Różnorodny 

Główne grupy uczestników rynku papierów wartościowych. Aktywność zawodowa i profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych. Profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych to osoby posiadające licencję na prowadzenie działalności

Najważniejsze struktury rynkowe wartościowe papiery Jak kategoria finansowa są uczestnikami rynku papierów wartościowych, prowadzącymi działalność zawodową i giełdy papierów wartościowych.

Uczestnicy rynku papierów wartościowych- to jest osoby fizyczne lub organizacje, które sprzedają lub kupują papiery wartościowe lub obsługują ich obrót i rozliczenia na nich, zawierając pewne stosunki gospodarcze w zakresie obrotu papierami wartościowymi:

1. inwestorzy;

2. emitenci;

3. organizacje samoregulujące;

4. profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych (organizacje obsługujące rynek).

Inwestor– osoba, do której należą papiery wartościowe z tytułu prawa własności lub innego prawa rzeczowego. Praktycznie wszystkie kategorie uczestników rynku, od osób fizycznych po państwo, działają jako inwestorzy na rosyjskim rynku papierów wartościowych. Wszystkich inwestorów zazwyczaj dzieli się na:

Według kraju pochodzenia (inwestorzy - rezydenci i inwestorzy zagraniczni - nierezydenci);

Metodami generowania dochodu (inwestorzy dokonujący inwestycji bezpośrednich oraz inwestorzy dokonujący inwestycji portfelowych).

Emitent jest osobą prawną, władzą wykonawczą lub samorządem terytorialnym, która ma obowiązek we własnym imieniu wobec właścicieli papierów wartościowych wykonywać przysługujące im prawa.

Wszelkie podmioty gospodarcze będące rezydentami Federacji Rosyjskiej mogą działać jako emitent na rynku papierów wartościowych.

Organizacje samoregulacyjne w praktyce światowej to stowarzyszenia przedsiębiorców, stowarzyszenia dobrowolne, które ustalają formalne zasady prowadzenia działalności gospodarczej dla swoich członków. W naszym kraju organizacja samoregulacyjna to organizacja non-profit stworzona przez profesjonalnych uczestników Giełda Papierów Wartościowych na zasadzie dobrowolności.

Działalność zawodowa- jest to działalność specjalistyczna na rynku papierów wartościowych w zakresie redystrybucji środków pieniężnych na podstawie papierów wartościowych, obsługi organizacyjnej, technicznej i informacyjnej w zakresie emisji i obrotu papierami wartościowymi.

Działalność zawodowa na rynku papierów wartościowych dzieli się na następujące typy:

Redystrybucja środków pieniężnych i pośrednictwo finansowe;

Działalność brokerska;

Działalność dealera;

Działalność w zakresie organizacji obrotu papierami wartościowymi;

Obsługa organizacyjna i techniczna operacji z zabezpieczeniami;

Działalność depozytowa;

Działalność konsultingowa;

Czynności związane z prowadzeniem i przechowywaniem rejestru akcjonariuszy;

Działalność rozliczeniowa i rozliczeniowa papierów wartościowych;

Czynności rozrachunku gotówkowego i rozliczeń (w związku z operacjami na papierach wartościowych).

Działalność brokerska rozpoznawane są transakcje z papierami wartościowymi na podstawie umów prowizyjnych i prowizyjnych (makler finansowy).

Aktywność dealera transakcje kupna i sprzedaży papierów wartościowych ujmowane są we własnym imieniu i na własny koszt, poprzez podanie do publicznej wiadomości cen kupna i sprzedaży papierów wartościowych z obowiązkiem kupna i sprzedaży tych papierów wartościowych po zadeklarowanych cenach (firma inwestycyjna).

Działalność na rzecz organizacji obrotu papierami wartościowymi jest świadczenie usług ułatwiających zawieranie transakcji na papierach wartościowych pomiędzy profesjonalnymi uczestnikami rynku papierów wartościowych (giełdy, departamenty giełdowe giełd towarowych i walutowych, zorganizowane pozagiełdowe systemy obrotu papierami wartościowymi).

Działalność depozytowa ujmowana jest działalność polegająca na przechowywaniu papierów wartościowych i/lub rejestracji praw do papierów wartościowych (depozytariusze wyspecjalizowane, organizacje rozliczeniowo-depozytowe, depozytariusze funduszy inwestycyjnych).

Działalność doradcza uznane jest świadczenie doradztwa prawnego, ekonomicznego i innego w zakresie emisji i obrotu papierami wartościowymi (doradca inwestycyjny).

Czynności związane z utrzymaniem i przechowywaniem rejestru - jest to świadczenie usług na rzecz emitenta w zakresie wpisania nazwy (nazwy) właścicieli zarejestrowanych papierów wartościowych do odpowiedniego rejestru (wyspecjalizowanych rejestratorów).

Podstawą rejestracji praw z imiennych papierów wartościowych jest rejestr prowadzony przez rejestratora. W rzeczywistości rejestr – lista osób wskazująca liczbę posiadanych tego typu papierów wartościowych – jest jedynie raportem wydawanym przez specjalną bazę danych, będącą częścią systemu prowadzenia rejestru. Oprócz bazy danych system rejestru implikuje dostępność odpowiednich technologii do jej utrzymania, przechowywania dokumentów i innych środków organizacyjnych. Zawiera wszystkie informacje niezbędne do poświadczenia praw inwestora do papierów wartościowych oraz obowiązków emitenta wobec inwestora. Rejestrator przechowuje informacje o papierach wartościowych (prospekt emisyjny, decyzja o emisji papierów wartościowych) oraz emitenta (jego dane). Z kolei przechowywane informacje obejmują dane inwestora (imię i nazwisko, adres, rachunek bankowy), ilość tego typu papierów wartościowych posiadanych przez tego inwestora, datę ich zakupu itp.

Ewidencja ta jest przechowywana na osobistych kontach inwestorów. Kupując lub sprzedając papiery wartościowe przez jednego inwestora drugiemu, rejestrator odpowiednio zmienia wpisy na kontach osobistych. Podstawą do tego jest prawidłowo wykonane zlecenie przelewu inwestora-sprzedającego, w którym zleca on rejestratorowi dokonanie odpowiednich przelewów. Czasami wymagane dodatkowe dokumenty(umowa sprzedaży, pełnomocnictwo itp.).

Historycznie rzecz biorąc, w procesie masowej prywatyzacji bonów w Rosji, rejestrator nie był w stanie komunikować się z inwestorami, którzy nabyli akcje prywatyzowanych przedsiębiorstw na aukcjach bonów.

Dlatego ich związek nie mógł być regulowany traktatami. Relacje te reguluje państwo reprezentowane przez Federalną Komisję ds. Rynku Papierów Wartościowych, która wydaje stosowne przepisy prawne. Rejestrator natomiast zawiera z emitentem umowę, w której określa jego prawa i obowiązki oraz opłatę za prowadzenie rejestru.

