Өрийн үндсэн шинж чанарууд. Зээлийн үндсэн зарчим, мөн чанар, чиг үүрэг. Хэрэв өрийг муу гэж үзнэ

Төр бий болсноор түүний хэрэгцээ шаардлага гарч, түүнийг санхүүжүүлэх шаардлагатай болсон. Энэ нь ийм амьдралыг авчирсан санхүүгийн ангилал, Хэрхэн улсын татвар, зардал, төсөв. Төр хөгжихийн хэрээр чиг үүрэг нь өргөжиж, хэрэгцээ нь нэмэгдсээр байв. Энэ нь өсөлтөд хүргэсэн засгийн газрын зардал. Гэсэн хэдий ч татварын орлогоудалгүй тэднийг хамарч чадахгүй байв. Энэ нь шинэ хэлбэрүүд бий болоход нөлөөлсөн засгийн газрын орлого- Үгүй татварын төлбөр.

Цаг хугацаа өнгөрөхөд татвар, татварын бус орлого нь төрийн бүх зардлыг нөхөхөд хүрэлцэхгүй байсан тул төр сүм хийд, мөнгө хүүлэгчид, бая феодалууд гэх мэт зээл авахаас өөр аргагүй болжээ. Хаан болон түүний засгийн газар зээлээр олсон хөрөнгийг санхүүгийн эх үүсвэрийн нэгдсэн санд төвлөрүүлж, төрийн зардлыг нөхөхөд зарцуулж, татварын болон татварын бус орлогоор өр барагдуулдаг байв. Зээл авах нь засгийн газрын өрийн анхны бөгөөд хамгийн түгээмэл хэлбэр байв.

"Кредит" гэдэг үг нь латин "creditum" - зээлээс гаралтай. В.Далийн тайлбар толь бичигт “зээл” гэдэг ойлголтыг “итгэлцэл, өрөнд итгэх итгэл, мөнгө, эд зүйлийг дансаар тодорхой хугацаагаар авах, өгөх, хүлээн авах” гэж тайлагнасан байдаг. Орчин үеийн орос хэл дээр "зээл" гэдэг нь зээл, үнэт зүйл (мөнгө, бараа) өгөх, арилжааны итгэлцэл гэж тодорхойлогддог.

Төрийн зээлийг зардлын ангилал болгон- төр, хувь хүмүүсийн хооронд үүссэн мөнгөний харилцааны цогц юм хуулийн этгээд, үүнд төр нь зээлдэгч болон зээлдүүлэгч, батлан ​​даагчийн үүрэг гүйцэтгэх боломжтой.

Холбоос болгон улсын кредит санхүүгийн систем нийт дүнг дахин хуваарилах харилцааг илэрхийлдэг дотоод бүтээгдэхүүнболон хэсэгчлэн үндэсний баялаг, энэ хугацаанд хуулийн болон хувь хүмүүс, ихэвчлэн одоогийн хэрэглээнд зориулагдаагүй, улсын ашиг тус руу шилжүүлдэг. Иймд улсын зээл, үүний үр дүнд улсын өр байх боломж нь иргэд, байгууллагын орлого бүрэлдэх, ашиглах хугацааны онцлогоос хамаарна. Хүн ам нь юуны түрүүнд хөдөлмөр эрхлэлтийн орлого жигд бус (ялангуяа үйлдвэрлэлийн улирлын шинж чанартай үйлдвэрүүдэд), шимтгэл, урамшуулал, амралтын төлбөр, өв залгамжлал хүлээн авах гэх мэт зэргээс шалтгаалан түр зуурын чөлөөт хөрөнгийг байнга бий болгодог. Өндөр үнээр удаан эдэлгээтэй бараа худалдаж авахад мөнгө хэмнэх хэрэгцээ шаардлагаас болж хүн ам одоогийн хэрэгцээгээ зориудаар хязгаарлаж магадгүй юм. Эдийн засгийн тэнцвэргүй байдал, түүхий эдийн хомсдол зэрэг сөрөг үзэгдлүүдтэй холбоотойгоор хүн амын дунд албадан хуримтлал үүсдэг.

Хөдөлгөөнд ижил төстэй хандлага ажиглагдаж байна Мөнгөбайгууллагууд. Үйлдвэрлэлийн мөчлөгийн үргэлжлэх хугацаа эсвэл улирлын чанартай бүтээгдэхүүн (ажил, үйлчилгээ) борлуулснаас олсон орлогод түр зуурын томоохон хэлбэлзэл үүсч болно. Хуулийн этгээдүүд томоохон хэмжээний жигд бус хэрэгжилтээс шалтгаалан түр хугацаанд чөлөөтэй санхүүгийн эх үүсвэртэй байж болно хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтүйлдвэрлэлд оруулах буюу нийгмийн салбар. Байгууллагын нөөц хөрөнгө түр хугацаанд чөлөөтэй байж болно. Нийгмийн үйлдвэрлэлийн үр ашиг нэмэгдэхийн хэрээр аж ахуйн нэгжүүдээс улсын зээлийн салбарт хөрөнгө татах боломж нэмэгдэнэ.

Олон улсын санхүүгийн зах зээлд их хэмжээний чөлөөт капитал байнга оршдог нь төрийн зээлийн харилцааг хөгжүүлэх боломжийг ихээхэн дэмжиж байна.

Захиргааны-командын эдийн засгийн үйл ажиллагааны нөхцөлд засгийн газрын зээлийг аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө, хүн амын цалингийн зарим хэсгийг албадан гаргах нэг хэлбэр болгон ашигладаг байв. Засгийн газрын зээлийг албадан, жишээлбэл Аугаа эх орны дайны үед олгосон зээлийг авсан Эх орны дайнмөн захиалгаар хүн амын дунд байршуулсан.

Төрийн байгууллагуудын нэмэлт санхүүгийн эх үүсвэрийг бий болгох, төсвийн алдагдлыг нөхөх зорилгоор зээлийг ашиглах боломж нь төрийн санхүү, санхүүгийн салбарт үзүүлэх сөрөг үр дагавраас ихээхэн бага хэмжээгээр тодорхойлогддог. мөнгөний эргэлтулс орнуудын засгийн газрын орлого, зарлагыг тэнцвэржүүлэх мөнгөний арга техник (мөнгө гаргах гэх мэт). Нийт эрэлт, гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээг нэмэгдүүлэхгүйгээр хувь хүн, хуулийн этгээдийн эрэлтийг төрийн байгууллагуудад шилжүүлснээр хохирлыг багасгана.

Засгийн газрын үнэт цаас гаргах, худалдах замаар хувь хүн, хуулийн этгээдийн түр чөлөөлөгдсөн хөрөнгийг татан төвлөрүүлдэгээрээ Засгийн газрын зээл тодорхойлогддог. Төрийн байгууллагын өрийн үүргийг бэлгэддэг үнэт цаасны үндсэн төрөл нь бонд юм. Энэ нь эзэмшигчдээ орлого олж авах, тодорхой хугацааны дараа зээлсэн мөнгөө буцааж авах эрхийг өгдөг. Бонд зарснаар эрх бүхий байгууллага нь өрийн хэмжээг төлөх үүрэгтэй тодорхой хугацаазээлсэн хөрөнгийг ашиглах бүх хугацааны туршид зээлдүүлэгчдийн орлогыг хүү эсвэл төлөх.

Бондын нэрлэсэн үнэ (нэрлэсэн үнэ)-ийг төр тогтоодог. Энэ нь үнэт цаасан дээр тэмдэглэгдсэн бөгөөд илэрхийлэгддэг мөнгө, бондыг эргүүлэн авах үед эзэмшигчид төлж, хүү нь хуримтлагдсан. Хүүгийн орлого, бондын нэрлэсэн үнэд тохируулсан нь зээлийн нэрлэсэн өгөөжийг илэрхийлнэ.

Гэсэн хэдий ч, бондын эзэмшигчийн бодит өгөөж нь заасан нэрлэсэн хүүгээс өндөр эсвэл бага байж болно. Энэ нь бондыг нэрлэсэн үнээсээ хазайсан зах зээлийн үнээр борлуулдагтай холбоотой. Энэ хазайлтыг нэрлэдэг ханшийн зөрүүбөгөөд хэд хэдэн хүчин зүйлээс хамаарна. Үүнд, ялангуяа нэрлэсэн хүүгийн үнэ цэнэ, дахин санхүүжүүлэх хүүгийн түвшин, бондыг худалдаж авсан хугацаа, хөрөнгийн зах зээл засгийн газартай ханасан байдал, хотын баримт бичиг, төрд итгэх иргэдийн итгэлийн зэрэг.

Төрийн эрх бүхий байгууллагаас татсан зээлийн хувьд хөрөнгө оруулагчид шууд (төрийн болон хотын үнэт цаас худалдаж авах замаар эдгээр үйл ажиллагаанд зуучлалгүйгээр) зээлийн эх үүсвэрийн тодорхой хэсгийг холбооны засгийн газар, бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн гүйцэтгэх засаглалын зардлыг нөхөхөд шилжүүлэх нь онцлог юм. Оросын Холбооны Улсэсвэл орон нутгийн засаг захиргаа. Шууд санхүүжилтийг төрийн болон арилжааны банкууд, олон улсын санхүүгийн байгууллагууд, засгийн газруудаас шууд зээлж болно. гадаад орнууд.

Засгийн газрын зээлийн үндсэн дээр босгосон хөрөнгийг өөрийн мэдэлд шилжүүлдэг төрийн эрх мэдэл, тэдний нэмэлт санхүүгийн эх үүсвэр болж хувирах. Зээлийн нэг төрөл болох төрийн зээлийг төлбөрийн болон эргэн төлөлтийн нөхцлөөр олгодог. Тодорхой хугацааны дараа зээлсэн мөнгөө хүүтэй нь буцаадаг. Татварын орлого нь засгийн газрын зээлийн хүүг төлөхөд зарцуулагддаг. К.Маркс улсын зээлийг урьдчилан тооцсон (урьдчилан авсан) татвар гэж нэрлэжээ. Улсын татвар төлөгч, зээлдүүлэгчдийн тоон бүтэц, түүнчлэн хэмжээ мөнгөн гүйлгээ, дүрмээр бол давхцахгүй.

Төрийн орлогын гол хэлбэр бол татвар юм. Зээл нь улсын өрийг бий болгоход хүргэдэг төрийн зээлийн механизмын бодит биелэл болох зээл нь зээлдүүлэгчид эргэн төлөгдөх ёстой тул улсын орлогыг төлөөлдөггүй.

Зээл нь засгийн газрын зардлыг нэмэгдүүлдэг, өөрөөр хэлбэл төрийн зээлийн үйл ажиллагаа нь улсын өрийг бий болгоход хүргэдэг бол татвар нь нэмэлт нөхөн төлбөр шаарддаггүй.

Төрөөс мөнгө зээлдэгчийн үүрэг гүйцэтгэдэг зээлийн харилцаа нь төрийн зээлийн сонгодог хэлбэр юм. Орчин үеийн нөхцөлд төр нь зээлдүүлэгчийн үүрэг гүйцэтгэж, хуулийн этгээд, хувь хүмүүст зээл олгох боломжтой тодорхой хугацаатөлбөрийн болон эргэн төлөлтийн нөхцөлийн талаар, мөн хувь хүн, хуулийн этгээдийн хүлээсэн үүргийн биелэлтийг хариуцах тохиолдолд батлан ​​даагчаар оролцоно.

Төрийн зээлийг банкны болон арилжааны зээлээс ялгах хэрэгтэй. Өмнө дурьдсанчлан, засгийн газрын зээлийн уламжлалт үүрэг бол алдагдалтай үед засгийн газрын зардлыг цаг тухайд нь санхүүжүүлэх явдал юм. улсын төсөв, А бодит эх сурвалжуудулсын зээл, түүний хүүгийн буцаан олголт нь татвар, татварын орлого хангалтгүй тохиолдолд шинэ зээл. Тиймээс улсын зээлийн эдийн засгийн мөн чанар нь капиталыг бүтээмжгүй ашиглахад оршдог: улсын зээлээр босгосон хөрөнгө нь ихэвчлэн бүтээмжтэй хөрөнгийн эргэлт, үйлдвэрлэлд оролцдоггүй. материаллаг хөрөнгө, гэхдээ төсвийн алдагдлаа нөхөх гэж оч.

банкны зээлӨргөтгөсөн нөхөн үйлдвэрлэлийн үйл явцын тасралтгүй байдлыг хангах, үр ашгийг нэмэгдүүлэх зорилгоор банкуудаас аж ахуйн нэгжид олгосон зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөнийг илэрхийлдэг. онцлог шинж чанарБанкны зээл гэдэг нь зээлийн санг үр дүнтэй ашиглах явдал юм. Энэ нь зээлийг төлөх, түүнчлэн үйлдвэрлэлийн явцад илүүдэл өртөг нэмэгдсэнтэй холбоотойгоор зээлийн ашиглалтын хүүг төлөх боломжийг олгодог. Банкны зээл олгохдоо барьцаа нь ихэвчлэн бараа, үнэт цаас гэх мэт тодорхой үнэт зүйлс байдаг бөгөөд төрөөс зээл авахдаа зээлийн барьцаа нь түүний эзэмшиж буй бүх эд хөрөнгө юм. Банкны зээлийн харилцаа нь иргэний эрх зүйн харилцааны объекттой холбоотой талуудын хооронд банкны зээлийн гэрээ байгуулахад хүргэдэг бол төрийн үр дагавар зээлийн үйл ажиллагаасанхүүгийн эрх зүйн харилцааны объект болох улсын дотоод өр юм.

Арилжааны зээлээр зээлдэгч болон зээлдүүлэгч нь одоо байгаа бизнес эрхлэгчид бөгөөд зээлийг бэлнээр биш, харин барааны хэлбэртусгай баримт бичгийн дагуу - вексель, i.e. арилжааны зээл- Энэ нь нийлүүлсэн бараа материалын төлбөрийг хойшлуулсан төлбөр юм.

Төрийн зээлийн эдийн засгийн мөн чанар нь хуулийн этгээд, хувь хүмүүсийн түр зуурын чөлөөт хөрөнгийг санд хуримтлуулж, төлбөр, эргэн төлөлтийн нөхцөлд төрөөс зээлийн капитал болгон ашигладагт оршино; энэ нь зээлийн хоёрдогч хуваарилалт, дахин хуваарилалтыг илэрхийлдэг. дотоодын нийт бүтээгдэхүүний үнэ цэнэ болон үндэсний баялгийн нэг хэсгийг мөнгөн хэлбэрээр илэрхийлнэ.

Төрийн зээлийн нийгмийн зорилго нь түүний төсвийн чиг үүрэг, мэдээжийн хэрэг төрөөс хөрөнгө төвлөрүүлэх хяналт, түүнчлэн нийгмийн нөхөн үржихүйд гүйцэтгэх үүрэг зэргээр илэрдэг.

1) зохицуулах, 2) гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгийг орлуулах.

Өмнө дурьдсанчлан, төрийн зээл нь санхүүгийн нэмэлт эх үүсвэрийг төрийн гарт төвлөрүүлэх хэрэгсэл юм орчин үеийн нөхцөлЗасгийн газрын зээл нь татварын дараах төсвийн зардлыг санхүүжүүлэх хоёр дахь арга болжээ. Засгийн газрын зээлийн төсвийн чиг үүргийн эерэг нөлөө нь татварын ачааллыг цаг хугацааны хувьд жигд хуваарилах явдал юм. Бусад үеийнхэнд шилжүүлэх татварын ачааллын хүнд байдал нь дараахь зүйлээс хамаарна.

¦ зээл авах хугацааны тухай;

¦ зээлдэгчийн төлсөн зээлийн хүү.

Зээл нь хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татахуйц байх тусам татварын орлогын ихээхэн хэсгийг улсаас төлөх ёстой; Өр өндөр байх тусам түүнд үйлчлэхэд хуваарилагдсан хөрөнгийн эзлэх хувь их байх болно.

Засгийн газрын зээлээр төвлөрүүлсэн хөрөнгийг үр ашиггүй зарцуулсан тохиолдолд шинээр авах зээл ч эргэн төлөгдөх эх үүсвэр болж болзошгүй.

Өмнө нь гаргасан өрийг төлөхийн тулд засгийн газрын шинэ зээлийг байршуулах гэж байна дахин санхүүжүүлэхзасгийн газрын өр.

Зөвийг хэрэгжүүлэх үед зээлийн бодлогоТөрийн зээлийн тусламжтайгаар их хэмжээний чөлөөт хөрөнгийг эргэлтээс гаргах боломжтой бөгөөд үүнийг төрөөс салбар хоорондын хөнгөлөлттэй нөхцлөөр дахин хуваарилах болно. Үндэсний эдийн засаг, аж ахуйн нэгж болон бусад аж ахуйн нэгжүүд нийгмийн болон эдийн засгийн ач холбогдолтөр, түүний иргэдийн төлөө. Зах зээлийн эдийн засаг хөгжихийн хэрээр нийгмийн нийтлэг хэрэгцээг тогтмол санхүүжүүлэхийн тулд төрөөс мөнгөний эргэлтийг зохицуулахад зээлийг мөн ашигладаг. Инфляцийн нөхцөлд засгийн газрын дотоод зээлийн үндсэн хэлбэр болох засгийн газрын зээл нь тодорхой хугацаанд гүйлгээнээс илүүдэл мөнгөн дэвсгэртийг эргүүлэн татдаг тул хүн амын үр ашигтай эрэлтийг түр хугацаагаар бууруулдаг. Иргэдийн төвлөрүүлсэн хөрөнгийг аж үйлдвэрийн салбарт чиглүүлбэл бэлэн мөнгө багасна. мөнгөний нийлүүлэлтгүйлгээнд байгаа бөгөөд хэрэв төрөөс зээлсэн хөрөнгийг хөдөлмөрийн хөлсөнд зарцуулсан бол гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгөний хэмжээ өөрчлөгдөхгүй хэвээр байна. Хэрэв зээлдүүлэгч нь хуулийн этгээд бөгөөд хүлээн авсан мөнгөө хүн амд төлөхөд зарцуулбал гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгөний хэмжээ нэмэгдэх болно.

