Зээл 

Хөрөнгийн бирж дээр хувьцааг анх удаа олон нийтэд санал болгох. Жишээ нь IPO гэж юу вэ. Оросын компаниудын IPO. Зарим сул талууд байдаг, гэхдээ та тэдгээргүйгээр амьдарч чадахгүй

Олон нийтэд санал болгох үндсэн үе шат (IPO)

Байрлуулах багийн гол цөм нь байгууллага өөрөө буюу олон нийтэд санал болгох (IPO) шийдвэр гаргадаг одоогийн хувьцаа эзэмшигчид, мөн компанийн тухай мэдээлэл бэлтгэх, багийн бусад гишүүдтэй шууд харилцах үүрэгтэй дээд удирдлага юм. Гэсэн хэдий ч багийн тэргүүлэх үүрэг нь гол төлөв хөрөнгө оруулалтын томоохон хөрөнгө оруулагч болох тэргүүлэх менежер (андеррайтер) -д хамаардаг.

Андеррайтер нь аналитик материал бэлтгэх, IPO хийх (олон нийтэд санал болгох) төлөвлөгөө, схемийг боловсруулах, багийн бүх гишүүдийн ажлыг зохицуулах, зохицуулах байгууллагуудтай харилцах, өргөдлийн дэвтэр бүрдүүлэх, байршуулах баталгаа, олон нийтэд санал болгосны дараа зах зээлд дэмжлэг үзүүлэх гэх мэт. . Андеррайтерийн зөв сонголт нь IPO-ийн амжилтыг ихээхэн тодорхойлдог. IPO хийх (олон нийтэд санал болгох) бэлтгэх үйл явцад чухал үүрэг гүйцэтгэдэг хууль эрх зүйн дэмжлэгтөсөл.

Аудиторын үүрэг нь найдвартай байдлыг баталгаажуулах замаар хязгаарлагддаг санхүүгийн тайланМөнгө гаргах тухай мэдээллийн санамж бичиг, танилцуулгад гаргагч, мөн барууны хөрөнгө оруулагчдад чиглэсэн Оросын байгууллагын олон нийтэд санал болгохын тулд Оросын стандарт болон СТОУС-ын дагуу тайлагнах шаардлагатай. Аудиторын нэрлэсэн үүргийг үл харгалзан IPO-ийн амжилт нь хөрөнгө оруулагчдын аудитад итгэх итгэлийн түвшингээс ихээхэн хамаардаг. IPO хийх (олон нийтэд санал болгох) санхүүгийн зөвлөхийг татан оролцуулах Оросын Холбооны Улсодоо сайн дурын үндсэн дээр ажиллаж байгаа хэдий ч гадаад биржүүд баг нь харилцдаг тусгай зөвлөхтэй байхыг шаарддаг.

Мэдээллийн кампанит ажлыг (хөрөнгө оруулагчид болон хэвлэл мэдээллийнхэнтэй харилцах, танилцуулга, шоу нэвтрүүлэг) мэргэжлийн PR агентлаг болон боломжит үнэт цаас гаргагчийн өөрийнх нь PR, IR хэлтэс эсвэл байршуулах андеррайтерийн тусламжтайгаар хийж болно. Байршуулах багийн гишүүн бүр орон нутгийн зорилгоо биелүүлэх боломжтой бөгөөд зорилго нь бүх үйлдлээ олон нийтэд нээлттэй байршуулах үндсэн зорилгод захируулах явдал юм. Мэргэжлийн нэр хүндбайршуулах бүх оролцогчид.

Компанийн олон нийтийн статус нь тухайн байгууллагын талаархи иж бүрэн бодитой үзэл бодлыг бий болгодог гэсэн үг юм. зохих шалгалт), энэ нь амжилттай олон нийтэд санал болгох (IPO) зайлшгүй нөхцөл юм. Объектив үзэл бодлыг бий болгох журам нь юуны түрүүнд үнэт цаас гаргагчаас хүчин чармайлт шаарддаг.

Юуны өмнө компанийн хууль эрх зүйн бүтцийн ил тод байдлыг олон нийтэд сурталчлах зайлшгүй нөхцөл гэж үздэг. Боломжит хөрөнгө оруулагчдыг татахын тулд компанид багтсан бүх бүтцийн хэрэгцээ, харилцан уялдааг илчилж, зөвтгөх шаардлагатай. Тодорхой харилцаа холбоо, нэгдсэн тайлантай байгууллага бий болгохын тулд бүтцийн өөрчлөлт хийх шаардлагатай байж магадгүй юм. Учир нь Оросын компаниудүед хөрөнгө хүлээн авсан хувьчлалэсхүл нэгдэх болон худалдан авалтын үед шүүхийн маргаан болон татварын нэхэмжлэлийн боломжит байдлыг үнэлэхийн тулд нэмэлт шалгалт хийх шаардлагатай байж болно.

Олон нийтэд сурталчлах зайлшгүй нөхцөл бол байгууллагын санхүүгийн нэгдсэн тайланг орос хэл дээр бэлтгэх явдал юм олон улсын стандартмөн тэр. Мэдээжийн хэрэг, компани ашигт ажиллагаа, хөрвөх чадвар, хөрөнгө, өр төлбөрийн бүтцийн хангалттай үзүүлэлтүүдийг авахыг хичээх болно. IN өнгөрсөн жилДэлхий даяарх хөрөнгө оруулагчид хувьцаагаа санал болгож буй пүүсийн хөрөнгөд илүү анхаарал хандуулж байна. Үр ашигтай үйлдвэрлэл, орчин үеийн технологи байгаа нь ихэвчлэн илүү өндөр үнэлэгддэг Биет бус хөрөнгөболон салбарын хэтийн төлөв. Дээд удирдлагад ихээхэн анхаарал хандуулдаг - заримдаа IPO (олон нийтэд санал болгох) -д хамрагдаж буй байгууллагууд олон нийтэд санал болгох ажлыг амжилттай хийсэн менежерүүдийн гүйцэтгэх удирдлагад тусгайлан нэвтрүүлдэг.

