VTB 24

Factorii de modificare a cursurilor de schimb. Corelarea cursurilor de schimb Corelarea și modificarea cursurilor de schimb

Rata de schimb- cotatie de pret) unitate monetara o țară, exprimată în moneda altei țări, metale prețioase, titluri de valoare.

Ca în orice piață, piața valutară concentrează cererea de monedă și oferta acesteia și formează prețul monedei ca marfă specială. Prețul unei unități de valută străină exprimat în moneda națională este cursul de schimb. Astfel, cursul de schimb exprimă relația dintre organizatii monetare tari diferite.

Sistemul general rate de schimb este un set de reguli prin care este descris rolul Băncii Centrale pe piaţa valutară. Cazuri speciale de sisteme sunt cursurile de schimb strict fixe și cursurile de schimb absolut flexibile, care se stabilesc pe piețele valutare fără intervenția Băncii Centrale.

Modificările cursurilor de schimb pot apărea din diverse motive, dar principalele pot fi identificate:

1. Publicarea (publicarea) datelor economice, în așteptarea publicării lor.

Publicarea a ce date economice pot afecta cursurile de schimb? În primul rând, aceasta este publicarea indicatorilor economici ai acelor țări ale căror monede sunt tranzacționate sau o modificare a ratei dobânzii de refinanțare. Diferite recenzii ale situației financiare și economice a țărilor și alte evenimente pot influența, de asemenea, prețul monedei naționale. plan economic de exemplu finalizarea an financiar, discursuri publice ale șefilor de stat (sau alți înalți oficiali ai țării) cu declarații despre schimbările planificate în politica statului, prezentarea proiectelor buget de statși multe altele.

În anticiparea acestor evenimente, cursurile de schimb sunt supuse unor fluctuații semnificative. Uneori anticiparea unui eveniment (de exemplu, publicarea unei noi rate a dobânzii de către o țară) are un impact mai intens asupra cursului de schimb al țării respective decât evenimentul în sine. Prin urmare, publicarea unor date economice atât de importante precum statutele de plată non-agricole, producția industrială, IPC, PIB, indici PPI poate duce la mișcări semnificative ale cursurilor de schimb ale diferitelor valute de pe piață.

2. Activitățile fondurilor.

Activitățile diferitelor fonduri (pensii, investiții, asigurări) influențează și fluctuațiile cursurilor de schimb de pe piață. Până la urmă, direcția de activitate a acestor fonduri este investiția Baniîn diverse valute. Ele sunt destul de capabile să influențeze mișcarea cursului de schimb într-o anumită direcție. Fondurile uriașe ale acestor fonduri sunt gestionate de profesioniști - așa-numiții manageri de fonduri. După ce au efectuat o analiză serioasă a stării piețelor financiare, își deschid poziții profitabile pe piața valutară, încercând să lucreze înaintea evenimentelor. Sume semnificative de fonduri sunt capabile să gestioneze efectiv chiar și cele mai puternice tendințe. Desigur, acesta nu ar trebui să fie un mic amanet de mașini, ci o întreprindere destul de mare.

3. Activitățile exportatorilor și importatorilor pieței.

Exportatorii și importatorii sunt utilizatori ai pieței valutare. Exportatorii vând asta sau asta moneda straina, importatori - cumpărare. Companii mari angajați în tranzacții de export-import, prin specialiștii lor interni în domeniul speculației valutare, încearcă să prezică fluctuațiile cursului de schimb pentru a face profitabile oferte comerciale. Cu toate acestea, impactul acestui grup de participanți la piață este destul de scurt și nu este capabil să schimbe direcția tendințelor globale, deoarece procentul tranzacțiilor lor este mic în masa totală a tranzacțiilor valutare.

4 . Activitățile băncilor centrale.

Prin a lui Banca centrala statul influenţează piaţa valutară. Țările cu cursuri de schimb flotante ale monedei naționale, prin anumite tranzacții valutare, încearcă să reglementeze cursul monedei lor în interesul statului. În acest caz, fie direct ( interventii valutare), sau reglementare indirectă (reglementarea sumei de bani în circulație).

Din aceasta putem concluziona că problemele care apar în calea modificărilor cursului de schimb sunt direct legate de problemele modificării acestuia. Acestea. dacă apar încălcări sau eșecuri la unul dintre aceste puncte, aceasta duce la apariția unei probleme în ansamblu.

Problema schimbării cursului de schimb este impactul acesteia asupra economiei statului. Acestea. Dacă modificările cursului de schimb afectează cumva economia, atunci se pune problema modificării acestuia.

Cursul de schimb afectează:

· Comert extern;

· Creșterea economică;

· Rata inflației etc.

Factori care influențează cursul de schimb:

Starea balanței comerciale;

Modificarea prețului relativ;

Modificări relative ale veniturilor;

Modificări ale gusturilor consumatorilor.

Ca orice preț, cursul de schimb se abate de la baza de cost - paritate putere de cumpărare valute – sub influența cererii și ofertei de valute. Relația dintre o astfel de cerere și ofertă depinde de mulți factori care reflectă relația cursului de schimb cu alte categorii economice - valoare, preț, bani, dobândă, balanță de plăți etc.

Există factori de piață și structurali (pe termen lung) care influențează cursul de schimb.

Factorii de piață sunt asociați cu fluctuațiile activității afacerilor, situația politică și militaro-politică, zvonurile (uneori hype), presupunerile și prognozele.

Alături de factorii de piață, a căror influență este greu de anticipat, asupra cererii și ofertei de monedă, i.e. Dinamica cursului său de schimb este, de asemenea, influențată de tendințele pe termen relativ lung care determină poziția unei anumite monede naționale în ierarhia monedei.

Printre acești factori se numără următorii:

1. Înălțime venit national. Acest factor determină creșterea cererii de mărfuri străine, în timp ce, în același timp, importurile de mărfuri pot crește fluxul de valută străină.

2. Ratele inflației. Raportul valutelor în funcție de puterea lor de cumpărare (paritatea puterii de cumpărare) este un fel de axă a cursului de schimb, prin urmare rata inflației este influențată de rata inflației. Cu cât rata inflației într-o țară este mai mare, cu atât cursul de schimb al monedei sale este mai scăzut, cu excepția cazului în care alți factori o contracarează. Această tendință poate fi observată de obicei pe termen mediu lung. Egalizarea cursului de schimb, aliniindu-l cu paritatea puterii de cumpărare, are loc în medie în doi ani.

3. Starea balanței de plăți. Balanţa de plăţi activă contribuie la aprecierea monedei naţionale, deoarece concomitent crește cererea pentru acesta de la debitorii externi. Balanța de plăți pasivă creează o tendință de depreciere a monedei naționale, deoarece debitorii îl vând pentru valută pentru a-și achita obligațiile externe. ÎN conditii moderne Influența mișcărilor internaționale de capital asupra balanței de plăți și, în consecință, asupra cursului de schimb a crescut, întrucât competitorul pieței valutare este piața valorilor mobiliare - acțiuni, obligațiuni, cambii, depozite pe termen scurt.

ÎN tari in curs de dezvoltare, piața valorilor mobiliare poate încetini creșterea cursurilor de schimb valutar, deturnând numerarul gratuit de la schimbul în valută.

