대출

유가증권에 대한 평균 시장 수익률이 고려됩니다. 증권 투자의 수익성과 위험. 기업 증권의 수익성 계산

소개................................................. ....... .................................................. ............. .......	3
제1장. 증권의 가치와 수익성의 개념..................................................	4
1.1. 유가증권의 소득과 수익률................................................................ ........ ........	4
1.2. 유가증권의 비용과 가격.......................................................... .......................... .............	6
2장. 비용 및 수익성 결정.................................................................. ..........	9
2.1. 재고................................................. ................................................. ...... ....	9
2.1.1. 재고 반환.......................................................... ......... ................................	9
2.1.2. 주가................................................ ... ................................................	11
2.2. 채권................................................................. ...............................................	15
2.2.1. 채권수익률.......................................................... ......... .................	15
2.2.2. 채권 비용........................................................... .... ..........................	18
결론................................................. ................................................. ...... ..	23
사용된 소스 목록.................................................. ........... ............	25
응용 프로그램.................................................. ....... .................................................. ............. .	26

소개

현재 러시아 주식 시장은 주로 투기 거래를 위한 서비스 영역으로 남아 있습니다. 대기업. 개인 투자자는 복잡성과 불안정성을 두려워합니다. 그러나 시장의 변화 귀중한 서류효과적인 투자 재분배 메커니즘은 인구 없이는 불가능합니다. 그러므로 이번 주제는 테스트 작업매우 관련이 있습니다. 결국, 대부분의 사람들이 주식 시장에 진입하는 것을 막는 것은 증권 투자의 가능성과 이점에 대한 무지입니다.

저축을 투자함으로써 금융 자산 구매자는 미래의 복지를 강화하기 위해 물질적 부의 일부를 포기합니다. 수행 금융 투자, 유가 증권 보유자는 종종 소득을 얻거나, 자본을 늘리거나, 적어도 인플레이션 조건에서 특히 중요한 동일한 수준으로 유지하는 하나의 목표를 추구합니다.

진행 중 금융 투자모든 형태에서 가장 중요한 업무 중 하나는 시장에서 거래되는 개별 금융상품의 투자 품질을 평가하는 것입니다. 유가증권의 투자 품질은 투자자가 스스로 설정한 목표를 준수하는지에 따라 결정됩니다.

그리고 명시된 바와 같이 증권은 어떤 형태로든 추출된 소득을 얻기 위해 취득되므로 표적 이 테스트는 유가증권의 가치와 수익성을 결정하는 방법을 연구하는 것으로 구성됩니다. 주제 수행되는 연구가 증권이고, 물체 - 유가증권의 비용 및 수익성 특성과 그 계산.

설정된 목표에는 다음 문제를 해결하는 것이 포함됩니다. 작업:

1) 증권과 관련된 "비용"과 "수익성"의 개념, 이러한 개념의 본질과 특성을 연구합니다.

2) 담보 유형 및 협상 가능성 조건에 따라 비용 및 수익성을 계산하기 위한 기본 공식을 고려합니다.

제1장. 증권의 가치와 수익성의 개념.

1.1. 유가증권의 소득과 수익률.

소득은 수익과 비용의 차이로 측정됩니다. 화폐 단위. 수익성은 비용 대비 수입의 비율을 백분율로 표시합니다.

소득 증권의 경우 이는 특정 기간 동안(보통 연간) 절대적(절대 수익) 또는 상대적(상대 수익) 조건으로 창출되는 소득입니다. 이 소득은 두 가지 유형으로 나뉩니다. 자본에 대한 소유권인 유가증권에서 발생한 소득(발생 소득)과 자본으로서 유가증권에서 발생한 소득(차등 소득)입니다. 첫 번째는 실질 자본에 의해 창출된 소득의 일부이므로 본질적으로 실질 소득은 생산된 잉여 가치의 일부입니다. 두 번째는 가상자본으로 기능하는 자본으로부터의 소득이다. 이 소득은 이미 존재하는 가치의 순수한 재분배입니다.

유가 증권 소유자는 자신이 받는 수입원에 전혀 무관심하므로 실제로 다음과 같은 기본 원칙이 사용됩니다. 경제 개념수익성: 현재 수익률 - 최대 1년 동안의 미지급 소득 또는 두 가지 유형의 소득을 기준으로 결정되거나 단기 거래를 통해 결정된 수익성, 그리고 완전한 수익성, 장기간에 걸쳐 유가 증권에 대한 두 가지 유형의 소득을 모두 고려하지만 연간입니다.

수익성 지표는 계산하는 데 사용되는 방법이 다릅니다. 다른 사람을 얼마나 고려하느냐에 따라 경제 지표(인플레이션, 세금 등) 시간 간격별(보고, 현재, 예측) 증권 전체(개별 증권의 수익률, 증권 그룹(포트폴리오)의 수익성, 증권 시장(즉, 전체 증권)의 수익성) 등

유가 증권의 수익성은 해당 유가 증권에서 받은 소득의 백분율과 투자자가 해당 유가 증권을 구입한 기간 동안의 환율 변동을 합산한 비율로 정의되며, 연간 단위로 환산하면 다음과 같습니다.

어디 Dx -보안에 대한 반환; 안에- 해당 기간 동안의 배당금 또는 쿠폰 지급 금액 티; - 구매 가격과 판매 또는 환매 가격 간의 차이; - 종이 구매 가격; 티 -투자자가 증권을 소유한 기간(일).

다양한 유통 기간을 가진 대체 투자 옵션을 비교하려면 연간 수익률이 필요합니다. 수익성 계산은 항상 현재 순간, 현재 환율로 수행됩니다. 이는 현재 결정을 내리는 데 필요하기 때문입니다. 따라서, 교환 가격의 상승은 유가 증권의 수익성을 감소시킵니다. 그러나 보유자에게는 이전에 완료된 거래와 관련하여 수익성이 증가한다는 것을 의미합니다.

이 공식을 사용하여 수익성을 계산하는 것은 고려 중인 기간 동안 소득을 재투자할 가능성을 고려하지 않기 때문에 완전히 정확하지는 않습니다. 수익성에 대한 정교한 계산에는 다음 사항이 포함됩니다. 복리. 위 공식을 통해 수익성 계산의 의미를 이해할 수 있으며, 각 특정 유가증권과 관련된 발행, 상환 및 소득 지급의 세부 사항을 고려하여 보다 정확한 계산이 수행됩니다.

유가증권은 소득 또는 비소득일 수 있습니다(자본이 아닌 단순한 상품이나 화폐 증서(예: 선하 증권 또는 수표)를 나타내는 경우). (부록 1, 2)

유가 증권에서 받는 수입은 항상 위험과 관련이 있습니다. 수입이 예상보다 적은 금액으로 받거나 전혀 받지 못할 수도 있고, 더욱이 투자 손실이 발생할 수 있습니다. 현금.

위험 비율과 수익성 수준 측면에서 주요 유형의 수익 창출 증권의 위치는 그림과 같이 그래픽으로 표시할 수 있습니다.

그림. 소득과 위험의 상호의존성.

1.2. 유가증권의 가치와 가격.

유가증권의 가치 개념은 유가증권이 생산되지 않기 때문에 그 생산을 위해 사회적으로 필요한 노동이 구체화된 일반 상품의 가치 개념과 일치할 수 없습니다. 그 목적 경제적 기반, 즉 근원의 원천은 직접적인 노동이 아니라 그 추상적인 형태인 자본이다.

증권은 자본(실질자본)의 명칭과 자본자체( 가상자본) 따라서 단 하나의 값(제품 자체의 가치)만 갖는 단순한 상품과 달리 증권에는 두 가지 값이 있습니다.

1) 실제 자본 또는 명목 가치를 대표하는 가치;

2) 가상 자본으로서의 가치 또는 시장 가치.

액면가 증권은 발행 또는 환매 단계에서 실제 자본과 교환될 때 해당 증권이 나타내는 금액으로 표시됩니다. 이 금액을 돈이라고 합니다. 증권의 액면가.

유가증권의 액면가를 기준으로 특정 자본 지표가 계산됩니다. 법인, 이 증권에 대한 의무가 있으며 발생 소득이 설정(계산)됩니다. 본질적으로 자본 사용에 대한 지불이며 그 소유권 또는 대표자가 담보입니다.

실제로 발생 소득은 배당금(주식)과 이자(기타 증권)의 두 가지 형태로 존재합니다.

유가 증권이 제품(상품 자본)을 대표하고 실제로 그 명칭이 특정 금전적 가치를 갖는 이 제품인 경우 액면가는 특정 재산(상품)에 할당된 금액으로 표현될 수 있습니다.

액면가는 소유권으로서의 유가증권의 가치입니다. 그의 현금으로액면가는 증권입니다.

시장 가격 보안은 자본화의 결과로 발생합니다. 재산권, 왜냐하면 이 과정 덕분에 증권은 비록 가상이기는 하지만 자본으로 변하기 때문입니다.