Үүний зэрэгцээ төрийн зээлийн үйл ажиллагаанд сөрөг нөлөө бий. Засгийн газар санхүүгийн зах зээлээс зээл авах үед нийт эрэлт зээлсэн хөрөнгө, энэ нь зээлийн зах зээлийн хүүгийн өсөлтөд хүргэдэг. Тиймээс Засгийн газраас төсвийн зээлийг үргэлжлүүлэн авах нь эдгээр зээлийг зээлдэгчдэд үнэтэй болгоно. Мөн эд ангиудыг нь авдаг шаардлагатай нөөцХөрөнгө оруулалтын зардал нь хүүтэй урвуу хамааралтай байдаг тул үйлдвэрлэлийн хүрээ (бүтээмжтэй хөрөнгө оруулалт). Эдийн засгийн тогтолцооны хүрээнд салбар хоорондын хөрөнгийн урсгалын тодорхой үр дүн нь оруулсан хөрөнгийн өгөөжийн хувь хэмжээг тэнцүүлэх явдал юм.

Нийгмийн нөхөн үйлдвэрлэл дэх төрийн зээлийн зохицуулалтын үүрэг нь улсын нутаг дэвсгэрийн хооронд хөрөнгийн дахин хуваарилалтыг хангахад хувь нэмэр оруулдаг.

Нөхөн үйлдвэрлэлд төрийн зээлийн дараагийн үүрэг бол гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгийг орлуулах явдал юм. Эдийн засгийн хөгжилд тохирсон нөхцөлд төрийн зохицуулалттай мөнгөний бодлогоТөрийн зээлийн энэхүү үүрэг нь тодорхой хэмжээний гүйлгээнд байгаа бүрэн хэмжээний мөнгийг зээлийн мөнгө, жишээлбэл, вексель, мөнгөн хадгаламж, чек гэх мэтээр үр дүнтэй солих боломжийг олгодог. Орос улсад ердийн мөнгөний эргэлтийг "хар бэлэн мөнгө", бартер, харилцан тооцоо, мөнгөний орлуулагч (валютын вексель, татвараас чөлөөлөх гэх мэт) ашиглан төлбөр тооцоо хийдэг. Зах зээлийн шинэчлэлийн эхэн үеэс эхлэн эдийн засгийг тогтворжуулахын төлөөх тэмцэлд юуны түрүүнд мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийг хязгаарлахад чиглэгдсэн бөгөөд энэ нь худалдааны эргэлтэд үйлчлэх хөрөнгийн хомсдолд хүргэсэн: эдийн засгийг мөнгөжүүлэх нь зөвхөн ДНБ-ий 70-75%-ийн эсрэг 10%, бүх нийтээрээ хөгжингүй орнууд. Тиймээс ОХУ-ын засгийн газрын үүрэг бол үүнийг хийх явдал юм орчин үеийн үе шат: эдийн засгийн мөнгөжүүлэлтийг нэмэгдүүлэх. Мөн нэг арга хэмжээ нь манай улсад дотоод төлбөр тооцоонд гадаад валютыг чөлөөтэй эргэлдүүлэхийг хориглосон явдал юм.

Улсын өрийн удирдлага. Улсын өрийг удирдах аргууд.

Төсвийн алдагдал. Төсвийн тогтвортой байдал. Төсвийг тэнцвэржүүлэх арга барил.

Улсын өрийн эдийн засгийн мөн чанар. Улсын дотоод өр.

Учир нь төсвийн бодлого 20-р зууны ихэнх муж улсын хувьд хамгийн чухал зорилтуудын нэг нь янз бүрийн түвшний төсвийн тэнцвэрт байдал, алдагдлыг шийдвэрлэх явдал байв. Орчин үеийн санхүүгийн онолууд төсвийн алдагдлыг хэзээ нэгэн цагт зөвтгөдөг гэж үздэг эдийн засгийн хөгжилулс орнууд, эсрэг циклийн агуулга оноос хойш төсвийн бодлогоЗасгийн газар эдийн засгийн хямралын үед төсвийн алдагдлыг, инфляцийн үед илүүдэлтэй байхыг зөвшөөрөх ёстой. Өөрөөр хэлбэл, төсөв бүхэлдээ тэнцвэртэй байхад л хангалттай эдийн засгийн мөчлөг. Засгийн газрын тэнцвэргүй төсвийг эдийн засгийг тогтворжуулах зорилгоор ашиглах боломжийг хүлээн зөвшөөрсөн нь улсын зээлийн хэрэглээг өргөжүүлж, улсын өрийг нэмэгдүүлэхэд хүргэсэн.

муж эсвэл хотын өр Энэ нь ОХУ-ын өрийн нийт хэмжээ ба хотын захиргаатөлөгдөөгүй зээлийн болон тэдгээрийн төлөгдөөгүй хүү.

Улсын өрийн эдийн засгийн зорилго нь хомсдол үүссэн тохиолдолд засгийн газрын зардлыг санхүүжүүлэхэд оршино төсвийн хөрөнгө.

Засгийн газрын зээлийн үндсэн хэлбэр нь засгийн газрын зээл юм.

Улсын зээлЗээлдэгч нь төр, зээлдүүлэгч нь хувь хүн, хуулийн этгээд байх санхүүгийн (зээлийн) харилцааны цогц юм. Засгийн газрын зээлийн эргэн төлөлт, түүний хүүгийн төлбөрийн эх үүсвэр нь төсвийн хөрөнгө юм. Ийнхүү төрийн зээлийн механизмын үйл ажиллагаа нь улсын өр үүсэхэд хүргэдэг.

Төрийн зээл ба банкны зээлийн хоорондох мэдэгдэхүйц ялгаа нь төрөөс зээлсэн хөрөнгө нь ихэвчлэн үр ашигтай хэрэглээгүй байдаг, өөрөөр хэлбэл. нөхөн үржихүй, бүтээлийг өргөжүүлэх үйл явцыг хангахад чиглээгүй шинэ үнэ цэнэ, мөн нэмэлт санхүүгийн эх үүсвэр болж, засгийн газрын зардлыг бүхэлд нь нөхөхөд ашигладаг.

Улсын өркапитал болон урсгал гэж хувааж болно.

Хөрөнгийн улсын өртодорхой хугацааны улсын өрийн бүх багцыг багтаасан; Одоогийн зээлдэгч тайлант хугацаанд төлөх үүрэг хүлээсэн үүргийн төлбөрөөс бүрдэнэ.

Улсын өрийг мөн дотоод, гадаад гэж хуваадаг.

Дотоод өрхолбооны засгийн газрын оршин суугчдын өмнө хүлээсэн үүргийн багц юм, мөн гадаад өр - оршин суугч бус хүмүүст (үүрэг нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтээс үл хамааран).

Практик дээр ОХУ-ын улсын дотоод өр Үүнд:

1) ОХУ-ын Засгийн газраас авсан зээл;

2) засгийн газрын зээл;

3) ОХУ-ын Засгийн газраас баталгаажуулсан бусад өрийн үүрэг.

1) Үндэсний банкнаас авсан зээл, болонмөн үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн засгийн газрын зээл болон байршуулсан үндэсний зах зээл. Гэсэн хэдий ч гадаадын хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн ийм үнэт цаасыг идэвхтэй худалдан авдаг тул ийм өрийг ангилах асуудал гардаг. Зээл ба зээл гадаад валют, гэхдээ үндэсний санхүүгийн зах зээлд байршуулсан.

2) Засгийн газрын зээл- засгийн газрын зээлийн үндсэн хэлбэр, төлөөлөх зээлийн харилцаа, үүнд төр үндсэндээ зээлдэгчийн үүрэг гүйцэтгэдэг. Зээлдэгч нь Засгийн газар байгаа Засгийн газрын зээлийн өрийг тухайн улсын Засгийн газрын өрийн хэмжээнд багтаана.

Засгийн газрын зээлийн төрлүүдийн ангилал :

1. Засгийн газрын зээлийг байршуулах аргын дагуу хэд хэдэн үндсэн бүлэгт хуваадаг. чөлөөтэй эргэлддэг, захиалгаар нийтэлсэн, заавал .

Засгийн газрын зээлийг Засгийн газар банк, банк бус санхүүгийн байгууллагуудаар дамжуулан зээлийн хөрөнгийн зах зээлд байршуулдаг. Зээлийн үндсэн дүнг худалдах зориулалттай бондыг ихэвчлэн банкуудаар дамжуулан байршуулж, өрхийн хадгаламжийг хуримтлуулах банкууд (банк) системээр дамжуулан байршуулдаг. Засгийн газрын зээлийн гол захиалагчид нь төрийн байгууллагууд, засгийн газрын удирддаг тусгай итгэлцлийн сангууд, аж үйлдвэрийн корпорациуд, банкууд, орон нутгийн засаг захиргаа, хувийн хөрөнгө оруулагчид, Даатгалын компаниудгэх мэт.

2. Засгийн газрын зээл гэж бий богино хугацааны -нэг жил хүртэлх хугацаатай, дунд хугацааны -таван жил хүртэл ба урт хугацааны -таван жил гаруй.

3. Ашигт ажиллагааны төрлөөр нь хуваана сонирхол(зээлдэгч нь батлагдсан хувь хэмжээгээр тогтмол орлогыг жил бүр тэнцүү хувь хэмжээгээр авдаг) ба ялалт,эсвэл сугалаа (бондыг эргүүлэн авах эсвэл хожлын сугалаанд орох үед орлого төлнө).

4. Засгийн газрын зээл нь байршлаас хамаарч өөр өөр байдаг дотоод(үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр) болон гадна,гадаад мөнгөний зах зээл дээр зарагдсан (зээлдүүлэгч улс, зээлдэгч болон гуравдагч орны мөнгөн тэмдэгт). Дотоодын бонд худалдаж авах боломжтой Гадаадын иргэдба нийгэм.

5. Засгийн газрын зээлийг бондын болон бондын бус гэж хуваана. Дотоодын засгийн газрын зээлийг ихэвчлэн гаргадаг бондзээлийн нийт дүнгийн хувьд. Бондгүйзээл - Хадгаламж банкнаас олгосон засгийн газрын зээл эсвэл улсын өрийн дансны бичилтээр албан ёсоор бүрдүүлсэн засгийн газар хоорондын гадаад зээл.

6. Зах зээлийн болон зах зээлийн бус бонд, зээлийн тусгай дугаарууд байдаг. Зах зээлийн бондЗасгийн газрын зээлийг мөнгөний зах зээл дээр чөлөөтэй зарж, худалдаж авдаг тул засгийн газрын зээл олгохдоо тогтоосон хугацаанаас өмнө төлөх боломжгүй, ийм бонд нь засгийн газрын нийт өрийн 2/3-аас 4/5-ыг бүрдүүлдэг. Зах зээлийн бус бондЗасгийн газрын зээлийг худалдаж авах, худалдах боломжгүй бөгөөд зээлийн хугацаа дуусахаас өмнө хөрөнгө оруулагчийн хүсэлтээр хүссэн үедээ төлөх боломжтой боловч эдгээр тохиолдолд бондын хүү буурдаг. Тусгай асуудлуудзасгийн газрын зээлийг төрийн байгууллага, сангуудын дунд байршуулдаг (даатгал, тэтгэвэр гэх мэт), тусгай гаралтын бондыг худалдан авах, худалдах боломжгүй.

Засгийн газрын үнэт цаасТөвлөрсөн засаг захиргаа, орон нутгийн засаг захиргаа, байгууллага, байгууллагаас гаргасан өрийн үүрэг, бонд, төрийн сангийн үнэт цаас гэх мэтийн цуглуулгыг төлөөлдөг. төрийн өмч(эсвэл төрийн мэдэлд байх) болон хүн ам, аж ахуйн нэгжээс түр чөлөөтэй хөрөнгө татах.

Засгийн газрын зээлийн хамгийн түгээмэл хэлбэр бол бонд юм.

Засгийн газрын бонд(төрийн өрийн үүргийг гэрчлэх үнэт цаас) нь тодорхой хугацаанд төлж барагдуулсны дараа өрийн үндсэн дүн, хүүг авах эрхийг эзэмшигчдээ олгодог.

Засгийн газрын бондын нэрлэсэн үнийг үнэт цаас гаргагч (өөрөөр хэлбэл төр) тогтоодог.” Энэ нь үнэт цаас гаргагчийн түр хугацаагаар ашиглахаар хүлээн авсан дүнг илэрхийлнэ. Энэ нь тохиролцсон хугацаанд хуримтлагдсан хүүгийн хамт буцаах ёстой. Бондын арилжааг зах зээлийн нөхцөл байдалд үндэслэн ханшаар хийдэг тул хөрөнгө оруулагчдын хувьд бондын бодит өгөөж нэрлэсэн хүүгээс хазайж болно. Дэлхийн практикт бондын ханшийг эрэлт, нийлүүлэлтийн үндсэн дээр тодорхойлсон зах зээл дээрх үнэ гэж ойлгодог.

Засгийн газрын үнэт цаас гаргах зорилго нь:

· төсвийн урсгал алдагдлыг санхүүжүүлэх;

· өмнө нь олгосон зээлийн эргэн төлөлт;

· улсын төсвийн бэлэн мөнгөний гүйцэтгэлийг хангах;

· санхүүгийн жилийн туршид татварын төлбөрийг жигд хүлээн авах;

· орон нутгийн удирдлагуудаас хэрэгжүүлж буй зорилтот хөтөлбөрийн санхүүжилт;

· улсын эдийн засаг, нийгмийн ач холбогдол бүхий байгууллага, байгууллагад санхүүгийн дэмжлэг үзүүлэх.

Засгийн газрын үнэт цаасыг орон нутгийн удирдлагуудаас хэрэгжүүлж буй хөтөлбөрүүдийг санхүүжүүлэх, төсвөөс гадуурх санд хөрөнгө татах зорилгоор гаргаж болно. Төр нь зөвхөн өөрийн үнэт цаас гаргахаас гадна төрийн дэмжлэгийг авдаг төрөл бүрийн байгууллага, байгууллагаас гаргасан өрийн үүрэгт баталгаа гаргах эрхтэй. Ийм өрийн бичигзасгийн газрын үнэт цаасны статустай болох. Засгийн газраас авах зээлийн цар хүрээ хувьцааны зах зээлВ өөр өөр улс орнуудзах зээлийн эдийн засагтай ижил зүйлээс хол байна.

Улсын өрЭнэ нь төрийн үйл ажиллагааны тодорхой мөчид, зарлага нь орлогоосоо давж эхлэх, төсвийн алдагдал архагшсан үзэгдэл болж, түүнийг ялгаруулах аргаар бус засгийн газрын зээлээр нөхдөг.

3) Төрийн баталгаа. Хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтад санхүүгийн эх үүсвэрийг дайчлах зорилгоор орон нутгийн засаг захиргаа, удирдлагын гаргасан бондын зээл, хувийн хэвшлийн аж ахуйн нэгжийн бондын зээл, мэргэжлийн зээлийн байгууллагуудхотын орон сууц, нийгмийн дэд бүтцийн бүтээн байгуулалтыг санхүүжүүлэх. Зээлийн батлан ​​даалт нь баталгаатай үнэт цаасны найдвартай байдлыг нэмэгдүүлэхтэй холбогдуулан хөрөнгө оруулагчдыг татах зорилгоор хийгддэг. Гаргасан баталгааны хэмжээ нь улсын дотоод өрөнд багтсан боловч нэгэн зэрэг төлөөлдөг улсын өрзөвхөн боломжит, бодитой биш (зээлдэгч үүргээ эргэн төлөх боломжгүй тохиолдолд). Баталгаат зээлээр босгосон эх үүсвэрийг тодорхой хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг хэрэгжүүлэхэд чиглүүлдэг.

Улсын дийлэнх олонхи нь дотоод төлбөр тооцоо хийх, улсын төсвийн алдагдлыг нөхөх, нийгэм-эдийн засгийн бодлого хэрэгжүүлэх, одоо байгаа гадаад зээлийн үүргээ биелүүлэх санхүүгийн эх үүсвэргүй байна. Гадаад зээлийг хөгжингүй болон хөгжиж буй орнууд идэвхтэй ашигладаг.

Өөр өөр улс орнуудад татсан болон олгосон хөрөнгийн харьцаа ижил биш боловч бараг хаа сайгүй, тэр дундаа Орос улсад байдаг. эдийн засгийн систем, үндсэндээ гадаад зээллэгт тулгуурласан.

1. Улсын өрийн мөн чанар, үндсэн элементүүд.

Төрийн байгууллагууд хэрэгжүүлсний үр дүнд улсын өр үүсдэг янз бүрийн төрөлзээл. Эрхтэнүүдийн өр засгийн газрын хяналтанд байдагсистем дэх органик элемент санхүүгийн харилцаа, эдийн засгийн актив, пассивын бүтэц. ОХУ-ын Төсвийн тухай хуульд зааснаар "ОХУ-ын төрийн өр нь ОХУ-ын хувь хүн, хуулийн этгээд, гадаад улс, олон улсын байгууллага, олон улсын эрх зүйн бусад субьектүүдийн өмнө хүлээсэн өрийн үүрэг юм."