Jednym z problemów generowanych przez tę sytuację (rejestrator otrzymuje dochody od emitenta) był problem „rejestratorów kieszonkowych” – formalnie niezależnych od emitenta, ale faktycznie spełniających jego życzenia ze szkodą dla inwestorów, czasem wręcz sprzecznych z prawem. Obecnie toczy się walka. Jej główną metodą był wymóg konsolidacji rejestratorów, którzy muszą prowadzić rejestry wielu różnych spółek akcyjnych, tak aby żadna z nich nie mogła wywierać decydującego wpływu na rejestratora.

Czynności rozliczeniowe i rozliczeniowe w przypadku papierów wartościowych ujmuje się działalność polegającą na ustaleniu wzajemnych zobowiązań w zakresie dostawy (przeniesienia) papierów wartościowych uczestników operacji z papierami wartościowymi (organizacje rozliczeniowe i depozytowe, izby rozliczeniowe, banki i instytucje kredytowe).

Czynności rozliczeniowe i rozliczeniowe w gotówce to czynności mające na celu ustalenie wzajemnych zobowiązań i/lub dostarczenie (przekazanie) środków finansowych w związku z operacjami na papierach wartościowych (organizacje rozrachunkowe i depozytowe, izby rozliczeniowe, banki i instytucje kredytowe).

Istnieje kilka głównych rodzajów rozliczeń, które są podzielone według różnych kryteriów:

Rozliczanie ciągłe odbywa się w czasie rzeczywistym, tj. każda transakcja zawarta na giełdzie jest natychmiast przetwarzana. System ten jest używany w przypadku niezbyt dużych przepływów transakcji lub w obecności bardzo wydajnego sprzętu i oprogramowania;

Rozliczenia okresowe są przeprowadzane regularnie ze znanym okresem (co godzinę, na koniec sesja handlowa, Pod koniec tygodnia). Do tego momentu gromadzone są informacje o wszystkich transakcjach dokonanych na giełdzie za dany okres, a następnie wszystkie transakcje są przetwarzane jednocześnie. Taka technologia jest bardziej wydajna przy tym samym koszcie technologii, ale oczywiście pozostaje w tyle. Realistyczne okresowe rozliczanie odbywa się zwykle pod koniec każdej sesji handlowej, co stanowi kompromis między kosztem przetwarzania a czasem.

Rozliczenia mogą być dwustronne i wielostronne:

Rozliczenia dwustronne przeprowadzane są w taki sposób, aby w efekcie było jasne, którzy z uczestników i jakie transakcje zostały zawarte. Czasami transakcje te są rozpatrywane niezależnie, a czasami są sumowane, tak że w końcu okazuje się netto - pozycja każdego z uczestników obrotu w stosunku do siebie: w wyniku sesji handlowej A kupił 300 akcje od B, za które musi przekazać B 2 700 000 rubli. I tak dla każdej pary A i B. Takie rozliczenie nazywa się czasami nettingiem dwustronnym (wykrywanie wzajemnych pozycji netto każdej pary traderów);

Rozliczenia wielostronne (netting) są logiczną kontynuacją nettingu dwustronnego. Idzie dalej i podsumowuje wszystkie transakcje każdego oferenta z różnymi kontrahentami. W efekcie każdy uczestnik otrzymuje jedną pozycję (dla każdego rodzaju papierów wartościowych). Stosowanie nettingu wiąże się z jednej strony z przyspieszeniem i obniżeniem kosztów rozliczeń, ale z drugiej strony ze wzrostem ryzyka systemowego. Ryzyko powstaje, gdy jedna lub więcej transakcji zostanie zerwanych (z powodu błędu lub błędnej kalkulacji brokera, który sprzedał więcej papierów wartościowych niż miał). Błąd w transakcji może mieć wpływ na dalszy przebieg obrotu (np. sprzedając „dodatkowe” papiery wartościowe nabywca może, nie wiedząc o tym, odsprzedać je podczas tej samej sesji trzeciemu brokerowi itp.), a wzrasta całkowity błąd, przechwytując więcej licytujących.

Ryzyka związane z cechami systemu (w tym przypadku rozliczeniami) nazywane są ryzykami systemowymi, ponieważ są generowane przez sam system. Aby nimi zarządzać, konieczne jest podjęcie szczególnych działań zarówno organizacyjnych, jak i technologicznych. Dlatego systemy nettingu są wprowadzane tylko przy wysokich obrotach, gdzie zastosowanie tych środków jest nadal tańsze niż prowadzenie sporów sądowych z błędami. W ogóle nie dotyczą papierów wartościowych o niskiej płynności.

Wśród środków zapobiegających takim zagrożeniom można wskazać dostępność specjalnych funduszy ubezpieczeniowych dla każdego oferenta, z którymi kontaktuje się w razie potrzeby, aby zrekompensować straty, tak aby saldo na koniec sesji było zbieżne. Kosztem tych środków (oczywiście na podstawie wcześniej uzgodnionych zasad i procedur) przymusowo wykupuje się brakujące papiery wartościowe.

Dzisiejsze wymagania wobec giełd sugerują, że na wykonanie transakcji zawartej na giełdzie, z uwzględnieniem rozliczenia, dostawy i zapłaty, wyznaczono nie więcej niż trzy dni. W najbardziej zaawansowanych systemach dzieje się to w dniu zamknięcia transakcji.

Zgodnie z obowiązującymi przepisami, profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych mają prawo do łączenia różnych rodzajów działalności, z wyjątkiem łączenia działalności dealera lub brokera z działalnością pośrednictwa.

Giełda Papierów Wartościowych jest zorganizowanym rynkiem obrotu standardowymi instrumentami finansowymi, tworzonym przez profesjonalnych uczestników rynku giełdowego dla wzajemnych transakcji hurtowych.

Cechy klasycznej giełdy:

1. Jest to rynek scentralizowany, ze stałym miejscem handlu, tj. obecnością platformy handlowej;

2. Na tym rynku istnieje procedura wyboru najlepszych towarów (papierów wartościowych) spełniających określone wymagania (stabilność finansowa i duży rozmiar emitenta, masowość zabezpieczenia jako produktu jednorodnego i standardowego, masowy popyt, wyraźnie wyrażone wahania cen itp.);

3. Istnienie procedury wyłaniania najlepszych operatorów rynku na członków giełdy;

4. Dostępność tymczasowych regulacji dotyczących obrotu papierami wartościowymi i standardowych procedur obrotu;

5. Centralizacja rejestracji transakcji i rozliczeń na nich;

6. Ustalenie oficjalnych notowań (wymiany);

7. Nadzór nad członkami giełdy (w zakresie ich stabilności finansowej, bezpiecznego prowadzenia biznesu i przestrzegania etyki giełdowej).

Funkcje giełdy:

a) stworzenie stałego rynku;

b) ceny;

c) rozpowszechnianie informacji o towarach i instrumentach finansowych, ich cenie i warunkach obrotu;

d) utrzymanie profesjonalizmu pośredników handlowych i finansowych;

e) opracowanie zasad;

f) wskazanie stanu gospodarki, jej segmentów towarowych oraz giełdy.

