Роль государственного регулирования во время кризиса. Государственное регулирование кризисной ситуации. Стратегия и дипломатия

Список литературы

Финансовый кризис, охвативший страны Юго-Восточной Азии, а затем и Россию, явился самым серьезным и разрушительным среди всех финансовых катаклизмов, которые потрясали мировую экономику за последние несколько десятилетий, отмечают эксперты американского журнала «Business Week». Признаки негативных последствий кризиса уже начали появляться во всех странах. Стоимость акций большинства американских компаний снизилась на 25% и более. Экономическая депрессия в азиатских государствах углубляется. Развитие экономики Японии уже четвертый квартал подряд продолжает замедляться при отсутствии радикальных мер со стороны правительства страны. Государства Латинской Америки находятся на грани нового экономического спада.

Последствия финансового кризиса представляют угрозу для хозяйственного развития промышленно развитых стран не только в краткосрочной, но и в долгосрочной перспективе. Американские и западноевропейские компании разрабатывали свои стратегии на отдаленное будущее с учетом спроса на рынках развивающихся государств. Однако вследствие кризиса в этих странах уже появилась тенденция к уменьшению спроса, которая продолжится и в дальнейшем. Ситуация на фондовых рынках будет оставаться неблагоприятной. Стоимость акций крупных компаний будет снижаться в связи с ухудшением перспектив развития мировой торговли.

Растущая производительность труда в США на фоне снижения покупательского спроса за рубежом может привести к перепроизводству в стране и замедлению темпов прироста прибылей американских корпораций. Многие эксперты уже пересмотрели в сторону уменьшения свои прогнозы в отношении прибылей крупнейших компаний США в III квартале текущего года. Так, если в июле 1998г. экономисты исследовательской группы «First Call» прогнозировали увеличение в III квартале прибылей 500 самых крупных американских корпораций на 10%, то, в соответствии с прогнозом, подготовленным в сентябре, этот показатель был снижен до 3,7%. По мнению аналитиков «Standard & Poor’s», прибыль этих корпораций в 1998 г. уменьшится на 3,2%, а в 1999 г. снова возрастет (примерно на 5%).

2 Государственное регулирование кризиса

финансовый кризис банкротство спрос

Эпицентром мирового финансового кризиса остаются страны Азии. В последнее время кризис в этом регионе вступил в новую фазу, когда вовлеченные в него государства стали постепенно отступать от западной доктрины о том, что только глубокие структурные реформы и соблюдение правил свободной торговли могут помочь им выйти из сложной ситуации. На первый план выдвинулись проблемы высоких процентных ставок, рекордного увеличения числа банкротств и растущей социальной напряженности. Лишь Индонезия и Таиланд пока продолжают проводить реформы. Другие азиатские страны начали искать свои пути выхода из кризиса.

Япония, являющаяся самой большой страной, вовлеченной в финансовый кризис в Азии, по мнению экономистов «Nomura Research Institute», не может принять предложенный Соединенными Штатами вариант выхода из кризиса посредством закрытия ряда банков.

Эксперты института считают, что это вызовет цепную реакцию и приведет к широкой волне корпоративных банкротств, от которых японская экономика не сможет оправиться в течение многих лет.

Правительство Японии выбрало другой путь решения финансовых проблем. В соответствии с ним банки с незначительными активами будут объединяться с успешно действующими, предполагается постепенно ликвидировать безнадежные займы, деньги налогоплательщиков будут использоваться для восстановления финансовой системы. Однако, по мнению американских экспертов, этот план является слишком мягким и будет лишь способствовать сохранению слабой финансовой структуры в стране, а не ее укреплению и не убедит иностранных инвесторов в том, что экономика Японии снова вступила в период стабильного роста.

Правительство Китая еще весной 1997 г. разработало план, направленный на сохранение быстрых темпов развития национальной экономики. План предусматривал восстановление разваливающегося государственного сектора посредством притока в него инвестиций, общий объем которых до конца текущего столетия должен составить 750 млрд. долл. По мнению китайских официальных лиц, эти меры могли способствовать продолжению экономического роста на уровне 8% в год.

Но резкое снижение основных индексов на фондовых рынках США и Западной Европы, ухудшение положения в Японии и финансовый кризис в России препятствовали реализации данного плана и подтолкнули китайское правительство к принятию более радикальных мер для защиты национальной экономики. Было объявлено о дополнительном выпуске государственных облигаций на сумму 12 млрд. долл. Под проекты в области телекоммуникаций, электроэнергетики, жилищного строительства, транспорта и ирригации, а также о повышении общей банковской ссудной квоты со 108 млрд. долл. в 1997 г. до 120 млрд. в 1998 г. Государственные расходы на инфраструктурные проекты в текущем году, как ожидают, достигнут 398 млрд. долл.

Правительство Китая приняло решение замедлить проведение ряда реформ, так как они в настоящий момент негативно отражаются на экономике страны, положение в которой усугубляется сохраняющейся финансовой нестабильностью в азиатском регионе. Так, проходящая быстрыми темпами приватизация государственных предприятий уже привела к существенному росту безработицы в Китае. Скорее всего будет отложено и запланированное на 2000г. достижение полной конвертируемости национальной валюты - юаня. По мнению экспертов «Business Week», попытки китайского правительства защитить национальную экономику от негативных последствий финансового кризиса посредством замедления реформ в стране вряд ли принесут ожидаемые положительные результаты. Задержка в проведении реформ в Китае может ухудшить положение государственных предприятий и привести к дальнейшему ослаблению финансовой системы в стране. Тайвань, почти не пострадавший от азиатского финансового кризиса в 1997 г., в настоящее время находится на грани экономического спада. Согласно прогнозу, тайваньский экспорт в 1998 г. сократится на 8%. Безработица, до сих пор сохранявшаяся на низком уровне, начала расти. Крупные компании, такие как «PresidentEnterprises», «ChinaAirlines», «FormosaPlastics», уже объявили о существенном сокращении своих прибылей в I полугодии текущего года. Доверие потребителей резко снизилось.

Правительство Тайваня заявило, что страна уже не может избежать влияния отрицательных последствий азиатского финансового кризиса, и поэтому задача руководства заключается в том, чтобы уменьшить негативное воздействие этого фактора на национальную экономику. С этой целью предполагается прибегнуть к интервенции на фондовом рынке, ограничить торговлю валютой, а также краткосрочные сделки.

Если ранее усилия тайваньского правительства были направлены прежде всего на снижение хронического дефицита бюджета страны, что вынуждало ограничивать государственные расходы, то в настоящее время проблемы с бюджетом отодвинуты на второй план. В центре внимания руководства Тайваня - поддержка стабильного развития экономики страны, поэтому принято решение выделить значительные средства на осуществление инфраструктурных проектов и увеличить расходную часть бюджета.

В случае ухудшения ситуации на фондовом рынке правительство намерено вынудить государственные пенсионные фонды приобретать облигации. Предполагается принять меры для защиты национальной валюты - тайваньского доллара, заключающиеся, в частности, в ограничении краткосрочных сделок и введении запрета на деятельность хеджевых фондов.

В экономике Тайваня, отмечают эксперты «Business Week», уже действуют факторы, которые могут сдержать широкое распространение в стране последствий азиатского финансового кризиса. Так, тайваньские корпорации имеют небольшие долги; 60% займов, выпускаемых национальными банками, поступают в частный сектор.

С целью поддержки местного рынка администрация Гонконга (недавно возвращенного Китаю) перестала скупать акции, что способствовало некоторому улучшению экономического положения на этой территории.

Однако главная проблема осталась нерешенной: гонконгская экономика находится в слишком сильной зависимости от рынка недвижимости. Администрация может выбрать один из двух путей выхода из этой ситуации. Первый - вывести рынок недвижимости из-под влияния государства и способствовать тем самым его постепенному развалу, что нанесет огромный ущерб компаниям по продаже недвижимости и затронет сотни тысяч домовладельцев.

Второй путь - продолжение государственной интервенции на этом рынке для защиты связанных с ним банков и строительных организаций, что, вероятно, лишь только отсрочит развал рынка недвижимости.

Общая стоимость собственности в Гонконге в последнее время снизилась на 250 млрд. долл. Цена акций упала на 300 млрд. долл.

Согласно прогнозу, первый показатель может снизиться в ближайшее время еще на 50%, а второй - на 20%. Это ставит в сложное положение гонконгские банки, 44% заемных средств которых помещены в недвижимость. Высокие процентные ставки, достигшие в августе текущего года 12,33% с краткосрочных займов против 7,36% в аналогичном месяце 1997 г., оказывают давление как на банки, так и на заемщиков. В ближайшее время стоимость займов еще повысится в связи с тем, что, по данным американской компании «Standard & Poor’s» на 31 августа 1998 г., кредитный рейтинг Гонконга низился.

Препятствием дальнейшему развитию гонконгской экономики и ее выходу из финансового кризиса, по мнению американских экспертов, является ее опора на группу картелей. Банки договариваются между собой об установлении базовых процентных ставок. Искусственное поддержание курса национальной валюты по отношению к доллару США сдерживало рост финансовых издержек, что стимулировало экономический бум. Гонконгские компании заключали выгодные сделки с правительством, которые способствовали поддержанию цен на высоком уровне. Но, когда темпы хозяйственного развития страны начали замедляться, а процентные ставки расти, экономика, опирающаяся на группу картелей, оказалась нежизнеспособной.

За прошедшие пять лет с начала глобального финансово-экономи-ческого кризиса 2008—2009 годов совокупность вызванных им проблем не потеряла своей остроты и злобо-дневности. Если не по глубине, то по масштабам и последствиям его мож-но сравнить лишь с Великой депрес-сией 1930-х годов. Возникнув в ипо-течном сегменте финансового рынка США, он быстро распространился на реальный сектор и обрел планетар-ные масштабы. В его зоне оказались страны и регионы, отличающиеся по уровню развития производитель-ных сил, социальной и политичес-кой ориентации. Кризис охватил более 80 процентов мировой эконо-мики (в годы Великой депрессии — 92,4 процента). Лишь отдельным странам удалось сохранить положи-тельную, но замедленную динамику роста. По своим качественным харак-теристикам кризис вышел за рамки чисто экономических и социальных параметров и обрел геополитиче-скую проекцию.

Если рассматривать кризис с фор-мальной точки зрения, как элемент цикла «рост—падение—рост», то можно говорить о затухании его нис-падающей фазы. Несмотря, однако, на прохождение наиболее острого этапа и отдельные разрозненные признаки улучшения, состояние мировой эко-номики и ближайшие перспективы ее развития по-прежнему проблема-тичны. Возобновившийся в 2010 году подъем производства не трансфор-мировался в процесс устойчивого и динамичного роста. В основных цен-трах мировой экономики сохраняет-ся ситуация нестабильности и низкой деловой активности. Налицо обост-рение социальных и внутриполити-ческих проблем.

