"уличный рынок" ценных бумаг. Реализация ценных бумаг "Уличный рынок" ценных бумаг

Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала, суть которой заключается в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в ценной бумаге. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для экономики. Иными словами, ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике действительного капитала, а как капитал ценная бумага есть фиктивный капитал.

Ценная бумага обладает двумя стоимостями : стоимостью в качестве представителя действительного капитала (нарицательная стоимость) и стоимостью в качестве фиктивного капитала (рыночная стоимость).

Нарицательная стоимость ценной бумаги находит свое выражение в той сумме денег, которую ценная бумага представляет при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения. Эта сумма денег называется номиналом ценной бумаги .

Рыночная стоимость ценной бумаги возникает в результате капитализации ее имущественных прав. Главное имущественное право ценной бумаги - это ее право на доход, поэтому стоимость ценной бумаги есть прежде всего капитализация этого дохода, рассчитываемая как частное от деления этого дохода на рыночную (банковскую) процентную ставку. Другие права по ценной бумаге не поддаются строгой количественной оценке. Чем больше их значимость с точки зрения рынка, тем менее детерминирован процесс ценообразования на эту ценную бумагу, тем выше роль субъективно-психологических оценок.

Рыночная цена ценной бумаги - это денежная оценка ее рыночной стоимости. на практике называется курсовой стоимостью, рыночной котировкой, курсом и т.п.

Ценные бумаги могут быть именными (имя держателя регистрируется в специальном реестре, который ведется эмитентом), ордерными (составляется на первого держателя с оговоркой «его приказу» и передается другому лицу путем совершения передаточной надписи) и на предъявителя (не регистрируется у эмитента на имя держателя и передается другому лицу путем вручения).

Ценные бумаги могут выступать в документарной или бездокументарной форме, могут различаться по срокам (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные), могут быть срочными (с конкретным сроком погашения) или сроком по предъявлению .

Ценные бумаги могут иметь фиксированный или колеблющийсядоход (доходность к номиналу изменяется в соответствии с колебаниями средней процентной ставки на рынке).

Акция - это ценная бумага, дающая их держателю право на долю в капитале компании эмитента этих ценных бумаг и на получение дохода из прибыли этой компании.

Акционерное общество - это коммерческая организация, уставный капитал которой делится на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права акционеров по отношению к акционерному обществу.

Акционерное общество может быть открытым (ОАО) или закрытым (ЗАО), что находит отражение в его уставе и наименовании.

Акционеры ОАО могут передавать принадлежащие им акции в собственность другим лицам в результате свободной продажи или дарения без согласия других акционеров ОАО. Число акционеров ОАО не ограничено; минимальный уставный капитал ОАО должен составлять не менее 1000 МРОТ, установленного федеральным законом на дату регистрации общества. ОАО может распространять акции и по закрытой подписке, если иное не предусмотрено уставом ОАО.

Акции ЗАО распределяются только среди его учредителей (число акционеров не должно превышать пятидесяти) или среди заранее определенного круга лиц. Уставный капитал ЗАО не должен быть больше 1000 и меньше 100 МРОТ.

Различают акции обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества в случае его ликвидации. При этом выполнение последних двух прав не гарантировано. У всех обыкновенных акций общества номинальная стоимость одинакова.

Привилегированные акции (префакции) имеют определенные преимущества перед обыкновенными акциями в части получения дивидендов и распределения имущества в случае ликвидации АО. АО может выпускать привилегированные акции нескольких типов, при этом префакции одного типа предоставляют акционерам равный объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех размещенных префакций не должна превышать 25% уставного капитала общества. Привилегированные акции обычно не дают своим владельцам права голоса на общем собрании акционеров. Исключение составляют случаи, когда речь идет о реорганизации или ликвидации общества, о внесении изменений и дополнений в устав АО, ограничивающих права владельцев привилегированных акций, включая случаи определения или изменения размера дивиденда и/или ликвидационной стоимости привилегированных акций. Право участия в собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам возникает у владельцев префакций в случае, когда годовое собрание акционеров не принимает решения о выплате дивидендов по префакциям, либо принимает решение о неполной выплате дивидендов по префакциям. Такое право возникает, начиная с собрания, следующего за вышеуказанным годовым собранием и прекращается с момента первой выплаты по акциям дивидендов в полном размере.

Облигация является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Каждая облигация выпускается не сама по себе, а в рамках облигационного займа - сериями, которые состоят из ценных бумаг, равных между собой по объему предоставляемых ими прав.

Номинал облигации - это сумма, обозначенная на облигации и удостоверяющая размеры основного долга по ней.

Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Изменение курса выражается в пунктах .

Дисконт (премия) - отрицательная (положительная) разница между продажной ценой и номиналом облигации.

Существуют облигации, которые изначально размещаются по цене ниже номинала, а погашаются по номинальной стоимости. Такие облигации называются облигациями с нулевым купоном . Доход по ним как раз равен дисконту.

Купоном (купонным процентом) по облигациям называется фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации.

Датой погашения облигации считается день, когда АО возвращает владельцу облигации сумму, равную номиналу облигации, выплатив предусмотренные проценты по ней.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке продаются новые выпуски ценных бумаг, в результате чего эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Последующие перепродажи ценных бумаг образуют вторичный рынок , на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства. Сердцевину вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа.

Фондовая биржа . - это определенным образом организованный рынок, на котором проводятся сделки купли-продажи ценных бумаг.

На фондовой бирже в основном действуют три категории участников :

1) брокеры или маклеры (торгуют за счет клиента, получая за свою работу комиссионные);

2) дилеры или трейдеры (торгуют за свой счет и в своих интересах);

3) биржевые специалисты (торгуют за свой счет в интересах биржи).

Торговать на фондовой бирже могут только ее члены. Другие участники фондового рынка могут совершать торговые операции на бирже через посредничество членов биржи. Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность при проведении торгов. Биржа не вправе устанавливать размеры вознаграждения, взимаемые ее членами за совершение сделок со своим участием. Биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг, прошедших процедуру листинга и делистинга.

Товары, которые продаются на бирже, должны обладать такими качествами как массовость, качественная однородность и взаимозамещаемость, относительная непредсказуемость цен. Для упрощения биржевой торговли стандартизируются не только виды, но и объемы, которые могут продаваться по одному контракту. Такие минимальные количества товара называют биржевой единицей .

Рынок ценных бумаг представляет особую часть сферы обращения, в которую вовлечены акции, облигации, сберегательные сертификаты (доку­менты, удостоверяющие факт владения ценными бумагами), век­селя, казначейские (казначейство - финансовый орган прави­тельства) государственные обязательства.

