Үнэт цаасны зах зээлийн байдал. Билл зах. Зээлийн төлбөр тооцооны хэрэгсэл болох вексель
Өнөөдөр үнэт цаасны зах зээлийн хөрвөх чадварт ямар хүчин зүйл хамгийн их нөлөөлж байна вэ? Өнөөдөр хамгийн их нөлөөлөл нь үргэлж байдаг шиг хоёр хүчин зүйлээс шалтгаалж байна: рублийн хөрвөх чадвар (дериватив хэлбэрээр - банк хоорондын зээлийн зах зээл) болон зах зээлд оролцогчдын дийлэнх нь зээлдэгчдэд хангалттай тооны нээлттэй хязгаар байгаа эсэх. Билл зах зээл. Эхний хүчин зүйл нь векселийн эсрэг хөрөнгө босгох зардал, заримдаа шууд бусаар вексель өөрөө өртгийг тодорхойлдог. Илүүдэл рублийн хөрвөх чадвартай тул банк хоорондын зээлийн хүү нэлээд бага байна. Тиймээс банкууд өөр хувилбар болгон, илүү өндөр өгөөж амласан, эсвэл репо болон вексельд эсрэгээр мөнгө санал болгодог вексельд хөрөнгө оруулах талаар бодож байгаа нь дамын наймаачдыг худалдан авалт хийхэд түлхэц болдог. Илүүдэл рублийн хөрвөх чадвар нь үнэт цаасны зах зээлд хэсэгчлэн урсдаг бөгөөд ингэснээр векселийг амархан мөнгө болгон хувиргах боломжтой хөрвөх чадвартай хөрөнгө болгодог.
2007 оны 10-р сарын тодорхой жишээн дээр илүүдэл мөнгөний нийлүүлэлт нь Сбербанк, ВТБ, РОСБАНК, URALSIB гэх мэт үнэт цаас гаргагчдын эхний шатлалын үнэт цаасны зах зээлийн хөрвөх чадвар, үнийн тогтолцоонд хэрхэн нөлөөлснийг авч үзье. Банк хоорондын зээлийн хүү нэлээд доогуур байсан бөгөөд эхний ээлжинд дунджаар 2.5-4% байсан. Банк хоорондын зээлийн зах зээлийн хувилбар болгон зээлдүүлэгч банкууд эхний шатлалын дагуу 2.5-3% -ийн урамшуулал бүхий репо хэлбэрээр эх үүсвэрийг олгосон бөгөөд энэ нь эцсийн дүндээ гүйлгээний шуурхай байдал, зээлийн чанараас хамааран ойролцоогоор 5-7% -ийг өгсөн. зээлдэгч. Хариуд нь эдгээр түвшний санхүүжилт нь үнэт цаасны хүүгийн өсөлтийг хязгаарласан бөгөөд өгөөж нь тодорхой түвшнээс доош буугаагүй бөгөөд найдвартай байдлаас хамааран 6.5-8% (репогийн урамшуулал - 1-1.5%) хооронд хэлбэлзэж байв. үнэт цаас гаргагч болон үнэт цаасны эцсийн хугацаа. Хоёрдахь хүчин зүйл нь эхнийхийг нөхдөг - энэ нь үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдод тодорхой зээлдэгчийн үнэт цаастай ажиллах боломжийг олгодог. Рублийн илүүдэлтэй байсан ч шүүгээнд хязгаарлалт байхгүй бол банк эсвэл компани түүний үнэт цаасыг худалдаж авахгүй.
Үнэт цаасны хөрвөх чадвар нь зах зээлийн хэдэн оператор энэ үнэт цаастай, ямар хэмжээгээр ажиллаж байгаагаас шууд хамаарна. Хязгаарлалтын нийт хэмжээ нь зээлдэгчийн найдвартай байдлаас шууд хамаарна. Эндээс харахад хамгийн найдвартай байдал, хөрвөх чадвар нь нэгдүгээр түвшний үнэт цаас гаргагчид, хамгийн бага нь "хог" гэж нэрлэж болох үнэт цаасанд байдаг нь ойлгомжтой.
АНУ-ын ипотекийн зах зээлийн хямрал Оросын үнэт цаасны зах зээлийн ашигт байдалд нөлөөлсөн. Орост хүрч, энэ нь үнэт цаасны зах зээлд ч нөлөөлсөн. Энэ нь вексель нь ихээхэн хамааралтай мөнгөний зах зээлээр дамждаг. Хөрвөх чадварын хямралын улмаас банк хоорондын зээлийн зах зээлийн хүү огцом өсч, үүнийг дагаад үнэт цаасны өгөөж нэмэгдэж эхэлсэн. Хөрөнгө оруулагчид хөрөнгөө хаяж, рубль болгон хувиргаж эхлэв; Эдгээр хөрөнгийн дунд мэдээж вексель байсан. Валютын үнэт цаасны үнэ компанийн бондоос хамаагүй бага унасныг тэмдэглэх нь зүйтэй. Энэ нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс шалтгаална. Нэгдүгээрт, оршин суугч бус банкууд үнэт цаасны зах зээлд бараг төлөөлдөггүй бөгөөд тэд бондын зах зээлд борлуулалтын хурдасгуур байсан. Хоёрдугаарт, компанийн бондын зах зээлийн багтаамж үнэт цаасны зах зээлээс хамаагүй том бөгөөд энэ нь үнэт цаас эзэмшигчдэд бас тус болсон. Эцэст нь үнэт цаасны хугацаа нь бондын хугацаа эсвэл саналаас богино байдаг бөгөөд энэ нь хямралын үед алдагдлын өртөг болон зээлдэгчийн төлбөрийн чадваргүй болох эрсдэлийг бууруулдаг.
АНУ-ын ипотекийн зах зээлийн хямралын хамгийн чухал үр дагавар нь зээлдэгчтэй холбоотой эрсдэл, түүний урамшууллыг эргэн харах явдал юм. Өр төлбөрөө эргэн төлөхгүй байх эрсдэл нь Оросын олон банкуудыг (түүний дотор том банкууд) жижиг, дунд зээлдэгчдэд зээл олгохыг багасгах, зээлийн хүүг нэмэгдүүлэх, эрсдэлтэй актив дахь хөрөнгө оруулалтыг хязгаарлах талаар мөнгөний бодлогоо эргэн харахыг аль хэдийн тулгасан. Үйл явдлын ийм хөгжлийг дагаад өр төлбөрөө барагдуулах асуудал олон компаниудын хувьд хэцүү байх бөгөөд энэ нөхцөл байдалд хамгийн эмзэг байдаг тодорхой үнэт цаас гаргагчид дефолт үүсэх аюулыг үгүйсгэх аргагүй юм. Үнэт цаасны зах зээлд холбогдох дүр зураг гарч ирж байна. Үнэт цаас гаргагч болон харилцагч талуудын гүйлгээ, ашигт ажиллагааны түвшний хязгаарлалтыг шинэчилж байна. Энэ нь зээлдэгчийн үнэт цаасны зээлийг дахин санхүүжүүлэхэд хүндрэл учруулж, үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдын аль хэдийн бага хүрээг багасгахад хүргэнэ.
Ирээдүйд вексель бусад санхүүгийн хэрэглүүрээр зах зээлээс шахагдаж чадах уу гэсэн асуулт гарч ирнэ.
Корпорацийн бондын зах зээл үүсч хөгжснөөс хойш үнэт цаасны зах зээлийн үхэл хэдэн жилийн өмнөөс яригдаж байна. Үнэн хэрэгтээ зах зээлийн анхаарлын төвлөрөл үнэхээр шинэ бөгөөд ирээдүйтэй зах зээлийн сегмент рүү шилжсэн. Гэвч үнэт цаасны зах зээл өрсөлдөгчийн дайралтыг тэсвэрлэж чадсан. Түүгээр ч зогсохгүй олон тооны үнэт цаас гаргагчид аль аль платформ дээр төлөөлдөг тул хөрөнгө оруулагчид ижил зээлдэгчийн хүүгийн зөрүүг үндэслэн хөрөнгө оруулалт хийхдээ сонголт хийх боломжтой байдаг тул энэ нь одоо өөрийн байр сууриа олж, бондын зах зээлд сайн нэмэлт болж байна. захууд. Хариуд нь боломжит үнэт цаас гаргагчид аль зах зээлээс зээл авахад хялбар, хямд болохыг сонгох боломжтой. Сүүлийн үед биржээр арилжаалагддаг бонд бий болсон тухай яригдаж байгаа бөгөөд энэ нь үнэн хэрэгтээ вексельтэй ижил төстэй боловч зохицуулахад илүү хялбар, илүү тохиромжтой. ОХУ-д биржээр арилжаалагддаг бонд гаргахдаа зээлдэгчдэд хуулиар тогтоосон хязгаарлалтын улмаас тэд векселийг бүрэн орлуулах боломжгүй болно. Үнэт цаасны зах зээл хөгжихөд хүндрэлтэй байгаа ч түүнийг бусад санхүүгийн хэрэгслээр бүрэн солих талаар ярихад эрт байна. 1990-ээд оноос зах зээлд ажиллаж эхэлсэн мэргэжилтнүүд байгаа л бол энэ чиглэлийг байгууллагадаа дэмжиж, хувьцаа эзэмшигчдэдээ орлого бий болгож, улмаар сонирхогч бүх талуудад хуулийн төсөлтэй ажиллах ач холбогдлыг хадгалах болно.
Өнөөдөр үнэт цаасны зах зээлд хүндрэлүүд байгаа бөгөөд энэ нь түүний хөгжлийн ирээдүйн хэтийн төлөвт тусгагдсан болно. Үүнд тодорхой эрсдэл дагуулдаг векселийн баримтат хэлбэр, арилжааны тодорхой бус байдал, үнэт цаас гаргагчийн тухай, ялангуяа гуравдагч зэрэглэлийн үнэт цаас, компанийн үнэт цаасны талаар бүрэн, найдвартай мэдээлэл дутмаг байдаг. Үнэт цаасны зах зээлийн гол асуудал бол түүнийг чанарын цоо шинэ түвшинд гаргах явдал юм. Энэ тохиолдолд бид илүү өргөн хүрээний хөрөнгө оруулагчид, үнэт цаас гаргагчдад хүртээмжтэй, сонирхолтой зах зээлийн тухай ярих хэрэгтэй. Соёл иргэншсэн үнэт цаасны зах зээлийн энэхүү хамгийн тохиромжтой загвар нь үнэ, арилжааны хэмжээг найдвартай мэдээллээр хангадаг арилжааны нэгдсэн платформ, түүнчлэн үнэт цаасны эргэлтийг бодит хөдөлгөөнгүйгээр зохион байгуулах боломжийг олгодог нэг хадгаламжийн газар байх явдал юм. Ийм механизм нь тендерт оролцогчдын зардал, эрсдэлийг хамгийн бага хэмжээнд хүртэл бууруулах боломжтой. Зах зээлд шинэ тоглогчид гарч ирэх бөгөөд мэдээж үнэт цаас гаргагчдын хүрээ өргөжих болно.
