Үнэт цаасны өгөөжийн зах зээлийн дундаж түвшинг харгалзан үздэг. Үнэт цаасанд хөрөнгө оруулахын ашиг ба эрсдэл. Аж ахуйн нэгжийн үнэт цаасны ашигт ажиллагааны тооцоо

Оршил................................................. ....... ................................................. ............. .......	3
Бүлэг 1. Үнэт цаасны үнэ цэнэ, ашигт ажиллагааны тухай ойлголт...................................	4
1.1. Үнэт цаасны орлого, өгөөж................................................. ......... .........	4
1.2. Үнэт цаасны үнэ, үнэ.................................. ................................................	6
Бүлэг 2. Өртөг ба ашигт ажиллагааг тодорхойлох................................................ ............	9
2.1. Хувьцаа................................................. ................................................... ...... ....	9
2.1.1. Хувьцааны өгөөж................................................. ......... ................................	9
2.1.2. Хувьцааны үнэ................................................ ......................................................	11
2.2. Бонд.................................................. ...................................................	15
2.2.1. Бондын өгөөж................................................. ......... .........................	15
2.2.2. Бондын өртөг.................................................. .... ...........................	18
Дүгнэлт.................................................. ................................................... ...... ..	23
Ашигласан эх сурвалжийн жагсаалт.................................. ............ ............	25
Хэрэглээ.................................................. ....... ................................................. ............. .	26

Оршил

Одоогийн байдлаар Оросын хөрөнгийн зах зээл нь дийлэнх дамын гүйлгээний үйлчилгээний талбар хэвээр байгаа бөгөөд түүний гол оролцогчид нь томоохон компаниуд. Түүний нарийн төвөгтэй байдал, тогтворгүй байдлаас нь хувийн хөрөнгө оруулагч айж байна. Гэсэн хэдий ч зах зээлийн өөрчлөлт үнэт цаасхөрөнгө оруулалтыг үр дүнтэй дахин хуваарилах механизм нь хүн амгүйгээр боломжгүй юм. Тиймээс энэ сэдэв туршилтын ажилмаш их хамааралтай. Эцсийн эцэст, үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах боломж, давуу талыг мэдэхгүй байх нь ихэнх хүмүүсийг хөрөнгийн зах зээлд нэвтрэхэд саад болдог.

Хадгаламжийн хөрөнгө оруулалт хийснээр санхүүгийн хөрөнгийг худалдан авагч ирээдүйд сайн сайхан байдлыг бэхжүүлэх итгэл найдвараар материаллаг баялгийнхаа тодорхой хэсгийг өгдөг. Хийх санхүүгийн хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас эзэмшигч нь ихэвчлэн нэг зорилгыг баримталдаг - орлого олж авах, хөрөнгөө нэмэгдүүлэх, эсвэл ядаж үүнийг ижил түвшинд байлгах нь инфляцийн нөхцөлд онцгой ач холбогдолтой юм.

Ажиллаж байна санхүүгийн хөрөнгө оруулалтбүх хэлбэрээр зах зээл дээр арилжаалагдаж буй санхүүгийн хэрэгслийн хөрөнгө оруулалтын чанарыг үнэлэх нь хамгийн чухал ажлуудын нэг юм. Үнэт цаасны хөрөнгө оруулалтын чанар нь хөрөнгө оруулагчийн өөртөө тавьсан зорилгод нийцэж байгаагаар тодорхойлогддог.

Дээр дурдсанчлан үнэт цаасыг нэг хэлбэрээр эсвэл өөр хэлбэрээр олж авсан орлого олох зорилгоор олж авсан тул зорилтот Энэхүү тест нь үнэт цаасны үнэ цэнэ, ашигт ажиллагааг тодорхойлох аргуудыг судлахаас бүрдэнэ. Сэдэв хийгдэж буй судалгаа нь үнэт цаас, обьект - үнэт цаасны өртөг, ашигт ажиллагааны шинж чанар, тэдгээрийн тооцоо.

Тогтоосон зорилго нь дараахь асуудлыг шийдвэрлэхэд оршино даалгавар:

1) Үнэт цаастай холбоотой "өртөг" ба "ашиг" гэсэн ойлголт, эдгээр ойлголтуудын мөн чанар, шинж чанарыг судлах.

2) Үнэт цаасны төрөл, түүнийг тохиролцох нөхцлөөс хамааран зардал, ашгийг тооцох үндсэн томъёог авч үзэх.

Бүлэг 1. Үнэт цаасны үнэ цэнэ, ашигт ажиллагааны тухай ойлголт.

1.1. Үнэт цаасны орлого ба өгөөж.

Орлого гэдэг нь орлого ба зардлын зөрүүг хэлнэ мөнгөний нэгж. Ашигт ажиллагаа гэдэг нь орлогын зардлын харьцааг хувиар илэрхийлдэг.

Орлого үнэт цаасны хувьд энэ нь тодорхой хугацааны туршид, ихэвчлэн жилд үнэмлэхүй (үнэмлэхүй өгөөж) эсвэл харьцангуй (харьцангуй өгөөж) хэлбэрээр олж буй орлого юм. Энэ орлогыг хөрөнгийн өмчлөлийн үнэт цаасны орлого буюу хуримтлагдсан орлого, үнэт цаасны капиталын орлого, ялгавартай орлого гэж хоёр төрөлд хуваадаг. Эхнийх нь бодит капиталаар бий болсон орлогын нэг хэсэг бөгөөд иймээс бодит орлого нь үндсэндээ үйлдвэрлэсэн илүүдэл өртгийн нэг хэсэг юм; хоёр дахь нь зохиомол капиталын үүрэг гүйцэтгэдэг хөрөнгийн орлого, өөрөөр хэлбэл. Энэ орлого нь аль хэдийн байгаа үнэ цэнийн цэвэр дахин хуваарилалт юм.

Үнэт цаасны эзэмшигч нь олж авсан орлогын эх үүсвэрт огт хайхрамжгүй ханддаг тул практикт дараахь үндсэн зарчмуудыг ашигладаг. эдийн засгийн үзэл баримтлалашигт ажиллагаа: одоогийн өгөөж - нэг жил хүртэлх хугацаанд хуримтлагдсан орлого эсвэл хоёр төрлийн орлого эсвэл богино хугацааны гүйлгээний үндсэн дээр тодорхойлсон ашигт ажиллагаа; бүрэн ашиг, урт хугацааны үнэт цаасны орлогын хоёр төрлийг харгалзан, гэхдээ жилд.

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд нь тэдгээрийг тооцоолох аргуудаас ялгаатай; бусдыг харгалзах зэргээр эдийн засгийн үзүүлэлтүүд(инфляци, татвар гэх мэт); хугацааны интервалаар (тайлагнах, одоогийн, урьдчилсан мэдээ); үнэт цаасны нийт дүнгийн хувьд (хувийн үнэт цаасны өгөөж, үнэт цаасны бүлгийн (багцын) ашиг орлого, үнэт цаасны зах зээлийн ашиг (жишээ нь бүх үнэт цаас)) гэх мэт.

Үнэт цаасны ашигт ажиллагаа нь тухайн үнэт цааснаас авсан орлогын хувь хэмжээг нэмээд хөрөнгө оруулагчийн эзэмшиж байсан хугацааны ханшийн үнийн өөрчлөлтийг худалдан авах зардалд тооцож, жил болгон тодорхойлно.

Хаана Dx -аюулгүй байдлын буцаан олголт; IN- тайлант хугацааны ногдол ашиг буюу купоны төлбөрийн хэмжээ Т; - худалдан авах үнэ болон худалдах буюу эргүүлэн авах үнийн зөрүү; - цаас худалдан авах үнэ; Т -хөрөнгө оруулагч үнэт цаасыг эзэмшиж байсан хугацааг хоногоор илэрхийлнэ.

Өөр өөр эргэлтийн хугацаатай хөрөнгө оруулалтын өөр хувилбаруудыг харьцуулахын тулд өгөөжийг жилээр тооцох шаардлагатай. Ашигт ажиллагааны тооцоог тухайн үеийн ханшаар үргэлж хийдэг, учир нь энэ нь одоогийн шийдвэр гаргахад шаардлагатай байдаг. Үүний дагуу биржийн үнийн өсөлт нь үнэт цаасны ашгийг бууруулдаг боловч эзэмшигчийн хувьд энэ нь өмнө нь хийгдсэн гүйлгээтэй холбоотой ашигт ажиллагааны өсөлт гэсэн үг юм.

Энэ томъёог ашиглан ашигт ажиллагааг тооцоолох нь бүрэн үнэн зөв биш бөгөөд учир нь энэ нь тухайн хугацаанд орлогыг дахин хөрөнгө оруулалт хийх боломжийг харгалздаггүй. Ашигт ажиллагааны нарийн тооцоолол нь харгалзан үзэх явдал юм нийлмэл хүү. Дээрх томьёо нь ашигт ажиллагааны тооцооны утгыг ойлгох боломжийг олгодог бөгөөд тодорхой үнэт цаастай холбоотой орлого гаргах, эргүүлэн авах, төлөх онцлогийг харгалзан илүү нарийвчлалтай тооцооллыг хийдэг.

Үнэт цаас нь орлого эсвэл орлогогүй байж болно (хөрөнгө гэхээсээ илүү бараа, мөнгөний энгийн гэрчилгээг илэрхийлэх үед: жишээлбэл, коносамент эсвэл чек). (Хавсралт 1 ба 2)

Үнэт цааснаас олсон орлого нь үргэлж эрсдэлтэй холбоотой байдаг - орлого нь хүлээгдэж байснаас бага хэмжээгээр хүлээн авсан эсвэл огт аваагүй байж болно, үүнээс гадна оруулсан мөнгөө алдаж болно. бэлэн мөнгө.

Орлого авчрах үнэт цаасны үндсэн төрлүүдийн эрсдэлийн харьцаа, ашигт ажиллагааны түвшингийн хувьд тэдгээрийн байр суурийг зурагт үзүүлсний дагуу графикаар дүрсэлж болно.

Зурах. Орлого ба эрсдэлийн харилцан хамаарал.

1.2. Үнэт цаасны үнэ цэнэ, үнэ.

Үнэт цаасны үнэ цэнийн тухай ойлголт нь үнэт цаас үйлдвэрлэгддэггүй тул түүнийг үйлдвэрлэхэд нийгмийн шаардлагатай хөдөлмөрийг материалжуулах гэсэн энгийн барааны үнэ цэнийн тухай ойлголттой давхцаж болохгүй. Түүний зорилго эдийн засгийн үндэс, эсвэл гарал үүслийн эх үүсвэр нь шууд хөдөлмөр биш, харин түүний хийсвэр хэлбэр - капитал юм.

Үнэт цаас гэдэг нь капитал (бодит капитал) ба капиталын нэрийн нэгдэл юм. зохиомол капитал), иймээс зөвхөн нэг үнэ цэнэ бүхий энгийн бүтээгдэхүүнээс ялгаатай нь үнэт цаас нь хоёр утгатай байна:

1) бодит капитал буюу нэрлэсэн үнийг төлөөлөх үнэ цэнэ;

2) зохиомол капитал буюу зах зээлийн үнэ цэнэ.

Нэрлэсэн үнэ цэнэ үнэт цаасыг гаргах буюу эргүүлэн авах үе шатанд бодит капиталаар солигдох үед үнэт цаасны төлөөлж буй мөнгөн дүнгээр үнэт цаасыг илэрхийлнэ. Ийм хэмжээний мөнгө гэж нэрлэдэг үнэт цаасны нэрлэсэн үнэ.

Үнэт цаасны нэрлэсэн үнэ дээр үндэслэн хөрөнгийн тодорхой үзүүлэлтүүдийг тооцдог хуулийн этгээд, энэ үнэт цаасны үүрэг хүлээсэн бөгөөд хуримтлагдсан орлогыг тогтоосон (тооцоолсон), i.e. үндсэндээ хөрөнгийн ашиглалтын төлбөр, түүний нэр эсвэл төлөөлөгч нь үнэт цаас юм.

Практикт хуримтлагдсан орлого нь ногдол ашиг (хувьцааны) болон хүү (бусад үнэт цаасны) хэлбэрээр хоёр хэлбэрээр байдаг.

Үнэт цаас нь тухайн бүтээгдэхүүний (түүхий эдийн капитал) төлөөлөгч байх үед тодорхой эд хөрөнгө (бараа) -д хуваарилагдсан мөнгөний дүнгээр илэрхийлэгдэж болох бөгөөд үнэн хэрэгтээ түүний нэрлэсэн нэр нь тодорхой мөнгөн үнэ цэнэтэй энэ бүтээгдэхүүн юм.

Нэрлэсэн үнэ гэдэг нь үнэт цаасны нэрийн үнэ юм. Түүний дотор бэлнээрНэрлэсэн үнэ нь үнэт цаас юм.