유가증권의 주요 재산권은 소득에 대한 권리이므로 유가증권의 가치는 주로 이 소득의 자본화입니다. 그러나 발생 소득을 받는 것이 유가 증권에 따른 소유자의 유일한 권리는 아니며, 다른 권리도 그 가치에 대한 하나 또는 다른 기반을 갖거나 가치 형성 요소입니다. 그러므로 가장 추상적인 모델은 시장 가치보안은 다음 보기:

어디 중앙 은행과 함께 - 케이디- 미지급 소득의 자본화 홍보하기 -유가증권에 따른 기타 권리의 자본화.

발생 소득의 자본화는 이 소득을 시장(보통 은행)으로 나눈 몫입니다. 이자율. 자본화를 사용하면 이 이자율로 예금할 경우 발생 소득과 동일한 소득을 창출할 자본 금액을 계산할 수 있습니다.

소득에 대한 권리와 달리 담보에 따른 기타 권리는 엄격하게 수량화될 수 없습니다. 시장 관점에서 그 중요성이 클수록, 이 증권에 대한 가격 결정 과정이 덜 결정적일수록, 주관적인 심리적 평가의 역할은 더 높아집니다.

증권의 시장 가격 - 이는 시장 가치에 대한 금전적 추정치입니다. 증권 시장 가격의 가장 추상적인 모델은 다음과 같습니다.

어디 중앙 은행- 유가증권의 시장가격 중앙 은행과 함께-증권의 시장 가치; C RO -시장 가격이 절대적 가치에 비해 증가하거나 감소할 것이라는 시장 기대; 피케이 -시장 가격과 해당 가치(주)의 편차에 대한 시장 비율입니다.

실제로 증권의 시장가격은 교환가치, 교환가격, 환율, 시세 등의 명칭을 갖습니다.

제 2 장. 비용 및 수익성 결정.

2.1. 재고.

2.1.1. 재고 반환.

주식이 가져올 수 있는 소득의 구성 요소는 배당금과 시장 가치의 증가입니다. 증권 보유자로서 투자자는 수령만을 기대할 수 있습니다. 피제수 주식의 경우, 즉 현재 보안에 대한 지불에 대해. 배당금 규모를 결정하는 요소는 지급 조건과 순이익배분비율은 이사회의 결정에 따라 결정되며, 총회주주. 주식 매각 후 주식 보유자는 총 수입의 두 번째 구성 요소를 받을 수 있습니다. 환율 가치의 증가. 이는 구매 가격과 판매 가격의 차이와 동일한 소득으로 정량화됩니다. 당연히 판매가가 매입가를 초과하면 투자자는 수익을 얻고, 가격이 하락하면 투자자는 수익을 얻습니다. 주식 시장투자자는 자본 손실을 입습니다.

또한, 주식수익률 계산은 투자기간에 따라 달라진다는 점도 명심해야 합니다. 투자자가 장기투자를 하고, 주식의 수익성을 평가하는 투자기간에 매각이 포함되지 않은 경우에는 지급된 배당금에 따라 경상소득이 결정됩니다. 그러한 상황에서는 다음을 고려하십시오. 현재 수익성, 저것들. 단, 주식 매입가 대비 수령 배당금의 비율로 계산되는 주식 매각은 제외됩니다.

어디 디엑스- 수익성; 안에 -보안에 대한 현재 지불; 씨 -주식 구매 가격; 티 -배당금을 받은 기간.

게다가, 당신은 셀 수 있습니다 현재 시장 수익률, 이는 각 시장에 존재하는 가격 수준에 따라 달라집니다. 이 순간시간:

어디 - 현재의 시장 수익률; C R -현재 시장에 존재하는 가격.

주식이 평가되는 투자 기간이 배당금 지급을 포함하고 매각으로 끝나는 경우, 소득은 시장 가치의 변화를 고려하여 총 배당금으로 결정됩니다.

어디 디-소득; 씨홍보 -판매 가격.

수익성 ~이다 최종 (전체), 투자자가 자신의 증권을 판매한 경우. 투자 기간 동안의 수익은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

투자 기간이 1년을 초과하는 경우 연간 최종 수익 공식은 다음과 같습니다.

어디 Dxk- 최종 수익성; 피- 투자자가 주식을 보유하는 시간.

투자기간에 배당금이 포함되지 않은 경우 , 그런 다음 구매 가격과 판매 가격의 차이로 소득이 형성됩니다. 그건:

D=C PR -C ,

양수, 음수, 0 등 임의의 값이 될 수 있습니다.

이 경우 주식 수익률은 판매 가격과 구매 가격의 차이와 구매 가격의 비율로 계산됩니다.

예 : 현재 100루블인 주식에 대한 예상 수익률을 계산하면 1년 안에 주가가 115루블까지 상승할 것으로 예상되며 지난해 결과에 따라 5루블의 배당금이 지급됩니다. 주당. 예상되는 주주 수익은 다음과 같습니다.

주식 수익성에 영향을 미치는 주요 요인은 다음과 같습니다. 배당금 지급 금액(순이익 파생액 및 배당 비율) 시장 가격 변동; 인플레이션율; 세금 환경.

주식 수익률을 결정할 때 명목 수익률과 실질 수익률을 구별할 필요가 있습니다. 명목상 수확량 배당금 지급을 통해 얻은 실제 소득과 주식의 시장 가치 상승을 기준으로 결정됩니다. 명목 수익률을 계산할 때 소득의 일부를 "먹는" 인플레이션 요소는 고려되지 않습니다. 따라서 실제 수익성을 결정하려면 다음을 계산하십시오. 실제 수익성 주식의 경우 명목수익률과 인플레이션율의 차이로 계산됩니다. 이 지표는 주식 소유로 인한 실제 자본 이득을 나타냅니다.

2.1.2. 주가.

현재 주가를 결정하려면 투자자는 예측을 해야 합니다. 미래가치주식 및 예상 배당금. 이 경우 오늘의 가격 주식은 다음 공식으로 결정될 수 있습니다.

어디 안에 -해당 주식이 보유된 연도의 배당금; T 1 - 1년 주가; 와 함께 -할인율.

이전 예(2.1.1절)에서 예상 배당금은 5루블, 연간 주가는 115루블, 비슷한 위험 수준의 주식 수익률은 20%이므로 허용 가능한 구매 가격입니다. 공유의 경우는 다음과 같습니다.

계산된 가격은 특정 수준의 위험을 감수하고 유가증권을 구매하는 데 중점을 두는 투자자의 주가 상한선을 보여줍니다. 시장에 나와 있는 이 회사의 주식 가격이 100 루블 미만인 경우 투자자는 이 주식을 구매하는 것이 좋습니다. 배당금 및 주가에 대한 예측 지표가 달성되면 1년 안에 수익을 얻을 수 있기 때문입니다. 20% 이상 투자. 주식 가격이 100 루블을 초과하면 1년 예상 수익률은 20% 미만입니다. 이 경우 투자자는 다른 방법을 찾아보는 것이 좋습니다. 금융 상품유사한 위험을 가지고 있으며 20%의 수익을 제공합니다.

투자 기간이 1년을 초과하는 경우 현재 주가를 계산하는 공식은 다음과 같습니다.

어디 안에 -배당금 나-그 해; Cp- 연간 주가 피; 와 함께 -기대수익률; 나 - 1,2, 3... 피 -올해의 일련번호.

무제한의 시간 범위에서 회사는 이상적으로 영원히 존재할 수 있기 때문에 주식의 현재 가치는 0이 되는 경향이 있습니다. 실제로 for라는 표현은 무시할 수 있는 극소량이다. 그런 다음 결정하는 공식은 현재 가격 주식은 다음과 같은 형식을 취합니다.

배당금 금액이 수년 동안 변하지 않으면 투자자는 동일한 정규 배당금을 받습니다. 현금 흐름무기한으로 불린다. 임차료. 영구연금의 현재 가치는 연간 수익금을 할인율로 나눈 값과 같습니다. 매년 주식에 대해 10루블의 동일한 배당금을 지급하는 회사의 예를 사용하여 이를 고려해 보겠습니다. 필요한 수익률(할인율)이 20%인 경우 이 주식의 현재 가격은 다음과 같습니다.

비용 결정에 대한 이러한 접근 방식은 다음과 같은 목적으로 사용됩니다. 우선주와 함께 고정 비율배당금. 에 의해 보통주회사는 존재 기간 내내 일정한 배당금을 지급하는 경우가 거의 없습니다. 회사가 지속적으로 꾸준한 속도로 성장하고 있다면 배당금도 같은 속도로 증가할 것이라고 가정할 수 있습니다.

배당금이 매년 일정한 비율로 증가하는 경우 (피)동시에 배당 증가율은 할인율보다 낮습니다. 피< C, 이 경우 총 주가는 다음 공식에 의해 결정됩니다.

몇 가지 변환을 거치면 이 공식은 다음과 같은 최종 표현식으로 바뀔 것입니다.

주가를 결정하기 위해 이 공식을 사용할 때, 할인율이 다음인 경우에만 적합하다는 점을 명심해야 합니다. 와 함께배당금 증가율 예상보다 높아 피.값이 피가치에 가깝다 와 함께,위의 공식에서 분모는 다음과 같습니다. (추신)아주 작은 값이 되고, 가격도 C R -는 무한히 크며 공식은 경제적으로 의미가 없습니다.

따라서 이 모델을 사용할 때 특히 다음과 같은 여러 가지 가정이 이루어집니다.