Głównym zadaniem giełdy, jak już wspomniano, jest ustalenie ceny rynkowej dla określonego rodzaju papierów wartościowych i zapewnienie transakcji po tej lub cenie zamknięcia zawieranej na giełdzie. Do ustalenia ceny rynkowej wykorzystuje się kilka mechanizmów:

1) aukcje;

2) system z kwotowaniami i animatorami rynku;

3) system oparty na aplikacji;

4) system ze specjalistami.

Najbardziej znanym i najczęściej używanym systemem aukcyjnym jest system aukcyjny początkowe umieszczenie lub sprzedaż niezbyt płynnych papierów wartościowych. Polega na gromadzeniu wniosków, a następnie ich porównaniu i wyborze najbardziej atrakcyjnych dla kontrahenta. Istnieje kilka jego wariantów, różniących się warunkami składania wniosków i zawierania transakcji.

Aukcja holenderska zakłada, że ​​sprzedający, wyznawszy celowo zawyżoną cenę wywoławczą, zaczyna ją obniżać do momentu znalezienia nabywcy.

Aukcja angielska to bezpośrednia walka między kupującymi, którzy konsekwentnie podnoszą cenę proponowanego przedmiotu. Kupujący to ten, którego oferta będzie ostatnia.

Aukcja zamknięta polega na wstępnym zebraniu ofert, a następnie wyborze najatrakcyjniejszej z nich.

System z animatorami rynku (system oparty na kwotowaniach) jest zwykle stosowany w przypadku papierów wartościowych o ograniczonej płynności. Wszyscy uczestnicy handlu są podzieleni na dwie grupy - animatorów rynku i market takerów. Animatorzy rynku przyjmują na siebie zobowiązania do utrzymywania kwotowań, czyli publiczne zobowiązania do kupna i sprzedaży tych papierów wartościowych po ich ogłoszonych cenach. W zamian za takie zobowiązanie, pozostali uczestnicy obrotu (market takerzy) mają prawo do zawierania transakcji wyłącznie z animatorami rynku. Bardzo uwarunkowane jest porównywanie market makerów ze sprzedawcami, którzy są stale na rynku, a market takerami – z kupującymi, którzy tam przychodzą i po porównaniu ofert sprzedawców wybierają najbardziej opłacalne, ale kupują tylko od sprzedawców.

System sterowany zamówieniami polega na składaniu ofert kupna i sprzedaży jednocześnie. Jeśli ceny dwóch ofert są zgodne, transakcja jest wykonywana. System ten jest stosowany dla najbardziej płynnych papierów wartościowych, gdy nie brakuje ofert.

System ze specjalistami angażuje dedykowanych uczestników – specjalistów, którzy pośredniczą między brokerami, którzy składają im swoje zlecenia. Specjaliści zawierają transakcje we własnym imieniu ze wszystkimi oferentami. Ich zysk pojawia się w wyniku gry na niewielkich wahaniach kursu, które w zamian są zobowiązani do wygładzenia.

Technologicznie każdy z systemów można wdrożyć zarówno „na podłodze”, jak i za pośrednictwem sieci komunikacji elektronicznej.

Na świecie istnieje około 150 giełd, z których największe to: Nowy Jork, Londyn, Tokio, Frankfurt, Tajwan, Seul, Zurych, Paryż, Hongkong oraz giełda w Kuala Lumpur.

Giełda pełni rolę handlowego, profesjonalnego i technologicznego rdzenia rynku papierów wartościowych, ponadto giełda jest przedsiębiorstwem.

W praktyce międzynarodowej istnieją różne formy organizacyjno-prawne wymian:

Korporacja Non-Profit (giełda nowojorska);

nierentowny organizacja członkowska(Giełda Papierów Wartościowych w Tokio);

Partnerstwo z ograniczoną odpowiedzialnością (giełdy w Londynie i Sydney);

Organizacja parapaństwowa (Giełda Papierów Wartościowych we Frankfurcie);

Inne formy.

Zarówno w praktyce międzynarodowej, jak i rosyjskiej giełdy działają w grupie spółek zależnych i struktur pełniących funkcje pomocnicze. Tworzenie spółek zależnych na giełdzie służy do następujących celów:

a) organizacja indywidualna parkiety handlowe(przyszłe rynki itp.);

b) tworzenie organizacji rozliczeniowych i depozytowych;

c) usunięcie „na zewnątrz” centrali transakcje handlowe oraz usługi niezgodne z niedochodowym statusem giełdy.

Handel papierami wartościowymi jest teraz dostępny dla prawie każdego. W 2000 roku wielu brokerów zaczęło umożliwiać dokonywanie transakcji papierami wartościowymi za pośrednictwem światowej sieci, oferując swoim klientom internetowe systemy transakcyjne. Zasada działania takich systemów polega na tym, że inwestor otrzymuje program komputerowy, który umożliwia monitorowanie postępów obrotu na giełdzie (lub kilku giełdach) w czasie rzeczywistym i samodzielnie „zrób to sam” w celu dokonania transakcji zakupu oraz sprzedaż akcji, obligacji, walut itp. d.

Poprzedni

WYKŁAD 2

Uczestnicy rynku papierów wartościowych

1. Główne grupy uczestników RZB.

2. Profesjonalni uczestnicy RCB.

3. Inwestorzy instytucjonalni.

1.Główne grupy uczestników rynku papierów wartościowych

1.1 Głównym organem państwowym odpowiedzialnym za regulację i kontrolę RZB w Federacji Rosyjskiej jest Służba federalna dla rynków finansowych - FFMS (dawniej FCSM).

1.2 Emitenci są osoby prawne lub ciała władza państwowa oraz samorządy terytorialne, emitujące papiery wartościowe i ponoszące we własnym imieniu zobowiązania wobec inwestorów do wykonywania praw poświadczonych przez wyemitowane papiery wartościowe.

1.3 Inwestorzy to osoby fizyczne i prawne posiadające papiery wartościowe.

1.4.Profesjonalni uczestnicy są wyspecjalizowanymi organizacjami finansowymi zapewniającymi funkcjonowanie rynku papierów wartościowych ustanowionych ustawą.

1.5 Organizacje samoregulacyjne są tworzone i zarządzane przez profesjonalnych uczestników rynku papierów wartościowych zgodnie z ich działalnością. (odkryć)

2. Profesjonalni uczestnicy RZB

Rozważ ich rodzaje i istotę działania.

2.1 Działalność maklerska polega na zawieraniu transakcji papierami wartościowymi w charakterze agenta lub pełnomocnika.

Jeżeli makler nabywa papiery wartościowe we własnym imieniu, ale na koszt klienta, wówczas makler działa jako agent prowizyjny. Jeżeli makler nabywa papiery wartościowe zarówno w imieniu, jak i na koszt klienta, to w tym przypadku występuje jako pełnomocnik. Dochodem brokera jest prowizja.

2.2. Działalność dealera to zawieranie transakcji kupna i sprzedaży papierów wartościowych we własnym imieniu i na własny koszt.

Dealerzy uzyskują dochód z różnicy między ceną kupna i sprzedaży papierów wartościowych.

2.3. Działalność w zakresie zarządzania papierami wartościowymi to wykonywanie przez osobę prawną we własnym imieniu i za uzgodnioną opłatą zarządzania powierniczego aktywami finansowymi przekazanymi jej do wykorzystania w okresie umownym.