Боломжит асуулт гарч ирнэ: энэ бүхэн практикт хэр хэрэгжих боломжтой вэ? Харамсалтай нь зах зээлийн тэргүүлэх операторуудын соёл иргэншсэн худалдааны горимд шилжих өмнөх оролдлого нь зохицуулагчийн дэмжлэгийг авч чадаагүй бөгөөд бүтэлгүйтсэн. Одоогийн байдлаар үнэт цаасны зах зээл эрвээхэй байгаа бололтой. Бид түүний динамик, тогтвортой хөгжлийн талаар ярих боломжгүй ч сонирхол буурахгүй, арилжааны хэмжээ, эргэлт буурсангүй. Биржээр арилжигдсан бондыг арилжаалах төсөл ММСУХ-нд хэрэгжиж эхэлсэн бөгөөд ойрын хугацаанд үнэт цаас гаргагчдын хүрээг тэлэх зорилгоор хууль тогтоомжид өөрчлөлт оруулж магадгүй байна. Энэ нь үнэт цаасны зах зээлээс эхний шатнаас хамгийн чухал зээлдэгчийг гадагш урсгаж, үнэт цаасны хэрэглүүрийн сонирхол буурахад хүргэж болзошгүй юм.
Одоогоор дотоодын Билл зах зээлДараах төрлийн үнэт цаас эргэлддэг: банк, аж ахуйн нэгж, хувь хүн, Сангийн яам. Гэсэн хэдий ч Сангийн яамны үнэт цаасны асуудал нэг удаагийн шинж чанартай байсан бөгөөд хувь хүмүүс үүнийг маш ховор ашигладаг тул өр төлбөрийн арслангийн хувь нь арилжааны банкууд болон аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүдэд ногддог гэж бид баттай хэлж чадна.
Дотоодын үнэт цаасны зах зээлийн байдал
Үнэт цаасны гол эзэмшигч, оператор нь арилжааны банкууд байдаг. Хамгийн том арван нь ОХУ-ын үнэт цаасны зах зээлийн нийт эзлэхүүний талаас илүү хувийг эзэлдэг бөгөөд эхний гучин хүмүүсийн оролцоо 75 орчим хувьтай байна. Сүүлийн үед улс төрийн үйл явдлуудын улмаас тэргүүлэгч операторууд саналаа эрс багасгасан. 2014 оны тавдугаар сард нийт дүн нь 107,8 тэрбум рубль болсон нь дөрөвдүгээр сарынхаас 57%-иар, өнгөрсөн оны мөн үеийнхээс 48,6%-иар бага байна.
Оросын үнэт цаасны зах зээлийг хөгжүүлэх хэтийн төлөвийн талаар мэргэжилтнүүдийн дунд үе үе маргаан гардаг. Зарим нь түүнийг үхэх шахсан гэж ярьдаг. Бусад нь илүү өөдрөг үзэлтэй, олон нийтийн хэрэгсэл тийм ч их байдаггүй, тиймээс валютын үнэт цаасны сонирхол тус улсад үргэлж хэвээр байх болно гэдгийг зөв заажээ. Тиймээ, зарим томоохон эзэмшигчид одоо явж байгаа ч хоёр, гурав дахь "эшелон" -ын шинэ тоглогчид тогтмол гарч ирж байна.
Хэдийгээр эдгээр нь дотоодын эдийн засагт хамгийн таатай үе биш ч санхүүжилт, богино хугацааны хөрөнгө оруулалт татах хэрэгсэл болох векселүүдийн эрэлт хэвээр байх ёстой гэдэгтэй санал нийлэх нь зүйтэй болов уу. Ийм итгэл нь хэд хэдэн хүчин зүйл дээр суурилдаг. Нэгдүгээрт, эдгээр үнэт цаастай ажиллах нь ижил бондтой харьцуулахад бага зардалтай холбоотой юм. Хөрөнгө оруулагчид бараг бүх хугацаанд, тэр ч байтугай хамгийн богино хугацаанд багц үүсгэх боломжтой.
Хоёрдугаарт, шүүхийн практик нэлээд өргөн хүрээтэй, гүйлгээний "хуулийн аюулгүй байдал" харьцангуй өндөр байдаг. Гуравдугаарт, хүссэн зээлийн хэмжээгээ сонгох боломжтой (хөрөнгө оруулалтын хэмжээнээс хамаарч дээд хэмжээг тодорхойлно). Эцэст нь, дөрөвдүгээрт, та сонирхолтой төрөлжсөн багц үүсгэж болно.
Билл зах зээлийг хөгжүүлэхэд юу саад болж байна вэ?
Мөн манай улсын үнэт цаасны зах зээлийн хэвийн хөгжилд саад болж буй олон хүчин зүйл бий. Юуны өмнө эдгээр нь сөрөг хэвшмэл ойлголт юм. Олон хөрөнгө оруулагчид анх энэ үнэт цаасыг "хуучирсан" эсвэл "хагас гэмт хэрэгтэн" гэж үздэг байсан. Үнэ болон гүйлгээний бодит өртгийн талаар бодитой мэдээлэл дутмаг байдаг нь олонтаа тохиолддог. Мөн үнэт цаасны зах зээлийн дэд бүтэц сул, хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр муу мэдээлэгдэж байгаа нь нөлөөлж байна.
Зөөлөн хэлэхэд, үйл ажиллагаанд тавих шаардлагыг чангатгаж байхад өрийн үүргийн дийлэнх хэсгийг эрсдэлтэй актив гэж ангилсан нөхцөл байдлыг сайжруулахад ямар ч нэмэргүй. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдын (ялангуяа банкуудын) хөрөнгө оруулалт, эрэлтийн хувь хэмжээ буурч, эргэлтийн хугацаа буурч, үнэт цаасны хоёрдогч зах зээлийн идэвхжил буурахад хүргэдэг.
Цаашид хөгжүүлэх хэтийн төлөв
ОХУ-ын Банкны шаардлагыг ядаж ямар нэгэн байдлаар зөөлрүүлэхгүй бол энэ салбарын хэвийн хөгжил бараг боломжгүй юм. Мэргэжилтнүүд одоогийн хөтөлбөрийг нэлээд өвдөлтгүй "сулруулж" чадна гэж үзэж байна. Нэгдүгээрт, шүүгээнд AUVER стандартыг чанд мөрдөхийг үүрэг болго. Хоёрдугаарт, үнэт цаас гаргагч болон магадлан итгэмжлэгдсэн брокеруудаас худалдаж авсан бол тодорхой түвшний агентлагийн үнэлгээтэй банкны үнэт цаасыг эрсдэл өндөртэй хөрөнгийн активаас хасах.
Нэмж дурдахад, AUVER-ийн гишүүн брокерууд ОХУ-ын Банкнаас тусгай магадлан итгэмжлэл авах боломжтой байх ёстой бөгөөд энэ нь үнэт цаасны зах зээл дээр гүйлгээ хийх өндөр эрсдэлтэй хөрөнгөөс эдгээр үнэт цаасыг хасах боломжийг олгодог. Мөн энэ бүлгээс гаргасан, холбогдох Хадгаламжийн газарт хадгалагдсан үнэт цаасыг хасах нь зүйтэй.
Ирээдүй бол цахим юм
Мэргэжилтнүүдийн байнга ярьдаг хөгжлийн өөр нэг чухал зүйл бол өрийн үүргийг цаасан хэлбэрээс цахим хэлбэрт шилжүүлэх явдал юм. Мэдээжийн хэрэг, энэ бол ирээдүй боловч өнөөг хүртэл олон брокерууд үнэт цаасны зах зээлд аль хэдийн тийм ч өндөр биш байсан итгэлийг бууруулж буй залилангийн хэрэг улам бүр нэмэгдэж байгаа хэдий ч "хуучин хэв маягаар" ажлаа орхихыг эрс эсэргүүцэж байна.
Цаасан баталгаа нь бараг хуучирсан тул бид үүнтэй эвлэрэх шаардлагатай байна. Хамгийн гол нь шилжилтийг бүх талуудад өвдөлтгүй болгохыг хичээх хэрэгтэй. Жишээлбэл, тусгай цахим баримт бичиг хэлбэрээр үүрэг гаргах нь утга учиртай байж болох юм. Холбогдох хуулийн төслийг боловсруулах, сурталчлахтай холбоотой урт, уйтгартай ажил хийгдэх нь тодорхой боловч энэ нь амин чухал шаардлага юм.
Валютын вексель нь арилжааны зээлийн гүйлгээгээр дамжуулан төлбөр төлөхгүй байх асуудлыг шийдвэрлэх, борлуулалтыг идэвхжүүлэх боломжийг олгодог арилжааны үр дүнтэй баримт бичиг байсаар ирсэн. Одоогийн байдлаар үнэт цаасны эргэлт зөвхөн банкны салбарт хадгалагдаж байна.
Оросын үнэт цаасны зах зээл нь тухайн улсын санхүүгийн зах зээлийн салшгүй хэсэг бөгөөд түүний функциональ ач холбогдол нь өрийн үүргийн санхүүгийн болон түүхий эдийн шинж чанарт суурилсан өрийн санхүүжилтийн сувгийг бий болгох замаар илэрхийлэгддэг. Санхүүгийн зах зээлийн мөнгөний сегмент дэх вексельтэй гүйлгээний эрэлт хэрэгцээ нь өрийн санхүүгийн хэрэгсэл ба бэлэн бус төлбөрийн хэрэгслийн шинж чанарыг хослуулсан үнэт цаасны онцлог шинж чанартай холбоотой юм. Гэсэн хэдий ч сүүлийн жилүүдэд эдийн засгийн бодит секторын аж ахуйн нэгжүүдийн бүтээгдэхүүн борлуулах чиглэлээр төлбөр тооцоо, төлбөрийн гүйлгээнд үйлчлэх арилжааны хэрэгсэл болох векселүүдийн эргэлт мэдэгдэхүйц буурч байна. Үнэт цаасны зах зээлийн динамикийн хүчин зүйлүүд, түүний хөгжлийн хэтийн төлөв нь энэ нийтлэлд дүн шинжилгээ хийх сэдэв юм.
Хуулийн төслийн хэрэглээний хамрах хүрээ нь үндэсний санхүүгийн зах зээлээс хальж байгаа нь олон улсын хуулийн төслийн эрх зүйн нэгдсэн хэм хэмжээ бараг хаа сайгүй байгаатай холбоотой юм. Англо-Америкийн вексель хуулийн тогтолцоонд вексель нь юуны түрүүнд иргэний хувийн эргэлтэд хэрэглэгддэг ордер, хадгалагч гэсэн хоёр төрлийн хэлцэл хийх боломжтой баримт бичиг гэж тайлбарладаг. Векселийн хуулийн Женевийн загварт вексель нь ерөнхий захиалгын дүрэм тогтоосон үнэт цаасны ангилалд багтдаг.
ОХУ-д үнэт цаасны орчин үеийн эргэлтийг 1997 оны 3-р сарын 11-ний өдрийн Холбооны хуулиар зохицуулдаг. 48-ФЗ "Валютын вексель ба векселийн тухай.
Орчин үеийн нөхцөлд үнэт цаасны зах зээл дэх үнэт цаас гаргагч, хөрөнгө оруулагчдын үндсэн ангилалд банкны үйл ажиллагааны нөөц баазыг бий болгоход чиглэсэн идэвхгүй үйл ажиллагааны нэг хэсэг болгон үнэт цаас гаргадаг банкууд, мөн үнэт цаасыг орлого бүрдүүлдэг санхүүгийн хөрөнгө болгон нягтлан бодох бүртгэлд хамруулдаг.