Өрийн үүрэг гэдэг нь нэгдүгээрт, өрийн харилцааны объектуудаар ялгаатай цогц ангилал юм; хоёрдугаарт, боловсрол, үйлчилгээний хэлбэрийн хувьд; гуравдугаарт үүргийн нөхцлийн хувьд. ОХУ-ын өрийн үүргийн үндсэн хэлбэрүүд нь дараах байдалтай байна: зээлийн гэрээ, гэрээ; засгийн газрын үнэт цаас; оХУ-ын баталгааг хангах тухай гэрээ, ОХУ-ын батлан ​​даагч нарын гэрээ; ОХУ-ын засгийн газрын өрөнд гуравдагч этгээдийн өрийн үүргийг дахин бүртгэх; өрийн үүргийг сунгах, бүтцийн өөрчлөлт хийх тухай ОХУ-ын гэрээ. Хугацааны хувьд: богино хугацаатай (1 жил хүртэл), дунд хугацаатай (5 жил хүртэл), урт хугацааны (30 хүртэл жил) өр төлбөр байна.

Улсын өрийн өсөлт нь өмнө нь авсан зээлийн хүүг капиталжуулсны үр дүнд үүсдэг. Түүнчлэн төрөөс гүйцэтгэхээр хүлээсэн үүрэг хүлээсэн боловч янз бүрийн шалтгааны улмаас хугацаандаа санхүүжүүлээгүйгээс болж нэмэгддэг.

Улсын өрийн асуудлыг ерөнхийд нь тодорхойлохдоо дараахь үндсэн талуудыг ялгаж салгаж болно: улсын өрийн бүтэц, динамик; өрийг удирдах, үйлчилгээ үзүүлэх, бүтцийн өөрчлөлт хийх механизм; улсын өрийн улсын эдийн засгийн хөгжилд үзүүлэх нөлөө.

Төр хэвийн, жам ёсны, боломжийн нөхцлөөр зээлж болдог, байх ёстой нь ойлгомжтой. Бодит байдал дээр үр ашигтай, хэвийн хөгжиж буй, тогтвортой эдийн засагт улсын өр гэж байдаггүй гол асуудалнийгмийн хөгжил, үйл ажиллагаа. Дүрмээр бол улсын өр идэвхтэй байх үед нэмэгддэг эдийн засгийн өсөлтХөгжиж буй эдийн засаг, шинэчлэгдсэн үйлдвэрлэл нь тодорхой хэмжээний хөрөнгө оруулалт, тэр дундаа засгийн газрын хөрөнгө оруулалт шаарддаг гэдгийг санаарай.

Гэсэн хэдий ч урт хугацааны эдийн засгийн уналт нь макро эдийн засгийн хөгжлийн бүх динамик үйл явцыг урьдчилан тодорхойлдог зогсонги байдалд орсон эдийн засагт улсын өр нэмэгдэж байна. Энэ тохиолдолд засгийн газрын зардлыг нөхөх гол эх үүсвэр нь одоо байгаа улсын өрийг санхүүжүүлэх мөнгөний суваг юм. шилжилтийн эдийн засаг RF.

Объектийн нарийн төвөгтэй байдал нь өрийн бүтцийг ангилах тодорхой хандлагыг боловсруулахыг шаарддаг бөгөөд хоёр аргыг ашиглаж болно: нэгдүгээрт, ашиглалт төсвийн ангилалхоёрдугаарт, үйл ажиллагааны хувьд ижил төстэй өрийн томруулсан зүйлийг ашиглах. Практикт энэхүү үндсэн ангиллыг хэд хэдэн ангиллын схемээр нэмж оруулсан бөгөөд үүнд: өрийг зээлдүүлэгчийн төрлөөр болон өрийн үүргийн төрлөөр ангилах орно. Зээлдүүлэгчийн төрлөөр өрийг ангилдаг дараагийн харах: дотоод үзэмж(мөнгөний эрх бүхий байгууллага, арилжааны банкууд, төрийн салбарын бусад гишүүд, бусад санхүүгийн байгууллага); гадаад өр (олон улсын байгууллага, гадаад улсын төрийн байгууллагууд.

Өрийн үүргийн төрлөөр ангилбал: урт хугацаат бонд, богино хугацаат бонд, үнэт цаас, өөр газар ангилаагүй урт хугацаат зээл, богино хугацаат зээл, бусад газарт ангилагдаагүй үнэт цаас.

"Улсын өр" гэсэн ангилалд ОХУ-д хүлээн зөвшөөрөгдсөн бүх өрийг багтаасан болно. Хуримтлагдсан өрийн эргэн төлөлт янз бүрийн хэлбэрээр тохиолдож болно. бэлэн мөнгөний төлбөр, өрийн үүргийг солих татвараас чөлөөлөх, төлөхөөс татгалзах, зээлдүүлэгчид төлөх өрийг цуцлах, өөр байгууллага өрийг хүлээн зөвшөөрөх.

Засгийн газрын өрийг нэрлэсэн үнээр нь үнэлдэг, учир нь энэ нь хугацаа нь дуусмагц төлөх өр төлбөрийн үлдэгдлийг илэрхийлдэг. Өр бол хөдөлгөөн (урсгал) биш төр (хувьцаа) юм.Улсын өрийн хэмжээ нь валютын ханшийн динамикаас хамаардаг. Хэрэв өрийн хэмжээг тогтоосон өдрүүдийн хоорондох хугацаанд валютын ханш өөрчлөгдсөн бол дүнг дахин үнэлнэ. гадаад өргадаад валютаар, рублиэр илэрхийлсэн нь улсын өрийн нийт хэмжээг өөрчлөх нэг хүчин зүйл болдог.

Бүтцийн хувьд улсын өр нь үндсэн өр, өрийн үлдэгдэл гэсэн хоёр хэсгээс бүрдэх бөгөөд үүнд үндсэн өрөөс гадна өрийн дүнгийн хүү орно. Үүн дээр бид улсын өр бол улсын өөрийнх нь өр биш, бас зээл гэдгийг нэмж хэлэх ёстой төсвөөс гадуурх сангуудтөрийн бүх шатны байгууллага.

2. ОХУ-ын гадаад өрийн динамик.

Гадаад өр төлбөрийн 45 орчим хувийг өрийн өр эзэлж байна хуучин ЗХУПарисын клубын гишүүн орнууд болон бусад албан ёсны зээлдүүлэгч орнуудад. Эдгээр үүрэг нь зах зээлийн үүрэг биш юм. Үүнтэй холбоотойгоор өрийн энэ хэсгийг удирдахдаа санхүүгийн зах зээлд үүсээд байгаа нөхцөл байдлыг ашиглах боломжгүй юм. ОХУ-ын 2006 оны холбооны төсвийн тухай хуульд 2007 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар улсын гадаад өрийн дээд хэмжээг 79.2 тэрбум доллараар тогтоосон. АНУ.

2.1 Орос бол ЗХУ-ын гадаад өрийн хууль ёсны залгамжлагч юм .

Хуучин ЗСБНХУ-ын гадаад өр 1985-1991 онд хамгийн өндөр хурдтай өсч, улсын гадаад өрийн өсөлт 120%-иас давж, өрийн үнэмлэхүй хэмжээ 31.3 тэрбум ам.доллараас 70.3 тэрбум ам.доллар болж өссөн байна. Хуучин ЗСБНХУ-ын засгийн газар тус улсын хүн амын амьжиргааг хангахад шаардлагатай импортын тоног төхөөрөмж, хоол хүнс, хоол хүнс, эм болон бусад бараа бүтээгдэхүүнийг худалдан авахад зориулж холбогдох банкны зээлийг идэвхтэй татаж байв. боломжтой хөрөнгөбүрэх зориулалттай одоогийн хэрэгцээсанхүүгийн зээл болон гадаад бондын зээл хэлбэрээр төсөв. Энэ хугацаанд өр банкны зээл 81%-иар, санхүүгийн зээлийнх 176%-иар, гадаад бондын зээлийн өр 6 дахин өссөн байна. 1991 оны сүүлээр тус улсын эдийн засагт хямрал нэмэгдэж байгаатай холбогдуулан хуучин ЗХУ-ын гадаад өрийг барагдуулах төлбөрийг зогсоосон.

1992 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар гадаадын засгийн газруудад төлөх өр 61,8 тэрбум доллар болжээ. Улсын гадаад өрийн төлөв байдалд дүн шинжилгээ хийхдээ гадаад хөрөнгийн эрхийг шилжүүлэх тохиолдолд хуучин ЗХУ-ын гадаад өрийг бүхэлд нь хариуцах ОХУ-ын шийдвэр зэрэг чухал хүчин зүйлийг харгалзан үзэх шаардлагатай. тэр. ОХУ нь хуучин ЗСБНХУ задран унасны дараа залгамжлагч болсон, өөрөөр хэлбэл гадаад өрийн хөрөнгө, өр төлбөрийг гадаад хөрөнгийнхөө хувиас татгалзсаны хариуд авсан.

ОХУ-ын Засгийн газрын 1993 оны 4-р сарын 2-ны өдрийн хуучин ЗСБНХУ-ын гадаад өрийг бүрэн барагдуулах хүсэлтэй байгаа тухай мэдэгдэл нь зөвхөн Орос улс хуучин ЗСБНХУ-ын улсын гадаад өрийг төлж байсан өнөөгийн нөхцөл байдлын хууль ёсны баталгаа байв. бусад мужууд - хуучин холбооны бүгд найрамдах улсууд хуучин ЗСБНХУ-ын эдийн засаг дахь бүгд найрамдах улсын эзлэх хувийн жингийн дагуу өрийг барагдуулахын тулд өмнө хүлээсэн үүргээсээ татгалзсан тул 1993 оны 4-р сард гадаад зээлдүүлэгчид Оросыг хариуцах цорын ганц улс гэж албан ёсоор хүлээн зөвшөөрөв. хуучин ЗХУ-ын бүх гадаад өрийн хувьд.

2.2 ОХУ-ын гадаад өрийн хэмжээ, бүтцийн динамик.

1995-2003 оны хооронд ОХУ-ын гадаад өрийн хамгийн өндөр хэмжээ нь 1999, 2000 оны эхэн үе байсан.

1995 оны эхний байдлаар хуучин ЗСБНХУ-аас хүлээн зөвшөөрөгдсөн ОХУ-ын гадаад өр 108.6 тэрбум ам.доллар буюу улсын нийт гадаад өрийн 90.6 хувийг эзэлж байна.

1995-1998 онд ЗСБНХУ-ын үндсэн өр бараг өөрчлөгдөөгүй хэвээр байгаа тул ОХУ-ын нийт гадаад өр 149.3 тэрбум доллар болж нэмэгдэв.

2004 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар гадаад өр 1995 оны 1-р сарын 1-ний өдрийн үндсэн өртэй бараг тохирч, 119.8 тэрбум ам.доллар болжээ. 1998 оны хямралын дараа буюу 1999 оноос эхлэн Орос улс гадаад өрийг аажмаар бууруулж, түүний дотор дотоод өрөөр солих ажлыг эхлүүлсэн. 2000-2003 онд улсын гадаад өрийн хэмжээ, бүтцэд гарсан өөрчлөлтийн мэдээ.

2.3 Гадаадын Засгийн газраас авсан зээлийн өр.

2004 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын гадаадын засгийн газруудаас авсан зээлийн өр 54.7 тэрбум ам.доллар буюу нийт өрийн 45.7 хувийг эзэлж байна.

2000-2003 онуудад их хэмжээний өрийн эргэн төлөлтийг шинэ зээлээр нөхсөн тул энэ өрийн хэмжээ бага зэрэг өөрчлөгдсөн.

2.4 Парисын клубын орнуудад төлөх өр.

2004 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар Парисын Зээлдүүлэгчдийн клубын гишүүн орнуудад төлөх өр нь 44.7 тэрбум ам. доллар буюу ОХУ-ын улсын нийт гадаад өрийн 39.8 хувийг эзэлж байна.

Энэхүү өр нь гадаадын банкуудын Засгийн газар хоорондын хэлэлцээрийн дагуу Засгийн газрынхаа баталгаагаар буюу төрийн даатгалын байгууллагаас даатгуулсан зээлээр бүрддэг. PAC-д 18 улс багтдаг. Орос улс 1997 оны есдүгээр сараас хойш гишүүнээр элссэн. Түүгээр ч зогсохгүй Орос улс эдгээр орнуудын заримд нь өртэй, заримд нь зээлдүүлэгч юм.

Анх ОХУ-ын өр 30,4 тэрбум ам.доллар байсан бол хуучин ЗСБНХУ-ын бусад улсууд төлбөрийн үүргээ биелүүлсэн бол 18,5 тэрбум ам.доллар болж буурчээ.

1992-1993 оны хэлэлцээрийн үр дүнд Орос улс хуучин ЗСБНХУ-ын гадаад өрийн дунд хугацааны бүтцийн өөрчлөлтийн тухай ПКК-ын гишүүдтэй гэрээ байгуулж чаджээ. 1992-1993 онд төлөх ёстой төлбөрийн хувьд бүтцийн өөрчлөлтөд орсон ерөнхий үе 10 жилийн хугацаатай төлнө. Ерөнхийдөө энэ нь жилийн төлбөрийн хэмжээг бууруулж, нийт хугацааг нэмэгдүүлэх боломжийг олгосон. Үүнтэй төстэй зорилгоор 1994, 1995 онд тус тус хойшлуулсан: 1994 онд 17.5 тэрбум ам.долларын төлбөрийн хувьд - 2010 он хүртэл; 1995 оны төлбөрийн хувьд - 2011 он хүртэл. Үүнээс гадна 1995 оны сүүлээр зээлдүүлэгч орнууд өрийн бүтцийн өөрчлөлтийг хэсэгчлэн (тодорхой жилийн төлбөртэй холбоотой) дэлхийн хэмжээнд (олон жилийн хугацаатай) шилжүүлэх тухай Оросын талын саналыг албан ёсоор зөвшөөрөв. ) Оросын Парисын клубт төлөх өрийн бүтцийн өөрчлөлт.

Нягтлан бодох бүртгэл, өр барагдуулах технологийг боловсруулсан. Энэхүү гэрээний нөхцлийн дагуу Парисын клубын гишүүн орнуудад төлөх Оросын нийт өрийн хэмжээ шинэ нөхцлөөр өөрчлөгдвөл 33 тэрбум орчим ам.долларт хүрсэн бөгөөд өмнө нь байгуулсан гэрээний дагуу бүтцийн өөрчлөлт хийсэн бараг бүх өрийг багтаасан байна. Энэ дүнгийн 45 хувийг 2020 он гэхэд, үлдсэн 55 хувийг Парисын клубын зээлдүүлэгчид төлөх богино хугацааны бүх өрийг 2016 он гэхэд төлөх ёстой. Хойшлогдсон үндсэн зээлийг 2002 оноос эхлэн нэмэгдүүлсэн хэмжээгээр эргэн төлөх боломжтой болсон.

1998 оны 8-р сарын дараа төлбөрийг зогсоож, ойролцоогоор 0.8 тэрбум ам.долларын өр хуримтлагдсан. 1999 оны 6-р сард Германд болсон G7-ийн дээд хэмжээний уулзалтын үеэр ОХУ-д хугацаа хэтэрсэн төлбөрийг 2020 он хүртэл хойшлуулах шийдвэр гаргасан. Өрийн хэмжээ зохих хэмжээгээр нэмэгдсэн бүтцийн өөрчлөлтийн үр дүнд ОХУ-ын ПКК-ын гишүүдэд төлөх нийт өр 2002 оны эхэн үед 36.3 тэрбум ам.долларт хүрч өссөн байна.

2.5 Парисын клубын гишүүн бус зээлдүүлэгчдийн өр.

2004 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар Парисын зээлдүүлэгчдийн клубын гишүүн бус зээлдүүлэгч орнуудад төлөх өр 3.6 тэрбум доллар буюу тухайн өдрийн байдлаар ОХУ-ын нийт гадаад өрийн 3.0% байна. 2000 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдалтай харьцуулахад энэ төрлийн өрийн үүрэг 0.1 тэрбум ам.доллараар буурсан байна.

2003 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын Парисын зээлдүүлэгчдийн клубын гишүүн бус орнуудад төлөх өр 3.4 тэрбум ам. доллар, үндсэн өрийн 0.14 тэрбум клирингийн фунт стерлинг (Египтэд төлөх өр), 0.5 тэрбум доллар байна. хуримтлагдсан хүү. Үүний зэрэгцээ хуучин ЗСБНХУ-ын өрийн хэмжээ 3,3 тэрбум ам.доллар, үндсэн өрийн хувьд 0,14 тэрбум клирингийн фунт стерлинг, хуримтлагдсан хүүгийн хувьд 0,5 тэрбум ам.доллар болжээ. ОХУ-ын шинэ өрийн хэмжээ 0,11 тэрбум ам.долларт хүрч, үндсэн зээлийн хүү 0,01 тэрбум ам.доллар болжээ.

