จะมีวิกฤตใหม่ในปี “คนผอมจะตาย”: วิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหม่กำลังใกล้เข้ามาในโลก วิกฤตตามกำหนดเวลา

นักการเงินที่รวมตัวกันที่การประชุมสุดยอด World Economic Forum ในเมืองดาวอสถูกเผาในนม หัวหน้าธนาคารชั้นนำและกองทุนรวมเพื่อการลงทุนไม่กังวลมากนักกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของตลาดหุ้นเช่นเดียวกับความพึงพอใจของนักลงทุน นอกจากนี้ พวกเขากลัวว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะจับผู้มีส่วนร่วมในเศรษฐกิจจำนวนมากด้วยความประหลาดใจ David Rubenstein ผู้ร่วมก่อตั้งกองทุนไพรเวทอิควิตี้คาร์ไลล์กรุ๊ปกล่าวว่า "โดยปกติ เมื่อผู้คนมีความสุขและมั่นใจ สิ่งเลวร้ายก็เกิดขึ้น"

เจส สเตลีย์ กล่าวว่า "ฉันรู้สึกเหมือนกับว่าเราอยู่ในปี 2549 เล็กน้อย ตอนที่เราทุกคนกำลังโต้เถียงกันว่าเราได้ไขปริศนาลึกลับของวิกฤตเศรษฐกิจแล้วหรือยัง ผู้บริหารสูงสุด Barclays Bank ในเซสชั่น "วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งต่อไป?" . - สถานการณ์เศรษฐกิจตอนนี้ดูเหมือนจะดีมาก แต่นโยบายการเงินก็เหมือนเรายังอยู่ในภาวะซึมเศร้า"

หากธนาคารกลางเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังในปีหน้า "หลายคนที่ได้รับเงินกู้จะไม่สามารถชำระคืนได้" แอนนาริชาร์ดส์ซีอีโอของ M&G Investments เตือน: "ตลาดไม่ได้กำหนดราคาความเป็นไปได้นี้" รัฐบาลมีหนี้สินล้นพ้นตัว และอาจเกิดความสั่นสะเทือนทางการเมืองโดยไม่คาดคิดได้ Rubenstein กล่าวเสริม เคนเน็ธ โรกอฟฟ์ ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดเตือนว่า อัตราเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มเร่งขึ้นและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นอาจสร้างปัญหาให้กับประเทศที่มีการเติบโตต่ำและเป็นหนี้ก้อนโต เช่น อิตาลีและญี่ปุ่น

การเติบโตแบบซิงโครนัสของเศรษฐกิจโลกเริ่มขึ้นเมื่อปีที่แล้ว จากข้อมูลของ IMF ทั้งเจ็ด เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดโลก - สหรัฐอเมริกา จีน เยอรมนี ญี่ปุ่น ฝรั่งเศส บริเตนใหญ่ อินเดีย - เติบโตมากกว่า 1.5% และเป็นครั้งแรกตั้งแต่ วิกฤติทางการเงินทั้ง 45 ประเทศที่ติดตามโดย OECD กำลังเติบโต กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้เพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของ GDP เป็น 3.9% ในปี 2561 และ 2562 โดยระบุว่าเป็น “การเติบโตทั่วโลกที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2553”

ในอดีต ช่วงเวลาของการเติบโตแบบซิงโครนัสดังกล่าวกินเวลาหลายปี เศรษฐกิจโลกขยายตัวประมาณ 4% ต่อปีในปี 2527-2532 และในปี 2547-2550 Jay Bryson นักเศรษฐศาสตร์จาก Wells Fargo Securities (อ้างโดย The Wall Street Journal) หากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่ลดลง การฟื้นตัวของเศรษฐกิจอย่างรวดเร็วอาจคงอยู่ได้นานอย่างน้อยอีกสองสามปี

แต่ยังมีความแตกต่างที่ร้ายแรง ในอดีต การฟื้นตัวจากภาวะถดถอยมีความกระตือรือร้นมากขึ้น ผู้เชี่ยวชาญของ WEF ชี้ให้เห็นในรายงานความเสี่ยงทั่วโลก แม้ว่า GDP และการค้าโลกจะเติบโต แต่การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในปี 2560 ก็ทรุดตัวลง 16% เป็น 1.52 ล้านล้านดอลลาร์จาก 1.81 ล้านล้านดอลลาร์ การประชุมสหประชาชาติว่าด้วยการค้าและการพัฒนา (UNCTAD) กล่าว ย้อนกลับไปในเดือนมิถุนายนของปีนั้น คาดการณ์ว่าจะเติบโต 5% มูลค่าโครงการใหม่ที่ประกาศลดลง 32% สู่ระดับ 571 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2546 นี่เป็นตัวบ่งชี้ระยะยาวในเชิงลบ รายงานระบุ ในปี 2561 อังค์ถัดคาดว่า FDI จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.8 ล้านล้านดอลลาร์

ความแตกต่างอีกประการหนึ่งคือ เศรษฐกิจโดยทั่วไปจะเปิดกว้างเมื่อสิ่งต่างๆ ดีขึ้น แต่ในปี 2560 ตามรายงานของ Global Trade Alert รัฐบาลได้ออกมาตรการกีดกัน 642 มาตรการ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในปี 2553 สหรัฐฯ คิดเป็น 143 มาตรการ มากกว่าในปี 2559 ถึง 59% ประชาธิปไตยยังแตกต่างจากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ: ในปี 2560 ในการจัดอันดับ "เสรีภาพในโลก" ที่รวบรวมโดย Freedom House ตำแหน่งของ 71 ประเทศแย่ลงและมีเพียง 35 ประเทศเท่านั้นที่ปรับปรุง ระดับอิสรภาพลดลงตั้งแต่ปี 2549 กระบวนการเร่งขึ้นโดยเฉพาะในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

Michael Korbat CEO ของ Citigroup มีความกังวลเกี่ยวกับความคลุมเครือของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจซึ่งยังไม่ชัดเจนว่าการหายตัวไปของเงินง่าย ๆ จากธนาคารกลางจะส่งผลกระทบต่อทั้งเศรษฐกิจและตลาดรวมถึงการขาดปฏิกิริยาของหลัง ไปจนถึงเหตุการณ์ร้ายแรง เช่น ปัญหางบประมาณในปัจจุบันในสหรัฐอเมริกา (โดยสถาบันของรัฐหลายแห่งไม่ทำงานตั้งแต่วันเสาร์ถึงวันจันทร์ เนื่องจากสภาคองเกรสไม่พบเงินทุนสำหรับพวกเขา) ชัยชนะของโดนัลด์ ทรัมป์ในการเลือกตั้งและการลงคะแนนเสียง Brexit “เมื่อภาวะถดถอยครั้งต่อไปมาถึง (และจะเป็นเช่นนั้น) มีแนวโน้มว่าจะรุนแรงกว่าถ้าเราสามารถปล่อยไอน้ำออกไปได้ตลอดทาง” คอร์บัตกล่าวในเซสชั่นดาวอส

ประธานนักปฏิบัติการ

การทวีตอย่างต่อเนื่องของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ว่าตลาดหุ้นกำลังแตะระดับสูงสุดใหม่ อาจบ่อนทำลายความตั้งใจของหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ที่จะปราบปรามการกระทำที่เกินควรและความสุดโต่งใน ระบบการเงินเตือน Fang Xinghai รองประธานคณะกรรมการกำกับดูแลตลาดจีน เอกสารอันมีค่า. หากฟองสบู่ขยายตัว หน่วยงานกำกับดูแล "อาจดำเนินการช้าลง" หากประธานาธิบดีผลักดันตลาดให้สูงขึ้นด้วยคำพูดของเขา Fan กล่าวเสริม ความกังวลของเขาถูกแบ่งปันโดย Kenneth Rogoff “เขาจะ (ทรัมป์) กดดันหน่วยงานกำกับดูแลหรือไม่” เขาถามวาทศิลป์

Tina Fordham หัวหน้านักวิเคราะห์นโยบายระดับโลกของ Citi กล่าวในการประชุมที่ลอนดอนเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ความผันผวนของตลาดอยู่ในระดับต่ำและเศรษฐกิจกำลังเร่งตัวขึ้น ผู้นำทางการเมืองไม่เห็นปฏิกิริยาของตลาดที่จะทำให้พวกเขากังวล ดังนั้นจึงไม่กังวลมากนักเกี่ยวกับการลดความเสี่ยงเหล่านั้น Fordham เตือน

