지방 증권. 테스트: 지방자치단체 증권. 증권의 기능
국채는 채무자가 국가, 당국인 대출관계를 증명하는 증권이다. 국가 권력또는 관리.
정부 증권은 시장 경제를 갖춘 많은 국가에서 발행됩니다. 국채를 발행하는 목적은 우선 적자를 충당하기 위함이다. 주 예산, 현금 관리, 특정 자금 조달 투자 프로젝트(예를 들어, 일본에서는 정부의 "건설" 채권이 발행되어 이를 통해 사회 프로젝트가 실행됩니다.) 다른 목표가 있을 수도 있습니다. 그래서 1988년에 영국에서는 ECU로 표시된 정부 채권이 발행되었습니다. 이 증권은 국가 예산 조달과 관련이 없으며 발행 목적은 국가의 외환 보유고를 보충하는 것이었습니다. 일부 국가에서는 정부 증권이 널리 사용됩니다. 통화 정책에 대한 운영을 통해 오픈 마켓. 공개시장 운영 - 사고 파는 중 중앙 은행국가 증권, 가장 흔히 정부 증권. 중앙은행에서 증권을 구매할 때 화폐공급유통되면 팽창하고, 팔면 수축합니다.
현재 러시아는 "국가 및 지방 유가 증권 발행 및 유통의 특성"에 관한 법률을 채택했습니다. 이 법칙에 따라 다음을 구별할 수 있습니다.
연방 정부 증권
연맹 구성 기관의 정부 증권
지방 증권.
주 및 지방자치단체 증권은 채권 또는 기타 발행 등급 증권(기명 및 무기명)의 형태로 발행될 수 있습니다. 정부 증권은 내부 및 외부 부채로 구성될 수 있으며 루블과 외화 보유. 지방채는 대외채무로 간주될 수 없으며 루블 단위로만 발행됩니다.
1998년 8월까지 정부 증권 시장은 러시아 주식 시장에서 가장 발전된 부문이었습니다. 국가는 항상 가장 큰 차용자 중 하나였습니다. 소련에서도 거의 완전한 중앙집권화에도 불구하고 재원그럼에도 불구하고 국가의 손에 금융 시장이 없었음에도 불구하고 정부 대출 채권이 발행되었습니다 (예를 들어 1922 년부터 1957 년까지 소련에서는 1957-1990 년에 약 60 건의 정부 채권 대출이 발행되었습니다. 5개 대출). 이 대출의 투자자는 대중이었습니다.
러시아 정부 증권 시장은 20세기 90년대에 급속히 발전했습니다. 민영화 수표(“바우처”)는 무기명에게 지급하는 정부 증권으로, 1992년에 등장하여 최초의 대량 생산 증권이 되었습니다. 2차 시장이는 유통에 출시된 직후에 형성되었습니다. 금융 시장 거래에 대해 러시아인에게 "맛을 심어준"바우처였습니다.
20세기 90년대 초반에 러시아 국가매우 심각한 재정 문제에 직면했는데 그 중 하나는 엄청난 적자였습니다. 연방 예산, 돈 문제로 덮여있었습니다. 그 결과 러시아는 연간 수백%에 달하는 인플레이션을 겪는 초인플레이션 위기에 처하게 되었습니다. 인플레이션이 발생하지 않는 보장 소스를 찾으려고 노력 중입니다. 예산 적자주도 급속 성장정부 증권 시장. 거래에 대한 기술 지원 형성이 가속화되었으며 그 결과 모스크바 은행 간 통화 거래소의 러시아 거래 시스템과 이후 지역 거래소가 처음에는 정부 단기 의무 (GKO)와의 거래 만 수행되었습니다. 나중에 다른 증권 (가변 및 영구 쿠폰이 포함 된 연방 대출 채권, 합자 회사 "High-Speed Lines"의 채권)은 유럽과 세계 최고 중 하나입니다. 이 시장, 즉 "GKO 시장"은 주로 이러한 금융 상품에 대한 높은 투자 수익으로 인해 러시아인뿐만 아니라 외국인 투자자들 사이에서도 빠르게 인기를 얻었습니다. 그러나 "과열"되고 수익성이 높으며 결과적으로 위험도가 높은 GKO 시장은 1998년 8월에 붕괴될 수밖에 없었습니다. 국가는 부채 상환을 거부했습니다.
