Деривативын зах зээл. Деривативууд: тэдгээр нь юу вэ, яагаад хэрэгтэй вэ, санхүүгийн эрсдэлээс хамгаалахад хэрхэн ашиглах вэ. Онцлогууд ба үндсэн хөрөнгө

Мэндчилгээ. Өнөөдрийн богино өгүүллийг үүсмэл санхүүгийн хэрэгслүүдэд зориулах болно. Дериватив нь эдийн засгийн ямар нэг галзуу төвөгтэй бодис биш, харин ойлгомжтой, хэрэгтэй хэрэгсэл гэдгийг би харуулах болно. Тэд юу болохыг, ямар газар эзэлдэгийг би танд хэлье эдийн засгийн харилцаа, хамгийн чухал нь - тэдгээрийг хэрхэн ашиглах талаар.

Үүсмэл хэрэгсэл нь үндсэн хөрөнгө дээр суурилсан гэрээ эсвэл хэлцэл юм. Ийм гэрээ нь ирээдүйд энэ хөрөнгөтэй холбоотой үйлдэл хийх эрх, үүрэг, түүнчлэн цаг хугацаа, үнэ, тоон шинж чанар, болзошгүй эрсдэлийг тогтоодог.

Жишээ

Деривативын мөн чанарыг илүү тодорхой болгохын тулд эхлээд би танд өдөр тутмын хэд хэдэн жишээ хэлье.

“Гайхамшигт талбар” хөтөлбөрт хамрагдаж, бардам машины эзэн болох боломж надад байгаагүй тул мөнгөө хэмнэж, автомашины дилерээс машин худалдаж авлаа. Гэвч харамсалтай нь миний сонгосон тохиргоо боломжгүй байсан. Энэ нь асуудал болж хувирсангүй: та мөнгө байршуулж, хүргэлт захиалж болно.

Машиныг сарын дараа хүргэнэ гэж бодъё. Энэ хугацаанд машинуудын үнэ өөрчлөгдөж магадгүй ч миний хувьд энэ нь хамаагүй, учир нь гүйлгээний бүх нөхцөл тогтмол байдаг. Ийм санхүүгийн харилцаа– фьючерсийн гэрээг худалдан авахтай зүйрлэл.

Дараа нь саяхан авсан төмөр морио даатгалд даатгуулах санал тавьсан. Даатгалын нөхцлийн дагуу би онцгой байдлын үед мөнгөө нөхөн төлөх эрхтэй. Энэ нөхцөл байдал нь худалдан авалтын сонголтыг маш их санагдуулдаг.

Одоо бодит деривативын хэрэглээний талаар.
Эдийн засгийн бодит секторт фьючерс ашиглах жишээ. Тариаланч улаан буудай тарьсан бөгөөд түүнээс 100 бут ургуулна гэж бодож байна. Тариалах үеийн зах зээлийн үнэ нэг бушель нь 500 ам.доллар. Тариаланч улаанбуудай боловсорч гүйцвэл зах зээлд хэт үйлдвэрлэл гарч, бараа бүтээгдэхүүнийх нь үнэ буурах вий гэж айж байна.

Тиймээс тэрээр ногдох боломжит орлогын ойролцоо хэмжээг тооцдог Энэ мөч, энэ нь 100 * 500 = 50,000 доллартай тэнцэнэ. Үүний дараа тэрээр улаан буудайн фьючерсийг (богино) ижил үнээр зарах байр сууриа нээдэг. Үүнийг хийхийн тулд түүнд бүх 50 мянга байх шаардлагагүй, учир нь дериватив нь ихэвчлэн хөшүүрэг өгдөг.

Дараа нь нөхцөл байдал хэд хэдэн аргаар хөгжиж болно. Улаан буудайн үнэ буурч, дараа нь тариачин бага орлого олох боловч фьючерсийг богиносгож мөнгө олох болно. Эсвэл барааны өртөг нэмэгдэж, дараа нь фьючерсийн алдагдал гарах болно, гэхдээ бодит борлуулалтаас илүү их орлогоор нөхөх болно. Энэ тохиолдолд фермер ирээдүйн мөнгөн гүйлгээгээ хамгаалсан гэж хэлэх нь зөв юм.

Санхүүгийн бүрэлдэхүүн хэсэгтэй холбоотой өөр нэг жишээ. Зах зээл дээр какао шош хомсдож, удахгүй үнэ нь өснө гэдэгт би итгэж байна гэж бодъё. Энэ таамаглалаар мөнгө олохын тулд би ууттай какаогаа нуруун дээрээ үүрч, дараа нь зах дээр зарах шаардлагагүй. Би зүгээр л энэ төрлийн барааны фьючерс худалдан авч, дериватив гүйлгээ хийх боломжтой.

Төрлийн

Өвөрмөц чанараас нь хамааран деривативыг фьючерс, своп, опцион гэсэн үндсэн гурван төрөлд хуваадаг. Би тус бүрийг тусад нь ярих болно, гэхдээ үүсмэл санхүүгийн хэрэгслүүд нь үндсэн хөрөнгийн төрлөөр ялгаатай байдаг. Энэ шалгуурт үндэслэн тэдгээр нь:

валют;
зээл;
бараа;
сонирхол.

Фьючерс

Фьючерс нь тухайн хөрөнгийн худалдан авагч болон худалдагч хоёрын хооронд ирээдүйд тодорхой хугацаанд тодорхой заасан гэрээг хэлнэ. Зах зээлийн нөхцөлийн дагуу өөрчлөгдөж болох гэрээний үнэ нь хэлцэл хийх үед тогтмол байдаг.

Сонголтууд

Ийм хэрэглүүр нь үндсэн хөрөнгийг ирээдүйд тодорхой үнээр худалдаж авах (дуудах) эсвэл худалдах (орлуулах) эрхийг бий болгодог боловч үүрэг биш юм. Энэ эрхийг авахын тулд опционы гэрээг худалдан авагч нь шимтгэл төлөх ёстой. Энэ төрлийн санхүүгийн дериватив нь даатгалтай маш төстэй юм.

Своп

Эдийн засгийн нөхцөл байдлын солилцооны явцад гүйлгээнд оролцогч хоёр тал ашиг олох боломжийг олгодог тодорхой хөрөнгийг нэгэн зэрэг худалдаж авах, худалдах. Жишээлбэл, хүүгийн своп нь тогтмол хүүтэй өрийг хувьсах хүүтэй өрөөр солих боломжтой.

Илүү

Бусад төрлүүд, заримдаа бүр өөр өөр деривативуудын хослол байж болно. Жишээлбэл, фьючерс дээр своп буюу опционууд байдаг. Эхлээд харахад тэдгээр нь маш нарийн төвөгтэй олон бүрэлдэхүүн хэсэгтэй хэрэгсэл юм шиг санагддаг, гэхдээ хэрэв та тусдаа дериватив бүрийн онцлогийг ойлговол комбинаторик илүү хялбар болно.

Онцлогууд ба функцууд

Деривативууд гэж нэрлэгддэг зүйлийг бий болгодог зохиомол капитал. Энэ нь үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагааны явцад шууд ажилладаггүй бөгөөд тийм биш юм зээлийн хэрэгсэл. Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн энэ нь үндсэн хөрөнгө, жишээлбэл, үнэт цаас, түүхий эд, валютын ханш, хүүгийн түвшин гэх мэт холбоотой байдаг.