На рынке ценных бумаг участвуют следующие субъекты:

• а) эмитенты - юридические лица, которые занимаются эмисси­ей (выпуском) ценных бумаг и несут ответственность по ним
• б) инвесторы - юридические и физические лица, приобрета­ющие ценные бумаги от своего имени и за свой счет
• в) инвести­ционные институты - юридические лица, действующие в каче­стве инвестиционных консультантов, финансовых посредников и инвестиционных компаний

Рынок ценных бумаг подразделяется на два вида: первичный и вторичный.

• На первичном рынке эмитент (предприятие, государственное учреждение) продает новые выпуски ценных бумаг и получает за них нужные денежные средства. Такие бумаги сразу же приобре­тают первоначальные инвесторы (за рубежом - финансово-кредитные учреждения или индивидуальные инвесторы).

• Вторичный рынок состоит из последующих инвесторов, меж­ду которыми совершается перепродажа (первая и последующие) ценных бумаг. Вторичная торговля поддерживается банками и спе­циализированными фирмами (инвестиционными институтами).

В свою очередь вторичный рынок подразделяется на внебир­жевой и биржевой обороты ценных бумаг.

Внебиржевой оборот обладает такими чертами:

• а) в нем нет единого торгового центра
• б) купля-продажа ценных бумаг совер­шается через брокерские конторы, которые посредничают при заключении сделок и расположены по всей территории страны
• в) цены сделок устанавливаются в ходе переговоров между контр­агентами
• г) брокерские конторы не специализированы по видам сделок
• д) сами сделки совершаются посредством телефонных пе­реговоров и особых компьютерных сетей (систем автоматического установления цен), охватывающих всю страну

Биржевой оборот имеет следующие признаки:

• а) для купли-продажи ценных бумаг создается единый центр - фондовая бир­жа
• б) на бирже ценные бумаги продаются на аукционе
• в) все операции по купле-продаже регистрируются по правилам биржи
• г) биржевые сделки узко специализированы на отдельные виды
• д) реализация ценных бумаг осуществляется через торговых по­средников (маклеров, брокеров)

Теперь более детально ознакомимся с деятельностью фондо­вой биржи. Ее основными задачами являются:

• сводить друг с другом продавцов и покупателей ценных бумаг
• определять их курсы (цены)
• содействовать переливу капитала из менее прибыльной от­расли хозяйства (или предприятия) в более прибыльные
• служить барометром деловой активности в стране. Этой цели служат индексы деловой активности. Наиболее знаменит индекс Доу-Джонса (введен с 1884 г.). Он рассчитывается на базе курсов акций 30 крупнейших компаний

Фондовая биржа первоначально сложилась как свободный ры­нок ценных бумаг (фондов). Долгое время государство не вмеши­валось в содержание деятельности этого учреждения. «Дикая» биржа, получившая широкое распространение в XIX в., действо­вала без каких-либо внешних ограничений. Эта деятельность в 1920-х гг. сопровождалась небывалой биржевой спекуляцией. Курсы ценных бумаг непрерывно повышались. Растущий поток покупателей акций широко использовал не собственные накопле­ния, а ссуды коммерческих банков. В результате курсы акций рез­ко оторвались от их номинала и стали снижаться, а кредиторы потребовали возврата предоставленных ссуд. Чтобы получить необходимые средства, спекулянты начали продавать акции, ус­корив тем самым резкое падение их курсов, а также падение уров­ня производства.

После грандиозного мирового экономического кризиса 1929- 1933 гг., в который немалую лепту внесли «дикие» биржи, было проведено радикальное преобразование рынка ценных бумаг. В 1930-е гг. в США, а затем в других странах была создана совре­менная «культурная» биржа. В отличие от «дикой» она подверга­ется государственному регулированию:

• введен или усилен государственный контроль за участника­ми биржевых сделок (строгая проверка предприятий, желающих продавать свои ценные бумаги, призвана предотвратить проник­новение на рынок возможных банкротов)
• государство назначает маклеров - главных биржевых по­средников и контролирует их работу
• биржевой кредит поставлен под государственный контроль (ограничиваются сумма заемных средств, используемых для по­купки акций, размеры колебаний котировок), с тем чтобы избе­гать опасности резких колебаний курсов акций и предохранять биржу от массовых спекуляций
• введено государственное страхование банковских вкладов и ссуд, гарантирующее безопасность мелких и средних сберегателей
• государство воздействует на биржевые дела: активно изме­няет учетные ставки, проводит операции с ценными бумагами, регулирует минимальные резервы денежных средств, которые все банковские организации обязаны хранить на специальных счетах в Центральном банке

В каждой крупной стране Запада действует, как правило, не­сколько фондовых бирж. На них куплей-продажей ценных бумаг занимаются только посредники:

• а) маклер, который сводит партнеров по сделкам (указывает на возможность их заключения), но сам сделок не заключает и полу­чает вознаграждение от продавцов и покупателей ценных бумаг
• б) брокер (лицо или фирма) - узкий специалист по отдель­ным видам ценных бумаг, который прямо содействует торговой сделке. За это он получает определенную плату или комиссион­ные (по соглашению сторон)
• в) дилер - покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, а затем перепродает их. Выручка от такой перепродажи - его прибыль.

Маклеры (с помощью брокеров) определяют, при каком курсе ценных бумаг достигается их наибольший кругооборот. Это так называемый курс кассовых сделок, или единый курс. Для этого на бирже сводятся воедино «цены продавцов» и «цены покупателей» и устанавливается такая единая цена, которая устраивает наиболь­шее число участников сделок.

Вот простой (условный) пример. Девять продавцов и девять покупателей интересуются одинаковыми акциями, но готовы про­дать или приобрести их за разную цену. Очевидно, что единым курсом будет 204 иены за акцию. Сделка по этому курсу выгодна продавцам от «Д» до «И» и покупателям от «О» до «Т». Значит, единый курс дает максимальное количество сделок. Разумеется, на бирже участвуют не 9 продавцов и 9 покупателей, а гораздо больше, но от этого суть курса кассовых сделок не ме­няется.

Таблица. Цена продавцов и покупателей за акцию

Продавец	Хотел бы получить за акцию, иен	Покупатель	Готов заплатить максимально за акцию, иен
А	208	К	200
Б	207	Л	201
В	206	М	202
Г	205	н	203
Д	204	О	204
Е	203	п	205
Ж	202	р	206
3	201	с	207
И	200	т	208

Тот, кто вложил свои деньги в акционерный капитал, помимо дивиденда может получать так называемую курсовую прибыль - доход от изменений рыночной цены акций. В связи с этим разли­чают два вида биржевых операций: кассовые, при которых за цен­ные бумаги сразу или в ближайшие 2-3 дня уплачиваются день­ги, и фьючерсные (срочные), когда акция должна быть передана, а деньги уплачены через определенный срок, обычно в пределах месяца.