4. Diferența ratele dobânzilor V tari diferite. Influența acestui factor asupra cursului de schimb este determinată de două circumstanțe principale. În primul rând, o modificare a ratelor dobânzii într-o țară afectează, celelalte lucruri fiind egale, mișcare internațională capital, în special pe termen scurt. O creștere a ratei dobânzii stimulează afluxul de capital străin, iar o scădere a acestuia încurajează ieșirea capitalului, inclusiv a capitalului național, în străinătate. În al doilea rând, ratele dobânzilor afectează operațiunile piețelor de schimb valutar și de datorii.

5. Activități ale piețelor valutare și speculative operațiuni valutare. Dacă cursul de schimb al unei monede tinde să scadă, atunci firmele și băncile o vând în avans pentru valute mai stabile, ceea ce înrăutățește poziția monedei slăbite. Piețele valutare răspund rapid la schimbările din economie și politică și la fluctuațiile ratelor de schimb. Astfel, ele extind posibilitățile de speculație valutară și mișcarea spontană a banilor „fierbinți”.

6. Măsura în care o anumită monedă este utilizată pe piața europeană și în plățile internaționale. De exemplu, faptul că 60-70% din tranzacțiile Eurobank sunt efectuate în dolari determină amploarea cererii pentru această monedă și a ofertei acesteia. Cursul de schimb este afectat și de gradul de utilizare a acestuia în plăți internaționale.

7. Gradul de încredere în monedă pe piețele naționale și mondiale. Este determinată de starea economiei și de situația politică din țară, precum și de factorii discutați mai sus care afectează cursul de schimb, iar dealerii iau în considerare nu numai cursul crestere economica, inflația, nivelul puterii de cumpărare a monedei, raportul dintre cerere și ofertă a monedei, dar și perspectivele pentru dinamica acestora.

8. Politica monetară. Relația dintre piață și reglementarea guvernamentală a cursului de schimb afectează dinamica acestuia. Formarea cursului de schimb pe piețele valutare prin mecanismul cererii și ofertei de monedă, de regulă, este însoțită de fluctuații bruște ale cursurilor de schimb. Cursul de schimb real se formează pe piață - un indicator al stării economiei, circulatia banilor, finanțe, credit și gradul de încredere într-o anumită monedă. Regulament guvernamental cursul de schimb are ca scop cresterea sau scaderea acestuia in functie de obiectivele politicii monetare si economice.

9. Gradul de dezvoltare al pietei de valori, care este concurenta pietei valutare. Bursa de valori poate atrage valută străină în mod direct, precum și „retrage” fonduri în monedă națională, care ar putea fi utilizate pe piața valutară pentru a cumpăra valută străină.

Politică reglementarea valutarăîn perioada de valută Criza financiară

Cauzele unei crize valutare într-un anumit stat sunt considerate a fi implementarea unei politici inadecvate de reglementare valutară, în special un regim valutar inadecvat și măsuri insuficiente pentru egalizarea balanței de plăți, precum și consecințele crizelor valutare în alte țări care au legături economice cu această țară. În situația crizei monetare și financiare din Ucraina, se poate remarca prezența ambelor motive. Un echilibru menținut artificial pentru o lungă perioadă de timp piata financiaraîn Ucraina a fost distrusă de impactul crizei financiare din Rusia.

Instabilitatea cursurilor de schimb, agravând evoluția crizelor, a condus istoric la dezvoltarea diferitelor teorii ale cursului de schimb, care au încercat să determine factorii care influențează cel mai puternic modificarea cursului de schimb și să elaboreze măsuri de reglementare a acestuia: teoria parității puterii de cumpărare, teoria monedei reglementate, teoria monedei cheie, teoria stabilității valutare bazată pe parități și rate fixe, teoria cursurilor de schimb flotante, teoria zonelor monetare optime, teoria normativă a schimbului ratele. Pentru a analiza politica de reglementare valutară utilizată în prezent în Ucraina, puteți utiliza criteriile și instrumentele care au fost descrise de aceste teorii.

Teoria parităţii puterii de cumpărare (D. Hume, D. Ricardo) a explicat modificarea cursului de schimb prin raportul dintre suma de bani aflată în circulaţie în ţările respective, negând baza de cost obiectiv a cursului de schimb.

Teoria monedei reglementate a avut două direcții: teoria parităților mobile (I. Fisher, J.M. Keynes) și teoria ratelor de echilibru. Teoria parităților mobile a sugerat influențarea cursului de schimb prin controlul parității aurului unității monetare. Keynes a recomandat deprecierea monedei naționale pentru a influența prețurile, exporturile, producția și ocuparea forței de muncă în țară, pentru a lupta pentru piețele externe. Aceste recomandări au fost folosite de Marea Britanie și alte țări în anii 1930. Teoria ratelor de echilibru presupune că punctul de echilibru este rata care asigură echilibrul în balanța de plăți. Keynes credea că ratele care satisfac principiul echilibrului ar trebui să asigure o balanță de plăți echilibrată în termeni de operațiuni curenteși fluxurile de capital, nivelurile normale de ocupare.

Teoria monedelor cheie (A. Hansen, F. Graham etc.) a dovedit necesitatea și inevitabilitatea împărțirii monedelor în cheie, hard și soft; nevoie de orientare politică monetară a tuturor țărilor cu economii de piață pentru dolar și sprijinindu-l ca monedă de rezervă, chiar dacă acest lucru este contrar intereselor naționale.

Teoria stabilității valutare bazată pe parități fixe (J. Robinson, J. Bickerdyke etc.) a recomandat un regim de parități și rate fixe, permițându-le să se schimbe doar dacă a existat un dezechilibru semnificativ în balanța de plăți. Pe baza modelelor economice și matematice, susținătorii acestei teorii au ajuns la concluzia că modificările cursului de schimb sunt un mijloc ineficient de reglementare a balanței de plăți din cauza răspunsului insuficient al comerțului exterior la fluctuațiile prețurilor de pe piețele mondiale în funcție de cursurile de schimb.

Teoria cursurilor de schimb flotante (M. Friedman, A. Lindbeck, G. Johnson) a fundamentat necesitatea si avantajele unui regim de curs de schimb flotant fata de cele fixe, pe baza pozitiei relatiei dintre trei indicatori economici – oferta monetara, prețurile și utilizarea capacității, precum și cu privire la negarea reglementării stricte de stat a economiei, inclusiv a acestor parametri. M. Friedman a propus o interdicție legislativă a intervenției valutare, crezând că piața va face treaba speculatorilor valutar mult mai bine decât guvernul. Susținătorii mișcării neoclasice consideră că este posibilă stabilizarea economiei prin consolidarea factorilor de piață în formarea cursului de schimb și transformarea ratelor flotante într-un regulator automat al plăților internaționale.

Teoria zonelor monetare optime (R. Mundell, A. Collery) a elaborat criterii de stabilire a cursurilor de schimb reale, încercând să găsească indicatori obiectivi care să determine necesitatea și mărimea modificărilor acestora.

Teoria normativă a cursurilor de schimb (J. Mead) a considerat cursul de schimb ca un instrument suplimentar de reglementare a economiei, recomandând utilizarea unui regim valutar flexibil controlat de stat. Autorii teoriei consideră că cursul de schimb ar trebui să se bazeze pe parități și acorduri stabilite de organismele internaționale.

