ОХУ-ын мөнгөний бодлого. Өнөөгийн үе шатанд Оросын мөнгөний бодлого. ОХУ-ын төлбөрийн тэнцэл

Ихэнх улс оронд төв банк нь төрийн мөнгөний бодлогыг удирдан чиглүүлдэг боловч жишээлбэл, Италид мөнгөний бодлогыг төв банктай хамт тусгайлан байгуулагдсан хэлтэс болох Италийн мөнгөний товчоо боловсруулж хэрэгжүүлдэг.

Мөнгөний бодлого гэдэг нь төрийн гадаад эдийн засгийн байр суурийг дэмжих, юуны түрүүнд төлбөрийн тэнцэл, валютын ханшийн тогтвортой байдлыг хангахад чиглэсэн цогц арга хэмжээ юм. үндэсний мөнгөн тэмдэгт. Хамгийн ихдээ ерөнхий үзэлМөнгөний бодлого нь дараахь элементүүдээс бүрдэнэ.

Валютын ханшийн зохицуулалт (түүнийг тогтоох механизм,

түвшний дэмжлэг);

• - гадаад валютын албан нөөцийг удирдах;
• - валютын зохицуулалт, валютын хяналт;
• - олон улсын валютын хамтын ажиллагаа, олон улсын валют, санхүүгийн байгууллагад оролцох.

Төв банкуудын баримталж буй мөнгөний бодлогын хэрэгсэл нь гадаад валютын интервенц, нэг хэмжээгээр мөнгөний бодлогын бараг бүх хэрэгсэл (хөнгөлөлттэй холбоотой бодлого, үйл ажиллагаа) юм. нээлттэй зах зээл, банкуудад тавигдах шаардлагатай нөөцийг тогтоох гэх мэт). Тэгэхээр мөнгөний бодлого нь мөнгөний бодлоготой нягт холбоотой байдаг. Эдгээр нь хоёулаа төрийн эдийн засгийн бодлогын салшгүй хэсэг бөгөөд хоорондоо нягт холбоотой зорилготой бөгөөд ихэвчлэн нэг байгууллага болох Төв банкаар хэрэгжүүлдэг. Олонд хөгжингүй орнуудГэсэн хэдий ч валютын ханш, мөнгөний бодлогыг ялгахгүй бөгөөд "мөнгөний бодлого" гэсэн ижил нэр томъёог ашигладаг.

ОХУ-ын валютын зохицуулалт, валютын хяналтын үндсэн зарчим нь:

• - валютын зохицуулалтын чиглэлээр төрийн бодлогыг хэрэгжүүлэхэд эдийн засгийн арга хэмжээний тэргүүлэх чиглэл;
• - оршин суугч, оршин суугч бус хүмүүсийн гадаад валютын гүйлгээнд төр, түүний байгууллага үндэслэлгүй хөндлөнгөөс оролцохыг үгүйсгэх;
• - ОХУ-ын гадаад, дотоод мөнгөний бодлогын нэгдмэл байдал;
• - валютын зохицуулалт, валютын хяналтын тогтолцооны нэгдмэл байдал;
• - валютын гүйлгээ хийхдээ оршин суугч болон оршин суугч бус хүмүүсийн эрх, эдийн засгийн ашиг сонирхлыг төрөөс хамгаалах.

ОХУ-ын Төв банк нь тус улсын төрийн мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэх үүрэгтэй.

"Оросын Банкны тухай" Холбооны хуулийн 9-р бүлэгт олон улсын болон гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагааны чиглэлээр Төв банкны эрх мэдлийг хязгаарлах тухай заасан байдаг. Ялангуяа Төв банк нь гадаад орнуудын төв банкуудтай харилцахдаа ОХУ-ын ашиг сонирхлыг төлөөлдөг. олон улсын банкуудболон бусад олон улсын санхүүгийн байгууллагууд. Түүгээр ч зогсохгүй 51-р зүйлд ОХУ-ын Банк нь гадаадын хөрөнгийн оролцоотой банк, гадаадын банкны салбар байгуулах зөвшөөрөл олгох, ОХУ-ын нутаг дэвсгэр дээр гадаад улсын зээлийн байгууллагуудын төлөөлөгчийн газрыг итгэмжлэхийг тусгайлан заасан байдаг. холбооны хуулиар тогтоосон журам.

Аливаа улс орны мөнгөний бодлого нь явуулж буй бүх үйл ажиллагааны цогц юм Оросын төрболон валютын харилцааны салбарт төв банк болон мөнгөний эргэлт, улс орны эдийн засагт нөлөөлөх эцсийн зорилго болон худалдан авах чадварүндэсний мөнгөн тэмдэгт. Энэ нь Орос улсад ч бүрэн хамаатай. Мөнгөний бодлого нь үндэсний болон дэлхийн эдийн засгийн уулзвар дахь шилжилтийн гүүрний үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд энэ нь Орос улсыг нэгтгэх урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлэх хамгийн чухал хэрэгсэл болж хувирдаг. дэлхийн эдийн засгийн харилцаа. Захиргааны засаглалын тогтолцооноос зах зээлийн харилцаанд шилжих үед ОХУ-ын мөнгөний бодлогын зорилго нь:

• - "улсыг бүхэлд нь долларжуулах" гэж нэрлэгддэг үйлдлийг зогсоох;
• - үндэсний мөнгөн тэмдэгт - Оросын рублийн тогтвортой байдлыг хангах, өөрөөр хэлбэл. бусад орны мөнгөн тэмдэгттэй харьцуулахад бага эсвэл бага тогтвортой валютын ханш;
• - рублийн бүрэн хөрвөх чадварыг нэвтрүүлэх урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлэх.

Мөнгөний бодлогыг хэлбэр, мөн чанарын хувьд гадаад эдийн засгийн харилцааны бүх асуудлаас салгаж болохгүй. Жишээлбэл, валютын ханш нь бараа, үйлчилгээ, хөрөнгийн хөдөлгөөнөөс шууд хамааралтай бөгөөд энэ нь тодорхой ерөнхий илэрхийлэлийг дараах байдлаар олж хардаг. төлбөрийн тэнцэлулс орнууд. Иймээс улс орны зах зээлийн өөрчлөлтөд шилжих үеийн гадаад эдийн засгийн зохицуулалт нь мөнгөний бодлогын хамгийн чухал зорилтуудтай бүтцийн хувьд уялдаатай байдаг.

Шилжилтийн үеийн улс орны эдийн засгийн стратегийн салшгүй хэсэг болох мөнгөний бодлогын үндсэн чиглэлийг юуны өмнө улс орны гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагааны нөхцөлийг либералчлах жишээнээс харж болно. “Эдийн засгийн шинэчлэлийг гүнзгийрүүлэх хөтөлбөр”-т Оросын засгийн газарГадаад эдийн засгийн үйл ажиллагааны нөхцлийг либералчлах дараах тодорхой зорилтуудыг тодорхойлсон.

• - гадаад худалдаа дахь тоон хязгаарлалтаас татгалзаж, шилжих эдийн засгийн аргуудтүүний зохицуулалт, нэг рублийн ханш руу шилжих;
• - дотоод болон гадаад (дэлхийн) үнийн бүтцийг нэгтгэх,

экспортын тарифын хувь хэмжээг тууштай бууруулж, импортын нэгдсэн тарифыг нэвтрүүлэх;

• - оршин суугчид болон оршин суугч бус хүмүүсийн хувьд эхлээд одоогийн, дараа нь хөрөнгийн гүйлгээнд рублийн дотоод хөрвөх чадварт шилжих;
• - Оросын бүтээгдэхүүний экспортыг дэмжих, борлуулалтын зах зээлийг өргөжүүлэх.

ОХУ-ын Сайд нарын Зөвлөлийн Засгийн газрын "Оросын эдийн засгийг шинэчлэх, тогтворжуулах" ажлын хөтөлбөрт дараахь зорилтуудыг дэвшүүлэв.

• - зах зээлийг либералчлах, тэр дундаа валютын болон гадаад худалдаа;
• - олон ханшийг халж, нэг ханшид шилжих;
• - Валютын зах зээл дээр экспортын орлогын борлуулалтын хэмжээг нэмэгдүүлэх.

Дээрх зорилгод хүрэхийн тулд дараахь зүйлийг хийсэн.

• - экспортын нийлүүлэлтийн квот, тусгай зөвшөөрлийг эрс хязгаарлаж, дараа нь бүрмөсөн зогсоох;
• - эрчим хүчний бус барааны экспортын татварыг бууруулах

төвлөрсөн экспортыг халах;

Аж ахуйн нэгж, үйлдвэрүүдийг чөлөөлөх хөнгөлөлтийг цуцална

экспортын орлогыг борлуулснаас олсон бүс нутаг;

Төвлөрсөн импортын татаасын коэффициент тогтоодог жишгээс татгалзах.

Мөнгөний бодлогын эдгээр тодорхой арга хэмжээний үр нөлөөг үүнтэй холбосон заавал байх ёстойтөрийн эдийн засгийн бодлогын ийм чиглэлтэй хослуулан:

• - мөнгөний хатуу бодлого хэрэгжүүлж, инфляцийн түвшинг бууруулах;
• - банкны зээлийн хүүгийн эерэг түвшинд хүрэх;
• Хадгаламж, хадгаламжийн хүүг нэмэгдүүлэх, хатуу валют олж авах, байршуулахтай харьцуулахад рублийн хадгаламжийн өндөр өгөөжийг хангах;
• - гаднаас өрсөлдөхүйц үйлдвэрлэлийг өргөжүүлэх

бүтээгдэхүүний зах зээл, импортыг орлох үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэх;

Улс орны төлбөрийн тэнцлийг сайжруулах.

Энэхүү стратегийг "валютын шок эмчилгээ" гэж нэрлэдэг. шок эмчилгээ" Валютын ханшийн бодлогын энэхүү хувилбарыг дэмжигчид Оросын рублийн хөрвөх чадварыг хурдацтай нэвтрүүлэх нь валютын ханшийг мэдэгдэхүйц бууруулж, түүнийг мэдэгдэхүйц бага түвшинд барих (өөрөөр хэлбэл тогтмол ханшийг бууруулах аргыг ашиглах) эсвэл өөр замаар хангах боломжтой гэж үзсэн. эрэлт нийлүүлэлтэд үндэслэн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг тодорхойлох Чөлөөт зах зээл. Энэхүү стратеги нь гол зүйлийг анхаарч үзээгүй: валютын сегмент, түүнчлэн санхүүгийн зах зээл бүхэлдээ шинэчлэлийн жилүүдэд туйлын тогтворгүй байдалд байсан. Дэлхийн туршлагад хийсэн дүн шинжилгээ нь ханшийн бодлогыг хэрэгжүүлэх дараах үндсэн хувилбарууд байгааг харуулж байна.

• - "чөлөөт хөвөгч" валютын ханш;
• - валютын зохицуулалттай "хөвөгч";
• - байнгын тогтмол тариф.

Орос холдинг гэсэн холимог хувилбарыг сонгосон дунд зэргийн улс төрвалютын ханшийн тасралтгүй өөрчлөлт, улс орны эдийн засгийг тогтворжуулах дотоод засч залруулах арга хэмжээнүүдийн дагуу "хөвөгч" зохицуулалттай. Инфляцийн түвшин, төлбөрийн тэнцлийн байдал, зээлийн хүүгийн зөрүү, гадаад валютын спекулятив гүйлгээ, валютын төлбөрийн хурдатгал, саатал, зэрэг зэргийг харгалзан ийм төрлийн ханшийн бодлогыг сонгох боломжтой. Орос дахь рубльд итгэх итгэл, дэлхийн валютын хэлбэлзэл, жишээлбэл. ОХУ-ын валютын зах зээлд нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг харгалзан үзэх.

Орос улсад шинэчлэлийн эхэн үеэс дэлхийн хүчтэй нөөцийн валют болох ам.долларыг гүйлгээнд оруулахыг зөвшөөрсөн. Бусад оронд эсрэгээрээ үндэсний зах зээл дээрх гадаад валютын гүйлгээг дээд зэргээр хязгаарлах, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг бэхжүүлэхэд чиглэсэн арга хэмжээ авсан.

Орос улс дотоод хөрвөх чадварыг нэвтрүүлсний дараа долларын хадгаламж, гадаад валютаар төлбөр хийх боломжийг хэлбэр, хэлбэрээр нээжээ. Энэ нөхцөл байдалЭнэ нь "улсыг бүхэлд нь долларжуулахад" хүргэсэн.

ОХУ-д гадаад валютын эргэлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг сулруулахад хүргэдэг. ОХУ-ын Төвбанкны 1997 оны 8-р сарын 15-ны өдрийн 503 тоот "Хувь хүмүүсийн борлуулсан бараа (ажил, үйлчилгээ) ОХУ-ын нутаг дэвсгэр дээр гадаад валютаар хийсэн тооцоог зогсоох тухай" журмын дагуу. 1997 оны арваннэгдүгээр сарын 1 шинэ захиалгахувь хүмүүст борлуулсан бараа, үйлчилгээний төлбөр. Үр дүнд нь Оросын рубльбүх төрлийн төлбөрийн цорын ганц төлбөрийн хэрэгсэл болсон.