Бүгд Найрамдах Солонгос Улс, Зүүн Бүгд Найрамдах Уругвай Улс, Нэгдсэн Улстай Арабын нэгдсэн Эмират улсӨрийг түүхий эдийн нийлүүлэлтээр барагдуулах тохиролцоонд хүрсэн. 2004 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар СЭВ-ийн гишүүн асан орнуудад төлөх өрийн хэмжээ 3.4 тэрбум ам. доллар болж, 2000 оны 1-р сарын 1-ний байдалтай харьцуулахад 4.2 дахин буурчээ. Үлдсэн өрийг түүхий эдийн нийлүүлэлтээр төлж барагдуулдаг.

Бэлэн төлбөр тооцоо хийх, улсын гадаад өрийг түүхий эдийн нийлүүлэлтээр төлөхөөс гадна ОХУ-ын хуучин СЭВ-ийн гишүүн орнуудад төлөх гадаад өрийг барагдуулахдаа эрх олгох, өрийг хөнгөлөх механизмыг идэвхтэй ашигласан.

2.6 Лондонгийн зээлдүүлэгчдийн клуб.

Лондонгийн зээлдүүлэгчдийн клубт Оросын зээлдүүлэгч гадаадын арилжааны банк, пүүсүүд нэгдсэн. Үүнд гадаадын томоохон арилжааны 1000 орчим банк багтдаг. Эдгээр зээлдүүлэгчид засгийн газрын баталгаа, даатгалд хамрагддаггүй. -д зээл олгосон Зөвлөлтийн цагВнешэкономбанк, түүнчлэн гадаад худалдааны төлбөр тооцоонд ашиглагдах векселүүдээр дамжуулан forfe нөхцлөөр (тохиролцох боломжгүй худалдан авалт).

1991-1995 он хүртэл үргэлжилсэн хэлэлцээрийн үр дүнд Оросын 32.3 тэрбум ам.долларын өрийн 8.3 тэрбум ам.долларын хүүгийн өрийг 25 жилийн хугацаатай, долоон жилийн хугацаатай шинэчилсэн. хөнгөлөлтийн хугацааЭнэ хугацаанд зөвхөн хүү төлдөг хөнгөлөлттэй хувь хэмжээ. Өрийг барагдуулах хугацаанаас үл хамааран бүхэлд нь бүтцийн өөрчлөлт хийж, төлөгдөөгүй хүүгийн задаргаа хийхээр шийдсэн: 1991-1992, 1993-1995, 1996, 1997 онуудад тус тусад нь. 1997 оны сүүлээр Орос улс үндсэн өрийг цаасгүй хүүтэй бонд (PRIN) болгон өөрчлөн, хүүг хэсэгчлэн цаасан хүүтэй бонд (IAN) болгон дахин гаргасан бөгөөд түүнийг гаргагч нь Внешэкономбанк байв.

2000 оны эхээр PRIN-д 22.2 тэрбум ам.доллар, IAN-д 6.8 тэрбум ам.долларын өр (хуримтлагдсан хүү), 2000 оны 3-р сарын 31-ний байдлаар тооцсон PDI-д 2.8 тэрбум ам.

Үүний зэрэгцээ, Орос хөрөнгө оруулагчдад PRIN-ийн дагуу өрийг нэрлэсэн үнийн дүнгийн 36.5% -ийг хассан 30 жилийн хугацаатай Евро бондоор, IAN-ийн дагуу 33 жилийн хугацаатай 30 жилийн евро бондоор солилцохыг санал болгов. нэрлэсэн үнийн дүнгийн %. Зээлдүүлэгчдэд PDI-ийн оронд 10 жилийн хугацаанд эргэн төлөгдөх, зургаан жилийн үндсэн төлбөрөөс чөлөөлөгдөх хугацаатай, жилийн 8.25%-ийн купоны өгөөжтэй евро бонд санал болгосон. Биржийн хэлцэл хууль ёсны хүчин төгөлдөр болсон өдөр, бэлэн мөнгөний төлбөрнийт арван жилийн хугацаатай бондын нэрлэсэн үнийн дүнгийн ойролцоогоор 9.5%. Бүх PRIN болон IAN-уудыг 1.8 тэрбум ам.долларын нэрлэсэн үнээр евро бондоор сольсон.

2000 оны 3-р сарын 31-ний өдрийг хүртэлх хугацаанд хуримтлагдсан боловч төлөгдөөгүй хүүгийн 2.8 тэрбум ам.долларын өрийг бараг нэрлэсэн үнээр нь 2010 онд төлөх Евро бондоор сольсон.

2000 он гэхэд ОХУ-ын хуучин ЗСБНХУ-аас авсан өрийг ОХУ-ын Евро бонд болгон бүрэн дахин гаргасан.

2.7 Арилжааны өр.

Арилжааны өр нь дараахь зүйлийг агуулна. арилжааны зээл(төлбөрийг хэсэгчлэн төлөх гэрээ, төсөл болон векселээр баталгаажуулсан богино болон дунд хугацааны арилжааны зээл, ноорог, үнэт цаасыг харангуутаа төлөх); аккредитив (хуучирсан төлбөртэй аккредитивыг оролцуулан эргүүлэн татах боломжтой ба буцаах боломжгүй); цуглуулга.

2004 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар түүний хэмжээ 3.8 тэрбум ам.доллараар хэмжигдэж байна. 1991 онд ЗХУ-ын баталгаагүй арилжааны өр 6 тэрбум гаруй ам.долларт хүрчээ.

1989-1991 онд арилжааны өр үүссэн төрийн аж ахуйн нэгжүүд, ОХУ-ын Засгийн газар, Холбооны яам, агентлагууд, түүнчлэн тухайн үед гадаад худалдааны үйл ажиллагаа эрхлэх эрхийг авсан бусад байгууллагуудын ашиг сонирхлыг төлөөлдөг. Энэ төрлийн өрийг Орос 1994 онд хүлээн зөвшөөрч, 1996 оны сүүлчээс бодит хэлэлцээр эхэлсэн. Түүгээр ч барахгүй 1994 онд өрийн тал хувь нь Парис, Лондонгийн клубуудад шилжсэн. Үлдсэн хэсэг нь улс орны бүлгүүдээр (клубууд) бүлэглэв. Өнөөдөр тэдний 14 нь: Дани (агент - EKF), Бельги (OFN), Франц (Евробанк), Итали (Mediocreditto Centrale), Солонгос (Сөүл клуб), Финланд (FIMET), Швед (STC групп), Англи (Морган) Гренфелл ), Австри (Присма), Голланд (FSNUC), Япон (TCGJ), Герман (Гермес), Чех-Словак ("Зүүн" Холимог худалдааны танхим). Нэмж дурдахад Японы 9 зээлдүүлэгч байсаар байгаагийн хамгийн том нь Marubeni Corp. Мөн Nissho Iwai Corp.

ЗСБНХУ задран унаснаас хойш багагүй хугацаа өнгөрч, өрийн бүртгэл маш хүнд байсан ч 2002 оны эцсээр Орос улс хуучин ЗСБНХУ-ын арилжааны өрийн дийлэнх хувийг барагдуулсан. Шийдвэрлэгдээгүй хэсгийг 0.7 тэрбум ам.доллараар тооцож байна.

2.8 Засгийн газрын дотоод бонд гадаад валютын зээл.

Засгийн газрын эрх баригчдын шийдвэрийн дагуу 1992 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар Внешэкономбанк дахь бүх дансны үлдэгдлийг хааж, дараа нь засгийн газрын гадаад валютын зээлийн бондоор сольсон (OVGVZ). Үнэт цаас гаргагч нь ОХУ-ын Сангийн яам юм. Бондыг ам.доллараар үнэлдэг. Бондын мөнгөн тэмдэгт нь нэг, арав, зуун мянган ам.доллар байна. Купоны хүү нь жилийн 3% бөгөөд жил бүрийн 5-р сарын 14-нд тооцогдоно. Эргэн төлөлтийн хугацаа 1 жил, 3 жил, 6, 10, 15 жил байна. Зээлийг 1993 оны тавдугаар сарын 14-нд олгосон. огноо нэмэлт хувилбар– 1996 оны 5-р сарын 14. 1998 оны хямралын дараа шийдэгдээгүй асуудлууд (3-р сараас эхлэн) OVGVZ OGVZ болгон дахин хэвлэгдсэн. Үүний зэрэгцээ ОХУ-ын Сангийн яам нь OVGVZ-ийн бүх траншийн купоныг төлөхийн тулд мөнгө шилжүүлсэн.

3.5 тэрбум ам.долларын OVGVZ-ийн 6, 7-р траншийг хуучин ЗСБНХУ-ын өрийг барагдуулах зорилгоор гаргаагүй, харин төсвийн зарлагыг хангах зорилгоор чөлөөт зах зээлийн эх үүсвэрийг холбооны төсөвт татах зорилгоор байршуулсан гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. .

2004 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар ОВГВЗ, ОГВЗ-ийн өр 7.3 тэрбум ам.

2.9 Евро бонд.

2004 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар евро бондын өр 35.7 тэрбум ам.долларт хүрсэн байна.

1996-2002 онд ОХУ-ын (ДЭМБ) 37 тэрбум ам.долларын гадаад бондын 12 удаагийн зээлийг гаргасан бөгөөд үүнээс: ДЭМБ-ын эхний 8 удаагийн зээлийг 1996-1998 онд гаргасан байна. 10 тэрбум ам.доллар Зээл авах нь төсвийн хэсэгчилсэн санхүүжилтэд нэмэлт санхүүгийн эх үүсвэр татах явдал байв.9, 10 дахь дугаар нь нийт 5,9 тэрбум ам.долларын улсын бондыг солилцох зорилготой байв. Үүний үр дүнд улсын өр 1.5 тэрбум ам.доллараар нэмэгджээ.

2000-2001 онд Лондонгийн зээлдүүлэгчдийн клубт 21.1 тэрбум ам.долларын өрийг барагдуулах зорилгоор хоёр удаа бонд гаргажээ. Үүний үр дүнд ОХУ-ын өр энэ хэмжээгээр нэмэгдэж, хуучин ЗСБНХУ-ын гадаад өр буурч, үндсэндээ хуучин ЗСБНХУ-ын гадаад арилжааны өр нь 1990-1991 онд импортолсон барааны (өргөн хэрэглээний бараа, тоног төхөөрөмж, эд анги гэх мэт).

2001 онд үүнийг ДЭМБ-ын 2010 онд төлөх ёстой 158.24 сая ам.доллар (купоны хүү 8.25%), 2030 онд ойролцоогоор 1.04 тэрбум ам.доллар (купон 2-7.5%)-аар солих санал тавьсан. Бонд гаргагч нь ОХУ-ын Сангийн яам юм.

Олон улсын санхүүгийн байгууллагуудын хувьд ОХУ-ын гадаад өр (цаашид IFO гэх) нь дараахь өрөөс бүрдэнэ: Олон улсын валютын сан (ОУВС); Олон улсын сэргээн босголт хөгжлийн банк (ОУБХБ); Европын сэргээн босголт хөгжлийн банк (ЕСБХБ). Зээлийн үндсэн төрлүүд нь (санхүүгийн) төсвийг орлуулах, хөрөнгө оруулалт (санхүүгийн бус) болон урьдчилгаа.1992-2003 онд Орос улс ОУВС-аас 21 тэрбум орчим ам.долларын 12 транш авсан.Тэдгээрийг санхүүжүүлэхэд чиглүүлсэн. улсын төсвийн алдагдал. Өрийн багагүй хэсгийг төлж барагдуулсан бөгөөд 2004 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар 12.1 тэрбум ам.долларт хүрчээ.

1994-2003 онд Орос улс Европын сэргээн босголт, хөгжлийн банктай 440 сая ам.долларын 8 төсөл (бүтцийн өөрчлөлтийг оруулаад) байгуулсан. 2004 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар ЕСБХБ-д төлөх өрийн үлдэгдэл ойролцоогоор 0.4 тэрбум ам.доллар байна.

ОУБХБ-ны зээлийн нийт хэмжээ 2003 оны байдлаар 13.4 тэрбум ам.долларт хүрч, 58 төслийг санхүүжүүлэхээр төлөвлөжээ. 2004 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын Засгийн газар ОУБХБ-ны 44 хөрөнгө оруулалтын зээл, 9 санхүүгийн зээл зэрэг нийт 12.5 тэрбум ам.долларын нийт 53 зээлийг татсан байна.

ОХУ-д нийтдээ 9 төсвийг орлуулах (санхүүгийн) зээлийг татсан Олон улсын банк 5.2 тэрбум ам.долларын сэргээн босголт, бүтээн байгуулалт.

2002 оны 4-р сараас хойш ОУБХБ-аас шинэ санхүүгийн зээл татаагүй. Одоогоор зөвхөн бүс нутгийн санхүүгийн тогтолцоог шинэчлэх зээлийн гэрээний нэг хэсэг болгон санхүүжилт авч байна.

2.11 ОХУ-ын Төв банкны сангаас авсан зээл.

1998 оноос хойш засгийн газрын гадаад өрийн бүтцэд ОХУ-ын Төв банкнаас авсан зээлүүд багтсан. Нийт 1998 онд Төв банкОХУ-ын Сангийн яаманд 1,94 тэрбум ам.доллар, 171,2 сая герман маркийн зээл олгосон байна. 1999 онд 4.49 тэрбум ам.долларын зээл олгосон. 1999 онд ОХУ-ын Сангийн яам 350,56 сая ам.долларын зээлийн үндсэн төлбөр, 2,94 сая ам.долларын хүүгийн төлбөрийг төлсөн. Энэ өрийн хэмжээ 2002 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар 6.4 тэрбум ам.доллар, 2004 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар 6.2 тэрбум ам.доллар болсон байна.

Улс үндэсний хэрэгцээг санхүүжүүлэхэд зориулагдсан мөнгөний эх үүсвэрийн дийлэнх хэсгийг татвар, татвар хэлбэрээр авдаг. заавал төлөх төлбөр. Төсвийн орлого буурч байгаа нөхцөлд төр зардлаа нөхөхийн тулд өөр эх үүсвэрээс хөрөнгө татахаас өөр аргагүйд хүрч байна. Засгийн газрын зээлийн үндсэн хэлбэр нь засгийн газрын зээл юм.

Төрийн зээлийн үйл ажиллагаа нь улсын өр үүсэхэд хүргэдэг.

Улсын өр -Энэ нь Засгийн газрын гаргасан болон төлөгдөөгүй өрийн өр, түүний дотор хуримтлагдсан хүүгийн нийлбэр юм.

Улсын өрийг дараахь байдлаар хуваадаг үндсэн ба одоогийнэргэн төлөлтийн хугацаанаас хамаарна.

Улсын үндсэн өр гэдэг нь төлөх хугацаа нь болоогүй, тухайн хугацаанд төлөх боломжгүй улсын өрийн нийт дүн юм.

Одоогийн улсын өр гэдэг нь төлөх хугацаа нь болсон төрийн өрийг хэлнэ.

Орчин үеийн нөхцөлдГүйцэтгэх засаглал нь төсвийн асар их зардлыг нөхөх хэмжээний татварын орлогогүй, мөнгө гадагшлуулж инфляцид хүргэдэг. Засгийн газар ОХУ-ын Төв банкны зээлийг эдгээр зорилгоор ашиглахаас татгалзсан нь тэдний байрыг дотоод болон гадаадад зээл авахад хүргэсэн. Төсвийн алдагдал эрс нэмэгдэж, зээл өсөн нэмэгдэж байгаагийн үр дүнд ОХУ-ын улсын дотоод болон гадаад өр үлэмж нэмэгджээ.

Их хэмжээний улсын өр нь Оросын эдийн засгийн хямралын байдлыг харуулж байна. Улсын дотоод өрийн үйлчилгээг ОХУ-ын Төв банкинд даалгадаг. Улсын өрийг санхүүжүүлэх тэргүүлэх аргууд нь мөнгөн ялгаруулалтболон засгийн газрын зээл олгох.

Өрийн бүх ангиллын үндэс нь түүнийг гадаад болон дотоод өр гэж хуваах явдал юм. Дотоод, гадаад өртэй мэдэгдэхүйц ялгаа: Гадаад өр- энэ нь бусад орны санхүүгийн байгууллагаас зээлсэн санхүүгийн эх үүсвэрийн нийт дүн юм.

Дотоод өр- оролцсонтой холбогдуулан төрөөс үүсэх санхүүгийн үүрэг засгийн газрын хөтөлбөрүүдтөрийн бус байгууллага, улсын хүн амын санхүүжилтийн захиалга.

Улсын өрийн удирдлага гэдэг нь зээлдүүлэгчдийн орлогыг төлөх, зээлээ төлөх, нэгэнт олгосон зээлийн нөхцөлийг өөрчлөх, нөхцөлийг тодорхойлох, шинээр Засгийн газрын үнэт цаас гаргах зэрэг төрийн арга хэмжээний цогц арга хэмжээ гэж ойлгодог.

Улсын өрийг барагдуулах зарим хэрэгслийг авч үзье.

1. Дахин санхүүжүүлэх - шинэ зээл олгох, өмнө нь гаргасан өрийн үүргийг нөхөхийн тулд шинэ өрийн үүрэг хүлээн авах;

2. Хөрвүүлэлт - өрийн үүргийг шинэ үүрэг болгон хувиргах, хүлээн зөвшөөрсөн үүргийн орлогын хэсгийн хэмжээг өөрчлөх;

3. Нэгтгэх- энэ нь өмнө нь гаргасан өрийн үүргийн хүчинтэй байх хугацааны өөрчлөлт юм;

4. Нэгдсэн- энэ нь өмнө нь олгосон хоёр ба түүнээс дээш төрийн болон хотын зээлийг нэг шинэ зээлээр солих явдал юм.