Периодически появляющиеся в мировой печати тревожные предуп-реждения о возможности прихода второй волны кризиса не лишены ос-нований. Выход крупнейших эконо-мик из рецессии во многом был осу-ществлен за счет беспрецедентной денежной эмиссии. В США, например, совокупный объем первой и второй волн так называемого количествен-ного смягчения составил 2,3 триллио-на долларов. В сентябре 2012 года Фе-деральная резервная система (ФРС) объявила новый раунд вливания лик-видности в экономику, в рамках которого предусматривается ежемесячное приобретение со стороны ФРС казна-чейских облигаций и ипотечных обя-зательств на 40 миллиардов долларов. В ЕС в ходе двух долгосрочных опера-ций рефинансирования Европейский центральный банк выдал 1 триллион еврокредитов 2 .

Однако причины системного про-вала в функционировании институтов и рынков все же не были ликвидиро-ваны. Политика стимулирования де-ловой активности за счет бюджетных ресурсов привела к наращиванию пра-вительственных обязательств. В США, в частности, государственный долг до-стиг в 2012 году 106,6 процента объема ВВП и продолжает расти опережающи-ми темпами. Близкие к этому уровню показатели были зарегистрированы в стране лишь в 1947 году (110 процен-тов) в связи с высокими расходами в ходе Второй мировой войны. Остро стоит проблема бюджетного дефици-та. Основные риски связаны с угрозой «фискального обрыва», достижением «потолка» долга и с волатильностью финансовых рынков.

Сохраняются негативные тенден-ции и в других ведущих государствах индустриального мира. Япония, эко-номика которой уже длительное вре-мя переживает стагнацию, оказалась перед лицом высокого бюджетного дефицита и рекордного уровня дол-га (235,8 процента ВВП) 3 . Особенно серьезные трудности испытывают страны еврозоны, куда переместился эпицентр кризиса. В зоне повышен-ного риска находятся такие стра-ны, как Греция, Португалия, Италия. Объем госдолга этих стран по отно-шению к ВВП составил в 2011 году соответственно 160,8, 106,8 и 120,1 процента. Для сравнения: критерии экономической стабильности, ус-тановленные Маастрихтским дого-вором для стран—членов еврозоны, предписывают удержание госдолга в рамках 60 процентов ВВП. По нега-тивному сценарию развиваются со-бытия в Испании, по существу, балан-сирующей на грани дефолта.

Евросоюз предпринял сущест-венные усилия, чтобы не допустить катастрофического провала в эко-номике и развала еврозоны. Пока, однако, не произошло кардинально-го изменения ситуации к лучшему. Согласно данным ОЭСР, в2012 году экономика 17 входящих в еврозону стран сократится на 0,1 процента, а в 2013-м прирост ВВП составит лишь 0,9 процента 4 . На фоне неуверенного восстановления производства, гра-ничащего с вхождением в рецессию, остается острой проблема занято-сти. Уровень безработицы в еврозоне на конец 2012 года прогнозируется в размере 10,8 процента (10,0 процен-тов в 2011 году). Наиболее тревожные показатели сохраняются в Испании (25,1 процента) и Греции (23,1 про-цента). В этих двух странах также был зафиксирован самый высокий уро-вень безработицы среди молодежи (от 15 до 24 лет) — соответственно 52,9 и 53,2 процента 5 .

О сохранении инерционных тен-денций в центрах капитализма сви-детельствует и возобновившееся на уровне компаний и банков повыше-ние объема производных инструмен-тов (деривативов), сыгравших крайне негативную роль в развитии кризи-са. С 2010-го по 2011 год, по данным Банка международных расчетов, со-вокупный объем деривативных кон-трактов увеличился с 601 триллиона до 648 триллионов долларов 6 . Для сравнения: совокупный мировой ВВП составляет всего лишь 70 триллио-нов, то есть порядка 10 процентов от этой позиции. Объем деривативов на балансах американских банков повы-сился, согласно данным Федеральной службы по контролю за денежным обращением США, со 165 триллионов в конце 2007-го до 230,8 триллиона долларов по состоянию на конец 2011 года. Из них 95 процентов пришлось на долю пяти крупнейших банков. Эту пятерку возглавляет JP Morgan Chase (88 триллионов долларов). За ним следуют Bank of America (38 триллио-нов), Citigroup (32 триллиона), Gold-man Sachs (30 триллионов) и Wells Fargo (5 триллионов долларов) 7 / При таких объемах концентрации произ-водных финансовых инструментов даже самые незначительные коле-бания на рынках способны вызвать «лавину», которая в состоянии смести выстраиваемые в последние годы за-щитные механизмы мировой валют-ной системы.

Характеризуя нынешнюю ситуа-цию, известный американский ис-следователь Кеннет Рогофф отметил, что «ошибки, повлекшие кризис 2008 года, не исправлены. Шансы немед-ленного повторения финансового краха немного снижены. Законы и регламентирующие документы, из-данные в начале кризиса, в основном были "заплаткой" для сохранения статус-кво. Однако во всех других отношениях, по существу, ничего не изменилось» 8 .

Действительно, в целом речь по-прежнему идет о накопившихся и не решенных в экономически развитых странах вопросах растущего суверен-ного долга, углубляющегося бюджет-ного дефицита и глобальных дисба-лансов. Таким образом, не выполнив своей «очищающей миссии», кризис принял очаговый характер при со-хранении угрозы перерастания ло-кальных (страновых или региональ-ных) проблем в новую рецессию и ее распространения на другие страны и сегменты глобальной экономики.

Истоки и причины кризиса

К настоящему времени не достигну-то консолидированного мнения ни о природе последнего кризиса, или, по определению Дж. Стиглица, «великой рецессии» (по аналогии с Великой де-прессией 1930-х годов), ни о том, ка-кой должна быть политика в области развития в посткризисный период. Разброс мнений остается довольно широким. Имеющиеся трактовки за-служивают самого пристального вни-мания. Но нередко они акцентируют внимание на каком-то одном, хотя и важном компоненте проблемы, не отражая комплексного или много-мерного характера происходящих в мире изменений. Нельзя не согла-ситься с российским исследователем А. Фурсовым, по замечанию которого «кризисные явления чаще всего ана-лизируются изолированно, в резуль-тате чего суть целого исчезает. Если же говорить о целом, то мир не про-сто переживает кризис, а находится на таком переломе, аналогов кото-рому в истории до сих пор не было» 9 . Теория цикличности, утверждающая, что спираль всегда возвращается на новый уровень, но с той же законо-мерностью, в данном случае не действует. Речь идет, по существу, не об очередном цикле, а о формирования качественно новых трендов в разви-тии глобальной экономики.

В мировом экономическом со-обществе продолжаются дискуссии относительно причин и природы нынешних потрясений. Говоря, од-нако, об истоках, нельзя не отметить особенности развития мировой эко-номики в предкризисный период. В последние два-три десятилетия ис-текшего столетия на механизм эконо-мического цикла решающее влияние стали оказывать процессы глобализа-ции производства, торговли, финан-совых потоков. Взаимозависимости национальных экономик, последст-вия неравномерного развития и борьба за ресурсы стали источником возросшей волатильности мировых рынков. Все больший удельный вес в цикличности стали занимать струк-турные составляющие, порождаемые диспропорциями в развитии отде-льных стран, сфер и отраслей про-изводства. Кризисы приобретали все более глубокий характер и уже не укладывались в границы отдельных национальных хозяйственных ком-плексов. Этот период, как отмечал известный исследователь мировых финансовых кризисов Чарльз Киндл-бергер, «можно назвать беспрецеден-тным с точки зрения нестабильности цен на товары, валюту, недвижимость и ценные бумаги, а также исходя из частоты и жестокости финансовых потрясений» 10 .

Многослойность и сложность про-блем, проявившихся в 2008—2009 годах, отразилась и на трактовке ис-токов кризиса. Мнения различны — от объяснения его причин «отсут-ствием эффективного регулирования рынка и надзора за финансовыми организациями» 11 до выдвижения на первый план вопроса об истощении сложившейся на протяжении послед-них десятилетий модели глобальной экономики.

Наиболее же распространенным является мнение о сугубо финан-совом характере кризиса. А среди причин выделяют либерализацию кредитно-финансовой сферы, дерегу-лирование международных потоков капитала, недооценку рисков и чрез-мерную опору банковских институ-тов на привлеченные средства в годы, предшествовавшие кризису. То есть кризис интерпретируется как сугубо финансовый, возникший на рынке ипотечного кредитования США и по цепочке распространившийся на дру-гие сегменты финансовой системы и на реальную экономику.

Практически к аналогичному вы-воду пришла и созданная по решению президента Б. Обамы специальная комиссия американского конгресса по расследованию причин кризиса 2008—2009 годов. Итоговый отчет был обнародован в январе 2011 го-да 12 . Кризис, по заключению авторов доклада, спровоцировали следующие факторы: провалы в финансовом ре-гулировании, нарушения в области корпоративного управления, кото-рые привели к чрезмерным рискам; чрезмерно высокая задолженность домохозяйств; широкое распростра-нение «экзотических» ценных бумаг (деривативов), рост нерегулируемой «теневой» банковской системы.

Вина, таким образом, была возло-жена на банкиров, финансовых ре-гуляторов и политиков. Банки брали на себя слишком большие риски, в то время как регулирующие органы не принимали должных мер, чтобы это-го избежать. Обвинения выдвинуты и в отношении бывшего главы Федре-зерва Алана Гринспена в том, что он «не смог воспрепятствовать увели-чению объема "токсичных" ипотеч-ных кредитов, а также за насаждение идеи о том, что финансовые инсти-туты вполне могут регулировать себя самостоятельно» 13 .

В целом среди сторонников су-губо финансовой природы кризиса можно выделить три основные точ-ки зрения. В рамках первой причины кризиса озвучивают бесконтрольное использование Соединенными Шта-тами своего статуса страны—эми-тента резервной валюты. Согласно второй предпосылки заключаются в кредитных ловушках «общества по-требления». Сторонники третьей точ-ки зрения акцентируют внимание на бесконтрольном развитии финансо-вых рынков.

В подобной трактовке в обобщен-ном варианте отражаются те сдвиги, которые имели место в экономике индустриальных центров. Здесь на протяжении последних десятилетий произошли важные качественные изменения. Они связаны с переме-щением производства стандартной и массовой промышленной, в том чис-ле машиностроительной, продукции в быстроразвивающиеся страны — Мексику, Китай, Индию, Бразилию и др. Структура производства в ведущих экономиках мира все более смеща-лась в сторону сферы услуг. В США, на-пример, доля отраслей материальной сферы в ВВП сократилась с 40 про-центов в начале 1950-х до 20 процен-тов в начале 2000-х годов 14 .

Заметно вырос удельный вес фи-нансовых рынков. Их растущее влия-ние сопровождалось массированным накоплением финансовых активов и внедрением целого ряда инсти-туциональных инноваций, предо-пределивших увеличение уровней задолженности домохозяйств, кор-поративного и государственного сек-торов. Виртуальная экономика стала более привлекательной для вложе-ния средств по сравнению с реаль-ными производственными активами. В СЩА доля финансового сектора в совокупных корпоративных при-былях увеличилась с 7,5 процента в 1983-м до 40 процентов в 2007 году 15 .