Нэг нь чухал функцуудТөв банк - рублийн ханшийн тогтвортой байдлыг хангах. Мэдээжийн хэрэг, валютын ханш тогтвортой байх нь Оросын аж ахуйн нэгжүүдийн хувьд эдийн засгийн маш чухал үзүүлэлт юм.

2003 оны эцсээр Төв банк валютын зах зээл дээрх долларын ханшийг идэвхтэй дэмжихээ больсон бөгөөд үүний үр дүнд долларын ханш буурсан.

2003 оны хавраас эхлэн Төв банк мөнгөний бодлогод 180 градусын эргэлт хийсэн. Төв банкны гол зорилго нь инфляцийг хянах, гадаад валют, рублийн хэрэгслийн ашигт ажиллагааг тэнцүүлэх явдал байв. Рублийн нэрлэсэн өгөөж нь гадаад валютын өгөөжөөс давсан тохиолдолд энэ нь рублийн ханшийн уналтыг түргэсгэх, валютын хэрэгслийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх, эсвэл дотоодын зах зээл дээрх өгөөжийг бууруулах гэсэн хоёр аргаар хийгддэг. Сонголтыг рублийн хэрэгслийн ашигт ажиллагааг бууруулахын тулд хийсэн. Ийнхүү рублийн ханш буурах магадлалтай талаар зах зээлд тодорхой удирдамж өгсөн.

Гэсэн хэдий ч эерэг талуудхүчтэй рубль, ялангуяа хэрэглэгчийн эрэлт нэмэгдэж, зээлийн хүү буурч, шинэ бодлого CBR нь дутуу үнэлж болохгүй эрсдэл үүсгэдэг. 2003 оноос хойш нэгдэх, зохицуулалттай тарифын өөрчлөлтийн нөхцөлд засгийн газар инфляцийг цаашид барьж чадахгүй, үүний үр дүнд НИТХ-ын бодлогыг гутаан доромжилж, банк өөрөө илүү том асуудалтай тулгарах болно.

Валютын харилцаа бол дэлхийн эдийн засгийн зайлшгүй элемент юм. Эдгээр нь бүх төлбөр тооцоо, зээлийн болон мөнгөн гүйлгээг хооронд нь хийдэг харилцаа юм өөр өөр улс орнууд. Олон улсын мөнгөний харилцааны субъектууд нь засгийн газар, аж ахуйн нэгжүүд, хувь хүмүүсгадаад эдийн засгийн үйл ажиллагаа явуулах. Валютын харилцааг улс хоорондын тусгай байгууллагууд боловсруулж, тохиролцож, зохих ёсоор албан ёсоор бүрдүүлж, олон улсын эдийн засгийн гүйлгээнд оролцогч бүх хүмүүст заавал дагаж мөрдөх үүрэгтэй.

Өнөөдөр Орос улс бүрэн хэмжээний гадаад валютын зах зээлийг бий болгох, мөнгө, санхүүгийн харилцааг либералчлах, дэлхийд нэгтгэх замд эдийн засгийн гүн гүнзгий өөрчлөлтийг хэрэгжүүлэх шатандаа байна. эдийн засгийн систем. Тийм ч учраас үндэсний эдийн засгийн гадаад валютын салбарыг зохицуулах асуудал тогтворжуулах хөтөлбөрүүдийн нэг гол байр суурийг эзэлдэг. Валютын ханшийн бодлого, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хөрвөх чадварыг зохицуулах шийдвэр гаргах нь стратегийн шинж чанартай бөгөөд ОХУ-ыг нэгтгэх хэтийн төлөвт онцгой ач холбогдолтой юм. дэлхийн эдийн засагдэлхийн эдийн засгийн хамтын нийгэмлэгт эзлэх байр суурь, үүргийг тодорхойлох. Санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангах нь чухал зорилго болох валютын ханшийн бодлого нь Оросын эдийн засгийн бодлогын үндсэн элементүүдийн нэг болж байна.

Энэхүү ажлын зорилго нь Оросын гадаад валютын бодлого, түүний чиглэл, гадаад валютын зохицуулалтын асуудал, түүнийг сайжруулах арга замд дүн шинжилгээ хийх явдал юм.

Судалгааны зорилгын дагуу дараахь зорилтуудыг дэвшүүлэв.

• мөнгөний бодлого, валютын зохицуулалтын мөн чанарыг илчлэх;
• мөнгөний бодлогын төрлүүд, түүний чиглэлийг авч үзэх;
• мөнгөний бодлогын үндсэн асуудлууд, тэдгээрийг шийдвэрлэх арга замыг тодорхойлох;

Асаалттай орчин үеийн үе шатолон улсын хөгжил эдийн засгийн харилцаа, олон улсын болон даяаршлын үйл явц идэвхтэй хөгжиж байгаа нөхцөлд төрийн мөнгөний бодлогыг бүрдүүлэх нь зөвхөн үндэсний эдийн засгийн зээл, санхүүгийн салбарт төдийгүй дэлхийн эдийн засагт өрнөж буй гүн гүнзгий үйл явцтай нягт холбоотой юм. . Эдгээр үйл явцын нөлөөн дор мөнгөний бодлого, ийм элемент валютын ханшийн бодлогоУлс орны эдийн засгийн дотоод бодлоготой харилцан үйлчлэлээ бэхжүүлж байгаатай холбоотойгоор эдийн засгийг төрийн зохицуулалтын гол хэрэгслийн нэг болж улам бүр өөрчлөгдөж байна. Үүний үр дүнд ажлын сэдэв өнөөдөр маш их хамааралтай байна.

Судалгааны объект нь төрийн мөнгөний бодлого юм.

Өнөөгийн мөнгөний бодлогын үйл ажиллагаа, түүний хэтийн төлөв, тулгамдаж буй асуудлыг илүү сайн ойлгохын тулд энэхүү хяналтын ажлыг хийсэн.

БҮЛЭГ 1. ВАЛЮТЫН БОДЛОГЫН ҮНДЭС

1.1 Мөнгөний бодлогын үзэл баримтлал, түүний элементүүд

Мөнгөний бодлого гэдэг нь хөгжлийн тодорхой түүхэн үе шатанд зорилгодоо нийцүүлэн олон улсын эдийн засгийн харилцааны салбарт тухайн улсаас авч хэрэгжүүлдэг тусгай цогц арга хэмжээг илэрхийлдэг.

Мөнгөний бодлогын хэрэгслүүд:

• Валютын интервенц;
• Валютын хязгаарлалт;
• Валютын хяналт;
• Гадаад валютын нөөц;
• Гадаад валютын татаас;
• Валютын ханшийн дэглэм.

Төрийн эдийн засгийн бодлогын ерөнхий агуулгад нийцүүлэн явуулж буй үйл ажиллагаа нь өнөөгийн эдийн засгийн асуудлыг шийдвэрлэх, дэлхийн эдийн засгийн субъект болох улс орны стратегийн төлөвлөгөөг хэрэгжүүлэхэд чиглэгдэж болохыг тэмдэглэх нь зүйтэй. Тиймээс хэлэлцэх үед онолын талуудТөрийн мөнгөний бодлого нь стратегийн (бүтцийн) болон одоогийн мөнгөний бодлогыг ялгах ёстой.

Стратегийн мөнгөний бодлого гэдэг нь эдийн засгийн бодлогын үндсэн зорилго болох эдийн засгийн өсөлтийн тогтвортой байдлыг хангах, ажилгүйдэл, инфляцийн өсөлтийг хязгаарлах зэрэгт чиглэсэн олон улсын мөнгө, эдийн засгийн ерөнхий харилцааны чиглэлээр явуулж буй үйл ажиллагааны цогц юм. хөгжлийн стратегийг тунхагласан. Тэдний ололт нь дараахь зүйлийг хадгалах тодорхой зорилтуудыг шийдвэрлэхтэй холбогдуулан хэрэгжүүлж буй мөнгөний бодлогын үр нөлөөгөөр тодорхойлогддог.

• үндэсний тогтвортой үйл ажиллагаа мөнгөний системТэгээд худалдан авах чадварулс доторх үндэсний мөнгөн тэмдэгт;
• олон улсын зах зээл дээрх үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн тогтвортой байдал;
• тухайн улсын төлбөрийн тэнцлийн (БОП) үйл ажиллагаа (эсвэл тэнцвэрт байдал).

Мөнгөний стратегийн бодлого нь валютын ханш, валютын нөхцөл байдал, зах зээлийн үйл ажиллагааг зохицуулах богино хугацааны цогц арга хэмжээг багтаасан өнөөгийн чиг хандлагыг бүрдүүлэхийг тодорхойлдог. үнэт металлууд.

Валютын өнөөгийн бодлого гэдэг нь валютын харилцааны салбарын өнөөгийн байдлыг өдөр тутмын, шуурхай зохицуулах, түүнчлэн үндэсний валютын захын эмх цэгцтэй үйл ажиллагааг хангахад чиглэсэн цогц арга хэмжээ юм.

Мөнгөний бодлогын өнөөгийн зорилтууд нь:

• валютын хямралыг даван туулах, валютын тогтворжилтыг хангах;
• төлбөрийн тэнцлийг сайжруулахын тулд валютын хязгаарлалт хийх; валютын хөрвөх чадварт шилжих;
• гадаадын хөрөнгө оруулалтын урсгалыг өдөөх; валютын дэглэмийг либералчлах.

Тухайн улсын баримталж буй мөнгөний бодлого нь тухайн улсын гадаад, дотоод зах зээлд борлуулж буй барааны үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнийн харьцаанд нөлөөлдөг. Хариуд нь түүний элементүүд, хэлбэрүүд нь дэлхийн эдийн засгийн хувьсал, эдийн засгийн байдалулс орнууд ба дэлхийн тавцан дахь хүчний тэнцвэр.

Хамгийн ерөнхий хэлбэрээр мөнгөний бодлого нь дараахь элементүүдээс бүрдэнэ.

• валютын ханшийн бодлого (байгуулах механизм, дэмжлэг);
• үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хөрвөх чадварыг зохицуулах;
• валютын зохицуулалт, валютын хяналт;
• албан ёсны нөөцийг удирдах;
• олон улсын валютын хамтын ажиллагаа;
• олон улсын мөнгө, санхүүгийн байгууллагад оролцох.

Мөнгөний бодлогоос салшгүй шахам зүйл бол мөнгөний зах зээл дэх албан ёсны үйл ажиллагаа, заль мэх зэрэг мөнгөний бодлогын хэрэгслүүдийн багц юм. зээлийн хүүТөв банк ба заавал байлгах нөөц.

ОХУ-ын валютын бодлогыг хэрэгжүүлэх арга хэрэгсэл бол валютын зохицуулалт юм - валютын харилцааг төрийн зохицуулалт, дүрэм журам хэвлэн нийтлэх, валютын хяналт, холбогдох байгууллагуудын үйл ажиллагааны удирдлага. төрийн байгууллагууд, олон улсын валютын гэрээ байгуулах. Валютын зохицуулалтОрос улсад зах зээлийн эдийн засагтай орнуудын нэгэн адил нормативыг голчлон баримталдаг

Валютын зохицуулалтыг дараахь хэлбэрээр явуулдаг.

• хөнгөлөлтийн бодлого;
• уриа бодлого (одоогоор гадаад валютын интервенц хэлбэрээр голчлон хэрэгжиж байна);
• гадаад валютын нөөцийг төрөлжүүлэх;
• валютын хязгаарлалт, валютын хяналт;
• валютын хөрвөх чадварыг зохицуулах;
• валютын ханшийн дэглэмийг зохицуулах;
• валютын ханшийн өөрчлөлт (үнэн цэнийн бууралт ба дахин үнэлгээ).

Дүрэм журмаар валютын ханшийг зохицуулах зорилгоор хөдөлгөөнд нөлөөлөх зорилгоор олон улсын капиталМөнгөний нийлүүлэлт, үнэ, зээлийн дотоод динамик зэргээс шалтгаалан тус улсын Төв банк хөнгөлөлтийн бодлогыг хэрэгжүүлэх боломжтой. Үүний мөн чанар нь банкны хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг өөрчлөх явдал юм. Энэхүү хөнгөлөлтийн бодлого нь тухайн улсаас хөрөнгө гаргахаас сэргийлж, төлбөрийн хэмжээг нэмэгдүүлнэ. Харин улсын эдийн засаг зогсонги байдалд орсон тохиолдолд хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлэх нь эдийн засагт сөргөөр нөлөөлнө. Үүний зэрэгцээ, эдийн засгийн тогтворгүй байдал нь тодорхой хүүтэй ажиллах үед тухайн улсаас хөрөнгийн хөдөлгөөнийг үргэлж урьдчилан тодорхойлдоггүй. Иймд хөнгөлөлтийн бодлогын дотоод болон гадаад зорилгын зөрчилдөөн нь богино хугацаатай, харьцангуй бага үр ашигтай байдгаараа тийм ч сонирхолгүй болгодог.

