რა განსაზღვრავს რუბლის ზრდას. რა განსაზღვრავს ვალუტის კურსს? გაცვლითი კურსის მოქმედი ფაქტორები. რა გარე მიზეზები და ფაქტორები მოქმედებს დოლარის კურსზე

1: ზეთი. ჩვენი ბიუჯეტი (და მართლაც მთელი ჩვენი ეკონომიკა) დიდწილად დამოკიდებულია იმაზე, თუ რა ჯდება ნედლეული მსოფლიო ბაზარზე. ხაზინის შემოსავლის 50%-ზე მეტი ნავთობის, გაზის, ლითონებისა და სხვა ნედლეულის ექსპორტიდან მიღებული მოგებაა.

2: დევალვაცია. ნავთობის დაბალმა ფასმა განაპირობა ის, რომ ბიუჯეტის შემოსავლები მკვეთრად შემცირდა. მაგრამ მთავრობას შეუძლია დაბალანსება ეს შემოდგომა რუბლის კურსის ხარჯზე. თუ ჩვენი ვალუტა სუსტია, მაშინ ყოველი დოლარი, რომელიც შემოვა ქვეყანაში, მეტი ღირს. ამავდროულად, სახაზინო ხარჯები რჩება რუბლებში. ამ მარტივი ოპერაციის გამო დეფიციტი არც ისე დიდია.

3: მდგომარეობა გლობალურ ეკონომიკაში. ჩვენი სამყარო ახლა გლობალურია. ეკონომიკაც ასეა. ამიტომ, ყველაფერი, რაც ხდება სხვა ქვეყნებში, აისახება ჩვენზე. ახლა კი ბევრი უარყოფითი სიახლე. პირველ რიგში, სიტუაცია საბერძნეთში ემუქრება დეფოლტს და ქვეყანას ევროზონიდან გასვლას. მეორეც, ჩინეთი ყველაზე დიდს განიცდის ბოლო წლებიკოლაფსიზე საფონდო ბაზარზე. და მესამე, ირანი აწარმოებს მოლაპარაკებებს დასავლეთის ქვეყნებთან სანქციების მოხსნაზე.

როგორც ჩანს, სად არის საბერძნეთი, ჩინეთი და ირანი და სად ვართ ჩვენ. რა შუაშია რუსეთი? სინამდვილეში, ყველაფერი ძალიან მარტივად არის ახსნილი. მაგალითად, ჩინეთი ნავთობის ერთ-ერთი მთავარი მომხმარებელია მსოფლიოში. თუ იქ კრიზისი დადგება, ნაკლებ ნედლეულს შეიძენენ და „შავი ოქროს“ ღირებულება დაეცემა. შედეგად, რუბლი დაეცემა ფასი.

ირანთან სიტუაცია საპირისპიროა. თუ ეს ქვეყანა სანქციებისგან გათავისუფლდება, ექსპორტისთვის ორჯერ მეტი ნავთობის მიწოდებას შეძლებს. და არის ბევრი ნედლეული. საკმარისია მსოფლიო ბაზარზე მიწოდების გასაზრდელად. აბა, მაშინ გესმით...

4:სანქციები. ეს შედარებით ახალი, მაგრამ ძალიან მნიშვნელოვანი მიზეზია. რუბლის დაცემა, ფაქტობრივად, წინასწარი დასკვნა იყო 2014 წლის ზაფხულში. მაშინ დასავლეთის ქვეყნებმა რუსეთის წინააღმდეგ სანქციები დააწესეს.

5: ცენტრალური ბანკი და ბაზრის სპეკულაციები. ცენტრალურ ბანკს აქვს შესაძლებლობა გავლენა მოახდინოს რუბლის კურსზე. მაგრამ იშვიათად ერევა გაცვლითი კურსის ფორმირებაში. მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ის ჩათვლის, რომ რუბლი არაადეკვატურად ეცემა ან მყარდება. ამისათვის მას აქვს მსგავსი ინსტრუმენტი სავალუტო ინტერვენციები. თუ თქვენ გჭირდებათ რუბლის გამყარება, მაშინ ის ყიდის ვალუტას რეზერვებიდან. თუ საჭიროა რუბლის გაძვირება, ცენტრალური ბანკი, პირიქით, ყიდულობს დოლარს. მან ეს გააკეთა 2000-იან წლებში, როდესაც ნავთობის ფასი სახურავზე გადავიდა. შემდეგ ჩვენ დავაგროვეთ ყველა ჩვენი კაფსულა.

ფუნდამენტური თვალსაზრისით, რუბლის გაცვლითი კურსი გავლენას ახდენს:

I. მონეტარული პოლიტიკა, მ.შ.
I.1. მისი კომპონენტები, რომლებიც ირიბად გავლენას ახდენენ კურსზე. ცენტრალური ბანკი იყენებს ისეთ ინსტრუმენტებს, როგორიცაა ძირითადი განაკვეთი, მოცულობა ფულის მიწოდებაეკონომიკაში მოთხოვნები ბანკებში რეზერვების დონისადმი და ა.შ. მათი მიზნების მისაღწევად (ინფლაციის კონტროლი, ინვესტიციების ხელშეწყობა და ა.შ.). ამ ყველაფერს აქვს გვერდითი მოვლენები კურსზე ზემოქმედების სახით.

აქ საქმე იმაშია, რომ შეუძლებელია ისეთი მონეტარული პოლიტიკის გატარება, რომელიც ყველა მიზანს ერთდროულად მიაღწევს. იმათ. შეუძლებელია ერთდროულად ინფლაციის კონტროლი და უმუშევრობის შემცირება / ზრდის სტიმულირება და რუბლის კურსის შენარჩუნება მოცემულ ზღვრებში. ჩვენ უნდა წავიდეთ კომპრომისებზე და ავირჩიოთ ყველაზე პრიორიტეტული ამ მომენტშიმიზნები.