배당금 지급은 매년 동일한 성장률로 증가합니다.

배당 증가율은 회사와 자산의 증가율을 반영합니다.

필요한 수익률은 항상 배당금 지급 증가율보다 높습니다.

이 모델의 단점은 배당금 지급 증가율이 항상 회사의 성장률과 시장 가격 변화의 역학을 반영하지 않는다는 것입니다. 어떤 경우에는 기업이 번영을 누리기 위해 계속해서 높은 배당금을 지불하고 생산 발전을 위해 이익의 작은 부분을 남겨 둡니다. 이로 인해 배당금 지급률은 그대로 유지되고 회사의 성장률은 둔화됩니다. 주주총회에서 배당금을 지급하지 않고 순이익 전액을 생산 기반 확대에 투입하기로 결정한 반대 상황도 생각해 볼 수 있다. 이런 상황이라면, 안에= 0, 그러면 TS R= 0. 공식적인 특성에 따르면 투자자의 관점에서 이러한 증권에 대한 투자는 배당금 형태로 경상 소득을 창출하지 않고 해당 주식의 가치가 0이기 때문에 관심이 없습니다. 그러나 이 결론은 사업에 재투자된 이익이 회사의 가치, 주당 자산 가치 및 미래 현금 흐름을 증가시키기 때문에 완전히 잘못된 것입니다. 현금 지불. 이런 상황에서는 주가가 하락할 뿐만 아니라 상승할 수도 있다.

언급된 단점을 제거하기 위해 이익의 일부가 일정 수준의 수익성으로 재투자된다는 점을 고려한 배당금 지급을 기반으로 한 수정된 주식 평가 모델이 개발되었습니다. 위 모델에서 배당금 지급이 이익 지분을 통해 표현되면 다음을 얻습니다.

어디 비상- 순이익; 비상의 채널- 재투자를 위해 할당된 이익 지분.

재투자된 이익은 회사의 발전을 보장하고 어느 정도 회사 자산의 성장 속도를 설정합니다. 그러나 재투자된 자금의 활용 효율성에 따라 회사의 성장 속도가 좌우될 것입니다. 회사가 매우 효과적인 프로젝트를 가지고 있다면 성장률은 더 높아질 것입니다. 따라서 주식평가모형에서는 배당금 증가율을 나타내는 지표가 아닌 피재투자 효율성을 고려한 계수를 도입합니다. 이는 다음 공식에 의해 결정됩니다. ,

어디 Ch ChP -재투자를 위해 할당된 이익의 지분; R-회사 발전에 대한 투자 수익.

이 경우 수정된 주식평가모형은 다음과 같은 형태를 갖는다.

어디 체육 0 -내년 이익 예상.

예를 들어 , 투자자는 내년에 회사가 12루블의 수익을 올릴 것이라고 가정합니다. 주당. 재투자에 할당된 이익의 비율은 58%입니다. 투자자의 요구수익률은 30%이다. 생산 개발에 할당된 이익은 35%의 수익성을 보장합니다. 회사의 주식을 평가하려면 수정된 주식 평가 모델을 사용해야 합니다.

이 모델에서 재투자된 자금의 수익성을 특성화하는 지표를 사용할 때 결과는 더 신뢰할 수 있습니다. 왜냐하면 재투자된 이익은 이후에 더 큰 이익과 더 많은 배당금 지급 흐름을 제공하기 때문입니다. 이를 통해 투자자는 주식 시장에서 회사 주식을 구매하는 것이 타당성에 대해 더 많은 정보를 바탕으로 결론을 내릴 수 있습니다. 주식이 40 루블의 가격으로 시장에서 호가되고 금전적 평가가 51.54 루블이면 이는 주식이 과소 평가되어 있으며 구매할 근거가 있음을 나타냅니다.

2.2. 채권.

2.2.1. 채권 수익률.

채권 유형에 따라 채권은 두 가지 방식으로 수익을 창출할 수 있습니다.

1) 대출에 대한 이자율(쿠폰)의 형태로, 대부분의 경우 반년마다 또는 연말에 한 번 지불되는 고정 연간 금액입니다.

2) 자본 이득의 형태로, 이는 채권 구매 가격과 투자자가 채권을 판매하는 가격(일자 채권의 만기 금액일 수 있음) 간의 차이입니다.

쿠폰은 쿠폰 요율 번호가 표시된 컷아웃 쿠폰입니다. 쿠폰 소득 지급 방법에 따라 채권은 다음과 같이 나뉩니다.

고정된 표면이자율을 지닌 채권;

변동이표율을 갖는 채권으로서 이표율이 대출이자 수준에 따라 결정되는 경우

대출 기간 동안 쿠폰 이자율이 균일하게 증가하는 채권입니다.

이표채는 액면가 이하(할인된 가격)에 판매되거나 액면가 이상인 가격에 프리미엄으로 판매될 수 있습니다. 이 경우 채권의 총 수익은 지급된 쿠폰의 합계와 판매 가격과 구매 가격의 차액이 됩니다.

채권의 가격은 액면가와 밀접한 관계가 있기 때문에 명목상의 가치로 상환됩니다.

을 위한 할인(제로쿠폰) 채권 수익성 공식은 다음과 같습니다.

어디 Dx -성숙도에 따른 수익률; 피- 만기까지의 연수; N - C R -채권의 시장 가격, 문지름.

예를 들어: 명목 가치가 1000루블인 제로 쿠폰 채권. 735 루블의 가격으로 인용됩니다. 만기까지 4년 남았습니다. 투자자가 이 채권을 구입하여 만기까지 보유하는 경우 그의 연간 수익은 다음과 같습니다.

앞서 언급한 바와 같이, 제로쿠폰채는 원칙적으로 유통기간이 1년 이하인 단기 증권입니다. 그러므로 지표는 피분수입니다. 안에 실제 활동단기 채권의 경우 만기 수익률 지표를 계산하는 간단한 방법이 널리 사용됩니다.

어디 Dx -성숙도에 따른 수익률; N -채권의 액면가, 문지름; 씨- 채권 가격, p.; 티- 채권 매입일로부터 만기일까지의 일수입니다.

첫 번째 요소는 채권을 보유하는 기간 동안 투자자가 받게 될 실질 수익을 보여줍니다. 두 번째 요소를 사용하면 얻은 실제 생산량이 연간 차원으로 축소됩니다.

에 의해 쿠폰 채권 수익성에는 현재(쿠폰)와 전체라는 두 가지 지표가 있습니다. 현재 수익률 다음 공식에 의해 결정됩니다.

어디 B와- 연간 쿠폰 지급 금액 C R -현재 채권시장 가격.

예를 들어 : 채권은 950 루블의 가격으로 시장에서 호가됩니다. 채권은 일년 내내 100 루블의 쿠폰을 지불합니다. 이 채권의 현재 수익률은 다음과 같습니다.

또한 채권시장은 총수익률을 계산하는데, 즉 투자자가 채권을 만기까지 보유할 경우 받게 되는 수익입니다. 채권은 액면가와 다른 가격으로 시장에서 호가되고, 채권이 상환되면 투자자는 액면가를 받기 때문에 전체 수익률은 현재 수익률과 다릅니다.

총 수익 쿠폰 채권은 특수 컴퓨터 프로그램이나 테이블을 사용하여 계산됩니다. 경우에 따라 총 수익성은 단순화된 공식을 사용하여 결정됩니다. 이 경우 계산된 수율이 표시됩니다. 예상 수익성은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

어디 N - 씨- 채권 가격 피- 만기까지의 연수; B와- 연간 쿠폰 지급액.

예를 들어 : 아니오= 1000 문지름; 씨= 850 문지름; B = 150 문지름; n = 4 년. 따라서:

이 예에서 컴퓨터 프로그램으로 계산된 정확한 수율은 20.89%입니다. 보시다시피 오차는 0.62%에 불과했습니다. 동시에 예상 수익성이 실제 수익성보다 낮은 것으로 나타났습니다. 이 효과는 채권이 액면가보다 낮은 가격으로 시장에서 판매되는 경우 발생합니다. 채권을 프리미엄 가격으로 판매하는 경우, 즉 액면가보다 가격이 높으면 예상 수익률이 실제 수익률에 비해 부풀려집니다.

예상 수익성 지표에서 정확한 수익성 지표로 이동할 수 있습니다. 이렇게 하려면 다음 공식을 사용하세요.

어디 ㅎ 그런데-수익성 지표가 예상 수익성보다 낮습니다. Dx 음성 -수익성 지표가 예상 수익성보다 높습니다. ㅜㅜ 그런데- Dx 하지만 ; 츠보 -채권 가격 계산 Dx VO .

예시의 경우 D×0= 20.27%, 그러면 Dx 하지만 20%를 가져갈 수 있고, Dx VO= 21%. 특정 수익률 지표에 대해 채권 가격은 다음과 같습니다.

얻은 데이터를 기반으로 정확한 총 수익은 다음과 같습니다.

결정할 때 고려해야 할 특정 기능 잠재 소득채권의 특징은 금리와 채권 가격이 반대 방향으로 움직인다는 것입니다. 따라서, 일반 규칙즉, 금리가 떨어지면 채권 가격이 오르고, 금리가 오르면 채권 가격이 떨어진다는 것입니다.