Мөнгөний бодлого явуулах хамгийн үр дүнтэй арга бол төрөөс гадаад валют худалдах, худалдан авах замаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид нөлөөлөх урианы бодлого юм. Энэ нь янз бүрийн хэлбэрээр илэрдэг: гадаад валютын интервенц, валютын нөөцийг төрөлжүүлэх, гадаад валютын хязгаарлалт, валют хөрвөх чадварыг зохицуулах, түүнчлэн ханшийн дэглэм, ханшийн бууралт, дахин үнэлгээ гэх мэт.

Валютын интервенц- Төв банкнаас гадаад валют худалддаг үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид нөлөөлөх зорилгоор гадаад валютын зах зээл дээрх үйл ажиллагаанд хөндлөнгөөс оролцох үйл явц. Уриа бодлогын нэг хэлбэр болох ийм интервенцийн онцлог нь: харьцангуй том хэмжээний, богино хугацааны хэрэглээ, алт, валютын албан нөөц, богино хугацааны гадаад валютын зээлээр хэрэгжүүлэх явдал юм. Одоогоор валютын интервенцтэй хамт ашиглагдаж байна тусдаа мужмөн хэд хэдэн орны төв банкуудын гадаад валютын хамтын интервенц.

Валютын нөөцийг төрөлжүүлэх нь уриа бодлогын нэг төрөл бөгөөд гадаад валютын нөөцийн бүтцийг бүрэлдэхүүнд оруулах замаар зохицуулахад чиглэгддэг. өөр өөр валют. Энэхүү маягт нь алдагдлаас урьдчилан сэргийлэх, олон улсын төлбөрийн хэмнэлийг хангах боломжийг олгодог. Үүний тулд тогтворгүй валютыг худалдах, илүү тогтвортой валют худалдан авах ажлыг эрчимжүүлж байна.

Дэлхий дээр валютын ханшийн арав орчим дэглэм байдаг. Олон муж улс эдийн засгийн шинэчлэлийн явцад давхар валютын зах зээл гэх мэт гадаад валютын бодлогын хэлбэрийг ашигласан. Энэ хэлбэр нь валютын захыг хоёр хэсэгт хуваахыг шаарддаг: албан ёсны ханшийг ашиглах үед арилжааны гүйлгээ, мөн зах зээл - at санхүүгийн гүйлгээ. Валютын хөвөгч ханшид шилжсэнээр энэхүү бодлогын хэрэглээний хамрах хүрээ улам нарийссан. Нэг нь уламжлалт аргуудБодлого нь ханшийн бууралт буюу үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаад валюттай харьцуулахад үнэ цэнийг нь бууруулах үйл явц, дахин үнэлгээ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг өсгөх үйл явц байв.

Валютын ханшийн горимын сонголт нь хоёр хүчин зүйлээс хамаарна.

• улс орны эдийн засгийн чадавхи, дэлхийн тавцанд эзлэх байр суурь, хөгжлийн ангилал дахь оролцоо;
• тухайн улсын доторх хугацаа.

Валютын ханшийн горимын хувилбаруудыг тухайн улс орны засгийн газрын оролцооны түвшингээр нь ангилдаг.

1. хувь хэмжээг тухайн улсын засгийн газар тогтоодог;
2. дэглэм тогтооход төрийн оролцоо байгаа;
3. Интервенц бүрэн байхгүй бол ханшийг зах зээл тодорхойлдог.

Эхний сонголт нь нэг гадаад валют эсвэл хэд хэдэн валюттай холбоотой арга хэмжээнүүдийг багтаана. Засгийн газар интервенц хийснээр валютын ханшийн “мөлхөгч дэгээ” бий болж, засгийн газар инфляцийн түвшний зөрүүг тухайн улсын худалдааны тэргүүлэх түншүүдтэй харьцуулах замаар үнэгүйдүүлэх арга хэмжээ авдаг. Засгийн газар улс орны тэргүүлэх чиглэлийг харгалзан, хөвөгч ханшийг дур зоргоороо удирдаж байгаа тохиолдолд "бохир хөвөгч" ханшийг хэрэгжүүлж болно. Гурав дахь хувилбар нь тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийг зах зээлээс чөлөөтэй тодорхойлж, валютын эрэлт, нийлүүлэлтийг харгалзан үзэх нөхцөлийг тусгасан.

1.2 Мөнгөний бодлого, мөнгөний тогтолцооны төрлүүд

Онолын хувьд ялгах боломжтой 5 сонголтмөнгөний бодлого:

1. валютын ханшийг өөрчлөхгүйгээр төлбөрийн ерөнхий алдагдлыг санхүүжүүлэх;
2. гадаад валютын хатуу хяналт;
3. хөвөгч ханш;
4. тогтмол тогтмол валютын ханш;
5. валютын ханшийн буулт.

Сонголт бүр нь төлбөрийн тэнцлийн алдагдал болон үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналтад үзүүлэх хариу үйлдэл болгон валютын асуудлыг шийдвэрлэх арга замыг илэрхийлдэг.

Эхний сонголтВалютын ханшийг хэвээр үлдээж, гадаад валютын нөөц болон мөнгөн үүрэгбусад улс орнуудтай холбоотой.

Эдгээр нөхцөлүүд нь:

a) төлбөрийн тэнцлийн алдагдал түр зуурынх;

б) тухайн улс валютын хангалттай нөөцтэй;

в) ханшийг тогтвортой байлгах эдийн засгийн ерөнхий бодлогод дорвитой өөрчлөлт оруулахгүйгээр урт хугацаанд тогтвортой байх.

Хэрэв эдгээр нөхцөл байхгүй бол ханшийг түр зуур барих санхүүгийн арга хэмжээүр дүнгүй, үнэтэй.

Хоёр дахь сонголтВалютын хатуу хяналт нь бараа, үйлчилгээний импортыг хязгаарлах, гадаадад хөрөнгө гаргах, гадаад аялал жуулчлал гэх мэтийг хамардаг.

Гурав дахь сонголтоорГадаад валют санхүүгийн бодлогоУлс орон нь чөлөөт хөвөгч дэглэмийг ашиглах нөхцөлд тодорхой хэмжээгээр бие даан бүрэлдэн тогтдог. Энэхүү сургалт нь өрсөлдөх чадвараа хадгалж, гадны түлхэлт, цочролд хурдан дасан зохицох боломжийг олгодог бөгөөд хамгийн чухал нь тус улсын засгийн газар зохих чиглэлийг тодорхойлох чиг үүргээс чөлөөлөгддөг.

Хөвөгч ханшийн сул талууд нь:

а) валютын зах зээлийн хүчин чадал багатай тохиолдолд хэд хэдэн томоохон гүйлгээ нь одоогийн нөхцөл байдлыг сүйрүүлж болзошгүй;

б) төрөөс зохицуулах, мөнгө, санхүүгийн төсвийн арга хэмжээ авах үед гадаад валютын бодлогын үр нөлөөг хангах.

в) тааламжгүй байдал гадаадын хөрөнгө оруулагчидболон худалдааны түншүүд, энэ дэглэмийн дагуу тодорхойгүй байдлын нөхцөл;

г) зах зээлд оролцогчдын итгэлийг алдагдуулж буй засгийн газрын заль мэх (бохир усанд сэлэх) аюул заналхийлж байна;

д) хэрэв тухайн улсад спекулятив хөрөнгийн урсгал их байгаа бол валютын ханшийг тодорхойлох нь мөнгөний болон санхүүгийн бие даасан байдлыг хязгаарладаг.

Энэ горимыг ашиглах нь олон улсын арилжааны харилцаа муу хөгжсөн нөхцөлд хамгийн үр дүнтэй байдаг. үйлдвэрлэлийн төлөв байдал гадаад худалдаанаас тийм ч их хамааралгүй үед.

Дөрөв дэх сонголт- тогтмол тариф - дараах давуу талуудтай.

a) тоон тодорхой байдал (худалдааг хөнгөвчлөх, хөрөнгийн урсгалыг идэвхжүүлдэг);

б) инфляцийг хязгаарлах. Мөнгөний бодлогод итгэх өндөр итгэл нь хөдөлмөрийн зах зээл дэх инфляцийн хүлээлтийг зөөлрүүлж, санхүүгийн зах зээл.

Гэсэн хэдий ч энэ горим нь сул талуудаас ангид биш юм:экспортын зах зээлээ алдаж, тогтмол ханшийг дэмжих гадаад валютын нөөц хүрэлцэхгүй байгаагаас үүдэлтэй эдийн засгийн тодорхой цочролыг тус улс тэсвэрлэх чадваргүй болсон. Ерөнхийдөө эдгээр үзэгдлүүд нь үйлдвэрлэлийн бууралт, ажилгүйдлийн армийн өсөлтийг урьдчилан тодорхойлдог дотоодын үнийн огцом бууралт дагалддаг.

Тогтмол ханштай бол валютуудын тоог тодорхойлоход асуудал үүсдэг. "Нэг валюттай холбох" тохиолдолд дэглэм нь дараахь байдлаар тодорхойлогддог: улс орны бүх санхүүгийн зах зээл дээрх бүх компаниудад ойлгомжтой байх; валютын ханшийг төрөөс залилах боломжийг мэдэгдэхүйц бууруулах; худалдааны ханшийн эрсдэлийг бууруулах; нэг валютын ханшийн хэлбэлзэл нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн хэлбэлзлийг бүх үйл ажиллагаатай холбоотой урьдчилан тодорхойлдог. Гадаадын хөрөнгө оруулагчид эрх баригчид валютыг удирдаж байна гэж үзвэл "валютын сагстай холбоотой" тогтмол ханшийн бодлогыг ашиглах нь илүү хэцүү гэж үздэг. Валютын сагсны найрлага нь тийм ч их мэдэгддэггүй. Энэ тохиолдолд гадаад түншүүд үнэ цэнийг бууруулж болзошгүй гэж үздэг; Энэхүү бодлого нь нэг мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг өсгөх эрсдэлийг арилгадаг бөгөөд энэ нь тус улсын бүх худалдааны түншүүдтэй хийх гүйлгээг зохицуулахад хамгийн таатай байдаг. Гэсэн хэдий ч валютын ханшийн өсөлт нь экспортыг бууруулж, импортыг нэмэгдүүлж, улмаар тус улсын BOP-ийг улам дордуулдаг.

Энэ дэглэмийн бусад давуу талууд нь сагсанд байгаа бүх валютыг холбогдох ханштай нь харьцуулбал ханшийн хэлбэлзэл мэдэгдэхүйц бага байх явдал юм.

Сонголт хийх асуудал оновчтой сонголтМөнгөний бодлогыг дэлхийн эдийн засгийн өвөрмөц байдал, тухайн улсын нийгэм, эдийн засгийн байдлаас мөнгөний бодлогын өөрчлөлтийн хамаарлыг илрүүлж, мөнгөний харилцааны салбарын түүхэн практикийн хүрээнд авч үзэх нь зүйтэй. Түүхэн туршлага харуулж байна тодорхой нөхцөлМөнгөний тодорхой бодлого явуулах урьдчилсан нөхцөл. Энэ арга нь бидэнд ойлгох боломжийг олгодог орчин үеийн асуудлуудВалютын харилцаа, тухайлбал - тодорхой нөхцөл байдалд тухайн улс оронд тодорхой мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэх давуу болон сул талууд, боломж, боломжийн талаар түүхэн үнэлэлт дүгнэлт өгөх.

Тогтмол ханшийн системийн (FER) түүхэнд гурван үеийг ялгаж салгаж болно.

Эхний болон хоёр дахь системүүд нь үнэхээр тогтмол тарифын системүүд юм. Гурав дахь нь тогтмол ханшийн гэрээний тогтолцоо юм.

“Алтны стандарт” нь тодорхой ханшийн тогтсон систем байсан, учир нь алттай шууд холбогдоход үндэслэсэн байв. Энэ системээр:

• бүх улс орнууд алтны нөөц болон гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээ хоёрын хатуу харьцааг барьж байсан;
• бүх үндэсний мөнгөн тэмдэгтүүд тогтмол алтны агууламжтай байсан;
• алтны үнэ төлбөргүй худалдан авалт, борлуулалт байсан.

Валютыг алт болгон хувиргах, улс хоорондын алтны чөлөөтэй хөдөлгөөн нь аливаа гүйлгээнд тогтмол ханш тогтооход хүргэж, алдагдлыг тэнцүүлэх нөхцлийг бүрдүүлсэн.

Бреттон Вудсын системийн дагуу валютын харилцааг зохион байгуулах үндсэн зарчмууд нь дараах байдалтай байв.