ამ ყველაფერს შორის დაბალანსების ამოცანა შეიძლება ნაწილობრივ გამარტივდეს კაპიტალის მოძრაობაზე მარეგულირებელი შეზღუდვების შემოღებით და ა.შ., მაგრამ ეს ძალზე საშიში ვარჯიშია, რამაც შეიძლება დამღუპველი შედეგები გამოიწვიოს ეკონომიკისთვის.

I. 2. ცენტრალური ბანკის პირდაპირი სავალუტო ინტერვენციები, ი.е. ცენტრალური ბანკი მიდის ღია ბაზარიდა ყიდულობს/ყიდის ვალუტას. აქ ყველაფერი მეტ-ნაკლებად აშკარაა, ჩვენ მხოლოდ რეზერვები გვჭირდება (რომლებიც ამოწურვისკენ მიდრეკილია). რუსეთის სპეციფიკიდან გამომდინარე, სახელმწიფოს აქვს შესაძლებლობა განახორციელოს კვაზი-ინტერვენციები ასევე ისეთი სახელმწიფო კომპანიების დახმარებით, როგორიც არის როსნეფტი, და თუნდაც კერძო კომპანიები ნებაყოფლობით-სავალდებულო საფუძველზე (ანუ შეუძლია შეუკვეთოს n დოლარის გაყიდვა. სავალუტო ბაზარზე).

II. საგარეო სავაჭრო ბალანსი. ცხადია, თუ ექსპორტი გაიზრდება, რუბლზე მოთხოვნაც გაიზრდება, რადგან. ან მყიდველები იძულებულნი იქნებიან იყიდონ რუბლი და იყიდონ საქონელი რუბლით, ან რუსული კომპანიები მიიღებენ ვალუტას, რომელიც ადრე თუ გვიან რუბლებში გადაიცვლება (ან, რაც იგივეა, აღმოფხვრის ვალუტის ყიდვის აუცილებლობას მომავალში). იმპორტი პირიქითაა. აქედან გამომდინარეობს ნავთობისა და სხვა ნედლეულის ფასზე დამოკიდებულება, რადგან. ისინი რუსული ექსპორტის კოლოსალურ წილს შეადგენენ.

რამდენიმე თვის წინ, ნავთობმა უცებ იაფება დაიწყო, დოლარისა და ევროს კურსები ჯერ შემცირდა, ცოტა მოგვიანებით კი გადახტა, ჩვენი რუბლი გაიაფდა და ეს იყო კრიზისის დასაწყისი, საიდანაც რუსეთი ჯერ არ გამოსულა. იაფი რუბლისასარგებლოა სახელმწიფოსთვის, მაგრამ არა რიგითი მოქალაქეებისთვის. ვნახოთ, რა განსაზღვრავს რუბლის კურსს დოლართან და ევროსთან მიმართებაში. არანაკლებ საინტერესოა იმის ცოდნა, შესაძლებელია თუ არა ფასის ზრდის პროგნოზირება თუ ფასის კლების შესახებ. რუსული ვალუტა.

საგანმანათლებლო პროგრამა დუიმებისთვის

შევეცადოთ მოკლედ ვიყოთ მარტივი სიტყვებითჩაატარეთ საგანმანათლებლო პროგრამა, როგორც ამბობენ, დუიმებისთვის, იმის შესახებ, თუ როგორ ხდება რუსული რუბლი უფრო ძვირი და იაფი.

ფასის მოძრაობები ამისთვის ვალუტის ბირჟებიმხოლოდ ქაოტურად გამოიყურება, ფაქტობრივად, რუბლის, დოლარის და ევროს ღირებულება დამოკიდებულია მთელ რიგ გარემოებებზე, რომლებიც მთლიანად ადამიანის მიერ არის შექმნილი.

Დაკავშირებული სტატიები:

შესაძლებელია ფაქტორების დაყოფა, რომლებზეც რუსეთში ვალუტის ფასი დამოკიდებულია გარე და შიდა.

ჩვენ ჩამოვთვლით მიზეზებს, რომლებიც გარედან მოქმედებს რუბლის კურსზე დოლართან მიმართებაში:

ნავთობის მსოფლიო ფასები- რუსეთში დღეს თითქმის ყველაფერი ნავთობის გაყიდვაზეა დამოკიდებული. როგორც ფაქტობრივად ცივილიზებული სამყაროს ნედლეულის დანამატი, ჩვენი ქვეყანა პირდაპირ არის დამოკიდებული ნავთობის ვაჭრობაზე და რადგან ბარელზე ფასი დოლარშია დადგენილი, რაც უფრო მაღალია, მით უფრო მაღალია რუბლის ფასი დოლართან მიმართებაში.

დაკავშირებული ვიდეო:

მაგრამ როდესაც ნავთობის ფასები ეცემა, რუსეთში ხდება მოგების დაკარგვა და რუბლის დევალვაცია დაუყოვნებლივ ხდება, რათა თავიდან იქნას აცილებული გაყიდული ნავთობიდან მიღებული შემოსავლის რუბლის ექვივალენტის შემცირება.

დოლარის ღირებულება სხვა ქვეყნების ვალუტებთან მიმართებაში- თუ აშშ დოლარი გაძვირდება, მაგალითად, ევროსთან მიმართებაში, მისი ფასიც იკლებს რუბლის მიმართ.

ახლა მოდით შევხედოთ შიდა ფაქტორებს, რომლებზეც დამოკიდებულია დოლარი/რუბლის კურსი რუსეთში:

მოთხოვნა უცხოური ვალუტა - ხარჯების მერყეობა ძვირფასი ქაღალდებისაფონდო ბირჟაზე იწვევენ მოთხოვნის ზრდას სტაბილურ ვალუტაზე, ანუ აშშ დოლარზე. მოთხოვნასთან ერთად დოლარის ფასიც იზრდება. იმისათვის, რომ სიტუაცია არ გადაიზარდოს კრიზისში, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი ახორციელებს სავალუტო ინტერვენციებს, ძირს უთხრის დოლარის ზედმეტად გაზრდილ კურსს.