Зах зээлийн үнэ түүний капиталжуулалтын үр дүнд аюулгүй байдал үүсдэг өмчлөх эрх, учир нь энэ үйл явцын ачаар нууцлал нь зохиомол ч гэсэн капитал болж хувирдаг.

Үнэт цаасны үндсэн өмчийн эрх нь түүний орлого олох эрх тул үнэт цаасны үнэ цэнэ нь үндсэндээ энэ орлогыг капиталжуулах явдал юм. Гэсэн хэдий ч хуримтлагдсан орлогыг олж авах нь үнэт цаасны эзэмшигчийн цорын ганц эрх биш бөгөөд бусад эрх нь түүний үнэ цэнийн тодорхой үндэслэлтэй буюу үнэ цэнийг бүрдүүлэгч хүчин зүйл юм. Тиймээс хамгийн хийсвэр загвар зах зээлийн үнэаюулгүй байдал бий дараагийн харах:

Хаана Төв банктай - К Д- хуримтлагдсан орлогыг капиталжуулах; PR -үнэт цаасны бусад эрхийг капиталжуулах.

Хуримтлагдсан орлогын капиталжуулалт нь энэ орлогыг зах зээлд (ихэвчлэн банкны) хуваах коэффициент юм. хүү. Капиталжуулалт нь энэ хүүгээр хадгаламжид байршуулбал хуримтлагдсан орлоготой тэнцэх хэмжээний орлого олох хөрөнгийн хэмжээг тооцоолох боломжийг танд олгоно.

Орлого олох эрхээс ялгаатай нь үнэт цаасны бусад эрхүүдийг нарийн тодорхойлох боломжгүй. Зах зээлийн үүднээс тэдний ач холбогдол өндөр байх тусам энэхүү үнэт цаасны үнийг тодорхойлох үйл явц бага байх тусам сэтгэлзүйн субъектив үнэлгээний үүрэг өндөр болно.

Үнэт цаасны зах зээлийн үнэ - энэ нь түүний зах зээлийн үнэ цэнийн мөнгөн тооцоо юм. Үнэт цаасны зах зээлийн үнийн хамгийн хийсвэр загвар нь дараах байдалтай байна.

Хаана Төв банк- үнэт цаасны зах зээлийн үнэ; Төв банктай -үнэт цаасны зах зээлийн үнэ цэнэ; C RO -Үнэт цаасны үнэлэмжтэй харьцуулахад зах зээлийн үнэ өсөх буюу буурах зах зээлийн хүлээлт; P K -зах зээлийн үнийг түүний үнэ цэнээс хазайсан зах зээлийн хувь (хувьцаагаар).

Практикт үнэт цаасны зах зээлийн үнэ нь валютын үнэ, ханш, ханш, зах зээлийн үнэ гэх мэт нэртэй байдаг.

Бүлэг 2. Өртөг, ашигт ажиллагааг тодорхойлох.

2.1. Хувьцаа.

2.1.1. Хувьцааны өгөөж.

Хувьцааны авчрах орлогын бүрэлдэхүүн хэсэг нь ногдол ашиг, зах зээлийн үнийн өсөлт юм. Үнэт цаас эзэмшигчийн хувьд хөрөнгө оруулагч зөвхөн хүлээн авахдаа найдаж болно ногдол ашиг хувьцааны хувьд, өөрөөр хэлбэл. аюулгүй байдлын одоогийн төлбөрийн хувьд. Ногдол ашгийн хэмжээг тодорхойлох хүчин зүйлүүд нь түүнийг төлөх нөхцөл, түүнчлэн цэвэр ашигболон түүний хуваарилалтын хувь хэмжээ нь төлөөлөн удирдах зөвлөлийн шийдвэр болон Ерөнхий уулзалтхувьцаа эзэмшигчид. Хувьцаа зарсны дараа эзэмшигч нь нийт орлогын хоёр дахь хэсгийг авах боломжтой. валютын ханшийн өсөлт. Үүнийг худалдан авсан болон борлуулсан үнийн зөрүүтэй тэнцэх орлого гэж тооцно. Мэдээжийн хэрэг, зарах үнэ нь худалдан авах үнээс давсан тохиолдолд хөрөнгө оруулагч орлого олж, үнэ буурах үед орлого олж авдаг хувьцааны зах зээлхөрөнгө оруулагч өөрийн хөрөнгийн алдагдалтай.

Нэмж дурдахад хувьцааны өгөөжийн тооцоо нь хөрөнгө оруулалтын хугацаанаас хамаарна гэдгийг санах нь зүйтэй. Хэрэв хөрөнгө оруулагч урт хугацааны хөрөнгө оруулалт хийж, хувьцааны ашигт ажиллагааг үнэлэх хөрөнгө оруулалтын хугацаанд түүний борлуулалтыг оруулаагүй бол одоогийн орлогыг төлсөн ногдол ашгийн хэмжээгээр тодорхойлно. Ийм нөхцөлд бодож үзээрэй одоогийн ашигт ажиллагаа, тэдгээр. авсан ногдол ашгийг тухайн хувьцааны худалдан авсан үнэд харьцуулсан харьцаагаар тооцсон хувьцааны борлуулалтыг эс тооцвол:

хаана D X- ашигт ажиллагаа; IN -үнэт цаасны одоогийн төлбөр; C -хувьцааг худалдан авах үнэ; Т -ногдол ашиг хүлээн авсан хугацаа.

Үүнээс гадна та тоолж болно одоогийн зах зээлийн өгөөж, зах зээл дээр байгаа үнийн түвшингээс хамаарна Энэ мөчцаг:

хаана - Одоогийн зах зээлийн өгөөж; C R -одоогийн зах зээл дээр байгаа үнэ.

Хэрэв хувьцааг үнэлэх хөрөнгө оруулалтын хугацаа нь ногдол ашгийн төлбөрийг багтаасан бөгөөд борлуулалтаар дуусвал орлогыг зах зээлийн үнийн өөрчлөлтийг харгалзан нийт ногдол ашгаар тодорхойлно.

хаана D-орлого; C PR -Борлуулалтын үнэ.

Ашигтай байдал байна эцсийн (бүрэн), хэрэв хөрөнгө оруулагч үнэт цаасаа худалдсан бол. Хөрөнгө оруулалтын хугацааны энэ өгөөжийг дараахь томъёогоор тооцоолно.

хэрэв хөрөнгө оруулалтын хугацаа нэг жилээс хэтэрсэн бол жилийн эцсийн өгөөжийн томъёо дараах байдалтай байна.

Хаана Dx k- эцсийн ашиг; П- тухайн хувьцааг хөрөнгө оруулагчийн эзэмшилд байх хугацаа.

Хөрөнгө оруулалтын хугацаанд ногдол ашгийн төлбөрийг оруулаагүй бол , дараа нь орлого нь худалдан авах, худалдах үнийн зөрүүгээр бүрддэг. Тэр бол:

D=C PR -C ,

мөн ямар ч утга байж болно: эерэг, сөрөг, тэг.

Энэ тохиолдолд хувьцааны өгөөжийг худалдах ба худалдан авах үнийн зөрүүг худалдан авах үнэд харьцуулсан харьцаагаар тооцоолно.

Жишээ : Одоогийн байдлаар 100 рублийн үнэтэй хувьцааны хүлээгдэж буй өгөөжийг тооцоолох; жилийн дараа хувьцааны үнэ 115 рубль хүртэл өсөх төлөвтэй байгаа бөгөөд өнгөрсөн жилийн үр дүнд үндэслэн 5 рублийн ногдол ашиг төлөх болно. нэгж хувьцаанд. Хувьцаа эзэмшигчийн хүлээгдэж буй өгөөж нь:

Хувьцааны ашигт ажиллагаанд нөлөөлж буй гол хүчин зүйлүүд нь: ногдол ашгийн төлбөрийн хэмжээ (цэвэр ашгийн дериватив ба түүний хуваарилалтын хувь хэмжээ); зах зээлийн үнийн хэлбэлзэл; инфляцийн түвшин; татварын уур амьсгал.

Хувьцааны өгөөжийг тодорхойлохдоо нэрлэсэн болон бодит өгөөжийг ялгах шаардлагатай. Нэрлэсэн өгөөж ногдол ашиг олгох замаар хүлээн авсан бодит орлого болон хувьцааны зах зээлийн үнийн өсөлтийг үндэслэн тодорхойлно. Нэрлэсэн өгөөжийг тооцохдоо орлогын тодорхой хэсгийг "иддэг" инфляцийн бүрэлдэхүүн хэсгийг тооцохгүй. Тиймээс бодит ашигт ажиллагааг тодорхойлохын тулд тооцоол бодит ашиг хувьцааны хувьд нэрлэсэн өгөөж болон инфляцийн түвшин хоорондын зөрүү. Энэ үзүүлэлт нь хувьцаа эзэмшихээс олж авсан бодит хөрөнгийн хэмжээг тодорхойлдог.

2.1.2. Хувьцааны үнэ.

Одоогийн хувьцааны үнийг тодорхойлохын тулд хөрөнгө оруулагч урьдчилсан таамаглал гаргах ёстой ирээдүйн үнэ цэнэхувьцаа болон хүлээгдэж буй ногдол ашиг. Энэ тохиолдолд өнөөдрийн үнэ Хувьцааг дараахь томъёогоор тодорхойлж болно.

Хаана IN -тухайн хувьцааг эзэмшиж байсан жилийн ногдол ашиг; T 1 - нэг жилийн хувьцааны үнэ; ХАМТ -хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ.

Өмнөх жишээнд (2.1.1-р зүйл) хүлээгдэж буй ногдол ашиг нь 5 рубль, нэг жилийн хувьцааны үнэ 115 рубль, ижил төстэй эрсдэлтэй хувьцааны өгөөжийн түвшин 20%, дараа нь хүлээн авах боломжтой худалдан авах үнэ. хувьцааны хувьд:

Тооцоолсон үнэ нь тодорхой эрсдэлтэй үнэт цаас худалдан авахад чиглэсэн хөрөнгө оруулагчдын хувьцааны үнийн дээд хязгаарыг харуулдаг. Хэрэв энэ компанийн хувьцаа зах зээл дээр 100 рублиас бага үнэтэй бол хөрөнгө оруулагчид эдгээр хувьцааг худалдаж авахыг зөвлөж байна, учир нь ногдол ашиг, хувьцааны үнийн урьдчилсан үзүүлэлтэд хүрвэл жилийн дараа тэр өгөөжөө авах болно. 20 хувиас дээш хөрөнгө оруулалт. Хэрэв хувьцаа нь 100 рублиас дээш үнэтэй бол жилийн дотор хүлээгдэж буй өгөөж нь 20% -иас бага байх болно. Энэ тохиолдолд хөрөнгө оруулагч өөр зүйл хайхыг зөвлөж байна санхүүгийн хэрэгсэл 20%-ийн өгөөж өгдөг ижил төстэй эрсдэлтэй.

Хэрэв хөрөнгө оруулалтын хугацаа нэг жилээс хэтэрсэн бол тухайн үеийн хувьцааны үнийг тооцоолох томъёог дараах байдлаар илэрхийлж болно.

Хаана IN -дахь ногдол ашиг би- тэр жил; C х- жилийн хувьцааны үнэ P; ХАМТ -хүлээгдэж буй өгөөжийн түвшин; би - 1,2, 3... P -жилийн серийн дугаар.

Хязгааргүй хугацааны туршид компани үүрд оршин тогтнох боломжтой тул хувьцааны өнөөгийн үнэ цэнэ тэг болох хандлагатай байдаг. Үнэн хэрэгтээ илэрхийлэл нь үл тоомсорлож болох хязгааргүй жижиг хэмжигдэхүүн байх болно. Дараа нь тодорхойлох томъёо Одоогийн үнэ хувьцаа нь дараах хэлбэртэй байна.

Хэрэв ногдол ашгийн хэмжээ олон жилийн туршид өөрчлөгдөөгүй бол хөрөнгө оруулагч ижил тогтмол хүлээн авдаг бэлэн мөнгөний урсгалтодорхойгүй хугацаагаар, гэж нэрлэдэг түрээс. Байнгын аннуитетийн өнөөгийн үнэ цэнэ нь жилийн орлогыг хөнгөлөлтийн хувь хэмжээнд хуваасантай тэнцүү байна. Жил бүр хувьцаанд 10 рублийн ногдол ашиг төлдөг компанийн жишээн дээр үүнийг авч үзье. Хэрэв шаардлагатай өгөөж (хөнгөлөлтийн хувь) 20% байвал энэ хувьцааны одоогийн үнэ дараах байдалтай байна.

Зардлыг тодорхойлох энэ аргыг ашигладаг давуу эрхийн хувьцаа-тай тогтмол ханшногдол ашиг. By энгийн хувьцааКомпаниуд бүх жилийн туршид тогтмол ногдол ашиг өгдөг нь ховор. Хэрэв компани тогтвортой хурдацтай хөгжиж байгаа бол ногдол ашгийн хэмжээ ижил түвшинд өснө гэж бид үзэж болно.

