예비 기금이 소진되면 어떻게 됩니까? 예비 기금의 고갈로 러시아인을 위협하는 것은 무엇입니까? 예비 기금의 자금은 무엇이었습니까?

이미지 저작권 Thinkstock이미지 캡션 재무부 소진 예상 예비 기금주정부 직원에 대한 급여 지급 문제

Tatyana Nesterenko 러시아 재무부 제1차관은 지난 주말 위기 상황이 임박했다고 경고했습니다. 경제 위기러시아에서. Nesterenko에 따르면, 피로는 이것으로 이어질 것입니다. 러시아 매장량, 그리고 정부는 공무원의 급여를 지불할 만큼 충분한 돈조차 없을 수 있습니다.

재무부 제1차관에 따르면 구조 개혁이 수행되지 않으면 러시아의 보유고가 2017년 말까지 완전히 고갈될 것이라고 합니다. 그때가 되면 정부는 공무원들에게 급여를 지급할 자금이 더 이상 없을 것입니다.

Nesterenko에 따르면 지금까지 정부는 매장량 덕분에 안정적인 모습을 유지할 수 있었습니다.

• 새로운 평가 절하가 러시아 경제에 도움이 되지 않는 이유는 무엇입니까?
• HSE 전문가: 러시아 지역이 불황에 빠졌습니다.

"폭풍의 중심은 모든 것이 잠잠해진 ​​상태입니다. 모든 것이 조용하고 안전해 보이지만 사실 우리는 이미 이 중심에 있을 때입니다. 그리고 정치인들은 이 중심에서 벗어나기 어렵게 만드는 해결책을 평가하고 선택해야 합니다. 폭풍이 몰아쳤지만 통제된 ​​모드"라고 RIA Novosti의 고위 관리가 말한 것으로 인용되었습니다.

재무부에 따르면 2016년 7월 1일 현재 예비 기금의 규모는 거의 2.5조 루블입니다. 올해 초에도 기금의 규모는 3.6 조 루블을 초과했으며 2015 년 1 월에는 거의 5 조를 초과했습니다.

이미지 캡션 예비 펀드 자금은 내년 말까지 지속될 가능성

로이터 통신은 또한 러시아 비축고의 임박한 고갈에 대해 보고했습니다. 기관은 2017-2019년 예산 초안을 위한 자료를 마음대로 사용할 수 있었습니다. 이 자료에 따르면 러시아는 2017년에 나머지 예비 기금을 모두 사용할 것입니다.

그러면 당국은 기금을 지출하기 시작할 것입니다. 국가 복지, 2019년까지 2조 7900억 루블로 줄어들 것입니다.

NWF는 원래 미래 연금 수급자를위한 안정화 기금으로 형성되었습니다. 은행 예금에 예치될 자금과 인프라 프로젝트에 투자할 자금을 고려하면 기금은 5000억 루블에 달할 것입니다.

전체적으로 재무부는 3년에 걸쳐 NWF에서 약 18억 루블을 가져갈 것입니다.

재무부의 이러한 예측은 Vedomosti 신문의 출처에 의해 확인되었습니다. 간행물에 따르면 재무부는 자금 부족에 대처하기 위해 외부 차입을 심각하게 늘릴 계획입니다.

고등 경제 학교 개발 센터에 따르면 적자 연방 예산올해 상반기 동안 1.5 조 루블에 달했습니다.

7,800억 루블이 예비 기금에서 자금을 조달하는 데 사용되었습니다. 또한 펀드의 손실은 통화 재평가와 관련이 있습니다.

예비 기금 고갈의 결과

BBC가 인터뷰한 전문가들은 예비 기금이 가까운 장래에 고갈될 가능성이 높다는 데 동의했습니다. 그러나 이것의 결과는 다를 수 있습니다.

일부 전문가들은 당국이 실제로 임금을 삭감하기까지 할 수 있다고 생각합니다. 다른 사람들은 공공 부채의 증가, 인쇄기 또는 중앙 은행의 준비금과 같은 다른 조치를 제안합니다.

예산 수입과 유가가 하반기에 상반기와 동일하다고 가정하면 올해 예산은 거의 20억 루블을 잃을 것이라고 고등 경제 학교 개발 센터의 Valery Mironov는 계산했습니다. . 이 구멍은 예비 기금의 도움으로 막힐 것입니다.

