투자 프로젝트 시작에 대한 결정을 내리는 방법. 투자 프로젝트 : 본질, 분류, 라이프 사이클, 파이낸싱의 특징 투자 프로젝트 승인
투자 자본 자산 금융
투자 프로젝트는 회사의 전략적 발전을 위한 가장 중요한 수단입니다. 투자 전략의 방향에 초점을 맞춘 투자 포트폴리오의 형성은 개별 투자 프로그램의 틀 내에서 주요 투자 프로젝트의 구성을 결정합니다. 시장 경제에는 상당히 많은 투자 기회가 있습니다. 동시에 모든 상업 조직에는 투자할 수 있는 무료 재원이 제한되어 있습니다. 가능한 다양한 펀드 투자 방향 중에서 투자 목표 측면에서 가장 효과적인 것을 선택하려면 이를 평가할 필요가 있습니다.
투자 프로젝트는 목표에 대한 적절한 설명과 정당성이 있는 투자 대상의 획득, 생성 또는 변경에 대한 아이디어, 아이디어로 간주될 수 있습니다. 투자 매력(투자 품질) 및 실제 구현 가능성.
가장 일반적인 의미에서 투자 프로젝트는 투자자의 목표 및 전략과 일치하는 결과를 얻기 위해 실물 자산에 자본을 투자하는 계획 또는 프로그램입니다.
투자 프로젝트의 개시자가 설정한 목표는 매우 다를 수 있으며 구현 과정에서 얻은 결과가 반드시 명백한 이익의 성격을 띠는 것은 아닙니다. 경제적으로 수익성이 없지만 원자재 및 반제품 공급의 안정성 확보, 원자재 및 마케팅 제품의 새로운 시장 진출 (생산 및 마케팅 위험 감소), 다른 프로젝트 및 산업 등에 대한 비용 절감 공공 투자 프로젝트에는 사회적 또는 환경적 목적이 있을 수 있습니다. 많은 선진국사용자와 자연을 위해 환경을 보호하고 회사 제품의 안전을 보장하는 문제는 매우 심각합니다. 이 경우, 공식화된 알고리즘을 기반으로 프로젝트 채택의 타당성을 평가하기 위한 전통적인 기준은 일부 비공식 기준에 자리를 내줄 수 있습니다.
프로젝트 분석에서 가장 중요한 것은 투자 프로젝트의 상호 의존도를 결정하는 것입니다. 독립적인 프로젝트는 자율적으로 판단할 수 있으며, 이러한 프로젝트 중 하나의 수락 또는 거부는 다른 프로젝트에 대한 결정에 영향을 미치지 않습니다. 대체 디자인이 경쟁하고 있습니다. 동시에 평가할 수 있지만 제한된 투자 자원 또는 기타 이유로 인해 둘 중 하나만 수행할 수 있습니다. 프로젝트를 독립적이고 대안적인 프로젝트로 나누는 것은 총 자본 투자량에 대한 제한에 직면하여 투자 포트폴리오를 구성할 때 특히 중요합니다.
투자 프로젝트를 평가할 때 투자는 위험을 수반한다는 사실을 기억해야 합니다. 투자 활동은 항상 불확실한 상황에서 수행되며 그 정도는 크게 다를 수 있습니다. 더 위험한 것은 새로운 산업 및 기술 창출과 관련된 프로젝트이며 덜 위험한 프로젝트는 국가 지원을 받아 국가 명령에 따라 수행됩니다.
프로젝트는 단기 또는 장기일 수 있습니다. 단기 프로젝트에는 구현 기간이 최대 2년, 장기(2년 이상)인 프로젝트가 포함됩니다. 단기(최대 3년), 중기(3~5년) 및 장기(5년 이상)의 기간별 프로젝트 분류도 가능합니다.
프로젝트가 나타나는 순간과 청산되는 순간 사이의 간격을 프로젝트 수명 주기(또는 프로젝트 주기)라고 합니다.
프로젝트 수명 주기는 다음 단계로 나눌 수 있습니다.
프로젝트 식별. 프로젝트의 아이디어가 개발되고 초기 연구를 거치며 다른 프로젝트 옵션과 비교됩니다. 즉 예비 타당성 조사 단계다.
프로젝트 개발. 이 단계에서는 프로젝트의 모든 측면에 대한 자세한 연구가 있습니다. 최종 타당성 조사가 준비되고 마케팅 조사가 수행되며 미래 제품의 판매 시장, 주요 세그먼트가 결정되고 시장 분석을 기반으로 제품 요구 사항이 공식화됩니다. 원자재 및 장비 공급 업체가 선정되고 있으며 잠재적 투자자와 협상이 진행 중입니다. 여기에서 프로젝트의 법적 등록도 수행할 수 있습니다(구성 문서, 계약, 계약 등의 준비).
프로젝트 평가(검토). 준비된 사업 계획은 프로젝트에 참여하는 회사의 경영진, 독립 전문가, 잠재적 채권자, 연방 및/또는 시 당국 및 행정부에서 연구합니다.
프로젝트 수락. 이 단계에서 모든 수준의 경영진과 대출 기관은 회사가 일반적으로 자본 사용에 대한 대체 옵션을 가지고 있고 대출 기관은 다른 투자 프로젝트에 자금을 지원할 제안이 있다는 사실을 고려하여 프로젝트에 대한 최종 결정을 내립니다.
프로젝트 구현. 이 단계에는 근본적으로 높은 비용이 필요하며 이러한 비용은 되돌릴 수 없습니다(건물 및 구조물 건설, 장비 구입, 기술 등). 이 프로젝트 개발 단계의 복잡성은 프로젝트가 아직 자체적으로 지속할 수 없다는 사실에도 있습니다.
이 기간 동안 프로젝트 주최자에게 매우 중요한 작업은 프로젝트 구현을 제어하여 한편으로는 사업 계획에 명시된 재정, 시간 및 기타 지표에서 벗어나지 않도록 하는 것입니다. 다른 한편으로는 필요한 경우 프로젝트를 신속하게 변경합니다. .
프로젝트 운영 및 결과 평가. 이 기간은 제품 또는 서비스 생산의 시작을 의미합니다. 재정적 측면에서 제품, 작업(서비스) 및 현재 비용의 판매 수익금이 특징입니다.
투자 프로젝트의 실제 효과를 평가하고 미리 계획한 것과 비교합니다.
투자 전 조사의 중요성에 대해서는 의심의 여지가 없습니다. 이 단계에는 다음 단계가 포함됩니다.
프로젝트의 개념을 검색합니다.
프로젝트의 예비 준비(타당성 조사)
프로젝트의 타당성 및 재정적 수용 가능성 평가.
프로젝트의 정당성이 부족하면 구현에 심각한 어려움이 발생하여 프로젝트 과정에서 항상 구현될 수 없습니다. 따라서 프로젝트 분석의 역할은 매우 중요하여 경제적 측면을 포함한 다양한 관점에서 품질을 객관적으로 평가할 수 있으며 위험 정도를 평가하는 것도 필요합니다. 투자 프로젝트 준비는 사업 계획의 예비 개발을 기반으로 수행됩니다.
투자 프로젝트의 사업 계획은 실제 투자 프로젝트의 개념을 상세하게 입증하고 주요 매개 변수를 나열하는 표준 문서입니다.
사업 계획은 투자 프로젝트에 관심이 있는 모든 참여자(잠재 투자자 및 채권자, 전문가, 지방 정부 등)를 위해 투자 결정을 내리는 효과를 설득력 있게 입증해야 합니다. 우선, 사업 계획은 새로운 생산 능력을 창출하거나 기술 재 장비 또는 기존의 재건을 기반으로 생산량을 늘림으로써 신제품 출시를위한 외부 자금 조달과 관련된 장기 투자 결정을 정당화하는 데 사용됩니다. 생산.
사업 계획의 구성과 세부 사항의 정도는 프로젝트의 규모, 성격 및 목표 방향, 위험 정도 등 여러 요인에 따라 달라집니다. 현재 사업 계획의 단일 구조는 여기에는 다음이 포함됩니다.
1. 소개.
2. 기업이 속한 산업(생산)의 상태에 대한 개요.
3. 프로젝트에 대한 설명.
4. 생산 계획.
5. 제품의 마케팅 및 판매를 위한 계획
6. 프로젝트 수행을 위한 조직 계획.
7. 프로젝트 실행을 위한 재정 계획.
8. 사업수행과정에서 발생하는 비용의 경제성 평가
프로젝트 실행을 위한 재정 계획은 마케팅 계획 및 생산 계획이 준비된 후에 작성됩니다. 여기에는 사업이 운영될 환경에 대한 요약, 매출, 총 이익, 장비, 인건비 및 기타 비용에 대한 데이터는 물론 사업의 수입과 비용, 순이익 창출 및 수익성에 대한 상세한 분석이 포함되어야 합니다. 사업 계획의 이 섹션은 프로젝트의 범위(경계)가 결정된 후에만 작성될 수 있습니다. 만일의 사태그리고 인플레이션.
예상치 못한 비용은 물질적이고 재정적입니다. 자재 비용은 예측 판매, 프로젝트 요구 사항, 자재 및 서비스의 정확도와 관련이 있으며 예상 시설 비용의 5~10% 범위입니다.
금융 비용은 인플레이션, 기본 대출 금리의 변화 및 기타 요인과 관련이 있습니다.
재무 계획 작성은 여러 단계로 이루어집니다.
1. 각 연도별 시장 판매 예측.
2. 판매량 예측, 현행 규정, 가격 정책 및 판매 조건을 기반으로 판매되는 제품 및 서비스 비용 계산.
3. 상대방에 대한 설명, 신뢰성, 시간 경과에 따른 계약 배포, 상대방 비용.
4. 향후 5년 동안 원자재, 에너지, 물(기술 및 식수), 예비 부품 및 운영 자재 제공 계산, 노동 자원 제공.
5. 연도별 비용 예측(조건부 상수, 조건부 가변 및 합계).
6. 각 연도의 계획된 이익 계산.
7. 임계 판매량 분석 - 손익 분기점.
8. 다음 계획에 따른 자금 출처 설명:
자원 형성 소스(자체 및 빌린 자금);
세후 이익 분배 정책(이익의 일부는 적립금으로, 배당금 지급);
소비자 지불을 통제하기 위한 조치; 신용 보험에 대한 재정 정책;
유효성 평가 기준
보험의 방법.
따라서 사업 계획에는 손익 계산서, 현금 흐름표 및 대차 대조표의 세 가지 기본 재무 제표 형식이 작성됩니다.
투자 프로젝트에 대한 사업 계획 개발은 기업이 실제 투자 포트폴리오를 관리하기 위해 선택한 전략과 밀접한 관련이 있습니다.
투자의 효율성은 투자 결과와 투자 비용의 비율에 의해 결정됩니다. 투자 프로젝트의 효과를 종합적으로 결정하기 위해 다음 위치에서 프로젝트를 평가하는 것이 일반적입니다.
프로젝트 전체의 효율성.
프로젝트 참여의 효과.
전체로서의 프로젝트의 효과는 잠재적인 매력을 결정하기 위해 평가됩니다. 가능한 참가자자금 출처를 검색합니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.
a) 공공(사회경제적 효율성)
b) 상업적 효율성.
사회적 성과 지표는 프로젝트의 직접적인 결과와 비용뿐만 아니라 경제 관련 부문의 외부 효과, 환경 및 기타 비경제적 효과를 포함하여 사회 전체에 대한 프로젝트의 사회 경제적 결과를 나타냅니다. 효과.
지표 상업적 효율성프로젝트 고려 재정적 영향프로젝트를 구현하는 참가자를 위한 구현(수익 및 비용).
투자 효과를 평가하기 위해 국제 및 국내 관행에서 사용되는 가장 중요한 원칙을 고려하십시오.
이러한 원칙 중 첫 번째는 이익 및 감가 상각에서 발생하는 현금 흐름 지표를 기반으로 투자 수익을 평가하는 것입니다. 현금 흐름 지표는 시설의 개별 운영 연도 또는 평균 연간으로 차별화하여 프로젝트의 효율성을 평가하는 데 사용할 수 있습니다.
두 번째 평가 원칙은 투자 자본과 현금 흐름 금액 모두의 현재 가치로 의무적으로 감소하는 것입니다. 투자 과정이 한꺼번에 이뤄지는 것이 아니라 사업계획서에 반영된 일련의 단계를 거치기 때문이다.
평가의 세 번째 원칙은 다양한 투자 프로젝트에 대한 현금 흐름을 할인하는 과정에서 할인의 선택입니다. 투자 수입 금액(현금 흐름 형태)은 다음 요소를 고려하여 형성됩니다.
네 번째 원칙은 평가 목적에 따라 현금 흐름 할인에 사용되는 다양한 형태의 이자율이 선택된다는 것입니다.
투자 효과를 평가하는 데 사용되는 일련의 방법(지표)은 두 그룹으로 나눌 수 있습니다.
정적(시간 요인을 고려하지 않음).
동적(시간 요소 고려).
정적 접근 방식은 단순성과 효율성으로 인해 투자 결정을 위한 다양한 옵션을 명시적으로 평가할 때 프로젝트 분석의 예비 단계에서 널리 사용됩니다. 여기에는 단순 수익률, 투자 회수 기간과 같은 지표 계산이 포함됩니다.
단순수익률(ARR)은 투자의 효율성을 반영합니다.