Глобальные финансовые операции с денежной эмиссией, обменными курсами и кредитными сделками ста-ли в несколько раз превышать разме-ры реальной экономики. Проблему усугубил массовый запуск в оборот че-рез многоступенчатую цепь деривати-вов, — по мнению экспертов ЮНКТАД, «весьма сомнительных инструмен-тов с точки зрения их вклада в рост общественного благосостояния» 16 . Секьюритизация и другие подобные инновации нарушили традиционные взаимоотношения между кредитора-ми и заемщиками. Финансовая состав-ляющая приобрела самодовлеющее значение и фактически потеряла связь с реальной экономикой.

С учетом этих факторов, утрата или даже ослабление контроля за процес-сами в финансовой сфере не могли не привести к очередному обвалу на фондовых и кредитных площадках. По мнению Алана Гринспена, в этих условиях «если бы секьюритизиро-ванные американские низкокачест-венные кредиты не оказались слабым звеном глобальной финансовой си-стемы, то его роль сыграл бы какой--нибудь другой финансовый продукт или рынок» 17 .

Однако, выдвигая на первый план при объяснении причин возникшей турбулентности фактор «неэффек-тивного контроля», упускается из виду, что финансовая компонента является лишь одним из системных элемен-тов глобальной экономики, взявшей старт еще в 1990-е годы. Ее главными составляющими стали дерегулиро-вание и либерализация. Именно по-следние рассматривались в качестве основного регулятора хозяйственной жизни во всех ее проявлениях. В этом контексте снижение уровня контро-ля за функционированием финансо-вого рынка стало, по существу, лишь отражением или следствием изъянов модели глобальной экономики и ее ведущих сегментов в лице США, За-падной Европы и Японии, которые во многом определяли основные конту-ры, идеологические и геополитичес-кие параметры мирового развития.

Не случайным представляется то, что по мере углубления рецессии обозначилась более широкая трак-товка возникших в мировом хозяй-стве аномалий. На сегодняшний день многие авторитетные представители политических, экономических и на-учных кругов сходятся во мнении о наличии целого ряда причин и фак-торов возникновения столь масштаб-ных перекосов в мировой экономике. Как отмечают уже упоминавшиеся выше американские исследователи К. Рогофф и К. Рейнхарт, «серьезные финансовые кризисы редко случают-ся изолированно от других событий. Они являются скорее "не спусковыми крючками спада", а чаще механизма-ми его усиления» 18 .

Формы проявления последнего кризиса, его продолжительность и связанные с ним, по выражению Крис-тин Логард, «сдвиги тектонических платформ в глобальной экономике» 19 дают основание полагать, что его истоки не носят изначально финан-сового характера. Не являются они, вопреки мнению МВФ и Всемирного банка (ВБ), лишь следствием отсут-ствия эффективного регулирования рынка и надзора за кредитными орга-низациями 20 . Глобальные диспропор-ции возникли не в последние годы. Они связаны с превалирующими тенденциями в эволюции мировой экономики, итогами ее развития на протяжении последних десятилетий. Небезынтересно высказывание эк-спертов такой авторитетной в меж-дународных экономических кругах организации, как Экономическая комиссия ООН для стран Латинской Америки и Карибского бассейна. По их мнению, «кризис не является лишь выражением слабости финансового регулирования, ни результатом мо-рального кризиса, вызванного жад-ностью и алчностью. Кризис стал отражением конца модели развития и открывает двери для дискуссий о дальнейших путях социально-эконо-мического прогресса» 21 .

Причины возникших в мировом хозяйстве турбулентных процес-сов носят многоплановый характер и свидетельствуют о кризисе гло-бальной системы в целом. Налицо комплексная девальвация структуры глобального управления, основопо-лагающих идей современного миро-порядка. В сочетании с переходом к новой фазе технологического цикла это предопределило масштабность финансово-экономических прова-лов. Кроме того, сохранение ны-нешней модели, взявшей старт еще в 1990-е годы, стало причиной крайне неустойчивого состояния экономики в основных индустриальных центрах и в посткризисный период.

Системные аспекты кризиса

По совокупности основных каче-ственных и количественных харак-теристик, и прежде всего по своим последствиям, кризис быстро транс-формировался в системный. Он вы-звал к жизни или усилил тенденции и процессы, которые находились в ла-тентном или заторможенном состоя-нии. Под его влиянием они приобре-ли более четкое и структурированное выражение, стали оказывать все более существенное влияние на формиро-вание парадигмы мирового развития в ее экономическом, идеологическом и геополитическом содержании. Можно выделить ряд ключевых, на наш взгляд, системных аспектов по-следнего кризиса.

Формирование новой конфигура-ции центров экономического роста. Тема смещения экономического ба-ланса сил в мире стала занимать одно из центральных мест в развернувших-ся дискуссиях о развитии глобальной экономики в посткризисный период. Несмотря на различия в количествен-ных оценках обозначившихся тенден-ций, многие исследователи придер-живаются точки зрения о появлении новых центров экономического рос-та и влияния. Эти сдвиги стали одним из ключевых факторов современного геоэкономического процесса. И речь идет не только о Китае и Индии. Изме-нения происходят практически по все-му периметру развивающихся стран. Удельный вес последних в глобаль-ном ВВП (по паритету покупательной способности) вырос с 33,7 процента в 1980 году до 43,4 процента в 2010-м. По оценкам Всемирного банка, опе-режающая тенденция сохранится и в последующие пять или более лет 22 . Доля развивающихся стран в мировом экспорте увеличилась с 22 процентов в 1980 году до 45 процентов в 2010-м, а в притоке прямых иностранных инвестиций (ПИИ), соответственно, с 7 до 47 процентов 23 .

С учетом преобладающих ныне тен-денций можно полагать, что смеще-ние центров роста носит не конъюнк-турный, а долгосрочный характер. По результатам многих прогнозов, уже в ближайшие двадцать лет соотношение сил в мировой экономике может ради-кально измениться в пользу развиваю-щихся стран. По данным британского отделения «Pricewaterhouse Coopers» (PwC), к 2020 году совокупный ВВП семи крупнейших восходящих рынков (Бразилия, Индия, Индонезия, Китай, Мексика, Россия, Турция) превысит ВВП семи главных индустриальных стран (США, Япония, Германия, Вели-кобритания, Франция, Италия, Кана-да). Если в 2000 году суммарный ВВП (по ППС) семи индустриальных стран превосходил размер семи развива-ющихся экономик более чем вдвое, то к 2007 году разрыв сократился до 60 процентов, а по итогам 2010-го — до 35 процентов. При сохранении ны-нешних трендов к 2020 году разрыв будет сведен к нулю. А к 2030 году раз-вивающаяся семерка обгонит семерку ведущих ныне индустриальных госу-дарств на 35 процентов.

Действительно, международные связи в настоящее время работают уже не только в направлении Север—Юг, но и Юг—Север. Локомотивом выхода из рецессии стали не экономически развитые, а развивающиеся страны, среди которых выделялись Бразилия, Индия, Китай, Малайзия, Филиппи-ны, Таиланд и Южная Корея (на их долю приходится примерно 55 про-центов ВВП стран с формирующимся рынком) 24 . По прогнозам Всемирно-го банка, с 2011 до 2025 годы разви-вающиеся экономики будут иметь ежегодный прирост в 4,7 процента, а развитые — только 2,325процента 25 . До 2025 года движущей силой станет растущая мощь и влияние восходя-щих рынков.

С учетом нынешних трендов отме-ченные выше прогнозные оценки не выглядят несбыточными. Однако, как свидетельствуют эмпирические дан-ные, экономическое развитие далеко не всегда линейно, и фактическая ди-намика ВВП может существенно от-личаться от прогнозных показателей. Так, до 1990 года активно обсуждался вопрос о тот, что лидирующей эконо-микой мира станет Япония. Но этого не произошло, хотя прогнозы выгля-дели достаточно обоснованными. Кроме того, нельзя не учитывать и тот факт, что на рост Китая и ряда других развивающихся стран определенное влияние оказывает эффект низкой базы. Сказывается также и экстенсив-ная модель их развития. Здесь до сих пор сохраняется высокий резерв низ-коквалифицированной рабочей силы, которая активно включается в произ-водственный процесс. В то же время довольно существенным остается раз-рыв в объеме доходов на душу населе-ния, в масштабах нищеты и бедности, в уровнях производительности труда и других социально-экономических параметров. Однако преобладающие ныне тренды свидетельствуют о на-личии серьезных сдвигов на мировом геополитическом пространстве.

Эрозия однополярного мира. В настоя-щее время растущее экономиче ское могу-щество Китая, благо-приятные прогнозы экономического рос-та Индии и ряда дру-гих быстрорастущих экономик позволяют говорить о том, что мир находится в ста-дии формирования многополярности и постепенного передела сферы поли-тического и экономического влияния. Все большее число стран и регионов перестают быть простыми объектами геополитических процессов, растет их стремление проводить собственную политику, нередко противоречащую стратегии великих держав. Качествен-ное отличие нынешней ситуации со-стоит и в том, что число ведущих игро-ков мировой политики пополнилось за счет новых держав, региональных группировок, международных орга-низаций, оказывающих существенное влияние на мировые события.

США по-прежнему остаются веду-щей и самой мощной державой мира, но главная особенность современ-ного геополитического процесса со-стоит во вхождении Китая и Индии в высшую лигу глобальной политики. Ряд стран — Бразилия, Турция, Индо-незия, Южная Корея — также повы-сили свой статус. Все более уверенно заявляют о себе в качестве важных субъектов мировой экономики такие страны, как Аргентина, Мексика, ЮАР Заметно ускорился, в частности, про-цесс экономического, социального и политического обновления Бразилии. По итогам 2010 года, по размерам ВВП (2,17 триллиона долларов по ППС) она опередила Италию и вплотную при-близилась к Великобритании (2,23) и Франции (2,19) 26 . Бразилия все более позиционирует себя как «тяжеловес» в мировой экономике и политике.

На этом фоне наблюдается про-цесс снижения удельного веса США в мировой экономике. По ряду коли-чественных параметров Китай уже сейчас приблизился к США — как ни один из американских конкурентов за весь XX век. В 2008 году размер китай-ской экономики (по ППС) составлял 42,8 процента от американской, а в 2010-м — 69,2 процента 27 . Если темпы экономического роста Китая сохра-нятся, то к 2020 году экономики срав-няются (по объему ВВП), а к 2030-му Китай окажется впереди примерно на 20 процентов. Подобный сценарий весьма вероятен и пользуется широ-ким признанием. Растет удельный вес и других поднимающихся стран. Так, объем ВВП Индии (по ППС) в 2001 году был на уровне 51 процента от ВВП Японии, а в 2010-м — 97 процентов 28 .

Расклад сил в мировой экономике начинает меняться, и этот процесс бу-дет, видимо, продолжаться и дальше. До начала кризиса роль США как центра координации глобальной макроэко-номической политики практически не подвергалась серьезной критике.

Однако рецессия, начавшаяся в дека-бре 2007 года, и сохраняющаяся до сих пор в стране нестабильность ослабили американскую экономику и постави-ли под сомнение способность США и далее играть роль финансового и эко-номического лидера. Соединенные Штаты постепенно перестают быть локомотивом мировой экономики.