Mironov는 예산 삭감을 기대하고 있습니다. 그러나 그는 정부가 공무원의 급여가 아니라 의료, 교육, 도로 건설 및 기타 비용 지출로 시작할 것이라고 제안합니다. 경제적 지출. "사실, 우리는 다시 1990년대 수준에 있게 될 것입니다."라고 Mironov는 믿습니다.

이미지 저작권 RIA 노보스티이미지 캡션 전문가들은 급여에 대한 돈 부족에 대한 진술 때문에 Nesterenko의 교활함을 의심했습니다.

Mironov를 제외하지 않고 주정부 직원의 급여를 줄이는 것도 가능합니다. 이 경우, 그들 중 일부, 주로 보안군은 강제로 사업을 시작하게 될 것입니다.

Carnegie Moscow Center의 경제 프로그램 책임자인 Andrey Movchan은 급여를 지급할 예산이 없다고 믿고 있으며, 이는 예비 기금에서 인출됩니다. 따라서 Nesterenko의 말에는 그가 말한 것처럼 교활한 부분이 있습니다.

Movchan에 따르면 재정 적자는 예를 들어 차입을 통해 보충될 수 있습니다. 러시아의 재정적자는 3~4%이고 공공부채 수준은 낮다.

10년 이내에 외부 및 국내 부채결과적으로 공공 부채는 GDP의 약 40%, 최대 GDP의 110%까지 증가할 것입니다. 많은 국가들이 훨씬 더 높은 공공 부채를 가지고 있다고 Movchan은 상기시킵니다.

Mironov는 국가 부채를 늘리는 계획에 동의하지 않습니다. 그는 러시아에 대한 차용 가능성이 제재에 의해 제한된다는 점을 상기합니다.

Movchan은 또한 루블을 인쇄할 수 있는 중앙 은행의 준비금과 "인플레이션세" 도입 가능성에 대해 상기시킵니다. 중앙 은행은 연간 GDP의 1-2%로 루블을 인쇄할 것이며 이러한 상황에서 인플레이션은 12-15%로 상승할 것입니다.

최근 러시아 관리들이 논의한 예산을 보충하는 또 다른 까다로운 방법이 있습니다. 예산 수입을 늘리는 데 도움이 됩니다.

실패한 개혁

Promsvyazbank의 Nikolay Kashcheev는 재무부가 Alexei Kudrin 전 재무장관의 교훈을 따르고 "편안한 것보다 경계하는 것이 낫다"는 원칙에 따라 진행하려고 노력하고 있다고 확신합니다. . 그는 부서가 단순히 상황의 부정적인 발전을 방지하기 위해 노력하고 있다고 믿습니다.

반면 Mironov는 재무부가 예산에 심각한 문제를 언급하고 있다고 확신합니다. 재무부가 사전에 경고하면 미래의 위기에 대한 책임이 없을 것입니다.

또 다른 이론이 있습니다. 재무부는 Kudrin의 영향으로 개혁 패키지를 추진하고 있습니다. 관리들은 예산과 함께 개혁안을 제안할 시간을 갖기 위해 다소 과장한다.

실제로 현재 전략연구센터를 이끌고 있는 쿠드린은 2018년 이후 러시아 발전을 위한 전략을 집필하느라 바쁘다.

Kudrin 자신에 따르면 그의 결론은 다른 장기 개발 프로그램과 연결될 것입니다. 러시아 경제- "전략 -2030".

동시에 대통령 보좌관 Andrei Belousov의 제안으로 경제 프로그램"스톨리핀 클럽". 언론은 그녀가 Kudrin의 프로그램에 균형을 맞출 것이라고 보고했습니다.

이미지 저작권게티 이미지이미지 캡션 러시아인은 "빈곤한 웰빙의 함정"에 자신을 발견했습니다.

이러한 모든 개혁 프로그램은 2011년에 발표된 전략 2020의 계승자가 될 것입니다. 그 개혁 프로그램은 가장 큰 러시아 전문가들에 의해 준비되었으며, 대부분의 요점은 실행되지 않았습니다.

"전략"의 요점 중에는 법원과 경찰의 개혁, 부패 퇴치, 교육 및 의료 지출 증가, 정년 연장 및 석유 의존도를 줄이기 위한 다양한 조치가 있습니다.

전문가들에 따르면, 새로운 개혁 프로그램에는 러시아 경제가 필요로 하는 것과 정확히 같은 항목이 포함되기 때문에 거의 동일한 항목이 포함될 것입니다.

예를 들어 Movchan은 개혁이라고 불렀습니다. 법 집행, 국가 기관의 직원 수 감소 및 일반적으로 공공 행정 개혁.