이 방법을 사용하여 프로젝트 수명 동안의 평균 순이익(P)을 평균 투자(IC)와 비교합니다.
평균 투자금액은 프로젝트 수행 기간 종료 시 모든 비용이 상각된다는 가정 하에 초기 투자금액을 2로 나누어 구합니다.
순 잔존 가치는 한편으로는 시장 가치와 다른 한편으로는 청산 비용 및 세금의 차액입니다.
회수 기간(PP)은 프로젝트가 "자체적으로" 작동하는 기간을 나타냅니다. 이 방법은 초기 비용을 완전히 회수하는 데 필요한 년 수를 계산하는 것으로 구성됩니다. 소득의 현금흐름이 비용의 현금흐름의 합과 같은 시점이 결정된다. 투자 회수 기간이 가장 짧은 프로젝트가 선택됩니다. PP 지표를 계산하는 일반 공식은 다음과 같습니다.
РР = 최소 n, 여기서 
(2)
여기서: CF t - 소득의 순 현금 흐름;
IC는 비용 현금 흐름의 합계입니다.
투자 회수 기간의 지표는 계산이 매우 간단하여 프로젝트의 유동성과 위험을 판단할 수 있습니다. 프로젝트의 위험 증가.
미래 기간의 수령 및 지불 금액이 현재 시점과 일치하도록 하기 위해 모든 지불액은 할인을 통해 동일한 날짜로 가져옵니다(편의상 0 기간, 즉 프로젝트 시작). 할인은 화폐의 미래 가치를 현재 가치로 전환하는 방법입니다. 할인은 해당 값에 할인 계수 α를 곱하여 복리이자율 방식으로 수행됩니다.
α = (1+r) - t ,
여기서 r은 할인율입니다.
t는 프로젝트 수명 주기 기간의 서수입니다.
할인접근법의 일환으로 순현가, 내부수익률, 수익성지수, 투자회수기간 등의 지표를 산출하는 것을 제안한다.
순 현재 가치(NPV)는 프로젝트의 모든 할인된 순 현금 흐름의 합계이며 초기 계산 기간으로 축소되며 프로젝트의 통합 효과를 나타냅니다.
이 지표는 투자 프로젝트의 효과(일관성)를 평가하기 위한 주요 지표입니다.
(3)
여기서 CF t는 프로젝트 수명 주기의 t번째 기간의 순 현금 흐름 값입니다.
CF i = OCF t – ICF t ,
여기서: OCF t는 프로젝트 수명 주기의 t번째 기간의 프로젝트에 대한 운영 활동으로 인한 순현금 수입액입니다.
ICF t는 프로젝트 수명 주기의 t번째 기간의 프로젝트에 대한 투자 지불액입니다.
r은 할인율입니다.
n은 프로젝트 수명 주기 기간의 수입니다.
분명히 다음과 같은 경우: NPV > 0이면 프로젝트가 효과적인 것으로 인식되고 수락되어야 합니다.
NPV< 0, то проект следует отвергнуть, так как заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен;
NPV = 0이면 프로젝트는 발생한 비용에 대해서만 비용을 지불하지만 수익을 창출하지는 않습니다.
할인 회수 기간(DPP)의 계산은 NPV 지표의 계산과 밀접한 관련이 있습니다. DPP 계산 공식은 다음과 같습니다.
DPP = 최소 n, 여기서 
(4)
그리고 예상 초기 비용 단위당 현재 현금 흐름 금액의 단위를 보여주는 프로젝트 수익성 지수(PI). IP 지표를 계산하기 위해 공식이 사용됩니다.
(5)
PI > 1이면 프로젝트가 수락되어야 합니다.
만약 PI< 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть;
PI = 1이면 프로젝트는 수익성도 없고 수익성도 없으므로 거부해야 합니다.
투자 프로젝트를 평가하기 위해 권장되는 또 다른 지표는 내부 투자 수익률(IRR)입니다. 외부 조건에 의해 설정되는 할인율(r)과 달리 각 특정 프로젝트의 개별 특성이며 내부 조건에 의해 결정됩니다.
내부 수익률은 투자 프로젝트의 순 현재 가치가 0인 할인율 r의 값입니다: IRR = r, 여기서 NPV = f(r) = 0. 따라서 IRR은 방정식에서 구합니다. :
(6)
투자의 효과를 분석할 때 IRR 지표의 경제적 의미는 프로젝트가 손익분기점에 도달하는 유치된 프로젝트 파이낸싱 소스에 대한 최대 지불 비율을 결정하는 것입니다. 이는 IRR이 r의 임계값이기 때문입니다. 할인율이 IRR보다 높으면 NPV를 얻습니다.< 0. Значит IRR может трактоваться как низший гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат, или максимально допустимый для конкретного проекта уровень расходов. Для оценки рентабельности проекта достаточно сравнить IRR со ставкой дисконта (r), проект признается эффективным, если IRR >아르 자형. IRR을 찾는 방법 중 하나는 r 값을 선택하는 방법입니다. 시작 값 r이 설정되고 NPV가 계산됩니다. NPV> 0이면 r을 증가시키고(그 반대도 마찬가지) NPV=0이 될 때까지 작업을 수행합니다.
프로젝트에 투자할 때 기업은 원칙적으로 이자, 배당금 등의 형태로 빌린 재원 사용에 대해 특정 비용을 발생시킵니다. 이러한 비용의 상대적 수준을 나타내는 지표를 가중 평균 자본 비용(WACC)이라고 합니다. 활동에 투자 한 자본에 대한 최소 수익, 기업에서 발전한 수익성을 반영합니다. 따라서 회사는 수익성 수준이 다음보다 낮지 않은 투자 성격의 결정을 내릴 수 있습니다. 현재 가치 WACC 지표(또는 대상 출처가 있는 경우 이 프로젝트의 자금 출처 가격). 그와 함께 특정 프로젝트에 대해 계산된 IRR 지표를 비교하고 이들 간의 관계는 다음과 같습니다.
만약: IRR > WACC. 그런 다음 프로젝트를 수락해야 합니다.
IRR< WACC, то проект следует отвергнуть;
IRR = WACC이면 프로젝트는 수익성도 없고 수익성도 없습니다.
IRR이 무엇과 비교되든 IRR이 특정 임계값보다 크면 프로젝트가 수락된다는 것은 분명합니다. 따라서 ceteris paribus는 원칙적으로 더 큰 IRR 값이 바람직하다고 간주됩니다.
단일 프로젝트와 관련하여 투자 결정은 다소 명확합니다. 동적 평가 방법은 프로젝트 수락 또는 무시에 대해 동일한 권장 사항을 제공합니다. NPV, PI, IRR, WACC 지표 사이에 명백한 관계가 있기 때문에 한 기준에 따라 허용되는 프로젝트는 다른 기준에 따라 허용될 수도 있습니다.
NPV > 0이면 동시에 IRR > WACC 및 PI > 1;
만약 NPV< 0, то одновременно IRR >WACC 및 PI< 1;
NPV = 0이면 동시에 IRR = WACC 및 PI = 1입니다.
평가, 분석 과정에서 전문가는 NPV 기준에 따라 첫 번째 프로젝트가 더 매력적일 때, IRR 기준에 따라 두 번째 프로젝트가 더 매력적일 때 결과를 얻을 수 있습니다.
주어진 지표의 수를 확장할 수 있습니다. 따라서 자본가격은 성과지표 산출에 사용되는 할인율일 뿐만 아니라 투자수익률의 임계값을 나타내기 때문에 독립적인 특성으로도 볼 수 있다.
어떤 기준만으로는 결정을 내리기에 충분하지 않습니다. 특정 의미 론적 부하를 지닌 이들 각각은 투자 프로젝트의 효과에 대한 하나 또는 다른 측면을 반영합니다. 따라서 특정 프로젝트 채택의 타당성에 대한 결정은 가중 평균 자본 비용과 정적 및 동적 프로젝트 성과 지표의 조합을 기반으로 이루어져야 한다는 결론을 내립니다.
투자 프로젝트의 정의는 법률 No. 39-FZ 및 " 방법론적 권장 사항투자 프로젝트의 효율성 평가를 위해”(No. VK 477, 1999년 6월 21일 러시아 연방 경제부, 재무부 승인). "가이드라인"에서 "프로젝트"와 "투자 프로젝트"의 개념이 별도로 도입된다는 점을 고려해야 합니다. 따라서 "프로젝트"라는 용어는 두 가지 의미로 이해됩니다.
목표 공식화, 향후 활동 및 이를 달성하기 위한 일련의 조치 정의를 포함하는 일련의 문서로,
공식화된 목표 달성을 목표로 하는 일련의 행동(작업, 서비스, 인수, 관리 운영 및 결정)으로서 즉, 문서 및 활동으로.
투자 프로젝트(IP) "방법론적 권장 사항 ..."은 "투자 활동에 관한 ..."법률에 따라 결정되며 경제적 타당성, 실행 범위 및 시기에 대한 근거를 의미합니다. 자본 투자, 법률에 따라 개발된 필수 설계 및 견적 문서 포함 러시아 연방에서 승인 일이 순조 로이 진행되어표준 (규범 및 규칙) 및 투자 이행을위한 실제 조치에 대한 설명 ( 사업 계획). 즉, 에 따르면 이 정의, 투자 프로젝트는 우선 설계, 건설, 기술 및 장비 획득, 인력 교육 등을 포함한 포괄적 인 조치 계획으로 기존 제품 생산 (작업, 서비스)을 새로 만들거나 현대화하는 것을 목표로합니다. ) 경제적 이익을 얻기 위해. 투자 프로젝트는 항상 일부 프로젝트(두 번째 정의의 의미에서)에 의해 생성되며, 여기에 포함된 편의 및 특성에 대한 근거가 있습니다. 이와 관련하여 "방법론적 권장 사항..."의 특정 속성, 특성, IP 매개변수(기간, 구현, 현금 흐름 등)는 이를 생성하는 프로젝트의 해당 속성, 특성, 매개변수를 나타냅니다.
투자 프로젝트 평가(이하 IP)의 목적은 다를 수 있으며 실행 과정에서 얻은 결과가 반드시 명백한 이익의 성격을 띠는 것은 아닙니다. 경제적으로는 수익성이 없지만 원자재 및 반제품 공급의 안정성 확보, 원자재 및 마케팅 제품의 새로운 시장 진출, 사회적 효과 달성, 기타 비용 절감을 통해 간접 수입을 얻는 프로젝트가 있을 수 있습니다. 프로젝트 및 산업 등 많은 경제 선진국에서 사용자와 자연을 위해 환경을 보호하고 회사 제품의 안전을 보장하는 문제는 매우 심각합니다(종종 대기업그들의 분석 섹션에 포함 연례 보고서이 분야의 자본 및 운영 비용에 대한 관련 정보). 이 경우 기존의 효과 지표와 공식화된 알고리즘을 기반으로 한 프로젝트 채택의 타당성을 평가하는 기준은 일부 비공식적인 기준에 자리를 내줄 수 있습니다.
러시아 연방에 대한 자본 투자의 대상은 개인, 국가, 지방 자치 단체의 다른 소유권 형태입니다. 다른 종류연방법에 의해 설정된 예외를 제외하고 새로 생성되거나 현대화된 재산. 법률을 준수하지 않는 생성 및 사용 대상에 대한 자본 투자 RF 및 정당하게 승인된 표준은 금지됩니다.
투자활동의 주체는 투자자, 고객, 계약자, 자본투자대상 이용자 및 기타 자입니다. 투자자, 즉 자본 투자를 하는 사람은 공동 활동 계약을 기반으로 설립되고 협회의 법인 자격이 없는 개인 및 법인일 수 있습니다. 법인, 국가 기관, 지방 정부 및 외국 기관 기업 활동(외국인 투자자).
투자자 자신과 개인 및 이들이 승인한 법인 모두 투자 프로젝트의 고객 역할을 할 수 있습니다. 프로젝트의 요구 사항에 따라 생산 시설 건설에 대한 직접 작업은 러시아 민법에 따라 고객과 체결한 작업 계약 또는 정부 계약에 따라 작업을 수행하는 개인 및 법인인 계약자가 수행합니다. 연합. 계약자는 연방법에 따라 면허가 필요한 유형의 활동을 수행하기 위해 면허가 있어야 합니다.
자본 투자 대상의 사용자는 투자자와 개인 및 외국 법인을 포함한 법인, 국가 기관, 지방 정부, 외국, 이러한 개체가 생성되는 국제 협회 및 조직.
투자 활동의 대상은 그들 사이에 체결된 계약 또는 국가 계약에 의해 달리 규정되지 않는 한 둘 이상의 법인의 기능을 결합하는 것이 법률에 의해 허용됩니다.
프로젝트의 수명 주기는 개발과 청산 시점 사이의 기간입니다. 수명 주기는 사전 투자, 투자 및 운영의 세 단계로 구성됩니다(표 1.1).