이는 정부 증권 시장이 더 이상 존재하지 않는다는 것을 의미합니까? 당연히 아니지. “이런 일은 결코 일어날 수 없기 때문에 일어날 수 없습니다”(지시적 중앙집권 경제 시대에도). 우리는 금융 시장의 이 부문이 엄격한 법률 체계 내에서 더욱 문명화된 방식으로 발전하기를 바랍니다. 다수의 내부채무불이행을 경험한 발행자와 투자자 모두 러시아 부채, "더 조심스러워 질 것"이며, 유가 증권 발행 및 투자에 대한 결정은 돈을 벌려는 욕구가 아닌 금융 시장 발전의 객관적인 법칙에 대한 지식 (그리고 소문뿐만 아니라)을 기반으로 더욱 균형 잡힐 것입니다 어떤 방법으로든. 결국 정부 증권시장은 금융 시장일반적으로 – 객관적으로 필요한 요소 시장 경제, 재정 자원의 재분배 메커니즘. 그리고 이 메커니즘이 실패나 정지 없이 "시계처럼" 작동한다면 발행자, 투자자 및 러시아 경제일반적으로.
현재 유통되고 있는 것은 정부를 대신하여 발행된 단기, 중기, 장기 정부 증권입니다. 러시아 연방, 러시아 연방의 개별 구성 기관, 지방 자치 단체, 러시아 은행 채권도 1998년 말에 발행되었습니다. 러시아 정부 증권이 유통되고 있으며 두 국가 모두로 표시됩니다. 러시아 통화, 기타 국가의 통화(예: 미국 달러, 독일 마르크)로 표시됩니다. 유통 중에는 "정기적"인 쿠폰과 할인 채권뿐만 아니라 플로팅 쿠폰이 있는 보다 흥미로운 채권, 즉 유통이 "특별 주간"의 존재를 암시하는 채권이 있습니다(RSFSR 1991의 주 공화당 내부 대출). 그리고 채권을 획득합니다. 이전에는 채권, 어음, 면세의 속성을 결합하여 금으로 표시된 "금 증서"(1993년)와 재무부 지폐(1994년)가 발행되었습니다.
현재 유통중인 것은 다음 유형러시아 연방을 대신하여 발행된 정부 증권:
상태 단기부채(GKO)
연방 대출 채권(OFZ)
국채 국내채권 외화대출(소위 "웹")
정부 저축 대출 채권
유로본드는 외화로 표시되고 국제 시장에서 거래되는 채권입니다.
정부 단기 채권(GKO)은 1993년부터 러시아에서 할인 등록 무인증 증권으로 발행되었습니다. 그들의 디자인은 미국 재무부 지폐에서 "유래"되었습니다. (그런데 "무위험 금리"라는 표현은 특히 이러한 재무부 지폐를 의미합니다. 이는 미국 재무부 지폐가 "발행인의 파산 위험에서 자유롭다"는 것을 의미합니다. 다른 유형의 위험으로부터 발생하지 않음). GKO 거래는 다음을 통해서만 수행됩니다. 거래 시스템모스크바 은행 간 환전소(MICEX) 및 지역 시스템 환전(상트페테르부르크, 예카테린부르크, 블라디보스토크, 노보시비르스크, 사마라, 로스토프, 니즈니노브고로드). 유통기간은 최대 1년입니다.
채권 연방 대출(OFZ)는 1995년 중기등록 무보증 이표채로 등장했습니다. 유통기간은 1년 이상입니다. 이 채권에 대한 수입은 다양한 발행 빈도(1년에 1, 2, 4회)에 따라 이자 지급 형태로 지급됩니다. 쿠폰은 고정되거나 떠 있을 수 있습니다. OFZ는 GKO와 마찬가지로 MICEX 거래 시스템을 통해 거래됩니다.