პოლიტიკური და ეკონომიკური სიტუაციარუსეთში- საშინაო ფულის ღირებულება დიდწილად დამოკიდებულია საზოგადოებაში არსებულ განწყობაზე და მის ნდობაზე ხელისუფლების მიმართ. კრიზისის დროს მოსახლეობა იწყებს დოლარის და ევროს ყიდვას, მიაჩნია, რომ ამ გზით ისინი დაიცავს დანაზოგს დანაკარგისგან, რითაც იწვევს უცხოური ვალუტების ფასის გაზრდის პროვოცირებას და რუბლის ღირებულების შემცირებას.

Არ იჩქარო!

ჩვენს მიმოხილვაში მნიშვნელოვანია, რომ ჩაიდანმა გაიგოს ერთი რამ: დაუყოვნებლივ არ უნდა დაემორჩილოთ ატეხილ ისტერიას და გაიქცეთ გადამცვლელთან, რომ იყიდოთ დოლარი და ევრო, ცდილობთ მოიცილოთ იაფი რუბლი. მიმდინარე კრიზისი მეტწილად იმავე სავალუტო სპეკულანტების ბრალია, რომლებმაც ხელოვნურად გაზარდეს დოლარის ფასი ნავთობის იაფთან დაკავშირებით პანიკური ჭორების ფონზე.

ვიღაც მკვეთრად გამდიდრდა და რუსეთის მოსახლეობის აბსოლუტურ უმრავლესობას მოუწია ქამრების მოჭიმვა, გატეხილი, მოულოდნელად იაფი ხელფასით, რომლითაც სულ უფრო და უფრო ნაკლებს იყიდი.

დიდი ალბათობით, შეიძლება ითქვას, რომ რუბლზე დოლარზე გავლენის ყველა ფაქტორიდან ყველაზე მნიშვნელოვანი არის ნავთობის ფასი მსოფლიოში. მოგეხსენებათ, რუსეთი ნავთობის ერთ-ერთი უმსხვილესი მწარმოებელია მსოფლიოში, შესაბამისად, ეკონომიკა ძალიან ამოძრავებს ამ ფაქტორს და გამოდის, რომ ნავთობი არის ყველაზე ძირითადი ნედლეული რუსეთში. ამ ყველაფრიდან გამომდინარეობს, რომ თუ ნავთობის ფასი სწრაფად იზრდება (ნავთობპროდუქტების ფასი დოლარში), მაშინ დოლარის კურსი რუბლთან მიმართებაში მცირდება. ზოგადად, ეს არის რუსეთზე დოლარის გავლენის მთავარი გარეგანი ფაქტორი.

ნავთობის ფასის დაწევის შემთხვევაში, ეს ძალზე საზიანო გავლენას ახდენს რუსეთის ეკონომიკასა და ვალუტაზე, რადგან ამ შემთხვევაში რუსეთი იწყებს უზარმაზარი ზარალის გაღებას და შედეგად, რუბლის გაუფასურება ხდება და ეს კეთდება იმისთვის, რომ რუსეთისთვის ნავთობპროდუქტების მოგება არ მცირდება, გამოდის, რომ ამ მომენტში დოლარი იწყებს სწრაფ ზრდას რუსული რუბლის მიმართ.

გარდა ამისა, ერთ-ერთი მნიშვნელოვანი გარე ფაქტორი არის დოლარის კურსი სხვა მსოფლიო ვალუტებთან მიმართებაში. ავიღოთ მაგალითად სავალუტო წყვილიევრო დოლარი, თუ დოლარი იწყებს ვარდნას ევროსთან მიმართებაში, მაშინ, უმეტეს შემთხვევაში, დოლარი ასევე იწყებს ვარდნას რუბლის მიმართ, ეს უმეტეს შემთხვევაში ხდება.

აქ განვიხილეთ გარე ფაქტორების გავლენა, ახლა მივედით შიდა ფაქტორების ანალიზამდე. რუსული რუბლის კოტირებაზე გავლენის ყველა ფაქტორიდან (შიდა) ყველაზე მნიშვნელოვანი არის ის, თუ რამდენად საჭიროა ეს ვალუტა რუსეთში, ანუ რუბლს დიდი მოთხოვნა აქვს რუსეთში ან ხალხი ამჯობინებს სხვა ვალუტას, რადგან ამ ვალუტაში ფულის შენახვა. მათი აზრით უფრო სტაბილურია.

აქ არის ძალიან ნათელი მაგალითი თქვენთვის: რუბლი იწყებს კლებას და ძალიან ნათლად, შემდეგ, თავის მხრივ, ყველა საწარმო ცდილობს გადაიტანოს თავისი ფული, რომელიც თავის მხრივ აქციებშია, ვალუტაში, რომელიც უფრო გამძლეა ბაზარი - დოლარი, რა თქმა უნდა, ხდება ისე, რომ ფული გადადის სრულიად განსხვავებულ ვალუტაში, მაგრამ უმეტეს შემთხვევაში, ხალხის არჩევანი დოლარზე მოდის, რადგან ეს არის ყველაზე გავრცელებული ვალუტა მსოფლიოში და არ აქვს მნიშვნელობა რა მათი თქმით, ის ბევრად უფრო სტაბილურია, ვიდრე სხვა ვალუტაში. ხდება პირიქითაც, როცა რუბლი იწყებს გაძვირებას, მაშინ ბუნებრივია, რომ რუბლზე მოთხოვნაც ისევე იმატებს, ზოგადად, ამ ქმედებებს ერთგვარ მოჯადოებულ წრეს დავარქმევ.

ზემოთ ჩამოვთვალე რუსეთზე დოლარის გავლენის ყველაზე ძირითადი ასპექტები, არსებობს დიდი სიმრავლესხვადასხვა სახის გავლენა, მაგრამ ნაკლებად ძლიერი, მაგალითად, რა არის სავაჭრო ბრუნვა რუსეთსა და ამერიკას შორის, ასევე ძალიან მნიშვნელოვანია, რომ თუ ამერიკა უფრო მეტ საქონელს აწვდის რუსეთს, ვიდრე რუსეთი ამერიკას, მაშინ ეს ძალიან საზიანო გავლენას ახდენს რუბლზე. ციტატები, ახლა მე აგიხსნით რატომ.