Kashcheev는 세계 여러 나라의 경우와 같이 별도의 예산이나 기금으로 석유 및 가스 수입을 축적해야 할 필요성을 상기했습니다.

그러나 전문가들은 러시아에서 개혁에 진정으로 관심이 있는 사람은 거의 없다고 생각합니다.

Movchan은 러시아가 가난한 복지의 함정에 빠졌다고 믿습니다. 모든 것이 안정적이지만 사람들은 여전히 ​​가난합니다. 그의 의견으로는 러시아인은 개혁을 두려워합니다.

Movchan은 "각 사람은 어떻게든 익숙해지고 모두 제자리에 앉아 미래를 이해하지 못하지만 현재를 소중하게 생각합니다."라고 설명합니다.

그의 의견으로는 정부도 위험을 감수하기를 원하지 않습니다.

“그리고 현 정부의 수혜자들, 아시다시피 1억 달러에 자신의 집을 짓고 개를 비행기로 파리로 데려가는 사람들은 개혁이 경쟁을 의미하기 때문에 분명히 개혁이 필요하지 않습니다. 독립 자본”이라고 그는 믿는다. 전문가.

Mironov는 또한 유가 하락 이후 정부가 1년 반 동안 장기 시나리오를 작성하지 못했다고 회상합니다.

러시아 연방의 예비 기금은 더 이상 존재하지 않습니다. 그는 국민복지기금(NWF)에 가입했다. 재무부의 예측에 따르면 연초 합동 기금에 3조 7천억 루블이 남아 있어야 하지만 그 유동성 부분은 2조 3천억 루블에 달할 것입니다. 유가가 작년 수준으로 유지된다면 정부는 외환보유고를 2~2조8000억 루블에 사들일 것이다.

재무부에 따르면 2017년 12월 1일 현재 예비 기금은 170억 5000만 달러 또는 9946억 4000만 루블입니다. NWF는 669억4000만 달러(3조9000억 루블)를 보유하고 있다. 즉, 두 자금의 규모는 약 5 조 루블이었습니다.

연말에 자금의 일부는 연방 예산 적자 자금을 조달하는 데 사용되었습니다. 지난해 1~11월 결과에 따르면 5324억 루블에 달했다. 그러나 전통적으로 가장 큰 지출액은 12월에 떨어지므로 최종 적자는 크게 증가합니다.

Anton Siluanov 재무장관의 예측에 따르면 2017년 재정적자는 약 1조 5천억 루블 또는 GDP의 1.6%가 될 것입니다.

“올해 우리는 예산법에서 규정한 대로 예비 기금의 자원을 충분히 사용하고 있습니다. 우리는 National Wealth Fund에서 약간 적은 자금을 사용하고 있습니다. 우리의 추정에 따르면 우리는 6620억 루블의 국가 복지 기금을 사용합니다.”라고 Siluanov가 말했습니다.

재무부 장관 Anton Siluanov의 예측에 따르면 2018년 1월 1일 현재 NWF의 양은 3.7조 루블이고 액체 부분은 2.3조 루블이어야 합니다.

2018년 1월 1일 현재 재무부가 예산 적자를 충당하기 위해 지출한 금액과 NWF의 금액은 앞으로 며칠 안에 알려질 것입니다. 부서는 원칙적으로 보고일 다음 달 10일 이후에 첫 번째 추정치를 공표합니다.

예비기금과 국민복지기금은 2008년 안정화기금을 분할하여 신설되었음을 상기한다. Alexei Kudrin 전 재무장관이 시작한 안정화 기금은 탄화수소 수출로 인한 추가 수입을 이전했습니다.

이제 모든 추가 석유 및 가스 예산 수입은 국가 복지 기금으로 전달됩니다. 2017년 7월 재무부의 주도로 기금을 통합하기로 결정했습니다.

회계실은 예비 기금과 NWF의 합병에 반대했습니다. 부서는 이 협회가 “자발적인 자금 조달을 보장하기 위한 위험이 연금저축러시아인, PFR 예산의 균형, 자급자족 기반 시설 프로젝트의 자금 조달.”

또한, 회계실은 예산법의 변경이 NWF에서 "형성의 원천"을 박탈할 것이라고 강조했습니다.

감사원은 자료에서 “NWF의 자금을 예비기금 조성을 위한 재원으로 확보하고 NWF 조성을 위한 재원이 부족하면 결국 고갈될 것”이라고 말했다.