"웹 뱅크"는 1993년에 등장했습니다. 사실 1991년 소련의 Vnesheconombank가 부실한 것으로 판명되어 동결되었습니다. 외화 계좌합법적이고 개인. 1993년에는 부채가 법인국가 내부 통화 대출 채권(OGVVZ) 채권 발행의 형태로 발행되었습니다. 이 대출은 5개의 채권으로 발행되었습니다. 다른 용어상환 기간(1~15년)은 미국 달러로 표시됩니다. 이 채권은 연간 3%의 이표금을 지급하는 무기명 증권으로 발행되었습니다. 나중에 이 채권 중 2개의 트랜치가 더 발행되었습니다. OGVVZ는 부채 유동화의 한 예입니다. 유동화 – 부채를 유통증권으로 전환(재발행)하는 것입니다.
주 저축 대출 채권(GSLO)은 주로 개인을 대상으로 했습니다. 1995년에 처음 발행되었습니다. 이 채권은 유통 기간이 1년 이상인 무기명 이표채입니다. 이 채권에 대한 지불 대리인은 러시아의 Sberbank이며, 이곳에서 투자자는 이자를 받고 부채 원금(채권 자체)을 상환합니다.
1996년 러시아는 외국 채권 시장인 유로본드 시장에 진출했습니다.
유로본드 시장은 20세기 60년대부터 형성되기 시작했습니다. "유로"라는 이름은 유럽에서 처음으로 그러한 논문이 등장한 이후의 전통에 대한 찬사입니다. 현재는 다양한 국가의 발행인, 투자자, 중개인이 대표하는 진정한 글로벌 증권시장입니다.
유로페이퍼 – 이는 발행인에게 외국 통화로 발행되고 이 통화도 외국인 외국인 투자자들에게 배치된 증권입니다. 유로셰어(Euroshares), 유로본드(Eurobonds) 및 단기 유로증권(간단한 협상 가능한 어음)이 있습니다. 이러한 증권의 발행자는 주정부뿐만 아니라 민간 기업일 수도 있습니다.
기본 금융 센터유럽 증권 시장은 런던, 룩셈부르크, 취리히입니다. 거래 정산은 두 개의 예탁 및 청산 시스템인 Sedel과 Euroclear를 통해 수행됩니다(2000년에 Sedel은 프랑크푸르트 청산 기관과 합병되었습니다). 증권 거래소 Clearstream 슈퍼시스템이 형성되었습니다.
유로본드 시장은 규제된 시장입니다. 1969년 ISMA(국제 참가자 협회)가 결성되었습니다. 주식 시장. 이 협회는 거래 규칙, 거래 해결, 윤리적 행동 및 갈등 해결 절차를 포함하여 상세하고 광범위한 규제 시스템을 개발했습니다.
현재 유통되는 러시아 유로본드는 미국 달러, 독일 마르크, 이탈리아 리라로 표시되며 11개 발행물이 있습니다. 이 중 가장 긴 만기는 2030년이며, 가장 높은 이자율은 12.75%(만기일은 2028년)이다.
영수증 창고 영수증 증명서
러시아의 지방자치대출시장은 1992년부터 발전하기 시작했다.
지방자치단체는 지방자치단체가 재원이 부족할 때 이를 끌어들이는 수단이다. 지역예산또는 채무 증권을 발행하여 예산 외 목적으로 사용할 수 있습니다.
그러한 증권을 발행하는 목적은 일시적인 지방 예산 적자를 충당하는 것일 수 있습니다. 연간 예산에 없는 대규모 일회성 자금이 필요한 비영리 목적에 대한 자금 조달 사회 시설의 건설, 재건축 및 수리.
지방채는 일반적으로 지방채 또는 덜 일반적으로 어음의 형태로 발행됩니다. 법인 및 개인에 대한 과세 문제, 발행 및 유통 절차 측면에서 정부 증권의 지위를 갖습니다.