În ciuda faptului că în mod individual, fiecare dintre teoriile descrise mai sus nu ia în considerare toți factorii care influențează cursul de schimb, în general, ele oferă o idee despre posibilele direcții ale politicii monetare, care pot fi mai mult sau mai puțin adecvate. într-o anumită situaţie financiară.

Pe tot parcursul anului 1997, Ucraina a menținut un curs de schimb stabil de 1,8-1,9 grivne per dolar american. Totuși, o astfel de stabilitate aparentă nu a fost o consecință a stabilizării reale a economiei, ci a fost rezultatul măsurilor guvernamentale menite să mențină artificial cursul de schimb. Necesitatea unei astfel de stabilitate a fost explicată prin dorința guvernului de a obține fonduri de credit de la FMI și banca mondială, care depindeau de îndeplinirea anumitor cerințe ale FMI pentru indicatorii economici interni. Pentru a menține un curs de schimb stabil al hrivnei pe tot parcursul anului, rezervele valutare ale Băncii Naționale a Ucrainei, care la acea vreme se ridicau la 2,3 miliarde de dolari, au fost eliberate la Bursa Interbancară ucraineană. Până la sfârșitul anului 1998, ca urmare a excesului constant al cererii de dolari SUA față de ofertă, care era acoperită de rezerve valutare, acestea au scăzut la 0,8 miliarde de dolari. Trebuie menționat că rezervele valutare ale BNU au inclus în mare parte fonduri primite pe credit de la FMI.

Mulți economiști și politicieni au vorbit despre inadecvarea menținerii cursului de schimb la un nivel nerezonabil de scăzut la începutul anului 1997, propunând la acel moment să se mențină cursul BNU la un nivel mai ridicat de 2 - 2,1 grivne per dolar american. O astfel de politică ar economisi o parte semnificativă din rezervele valutare. Cu toate acestea, mulți indicatori economici, controlate de Fondul Monetar Internațional, au fost calculate ținând cont de cursul de schimb al dolarului american, care impunea guvernului să acorde o atenție deosebită acestei probleme. În același timp, a existat un alt punct de vedere conform căruia nu ar trebui să se încerce să se mențină cu orice preț indicatori economici nerealisti, deoarece acest lucru duce la un dezechilibru al nivelului național. sistem economic, ceea ce are ca rezultat pierderi mai mari la scară națională decât sprijinul așteptat din partea Fondului Monetar Internațional.

Cu toate acestea, la acel moment, era de așteptat ca FMI să ia în curând o decizie cu privire la o nouă tranșă de împrumuturi, care să permită guvernului să preia controlul asupra economiei în propriile mâini. Când a devenit clar că decizia privind alocarea unei tranșe de împrumuturi de către Fondul Monetar Internațional nu va fi luată în viitorul apropiat, 63% din rezervele valutare ale volumului de la începutul anului 1997 fuseseră deja cheltuite. În mod clar, a fost imposibil să se mențină în continuare cursul de schimb al hrivnei în coridorul stabilit, având în vedere cererea în creștere de dolari.

În timpul crizei din august 1998, Banca Națională a Ucrainei a instituit un nou coridor valutar, a cărui sarcină era, în ciuda preocupării tot mai mari, de a crea anumite garanții de stabilitate, care la acel moment era o garanție a faptului că situația de pe piața financiară. nu ar scăpa complet de sub control guvernul. Decizia privind noul coridor a avut ca scop oferirea de garanții investitorilor, care este un factor important care influențează decizia FMI de a acorda un împrumut. Cu toate acestea, chiar și introducerea unui nou coridor cu o limită superioară destul de scăzută a dus la o reducere bruscă a rezervelor deja epuizate ale Băncii Naționale. A devenit evident că rezervele nu erau suficiente pentru a menține în continuare cursul de schimb. Prin urmare, guvernul a decis să ia măsuri financiare și administrative suplimentare: vânzarea obligatorie a câștigurilor în valută și o procedură complicată de cumpărare a valutei la bursă.

Vânzările obligatorii de valută au dus la o scădere a exporturilor din cauza profiturilor mai mici din vânzările la export. Scăderea exporturilor a dus, la rândul său, la o scădere a ofertei de valută pe piaţa interbancară. schimb valutar, și, de asemenea, a creat o tendință de ieșire de capital, care a dus la o depreciere suplimentară a monedei naționale. Deci introducerea vânzarea obligatorie, al cărui scop a fost completarea rezervelor valutare ale Băncii Naționale a Ucrainei cu o diferență semnificativă între oficial și cursul de schimb real dolarul american a creat efectul de încetinire a exporturilor și de reducere a afluxului de dolari în Ucraina.

Noile cerințe pentru achiziționarea de valută străină au redus semnificativ cererea de valută străină. Astfel, înregistrarea tranzacțiilor în oficiu fiscal a redus achiziția de monedă prin tranzacții fictive, care au fost utilizate pentru ieșirea de capital în străinătate și, aparent, au reprezentat o parte semnificativă din moneda achiziționată la bursă. Interzicerea achizițiilor de valută cu plată în avans a redus numărul total de contracte de import reale încheiate. Astfel de reguli au creat dificultăți serioase întreprinderilor importatoare, care în anumite cazuri au fost forțate să își înceteze activitățile de import.

Astfel, măsurile luate de Banca Națională a Ucrainei au condus la scăderea volumelor nu numai a exporturilor, ci și a importurilor, pentru a crea iluzia de stabilizare a cursului de schimb în apropierea Limita superioară coridorul valutar. Pierderile din introducerea unor astfel de măsuri au inclus și o reducere în viitor plăți de impozite la buget din activităţile reduse de export-import ale întreprinderilor.

Pentru a reduce cererea de valută din partea importatorilor care încearcă să câștige prin achiziționarea anticipată a valutei pentru a plăti contractele de import, s-ar putea folosi o măsură mai puțin strictă, în comparație cu interzicerea completă a plății anticipate, cum ar fi reducerea timpului de livrare pentru mărfurile importate, pt. de exemplu, până la 30 de zile, care a fost folosit anterior în timpul crizelor valutare din alte țări.

De asemenea, trebuie menționat că un coridor valutar este introdus de obicei într-o situație în care cursul de schimb fluctuează în jurul unui anumit nivel. Scopul introducerii unui coridor valutar este reducerea riscurile valutare participanții pe piață prin restrângerea limitelor fluctuațiilor cursului de schimb. Mai mult, cu acest comportament al cursului de schimb, rezervele valutare sunt cheltuite atunci când există rezistență la mișcarea cursului de schimb către granița superioară a coridorului și se dobândesc atunci când există rezistență la mișcarea către frontiera inferioară.

Introducerea unui coridor în timp ce cursul de schimb se străduiește în mod constant să depășească limita superioară este un remediu nepotrivit care duce la risipa rezervelor valutare. În situația crizei de la sfârșitul anului 1998 din Ucraina, o măsură mai potrivită, aparent, ar fi fost introducerea unei limite de creștere a cursului de schimb în perioada de tranzacționare, care era folosită anterior la UICE.