하지만 회계원의 의견은 정부와 의원들의 지지를 받지 못했다. State Duma의 의원들은 7월 19일 세 번째 최종 독회에서 관련 법안을 채택했습니다.

공동 기금은 또한 두 기금의 준비금을 지출하기 위한 목표 영역을 유지합니다: 예산 적자 자금 조달, 보험 균형 보장 연금 제도시민의 자발적 연금 저축의 공동 융자.

준비금은 다음 원칙에 따라 사용됩니다. 공동 기금의 기금 총액이 GDP의 5%를 초과하는 경우 사용은 석유 및 가스 수입 부족으로 제한되며, 그 미만인 경우 지출은 1로 제한됩니다. GDP의 %. 이것은 최소 허용 준비금을 유지하기 위해 필요합니다.

2018년 1월 1일부터 새로운 예산 규칙. 그의 말에 따르면, 기본 가격석유의 경우 2017년 가격에서 러시아 우랄 오일 배럴당 $40입니다(이 값은 매년 2%로 지수화됩니다). 초과 금액은 준비금을 보충합니다. 재무부는 루블 추가 수입 금액으로 시장에서 외화를 구입할 것입니다.

Anton Siluanov는 재무부의 국내 시장 통화 구매량이 2018년에 2조 루블에 이를 것이라고 말했습니다. 평균 연간 유가는 $54-$55입니다.

"배럴당 54~55달러의 가격으로 이것은 약 2조 루블이 될 것입니다. 추가 석유 및 가스 수입. 그것은 우리가 내년에 예상한 준비금 지출까지 포함할 것입니다.”라고 장관이 말했습니다.

그는 또한 석유의 평균 연간 가격이 60달러라면 부서가 2조 8천억 루블에 외화를 획득할 것이라고 강조했습니다.

지난해 재무부는 8300억 루블에 외화를 사들였다. 이 기금은 NWF에 적립되어야 합니다.

분석자 외환 시장재무부의 운영이 루블에 압력을 가하고 미국 달러와 유로에 대해 하락할 것이라고 예측합니다.

2017년 예비기금의 고갈은 놀라운 일이 아니며 재정적자 자금 조달은 국민복지기금(NWF)에서 계속될 수 있다고 전문가들은 말한다. 재무부의 최근 발표된 데이터에 따르면 2016년에 예비 기금의 자금은 거의 4배 감소했으며 9,721억 루블에 달했습니다. 이 기간 동안 국가 복지 기금은 4조 3600억 루블로 17% "감량"했습니다.

내년도 예비기금이 고갈 위기에 처한 사실이 지난해 재무부에서 인정됐다. 알렉세이 라브로프(Alexei Lavrov) 재무차관은 지난해 9월 예비기금이 2017년 말까지 부족해질 것이나 그 이후에는 NWF에서 국가 예산 적자 자금 조달이 시작될 것이라고 언급했다. 재무 부서에서 "연금 에어백"으로 간주되는 사람입니다.

그는 또한 NWF가 반드시 지출될 것이라고 생각하지 않습니다. 그는 "이 기금은 필요한 경우에만 사용될 것입니다. 재정적자 자금을 조달할 다른 출처가 있습니다"라고 말하며 유가는 현재 배럴당 약 50~55달러라고 지적했습니다. 아시다시피, 올해 예산은 석유가 배럴당 40달러가 될 것이라는 것을 기준으로 작성되었습니다.

에서 전년도 평균 가격기름값은 40달러가 넘었다. 같은 재무부에 따르면 2016년 러시아 우랄 오일의 평균 연간 가격은 41.9%였으며 2015년에는 51.23%였습니다.

Sberbank의 수석 분석가인 Mikhail Matovnikov도 러시아가 NWF의 자금을 완전히 쓸 필요가 전혀 없다고 말했습니다. 그에 따르면 자금 출처를 찾으십시오. 예산 적자차입금에 따릅니다.

Matovnikov는 "러시아는 이제 자원 공급원을 선택할 수 있는 다소 편안한 상황에 있습니다. 실제로 예비 기금은 아직 완전히 사용되지 않았고 다른 자금 출처가 있습니다. 투자자들은 재무부가 이해합니다. 선택권이 있으면 좋은 조건에서 차용할 수 있습니다."