2.4. Działalność rozliczeniowa – organizacja wzajemnych rozliczeń między uczestnikami obrotu giełdowego.

2.5. Działalność związana z prowadzeniem rejestru posiadaczy papierów wartościowych polega na gromadzeniu, przetwarzaniu, przechowywaniu i udostępnianiu danych o posiadaczach papierów wartościowych.

2.6. Działalność powiernicza polega na świadczeniu usług w zakresie przechowywania i księgowania świadectw papierów wartościowych.

2.7. Działalność organizowania handlu na RZB polega na świadczeniu usług do zawarcia transakcje handlowe między uczestnikami rynku. Giełdy i komputerowe systemy transakcyjne mogą działać jako organizatorzy handlu.

Aby zostać dopuszczonym na rynek papierów wartościowych jako profesjonalny uczestnik, organizacje muszą uzyskać akredytację i spełnić określone wymagania, takie jak licencja, certyfikowani specjaliści, doświadczenie zawodowe, nienaganna reputacja, znaczna kwota kapitału własnego itp. (odkryć)

3. Inwestorzy instytucjonalni

Jak pokazują badania, w kraje rozwinięteśrodki pieniężne osób i organizacji przemieszczane są w następujący sposób: przez bank centralny – 5%, przez banki komercyjne – 35%, przez innych inwestorów instytucjonalnych – 60%;

Obraz jest zupełnie inny w krajach rozwijających się: poprzez system bankowy Przemieszczane jest 90% środków, poprzez system innych inwestorów instytucjonalnych - 10%.

Trendem w praktyce międzynarodowej jest zmniejszanie udziału sektora bankowego i zwiększanie udziału innych inwestorów instytucjonalnych w dystrybucji środków finansowych na rynku inwestycyjnym.

W Rosji inwestorami instytucjonalnymi są banki, firmy ubezpieczeniowe, NPF, zbiorowe fundusze inwestycyjne.

3.1 Co do zasady banki nie mają prawa do działania na giełdzie, ale mają prawo do tworzenia funduszy inwestycyjnych i spółek, pełnienia funkcji maklerów i dealerów na rynku rządowych papierów wartościowych.

3.2 Zakłady ubezpieczeń inwestują część swoich rezerw ubezpieczeniowych w wiarygodne instrumenty finansowe, aby zapewnić ich stabilność, rentowność i gwarancję płatności. Głównymi przedmiotami działalności inwestycyjnej towarzystw ubezpieczeniowych są rządowe papiery wartościowe, depozyty bankowe o wysokiej wiarygodności, wartości walutowe, nieruchomości, akcje blue chipów itp.

3.3. Niepaństwowe fundusze emerytalne (NPF) wraz z gromadzeniem i wypłatą emerytur angażują się w długoterminowe inwestowanie otrzymanych środków w wysoce wiarygodne aktywa. Lokowanie aktywów emerytalnych jest przeprowadzane przez spółkę zarządzającą, która musi uzyskać specjalną licencję.

W ostatnich latach w Rosji pojawili się tzw. inwestorzy zbiorowi.

3.4. Inwestor zbiorowy to wyspecjalizowana organizacja finansowa, która gromadzi środki od drobnych inwestorów i inwestuje je w aktywa inwestycyjne, m.in. w dużych projektach inwestycyjnych. Obejmują one:

3.4.1 Pierwsza instytucja zbiorowego inwestowania w nowoczesna Rosja sprawdź fundusze inwestycyjne. CHIF pojawiły się w trakcie masowej prywatyzacji i stały się duże inwestorzy portfelowi. Skoncentrowały one 32% ogólnej liczby kontroli prywatyzacyjnych, stały się właścicielami 10% akcji prywatyzowanych przedsiębiorstw i przekształciły się w akcyjne fundusze inwestycyjne.

3.4.2 Fundusz inwestycyjny akcyjny jest otwartą spółką akcyjną, której wyłącznym przedmiotem działalności jest lokowanie swojego majątku w obiekty inwestycyjne.

3.4.3 Od 1996 r. na rosyjskiej giełdzie działają nowe instytucje zbiorowego inwestowania - fundusze inwestycyjne (PIF). Zgodnie z prądem prawo federalne Fundusz inwestycyjny to osobny zestaw majątku przeniesiony do niego w zarządzanie zaufaniem udziałowcy funduszu oraz mienie nabyte przez fundusz w toku jego działalności. Procesem inwestycyjnym zarządza wyspecjalizowana Firma zarządzająca.

Cechy funduszy inwestycyjnych są następujące:

a) przystąpienie do funduszu inwestycyjnego odbywa się poprzez nabycie jego udziałów;

b) gdy fundusze są gromadzone, składki są depersonalizowane, a ryzyko inwestycyjne i dochody są uśredniane;

c) właściciel udziału inwestycyjnego nie ma prawa uczestniczenia w zarządzaniu funduszem i jego majątkiem (CB).

d) MTP nie mają osobowości prawnej.

e) przeniesienie majątku w zarząd powierniczy nie prowadzi do przeniesienia jego własności na powiernika;

f) celem funduszy inwestycyjnych jest zwiększanie wartości majątku funduszu, a nie uzyskiwanie bieżących dochodów. Wzrost wartości nie podlega wypłacie w formie dywidendy; kapitalizacja odsetek otrzymanych z działalności inwestycyjnej;

g) akcjonariusze uzyskują dochód w postaci różnicy między ceną sprzedaży i zakupu udziałów inwestycyjnych;

h) Fundusze Inwestycyjne są zobowiązane do umorzenia akcji od swoich właścicieli na żądanie tych ostatnich po wartości rynkowej (notowania).

i) redukcja kosztów zarządzania w operacjach z dużymi pakietami papierów wartościowych, tk. jedna firma zarządzająca może zarządzać kilkoma funduszami inwestycyjnymi jednocześnie. Pozwala to zaoszczędzić na kosztach zarządzania oraz na transakcjach na papierach wartościowych.

j) w ramach jednego MC łatwo jest przechodzić od funduszu do funduszu o różnych strategiach inwestycyjnych bez płacenia podatków od uzyskanego dochodu;

k) fundacje działają pod ścisłą kontrolą organów państwowych i regularnie publikują pełna informacja o ich działalności;

l) duża liczba funduszy tworzy wysoce konkurencyjne środowisko, co prowadzi do wzrostu wydajności ich pracy i spadku cen usług.

3.4.4.Niedawno pojawił się w Rosji nowy rodzaj inwestycje zbiorowe - ogólne fundusze zarządzania bankowego (OFBU). Są one analogiczne do funduszy inwestycyjnych, ale są tworzone i zarządzane przez banki komercyjne.

Różnica w stosunku do funduszy inwestycyjnych polega na tym, że ich działalność jest regulowana nie przez FFMS, ale przez Bank Centralny, co daje im pewne korzyści. Na przykład OFBU mogą inwestować w papiery wartościowe, takie jak kontrakty terminowe i opcje. Pozwala to ubezpieczyć ryzyko i osiągnąć gwarantowany dochód.