5. Цуцлах- Энэ нь хүлээн зөвшөөрөгдсөн өрийн үүргээс хэсэгчлэн буюу бүхэлд нь татгалзсан явдал юм.

6. Өрийн бүтцийн өөрчлөлт - Төрийн болон хотын өрийг бүрдүүлсэн өрийн үүргийг гэрээний үндсэн дээр дуусгавар болгож, эдгээр өрийн үүргийг үүргээ гүйцэтгэх, төлөх бусад нөхцлийг хангасан бусад өрийн үүргээр солих.

Хөдөлмөр, нийгмийн харилцааны академи

Санхүүгийн хэлтэс

"Санхүү, зээл" мэргэжил

Санхүүгийн удирдлагын тэнхим

Хамгаалахыг зөвшөөрөх

"" 2005 оны арванхоёрдугаар сар

толгой Санхүүгийн удирдлагын тэнхим

_________А.З.Селезнев А.З.

төгсөлтийн ажил

"Оросын гадаад өр: бүтэц, динамик" сэдвээр
Оюутан-------------__________
Шинжлэх ухааны удирдагч Селезнев А.З.____________

Москва - 2006 он
Агуулга
Танилцуулга хуудас 3
1-р бүлэг. Гадаад өрийн мөн чанар, түүний онцлог
орчин үеийн нөхцөлд Орос улсад үүсэххуудас 5
1.1. ОХУ-ын улсын гадаад өр, түүний хууль эрх зүйн үндэслэл 5-р тал
1.2. ЗХУ задран унасны дараах гадаад өрийн хуваарилалт 8-р тал
1.3. 90-ээд оны Оросын гадаад өрийн динамик 11-р тал

х.14
2.1 Гадаад зээллэг 14-р тал
2.1.1 ОХУ-ын олон улсын санхүүгийн байгууллагаас авсан гадаад зээл 19-р хуудас
2.1.2 ОХУ-ын гадаадын засгийн газруудаас авсан зээл (Парисын Зээлдүүлэгчдийн клуб) х.30
2.1.3 Орос болон Лондонгийн Зээлдүүлэгчдийн клуб хоорондын гэрээ, х.31
2.2 Өнөөгийн үе шатанд хувийн зээл авах х.33
Бүлэг 3. Гадаад зээлийн нийт хэмжээ ба Оросын гадаад өрийн менежментийг сайжруулах асуудал 40-р тал.
3.1 Гадаад менежментийг сайжруулах үндсэн чиглэл
өр х.42
3.1.1 Өрийг бууруулах стратеги х.48
3.1.2 Зээлдүүлэгчтэй харилцах өөр стратеги
өрийн дарамтыг бууруулах х.50
3.2 Төлбөрийн өөр хэрэгсэл х.52
3.3 Гадаад өрийн дарамтыг бууруулах оновчтой стратеги х.54
Дүгнэлт х.56
Ашигласан материал х.59
Хэрэглээ
Оросын гадаад өр: бүтэц, динамик

Оршил
Гадаад худалдааны таатай нөхцөлд Оросын гадаад өрийг барагдуулах асуудлын ноцтой байдал. өнгөрсөн жилхасагдсан. Улс орны эдийн засаг, улс төрийн нөхцөл байдал тогтворжсон нь түвшинг дээшлүүлж, бэхжүүлэх боломжийг олгосон зээлийн үнэлгээ RF. Үүний үр дүнд үйлдвэрлэлийн салбарыг хөгжүүлэхэд шаардлагатай гадаадын хөрөнгө оруулалт, зээлийн хэмжээ нэмэгдсэн.
Макро эдийн засгийн тогтворжилтыг хангах, эдийн засгийн тогтвортой өсөлтийг хангах, гадаадын хөрөнгө оруулалтыг эх орондоо оруулах таатай нөхцөлийг бүрдүүлэх нь барууны санхүүгийн хүрээний улс орнуудын гадаад өрийг төлөх асуудалд хандах хандлагыг эрс өөрчилж байна. Нөгөөтэйгүүр, улс орны мөнгө, эдийн засгийн байр суурийг бэхжүүлэх нь одоо байгаа өрийн үүргээ биелүүлэх боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь дүрмээр бол гадаад өрийг бууруулах эсвэл түүний хэмжээг тогтворжуулахад хүргэдэг. өрийн дарамтын хүнд байдал (гадаад өр болон түүний үйлчилгээний төлбөрийн хэмжээг ДНБ, экспорт гэх мэт) харьцуулсан харьцаа.
Үүний дагуу улсын өрийн удирдлагын үр дүнтэй стратегийг бий болгож хэрэгжүүлэх нь чухал ажил хэвээр байна ерөнхий бодлогоэдийн засгийн өсөлтийг өдөөх.
2005 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын гадаад өр 114 тэрбум орчим доллар болжээ.
2005 онд Орос улс Парисын зээлдүүлэгчдийн клубт өр төлбөрөө эрт төлж эхэлсэн бөгөөд засгийн газар Тогтворжуулалтын сангаас төлбөр хийх төлбөрийн дүнгийн тодорхой хэсгийг татан авчээ. ОУВС-д төлөх өрийг бүрэн барагдуулсан.
Энэхүү судалгаа нь гадаад өрийн удирдлагын эдгээр болон бусад асуудлыг авч үзэхэд зориулагдсан болно.
Зорилтот дипломын ажил- ОХУ-ын гадаад өрийг улсын болон аж ахуйн нэгжийн өр зэрэг бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн нэгдмэл байдлаар бүрдүүлэх туршлагыг нэгтгэх; Оросын гадаад өр үүсэх үйл явц, бүтэц, түүний динамикийг судлах.
Энэхүү бүтээл нь дараахь шинжилгээг агуулна.
1) ЗХУ задран унасны дараа гадаад өрийн хуваарилалт; 2) Оросын гадаад өрийн орчин үеийн бүтэц; 3) ОХУ-ын гадаад өрийг удирдах үндсэн чиглэл, стратеги.
Дипломын ажлын зорилго нь Оросын гадаад өрийн бүтэц, үүсэх байдал, түүний динамикийг судлах явдал юм.
Гадаад өрийн бүтцийг судлахад тулгамдсан асуудлын нэг бол түүний тоон үнэлгээ байсан гэдгийг онцлон тэмдэглэх нь зүйтэй. Үүний шалтгаан нь өрийн тодорхой хэмжээний талаар зарим зээлдүүлэгчидтэй санал зөрөлдөж, түүнийг чөлөөтэй хөрвөх валют болгон хөрвүүлэх параметрүүд, хугацаа хэтэрсэн өрийн хүүгийн хэмжээ гэх мэт тохиролцоонд хүрээгүй байсан. ЗСБНХУ-ын өвлөн авсан өрийн тооцоо нь маш их ялгаатай байдаг, учир нь түүнийг дахин бүртгэх нь нэгэн зэрэг явагдаагүй, гэхдээ тодорхой хугацаанд бие даасан бүтэцтэй арилжааны өрийг тодруулах, худалдааны гэрээний дагуу өрийг дахин бүртгэх гэх мэт. Эдгээр нөхцөл байдал нь эрдэмтэд, улс төрчдийн Оросын гадаад өрийн талаарх сонирхлыг улам бүр нэмэгдүүлж байна.
Бүлэг 1. Гадаад өрийн мөн чанар, орчин үеийн нөхцөлд Орос улсад үүсэх онцлог

1.1. ОХУ-ын улсын гадаад өр, түүний хууль эрх зүйн үндэс

Төрийн санхүү нь улс орны эдийн засаг, нийгэм, улс төрийн чиг үүргийг гүйцэтгэхэд шаардлагатай хөрөнгө мөнгөөр ​​хангах зорилготой улс орны санхүүгийн системийн чухал хэсэг юм. By эдийн засгийн мөн чанартөрийн санхүү гэдэг мөнгөний харилцаанийгмийн бүтээгдэхүүний үнэ цэнэ, үндэсний баялгийн нэг хэсгийг хуваарилах, дахин хуваарилах талаар - төр, түүний аж ахуйн нэгжийн мэдэлд байгаа санхүүгийн эх үүсвэрийг бүрдүүлэх, ашиглахтай холбоотой. нийтийн санүйлдвэрлэлийг өргөжүүлэх, нийгмийн гишүүдийн өсөн нэмэгдэж буй нийгэм-соёлын хэрэгцээ, үндэсний батлан ​​хамгаалах, менежментийн хэрэгцээг хангах зардал.
Систем дэх төв байр төрийн санхүүулсын төсвийг эзэлдэг.
Улсын төсөв гэдэг нь улсын төсвийн зарлага, түүнийг санхүүжүүлэх эх үүсвэрийн жилийн төлөвлөгөө юм. Түүний үндсэн функцууд-- хэрэгжилт санхүүгийн бодлого, гүйцэтгэлийн зохион байгуулалт санхүүгийн хөтөлбөрзасгийн газар.
Төсөв бол үндсэндээ татвараар хуримтлуулж, төрөөс асуудлаа шийдвэрлэхэд зарцуулдаг мөнгөний төвлөрсөн санг илэрхийлдэг.
Төсвийн орлого нь шаардлагатай зардлыг хангахад хүрэлцэхгүй байгаа тохиолдолд төсвийн алдагдал буюу төсвийн зарлага орлогоос давсан алдагдал үүсдэг. Төсвийн алдагдалтай үед орж ирж буй орлого нь төрийн чиг үүргийг хэвийн явуулахад хүрэлцэхгүй байгаа тул янз бүрийн зээл, тэр дундаа зээлийн систем, энэ нь нийт мөнгөний эргэлтийн тогтвортой байдалд сөргөөр нөлөөлж, инфляцийн гол шалтгаан болж байна. Төсвийн алдагдал нь тухайн улсын эдийн засагт ямар нэгэн онцгой байдал үүсэхийг илтгэдэггүй. Энэ нь жишээлбэл, хямралын бус үндэсний нийт бүтээгдэхүүний өсөлтийг илэрхийлдэг эдийн засгийн хөгжилд төрөөс их хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийх шаардлагаас үүдэлтэй байж болох юм. төрийн зохицуулалт. Дайн, байгалийн гамшигтай холбоотой онцгой нөхцөл байдал үүсч болзошгүй бөгөөд зардлыг урьдчилан төлөвлөх боломжгүй боловч хөрөнгө мөнгө байгаа эсэхээс үл хамааран үүнийг хийх ёстой. нөөц сантөсөв.
Төсвийн алдагдал өсөх асуудалтай тулгарсан Засгийн газарт мэдэгдэж байгаа гурван хувилбараас сонголт хийх асуудал тулгараад байна. Эхнийх нь хамгийн хялбар мэт боловч инфляцид хамгийн аюултай нь - нэмэлт асуудалМөнгө. Хоёр дахь нь татварын ачааллыг нэмэгдүүлж, төрийн зардлыг бууруулах. Гурав дахь нь засгийн газрын өрийн үүргийн асуудал - төрийн сангийн үнэт цаас (бонд, үнэт цаас, гэрчилгээ гэх мэт) нь худалдан авагчдад тодорхой хувиар баталгаатай орлого өгдөг.
Төсвийн алдагдлын асуудал улсын өрийн асуудлыг үүсгэж байна.
Улсын өр- энэ бол ОХУ-ын Засгийн газрын гадаадын засгийн газар, олон улсын санхүүгийн байгууллагуудын өмнө хүлээсэн бүх өрийн үүргүүдийн нийлбэр юм. гадаадын банкуудболон томоохон пүүсүүд тодорхой хугацаанд, түүнчлэн тухайн улсын дотоодод оршин суугчид, арилжааны банкууд болон бусад хуулийн этгээдэд төлөх өр.
Зээлийн зах зээл болон шинээр гарч ирж буй өр төлбөрийн мөнгөн тэмдэгтээс хамааран дотоод болон гадаад өрийг ялгадаг.
ОХУ-ын Төсвийн тухай хуульд заасны дагуу. гадаад өр гэдэг нь валютаар үүссэн өр төлбөр юм .
Холбооны засгийн газрын өрийн үүрэг нь түүний мэдэлд байгаа бүх хөрөнгөөр ​​баталгааждаг.
ОХУ-ын өрийн үүрэг дараахь хэлбэрээр байж болно.
- ОХУ-ын нэрийн өмнөөс байгуулсан зээлийн гэрээ, гэрээ зээлийн байгууллагууд, гадаад улс, олон улсын санхүүгийн байгууллага, эдгээр зээлдүүлэгчдийн талд;
- ОХУ-ын нэрийн өмнөөс гаргасан засгийн газрын үнэт цаас;
- ОХУ-ын төрийн баталгааг хангах тухай гэрээ, гуравдагч этгээдийн өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлэхийг баталгаажуулах ОХУ-ын баталгааны гэрээ;
- батлагдсан холбооны хууль тогтоомжийн үндсэн дээр гуравдагч этгээдийн ОХУ-ын улсын өрийн өрийг дахин бүртгэх;
- ОХУ-ын нэрийн өмнөөс ОХУ-ын өмнөх жилүүдэд хүлээсэн өрийн үүргийг сунгах, бүтцийн өөрчлөлт хийх тухай гэрээ, хэлэлцээр, түүний дотор олон улсын гэрээ.
1998 оны 8-р сард болсон хямралын үр дүнд дотоод, гадаад өрийг ялгах асуудал хурцаар тодорсон.
ОХУ-ын Төсвийн тухай хууль хүчин төгөлдөр болохоос өмнө 1992 оны 11-р сарын 13-ны өдрийн "Улсын дотоод өрийн тухай" хуулиудад. 1994 оны 12 дугаар сарын 26-ны өдрийн “Засгийн газрын гадаад зээлийн тухай”. Өрийн ангилалыг хоёр өөр шалгуураар хийсэн.
Нэгдүгээр хуульд энэ нь зээлийг илэрхийлэх мөнгөн тэмдэгт, хоёрдугаарт зээлийн эх үүсвэр юм. Энэ нь үндэслэлтэй шийдвэр гаргахад хүндрэл учруулж, инээдтэй нөхцөл байдалд хүргэсэн. Тэдний жишээ бол 1997 он хүртэл гадаад валютын дотоод зээлийн өрийг улсын дотоод, гадаад өрд оруулаагүй байсан. Энэ зээлийг ам.доллараар олгосон. Гэхдээ түүний байршлыг оршин суугчдын дунд явуулсан. Тиймээс энэ нь өрийн ангиллын хоёр шалгуурыг нэгэн зэрэг хангасан тул 1997 он хүртэл OVVZ-ийн өрийг бусад бүх зээлээс тусад нь авч үздэг байв.
1998 оны 7-р сарын 31-нд батлагдсан ОХУ-ын Төсвийн тухай хуульд гадаад болон дотоод өрийг нэг шинж чанар болох мөнгөн тэмдэгтээр ялгадаг. Гэхдээ энэ нь улсын өрийн ангилалтай холбоотой бүх асуудлыг шийдэж чадахгүй. ОУВС-гийн дүрмийн 8 дугаар зүйлд ОХУ нэгдэн орж, рублийн хөрвөх чадварт шилжих одоогийн үйл ажиллагаахоёр төрлийн улсын өрийн “нэмэгдүүлэх” үйл явцыг хурдасгана.
GKO-OFZ зах зээл дээр зээл авахтай холбоотой хоёрдмол нөхцөл байдал үүссэн. Эхэндээ энэ зах зээл нь дотоодын хөрөнгө оруулагчидтай ажиллахад чиглэгдэж байсан бөгөөд 1996 оны дунд үе хүртэл тэнд оршин суугчид бага байсан. 1996 оны 8-р сарын 15-наас хойш гадаадын хөрөнгө оруулагчид үйл ажиллагаанд нь тавьсан олон хязгаарлалтыг арилгасан шинэ дүрмийн дагуу ажиллаж эхэлсэн. Оршин суугч бус хүмүүс үйл ажиллагаагаа явуулах эрхийг анхан шатны болон хоёрдогч зах зээл GKO-OFZ шууд Оросын эрх бүхий банкуудаар дамжуулан. Гадаадын хөрөнгө оруулагчдын оролцоо огцом эрчимжиж, 1998 оны эхээр оршин суугч бус хүмүүс GKO-OFZ зах зээлийн 27.5 хувийг эзэлж байв.
GKO-OFZ зах зээлийг ердийн рублийн зах зээл гэж үзвэл, i.e. Дотоодын зах зээл, засгийн газар, ОХУ-ын Банк гадаадын эх үүсвэрээс хөрөнгө татахын тулд бүх зүйлийг хийсэн. Гэвч Азийн санхүүгийн зах зээл ганхаж, Азийн хямралын давалгаа Орост хүрч эхлэхэд (1997 оны 10-р сар, 1998 оны 1-р, 5-р сар) оршин суугч бус хүмүүс Оросын үнэт цаасыг идэвхтэй хаяж, бусад, илүү тогтвортой санхүүгийн байгууллагууд руу хөрөнгөө татаж эхлэв. захууд. Эндээс GKO-OFZ зах зээлийн онцлог шинж чанарууд бүрэн илэрчээ: рублиэр илэрхийлэгдсэн дотоодын өрийг оршин суугч бус хүмүүст хамаарах хэсэгт, гадаад валют, ихээхэн хэмжээгээр төлөх шаардлагатай байв. Засгийн газар шаардлагатай гадаад валютын нөөцгүй байсан тул үүргийнхээ биелэлтийг түр зогсооход хүрсэн.
Тус улсын зээлийг төрийн гадаад зээлийн хөтөлбөрийн дагуу явуулдаг бөгөөд энэ нь дараагийн жилүүдэд холбооны төсвөөс авах гадаад зээлийн жагсаалт юм. санхүүгийн жилзориулалт, эх үүсвэр, эргэн төлөгдөх нөхцөл, зээлийн нийт хэмжээ, санхүүгийн жил эхлэхээс өмнө ашигласан зээлийн хөрөнгийн хэмжээ, тухайн санхүүгийн жилд авсан зээлийн хэмжээг тусгана. ОХУ-ын Төрийн гадаад зээлийн хөтөлбөрт бүх зээл, засгийн газрын баталгааг тусад нь тусгасан байх ёстой.
1.2. ЗХУ задран унасны дараах гадаад өрийн хуваарилалт