Янз бүрийн деривативууд өөр өөр зорилготой байж болох ч гол үүрэг нь эрсдэлээс хамгаалах болон таамаглалыг агуулдаг.

Деривативын хамгаалалтын үйлдлүүд (хеджинг) нь:

хөрөнгө оруулалтын багцын даатгал;
төсөв боловсруулах;
орон сууцны зээлийн хүүгийн өсөлтөөс хамгаалах;
Санхүүгийн менежмент;
аннуитет;
экспортлогчдын валютын деривативыг ашиглах.

Деривативын хэрэглээний таамаглалын шинж чанар нь дараахь зүйлийг харуулж байна.

хэлбэлзэлтэй ажиллах;
техникийн шинжилгээ;
макро эдийн засгийн шинжилгээ;
захиалгын урсгал;
дериватив гэрээн дэх хэт худалдах болон хэт худалдах нөхцөлийг тодорхойлох.

Дериватив нэр томъёо

Дериватив санхүүгийн хэрэгслийн үндсэн хоёр нөхцөл байдаг.

яаралтай;
үндсэн хөрөнгөтэй холбогдох.

Ашиглалтын давуу болон сул талууд

Дериватив ашиглах давуу талууд:

Даатгал, эрсдэлээс хамгаалах боломж;
хөшүүрэг ашиглах;
хөрвөх чадвар, зах зээл дээр борлуулах чадвар.

Магадгүй ганцхан сул тал бий: таамаглалын үйл ажиллагаа явуулахад өндөр эрсдэлтэй байдаг.

Дүгнэлт

Деривативын зах зээл нь бүх санхүүгийн хэрэгслийн хамгийн том нь бөгөөд дэлхийн эдийн засагт асар их үүрэг гүйцэтгэдэг. Гэхдээ сансрын цар хүрээг үл харгалзан жижиг хөрөнгөтэй хувийн хөрөнгө оруулагчид багцаа сайжруулахын тулд үйл ажиллагаагаа ашиглан ийм гэрээг арилжаалж болно.

Энэ нь сонирхолтой, хамгийн чухал нь ашигтай байсан гэж найдаж байна. Нийтлэлд бүртгүүлж, нийгмийн сүлжээнд хуваалцахаа мартуузай.

Дериватив- эд хөрөнгийг хүлээлгэн өгөх, хүлээн авах үүргийн баримт бичгийн үндэслэл. Нэг буюу хэд хэдэн үнэт цаасны үнээс хамаарах санхүүгийн хэрэгсэл.

Деривативыг форвард гүйлгээнд ашигладаг бөгөөд тоглогчдыг ашиг олох эрсдэлээс хамгаалдаг санхүүгийн зах зээл.

Деривативыг энгийн үгээр тайлбарлах

Бүдүүлэг жишээ. Та тодорхой бүтээгдэхүүнийг бусад газраас хямд, жишээлбэл 100 рубль зардаг компанийг олсон. кг тутамд. Та энэ бүтээгдэхүүнээс 10 тонн хэрэгтэй, гэхдээ одоогоор танд хангалттай мөнгө байхгүй байна. Та энэ компанид 10 тонн барааг 100 рублиэр зарах үүрэг хүлээсэн баримт бичигт гарын үсэг зурсан. долоо хоногийн сүүлчээс өмнө та үүнд зориулж бага хэмжээний урьдчилгаа төлбөр үлдээнэ үү. Хэрэв та мөнгөө олж чадвал бараагаа ийм таатай үнээр худалдаж аваарай, хэрэв танд цаг байхгүй бол компани бусад худалдан авагчдад зарж, урьдчилгаа төлбөрөө өөртөө үлдээх болно.

Дериватив - Википедиагийн мэдээлэл

Деривативын зах зээл нь санхүүгийн системийн томоохон сегмент юм. Тэдний тусламжтайгаар хөрөнгө оруулагчид хөрөнгийн зах зээл дэх эрсдлийг саармагжуулж, сөрөг үр дагаврыг хуваалцаж, хязгаарладаг. Санхүүгийн үүсмэл хэрэгслүүд багтсан хөрөнгө оруулалтын багц, зах зээлийн нөхцөл байдалд амжилтгүй болсон тохиолдолд алдагдлыг бууруулах боломжийг танд олгоно.

Өөрөөр хэлбэл, үүсмэл хэрэгсэл гэдэг нь талуудын хооронд байгуулсан гэрээ бөгөөд үүний дагуу талууд тодорхой үнээр хугацаа дуусахаас өмнө буюу өмнө нь хөрөнгө, хөрөнгийг шилжүүлэх үүрэгтэй.

Дериватив худалдан авах зорилго- цаг хугацааны явцад үнийн эрсдэлээс хамгаалах эсвэл суурь хөрөнгийн үнэ цэнийн өөрчлөлтөөс орлого бий болгох. Гэхдээ үр дүн нь хэлцлийн талуудын хувьд эерэг ба сөрөг аль аль нь байж болно.

Дериватив шинж чанарууд:

үүсмэл хэрэгслийн үнэ нь суурь хөрөнгийн үнэ цэнийг дагаж өөрчлөгддөг (хувь, түүхий эд, үнэт цаас,
зээлжих зэрэглэл болон бусад нөхцөл);
худалдан авахад бага хэмжээний анхны зардал шаардагдана;
деривативын төлбөр тооцоо нь дериватив үүссэн мөчтэй харьцуулахад ирээдүйд хийгдэнэ.

Дериватив болон суурь хөрөнгийн онцлог

Дериватив нь өөрийн гэсэн шинж чанартай байдаг.

яаралтай - дериватив нь тодорхой хугацаанд хүчинтэй байх;
гэрээний чанар нь тодорхой хугацааны гэрээний үр дүн юм;
ашгийн чиг баримжаа - деривативын үнийн өөрчлөлтөөс мөнгө хүлээн авах.

Деривативын нэг онцлог нь деривативын тоо нь үндсэн хөрөнгийн тоотой заавал давхцах албагүй.

Гэрээний дагуу хөрөнгө нь өөр байж болно:

үнэт цаас;
бараа;
валют, хүүгийн түвшин, инфляци;
албан ёсны статистик;
гэрээ, санхүүгийн хэрэгслийн дериватив болон бусад хөрөнгө.

Дериватив нэр томъёо

At харилцан зөвшилцөхДеривативын нөхцөлийг талууд тодорхойлно. Гэрээ нь дараахь зүйлийг агуулна.

нэр, гэрээний талууд;
гэрээний хөрөнгө, шинж чанар - үнэт цаасны төрөл, түүний үнэ, валют, хугацаа болон бусад нөхцөл;
гүйцэтгэлийн үнэ, төлбөрийн журам, суурь хөрөнгийн тоо;
гэрээний төрөл (хөрөнгө нийлүүлэх эсвэл нийлүүлэхгүйгээр), гэрээний хамрах хүрээ;
гэрээний хугацаа, талуудын үүрэг хариуцлага, санал зөрөлдөөн, маргаан;
хаяг, гарын үсэг, банкны дэлгэрэнгүй мэдээлэл.

