Операции с ценными бумагами в банках. Классификация банковских операций с ценными бумагами. По срокам обращения

Банки могут осуществлять следующие операции:
1) выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги:
2) оказывать брокерские и консультационные услуги на рынке ценных бумаг:
3) осуществлять расчеты по операциям с ценными бумагами, в том числе по поручению клиентов.
Различают следующие операции банков с ценными бумагами:
1) эмиссия ценных бумаг;
2) купля-продажа ценных бумаг других эмитентов;
3) хранение ценных бумаг;
4) управление ценными бумагами по поручению клиентов и пр.
1. Эмиссия ценных бумаг. Банки выпускают ценные бумаги в целях привлечения дополнительных денежных средств или для финансирования инвестиций. Банки могут выпускать акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Контрагентами банков по операциям с ценными бумагами являются покупатели ценных бумаг (инвесторы) и профессиональные посредники рынка ценных бумаг (брокеры и дилеры).
Банки выполняют следующие операции с собственными ценными бумагами:
1) непосредственная эмиссия собственных ценных бумаг;
2) выкуп на рынке собственных ценных бумаг с возможной последующей перепродажей.
При выпуске ценных бума! банки могут использовать различные технологии. Они могут размещать ценные бумаги посредством
их продажи заранее определенному узкому кругу инвесторов на основании взаимной договоренности (закрытая подписка) или, наоборот, среди широкого, заранее неопределенного круга инвесторов (широкая подписка). При выпуске долевых ценных бумаг (акций) банк становится объектом долевой собственности акционеров. При выпуске долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов) банк становится должником.
Участники банковских операций с ценными бумагами преследуют различные интересы:
1) банки стремятся привлечь денежные средства под более низкий процент и с наименьшими накладными расходами;
2) инвесторы, напротив, стараются получить максимально воз-можный доход от владения ценными бумагами, как процентный, так и от прироста курсовой стоимости;
3) посредники заинтересованы в максимально возможном воз-награждении за услуги.
Банки могут выкупать собственные ранее выпущенные ценные бумаги в целях:
1) поддержания рыночного курса своих ценных бумаг;
2) последующей льготной перепродажи своим сотрудникам;
3) последующего погашения акций;
4) досрочного погашения (выкупных) облигаций;
5) обмена на ценные бумаги другого вида.
В первом случае банки покупают на рынке собственные ценные бумаги для поддержания или стабилизации их рыночного курса, а также для последующей более выгодной перепродажи. Во втором случае выкуп ценных бумаг осуществляется для последующей продажи своим сотрудникам в целях поощрения или привлечения их к управлению банком. В третьем случае покупка акций осуществляется с целью их списания. Списание акций означает уменьшение уставного фонда и соответственно числа акционеров. В четвертом случае осуществляется досрочный выкуп облигаций с целью их погашения. Досрочный выкуп облигаций возможен, если он предусмотрен условиями их обращения. Такие облигации называются выкупнымиили отзывными.
Банки могут досрочно выкупать облигации по разным причинам, в том числе:
1) нет больше потребности в денежных средствах, привлеченных посредством выпуска облигаций;
2) по прогнозам среднерыночный процент может оказаться гораздо ниже предусмотренного в условиях обращения облигаций;
3) на запланированную дату погашения облигаций банк, по прогнозам, может оказаться в неустойчивом финансовом положении.
Досрочное погашение ценных бумаї выгодно банку и не всегда выгодно держателям облигаций, так как вместо потерянных процентов они могут получить лишь небольшое вознаграждение.
В пятом случае речь идет об обмене собственных ценных бумаг одного вида на другие. Банки могут обменивать, например, акции на облигации и, наоборот, - облигации на акции. Такой обмен происходит по инициативе инвестора, если возможность обмена предусмотрена условиями обращения ценных бумаг и доходность по ранее приобретенным ценным бумагам ниже, чем по ценным бумагам другого вида.
Обмен ценных бумаг одного вида на другие означает изменение:
1) правоотношений инвесторов с банком:
2) структуры капитала банка без осуществления внешних операций.
Если держатели облигаций банка обменяют их акции, то собственный капитал банка увеличится, а заемный уменьшится. И наоборот, если акционеры обменяют акции на облигации, то собственный капитал банка уменьшится, а заемный увеличится.
2. Купля-продажа ценныгх бумаг других эмитентов. Операции банков с ценными бумагами других эмитентов более разнообразны, чем в случае операций с собственными. Банки могут заниматься как их первичным размещением, так и сделками на вторичном рынке. При этом совершать сделки как от своего имени и за свой счет, так и по поручению и за счет клиента. Во втором случае банки являются посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг и получают от клиента за свое посредничество вознаграждение, которое зависит от объема сделки.
При первичном размещении ценных бумаг банки выступают в качестве посредников между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. Посредничество заключается в распространении ценных бумаг эмитента среди инвесторов, которое осуществляется разными способами. При этом банки могут:
1) выкупить за свой счет весь выпуск ценных бумаг или определенную его часть, чтобы потом перепродать с надбавкой («полный выкуп с перепродажей»):
2) распространять ценные бумаги среди инвесторов, гарантируя
эмитенту выкупить нераспроданную часть выпуска («распространение с гарантией выкупа»);
3) распространять ценные бумаги среди инвесторов без гарантии выкупа нераспроданной части выпуска («распространение без гарантии выкупа»).
В случае выкупа всего выпуска банки выступают в качестве по-купателя для эмитента ценных бумаг и в качестве продавца для инве-сторов. В случае распространения с гарантией выкупа банк является комиссионером или поверенным для эмитента и продавцом для инвестора, а в случае выкупа остатка эмиссии - покупателем для эмитента. В случае распространения без гарантии выкупа банк выступает в качестве комиссионного и поверенного для эмитента.
Контрагентами банков при выполнении операций по первичному размещению ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы. Банки могут выполнять данные операции собственными силами или с помощью посредников.
Технология проведения банками операций с ценными бумагами других эмитентов на вторичном рынке может быть также различной:
1) банк заключает с клиентом договор комиссии о купле или продаже ценных бумаг по поручению клиента, на основании чего заключает от своего имени сделку купли-продажи с третьим лицом;
2) банк заключает с клиентом договор поручения о купле или продаже ценных бумаг, на основании чего заключает от имени клиента сделку купли-продажи с третьим лицом;
3) банк заключает договор поручения, как с продавцом, так и с покупателем ценных бумаг, на основании чего покупатель и продавец заключают договор купли-продажи ценных бумаг между собой.
В первом случае банк выступает в отношении клиента комиссионером, а клиент в отношении банка - комитентом. Третьим лицом является покупатель или продавец ценных бумаг. Во втором случае банк выступает в отношении клиента поверенным, а по отношению к третьему лицу - представителем клиента. Клиент выступает по отношению к банку доверителем. Третьим лицом выступает покупатель или продавец. В третьем случае банк выступает доверителем как по отношению к покупателю, так и продавцу ценных бумаг. Покупатель и продавец ценных бумаг выступают в отношении банка как доверители.
Клиенты обращаются к банку за посредничеством в целях быстрого заключения сделки на наиболее выгодных для себя условиях.
Банки могут заключать сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью получения дохода от этих операций. При этом задачи банков могут быть различными:
1) формирование и держание портфеля ценных бумаг, отвечающего инвестиционным целям банка.
2) спекуляции с ценными бумагами с целью извлечения прибыли за счет курсовой разницы;
3) «котировки» определенных ценных оума1. при которых банк выступает в качестве продавца или покупателя для всех желающих соответственно приобрести или продать эти ценные бумаги.
Спекулятивные операции с ценными бумагами, как и с другими финансовыми активами на других финансовых рынках, осуществляются с целью извлечения прибыли за счет изменения цены данного актива во времени и на разных рынках. Банк, как правило, работает с постоянными контрагентами и играет на краткосрочной конъюнктуре рынка.
В случае «котировок» банк отвечает на любую просьбу со стороны участников рынка о заключении сделки купли-продажи, заранее оговаривая стоимость ценных бумаг.
3. Хранение ценных бумаг. Банки могут осуществлять следующие операции по хранению ценных бумаг:
1) хранить и вести учет ценных бумаг клиентов по их поручению;
2) хранить и вести учет ценных бумаг, приобретенных за свой счет;
3) вести внебалансовые счета «депо».
Целью этих операций является:
1) обеспечение надежного хранения и точного учета ценных бумаг;
2) быстрое обслуживание клиентов при приеме и выдаче ценных бумаг;
3) осуществление перевода ценных бумаг со счета на счет по поручению клиентов.
Для их осуществления банк должен организовать:
1) хранение бланков сертификатов ценных бумаг в своем хранилище или в хранилище другого кредитного учреждения;
2) учет сданных на хранение ценных бумаг в документарной форме;
3) учет бездокументарных ценных бумаг, для чего открываются внебалансовые счета «депо»;
4) прием, выдачу, перевод и пересылку ценных бумаг со счета на счет и из хранилища в хранилище.
Контрагентами банка в этих операциях выступают:
1) владельцы ценных бумаг, сдавшие их на хранение;
2) доверители по организации многосторонних расчетов;
3) покупатели услуг банка;
4) участники по сделкам страхования.
4. Управление ценными бумагами по поручению клиентов. Управление ценными бумагами по поручению клиентов может осуществляться разными способами, в том числе:
1) посредством инкассации начисленных процентных и дисконтных доходов;
2) посредством инкассации сумм погашения по долговым ценным бумагам;
3) посредством обмена сертификатов и купонных листов в случае их замены эмитентов;
4) своевременное информирование клиентов об очередных собраниях акционеров, о выпуске новых акций, при приобретении которых клиенты имеют какие-либо преимущества;
5) представление интересов клиентов на собраниях акционеров.
Клиенты заинтересованы в получении комплексного обслуживания, связанного с держанием ценных бумаг.