După introducerea coridorului cursului de schimb, cursul oficial a atins foarte repede limita superioară și, din cauza excesului evident al cererii față de ofertă, coridorul cursului de schimb s-a transformat practic într-un curs de schimb fix, cu consecințele care au urmat, precum:

Ш apariția unei piețe negre pentru valute;

Ш dispariția mecanismului de determinare a prețului real al monedei naționale, care subminează principiile de bază economie de piatași face ca economia să nu fie transparentă;

Ш reducerea investiţiilor şi asistență financiară din țări străine;

O altă consecință negativă a coridorului valutar este discriminarea băncilor comerciale: coridorul valutar oferă o oportunitate băncilor „aproape” de Banca Nationala, posibilitatea de a prioritiza achiziția de monedă la schimb și vă permite să extrageți beneficii suplimentare prin revânzarea acesteia la un curs mai mare. Această situație subminează și concurența sănătoasă în sectorul bancar, creează o amenințare de faliment pentru majoritatea băncilor rămase, datorită faptului că clienții băncilor doresc să poată achiziționa în mod normal și în timp util valută de la bursă, trecând la servicii de la băncile „mai apropiate”. În plus, de la începutul crizei, băncilor li s-a interzis să aibă o poziție valutară deschisă, ceea ce le reduce stabilitate Financiară iar odată cu o astfel de scădere a cursului de schimb al hrivnei, crește riscul valutar pentru bănci.

Lipsa unei piețe valutare la termen dezvoltate în Ucraina a agravat consecințele crizei pentru exportatori. Impactul pozitiv al pieței forward ar fi separarea cererii speculative de valută, care a apărut ca urmare a așteptării unei creșteri în continuare a cursului de schimb, de cererea de exporturi finalizate. Exportatorii ar putea reduce riscul de pierderi atunci când cursul de schimb scade prin achiziționarea de contracte futures pentru achiziționarea de monedă de la stat sau importatori și, deși într-o astfel de criză acest lucru nu i-ar proteja complet de pierderi, le-ar reduce într-o oarecare măsură, mai ales întrucât pe piaţa forward pot fi asigurate şi împărţite riscurile valutareîntre importatori, exportatori şi stat.

În acest moment, odată cu introducerea noii monede europene „euro”, Ucraina trebuie să ia în considerare problema concentrării în continuare a politicii sale monetare pe „euro”. Sub rezerva integrării în continuare cu comunitatea europeană, potrivit multor economiști, aceasta va oferi o bază obiectivă bună nu numai pentru calcularea cursului de schimb al monedei naționale, ci și pentru intrarea cu succes a Ucrainei în piețele europene bunuri si servicii. Acest lucru se explică prin faptul că tendințele de pe piața financiară europeană sunt mai aproape situatia economicaîn Ucraina, precum și o mare parte din cifra de afaceri comercială a Ucrainei cu țările europene în cifra de afaceri totală a Ucrainei.

Multe foste țări socialiste au trecut prin crize valutare similare cu criza monetară și financiară din Ucraina, cu toate acestea, economiile lor au suferit mai puțin din cauza lor, datorită faptului că guvernul nu se temea să avanseze cu reforme radicale, liberalizarea economiei, creând o mediu normal pentru antreprenoriat, înțelegând că succesul în lupta împotriva crizei constă, în primul rând, în asigurarea funcționării stabile a întreprinderilor în această perioadă de timp, și nelimitarea muncii acestora cu tot felul de măsuri pentru a crea iluzii unora. un fel de stabilizare economică, care ulterior aduce mai multe daune decât ar fi putut fi cauzate de criza însăși.

Luând o serie de măsuri aparent mai puțin semnificative într-o situație de agravare a crizei și, în același timp, neîntârziand adoptarea unor decizii politice serioase, este posibil să se obțină un efect mai mare prin păstrarea potențialului economic al întreprinderilor și a încrederii în guvern decât de la măsuri serioase care salvează guvernul în acest moment, ele însă distrug și mai mult mediul economic din stat.

Ce știi despre perechea valutară USD-RUB? Remorcile rusești urmăresc dinamica creșterii valutei străine și măsoară relația acesteia cu rubla rusă. Acest lucru trebuie urmărit cu atenție pentru a înțelege câte ruble veți plăti dacă decideți să cumpărați dolari americani.

Importanța schimbărilor în perechea valutară dolar-rubla

De ce rezidenții ruși trebuie să monitorizeze schimbările de pe piața valutară? În primul rând, este special Informații importante pentru cei care au deja valută sau intenționează să conducă operațiuni financiare cu ea. Cu toate acestea, cetățeanul mediu Federația Rusă care preferă să plece în vacanță în străinătate sau să călătorească, ar fi, de asemenea, o idee bună să țină pasul cu evenimentele care se petrec pe piața valutară. Având în vedere că cursul de schimb dolar-ruble este adesea instabil, cum putem înțelege ce factori determină fluctuațiile acestuia? De regulă, această pereche de valute este sensibilă la următoarele semne:

modificări ale prețurilor la gaz și petrol,
modificări ale cursului de schimb dintre euro și dolar,
costul mediu al valutei la tranzacționarea la schimb etc.

Rubla și factorii care influențează schimbările și dinamica cursului de schimb

Rubla este o monedă de bază, care este aprobată în țară de Banca Rusiei. Fiind o monedă națională, valoarea rubla rusă determinate şi stabilite agentii guvernamentale autorități, și anume Banca Centrală. Calculul cursului de schimb oficial al dolarului față de rubla rusă este, de asemenea, efectuat și publicat de această unitate structurală.

Ce influențează semnificativ creșterea sau scăderea costului cursului? Desigur, aceștia pot fi atât factori interni, cât și externi:

Întârzierea/accelerarea plăților internaționale.
Costul „aurului negru” sau al petrolului pe piața mondială (ca principal factor extern).
Ratele dobânzilor și diferențele lor în diverse tari Europa.
Rata inflației monetare.
Politica monetară a țării, creșterea sau scăderea cursului de schimb.
Balanța de plăți și starea ei actuală.
Nivelul de încredere în moneda țării.
Efectuarea de tot felul de operațiuni cu caracter speculativ.
Activitatea activă a pieței Forex și a altor componente.

Luând în considerare toți acești factori determinanți, Banca Centrală revizuiește zilnic cursul de schimb al dolarului american față de rublă și stabilește coeficientul acestuia pentru ziua următoare.

Este posibil să prezicem dinainte cursul viitor?

Răspunsul este negativ. La urma urmei, este dificil de prezis ce anume poate provoca în momentul actual dinamica cursului de schimb în așa fel încât acesta să devină cel mai profitabil pentru cumpărător. Mai ales când considerați că există prea multe motive și evenimente care influențează schimbările de poziție a unităților monetare pe piață pentru a calcula cu exactitate probabilitatea unor modificări pozitive. În plus, este important să se țină cont de nivelul ridicat de lichiditate al perechii dolar/ruble.

Ce se întâmplă cu dolarul american în cazurile în care devine mai ieftin în raport cu alte valute europene (euro etc.)? Desigur, în raport cu rubla, aceasta scade și în preț.

În orice caz, serviciile Forex vă vor ajuta să determinați cel mai favorabil curs, astfel încât să puteți cumpăra sau vinde cu încredere moneda pe care o aveți.

Rata de schimb- exprimarea prețului unei unități monetare a unei țări în unitățile monetare ale alteia.

Stabilirea unui curs de schimb prin evaluarea unei valute straine in moneda nationala se numeste cotatie directa. Cotația inversă reprezintă prețul monedei naționale în valută (1 rublă = 0,035 dolari SUA).