საქმე იმაშია, რომ რუსეთს ამერიკულ საქონელში პირდაპირ დოლარში უნდა გადაუხადოს, გამოდის, რომ რუსეთს სჭირდება დიდი რაოდენობით რუბლის დოლარში გადაცვლა, თანხის დაკარგვის რისკით, რადგან ვალუტის კვოტები მუდმივად ხტება და მე ვარ არა მხოლოდ ჩვეულებრივ საქონელზე ვსაუბრობთ და თუ ავიღოთ, მაგალითად, თვითმფრინავები, კრეისერები, ნებისმიერი მინერალი ინდუსტრიული მასშტაბით - ბოლოს და ბოლოს, ეს ყველაფერი ბევრი ფულია და გაცვლითი კურსის ცვლილება მინიმუმ 1/10-ით. რუბლს შეუძლია გამოიწვიოს ფულის უზარმაზარი დაკარგვა და, შედეგად, რუსული რუბლის ციტირების შემცირება.

მაგრამ რუსეთისთვის ამ მომენტში ძალიან კარგია, რომ თუ დოლარი ეცემა სხვა ვალუტებთან მიმართებაში, ძირითადად ევროსთან მიმართებაში, მაშინ რუბლთან მიმართებაში ის იწყებს ვარდნას დაახლოებით იგივე გზით. და ეს ხდება საკმაოდ ხშირად, რუსეთზე ასევე მოქმედებს ვალუტის ოდენობა, რომელიც შემოტანილია და მდებარეობს რუსეთის ტერიტორიაზე, რადგან ბევრი მაღაზია და საწარმო გარდაიქმნება დოლარად და არა მხოლოდ მომხმარებელს შეუძლია ნებისმიერ საწარმოს დათვლა დოლარში, ბევრი. საწარმოები, რომლებსაც ისინი სპეციალურად ცვლიან და ინახავენ თავიანთ კაპიტალს დოლარში, რუსეთის ეკონომიკა ამით ძალიან ზარალდება.

ჩემი აზრით, ყველა ძალისხმევა უნდა გაკეთდეს იმისათვის, რომ რუსეთის მთელმა მოსახლეობამ, ან მისმა დიდმა ნაწილმა, დაიწყოს ნდობა რუბლზე არანაკლებ დოლარზე და შეეცადოს რუბლი გამოიყენოს ყველა გაანგარიშებაში, ეს მნიშვნელოვნად შეცვლიდა ვითარებას. ბაზარი, მას შემდეგ რუსული რუბლიდარწმუნებული ვარ ასეთ პირობებში ის სწრაფად დაიწყებდა ზრდას, შემდგომში დაიწყებდა ზრდას ეკონომიკა და, რა თქმა უნდა, ცხოვრების დონე, როგორც ვთქვი, ყველაფერი ერთმანეთთან მჭიდრო კავშირშია, მაგრამ ეს მხოლოდ სიტყვებით არის. ამის გაკეთება მარტივია, სინამდვილეში ყველაფერი ბევრად უფრო რთულია, ვიდრე ერთი შეხედვით ჩანს.
ვინაიდან, სიმართლე რომ ვთქვა, დოლარი მთელ მსოფლიოში არის ძალიან მნიშვნელოვანი ვალუტა, რომელმაც დიდი პრესტიჟი მოიპოვა და მას დამსახურებულად აქვს ყველაზე პოპულარული და ყველაზე გავრცელებული ვალუტის ტიტული, შესაძლოა, წლების განმავლობაში რაღაც შეიცვლება და რუბლი შეიცვლება. გვქონდეს ნდობა ისევე, როგორც დოლარი, მაგრამ ახლა ჩვენ უნდა ვიყოთ რეალისტები და სწორად შევხედოთ ყველაფერს.

რუბლის კრიზისის ისტორია ჩარტებში:

და ასევე გაითვალისწინეთ რაზეა დამოკიდებული გაცვლითი კურსი, ე.ი. რა ფაქტორები მოქმედებს გაცვლის კურსზე.

რა არის გაცვლითი კურსი?

სანამ განვიხილავთ კითხვას, თუ რაზეა დამოკიდებული გაცვლითი კურსი, ჯერ გავიგოთ რა არის გაცვლითი კურსი.

გაცვლითი კურსი ან გაცვლითი კურსი (ინგლ. Exchange Rate) არის ეროვნული ვალუტის ფასი, გამოხატული სხვა ქვეყნის ვალუტაში. ეს ფასი სავალუტო ბაზარზე ყალიბდება მიწოდებისა და მოთხოვნის გავლენის ქვეშ, რაც თავის მხრივ დამოკიდებულია გაცვლითი კურსის მთელ რიგ ფაქტორებზე.

კურსი არის ფასი, რომელიც დგინდება ეროვნულ ვალუტაში უცხოური ვალუტის ერთეულისთვის და განისაზღვრება ეროვნულ ვალუტასა და შესაბამის უცხოურ ვალუტას შორის შეფარდებით, პირველ რიგში მათზე დაყრდნობით. ეკონომიკაში არსებობს ასეთი ცნება, რომლის ფორმულირებისთვის ჩვეულებრივ გამოიყენება ე.წ ერთი ფასის კანონი: პროდუქტის ფასი ერთ ქვეყანაში უნდა იყოს ტოლი პროდუქტის ფასის სხვა ქვეყანაში; და რადგან ეს ფასები გამოიხატება სხვადასხვა ვალუტაში, ფასის ეს თანაფარდობა განსაზღვრავს ერთი ვალუტის მეორე ვალუტის კურსს.

არსებობს რამდენიმე სახის გაცვლითი კურსი: ოფიციალური, საბაზრო, სავალუტო, მყიდველის კურსი, გამყიდველის კურსი, გაცვლითი კურსი და ა.შ.

დაფიქსირდა- გაცვლითი კურსი დადგენილია, როგორც ფიქსირებული ღირებულება გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.
მცურავი- გაცვლითი კურსი, რომელიც ყალიბდება მხოლოდ საბაზრო ფაქტორების გავლენით, ე.ი. სახელმწიფო (ცენტრალური ბანკისა და მთავრობის წარმომადგენლობით) არანაირ ზომებს არ იღებს სავალუტო კურსზე ზემოქმედებასთან დაკავშირებით.