Хэрэв ногдол ашиг жил бүр тогтмол өсдөг бол (P)Үүний зэрэгцээ ногдол ашгийн өсөлтийн хурд нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээнээс бага байна, i.e. П< C, дараа нь энэ тохиолдолд хувьцааны нийт үнийг дараахь томъёогоор тодорхойлно.

Зарим өөрчлөлтийн дараа энэ томъёо дараах эцсийн илэрхийлэл болж хувирна.

Хувьцааны үнийг тодорхойлохдоо энэ томъёог ашиглахдаа энэ нь зөвхөн хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр тохирно гэдгийг анхаарах хэрэгтэй. ХАМТногдол ашгийн төлбөрийн хүлээгдэж буй өсөлтийн хурдаас их П.Хэрэв үнэ цэнэ Пүнэ цэнэтэй ойролцоо байна ХАМТ,Дараа нь дээрх томъёонд хуваагч нь байна (P-S)маш бага үнэ цэнэ болж, үнэ C R -хязгааргүй том бөгөөд томъёо нь эдийн засгийн ямар ч утгагүй юм.

Тиймээс, энэ загварыг ашиглахдаа хэд хэдэн таамаглал дэвшүүлдэг, тухайлбал:

Ногдол ашгийн төлбөр жил бүр ижил өсөлтийн хурдаар нэмэгддэг;

Ногдол ашгийн өсөлтийн хурд нь компанийн болон түүний хөрөнгийн өсөлтийн хурдыг илэрхийлдэг;

Шаардлагатай өгөөж нь ногдол ашгийн төлбөрийн өсөлтийн хурдаас үргэлж өндөр байдаг.

Энэ загварын сул тал нь ногдол ашгийн төлбөрийн өсөлтийн хурд нь компанийн өсөлтийн хурд болон зах зээлийн үнийн өөрчлөлтийн динамикийг тэр бүр тусгадаггүй явдал юм. Зарим тохиолдолд пүүсүүд хөгжил цэцэглэлтийн дүр төрхийг бий болгохын тулд өндөр ногдол ашигаа үргэлжлүүлэн төлж, үйлдвэрлэлийн хөгжилд ашгийн багахан хэсгийг үлдээдэг. Энэ нь ногдол ашгийн төлбөрийн хувь хэмжээ хэвээр үлдэж, компанийн өсөлтийн хурд саарахад хүргэдэг. Хувьцаа эзэмшигчдийн хурал ногдол ашиг олгохгүй, харин бүх цэвэр ашгийг үйлдвэрлэлийн баазыг өргөжүүлэхэд чиглүүлэхээр шийдсэн тохиолдолд бид эсрэг нөхцөл байдлыг авч үзэж болно. Энэ нөхцөлд, хэрэв IN= 0, тэгвэл Ц Р= 0. Албан ёсны шинж чанарт үндэслэн эдгээр үнэт цаасанд оруулсан хөрөнгө оруулалт нь ногдол ашиг хэлбэрээр одоогийн орлогыг бий болгодоггүй бөгөөд эдгээр хувьцааны үнэ тэгтэй тэнцүү байдаг тул хөрөнгө оруулагчийн үүднээс авч үзвэл эдгээр үнэт цаасанд оруулсан хөрөнгө оруулалт нь сонирхолгүй байдаг. Гэсэн хэдий ч бизнест дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн ашиг нь компанийн үнэ цэнэ, нэгж хувьцаанд ногдох хөрөнгийн үнэ цэнэ, ирээдүйн мөнгөн урсгалыг нэмэгдүүлдэг тул энэ дүгнэлт нь бүрэн алдаатай байх болно. бэлэн мөнгөний төлбөр. Ийм нөхцөлд хувьцааны үнэ буурахгүй, өсөх магадлалтай.

Тэмдэглэгдсэн дутагдлыг арилгахын тулд ногдол ашгийн төлбөрт суурилсан хувьцааны үнэлгээний өөрчилсөн загварыг боловсруулсан бөгөөд ашгийн нэг хэсэг нь тодорхой хэмжээний ашигтайгаар дахин хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой гэдгийг харгалзан үздэг. Дээрх загварт ногдол ашгийн төлбөрийг ашгийн хувиар илэрхийлсэн бол бид дараахь зүйлийг авна.

Хаана Онцгой байдал- цэвэр ашиг; Онцгой байдлын Ч- дахин хөрөнгө оруулалтад хуваарилсан ашгийн хувь.

Дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн ашиг нь компанийн хөгжлийг баталгаажуулж, тодорхой хэмжээгээр компанийн хөрөнгийн өсөлтийн хурдыг тогтоодог. Гэсэн хэдий ч компанийн өсөлтийн хурд нь дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийг ашиглах үр ашгаас хамаарна. Хэрэв компани өндөр үр дүнтэй төслүүдтэй бол өсөлтийн хурд өндөр байх болно. Тиймээс хувьцааны үнэлгээний загварт ногдол ашгийн төлбөрийн өсөлтийн хурдны үзүүлэлтийн оронд ПДахин хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг харгалзан үзсэн коэффициентийг дараахь томъёогоор тодорхойлно. ,

Хаана Ч CHP -дахин хөрөнгө оруулалтад хуваарилсан ашгийн хувь; R -компанийн хөгжилд оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөж.

Энэ тохиолдолд өөрчлөгдсөн хувьцааны үнэлгээний загвар нь дараах хэлбэртэй байна.

Хаана PE 0 -ирэх онд хүлээгдэж буй ашиг.

Жишээлбэл , хөрөнгө оруулагч ирэх жил компани 12 рублийн ашиг олно гэж таамаглаж байна. нэгж хувьцаанд. Дахин хөрөнгө оруулалтад хуваарилсан ашгийн эзлэх хувь 58% байна. Хөрөнгө оруулагчийн шаардлагатай өгөөж нь 30% байна. Үйлдвэрлэлийн хөгжилд хуваарилсан ашиг нь 35% -ийн ашигт ажиллагааг хангадаг. Компанийн хувьцааг үнэлэхийн тулд та өөрчлөгдсөн хувьцааны үнэлгээний загварыг ашиглах хэрэгтэй.

Энэ загварт дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн ашиг орлогыг тодорхойлдог үзүүлэлтийг ашиглахдаа үр дүн нь илүү найдвартай байх болно, учир нь дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн ашиг нь илүү их ашиг олж, ногдол ашгийн төлбөрийн урсгалыг нэмэгдүүлдэг. Энэ нь хөрөнгө оруулагчид хөрөнгийн зах зээл дээр компанийн хувьцааг худалдан авах нь зүйтэй эсэх талаар илүү мэдээлэлтэй дүгнэлт хийх боломжийг олгодог. Хэрэв хувьцааг зах зээл дээр 40 рублийн үнээр үнэлж, мөнгөн үнэлгээ нь 51.54 рубль байвал энэ нь хувьцааг дутуу үнэлж, худалдаж авах үндэслэл байгааг харуулж байна.

2.2. Бонд.

2.2.1. Бондын өгөөж.

Бонд нь төрлөөсөө хамааран хоёр аргаар орлого бий болгодог.

1) зээлийн хүү (купон) хэлбэрээр, ихэнх тохиолдолд хагас жил тутамд эсвэл жилийн эцэст нэг удаа төлдөг жилийн тогтмол дүн;

2) бондын худалдан авах үнэ болон хөрөнгө оруулагчийн бондыг худалдсан үнийн зөрүү болох хөрөнгийн олз хэлбэрээр (энэ нь тухайн бондын хугацаа нь дууссан байж болно).

Купон нь купоны ханшийн дугаарыг харуулсан тасалбар юм. Купон орлогыг төлөх аргын дагуу бондыг дараахь байдлаар хуваана.

Тогтмол купоны хүүтэй бонд;

Купоны хүү нь зээлийн хүүгийн түвшнээс хамаарах үед хөвөгч купоны хүүтэй бонд;

Зээлийн жилүүдэд жигд өсөж буй купоны хүүтэй бонд.

Купон бондыг хямд үнээр, эсвэл түүнээс дээш үнээр зарж болно. Энэ тохиолдолд бондын нийт өгөөж нь төлсөн купоны нийлбэр дээр борлуулалтын үнэ болон худалдан авах үнийн зөрүү болно.

Бондын үнэ нэрлэсэн үнэтэй нягт холбоотой, учир нь нэрлэсэн үнээр нь эргүүлэн төлнө.

Учир нь хөнгөлөлттэй (тэг купон) бонд Ашигт ажиллагааны томъёо дараах байдлаар харагдах болно.

Хаана Dx -боловсорч гүйцэх өгөөж; П- хугацаа дуусах хүртэлх жилийн тоо; N - C R -бондын зах зээлийн үнэ, руб.

Жишээлбэл: 1000 рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий тэг купон бонд. 735 рублийн үнээр санал болгож байна. Төлөвлөлт дуусахад 4 жил үлдлээ. Хэрэв хөрөнгө оруулагч энэ бондыг худалдан авч, хугацаа дуустал нь эзэмшвэл түүний жилийн өгөөж нь:

Өмнө дурьдсанчлан, тэг купонтой бонд нь дүрэм ёсоор нэг жилээс илүүгүй хугацаанд эргэлддэг богино хугацааны үнэт цаас юм. Тиймээс үзүүлэлт Пбутархай тоо юм. IN практик үйл ажиллагааБогино хугацаат бондын хувьд хугацаа дуусах хүртэлх өгөөжийг тооцоолох хялбаршуулсан аргыг өргөн ашигладаг.

Хаана Dx -боловсорч гүйцэх өгөөж; N -бондын нэрлэсэн үнэ, руб.; C- бондын үнэ, х.; т- худалдан авсан өдрөөс бондын эргэн төлөгдөх хугацаа хүртэлх өдрийн тоо.

Эхний хүчин зүйл нь хөрөнгө оруулагчийн бондыг эзэмших хугацаанд авах бодит өгөөжийг харуулдаг. Хоёрдахь хүчин зүйлийг ашиглан олж авсан бодит ургацыг жилийн хэмжээ болгон бууруулна.

By купон бонд Ашигт ажиллагааны хоёр үзүүлэлт байдаг: одоогийн (купон) болон бүрэн. Одоогийн өгөөж томъёогоор тодорхойлно:

Хаана Б-тэй- купоны төлбөрийн жилийн хэмжээ; C R -бондын өнөөгийн зах зээлийн үнэ.

Жишээлбэл : Уг бондыг зах зээл дээр 950 рублийн үнээр арилжаалжээ. Бонд нь жилийн туршид 100 рублийн купон төлдөг. Энэ бондын одоогийн өгөөж нь:

Үүнээс гадна бондын зах зээл нь нийт өгөөжийг тооцдог, i.e. Хөрөнгө оруулагч нь хугацаа дуустал нь бонд эзэмшсэн тохиолдолд авах өгөөж. Бондыг зах зээл дээр нэрлэсэн үнээсээ өөр үнээр арилжаалж, эргүүлэн авснаар хөрөнгө оруулагч нэрлэсэн үнийг нь авдаг тул бүрэн өгөөж нь одоогийнхоос ялгаатай байна.

Нийт өгөөж купоны бондыг тусгай компьютерийн програм эсвэл хүснэгт ашиглан тооцдог. Зарим тохиолдолд нийт ашигт ажиллагааг хялбаршуулсан томъёогоор тодорхойлдог. Энэ тохиолдолд тооцоолсон өгөөж нь үзүүлэлт юм. Тооцоолсон ашгийг дараахь томъёогоор тооцоолно.

Хаана N - C- бондын үнэ; П- хугацаа дуусах хүртэлх жилийн тоо; Б-тэй- купоны төлбөрийн жилийн хэмжээ.

Жишээлбэл : N= 1000 рубль; C= 850 рубль; B s = 150 рубль; n = 4 жил. Тиймээс:

Энэ жишээн дээр компьютерийн програмаар тооцоолсон яг гарц нь 20.89% байна. Таны харж байгаагаар алдаа ердөө 0.62% байсан. Үүний зэрэгцээ, тооцоолсон ашиг нь яг тодорхой хэмжээнээс доогуур байгааг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Бонд зах зээл дээр нэрлэсэн үнээс доогуур үнээр зарагдсан тохиолдолд энэ нөлөө үүсдэг. Хэрэв бондыг өндөр үнээр зарсан бол, i.e. нэрлэсэн үнээс өндөр үнээр, дараа нь тооцоолсон өгөөж яг нэгтэй харьцуулахад хөөрөгдөх болно.

Тооцоолсон ашигт ажиллагааны үзүүлэлтээс та яг ашигтай байдлын үзүүлэлт рүү шилжиж болно. Үүнийг хийхийн тулд дараах томъёог ашиглана уу.

Хаана Dh гэхдээ -ашигт ажиллагааны үзүүлэлт нь тооцоолсон ашгаас доогуур байна; Dx VO -ашигт ажиллагааны үзүүлэлт нь тооцоолсон ашгаас өндөр; Ц гэхдээ - Dx ГЭХДЭЭ ; Цво -бондын үнийг тооцсон Dx VO .