Clasificarea tipurilor de cursuri de schimb:

I. După tipul tranzacției:

a) urgent - utilizat la încheierea contractelor de schimb valutar forward;
b) Curs SPOT - curs de schimb pe termen scurt pt acest moment timp.

II. Pentru contabilitatea inflației:

a) nominal - cursul de schimb în vigoare în prezent pe piața valutară a țării;
b) real - calculat ca raport dintre prețurile mărfurilor din două țări, luate în moneda corespunzătoare.

III. În legătură cu părțile la tranzacție:

a) rata de achizitie;
b) rata de vânzare.

IV. După metoda de vânzare:

a) rata vânzărilor în numerar;
b) rata de vânzare fără numerar.

V. După modalitatea de constituire:

a) oficial;
b) neoficial (piață).

Conform clasificării FMI, o țară poate alege următoarele regimurile cursului de schimb:

1) Fix. Cursul de schimb al monedei naționale este fix în raport cu o monedă aleasă în mod voluntar și se modifică automat în aceleași proporții ca și cursul de bază; sau fixat la SDR; sau se stabilește un curs de schimb „coș”. În acest caz, cursul de schimb al monedei naționale este legat de o combinație valutară care include monedele principalilor parteneri comerciali ai țării.
2) Plutitor liber. De regulă, în formă pură nu are loc, deoarece Băncile Centrale efectuează intervenții valutare pentru a preveni fluctuațiile semnificative bruște ale cursului de schimb al monedei naționale.
3) Mixt. Acesta este așa-numitul grup flotant, când țările se unesc într-o uniune monetară comună și stabilesc două regimuri de curs valutar: intern - pentru tranzacțiile din cadrul uniunii; extern - pentru tranzacții cu alte țări. De exemplu, țările OPEC și-au legat cursurile de schimb la prețul petrolului.

Factorii care influențează cursul de schimb sunt împărțiți în structurali (acționând în termen lung) și oportuniste (care provoacă fluctuații pe termen scurt ale cursului de schimb).

Factorii structurali includ:

* starea balanței de plăți a țării;
* puterea de cumpărare a unităților monetare și ratele inflației;
* diferența de dobândă în diferite țări;
* reglementarea de stat a cursului de schimb;
* gradul de deschidere a economiei.

Factorii de piață sunt asociați cu fluctuațiile activității afacerilor din țară, situația politică, zvonurile și prognozele, cum ar fi:

· Cererea si oferta pe piata valutara;
· crize, războaie, dezastre naturale;
· previziunile și așteptările participanților pe piața valutară;
· caracterul ciclic al activităţii de afaceri din ţară.

Să luăm în considerare mai detaliat mecanismul de influență a principalilor factori asupra cursului de schimb.

Cererea și oferta pe piața valutară

În condițiile moderne, cursul de schimb se formează, ca orice preț de piață, sub influența cererii și ofertei de pe piața valutară.

Oferta și cererea de valută pe piața valutară națională este determinată în funcție de cererea de import și de oferta de export.

Pentru analiză procedăm de la următoarele premise:

1. Lipsa creditului internațional.
2. Se utilizează valută străină numaiîn tranzacţiile de export şi import de bunuri şi servicii.
3. Rezidenții doresc să aibă monedă în mână la finalizarea tranzacțiilor a luiţări.
4. Banca Centrală nu intervine în activitățile pieței valutare.
5. Niveluri de preț și volume cerere agregatăîn ambele țări sunt date și neschimbate.

I. Formarea cererii de valută

Dacă prețul valutei străine (față de cea națională) crește, atunci, în consecință, produsele importate devin mai scumpe pentru cumpărătorii naționali. Acest lucru duce la o scădere a cererii de produse importate și, în consecință, în valută străină pentru achiziționarea acestora.

r - valoarea valutei straine in unitati monetare nationale (cotatie directa)

Dx - cererea de valută pe piața valutară națională

Mx este suma de valută de pe piața valutară națională.

Curba cererii de valută este în pantă descendentă.

II. Formarea ofertei de valută pe piaţa valutară naţională

Dacă prețul unei valute străine crește, atunci prețul monedei naționale în raport cu moneda străină scade în mod corespunzător. Aceasta înseamnă că produsele interne pentru străini (exporturile interne) devin din ce în ce mai ieftine. În consecință, cererea străinilor pentru produse autohtone va crește și volumele de export vor crește. Exportatorii vor aduce în cele din urmă mai multă valută, iar oferta acesteia pe piața valutară națională va crește.

Curba ofertei de valută pe piața valutară națională are o pantă pozitivă:

Sx - oferta valutară

III. Formarea cursului de schimb de echilibru

În absența fixării cursului de schimb de către Banca Centrală, cursul de echilibru r0 se determină în punctul de intersecție al curbelor cererii Dx și al curbelor ofertei Sx:

Cursul de schimb de echilibru se poate modifica sub influența următorilor factori:

1) o creștere a cererii din lumea exterioară pentru bunuri dintr-o anumită țară. Acest lucru duce la o creștere a cererii de monedă națională și a ofertei de valută străină. Cursul de schimb valutar este în scădere, în timp ce moneda națională este în creștere.

2) trecerea consumului de la bunuri autohtone la cele importate. Acest lucru va determina o creștere a cererii de valută străină.

Paritatea puterii de cumpărare și cursul de schimb

Pe termen lung, există o relație destul de strânsă între cursurile de schimb și modificările nivelului prețurilor. Acest lucru se datorează dezvoltării relațiilor comerciale și formării prețurilor de pe piața mondială pentru un set destul de mare de mărfuri produse în diferite țări.

Posibilitatea de a muta bunuri de pe piața unei țări pe piața altei țări creează o tendință de a netezi diferența de mișcare a prețurilor bunurilor de bază implicate în comerțul internațional. Ca urmare, prețurile anumitor bunuri, exprimate în unități ale unei anumite monede, sunt aproximativ aceleași în diferite țări. Abaterile depind de tarifele de import și de costurile de transport. Dacă facem abstracție de la acesta din urmă, atunci cursul de schimb va depinde de puterea sa de cumpărare.

Dacă, de exemplu, prețul produsului A = 20 USD și piata nationala se vinde cu 60 den. unități, atunci cursul de schimb al monedei naționale față de dolar va fi: 3/1, adică pentru 1 dolar trebuie să plătiți 3 den. unități de monedă națională. Cu acest raport de valute, puterea lor de cumpărare este aceeași.

Acest nivel al cursului de schimb se numește paritatea puterii de cumpărare.

Paritatea puterii de cumpărare (PPP)- acesta este nivelul cursurilor de schimb ale valutelor care egalizează puterea de cumpărare a fiecăreia dintre ele.

r= P/Px sau P=r Px,

r este cursul valutar sau valoarea valutei străine în unități de monedă națională;

P - prețuri pe piața internă;

Px - prețuri. exprimate în unități valutare.

Teoria PPP este confirmată atunci când se compară tendințele ratelor de schimb și ale ratelor inflației. Conform acestei teorii, o creștere cu 10% a prețurilor duce la o depreciere a monedei naționale cu 10% față de moneda țării în care nivelul prețurilor nu s-a modificat.

Conceptul PPP nu este foarte precis deoarece depinde de structura mixului pieței de bunuri și servicii care formează baza pentru comparație. Cu toate acestea, nu există o modalitate unică și optimă de a selecta un „cos de consum” și, prin urmare, acest concept presupune existența unui anumit interval de cursuri de schimb.

