Datoria publică și „managementul” acesteia. Particularităţi ale reglementării legale a datoriei publice Datoria publică internă se referă la obligaţii

Datoria publică se referă la obligații de datorie al Federației Ruse în fața persoanelor fizice și juridice, a statelor străine, a organizațiilor internaționale și a altor subiecte de drept internațional. Datoria de stat a Federației Ruse este garantată în totalitate și necondiționat de toate proprietățile federale care formează trezoreria statului.

În funcție de debitor, datoria publică este împărțită în datorie publică Federația Rusă, datoria de stat a unei entități constitutive a Federației Ruse și datoria municipală. Datoria publică a unei entități constitutive a Federației Ruse este înțeleasă ca totalitatea obligațiilor sale de datorie; este prevazuta in totalitate si neconditionat cu toata proprietatea detinuta de subiect care alcatuieste trezoreria acestuia. Prin urmare, datoria municipală este înțeleasă ca totalitatea obligațiilor de datorie ale unei municipalități; este prevazuta integral si neconditionat cu toata proprietatea ce alcatuieste vistieria municipala.

Fiecare nivel bugetar este responsabil doar pentru propriile obligații și nu este responsabil pentru datoriile altor niveluri dacă acestea nu au fost garantate de acesta.

În funcție de piața de împrumut și de moneda datoriilor emergente, se disting datoria internă și cea externă. Datoria publică internă se referă la datoria statului față de cetățenii, firmele și instituțiile țării sale, exprimată în moneda Federației Ruse. Monedele străine, unitățile monetare convenționale și metalele prețioase pot fi indicate doar ca rezervă corespunzătoare. Acestea trebuie plătite în moneda rusă. Datoria publică externă se referă la datoria statului față de persoane fizice și juridice străine, alte state, organizații internaționale și alte subiecte de drept internațional, exprimată în valută străină.

de stat și să ramburseze obligațiile devenite scadente.

Obligațiile de datorie ale Federației Ruse pot exista sub forma:

contracte de credit și acorduri încheiate în numele Federației Ruse cu organizații de credit, state străine și organizații financiare internaționale, în favoarea acestor creditori;
titluri de stat emise în numele Federației Ruse;
acorduri privind furnizarea de garanții de stat ale Federației Ruse, acorduri de garanție ale Federației Ruse pentru a asigura îndeplinirea obligațiilor de către terți;
reînregistrarea obligațiilor de datorie ale terților în datoria de stat a Federației Ruse pe baza legilor federale adoptate;
acorduri și tratate, inclusiv internaționale, încheiate în numele Federației Ruse, privind prelungirea și restructurarea obligațiilor de datorie ale Federației Ruse din anii anteriori.

- un ansamblu de relaţii de credit în care una dintre părţi(creditor sau debitor) este statul, iar celălalt sunt persoane fizice și juridice. Finanțarea statului se realizează în principal prin împrumuturi și obligațiuni guvernamentale, care sunt vândute populației. În domeniul creditului internațional, statele pot acționa atât ca creditori, cât și ca debitori. De obicei, statul acționează ca împrumutator de fonduri, iar creditorii sunt bănci, agenții guvernamentale, corporații, companii de asigurări etc. statul acționează și ca creditor, iar debitorii sunt administrațiile locale, întreprinderile de stat etc.

Obligațiile de datorie ale Federației Ruse pot fi pe termen scurt(până la un an), pe termen mediu (de la un an la cinci ani) și pe termen lung (de la 5 la 30 de ani). Obligațiile de datorie ale Federației Ruse sunt rambursate în perioade care sunt determinate de condițiile specifice ale împrumutului și pot depăși 30 de ani. Pentru obligațiile de datorie ale unei entități constitutive a Federației Ruse, perioada de rambursare nu poate depăși 30 de ani, iar pentru obligațiile unei entități municipale - 10 ani.

Titlurile de stat, adică obligațiile emise în numele statului sau garantate de acesta, în țările dezvoltate economic reprezintă principala sursă de datorie publică. Piața globală a titlurilor de stat este destul de diversă și include obligațiuni, bonuri de trezorerie, bilete de trezorerie etc. Cel mai comun tip de titluri de stat sunt obligațiunile.

O obligațiune (din latinescul obligatio - obligație) este un titlu de creanță, o obligație care confirmă relația de împrumut dintre investitor și emitent, conform căreia emitentul (împrumutatul) garantează investitorului (împrumutatorului) plata sumei principale a datoriei. la expirarea perioadei specificate, precum și dobânda la împrumut.