ดัชนี MSCI World Emerging Markets เพิ่มขึ้น 20.1% ในปีที่แล้ว ขณะที่ดัชนี MSCI Emerging Markets เพิ่มขึ้น 34.3% จากต้นปีนี้จนถึงปิดวันจันทร์ พวกเขาเพิ่ม 5.6% และ 6.9% ตามลำดับ S&P 500 ของสหรัฐฯ และ Nikkei 225 ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นมากกว่า 19% ในปี 2560 โดยดัชนี Nikkei พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 26 ปีในปีนี้ ดัชนี ดาวโจนส์เดือนนี้เขาครอบคลุมระยะทาง 1,000 คะแนน - จาก 25,000 ถึง 26,000 - ในเวลาเพียงแปดวันทำการซื้อขาย ซึ่งเป็นสถิติในประวัติศาสตร์ของเขา ดัชนี Mosbirzhi ของรัสเซียซึ่งสูญเสีย 5.5% ในปีก่อนหน้า เพิ่มขึ้น 9.4% ในเดือนมกราคม

ธนาคารโลกเขียนว่าเศรษฐกิจโลกทิ้งความทรงจำเกี่ยวกับวิกฤตการเงินในปี 2551-2552 และการคาดการณ์สำหรับปี 2561 และปี 2562 นั้นเป็นไปในเชิงบวก แต่ภาวะถดถอยเกิดขึ้นทุกๆ 10 ปี และครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ

ศานตยานันท์ เทวาราชัน (ภาพ: World Economic Forum / Flickr)

แนวโน้มเศรษฐกิจโลกในระยะสั้นกำลังมีกำลังใจ โดยประมาณครึ่งหนึ่งของประเทศทั้งหมดในโลกกำลังประสบกับภาวะเร่งรีบ การเติบโตทางเศรษฐกิจแต่เกินขอบฟ้าปี 2019 สิ่งต่าง ๆ ดูน่าเป็นห่วงมากขึ้น ธนาคารโลก (WB) เขียนในรายงานฉบับใหม่ Global แนวโน้มเศรษฐกิจ(เผยแพร่ทุก ๆ หกเดือน).

ในอีกด้านหนึ่ง ดูเหมือนว่าในที่สุดโลกเพิ่งจะฟื้นตัวจากผลที่ตามมาจากวิกฤตการเงินโลกในปี 2551-2552 และคาดการณ์ระยะยาว (สำหรับ 10 ปีข้างหน้า) ในปีนี้สำหรับเศรษฐกิจส่วนใหญ่ . ในอีกทางหนึ่ง ในช่วงครึ่งศตวรรษที่ผ่านมา ภาวะถดถอยทั่วโลกได้เกิดขึ้นแทบทุกทศวรรษ (1975, 1982, 1991 และ 2009) และตอนนี้ “ก็ผ่านมาเพียงสิบปีแล้วตั้งแต่เกิดวิกฤตครั้งล่าสุด” รักษาการหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์กล่าว ธนาคารโลกศานตยานันท์ เทวาราชัน.

ความเสี่ยงของการเสื่อมสภาพของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจนั้นแข็งแกร่งกว่าความน่าจะเป็นของการปรับปรุง แบบจำลอง WB แสดง ดังนั้น ความน่าจะเป็นที่การเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกในปี 2019 (การคาดการณ์พื้นฐาน - 3%) จะต่ำกว่า 2% อยู่ที่ 21% และความน่าจะเป็นของความประหลาดใจเชิงบวกที่สมมาตร (การเติบโตที่สูงกว่า 4%) คือ 16% นักเศรษฐศาสตร์ที่ Citigroup ถือเอาการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่ต่ำกว่า 2% กับ "ภาวะถดถอยทั่วโลก" (สำหรับการเปรียบเทียบในปี 2008 การเติบโตทั่วโลกคือ 1.8%) และธนาคารโลกตั้งข้อสังเกตว่า โดยทั่วไป การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคประสบกับการมองโลกในแง่ดีมากเกินไป และมีเพียงไม่กี่คนที่คาดการณ์ถึงวิกฤตโลกครั้งก่อน

การชะลอตัวเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ (สถานการณ์ WB ปัจจุบันคือการเติบโตของ GDP โลกที่ค่อยๆ ลดลงจาก 3.1% ในปี 2017-2018 เป็น 2.9% ภายในปี 2020) แต่แนวโน้มที่การชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วจะเพิ่มขึ้นหากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจอย่างน้อยหนึ่งรายการเกิดขึ้นจริง WB เตือน “ภัยคุกคามจากผู้ปกป้องคุ้มครองกำลังรวบรวมเมฆเหนือการเติบโตในอนาคต หากภัยคุกคามเหล่านี้นำไปสู่สงครามการค้า ผลที่ตามมาอาจเป็นหายนะ” Devarajan กล่าว ความเสี่ยงประเภทที่สองที่เขาระบุคือ "เหตุการณ์สินเชื่อในตลาดเกิดใหม่ขนาดใหญ่" (กล่าวอีกนัยหนึ่งคือการผิดนัดชำระหนี้) หรือ "การตึงตัวอย่างกะทันหันของ นโยบายการเงินในสหรัฐอเมริกาทำให้อัตราดอกเบี้ยพุ่งขึ้น

ระดับหนี้ทั้งในภาคเอกชนและภาครัฐของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่สูงกว่าระดับก่อนวิกฤตปี 2551 อย่างมีนัยสำคัญ และการตึงตัวทางการเงินอาจทำให้ต้นทุนการชำระหนี้ในประเทศเหล่านี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ “การกลับตัวของกระแสเงินทุน [จากตลาดเกิดใหม่ไปสู่ตลาดที่พัฒนาแล้ว] และค่าเงินที่อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วสามารถเพิ่มความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้ได้” รายงาน WB กล่าว

ภาวะถดถอยอาจมีลักษณะอย่างไร?

ธนาคารโลกยกตัวอย่างว่าความบังเอิญของความเสี่ยงที่เป็นรูปธรรมหลายอย่างอาจนำไปสู่ภาวะถดถอยทั่วโลกได้อย่างไร: “ตัวอย่างเช่น การเพิ่มมาตรการควบคุมทางการค้าอย่างเต็มรูปแบบ รวมกับอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้นอย่างฉับพลัน อาจส่งผลกระทบในทางลบต่อความเชื่อมั่นและ นำไปสู่เหตุการณ์ก่อกวนในตลาดการเงิน” การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอาจ “เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับหนี้สินและความมั่นคงทางการเงิน” ในขณะที่การว่างงานที่เพิ่มขึ้นอาจ “เพิ่มความไม่แน่นอนทางการเมืองและแนวโน้มกีดกันทางการค้า”

ท่ามกลางความเสี่ยงอื่น ๆ ธนาคารโลกอ้างถึงการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่สูงเกินจริงอันเป็นผลมาจากระยะเวลาที่นานของอัตราที่ต่ำมากเป็นพิเศษ: “ราคาสินทรัพย์ที่สูงเกินจริงทำให้ตลาดการเงินโลกเสี่ยงต่อการแก้ไขราคาที่รุนแรงและความผันผวนที่รุนแรง” ตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา หุ้นของบริษัทมีราคาแพงในอดีตในแง่ของอัตราส่วนราคาต่อกำไร การเพิ่มข้อจำกัดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนจะไม่เพียงนำไปสู่ความสูญเสียทางเศรษฐกิจสำหรับทั้งสองประเทศเท่านั้น แต่ยัง "เพิ่มต้นทุนการค้าในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก" สุดท้าย ภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจ (ซึ่งรวมถึงความไม่แน่นอนในคาบสมุทรเกาหลี ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และปัญหาในความสัมพันธ์ของรัสเซียกับสหรัฐอเมริกาและยุโรป) WB ยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงทางการเมือง "โพลาไรซ์ของความคิดเห็นของประชาชน" ความรู้สึกต่อต้านโลกาภิวัตน์ และอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของกองกำลังประชานิยมทั่วโลก

การคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของรัสเซียในปี 2018 นั้นลดลงโดยธนาคารโลกในเดือนพฤษภาคม (จาก 1.7% ที่คาดการณ์ไว้เมื่อ 6 เดือนที่แล้วเป็น 1.5%) แม้ว่าธนาคารโลกจะบันทึกการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงในรัสเซีย การฟื้นตัวของการบริโภคภาคเอกชนและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง การทำเช่นนี้จะทำให้เศรษฐกิจไม่สามารถเร่งตัวขึ้นได้เมื่อเทียบกับปี 2017 เนื่องจากการลดการผลิตน้ำมันที่ตกลงกับกลุ่มโอเปกและผลกระทบของรอบเดือนเมษายนของสหรัฐฯ การลงโทษ ในปี 2019 การเติบโตทางเศรษฐกิจในรัสเซียจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.8% และจะยังคงอยู่ในระดับเดิมในปี 2020 ธนาคารโลกคาดการณ์

อืดอาดของตัวเอง วิกฤตเศรษฐกิจไม่น่าจะช่วยรัสเซียจากผลที่ตามมาของโลก

เราใกล้จะถึงวิกฤตเศรษฐกิจโลกครั้งใหม่แล้วจริงหรือ รัสเซียจะส่งผลกระทบหนักแค่ไหน และเราจะเอาตัวรอดได้อย่างไร?