ЗХУ оршин тогтнох сүүлийн жилүүдэд буюу 1987-91 онд гадаад өрийн асуудал хурцаар тавигдаж, дотоодын хэрэглээний зах зээлийг дүүргэхийн тулд импортын барааЗХУ-ын засгийн газар их хэмжээний гадаад зээл авахаас өөр аргагүй болсон.
70, 80-аад оны эхээр "газрын тосны оргилуун" гэж нэрлэгдэх үед нефтийн бүтээгдэхүүний дэлхийн үнэ хэт өндөр байсан нь ихээхэн нөлөө үзүүлсэн. эерэг тэнцэл худалдааны тэнцэлЗХУ-ын удирдлагад чанартай барааны дотоод хомсдолыг нөхөхийн тулд их хэмжээний импортын худалдан авалт хийх боломжийг олгосон.
Гэсэн хэдий ч 80-аад оны дунд үе гэхэд нөхцөл байдал эрс өөрчлөгдсөн. Нэгдүгээрт, зах зээлийн эдийн засагтай орнууд эрчим хүч хэмнэх технологийг үйлдвэрлэлд нэвтрүүлж чадсан нь нефтийн бүтээгдэхүүний хэрэглээг эрс багасгах боломжийг бүрдүүлсэн. Хоёрдугаарт, үнийн огцом өсөлтөд татагдсан ОПЕК-ийн орнууд болон бусад газрын тос экспортлогч орнууд экспортын квотыг ихээхэн нэмэгдүүлж, үүний үр дүнд зах зээл дээр газрын тосны ноцтой илүүдэл үүсч, үнэ нь хурдацтай буурсан.
Эцэст нь ЗХУ-д байсан томоохон өөрчлөлтүүд. Дотоодын барааны чанар буурч, эрэлт хэрэгцээ нь өөрчлөгдөв. Төсвийн алдагдлыг нөхөхөд ашигласан баталгаагүй мөнгөний ялгарал нь эрэлтийн инфляцийг дарангуйлж, хадгаламжийн хангалтгүй өсөлтийг бий болгосон нь үндсэндээ хойшлогдсон эрэлт байв.
Түүхий эдийн хомсдолоос урьдчилан сэргийлэхийн тулд ЗХУ-ын удирдлага импортын хэмжээг нэмэгдүүлсэн нь экспортын орлого буурч байгаа нөхцөлд гадаад зээлийг нэмэгдүүлэхэд хүргэв. Хэдийгээр статистик мэдээллийн нууцлалтай тул улсын бодит төлбөрийн чадварыг үнэлэх боломжгүй байсан ч энэ нь нэлээд өндөр байсан тул ЗХУ-ын зээлдүүлэгчид зээл өгөхөд бэлэн байв. Улс хоорондын гэрээгээр, хувийн банкаар дамжуулан зээл олгосон.
Гэвч бодит байдал дээр ЗСБНХУ-ын худалдааны тэнцэл улам муудаж, сүүлийн жилүүдэд алдагдалтай болсон. ЗХУ-ын Внешэкономбанк жинхэнэ дампуурсан нь нөхцөл байдлыг улам хүндрүүлсэн бөгөөд түүний дансанд оршин суугч хуулийн этгээдүүд (хожим нь OVGVZ гэж дахин бүртгэгдсэн), түүнчлэн Зөвлөлтийн иргэдийн хөрөнгө гацсан байв. Үүний үр дүнд Оросын Холбооны Улс хуучин ЗХУ-аас 80 тэрбум ам.долларын өрийн дарамтыг өвлөн авсан. ("Бүс нутаг" IC-ийн аналитик үйлчилгээ, 01/15/1999-01/21/1999).
1991 онд ЗСБНХУ задран унасны дараа улс бүр гадаад өрийн хариуцлагыг хүлээхээс гадна хуучин ЗСБНХУ-ын өмчид зохих хувийг эзэмшинэ гэж анх үзэж байсан. Гэсэн хэдий ч зөвхөн Орос улс гадаад өрийн үүргээ биелүүлэх боломжтой болсон. Тиймээс удалгүй Оросууд хуучин ЗСБНХУ-ын бүх бүгд найрамдах улсуудын өмч хөрөнгөөс (тэг хувилбар гэгддэг) татгалзсаны хариуд өрийг авахаар тохиролцов. Ийм шийдэл нь үнэтэй байсан ч гадаад санхүүгийн зах зээл дэх байр сууриа хадгалах, гадаад дэд бүтцээ хадгалах, боломжит түншүүдийн итгэлийг хангах боломжийг олгосон.
Хүснэгт 1
Бүх холбоот улс дахь хуучин Зөвлөлтийн бүгд найрамдах улсуудын тооцоолсон хувьцаа
үзүүлэлт, %

Бүгд Найрамдах Улс	үүрэг/ хөрөнгө	Үндэсний орлого	Экспорт	Импорт	Хүн ам
1-р бүлэг
Орос	61,3	61,1	78,2	37,7	51,5
Украин	16,4	16,2	12,3	14,1	18,1
Беларусь	4,1	4,1	3,2	3,9	3,6
Казахстан	3,9	4,3	1,3	2,6	5,7
Гүрж	1,6	1,6	0,5	1,5	1,9
Киргиз	1,0	0,8	0,1	0,9	1,5
Армен	0,9	1,0	0,1	0,7	1,2
Тажикстан	0,8	0,7	0,4	0,5	1,8
2-р бүлэг
Узбекистан	3,3	3,3	1,3	1,7	6,9
Азербайжан	1,6	1,7	0,6	1,2	2,4
Молдав	1,3	1,3	0,4	1,2	1,5
Туркменистан	0,7	0,7	0,1	0,4	1,2
3-р бүлэг
Литва	1,4	1,4	0,9	1,4	1,3
Латви	1,1	1,1	0,4	1,2	0,9
Эстони	0,6	0,7	0,2	0,6	0,5

Жич: 1-р бүлэгт 1991 оны 12-р сарын сүүлчээр гарын үсэг зурсан орнууд багтана. хоёр гэрээ - Санамж бичиг (1991 оны 10-р сарын 28-ны өдөр) болон Гэрээ (1991 оны 12-р сарын 4-ний өдөр); 2-р бүлэгт - зөвхөн Санамж бичигт гарын үсэг зурсан Молдав, Туркменистан, мөн эдгээр баримт бичигт гарын үсэг зураагүй Узбекистан, Азербайжан; 3-р бүлэгт - нэрлэсэн баримт бичигт нэгдэх бодолгүй байгаа улс орнууд
Эх сурвалж: Шохин А.Н. Оросын гадаад өр. М., 1997. P. 118.

1992 оны зун анхны "тэг хувилбар"-ын гэрээнд гарын үсэг зурсан. Беларусь, Туркменистан, Киргизстантай.
1992 оны аравдугаар сард Бишкект болсон ТУХН-ийн орнуудын тэргүүн нарын уулзалтаар ЗСБНХУ-ын гадаад өр, хөрөнгийг удирдах олон талт хэлбэр, механизмаас татгалзах гэсэн баримт бичгийг батлав. 1992 оны арваннэгдүгээр сард Узбекистантай гэрээ, Армени, Казахстан, Молдав, Тажикистан, Украинтай "тэг хувилбар"-ын тухай протоколд гарын үсэг зурсан бөгөөд энэ нь өр, хөрөнгийг ОХУ-д тодорхой бус хугацаагаар шилжүүлсэн гэрээнээс ялгаатай байв. Дараа нь бүрэн хэмжээний гэрээ хэлэлцээрт гарын үсэг зурна гэж ойлгосон.
ЗХУ-ын өрийн үйлчилгээний шинэ схемд шилжихийг 1992 оны сүүлээр зөвшөөрөв. чиг үүргийг нь гүйцэтгэж эхэлсэн Өрийн алба, хөрөнгийн ашиглалтыг хянах Улс хоорондын зөвлөлийг орхих. Оросын засгийн газар. Ийнхүү энэ хугацаанд ОХУ-д гадаад өр, гадаад хөрөнгийг удирдах механизм бий болж эхэлжээ.
Засгийн газрын бодит үнэ цэнийг үнэл санхүүгийн хөрөнгөЗХУ-аас гол төлөв социалист гэж нэрлэгддэг орнуудад олгодог төрийн зээл хэлбэрээр энэ нь маш хэцүү байдаг. Эдгээр зээлийн нэлээд хэсгийг улс төрийн шийдвэрийн үндсэн дээр тусгай тоног төхөөрөмж (энгийнээр хэлэхэд зэвсэг) нийлүүлэх зорилгоор олгосон нь нууц биш бөгөөд зээлийн хэмжээг голчлон шилжүүлж болох рублиэр бүртгэдэг байв. Энэ нь хэд хэдэн асуудал үүсгэдэг.
Нэгдүгээрт, ЗСБНХУ-д өр төлбөртэй олон оронд дэглэм өөрчлөгдсөн тул шинэ засгийн газрууд өрийг хүлээн зөвшөөрөхийн тулд хэлэлцээр хийх шаардлагатай байна.
Хоёрдугаарт, өрийн хэмжээг дахин тооцохдоо валютын ханшийг тохиролцож өрийн бодит үнийг тогтоох шаардлагатай. Мэдээжийн хэрэг, нэг талаас рублийн ханш огцом буурч, ам.доллартай харьцах ханш унасан боловч нөгөө талаас бодит бараа, газрын тос болон бусад түүхий эдийн тухайд үнээр нийлүүлэгдсэн. дүрэм, дэлхийн үнээс доогуур. Тиймээс ЗСБНХУ задран унасан тэр үеийн рублийн албан ёсны ханшийг ашиглахыг Орос улс шаардсан нь үндэслэлтэй юм. Мэдээжийн хэрэг, манай өртэй олон хүн үүнийг хүсэхгүй байна.
Гуравдугаарт, манай өртэй хүмүүсийн дийлэнх нь төлбөрийн чадвар муутай, олонхи нь хугацаа хэтэрсэн их өрийг хуримтлуулсан. Тиймээс өр барагдуулах хэлбэрийг (мөнгө, бараа, эд хөрөнгө, хөрөнгө оруулалт) тодорхойлох шаардлагатай бөгөөд ихэнх тохиолдолд - давуу нөхцөлхэсэгчилсэн төлбөр.
1.3.

Оросын орчин үеийн гадаад өр нь улс төр, эдийн засгийн нарийн төвөгтэй мөргөлдөөний үр дүнд бий болсон: ЗСБНХУ задран унасан, одоо байгаа эдийн засгийн харилцаа тасалдсан, хуучин ЗСБНХУ-ын нутаг дэвсгэр дээр үүссэн шинэ мужуудын хоорондын санал зөрөлдөөн, ялангуяа түүний хуваагдалтай холбоотой. гадаад хөрөнгө, өр төлбөр гэх мэт. Эдгээр нөхцөл байдлын улмаас ЗХУ-аас барууны орнуудад төлөх нийт өрийн 60 гаруй хувийг албан ёсоор бүрдүүлдэг Орос улс Зөвлөлтийн өрийг бүхэлд нь дангаараа хариуцах ёстой байв. Хуучин ЗСБНХУ-ын өрийг дахин бүртгэснээр 1991-1995 онд ОХУ-ын өрийн нийт хэмжээ. бараг хоёр дахин нэмэгдсэн байна. Нэмж дурдахад Оросын өвлөн авсан өр нь туйлын таагүй бүтэцтэй байв. Тэдгээр нь голчлон богино болон дунд хугацааны зээлээс бүрдсэн бөгөөд дийлэнх нь 1992-1995 онд эргэн төлөгдөх ёстой байсан. Зээлийн багагүй хувийг барууны орнуудаас авсан арилжааны банкууд-ЗХУ-д зээл олгоход дэлхийн 24 орны 600 орчим арилжааны банк оролцсон. Өрийн дийлэнх нь Герман (хамгийн том зээлдүүлэгч), Итали, АНУ, Франц, Австри, Япон гэсэн зургаан улсын банкуудад ноогджээ. Мөн өөр нэг хүндрүүлсэн зүйл бол гадаад эдийн засгийн харилцааг төвлөрүүлснээр өр төлөхөд шаардагдах гадаад валютын үндсэн эх үүсвэр нь төрийн бус байгууллагуудын дунд тарж, зээлийн хариуцлагыг төрийн мэдэлд хэвээр үлдээсэн явдал юм.
Гаднаас авсан зээлийн багагүй хувийг хамааралгүй зээл эзэлж байна санхүүгийн зээл, төсвийн зардлыг санхүүжүүлэхэд ашигласан, i.e. үнэндээ муу хяналтанд ууссан санхүүгийн эдийн засаг, шаардлагатай өгөөжийг авчрахгүйгээр. ОХУ-ын гадаад өрийн өсөлт дэлхийн бусад орноос ялгаатай нь эдийн засгийн өсөлтөд эерэг нөлөө үзүүлээгүй нь гадаад зээлийг татах бодлого үр дүнгүй байгааг харуулж байна.
Гаднаас авсан зээлийг үнэндээ төлбөрт ашигласан дотоод өр, ялангуяа 1998 оны зун засгийн газрын төрийн сангийн үүрэг (ГКО) болон бондын шинэ дугаарыг байршуулахад хүндрэл үүссэн үед. холбооны зээл(OFZ).
хүснэгт 2
90-ээд оны Оросын гадаад өрийн динамик

	1993	1996	1998	2000	2004	2005*
	тэрбум рубль	ДНБ-д %	тэрбум рубль	ДНБ-д %	тэрбум рубль	ДНБ-д %	тэрбум рубль	ДНБ-д %	тэрбум рубль	ДНБ-д %	тэрбум рубль	ДНБ-д %
Засгийн газрын өр, нийт	157,7	71,3	1067,6	47,0	3991,7	29,9	3884,1	148,7	4479,7	61,3	3831,2	20,5
гадна	140,5	61,3	695,0	28,9	3233,8	23,5	3042,0	120,5	3922,3	53,7	3014,7	16,1

Эх сурвалж : А.Селезнев, Оросын үндэсний өр: хуурмаг ба бодит байдал.// Эдийн засагч, №3, 2004 он.
ОХУ-ын Төв банк, Товчоо эдийн засгийн шинжилгээ, ОУВС (* 2005 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар)

ОХУ-ын гадаад өрийн ихэнх хэсэг нь ЗХУ-ын өв. руу шилжих нөхцөлд зах зээлийн эдийн засаг"Улс орны эдийн засгийн хөгжлийг социалист хурдасгах" чиглэлийг хэрэгжүүлэхийн тулд тус улсад нөөц шаардлагатай байв.
Эрс шинэчлэлийн стратеги үр дүнд хүрсэнгүй: 1989 оноос хойш Оросын ДНБ. Жилээс жилд унасан. 1990-1991 онуудад. аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэлОрос бараг 60% -иар буурч, ДНБ-ээс ч илүү (54%). Орос улс тодорхой хэмжээний гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татаж чадсан Байгалийн баялаг, гэхдээ эдгээр хөрөнгө хэтэрхий бага байсан. Өнөөгийн нөхцөлд дотоод, гадаад зах зээлээс улам их хэмжээний зээл авах л гарц байсан.
1993 оноос хойш Холбооны засгийн газар макро эдийн засгийн асуудлыг шийдвэрлэх арга замыг голчлон нэлээд өндөр хүүтэйгээр гаргасан богино хугацааны засгийн газрын үнэт цаасны зах зээлийг бий болгох замаар олж харсан.
Гадаад өрийн өсөлтөд нөлөөлсөн өөр нэг хүчин зүйл бол 90-ээд оны эхний хагаст Оросын хөгжлийн гадаад бодлогын таатай нөхцөл байсан юм.
1992 оноос хойш Орос улс ОУВС-аас 20 гаруй тэрбум ам.долларын зээл авсан. Өрийн үйлчилгээний үүднээс ОУВС-гийн зээл нь тохиромжгүй, учир нь бүтцийн өөрчлөлт хийгдээгүй бөгөөд заавал төлөх ёстой. Өрийн өсөлтийн өөр нэг гол эх үүсвэр байсан зээлийн шугамБарууны орнууд барууны тусламжийн багцын нэг хэсэг болгон нээгдэв.
90-ээд онд "хямдхан" долларын нөлөөгөөр үргэлжилж, бүр эрчимжиж байсан импортын хараат байдал. өргөн хэрэглээний барааМөн нэг талаас үйлдвэрлэлийн тоног төхөөрөмж, нөгөө талаас экспортын нэг талын мэргэшил зэрэг нь гадаад зээлийг нэмэгдүүлэхэд нөлөөлсөн. Экспортын гол бүтээгдэхүүн болох газрын тосны үнэ буурах бүр нь улсын санхүүгийн байдалд ноцтой дарамт учруулсан.
2000 оны үед тус улс ОУВС, Дэлхийн банкинд одоогийн өрийг төлж, евро бондын төлбөрийг төлж, Парисын зээлдүүлэгчдийн клубт өрийн бүтцийн өөрчлөлт хийсэн. 1945 оны 5-р сарын 9-ний өдрөөс өмнө үүссэн санхүүгийн болон эд хөрөнгийн харилцан нэхэмжлэлийг эцэслэн шийдвэрлэх тухай 1997 оны Засгийн газар хоорондын хэлэлцээрийн дагуу 2000 онд Орос Францын өмнө хүлээсэн "хааны зээл"-ийг төлөх үүргээ бүрэн биелүүлсэн.
Хэсэгчилсэн зээлдүүлэгчдийн өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлж, дотоод валютын зээлийн бондын (ИДБЗ) үлдэгдэл гурав дахь хэсгийг шинээр бондоор солих ажил үргэлжилж байна. ОХУ-ын хэд хэдэн бүрдүүлэгч байгууллагууд гадаад өрийг хэлэлцэх үүргээ биелүүлэв. Улс орны макро эдийн засгийн нөхцөл байдал сайжирч, дэлхийн түүхий эдийн зах зээлд таатай нөхцөл бүрдсэнээр гадаад өрийг цаг тухайд нь барагдуулах боломжтой болсон.
Бүлэг 2. ОХУ-ын гадаад өрийн бүтэц