그러나 모든 전문가가 2017년에 금융 부문모든 것이 편안할 것입니다. 특히 러시아과학원 경제연구소 소장인 루슬란 그린버그는 2017년 유가가 급락할 수 있다고 내다봤다. 루블화의 낮은 환율과 견적의 하락이 러시아 정부가 "이동"하도록 하는 데 도움이 될 것이라는 사실은 전 경제 장관인 Sergei Nechaev가 Lente.ru에 말했습니다.

그러나 현재 석유 시장의 상황은 러시아 펀드미래에 대한 희망. 지난해 12월 재무장관 안톤 실루아노프는 다음과 같이 주장했다. 부수입 2018-2019년 유가 상승으로 인해. 예비기금과 국민복지기금을 유지하기 위한 예산 지출을 충당하는 데 사용됩니다.

재무부는 예비 기금의 고갈을 발표했습니다. 마지막 조는 지난 12월 연방 예산 적자를 메우기 위해 사용되었습니다. 올해부터 러시아에는 국가 복지 기금 만 있습니다.

러시아 재무부는 2017년 1월 1일부터 12월 31일까지 예비 기금과 국부 기금에서 자금을 배치한 결과에 대해 이야기했습니다. 기관에 따르면 2017년 12월에 예비 기금의 잔액은 외화 보유러시아 은행 계좌(76억 2천만 달러, 67억 1천만 유로 및 11억 파운드 스털링)가 재무부에 의해 1조 루블에 판매되었으며 연방 예산 적자를 충당하는 데 완전히 사용되었습니다.
작년 1~11월 결과에 따르면 적자는 5324억 루블에 달했다. 그러나 전통적으로 가장 큰 지출액은 12월에 떨어지므로 최종 적자는 크게 증가합니다. Anton Siluanov 재무장관의 예측에 따르면 2017년 재정 적자는 약 1조 5천억 루블 또는 GDP의 1.6%에 달했습니다.
12월 운용 이후, “준비기금 계정에 제로 잔고가 형성되었고, 2018년 2월 1일부터 존재하지 않게 될 것”이라고 국방부는 밝혔다. 지난해 6월 채택된 결정에 따르면 예비기금은 국민복지기금(NWF)에 편입된다.
재무부에 따르면 2018년 1월 1일 기준 국가재산기금 규모는 3조7530억 루블(651억5000만 달러)이지만 이 중 156억5000만달러(151억4000만유로)만 투입됐다. 러시아 은행과 33 억 6,000 만 파운드와 국가 복지 기금의 기금 회계에 대한 별도 계정. 즉, 국민 복지 기금의 라이브 머니는 약 2 조 루블입니다.

앞서 Anton Siluanov 재무장관은 예비 기금의 고갈을 예측했습니다. 그는 “예산법에 규정된 대로 올해 우리는 예비 기금의 자원을 충분히 사용하고 있다”고 말했다.
재무부 장관 Anton Siluanov의 예측에 따르면 2018년 1월 1일 현재 NWF의 양은 3.7조 루블이고 액체 부분은 2.3조 루블입니다.
“준비 기금의 고갈은 이제 두 개의 기금 대신 NWF가 하나가 될 것이라는 사실과 관련된 형식입니다. 솔직히 말해서 이제 FNB에서 하나의 이름만 남게 됩니다.
이전에는 사회와 사회를 변화시키기로 되어 있는 미래의 일부 프로젝트를 위해 구조적 개혁을 위해 돈이 유보된 기금이었습니다. 경제 상황전환을 통해 국가를 전환하고 이제는 예상 유가 초과에서 돈을 받아 예산 적자를 메우기 위해 보내는 기금입니다. 즉, "비오는 날을 위해"돈 가방이라고 할 수 있으며 일부에서는 대상 프로그램 Alor Broker의 분석가인 Alexey Antonov는 "개혁과는 아무런 관련이 없습니다.
중앙 은행 Oleg Vyugin 전 부의장은 Gazeta.Ru에 준비 기금의 고갈에는 플러스와 마이너스가 모두 있다고 말했습니다. 이점은 재무부가 계란에서 돈을 "추출"할 기회가없고 예산이 상당히 안정적으로 채택되기 때문에 재무부를 "규율"한다는 것입니다. 단점은 부정적인 결과가 발생할 경우 실제로 "쿠션"이 없다는 것입니다.