Деривативыг ашиглахын давуу болон сул талууд

Санхүүгийн үйл явцад деривативын гүйцэтгэх үүрэг үргэлж тодорхой байдаггүй. Нэг талаас дериватив нь эрсдэлийг дахин хуваарилж, санхүүгийн зуучлалын зардлыг бууруулдаг. Гэхдээ нөгөө талаас дериватив нь ихээхэн аюул занал учруулж байна.

Ашиг тус нь янз бүрийн нөхцлийг агуулдаг.

Уян хатан байдал. Та тохиролцоонд хүрч, бирж дээр арилжаалагдаагүй өөр өөр хувилбаруудтай хэлцэл хийж болно.

Хамгаалалт. Үнэт цаасыг сольсон банкны зээл, тохиромжтой өрсөлдөх нөхцөл бүрдсэн. Өөрөөр хэлбэл, нэг актив нөгөөгөөр солигддог бөгөөд энэ нь банкинд эрсдэлийг хуваарилж, илүү олон хөрөнгө оруулагчдыг татах боломжийг олгодог.

Зардал бууруулсан. Гүйцэтгэх зардал багассан санхүүгийн гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын хэмжээг багасгаж, болзошгүй алдагдлын эрсдэлийг бууруулна.

Жижиг хэмжээ анхны капиталашиг, алдагдлыг хоёуланг нь авчирч чадна. Хөрөнгө оруулагчид мөнгө алдах асар их эрсдэлтэй байдаг.

Деривативын сул талуудын дунд нөхцөл байдлыг тэмдэглэв.

Гэрээнд заасан үүргээ биелүүлээгүй. Үнэт цаасны төлбөр тооцооноос ялгаатай нь (гүйлгээний хөрөнгийг урьдчилан төлсөн), дээр деривативын зах зээлийм нөхцөл байдал боломжгүй юм.

OTC деривативын хамгаалалт дутмаг. Деривативыг хуулиар хамгаалдаггүй. Хуулиудад деривативын гүйлгээг шүүхийн хамгаалалтад хамаарахгүй бооцоо гэж ангилдаг.

Ашиг орлогоо нуух. Деривативыг ихэвчлэн татвараас зайлсхийх, тайлан балансын үр дүнг нэг улирлаас нөгөө улиралд шилжүүлэхэд ашигладаг.

Фьючерс- үндсэн хөрөнгийг гэрээ байгуулах үеийн өртгөөр худалдах, худалдан авах гэрээ. Худалдах эсвэл худалдан авалт нь ирээдүйд тодорхой өдөр тохиолддог. Фьючерс бирж дээр ажилладаг.

Урагшаа- стандарт бус гэрээ, лангуун дээрхтэй тэнцэх. Худалдан авах, худалдах нөхцөлийг худалдан авагч, худалдагчийн хооронд тогтоодог.

Сонголт- Худалдан авагч нь худалдагчид шимтгэл төлсөн тохиолдолд худалдан авах, худалдах гүйлгээг дуусгах эрхтэй.

Деривативыг зөв ашигласнаар та эрсдэлийг бууруулж, ашгийг нэмэгдүүлэх боломжтой.

Дериватив санхүүгийн хэрэгсэл Гэрээ (гэрээ), талууд гэрээний үндсэн хөрөнгийн талаар үйлдэл хийх эрх / үүрэг: худалдан авах / худалдах, хүлээн авах / хүргэх. Санхүүгийн үүсмэл хэрэгслүүдийн хүлээн зөвшөөрөгдсөн бусад нэрс (цаашид дериватив гэх): үүсмэл үнэт цаас, фьючерсийн гэрээ/гэрээ эсвэл дериватив.

1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
2.
3.
3.1.
3.2.
4.
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
4.7.
5.
6.
7.

1. PFI-ийн ОНЦЛОГ

1.1. Давж заалдах

Деривативын үнэт цаас болон бусад барааг худалдах, худалдан авах бусад гэрээнээс ялгарах гол онцлог нь чөлөөт эргэлт (даалгавар) хийх боломж юм. Энэ нь гэрээг стандартчилах/нэгдүүлэх, деривативын биржийн арилжаагаар дамжуулан хүрдэг.

Үл хамаарах зүйл бол форвард, хамгийн эртний деривативын гэрээ, орчин үеийн деривативын бүх шугамын өвөг дээдэс юм. Форвард хэл дээрх эрх, үүргийг зөвхөн хоёр дахь этгээдийн зөвшөөрлөөр зарж (даалгаж) авах боломжтой бөгөөд энэ нь үндэсний болон олон улсын хууль тогтоомжийн дагуу тусдаа гэрээ - даалгаврын гэрээ байгуулах шаардлагатай болно.

1.2. Эцсийн хугацаа

Деривативын өөр нэг онцлог нь тэдний яаралтай байдал юм. Тиймээс нэр нь - тодорхой хугацааны гэрээ. Суурь хөрөнгийг шилжүүлэх ба (магадгүй) төлбөр нь ирээдүйд тодорхой өдөр эсвэл тодорхой хугацаанд хийгддэг. Фьючерс болон опционы хувьд үүнийг дуусах хугацаа гэж нэрлэдэг.

Энэ тохиолдолд үндсэн хөрөнгийн төрөл, хэмжээ/тоо хэмжээ, үнийг гэрээ байгуулсан өдөр тогтооно.

1.3. Үнэ тогтоох

Дериватив нь бие биетэйгээ нягт холбоотой хоёр утгыг нэгтгэдэг - үндсэн хөрөнгийн үнэ ба үнэндээ фьючерсийн гэрээний үнэ. Биржээр арилжигдсан деривативыг тусад нь арилжаалах, худалдан авах, худалдах боломжтой байдаг тул тэдгээр нь үндсэн хөрөнгийн үнийн динамиктай нягт холбоотой өөрийн үнийн динамиктай байдаг. Дериватив болон түүний суурь хөрөнгийн үнийн хөдөлгөөн, in ерөнхий тохиолдол, ижил биш, мөн ийм үнийн үнэмлэхүй утга нь өөрөө биш юм.

Гэсэн хэдий ч тэдгээрийн хооронд тодорхой хэмжээний хамаарал байдаг. Жишээлбэл, Блэк-Скоулзийн загварыг опционд өргөн ашигладаг бөгөөд үүний дагуу опционы үнэ цэнийг түүний үндсэн хөрөнгийн хүлээгдэж буй хэлбэлзэл (үнийн хэлбэлзэл) -ээр тодорхойлдог. Хугацаа дуусах үеийн фьючерсийн үнэ нь үнэ ( дундаж үнэ) тухайн өдөр түүний үндсэн хөрөнгийн.

1.4. Деривативыг ашиглах зорилго

Дериватив худалдаж авах (эсвэл зарах) нь ихэвчлэн эрсдэлээс хамгаалах эсвэл таамаглах гэсэн хоёр зорилготой.

Эхний тохиолдолд дериватив эзэмшигч нь ирээдүйд хүргэх үндсэн хөрөнгийн үнийг хедж хийдэг. Ийнхүү форвард хэлцлийн дагуу валют худалдан авагч нь гэрээ байгуулсан өдрийн доллар/рублийн ханшийг тогтоож, доллар/рублийн ханшийн өсөлтөөс өөрийгөө даатгадаг.

Дамын наймаачин нь бусад хэрэгсэл, үнэт цаас, валют гэх мэт фьючерсийн гэрээний үнийн хэлбэлзлээс ашиг олдог. Деривативын үнэ өсөхөд урт позиц, буурах үед богино позиц нээдэг.

Урд болон спот хэрэгслийг хослуулан ашигладаг илүү төвөгтэй, нарийн техникүүд байдаг. Үүний нэг жишээ бол дериватив болон түүний суурь хөрөнгийн хоорондох зөрүүг арилжаалах зах зээлээс хамааралгүй стратеги юм. Энгийн хос бол хувьцааны индекс ба индексийн фьючерс юм. Индекс багцыг хувьцааны индекс болгон ашигладаг - шаардлагатай хувь хэмжээгээр индексийн сагсанд багтсан хувьцааны багц.

1.5. Деривативын зах зээл ба үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын хамаарал

Деривативын зах зээл болон суурь хөрөнгийн зах зээлийн хэмжээ ижил биш байна. А компанийн хувьцааны фьючерс, опцион, форвард хэлцлийн хэмжээ нь түүний зах зээлийн үнэлгээтэй (хувьцааны тоог тэдгээрийн солилцооны үнээр үржүүлсэн) огтхон ч тэнцүү биш юм. Энэ нь бага байж болох ч нэлээд өндөр байж болно.

Энэ баримт нь PFI-ийн хэрэгжилтийг бүтэлгүйтэхэд хүргэдэг бололтой. Хэрэв үүсмэл хэрэгслийг ашиглах үед үндсэн хөрөнгийг хүлээлгэн өгөх үүрэг байсан бол энэ нь үнэхээр хэрэг болно. Деривативын гэрээний хугацаа дуусахад биет байдлаар хүргэх шаардлагагүй тохиолдолд үүсмэл хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын үүргийг баталгаажуулах нь баталгааны барьцааг бий болгох замаар хэрэгждэг.

2. СУУРЬ ХӨРӨНГӨ

Фьючерсийн гэрээний үндсэн хөрөнгө нь аливаа бараа, үнэт цаас, хувьцааны индексүүд, валют, хүүгийн түвшин, түүнчлэн деривативууд өөрсдөө. Жишээлбэл, фьючерсийн опцион.

Орчин үеийн практик нь үндсэн хөрөнгийн илүү чамин төрлүүдийг санал болгодог. Үүнд инфляцийн түвшин болон бусад статистик мэдээлэл, цаг уурын үзүүлэлтүүд (температур, салхины хүч гэх мэт), физик-хими, биологийн шинж чанарууд орно. орчин. Үндсэндээ үндсэн хөрөнгө нь объектив хуулийн дагуу цаг хугацааны явцад өөрчлөгддөг аливаа үнэ цэнэ байж болно.

Деривативын гэрээний гол нөхцөл (ялангуяа форвард ба фьючерс) нь үндсэн хөрөнгийг бодитоор нийлүүлэх эсэх явдал юм. Хэрэв тийм бол ийм гэрээг хүргэлт, эс бөгөөс хүргэлтгүй, төлбөр тооцоо гэж тодорхойлно. Тооцоолсон PFI-ийн үр дүн нь байх болно бэлэн мөнгөний тооцоооролцогчдын хооронд.

3. PFI-ийн АНГИЛАЛ

Фьючерсийн гэрээг хүргэх, төлбөр тооцоонд хуваахаас гадна дараах шалгуурын дагуу системчилж болно.

3.1. Биржээр арилжаалагддаг ба биржийн бус дериватив

Өргөдөл гаргасан газар.

Биржээс гадуурх деривативын гэрээний сонгодог жишээ бол форвард хэлцэл юм. Форвард хэлцэл нь биржийн арилжааны зүйл биш нэгдмэл бус, стандартын бус гэрээ юм.

Өөр нэг зүйл бол фьючерс, опцион юм. Эдгээр хэрэгслүүд нь дийлэнх нь зөвхөн хөрөнгийн бирж дээр арилжаалагддаг бөгөөд үүнд зориулж тусгайлан бүтээгдсэн байдаг.

3.2. Түүхий эдийн болон түүхий эдийн бус дериватив

Үндсэн хөрөнгийн төрлөөр.

Хамгийн эртний дериватив болох форвард нь уламжлалт түүхий эдийн зах зээлийн хэрэгцээ шаардлагаас үүдэлтэй. Хөдөө аж ахуйн бүтээгдэхүүн, металл, эрчим хүчний нөөц, шууд хамааралтай бүх зүйл бодит салбарэдийн засаг, тодорхой хугацааны барааны гэрээ байгуулдаг. Энэ агуулгыг үл харгалзан тэдгээр нь тооцоолсон шинж чанартай байж, эрсдэлээс хамгаалах, таамаглах хэрэгсэл болж чаддаг.

Санхүүгийн сегмент дэх дериватив нь түүхий эдийн бус, санхүүгийн "бөглөх" шинж чанартай байдаг. Үнэт цаас, валют ( валютын хосууд), хүүгийн түвшин, эдийн засгийн үзүүлэлтүүд, анхдагч даатгал, хувьцааны индекс болон бусад зүйлс, түүнчлэн тэдгээрийн янз бүрийн хослолууд.

4. PFI-ийн ҮНДСЭН ТӨРЛҮҮД

4.1. Урагшаа

Форвард гэрээний богино нэр.

Суурь хөрөнгийг ирээдүйд хүргэх тухай талуудын хооронд байгуулсан гэрээ. Хүргэгдэх боломжгүй форвард хэлцлийн үр дүн нь форвард хэлцлийг гүйцэтгэх өдрийн үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн үнэд үндэслэн талуудын хооронд мөнгөн төлбөр тооцоо хийх болно.

Түүний алдартай байдлыг тодорхойлж, фьючерсийн бүх хэрэгслийг хөгжүүлэхэд түлхэц өгсөн форвардын гол давуу тал нь гэрээ байгуулах өдөр үнийг тогтоох явдал юм. Иймд форвард хэлцлийн худалдан авагч нь үндсэн хөрөнгийн үнийн өсөлтөөс, худалдагч нь түүний уналтаас даатгагдана. Форвард хэлцлийн үндсэн хөрөнгийн үнийг форвард үнэ эсвэл форвард ханш (гадаад валютын форвард) гэж нэрлэдэг.

Форвард бол биржээс гадуурх дериватив юм.

гэж андуурч болохгүй форвард гүйлгээхөрөнгийн бирж дээр тухайлбал хөрөнгийн биржийн гүйлгээ 3 хоногийн төлбөр тооцоотой (T+3)

Форвард нь үндсэндээ түүхий эдийн шинж чанартай байдаг. Гэрээний үндсэн хөрөнгийг түүний төрөл (гэрчилгээ) болон нэгжийн тоо (эзэлхүүн) зэргээр тодорхойлно.

Форвард нь стандартчилагдаагүй бөгөөд хоёр талдаа заавал биелүүлэх үүрэгтэй. Форвард гэрээний нөхцлийг өөрчлөх, түүнчлэн түүний дагуу нэхэмжлэлийн эрхийг шилжүүлэх нь хоёр талын зөвшөөрлөөр хийгддэг.