2.1.Гаднаас авсан зээл
Ирэх санхүүгийн жилийн улсын өрийн дээд хэмжээг дараагийн санхүүгийн жилийн холбооны төсвийн тухай холбооны хуулиар баталгаажуулж, үүргийг баталгаажуулах хэлбэрээр хуваана.
ОХУ-ын засгийн газрын зээлийн дээд хэмжээ нь ОХУ-ын улсын гадаад өрийг төлөх, төлөх төлбөрийн жилийн хэмжээнээс хэтрэхгүй байх ёстой. ОХУ-ын Засгийн газар улсын гадаад өрийн бүтцийн өөрчлөлт хийгдсэн тохиолдолд дараагийн санхүүгийн жилийн холбооны төсвийн тухай холбооны хуулиар тогтоосон хэмжээнээс давсан хэмжээгээр гадаад зээл авах эрхтэй. улсын гадаад өрийн тогтоосон дээд хэмжээний хүрээнд үйлчилгээний өртөг буурахад хүргэдэг. (МЭӨ RF, 106 дугаар зүйлийн 2 дахь хэсэг).
Хүснэгт 3

Улсын гадаад өрийн бүтэц Нэр 2005 оны нэгдүгээр сарын 1 2005 оны дөрөвдүгээр сарын 1 2005 оны долдугаар сарын 1 Тэрбум ам.доллар тэрбум евро тэрбум ам.доллар тэрбум евро тэрбум ам.доллар тэрбум евро ОХУ-ын улсын гадаад өр (ОХУ-ын хүлээн зөвшөөрсөн хуучин ЗСБНХУ-ын үүргийг багтаасан) 114,1 83,7 108,1 83,4 107,6 89,5 Парисын клубт оролцогч улс орнуудын өр 47,5 Парисын клубт ороогүй улс орнуудын өр 6,4 Арилжааны өр 2,2 Олон улсын санхүүгийн байгууллагуудад төлөх өр 9,7 ОУВС 3,6 Дэлхийн банк 5,7 ЕСБХБ 0,4 Евро бондын зээл 35,3 ОВГВЗ 7,1 ОХУ-ын Банкны зардлаар олгосон Внешэкономбанкны зээлийн өр 5,5 ОХУ-д гадаад валютаар баталгаа гаргах 0,4

Эх сурвалж: вэбсайтwww . минфин . ru

Энэ оны тавдугаар сарын 13-нд Орос болон Парисын клубт оролцогч зээлдэгч орнууд нийт 43 тэрбум ам.долларын өрийн тодорхой хэсгийг нэрлэсэн үнээр нь эрт төлөхөөр тохиролцсон.
Хуучин ЗСБНХУ-ын зээлдэгч 16 улсад нийт 15 тэрбум доллар төлсөн. Үүний 13 тэрбумыг энэ оны долдугаар сарын 15, 29-ний өдрүүдэд хоёр ээлжээр шилжүүлсэн байна. Эрт төлөх өрийн үлдэгдэл 2.3 тэрбум ам.долларыг наймдугаар сарын 19, 22-нд шилжүүлсэн. Төлбөрийг хуучин ЗХУ-ын бүх зээлдүүлэгч орнуудад төлсөн.
Сангийн сайд Алексей Кудрин урьдчилж эргэн төлөгдөхийг дэмжсэн гол үндэслэлүүдийн нэг бол хадгаламж гэдгийг удаа дараа дурдаж байсан. Энэ нь - төлөгдөөгүй хүүгийн хэлбэрээр - 2005 онд 400 сая орчим, 2006 онд 800 сая доллар болно. . (Оросын сонин 2005 оны 8-р сарын 22-ны өдрийн 3853 тоот)
Тогтворжуулалтын сангаас төлсөн зээлийг хугацаанаас нь өмнө ОУВС-д төлсөн. Эдгээр төлбөрүүд нь 204 сая ам.долларыг хэмнэх боломжтой болсон бөгөөд хэрэв Орос улс төлбөрөө 2008 он хүртэл хойшлуулсан бол ОУВС-д хүү болгон төлөх ёстой байсан.
Засгийн газрын гадаад зээлийг төсвийн алдагдлыг нөхөх, мөн Засгийн газрын өрийн төлбөрийг төлөхөд зарцуулдаг.
2001 оноос хойш ОХУ-ын төсвийг илүүдэлтэй баталсан. 2000 оны 8-р сарын 5-ны өдрийн 116-ФЗ-ийн Холбооны хуулиар "Төсвийн илүүдэл ба түүнийг ашиглах журам"-ын 88 дугаар зүйлийг Төсвийн тухай хуулиас хассан. Энэ зүйлд заасны дагуу: "Холбооны төсөв, ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжийн төсөв, орон нутгийн төсөвТөсвийн илүүдэлгүйгээр боловсруулж батлах ёстой. Төсвийн төслийг боловсруулах, хэлэлцэх явцад төсвийн зарлагыг давсан орлого илэрвэл төсвийг батлахаас өмнө төсвийн илүүдлийг дараах дарааллаар бууруулна.
- улсын борлуулалтаас олсон орлогын таталцлыг багасгах эсвэл хотын өмч(холбооны төсвийн хувьд - улсын нөөц, нөөцийг борлуулснаас олсон орлогыг татахыг багасгах);
- өрийн үүргийг нэмэлт барагдуулахад төсвийн хөрөнгийг хуваарилах;
- төсвийн зарлагыг нэмэгдүүлэх, түүний дотор орлогын тодорхой хэсгийг бусад шатны төсөвт шилжүүлэх.
Хэрэв эдгээр арга хэмжээ практик биш бол үүнийг багасгах хэрэгтэй татварын орлогоОХУ-ын татварын хууль тогтоомжид нэмэлт, өөрчлөлт оруулах замаар төсөв.
2004 онд 2003 оны 12-р сарын 23-ны өдрийн 184-ФЗ тоот Холбооны хууль. ОХУ-ын Тогтворжуулалтын санг байгуулах шийдвэр гаргасан. Энэ сан нь газрын тосны үнэ хэтэрсэнтэй холбоотойгоор бий болсон холбооны төсвийн хөрөнгийн нэг хэсгээс бүрддэг суурь үнэгазрын тосны үнэ үндсэн түвшнээс доогуур буурах үед холбооны төсвийн тэнцвэрийг хангах зорилгоор тусад нь нягтлан бодох бүртгэл, менежмент, ашиглалтын дагуу газрын тосны хувьд. (МЭӨ RF, 96.1-р зүйл).
2005 онд нэг баррель нь 56 ам.долларт хүрсэн нефтийн үнэ дэлхийн зах зээл дээр буурч болзошгүйг нөхөх зорилгоор баррель нь 20 ам.доллараас дээш газрын тосны үнээс олсон нэмэлт орлогыг Тогтворжуулалтын санд шилжүүлдэг.
Хүснэгт 4
2006 оны 1-р сарын 1, 2007 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын Тогтворжуулалтын сангийн төлөвлөсөн хэмжээг тооцоолох.
(тэрбум рубль)

1. 2005 оны 2-р сарын 01-ний өдрийн Тогтворжуулалтын санд шилжүүлсэн холбооны төсвийн хөрөнгийн үлдэгдэл (БХЗХ-ны 96.2-р зүйлийн 3 дахь хэсэг) 2. 2005 онд төлөвлөсөн орлого - нийт Үүнд: 2.1 хугацаатай нэмэлт орлого-Нийт тэднээс: - Ашигт малтмалын олборлолтын татвар (газрын тос) 2.2 2005 оны эхэн үеийн холбооны төсвийн хөрөнгийн үлдэгдэл 3. 2005 онд төлөвлөсөн ашиглалт Нийт тэднээс: 3.1 төлөвлөсөн ба эрт эргэн төлөлтОХУ-ын гадаад өр 4. 2006.01.01-ний байдлаар тогтворжуулалтын сангийн нийт хэмжээ. 5. 2006 оны 01-р сарын 2-ны байдлаар Тогтворжуулалтын санд төвлөрүүлэх холбооны төсвийн хөрөнгийн тооцоолсон үлдэгдэл. (BCRF-ийн 96.2-р зүйлийн 3 дахь хэсэг) 6. 2006.02.01-ний байдлаар тогтворжуулалтын сангийн нийт хэмжээ. 7. 2006 онд төлөвлөсөн орлогын хэмжээ - Нийт Үүнд: 7.1 нэмэлт орлогын улмаас - нийт тэднээс: - Ашигт малтмалын олборлолтын татвар (газрын тос) - экспортын татвар (газрын тос) 8. 2006 онд төлөвлөсөн ашиглалт Нийт Үүнд: 8.1.Улсын гадаад өрийг барагдуулах 9. 2007.01.01-ний байдлаар тогтворжуулалтын сангийн нийт хэмжээ.	217,1 1 762,5 1 240,2 498,3 741,9 522,3 660,4 660,4 1 319,2 106,5 1 425,6 857,5 857,5 274,6 582,9 40,9 40,9 2 242,3

Эх сурвалж: ОХУ-ын Тооцооны танхимын материал

ОХУ-ын тогтворжуулалтын санг бий болгох гол зорилго нь Оросын экспортын гол барааны дэлхийн үнэ өндөр байх үед эдийн засгийн экспортын салбарт олсон орлогын тодорхой хэсгийг хуримтлуулах, тэдгээрийг гадаад өрийг төлөхөд ашиглах явдал хэвээр байна. зах зээлийн таагүй нөхцөл байдлын үед улсын төсвийн хүүгийн бус зарлагын бодит түвшинг хадгалах, түүнчлэн өсөлт саарах бодит ханшрубль өндөр экспортын орлоготой үед.
Хүснэгт 5

Засгийн газрын гадаад зээлийн хөтөлбөр

ОХУ-ын 2005 он

Зээлийн ангилал (зээл)	Зээлийн хэмжээ 2005 онд (сая доллар)	Төлөх хугацаа (жил)
Зорилтот гадаад зээл	1 127,32
Үүнд:
олон улсын санхүүгийн байгууллагуудын зээл (зээл) (жагсаалт 1)	952,42	11 - 12
гадаадын засгийн газар, банк, пүүсүүдээс авсан зээл (зээл) (жагсаалт 2)	174,90	5 - 7,5
Нийт	1 127,32

Эх сурвалж: "Холбооны 2005 оны төсвийн тухай" Холбооны хуулийн 33 дугаар хавсралт

2006 онд ОХУ-ын гадаад зээлийг 1,112,84 сая ам.доллар (31,827,2 сая рубль) байхаар төлөвлөж байгаа нь төлөвлөснөөс 14,46 сая ам.доллар буюу 1,3 хувиар бага байна. холбооны төсөв 2005 оны хувьд; олон улсын санхүүгийн байгууллагаас авсан зээл - 960 сая ам. Үүний зэрэгцээ зээлээр авсан эх үүсвэрийг улсын чанартай, тэр дундаа дэд бүтцийн төслүүдийг хэрэгжүүлэхэд зарцуулна. 2004 онд 435,6 сая доллар байсан бол 2006 онд гадаадын засгийн газар, банк, компаниудаас зээл татахаар 152,9 сая доллараар төлөвлөж байна. Арилжааны бус эрсдэлээс хамгаалах баталгааны хэмжээ 83 сая ам.доллар болно.

Ирэх онд нэг тэрбум ам.долларын төрөөс баталгаа гаргахаар төлөвлөж байна. (Эх сурвалж: "Альянс Мадия" мэдээллийн агентлаг 2005-07-14).

2.1.1 ОХУ-ын олон улсын санхүүгийн байгууллагаас авсан зээл

1995 онд Орос улс Парисын клубт нэгдсэн; 1999 онд ОУВС-д шилжүүлсэн бөгөөд Дэлхийн банк, түүнчлэн Европын сэргээн босголт, хөгжлийн банкаар үйлчлүүлэх боломжтой. 1992 оноос хойш ОХУ-ын авсан зээл нь олон улсын санхүүгийн байгууллага, гадаадын засгийн газар, хувийн зээлдүүлэгчдээс авсан зээлээс бүрддэг байв.

Одоогийн байдлаар Оросын өрбараг тал хувь нь үүрэг юм үнэт цаасгадаад валютаар. Өрийн хэмжээ буурсан нь сүүлийн жилүүдэд их хэмжээний эргэн төлөлт хийгдсэн, түүнчлэн Лондонгийн зээлдүүлэгчдийн клубт хүлээсэн үүргээ Оросын шинэ евро бондоор солилцсоны үр дүнд ЗХУ-ын өрийн тодорхой хэсгийг хассантай холбоотой юм. 42 орчим хувь нь Парисын клубын гишүүдийн өр, 8.5 орчим хувь нь олон улсын санхүүгийн байгууллагуудын өр, 5 орчим хувь нь Төв банкинд төлөх гадаад валютаар өр, 0.4 орчим хувь нь засгийн газрын баталгаа юм.

ОХУ 1992 онд Дэлхийн банк (ДБ), Олон улсын валютын сан (ОУВС), Европын сэргээн босголт хөгжлийн банк (ЕСБХБ)-д элссэн бөгөөд энэ үеэс манай улс эдгээр олон улсын байгууллагаас зээл авч байсан түүх эхэлсэн бөгөөд энэ хугацаанд өр дараах контурыг олж авсан (хүснэгт 6)

Хүснэгт 6

ОХУ-ын олон улсын санхүүгийн байгууллагуудад төлөх өр, тэрбум доллар.

	2002	2003	2004	2005 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар	2005 оны 7-р сарын 1-ний байдлаар
Нийт орно	14.76	13.58	12,1	9,7	5,8
ОУВС	7.6	6.65	5.1	3,6	-
ДБ	6.93	6.69	6.6	5,7	5,4
ЕСБХБ	0.203	0.240	0.4	0,4	0,4

ОУВС-гийн үүрэг, ач холбогдол. ОУВС бол бараг бүх улс орнуудын гишүүнчлэлтэй улс хоорондын санхүүгийн байгууллага юм. 1944 онд Бреттон Вудсын бага хурлын үеэр бүтээгдсэн.

Түүний бодлого, зорилтыг Гэрээний зүйл гэж нэрлэгддэг дүрмээр тодорхойлдог. Хэлэлцээрийн зүйлд тусгагдсан ОУВС-гийн үндсэн зорилтууд нь дараах байдалтай байна.

- олон улсын валютын хамтын ажиллагаанд туслалцаа үзүүлэх;

- олон улсын худалдааны тэнцвэртэй өсөлтийг хангах;

- валютын ханшийн тогтвортой байдлыг дэмжих;

- олон талт төлбөрийн системийг бий болгох, дэлхийн худалдааны хөгжилд саад учруулж буй валютын хязгаарлалтыг арилгахад туслалцаа үзүүлэх;

- худалдааны хязгаарлалт, төлбөрийн хязгаарлалтыг ашиглахгүйгээр төлбөрийн тэнцлийн зөрчлийг арилгахын тулд сангийн эх үүсвэрээс гишүүдийн хүртээмжийг хангах;

- Олон улсын санхүүгийн системийн хөгжлийн асуудлаар зөвлөлдөх, үйлчилгээ үзүүлэх форум зохион байгуулах.

Хэдийгээр улс орон бүр ханшийн дэглэмээ чөлөөтэй сонгох эрхтэй боловч ОУВС-гийн дүрэмд: 1) санхүүгийн болон мөнгөний бодлогоулс оронд болон валютын ханш хэт хүчтэй хэлбэлзэх үед Төв банкны интервенцийг ашиглах; 2) нэг талын давуу талыг олж авах зорилготой валютын ханшийг удирдахаас татгалзах; 3) механизмд санал болгож буй бүх өөрчлөлтийн талаар ОУВС-д нэн даруй мэдэгдэх валютын зохицуулалтболон валютын ханш; 4) мөнгөн тэмдэгтээ алттай холбохоос татгалзах.

ОУВС-гийн дүрмийн сан нь гишүүн орнуудын шимтгэлээс бүрддэг бөгөөд 120 гаруй тэрбум ам.доллар юм. ОУВС нь жигнэсэн санал хураалтын зарчмыг ашигладаг бөгөөд энэ нь гишүүн орнуудын Сангийн үйл ажиллагаанд санал өгөх замаар нөлөөлөх чадварыг ОУВС-гийн дүрмийн санд эзлэх хувь хэмжээгээр тодорхойлдог гэж үздэг. ОУВС-гийн хамгийн олон санал нь: АНУ - 17.78%; Герман - 5.53%; Япон - 5.53%; Франц - 4.98%; Орос - 2.9% (хөрөнгө оруулалтын арав дахь хамгийн том квот).