지방자치단체의 주요 투자자는 지역주민이며, 상업은행, 보험 및 연금 기금, 기타 조직 및 기업. 이러한 증권을 구매하는 것은 더 높은 수익성과 신뢰성으로 인해 투자자에게 유리합니다. 지방자치단체의 담보는 일반적으로 관련 예산 전체 또는 특정 유형의 수입입니다. 시립 재산또는 지방채가 발행된 투자 프로젝트의 실행으로 인한 소득.
연방법 1998년 7월 29일자 N 136-FZ "국가 및 지방자치단체 증권 발행 및 유통의 특성"에 대한 러시아 정부 증권의 구분은 다음과 같습니다.
- - 연방 정부 증권, 즉 연방 정부가 발행한 증권;
- - 러시아 연방 구성 기관의 정부 증권, 즉 이들 법인이 발행한 증권 정부가 통제하는;
- - 지방자치단체 증권, 즉 대리로 발행된 증권 지방 자치체.
즉, 연방 증권과 연방 구성 기관의 증권만이 정부 증권의 법적 지위를 가지며, 지방 증권은 이 지위를 박탈당합니다.
그러나 본질적으로 상장된 모든 증권 그룹은 다음과 같습니다. 정부 서류, 정부 기관을 대신하여 발행되기 때문입니다.
그래서 지방자치단체는 지방예산이 부족할 경우 지방자치단체가 재원을 유치하거나, 채무증권을 발행해 예산외 자금을 조달하는 방식이다.
지방자치단체 대출에는 두 가지 주요 형태가 있습니다.
- - 지방자치단체 증권 발행
- - 대출.
앞서 언급한 바와 같이 지방채는 일반적으로 지방채의 형태로 발행되며, 청구서는 덜 자주 발행됩니다.
대출은 다음 중 하나에서 제공될 수 있습니다. 예산선- 더 높은 예산이나 상업 은행으로부터의 예산 대출. 후자의 경우, 지방정부에 대한 대출은 일반적으로 다른 기업 및 조직에 대한 유사한 대출과 다르지 않습니다.
대출 양식을 선택할 때 결정적인 요소는 비용입니다. 지방정부가 유치된 자원에 대해 지불해야 하는 수수료, 다른 한편으로는 자원의 가용성 올바른 크기관련 자본시장의 재원.
세계적으로는 지방자치단체의 증권 발행이 주요 형태입니다. 지방자금, 이러한 증권에 제공되는 세제혜택으로 인해 시중은행에서 대출을 받는 것보다 저렴하기 때문입니다.
지방채는 법인 및 개인에 대한 과세 문제, 발행 및 유통 절차 측면에서 정부 증권의 지위를 갖습니다.
투자자. 앞서 언급한 바와 같이 지방자치단체 증권의 주요 구매자는 지역 주민, 상업 은행, 보험 및 연금 기금, 기타 조직 및 기업입니다.
수익성과 신뢰성. 이러한 증권의 인수는 두 가지 주요 이유로 투자자에게 매력적입니다.
오직 연방정부 증권만이 지방자치단체 증권보다 훨씬 더 신뢰할 수 있습니다.
지방채에 대한 담보는 일반적으로 관련 예산 전체 또는 특정 유형의 수입, 지방자치단체 재산 또는 지방채가 발행되는 투자 프로젝트의 이행으로 인한 수입입니다.
방출 및 순환 메커니즘.
소련의 관행에서도 지역 보세 대출을 발행하는 사례가 알려져 있습니다. 예를 들어, 1929년 3월 모스크바 당국은 학교, 병원 및 도시 건설에 필요한 대출을 발행했습니다.
러시아 연방의 국가 및 행정 구역 기관의 당국은 지방채 발행자 역할을 할 수 있습니다.
- - 지역 - 공화국;
- - 지구 - 지구;
- - 도시.
