อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว ระบอบอัตราแลกเปลี่ยนสมัยใหม่ ประเภทของระบอบอัตราแลกเปลี่ยน

การควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนเป็นปัญหาสำคัญที่นักวิจัยและนักวิเคราะห์หลายคนตาม M. Friedman วิเคราะห์ระบบอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหลัก เช่น กลไกในการรักษาความสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินของประเทศหนึ่งกับสกุลเงินของประเทศอื่นและไม่ใช่สาระสำคัญของอัตราแลกเปลี่ยนเนื่องจากราคาของเงินที่แสดงกำลังซื้อของสกุลเงินหนึ่งเมื่อเปรียบเทียบกับอีกสกุลเงินหนึ่ง .

ตามตรรกะทางประวัติศาสตร์ของการพัฒนาของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของโลก วิวัฒนาการของระบบอัตราแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงในบทบาทของทองคำในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก การเปลี่ยนแปลงของมาตรฐานเหรียญทองเป็นมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำทันทีหลังสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง ซึ่งในขณะนั้นในปี พ.ศ. 2487 ได้รวมเข้าด้วยกันโดยระบบสกุลเงินของ Bretton Woods นำไปสู่การยุติการตั้งถิ่นฐานอย่างสมบูรณ์ระหว่างผู้เข้าร่วมเอกชนในความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจต่างประเทศโดยใช้ทองคำ . ตำแหน่งผู้นำในการคำนวณถูกยึดครองโดยเงินเครดิตของประเทศ (ดอลลาร์สหรัฐ) โดยมีสถานะเป็นสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศ ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษามาตรฐานทองคำเอาไว้

ตามแนวคิดของเคนส์ซึ่งทำหน้าที่เป็นพื้นฐานทางทฤษฎีสำหรับระบบเบรตตันวูดส์ ผู้สนับสนุนการเสริมสร้างบทบาทของรัฐตระหนักถึงความจำเป็นในการใช้ทองคำเพื่อสร้างระบบการเงินที่มั่นคง สิ่งนี้ได้รับการประดิษฐานอยู่ในกฎบัตร IMF ซึ่งประเทศสมาชิก IMF ทั้งหมดจำเป็นต้องแสดงความเท่าเทียมกันของสกุลเงินประจำชาติของตนด้วยทองคำจำนวนหนึ่งเพื่อเป็นการวัดมูลค่าร่วมกัน (มาตรา IV มาตรา 1/a) ทองคำยังคงถูกใช้เป็นวิธีการชำระเงินระหว่างประเทศ ทั้งเป็นสื่อสำรองและเทียบเท่ากับเงินดอลลาร์

ระบอบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

ภายใต้ข้อตกลง Bretton Woods มีการใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เป็นครั้งแรก ซึ่งทำให้อัตราแลกเปลี่ยนในตลาดเบี่ยงเบนไปจากความเท่าเทียมกันที่ประกาศอย่างเป็นทางการในทิศทางเดียวหรืออีกทางหนึ่งภายในขอบเขตที่น้อยมาก (0.75-1%) กล่าวอีกนัยหนึ่ง เป็นครั้งแรกที่มีการสร้างกลไกของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ซึ่งกินเวลาเกือบ 30 ปี และรับประกันเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนในระยะยาว

ตามกฎแล้ว ประเทศที่เข้าร่วมในข้อตกลง Bretton Woods พยายามที่จะรักษาระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เลือกไว้ แต่หากการเบี่ยงเบนที่สังเกตได้ของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราจากความเท่าเทียมกันสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานในเงื่อนไขเพื่อให้มั่นใจถึงสถานะของความสมดุลในระยะยาวของเศรษฐกิจ ดังนั้นพื้นฐานของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราจะถูกปรับ กล่าวคือ มีการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนความเท่าเทียมกันใหม่

วิธีที่รัฐบาลสามารถมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนภายใต้เงื่อนไขของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ได้แก่ ประการแรก การใช้กลไกการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ประการที่สอง ดำเนินการลดค่าเงินและตีราคาสกุลเงินเพื่อรักษาความเท่าเทียมกัน

อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ไม่ได้หมายถึงความมั่นคง สกุลเงินของประเทศเกือบทั้งหมดมีการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันโดยไม่คาดคิดอันเป็นผลมาจากการลดค่าเงินและการตีราคาอย่างเป็นทางการ

ข้อดีของระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ได้แก่ การลดความเสี่ยงและความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับการค้าและการเงินระหว่างประเทศ ซึ่งนำไปสู่การขยายธุรกรรมทางการค้าและการเงินที่เป็นประโยชน์ร่วมกัน

อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่นั้นขึ้นอยู่กับเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องกันสองประการ:

1. ความพร้อมของปริมาณสำรองที่เพียงพอ
2. การเกิดขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจของการขาดดุลหรือความสมดุลของสินทรัพย์การชำระเงิน

การขาดดุลจำนวนมากและต่อเนื่องอาจทำให้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของประเทศหมดไป นโยบายการเงินควรดำเนินการควบคู่กับนโยบายการเงิน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อมีส่วนทำให้การส่งออกลดลงและการนำเข้าเพิ่มขึ้น จึงนำไปสู่การบริโภคทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ และการอ่อนค่าของสกุลเงินของประเทศหนึ่งๆ เมื่อเทียบกับสกุลเงินของประเทศอื่นๆ

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว

การเปลี่ยนจากระบบสกุลเงินของ Bretton Woods ซึ่งมีอยู่ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2487 ถึง พ.ศ. 2514 โดยมีพื้นฐานอย่างเป็นทางการตามระบอบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ไปสู่ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนอย่างอิสระหรือลอยตัวได้ดำเนินการในช่วงกลางทศวรรษที่ 70 ด้วยการเปลี่ยนไปใช้ระบบสกุลเงินจาเมกาในปี 1976 ช่วงเวลาของแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นในการยกเลิกกฎระเบียบของความสัมพันธ์ของสกุลเงินและการจำกัดการแทรกแซงของรัฐบาลในการทำงานของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้เริ่มขึ้น

การเปลี่ยนไปใช้การสร้างอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้แน่ใจว่าเศรษฐกิจของแต่ละประเทศจะปรับตัวเข้ากับสภาวะที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาของตลาดโลกและรักษาสมดุลของการชำระเงินโดยอัตโนมัติ ระบบนี้เรียกว่าอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวที่มีการจัดการ เนื่องจากรัฐบาลมักเข้ามาแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อเปลี่ยนแปลงมูลค่าระหว่างประเทศของสกุลเงินและสินทรัพย์ทางการเงินของตน

ข้อดีและข้อเสียของอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว

ผู้เสนอระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่นเชื่อว่าระบบนี้มีข้อดีอย่างไม่ต้องสงสัย เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่นจะปรับโดยอัตโนมัติ เพื่อให้การขาดดุลการชำระเงินหายไปในที่สุด

อย่างไรก็ตาม อาจเกิดปัญหาร้ายแรงหลายประการ ประการแรก ความไม่แน่นอนของการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลให้การค้าลดลงและการลดกิจกรรมทางเศรษฐกิจในต่างประเทศ

ประการที่สอง เงื่อนไขการค้าของประเทศอาจแย่ลงหากมูลค่าระหว่างประเทศของสกุลเงินของตนลดลง

ประการที่สาม อัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนอย่างอิสระอาจส่งผลกดดันต่ออุตสาหกรรมที่ผลิตสินค้าเพื่อการส่งออก จากมุมมองของกฎระเบียบ การใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่นอาจทำให้ยากต่อการใช้นโยบายการคลังและการเงินเพื่อให้บรรลุการจ้างงานเต็มรูปแบบและเสถียรภาพด้านราคา

ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการเลือกระบบอัตราแลกเปลี่ยน

เมื่อเลือกระบบอัตราแลกเปลี่ยน จะต้องคำนึงถึงปัจจัยหลายประการด้วย

ลักษณะทางเศรษฐกิจมหภาค - ระดับของการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินประจำชาติ, ระดับอัตราเงินเฟ้อในประเทศ, สถานะของดุลการชำระเงิน, ขนาดของทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ, ขนาดของการโยกย้ายเงินทุน, อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ, โอกาส เพื่อการพัฒนาทางการเมือง

ธรรมชาติที่ฉวยโอกาส - สถานะของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของโลก การเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าที่เป็นสินค้าส่งออกหลักของประเทศที่กำหนด

การเลือกโหมดอัตราแลกเปลี่ยน

กฎบัตร IMF ซึ่งแก้ไขเพิ่มเติมในปี พ.ศ. 2521 ทำให้ประเทศสมาชิกมีอิสระในการเลือกระบอบการปกครองในการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยน มีการปรับเปลี่ยนระบบควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนต่างๆ เกิดขึ้น

จาก 183 ประเทศสมาชิกของ IMF (ณ สิ้นปี 2544) มากกว่าครึ่งหนึ่งของประเทศ - 103 รัฐซึ่งคิดเป็น 75% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมทั้งหมด ใช้อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวซึ่งสกุลเงินของ 55 รัฐลอยตัว เป็นอิสระ (สหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น แคนาดา สวิตเซอร์แลนด์ ฯลฯ) 48 ประเทศดำเนินการลอยตัวสกุลเงินที่ได้รับการควบคุม: ฮังการี จีน บราซิล ประเทศ CIS บางประเทศ (อาร์เมเนีย อาเซอร์ไบจาน คีร์กีซสถาน คาซัคสถาน ทาจิกิสถาน มอลโดวา) โรมาเนีย และประเทศอื่นๆ อีกจำนวนหนึ่ง ซึ่งรัสเซียเข้าร่วมหลังเดือนสิงหาคม 2541 ก่อนที่จะมีการนำเงินยูโรมาใช้ (ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2542) สกุลเงินของประเทศสมาชิกของระบบการเงินยุโรป "ลอยตัว" ร่วมกับหน่วยการเงินอื่น ๆ และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างกันถูกจำกัดไว้ที่ขีดจำกัดที่กำหนดไว้ บางประเทศใช้อัตราแลกเปลี่ยนที่ปรับปรุงแล้ว เช่น เปลี่ยนแปลงโดยอัตโนมัติตามการเปลี่ยนแปลงในชุดพารามิเตอร์ทางเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น เมื่ออัตราเงินเฟ้อเปลี่ยนแปลงในประเทศที่กำหนดและในประเทศคู่ค้า (ชิลี เอกวาดอร์ ฯลฯ)

หลายประเทศใช้อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวที่มีการจัดการ เช่น อัตราที่กำหนดและเปลี่ยนแปลงโดยธนาคารกลางมากกว่าโดยตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เมื่อเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน สถานะของตัวบ่งชี้เศรษฐกิจมหภาคจะถูกนำมาพิจารณาด้วย เช่น สถานะของดุลการชำระเงิน ปริมาณทุนสำรองระหว่างประเทศ และอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ การลอยตัวของสกุลเงินที่ควบคุมนั้นถูกใช้โดยทั้งประเทศที่พัฒนาแล้ว (นอร์เวย์ สวีเดน) และประเทศกำลังพัฒนา (แอลจีเรีย อียิปต์ ปากีสถาน ฯลฯ) และประเทศที่มีเศรษฐกิจเปลี่ยนผ่าน (จีน โครเอเชีย สโลวีเนีย ฯลฯ)