ОУВС одоогоор гишүүн орнуудад төлбөрийн тэнцлийн алдагдлыг нөхөх, өөрөөр хэлбэл засгийн газрын гадаад валютын нөөцийг бараг нөхөх гэсэн хоёр зорилгоор зээл олгож байна. санхүүгийн эрх мэдэлтнүүдТэгээд төв банк; макро эдийн засгийг тогтворжуулах, эдийн засгийн бүтцийн өөрчлөлтийг дэмжих, энэ нь санхүүжилтийн төсвийн зарлагазасгийн газрууд.

ОУВС болон ОХУ-ын харилцаа үргэлж нарийн төвөгтэй байсаар ирсэн. ОУВС-д гишүүнээр элсэх нь Орост дараахь шаардлагыг биелүүлэх үүрэг хүлээсэн.

Нэгдүгээрт, валютын хязгаарлалтыг арилгах, олон улсын валютын гүйлгээний чиглэлээр үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хөрвөх чадварыг хадгалах, валютын ялгавартай хэлцэлд оролцохгүй байх.

Хоёрдугаарт, олон ханшийн практикт бүү ханд. Уг шаардлагын дагуу Орос улс 1992 оны долдугаар сараас рублийн ам.доллар болон бусад гадаад валюттай харьцах нэгдсэн зах зээлийн ханшийг тогтоосон. Валютын ханшрубль хөвж байна, өөрөөр хэлбэл дээр тодорхойлогддог гадаад валютын зах зээлэрэлт нийлүүлэлтийн харьцааны үр дүнд. Албан ёсны ханшРублийг доллартай харьцах ханшийг Төв банк бие даан тодорхойлдог.

Гуравдугаарт, мэдээллийн нээлттэй байдлыг бий болгох.

ОХУ-ын гадаад эдийн засгийн либерал бодлогын ололт амжилтуудын нэг нь худалдааны илүүдэлтэй байгаа явдал юм. Орос улсад энэ нь ашигт малтмалын түүхий эдийг экспортлох замаар дийлэнхдээ хүрдэг. Зарчмын хувьд тус улсад орж ирж буй валютын нөөц нь үр ашигтай хуримтлалын эх үүсвэр болж, хүндрэлийг даван туулахад туслах болно. эдийн засгийн хямрал. Гэсэн хэдий ч валютын харилцааны механизмыг либералчлах хүрээнд эрх баригчид эдгээр хөрөнгийн урсгалыг үйлдвэрлэлийн салбарт чиглүүлэх боломжтой зах зээлийн үр дүнтэй хэрэгслийг олж чадахгүй байна. Үүний үр дүнд тэд голчлон хэвээр байна гадаад валютын дансарилжааны банкууд, мөн хүн амын бэлэн мөнгөний нөөцийг нөхөх.

Урсгал тэнцлийн тэнцлийн илүүдэл алдагдал болон хувирч байгаа нь үйлчилгээний төлбөрийг хийх, гадаад өр барагдуулах шаардлагатай байгаатай голлон тайлбарлаж байна. ОУВС-гийн Орос дахь үйл ажиллагаа барууны орнуудад хурц шүүмжлэлд өртөж байна. Өрнөдийн эдийн засагчид ОУВС зөвхөн үүнтэй холбоотой үзүүлэлтүүдэд анхаарлаа хандуулж, Оросын хямралд хувь нэмэр оруулсан гэж үздэг. төсвийн алдагдалөрийн хуримтлалтай холбоотой засгийн газарт итгэх итгэлийн асуудлыг үл тоомсорлож, инфляци цалинОрос улсад бүтцийн өөрчлөлт хийгдээгүй байна. 1999 онд Мишель Камдессус тус сангийн захирлын албан тушаалаасаа огцорчээ. Олон ажиглагчид энэхүү огцрох шалтгаанаа ОУВС-гийн өр нь үлэмж өссөн ОХУ-ын талаар баримталж буй бодлогыг буруу тооцоолсонтой холбон тайлбарлаж байна (Хүснэгт 7-г үзнэ үү). Энэ хугацаанд ОУВС санхүүгийн тусламжийн хэд хэдэн механизмыг ашигласан:

- байнгын стэнд бай зээлийн хөтөлбөрүүд,

- EFF өргөтгөсөн зээлийн хөтөлбөрүүд,

- хөнгөлөлттэй зээлийн хөтөлбөрүүд (Бүтцийн өөрчлөлтийн санхүүжилтийн өргөтгөсөн механизм ESAF ба системийн өөрчлөлтийн санхүүжилтийн механизм STF),

- CCFF нөхөн болон яаралтай зээл олгох;

- SRF-д нэмэлт нөөцийн зээл олгох.

ОУВС-гийн зээлийг нөгөө тал нь эдийн засагтаа стратегийн шинэчлэл хийх (ОУВС-гаас боловсруулсан бүтцийн өөрчлөлтийн хөтөлбөрийг хэрэгжүүлэх) тохиролцсоны дараа л авах боломжтой.

Хүснэгт 7

ОУВС-аас Орост зээлсэн

Жил	нийлбэр	Хугацаа	Зээлийн төрөл	Хүлээн авах нөхцөл
1992	1 тэрбум доллар	5 жил	зогсолт	Улсын төсвийн алдагдлыг тодорхой хэмжээнд барьж, мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийг хянах
1993	1.54 тэрбум доллар		STF	Үүнтэй адил
1994	1.5 тэрбум доллар	4.5 жилийн эргэн төлөлтийг хойшлуулсан 10 жил	STF	Үүнтэй ижил нэмэх нь гадаад худалдааны үйл ажиллагааг либералчлах, түүний дотор экспортыг зохицуулах тарифын бус арга хэмжээг арилгах.
1995	6.8 тэрбум доллар	3 жил 3 сар хойшлуулах нөхцөлтэйгээр 5 жил	зогсолт	Мөн 1996 оны 1-р сарын 1-ний өдрөөс эхлэн гадаад эдийн засгийн үр ашгийг арилгах, нефтийн экспортыг чөлөөлж, экспортын бүх татварыг цуцлах.
1996-1998	9.2 тэрбум доллар	4.5 жилээр хойшлуулж 10 жил	EFF	Мөн түүнчлэн газрын тос, байгалийн хийн экспортын татварыг цуцлах, согтууруулах ундааны импортын тоон хязгаарлалт, материалын импортын татварыг төлөхөд хөнгөлөлт үзүүлэх (хэвлэл мэдээллийн хэрэгслийн үйл ажиллагааг дэмжих), экспортын барааны заавал гаалийн шалгалт.
1999	4.5 тэрбум доллар		зогсолт	Зээлийг тус бүр 17 сарын хугацаатай 640 сая ам.долларын 7 хэсэг болгон хуваасан. Зөвхөн нэг транш хийсэн. Үлдсэн хэсгийг нь сангийн хөрөнгийг "зохисгүй" ашигласан гэсэн үндэслэлээр, мөн ОХУ-ын тал тус сантай тохиролцсон хөтөлбөрт тусгагдсан хэд хэдэн бүтцийн арга хэмжээг "бүрэн гүйцэд хэрэгжүүлээгүй" шалтгаанаар хойшлуулсан.

Эх сурвалж: А.Селезнев, Оросын үндэсний өр: хуурмаг ба бодит байдал.// Эдийн засагч, №3, 2004; ОУВС-гийн албан ёсны вэбсайт www.imf.org

1999 оны дунд үеэс хойш Орос улс шинээр зээл аваагүй, хүсээгүй.

Хүснэгт 8

ОУВС-аас Орост төлөх төлбөр

Жич:* - 2005 оны 2-р сарын 1-ний байдлаар

2005 оны эцэс гэхэд Орос улс ОУВС-д төлөх бүх өрийг хугацаанаас нь өмнө бүрэн төлж, Тогтворжуулалтын сангаас 93.5 тэрбум рубль шилжүүлжээ.

“Бид 2008 онд л өрийг төлөх ёстой байсан. Гэвч тус сангийн хөрөнгө мөнгө нь унасан хэвээр байгаа тул эдийн засаг хүлээж аваагүй тул өрийг бүхэлд нь төлөхөд хэсэгчлэн ашиглахаар шийджээ. Одоо Орос улс 2008 оныг хүртэл хүлээсэн бол ОУВС-д хүүнд төлөх ёстой байсан 204 тэрбум ам.доллараа хэмнэнэ. Энэ жилээс эдгээр хөрөнгийг нийгэм, эдийн засгийн бодлогын хүрээнд зарцуулна. Энэ нь орос хэлний хөгжилд эерэгээр нөлөөлнө санхүүгийн зах зээл, Оросын хүч чадал, найдвартай байдлыг хоёуланг нь харуулдаг санхүүгийн хэрэгсэл». ( Эх сурвалж: 2005 оны 2-р сарын 20-ны өдөр ОХУ-ын Сангийн сайд Алексей Кудрин Р.Г.-тай хийсэн ярилцлага)

Орос улс ОУВС-аас зээл авахаа больсон ч тус сантай идэвхтэй хамтран ажилласаар байна. Ерөнхийдөө гурван үндсэн чиглэлийг ялгаж салгаж болно.
Эхнийх нь дэлхийн эдийн засгийн хэтийн төлөвийг хэлэлцэхэд оролцох явдал юм. ОХУ-ын Сангийн сайд жилд хоёр удаа 23 мэргэжил нэгтнийхээ хамт тус сангаас зохион байгуулдаг сайд нарын уулзалтад оролцож, дэлхийн эдийн засгийн хөгжлийн асуудлыг хэлэлцдэг. Дэлхийн эдийн засгийн хөгжил Оросын эдийн засгийн байдалд нөлөөлж байгаа тул энэ нь Оросын хувьд маш чухал юм.
Хоёр дахь чиглэл нь ядуу орнуудад туслах хамтын ажиллагаа юм. Тодруулбал, Орос улс нэг талаас ОУВС-аас зээл авсаар байгаа, нөгөө талаас ОХУ болон олон улсын санхүүгийн байгууллагуудад төлөх өр зэрэг томоохон хэмжээний өртэй хөрш ТУХН-ийн гишүүн орнуудтай хамтран ажилладаг. - ОУВС, Дэлхийн банк. Эдгээр хэд хэдэн улс орны нөхцөл байдлаас гарах арга замыг хайж олохын тулд Орос, тус сангийн хамтын ажиллагаа зайлшгүй шаардлагатай байна.
Гурав дахь чиглэл нь Орос улс ОУВС-аас техникийн туслалцаа авч байна. Жишээлбэл, тус сан нь Оросын Банктай мөнгөний бодлого явуулах, Оросын эдийн засгийг шинэчлэх асуудлаар идэвхтэй хамтран ажилладаг. банкны систем, ОХУ-ын Сангийн яамтай хэд хэдэн чиглэлээр харилцан ажилладаг - татварын шинэчлэл, өрийн удирдлага, төрийн сангийн системийн үйл ажиллагаа.
Дэлхийн банк - олон улсын санхүүгийн байгууллага, 1994 онд Бреттон Вудсын бага хурлын үр дүнд байгуулагдсан. Үүний гол зорилго нь хүн амын нэн ядуу бүлэгт туслах явдал юм хамгийн ядуу орнууд. Энэ нь НҮБ-ын 184-ийг багтаасан төрөлжсөн агентлагуудын нэг юм гишүүн улс. Эдгээр гишүүн орнууд уг байгууллагыг хэрхэн санхүүжүүлж, хөрөнгийг хэрхэн зарцуулж байгааг хамтран хариуцдаг.
Цаг хугацаа өнгөрөхөд "Дэлхийн банк"-ыг Олон улсын сэргээн босголт хөгжлийн банк (ОУБХБ) гэж нэрлэж эхэлсэн. Олон улсын хөгжлийн нийгэмлэг (IDA)). Эдгээр байгууллагууд хамтран зээл олгодог бага хувь хэмжээ, хөгжиж буй орнуудад хүүгүй зээл, тусламж.
Орос улс тус бүлгийн гишүүн болжээ Дэлхийн банк 1992 оны 6-р сарын 16. Дэлхийн банкны Орос дахь эрхэм зорилго нь эдийн засгийн тогтвортой өсөлтийг хангахын тулд засгийн газрын шинэчлэлийн иж бүрэн хөтөлбөрийг үр дүнтэй хэрэгжүүлэхэд дэмжлэг үзүүлэх бөгөөд энэ нь эргээд хөдөлмөр эрхлэлтийн түвшин, үзүүлж буй нийгмийн үйлчилгээний чанарыг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Оросуудад. Эдгээр зорилтууд нь төслийн санхүүжилт, цаашдын хөгжлийг дэмжих, дэмжих аналитик, зөвлөх үйл ажиллагаануудаар дамжин хэрэгждэг. Орос хөтөлбөршинэчлэл.
Тус банк нь Орост 1998 оны эдийн засгийн хямралын үр дагаврыг даван туулахад тусалж, системийн шинэчлэл хийхэд тусалсан. нийгмийн хамгаалалхүн ам, эрүүл мэнд, менежмент орчин, Хөдөө аж ахуй, ус хангамж, ариутгах татуурга, дэд бүтэц, төрийн салбарын менежмент
Хүснэгт No9
Дэлхийн банкнаас ОХУ-д үзүүлэх тусламж

Зээл	Дүн, сая доллар	Хугацаа
1	2	3
1992 он
Нөхөн сэргээх зээл	600
1993 он
Газрын тосны нөхөн сэргээлтийн анхны зээл	610	таван жилийн үндсэн төлбөрөөс чөлөөлөгдөх хугацаатайгаар 17 жил
1994 он
Хурдны зам засвар, арчлалтын зээл	300
Санхүүгийн байгууллагуудыг хөгжүүлэхийн тулд	200
Хөдөө аж ахуйн шинэчлэлийг хэрэгжүүлэх	240
Газрын тосны нөхөн сэргээлтийн хоёр дахь зээл	500
1995 он
Орон сууцны төслийн хувьд	400
Хотын тээврийн хувьд	329
Хоёр дахь нөхөн сэргээлтийн зээл	600
1996 он
Нүүрсний салбарт бүтцийн өөрчлөлт хийх	500
1997 он
Эдийн засгийн бүтцийн өөрчлөлтөд зориулж	600	таван жилийн үндсэн төлбөрөөс чөлөөлөгдөх хугацаатайгаар 17 жил
Нийгмийн хамгааллын тогтолцооны бүтцийн өөрчлөлтийн төлөө	800	таван жилийн үндсэн төлбөрөөс чөлөөлөгдөх хугацаатайгаар 17 жил
Эдийн засгийн бүтцийн өөрчлөлтийн хоёр дахь зээл	800
Нүүрсний салбарын бүтцийн өөрчлөлтийн хоёр дахь зээл	800	таван жилийн үндсэн төлбөрөөс чөлөөлөгдөх хугацаатайгаар 17 жил.
1998 он
Гурав дахь эдийн засгийн бүтцийн өөрчлөлтийн зээл	1,500
2000 он
Нүүрс, ойн үйлдвэрлэлийг дэмжих баталгааны шугам	200	5 жил
2001 он
Боловсролын шинэчлэлийн төслийн хувьд	50
2002
Төсвийн холбооны тогтолцоог хөгжүүлж, бүс нутгийн санхүүгийн тогтолцоог шинэчлэх	120	таван жилийн үндсэн төлбөрөөс чөлөөлөгдөх хугацаатайгаар 17 жил
ОХУ-ын Холбооны сангийн хөгжлийн төслийн хувьд	231	таван жилийн үндсэн төлбөрөөс чөлөөлөгдөх хугацаатайгаар 17 жил.
Татварын байгууллагуудыг шинэчлэх төслийн хувьд	100
2003 он
Сүрьеэ, ХДХВ-ийн халдвараас урьдчилан сэргийлэх, оношлох, эмчлэх	150	17 жил, түүний дотор 5 жилийн үндсэн төлбөрөөс чөлөөлөгдөх хугацаа.
Гаалийн үйлчилгээг хөгжүүлэх төсөл	140
Санкт-Петербургийн эдийн засгийн хөгжлийн төсөл	161
2004 он
"Боловсролын тогтолцоог мэдээлэлжүүлэх" төсөл	100
2005 он
Төсөл “Шинэчлэлийн техникийн туслалцаа төсвийн систембүс нутгийн түвшинд"	30	15 жил
"ОХУ-ын төрийн сангийн тогтолцоог шинэчлэх" төсөл	400	2019 он хүртэл
Төсөл "Санхүүгийн байгууллагуудын хөгжил"	85,20	2011 оны 3-р сарын 15 хүртэл
"Байгаль орчны менежмент" төсөл	110
Рогидрометийн байгууллага, байгууллагуудыг шинэчлэх, техникийн дахин тоноглох	80
Төсөл "Оросын орон сууц, нийтийн үйлчилгээний шинэчлэл"	200
Төсөл "Мэдээлэлжүүлэх- боловсролын тогтолцоо"	300	Дөрөвдүгээр сарын 15 2021 он
2006 он
“Эдийн засгийн тусгай бүсүүдийн дэд бүтэц” төсөл	50
Зах зээлийг хөгжүүлэх төсөл мэдээллийн технологиОрост"	20