Үнэт цаасны зах зээл дэх санхүүгийн бус салбарын томоохон операторууд нь хөрөнгө оруулалтын компаниуд бөгөөд үндсэн чиг үүрэг нь дараах байдалтай байна: - корпорацийн бүтцийн үнэт цаасыг байршуулахад зуучлах; - өргөн хүрээний үнэт цаасны хоёр талын үнийн санал гаргах; - мэргэжилтнүүдийн мэдээллийн онлайн зөвлөгөө; - өр, мөнгөний зах зээлийн талаархи аналитик тоймыг өгөх.
Олон жилийн турш ийм оролцогч нь ОХУ-ын нийт үнэт цаасны эргэлтийн 55 орчим хувийг хангадаг хөрөнгө оруулалтын компани IK Veles Capital ХХК байсаар ирсэн. Зөвхөн 2015 онд Велес Капитал 183 тэрбум рублийн зээлийг байршуулахад оролцсон. Мөн үнэт цаасны зах зээлд үйл ажиллагаа явуулдаг хөрөнгө оруулалтын компаниуд нь Region Investment Group, Ursa Capital Investment Company юм.
Арилжааны нэг хэсэг болгон хоёр талын үнийн саналыг хадгалах, үнэт цаасны индексийг тодорхойлох замаар үнэт цаасны зах зээлийн мэдээллийн дэд бүтцийг бүрдүүлэхэд хөрөнгө оруулагч компаниудын чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Санхүүгийн гүйлгээнд үнэт цаасны зах зээлийн индексийг ашиглах нь үнэт цаастай гүйлгээ хийхдээ илүү үндэслэлтэй хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахад чиглэгддэг. Эдгээр индексүүд нь: - ОХУ-ын Банкнаас тооцоолж, Cbonds компаниудын группын вэбсайтад байршуулсан индексүүд нь зээлийн байгууллагуудын вексель гаргах замаар босгосон хуулийн этгээд, хувь хүмүүсийн хөрөнгийн хэмжээ, үнийн дүнгийн талаархи мэдээллийг тусгасан болно. зээлийн байгууллагуудын хөнгөлөлттэй үнэт цаас - ерөнхийдөө болон санхүүгийн бус салбарын үнэт цаас гаргагчид; - Veles Capital Investment Company-ийн үнэт цаасны индексүүд, үүнд нийлмэл индекс, үнэт цаасны индексийг эргэлтийн хугацаагаар бүлэглэсэн - 3, 6, 9, 12 сар.
Уламжлал ёсоор бол арилжааны зээлээр худалдаж авсан бүтээгдэхүүний бэлэн бус төлбөрийн хэрэгсэл болгон арилжааны векселийг түүхий эдийн эргэлтэд ашигладаг. Энэ сегментийн хөгжлийн боломж нь байгууллагуудын авлага, өглөгийн статистикт тусгагдсан байдаг.
Хяналтын хугацаанд авлага 242.8%, өглөгийн өсөлт 230.% байна. Авлагын өрийг санхүүжүүлэх нь мөнгөний нэхэмжлэлийн эсрэг санхүүжилтээр боломжтой боловч ОХУ-д факторингийн үйлчилгээний зах зээл нь үйлдвэрлэлийн чиглэлийн хувьд тодорхой хэмжээгээр "сонгомол" байдаг. Өрийн санхүүжилтийн энэ сегмент дэх тэргүүлэгч байр суурийг бөөний худалдаа эзэлж байна - 46.1%, түүний эзлэх хувь тодорхой буурч, боловсруулах үйлдвэрлэл - 11%, аж үйлдвэрийн салбар - металлурги, машин, тоног төхөөрөмж, цахилгаан тоног төхөөрөмжийн үйлдвэрлэл нэмэгдсэн ч. ба электрон бараа - факторингийн зах зээлийн эргэлтэд нэлээд даруухан байр суурь эзэлдэг - 2015 онд факторингийн үйлчилгээний нийт эргэлтийн 18.6% -ийг эзэлж байна.
2015 онд факторингын эргэлт нь худалдан авагч, үйлчлүүлэгчдээс авах авлагын түвшний 10.7 хувийг эзэлж байна. Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдын холбооны тэргүүн А.Богдановын шударга үгээр “Эдийн засгийн бодит секторын хэрэгцээг факторингоор дамжуулан бүрэн, үр дүнтэй санхүүжүүлэх нь факторингийн гүйлгээний онцлогоос шалтгаалж боломжгүй юм. ... эдийн засагт банк, хувийн капиталыг бодит секторын эргэлтийн хөрөнгө болгон хувиргах бүх нийтийн хэрэгсэл байхгүй байна” гэжээ. Энэ баримтыг 2009-2015 онд байгууллагуудад богино хугацаатай зээл олгох нөхцөл байдалд хийсэн дүн шинжилгээгээр баталж байна. жигнэсэн дундаж хүү, авлагыг санхүүжүүлэхэд зээлийн эзлэх хувь, богино хугацаат зээлийн банкны зээлийн нөхцлийн өөрчлөлт зэрэг хүртээмжийн шалгуурыг үндэслэн.
Хөрөнгийн өгөөжийн динамик болон богино хугацаат зээлийн хүүгийн түвшинг харьцуулах нь санхүүгийн хөшүүргийн тогтмол сөрөг нөлөөг харуулж байна. Нэмж дурдахад, дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд банкны зээлийн нөхцөлийг хөнгөвчлөхгүй байсан нь Оросын Банкнаас томоохон аж ахуйн нэгжийн зээлдэгчдийн сегментэд тооцсон богино хугацааны зээлийн холбогдох индексээр нотлогддог.
Хянаж буй хугацаанд банкны богино хугацаат зээлийн хангалтгүй эрчимжсэн динамикийг тодорхойлсон гол хүчин зүйлүүд нь: - макро эдийн засгийн тогтолцооны эдийн засгийн өсөлт бүхэлдээ удааширсан; - олон тооны банкны нөөцийг хэрэглээний зээлийн зах зээлийн сегментэд дахин хуваарилах; - банкны өөрийн хөрөнгийн хүрэлцээний түвшин буурах; - зээлдэгчийн хүлээн зөвшөөрөгдсөн зээлийн үнэ болон зээлдүүлэгчийн үнийн хоорондох мэдэгдэхүйц зөрүү.
Богино хугацаат өрийн санхүүжилтийн хөгжилд таагүй хүчин зүйлс нийлсэн нөхцөлд 2009-2015 он. Зээлийн салбарын төвлөрлийн тогтвортой хандлага бий болсон - хамгийн их хувийг бөөний болон жижиглэнгийн худалдааны аж ахуйн нэгжүүд эзэлж байна. Богино хугацаат зээлийн бүтцэд гарсан өөрчлөлт сүүлийн жилүүдэд л бий болсон, ялангуяа 2016 оны 12 дугаар сарын 1-ний байдлаар аж ахуйн нэгжийн зээлийн багцад боловсруулах аж үйлдвэрийн салбарын эзлэх хувь 26.1 хувьтай байна. Дээрх аргументууд нь корпорацийн салбарт хуулийн төсөл хөтөлбөрүүдийн ач холбогдлыг тодорхой хэмжээгээр нэмэгдүүлэхийг урьдчилан тодорхойлсон.
Аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүдийн хэрэгжүүлж буй солилцооны хөтөлбөрүүд нь зөвхөн өрийн санхүүжилтээс давсан өргөн хүрээний асуудлыг шийдвэрлэх боломжийг олгодог: арилжааны үнэт цаасны үндсэн дээр эсрэг талуудтай хийх төлбөр тооцооны бүтцийг оновчтой болгох, богино хугацааны санхүүгийн эх үүсвэрийг эдийн засгийн эргэлтэд оруулах, бэлэн бус хэлбэрээр бүлэг доторх төлбөр тооцоо хийх, жишээлбэл. санхүүгийн эх үүсвэрийг өөрчлөхгүйгээр - схем вексель, банкны зээл авахдаа векселийг барьцаа болгон ашиглах. Ийнхүү хуулийн төслийг хувийн болон банкны капиталыг эдийн засгийн бодит секторын эргэлтэд шилжүүлэх бүх нийтийн хэрэгсэл гэж үзэж болно. Хуулийн төсөлд яг ийм хэрэглээ бий. Гэсэн хэдий ч практикт санхүүгийн бус салбарын үнэт цаас гаргагчдын санхүүгийн зах зээл дэх идэвх сул байгааг харуулж байна.
2013 оноос хойш үнэт цаасны зах зээл дээр тодорхой агшилт ажиглагдаж байгаа бөгөөд энэ нь үндсэндээ банкны салбарын энэхүү өрийн хэрэгсэлд тавих сонирхол буурсантай холбоотой бөгөөд энэ нь хэд хэдэн нөхцөл байдлаас шалтгаалж байна: - банкны хямрал, түвшин буурсан. банкны салбарын санхүүгийн үр дүнгийн тухай; - вексель нь хуучирсан хэрэгсэл болох талаар хөрөнгө оруулалтын нийгэмлэгт тодорхой хэмжээгээр батлагдсан санал; - ОХУ-ын Банк нь 3 сар хүртэлх хугацаатай банкны үнэт цааснаас бусад бүх векселийг эрсдэл өндөртэй актив гэж ангилж, эдгээр хөрөнгөтэй гүйлгээнд тавих шаардлагыг чангатгадаг.
Хянаж буй хугацаанд үнэт цаасны зах зээл түүхэн доод хэмжээнд хүрсэн нь илт байна. Санхүүгийн зах зээл, түүний дотор өрийн зах зээлийг хөгжүүлэх сөрөг хүчин зүйлүүд нь зээлийн бус байгууллагуудын үнэт цаасны сегментийг хумихад хүргэсэн.
Векселийн зах зээлийг хөгжүүлэх гол дэмжих хүчин зүйл нь өрийн санхүүжилтийн хэрэгсэл болгон вексель байршуулдаг банкуудын вексель хөтөлбөрүүд хэвээр байна.
Гэсэн хэдий ч энэ сегментэд Оросын үнэт цаасны зах зээл байршуулалт, нягтлан бодох бүртгэлийн гүйлгээний хэмжээ, банкны салбарын өр төлбөрт "вексель бүрдэл хэсэг" -ийн эзлэх хувь 2.3% -иас буурсан сөрөг өсөлтийг харуулж байна. 2012 онд 2015 онд 0.6% болж, тэдгээрийн үйлдвэрлэлийн хэмжээ 2.3 дахин буурсан байна.
Хэрэв бид Оросын үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийн хэтийн төлөвийг авч үзвэл түүний боломж нь эдийн засгийн бодит секторт зээл олгох чиглэлээр байгааг дүн шинжилгээ харуулж байна.
Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн нийгэмлэг үнэт цаасны эргэлтийн цахим механизмыг өргөжүүлэхэд компани хоорондын зээлийн системд энэхүү хэрэгслийг ашиглах хэтийн төлөвийг харж байна. Вексельд шаардлагатай бүх нарийн ширийн зүйлийг агуулсан цахим баримт бичгийн хэлбэрээр векселийг эргэлтэд оруулах нь хамгийн чухал нь цахим гарын үсгээр дамжуулан вексельд хамтран хариуцлага хүлээх бүх этгээдийн оролцооны үнэн зөвийг баталгаажуулдаг. энэ баримт бичгийн дагуу. Эдгээр нөхцөл нь векселийн хууль ёсны байдлыг баталгаажуулж, ерөнхийдөө арилжааны вексель гүйлгээтэй холбоотой санхүүгийн эрсдлийг бууруулах боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь нягтлан бодох бүртгэлийн ажил гүйлгээ хийхэд банкуудад чухал ач холбогдолтой юм.
Дүгнэлт
Оросын үнэт цаасны зах зээл нь банк хоорондын зээлийн зах зээлийг нөхөж, банкны санхүүгийн үнэт цаасны сегментийн нэлээд өндөр хөгжлийг харуулж байна. Гэвч эдийн засгийн бодит секторын өрийн санхүүжилтийн тогтолцоонд үнэт цаасны эргэлтийн механизм бүрэн хэрэгжихгүй байна. Энэ чиглэлээр зах зээлийг хөгжүүлэх боломж нь авлага, өглөгийн өсөлтийн өндөр хувь, түүнчлэн сүүлийн 10 жилийн хугацаанд санхүүгийн хөшүүргийн сөрөг нөлөөг "хадгалж" байгаа үйлдвэрлэлийн салбарт банкуудын богино хугацаат зээлийн нөхцөл улам бүр төвөгтэй болж байгаагаар нотлогдож байна. .
Банк бус үнэт цаасны эргэлтийн сегмент дэх үнэт цаасны зах зээлийн гол асуудал бол төлбөр төлөхгүй байх өндөр эрсдэл, олон тооны баталгаажуулалтын нөхцөлд эргэлтийн тунгалаг байдал хэвээр байна. Корпорацийн сегментэд хяналттай, тогтвортой үнэт цаасны эргэлтийг бий болгосноор үнэт цаасны цахим баримт бичгийн урсгалыг хангах боломжтой. Энэ нь эдийн засгийн бодит секторын богино хугацааны өрийн санхүүжилтийн зардлыг бууруулж, үнэт цаасны хөнгөлөлт үзүүлэх эрсдлийг бууруулж, Оросын Банкны хэлтсийн систем дэх арилжааны үнэт цаасыг дахин тооцох механизмыг сэргээх болно.
Олейникова И.Н., эдийн засгийн ухааны доктор, Таганрогийн менежмент, эдийн засгийн дээд сургуулийн профессор
Томскийн Политехникийн их сургуулийн Юргинскийн технологийн дээд сургууль
Полицинская Екатерина Викторовна, Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигч, Томскийн Политехникийн Их Сургуулийн Юрга технологийн хүрээлэнгийн Эдийн засаг ба автоматжуулсан удирдлагын системийн тэнхимийн ахлах багш.
Тэмдэглэл:
Энэхүү нийтлэлд үнэт цаасны зах зээлийн хэтийн төлөв, үнэт цаасны гүйлгээний эрсдэлийн талаар авч үзэх болно.
Энэхүү нийтлэлд үнэт цаасны зах зээлийн хэтийн төлөв, үнэт цаастай харьцах эрсдэлийн талаар авч үзэх болно.
Түлхүүр үг:
эдийн засаг; үнэт цаас; солилцооны данс тооцоо; Билл зах зээл
эдийн засаг; үнэт цаас; Амлах тэмдэглэл; Билл зах зээл
UDC 338.2
Өнөөдөр Оросын эдийн засаг үнэт цаасны эргэлт өргөн хүрээтэй тэлж эхэлсэн үеийг туулж байна. Биллийн эргэлт нь янз бүрийн муж улсын санхүүгийн амьдралд хэдэн зууны турш байсаар ирсэн. Энэ хугацаанд вексель ашиглах гайхалтай туршлага хуримтлуулсан бөгөөд эдгээр үнэт цаасны олон төрөл байдаг. ОХУ-д үнэт цаасны эргэлтийн бодит үүрэг бол үнэт цаас гаргах практикийг цогцоор нь бүрдүүлэх, үнэт цаасны зах зээлийг хөгжүүлэх нь зээл, санхүүгийн үйлчилгээний зах зээлийг хөгжүүлэх нэг чиглэл гэж тооцогддог. Үнэт цаасны зах зээлийн функциональ зорилго нь хөрөнгийн дахин хуваарилалт бөгөөд түүний объектыг арилжааны болон санхүүгийн үнэт цаас гэж үздэг.
Энэ сэдвийн ач холбогдол нь өнөөдөр үнэт цаасны зах зээлийн нэр хүнд нэмэгдэж, улам бүр өргөн хүрээтэй болж, өрийн зах зээлийн хамгийн хурдацтай хөгжиж буй салбаруудын нэг болж байна.
Энэхүү нийтлэлийг бичих зорилго нь үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийн чиг хандлагыг тодорхойлох явдал юм.
Энэ зорилгод хүрэхийн тулд дараахь ажлуудыг шийдвэрлэх шаардлагатай байна.
- Векселийн хөгжлийн түүх, ойлголт, түүний төрлүүдийг авч үзье.
- ОХУ-д үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийн үе шат, онцлогийг авч үзье.
- ОХУ-д үнэт цаасны зах зээлийг хөгжүүлэх асуудал, шийдэл, хэтийн төлөвийг судалж, тодорхойлох.
Вексель гэдэг нь хуульд заасан хэлбэрээр бүрдүүлсэн, эзэмшигчид нь тодорхой хугацаа өнгөрсний дараа үүрэг гаргасан буюу хүлээсэн этгээдээс 2000-2000 онтой тэнцэх хэмжээний төгрөгөөр шаардлага гаргах үгүйсгэх аргагүй эрхийг олгосон бичмэл веклийн тусгай төрөл юм. Үүнд мөнгө тэмдэглэгдсэн байдаг.
Вексель нь үнэт цаас, зээлийн механизм гэж тооцогддог. Энэ бол түүний эдийн засгийн гол үүрэг юм. Зээлийн хэрэгсэл болох үнэт цаасны гол онцлог нь хэлцэл хийх чадвартай байдаг.
Хэд хэдэн төрлийн вексель байдаг - вексель (дангаар), арилжааны вексель (трафт) болон банкны үнэт цаас (энгийн бөгөөд шилжүүлэх боломжтой).
Вексель нь нэрээ Германы wechseln гэсэн үгнээс авсан бөгөөд энэ нь өөрчлөх гэсэн утгатай, i.e. гол зорилго нь зоос солилцох явдал байв. Биржийг худалдан авах, худалдах гэж орчуулдаг. Гүйлгээнд гурван хүн оролцдог: орон нутгийн мөнгөөр төлбөр хийж байгаа илгээгч (шугаалагч), мөнгөө хүлээн авсны дараа төлбөрийг заасан газарт төлөх үүрэг хүлээсэн шургуулга, төлбөр төлөгч (төлбөр хүлээн авагч) ), хэн шургуулгагчийн зааврын дагуу заасан байршилд шилжүүлэгчид төлбөр хийх ёстой.
ОХУ-ын үнэт цаасны зах зээл дэлхийн чиг хандлагын дагуу бүрэлдэж байна. Эхний шатанд зах зээлийн бүтэц бараг бүхэлдээ банкны үнэт цааснаас бүрддэг байв.
Оросын үнэт цаасны зах зээл үүсэх нь хэд хэдэн үе шаттайгаар явагдсан: Эхний үе шат - 1991-1993 он. - түүний гадаад төрх байдал, хурдан үүсэх.
Хоёр дахь шат - 1993-1998 он. - зах зээлийн өсөлт.
Гурав дахь үе шат - хямралын дараах - 1998 оны намар - 1999 оны төгсгөл. 1998 оны хямрал нь улсын бүх эдийн засгийн зах зээлийг сүйрүүлэхэд хүргэсэн. 1998 оны 9-12-р саруудад болон 1999 оны бараг эхний хагаст вексель нь үнэндээ цорын ганц ашигтай рублийн хөрөнгө хэвээр үлдсэн бол Газпромын вексель зах зээлийн дийлэнх хувийг эзэлж байв. ОХУ-ын банкны систем сэргэж эхэлснээр янз бүрийн банкуудын үнэт цаас зах зээл дээр дахин гарч ирэв.
Дөрөв дэх үе шат - "сэргэн мандалтын үе" - 2000 оноос хойш. 2000 оны эхэн үеэс дотоодын банкууд сэргэн мандалтын үеийг туулж байна - бүтцийн томоохон өөрчлөлтүүд хийгдэж, бизнес эрхлэлт төрөлжиж, эдийн засгийн бодит секторуудтай илүү эрч хүчтэй ажиллаж эхэлсэн нь банкуудыг банкуудыг олоход хүргэж байна. хамгийн хямд нөөц, нээлттэй зах зээлд нэвтрэхийг оролдох - үнэт цаасны зээл, зээлийн капитал, евро бонд. ОХУ-ын эдийн засгийн зах зээл нь бусад орны санхүүгийн зах зээлийн нэгэн адил валютын зах зээл, хөрөнгийн зах зээлээс бүрддэг. Энэхүү бүлэглэл нь санхүүгийн зах зээлийн хэрэгслийг нэг жил хүртэлх хугацаа, үүний дагуу нэг жилээс дээш хугацаагаар хуваах зарчимд суурилдаг. ОХУ-ын үнэт цаасны эргэлт нь хамтын үнэт цаас, банкны үнэт цаас, Сангийн яамны үнэт цаас, хувь хүмүүсийн эргэлтээс бүрдэнэ.
Банкууд үнэт цаасны 3 үйл ажиллагаа явуулдаг.
1.Вексийн дансны бүртгэл
Векселийн нягтлан бодох бүртгэл нь вексель эзэмшигч нь төлбөрийн хугацаанаас өмнө векселийг индоссаментийн дагуу банкинд шилжүүлж, тодорхой хувийг эрт хүлээн авсныг хассанаар векселийн дүнг олж авахаас бүрдэнэ. энэ дүнгээс.
2. Төлбөрийн цуглуулга.
Банкууд үнэт цаасны төлбөрийг цаг тухайд нь хүлээн авахын тулд үнэт цаас эзэмшигчдээс өгсөн зааварчилгааг ихэвчлэн гүйцэтгэдэг. Банкууд мөнгөн дэвсгэртийг төлбөр төлөгчид цаг тухайд нь танилцуулж, төлөх ёстой төлбөрийг хүлээн авах үүрэгтэй. Энэ процедурын хувьд банкууд тодорхой хураамж авдаг.
3. Биллийн оршин суух байдал
Банкууд вексель эсвэл шургуулагчийн нэрийн өмнөөс тодорхой хугацаанд төлбөр хийх боломжтой. Вексель цуглуулахтай харьцуулахад банкийг төлбөр хүлээн авагч биш харин төлбөр төлөгч гэж үздэг. Гуравдагч этгээдийг вексель төлөгчөөр томилохыг оршин суугаа газар гэж нэрлэдэг бөгөөд ийм векселийг оршин суугаа газар гэж нэрлэдэг.
ОХУ-ын Сбербанк нь энгийн бөгөөд хөрвөх боломжтой үнэт цаасыг санал болгодог. Хөрвөх үнэт цаасыг зардаг: нэг жил хагас хүртэл хугацаатай хуулийн этгээдийн хувьд; хувь хүнд хоёр жил хүртэл хугацаагаар.