Amarkets의 수석 분석가인 Artem Deev는 현재 유가에서 예비 기금의 고갈이 아무런 위협이 되지 않는다고 믿습니다.
그러나 유가가 배럴당 40달러의 임계 수준으로 떨어지기 시작하면 매장량이 고갈될 수 있으며 루블의 평가 절하가 필요할 것입니다.
그러나 올해는 고유가로 인해 매장량이 보충될 것이다. 2018년 1월 1일부터 러시아에서 새로운 예산 규칙이 시행됩니다. 그에 따르면 기유 가격은 2017년 러시아 우랄 오일 배럴당 40달러(매년 이 값은 2%로 연동됨)입니다. 초과 금액은 준비금을 보충합니다. 재무부는 루블 추가 수입 금액으로 시장에서 외화를 구입할 것입니다.
Anton Siluanov는 재무부의 국내 시장 통화 구매량이 2018년에 2조 루블에 이를 것이라고 말했습니다. 평균 연간 유가는 $54-$55입니다.
"배럴당 54~55달러의 가격으로 이것은 약 2조 루블이 될 것입니다. 추가 석유 및 가스 수입. 그것은 우리가 내년에 예상한 준비금 지출까지 포함할 것입니다.”라고 장관이 말했습니다.
그는 또한 석유의 평균 연간 가격이 60달러라면 부서가 2조 8천억 루블에 외화를 획득할 것이라고 강조했습니다.

Freedom Finance Investment Company의 러시아 주식 시장 운영 책임자인 Georgy Vashchenko는 재무부가 곧 준비금 보충을 위한 계획과 계산을 발표해야 한다고 말합니다. 예비 견적 2018년에는 러시아 우랄 석유 1배럴당 55~60달러의 비용이 든다고 가정할 때 380억~500억 달러 범위에 있습니다.
지난해 재무부는 8300억 루블에 외화를 사들였다. 이 기금은 아직 NWF에 적립되지 않았습니다.
통화 시장 분석가들은 재무부의 운영이 루블에 압력을 가하고 미국 달러와 유로에 대해 하락할 것이라고 예측합니다.
분석가인 Mikhail Mashchenko는 "규제 당국은 자유 통화를 완전히 매입하여 국제수지 흑자를 제거할 계획입니다. 이는 실제로 루블의 추가 강세를 막을 것"이라고 말했습니다. 소셜 네트워크러시아 및 CIS의 eToro 투자자를 위한 것입니다.

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5월 초 경제 개발부는 예측에서 2019년 말까지 전체 국가 저금통인 예비 기금과 국부 기금이 고갈될 수 있다고 인정했습니다. 재무부에 따르면 예비 기금은 2017년에 종료됩니다. Lenta.ru는 러시아가 10년 이상 축적된 비축 없이 어떻게 생존할 수 있는지 알아내고 있었습니다.

지난 몇 년 동안 두 펀드는 엄청난 이익에도 불구하고 급격히 감소했습니다. 환율 차이루블의 평가 절하로 인해 (자금은 국제 준비금의 일부이며 외화로 보관됩니다). 재무부에 따르면 7월 1일 현재 준비금 규모는 2조4600억 루블이다. 국가 복지 기금에는 4조 6800억 루블이 있습니다.

현재 수준의 예산 적자(2조 3600억 루블)로 자금은 실제로 3년 동안만 지속됩니다. 그러나 재정부에 따르면 긴축 조치 덕분에 국부펀드는 3조 루블로 줄면서 3년 동안 계속될 것입니다.

그러나 특히 실패한 경제 상황의 경우 준비금이 완전히 고갈될 위험이 있습니다. 그러나 러시아 과학 아카데미의 경제 연구소 소장인 Ruslan Grinberg에 따르면 예비 기금의 고갈은 세계의 끝이 아닙니다. 국가에는 예비 기금 부족을 평준화할 수 있는 몇 가지 옵션이 있기 때문입니다. 적어도 6개 영역은 강조할 가치가 있습니다.

세금 인상

이 옵션이 즉시 떠오릅니다. "for" 인수는 분명합니다. 세금 부담러시아의 경우 GDP의 35%를 초과하지 않으며 이는 대부분의 국가보다 현저히 낮습니다. 선진국개발 도상국보다 다소 낮습니다. 동유럽의. 예를 들어 폴란드에서는 이 수치가 40%, 에스토니아와 리투아니아에서는 각각 37%입니다. 즉, 재정부담을 증가시킬 가능성이 있다.