4.2. Фьючерс

Фьючерс гэрээний богино нэр.

Стандартчилагдсан ба нэгдсэн хэлбэртөлөө урагшлах хувьцааны арилжаа. Фьючерс нь зөвхөн биржээр арилжаалагддаг дериватив юм. Төлбөр тооцоо, хүргэлтийн гэрээ аль аль нь боломжтой. Хеджерүүд болон дамын наймаачид төлбөр тооцооны (хүргэх боломжгүй) фьючерсийг илүүд үздэг.

Фьючерс нь үндсэн хөрөнгийн төрлөөс хамааран илүү уян хатан дериватив юм. Газрын тос, алтнаас эхлээд индекс, зээлийн хүү хүртэл өргөн хүрээтэй түүхий эдийн болон түүхий эдийн бус зүйлс.

Багажны нарийвчилсан үндсэн шинж чанарууд ба ерөнхий зарчим фьючерсийн арилжаадериватив ангилалд тусдаа өгүүллээр хэлэлцэх болно.

Энд бид фьючерсийн үндсэн параметрүүдийн энгийн жагсаалтаар хязгаарлагдах болно.

4.3. Сонголт

Опционы гэрээ (Латин optio - сонголт, хүсэл, үзэмж) нь эзэмшигчдээ үндсэн хөрөнгийг гэрээнд заасан үнээр, тодорхой өдөр (дотор) худалдаж авах, худалдах эрхийг олгодог. тодорхой хугацаа). Дурдсан үнийг ажил хаях үнэ буюу товчхондоо ажил хаялт гэж нэрлэдэг.

Опционыг худалдан авагч (эзэмшигч) эрхээ эдлэх эсвэл татгалзах боломжтой. Бүх зүйл зах зээлийн нөхцөл байдлаас шалтгаална. Опционыг худалдагч (гэрээг бичсэн этгээд) опционы гэрээ эзэмшигчийн хүсэлтээр үндсэн хөрөнгийг худалдах буюу худалдан авах үүрэгтэй.

Опцион нь дээд зэрэглэлийн гэсэн утгатай. Худалдан авагч гэрээг худалдан авахдаа шимтгэл төлдөг, энэ бол түүний зардал юм. Опцион худалдагчийн хувьд урамшуулал нь орлого юм.

Опцион нь үндсэндээ солилцооны хэрэгсэл юм. Дээд зэрэглэл нь түүний хувьцааны ханш юм. Мөн биржийн бус стандартын бус сонголтууд байдаг. Тэд тэдэнд ханддаг гол тоглогчидсанал болгож буй гүйцэтгэлийн огноонд сэтгэл хангалуун бус байгаа хүмүүс хувьцааны сонголтууд. Биржээс гадуур аливаа хугацаа дуусах хугацааг опционы гэрээнд тусгасан болно.

Дэлхий даяар бүх сонголтыг хоёр шалгуурын дагуу ангилдаг.

1. Сонголтын төрөл.

Худалдан авах сонголт, дуудлагын опцион, дуудлага хийх эсвэл зүгээр л залгах. Үндсэн хөрөнгийг худалдан авах эрхийг өгдөг.

Опционыг худалдах, пут опцион, пут опцион эсвэл зүгээр л тавих. Үндсэн хөрөнгийг зарах эрхийг өгдөг.

2. Опционы төрөл.

Америкийн сонголтыг хугацаа нь дуусахаас өмнө ямар ч өдөр хэрэгжүүлэх/зөлөөлөх зорилгоор танилцуулж болно.

Европын опционыг зөвхөн опционы гэрээнд тодорхой заасан өдөр хэрэгжүүлнэ.

Сонголтууд болон хамгийн энгийн сонголтуудын стратегиудыг деривативын ангиллын профайл материалд илүү дэлгэрэнгүй авч үзэх болно.

Валютын своп, валютын своп.

Өөр өөр үнэлэмжийн огноотой ижил үндсэн үнийн дүнтэй хоёр эсрэг хөрвүүлэх гүйлгээ. Жишээлбэл, долларыг рублиэр дахин өндөр үнээр худалдаж авах. Эргэн төлөлтийн зардлыг своп ханшаар тооцдог.

Хүүгийн своп, IRS.

Тэтгэврийн сангууд хүү солилцох . Нэг тал нөгөө талдаа үндсэн үнийн дүнгээр тогтмол хүү төлдөг. Хоёр дахь тал нь ижил хэмжээний хөвөгч ханшаар орлогоо эхнийх рүү шилжүүлдэг. Тиймээс төлбөрөө хийнэ үү тогтмол ханшхөвөгч ханшаар төлбөрөөр сольсон.

Зээлийн анхдагч своп, зээлийн анхдагч своп, CDS.

Эзэмшигчийн даатгал болж ажилладаг өрийн үүрэг(зээл, бонд, үнэт цаас). Хэрэв хариуцагчийг төлөхгүй болоход хүргэсэн тодорхой үйл явдал тохиолдвол CDS худалдагч (гаргагч) түүний өрийг төлөх үүрэгтэй. "Зээлийн" үйл явдал гэж нэрлэгддэг ийм үйл явдлын жагсаалтыг зээлийн дефолт свопын нөхцлүүдэд заасан байдаг. Опционтой адил CDS-ийн үнийг түүний дээд зэрэглэлийн үнэ гэж нэрлэдэг.

4.5. Зөрчлийн гэрээ

Үндсэн хөрөнгийн (үнэт цаас, валют, бусад бараа) зах зээл дээрх үнийн хэлбэлзлээс түүнийг худалдан авахгүйгээр орлого олох боломжтой болгодог.

CFD зах зээлд оролцогч шаардлагатай маржингаа байршуулж, сонгосон хэрэгсэлд урт эсвэл богино позиц нээдэг. Ашиг/алдагдал нь арилжаачин GO-ээс хуримтлагдсан/дебет болно.

CFD схем нь дотоодын хөрөнгө оруулагчдыг татахад хамгийн өргөн хэрэглэгддэг болсон олон улсын зах зээл(хувьцаа ба валют).

4.6. Баталгаат

Англи хэлнээс баталгаа (баталгаа), баталгаа (баталгаа).

Фьючерсийн гэрээ нь эзэмшигчдээ баталгаанд заасан үнээр үнэт цаас (ихэвчлэн хувьцаа) худалдан авах эрхийг олгодог. Энэ нь үндсэндээ андеррайтинг болон хувьцааны анхны захиалга (IPO) үед ашиглагддаг. Хөрөнгө оруулагчдыг татахын тулд даатгал эсвэл урамшуулал болгон ашиглаж болно.

Жишээлбэл, ордер дахь хувьцааны үнийг нэрлэсэн үнээр эсвэл бүр бага зэрэг доогуур тогтоодог. Үнэт цаас гаргагчид (варрант худалдагчид) варрантын үнээс шалтгаалж болзошгүй алдагдлаа бууруулна. Нэг багц хувьцаа худалдаж авах нэг төрлийн сонголт.

Дотоодын хууль тогтоомжид утгаараа ижил төстэй "эмитгэгчийн опцион" гэсэн нэр томъёо бий болсон ( холбооны хууль"Үнэт цаасны зах зээл дээр" 1996 оны 4-р сарын 22-ны өдрийн № 39-ФЗ). Үүний зэрэгцээ хууль тогтоогч үнэт цаас гаргагчийн сонголтыг гэж тайлбарладаг аюулгүй байдал, PFI биш.

4.7. Хадгаламжийн баримт

Гадаадын хөрөнгө оруулагчдыг үндэсний хөрөнгийн зах зээлд гаргахад дэмжлэг үзүүлэх зорилгоор нэвтрүүлсэн. Хадгаламжийн бичиг (DR) нь гадаад үнэт цаас гаргагчийн хувьцааг дансанд нь байршуулсан хөрөнгө оруулагч улсын хадгаламжийн байгууллага олгоно. Ийнхүү DR-ийн өмчлөгч нь эрх мэдлээсээ гаралгүйгээр DR-ийн субьект болох хувьцааны хамгийн чухал эрхийг эдэлдэг. DR-ийн чиг хандлага нь үнэт цаасны чиг хандлагыг яг давтдаг; DR-ийн эзэн ногдол ашиг хуримтлагдсан үед хүртэх болно.

Эргэлтийн зах зээлээс хамааран Оросын эх сурвалжид гурван төрлийн DR гарч ирдэг.

ADR, ADR – АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлд зориулсан Америкийн хадгаламжийн бичиг.
GDR, GDR – дэлхийн DR, бусад гадаад зах зээлд, ялангуяа Европын зах зээлд.
RDR - Оросын хадгаламжийн бичиг.

39-FZ хуулийн дагуу RDR нь үнэт цаасны статустай (үүсмэл санхүүгийн байгууллага биш).

5. PFI-ийн ТҮҮХЭЭС СОНГОН БАРИМТ

Тогтмол хугацааны гэрээний эх загварууд МЭӨ хэдэн зуун жилийн өмнө Вавилонд үүссэн.

1630-аад оны үед Голланд улс алтанзул цэцгийн маниагийн домогт үсрэлтэнд автжээ. Шинж тэмдэг бүхий анхны баримтжуулсан хямрал санхүүгийн хөөс. Олон сая доллар, орчин үеийн доллар, фунтээр, тусгай алтанзул цэцгийн бирж (самбар) дээр цэцгийн булцууны арилжаа тогтмол хугацаатай гэрээгүйгээр боломжгүй юм. “Алтанзул” фьючерс, опционыг нотариатаар баталгаажуулсан баталгаа хэлбэрээр гаргасан. Үнэн хэрэгтээ худалдааны гол гол нь чийдэнгээр дамждаггүй, харин төлбөрийн баримтаар дамждаг. Мөн 1637 оны эхэн үеийн зах зээлийн уналт нь опцион болон фьючерсэд онцгой ач холбогдолтой байв.

Фьючерсийн үнийн индекс (ногоон) ба опцион (улаан) динамик
1635-37 онд алтанзул цэцгийн булцуунд зориулсан.

Японд 18-р зууны дунд үед будааны талоноор будааны солилцооны фьючерсийн үүргийг амжилттай гүйцэтгэж байжээ. Мандах наран орны хамгийн том будааны биржүүд болох Осака дахь Дожима, Эдо дахь Курамаэ (орчин үеийн Токио) дээр "цагаан будааны" деривативын арилжаа эрчимтэй явагдаж байв. Япончууд деривативын зах зээлд маш амжилттай байсан тул техникийн шинжилгээний түгээмэл аргуудын нэг болох хувьцааны графикийг хэлбэрт оруулах, судлах аргыг үндэслэгч болжээ. Японы лаа. Лааны тавиурын шинжилгээний зохиогчийн эрхийг

(санхүүгийн дериватив) нь бусад, энгийн санхүүгийн хэрэглүүр болох хувьцаа, бонд, гадаад валют, хүүэсвэл бараа хэлбэрийн бодит хөрөнгө. Тиймээс тэдний нэр (Англи дериватив - дериватив). Үндсэндээ энэ санхүүгийн эрсдэлийн арилжааны хэрэгсэл, санхүүгийн эсвэл холбоотой бодит хөрөнгө. Эцсийн эцэст, дериватив арилжаа хийх үед үүсэх эрсдэл боломжит өөрчлөлтхувьцааны үнэ, валютын ханш, хүүгийн түвшин болон түүхий эдийн үнэ. Дэлхийн деривативын зах зээл дээр арилжаалагддаг санхүүгийн хэрэгслийн нэрлэсэн үнэ аль хэдийн 100 их наяд ам.доллар давж, түүгээр хийгдсэн хэлцлийн үнэ жилд 500 тэрбум ам.долларт дөхөж байна.

Деривативын үндсэн төрлүүд нь:

сонголтууд(сонголт) ба баталгаа(баталгаа), эзэмшигчид тодорхой хөрөнгийг гэрээнд заасан үнээр худалдах, худалдан авах эрхийг (гэхдээ үүрэг биш) өгөх;
фьючерс(фьючерс), i.e. хувьцааны арилжаанд зориулж стандартчилагдсан урагшаа(форвард), - гэрээнүүд ирээдүйн нийлүүлэлтгэрээнд заасан үнээр төрөл бүрийн хөрөнгө (бараа, валют, үнэт цаас);
солилцоо(своп) - урьдчилан тохиролцсон үнээр тодорхой хугацааны дотор хөрөнгө солилцох, төлбөр хийх гэрээ.

Деривативын зах зээл нь үндсэндээ эдгээр хоёр зах зээл нь нэг валютыг нөгөө валютаар эсвэл нэг валют дахь үнэт цаасыг өөр валютаар үнэт цаасаар солихтой холбоотой байдагтай нягт холбоотой юм. Деривативын зах зээлийн дийлэнх хэсгийг валютын фьючерс, своп хэлцэл (ихэвчлэн богино хугацаатай, гэхдээ урт хугацаатай байдаг), мөн хүүгийн фьючерс, опцион, своп хэлцэл бүрдүүлдэг бөгөөд эдгээр нь үндсэндээ төрөл бүрийн үнэт цаас солилцох гэрээнд суурилдаг. үнэт цаас, тодруулбал тэднээс олсон орлого.

Деривативын зах зээл дэх үйл ажиллагаа

Энэ зах зээлд гүйлгээг голчлон своп, фьючерс, опционы хэлцлээр төлөөлдөг. Фьючерс гэдэг нь биржээс тогтоосон журмын дагуу хийгдсэн хөрөнгийн ирээдүйд худалдах, худалдан авах стандарт хэлцэл юм. Стандарт дүрмүүд нь олон тооны оролцогчдод чөлөөт арилжаа хийх боломжийг олгодог тул фьючерсийн зах зээл илүү хөрвөх чадвартай байдаг.

Хэрэв фьючерсийн гэрээнд урьдчилан тохиролцсон үнээр үнэт цаас худалдаж авах (худалдах) эсвэл гүйлгээ хийхээс татгалзах гэх мэт тодорхой шагнал (шагнал) сонгох эрх гэх мэт нөхцөл нэмэгдсэн бол энэ нэмэлт параметр өөрчлөгдөнө. форвард хэлцэлсонголтоор (Англи хувилбараас - сонголт).