• алтны биржийн стандартад үндэслэсэн, өөрөөр хэлбэл олон улсын гүйлгээний зарим валютыг алттай дүйцэхүйц гэж үзэж, гадаад валютын нөөцийн үүрэг гүйцэтгэх боломжтой;
• ОУВС-ийн хүрээнд тохиролцсон тогтсон паритууд, тэдгээрийн үндсэн дээр валютыг харьцуулж, солилцох;

Өөрийн мөнгөн тэмдэгтийнхээ бодит ханшийг зарласан паритеттай тохирч байгаа эсэхийг баталгаажуулахын тулд улс бүр дараахь зүйлийг хийх боломжтой.

а) эсвэл албан ёсны паритетаар мөнгөн тэмдэгтийнхээ алт руу хөрвөх чадварыг баталгаажуулах (АНУ-д 1945 онд 1 унц алт тутамд 35 долларын паритет тогтоосон);

б) эсвэл зах зээл дээрх өөрийн мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бусадтай харьцуулахад дээд тал нь 1% паритет (бусад улс орнуудын сонгосон) хэлбэлзэлтэй байлгах.

• валютын хөрвөх чадвар, одоогийн гүйлгээний төлбөрийн эрх чөлөө, олон талт байдал.

Ямайкийн валютын систем нь Бреттон Вудсаас олон талаараа ялгаатай.

• Дэлхийн мөнгөний тээвэрлэгч өөрчлөгдөж байна. Бреттон Вудсын системд алт болон нөөцийн валют, мөн шинэ систем нь ОУВС-ийн хамтын мөнгөн тэмдэгт болох SDR болон ЕХ-ны хамтын мөнгөн тэмдэгт Еврод суурилсан. Эдгээр төрлийн валют нь олон улсын хөрвөх чадварын бүтцийн элемент болсон;
• шинэ валютын систем нь тогтмол болон хөвөгч ханш эсвэл холимог хувилбарыг хоёуланг нь зөвшөөрдөг;
• нэг талаас дэлхийн валютын системийн оролцогчид болох хаалттай валютын блокууд байгаа, нөгөө талаас тэдгээрийн дотор оролцогч орнуудын хооронд тусгай харилцаа байдаг;
• Ямайкийн тогтолцоонд валютын ханшийг хянах ОУВС-гийн эрх мэдлийг өргөжүүлсэн. ОУВС нь олон улсын валютын систем бүхэлдээ үр дүнтэй ажиллахын тулд ОУВС-гийн гишүүн орнууд ханшийн бодлого явуулахдаа баримтлах үндсэн зарчмуудыг боловсруулсан. Эдгээр зарчмын мөн чанар нь дараах байдалтай байна.

а) эдийн засгийн үндэслэлтэй ханш. Улс орнууд валютын ханшийг өөрчлөхөөс зайлсхийх хэрэгтэй

шударга бус өрсөлдөөний давуу тал;

б) богино хугацааны ханшийн ихээхэн эмх замбараагүй хэлбэлзлийг зөөлрүүлэх зорилгоор интервенц хийх;

в) интервенц хийхдээ бусад орны ашиг сонирхлыг харгалзан үзэх. Улс орон эдгээр зарчмуудыг хангасан эсэхийг тодорхойлох үндсэн шалгууруудыг мөн боловсруулсан.

• Төрийн эдийн засаг дахь мөнгөний бодлогын үүрэг

Дэлхийн эдийн засгийн хөгжлийн өнөөгийн үе шатанд, эдийн засгийн зохицуулалтын системд (гол төлөв зах зээлийн арга давамгайлсан тогтолцоонд) мөнгөний бодлого улам бүр чухал байр суурийг эзэлж эхэлсэн. Төрийн мөнгөний бодлогыг бүрдүүлэх нь зөвхөн зээл, санхүүгийн салбарт төдийгүй орчин үеийн дэлхийн хамтын нийгэмлэгийн эдийн засагт өрнөж буй гүн гүнзгий үйл явцтай нягт холбоотой юм. Эдгээр үйл явцын дотроос үйлдвэрлэлийн олон улсын байдал, капиталын даяаршлыг чанарын шинэ түвшинд, хурдацтай хөгжлийг онцлон тэмдэглэх нь зүйтэй. мэдээллийн технологибүх аж үйлдвэржсэн орнуудад нөлөөлсөн бүтцийн зохицуулалт, засгийн газрын зохицуулалтыг нэмэгдүүлсэн эдийн засгийн үйл явц, зах зээлийн хүчний хамгийн хор хөнөөлтэй үр дагавраас урьдчилан сэргийлэх, багасгах боломжийг олгодог.

Эдгээр үйл явцын нөлөөн дор үндсэндээ гадаад эдийн засгийн салбарт ашиглахад чиглэсэн мөнгөний бодлого нь дотоодын эдийн засгийн бараг бүх төрлийн бодлоготой харилцах харилцаагаа бэхжүүлснээр улсын эдийн засгийн бодлогын хамгийн чухал аргуудын нэг болж байна. .

Орос хэл дээр эдийн засгийн уран зохиолвалютын харилцааг зохицуулахад чиглэгдсэн төрийн мөнгөний бодлогыг олон улсын эдийн засгийн харилцааны хүрээнд авч хэрэгжүүлэх арга хэмжээний цогц гэж тодорхойлсон бөгөөд түүний тодорхой чиглэл, хэлбэр нь тухайн улсын дэлхийн эдийн засагт эзлэх байр суурь, үндэсний эдийн засгийн өмнө тулгарч буй зорилтуудаас ихээхэн хамаардаг. .

Мөнгөний бодлогын чиглэл, хэлбэрийг улс орнуудын мөнгө, эдийн засгийн байдал, дэлхийн мөнгөний тогтолцооны хувьсал, олон улсын тавцан дахь хүчний тэнцвэрт байдлаас хамаарч тодорхойлдог. Эрх зүйн хувьд гадаад валютын бодлогыг гадаад валютын хууль тогтоомжоор албан ёсоор бүрдүүлдэг - оршин суугч, оршин суугч бус хүмүүсийн тухайн улсын болон түүний хилээс гадуур оршин суугчдын мөнгөн тэмдэгттэй гүйлгээ хийх журмыг зохицуулдаг эрх зүйн хэм хэмжээний багц бөгөөд үүнд олон улсын эрх зүйн хэм хэмжээг тусгасан болно. улс хоорондын хоёр буюу олон талт валютын гэрээнд.

Дэлхийн туршлагаас харахад нөхцөл байдалд зах зээлийн эдийн засагҮүний зэрэгцээ олон улсын валютын харилцааны зах зээлийн болон төрийн зохицуулалтыг хийдэг. Валютын зах зээл дээр янз бүрийн валют, тэдгээрийн ханшийн эрэлт нийлүүлэлт үүсдэг. Зах зээлийн зохицуулалт нь үнэ цэнийн хууль, эрэлт нийлүүлэлтийн хуульд захирагддаг. Валютын зах зээл дэх өрсөлдөөний нөхцөлд эдгээр хууль тогтоомжийн үр нөлөө нь валютын солилцооны харьцангуй тэнцэл, олон улсын стандартад нийцэж байгааг баталгаажуулдаг. санхүүгийн урсгалбараа, үйлчилгээ, хөрөнгийн хөдөлгөөнтэй холбоотой дэлхийн эдийн засгийн хэрэгцээ. Нэмж дурдахад үнийн механизм, ханшийн динамикаар дамжуулан валютын зах зээл нь валютын гүйлгээний төлөв байдлын талаархи мэдээллийн үйл ажиллагааны эх сурвалж болдог.

БҮЛЭГ 2. ОХУ УЛСЫН МӨНГӨНИЙ БОДЛОГО ХӨГЖҮҮЛЭХ АСУУДАЛ, ХӨТӨЛБӨР.

2.1 ОХУ-ын мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэхэд тулгарч буй асуудлууд

ОХУ-ын Банк ба ОХУ-ын Засгийн газар Оросын эдийн засгийг хөгжүүлэх хувилбаруудаа түүний үйл ажиллагааны гадаад, дотоод нөхцөл байдлын нийтлэг үнэлгээнд үндэслэдэг. Ирэх хэдэн жилийн хугацаанд инфляцийг тууштай бууруулах нь мөнгөний бодлогын гол зорилго юм.

ОХУ-ын Банк инфляцийг бууруулах зорилтын тэргүүлэх чиглэл болох инфляцийг онилох дэглэмд шилжих ажлыг дуусгахаар төлөвлөж байна. Гэсэн хэдий ч ойрын ирээдүйд мөнгөний зээлийн бодлогоСүүлийн жилүүдэд бий болсон шинж чанаруудыг ихээхэн хэмжээгээр хадгалах болно: рублийн удирддаг хөвөгч ханшийн дэглэмийг үргэлжлүүлэн ашиглах, мөнгөний үзүүлэлтүүдийн инфляцийн зорилтот түвшинд нийцэж байгаа эсэхийг хянах мөнгөний хөтөлбөрийг ашиглах, хоёр -валютын сагс нь ханшийн бодлогын үйл ажиллагааны лавлах цэг болно.

Дэлхийн эрчим хүчний зах зээл дээрх нефтийн үнэ нь Оросын эдийн засгийн хөгжилд нөлөөлж буй хамгийн чухал хүчин зүйл юм. Үүнтэй холбогдуулан ОХУ-ын Банк 2012-2013 онд мөнгөний бодлого явуулах нөхцлийн дөрвөн хувилбарыг авч үзсэн. . 2013 онд дараахь зүйлийг хийхээр төлөвлөж байсан.

1. Оросын нефтийн жилийн дундаж үнийг нэг баррель нь 66 ам. доллар хүртэл бууруулсан. Урсгал дансны үлдэгдэл сөрөг болж магадгүй.
2. Уралын нефтийн үнэ дэлхийн зах зээл дээр нэг баррель нь 90 ам.доллар хүртэл буурч байгаа нөхцөлд Оросын эдийн засгийн хөгжил. Төлбөрийн тэнцлийн урсгал дансны эерэг тэнцэл 2 дахин буурч болно. Валютын нөөцийн өсөлт удааширна.
3. Төслийн үндэс суурь болох урьдчилсан мэдээ холбооны төсөв. Оросын нефтийн үнэ нэг баррель нь 95 ам.доллар болж буурна. Энэ хувилбарын дагуу бараа, үйлчилгээний экспорт 2009 оны түвшинд ойртож, импорт ихээхэн нэмэгдэнэ. Төлбөрийн тэнцлийн урсгал дансны ашиг нь хоёр дахь хувилбараас их байх болно. Валютын нөөцийн өсөлт удааширна, гэхдээ хоёр дахь хувилбараас бага хэмжээгээр.
4. нефтийн үнэ нэг баррель нь 115 ам.доллар болно. Энэ тохиолдолд эерэг тэнцэлурсгал данс болон валютын нөөцийн өсөлт гурав дахь хувилбараас илүү байх болно.

Дунд хугацаанд ОХУ-ын Банкны ханшийн бодлого нь инфляцийг онилоход суурилсан мөнгөний бодлогын загварыг хэрэгжүүлэх нөхцөлийг бүрдүүлэх, ханш тогтоох үйл явцад шууд хөндлөнгийн оролцоог аажмаар бууруулахад чиглэнэ.

Хөвөгч ханшийн горимд шилжих үе шатанд ханшийн бодлогыг хэрэгжүүлэх үйл ажиллагааны үзүүлэлт болгон ОХУ-ын Банк евро, ам. доллараас бүрдсэн хоёр валютын сагсыг үргэлжлүүлэн ашиглах бөгөөд энэ нь тэнцвэртэй хариу өгөх боломжийг олгоно. дэлхийн голлох валютуудын ханшийн харилцан хэлбэлзэл, үүний дагуу рублийн нэрлэсэн үр дүнтэй ханшийн хэлбэлзлийг зөөлрүүлэх.

Дунд хугацаанд рублийн ханшийн чиг хандлагыг хоёр талын нөлөөн дор үүссэн гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагааны хүрээнд хөрөнгийн хөдөлгөөнөөр тодорхойлно. гадаад хүчин зүйлүүд, Оросын эдийн засгийн бүтцийг өөрчлөх үйл явц.

Гадаад худалдааны үйл ажиллагаанаас орж ирэх хөрөнгийн цэвэр урсгалыг аажмаар бууруулах боломжтой бөгөөд түүний хурдац нь дэлхийн эрчим хүчний зах зээл дээрх үнийн орчноос тодорхойлогдоно. Хэрэв гадаад, дотоод эдийн засгийн нөхцөл байдал I, II, III таамаглалтай ойролцоо байгаа бол дунд хугацаанд гадаад худалдааны тэнцлийн ашиг алдагдлаар солигдох бөгөөд энэ нь эдийн засгийн өсөлтийг бий болгох үндсэн нөхцөлийг өөрчлөхөд хүргэнэ. рублийн ханш.