표 1.1 - 투자 프로젝트의 수명 주기 단계
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투자 전 단계 |
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1. 투자 프로젝트의 아이디어 형성 |
계획의 선택 및 예비 정당성 |
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제안된 프로젝트에 의해 생산 조직이 제공되는 기술 솔루션(기술 대상, 자원, 서비스)의 혁신적, 특허 및 환경 분석 |
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인증 요구 사항이 필요한지 확인 |
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연방 및 산업 우선 순위에 따른 투자 계획의 예비 승인 |
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사업수행이 가능한 기업·단체 예비선정 |
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2. 조사된 투자 기회 |
수출입을 고려한 제품 및 서비스 수요에 대한 예비 연구 |
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제품(서비스)의 기본, 현재 및 예측 가격 수준 평가 |
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조직 및 법적 형태의 프로젝트 구현 및 참가자 구성에 대한 제안서 준비 |
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집계 기준에 따른 예상 투자 규모 추정 및 상업적 효과에 대한 예비 평가 |
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허가 준비 |
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준비 예비 견적프로젝트의 타당성 조사 섹션, 특히 프로젝트의 효과 평가 |
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잠재적 투자자를 위한 투자 제안서 준비(프로젝트 타당성 조사 준비 자금 조달 결정) |
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3. 외부 환경 분석 |
본격적인 마케팅 조사 수행 (수급, 시장 세분화, 가격, 수요의 탄력성, 주요 경쟁사, 마케팅 전략, 시장에서의 제품 유지 프로그램 등) |
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4. 프로젝트 타당성 조사 준비 |
제품 출시 프로그램 준비 |
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마스터 플랜을 포함한 기술 솔루션 개발, 기술 솔루션(기술 상태 분석, 장비 구성, 기존 생산 시설 적재, 생산 현대화 제안, 외국 기술 구매, 사용된 원자재 및 기타 재료, 부품 , 에너지 자원) |
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5. 프로젝트의 사업 계획 개발 및 검토 |
도시 계획, 건축 계획 및 건설 솔루션 |
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엔지니어링 지원 |
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환경 보호 및 민방위 조치 |
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건설 조직에 대한 설명 |
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기업 관리 시스템에 대한 설명, 근로자 및 직원의 업무 조직 |
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생산 비용 평가, 자본 비용 계산, 기업 활동으로 인한 연간 소득 계산, 운전 자본에 대한 필요성 계산, 프로젝트 파이낸싱의 예상 및 권장 소스(계산), 외화 보유, 투자조건, 특정투자자의 선정, 계약의 체결 |
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프로젝트 구현과 관련된 위험 평가 |
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프로젝트의 타이밍 계획 |
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프로젝트의 상업적 효과 평가 |
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프로젝트의 예산 및/또는 경제적 효율성 분석(예산 투자 사용 시) |
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프로젝트 실행 종료 조건의 공식화 |
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객관성을 평가하고 개별 섹션에 대한 심층 연구를 평가하기 위해 마케팅, 재무, 생산 전문가의 사업 계획에 대한 논의가 수행됩니다. 사전 투자 단계는 프로젝트 자금 조달 결정 또는 특정 투자자의 자금 조달 거부로 끝납니다. |
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투자 단계 |
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1. 프로젝트 시행을 위한 법적 준비 |
법인 설립(필요한 경우) |
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원자재 공급 계약 문서 작성 |
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제품 공급 계약 준비 |
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대출 계약의 체결 |
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2. 과학 및 기술 교육 |
준비 기술 문서새로운 (투자) 상품을 위해 |
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생산 계획 개발 |
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비표준 원료의 제조업체 및 공급자 식별 |
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생산구조 및 경영구조의 변화 |
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3. 수요 창출 및 판매 촉진 |
판매 전략의 형성 |
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판매 채널, 서비스 센터 생성 |
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4. 건축 및 설치공사 |
건설 및 설치 공사, 장비 조정 |
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훈련 |
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프로젝트의 경제적 성과에 대한 지속적인 모니터링 |
생존 가능성과 투자 매력이 결정되는 것은 라이프 사이클의 투자 전 단계입니다. 국제 전문성의 기준과 요구 사항을 고려한 프로젝트 준비의 품질은 앞서 언급한 바와 같이 외국인 투자자를 위한 일종의 보증 역할을 하여 투자 위험을 줄입니다. 불행하게도 프로젝트 준비의 높은 노동 강도와 이 분야의 기업 전문가 자격 부족으로 인해 국내 투자 지원자는 프로젝트 작업 단계에 충분한 시간을 할애하지 않습니다. 그 결과 국제 금융 기관과 펀드에 심사를 위해 보내진 대부분의 프로젝트는 투자자를 찾지 못합니다.
기술적 측면 분석: 프로젝트의 예상 범위, 사용된 프로세스 유형, 재료, 장비, 시설 위치, 작업 일정, 가용성에 대한 연구 생산 자산인력, 필요한 인프라, 프로젝트 구현, 운영 및 유지를 위해 제안된 방법, 프로젝트 일정의 타당성 및 단계적 혜택 제공. 중요한 부분 기술적 분석- 프로젝트에 대한 투자 및 운영 비용의 지표 추정치 검증.
조직적(제도적) 측면 : 행정직원의 역량 및 준수 조직 구조할당된 작업.
환경 평가: 기존 환경 조건, 프로젝트가 환경에 미치는 잠재적 영향.
상업적 분석: 고려 중인 프로젝트에서 생산된 제품(서비스)에 대한 시장이 있습니까? 이 분석의 결과는 경제 및 금융의 핵심입니다.
투자 프로젝트는 다양한 기준에 따라 분류할 수 있습니다.
1. 기능 방향에 따라 다음 유형의 기업 투자 프로젝트가 구별됩니다.
리노베이션 투자 프로젝트는 노후된 고정 자산을 교체하고 무형 자산그리고 일반적으로 자금 감가상각 기금기업;
개발 투자 프로젝트는 확장된 재생산의 특징이 있습니다. 경제 활동경제 발전의 새로운 주기에서 성장을 보장합니다. 그들은 기업의 시장 가치를 가장 크게 증가시킵니다.
구조 조정 투자 프로젝트는 기업의 위기 방지 개발 과정에서 개발되며 일반적으로 재산 구조 조정 또는 특정 유형활동.
2. 현대 투자 관행에 따른 투자 목적은 다음과 같습니다.
생산량 증가를 제공하는 투자 프로젝트 신축, 재건, 장비 함대 확장과 같은 실제 투자 형태의 구현과 관련하여 재료 재고의 성장 보장 현재 자산;
제품 범위의 확장(업데이트)을 보장하는 투자 프로젝트 일체형 부동산 단지(시너지 효과를 제공하는 다른 산업 프로파일의 기업), 신축, 프로파일링 등의 인수와 같은 실제 투자 형태의 구현과 관련됨;
제품 품질을 향상시키는 투자 프로젝트 일반적으로 새로운 기술과 최신 장비가 도입되는 과정에서 기업의 현대화 및 재건 구현과 관련됩니다.
생산 비용을 줄이는 투자 프로젝트; 기업의 현대화 및 재건의 구현과 관련되지만 이전 사례와 다른 대상 효과만 있습니다.
사회, 환경 및 기타 문제의 해결을 보장하는 투자 프로젝트. 이러한 프로젝트는 기업 투자 활동의 비경제적 목표를 구현하도록 보장합니다.
3. 구현 호환성에 따라 다음이 있습니다.
기업의 다른 프로젝트 실행과 독립적인 투자 프로젝트. 이러한 프로젝트는 기업의 각 실제 투자 형태에 대한 투자 목표를 달성하는 데 가장 큰 대안이 특징입니다. 또한 구현 시간 측면에서 가장 큰 대안이 있습니다.
기업의 다른 프로젝트 구현에 의존하는 투자 프로젝트. 원칙적으로 이러한 프로젝트의 복합물은 기업의 단일 통합 투자 프로젝트, 개별 구성 요소로 간주될 수 있습니다. 구조적 요소특정 기술 또는 시간 순서로만 구현할 수 있습니다.
다른 프로젝트의 실행을 배제한 투자 프로젝트. 특정 투자 목표의 구현을 목표로 하는 이러한 프로젝트는 대체 유형을 사용할 가능성을 배제합니다.
4. 시행의 관점에서 기업의 투자 프로젝트는 다음과 같이 구분된다:
단기 투자 프로젝트. 이러한 프로젝트는 최대 1년의 기간 내에 구현됩니다. 그들은 특정 유형의 장비 갱신, 혁신적인 투자, 중요한 유동 자산의 주식 성장에 대한 투자와 같은 실제 투자 형태와 관련이 있습니다.
중기 투자 프로젝트. 이러한 프로젝트의 실행 기간은 1년에서 3년입니다. 일반적으로 이러한 구현 기간은 기업의 기술 장비 함대의 현대화, 통합 부동산 단지 인수의 재건, 준비 및 구현을 보장하는 투자 프로젝트에 필요합니다.
장기 투자 프로젝트. 이러한 투자 프로젝트의 실행에는 3년 이상이 소요됩니다. 이러한 구현 기간에는 완전한 재건과 함께 대규모 신축 또는 기업 전환 프로젝트가 필요합니다.
5. 제안된 자금 출처에 따라 다음과 같이 구별됩니다.
내부 소스에서 자금을 조달한 투자 프로젝트. 이러한 형태의 자금 조달은 유형 유동 자산의 재고 증가 보장, 특정 유형의 장비 업데이트 및 저렴한 유형의 무형 자산 획득과 같은 실제 투자 형태의 구현을 보장하는 기업의 소규모 투자 프로젝트에만 일반적입니다. ;
법인화로 자금을 조달하는 투자 프로젝트. 주식 발행은 전략적으로 중요한 중대형 투자 프로젝트를 구현하기 위해 기업에서 사용할 수 있습니다.
대출로 자금을 조달하는 투자 프로젝트. 이러한 투자 프로젝트는 일반적으로 장비의 금융 임대와 관련이 있습니다. 장기간의 높은 비용 은행 대출~에 현재 단계이러한 유형의 투자 프로젝트 사용을 방해합니다.
다양한 자금조달 형태의 투자 프로젝트. 이 프로젝트는 현재 투자 관행에서 가장 일반적입니다.
이행이 지구의 경제적, 사회적 또는 환경적 상황에 중대한 영향을 미치는 글로벌 투자 프로젝트
국가 전체 또는 넓은 지역(우랄, 볼가 지역)에 영향을 미치는 국가 경제 투자 프로젝트이며 이를 평가할 때 이러한 영향만 고려하도록 제한할 수 있습니다.
개별 산업 또는 대규모 영토 주체(연방, 시, 지구 대상)를 포괄하는 대규모 투자 프로젝트 및 이를 평가할 때 이러한 프로젝트가 다른 지역 또는 산업의 상황에 미치는 영향을 고려하지 않을 수 있습니다.
IP를 구현하는 특정 기업의 범위로 활동이 제한되는 지역 투자 프로젝트. 그들의 구현은 지역의 경제, 사회 및 환경 상황에 큰 영향을 미치지 않으며 상품 시장의 가격 수준과 구조를 변경하지 않습니다.
7. 주요 초점에 따라 프로젝트는 다음과 같이 나눌 수 있습니다.
영리를 목적으로 하는 상업 투자 프로젝트
예를 들어 지역의 실업 문제 또는 전직 군인의 사회적 적응 등을 해결하는 데 중점을 둔 사회적 투자 프로젝트
생태 투자 프로젝트, 주요 초점은 동식물뿐만 아니라 사람을 위한 환경 개선입니다.
투자 프로젝트의 정당화는 특정 구조화를 제공합니다. 위치에서 재무 관리투자 프로젝트의 경우 가장 관련성이 높은 것은 수명(프로젝트) 주기의 개별 단계(단계) 및 해당 섹션의 기능적 방향에 따른 구조화입니다.
전통적으로 자본 투자 대상은 일반적으로 투자 프로젝트와 관련이 있습니다. "투자 활동에 관한..." 법률에 따르면 투자 프로젝트 - 이것은 러시아 연방 법률 및 정식으로 승인된 표준(규범 및 규칙)에 따라 개발된 필요한 설계 및 견적 문서를 포함하여 자본 투자의 경제적 타당성, 규모 및 시기에 대한 이론적 근거입니다. 투자 실행을 위한 조치(사업 계획).
이 정의는 투자 프로젝트의 중요한 용어와 특성을 사용하기 어렵게 만듭니다. 실제로 위의 법률 텍스트에서 다음과 같이 투자 프로젝트는 우선 경제적 이익을 얻기 위해 기존 상품 (작업, 서비스) 생산을 새로 만들거나 현대화하는 것을 목표로하는 포괄적 인 조치 계획입니다. 이를 바탕으로 예를 들어 "투자 프로젝트 효율성", "IP 현금 흐름", "IP 회수" 등과 같은 기본 개념을 도입하는 것은 어렵습니다.
"프로젝트"라는 용어는 두 가지 의미로 이해됩니다.
- 향후 활동의 목표 공식화와 목표 달성을 목표로 하는 일련의 조치 정의를 포함하는 일련의 문서로;
- 공식화된 목표를 달성하기 위한 일련의 행동(작업, 서비스, 인수, 관리 운영 및 결정)으로 정의됩니다.
투자 이론과 실무에서 "프로젝트"라는 용어는 일반적으로 두 번째 의미로 사용됩니다.
"방법론적 권장 사항 ..."의 투자 프로젝트(IP)는 "투자 활동에 관한 ..." 법률에서와 동일한 방식으로 정의됩니다.
