Мөнгө ба төр 

Үнэт цаастай зуучлалын гүйлгээ хийх журам. Үнэт цаасны төрөл, тэдгээртэй хийсэн зуучлалын гүйлгээ. Үнэт цаас гаргах нь хоёр хэлбэрээр явагддаг

Зуучлагчийн үйл ажиллагаа гэдэг нь үнэт цаас гаргагчийн үнэт цаасыг хөрөнгийн анхдагч зах зээлд байршуулах банкуудын үйлчилгээ, үнэт цаас, гадаад валюттай гүйлгээ хийх брокер, дилерийн үйлчилгээ, мөнгөний зах зээл дээр банкууд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг. санхүүгийн гэрээний өөр өөр талуудын ашиг сонирхол.

Үнэт цаасны зах зээл нь бие даасан аж ахуйн нэгж, нийт нийгмийн аль алиных нь эдийн засгийн хөгжилд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд хөрвөх чадвар, зах зээлийн үнийн механизмыг бий болгож, хөрөнгийн эргэлтийг хөнгөвчлөх, оновчтой хуваарилах боломжийг олгодог. Хөрөнгийн зах зээлийн гол үүрэг бол зах зээлийн үр ашгийн үүднээс бизнесийн үйл ажиллагааны хамгийн сонирхолтой төрөлд санхүүгийн эх үүсвэрийг дайчлах, хөрөнгө оруулалт хийх явдал юм. Хөрөнгийн зах зээл дээрх хөрөнгийн чөлөөт эргэлтийг үнэт цаасны эргэлтээр хангадаг бөгөөд эдгээрийг гурван бүлэгт хуваадаг.

Үнэт цаас гаргагч нь үйл ажиллагаандаа оруулсан хөрөнгөө буцааж өгөх үүрэг хүлээдэггүй, харин эзэмшигчид нь үнэт цаас гаргагчийн үйл ажиллагааг (хувьцаа) удирдахад оролцох эрхийг олгодог үнэт цаас;

Үнэт цаас гаргагч нь мөнгөө хугацаанд нь төлөх үүрэгтэй боловч эзэмшигчид нь үнэт цаас гаргагчийн үйл ажиллагааг удирдахад оролцох эрхгүй өрийн үнэт цаас (засгийн газрын өрийн үүрэг, компанийн бонд, хадгаламжийн гэрчилгээ, банкны үнэт цаас);

Үүсмэл үнэт цаас (санхүүгийн фьючерс, опцион, своп гэх мэт). мөнгө бэлэн мөнгөний банкны үнэт

Үнэт цаасыг шинээр болон одоо байгаа үйлдвэрүүдийг бий болгох, эргэлтийн хөрөнгийн түр зуурын хэрэгцээг хангах зорилгоор гаргадаг. Тэд бүртгэлтэй эсвэл эзэмшигч байж болно, чөлөөтэй эсвэл хязгаарлагдмал эргэлттэй. Бизнесийн үйл ажиллагаа явуулдаг эдийн засгийн тусдаа салбар болох хөрөнгийн зах зээлийн арилжааны шууд оролцогчид нь:

Үнэт цаасны арилжааны болон комиссын үйл ажиллагаа, түүнчлэн үнэт цаасны арилжааг анхлан байршуулах, бусад үйлчилгээ үзүүлэх (хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө, үнэт цаасны багцын удирдлага гэх мэт) үйл ажиллагаа эрхэлдэг санхүүгийн компаниуд;

одоогийн хууль тогтоомжид заасан хөрөнгийн зах зээлд мэргэжлийн үйл ажиллагаа эрхлэх, үнэт цаасаар гүйлгээ хийх тусгай зөвшөөрөл авсан арилжааны банкууд;

Санхүүгийн зуучлагч (брокер, дилер) болон институциональ хөрөнгө оруулагчийн үүргийг нэг хүнд нэгтгэдэг хөрөнгө оруулалтын компаниуд. Хөрөнгө оруулалтын компанийн хөрөнгө оруулалтын сангууд нь жижиг хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг үнэт цаасанд хамтран хөрөнгө оруулах зорилгоор хуримтлуулж, тэдгээрийг худалдан авч буй хүмүүсийн дансанд болон ашиг сонирхлын үүднээс гүйцэтгэдэг. Хөрөнгө оруулалтын компаниуд бусад институциональ хөрөнгө оруулагчдын менежер, зөвлөхийн үүргийг гүйцэтгэж, үнэт цаасны хөрөнгөө бүрдүүлж, үнэт цаасны орлогын хуримтлал, төлбөр тооцоог зохион байгуулдаг.

Хөрөнгийн зах зээлийн санамсаргүй (шууд бус) арилжааны оролцогчид нь зөвхөн шууд оролцогчоор дамжуулан зах зээлд үйл ажиллагаа явуулах үүрэгтэй.

өөрийн саналын эрхгүй үнэт цаас гаргах замаар үнэт цаасны хамтарсан хөрөнгө оруулалтыг зохион байгуулах хөрөнгө оруулалтын сангууд;

Төлөөлөгчийн нэрийн өмнөөс, зардлаар, ашиг сонирхол, нэрийн өмнөөс хөрөнгийн зах зээл дээр гүйлгээ хийдэг компаниудыг итгэмжлэх;

Тэтгэврийн сан, даатгалын компаниуд санхүүгийн зуучлагчийн үйлчилгээгээр дамжуулан үнэт цаасны өөрийн багцыг бүрдүүлэх, түүнээс орлого олох зорилгоор хөрөнгийн зах зээл дээр гүйлгээ хийх боломжтой.

Биржээс гадуурх үнэт цаасны зах зээл нь хөрөнгийн зах зээлийн механизм ба тухайн бүс нутаг дахь хөрөнгө оруулагчид, үнэт цаас гаргагчийн ашиг сонирхлын хоорондын уялдаа холбоог дээд зэргээр хангах, дунд, жижиг аж ахуйн нэгжид хөрөнгө татах, таатай нөхцөлийг бүрдүүлэх зорилгоор байгуулагдаж, үйл ажиллагаагаа явуулдаг. хамгийн сүүлийн үеийн технологи, үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэх нөхцөл, бүс нутагт бизнесийн үйл ажиллагааны чиглэлийг төрөлжүүлэх, жижиг болон институциональ хөрөнгө оруулагчдыг өргөн хүрээтэй татах замаар өмчлөлийг хурдан шинэчлэх чадвартай хүчирхэг сангийн дэд бүтцийг бий болгох. Хөрөнгө оруулалтын зөвлөх, үнэт цаасны багцын менежмент зэрэг үйл ажиллагаа нь биржийн бус зах зээл дээр явагддаг. Орчин үеийн нөхцөлд арилжааны банкууд биржийн болон биржээс гадуурх үнэт цаасны зах зээл дээр хувьцааны гүйлгээг идэвхтэй хийдэг.

Ер нь үнэт цаасны гүйлгээ гэдэг нь үнэт цаас, бэлэн мөнгө болох хөрөнгийн зах зээл дээрх хууль ёсоор албан ёсоор бүрдүүлсэн, гүйцэтгэсэн үйлдэл буюу үйл ажиллагааны дараалал юм.

Үнэт цаастай холбоотой банкны бүх үйл ажиллагааг гурван үндсэн бүлэгт хувааж болно.

ялгаруулалт - өөрийн өрийн үнэт цаас гаргах замаар хийгддэг идэвхгүй үйл ажиллагаа;

хөрөнгө оруулалт - хөрөнгийн зах зээл дээр өөрийн нэрийн өмнөөс холбогдох үнэт цаасыг худалдан авах замаар өөрийн болон татсан санхүүгийн эх үүсвэрийг хөрөнгийн биржид хөрөнгө оруулах идэвхтэй үйл ажиллагаа;

үйлчлүүлэгч - банкууд үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс, зардлаар, ашиг сонирхлын үүднээс хийдэг үнэт цаастай зуучлах гүйлгээ.

Арилжааны банк нь банкны үйл ажиллагааны тодорхой зорилгоос хамааран хөрөнгийн зах зээл дээр нэг буюу өөр үйл ажиллагаа явуулдаг. Иймд өөрийн хөрөнгийн эх үүсвэрийг бүрдүүлэх, нэмэгдүүлэх, идэвхтэй үйл ажиллагаанд ашиглах эх үүсвэрийг татахын тулд банк нь дараахь зүйлийг гаргана.

Хувьцаа, бонд гаргах;

Үнэт цаас гаргах;

Хадгаламж, хадгаламжийн гэрчилгээ олгох. Банк нь үнэт цаасны үйл ажиллагаанаас орлого олох, бусад аж ахуйн нэгжийн дүрмийн санд оролцох, тэдгээрийн эд хөрөнгөд хяналт тавих зорилгоор хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа эрхэлдэг.

Арбитраж дилерийн үйл ажиллагаа, өөрөөр хэлбэл үнэт цаасыг өөрийн нэрийн өмнөөс болон өөрийн зардлаар худалдан авах, худалдах гэрээг өөрийн худалдан авах, худалдах үнийг тогтоосон үнээр худалдаж авах, (эсвэл) худалдах үүрэгтэйгээр гүйцэтгэх. ;

Хувьцааг 1 жилээс дээш хугацаагаар эзэмших зорилгоор худалдан авч болно.

Хөрөнгийн зах зээл дэх банкны үйл ажиллагааны зорилго нь үнэт цаастай хийсэн гүйлгээнээс шимтгэл хэлбэрээр орлого олох явдал юм бол банк үйлчлүүлэгчийн гүйлгээг хийнэ.

Андеррайтинг, i.e. үнэт цаасны зах зээл дээр гаргах баталгаатай харилцагчийн асуудлыг;

Брокерын үйл ажиллагаа, i.e. төлөөлөгч, комиссын гэрээний үндсэн дээр үүрэг гүйцэтгэгчээр үнэт цаастай гүйлгээ хийх;

Үнэт цаасны менежментийн үйл ажиллагаа, i.e. энэ болон бусад этгээдийн ашиг сонирхлын үүднээс өөр этгээдийн эзэмшиж буй үнэт цаасыг тодорхой хугацаанд өөрийн нэрийн өмнөөс болон төлбөртэйгээр итгэмжлэн удирдах;

Клирингийн үйл ажиллагаа: харилцан үүрэг хариуцлагыг тодорхойлох үйлчилгээ (үнэт цаастай хийсэн гүйлгээний талаарх мэдээллийг цуглуулах, нэгтгэх, тохируулах, нягтлан бодох бүртгэлийн баримт бичгийг бүрдүүлэх), үнэт цаас нийлүүлэх, тэдгээрийн төлбөр тооцоо хийх;

Хадгаламжийн үйл ажиллагаа: үнэт цаасны гэрчилгээг хадгалах, (эсвэл) үнэт цаасны эрх шилжүүлэх бүртгэлийг бүртгэх үйлчилгээ үзүүлэх;

Бүртгэлийн үйл ажиллагаа: үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл хөтлөх системийг бүрдүүлдэг мэдээллийг цуглуулах, бүртгэх, боловсруулах, хадгалах, хангах үйл ажиллагаа;

Үйлчлүүлэгчийн үнэт цаасны гүйлгээнд үйлчлэх үйл ажиллагаа: хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын хооронд үнэт цаастай иргэний хэлцэл хийхэд шууд дэмжлэг үзүүлэх зөвлөгөө, мэдээллийн үйлчилгээ үзүүлэх.

Үнэт цаастай зуучлах гүйлгээ гэдэг нь үнэт цаас гаргах, гүйлгээнд гаргах явцад үйлчлүүлэгчийн захиалгыг банкнаас тэдний зардлаар илэрхийлж, харилцагчийн гүйлгээний хэрэгжилтэд хяналт тавих эрхтэйгээр гүйцэтгэхийг хэлнэ. Арилжааны банкуудын Төв банктай хийх бүх зуучлалын үйл ажиллагааг - ялгаралтын-зуучлагч, худалдаа-зуучлагч гэсэн хоёр үндсэн бүлэгт хувааж болно. Арилжааны банкны үнэт цаас гаргах, зуучлах үйл ажиллагааны иж бүрдэлд үйлчлүүлэгчдэд дараах үйлчилгээг үзүүлэх үйл ажиллагаа орно.

· Төслийн боломжит үр ашиг, хэрэгжилтийг үнэлэх, хөрөнгө оруулалтын хөтөлбөр боловсруулах, төслийн баримт бичгийг олон улсын жишигт нийцүүлэн бэлтгэх зэрэг хөрөнгө оруулалтын төслийн ТЭЗҮ боловсруулах;

· Оновчтой ялгарлын багцыг бүрдүүлэх, i.e. үйлчлүүлэгчдийн хөрөнгө оруулалтыг татах хөтөлбөр боловсруулах, санхүүгийн эх үүсвэрийг татах арга хэрэгслийг сонгох, тэдгээрийн хоорондын оновчтой харилцааг зөвтгөх замаар өрийн болон хувьцааны үнэт цаас гаргах хуваарь гаргах, өөр өөр бүс нутагт хөрөнгө босгох боломжийг үнэлэх, оновчтой түвшинг зөвтгөх. гаргасан үнэт цаасны ашиг .

· Андеррайтинг (үнэт цаас гаргагчийн үнэт цаасыг зах зээлд байршуулах) нь үнэт цаасыг нэрлэсэн үнээр нь зохицуулах замаар, өөрөөр хэлбэл борлуулж буй үнэт цаасны тоог, дилерийн ашиг сонирхол, чадавхийг харгалзан, хөрөнгийн бүтэц, түншүүдийн найдвартай байдал. Андеррайтерийн үйл ажиллагаа нь ихэвчлэн үнэт цаас гаргах баталгаагаар нэмэгддэг бөгөөд энэ нь үнэт цаасны гаралтын биелээгүй хэсгийг тогтоосон үнээр худалдан авах үүргийг илэрхийлдэг бөгөөд ингэснээр үнэт цаас гаргагчийг үнэт цаасыг борлуулахгүй байх эрсдэлээс тодорхой хэмжээгээр чөлөөлдөг. Ийм нөхцөлд банкны дилерийн болон ялгаралтын зуучлалын богино хугацааны хосолсон үйл ажиллагаа явагддаг.

Андеррайтинг нь банкинд худалдан авагч эсвэл төлөөлөгчөөр ажиллах хоёр сонголтыг олгодог. Төлөөлөгчийн үйл ажиллагаа нь үндсэн гурван аргаар ялгаатай байдаг.

1. Үнэт цаас гаргахдаа аль болох олон үнэт цаас худалдах үүргийг хүлээн зөвшөөрсөн боловч санхүүгийн бүрэн хариуцлага хүлээхгүй байх;

2. Үнэт цаас гаргахад аль болох олон, гэхдээ тодорхой хугацаанд худалдах үүргийг хүлээн зөвшөөрөх;

3. Тодорхой нөхцөл (болзолт баталгаа) үүссэн тохиолдолд асуудлыг худалдах нөөц суваг болж ажиллах үүргийг хүлээн зөвшөөрөх.

Арилжааны банкуудын үнэт цаасны арилжаа, зуучлалын үйл ажиллагаанд дараахь зүйлс орно.

· Санхүүгийн зах зээлийн өнөөгийн байдалд дүн шинжилгээ хийсний үндсэн дээр томоохон хөрөнгө оруулагчдад зориулсан үнэт цаасны хувь хүний ​​оновчтой багцыг бүрдүүлэх, тухайн хугацаа, огнооны зорилтот хөрөнгө оруулалтын чиг үүргийг бүрдүүлэх;

· Брокерын үйлчилгээ (өмгөөлөгч, комиссын төлөөлөгчөөр үнэт цаастай иргэний гүйлгээ хийх), түүнчлэн дилерийн үйлчилгээ (үнэт цаасыг өөрийн нэрийн өмнөөс болон өөрийн зардлаар арилжаалах замаар үнэт цаастай хэлцэл хийх, дараа нь үйлчлүүлэгчдэд нэн даруй худалдах);

· Зуучлалын үйл ажиллагааны явцад богино, дунд, урт хугацааны зээл олгох.

Ийнхүү дилерийн үйлчилгээ үзүүлэхдээ банкуудын богино хугацааны хөрөнгө оруулалт, худалдаа, зуучлалын үйл ажиллагаа хосолсон бөгөөд үнэт цаас худалдан авах зээл олгохдоо зээлийн болон арилжаа, зуучлалын үйл ажиллагаа явагддаг. Эдгээр онцлог нь банкуудад худалдаа, зуучлалын үйл ажиллагааг хөгжүүлэх томоохон боломжийг нээж өгдөг.

"Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" Холбооны хуульд заасны дагуу арилжааны банкууд нь энэ зах зээлийн мэргэжлийн оролцогч болохын хувьд зуучлалын болон клирингийн үйл ажиллагаа эрхэлдэг аж ахуйн нэгжийн болон засгийн газрын үнэт цаасыг худалдан авах, худалдах гүйлгээг бүрэн дуусгахад хувь нэмэр оруулах боломжтой. ихэвчлэн хоёулаа хамт байдаг.

Үнэт цаас худалдах, худалдан авах гүйлгээ хийх журмыг авч үзвэл гүйлгээний дараах үе шатуудыг ялгаж салгаж болно.

1) дүгнэлт;

2) эвлэрэл;

3) цэвэрлэгээний ажил;

4) гүйлгээний гүйцэтгэл.

Энэ үе шатанд арилжааны банк үнэт цаасны арилжаанд оролцдог тул сүүлийн хоёр үе шатыг нарийвчлан авч үзье.

Арилжааны банкны клирингийн үйл ажиллагаа нь үнэт цаастай хийсэн гүйлгээний талаарх мэдээллийг цуглуулах, нэгтгэх, тохируулах, гүйлгээнд оролцогчдын нягтлан бодох бүртгэлийн баримт бичгийг бүрдүүлэхээс бүрдэнэ.

Цэвэрлэх үйл ажиллагаа гурван үе шаттай:

1) эцсийн нэгтгэлийн баримт бичгүүдийн үнэн зөв, гүйцэтгэлийн зөв байдалд дүн шинжилгээ хийх журам;

2) гүйлгээний үр дүнд үндэслэн шилжүүлэх ёстой мөнгөн дүнгийн хуримтлал;

3) төлбөр тооцооны баримт бичгийг бэлтгэх.

Арилжааны банкны төлбөр тооцооны үйл ажиллагаа нь талуудын эрх, үүрэг, гүйцэтгэх хугацаа, дээрх ажлыг гүйцэтгэх нөхцөл, журмыг тусгасан харилцагчтай байгуулсан гэрээний үндсэн дээр явагддаг. Банк нь эдгээр ажлыг агентлагийн үйлчилгээ болгон гүйцэтгэж, тусгай комисс хүлээн авдаг. Үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ нь эцсийн шатанд - гүйцэтгэлийн үе шатанд бэлэн мөнгөөр ​​​​төлбөр хийх, үнэт цаас хүргэх үйл ажиллагаа явагдана. Эндээс банкны хадгаламжийн үйлчилгээг үзүүлдэг.

Арилжааны банк нь хадгаламжийн байгууллагын хувьд үйл ажиллагаагаа ОХУ-ын Төв банкны 1996 оны 7-р сарын 25-ны өдрийн 44-р тогтоолоор батлагдсан "ОХУ дахь зээлийн байгууллагуудын хадгаламжийн үйл ажиллагааны бүртгэл хөтлөх журам"-ын дагуу явуулдаг.

Хадгаламжийн үйл ажиллагаа - үнэт цаасны гэрчилгээг хадгалах, (эсвэл) нягтлан бодох бүртгэл, үнэт цаасны эрхийг шилжүүлэх үйлчилгээ үзүүлэх.

Нээлттэй эсвэл хаалттай хадгалалтанд байгаа үнэт цаас. Нээлттэй хадгалалтын аргын хувьд хадгаламж эзэмшигч нь үнэт цаасны дансанд бүртгэгдсэн тодорхой тооны үнэт цаасны хувьд тэдгээрийн бие даасан шинж чанарыг (тоо, цуврал, ангилал гэх мэт) заахгүйгээр, тухайн үнэт цаасны бие даасан шинж чанарыг заахгүйгээр хадгаламж эзэмшигчид заавар өгөх боломжтой. тэдгээрийг баталгаажуулсан гэрчилгээ.

Хаалттай хадгалалтын арга нь хадгаламж эзэмшигчийн хадгаламжийн дансанд бүртгэгдсэн аливаа тодорхой үнэт цаастай холбоотой хадгаламж эзэмшигчийн зааврыг хүлээн авч, биелүүлэх үүрэгтэй, тухайлбал хаалттай хадгалалтад байгаа үнэт цаас нь тоо, цуврал, ангилал, эсвэл хувийн шинж чанартай байх ёстой. хувь хүний ​​шинж чанартай гэрчилгээгээр баталгаажсан байх.

Арилжааны банк нь хадгаламжийн байгууллагын хувьд үйлчлүүлэгчдийнхээ үнэт цаасны гэрчилгээг хадгалж, эдгээр үнэт цаасны үйлчилгээ (нягтлан бодох бүртгэл, цуглуулах, ногдол ашиг хуваарилах гэх мэт) хийдэг. Банк нь хадгаламж эзэмшигчийн хувьд үнэт цаасны данс (кастодиан данс) хөтлөх талаар харилцагч (хадгаламж эзэмшигч)тэй тусгай хадгаламжийн гэрээ байгуулдаг.

Эдгээр гэрээнд хадгалуулагч нь харилцагчийн үнэт цаасыг хадгалахад хүлээн авах, хүлээн авсан үнэт цаасанд үйлчилгээ үзүүлэх, үйлчлүүлэгчийн хүсэлтээр үнэт цаасны гэрчилгээ олгох, түүнчлэн эзэмшигчийн хүсэлтээр хадгалагдаж буй үнэт цаасны өмчлөлийг шинээр бүртгүүлэх үүргийг тусгана. бусад хүмүүсийн ивээл.

ОХУ-ын Засгийн газрын дэргэдэх Үнэт цаас, хөрөнгийн зах зээлийн холбооны комисс арилжааны банкуудад хувьцаа эзэмшигчдийн бүртгэлийг тусгай зөвшөөрөлтэй, мэргэшсэн хараат бус бүртгэл эзэмшигчид хөтөлж байхыг үүрэг болгов.

Уг журамд тус компанийн энгийн хувьцааны нэг хувиас дээш хувийг эзэмшиж буй хувьцаа эзэмшигчид бүртгэлд бүртгэгдсэн этгээдийн талаарх мэдээлэл, эзэмшиж буй хувьцааны тооны талаарх мэдээллийг бүртгүүлэгч өгөх үүрэгтэй гэсэн заалт оруулжээ.

Арилжааны банкууд хувьцаа эзэмшигчидтэй харилцах харилцаагаа үнэт цаасны дансны гэрээний үндсэн дээр байгуулдаг. Үнэт цаасыг хадгалахаар шилжүүлсэн хувьцаа эзэмшигчийг бүртгэлээс хасна. Харин үнэт цаасыг хадгалуулахаар хүлээн авсан хадгаламж эзэмшигчийг нэрлэсэн эзэмшигчээр бүртгэлд оруулна. Хадгаламжийн сангийн хүрээнд хийгдсэн үнэт цаастай хийсэн гүйлгээг бүртгэлд тусгадаггүй. Үнэт цаасны дансанд шилжүүлсэн хувьцааны гэрчилгээг эргүүлэн авна. Үнэт цаас эзэмшигчийн эрхийг банкнаас олгосон үнэт цаасны хадгаламжийн гэрчилгээгээр баталгаажуулна. Үнэт цаасыг хадгалалтаас гаргахад гэрчилгээг дахин олгоно.

Үнэт цаасыг банкинд нэрлэсэн эзэмшигчээр шилжүүлэх нь банк тэдэнд өмчлөх эрхийг олж авах эсвэл үнэт цаасаар гэрчлэгдсэн аливаа эрхийг банкинд шилжүүлсэн гэсэн үг биш юм.

Банк зөвхөн хадгаламж эзэмшигчийн нэрийн өмнөөс үнэт цаасыг захиран зарцуулж болно. Хадгалуулсан үнэт цаасыг арилжааны банкны гуравдагч этгээдийн өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлэхэд ашиглах боломжгүй.

Хадгаламжийн үйл ажиллагаа эрхэлдэг банкинд үнэт цаасны данс эзэмшигчид дараахь зүйлийг баталгаажуулна.

* үнэт цаасны аюулгүй байдал;

* үнэт цаасаар баталгаажуулсан бүх эрхийг хэрэгжүүлэх;

* үнэт цаасны дансны нууцлал;

* урвуулан ашиглахаас хамгаалах (үнэт цаасны бүх гүйлгээ нь зөвхөн хадгаламж эзэмшигч өөрийн биеэр хадгаламж эзэмшигчид захиалга өгсөн тохиолдолд хийгддэг);

* үнэт цаасны орлогыг цаг тухайд нь төлөх;

* хадгаламж эзэмшигчийн анхны хүсэлтээр үнэт цаасыг үнэт цаасны данснаас татан авч, хүлээлгэн өгөх буюу бүртгэлд байгаа нэрийн дансанд буцаах;

* үнэт цаасны барьцааны үүргийн ачааллыг бүртгэх, барьцаалагч, барьцаалагчийн эрхийг хангах;

* барьцаа хөрөнгө болон бусад үүргээс урьдчилан сэргийлэхгүй бол үнэт цаасыг гуравдагч этгээдэд шилжүүлэх боломж;

* биржийн биржийн зах зээл дээр саадгүй брокерийн үйлчилгээ.

Даалгавар №1

ОХУ-ын Төв банк арилжааны банкуудад эдийн засгийн ямар стандартыг тогтоодог вэ? Хариултаа зөвтгөөрэй.

ОХУ-ын банкны системийн тогтвортой үйл ажиллагааг хангах эдийн засгийн нөхцөлийг хангах, хадгаламж эзэмшигчид болон зээлдүүлэгчдийн эрх ашгийг хамгаалахын тулд "ОХУ-ын Төв банк (ОХУ-ын Банк)" Холбооны хууль, зааврын дагуу. ОХУ-ын Төв банкны №1 "Банкуудын үйл ажиллагааг зохицуулах журмын тухай" ОХУ-ын Төв банкны "Банкуудын үйл ажиллагааг зохицуулах журмын тухай" 1997 оны 10-р сарын 1-ний өдрийн 1-р заавар. , нэмэлт өөрчлөлт оруулсан. ОХУ-ын Төв банкны 1999 оны 11-р сарын 2-ны өдрийн 671-У тоот тушаалаар банкуудын үйл ажиллагаанд заавал дагаж мөрдөх стандартыг тогтоосон.

Банкны үйл ажиллагаанд заавал дагаж мөрдөх стандартууд

Стандартын нэр

Хязгаарлалтын утгууд

N1 - хөрөнгийн хүрэлцээ

H2 - шуурхай хөрвөх чадвар

N3 - одоогийн хөрвөх чадвар

N4 - урт хугацааны хөрвөх чадвар

N5 - зээлийн байгууллагын хөрвөх чадвартай хөрөнгө ба нийт хөрөнгийн харьцаа

H6-1 зээлдэгчид ногдох эрсдэлийн дээд хэмжээ

Их хэмжээний зээлийн эрсдэлийн H7-max хэмжээ

H8-1-р зээлдүүлэгчид ногдох эрсдэлийн дээд хэмжээ

N9-1-р зээлийн хувьцааны эрсдэлийн дээд хэмжээ.

N9.1-хувьцаа эзэмшигчдэд олгосон зээлийн нийт дүнгийн эрсдэлийн дээд хэмжээ

Н10-1 инсайдер тутамд хамгийн их эрсдэл

Н10.1-Бүх дотоод хүмүүсийн хувьд хамгийн их эрсдэл

Н11- татсан мөнгөн хадгаламжийн дээд хэмжээ

Н11.1-Тасан мөнгөн хадгаламжийн дээд хэмжээ

Н12-нэг хуулийн этгээдийн өөрийн хөрөнгийг ашиглах

H12.1 - бүх хуулийн этгээдийн өөрийн хөрөнгийг ашиглах

H13-өөрийн эрсдэл. тооцооны үүрэг

Банкны өөрийн хөрөнгийн (өөрийн хөрөнгийн) хүрэлцээний харьцаа (N1) нь банкны өөрийн хөрөнгө (капитал)-ыг эрсдэлээр жигнэсэн активын нийт хэмжээтэй харьцуулж, үнэт цаасны элэгдэл болон учирч болзошгүй алдагдлыг арилгахад бий болсон нөөцийн дүнг хассан харьцаагаар тодорхойлогддог. эрсдэлийн 2-4 бүлгийн зээлээр .

Банкны хөрвөх чадвар гэдэг нь банкны хүлээсэн үүргээ цаг тухайд нь биелүүлэх чадварыг хэлнэ.

Банкны хөрвөх чадварын төлөв байдалд хяналт тавихын тулд хөрвөх чадварын стандартыг (шууд, урсгал, урт хугацааны болон ерөнхий, түүнчлэн үнэт металлын гүйлгээнд) тогтоодог бөгөөд үүнийг харгалзан актив ба өр төлбөрийн харьцаа гэж тодорхойлдог. хөрөнгө, өр төлбөрийн хугацаа, хэмжээ, төрөл, бусад хүчин зүйлүүд.

Шуурхай хөрвөх чадварын харьцаа (N2) нь банкны хөрвөх чадвар өндөртэй хөрөнгийн хэмжээг банкны эрэлт хэрэгцээний дансны өр төлбөрийн хэмжээтэй харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлогддог.

Банкны хөрвөх чадварын харьцаа (N3) нь банкны хөрвөх чадвартай хөрөнгийн хэмжээг банкны эрэлт хэрэгцээний дансанд болон 30 хүртэлх хоногийн хугацаатай өр төлбөрийн дүнтэй харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлогддог.

Банкны урт хугацааны хөрвөх чадварын харьцаа (N4) нь нэг жилийн хугацаанд банкинд төлөх бүх өрийг банкны өөрийн хөрөнгө (капитал), түүнчлэн банкны хадгаламжийн данс, хүлээн авсан зээл болон бусад өрийн үүрэгт харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлогддог. нэг жил гаруй хугацаатай.

Хөрвөх чадварын ерөнхий харьцаа (N5) нь банкны хөрвөх чадвартай актив болон нийт активын эзлэх хувь гэж тодорхойлогддог.

Зээлдэгч буюу холбогдох зээлдэгчийн бүлэгт ногдох эрсдэлийн дээд хэмжээг (N6) банкны өөрийн хөрөнгө (капитал)-ийн хувиар тогтооно.

Их хэмжээний зээлийн эрсдэлийн дээд хэмжээг (N7) их хэмжээний зээлийн эрсдэл болон банкны өөрийн хөрөнгө (капитал)-ийн нийт дүнгийн хувиар тогтоодог.

Зээлдүүлэгч (хадгаламж эзэмшигч)-д ногдох эрсдэлийн дээд хэмжээг (N8) хадгаламж, хадгаламж эсвэл хүлээн авсан банкны зээл, нэг буюу холбогдох зээлдүүлэгч (хадгаламж эзэмшигч)-ийн дансны үлдэгдэл, банкны өөрийн хөрөнгө (капитал)-ийн хувиар тогтооно.

Нэг хувьцаа эзэмшигч (оролцогч)-д ногдох зээлийн эрсдэлийн дээд хэмжээг (H9) банкны дүрмийн санд оруулсан хувь нэмрийг нь 5 хувиас хэтрүүлсэн хувьцаа эзэмшигчидтэй холбогдуулан зээлдэгч буюу холбогдох зээлдэгчийн бүлэгт зээлийн шаардлагын дүнгийн харьцаагаар тодорхойлно. банкны өөрийн хөрөнгө (капитал).

Банкны өөрийн хөрөнгө (капитал) -аас гадна дотоод хүмүүст олгосон зээл, зээлийн дээд хэмжээ (N10), түүнчлэн тэдний талд олгосон баталгаа, баталгаа.

Банкны оршин суугч бус банкуудад төлөх өр төлбөрийн дээд хэмжээг (N11) тухайн банкны оршин суугч бус банк, оршин суугч бус санхүүгийн байгууллагад төлөх өр төлбөрийн хэмжээ, банкны өөрийн хөрөнгө (капитал)-ийн хувиар тогтооно.

Бусад хуулийн этгээдийн хувьцааг (хувьцаа) худалдан авахад банкны өөрийн хөрөнгө (капитал)-ыг ашиглах стандартыг (N12) хөрөнгө оруулалт хийх зорилгоор худалдаж авсан хувьцаа (хувьцаа) болон банкны өөрийн хөрөнгө (капитал)-д оруулсан хөрөнгө оруулалтын хувиар тогтооно.

Өөрийн үнэт цаасны үүргийн эрсдэлийн стандартыг (N13) банкууд болон банкируудын акцепт болон банкны өөрийн хөрөнгө (капитал)-аас гаргасан үнэт цаасны хувийн харьцаагаар тодорхойлдог.

Даалгавар №2

Жилийн 14% -ийн хүүгийн хуримтлалыг тусгасан 25 мянган рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий үнэт цаасыг 120 хоногийн дотор төлөх ёстой. Үүнийг жилийн 13 хувийн хөнгөлөлттэй үнээр 90 хоногийн дараа банк харгалзан үзсэн. Билл эзэмшигч ямар хэмжээний мөнгө авах вэ? Жилийн өдрийн тоо 360 байна.

Хугацаа дуусахаас өмнөх векселийн дүнг дараахь томъёогоор тооцоолно.

D = 25*(1-90/360*0.13) = 25*0.97= 24.25 + 25000 = 25024.25

Билл эзэмшигч нь 25,024,25 мянган рубль авна.

4.4. Банкуудын үнэт цаастай зуучлах (комисс, үйлчлүүлэгч) гүйлгээ

Үнэт цаастай хийх зуучлалын (комисс, үйлчлүүлэгч) гүйлгээ нь банкинд эдийн засгийн бодит секторт хөрөнгө оруулах замаар хувь хүн, хуулийн этгээдийн түр чөлөөлөгдсөн хөрөнгийг татан төвлөрүүлж, капитал болгох боломжийг олгодог.

Андеррайтинг─ үнэт цаасны гаралтыг нэрлэсэн үнээр нь удирдах замаар гүйцэтгэдэг үнэт цаас гаргагчийн үнэт цаасыг зах зээлд байршуулах, өөрөөр хэлбэл. түншүүдийн хөрөнгийн бүтэц, найдвартай байдлыг харгалзан худалдах үнэт цаасны тоог тодорхойлох замаар. Энэ үйл ажиллагаа нь ихэвчлэн үнэт цаас гаргах баталгаагаар нэмэгддэг бөгөөд энэ нь үнэт цаасны гаралтын бодит бус хэсгийг тогтмол үнээр худалдаж авах үүрэг хүлээдэг бөгөөд ингэснээр үнэт цаас гаргагчийг үнэт цаасыг борлуулахгүй байх эрсдэлээс тодорхой хэмжээгээр чөлөөлдөг.

Үнэт цаас гаргах, байршуулах комисст суурилсан зуучлалын үйл ажиллагааг зохион байгуулснаар банк хөрөнгө оруулалтын компанийн үүргийг гүйцэтгэдэг.

Энэ тохиолдолд үнэт цаас гаргагч болон банк хооронд үнэт цаас байршуулах гэрээнд дараахь зүйлийг тусгаж болно.

- бүрэн золиос ─ зуучлагч нь түүний өмч болох үнэт цаасны бүх асуудлыг өөрийн зардлаар худалдаж авдаг; түүний байрлуулж чадахгүй байгаа баримтууд банкинд үлдэх болно;

- хэсэгчлэн гэтэлгэл (Эргэн төлөлтийн баталгаатай байршуулах) ─ зуучлагч эхлээд үнэт цаасны нэг хэсгийг худалдан авч, хөрөнгө оруулагчдын дунд байршуулах боловч үнэт цаасны хараахан байршуулаагүй хэсгийг өөрийн зардлаар эргүүлэн худалдаж авах баталгаа гаргагчид;

- энгийн зуучлал (буцаан худалдан авах баталгаагүйгээр байршуулах) ─ зуучлагч нь үнэт цаас гаргагчийн нэрийн өмнөөс болон зардлаар байршуулахаар хүлээн зөвшөөрч, үнэт цаасны байршуулаагүй хэсгийг худалдан авах үүрэг хүлээхгүй.

Хөрөнгө оруулагчдын дунд гуравдагч этгээдийн үнэт цаасыг байршуулах ажлыг хэд хэдэн хэлбэрээр хийж болно.

- хувийн байршил ─ олон нийтэд зарлах, сурталчилгаа явуулах, танилцуулга бүртгүүлэхгүйгээр өмнө нь мэдэгдэж байсан цөөн тооны хүмүүсийн дунд үнэт цаасыг гаргасан үнийн дүнгээр худалдах;

- нээлттэй худалдаа ─ үнэт цаасны нээлттэй буюу өрсөлдөхүйц урьдчилгаа төлбөр хийх замаар. Энэ тохиолдолд банк нь үнэт цаасны танилцуулгыг нийтэлж, бүртгэж, урьдчилгаа төлбөрийн бүлэг байгуулж, өмнө нь зарласан ханшаар үнэт цаас байршуулах боломжит хөрөнгө оруулагчдын хүсэлтийг хүлээн авах, эсвэл өрсөлдөхүйц урьдчилгаа төлбөр хийх бөгөөд энэ хугацаанд боломжит хөрөнгө оруулагчид хийх боломжтой. Үнэт цаасны урьдчилгаа төлбөрийн талаархи тэдний санал, үүний үндсэн дээр оновчтой чиглэлийг боловсруулсан;

- биржээр дамжуулан үнэт цаас худалдах ─ Зуучлагч банкуудын үүрэг хариуцлагад үнэт цаас гаргагчаас худалдаж авсан зөрүүгээр тодорхойлогддог, эргүүлэн авах баталгаатай болон баталгаагүй худалдсан үнэт цаасыг бүрэн эргүүлэн авснаас олсон ашгийг гаргах хүртэл үнэт цаас гаргагчид өгөх урьдчилгааг мөн багтаана.

Доод итгэлцэл (итгэц) гүйлгээүнэт цаасны хувьд тэд банкны үйл ажиллагааг өөрийн нэрийн өмнөөс болон өөрийн үзэмжээр үнэт цаасыг удирдах харилцагчийн итгэмжлэгдсэн төлөөлөгч гэж ойлгодог бөгөөд үйлчлүүлэгчийн хөрөнгийн хэмжээг тодорхой, ихэвчлэн тодорхой хувиар нэмэгдүүлэх үүрэгтэй. хөрөнгө.

Брокерийн үйл ажиллагааүнэт цаасны хувьд ─ энэ нь:

төлөөлөгчийн болон комиссын гэрээний үндсэн дээр үнэт цаасыг шинэ эзэмшигчид хүлээлгэн өгөхөөс өмнө үйлчлүүлэгчийнхээ зардлаар төлөхийг заасан үнэт цаасны иргэний гэрээг хэрэгжүүлэх;

Үнэт цаасны арилжаа эрхлэгч өөрийн нэрийн өмнөөс, өөр этгээдийн нэрийн өмнөөс болон зардлаар үнэт цаас худалдан авах, худалдах.

Хувь хүнтэй хөрөнгийн зах зээл дээр ажиллах ажлыг зохион байгуулахдаа сэтгэлзүйн онцлог, хөрөнгө оруулагчийн гүйлгээ хийх олон янзын хандлагыг харгалзан үзэх шаардлагатай. Тиймээс, бүх хөрөнгө оруулагчдаас үйлчилгээний технологийг хөгжүүлэхэд чиглүүлэх шаардлагатай нийтлэг шинж чанартай зарим бүлгийг тодорхойлох нь чухал юм. Хөрөнгийн зах зээл дээр гүйлгээ хийдэг бүх хүмүүсийг дараахь бүлэгт хувааж болно.

Мэргэжлийн дамын наймаачид;

Мэргэжлийн хөрөнгө оруулагчид (түрээслэгч);

Хөрөнгө оруулагч-эзэмшигч;

Бусад болон мэргэжлийн бус хөрөнгө оруулагчид (хадгаламж эзэмшигчид).

1. Дамын наймаачид. Үндсэндээ эдгээр нь урсгал зардлыг нөхөх, хөрөнгөө нэмэгдүүлэх боломжтой болгохын тулд тэдэнтэй хийсэн үйл ажиллагаанаас олсон орлогод хангалттай хөрөнгөтэй хөрөнгө оруулагчид юм.

2. Түрээслэгч. Эдгээр нь санхүүгийн зах зээл дээр ажиллаж байсан туршлагатай боловч одоо тэдэнтэй шууд холбогдоогүй эсвэл идэвхтэй дамын төлөө хангалттай цаг гаргаж, зах зээлийн бүх хэлбэлзлийг богино хугацаанд хянах боломж байхгүй хүмүүс юм. - хугацааны үйл ажиллагаа.

3. Хөрөнгө оруулагч-эзэмшигч. Энэ бүлэгт хамаарах хөрөнгө оруулагчид хамгийн чухал нөөцийг эзэмшдэг бөгөөд энэ нь бусад үйл ажиллагаа явуулахаас гадна тэдэнд нэмэлт ашиг (их хэмжээний ногдол ашиг, менежментэд оролцох, зээл олгох) өгөх боломжтой үнэт цаасны томоохон багцыг олж авах боломжийг олгодог. гэх мэт)

4. Хөрөнгө оруулагчид. Тэд зах зээлийн зохион байгуулалтгүй хэсгийг төлөөлдөг бөгөөд жишээлбэл, зар сурталчилгаанаас олж авсан мэдээллээр хөрөнгийн зах зээл дээр бизнес эрхлэхээр шийдсэн.

Банкны зуучлалын үйл ажиллагааг комиссын гэрээ, үүрэг даалгаврын үндсэн дээр хийж болно. Эхний тохиолдолд банк өөрийн нэрийн өмнөөс, хоёрдугаарт, үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс ажилладаг.

Ердийн комиссын гэрээ нь хоёр гэрээ байгуулахыг хэлнэ.

Комисс ─ банк (комисс агент) болон үйлчлүүлэгч (хороо) хооронд;

Комиссионер болон гуравдагч этгээдийн хооронд байгуулсан худалдах, худалдан авах гэрээ (эсрэг гэрээ).

Зуучлах захиалгын гэрээний үндсэн дээр үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс болон түүний зардлаар үнэт цаас худалдаж авах, худалдах тухай банкинд захиалгыг өгдөг.

Банк эдгээр үйл ажиллагааг хоёр аргаар хийж болно.

Хөрөнгийн бирж дээр зохих үйл ажиллагаа явуулах;

Өөртөө үнэт цаас худалдаж авах эсвэл өөрийн багцаас үйлчлүүлэгчид үнэт цаас зарах.

Бид нөхцөлт байдлаар ялгаж чадна брокерийн үйл ажиллагааны гурван үе шат:

Өмнөх;

Одоогийн;

Хязгаарлагдмал.

Зураг 8. Үнэт цаасны зах зээл дээрх банкны брокерийн үйл ажиллагааны үе шатууд

Үнэт цаастай комиссын гүйлгээ хийхдээ банк болон үйлчлүүлэгчийн аль алинд нь тохиолдох бүх төрлийн эрсдэлийг аль болох багасгахын тулд анхаарч үзэх нь чухал юм. Брокерын гүйлгээ нь үндсэн үүрэг гүйцэтгэгчийн нэрийн өмнөөс болон зардлаар хийгддэг, мөн банкны балансаас гадуурх дансанд харагдана (тэдгээр нь балансыг өөрчилдөггүй), энэ нь үнэт цаасны бүх эрсдэл үйлчлүүлэгчид ногддог болохыг харуулж байна. .

Ийм эрсдэлд дараахь зүйлс орно.

- эрт эргэн төлөх эрсдэл үнэт цаас гаргагчид үнэт цаасыг эргэлтийн хугацаа дуусахаас өмнө эргүүлэн авах эрхтэй эсэх;

- хүүгийн эрсдэл ─ зах зээлийн ханш өөрчлөгдөх магадлал. Зээлийн хүүгийн өсөлт нь өмнө нь гаргасан үнэт цаасны зах зээлийн үнэ буурахад хүргэдэг, буурах нь үнэ өсөхөд хүргэдэг;

- зээлийн эрсдэл ─ энэ нь үнэт цаас гаргагч үндсэн зээл эсвэл хүүгийн төлбөртэй холбоотой үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлал;

- инфляцийн эрсдэл бараа, үйлчилгээний үнийн өсөлтөөс болж хүүгийн орлого болон үнэт цаасны нэрлэсэн үнэ хоёулаа элэгдэлд орох магадлалтай холбоотой;

- салбарын эрсдэл ─ салбар бүрийн онцлогтой холбоотой эрсдэл. Үйлдвэрүүд нь "үхэж" байгаа, тогтвортой ажиллаж байгаа, эсвэл дэвшилтэт технологид суурилсан хурдацтай хөгжиж буй залуу үйлдвэр байж болно. Салбарын эрсдэл нь тухайн салбар аль нэг төрөлд хамаарах эсэхээс хамаарч үнэт цаасны хөрөнгө оруулалтын чанар, зах зээлийн үнэ, хөрөнгө оруулагчдын холбогдох зардлын өөрчлөлтөөр илэрдэг;

- хөрвөх чадварын эрсдэл ─ хөрөнгө оруулалтын чанараас шалтгаалан үнэт цаасыг зарахдаа алдагдал хүлээх эрсдэл;

- системчилсэн эрсдэл ─ үнэт цаасны зах зээлийн нөхцөл байдал бүхэлдээ огцом муудсантай холбоотой эрсдэл, i.e. тодорхой үнэт цаастай холбоогүй. Үүнийг ялгах замаар багасгах эсвэл багасгах боломжгүй.


Арилжааны банкууд үнэт цаасны гүйлгээнд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэж олон төрлийн үйлчилгээ үзүүлдэг. Үүнд үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэхэд зориулж хөрөнгө босгох (андеррайтинг - захиалга хийх, үнэт цаас гаргагч компаниудын хувьцааг нийтэд санал болгох, үүнээс өмнө дүн шинжилгээ хийх, үнэлэх, гаргасан үнэт цаасны урьдчилсан үнийг тогтоох); аж ахуйн нэгжүүдийг нэгтгэх, худалдан авах, бүтцийн өөрчлөлт хийх гүйлгээ; үйлчлүүлэгчийн хөрөнгө оруулалтын багцыг бүрдүүлэх, удирдах; хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахын тулд зах зээлийн өнөөгийн байдлын талаар мэдээлэл өгөх зорилгоор хөрөнгө оруулагч үйлчлүүлэгчидтэй хамтран ажиллах; брокер дилерийн үйл ажиллагаа, хадгаламжийн үйл ажиллагаа. Банк нь үйлчлүүлэгчийн зөвлөх, тухайлбал хувьцааны хоёрдогч арилжаа (хувийн болон олон нийтэд байршуулах), корпорацийн бонд гаргах, хөрөнгийн бүтцийн өөрчлөлт, мөн хадгаламж эзэмшигчийн үүрэг гүйцэтгэх боломжтой. Банк нь үйлчлүүлэгчдэд мэдээлэл, хууль эрх зүйн болон аналитик үйлчилгээ үзүүлэх ёстой. Эдгээр бүх үйл ажиллагаа нь банкны орлогыг нэмэгдүүлэх, санхүүгийн тогтвортой байдлыг нэмэгдүүлэх, банкны нийт эрсдэлийг бууруулахад чиглэгддэг.
Банкны үйлчлүүлэгч санхүүгийн эх үүсвэрийг удаан хугацаанд олж авах шаардлагатай байдаг (аж ахуйн нэгжийг сэргээн босгох, шинэ төрлийн бизнесийг хөгжүүлэх, шинэ аж ахуйн нэгж барихад). Энэ үйлчлүүлэгч санхүүгийн зах зээлд мэргэжлийн үйл ажиллагаа эрхэлдэггүй тул санхүүгийн зөвлөх нь болох банкнаас тусламж хүсч байна (ихэнх корпорацууд зөвхөн нэг банктай холбоо барьж, үнэт цаасаа худалдах нөхцлийн талаар тохиролцохыг илүүд үздэг. зөвхөн түүнтэй хамт). Банк нь үйлчлүүлэгчид санхүүгийн эх үүсвэр татахад тусалдаг, жишээлбэл. Үнэт цаас байршуулах, зээлийн эх үүсвэрийг ашиглах эсвэл венчурын аж ахуйн нэгж байгуулах зэрэг юу илүү тохиромжтой болохыг шийднэ.
“Үнэт цаасны зах зээлийн тухай” хуульд зааснаар брокерийн үйл ажиллагаа нь өмгөөлөгч, комиссын төлөөлөгчөөр үнэт цаастай хэлцэл хийх үйл ажиллагаа гэж хүлээн зөвшөөрөгдсөн. Брокер нь үйлчлүүлэгчдийнхээ нэрийн өмнөөс үнэт цаас худалдан авч, зардаг. Брокер нь төлбөртэй (комисс) үүргээ гүйцэтгэдэг.
Дүрмээр бол брокер нь үйлчлүүлэгчид дараахь үйлчилгээг үзүүлдэг.
үнэт цаас гаргагчийн талаар мэдээлэл өгөх, зах зээлийн нөхцөл байдал, зөвлөгөө өгөх;
үйлчлүүлэгчийн зааврын дагуу гүйлгээ хийх;
гүйлгээг гүйцэтгэх (үйлчлүүлэгчийн аюулгүй байдлын гэрчилгээг хүлээн авах, үйлчлүүлэгч болон худалдан авагч, нэрлэсэн эзэмшигчийн нэр дээр бүртгэл, хадгаламжийн газарт эрхийг дахин бүртгүүлэх).
Дилер нь тодорхой үнэт цаасыг худалдан авах, худалдах үнийг нийтэд зарлах замаар үнэт цаасны гүйлгээг өөрийн нэрийн өмнөөс болон өөрийн зардлаар гүйцэтгэдэг. Дилер нь саналын үндсэн дээр ажилладаг, i.e. саналын нөхцлийн дагуу хэлцэл хийх боломжит хязгааргүй тооны хүмүүст зориулагдсан санал. Саналыг зөвшөөрч байгаагаа илэрхийлсэн аливаа хүн хэлцэл хийх бөгөөд дилер үүнийг биелүүлэх үүрэгтэй. Дилерийн зарласан нөхцөлөөр хэлцэл хийхээс татгалзахыг хориглоно. Санал (санал) нь дилерийн үзэмжээр гүйлгээний чухал нөхцлийг тусгасан байх ёстой. Дүрмээр бол энэ нь худалдан авах ба / эсвэл худалдах үнэ, нэг гүйлгээний хамгийн бага (дээд) хэмжээ, саналын хүчинтэй байх хугацаа, үнэт цаасыг шилжүүлэх, төлбөр хийх журам зэргийг багтаасан болно. Дилер нь тархалтаас орлого авдаг, i.e. худалдан авах, худалдах үнийн зөрүүтэй холбоотой. Дүрмээр бол, өрсөлдөөнт орчинд тархалтыг нэлээд бага түвшинд (хувийн хэсэг) тогтоодог тул орлого олох боломж нь эргэлтийг нэмэгдүүлэхэд оршино.
Хадгаламжийн байгууллага нь үйлчлүүлэгчдийнхээ үнэт цаасыг хадгалж, тэдгээр үнэт цаасыг (хүүг цуглуулах, хуваарилах? ногдол ашиг гэх мэт) үйлчилгээ үзүүлдэг байгууллага юм. Банкны хадгаламжийн үйл ажиллагаа нь үнэт цаасны зах зээлд үйлчилгээ үзүүлэхэд томоохон үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ нь үйлчлүүлэгчийн үнэт цаасны гэрчилгээг хадгалах, асран хамгаалах, асран хамгаалах үйлчилгээ үзүүлэх ба/эсвэл тэдгээрт эрх шилжүүлэхтэй холбоотой нягтлан бодох бүртгэлээс бүрдэнэ.
Хадгаламжийн үйл ажиллагааны агуулга нь үнэт цаасыг ашиглах, шилжүүлэхэд хялбар байдлыг хангах, гүйлгээний эрсдэлийг бууруулах, үнэт цаас, тэдгээрийн олгосон эрх, эзэмшигчийн талаарх мэдээллийг боловсруулах ажлыг хялбарчлахад оршино. Үйлчлүүлэгчид болон хадгаламжийн байгууллагуудын хоорондын харилцаа нь үнэт цаастай тодорхой гүйлгээ хийх захиалга, түүний дотор худалдан авах, худалдах гүйлгээний хэрэгжилтийг баталгаажуулсан баримт бичгийн үндсэн дээр тэдэнд шилжүүлэх (гаргах) дээр суурилдаг. Хадгаламжийн газрууд үйлчилгээнийхээ төлбөрийг авдаг.
Хадгаламжийн байгууллага (холбогдох улсын хууль тогтоомжоос хамааран) нь банк, үнэт цаасны зах зээлд мэргэжлийн үйл ажиллагаа эрхэлдэг бусад байгууллага, хадгаламжийн болон төлбөр тооцооны төрөлжсөн байгууллага байж болно.
Хадгаламжийн санд хадгалагдаж байгаа, үнэт цаасны дансанд бүртгэлтэй үнэт цаасны эзэмшигч нь эдгээр үнэт цаасыг шинэ эзэмшигчийн талд шилжүүлэхийг хадгаламжийн байгууллагад даалгаж болно. Хадгаламж эзэмшигч нь ийм захиалгыг хүлээн авсны дараа үнэт цаасыг хуучин эзэмшигчийн үнэт цаасны данснаас хасч (дебит), эдгээр үнэт цаасыг шинэ эзэмшигчийн дансанд шилжүүлдэг. Энэ ажиллагаа нь мөнгө шилжүүлэх ажиллагаатай төстэй. Шилжүүлсэн үнэт цаасны гэрчилгээ нь хадгаламжийн хадгаламжийн санд (сейф) ямар ч хөдөлгөөнгүйгээр үлддэг. Зөвхөн хадгаламж эзэмшигчийн нягтлан бодох бүртгэлийн бүртгэлийн байдал өөрчлөгддөг, тухайлбал: хадгалагдсан үнэт цаасыг шинэ эзэмшигчид бүртгүүлсэн.
Хадгаламж эзэмшигч эдгээр зааврыг биелүүлснээр үнэт цаас нийлүүлэх үүргээ биелүүлнэ.
Үнэт цаасыг шилжүүлэх захиалгыг гүйцэтгэсний дараа арилжаанд оролцогчид болон төлбөр тооцооны байгууллага нь тайлагналын баримт бичиг - хийсэн шилжүүлгийн талаархи үнэт цаасны данснаас хуулга хүлээн авдаг.
Дүрмээр бол аналитик судалгаа, зөвлөмж боловсруулах, үйлчлүүлэгчдэд зориулсан зөвлөх үйлчилгээ нь ашиг авчирдаггүй. Харин ч энэ нь банкны хамгийн өндөр өртөгтэй газруудын нэг юм.
Гэсэн хэдий ч санхүүгийн зах зээл хөгжсөн орнуудын орчин үеийн банкууд судалгааны багаа хадгалахад асар их мөнгө зарцуулдаг. Банкируудын аналитик үйл ажиллагаанд "хайр" байгаагийн дор хаяж хоёр шалтгааныг бид дурдаж болно. Нэгдүгээрт, үйлчлүүлэгчдэд өгсөн судалгаа, зөвлөмж нь банкны "нүүр царай" бөгөөд түүний чадавхийг тодорхойлж, банкны үйлчилгээний чанарыг илтгэдэг. Үйлчлүүлэгчийг татах эхний алхам бол түүнд судалгаа, зөвлөмж, зах зээлийн үнэлгээ, урьдчилсан мэдээгээ өгөх явдал юм. Хоёрдугаарт, өндөр чанартай аналитик ажил нь амжилттай хөрөнгө оруулалтын менежмент, хөрөнгө босгох үйл ажиллагааны үндэс суурь болдог. Банкны аналитик ажлын чанар өндөр байх тусам активын менежмент нь илүү ашигтай байх тусам санхүүгийн эх үүсвэрийг татах, татах нөхцөл нь илүү таатай байх болно.
Ер нь үнэт цаасны үнэ, үнэт цаасны зах зээлийн индексийн өөрчлөлт, тухайн аж ахуйн нэгж, салбарын хэтийн төлөвийн өөрчлөлтийг зөв тооцоолохын тулд аналитик ажил хэрэгтэй. Олон тооны дүн шинжилгээ хийх төрлүүдийн дотроос үндсэн болон техникийн шинжилгээ гэсэн хоёр үндсэн төрлийг аналитик ажлын практикт ашигладаг. Хяналтын асуултууд
1. Арилжааны банк үнэт цаасны зах зээлд ямар чиг үүргийг гүйцэтгэдэг вэ?
2. Арилжааны банк хөрөнгийн зах зээлд үйл ажиллагаа явуулах тусгай зөвшөөрөлтэй байх ёстой юу?
3. ОХУ-ын Төв банк үнэт цаасны зах зээлд ямар үүрэг гүйцэтгэдэг вэ?
4. Арилжааны банкуудад үнэт цаасны зах зээлд ямар нэгэн хязгаарлалт байдаг уу?
5. Арилжааны банкнаас гаргасан үнэт цаас нь хөрөнгө оруулагчийн сонирхлыг хамгийн ихээр татдаг вэ? Яагаад?
6. Хөрөнгө оруулалтын стратегийн мөн чанар юу вэ?
7. Үнэт цаасны багц гэж юу вэ?


Арилжааны банкууд үнэт цаасны гүйлгээнд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэж олон төрлийн үйлчилгээ үзүүлдэг. Тэдгээрийн дотор үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэхэд зориулж хөрөнгө босгох (андеррайтинг - захиалга, үнэт цаас гаргагч компаниудын хувьцааг анхлан байршуулах, үүнээс өмнө дүн шинжилгээ хийх, үнэлэх, гаргасан үнэт цаасны урьдчилсан үнийг тогтоох); аж ахуйн нэгжүүдийг нэгтгэх, худалдан авах, бүтцийн өөрчлөлт хийх гүйлгээ; үйлчлүүлэгчийн хөрөнгө оруулалтын багцыг бүрдүүлэх, удирдах; хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахын тулд зах зээлийн өнөөгийн байдлын талаар мэдээлэл өгөх зорилгоор хөрөнгө оруулагч үйлчлүүлэгчидтэй хамтран ажиллах; брокер дилерийн үйл ажиллагаа, хадгаламжийн үйл ажиллагаа. Банк нь үйлчлүүлэгчийн зөвлөх, тухайлбал хувьцааны хоёрдогч арилжаа (хувийн болон олон нийтэд байршуулах), корпорацийн бонд гаргах, хөрөнгийн бүтцийн өөрчлөлт, мөн хадгаламж эзэмшигчийн үүрэг гүйцэтгэх боломжтой. Банк нь үйлчлүүлэгчдэд мэдээлэл, хууль эрх зүйн болон аналитик үйлчилгээ үзүүлэх ёстой. Эдгээр бүх үйл ажиллагаа нь банкны орлогыг нэмэгдүүлэх, санхүүгийн тогтвортой байдлыг нэмэгдүүлэх, банкны нийт эрсдэлийг бууруулахад чиглэгддэг.
Банкны үйлчлүүлэгч санхүүгийн эх үүсвэрийг удаан хугацаанд олж авах шаардлагатай байдаг (аж ахуйн нэгжийг сэргээн босгох, шинэ төрлийн бизнесийг хөгжүүлэх, шинэ аж ахуйн нэгж барихад). Энэ үйлчлүүлэгч санхүүгийн зах зээлд мэргэжлийн үйл ажиллагаа эрхэлдэггүй тул санхүүгийн зөвлөх нь болох банкнаас тусламж хүсч байна (ихэнх корпорацууд зөвхөн нэг банктай холбоо барьж, үнэт цаасаа худалдах нөхцлийн талаар тохиролцохыг илүүд үздэг. зөвхөн түүнтэй хамт). Банк нь үйлчлүүлэгчид санхүүгийн эх үүсвэр татахад тусалдаг, жишээлбэл. Үнэт цаас байршуулах, зээлийн эх үүсвэрийг ашиглах эсвэл венчурын аж ахуйн нэгж байгуулах зэрэг юу илүү тохиромжтой болохыг шийднэ.

Компани үнэт цаасаа олон нийтэд санал болгохын өмнө энэ шийдвэрийн давуу болон сул талуудыг үнэлэх ёстой. Үнэт цаасыг олон нийтэд санал болгохын давуу талууд нь: » компанийн өрийг нэмж санал болгох эсвэл шинэ хувьцаа гаргах зорилгоор компанийн үнэт цаасны зах зээлд нэвтрэх боломжийг хөнгөвчлөх; худалдах үнэт цаасыг нийтэд санал болгож буй компани нэр хүндтэй болох. Компанийн нэр хүнд нэмэгдсэн нь өрсөлдөгчдөөсөө давуу байдлыг баталгаажуулж чадна; хэрэв тухайн компани үнэт цаасаа нийтэд худалдахаар санал болговол бусад компанийг худалдан авахад өөрийн үнэт цаасыг ашиглах.
Олон нийтэд санал болгох сул тал: Үнэт цаасыг олон нийтэд санал болгон борлуулж дууссаны дараа хувьцааны гүйлгээнд байгаа хувь хэмжээнээс хамаарч компанийн хяналт алдагдаж болно. Хэрэв үндсэн хувьцааны ихэнх хэсгийг худалдсан бол компани нь хяналтын багцыг өөр компанид шилжүүлж болно; Олон нийтэд санал болгох зардал, түүний дотор андеррайтерийн шимтгэл, өмгөөлөгчийн болон аудиторын хураамж, мэдүүлгийн хураамж, хэвлэлийн зардал зэргийг үнэт цаас гаргагч хариуцдаг бөгөөд эдгээр зардал их байж болно.
Хэрэв компани нь үнэт цаасаа нийтэд санал болгохоор шийдсэн бол банк нь үнэ тогтоох, худалдах үнэт цаасыг санал болгох хугацааг үнэлэхэд тус компанид тусалдаг. Банк нь үнэт цаасны анхдагч байршуулалтыг дээд зэргийн болзол, эсхүл үнэт цаас гаргах баталгаатай байршуулалтын үндсэн дээр хийж болно. Үнэт цаасны баталгаат захиалгын дагуу компани нь үнэт цаасыг байршуулах баталгааг хүлээн авдаг, учир нь банк нь бүх асуудлыг худалдан авч, дараа нь үйлчлүүлэгчиддээ хэсэгчлэн зарахыг зөвшөөрсөн байдаг (энэ гүйлгээ нь андеррайтерийн гэрээгээр албан ёсоор хийгдсэн бөгөөд үүнийг нэгтгэж болно. агентлагийн гэрээ, баталгаа, зөвлөх үйлчилгээний гэрээ, зээлийн гэрээ гэх мэт).

Энэ нь үнэт цаас гаргагчид үнэт цаасыг бүхэлд нь борлуулахгүй байх вий гэсэн айдасгүйгээр босгох хөрөнгийн хуваарилалтыг төлөвлөх боломжийг олгодог. Зарим банкууд ихэвчлэн үнэт цаасны томоохон андеррайтерийн үүрэг гүйцэтгэдэг бол зарим нь харьцангуй бага хэмжээгээр өөрсдийгөө хязгаарладаг. Байршуулах хугацаанд зах зээлийн идэвхжил буурч, энэ нь банкыг хувьцаа эсвэл бондын үнийг бууруулахад хүргэдэг. Гэхдээ хамгийн гол асуудал
Энэ үе шатанд Ма бол хувьцаа, бонд шинээр гаргах зөв үнийг тогтоох явдал юм. Энэ нь олон хүчин зүйлээс шалтгаална: компанийн сүүлийн хэдэн жилийн ашиг орлого, хүлээгдэж буй ногдол ашгийн хэмжээ, гаргасан хувьцааны тоо, шинэ хувьцаа зарж эхлэх үеийн хөрөнгийн зах зээл дэх ерөнхий чиг хандлага гэх мэт.
Хэрэв хувьцаа үнэхээр дутуу үнэлэгдэж, хоёрдогч зах зээл дээр эрэлт ихтэй байгаа бол хөрөнгө оруулагчдын өндөр үнээр төлж байгаа нь үнэт цаас гаргагч корпораци төдийгүй уг хувьцааг гаргагч компанид анхдагч орлогоосоо сайн орлого олоход саад болно. өргөл. Ямар ч тохиолдолд бүх алдагдал банкинд ногддог тул үнэт цаас тараах баталгаа гаргаснаар банк ихээхэн эрсдэлд ордог. Болзошгүй эрсдэлийн хэмжээ их байдаг тул банкууд үнэт цаасны багцыг маш бага гаргасан тохиолдолд л дангаар нь үнэт цаас худалдан авч байршуулдаг. Хэрэв бид их хэмжээний үнэт цаас гаргах тухай ярьж байгаа бол банк нь үнэт цаас гаргагч корпорациас үнэт цаас худалдаж авах, үнэт цаасыг санал болгох эрсдлийг хуваарилах зорилготой банкуудын түр холбоог байгуулдаг. зах зээлийн таагүй нөхцөл байдал, нэг банк биш, үйл явдал - батлан ​​даагч томоохон хохирол амссан биш, борлуулалтын бүлэг. Энэ бүлгийн гишүүд боломжит худалдан авагчдыг хайж, тодорхой хувийг зарж, үүний төлөө комисс авдаг. Синдикат байгуулах шаардлагагүй өөр төрлийн үнэт цаасны борлуулалтын хувьд үндсэн дистрибьютер дангаараа үнэт цаасны бүх гаралтыг хувь хөрөнгө оруулагчдад бус байгууллагын хөрөнгө оруулагчдад худалддаг. Сүүлийн жилүүдэд АНУ-д зарагдсан нийт хувьцааны 50 орчим хувийг синдикатын тусламжгүйгээр тараажээ. Шалтгаан нь маш энгийн - сүүлийн тохиолдолд түгээлтийн банк синдикаттай шимтгэлээ хуваалцах шаардлагагүй тул ихэвчлэн илүү их мөнгө авдаг.
Андеррайтерууд компаниас үнэт цаас худалдаж авах үнэ нь үнэт цаасыг олон нийтэд санал болгож буй үнийн дүнгээс бага байх ба ялгаа нь комисс юм. Үнийн зөрүү нь андеррайтерийн талд байгаа нь үнэн хэрэгтээ үнэт цаас гаргагч синдикатын гишүүдийн уг асуудлыг зарж борлуулсны төлөөх урамшуулал бөгөөд уг асуудал бүрэн зарагдаагүй бөгөөд тэд өөрсдөдөө тулгарах эрсдэл юм. зарагдаагүй үнэт цаасны санхүүгийн хариуцлага хүлээнэ. Хэрэв шинэ үнэт цаасны үнийг дутуу үнэлдэг бол синдикат гишүүд хоёрдогч зах зээл дээр анхны дэмжлэг үзүүлэхгүйгээр үнэт цаасаа маш их хүчин чармайлтгүйгээр хурдан зарж чадна гэдэгт итгэлтэй байж болно.

Заримдаа андеррайтер банк (гаралтын батлан ​​даагч) түүнийг байршуулсны дараа шинэ үнэт цаасны хоёрдогч зах зээлийг бий болгодог. Хөрөнгө оруулагчдын үүднээс авч үзвэл хоёрдогч зах зээлийг бий болгох нь шинэ үнэт цаасыг анх удаа олон нийтэд санал болгоход маш чухал зүйл юм. Зах зээлийг бий болгох явцад батлан ​​даагч нь гүйлгээнд байгаа үнэт цаасны тоог хянаж, эрэлт нийлүүлэлтийн үнийг санал болгож, үнэт цаасыг энэ үнээр худалдах, худалдан авахад хэзээд бэлэн байдаг. Эдгээр үнийн саналууд нь үнэт цаасны эрэлт нийлүүлэлтийн үндсэн үзүүлэлтүүд дээр суурилдаг. Хэрэв шинэ үнэт цаасыг чөлөөтэй худалдаж авах эсвэл зарах боломжтой хоёрдогч зах зээл байгаа бол энэ нь хөрөнгө оруулагчийн сонирхлыг илүү татах болно, учир нь энэ тохиолдолд энэ нь хөрвөх чадвартай бөгөөд эцэст нь үнэт цаасыг анх байршуулах үр ашгийг нэмэгдүүлдэг.
Ихэнхдээ арилжааны банкууд олонд танигдаагүй жижиг фирмүүдийн үнэт цаас гаргахад баталгаа өгдөггүй. Энэ тохиолдолд банкууд андеррайтер биш харин "хамгийн сайн хүчин чармайлт"-ын үндсэн дээр хувьцааг худалдахыг санал болгож болно. үнэт цаасыг худалдах бүх хүчин чармайлтаа ашиглах, гэхдээ баталгаа өгөхгүй байх, эсхүл компанид шаардлагатай хэмжээний мөнгийг авах, худалдахаар санал болгож буй үнэт цаасны борлуулагдаагүй хэсгийг компанид үлдээх үүрэг хүлээнэ.
Барууны хэд хэдэн орны хууль тогтоомжийн дагуу хувьцаа нь хөрөнгийн бирж дээр бүртгэлтэй томоохон корпорацууд үнэт цаас гаргах бүртгэлийг зөвхөн богино тайлан бөглөх замаар богиносгож болох бөгөөд энэ нь тухайн үед бөглөсөн баримт бичгүүдтэй харьцуулахад ихээхэн хялбаршуулсан байдаг. андеррайтинг. Тус корпораци ойрын хоёр жил орчим гаргах гэж буй үнэт цаасаа тэр даруйд нь нөөцөлж, үе үе заримыг нь дуудлага худалдаагаар зардаг. Энэ бол нөөцийн бүртгэл болон уламжлалт андеррайтинг хоёрын үндсэн ялгаа юм. Үнэт цаас гаргагч нь үнэт цаасаа байршуулах төлөөлөгчөөр ажиллахын тулд энэ үйл ажиллагааны үйлчилгээ нь бусдаас хямд банкийг сонгож болно. Нэмж дурдахад, байнгын (хууль эрх зүйн болон захиргааны) бүртгэлийн зардал нь андеррайтерийн зардлаас хамаагүй бага байдаг, учир нь зөвхөн нэг бүртгэл бодитоор хийгддэг.
Бонд гаргахдаа банк үндсэндээ бонд эзэмшигчийн нэрийн өмнөөс итгэмжлэгдсэн төлөөлөгчийн үүргийг гүйцэтгэдэг. Үнэт цаас гаргагч нь бондын гэрээндээ банкинд тодорхой нөхцлийг биелүүлэх үүрэг хүлээдэг бөгөөд гол нь купоны хүү, үндсэн төлбөрийг цаг тухайд нь төлөх, барьцаалагдсан эд хөрөнгийг худалдах, бусад бонд гаргахад хяналт тавих явдал юм.

Хэзээ нэгэн цагт томоохон корпорацуудад үйлчилдэг банкинд чанарын хувьд шинэ үйлчилгээ шаардлагатай байж болох ч банк бэлэн биш байж болно. Энэхүү шинэ чанар нь корпорацийн санхүүгийн чадавхи нь банкны чадавхийг давж чадахаар тодорхойлогддог - энэ нь ялангуяа Оросын банк, корпорациудын хувьд үнэн юм. Оросын банкууд санхүүгийн зах зээл дэх байр сууриа бэхжүүлэх, ялангуяа Оросын хамгийн ирээдүйтэй компаниудад үйлчлэх эрхийн төлөө ширүүн өрсөлдөөнийг өрнүүлэхээс өөр аргагүйд хүрч байгаа ч банкуудын зөвхөн багахан хэсэг нь ийм үйлчлүүлэгчдийг татаж чадна. Гэсэн хэдий ч банк тэргүүлэгч үйлчлүүлэгчдэд зориулсан цогц, хөнгөлөлттэй үйлчилгээний тогтолцоог бий болгох (ялангуяа банкны олон үйлчилгээнд хувь хүний ​​тариф тогтоох, заримыг нь үнэ төлбөргүй үзүүлэх) эсвэл хувьцаанд оролцох замаар үйлчлүүлэгчээ татаж, хадгалж чаддаг болохыг практик харуулж байна. корпорацийн хөрөнгө. Компанийн томоохон хувийг худалдан авах боломжгүйгээр банк нь ЕХ-ны хувьцааг зах зээлд байршуулах, хоёрдогч зах зээл дээр үр дүнтэй удирдах үйлчилгээг авснаар энэ компанийн удирдлагын байгууллагад өрсөлдөх банкуудыг нэгдэхээс өөрийгөө даатгаж чадна. Хэрэв үйлчилгээ үзүүлж буй банк нь компанийн хувьцааны хөрвөх чадварыг хангаж байвал энэ нь үйлчлүүлэгчийн ашиг сонирхолд нийцэж магадгүй юм. Тус банк нь олон улсын тэргүүлэх санхүүгийн байгууллагуудтай хэлэлцээр хийх, компанийн хувьцааг үнэлэх, бусад асуудлыг зохицуулах замаар стратегийн хөрөнгө оруулагчийг татахад тусалж чадна.
Банкны хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг хөгжүүлэхэд нэгдэх, нийлэх үйл ажиллагаанд оролцох нь хамгийн үр дүнтэй, ашигтай үйл ажиллагаа юм. Тухайлбал, АНУ-д “Сатреай” болон “Федерад” компаниудыг нэгтгэх ажлыг зохион байгуулсан хөрөнгө оруулалтын банкирууд, хуульчид 83 сая ам.долларын орлого олжээ.Оросын ихэнх аж ахуйн нэгж, санхүүгийн бүлгүүд нэгдэх, худалдан авах үед банкны үйлчилгээ авах шаардлагатай хэмжээнд хараахан хүрээгүй байна. . Үүний зэрэгцээ Оросын нөхцөлд нэгдэх, худалдан авах нь ихэвчлэн том хэмжээний хувьцааны гүйлгээ гэсэн үг юм. Гэсэн хэдий ч хувь хүний ​​​​бизнесийг худалдан авах, худалдах үйл ажиллагаа нь нэгдэх, нэгтгэхтэй адил биш юм.
Банкууд эдгээр үйл ажиллагаанд дараахь байдлаар оролцож болно: нэгдэх ажлыг зохион байгуулахад оролцох; зорилтот компаниудад батлан ​​хамгаалах тактик боловсруулах, хэрэгжүүлэхэд туслах; Компанийн зорилтот үнэлгээг хийх (үнэлгээ авсан); нэгдлийн санхүүжилтэд оролцох.

Нэгдлийн үр дүнд хувьцааны үнэ ихэвчлэн өсдөг. Нэгдэх гэдэг нь хоёр ба түүнээс дээш одоо байгаа аж ахуйн нэгжээс нэг компанийг бий болгоход хүргэдэг компаниудын нэгдэл юм. АНУ-ын нэгдэл, худалдан авалтын судалгаанаас харахад худалдан авалтын 50 гаруй хувь нь нөхөрсөг байдаг. Жишээлбэл, 1997 онд хөрөнгө оруулалтын банк Morgan Stanley болон жижиглэнгийн санхүүгийн үйлчилгээний Dean Witter, Discovery & Co компаниуд нэгдэж, 24 тэрбум долларын зах зээлийн үнэлгээтэй АНУ-ын хамгийн том үнэт цаас, хөрөнгө оруулалтын банкны бүлгийг үүсгэн байгуулжээ. Жилийн эргэлт 12 тэрбум доллар.Морган Стэнли бол Уолл Стрит дэх хамгийн нэр хүндтэй хөрөнгө оруулалтын банкуудын нэг юм. Энэ нь одоо АНУ-ын 11 дэх том хамтын сан бөгөөд Дин Виттертэй нэгдсэний ачаар 120 гаруй тэрбум ам.долларын хөрөнгөтэй 6-р байрт дэвшсэн.Дин Виттер нь АНУ-ын тэргүүлэгч зээлийн карт гаргагч юм. Хувьцаа солилцох замаар нэгдэв. Морган Стэнли 45%, Дин Виттер 55%, Морган Стэнлигийн хувьцаа тус бүр 1.65 Дин Виттерийн "үнэтэй"; Morgan Stanley-ийн хувьцаа эзэмшигчдийн урамшуулал 11% байв. Морган Стэнли, Дин Виттер нар нэгдсэн нь АНУ-ын үнэт цаасны салбарын хувьд чухал үйл явдал бөгөөд дэлхий даяарх банк, брокер, сангийн менежерүүдийн үйл ажиллагаанд нөлөөлсөн.
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа эрхэлдэг гадаадын томоохон банкууд компанийн санхүүгийн хэлтсийн нэг хэсэг болох нэгдэх, худалдан авах хэлтэстэй байдаг. Эдгээр хэлтэс нь үнэгүй бэлэн мөнгөтэй, бусад компанийг худалдаж авахыг эсэргүүцдэггүй, мөн өөрсдийгөө худалдахаар санал болгож буй компаниудыг илрүүлэх чиглэлээр ажилладаг. Банкууд ихэвчлэн том компанийг худалдан авах компаниудад зориулсан санхүүжилтийн багцуудыг санал болгож, тендерт үнэт цаас ашиглах, зорилтот компанийн хувьцааг худалдан авах хүсэлтэй пүүсүүдийн хослолыг багтаасан бөгөөд эцсийн санал ирсний дараа тэдгээрийг худалдаанд гаргах боломжтой. . хийсэн.
Хааяа нэг аж ахуйн нэгж, санхүүгийн бүлгүүд корпорацийн хувьцааг хяналтандаа авах гэж оролддог, өөрөөр хэлбэл, өөрийн мэдэлд авахыг оролддог. Худалдан авах гэдэг нь нэг компани нөгөө компанийн бүх хөрөнгийг олж авах, нөгөө нь бие даасан байдлаа алдах гүйлгээ юм. Ихэнхдээ энэ оролдлого нь зорилтот пүүсийг олж авах нээлттэй санал хэлбэрээр хийгддэг. Тендерт оролцогч ийм санал гаргахын өмнө олон нийтийн брокеруудын тусламжтайгаар тухайн компанийн тодорхой тооны хувьцааг худалдан авдаг.

тэр зах зээл. Дараа нь зорилтот пүүсийн (эсвэл "зорилтот" пүүсийн) хувьцааны ихээхэн хувийг авахын тулд тендерт оролцогч нь хувьцааг худалдан авах олон нийтэд санал болгодог. Хувьцааны зарыг санхүүгийн хэвлэлээр сурталчилж, пүүсийн хувьцаа эзэмшигчдэд бичгээр санал илгээдэг. Тендерт оролцогч нь ихэвчлэн компанийн хувьцаа эзэмшигчдийн санал болгож буй хувьцааг бүхэлд нь буюу хэсэгчлэн тодорхой үнээр худалдаж авахыг санал болгодог. Энэ тохиолдолд дүрмээр бол энэ санал хүчинтэй байх хамгийн бага хувьцааны тоог зааж өгсөн болно. Худалдан авах саналыг анх удаа гаргах үед санал болгож буй үнэ нь зах зээлийн одоогийн үнээс нэлээд өндөр байдаг ч санал нь өөрөө үнийг улам өсгөхөд хүргэдэг.
Пүүсийг худалдан авах хүсэлтэй бай болгох хэд хэдэн шинж чанарууд байдаг. Тэдгээрийн заримыг энд дурдъя: худалдан авалт нь худалдан авагч компанийн стратегийн зорилгод нийцэж байгаа эсэх; худалдан авсан компанийн хувьцааг дутуу үнэлсэн; зорилтот компани нь илүүдэл бэлэн мөнгөтэй (жишээлбэл, тэтгэвэр, даатгалын сан хэлбэрээр) өндөр хөрвөх чадвартай тэнцэл эсвэл зах зээлд үнэт цаасны томоохон багцтай байх; компанийн тодорхой ашиглагдаагүй өрийн чадавхи байгаа эсэх; компани нь мөнгөн гүйлгээнд ихээхэн хохирол учруулахгүйгээр зарагдах боломжтой охин компаниудтай; зорилтот компанийн удирдлагын зүгээс хувьцааных нь багахан хэсгийг л хянах.
Худалдан авахыг хүсдэггүй зорилтот фирмүүд ихэвчлэн нэгдэхийг хориглох чиглэлээр мэргэшсэн банк, хуулийн фирмүүдийн тусламжийг авдаг. Хамгаалалтад "акул айлгах" гэх мэт тактикууд багтдаг бөгөөд энэ нь дүрэмд нэгдэхийг батлахын тулд 75% (их олонхийн санал) шаарддаг. Дүрмийн бүх нэмэлт, өөрчлөлтийн нэгэн адил тэдгээрийг хувьцаа эзэмшигчид батлах ёстой. Худалдан авах арга хэмжээний утга нь дүрмээр бол компанийн хяналтыг шилжүүлэх тодорхой нөхцөлийг бий болгох явдал юм: зорилтот компанийн хувьцаа эзэмшигчдэд санал болгож буй үнэ нь хэтэрхий бага байна гэж итгүүлэх оролдлого; Хууль зүйн яам хэлэлцээрт хөндлөнгөөс оролцоно гэж найдаж шүүхэд нэхэмжлэл гаргах; боломжит худалдан авагчдад санал болгох үнийн өсөлтийг өдөөх зорилгоор нээлттэй зах зээл дээр өөрийн хувьцааг худалдаж авах;
компанийн удирдлагад үнэнч байж, хувьцаа эзэмшигчдэд илүү ашигтай санал тавих чадвартай өөр компанийг хайж олох.
Бусад төрлийн хамгаалалт байдаг, жишээлбэл, зорилтот компани болон худалдан авагч нь байраа сольж, хуучин зорилтот компани нь хуучин худалдан авагчийн хувьцааг худалдаж авах санал тавьсан тохиолдолд; титэм өргөсөөс хамгаалах, пүүс компанийг худалдан авах сонирхол татахуйц байдлыг багасгахын тулд хамгийн үнэ цэнэтэй хөрөнгөө зардаг; Пүүс хувьцаа эзэмшигчиддээ зөвхөн хяналтын багцыг худалдаж авсан тохиолдолд хэрэгжүүлэх бүрэн эрхийг өгдөг "хорт эм" хамгаалалт; Crown Jewel Protection нь хэрэв худалдан авагч компани тодорхой хөрөнгөд татагдах юм бол зорилтот компанийн удирдлага эдгээр титэм үнэт эдлэлийг зарж, улмаар худалдан авагч пүүсийг хохироож болзошгүй гэж зорилтот компани үзэж байгаа газар юм.
Олон тооны томоохон нэгдлүүдэд тал бүр банкны хөрөнгө оруулалтын хэлтэс эсвэл нэгдэх, худалдан авах хэлтэстэй (хэрэв байгаа бол) холбогдож зорилтот компанийг үнэлж, шударга үнийг тооцоолоход тусалдаг. Хэрэв нэлээн гэнэтийн худалдан авах санал бэлтгэгдэж байгаа бол худалдан авагч компани ихэвчлэн хувьцааг ямар үнээр худалдаж авах боломжтойг мэдэхийг хүсдэг бол зорилтот пүүс санал болгож буй үнэ нь хэтэрхий бага байгааг нотлоход тусламж хайж байж магадгүй юм.
Олон нэгдэл нь худалдан авагч компанийн чөлөөт мөнгөн урсгалаар санхүүждэг. Энэ нь үргэлж боломжгүй байдаг тул зорилтот компанид төлөх хөрөнгийн эх үүсвэр шаардлагатай байдаг. Банк нь тухайн компанид үйлчлэх боломжтой өрийн хэмжээг тодорхойлохын тулд компанийн санхүүгийн урьдчилсан тооцоо, тооцоог гаргадаг; Компанитай хамт тэд санхүүжилтийн төлөвлөгөө боловсруулдаг (дутсан хөрөнгө оруулалтыг банк хийдэг), өөрөөр хэлбэл. энэ тохиолдолд банк хоёр чиглэлд ажилладаг; уламжлалт банкны үйл ажиллагаа (зээлийн үйл ажиллагаа) болон хөрөнгө оруулалттай холбоотой аналитик ажил.

2) гүйлгээнээс ашиг олох гол зорилго нь үнэт цааснаас бус харин дараа нь дахин худалдах үед зах зээлийн үнийг өөрчлөх замаар ашиг олох явдал юм.

Үнэт цаасны зах зээлийн үндсэн үйл ажиллагаа нь:

1) үнэт цаас гаргах (гаргах) - үнэт цаасны үнэт цаасыг байршуулах тухай хуулиар тогтоосон үнэт цаас гаргагчийн үйл ажиллагааны дараалал;

2) үнэт цаас байршуулах - үнэт цаас гаргагч иргэний хэлцэл хийх замаар анхны эзэмшигчид нь шилжүүлэх;

3) үнэт цаасны эргэлт - үнэт цаасыг өмчлөх эрхийг нэг өмчлөгчөөс нөгөөд шилжүүлэхтэй холбоотой иргэний хэлцэл хийх;

4) үнэт цаас эзэмшигчдийг бүртгэх, дахин бүртгэх - үнэт цаас эзэмшигчдийн нягтлан бодох бүртгэл, үнэт цаас эзэмшигчдийн бүрэлдэхүүнд гарсан өөрчлөлтийг хянах;


5) хөрвүүлэлт - бусад эрх, боломжийг олж авахад хүргэдэг үнэт цаасны солилцооны үйл ажиллагаа;

6) итгэлцэл - үнэт цаасыг ашиглах хамгийн үр дүнтэй хувилбаруудыг сонгох замаар хөрөнгийг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн үнэт цаасны итгэлцлийн менежмент;

7) клиринг - үнэт цаасыг хүргэх үүргээ биелүүлэх, тэдгээрийн төлбөр тооцоо;

8) хадгалах - хулгай болон алдагдлын бусад шалтгаанаас хамгаалах;

9) даатгал - харьцангуй тогтвортой байдлыг хангах, улмаар нэмэлт боломжит хөрөнгө оруулагчдыг татах;

10) үнэ төлбөргүй нийлүүлэх (хандив, өв залгамжлал) - өв залгамжлах эрхээ хэрэгжүүлэх, хандив өгөх;

11) барьцаа - зээлийн барьцаа хөрөнгө гаргах;

12) маркетинг - үнэт цаасны зах зээлийн тодорхой хэсгийг судлах, боломжит хөрөнгө оруулагчдыг үнэлэх, хувьцааны оношлогоо.

13) үйл ажиллагаа, эрсдэлийн үнэлгээ, зах зээл дээр үнэт цаасыг сурталчлах стратеги боловсруулах;

14) хуваах (хуваах) эсвэл бутлах - үнэт цаасны тоо нэмэгдэх;

15) нэгтгэх (нийлэх) - үнэт цаасны тоог бууруулах.

16) нягтлан бодох бүртгэл, аудит;

17/ хувьцааны ногдол ашиг, бондын хүүг тооцох, төлөх;

18) үнэ тогтоох - одоо байгаа эдийн засгийн нөхцөл байдал, одоогийн хууль тогтоомжийн хэм хэмжээ, тогтсон практикийг харгалзан үнийг тогтоох үйл явц;

19/үнэт цаасны багцыг бүрдүүлэх, удирдах;

20) хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн үнэлгээ;

21) хөрөнгө оруулалтын төлөвлөлт - санхүүгийн бодлого боловсруулах, урьдчилан таамаглах;

22) зөвлөгөө гэдэг нь үнэт цаасны зах зээл дэх практик асуудлыг шинжлэх, урьдчилан таамаглах, шийдвэрлэхэд өндөр мэргэшсэн мэргэжилтнүүдээс зөвлөгөө өгөх, зөвлөмж өгөх хэлбэрээр үзүүлэх мэргэжлийн туслалцаа юм.

Үнэт цаасны зах зээлийн хамгийн чухал үйл ажиллагаа бол үнэт цаас гаргах, эргэлтэд оруулах явдал юм.

ҮНЭТ ЦААС ГАРГАХ, ГҮЙЦЭТГЭХ ЖУРАМ

ОХУ-д үнэт цаас гаргах, эргэлтэд оруулах журмыг ОХУ-ын "Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" хууль болон бусад хууль тогтоомжийн актаар зохицуулдаг.

Үнэт цаас гаргах (гаргалт) гэдэг нь үнэт цаасны үнэт цаасыг байршуулах тухай хуулиар тогтоосон үнэт цаас гаргагчийн үйл ажиллагааны дараалал юм.

Асуудлын гол зорилго нь:

1. Хувьцаат компани байгуулах (өөрийн хөрөнгө бүрдүүлэх);

2. Өрийн үнэт цаас гаргах замаар зээлсэн хөрөнгийг татах;

3. Үнэт цаасны нэмэлт гаргах замаар хөрөнгийн менежмент (үнэт цаас гаргагчийн өөрийн хөрөнгийг нэмэгдүүлэх, нийт капиталд зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувийг бууруулах);

4. Худалдан авалтын санхүүжилт;

5. Хувь нийлүүлсэн хөрөнгийн бүтцийг өөрчлөх (хувьцаа, үндсэндээ саналын эрхтэй хувьцааг хувьцаа эзэмшигчдийн бүлэг хооронд хуваарилах) эсвэл энэ өөрчлөлтийн сөрөг хандлагыг даван туулах;

6. Зээлдүүлэгчид гаргасан үнэт цаасны тодорхой хэсгийг олгох замаар өглөгийн эргэн төлөлт.

Үнэт цаас гаргах (гаргах) журам нь дараахь үе шатуудыг агуулна.

1. Үнэт цаас гаргагч үнэт цаасыг байршуулах тухай шийдвэр гаргах;

2. Үнэт цаас гаргах (нэмэлт гаргах) тухай шийдвэрийг батлах;

3. Үнэт цаас гаргах (нэмэлт гаргах) улсын бүртгэл;

4. Үнэт цаас байршуулах;

5. Үнэт цаас гаргасан (нэмэлт гаргах) үр дүнгийн тайланг улсын бүртгэлд бүртгэх.

Үнэт цаас гаргах нь хоёр хэлбэрээр явагддаг.

1. Хязгаарлагдмал хөрөнгө оруулагчдын дунд хаалттай (хувийн) байршуулах хэлбэрээр, тухайлбал уг асуудлыг бүртгэх боловч нийтэд зарлахгүйгээр;

2. Хязгааргүй тооны хөрөнгө оруулагчдад үнэт цаасыг нээлттэй (олон нийтэд) байршуулах хэлбэрээр, тухайлбал үнэт цаасны гаралт, үнэт цаас гаргах танилцуулгыг бүртгэх, энэ нь үр дүнгийн талаархи тайланд тусгагдсан мэдээллийг задруулах явдал юм. асуудал.

Үнэт цаасыг олон нийтэд байршуулах - үнэт цаасыг нээлттэй захиалгаар байршуулах, түүний дотор хөрөнгийн бирж болон (эсвэл) үнэт цаасны зах зээл дээрх арилжааг бусад зохион байгуулагчдын дуудлага худалдаагаар үнэт цаасыг байршуулах.

Нээлттэй худалдаа ба хаалттай борлуулалтын ялгаа нь зах зээлийн танилцуулгыг заавал бүртгэх, гаргах танилцуулга, гаргасан үр дүнгийн тайланд тусгагдсан бүх мэдээллийг задруулах явдал юм.

Үүний үр дүнд олон нийтэд санал болгох явцад үнэт цаас гаргах нь дараахь үе шатуудаар нэмэгддэг.

1. Үнэт цаас гаргах танилцуулга бэлтгэх;

2. Үнэт цаас гаргах үнэт цаасны танилцуулгыг бүртгэх;

3. танилцуулгад тусгагдсан бүх мэдээллийг ил тод болгох;

4. Асуудлын үр дүнгийн талаархи тайланд тусгагдсан бүх мэдээллийг ил тод болгох.

Үнэт цаас гаргагч нь гаргасан үнэт цаасыг (нэмэлт гаргах) улсын бүртгэлд бүртгүүлсэн өдрөөс хойш нэг жилийн дотор гаргасан үнэт цаасыг байршуулах ажлыг дуусгах үүрэгтэй.

Үнэт цаас гаргагч нь гаргасан шийдвэрт заасан хэмжээнээс цөөн тооны үнэт цаас гаргаж болно (нэмэлт үнэт цаас гаргах. Үнэт цаасыг байршуулсан бодит тоог бүртгүүлэхээр ирүүлсэн гаралтын үр дүнгийн тайланд тусгана. Үнэт цаасны гаралт амжилтгүй болсон гэж үзсэн үнэт цаас гаргах (нэмэлт гаргах) тухай шийдвэрт заасан тооноос байршуулаагүй үнэт цаасны эзлэх хувийг үнэт цаасны зах зээлийн холбооны гүйцэтгэх байгууллага тогтооно.

Төрийн болон хотын үнэт цаас гаргах журам, тэдгээрийг байршуулах, эргэлтэд оруулах нөхцөлийг холбооны хууль тогтоомж эсвэл тэдгээрийн тогтоосон журмаар зохицуулдаг.

Үнэт цаас гаргах журмыг таатай байдлаар дуусгах нь үнэт цаасыг цаашдын эргэлтэд оруулахаар үнэт цаасны зах зээлд нэвтэрнэ гэсэн үг юм.

Үнэт цаасны эргэлт гэдэг нь үнэт цаасыг өмчлөх эрхийг шилжүүлэхтэй холбоотой иргэний хэлцэл юм. Үнэт цаасны эрх шилжүүлэх, үнэт цаасаар баталгаажсан эрхийг хэрэгжүүлэх асуудлыг Ч. “Үнэт цаасны зах зээлийн тухай” хуулийн 6.

Үнэт цаасны гүйлгээний хамгийн чухал зүйл бол үнэт цаасны эрхийг нэг өмчлөгчөөс нөгөөд шилжүүлэх бүртгэл юм. Иргэний хэлцлийн үр дүнд үнэт цаасны эрхийг шилжүүлэх журам нь үнэт цаасны өмчлөлийн дараалал (бүртгэлтэй, хадгалагч, захиалга) болон оршин тогтнох хэлбэрээс (баримт бичигтэй эсвэл гэрчилгээгүй) хамаарна.

Баримт бичгийн хэлбэрийн үнэт цаас гаргах өмчлөгчдийн эрхийг гэрчилгээ (хэрэв гэрчилгээг эзэмшигчид эзэмшиж байгаа бол) эсвэл хадгаламжийн үнэт цаасны дансны гэрчилгээ, бүртгэлээр (хэрэв гэрчилгээг хадгаламжийн байгууллагад хадгалуулахаар шилжүүлсэн бол) баталгаажуулна. ).

Үнэт цаасны үнэт цаас гаргах өмчлөгчдийн эрхийг бүртгэлийн хөтлөлтийн системд бүртгэл эзэмшигчийн хувийн дансны бүртгэлээр, эсвэл үнэт цаасны эрхийг хадгаламжийн газарт бүртгүүлсэн тохиолдолд баталгаажуулдаг. хадгаламжийн газар дахь үнэт цаасны дансны бүртгэл.

Баримт бичгийн үнэт цаасны эзэмшигчийн эрх нь дараахь тохиолдолд хүлээн авагчид шилжинэ: түүний гэрчилгээ эзэмшигчийн мэдэлд байх үед - энэхүү гэрчилгээг хүлээн авагчид шилжүүлэх үед.

Бүртгэгдсэн баталгаагүй үнэт цаасны эрх нь түүний үнэт цаасны эрхийг харгалзан үзвэл худалдан авагчид шилжинэ.

Бүртгэлийн засвар үйлчилгээний системд - хүлээн авагчийн хувийн дансанд зээлийн бичилт хийсэн үеэс эхлэн;

Хадгаламжийн газарт - худалдан авагчийн үнэт цаасны дансанд зээлийн бичилт хийсэн үеэс эхлэн.

Үнэт цаасны эрх шилжсэн үеэс эхлэн үнэт цаасаар баталгаажсан эрх нь худалдан авагчид шилждэг.

БаталгаажуулалтҮнэт цаасыг индоссамент бөглөх замаар шилжүүлдэг - үнэт цаасны ар талд байрлах баталгаажуулалт.

Үнэт цаас гаргах, гүйлгээг төрийн хатуу хяналтан дор явуулдаг. ОХУ-ын нутаг дэвсгэр дээрх бүртгэлийн байгууллагуудын жагсаалтыг Санхүүгийн зах зээлийн холбооны алба ба Төв банк (ОХУ-ын Банкны зээлийн байгууллагуудын лиценз, санхүүгийн нөхөн сэргээх хэлтэс) ​​тогтоодог. Үнэт цаас гаргагч, үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчдын үйл ажиллагаанд тавигдах шаардлага, түүний стандартыг тогтоох замаар төрийн зохицуулалтыг явуулдаг; зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчдын үйл ажиллагааг тусгай зөвшөөрөл олгох; үнэт цаас гаргагч болон зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчдын өмчлөгчийн эрхийг хамгаалах, тэдний эрхийг хэрхэн биелүүлж байгаад хяналт тавих тогтолцоог бүрдүүлэх; үнэт цаасны зах зээл дэх хууль бус үйл ажиллагааг хориглох, таслан зогсоох.