Основная масса операций на бирже - это фьючерсные сдел­ки, как говорится, «на разницу». По истечении оговоренного сро­ка один из контрагентов должен уплатить другому сумму разни­цы между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически сложившимися в момент истечения срока договора. Например, если 1 августа продавец сбывает акцию на период до 31 августа за 100 евро, а курс ее за это время повысил­ся до 120 евро, то выигрывает покупатель: он получит акцию за 100 евро, а может продать ее за 120. При падении цены акции до 80 евро выигрывает продавец: акцию, приобретенную за 80 евро, он продаст за 100 евро. Лица, спекулирующие на продаже акций (по английской биржевой терминологии «медведи», или «пони­жатели»), через печать, радио, телевидение добиваются снижения их цен к ликвидационному сроку, для чего создают искусственное превышение предложения акций над их спросом. Напротив, поку­пателей акций на срок, играющих на повышение курсов, называют «быками» («повышателями»). Они также рассчитывают получить своими методами курсовую прибыль.

Тот, кто вкладывает свои деньги в акции, подвергается, конеч­но, определенному риску. Как его уменьшить?

1. Целесообразно вкладывать в акции только ту часть своих сбережений, которая не потребуется в течение длительного вре­мени. Это позволит выбирать наиболее благоприятные моменты для соблюдения старого правила биржи: купить по низкому кур­су, продать по высокому курсу.
2. Инвестору целесообразно изучить предприятие, акции ко­торого он собирается приобрести. Важно достоверно знать о на­дежности финансового положения выбранной фирмы и росте ее доходов.
3. Целесообразно при покупке акций не ждать предельно низ­кого курса, а при продаже - абсолютно высокого уровня. Тогда более вероятно с одной акции получить хорошую курсовую сто­имость.
4. Поскольку слишком многие непредвиденные события могут оказать влияние на биржу, рекомендуется получать информацию о ходе дел от специалистов. Они имеют достоверные сведения о состоянии рынков и предприятий.

В связи с этим полезно знать, что головоломную задачу о фи­нансовых инвестициях постарались решить американские эконо­мисты Гарри Марковец, Мертон Миллер и Уильям Шарп, в 1990 г. получившие Нобелевскую премию за разработку теории опти­мального (наилучшего) портфельного выбора. Под «портфелем» принято понимать перечень разных видов ценных бумаг (акций, облигаций, долговых обязательств и т.п.). Портфельный же вы­бор означает распределение (и перераспределение) экономиче­ских ресурсов среди различных видов производства посредством финансовых рынков. При таком выборе инвесторы стремятся к максимизации их будущих доходов и минимизации риска, связан­ного с приобретением ценных бумаг.

Нобелевским лауреатам удалось с помощью математики и ста­тистики определить взаимосвязь доходов от ценных бумаг со сте­пенью риска. В частности, выявлена закономерность: чем выше ожидаемый доход от акции, тем ниже возможность его получе­ния, а следовательно, выше и степень риска инвестора. Были сде­ланы важные выводы в отношении прибыльности оптимальных (наилучших) пакетов ценных бумаг, об управлении риском на финансовых рынках и др. Сегодня теория портфельного выбора прочно вошла в практику деловой жизни, в некоторых странах ее изучают даже в средней школе.

Тенденции в развитии рын­ков ценных бумаг

Особо следует отметить новейшие тенденции в развитии рын­ков ценных бумаг.

Одна из них состоит в диверсификации (увели­чении разнообразия) финансовых инвестиций, т.е. их рассредоточенности по разным предприятиям и отраслям хозяйства. Стало азбучной истиной положение о том, что инвестору не следует рис­ковать всем своим капиталом, помещая его в единственное дело. Поэтому сейчас типичной картиной на финансовых рынках стало увеличение числа диверсифицированных корпораций, деятель­ность которых все меньше контролируется владельцами крупных пакетов акций. При распыленности акций рынок ценных бумаг отличается высокой ликвидностью и динамичностью развития, поскольку зависит от многих групп собственников. Ныне финан­совое положение крупных компаний в возросшей степени зависит от тех менеджеров, которые отвечают за финансовые вопросы.

Другой важной тенденцией является становление финансовой экономики, которая состоит из современных финансовых рынков (ценных бумаг, валют, инвестиций) и имеет относительную тех­нико-организационную самостоятельность. На этих рынках воз­никают новые виды операций. Так, валютный рынок обслужива­ет оборот товаров, услуг, капиталов, определяет валютные курсы на основе уравновешивания спроса и предложения. Поскольку возросли колебания валютных курсов и усложнилось их прогно­зирование, защита от валютного риска стала повседневным де­лом банков и корпораций.

Наконец, в 1990-х гг. сильно проявилась тенденция к образова­нию единого глобального финансового рынка. На нем представ­лен широкий набор ценных бумаг, которые могут быть проданы в течение 24 ч в различных финансовых центрах мира.

1990-е гг. ознаменовались также быстрым развитием виртуаль­ной экономики.

9. Принципы, механизм формирования и распределения прибыли предприятия.

10. Финансовые ресурсы предприятия: сущность, виды, классификация. Порядок финансирования деятельности предприятий.

11. Информационная база, основные положения и этапы анализа финансового состояния предприятия.

12. Содержание, принципы, цели и задачи финансового планирования на предприятии. Система финансовых планов.

13. Денежный оборот и система расчетов на предприятии.

14. Финансовый менеджмент: сущность, цели, задачи, принципы. Базовые концепции и модели финансового менеджмента.

15. Асимметрия информации в финансовом менеджменте: сущность, порядок преодоления.

16. Сущность, модели и приемы управления оборотным капиталом и его элементами.

17. Цена и структура капитала. Сущность и инструментарий управления капиталом.

18. Дивидендная политика компании: сущность, типы, методы и порядок выплаты дивидендов.

19. Слияния и поглощения: сущность, классификация, мотивация и формы финансирования сделок.

20. Инвестиции: экономическая сущность, классификация и структура.

20. Инвестиционный проект: виды, методы финансирования и порядок оценки.

22. Финансовые инвестиции. Понятие и виды инвестиционного портфеля.

23. Особенности и формы осуществления реальных инвестиций на предприятии.

24. Принципы организации и формы безналичных расчетов.

25. Цели и задачи Центральных Банков. Денежно – кредитная политика цбрф.

26. Сущность и состав кредитной системы. Виды банковских систем.

27. Понятие и структура ресурсной базы коммерческого банка.