Примечательно, что в 2008 году Национальный совет по разведке США впервые признал, что глобаль-ная мощь Америки действительно движется по нисходящей траектории. В одном из своих периодических фу-туристических отчетов «Глобальные тенденции-2025» совет упомянул «беспрецедентный в мировой исто-рии переход мирового богатства и экономической мощи от Запада к Востоку» в качестве основного факто-ра в упадке «сравнительной силы Со-единенных Штатов — даже в военной сфере». По мнению совета, «по раз-мерам, скорости и направленности потока происходящий ныне перенос богатства и экономического влияния с Запада на Восток не имеет преце-дентов в современной истории» 29 .

В ситуации ослабления превали-рующих позиций Запада активизи-ровался процесс формирования но-вых экономических и политических структур — БРИКС, Шанхайская орга-низация сотрудничества, Союз южно-американских наций (Унасур) и др. — с их стремлением выйти на глобальный уровень разработки и принятия реше-ний. Как показала практика послед-них лет, сегодня фактически невоз-можно решать глобальные вопросы в одностороннем порядке. Оказались востребованными новые коллектив-ные форумы. Одним из них стала G20, возникшая в экстремальных условиях кризиса. Опасения по поводу того, что глобальная экономика находится на грани катастрофы, ускорили переход от «большой семерки» к формату G20, включающему крупнейшие экономи-ки мира и самые важные формирую-щиеся национальные рынки.

Такое расширение экономической координации представляет собой признание новой группы глобальных экономических игроков. Создание «группы двадцати» явилось косвенным подтверждением того, что западные страны не в состоянии справиться с мировыми экономическими пробле-мами в одиночку. По существу, это ста-ло отражением тенденции к переба-лансировке сил в мире и его движения в сторону многополярности.

Кризис идеологических концеп-ций. Одним из главных следствий кризиса стало растущее сомнение, причем не только в экспертных, но и в правительственных кругах, в эф-фективности экономического ли-берализма. В ряде случаев ставится вопрос о замене идеологических концепций XX века и доминировав-ших ранее ортодоксальных теорий и точек зрения относительно про-ведения макроэкономической по-литики 30 . Мировой экономический кризис подорвал веру в непогреши-мость рынков.

Можно говорить об ослаблении позиций сторонников идеи превос-ходства либерального капитализма и ограничения роли государства. Кри-зис выявил системные недостатки, присущие функционированию не-регулируемых глобальных рынков. Так, перед угрозой депрессии Вашин-гтон и другие экономически развитые государства пошли на национализа-цию провалившихся системообразу-ющих финансовых компаний и бан-ков, на вливание сотен миллиардов долларов в экономику. Была постав-лена под сомнение концепция мо-нетаризма, в основе которой лежит положение о том, что априори рынки конкурентны и рыночная система в состоянии автоматически достигать макроэкономического равновесия. В разгар кризиса практически все ве-дущие промышленно развитые стра-ны были вынуждены перейти на «руч-ное» управление. Без существенных государственных вливаний денежных средств в экономику и на поддержку обанкротившихся финансовых ин-ститутов большинство стран были бы обречены на финансовый коллапс.

Под влиянием кризиса маятник сдвинулся от монетаризма к кейнсиан-ской концепции в вопросе о роли госу-дарства в формировании и реализации экономической политики. По мнению П. Кругмана, «идеи Джона Мейнарда Кейнса, проанализировавшего сущ-ность Великой депрессии, оказались в настоящее время более значимы, чем когда-либо» 31 . В профессиональных и общественных дискуссиях все убе-дительнее стали звучать аргументы в пользу признания за государством специфических функций, требующих не просто установления правил игры на рынке и контроля за их соблюдени-ем, но и непосредственной работы на хозяйственном поле. Точнее, на тех его направлениях, которых избегает част-ный капитал в силу их низкой рента-бельности, высоких рисков и длитель-ных сроков окупаемости.

Обострение структурных про-блем мировой финансовой систе-мы. Под влиянием кризиса на новый уровень вышел вопрос о реформи-ровании мировой финансовой архи-тектуры. Наибольшую остроту приоб-рела проблема ослабления позиций американского доллара. Медленное и неустойчивое восстановление эко-номики США, сохраняющийся бюд-жетный дефицит и растущий госу-дарственный долг предопределили рост недоверия к способности дол-лара выполнять функции мировой резервной валюты. Следует отметить, что идея введения глобального пла-тежного средства, не связанного с национальной денежной единицей какой-либо страны, обсуждается уже не один десяток лет. В свое время еще Дж. М. Кейнс на Бреттон-Вудской конференции (1944) отстаивал идею мирового центробанка со своей соб-ственной валютой (банкор).

Под влиянием кризиса идея со-вершенствования ныне существую-щей валютной системы приобрела конкретные очертания в форме вы-двигаемых предложений. Если до не-давнего времени этот вопрос имел в основном академический характер, то сегодня соответствующие выво-ды и рекомендации формулируются уже и в рамках международных орга-низаций. В докладе ЮНКТАД за 2009 год содержится заключение, что «сло-жившаяся в мире валютная система неэффективна, тормозит развитие мировой экономики и является одной из основных причин финансового и экономического кризиса» 32 . В этом официальном документе многонаци-онального института также подчер-кивается, что роль доллара в качестве мировой резервной валюты должна быть пересмотрена. По мнению спе-циалистов организации, новая валют-ная система не должна базироваться ни на одной, ни даже на нескольких национальных валютах. В качестве альтернативы доллару предлагает-ся использовать специальные права заимствования (СПЗ), эмитируемые МВФ (созданы в 1969 году).

К аналогичному выводу пришла и экспертная комиссия ООН по реформе международной валютно-финансовой системы под руководством Дж. Стиг-лица. Комиссия высказалась в пользу принятия по-настоящему глобальной резервной валюты, «доверие к которой и ее стабильность не будут зависеть от непредсказуемости экономики и по-литики единственной страны» 33 . Эти предложения получили дальнейшее развитие в докладе ЭКОСОС. По мне-нию экспертов ООН, поскольку доллар США не является стабильным средст-вом накопления, одно из требований, предъявляемых к резервной валюте, — «необходимо разработать новую си-стему, которая должна базироваться на выпуске международных ликвидных средств, а не на использовании нацио-нальных валют» 34 .

Критические высказывания в от-ношении существующей валютной системы, а также выдвигаемые пред-ложения по снижению междуна-родного статуса доллара имеют под собой вполне реальные основания, связанные, в частности, и со сложно-стью стоящих перед США финансово-экономических проблем. Положение доллара сейчас не такое прочное, как раньше. Однако вопрос далеко не так однозначен. Призывы найти замену американской валюте представляют-ся труднодостижимыми, особенно в ближайшей перспективе. Профессор Калифорнийского университета Бен-джамин Коэн объясняет, в частности, сложившуюся ситуацию отсутствием в настоящий момент реальной аль-тернативы доллару. Перефразируя известное высказывание У. Черчил-ля о демократии, Б. Коэн отметил, что «доллар может оказаться наихуд-шим решением, если не считать всех остальных» 35 .

Вместе с тем декларации об измене-нии статуса доллара начинают допол-няться конкретными практическими шагами, направленными, по крайней мере, на частичную нейтрализацию неконтролируемого поведения дол-лара на мировых валютных рынках. Стремление снизить зависимость от евро и доллара получило реальное воплощение на саммите стран БРИКС в Дели (28—29 марта 2012 года). Там были подписаны два важных докумен-та: генеральное соглашение о предо-ставлении кредитов в национальных валютах и многостороннее соглаше-ние о подтверждении аккредитивов в рамках механизма межбанковского сотрудничества БРИКС (обязатель-ство приоритетного обслуживания транзакций банков этих стран). Это первый шаг на пути к переходу на на-циональные валюты во взаиморасче-тах. Соглашением предусматривает-ся создание базовых механизмов для осуществления расчетов и финанси-рования проектов в национальных валютах между уполномоченными банками участников БРИКС.

Кроме того, участники БРИКС вы-разили готовность рассмотреть вы-двинутое Индией предложение о создании Банка развития «Юг—Юг» для финансирования инфраструк-турных и инновационных проектов в развивающихся странах. Объявляя о возможности создания наднацио-нального института развития и меха-низма взаимного кредитования, лиде-ры стран БРИКС выразили тем самым готовность к строительству собствен-ной структуры, способной аккумули-ровать инвестиционные ресурсы и направлять их в те проекты, которые выгодны прежде всего самому блоку.

Под влиянием кризиса проблема дедолларизации приобрела довольно высокую актуальность. Потребность в образовании мировой валютной еди-ницы имеет объективный характер. Сама логика глобализации хозяйст-венной деятельности не соответству-ет функционированию националь-ных валют в роли мировых денег и в конечном счете подрывает основы такого функционирования. Однако продолжающиеся дебаты по поводу альтернатив американскому доллару, включая повышение роли СПЗ, пока не привели к каким-либо значимым результатам. Процесс выдвижения других альтернативных валют займет, видимо, сравнительно длительный период времени. При существенных расхождениях интересов отдельных государств (а также больших разли-чиях между взглядами экономистов-теоретиков) достижение целей фор-мирования международной валютной системы, которая была бы основана на использовании универсальной наднациональной валютной едини-цы, — это, видимо, целевая стратеги-ческая установка на долгосрочную историческую перспективу. Наиболее вероятным представляется сценарий постепенного снижения роли дол-лара в мировых резервах и внешних расчетах по мере сокращения удель-ного веса США в мировой экономике. По прогнозам Всемирного банка, дол-лар перестанет быть основной миро-вой валютой к 2025 году. В докладе ВБ «Глобальные горизонты развития-2011» отмечается, что на протяжении этого периода может сложиться новая мультивалютная система: американ-ский доллар утратит господство, евро и юань сравняются с ним по статусу 36 . Данный сценарий поддерживается вероятностью того, что США, страны еврозоны и Китай станут к тому вре-мени тремя главными полюсами эко-номического роста.

Под воздействием кризиса меня-ются акценты и в политике между-народных финансовых институтов, пытающихся адаптировать свою де-ятельность к новым императивам.

В частности, если в еще недавнем прошлом вводившиеся некоторыми странами меры контроля над движе-нием капитала встречали жесткую не-гативную реакцию со стороны МВФ, то кризис заставил скорректировать эту устоявшуюся точку зрения. Рас-тет понимание, что открытый рынок капитала в сочетании с нерегулиру-емым финансовым сектором пред-ставляет собой бомбу замедленно-го действия. В коллективной работе «Приток капитала: роль контроля», опубликованной в 2010 году груп-пой сотрудников МВФ, использова-ние ограничительной практики в от-ношении бесконтрольных потоков иностранного капитала признается в качестве полноправного инструмен-та антикризисной политики, кото-рый может укрепить экономическую стабильность развивающихся стран. В числе логичных мер авторы докла-да называют налоги на финансовые трансакции и на краткосрочные вне-шние займы, резервирование процен-тов по ссудам в иностранной валюте, требования к минимально допусти-мому сроку инвестирования 37 .