"방법론적 권장 사항 ..."에 따르면 모든 투자 프로젝트는 항상 일련의 작업, 투자 목표 달성을 목표로 하는 서비스로 특정 프로젝트를 기반으로 하며 투자 프로젝트는 구현의 경제적 타당성 측면에서 이 프로젝트를 설명합니다. 결과적으로 투자 프로젝트는 항상 일부 프로젝트(두 번째 정의의 의미에서)에 의해 생성되며, 여기에 포함된 편의 및 특성에 대한 근거가 있습니다. 이와 관련하여 요오드 특정 속성, 특성, IP 매개 변수(기간, 구현, 현금 흐름 등)는 해당 속성, 특성, IP를 생성하는 프로젝트의 매개 변수로 이해됩니다. 즉, 주유소와 같은 IP 구축 및 운영의 수용성을 평가할 때 주유소 건설을 위한 일련의 작업(프로젝트)이 있다고 가정해야 하며, 이에 대한 설명은 투자 프로젝트. 그러면 주유소의 "투자 프로젝트의 효율성"은 일련의 작업으로서의 프로젝트의 효율성으로 이해됩니다.
투자 프로젝트의 분류
가장 중요한 분류 기준은 투자 프로젝트가 서로에게 미치는 상호 영향의 정도이며, 이는 한 프로젝트에 대한 결정과 다른 프로젝트에 대한 결정의 결과 관계로 이해됩니다. 다음과 같은 경우 프로젝트 A가 프로젝트 B에 영향을 미치는 것으로 간주됩니다. 프로젝트 A에 대한 결정을 내리려면 프로젝트 B에 대한 결정을 고려해야 합니다(반대의 경우도 마찬가지입니다. 프로젝트 B에 대한 결정을 내리기 위해 프로젝트 A에 대한 결정을 고려해야 하는 경우).
서로에 대한 상호 영향에 따라 투자 프로젝트는 다음과 같은 유형으로 나눌 수 있습니다.
독립 투자 프로젝트 - 한 프로젝트를 수락하는 결정이 다른 IP를 수락하는 결정에 영향을 미치지 않는 경우.
투자 프로젝트 A가 프로젝트 B와 독립적이 되려면 최소한 두 가지 조건이 필요합니다.
- - 프로젝트 B의 승인 여부와 상관없이 프로젝트 L을 실행할 수 있는 기술적 가능성이 있어야 합니다. 같은 방식으로 기술적 인 관점에서 예를 들어 유치원과 같은 건설 프로젝트에 대한 결정을 고려하지 않고 주유소 건설 프로젝트를 구현할 수 있습니다.
- - 프로젝트 A에서 예상되는 수입은 프로젝트 B에서 내린 결정에 영향을 받아서는 안 됩니다.
위의 투자 프로젝트 쌍을 고려하면이 조건에 따라 주유소와 유치원 건설 프로젝트가 서로 연결되어 있지 않다는 것이 분명합니다. 가스 소유자의 소득을 상상하기 어렵습니다. 역은 유치원의 기능 결과 때문입니다. 첫 번째 프로젝트 쌍인 창틀과 창유리 생산에 관해서는 소득 사이에 관계가 없다는 결론이 잘못된 것 같습니다.
정당화는 이 두 프로젝트가 동시에 구현되어야 한다는 가정일 뿐입니다.
때때로 회사는 부족으로 인해 재원동시에 두 개의 프로젝트를 수행할 수 없습니다. 이러한 상황에서 한 프로젝트의 수락은 두 번째 프로젝트의 거부를 수반합니다. 그러나 투자자가 공동 구현을 위한 자금이 충분하지 않다는 이유로만 프로젝트를 호출하는 것은 올바르지 않습니다. 실제로 회사가 주유소와 유치원을 동시에 지을 수 있는 재정적 능력이 없다면 이러한 프로젝트는 이로 인해 상호 의존적이지 않을 것입니다.
종속 투자 프로젝트 - 여기에는 한 프로젝트를 구현하기로 한 결정이 다른 프로젝트에 영향을 미치는 프로젝트가 포함됩니다. 프로젝트 A의 현금 흐름은 프로젝트 B의 승인 또는 거부 여부에 따라 달라집니다.
종속 프로젝트는 여러 유형으로 나눌 수 있습니다.
- 1. 대체(상호 배타적) 프로젝트 – 2개 이상의 분석된 프로젝트를 동시에 실행할 수 없고 그 중 하나를 수락하면 자동으로 나머지 프로젝트를 실행할 수 없음을 의미하는 경우. 예를 들어 작업장, 매점 또는 주차장을 할당된 토지에 지을 수 있습니다. 이러한 프로젝트 중 하나를 수락하면 자동으로 다른 프로젝트의 구현이 불가능해집니다.
- 2. 보완 프로젝트,
여러 프로젝트의 구현이 공동으로만 발생할 수 있는 경우. 두 가지 유형의 보완 프로젝트가 상당한 관심을 끌고 있습니다.
- ㅏ) 무료 프로젝트 - 이 경우 하나의 투자 프로젝트를 채택하면 다른 프로젝트의 수입이 증가합니다. 보완 프로젝트의 예는 창틀 및 창유리 생산에 대해 위에서 논의한 프로젝트입니다.
- 비) 대체 프로젝트, 새 프로젝트의 채택으로 인해 하나 이상의 기존 프로젝트에 대한 수입이 감소하는 경우. 대체 관계는 예를 들어 내구재(전동 공구) 생산 프로젝트와 이 공구 수리 생산을 위한 보완 프로젝트와 연결되어 있습니다. 실제로 전동 공구 제조업체는 수리를 위한 작업장이 열리지 않으면 제품 마케팅에 어려움을 겪게 될 것임을 알고 있습니다. 그러나 제조업체에게는 수리 가능성이 없고 전동 공구가 오작동하는 경우 새 제품으로 교체되는 상황이 이상적일 것입니다.
투자 프로젝트 분류의 두 번째 기준은 실행 기간(창설 및 운영)입니다. 이 기준에 따라 투자 프로젝트는 세 가지 유형으로 나뉩니다.
- 1) 단기 투자 프로젝트 – 최대 3년의 구현 기간
- 2) 중기 투자 프로젝트 - 3~5년의 시행 기간;
- 3) 장기 투자 프로젝트 - 5년 이상의 시행 기간.
프로젝트 분류의 세 번째 기준은 규모입니다. 다음을 고려해야 합니다. 투자 프로젝트의 규모 프로젝트 결과가 적어도 하나의 내부 또는 외부 시장(금융, 상품 및 서비스, 자원)과 환경 및 사회적 상황에 미치는 영향에 의해 결정되는 사회적 중요성을 특징으로 합니다. 규모의 관점에서 프로젝트는 다음 유형으로 나눌 것을 권장합니다.
- 1. 글로벌 투자 프로젝트, 전 세계 또는 대규모 국가 그룹의 경제, 사회 또는 환경 상황에 중대한 영향을 미치는 구현. 이러한 프로젝트의 예로는 대륙 석유 및 가스 파이프라인 건설, 글로벌 정보 교환 네트워크 구축, 동서간 직접 철도 운송 등이 있습니다.
- 2. 국가 경제 투자 프로젝트 전체 국가 또는 넓은 지역(우랄, 볼가 지역)에 영향을 미치며 이를 평가할 때 이 영향만 고려하도록 제한할 수 있습니다. 이 규모의 프로젝트에는 연방 정부가 포함됩니다. 자동차 도로철도, 대형 발전소 등
- 3. 대규모 투자 프로젝트, 개별 산업 또는 대규모 영토 단체 (연방, 도시, 지구 대상)를 다루고 평가할 때 이러한 프로젝트가 다른 지역 또는 산업의 상황에 미치는 영향 (대기업, 교량 건설)을 고려할 수 없습니다. , 지역 정보 시스템등등.
- 4. 지역 투자 프로젝트 , 그 조치는 IP를 구현하는 기업의 범위로 제한됩니다. 그들의 구현은 지역의 경제, 사회 및 환경 상황에 큰 영향을 미치지 않으며 상품 시장의 가격 수준과 구조를 변경하지 않습니다.
글로벌, 국가 경제 및 대규모 프로젝트는 사회적으로 중요한 프로젝트이며 그 결과는 사회 전체에 중요하다는 점을 명심해야 합니다. 지역 프로젝트는 사회적으로 중요한 것으로 간주되지 않습니다.
투자 프로젝트를 분류하는 네 번째 기준은 주요 초점입니다. 투자 프로젝트의 방향 그의 목표에 달려 있습니다. 이 기준에 따라 투자 프로젝트는 다음 유형으로 나눌 수 있습니다.
- 상업 투자 프로젝트 그의 주요 목적은 이익을 만드는 것입니다.
- 사회적 투자 프로젝트 예를 들어, 지역의 실업 문제 또는 전직 군인의 사회적 적응 등을 해결하는 데 중점을 둔 것;
- 환경 투자 프로젝트, 주요 초점은 공원 조성, 처리 시설 건설, 토지 매립 등과 같이 동식물뿐만 아니라 사람의 서식지를 개선하는 것입니다.
적절한 프로젝트 분류를 통해 기업은 의도적으로 투자 정책을 추구하고 재정 및 기타 자원을 합리적으로 사용하며 프로젝트 비용과 그로부터 얻은 결과의 최적 비율을 달성할 수 있습니다.
- "투자 프로젝트의 효율성 평가 지침". 공식 간행물. M.: 경제학, 2000. S. 104.
투자 프로젝트의 개념 및 분류
투자 프로젝트는 필요한 설계 및 견적 문서 작성 및 투자 실행을 위한 구체적인 실제 조치에 대한 설명(사업 계획). 즉, 투자 프로젝트는 투자자가 지정한 투자 활동의 특정 재무, 경제, 생산 및 사회적 결과를 보장하기 위해 투자 프로세스를 구현하기 위한 일련의 의도, 정당성 및 실질적인 조치입니다.
1999년 2월 25일자 연방법 No. 39-FZ "자본 투자의 형태로 수행되는 러시아 연방의 투자 활동"에 따라 투자 프로젝트는 자본 투자의 경제적 타당성, 규모 및 시기에 대한 정당화입니다. , 러시아 연방 법률 및 적법하게 승인된 표준(규범 및 규칙)에 따라 개발된 필요한 설계 및 추정 문서와 투자를 위한 실제 단계에 대한 설명(사업 계획)을 포함합니다.
따라서 투자 프로젝트는 자본 투자를 위한 실제 조치를 수행하려는 의도와 이러한 조치가 계획되고 정당화되는 일련의 문서로 이해되어야 합니다.
투자 프로젝트의 실행 결과 새로운 기업의 설립 또는 기존 생산의 기술 재 장비에서 다양한 종류의 축제 또는 스포츠 행사 조직에 이르기까지 광범위한 조치를 취할 수 있습니다. 따라서 투자사업의 결과로서 경제적 성과와 사회적 성과가 함께 있을 수 있다.
투자 프로젝트의 분류는 다양한 분류 기준에 따라 수행될 수 있습니다.
1. 투자 방향과 실행 목표에 따라 투자 프로젝트는 산업, 과학 및 기술(연구), 상업, 금융, 환경 및 사회로 분류될 수 있습니다.
생산 투자 프로젝트의 구현에는 경제의 다양한 부문에 대한 기존 산업의 새로운 창출, 확장, 현대화 또는 재건에 대한 투자가 포함됩니다.
과학 및 기술(연구) 투자 프로젝트는 현대적인 고효율 기계, 장치, 장비, 기기, 기술 및 기술 프로세스. 과학, 기술 및 산업 투자 프로젝트의 개발 및 구현은 종종 서로 관련되어 있으며, 특히 생산 투자 프로젝트의 구현은 과학 및 기술 프로젝트 구현의 연속적이고 필요한 단계가 될 수 있습니다.
상업 투자 프로젝트의 목적은 구매, 판매 및 재판매, 제품, 상품, 서비스, 재산권.
과학 및 기술, 산업 및 상업 투자 프로젝트는 상업 투자 프로젝트의 실행 효과(수입, 이익)가 경제적 지원생산 또는 과학 및 기술 투자 프로젝트.
금융 투자 프로젝트는 증권 및 기타 인수와 관련이 있습니다. 금융 자산, 주식 (주식) 및 부채 (채권) 증권 포트폴리오의 형성 및 판매, 재정적 의무의 구매 및 판매, 유가 증권의 발행 및 판매.
증권의 투자자, 구매자 및 소유자는 배당금을 받고 금융자본. 자본 증가의 원천은 산업 투자 프로젝트의 실행입니다. 또한 금융투자사업의 시행으로 금융순환 영역에서 자본의 재분배가 발생할 수 있다. 또한 투자자는 유가 증권 발행 및 판매 프로젝트를 구현함으로써 생산 투자 프로젝트에 대한 재정 지원 문제를 해결합니다. 금융 투자 프로젝트의 구현은 생산 투자 프로젝트의 구현과 직접적으로 관련되며 중요한 부분.
환경 투자 프로젝트에는 환경 대상이 되는 프로젝트가 포함됩니다. 또 다른 옵션은 기존 산업의 매개변수를 개선하거나 예를 들어 유해 물질의 대기 배출 구조를 줄이거나 변경하는 것과 같이 자연에 대한 유해한 영향을 줄이기 위한 조치를 구현하는 것입니다.
사회 투자 사업의 추진 결과는 사회적으로 유용한 특정 목표의 달성, 특히 의료, 교육, 문화, 스포츠 등의 상태 개선입니다.
2. 상호 영향 정도에 따라 투자사업을 다음과 같이 구분한다.
