과정에서 모든 사람들은 배치의 가장 큰 몫을 매수할 "앵커 투자자"를 유치하려고 합니다. 자, 그러면 X라는 순간이 옵니다. 배치 자체도 다른 방식으로 발생할 수 있습니다. 인수자(배치에 관련된 회사)는 발행자와 협상하거나 해당 주식을 환매할 수 있습니다. IPO 단계에서도 가능 다른 변종: 인수자는 자신의 위험 부담으로 패키지를 판매하거나(소위 "확고한 약속") 발행인이 주식을 판매하는 것을 돕기 위해 수수료를 받을 수 있습니다(소위 "최선의 노력"). 그러나 이 경우, 발행인은 모든 주식을 매각하지 않거나 최소한 가격을 매도할 위험이 있습니다. 물론 이 옵션은 더 저렴하지만 더 위험합니다.
IPO 이후 - 무엇입니까?
그런 다음 회사는 IPO 이후 단계로 이동합니다. 투자자 목록은 많은 요인에 의해 결정되며, 그 중 주요 요인은 증권 거래소 상장 수준입니다(모스크바 증권 거래소에는 3곳이 있습니다). 높을수록 투자자의 범위가 넓어지고 높은 수준에 있기 위해서는 약간의 노력이 필요합니다. 당연히 모든 사람들은 제안된 패키지를 매수할 대규모 자금을 "걸고 싶어" 합니다. 더욱이, 진지한 기업의 경우 바이어 중 외국 자금의 비중이 매우 높습니다. 또한 IPO 이후 존속하는 과정에서 특정 조건에 따라 다양한 지수에 포함될 수 있습니다. 이것은 투자자의 수를 증가시킬 것이며, 이는 2차 제안인 SPO(2차 공모)에 유리한 요소가 될 것입니다. 배치 프로세스를 더 잘 이해하기 위해 배치 프로세스의 역학 및 유치 자본을 보여주는 표를 제시합니다.
쌀. 5. 모스크바 거래소의 1차 및 2차 배치
결론
IPO 수행은 회사가 새로운 수준의 비즈니스에 진입하기 위해 광범위한 투자자로부터 자본을 유치하는 과정입니다. 당연히 IPO에는 장단점이 있습니다. 그러나 실습에서 알 수 있듯이 가장 크고 역동적으로 발전하는 회사는 IPO에 찬성하는 공개 회사입니다.