Это мнение было признано в каче-стве официальной точки зрения фон-да (с определенными оговорками). В докладе совета директоров МВФ (де-кабрь 2012 года) закрепляется новое видение фонда касательно регулиро-вания трансграничных потоков капи-тала: «Полная либерализация финан-совых потоков не может считаться универсальной целью для всех стран во все времена. Временные ограниче-ния могут быть обоснованны и полез-ны во время экономических шоков, а также когда прочие средства денеж-но-кредитной политики исчерпаны». Согласно документу, «в определенных условиях меры, призванные ограни-чивать потоки капиталов, могут быть полезными и целесообразными» 38 .

Новый подход МВФ является, по сути, признанием меняющихся реалий, включая усиление веса стран с форми-рующимися рынками, наиболее уязви-мыми для спекулятивных потоков ка-питала. Заявленные принципы прямо противоречат ключевым постулатам «Вашингтонского консенсуса», кото-рый еще совсем недавно господство-вал в мировой финансовой сфере.

К «переоснащению мирового развития»

Таким образом, говоря о характере и особенностях кризиса, можно выде-лить следующее. Во-первых, события 2008—2009 годов свидетельствуют, по существу, о кризисе модели гло-бальной экономики в лице нынеш-них индустриальных центров. Речь идет прежде всего о США, которые до последнего времени выступали в ка-честве эталона рыночного хозяйства, лидера технологических достижений и инноваций, и что не менее важно, источника идей и концепций о путях и формах развития мировой эконо-мики и мироустройства в целом. Это не означает пока кардинального под-рыва главенствующих позиций США. Тем не менее является свидетельством ослабления западоцентричного мира и появления на мировой арене но-вых игроков глобального масштаба и развития постамериканского мира. По мнению, например, известного американского ученого, автора книги «Конец истории и последний чело-век» Ф. Фукуямы и президента Цент-ра глобального развития Н. Бердсолл, «американская версия капитализма, если и не потеряла репутацию, то, по крайней мере, больше не является до-минирующей. Запад, и в особенности США, впредь не будут рассматривать-ся как единственный центр иннова-ционной социально-политической мысли. А когда дело касается меж-дународных организаций, голоса и идеи Соединенных Штатов и Европы доминируют все меньше» 39 .

Во-вторых, причины глобального спада не сводятся к одной лишь эко-номике. Кризис не является в конеч-ном счете чисто экономическим. Он имеет более общую основу — дегра-дацию старой и становление новой системы миропорядка, что сопро-вождается обострением аномальных явлений в реальном и финансовом секторах хозяйства. Это выразилось в глубоком и многостороннем струк-турном кризисе, который затронул не только экономику, но также поли-тические, идеологические и другие несущие конструкции современного мира.

В-третьих, повысилась актуаль-ность вопроса о выходе на новый уровень взаимодействия в рамках глобальной экономики. Императивы устойчивого развития предопределя-ют необходимость создания условий и предпосылок для формирования взаимовыгодных и системных связей между всеми группами стран и регио-нов. Кризис особо оттенил растущую значимость развивающихся рынков. В этом контексте учет их интересов и особых потребностей, по замечанию экс-президента Всемирного банка Р. Зеллика, — «это уже не благотво-рительность и не солидарность, а во-прос собственной заинтересованно-сти индустриальных государств» 40 .

Дискуссии о перспективах и прин-ципах построения глобальной эко-номики с учетом многополярной действительности сохраняют свою актуальность и поныне, а процесс сближения позиций пока далек, как представляется, от завершения. Не-смотря, однако, на различия в подхо-дах, превалирует общая идея о необхо-димости выхода на новые принципы мироустройства, наиболее адекватно отвечающие современным реалиям. По словам Ф. Фукуямы, под влиянием кризиса «рухнули не только крупней-шие компании Уолл-стрит, рухнул оп-ределенный набор представлений о капитализме» 41 .

В контексте сохраняющейся не-определенности и столкновения противодействующих тенденций вы-ход на новое равновесное состояние потребует не просто корректировки национальных стратегий развития. На повестке дня поставлены вопросы фундаментального характера — вы-работка новых подходов к форми-рованию на глобальном уровне ин-ститутов и механизмов, адекватных потребностям устойчивого социаль-но-экономического прогресса с уче-том таких проблем, как сохранение окружающей среды, энергетическая безопасность, преодоление социаль-ного неравенства, и другие насущные вопросы современности. Эксперты ООН определяют этот процесс как «переоснащение» мирового развития, то есть «осуществление кардиналь-ной реформы механизмов управле-ния глобальной экономикой и выра-ботка новой парадигмы устойчивого роста» 42 .

Антикризисное государственное регулирование реального сектора экономики: международный опыт

«Anti-crisis government regulation of real economic sector: international experience»

Голышева Мария Олеговна

аспирант

ГОУ ВПО Финансовый университет при Правительстве РФ

Аннотация : Реальный сектор экономики входит в число основных объектов антикризисного государственного регулирования. В статье определены основные элементы и этапы антикризисного государственного регулирования реального сектора экономики; произведено сравнение международного опыта государственного регулирования реального сектора в условиях глобального экономического кризиса 2008-2009гг. и выявлены слабые стороны российской практики антикризисного государственного регулирования реального сектора экономики в этот период.

Summary: Real sector of economy is one of the major objects of anti-crisis government regulation. In this article the main elements and stages of anti-crisis government regulation of real sector of economy are determined; the international experience of real economic sector government regulation under the global economic crisis conditions of 2008-2009 is compared and the week points of Rus sian anti-crisis government regulation of real sector of economy are defined.

Ключевые слова: реальный сектор экономики, экономический кризис, международная экономика, антикризисное государственное регулирование, антикризисная программа, платежный баланс

Key words: real sector of economy, economic crisis, international economy, anti-crisis goverment regulation, anti-crisis program, balance of payment

Реальный сектор экономики является одним из центральных объектов государственного регулирования. Реальный сектор представляет собой отрасли экономики, производящие материально-вещественные блага, а также нематериальные блага стратегического или производственного назначения, в т.ч. сельское хозяйство и рыболовство, добывающая и обрабатывающая промышленность, строительство, производство и распределение электроэнергии, воды, газа, транспорт и связь . Реальный сектор относится к макроэкономическому блоку государственного регулирования. В зависимости от фазы экономического цикла можно выделить антикризисное, стабилизационное и стимулирующее государственное регулирование реального сектора экономики. Антикризисное государственное регулирование реального сектора представляет систему форм, методов, инструментов государственного управления, направленное на анализ и прогнозирование кризисных процессов в реальном секторе экономики, снижение отрицательных последствий кризиса для экономических субъектов реального сектора и использование накопленных данных для дальнейшего развития экономики сектора. С точки зрения системного подхода, антикризисного государственного регулирования реального сектора представляет собой систему, включающую следующие ключевые элементы: приоритеты регулирования, цели и задачи антикризисного регулирования, объекты и субъекты государственного регулирования, направления антикризисной поддержки реального сектора, методы и инструменты государственного регулирования, оценка рисков и контроль результатов проведения анктиризисного регулирования реального сектора. Содержание и характер основных элементов государственной системы антикризисного регулирования реального сектора определяют его эффективность. Рассмотрим эти элементы:

Приоритеты. Представляют стратегические ориентиры государственного регулирования, через призму которых происходит влияние на реальный сектор экономики и с которыми должны соотносится все действия властей в отношении регулирования реального сектора.
Цели и задачи. Исходя из поставленных приоритетов, определяют цели, которые планирует достичь в результате регулирования РСЭ, и задачи как способы достижения этих целей.
Объекты государственного регулирования. Объектами антикризисного государственного регулирования реального сектора могут быть экономические агенты, целые хозяйственные комплексы или экономические процессы, на которые воздействуют инструменты антикризисного государственного регулирования. Такие объекты можно классифицировать на три группы по следующим критериям – масштабу бизнеса, отрасли экономики, экономическим субъектам.
Субъектами выступают исполнительные органы государственной власти, центральные банк, системообразующие государственные банки, а также институты и фонды развития, коммерческие банки и кредитные организации
Направления представляют собой стратегические области антикризисного государственного регулирования, исходящие из декларированных приоритетов и намеченных целей. Укрупненными направлениями поддержки и развития реального сектора являются следующие:

Создания финансовых стимулов предприятий
Поддержка и развитие приоритетных предприятий и /или отраслей
- Стимулирование внутреннего спроса, в т.ч. потребительского и государственного
- Развитие малого и среднего предпринимательства
- Улучшение конкурентной среды
- Стимулирование рынка труда
- Развитие человеческого капитала
- Развитие науки и повышение инновационного капитала

В зависимости от степени воздействия на реальный сектор экономики данные направления могут быть разделены на прямые и косвенные.

Методы антикризисного государственного регулирования представляют собой конкретные приемы воплощения намеченных целей и направлений антикризисного регулирования. Например, снижение нагрузки на бизнес может быть осуществлено за счет снижения налоговой, тарифной, административной нагрузки и др.
Инструментами реализации антикризисного регулирования являются практическими способами воздействия на экономические процессы и экономические агенты РСЭ. Для осуществления анктиризисного регулирования в распоряжении государства находится целый комплекс различных инструментов регулирования экономики, относящиеся к различным видам государственных политики, а именно: бюджетной, налоговой, монетарной, инвестиционной, промышленной, таможенно-тарифной, макроэкономической, курсовой, административной. Данные инструменты можно классифицировать на прямые и косвенные по критерию воздействия на экономические агенты реального сектора.
Оценка рисков государственного регулирования. Такие риски можно разделить на эндогенные, исходящие от недостатков внутреннего развития экономической системы, и экзогенные – от внешних факторов.
Контроль исполнения мероприятий в рамках антикризисного государственного регулирования является одним из способов устранения эндогенных рисков и повышения эффективности реализуемых мер.

Исходя из характеристик ключевых элементов, можно выделить три основных этапа антикризисного государственного регулирования реального сектора: на первом этапе определение приоритетов, постановка целей, определение задач и направлений антикризисного регулирования; на втором этапе определение методов, инструментов, объектов, субъектов и выявление рисков государственного антикризисного регулирования РСЭ; на третьем этапе минимизация рисков реализации намеченных мероприятий и контроль результатов (см.рисунок 1).

Рисунок 1 - Этапы антикризисного государственного регулирования реального сектора экономики

Характер антикризисной политики определяет набор и специфику элементов антикризисного регулирования реального сектора, зависящие от особенностей экономики и условий предкризисного развития конкретно взятого государства. Особенности и различия государственного регулирования реального сектора в условиях глобального экономического кризиса рассмотрим на примере стран США, Китая, Японии, России и региона Евросоюза.

Можно выделить следующие факторы, повлиявшие на специфику антикризисного государственного регулирования реального сектора в различных странах: причины экономического кризиса в реальном секторе экономики, размер реального сектора экономики, развитие институв государственной власти, степень воздействия кризиса на реальный сектор экономики, темпы экономического роста предкризисного развития, наличие ресурсов в экономики для реализации антикризисной политики.