Энэ тохиолдолд зах зээлийн позиц нээхийн тулд фьючерсийн гэрээ эсвэл фьючерсийн гэрээний опцион худалдаж авсан бөгөөд эсрэг зарах замаар энэ байр сууриа татан буулгаагүй хүн хөрөнгийн биржийн мэргэжилтнүүдийн хэлснээр урт позицийг авдаг. Үүний эсрэгээр, зах зээлийн позиц нээх фьючерсийн гэрээ эсвэл опционыг худалдсан, лангуу худалдан авалтаар уг позицийг татан буулгахгүй байгаа хүн богино позиц авч байна. Ерөнхийдөө урт ба богино позиц гэдэг нь хөрөнгийн зах зээлийг бүхэлд нь хэлнэ.

Тиймээс авч үзсэн гүйлгээ нь функцийг гүйцэтгэдэг хедж хийх,тэдгээр. янз бүрийн солилцооны үйл ажиллагаа явуулах үед эрсдэлийг хязгаарлах.

Өнөөдөр хөрөнгө оруулагчид хувьцаа, валютын үнийн өөрчлөлт, санхүүгийн тусгай хэрэгсэл болох дериватив дээр мөнгө олох олон боломжуудтай.

Орчин үеийн санхүүгийн системтөрөл бүрийн хөрөнгийг худалдах, худалдан авах өргөн боломжуудыг багтаасан болно. Дериватив нь хамгийн алдартай, шингэн хэрэгслүүдийн нэг юм мэргэжлийн хөрөнгө оруулагчид, гэхдээ эхлэн суралцагчид энэ ойлголтыг сайн мэддэггүй. Тиймээс шинэхэн хөрөнгө оруулагчид судлагдаагүй хэрэгслийг ашиглахтай холбоотой асуудалтай тулгардаг, эсвэл ерөнхийдөө мэдлэггүйн улмаас ашиглах боломжийг алддаг. Энэ нийтлэлд "үүсмэл" гэсэн ойлголтыг нарийвчлан тайлбарлаж, түүний чадварыг тайлбарлаж, эдгээр хэрэгслийн төрлүүдийн талаар ярилцав.

Дериватив (Англи хэлнээс гаралтай) гэж нэрлэдэг үүсмэл санхүүгийн хэрэгсэлэсвэл гэрээ (гэрээ), үүний ачаар хоёр тал аливаа үндсэн хөрөнгийг (жишээлбэл, хувьцааны багц) ашиглах эрх, үүргийн төлөө хэлцэл хийж болно. Тэдгээр. Энэхүү гэрээний дагуу нэг тал зарим бараа, үнэт цаасыг худалдах, худалдан авах, солилцох, ашиглахаар хангах үүрэг хүлээнэ.

Аливаа хөрөнгөтэй холбоотой гэрээ байгуулахдаа (үүнийг үндсэн гэж нэрлэдэг) гэрээнд заасан ашиглалтын нөхцлийг тодорхойлж, хэлэлцэнэ.

Үг хэллэгийг ойлгоход нэлээд хэцүү боловч бүх зүйл илүү хялбар байдаг. Энгийн жишээДериватив нь захиалгаар тоног төхөөрөмж худалдан авах явдал юм. Худалдан авагч компанитай байгуулсан гэрээнд нэр, брэнд, шинж чанар, яг үнэ, хүргэх хугацааг зааж өгдөг. Худалдагч гэрээг хугацаанд нь биелүүлж, заасан барааг хүлээн авсан газарт нь хүргэх ёстой. Энэ тохиолдолд гэрээний үндсэн хөрөнгө (дериватив) нь тоног төхөөрөмж (жишээлбэл, компьютер) юм.

Энэхүү гэрээний тусламжтайгаар та үнийн өөрчлөлтөөс өөрийгөө хамгаалах боломжтой, учир нь Худалдагч нь барааны хатуу тогтоосон үнээр гэрээг биелүүлэх үүрэгтэй. Энэ нь худалдагчид бас ашигтай байж болно. Жишээлбэл, энэ гэрээний дагуу тодорхой ховор компьютерийн тохиргоог худалдаж авах бөгөөд агуулахад үлдэхгүй.

Хууль эрх зүйн үүднээс энэ гэрээТалуудад нөхцөлийг биелүүлэх үүргийг хүлээн зөвшөөрөх боломжийг олгож, тодорхой эрхүүдийг олгодог бөгөөд энэ нь ердийн худалдан авалт / борлуулалтаас ялгаатай нь илүү тохиромжтой байдаг. Ихэнх тохиолдолд хөрөнгө оруулагчид эрсдэлийг хязгаарлах (хеджинг) болон үндсэн хөрөнгийн үнийн өөрчлөлтөөс ашиг олох зорилгоор деривативыг ашигладаг. Тиймээс зорилго биет баримтхөрөнгө нь хоёрдогч. Гэхдээ аливаа төрлийн таамаглалын нэгэн адил санхүүгийн гүйлгээний үр дүн нь ашигтай, ашиггүй байж болно.

Деривативын зах зээл

Санхүүгийн хэрэгсэл болох дериватив нь өнгөрсөн зууны 70-аад онд орчин үеийн үүсэл бий болсон мөнгөний систем. Үүнээс өмнө санхүүгийн хэрэгслийг бараа бүтээгдэхүүнд ашигладаг байсан бол дараа нь валют, хувьцаа, бонд гэх мэт хэрэглээнд шилжсэн. Компаниуд болон зарим муж улсын өрийн үнэт цаасны талаар гэрээ хүртэл хийсэн.

IN Оросын Холбооны УлсДеривативын зах зээл 90-ээд онд үүссэн.

Санхүүгийн хэрэгслийн төрлүүд

Эдийн засгийн шинжлэх ухаанд деривативыг ихэвчлэн хоёр шалгуураар ангилдаг. Эхний тэмдэг: ямар төрлийн хөрөнгийг ашигладаг вэ:

бараа ( үнэт металлууд, түүхий эд, үр тариа).
Бонд, хувьцаа, үнэт цаас болон бусад үнэт цаас.
Валют.
Зээлийн хүү, индекс.

Хоёр дахь тэмдэг: гүйлгээний төрлөөр:

Фьючерс хэлцэл.
Форвард гүйлгээ.
Опционы гүйлгээ.
Своп.

Фьючерс хэлцэл- гэрээний нөхцлийн дагуу тохирсон хугацаанд, одоогийн үнээр гүйцэтгэх ёстой гэрээ.

Форвард гүйлгээ- тохиролцсон хугацаанд, тохиролцсон үнээр (гэрээ байгуулах үеийн үнэ) гүйцэтгэх ёстой гэрээ. Фьючерсээс ялгаатай нь гүйлгээний үнэ тогтмол хэвээр байна.

Опцион нь хөрөнгийн эрхийг (худалдан авах, худалдах) олгодог боловч эзэмшигчид үүнийг үүрэг болгодоггүй. Жишээлбэл, компанийн хувьцааны эзэмшигч нь түүнийг зарахыг хүсч, худалдан авагч олдвол сүүлийнх нь эзэмшигчтэй опцион хэлбэрийн гэрээ байгуулж болно. Дараа нь худалдан авагч нь хувьцаагаа шилжүүлдэг худалдагч руу тодорхой хэмжээний мөнгө шилжүүлдэг. Гэсэн хэдий ч, сонголт нь цаг хугацааны хувьд хязгаарлагдмал бөгөөд хэрэв худалдан авагч нь тогтоосон хугацаандаа хувьцаагаа худалдаж аваагүй бол хадгаламж нь худалдан авагчид үлдэж, өөр худалдан авагч олж, түүнд хувьцааны багцыг зарах боломжтой.