Хэрэв жишээнд байгаа бол Dx 0 = 20.27%, дараа нь Dx ГЭХДЭЭта 20% авч болно, мөн Dx VO= 21%. Өгөгдсөн өгөөжийн үзүүлэлтүүдийн хувьд бондын үнэ:

Хүлээн авсан өгөгдөл дээр үндэслэн яг нийт өгөөж нь:

Тодорхойлохдоо анхаарах ёстой тодорхой шинж чанар боломжит орлогобондоос хүүгийн түвшин болон бондын үнэ эсрэг чиглэлд хөдөлдөг. Тиймээс, ерөнхий дүрэмхүү буурахад бондын үнэ өсөж, хүү өсөхөд буурдаг гэсэн үг юм.

2.2.2. Бондын өртөг.

IN ерөнхий үзэлБондын одоогийн үнийг хүлээгдэж буй мөнгөн гүйлгээний үнэ цэнийг тухайн цаг мөч хүртэл бууруулсан байдлаар илэрхийлж болно. Мөнгөн гүйлгээ нь купоны төлбөр болон хугацаа дуусахад төлсөн бондын нэрлэсэн үнэ гэсэн хоёр бүрэлдэхүүн хэсгээс бүрдэнэ.

Өөрөөр хэлбэл, бондын үнэ нь купоны төлбөрийн өнөөгийн үнэ цэнэ ба хугацаа дуусахад бондын нэрлэсэн үнийн нэг удаагийн нийлбэр юм.

Бондын үнийг дараахь томъёогоор тодорхойлно.

Хаана IN- купоны төлбөр; R -шаардлагатай өгөөж; N -бондын нэрлэсэн үнэ; P -бондын хугацаа дуусах хүртэлх жилийн тоо.

Жишээлбэл: Хэрэв компани 1000 рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий 3 жилийн хугацаатай бонд гаргасан бол. Купоны 12% -ийн хүүтэй, купоны төлбөрийг жилд нэг удаа хийдэг, ижил төстэй бондын зах зээлийн хүү нь жилийн 15% байвал тухайн аж ахуйн нэгж бондын борлуулалтын үнийг дээрх томъёогоор тооцоолж болно.

Тогтоосон купоны өгөөж нь 12% бол компани бондыг нэрлэсэн үнээр зарах боломжгүй болно. Энэ нь ижил төрлийн санхүүгийн хэрэгслийн зах зээлийн өгөөж жилийн 15% байгаатай холбоотой бөгөөд компани купон дээр зөвхөн 12% төлөх болно. Тиймээс хөрөнгө оруулагчид нэрлэсэн үнээр бонд худалдаж авахыг зөвшөөрөхгүй, компани үнийг бууруулж, 931.5 рублийн тэнцвэрт түвшинд хүрэхэд хүрнэ. бондын хувьд, дараа нь бонд худалдах, худалдан авах гүйлгээ хийгдэнэ. Хэрэв компани купоны төлбөрөө хэмнэхийг хүсч байвал (жишээлбэл, жилийн 8% -иар тогтоовол) хөрөнгө оруулагчид бонд худалдаж авахын тулд борлуулалтын үнийг улам бүр бууруулах шаардлагатай болно.

Купоны төлбөрийг жилийн туршид хэд хэдэн удаа (улирал эсвэл хагас жилээр) хийж болно. Хэрэв төлбөрийг жилд хэд хэдэн удаа хийдэг бол дээрх томъёог бага зэрэг өөрчилсөн бөгөөд дараах хэлбэртэй байна.

Хаана Т- жилийн туршид купоны төлбөрийн тоо.

Ижил параметртэй 3 жилийн хугацаатай бондын өмнөх жишээг авч үзье, гэхдээ купоны төлбөрийг жилд хоёр удаа хийдэг. Энэ тохиолдолд бондын үнэ дараахь хэмжээтэй тэнцүү байна.

Эдгээр бондын дагуу тус компани хүчинтэй байх хугацаандаа тус бүр 60 рублийн 6 купоны төлбөр хийх болно. Таны харж байгаагаар хагас жилийн купоны төлбөртэй бондын үнэ илүү өндөр бөгөөд 939.1 рубль байна. Энэ нь купоны төлбөрийг жил бүрийн эцэст биш, хагас жилээр хийдэгтэй холбоотой. Хөрөнгө оруулагч нь өмнө нь хөрөнгөө авдаг бөгөөд үүнийгээ өөрийн хэрэгцээнд ашиглаж болно. Тиймээс өмнөх бэлэн мөнгөний орлогын хувьд тэрээр бондын төлбөрийг төлөхөд бэлэн байна.

Үнэт цаасны гүйлгээ тасралтгүй явагддаг тул бондыг эргэлтийн бүх хугацаанд зардаг (худалдан авдаг). Ихэнх тохиолдолд гүйлгээ хийх өдөр нь купоны хугацааны эхлэлтэй давхцдаггүй. Бондыг тухайн купоны хугацааны аль ч өдөр худалдаж авах боломжтой. Иймд бондын үнийг тодорхойлохдоо дуусгавар болох хүртэл бүхэл бүтэн биш, харин хэсэгчилсэн тооны купоны хугацаа үлдэж, бондын худалдагчид хуримтлагдсан купоны орлогыг нөхөн төлөх ёстойг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Энэ тохиолдолд купоны орлогыг жилд нэг удаа төлдөг бондын үнийг дараахь томъёогоор тодорхойлно.

Хаана IN -купоны төлбөрийн хэмжээ; R -дуусгавар болох өгөөж (хөнгөлөлтийн хувь); P -бондын хугацаа дуусах хүртэлх жилийн тоо; би- одоогийн өдрөөс хойшхи оны серийн дугаар; Н- бондын нэрлэсэн үнэ; к - бондыг худалдан авсан өдрөөс дуусах хугацаа хүртэлх купоны хугацааны хувь.

Хэмжээ к т - гүйлгээ хийгдсэн өдрөөс дараагийн купоныг төлөх өдөр хүртэлх өдрийн тоо.

Хэрэв купоны төлбөр жилийн туршид хэд хэдэн удаа хийгдвэл дээрх томъёог бага зэрэг өөрчилнө. Томъёонд бүтэн жилийн тоо биш харин купоны төлбөрийн тоог авах шаардлагатай. Энэ тохиолдолд купоны хугацааны бутархай хэсгийг купоны хугацааны өдрийн тоог харгалзан тодорхойлно. Хэрэв жилийн купоны төлбөрийн тоо тэнцүү бол Т,дараа нь бондын үнийг тодорхойлох томъёонд үзүүлэлтүүд биТэгээд П-ээр үржүүлсэн Т,болон хэмжээ ктомъёогоор тодорхойлно: , хаана т - гүйлгээ хийгдсэн өдрөөс хойш дараагийн купоны төлбөр хийх өдөр хүртэлх өдрийн тоо; Т- купоны хугацааны өдрийн тоо.

Богино хугацаанд зээл авахдаа бизнес эрхлэгчид заримдаа тэг купонтой бонд гаргаж, нэрлэсэн үнээсээ доогуур хямд үнээр хөрөнгө оруулагчдад зардаг. Тэг купонтой бондыг купон бондын онцгой тохиолдол гэж үзэж болох бөгөөд зөвхөн бүх купон нь 0-тэй тэнцүү байна. Тиймээс тэг купонтой бондын үнийг дараах томъёогоор тооцоолно.

Дээр дурдсанчлан тэг купонтой бондын өвөрмөц онцлог нь богино эргэлтийн хугацаа (1 жил хүртэл) юм. Энэ тохиолдолд П,Энэ томъёонд хугацаа дуусах хүртэлх жилийн тоог харуулсан нь бутархай утга болж хувирна. Бутархай хүчийг нэмэгдүүлэхгүйн тулд практикт тэг купонтой бондын өртгийг тодорхойлох хялбаршуулсан томъёог өргөн ашигладаг.

Хаана т - бондын хугацаа дуусах хүртэлх өдрийн тоо; R -зах зээлийн жилийн өгөөж.

Жишээлбэл : 182 хоногийн эргэлтийн хугацаатай аж ахуйн нэгжээс гаргасан 1000 рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий тэг купонтой бондын үнийг тодорхойлох шаардлагатай. Ижил төрлийн бондын зах зээлийн хүү жилийн 15% байна. Ийм нөхцөлд бондын үнэ тэнцүү байх болно

Бондыг байршуулсны дараагаар зардаг хоёрдогч зах зээл. Үүний зэрэгцээ бондын үнэ нь маш уян хатан бөгөөд олон хүчин зүйлийн нөлөөн дор байнга өөрчлөгддөг.

Дүгнэлт.

Хөрөнгийн зах зээл нь тодорхой бүтээгдэхүүн - үнэт цаас арилждаг зах зээл юм. Бодит байдал дээр эдгээр баримтууд бараг үнэ цэнэгүй юм. Гэсэн хэдий ч тэдгээрийн үнэ цэнийг эдгээр үнэт цаасны ард байрлах хөрөнгө (хөрөнгө, үнэт эдлэл гэх мэт) тодорхойлдог. Үнэт цаас нь бодит хөрөнгийн төлөөлөгч (засгийн газрын үнэт цаасны хувьд шууд бус төлөөлөгч) бөгөөд үүнийг зээлийн капитал, үйлдвэрлэлийн капитал, түүхий эдийн капитал болгон ашиглаж болох боловч үнэт цаас нь өөрөө зээлийн капиталын хөрөнгө оруулалтын нэг хэлбэр юм. .

Үнэт цаас нь бодит капитал эзэмшигчийн чиг үүргийг энэ хөрөнгийг удирдах чиг үүргээс нь салгасны үр дүн юм. Бодит хөрөнгийн эзэмшигч нь түүнийг үнэт цаасаар сольдог бөгөөд энэ нь түүнд тохирох эд хөрөнгийн (болон эд хөрөнгийн бус) эрхийг олж авах, түүний ашиг сонирхолд нийцсэн эд хөрөнгийн болон бусад ашиг тусыг, ялангуяа орлого олох хэлбэрээр авах боломжийг олгодог гэсэн үг юм. .

Ашигт ажиллагаа гэдэг нь үнэт цаасны хөрөнгийн шинж чанарын илрэл бөгөөд түүний давхар шинж чанар нь орлогын хоёр хэлбэрээр илэрхийлэгддэг: хуримтлагдсан орлого ба ялгаатай орлого. Хуримтлагдсан орлого гэдэг нь үнэт цаасны бодит капиталыг төлөөлөх орлого юм. Дифференциал орлого гэдэг нь үнэт цаасны хуурамч капитал хэлбэрээр бий болгодог орлого юм.

Үнэт цаас нь энгийн бүтээгдэхүүнээс ялгаатай нь хоёр үнэ цэнэтэй бөгөөд тэдгээрт тохирсон хоёр үнэ байдаг: нэрлэсэн үнэ ба нэрлэсэн үнэ; зах зээлийн үнэ ба зах зээлийн үнэ. Үнэт цаасны нэрлэсэн үнэ нь түүний төлөөлж буй бодит хөрөнгийн үнэ цэнэ юм. Үнэт цаасны зах зээлийн үнэ нь түүний өмчийн эрхийг капиталжуулсны үр дүн юм.

Үнэт цаас нь гүйлгээгээ дуусгах эргэлтийн хүрээнд л оршино: гаргах, эргэлтэнд оруулах, цуцлах. Үнэт цаасны эргэлт нь түүний төлөөлөгч болох бодит капиталыг илүүдэл өртгийн үйлдвэрлэлд аль болох төвлөрүүлэх боломжийг олгодог.

Үнэт цаас нь материаллаг агуулгаасаа бус, харин өмчлөх эрхээсээ улбаатай угаасаа хэрэглээний үнэ цэнтэй байдаг. Үнэт цаасны ашиглалтын үнэ цэнийн хэмжүүр нь түүний чанар бөгөөд хөрвөх чадвар, ашигт ажиллагаа, эрсдэл гэсэн гурван үндсэн шинж чанараар илэрдэг.

Үүний зэрэгцээ хамгийн найдвартай, хамгийн ашигтай, хамгийн шингэн цаасны төрлийг сонгох боломжгүй юм. Хөрөнгө оруулалтын тодорхой чиглэлийг сонгох нь тухайн хүний өөртөө тавьсан зорилгоос шалтгаална.Бонд нь хадгаламжийн аюулгүй байдал, тогтмол орлогыг хангадаг тул хөрөнгөө хадгалж, түүнээс бага боловч баталгаатай орлого олохыг эрмэлздэг болгоомжтой хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татдаг. Зах зээлийн таатай нөхцөлд хувьцааг зах зээлийн үнээс хэд дахин өндөр үнээр зарах боломжтой. Гэсэн хэдий ч санхүүгийн байдал улам дордвол хувьцаат компанизөвхөн хувьцааны үнэ буурахаас гадна тэдгээрийн ногдол ашгийн хэмжээ ч буурч, тэг болж буурдаг. Хувьцаа нь эрсдэл хүлээх, тоглох хүсэлтэй хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татдаг ханшийн зөрүүүнэт цаас худалдах, худалдан авах үнэ.