ფაქტორები, რომლებიც გავლენას ახდენენ ვალუტის კურსზე

გაცვლითი კურსი დამოკიდებულია რამდენიმე ფაქტორზე. ამ განყოფილებაში განვიხილავთ მთავარს.

ქვეყნის საგადასახდელო ბალანსი

მშპ დინამიკა. ზრდა დადებითი მაჩვენებელია გაცვლითი კურსისთვის, რადგან. შეუძლია ხელი შეუწყოს ქვეყანაში უცხოური ინვესტიციების შემოდინებას, ინფლაციის შემცირებას და ა.შ. ამავდროულად, მშპ-ს დაცემას საპირისპირო ეფექტი აქვს.

ბალანსი სახელმწიფო ბიუჯეტი . განსაკუთრებით თუ მისი გაშუქების წყაროა დამატებითი საკითხი, იწვევს ინფლაციის ზრდას და, შედეგად, ვალუტის გაუფასურებას.

დონე სახელმწიფო ვალი . მაღალი დონე, განსაკუთრებით გარე სესხების გამოყენების შემთხვევაში, დამატებით ტვირთს ქმნის გადახდის ბალანსიქვეყნები, რადგან გარდა ძირითადი ვალისა, აუცილებელია მისი მომსახურების განხორციელებაც - ე.ი. პროცენტის გადახდა. ვალზე მნიშვნელოვანი თანხების გადახდის პერიოდებში წარმოიქმნება ჭარბი მოთხოვნა უცხოურ ვალუტაზე, რაც იწვევს ეროვნული ვალუტის გაუფასურებას. ისიც უნდა გვახსოვდეს, რომ მაღალი დონესახელმწიფო ვალი აქვს ნეგატიური გავლენაზე საკრედიტო რეიტინგიქვეყნებს, რაც იწვევს რისკის ზრდას და, შედეგად, მოზიდული რესურსების ღირებულების ზრდას.

ფულად-საკრედიტო პოლიტიკა

ქვეყნის ცენტრალური ბანკის მიერ განხორციელებული გაცვლითი კურსის ერთ-ერთი მთავარი ფაქტორია.

სავალუტო ინტერვენციები. ეროვნული ვალუტის კურსში მკვეთრი ნახტომების აღმოფხვრის მიზნით ცენტრალური ბანკიახორციელებს ოპერაციებს სავალუტო ღია ბაზარზე: ყიდის ან ყიდულობს უცხოურ ვალუტას მიწოდებისა და მოთხოვნის დასაბალანსებლად, რაც ხელს უწყობს ეროვნული ვალუტის შენარჩუნებას გარკვეულ დონეზე ან ე.წ. სავალუტო ინტერვენციებს მოკლევადიანი ეფექტი აქვს.

საპროცენტო განაკვეთის დონე. ცენტრალური ბანკი არის ქვეყანაში რესურსების ღირებულების მაჩვენებელი. ერთის მხრივ, დაბალი საპროცენტო განაკვეთები სესხებს უფრო ხელმისაწვდომს ხდის ბიზნესისა და საზოგადოებისთვის, რაც ხელს უწყობს დაკრედიტების ზრდას, მოხმარების ზრდას, მთლიანი შიდა პროდუქტის ზრდას, ინფლაციის შემცირებას და, შედეგად, ეროვნული ვალუტის გამყარებას. მეორეს მხრივ, კლება საპროცენტო განაკვეთებინაკლებად მიმზიდველს ხდის უცხოური კაპიტალის შემოდინებას და ასევე ხელს უწყობს ეროვნული კაპიტალის გადინებას ქვეყნებში, სადაც საპროცენტო განაკვეთების დონე უფრო მაღალია. ამიტომ კაპიტალის ასეთი მოძრაობა (განსაკუთრებით სპეკულაციური) ზრდის საგადასახდელო ბალანსის არასტაბილურობას.

Რეგულირება ექსპორტ-იმპორტის ოპერაციები . ცენტრალური ბანკი (ზოგჯერ ქვეყნის მთავრობასთან ერთად) ადგენს წესებს და. ცენტრალურ ბანკს შეუძლია დააწესოს შეზღუდვები ცალკეულ ოპერაციებზე, დააწესოს სპეციალური წესები ვალუტის ყიდვა-გაყიდვისათვის. მაგალითად, მძიმე გადახდის დეფიციტის პერიოდში, ცენტრალურმა ბანკმა შეიძლება შემოიღოს იძულებითი გაყიდვაშემოსავალი ექსპორტზე ან გაზარდოს მისი მაჩვენებელი. ანალოგიურ ქმედებებს ახორციელებენ არაკონვერტირებადი ვალუტების მქონე ქვეყნების ცენტრალური ბანკები.

ფულის საკითხი. თუ დამატებითი თანხა აღემატება ეკონომიკის საჭიროებებს (მშპ-ს ზრდა), მაშინ, სხვა თანაბარ პირობებში, ასეთი გამონაბოლქვი გამოიწვევს ინფლაციას და ეროვნული ვალუტის შესუსტებას.

ფინანსური და პოლიტიკური სტაბილურობა ქვეყანაში

გაცვლითი კურსი ძალიან მგრძნობიარეა ქვეყანაში არსებული ნებისმიერი დესტაბილიზაციის ფაქტორების მიმართ:

გაუარესება;
ხშირი ცვლილებები კანონმდებლობაში ბიზნესის რეგულირების სფეროში, ვალუტის კონტროლი, გადასახადები და ა.შ.;
პოლიტიკური რეჟიმის შეცვლა;
გაფიცვები, არეულობები;
შეიარაღებული კონფლიქტები და საომარი მოქმედებები;
ქვეყნის ტერიტორიული მთლიანობის დარღვევა და ა.შ.