Тема 7. Операции банков с ценными бумагами

Цели и задачи Деятельность банков на рынке ценных бумаг можно разделить на четыре вида, которые отражают различную роль, выполняемую банками: Деятельность, связанная с традиционными банковскими операциями. Деятельность банков как эмитентов. Деятельность банков как инвесторов. Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг: дилерская; брокерская; депозитарная; клиринговая; доверительного управления. Каждый из этих видов деятельности включает в себя широкий спектр разнообразных операций, опосредующих как движение самих ценных бумаг, так и реализацию прав, вытекающих из этих ценных бумаг. Целью данной темы является изучение объектов, сторон, характерных особенностей каждого вида операций.

7.1. Традиционные банковские операции с ценными бумагами

Традиционные банковские операции с ценными бумагами — это операции, связанные с основной банковской деятельностью: привлечением и размещением денежных средств, выполнением платежных функций.

К данному виду операций можно отнести следующие банковские операции.

• Кредитные операции.

Банк предоставляет клиентам ссуду для операций на фондовом рынке. Также банк может использовать ценные бумаги в качестве обеспечения по ссуде.

• Операции РЕПО.

Репо — это соглашение об обратном выкупе, т. е. договор, согласно которому продавец обязуется выкупить ценную бумагу обратно у покупателя по установленной цене в определенную дату в будущем. С помощью репо банки осуществляют краткосрочное заимствование денежных средств в обмен на предоставление кредитору ценных бумаг с обязательством выкупить их обратно.

С точки зрения заемщика такая сделка называется «репо». С точки зрения кредитора эта сделка называется «обратным репо».

Обязательству на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое принимает на себя вторая сторона. Обратная покупка осуществляется по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет собой тот доход, который должна получить сторона, выступающая в качестве покупателя ценных бумаг (продавца денежных средств) в первой части репо. На практике доход продавца денежных средств соответствует ставке кредита.

• Вексельные кредиты .

Вексельные кредиты подразделяются на векселедательские и предъявительские.

Векселедательские кредиты — кредитный договор, в соответствии с которым заемщик в качестве кредита получает пакет собственных векселей банка-кредитора, выписанных банком на него на общую сумму, указанную в договоре.

Предъявительские вексельные кредиты бывают двух видов: учетные и залоговые.

Учетный вексельный кредит (учет векселей) — это покупка их банком. Поскольку векселедержатель, предъявивший банку векселя к учету, получает по ним платеж немедленно, т. е. до истечения срока платежа по векселю, то для него это фактически означает получение кредита от банка.

Залоговый вексельный кредит (ссуды под залог векселей) отличается от учета векселей, во-первых, тем, что собственность на вексель банку не переуступается, вексель только закладывается векселедержателем на определенный срок с последующим выкупом после погашения ссуды.

• Гарантии по размещению ценных бумаг.

Это своего рода страхование рисков инвестиционных компаний, проводящих размещение ценных бумаг.

Банки, выступающие гарантами при эмиссии ценных бумаг, берут на себя обязательство перед инвестиционной компанией, проводящей размещение ценных бумаг, что в случае неполного размещения акций или облигационного займа они примут их на свой счет по заранее согласованному курсу. При полном размещении акций или займа банки получают комиссию и вознаграждение за риск.

Предположим, банк А, выступая в качестве инвестиционной компании, принимает на себя обязательство по размещению облигаций предприятия Х. Банк Б выступает гарантом по размещению этого облигационного займа. Если займ не будет размещен, то банк Б обязан принять не размещенные банком А облигации по заранее оговоренной стоимости.

• Выполнение платежных функций.

Банки выполняют функции платежных агентов эмитентов, осуществляют расчеты по итогам операций на рынке ценных бумаг.

7.2. Деятельность банков как эмитентов

Деятельность банков как эмитентов — это выпуск банками собственных ценных бумаг.

Деятельность банка на этом направлении включает в себя операции:

1. по эмиссии (выпуску) собственных ценных бумаг и их первичному размещению;
2. по обеспечению реализации прав инвесторов:
   • выплату процентов и дивидендов;
   • погашение долговых ценных бумаг при наступлении срока;
   • создание условий для участия владельцев акций в управлении банком, включая проведение общих собраний акционеров;
   • предоставление информации о деятельности банка-эмитента, в соответствии с действующим законодательством.

Коммерческие банки, выступая в качестве эмитентов, выпускают следующие ценные бумаги:

1. эмиссионные – акции, облигации;
2. неэмисионные – сертификаты, веселя.

Порядок выпуска акций

Коммерческие банки выпускают акции с целью формирования собственного капитала в виде уставного капитала, если они создаются в форме акционерного общества.

Банком России установлены единые процедуры регистрации и выпуска ценных бумаг кредитными организациями. Эти процедуры предусматривают, во-первых, государственную регистрацию всех выпусков ценных бумаг, независимо от величины выпуска и количества инвесторов; во-вторых, регистрацию выпусков ценных бумаг в Департаменте лицензирования Банка России или в территориальных учреждениях Банка России.

Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:

1. принятие решения о размещении ценных бумаг;
2. утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
3. государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
4. размещение ценных бумаг;
5. государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Кредитные организации, созданные в форме акционерных обществ, формируют уставный капитал из номинальной стоимости акций, приобретаемых акционерами. Кредитные организации могут выпускать только именные акции в документарной и бездокументарной форме, обыкновенные и привилегированные акции.

Акции считаются именными в том случае, если для реализации имущественных прав, связанных с владением ими, необходима регистрация имени владельца акции в книгах учета. При передаче именной акции от одного владельца другому должны быть внесены соответствующие записи в реестр.

Первый выпуск акций должен полностью состоять из обыкновенных именных акций. Выпуск привилегированных акций не допускается. Такое положение вызвано тем, что банк в первый год работы может не обеспечить выплату дивидендов по привилегированным акциям в установленном размере.

Для увеличения уставного капитала акционерный банк может выпускать акции только после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных банком акций.

При увеличении уставного капитала банки имеют право выпускать как обыкновенные, так и привилегированные акции. Доля привилегированных акций не должна превышать 25 % суммы уставного капитала.

Порядок выпуска облигаций

Облигации коммерческих банков - это ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между владельцем облигаций (кредитором) и банком (заемщиком), приносящие владельцу доход.

Право выпуска облигаций

Эмиссия облигаций разрешается банкам только после полной оплаты ими своего уставного капитала.

Облигации выпускаются по решению Совета директоров банка. Эмиссия банковских облигаций осуществляется на основании специального проспекта эмиссии, который должен быть опубликован в печати и зарегистрирован в Департаменте лицензирования Банка России или в территориальном учреждении Банка России.

Банки могут выпускать облигации:

• именные и на предъявителя;
• процентные и дисконтные;
• с единовременным погашением и с погашением по сериям в определенные сроки;
• обеспеченные и необеспеченные; при выпуске обеспеченных облигаций в качестве обеспечения может выступать залог собственного имущества банка либо обеспечение, предоставленное банку для целей выпуска облигаций третьими лицами. Облигации без обеспечения могут выпускаться не ранее третьего года существования банка при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала банка. Т. е. обеспечение третьими лицами при выпуске банковских облигаций требуется в случаях:

• существования кредитной организации менее двух лет (на всю сумму выпуска облигаций);
• существования кредитной организации более двух лет при выпуске облигаций на сумму, превышающую размер уставного капитала (величина обеспечения должна быть не менее суммы превышения размера уставного капитала);
• конвертируемые в другие ценные бумаги и неконвертируемые.

Кредитная организация, созданная в форме открытого акционерного общества, вправе проводить размещение конвертируемых в акции облигаций путем открытой и закрытой подписки, а кредитная организация, созданная в форме закрытого акционерного общества, — только в форме закрытой подписки. Акционеры кредитной организации — эмитента имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой эмиссии облигаций и других ценных бумаг, конвертируемых в акции. Причем эти лица должны быть заранее уведомлены кредитной организацией о возможности осуществления или преимущественного права приобретения таких облигаций. Лицо, имеющее преимущественное право приобретения облигаций, конвертируемых в акции, вправе полностью или частично осуществить это право путем подачи в банк-эмитент письменного заявления о приобретении таких облигаций и документа об их оплате. По окончании срока, действующего для акционеров, обладающих правом преимущественного приобретения облигаций, конвертируемых в акции, банк-эмитент может размещать эти облигации среди другого круга лиц – инвесторов.

В Российской Федерации выпуск облигаций акционерными коммерческими банками не получил широкого распространения. В странах с развитой рыночной экономикой банки выпускают большое число облигаций, которые пользуются широкой популярностью среди инвесторов на денежном рынке.

Порядок выпуска сертификатов

Банковские сертификаты — ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов, в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Депозитный сертификат может быть выдан только юридическим лицам, а сберегательный - только физическим лицам.

Право выпуска сертификатов

Банк имеет право выпускать сертификаты при следующих условиях:

• банковская деятельность в течение не менее двух лет;
• публикация годовой отчетности, подтвержденной аудиторской фирмой;
• соблюдение банковского законодательства и нормативных актов Банка России;
• выполнение обязательных экономических нормативов, установленных Банком России;
• выполнение обязательных резервных требований Банка России;
• наличие резервного фонда в размере не менее 15 % от фактически оплаченного уставного капитала.

Банки могут выпускать сертификаты:

• депозитные и сберегательные

(депозитные сертификаты выпускаются для продажи только юридическим лицам, сберегательные — только физическим лицам);

• в разовом порядке и сериями

(разовые сертификаты выпускаются в единичных случаях, для нужд конкретного клиента. Серийные — как часть депозитной политики банка с целью привлечения средств на определенном сегменте рынка);

• именными и на предъявителя.