Тиймээс үнэт цаас бүр өөрийн гэсэн онцгой чанар, шинж чанартай байдаг төдийгүй судалгаанаас харахад зардал, ашигт ажиллагааны шинж чанарыг тооцоолох бие даасан арга, томъёолол нь зах зээлд оролцогчдын хувийн хөрөнгө оруулалтын стратегийг өөрийн хөрөнгө оруулалтыг харгалзан үзэх боломжийг олгодог. сонголт, туршлага, эрсдэлд хандах хандлага, бэлэн байгаа хөрөнгийн хэмжээ.

Ашигласан эх сурвалжуудын жагсаалт:

1. Иргэний хууль Оросын Холбооны Улс. - М.: NC ENAS, 2005.

3. 1994 оны 11-р сарын 4-ний өдрийн ОХУ-ын Ерөнхийлөгчийн зарлиг. авах арга хэмжээний тухай 2063 тоот төрийн зохицуулалтОХУ-ын үнэт цаасны зах зээл."

4. Бердникова Т.Б. Үнэт цаасны зах зээл, хөрөнгийн биржийн бизнес. - М.: INFRA-M, 2003. - 534 х.

5. Золотарев V. S. Үнэт цаасны зах зээл. - Ростов n/d: Финикс, 2000. - 352 х.

6. Lyakin A.N., Lapinskas A.A. Үнэт цаасны зах зээл. - 2-р хэвлэл, шинэчилсэн. болон нэмэлт - Санкт-Петербург: Хайлт, 2004. - 462 х.

7. Үнэт цаасны зах зээл: Сурах бичиг. / Ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. - 2-р хэвлэл, шинэчилсэн. болон нэмэлт - М.: Санхүү] статистик, 2004. - 448 х.

8. Хөрөнгийн зах зээл: Сурах бичиг. дээд боловсролын тэтгэмж сурах бичиг толгой эко. профайл. / муж Универ. - Эдийн засгийн дээд сургууль Удирдлагын дээд сургууль. Эд. Н.И.Берзона. - 3 дахь хэвлэл, шинэчилсэн найруулга. болон нэмэлт - М.: Вита-Пресс, 2002. - 560 х.

Хавсралт 1

Үнэт цаас

IN Иргэний хуульОХУ-д үнэт цаасны төрлийг дараахь байдлаар тодорхойлдог.

Солилцооны данс тооцоо(815 дугаар зүйл). Амлах тэмдэглэл -Хүлээн авсан зээлийг векселд заасан хугацааны дараа төлөх шүүгээчийн болзолгүй үүрэг мөнгө. Солилцооны данс тооцоо -Вексельд заасан өөр төлбөр төлөгчийн (мөн вексель эзэмшигчийн биш) болзолгүй үүрэг, вексельд заасан хугацаа ирэхэд зээлээр хүлээн авсан мөнгөний хэмжээг төлөх.

Бонд(816-р зүйл) - эзэмшигч нь бонд гаргасан этгээдээс тогтоосон хугацаанд бондын нэрлэсэн үнэ эсвэл түүнтэй адилтгах бусад эд хөрөнгийг авах эрхийг баталгаажуулсан үнэт цаас. Мөн бонд нь эзэмшигчдээ бондын нэрлэсэн үнийн тодорхой хувийг авах, эсхүл эд хөрөнгийн бусад эрхийг олгодог.

Засгийн газрын бонд(817 дугаар зүйл) төрийн зээлийн гэрээг баталгаажуулах эрх зүйн хэлбэр; Энэ нь зээлдүүлэгчийн (жишээ нь, бондын эзэмшигч) зээлдэгчээс (өөрөөр хэлбэл төрөөс) түүнд зээлсэн хөрөнгө, эсвэл зээлийн нөхцлөөс хамааран бусад эд хөрөнгө, тогтоосон хүү эсвэл бусад эд хөрөнгийг авах эрхийг баталгаажуулдаг. гүйлгээнд гаргах зээлийн нөхцөлд заасан хугацаанд эрх.

Баримт бичгийн хадгаламжийн дэвтэр(843-р зүйл) нь иргэнтэй хийсэн банкны мөнгөн хадгаламжийн гэрээг баталгаажуулах, түүний дансанд мөнгө байршуулах эрх зүйн хэлбэр бөгөөд үүний дагуу хадгаламж эзэмшигчээс хүлээн авсан эсвэл түүнд хүлээн авсан мөнгөний хэмжээг хүлээн авсан банк. , хадгаламжийн дэвтэр үзүүлсэн этгээдэд хадгаламжийн дүнг буцааж, хүү төлөх үүрэг хүлээнэ.

Хадгаламжийн гэрчилгээ(844-р зүйл) - банкинд хийсэн хадгаламжийн хэмжээ, хадгаламж эзэмшигчийн (гэрчилгээ эзэмшигч) хугацаа дууссаны дараа хүлээн авах эрхийг баталгаажуулсан үнэт цаас. эцсийн хугацаагэрчилгээ олгосон банк, эсвэл энэ банкны аль ч салбар дахь хадгаламжийн хэмжээ, гэрчилгээнд заасан хүү (практикт хадгаламжийн гэрчилгээг иргэдийн дунд, хадгаламжийн гэрчилгээг хуулийн этгээдийн хооронд тараадаг).

Шалгах(877-р зүйл) - чек эзэмшигчээс түүнд заасан дүнг төлөхийн тулд банкинд өгсөн болзолгүй тушаалыг агуулсан үнэт цаас.

Агуулахын баримт(912-917-р зүйл) - барааг хадгалахад хүлээн авсныг баталгаажуулсан хамгаалалтын баримт бичиг. Давхар агуулахын баримтбие биенээсээ салгаж болох агуулахын баримт, барьцааны гэрчилгээ (варрант) гэсэн хоёр хэсгээс бүрдэх ба тус бүр нь бүртгэлтэй үнэт цаас юм. Агуулахын энгийн баримт -Энэ бол хадгалагчийн агуулахын баримт юм.

IN Холбооны хууль"Үнэт цаасны зах зээл дээр" хувьцааны тодорхойлолтыг өгсөн (2-р зүйл): Урамшуулал -өмчлөгч (хувьцаа эзэмшигч) нь хувьцаат компанийн ашгийн тодорхой хэсгийг ногдол ашиг хэлбэрээр авах, хувьцаат компанийн удирдлагад оролцох, эд хөрөнгийн тодорхой хэсгийг авах эрхийг баталгаажуулсан үнэт цаас татан буугдсаны дараа үлдсэн.

"Ипотекийн тухай (Үл хөдлөх хөрөнгийн барьцаа)" Холбооны хуульд моргейжийн тухай ойлголтыг тодорхойлсон. Ипотекийн зээл -ипотекийн гэрээний дагуу эзэмшигчийн эрхийг баталгаажуулсан үнэт цаас (барьцаа үл хөдлөх хөрөнгө) хүлээн авах мөнгөн үүрэгэсхүл түүнд заасан эд хөрөнгө.

Хавсралт 2.

Хүснэгт - Үнэт цаасны үндсэн шинж чанаруудын харьцуулалт.

Капиталын төрлөөр	Капитал хэлбэрээр	Гэрээний төрөл	Орших хугацаандаа	Оршихуйн хэлбэрийн дагуу	Эзэмшигчийг бүртгэх дарааллаар	Үнэт цаас гаргагчийн төрлөөр	Боломжийн дагуу хуримтлагдсан	Registered™
Урамшуулал	хуваалцсан	мөнгөн	бүрдүүлэгч	хязгааргүй	цаас, цаасгүй	хувийн, тээгч	төрийн бус	ашигтай	бүртгүүлсэн
Бонд	өр	мөнгөн	зээл	яаралтай	цаас, цаасгүй	хувийн, тээгч		ашигтай	бүртгүүлсэн
а) бараа б) санхүүгийн	өр	барааны мөнгө	зээл	яаралтай	цаас	хувийн	төрийн бус, муж	ашиггүй, ашигтай	бүртгэлгүй
Агуулахын баримт	өр	бараа	хадгалах	яаралтай	цаас	хувийн, тээгч	төрийн бус	ашиггүй	бүртгэлгүй
Коносамент	өр	бараа	тээвэрлэлт	яаралтай	цаас	хувийн, тээгч	төрийн бус	ашиггүй	бүртгэлгүй
Банкны гэрчилгээ	өр	мөнгөн	банкны хадгаламж	яаралтай	цаас	хувийн, тээгч	төрийн бус	ашигтай	бүртгүүлсэн
Хадгаламжийн дэвтэр тээгч	өр	мөнгөн	банкны хадгаламж	яаралтай	цаас	хувийн, тээгч	төрийн бус	ашигтай	бүртгэлгүй
Шалгах	өр	мөнгөн	банкны хадгаламж, данс	яаралтай	цаас	хувийн, тээгч	төрийн бус, муж	ашиггүй	бүртгэлгүй
Ипотекийн зээл	өр	мөнгөн	үл хөдлөх хөрөнгийн барьцаа	яаралтай	цаас	хувийн	төрийн бус	ашигтай	бүртгүүлсэн

Үнэлгээ 5-аас 4.6. Санал: 5

Өгөөж эсвэл өгөөжийн хувь (Англи) Өгөөжийн хувь) - 1. эдийн засагт (санхүүгийн салбарт) ашигладаг тодорхой хөрөнгө, санхүүгийн хэрэгсэл, төсөл эсвэл бизнест оруулсан хөрөнгө оруулалтын үр ашгийн харьцангуй үзүүлэлт. 2. Орлого олох чадвар, чадвар. 3. Нийт харьцаа бэлэн мөнгөний баримттухайн хөрөнгө өөрийн үнэд хүргэдэг.

Үр өгөөжийг ихэвчлэн орлогын үнэмлэхүй үнэ цэнийг зарим суурьтай харьцуулсан харьцаа гэж үнэлж болох бөгөөд энэ нь ихэвчлэн анхны хөрөнгө оруулалтын хэмжээ эсвэл энэ орлогыг олж авахын тулд хийх ёстой хөрөнгө оруулалтын хэмжээг илэрхийлдэг.

Эдийн засгийн мэдлэг - эрсдэл ба ашигт ажиллагааны талаархи вебинар:

Үүнд: r - ашигт ажиллагаа; V e - санхүүгийн хөрөнгийн эцсийн үнэ цэнэ; V b нь санхүүгийн хөрөнгийн анхны үнэ цэнэ.

Аюулгүй байдлын өгөөж

Үнэт цаасны өгөөж нь хөрөнгө оруулагчийн хувьд үнэ цэнийг тодорхойлдог үнэт цаасны тоон шинж чанар юм.
Ашигт ажиллагаа нь эрсдэлийн хэмжүүрээс хамаарна. Ерөнхийдөө үнэт цаасны өгөөж өндөр байх тусам эрсдэл өндөр байдаг.
Ашигт ажиллагааг ерөнхийд нь үнэт цаасыг өмчлөх хугацаанд хөрөнгө оруулагчийн олж авсан ашгийг түүнийг олж авах зардалд харьцуулсан харьцаагаар тооцдог.
Ургацыг ихэвчлэн хувиар тодорхойлдог.

Ашигт ажиллагааны дараах төрлүүдийг ялгаж үздэг.

Хугацаа дуусах өгөөж (бондын хувьд)
Одоогийн өгөөж (хувьцаа, бондын хувьд)
Ногдол ашгийн өгөөж (хувьцааны хувьд)
Жилийн өгөөжийн хувь
Дотоод өгөөж

Ашигт ажиллагаа ба эрсдэл - Ашигт ажиллагааг хэмжих мөн чанар, арга

Гол зорилгодоо хүрэхийн тулд өмчлөгчдийн сайн сайхан байдлыг нэмэгдүүлэхийн тулд аж ахуйн нэгж нь бэлэн байгаа хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтыг байнга хангах ёстой. хамгийн өндөр орлоготой. Хамгийн ерөнхий хэлбэрээр орлогыг тодорхой хугацааны туршид эзэмшигчдийн сайн сайхан байдал (баялгийн) өсөлт гэж тодорхойлж болно.