Причины перехода кризиса в реальный сектор экономики для каждой страны были свои. Если для США и Европы основной причиной перехода кризиса в реальный сектор стал кризис в банковском секторе и сжатие ликвидности в экономикие, то для Китая и Японии основной удар нанесли сжатие мирового спроса. В России к этим факторам прибавилось снижение цен на энергоносители, приостановившие большой приток средств в экономику, а также отток иностранного.

Для сравнения и оценки эффективности антикризисного государственного регулирования реального сектора экономики выбранных стран в условиях кризиса 2008-2009гг. воспользуемся следующими критериями:

оценка докризисного экономичесого развития
оценка восстановления макроэкономических показателей реального сектора
стоимость антикризисной программы
содержание антикризисной программы

Докризисные условия развития реального сектора в рассматриваемых странах зависели от занимаемого места страны в международной экономике. Это обусловило приоритеты развития реального сектора, сильные и слабые стороны экономического развития и основную причину, обусловившую начала кризиса в реальном секторе страны.

США и Европейский Сооюз являются мировыми рынками капиталла и импортерами готовой продукции. Сальдо по счету текущих операций США и ЕС на конец 2008г. было отрицательным и составляло -700 млрд.дол. и -200млрд.дол. соответственно. Наращивание отрицательного сальдо торгового баланса в США усиливалась с 2000-х как результат проводимой экономической политики в основе которой лежало всевозможное стимулирование спроса. Капитальный счет США перед кризисои был положительный (750 млрд.дол.) за счет портфельных инвестиций. Перегрев финансовой системыСША поддерживался большим притоком капитала из развивающихся стран (о чем свидетельствует положительный капитальный счет платежного баланса США), низкими процентнымиставками ФРС США и быстрым ростом малонадежных деривативов.

В ЕС платежный баланс с 2003-2008г. балансировал около нуля – небольшое положительное сальдо по счету текущих опреаций (40 млрд.дол. в 2007г.) компенсировалось небольшим отрицательным сальдо по финансовому счету (-35 млрд.дол. в 2007г.). В 2008г. отток капитала из региона резко уменьшился, а приток увеличился, когда европейские инвесторы стали требовать исполнение обязательств, что привело к положительному сальдо капитального счета в размере порядка 210 млрд.дол.

В Японии среди разитых стран набладались противоположные тенденции. Счет текущих операций наращивал положительное значение, достигнув порядка 180 млрд.дол. в 2008г., а счет капитальных операций сложился с отрицательным сальдо порядка -200 млрд.дол. в это же время. Следовательно, Япония стала экспортером продуции и капитала на мировом рынке.

Китай в кризис вступил с положительным сальдо торгового баланса в размере 440 млрд.дол. Фанансоый счет Китая также на по итогам 2008г. был профицитным. Положительное сальдо было обусловлено притоом прямых иностранных инвестиций. По оценкам МВФ в 2000-2005гг. приток прямых иностранных инвестиций в Китай составлял порядка 20% от всех прямых инвестиций в развивающиеся страны . Такая позиция стала результатом государстенной экономической политики Китая, ориентированной на стимуливание экспорта. Доход от экспорта, состоящего более чем из 50 тысяч наименований, составляет не менее 80% валютных доходов Китая. Модель развития Китай экономики строится на расширении экспорта готовой продукции и капитальных инвестициях со стороны государства и внешних инвесторов.

Россия в докризисный период наращивала положительное сальдо по счету текущих операций (более чем в 3 раза с 2000г.), обеспеченного увеличением цен на мировых сырьевых рынках, уменьшения отрицательного сальдо баланса услуг и инвестиционных доходов. Величина чистого экпорта сократилась с 13% до 1% ВВП с 2000г. за счет опережающего роста импорта над экспортом, уменьшения оттока капитала, улучшения баланса услуг и роста инвестиционных доходов. Это обусловело рост внутреннего спроса за счет увеличения доходов и потребления домашних хозяйст и роста капитальных инвестиций. Счет финансовых операций на конец 2008г. был положительным. Приток инвестиций в Россию за период 2000-2007гг. составил поряка 94,7 млрд.дол. Следовательно, Россия на мировом рынке является экспортером сырья и импортером капитала - в первую очередь корпоративных иностранных кредитов.

Рассмотренные тенденции указывают на то, что экономики России и Китая как развивающихся страны на момент начала финансового кризиса были более устойчивыми, чем экономики развитых стран – в первую очередь США и ЕС. Главные преимущества положения Китая и России в докризсиный период заключались в высоких темпах экономического роста, большой потенциал роста для внутреннего потребления, наличие больших валютные резервы, отсутствие большого количества «плохих» финансовых активов, подрывающих финансовую систему.

Таким образом, в доризисный период большая часть мирового дохода, обеспеченного ростом цен на сырье и дешевыми финансовыми ресурсами, перераспределялась в странах – экспортерах сырья или готовой продукции, а затем размещалась на мировых рынках капитала, в первую очередь в США и ЕС.

Позиция странны в мировом экономическом пространстве определила сильные и слабые стороны экономиеского развития, причины перехода кризиса в реальный сектор и приоритеты антикризсиной поликти поддержки реального сектора. Результаты сравнения приведены в таблице 3.4.

Таблица 1 – Характеристика США, ЕС, Японии, Китая, России и приоритеты антикризисного гос. регулирования реального сектора экономики

Таким образом, если в США и ЕС кризис в реальный сектор перешел за счет кризиса в финансвом секторе через механизм сжатия кредитования и падения внутреннего спроса, то для экономики Китая и Японии главной причиной стало снижение мирового спроса. В России же падение дохода от экспорта углеводорода и отток иностранного капитала привели к падению ликвидности в экономики и кризису в банковском секторе, который привел к сужению кредитования предприятий реального сектора. Экономическое положение страны и причины кризиса легли в основу антикризисного государственного регулироания реального сектора экономики.

Совпадение приоритетов антикризисного регулирования, нацеленных на устранение фундаментальной причины кризиса, обусловленной «слабыми сторонами» страны в международном разделении труда, с фактическими реализованными приоритетами регулирования реального сектора является одним показателей эффективности выбранно антикризисного государственного регулирования РСЭ.

Следующим критерием оценки эффективности анктикризисного регулирования РСЭ является динамика макроэкономических показателей. Для оценки восстановления всей экономики и реального сектора мы рассматривали динамику показателей ВВП, накопленного индекса производства, накопления основного капитала, экспорта, импорта, конечное потребление, расходы домашних хозяйств, уровень безработицы, характеризующих положение в реальном секторе и восстановление потребительского спроса в стране. Анализ динамики макроэкономических показателей позволяет сделать следующие выводы. Наибольшой эффективностью обладало антикризисное регулирование реального сектора США, исходя из соотношения глубины спада экономических показателей и посткризисного темпа роста восстановления экономики. Рецессия в США началась раньше, чем в других странах, так как США явялется исходным местом начала кризиса. Снижение ВВП в 2008г. составило -3,32% , падение производства -34,02% , ауменьшение инвестиций в основной капитал 17,84% - одно из самых больших значений по рассматриваемым странам. Однако, уже в 2009г., когда в мировая экономика погружается в рецессию в экономике США начались положительные сдвиги. В реальном секторе наблюдался рост производтсва на уровне 3,18% за год, а снижение ВВП составило всего -0,54%, что указывает на постепенный выход экономики из рецессии. Хотя до полного восстановления необходимо еще было восстановить объем внутреннего потрбления, импорта и капитальных инвестиций, которые в 2009г. еще характеризовались отрицательными величинами. В 2010г. положительная динамика по всем показателям была восстановлена.

На втором месте по соотношению глубины спада и восстановлению экономических показателей находится Россия. Основные последтсвия кризиса в России пришлись на 2009г. Падение ВВП составило 3,0% , снижение индекса производства -9,3%, уменьшение инвестиций основной капитал -43% (самый большой показатель по всем рассматриваемым странам), а уменьшение чистого экспорта -24% при одновременном сокращении экспорта и импорта на 16% и 13% соответственно. Однако, уже в 2010г. все рассмотренные макроэкономические показатели вернулись на положительный тренд с почти докризисными темпами роста. В 2009г. рост ВВП составил 4,4%, рост производства 8,2%, а увеличение инвестиций в основной капитал составило 32%. Конечно, большой вклад в восстановление российской экономики внесло увеличение цен на энергоносители, что обеспечило дополнительный приток средств в экономику и расширенные возможности для реализации антикризисной программы. Однако очевидно, что ресурсы от экспорта углеводородов не сразу доходят до реального сектора, а большая их часть оседает в финансовом секторе. Следовательно, без оператиного вмешательства властей в регулирование экономических процессов в реальном секторе рецессия могла бы затянуться на более длительный срок.

Особняком в рассматриваемых процессах стоит Китай. Во-первых, потому что как таковой рецесси в Китае не было, только небольшое замедленее темпов роста. Так рост индекса производства в 2008г. составил 9,93%, а увеличение основного капитала 24,7%. В 2009г. рост производства составил 8,73%, а увеличение основного капитала 18,9%. Рост ВВП в 2009г. наблюдался на уровне 9,57% даже в условиях снижения экпорта и импорта на уровне 18% и 13,7% соответственно. Во-вторых, оценку восстановления экономики Китая затрудняет нехватка статистических данных – официальные данные сильно запаздывают во времени, а те которые есть вызывают сомнения, в частности уже описанные в главе 2 показатели безработицы на уровне 3% не внушают доверию даже эспертам МВФ.

Исходя из анализа макростастики больше всего от кризиса пострадала экономика Японии, в особенности реалный сектор. Стимулирующая политика не принесла желаемых результатов. На медленные темпы экономического роста «японской ловушки» наложилась рецессия мирового кризиса. В результате снижение индекса производства в 2009г. составило 91%, а падение ВВП – 4,82% (самый большой спад из всех рассматриваемых стран). При этом несмотря на принятые меры, рецессия в реальном секторе продолжилась в 2010г. – снижение накопленного индекса производства составило 52%, а падение ВВП -2,95% . Рецесся в реальном сеторе продолжилась и в 2011г. Снижение индекса производства составило 70% относительно уровня 2010г.. Инвестиции в основной капитал только в 2011г. показали слабую положительную динамику на уровне 0,27%, сокращаясь на протяжении 2008-2010гг.

Степень влияния кризиса на Еропейский Союз сопоставима с Японией. Снижение ВВП в 2009г. составило -4,3%, снижение накопленного индекса производства -66,3% относительно увроня 2008г., сокращение инвестиций в основной капитал -20%. Реализованная политика поддержки реального сектора, приостановила темпы падения производства, но не привела к росту и восстановлению докризисных показателей. Снижение накопленного индекса производства в 2010г. относительно уровня 2009г. составило -34,5%, а в 2011г. -15,44% относительно увроня 2010г. Однако такие показатели как ВВП, инвестиции в основной капитал, конечное потребление, экспорт и импорт демонстрируют положительную динамику с 2010г., что указывает на потенциал для роста производства в реальном секторе. Относительное медленной восстановление экономики реального сектора в ЕС обусловлено сложившимся долговым кризисом и наличие менее развитых стран в составе ЕС. Решение этих проблем отвлекает большие ресурсы от реализации стратегических и тактических задач. При этом необходимо учитывать, что это агрегированные показатели ив отдельных странах ЕС, таких как Австрия, Германия, Франция, Великопбритания и др. экономика близка к восстановлению докризисного уровня.