28. Классификация и содержание операций коммерческого банка. Банковские риски.

30. Бюджетная система и бюджетное устройство Российской Федерации.

Структура бюджетной системы рф:

31. Бюджетная классификация: понятие, структура и роль.

32. Экономическое содержание, состав и структура доходов бюджетов бюджетной системы рф.

33. Экономическое содержание, состав и структура расходов бюджетов бюджетной системы рф.

34. Понятие и варианты сбалансированности бюджета. Основные способы финансирования бюджетного дефицита.

35. Понятие и механизм бюджетного процесса в Российской Федерации.

36. Экономическое содержание, функции, методы, формы бюджетного контроля в Российской Федерации.

37. Понятие и содержание межбюджетных отношений. Бюджетный федерализм.

39. Экономическая сущность налогов в развитии общества. Понятие и функции налогов.

40. Налоговые органы Российской Федерации: структура, задачи, функции. Права и обязанности налоговых органов.

41. Налоговый контроль: экономическое содержание, субъекты, формы. Налоговые проверки, порядок их проведения, значения.

42. Налогоплательщики, налоговые агенты. Их права и обязанности.

43. Налоговые правонарушения и виды ответственности.

44. Налог на добавленную стоимость: экономическое содержание, ставки, порядок начисления и уплаты.

45. Налог на прибыль: экономическое содержание, ставки, порядок исчисления и уплаты.

46. Налог на имущество организации: экономическое содержание, ставки, порядок начисления и уплаты.

47. Акцизы: сущность, состав, ставки, порядок исчисления и уплаты.

48. Налог на доходы физических лиц: экономическое содержание, ставки, порядок начисления и уплаты.

49. Местные налоги: экономическое содержание, состав, правила исчисления. Полномочия местных органов в вопросах налогообложения.

50. Рынок ценных бумаг: понятие, структура, виды.

51. Ценная бумага: понятие, виды, инвестиционные качества.

53.Профессиональные участники рынка ценных бумаг:понятие и виды деятельности

54. Акция как эмиссионная ценная бумаг. Виды акций и способы выплаты доходов по ним.

55. Облигация как тип долгового обязательства. Виды облигаций и способы выплаты доходов по ним.

56. Вексель: понятие, виды, особенности обращения.

57. Государственные и муниципальные ценные бумаги: особенности эмиссии и обращения.

58. Производительность и нормирование труда на предприятии.

59. Экономические основы производства на предприятии.

60. Эффективность производственно-экономической деятельности предприятия.

61. Система стратегического планирования на предприятии.

62. Сущность и задачи системы национальных счетов, её отличия от баланса народного хозяйства.

63. Сущность и значение валового внутреннего продукта и национального дохода, методы их расчета

66. Содержание, значение и порядок составления бухгалтерской (финансовой) отчетности.

67. Цель, функции, предмет экономического анализа. (по лекциям Сергеевой)

68. Анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности. (по лекциям Сергеевой)

69. Международная валютная система: сущность, структура, эволюция. (по лекциям Ивониной)

70. Мировой рынок: структура, инфраструктура, закономерности функционирования. (по лекциям Ивониной)

50. Рынок ценных бумаг: понятие, структура, виды.

РЦБ - это та часть финансовых рынков, складывающаяся из экономических отношений по поводу выпуска и обращения ЦБ, т.е. это совокупность экономических институтов, инструментов и механизмов, используемых для привлечения и перераспределения фин. ресурсов в обществе.

Структуру рынка ценных бумаг представляют собой три основных составляющих:

– предмет торговли (т. е. ценные бумаги и их производные);

– профессиональные участники ; Эмитенты – организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности (предприятия различных форм собственности, отраслей и видов деятельности, органы власти различных уровней). Инвесторы – лица, обладающие временно свободными денежными средствами, стремящиеся к их прибыльному размещению и вкладывающие их в ЦБ (ю.л., ф.л., органы власти). Посредниками выступают профессиональные участники РЦБ, они занимаются размещением ЦБ эмитентов на первичном рынке – андеррайтинг и операциями с ЦБ на вторичном рынке.

– система регулирования рынка ; Инфраструктура – это совокупность экономических институтов, инструментов и механизмов, обслуживающих функционирование РЦБ. Она включает в себя институты, занимающиеся расчетно-клиринговой деятельностью, деятельностью по хранению сертификатов ЦБ, по ведению реестра владельцев ЦБ и т.д.

Виды РЦБ. 1.По времени обращения ЦБ: денежный рынок – ЦБ обращается со сроком менее 1 года (инструменты: казначейские векселя, депоз. сертификаты); фондовый –совокупность механизмов и действий, имеющих своей целью торговлю ценными бумагами (акции, облигации) 2. В зависимости от момента появления ЦБ на рынке и основных участников: первичный – ЦБ впервые появляются на РЦБ, рынок новых эмиссий, участники – эмитенты и инвесторы; вторичный – рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ЦБ и включает все операции с ЦБ после их эмиссии, участники – инвесторы и посредники, но могут и эмитенты. 3. По уровню организованности: организованный РЦБ – совершение сделок по строго установленным правилам, участники только профессионалы и есть организатор торговли (биржа). неорганизованный РЦБ – участниками являются как профессионалы так и не профессионалы, правила менее жесткие. 4. По способу организации: биржевой – это часть организованного рынка, на котором организатором торговли выступает проф. Участник РЦБ – фондовая биржа; внебиржевой или уличный – это часть организованного и весь неорганизованный; электронная торговля ЦБ – охватывает биржевой и внебиржевой рынок и предполагает торговлю через электронную сеть. 5. По территориальному охвату: региональный РЦБ – эмитенты, инвесторы, посредники определенного региона; национальный – рынок конкретной страны; мировой – система взаимосвязанных м взаимозависимых рынков во всемирном масштабе. 6. По уровню развития РЦБ: развитые – уровень развития рынка акций; формирующиеся РЦБ – рынки акций находятся в стадии становления.

51. Ценная бумага: понятие, виды, инвестиционные качества.