독립 투자 프로젝트는 프로젝트 중 하나를 구현하기로 한 결정이 다른 프로젝트를 구현하기로 한 결정에 영향을 미치지 않습니다. 한 프로젝트가 다른 프로젝트와 독립적이 되려면 두 가지 조건이 충족되어야 합니다.
a) 기술적, 기술적, 재정적,
다른 프로젝트가 구현을 위해 승인되는지 여부에 관계없이 하나의 프로젝트를 구현하기 위한 일시적, 법적 및 기타 기회
b) 한 프로젝트의 구현에서 예상되는 현금 흐름의 금액과 구조는 구현을 위한 다른 프로젝트의 수락 또는 거부로 인해 영향을 받지 않아야 합니다.
대체(상호 배타적) 투자 프로젝트는 동시에 실행할 수 없는 프로젝트입니다. 즉, 그 중 하나를 수락하면 나머지 프로젝트를 실행할 수 없음을 의미합니다(예: 한 장소에 두 개의 교량 건설).
보완 투자 프로젝트는 공동으로 시행되는 프로젝트입니다. 동시에 보완적인 투자 프로젝트는 두 가지 유형으로 나뉩니다.
a) 다음과 같은 속성을 가진 보완 프로젝트: 하나의 프로젝트를 채택하면 다른 프로젝트의 수입이 증가합니다.
b) 다음과 다른 대체 프로젝트: 수락
새 프로젝트로 인해 기존 프로젝트의 수입이 약간 감소합니다.
3. 시행조건에 따라 투자사업을 분할할 수 있다.
다음 그룹에:
a) 단기(최대 1년)
b) 중기(1~3년)
c) 장기(3년 이상).
4. 시행규모에 따라 투자사업을 세분화
다음 유형의 경우:
a) 구현이 중대한 영향을 미치는 글로벌 프로젝트 세계의 경제적, 사회적, 정치적 또는 환경적 상황";
b) 효과적인 국가 경제 프로젝트
전체 국가 또는 지역에 대한 영향;
c) 대규모 영토 또는 경제의 개별 부문을 포괄하는 대규모 프로젝트
d) 투자 프로젝트를 수행하는 기업에 영향을 미치는 지역 프로젝트.
5. 투자 프로젝트 실행 시 현금 흐름의 유형(시간 구조)에 따라 프로젝트는 두 그룹으로 나뉩니다.
a) 일반적인 현금 흐름을 가진 프로젝트, 즉 가지고 있는 스트림
동시에 또는 연속적으로 다음 임시 구조
이루어진 투자 및 후속 긍정적인 현금 흐름;
b) 특별한 현금 흐름이 있는 프로젝트, 즉 투자와 양의 현금 흐름이 번갈아 나타날 수 있는 흐름
무작위 순서.
시간 구조 현금 흐름이 다른 예가 표에 나와 있습니다. 7.1 및 7.2.
투자 프로젝트 개발 단계
투자 프로젝트의 개발 및 구현 프로세스는 목표가 설정되고 해당 작업이 해결되는 여러 단계에 적합합니다. 사전 투자, 투자, 운영(운영 또는 생산이라고도 함) 및 청산(청산-분석) 단계 .
프로젝트의 첫 번째 단계인 사전 투자에는 다음 단계가 포함됩니다.
a) 투자자를 위한 투자 기회 식별, 구현 가능한 옵션 검토
b) 대체 옵션 및 선택 분석 최선의 선택
조치(즉, 최고의 투자 프로젝트)
c) 투자 결정, 실행 계획 개발
선택한 프로젝트의 구현을 위해.
프로젝트의 두 번째 단계인 투자 단계에는 다음 단계가 포함됩니다.
b) 계약 체결, 인력 선정
c) 투자하기;
d) 생산 시설 건설, 시설 건설,
세 번째 운영 단계(운영, 생산)는 투자 프로젝트에서 가장 긴 단계입니다. 투자 대상을 운영하는 동안 계획된 결과가 형성(달성)되고 이러한 결과는 프로젝트의 지속 또는 종료 측면에서 평가되며 프로젝트의 효율성을 높이기 위해 필요한 조정이 이루어집니다. 이 단계와 관련된 주요 문제는 제품의 생산 및 마케팅, 현재 비용의 자금 조달입니다.
프로젝트의 마지막 네 번째 단계인 청산(청산-분석) 단계는 이전 세 단계보다 중요하지 않습니다. 이 단계에서 세 가지 작업이 해결됩니다. 첫 번째 작업은 가능한 제거하는 것입니다. 부정적인 결과(주로 환경적 성격의) 완료되거나 포기된 프로젝트. 두 번째 과제는 운전 자본의 방출과 생산 능력의 방향 전환입니다. 세 번째 작업은 프로젝트 결과, 효과, 설정 및 달성 목표 준수, 예측의 신뢰성 정도 및 투자 프로젝트 평가에 사용되는 방법의 신뢰성을 분석하고 평가하는 것입니다. 즉, 프로젝트의 사후 감사가 수행됩니다.
해결해야 할 주요 작업
투자 프로젝트 실행의 일환으로
투자를 통해 투자 프로젝트 실행의 틀 내에서 투자 활동의 주체는 자신의 이익을 추구하면서 다양한 문제를 해결합니다. 이러한 작업 목록이 매우 광범위하므로 기업 규모의 투자 프로젝트를 구현하는 데 해결해야 할 주요 작업을 고려하십시오.
투자 프로젝트의 효과적인 구현의 결과로 기업은 갱신, 질적 개선 및 고정 자산의 양적 증가, 기술 수준 증가 및 생산 및 관리 효율성을 통해 생산 잠재력을 높일 수 있습니다. 따라서 투자 프로젝트 구현 프레임 워크의 첫 번째 주요 작업이 해결됩니다.
투자를 할 때 프로젝트 실행 중 불리한 상황의 가능성과 관련된 불확실성이 항상 있습니다. 판매 된 제품의 수량 및 가격, 구매 한 원자재 및 재료, 장비, 구성 요소 등의 가격, 투자 수량 및시기에 대한 정보의 불완전 또는 부정확성은 정도를 증가시킵니다. 투자 프로젝트 실행의 위험. 시장 환경은 변동성과 예측 불가능성(상황 및 시장 전망의 불확실성)으로 특징지어지며 시장 상황에서 위험은 거의 불가피합니다(이는 대부분의 특정 투자 프로젝트에 적용되며 프로젝트에 대한 포괄적인 분석과 정당성이 필요하므로 크게 줄일 수 있습니다. 투자 위험의 정도와 이와 관련된 재정적, 재산적 및 기타 손실 가능성. 이와 관련하여 투자사업 추진에 있어 투자위험 최소화라는 두 번째 문제를 해결할 필요가 있다.
세 번째 과제는 최대의 재정적 수익(재정 생산성)을 달성하는 것입니다. 투자를 포함하여 기업의 경제 활동 효율성에 대한 주요 최종 지표는 수입입니다. 소득을 얻는 것은 생산 효율성의 개발 및 개선을 위한 필요 조건이며, 이는 주로 투자 자본과 사용 효율성에 달려 있습니다.
투자 최적화는 네 번째 작업입니다. 이 작업은 최대 투자 수익을 얻는 작업과 직접 관련이 있습니다. 국가의 여러 지역, 국제 프로젝트 등의 다양한 생산 및 경제 활동 영역에 대한 투자 수익 크게 다르기 때문에 별도의 생산 및 투자 프로젝트의 효율성을 보장하는 것뿐만 아니라 지역, 산업 및 국가 전체의 경제 발전에 대한 투자 분배를 최적화하는 것이 특히 중요합니다. 생산 및 관리에서 국제 협력을 설명합니다. 고려된 최적화는 대규모 투자, 금융 및 산업 조직뿐만 아니라 경제의 공공 부문에 더 큰 범위를 나타냅니다. 주식에 대한 다양한 법인 및 개인의 투자 수익 및 증권포트폴리오 구성 정책에 따라 다릅니다.
기업에서 프로젝트를 수행할 때 해결해야 할 다섯 번째 과제는 재정적 안정기업의 지급 능력. 대규모 투자 프로젝트의 구현에는 충분히 오랜 기간 동안 상당한 재정 자원의 전환이 포함되며, 이는 기업의 지급 능력 감소 및 심지어 파산으로 이어질 수 있습니다. 또한 대규모 투자 프로젝트를 실행할 때 기업은 원칙적으로 차용 자금을 유치하는데, 이는 기업 자산 구조에서 차입 자금의 상당 부분을 차지하여 향후 재무 안정성을 저하시킬 수 있습니다. 이와 관련하여 투자원을 형성하고 신용 조건을 수락하고 투자 프로젝트 실행의 효과와 시기를 평가할 때 심층 분석을 수행하고 모든 단계와 단계에서 기업의 재무 안정성을 정확하게 예측할 필요가 있습니다. 구현.
6. 투자 프로젝트의 실행 가속화는 기업에서 해결하는 여섯 번째 과제입니다. 투자 프로젝트 실행의 시간 요소는 특히 중요한 역할을 합니다. 투자 프로젝트의 구현을 가속화하면 구현의 위험 정도를 크게 줄일 수 있습니다. 투자 프로젝트 실행 시간 단축은 제품 생산 및 판매를 가속화하여 투자자가 투자한 재원 및 기타 자본의 회수를 가속화합니다. 동시에 대출 및 기타 차용 자금 사용 조건이 줄어들어 결과적으로 대출에 대한이자 지불이 감소합니다. 또한, 감가상각 자금의 축적과 이익의 원천이 되는 추가 개발생산의 기술적 개선.
투자 프로젝트 실행의 틀 내에서 해결되는 주요 과제는 상호 연관되어 있으며 일반적으로 투자 활동의 효율성을 높이는 주요 과제를 해결하는 것을 목표로 합니다.
자본 투자(실제 투자)의 효율성 분석 - 투자 프로젝트 평가
투자 프로젝트의 효율성 비교 평가를 위한 방법론적 기반
투자 프로젝트의 효과에 대한 분석 및 평가는 가능한 투자 옵션의 입증 및 선택 과정에서 주요 위치를 차지합니다. 돈그리고 그것들을 증가시키기 위한 다른 자본들. 자본 투자(투자) 옵션은 투자자에게 다음을 제공하는 경우 구현을 위해 허용됩니다.
투자 자금 및 기타 자본의 상환;
투자 수익이 투자자가 원하는 수준보다 낮지 않도록 이익을 창출합니다.
투자자가 수용할 수 있는 기간 내 투자 수익.
자본 투자의 결과는 새로운 기업, 산업 또는 현대화, 기술 재 장비 및 생산된 제품, 제품 및 서비스의 판매의 창출일 수 있습니다.
투자 실행에서 경제적(또는 사회적) 결과를 달성할 가능성을 결정하는 것은 특정 투자 프로젝트를 평가하는 주요 작업입니다. 이 작업은 투자와 관련된 결정을 내리는 데 있어 복잡하고 책임 있는 단계이며 다음과 같은 상황에 의해 악화됩니다. 첫째, 투자는 신규 기업 창출 시 1회성으로 이루어질 수 있으며, 기존 기업에서의 재투자 과정 및 생산 다각화 과정으로 기존 기업의 생산 및 경제활동 전반에 걸쳐 반복적으로 반복될 수 있다. 둘째, 실제 투자를 위한 투자 프로젝트의 실행 기간(보통 1년 이상)과 관련하여 투자 결과를 얻는 것은 확률적이며 다양한 종류의 위험의 영향을 받을 수 있습니다. 셋째, 실제 투자 프로젝트는 이행 과정에서 이행 기간으로 인해 외부 경제 환경의 변화(특히, 세금 제도, 국가의 재정 및 신용 정책, 차입 조건, 인플레이션, 특정 상품 및 작업(서비스)의 가격 변동 등). 결과적으로 이러한 상황은 실제 투자 결과가 계산 및 예측과 크게 다를 수 있습니다. 따라서 합리적인(최적의) 정당한 투자 프로젝트의 평가 및 선택에 상당한 주의를 기울입니다.
투자 프로젝트의 개발 및 구현에 대한 투자 사용의 효율성 평가를 규제하는 주요 문서는 러시아 연방 경제부, 재무부에서 승인한 투자 프로젝트의 효율성 평가를 위한 지침입니다. 1999년 6월 21일에 러시아 연방과 러시아의 Gosstroy.
프로젝트의 상업적 효과에 대한 평가는 비율의 결정을 의미합니다. 금융 비용특정 프로젝트 참가자에게 필요한 수익률을 제공합니다. 모든 경우에 미래 비용의 평가와 프로젝트의 효율성 평가 결과는 일반적으로 계산 기간이라고 하는 특정 시간 간격으로 수행됩니다. 계산 기간의 값은 다음을 고려하여 고려됩니다.
시설(투자 프로젝트)의 생성, 운영 및 (필요한 경우) 청산 기간
주요 기술 장비의 표준 서비스 수명;
이 투자 프로젝트와 관련된 현금 흐름의 특정 특성 달성(수익률 등)
투자자의 요구 사항 및 선호도.
계산 범위는 연도 단위로 측정되며, 프로젝트의 경제적 효율성을 계산할 때 계산 단계로 나뉩니다. 각 단계는 한 달, 분기, 연도 단위로 측정할 수 있습니다.
투자 프로젝트의 효과를 평가하기 위한 방법론적 기반은 비용의 정의와 비율 및 구현 결과입니다. 경제적 효율성을 평가할 때 고려해야 할 또 다른 중요한 조항은 성과 지표를 계산할 때 얻은 결과와 발생한 비용을 할인(현재 시점으로 줄임)하는 것입니다.