Банковские сертификаты не могут использоваться как средство платежа в расчетах за товары и услуги. Они выполняют лишь функцию средства накопления. Однако владелец сертификата на предъявителя может уступать права требования по сертификату другому лицу. По сертификату на предъявителя эта уступка осуществляется простым вручением, а по именному - посредством передаточной надписи (цессии), которая оформляется на обратной стороне бланка сертификата. Эта надпись представляет собой двустороннее соглашение лица, устанавливающего свои права, (цедента) и лица, приобретающего этим права, (цессионария).

Коммерческие банки вправе размещать свои сертификаты после регистрации условий их выпуска и обращения в территориальном учреждении Банка России.

Выпускаемые банком сертификаты должны быть изготовлены типографским способом.

Выпускаться сертификаты российских банков могут только в валюте Российской Федерации, и обращаться соответственно только на ее территории.

Выдача сертификатов юридическим и физическим лицам осуществляется только после перечисления ими соответствующей суммы на специальные счета в банке, предназначенные для учета выпущенных сертификатов.

По истечении срока действия сертификата его владельцу (держателю) банк возвращает сумму вклада и выплачивает доход, исходя из величины установленной процентной ставки, срока и суммы вклада. Владелец должен предъявить сертификат банку-эмитенту вместе с заявлением о востребовании средств по сертификату с указанием счета, на который они должны быть зачислены.

Достоинства банковских сертификатов:

• возможность передачи другому лицу;
• использование в качестве залога при получении кредитов;
• расширение для банка круга потенциальных инвесторов путем привлечения посредников для продажи сертификатов.

Порядок выпуска векселей

Банковский вексель — это безусловное письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по наступлении срока требовать от должника уплаты обозначенной в векселе денежной суммы.

Банки выпускают векселя до востребования или с указанием срока предъявления.

Кроме того, существуют процентные, дисконтные и беспроцентные векселя. Процентные векселя дают право первому векселедержателю или его правопреемнику получить при их предъявлении банку для погашения вексельную сумму и причитающийся процентный доход, дисконтные векселя — дисконтный доход, который определяется как разница между номинальной суммой векселя, по которой он погашается, и ценой, по которой он был продан первому векселедержателю. По беспроцентному векселю векселедержатель получает номинальную сумму векселя, по которой он был продан.

Признаки векселя как денежного долгового требования:

1. вексельное требование облечено в форму ценной бумаги, т. е. оно может быть осуществлено лишь держателем вексельного документа (векселедержателем) и исполняться должником лишь в объеме этого документа;
2. вексельное требование абстрактно, оно отрешено от конкретных имущественных и правовых отношений, которые послужили поводом к выдаче векселя. Вексельное требование основывается на тексте вексельного документа, а не на том правовом факте (договоре купли-продажи, займа и т. п.), который породил обязанность одного лица уплатить другому определенную денежную сумму. Вексель не обеспечивается закладом, заемом, неустойкой;
3. вексельное требование строго формально, оно возникает лишь в случае соблюдения формальных требований, предъявленных законом к тексту вексельного документа. Содержание векселя строго установлено законом, и другие условия считаются ненаписанными. Он должен содержать обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них лишает вексель юридической силы. Обязательные вексельные реквизиты:
   • вексельная метка — наименование «вексель», включенное в текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;
   • простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму — для переводных векселей. Простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму — для простого векселя;
   • наименование того, кто должен платить (плательщик) — только для переводного векселя;
   • указание срока платежа;
   • указание места, в котором должен быть совершен платеж. Переводной вексель может подлежать оплате в месте жительства третьего лица, или в том же месте, где находится место жительства плательщика, или в каком-либо другом месте;
   • наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен. Переводной вексель может быть выдан по приказу самого векселедателя, на самого векселедателя за счет третьего лица;
   • указание даты и места составления векселя;
   • подпись того, кто выдает вексель (векселедателя). Векселедатель отвечает за акцепт и за платеж.

   Порядок оплаты векселя:

• по предъявлении — подлежит оплате в день предъявления к платежу. Он должен быть представлен к платежу в течение года со дня составления;

В векселе, который подлежит оплате сроком по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, векселедатель может обусловить, что на вексельную сумму будут начисляться проценты. Во всяком другом векселе такое условие считается ненаписанным;

• во столько-то времени от предъявления (срок платежа определяется либо датой акцепта, либо датой протеста);
• во столько-то времени от составления:

• через определенное количество дней — срок платежа считается наступившим в последний из этих дней, день выписки в расчет не принимается;
• через определенное количество месяцев — срок платежа падает на то число последнего месяца, которое соответствует числу составления векселя, а если в этом последнем месяце такого числа нет, то в последнее число этого месяца;
• на определенный день — на определенную дату, либо на начало, середину, конец месяца. В последнем случае срок платежа будет соответственно;

вексельное требование отличается облегченною обращаемостью: оно переходит от одного лица к другому упрощенным способом путем передаточной надписи (индоссамента) на обратной стороне векселя или на добавочном листе;

вексельное требование пользуется преимуществом при удовлетворении в судебном порядке.

Достоинства банковских векселей:

• отсутствие обязательной регистрации правил и условий выпуска в Банке России;
• возможность выпуска сериями и в разовом порядке;
• использование как средства платежа за товары и услуги физическими и юридическими лицами;
• передача по индоссаменту без ограничений;
• использование в качестве залога при получении кредита;
• повышенная ликвидность, обеспеченная солидарной ответственностью индоссантов;
• возможность выпуска в национальной и иностранной валюте.

7.3. Деятельность банков как инвесторов

Под инвестиционной деятельностью банка на рынке ценных бумаг обычно понимают его деятельность по вложению средств в ценные бумаги: от своего имени, по своей инициативе, за свой счет с целью получения прямых и косвенных доходов.

Прямые доходы банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи.

Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой банком, через дочерние и зависимые общества, и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций.

Инвестиционная деятельность предполагает:

1. проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг в свой портфель;
2. привлечение кредитов под залог приобретенных ценных бумаг;
3. получение процентов, дивидендов и сумм, причитающихся в погашение ценных бумаг;
4. участие в управлении акционерным обществом — эмитентом;
5. участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера, получение причитающейся доли имущества в случае ликвидации общества.

Объектами банковских инвестиций выступают самые разнообразные ценные бумаги. В российской банковской практике в зависимости от инвестиционных инструментов, используемых для формирования собственного портфеля в целях учета и отражения в балансе, различают вложения в долговые обязательства (облигации, векселя, сертификаты) и вложения в акции.

При анализе вложений банка в акции следует различать прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции принимают форму вложений в акции в том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный пакет акций той или иной компании, в управлении которой он принимает непосредственное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ему акциям.

Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей акций различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель таких инвестиций банков — получение прибыли на основе диверсификации вложений.

Портфель — учетная категория, объединяющая ценные бумаги в зависимости от целей их приобретения и котируемости на организованном рынке ценных бумаг. Различают торговый портфель, инвестиционный портфель и портфель контрольного участия.

1. Торговый портфель — котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ценные бумаги, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и могут быть реализованы.

Котируемые ценные бумаги — ценные бумаги, удовлетворяющие следующим условиям:

• допуск к обращению на открытом организованном рынке или через организатора торговли, имеющего соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, а для зарубежных организованных рынков или организаторов торговли — национального уполномоченного органа;
• оборот за последний календарный месяц на организованном открытом рынке составляет не менее 5 млн р. (суммы, установленной для включения ценных бумаг в котировальный лист первого уровня);
• информация о рыночной цене общедоступна, т. е. подлежит раскрытию, или доступ к ней не требует наличия специальных прав.

2. Инвестиционный портфель — ценные бумаги, приобретаемые с целью получения инвестиционного дохода (в виде процентного, купонного дохода, дивидендов и т. п.), а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной или неопределенной перспективе.
3. Портфель контрольного участия — голосующие акции, приобретенные в количестве, обеспечивающем получение контроля над управлением организацией-эмитентом или существенное влияние на нее.

Инвестиционный портфель обеспечивает банку доходность, а торговый — ликвидность. Банки самостоятельно определяют порядок формирования торгового и инвестиционного портфеля и раскрывают его в таких внутренних документах, как «Инвестиционная политика банка» и «Учетная политика банка».

Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности банка является управление собственным портфелем ценных бумаг таким образом, чтобы обеспечить себе создание резерва ликвидности, объектов залога для получения краткосрочных ссуд, возможности участвовать в управлении предприятиями (компаниями) и получение прибыли.

Основными условиями эффективной инвестиционной деятельности для банков являются:

1. функционирование развитого фондового рынка в стране;
2. наличие у банка высокопрофессиональных специалистов, формирующих портфель ценных бумаг и управляющих им;
3. диверсифицированность инвестиционного портфеля по видам, срокам и эмитентам ценных бумаг.

Одна из важнейших проблем при формировании инвестиционного портфеля — оценка инвестиционной привлекательности. В банковской практике существует два подхода. Первый подход — «технический анализ» — основан на рыночной конъюнктуре, т. е. исследуется динамика курсов; второй – «фундаментальный анализ» — основан на анализе инвестиционных характеристик ценной бумаги, отражающей финансово-экономическое положение эмитента или отрасли, к которой он принадлежит.

В процессе управления портфелем можно выделить два уровня: стратегический и оперативный.

На стратегическом уровне на основе макроэкономических прогнозов и с учетом экспертных оценок устанавливаются основные ориентиры для инвестирования: лимиты по рискам, ограничения по структуре портфеля, планы доходности, срочности портфеля и др. В зависимости от метода ведения операций стратегии делятся на:

1. активные;
2. пассивные.

В основе активной стратегии лежит прогнозирование ситуации в различных секторах финансового рынка и активное использование специалистами банка прогнозов для корректировки структуры портфеля ценных бумаг. Пассивные стратегии, напротив, больше ориентированы на индексный метод, т. е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости от доходности. Доходность ценных бумаг должна соответствовать определенному индексу и подразумевает равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, т. е. должна выдерживаться «лестница сроков». В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные — ликвидность.

На оперативном же уровне, исходя из установленных ограничений и лимитов, осуществляется текущее управление портфелем ценных бумаг согласно складывающейся экономической конъюнктуре.