Тухайн үеийн орлого = Хугацааны төгсгөлийн баялаг – Хугацааны эхэн үеийн халамж

Капитал эзэмшигчийн хүлээн авсан нийт орлогын хэмжээ нь одоогийн орлого ба хөрөнгийн олз гэсэн хоёр хэсгээс бүрдэнэ. Жишээлбэл, та орон сууц худалдаж авсны дараа түрээслүүлж, түрээсийн хэлбэрээр орлого олох боломжтой. Та худалдаж авсан орон сууцанд амьдарч, хэдэн жилийн дараа үнэ нь худалдан авсан хугацаатай харьцуулахад мэдэгдэхүйц өссөн болохыг олж мэдэх боломжтой. Эхний тохиолдолд орон сууц нь одоогийн орлогыг бий болгох, хоёрдугаарт, орон сууцны үнийн өсөлтөөс орлого олох болно. Түрээсэлсэн орон сууцны эзэн хэдэн жилийн дараа түүнийг зарж, улмаар одоогийн болон үнийн өсөлтөөс хоёр төрлийн орлого олох боломжтой. Үүнтэй адилаар, хөрөнгө оруулагч хувьцаа худалдаж авахдаа одоогийн орлогыг үе үе ногдол ашгийн төлбөр хэлбэрээр авна гэж найдаж болно. Гэсэн хэдий ч тодорхой хугацааны дараа худалдаж авсан хувьцааны зах зээлийн үнэ өсөх юм бол тэр үнийн өсөлтийн хэмжээгээр улам баяжих болно.Тиймээс хувьцааг эзэмшсэний нийт орлого нь түүнээс авсан ногдол ашгийн хэмжээтэй тэнцэх болно. түүний зах зээлийн үнийн өсөлтийн хэмжээ. Бонд эзэмшигчийн орлого ч мөн адил бүрддэг. Хэрэв тэр купон бонд худалдаж авсан бол тухайн үеийн орлогыг купоны төлбөр хэлбэрээр авах болно. Хөнгөлөлттэй бонд худалдаж авахдаа орлого нь худалдах, худалдан авах үнийн зөрүү хэлбэрээр хийгдэнэ. Купон бондыг эзэмшиж байх хугацаанд хүүгийн түвшин буурвал эдгээр хоёр төрлийн орлогыг (одоогийн болон хөрөнгийн өсөлт) хамтран хэрэгжүүлэх боломжтой. Купоны төлбөр өөрчлөгдөхгүй хэвээр байх боловч бондын зах зээлийн үнэ өсөх тул одоогийн орлоготой зэрэгцэн эзэмшигч нь бондын үнийн өсөлтөөс орлого олох болно.

Санхүүгийн үүднээс авч үзвэл эдгээр хоёр төрлийн орлого нь эзэмшигчийн хувьд тэнцүү бөгөөд тооцоолол хийхдээ анхааралдаа авах ёстой гэдгийг ойлгох нь маш чухал юм. Ихэнхдээ ашигт ажиллагааны тухай ойлголт нь зарим хөрөнгөтэй холбоотой байдаг. санхүүгийн гүйлгэээсвэл аж ахуйн нэгж. Жишээлбэл, та хувьцааны өгөөж эсвэл борлуулалтын өгөөжийн талаар ярьж болно. Энэ арга нь үндэслэлтэй юм харьцуулсан үнэлгээХөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын янз бүрийн чиглэлийн үр ашиг: А бүтээгдэхүүн нь В бүтээгдэхүүнээс илүү ашиг олох боломжтой ба хөрөнгө оруулалт санхүүгийн хөрөнгөбүр илүү ашигтай болж магадгүй. Хөрөнгө өөрөө бус, түүнд оруулсан хөрөнгө орлого бүрдүүлдэг гэдгийг мартаж болохгүй. Тиймээс хувь хүний хөрөнгө, үйл ажиллагаа гэхээсээ илүү хөрөнгийн өгөөжийн тухай ярих нь илүү зөв юм. Хөрөнгийг бодит болон санхүүгийн аль алинд нь нэгэн зэрэг оруулж болох бөгөөд энэ нь одоогийн орлогыг бий болгож, үнэ цэнийг нь нэмэгдүүлэх (эсвэл бууруулах) боломжтой. Хувь хүний үйл ажиллагааны ашиг нь тэдгээрийн хэрэгжилтийг хариуцдаг менежерүүдийн үр нөлөөг илүү тусгах болно - үйлдвэрийн захирал эсвэл хөрөнгийн брокер. Нийт өгөөж гэдэг нь оруулсан хөрөнгөө бүхэлд нь, өөрөөр хэлбэл энэ хөрөнгийн эзэмшигчийн үүднээс тооцох ёстой.

-аас 1 мянган рубль капиталжуулсан нийт зардалөмч хөрөнгөө эзэмшсэн бол өмчлөгч нь түүний нийт баялгийг дараа нь нэмэгдүүлнэ гэж найдах эрхтэй. Энэ мянгаас 500 рублийн хөрөнгө оруулалт хийсэн гэж бодъё өмчхудалдааны аж ахуйн нэгж. Дэлгүүрийн захирал тэдэнтэй хамт бараа худалдаж аваад 750 рубль зарсан, өөрөөр хэлбэл ахиу орлого нь 50% (250/500) байв. Арилжааны болон захиргааны үндсэн зардлыг хассаны дараа борлуулалтын ашиг нь 100 рубль, өөрөөр хэлбэл борлуулалтын өгөөж 20% (100/500) байв. Үйл ажиллагааны бусад зардлыг нөхөж, орлогын албан татварыг (нийт 50 рубль) төлсний дараа захирал 50 рублийн цэвэр ашгийг мэдээлэв. Үүний 20 рублийг ногдол ашиг хэлбэрээр эзэмшигчид нь буцааж, 30 рублийг аж ахуйн нэгжид дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн.

Хөрөнгийн хоёр дахь хагасыг (500 рубль) брокер удирдаж, энэ мөнгөөр үнэт цаас худалдаж авсан. Жилийн эцэс гэхэд эдгээр үнэт цаасыг эзэмшихээс олсон нийт орлого (одоогийн болон үнийн өсөлт) 500 рубль буюу 100% байна. Энэ дүнгээс брокер шимтгэл болон бусад зардлыг суутгаж, зөвхөн 300 рублийн татвар төлсөн. Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгийн эзний хөрөнгийн бодит өсөлт нь 200 рубль (500-300) байв. Бүх оруулсан хөрөнгийн нийт өгөөж нь 25% ((20 + 30 + 200) / 1000) байх болно. Таны харж байгаагаар энэ үнэ цэнэ нь борлуулалтын өгөөж, үнэт цаасны өгөөж хоёроос ялгаатай. Өөрийн төлөөлөгчдийн (захирал, брокер) ажлыг үнэлж үзвэл эзэн нь дэлгүүрийн цэвэр ашиг 10% (50/500), санхүүгийн таамаглалын цэвэр ашиг 40% (200/500) байсан гэж дүгнэж болно. Гэхдээ эхний болон хоёр дахь тоо нь бодит байдлыг тусгадаггүй нийт өгөөжтүүний оруулсан хөрөнгө. Энэ нь 25% -тай тэнцүү байна. Энэ нь түүний ирээдүйн төлөвлөгөөнд анхаарлаа хандуулах ёстой.

Тиймээс ашигт ажиллагааны тухай ярихдаа өмчлөгчийн оруулсан бүх капиталыг ашиглах үр ашгийг илэрхийлж, оруулсан хөрөнгийн эзэмшигчийн хүлээн авсан бүх цэвэр орлогыг (одоогийн төлбөр ба хөрөнгийн ашиг хэлбэрээр) харгалзан үзэх ёстой. Шинжилгээний хувьд хөрөнгө, үйл ажиллагаа, төсөл гэх мэт ашигт ажиллагааны (ашигт ажиллагааны) аливаа үзүүлэлтийг тооцоолж болох боловч хамгийн ерөнхий зүйл гэдгийг санах нь зүйтэй. санхүүгийн үзүүлэлторуулсан хөрөнгийн нийт өгөөж юм. Эзэмшигчдээ орлого авчирдаг нь хөрөнгө өөрөө эсвэл тэдэнтэй хийсэн үйл ажиллагаа биш, харин түүнд оруулсан хөрөнгө юм.

Ашигт ажиллагаа нь үүсмэл нийт дүнкапиталын тодорхой хугацаанд үйлдвэрлэсэн нийт цэвэр орлого, тухайн үеийн эхэнд капитал эзэмшигчийн баялгийн хэмжээ. Хугацааны эцэс дэх халамж нь тухайн хугацааны эхэн үеийн үнэ цэнийн нийлбэр дээр өмчлөгчийн нийт хугацаанд хүлээн авсан нийт цэвэр орлогын дүнгийн нийлбэртэй тэнцүү байх тул ашигт ажиллагааг тооцоолох томъёог дараах байдлаар гаргаж болно.

Энд 0 ба 1 индексүүд нь хугацааны эхлэл ба төгсгөлийг тус тус илэрхийлнэ.

Хөрөнгө оруулагчийн эзэмшиж буй бүх хөрөнгийн бодит үнэ цэнийг үнэн зөв хэмжих асуудал нь санхүүгийн менежменттэй шууд холбоотой биш юм. Тиймээс хугацааны эхэн дэх түүний хөрөнгийн хэмжээг түүний оруулсан хөрөнгийн хэмжээтэй тэнцүү гэж үздэг. Барилга барих хугацааны нийт өгөөжийг тодорхойлох томъёог (баримтлах хугацааны өгөөж - HPR) дараах байдлаар илэрхийлж болно.

Энд CF нь тухайн хугацаанд эзэмшигчийн оруулсан хөрөнгөөс хүлээн авсан урсгал орлогын урсгал юм;

I0 – оруулсан хөрөнгийн анхны хэмжээ (хугацааны эхэнд оруулсан хөрөнгө оруулалт);

I1 – оруулсан хөрөнгийн эцсийн (хуримтлагдсан) дүн (хугацааны эцэст хийсэн хөрөнгө оруулалт);

rC - одоогийн ашигт ажиллагаа;

rI – хөрөнгийн ашгийн өгөөж (капиталжсан өгөөж);

r - нийт өгөөж.

Ашигт ажиллагаа нь хөрөнгө оруулалтын үндсэн үзүүлэлтүүдийн нэг бөгөөд хөрөнгө оруулалтын ашигт ажиллагаа, боломжит байдлыг үнэлж, энэ үзүүлэлтийн дагуу бие биетэйгээ харьцуулах боломжтой. Ихэнхдээ хөрөнгө оруулалт хийх ашигт ажиллагааг үнэлэхийн тулд эрсдэл ба өгөөжийн харьцааг ашигладаг. Энд байгаа логик нь энгийн: ашигт ажиллагаа, эрсдэл зэрэг үзүүлэлтүүд нь өөрөө мэдээлэлгүй байдаг. Багаж хэрэгсэлд хөрөнгө оруулах ямар хэрэг байна өндөр түвшинэрсдэл ба боломжит өгөөж бага байна уу? Хэрэв алдах эрсдэл өндөр байвал боломжит шагнал өндөр байх ёстой.

Орлого ба ашигт ажиллагааны тухай ойлголтыг тусад нь авч үзье. Орлого гэдэг нь үнэмлэхүй үнэ цэнэ, жишээлбэл, мөнгөн нэгжээр илэрхийлэгддэг (Вася 10,000 рублийн хөрөнгө оруулалт хийж, 2,000 рублийн орлого авсан), харин ашигт ажиллагаа нь жилийн хувиар эсвэл хүүгээр илэрхийлэгддэг харьцангуй үнэ цэнэ юм (Саша) Мөнгөө жилийн 25% -ийн өгөөжтэй арилжааны үл хөдлөх хөрөнгөд хөрөнгө оруулалт хийсэн).

Ашигт ажиллагааны тооцооны томъёо

Дараа нь томьёотой материал байх болно, гэхдээ бүү ай - сургуульд сурч байсан хүн бүр ойлгох болно - тэдгээрийг ойлгоход хялбар. Нэмж дурдахад, томьёог зураг хэлбэрээр харуулсан тул таны хөтөч зураг идэвхжүүлсэн байх ёстой.

Ашигт ажиллагааны хамгийн энгийн томъёо бол хүлээн авсан ашгийг хөрөнгө оруулалтын хэмжээтэй харьцуулж, зуугаар үржүүлсэн харьцаа юм.

Энд sum1 нь анхны дүн,
sum2 - эцсийн нийлбэр.

Гэсэн хэдий ч эдгээр томьёо нь ийм зүйлийг харгалздаггүй чухал үзүүлэлтцаг шиг. Энэ нь ямар хугацаанд ашигтай байх вэ? 100 жилийн дараа? Эсвэл 3 сарын дараа юу? Хөрөнгө оруулалт ашигтай ажилласан хугацааг харгалзан үзэхийн тулд ашигт ажиллагааны дараах томъёог ашиглана.

хөрөнгө оруулалт хийгдсэн хугацааг сараар илэрхийлнэ.

Ашигт ажиллагааг тооцоолох хамгийн түгээмэл хугацаа бол 1 жил (жишээг холоос хайх шаардлагагүй - ижил банкны хадгаламжжилийн хувиар тооцсон).

Тухайлбал, 15 мянган ам.долларын үнэтэй орон сууцны эзэн оны эхэнд түрээслүүлсэн бөгөөд түрээслэгчээс жилийн төлбөрөө 1000 ам.доллараар авч байжээ. Оны эцэс гэхэд байрны үнэ нэмэгдэж, 17 мянган ам.доллар болсон байна. Тухайн жилийн орон сууц эзэмшсэний нийт өгөөж нь 20% (1 + (17 - 15) / 15), одоогийн өгөөж 6.67% (1 / 15), капиталжуулсан өгөөж 13.33% (2 / 15) байх болно. Бүр тодруулбал, орон сууц худалдан авахад оруулсан хөрөнгийн өгөөжийн талаар ярих ёстой.

Томъёо (5.1.1)-ээс харахад ашигт ажиллагааны хэмжээ нь зөвхөн хүлээн авсан орлогын үнэмлэхүй хэмжээнээс гадна хөрөнгө оруулалтын хэмжээ (I0) нөлөөлдөг. Өөрөөр хэлбэл, 1000 рубльтэй ижил үнэмлэхүй орлого гэсэн үг юм өөр түвшинхөрөнгийн өгөөж 10 мянга, 10 сая рубль. Эхний тохиолдолд өгөөж 10% (1,000 / 10,000), хоёр дахь нь 0.01% (1,000 / 10,000,000) байх болно. Харьцангуй ашигт ажиллагааны үзүүлэлт нь цар хүрээний хүчин зүйлийн нөлөөллийг арилгаж, хүлээн авсан орлогын үнэмлэхүй үнэ цэнээс илүү хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийг ашиглах бодит санхүү, эдийн засгийн үр ашгийг илүү нарийвчлалтай харуулдаг.

Буцаах нь үргэлж тодорхой цаг хугацааг илэрхийлдэг. Жишээлбэл, та сард эсвэл нэг жилийн дотор 1 мянган рубль олох боломжтой. Харьцангуй өгөөжийн түвшинг тооцоолсон ч эдгээр үзүүлэлтүүдийг харьцуулах боломжгүй болно. Хэрэв бид жишээгээ үргэлжлүүлж, 10 сая рублийн хөрөнгө оруулалт 1 долоо хоногт 1 мянган рублийн орлого авчирсан гэж үзвэл 10 мянган рублийн хөрөнгө оруулалт нь 6 сарын хугацаанд ижил орлоготой байсан бол дээр дурдсан ашигт ажиллагааны утгууд хангалттай объектив биш байх болно. Эдгээр үзүүлэлтүүдийн харьцуулалтыг хангахын тулд тэдгээрийг нэг цагийн суурьтай болгох ёстой. Санхүүгийн хувьд ашгийг ихэвчлэн жил болгон тооцдог, өөрөөр хэлбэл анхны өгөгдлийг хүчингүй болгодог. Ашигт ажиллагааны тооцооны томъёо, жилийн хүүгийн томъёог (2.2.1) харьцуулж үзвэл тэдгээрийн хэн болохыг анзаарч болно. Өгөөж, хүүгийн түвшин хоёулаа анхны хөрөнгө оруулалтын өсөлтийн хурдыг илэрхийлдэг. Үр өгөөжийг тооцоолох замаар үндсэндээ харгалзах хүүгийн үнэ цэнийг тодорхойлно.

Хүүг тооцох янз бүрийн арга байдаг бөгөөд үүний дагуу хүүгийн түвшин өөр өөр байдаг. Энгийн бөгөөд төвөгтэй бооцооны хуримтлал нь өөр өөр үр дүнд хүргэдэг. Жилийн өгөөжийг тодорхойлохын тулд ямар тодорхой хувь хэмжээг ашиглах ёстой вэ? Санхүүгийн хувьд үр ашигтай нийлмэл хүүг ашигт ажиллагааны хэмжүүр болгон ашиглах нь заншилтай байдаг, өөрөөр хэлбэл жилийн хугацаанд хуримтлагдсан хүүгийн нэг удаагийн дахин хөрөнгө оруулалтыг тооцдог жилийн хүү юм. Гэсэн хэдий ч богино хугацааны санхүүгийн гүйлгээний хувьд (1 жилээс бага хугацаатай) энгийн хүүг зөвшөөрдөг. Жишээлбэл, жилийн урт нь 365 хоног байна гэсэн таамаглалаар GKO-ийн өгөөжийг энгийн хүүгээр (томьёо 2.2.14) тооцсон. Мэдээжийн хэрэг, ийм хоёрдмол байдал нь санхүүчийн амьдралыг хүндрүүлдэг боловч үүссэн бэрхшээлийг үнэмлэхүй зүйл гэж тооцож болохгүй. Юуны өмнө ашигт ажиллагааны аннуитетийн арга нь хэлэлцэж буй санхүүгийн гүйлгээний бодит параметрүүдэд ямар ч байдлаар нөлөөлөхгүй гэдгийг ойлгох хэрэгтэй. Ашигт ажиллагаа нь янз бүрийн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтыг харьцуулах, харьцуулсан үнэлгээг хангахад ашигладаг хийсвэр үзүүлэлт юм. Тиймээс хоёр хөрөнгө оруулалтыг ашигт ажиллагааны түвшингээр нь харьцуулахдаа эдгээр үзүүлэлтүүдийг тооцоолох аргуудыг харьцуулах боломжтой эсэхийг шалгах нь чухал юм. Тооцооллын аль аргыг илүү сайн эсвэл "илүү зөв" гэсэн асуулт хамгийн чухал биш юм. Хоёр үйл ажиллагаанд анюитын ижил аргыг ашиглах шаардлагатай.

Аюулгүй байдлын өгөөж- Жилийн харьцаа үнэт цаасны орлогоруу

түүнийг зах зээлийн үнэ; өгөөжийн хувь, хүлээн авсан хамгаалалтын эзэн.

Жилийн орлого нь өсөлтөөс бүрддэг үнэт цаасны ханшболон хэмжээ орлого(хувь, ногдол ашиг), дагуу төлсөн үнэт цаас. Ашигт ажиллагааг ихэвчлэн жилийн хувиар, эсвэл жилийн хувиар тооцдог.

Үнэт цаасны өгөөжийг тооцоолох нь харьцуулах боломжийг олгодог үр ашигөөр үйл ажиллагааны үр ашигтай үнэт цаасанд хөрөнгө оруулалт хийх (жишээлбэл, хөрөнгө байршуулах банкны хадгаламжэсвэл хадгаламж). Төрөл бүрийн үнэт цаасны хувьд өөр өөр төрлийн өгөөжийг тооцдог. боловсорч гүйцэх өгөөжТэгээд ногдол ашгийн өгөөж. Ашигт ажиллагааг тооцоолохдоо та хүлээн авсан хөрөнгийг дахин хөрөнгө оруулалт хийх боломжийг харгалзан үзэж болно ( үр дүнтэй ургац).

Бондын купоны өгөөж

Хэрэв нэрлэсэн үнээр нь бонд худалдаж авбал хөрөнгө оруулагч хэр их орлого олохыг харуулдаг. Бондын купоны өгөөжийг дээр дурдсан томъёогоор тооцоолно.

Одоогийн өгөөж

Одоогийн зах зээлийн үнээр бонд худалдаж авбал хөрөнгө оруулагч ямар орлого хүлээж болох талаар санаа өгдөг. Одоогийн бондын өгөөжийг дээр дурдсан томъёогоор тооцоолно.

Нийт өгөөж

Бондын хугацаа дуусталх өгөөж нь тухайн бондын үнээр худалдан авч, эргэлтийн хугацаа дуустал хадгалсан тохиолдолд хөрөнгө оруулагч хүлээж болох ашгийн бүх хэмжээг илэрхийлдэг.

Купон бондын бодит үнэ цэнэдараах байдлаар тооцоолно.

% хувь нь өөр хөрөнгө оруулалтын хувь хэмжээ n бол хугацаа дуусах хугацаа

21. Засгийн газрын тэг купонтой бондын ашигт ажиллагааны үзүүлэлт.

By тэг купон Бондын хувьд хөрөнгө оруулагч нь бондын нэрлэсэн үнэ болон худалдан авах үнийн зөрүү хэлбэрээр орлого олж авдаг.

Хэрэв тэр бондыг хугацаа дуустал эзэмшвэл компани нь хөрөнгө оруулагчдад бондын нэрлэсэн үнийг төлнө. Та купонгүй бондын өгөөжийг түүний утгыг тооцоолох томъёог ашиглан тооцоолж болно.

Хэрэв бид бондыг үнээр худалдаж авбал R, Хэрэв бид хугацаа дуустал хүлээгээд бондын нэрлэсэн үнийг авах юм бол бидний хөрөнгө оруулалтын өгөөж хэд вэ? Үүнийг хийхийн тулд та утгыг олох хэрэгтэй Г дээрх томъёоноос, өөрөөр хэлбэл.

энд rp нь дуусгавар болох өгөөж (өгөөжийн үзүүлэлт нь зөвхөн бондыг эргүүлэн авах үед компани нь бондын нэрлэсэн үнийг хөрөнгө оруулагчдад төлөх тул ийм нэрийг авсан); P - дуусгавар болох жилийн тоо; Н - бондын нэрлэсэн үнэ, руб.; Р - бондын зах зээлийн үнэ, руб.

Өмнө дурьдсанчлан, тэг купонтой бонд нь ихэвчлэн нэг жилээс илүүгүй хугацаатай богино хугацааны үнэт цаас юм. Тиймээс үзүүлэлт P - бутархай тоо. Богино хугацааны бондын хувьд практикт хугацаа дуусах хүртэлх өгөөжийг тооцоолох хялбаршуулсан аргыг нэлээд өргөн ашигладаг.

Энд r нь дуусгавар болох өгөөж; R - бондын үнэ, рубль; би - худалдан авсан өдрөөс бондын эргэн төлөгдөх хугацаа хүртэлх өдрийн тоо; 365 бол жилийн өдрийн тоо юм.

Тэг купонтой бонд худалдаж авахдаа хөрөнгө оруулагч түүнийг хугацаа дуустал эзэмших шаардлагагүй. Хэрэв түүнд хөрөнгө хэрэгтэй бол тэр бондыг хоёрдогч зах зээл дээр зарж болно. Энэ тохиолдолд бондыг эзэмшиж байх хугацаанд түүний хөрөнгө оруулалтын ашгийг (Гц) томъёогоор тодорхойлно.

Хаана Rp, R„r - бондыг худалдан авах, худалдах үнэ; £вл - худалдан авсан өдрөөс эхлэн худалдсан өдөр хүртэлх өдрийн тоо.

Хаана Төв банктай - К Д- хуримтлагдсан орлогыг капиталжуулах; PR -үнэт цаасны бусад эрхийг капиталжуулах.

Хуримтлагдсан орлогын капиталжуулалт нь энэ орлогыг зах зээлийн (ихэвчлэн банкны) хүүнд хуваах коэффициент юм. Капиталжуулалт нь энэ хүүгээр хадгаламжид байршуулбал хуримтлагдсан орлоготой тэнцэх хэмжээний орлого олох хөрөнгийн хэмжээг тооцоолох боломжийг танд олгоно.

Практикт үнэт цаасны зах зээлийн үнэ нь валютын үнэ, ханш, ханш, зах зээлийн үнэ гэх мэт нэртэй байдаг.

Бүлэг 2. Өртөг, ашигт ажиллагааг тодорхойлох.

2.1. Хувьцаа.

2.1.1. Хувьцааны өгөөж.

Хувьцааны авчрах орлогын бүрэлдэхүүн хэсэг нь ногдол ашиг, зах зээлийн үнийн өсөлт юм. Үнэт цаас эзэмшигчийн хувьд хөрөнгө оруулагч зөвхөн хүлээн авахдаа найдаж болно ногдол ашиг хувьцааны хувьд, өөрөөр хэлбэл. аюулгүй байдлын одоогийн төлбөрийн хувьд. Ногдол ашгийн хэмжээг тодорхойлох хүчин зүйл нь түүнийг төлөх нөхцөл, цэвэр ашгийн хэмжээ, хуваарилалтын хувь хэмжээ бөгөөд энэ нь ТУЗ болон хувьцаа эзэмшигчдийн нэгдсэн хурлын шийдвэрээс хамаарна. Хувьцаа зарсны дараа эзэмшигч нь нийт орлогын хоёр дахь хэсгийг авах боломжтой. валютын ханшийн өсөлт. Үүнийг худалдан авсан болон борлуулсан үнийн зөрүүтэй тэнцэх орлого гэж тооцно. Мэдээжийн хэрэг, худалдах үнэ нь худалдан авах үнээс хэтэрсэн тохиолдолд хөрөнгө оруулагч орлого олж, хөрөнгийн зах зээл дээр үнэ шатвал хөрөнгө оруулагч өөрийн хөрөнгийн алдагдалд ордог.

Үүнээс гадна та тоолж болно одоогийн зах зээлийн өгөөж, Тухайн үед зах зээлд байгаа үнийн түвшингээс хамаарна:

, - одоогийн зах зээлийн өгөөж; C R -одоогийн зах зээл дээр байгаа үнэ.

хаана D-орлого; C PR -Борлуулалтын үнэ.