지방자치단체 대출과 그 발행 형태(보통 지방채 형태)에 대한 결정은 치리회에서 내립니다. 지방 정부. 지방채 발행은 하나 이상의 승인된 상업 은행이나 다른 기관을 통해 수행됩니다. 상업 구조물. 지방자치단체 대출을 위한 중개기관의 선정은 지방정부가 채권 발행 및 유통에 드는 비용을 최소화하는 것을 고려하여 경쟁적으로 이루어져야 합니다. 승인된 은행(또는 은행)의 지점, 다른 은행의 지점 또는 기타 금융회사, 그는 차례로 지방 대출 배치에 대한 계약을 체결하고 지방 채권을 최종 보유자, 주로 다양한 종류의 인구에게 판매합니다. 금융자금일반적으로 지방채는 자유롭게 거래될 수 있습니다. 보유자는 거래소에서 자유롭게 채권을 사고팔 수 있습니다. 장외 시장채권대출이 발행된 전체 기간 동안의 증권. 기간이 끝나면 채권은 발행자에 의해 액면가로 상환(상환)됩니다(대출 조건에 따라 제공된 경우 해당 소득 지급).
회사채와 마찬가지로 지방채도 발행할 수 있습니다.
- - 등록 및 무기명;
- - 모든 기간(1년 포함)
- - 유통 가능성에 대한 제한이 없거나 제한이 있습니다.
- - 재산으로 담보되거나 서약 없이 담보(특정 대상에서 발생한 소득에 대해 채권을 발행하는 경우 담보)
- - 쿠폰 및 쿠폰 없음
- - 연속(대출 기간 내 금액 상환) 및 긴급(대출 기간 내 금액 상환)으로 단일 용어침몰 기금: 침몰 기금 유무에 관계없이);
- - 고정 및 변동 이자율이 적용됩니다.
- - 발행자에 의해 취소 가능 및 취소 불가능;
- - 감채 기금 유무에 관계없이;
- - 재판매 권리 유무에 관계없이;
- - 제로 쿠폰으로;
- - 투자자에 대한 보장된 의무가 있거나 없는 경우;
- - 지방채의 다양한 발행에 대해 "연공서열" 및 "소수자"에 대한 종속이 있습니다.
지방자치단체의 채권은 국가 소유가 아니다 국내 부채따라서 정부 부채에 부과되는 제한 및 규정의 적용을 받지 않습니다.
지방채의 분류를 살펴보겠습니다.
일반적인 채무 상환 의무가 있는 채권:
채무를 상환하고 이자를 지급해야 하는 일반적인 의무에 따라 담보 없이 발행된 채권입니다. 의무 이행은 세금을 징수하는 당국의 일반적인 능력에 따라 결정됩니다. 동시에, 문제의 조건은 전반적인 조세능력의 정의를 명확히 합니다. 일반적으로 해마다 발생하는 일반 지방 예산 적자를 구매자에게 발행합니다.
일반 보증 채권 제한된 적용 범위세금 능력별:
채무를 상환하고 이자를 지급해야 하는 일반적인 의무에 따라 담보 없이 발행된 채권입니다. 의무 이행은 세금을 징수하는 당국의 일반적인 능력이 아니라 특정 세금 원천, 즉 징수에 의해 보장됩니다. 세금 납부특정 유형, 수수료, 위약금 등
목표 수익을 위한 채권에는 특정 시설 건설을 위한 목표 보세 대출이 포함되며, 그 수익금은 대출 상환에 사용됩니다.
채권, 특정 프로젝트의 수입으로 보장되는 의무 이행(채권 발행을 통해 축적된 자금이 구현을 위해 할당됨). 예를 들어, 공항 건설(시설 사용에 대해 항공사로부터 지불), 항구( 임차료터미널 사용을 위해).
채권을 발행할 수 있습니다:
- - 건설, 현대화, 수리 등을 위해 물건, 그 물건을 상환하는 데 사용될 소득;
- - 기타 목적, 그러나 지방자치단체 소유 물건으로부터의 수입을 위한 것.
일반적으로 문제 조건에는 수익금의 어느 부분을 채권 보유자에 대한 의무를 상환하는 데 사용할 수 있는지, 소득 창출 시설 운영, 수리 및 현대화에 드는 현재 비용을 충당하기 위해 어느 부분을 사용할 수 있는지 신중하게 규정합니다.