Инвестиционные операции банка сопряжены с определенными рыночными рисками. Для уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг банки должны создавать резервы. Для этого на последний рабочий день месяца производится переоценка по рыночной цене.

Для расчета экономических нормативов Банк России установил коэффициенты риска по вложениям в ценные бумаги: в облигации Банка России — 0 %, в долговые обязательства РФ и «группы развитых стран» — 10 %, в долговые обязательства стран, не входящих в «группу развитых стран», — 10 %, в долговые обязательства субъектов РФ — 20 %.

7.4. Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, которая выдается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

1. лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг;
2. лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра;
3. лицензией фондовой биржи.

Банки в настоящее время могут получить лицензию первого вида, которая разделяется на виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: брокерская; дилерская; деятельность по доверительному управлению ценными бумагами; депозитарная; клиринговая деятельность.

• Брокерская - совершение банком гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
• Дилерская - совершение банком сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным им ценам.
• По управлению ценными бумагами - осуществление банком от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и при­надлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
• Депозитарная - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.
• Клиринговая - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг связана с биржевым рынком ценных бумаг, который включает в себя:

1. ОРЦБ (организационный рынок ценных бумаг), т. е. рынок государственных (ОФЗ), муниципальных и субъектов федерации ценных бумаг, а также акций «голубые фишки», обращающихся в системе валютных бирж (ММВБ, СПбВБ);
2. рынок корпоративных ценных бумаг, обращающихся (торгуемых) в основном в рамках Российской торговой системы (РТС), а также через Московскую фондовую биржу (МФБ) и другие (региональные) фондовые биржи.

Биржевой рынок ценных бумаг характеризуют четкие правила организации торгов, заключения и исполнения сделок по каждому виду перечисленных выше ценных бумаг. На нем может проводиться как первичное размещение этих ценных бумаг (в форме аукционов), так и их вторичные торги. Этот рынок представлен торговой, расчетной и депозитарной системами, функционирующими в режиме единого комплекса, что обеспечивает дилерам полный комплекс услуг от заключения сделок до их исполнения:

• торговая система реализует саму процедуру заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами;
• расчетная система обеспечивает расчеты и денежные платежи по данным сделкам;
• депозитарная система — учет прав владельцев по счетам депо и их переводы по указанным счетам.

Причем организации, входящие в эти системы, формирующие инфраструктуру биржевого рынка, связаны между собой договорами по оказанию услуг. К проведению торгов на биржах и в рамках системы РТС, как правило, допускаются ценные бумаги только в электронной бездокументарной форме, но при этом они могут иметь бумажные дубликаты.

Принцип исполнения сделок на организованном рынке ценных бумаг — порядок исполнения обязательств по поставке ценных бумаг и денежным расчетам по сделкам, заключенным в течение торгового дня (сессии), называется принципом исполнения. Различают принцип брутто и принцип нетто:

1. Принцип брутто — обязательства по поставке ценных бумаг и денежным расчетам исполняются по каждой сделке.
2. Принцип нетто — исполняются нетто-позиция на получение/поставку ценных бумаг и сальдо расчетов, определяемые по итогам проведенных торгов. Нетто-позиция на поставку — превышение обязательств над требованиями на поставку ценных бумаг. Нетто-позиция на получение-превышение требований над обязательствами на получение ценных бумаг. Сальдо расчетов — разница между требованиями и обязательствами по уплате/получению денежных средств.

Учет вложений банка в ценные бумаги ведется с учетом колебаний рыночной конъюнктуры и рисков обесценения. Он ведется по цене приобретения или по рыночной цене:

• учет по цене приобретения — метод учета, при котором в течение нахождения в соответствующем портфеле балансовая стоимость ценной бумаги не изменяется. Для ценных бумаг, учитываемых по цене приобретения, формируются резервы на возможные потери в порядке, установленном нормативными актами Банка России;
• учет по рыночной цене — метод учета, при котором вложения в ценные бумаги периодически переоцениваются по рыночной цене. При применении этого метода резерв под обесценение ценных бумаг и резерв на возможные потери не создаются. Под рыночной ценой понимается цена ценной бумаги, рассчитанная организатором торговли.

Себестоимость ценных бумаг — стоимость вложений в ценные бумаги при их выбытии на основании метода оценки себестоимости. Метод оценки себестоимости — порядок списания ценных бумаг при их выбытии.

• Метод ФИФО (FIFO) — на себестоимость списываются вложения в соответствующее количество первых по времени зачисления ценных бумаг.
• Метод ЛИФО (LIFO) — на себестоимость списываются вложения в соответствующее количество последних по времени зачисления ценных бумаг.
• Метод оценки по средней себестоимости — на себестоимость списываются вложения вне зависимости от очередности зачисления ценных бумаг.

Дилерские операции

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.

Кредитные организации для приобретения статуса дилера и осуществления дилерской деятельности должны обладать одновременно лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг в области дилерской и брокерской деятельности, а зачастую и по депозитарной деятельности, а также отвечать требованиям торговой и расчетной систем соответствующего сегмента биржевого рынка (ОРЦБ или РТС). То есть дилерами на рынке ценных бумаг может быть определенный ограниченный круг банков. Другие же банки, не вошедшие в их число, могут осуществлять инвестиционные операции для себя и своих клиентов через эти банки-дилеры на основании договора-поручения, выступая доверителями (комитентами).

Банк-дилер, действуя как инвестор, осуществляя инвестиционные операции для себя (от своего имени и за свой счет), при объявлении в СМИ об аукционе определенных ценных бумаг (при их первичном размещении) может в установленные сроки подать в торговую систему (на ММВБ или РТС) заявки на их покупку, перечислив соответствующую сумму в расчетную систему биржи.

Заявки на заключение сделок подаются в электронном виде и бывают двух видов: конкурентные и неконкурентные:

1. В конкурентной заявке (предложении) указывается цена, по которой заявитель готов купить ценные бумаги и их количество.
2. В неконкурентном предложении указывается количество ценных бумаг, которое покупатель готов приобрести на аукционе по средневзвешенной цене.

Сначала удовлетворяются конкурентные заявки по цене, равной или превышающей цену отсечения, а потом уже в пределах заранее установленного лимита исполняются неконкурентные заявки.

Для участия во вторичных торгах по покупке-продаже уже находящихся в обращении ценных бумаг в дни торговых сессий банк-дилер выставляет свои заявки в торговую систему с указанием их направленности (покупка или продажа). Каждому участнику торгов до их начала устанавливаются денежные позиции и позиции по ценным бумагам. Денежные позиции определяются на основе данных о сумме денежных средств, зарезервированных участником на соответствующем счете в расчетной системе биржи. Позиции по ценным бумагам устанавливаются исходя из количества ценных бумаг, депонированных участником на соответствующих счетах депо в Уполномоченном депозитарии. В дальнейшем в ходе торгов это позволяет обеспечить контроль достаточности обеспечения для соблюдения основного принципа биржевых торгов: «поставка против платежа», а, следовательно, уберечь банков — участников фондового рынка и их клиентов от риска потери денежных средств и ценных бумаг.

Заключение сделки в системе вторичных торгов происходит автоматически при совпадении следующих условий двух противоположной направленности заявок: наименование ценных бумаг, количество ценных бумаг, цена за одну ценную бумагу, ставка фиксированного возмещения, код расчетов по сделке (ТО, ВО-ВЗО).

При другом варианте исполнение заявки осуществляется в зависимости от ее вида: лимитированная она либо рыночная.

1. Лимитированная заявка указывает на согласие купить определенное количество ценных бумаг (или лотов) по цене не выше указанной в ней или продать по цене не ниже указанной в такой заявке минимальной цены продажи.
2. Рыночная заявка выражает согласие купить или продать определенное количество ценных бумаг (или лотов) по лучшим ценам или по курсу электронного фиксинга.

Документом, подтверждающим подачу банком-членом фондовой секции биржи заявки на заключение сделки является выписка из протокола торгов, в которой отражаются все заявки, поданные банком-членом секции в течение торгового дня.

Документом, подтверждающим заключение банком-членом фондовой секции биржи сделки, является выписка из реестра , в которой отражаются все сделки, заключенные членом секции в течение торгового дня.

Брокерские операции

Брокерской деятельностью является совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

По договору поручения брокер (поверенный) за вознаграждение совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от имени и за счет клиента (доверителя). В рамках договора комиссии указанные сделки брокер (комиссионер) совершает за счет клиента (комитента), но от своего имени.

Банки как брокеры совершают для своих клиентов-инвесторов на рынке ценных бумаг следующие операции (сделки):

1. покупку ценных бумаг на аукционах и вторичных торгах;
2. продажу ценных бумаг на вторичных торгах;
3. доверительное управление портфелями ценных бумаг.

Условиями такой работы инвесторов с банком-брокером является заключение между ними соответствующего договора, а также оформление ряда иных документов, в том числе необходимых для открытия клиенту счета депо на бирже. Все сделки, заключаемые банком-брокером с клиентом-инвестором, совершаются только на основании его поручения. Поручения клиентов могут быть оформлены различным образом: в виде заявки установленной формы, сообщения в электронной форме, факсимильного документа и др. В большинстве случаев используются именные заявки. Если это поручение дается на покупку ценных бумаг, то оно должно сопровождаться переводом денежных средств инвестором на отдельный счет в банке, а если на продажу ценных бумаг, то в заявке должен быть указан счет клиента, на который банк должен перечислить ему причитающиеся (за минусом комиссионных) средства. Брокеры обязаны регулярно предоставлять клиентам отчетность по результатам сделок с ценными бумагами, а также по операциям с использованием средств клиентов за отчетный период (месяц).

Доверительное управление ценными бумагами клиентов

Согласно договору доверительного управления одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). При этом передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему. В соответствии со ст. 5 и 6 ФЗ «О банках и банковской деятельности» в качестве доверительного управляющего могут выступать и кредитные организации.