โดยทั่วไป เมื่อคำนึงถึงระดับการแทรกแซงของรัฐบาล (แสดงโดยธนาคารกลาง) ในกลไกในการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว สิ่งต่อไปนี้มีความโดดเด่น:

1. “ ลอยตัวบริสุทธิ์” - การก่อตัวของอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศโดยปราศจากการแทรกแซงของธนาคารกลาง
2. "สกปรกลอย" - การก่อตัวของอัตราแลกเปลี่ยนโดยมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันของธนาคารกลาง

ใน 80 ประเทศ มีการจัดตั้งระบอบการปกครองสกุลเงินคงที่ หลายประเทศกำหนดสกุลเงินของตนให้เป็นสกุลเงินต่างประเทศ ตัวอย่างเช่น สกุลเงินของ 21 ประเทศผูกกับดอลลาร์สหรัฐ (อาร์เจนตินา บาร์เบโดส ไลบีเรีย ฯลฯ) อัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์แคริบเบียนตะวันออกถูกกำหนดไว้ที่ดอลลาร์ ซึ่งใช้โดยแปดประเทศในแคริบเบียน ได้แก่ แองกวิลลา แอนติกาและบาร์บูดา โดมินิกา เกรนาดา มอนต์เซอร์รัต เซนต์คิตส์และเนวิส เซนต์ลูเซีย เซนต์วินเซนต์ และเกรนาดีนส์ ใน 14 ประเทศในแอฟริกาที่พูดภาษาฝรั่งเศส อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินของพวกเขาถูกกำหนดไว้ที่ฟรังก์ฝรั่งเศส: เบนิน บูร์กิโนฟาโซ แคเมอรูน ฯลฯ ในบางประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนของประเทศที่เป็นคู่ค้าหลักได้รับเลือกให้แก้ไข อัตราแลกเปลี่ยน เช่น ภูฏาน - รูปีอินเดีย เลโซโทและนามิเบีย - แรนด์แอฟริกาใต้ บางประเทศกำหนดสกุลเงินของตนเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน เช่น SDR (ลิเบีย เมียนมาร์ เซเชลส์) 19 ประเทศ - ไปยังตะกร้าสกุลเงินต่างๆ ที่รวบรวมขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของประเทศนั้นๆ: บังคลาเทศ, บุรุนดี, ไซปรัส, ไอซ์แลนด์, เนปาล, ไทย, สาธารณรัฐเช็ก ฯลฯ ในฐานะที่เป็นอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ประเภทหนึ่ง มีการใช้กระดานสกุลเงิน ซึ่ง ปัญหาของสกุลเงินประจำชาติมีประกันทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอย่างเต็มที่ การจัดการสกุลเงินในช่วงเวลาต่างๆ พร้อมการปรับเปลี่ยนต่างๆ ถูกใช้โดยกว่า 70 ประเทศทั่วโลก: อาร์เจนตินา สิงคโปร์ เอสโตเนีย ลิทัวเนีย ฯลฯ

ประเทศที่สร้างความเท่าเทียมกันคงที่สำหรับสกุลเงินของตนสามารถกลับไปใช้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวได้ตลอดเวลา

ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่น

ถือว่ายอมรับได้อย่างสมบูรณ์หากมีการตรึงภายในขอบเขตที่กำหนดเช่น อัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นอย่างจำกัดต่อหนึ่งสกุลเงินเกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น บาห์เรน กาตาร์ ซาอุดิอาระเบีย และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราของประเทศของตนว่ามีความยืดหยุ่นจำกัดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่ 7.25% ประเภทของอัตรายืดหยุ่นที่จำกัดคือโซนเป้าหมายชั่วคราวที่กำหนดไว้ (โซนเป้าหมาย) เช่น พารามิเตอร์ที่คุณต้องพยายาม ในบางกรณี รัฐบาลอาจพิจารณาว่าควรคงอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติที่มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าเล็กน้อยไว้ชั่วคราวเพื่อประโยชน์ในการกระตุ้นการส่งออกและทำให้สมดุลของการชำระเงินไม่สมดุล

การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์โซนเป้าหมายคือการกำหนดขีดจำกัดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน เช่น ทางเดินสกุลเงินซึ่งรัฐรับหน้าที่ดูแลรักษา ระบอบอัตราแลกเปลี่ยนนี้ได้รับการดูแลในชิลีตั้งแต่ปี 2529 ถึง 2535 โดยสัมพันธ์กับเงินดอลลาร์ในอิสราเอลตั้งแต่ปี 2529 โดยเกี่ยวข้องกับตะกร้าสกุลเงินที่ประกอบด้วยสกุลเงินของประเทศซึ่งเป็นคู่ค้าหลัก

เมื่อกำหนดขีดจำกัดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินประจำชาติ ความเป็นไปได้ในการรักษาอัตราดังกล่าวจะถูกนำมาพิจารณาด้วย ยิ่งทางเดินสกุลเงินกว้างขึ้นเท่าใด เสรีภาพในการดำเนินกลยุทธ์ในขอบเขตเศรษฐกิจมหภาคก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น และไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนพารามิเตอร์บ่อยน้อยลง หากทางเดินสกุลเงินมีขีดจำกัดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่แคบ จำเป็นต้องมีนโยบายของรัฐบาลที่เข้มงวดเพื่อรักษาไว้ มิฉะนั้น ความจำเป็นในการแก้ไขขอบเขตอาจเกิดขึ้นค่อนข้างบ่อย และสิ่งนี้สันนิษฐานว่ามีเอกราชที่สำคัญของหน่วยงานการเงินในด้านการควบคุมสกุลเงิน เมื่อทางเดินของสกุลเงินเปลี่ยนแปลง ขีดจำกัดทั้งสองไม่จำเป็นต้องแก้ไข ในบางกรณี ตามกฎแล้วคุณสามารถแก้ไขขีดจำกัดล่างได้อย่างมั่นคง เมื่อขีดจำกัดบนของความผันผวนเปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่น ในเม็กซิโก ซึ่งมีการกำหนดขีดจำกัดล่างอย่างแน่นหนา และขีดจำกัดบนถูกเพิ่มทุกวันตามจำนวนที่ประกาศไว้ล่วงหน้า ส่งผลให้เงินเปโซของเม็กซิโกค่อยๆ ถูกลงเพื่อผลประโยชน์ของผู้ส่งออก

เพื่อควบคุมขีดจำกัดของความผันผวนในขอบเขตของทางเดินสกุลเงิน สามารถสร้างความสัมพันธ์บางอย่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนและความเท่าเทียมกันของอำนาจซื้อ ในกรณีที่มีการละเมิดซึ่งธนาคารกลางจะดำเนินการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อปรับระดับอัตราแลกเปลี่ยน หากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศลดลงจนอยู่ในระดับที่ยอมรับไม่ได้ ขอบเขตของทางเดินจะเปลี่ยนไป ตามกฎแล้ว การแนะนำทางเดินอัตราแลกเปลี่ยนนั้นมีความสมเหตุสมผลหากประเทศมีเสถียรภาพของตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคหลัก แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงยังคงอยู่ในระดับสูง และสิ่งนี้ไม่อนุญาตให้มีการเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่หรือลอยตัวอิสระ อัตราแลกเปลี่ยน. วัตถุประสงค์ของการแนะนำช่องทางสกุลเงินคือเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อหรือรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนจริง และทำให้สมดุลของการชำระเงินเท่ากัน

บางครั้งวงสกุลเงินจะถูกกำหนดโดยสัมพันธ์กับความเท่าเทียมกันของส่วนกลาง ซึ่งอาจได้รับการแก้ไขหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่งเนื่องจากการหมดทุนสำรองเงินตราต่างประเทศหรือการเพิ่มขึ้น เนื่องจากความเท่าเทียมกันของส่วนกลางดูเหมือนจะคืบคลาน กลไกในการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนนี้จึงเรียกว่าการตรึงแบบคืบคลาน ตัวอย่างเช่น ในชิลี การเปลี่ยนแปลงในความเท่าเทียมกันของศูนย์กลางในช่วงต้นทศวรรษที่ 90 ของศตวรรษที่ 20 มีการประกาศทุกเดือน และเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงคำนวณจากผลต่างระหว่างอัตราเงินเฟ้อในเดือนก่อนหน้าและอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีต่อๆ ไป ระบบการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนที่กำลังคืบคลานอยู่ในโคลอมเบียในช่วงทศวรรษ 1980 การคงที่ของอัตราแลกเปลี่ยนที่กำลังคืบคลานทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีความมั่นใจ หลีกเลี่ยงการโจมตีที่เก็งกำไรอย่างรุนแรงต่ออัตราแลกเปลี่ยน และนำองค์ประกอบของวินัยมาสู่เศรษฐกิจการเงิน อย่างไรก็ตาม นโยบายนี้ไม่สามารถยอมรับได้หากตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจมหภาคกำหนดให้มีการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน เช่น จำเป็นต้องให้การสนับสนุนผู้ส่งออกของประเทศ ภายใต้ระบอบอัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่นที่จำกัด บทบาทของรัฐในกระบวนการควบคุมนโยบายการเงินจะเพิ่มขึ้นเพื่อมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนในทิศทางที่ต้องการ

ระบอบอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศเศรษฐกิจเปลี่ยนผ่าน

สำหรับประเทศที่เศรษฐกิจอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน ปัญหาในการเลือกระบบอัตราแลกเปลี่ยนควรคำนึงถึงความจำเป็นในการแก้ไขปัญหาภายในด้วย ตัวอย่างเช่น เสถียรภาพของระบบการเงินและการเพิ่มขึ้นของเศรษฐกิจของประเทศ รวมกับการขยายการมีส่วนร่วมในความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจต่างประเทศ ดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่จะเปลี่ยนระบบอัตราแลกเปลี่ยนหากประสบความสำเร็จ Jeffrey Sachs นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันผู้มีชื่อเสียงแนะนำให้ใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เมื่อดำเนินโครงการรักษาเสถียรภาพและการเปิดเสรีเศรษฐกิจ และหลังจากโครงการรักษาเสถียรภาพเริ่มต้นขึ้น ให้เปลี่ยนไปใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว

ท่ามกลางวิกฤตค่าเงินในเม็กซิโกในปี 1995 เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในปี 1997 รัสเซียในปี 1998 ตุรกีในปี 2001 และอาร์เจนตินาในปี 2002 มีการเรียกร้องให้กลับไปสู่ระบบการเงินของ Bretton Woods พบว่ามีการแสดงออกที่เป็นประโยชน์ เรื่องนี้เกี่ยวข้องกับการใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ในมาเลเซียและอินโดนีเซียเพื่อเป็นมาตรการที่สามารถปกป้องเศรษฐกิจของประเทศจากอิทธิพลภายนอกเชิงลบที่อาจเกิดขึ้นได้