Хаана Dx k- эцсийн ашиг; П- тухайн хувьцааг хөрөнгө оруулагчийн эзэмшилд байх хугацаа.

D=C PR -C,

мөн ямар ч утга байж болно: эерэг, сөрөг, тэг.

2.1.2. Хувьцааны үнэ.

Хувьцааны одоогийн үнийг тодорхойлохын тулд хөрөнгө оруулагч хувьцааны ирээдүйн үнэ болон хүлээгдэж буй ногдол ашгийн талаар урьдчилсан таамаглал гаргах ёстой. Энэ тохиолдолд өнөөдрийн үнэ Хувьцааг дараахь томъёогоор тодорхойлж болно.

Тооцоолсон үнэ нь тодорхой эрсдэлтэй үнэт цаас худалдан авахад чиглэсэн хөрөнгө оруулагчдын хувьцааны үнийн дээд хязгаарыг харуулдаг. Хэрэв энэ компанийн хувьцаа зах зээл дээр 100 рублиас бага үнэтэй бол хөрөнгө оруулагчид эдгээр хувьцааг худалдаж авахыг зөвлөж байна, учир нь ногдол ашиг, хувьцааны үнийн урьдчилсан үзүүлэлтэд хүрвэл жилийн дараа тэр өгөөжөө авах болно. 20 хувиас дээш хөрөнгө оруулалт. Хэрэв хувьцаа нь 100 рублиас дээш үнэтэй бол жилийн дотор хүлээгдэж буй өгөөж нь 20% -иас бага байх болно. Энэ тохиолдолд хөрөнгө оруулагч 20%-ийн өгөөжтэй ижил төстэй эрсдэлтэй бусад санхүүгийн хэрэгслийг зах зээл дээр хайх нь зүйтэй.

Хязгааргүй хугацааны туршид компани үүрд оршин тогтнох боломжтой тул хувьцааны өнөөгийн үнэ цэнэ тэг болох хандлагатай байдаг. Үнэхээр илэрхийлэл

at нь үл тоомсорлож болох хязгааргүй жижиг хэмжигдэхүүн байх болно. Дараа нь тодорхойлох томъёо Одоогийн үнэ хувьцаа нь дараах хэлбэртэй байна: .

Хэрэв ногдол ашгийн хэмжээ жилийн туршид өөрчлөгддөггүй бол хөрөнгө оруулагч тодорхойгүй хугацааны туршид тогтмол, ижил мөнгөн гүйлгээг хүлээн авдаг. түрээс. Байнгын аннуитетийн өнөөгийн үнэ цэнэ нь жилийн орлогыг хөнгөлөлтийн хувь хэмжээнд хуваасантай тэнцүү байна. Жил бүр хувьцаанд 10 рублийн ногдол ашиг төлдөг компанийн жишээн дээр үүнийг авч үзье. Хэрэв шаардлагатай өгөөж (хөнгөлөлтийн хувь) 20% байвал энэ хувьцааны одоогийн үнэ дараах байдалтай байна.

Үнэ цэнийг тодорхойлох энэ аргыг тогтмол ногдол ашгийн хувьтай давуу эрхийн хувьцаанд ашигладаг. Энгийн хувьцааны хувьд компаниуд оршин тогтносон бүх жилийнхээ туршид өөрчлөгдөөгүй ногдол ашиг төлөх нь ховор. Хэрэв компани тогтвортой хурдацтай хөгжиж байгаа бол ногдол ашгийн хэмжээ ижил түвшинд өснө гэж бид үзэж болно.

Үнэт цаас гэдэг нь хөрөнгийн оршин тогтнохын нэг хэлбэр бөгөөд түүний түүхий эд, бүтээмжийн болон мөнгөн хэлбэрээс ялгаатай, сөрөг бус шилжүүлж, зах зээлд бараа болон эргэлдэж, орлого бий болгодог.

Энэ бол капиталын оршин тогтнохын зэрэгцээ мөнгө, үйлдвэрлэлийн болон түүхий эдийн хэлбэрээр оршин тогтнох онцгой хэлбэр юм. Үүний мөн чанар нь нийслэлийн өмчлөгч нь өөрөө хөрөнгөгүй, харин үнэт цаасны хэлбэрээр бүртгэгдсэн бүх эрхийг эзэмшдэг.

Нийгмийн ач холбогдол бүхий аливаа эрхийг эдийн засгийн (мөнгөний) үнэлгээтэй бол үнэт цаасны хэлбэрээр бүртгэж болно Өргөтгөсөн утгаараа үнэт цаас гэдэг нь зохих үнээр худалдагдаж, худалдан авсан аливаа баримт бичгийг (“цаасан”) хэлнэ.

Аюулгүй байдал нь нийгмийн ач холбогдолтой хэд хэдэн үүргийг гүйцэтгэдэг.

хөрөнгө (капитал)-ыг дараахь хооронд дахин хуваарилдаг: эдийн засгийн салбар, салбарууд; нутаг дэвсгэр, улс орнууд; хүн амын бүлэг, хэсэг; хүн ам, эдийн засгийн салбарууд; хүн ам, муж гэх мэт;

хөрөнгийн эрхээс гадна өмчлөгчиддөө тодорхой нэмэлт эрх олгодог. Жишээлбэл, удирдлагад оролцох эрх, холбогдох мэдээлэл, тодорхой нөхцөл байдалд тэргүүлэх ач холбогдол өгөх гэх мэт;

хөрөнгийн орлого ба (эсвэл) хөрөнгийн өгөөж гэх мэт.

Аливаа эдийн засгийн ангиллын нэгэн адил үнэт цаас нь цаг хугацааны, орон зайн, зах зээлийн шинж чанартай байдаг. Зах зээлийн шинж чанар нь өмчлөлийн хэлбэр, асуудал, тохиролцох шинж чанар, тухайн үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах эрсдэлийн зэрэг, орлогын төлбөрийн хэлбэр гэх мэт орно.

Үнэт цаас нь мөнгөтэй төстэй хэд хэдэн шинж чанартай байдаг. Үүний гол өмч нь янз бүрийн хэлбэрээр мөнгө солилцох чадвар юм (зөлөөлөх, худалдан авах, худалдах, гаргагчид буцаах, даалгавар өгөх гэх мэт). Тооцоололд ашиглах, барьцааны зүйл болох, хэдэн жил болон тодорхойгүй хугацаагаар хадгалах, өв залгамжлах, бэлэглэх гэх мэт.

Орчин үеийн дэлхийн практикт байгаа үнэт цаасыг хоёр том ангилалд хуваадаг

I ангилал - үндсэн үнэт цаас;

II ангилал - дериватив үнэт цаас

Үндсэн үнэт цаас гэдэг нь эд хөрөнгийн өмчийн эрх дээр суурилдаг үнэт цаас, ихэвчлэн бараа бүтээгдэхүүн: мөнгө, капитал, эд хөрөнгө, төрөл бүрийн нөөц гэх мэт.

Үндсэн үнэт цаасыг эргээд хоёр дэд бүлэгт хувааж болно: анхдагч (үнэт цаас нь өөрөө үнэт цаасыг оруулаагүй хөрөнгө дээр суурилдаг. Эдгээр нь жишээлбэл, хувьцаа, бонд, ипотекийн бичиг гэх мэт) болон хоёрдогч үнэт цаас (эдгээр нь) Үнэт цаасны үнэт цаас нь үнэт цаасны үнэт цаас юм: үнэт цаасны баталгаа, хадгаламжийн бичиг гэх мэт).

Дериватив үнэт цаас нь аливаа үнийн хөрөнгийн үнэт цаас, бараа бүтээгдэхүүний үнэ (ихэвчлэн биржийн бараа, үр тариа, мах, тос, алт гэх мэт); суурь үнэт цаасны үнэ (ихэвчлэн хувьцааны индекс, бонд); зээлийн зах зээлийн үнэ (хүүгийн түвшин) дээр - валютын захын I 4en дээр ( Валютын ханш) гэх мэт.

Үнэт цаасны үндсэн төрлүүд: -Хувьцаа -Бонд -Үнэт цаас. - Бэлэн мөнгөний гэрчилгээ - Чек

Бонд гэдэг нь төр, хувийн хэвшлийн болон хувьцаат компаниудын гаргасан үнэт цаас бөгөөд төлөөлдөг Амлах тэмдэглэл, гаргасан тодорхой хугацаа.

Тэд бонд байсан, өөрөөр хэлбэл. төрөөс жишээлбэл, 1000 рублийн үнэтэй үнэт цаас гаргаж, түүний хүүг 30-100% авах, 2 жилийн дараа энэ бондын эргэн төлөлтийг баталгаажуулсан.

Хувьцаа гэдэг нь хувьцаат компанийн нийт хөрөнгөд оруулсан хөрөнгийн (хувьцаа, нэгж) гэрчилгээг илэрхийлсэн үнэт цаас бөгөөд хувьцаанд оролцох нь түүнээс тодорхой орлого авах, хувьцаанд оролцох эрхийг олгодог. энэ компанийн удирдлага.

Хувьцаагаар бий болсон орлогыг ногдол ашиг гэж нэрлэдэг. Хувьцаа нь бүртгэлтэй эсвэл эзэмшигч байж болно.

Энгийн (энгийн) болон давуу эрхийн хувьцаа гэж байдаг.

Эзэмшигчдийнхээ хуралд санал өгөх эрх бүхий хувьцааг энгийн хувьцаа гэнэ. Үлдсэн цэвэр ашгаас хамаарч ногдол ашиг хэлбэлздэг.

Давуу эрхтэй хувьцаа гэдэг нь саналын эрхгүй, ногдол ашгийн хувь нь тогтмол байдаг хувьцаа юм. Тэр ногдол ашиг авчирсан. Хувьцааг эхлээд төлдөг.

ХУВЬЦАА болон бондын гол ялгаа нь хувьцаа эзэмшигч нь бондын эзэмшигчийн хувьд тухайн хувьцаат компанийн зээлдүүлэгч бус, харин өөрийн эзэмшиж буй хувьцааны тооны хязгаарт багтаан эзэмшигч нь байдагт оршино.

Хувьцааны үндсэн төрлүүд:

Эзэмшигчийн хувьцаа - эзэмшигчийг нь заагаагүй хувьцаа.

Бүртгэлтэй хувьцаа гэдэг нь эзэмшигч нь тодорхойлогдсон хувьцаа юм. Бүртгэлтэй хувьцаа эзэмшигч нь тухайн аж ахуйн нэгжийн бүртгэлд бүртгэгдсэн байх ёстой.

Эзэмшигчдээ хувьцаа эзэмшигчдийн хуралд санал өгөх эрхийг олгож, аж ахуйн нэгжийн ашгаас хамаарч хэлбэлздэг ногдол ашиг авчирдаг хувьцааг энгийн хувьцаа (энгийн хувьцаа) гэнэ.

Давуу эрхийн (давуу эрхийн) хувьцаа гэдэг нь эзэмшигчдээ саналын эрх өгдөггүй боловч хэд хэдэн давуу эрх олгодог хувьцаа юм.

Ногдол ашгийг бэлнээр төлдөг, төрөл хэлбэрээр, нэмэлт хувьцаа гаргах хэлбэрээр.

БИЛЬ - нэг тал нөгөө талдаа бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний төлбөрийг тодорхой хугацааны дотор төлөх үүрэг. Худалдагч нь бараагаа худалдан авч, векселээр төлдөг, өөрөөр хэлбэл тодорхой хугацааны дотор тодорхой хэмжээний мөнгө төлөх үүрэг хүлээдэг, өөрөөр хэлбэл энэ нь зээлээр бараа борлуулах явдал юм. Үнэт цаасны үнэ цэнэ нь цаг хугацааны явцад өөрчлөгддөггүй.

Тодорхой барааны гүйлгээгээр баталгаажсан арилжааны үнэт цаас нь энгийн эсвэл шилжүүлэх боломжтой.

Вексель гэдэг нь төлбөрийн хугацаа дуусахад вексель эзэмшигчид тодорхой хэмжээний төлбөр төлөх үүргийн энгийн бөгөөд болзолгүй үүрэг юм. Вексел нь төлбөр хийх үүрэгтэй хүний зөвхөн нэг гарын үсэгтэй байдаг.

Вексел (драфт) гэдэг нь төлбөр төлөгч-өргөгчид хаягласан, вексель хүлээн авагч-эзэмшигчдэд мөнгө (тодорхой цагт, тодорхой газар) төлөх тухай тушаалыг агуулсан бичмэл баримт бичиг юм. түүний тушаал, гуравдагч этгээдэд 8 энгийн нэгээс ялгаатай нь энд хоёр хүн биш, харин гурван нүүр оролцдог. Төлбөр хийх захиалга (төлбөрийг вексель гаргасан хүнээс авдаг) агуулсан вексель нь төлбөр хүлээн авагчийн төлбөрийн үүргийг хараахан бүрдүүлээгүй байна. Иймд векселийг төлбөр төлөгч баталгаажуулсан буюу хүлээн зөвшөөрсөн байх ёстой.