ОХУ-ын Сбербанк нь дараахь төрлийн вексель гаргадаг: рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий хүүгийн болон хөнгөлөлтийн вексель; гадаад валютаар нэрлэсэн үнэ бүхий хүү, хөнгөлөлтийн үнэт цаас. ОХУ-ын Сбербанкны вексель нь эзэмшигчдээ дараахь зорилгоор үйлчилж болно: төлбөрийн хугацаа дуусахад банкнаас төлсөн ашгийг авах; бараа, ажил, үйлчилгээний төлбөрийг эсрэг тал, түншүүдтэйгээ хурдан, ая тухтай тооцоо хийх; Хүлээн авсан зээлийг хөрвөх чадвар сайтай хэлбэрээр Банк болон түүний салбар нэгж, бусад арилжааны банкуудад шилжүүлэх.
Мөн вексельтэй харьцахдаа эрсдэлийн талаар бүү мартаарай. Үнэт цаасны хөнгөлөлтийн үйл ажиллагаа нь банкуудад ихээхэн аюултай гэж үздэг. Зардлын аюул нь зөвхөн шүүгээний эдийн засгийн байдалтай холбоотой төдийгүй бусад олон нөхцлөөр тодорхойлогддог. Ялангуяа зах зээлийн мэдээллийн хүртээмжгүй байдлыг ажиглаж болно. Өнөөдөр үнэт цаасны арилжаа хийх арилжааны систем эсвэл нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн арилжааны платформ байхгүй байна. Тэдэнтэй гүйлгээ нь зохион байгуулалтгүй биржийн бус зах зээл дээр явагддаг. Мөн залилан мэхлэх аюул өндөр байна. Энэ нь өрийн механизм болох үнэт цаасны баримтат хэлбэртэй холбоотой бөгөөд үнэт цаасыг хоосон баталгаажуулалтын дор шилжүүлэх боломжоор төвөгтэй бөгөөд энэ нь урвуулан ашиглах эрсдэлийг нэмэгдүүлдэг.
Өнөөдөр үнэт цаасыг хамгийн түгээмэл үнэт цаасны нэг гэж үздэг бөгөөд үнэт цаасны зах зээл нь өрийн зах зээлийн хамгийн хурдацтай хөгжиж буй салбаруудын нэг хэвээр байна. Вексель худалдаж авах, худалдах нь тийм ч хэцүү биш бөгөөд хэрэв хөрөнгө оруулагч ашиг орлогодоо сэтгэл хангалуун байж, баримтат үнэт цаастай ажиллахыг зөвшөөрвөл вексель нь бусад үнэт цаасны бүрэн оновчтой хувилбар болж чадна. Гэхдээ хуулийн төслийн гишүүдэд тулгардаг бэрхшээлүүдийн талаар мартаж болохгүй, тэдгээрийн цөөн хэдэн нь: хуулийн төслийн сахилга батгүй байдал, жишээлбэл. Векселийн үүрэгт ногдуулсан албан ёсны болон материаллаг бүх нөхцөлийг нухацтай хэрэгжүүлэх, хэрэв хүн бүр өөрийн эзэмшиж буй вексель нь түүнд вексель баримт бичгийг эзэмшсэнээс үүсэх бүх эрхийг түүнд олгож байгаа гэдэгт итгэлтэй байгаа бол. векселээр үүрэг хүлээсэн этгээдүүд зайлшгүй хэрэгжүүлэх бөгөөд шаардлагатай бол төрийн эрх бүхий байгууллагаас хүлээсэн үүргээ биелүүлэхийг албадах; эсэргүүцсэн хуулийн төслүүдийн талаар мэдээлэл дутмаг; Эсэргүүцсэн вексель цуглуулах процедурын хувьд хатуу бөгөөд шуурхай журам нь бүрэн баталгаатай биш юм; аюулгүй байдлын асуудал шийдэгдээгүй байна - томоохон хэмжээний төлбөрийн луйвар байдаг.
ОХУ-ын Сбербанкны үнэт цаасыг авч үзвэл энэ нь ОХУ-д маш алдартай үнэт цаас гэдгийг тэмдэглэж болно. Практикт энэ нь 100% орчим найдвартай байдаг. Одоогийн байдлаар тэг хөнгөлөлттэй Сбербанкны үнэт цаас маш их эрэлт хэрэгцээтэй байна. Энэ нь хэрэв та одоо 1 сая рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий үнэт цаас худалдаж авбал сарын дараа зарахдаа ижил саяыг авах болно гэсэн үг юм.
Үнэт цаасны зах зээлийн хэтийн төлөвийн талаар ярихад, одоогийн байдлаар үнэт цаасны эрэлт хэрэгцээ нь үндсэндээ үнэт цаасны хөрвөх чадвараар тодорхойлогддог томоохон банк, аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүдийн жижиг жагсаалтаар хязгаарлагдаж байгааг онцлохгүй байх боломжгүй юм. өөрөөр хэлбэл худалдан авах, худалдах үйл ажиллагааг хурдан дуусгах, түүнчлэн репо гүйлгээ хийх замаар. Сбербанкны үнэт цаасны зах зээл дэх үйл ажиллагааны хувьд нөөцийн баазыг төрөлжүүлэхийн тулд үнэт цаасны тодорхой хэсгийг тогтмол түвшинд байлгахыг зорьж, хадгаламж, төлбөр тооцооны эх үүсвэр болох сонирхол татахуйц байдлыг нэмэгдүүлэх болно. ОХУ-ын Сбербанк нь банкны бүх хэлтэст үнэт цаас, хадгаламжийн гэрчилгээ, бусад үнэт цаас гаргах, нягтлан бодох бүртгэл хийх боломжийг хангах, өөрийн үнэт цаасны нягтлан бодох бүртгэлийн үйл ажиллагааг сайжруулах төвлөрсөн мэдээллийн санг бүрдүүлэх чиглэлээр үргэлжлүүлэн ажиллах болно. , эдгээр хэрэгслийг ашиглан гүйлгээний цар хүрээг нэмэгдүүлэх замаар хоёрдогч зах зээлийг бий болгоход хувь нэмэр оруулах, үнэт цаасны хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх. Ийнхүү үнэт цаасны зах зээлийг бүхэлд нь бүрдүүлэн, сонирхол татахуйц байдлыг нэмэгдүүлэхийн тулд хэд хэдэн нөхцлийг хангасан байх ёстой: үнэт цаасны бэлэн бус эргэлтийн практикийг бүрдүүлэх; зохион байгуулалттай худалдааны платформ бүрдүүлэх; үнэт цаас гаргагчдын мэдээллийн ил тод байдал, хөрөнгө оруулагчдад нээлттэй байх түвшинг нэмэгдүүлэх. Эдгээр болон өмнө дурдсан бусад хэд хэдэн нөхцөлийг хэрэгжүүлснээр төлбөрийн зах зээлийг шинэ, хамгийн өндөр чанарын түвшинд хүргэх боломжтой бөгөөд энэ нь эргээд үйлдвэрлэл, худалдаа болон бусад компаниудад төлбөрийн механизмыг ихээхэн хөнгөвчлөх боломжийг олгоно. хөрөнгийн зах зээлээс хөрөнгө босгох, оролцогчид Хөрөнгийн зах зээл нь богино хугацааны хөрөнгө оруулалтад илүү найдвартай, хөрвөх чадвартай хэрэгсэл болж, хадгаламжийн даатгалын тогтолцоонд арилжааны банкуудын оролцоо нь үнэт цаасны найдвартай байдал, эдийн засгийн тогтвортой байдлын нэмэлт баталгаа болж байна. -үнэт цаас гаргагч банкууд болон тэдгээрийн үнэт цаас.
Ном зүй:
1. Боровкова В.А., Боровкова В.А. Үнэт цаасны зах зээл: Сурах бичиг. 3-р хэвлэл - Санкт-Петербург: Петр, 2012.
2. Жарковская Е.П. Банк: Сурах бичиг. - М.: Омега-Л, 2006.
3. Мамонов М.С. "Зохион байгуулалттай" үнэт цаасны зах зээл: бодит байдал ба хэтийн төлөв // ОХУ-ын өмчийн харилцаа, 2008 оны № 9.
4. Шевченко Д.А. Оросын үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийн институцийн асуудлууд // Эдийн засгийн зохицуулалтын асуудал, 2012 оны №1.
Оросын үнэт цаасны зах зээл
ОРШИЛ
Бүлэг 1. ОХУ-ын үнэт цаасны эргэлт
Бүлэг 2. ОХУ-ын үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийн дүн шинжилгээ
2.2. 2000-2005 оны үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийн дүн шинжилгээ. Орост
2.3. ОХУ-д үнэт цаасны эргэлтийн асуудал, хэтийн төлөв
ДҮГНЭЛТ
Ашигласан уран зохиолын жагсаалт
ОРШИЛ
Курсын ажил нь "ОХУ дахь үнэт цаасны зах зээл" сэдвийг хамарна.
Өчигдөрхөн содон инноваци байсан үнэт цаасны эргэлт гэнэт гарч ирсэн тэр мөч өнөөдөр Оросын эдийн засагт тохиож байна. Валютын төлбөрийн хэлбэрийг нэвтрүүлэх Засгийн газрын шийдвэрүүд гарч байгаа бөгөөд арилжааны байгууллагуудын дунд энэхүү үнэт цаасны сонирхол сэргэж байна.
Орос улсад зах зээлийн эдийн засагт шилжсэнээр санхүүгийн зах зээл, түүний хэрэгслүүд, тэр дундаа үнэт цаасыг сэргээхэд хүргэсэн. 1993-1994 онд Арилжааны банк, санхүү, хөрөнгө оруулалтын олон байгууллага үнэт цаас гаргаснаа зарласан. Банкны үнэт цаас болон санхүүгийн үнэт цаасны синдикатууд нь мөнгө зээлэх, хуримтлуулах хангалттай найдвартай, хөрвөх чадвартай хэрэгсэл гэж хүлээн зөвшөөрөгдсөн. Өнөө үед банкууд зөвхөн вексель кредит бий болгох төдийгүй вексельтэй харилцах ажлыг зохион байгуулахыг хичээж байна. Аж ахуйн нэгжүүдийн төлбөр төлөхгүй байгаа асуудлыг векселээр шийдвэрлэх оролдлого хийж байна.
Орчин үеийн санхүүгийн зах зээлийн аль ч хэрэгслийг, мэдээжийн хэрэг, эдийн засгийн чиг үүргийнхээ олон тооны илрэл дэх мөнгөнөөс бусад нь түүний түүх, ач холбогдлын хувьд вексельтэй харьцуулах боломжгүй юм. Энэ бол үнэт цаасны эргэлтийг хөгжүүлэх нь бүх мөнгөний төлбөрийг бэлэн мөнгөгүй болгоход хүргэсэн: металл - алт, мөнгийг мөнгөний эргэлтээс нүүлгэн шилжүүлэх, валютын эквивалентыг цаасан тэмдэгээр солих явдал байв.