ეროვნული ვალუტის მიმართ ნდობის დონე

ძირითადი მაკროეკონომიკური მაჩვენებლების მონაცემებზე დაყრდნობით და გაცვლითი კურსის მოქმედი სხვა ფაქტორების გათვალისწინებით, მოსახლეობა და ბიზნესი ავითარებს ეროვნული ვალუტის მიმართ ნდობის პიროვნულ დონეს, რაზეც დამოკიდებულია ქცევის შემდგომი სტრატეგია. კერძოდ, ეკონომიკური და პოლიტიკური არეულობის პერიოდში, ეროვნული ვალუტის მიმართ ნდობა ეცემა, რაც იწვევს დანაზოგების მიგრაციას ეროვნული ვალუტიდან უფრო მეტზე. სტაბილური ვალუტებიდა შედეგად, ეროვნული ვალუტის კიდევ უფრო შესუსტებამდე. და ეს, თავის მხრივ, იწვევს დომინოს ეფექტს და თუ ცენტრალური ბანკი არ გადადგამს აქტიურ ნაბიჯებს გაცვლითი კურსის შესანარჩუნებლად, მაშინ სიტუაცია შეიძლება ძალიან სწრაფად გამოვიდეს კონტროლიდან - არის მოთხოვნა ჩქარი, რაც პრაქტიკულად არაფერია. დააკმაყოფილოს. ასეთ პირობებში საგრძნობლად იზრდება სპეკულაციური ტრანზაქციების რაოდენობა. ეს მდგომარეობა დამახასიათებელია განვითარებადი ეკონომიკის მქონე ქვეყნებისთვის.

გლობალური კაპიტალის მოძრაობა პირველ რიგში დამოკიდებულია ვალუტის მიმართ ნდობის დონეზე.

დასკვნა. ჩვენ განვიხილეთ ძირითადი ფაქტორები, რომლებიც ზეწოლას ახდენენ კურსზე. შეჯამებით, მინდა აღვნიშნო, რომ ორ ან მეტ ფაქტორს შეიძლება ჰქონდეს როგორც ცალმხრივი, ასევე მრავალმხრივი ეფექტი. მაგალითად, მშპ-ს ვარდნა და პოლიტიკური არასტაბილურობა მხოლოდ გააძლიერებს ვალუტის შესუსტებას, ხოლო სავაჭრო დეფიციტი შეიძლება დაიფაროს ქვეყანაში დამატებითი ინვესტიციებით. უნდა აღინიშნოს, რომ სხვა ფაქტორებმაც შეიძლება გავლენა მოახდინონ გაცვლით კურსზე:

ფართომასშტაბიანი სტიქიური უბედურებები (ტორნადოები, ცუნამი);
ადამიანის მიერ გამოწვეული კატასტროფები (ავარიები ატომურ ელექტროსადგურებში და ა.შ.);
დასავლურ ბაზრებზე ვალუტის კურსზე გავლენას ახდენს სხვადასხვა ფონდების სპეკულაციური ქმედებები (ინვესტიცია, პენსია, დაზღვევა, ჰეჯირება);
ე.წ. რესურსებზე დაფუძნებული ეკონომიკებისთვის ძირითად ფაქტორად იქნება ექსპორტირებული ნედლეულის (უმეტეს შემთხვევაში ნავთობის) ფასების დინამიკა.

დასრულებული ზაფხულის არდადეგების სეზონი სავალუტო ბაზრისთვის ერთგვარ „მარკერად“ ითვლება. ცნობილია, რომ ტურისტები ძირითადად ტოვებენ რუსეთს, ამიტომ დამსვენებლები დოლარზე და ევროზე მოთხოვნას ზრდის, რაც რუბლის კურსზე უარყოფითად უნდა აისახოს. „ლენტა.რუ“ სავალუტო ბაზრის ანალიტიკოსებს გაესაუბრა, თუ როგორ უკავშირდება სეზონური ფაქტორები დოლარსა და ევროს ფასებს.

მიუხედავად სეზონური თუ ციკლური გაცვლის კურსებზე მათი გავლენისა, რყევების გამომწვევი მიზეზები უფრო მეტად ე.წ. მეორე რიგის ფაქტორებია. მათ შეუძლიათ რუბლის დროებითი მხარდაჭერა, მაგრამ სერიოზული ტენდენციის ჩამოყალიბება არ შეუძლიათ. და სანამ მათზე ვისაუბრებთ, ღირს გავიხსენოთ ძირითადი ფაქტორები, რომლებიც გავლენას ახდენენ გაცვლით კურსზე.

რატომ არის დამოკიდებული რუბლი ნავთობზე

პირველი ფუნდამენტური ფაქტორი, რომელიც გავლენას ახდენს ვალუტის კურსზე, არის სავაჭრო ბალანსი (სხვაობა ქვეყნიდან ექსპორტის ღირებულებასა და მასში იმპორტს შორის). ასე რომ, რუსული კომპანიები ნავთობს, გაზს და სხვა ნედლეულს ძირითადად დოლარად და ევროდ ყიდიან, რუსეთში კი თანამშრომლებს გადასახადებსა და ხელფასს რუბლებში უხდიან.
ვინაიდან ნავთობი და გაზი რუსული ექსპორტის მნიშვნელოვან ნაწილს შეადგენენ და სახელმწიფო ბიუჯეტის შემოსავლების თითქმის ნახევრის წყაროა, ისინი განიხილება ყველაზე მნიშვნელოვან ფაქტორად, რომელიც გავლენას ახდენს სავალუტო შემოსავლებზე. ცხადია, სავალუტო შემოსავლის ოდენობა დამოკიდებულია ნავთობის ღირებულებაზე. ამრიგად, ნედლეულის დაბალმა ფასმა გამოიწვია რუბლის მნიშვნელოვანი დევალვაცია 2008 წლის ბოლოს.