Следовательно, по темпам восстановления реалного сектора и экономики антикризисная поддержки реального сектора России находится на уровне США и Китая.

Исходя из критерия стоимости антикризисной прграммы поддержки реалного сектора экономики Россия находится на уровне развитых стран.

Таблица 2. – Сравнение стоимости антикризисной поддержки РСЭ

Примечание: *показатель ВВП расчитан как среднее значение за 2008-2009гг. – время приятия и реализации анктиризисной политики

Абсолютное значение стоимости антикризисной поддержки реалного сектора России меньше, чем других стран – порядка 188 млрд.дол. Однако отношение стоимости антикризисной программы поддержки релаьного сектора к ВВП составляет порядка 8% на уровне ЕС (9%). Для сравнения в США этот показатель составляет порядка 5%, в Японии 6%. Лидером по данному показателю является Китай, что характерно для развивающихся стран (см.диаграмму).

Рисунок 2– Диаграмма. Соотношениестоимости анктиризисной поддержки реального сектора экономики и ВВП

Однако, для оценки анктиризисного государственного регулироваия РСЭ России в сравнении с другими странами большое значение имеет не количественная, а качественная сторона принятых мер. По этому критерию Россия уступает многим зарубжным странам.

Для сравнения качества антикризисной программы поддержки реального сектора по рассматриваемым странам используем критерии: приоритеты анктикризисного государственного регулирования РСЭ, направления принятых мер, использованные инструменты государственного регулирования, получатели анктикризисной поддержки, стратегичность программы .

В отношении направления антикризисной поддержки реального сектора можно выделить следующие ключевые недостатки. В российсой анктиризисной программе присутствует явный недосаток развития и финансирование следующих ключевых направлений в сравнении с международным опытом анализируемых стран:

инфраструктурных проектов
строительства новых промышленных объектов
энергетики
инвестиций в науку и повышение инновационного потенциала
инвестиции в человеческий капитал

В отношении развития инфраструктурных проектов Россия занимает последнее место в списке рассматриваемых стран. В Китае и Японии средства, выделенные на реализацию инфраструтурных проектов, составили 24,6% и 21,4% соответственно, в США 13%, в ЕС 7% от общей стоимости анктиризисной программы по поддежке реального сектора, то в России 1,6%. При этом если в России единственное реально реализуемое направление развитие инфраструктуры это транспорт, то в США, помимо развития транспортной инфраструктуры предусмотрено развитие сельсокй и городской инфрвструктуры, комуникационно-информационной, эводоснабжения, энергетической инфраструктуры на что было выделено 28,5 млрд.дол.(см Приложение). В ЕС особое внимание было уделено интернет и иноформационно-коммуникационной на, что было выделено порядка 25 млрд.евро. Главное направление развития инфраструтуры в Китае – транспортная и промышленная инфраструктура, включая строительсто новых промышленных объектов, на что в совокупности было затрачено около 144 млрд.дол .

Таблица 3 – Финансирование энергетики и инфраструктурных проектов

Механизмы и методы регулирования в условиях преодоления кризиса Автор неизвестен

4.3. Механизмы регулирования мирового финансового рынка в условиях глобализации

Неотъемлемыми чертами современной экономики являются процессы интернационализации и глобализации мирового хозяйства и в том числе – финансового рынка. Отмена ограничений на трансграничные перемещения капитала во второй половине XX в. сначала только между развитыми, а впоследствии и между развивающимися странами, привела к значительному росту объема и расширению географии международных финансовых операций. Свободное перемещение капитала позволило привлекать значительные объемы инвестиций в национальные экономики, испытывающие дефицит финансовых ресурсов, одновременно обеспечивая инвесторам в странах с избыточными финансовыми ресурсами диверсификацию вложений.

Либерализация движения капитала способствовала также трансферу наиболее передовых финансовых технологий из развитых в развивающиеся страны и повышению эффективности финансовых рынков в мировом масштабе. Вместе с тем, трансграничные потоки спекулятивного капитала нередко оказывали и дестабилизирующее влияние, приводя к долговым кризисам и кризисам платежного баланса (например, в странах Юго-Восточной Азии в 1997 г., в России в 1998 г., в Аргентине в 2001 г.) или к формированию пузырей на рынках отдельных активов (например, крах «новой экономики» в США в 2001 г. и ипотечный кризис в США в 2007 г.) . В связи с этим среди экономистов и политиков, как на национальном, так и на международном уровне, в последнее время активно ведутся дискуссии о действиях, которые должны предпринимать национальные регуляторы для предотвращения подобных негативных эффектов глобализации, в частности, о возможности нового введения ограничений на движение капитала.

Вопрос создания эффективной системы регулирования для защиты финансового рынка от рисков волатильных потоков краткосрочного капитала является актуальным и в российских условиях. Значительное давление на рубль и обвальное падение российского фондового рынка осенью 2008 г. демонстрируют сохраняющуюся уязвимость российской экономики к внезапному изменению направлений финансовых потоков. Вместе с тем задачи построения в Москве международного финансового центра к 2020 г., сформулированные в Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации до 2020 г., требуют существенно более высокой устойчивости рынка.

Рассматривая вопрос об эффективности централизации и децентрализации регулирования экономики и финансового рынка в исторической перспективе, следует отметить, что взгляды на его решение в разные периоды менялись довольно серьезно. Более того, феномен глобализации рынков, наблюдаемый экономистами, начиная с последней трети XX в., отнюдь не является новым. Размышляя о своем времени, президент Международного конгресса исторических исследований в 1913 г. говорил: «Мир становится единым в совершенно новом смысле этого слова… С сокращением расстояний, благодаря новым силам, предоставленным в наше распоряжение наукой. пути развития политической, экономической и научной мыслей в каждой из областей переплетаются все прочнее. События в любой точке земного шара сегодня значимы для любой другой его точки. Мировая история стремится к превращению в единую историю» .

Время, к которому относится это высказывание, действительно характеризовалось динамичным развитием рынков и ростом благосостояния жителей большинства развитых стран. Однако Первая Мировая война и Великая депрессия стали причиной резкого роста уровня безработицы и падения производства. В ответ на требования защиты от неблагоприятной экономической обстановки политики были вынуждены отказаться от золотого стандарта, служившего в начале XX в. основной гарантией свободной торговли и свободного перетока капитала, и закрыть национальные границы для иностранных производителей и инвесторов. Необходимость совместного контроля над движением капитала была подтверждена и в 1944 г. на переговорах в Бреттон-Вудсе, где определялась послевоенная финансовая архитектура мира.

Лишь в конце 1950-х гг. в Лондоне стал организационно оформляться рынок, чьим основным достоинством была свобода от государственного вмешательства и контроля. Пытаясь защитить стоимость фунта стерлингов, английское правительство ввело ограничения для британских банков на финансирование международной торговли вне зоны фунта, и в результате новым источником займов, выдаваемых британскими банками в долларах, стали долларовые депозиты американских вкладчиков. Так появился неподконтрольный национальным регуляторам евродолларовый рынок. Еще один стимул к развитию он получил во время Карибского кризиса, когда советские банки, беспокоясь, что их американские счета могут быть заморожены, перевели свои валютные резервы в Лондон. Наконец, возможно, самую эффективную помощь рынку евродолларов невольно оказали сами США, которые для предотвращения утечки долларов из страны после начала войны во Вьетнаме ввели налог на приобретение американскими гражданами зарубежных ценных бумаг, в результате чего иностранные заемщики, желавшие привлекать займы в долларах, сформировали рынок еврооблигаций.

С увеличением объемов международной торговли увеличились и объемы капитала, не имеющего национальной принадлежности. Еврорынок представлял собой легальную площадку, куда и откуда капитал мог перетекать без помех со стороны национальных законодательных систем. Еще до формального распада Бреттон-Вудского соглашения, несмотря на официальное существование контроля над перемещением капитала, он мог предоставить крупным компаниям финансирование ненационального происхождения.

Распад Бреттон-Вудского соглашения в 1971 г. и начавшаяся примерно тогда же научно-техническая революция значительно ускорили международное движение капитала. Неизмеримо увеличилось разнообразие финансовых инструментов и усложнилась институциональная структура рынка. Сменилась и господствующая в обществе парадигма – более эффективными стали считаться системы, основанные на децентрализации и самоорганизации, проводились меры по уменьшению влияния государства на экономику, на первый план вышли методы саморегулирования. В рамках общих процессов либерализации экономики сначала в развитых, а затем и в развивающихся странах происходило дерегулирование финансовых рынков: был упразднен контроль над процентными ставками, практически повсеместно устранены барьеры на пути движения капитала между странами, отменены ограничения в совмещении различных видов профессиональной деятельности. В период с 1970 по 1998 гг. доля стран, налагающих ограничения на международные операции с капиталом, сократилась с 80 до 66 % .

Свободное перемещение капитала оказало целый ряд положительных эффектов на экономики как развитых, так и развивающихся стран: капитал направлялся в наиболее продуктивные инвестиционные проекты, происходило распределение инвестиционных рисков и распространение новых технологий, повышение эффективности национальных финансовых систем, экспорт и импорт капитала способствовал выравниванию колебаний национального дохода (и соответственно, потребления и инвестиций). Интеграция в систему мировых рынков капитала представлялась весьма привлекательной даже для стран на довольно ранних стадиях экономического развития.

Финансовые рынки способствовали и повышению эффективности рынка труда и человеческого капитала: доступ к ним квалифицированных сотрудников способствует повышению их географической мобильности (за счет ипотеки), увеличивает эффективность поиска работы, а главное – открывается дверь в мир предпринимательства. Повышение дохода квалифицированных сотрудников приводит, в свою очередь, к повышению стимулов к накоплению человеческого капитала. Повышение степени мобильности международного капитала также ограничило такие источники государственного финансирования как высокие государственный долг, налоги и уровень инфляции – поскольку крупный дефицит бюджета свидетельствует о высоком уровне налогообложения или инфляции, капитал уходит из стран с низкой финансовой дисциплиной.

Тем не менее, указанным преимуществам интеграции рынков противостоят и значительные риски. Оказалось, что открытие национальных финансовых рынков для мирового капитала зачастую может способствовать переносу валютных кризисов и кризисов платежного баланса на третьи страны. Согласно исследованию конца 1990-х гг., 18 из 26 банковских кризисов последних двух десятилетий произошли в течение 5 лет после либерализации финансового сектора . Диспропорциональный рост финансовых рынков иногда приводит к неправильному размещению ресурсов внутри реальной экономики. Кроме того, процесс либерализации оказывает отрицательное влияние на страны со слабой институциональной средой – высоким уровнем коррупции, неэффективным государственным аппаратом и неадекватным исполнением контрактов. В связи с этим часто предполагается, что странам со слабой институциональной средой следует отложить либерализацию финансового рынка до тех пор, пока они не укрепят свои институты .