Солих– спекулятивын хэрэгсэл бөгөөд энэ нь суурь хөрөнгийг худалдах, худалдан авах давхар гүйлгээ юм, гэхдээ өөр нөхцөлд. Свопын гол зорилго нь дамын ашиг олох явдал юм.

Деривативыг юунд ашигладаг вэ?

Орчин үеийн санхүүгийн зах зээлд хөрөнгө оруулагчид энэхүү санхүүгийн хэрэгслийг хоёр зорилгоор ашигладаг.

Хеджинг бол эрсдэлийн даатгал юм.
Таамаглалын орлого.

Түүгээр ч зогсохгүй таамагласан орлогын зорилго нь эрсдэлийн даатгалаас хамаагүй түгээмэл байдаг. Форвард ба фьючерсийг арай илүү дээр тодорхойлсон. Форвардыг зөвхөн даатгалд ашигладаг, учир нь гэрээний дагуу суурь хөрөнгийн үнэ өөрчлөгдөхгүй хэвээр байна. Гэхдээ фьючерсийн гэрээг ашиг тус, санхүүгийн алдагдлаас даатгахад ашигладаг.

Фьючерс гэрээний тусламжтайгаар хөрөнгийн үнэ цэнэ буурсан тохиолдолд хөрөнгө оруулагч өөрийгөө хамгаалах боломжтой. Энэ тохиолдолд тэрээр фьючерс зарж, ердийн худалдан авах / худалдах гүйлгээний алдагдлыг нөхөж, бодит мөнгө хүлээн авах боломжтой.

Олон аж ахуйн нэгжүүд үйлдвэрлэлийн материал, түүхий эдийг нийлүүлэхэд фьючерс ашигладаг. Түүхий эдийг тодорхой өдөр худалдах, худалдан авах гэрээг байгуулснаар тэд өөр өөр хугацаатай хэд хэдэн фьючерсийн гэрээ байгуулахдаа үйлдвэрлэлээ баталгаажуулж, бараа бүтээгдэхүүнийг тасралтгүй хүлээн авах боломжтой.

Асаалттай хувьцааны зах зээлЭрсдэлийг даатгуулахын тулд сонголтуудыг ихэвчлэн ашигладаг. Жишээлбэл, арилжаачин "А" компанийн хувьцааны графикт дүн шинжилгээ хийж, нэгж хувьцааны 10 долларын үнэ нь хязгаар биш бөгөөд хувьцааны үнэ доогуур байгааг ойлгосон. Ердийн нөхцөлд "А" арилжаачин тодорхой хэмжээний хувьцаа худалдаж аваад үнэ өсөхийг хүлээгээд дараа нь зарж ашиг олох боломжтой. Харин “А” худалдаачин хөрөнгө оруулалтаа даатгахаар шийдэж, энэ компанийн хувьцаа эзэмшигч “В” худалдаачин хайж байна. Тэрээр түүнд дараах нөхцлөөр гэрээ санал болгож байна.

"Чи надад хувьцааг 3 сарын турш эзэмшинэ."
"Би танд хүссэн багцын үнийн дүнгийн 20%-ийг барьцаална (жишээ нь 10 долларын үнэтэй 1000 ширхэг хувьцаа 10 000 доллар, "А" худалдаачин 2000 долларын урьдчилгаа төлбөр төлнө).
"3 сарын дараа чи надад хувьцаагаа хүлээлгэж өг, би бүх үнийг нь төлнө."

Опционы хувьд, дээр дурдсанчлан, арилжаачин "А" нь худалдан авалт нь ашиггүй болсон тохиолдолд хувьцааг худалдаж авахаас татгалзаж болно. Харин “Б” худалдаачин урьдчилгаа төлбөрөө түүнд буцааж өгөхгүй байна. Худалдаачин "В" нь хожсон байр суурьтай байна - тэр урьдчилгаа төлбөр авах бөгөөд энэ нь ямар ч тохиолдолд түүнд үлдэх бөгөөд хэрэв "А" худалдаачин хэлцлээс татгалзвал тэр хувьцаагаа өөр худалдаачинд зарах болно. Ямар арга зам байж болох вэ?

Хэрэв таамаглал зөв болж, хувьцааны үнэ 150 доллар болж өсвөл А трейдер хувьцааны үлдэгдэл 80 долларыг (урьдчилж төлсөн 20 доллар) гэрээ дуусахаас өмнө хүссэн үедээ В трейдерт төлж, 50 долларын ашигтай үлдэх болно.
Хэрэв таамаг биелэхгүй, нэгж хувьцааны үнэ 50 ам.доллар болтлоо унавал А трейдер нэгж хувьцааг тохиролцсон үнээр 100 ам.доллараар худалдаж авснаар 50 доллар алдсанаас татгалзаж, 20 доллар алдсан нь дээр.

Ямар ч тохиолдолд гүйлгээний шийдвэрийг худалдан авагч гаргадаг - тэр худалдан авах эсвэл худалдан авахаас татгалзаж болно. Худалдагч нь зөвхөн бараагаа худалдан авагчид хүргэх үүрэгтэй бөгөөд хэрэв татгалзсан тохиолдолд худалдагч өөр худалдан авагч олох боломжтой.

Дээрх жишээн дээрх үйл явдлын боломжит зам дээр үндэслэн "А" худалдаачин нэмэгдсэн алдагдлыг деривативын тусламжтайгаар даатгуулж, буруу таамагласан тохиолдолд зөвхөн урьдчилгаа төлбөрөө алддаг.

Дүгнэлт

Хөрөнгө оруулагчид болон санхүүгийн зах зээлийн анхдагч тоглогчид дериватив гэж юу болох, түүнтэй хэрхэн ажиллах талаар тодорхой ойлголттой байх ёстой. Дериватив гэрээ нь дараахь шинж чанартай байдаг.

Гүйлгээг хаах шийдвэрийг худалдан авагч гаргана.
Худалдагч нь худалдан авахыг зөвшөөрсөн тохиолдолд барааг хүргэх үүрэгтэй.
Худалдан авагч нь зөвхөн тохиролцсон хугацаанд гүйлгээг хаах эрхтэй. Хугацаа хоцорсон тохиолдолд худалдагч өөр худалдан авагч олох эрхтэй.

Деривативын тусламжтайгаар хөрөнгө оруулагчид дараах зорилтуудыг хэрэгжүүлдэг.

Эрсдлийн даатгал.
Таамаглалаас олох ашиг.

Деривативын энгийн мөн чанар нь эрсдэлийн даатгалыг ашиг олох боломжтой хослуулах явдал юм. Тэдгээр. Сарын өмнө 100 ам.долларын үнэтэй байсан бүтээгдэхүүнийг та өнөөдөр 40 доллар төлж болно. Хэрэв та ердийн хэлцлээр бараа худалдаж авбал үнийн уналтын зардлыг алдахын оронд зөвхөн $10 урьдчилгаа төлбөрөө алдах болно.