เดือนตุลาคมปีที่แล้วเป็นช่วงที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ แย่ที่สุดนับตั้งแต่สิ้นสุดวิกฤตครั้งล่าสุด เป็นเวลาสองสามสัปดาห์ที่ดัชนี Dow Jones ได้กีดกันนักลงทุนจากรายได้ประจำปีของพวกเขา ในวันศุกร์สุดท้ายของเดือน Nasdaq ร่วงลง 2% Dow Jones - 1.2% S&P 500 - 1.7% จัดเรียงสำหรับผู้เล่นตามสื่อตะวันตก "การนองเลือด"

เหตุการณ์เหล่านี้ทำให้ผู้คนพูดถึงแนวทางของวิกฤตระดับโลกอีกครั้ง บางทีนี่อาจเป็นการโทรครั้งแรก? นอกจากนี้ เมื่อต้นปี จอร์จ โซรอส ได้เตือนเกี่ยวกับวิกฤตการเงินที่กำลังใกล้เข้ามา โดยโทษประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ และปัญหาในสหภาพยุโรปสำหรับเรื่องนี้ และในฤดูร้อน คริสติน ลาการ์ด หัวหน้ากองทุนการเงินระหว่างประเทศ พูดถึงการเติบโต ปัญหาเศรษฐกิจโลก.

ยังเหลือเวลาอีกปี

แน่นอนว่าจะมีวิกฤต คำถาม: เมื่อไหร่? วิกฤตเศรษฐกิจโลกอาจเกิดจากทั้งภาวะเศรษฐกิจหรือตลาดตกต่ำเป็นวัฏจักร และความวุ่นวายทางการเมืองครั้งใหญ่ เศรษฐกิจของประเทศตลาดการเงินและสินค้าโภคภัณฑ์ต้องผ่านขั้นตอนวัฏจักรของการเติบโตและภาวะถดถอย ดังนั้นหลังจากการเติบโตในระยะยาว จึงมีเหตุผลที่จะรอให้เกิดภาวะถดถอย ซึ่งถือเป็นเรื่องปกติ เช่น การเปลี่ยนแปลงของฤดูกาล

"ตั้งแต่วินาที ครึ่งหนึ่งของXIXศตวรรษ วิกฤตการณ์วัฏจักรเกิดขึ้นที่ความถี่ 7-12 ปี - Sergey Khestanov ที่ปรึกษาด้านเศรษฐศาสตร์มหภาคของผู้อำนวยการทั่วไปของ Otkritie Broker กล่าว “น่าเสียดาย เป็นการยากที่จะกำหนดระยะเวลาที่แน่นอนของวิกฤต”

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์คุ้นเคยกับสัญญาณเตือนของแนวทางนี้อยู่แล้ว

“โดยปกติ วิกฤตการณ์ร้ายแรงเกิดขึ้นไม่ว่าจะเป็นผลมาจากการก่อตัวของฟองสบู่ในตลาดการเงิน เช่นเดียวกับกรณีของการจำนองซับไพรม์ หรืออย่างที่เป็นอยู่ในช่วงต้นทศวรรษ 2000 เมื่อมีฟองสบู่ดอทคอม คือในปี 1997 เมื่อมีความร้อนสูงเกินไปของตลาดเอเชีย - Kirill Tremasov ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ Loko-Invest อธิบาย - วิกฤตการณ์สามารถกระตุ้นได้ด้วยแรงกระแทกภายนอกบางอย่าง ยกตัวอย่างราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นในบางครั้ง

ตั้งแต่ครึ่งหลังของศตวรรษที่ 19 วิกฤตการณ์วัฏจักรได้เกิดขึ้นในช่วงเวลา 7-12 ปี

“จากการสังเกตของเรา วิกฤตการณ์ทางการเงินเริ่มต้นด้วยฟองสบู่ที่สูงเกินจริง (เช่น การจำนอง) หรือด้วยการเติบโตของตลาดอย่างบ้าคลั่งตามมาด้วยการล่มสลายที่ไม่ได้วางแผนไว้ เราไม่เห็นทั้งสองอย่างในขณะนี้” หัวหน้าแผนก .กล่าว กลยุทธ์การซื้อขาย Dukascopy Bank SA Daniil Egorov

มีอีกป้ายหนึ่ง คำพูดที่ว่า "เมื่ออเมริกาจาม คนทั้งโลกก็ป่วย" “ถ้าเรากำลังพูดถึงความจริงที่ว่าภาวะถดถอย เศรษฐกิจอเมริกันอาจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ทั่วโลก ในแง่เศรษฐกิจของอเมริกาแล้ว ทุกอย่างดูเป็นบวกทีเดียว Tremasov กล่าว - ไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้อยู่แค่ในช่วงก่อนเกิดวิกฤต แต่ยังกลับเข้าสู่ภาวะถดถอยอีกด้วย เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเห็นช่วงเวลาการเติบโตที่ยาวนานที่สุดในเดือนมิถุนายนปีหน้า และเป็นที่แน่ชัดว่าเวลาสำหรับภาวะถดถอยของวัฏจักรกำลังใกล้เข้ามา”

“ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าความล้มเหลวของตลาดโลกไม่ได้เกิดขึ้นกับฉากหลังของการเพิ่มขึ้นของอัตรา Fed ซึ่งอันที่จริงแล้วเป็นหน่วยงานกำกับดูแลระดับโลก แต่เกิดขึ้นประมาณหนึ่งหรือสองปีหลังจากที่ถึงระดับสูงสุดในท้องถิ่นและหยุด” โลโกกล่าว - รองประธานธนาคาร Andrey Lyushin “ในความเป็นจริงในปัจจุบัน เมื่อเฟดตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสี่ครั้งก่อนสิ้นปี 2019 นี้หมายความว่าตลาดหมีอาจเริ่มต้นที่ไหนสักแห่งในช่วงต้นถึงกลางกลางปี ​​2564”

“ช่วงแรกสุดที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบวัฏจักรอาจเกิดขึ้นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ คือช่วงครึ่งหลังของปี 2020, 2021” Tremasov กล่าว “ในขณะที่ทั้งชาวอเมริกันและ เศรษฐกิจโลกอย่าแสดงสัญญาณของวิกฤต - Sergey Khestanov เชื่อ - ดังนั้น ถ้ามันเกิดขึ้น ไม่น่าจะเกิดขึ้นเร็วกว่าหนึ่งปีหรือสองปี ในช่วงเวลาดังกล่าวมีแนวโน้มว่าความเฉื่อยจะเพียงพอ

มากันจริงๆ วิกฤตครั้งใหม่จะไม่เริ่มในปีหน้า แต่อย่างเร็วที่สุดในปี 2020 แต่อะไรสามารถกระตุ้นมันได้กันแน่?

ความเสี่ยงห้าประการ: อันไหนแย่กว่ากัน?

เมื่อเร็ว ๆ นี้ Bloomberg ได้ระบุความเสี่ยงหลัก 5 ประการที่นักเศรษฐศาสตร์สำรวจอาจเป็นต้นเหตุของวิกฤต นี่เป็นหนี้โลกจำนวนมหาศาล ซึ่งสูงถึง 182 ล้านล้านเหรียญ (ที่น่าเป็นห่วงเป็นพิเศษคือหนี้ที่เพิ่มขึ้นของจีนและประเทศกำลังพัฒนาอื่นๆ) นี่คือการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันซึ่งได้เพิ่มขึ้นแล้ว 15% ในราคาตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคม; เป็นหนี้องค์กรขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นเนื่องจากนโยบายการเงินที่หลวมในช่วงสิบปีที่ผ่านมา มันเป็นฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์ในออสเตรเลียซึ่งไม่ได้รับผลกระทบจากวิกฤตครั้งก่อนและเศรษฐกิจที่เติบโตมา 27 ปีติดต่อกัน มันคือการเพิ่มขึ้นของอำนาจของ Euroskeptics ที่สร้าง Brexit แล้วและตอนนี้กำลังผลักดันอิตาลีให้ออกจากสหภาพยุโรป

ผู้เชี่ยวชาญที่สัมภาษณ์โดย Banki.ru ประเมินความเสี่ยงเหล่านี้แตกต่างกัน ไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง ออสเตรเลียเป็นภัยคุกคามน้อยที่สุด: ไม่น่าเป็นไปได้ที่ปัญหาของประเทศนี้จะทำให้เกิดภาวะถดถอยในเศรษฐกิจโลกทั้งหมด

อีกสิ่งหนึ่งคือสงครามการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนเป็นหลัก เป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดความกังวลมากที่สุดในปัจจุบันนี้ “สหรัฐอเมริกาได้ลงมือปฏิบัติอย่างสมบูรณ์ นโยบายกีดกัน Mikhail Khanov กรรมการผู้จัดการของ IC Algo-Capital ได้กล่าวว่า ผลลัพธ์ที่ได้ควรเป็น "อุตสาหกรรมรูปแบบใหม่" - ด้วยภาษีนำเข้าที่สูงขึ้น สินค้าจีนจึงมีความสามารถในการแข่งขันในตลาดอเมริกาเหนือที่น่าดึงดูดใจน้อยลง อย่างไรก็ตาม ผู้ผลิตสินค้ายุโรปที่มีราคาแพงตามประเพณีมีปัญหามากกว่ามาก ตลาดการเงินมักจะนำหน้ากระบวนการจริงที่เพิ่งเกิดขึ้นใหม่ในระบบเศรษฐกิจ ดังนั้นหุ้นและพันธบัตรของบริษัทในยุโรปและจีนจึงเริ่มสูญเสียความน่าดึงดูดใจไปแล้ว”

“การเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนเป็นภัยคุกคามต่อทั้งตลาดเกิดใหม่และยุโรป” Daniil Egorov กล่าว - การเผชิญหน้าครั้งนี้ได้ขัดขวางห่วงโซ่อุปทานที่มีอายุเก่าแก่หลายสิบปี ซึ่งอาจนำไปสู่การแจกจ่ายซ้ำครั้งใหญ่ของตลาดและความสัมพันธ์ทางอุตสาหกรรม และสิ่งนี้สร้างข้อกำหนดเบื้องต้นทั้งหมดสำหรับวิกฤตการณ์ทางการเงินที่อาจยืดเยื้อ” สงครามการค้าก็อันตรายเช่นกัน เนื่องจากพวกเขาคาดเดาได้ยากและอาจบานปลายได้ คิริลล์ เทรมาซอฟกล่าวเสริม

ปัจจัยกระตุ้นอีกประการหนึ่งอาจเป็นวงจรที่เข้มงวดในปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งหมายถึงการเพิ่มขึ้นของต้นทุน ยืมเงิน. “สาเหตุที่เป็นไปได้มากที่สุดคือนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ซึ่งจะมีการปรับใหม่บ้าง และจะนำไปสู่การลงจอดค่อนข้างยากในภาคส่วนเหล่านั้น ความน่าดึงดูดใจในการลงทุนซึ่งตลาดประเมินสูงเกินไป - ถือว่าผู้อำนวยการโครงการของ Frank RG Dmitry Tarasov “มันคือสตาร์ทอัพด้านดิจิทัลและเทคโนโลยีใหม่ๆ ที่ยังไม่เสร็จ”

การเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนอาจเป็นภัยคุกคามต่อทั้งตลาดเกิดใหม่และยุโรป

มิคาอิล คานอฟเชื่อว่าการไหลเข้าของเงินที่ยืมไปยังตลาดการเงินควรลดลงในระยะกลาง "ด้วยความสำคัญอย่างต่อเนื่องของการระดมทุนในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ปัจจัยนี้อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดการเงินในระดับโลก" ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

ทำให้เกิดความกังวลอย่างร้ายแรงและ "หนี้เสีย" ซึ่งมีการเติบโตทั้งในธนาคารและในรัฐ เป็นภาระหนี้ที่สูงในประเทศจีนและประเทศกำลังพัฒนาอื่นๆ ที่ Sergey Khestanov พิจารณาถึงความเสี่ยงหลัก Mikhail Khanov ดึงความสนใจไปที่ปัญหาของยุโรป ระบบธนาคารซึ่งในความเห็นของเขามีความรุนแรงมากกว่าปัญหาหนี้จีนเสียอีก หนี้ "เสีย" ในงบดุลของธนาคารยุโรปสงสัย ความมั่นคงทางการเงินภาคการธนาคารของประเทศต่างๆ เช่น กรีซ อิตาลี สเปน ไอร์แลนด์ Khanov อธิบาย “จำเป็นต้องเข้าใจว่าระบบการธนาคารที่ล่มสลายในประเทศเหล่านี้มีศักยภาพที่จะทำให้เกิด “ปฏิกิริยาลูกโซ่” จนถึงระดับของวิกฤตการเงินระดับภูมิภาค ซึ่งจะทำให้มูลค่าการลงทุนในวงกว้างลดลง เครื่องมือ”

แรงกระแทกอาจเป็นสาเหตุของวิกฤตได้เช่นกัน ตัวอย่างเช่น การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาพลังงาน “ในหนึ่งปีครึ่งที่ผ่านมา ต้นทุนของทรัพยากรน้ำมันและพลังงานโดยทั่วไปเพิ่มขึ้นอย่างมาก” Khanov กล่าวต่อ - นี่หมายถึงการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการผลิตใน ประเทศที่พัฒนาแล้ว. เมื่อรวมกับปัญหาทางเศรษฐกิจอื่นๆ การเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบไฮโดรคาร์บอนอาจทำให้สถานะของตลาดการเงินแย่ลงได้ สิ่งนี้อาจเจ็บปวดเป็นพิเศษหากราคาน้ำมันสูงขึ้นอย่างรวดเร็วอันเนื่องมาจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในภูมิภาคที่ผลิตน้ำมันของโลก”

อย่างไรก็ตาม ทุกอย่างสามารถเกิดขึ้นได้ในครั้งเดียว “โชคไม่ดีที่ปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้ทำงานพร้อมกัน” หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์และการตลาดเชิงกลยุทธ์ที่ Promsvyazbank, Nikolai Kashcheev กล่าว - กระบวนทัศน์ทางเศรษฐกิจนี้ - การเติบโตจากการขยายสินเชื่ออย่างไม่รู้จบ - ต้องรีเซ็ตผ่านการลดภาระหนี้หรือถูกแทนที่ด้วยกระบวนทัศน์ใหม่ที่ยังไม่เป็นที่รู้จัก แต่เห็นได้ชัดว่าผ่าน "การทำลายล้างอย่างสร้างสรรค์" วันนี้เราไม่รู้หรอกว่าหลายๆ บริษัทอาจจะตั้งฐานในอีก 20 ปีข้างหน้า ดาวโจนส์.

วิกฤตครั้งต่อไปจะเป็นอย่างไร?