ในเงื่อนไขเหล่านี้ สำหรับประเทศที่เศรษฐกิจอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน การเลือกระบบอัตราแลกเปลี่ยนมีบทบาทสองประการ ในด้านหนึ่ง กลไกของการควบคุมสกุลเงินเกี่ยวข้องกับการรักษาระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่จะทำหน้าที่เป็น "จุดยึดที่ระบุ" เพื่อรักษาเสถียรภาพของนโยบายการเงิน ในทางกลับกันจะช่วยแก้ปัญหาเศรษฐกิจต่างประเทศ เช่น การรักษาความสามารถในการแข่งขันของสินค้าภายในประเทศ (ซึ่งโดยปกติจะเป็นเหตุผลในการตรึงอัตราแลกเปลี่ยนไว้กับตะกร้าสกุลเงินของคู่ค้าหลัก) และระดับความสามารถในการแข่งขันของประเทศ ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ

ข้อจำกัดในการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยน

แนวโน้มที่จะเกิดวิกฤติในระบบการเงินโลกบังคับให้เราต้องมองหาวิธีการและรูปแบบของการควบคุมโดยรวม และเพิ่ม "ความโปร่งใส" ของตลาดการเงินโลก เพื่อให้มั่นใจว่าข้อมูลเกี่ยวกับสถานะของการควบคุมสกุลเงินและการกำกับดูแลของธนาคารจะเปิดกว้าง

เสรีภาพของประเทศต่างๆ ในการดำเนินนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนมีข้อจำกัดบางประการที่กำหนดโดย IMF นี่แสดงให้เห็นความจริงที่ว่าประเทศสมาชิกของ IMF ต้องหลีกเลี่ยงการบิดเบือนอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งจะขัดขวางการไหลของเงินทุนในระยะยาว และในทางกลับกัน จะต้องดำเนินการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อต่อต้านความผันผวนในระยะสั้นในมูลค่าของหน่วยสกุลเงิน . ประเทศที่เข้ามาแทรกแซงไม่ควรได้รับข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมเมื่อเทียบกับสมาชิก IMF อื่นๆ (กฎบัตร IMF ภาคผนวก ค.)

ผู้เชี่ยวชาญที่ศูนย์ความคิดและอุดมการณ์ทางการเมืองทางวิทยาศาสตร์ Lyudmila Kravchenko

เกือบหนึ่งเดือนที่ผ่านมา ธนาคารแห่งรัสเซียได้เปลี่ยนมาใช้อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลแบบลอยตัว ในช่วงเวลานี้ เงินรูเบิลอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ 8.8 หน่วย เงินรูเบิลมีความผันผวนสูงด้วยอัตราแลกเปลี่ยนแบบเสรี อย่างไรก็ตาม ตำแหน่งอย่างเป็นทางการของเจ้าหน้าที่ยังคงสนับสนุนการตัดสินใจของธนาคารกลางในครั้งนี้

ในปี 2548 A. Ulyukaev ซึ่งดำรงตำแหน่งรองประธานธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียกล่าวถึงการเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลลอยตัวในระยะกลาง (3-5 ปี) ในเวลานั้น ความจำเป็นในการซ้อมรบดังกล่าวได้รับการอธิบายโดยความจำเป็นในการอ่อนค่าเงินรูเบิลในสถานการณ์ที่รายได้จากการส่งออกหลั่งไหลเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญ การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นในสภาวะเศรษฐกิจที่แตกต่างกันโดยพื้นฐาน: เสถียรภาพทางการเงิน ราคาน้ำมันที่สูง เสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน ดุลการชำระเงินที่น่าพอใจ ในปี 2555 การเตรียมการเริ่มขึ้นสำหรับการเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวซึ่งมีกำหนดแล้วเสร็จในต้นปี 2558 ภาวะเศรษฐกิจใหม่ที่ประเทศพบว่าตัวเอง - ราคาน้ำมันที่ลดลง, แรงกดดันจากการคว่ำบาตร, ภาวะเศรษฐกิจถดถอย - จำเป็นต้องมีการรักษาเสถียรภาพของเงินรูเบิลผ่านนโยบายเชิงรุกของธนาคารกลางซึ่งในทางกลับกันจะตัดสินใจด้วยตนเองที่แท้จริง -การกำจัด

ประการแรก การเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวเป็นสิ่งที่ยอมรับไม่ได้ในช่วงที่เศรษฐกิจไม่มีเสถียรภาพ เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวจะเพิ่มความเสี่ยงต่อความไม่มีเสถียรภาพเท่านั้น แม้แต่คำแนะนำของ "ผู้เชี่ยวชาญที่ดีที่สุดในโลก" ซึ่งผู้นำของประเทศอาศัยก็ตรงกันข้ามกับความเป็นจริงของเศรษฐกิจรัสเซียในปัจจุบันอย่างสิ้นเชิง ตัวอย่างเช่น ธนาคารเพื่อการลงทุน Morgan Stanley เชื่อว่าภายใต้มาตรการคว่ำบาตร ระบอบการปกครองของอัตราแลกเปลี่ยนแบบเสรีสำหรับเงินรูเบิลดูน่าเหลือเชื่อ เนื่องจากหนี้ต่างประเทศของบริษัทจำนวนมากของรัสเซีย ธนาคารเพื่อการลงทุนคาดการณ์ ภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงินและราคาในรัสเซียผู้ช่วยประธานาธิบดีแห่งรัสเซีย Andrei Belousov กล่าวว่ารัสเซียยังไม่พร้อมสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลแบบลอยตัว ความผันผวนของค่าเงินยังอาจทำให้ธุรกรรมการค้าต่างประเทศไม่มั่นคงและนำไปสู่การสูญเสียเนื่องจากเป็นไปไม่ได้ที่จะปฏิบัติตามสัญญาที่สรุปไว้ก่อนหน้านี้ เช่น ที่เกิดขึ้นในปี 1993 จากนั้นในเดือนมีนาคมเนื่องจาก “ดินถล่ม” เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลร่วงลง บริษัทรัสเซียหลายแห่งจึงถูกบังคับให้ยกเลิกสัญญาระยะยาวโดยขาดทุน

ประการที่สอง แนวปฏิบัติของโลกแสดงให้เห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวจะมีผลเฉพาะในประเทศที่มีอุตสาหกรรมที่พัฒนาแล้ว ซึ่งสินค้าส่งออกหลักคือสินค้าที่ผลิต

ในโลกนี้ 34% ของทุกประเทศในโลกได้จัดตั้งระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว เหล่านี้คือ 65 ประเทศ โดย 29 ประเทศปฏิบัติตามอัตราดอกเบี้ยลอยตัวฟรี ซึ่งการแทรกแซงสามารถทำได้ในกรณีพิเศษเท่านั้น 36 ประเทศ - อัตราลอยตัว นั่นคือราคาของสกุลเงินจะขึ้นอยู่กับการก่อตัวของอุปสงค์และอุปทานของตลาด พวกเขา. ในบรรดาประเทศที่เปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวฟรีโดยสมบูรณ์ มี 17 ประเทศที่เป็นประเทศในกลุ่มยูโร ใน 13 ประเทศที่เหลือ ส่วนแบ่งของอุตสาหกรรมในการส่งออกเกิน 70% ในบรรดาประเทศผู้ผลิตน้ำมัน มีเพียงเม็กซิโกเท่านั้นที่รวมอยู่ในรายการนี้ แต่แม้ในโครงสร้างการส่งออก เชื้อเพลิงและวัตถุดิบอยู่ที่ 15.9% อุตสาหกรรม 74.9% และนอร์เวย์ นอกจากนี้ยังมีกลุ่มประเทศที่มีอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว (36 รัฐ) ซึ่งรวมถึงรัฐในแอฟริกา รัฐในเอเชีย และสองรัฐหลังสหภาพโซเวียต - อาร์เมเนียและมอลโดวา ในบรรดาหุ้นส่วนทางยุทธศาสตร์ของรัสเซีย Türkiye อินเดีย และบราซิล มีอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว เมื่อเปรียบเทียบกับการลอยตัวฟรี ประเทศเหล่านี้มีข้อกำหนดที่เข้มงวดน้อยกว่าสำหรับการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยธนาคารกลาง เป็นประเทศที่พัฒนาแล้วที่มีตลาดที่พัฒนาแล้วสำหรับการประกันความเสี่ยงของสกุลเงิน ซึ่งมีความรุนแรงมากขึ้นเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของลักษณะความผันผวนของสกุลเงินของอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว

ประเทศผู้ส่งออกน้ำมันที่มีเอกสิทธิ์เฉพาะจะมีอัตราแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน รูปที่ 1 นำเสนอประเทศที่รายได้ขึ้นอยู่กับภาคน้ำมัน (ส่วนแบ่งของสินค้าพลังงานในการส่งออก) และระบบอัตราแลกเปลี่ยน ยกเว้นนอร์เวย์ ประเทศผู้ผลิตน้ำมันทุกประเทศปฏิบัติตามระบอบการปกครองของอัตราแลกเปลี่ยนที่คงที่หรือคงที่

รูปที่ 1. ระบบอัตราแลกเปลี่ยนของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ที่สุดและส่วนแบ่งของสินค้าเชื้อเพลิงและพลังงาน ในโครงสร้างการส่งออก ณ เดือนพฤษภาคม 2557 (อ้างอิงจาก IMF, WTO)

ข้อโต้แย้งที่ไม่สามารถป้องกันได้สำหรับ

แม้จะมีข้อโต้แย้งที่ชัดเจน แต่ธนาคารกลางก็เปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว เหตุผลสำหรับการตัดสินใจครั้งนี้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการพิจารณาอย่างละเอียด

“ธนาคารกลางจะไม่ต้องเสียทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเล่นกับนักเก็งกำไร” หน้าที่ของธนาคารกลางคือการปกป้องและรับรองเสถียรภาพของรูเบิล (มาตรา 3 ของกฎหมายว่าด้วยธนาคารแห่งรัสเซีย) เมื่อสกุลเงินเบี่ยงเบนหลายจุดทุกวัน (รูปที่ 2) คำถามก็เกิดขึ้นว่าธนาคารกลางดำเนินการตามงานที่ได้รับมอบหมายมากน้อยเพียงใด

รูปที่ 2. ความผันผวนรายวันของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลในรูเบิล (ตามข้อมูลของธนาคารแห่งรัสเซีย)

“และยิ่งธนาคารกลางพยายามถือครองหรือควบคุมมันอย่างปลอมๆ นักเก็งกำไรก็จะยิ่งได้กำไรจากทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของเรามากขึ้น” นักเก็งกำไรยังได้รับประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว เมื่อความผันผวนของมันสูงขึ้น และอัตราแลกเปลี่ยนได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ใดๆ

หากก่อนหน้านี้ธนาคารกลางสามารถรักษาเสถียรภาพของสถานการณ์ในตลาดและอย่างน้อยก็จัดการมันได้ ผู้ส่งออกรายใหญ่ที่สุดที่มีรายได้เป็นสกุลเงินต่างประเทศอาจกลายเป็นผู้เล่นที่มีอิทธิพลมากที่สุด