Această teorie este în general confirmată, în primul rând, pentru țările cu nivel inalt inflația; în al doilea rând, dacă ratele inflației sunt scăzute, atunci pentru perioade pe termen lung, deoarece este nevoie de timp pentru a egaliza prețurile prin comerțul internațional.

Cursul de schimb este afectat de rata inflației. Cu cât rata inflației într-o țară este mai mare, cu atât cursul de schimb al monedei sale este mai scăzut, cu excepția cazului în care alți factori o contracarează. Deprecierea inflaționistă a banilor într-o țară determină o scădere a puterii de cumpărare și o tendință a cursului său de scădere față de monedele țărilor în care rata inflației este mai mică. Această tendință este de obicei observată pe termen mediu și lung. Egalizarea cursului de schimb, aliniindu-l cu paritatea puterii de cumpărare, are loc în medie în doi ani.

Dependența cursului de schimb de rata inflației este deosebit de mare în țările cu un volum mare de schimburi internaționale de bunuri, servicii și capital.

Modificările ratelor dobânzii afectează cursul de schimb în două moduri. Pe de o parte, creșterea lor nominală în interiorul țării determină o scădere a cererii pentru moneda națională, deoarece devine neprofitabilă pentru antreprenori să contracteze un împrumut. După ce l-au luat, antreprenorii măresc costul produselor lor, ceea ce, la rândul său, duce la o creștere a prețurilor la bunuri în interiorul țării. Aceasta depreciază semnificativ moneda națională în raport cu moneda străină.

Pe de altă parte, o creștere a dobânzilor reale (adică a dobânzilor ajustate la rata inflației) face, în egală măsură, plasarea fondurilor în această țară mai profitabilă pentru străini. De aceea, capitalul intră într-o țară cu dobânzi reale mai mari, cererea pentru moneda sa crește și devine mai scumpă.

Astfel, modificările ratelor dobânzilor pot afecta atât direct, cât și invers cursul de schimb.

Rata de schimb- exprimarea prețului unei unități monetare a unei țări în unitățile monetare ale alteia.

Clasificarea tipurilor de cursuri de schimb:

I. După tipul tranzacției:

A ) urgent– utilizat la încheierea contractelor de valută forward;

b) curs SPOT– cursul de schimb pe termen scurt la un moment dat.

II. Pentru contabilitatea inflației:

A) nominal– cursul de schimb în vigoare în prezent pe piața valutară a țării;

b) real– se calculează ca raport dintre prețurile mărfurilor din două țări, luate în moneda corespunzătoare.

III. În legătură cu părțile la tranzacție:

un curs achiziții;

b) curs vânzări.

IV. După metoda de vânzare:

un curs bani gheata vânzări;

b) curs fără numerar vânzări.

V. După modalitatea de constituire:

A ) oficial;

b) informal(piaţă).

Conform clasificării FMI, o țară poate alege următoarele regimurile cursului de schimb :

1) Fix . Cursul de schimb al monedei naționale este fix în raport cu o monedă aleasă în mod voluntar și se modifică automat în aceleași proporții ca și cursul de bază; sau fixat la SDR; sau se stabilește un curs de schimb „coș”. În acest caz, cursul de schimb al monedei naționale este legat de o combinație valutară care include monedele principalilor parteneri comerciali ai țării.

2) Plutitor liber . De regulă, nu are loc în forma sa pură, deoarece băncile centrale efectuează intervenții valutare pentru a preveni fluctuațiile semnificative bruște ale cursului de schimb al monedei naționale.

3) Amestecat . Acesta este așa-numitul grup flotant, când țările se unesc într-o uniune monetară comună și stabilesc două regimuri de curs valutar: intern - pentru tranzacțiile din cadrul uniunii; extern – pentru tranzacții cu alte țări. De exemplu, țările OPEC și-au legat cursurile de schimb la prețul petrolului.

Factorii care influențează cursul de schimb sunt împărțiți în factori structurali (acționând pe termen lung) și de piață (care provoacă fluctuații pe termen scurt ale cursului de schimb).

LA factori structurali raporta:

Starea balanței de plăți a țării;

Puterea de cumpărare a unităților monetare și întunericul inflației;

Diferențele de rate ale dobânzii în diferite țări;

Reglementarea de stat a cursului de schimb;

Gradul de deschidere al economiei.

Factorii de piață sunt asociate cu fluctuațiile activității de afaceri din țară, situația politică, zvonurile și prognozele, cum ar fi:

· Cererea si oferta pe piata valutara;

· crize, războaie, dezastre naturale;

· previziunile și așteptările participanților pe piața valutară;

· caracterul ciclic al activităţii de afaceri din ţară.

Să luăm în considerare mai detaliat mecanismul de influență a principalilor factori asupra cursului de schimb.

Relațiile internaționale se bazează pe utilizarea monedelor naționale. Acestea includ diferite mijloace de circulație: monede, bancnote, documente de plată, valori mobiliare, metale preţioase etc. În funcţie de nivelul de integrare a ţării în economie mondială, moneda se poate întoarce diferit. Schimb de unități naționale - condiție cerută comerț internațional.

Definiție

Cursul de schimb este valoarea unității monetare a unei țări, exprimată în bancnote ale altui stat. Conectează economia cu lumea exterioară și permite tranzacții internaționale.

Capacitatea cetățenilor unei țări și a nerezidenților de a cumpăra și vinde liber bancnote se numește convertibilitate. Orice restricții asupra unor astfel de operațiuni din partea Băncii Centrale sau a statului transformă moneda în parțial negociabilă. Conversia gratuită este posibilă numai într-o țară stabilă din punct de vedere economic. Doar unul permisiunea legislativa nu este suficient, ai nevoie și de încredere în unitatea monetară și de o evaluare ridicată a nivelului de dezvoltare a statului.

Conversia se bazează pe paritatea valutară. Dar, în practică, ratele unităților monetare nu coincid niciodată cu aceasta, deoarece cererea și oferta nu sunt egale. În condițiile unei balanțe de plăți active, cursul valutar de pe piața internă scade, iar cel național crește. Situația opusă apare cu un echilibru pasiv. Prin urmare, în majoritatea țărilor există un curs de schimb oficial și gratuit în același timp. Potrivit primei, decontări între Banca Centrală și organizații internaționale se efectuează, iar conform celei de-a doua, între persoane fizice.

Cotația - fixarea monedei naționale în valută. Ele vin în două tipuri: directe (prețul, de exemplu, al unui dolar pe piața internă) și inversă. Dacă valoarea unei monede este exprimată în termenii altor două, atunci aceasta este o rată încrucișată. Necesitatea acesteia apare dacă schimbul de cotații directe între două unități monetare este foarte mic.

Cererea de valută este determinată de interesul altor țări pentru bunurile autohtone. Pentru a plăti achiziția dvs., țări străine trebuie să efectueze schimb valutar.

Oferta este determinata:

1) cererea unei țări date pentru mărfuri străine;

2) interese în Bunuri financiare alte state.