นักวิเคราะห์ของ JP Morgan ระบุว่าวิกฤตครั้งใหม่จะทำลายล้างน้อยกว่าครั้งก่อน ตามแบบจำลองของพวกเขา การล่มสลายของตลาดหลักทรัพย์อเมริกันจะอยู่ที่ 20% (ในช่วงวิกฤตครั้งล่าสุด ดัชนี S&P ลดลง 54%) ตลาดของประเทศกำลังพัฒนา ตามการคาดการณ์นี้จะจม 48% และสกุลเงิน - 14.4%

ตลาดจะไม่จมลงมากนัก เนื่องจากตอนนี้พวกเขามีสภาพคล่องน้อยกว่าในช่วงก่อนวิกฤตปี 2008 จริงอยู่ การขาดสภาพคล่องแบบเดียวกันจะไม่ยอมให้เด้งกลับอย่างรวดเร็วจากด้านล่าง เล็กลง แต่ยาวขึ้น - นี่จะเป็นวิกฤตที่จะมาถึง ตามที่ JP Morgan กล่าว

Daniil Egorov กล่าวว่า "มุมมองนี้มาจากการลงทุนที่ค่อนข้างระมัดระวังในอุตสาหกรรมที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วและการเย็นตัวลงของตลาดที่ร้อนจัดเป็นประจำ - อย่างไรก็ตาม เงินจำนวนมากและมวลการลงทุนได้อพยพไปยังประเทศต่างๆ ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกเป็นเวลานาน และความเป็นไปได้ของประเทศที่มีประชากรล้นเกินในภูมิภาคนี้เป็นเรื่องยากมากที่จะคาดการณ์ได้ นอกจากนี้ ตลาดหุ้นทั่วโลกยังคาดเดาไม่ได้อย่างมากในช่วงสองปีที่ผ่านมา เราเห็นพ้องกันว่าในกรณีของวิกฤตการเงินโลก จะไม่มีการดีดกลับเหมือนสิ้นปี 2552 อย่างไรก็ตาม ตลาดเกิดใหม่จะได้รับผลกระทบมากกว่าในปี 2551”

“เพียงเพราะสภาพคล่องมีจำนวนน้อยลง วิกฤตอาจรุนแรงขึ้น - หากมีทรัพยากรไม่เพียงพอ เงินสำรองที่ลดลงอีกจะนำไปสู่ความตาย” Dmitry Tarasov แน่ใจ “ในขณะที่ตัวอ้วนแห้งตัวที่ผอมบางจะตาย!” ในความเห็นของเขา ระยะเฉียบพลันจะใช้เวลาประมาณสองในสี่ จากนั้นการฟื้นตัวจะเริ่มขึ้น

มันยังเร็วเกินไปที่จะคาดการณ์ความลึกและระยะเวลาที่แน่นอนของวิกฤตในตอนนี้ นิโคไล แคชชีฟ เชื่อว่า “เพราะประการแรก มีหลายปัจจัยที่ดำเนินการพร้อมๆ กัน และประการที่สอง เรายังไม่ทราบว่าการตอบสนองต่อความท้าทายครั้งใหม่ของทางการจะเป็นอย่างไร ในเงื่อนไขของ "ชัยชนะของประชานิยม"

“ความลึกและระยะเวลาของวิกฤตขึ้นอยู่กับระยะเวลาของการเติบโต การเร่งความเร็วของเศรษฐกิจและความร้อนสูงเกินไปของตลาดการเงินในระยะสุดท้ายจะรุนแรงเพียงใด กล่าวคือ ขนาดของฟองสบู่ที่ กำลังก่อตัว” Kirill Tremasov กล่าว “จนกว่าพวกมันจะหายไป เป็นการยากที่จะคาดเดาความลึกและสาเหตุที่จะทำให้เกิดวิกฤต” อย่างน้อยที่สุดการคาดการณ์ที่เชื่อถือได้จะไม่ปรากฏเร็วกว่าสองหรือสามในสี่หลังจากเริ่มวิกฤต Sergey Khestanov เชื่อ

นิโคไล คัชชีฟ ชี้ให้เห็นว่าสิ่งนี้น่าจะเป็นวิกฤตที่ยืดเยื้อ แม้ว่าจะ "เล็กกว่า" กว่าในปี 2551 “การลดหย่อนที่แท้จริงที่คุณต้องเผชิญ (สูงถึง 100% ของ GDP สำหรับบางประเทศ) นั้นไม่ใช่เรื่องสั้น” เขาอธิบาย “ไม่เช่นนั้น เราจะก่อให้เกิดวิกฤตครั้งใหม่ในเวลาอันสั้นกว่าสิบปี แต่อยู่บนพื้นฐานเดียวกันทุกประการ”

Andrey Lyushin แบ่งปันความคิดเห็นนี้ “ปัญหาอาจยืดเยื้อได้จริง ๆ เนื่องจากการที่จะหลุดพ้นจากวิกฤต คุณต้องใช้เงินจริงหรือการเติบโตอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมใหม่ (อ่าน: ใหม่) คำสั่งทางเทคโนโลยี) หรือความต้องการผลิตภัณฑ์ของอุตสาหกรรมเก่าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (โดยปกติคือเสบียงทางการทหาร)” นายธนาคารอธิบาย

รัสเซีย: "จะไม่ทำให้เราแย่ลงหรือ?"

จะไม่มีความสุข แต่ความโชคร้ายช่วยได้ - นี่คือวิธีที่คุณสามารถอธิบายผลกระทบของวิกฤตในอนาคตต่อประเทศของเรา

คีริล เทรมาซอฟ เล่าว่า “ความมั่นคงของประเทศกำลังพัฒนาในช่วงที่โลกวุ่นวายขึ้นอยู่กับปริมาณเงินทุนต่างประเทศ ทันทีที่สถานการณ์แย่ลง เงินก็ไหลกลับบ้าน” - นั่นคือ than ประเทศมากขึ้นขึ้นอยู่กับปริมาณ ทุนระหว่างประเทศยิ่งมีความยืดหยุ่นน้อยต่อผลกระทบทางการเงิน ขณะนี้ เรากำลังดำเนินตามนโยบายที่แยกตัวออกจากกัน เราได้ลดหนี้ลงอย่างมาก ในไตรมาสที่แล้วยังมีการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่ลดลงอีกด้วย โปรดทราบ: ไม่ใช่การลดลงของการไหลเข้า แต่เป็นการลดปริมาณ ซึ่งไม่เคยมีการสังเกตมาก่อนเลยใน ประวัติล่าสุดรัสเซีย. เงินทุนจากต่างประเทศกำลังออกจากรัสเซียอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นเราจึงมีความอ่อนไหวน้อยลงต่อผลกระทบจากทั่วโลก”

เศรษฐกิจรัสเซียถูกแยกออกจากโลกมากขึ้น ยกเว้นการจัดหาวัตถุดิบ Dmitry Tarasov กล่าว " หนี้ต่างประเทศกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว และเกือบจะเป็นช่องทางเดียวสำหรับการแทรกซึมของปัญหา - นักเศรษฐศาสตร์กล่าว - วิกฤติจะทำให้ราคาวัตถุดิบตกต่ำ และอาจมีปัญหาในการชำระหนี้ชั่วคราว แต่รัฐจะปกป้องทรัพย์สินทางยุทธศาสตร์ด้วยการดูดซับ จะมีการลดค่าเงินบางประเภทก่อนการฟื้นตัวของราคาวัตถุดิบให้อยู่ที่ระดับประมาณ 50% นั่นคือสูงถึง 80-90 รูเบิลต่อดอลลาร์ ด้วยการกู้คืนที่ตามมาเป็น 70-75

ทุนต่างประเทศกำลังออกจากรัสเซียอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นเราจึงมีความอ่อนไหวน้อยลงต่อผลกระทบจากทั่วโลก

ในแง่ดีน้อยกว่ามากคือ Daniil Egorov “รัสเซียยังคงต้องพึ่งพาราคาสำหรับแหล่งพลังงานและวัตถุดิบจากต่างประเทศ ดังนั้นการลดค่าเงินรูเบิลสามารถนำไปสู่ผลที่ตามมาที่หลากหลาย ซึ่งอาจนำไปสู่การขาดแคลนสินค้าในตลาดภายในประเทศ” เขาแน่ใจ - เศรษฐกิจรัสเซียถึงแม้จะมีเสถียรภาพอย่างเห็นได้ชัดที่เกี่ยวข้องกับการขาดการเติบโต แต่ก็ค่อนข้างเสี่ยงต่อผลกระทบจากภายนอก นโยบายปัจจุบันสามารถเลื่อนเฉพาะผลกระทบด้านลบของวิกฤตเท่านั้น อย่างไรก็ตาม มันประมาทเกินไปที่จะบอกว่าผลที่ตามมาจากวิกฤตโลกในรัสเซียจะหลีกเลี่ยงได้”

การลดลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะทำให้เกิดภาวะถดถอยในรัสเซียของแบบจำลองปี 2015 คาดการณ์ Nikolai Kashcheev นั่นคือเหตุผลที่นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าขณะนี้ทางการกำลังยุ่งอยู่กับการสะสมสำรองเพื่อเติม "ถุงลมนิรภัย" ให้แน่นยิ่งขึ้น ดังนั้นความมั่นคงจะถูกส่งไปยังการเงินของรัฐ แต่ธุรกิจและประชาชนจะมีช่วงเวลาที่ยากลำบากโดยเฉพาะ Khestanov เชื่อ

อย่างไรก็ตาม เพื่อปกป้องตำแหน่งที่ว่าวิกฤตที่จะเกิดขึ้นจะไม่เจ็บปวดเหมือนครั้งก่อน คิริลล์ เทรมาซอฟให้เหตุผลดังต่อไปนี้: เราพบกับวิกฤตครั้งก่อนทั้งหมดหลังจากการเติบโตอย่างมั่นใจมาก ตอนนี้เศรษฐกิจยังไม่เติบโต ธุรกิจไม่ได้ลงทุน รายได้ก็ชะงักงัน ทุกอย่างแย่อยู่แล้ว ดังนั้นจะไม่ทำให้แย่ลงไปอีกสำหรับเรา

เราจะรอดได้อย่างไร?