현금 예산 적자를 충당하기 위한 예상 세금 또는 기타 수입을 위한 단기 채권:
- - 현금 부족분을 메우기 위해 지방 당국은 다음 상환 옵션이 포함된 단기(3~12개월) 채권을 발행합니다.
- a) 미래의 세금을 희생하여;
- b) 세금 납부액을 결정할 때 채권에 투자한 금액을 납세자에게 공제합니다.
- c) 더 높은 예산에서 예상되는 미래 보조금;
- d) 지방자치단체 소유 시설로부터의 소득;
- e) 공유 기준으로 지정된 지불 소스의 조합.
일반적으로 지방채는 주요 유가증권의 하나로서 채권일반에 관한 이론적 규정이 적용된다. 배치는 현행법(폐쇄 또는 공개 청약)에 따라 이루어지며, 이러한 채권은 다른 증권과 마찬가지로 해당 거래소 또는 장외 시장에서 매매될 수 있습니다.
증권, 연방 주체 또는 영토 행정부 수준의 지방 당국에서 발행합니다.
지방자치단체증권(MSS)의 주요 임무는 예산에 포함되지 않은 비용이나 장기 유망 프로젝트인 비상업적 프로젝트의 시행을 위해 지방예산 적자를 메우고 외부 투자를 유치하는 것이다. 장기간회수.
MCB는 러시아 재무부가 발행하는 연방 대출 정부 증권과 혼동되어서는 안됩니다. 증권은 국유가 아니기 때문에 당연히 신뢰성이 떨어지지만, 그럼에도 불구하고 투자 위험이 상당히 낮은 증권입니다.
~에 러시아 시장이러한 금융 상품은 1992년에 등장했으며 그 이후로 투자자들 사이에서 인기가 높아지고 있습니다.
유가증권의 종류 및 규정
대부분 MCB는 채권 형태로 발행되며 때로는 청구서나 주택 증명서 형태로 발행되어 모금된 자금으로 건설된 주택을 받을 수 있는 권리를 부여합니다. 이러한 자산의 주요 구매자는 대중, 은행 및 투자 자금입니다.지방 당국의 다음과 같은 유형의 의무가 구별됩니다.
- 쿠폰(소득은 액면가의 백분율로 결정됨) 및 제로쿠폰(소득은 액면가와 구매 가격의 차이) 채권;
- 특별 및 대상 지방자치단체 대출;
- 이자부 채권과 무이자부 채권.
- 지방 예산에 들어가는 세금;
- 상업 투자 프로젝트로부터 이익을 얻습니다.
- 러시아 연방 정부의 보증;
- 연맹 주체의 대차대조표에 있는 모든 유형의 재산.
담보가 필요하기 때문에 국가는 허용 수량에 대한 제한을 설정하여 증권 발행을 통제해야 합니다. 신용 자금, 다음을 초과해서는 안 됩니다.
- 러시아 연방 구성 기관 예산 수입의 30%;
- 지방예산 수입의 15%.
투자대상으로서 은행간증권의 장점과 단점
대체 투자 대상과 비교하여 MCB의 확실한 이점은 다음과 같습니다. 상대적인 데이터 부족 금융 상품다음과 같은:- 은행 간 증권이 연방 증권보다 열등한 화폐 문제로 덮을 수 없음;
- 법률이 변경될 경우 높은 수준의 위험이 있으며, 원칙적으로 발행된 유가증권에 대해 법적으로 확립된 지방 당국의 책임이 없습니다.
연방 주체 또는 영토 행정부 수준의 지방 정부가 발행한 증권입니다.
지방자치단체증권(MSS)의 주요 임무는 예산에 포함되지 않은 비용이나 투자 회수 기간이 긴 장기 유망 프로젝트의 실행을 위해 지역 예산 적자를 메우고 외부 투자를 유치하는 것입니다. 기간.
MCB는 러시아 재무부가 발행하는 연방 대출 정부 증권과 혼동되어서는 안됩니다. 증권은 국유가 아니기 때문에 당연히 신뢰성이 떨어지지만, 그럼에도 불구하고 투자 위험이 상당히 낮은 증권입니다.