เนื่องจากคิดเป็น 72% ของรายได้สกุลเงินต่างประเทศของประเทศ และรายชื่อซัพพลายเออร์วัตถุดิบรายใหญ่ที่สุดไม่มีการเปลี่ยนแปลง พวกเขาจึงเป็นผู้ที่สามารถเก็งกำไรด้วยเงินรูเบิลได้ตามต้องการ

“โดยคำนึงถึงเศรษฐกิจด้านเดียวของเรา ราคาพลังงานที่ลดลงอีกจะสร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน และรูเบิลยังคงอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์และยูโร” แท้จริงแล้ว การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันเกิดขึ้นพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล แต่ประการแรก ความจริงในการยอมรับความเศรษฐกิจด้านเดียวไม่ได้ช่วยแก้ปัญหา และข้อเสนอเพิ่มเติมไม่ได้ถูกหยิบยกขึ้นมาเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่าสิ่งนี้ต้องใช้เวลายาวนาน (แต่นี่ไม่ใช่หน้าที่ของ การวางแผนเชิงกลยุทธ์ระยะยาวซึ่งดำเนินการในประเทศมาเป็นเวลา 14 ปีแล้ว?) ประการที่สอง การลดลงของราคาน้ำมันไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันอื่นๆ ในรูปที่ 3 กราฟการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนของผู้ส่งออกน้ำมัน (ผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ที่สุดและผู้ส่งออกน้ำมันในพื้นที่หลังโซเวียต) นำเสนอเป็น% เริ่มตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2014 เมื่อราคาน้ำมันที่ลดลงกลายเป็นแนวโน้ม (ก่อนหน้านั้นมีช่วงเวลาของ กลับไปสู่ระดับราคาที่สูงขึ้น)

รูปที่ 3 ความผันผวนรายสัปดาห์ในสกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันและก๊าซที่ใหญ่ที่สุด (ตาม OANDA) เป็น% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า

อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลเป็นไปตามราคาน้ำมัน แต่ยังได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่างๆ เช่น เงื่อนไขทางภูมิรัฐศาสตร์ การคว่ำบาตร และนโยบายที่เป็นเป้าหมายของทางการรัสเซีย ซึ่งรูเบิลที่อ่อนค่าช่วยให้พวกเขาสามารถขจัดช่องโหว่ในงบประมาณและ "เพิ่มขึ้นเนื่องจาก เพื่อแลกเปลี่ยนความแตกต่างของอัตราแลกเปลี่ยน” อย่างไรก็ตามนี่เป็นนโยบายที่ไม่มีท่าว่าจะนำไปสู่ความยากจนของผู้คนเนื่องจากราคาของผลิตภัณฑ์หลักที่พวกเขาบริโภค (นำเข้า) มีราคาแพงกว่า ราคาที่สูงขึ้นและความสามารถในการละลายของประชาชนที่ลดลงส่งผลให้ความต้องการลดลงและความต้องการของผู้บริโภคเป็นตัวขับเคลื่อนเศรษฐกิจรัสเซียมายาวนาน เมื่ออุปสงค์ลดลง อุปทานจะลดลง กล่าวคือ การผลิตภาคอุตสาหกรรมจะลดลง ซึ่งจะทำให้รายได้จากภาษีลดลง จากนั้นงบประมาณจะเผชิญกับความยากลำบากในการเติมเต็มรายได้ที่ไม่ได้มาจากภาคน้ำมันและก๊าซ และการเปลี่ยนแปลงของอัตราการเติบโตของ GDP จะกลายเป็นลบ แนวโน้มเชิงลบนี้จะรุนแรงขึ้นอีกด้วยอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิล ซึ่งใช้เป็นกลไกในการปรับความไม่สมดุลในดุลการชำระเงิน หากแย่ลงไปอีก (และสิ่งนี้มาจากความแตกต่างระหว่างการส่งออกและการนำเข้าที่ลดลง เนื่องจากรายได้จากการลงทุนติดลบเนื่องจากมีเงินทุนไหลออกสูง รวมถึงเนื่องจากจำเป็นต้องชำระหนี้ภายนอกองค์กรจำนวนมาก) อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลจะลดลง

ความคิดที่ผิดพลาดเกี่ยวกับความจำเป็นของระบอบการปกครองแบบลอยตัวนั้นยังได้รับการเผยแพร่ในระดับระบบการศึกษาขั้นสูงด้วยซ้ำ ดังนั้น หนังสือเรียนเกี่ยวกับทฤษฎีเศรษฐศาสตร์เล่มหนึ่งจึงเสนอคำอธิบายต่อไปนี้เกี่ยวกับประสิทธิภาพของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลแบบลอยตัว: "ลองพิจารณาการใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบ "ลอยตัว" ในเงื่อนไขของการขาดดุลคงที่ในดุลการชำระเงินของรัสเซีย หากดุลการชำระเงินของประเทศขาดดุลเป็นประจำ เนื่องจากการลดลงของปริมาณการรับเงินดอลลาร์ในตลาดรัสเซีย ราคาของสกุลเงินประจำชาติที่สัมพันธ์กับสกุลเงินต่างประเทศอื่น ๆ จะลดลง สิ่งนี้จะทำให้ราคาสินค้ารัสเซียในตลาดต่างประเทศลดลงและการส่งออกของรัสเซียเพิ่มขึ้น การไหลเข้าของสกุลเงินต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นจะช่วยลดความต้องการ และอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลก็จะเพิ่มขึ้น” โครงการนี้เหมาะสำหรับรัฐที่ขายสินค้าซึ่งมีต้นทุนประกอบด้วยต้นทุนในตลาดภายในประเทศ เนื่องจากรัสเซียขายน้ำมันและก๊าซให้กับตลาดต่างประเทศ (นี่คือ 72% ของการส่งออก) ซึ่งเป็นราคาที่เกิดขึ้นในตลาดต่างประเทศจะไม่มีการลดราคาสินค้ารัสเซียรวมถึงการเพิ่มขึ้นของราคา การส่งออก ในทางตรงกันข้ามส่วนแบ่งสินค้าอุตสาหกรรมที่ไม่มีนัยสำคัญที่จำหน่ายให้กับตลาดต่างประเทศจะมีราคาแพงกว่าเนื่องจากการผลิตของพวกเขาใช้อุปกรณ์นำเข้าและส่วนประกอบประกอบที่นำเข้าซึ่งราคาจะเพิ่มขึ้นตามค่าเงินรูเบิลที่อ่อนค่าลง นี่เป็นการพิสูจน์อีกครั้งว่าอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวเป็นประโยชน์ต่อประเทศที่ผลิตสินค้าอุตสาหกรรม สำหรับอำนาจการผลิตสินค้าโภคภัณฑ์นั้นเต็มไปด้วยความเสี่ยง เนื่องจากมูลค่าของสกุลเงินในสภาวะดังกล่าวสามารถผันผวนได้อย่างมากขึ้นอยู่กับสถานการณ์ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และการไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศ ดังนั้น ก่อนที่จะใช้อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว ประเทศอย่างน้อยจำเป็นต้องกระจายการส่งออกตามประเภทผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่ตามประเทศคู่ค้า ดังที่ขณะนี้ดำเนินการภายใต้สโลแกนของการกระจายความเสี่ยง

ตามที่นักเศรษฐศาสตร์เสรีนิยม อี. สินธุ์ กล่าวว่า ตลาดสามารถปรับอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติในทางที่ดีขึ้น ทรงตัว และแตะจุดต่ำสุดได้ นี่คือสิ่งที่รูเบิลแสดงให้เห็น - มันกำลังจมลงสู่จุดต่ำสุดอย่างเป็นระบบ ในขณะที่งานของธนาคารกลางคือการปกป้องและรับรองเสถียรภาพ

E. Nabiullina หัวหน้าธนาคารแห่งรัสเซีย ให้เหตุผลว่า “อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวช่วยลดผลกระทบต่อเศรษฐกิจจากปัจจัยภายนอกที่เป็นลบ ขณะนี้การอ่อนค่าของรูเบิลช่วยให้เศรษฐกิจปรับตัวเข้ากับสภาวะที่เปลี่ยนแปลง รองรับการเติบโตของการส่งออก และสร้างเงื่อนไขสำหรับการทดแทนการนำเข้า” แม้ว่าวิทยานิพนธ์เรื่องการสนับสนุนการส่งออกจะเป็นเรื่องที่ไม่ต้องสงสัย แต่การมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับเงื่อนไขในการทดแทนการนำเข้านั้นไม่สมเหตุสมผล การทดแทนการนำเข้าในกรณีนี้เกิดจากการเพิ่มราคาของผลิตภัณฑ์นำเข้าซึ่งจะกลายเป็นไม่สามารถแข่งขันกับสินค้ารัสเซียได้

ในสภาวะตลาดในอุดมคติอาจเป็นกรณีนี้ แต่สำหรับรัสเซียซึ่งไม่ได้ผลิตและขาดการลงทุนในอุตสาหกรรมการผลิตสิ่งนี้จะไม่นำไปสู่การแทนที่ผลิตภัณฑ์นำเข้า แต่จะทำให้ราคาในตลาดสูงขึ้น

ธนาคารกลางและนักเศรษฐศาสตร์ยังชี้ให้เห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวจะช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ดีกว่า แต่สำหรับรัสเซีย โดยที่เสื้อผ้า 81.9% รองเท้า 90.5% ยารักษาโรค 70.8% เครื่องใช้ในครัวเรือน 40-95% รถยนต์ 70% ผลิตภัณฑ์อาหารมากกว่า 30% เป็นสินค้านำเข้า อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวทำให้เกิดอัตราเงินเฟ้อ: ผู้ขายพยายามคำนึงถึงราคาของผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงจากความผันผวนของสกุลเงิน ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลอ่อนค่าลง และสิ่งนี้นำไปสู่ การเบี่ยงเบนไปจากระดับเงินเฟ้อเป้าหมายและราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อไม่ได้สามารถช่วยเศรษฐกิจรัสเซียได้ แต่เป็นการกำจัดการขาดดุลปริมาณเงิน ที่ระดับการสร้างรายได้ในปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้อจะไม่ต่ำกว่า 6%

ด้วยอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลที่ลอยตัวอย่างอิสระ ธนาคารกลางจึงมีโอกาสที่จะเข้าแทรกแซง แต่ตามมาตรฐานของ IMF ธนาคารกลางมีสิทธิเข้าแทรกแซงได้ ไม่เกิน 3 ครั้งทุก ๆ หกเดือน ไม่เกินสามวัน มิฉะนั้น อัตราจะไม่ถูกกำหนดให้เป็นแบบลอยตัวอิสระ แต่เป็นแบบลอยตัว ด้วยกฎระเบียบที่เข้มงวดดังกล่าว ความพยายามในการรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินประจำชาติจะมีผลเพียงเล็กน้อย