Ценной бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Экономические свойства ЦБ: обращаемость или рыночность – способность ЦБ к реализации, степень ее обратимости в денежные средства, способность ЦБ продаваться и покупаться; ликвидность ЦБ – возможность ЦБ быстро и без потерь и с минимальными транзакционными издержками обращаться в денежные средства; доходность ЦБ – способность ЦБ приносить доход ее владельцу (не только в денежной форме, но также льготы и преимущества); надежность – степень безопасности вложений в ЦБ, отражает устойчивость изменения ЦБ к изменениям рыночной конъюнктуры. Виды ЦБ: 1. по эмитентам :государственные ЦБ – эмитентом являются органы власти федерального уровня и субъектов федерации; муниципальные ЦБ – органы местного самоуправления; корпоративные ЦБ – ю.л.; частные – ф.л. (вексель). 2.по инвесторам: ЦБ, предназначенные только для ю.л . – как правило высокая номинальная стоимость, существуют в бездокументарной форме, операции с ними проводятся по безналичным расчетам; ЦБ, предназначенные только для ф.л . – относительно невысокая номинальная стоимость, в документарной форме, расчеты в нал. и безнал. Формах; ЦБ, предназначенные как для ю.л. так и для ф.л . 3. по срокам обращения (существования) : срочные ЦБ – выпускаются на определенный срок, который оговаривается при эмиссии (краткосрочные- до 1 года, среднесрочные – 1-3(5) лет, долгосрочные – свыше 3 (5) лет); бессрочные (негасимые ЦБ) – не имеют определенного при эмиссии срока существования, и существуют, пока существует эмитент (акции). 4. по объему и качеству предоставляемых прав: долговые ЦБ – в основе лежат кредиторские отношения и характеризуются 3 основными принципами: возвратность, срочность, платность (облигации, векселя); долевые ЦБ – отражают право на долю в чем-либо: в управлении, в доходе, получаемом эмитентом, право на долю в имуществе эмитента (акции, инвестиционные паи, приватизационные чеки). 5. по форме существования: документарные (бланковые) ЦБ – реквизиты фиксируются на определенных бумажных носителях. бездокументарные (безбланковые) – ЦБ появились при компьютерных технологиях, все реквизиты хранятся в виде записей в реестре владельцев ЦБ. 6. по порядку закрепления прав собственности на ЦБ: именные – владелец указывается либо на бланке ЦБ либо в реестре владельцев ЦБ. предъявительские – владелец не указывается, права принадлежат тому кто предъявляет ЦБ и передача ЦБ осуществляется путем вручения ЦБ. (приватизационные чеки). ордерные ЦБ – ЦБ права по которым принадлежат названному в ЦБ лицу, которое может реализовать эти права само, либо передать своим приказом другому лицу (с помощью передаточной надписи индоссамента) (вексель, чек).7. по национальной принадлежности: национальные (отеч.) – эмитенты и инвесторы являются резидентами одного государства; зарубежные (иностр.) - эмитенты и инвесторы являются резидентами различных государств; евробумаги – ЦБ номинал которых является иностранной валютой, как для эмитентов, так и для инвесторов, т.е. это ЦБ, выпущенные эмитентом одной страны с номиналом в валюте другой страны и обращающиеся на территории 3-х стран. 8. по начислению дохода по ЦБ: доходные ЦБ – дают владельцу прямой финансовый доход в виде %, дивидендов, дисконта. бездоходные – не дают прямого финансового результата, а дают инвесторам дополнительные права и (или) привилегии. 9. по степени риска: безрисковые ЦБ - гос.федеральные ЦБ (но в России 1998г.); малорисковые – субфедеральные и муниципальные ЦБ, корпоративные ЦБ, голубые фишки; рисковые ЦБ – корпоративные и частные ЦБ. 10. по форме выпуска ЦБ в обращение: эмиссионные ЦБ – это бумаги, которые одновременно должны характеризоваться след. признаками: закрепляют за ЦБ определенную совокупность прав; размещаются выпусками (массовый характер); в рамках одного выпуска права равны, необходима регистрация ЦБ в виде регистрации их проспекта. (В РФ это акции, облигации, опцион эмитента); неэмиссионные ЦБ – не отвечают названным признакам, к ним относятся все прочие бумаги. При равных условиях рыночная стоимость эмис.цб будет выше, чем неэм, т.к. они являются более надежными. 11. по типу использования: инвестиционные - ЦБ являются объектом для долгосрочного вложения капитала; неинвестиционные - используются для получения спекулятивного дохода и для обслуживания расчетов за товары. 12. по характеру обращаемости на рцб рыночные ЦБ – могут обращаться на рынке без каких-либо ограничений; нерыночные ЦБ – имеют только первого и единственного инвестора и на рынке свободно не обращаются; ЦБ с ограниченными возможностями обращения - ограничения могут быть по инвесторам (ю.л, ф.л, резиденты, нерезиденты), по территории, по срокам, по свободе размещения. 13. по характеру размещения ЦБ на рынке: свободно размещаемые - когда инвестор принимает сам решение о приобретении ЦБ; принудительное размещение - инвестор вынужден приобретать ЦБ.

Основные цели инвестирования в ценные бумаги. Диверсификация вложений. Сбалансированный портфель ценных бумаг.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.

Ценные бумаги являются одним из основных видов частных инвестиции, цель которых - распределение сбережений, направленное на преумножение, накопление средств.Любой инвестор, вкладывая деньги, преследует 4 цели:

1. безопасность вложений;2. доходность вложений;3. рост вложений;4. ликвидность вложений.

Безопасность вложений – сохран. Влож., обеспечение их независимости от колебаний конъюнктуры фин. рынков. Самый основной критерий безопасности - стабильность получения дохода.

Доходность - способность инвестиций приносить дополнительный доход, который может быть текущий, т.е. регулярный. либо разовый – спекулятивный. Доходными являются ЦБ крупных АО, т.к. они имеют доступ к самым разнообразным источникам финанс, обладают большими резервами, и поэтому могут значит часть своей прибыли направлять на выплату дивидендов. Но, хотя доход по этим А большой, и стоят они, соответственно, дорого. Дох-ть опред-ся как отнош дох к издержкам на приобрет ц.б.

Рост вложений - увеличение курс-й ст-ти ЦБ. Наращивать вложения в чистом виде могут только держатели А. Существует целый класс ЦБ, кот. называются "ЦБ роста". Это, как пр., обыкновенные А молодых быстрорастущих компаний, действующих в передовых отраслях. Т.е. такие А, как пр., приносят низкий (или нулевой) уровень дивидендов, но их курс растет быстро. Это происходит потому, что они, как пр., большую часть своей прибыли реинвестируют.

Ликвидность (рыночность) вложений - возможность быстро и безущербно для держателя обратить ЦБ в деньги. У ликвидного рынка есть три характерные черты:

а) частые сделки;б) узкий разрыв между ценой продавца и ценой покупателя. Цена продавца - наинизшая цена, по которой продавец готов продать данную ЦБ. Цена покупателя - наивысшая цена, которую покупатель готов заплатить за данную ЦБ. Разница между ценой покупателя и продавца- спрэд . Чем меньше спрэд, тем быстрее продавец покупатель совершат сделку;в) небольшое колебание цен от сделки к сделке. Сделки могут заключ-ся в разное время, в разных местах, но колебание цен небольшое.

Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами наибольшие возможности и отличаются максимальным разнообразием. Это касается как видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, так и видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным.

Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. При индивидуальном инвестировании происходит приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке. Коллективное инвестирование характеризуется приобретением паев или акций инвестиционных компаний или фондов.

Диверсификация Вложений - распределение капитала инвестора между различными ценными бумагами. В мировой практике принято ограничивать инвестиции в каждый вид ценных бумаг 10 процентами общей стоимости портфеля. Различают диверсификации вложений: по виду ценных бумаг, по отраслям экономики, регионам и странам, сроку погашения (для облигаций).Диверсификация инвестиций является их распределением по различным сферам и инструментам, что позволяет значительно снизить риски и повысить прибыль.

Основная цель диверсификации заключается в снижении возможных рисков связанных с потерей средств. То есть в этом случае вложения меньше подвержены разнообразным сбоям на рынках.

Что нужно для Диверсификации?

1. Ограничивать инвестиции в данный вид ЦБ 5-10% от общей стоимости портфеля.

2. Надо включать в портфель облигации, привилегированные и обыкновенные А. Это называется диверсификация по виду ЦБ.

3. Надо включать в портфель ЦБ, диверсифицированные по отраслям экономики, регионам и странам.

4. Надо приобретать облигации, диверсифицированные по срокам погашения.

Сбалансированный портфель ценных бумаг - совокупность, набор ценных бумаг, в котором, по представлению приобретающего их инвестора, рационально сочетаются доходность, ликвидность, надежность.

Сбалансированный портфель включает ценные бумаги с различными сроками обращения, потенциальной доходностью и уровнем рискованности вложений. Подобный портфель обычно представляет собой сочетание ценных бумаг с быстро изменяющейся курсовой стоимостью с финансовыми инструментами, приносящими умеренный стабильный доход. Инвестор определяет соотношение между ними самостоятельно, исходя из своего отношения к риску.

Сбалансированные портфели предполагают сбалансированность не только доходов, но и риска, кот. сопровождает операции с ц.б. Сбалансированные портфели в опред. пропорции состоят из ц.б, быстро растущих в курсовой ст-ти, и из высокодоходных ц.б. Портфель- это набор фин. активов, кот. располагает инвестор. Гл. цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-1х, за счет диверсификации портфеля, т.е. распределения ср-в инвестора м/у разл. активами, и, во-2х, тщательного подбора фин. инструментов.

Сбалансированный портфель ценных бумаг – это такая их совокупность фин инсрум-в, ктр соотв-ет представлению данного инвестора об оптимальном сочетании инвест-х хар-к цб (надежности, доходности, роста вложений, ликвидности). Это означает, что для каждого инвестора будет свой сбалансированный инвестиционный портфель.

"

Ценные бумаги, как и любой другой объект торговли, является товаром. И так же, как и любой другой товар, могут быть проданы и, соответственно, куплены. Ценные бумаги также имеют свою стоимость, владельца, правила передачи и место торгов. Сделка с использованием ценных бумаг осуществляется на фондовом рынке, то есть бирже. Именно в ее функции входит регламентирование и регулирование торговых отношений между эмитентами, держателями и покупателями вторичного рынка.

Объявления торгов в начале рабочего дня площадки порождает начало для огромного количества заключаемых сделок, и следить за тем, как заключаются данные операции входит в число непосредственных обязанностей не только аудита торговой платформы, но и каждого участника заключаемого контракта. Рынок, располагающий должным количеством документарных ценных бумаг представляет собой образец всех торгово-экономических отношений, существующих среди людей.

Участники торговли

Купля продажа ценных бумаг, как действие, представляет собой серию договоров и сделок между участниками. Число данных участников процесса может быть разным, но обязательным условием является наличие как минимум двух сторон – продавца и покупателя. На вторичном поприще продаж такая схема действий более очевидна. А вот для того, чтобы разобраться кто есть кто на первичных торгах, нужно понимать права и обязанности действующих лиц.

Эмитент – первоначальное лицо в цепи движения актива. Эмитент это то юридическое лицо, которое и выпустило ценные бумаги на рынок. Чаще всего это компания, которая предоставляет инвесторам возможность покупки своих собственных акций, облигаций и других занятных документов. Эмитентом может выступать как частная корпорация, фирма, так и государство.

Держатель – лицо, имеющее в своем распоряжении документированное право владения частью капитала компании либо долговым обязательством. Данные сертификаты могут быть именными, то есть с нанесением непосредственно на акцию или облигацию имени держателя, владельца. Либо сертификат может быть привязан к определенному лицу посредством дополнительной документации. Сегодня чаще всего вся информация внесена в базу данных эмитента, поэтому дополнительная сертификация не требуется.

Брокер – посредник между биржей и частным лицом, желающим приобрести активы. Так как во многих странах законодательно запрещено частное собственноручное размещение капитала, то обязанность брокера является выполнение данных действий за своего клиента. Для работы, брокерская фирма должна обладать лицензией как от государства, так и от торговой площадки, на которой она собралась вести свою деятельность.

Продавец – игрок вторичного поприща. Это человек, либо фирма, которая купила векселя или частичное, долевое владение, на первичном размещении и затем осуществляет перепродажу. Также продавцом выступает ЦБ. Продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг осуществляется после того, как они были эмитированы непосредственно министерством финансов страны.

Покупатель же представляет собой любое лицо, физическое или юридическое, которое выполняет покупку активов как на первичной, так и на вторичной площадке.

Товары данного рынка

Акция – классическая ценная бумага, представляющая собой сертификат на владение определенной долей капитала в компании. Акции существуют двух основных типов: обычные и привилегированные. Отличия в них состоят в основном в получении дивидендов. По обычным квиткам деньги выплачиваются только после успешного года работы фирмы. А привилегированные держатели получают свои доходы даже в случае провального, убыточного отчетного периода.

Дивиденды – часть общей прибыли, выплачиваемая компанией держателям акций по окончанию определенного, чаще всего в один год, отчетного периода. Дивиденды формируют основной доход держателя по данному квитку, и лишь после перепродажи образуется спекулятивный заработок. Конечно же, только при условии что стоимость субъекта торгов возросла по отношению к стоимости покупки.

Облигации – долговые обязательства, которые должны быть погашены. Эмитент выпускает облигацию, гражданин ее покупает. После, по окончанию установленного срока, эмитент забирает облигацию а в обмен возвращает не только взятую сумму, но и проценты по ней. Так формируется прибыль с облигации. Они могут быть выпущены как корпоративным коммерческим лицом, так и государственной структурой.

Срочные контракты – сюда могут входить фьючерсы, форварды и опционы. Данные сделки представляют собой не непосредственную торговлю конкретным товаром, а передачу прав на определенные условия по этим покупкам. Таким образом можно купить не актив, а подходящий момент для его реализации и другие второстепенные компоненты. Срочные реализации пользуются большим спросом у спекулянтов, так как позволяют проводить массу выгодных актов в течении коротких временных отрезков, что влечет за собой увеличение прибыли на дистанции.

Стоит отметить, что на срочных продажах выше налоговая нагрузка, поэтому спекуляция жестка регламентируется и регулируется как площадками для торгов, так и государственными уполномоченными органами, осуществляющими надзор за прозрачностью рыночных отношений между гражданами страны и юридическими лицами осуществляющими деятельность.

Документирование сделок

Несмотря на то, что большинство стоящих активов располагается на биржевых торгах, покупка акций может осуществляться и вне ее пределов. Такие покупки называются внебиржевыми. Здесь чаще всего реализуются товары, не выходящие на большие масштабы. Например, акции небольшого общества областного или городского масштаба. Такие предприятия как фабрики или небольшие заводы часто реализуют свои сертификаты в ограниченном кругу.

Покупка дорогих документов вне платформы подразумевает под собой особое оформление сделки. Но оно вполне понятное, так как представляет собой классический договор купли продажи ценных бумаг. Договор купли продажи сертификатов долга и владения должен нести в себе основную информацию и быть зарегистрированным в уполномоченных органах. Только при выполнении этих условий сделка считается законной.

Также, согласно законам Российской Федерации, контракт считается правомерным, если в нем в наличии объект сделки, действия, участники, сроки и подписи. Этого более чем достаточно для предъявления иска по невыполнению обязательств. Рекомендуем заключать документацию только при содействии нанятого опытного юриста. Но, тем не менее, приводим ниже список обязательных пунктов для хорошего делового акта.

Обязательные пункты

Итак, как и большинство договоров, данный вид заключения обязан содержать:

• Наименование договора. Указание даты и времени заключения, возможно место. Это предотвращает возможные споры о дате, а также о первичности той или иной договоренности
• Паспортные данные сторон, как покупателя, так и продавца. Здесь также указываются их реквизиты, в виде номеров паспорта и банковских счетов. Обязательное указание, кто из людей продавец, а кто покупатель.
• Предмет сделки. Указывается объект, который является товаром, его основные характеристики. Также серийный номер, при наличии. Дата выпуска/изготовления/первичного размещения.
• Предмет договора. То, что происходит. То есть указываются условия продажи или передачи в собственность.
• Сроки выполнения. Даты или временные отрезки, в течении которых стороны обязаны выполнить свою часть делового партнерства. Передать товар, оплатить его в полном объеме, зарегистрировать и прочее.
• Права и обязанности. Также могут указываться дополнительные необходимые действия для того, чтобы условия по партнерству считались выполненными.
• Цена, порядок расчетов. Указывается стоимость передаваемого объекта, а также схема расчетов. Здесь может быть указан банковский перевод, единый либо частичный (в рассрочку) с обязательным указанием сроков и реквизитов, если таковые требуются.
• Сроки действия задокументированных обязанностей и обязательств по их выполнению.
• Ответственность сторон, где прописываются санкции к стороне не выполняющей свои обязательства
• Возможности расторжения. Указываются вероятные пути разрыва взаимного сотрудничества, сроки в которые необходимы уведомить все стороны и прочее.
• Подписи. Скрепляются все документы личной подписью указанных лиц – участников оформляемого партнерства.

РЕАЛИЗАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ - передача на возмездной основе (в том числе обмен) права собственности на ценные бумаги одним лицом другому лицу, а в случаях, предусмотренных НК, передача права собственности лицом другому лицу - на безвозмездной основе. Особенности определения налоговой базы по налогу на организаций при реализации ценных бумаг установлены в ст. 280 НК. Порядок отнесения объектов гражданских прав к ценным бумагам устанавливается гражданским законодательством РФ и применимым законодательством иностранных государств. Порядок отнесения ценных бумаг к эмиссионным ценным бумагам устанавливается национальным законодательством. Если операция с ценными бумагами может быть квалифицирована так же как операция с ФИСС, то налогоплательщик самостоятельно выбирает порядок налогообложения такой операции (п. 1 ст. 280 НК). Доходы налогоплательщика от операций по реализации или иного выбытия ценных бумаг (в том числе погашения) определяются исходя из цены реализации или иного выбытия ценной бумаги, а также суммы накопленного процентного (купонного) дохода, уплаченной покупателем налогоплательщику, и суммы процентного (купонного) дохода, выплаченной налогоплательщику эмитентом. При этом в налогоплательщика от реализации или иного выбытия ценных бумаг не включаются суммы процентного (купонного) дохода, ранее учтенные при налогообложении.

Расходы при реализации (или ином выбытии) ценных бумаг определяются исходя из цены приобретения ценной бумаги, затрат на реализацию, суммы накопленного процентного (купонного) дохода, уплаченной налогоплательщиком продавцу ценной бумаги. При этом в расход не включаются суммы накопленного процентного (купонного) дохода, ранее учтенные при налогообложении (п. 2 ст. 280 НК). Если по одной и той же ценной бумаге, обращающейся на организованном рынке ценных бумаг, сделки совершались через двух и более организаторов торговли, то налогоплательщик вправе самостоятельно выбрать рыночную котировку, сложившуюся у одного из организаторов торговли. В случае, если средневзвешенная цена организатором торговли не рассчитывается, то в целях главы 25 НК за средневзвешенную цену принимается половина суммы максимальной и минимальной цен сделок, совершенных в течение торгового дня через этого организатора торговли (п. 4 ст. 280 НК). При этом в отношении ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, для целей налогообложения принимается фактическая цена реализации или иного выбытия ценных бумаг, если эта цена находится в интервале между минимальной и максимальной ценами сделок () с указанной ценной бумагой, зарегистрированной организатором торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения соответствующей сделки. Если по одной и той же ценной бумаге сделки на указанную дату совершались через двух и более организаторов торговли на рынке ценных бумаг, то налогоплательщик вправе самостоятельно выбрать организатора торговли, значения интервала цен которого будут использованы налогоплательщиком для целей налогообложения.