Ийм нөхцөлд хөрөнгийн хил дамнасан хөдөлгөөн шийдвэрлэх үүрэг гүйцэтгэх бөгөөд энэ нь рублийн ханшийн өөрчлөлтийн чиглэлийг тодорхойлох болно. Хөрөнгийн урсгалын ирээдүйн динамикийн үнэлгээ нь ихээхэн тодорхой бус байдалтай тодорхойлогддог бөгөөд гол төлөв гадаад эдийн засгийн нөхцөл байдлын хөгжлөөс (ялангуяа дэлхийн санхүүгийн зах зээл дэх хямралын үзэгдлийн тархалтын үр дагавар, эрчим хүчний зах зээл дэх үнийн төлөв) тодорхойлогддог.

ОХУ-ын хөгжлийн макро эдийн засгийн үндсэн хувилбарууд, мөн мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэх параметрүүдээр тогтоосон нөхцөлд рублийн бодит үр дүнтэй ханшийн өсөлтийн хурд буурах хандлагатай байгаа бөгөөд ханшийн хэлбэлзэл буурах хандлагатай байна. ханшийн уян хатан горимд шилжсэнээр өсөх хандлагатай байна.

2.2 Хямралын үед ОХУ-ын гадаад валютын бодлогыг боловсронгуй болгох

Улсын валютын нөөцийн хуримтлалыг ихэвчлэн эерэг үзэгдэл гэж үнэлдэг нь авч хэрэгжүүлж буй эдийн засгийн бодлого үр дүнтэй байгааг илтгэнэ. Гэхдээ энэ нь давхар нөлөөтэй. Валютын нөөцийн өсөлт нь ОХУ-ын Төв банкны дотоод валютын зах зээл дээр валют худалдаж авах үйл ажиллагааны үр дүн (мөн багахан хэсэг нь гадаадад байршуулсны үр дагавар) юм. рублийн ханшийн хэлбэлзэл. Дасгал хийх Сүүлийн жилүүдэдЭнэ нь нэг талаас валютын нөөцийн хуримтлал, нөгөө талаас мөнгөний нийлүүлэлт, инфляцийн өсөлт хоёрын хооронд нягт шууд холбоо байгааг харуулж байна.

Оросын туршлагаас харахад инфляци харьцангуй өндөр байгаа нөхцөлд ханшийн бодлогоор удирддаг. урвуу талгадаад валютын нөөцийн өсөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн харьцангуй тогтвортой байдлыг хангаж, түүнийг бэхжүүлэхэд саад болохгүй. Валютын нөөцийн хуримтлал нь инфляцийг зайлшгүй үүсгэдэг бөгөөд энэ нь рублийн бодит өсөлтийг өдөөдөг. Тиймээс валютын нөөц нэмэгдэх нь эдийн засагт ашигтай гэхээсээ сөрөг нөлөөтэй. ОХУ-ын хувьд гадаад валютын нөөцийг хуримтлуулах бодлого баримтлах шаардлагатай бөгөөд энэ нь төрөөс бараа, үйлчилгээний үйлдвэрлэлийг идэвхжүүлэх ёстой.

Орос улсад гадаад валютын нөөцийг хөрөнгө оруулалтыг идэвхжүүлэхэд ашиглах механизмыг бий болгох шаардлага эртнээс бий болсон. Валютын нөөцөд агуулагдаж буй ДНБ-ий 1/3 нь бодитоор үхсэний улмаас Оросын алдагдал жилд дор хаяж 1 тэрбум доллар болж байна. Тиймээс "дэлхийн бусад орнуудтай" хэлцэл хийх замаар эдийн засгийн хөрөнгө оруулалтын чадавхийг нэмэгдүүлэхийн тулд гадаад валютын нөөцийг ашиглах тусгай схемийг боловсруулах шаардлагатай байна.

Валютын илүүдэл нөөцийг зарим чиглэлээр удирдах, ашиглах талаар дараах саналуудыг дэвшүүлж байна.

1. ашиглах боломж эрт эргэн төлөлтэсвэл Оросын гадаад өрийг эргүүлэн төлөх. Төв банк худалдаж авах боломжтой Оросын өр гадаад орнууддаалгаврын гэрээний дагуу. Аргын давуу талууд: 1) рублийн ялгаралтыг нэмэгдүүлэхгүй; 2) төсөвт өөрчлөлт оруулах шаардлагагүй; 3) Оросын улс хоорондын өрийг бууруулах асуудал шийдэгдэж байна. Энэ нь төсөвт ирэх өрийн дарамтыг бууруулж, цаашид татварыг бууруулах, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг идэвхжүүлэх боломж бүрдэх юм. Сул тал: сул тал хөрөнгө оруулалтын үр нөлөөцаг хугацааны явцад мэдэгдэхүйц өргөтгөл. Өсөх төсвийн орлогоИрээдүйд PB-ийн ачааллыг бууруулах нь жилд хэдэн тэрбум доллар болно.
2. 30-40 тэрбум долларын нөөцийг бий болгох үр дүнтэй системОХУ-ын экспортлогчид болон системийн ач холбогдолтой компаниудад олгох банкны зээлийг бууруулах нөхцөлтэйгээр дахин санхүүжүүлэх нийт өргаргагчид. Давуу тал: 1) оршин суугчдын гадаад өрийн хэмжээг бууруулах; 2) рублийн ханш дээр гадаадын зээлсэн хөрөнгийн импортын өсөлтийн дарамтыг сулруулж байна.
3. Валютын нөөцийн ачаар улсын баталгааны хил хязгаарыг нэмэгдүүлэх боломжтой. өнөөдөр ойлгогдож байгаа гадаадын хөрөнгө оруулагчдад хамгийн чухал нөхцөлхэрэгжүүлэхийн тулд томоохон төслүүдОрост. Энэ сонголт нь нөөцийг ашиглан нэмэгдүүлэх замаар боломжтой юм Хөрөнгө оруулалтын сан RF.
4. ОХУ-ын Төв банкны гадаад валютын хөрөнгийг хөрөнгө оруулалтад ашиглах Оросын компаниудгадаадын үйлдвэрлэлийн хөрөнгөд . Оросын өндөр боловсруулсан бүтээгдэхүүний экспортыг (түүний дотор ТУХН-ийн орнуудад) өргөжүүлэх нь: 1) Оросын бүтээгдэхүүнийг гадаадад борлуулах дэд бүтцийг бий болгох; 2) өндөр өрсөлдөөн, захиргааны саадтай зах зээлд нэвтрэх сувгийг бий болгох.
5. Энэ нь гадаадад хөрөнгө оруулалтыг их хэмжээгээр өргөжүүлэхийг шаарддаг бөгөөд үүнд (хэрэв эрсдэлийг бууруулах механизм байгаа бол) ОХУ-ын Төв банкны нөөцөөс эх үүсвэрийг ашиглаж болно. Сул тал: Төрийн болон хувийн корпорацуудын харилцан үйлчлэлийн механизмыг бий болгоход хүндрэлтэй байгаа нь рублийн олон улсын байр суурийг бэхжүүлэхийн тулд төлбөрийг рублиэр хийх Оросын бараа бүтээгдэхүүний худалдааг өргөжүүлэх шаардлагатай байна. ОХУ-аас экспортын төлбөрийг төлөхдөө рублийг нэвтрүүлэх давуу талууд нь дараах байдалтай байна.
   1. валютын ханшийн эрсдэлийг экспортлогчдоос оросын бүтээгдэхүүний импортлогчдод шилжүүлэх, эрсдэлээс хамгаалах зардлыг хариуцах шаардлага;
   2. рубль дэх төлбөр тооцооны дэлхийн практикийг аажмаар бий болгох;
   3. ихэнх төлбөрийг "рублийн бүс" рүү шилжүүлэх. Төлбөрийг хийхийн тулд гадаадын худалдан авагчид орос хэл дээр рублийн данс нээхээс өөр аргагүй болно банкны систем, энэ нь ерөнхийдөө хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх болно;
   4. рубль ашиглан томоохон хэмжээний төлбөр тооцоог байгуулах нь гадаадын төв банкуудыг гадаад валютын нөөцийнхөө нэг хэсгийг рублиэр бүрдүүлэхийг дэмжих зорилготой юм. Энэ нь рублийг дэлхийн мөнгөний системд аажмаар оруулах боломжийг хангах бөгөөд энэ нь албан ёсны бус харин Оросын мөнгөн тэмдэгтийг практикт чөлөөтэй хөрвөх боломжийг олгоно.

Мөн мөнгөний бодлогын тэргүүлэх чиглэлүүд зарчмын хувьд өөрчлөгдөнө. ОХУ-ын экспортлогчид рублийн ханш сулрахыг биш, харин түүнийг бэхжүүлэхийг сонирхох болно, учир нь Тэд илүү тогтвортой валютаар төлбөр хүлээн авах нь илүү ашигтай байдаг. Энэ нь инфляцийг бууруулж, рубльд итгэх итгэлийг бэхжүүлж, мөнгөн хөрөнгийг бэхжүүлж, хадгаламж, хөрөнгө оруулалтыг илүү татахад тусална.

Мөнгөний бодлогын хувьд энэ хэвээр байна бодит асуудалолон улсын нөөцийг тодорхойлсон валютын төрлөөр бүтцийг оновчтой болгох. ОХУ-ын Банкны гадаад валютын нөөцийн багц нь долларын активын өндөр хувийг эзэлдэг (ойролцоогоор 65%). Тэдний эзлэх хувийг багасгах шаардлагатай байна. Иен болон Швейцарийн франк дахь хөрөнгө оруулалтыг дутуу үнэлдэг нь валютын оновчтой багцын үүднээс авч үзвэл долларын хөрөнгө оруулалт шаардлагатай хэмжээнээс их байгаатай холбоотой. Еврогийн өнөөгийн өндөр хувь нь худалдааны бүтцийн үүднээс зөвтгөгдөж байгаа ч өрийн бүтцийг харгалзан бага байх магадлалтай.

Валютын хөрөнгө оруулалтыг төрөлжүүлэхийг оновчтой болгохын тулд Орос улс хамгийн оновчтой багцын үзүүлэлтээс давсан доллар, еврогийн хувьцааг бууруулах шаардлагатай байна. Тиймээс иенийн хувь хэмжээгээр дамжуулан цаашид төрөлжүүлэх боломжтой болно Швейцарийн франк. Улс орнуудын нөөцийн бүтцийг оновчтой болгосноор ОХУ-ын Банкны активын орлого мэдэгдэхүйц нэмэгдэх болно. Валютын нөөцийг удирдах энэхүү хандлагыг хэрэгжүүлэхэд ашиг нь жилд хэдэн арван тэрбум рублиэр нэмэгдэж, улмаар холбооны төсөвт төвлөрүүлэх хэсэг нь нэмэгдэх болно.

ДҮГНЭЛТ

Дэлхийн эдийн засгийн хамтын нийгэмлэгийн хөгжлийн өнөөгийн шатанд үндэсний эдийн засгийг амжилттай ажиллуулахад төрийн эдийн засгийн бодлого улам бүр чухал болж байна. Энэ үзэгдэл нь нийгэмд гарч буй тодорхой өөрчлөлтүүдтэй холбоотой юм эдийн засгийн амьдрал. Эдийн засгийн функцуудОрчин үеийн засгийн газар нь нарийн төвөгтэй, олон янз байдаг. Төр нийгэм, эдийн засгийн үйл явцыг зохицуулахдаа эдийн засгийн зорилго, улс орны материаллаг чадавхи, зохицуулалтын хуримтлуулсан туршлагаас хамааран өөр өөр арга, хэрэгслийн системийг ашигладаг. Төрийн зохицуулалтын нэг арга бол мөнгөний бодлого юм.

Тогтвортой байдал, дэвшилтэт нөлөө олон улсын системДэлхийн эдийн засгийн хөгжлийг үндэсний валютын системийн тогтвортой байдал тодорхойлдог. Эдийн засгийн өсөлтийн хурд, үр ашиг, нийт эрэлт, үндэсний орлого, улсын төсөвмөн бусад эдийн засгийн үзүүлэлтүүдТөлбөрийн тэнцэл, валютын ханш, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хөрвөх чадвар зэрэг нь тухайн улсын мөнгөний системд шууд нөлөөлдөг.

Тиймээс улс орон эдийн засгийн хувьд өндөр хөгжилтэй байх тусмаа олон улсын хөдөлмөрийн хуваарьт оролцоо өндөр байх тусам олон улсын хамтын ажиллагааны үр өгөөж их байх болно. эдийн засгийн хамтын ажиллагааМөнгөний систем нь тогтвортой байх тусам үндэсний эдийн засагт эерэг нөлөө үзүүлдэг.