이러한 금융 상품은 1992년 러시아 시장에 등장한 이후 투자자들 사이에서 인기가 점점 높아지고 있습니다.
유가증권의 종류 및 규정
대부분 MCB는 채권 형태로 발행되며 때로는 청구서나 주택 증명서 형태로 발행되어 모금된 자금으로 건설된 주택을 받을 수 있는 권리를 부여합니다. 이러한 자산의 주요 구매자는 대중, 은행 및 투자 자금입니다.지방 당국의 다음과 같은 유형의 의무가 구별됩니다.
- 쿠폰(소득은 액면가의 백분율로 결정됨) 및 제로쿠폰(소득은 액면가와 구매 가격의 차이) 채권;
- 특별 및 대상 지방자치단체 대출;
- 이자부 채권과 무이자부 채권.
- 지방 예산에 들어가는 세금;
- 상업 투자 프로젝트로부터 이익을 얻습니다.
- 러시아 연방 정부의 보증;
- 연맹 주체의 대차대조표에 있는 모든 유형의 재산.
담보의 필요성으로 인해 주정부는 허용되는 신용 자금 규모에 대한 제한을 설정하여 유가 증권 발행을 통제해야 하며, 이는 다음을 초과해서는 안됩니다.
- 러시아 연방 구성 기관 예산 수입의 30%;
- 지방예산 수입의 15%.
투자대상으로서 은행간증권의 장점과 단점
대체 투자 대상과 비교하여 MCB의 확실한 이점은 다음과 같습니다.- 광범위한 사용 및 배출 증가에 대한 추가 전망;
- 담보의 신뢰성 및 가용성;
- 현금이 아닌 상환 가능성. 다른 발행인의 유가증권, 토지, 주거용 및 비주거용 부동산도 결제 수단으로 허용됩니다.
- 은행 간 증권이 연방 증권보다 열등한 화폐 문제로 덮을 수 없음;
- 법률이 변경될 경우 높은 수준의 위험이 있으며, 원칙적으로 발행된 유가증권에 대해 법적으로 확립된 지방 당국의 책임이 없습니다.
정부 증권 - 재무부가 국가를 대신하여 발행한 증권 유형으로, 기타 승인을 받은 것입니다. 금융 당국또는 지방 당국은 정부 대출을 제공하고 국가 예산 수입(지방 예산)을 보충하고 예산 적자를 충당하고 공식화하기 위해 자금을 동원합니다. 정부 부채.
러시아 연방의 정부 증권은 정부 부채를 형성하는 가장 문명화된 시장 방법입니다. 시간 차이로 인해 발생하는 수입과 지출의 짧은 격차를 메워 주면서 국가 예산의 현금 집행을 보장합니다. 세입그리고 예산 비용. 정부 증권에 투자함으로써 사회경제적으로 중요한 목표 주 및 지방 프로그램에 자금을 조달하기 위해 자금이 동원됩니다.
따라서 국채 발행(발행)은 다음과 같은 과제를 해결하는 것을 목표로 합니다.
1. 국가 예산 적자를 충당한다.
2. 예산의 현금 부족분을 충당합니다.
3. 대규모 프로젝트 시행을 위한 재원 유치
4. 기타 정부 증권에 대한 부채 상환을 위한 자금 조달.
일반적으로 정부 증권은 다른 증권 및 자산에 비해 두 가지 매우 큰 장점을 가지고 있습니다. 첫째, 이는 투자된 자금에 대한 가장 높은 상대적 신뢰성 수준이므로, 최소한의 위험고정 자본과 그에 따른 수입의 손실. 둘째, 다른 증권이나 자본투자 분야에 비해 가장 우대되는 과세입니다. 종종 정부 증권과의 거래 및 수령 소득에 대한 세금이 부과되지 않습니다.
정부 증권의 배치는 일반적으로 다음을 통해 이루어집니다. 중앙은행아니면 재무부. 발행된 채권 유형에 따른 주요 투자자는 다음과 같습니다. 보험 회사, 은행, 투자 회사그리고 자금.