투자 프로젝트의 성과 지표를 결정할 때 제품, 작업(서비스) 및 소비된 자원에 대한 기본, 예측 및 예상 가격을 사용할 수 있습니다. 원칙적으로 프로젝트 시작일의 가격을 기준으로 성과 지표 계산이 이루어지기 때문에 소비 자원 및 제조 제품 (작업, 서비스) 비용도 프로젝트 시작 시점의 기본 가격으로 결정됩니다. 투자 프로젝트. 모든 유형의 가격은 루블 또는 외화로 표시될 수 있습니다.
투자 결정을 위한 기본 원칙
투자 프로젝트의 실행에는 미래의 이익을 기대하면서 현재 투자자가 자금을 거부하는 것이 포함됩니다. 또한 원칙적으로 투자 후 1년 이내에 이익이 예상되어야 합니다.
실제 투자(자본 투자)의 대상은 부동산, 비즈니스, 기계 및 장비, 건물, 땅, 천연 자원.
투자 프로젝트는 기술적 타당성, 법적 타당성, 환경 안전성 및 경제성 측면에서 일차적으로 평가되며, 이는 프로젝트에서 창출된 이익과 이로 인해 발생한 총 비용을 비교한 결과 수익성(수익률)으로 이해됩니다. 프로젝트.
분명히 투자 결정을 내릴 때, 투자 프로젝트를 선택할 때 기술적으로 실현 가능하고 법적으로 정당하며 환경적으로 안전하고 가장 경제적으로 효율적인 프로젝트가 선호됩니다.
분명히 여러 프로젝트가 있으면 동일한 금액의 수입을 얻을 수 있지만 구현에는 다른 비용이 필요할 수 있으므로 이러한 프로젝트의 효과는 다를 수 있습니다. 투자 프로젝트의 효율성을 평가할 때 다양한 종류의 위험(비즈니스, 금융 등)의 정도도 고려해야 합니다.
투자 프로젝트의 효율성 분석의 주요 작업은 프로젝트 실행 중에 생성(예상)되는 미래 현금 흐름을 계산하는 것입니다.
투자 프로젝트 실행 중에 받은 현금 흐름만이 투자 프로젝트의 회수를 보장할 수 있습니다. 따라서 투자 프로젝트의 효율성 분석에서 주요 핵심 요소는 이익이 아닌 현금 흐름입니다. 즉, 투자 프로젝트의 효율성 분석은 이러한 프로젝트의 구현 결과로 생성되는 현금 흐름에 대한 연구를 기반으로 해야 합니다.
투자 프로젝트 분석 및 평가의 주요 가정
투자 프로젝트를 분석할 때 특정 가정과 가정이 이루어집니다. 각 투자 프로젝트는 현금 흐름(현금 흐름, CF)과 연결(상관)되며, 그 요소는 순 유출 또는 순 현금 유입입니다. 순 유출은 현재의 초과로 이해됩니다. 현금 비용현재 현금 영수증에 대한 프로젝트에서 (역 비율로 순 유입이 있음). 한 번에 또는 여러 기간에 걸쳐 투자한 후 현금 유입이 뒤따르는 현금 흐름을 보통이라고 합니다. 현금 유입과 유출이 번갈아 나타나는 경우(어떤 순서로든) 현금 흐름을 특별하다고 합니다.
대부분의 경우 분석은 연도 단위로 수행되지만 이 제한은 필수 사항이 아닙니다. 분석은 모든 기간(월, 분기, 연도 등)의 동일한 기간으로 수행할 수 있습니다. 그러나 동시에 현금 흐름 요소의 가치 비교 가능성을 기억할 필요가 있습니다. 이자율(할인 및 인플레이션율) 및 기간.
모든 투자는 프로젝트의 첫 해 이전 연도 말에 이루어지는 것으로 가정하지만, 원칙적으로는 이후 여러 해에 걸쳐 이루어질 수 있으며 추가로 균등하게 투자될 수 있습니다.
또한 자금의 유입(유출)은 다음 연도 말(기간)과 관련이 있다고 가정합니다. 동시에 시간 경과에 따른 자금 분배(균일 또는 기타)의 영향을 고려하는 것은 매우 간단합니다.
투자 프로젝트의 효율성 평가
투자 프로젝트의 비용은 특정 투자자의 비용입니다. 투자 프로젝트의 비용은 투자자의 편향된 투자 요구 사항에 따라 결정됩니다. 투자 프로젝트에서 사업에 돈을 투자하는 투자자는 투자 자본 수익과 함께 투자 자본 수익을 얻으려고 합니다. 따라서 투자 프로젝트의 비용 계산은 투자자가 기대하는 소득, 투자자가 요구하는 투자 수익 및 특정 자본 비율을 기준으로 이루어집니다.
투자 프로젝트는 많은 요인에 의해 평가될 수 있습니다: 투자 시장 상황, 국가 금융 시장, 지정 학적 요인 등 그러나 실제로는 주어진 프로젝트에 투자하는 것이 수익성이 있는지 여부에 대한 질문에 공식적인 답을 제공하는 프로젝트의 투자 매력을 결정하는 보편적 인 방법이 있습니다. 선택할 때 선호하는 프로젝트 몇 가지 옵션. 투자 매력을 평가하는 문제는 프로젝트에 제안된 투자와 그 사용으로 인한 수입 흐름을 분석하는 것입니다.
필요한 조건자본의 신속한 투자, 미래의 수익을 현금 영수증, 투자 프로젝트를 실행하는 동안 투자된 비용을 초기에 (또는 꽤 오랜 기간 동안) 상환하기에 충분합니다.
투자 프로젝트의 매력을 판단하려면 네 가지 주요 구성 요소(비용 3개 및 시간 1개)를 고려해야 합니다. 첫 번째 구성 요소는 초기 비용, 투자, 투자 자본(투자 자본, 1C)의 양입니다. 두 번째 구성 요소는 경제(운영) 활동(영업 현금 흐름, CF), (미래 가치, FV)에서 미래 현금 흐름 형태의 잠재적 이익입니다. 세 번째 구성 요소는 투자의 경제적 수명입니다. 투자 프로젝트가 소득을 창출하는 기간(경제 수명 N년) 네 번째 구성 요소는 투자의 경제적 수명 주기가 끝날 때 자본의 방출, 프로젝트의 청산(잔여) 가치(역 가치 RV)입니다.
투자 프로젝트의 경제적 효율성을 평가하기 위한 기준은 투자 프로젝트의 재무 프로필을 사용하여 명확하게 반영됩니다(그림 8.1).
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투자의 효율성 분석에 사용되는 방법은 화폐 가치의 시간적 측면을 고려하는지 여부에 따라 두 그룹으로 나눌 수 있습니다.
시간에 대한 돈 가치의 의존성을 고려하지 않는 단순하거나 정적 방법. 이러한 방법을 사용하면 대략적인 결과만 얻을 수 있으며 프로젝트의 명시적 평가 또는 특정 기간 동안 현금 흐름이 상대적으로 고르게 분포된 단기 프로젝트 평가에만 사용할 수 있습니다.
돈의 시간 의존성을 고려하고 서로 다른 시간에 소득과 비용을 할인하는 절차를 사용하여 비교 가능한 형태로 가져오는 동적 방법, 즉 경제적 가치 측면에서 공약 가능성의 조건에 따라 초기 기간.
비교 평가투자 프로젝트는 주로 다음 동적 지표(평가 기준)를 사용하여 수행됩니다.
순 현재 가치(순 현재 가치 또는 투자 프로젝트의 통합 효과)
수익성 지수 또는 수익성 지수;
내부 투자 수익률;
투자 회수 기간.
투자 프로젝트의 순 현재 가치 계산 방법
투자의 전체 경제적 효과는 순 현재 가치(순 현재 가치) NPV에 의해 결정됩니다. 순 현재(주어진, 오늘의) 가치는 투자 프로세스의 절대적인 결과를 나타냅니다. 투자 프로젝트의 경제적 매력은 다음 식으로 결정됩니다.
;=0 K1 + H *=1 Vi + "J
여기서 ICj는 가치 /와 동일한 평균 수준의 예상 인플레이션율로 M년 동안 y"-번째 연도 동안 수행된 투자(투자 자본)의 가치입니다. FVk는 생성된 연간 소득(현금 흐름)의 가치입니다. k-년 동안 N년 동안 투자 프로젝트를 실행한 결과 r 분석된 시간 간격의 할인율 RVg는 프로젝트의 현재 청산 가치(귀환) 영점은 최초 투자 시점입니다. ; 그러나 기준점(미래 금전적 가치가 감소하는 현재 시점)은 할인 절차를 사용하여 다시 계산됨), 다른 모든 시점이 허용될 수 있습니다.
순 현재 가치를 계산하는 공식에는 다음과 같은 설명이 필요합니다.
연도별 소득을 예측할 때 주어진 프로젝트와 관련될 수 있는 모든 유형의 소득을 고려해야 합니다. 따라서 프로젝트가 끝날 때 장비 잔존가치 또는 운전 자본의 일부 해제 형태로 자금을 받을 계획이라면 해당 기간의 수입으로 고려해야 합니다. 또한, 본 투자 프로젝트를 통해 향후 사업이 창출하게 될 수입원의 '에코 효과'를 고려할 필요가 있다. 이러한 모든 요소를 고려한 청산 가치의 가치는 Gordon 공식을 사용하여 계산됩니다.
RV CFlN+» 1 (8.2) r-g (+ r)N
여기서 N은 특정 프로젝트를 평가할 때 예측 기간의 기간(프로젝트의 예상 기간)입니다. CFfN+I) 프로젝트 종료 후 첫 해의 현금 흐름; g 현금 흐름의 장기 성장률. Gordon 모델에 따른 프로젝트의 최종 비용은 완료 시점에 결정되므로 이 비용도 이 시점부터 할인되어야 합니다.
Gordon 모델을 사용할 때 몇 가지 제한 조건이 충족되어야 합니다. 1) 현금 흐름의 성장률이 안정적이어야 합니다. 2) 사후 예측 기간의 자본 투자는 감가상각비와 같아야 합니다. 3) 현금흐름의 증가율 값이 할인율을 초과하지 않아야 한다.
투자가 한 번 이루어지면 투자 프로젝트 실행 기간이 시작될 때 투자 현금 흐름 구성 요소의 합계에 1C0이라는 용어가 남아 있으며 공식 (8.1)은 다음과 같은 형식을 취합니다.
NPV= -1С, + + RV0. (8-3)
공식 (8.3)은 투자 현금 흐름이 둘 이상의 용어를 포함하는 경우에도 적합합니다. 표현 (8.3)의 용어 1С0에서 하위 지수가 생략되고 값 1С가 다음과 같이 표시되는 경우:
현금 흐름을 할인하는 순간에 연말이 아니라 중간을 선택하면 순 현재 가치 계산의 정확성을 높일 수 있습니다. 청구 기간이 끝날 때뿐만 아니라). 그러면 순 현재 가치를 계산하는 공식은 다음 보기:
NPV=-YJ-, +trVkkn,+RV0. (8.5)
ft 0+0"tr(i+r)*-°"5
또한 정상적인 조건에서 각 청구 기간이 시작될 때 충동적으로 투자가 이루어진다는 사실도 고려합니다. 투자가 지속적으로(충동적이지 않고) 이루어지지만 숫자 j가 있는 연도 동안 거의 일정한 비율로 투자되면 마지막 표현이 다소 변경됩니다.
XPV= -Y LTr + Y * + RV0. (8-6)
의사 결정을 위해 npv 기준을 사용하는 논리는 분명합니다. 비용 npv > 0인 경우 npv인 경우 프로젝트를 수락해야 합니다.< 0 -отвергнуть, если npv = О, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Положительное значение npv отражает величину дохода, который получит инвестор сверх требуемого уровня. Следует особо прокомментировать ситуацию, когда величина npv инвестиционного проекта равна нулю. В этом случае инвестор обеспечит возврат вложенного капитала, достигнув требуемого уровня доходности вложенного капитала (который задается ставкой дисконтирования). В случае реализации такого проекта благосостояние инвестора не изменится, однако объемы производства возрастут. Поскольку часто увеличение производственного потенциала предприятия оценивается положительно, проект все же принимается к реализации.
순 현재 가치의 절대값은 두 가지 유형의 매개변수에 따라 다릅니다. 전자는 생산 과정(더 많은 생산, 더 많은 수익, 더 적은 비용, 더 많은 이익 등)에 의해 결정되기 때문에 투자 과정을 객관적으로 특징짓습니다. 두 번째 유형은 주관적 매개변수 비교율(할인율)을 포함한다. 이 비율의 가치는 선택의 결과, 투자자, 분석가의 주관적인 판단, 즉 값은 조건부이며 지표 npv는 고려중인 프로젝트가 수락되는 경우 기업의 경제적 잠재력 변화에 대한 예측 평가를 반영합니다. 따라서 투자 프로젝트를 분석할 때 하나의 할인율이 아닌 일정 범위의 할인율에 대해 npv를 결정하는 것이 좋습니다.
순현재가치의 속성을 고려할 때 또 하나의 속성에 주목할 필요가 있다. 요점은 높은 레벨할인율과 장기 수익률은 npv에 거의 영향을 미치지 않습니다. 이로 인해 회수 기간이 다른 프로젝트는 최종 경제적 효과 측면에서 실질적으로 동등한 것으로 판명될 수 있습니다.