ამასთან დაკავშირებით ჩნდება გონივრული კითხვა: რატომ არ გამყარდა რუბლი ასე 2012 წელს (წლის დასაწყისში აშშ დოლარი 31,2 რუბლის ფასში ვაჭრობდა, 14 სექტემბერს კი 30,65 რუბლი ღირდა), თუმცა. ზეთი რეკორდულ დონეზეა? აქ ღირს კიდევ ერთი ფაქტორის გახსენება: კაპიტალის გადინება. მიმდინარე წლის პირველ ექვს თვეში რუსეთიდან 42,4 მილიარდი დოლარი შემოვიდა. ამ მდგომარეობის რამდენიმე მიზეზი არსებობს, რომელთაგან მთავარი ცუდია საინვესტიციო კლიმატი, პოლიტიკური არასტაბილურობა და კორუფცია (არაკეთილსინდისიერი ჩინოვნიკები ცდილობენ ფულის გატანას საზღვარგარეთ და უცხოური ვალუტის ყიდვას).

ეროვნული ვალუტის კურსზე ასევე გავლენას ახდენს მრავალი ინდიკატორი, რომელიც მიუთითებს ქვეყნის ეკონომიკის მდგომარეობაზე: შესრულების მონაცემები, ბიზნეს აქტივობის ინდექსი, ინფორმაცია საბინაო მშენებლობა, საცალო გაყიდვების მოცულობები. ფულის ღირებულებაზე ძლიერ გავლენას ახდენს სპეკულაციები, ასევე კომპანიებისა და საზოგადოების მოლოდინები განაკვეთების ზრდის ან დაცემის შესახებ. დიმიტრი ხარლამპიევი Petrocommerce Bank-დან იხსენებს, რომ 2008-2009 წლების კრიზისული პერიოდის განმავლობაში, დეპოზიტების წილი პირებიუცხოურ ვალუტაში 13,5 პროცენტიდან 34 პროცენტამდე გაიზარდა. ამრიგად, დამატებითმა შიდა მოთხოვნამ უცხოურ ვალუტაზე დაახლოებით 40 მილიარდი დოლარი შეადგინა, რამაც ზეწოლა მოახდინა რუბლის კურსზე.

ეროვნული ვალუტის გაცვლით კურსზე პოლიტიკაც მოქმედებს Ცენტრალური ბანკი. ცენტრალური ბანკი ახორციელებს სავალუტო ინტერვენციებს: ის ყიდის დოლარს და ევროს რუბლის მხარდასაჭერად და ყიდულობს ვალუტას, როდესაც არ სურს ზედმეტი გამყარება. ეროვნული ფული. კიდევ ერთი ინსტრუმენტი არის რეფინანსირების განაკვეთი. თუ რუსეთის ბანკი ზრდის განაკვეთს, მაშინ ღირებულება ნასესხები ფულიკომერციული ფინანსური ინსტიტუტებისთვის ქვეყანაში იზრდება. შესაბამისად, რუსეთში სახსრების რენტაბელურობა იზრდება და ინვესტორები უფრო მეტ ფულს უგზავნიან რუსეთის ეკონომიკაში და ეს ზრდის რუბლებზე მოთხოვნას. გარდა ამისა, რეფინანსირების განაკვეთის გაზრდით, ცენტრალური ბანკი ამცირებს ფულის გამოშვებას, ეს ამცირებს რუბლის მიწოდებას და, შედეგად, ზრდის მის ღირებულებას.

და ბოლოს, რეფინანსირების განაკვეთის ზრდა ამცირებს ინფლაციას, რაც ასევე არის ვალუტის ღირებულების ფაქტორი. რაც უფრო მაღალია ფასის ზრდა, მით უფრო სწრაფად ეცემა ფასი. ეროვნული ვალუტადა რაც უფრო ეცემა მისი მაჩვენებელი. რა თქმა უნდა, ინფლაციაზე გავლენას ახდენს არა მხოლოდ ცენტრალური ბანკის რეფინანსირების განაკვეთი. მაგალითად, გვალვით გამოწვეულმა სურსათის ინფლაციამ შეიძლება ხელი შეუწყოს ფასების ზრდას და რუბლის კურსის დაშლას. ზოგადი ეკონომიკური ფაქტორებიდან ასევე შეიძლება გამოიყოს უმუშევრობა და მშპ: პირველის შემცირება და მეორეს მატება ზრდის ეროვნული ვალუტის კურსს.

ცხადია, ამ ფაქტორების უმეტესობას არ შეუძლია მყისიერი გავლენა მოახდინოს გაცვლითი კურსის ცვლილებაზე. ასე, მაგალითად, ცენტრალური ბანკის კურსის შემცირების შემდეგ რუბლის მიწოდების ზრდა ეტაპობრივი იქნება და ამიტომ მისი კურსი ნელ-ნელა უნდა დაეცეს. თუმცა, საერთაშორისო ინვესტორები, ტრეიდერები და ბაზრის ბევრმა მონაწილემ, რომლებმაც იციან, რომ გარკვეული პერიოდის შემდეგ უცხოური ვალუტა დაჭირდებათ (და სჯობს იყიდონ უფრო დაბალ ფასად), მაშინვე „უბრუნდებიან“ ეკონომიკურ ამბებს. მაგალითად, 14 სექტემბერს, მას შემდეგ, რაც შეერთებულმა შტატებმა დისკონტირების განაკვეთი მინიმუმამდე შეინარჩუნა და ახალი ინექციები შეიტანა ეკონომიკაში, დოლარი რუბლთან მიმართებაში მაშინვე ორმოცი კაპიკი.

მეორე რიგის ფაქტორები

ზემოთ ჩამოთვლილი ფაქტორები განიხილება მთავარი. თავის მხრივ, მიზეზები, რომლებსაც შეიძლება ვუწოდოთ სეზონური ან ციკლური, ანალიტიკოსთა უმეტესობის მიერ მეორეხარისხოვანია. მათი აზრით, მათ შეუძლიათ გარკვეული პერიოდის განმავლობაში იცვლებოდნენ კურსი, მაგრამ სეზონურ ფაქტორებს არ შეუძლიათ გარკვეული ტენდენციის ფორმირება, განსხვავებით რეფინანსირების განაკვეთის იგივე შემცირებისგან. Lentoy.ru-ს მიერ გამოკითხული ექსპერტები აფასებენ რუბლის კურსის ცვლილებას ციკლური ფაქტორების გავლენის ქვეშ 0,5-1,5 პროცენტით, მაგრამ არა მეტი.