3.4.5 Unie kredytowe to kolejna instytucja zbiorowego inwestowania. Kasa jest dobrowolnym samorządowym zrzeszeniem osób fizycznych w celu tworzenia zbiorowej puli środków pieniężnych i wykorzystania jej do pożyczania na potrzeby członków kasy. SKOK jest organizacją spółdzielczą posiadającą osobowość prawną.

Głównymi uczestnikami rynku papierów wartościowych, którzy mają prawo sprzedawać i kupować papiery wartościowe (BC), są władze, Ministerstwo Finansów, organizacje komercyjne, instytucje kredytowe i osoby fizyczne.

Klasyfikacja

Na nowoczesnych każdy ma prawo do dokonywania transakcji, od osób fizycznych po duże przedsiębiorstwa i korporacje. Dostęp jest otwarty dla tych, którzy przeszli specjalne szkolenie. Wszystkie kraje ustanawiają w swoim ustawodawstwie odpowiedzialność za uczestników rynku papierów wartościowych, którymi są:

  • Emitenci. Ta grupa, która zajmuje się emisją różnego rodzaju papierów wartościowych do obiegu. Aby wykonać taką pracę, emitenci będący osobami prawnymi muszą uzyskać specjalną licencję i przestrzegać ustalonych standardów. Ich głównym zadaniem jest przyciąganie inwestycji.
  • Depozytariusz. Uczestnicy ci zajmują się takimi pracami jak przechowywanie certyfikatów Banku Centralnego i ich księgowość. Pomiędzy stronami zostaje zawarta umowa depozytowa, która określa odpowiedzialność, obowiązki, przedmiot transakcji.
  • Inwestorzy. Nie sposób wyobrazić sobie współczesnego rynku papierów wartościowych bez członków tej grupy. Ich rolą jest nabywanie i sprzedaż papierów wartościowych emitentów. Inwestorami mogą być przedsiębiorstwa, osoby fizyczne, państwo.
  • Dealerzy. To grupa pośredników, która ma prawo dokonywać transakcji kupna i sprzedaży. Dealer może wykonywać takie operacje samodzielnie lub za pośrednictwem traderów. Uczestnik może działać we własnym imieniu i na własny koszt.
  • Menedżerowie. Ta grupa uczestników, licencjonowana przez Bank Centralny, zarządza Przepływy środków pieniężnych we własnym imieniu na rzecz osób trzecich. Ich korzyścią jest prowizja. Jeśli klient poniesie straty w transakcjach, wówczas menedżer musi zgodnie z prawem wypłacić odszkodowanie.
  • Organizacje Infrastruktury Rynku. Do tej grupy należą firmy rozliczeniowe i rozliczeniowe, które świadczą obsługa rozliczeniowa transakcje.

Uczestnicy rynku mogą:

  • pośrednictwo;
  • kierownictwo;
  • depozyty;
  • działalność dealera;
  • doradztwo inwestycyjne.

Mogą jednocześnie brać na siebie wiele obowiązków. Na przykład przedsiębiorstwo ma prawo być dealerem i brokerem. Wszystkie działania uczestników rynku papierów wartościowych są pod baczną uwagą Banku Rosji. Struktura posiada uprawnienia do przeprowadzania audytów.

Zgodnie z obowiązującymi przepisami banki mogą być uczestnikami rynku papierów wartościowych. Organizacje kredytowe może pośredniczyć w plasowaniu papierów wartościowych, udzielać pożyczek pod ich zabezpieczeniem, być maklerami. Ponadto banki mają prawo do samodzielnego inwestowania zasoby finansowe w aktywa giełdowe. Z operacji, które instytucje kredytowe przeprowadzają na tym rynku, uzyskują znaczne dochody. W dalszej kolejności takie dochody stanowią zysk banku.

(podmioty rynkowe) to osoby fizyczne i prawne, które sprzedają, kupują papiery wartościowe lub obsługują ich obrót i rozliczenia na nich, nawiązując ze sobą określone stosunki gospodarcze związane z obrotem papierami wartościowymi.

Wszystkich uczestników rynku papierów wartościowych można warunkowo podzielić na profesjonalistów i nieprofesjonalistów. Zgodnie z ustawą „O rynku papierów wartościowych” profesjonalnymi uczestnikami rynku papierów wartościowych są osoby prawne, a także obywatele (osoby fizyczne) zarejestrowane jako przedsiębiorcy, którzy wykonują następujące typy zajęcia:

  1. pośrednictwo;
  2. działalność dealera;
  3. działalność w zakresie zarządzania papierami wartościowymi;
  4. działalność rozliczeniowa i rozliczeniowa;
  5. działalność depozytowa;
  6. działalność w zakresie prowadzenia rejestru posiadaczy papierów wartościowych;
  7. działalność w zakresie organizacji obrotu papierami wartościowymi.

W zależności od stanowiska zajmowanego przez uczestników rynku papierów wartościowych w stosunku do rynku, dzielą się oni na sprzedających, kupujących oraz organizacje obsługujące procesy rynkowe.

W swojej książce V. S. Torkanovskiy i V. I. Kolesnikov dzielą uczestników rynku papierów wartościowych na 4 grupy:

  1. główni uczestnicy rynku papierów wartościowych (państwo, gminy, duże firmy krajowe i międzynarodowe), których papiery wartościowe są wysoce wiarygodne, ale nie zawsze zapewniają wysokie zyski;
  2. inwestorzy instytucjonalni – instytucje finansowe i kredytowe, które przeprowadzają transakcje papierami wartościowymi (banki, firmy ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne itp.);
  3. inwestorzy indywidualni – osoby prywatne, w tym właściciele małych przedsiębiorstw typu venture capital;
  4. specjaliści rynku papierów wartościowych (brokerzy, dealerzy itp.).

W zależności od celu funkcjonalnego wszystkich uczestników rynku papierów wartościowych można podzielić na:

  1. emitenci;
  2. inwestorzy;
  3. pośrednicy w funduszach;
  4. organy regulacyjne i kontrolne;
  5. organizacje obsługujące rynek.

Emitenci papierów wartościowych czy podmioty gospodarcze dążą do uzyskania? dodatkowe źródła finansowania, a także władze publiczne udzielające pożyczek na pokrycie części publiczne wydatki. Ustawa Federacji Rosyjskiej z dnia 22 kwietnia 1996 r. Nr 39-F3 „O rynku papierów wartościowych” stanowi, że emitent jest „osobą prawną lub władzą wykonawczą lub samorząd którzy we własnym imieniu zobowiązują się wobec właścicieli papierów wartościowych do wykonywania przysługujących im praw.

Emitent jest zawsze sprzedawcą dostarczającym na rynek papier wartościowy, którego jakość determinowana jest jego statusem, wynikami ekonomicznymi i finansowymi jego działalności. Emitenci to:

  • państwo (rząd centralny, władze regionalne i miejskie, duże przedsiębiorstwa państwowe);
  • spółki akcyjne(korporacje sektora produkcyjnego, sektora kredytowego, duże firmy międzynarodowe, giełdy, instytucje finansowe);
  • przedsiębiorstwa prywatne (mogą emitować wyłącznie dłużne papiery wartościowe (obligacje i weksle));
  • osoby fizyczne (można wystawiać tylko IOU i czeki).

Inwestorzy- osoby fizyczne i prawne posiadające czasowo dostępne fundusze i tych, którzy chcą je zainwestować, aby otrzymać dodatkowy dochód. Inwestorzy kupują papiery wartościowe we własnym imieniu i na własny koszt.

Wyróżnić:

  • inwestorzy instytucjonalni (zbiorowi) - 1) państwo; 2) inwestorzy korporacyjni (spółki akcyjne); 3) instytuty specjalistyczne: fundusze specjalistyczne oraz firmy (banki, towarzystwa ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne), instytucje inwestycyjne ( firmy inwestycyjne, fundusze inwestycyjne);
  • profesjonaliści rynkowi - pośrednicy giełdowi (brokerzy, dealerzy);
  • inwestorzy indywidualni – osoby fizyczne, które wykorzystują swoje oszczędności na zakup papierów wartościowych;
  • inni inwestorzy - przedsiębiorstwa, organizacje.

W zależności od celu inwestycji wyróżnia się następujące główne strategie inwestycyjne:

strategiczny - Inwestycje długoterminowe, zakup papierów wartościowych na okres od miesiąca do kilku lat w celu osiągnięcia zysku ze sprzedaży na koniec okresu inwestycyjnego;

  • spekulacyjny - przeznaczony do krótkoterminowego i częstego kupna/sprzedaży papierów wartościowych zarówno w ciągu dnia, jak i do miesiąca z najwyższym zyskiem z każdej transakcji;
  • ubezpieczenie - wykorzystanie papierów wartościowych w celu zabezpieczenia przed ewentualnymi stratami w biznesie lub podczas inwestowania na rynkach finansowych.
  • W zależności od tego, inwestorów można podzielić na:
  • inwestorzy strategiczni, którzy zamierzają nabyć nieruchomość poprzez przejęcie kontroli nad spółką akcyjną i oczekują, że uzyskają dochód z użytkowania tej nieruchomości znacznie wyższy niż dochód z prostego posiadania akcji;
  • inwestorzy portfelowi, którzy polegają wyłącznie na dochodach ze swoich papierów wartościowych.

Według ekspertów Alfa-Banku, na koniec maja 2003 r. kierownictwo kontrolowało 31,5% akcji, osoby zbliżone do zarządu 14,3, inwestorzy strategiczni 11,6, państwo 13,6, aw wolnym obrocie 27,7% akcji. Koncentracja pakietów kontrolnych w rękach insiderów prowadzi do dalszego zawężenia bazy instrumentalnej rosyjskiego rynku akcji, zmniejszenia szans dla inwestorów i poszerzenia pola manipulacji cenami.

Według Ministerstwa Rozwój gospodarczy i handlu uczestnicy rosyjskiego rynku akcji w Rosji stanowią 0,1% populacji, w Korei Południowej - 8,3%, w Japonii - 26,6%, w Australii - 36,5%, w USA - 48,2% gospodarstw domowych.

W praktyce nie ma wyraźnego rozróżnienia między emitentami a inwestorami, często inwestorem może być podmiot gospodarczy lub instytucja inwestycyjna, która emituje własne papiery wartościowe, tj. kupuje papiery innych emitentów.

Niektórzy z głównych emitentów i inwestorów papierów wartościowych to:

firmy inwestycyjne

Sekcja 5. Papiery wartościowe i giełda

Temat 5.1. Rynek papierów wartościowych, jego znaczenie, podstawowe pojęcia. Papiery wartościowe

Rynek akcji i bonów - Są to relacje ekonomiczne pomiędzy uczestnikami rynku dotyczące emisji i obrotu papierami wartościowymi.

Rynek papierów wartościowych jest integralną częścią rynek finansowy, na którym następuje redystrybucja środków za pomocą m.in instrumenty finansowe jak papiery wartościowe.

papier zabezpieczający jest dokumentem o ustalonej formie i szczegółach, poświadczającym prawa własności, którego realizacja lub przekazanie możliwe jest dopiero po jego okazaniu. Zdecydowana większość papierów wartościowych istnieje w formie elektronicznej lub nie będącej dokumentem.

Rynek papierów wartościowych stale się rozwija wraz ze wzrostem światowej gospodarki. Jego wygląd związany był z potrzebami produkcja towarowa,. Bez przyciągania kapitału prywatnego i jego asocjacji poprzez emisję, przede wszystkim akcji i obligacji, niemożliwe byłoby tworzenie i rozwój nowych przedsiębiorstw i sektorów gospodarki. Dlatego rozwój rynku papierów wartościowych stał się ważny warunek rozwój gospodarki wszystkich najbardziej rozwiniętych krajów świata.

W ramach gospodarki towarowej rynek papierów wartościowych jest z jednej strony podobny do rynku każdego innego produktu, ponieważ papier wartościowy to ten sam produkt, z drugiej zaś ma swoje cechy związane ze specyfiką swojego produktu - papiery wartościowe. Rynek papierów wartościowych w nowoczesne warunki istnieje sektor wspólnego rynku finansowego iw tym sensie różni się od realnego sektora gospodarki produkującego towary i usługi.

Według obiektu i objętości. Oba rynki mają różne przedmioty transakcji: pierwszy ma zabezpieczenie, czyli możliwość uzyskania dochodu w przyszłości, a drugi towary i usługi do konsumpcji. Wielkość rynku papierów wartościowych, ze względu na ich ciągłą rotację, jest znacznie większa niż wielkość rynku dóbr realnych i rośnie znacznie szybciej;

Zgodnie ze sposobem, w jaki tworzy się rynek. Prawdziwe dobra muszą być produkowane, a zabezpieczenie jest po prostu wprowadzane do obiegu; wcześniej do tego trzeba było przynajmniej wydrukować formularze samego zabezpieczenia, a teraz wystarczy zarejestrować wszystkich jego właścicieli w specjalnym rejestrze

Rolą procesu odwoławczego. Celem produkcji realnego towaru jest jego produkcyjna lub osobista konsumpcja. Proces obiegu jest niezbędny tylko do dostarczenia towaru od producenta do konsumenta. Ilość etapów obrotu towarem jest ograniczona i im mniej, tym lepiej. Z drugiej strony zabezpieczenie istnieje tylko w procesie obiegu. Liczba aktów jego przejścia z ręki do ręki nie jest niczym ograniczona i może być bardzo duża. Prędkość obiegu papieru wartościowego - najważniejszy wskaźnik jej „cechy”. Zakończenie obiegu oznacza „śmierć” dla bezpieczeństwa;


Poprzez podporządkowanie porównywanych sektorów gospodarki. Ponieważ sektor realny- podstawa gospodarki, o ile ostatecznie determinuje rozwój rynku papierów wartościowych.

Rynek akcji i bodów- jest to sektor rynku finansowego, w którym dokonuje się zakupu i sprzedaży aktywów finansowych (papierów wartościowych).

Rynek papierów wartościowych obejmuje:

rynki międzynarodowe, krajowe i regionalne,

Rynki rządowych i pozarządowych (korporacyjnych) papierów wartościowych

Pierwotne (pierwotne) i wtórne lub pochodne papiery wartościowe.

Rynek akcji i bodów:

Z jednej strony tam składnik rynku finansowego, gdyż pozwala poprzez wykorzystanie papierów wartościowych na akumulację, koncentrację i centralizację kapitału i na tej podstawie jego redystrybucję zgodnie z wymogami rynku.

Z drugiej strony jest to obszar wzrostu kapitału, jak każdy inny rynek.

Rynek papierów wartościowych jest źródło zewnętrzne pozyskiwanie kapitału w związku z dowolnym działalności komercyjne. Zwykle wewnętrzne źródła finansowe praca przedsiębiorstwa lub spółki, składająca się głównie z amortyzacji i reinwestowanej części zysk netto, stanowią średnio od połowy do trzech czwartych łącznych środków finansowych potrzebnych do utrzymania i rozwoju produkcji oraz obrotu towarami.

Aby uzyskać pieniądze ze sprzedaży papierów wartościowych, musisz znaleźć na nie kupca. kapitał można podwyższyć:

Stawianie pieniędzy depozyt bankowy

Na rynku walutowym

Zainwestuj w nieruchomości lub antyki itp.

Inwestowanie w jakąś działalność produkcyjną

W konsekwencji rynek papierów wartościowych jest jednocześnie obiektem lokowania wolnych środków przedsiębiorstw, organizacji i ludności jako obszarem wzrostu kapitału.

Kryteria atrakcyjności rynku papierów wartościowych dla inwestora. Atrakcyjność rynku papierów wartościowych oceniana jest według następujących kryteriów:

Poziom wydajności. Uczestnicy rynku porównują opłacalność swoich inwestycji na różnych rynkach i swoich instrumentów;

warunki opodatkowania. Uczestnicy rynku rozpatrują warunki opodatkowania transakcji papierami wartościowymi w porównaniu z opodatkowaniem, które ma miejsce na innych rynkach;

Poziom ryzyka inwestowania w papiery wartościowe, czyli bezpieczeństwo zgromadzonych w nich środków i uzyskiwanych dochodów;

Poziom obsługi na rynku. Jak wygodna, prosta, niezawodna itp. jest dla inwestora praca na tym rynku, jak chronieni są jego uczestnicy przed wszelkiego rodzaju ryzykami rynkowymi i nierynkowymi itp.

Ogólnie rzecz biorąc, około 25-30% wolnych środków ludności inwestuje się bezpośrednio na rynku papierów wartościowych w krajach rozwiniętych, a mniej więcej tyle samo pośrednio przez fundusze ubezpieczeniowe i emerytalne (firmy), które większość swoich aktywów przechowują w papierach wartościowych.

Rynek papierów wartościowych ma złożoną strukturę

Pierwszy i drugi

Zorganizowana i niezorganizowana

Giełda i OTC

Publiczne i skomputeryzowane;

Gotówka i pilne

Zorganizowane - obrót papierami wartościowymi odbywa się według ściśle ustalonych zasad.

Niezorganizowany - uczestnicy rynku zgadzają się w prawie wszystkich kwestiach.

Giełda Papierów Wartościowych - to obrót papierami wartościowymi organizowany na giełdach.

Rynek OTC - Jest to obrót papierami wartościowymi bez pośrednictwa giełd.

Większość rodzajów papierów wartościowych, z wyjątkiem akcji, jest przedmiotem obrotu giełdowego. Jeśli rynek giełdowy jest z natury zawsze rynkiem zorganizowanym, to na rynku pozagiełdowym może być zarówno zorganizowany, jak i niezorganizowany („ulica”, „spontaniczny”). Obecnie w krajach rozwiniętych gospodarka rynkowa istnieje tylko zorganizowany rynek papierów wartościowych, który jest reprezentowany przez giełdy papierów wartościowych lub elektroniczne systemy obrotu pozagiełdowego.

W zależności od rodzaju obrotu, rynek papierów wartościowych:

Publiczny Rynek (głosowy) to tradycyjna forma obrotu papierami wartościowymi, w której sprzedawcy i nabywcy papierów wartościowych (zazwyczaj pośrednicy funduszowi) spotykają się twarzą w twarz w określonym miejscu, w którym odbywa się publiczny, publiczny obrót (jak w przypadku obrotu giełdowego ) lub odbywa się handel zamknięty, negocjacje, które z jakiegoś powodu nie są przedmiotem szerokiego nagłośnienia.

skomputeryzowany Rynek to różnorodne formy obrotu papierami wartościowymi oparte na wykorzystaniu sieci komputerowych i nowoczesnych środków komunikacji.

Rynek skomputeryzowany charakteryzuje się:

Brak publicznego charakteru procesu wyceny, automatyzacja procesu obrotu papierami wartościowymi;

Brak fizycznego miejsca spotkań dla sprzedających i kupujących; skomputeryzowany miejsca handlowe znajdują się bezpośrednio w biurach firm zajmujących się obrotem papierami wartościowymi lub bezpośrednio u ich sprzedawców i nabywców;

Ciągłość w czasie i przestrzeni procesu obrotu papierami wartościowymi.

W zależności od warunków, na jakich zawierane są transakcje papierami wartościowymi, rynek papierów wartościowych dzieli się na:

rynek kasowy(rynek „spot”, rynek „kasowy”) to rynek do natychmiastowej realizacji zawartych transakcji. Jednocześnie, czysto technicznie, wykonanie to może zostać przedłużone do jednego do trzech dni, jeśli wymagane jest dostarczenie samego zabezpieczenia w formie fizycznej.

Pilne rynek papierów wartościowych to rynek, na którym realizacja transakcji jest opóźniona, zwykle o kilka tygodni lub miesięcy.

W zależności od instrumentów będących przedmiotem obrotu na rynku dzieli się na:

Monetarny- termin zapadalności instrumentów na tym rynku nie przekracza jednego roku (bon, czek, certyfikat bankowy, obligacje krótkoterminowe);

rynek kapitałowy(rynek inwestycyjny) – termin zapadalności instrumentów powyżej jednego roku (akcje, obligacje średnioterminowe i długoterminowe).

Temat 5.2. Uczestnicy rynku papierów wartościowych

Rynek papierów wartościowych (giełda) jest częścią rynku finansowego wraz z takimi rynkami jak pożyczkowy rynek kapitałowy, Rynek walutowy i rynku towarowego. Jest to rynek, na którym przedmiotem obrotu jest określony towar – papiery wartościowe.

Dobrze funkcjonujący rynek papierów wartościowych spełnia ważną rolę funkcja makroekonomiczna, przyczyniając się do redystrybucji wolnych zasobów, zapewniając ich koncentrację w najbardziej dochodowych i obiecujących sektorach gospodarki i przedsiębiorstw.