순현재가치 지표는 가산성의 중요한 속성을 가지고 있습니다. 다양한 프로젝트의 npv를 요약할 수 있습니다. 이것은 이 기준을 다른 모든 기준과 구별하고 투자 프로젝트의 분석 및 선택에서 주요 기준으로 사용할 수 있는 매우 중요한 속성입니다.
순 현재 가치 기준을 사용할 때의 일반적인 오류
순현재가치 기준을 사용하여 투자 프로젝트를 평가할 때 다음과 같은 두 가지 특징적인 오류가 자주 발생합니다.
1. 투자 금액은 투자로서 r 값이 아닌 예상 인플레이션율 / 평균 (투자 프로젝트 수명 동안) 수준과 동일한 할인율로 현재 순간 (할인)으로 감소해야합니다. 분석가들은 때때로 그렇게 합니다. /와 같은 할인율을 선택하는 이유는 투자자(의식적이고 책임감 있게 공정한 투자 게임을 하는 것)에게 미래 투자 비용의 가치("미래 돈이 현재 돈보다 저렴하다"는 원칙에 따라)가 현재 규모는 인플레이션으로 인해 감소합니다. 값이 다시 계산되는 할인율 r을 구성할 때 다양한 종류의 위험 요소가 고려됩니다(투자 프로젝트의 실행 결과로 생성된 연간 소득 값). 투자자의 관심과 책임은 무엇보다도 합의된 기간과 합의된 규모 내에서 위험 없이 자본 투자를 제공하는 투자 의무를 정확히 이행하는 데 있습니다. 그렇지 않으면 원래 고려, 분석 및 구현을 위해 수락된 프로젝트가 아니라 완전히 다른 투자 프로젝트에 대해 이야기할 것입니다. 즉, 이 경우 주어진 투자자에 대한 투자 확률은 1과 같아야 합니다(위험은 0임). 물론 이 경우 예상현금수입을 얻을 확률은 1보다 작다(그리고 낮을수록 위험도가 높아지므로 할인율을 구성할 때 고려한다).
2. 또한 교과서와 투자 프로젝트의 분석 및 평가(그리고 현금 흐름 할인법을 사용할 때)에서 자주 발견되는 전형적인 오류에 대해 경고할 필요가 있습니다.
부동산 평가 이론의 kov) 가변 할인율로 잘못된 할인, 즉 이 값이 해마다 변경되는 경우(기간에서 기간): r, r2, -, rN; i0, ih i2,/^ 해당 공식은 잘못된 형식으로 변환됩니다.
동시에 공식 (8.7)에 의한 계산은 할인이 금전적 가치, 특정 연도에 해당하는 것은 올해부터 모든 중간 연도를 우회하여 일종의 점프로 감소 지점 (우리의 경우 0으로)으로 즉시 오며 이는 불가능합니다. 이 접근법의 결과는 다음과 같습니다. 중대한 오류계산에서 커질수록 매년 할인율 (인플레이션 지수) 값의 차이가 커집니다.
다음 계산 비율이 정확합니다.
NPV=-IC0~^ ... ^ +
0 1+1, (i+i,)(i+/2) (i+ai+i2)...(i+i„)
L + 2 + _ + N_(g8)
1 + (l + /i)(l + r2) (l + r,)a + r2)...(l + rw)
따라서 할인율 r의 값이 일정하지 않은 경우(기간마다 변경됨) N 기간 동안 투자 프로젝트 현금 흐름의 현재 가치는 다음과 같이 결정됩니다. 일반적인 견해합계뿐만 아니라 제품도 포함하는 관계에서:
NPV \u003d - / C + 2, (8.9)
여기서 + rj) = (1 + rj) x (1 + r2)x...x(1 + rn);
G; 숫자 /가 있는 기간의 할인율.
변동 인플레이션율이 매년 가정되는 경우에도 동일하게 적용됩니다.
이 표현에서 해마다 시간의 화살표를 따라 순차적으로 전환(따라서 할인)은 1년에서 다음 해로 순차적으로 발생하여 0(초기) 순간까지 발생합니다. 중간 기간을 우회하여 미래에서 현재로 "점프"하지 않고.
투자 프로젝트의 순 현재 가치를 계산하는 예
예 8.1. 프로젝트 기간 3년, 청산 가치 2만 루블, 예측 인플레이션 지수 10% 데이터로 특징지어지는 투자 프로젝트의 순 현재 가치를 계산해 보겠습니다. 현금 흐름 및 투자 가치 (해당 연도 말 귀속)는 표에 나와 있습니다. 8.1.
1 + 0,1 1 + 0,15 (1+0,15)0 + 0,13) (1 + 0,15)(1+ 0,13)(1 + 0,12)
100 36,4+43,5 + 53,9 + 55,0+13,7 = 29,7.
(1 + 0,15)0 + 0,13)0 + 0,12)
따라서 이 투자 프로젝트의 순 현재 가치는 29.7,000 루블입니다.
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NPV = (1+0.11)"2 (1 + 0.14)"2 (1 + 0.14)3/2 (1 + 0.14)5/2~ -70 30 60 40 + 2b "1 + 49.3 + 28.8 \u003d -6b , 4 + 10b, 2 \u003d 39.8 천 루블.
투자 수익률 지수 계산 방법
투자 수익률 지수 (수익성 지수, NPI)를 계산하는 방법은 사실 이전 방법의 결과입니다. 할인된 투자 비용의 가치에 대한 할인된 소득(NPV 값의 양의 구성 요소)의 비율과 동일한 프로젝트의 수익성 지수 PI 계산은 다음 공식에 따라 수행됩니다.
PI=NPV(+)/NPV(_y (8.10) 이 식과 동등한 관계는 다음과 같습니다.
P1 \u003d i-g-■■ (8-p)
분명히, 부등식 PI > 1이 충족되면(이는 조건 NPV > 0과 동일) PI가 다음과 같은 경우 프로젝트를 수락해야 합니다.< 1 (т.е. NPV< 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным 투자 가치 0과 같습니다.
순현재가치와는 대조적으로 NPV 비용, 이는 루블 단위로 측정된 절대값이며 수익성 지수 PI는 상대 지표. 이로 인해 거의 동일한 NPV 값을 가진 여러 대안 중 하나의 프로젝트를 선택하거나 최대 총 NPV 값으로 투자 포트폴리오를 완성할 때 매우 편리합니다.
예제 8.1의 데이터를 사용하여 방법을 설명하겠습니다.
p1_NPV + SH_29.7+|-136.4| = 166.1 =1 2,
1C -136.4 136.4"
이 방정식은 초월적이며 명시적으로 풀 수 없습니다(예를 들어 프로젝트가 1년인 경우, 즉 수년간의 현금 흐름 합계가 단일 기간으로 퇴화되는 경우 제외).
IRR 기준의 본질에 대한 가장 시각적인 표현(동시에 문제를 해결하는 방법 중 하나임)은 그래픽 방식으로 제공됩니다. 함수 NPV(r)의 몇 가지 명백한 속성을 고려해 보겠습니다.
r = 0일 때 공식(8.1)의 오른쪽에 있는 식은 투자 금액을 포함하여 원래(할인되지 않은) 현금 흐름의 구성 요소의 합계로 변환되며 순 현재 가치는 최대값을 갖습니다. 값.
투자 프로젝트의 경우 현금 흐름이 고전적이라고 할 수 있습니다 (유출 (자본 투자)가이 유출을 초과하는 유입으로 대체된다는 의미에서) 해당 함수 NPV (r)가 감소합니다. r이 증가함에 따라 함수의 그래프는 x축으로 향하는 경향이 있으며 정확히 IRR인 특정 지점에서 교차합니다(그림 8.2).
NFV최대
예제 8.2의 데이터를 기반으로 동일한 작업을 수행합니다. PI = NPV^/NPV^ = 106.2/66.4 = 1.60.
투자 프로젝트의 내부 수익률(수익률) 계산 방법
투자 프로젝트의 내부 수익률(수익성)(내부 수익률, IRR)에서 프로젝트의 프로젝트 NPV의 순 현재 가치가 0인 할인 계수 r의 값을 이해합니다. 즉, 프로젝트의 내부 수익률은 방정식의 근원입니다.
NPV(r) = NPV(IRR) = 0.
교과서에서 교과서로 방황하는 명백한 오류를 지적할 필요가 있는데, 이는 NPV(r) 함수의 비선형성 속성에서 IRR 기준이 가산성 속성을 갖지 않는다는 결론을 내린다는 사실에 있습니다. 함수 /(r)이 가설적으로 선형이더라도 방정식 /,(r) = 0, f2(r) = 0,...의 근이 비가산적이라는 것을 보는 것은 어렵지 않습니다. IRR 기준의 비가산성은 NPV(r) 함수의 특성과 아무 관련이 없습니다.
기업은 다양한 출처에서 투자를 포함한 활동 자금 조달을 조직합니다. 이용료 재원포함: 빌린 자금, 대출이자, 자기자본 유치, 주주에 대한 배당금, 보수 등 이러한 비용의 상대적 수준을 나타내는 지표를 가중 평균 자본 비용(WACC)이라고 합니다. 기업의 최소 요구 자본 수익률을 반영하며 산술 가중 평균 공식을 사용하여 계산됩니다.
WACC = rWACC = rsxws+rpxwp+rDxwDx(ltc). (8.12)
여기 RS 비용 형평성, 자기 자본 조달 비용(보통주) ws 공유 보통주기업의 자본 구조에서; GR 자본 조달 비용, 자기자본 조달 비용(우선주); 기업의 자본 구조에서 우선주 지분; rD 차용 자본 비용, 대출 유치 비용; wD 기업의 자본 구조에서 빌린 자본의 비율; tc 법인세율.
또는 반면에 마지막 수식은 다음과 같이 작성할 수 있습니다.
WACC = rWACC^rqxwq,
여기서 rqprice q-vo 자금 출처; 총 볼륨에서 g번째 자금 출처의 wqshare; Q는 자금 출처의 수입니다.
내부수익률 IRR 기준을 사용하는 경제적 의미는 다음과 같습니다. IRR은 프로젝트에 대한 최대 허용 가능한 상대적 비용 수준을 나타냅니다. 동시에 기업은 수익성 수준이 자본 지표 비용 (CC)의 현재 가치보다 낮지 않은 모든 투자 프로젝트를 구현할 수 있습니다. 후자는 WACC 또는 대상 소스의 가격(있는 경우)으로 이해됩니다. 특정 프로젝트에 대해 계산된 IRR 기준을 비교하는 것은 CC 지표를 사용하는 것입니다. 또한 IRR > СС인 경우 프로젝트를 수락해야 합니다. IRR< СС, то проект следует отвергнуть, поскольку цена капитала слишком велика для такого инвестиционного процесса; IRR = СС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным. При прочих равных условиях большее значение IRR считается предпочтительным.
정의에 따르면 프로젝트의 내부 수익률은 초월 방정식의 솔루션입니다. 이러한 방정식은 분석적으로 풀 수 없으며 이를 풀기 위해서는 수치적 방법이 필요합니다. 그러나 방정식의 항이 너무 많지 않은 경우에는 연속 반복 방법을 사용하여 선택 방법으로 해결할 수 있습니다. 이를 위해 할인 계수 Г/의 임의의 두 값< г2 должны быть подобраны таким образом, чтобы соответствующие значения функций NPV (г}) и NPV (г2) имели разный знак, например: NPV(rt) >오, NPV(r2)< 0. Тогда справедлива приближенная формула:
Ш = Гі + NPV(ri) (r2-r,). (8.13)
1 NPV(rx)-NPV(r2) 2 1
반복 정확도는 간격 폭(rh r2)에 반비례합니다. 계산의 정확도가 불충분하면 할인 계수의 더 가까운 새 값으로 반복됩니다.
투자 프로젝트의 내부 수익률 계산 예
예 8.3. 현금 흐름 구조가 표에 제시된 투자 프로젝트의 내부 수익률 값을 계산해 보겠습니다. 8.3 일회성 투자(투자) 및 매년 말 소득 수령을 가정합니다. 이 지표는 상대적이며 현금 흐름의 측정 단위에 의존하지 않기 때문에 현금 흐름은 조건부 무 차원 단위로 측정됩니다.
이 경우 현금 흐름의 할인되지 않은 구성 요소의 합계가 투자 가치의 계수(각각 10.5 및 8.0)를 약간 초과하므로 IRR 값은 중요하지 않습니다. IRR이 (5.10\%) 범위에 있다고 가정해 봅시다. 그런 다음 JVPV(5\%)의 가치를 계산하면 다음과 같습니다.
1.05 1.052 1.053 1.054 1.055 그리고 NPV 값(10%).
투자 프로젝트의 정의는 연방법 No. 39-FZ와 "투자 프로젝트의 효과를 평가하기 위한 방법론적 권장 사항"(No. VK 477, 재무부, 경제부 승인)에 나와 있습니다. 및 21.06.99에 러시아 연방의 Gosstroy). "방법론적 권장 사항 ..."에서 "프로젝트"와 "투자 프로젝트"의 개념이 별도로 도입된다는 점을 명심해야 합니다. 따라서 "프로젝트"라는 용어는 두 가지 의미로 이해됩니다.
향후 활동의 목표 공식화와 이를 달성하기 위한 일련의 조치에 대한 정의를 포함하는 일련의 문서
공식화된 목표 달성을 목표로 하는 일련의 행동(작업, 서비스, 인수, 관리 운영 및 결정) 즉, 문서 및 활동으로. 앞으로 달리 명시되지 않는 한 모든 경우에 "프로젝트"라는 용어는 두 번째 의미로 사용됩니다.
"가이드라인..."의 투자 프로젝트(IP)는 "투자 활동에 관한..." 법률에서 필요한 설계 및 개발된 견적 문서를 포함하여 자본 투자의 경제적 타당성, 규모 및 시기에 대한 근거로 정의됩니다. 러시아 연방 법률 및 적법하게 승인된 표준(규범 및 규칙)과 투자를 위한 실제 단계 설명(사업 계획)에 따라.
즉, 이 정의에 따르면 투자 프로젝트는 무엇보다도 새로운 것을 창출하거나 현대화하기 위한 설계, 건설, 기술 및 장비 획득, 인력 교육 등을 포함하는 포괄적인 조치 계획입니다. 경제적 이익을 얻기 위한 기존의 상품(작업, 서비스) 생산. 투자 프로젝트는 항상 일부 프로젝트(두 번째 정의의 의미에서)에 의해 생성되며, 여기에 포함된 편의 및 특성에 대한 근거가 있습니다. 이와 관련하여 "방법론적 권장 사항..."의 특정 속성, 특성, IP 매개변수(기간, 구현, 현금 흐름 등)는 이를 생성하는 프로젝트의 해당 속성, 특성, 매개변수를 나타냅니다.
투자 프로젝트의 분류는 몇 가지 기준에 따라 수행될 수 있습니다. 따라서 상호 영향에 따라 투자 프로젝트(IP)는 다음과 같이 나눌 수 있습니다.
독립적인 경우, 한 프로젝트를 수락하기로 한 결정이 다른 프로젝트를 수락하기로 한 결정에 영향을 미치지 않는 경우. 투자 프로젝트 A가 프로젝트 B와 독립적이려면 두 가지 조건이 충족되어야 합니다.
프로젝트 B의 수락 여부에 관계없이 프로젝트 A를 실행할 기회(기술적, 기술적)가 있어야 합니다.
프로젝트 A에서 예상되는 현금 흐름은 프로젝트 B의 승인 또는 거부로 인해 영향을 받지 않아야 합니다.
때때로 회사는 자금 부족으로 인해 동시에 두 가지 프로젝트를 수행할 수 없습니다. 이러한 상황에서 한 프로젝트의 수락은 두 번째 프로젝트의 거부를 수반합니다.
그러나 투자자가 공동 구현을 위한 자금이 충분하지 않다는 이유로만 프로젝트를 호출하는 것은 잘못된 것입니다.
한 프로젝트를 구현하기로 한 결정이 다른 프로젝트에 영향을 미치는 경우, 즉 프로젝트 B의 수락 또는 거부 여부에 따라 프로젝트 A의 현금 흐름이 변경되는 경우 해당 프로젝트는 종속된 것으로 간주됩니다. 이러한 프로젝트는 다음 유형으로 나눌 수도 있습니다.
대안(상호 배타적): 두 개 이상의 분석된 프로젝트를 동시에 구현할 수 없고 그 중 하나를 수락하면 자동으로 나머지 프로젝트를 구현할 수 없음을 의미합니다. 예를 들어, 할당된 토지에 작업장, 매점 또는 자동차 주차장을 지을 수 있습니다. 이러한 프로젝트 중 하나를 수락하면 자동으로 다른 프로젝트의 구현이 불가능해집니다.
여러 프로젝트의 구현이 공동으로만 이루어질 수 있는 경우 보완적입니다. 동시에 보완 프로젝트는 다음과 같이 나눌 수 있습니다.
보완, 하나의 투자 프로젝트를 채택하면 다른 프로젝트의 수입이 증가할 때;
새 프로젝트를 수락하면 하나 이상의 진행 중인 프로젝트에 대한 수익이 일부 감소하는 대체 관련 프로젝트.
상보성 및 대체 관계의 식별은 특히 선택한 주요 기준에 따라 프로젝트의 수용이 명확하지 않은 경우 투자 프로젝트의 우선 순위를 단독으로가 아니라 조합으로 지정함을 의미합니다.
구현(생성 및 운영) 시점에 따라 IP는 다음과 같이 나눌 수 있습니다.
단기(최대 3년)
중기(3-5년);
장기(5년 이상).
규모에 따라 프로젝트를 분류할 때 프로젝트의 규모는 프로젝트 결과가 적어도 하나의 내부 또는 외부 시장(금융, 상품 및 서비스, 자원), 환경 및 사회적 상황에 관한 것입니다. 이러한 관점에서 규모별로 프로젝트를 다음과 같이 세분화하는 것이 좋습니다.
이행이 지구의 경제적, 사회적 또는 환경적 상황에 중대한 영향을 미치는 글로벌
경제, 전체 국가 또는 넓은 지역 (Urals, Volga 지역)에 영향을 미칩니다. 그리고 그것들을 평가할 때 이 영향만을 고려하는 것으로 자신을 제한할 수 있습니다.
개별 산업 또는 대규모 영토를 포함하는 대규모(연방, 시, 지구 대상) 이를 평가할 때 이러한 프로젝트가 다른 지역이나 산업의 상황에 미치는 영향을 고려하지 않을 수 있습니다.
로컬, 그 행동은 IP를 구현하는 주어진 기업의 범위로 제한됩니다. 그들의 구현은 지역의 경제, 사회 및 환경 상황에 큰 영향을 미치지 않으며 상품 시장의 가격 수준과 구조를 변경하지 않습니다.
주요 초점에 따라 프로젝트는 다음과 같이 나눌 수 있습니다.
수익 창출이 주된 목적인 상업;
예를 들어 지역의 실업 문제 또는 전직 군인의 사회적 적응 등을 해결하는 데 중점을 둔 사회적;
생태학적, 주요 초점은 동식물뿐만 아니라 사람의 생활 환경을 개선하는 것입니다.
투자주기
프로젝트 시작과 청산 사이의 기간을 일반적으로 투자 주기라고 합니다. 투자 주기는 일반적으로 단계로 나뉘며 각 단계에는 고유한 목표와 목표가 있습니다.
사전 투자 - 예비 연구에서 투자 프로젝트 채택에 대한 최종 결정까지;
투자 - 설계, 계약 또는 계약 체결, 계약 포함 건설 작업등등.;
운영 (생산) - 기업의 경제 활동 단계 (객체)
청산 - IP 구현의 결과가 제거되는 경우.
투자 전 단계에는 여러 단계가 포함됩니다.
a) 투자 기회의 식별
b) 대체 프로젝트 옵션 및 프로젝트 선택의 특별한 방법을 사용한 분석; c) 프로젝트에 대한 결론;
d) 투자 결정.
투자 프로젝트의 각 단계는 다음 단계에서 예상치 못한 일과 가능한 위험을 방지하고 원하는 결과를 달성하고 개발할 수 있는 가장 경제적인 방법을 찾는 데 도움이 되어야 합니다.
투자 전 단계에서는 투자 계획을 수립(프로젝트 식별)해야 합니다. 투자 프로젝트 구현에 대한 아이디어는 상품 및 서비스에 대한 불만족스러운 수요, 일시적인 가용성과 관련하여 나타납니다. 무료 자금, 기업가 적 능력을 실현하려는 욕구 등 일반적으로 비즈니스 아이디어에 대한 몇 가지 옵션이 고려되며 높은 비용, 과도한 위험, 신뢰할 수 있는 자금 조달원 부족과 관련된 옵션은 거부됩니다.
투자의향은 의향선언서에 반영됩니다. 선언문에는 투자자, 시설 위치, 투자 프로젝트의 기술적 및 기술적 특성, 다양한 자원(노동, 원자재, 물, 토지, 에너지)의 필요성, 자금 조달원, 환경에 대한 시설, 완제품 마케팅.
다음 필요한 문서투자의 근거입니다. 이 문서는 요구 사항을 충족하기 위해 개발 중입니다. 정부 기관그리고 시험에 합격해야 합니다. 투자 정당성 반영 일반적 특성산업체 및 기업체, 프로젝트의 목표 및 목표, 시설 및 구조물의 특성, 자원 제공, 제품 시장의 현황 및 전망, 프로젝트 관리 구조 및 투자 프로젝트의 효율성 평가.
이 문서는 필요한 경우 토지 선택 행위를 발행하기 위한 기초 역할을 합니다. 투자 정당성의 일부로 프로젝트의 실행 가능성에 대한 질문이 고려됩니다. 프로젝트의 실행 가능성은 비용, 구현 시간 및 수익성 측면에서 평가됩니다. 평가를 통해 프로젝트의 신뢰성, 회수 및 효율성을 확인할 수 있습니다. 프로젝트의 실행 가능성은 투자된 자금과 위험을 보상할 뿐만 아니라 수익을 창출할 수 있는 현금 흐름을 창출하는 능력을 의미합니다. 원칙적으로 평가는 프로젝트의 효율성을 분석하는 방법을 사용하여 수행됩니다.
프로젝트에 자금을 투자하기로 결정할 때 프로젝트 전문성이 중요한 역할을 합니다. 검사는 국가의 이익, 개인 및 법인의 권리를 침해하거나 설정된 표준 요구 사항을 충족하지 않는 개체의 생성을 방지하고 결정하기 위해 프로젝트를 평가하는 것입니다. 지속적인 투자의 효과. 필요한 다양한 수준의 예산을 희생하거나 참여하여 수행되는 투자 프로젝트 국가 지원또는 보증은 국가 종합 심사 대상입니다.
부처 및 부서의 전문 부서는 프로젝트의 타당성, 도시 계획, 위생, 환경, 사회적 요구 사항 준수 여부에 대한 프로젝트 조사를 수행합니다. 검사 작업은 프로젝트의 타당성에 대한 최종 결론과 기술, 재정, 경제, 환경 및 사회적 측면에 대한 평가를 포함하는 의견을 준비하는 전문가 그룹에 의해 수행됩니다. 프로젝트.
투자 전 연구의 마지막 단계는 타당성 조사(FS) 개발입니다. 타당성 조사는 프로젝트의 초기 데이터, 주요 기술, 기술, 계산 및 추정, 추정, 설계, 환경 솔루션을 반영하는 일련의 계산 및 분석 문서입니다. 프로젝트의 사회적 결과.
타당성 조사는 바인딩 문서국가 예산(전체 또는 지분 기준)에서 자본 투자 자금을 조달할 때, 부처 및 부서의 중앙 집중식 자금, 자체 자원 국영 기업. 타당성 조사의 개발은 법률 및 개인관련 유형의 디자인 업무를 수행할 수 있는 면허를 받은 자
실제로 타당성 조사에 대한 단일하고 보편적인 모델은 없습니다. 그러나 해외 및 국내 경험을 통해 타당성 조사 섹션의 대략적인 구조를 제공할 수 있습니다.
1. 프로젝트의 배경 및 주요 아이디어.
2. 시장 분석 및 마케팅 전략.
3. 자원의 제공.
4. 위치 투자 대상그리고 환경.
5. 디자인과 기술.
6. 조직도 및 기업 관리. 실제 투자 분야의 투자 관리.
7. 노동 자원.
8. 프로젝트 구현.
9. 재무 분석및 투자 평가.
10. 요약.
투자 단계는 투자자가 투자 규모와 시기를 결정하고 최대한의 자금을 확보할 수 있도록 전략적 계획 결정을 내리는 것으로 구성됩니다. 최적의 계획프로젝트 파이낸싱. 이 단계의 일환으로 계약 및 작업 계약이 체결되고 자본 투자, 시설 건설, 시운전 등이 수행됩니다.
투자 프로젝트의 운영(생산) 단계는 원자재 구매, 제품 생산 및 마케팅, 마케팅 활동 등 프로젝트의 현재 활동으로 구성됩니다. 이 단계에서 현금 흐름을 형성하는 상대방(공급자, 계약자, 구매자, 중개자)과의 상호 결제와 관련된 직접 생산 작업이 수행되며 분석을 통해 평가할 수 있습니다. 경제적 효율성이 투자 프로젝트.
청산 단계는 목표를 달성했거나 능력을 소진한 투자 프로젝트 완료 단계와 관련이 있습니다. 이 단계에서 투자자와 자본투자대상 이용자는 잔존 가치감가 상각을 고려한 고정 자산은 가능한 평가 시장 가치, 폐기된 장비를 판매 또는 보존하고 필요한 경우 IP 구현의 결과를 제거합니다.
청산 단계는 목표 달성 정도에 관계없이 프로젝트가 조기에 종료되는 경우에도 발생할 수 있습니다. 이러한 결정은 투자자의 계획 변경, 프로젝트 실행 자금 부족, 계산 오류, 대체 프로젝트의 출현 등으로 인해 발생할 수 있습니다. 프로젝트 재개 가능성이있는 경우 폐쇄 프로세스 프로젝트 조직 구조의 향후 복원 준비 및 작업 재개 가능성을 포함해야 합니다. 프로젝트가 정상적이거나 조기 종료된 경우 종료 문제는 특정 리소스 제약이 있는 일회성 고유 작업인 특수 프로젝트로 처리해야 합니다.
출처 - Maksimova V.F. 투자 관리: 교육 및 실용 가이드. – M.: 에드. EAOI 센터. 2007. - M., 2007. - 214p.