แต่ถ้าตามที่ผู้เชี่ยวชาญของเราเชื่อ วิกฤตคุกคามไม่เร็วกว่าหนึ่งปีครึ่ง ยังมีเวลาให้คนฉลาด (ถ้าเป็นไปได้) การตัดสินใจลงทุน. สิ่งที่ต้องทำอย่างน้อยไม่สูญเสียการทำงานหนักที่สะสม? ความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญแตกต่างกันว่าพวกเขามองโลกในแง่ดีอย่างไรเกี่ยวกับสถานะเศรษฐกิจในปัจจุบัน ตัวอย่างเช่น ในขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเติบโต การซื้อหุ้นในตลาดสหรัฐฯ ก็เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล Tremasov ให้คำแนะนำ

ประหยัดสูงสุดในสกุลเงินแข็งและโครงการที่มีภาระน้อยที่สุด แนะนำ Sergey Khestanov Dmitry Tarasov ยังแนะนำให้เปลี่ยนเป็นดอลลาร์ “ไม่ว่าในกรณีใดฉันจะเพิ่มส่วนแบ่งของสินทรัพย์ดอลลาร์ แต่อย่าลืม ความเสี่ยงด้านเครดิต- Tarasov กล่าว “นั่นคือ ในเงินฝากในอัตราเงินดอลลาร์ที่สูงในธนาคารของรัฐหรือในพันธบัตรรัฐบาล และมันเป็นไปไม่ได้ในธนาคารของเรา”

Andrey Lyushin เชื่อว่าการป้องกันบางส่วนอาจเป็นทองทางกายภาพได้เช่นเคย เป็นไปได้ค่อนข้างมากที่เงินจะอยู่ในระดับเดียวกันหรือสูงกว่าเล็กน้อย

สิ่งสำคัญคือการเข้าใจอย่างชัดเจนว่าคุณจะลงทุนเงินที่ไหน

“สิ่งที่คุณทำไม่ได้คือใช้เครื่องมือที่เป็นไปได้ ตลาดการเงิน, - Daniil Egorov กล่าว - นี่ไม่ใช่เวลารอความวุ่นวายและรอความมั่นคง ไม่น่าจะมา การรับความเสี่ยงที่มากเกินไปและการเกี้ยวพาราสีกับตำแหน่งยาวก็ไม่คุ้มค่าเช่นกัน - ในสภาวะปัจจุบัน ตลาดที่ตกต่ำอาจนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ มีโอกาสดี ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศเนื่องจากสกุลเงินของประเทศกำลังพัฒนาได้รับความนิยมมากขึ้นเรื่อยๆ อย่างไรก็ตาม เราไม่ควรคาดหวังว่าพวกเขาจะเติบโตเมื่อเทียบกับสกุลเงินโลกในอนาคตอันใกล้ ไม่ว่าในกรณีใดเวลาของเงินที่ "เงียบ" และเงินปันผลที่ดีในรัสเซียได้ผ่านไปแล้วและจะไม่กลับมาเร็ว ๆ นี้ "

รัสเซียหลายคนสงสัยว่าจะมีวิกฤตอีกครั้งรออยู่ข้างหน้าประเทศในปี 2018 หรือไม่? ในบทความนี้เราจะวิเคราะห์สิ่งที่เป็นปัจจุบัน ปัญหาเศรษฐกิจประเทศต่างๆ สถานการณ์วิกฤตที่เป็นไปได้คืออะไร และมาตรการใดบ้างที่สามารถดำเนินการได้ คนธรรมดาเพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบของวิกฤต

โดยทั่วไปการตอบคำถามว่าจะมีวิกฤตในปี 2561 หรือไม่นั้นง่ายมาก - มันจะ ประเด็นคือวิกฤตที่เริ่มขึ้นในปี 2557-2558 ยังไม่สิ้นสุดในรัสเซีย มาดูกันว่ามีปัญหาอะไรขวางทางอยู่บ้าง เศรษฐกิจรัสเซียพัฒนา.

มาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจ

รัสเซียยังคงอยู่ภายใต้การคว่ำบาตรทางการเมืองและเศรษฐกิจ แม้ว่ารายชื่อบริษัทคว่ำบาตรใน ช่วงเวลานี้ยังคงไม่ใหญ่โตจนเกินไป

นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม รัฐสภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาได้ผ่าน กฎหมายใหม่เกี่ยวกับการคว่ำบาตรต่อรัสเซีย อันที่จริง มันทำให้ระบบการคว่ำบาตรที่มีอยู่เป็นกรอบการทำงาน สันนิษฐานว่าควรรวมสิ่งใหม่ทั้งหมดไว้ตลอดเวลา บริษัทรัสเซียและสถานประกอบการ (อย่างไรก็ตาม กฎหมายนี้ใช้ไม่ได้กับบริษัทรัสเซียโดยเฉพาะ แต่กับทุกประเทศที่อยู่ภายใต้การคว่ำบาตรของสหรัฐฯ: รัสเซีย อิหร่าน และเกาหลีเหนือ)

ระบอบการคว่ำบาตรใหม่กระทบอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซอย่างหนักโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ซึ่งอยู่ในปัญหาร้ายแรงเนื่องจากการคว่ำบาตร เนื่องจากการคว่ำบาตร บริษัทรัสเซีย ในความเป็นจริง ไม่สามารถเพิ่มการผลิตน้ำมัน สำรวจแหล่งสำรองใหม่ และตอนนี้สหรัฐอเมริกาได้ปิดกั้นการก่อสร้างท่อส่งใหม่จากรัสเซียไปยังยุโรป

ดังนั้นบริษัทต่างชาติจึงระมัดระวังคู่สัญญาในรัสเซีย เป็นการยากสำหรับวิสาหกิจของรัสเซียที่จะดึงดูดการลงทุนในต่างประเทศ ซื้ออุปกรณ์ที่ทันสมัย ​​วัสดุ และเทคโนโลยีการถ่ายโอน

ราคาน้ำมัน

จำได้ว่าในช่วงที่สถานการณ์เศรษฐกิจภายนอกเอื้ออำนวยที่สุด ราคาน้ำมันแตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในเวลานั้น น้ำมันไม่ได้เป็นเพียงสินค้าแลกเปลี่ยน แต่ในความเป็นจริง กลายเป็นสินทรัพย์สำรองสำหรับนักลงทุน ดูเหมือนว่าค่อนข้างน่าเชื่อถือ (หลังจากทั้งหมด นักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะเพิ่มขึ้นสูงถึง 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล)

ตอนนี้ต้นทุนน้ำมันขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานในตลาดพลังงานอีกครั้ง นักลงทุนที่เพิ่งเผาตัวเองในสินทรัพย์นี้ คาดว่าราคาน้ำมันจะเพิ่มขึ้นปานกลางถึงมากกว่า 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลก็เพียงพอแล้วที่จะทำให้บริษัทน้ำมันและก๊าซรายใหญ่ที่สุดเปลี่ยนจากโหมดเอาชีวิตรอดเป็นโหมดการเติบโต อย่างไรก็ตาม นี่ยังไม่เพียงพอที่จะสร้างสมดุลระหว่างรายรับและรายจ่ายของงบประมาณของรัสเซีย

การขาดดุลงบประมาณของรัสเซีย

งบประมาณของรัสเซียกำลังดำเนินการโดยมีการขาดดุลที่น่าประทับใจ 1.4% ของ GDP

การใช้จ่ายด้านการเงินสาธารณะที่ใหญ่ที่สุดคือการใช้จ่ายด้านการทหารและตำรวจที่ล้นหลามตลอดจนการใช้จ่ายในระบบบำเหน็จบำนาญ

บรรยากาศการลงทุนที่ไม่ดี

ปัจจัยข้างต้นทั้งหมดจะไม่เป็นปัญหาร้ายแรงหากไม่ได้เกิดจากภัยพิบัติร้ายแรง บรรยากาศการลงทุนในประเทศรัสเซีย.

ตามที่ World Economic Forum ระบุไว้ในการศึกษาขนาดใหญ่ ดัชนีความสามารถในการแข่งขันระดับโลก ท่ามกลางปัญหาหลักของรัสเซีย - ภาษีสูง, การทุจริต, ความไม่มั่นคงทางการเมือง (หมายถึงการเปลี่ยนแปลงอำนาจไม่คงที่, แต่การเปลี่ยนแปลงกฎหมายบ่อยครั้งและ นโยบายเศรษฐกิจ) ความไม่มีประสิทธิภาพของระบบราชการของรัฐ ความพร้อมของการลงทุนทางการเงินต่ำ

เมื่อไหร่วิกฤตจะสิ้นสุด

ดังนั้น วิกฤตเศรษฐกิจรัสเซียยังคงดำเนินต่อไป แต่มีทางเลือกในการเอาชนะวิกฤติหรือไม่? ลองดูสองตัวเลือกที่มีอยู่

ราคาน้ำมันพุ่ง

สถานการณ์ที่สมจริงที่สุดในการยุติวิกฤตคือราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วและยาวนานใน ระยะยาว. เป็นไปได้ไหม?

ในระยะสั้นตัวเลือกนี้เป็นไปได้ ทุกวันนี้ เนื่องจากวิกฤตการณ์ อุตสาหกรรมน้ำมันทั่วโลกจึงไม่ได้ลงทุนในการสำรวจและผลิตเหมือนเมื่อก่อน ดังนั้นในอนาคตตลาดอาจประสบปัญหาการขาดแคลนน้ำมัน

ในทางกลับกัน ไม่มีใครสามารถรับประกันได้ว่าสถานการณ์จะถดถอยลงอย่างรวดเร็ว ครั้งหนึ่งไม่มีผู้เชี่ยวชาญที่จริงจังที่จะทำนายการร่วงของรูเบิลจาก 30 เป็น 60 รูเบิลต่อดอลลาร์ ดังนั้นในปี 2018 ทางการรัสเซียอาจสร้างความประหลาดใจให้กับประชากรและดำเนินการที่จะทำให้สถานการณ์เลวร้ายลงอย่างมากและก่อให้เกิดวิกฤตที่รุนแรง

ทำความเข้าใจว่าอะไรขัดขวางไม่ให้คุณหาเงินได้มากเท่าที่คุณต้องการและใช้ชีวิตตามที่คุณต้องการ

มีความเป็นไปได้ค่อนข้างมากที่มหาเศรษฐีจะไม่เข้าใจผิดในการคาดการณ์ของเขา ผู้เชี่ยวชาญหลายคนยอมรับว่ามีข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับวิกฤต ตัวอย่างเช่น Konstantin Balabushko ซีอีโอของ Sky Bond Group ชี้ให้เห็นว่าดัชนี NASDA ที่สูงเป็นสาเหตุของความกังวล

“เป็นการยากที่จะบอกว่าตลาดจะพลิกกลับเมื่อใดตามการประมาณการส่วนตัวของฉัน อาจต้องใช้เวลาอีก 2-3 ปี แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น แต่ตลาดสหรัฐฯ ก็เติบโตขึ้น ความยากลำบากมีแนวโน้มที่จะ เริ่มต้นในประเทศกำลังพัฒนา หากผิดนัด อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่และทำให้นักลงทุนเปลี่ยนจากหุ้นกู้และหุ้นกู้เป็นพันธบัตรระยะสั้น จากนั้นผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 1 ปีจะเริ่มลดลง และส่วนต่างระหว่าง 10- พันธบัตรปีและหนึ่งปีจะกลับมาเป็นปกติ ตลาดที่กว้างอาจจมลงอย่างหนัก ดัชนีนี้ระมัดระวังโดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทไฮเทคใน NASDAQ ซึ่งแสดงถึงการเติบโตแบบทวีคูณ ในภาคนี้ คุณต้องระมัดระวังเป็นพิเศษหรือใช้ตัวเลือกเป็น ป้องกันความเสี่ยง” เขากล่าว

Roman Tkachuk นักวิเคราะห์อาวุโสของ "" ยังเชื่อว่าวิกฤตในปีต่อ ๆ ไปมีแนวโน้มค่อนข้างมาก "มีหลายปัจจัยที่บ่งชี้ว่าในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า วิกฤตการเงินโลกจะค่อนข้างเป็นไปได้ - ฟองสบู่ในสหรัฐอเมริกา ตลาดหลักทรัพย์, ตลาดอสังหาริมทรัพย์และสินเชื่อในประเทศจีน, ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในโลก, การลดขั้นตอนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของธนาคารกลางอย่างค่อยเป็นค่อยไป นอกจากนี้ยังมีความมหัศจรรย์ของตัวเลข - วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งก่อนเกิดขึ้นในปี 2541 และ 2551" Roman Tkachuk อธิบาย

ผู้เชี่ยวชาญตั้งข้อสังเกตว่าเมื่อ 10 และ 20 ปีที่แล้ว ในปี 2561 สาเหตุของวิกฤตการณ์ทางการเงินอาจเพิ่มขึ้นใน อัตราดอกเบี้ยสหรัฐอเมริกา FRS กระบวนการนี้จะส่งผลให้เกิดการไหล ทรัพยากรทางการเงินตั้งแต่สินทรัพย์เสี่ยง (หุ้น ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ และตลาดเกิดใหม่) ไปจนถึงสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น ในปี 1998 ปัญหาเกิดขึ้นในประเทศ SEAD และในปี 2008 - ในตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ

"วิกฤตครั้งใหม่สามารถเทียบเคียงได้กับวิกฤตปี 2551 แต่เป็นการยากที่จะคาดเดาในรายละเอียดมากกว่านี้ - นี่คือการคาดเดา" ผู้เชี่ยวชาญคอนสแตนติน บาลาบุชโกกล่าวติดตลก

ใครจะโดนอีก

วิกฤตมักจะกระทบจุดอ่อนที่สุดก่อนเสมอ Tkachuk ชี้ให้เห็นว่าตอนนี้ "หลุม" ดังกล่าวเป็นตลาดของประเทศกำลังพัฒนาโดยเฉพาะตุรกีและอาร์เจนตินาซึ่งพร้อมกับประเทศอื่น ๆ ประเทศกำลังพัฒนานำเงินกู้ยืมสกุลเงินต่างประเทศจำนวนมากออกมา ตอนนี้กับฉากหลังของการไหลออกของเงินทุนและการอ่อนตัวลง สกุลเงินประจำชาติพวกเขาอาจประสบปัญหาทางการเงิน ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนถอนตัวจากสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด จากนั้นตลาดหลายแห่งอาจได้รับผลกระทบจากปฏิกิริยาลูกโซ่

"ภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นอีกประการหนึ่งคือตลาดอสังหาริมทรัพย์และ ตลาดสินเชื่อฮ่องกงซึ่งฟองสบู่จะพองตัว หากฟองสบู่แตก วิกฤตอาจแพร่กระจายไปยังจีน และจากนั้นไปทั่วโลก” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

ในเวลาเดียวกัน Konstantin Balabushko ชี้ให้เห็นว่ารัสเซียอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบกว่ามาก และวิกฤตนี้จะไม่ส่งผลกระทบอย่างแน่นอนในตอนแรก เมื่อเทียบกับตุรกี ประเทศมีทุนสำรองที่สำคัญกว่ามาก และยังมีภาระหนี้ที่ต่ำที่สุดในโลกอีกด้วย สำหรับการเปรียบเทียบ: หนี้ของรัสเซียคือ 12.34% ของ GDP, หนี้ของตุรกีคือ 54.8% และ ทองคำสำรองน้อยกว่าในรัสเซีย 5 เท่า

“การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดสร้างแรงกดดันต่อประเทศที่มีภาระหนี้สูง รัสเซียไม่มีปัญหาดังกล่าว แต่ก็ไม่มีการเติบโตเช่นกัน กล่าวคือ ภาวะเศรษฐกิจของเราซบเซาอย่างมั่นคง การเติบโตของจีดีพีอยู่ที่ 1% ต่อปี ในขณะที่ตุรกีเป็นประเทศที่มีการเติบโตของ GDP ที่ต่ำประมาณ 4%" Konstantin Balabushko เชื่อ