Возникновение в мировой банковской практике доверительных (трастовых) операций как разновидности комиссионно-посреднических услуг, оказываемых коммерческими банками своим клиентам, и их быстрое развитие были вызваны целым рядом объективных причин.

Во-первых, это проблема банковской ликвидности и снижения доходности традиционных видов ссудных банковских операций, а также стремление банков обеспечить выполнение одной из ключевых задач — повышение доходности операций при сохранении благоприятного уровня ликвидности.

Во-вторых, растущая заинтересованность банковской клиентуры, особенно промышленных предприятий в получении все более широкого набора услуг от банка.

В-третьих , обострение конкуренции на рынке ссудных капиталов, борьба банков за привлечение клиентов; появление и развитие новых видов услуг, предлагаемых как физическим, так и юридическим лицам.

Преимущества доверительных операций для банков по сравнению с другими видами деятельности заключаются в следующем:

1. неограниченные возможности для привлечения средств; при проведении операций за свой счет банк ограничен определенными рамками, т. к. его собственные ресурсы не безграничны, как не безграничны и потенциальные кредиты, а при обслуживании же клиентов на основе траста число последних крайне велико, и, следовательно, доходы банка растут с увеличением числа клиентов;
2. четкая структуризация в работе банка: все операции по обслуживанию клиентов не рассредоточиваются по разным отделам, а собраны в одном функциональном подразделении (отделе, управлении и т. д.);
3. сравнительно невысокие банковские издержки на проведение доверительных операций;
4. расширение корреспондентских отношений банка, улучшение его положения на межбанковском рынке, повышение репутации.

Учредителями доверительного управления могут быть только резиденты Российской Федерации: как юридические, так и физические лица (собственники имущества, опекуны, попечители, исполнители завещаний и т. п.).

Доверительный управляющий — кредитная организация. В том случае, когда кредитная организация сама выступает учредителем доверительного управления имущества, то в качестве доверительного управляющего может выступать другая кредитная организация, а также индивидуальный предприниматель или коммерческая организация (за исключением унитарного предприятия).

Выгодоприобретатель — лицо, в интересах которого доверительный управляющий осуществляет управление имуществом. В качестве выгодоприобретателя может выступать учредитель управления или третье лицо.

Объектами доверительного управления для кредитной организации, выступающей в качестве доверительного управляющего, могут быть: денежные средства (в валюте РФ и иностранной валюте), ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам РФ только на правах собственности. В настоящее время в РФ в доверительное управление передаются главным образом ценные бумаги и денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги.

В соответствии со ст. 1012 ГК РФ для осуществления доверительного управления имуществом стороны (учредитель управления и доверительный управляющий-кредитная организация) заключают в письменном виде договор управления на срок, не превышающий 5 лет (если законами РФ не установлены иные предельные сроки). Доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, может осуществляться кредитными организациями либо по индивидуальному договору, либо на основе коллективного договора.

Индивидуальные договоры доверительного управления заключаются кредитной организацией-доверительным управляющим с каждым в отдельности учредителем доверительного управления на персональных для каждого условиях. В договоре доверительного управления имуществом должно быть отражено, на какой срок и какое имущество одна сторона передает другой в доверительное управление, организация работ, порядок расчетов, условия конфиденциальности, технические условия связи, права и обязанности сторон, их взаимная ответственность, а также в договоре оговариваются ограничения отдельных действий доверительного управляющего по управлению имуществом.

Имущество, передаваемое учредителем управления доверительному управляющему, должно быть обособлено как от другого имущества учредителя управления, так и от имущества доверительного управляющего. Операции по доверительному управлению в кредитных организациях-доверительных управляющих учитываются в отдельном балансе (на счетах доверительного управления), составляемом по каждому договору доверительного управления. На основании отдельных балансов по договорам доверительного управления составляется сводный (консолидированный) баланс по банку в целом, который представляется в Банк России вместе с основным балансом.

Коллективный договор доверительного управления заключается в случае создания в банке по решению его правления или иного исполнительного и распорядительного органа общего фонда банковского управления – ОФБУ – путем объединения на праве общей долевой собственности имущества (денежных средств и ценных бумаг) разных учредителей управления и осуществления последующего доверительного управления им в их интересах со стороны кредитной организации-доверительного управляющего. Каждому учредителю ОФБУ доверительный управляющий обязан выдать на сумму внесенного имущества сертификат долевого участия, который не является имуществом и не может быть предметом купли-продажи.

Кредитная организация может образовывать несколько ОФБУ (по видам учредителей доверительного управления, по видам управляемого имущества и т. д.), операции и учет по которым ведутся отдельно.

Кредитная организация-доверительный управляющий должна представлять каждому учредителю управления в ОФБУ не реже одного раза в год отчетную информацию.

В случае прекращения деятельности ОФБУ учредители доверительного управления имеют право обменять имеющиеся у них сертификаты долевого участия на денежные средства в размере существующей доли в составе управляемого имущества.

Доходы (за вычетом вознаграждения, причитающегося доверительному управляющему, и компенсации расходов управляющего на управление ОФБУ) делятся пропорционально доле каждого учредителя доверительного управления в имуществе ОФБУ.

Особенность доверительного управления ценными бумагами как по индивидуальному договору между банком и учредителем управления, так и в рамках созданных ОФБУ заключается в том, что законодательство о рынке ценных бумаг содержит ряд ограничений по этому виду деятельности. Так, управляющий в процессе исполнения им своих обязанностей по договору доверительного управления не вправе совершать следующие сделки:

1. приобретать за счет находящихся в его управлении денежных средств ценные бумаги:
   • находящиеся в его собственности, в собственности его учредителей;
   • выпущенные его учредителями;
   • организаций, находящихся в процессе ликвидации;
2. отчуждать находящиеся в его управлении ценные бумаги:
   • в свою собственность, в собственность своих учредителей;
   • по договорам, предусматривающим отсрочку или рассрочку платежа более чем на 30 календарных дней;
3. обменивать находящиеся в его управлении ценные бумаги на ценные бумаги, указанные в предыдущих пунктах;
4. закладывать находящиеся в его управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения своих собственных обязательств;
5. передавать находящиеся в его управлении ценные бумаги на хранение с определением в качестве распорядителя и/или получателя депозита третьего лица.

Депозитарные операции

Депозитарная деятельность заключается в предоставлении клиентам услуг по хранению ценных бумаг; по учету и удостоверению прав на ценные бумаги и передаче ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием . Лицо, пользующееся услугами депозитария, называется депонентом . Депонентами, т. е. клиентами депозитария, могут являться не только владельцы ценных бумаг, но также другие депозитарии, эмитенты, которые осуществляют размещение ценных бумаг через депозитарий, держатели ценных бумаг в залоге, доверительные управляющие ценными бумагами.

Объектами депозитарной деятельности могут выступать ценные бумаги любых форм выпуска (документарные, бездокументарные), эмитированные как резидентами РФ, так и нерезидентами.

В целях осуществления депозитарной деятельности депозитарий обязан утвердить условия ее осуществления. Они должны содержать сведения, касающиеся операций, выполняемых депозитарием; порядка действий депонентов и персонала депозитария при выполнении этих операций; оснований для проведения операций; образцов документов, которые должны заполнять депоненты депозитария; образцов документов, которые депоненты получают на руки; сроков выполнения операций; тарифов на услуги депозитария; процедур приема на обслуживание и прекращение обслуживания выпуска ценных бумаг депозитарием; порядка предоставления депонентам выписок с их счетов; порядка и сроков предоставления депонентам отчетов о проведенных операциях, а также порядка и сроков предоставления депонентам документов, удостоверяющих права на ценные бумаги. Условия осуществления депозитарной деятельности носят открытый характер и предоставляются по запросам всех заинтересованных лиц.

Депозитарные операции в банке выполняет специальное его подразделение, для которого депозитарная деятельность должна быть исключительной. С этой целью в банке должны разрабатываться и утверждаться процедуры, препятствующие использованию информации, полученной в ходе осуществления депозитарной деятельности, для других целей, не связанных с этой деятельностью.

На основании заключенного между депонентом и депозитарием договора на оказание депозитарных услуг депозитарий открывает каждому депоненту для учета прав на принадлежащие ему ценные бумаги отдельный счет депо. Учет ведется в штуках. Операции по счетам депо осуществляются в депозитарии только по распоряжению владельца счета (депонента) или уполномоченных им лиц. Основанием для внесения записей по счетам депо являются поручения клиента на исполнение депозитарных операций, выполненные на бумажных носителях, а также документы, подтверждающие переход прав на ценные бумаги в соответствии с действующим законодательством.

Вопросы для самопроверки

1. Назовите виды выполняемых банками операций с ценными бумагами.
2. Перечислите виды ценных бумаг, эмитентами которых является коммерческий банк.
3. Сравните порядок выпуска банками облигаций и сертификатов.
4. Какие достоинства имеют векселя, выпускаемые коммерческими банками?
5. Порядок управления банковскими портфелями ценных бумаг.
6. Какие лицензии должен получить коммерческий банк в РФ для работы на рынке ценных бумаг?
7. Отличие дилерской, брокерской и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами.
8. В чем суть депозитарной деятельности банка на рынке ценных бумаг?
9. Суммируйте необходимость операций репо для коммерческого банка.

Библиография

1. Гражданский кодекс РФ. Глава 53. Доверительное управление имуществом.
2. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
3. Федеральный закон от 11.03.1997 г. № 48-ФЗ «О простом и переводном векселе».
4. Постановление ЦИК и СНК СССР от 07.08.1937 г. № 104/1341 «О введении в действие положения о простом и переводном векселе».
5. Инструкция Банка России от 22.07.2002 г. № 102-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации».
6. Письмо Банка России от 10.02.1992 г. № 14-3-20 «Положение от сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций».
7. Постановление ФКЦБ России от 11.10.1999 г. №9 «Об утверждении Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг РФ».
8. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой. Л.П. Кроливецкой. М.: Финансы и статистика, 2005.
9. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. М.:КНОРУС, 2005.
10. Банковское дело: базовые операции для клиентов: Учеб. пособие / Под ред. А.М. Тавасиева. М.: Финансы и статистика, 2005.