Bonurile de trezorerie sunt principalul tip de obligații guvernamentale pe termen scurt, emise de obicei pentru perioade de 3, 6 și 12 luni. Emiterea și răscumpărarea sunt efectuate de Banca Centrală în numele Trezoreriei sau Ministerului Finanțelor. Ele sunt de obicei vândute cu reducere și sunt un instrument financiar foarte lichid.

Notele de trezorerie sunt titluri de valoare de pe piață pe termen mediu. Eliberat de Ministerul Finanțelor sau autoritățile financiare speciale ale statului.

În general, următoarele tipuri de obligații principale de datorie federală există în prezent în Rusia:

Obligațiunile de împrumut federal cu venit constant din cupon (OFZ - PD) au o perioadă de circulație de 3 ani și un cupon zero; poate fi utilizat în modul prescris pentru operațiuni de rambursare a impozitelor restante către bugetul federal, inclusiv amenzi și penalități, acumulate de la 1 iulie 1998, precum și în scopul plății pentru participarea la capitalul autorizat al organizațiilor de credit;
obligațiunile de împrumut federal cu venit fix cupon (OFZ - FD) cu perioade de circulație de 4 și 5 ani sunt emise în douăsprezece tranșe egale cu acumularea veniturilor din dobânzi începând cu 19 august 1998;
obligațiuni guvernamentale pe termen scurt (GKO) cu scadențe de 3, 6 și 12 luni. Eliberat fără hârtie sub formă de înregistrări în conturi „depo”. Obligațiunile nu au cupoane. Plasat la licitații cu reducere din valoarea nominală;
obligațiuni de economii guvernamentale (OSG). Emis cu scadențe de la 10 la 30 de ani. GSO este folosit ca instrument de investiții de fiabilitate sporită, destinat în principal fondurilor de pensii nestatale și asigurătorilor. Rata acestora este fixă și legată de inflație. Valorile mobiliare nu sunt tranzacționate pe piața secundară, dar guvernul prevede posibilitatea răscumpărării lor anticipate de către emitent;
obligațiuni guvernamentale pe termen lung (GDO). Perioada de maturitate este de 30 de ani. Eliberat în formă necompletată cu un set de cupoane.
Managementul datoriei publice se referă la un set de activități statul să plătească venituri creditorilor și să ramburseze împrumuturile, să modifice termenii împrumuturilor deja emise, să stabilească condițiile și să emită noi titluri de stat.

Servirea datoriei publice presupune:

Efectuarea de operațiuni de plasare a obligațiilor de creanță.
Plata veniturilor pe acestea.
Achitarea unei datorii în totalitate sau parțial conform planificării sau efectuarea de contribuții la un fond de amortizare. Rambursarea datoriei implică rambursarea integrală a sumei principale a datoriei și a dobânzii aferente acesteia, precum și amenzi și alte plăți asociate cu rambursarea întârziată a datoriei.

Datoria internă guvernamentală a Federației Ruse constă în datorii din anii trecuți și datorii nou apărute. Datoria internă de stat a Federației Ruse este garantată de toate activele aflate la dispoziția Guvernului Federației Ruse.

Obligațiile de datorie ale Federației Ruse pot fi sub forma:

împrumuturi primite de Guvernul Federației Ruse;

împrumuturi guvernamentale efectuate prin emisiunea de valori mobiliare în numele Guvernului Federației Ruse;

alte obligații de datorie garantate de Guvernul Federației Ruse.

Procedura, condițiile pentru emiterea (emiterea) și plasarea obligațiilor de datorie ale Federației Ruse sunt stabilite de Guvernul Federației Ruse. Această activitate se numește managementul datoriei publice.

Gestionarea datoriei publice interne este înțeleasă ca un set de măsuri guvernamentale de plată a veniturilor creditorilor și de rambursare a împrumuturilor, precum și procedura, condițiile de emitere (emitere) și plasare a obligațiilor de datorie ale Federației Ruse.

Serviciul datoriei interne de stat a Federației Ruse este efectuat de Banca Centrală a Federației Ruse și de instituțiile acesteia, cu excepția cazului în care se stabilește altfel de către Guvernul Federației Ruse și se realizează prin operațiuni de plasare a obligațiilor de datorie ale Federația Rusă, rambursarea acestora și plata veniturilor sub formă de dobândă asupra acestora sau sub altă formă.