Практик нь Оросын мөнгөний бодлогын уялдаа холбоогүй байгааг харуулж байна: гадаад хүчин зүйлээс хүчтэй хамааралтай (дэлхийн түүхий эдийн үнэ, хямралын нөлөөллийн үр дагавар, ялангуяа бусад орны эдийн засагт), бодитой баримталж буй бодлогын хоорондын холбоо сул байна. ОХУ-ын Төв банк, түүний тунхагласан зорилго, гадаад валютын нөөцийг төлөвлөх чанар муу байна.

Ирэх жилүүдэд хүлээгдэж буй худалдааны алдагдал нь рублийн ханшийг бүрдүүлэх үндсэн нөхцөлийг өөрчлөхөд хүргэнэ. ОХУ-ын Төв банкны гадаад валютын нөөцийг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог валютын зах зээл дээр валютын орлого худалдаж авах замаар мөнгө гаргах үйл ажиллагаа нь эдийн засгийг мөнгөөр ​​хангах хангалттай байдлын нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийх шинж чанартай байдаг нөөцийн өсөлтийг шинжилээгүй, үндэслэлгүй;

Ерөнхийдөө ОХУ-ын Банкны илүү тууштай, үндэслэлтэй зан үйл, түүний гадаад валютын багцыг төрөлжүүлэх, гадаад валютын дэглэмийг зохицуулах арга барил нь эдийн засгийн хөгжлийн энэ үе шатанд гадаад валютын бодлогын хэтийн төлөв ихээхэн ач холбогдолтой юм. Рублийн ханшийг бэхжүүлэхийн тулд бүх урьдчилсан нөхцөл бүрдэж, бүх нөхцөлийг бүрдүүлж, онолын үндэслэлийг хуримтлуулсан. Хямралыг хохирол багатай даван туулж, одоогийн тогтолцоогоо сайжруулж эхлэх л үлдлээ.

Оршил

1. Мөнгөний бодлогын ач холбогдол

2. Оросын валютын систем

3. Валютын зохицуулалт, валютын хяналт зэрэг

мөнгөний бодлогын хүрээ

4. Оросын гадаад валютын зах зээл ба хэрэгслүүд

валютын зохицуулалт

5. Оросын мөнгөний бодлого

Дүгнэлт

Ном зүй

Оршил

80-90-ээд оны эхээр Орос улс зах зээлийн эдийн засагт шилжих замд оров.

ономик. Эдгээр өөрчлөлтүүдийн нэг чухал салбар бол олон улсын мөнгө, зээл юм санхүүгийн харилцаа. Олон улсын эдийн засгийн солилцооны явцад ОХУ-д олон улсын худалдааны салбарын өөрчлөлт, өөрийн орны макро эдийн засгийн нөхцөл байдалд дасан зохицох асуудал улам бүр тулгарч байна.

Улс орны гадаад эдийн засгийн бодлогын чухал бүрэлдэхүүн хэсэг нь тухайн улсын валют, эдийн засгийн харилцааг зохицуулдаг гадаад валютын бодлого юм.

Мөнгөний бодлогын үр дүн хамаарна эдийн засгийн байдалулс орныг бүхэлд нь, тиймээс ОХУ-ын нийгэм, эдийн засгийн хөгжил, ялангуяа.

ОХУ-ын санхүү, мөнгөний бодлогын гол зорилтуудын нэг Энэ мөчОросын эдийн засгийн тогтвортой байдлыг хадгалах явдал юм.

Бараа, үйлчилгээ, технологи, хөрөнгийн олон улсын зах зээлийн салшгүй хэсэг болсон Оросын эдийн засаг гадаад худалдааны үйл ажиллагааны төрийн зохицуулалтын тогтолцоо бүрэлдэж, боловсронгуй болгох үеийг туулж байна. Төр хөгжих ёстой валютын стратеги, бүх бэрхшээлийг харгалзан үзсэн шилжилтийн үезах зээлийн эдийн засаг руу.

1. Мөнгөний бодлогын ач холбогдол.

Дэлхийн эдийн засгийн харилцааны тогтолцоонд үндэсний эдийн засгийн үр дүнтэй үйл ажиллагаа нь улс орон бүр өөрийн мөнгөний бодлогыг боловсруулахыг шаарддаг.

Мөнгөний бодлого гэдэг нь тухайн улс орны өнөөгийн болон стратегийн зорилтод нийцүүлэн олон улсын валютын болон эдийн засгийн бусад харилцааны чиглэлээр явуулж буй үйл ажиллагааны цогц юм.

Мөнгөний бодлогын чиглэл, хэлбэр нь улс орнуудын мөнгө, эдийн засгийн байдал, дэлхийн эдийн засгийн хувьсал, дэлхийн тавцан дахь хүчний тэнцвэрт байдлаас шалтгаалж тодорхойлогддог. Түүхийн янз бүрийн үе шатанд мөнгөний бодлогын тодорхой зорилтууд урган гарч ирдэг: валютын хямралыг даван туулах, валютын тогтворжилтыг хангах; валютын хязгаарлалт, валют хөрвөх чадварт шилжих, валютын гүйлгээг либералчлах гэх мэт.

Мөнгөний бодлого нь улс орнуудын харилцааны зарчмуудыг тусгасан байдаг.

Мөнгөний бодлого нь эдийн засгийн бодлогын үндсэн зорилго болох эдийн засгийн өсөлтийн тогтвортой байдлыг хангах, ажилгүйдэл, инфляцийн өсөлтийг хязгаарлах, төлбөрийн тэнцлийг хадгалахад чиглэнэ.

Тэд одоогийн болон бүтцийн мөнгөний бодлогыг ялгадаг.

Өнөөгийн гадаад валютын бодлого нь валютын ханшийг өдөр тутмын, үйл ажиллагааны зохицуулалтад чиглэсэн цогц арга хэмжээ юм. боломжит үйлдлүүд, валютын захын үйл ажиллагаа болон алтны зах зээлийн . Одоогийн бодлогыг уламжлал ёсоор хэд хэдэн төрийн байгууллагууд - Сангийн яам, Төв банк, валютын хяналтын тусгай байгууллагууд гэх мэтээр явуулдаг. Өнөөгийн гадаад валютын бодлогын хүрээнд валютын интервенц, хязгаарлалт, татаас, валютын нөөцийг төрөлжүүлэх зэргээр зах зээлийн нөхцөл байдлыг зохицуулж байна.Одоогийн гадаад валютын бодлогоос бид гадаад валютын бодлогын уриаг онцгойлон онцолж болно. мөнгөний эрх баригчдын гадаад валютыг худалдах, худалдан авах, валютын хязгаарлалт хийх замаар ханшийг зохицуулах тогтолцоо юм.

Бүтцийн мөнгөний бодлого гэдэг нь олон улсын валютын системд урт хугацааны бүтцийн өөрчлөлтийг хэрэгжүүлэхэд чиглэсэн цогц арга хэмжээ юм. Бүтцийн мөнгөний бодлогыг улс хоорондын түвшинд эсвэл янз бүрийн улс орнуудын эдийн засгийн бүлэглэлийн түвшинд явуулдаг.

Тодорхой онол нь мөнгөний бодлогын үндэс болдог. Мөнгөний бодлогыг хууль ёсны дагуу валютын хууль тогтоомжоор албан ёсоор бүрдүүлдэг - тухайн улс болон гадаадад валютын үнэт зүйлстэй гүйлгээ хийх журмыг зохицуулдаг эрх зүйн хэм хэмжээний багц, түүнчлэн валютын асуудлаар улс хоорондын хоёр болон олон талт валютын хэлэлцээрүүд. Орчин үеийн мөнгөний гэрээний түүхэн өмнөх хүмүүс нь Латин мөнгөний холбоо (1865 - 1926) байсан бөгөөд түүний зорилго нь гишүүн орнуудын хувьд нэг улсын мөнгөн тэмдэгтийг бусад улс оронд хууль ёсны төлбөрийн хэрэгсэл гэж үздэг байсан нэг улсын мөнгөн нэгжийг бий болгох явдал байв. 1857 оны Парисын хэлэлцээр нь дэлхийн анхны мөнгөний систем болох алтан зоосны стандартыг бий болгосон. Дараа нь 1922 оны Генуягийн бага хурлаар алтны солилцооны стандартыг бий болгов. 1944 оны Беттон-Вудсын хэлэлцээрээр дайны дараах мөнгөний тогтолцооны зарчмуудыг тогтоосон. Ямайкийн мөнгөний хэлэлцээр нь орчин үеийн дэлхийн мөнгөний системийн зарчмуудыг тогтоосон. Бүс нутгийн холбоодын хүрээнд 20, 21-р зууны төгсгөлд нэг валют болох евротой Европын эдийн засаг, валютын холбоог байгуулах (1979), Европын эдийн засаг, валютын холбоог байгуулах тухай валютын хэлэлцээрүүд бас хийгддэг.

2. Оросын валютын систем.

Валютын систем нь үндэсний хууль тогтоомжийн үндсэн дээр, олон улсын гэрээг харгалзан үйл ажиллагаагаа явуулдаг валютын харилцааг зохион байгуулах, зохицуулах хэлбэр юм.

Оросын валютын систем бүрэлдэн тогтож байна. Энэ нь дэлхийн мөнгөний системийн зарчим, заалт, туршлагыг харгалзан бүрдүүлдэг. Институцийн үүднээс авч үзвэл ОХУ-д валютын харилцааг зохицуулах, зохицуулах төрийн байгууллагуудын бүтцийг тодорхой тусгасан болно. Тиймээс Ерөнхийлөгч, Засгийн газар, Холбооны Зөвлөл, Төрийн Дум нь улс орны мөнгөний бодлогыг удирдан чиглүүлдэг. Тэдний чиг үүрэг нь гадаад валютын харилцааны чиглэлээр хууль тогтоомжийн актыг батлах, тухайн улсын валютын хууль тогтоомжийн хэрэгжилтэд хяналт тавих, гадаад валютын чиглэлээр эрх мэдэл, чиг үүргийг хуваарилах явдал юм. Үндсэн гүйцэтгэх байгууллагаВалютын харилцааны зохицуулалт нь ОХУ-ын Төв банк бөгөөд хуульд заасны дагуу гадаад валют, гадаад валютаар үнэт цаасны гүйлгээний цар хүрээ, шинж чанарыг тодорхойлж, нийтэлдэг. дүрэм журамГадаад валютын гүйлгээний үйл явцыг зохион байгуулах, зохицуулахад чиглэсэн ОХУ-ын оршин суугчид болон оршин суугч бус хүмүүсийн гадаад валютаар гүйлгээ хийх журам, валют, үнэт цаасыг гадаад валютаар шилжүүлэх, импортлох, шилжүүлэх журмыг тогтоодог. ОХУ-д, түүнчлэн ОХУ-аас валютын үнэт зүйлийг экспортлох, шилжүүлэх тусгай зөвшөөрөл олгодог. арилжааны банкуудтэдний хамгийн чухал үйл ажиллагааны хувьд бүх төрлийн гадаад валютын гүйлгээ гэх мэт.

2006 онд ОХУ тогтмол ханшийн бодлого баримталж, хөрөнгийн чөлөөтэй хөдөлгөөнийг зөвшөөрсөн. Оролдлого Төв банкинфляцийг хянах оролдлого амжилтгүй болсон. Экспортын орлого хэлбэрээр гадаад валютын байнгын урсгал нь Төв банкийг гадаад валют худалдан авахад чиглэсэн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхэд хүргэв. Дахин худалдан авалтыг тогтмол ханшаар хийсэн. Үүний үр дүнд эдийн засаг дахь мөнгөний нийлүүлэлт нэмэгдэж, улмаар инфляцийг бий болгох нь гарцаагүй.

ОХУ-ын 2007 оны ханшийн бодлого нь эргээд инфляцийг хязгаарлахад чиглэнэ, ханшийн бодлого нь удирддаг хөвөгч ханшийн дэглэмийн хүрээнд явагдана. Энэ нь рублийн ханш тус улсын валютын зах зээлийн давалгаан дээр гадаад валюттай харьцуулахад "хөвдөг" бөгөөд эрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөн дор бүрддэг гэсэн үг юм.

Мөнгөний бодлого -макро эдийн засаг, түүний дотор Оросын төрийн бодлогын харьцангуй бие даасан бүрэлдэхүүн хэсэг. Зах зээлийн эдийн засагт шилжих хүнд нөхцөлд үйлдвэрлэлийн уналтыг даван туулах, эдийн засгийн өсөлтийг хангах, инфляци, ажилгүйдлийг барих, төлбөрийн тэнцлийг хадгалах зэрэг үндсэн зорилтуудыг хэрэгжүүлэхэд чиглэгддэг. Эрх зүйн хувьд гадаад валютын бодлогыг гадаад валютын үнэт зүйлтэй гүйлгээ хийх журмыг зохицуулдаг валютын хууль тогтоомжоор бүрдүүлдэг.