ในเวลาเดียวกัน เขาชี้ให้เห็นว่าผู้ส่งออกของรัสเซียแม้ในสถานการณ์ที่เลวร้ายและการเริ่มต้นของภาวะเงินเฟ้อรุนแรงก็สามารถชนะได้ เพราะพวกเขาได้รับรายได้เป็นสกุลเงินต่างประเทศและแบกรับค่าใช้จ่ายเป็นรูเบิล

สิ่งที่ต้องทำ

เพื่อไม่ให้อยู่ในสีแดงในช่วงวิกฤตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าอย่ามุ่งความสนใจไปที่ทรัพย์สินของตนในรัสเซีย ตาม Balabushko มีสามวิธี: รับเงินสด (แต่ไม่เข้า ธนาคารรัสเซีย) ซื้อพันธบัตรที่มีอันดับเครดิตอย่างน้อย BBB ที่จะครบกำหนดในปี 2564 หรือผลิตภัณฑ์ที่มีการคุ้มครองเงินทุน 100% จาก 3 ปี

“ในกรณีแรก ผมขอแนะนำทันทีว่าให้เปิดสนามบินสำรองในต่างประเทศ และไม่มุ่งความสนใจไปที่เมืองหลวงภายในประเทศ หากพรุ่งนี้ คุณถูกบังคับให้แปลงดอลลาร์เป็นรูเบิล เงินสดจะเป็นเครื่องป้องกันหรือไม่ ในกรณีที่สอง เมื่อซื้อ พันธบัตรที่มีเรตติ้งอย่างน้อย BBB คุณจะยังคงได้รับคูปองต่อไป และใกล้ถึงวันที่ไถ่ถอน ไม่เพียงแต่คุณจะมีเงินของคุณ แต่ยังได้รับรายได้พิเศษอีกเล็กน้อย ในสถานการณ์สมมตินี้ คุณสามารถคาดหวังผลตอบแทน 3.5- 4% USD ต่อปีจนถึงปี 2020-21 ในกรณีที่สาม แนวคิดนี้อิงตาม นั่นคือ คุณรวบรวม "โครงสร้าง": 90% จากเงินฝากของคุณ และ 10% เพื่อซื้อออปชั่น ออปชั่นเป็นสิทธิ์ของนักลงทุน เพื่อซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนดไว้ นั่นคือ หากตลาดยังคงเติบโตต่อไป คุณก็จะได้รับรายได้เมื่อสิ้นสุดระยะเวลาของโครงสร้างดังกล่าว "หากตลาดตกต่ำ หลังจาก 3-4 ปี คุณจะได้ตัวของ การลงทุน ดังนั้น คุณจะได้รับในทุกกรณี" เขาแนะนำ

นักวิเคราะห์ "Alpari" Roman Tkachuk แนะนำให้เข้าสกุลเงิน ในความเห็นของเขา พันธบัตรจะไม่กลายเป็นตราสารที่น่าเชื่อถือ: "นักลงทุนควรจำไว้ว่าไม่มี สินทรัพย์ป้องกันรวมไปถึงทองคำและพันธบัตร ในเรื่องนี้ วิธีที่เชื่อถือได้มากที่สุดคือการแก้ไขสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด และป้อนตะกร้าสกุลเงิน ซึ่งประกอบด้วยดอลลาร์สหรัฐและยูโร"

Vadim Merkulov นักวิเคราะห์ของ IC "" ให้ความสนใจกับความจริงที่ว่าขณะนี้ตลาดอเมริกาซื้อขายกันที่ส่วนลดเล็กน้อยเนื่องจากความเสี่ยงของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน ดังนั้น ในความเห็นของเขานักลงทุนควรเก็บ การลงทุนของพวกเขาในตลาดอเมริกา: "การลงทุนในตลาดอเมริกาจะทำให้รัสเซียสามารถป้องกันตัวเองจากการพุ่งขึ้นของค่าเงินและความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิดของเงินรูเบิลได้ ในกรณีที่เกิดวิกฤต ผมไม่แนะนำให้นักลงทุนใช้เลเวอเรจเมื่อ การขายสินทรัพย์ของตัวเอง นักลงทุนมือใหม่แม้จะคำนึงถึงความตื่นตระหนกก็จะมีเวลาขายสินทรัพย์และไม่ขาดทุนมากนัก ผมแนะนำให้คุณซื้อขายเฉพาะตราสารสภาพคล่องเท่านั้น - ผลตอบแทนจะต่ำกว่าอย่างไรก็ตามในกรณีที่ ความตื่นตระหนกนักลงทุนจะสามารถขายได้ในราคาที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับหุ้นที่ไม่มีสภาพคล่อง

เขาเช่นเดียวกับ Balabushko แนะนำให้นักลงทุนมือใหม่ให้ความสนใจกับการป้องกันความเสี่ยงตำแหน่งของพวกเขา "การป้องกันความเสี่ยงคือการประกันการล้มหากหุ้นทั้งหมดของคุณมีการซื้อเพิ่มขึ้น ในกรณีนี้ นักลงทุนมือใหม่สามารถใช้ตัวเลือกการลงทุนใน SPDR S&P 500 ETF (SPY) SPY คือกองทุนที่คัดลอกการเคลื่อนไหวของ S&P 500 ดัชนี ดังนั้นหากวิกฤตเริ่มต้นขึ้น SPY จะร่วง และวางออปชั่นต่างๆ ขึ้นราคา ซึ่งจะชดเชยส่วนหนึ่งของการร่วงลง การประกันภัยดังกล่าวจะทำให้นักลงทุนต้องเสียค่าใช้จ่ายประมาณ 1% ถึง 5%" Vadim Merkulov ชี้ให้เห็น

วิกฤติไม่ใช่วันนี้

นักวิเคราะห์ของ GK "" Sergey Drozdov มองว่าความตึงเครียดในความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนกับหนี้องค์กรของบริษัทอเมริกันเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาหลักสำหรับความไม่สงบทางการเงินทั่วโลก ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงวิกฤตโลก

“มีความเป็นไปได้ค่อนข้างมากที่หลังจากการเติบโตและการปรับฐานของฤดูร้อนในฤดูใบไม้ร่วงปี 2561 ดัชนีหุ้นต่างประเทศอาจจบลงด้วยบวกและถึงกับตั้งระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่แล้วในปี 2562 เมื่อผลกระทบจาก การปฏิรูปภาษีทรัมป์จะสูญเปล่าและอัตราของหน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกาจะเข้าใกล้เครื่องหมายสามเปอร์เซ็นต์ของจีดีพี สหรัฐอเมริกาเสี่ยงต่อการสูญเสียประมาณ 0.5% ซึ่งอาจทำให้เกิดการพูดถึงภาวะถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้นและกระตุ้นให้เกิดการล่มสลายในตลาดโลก” เขากล่าว

Vadim Merkulov ไม่เชื่อในวิกฤตการณ์โลกที่กำลังใกล้เข้ามาเลย: “เศรษฐกิจตอนนี้อยู่ในสภาพที่ดีเยี่ยม: การเติบโตของ GDP คือ 4.2%, อัตราเงินเฟ้อ 2.7%, การว่างงาน 3.9%, การเติบโตของค่าจ้าง 2.9%, ฯลฯ ดังนั้นตอนนี้จึงมี พื้นฐานที่แย่มากสำหรับวิกฤตที่จะเริ่มต้น แน่นอนว่าสถานการณ์หงส์ดำไม่สามารถตัดออกได้ เมื่อวิกฤตการณ์ทางการเงินเกิดขึ้นอย่างกะทันหันและไม่คาดคิด แต่ก็ปลอดภัยที่จะบอกว่าตัวบ่งชี้เศรษฐกิจมหภาคที่ดีจะช่วยบรรเทาวิกฤตการเงินโลกได้"

เขาเห็นด้วยกับ Drozdov ว่าควรกลัวความไม่มั่นคงในการเติบโตของเศรษฐกิจอเมริกันในช่วงปลายปี 2019 ซึ่งจะเกิดจากนโยบายกีดกันทางการค้าและสงครามการค้ากับสหรัฐฯ และอาจนำไปสู่วิกฤตในอนาคต แม้ว่าตอนนี้ ตามความเห็นของเขาแล้ว ไม่มีข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับสิ่งนี้

เลือกส่วนที่มีข้อความแสดงข้อผิดพลาดแล้วกด Ctrl+Enter