Cum se calculează valoarea unei unități monetare

Prețul se modifică în fiecare zi sub influența diverșilor factori macroeconomici. Banca Centrală a Federației Ruse publică zilnic ratele în buletine speciale. Baza acestor calcule este:

1. Cotațiile ultimei zile lucrătoare de schimb pentru tranzacțiile „dolar american - rublă rusă”.

2. Tarif oficial valuta stabilită de FMI în ziua lucrătoare anterioară.

3. Prețurile pentru alte valute sunt calculate de Banca Rusiei pe baza cotațiilor acestora față de dolar de pe segmentele internaționale de schimb ale pieței interne, precum și a nivelurilor stabilite de Banca Centrală a statelor relevante.

Factorii care influențează cursul de schimb

În timpul standardului de aur, paritatea puterii de cumpărare a fost determinată de conținutul de metal pretiosîn unități monetare, iar prețul a fluctuat cu 1%, adică costul transportului monedelor. În condițiile circulației pe hârtie, se schimbă zilnic, așa că a devenit necesară studierea legile fluctuației sale. Prețul se formează sub influența cererii și ofertei.

Modificările cursului de schimb afectează starea comerțului exterior, afectează rezultatele activităților organizațiilor, nivelul de ocupare a forței de muncă etc. Prin urmare, este necesară intervenția guvernului în astfel de relații. Dar intensitatea sa depinde de obiective și de setul de pârghii economice. Acțiunile pot avea ca scop atât reducerea (devalorizarea) valorii monedei naționale, cât și creșterea acesteia (reevaluarea).

Cursul de schimb se poate modifica sub influența balanței de plăți a țării - raportul dintre sumele primite și plătite. Un excedent indică o creștere a cererii pentru o unitate monetară de la debitorii străini, întărind-o astfel. Pasiv este o creștere a dobânzii pentru valută, o depreciere a monedei naționale.

Schimbarea gusturilor consumatorilor. O creștere a cererii de servicii importate va duce la o scădere a prețului monedei naționale. Iar interesul crescut pentru serviciile interne va contribui la creșterea valorii acestora.

Politica de stat în comerțul exterior. Rata de schimb va crește dacă importurile vor fi restricționate de către guvern. Dar utilizarea pe scară largă a unor astfel de măsuri ar putea avea consecințe negative, deoarece volumele comerțului internațional ar fi mult reduse.

Modificări ale veniturilor cumpărătorilor. Pe măsură ce numărul crește temporar fonduri gratuite crește consumul de bunuri (import și intern) și cererea de valută. Acest lucru se va reflecta în piață printr-o depreciere.

Inflația. Cu alte lucruri egale, acest proces este invers proporțional cu cursul de schimb. Dacă prețurile într-o țară cresc mai repede decât în alta, atunci mărfuri importate vor costa mai puțin decât cele autohtone. În consecință, valoarea monedei naționale va scădea. Dorința oamenilor de a păstra venit real prin cumpărarea de valută nu va face decât să agraveze situaţia. Dar, întrucât oferta de monedă rămâne neschimbată, inflația va duce la o depreciere. Prin urmare, se obișnuiește să se calculeze paritatea puterii de cumpărare (PPP). Acesta este prețul real al rublei, exprimat în unitatea monetară a altui stat. Calculul se efectuează pentru mărfuri similare. Exemplu: coș de consumîn Rusia este de 7000 de ruble, iar în SUA - 100 de dolari.Rata cursului de schimb va fi: 1 dolar = 70 de ruble, sau 1 rublă. = 0,01 USD.

Valoarea dobânzilor reale: cu cât acestea sunt mai mari, cu atât țara este mai atractivă pentru investiții. Dar, pe de altă parte, creșterea lor determină o creștere a costului creditului. Dacă antreprenorilor lipsesc fonduri proprii pentru finantare activitate economică, apoi rezultatul capital împrumutat Cu mize mari va duce la creșterea costurilor, la prețuri mai mari la produse și la scăderea atractivității monedei naționale. Adică, acest factor poate avea un impact dublu asupra cursului de schimb al dolarului.

Reglementarea de stat a economiei: utilizarea rezervelor valutare, politica comercială, financiară și monetară.

Alți factori care afectează cursul de schimb:

1. Publicarea în mass-media a unor date economice importante: ratele inflației, deficitul balanței de plăți, rata șomajului, ratele de actualizare, indici bursieri, prețurile acțiunilor, obligațiunile, PNB, cursa electorală etc.

2. Tranzacții mari ale instituțiilor financiare comerciale.

3. Factorii cursului de schimb, a căror influență nu poate fi prevăzută (vorbim de războaie, revoluții și alte dezastre).

4. Banca Centrală poate avea o influență directă asupra cursului de schimb prin cumpărarea sau furnizarea de valută în cantități mari. Acest lucru provoacă fluctuații bruște ale raportului. Reglementarea ratelor dobânzilor și a volumului aprovizionare de bani nu are un impact atât de puternic asupra valorii rublei.

5. Asigurări, hedge, pensii și alte fonduri investesc în valute, încercând să evite riscurile de devalorizare. Astfel de operațiuni – mai ales cu sume mari- influenţează semnificativ cursul de schimb al ţării.

6. Costul aurului și petrolului.

Reglementarea cursului de schimb

Intervențiile valutare sunt operațiuni ale Băncii Centrale pentru cumpărarea și vânzarea unității monetare a țării. Pentru a crește rata, Banca centrala trebuie să vândă valute străine, reducând astfel cererea pentru acestea. Și pentru a-l coborî, efectuați operația opusă.

Politica de reducere este o modificare a ratei de actualizare care afectează prețul unui împrumut pe piața internă. Cu o balanță de plăți pasivă, creșterea acesteia poate servi ca un stimulent pentru intrările de capital. Prin reducerea ratei, Banca Centrală mizează pe o ieșire de fonduri, care va reduce soldul activ și va scădea cursul de schimb.

Măsuri protecționiste

Acestea includ:

O blocada este o sancțiune sub forma unor restricții unilaterale de către un stat sau un grup de țări ale unei alte puteri care nu va permite utilizarea bancnotelor sale;

interzicerea liberei circulații a valutei;

Reglementarea tranzacțiilor internaționale;

Mișcarea capitalului, aur, Banca Centrală;

Repatrierea profiturilor;

Concentrarea valutei străine în mâinile statului.

Tipuri de cursuri de schimb

Există mai multe clasificări. Cu timpul:

1) spot - un curs de schimb care durează nu mai mult de 2 zile lucrătoare de la acceptarea cotației;

2) înainte - valoarea viitoare moneda nationala exprimata intr-o moneda straina.

Tipuri de cursuri de schimb care sunt utilizate pentru a identifica tendințele reale de mișcare:

1) nominal - cota curenta;

2) reală - aceasta este valoarea recalculată a unității monetare ținând cont de inflație;

3) efectiv nominal - raportul dintre moneda națională și monedele țărilor partenere;

4) curs de schimb real efectiv - nominal, calculat ajustat pentru dinamica prețurilor.

După gradul de duritate:

1) raport preț fix - clar;

2) limitat flexibil - se poate schimba în anumite limite;

3) flotant - stabilit pe baza cererii si ofertei.

Există și tipuri hibride: flotație controlată, fixare târâtoare și coridor valutar - acestea sunt limitele fluctuațiilor de preț care sunt stabilite de Banca Centrală. Caracteristica sa principală este că raporturile limită sunt strict limitate și consacrate prin lege. Coridorul valutar este introdus în lipsa capitalului liber, din cauza unui deficit mare, a datoriei interne și externe.