Өрийн үүрэг болох үнэт цаасны болзолгүй байдал, түүн дээр хураах ноцтой байдал, хурд нь бусад төрлийн төлбөр, тооцоог бий болгох үндэс суурь болсон - мөнгөн тэмдэгт, чек, аккредитив. Үнэт цаасны зах зээлийн төрөл бүрийн хэрэгслүүд болох хувьцаа, бонд, хадгаламжийн гэрчилгээ, тэдгээрийн деривативыг хөгжүүлэх нь мөн вексель дээр үндэслэсэн.
Хуулийн төслийн эрх мэдлийг хуулийн төслийн хуулиар дэмжиж, төрөөс баталгаажуулж ирсэн.
Банкны үнэт цаас нь мөнгө зээлэх, хуримтлуулах найдвартай, хөрвөх чадвартай хэрэгсэл гэдгээрээ алдартай болсон.
Оросын арилжааны банкууд өнөөдөр үнэт цаасны гүйлгээний хамгийн нээлттэй, найдвартай оролцогчид бөгөөд үнэт цаасны зах зээлийн шургуулга, идэвхтэй операторын үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ нь бараг л юм. Энэ нь ОХУ-ын Төв банкны үнэт цаасны гүйлгээний хяналт, зохицуулалтыг бэхжүүлэхэд тусалдаг.
Вексель ашиглах нь олон аж ахуйн нэгжүүдийн хямралаас гарах арга зам болсон тул үнэт цаасны зах зээлийн сэдвийн хамаарал нь маргаангүй юм. Нэгдүгээрт, вексель ашиглахдаа борлуулсан бараа, үйлчилгээнд мөнгө цаг тухайд нь хүлээн авах урьдчилсан нөхцөл бүрддэг; хөрөнгийн эргэлтийг хурдасгах; хоёрдугаарт, тооцоо нь ханган нийлүүлэгчид болон төлбөр төлөгчид тохиромжтой төлбөрийн хугацааг тогтоох боломжийг олгодог (төлбөрийн бусад хэлбэрийн хувьд хатуу тогтоосон нөхцлөөс ялгаатай); гуравдугаарт, хуулийн төсөл нь мөнгөгүйгээр гүйлгээ хийх боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь сүүлийнх нь байхгүй тохиолдолд маш чухал юм; Дөрөвдүгээрт, харилцагч талуудтай хийх төлбөр тооцоонд мөнгөний оронд вексель ашиглаж болно.
Эцэст нь, вексельтэй гүйлгээг албан ёсны болгох нь аж ахуйн нэгжүүдийн харилцан нэхэмжлэлийг нөхөх боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь харилцан өрийг бууруулахад тусалдаг.
Курсын ажлын зорилго нь ОХУ-ын үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийг үнэлэх явдал юм.
Курсын ажлын зорилгод хүрэхийн тулд дараахь ажлуудыг гүйцэтгэнэ.
ОХУ-д үнэт цаасны болон төлбөрийн эргэлтийг авч үзсэн;
ОХУ-д үнэт цаасны зах зээлийн хөгжилд үнэлгээ хийсэн;
ОХУ-ын үнэт цаасны зах зээлийн асуудал, хэтийн төлөвийг танилцуулав.
Бүлэг 1. ОХУ-ын үнэт цаасны эргэлт
1.1. Үнэт цаасны эргэлтийн түүхэн хөгжил
Түүхээс харахад вексель бол эдийн засгийн амьдралын аюулгүй байдлын анхны хэлбэр юм. Эрт дээр үеэс вексель нь төлбөр тооцооны харилцааг албан ёсны болгох тохиромжтой хэрэгсэл, төлбөрийн хэрэгсэл, худалдагчаас худалдан авагчдад бараа хэлбэрээр олгосон зээлийг худалдсан барааны төлбөрийг хойшлуулсан хэлбэрээр авах арга хэрэгсэл болгон ашиглаж ирсэн. . Вексель бол үүргийн биелэлт, өр төлбөрийг барагдуулах зах зээлийн үр дүнтэй хэрэгсэл юм.
Орос улсад уг хуулийн төсөл нь 17-р зууны төгсгөлд байсан гэж үздэг Германы худалдаачидтай хийсэн худалдааны харилцааны улмаас гарч ирэв. шилжүүлэг эсвэл зээлийн захидал хэлбэрээр. Петр 1-ийн үед энэ нь анх армийг засварлахад зориулж нэг нутгаас нөгөөд мөнгө шилжүүлэх хэрэгсэл болгон ашиглаж байжээ. Вексел шилжүүлэх давуу тал нь төрийн сан болон хувь хүмүүсийн хувьд маш их ач холбогдолтой байсан тул II Петрийн үед векселийн эргэлтийг хөгжүүлэхийн тулд 1729 оны 5-р сарын 16-нд боловсруулсан. Анхны тусгай вексель дүрмийг гурван хэсгээс бүрдсэн орос, герман хэл дээр давхар тексттэй хэвлэв.
Бодит худалдааны үнэт цаасны тухай.
Засгийн газрын мөнгөн дэвсгэртийн тухай.
Маягт ба тайлбарын тухай.
Тэр үед ч санхүүгийн болон арилжааны үнэт цаасны ялгаа байсан. Зөвхөн худалдаачид төдийгүй худалдааны үйл ажиллагаатай холбоотой бусад хүмүүс үнэт цаасны эргэлтэд оролцож болно. Үнэт цаасны эргэлтийг өргөнөөр хөгжүүлэх нь худалдаа, аж үйлдвэрийн хурдацтай өсөлтөд нөлөөлсөн. Арилжааны банкууд арилжааны үнэт цаасыг хямдруулах замаар арилжааны болон үйлдвэрлэлийн эргэлтийг идэвхтэй зээлдүүлдэг.
"Дайны коммунизм"-ийн үед үнэт цаасны эргэлтийг цуцалсан. Гэсэн хэдий ч NEP-ийн үед буюу 1922-1930 онд төр, хоршоо, хувийн аж ахуйн нэгжүүдийн хооронд үнэт цаасны эргэлтийг ашиглан түүхий эд хэлбэрээр арилжааны зээл дахин хөгжиж байв. Гэсэн хэдий ч 1930-1932 оны зээлийн шинэчлэлийн үеэр танилцуулга хийснээр. банкны шууд зээл, улс доторх үнэт цаасны эргэлт дахин арилав. 1936 оны арваннэгдүгээр сарын 25 ЗХУ Женевийн векселийн конвенцид нэгдэн орсон бөгөөд 1937 оны 8-р сарын 7-нд. Сонгуулийн Төв Хороо, Ардын Комиссаруудын Зөвлөл нэгдсэн вексель хуулийг үндэслэн вексель, векселийн тухай журмыг батлав. Уг үнэт цаасыг дотоодын эргэлтэд ашиглаагүй, зөвхөн олон улсын төлбөр тооцоонд ашигладаг байсан.
Зах зээлийн эдийн засагт шилжсэнээр хуулийн төсөл ОХУ-ын дотоод санхүү, эдийн засгийн эргэлтэд буцаж байна.
1.2. Үнэт цаасны эргэлтийн үндсэн ойлголтууд
Векселийн тухай хууль тогтоомжид вексель гэсэн тодорхойлолт байдаггүй. ОХУ-ын Банк вексель гэдэг нь хуульд заасан хэлбэрээр бүрдүүлсэн, үнэт цаас эзэмшигчээс вексель эзэмшигчид олгосон болзолгүй бичгээр мөнгөн өрийн үүрэг гэж ойлгодог бөгөөд вексель эзэмшигч нь шүүгээнээс төлбөрийг болзолгүй төлөхийг шаардах болзолгүй эрхийг өгдөг. тодорхой цаг хугацаа, тодорхой газар тодорхой хэмжээний мөнгө.
О.И-ийн найруулсан “Банк” сурах бичигт. Лаврушины вексель нь хуулийн дагуу хатуу тогтоосон хэлбэрийн болзолгүй хийсвэр бичмэл вексель гэж тайлбарлаж, эзэмшигчид (вексель эзэмшигч) хугацаа дууссаны дараа шүүгээнд эсвэл хүлээн авагчаас тодорхой хэмжээний мөнгө төлөхийг шаардах маргаангүй эрхийг өгдөг.
Векселийн тухай ойлголтыг нэгтгэн дүгнэхийн тулд хоёр зүйлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй: нэгдүгээрт, энэ нь болзолгүй өрийн үүрэг, хоёрдугаарт, үнэт цаастай холбоотой (Иргэний хуулийн 143-р зүйл). Оросын Холбооны Улс).
Үнэт цаас гэдэг нь тогтоосон хэлбэр, заавал дагаж мөрдөх дэлгэрэнгүй мэдээлэл, эд хөрөнгийн эрхийг баталгаажуулсан баримт бичиг бөгөөд зөвхөн танилцуулгад л хэрэгжих, шилжүүлэх боломжтой (ОХУ-ын Иргэний хуулийн 142-р зүйл). Ийнхүү вексель гэдэг нь эзэмшигчид (вексель эзэмшигч) вексельд заасан мөнгөн дүнг вексельд заасан хугацаанд төлөхийг шаардах болзолгүй эрхийг өгдөг баримтат өрийн үнэт цаас гэж тодорхойлж болно.
Вексель нь үнэт цаасны нэг төрөл болохын хувьд дараахь шинж чанартай байдаг.
Эд хөрөнгийн эрхийг баталгаажуулсан баримт бичиг;
Векселээр гэрчлэгдсэн эрхийг хэрэгжүүлэх буюу шилжүүлэх нь зөвхөн түүнийг танилцуулсны дараа л боломжтой;
Төлбөрийг шилжүүлснээр түүгээр гэрчлэгдсэн бүх эрх нийлбэр дүнгээр шилжинэ;
Векселийг тогтоосон маягт, заавал дагаж мөрдөх дэлгэрэнгүй мэдээллийн дагуу боловсруулсан;
Векселээр баталгаажсан эрхийн төрөл, заавал байх ёстой дэлгэрэнгүй мэдээлэл, маягтын шаардлага гэх мэт. хуулиар тогтоосон буюу хуульд заасан журмаар;
Төслийн шаардлагатай дэлгэрэнгүй мэдээлэл байхгүй байгаа нь түүнийг хүчингүй болгоход хүргэдэг;
Вексель нь захиалгын үнэт цаас юм: векселээр гэрчлэгдсэн эрх нь вексельд нэрлэгдсэн этгээдэд хамаарах бөгөөд тэрээр эдгээр эрхээ өөрөө хэрэгжүүлэх буюу өөрийн тушаалаар (захиалга) өөр эрх бүхий этгээдийг томилж болно;
Векселийн дагуу эрх нь түүн дээр индоссамент буюу индоссамент хийснээр шилждэг. Индоссент нь зөвхөн эрхийн оршин тогтнох төдийгүй түүний хэрэгжилтийг хариуцна. Вексель дээр хийсэн индоссмент нь векселээр гэрчлэгдсэн бүх эрхийг векселийн эрх шилжүүлсэн этгээд буюу түүний захиалгад шилжүүлдэг. Индоссамент нь хоосон хэлбэрээр (цаазын ялыг гүйцэтгэх ёстой этгээдийг заагаагүй, эсвэл бүртгүүлэхгүйгээр) байж болно (цаашид хэнд эсвэл хэний тушаалаар гүйцэтгэх ёстойг зааж өгнө). эдгээр эрхийг индоссантад шилжүүлэхгүйгээр векселээр гэрчлэгдсэн эрх (даалгаврын индоссамент) Энэ тохиолдолд индоссант төлөөлөгчийн үүргийг гүйцэтгэнэ;
Уг хуулийн төслийг гаргасан этгээд болон түүнийг дэмжсэн бүх хүмүүс хуулийн өмчлөгчийн өмнө “надад хандахгүйгээр” гэсэн заалтыг гаргасан итгэмжлэгдсэн төлөөлөгчөөс бусад тохиолдолд хамтран хариуцлага хүлээнэ. Векселийн хууль ёсны эзэмшигчийн өөрийнх нь гэрчлүүлсэн үүргээ биелүүлэх тухай шаардлагыг түүний өмнө векселээр үүрэг хүлээсэн хүмүүсийн нэг буюу хэд хэдэн этгээд хангасан бол тэд буцаан авах (регресс) эрхийг олж авна. векселээр үүрэг хүлээсэн үлдсэн хүмүүс.
Солилцооны данс тооцоо:
нэгдүгээрт, мөнгөн хэлбэрээр: төлбөрийн өрийг зөвхөн бэлнээр төлдөг;
хоёрдугаарт, нэг талын; Энэ нь төлбөрийн хэмжээг тодорхой нэг хүнд биш, харин хууль ёсны эзэмшигч болох үнэт цаас эзэмшигчид төлөх үүргийг хэлнэ;
гуравдугаарт, мэдээжийн хэрэг. Векселийн бичвэр дэх вексель нь болзолгүй байх эсэхэд эргэлзээ төрүүлэх аливаа нөхцөл нь векселийг хүчингүй болгодог;
дөрөвдүгээрт, хийсвэр байдлаар; хуулийн төслийн текст нь түүнийг гаргасан шалтгааныг заагаагүй, хуулийн төслийг гаргах нь аливаа нөхцөл байдалтай хууль ёсны холбоогүй;
тавдугаарт, векселээр үүрэг хүлээсэн бүх этгээдийн хамтын үүрэг; Вексел гаргасан, хүлээн зөвшөөрсөн, дэмжсэн, түүнд авал тавьсан бүх хүмүүс үнэт цаас эзэмшигчийн өмнө хамтран хариуцлага хүлээнэ.
1.3. Үнэт цаасны үүрэг, ангилал
Вексель бол зээл, төлбөр тооцоо, үнэт цаасны зах зээл дээрх гүйлгээний объект болох янз бүрийн функцийг гүйцэтгэдэг бүх нийтийн санхүүгийн хэрэгсэл юм.
Вексель нь өрийн үүрэг болохын хувьд худалдан авагч ба худалдагч, зээлдэгч, зээлдүүлэгч хоёрын хоорондох зээлийн харилцааг албан ёсны болгох үйл явцад зээлийн үүргийг гүйцэтгэдэг.
Худалдагчаас худалдан авагчид худалдсан барааны төлбөрийг хойшлуулсан хэлбэрээр олгох арилжааны зээлийг албан ёсны болгоход вексель ашиглаж болно.
Вексель ашиглан зээл олгох нь бараа бүтээгдэхүүний борлуулалт, эргэлтийн хөрөнгийн эргэлтийг хурдасгаж, эдийн засгийн байгууллагуудын хөрөнгийн хэрэгцээг бууруулдаг.
Үнэт цаас гаргаснаар төр, банк, компаниуд хөрөнгө босгох боломжтой. Банк векселээ “худалдах” үедээ векселийг “худалдаж авах” замаар үнэт цаас гаргагч банкны зээлдүүлэгчийн үүргийг гүйцэтгэдэг хуулийн этгээд, хувь хүмүүсээс мөнгө зээлдэг.
Зээлийн хэрэгсэл болж гарч ирснээр үнэт цаасыг зээлийн эргэлтийн хэрэгсэл болгон ашиглаж эхэлсэн; Мөнгө биш, үнэт цаас нь бэлэн мөнгийг орлож, эргэлт, төлбөрийн хэрэгсэл болж, өөрөөр хэлбэл. тооцооны функцийг гүйцэтгэдэг.
Төлбөрийг хойшлуулсан барааг худалдахдаа төлбөрийн баримт нь арилжааны зээл болон төлбөрийн баримт бичиг авах нэгэн зэрэг үүрэг гүйцэтгэдэг. Аж ахуйн нэгж нь бараа, үйлчилгээний төлбөрийг өөрийн векселээр эсвэл өөр аж ахуйн нэгжээс хүлээн авсан өөр хэн нэгний векселээр төлж болно. Төлбөрийн эргэлтийн явцад нэг вексель нь хэд хэдэн мөнгөн үүргийг төлөхөд ашиглагдаж болох бөгөөд нийт дүн нь векселийн нэрлэсэн үнээс хэд хэдэн удаа давж болно. Тиймээс уг хуулийн төслийг харилцан тооцоо хийх хэрэгсэл болгон ашиглаж болно.
Жишээлбэл, төмөр зам нь цахилгаан станцтай өөрөө өр төлбөрөө төлдөг, тэр нь эргээд үүссэн векселээр уурхайд төлдөг. Уурхай нь төмөр замын тээврийн төлбөрт векселийг төмөр замд шилжүүлдэг бөгөөд энэ нь өөрөө зээлдүүлэгч болдог. Нэг хүнтэй зээлдэгч болон зээлдүүлэгчийн давхцал нь аливаа үүрэг, түүний дотор вексель (ОХУ-ын Иргэний хуулийн 413-р зүйл) дуусгавар болно.
Хамгийн найдвартай банкуудын вексель, тухайлбал ОХУ-ын Сбербанк нь төлбөрийн хэрэгсэл болгон өргөн хэрэглэгддэг. Банкны үнэт цаасыг харилцан тооцоо хийхэд идэвхтэй ашигладаг.
Өрийн үнэт цаасны хувьд вексель нь үнэт цаасны зах зээл дээрх янз бүрийн гүйлгээний сэдэв бөгөөд энэ нь түүний гурав дахь үүрэг юм. Үнэт цаас бол үнэт цаасны зах зээлийн өндөр ашигтай хэрэгслийн нэг юм. Зээлдэгч нь санхүүгийн эх үүсвэрийг татах хэрэгсэл болж, зээлдүүлэгчийн хувьд орлого олох зорилгоор хөрөнгө оруулалтын объект болдог.
Аж ахуйн нэгжүүдийн вексель худалдаж авснаар банкууд хөнгөлөлт хэлбэрээр орлого олж, аж ахуйн нэгжүүд вексель зарах замаар шаардлагатай санхүүгийн эх үүсвэрийг татдаг.
Векселийг барьцаа болгон ашиглах нь аж ахуйн нэгж банкнаас зээл авах боломжийг олгодог; Арилжааны банк харилцагчдынхаа үнэт цаасыг банк хоорондын захаас болон төв банкнаас барьцаалан зээл авах боломжтой.
Векселийн хэлбэр нь заавал байх ёстой дэлгэрэнгүй мэдээлэл - вексель текстийн элементүүдээр тодорхойлогддог; Шаардлагатай дэлгэрэнгүй мэдээллийг дор хаяж нэг нь байхгүй тохиолдолд баримт бичгийн хүчинтэй байх боломжгүй болно.
Шүүгээ татагчийн захиалгаар вексель гаргаж болно. Ийм үнэт цаасыг өөрийн захиалгаар шилжүүлсэн вексель гэнэ. Энэ тохиолдолд шургуулга өөрөө дамжуулагчийн үүргийг гүйцэтгэдэг, i.e. шургуулга болон мөнгө хүлээн авагч нь давхцаж, нэг хүн юм.
Мөнгөн векселийг шүүгээнд өөрөө гаргаж болно. Энэ тохиолдолд татагч өөрөө татагчийн үүргийг гүйцэтгэдэг.
Үнэт цаасны төрлийг маягтаар нь ангилж болно; үнэт цаас гаргахад үндэслэсэн гүйлгээний төрөл; шүүгээнд (гаргагч); төлбөр хийх газар; төлбөрийн эцсийн хугацаа; орлого бий болгох арга; вексель гаргасан мөнгөн нэгж. Векселийн ангиллыг 1-р хүснэгтэд үзүүлэв.
Векселийн хууль тогтоомж нь хэлбэрийн хувьд вексель (төс) болон энгийн вексель (соло вексель) хоёрыг ялгадаг.
Вексел (драфт) нь төлбөр төлөгч (төлбөр хүлээн авагч) гуравдагч этгээдэд (векселийн анхны эзэмшигч, төлбөр авагч) эсвэл түүний төлбөрийг төлөхийг хүссэн болзолгүй саналыг агуулсан баримтат үнэт цаас юм. заасан хугацаанд захиалах.
Вексель (дангаарчилсан вексель) гэдэг нь вексель буюу түүний захиалгыг тогтоосон хугацаанд эзэмшигчид тодорхой хэмжээний төлбөр төлөхийг шургуулагчаас болзолгүй амласан баримтат үнэт цаас юм.
Хүснэгт 1. Үнэт цаасны ангилал
Ангиллын онцлог
Тооцооны төрөл
Тооцооны маягт
вексель (ноорог)
энгийн (дангаараа) данс
Билл гаргахад үндэслэсэн гүйлгээ
арилжааны (бараа, худалдаа)
bill санхүүгийн тооцоо
нөхөрсөг тооцоо
хүрэл дэвсгэрт
Шүүгээ (гаргагч)
төрийн сангийн үнэт цаас
хотын хуулийн төсөл
корпорацийн (банк, компани) үнэт цаас
хувь хүний солилцооны вексель
Төлөх хугацаа
харахад төлөх ёстой тооцоо
Вексель танилцуулахаас хойш маш их хугацаа шаардагдана
вексель боловсруулахад маш их хугацаа шаардагдана
тодорхой огноогоор тооцоо хийх
Орлого олох арга
хөнгөлөлтийн тооцоо
хүүтэй хуулийн төсөл
Төлбөрийн дүнг заасан мөнгөн нэгж
үндэсний мөнгөн тэмдэгт (рубль)
валютын үнэт цаас
Хэрэв вексельд шургуулга (шүүгээ), төлбөр төлөгч (төлбөр хүлээн авагч) ба вексель эзэмшигч (төлбөр хүлээн авагч) гэсэн гурван хүн байвал вексельд вексель эзэмшигч ба эхний эзэмшигч гэсэн хоёр хүн оролцоно.
Вексель нь тодорхой хэмжээний төлбөрийг болзолгүй санал болгох хэлбэрээр (вексельд үүнийг "төлбөр", "төлбөртэй" гэсэн үгээр бичсэн байдаг), харин вексель нь болзолгүй үүрэг хэлбэрээр гардаг. (Төлбөрийн төсөлд үүнийг "бид ямар ч болзолгүйгээр төлөх үүрэгтэй" гэсэн үгээр заасан болно).
Вексель ба вексель хоёулаа өрийн баримт бичиг: тэдгээрийг зээлийн харилцааг албан ёсны болгоход ашигладаг. Векселийн хариуцагч нь төлбөрийг өөрөө хариуцдаг шургуулга юм.