ธนาคารกลางเริ่มใช้เครื่องมืออื่นอย่างแข็งขันเพื่อมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยน - นโยบายอัตราดอกเบี้ย ธนาคารแห่งรัสเซียมีอิทธิพลต่ออุปทานรูเบิลผ่านการเปลี่ยนแปลงของอัตราหลัก เพื่อเสริมความแข็งแกร่งของรูเบิล มันจะลดลง (ถอนออก) ซึ่งสร้างความเสี่ยงด้านสภาพคล่องให้กับภาคธนาคารและยับยั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศ ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้น กลายเป็นแหล่งการลงทุนที่ไม่สามารถเข้าถึงได้สำหรับภาคเศรษฐกิจ

แม้ว่ารูเบิลที่อ่อนค่าจะเป็นผลมาจากนโยบายของธนาคารกลาง แต่เมื่อธนาคารยังคงพยายามสนับสนุนสกุลเงินของประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวก็ไม่มีองค์ประกอบเชิงบวกใดๆ ผลกระทบด้านลบของมันจะเป็น ปรากฏให้เห็นในความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว และสิ่งนี้ทำให้เกิดความต้องการเร่งด่วนในหมู่ประชากรและความเชื่อมั่นในการเก็งกำไรในตลาด ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและการอ่อนค่าของรูเบิลต่อไป (ซึ่งเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ด้วยอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวในภาวะเศรษฐกิจปัจจุบัน) จะส่งผลกระทบต่อบริษัทที่ได้รับสินเชื่อในตลาดต่างประเทศ เป็นไปได้ว่าเรื่องราวต่างๆ ที่คล้ายกับ Mechel จะปรากฏในรัสเซีย และความช่วยเหลือดังกล่าวจะมอบให้กับบริษัทน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดเป็นหลัก บริษัทที่ทำงานเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์นำเข้าก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน ซึ่งได้แก่ อุตสาหกรรมการประกอบ อุตสาหกรรมเบา ยา อาหาร และอุตสาหกรรมอื่นๆ ทั้งหมด ความต้องการผลิตภัณฑ์ที่มีประสิทธิภาพลดลงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

เมื่อคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต เป็นที่น่าสังเกตว่ารูเบิลจะไม่สามารถกลับมาอยู่ในตำแหน่งเดิมได้ การคาดการณ์ที่ดีที่สุดสำหรับสิ้นปีคือ 45 รูเบิลต่อดอลลาร์ (นี่เป็นการประมาณการในแง่ดี) การคาดการณ์ที่เป็นไปได้มากกว่าคือ 60 รูเบิลและต่ำกว่า

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวของรูเบิลเป็นขั้นตอนต่อไปของโครงการกำจัดรัฐออกจากเศรษฐกิจของประเทศซึ่งดำเนินการอย่างเป็นระบบโดยผู้นำรัสเซียภายใต้สโลแกนประสิทธิภาพของเจ้าของเอกชนและกลไกตลาด นี่เป็นวิธีการตั้งค่าเศรษฐกิจได้อย่างง่ายดาย - การปรับสมดุลการชำระเงินโดยไม่ต้องปรับอัตราแลกเปลี่ยนภายในและรูปแบบการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศ

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว

(อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว) อัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดในเงื่อนไขที่ทั้งรัฐและธนาคารกลางไม่ดำเนินการใดๆ เพื่อรักษาเสถียรภาพ อัตรานี้เรียกอีกอย่างว่าอัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่น การลอยตัวที่ "บริสุทธิ์" หมายความว่าทั้งรัฐบาลและธนาคารกลางไม่เข้าแทรกแซงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และอัตราแลกเปลี่ยนจะถูกกำหนดโดยการเล่นของกลไกตลาดเท่านั้น ซึ่งแตกต่างจากการลอยตัวที่ "สะอาด" การลอยตัว "สกปรก" เกี่ยวข้องกับการแทรกแซงของสถาบันการเงินที่กำกับดูแลของประเทศหนึ่งหรือทั้งสองประเทศในสถานการณ์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แต่การแทรกแซงเหล่านี้ดำเนินการตามดุลยพินิจของพวกเขาและไม่ได้มีลักษณะเป็นระบบโดยมุ่งเป้าไปที่ ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนมีเสถียรภาพอย่างสมบูรณ์

เศรษฐกิจ. พจนานุกรม. - อ.: "INFRA-M" สำนักพิมพ์ "Ves Mir" เจ. แบล็ค. บรรณาธิการทั่วไป: เศรษฐศาสตร์ดุษฎีบัณฑิต โอสัจจายา ไอ.เอ็ม.. 2000 .

พจนานุกรมเศรษฐศาสตร์. 2000 .

ดูว่า "อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว" ในพจนานุกรมอื่นๆ คืออะไร:

- (อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว) อัตราแลกเปลี่ยนสัมพันธ์กันซึ่งอาจผันผวนขึ้นอยู่กับสถานการณ์ตลาด อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวในปัจจุบันเป็นเรื่องปกติสำหรับสกุลเงินและประเทศชั้นนำส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม หากอัตราของประเทศ... ... พจนานุกรมการเงิน

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว- อัตราแลกเปลี่ยนสัมพันธ์กันซึ่งอาจผันผวนขึ้นอยู่กับสถานการณ์ตลาด อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวในวันนี้เป็นเรื่องปกติสำหรับสกุลเงินและประเทศชั้นนำส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม หากอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติลดลงมากเกินไป... ... คู่มือนักแปลทางเทคนิค

- (อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว) อัตราแลกเปลี่ยนสัมพันธ์กันซึ่งอาจผันผวนขึ้นอยู่กับสถานการณ์ตลาด ดู: อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ธุรกิจ. พจนานุกรม. อ.: อินฟรา เอ็ม,… … พจนานุกรมคำศัพท์ทางธุรกิจ

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว- อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว - อัตราแลกเปลี่ยนที่เปลี่ยนแปลงภายใต้อิทธิพลของกลไกตลาด สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมโปรดดูอัตราแลกเปลี่ยน... พจนานุกรมเศรษฐศาสตร์และคณิตศาสตร์

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว- (อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว) กลไกในการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติให้สัมพันธ์กับเงินตราต่างประเทศ ตามที่รัฐอนุญาตให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนได้อย่างอิสระจนกว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะถึงจุดสมดุล... .. . พจนานุกรมอธิบายเศรษฐกิจต่างประเทศ

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว- อัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดระดับในตลาดภายใต้อิทธิพลของอุปสงค์และอุปทาน... พจนานุกรมสั้นๆ เกี่ยวกับคำศัพท์พื้นฐานด้านป่าไม้และเศรษฐกิจ

บทที่ 9 คุณสมบัติของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ อุปสงค์และอุปทานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ประเภทของธุรกรรมเงินตราต่างประเทศ

บทที่ 10 อัตราแลกเปลี่ยน ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนในระยะยาว ระยะกลาง และระยะสั้น

บทที่ 11 ดุลการชำระเงินและหนี้ภายนอกของรัสเซีย

บทที่ 12 นโยบายการเงินของรัฐและกฎระเบียบระหว่างประเทศของความสัมพันธ์สกุลเงิน

บทที่ 13 นโยบายเศรษฐกิจใน “เศรษฐกิจแบบเปิด”

การแนะนำ.

โครงสร้างการส่งออกและนำเข้าสินค้าของรัสเซีย *

บทที่ 1 ความเป็นสากลของการพัฒนาเศรษฐกิจ รูปแบบของความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจต่างประเทศ

1. เรื่องของเศรษฐกิจโลกและการจำแนกประเภท

2. ระยะการพัฒนาของเศรษฐกิจโลกในปัจจุบัน ความเป็นสากลของการพัฒนาเศรษฐกิจและรูปแบบของการแสดงออก โลกาภิวัตน์.

3. สาระสำคัญ เนื้อหา และรูปแบบหลักของความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจโลก

สัญชาติของบริษัทข้ามชาติที่ใหญ่ที่สุด

ข้อตกลงทั่วไปว่าด้วยภาษีและการค้า (GAT): ประเด็นสำคัญ คำนำ

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน วิชาเศรษฐกิจโลก

งานสำหรับงานอิสระ

1. ข้อกำหนดและแนวคิดพื้นฐาน

2. แบบฝึกหัด ปัญหา.

บทที่ 2 รากฐานทางทฤษฎีสำหรับการวิเคราะห์สาเหตุและผลของการแลกเปลี่ยนการค้าต่างประเทศ

5.ทฤษฎีทางเลือกที่อธิบายสาเหตุของการค้าต่างประเทศ

ความแตกต่างในมูลค่าเพิ่มผลผลิตรายชั่วโมงระหว่างประเทศ

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

บทที่ 3 การค้ากับต่างประเทศและสวัสดิการของประเทศ ผลกระทบของอิทธิพลต่อผู้บริโภคและผู้ผลิต ผลกระทบของอิทธิพลที่มีต่อเจ้าของปัจจัยการผลิต

การศึกษาเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับผลกระทบของการค้าต่อการกระจายรายได้

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

2.แบบฝึกหัดและปัญหา

บทที่ 4 อิทธิพลของการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อผลลัพธ์ของการแลกเปลี่ยนการค้าต่างประเทศ

2. การเปลี่ยนแปลงข้อเสนอ เพิ่มอุปทานปัจจัยการผลิตและการค้าต่างประเทศ

3. ความก้าวหน้าทางวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีและการค้าต่างประเทศ ปัญหาความเป็นผู้นำในเศรษฐกิจโลก

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

บทที่ 5 ทฤษฎีพื้นฐานของพิกัดอัตราศุลกากร ลัทธิกีดกันทางการค้าแบบดั้งเดิมและกฎระเบียบ

อัตราภาษีนำเข้าของสหพันธรัฐรัสเซีย

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

2. ออกกำลังกาย. ปัญหา.

บทที่ 6 วิธีการกีดกันทางการค้าแบบใหม่

3.ข้อจำกัดในการส่งออก

การเข้าสู่เขตการค้าเสรีอเมริกาเหนือของเม็กซิโก

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

บทที่ 7 การวิเคราะห์เปรียบเทียบเศรษฐศาสตร์การค้าเสรีและเศรษฐศาสตร์ลัทธิกีดกัน

1. ข้อโต้แย้งเพื่อการค้าเสรี

จะดำเนินนโยบายกีดกันทางการค้าหรือไม่ -

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

2. แบบฝึกหัดและปัญหา

บทที่ 8 ความเคลื่อนไหวของปัจจัยการผลิตในเศรษฐกิจโลก

กิจกรรมระหว่างประเทศของ PepsiCo Inc.

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

หัวข้อที่ 9 คุณสมบัติของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ อุปสงค์และอุปทานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ประเภทของธุรกรรมเงินตราต่างประเทศ

1.ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ลักษณะสำคัญ และผู้เข้าร่วม

2.อุปสงค์ของสกุลเงินและอุปทาน

3.ประเภทของธุรกรรมเงินตราต่างประเทศ

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

หัวข้อที่ 10. อัตราแลกเปลี่ยน. ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนในระยะยาว ระยะกลาง และระยะสั้น

1.อัตราแลกเปลี่ยน อิทธิพลของปริมาณเงินที่มีต่ออัตราแลกเปลี่ยน ความเท่าเทียมกันของอำนาจซื้อสกุลเงิน

2. อิทธิพลของปริมาณเงินที่มีต่ออัตราแลกเปลี่ยน

3. ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงของรายได้จริงต่ออัตราแลกเปลี่ยน

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

หัวข้อที่ 11. ดุลการชำระเงินและหนี้ภายนอกของรัสเซีย

1. การชำระบัญชี การค้า และการชำระเงินของประเทศและความสัมพันธ์

1998/2002

ดุลการชำระเงินของรัสเซียและหนี้ต่างประเทศ

สาเหตุของการขาดดุลการค้าต่างประเทศและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในสหรัฐอเมริกา

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

2. แบบฝึกหัดและปัญหา

หัวข้อที่ 12 นโยบายการเงินของรัฐและกฎระเบียบระหว่างประเทศของความสัมพันธ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

1. สาระสำคัญ รูปแบบ เครื่องมือหลักของนโยบายการเงิน

2. ระบบอัตราแลกเปลี่ยนพื้นฐาน อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวและคงที่

3. นโยบายการเงินประเภทหลัก

3. นโยบายค่าเงินรัสเซียในปัจจุบัน

ในช่วงเวลานี้ ระบอบการปกครองของการแปลงค่ารูเบิลบางส่วนทางเทคนิค (ภายใน) มีผลบังคับใช้ในรัสเซีย ซึ่งมีข้อจำกัดดังต่อไปนี้:

ปัญหาของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในรัสเซีย

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

งานสำหรับงานอิสระ

2. แบบฝึกหัดและปัญหา

หัวข้อที่ 13. นโยบายเศรษฐกิจในระบบเศรษฐกิจแบบเปิด

1. แนวคิด “เศรษฐกิจแบบเปิด”

2.หลักการสร้างนโยบายเศรษฐกิจมหภาคในระบบเศรษฐกิจแบบเปิด

autarky และการค้าขายสร้างความแตกต่างหรือไม่? สองเกาหลี

ข้อสรุปหลัก

แนวคิดพื้นฐาน

มุมมองของรัฐบาลอเมริกันเกี่ยวกับอนาคต

อภิธานศัพท์

2. ระบบอัตราแลกเปลี่ยนพื้นฐาน อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวและคงที่

มีสองระบอบอัตราแลกเปลี่ยน - ระบอบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวและระบอบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่และระหว่างนั้นมีตัวเลือกมากมายที่ครอบครองตำแหน่งกลางและแตกต่างจากกันในเงื่อนไขระดับการมีส่วนร่วมของรัฐในการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยน ฯลฯ

มาดูคุณสมบัติของทั้งสองโหมดหลักกัน

โหมดอัตราคงที่ ขึ้นอยู่กับรัฐที่กำหนดราคาของสกุลเงินประจำชาติ ราคานี้จะถูกรักษาไว้ผ่านการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนคงที่จะไม่สอดคล้องกับอัตราสมดุลที่แท้จริง ระบอบการปกครองของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่มีคุณสมบัติดังต่อไปนี้:

ระบอบการปกครองนี้มีลักษณะเฉพาะคือเสถียรภาพของสกุลเงิน ซึ่งอำนวยความสะดวกในการค้าขายและกระตุ้นการไหลเวียนของเงินทุนในสกุลเงินนั้น

โอกาสที่การเก็งกำไรในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะสั่นคลอนมีน้อยหากไม่มีข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของหน่วยงานภาครัฐในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนให้อยู่ในระดับคงที่

ประเทศมีระบบราคาที่มีเสถียรภาพมากขึ้นซึ่งทำให้เศรษฐกิจมีอัตราเงินเฟ้อต่ำ

อัตราคงที่จะดีกว่าหากเศรษฐกิจของประเทศได้รับผลกระทบส่วนใหญ่จากความผันผวนของอุปสงค์ในประเทศ

อย่างไรก็ตาม หากประเทศไม่สามารถทนต่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นได้ เช่น การสูญเสียตลาดส่งออกหรือทุนสำรองเงินตราต่างประเทศไม่เพียงพอที่จะรองรับอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ สิ่งนี้จะมาพร้อมกับราคาในประเทศที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่ง กำหนดไว้ล่วงหน้าถึงการลดลงของการผลิตและการเพิ่มขึ้นของกองทัพผู้ว่างงาน

เมื่อสร้างระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ มีสองตัวเลือกสำหรับการกำหนด: ก) การแนบกับสกุลเงินเดียว; b) สิ่งที่แนบมากับ "ตะกร้าสกุลเงิน" การกำหนดสกุลเงินหนึ่งหมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงิน "A" แสดงในสกุลเงินอื่นที่แข็งแกร่งกว่า "B" ตัวเลือกการตรึงนี้มีลักษณะดังต่อไปนี้:

นโยบายนี้ง่ายต่อการเข้าใจสำหรับทุกบริษัทในตลาดการเงินทั้งหมดของประเทศ

ความสามารถของรัฐบาลของประเทศที่มีสกุลเงิน "A" อ่อนตัวในการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินนั้นลดลงอย่างมาก

ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนในการค้าขายลดลงเนื่องจากราคาของสกุลเงินที่อ่อนค่าได้รับการประกันด้วยสกุลเงินที่แข็งแกร่งจำนวนหนึ่ง ซึ่งเป็นผลดีต่อคู่ค้ารายใหญ่

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินที่แข็งแกร่ง “B” กำหนดล่วงหน้าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินที่อ่อนตัว “A” ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินอื่น ๆ ทั้งหมด

หากอัตราแลกเปลี่ยนได้รับการแก้ไขโดยอ้างอิงกับตะกร้าสกุลเงิน นั่นหมายความว่ามีการเลือกสกุลเงินต่างประเทศบางชุดให้เทียบเท่ากัน โดยแต่ละสกุลเงินมีส่วนแบ่งเฉพาะ ตัวชี้วัดส่วนแบ่งของประเทศที่กำหนดในการหมุนเวียนการค้าต่างประเทศ กระแสเงินทุน ฯลฯ จะถูกนำมาใช้เป็นน้ำหนักในการคำนวณตะกร้าสกุลเงิน นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เชื่อมโยงกับตะกร้าสกุลเงินมีลักษณะเฉพาะด้วยพารามิเตอร์ต่อไปนี้:

ก) นักลงทุนต่างชาติรับรู้นโยบายนี้ได้ยากขึ้น โดยสมมติว่าทางการสามารถจัดการสกุลเงินโดยการเปลี่ยนหุ้นในตะกร้า ในกรณีเช่นนี้ ความเป็นไปได้ที่จะลดค่าเงินเพิ่มขึ้น

b) นโยบายนี้ช่วยลดความเสี่ยงในการเพิ่มมูลค่าของสกุลเงินเดียว ซึ่งเป็นประโยชน์สูงสุดที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมการทำธุรกรรมกับคู่ค้าทั้งหมดของประเทศ

c) ข้อดีอื่นๆ ของระบบการปกครองนี้ ได้แก่ ความจริงที่ว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินที่อ่อนค่านั้นมีขนาดเล็กกว่ามาก หากสกุลเงินทั้งหมดในตะกร้ามีการถ่วงน้ำหนักตามความสำคัญของสกุลเงินที่อ่อนค่าที่กำหนดและสำหรับการแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศโดยทั่วไป

โหมดอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว อัตราแลกเปลี่ยนก็เหมือนกับราคาอื่นๆ ภายใต้เงื่อนไขของการแข่งขันเสรี ถูกกำหนดโดยกลไกตลาดของอุปสงค์และอุปทาน ระบอบการปกครองนี้ช่วยให้คุณรักษาความสามารถในการแข่งขันของเศรษฐกิจของประเทศและปรับตัวเข้ากับแรงกระตุ้นและแรงกระแทกจากภายนอกได้อย่างรวดเร็ว และที่สำคัญที่สุดคือ รัฐบาลของประเทศเป็นอิสระจากหน้าที่ในการกำหนดแนวทางที่เหมาะสม แม้จะมีข้อดีเหล่านี้ แต่ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวอย่างอิสระก็ไม่ได้ปราศจากข้อเสีย:

หากตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีลักษณะเป็นกำลังการผลิตที่ไม่มีนัยสำคัญภายใต้ระบอบการปกครองนี้ธุรกรรมขนาดใหญ่หลายรายการสามารถบ่อนทำลายรัฐที่มีอยู่และทำให้ไม่มั่นคง

ระบอบการปกครองนี้อาจไม่สอดคล้องกับความจำเป็นในการดำเนินนโยบายการเงินในส่วนของรัฐ ตลอดจนการยอมรับนโยบายการเงิน การเงิน และ มาตรการทางการคลัง

ควรตระหนักว่าเงื่อนไขของความไม่แน่นอนภายใต้ระบอบการปกครองนี้ไม่น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนต่างชาติและคู่ค้า ซึ่งเป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับประเทศที่มีค่าเงินอ่อนตัว

หากอุปสงค์ในการส่งออกผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวจะเอื้อต่อการปรับตัวเศรษฐกิจของประเทศให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้น

อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวจะเป็นประโยชน์มากกว่าสำหรับประเทศที่มีนโยบายการเงินและการคลังที่มั่นคง: หากมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ (แรงกระแทก) เกิดขึ้นในเศรษฐกิจโลก ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวจะจำกัดผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ต่อภาคการค้าต่างประเทศเท่านั้นและต่อประเทศ เศรษฐกิจจะได้รับผลกระทบน้อยลงจากความไม่แน่นอนดังกล่าว

หากประเทศมีเงินทุนหมุนเวียนจำนวนมาก ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวจะจำกัดความเป็นอิสระทางการเงินและความเป็นอิสระทางการเงินอย่างมาก

สำหรับการแนะนำอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว เงื่อนไขต่อไปนี้มีความสำคัญยิ่ง:

การปรากฏตัวของตลาดการเงินที่พัฒนาแล้ว

การรวมตัวของประเทศเข้ากับระบบเศรษฐกิจโลกในระดับสูง

ความสามารถในการทดแทนสินทรัพย์ทางการเงินในประเทศและต่างประเทศ

การพัฒนาตัวกลางทางการเงินในระดับสูง

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะไม่มีปัจจัยเหล่านี้ แต่หลายรัฐก็เปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว สาเหตุของสิ่งนี้คือความไม่สมดุลของยอดการชำระเงิน การขาดทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอย่างเป็นทางการเพื่อรองรับอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และความปรารถนาที่จะปิดกั้นตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ "สีดำ" ประเทศที่พัฒนาแล้วทางอุตสาหกรรมเป็นประเทศแรกที่เปลี่ยนมาใช้ระบอบการปกครองนี้ การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นภายในกรอบของโครงการรักษาเสถียรภาพของ IMF และด้วยความช่วยเหลือทางเทคนิคจากประชาคมโลก พวกเขาใช้ชุดมาตรการทางเศรษฐกิจ เช่น การปรับโครงสร้างเศรษฐกิจ การเปิดเสรีระบบเงินตราและศุลกากร การจำกัดอุปสงค์ เป็นต้น ในประเทศเหล่านั้นที่ไม่สามารถดำเนินโครงการดังกล่าวได้ จะใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่และลอยตัวรวมกัน รูปแบบที่ได้รับการแก้ไขคืออัตราแลกเปลี่ยนที่ "คืบคลาน" ซึ่งสาระสำคัญคือการปรับเปลี่ยนมูลค่าการแลกเปลี่ยนของสกุลเงินเล็กน้อย ซึ่งจะทำซ้ำในช่วงเวลาหนึ่ง (เช่น 1-2 ครั้งต่อเดือน)

ข้อดีของอัตราแลกเปลี่ยนที่กำลังคืบคลานมีดังต่อไปนี้:

การประกาศอัตรา “รวบรวมข้อมูล” ล่วงหน้า ซึ่งจะเพิ่มความเชื่อมั่นของผู้ส่งออกและนักลงทุนที่มีศักยภาพ

ความเป็นไปได้ในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่จริงๆ เช่น ด้วยอัตราเงินเฟ้อภายใน 10% ต่อปี และอัตราเงินเฟ้อของคู่ค้า 5% ต่อปี อัตรา "การรวบรวมข้อมูล" ได้รับการแก้ไขที่ระดับ 5% ค่าเสื่อมราคาต่อปี .