Regimurile valutare

„Moneda” în traducere înseamnă „cost”. Să dăm un exemplu. Chiar și acum 100 de ani, valoarea banilor era determinată de volumul rezervelor de aur pe care le avea statul. Dar, după al Doilea Război Mondial, cea mai mare parte a metalului prețios a fost concentrată în Statele Unite. Apoi a existat o tranziție la sistemul aur și valutar (Bretton Woods), conform căruia:

Moneda de rezervă este dolarul american;
vistieria, dacă este necesar, o va schimba cu aur (35:1);
toate monedele naționale într-un anumit raport erau „legate” de dolar și, prin intermediul acestuia, de cel mai scump metal.

Apoi unitatea monetară în sine tara bogata lumea (SUA) a înlocuit aurul în plățile internaționale. Dar după ce ritmurile de creștere a producției din Japonia le-au depășit pe cele americane, s-a format Comunitatea Economică Europeană (1954), care includea Franța, Germania, Italia, Belgia, Țările de Jos și Luxemburg. Competitivitatea mărfurilor din SUA a scăzut brusc. Țările în care dolari erau în cantități mari au început să-i prezinte la trezorerie pentru a-i schimba cu aur. Și după ce rezervele de metal prețios s-au epuizat, Statele Unite au devalorizat moneda. La 19 martie 1973, a fost introdus un nou sistem.

Un curs de schimb fix este stabilit și menținut prin intervenția Băncii Centrale la un anumit nivel. Să ne uităm la asta folosind exemplul raportului dintre lire sterline și dolar. Dacă cererea pentru moneda britanică crește, atunci cursul de schimb al acesteia crește. Sarcina Băncii Centrale este să o repare clar la un anumit nivel. Pentru a face acest lucru, banca trebuie să cumpere valută străină. Ca urmare a creșterii cererii de bunuri importate, valoarea lirei în dolari scade. Banca Centrală trebuie să reducă disponibilitatea monedei naționale prin schimbul de dolari pentru aceasta.

Pe măsură ce cursul de schimb crește, rezervele valutare scad. Cererea de bunuri duce la o creștere a exporturilor, adică la un aflux de valută străină. Acest lucru determină un excedent al balanței de plăți. Într-o astfel de situație, Banca Centrală trebuie să crească oferta de monedă națională prin cumpărarea de valută străină. Acest lucru va duce la completarea rezervelor de numerar ale țării.

Datorită creșterii importurilor, cursul de schimb scade, ieșirile de capital din țară, soldul devine negativ și apare un deficit. Pentru a o finanța, este necesară reducerea ofertei de monedă națională prin cumpărarea acesteia.

Cu un curs de schimb fix, balanța de plăți arată astfel:

Operațiuni curente (Xn) + Flux de capital (CF) = Dinamica modificării rezervelor (R).

Un curs de schimb fix care este însoțit de un excedent sau deficit cronic în balanța de plăți poate cauza o mulțime de probleme. În primul caz, există posibilitatea acumulării excesive de rezerve, care poate duce la inflație. În al doilea, există o amenințare de epuizare a rezervelor valutare. În oricare dintre aceste situații, Banca Centrală va fi obligată să modifice oficial prețul unității monetare, adică să provoace reevaluare sau devalorizare.

Cursul de schimb flotant reglementat mecanismul pieței: cererea si oferta de pe piata, fara interventia guvernului. Sold de plată are forma:

Într-o astfel de situație, deficitul, adică cererea scăzută de bunuri autohtone, este finanțat de un aflux de fonduri. O scădere a cursului de schimb se numește depreciere. Acest lucru face ca bunurile interne să fie mai ieftine și promovează dezvoltarea exporturilor. Excedentul este finanțat prin ieșirea de fonduri. Dacă mărfurile autohtone sunt la mare căutare, interesul investitorilor străini crește odată cu cursul de schimb al monedei naționale. Această situație se numește apreciere a prețului. Străinii cumpără bancnote dintr-o anumită țară. Acest lucru reduce exporturile, stimulând importurile și scăzând cursul de schimb național.

Sistemul modern nu poate fi numit complet flexibil. Rezerva Federală a SUA și Băncile Centrale Europene nu permit dolarului să fluctueze liber pentru a preveni o scădere bruscă (ca în 1985). Prin urmare, îl cumpără, crescând artificial cererea și menținând o rată mai mare.

Situația de pe piața internă

În Federația Rusă, un coridor valutar a apărut pentru prima dată pe 8 iunie 1995. Din 1996, a apărut un element de alunecare al rublei față de dolar. Acest sistem se numește un coridor valutar înclinat. Modificările prețurilor au depins de nivelurile estimate ale inflației, cu abateri minore. Din 2008, a început să funcționeze un coridor cu două monede, care a fost întreținut de rezervele Băncii Centrale.

Valoarea rublei în monedele naționale ale altor țări depinde în mare măsură de volumele exporturilor.

Corelația cursului de schimb valutar rusesc cu USD și EUR

În 2008-2009 Pe fondul scăderii exporturilor, rubla sa întărit, deși dependența de corelație a fost destul de mare. Acest lucru indică slăbiciunea globală valute de rezervă. Figura -0,78 arată că aprecierea monedei naționale are loc pe fondul scăderii volumului livrărilor de bunuri către alte țări. În perioada 2010-2011. Cursul de schimb al rublei a scăzut pe măsură ce țara a ieșit din criză și exporturile au crescut. În 2012-2013 moneda nationala consolidată față de dolar și euro, a apărut o relație directă.

În aprilie 2014, rubla a atins un maxim istoric în raport cu dolarul (1:50), apoi a scăzut brusc (la 36). Deși fluctuațiile sunt frecvente în țările cu prețuri flotante, schimbările care au avut loc anul trecut au fost greu de anticipat.

Rubla plutitoare

Banca Centrală pentru o lungă perioadă de timp nu a îndrăznit să crească rata cheie, pe baza căreia are loc refinanțarea sistem bancar. Ultimele luni Banca Rusiei a „sponsorizat” BC în valoare de 5 trilioane de ruble. Principala sursă a unor astfel de investiții o reprezintă împrumuturile garantate de Banca Centrală și activele non-piață. Odată cu slăbirea cursului de schimb al rublei, resursele monetare gratuite ale băncii comerciale au fost direcționate către piața valutară. Astăzi este mai profitabil să faci operațiuni speculative decât să investești în economie. Pentru a evita astfel de situații, Băncile Centrale Europene au majorat dobânzile încă de anul trecut. Banca Rusiei, pe de o parte, a limitat intrările de capital la 5,5%, iar pe de altă parte, a restrâns devalorizarea rublei din cauza aur si rezerva valutara. Și abia în martie 2014 a ridicat rata de actualizare la 7%. Această decizie a fost cauzată de necesitatea de a stimula industria metalurgică și minieră. Au devenit practic neprofitabile. Singura modalitate de a îmbunătăți situația este slăbirea rublei față de dolar.

rezumat

Cursul de schimb reflectă valoarea unei monede naționale în raport cu una străină. Trebuie reglementat de stat și de Banca Centrală. Dacă se stabilește un raport clar, atunci aceasta este o rată fixă. Dacă prețul fluctuează în funcție de cerere și ofertă - plutitor. Aceste regimuri de curs valutar mențin o anumită relație de preț.