2.2.2. 채권 비용.

안에 일반적인 견해채권의 현재 가격은 현재 시점으로 감소된 예상 현금 흐름의 가치로 나타낼 수 있습니다. 현금 흐름은 이표지급과 만기 시 지급되는 채권의 액면가라는 두 가지 요소로 구성됩니다.

즉, 채권의 가격은 이표지급액의 현재가치에 만기시 채권액면가를 합산한 금액입니다.

채권 가격은 다음 공식에 의해 결정됩니다.

어디 안에- 쿠폰 지급 R-필수 반품; N -채권의 액면가; 피 -채권이 만기될 때까지의 연수.

예를 들어: 회사가 명목 가치 1000루블의 3년 만기 채권을 발행하는 경우. 이표율이 12%이고 이표금이 1년에 한 번 지급되고 유사한 채권의 시장 이자율이 연 15%인 경우 기업은 위 공식을 사용하여 채권의 판매 가격을 계산할 수 있습니다.

쿠폰수익률이 12%로 설정된 경우 회사는 채권을 액면가로 판매할 수 없습니다. 이는 유사 금융상품의 시장수익률이 연 15%인데, 회사가 쿠폰으로 지급하는 금액은 12%에 불과하기 때문이다. 따라서 투자자는 채권을 액면가로 구매하는 데 동의하지 않을 것이며 회사는 가격을 낮추어야 하며 균형 수준인 931.5 루블에 도달하면 됩니다. 채권에 대해서는 채권매수 거래가 완료됩니다. 회사가 쿠폰 지급 비용을 절감하려는 경우(예: 연간 8%로 설정) 투자자가 채권을 구매할 수 있도록 판매 가격을 더욱 줄여야 합니다.

쿠폰 지급은 연중 여러 차례(분기별 또는 반기별) 이루어질 수 있습니다. 1년에 여러 번 지불하는 경우 위 수식은 약간 수정되어 다음과 같은 형식을 갖습니다.

어디 티- 해당 연도 동안 쿠폰 지급 횟수.

매개변수가 동일하지만 이자 지급이 1년에 두 번 이루어지는 3년 만기 채권의 이전 예를 생각해 보십시오. 이 경우 채권 가격은 다음과 같습니다.

이 채권에 따르면 회사는 유효 기간 동안 각각 60루블의 쿠폰을 6번 지급합니다. 각각 보시다시피, 반기 이표를 지불하는 채권 가격은 더 높으며 939.1 루블에 이릅니다. 이는 쿠폰 지급이 매년 말에 이루어지지 않고 반기 단위로 이루어지기 때문입니다. 투자자는 자신의 필요에 따라 사용할 수 있는 자금을 더 일찍 받습니다. 따라서 조기에 현금을 수령한 경우 그는 채권에 대해 더 높은 금액을 기꺼이 지불할 의향이 있습니다.

증권과의 거래가 지속적으로 이루어지기 때문에 채권은 유통기간 전체에 걸쳐 매도(매수)됩니다. 대부분의 경우 거래일은 쿠폰 기간의 시작일과 일치하지 않습니다. 채권은 현재 쿠폰 기간 중 언제든지 구매할 수 있습니다. 따라서 채권의 가격을 결정할 때 만기일까지 전체가 아닌 소수의 이표기간이 남아 있다는 점과 채권 매도자는 누적된 이표수입을 보상받아야 한다는 점을 고려해야 한다. 이 경우 1년에 한 번 이표소득이 지급되는 채권의 가격은 다음 공식에 따라 결정됩니다.

어디 안에 -쿠폰 지급 금액; R-만기수익률(할인율) 피 -채권 만기까지의 연수; 나- 현재 날짜로부터 연도의 일련 번호; N- 채권의 액면가 케이 - 채권 구매일부터 만료일까지 쿠폰 기간의 몫.

크기 케이 티 - 거래일로부터 다음 쿠폰 지급일까지의 일수입니다.

쿠폰 지급이 연중 여러 번 발생하는 경우 위 공식이 약간 수정됩니다. 공식에서는 전체 연수 대신 이자 지급 횟수를 사용해야 합니다. 이 경우 쿠폰 기간의 소수 부분은 쿠폰 기간의 일수를 고려하여 결정됩니다. 연간 쿠폰 지급 횟수가 다음과 같은 경우 티,그런 다음 채권 가격을 결정하는 공식에서 지표는 나그리고 피곱셈 티,그리고 규모 케이공식에 의해 결정됩니다: , 여기서 티 - 거래일로부터 다음 쿠폰 지급일까지의 일수 티- 쿠폰 기간의 일수입니다.

기업은 단기 자금을 빌릴 때 무이표채를 발행하여 투자자에게 액면가 이하로 할인된 가격으로 판매하는 경우가 있습니다. 제로 쿠폰 채권은 쿠폰 채권의 특별한 경우로 간주될 수 있으며, 모든 쿠폰만 0과 같습니다. 따라서 제로 쿠폰 채권의 가격은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

제로이표채의 특징은 앞서 언급한 바와 같이 유통기간이 짧다는 점(최대 1년)이다. 이 경우 피,공식에서 만기까지의 연수를 표시하는 것은 분수 값으로 나타납니다. 분수 거듭제곱으로 인상하지 않기 위해 실제로는 제로 쿠폰 채권의 비용을 결정하는 단순화된 공식이 널리 사용됩니다.

어디 티 - 채권 만기까지의 일수; R-시장 연간 수익률.

예를 들어 : 유통 기간이 182일인 기업이 발행한 액면가 1000루블의 제로 쿠폰 채권의 가격을 결정해야 합니다. 유사한 유형의 채권에 대한 시장이자율은 연 15%입니다. 그러한 조건에서 채권 가격은 다음과 같습니다.

채권을 배치한 후 다음 가격에 판매됩니다. 2차 시장. 동시에 채권 가격은 매우 유연하며 다양한 요인의 영향을 받아 지속적인 변화를 겪습니다.

결론.

주식시장은 특정 상품, 즉 증권이 거래되는 시장입니다. 실제로 이러한 논문은 사실상 가치가 없습니다. 그러나 그 가치는 이러한 증권을 뒷받침하는 자산(재산, 보석 등)에 따라 결정됩니다. 유가증권은 실물자본(정부증권의 경우 간접대표자)의 대표로서 대출자금, 산업자금, 상품자본 등으로 활용될 수 있으나, 담보 자체는 대출자금의 투자 형태이다.

증권은 실제 자본 소유자의 기능과 이 자본을 관리하는 기능을 분리한 결과입니다. 실제 자본 소유자는 이를 증권으로 교환합니다. 이는 해당 재산권(및 비재산권)을 취득하여 주로 소득에 대한 권리를 얻는 형태로 자신의 이익을 충족하는 재산 및 기타 혜택을 가질 수 있음을 의미합니다. .

수익성은 유가 증권의 자본적 성격을 나타내는 것이며, 그 이중적 성격은 발생 소득과 차등 소득이라는 두 가지 형태의 소득으로 표현됩니다. 발생소득은 유가증권이 실제 자본을 대표하여 창출하는 소득입니다. 차등 소득은 유가 증권이 가상 자본으로 창출하는 소득입니다.

유가증권은 일반 상품과 달리 액면가와 액면가라는 두 가지 가치와 그에 상응하는 두 가지 가격을 갖습니다. 시장가치와 시장가격. 증권의 액면가는 그것이 나타내는 실제 자본의 가치입니다. 증권의 시장 가치는 해당 재산권의 자본화의 결과입니다.

증권은 발행, 유통, 취소 등 유통을 완료하는 유통 영역에서만 존재합니다. 유가증권의 유통은 그것이 대표하는 실질자본이 가능한 한 잉여가치 생산에 집중할 수 있게 해준다.

유가증권은 본질적인 사용가치를 가지며, 이는 그 물질적 내용이 아니라 재산권에 뿌리를 두고 있습니다. 증권의 사용 가치를 측정하는 척도는 품질이며 이는 유동성, 수익성, 위험이라는 세 가지 주요 속성으로 나타납니다.

가장 신뢰할 수 있고 가장 수익성이 높으며 동시에 가장 유동적인 종이 유형을 선택하는 것은 불가능합니다. 특정 투자 영역의 선택은 자신이 설정한 목표에 따라 다릅니다. 채권은 저축의 안전과 고정 수입을 제공하므로 자본을 보존하고 작지만 보장된 수입을 얻으려는 신중한 투자자에게 관심이 있습니다. 유리한 시장 상황에서 주식은 구매 가격보다 몇 배 높은 시장 가격으로 판매될 수 있습니다. 그러나 재정상황이 악화되는 경우 주식회사주가가 하락할 뿐만 아니라 그에 대한 배당금도 줄어들거나 0으로 줄어듭니다. 이 주식은 위험을 감수하고 투자하려는 투자자에게 매력적입니다. 환율 차이증권을 사고 파는 가격.

따라서 각 증권에는 고유한 특성과 속성이 있을 뿐만 아니라, 연구에서 알 수 있듯이 비용 및 수익성 특성을 계산하는 개별 방법 및 공식이 있어 모든 시장 참여자가 자신의 고유한 특성을 고려하여 개인 투자 전략을 세울 수 있습니다. 선호도, 경험, 위험에 대한 태도, 사용 가능한 자금의 양.