ОХУ-ын мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэх арга хэрэгсэл нь валютын зохицуулалт -валютын харилцааг төрөөс зохицуулах, журам хэвлэн нийтлэх, холбогдох төрийн байгууллага валютын хяналт, шуурхай удирдлага, олон улсын валютын гэрээ байгуулах. Зах зээлийн эдийн засагтай хөгжилтэй орнуудын нэгэн адил ОХУ-д валютын зохицуулалт голчлон зохицуулалттай байдаг.

Бусад орны нэгэн адил ОХУ-д мөнгөний бодлого нь зорилго, хэлбэрээс хамааран хоёр үндсэн төрөлтэй. Үүний нэг нь үндэсний мөнгөний механизмд стратегийн, бүтцийн, урт хугацааны өөрчлөлтийг хэрэгжүүлэх, нөгөө нь өнөөгийн валютын нөхцөл байдлын өдөр тутмын, үйл ажиллагааны зохицуулалт юм.

Зорилтот стратегийн, бүтцийн бодлогоОрос улс нэг талаас зах зээлийн эдийн засгийн нөхцөл, нөгөө талаас ОУВС-гийн дүрэмд тусгагдсан дэлхийн валютын системийн бүтцийн зарчимд нийцсэн үндэсний мөнгөний нэгдсэн тогтолцоог бүрдүүлэх ёстой. Үүнд: 1) гадаад валютын дотоод зах зээлийг бүрэн хэмжээгээр бүрдүүлэх; 2) алт болон бусад үнэт металлын зах зээлийг бүрдүүлэх; 3) одоогийн байдлаар рублийн үнэгүй хөрвөх чадварыг нэвтрүүлэх олон улсын үйл ажиллагаа; 4) гадаад валюттай харьцах рублийн нэг ханшийг тогтоох; 5) эдийн засгийн долларжилтыг даван туулах; 6) үндэсний мөнгөний механизмыг дэлхийн мөнгөний системд нэгтгэх, Орос улс дэлхийн санхүүгийн байгууллагуудын үйл ажиллагаанд бүрэн оролцох.

Одоогийн мөнгөний бодлогогадаад валют болон бусад мөнгөн тэмдэгттэй хийх зах зээлийн гүйлгээний хэмжээ, мөн чанар, бүтэц, ханшийн динамик байдалд нөлөөлдөг. ОХУ-д энэ бодлогын үндсэн чиглэл (хэлбэр, төрөл) нь: нэгдүгээрт, рублийн хөрвөх чадварыг зохицуулах, валютын хязгаарлалтыг сулруулах эсвэл чангатгах; хоёрдугаарт, хөрөнгийн хилийн чанадад “нисэх”-ийг эсэргүүцэх зорилгоор гадаад худалдаа болон бусад урсгал гүйлгээнд өдөр тутмын валютын хяналтыг хэрэгжүүлэх; гуравдугаарт, Оросын эдийн засагт гадаадын капиталыг татах; дөрөвдүгээрт, олон улсын хөрвөх чадвартай (алт, валютын) нөөцийг удирдах; тавдугаарт, рублийн ханшийн дэглэмийг тогтоох, өөрчлөх; зургаадугаарт, валютын ханшийн зохицуулалт.

ОХУ-ын үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн тогтолцооны элементүүдийг зохицуулахдаа бүтцийн болон өнөөгийн мөнгөний бодлогын зорилтуудыг хэрэгжүүлдэг. Эцсийн зорилго нь улс орны мөнгө, санхүүгийн байдлыг сайжруулах, төлбөрийн чадвар, зээлжих чадварыг сэргээх, рублийн ханшийг бэхжүүлэх явдал юм.

Хүснэгт 10.4

ОРОСЫН ХОЛБООНЫ ТӨЛБӨРИЙН ТЭНЦЛИЙН

(тэрбум ам. доллар)

ОХУ-ын төлбөрийн тэнцэл нь одоогийн гүйлгээ, хөрөнгийн болон санхүүгийн хэрэглүүртэй хийсэн гүйлгээ гэсэн хоёр үндсэн хэсгээс бүрдэнэ. Бүх зээлийн бичилтүүдийн нийлбэр нь дебит бичилтүүдийн нийлбэртэй тохирч, үлдэгдэл нь тэг байх ёстой тул эдгээр хоёр дансны үзүүлэлтүүд онолын хувьд тэнцвэртэй байх ёстой. Гэсэн хэдий ч бодит байдал дээр энэ нь боломжгүй тул "Алдаа, орхигдуулсан" тэнцвэржүүлэх заалтыг нэвтрүүлсэн. ОХУ-ын төлбөрийн тэнцэлд энэ үзүүлэлт экспортын 7-9 хувийг эзэлж байгаа нь хөгжиж буй орнуудын жишгээр ч хамаагүй их юм. Нэмж дурдахад, бүртгэлд ороогүй кредит болон дебит гүйлгээ нь бие биенээ цуцалж болох тул алдаа дутагдалын бодит хэмжээ үргэлж тодорхойгүй хэвээр байна. ОХУ-ын төлбөрийн тэнцэлд гарсан олон тооны алдаа, дутагдал нь эргэлтийн болон хөрөнгийн хөрөнгийн гүйлгээний нягтлан бодох бүртгэлийн төгс бус байдал, хөрөнгийн "нисэх" далд хэлбэрээс шалтгаална. Тиймээс Алдаа, орхигдуулсан зүйл нь ихэвчлэн хасах тэмдэгтэй байдаг бөгөөд энэ нь гадаад дахь хөрөнгийн өсөлтийг илэрхийлдэг.

ОХУ-д 1996 оныг оролцуулан урсгал дансны тэнцэл их хэмжээний ашигтай байсан бол 1997 онд мэдэгдэхүйц буурч, 1998 онд хасах болсон. Тухайн улс орны хувьд аль тэнцэл нь хамгийн тохиромжтой вэ гэдэг нь тухайн тодорхой нөхцөл байдлаас шалтгаална. Эерэг тэнцэл нь валютын зах зээлтэй холбоотой тогтворжуулах хүчин зүйлийн үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ нь бусад зүйлтэй тэнцүү байх үед валютын гүйлгээний илүү либерал горимыг хадгалах боломжийг олгодог. Чухам ийм шалтгаанаар Оросын оршин суугчид эдийн засгийн ноцтой хүндрэлийг үл харгалзан 1992 оноос хойш гадаад валютыг чөлөөтэй худалдан авах боломжтой болсон. Гэсэн хэдий ч хөгжиж буй орнуудихэвчлэн олон жил, хэдэн арван жилийн урсгал дансны сөрөг үлдэгдэлтэй байж, хөрөнгийн цэвэр импортлогчийн үүрэг гүйцэтгэж, улмаар хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтыг өндөр түвшинд байлгадаг.

Хөрөнгийн цэвэр экспортлогч орны хувьд нөөцийг ямар хэлбэрээр экспортлох нь чухал. Үүний үр дүнд гадаадад “хоёр дахь эдийн засаг” бий болбол компаниуд өндөр ашиг авч, түүнийгээ байршил руугаа шилжүүлдэг. толгой компани, тэгвэл капиталын ийм экспортыг үр дүнтэй гэж үзэж болно. Гэсэн хэдий ч Оросоос ийм хөрөнгийн экспорт ач холбогдолгүй юм. Энэ нь голчлон хийгддэг газрын тосны компаниуд 90-ээд оны сүүлээр газрын тос, байгалийн хийн үнийн уналтаас болж хүчин чадал нь хязгаарлагдмал Газпром. Гэхдээ "Алдаа, орхигдуулсан" зүйлийн дор их хэмжээний сөрөг үлдэгдэл байгаа нь капиталын "нислэгийн" асар их цар хүрээг илтгэж байгаа бөгөөд энэ нь эдгээр хөрөнгөөс улс руу орох орлогын урсгалыг хангаж чадахгүй байна. Хүн амын хуримтлуулсан бэлэн мөнгө (50-80 тэрбум доллар) нь үндсэндээ Оросын хүн амаас АНУ-ын Холбооны нөөцийн системд олгосон хүүгүй зээл юм.

1998 онд ОХУ-ын урсгал дансны сөрөг тэнцэл нь дараах нөхцөл байдлаас шалтгаалсан: рублийн ханш хэт өндөр үнэлэгдсэн нь экспортыг хязгаарлаж, бараа бүтээгдэхүүний импортыг идэвхжүүлсэн; экспортын гол бүтээгдэхүүн, ялангуяа газрын тосны үнэ буурах; гадаад өрийн үйлчилгээний төлбөрийг нэмэгдүүлсэн. Валютын их хэмжээний интервенц хийсний дараа ОХУ-ын Төв банк валютын ханшийг тогтоосон коридорт барьж чадахгүй байв. Чөлөөт ханшийн дэглэмийг нэвтрүүлж, үүний үр дүнд рублийн ханш огцом унасан. Ийнхүү экспортын үйлдвэрүүд нэмэлт урамшуулал авч, импортын худалдан авалт буурсан. Төр нь оршин суугч бус хүмүүсийн дотоод өрийн бүтцийн өөрчлөлтийг (GKO-OFZ) хийж, гадаад өрийг барагдуулах талаар хэлэлцээ хийжээ. Гэсэн хэдий ч Оросын экспортын гол барааны үнэ доогуур түвшинд хэвээр байгаа бөгөөд барууны зах зээлд Оросын бараа бүтээгдэхүүнийг ялгаварлан гадуурхах дэглэм үргэлжилсээр байна.

Гадаад худалдааны байдал нь Оросын төлбөрийн тэнцлийн "үл үзэгдэх үйл ажиллагаа" дахь идэвхгүй балансыг нөхөхөд шийдвэрлэх ач холбогдолтой юм.

1992 онд Оросын экспорт хамгийн багадаа 41 тэрбум ам.доллар болтлоо буурчээ. Харин үүний дараа буюу 1996 оныг оруулан тооцвол 90 тэрбум долларт хүрч, 1997 онд экспорт бага зэрэг буурч, 1998 оны эхний хагаст 13%-иар буурчээ. биет байдлын хувьд өссөн хэдий ч өмнөх оны мөн үе. Экспортын орлого буурсан нь зөвхөн үнэ буурсантай холбоотой.

Дэлхийн зах зээл дээр түүхий эдийн үнийн огцом уналт үе үе тохиолддог. Эрчим хүчний бус түүхий эдийн хувьд энэ нь 80-аад оны эхээр, эрчим хүчний түүхий эдийн хувьд тэр арван жилийн дундуур болсон. Дайны дараах үед түүхий эдийн худалдааны нөхцөл нь боловсруулсан бүтээгдэхүүнтэй харьцуулахад муудсан (харгалзах үнийн индексийн харьцаагаар хэмжигддэг). Иймээс олон улс орнууд экспортын түүхий эдийн бүтцээс татгалзаж, аж үйлдвэрийн бүтээгдэхүүний найрлагыг нэмэгдүүлэхийг эрмэлзэж байна. Гэсэн хэдий ч Оросын экспортын түүхий эдийн төрөлжилт үргэлжилсээр байнатууштай байх.

1998 оны эхний хагаст ашигт малтмалын бүтээгдэхүүн Оросын экспортын 45.7%, түүний дотор түлш, эрчим хүчний бүтээгдэхүүн - 44.3% -ийг эзэлж байна. Хэдийгээр 1991 онд анхны үзүүлэлт бүр ч өндөр байсан - 52%. Эдгээр бараа нь анхан шатны боловсруулалтын үе шатыг давж, түүхий эдээс илүү нэмүү өртөг агуулсан байдаг тул экспортод гаргаж буй хар ба өнгөт металлын эзлэх хувь 14-21 хувь болж өссөн эерэг өөрчлөлтүүдийг дурдаж болно. Химийн бүтээгдэхүүний экспорт 6.6-аас 7.8%, мод, модон эдлэлийн экспорт 3.9-аас 4.9% хүртэл өссөн байна. Машин, тоног төхөөрөмжийн экспорт 10% хэвээр байна. Сүүлийн жилүүдэд энэ нь 6% хүртэл буурч, 1990 онд 17.6% -ийн дээд түвшинд хүрсэн.

1998 оны 8-р сард рублийн ханш буурах хүртэл барааны импорт тогтвортой өсөх хандлагатай байсан. Үүнд Оросын зах зээл нээгдэж, одоогийн гүйлгээнд рублийн хөрвөх чадварыг нэвтрүүлж, бодит (инфляцийг тохируулсан) рублийн ханш өссөн нь нөлөөлсөн. валютын ханш.

Импортын өсөлт нь барааны зах зээлийг дүүргэх боломжийг бүрдүүлж, үйлдвэрлэл буурч, импортын нийлүүлэлтээс хараат байдлыг нэмэгдүүлсэн. Импортын хараат байдал 1998 оны дундуур мах 68%, наранцэцгийн тос 34%, цөцгийн тос 31% байна. 1998 оны эхний хагаст импортолсон суудлын автомашины тоо дотоодын үйлдвэрлэлээс дөрөвний нэгээр бага байв. Нийт импортын 26 хувийг хүнсний бүтээгдэхүүн эзэлж байна. Машин, тоног төхөөрөмжийн хувьд хөрөнгө оруулалтын хямралтай байгаа ч 33 орчим хувьтай байна.