Олон нийтэд санал болгох (IPO) чухал хүчин зүйл нь тухайн пүүсийн үйл ажиллагаа явуулж буй эдийн засгийн салбар дахь хэтийн төлөв юм гэж үздэг. Байгууллага өөрөө эсвэл гадны мэргэжилтнүүдийн хийсэн үйл ажиллагааны маркетингийн дүн шинжилгээ нь бүтээгдэхүүний нэр төрлийг өөрчлөх, зах зээлд шинэ бүтээгдэхүүн, үйлчилгээг нэвтрүүлэх, бүтцийн өөрчлөлт хийх шийдвэр гаргахад хүргэж болзошгүй юм. ханган нийлүүлэгчидболон хэрэглэгчид, компанийн бүтцэд шинэ хэлтэс бий болгох.

IPO (олон нийтэд санал болгох) нь

Олон нийтэд санал болгох ажлыг бэлтгэх явцад тэргүүлэх менежер нь хувьцааны үнийн анхны хүрээг тогтоохын тулд байгууллагын бизнесийн үнэлгээг зохион байгуулдаг. Оросын компаниудын хувьд дотоодын зах зээл хөгжиж байгаа тул үнэлгээ нь төвөгтэй байдаг бөгөөд энэ нь орлого, эрсдэлийн найдвартай таамаглалыг бэлтгэхэд ихээхэн хүндрэл учруулж байна. Тиймээс хөнгөлөлтийн аргын хамт компанийг үнэлэх санхүүгийн урсгал ОХУ-д болон гадаадад үйл ажиллагаа явуулдаг ижил төстэй компаниудтай харьцуулах аргыг ашиглаж болно.

Одоо байгаа бизнесийн үр дүнд хийсэн үнэлгээ нь үнэт цаас гаргагчийн сэтгэлд нийцэхгүй байж болох ч түүний хэрэгжилт нь саад тотгорыг тодорхойлж, байгууллагыг өөрчлөн зохион байгуулах боломжит арга замыг санал болгож чадна. Бизнесийн бүтцийн өөрчлөлт, үндсэн бус хөрөнгийг компаниас татан буулгах нь байгууллагын санхүүгийн сэргэлт, илүү сайн гүйцэтгэлд хүргэх магадлалтай. эдийн засгийн үйл ажиллагаа: борлуулалтын хэмжээ, нэгж бүтээгдэхүүний өртөг, ашигт ажиллагаа ба ашигт ажиллагаа, хөрвөх чадвар, хөрөнгө, өр төлбөрийн бүтэц. Эдгээр бараг бүх үзүүлэлтийг зохион байгуулалтын зохих арга хэмжээнүүдийн тусламжтайгаар оновчтой болгох боломжтой. Эдгээр үзүүлэлтүүдийн аль нь компанийн хөрөнгө оруулалтыг татахуйц байдлын үүднээс чухал вэ? Байгууллага сайн зээлийн түүхтэй байх нь маш чухал юм. Ийм түүхийг хөгжүүлэхийн тулд өрийн бүтцийн өөрчлөлт, хэд хэдэн вексель эсвэл бондын хөтөлбөр шаардлагатай байж болох бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчдад байгууллагын "хүлээн зөвшөөрөх" байдлыг улам нэмэгдүүлэх болно.

Бизнесийн бүтцийн өөрчлөлтийг ихэвчлэн өөрчлөлтүүд дагалддаг зохион байгуулалтын бүтэцкомпаниуд. Ихэнхдээ хөрөнгийн менежмент нь менежментийн байгууллагад төвлөрдөг бөгөөд энэ нь зах зээл дээр хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг татах хөрөнгө оруулалтын цөм болдог.

Олон нийтийн компани хувьцаа эзэмшигчидтэй харилцахдаа бизнесийн ёс зүйн тодорхой стандартыг дагаж мөрдөх шаардлагатай - "шилдэг туршлагын стандартууд" компанийн засаглал"(KU). Компани нь эдгээр стандартыг сайн дурын үндсэн дээр баталдаг бөгөөд тэдгээр нь хууль тогтоомжоор бус харин тэдний оролцож буй улс орны бизнесийн соёлын онцлогоор тодорхойлогддог.

Компанийн засаглалын талаархи Оросын хууль тогтоомж нь хөрөнгийн зах зээлийн үнийн саналын жагсаалтад багтах байгууллагад тавигдах шаардлагаар хязгаарлагддаг (ихэвчлэн энэ нь IPO (олон нийтэд санал болгох) дараа дараагийн шат юм). Нөгөөтэйгүүр, "Компанийн засаглалын шилдэг туршлага" гэсэн ойлголт нь үйл ажиллагааны бүрэн жагсаалтыг тогтоодоггүй. Гэсэн хэдий ч компанийн удирдлагын зүгээс “шилдэг туршлага” ЗГ-ын зарчмыг баримталж буйгаа тунхагласан, ТУЗ-ийн үр дүнтэй үйл ажиллагаа, байгууллагын гүйцэтгэх удирдлагатай харилцах, хувьцаа эзэмшигчдийн эрхийг хүндэтгэх, мөн компанийн мэдээллийн ил тод байдал нь шаардлагатай нөхцөлолон нийтэд хүргэх.

Орон сууцны зохион байгуулагчийн чиг үүрэг нь маш олон талт байдаг тул тэр ганцаараа үүнийг даван туулж чаддаггүй. Тиймээс чиг үүргийг хэд хэдэн хөрөнгө оруулалтын банкуудад хуваарилж, тодорхой хариуцлагын чиглэлээр синдикат үүсгэдэг. Синдикат дахь гол нэг нь тэргүүлэх байршуулах менежер юм - олон нийтэд санал болгох (IPO) үйл явцыг бүхэлд нь хянадаг хөрөнгө оруулалтын банк, хөрөнгө оруулагчдын хүрээг өргөжүүлэхийн тулд хамтран зохион байгуулагчдыг татдаг бөгөөд тэдний үүрэг бол үйлчлүүлэгчид болох боломжит хөрөнгө оруулагчдад мэдээлэл өгөх явдал юм. , хувьцааны хүсэлтийг цуглуулж, хувьцааны сонирхлыг хадгалах хоёрдогч зах зээл. Түүнчлэн, хувьцааг илүү үр ашигтай хуваарилахын тулд дилерийн бүлэг байгуулж болно.