정부 증권은 경매, 경매, 경매 등 다양한 방법을 사용하여 배치됩니다. 공개 판매정해진 가격으로 모든 사람에게 제공, 특정 투자자 집단 사이에 비공개 배포 등
일반적으로 정부 증권은 채권 시장에서 점유율이 50%에 달하는 선도적인 위치를 차지하고 있으며, 전체 증권 시장에서는 채권이 지배하고 있습니다. 국고채 구조에서는 중장기채권이 가장 큰 비중을 차지하고 있으나, 개별 국가정부 증권 시장의 위치와 구조를 특징짓는 지표는 상당히 다양합니다.
주 및 지방자치단체 증권은 1998년 7월 29일자 연방법 No. 136-FZ "주 및 지방자치단체 증권의 발행 및 유통에 관한 세부사항"에 따라 채권 또는 발행등급 증권과 관련된 기타 증권의 형태로 발행될 수 있습니다. .”
지방자치단체 증권 - 러시아 연방의 경우 채권, 주택 증서 및 지방 정부가 발행한 기타 증권입니다. 지방채는 지방자치단체 헌장이 정한 방식에 따라 승인된 지방자치단체 개발 프로젝트 프로그램을 시행할 목적으로만 발행됩니다. 채권발행은 지방자치단체의 재산과 자금으로 담보됩니다. 지방채에 따른 의무 이행은 다음에 따라 지방 재무부를 희생하여 수행됩니다. 법적 행위현재 지방예산에 관한 지방자치단체 회계연도. 지방자치단체의 최대 허용 채무액은 지방예산 지출액의 15%를 초과할 수 없다.
그러한 증권을 발행하는 목적은 일시적인 지방 예산 적자를 충당하는 것일 수 있습니다. 연간 예산에 없는 대규모 일회성 자금이 필요한 비영리 목적에 대한 자금 조달 사회 시설의 건설, 재건축 및 수리.
정부 증권은 다음과 같이 분류될 수 있습니다.
1. 대출기간별 :
단기 - 최대 1년의 대출 기간.;
중기 - 만기 기간은 1~5년입니다.
장기 - 만기 기간이 5년 이상입니다.
2. 소득 획득 방법:
할인 - 액면가 이하의 가격으로 투자자에게 판매됩니다. 환매 시, 투자자는 액면가와 구매 가격의 차액 형태로 소득을 받습니다.
쿠폰 - 특정 빈도로 쿠폰 수입이 지급되는 쿠폰으로 발행됩니다.
이자-증권, 이자율즉, 고칠 수 있습니다. 채권이 존재하는 전체 기간 동안 변경되지 않습니다. 떠 있고 밟았다;
지수채권은 예를 들어 인플레이션 지수에 따라 명목 가치가 증가하는 유가증권입니다.
승리 – 수익이 승리의 형태로 지급되는 유가증권
결합채권은 앞서 나열된 방법들의 조합을 통해 수익이 창출되는 유가증권입니다.
3. 유가증권 발행 목적에 따라
부채 - 해마다 바뀌는 주 예산의 지속적인 적자를 충당하기 위해. 원칙적으로 중장기 증권은 바로 이러한 목적을 위해 발행되며 국가의 체계적 부채를 갚습니다.
세금 수령 및 예산의 지속적인 지출의 특정 순환 특성과 관련하여 형성되는 일시적인 예산 적자(현금 격차)를 충당하기 위한 유가 증권.
특정 프로젝트의 수행을 위해 발행된 목표채권
기업 및 조직의 공공 부채를 충당하기 위한 증권입니다.
4. 발행자 유형별:
연방 정부 증권;
지방자치단체 또는 기타 정부 기관의 증권,
증권 정부 기관;
국가 지위를 부여받은 증권입니다.
5. 신청서에 따른 내용은 다음과 같습니다.
최초 공모 이후 자유롭게 재판매가 가능한 유가증권
시장성이 없는, 보유자가 재판매할 수는 없지만 통해 판매할 수 있습니다. 특정 기간발행자에게 반환됩니다.
지방자치단체 대출에는 두 가지 주요 형태가 있습니다.
지방자치단체 증권 발행