사용된 소스 목록:

1. 민법 러시아 연방. - M .: NC ENAS, 2005.

3. 1994년 11월 4일 러시아 연방 대통령령. 제2063호 “대책에 대하여” 정부 규제러시아 연방 증권 시장."

4. Berdnikova T.B. 증권 시장 및 증권 거래소 사업. -M .: INFRA-M, 2003. - 534p.

5. Zolotarev V. S. 증권 시장. - 로스토프 n/d: Phoenix, 2000. - 352 p.

6. Lyakin A.N., Lapinskas A.A. 증권 시장. - 2판, 개정됨. 그리고 추가 - 상트페테르부르크: 검색, 2004. - 462p.

7. 증권시장: 교과서. / 에드. V.A.Galanova, A.I.Basova. - 2판, 개정됨. 그리고 추가 - M.: 금융] 통계, 2004. - 448 p.

8. 주식시장: 교과서. 고등교육 수당 교과서 머리 이콘. 프로필. / 상태 유니버셜. - 고등경제대학 고등경영대학원. 에드. N. I. 베르조나. - 3판, 개정됨. 그리고 추가 -M .: Vita-Press, 2002. - 560p.

부록 1

증권

안에 민법러시아 연방은 다음과 같은 유형의 유가 증권을 정의합니다.

환어음(제815조) 약속 어음 -수령한 대출 어음에 명시된 기간의 만기일에 지급해야 하는 발행인의 무조건적인 의무 돈의 합. 환어음 -환어음에 명시된 기간이 도래하면 빌린 금액을 지불해야 하는 환어음에 명시된 다른 지급인(어음 발행인이 아님)의 무조건적인 의무입니다.

노예(제816조) - 채권을 발행한 사람으로부터 지정된 기간 내에 채권의 명목 가치 또는 기타 재산 등가물을 받을 수 있는 보유자의 권리를 증명하는 담보입니다. 또한 채권은 보유자에게 채권의 명목 가치 또는 기타 재산권의 고정된 비율을 받을 권리를 제공합니다.

국채(817조)은 국가 대출 계약 인증의 법적 형식입니다. 이는 대출자(즉, 채권 소유자)가 차용인(즉, 주)으로부터 대출받은 자금을 받거나 대출 조건에 따라 기타 재산, 확정된 이자 또는 기타 재산을 받을 수 있는 권리를 인증합니다. 대출 발행 조건에 규정된 기한 내에서 유통되는 권리.

무기명저축장부(제 843 조)은 은행이 예금자로부터 받거나 그를 대신하여받은 금액 (예금)을 수락 한 은행에 따라 시민과의 은행 예금 계약을 인증하고 그의 계좌에 자금을 입금하는 법적 형식입니다. , 예금 금액을 반환하고 예금 장부를 제시한 사람에게 이자를 지급할 것을 약속합니다.

저축(예금)증명서(제844조) - 은행에 예금한 금액과 만료 시 예금자(증서 보유자)가 받을 권리를 증명하는 담보 마감 시간증명서를 발행한 은행 또는 이 은행의 모든 지점에서 증명서에 규정된 예금 금액과 이자(실제로 저축 증명서는 시민에게 배포되고 예금 증명서는 법인 간에 배포됩니다).

확인하다(제 877 조) - 지정된 금액을 수표 보유자에게 지급하라는 발행인이 은행에 보내는 무조건적인 명령이 포함된 유가증권입니다.

창고 영수증(912-917조) - 보관할 상품의 수락을 확인하는 보안 문서입니다. 이중 창고 영수증창고 영수증과 질권 증서(영장)의 두 부분으로 구성되며, 서로 분리될 수 있으며 각각 개별적으로 등록된 담보입니다. 간편창고 영수증 -무기명 창고 영수증입니다.

안에 연방법“증권시장에서” 주식의 정의는 다음과 같습니다(제2조). 홍보 -소유자(주주)가 주식회사 이익의 일부를 배당금으로 받고, 주식회사의 경영에 참여하고, 재산의 일부를 받을 권리를 보장하는 발행등급증권 청산 후 남은 금액입니다.

연방법 "모기지 (부동산 담보)"는 모기지의 개념을 정의합니다. 모기지 -모기지 계약에 따라 소유자의 권리를 인증하는 등록된 담보(서약서) 부동산) 영수증용 금전적 의무또는 거기에 명시된 재산.

부록 2.

표 - 유가 증권의 주요 특성 비교.

자본 유형별	자본 형태별	계약 유형	존재 기간별	존재의 형태에 따라	소유자 등록순으로	발행자 유형별	가용성에 따라 발생한	작성자: Registered™
홍보	공유됨	통화의	성분	제한 없는	종이, 종이 없는	개인, 무기명	비국가	유리한	등기
노예	빚	통화의	대출	긴급한	종이, 종이 없는	개인, 무기명		유리한	등기
가) 상품 b) 재정적	빚	상품화폐	대출	긴급한	종이	개인의	비국가, 국가	수익성이 없는, 수익성이 있는	미등록
창고 영수증	빚	상품	저장	긴급한	종이	개인, 무기명	비국가	무익한	미등록
선하증권	빚	상품	운송	긴급한	종이	개인, 무기명	비국가	무익한	미등록
은행 증명서	빚	통화의	은행 예금	긴급한	종이	개인, 무기명	비국가	유리한	등기
은행 통장 교군꾼	빚	통화의	은행 예금	긴급한	종이	개인, 무기명	비국가	유리한	미등록
확인하다	빚	통화의	은행 예금, 계좌	긴급한	종이	개인, 무기명	비국가, 국가	무익한	미등록
저당	빚	통화의	부동산 담보	긴급한	종이	개인의	비국가	유리한	등기

평가 5점 만점에 4.6점. 투표수: 5

수익률 또는 수익률(영어) 수익률) - 1. 경제(금융)에서 특정 자산, 금융 상품, 프로젝트 또는 비즈니스 전체에 대한 투자의 효율성을 나타내는 상대적 지표로 사용됩니다. 2. 소득을 창출하는 능력, 능력. 3. 총비율 현금 영수증자산이 그 가격에 가져오는 것입니다.

수익률은 종종 소득의 절대 가치 대 일부 기준의 비율로 평가될 수 있으며, 이는 일반적으로 초기 투자 금액 또는 이 소득을 얻기 위해 이루어져야 하는 투자 금액을 나타냅니다.

경제 지식 - 위험 및 수익성에 관한 웹 세미나:

여기서: r - 수익성; V e - 금융 자산의 최종 가치 Vb는 금융자산의 초기가치이다.

보안수익률

증권 수익률은 투자자의 가치를 결정하는 증권의 정량적 특성입니다.
수익성은 위험 측정에 따라 달라집니다. 일반적으로 유가증권의 수익률이 높을수록 위험도 높아집니다.
일반적으로 수익성은 증권을 소유하는 기간 동안 투자자가 받는 이익과 취득 비용의 비율로 계산됩니다.
수율은 일반적으로 백분율로 결정됩니다.

다음 유형의 수익성이 구별됩니다.

만기수익률(채권의 경우)
현재 수익률(주식 및 채권의 경우)
배당수익률(주식의 경우)
연간 수익률
내부 반품

수익성과 위험 - 수익성 측정의 본질과 방법

주요 목표인 소유자의 복지 극대화를 달성하기 위해 기업은 다음과 같은 자산에 가용 자본을 지속적으로 투자해야 합니다. 최고 소득. 가장 일반적인 형태로 소득은 일정 기간 동안 소유자의 복지(부)가 증가한 것으로 정의할 수 있습니다.

해당 기간의 소득 = 기말의 자산 – 기간 초의 복지

자본 소유자가받는 총 소득은 경상 소득과 자본 이득의 두 부분으로 구성됩니다. 예를 들어, 아파트를 구입한 후 이를 임대하고 임대료 형태로 수입을 얻을 수 있습니다. 구입한 아파트에 거주하고 몇 년 후에 구입 당시에 비해 가격이 크게 오른 것을 발견할 수 있습니다. 첫 번째 경우에는 아파트에서 경상 소득이 발생하고, 두 번째 경우에는 아파트 가치 상승으로 인해 소득이 발생합니다. 임대한 아파트 소유자는 몇 년 후에 아파트를 판매할 수 있으므로 현재 소득과 가치 상승으로 인한 소득을 모두 실현할 수 있습니다. 마찬가지로, 주식을 구매할 때 투자자는 정기적인 배당금 지급 형태로 경상 소득을 기대할 수 있습니다. 그러나 일정 시간이 지난 후 구입한 주식의 시장 가격이 상승하면 가치 상승분만큼 부자가 되므로 주식 소유로 인한 총 수입은 해당 주식에 대해 받은 배당금과 같습니다. 그리고 시장 가치의 증가 정도. 채권 소유자의 소득도 비슷한 방식으로 형성됩니다. 이표채를 구입한 경우 정기적인 이표지급 형태로 경상수입을 받게 됩니다. 할인채권을 구매하면 판매가격과 구매가격의 차액 형태로 수익이 실현됩니다. 이 두 가지 유형의 소득(경상이익과 시세차익)은 이표채 보유 기간 동안 이자율이 하락하면 공동으로 실현될 수 있습니다. 쿠폰 지급액은 변경되지 않지만 채권의 시장 가격이 상승하므로 현재 수입과 함께 채권 소유자도 채권 가치 상승으로 인한 수입을 받게 됩니다.