이제 이 나라는 세금 부담 증가에 대해 대통령이 발표한 모라토리엄을 가지고 있지만 2018년에 끝날 것입니다. 그리고 세금 인상에 대한 일부 제안은 이미 State Duma와 정부에서 논의되고 있습니다. 특히 의원들은 도입을 허용했다. 프로그레시브 스케일개인소득세. 이 법안은 주로 부유한 시민들에게 영향을 미칩니다. 올가 골로데츠(Olga Golodets) 부총리는 연간 700만~800만 루블 이상을 버는 러시아인에 대한 개인 소득세를 인상할 것을 제안했다. 또한 부가가치세(부가가치세) 인상 방안도 검토 중 간접세소비 시), 우크라이나의 IMF가 요구하는 대로.

이러한 모든 제안은 지금까지 재무부와 경제 개발부 수준에서 반박되었습니다. 정부는 증가세를 이해하고 있는 것으로 보인다. 세율, 재정적 이득 외에도 매우 큰 위험을 수반합니다. 첫째, 컬렉션이 떨어질 수 있습니다. 직원들은 더 자주 봉투로 급여를 받을 것이며 기업은 역외의 우대 관할 구역으로 자금을 인출하는 데 더욱 적극적일 것입니다. 위험 그룹에는 탈출할 수 없는 소규모 기업도 포함됩니다. 세무사난바다 쪽으로 부는.

비용 절감

사실, 이 프로세스는 이미 시작되었습니다. 예산 지출을 동결하기 위한 근본적인 결정입니다. 사실 이것은 그들의 심각한 쇠퇴를 의미합니다. 중앙은행의 인플레이션 계획이 실행되더라도 실질 지출은 매년 4%씩 감소할 것입니다.

이 간단한 솔루션에는 단점도 있습니다. 첫째, 지출 삭감은 경제에 대한 투자를 감소시킬 것입니다(항상 효과적인 것은 아니지만). 둘째, 정부 지출에 어떤 식 으로든 의존하는 일부 인구의 생활 수준이 감소합니다. 결과적으로 소비자 수요도 타격을 받아 전체 경제에 해를 끼칠 것입니다.

다시 말하지만 너무 많은 압축으로 예산 자금 조달불만의 물결이 예상됩니다. 반면에, 정부 지출의 감소는 인플레이션을 어느 정도 둔화시킬 것입니다. 이것은 긍정적인 영향을 미칠 것입니다 금융 시장나라 안에서.

일반적으로 정부가 여전히 이 옵션을 선호하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그러나 현재의 신중한 동결 조치로 결과가 나오지 않으면 3년 후에 어떤 일이 일어날지 예측하기 어렵습니다. 국가가 더 과감한 조치를 취하지 않을 수도 있습니다.

외채

통해 자금 조달 외채- 예산 위기에서 벗어나는 전통적인 방법 중 하나. 다음으로 시작하는 세계에는 충분한 예가 있습니다. 가장 큰 경제세계 - 부채 한도가 몇 년마다 증가하는 미국.

러시아는 외부에서 차입할 수 있는 좋은 기회가 있는 것 같습니다. 채권의 마지막 배치가 이를 확인시켜 주었습니다. 국내 유로본드에 대한 수요는 공급을 두 배로 늘렸습니다. 외부 공공 부채 규모는 수년간 GDP의 5% 미만 수준으로 유지되었습니다. 대부분 짝수 개발 도상국이 수치는 3~4배 더 높습니다.

그러나 모든 것이 그렇게 간단하지 않습니다. 첫째, 아무도 러시아에 대한 제재를 해제하지 않았습니다. 공식적으로는 해외 시장에서의 정부 의무와 관련이 없지만 러시아 부채를 구매하려는 투자자에게 정치적 압력이 가해지고 있습니다. 어려운 외교 정책 환경은 그 자체로 위험을 증가시킵니다. 마지막으로 투자자들은 러시아의 지급능력에 대해 편견을 갖고 있습니다. 이 요인은 또한 러시아 채권을 약간 할인된 가격에 판매하도록 강요합니다. 따라서 제재가 해제되어야 해외 대규모 차입에 대해 진지하게 이야기할 수 있다.

또한 정부가 해외에서 더 많이 차입할 의향이 있는지에 대한 심각한 의구심이 있습니다. 국가는 외국인 투자자에 대한 의존도가 높아지는 것을 두려워하여 이를 매우 꺼립니다. 또한 대외채무 부담이 증가하면 루블화 가치가 하락하여 투기적 공격에 더욱 취약해집니다.

국내 부채

이 옵션은 우리 상황에서 더 매력적으로 보입니다. 러시아 투자자들이 채권을 사다 연방 대출기꺼이. 얼마 전 정부는 외국 투자자에 대한 루블 채권 매각과 같은 국내 및 해외 부채의 일종의 "혼합"에 대해서도 생각했습니다. 평가절하로 인해 이러한 계획은 일시적으로 축소되어야 했습니다.