Funkcjonowanie rynku wymaga podaży i popytu, pośredników, systemu regulacji i samoregulacji. Popyt tworzą inwestorzy - organizacje i osoby fizyczne, które posiadają wolne oszczędności gotówkowe i są gotowe wykorzystać je na zakup papierów wartościowych. Popyt na papiery wartościowe determinowany jest dobrobytem narodu: im wyższy standard życia, tym większa część dochodów zostaje zaoszczędzona, tym częściej przy wyrównaniu innych warunków ludzie kupują papiery wartościowe.

Propozycję składają spółki akcyjne, które emitują akcje w celu pozyskania środków na finansowanie swoich programów, a także państwo. Emitentami są zarówno państwowe, jak i spółki akcyjne, tj. organizacje emitujące papiery wartościowe. Podaż papierów wartościowych zależy od popytu. Jest mniejszy w tych krajach, w których państwo bardziej ingeruje w produkcję, dystrybucję i wymianę.

Mechanizmem funkcjonowania rynku papierów wartościowych jest współdziałanie różnych podmiotów rynkowych związane z realizacją transakcji giełdowych. Podmiotami rynkowymi są uczestnicy rynku giełdowego. Obiekty rynkowe są Różne rodzaje wartościowe papiery. Interakcja uczestników rynku papierów wartościowych opiera się na interesach czterech głównych uczestników rynku:

- państwa;

– inwestorzy (osoby prawne lub osoby fizyczne), którzy kupują papiery wartościowe;

– emitenci (osoby prawne lub osoby fizyczne) emitujący papiery wartościowe;

– pośrednicy (dealerzy, brokerzy, brokerzy itp.), którzy pomagają w obrocie papierami wartościowymi i przeprowadzaniu różnych transakcji giełdowych.

Głównymi uczestnikami rynku papierów wartościowych są emitenci, inwestorzy i uczestnicy profesjonalni.

Emitenci- osoby prawne lub organy władzy wykonawczej lub samorządu terytorialnego, które mają obowiązek we własnym imieniu wobec właścicieli papierów wartościowych wykonywać przysługujące im prawa.

Emitenci to „producenci” towarowych „papierów wartościowych”, osoby, które wprowadzają do obrotu papiery wartościowe i zaciągają z nich zobowiązania we własnym imieniu i na własny koszt. Działalność wydawnicza nie jest profesjonalistą i nie wymaga licencji na prowadzenie działalności.

Źródłem środków na inwestycje są oszczędności, czyli te fundusze, na które nie zostały wydane potrzeby konsumentów. Inwestycje mogą pochodzić od państwa, osób prywatnych, instytucje finansowe i źródła zagraniczne. Ponieważ rząd nie przeznacza funduszy specjalnie na ich późniejsze inwestowanie w instrumenty rynku papierów wartościowych, głównymi dostarczycielami kapitału są osoby prywatne i instytucje finansowe.

Instytucje finansowe inwestujące w papiery wartościowe to: banki, fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe, fundusze inwestycyjne i innych profesjonalnych menedżerów. Banki przyciągają depozyty w oparciu o zysk z udostępnienia tych środków na kredyt powyżej wysoki procent niż płacą deponentom.

Mechanizm funkcjonowania rynku papierów wartościowych można opisać następującymi parami interakcji.

Państwo wydające. Państwo ustanawia procedurę emisji, obrotu i księgowania papierów wartościowych, system podatkowy, kontroluje wdrażanie prawa przez uczestników rynku oraz pobór podatków. Emitent lokuje swoje papiery wartościowe zgodnie z ustalonymi zasadami. Inwestorzy są niejawnymi uczestnikami relacji „państwo-emisja”, ponieważ obecne prawodawstwo ma na celu zapewnienie praw inwestorów.

Inwestor państwowy. Państwo ustanawia normy prawne, nadzoruje ich wdrażanie i pobiera podatki. Inwestorzy płacą podatki, kupują i sprzedają papiery wartościowe i wymagają od rządu egzekwowania ich praw.

Emitenci-inwestorzy. Emitenci lokują swoje papiery wartościowe i wykorzystują zgromadzone środki na rozwój biznesu, mając jednocześnie określone zobowiązania wobec inwestorów. Interesy emitentów w rozwoju biznesu i interesy inwestorów w generowaniu dochodu są przeciwstawne. Funkcjonowanie rynku wymaga od sprzedawców, kupujących i pośredników reprezentowania na nim interesów sprzedających i kupujących.

Zatem głównymi aktorami rynku papierów wartościowych są:

1) giełdy, działy giełdowe walut, towarów i giełdy towarowe organizowanie obrotu giełdowego papierami wartościowymi;

2) depozytariusze i rejestratorzy prowadzący i prowadzący rejestr papierów wartościowych;

3) organizacje samorządowe będące publicznymi stowarzyszeniami uczestników zawodowych; rynki regionalne wartościowe papiery;

4) spółki akcyjne emitujące papiery wartościowe;

5) fundusze inwestycyjne i spółki prowadzące profesjonalną działalność specjalistyczną w zakresie lokowania funduszy inwestorów prywatnych. Fundusze inwestycyjne, które są zbiorowymi programami inwestycyjnymi, stanowią wehikuł inwestycyjny dla małych inwestorów, którzy czują, że nie mają umiejętności i czasu, aby samodzielnie zarządzać swoimi inwestycjami. Łącząc fundusze wielu inwestorów, fundusze inwestycyjne mogą korzystać z ekonomii skali (tj. niższych opłat i większej dywersyfikacji ryzyka poprzez rozłożenie go na więcej indywidualnych inwestycji, co jest bardziej efektywne w przypadku punkt ekonomiczny niż dla inwestora indywidualnego);

6) banki komercyjne, emitujące swoje papiery wartościowe, uczestniczące w transakcjach giełdowych innych uczestników rynku papierów wartościowych oraz obsługujące je;

7) centra i sklepy prowadzące sprzedaż papierów wartościowych;

8) fundusze emerytalne i zakłady ubezpieczeń lokujące czasowo wolne środki pieniężne w papiery wartościowe. fundusze emerytalne przyjmować składki od przyszłych emerytów, wiedząc, że istnieje duże prawdopodobieństwo, że w pierwszych latach nie będą musieli płacić emerytury większości swoich klientów. W związku z tym mogą inwestować przez długi czas i uzyskiwać zwroty, które będą gromadzić i reinwestować bez konieczności utrzymywania rezerw gotówkowych na pokrycie zobowiązań krótkoterminowych.

Firmy ubezpieczeniowe zazwyczaj regularnie przyjmują płatności za polisy ubezpieczeniowe od firm i osób prywatnych. Następnie muszą stale dbać o to, aby w razie potrzeby dostępne były wystarczające środki finansowe na spełnienie zobowiązań wynikających z polis ubezpieczeniowych. Dlatego firmy ubezpieczeniowe muszą inwestować nadwyżki aktywów i gotówka zapewnić, że posiada wystarczającą bazę kapitałową, aby wypełnić zobowiązania wynikające z polityki i uzyskać rozsądną stopę zwrotu dla swoich akcjonariuszy;

9) osoby prawne i fizyczne, w ramach obowiązującego ustawodawstwa, dokonujące różnych transakcji giełdowych.