재정적 관점에서 볼 때 이러한 유형의 소득은 모두 소유자에게 동일하며 계산할 때 고려해야 한다는 점을 이해하는 것이 매우 중요합니다. 종종 수익성의 개념은 일부 자산과 연결되어 있습니다. 금융 거래아니면 기업. 예를 들어 재고 반품이나 판매 수익에 대해 이야기할 수 있습니다. 이 접근 방식은 다음과 같은 이유로 정당화됩니다. 비교평가다양한 자본 투자 영역의 효율성: 제품 A는 제품 B보다 더 많은 수익을 제공할 수 있으며, 금융자산더욱 수익성이 높아질 수 있습니다. 소득을 창출하는 것은 자산 자체가 아니라 그에 투자된 자본이라는 점을 잊어서는 안 됩니다. 따라서 개별 자산이나 운영보다는 자본 수익률에 대해 이야기하는 것이 더 정확합니다. 자본은 실물자산과 금융자산 모두에 동시에 투자될 수 있으며, 이는 경상소득을 창출하고 그 가치를 증가(또는 감소)시킬 수 있습니다. 개별 운영의 수익성은 오히려 해당 구현을 담당하는 관리자(공장 책임자 또는 주식 중개인. 총수익률은 투자한 자본 전체를 의미합니다. 즉, 이 자본의 소유자의 관점에서 계산해야 합니다.

에서 1,000 루블을 자본화했습니다. 총 비용자신의 재산에 대해 소유자는 자신의 총 재산이 계속해서 증가하기를 바랄 권리가 있습니다. 이 천 개 중 500루블이 투자되었다고 가정해 보겠습니다. 형평성무역 기업. 그들과 함께 상품을 구매 한 매장 책임자는 750 루블에 판매했습니다. 즉 한계 소득은 50 % (250/500)였습니다. 주요 상업 및 관리 비용을 공제한 후 판매 이익은 100 루블에 달했습니다. 즉 판매 수익률은 20 % (100 / 500)였습니다. 기타 운영 비용을 충당하고 소득세(총 50루블)를 납부한 후 이사는 50루블의 순이익을 보고했습니다. 이 금액 중 20루블은 배당금 형태로 소유자에게 반환되었고 30루블은 기업에 재투자되었습니다.

자본의 후반부(500 루블)는 이 돈으로 증권을 구입한 브로커가 관리했습니다. 연말까지 이러한 유가 증권 소유로 인한 총 수입(현재 및 가치 증가 모두)은 500 루블, 즉 100%에 달했습니다. 이 금액에서 브로커는 수수료 및 기타 비용을 원천 징수했으며 단 300 루블의 세금도 납부했습니다. 즉, 자본 소유자의 부의 실제 증가는 200 루블(500 – 300)이었습니다. 모든 투자 자본의 총 수익률은 25%((20 + 30 + 200) / 1000)입니다. 보시다시피, 이 값은 매출 수익률 및 유가 증권 수익률과 다릅니다. 주인은 대리인(이사 및 중개인)의 작업을 평가하여 매장의 순수익률이 10%(50/500)이고 금융 투기의 순수익률이 40%(200/500)라고 결론을 내릴 수 있습니다. 그러나 첫 번째 숫자와 두 번째 숫자 모두 실제 숫자를 반영하지 않습니다. 총 수익그가 투자한 자본. 25%와 같습니다. 그가 미래 계획에서 집중해야 할 것은 바로 이 인물이다.

따라서 수익성에 관해 말하면, 소유자가 투자한 모든 자본을 사용하는 효율성을 의미하고 투자한 자본의 소유자가 받는 모든 순이익(경상 지급 및 자본 이득 형태)을 고려해야 합니다. 분석을 위해 자산, 운영, 프로젝트 등의 수익성(수익성) 지표를 계산할 수 있지만 가장 일반적인 것은 재무 지표투자 자본의 총 수익입니다. 소유자에게 소득을 가져오는 것은 자산 자체나 자산 운영이 아니라 자산에 투자된 자본입니다.

수익성은 다음에서 파생됩니다. 총액일정 기간 동안 자본이 생산한 총 순이익과 해당 기간 초의 자본 소유자의 부의 금액입니다. 기간 말의 복지는 기간 시작 당시의 가치에 전체 기간 동안 소유자가 받은 총 순이익 금액을 더한 금액과 같으므로 수익성 계산 공식은 다음과 같이 나타낼 수 있습니다.

여기서 인덱스 0과 1은 각각 기간의 시작과 끝을 나타냅니다.

투자자가 소유한 모든 자산의 실질 가치를 정확하게 측정하는 문제는 재무 관리와 직접적인 관련이 없습니다. 따라서 기간 초에 그의 부의 양은 그가 투자한 자본의 양과 동일한 것으로 간주됩니다. 보유기간 총수익률(보유기간수익률 - HPR)을 결정하는 공식은 다음과 같다.

여기서 CF는 해당 기간 동안 소유자가 투자 자본으로부터 받은 경상 소득의 흐름입니다.

I0 – 투자 자본의 초기 금액(기간 초의 투자)

I1 – 투자 자본의 최종(누적) 금액(기간 종료 시 투자)

RC – 현재 수익성;

rI – 자본 이득 수익(자본 수익);

r – 총 수익.

수익성은 투자의 주요 지표 중 하나이며, 이를 통해 투자 수익성과 타당성을 평가하고 이 지표에 따라 서로 비교할 수 있습니다. 종종 돈 투자의 수익성을 평가하기 위해 위험-수익 관계가 사용됩니다. 여기서의 논리는 간단합니다. 수익성이나 위험과 같은 지표 자체는 유익하지 않습니다. 도구에 투자하는 이유는 무엇입니까? 높은 레벨위험하고 잠재적 수익이 낮습니까? 손실 위험이 높으면 가능한 보상도 높아야 합니다.

소득과 수익성의 개념을 분리해보자. 소득은 예를 들어 화폐 단위로 표현되는 절대 가치이며(Vasya는 10,000 루블을 투자하고 2,000 루블의 소득을 받았습니다), 수익성은 백분율 또는 연간 이자로 표현되는 상대적 가치입니다. 이에 대해서는 나중에 자세히 설명합니다(Sasha 연간 25%의 수익률로 상업용 부동산에 돈을 투자했습니다.

수익성 계산식

다음에는 공식이 포함된 자료가 있지만 두려워하지 마세요. 학교에서 공부한 사람이라면 누구나 이해할 수 있을 것입니다. 이해하기 쉽습니다. 또한 수식이 그림 형식으로 표시되므로 브라우저에서 이미지를 활성화해야 합니다.

수익성에 대한 가장 간단한 공식은 투자 금액 대비 받은 이익의 비율에 100을 곱한 것입니다.

여기서 sum1은 초기 금액이고,
sum2 - 최종 합계.

그러나 이러한 공식은 다음을 고려하지 않습니다. 중요한 지표시간처럼. 이 수익성은 어느 기간에 걸쳐 발생합니까? 100년 안에? 아니면 3개월 안에? 투자가 수익성을 보인 시간을 고려하기 위해 다음 수익성 공식이 사용됩니다.

여기서 개월 단위의 기간은 투자가 이루어지는 기간입니다.

수익성을 계산하는 가장 일반적인 기간은 1년입니다(예를 멀리 찾을 필요는 없습니다. 은행 예금연간 백분율로 계산됨)

예를 들어, $15,000 상당의 아파트 소유자가 연초에 해당 아파트를 임대하고 세입자로부터 $1,000 상당의 연간 수수료를 받았습니다. 연말까지 아파트 비용은 증가하여 미화 17,000 달러에 달했습니다. 해당 연도 아파트 소유에 대한 총 수익률은 현재 수익률 6.67%(1/15), 자본 수익률 13.33%(2/15)를 포함하여 20%(1 + (17 – 15) / 15)입니다. 보다 정확하게는 아파트 구입에 투자한 자본 수익률에 대해 이야기해야 합니다.

식 (5.1.1)에서 알 수 있듯이 수익성은 절대적인 소득금액뿐만 아니라 투자금액(I0)에 의해서도 영향을 받습니다. 즉, 1000 루블의 동일한 절대 소득 금액은 다음을 의미합니다. 다른 레벨 10,000,000,000 루블의 자본 수익률. 첫 번째 경우 수익률은 10%(1,000 / 10,000)이고 두 번째 경우에는 0.01%(1,000 / 10,000,000)입니다. 상대 수익성 지표는 규모 요소의 영향을 제거하고 받은 소득의 절대 가치보다 투자 자금 사용의 실제 재무 및 경제적 효율성을 더 정확하게 반영합니다.

반품은 항상 특정 기간을 나타냅니다. 예를 들어, 한 달 또는 1년에 1,000루블을 벌 수 있습니다. 상대수익률을 계산하더라도 이 수치를 비교할 수는 없습니다. 예를 계속해서 천만 루블을 투자하면 1주일에 1,000루블의 수입을 얻었고, 1만 루블을 투자하면 6개월에 동일한 수입을 얻었다고 가정하면 위에서 얻은 수익성 값은 다음과 같습니다. 충분히 객관적이지 않을 것입니다. 이러한 지표의 비교 가능성을 보장하려면 단일 시간 기준으로 가져와야 합니다. 금융에서는 일반적으로 수익성을 연간 단위로 계산합니다. 즉, 원본 데이터는 무효화됩니다. 수익성 계산 공식과 연간 이자율 공식(2.2.1)을 비교해 보면 그 동일성을 알 수 있습니다. 수익률과 이자율은 모두 초기 투자가 증가하는 속도를 반영합니다. 본질적으로 수익률을 계산함으로써 해당 이자율의 가치가 결정됩니다.

이자를 계산하는 방법에는 여러 가지가 있으며 그에 따라 이자율도 다릅니다. 단순한 배팅과 복잡한 배팅이 쌓이면 결과가 달라집니다. 연간 수익률을 결정하려면 어떤 구체적인 비율을 사용해야 합니까? 금융에서는 수익성의 척도로서 유효 복리 이율, 즉 해당 연도에 발생된 이자를 일회성 재투자로 가정하는 연간 이율을 사용하는 것이 관례입니다. 다만, 단기금융거래(1년 이내)의 경우에는 단순이자율이 허용됩니다. 예를 들어, GKO의 수익률은 1년을 365일로 가정하고 단순이자율(공식 2.2.14)로 계산되었습니다. 물론 그러한 모호함은 금융가의 삶을 복잡하게 만들지만, 발생하는 어려움을 절대적인 것으로 간주해서는 안됩니다. 우선, 수익성 연금 방법은 고려중인 금융 거래의 실제 매개 변수에 어떤 영향도 미치지 않는다는 점을 이해해야합니다. 수익성은 다양한 자본 투자의 비교 및 비교 평가를 보장하는 데 사용되는 추상 지표입니다. 따라서 수익성 수준 측면에서 두 가지 투자를 비교할 때 이러한 지표를 계산하는 방법이 비교 가능한지 확인하는 것이 중요합니다. 어떤 계산 방법이 더 낫거나 "더 정확한"지에 대한 질문은 가장 중요하지 않습니다. 두 작업 모두에 동일한 연금 방법을 사용해야 합니다.

보안수익률- 연비율 증권 수입에게

그녀의 시장 가격; 수익률, 받았다 보안 소유자.

연간 소득은 성장으로 구성됩니다. 증권 금리및 금액 소득(퍼센트, 배당금), 다음에 따라 지불됨 증권. 수익성은 일반적으로 연간 백분율 또는 연간 백분율로 계산됩니다.

유가증권의 수익률을 계산하면 다음과 같은 비교가 가능합니다. 능률대체 운영의 효율성을 갖춘 증권에 대한 투자(예: 은행 예금또는 매장). 다양한 유형의 증권에 대해 다양한 유형의 수익이 계산됩니다. 만기에 항복하다그리고 배당수익률. 수익성을 계산할 때 받은 자금을 재투자할 가능성을 고려할 수 있습니다( 유효 수율).

채권의 쿠폰수익률

투자자가 채권을 액면가로 구매하면 얼마나 많은 수입을 얻을 수 있는지 보여줍니다. 채권의 쿠폰수익률은 위에 주어진 공식을 사용하여 계산됩니다.

현재 수익률

투자자가 현재 시장 가격으로 채권을 구매할 경우 어떤 종류의 수익을 기대할 수 있는지에 대한 아이디어를 제공합니다. 현재 채권 수익률은 위에 공개된 공식을 사용하여 계산됩니다.

총 수익

채권의 만기수익률은 투자자가 현재 가격에 채권을 사서 유통기간이 끝날 때까지 보유할 경우 기대할 수 있는 이익의 총액을 반영합니다.

이표채의 공정가치다음과 같이 계산됩니다.

% rate는 대체 투자의 이자율입니다. n은 만기 기간입니다.

21. 정부 제로쿠폰채 수익성 지표.

에 의해 쿠폰 없음 채권의 경우, 투자자는 채권 액면가와 구매 가격 간의 차액 형태로 수익을 얻습니다.

만약 그가 채권을 만기까지 보유한다면, 회사는 투자자에게 채권의 액면가를 지불할 것입니다. 값 계산 공식을 사용하여 제로 쿠폰 채권의 수익률을 계산할 수 있습니다.

채권을 비싼 가격에 사면 아르 자형, 만기일까지 기다렸다가 채권의 액면가를 얻으면 투자 수익은 얼마입니까? 이렇게 하려면 값을 찾아야 합니다. G 위의 공식으로부터, 즉

여기서 rp는 만기 수익률입니다(수익률 지표는 채권이 상환될 때만 회사가 투자자에게 채권의 액면가를 지불하기 때문에 이 이름을 받았습니다). 피 - 만기까지의 연수; N - 채권의 명목 가치, 문지름; 아르 자형 -채권의 시장 가격, 문지름.

앞서 언급했듯이 제로쿠폰채는 일반적으로 1년을 넘지 않는 단기 증권입니다. 그러므로 지표는 피 - 분수. 실제로 만기 수익률 지표를 계산하는 간단한 방법은 단기 채권에 널리 사용됩니다.

여기서 r은 만기수익률입니다. R- 채권 가격, 문지름; 나 - 채권 매입일부터 채권 만기일까지의 일수 365는 1년의 일수입니다.

제로쿠폰채권을 구매하는 경우, 투자자는 만기까지 이를 보유할 필요가 없습니다. 자금이 필요하면 채권을 2차 시장에 팔 수 있습니다. 이 경우 채권 보유 기간(Hz) 동안의 투자 수익성은 다음 공식에 의해 결정됩니다.

어디 Rp, R, r - 채권의 구매 가격과 판매 가격 각각; £вл - 구매일부터 판매일까지의 일수입니다.

어디 중앙 은행과 함께 - 케이디- 미지급 소득의 자본화 홍보하기 -유가증권에 따른 기타 권리의 자본화.

발생 소득의 자본화는 이 소득을 시장(보통 은행) 이자율로 나눈 몫입니다. 자본화를 사용하면 이 이자율로 예금할 경우 발생 소득과 동일한 소득을 창출할 자본 금액을 계산할 수 있습니다.

증권의 시장 가격 - 이는 시장 가치에 대한 금전적 추정치입니다. 증권 시장 가격의 가장 추상적인 모델은 다음과 같습니다.

어디 중앙 은행- 유가증권의 시장가격 중앙 은행과 함께 -증권의 시장 가치; C RO -시장 가격이 절대적 가치에 비해 증가하거나 감소할 것이라는 시장 기대; 피케이 -시장 가격과 해당 가치(주)의 편차에 대한 시장 비율입니다.

실제로 증권의 시장가격은 교환가치, 교환가격, 환율, 시세 등의 명칭을 갖습니다.

제 2 장. 비용 및 수익성 결정.

2.1. 재고.

2.1.1. 재고 반환.

주식이 가져올 수 있는 소득의 구성 요소는 배당금과 시장 가치의 증가입니다. 증권 보유자로서 투자자는 수령만을 기대할 수 있습니다. 피제수 주식의 경우, 즉 현재 보안에 대한 지불에 대해. 배당금의 규모를 결정하는 요소는 지급조건, 순이익액, 배당비율 등이며, 이는 이사회 및 주주총회의 결의에 따릅니다. 주식 매각 후 주식 보유자는 총 수입의 두 번째 구성 요소를 받을 수 있습니다. 환율 가치의 증가. 이는 구매 가격과 판매 가격의 차이와 동일한 소득으로 정량화됩니다. 당연히 판매 가격이 구매 가격을 초과하면 투자자는 수익을 얻고, 주식 시장 가격이 불타면 투자자는 자본 손실을 입게 됩니다.

어디 디엑스- 수익성; 안에 -보안에 대한 현재 지불; 씨 -주식 구매 가격; 티 -배당금을 받은 기간.

게다가, 당신은 셀 수 있습니다 현재 시장 수익률, 이는 특정 시점에 시장에 존재하는 가격 수준에 따라 달라집니다.

, - 현재 시장 수익률; C R -현재 시장에 존재하는 가격.

주식이 평가되는 투자 기간이 배당금 지급을 포함하고 매각으로 끝나는 경우, 소득은 시장 가치의 변화를 고려하여 총 배당금으로 결정됩니다.

어디 디-소득; 씨홍보 -판매 가격.

수익성 ~이다 최종 (전체), 투자자가 자신의 증권을 판매한 경우. 투자 기간 동안의 수익은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

투자 기간이 1년을 초과하는 경우 연간 최종 수익 공식은 다음과 같습니다.

어디 Dxk- 최종 수익성; 피- 투자자가 주식을 보유하는 시간.

투자기간에 배당금이 포함되지 않은 경우 , 그런 다음 구매 가격과 판매 가격의 차이로 소득이 형성됩니다. 그건:

D=C PR -C,

양수, 음수, 0 등 임의의 값이 될 수 있습니다.