Степень, в которой национальная экономика может воспользоваться преимуществами свободного перемещения капитала и ограничить его риски, определяется, в первую очередь, внутренней экономической политикой. Ключевыми элементами успешной политики интеграции на макроэкономическом уровне должны быть структурные реформы, позволяющие избегать переоцененных валют и чрезмерных дефицитов торгового баланса. В микроэкономической сфере должна формироваться такая система стимулов, которая позволяла бы избегать формирования излишнего валютного долга. Во многих развивающихся странах должны быть реформированы банковский сектор и банковский надзор. Кроме того, по отношению к рынкам должна проводиться ясная и прозрачная информационная политика.

Все это может служить объяснением того, почему переход стран с плановой экономикой к рыночной модели хозяйствования или копирование экономических моделей ведущих западных стран в быстро развивающихся странах в 1990-е гг. привели к череде локальных финансовых кризисов в Юго-Восточной Азии, Мексике, Аргентине и России, влияние которых в силу эффекта «заражения» (contangion) было ощутимо и в развитых западных странах.

Возможная причинно-следственная связь между либерализацией движения капитала и возникновением финансовых кризисов вызывала широкую экономическую дискуссию о необходимости реформы мировой финансовой архитектуры еще в конце 1990-х гг. Тогда такие дискуссии велись на уровне G-20 и G-33, однако по большей части оказывались малопродуктивными. Этому способствовало и то, что от обсуждения проблем реформирования финансового сектора на протяжении длительного периода отказывались МВФ и Всемирный Банк (ВБ). Положение изменилось только с началом острой фазы общемирового финансового кризиса в 2008 г. Создание Форума финансовой стабильности и обсуждение наиболее актуальных проблем развития финансового сектора стало предметом межправительственной и надгосударственной дискуссии, что, безусловно, отражает требования времени и соответствует уровню развития мировой финансовой системы. Среди наиболее актуальных вопросов, обсуждаемых в настоящее время, выделяются следующие :

– реформа банковского и страхового надзора (обеспечение достаточности капитала в рамках Basel II и Solvency II);

– реформа международных стандартов финансовой отчетности с целью увеличению информационной прозрачности;

– переосмысление роли Международного Валютного Фонда и Всемирного Банка и создание новых контрольных или совещательных органов;

– создание системы регулирования рынка производных финансовых инструментов.

Одним из наиболее далеко идущих и достаточно популярных подходов к реформе мировой финансовой архитектуры является отказ от политики либерализации мировых рынков капитала последних десятилетий и новое введение количественных или налоговых ограничений на его перемещения, по крайней мере, в развивающихся странах. Сама по себе идея введения единообразного международного налога на спот-операции на валютном рынке для снижения стимулов краткосрочно перемещать большие суммы капитала и дестабилизировать рынки была высказана в 1978 г. Джеймсом Тобином .

Размер налога, по первоначальному замыслу автора, должен был составлять около 1 % от суммы сделки, однако впоследствии ставка была понижена до 0,1–0,25 %. Налогообложение валютных операций, по мысли Тобина, могло принести два результата: во-первых, стабилизировать колебания валютных курсов, возникающие из-за краткосрочных спекуляций в условиях режима плавающих валютных курсов. Во-вторых, налоговые поступления могли направляться на помощь беднейшим странам – таким образом, налог становился еще и инструментом перераспределения мирового богатства. Тем не менее, размышляя о своем детище, Тобин не считал, что маленький налог позволит разрешить большие проблемы глобальной экономики. В 1978 г. он писал: «Я не ожидаю слишком много от своего скромного предложения. Я полагаю, оно позволит национальным экономикам и правительствам восстановить некоторую часть краткосрочной автономии, которой они наслаждались до введения конвертируемости валют. Предложение не сможет и не должно помочь разрешить правительствам проводить внутреннюю политику независимо от внешних обстоятельств. Следовательно, оно не освободит крупнейшие правительства от императивной потребности более эффективно координировать политики» .

Из книги О проценте ссудном, подсудном, безрассудном. Хрестоматия современных проблем «денежной цивилизации». автора Катасонов Валентин Юрьевич

Из книги Управляя рисками. Клиринг с участием центральных контрагентов на глобальных финансовых рынках автора Норман Питер

21.2. EMIR. Проект правил регулирования инфраструктуры европейского финансового рынка Менее чем через два месяца после того, как президент Обама подписал закон Додда – Франка, Европейская комиссия утвердила широкомасштабные детальные предложения по законодательству

автора Смирнов Павел Юрьевич

3. Отличительные черты мирового рынка Мировой рынок следует отличать от национальных рынков отдельных стран. Мировой рынок охватывает торговлю значительной части стран мира и имеет следующие особенности.1. На национальном рынке движение товаров обусловлено такими

Из книги Мировая экономика. Шпаргалки автора Смирнов Павел Юрьевич

22. Хозяйственный механизм мирового рынка В самом общем виде хозяйственный механизм мирового рынка можно определить как общественную систему организации производительных сил (факторов производства), совокупность форм и методов регулирования экономических процессов в

Из книги Золотой лохотрон [Новый мировой порядок как финансовая пирамида] автора Катасонов Валентин Юрьевич

Часть 1 О СТРОИТЕЛЬСТВЕ НОВОГО МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО

Из книги Национальная экономика: конспект лекций автора Кошелев Антон Николаевич

3. Роль и механизмы государственного регулирования экономики В процессе функционирования и развития национальной экономики вполне естественно возникает ряд как чисто экономических, так и социальных, политических и административных проблем, которые не могут быть

Из книги Экономическая теория: учебник автора Маховикова Галина Афанасьевна

1.3. Роль экономической теории в период глобализации мирового хозяйства и формирования в России рыночной хозяйственной системы Помимо общественных и личных интересов в круг проблем экономической теории включается ныне исследование такого понятия, как «национальные

Из книги Национальная экономика автора Кошелев Антон Николаевич

44. Механизмы государственного регулирования экономики Основными механизмами государственного регулирования экономики являются:1) прямые механизмы государственного регулирования являются наиболее распространенными по причине своей действенности. Основной их формой

автора Автор неизвестен

Из книги Механизмы и методы регулирования в условиях перехода к инновационному развитию автора Автор неизвестен

Глава 4 Механизмы стимулирования предпринимательской активности в условиях перехода к инновационной

Из книги Политическая экономия автора Островитянов Константин Васильевич

Возникновение и укрепление мирового демократического рынка. Как уже говорилось, после второй мировой войны в результате отпадения ряда стран Европы и Азии от капиталистической системы произошёл распад единого мирового рынка. Страны, отпавшие от мировой системы

Из книги Механизмы и методы регулирования в условиях преодоления кризиса автора Автор неизвестен

Из книги Мировая кабала. Ограбление по… автора Катасонов Валентин Юрьевич

автора Городников Сергей

ПРИЧИНЫ И СЛЕДСТВИЯ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА Разразившийся в ноябре этого, 1997 года мировой финансовый кризис самым непосредственным образом отразился на финансовой системе России. Он потряс основы всей экономический политики верхов правящего режима, высветил с

Из книги РОССИЯ: ПРОБЛЕМЫ ПЕРЕХОДНОГО ПЕРИОДА ОТ ЛИБЕРАЛИЗМА К НАЦИОНАЛИЗМУ автора Городников Сергей

2. Причина нового мирового финансового кризиса - в буржуазно-демократической революции в России Совершенно схожая ситуация вызревает сейчас, но на новом витке мирового развития промышленной буржуазно-капиталистической цивилизации. Предпосылки нынешнему мировому

Из книги Реклама. Принципы и практика автора Уэллс Уильям

В 1990-е гг. в работах многих западных исследователей особое внимание уделялось разработкам основных положений стратегии урегулирования кризисов. Главная задача этих разработок - преодоление «дилеммы целей», т.е. противоречия между защитой собственных интересов и попытками избежать мер, способных вызвать нежелательную эскалацию (Georg. 1991. Р. 22). В этой связи выделяются оборонительные и наступательные стратегии урегулирования кризисов.
А. Джордж описывает.пять наступательных стратегий по разрешению кризисной ситуации: 1) шантаж; 2) ограниченный зондаж; 3) сдержанный нажим; A) fait accompli (свершившийся факт) и 5) медленное истощение. Некоторые из этих стратегий лишь угрожают действиями, которые могли бы нанести ущерб (например, шантаж), а другие связаны с различными мерами воздействия на противника, отличными по степени силы, которую применили (или применением которой угрожают).
Каждая из этих наступательных стратегий стремится сделать противника более податливым, и снизить риск эскалации. Бросающая вызов сторона может начать убеждать противника в том, что ее цели в кризисе носят ограниченный характер; что предпринятая акция не подразумевает наличия более глубокой, всепроникающей враждебности к противнику, которая позже будет выражаться в дополнительных вызовах; что в будущем, после того как нынешний кризис будет разрешен, установятся позитивные отношения.
У обороняющейся же стороны имеется ряд стратегий, призванных помешать попыткам противника изменить статус-кво в свою пользу. Когда для обороняющейся стороны становится важно то, что ее ответ может вызвать нежелательную эскалацию, она тоже оказывается перед необходимостью политического регулирования кризиса. Обороняющейся стороне нужно предпринять некие шаги против нанесения ущерба интересам, оказавшимся под угрозой, но в то же время она избегает того, что могло бы вызвать эскалацию войны (или более высоких уровней военных действий).
Различают семь видов оборонительных стратегий: 1) принудительная дипломатия; 2) ограниченная эскалация вовлеченности для установления правил игры, более благоприятных для обороняющейся стороны плюс попытки удержать оппонента от эскалации в порядке ответной реакции; 3) возмездие по принципу «око за око» без эскалации плюс сдерживание эскалации со стороны оппонента; 4) акцептирование «проверки потенциалов» в рамках ограничительных правил игры, избранных оппонентом, которые первоначально представляются невыгодными для обороняющейся стороны; 5) проведение черты; 6) демонстрация убежденности и решимости с целью не допустить просчета бросающей вызов стороны; 7) действия и предложения, помогающие выиграть время и дающие возможность изучить условия урегулирования кризиса путем переговоров, условия, которые могли бы удовлетворить некоторые (если не все) требования-бросающей вызов стороны (там же. Р. 377-394).

Еще по теме Стратегии урегулирования кризисов:

Глава 2 Конфликт и кризис с точки зрения их урегулирования
Пути урегулирования политических конфликтов и кризисов
10.2. Кризис внешней задолженности и пути его урегулирования
Проблема урегулирования кризиса вокруг ядерной программы Ирана
КРИЗИСЫ В СИСТЕМЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ (СОЦИАЛЬНО-ПОЛИТИЧЕСКИЕ КРИЗИСЫ)
ТРИ ЗАДАЧИ СОЗДАНИЯ СТРАТЕГИИ: ФОРМУЛИРОВАНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ВИДЕНИЯ, УСТАНОВЛЕНИЕ ЦЕЛЕЙ, РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИЙ
Структура и особенности Стратегии национальной безопасности России (дать анализ одного или двух положений Стратегии).