Аннотация

Эмиссионные операции - это операции, предусматривающие выпуск банком собственных ценных бумаг и их первичное размещение на рынке. Целями проведения таких операций банков являются:

• привлечение средств для формирования или увеличения уставного капитала банка;
• формирование ресурсной базы банков за счет выпуска долговых ценных бумаг;
• повышение ликвидности банка, баланса банка;
• оформление организационно-правового статуса банка в качестве акционерного общества;
• предоставление дополнительных услуг клиентам на основе выпуска обращающихся инструментов рынка ценных бумаг, расширяющих возможности инвестирования;
• секьюритизация активов.

Как уже отмечалось, такие операции относятся к пассивным операциям, позволяющим увеличивать капитал банка, как собственный, так и заемный. Коммерческий банк может выпускать эмиссионные ценные бумаги, такие как:

• обыкновенные и привилегированные акции . При этом обыкновенные акции независимо от порядкового номера и времени выпуска должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав, номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % от зарегистрированного уставного капитала кредитной организации;
• облигации именные и на предъявителя, обеспеченные залогом собственного имущества, либо облигации под обеспечение третьих лиц, облигации без обеспечения, процентные и дисконтные, конвертируемые в акции, с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Правила выпуска таких ценных бумаг регулируются Инструкцией Банка России № 102-И от 22.07.2002 г. «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации».

Эмиссия банком ценных бумаг имеет ряд особенностей: во-первых, необходимо наличие накопительного счета для концентрации средств эмитента на нем до регистрации итогов выпуска, во-вторых, к банкам как эмитентам предъявляются дополнительные требования, определяющие удовлетворительность их финансового состояния и, в-третьих, в качестве регистрационного органа выступает Банк России и его учреждения. В Департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрируются выпуски акций банков с уставным капиталом 700 млн руб. и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия (в том числе физических и юридических лиц из стран СНГ) свыше 50 %, выпуски облигаций банков на сумму 200 млн руб. и выше, выпуски ценных бумаг при реорганизации банков. Остальные выпуски ценных бумаг регистрируются в территориальных учреждениях Банка России.

Эмиссионная деятельность коммерческих банков включает ряд этапов.

Первый этап - решение о выпуске ценных бумаг, которое принимается кредитной организацией (общим собранием акционеров или наблюдательным советом банка). Чтобы получить право выпускать акции, банк должен быть безубыточным в течение последних трех завершенных финансовых лет (или с момента образования, если этот срок меньше трех лет), не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течение трех лет (или с момента образования), не иметь просроченной задолженности перед кредиторами и по платежам в бюджет и дебетового сальдо по корреспондентским счетам в ЦБ РФ, включая субсчета своих филиалов, обеспечить полноту и достоверность раскрытия информации об эмитенте и выпуске ценных бумаг. Размещение облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала. Кроме того, номинальная стоимость всех выпущенных банком облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного банку третьими лицами для цели выпуска облигаций. Банк может выпускать облигации без обеспечения не ранее третьего года существования кредитной организации при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала кредитной организации.

Второй этап - подготовка проспекта эмиссии. Проспект эмиссии готовится и утверждается правлением или другим уполномоченным органом банка. При этом проспект эмиссии должен содержать предусмотренную Инструкцией № 102-И информацию, в частности:

• 1. Общие данные о ценных бумагах:
  • вид выпускаемых ценных бумаг (акции, облигации);
  • форма выпускаемых ценных бумаг (документарные именные, бездокументарные именные, документарные на предъявителя);
  • порядок удостоверения, уступки и осуществления прав, закрепленных эмиссионной ценной бумагой;
  • номинальная стоимость одной ценной бумаги;
  • объем выпуска (по номинальной стоимости);
  • количество выпускаемых ценных бумаг (шт.);
  • права владельцев ценных бумаг, определенные в уставе кредитной организации - эмитента для данной категории (типа) ценных бумаг.
• 2. Данные об эмиссии ценных бумаг:
  • дата принятия решения о выпуске;
  • наименование органа, принявшего решение о выпуске;
  • место/места, где потенциальные владельцы могут приобрести ценные бумаги (с указанием адресов);
  • дата начала размещения ценных бумаг;
  • дата окончания размещения ценных бумаг.
• 3. Данные о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельцами ценных бумаг и другие данные, которые, по мнению банка-эмитента, должны быть доведены до инвесторов.

Банк и лица, подписавшие проспект эмиссии, отвечают за достоверность информации, включенной в проспект эмиссии. В случае если в процессе выпуска или после его завершения будет установлено, что в проспект эмиссии была включена недостоверная информация, инвесторы вправе требовать от банка возврата всех средств, уплаченных ими в процессе приобретения ценных бумаг.

Третий этап - регистрация выпуска ценных бумаг. Регистрация выпуска акций банка сопровождается регистрацией проспекта эмиссии, если выполняется хотя бы одно из следующих условий: во-первых, размещение ценных бумаг производится среди неограниченного круга лиц или заранее известного круга лиц, число которых превышает 500, во-вторых, если общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда, в-третьих, важным является положение, согласно которому предварительное согласие на приобретение более 20 % акций банка должно быть получено до заключения сделок, связанных с приобретением акций кредитной организации.

Для регистрации банк-эмитент предоставляет в территориальное учреждение Банка России подготовленный проспект эмиссии и ряд других, определенных Инструкцией Банка России от 22.07.2002 г. № 102-И документов, которые рассматриваются в течение 30 календарных дней. В случае положительного решения банку-эмитенту открывается специальный накопительный счет для сбора средств, поступающих в оплату ценных бумаг, которые блокируются до момента регистрации итогов выпуска.

Четвертый этап - публикация проспекта эмиссии. Банк-эмитент обязан сообщить через средства массовой информации о проводимой им эмиссии ценных бумаг, предоставив следующую необходимую информацию:

• вид, категории, типы и формы размещаемых ценных бумаг с указанием общего объема эмиссии;
• права, предоставляемые по каждому выпуску размещаемых ценных бумаг;
• сроки начала и завершения размещения ценных бумаг;
• круг потенциальных покупателей ценных бумаг;
• места, где потенциальные покупатели могут приобрести ценные бумаги данного выпуска и ознакомиться с содержанием проспекта эмиссии;
• размер зарегистрированного уставного капитала кредитной организации.

Пятый этап - реализация (размещение) выпускаемых ценных бумаг, которая начинается после регистрации и публикации проспекта эмиссии и может осуществляться:

• путем продажи определенного числа акций за рубли;
• путем взносов от акционеров в капитал банка материальных ценностей, нематериальных активов, иностранной валюты. При этом в оплату уставного капитала должны приниматься только те активы, которые могут быть использованы в непосредственной деятельности банка, и их доля в структуре уставного капитала не должна превышать 20 % на момент создания банка. В последующем она должна быть доведена до 10 % (без учета стоимости зданий);
• путем капитализации собственных средств банка с распределением соответствующего количества акций среди акционеров и внесением изменений в реестр акционеров. На капитализацию, в частности, могут быть направлены средства резервного фонда банка, остатки фондов экономического стимулирования по итогам года, основные средства, приобретенные за счет средств ФЭС, дивиденды, начисленные, но не выплаченные акционерам, нераспределенная прибыль по итогам года;
• путем переоформления внесенных ранее паев в акции - при преобразовании банка из паевого в акционерный;
• путем замены на ранее выпущенные банком ценные бумаги, а также путем консолидации и дробления акций.

Размещение акций первого выпуска должно быть закончено не позднее чем через 30 дней после регистрации кредитной организации, а акций дополнительного выпуска и облигаций - по истечении одного года со дня начала эмиссии. В эти сроки должна быть произведена и полная оплата размещаемых ценных бумаг с соответствующим отражением в учете кредитной организации.

Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать числа (в штуках), указанного в зарегистрированных эмиссионных документах. В случае размещения ценных бумаг сверх количества, указанного в зарегистрированных эмиссионных документах, банк-эмитент обязан обеспечить в течение двух месяцев выкуп и погашение ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх количества, объявленного к выпуску.

В процессе размещения может быть размещено меньшее количество ценных бумаг по сравнению с тем, которое предполагалось и было указано в регистрационных документах выпуска (в штуках).

Эмиссия акций банком считается состоявшейся, если банк разместил не менее 75 % акций (облигаций) выпуска.

Шестой этап - регистрация итогов выпуска. Не позднее 30 дней после завершения процесса размещения ценных бумаг банк-эмитент анализирует результаты проведенной эмиссии и составляет отчет об итогах выпуска, который Банк России в течение двух недель должен зарегистрировать. К подготовленному банком отчету о проведении выпуска акций прилагаются документы, отраженные в Инструкции № 102-И. При отказе в регистрации итогов выпуска ценных бумаг ГУ ЦБ извещает банк-эмитент письмом, в котором четко должны быть изложены причины отказа, в частности нарушение действующего законодательства, банковских правил, порядка составления и оформления проспекта эмиссии, хотя бы одного из необходимых для регистрации выпуска документов, наличие в них недостоверной информации.

Седьмой этап - публикация итогов выпуска ценных бумаг.

Выпуск банком акций и облигаций является достаточно рискованным и затратным способом увеличения капитала.

Помимо эмиссионных ценных бумаг, банки могут выпускать неэмиссионные бумаги, такие как депозитные и сберегательные сертификаты векселя, а также производные ценные бумаги (опционы, фьючерсные контракты, варранты). Банковский сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Выпуск банковских сертификатов совершается на основании условий выпуска и обращения банковских сертификатов, утвержденных правлением банка и прошедших в установленном порядке согласование с Банком России. Сертификаты выпускаются в рублях и иностранной валюте со сроком обращения депозитных сертификатов один год, сберегательных сертификатов до трех лет. Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то сертификат становится документом до востребования.