Андеррайтеруудын синдикат байгуулах нь хэд хэдэн гэрээ - андеррайтер, дилерүүдтэй гэрээ байгуулах замаар дагалддаг. Гол мөч- үнэт цаас гаргагчийн тэргүүлэгч менежертэй байгуулсан андеррайтерийн гэрээ, IPO (олон нийтэд санал болгох) үед хувьцааг байршуулах аргыг тодорхойлсон. Тусдаа асуудал бол андеррайтерын үйлчилгээний өртөг, андеррайтеруудын синдикат дахь зардлын хуваарилалтын бүтцийг тодорхойлох явдал юм. Андеррайтерийн урамшуулал нь тогтмол эсвэл олон нийтэд санал болгох явцад цуглуулсан хөрөнгөөс хамааралтай байж болно.

Олон нийтэд санал болгох эцсийн шат

ОХУ-ын хууль тогтоомжийн дагуу байршуулах үнэ үнэт цаасүнэт цаас гаргагчийг тодорхойлж болно: давуу эрх олгох хугацаа эхлэхээс өмнө; давуу эрх олгох хугацаа дууссаны дараа. Байршуулах үнийг давуу эрх олгох хугацаа эхлэхээс өмнө тогтоосон бол давуу эрхийн хугацаа 45 хоногоос бага байж болохгүй. Хэрэв байршуулах үнийг давуу эрх олгох хугацаа дууссаны дараа тогтоосон бол түүний үргэлжлэх хугацаа 20 хоногоос бага байж болохгүй.

Төлөөлөн удирдах зөвлөл нээлттэй захиалгаар байршуулсан үнэт цаасыг байршуулах үнийг тогтоох журамд: хөрөнгийн биржийн үед үнэт цаасыг байршуулах үнийг тогтоох. тендер; үнэт цаасыг байршуулах үнийг үнэт цаас гаргагчийн эрх бүхий удирдлагын байгууллага тогтоох боломжгүй байх доод үнэ (таслах үнэ); үнэт цаасны байршуулах үнийг үнэт цаас гаргагчийн эрх бүхий удирдлагын байгууллага тогтоох бусад шаардлага, нөхцөл.

Нөхцөл байдал тендер, үнэт цаасны байршуулах үнийг тодорхойлох явцад арилжаанд оролцогчид 2 төрлийн тендер ирүүлэхийг заасан байх ёстой: өрсөлдөөнт тендер (худалдан авах үнэт цаасны тоо, тэдгээрийн худалдан авах үнийг агуулсан), өрсөлдөөнгүй тендер (ашигласан) нийт дүн, үүний төлөө өргөдөл гаргагч нь худалдан авах үнэт цаасны тоо, тэдгээрийг олж авах үнийг тодорхойлохгүйгээр үнэт цаас худалдан авах үүрэг хүлээнэ).

IPO (олон нийтэд санал болгох) нь

Худалдан авах хамгийн өндөр үнийг агуулсан өрсөлдөөнт тендерт давуу эрх олгох ёстой. Дуудлага худалдааны нөхцөл нь оролцогчид өрсөлдөхүйц болон өрсөлдөөнгүй үнийн санал ирүүлэхээр заасан бол өрсөлдөөнт тендерийг давуу эрхтэйгээр хангана.

Өрсөлдөөнт тендерийг өрсөлдөөнт тендерт заасан үнээр хангасан байх ёстой бөгөөд хэрэв захын үнэ тогтоогдсон бол уг таслах үнээс доогуур байж болохгүй. Өрсөлдөөнгүй тендерүүд нь тухайн хугацаанд хангагдсан бүх хүмүүсийн жигнэсэн дундаж үнээр хангагдсан байх ёстой. арилжааны сессөрсөлдөөнт тендер, эсхүл ийм жигнэсэн дундаж үнийг үндэслэн тооцсон бусад үнэ.

Нийтийн тендерүүд нь ялгаатай: өргөдлийн төрлөөр: өрсөлдөөнт болон өрсөлдөөнгүй; нээлттэй байдлын хэмжээгээр дуудлага худалдааны борлуулалт: нээлттэй (худалдан авах хүсэлтийг арилжааны бүх оролцогчид хардаг) ба хаалттай (өргөдөлүүдийг зөвхөн андеррайтер хардаг); үнийг тодорхойлох зарчмын дагуу: захын үнэ, тогтмол үнэ эсвэл жигнэсэн дундаж үнэ.

Бүртгэл - үнэт цаасыг хөрөнгийн зах зээлийн үнийн саналын жагсаалтад оруулах (үнэт цаасыг арилжаанд оруулах журмыг ОХУ-ын Холбооны санхүүгийн зах зээлийн албаны 2006 оны 6-р сарын 22-ны өдрийн N 06-68/pz-n "Үнэт цаасыг арилжаанд оруулах тухай" тушаалаар зохицуулдаг. Үнэт цаасны зах зээлийн арилжааны компанийн үйл ажиллагааны журам батлах тухай”).

Үнэт цаасыг байршуулах гэдэг нь иргэний хэлцэл хийх замаар үнэт цаасыг анхны эзэмшигчдэд шилжүүлэх явдал юм.

Олон нийтэд санал болгох (IPO) - нээлттэй захиалгаар үнэт цаас байршуулах, үүнд хөрөнгийн зах зээл дээр байршуулах.

Байршуулах ажлыг хийж байна анхдагч зах зээл, ихэвчлэн томоохон байгууллагын хөрөнгө оруулагчдын дунд. Зарим тасалдсанаар үнэт цаас хоёрдогч зах зээл дээр арилжаалагдаж эхэлдэг.

90-ээд оны дунд үеэс эхлэн олон тооны компаниуд зуучлагчгүйгээр олон нийтэд санал болгох (IPO) зах зээлд гарч эхэлсэн. Энэ процедурыг шууд IPO (Direct Public Offering, DPO) гэж нэрлэдэг. DPO-г ихэвчлэн хувьцаа байршуулдаг жижиг байгууллагууд ашигладаг хэрэглэгчидТаны бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний талаар (үүнийг харгалзан зорилтот бүлэгтусгай маркетингийн үйл ажиллагаа явуулдаг); Тэд асар их сурталчилгааны кампанит ажил явуулахын тулд интернетэд идэвхтэй ашиглагддаг.