Вексель үүсгэгч (шээгээ татагч) нь төлбөр төлөгч (төлбөр хүлээн авагч) -тай холбоотой зээлдүүлэгч бөгөөд иймээс тэрээр төлбөрийг төлөхийг урьдаг. Гэхдээ уг хуулийн төсөлд эдгээр харилцааны талаархи лавлагаа байхгүй бөгөөд төлбөр төлөгч нь түүнийг хүлээн авах хүртэл төлбөрийг төлөх үүрэг хүлээхгүй (өөрөөр хэлбэл төлбөрийн нүүрэн дээрх бичээс хэлбэрээр төлбөрийг төлөхийг зөвшөөрч байна). Вексель эзэмшигч нь журмын дагуу хүлээн авах, төлөх үүрэгтэй. Түүгээр ч барахгүй тэрээр хүлээн авах хариуцлагаас татгалзаж болно, гэхдээ төлбөрийн хариуцлагаас татгалзсан аливаа нөхцөл нь бичигдээгүй гэж тооцогддог.
Тиймээс, хүлээн авахаас өмнө төлбөрийг төлөх үүргийг (мэйл гуйвуулагч эсвэл бусад үнэт цаас эзэмшигчид) шургуулга (шүүгээ) хариуцдаг; Хүлээн авсны дараа вексель дээрх гол хариуцагч нь хүлээн авагч болж, шургуулга нь батлан даагчийн үүргийг хадгална.
Хэрэв энгийн вексель нь хоёр хүний хоорондын зээлийн харилцааг албан ёсны болгож байгаа бол шилжүүлж болох үнэт цаас нь гурван хүний хоорондын харилцааг албан ёсны болгодог. Векселийн шургуулга нь төлбөр төлөгчийг өөрт нь биш, харин гуравдагч этгээдэд (дамлуулагч) өрийг төлөхийг урьж байгаа нь санамсаргүй хэрэг биш юм. Баримт нь мөнгө хүлээн авагчтай холбоотой шургуулга нь өөрөө өртэй, өөрөөр хэлбэл. шургуулга нь өөр хүнд (хэрэглэгч) өрөө төлөхийг даалгасан - өрийн эргэн төлөлтийг өөр хүнд шилжүүлсэн (мөшгих). Ийм учраас векселийг вексель (драфт) гэж нэрлэдэг. Вексель нь үндсэндээ хоёр өрийн үүргийг илэрхийлдэг: төлбөр төлөгч (төлбөр хүлээн авагч) нь шургуулганд (төлбөр хүлээн авагч) болон шургуулга (давдагч) төлбөр авагчийн өмнө.
Вексель, вексель хоёрт вексель байдаг. Вексель нь агуулга, хэлбэрийн хувьд өрийн үүрэг юм; Мөн шилжүүлж болох нь төлбөрийн санал хэлбэрээр байгаа нь мөн вексель агуулсан байдаг.
Үнэт цаас гаргах гүйлгээний шинж чанарын үүднээс арилжааны (бараа, худалдаа), санхүүгийн, найрсаг, хүрэл үнэт цаасыг ялгадаг. Арилжааны вексел нь барааг худалдан авагч ба худалдагчийн хоорондох зээлийн харилцааг албан ёсны болгодог; үүнийг бас бараа, худалдаа гэж нэрлэдэг. Арилжааны вексель (вексель ба шилжүүлж болох) нь барааны хэлцлийн (тухайлбал, төлбөрийг хойшлуулсан барааг худалдах) үндсэн дээр үүссэн үүргийг илэрхийлдэг бөгөөд арилжааны зээл, төлбөр тооцооны хэрэгсэл юм.
Санхүүгийн тооцоо нь бараа худалдан авах, худалдахтай холбоогүй; Энэ нь бэлэн мөнгөний зээл олгох буюу хүлээн авахад үндэслэсэн болно. Санхүүгийн үнэт цаасыг (вексель, шилжүүлж болох үнэт цаас) төрийн сан, орон нутгийн удирдлага, банк, аж ахуйн нэгж, хувь хүмүүс гаргаж болно.
Найрсаг үнэт цаас гэдэг нь ард нь бодит гүйлгээгүй үнэт цаас юм. Эдгээр векселийг хоёр аж ахуйн нэгж бие биедээ гаргаж, дараа нь банкинд дансанд оруулах, барьцаалах, бодит мөнгө хүлээн авах, эсвэл ханган нийлүүлэгчидтэй бараа, үйлчилгээний төлбөр төлөх, өр төлбөрөө төлөхөд ашигладаг.
Мөн хүрэл дэвсгэрт дээр үндэслэсэн бодит гүйлгээ байхгүй, гэхдээ найрсаг дэвсгэртээс ялгаатай нь энэ нь зохиомол хүнд бичигдсэн байдаг, өөрөөр хэлбэл. бодит төлөгч байхгүй.
Хуулийн төсөлд энэ нь түүхий эдийн эсвэл санхүүгийн аль нь болохыг заагаагүй бөгөөд эдгээр тодорхойлолтууд нь зөвхөн эдийн засгийн шинж чанарыг тусгасан гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.
Шүүгээ гаргагчийн (гаргагчийн) хэлснээр вексель нь нийтийн болон хувийн гэж хуваагддаг. Засгийн газрын үнэт цаас - төрийн сангийн үнэт цаас (Төрийн сан, Сангийн яамнаас гаргасан) болон хотын үнэт цаас (орон нутгийн эрх баригчдаас гаргасан). Эдгээр нь нөөцийг татах зорилгоор гаргасан санхүүгийн энгийн үнэт цаас юм.
Хувийн үнэт цаасанд компанийн үнэт цаас (банк болон компанийн үнэт цаас) болон хувь хүмүүсийн үнэт цаас багтана. Банкны үнэт цаас нь банкнаас гаргасан санхүүгийн үнэт цаас юм. Тэдгээр нь энгийн бөгөөд шилжүүлэх боломжтой.
Брэндийн үнэт цаас - вексель, шилжүүлж болох арилжааны болон санхүүгийн үнэт цаасыг аж ахуйн нэгжүүд гаргадаг. Энэ нь хувь хүмүүсийн гаргасан үнэт цаасанд ч хамаатай.
Төлбөрийн нөхцлийн дагуу вексель гаргана: танилцуулах үед, танилцуулснаас хойш ийм ийм цагт, бичигдсэнээс хойш ийм хугацаанд, тодорхой өдөр.
Орлого бий болгох аргын дагуу хөнгөлөлтийн болон хүүгийн үнэт цаасыг ялгадаг. Хөнгөлөлттэй зээлийн төсөлд уг өрийн дүнгийн хүүг урьдчилж тооцож, өрийн хэмжээнд нэмнэ, өөрөөр хэлбэл. тооцооны үнийн дүнд багтсан болно. Ийм үнэт цаасны хувьд эзэмшигчийн орлогыг хөнгөлөлт гэж нэрлэдэг бөгөөд векселийг худалдан авсан үнэ болон үнэт цаасны үнийн зөрүүгээр тодорхойлогддог. Борлуулалтын үнийн хувиар илэрхийлсэн хөнгөлөлт нь нягтлан бодох бүртгэлийн хувийг бүрдүүлдэг.
Хүүтэй үнэт цаас гэдэг нь харсаны дараа эсвэл тодорхой хугацааны дараа төлөх ёстой үнэт цаас юм; Тэдний бичвэрт заасан хувь хэмжээгээр тооцооны дүнгээс хүү тооцдог гэж заасан байдаг.
Төлбөрийн дүнг заасан мөнгөн тэмдэгтээс хамааран ОХУ-ын үнэт цаасыг рублийн үнэт цаас (төлбөрийн дүнг ОХУ-ын үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлсэн) болон гадаад валютын үнэт цаас (үнэгийн дүнг гадаад валютаар илэрхийлсэн) гэж хуваадаг.
Ажлын эхний бүлэгт бид вексель ба вексель зах зээлийн үндсэн ойлголтыг өгсөн бол хоёрдугаар бүлэгт вексель зах зээлийн үүсэл хөгжилд судалгаа хийхийг зөвлөж байна. 2000-2005 он.
Бүлэг 2. ОХУ-ын үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийн дүн шинжилгээ
2.1. Вексель ашиглах дадлага
Оросын эдийн засаг болон Оросын үнэт цаасны зах зээлийн тодорхой нөхцөл байдал нь үнэт цаасны зах зээл оршин тогтнох, хөгжүүлэх бодит үндэслэлийг бүрдүүлдэг. 1998 оны хямралын дараа болсон түүхэн баримтыг ядаж санацгаая. Энэ бол үнэт цаасны зах зээл хамгийн түрүүнд сэргэж, маш хурдан байсан. Тиймээс ОХУ-д үнэт цаасны зах зээл алга болсон эсвэл хумигдсан тухай ярих нь буруу юм. Бодит байдлаар бол болж байгаа зүйл бол "үхэх" биш, харин эсрэгээрээ үнэт цаасны зах зээлийн хөгжил, тэлэлт юм.
Үнэт цаасны зах зээлийн товч түүхийг эргэн санацгаая.
I шат (1996-1998) - төрөлт, хурдацтай хөгжил. Эхний үе шатанд зах зээлийн бүтэц нь бүхэлдээ банкны үнэт цааснаас (төмөр зам, атомын цахилгаан станц гэх мэт баталгаагүй "барааны" үнэт цаасыг тооцохгүй) бүрддэг байв. Дараа нь Газпромын үнэт цаас гарч ирнэ - үнэт цаасны зах зээлийн ирээдүйн "цохилт". Зах зээл нь зохион байгуулалтгүй, бүтэцгүй хэвээр үлдэж, янз бүрийн хүчирхийллийг бий болгосон.
II үе шат (1998 оны намар - 1999 оны төгсгөл) - хямралын дараах үе. 1998 оны хямрал үнэт цаасны зах зээлээс бусад өмнөх санхүүгийн системийг бүхэлд нь устгасан. 1998 оны 9-12 сард мөн 1999 оны эхний хагасыг бараг бүхэлд нь. үнэт цаас нь рублийн цорын ганц хэрэгсэл хэвээр байв. Тухайн үеийн үнэт цаасны зах зээл дээрх бараг бүх эргэлтийг Газпромын үнэт цаасаар хангаж байв. Санхүүгийн систем сэргэхийн хэрээр ихэвчлэн янз бүрийн зээлийн хөтөлбөрт оролцдог банкуудын вексель дахин гарч ирдэг. Аажмаар банкны үнэт цаасны нийт эргэлтэд эзлэх хувь нэмэгдэж, 2000 оны эхээр зах зээл эргэлтийн шинэ эргэлтэд орж байна. хямралын өмнөх бүтцэд буцсан.
III үе шат (2000 - 2004 оны эхээр) - "шинэ эдийн засаг". 2000 оны эхнээс Үнэт цаасны зах зээлд чанарын шинэ үе шат эхэлж байна. Оросын эдийн засаг амжилттай хөгжиж байна. 1998 онд рублийн ханшийн уналтаас дотоодын үйлдвэрлэл, барилга, худалдааны олон аж ахуйн нэгжүүд мэдэгдэхүйц эерэг нөлөө үзүүлсэн. 2000 он гэхэд зөв ашиглах. үйл ажиллагааныхаа сайн, тогтвортой түвшинд хүрсэн.
гэх мэт.................