이 경우 주식 수익률은 판매 가격과 구매 가격의 차이와 구매 가격의 비율로 계산됩니다.

2.1.2. 주가.

주식의 현재 가격을 결정하려면 투자자는 주식의 미래 가격과 예상 배당금을 예측해야 합니다. 이 경우 오늘의 가격 주식은 다음 공식으로 결정될 수 있습니다.

어디 안에 -해당 주식이 보유된 연도의 배당금; T 1 - 1년 주가; 와 함께 -할인율.

계산된 가격은 특정 수준의 위험을 감수하고 유가증권을 구매하는 데 중점을 두는 투자자의 주가 상한선을 보여줍니다. 시장에 나와 있는 이 회사의 주식 가격이 100 루블 미만인 경우 투자자는 이 주식을 구매하는 것이 좋습니다. 배당금 및 주가에 대한 예측 지표가 달성되면 1년 안에 수익을 얻을 수 있기 때문입니다. 20% 이상 투자. 주식 가격이 100 루블을 초과하면 1년 예상 수익률은 20% 미만입니다. 이 경우, 투자자는 20%의 수익률을 제공하는 유사한 위험을 가진 다른 금융 상품에 대한 시장을 살펴보는 것이 좋습니다.

투자 기간이 1년을 초과하는 경우 현재 주가를 계산하는 공식은 다음과 같습니다.

어디 안에 -배당금 나-그 해; Cp- 연간 주가 피; 와 함께 -기대수익률; 나 - 1,2, 3... 피 -올해의 일련번호.

무제한의 시간 범위에서 회사는 이상적으로 영원히 존재할 수 있기 때문에 주식의 현재 가치는 0이 되는 경향이 있습니다. 실제로 표현은

무시할 수 있는 극미량의 양이 될 것입니다. 그런 다음 결정하는 공식은 현재 가격 공유는 다음과 같은 형식을 취합니다: .

배당금 금액이 수년 동안 변하지 않으면 투자자는 무기한 기간 동안 정기적으로 동일한 현금 흐름을 받습니다. 임차료. 영구연금의 현재 가치는 연간 수익금을 할인율로 나눈 값과 같습니다. 매년 주식에 대해 10루블의 동일한 배당금을 지급하는 회사의 예를 사용하여 이를 고려해 보겠습니다. 필요한 수익률(할인율)이 20%인 경우 이 주식의 현재 가격은 다음과 같습니다.

가치를 결정하는 이러한 접근 방식은 고정 배당률을 갖는 우선주에 사용됩니다. 보통주에서는 기업이 존재하는 기간 내내 변하지 않는 배당금을 지급하는 경우가 거의 없습니다. 회사가 지속적으로 꾸준한 속도로 성장하고 있다면 배당금도 같은 속도로 증가할 것이라고 가정할 수 있습니다.

증권은 상품, 생산 및 화폐 형태와는 다른 자본의 존재 형태로, 부정적 대신 이전될 수 있고 상품으로 시장에 유통되어 소득을 창출할 수 있습니다.

이것은 화폐, 생산 및 상품 형태의 존재와 함께 자본의 특별한 형태입니다. 그 본질은 자본 소유자가 자본 자체를 보유하지 않고 증권 형태로 기록되는 모든 권리를 보유한다는 것입니다.

사회적으로 중요한 모든 권리는 경제적(금전적) 평가가 있는 경우 유가증권의 형태로 기록될 수 있으며, 확장된 의미에서는 적절한 가격에 매매되는 모든 문서(“종이”)를 유가증권이라고 합니다.

증권은 사회적으로 중요한 여러 기능을 수행합니다.

산업과 경제 분야 간에 자금(자본)을 재분배합니다. 영토 및 국가; 인구의 그룹 및 세그먼트; 인구 및 경제 부문; 인구 및 주 등;

자본에 대한 권리 외에 소유자에게 특정 추가 권리를 제공합니다. 예를 들어, 경영, 관련 정보, 특정 상황에서의 우선순위 등에 참여할 권리;

자본에 대한 소득 및/또는 자본 자체의 반환 등을 제공합니다.

모든 경제 범주와 마찬가지로 증권에는 시간적, 공간적, 시장이라는 해당 특성이 있습니다. 시장 특성에는 소유권 형태, 발행물, 협상 가능성의 성격, 특정 증권에 대한 투자 위험 정도, 소득 지급 형태 등이 포함됩니다.

증권은 화폐와 유사하게 만드는 여러 가지 속성을 갖고 있습니다. 주요 속성은 다양한 형태(환매, 구매 및 판매, 발행자에게 반환, 양도 등을 통해)로 돈을 교환할 수 있는 능력입니다. 계산에 사용될 수 있고, 담보의 대상이 될 수 있으며, 수년 또는 무기한 보관될 수 있고, 상속되거나 증여될 수 있습니다.

현대 사회에 존재하는 증권은 두 가지 큰 클래스로 나뉩니다.

클래스 I - 기본 증권

클래스 II - 파생 증권

기본 증권은 자산, 일반적으로 상품(화폐, 자본, 재산, 다양한 유형의 자원 등)에 대한 재산권을 기반으로 하는 증권입니다.

기본 증권은 기본 증권(증권은 증권 자체를 포함하지 않는 자산을 기반으로 함. 예를 들어 주식, 채권, 모기지 채권 등)과 이차 증권(이들은 증권 자체를 포함하지 않음)의 두 가지 하위 그룹으로 나눌 수 있습니다. 증권 자체에 대한 증권 증권입니다: 증권에 대한 신주인수권, 예탁증서 등)

파생 증권은 모든 가격 자산, 상품 가격(일반적으로 교환 상품, 곡물, 육류, 석유, 금 등)에 대한 증권입니다. 기초 증권(보통 주가지수, 채권)의 가격 신용 시장 가격 (이자율) - 외환 시장의 I 4en ( 환율) 등등.

주요 유가증권 종류: -주식 -채권 -어음. -현금증명서 – 수표

채권은 국가는 물론 민간 기업, 주식회사가 발행한 증권이며, 약속 어음, 발행일 특정 기간.

그것은 채권이었습니다. 예를 들어 1000 루블 상당의 주 발행 증권은 30-100 %의이자 수령과 약 2 년 안에이 채권의 상환을 보장했습니다.

주식은 주식회사의 총자본에 대한 자본금(주식, 단위)의 출자 증서를 나타내는 유가증권으로, 주식에 참여함으로써 일정 수익을 받을 수 있는 권리와 주식에 참여할 수 있는 권리가 부여됩니다. 이 회사의 경영.

주식으로 발생하는 소득을 배당금이라고 합니다. 주식은 기명식 또는 무기명식일 수 있습니다.

보통주(보통주)와 우선주가 있습니다.

보통주는 소유자가 주주총회에서 의결권을 행사할 수 있는 권한을 부여하는 주식입니다. 배당금은 잔여 순이익에 따라 변동됩니다.

우선주는 의결권이 없는 주식으로, 배당금 지급 비율이 고정되어 있습니다. 그는 배당금을 가져왔습니다. 주식이 먼저 지급됩니다.

주식과 채권의 주요 차이점은 주주가 채권 소유자로서 주식회사의 채권자가 아니라 자신이 소유한 주식 수의 한도 내에서 소유자라는 점입니다.

주요 주식 유형:

무기명 주식 - 소유자가 표시되지 않은 주식입니다.

기명주식은 소유자가 표시된 주식입니다. 등록된 주식의 소유자는 기업의 해당 등록부에 등록되어 있어야 합니다.

보통주(보통주)는 소유자에게 주주총회에서 의결권을 부여하고, 기업의 이익에 따라 변동하는 배당금을 가져오는 주식을 말합니다.

우선주(우선주)는 소유자에게 의결권을 부여하지 않지만 다양한 특권을 부여하는 주식입니다.

배당금은 현금으로 지급되며, 종류, 추가 주식을 발행하는 형태로.

BILL - 특정 기간 내에 제품이나 서비스에 대한 금액을 지불해야 하는 한 당사자의 다른 의무입니다. 판매자는 상품을 구매하고 환어음으로 지불합니다. 즉, 일정 기간 내에 일정 금액을 지불할 것을 약속합니다. 즉, 이는 신용으로 상품을 판매하는 것입니다. 청구서의 가치는 시간이 지나도 변하지 않습니다.

특정 상품 거래를 기반으로 하는 상업 어음은 간단하거나 양도가 가능합니다.

약속어음은 발행인이 만기 시 어음 보유자에게 특정 금액을 지급해야 하는 단순하고 무조건적인 의무입니다. 약속어음에는 지불 의무가 있는 사람의 서명이 하나만 들어 있습니다.

환어음(어음)은 지급인-채무자에게 어음의 수취인-보유자에게 (특정 시간 및 특정 장소에서) 돈을 지불하라는 발행인의 명령이 포함된 서면 문서입니다. 그의 명령은 단순한 명령과 달리 제3자에게 8, 여기에는 두 사람이 아니라 세 얼굴이 연루되어 있다. 지급 명령(지급은 어음 발행인으로부터 이루어짐)이 포함된 환어음은 아직 지급인 측의 지급 의무를 구성하지 않습니다. 따라서 환어음은 지급인이 확인하거나 수락해야 합니다.