DPO-ийн хувьд босгосон хөрөнгийн хэмжээ ихэвчлэн бага байдаг. Жишээлбэл, 1996 онд 190 DPO-ийн нийт хэмжээ ердөө 273 сая ам.доллар байсан бол DPO хийх (сонгодог IPO (олон нийтэд санал болгох) гэхээсээ илүү) гол сэдэл нь зардлаа бууруулах, андеррайтерт зуучлалын төлбөр төлөхгүй байх хүсэл эрмэлзэл юм. Гэсэн хэдий ч DPO нь компанийг зах зээлд нэвтрэх цорын ганц арга зам юм: нэгдүгээрт, түүний өртөг нь ихэвчлэн зөвхөн чанарын хувьд үнэлэгддэг, хоёрдугаарт, энэ нь өндөр байдаг. магадлалүнэт цаас гаргах ажил хэрэгжихгүй гэж. Андеррайтерийн нэр хүнд нь боломжит ашгаас илүү үнэ цэнэтэй байдаг тул хөрөнгө оруулалтын банк бүр үл мэдэгдэх, цаашилбал жижиг байгууллагын үнэт цаасыг байршуулах үүрэг хүлээхгүй.

IPO (олон нийтэд санал болгох) нь

Тиймээс олон нийтэд байршуулах нь ихэнх улс орны хууль тогтоомжид заасан стандарт журам юм зах зээлийн эдийн засаг. Үүнийг зөвхөн үйлдвэрлэлийн пүүсүүд төдийгүй, жишээлбэл, бусад үнэт цаас худалдан авахад ашигладаг хаалттай сангууд (Канадын хаалттай сангууд), үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын трастууд (REITs) - хөрөнгө оруулалт АНУ- Канад долларын хөрөнгө оруулалт . ADR байршуулах үйл явц нь мөн чанартаа олон нийтэд санал болгох (IPO) юм (энэ болон дараагийн нийтлэлүүдэд хувьцааны IPO (олон нийтэд санал болгох) дээр анхаарлаа төвлөрүүлэх болно. үйлдвэрлэлийн компаниудАмерикийн зах зээлд онцгой анхаарал хандуулсан).

АНУ-д олон нийтэд санал болгохын тулд та SEC-д бүртгүүлэх ёстой. Хууль тогтоох журам нь 1933 оны хэлэлцээрийн баримт бичигт суурилдаг боловч практикт практикт хууль тогтоомж, SEC-ээс үндсэн хуульд нэмэлт, тодотгол болгон баталсан олон дүрэм (дэг журам) ихэвчлэн ашиглагддаг. Нэмж дурдахад муж бүр өөрийн гэсэн хууль тогтоох шинж чанартай байдаг.

IPO (олон нийтэд санал болгох) нь

SEC-ийн үүрэг бол зөвхөн мөнгөний асуудлыг бүртгэх явцад боломжит хөрөнгө оруулагчдад шаардлагатай мэдээллээр хангах, бүрэн нээлттэй байлгахад хяналт тавих явдал юм. SEC нь үнэт цаасны санал болгох үнийг тодорхойлохтой ямар ч холбоогүй, i.e. энэ нь түүний даалгавар биш юм хяналтүнэ боломжийн эсэхээс үл хамааран. Өнгөрсөн хугацаанд олон мужууд үнийн үйл явцыг хянахыг оролдсон бөгөөд үнэ нь боломжийн гэж үзсэн тохиолдолд л IPO хийх зөвшөөрөл өгдөг байсан. Гэсэн хэдий ч 1996 онд эдгээр хязгаарлалтыг цуцалж, ерөнхий дүрэм Amex, NYSE болон Nasdaq Composite дээр бүртгэлтэй бүх IPO (олон нийтэд санал болгох).

Олон нийтэд санал болгохын тулд пүүс аудитаар баталгаажуулсан санхүүгийн баримт бичгийг SEC-д ирүүлэх ёстой. Нарийвчилсан түвшин нь байгууллагын хэмжээ, гаргасан үнэт цаасны хэмжээ, компанийн нас гэх мэтээс хамаарна. Ил болгох ёстой мэдээллийн жагсаалтыг энд оруулав Дүрэм S-KТэгээд Дүрэм S-B(аж ахуйн нэгжийн бизнесийг тодорхойлсон мэдээллийн бүтэц, найрлага), дүрэм S-X (шаардлагатай санхүүгийн мэдээллийн бүтэц, бүрэлдэхүүн).

25 сая доллараас дээш хэмжээний бэлэн мөнгөний гүйлгээний хувьд S-1 маягт дээр, жижиг мөнгөний хувьд SB-2 маягт дээр бүртгүүлнэ. Сүүлчийн тохиолдолд GAAP-ийн дүрмийн дагуу бэлтгэсэн санхүүгийн мэдээллийн стандарт хэмжээг өгөхөд хангалттай бөгөөд S-1 маягт нь S-X журамд заасан тодорхой нэмэлт мэдээллийг шаарддаг.

5 сая доллараас бага хэмжээний хөрөнгө босгох хүсэлтэй олон нийтэд санал болгох (IPO)-ыг журам А-д заасан хялбаршуулсан журмын дагуу бүртгэж болох бөгөөд үүнд бусад зүйлсийн дотор товч танилцуулга, ТУЗ-ийн хариуцлага бага байх зэрэг багтана. Нэмж дурдахад санхүү, банкны үйлчилгээ, уул уурхайн салбар, компаниудыг олон нийтэд санал болгох (IPO), газрын тос, байгалийн хийн үйлдвэргэх мэт.

IPO (олон нийтэд санал болгох) нь

Хөрөнгө олж авахын зэрэгцээ IPO хийх (олон нийтэд санал болгох) нь компани болон түүний хувьцаа эзэмшигчдэд хэд хэдэн нэмэлт давуу талыг өгдөг. зах зээлийн механизмтүүний үнэ цэнийн тооцоо; бизнест өөрийн хувийг хурдан зарах чадвар; бусад компанийг олж авах механизм, арга хэрэгсэл; нэмэлт татах боломж санхүүгийн эх үүсвэр(доор өрийн баталгааүнэт цаас); хувьцаанд урамшуулал олгохдоо ажилчдын сонирхлыг нэмэгдүүлэх боломж; татварын байдалгэх мэт.

Шинэ статус руу шилжих нь нэгэн зэрэг шаарддаг тодорхой зардалмөн хэд хэдэн үүрэг, хязгаарлалт тавьдаг: байгууллага нь ил тод болдог; татварыг багасгах боломж багассан; нягтлан бодох бүртгэлийн тайланг GAAP-ийн үндсэн дээр хөтлөх ёстой; Байгууллагын үйл ажиллагааны талаарх мэдээллийг хөрөнгө оруулагчид болон зохицуулагчдад тогтмол өгөх шаардлагатай холбоотой байнгын зардал гарч байна.

Нэмж дурдахад, олон нийтэд санал болгох, түүний дотор шууд (бэлтгэх) зардал нь нэг удаагийн боловч нэлээд их байдаг. хууль эрх зүйн баримт бичиг, аудит хийх, зөвлөгөө өгөх, зар сурталчилгаа, андеррайтерийн комисс гэх мэт) болон шууд бус (ажилчдын цаг, хүчин чармайлтын зарцуулалт). Эцэст нь хэлэхэд, зардалд олон нийтэд санал болгох (IPO) үед хөрөнгийн тодорхой хэсгийг алдагдуулсан зардал орно. Үнэн хэрэгтээ хувьцаа байршуулах санал болгож буй үнийг ихэвчлэн дутуу үнэлдэг. Үүнийг хоёрдогч зах зээл дээр валютын ханш цаашид өсөх боломж бий болгох үүднээс хийж байна. Үгүй бол IPO (олон нийтэд санал болгох) нь үндсэн худалдан авагчид болох томоохон хөрөнгө оруулагчдын дийлэнх нь сонирхохгүй. анхдагч зах зээлдараа нь хувьцаагаа хоёрдогч зах зээл дээр жижиг, тэр дундаа хувийн хөрөнгө оруулагчдад зарах.

Олон нийтэд санал болгох үед үнэт цаас гаргагч компани нь ихэвчлэн хувьцааныхаа 20-40 хувийг зардаг бол барууны бизнесийн практикт хувьцааны багахан хэсэг нь байршуулах шатандаа хувийн хөрөнгө оруулагчдын гарт очдог. Үнэт цаасны дийлэнх хэсэг нь томоохон институциональ хөрөнгө оруулагчид (ам.долларын хувьцааг оруулаад) болон олон нийтэд санал болгох (IPO) байгууллагатай янз бүрийн аргаар холбоотой пүүсүүдэд очдог. Сүүлийнх нь ихэвчлэн ойлголттой байдаг бөгөөд энэ нь цаашдын ашиг олох давуу талыг өгдөг.

байрлуулахдаа зөв сонголтандеррайтер (асуудлын синдикат) нь хамгийн чухал нөхцөл IPO (олон нийтэд санал болгох) амжилт. Сонгон шалгаруулалтын шалгуур нь андеррайтерийн алдар нэр, зах зээлийн тодорхой салбар дахь туршлага, үйлчилгээнийхээ төлөө авдаг шимтгэлийн хэмжээ боловч гол хүчин зүйл нь андеррайтерийн зах зээлийг (компанийн хувьцааг) удаан хугацаанд дэмжих чадвар байх болно. байршил.

Зах зээл нь үзэл бодол, судалгаа, аналитик материалыг удирдан чиглүүлж, хариу үйлдэл үзүүлдэг нь нууц биш бөгөөд энд нэр нь бүх зүйл юм. Андеррайтер нь зах зээлийг удаан хугацаанд дэмжиж, өсгөх сонирхолтой гэдгийг анхаарна уу, учир нь гаргах гэрээний дагуу тэрээр ихэвчлэн хувьцааны 15 хувийг нэмж гаргаж, санал болгож буй үнээр нь буцааж худалдаж авах эрхтэй байдаг (Ногоон гутал). /Нийт хуваарилалтын сонголт).

Одоогийн байдлаар АНУ-ын хамгийн том андеррайтерууд нь: Голдман Сакс, Дин Виттер, Меррилл Линч, банк Credit Suisse First Boston, Donaldson, Lufkin & Jenrette, J.P. Morgan (одоо Chase and Fleming-тэй нэгдсэн), Fleet Boston Corp, Salomon Smith Barney. , Deutsche bank.

Тэдний зах зээлд эзлэх хувь 80 гаруй хувийг эзэлдэг. Мөнгөний танилцуулга гаргасны дараа улаан загас гэж нэрлэгддэг (эхний хуудсан дээр зарим мэдээллийг улаанаар хэвлэсэн байх ёстой). удирдлагабайгууллагууд андеррайтертай хамтран маркетингийн кампанит ажил, түүний дотор замын шоу - боломжит хөрөнгө оруулагчдад зориулсан цуврал танилцуулга, олон нийтэд болон хувийн хэвшлийн аль алинд нь (хамтын сан гэх мэт хамгийн томд) явуулдаг. Үнэт цаасны арилжааны зарим хэсгийг гадаадын хөрөнгө оруулагчдад худалдахаар төлөвлөж байгаа бол зөвхөн өөр өөр хотод төдийгүй улс орнуудад танилцуулга хийх боломжтой.

ОХУ-д олон нийтэд санал болгох зах зээлийн хэтийн төлөв

Барууны орнуудад хөрөнгийн зах зээлд хувьцаагаа байршуулах нь санхүүжилтийн гол хэрэгслийн нэг байсаар ирсэн Цаашдын хөгжилкомпаниуд. Олон нийтэд санал болгох үеэр хөрөнгө босгох нь тухайн байгууллагад өргөжүүлэхэд шаардлагатай хөрөнгийг худалдан авах боломжийг олгодог. өөрийн хөрөнгөхудалдан авахдаа зээл авах нь ашиггүй гэж үзсэн.

Анхдагч олон нийтэд санал болгох (IPO) нь пүүсийн сурталчилгааны түвшинг дээшлүүлснээр хөрөнгийн хямд эх үүсвэрийг нээж, хөрөнгө босгох зардлыг бууруулдаг. Түүнчлэн, олон нийтэд санал болгох (IPO) нь хөрөнгийн бүтцийг оновчтой болгох, хөрөнгийн зах зээл, тэр дундаа барууны зах зээлд илүү үр дүнтэй нэвтрэх боломжийг олгодог бөгөөд бизнесийг хөгжүүлэх, зах зээлийг нэгтгэх шинэ боломжийг нээж өгдөг.

Гадаадын хөрөнгө оруулалттай дотоодын олон компаниудын хувьд IPO хийх (олон нийтэд санал болгох) нь гадаадын хувьцаа эзэмшигчдийн нэн тэргүүний шаардлага бөгөөд ингэснээр ашгаа нэмэгдүүлэх, хувьцаагаа борлуулахтай холбоотой эрсдлийг төрөлжүүлэхийг эрмэлздэг. Хувьцаа эзэмшигчдийн талаарх мэдээллийг ил тод болгох, ил тод бүтэцтэй, өндөр өсөлттэй, амжилттай байх зэрэг олон нийтийн компаниудад тавигдах шаардлагаас шалтгаалан зээлийн түүх, төрөл бүрийн салбарын дотоодын хэдэн арван компани л олон нийтэд санал болгохыг ойрын хоёр жилд хөрөнгө босгох арга гэж үзэж болно.

IPO (олон нийтэд санал болгох) нь

Үүнд гадаадын хөрөнгө оруулалттай аль хэдийн дурдагдсан аж ахуйн нэгжүүд (барууны хөрөнгө оруулагчид зөвхөн хурдацтай хөгжиж буй бизнесүүдэд хөрөнгө оруулалт хийж, барууны шаардлагын дагуу үйл явцыг нарийн тохируулдаг байсан), мөн дотоодын хамгийн дэвшилтэт байгууллагууд, гол төлөв түүхий эд, харилцаа холбоо. Үлдсэн хэсэг нь олон нийтийн компани болоход бага зэрэг хугацаа шаардагдана.

Сүүлийн жилүүдэд ихэвчлэн дотоодын пүүсүүд Оросын RTS ба MICEX гэсэн хоёр бирж дээр олон нийтэд санал болгож байна. Гэсэн хэдий ч ойрын хэдэн жилд эдгээр компаниуд барууны хөрөнгийн биржид орохоор төлөвлөж байна. Зарим мэргэжилтнүүдийн үзэж байгаагаар энэ нь хэрэглээ багатай байгаатай холбоотой юм санхүүгийн хэрэгсэл, энэ нь хувьцааны арилжааны үйл ажиллагаанд сөргөөр нөлөөлдөг.

Бирж сонгохдоо эхлээд аль улсууд голлохыг анхаарч үзэх хэрэгтэй хэрэглэгчидбайгууллагын бүтээгдэхүүн. Гэсэн хэдий ч цөөн тооны боломжит үнэт цаас гаргагчид барууны биржийг анх байршуулах платформ гэж үздэг. Энэ нь барууны орнуудад IPO (олон нийтэд санал болгох) зардал өндөр байгаатай холбоотой - мөнгөний болон мэдээллийн ил тод байдлын аль алинд нь.

Гэсэн хэдий ч, Аналистовын хэлснээр барууны зах зээлд ажиллахын үр ашиг нь зардлаас хамаагүй давж гардаг. Барууны хөрөнгийн зах зээл Оросынхоос хамаагүй тогтвортой, доогуур байна магадлалтаамаглал, их хэмжээний санхүүжилт татах илүү боломжууд.

LSE болон NYSE-ийн салбарууд болох AIM ба Nasdaq Composite нь одоо дотоодын компаниудын хувьд барууны боломжит платформ гэж үзэж болно. Хоёр бирж аль хэдийн хувьцаагаа арилждаг Оросын аж ахуйн нэгжүүдБарууны нийслэлтэй (Golden Telecom, Peter Hambro Mining, Trans-Siberian Gold) хамтран ажиллах сонирхолтой байна.

Байрлуулах зорилго, урьдчилсан нөхцөлөөс хамааран пүүсүүд олон нийтэд байршуулах янз бүрийн механизмуудыг сонгодог - ADR гаргах, ОХУ болон барууны бирж дээр байршуулах, гэхдээ байршуулах газар, механизмыг сонгохдоо гол шалгуур хэвээр байна: байршуулах үнэ / үнийн өсөлт. боломж; хөрөнгө оруулагчдын зорилтот бүлэг (Орос/гадаадын, стратегийн/байгууллагын/спекулятивын/USD/CAD гэх мэт); байгууллагын хэмжээ; арилжааны үйл ажиллагаа / хувьцааны хөрвөх чадвар; байршуулах явцад болон дараа нь ил болгох шаардлага, хариуцлагын түвшин удирдлагаэнэ үйл явцын компанийн хувьд; төслийн хугацаа; нэг буюу өөр байршуулах механизмтай холбоотой зардал; салбарын пүүсүүд бүртгэлтэй байдаг уламжлалт зах зээл; зургийн эффектүүд.

Тодорхой бирж дээр бүртгүүлэх нь зөвхөн тодорхой бүлэг хөрөнгө оруулагчдыг татах гэсэн үг биш юм. Тухайлбал, мэдээллийн ил тод байдал, санхүүгийн тайлангийн олон улсын стандартад нийцсэн Оросын хөрөнгийн биржид бүртгүүлэхийн тулд Оросын болон олон улсын хөрөнгө оруулагчдын оролцоо шаардлагатай.

Олон нийтэд санал болгох (IPO) бэлтгэх болон хөрөнгийн бирж дээр шууд байршуулах явцад байгууллагын гол түншүүд нь андеррайтер банк юм (тэргүүлэх менежер, ихэвчлэн тэр бүх төслийн зохицуулагчийн үүргийг гүйцэтгэдэг бөгөөд үүнээс хамаарна. компани өсөх тусам зах зээлд нэвтрэх, байгууллагын хувьцааны ирээдүйн эздийн бүтэц, улмаар ирээдүйн арилжааны тогтвортой байдал) хуулийн байгууллага, аудитын компани, PR агентлаг. Эдгээр түншүүдийг сонгохдоо маш болгоомжтой хандах хэрэгтэй.

IPO (олон нийтэд санал болгох) нь

Андеррайтерийн хувьд томоохон үйлчлүүлэгчийн баазтай, байршуулах зах зээлд танигдсан компанийг ажиллуулах нь дээр. Бидний хувьд андеррайтерийн банкийг сонгох гол шалгуур нь тухайн байгууллагыг үнэлдэг зардал, үнэт цаасны хэмжээ, санал болгож буй бүтэц, байршуулах газар, цаг хугацаа, түүнчлэн банкнаас авах шаардлагатай урамшуулал байв. үйлчилгээ.

Эдгээр үзүүлэлтүүд нь нэг банкнаас нөгөөд ихээхэн ялгаатай гэдгийг хэлэх ёстой, жишээлбэл, дуудлага худалдааны үеэр мөнгө гаргахад бэлтгэх хугацаа зургаан сараас нэг жил хагасын хооронд байна гэж хэлсэн. Аль үе нь үнэхээр бодитой вэ гэдгийг тодорхойлохын тулд бид хөрөнгө оруулагчдаас хувийн санал бодлыг цуглуулж, бүхэл бүтэн төслийн цагийн хуваарь гаргах зэрэг нэлээд ажил хийсэн. Эцсийн хугацаа нь найман сар байв. Аудитор, хуульчдын хувьд IPO (олон нийтэд санал болгох) хийхээс өмнө компани аудитаар баталгаажуулсан тайлан, хууль ёсны ил тод бүтэцтэй байхыг шаарддаг тул тэдгээрийг урьдчилан сонгох боломжтой бөгөөд сонгох ёстой.

Үе шатууд анхны байршуулалтхувьцаа:

1. Байгууллагын дотоод үйл явцыг оновчтой болгох. Өмнө дурьдсанчлан, олон нийтэд санал болгох бэлтгэл ажил нь урт хугацааны үйл явц бөгөөд үүнийг урьдчилан эхлүүлэх ёстой. Боломжит анхны байршуулалтын талаар шийдвэр гаргахаас эхлэх хүртэлх дундаж хугацаа биржийн арилжааОросын компаниудын хувьд дөрвөн жил орчим байна. Компанийн эрх зүйн бүтцийг ил тод болгох, найдвартай зээлдүүлэгчийн нэр хүндийг олж авах (вексель, бондын хөтөлбөрийг хэрэгжүүлэх), байгууллагын брэндийг таниулах, өөрөөр хэлбэл зах зээлд танигдах зэрэгт энэ хугацаа шаардлагатай. дараа нь байршуулах газар.

Гүйцэтгэж буй үйл ажиллагаа нь компанийн бондыг олон нийтийн зах зээлд гаргахад шаардагдахтай олон талаараа төстэй бөгөөд юуны өмнө олон улсын санхүүгийн тайлагналын стандартын дагуу аудит хийх, компанийн засаглалын чанарыг сайжруулах, эрх зүйн бүтцийг оновчтой болгох явдал юм.

2. Байгууллага хөрөнгийн биржид орох. Санал болгож буй IPO өдрөөс нэг жилийн өмнө пүүс андеррайтер сонгох ёстой. Үүнийг ихэвчлэн хийдэг. IN зарим тохиолдолдАндеррайтер нь компани нь аль хэдийн хамтарсан төслүүдтэй, жишээлбэл, бонд гаргах банк болно. Андеррайтерын хамт IPO (олон нийтэд санал болгох) төслийн урьдчилсан нарийн ширийн зүйлийг хэлэлцдэг: биржийн платформыг эцэслэн сонгож, санал болгож болох үнийн хүрээ, дуудлага худалдаанд оруулсан хувьцааны хэмжээг тодорхойлох, түүнчлэн хөрөнгө оруулагчдын хүссэн бүтэц. Шаардлагатай гэж үзвэл хувьцааг нийтэд санал болгохоос 3-4 сарын өмнө нэмэлт мөнгөн хөрөнгийн гаралтыг бүртгэнэ.

Хөрөнгийн биржид шууд орох бэлтгэл нь дотоодын болон олон улсын зах зээл мөн эсэхээс хамаарч 4-6 сарын хугацаа шаардагддаг бөгөөд үүний дараа олон нийтэд санал болгох (IPO) хийгддэг. Шинжээчхамгийн боломжийн стратеги бол IPO (олон нийтэд санал болгох)-д аль болох бэлдэж, таатай үр дүнг хүлээх явдал гэж үзэж байна. зах зээлийн нөхцөл байдал.

Олон нийтэд санал болгох цаг хугацаанд нөлөөлж буй гол хүчин зүйлүүд нь тухайн байгууллага өөрөө энэ төслийг хэрэгжүүлэхэд бэлэн байгаа эсэх (санхүүжилтийн хэрэгцээ байгаа эсэх, тайлагнасан байдал, нас зэрэг) юм. СТОУСэсвэл GAAP, бүтцийн өөрчлөлтийг дуусгах гэх мэт), зах зээлийн нөхцөл байдал. Шинээр бэлэн мөнгө гаргах хувьцааг хүлээн авахад бэлэн байгаа эсэх нь зах зээлээс шалтгаална: жишээлбэл, тухайн долоо хоногт жишээлбэл, арван компанийг анхлан байршуулахаар төлөвлөж байгаа бол байршуулах нь үнэ цэнэтэй зүйл биш юм. Бирж бүр дээр ихэвчлэн "хаалттай" үе байдаг, өөрөөр хэлбэл байршуулахад тийм ч таатай бус зах зээлийн үеүүд байдаг, жишээлбэл Америкт Зул сарын баяр, Европ, түүнчлэн наймдугаар сард амралтын хугацаа. Гэхдээ эдгээрийг харгалзан үзсэн ч гэсэн гадаад хүчин зүйлүүд зах зээлийн нөхцөл байдалхурдан өөрчлөгдөж болох тул IPO-ийн амжилтын тодорхойгүй байдал нь хэрэгжилтийн төгсгөл хүртэл хэвээр байх болно.

IPO (олон нийтэд санал болгох) хийхдээ зах зээлийн урьдчилсан дүн шинжилгээ нь маш чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Үүний зорилго нь санал болгож буй хэмжээ, үнийн хүрээг тодорхойлохын тулд хөрөнгө оруулагчдын саналыг авах явдал юм. Зах зээлийн нөхцөл байдалд урьдчилсан дүн шинжилгээ хийх явцад олж авсан мэдээлэл нь компанийн удирдлагад "roadshow"-д илүү сайн бэлтгэхэд тусалдаг. Урьдчилан маркетинг нь эмхэтгэсэн аналитик тайланд тулгуурладаг Аналистамибанкууд - байршуулах синдикатын гишүүд.