1998 онд Оросын бараа бүтээгдэхүүний хамгийн том импортлогчид нь Украин (9%), Герман (8%), Беларусь, АНУ (тус бүр 7%), Хятад, Итали, Индонези (тус бүр 5%) байв. Орос улс ихэвчлэн Герман (12%), Беларусь (10%), АНУ, Украин (тус бүр 8%) бараагаа худалдан авсан. Оросын импортын нэлээд хэсэг (ойролцоогоор 50%) нь зохион байгуулалтгүй ("шаттл") бизнес хэлбэрээр явагддаг. Гэвч 1998 оны наймдугаар сард рублийн ханшийн уналт энэ төрлийн гадаад худалдаанд томоохон цохилт болсон.

Үйлчилгээний тэнцэл сөрөг үлдэгдэлтэй байна. Үйлчилгээний импортын дийлэнх хувийг “аялал” (50 орчим хувь), тээвэр (20 орчим хувь) эзэлж байна. Рублийн хөрвөх чадварыг нэвтрүүлж, бодит ханшийг нь өсгөж, гадаадад зорчих журмыг хялбаршуулсан нь гадаад аялал жуулчлалыг хөгжүүлэхэд түлхэц болсон. Гэвч дэд бүтэц хөгжөөгүйгээс Орост гадаадын жуулчдыг хүлээн авах боломж хязгаарлагдмал байдаг. Түүхий эдийн импортоос ялгаатай нь үйлчилгээний импорт нь Оросын зах зээлд өргөн цар хүрээтэй байдаггүй. Тус улсад үйлдвэрлэсэн 100 долларын үйлчилгээ тутамд 8 орчим долларын импортын үйлчилгээ ногдож байна.

Хөдөлмөрийн хөлсний үлдэгдэл нь түр ажил эрхэлж буй хүмүүсийн гадаадад шилжүүлсэн орлогоос бүрддэг Оросын эдийн засагоршин суугч бус, гол төлөв ТУХН-ийн иргэд, гадаадад ажиллаж буй оросуудын Орос руу шилжүүлсэн орлого. ОХУ-ын төлбөрийн тэнцлийн энэ зүйл нь нэг хүнд ногдох орлогын дундаж түвшинтэй улс орны хувьд ердийн зүйл биш, харин хөгжиж буй орнуудаас гадаадын ажилчдыг нэр хүндгүй үйл ажиллагаа явуулахад татдаг өндөр хөгжилтэй орнуудад илүү түгээмэл байдаг сөрөг үлдэгдэлтэй байдаг. ажил.

Урсгал шилжүүлэгт нэг тал нөгөө талдаа бараа, үйлчилгээг төлбөргүйгээр нийлүүлсэн тохиолдолд нэг талын гүйлгээ орно. Эдгээр бараа болон бусад урсгалууд нь төлбөрийн тэнцлийн харгалзах зүйлүүдэд тусгагдсан болно. Гэхдээ аливаа ажил гүйлгээ нь кредит болон дебит бичилттэй байх ёстой тул нэг талын бүх гүйлгээг энэ зүйлд нэгтгэн тусгасан болно. Үүнд олон улсын байгууллагад оруулсан хувь нэмэр, хүмүүнлэгийн тусламжийн хуваарилалт, хүлээн авалт, засгийн газрын татаас зэрэг орно. Ийм хэлбэрээр нөөцийг олж авах нь бага орлоготой орнууд, түүнчлэн хямралд орсон улс орнуудад маш их байдаг. 1992-1993 онд Орост нэг талын тусламжийн урсгал их хэмжээгээр хүрч, дараа нь цар хүрээ огцом буурч, харин 1998 онд хямралын улмаас хүмүүнлэгийн болон бусад төрлийн тусламжийг татах хэрэгцээ дахин гарч ирэв.

Төлбөрийн тэнцлийн тогтворгүй байдлын гол шалтгаануудын нэг нь Оросын хувийн банк, компаниудын хөрөнгө оруулалтын орлого, засгийн газрын өрийн хүү, өрийн үйлчилгээний зардал нэмэгдэж байгаа явдал юм. 1994-1997 онд “Хөрөнгө оруулалтын орлого” гэсэн зүйлийн сөрөг үлдэгдэл бараг 5 дахин өссөн. 1998 оны эхний хагаст энэ зүйлийн дагуу төлөх орлогын хэмжээ өмнөх оны мөн үеийн 6 тэрбум доллартай харьцуулахад 8 тэрбум болжээ. 1994 онд гадаад худалдааны ашиг 10 дахин их байсан идэвхгүй тэнцвэргадаад өрийн үйлчилгээний үйл ажиллагаа. 1998 оны эхний хагаст эсрэгээр нөхцөл байдал үүссэн: хөрөнгө оруулалтын орлогын сөрөг үр дүн нь худалдааны эерэг тэнцэлээс хоёр дахин их байв. Энэ нөхцөл байдал нь төсвийн хямралын зэрэгцээ засгийн газар 1998 оны 8-р сарын 17-нд зарласан GKO/OFZ-ийн дагуу төлбөр хийхээс татгалзсантай холбоотой юм.

Хөрөнгийн дансанд голчлон шилжүүлэг (шилжүүлэлт) багтдаг бөгөөд үндсэндээ яригдаж буй одоогийн шилжүүлгээс ялгаатай биш юм. Гэсэн хэдий ч хөрөнгийн шилжүүлэг нь хандивлагч болон хүлээн авагчийн хөрөнгө эсвэл өр төлбөрийн өөрчлөлтөд хүргэдэг. ОХУ-ын төлбөрийн тэнцэлд эдгээр ажил гүйлгээ нь гол төлөв хүн амын шилжилт хөдөлгөөнтэй холбоотой байдаг. Хөрөнгийн шилжүүлгийн өөр нэг ердийн жишээ бол Германы засгийн газраас Оросын цэргийн албан хаагчдад зориулсан орон сууцны барилгын ажлыг үнэ төлбөргүй санхүүжүүлсэн явдал юм. Гэсэн хэдий ч 1997 онд Герман улс эдгээр үүргээ биелүүлсэн. 1995 оноос хойш хөрөнгийн шилжүүлэг сөрөг үлдэгдэлтэй байсан.

Санхүүгийн дансанд хөрөнгө, өр төлбөрийг чиг үүргийн дагуу шууд хөрөнгө оруулалт, багцын хөрөнгө оруулалт, бусад хөрөнгө оруулалт, нөөц хөрөнгө (алт, валютын төвлөрсөн нөөц) гэж ангилдаг. Заримдаа эдгээр бүлгүүдийн хоорондох хил хязгаар нь дур зоргоороо байдаг. Юуны өмнө энэ нь шууд болон багцын хөрөнгө оруулалтад хамаарна. Шууд (стратегийн) хөрөнгө оруулалт нь компанийн удирдлагын үйл явцад нөлөөлөх зорилготой. Энэ нь түүний капиталд оролцсоноор хүрдэг. Хөрөнгө оруулагч болон компани хоорондын бусад бүх гүйлгээг (зээл олгох, үйлчилгээ) шууд хөрөнгө оруулалт гэж ангилдаг. Багцын хөрөнгө оруулалтад ашгийн төлөө худалдаж авсан өмчийн болон өрийн үнэт цаас орно. Хөрөнгө оруулагчдын хүсэл эрмэлзэл үргэлж тодорхой байдаггүй тул статистик нь нөхцөлт шалгуурыг ашигладаг. ОХУ-д шууд хөрөнгө оруулагч гэдэг нь энгийн хувьцааны 10 ба түүнээс дээш хувийг эзэмшдэг оршин суугч бус хүнийг хэлнэ. Үнэт цаасны бусад бүх хөрөнгө оруулалтыг багцын хөрөнгө оруулалт гэж үзнэ.

Хүлээн авагчдын хувьд багцын хөрөнгө оруулалтЗөвхөн компаниуд төдийгүй төрийн байгууллагууд (төв болон орон нутгийн удирдлагууд) ажилладаг. ОХУ-д холбооны засгийн газар 1996 онд - 1998 оны эхний хагаст оршин суугч бус хүмүүсийн худалдан авсан үнэт цаасыг идэвхтэй гаргагчаар ажилласан.

Шууд болон багцын хөрөнгө оруулалттай холбоогүй санхүүгийн урсгал, түүнчлэн төвлөрсөн нөөцийн хөдөлгөөнийг “Бусад хөрөнгө” гэсэн зүйлд тусгана. Тэдний хамгийн чухал нь ОХУ-аас авсан урт хугацааны зээл юм. Мөн бусад хөрөнгө оруулалтад бэлэн гадаад валютын хөдөлгөөний үлдэгдэл орно. 1997 онд 43.2 тэрбум доллар бэлэн валют импортолж, 29.7 тэрбум доллар экспортолжээ (банкууд, цагаачид, жуулчид, оршин суугчдын дунд бэлэн мөнгөний өсөлт 13.5 тэрбум доллар, банкны салбарт - 0.1 тэрбум доллар). Үлдсэн хэсэг нь санхүүгийн бус аж ахуйн нэгж, өрхийн салбар (хүн ам) дээр унасан. Үүнтэй төстэй дүр зураг дээр ажиглагдсан өмнөх жилүүд, хуримтлагдахад хүргэсэн их хэмжээний мөнгөдоллар, түүнчлэн эдийн засгийн долларжилт.

Засгийн газар, ОХУ-ын Төв банкнаас гадаад худалдааны гүйлгээ, түүний дотор тэдгээрийн баталгаажуулалтад гадаад валютын хяналтыг бэхжүүлэх арга хэмжээг авч байгаа хэдий ч экспортын орлого, импортын урьдчилгааг хугацаанд нь аваагүй өрийн хэмжээ их хэвээр байна (1995 онд). - ойролцоогоор 5 тэрбум доллар, 1996 онд - бараг 10 тэрбум, 1997 онд - 11 тэрбум доллар).

"Нөөц хөрөнгө (алт, валютын төвлөрсөн нөөц)" гэсэн зүйлд улсын олон улсын валютын хөрвөх чадварын байдлыг тусгасан болно. Нөөцийн өсөлтийг хасах тэмдгээр илэрхийлдэг, учир нь энэ нь ОХУ-ын Төв банкны гадаад активын өсөлт, эх үүсвэрээс гадагш урсахтай холбоотой юм. Эдгээр нөөц нь зах зээлийн нөхцөл байдал, гадаад хүчин зүйл, дотоодын эдийн засгийн байдал, гадаад валютын зах зээл, ОХУ-ын Төв банкны гадаад валют, мөнгөний бодлого зэргээс шалтгаална. Төвлөрсөн нөөцийн өсөлтийн ачаар тус улсын гадаад валютын хөрвөх чадвар бэхжиж байгаа ч үүнтэй зэрэгцэн мөнгөний бааз бэхжиж байна. Нөхцөл байдлын дагуу гэж үздэг шилжилтийн эдийн засагтөвлөрсөн нөөц нь дор хаяж 3 сарын импорттой тэнцэх ёстой. Тааламжтай үед ОХУ-ын Төв банк тэднийг энэ түвшинд, бүр илүү өндөр түвшинд байлгаж чадсан. Гэсэн хэдий ч дэлхийн туршлага, тэр дундаа Оросын туршлагаас харахад хямралын нөхцөлд их хэмжээний валютын нөөц ч валютын интервенцээр дамжуулан үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг барихад хангалтгүй юм. Дараа нь төлбөрийн тэнцлийг тэгшитгэхийн тулд ханшийг бууруулж, валютын хязгаарлалт хийж, чангатгадаг.

Ийнхүү Орос улсад 1996 он хүртэл, тус улсаас капитал асар их "ниссэн" байсан ч төлбөрийн тэнцэл ерөнхийдөө таатай байсан. 1997 онд төлбөрийн тэнцлийн хурцадмал байдал нэмэгдэж, урсгал тэнцлийн ашиг огцом буурч, 1998 онд сөрөг болсон. Дэлхийн туршлагаас харахад төлбөрийн тэнцэлд бүтцийн тэнцвэргүй байдал үүссэнээр "валютын зөрүү" (гадаад валютын хурц хомсдол) үүсдэг. Үүнийг даван туулахын тулд Оросын үндэсний эдийн засгийг эрчимжүүлж, импортын барааны хараат байдлыг бууруулж, экспортыг идэвхжүүлж, хөрөнгийн "нислэгийг" таслан зогсоох үр дүнтэй арга хэмжээ авах шаардлагатай байна. Үүний зэрэгцээ төлбөрийн тэнцлийг зах зээлийн болон төрийн арга барилаар зохицуулдаг дэлхийн туршлагыг ашиглах нь чухал.

Номын агуулгад: