การจัดประเภทของเครื่องมือในการกำกับดูแลการเงิน ตราสารควบคุมทางการเงิน ตราสารควบคุมการเงินของธนาคารกลาง

เครื่องมือควบคุมการเงินที่หลากหลายในคลังแสงของธนาคารกลางแห่งชาตินั้นค่อนข้างกว้างขวางและหลากหลาย มันสมเหตุสมผลแล้วที่จะจำแนกพวกมันตามลักษณะหลายประการ ดังนั้น ตามรูปแบบของอิทธิพล จึงเป็นธรรมเนียมที่จะต้องแยกแยะระหว่างวิธีทางตรง (ทางการบริหาร) และทางอ้อม (ทางเศรษฐศาสตร์)

ข้อกำหนดด้านการบริหารที่ธนาคารกลางกำหนดกับธนาคารพาณิชย์ ได้แก่:

• ข้อกำหนดด้านสภาพคล่องของธนาคาร
• การกำหนดขีดจำกัดบนและล่างของอัตราดอกเบี้ย
• การจัดสรรพอร์ตสินเชื่อของธนาคาร
• ข้อจำกัดในการเปิดสาขาและสำนักงาน
• การกำหนดขอบเขตการดำเนินงานประเภทของหลักประกัน
• รายชื่อธนาคารที่เข้ารับการดำเนินการบางประเภท

ตราสารทางตรง 2 ตัวแรก (ต้องสำรอง)

และข้อกำหนดด้านสภาพคล่อง) เป็นข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่สามารถยับยั้งหรือเพิ่มการออกเงินได้ ส่วนที่เหลือเกี่ยวข้องกับวิธีการที่ขัดขวางการพัฒนาการดำเนินงานของภาคธนาคาร

ตราสารทางอ้อม (ทางเศรษฐกิจ) ของการควบคุมการเงิน ในทางกลับกัน แบ่งออกเป็นตราสารถาวร (สินเชื่อรีไฟแนนซ์ เงินฝากธนาคารกลาง ส่วนลดหลักทรัพย์ ช่องทางอัตราดอกเบี้ย) และเครื่องมือที่ใช้ดุลยพินิจ (การดำเนินการในตลาดเปิด การประมูลสินเชื่อและเงินฝาก การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ) นำไปใช้ตามความจำเป็น ควรสังเกตว่าธนาคารกลางมากกว่า 80% ใช้เครื่องมือยืน

ขึ้นอยู่กับลักษณะของพารามิเตอร์ที่ได้รับการควบคุม เครื่องมือด้านกฎระเบียบจะแบ่งออกเป็นแบบทั่วไปและแบบเลือกสรร ตราสารทั่วไปมีผลกระทบต่อตลาดทุนโดยรวม สิ่งเหล่านี้คือมาตรการนโยบายการบัญชี (ส่วนลด) การดำเนินการตลาดแบบเปิด การเปลี่ยนแปลงมาตรฐานการสำรองที่จำเป็น วิธีการเลือก (เลือก) มีวัตถุประสงค์เพื่อควบคุมการให้กู้ยืมแก่อุตสาหกรรมและบางพื้นที่ สิ่งเหล่านี้คือการกำหนดพารามิเตอร์เชิงปริมาณสำหรับสินเชื่อแก่ภาคส่วนที่มีลำดับความสำคัญ ส่งเสริมการสร้างสถาบันสินเชื่อและการเงินพิเศษที่ให้กู้ยืมแก่ภาคส่วนที่มีลำดับความสำคัญในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า และได้รับสิทธิประโยชน์สำหรับการรีไฟแนนซ์ที่ธนาคารกลาง และการขยายผลประโยชน์ให้กับธนาคารที่ให้กู้ยืมเพื่อ ภาคส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ

ตามมาตรา. มาตรา 35 ของกฎหมายของรัฐบาลกลาง “ในธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย (ธนาคารแห่งรัสเซีย)” เครื่องมือและวิธีการหลักของนโยบายการเงินคือ:

• อัตราดอกเบี้ยสำหรับการดำเนินงานของธนาคารแห่งรัสเซีย
• ข้อกำหนดการสำรองบังคับ
• การดำเนินการตลาดแบบเปิด
• การรีไฟแนนซ์สถาบันสินเชื่อ
• การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
• การสร้างเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการเติบโตของปริมาณเงิน
• ข้อจำกัดเชิงปริมาณโดยตรง
• การออกพันธบัตรในนามของตนเอง
• เครื่องมืออื่นๆ

มาดูเครื่องมือนโยบายการเงินที่สำคัญที่สุดกัน

การฝากทุนสำรองที่จำเป็นกับธนาคารแห่งรัสเซีย ดังที่ทราบกันดีว่าธนาคารจำเป็นต้องรักษาส่วนแบ่งของทรัพยากรที่ดึงดูดใจไว้ในรูปแบบของเงินสำรองที่จำเป็นกับธนาคารแห่งรัสเซีย ด้วยการเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดการสำรองอย่างเป็นทางการ ธนาคารกลางจะไม่ส่งผลกระทบต่อฐานการเงิน แต่จะเปลี่ยนแปลงตัวคูณเงิน และส่งผลต่ออัตราการเปลี่ยนแปลงของปริมาณเงิน

การลดอัตราส่วนสำรองที่จำเป็นเป็นองค์ประกอบของการกระตุ้นนโยบายการเงิน และนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของตัวคูณและปริมาณเงิน ความสามารถในการกู้ยืมของธนาคารจึงขยายตัวตามไปด้วย การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนสำรองจะลดมูลค่าของตัวคูณและลดปริมาณเงิน ซึ่งจำกัดความสามารถของธนาคารในการให้กู้ยืมแก่เศรษฐกิจ การเพิ่มมาตรฐานสำรองที่จำเป็นเป็นหนึ่งในมาตรการที่เป็นที่ยอมรับโดยทั่วไปในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจร้อนจัด ประเทศที่พัฒนาแล้วประมาณ 70% ยังคงใช้ข้อกำหนดการสำรอง ออสเตรเลีย แคนาดา เดนมาร์ก นิวซีแลนด์ นอร์เวย์ และสวีเดน ละทิ้งพวกเขา

สำหรับธนาคาร เงินสำรองที่จำเป็นถือเป็นภาษีเสมือนประเภทหนึ่ง เนื่องจากโดยการดึงดูดจำนวนหนึ่ง พวกเขาสามารถออกสินเชื่อในจำนวนที่น้อยกว่าได้ ธนาคารคำนึงถึงเหตุการณ์นี้ในนโยบายอัตราดอกเบี้ยของตน การฝากเงินสำรองที่จำเป็นกับธนาคารแห่งรัสเซียนั้นดำเนินการโดยองค์กรสินเชื่อทุกแห่ง ยกเว้นองค์กรเรียกเก็บเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร ไม่มีการคิดดอกเบี้ยสำหรับเงินสำรองที่ต้องฝากโดยสถาบันสินเชื่อกับธนาคารแห่งรัสเซีย หนี้สินสำรองคือหนี้สินของธนาคารในสกุลเงินรัสเซียและสกุลเงินต่างประเทศ หนี้สินที่สงวนไว้ ได้แก่ ภาระผูกพันต่อบุคคลและนิติบุคคล รวมถึงภาระผูกพันของสถาบันสินเชื่อต่อธนาคารที่ไม่มีถิ่นที่อยู่ในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซียและสกุลเงินต่างประเทศ

แต่มีข้อยกเว้นสำหรับภาระเงินสำรอง ดังนั้นในรัสเซียหนี้สินระยะยาวจะไม่รวมอยู่ในหนี้สินสำรอง - เงินทุนที่ได้รับจากนิติบุคคล (ผู้มีถิ่นที่อยู่และผู้ที่ไม่ใช่ผู้มีถิ่นที่อยู่) เป็นระยะเวลาอย่างน้อยสามปีและพันธบัตรที่ออกโดยสถาบันสินเชื่อที่มีระยะเวลาครบกำหนดอย่างน้อยสามปี ปี. สิ่งนี้สนับสนุนให้ธนาคารดึงดูดทรัพยากรระยะยาวที่จำเป็นสำหรับการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุน

นอกจากนี้ ไม่มีการสงวนภาระผูกพันที่ไม่เป็นตัวเงิน (ในโลหะมีค่าและอัญมณีธรรมชาติ ในรูปแบบของการยืมหลักทรัพย์) ภาระผูกพันต่อสถาบันสินเชื่ออื่น ๆ Vnesheconombank สถาบันประกันเงินฝาก รวมถึงธนาคารแห่งรัสเซีย ภาระผูกพันที่เกิดขึ้นระหว่างแผนกแยกของสถาบันสินเชื่อ

ธนาคารแห่งรัสเซียกำหนดให้ปฏิบัติตามการฝากเงินสำรองที่จำเป็นอย่างเคร่งครัด การปฏิบัติตามโดยสถาบันสินเชื่อที่มีข้อกำหนดสำรองบังคับเป็นหนึ่งในเกณฑ์ในการรับเข้ารีไฟแนนซ์ของสถาบันสินเชื่อกับธนาคารกลาง หากไม่เป็นไปตามมาตรฐาน ธนาคารแห่งรัสเซียจะมีบทลงโทษ

ดังที่ทราบกันดีว่า เงินสำรองบังคับหมายความว่าจำนวนเงินในบัญชีเหล่านี้ไม่สามารถใช้ได้กับธนาคารเพื่อเป็นทรัพยากรในการให้กู้ยืมและการดำเนินงานอื่น ๆ ที่ใช้งานอยู่ เช่น ด้วยเหตุนี้ จำนวนเงินดังกล่าวจึงถูกยึดโดยธนาคารกลาง คำถามเกิดขึ้น: ธนาคารสามารถใช้มันได้หรือไม่? สิ่งนี้เกิดขึ้นหลังจากการเพิกถอน (ยกเลิก) ใบอนุญาตของธนาคารแห่งรัสเซียในการดำเนินการด้านการธนาคารเมื่อเงินสำรองที่จำเป็นถูกโอนไปยังบัญชีตัวแทนของธนาคารแล้วใช้ในลักษณะที่กำหนด

ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคและสถานะของทรัพยากรของธนาคาร ธนาคารกลางสามารถเปลี่ยนอัตราส่วนสำรองที่จำเป็นและสร้างความแตกต่างได้

ดังนั้นในสหราชอาณาจักรอัตราส่วนสำรองที่ต้องการคือ 0.45% ในญี่ปุ่น - จาก 0.125 เป็น 2.5 ในสวิตเซอร์แลนด์ - 2.5 ในเยอรมนี - จาก 4.14 เป็น 12.1 ในฝรั่งเศส - จาก 3 เป็น 5, 5 ในสเปน - 17 ใน อิตาลี - 25% ในสหรัฐอเมริกา ข้อกำหนดเงินสำรองของธนาคารกลางสหรัฐสำหรับบัญชีธุรกรรม (บัญชีอุปสงค์) มีความผันผวนขึ้นอยู่กับขนาดของบัญชีตั้งแต่ 0 ถึง 10% บัญชีระยะยาวขององค์กรและภาระผูกพันต่อผู้ไม่มีถิ่นที่อยู่จะไม่อยู่ภายใต้การจอง ในหลายประเทศ ระดับบนของทุนสำรองมีข้อจำกัดทางกฎหมาย

ในรัสเซีย อัตราส่วนสำรองที่จำเป็นถูกกำหนดไว้ที่ระดับต่างๆ ในปีต่างๆ (ระดับสูงสุดที่ 22% สำหรับบัญชีอุปสงค์ถูกกำหนดไว้ในปี 1995) จากนั้นมันก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยมีความผันผวนในบัญชีต่างๆ ในช่วงวิกฤตปี 2551 ธนาคารแห่งรัสเซียได้ลดมาตรฐานลงอย่างรวดเร็วเพื่อให้ธนาคารมีสภาพคล่องและในปี 2552-2554 เริ่มเพิ่มมากขึ้นอีกครั้ง ปัจจุบันอัตราการสำรองสำหรับภาระผูกพันต่อนิติบุคคลที่ไม่ใช่ผู้มีถิ่นที่อยู่ บุคคล และภาระผูกพันอื่น ๆ ในสกุลเงินรัสเซียคือ 5% สำหรับภาระผูกพันต่อนิติบุคคลที่ไม่ใช่ผู้มีถิ่นที่อยู่และภาระผูกพันอื่น ๆ ในสกุลเงินต่างประเทศ - 7%; สำหรับภาระผูกพันต่อบุคคลในสกุลเงินต่างประเทศ - 6%

หลายประเทศได้เรียกเก็บค่าปรับในกรณีที่ธนาคารไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดการสำรองที่จำเป็น (เยอรมนี ฝรั่งเศส ญี่ปุ่น รัสเซีย) บางประเทศได้เริ่มใช้การชำระเงินโดยธนาคารกลางสำหรับทุนสำรองของธนาคาร ในสวีเดนในช่วงต้นทศวรรษ 1990 ธนาคารกลางจ่ายเงินให้ธนาคารเป็นรายได้ 6% ต่อปีสำหรับเงินสำรองส่วนเกิน (ในทำนองเดียวกันในสเปน อิตาลี ฟินแลนด์)

อัตราดอกเบี้ย. อัตราดอกเบี้ยเป็นเครื่องมือที่สำคัญอย่างยิ่งถัดไปในการควบคุมการเงิน อัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับการควบคุมโดยธนาคารกลาง ด้วยการกำหนดอัตราสำหรับการดำเนินงาน ธนาคารกลางจะกำหนดเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราอื่นๆ ทั้งหมดในระบบเศรษฐกิจ (เครดิต เงินฝาก อัตราผลตอบแทนจากรัฐบาลและหลักทรัพย์ของบริษัท ฯลฯ) โดยการเปลี่ยนแปลงอัตรา หน่วยงานทางการเงินจึงมีอิทธิพลต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ผ่านช่องทางอัตราดอกเบี้ย เป็นไปได้ที่จะมีอิทธิพลทางอ้อมต่อการตัดสินใจของหน่วยงานทางเศรษฐกิจเกี่ยวกับการบริโภค การออม และการลงทุน และส่งผลต่อระดับอุปสงค์รวม กิจกรรมทางเศรษฐกิจ และอัตราเงินเฟ้อ การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยส่งผลให้กิจกรรมทางธุรกิจลดลง อัตราเงินเฟ้อลดลง และการแข็งค่าของสกุลเงินของประเทศ การลดอัตราดอกเบี้ยมีผลตรงกันข้าม

ในเศรษฐกิจโลก สิ่งที่เรียกว่าอัตราดอกเบี้ยหลักมีบทบาทที่ได้รับการยอมรับโดยทั่วไป ซึ่งเป็นอัตราของธนาคารกลางของประเทศชั้นนำและอัตราของตลาดเงินโลก ในบริบทของโลกาภิวัตน์ทางการเงิน สิ่งเหล่านี้มีความสำคัญ ไม่เพียงแต่ในพื้นที่ต้นกำเนิดเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผู้เข้าร่วมทั้งหมดในกระแสการเงินและเครดิตข้ามพรมแดนด้วย

เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดเงิน ธนาคารกลางของหลายประเทศใช้ระบบทางเดินอัตราดอกเบี้ย (ระบบอัตราดอกเบี้ย conidor) หรือ "ระบบช่องสัญญาณ" (ระบบช่องสัญญาณ)ทางเดินอัตราดอกเบี้ยประกอบด้วยอัตราดอกเบี้ยสูงสุดสำหรับการรีไฟแนนซ์และอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำสำหรับการดูดซับสภาพคล่อง การเดิมพันอื่นๆ ทั้งหมดอยู่ภายในทางเดิน ธนาคารกลางที่ใช้ช่องทางอัตราดอกเบี้ยสามารถกระชับหรือผ่อนปรนนโยบายการเงิน โดยเลื่อนช่องทางขึ้นหรือลง ขณะเดียวกันก็รักษาความกว้างไว้ไม่เปลี่ยนแปลง เพื่อบริหารจัดการราคาทรัพยากรในตลาดระหว่างธนาคารได้อย่างมีประสิทธิภาพ ช่องทางอัตราดอกเบี้ยจะต้องค่อนข้างแคบ การรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ในทางเดินอัตราดอกเบี้ยและการหลีกเลี่ยงความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินมากเกินไปเรียกว่ากลไกการปรับอย่างละเอียด ปัจจุบันในสหพันธรัฐรัสเซีย ขีดจำกัดบนของทางเดินคืออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนที่ 10.25% และขีดจำกัดล่างคืออัตราดอกเบี้ยเงินฝากข้ามคืนที่ 8.25%

ในบรรดาประเทศที่พัฒนาแล้ว ระบบทางเดินอัตราดอกเบี้ยดำเนินการในออสเตรเลีย แคนาดา ไอซ์แลนด์ สวีเดน นอร์เวย์ นิวซีแลนด์ และยูโรโซน ธนาคารกลางของประเทศกำลังพัฒนาบางแห่งและประเทศที่เศรษฐกิจอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านยังคงรักษาเส้นทางอัตราดอกเบี้ยไว้ ประเทศเหล่านี้ได้แก่ สาธารณรัฐเช็ก ฮังการี สโลวาเกีย อินเดีย บราซิล อียิปต์ กาตาร์ ไทย ศรีลังกา และไนจีเรีย

ระบบอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งรัสเซียประกอบด้วยอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อและเงินฝากของธนาคารแห่งรัสเซียที่ดำเนินการกับสถาบันสินเชื่อ เมื่อเร็ว ๆ นี้ ธนาคารกลางได้ลดความซับซ้อนของอัตราดอกเบี้ยโดยยกเลิกบางประเภทและรวมอายุของอัตราดอกเบี้ยเข้าด้วยกัน ในเดือนกันยายน 2556 มีการแนะนำอัตราดอกเบี้ยหลักซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ทิศทางของนโยบายการเงิน นี่กลายเป็นอัตราเดียวสำหรับการดำเนินการในตลาดหลัก (อัตราสำหรับการประมูลซื้อคืนรายสัปดาห์และการประมูลเงินฝาก) เป็นระยะเวลา 1 สัปดาห์ โดยธรรมชาติแล้วมันจะลอยอยู่ ในการดำเนินการเพื่อควบคุมสภาพคล่องของภาคการธนาคาร ธนาคารแห่งรัสเซียมุ่งมั่นที่จะรักษาอัตราตลาดเงินข้ามคืนให้ใกล้กับอัตราหลัก ซึ่งอยู่ที่ 9.25% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2560

นโยบายอัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่างความเสี่ยงจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลง หลังเกิดวิกฤติในปี 2552-2553 อัตราดอกเบี้ยลดลงหลายครั้งเพื่อให้แน่ใจว่ามีสินเชื่อสำหรับภาคเศรษฐกิจที่แท้จริงของเศรษฐกิจและฟื้นฟูอุปสงค์ในประเทศ ในปี 2554-2557 อัตราดอกเบี้ยสำหรับการดำเนินงานของธนาคารแห่งรัสเซียเริ่มสูงขึ้น สาเหตุคืออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น การลดค่าเงินรูเบิล และเงินทุนไหลออกที่เพิ่มขึ้น ในปี 2558-2560 อัตราเริ่มลดลงอย่างช้าๆตามอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ในปี 2561-2562 เมื่อบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 4% ธนาคารกลางคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 7-8%

มันคือการจัดการอัตราดอกเบี้ยที่กำลังกลายเป็นเครื่องมือที่สำคัญที่สุดในการควบคุมการเงินสำหรับรัสเซีย นี่เป็นเพราะการเปลี่ยนแปลงไปสู่การกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อและระบอบการปกครองแบบลอยตัวฟรีสำหรับสกุลเงินประจำชาติ

นอกเหนือจากการบังคับสำรองและอัตราดอกเบี้ยแล้ว ธนาคารกลางยังใช้เครื่องมืออื่นๆ เพื่อมีอิทธิพลต่อปริมาณเงินอีกด้วย สามารถแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม - เครื่องมือสำหรับการจัดหาสภาพคล่อง ได้แก่ การรีไฟแนนซ์ธนาคารและเครื่องมือดูดซับ (ฆ่าเชื้อ) สภาพคล่อง เห็นได้ชัดว่าวิธีกลุ่มแรกใช้กับนโยบายแบบนุ่มนวล วิธีที่สอง - กับวิธีที่เข้มงวดกว่า มานำเสนอในรูปแบบที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้น (ตาราง 13.2)

การรีไฟแนนซ์สถาบันสินเชื่อ ให้เราพิจารณารายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับกลไกการรีไฟแนนซ์ (การให้กู้ยืม) โดยธนาคารแห่งรัสเซียให้กับสถาบันสินเชื่อ เมื่อทำการรีไฟแนนซ์ ธนาคารกลางจะทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ในทางเลือกสุดท้าย (เจ้าหนี้แหล่งสุดท้าย)เมื่อมีการให้เงินกู้แก่ธนาคารพาณิชย์ ส่วนหนี้สินในงบดุลของธนาคารกลางจะเพิ่มขึ้น และปริมาณสำรองทั้งหมดในระบบธนาคารจะเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน สินทรัพย์ของธนาคารกลางก็เพิ่มขึ้นตามจำนวนเงินกู้ ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของปริมาณการรีไฟแนนซ์จะเพิ่มปริมาณสำรองที่ยืมในระบบธนาคาร ฐานการเงิน และปริมาณเงิน ในขณะที่การลดลงจะลดลง

ตารางที่ 13.2

ตราสารควบคุมการเงิน

จัดให้มีสภาพคล่อง	การดูดซับสภาพคล่อง
เงินกู้ข้ามคืน	เงินฝากของสถาบันสินเชื่อกับธนาคารแห่งรัสเซีย: บนพื้นฐานการประมูล ในอัตราคงที่
การดำเนินงาน REPO โดยตรง: บนพื้นฐานการประมูล ในอัตราคงที่	การขายหลักทรัพย์รัฐบาลโดยไม่มีภาระผูกพันในการซื้อคืน
สินเชื่อลอมบาร์ดในอัตราคงที่	การขายตราสารหนี้ (พันธบัตร) ของธนาคารแห่งรัสเซีย
การทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนสกุลเงินกับธนาคารแห่งรัสเซีย
สินเชื่อที่ได้รับการสนับสนุนด้วยทองคำ
เงินกู้ยืมที่ค้ำประกันโดยสินทรัพย์ที่ไม่อยู่ในความต้องการของตลาดหรือการค้ำประกัน รวมถึงการประมูล

การรีไฟแนนซ์จะมีผลก็ต่อเมื่อปฏิบัติตามหลักการต่อไปนี้ การกู้ยืมจากธนาคารกลางควรจะใช้ได้กับสถาบันสินเชื่อตัวทำละลายเท่านั้น หลักประกันการกู้ยืมต้องเป็นของจริงและมีสภาพคล่อง อัตราเงินกู้จะต้องสูงกว่าอัตราตลาด เพื่อไม่ให้มีความต้องการที่จะใช้เป็นเงินทุนในกิจกรรมปัจจุบัน สุดท้ายนี้ ธนาคารกลางจะต้องระบุอย่างชัดเจนถึงความพร้อมของทรัพยากรต่อธนาคารที่ตรงตามเกณฑ์และมีหลักประกันที่จำเป็น หลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน แนวคิดเรื่องผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายได้รับการแก้ไขเล็กน้อย - การให้กู้ยืมฉุกเฉินควรให้แก่สถาบันการเงินที่มีความสำคัญอย่างเป็นระบบเป็นหลัก ไม่ใช่ในอัตราสูงสุด ข้อกำหนดสำหรับคุณภาพของหลักประกันจะต้องคำนึงถึง นอกเหนือจากความสำคัญของระบบของผู้กู้แล้ว ความลึกของความเครียดของระบบการเงินของประเทศทั้งหมด

กลไกการรีไฟแนนซ์ของธนาคารประกอบด้วยธุรกรรมสินเชื่อ 2 กลุ่ม ขึ้นอยู่กับหลักประกันที่ใช้และกลไกสรุป:

• การให้กู้ยืมค้ำประกันโดย (ปิดกั้น) หลักทรัพย์จากรายชื่อลอมบาร์ดของธนาคารแห่งรัสเซีย
• การให้กู้ยืมค้ำประกันโดยตั๋วแลกเงินสิทธิเรียกร้องภายใต้สัญญาเงินกู้ขององค์กรในด้านการผลิตวัสดุหรือการค้ำประกันขององค์กรสินเชื่อ

สินทรัพย์ที่ให้สินเชื่อจำนำแสดงอยู่ในรายชื่อลอมบาร์ดของธนาคารแห่งรัสเซีย ในโครงสร้างหลักประกัน หุ้นที่ใหญ่ที่สุดตกเป็นของพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งยืนยันสถานะว่าเป็นสินทรัพย์ที่น่าเชื่อถือที่สุด รายชื่อโรงรับจำนำมีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นหลังจากเกิดวิกฤติ ธนาคารแห่งรัสเซียได้ขยายรายการสินทรัพย์ให้รวมถึงพันธบัตรที่มีการค้ำประกัน ภาระผูกพันของผู้ออกค้ำประกันโดยการค้ำประกันร่วมของหน่วยงานสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย OJSC และพันธบัตรของผู้ออก - องค์กรที่สำคัญอย่างเป็นระบบ (รายการที่ได้รับอนุมัติจาก รัฐบาลแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย) รวมอยู่ในรายการใบเสนอราคาอย่างน้อยหนึ่งตลาดหลักทรัพย์ในสหพันธรัฐรัสเซีย ไม่ว่าผู้ออกจะมีการจัดอันดับระหว่างประเทศหรือไม่ ทองคำในแท่งมาตรฐานหรือแท่งที่วัดสามารถใช้เป็นหลักประกันได้

หลักทรัพย์ (ยกเว้นหลักทรัพย์รัฐบาลและ Eurobonds) จะต้องได้รับอนุญาตให้หมุนเวียนในตลาดหลักทรัพย์มอสโก ส่วน Eurobonds จะต้องจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของประเทศที่พัฒนาแล้ว ธนาคารแห่งรัสเซียกำลังทำให้ธนาคารต่างๆ เข้าถึงสภาพคล่องได้ง่ายขึ้นโดยการลดข้อกำหนดการจัดอันดับหลักทรัพย์ในรายชื่อลอมบาร์ด อันดับหลักทรัพย์ขั้นต่ำจะต้องไม่ต่ำกว่า BB/Ba2 (ตามการจัดประเภท Standard & Poor's, Fitch Ratings หรือ Moody's Investors Service)

ระบอบการปกครองสำหรับการรีไฟแนนซ์ที่มีหลักประกันในรูปแบบของสินเชื่อที่มีการค้ำประกันของรัฐให้กับองค์กรเชิงกลยุทธ์ (226 แห่ง) แม้ว่าจะไม่มีการจัดอันดับที่สอดคล้องกันก็ตามได้ถูกทำให้ง่ายขึ้น เครื่องมือรีไฟแนนซ์ใหม่ (ตามเป้าหมาย) ได้แก่ เงินให้กู้ยืมแก่ธนาคารที่มีเงินทุนอย่างน้อย 100 พันล้านรูเบิล เป็นระยะเวลาสูงสุดสามปีในอัตราสำคัญ -1.5 จุดร้อยละ เช่น การจำนำโครงการลงทุนเพื่อการพัฒนาทดแทนการนำเข้า มีการดำเนินโครงการรีไฟแนนซ์เฉพาะทางเพื่อกระตุ้นการปล่อยสินเชื่อให้กับธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลาง การจัดหาเงินทุนโครงการ การส่งออกที่ไม่ใช่ทรัพยากร และการจำนองทางทหาร

รูปแบบการรีไฟแนนซ์ที่เป็นที่นิยมคือธุรกรรมซื้อคืนโดยตรง นี่คือเครื่องมือปรับแต่งตลาดที่เป็นที่ต้องการมากที่สุดของธนาคาร ธุรกรรม REPO ในรูปแบบทั่วไป (จากภาษาอังกฤษ สัญญาซื้อคืน)- นี่คือธุรกรรมสำหรับการซื้อ (ขาย) หลักทรัพย์ที่มีภาระผูกพันในการขายต่อ (ซื้อ) หลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่งในราคาที่กำหนดไว้ ข้อตกลงการซื้อคืนโดยตรงหมายถึงการขายหลักทรัพย์โดยธนาคารให้กับธนาคารแห่งรัสเซียโดยมีภาระผูกพันในการซื้อคืน โดยพื้นฐานแล้ว นี่เป็นเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารแห่งรัสเซียซึ่งค้ำประกันด้วยหลักทรัพย์ให้กับธนาคาร ธุรกรรมซื้อคืนโดยตรงจะดำเนินการตามการประมูลและในอัตราคงที่ ผู้เข้าร่วมการประมูลซื้อคืนกับธนาคารแห่งรัสเซียสามารถยื่นราคาเสนอที่แข่งขันได้เท่านั้น (ระบุอัตรา) ธนาคารแห่งรัสเซียกำหนดจำนวนเงินสูงสุดที่ใช้ในการประมูล รวมถึงอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำ

ในอัตราคงที่ คุณสามารถรับเงินกู้โดยตรงเป็นระยะเวลา 1 วันในอัตราที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำที่กำหนดไว้สำหรับการดำเนินการซื้อคืนการประมูล ธนาคารแห่งรัสเซียไม่ได้กำหนดขีดจำกัดสำหรับการดำเนินการเหล่านี้

สิ่งที่ตรงกันข้ามกับการดำเนินการซื้อคืนโดยตรงคือการดำเนินการซื้อคืนแบบดัดแปลงย้อนกลับ ซึ่งเป็นเครื่องมือในการดูดซับสภาพคล่อง เป็นการขายหลักทรัพย์ที่อยู่ในพอร์ตของธนาคารกลางให้กับธนาคารพาณิชย์ที่มีสิทธิซื้อคืน ในรัสเซีย การดำเนินการเหล่านี้ไม่ได้ใช้มาตั้งแต่ปี 2547

เป็นตัวอย่างหนึ่งของนโยบายธนาคารกลางที่ยืดหยุ่น การกล่าวถึงควรกล่าวถึงเครื่องมือที่ไม่ปกติ เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว และอยู่ในดุลยพินิจ - สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันที่ใช้ในช่วงวิกฤต ในรัสเซียในปี 2551 ธนาคาร 192 แห่งที่ได้รับการจัดอันดับจากหน่วยงานระหว่างประเทศและรัสเซียชั้นนำได้รับสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันมูลค่า 6.58 ล้านล้านรูเบิล หลังจากที่สถานการณ์มีเสถียรภาพในปี 2554 ธนาคารแห่งรัสเซียได้ระงับการให้สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันในทุกช่วงเวลาเนื่องจากความต้องการลดลงอย่างมากซึ่งไม่รวมถึงการเริ่มต้นใหม่ของการออกสินเชื่อดังกล่าวหากจำเป็น

ช่องทางรีไฟแนนซ์ยังเป็นการดำเนินการ “แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ” และ “สลับกับทองคำ” อีกด้วย ในรัสเซียมีการใช้มาตั้งแต่เดือนกันยายน 2545 สาระสำคัญของพวกเขาคือธนาคารกลางซื้อสกุลเงินต่างประเทศสำหรับรูเบิลรัสเซียในช่วง "วันนี้" ด้วยอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการในปัจจุบันของสกุลเงินต่างประเทศเป็นรูเบิลรัสเซีย (อัตราฐาน) ด้วย การขายครั้งต่อไปในช่วง "พรุ่งนี้" ในอัตราเท่ากับอัตราฐานที่ระบุ เพิ่มขึ้นตามส่วนต่างของค่าสวอป โดยพื้นฐานแล้ว นี่คือเงินกู้หนึ่งวันค้ำประกันด้วยสกุลเงิน (ทองคำ) ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนสกุลเงินจะถูกสรุปโดยธนาคารแห่งรัสเซียที่ Unified Trading Session ของ Moscow Exchange หรือในตลาดที่ซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์กับธนาคารคู่สัญญาของธนาคารแห่งรัสเซียในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในประเทศ

นี่คือการทำงานของระบบรีไฟแนนซ์ ปัจจุบันเงินกู้ยืมจากธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียเข้าระบบธนาคารมีสัดส่วนน้อยกว่า 2% ของสินทรัพย์รวม ระบบการรีไฟแนนซ์ควรสร้างขึ้นบนหลักการของการเข้าถึงตราสารของธนาคารแห่งรัสเซียอย่างเท่าเทียมกันและกว้างที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ขณะเดียวกันการให้สินเชื่อต้องมีความยืดหยุ่นเพียงพอที่จะได้รับสินเชื่อตามหลักเกณฑ์ที่ชัดเจนในระยะเวลาอันสั้นโดยมีหลักประกันเพียงพอโดยต้องให้ข้อมูลจากธนาคารน้อยที่สุด

เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะขยายการใช้ข้อตกลงสินเชื่อทั่วไประหว่างผู้อำนวยการอาณาเขตหลักของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียและธนาคารต่างๆ เพื่อรับสินเชื่ออย่างรวดเร็วโดยไม่ต้องลงทะเบียนเพิ่มเติมสำหรับการทำธุรกรรมครั้งเดียว สิ่งสำคัญคือต้องขยายรายการสินทรัพย์ที่ยอมรับเป็นหลักประกันและในอนาคต - เพื่อสร้างกลุ่มหลักประกันเดียว (หลักทรัพย์จากรายชื่อลอมบาร์ดของธนาคารแห่งรัสเซีย, ตั๋วแลกเงิน, สิทธิเรียกร้องภายใต้สัญญาเงินกู้, ล้ำค่า โลหะและทรัพย์สินประเภทอื่นๆ)

ในรัสเซียยังมีช่องทางเพิ่มเติมนอกเหนือจากการรีไฟแนนซ์ในการจัดหาสภาพคล่องให้กับธนาคาร - การดำเนินงานที่จะวางเงินชั่วคราวจากงบประมาณของรัฐบาลกลางสำหรับการฝากเงินในสถาบันสินเชื่อ การประมูลเงินฝากจะดำเนินการผ่านการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน และธนาคารหลายแห่งสามารถเข้าถึงได้ รวมถึง VTB, RSHB, VTB24, Gazprombank การให้หลักประกันทางการเงินแก่ธนาคารช่วยลดความเสี่ยงด้านงบประมาณเมื่อวางเงินในธนาคาร และเป็นผลให้ขยายขอบเขตของธนาคารที่สามารถรับการเงินดังกล่าวได้อย่างมาก

สิ่งที่ตรงกันข้ามกับการรีไฟแนนซ์คือการดูดซับสภาพคล่อง (ฆ่าเชื้อ) g.s. กลไกในการถอนตัว ธนาคารแห่งรัสเซียใช้วิธีดูดซับในสถานการณ์ที่มีสภาพคล่องเกินดุลคงที่ ซึ่งธนาคารไม่สามารถโอนไปยังภาคเศรษฐกิจที่แท้จริงของเศรษฐกิจได้ ตามกฎแล้ว กลไกการฆ่าเชื้อจะใช้หากจำเป็นเพื่อทำให้เศรษฐกิจเย็นลงภายใต้กรอบนโยบายการเงินที่เข้มงวด ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ จะมีการใช้เครื่องมือต่อไปนี้: การออกและการวางพันธบัตรของธนาคารแห่งรัสเซีย การดำเนินการฝากเงิน เงินฝากธนาคารกับธนาคารกลางแบบถาวรและการประมูล

ตราสารที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือเงินฝากของ Bank of Russia ต่างจากการขายหลักทรัพย์ในตลาดเปิด ตรงที่ไม่ลดฐานการเงิน เงินฝากจะผูกกับทุนสำรองส่วนเกินของธนาคาร ซึ่งขัดขวางการเติบโตของปริมาณเงิน ในขณะเดียวกันก็มีการหยิบยกข้อกำหนดเฉพาะสำหรับสถาบันสินเชื่อ - คู่ค้าของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย ธนาคารจะต้องรวมอยู่ในกลุ่มการจำแนกประเภทที่หนึ่งหรือสอง (ธนาคารที่ไม่มีการละเมิดหรือมีข้อบกพร่องบางประการ) ปฏิบัติตามข้อกำหนดการสำรองบังคับของธนาคารแห่งรัสเซีย และไม่มีภาระผูกพันทางการเงินที่ค้างชำระต่อธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย

ธนาคารสามารถใช้เงินฝากเป็นตราสารยืนได้ เมื่อมีการวางเงินในอัตราดอกเบี้ยคงที่ และตามตลาดเป็นเครื่องมือในการปรับแต่ง - เมื่อทำการประมูลเงินฝากในอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดตามเกณฑ์การประกวดราคา

กลไกการส่งข้อมูลขั้นต่อไปคือ Open Market Operations (OOP) ซึ่งเป็นที่รู้จักดีในทางปฏิบัติของธนาคารกลางของหลายประเทศ เป็นเครื่องมือปฏิบัติงานที่ยืดหยุ่นและเคลื่อนที่ได้สำหรับควบคุมปริมาณเงินและเครดิตผ่านอิทธิพลที่มีต่อฐานสำรองของระบบธนาคาร ในตลาดเปิด การทำธุรกรรมเกิดขึ้นระหว่างธนาคารกลางและสถาบันสินเชื่อสำหรับการซื้อและขายหลักทรัพย์ ธนาคารกลางขายหลักทรัพย์จากพอร์ตโฟลิโอของตนเองเมื่อมีปริมาณเงินส่วนเกิน เช่น ภายในกรอบนโยบายการเงินที่เข้มงวด และซื้อเมื่อมีปริมาณเงินไม่เพียงพอ เช่น ด้วยนโยบายขยายผล

ในการดำเนินตลาดแบบเปิด ธนาคารกลางทำหน้าที่เป็นคู่สัญญาที่เท่าเทียมกันกับสถาบันสินเชื่อ ตรงกันข้ามกับจุดยืนด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นในสถานการณ์อื่นๆ เช่น เมื่อทำการรีไฟแนนซ์ ให้ใช้เงินสำรองที่จำเป็น

ตามศิลปะ กฎหมายของรัฐบาลกลางหมายเลข 86-FZ มาตรา 39 “ในธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย (ธนาคารแห่งรัสเซีย)” การดำเนินการตลาดแบบเปิดของธนาคารแห่งรัสเซียเป็นที่เข้าใจกันว่า:

• การซื้อและการขายตั๋วเงินคลัง พันธบัตรรัฐบาล หลักทรัพย์รัฐบาลอื่น ๆ พันธบัตรของธนาคารแห่งรัสเซีย รวมถึงการสรุปข้อตกลงการซื้อคืนกับหลักทรัพย์เหล่านี้
• การซื้อและการขายหลักทรัพย์อื่น ๆ ที่กำหนดโดยการตัดสินใจของคณะกรรมการ ขึ้นอยู่กับการเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์และ (หรือ) ผู้จัดงานการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์อื่น ๆ รวมถึงการสรุปข้อตกลงการซื้อคืนกับหลักทรัพย์เหล่านี้

หลักทรัพย์ของรัฐบาล หลักทรัพย์ที่รัฐบาลค้ำประกัน และหลักทรัพย์ของบริษัทที่มีการซื้อขายน้อยกว่าปกติในตลาดเปิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในรัสเซีย มีการซื้อขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลรูเบิลในตลาด - พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลาง (OFZ), พันธบัตรออมทรัพย์รัฐบาล (GSO) รวมถึงหลักทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินต่างประเทศ - Eurobonds, พันธบัตรเงินกู้สกุลเงินของรัฐบาลในประเทศ (OVGVZ) สิ่งสำคัญคือต้องเน้นย้ำว่าการซื้อหลักทรัพย์รัฐบาลโดยธนาคารแห่งรัสเซียสามารถทำได้ในตลาดรองเท่านั้น นี่เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อจำกัดความเป็นไปได้ของการจัดหาเงินทุนการปล่อยก๊าซโดยตรงของงบประมาณซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ

มีสองทางเลือกในการดำเนินการ ประการแรกคือการกำหนดอัตรา เมื่อถึงระดับที่ธนาคารกลางเสนอหลักทรัพย์จำนวนเท่าใดก็ได้ (หรือเสนอหลักทรัพย์จำนวนหนึ่ง) ตัวเลือกที่สองคือการกำหนดอัตรา เมื่อถึงระดับที่ธนาคารกลางซื้อปริมาณหลักทรัพย์ที่เสนอ (หรือกำหนดจำนวนหลักทรัพย์ที่ซื้อโดยไม่คำนึงถึงอัตราอุปทาน) ดังนั้น ไม่ว่าธนาคารกลางต้องการถอน (เพิ่ม) จำนวนสภาพคล่อง ขาย (ซื้อ) หลักทรัพย์จำนวนหนึ่งและปล่อยให้ธนาคารมีสิทธิ์ในการเสนออัตราดอกเบี้ย หรือจะกำหนดอัตราดอกเบี้ยและอนุญาตให้ธนาคารสามารถ กำหนดจำนวนเงิน

การดำเนินการตลาดแบบเปิดถูกนำมาใช้ในการปฏิบัติงานของธนาคารกลางส่วนใหญ่ ธนาคารแห่งอังกฤษ ญี่ปุ่น และธนาคารกลางสหรัฐใช้ธนาคารเหล่านี้เป็นเครื่องมือต่อต้านวิกฤติเพื่อเติมเต็มสภาพคล่องของธนาคาร และ (หรือ) มีอิทธิพลต่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวของพันธบัตรรัฐบาลและบริษัทเอกชน ในรัสเซีย การดำเนินการในตลาดแบบเปิดถูกใช้ในระดับที่ค่อนข้างเล็กและไม่สม่ำเสมอ โดยเป็นเครื่องมือเพิ่มเติมในการควบคุมสภาพคล่องของธนาคาร เหตุผลก็คือความแคบและสภาพคล่องต่ำของตลาดหุ้นในประเทศ

ช่องทางอื่นในการฆ่าเชื้อสภาพคล่องคือการทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์ของธนาคารกลาง ได้แก่ การออกพันธบัตรของธนาคารแห่งรัสเซีย (OBR) และการขายให้กับธนาคารพาณิชย์ เช่นเดียวกับการดำเนินการฝากเงิน การออก OVR ต่างจากการขายหลักทรัพย์ในตลาดเปิดหรือการทำธุรกรรมซื้อคืนแบบย้อนกลับ ไม่ได้ลดฐานการเงิน แต่เป็นการผูกมัดเงินทุนส่วนเกินของสถาบันสินเชื่อ ซึ่งขัดขวางการเติบโตของ ปริมาณเงิน

ธนาคารแห่งรัสเซียมีสิทธิ์ออกพันธบัตร แต่ยังไม่มีการดำเนินการมาตั้งแต่ปี 2553

การออกพันธบัตรโดยธนาคารแห่งรัสเซียถือเป็นกรณีพิเศษของการดำเนินการในตลาดเปิด ด้วยการออกหลักทรัพย์ของตนเอง ธนาคารกลางสามารถแก้ไขปัญหาการขาดแคลนวัตถุประสงค์การดำเนินงานในตลาดเปิดได้ พันธบัตรของธนาคารแห่งรัสเซียออกในรูปแบบของพันธบัตรส่วนลดแบบไม่มีคูปอง รายชื่อดังกล่าวรวมอยู่ในรายชื่อลอมบาร์ดของธนาคารแห่งรัสเซีย และได้รับการยอมรับให้เป็นหลักประกันสินเชื่อของธนาคารแห่งรัสเซียซึ่งมีหลักประกัน (การปิดกั้น) หลักทรัพย์ และการดำเนินการซื้อคืนโดยตรงของธนาคารแห่งรัสเซีย พันธบัตรธนาคารแห่งรัสเซียต่างจากการดำเนินการฝากเงิน โดยมีระยะเวลาครบกำหนดนานกว่าและมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า พันธบัตรธนาคารแห่งรัสเซียสามารถหมุนเวียนได้อย่างอิสระในตลาดรอง และใช้เป็นหลักประกันในการรับสินเชื่อจากธนาคารแห่งรัสเซีย

ธนาคารกลางต่างๆ ออกตราสารหนี้ประเภทต่างๆ - ใบรับรองหนี้ (ธนาคารกลางยุโรป, ธนาคารแห่งเนเธอร์แลนด์, ธนาคารแห่งชาติเดนมาร์ก, ธนาคารแห่งสเปน), ตั๋วเงินทางการเงิน (ธนาคารแห่งอังกฤษ, Riksbank สวีเดน, เยอรมัน Bundesbank, ธนาคารแห่งญี่ปุ่น), พันธบัตร (ธนาคารแห่งเกาหลี, ธนาคารกลางชิลี) อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางส่วนใหญ่ปฏิเสธที่จะออกหลักทรัพย์ของตนเอง นี่เป็นเพราะความปรารถนาที่จะหลีกเลี่ยงการกระจัดกระจายของตลาด เพื่อสนับสนุนหลักทรัพย์ของรัฐบาลในฐานะเกณฑ์มาตรฐานพื้นฐานสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดการเงิน ธนาคารกลางพยายามที่จะไม่เข้าไปยุ่งเกี่ยวกับตัวกลางทางการเงินโดยไม่จำเป็น ด้วยการเลือกหลักทรัพย์รัฐบาลแทนที่จะเป็นของตนเองเป็นเป้าหมายในการดำเนินงานในตลาดเปิด ธนาคารกลางจะรักษาความเป็นอิสระและหลีกเลี่ยงการกล่าวหาว่าไม่ซื่อสัตย์และกีดกันทางการค้าต่อผู้ออกแต่ละราย

รายการเครื่องมือหลักในการควบคุมการเงินจะเสร็จสมบูรณ์โดยการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ตามมาตรา. มาตรา 41 ของกฎหมายของรัฐบาลกลาง "ในธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย (ธนาคารแห่งรัสเซีย)" การแทรกแซงสกุลเงินของธนาคารแห่งรัสเซียถือเป็นการซื้อและการขายสกุลเงินต่างประเทศโดยธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ตลาดที่มีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลและอุปสงค์และอุปทานของเงินทั้งหมด ในความเป็นจริง การแทรกแซงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศนั้นคล้ายคลึงกับการดำเนินงานของธนาคารกลางในตลาดเปิด เฉพาะที่นี่เท่านั้นที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ แต่เป็นสกุลเงินต่างประเทศ กลไกการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแทบไม่แตกต่างจากการดำเนินการในตลาดเปิด: การขายสกุลเงินโดยธนาคารกลางจะช่วยลดเงินสำรองของธนาคาร การซื้อจะเพิ่มขึ้น

การแทรกแซงสกุลเงินจะดำเนินการตามความจำเป็น เช่น สิ่งเหล่านี้เป็นเครื่องมือในการตัดสินใจมากกว่าการกระทำแบบถาวร ปริมาณของการแทรกแซงเป้าหมายจะพิจารณาจากสถานะของดุลการค้าต่างประเทศของประเทศ การเปลี่ยนแปลงของราคาพลังงานโลก การเคลื่อนไหวของเงินทุนและสินเชื่อ ตามกฎแล้ว วัตถุประสงค์ของการแทรกแซงคือเพื่อต่อต้านความคาดหวังของอัตราแลกเปลี่ยนติดลบของผู้เข้าร่วมตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ บ่อยครั้งที่การแทรกแซงสกุลเงินดำเนินการโดยธนาคารแห่งรัสเซียโดยมีทุนสำรองเกินกว่าปริมาณเป้าหมายที่กำหนดไว้ ซึ่งทำให้สามารถบรรเทาความผันผวนอย่างมากของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล ซึ่งไม่ได้ขึ้นอยู่กับปัจจัยทางเศรษฐกิจพื้นฐานและเป็นอันตราย ต่อเศรษฐกิจ ธนาคารแห่งรัสเซียยังดำเนินธุรกรรมสำหรับการซื้อ (ขาย) สกุลเงินต่างประเทศที่เกี่ยวข้องกับการเติมเต็ม (การใช้จ่าย) ของกองทุนอธิปไตยโดยกระทรวงการคลังของรัฐบาลกลาง

ในปัจจุบัน ในเงื่อนไขของการก่อตัวของอัตราแลกเปลี่ยนเสรี ธนาคารแห่งรัสเซียไม่ได้ดำเนินการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แต่นี่ไม่ได้ยกเว้นความเป็นไปได้ในการดำเนินการตามเป้าหมาย การแทรกแซงไม่ขัดแย้งกับแนวคิดของระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว และประเทศที่พัฒนาแล้วนำไปใช้ได้สำเร็จหากจำเป็น

หน้าที่ของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย

ตามกฎหมายของรัฐบาลกลาง "ในการแก้ไขและเพิ่มเติมกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย" ในธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซีย (ธนาคารแห่งรัสเซีย)" ลงวันที่ 26 เมษายน 2538 ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียจะต้องดำเนินการ ฟังก์ชั่นต่อไปนี้:

ในความร่วมมือกับรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซีย พัฒนาและดำเนินนโยบายการเงินของรัฐแบบครบวงจรที่มุ่งปกป้องและรับรองเสถียรภาพของรูเบิล

การผูกขาดเงินสดและจัดระเบียบการหมุนเวียน

เป็นผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายสำหรับสถาบันสินเชื่อ จัดระบบรีไฟแนนซ์

กำหนดกฎเกณฑ์สำหรับการชำระเงินในสหพันธรัฐรัสเซีย

กำหนดหลักเกณฑ์ในการดำเนินการด้านการธนาคาร การบัญชี และการรายงานสำหรับระบบธนาคาร

ดำเนินการลงทะเบียนของรัฐขององค์กรเครดิตออกและเพิกถอนใบอนุญาตขององค์กรเครดิตที่เกี่ยวข้องกับการตรวจสอบ

กำกับดูแลกิจกรรมของสถาบันสินเชื่อ

ลงทะเบียนการออกหลักทรัพย์ของสถาบันสินเชื่อตามกฎหมายของรัฐบาลกลาง

ดำเนินการอย่างอิสระหรือในนามของรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซีย การดำเนินการด้านการธนาคารทุกประเภทที่จำเป็นในการแก้ปัญหางานหลักของธนาคารแห่งรัสเซีย

ควบคุมการส่งผ่านสกุลเงินรวมถึงธุรกรรมการซื้อและการขายเงินตราต่างประเทศ กำหนดขั้นตอนการตั้งถิ่นฐานกับต่างประเทศ

จัดระเบียบและดำเนินการควบคุมสกุลเงินทั้งโดยตรงและผ่านธนาคารที่ได้รับอนุญาตตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย

มีส่วนร่วมในการพัฒนาการคาดการณ์ดุลการชำระเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย และจัดระเบียบการรวบรวมดุลการชำระเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

เพื่อดำเนินการตามหน้าที่ข้างต้น ให้ดำเนินการวิเคราะห์และคาดการณ์สถานะเศรษฐกิจของสหพันธรัฐรัสเซียโดยรวมและตามภูมิภาค โดยหลักๆ คือความสัมพันธ์ทางการเงิน การเงิน การเงิน และราคา เผยแพร่เนื้อหาและสถิติที่เกี่ยวข้อง

ปฏิบัติหน้าที่อื่น ๆ ตามกฎหมายของรัฐบาลกลาง

รายการฟังก์ชั่นโดยละเอียดของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียไม่ได้ขัดแย้งกับหลักปฏิบัติระหว่างประเทศของธนาคารกลาง เช่นเดียวกับธนาคารกลางของประเทศอื่นๆ ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียทำหน้าที่ควบคุมการเงินของเศรษฐกิจและควบคุมการปล่อยก๊าซเรือนกระจกเป็นหลัก

ธนาคารกลางควบคุมเศรษฐกิจไม่ได้โดยตรง แต่ควบคุมผ่านระบบการเงิน ด้วยการมีอิทธิพลต่อสถาบันสินเชื่อ จะสร้างเงื่อนไขบางประการสำหรับการดำเนินงานของพวกเขา ทิศทางกิจกรรมของธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินอื่น ๆ ขึ้นอยู่กับขอบเขตหนึ่งตามเงื่อนไขเหล่านี้ ซึ่งมีอิทธิพลต่อการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศ ดังนั้นลักษณะประจำชาติของระบบเครดิตจะกำหนดระดับของอิทธิพลด้านกฎระเบียบของธนาคารกลางต่อเศรษฐกิจและส่งผลกระทบต่อสภาพการดำเนินงานของธนาคารกลาง คุณลักษณะของระบบธนาคารแห่งชาติมีอิทธิพลอย่างมากต่อการเลือกวิธีการและวิธีการควบคุมการเงินโดยธนาคารกลาง และการตั้งค่าเครื่องมือนโยบายการเงินบางอย่าง

หน้าที่ของหน่วยงานกำกับดูแลในด้านการเงินมักจะเกี่ยวพันกัน ตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา หน่วยงานสำคัญที่กำกับดูแลกิจกรรมของภาคการธนาคาร พร้อมด้วยระบบ Federal Reserve System (FRS) ซึ่งเป็นผู้ควบคุมสกุลเงิน ร่างนี้ถูกสร้างขึ้นมานานก่อนการถือกำเนิดของระบบธนาคารกลางสหรัฐในปี พ.ศ. 2406 ตามกฎหมายว่าด้วยหน่วยเงินตราแห่งชาติ ผู้ควบคุมสกุลเงินจะดูแลกิจกรรมของตราสารเครดิตทั้งหมดที่บริหารโดยองค์กรระดับรัฐบาลกลาง

นอกเหนือจากเนื้อหานี้ สิทธิ์ในการควบคุมการธนาคารในสหรัฐอเมริกายังตกเป็นของแผนกการธนาคารของรัฐ เช่นเดียวกับ Federal Deposit Insurance Corporation ซึ่งออกใบอนุญาตสำหรับสิทธิ์ในการดำเนินการด้านการธนาคารแก่สถาบันสินเชื่อในระดับรัฐบาลกลาง

เมื่อออกใบอนุญาต "ด้านหลังทางการเงิน" ของธนาคารที่จัดตั้งขึ้นใหม่ การปฏิบัติตามมาตรฐานการใช้เงินทุน ความสามารถของการจัดการ รวมถึงความถูกต้องของการวิจัยการตลาดในพื้นที่ที่กำหนด จะถูกตรวจสอบเป็นอันดับแรก ธนาคารที่ได้รับใบอนุญาตจากรัฐบาลกลางจะต้องเข้าร่วมในระบบ Federal Reserve System พวกเขาได้รับสถานะของสถาบันสินเชื่อของรัฐบาลกลางและเรียกว่าระดับชาติ ธนาคารที่ได้รับอนุญาตจากรัฐบาลของรัฐจะมีสถานะเป็นสถาบันการให้กู้ยืมของรัฐ และได้รับโอกาสในการเลือกว่าจะเป็นสมาชิกของระบบธนาคารกลางสหรัฐหรือไม่ เนื่องจากรัฐต่างๆ มีสิทธิ์ที่จะออกกฎหมายการธนาคารของตนเอง สถาบันสินเชื่อของสหรัฐฯ จึงถูกจัดให้อยู่ในเงื่อนไขที่แตกต่างกัน ซึ่งสนับสนุนให้ Federal Reserve ใช้กลไกที่อิงตลาดมากกว่ากลไกการกำกับดูแลด้านการบริหาร

เงื่อนไขเฉพาะได้รับการพัฒนาในระบบการเงินของสหราชอาณาจักร ธนาคารแห่งอังกฤษต้องการจัดการติดต่อกับระบบธนาคารผ่านกลุ่มสถาบันสินเชื่อเฉพาะทาง - ผ่านบ้านส่วนลด ส่วนหลังแสดงถึงคุณลักษณะทางสถาบันที่สำคัญของระบบธนาคารของอังกฤษ เนื่องจากมีบทบาทสำคัญในการดำเนินการตามนโยบายการเงินของธนาคารแห่งอังกฤษ ซึ่งรวมถึงสถาบันแปดแห่งที่ดำรงตำแหน่งระดับกลางระหว่างธนาคารกลางและสถาบันสินเชื่ออื่นๆ ตำแหน่งพิเศษนี้พิจารณาจากข้อเท็จจริงที่ว่ามีเพียงสถาบันสินเชื่อเหล่านี้ในระบบธนาคารของอังกฤษเท่านั้นที่มีสิทธิ์รีไฟแนนซ์ที่ธนาคารกลาง สำหรับสิ่งนี้ Discount House จำเป็นต้องรับตั๋วเงินคลังรายสัปดาห์จากธนาคารแห่งอังกฤษเต็มจำนวน ซึ่งเป็นประโยชน์อย่างมากสำหรับอย่างหลัง เนื่องจากในสหราชอาณาจักรมีหน้าที่ในการวางหลักทรัพย์ซื้อคืนให้กับธนาคารกลาง

บ้านส่วนลดทำหน้าที่เป็นตัวกลางระหว่างธนาคารแห่งอังกฤษและระบบธนาคาร ซึ่งธนาคารกลางไม่สามารถมีอิทธิพลโดยตรงได้ เนื่องจากสถาบันให้กู้ยืมอื่น ๆ ไม่สามารถเข้าถึงการรีไฟแนนซ์ของธนาคารกลางได้โดยตรง เช่นเดียวกับที่อื่น ๆ ในโลก

ตัวอย่างของความร่วมมือเชิงสร้างสรรค์ระหว่างระบบธนาคารของประเทศและธนาคารกลางคือความสัมพันธ์ระหว่างระบบธนาคารของเนเธอร์แลนด์ทั้งสองระดับ ซึ่งการติดต่อระหว่างธนาคารกลางและฝ่ายบริหารของสถาบันสินเชื่อระดับชาติกำลังพัฒนาอย่างแข็งขัน กฎหมายของประเทศกำหนดให้ธนาคารกลางต้องปรึกษาหารือกับตัวแทนสถาบันการเงินเป็นประจำเพื่ออธิบายทิศทางหลักของนโยบายของธนาคารกลาง ตลอดจนพัฒนามาตรการรักษาเสถียรภาพและป้องกันเงินเฟ้อร่วมกัน แนวทางปฏิบัติประเภทนี้ส่งเสริมการสร้างการติดต่อที่ดีและความเข้าใจร่วมกันระหว่างระบบเครดิตทั้งสองระดับ เช่นเดียวกับธนาคารกลางแห่งเนเธอร์แลนด์ ธนาคารแห่งชาติออสเตรียก็พยายามที่จะรักษาการติดต่ออย่างใกล้ชิดกับระบบเครดิต

ธนาคารกลางเยอรมันสร้างการติดต่อกับระบบเครดิตของประเทศไม่เพียงแต่ผ่านทางเครือข่ายสาขาเท่านั้น แต่ยังผ่านทางธนาคารขนาดใหญ่ของเยอรมันด้วย ภารกิจหลักของสาขาของธนาคารกลางเยอรมันคือการตรวจสอบการปฏิบัติตามของธนาคารพาณิชย์ตามข้อกำหนดที่กำหนดไว้สำหรับการสำรองขั้นต่ำ จัดหาเงินสดให้กับสถาบันสินเชื่อที่ตั้งอยู่ในอาณาเขตที่เกี่ยวข้องและปฏิบัติหน้าที่ของสำนักงานของศูนย์หักบัญชีแห่งชาติ สาขาของธนาคารกลางเยอรมันทำหน้าที่เป็นตัวกลางเชื่อมโยงระหว่างสถาบันสินเชื่อและธนาคารกลาง

ธนาคารกลางส่วนใหญ่ในหลายประเทศชั้นนำของโลกทำงานอย่างใกล้ชิดกับสถาบันขนาดใหญ่หลายแห่งที่เป็นตัวแทนของระบบธนาคารหลัก

อิทธิพลของหัวข้อนโยบายการเงินต่อวัตถุนั้นดำเนินการโดยใช้ชุดเครื่องมือเฉพาะ เครื่องมือนโยบายการเงินถือเป็นวิธีการหนึ่งที่มีอิทธิพลต่อธนาคารกลางในฐานะหน่วยงานกำกับดูแลการเงินตามวัตถุประสงค์ของนโยบายการเงิน

กฎหมายของรัฐบาลกลาง "ในธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย" (มาตรา 35) กำหนดเครื่องมือหลักของนโยบายการเงิน:

• 1. การดำเนินการตลาดแบบเปิด
• 2. มาตรฐานการสำรองบังคับที่ฝากไว้กับธนาคารกลาง (ข้อกำหนดการสำรอง)
• 3. อัตราดอกเบี้ยในการดำเนินงานของธนาคารกลาง
• 4. การรีไฟแนนซ์สถาบันสินเชื่อ
• 5. การแทรกแซงสกุลเงิน
• 6. กำหนดแนวทางการเติบโตของปริมาณเงิน
• 7. ข้อจำกัดเชิงปริมาณโดยตรง
• 8. การออกหุ้นกู้ในนามของตนเอง

ให้เราพิจารณารายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับเครื่องมือนโยบายการเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

มาตรการทางเศรษฐกิจเพื่อควบคุมนโยบายการเงินยังรวมถึงการดำเนินงานของธนาคารกลางในตลาดเปิดที่มีหลักทรัพย์ด้วย นโยบายตลาดเปิดหมายถึงการซื้อและขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลโดยธนาคารกลางเพื่อมีอิทธิพลต่อตลาดเงิน วัตถุประสงค์หลักของนโยบายตลาดเปิดคือการควบคุมอุปสงค์และอุปทานของหลักทรัพย์ ทำให้เกิดปฏิกิริยาที่เหมาะสมจากธนาคารพาณิชย์

นโยบายตลาดแบบเปิดเป็นเครื่องมือที่มีอิทธิพลอย่างรวดเร็วและยืดหยุ่น เมื่อขายและซื้อหลักทรัพย์ ธนาคารกลางพยายามเสนออัตราดอกเบี้ยที่เอื้ออำนวย เพื่อมีอิทธิพลต่อปริมาณเงินทุนที่มีสภาพคล่องของธนาคารพาณิชย์ และด้วยเหตุนี้จึงจัดการเรื่องสินเชื่อของพวกเขา โดยการซื้อหลักทรัพย์ในตลาดเปิด เขาจะเพิ่มทุนสำรองของธนาคารพาณิชย์และมีส่วนทำให้ปริมาณเงินเพิ่มขึ้น สิ่งนี้ถูกใช้อย่างมีประสิทธิภาพโดยเฉพาะในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤติ ในช่วงที่สภาวะตลาดอยู่ในระดับสูง ธนาคารกลางเสนอให้ธนาคารพาณิชย์ซื้อหลักทรัพย์เพื่อลดความสามารถในการให้กู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจและประชากร

ธนาคารกลางสามารถดำเนินนโยบายดังกล่าวได้สองวิธี ขั้นแรก เขาสามารถกำหนดปริมาณการซื้อและการขาย และอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารสามารถซื้อหลักทรัพย์จากเขาได้ อัตราการขายหลักทรัพย์มีการกำหนดแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับระยะเวลา ในกรณีนี้ผลกระทบต่อการก่อตัวของอัตราตลาดจะเป็นทางอ้อม ประการที่สอง ธนาคารกลางสามารถกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ต้องการซื้อหลักทรัพย์ได้

เมื่อมีความจำเป็นต้องสนับสนุนสภาพคล่องของธนาคารพาณิชย์ และกิจกรรมการให้สินเชื่อของธนาคารพาณิชย์ ธนาคารกลางจะทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อในตลาดเปิด ในกรณีนี้มีการใช้สัญญาซื้อคืนกันอย่างแพร่หลาย โดยธนาคารกลางรับซื้อหลักทรัพย์จากธนาคารพาณิชย์โดยมีเงื่อนไขว่าจะทำธุรกรรมย้อนกลับหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่ง กล่าวคือ การซื้อหลักทรัพย์คืน แต่มีส่วนลด - เรียกว่าการดำเนินการย้อนกลับ (การดำเนินการ REPO) ส่วนลดนี้สามารถกำหนดหรือลอยตัวได้ โดยกำหนดไว้ระหว่างสองขอบเขต ธุรกรรมในตลาดเปิดแบบย้อนกลับมีผลกระทบต่อตลาดเงินน้อยลงและเป็นวิธีการควบคุมที่ยืดหยุ่นมากขึ้น

พิจารณาเครื่องมือในการควบคุมการเงิน - การรีไฟแนนซ์ธนาคาร ในขั้นต้น นโยบายการรีไฟแนนซ์ธนาคารพาณิชย์โดยธนาคารกลางใช้เพื่อมีอิทธิพลต่อสถานะของการหมุนเวียนทางการเงินเท่านั้น เมื่อความสัมพันธ์ทางการตลาดพัฒนาขึ้น การรีไฟแนนซ์เริ่มถูกนำมาใช้เป็นเครื่องมือในการให้ความช่วยเหลือทางการเงินแก่ธนาคารพาณิชย์มากขึ้น ธนาคารกลางจึงกลายเป็นผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายและทำหน้าที่ของ "ธนาคารของธนาคาร" การรีไฟแนนซ์สินเชื่อจะช่วยให้พวกเขาสามารถลดสต็อกของกองทุนสภาพคล่องอันเป็นผลมาจากการใช้การกู้ยืมของธนาคารกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะนี้ในระบบธนาคารของรัสเซีย ซึ่งเครื่องมือหลักในการจัดหาสภาพคล่องเพิ่มเติมคือการรีไฟแนนซ์ของธนาคาร ตามการตัดสินใจของคณะกรรมการธนาคารกลาง ในระหว่างการปรับโครงสร้างระบบธนาคาร ธนาคารต่างๆ จะได้รับสินเชื่อเพื่อรักษาสภาพคล่อง เพิ่มเสถียรภาพทางการเงิน ตลอดจนรักษาเสถียรภาพสินเชื่อนานสูงสุดหนึ่งปีภายในขอบเขตนโยบายการเงิน แนวทาง เนื่องจากสถานการณ์ในภาคการธนาคารเข้าสู่ภาวะปกติ จึงมีแผนที่จะหยุดการให้สินเชื่อเหล่านี้

สินเชื่อรีไฟแนนซ์แตกต่างกันไปตาม:

• - รูปแบบการรักษาความปลอดภัย - การบัญชีและสินเชื่อโรงรับจำนำ
• - เงื่อนไขการใช้งาน - ระยะสั้น (1 หรือหลายวัน) และระยะกลาง (สูงสุด 6 เดือน)
• - วิธีการจัดหา - สินเชื่อโดยตรงและสินเชื่อที่ขายโดยธนาคารกลางผ่านการประมูล
• - ลักษณะเป้าหมาย - สินเชื่อแก้ไขและตามฤดูกาล

เครื่องมือต่อไปคือนโยบายอัตราดอกเบี้ยหรือกฎระเบียบของอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ หน้าที่ดั้งเดิมของธนาคารกลางคือการให้สินเชื่อแก่ธนาคารพาณิชย์ อัตราดอกเบี้ยที่ออกเงินกู้เหล่านี้เรียกว่าอัตราคิดลดหรืออัตราการรีไฟแนนซ์ ด้วยการเปลี่ยนแปลงอัตรานี้ ธนาคารกลางสามารถมีอิทธิพลต่อเงินสำรองของธนาคาร ขยายหรือลดความสามารถในการให้สินเชื่อแก่ครัวเรือนหรือธุรกิจได้ ขึ้นอยู่กับมูลค่าของอัตราคิดลด ระบบอัตราดอกเบี้ยสำหรับธนาคารพาณิชย์ถูกสร้างขึ้น ต้นทุนสินเชื่อโดยทั่วไปจะมีราคาแพงกว่าหรือถูกกว่า และด้วยเหตุนี้จึงมีการสร้างเงื่อนไขเพื่อจำกัดหรือขยายปริมาณเงินในการหมุนเวียน ธนาคารพาณิชย์จะกำหนดขนาดของเบี้ยประกันตามอัตราการรีไฟแนนซ์อย่างเป็นทางการของธนาคารกลางโดยอิสระ ขึ้นอยู่กับสถานะทางการเงินของผู้กู้ ความสามารถในการทำกำไรของงาน โอกาสและลำดับความสำคัญของวัตถุที่ยืม

ธนาคารกลางควบคุมอัตราดอกเบี้ยได้สองวิธี:

• - กำหนดอัตราดอกเบี้ยในการให้สินเชื่อแก่ธนาคารพาณิชย์ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราตลาด
• - ผ่านการควบคุมอัตราของสถาบันสินเชื่อ

ในกรณีแรก ธนาคารกลางกำหนดต้นทุนในการดึงดูดทรัพยากรโดยธนาคารโดยการกำหนดอัตราคิดลดอย่างเป็นทางการ ยิ่งอัตราคิดลดยิ่งสูง ต้นทุนในการรีไฟแนนซ์การดำเนินการธนาคารก็จะยิ่งสูงขึ้น ในกรณีที่สอง เฉพาะต้นทุนของสินเชื่อบางประเภทหรือการดำเนินงานของธนาคารบางแห่งเท่านั้นที่อยู่ภายใต้การควบคุม

ธนาคารกลางไม่ได้มีอิทธิพลโดยตรงต่ออัตราดอกเบี้ยในการทำธุรกรรมของธนาคารพาณิชย์กับลูกค้า อัตราดอกเบี้ยเหล่านี้ถูกกำหนดโดยพวกเขาและขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่หมุนเวียนและประสิทธิภาพของกิจกรรมตัวกลางของระบบธนาคารและตลาดการเงิน

การลดราคาตั๋วเงินเป็นหนึ่งในวิธีการหลักในการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางของยุโรปตะวันตกมายาวนาน ธนาคารกลางมีข้อกำหนดบางประการสำหรับการเรียกเก็บเงินลดราคา ซึ่งข้อกำหนดหลักคือความน่าเชื่อถือของภาระหนี้

ตั๋วแลกเงินจะได้รับส่วนลดตามอัตราส่วนลดใหม่ อัตรานี้เรียกอีกอย่างว่าอัตราคิดลดอย่างเป็นทางการ ซึ่งมักจะแตกต่างจากอัตราเงินกู้ (รีไฟแนนซ์) ลงเล็กน้อย ธนาคารกลางรับซื้อหนี้ในราคาที่ต่ำกว่าธนาคารพาณิชย์

โครงการลดตั๋วแลกเงินของธนาคารกลางนั้นง่ายมาก: ธนาคารพาณิชย์ซึ่งได้รับสถานะทางบัญชีจากแผนกใดแผนกหนึ่งของธนาคารกลางให้เงินแก่องค์กรผู้ส่งออกโดยไม่ได้รับตั๋วสัญญาใช้เงินที่ออกในชื่อของการบัญชี ธนาคาร. ในทางกลับกัน ธนาคารที่ให้ส่วนลดจะลดราคาใหม่ (นั่นคือ ขายก่อนวันครบกำหนด) การเรียกเก็บเงินนี้ให้กับธนาคารกลางในอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

ส่วนลด (สินเชื่อเพื่อส่วนลด) คือเงินกู้ที่ธนาคารกลางมอบให้กับธนาคารพาณิชย์เพื่อลดราคาตั๋วแลกเงินก่อนที่จะหมดอายุ ตามกฎหมายที่บังคับใช้ในประเทศต่างๆ ธนาคารกลางได้รับอนุญาตให้ซื้อจากธนาคารและขายตั๋วการค้าและตั๋วเงินคลังให้กับพวกเขาตามอัตราคิดลดที่กำหนด เครื่องมือสำคัญในการมีอิทธิพลต่อสถานะของการหมุนเวียนทางการเงินคือการใช้ข้อจำกัดเชิงปริมาณสำหรับสินเชื่อทางบัญชีที่มีให้กับธนาคารโดยการกำหนดขีดจำกัดจำนวนรวมของเงินกู้ยืมที่มีส่วนลด ขีดจำกัดนี้ใช้กับตั๋วแลกเงินทั้งหมดที่ธนาคารกลางลดราคาให้และสามารถกำหนดเป็นรายบุคคลสำหรับแต่ละสถาบันหรือในรูปแบบของข้อจำกัดเกี่ยวกับปริมาณสินเชื่อที่ให้แก่ผู้กู้หนึ่งราย ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ในวงการการเงิน ขีดจำกัดส่วนลดส่วนลดจะลดลงหรือเพิ่มขึ้น ด้วยการเพิ่มระดับขีดจำกัด ธนาคารกลางจะพยายามบรรเทาความสูญเสียทางการเงินที่เกิดขึ้นอันเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาด หรือเพื่อเพิ่มทรัพยากรสินเชื่อของธนาคารภายในกรอบของปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ ดังนั้นการเพิ่มระดับวงเงินสินเชื่อไม่ได้หมายความว่าธนาคารกลางกำลังดำเนินนโยบายการเงินแบบขยายตัว แต่ถือเป็นกลไกในการควบคุมสภาพคล่องของธนาคาร

เงินให้สินเชื่อลอมบาร์ดที่ธนาคารกลางให้แก่วิสาหกิจเชิงพาณิชย์เป็นสินเชื่อที่มีดอกเบี้ยซึ่งค้ำประกันด้วยหลักทรัพย์ จำนวนเงินกู้จะขึ้นอยู่กับประเภทของหลักประกัน มูลค่าหลักประกันจะต้องเกินจำนวนสินเชื่อจำนำ สินเชื่อลอมบาร์ดมีให้เฉพาะในกรณีที่สถาบันสินเชื่อประสบปัญหาในระยะสั้นเท่านั้น อัตราดอกเบี้ยของสินเชื่อจำนำมักจะเกินอัตราดอกเบี้ยคิดลด 1-3%

สินเชื่อรีไฟแนนซ์จากธนาคารกลางแบ่งออกเป็นสินเชื่อระยะสั้น - ข้ามคืน, สินเชื่อระหว่างวัน - และระยะกลาง - ตั้งแต่ 1-2 เดือนถึง 6 เดือนหรือไม่เกิน 1 ปี

เงินสำรองที่จำเป็น - หนึ่งในเครื่องมือหลักในการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลาง - เป็นกลไกในการควบคุมสภาพคล่องโดยรวมของระบบธนาคาร เงินสำรองขั้นต่ำเป็นบรรทัดฐานบังคับสำหรับการฝากเงินของธนาคารพาณิชย์ในธนาคารกลางที่จัดตั้งขึ้นตามกฎหมายเพื่อจำกัดความสามารถในการให้สินเชื่อของสถาบันสินเชื่อและรักษาขนาดของปริมาณเงินในการหมุนเวียนในระดับหนึ่ง ภาระผูกพันในการปฏิบัติตามข้อกำหนดการสำรองเกิดขึ้นจากช่วงเวลาที่ได้รับใบอนุญาตจากธนาคารกลางสำหรับสิทธิ์ในการดำเนินการด้านการธนาคารที่เกี่ยวข้องและเป็นเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการดำเนินการ สถาบันสินเชื่อมีหน้าที่รับผิดชอบในการปฏิบัติตามขั้นตอนการฝากสำรองที่จำเป็น ขั้นตอนการฝากเงินสำรองที่จำเป็นนั้นดำเนินการบนพื้นฐานของ "ข้อบังคับเกี่ยวกับเงินสำรองที่จำเป็นของสถาบันสินเชื่อที่ฝากกับธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย" ซึ่งพัฒนาโดยธนาคารกลางในปี 2539 จำนวนเงินสำรองที่ต้องการเป็นเปอร์เซ็นต์ ของภาระผูกพันขององค์กรสินเชื่อตลอดจนขั้นตอนการฝากเงินกับธนาคารกลางได้รับการจัดตั้งขึ้นโดยคณะกรรมการบริหารของธนาคารกลาง มาตรฐานการสำรองที่จำเป็นต้องไม่เกิน 20% ของหนี้สินของสถาบันสินเชื่อ ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้มากกว่าห้าแต้มในแต่ละครั้ง หากสถาบันสินเชื่อไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดจะมีการรวบรวมจำนวนเงินที่ชำระน้อยกว่าจำนวนสำรองที่ต้องการรวมถึงค่าปรับสำหรับการละเมิดขั้นตอนการจองในจำนวนที่กำหนด แต่ไม่เกินสองเท่าของอัตราการรีไฟแนนซ์

ภาระผูกพันในการปฏิบัติตามข้อกำหนดการสำรองเกิดขึ้นจากช่วงเวลาที่ได้รับใบอนุญาต หลังจากการเพิกถอนใบอนุญาตของสถาบันสินเชื่อในการดำเนินการด้านการธนาคาร เงินจากเงินสำรองที่จำเป็นจะถูกโอนไปยังบัญชีของคณะกรรมการการชำระบัญชีหรือผู้ดูแลการล้มละลาย และใช้ในลักษณะที่กำหนดโดยกฎหมายและข้อบังคับของรัฐบาลกลางของธนาคารกลางที่ออกตาม พวกเขา.

ธนาคารกลางจัดตั้งกองทุนสำรองของระบบเครดิตของสหพันธรัฐรัสเซียจากเงินสำรองบังคับ

ขนาดของทุนสำรอง - ส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ของธนาคารที่ธนาคารพาณิชย์มีหน้าที่ต้องเก็บไว้ในบัญชีของธนาคารกลาง ส่วนใหญ่จะเป็นตัวกำหนดความสามารถในการกู้ยืมของธนาคารพาณิชย์ เขาสามารถออกเงินกู้และขยายปริมาณเงินได้ก็ต่อเมื่อเขามีเงินสำรองฟรีเกินกว่าบรรทัดฐานขั้นต่ำที่กฎหมายกำหนด ด้วยการเพิ่มหรือลดข้อกำหนดการสำรองอย่างเป็นทางการ ธนาคารกลางสามารถควบคุมกิจกรรมการให้กู้ยืมของธนาคารและควบคุมปริมาณเงินได้

การควบคุมข้อกำหนดการสำรองขั้นต่ำมีวัตถุประสงค์สองประการ:

• - ประการแรก ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ธนาคารพาณิชย์มีสภาพคล่องในระดับคงที่
• - ประการที่สอง เป็นเครื่องมือสำคัญของธนาคารกลางในการควบคุมปริมาณเงินและความน่าเชื่อถือของธนาคารพาณิชย์

กองทุนสำรองที่จำเป็นถูกสร้างขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าธนาคารพาณิชย์สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันของลูกค้าในการคืนเงินที่ระดมก่อนหน้านี้ได้ทันเวลา เนื่องจากส่วนหนึ่งของเงินทุนเหล่านี้ถูกฝากไว้และธนาคารไม่ได้ใช้เป็นทรัพยากรเครดิต

โดยการเปลี่ยนแปลงบรรทัดฐานของการสำรองที่จำเป็น ธนาคารกลางมีอิทธิพลต่อนโยบายสินเชื่อของธนาคารพาณิชย์และสถานะของปริมาณเงินในการหมุนเวียน ดังนั้นการลดอัตราส่วนสำรองที่จำเป็นจะทำให้ธนาคารพาณิชย์สามารถใช้ทรัพยากรสินเชื่อที่สร้างขึ้นได้อย่างเต็มที่มากขึ้น เช่น เพิ่มการลงทุนด้านสินเชื่อ อย่างไรก็ตาม ควรคำนึงว่านโยบายดังกล่าวนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของปริมาณเงินในการหมุนเวียน และในสภาวะที่การผลิตลดลง ทำให้เกิดกระบวนการเงินเฟ้อ

หากอัตราดอกเบี้ยเงินสำรองที่จำเป็นสูง ธนาคารกลางจะจำกัดจำนวนเงินที่ธนาคารพาณิชย์ถืออยู่ ซึ่งจะช่วยลดความน่าเชื่อถือทางเครดิตของฝ่ายหลังและเพิ่มดอกเบี้ยเงินกู้ที่พวกเขาออก

ระดับการพัฒนาระบบธนาคารและสถานะเศรษฐกิจโดยรวมยังมีอิทธิพลต่อขนาดของบรรทัดฐานการสำรองที่จำเป็นอีกด้วย ในประเทศที่มีระบบธนาคารที่พัฒนาแล้วซึ่งดำเนินงานในเศรษฐกิจที่มั่นคง ข้อกำหนดการสำรองที่จำเป็นนั้นถูกกำหนดมาเป็นเวลานาน

เครื่องมืออีกอย่างหนึ่งคือการควบคุมสกุลเงิน ความจำเป็นในการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนนั้นเกิดจากผลกระทบด้านลบจากความผันผวนที่รุนแรงและคาดเดาไม่ได้ การรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินของประเทศถือเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในการรับประกันเสถียรภาพของราคาและการหมุนเวียนของเงิน การอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติส่งผลให้ราคาในตลาดภายในประเทศเพิ่มขึ้น กล่าวคือ กำลังซื้อของสกุลเงินประจำชาติลดลง ในบริบทของค่าเสื่อมราคาคงที่ของสกุลเงินประจำชาติ ราคาสินค้าในตลาดภายในประเทศจะถูกชี้นำโดยต้นทุนการผลิตไม่มากนักเท่ากับค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินประจำชาติ ค่าเสื่อมราคาจะกลายเป็นปัจจัยเงินเฟ้อ

ธนาคารกลางควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนผ่าน:

• - การดำเนินนโยบายการเงิน
• - การแทรกแซงสกุลเงิน
• - การใช้เงินสำรองของรัฐในวิธีการชำระเงินระหว่างประเทศหรือสินเชื่อต่างประเทศ

ในทางปฏิบัติ โดยปกติจะใช้นโยบายการเงินสองรูปแบบหลัก: ส่วนลดและนโยบายการเงิน

นโยบายส่วนลด (การบัญชี) ดำเนินการไม่เพียงโดยมีจุดประสงค์เพื่อเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขการรีไฟแนนซ์ของธนาคารพาณิชย์ในประเทศ แต่บางครั้งก็มีวัตถุประสงค์เพื่อควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนและดุลการชำระเงิน

ธนาคารกลาง การซื้อหรือขายสกุลเงินต่างประเทศ (คำขวัญ) มีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติในทิศทางที่ต้องการ - นี่คือนโยบายคำขวัญ การดำเนินการดังกล่าวเรียกว่า "การแทรกแซงสกุลเงิน" การซื้อสกุลเงินประจำชาติด้วยค่าใช้จ่ายของทองคำอย่างเป็นทางการและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ (หรือผ่านข้อตกลงสวอป) จะเป็นการเพิ่มอุปสงค์และอัตราแลกเปลี่ยน ในทางตรงกันข้าม การขายสกุลเงินประจำชาติจำนวนมากโดยธนาคารกลางส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนอ่อนค่าลง อิทธิพลของนโยบายการเงินของธนาคารกลางในรูปแบบของการดำเนินงานในตลาดอนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศนั้นแสดงให้เห็นในการกระตุ้นการส่งออกหรือการนำเข้าเงินทุน ทิศทางของการเคลื่อนย้ายเงินทุนที่ต้องการขึ้นอยู่กับลำดับความสำคัญของนโยบายของธนาคารกลางในสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่กำหนด ซึ่งสามารถแสดงออกได้ทั้งในการกระตุ้นการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ (นโยบายทุ่มตลาด) หรือในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ

นอกเหนือจากมาตรการโดยตรงของการควบคุมสกุลเงิน - นโยบายส่วนลดและอัตราแลกเปลี่ยน - และมาตรการควบคุมสกุลเงินโดยตรงแล้ว บรรทัดฐานทางกฎหมายอื่นๆ จำนวนมากยังมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่ออัตราแลกเปลี่ยน ในหมู่พวกเขาสามารถแยกแยะบรรทัดฐานสามกลุ่มต่อไปนี้ได้

• 1. กฎหมายภาษี:
  • - การจัดเก็บภาษีจากส่วนต่างของอัตราแลกเปลี่ยน
  • - รูปแบบการชำระภาษีสำหรับธุรกรรมเงินตราต่างประเทศ
  • - การจัดเก็บภาษีของการทำธุรกรรมสำหรับการซื้อและการขายเงินตราต่างประเทศ
• 2. บรรทัดฐานที่ควบคุมภาวะเศรษฐกิจเพื่อการพัฒนา:
  • - กฎระเบียบทางกฎหมายในการชำระเงินเป็นสกุลเงินต่างประเทศในอาณาเขตของประเทศ
  • - ข้อกำหนดสำหรับองค์กรที่ต้องการใช้บัญชีสกุลเงินต่างประเทศและโต๊ะเงินสด
  • - บรรทัดฐานสำหรับการขายบังคับของรายได้เงินตราต่างประเทศ
  • - อัตราดอกเบี้ยเงินกู้สกุลเงินต่างประเทศตัดจำหน่ายเป็นต้นทุน
  • - กฎระเบียบของการจัดซื้อจัดจ้างสาธารณะ (การคัดเลือกซัพพลายเออร์ - ในประเทศหรือต่างประเทศ)
• 3. กฎหมายการธนาคาร:
  • - บรรทัดฐานของการสำรองที่จำเป็นและรูปแบบการโอนไปยังธนาคารกลาง ธนาคารหลายแห่งดำเนินการปรับโครงสร้างบัญชีชั่วคราวก่อนที่จะกำหนดจำนวนเงินที่โอนเป็นเงินสำรองที่จำเป็นให้กับธนาคารกลาง หากอัตราส่วนสำรองสำหรับเงินฝากสกุลเงินต่างประเทศต่ำกว่าเงินฝากรูเบิล วันนี้มันรวมเป็นหนึ่งเดียว
  • - ข้อกำหนดสำหรับธนาคารที่ประสงค์จะทำธุรกรรมเป็นสกุลเงินต่างประเทศ ในด้านหนึ่งการกระชับข้อกำหนดข้างต้นนำไปสู่การเพิ่มความเป็นมืออาชีพของธนาคารที่ดูแลบัญชีสกุลเงินต่างประเทศและอีกด้านหนึ่ง
  • - การเปลี่ยนแปลงต้นทุนบริการธนาคารสำหรับการให้บริการบัญชีเงินตราต่างประเทศ ในเวลาเดียวกันมีแนวโน้มสองประการปรากฏขึ้น: อุปทานที่ลดลงและความสามารถในการแข่งขันที่ จำกัด นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการให้บริการด้านการธนาคารและการกระจุกตัวของการดำเนินงานในธนาคารขนาดใหญ่จะช่วยลดต้นทุนและต้นทุนการบริการก็ลดลงด้วย ซึ่งจะส่งผลต่อจำนวนธุรกิจที่ต้องการมีบัญชีสกุลเงินต่างประเทศ ส่งผลให้อุปสงค์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเปลี่ยนแปลงไป

การกำหนดเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการเติบโตของปริมาณเงินและข้อจำกัดเชิงปริมาณโดยตรง: นโยบายการกำหนดเป้าหมาย

การกำหนดเป้าหมาย เช่น การกำหนดเป้าหมายสำหรับการเติบโตของปริมาณเงินในการหมุนเวียน การสร้างขีดจำกัดที่สูงขึ้นและต่ำลงสำหรับการเพิ่มขึ้นในช่วงระยะเวลาหนึ่ง

โดยพื้นฐานแล้ว การกำหนดเป้าหมายคือการสร้างข้อจำกัดโดยตรงต่อการเติบโตของปริมาณเงิน

มีความเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างการสร้างเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการเปลี่ยนแปลงของปริมาณเงินและประสิทธิผลของเครื่องมือควบคุมการเงินอื่นๆ ที่ธนาคารกลางใช้ การใช้เป้าหมายของธนาคารกลางสำหรับการเปลี่ยนแปลงของปริมาณเงินช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและความน่าเชื่อถือของการทำงานของระบบควบคุมการเงิน

นอกจากวิธีการทางเศรษฐกิจแล้ว ยังสามารถใช้วิธีบริหารอิทธิพลได้อีกด้วย ซึ่งรวมถึงการใช้ข้อจำกัดด้านเครดิตเชิงปริมาณ เป็นต้น วิธีการควบคุมสินเชื่อนี้เป็นข้อจำกัดเชิงปริมาณเกี่ยวกับจำนวนเงินกู้ที่ออก ตรงกันข้ามกับวิธีการกำกับดูแลที่กล่าวถึงข้างต้น การจัดสรรสินเชื่อเป็นวิธีการโดยตรงที่มีอิทธิพลต่อกิจกรรมของธนาคาร นอกจากนี้ ข้อจำกัดด้านเครดิตยังนำไปสู่ความจริงที่ว่าสถานประกอบการที่กู้ยืมพบว่าตนเองอยู่ในสถานการณ์ที่แตกต่างกัน บริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางเป็นเหยื่อหลักของนโยบายนี้

ควรสังเกตว่าด้วยความช่วยเหลือของนโยบายนี้ พยายามที่จะควบคุมกิจกรรมของธนาคารและการเติบโตของปริมาณเงินในระดับปานกลาง รัฐมีส่วนทำให้กิจกรรมทางธุรกิจลดลง ดังนั้นวิธีการจำกัดเชิงปริมาณจึงเริ่มถูกนำมาใช้ไม่แข็งขันเหมือนเมื่อก่อนและในบางประเทศก็ถูกยกเลิกไปโดยสิ้นเชิง

นอกจากนี้ธนาคารกลางยังสามารถกำหนดมาตรฐาน (อัตราส่วน) ต่างๆ ซึ่งธนาคารพาณิชย์มีหน้าที่ต้องรักษาให้อยู่ในระดับที่ต้องการ ซึ่งรวมถึงมาตรฐานความเพียงพอของเงินกองทุนสำหรับธนาคารพาณิชย์ มาตรฐานสภาพคล่องในงบดุล มาตรฐานความเสี่ยงสูงสุดต่อผู้กู้ยืม และมาตรฐานเพิ่มเติมบางประการ มาตรฐานที่ระบุเป็นมาตรฐานบังคับสำหรับธนาคารพาณิชย์ นอกจากนี้ ธนาคารกลางยังสามารถกำหนดมาตรฐานการประเมินทางเลือก ซึ่งแนะนำให้ธนาคารพาณิชย์รักษาให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม

เครื่องมือทั้งหมดที่กล่าวถึงข้างต้นเป็นของวิธีการทางอ้อม กฎหมายกำหนดว่าธนาคารกลางอาจใช้ข้อจำกัดเชิงปริมาณโดยตรง (การกำหนดขีดจำกัด) ในการรีไฟแนนซ์ของธนาคารและการดำเนินการด้านการธนาคารบางอย่างโดยสถาบันสินเชื่อ แต่สิ่งนี้เกิดขึ้นในกรณีพิเศษเพื่อดำเนินนโยบายการเงินแบบครบวงจรหลังจากปรึกษาหารือกับรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซียแล้วเท่านั้น ธนาคารกลางสามารถกำหนดเป้าหมายการเติบโตสำหรับตัวชี้วัดปริมาณเงินตั้งแต่หนึ่งตัวขึ้นไป โดยอิงตามทิศทางหลักของนโยบายการเงินแบบครบวงจรของรัฐ

1 . วิธีการนโยบายการเงินของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย

2. เครื่องมือนโยบายการเงินของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย

1. วิธีการนโยบายการเงินของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย

วิธีการหลักนโยบายการเงินของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียคือ:

วิธีการบริหาร ถึงซึ่งรวมถึงข้อจำกัดและข้อจำกัดโดยตรง เช่น:

โควต้าสำหรับการดำเนินงานเชิงรุกและเชิงรับบางประเภท

การแนะนำข้อ จำกัด ในการออกสินเชื่อประเภทต่างๆ

ข้อจำกัดในการเปิดสาขาและสำนักงานต่างๆ

การจำกัดอัตราดอกเบี้ยและอัตราภาษีสำหรับการให้บริการประเภทต่างๆ

วิธีการทางเศรษฐกิจ ถึงซึ่งรวมถึงกิจกรรมที่ใช้ซึ่งไม่ได้หมายความถึงการสร้างข้อห้ามโดยตรง ตัวอย่างเช่น ต่อไปนี้:

ภาษี;

กฎระเบียบ (การหักเงินเข้ากองทุนเพื่อควบคุมทรัพยากรเครดิต อัตราส่วนสภาพคล่อง และความเพียงพอของเงินกองทุนของธนาคาร รวมถึงการหักเงินประเภทอื่น ๆ )

วิธีการกำกับดูแลซึ่งรวมถึง:

อัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราส่วนเงินกองทุนเพียงพอของธนาคาร

มาตรฐานการหักเงินเข้ากองทุนขององค์กรสินเชื่อ

2. เครื่องมือนโยบายการเงินของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย

เครื่องมือหลักของนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งรัสเซียตามศิลปะ 35 กฎหมายของรัฐบาลกลาง "ในธนาคารกลาง (ธนาคารแห่งรัสเซีย)" คือ:

อัตราดอกเบี้ยสำหรับการดำเนินงานของธนาคารแห่งรัสเซีย

มาตรฐานสำหรับเงินสำรองที่ต้องฝากไว้กับธนาคารแห่งรัสเซีย (ข้อกำหนดการสำรอง)

การดำเนินการตลาดแบบเปิด

การรีไฟแนนซ์สถาบันสินเชื่อ

การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

การสร้างเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการเติบโตของปริมาณเงิน

ข้อจำกัดเชิงปริมาณโดยตรง

การออกพันธบัตรในนามของตนเอง

1. อัตราดอกเบี้ยในการทำธุรกรรมธนาคารแห่งรัสเซียอาจกำหนดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่หนึ่งรายการขึ้นไปสำหรับธุรกรรมประเภทต่างๆ หรือดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยโดยไม่ต้องกำหนดอัตราดอกเบี้ย

อัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งรัสเซียแสดงถึงอัตราขั้นต่ำที่ธนาคารแห่งรัสเซียดำเนินการ ขึ้นอยู่กับมูลค่าของอัตราคิดลดจะมีการสร้างระบบอัตราดอกเบี้ยของธนาคารพาณิชย์ซึ่งส่งผลต่อสินเชื่อที่ถูกหรือแพงกว่า

ธนาคารกลางควบคุมอัตราดอกเบี้ยได้สองวิธี:

โดยกำหนดอัตราดอกเบี้ยในการให้สินเชื่อแก่ธนาคารพาณิชย์

ผ่านการควบคุมอัตราของสถาบันสินเชื่อ

ธนาคารแห่งรัสเซียใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยเพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยในตลาดเพื่อควบคุมปริมาณเงินในการหมุนเวียน

2. มาตรฐานสำรองที่จำเป็นสาระสำคัญของนโยบายนี้อยู่ที่การจัดตั้งโดยธนาคารกลางในการสำรองขั้นต่ำที่จำเป็นสำหรับสถาบันสินเชื่อในรูปแบบของเปอร์เซ็นต์ที่แน่นอนของจำนวนเงินฝากซึ่งจะถูกเก็บไว้ในบัญชีปลอดดอกเบี้ยกับธนาคารกลาง

ในฐานะที่เป็นเครื่องมือในนโยบายการเงิน ทุนสำรองขั้นต่ำมีบทบาทสองประการ: ทำหน้าที่ควบคุมสภาพคล่องในตลาดเงินในปัจจุบัน และในขณะเดียวกันก็ทำหน้าที่เป็นอุปสรรคในการออกสินเชื่อให้กับธนาคารพาณิชย์

อัตราส่วนสำรองที่จำเป็นจะต้องไม่เกิน 20% ของหนี้สินของสถาบันสินเชื่อและสามารถแยกความแตกต่างสำหรับสถาบันสินเชื่อต่างๆ มาตรฐานสำรองที่กำหนดไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้มากกว่าห้าจุดในแต่ละครั้ง

กลไกการสำรองที่จำเป็นถูกใช้เป็นเครื่องมือนโยบายสินเชื่อในเกือบทุกประเทศที่พัฒนาแล้ว

ในกรณีที่มีการละเมิดมาตรฐานการสำรองที่จำเป็นธนาคารแห่งรัสเซียมีสิทธิ์ที่จะตัดยอดเงินที่ไม่ได้ฝากออกจากบัญชีตัวแทนขององค์กรเครดิตที่เปิดกับธนาคารแห่งรัสเซียอย่างไม่ต้องสงสัยและยังเรียกเก็บเงินจากองค์กรสินเชื่อด้วย ศาลต้องปรับตามจำนวนที่ธนาคารแห่งรัสเซียกำหนด

3. การดำเนินการตลาดแบบเปิด- การซื้อและการขายตั๋วเงินคลัง พันธบัตรรัฐบาล หลักทรัพย์รัฐบาลอื่น ๆ พันธบัตรของธนาคารแห่งรัสเซีย รวมถึงธุรกรรมระยะสั้นกับหลักทรัพย์เหล่านี้โดยทำธุรกรรมย้อนกลับให้เสร็จสิ้นในภายหลัง

หากธนาคารกลาง ขายหลักทรัพย์ในตลาดเปิดสำหรับธนาคารพาณิชย์นั่นคือยอดคงเหลือของเงินทุนในบัญชีตัวแทนที่เปิดโดยธนาคารเหล่านี้กับธนาคารกลางจะลดลงตามจำนวนเงินทุนที่ซื้อ ส่งผลให้ความสามารถของธนาคารพาณิชย์ในการให้สินเชื่อแก่ลูกค้าลดลง ส่งผลให้ปริมาณเงินหมุนเวียนลดลง

หากธนาคารกลาง ซื้อหลักทรัพย์จากธนาคารพาณิชย์ จากนั้นจะเครดิตเข้าบัญชีตัวแทนของตนตามจำนวนที่เกี่ยวข้อง ธนาคารพาณิชย์มีโอกาสที่จะขยายการดำเนินงานด้านสินเชื่อ

อิทธิพลของธนาคารกลางก็คือ โดยการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในตลาดเปิด ธนาคารจะสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยให้กับสถาบันสินเชื่อในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง

การดำเนินการในตลาดแบบเปิดเป็นวิธีการที่ยืดหยุ่นที่สุดในการควบคุมสภาพคล่องและความสามารถในการกู้ยืมของธนาคารตลอดจนตลาดเงิน

4. การรีไฟแนนซ์สถาบันสินเชื่อ- ให้กู้ยืมโดยธนาคารแห่งรัสเซียแก่องค์กรสินเชื่อ ในสภาวะปัจจุบัน การรีไฟแนนซ์ถูกใช้เป็นเครื่องมือในการให้ความช่วยเหลือทางการเงินแก่ธนาคารพาณิชย์ ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถลดสต็อกของกองทุนที่มีสภาพคล่องให้เหลือน้อยที่สุด

สินเชื่อรีไฟแนนซ์แตกต่างกันไปดังนี้:

ตามรูปแบบการรักษาความปลอดภัย (การบัญชีและโรงรับจำนำ)

ตามเงื่อนไขการใช้งาน (ระยะสั้น - หนึ่งหรือหลายวันระยะกลางสูงสุด 1 ปี)

เครดิตการบัญชี - เงินกู้ยืมจากธนาคารกลางแก่ธนาคารพาณิชย์เพื่อลดราคาตั๋วเงินก่อนหมดอายุ ธนาคารกลางกำหนดข้อกำหนดบางประการเกี่ยวกับตั๋วแลกเงินที่จัดทำขึ้นเพื่อการบัญชี สิ่งนี้ใช้กับประเภท ระยะเวลา ความพร้อมใช้งาน ลักษณะของการรับประกัน ฯลฯ

สินเชื่อจำนำ - สินเชื่อค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ฝากในธนาคาร ตั๋วเงินพาณิชย์และตั๋วเงินคลัง พันธบัตรรัฐบาล เช่น หลักทรัพย์ประเภทที่ได้รับอนุญาตให้จดทะเบียนกับธนาคารกลาง เป็นที่ยอมรับเป็นหลักประกัน มูลค่าหลักประกันจะต้องเกินจำนวนสินเชื่อจำนำ

หากผู้กู้ไม่ชำระคืนเงินกู้ กรรมสิทธิ์ในหลักทรัพย์จะถูกส่งต่อไปยังธนาคารกลาง

ให้สินเชื่อโรงรับจำนำแบบชำระเงินเป็นระยะเวลาตั้งแต่ 1 วันถึง 4 เดือน

5. การแทรกแซงสกุลเงิน- การซื้อและการขายสกุลเงินต่างประเทศโดยธนาคารแห่งรัสเซียในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลและอุปสงค์และอุปทานของเงินทั้งหมด การซื้อสกุลเงินต่างประเทศทำให้สกุลเงินประจำชาติเพิ่มขึ้น และการขายนำไปสู่การลดลง ในเวลาเดียวกัน การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีผลกระทบบางอย่างต่ออัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินของประเทศเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงในอุปสงค์และอุปทานของตลาดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

อิทธิพลของนโยบายการเงินของธนาคารกลางในรูปแบบของการดำเนินงานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศนั้นแสดงให้เห็นในการกระตุ้นการส่งออกหรือการนำเข้าเงินทุน

6. ข้อจำกัดเชิงปริมาณโดยตรง- การกำหนดข้อ จำกัด ในการรีไฟแนนซ์สถาบันสินเชื่อและการดำเนินการด้านการธนาคารบางอย่างโดยสถาบันสินเชื่อ

ธนาคารแห่งรัสเซียมีสิทธิ์ใช้ข้อ จำกัด เชิงปริมาณที่ใช้กับสถาบันสินเชื่อทุกแห่งอย่างเท่าเทียมกันในกรณีพิเศษเพื่อดำเนินนโยบายการเงินแบบครบวงจรหลังจากปรึกษาหารือกับรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซียแล้วเท่านั้น

7. การสร้างเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการเติบโตของปริมาณเงิน -ธนาคารแห่งรัสเซียสามารถกำหนดเป้าหมายการเติบโตสำหรับตัวชี้วัดปริมาณเงินตั้งแต่หนึ่งตัวขึ้นไป โดยอิงตามทิศทางหลักของนโยบายการเงินแบบครบวงจรของรัฐ

การกำหนดเป้าหมายที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการเติบโตของปริมาณเงินจะขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่จะเติบโตทุกปีเมื่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศเพิ่มขึ้น ซึ่งในกรณีนี้ เป้าหมายการเติบโตของปริมาณเงินจะถูกตั้งตามการเติบโตของผลผลิตที่คาดการณ์ไว้ โดยคำนึงถึง คำนึงถึงราคาที่เพิ่มขึ้นที่คาดหวัง

8.การออกหุ้นกู้ในนามของตนเอง -ธนาคารแห่งรัสเซียมีสิทธิ์ออก ขีดจำกัดของมูลค่ารวมของพันธบัตรธนาคารแห่งรัสเซียของทุกประเด็นที่ไม่ได้ไถ่ถอนในวันที่คณะกรรมการบริหารตัดสินใจในการออกพันธบัตรครั้งถัดไปถูกกำหนดให้เป็นผลต่างระหว่างจำนวนเงินสูงสุดที่เป็นไปได้ของทุนสำรองที่จำเป็นของสถาบันสินเชื่อและ จำนวนเงินสำรองที่ต้องการของสถาบันสินเชื่อซึ่งพิจารณาจากอัตราส่วนสำรองที่ต้องการในปัจจุบัน