ერთ-ერთი ასეთი ფაქტორია საახალწლო არდადეგები, როდესაც მოქალაქეები იმპორტიორების მიერ მოწოდებული საქონლის მეტი ყიდვას იწყებენ, რაც მკვეთრად ზრდის ვალუტაზე მოთხოვნას და სუსტდება რუბლს. თუმცა, IF OLMA-ს წამყვანი ანალიტიკოსის ანტონ სტარცევის თქმით, შეუძლებელია ამ ტენდენციის სტატისტიკურად მნიშვნელოვან დადასტურებაზე საუბარი. მას მოჰყავს შემდეგი სტატისტიკა: 2002 წლიდან 2011 წლის ჩათვლით, დეკემბერში რუბლის გაუფასურება აშშ დოლართან მიმართებაში ათიდან ექვს შემთხვევაში დაფიქსირდა. საშუალო შესუსტებამ 1,2 პროცენტი შეადგინა. სტარცევი აღნიშნავს, რომ თუ 2008 წლის კრიზისული წელი სტატისტიკიდან გამოირიცხება (მაშინ იყო რუბლის მასშტაბური გაუფასურება), მაშინ ის კიდევ უფრო ნაკლებად დამაჯერებლად გამოიყურება.

გარდა ამისა, წლის ბოლომდე რუბლის კურსზე უარყოფითად მოქმედებს ის ფაქტი, რომ სწორედ მეოთხე კვარტალში გამოიყენება ბიუჯეტის მნიშვნელოვანი ნაწილი. სახელმწიფო ხაზინიდან დახარჯვა მკვეთრად ზრდის ეკონომიკაში რუბლის ლიკვიდობის რაოდენობას. Aton Management-ის ანალიტიკოსი დიმიტრი გლუბოკოვსკი აღნიშნავს, რომ ამ თანხების ნაწილი გამოიყენება ცალკეული ბიზნესმენების ინტერესებისთვის (სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, საუბარია კორუფციაზე), რომლებიც შემდეგ ფულს იღებენ საზღვარგარეთ. ეს, თავის მხრივ, ზრდის მოთხოვნას უცხოურ ვალუტაზე და დიდ ზეწოლას ახდენს რუბლზე.

თუმცა, წლის ბოლოს კიდევ ერთი სეზონური ფაქტორი მოქმედებს - საანგარიშო პერიოდის დასრულება და გადასახადების გადახდა. რუსული კომპანიები. ეს ზრდის მოთხოვნას რუბლის ლიკვიდობაზე, რაც დადებითად მოქმედებს რუბლის კურსზე. სტარცევის თქმით, ეს ტენდენცია შესამჩნევია ყოველი თვის ბოლოს, მაგრამ უფრო მეტად - კვარტალის ბოლოს.

„მთლიანად, მხოლოდ დასაბეგრი პერიოდიეს არის ყველაზე პროგნოზირებადი და რეგულარული მოვლენა, რომელიც საშუალებას იძლევა ცალსახად შეფასდეს რუბლის შესაძლო გამყარების ალბათობა“, - აღნიშნავს ალექსეი ეგოროვი, ნომოს ბანკის ანალიტიკოსი. ის კიდევ ერთ ფაქტორს ასახელებს: რუსული კომპანიების მიერ დივიდენდების გადახდის პერიოდს. იმის გამო, რომ მათი მესაკუთრეების ნაწილი რეზიდენტი არ არის, მათ მიღებული თანხა გადაიზარდა უცხოურ ვალუტაში, რაც დროებით ამცირებს რუბლის კურსს.

გარდა ამისა, ვალუტაზე მოთხოვნას აძლიერებს გადახდები საგარეო ვალი. მოადგილის თქმით აღმასრულებელი დირექტორი on ინვესტიციის ანალიზი IC "Zerich Capital Management" ანდრეი ვერნიკოვი, ბოლო წლებში, ამ გადახდების პიკი მოდის სექტემბერსა და მარტში - შესაბამისად, ამ პერიოდში ვალუტაზე მოთხოვნა მაღალია. ის აღნიშნავს, რომ ლიკვიდობის დეფიციტი ჩვეულებრივ ყალიბდება წლის შუა რიცხვებში, რაც ასევე ზრდის მოთხოვნას უცხოურ ვალუტაზე.

რაც შეეხება შვებულების პერიოდს და მასთან დაკავშირებულ რუბლზე შესაძლო ზეწოლას, ანალიტიკოსები ამას მნიშვნელოვან მიზეზად არ მიიჩნევენ. ჯერ ერთი, ეს პერიოდი ძალიან გავრცელებულია: დასვენების სეზონი მაისში იწყება და სექტემბრამდე გრძელდება და გარდა ამისა, ბევრი ადამიანი მიდის საზღვარგარეთ როგორც შემოდგომაზე, ასევე ზამთარში. მეორეც, ფარგლებში რუსეთის ეკონომიკაზოგადად, ტურისტების ხარჯვა არ არის ძალიან მნიშვნელოვანი. მაგრამ ექსპერტები თანხმდებიან, რომ ზოგადად, სავაჭრო ბალანსი (და შესაბამისად რუბლის გაცვლითი კურსი), ეკონომიკის ნებისმიერი სექტორი, რომელშიც რუსეთი წმინდა იმპორტიორია, მათ შორის ტურიზმი, უარყოფითად მოქმედებს.

ამრიგად, სხვა თანაბარ პირობებში, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ ეროვნული ვალუტა შეიძლება გაიზარდოს ყოველი თვის ბოლოს და განსაკუთრებით მკვეთრად კვარტალის ბოლოს. ველით, რომ ფასი დაიკლებს საახალწლო არდადეგები, ასევე სიახლეები დივიდენდების გადახდის შესახებ. თუმცა, ურთიერთგავლენისა და ურთიერთგადამკვეთი ფაქტორების დიდი რაოდენობის გამო, „იდეალური პირობების“ მოლოდინი არ უნდა იყოს.