ข้อเสียของอัตราแลกเปลี่ยนที่กำลังคืบคลานมีดังนี้:

อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงอาจผันผวนเมื่อเวลาผ่านไป ทำให้เกิดความจำเป็นอย่างต่อเนื่องในการปรับอัตราการคืบคลานเพื่อหลีกเลี่ยงความไม่มั่นคงของเศรษฐกิจ

ระบอบการปกครองอาจนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าระบบอัตราแลกเปลี่ยนมีการเปลี่ยนแปลงหลายครั้ง ดังนั้น หลังสงครามโลกครั้งที่สอง จึงมีการใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่แต่ปรับเปลี่ยนได้ ซึ่งควบคุมโดย IMF ภายใต้เงื่อนไขของระบบการเงิน Bretton Woods รัฐรับภาระผูกพันในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนภายในขอบเขตของข้อตกลงและดำเนินมาตรการเพื่อสนับสนุนสกุลเงินของตนในกรณีที่มีอิทธิพลภายนอก

กับการล่มสลายของระบบ Bretton Woods ในปี 1973 หลายประเทศสามารถใช้ระบบที่ยืดหยุ่นมากขึ้น ซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศใหญ่ๆ และอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วในประเทศกำลังพัฒนา การขาดดุลการชำระเงินในประเทศที่พัฒนาแล้วหลายประเทศได้กลายมาเป็นอุปสรรคต่อการพัฒนาเศรษฐกิจ และเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันของเศรษฐกิจของประเทศ ประเทศจำนวนมากจึงเลือกใช้อัตราแลกเปลี่ยนที่ "คืบคลาน"

ในหลายประเทศ เพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่างประเทศ ธนาคารกลางใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่หลากหลาย ความจำเป็นนี้ถูกกำหนดโดยความเป็นไปได้ในการควบคุมดุลการชำระเงินโดยไม่เกี่ยวข้องกับข้อจำกัดเชิงปริมาณและข้อห้ามทางการบริหาร ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการสำหรับธุรกรรมการค้าต่างประเทศ (ทั้งหมดหรือในบางภาคส่วนของเศรษฐกิจ) จะถูกเก็บไว้ที่ระดับต่ำเพื่อกระตุ้น ธุรกรรมการส่งออกของประเทศ การเคลื่อนย้ายเงินทุนและธุรกรรมที่เกี่ยวข้องนั้นดำเนินการในอัตราลอยตัว กฎเกณฑ์ของอัตราแลกเปลี่ยนนี้ใช้สำหรับการส่งออกประเภทต่างๆ ที่ต้องได้รับการส่งเสริม โดยสรุปข้างต้น ควรสังเกตว่าระบอบการปกครองนี้ถูกต้องตามกฎหมายที่จะใช้ในประเทศที่มีเศรษฐกิจเปลี่ยนผ่าน แต่ควรจำกัดระยะเวลาในการสมัคร เนื่องจากการใช้ระบบในระยะยาวจะสะสมการบิดเบือนในการกระจายทรัพยากรและการเปลี่ยนแปลง โครงสร้างของราคาสัมพันธ์ ปัจจัยสำคัญคือการดึงกำไรเพิ่มเติมไม่ได้เกิดขึ้นจากกิจกรรมการผลิต แต่จากความแตกต่างที่มีอยู่ระหว่างระดับอัตราแลกเปลี่ยนจริงและระดับที่รักษาไว้ ซึ่งสร้างเงื่อนไข "เรือนกระจก" สำหรับผู้ผลิต และขัดขวางการพัฒนาของสุขภาพที่ดี การแข่งขัน.

อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ในสถานที่พิเศษในบรรดาปัจจัยที่ใช้เป็นเครื่องมือในการควบคุมดุลการชำระเงินของรัฐบาล อธิบายได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าการเพิ่มขึ้นหรือลดลงทันทีและส่งผลโดยตรงต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจของประเทศ เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลง ปริมาณทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ พลวัตของสินค้าโภคภัณฑ์และกระแสการเงิน ปริมาณหนี้ภายนอก ฯลฯ จะเปลี่ยนแปลงไป

ในการปรับดุลการชำระเงิน ความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน (หากอัตราแลกเปลี่ยนคงที่) จะถูกใช้ในรูปแบบของการลดค่าเงิน (หากมูลค่าของสกุลเงินประจำชาติมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง และรัฐได้ยับยั้งกระบวนการนี้ เป็นเวลานาน) หรือการประเมินราคาใหม่ (หากแนวโน้มขาขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติถูกยับยั้งมาเป็นเวลานาน)

การลดค่าเงินมักจะส่งเสริมการส่งออก และการตีราคาใหม่จะกระตุ้นการนำเข้า สิ่งอื่นๆ ที่เท่าเทียมกัน ความไม่แน่นอนของสกุลเงินประจำชาติทำให้เงื่อนไขการค้าและการชำระเงินต่างประเทศแย่ลง ในความคาดหมายของการอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติ ช่วงเวลาของการชำระเงินสำหรับการส่งออกและการนำเข้าจะเปลี่ยนไป: ผู้นำเข้าพยายามเร่งการชำระเงิน และผู้ส่งออกชะลอการรับเงินสกุลต่างประเทศ แม้ว่าจะมีช่องว่างเล็กน้อยในช่วงเวลาของการชำระเงินระหว่างประเทศ แต่เงินทุนไหลออกจำนวนมากจากประเทศก็อาจเกิดขึ้นได้ ด้วยการใช้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว ความเสี่ยงของการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนก็เพิ่มขึ้น ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินชั้นนำที่ใช้เป็นสกุลเงินของราคาและการชำระเงิน เช่น ดอลลาร์ ยูโร เยนญี่ปุ่น ส่งผลกระทบต่อดุลการชำระเงินของประเทศส่วนใหญ่

บทบาทของการลดค่าเงินในการควบคุมดุลการชำระเงินขึ้นอยู่กับเงื่อนไขเฉพาะของการดำเนินการ การลดค่าเงินจะกระตุ้นการส่งออกสินค้าเฉพาะเมื่อมีสินค้าและบริการที่แข่งขันได้และสภาวะตลาดโลกที่เอื้ออำนวยเท่านั้น ผลกระทบของการลดค่าเงินนำเข้าในบริบทของความเป็นสากลของชีวิตทางเศรษฐกิจนั้นมีจำกัด

การลดค่าเงินนำไปสู่ราคานำเข้าที่สูงขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่ต้นทุนการผลิตสินค้าประจำชาติที่เพิ่มขึ้น ราคาที่สูงขึ้นในประเทศ และการสูญเสียความได้เปรียบทางการแข่งขันในตลาดต่างประเทศ ดังนั้นการลดค่าเงินอาจทำให้ประเทศได้เปรียบชั่วคราว แต่จะไม่ขจัดการขาดดุลการชำระเงิน หากต้องการลดการขาดดุลการชำระเงินอย่างแท้จริง การลดค่าเงินจะต้องมีขนาดเพียงพอ มิฉะนั้น จะยิ่งเพิ่มความเข้มข้นของการเก็งกำไรในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เนื่องจากความเป็นไปได้ในการแก้ไขอัตราแลกเปลี่ยนซ้ำหลายครั้งยังคงอยู่ ในเวลาเดียวกัน การลดค่าเงินที่มากเกินไปอาจทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของการอ่อนค่าของสกุลเงินอื่น ๆ และจากนั้นประเทศที่ลดค่าของสกุลเงินจะสูญเสียความได้เปรียบทางการแข่งขันที่มันคาดหวังอยู่

ภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว กลไกในการปรับดุลการชำระเงินทำได้ง่ายกว่า เนื่องจากจะควบคุมปริมาณการส่งออกและนำเข้าโดยอัตโนมัติ ความผันผวนของราคาสกุลเงินเกิดขึ้นควบคู่ไปกับความไม่สมดุลในการชำระเงิน และทำให้สามารถปรับสมดุลได้โดยไม่ต้องดึงดูดแหล่งเงินทุนภายนอก อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวเปลี่ยนแปลงไปภายใต้อิทธิพลของปัจจัยจำนวนมากที่ทั้งรัฐบาลและธนาคารกลางไม่สามารถคาดการณ์ได้ เป็นอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวที่สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของสกุลเงินประจำชาติในตลาดโลก

ภายใต้ระบอบของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ วิธีหนึ่งในการคืนความสมดุลในดุลการชำระเงินคือการควบคุมความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจต่างประเทศ ประกอบด้วยรัฐบาลที่จัดการประมูลสกุลเงินหรือออกใบอนุญาตในการซื้อสกุลเงินให้กับบริษัทที่สามารถพิสูจน์ความจำเป็นในการซื้อเท่านั้น การควบคุมทำให้สกุลเงินของประเทศมีเสถียรภาพมากขึ้น เนื่องจากช่วยให้รัฐบาลเอาชนะการขาดดุลจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

เมื่อสาเหตุของความไม่สมดุลคือการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาดโลก เช่น การบริโภคสินค้าลดลง การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุปสงค์ของโลก เป็นต้น อัตราแลกเปลี่ยนคงที่อาจมีประสิทธิผลน้อยลงเนื่องจากมี ไม่มีการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าโดยอัตโนมัติ

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวและดุลการชำระเงินข้อได้เปรียบที่ไม่อาจปฏิเสธได้ของระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวคือมันรวบรวมกลไกในการปรับดุลการชำระเงินซึ่งเป็นผลมาจากการที่สินทรัพย์ขาดดุลและดุลการชำระเงินหายไป ในรูปที่ 1 อัตราแลกเปลี่ยนสมดุลคือ 5.5 รูเบิล ต่อดอลลาร์หมายถึงการขาดดุลการชำระเงินที่เป็นบวกและลบในรัสเซียเช่น รายได้จากการดำเนินการประเภทการส่งออกเท่ากับต้นทุนการดำเนินการประเภทนำเข้า

สมมติว่าต่อมาผู้บริโภคชาวรัสเซียซื้อสินค้าอเมริกันมากขึ้น หรือราคาในรัสเซียสูงขึ้นเมื่อเทียบกับราคาในสหรัฐอเมริกา หรืออัตราดอกเบี้ยในรัสเซียลดลงสัมพันธ์กับอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกา เหตุผลแต่ละข้อเหล่านี้จะนำไปสู่ความต้องการเงินดอลลาร์อเมริกันที่เพิ่มขึ้นจาก D ถึง D" (ดูรูปที่ 11.1) ที่อัตราแลกเปลี่ยนเริ่มต้นที่ 5.5 รูเบิลต่อดอลลาร์ สิ่งนี้จะนำไปสู่การขาดดุลในดุลการชำระเงินของรัสเซีย ซึ่งจะเท่ากับbс (การดำเนินการส่งออกอนุญาตให้รัสเซียได้รับรายได้ซึ่งมูลค่าคือ ab ในขณะที่ต้นทุนการนำเข้าจะเป็น abc)

ด้วยอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวอย่างอิสระ อัตราส่วนใหม่ของอุปสงค์และอุปทานจะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและการเกิดขึ้นของจุดสมดุลใหม่ b" อัตราแลกเปลี่ยนใหม่ 6 รูเบิลต่อดอลลาร์จะนำไปสู่การกำจัดของ ดุลการชำระเงินขาดดุล

ในเวลาเดียวกัน ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวอย่างอิสระก็มีข้อเสียเช่นกัน: มันมีองค์ประกอบสำคัญของความไม่แน่นอนและอาจนำไปสู่การลดการค้า การอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติส่งผลให้เงื่อนไขการค้าของประเทศเสื่อมลง เมื่อประเทศต้องเพิ่มปริมาณการส่งออกเพื่อรักษาระดับการนำเข้าในระดับหนึ่ง ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเสรีอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจภายในประเทศได้เช่นกัน

การควบคุมอัตราแลกเปลี่ยน– รักษาอัตราแลกเปลี่ยนที่มีเสถียรภาพของสกุลเงินหนึ่งต่ออีกสกุลเงินหนึ่งหรือการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนนี้โดยไม่กระโดดอย่างกะทันหันซึ่งจะส่งผลเสียต่อสถานะทางเศรษฐกิจของธุรกิจในประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนถูกควบคุมโดยวิธีการต่างๆ ก่อนที่จะพิจารณาและวิเคราะห์ ให้เราแนะนำแนวคิดของระบอบการปกครองของสกุลเงินก่อน

ระบอบการปกครองของสกุลเงิน– คือการรักษาความสัมพันธ์ที่มั่นคงกับอัตราแลกเปลี่ยนเงิน อย่าสับสนระหว่างระบบอัตราแลกเปลี่ยนกับสำนวนง่ายๆ ว่า "ราคาเงิน" ในที่นี้จะเน้นที่ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนอย่างแม่นยำ นั่นคือ อัตราส่วนการแลกเปลี่ยนของหน่วยการเงินหนึ่งต่ออีกหน่วยหนึ่ง

หากต้องการดูภาพรวมของวิธีการควบคุมสกุลเงิน ก่อนอื่นเราจะพิจารณารายละเอียดเกี่ยวกับระบบสกุลเงินหลักประเภทต่างๆ

ประเภทของระบบเงินตราที่จำแนกตามเศรษฐกิจในปัจจุบัน

1. โหมดอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเหมาะสำหรับสกุลเงินที่สามารถแปลงเป็นสกุลเงินอื่นได้อย่างอิสระ อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวคืออัตราแลกเปลี่ยนที่หลากหลายที่ต้องผ่านการเปลี่ยนแปลงมากมายตลอดทั้งวัน
3. โหมดลิงก์แบบเต็มเริ่มทำงานในกรณีที่ประเทศใดประเทศหนึ่งไม่อยู่ในกลุ่มรถเปิดประทุนได้อย่างอิสระ ด้วยเหตุนี้ เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและความสามารถในการเข้าสู่โลก ประเทศดังกล่าวจึงต้องตรึงสกุลเงินของตนเป็นสกุลเงินที่แปลงสภาพได้ ตัวอย่างเช่น ประเทศเอกวาดอร์ตรึงสกุลเงินของตนไว้กับดอลลาร์ ซึ่งมีตัวอย่างที่คล้ายกันมากมายทั่วโลก

2. โหมดอัตราคงที่. ระบอบการปกครองนี้จัดตั้งขึ้นโดยธนาคารกลางของรัฐ หากสามารถจ่ายได้ ตามอัตราคงที่ การแลกเปลี่ยนสกุลเงินที่ธนาคารสามารถทำได้ตามอัตราที่ธนาคารกลางกำหนดเท่านั้น ในขณะนี้ เราได้เปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว นั่นคือ การแลกเปลี่ยนจะดำเนินการตามอัตราส่วนการแลกเปลี่ยนของรูเบิลต่อดอลลาร์ในช่วงระยะเวลาของการดำเนินการแลกเปลี่ยน
4. ระบอบการปกครองของวงสกุลเงินแตกต่างจากระบบอัตราแลกเปลี่ยนตรงที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ดำเนินการในช่วงระยะเวลาหนึ่งไม่เท่ากับหนึ่งวัน ช่วงเวลานี้อาจมากหรือน้อยกว่า 24 ชั่วโมงก็ได้
6. การตรึงแบบเลื่อนแตกต่างจากอัตราคงที่เฉพาะในกรณีที่ธนาคารกลางกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตามราคาตลาดปัจจุบันของสกุลเงิน ความแตกต่างจากระบบทางเดินของสกุลเงินนั้นแสดงให้เห็นในการอัปเดตการเข้ารหัสที่เข้มงวดทุกวัน

1. ว่ายน้ำกัน– หลายประเทศสร้างทางเดินเดียวกันและลอยไปที่นั่นตามอัตราแลกเปลี่ยนพร้อมกัน ค่อนข้างหายาก แต่ก็สามารถเป็นที่นิยมสำหรับประเทศที่มีระบอบการปกครองแบบ Pegging

นี่คือระบบการปกครองสกุลเงินหลักของเศรษฐกิจ ตอนนี้เรามาดูหัวข้อสำคัญของประเด็นดังกล่าวกัน: การควบคุมอัตราแลกเปลี่ยน ความรู้เกี่ยวกับระบบสกุลเงินสามารถช่วยให้เราทำให้สกุลเงินมีเสถียรภาพและคงที่มากขึ้นได้อย่างไร

เป็นที่น่าสังเกตทันทีว่าการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับระบอบการปกครองแบบตายตัวและระบอบที่คล้ายกัน ในโหมดการปล่อยสัญญาณ ปัญหานี้ไม่ได้เป็นอันตรายมากนัก แต่ก็ยังเกิดขึ้นอยู่

เงื่อนไขที่จำเป็นในการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยน

ต้องมีเงื่อนไขอะไรบ้างในรัฐเพื่อให้สามารถควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนและดำเนินการได้สำเร็จ? อันดับแรก - เงินสำรองเพียงพอ. หากรัฐไม่มีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ จะไม่สามารถรักษาอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติให้อยู่ในระดับคงที่และคงที่ได้ ในกรณีนี้มีคำถามที่ยุติธรรมเกิดขึ้น: จะเติมเต็มได้อย่างไร?

มีคำตอบที่เป็นไปได้หลายประการสำหรับคำถามนี้ ประการแรกการดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ ประการที่สอง อัตราเงินเฟ้อลดลง เนื่องจากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอ่อนค่าลง เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อจึงใช้กลไกทั่วไปเช่นการออกสินเชื่อ บุคคลหนึ่งกู้เงินแล้วจ่ายคืนมากกว่าที่เขายืม มาตรการดังกล่าวทำให้สามารถรับประกันทุนสำรองเงินตราต่างประเทศได้ตามปกติ และรับประกันการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันอย่างน้อยบางส่วน

ที่สอง - ไม่มีการขาดดุลงบประมาณที่ยืดเยื้อซึ่งทำลายนโยบายการเงินทั้งหมดของรัฐที่มุ่งเป้าไปที่เสถียรภาพทางเศรษฐกิจ การขาดดุลเล็กน้อยอาจทำให้เศรษฐกิจดีขึ้นได้ แต่การขาดดุลที่ยืดเยื้อจะทำให้เศรษฐกิจอ่อนแอลงอย่างมาก

จะควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนได้อย่างไร?

หลังจากพิจารณาระบบการเงินและเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการควบคุมที่ประสบความสำเร็จ เราจะพิจารณาวิธีการโดยตรงในการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยน

วิธีที่ 1: การเปลี่ยนแปลงระบอบเศรษฐกิจ. ดังที่คุณทราบ ในขณะนี้ สหพันธรัฐรัสเซียได้เปลี่ยนจากอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ของรูเบิลต่อดอลลาร์เป็นอัตราลอยตัว นี่เป็นวิธีหนึ่งในการหยุดภาวะเงินเฟ้อและมีผลกระทบต่อ ด้วยความผันผวนอย่างมากของอัตราแลกเปลี่ยนจึงเป็นไปไม่ได้ที่จะรักษาระดับคงที่ซึ่งจะนำไปสู่ต้นทุนเพิ่มเติมและความหายนะของงบประมาณของรัฐเท่านั้น

วิธีที่ 2: ไม่กำหนดอัตราแลกเปลี่ยน แต่ปล่อยให้ตลาดเศรษฐกิจสร้างมันขึ้นมาอย่างอิสระ. ถ้าอัตราไม่คงที่แต่ตลาดจะเปลี่ยนบ่อยนี่ไม่ดีเลย ในเวลาเดียวกัน มันจะง่ายกว่าสำหรับเศรษฐกิจของประเทศในการสร้างใหม่และเปลี่ยนไปใช้รหัสตลาดโดยเฉพาะ หากเศรษฐกิจได้รับโอกาสเช่นนี้ ก็สามารถวางใจได้ทั้งการทำให้การผลิตภายในประเทศเป็นปกติและการพัฒนาและเสริมสร้างการค้าระหว่างประเทศ

นักเศรษฐศาสตร์จากหลายประเทศระบุว่าการเปลี่ยนไปใช้อัตราเศรษฐกิจแบบยืดหยุ่นซึ่งเราได้อธิบายไว้ในสองวิธีก่อนหน้านี้ ช่วยให้เศรษฐกิจฟื้นตัวได้ง่ายและรวดเร็วหลังวิกฤติการเงิน อัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่นจะดีกว่าอัตราแลกเปลี่ยนแบบคงที่ อย่างไรก็ตาม อัตราแบบยืดหยุ่นอาจส่งผลเสียต่อธุรกิจประเภทต่างๆ ที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับการค้าระหว่างประเทศ แม้ว่าตามหลักการแล้ว ธุรกิจเหล่านี้ต้องเผชิญกับความเสี่ยงในระดับหนึ่งอยู่เสมอ