지난 3년 동안 러시아 국내 부채는 두 배 증가했습니다. 절대적으로 GDP 대비 크게 성장했습니다. 정부가 이 도구를 계속 사용할 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 유일한 질문은 어느 정도인지입니다. 내부 차입의 확장과 함께 계획의 모든 편의와 함께 하나는 있지만 매우 심각한 단점이 있습니다.

경제 위기의 맥락에서, 공공 부채 구매를 위해 할당된 돈은 활성 순환에서 씻겨 나옵니다. 투자나 민간소비로 가지 않기 때문에 OFZ 시장의 확대에 너무 의존할 필요가 없다.

평가절하

루블의 의식적인 평가절하는 강력한 도구입니다. 경제 정책. 예산 균형을 맞추는 데 도움이 됩니다. 예를 들어, Bank of America 분석가는 배럴당 25달러의 유가에서 달러가 210루블로 상승할 수 있다고 믿습니다.

사진: Viktor Korotaev / Kommersant

따라서 높은 유가로 인해 러시아 통화는 덜 급격하게 약세될 필요가 있습니다. 중개업체 Otkritie의 CEO인 Sergei Khestanov의 거시경제 고문은 이것이 달걀 꼬투리를 비울 경우 국가가 조치를 취할 수 있는 가장 가능성 있는 옵션이라고 믿습니다.

그러나 평가절하는 경제에 큰 충격을 줍니다. 물론 일부 제조업체는 혜택을 받지만 수입의 급격한 감소는 인구의 생활 수준에 영향을 미치고 필연적으로 인플레이션을 가속화 할 것입니다. 에 장기간루블화의 안정성은 또한 예산 균형을 유지하고 수출업체의 이윤을 높이는 데 따른 단기 이익보다 더 많은 이익을 가져올 수 있습니다.

경제성장

마지막으로 과세 기반, 따라서 예산의 수입 측면은 GDP를 인상함으로써 증가할 수 있습니다. 이 접근 방식의 장점은 아무 것도 희생할 필요가 없다는 것입니다. 빼기: 가장 어렵습니다.

이를 위해서는 실질적인 구조 개혁이 필요합니다. 그리고 다른 방법과 달리 여기에서는 하나의 문서에 펜으로 획을 긋는 것으로는 아무 것도 해결할 수 없습니다. 다단계의 고된 작업이 필요합니다. 국가가 이에 대한 준비가 되어 있는지 여부는 여전히 불분명합니다. 지금까지 향후 몇 년 동안의 예측은 매우 비관적입니다. 러시아는 침체기에 접어들었으며 악명 높은 바닥에 도달한 후에도 성장률은 1~2% 이내로 부진할 것입니다.

전문가들은 매우 회의적입니다. 부서장 말에 따르면 주식 시장 Konstantin Korishchenko 중앙은행 전 부총재인 RANEPA의 금융 엔지니어링, 내부 소스수출보다는 현재로서는 가능성이 희박한 시나리오로 남아 있습니다. 우선, 통화 및 예산 정책의 지속적인 경직성 때문입니다.

그러나 석유 및 기타 원자재 가격이 크게 상승하는 옵션이 있습니다. 그러면 성장이 저절로 재개되어 전략적 현금 보유고를 풀지 않아도 됩니다. 그러나 세계시장의 현황, 중국과 유럽연합의 문제, 미국의 경기둔화 등을 보면 이것에 기대서는 안 된다.

요컨대, 국가는 여러 조치의 조합을 선택할 가능성이 높다고 말할 수 있습니다.

Konstantin Korishchenko는 국가 부채가 증가하고 비용이 감소할 것이라고 믿는 경향이 있습니다. "지출을 동결하는 것은 이미 제안되었으며 정치적으로나 세금을 올리는 것은 매우 위험합니다. 경제적 이유. 따라서 우리 나라의 국가 부채는 어떤 기준으로 보아도 매우 작기 때문에 증가 할 것입니다.”라고 이코노미스트는 말했습니다. 또한 Korishchenko에 따르면 비석유 및 가스 수익은 이미 증가하고 있으며 상품 가격이 손실된 위치의 적어도 일부를 회복하면 상품 수익이 크게 증가할 것입니다. 일반적으로 향후 5년 동안 충분한 자금이 있을 것입니다.