Размещение сертификатов возможно только после регистрации условий их выпуска и обращения в территориальном учреждении Банка России. Для этого кредитная организация должна предоставить следующие документы:

• условия выпуска и обращения сертификатов;
• макет бланка сертификата;
• нотариально заверенную копию лицензии кредитной организации;
• свидетельство о государственной регистрации банка;
• баланс и расчет обязательных экономических нормативов на последнюю отчетную дату перед принятием решения о выпуске сертификатов.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока, указанного на векселе, в определенном месте определенную денежную сумму владельцу векселя (векселедержателю) или его приказу. Банки выпускают следующие типы простых векселей:

• векселя с начислением процентов на вексельную сумму (номинал) по ставке, указанной в векселе (процентные векселя);
• векселя с процентами, включенными в номинал векселя (дисконтные векселя);
• векселя без начисления процентов (беспроцентные векселя).

Векселя российских банков номинируются в рублях и иностранной валюте и выписываются юридическим и физическим лицам резидентам РФ и нерезидентам РФ, имеющим рублевые счета в уполномоченном банке. Вексель выписывается на бланке и содержит ряд обязательных реквизитов, в частности определенную денежную сумму, указанную цифрами и прописью, дату и место составления векселя, наименование первого векселедержателя, срок и место платежа, подписи двух уполномоченных лиц и круглую печать банка. Векселя выписываются на основании заявки клиента, подписанной руководителем, и поступления денежных средств на счет банка.

Операция банка по выпуску собственных векселей включает следующие процедуры:

• отдел ценных бумаг заключает договор купли-продажи векселей, одновременно согласовывая номер балансового счета для перечисления средств с отделом учета операций с ценными бумагами;
• договор проставляется на позицию по корсчету в казначействе;
• операционный отдел зачисляет поступившие средства;
• отдел учета операций с ценными бумагами на основании договора выписывает мемориальный ордер по выдаче ценностей для изъятия бланков векселей из хранилища и ставит векселя на баланс банка;
• отдел ценных бумаг изымает бланки векселей из хранилища, оформляет их, затем на основании акта приема-передачи ценных бумаг передает векселя покупателю.

Погашение векселей (платеж по векселю) производится против самого векселя. Банк может принимать к оплате векселя до наступления срока платежа на условиях досрочного учета. Если погашенные векселя банк в дальнейшем не планирует повторно размещать, то они гасятся.

Выпуск неэмиссионных ценных бумаг менее затратен и рискован, что дает банку больше возможностей при привлечении краткосрочного капитала.

Коммерческий банк может осуществлять эмиссию не только собственных бумаг, но и операции по размещению ценных бумаг на первичном рынке на условиях андеррайтинга. Банк в этом случае выступает посредником между эмитентом ценных бумаг и инвестором. Такие операции бывают двух видов. Операция НИФ - это среднесрочный договор обычно на 3-5 лет между банком и эмитентом ценных бумаг о том, что в случае трудностей с реализацией ценных бумаг банк берет на себя обязательство их покупки или предоставление равноценного кредита, кроме того, тот же банк может заняться размещением ценных бумаг. Банк покупает ценные бумаги по номинальной стоимости, а размещает по курсу. Предприятие быстро получает деньги и пускает их в обращение. Если нет запрета законом, банк может оставить себе эти ценные бумаги и стать учредителем. Операция РУФ - это среднесрочный договор, не предусматривающий инвестиционных функций банка в связи с эмиссией ценных бумаг. Банки имеют право передавать свои облигации другим банкам, банки не выкупают ценные бумаги, а предоставляют кредит. За эти операции банки получают комиссионное вознаграждение.

• Обыкновенные акции - это акции, дающие право голоса на собрании акционеров, доход по ним зависит от прибыли компании. Привилегированные акции - это акции, не дающие право голоса на собрании акционеров, но предполагающие фиксированный доход (дивиденды), не зависящие от прибыли компании.

Технологически эти операции весьма разнообразны. В операциях с ценными бумагами банки выступают эмитентом, инвестором, посредником – профессиональным участником рынка ценных бумаг. Операции банков с ценными бумагами в большинстве стран регулируются законодательно и нормативно. В Российской Федерации они регламентируются федеральными законами: "О банках и банковской деятельности", от 22.04.1996 № 39-ΦЗ "О рынке ценных бумаг", от 11.03.1997 № 48-ФЗ "О переводном и простом векселе", от 11.11.2003 № 152-ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах", а также нормативными актами Банка России.

В качестве эмитента банки выпускают собственные ценные бумаги (акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя ). Как инвесторы они приобретают ценные бумаги за свой счет. При работе в качестве финансового посредника коммерческие банки выполняют функции дилера, брокера, депозитария, управляющей компании.

Банки осуществляют операции с ценными бумагами как в соответствии со своими целями, от своего имени и за свой счет, так и по заданию клиентов, в том числе от их имени и за их счет. В соответствии с технологическими особенностями и нормативной базой выделяются следующие виды банковских операций с ценными бумагами:

• эмиссионные;
• инвестиционные;
• операции банка как профессионального участника рынка ценных бумаг;
• операции с производными инструментами;
• срочные сделки с ценными бумагами.

Эмиссионными называются операции по разработке, выпуску и размещению банками собственных ценных бумаг. Это пассивные операции, с помощью которых банк формирует (увеличивает) уставной капитал и привлеченные (заемные) средства.

Инвестиционные операции – это активные операции по вложению банковских ресурсов в ценные бумаги других эмитентов: государства, корпораций, банков, эмитентов-нерезидентов.

Операции банка как профессионального участника рынка ценных бумаг осуществляются в Российской Федерации в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг", по которому к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относятся операторы-посредники этого рынка: брокеры, дилеры, управляющие компании, депозитарии, регистраторы. Если банк имеет соответствующие лицензии, то он вправе осуществлять следующие операции:

• брокерские;
• дилерские;
• доверительные (трастовые);
• депозитарные;
• операции по ведению реестра акционеров.

В качестве регистратора банки на основе соответствующей лицензии могут осуществлять операции (услуги) для своих клиентов по ведению реестра акционеров.

На рынке ценных бумаг (РЦБ) велик поток встречных платежей по расчетам между инвесторами и операторами за сделки с ценными бумагами. Ряд банков выполняют на РЦБ клиринговые расчеты по операциям с ценными бумагами участников рынка, т.е. проводят зачет встречных обязательств и требований.

К срочным операциям относятся сделки форвард, фьючерс, опцион, РЕПО, своп, в которых заключение сделки и расчеты по ней разделены во времени. К операциям с ценными бумагами относятся форвардные, фьючерсные, опционные и своповые контракты, в которых базисным активом являются ценные бумаги.

Трастовые операции – это доверительное управление портфелями ценных бумаг своих клиентов, в качестве которых выступают в первую очередь институциональные инвесторы. К ним относятся инвестиционные фонды юридических лиц, инвестиционные фонды физических лиц (например, ПИФы, взаимные фонды, хедж-фонды), а также пенсионные фонды и страховые компании. Кроме институциональных инвесторов потребность в доверительном управлении активами из ценных бумаг имеют крупные корпорации реального сектора экономики, а также физические лица.

Депозитарные операции – это операции учета и хранения безналичных (бездокументарных) ценных бумаг различных эмитентов, принадлежащих клиентам банка. В связи с потребностью клиентов покупать и продавать ценные бумаги на рынке депозитарный отдел банка (или банковский депозитарий) ведет лицевые счета (счета депо ) в разрезе видов, серий и траншей ценных бумаг и их владельцев, выдает выписки по счетам, подтверждающие наличие ценных бумаг у их владельца, осуществляет фиксацию обременения залогом ценных бумаг и др.

Перечисленные виды банковских операций с ценными бумагами являются основными. Однако перечень видов операций с ценными бумагами не ограничивается перечисленными. Кроме них существует ряд операций банков с ценными бумагами, которые по своему существу принято относить либо к собственно кредитным операциям (учет векселей, гарантийные операции с векселями – авалирование векселей ), либо сопутствующим кредитным операциям (например, залоговые операции с ценными бумагами ). Указанные операции рассматриваются в данном учебнике в разделе, посвященном кредитованию.

В последние десятилетия коммерческие банки испытывают возрастающую конкуренцию на рынке ценных бумаг со стороны небанковских институтов: финансовых компаний, инвестиционных компаний и фондов. В этих условиях банки стараются диверсифицировать свою деятельность на рынке ценных бумаг, расширяя спектр услуг на этом рынке для своих клиентов. Вместе с тем коммерческие и специализированные инвестиционные и трастовые банки остаются основными участниками и операторами этого рынка. Особенно высока их роль в инвестиционных операциях на рынке государственных ценных бумаг. Транснациональные и крупные коммерческие банки являются в настоящее время главными держателями государственных долгов во многих станах и, в частности, в странах евро- зоны, в которых в связи с мировым финансовым кризисом государственный долг за последние годы значительно вырос.

Развитие банковской системы происходит параллельно с формированием рынка ценных бумаг (РЦБ), эти важнейшие подсистемы экономики тесно взаимодействуют и взаимно влияют друг на друга, и коммерческие банки активно проводят операции с ценными бумагами . Наряду с традиционными банковскими операциями в соответствии с Федеральным законом “О банках и банковской деятельности” коммерческим банкам разрешено: выпускать, продавать, хранить ценные бумаги; вкладывать средства в ценные бумаги; осуществлять сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет; управлять ценными бумагами по поручению клиента; выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента; оказывать информационные услуги, инвестиционное консультирование по вопросам выпуска ценных бумаг; выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц; выдавать кредиты под обеспечение ценных бумаг; осуществлять депозитарную, клиринговую деятельность.