При отсутствии информации об интервале цен у организаторов торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения сделки налогоплательщик принимает интервал цен при реализации этих ценных бумаг по данным организаторов торговли на рынке ценных бумаг на дату ближайших торгов, состоявшихся до дня совершения соответствующей сделки, если торги по этим ценным бумагам проводились у организатора торговли хотя бы один раз в течение последних 12 месяцев. При соблюдении налогоплательщиком порядка, изложенного выше, фактическая цена реализации или иного выбытия ценных бумаг, находящаяся в соответствующем интервале цен, принимается для целей налогообложения в качестве рыночной цены ценной бумаги (п. 5 ст. 280 НК). В отношении ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, для целей налогообложения принимается фактическая цена реализации или иного выбытия данных ценных бумаг при выполнении хотя бы одного из следующих условий:

1) если фактическая цена соответствующей сделки находится в интервале цен по аналогичной ценной бумаге, зарегистрированной организатором торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения сделки или на дату ближайших торгов, состоявшихся до дня совершения соответствующей сделки, если торги по этим ценным бумагам проводились у организатора торговли хотя бы один раз в течение последних 12 месяцев;

2) если отклонение фактической цены соответствующей сделки находится в пределах 20% в сторону повышения или понижения от средневзвешенной цены аналогичной ценной бумаги, рассчитанной организатором торговли на рынке ценных бумаг в соответствии с установленными им правилами по итогам торгов на дату заключения такой сделки или на дату ближайших торгов, состоявшихся до дня совершения соответствующей сделки, если торги по этим ценным бумагам проводились у организатора торговли хотя бы один раз в течение последних 12 месяцев.

В случае отсутствия информации о результатах торгов по аналогичным ценным бумагам фактическая цена сделки принимается для целей налогообложения, если указанная цена отличается не более чем на 20% от расчетной цены этой ценной бумаги, которая может быть определена на дату заключения сделки с ценной бумагой с учетом конкретных условий заключенной сделки, особенностей обращения и цены ценной бумаги и иных показателей, информация о которых может служить основанием для такого расчета. В частности, для определения расчетной цены акции может быть использована стоимость чистых активов эмитента, приходящаяся на соответствующую акцию, для определения расчетной цены долговой ценной бумаги может быть использована рыночная величина ставки ссудного процента на соответствующий в соответствующей валюте (п. 6 ст. 280 НК). Налогоплательщик-акционер, реализующий акции, полученные им при увеличении уставного капитала акционерного общества, определяет доход как разницу между ценой реализации и первоначально оплаченной стоимостью акции, скорректированной с учетом изменения количества акций в результате увеличения уставного капитала (п. 7 ст. 280 НК). Налоговая база по операциям с ценными бумагами определяется налогоплательщиком отдельно, за исключением налоговой базы по операциям с ценными бумагами, определяемой профессиональными участниками рынка ценных бумаг. При этом (за исключением ПУРЦБ, осуществляющих дилерскую деятельность) определяют налоговую базу по операциям с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, отдельно от налоговой базы по операциям с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг (п. 8 ст. 280 НК). В соответствии с п. 9 ст. 280 НК при реализации или ином выбытии ценных бумаг (за исключением реализации акционером акций полученных при увеличении уставного капитала акционерного общества) налогоплательщик самостоятельно в соответствии с принятой в целях налогообложения учетной политикой выбирает один из следующих методов списания на стоимости выбывших ценных бумаг:

1) по себестоимости первых по времени приобретений (ФИФО);

2) по себестоимости последних по времени приобретений (ЛИФО). Налогоплательщики, получившие убыток () от операций с ценными бумагами в предыдущем налоговом периоде или в предыдущие налоговые периоды, вправе уменьшить налоговую базу, полученную по операциям с ценными бумагами в отчетном (налоговом) периоде (осуществить ) . Перенос убытков, полученных от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, и ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, осуществляется раздельно по указанным ценным бумагам соответственно в пределах доходов, полученных от операций с указанными ценными бумагами (правило не распространяется на ПУРЦБ, осуществляющих дилерскую деятельность). Доходы, полученные от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, не могут быть уменьшены на расходы либо убытки от операций с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг (правило не распространяется на ПУРЦБ, осуществляющих дилерскую деятельность). Доходы, полученные от операций с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, не могут быть уменьшены на расходы либо убытки от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг (правило не распространяется на ПУРЦБ, осуществляющих дилерскую деятельность) (п. 10 ст. 280 НК).

Энциклопедия российского и международного налогообложения. - М.: Юристъ . А. В. Толкушкин . 2003 .

Смотреть что такое "РЕАЛИЗАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ" в других словарях:

Заключение гражданско правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги (ст. 2 Закона № 39 ФЗ). В Законе № 39ФЗ установлены: формы удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги; правила определения даты… … Энциклопедия российского и международного налогообложения

Эмиссия ценных бумаг - выпуск в обращение акций, облигаций и других долговых обязательств. Эмиссия ценных бумаг и размещение их среди конечных инвесторов производится либо непосредственно эмитентом, либо через эмиссионный консорциум с участием ряда кредитных учреждений … Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов

УЧЕТ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ (ИНВЕСТИЦИЙ) И ЦЕННЫХ БУМАГ - ведется на счетах Краткосрочные финансовые вложения и Долгосрочные финансовые вложения. Первый счет активный, имеет дебетовое сальдо, которое отражает сумму стоимости приобретенных ценных бумаг или выданных займов сроком до одного года. Оборот… … Большой бухгалтерский словарь

ДОКУМЕНТ О РЕГИСТРАЦИИ ЦЕННЫХ БУМАГ - REGISTRATION STATEMENTВ соответствии с пунктом 5(а) ЗАКОНА О ЦЕННЫХ БУМАГАХ 1933 г. при отсутствии вступившего в силу документа о регистрации ценных бумаг, не попадающих под исключения, незаконной признается деятельность любого лица, прямо или… … Энциклопедия банковского дела и финансов

ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ - первичная реализация вновь выпускаемых акций и облигаций акционерных компаний, а также государственных ценных бумаг. Реализация может осуществляться на основе их размещения среди определенных юридических и физических лиц (placing). При выпуске… …

ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ - организация и упорядочение отношений в сфере рынка ценных бумаг путем принятия нормативно правовых актов и обеспечения их исполнения. Основу нормативно правовой базы рынка ценных бумаг составляют ГК РФ, содержащий гл. 7 «Ценные бумаги», федер.… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - состоит из двух видов рынка: первичного, на котором идет реализация эмиссий акций и облигаций, и уличного (рынок через прилавок). На последнем продаются и покупаются акции и облигации, которые по своим характеристикам не могут быть реализованы… … Внешнеэкономический толковый словарь

реализация - и, ж. realisation f. 1. Исполнение, осуществление. Реализация сего займа возлагается на коммерческий в С. Петербурге дом Нашего Банкира Барона Штиглица. 1847. ПСЗ 2 18 (1 278). Академия Наук.. обращается с горячим призывом мобилизовать все силы … Исторический словарь галлицизмов русского языка