Controlul asupra stării datoriei publice este efectuat de organele reprezentative și executive ale puterii de stat.

Principalele metode de gestionare a datoriei publice includ următoarele.

Refinanțarea este rambursarea vechii datorii guvernamentale prin emiterea de noi împrumuturi.

Conversia este o modificare a randamentului unui împrumut, cum ar fi o reducere sau o creștere a ratei dobânzii a venitului plătită de guvern creditorilor săi.

Consolidarea este o creștere a perioadei de valabilitate a împrumuturilor deja emise.

Unificare - combinarea mai multor împrumuturi într-unul singur.

Amânarea rambursării creditului se efectuează în condițiile în care dezvoltarea activă ulterioară a operațiunilor de eliberare de noi credite este ineficientă pentru stat.

Anularea datoriilor este refuzul de către stat a obligațiilor de datorie.

Restructurarea datoriilor este rambursarea obligațiilor de datorie cu implementarea simultană a împrumuturilor (asumarea altor obligații de datorie) în cuantumul obligațiilor de datorie rambursate cu stabilirea altor condiții de deservire a obligațiilor de datorie și momentul rambursării acestora. Codul bugetar al Federației Ruse prevede că restructurarea datoriilor poate fi efectuată cu o anulare parțială (reducere) a sumei principalului.

Datoria externă publică a Federației Ruse este datoria statului față de cetățeni sau organizații sau guverne ale altor țări în valută națională și străină. Datoria externă poate fi formată atunci când statul ia un împrumut de la un alt stat sau recurge la serviciile organizatii internationale de credit. Cel mai influent dintre ele este Fondul Monetar Internațional. Verdictul acestei organizații poate deveni un fel de undă verde pentru un stat care vrea să devină creditor al unei țări, sau roșu - atunci când un stat care vrea să primească un împrumut nu este solvabil, potrivit experților de la FMI. Cea mai mare povară pentru o țară este datoria externă, deoarece în acest caz țara este obligată să ofere cele mai valoroase bunuri, să ofere anumite servicii pentru a plăti dobânda și a rambursa datoria. In plus, obtinerea de imprumuturi si credite straine este de obicei asociata cu indeplinirea anumitor conditii dictate de creditor. Cu toate acestea, țările subdezvoltate suferă în mod disproporționat de povara datoriei publice.

La rezolvarea problemei datoriei publice se folosesc diverse scheme de conversie a creanțelor. Să ne oprim asupra principalelor modalități de a depăși criza datoriilor, cum ar fi:

Stergerea datoriilor. Dacă pasivele unei țări depășesc solvabilitatea preconizată, datoria externă acționează ca un impozit proporțional, deoarece veniturile suplimentare ale guvernului sunt trimise nu propriilor cetățeni, ci creditorilor. Acest lucru descurajează eforturile guvernului de a îmbunătăți situația economică în cel puțin două aspecte. În primul rând, guvernul este mai puțin interesat să urmărească politici economice dure care implică măsuri nepopulare. La urma urmei, cea mai mare parte a dividendelor dintr-o astfel de politică va merge în continuare către creditori. În al doilea rând, „excesul de îndatorare” are un impact negativ asupra bunăstării cetățenilor din cauza creșterii poverii fiscale și a scăderii activității investiționale.

Rambursarea datoriilor. Unele țări debitoare au volume semnificative de aur și rezerve valutare sau le pot crește rapid prin stimularea industriilor de export. Totodată, acțiunile acestor state de pe piață sunt tranzacționate la un mare discount, ceea ce indică temerile investitorilor cu privire la solvabilitatea împrumutatului. Racumpararea se efectueaza in numerar la o reducere fata de pretul nominal.

Securitizare. Ideea de bază a securitizării este că țara debitoare emite noi datorii sub formă de obligațiuni, care sunt fie schimbate direct cu vechea datorie, fie vândute. În cazul unei vânzări, încasările sunt utilizate pentru răscumpărarea obligațiilor vechi. Schimbul datoriilor cu capital propriu (swap). Oferirea băncilor străine cu posibilitatea de a schimba obligațiile de datorie ale unei țări date pentru acțiuni ale corporațiilor sale industriale. Totodată, organizațiile nebancare străine au posibilitatea de a răscumpăra aceste obligații de creanță pe piața secundară a valorilor mobiliare cu reducere, sub rezerva finanțării investițiilor directe sau achiziționării de active financiare interne din aceste fonduri. În toate aceste cazuri, investitorul primește o „cotă” din capitalul unei țări date, iar datoria externă a acesteia scade.

Conceptul general al datoriei publice a Federației Ruse, componența acesteia, principiile de gestionare și procedurile de deservire sunt formulate și consacrate legal în Codul bugetar al Federației Ruse. Datoria publică se referă la obligațiile de datorie ale Federației Ruse față de persoane fizice și juridice, state străine, organizații internaționale și alte subiecte de drept internațional. Datoria de stat a Federației Ruse este garantată în totalitate și necondiționat de toate proprietățile federale care formează trezoreria statului.

În funcție de debitor, datoria publică se împarte în:

Datoria guvernamentală a Federației Ruse;

Datoria de stat a unei entități constitutive a Federației Ruse;

Datoria municipală.

Sub datoria de stat a unei entități constitutive a Federației Ruse se referă la totalitatea obligațiilor sale de datorie; este prevazuta in totalitate si neconditionat cu toata proprietatea detinuta de subiect care alcatuieste trezoreria acestuia. Sub datoria municipalăîn consecință, se înțelege totalitatea obligațiilor de datorie ale unei municipalități; este prevazuta integral si neconditionat cu toata proprietatea ce alcatuieste vistieria municipala. Mai mult, fiecare nivel bugetar este responsabil doar pentru propriile obligații și nu este responsabil pentru datoriile altor niveluri dacă acestea nu au fost garantate de acesta. Pentru a-și achita obligațiile și pentru a servi datoria, autoritățile legislative și executive de la nivelul corespunzător își folosesc toate puterile.

În funcție de piața de împrumut și de moneda datoriilor emergente, se disting datoria internă și cea externă. Sub internel cu datoria nationala se referă la datoria statului față de cetățenii, firmele și instituțiile țării sale, exprimată în moneda Federației Ruse. Moneda străină, unitățile monetare convenționale și metalele prețioase pot fi indicate doar ca rezervă corespunzătoare. Acestea trebuie plătite în moneda rusă. Sub datoria publică externă se referă la datoria statului față de persoane fizice și juridice străine, alte state, organizații internaționale și alte subiecte de drept internațional, exprimată în valută.

În funcție de data scadenței și volumul obligațiilor, se disting capitalul și datoria publică curentă. Sub capitaldatoria publică să înțeleagă întreaga sumă a obligațiilor de datorie emise și restante ale statului, inclusiv dobânzile acumulate la aceste obligații. Sub starea actualădatoria militară să înțeleagă costurile plății veniturilor către creditori pentru toate obligațiile de datorie ale statului și rambursarea obligațiilor care au devenit scadente.

Obligațiile de datorie ale Federației Ruse pot fi pe termen scurt (până la un an), pe termen mediu (de la un an la cinci ani) și pe termen lung (de la cinci la 30 de ani). Obligațiile de datorie ale Federației Ruse sunt rambursate în perioade care sunt determinate de condițiile specifice ale împrumutului și pot depăși 30 de ani. Pentru obligațiile de datorie ale unei entități constitutive a Federației Ruse, perioada de rambursare nu poate depăși 30 de ani, iar pentru obligațiile unei entități municipale - 10 ani.

Contracte și contracte de împrumutîn sistemul public de credit, contractele se încheie în primul rând cu organizaţii de credit de diverse feluri, de obicei bănci comerciale. Subiecții Federației și municipalitățile recurg cel mai adesea la serviciile lor. În mod tradițional, împrumuturile către Guvernul Federației Ruse erau acordate de Banca Centrală, care folosea fondurile proprii, fondurile de rezervă ale băncilor, precum și depozitele publice în instituțiile Sberbank a Federației Ruse ca resurse de credit în sumele determinate de acorduri anuale. Cu toate acestea, odată cu adoptarea noii ediții a Legii federale din 26 aprilie 1995 nr. 65-FZ „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)”, Banca Centrală nu are dreptul de a acorda împrumuturi să finanțeze bugetele de stat și locale, precum și bugetele fondurilor extrabugetare ale statului

titluri de stat, adică obligaţiile emise în numele statului sau garantate de acesta în ţările dezvoltate economic reprezintă principala sursă de formare a datoriei publice. Emisiunea titlurilor de stat în datorii interne neplătite variază în diferite țări de la 20 la 90%: în Germania ajung la 40%, în SUA - 70, în Marea Britanie - 90%. În Rusia, obligațiile de datorie sub formă de titluri de valoare reprezentau 93% din toată datoria internă în 2000.

Piața globală a titlurilor de stat este destul de diversă și include obligațiuni, bonuri de trezorerie, bilete de trezorerie etc. Cel mai comun tip de titluri de stat sunt obligațiunile.

Legătură(din lat. obligatio - obligație) este un titlu de creanță, o obligație care confirmă o relație de împrumut între un investitor și un emitent, conform căreia emitentul (împrumutatul) garantează investitorului (împrumutatorului) plata sumei principale a datoriei la expirarea unei perioade specificate. , precum și dobânda la împrumut.

Obligațiunile de stat sunt emise, de regulă, pentru o perioadă destul de lungă și pot fi considerate ca o formă specială de investiție. Sunt recunoscuți ca fiind cei mai de încredere și mai lichidi, deoarece sunt asigurați cu resurse financiare și de altă natură ale statului. Acest lucru nu este împiedicat nici măcar de faptul că nivelul ratelor dobânzilor la titlurile de stat este de obicei mai scăzut decât la titlurile altor emitenți. În ceea ce privește fiabilitatea, obligațiunile guvernamentale și obligațiunile garantate de acestea sunt pe primul loc, iar abia apoi vin obligațiunile municipale și obligațiunile societăților pe acțiuni.

Bon de trezorerie - principalul tip de obligații guvernamentale pe termen scurt, de obicei emise pentru perioade de 3, 6 și 12 luni (în SUA, de exemplu, acestea sunt emise pentru perioade de la câteva săptămâni la un an). Emisiunea și răscumpărarea sunt efectuate de banca centrală în numele Trezoreriei sau Ministerului Finanțelor. Ele sunt de obicei vândute cu reducere și sunt un instrument financiar foarte lichid.

bilete de trezorerie - valori mobiliare valoroase pe termen mediu de pe piață. Eliberat de Ministerul Finanțelor sau de organismele financiare speciale guvernamentale.

Titlurile de stat ocupă un anumit loc pe piața activelor financiare și joacă un rol deosebit în producția socială. În primul rând, îndeplinesc funcții fiscale și economice. Funcția fiscală constă în mobilizarea temporară a fondurilor libere ale persoanelor juridice şi persoanelor fizice (bănci comerciale şi instituţii financiare şi de credit nebancare, întreprinderi, populaţie etc.) şi concentrarea acestora în mâinile statului. Funcţia fiscală determină economic- resursele atrase de stat îi permit să rezolve problemele actuale și viitoare (sarcini de dezvoltare socială și economică a țării, reducerea deficitului bugetar etc.).

Titlurile de stat fac obiectul relațiilor de garanție, adică sunt utilizate ca garanții pentru un împrumut acordat de Banca Centrală guvernului, pentru împrumuturile de la Banca Centrală către băncile comerciale și pentru împrumuturile acordate întreprinderilor de către băncile comerciale.

Acesta este un instrument unic pentru organizarea împrumuturilor guvernamentale, atunci când împrumutatul determină însuși termenii și tehnologiile împrumutului. Cu ajutorul titlurilor de stat se rambursează și datoria la împrumuturile guvernamentale - așa-numita restructurare a datoriilor. Dar acest lucru este plin de posibilitatea unei piramide financiare, o „groapă a datoriilor”. Cele mai preferate și promițătoare în acest sens, inclusiv din punctul de vedere al investitorului, sunt împrumuturile de investiții.

Titlurile de stat determină în mare măsură starea pieței de valori și prețurile titlurilor de valoare ale altor emitenți, de aceea sunt adesea considerate ca un barometru al schimbărilor în viața economică și politică a țării.

Totodată, titlurile de stat, potrivit unor experți, prezintă o serie de dezavantaje: „trage” fonduri de pe piața creditului; conțin posibilitatea plasării forțate de împrumuturi (de exemplu, împrumuturi rusești de război); în cazul unei pieţe nereglementate, acestea pot provoca crearea de piramide financiare.

În Federația Rusă, procedura de acordare a împrumuturilor de stat și municipale este reglementată de Legea federală din 22 aprilie 1996 nr. 39-FZ „Cu privire la piața valorilor mobiliare” și Legea federală din 29 iulie 1998 nr. 136-FZ „ Cu privire la particularitățile emisiunii și circulației, titluri de stat și municipale”, precum și actele legislative relevante ale subiectului Federației sau entității municipale.

Banca Centrală acționează adesea ca un agent al Ministerului Finanțelor, care, la rândul său, poate autoriza anumite instituții de investiții sau bănci să acționeze ca dealeri oficiali sau formatori de piață pentru o anumită emisiune de titluri de stat. El sau, la discreția sa, în caz contrar, o organizație autorizată îndeplinește funcțiile unui depozitar, inclusiv funcția de stocare a unui certificat global pentru emiterea de obligațiuni de împrumut federal și înregistrează drepturile diferitelor organizații asupra acestor obligațiuni. Funcțiile unui subdepozitar pentru aceste obligațiuni pot fi îndeplinite de organizații autorizate. Aceștia înregistrează drepturile asupra obligațiunilor de împrumut federale în conturile „depo” ale deponenților (investitorilor).

Obligațiunile împrumuturilor guvernamentale interne sunt distribuite, de regulă, prin instituțiile Băncii de Economii a Federației Ruse, iar împrumuturile locale sunt, de asemenea, distribuite prin burse de valori.

Structura obligațiilor datoriei federale în anul 2000 este prezentată în tabel. Datele prezentate permit, în primul rând, să se determine care sunt cele mai semnificative titluri de valoare reprezentate de obligațiile de datorie federale în prezent.

State străine, organizații internaționale și alte subiecte de drept internațional. Datoria publică a Federației Ruse este garantată în totalitate și necondiționat de toate proprietățile deținute de stat, care formează trezoreria statului.

Datoria publică poate fi clasificată după mai multe criterii:

locul plasarii datoriilor;
niveluri de guvernare;
termenul limită pentru strângerea de fonduri;
natura venitului plătit;
volumul cheltuielilor pentru achitarea datoriei publice;
metoda de determinare a venitului etc.

Cea mai frecventă este clasificarea în funcție de locația datoriei în acest caz, datoria publică este împărțită în externă și internă.

Managementul datoriei publice constă în implementarea unui sistem de măsuri realizate de stat referitoare la determinarea volumului împrumuturilor, componența creditorilor, formele și condițiile de acordare a creditelor și rambursarea acestora.

Structura organizatorică a sistemului de management al datoriei publice include organisme guvernamentale și de conducere ale Federației Ruse care îndeplinesc funcțiile de gestionare a datoriei publice în conformitate cu competența lor și sarcinile care le sunt atribuite. Președintele Federației Ruse stabilește principalele priorități ale politicii bugetare pe termen scurt și mediu. Adunarea Federală a Federației Ruse aprobă în legea bugetului federal pentru următorul exercițiu financiar limita superioară a datoriei externe și interne a statului. Guvernul Federației Ruse determină bazele organizatorice ale sistemului de gestionare a datoriei publice și a activelor financiare, aprobă principalele surse și condiții de împrumut, inclusiv programul de împrumut guvernamental. Ministerul Finanțelor al Federației Ruse gestionează datoria publică în conformitate cu procedura stabilită. Banca Centrală a Federației Ruse consiliază Ministerul rus de Finanțe cu privire la problemele programului de rambursare a datoriei guvernamentale, ținând cont de prioritățile politicii monetare de stat unificate. Ministerul Dezvoltării Economice și Comerțului al Federației Ruse participă la analiza eficienței proiectelor finanțate din împrumuturi externe.

Managementul datoriei publice efectuate folosind următoarele metode:

refinanțare. Reprezintă rambursarea datoriei principale și a dobânzii aferente acesteia folosind fondurile primite din plasarea de noi împrumuturi;
anulare. Acesta este refuzul statului de a plăti principalul și dobânda pentru toate împrumuturile emise anterior;
conversie. Guvernul ia decizia de a modifica profitabilitatea creditelor acordate anterior;
inovaţie. Acord între creditor și împrumutat privind încetarea obligațiilor și înlocuirea acestora cu alte obligații care prevăd alte condiții de rambursare a creditelor;
unificare. Consolidarea mai multor obligații asumate anterior de stat cu înlocuirea instrumentelor financiare emise anterior cu altele noi;
consolidare. Prelungirea perioadei de valabilitate a obligațiilor emise anterior.