Деятельность коммерческих банков на РЦБ охватывает как пассивные, так и активные операции. К пассивным относятся: выпуск банком акций, облигаций, выдача банковских векселей , выпуск депозитных и сберегательных сертификатов. К активным операциям причисляют: дилерские операции, инвестиционную деятельность, посреднические (клиентские) операции, залоговые операции.

Основные цели деятельности на рынке ценных бумаг коммерческих банков: привлечение дополнительных денежных средств для совершения активных операций с помощью эмиссии ценных бумаг; получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов и курсовой стоимости ценных бумаг; получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами; расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий ; поддержание необходимого запаса ликвидности.

Структура операций банка на рынке ценных бумаг и их формы определяются в целом применяемой в банке стратегией развития. Операции с ценными бумагами занимают значительное место в спектре банковских операций, осуществляемых российскими коммерческими банками.

Коммерческий банк может выпускать ценные бумаги двух разновидностей: эмиссионные (акции, облигации, опционы) и неэмиссионные (сертификаты, векселя).

Эмиссионные операции представляют собой совокупность действий коммерческого банка, связанных с обеспечением выпуска и регистрации ценных бумаг. Если эмиссия ценных бумаг осуществляется непосредственно коммерческим банком, ему требуется сформировать пакет эмиссионных документов, согласовать их в установленном порядке с заинтересованными организациями и ведомствами, зарегистрировать, разместить выпуск, осуществить регистрацию отчета об итогах выпуска.

Банк также может участвовать в эмиссии других эмитентов, выступая как посредник, и брать на себя подготовку регистрационных документов, размещение ценных бумаг, а также выполнять на коммерческой основе функции регистратора, депозитария, консультанта и проч.

Важным сегментом сферы банковских услуг является депозитарная деятельность, т. е. организация коммерческим банком хранения сертификатов ценных бумаг, а также учета ценных бумаг и перехода прав на ценные бумаги. Лицо, пользующееся услугами депозитария, именуется депонентом.

На ценные бумаги депонентов банка не может быть обращено взыскание по его собственным обязательствам. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо, за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг. Лица, которые выполняют эти обязанности, называются держателями реестра (регистраторами). Они не имеют права осуществлять сделки с ценными бумагами эмитента, зарегистрированного в реестре. Осуществление деятельности по ведению реестра и осуществление других видов профессиональной деятельности одним и тем же лицом запрещено.

Реестр владельцев ценных бумаг — формируемая на определенный момент времени система записей о лицах, которым открыты лицевые счета, записей о ценных бумагах, учитываемых на указанных счетах, записей об обременении ценных бумаг и иных записей в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Номинальный держатель ценных бумаг — депозитарий, на лицевом счете (счете депо) которого учитываются права на ценные бумаги, принадлежащие иным лицам. С 2016 г. номинальный держатель, учитывающий права на ценные бумаги лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, вправе совершать действия, связанные с осуществлением этих прав , без доверенности в соответствии с полученными им указаниями (инструкциями) от таких лиц.

Лицензионные требования и условия устанавливаются в отношении всех видов профессиональной деятельности на РЦБ, указанных в ст. 3-5, 7, 8 Федерального закона “О рынке ценных бумаг” (брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг). Лицензия выдается отдельно на каждый вид деятельности, срок ее действия не ограничен.

По заявлению соискателя лицензии для осуществления брокерской деятельности может быть выдана:

а) лицензия профессионального участника РЦБ на осуществление брокерской деятельности;

б) лицензия профессионального участника РЦБ на осуществление брокерской деятельности только по заключению договоров , являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является товар;

в) лицензия профессионального участника РЦБ на осуществление брокерской деятельности, не имеющего права на основании договора на брокерское обслуживание с клиентом использовать в своих интересах денежные средства клиентов и совершать сделки с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами за счет клиентов без привлечения другого брокера (агента), являющегося участником торгов и участником клиринга (лицензия клиентского брокера).

Совмещение видов профессиональной деятельности на РЦБ, указанных в ст. 3-5 и 7 Федерального закона “О рынке ценных бумаг”, и операций с финансовыми инструментами допускается со следующими ограничениями:

1) профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую деятельность, и (или) дилерскую деятельность, и (или) деятельность, по управлению ценными бумагами, не вправе совмещать данные виды деятельности с деятельностью расчетного депозитария;

2) профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность клиентского брокера, не вправе совмещать ее с депозитарной деятельностью.

В случае совмещения видов профессиональной деятельности на РЦБ, указанных в ст. 3-5 и 7 Федерального закона “О рынке ценных бумаг”, а также совмещения любого из них с деятельностью кредитной организации , совмещения брокерской и (или) дилерской деятельности на РЦБ с деятельностью по оказанию услуг финансового консультанта на РЦБ профессиональным участником РЦБ должны быть предприняты меры по предотвращению возникновения, выявлению и урегулированию конфликта интересов, возникающего в связи с таким совмещением (внутренние документы и должностные инструкции).

Для кредитных организаций, намеревающихся осуществлять брокерскую деятельность, и (или) дилерскую деятельность, и (или) деятельность по управлению ценными бумагами, устанавливаются следующие дополнительные лицензионные требования и условия:

1) наличие как минимум одного структурного подразделения, к исключительным функциям работников которого относится осуществление указанных видов деятельности. Работники такого структурного подразделения вправе выполнять также функции, связанные с совершением сделок с ценными бумагами, иностранной валютой или товарами, заключением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, как за счет лицензиата, так и за счет клиента лицензиата;

2) наличие руководителя такого структурного подразделения, для которого работа в данной должности должна являться основным местом работы.

Для лицензиата, совмещающего брокерскую и (или) дилерскую деятельность с деятельностью по оказанию услуг финансового консультанта на рынке ценных бумаг, также устанавливаются дополнительные лицензионные требования и условия:

1) наличие структурного подразделения, к исключительным функциям работников которого относится оказание услуг финансового консультанта на рынке ценных бумаг;

2) наличие как минимум двух работников (один из которых является руководителем структурного подразделения), в обязанности которых входит оказание услуг финансового консультанта на рынке ценных бумаг, соответствующих установленным квалификационным требованиям.

Инвестиционные операции банков: собственные и клиентские

Первичной функцией инвестиционных операций (инвестиционного банкинга) является организация эмиссии и первичное размещение ценных бумаг для клиентов (андеррайтинговые услуги), а также операции с ценными бумагами третьих лиц по их купле-продаже. Все инвестиционные банковские операции классифицируют как собственные и клиентские, осуществляемые за счет средств и по поручению клиента. Таким образом, различают комиссионные операции и операции за собственный счет с ценными бумагами.

Одна из сторон инвестиционной деятельности посредника на первичном рынке заключается в гарантировании размещения новых ценных бумаг, а также в консультировании клиентов по поводу выбора вида ценных бумаг, момента их выпуска и способа предложения. Этот вид деятельности называется андеррайтингом.

Андеррайтинг — это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для публичной продажи. Инвестиционные институты, коммерческие банки, брокерские фирмы-посредники или их группы, обслуживающие и гарантирующие первичное размещение ценных бумаг, а также осуществляющие их покупку для последующей перепродажи, называются андеррайтерами.

Отношения между эмитентом и андеррайтером строятся на договорной или конкурсной основе. В последнем случае посредники конкурируют за право проведения первичного размещения ценных бумаг.

Российское законодательство предусматривает возможность первичного размещения ценных бумаг посредством публикации объявления о подписке по объявленной цене для неорганизованного круга инвесторов, путем продажи с аукциона на основе конкурса заявок, с помощью организованного рынка и через инвестиционные компании.

При консультационном обслуживании брокер постоянно держит клиента в курсе событий на фондовом рынке, а при благоприятной конъюнктуре предлагает совершить ту или иную операцию с определенными бумагами. Часто к консультационному управлению прибегают клиенты, желающие получить представление о том, каким образом на фондовом рынке зарабатываются деньги.

Кроме брокерских операций, сочетающих доверительное управление с классическими сделками купли-продажи ценных бумаг по поручению клиента, на вторичном рынке коммерческие банки осуществляют непосредственно операции по доверительному управлению.

Принципиальное отличие доверительного управления от стандартного брокерского обслуживания и консультационного управления состоит в том, что решение о совершении той или иной сделки принимает не владелец портфеля, а брокер. Доверительное управление выгодно непрофессионалам, желающим получить доход выше банковской ставки, и специалистам, ограниченным во времени.

Существуют два вида доверительного управления: индивидуальное и коллективное. При индивидуальном владелец имущества, называющийся учредителем управления, передает свои денежные средства или ценные бумаги доверительному управляющему. Коллективное доверительное управление осуществляется по двум направлениям: паевые инвестиционные фонды (ПИФ) и общие фонды банковского управления (ОФБУ).

Если ПИФы создают в первую очередь финансовые компании, то банки организуют общие фонды банковского управления (ОФБУ), которые аккумулируют средства физических и юридических лиц и управляют ими с целью повышения стоимости активов, т. е. увеличения доходов инвесторов.

Операции со средствами, вложенными в ОФБУ, осуществляются в строгом соответствии с инвестиционной декларацией. Активы ОФБУ, представленные ценными бумагами, должны находиться на хранении в собственном депозитарии доверительного управляющего или в других депозитариях. Операции по доверительному управлению в банках, являющихся доверительными управляющими, учитываются на отдельном балансе, составляемом по каждому индивидуальному договору доверительного управления и по каждому ОФБУ.

Коммерческий банк в качестве доверительного управляющего должен действовать в интересах учредителя управления (выгодоприобретателя) в соответствии с договором доверительного управления и действующим законодательством, а также обеспечивать предотвращение возникновения конфликта интересов. Операции с имуществом для целей доверительного управления должны осуществляться по рыночным ценам, не допускаются действия, которые могут привести к конфликту интересов, подорвать естественное ценообразование и дестабилизировать рынок.