3. Байршуулсаны дараа хөрөнгө оруулагчидтай ажиллах. Хөрөнгийн бирж дээр хувьцаагаа байршуулсан бүх байгууллага олон нийтэд санал болгох нь зөвхөн эхлэл гэж мэдэгддэг. Хөрөнгө оруулагчидтай тогтмол ажиллах, тогтмол тайлан нийтлэх, компанийн вэбсайтыг дэмжих, компанийн амьдралын материаллаг баримтуудыг ил тод болгох, зөв ​​танилцуулах нь IR үйлчилгээний байнгын ажиллагааг шаарддаг. Мөн хөрөнгийн зах зээлийн таамаглалтай тэмцэж, хэвлэлээр гарсан мэдээ эсвэл зах зээлийн ерөнхий уналт нь хувьцааны үнэ хэдэн арван хувиар хэлбэлзэхэд хүргэж болзошгүй тул бэлэн байх шаардлагатай. Байгууллагын ТУЗ-д хараат бус төлөөлөгчид байх, дотоодын байгууллага бүр сайрхаж чаддаггүй жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн эрхийг хүндэтгэх - энэ бүхэн бизнес эрхлэх мөн чанарыг мэдэгдэхүйц өөрчлөхөд хүргэдэг. Тиймээс ОХУ-д олон нийтэд санал болгохыг (IPO) боломжит хэтийн төлөв гэж үздэггүй бүхэл бүтэн анги эзэмшигчид байдаг. Гэвч цаг хугацаа өнгөрөх тусам ийм компаниуд цөөрсөөр байна.

Эцэст нь хэлэхэд, банкны зээл эсвэл IPO (олон нийтэд санал болгох) гэх мэт аливаа олон нийтийн хөрөнгө босгох нь юуны түрүүнд одоогийн эзэмшигчдийн үзэж байгаагаар компанийн ирээдүйг худалдах явдал гэдгийг тэмдэглэхийг хүсч байна. Гүйлгээ амжилттай болохын тулд зах зээлд оролцогчдод өөрсдийн зорилго, стратегийг тодорхой томъёолж, тэдэнд ойлгуулах шаардлагатай байдаг.Тэгээд байгууллагууд зах зээл тэднээс хүлээж байгаа богино хугацааны үр дүнд хүрэхийн тулд бүх хүчин чармайлтаа чиглүүлдэг. Хөрөнгө оруулагчдын хүлээлтийг зөв удирдах нь компаниудад урт хугацааны төлөвлөгөөгөө хэрэгжүүлэх боломжийг олгоно.

NAFI-ийн хийсэн судалгаагаар Оросын компаниудын хувьцаанд хувийн хөрөнгө оруулалт хийх найдвартай эсэх талаар санал бодлоо дараахь байдлаар хуваасан байна. Судалгаанд оролцогчдын 22% нь бүрэн найдвартай хөрөнгө оруулалт гэж үзсэн байна. Оросуудын 30% нь хувьцаанд хөрөнгө оруулах нь найдваргүй, эрсдэлтэй гэдэгт итгэлтэй байна. Судалгаанд оролцогчдын 45% нь найдвартай байдлыг төвийг сахисан гэж үнэлсэн бол өөр 3% нь Оросын компаниудын хувьцааг худалдан авах найдвартай байдлыг үнэлэхэд хэцүү гэж үзсэн байна.

Мөн олон нийтэд санал болгож буй компаниудын хувьцаанд хөрөнгө оруулах хэтийн төлөвийг үнэлэхэд судалгаанд оролцогчдын хариултаас харахад ашиг нь найдвартай байдалтай давхцаж байгаа нь нэлээд ойлгомжтой юм. Өөрөөр хэлбэл, хувьцаа худалдаж авахаар шийдсэн судалгаанд оролцогчдын дунд ашигтай хөрөнгө оруулалтмөнгө (бүх судалгааны түүврийн 27%), хувьцаа худалдаж авах нь мөнгөний найдвартай хөрөнгө оруулалт (нийт 73%) гэж үзсэн хүмүүсийн дийлэнх хувь нь байдаг.

IPO (олон нийтэд санал болгох) нь

Тиймээс өвөрмөц ойлголтын хэвшмэл ойлголт гарч ирдэг. Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын салбарт мөнгө оруулах хамгийн ашигтай (эсвэл ашигтай) хэлбэрүүд нь хамгийн эрсдэлтэй байдаг. Үүний эсрэгээр, бага өгөөжтэй хөрөнгө оруулалтын хэлбэрүүд нь хамгийн найдвартай бөгөөд янз бүрийн эрсдэлээс хамгаалагдсан байдаг. Судалгааны явцад бидний хүлээн авсан судалгаанд оролцогчдын хариултууд хангалтгүй түвшинд тодорхойлогддог байж магадгүй юм. санхүүгийн мэдлэг"Үр ашиг өндөр байх тусам эрсдэл өндөр болно" гэсэн үндсэн зарчмыг ухамсарлах.

Өмнөх нийтлэлдээ бид аль хэдийн бичсэнчлэн, ОХУ-д IPO (олон нийтэд санал болгох) зах зээлд гарах боломжтой тус бүр нь 500 сая доллараас дээш хөрөнгөтэй 200 орчим төрийн бус компани байдаг. Мэргэжилтнүүдийн үзэж байгаагаар сүүлийн 3 жилийн хугацаанд үнэт цаасны (анхдагч болон хоёрдогч) байршуулалтын хэмжээ жилд ойролцоогоор 50% -иар өссөн бол Оросын компаниудын IPO (олон нийтэд санал болгох) 40 гаруй хувийг Оросын хувьцаанд хийсэн байна. солилцоо.

Тиймээс шинжээчдийн үзэж байгаагаар динамикОлон нийтэд санал болгох (IPO) зах зээлийн хөгжил ерөнхийдөө эерэг бөгөөд өсөлтийн нэлээд их нөөцтэй боловч урт хугацаанд гадаад зах зээлд байршуулах хувь хэмжээ нэмэгдэх төлөвтэй байна.

Хамгийн том амжилттай IPO-уудын жишээ (олон нийтэд санал болгох)

2006 онд дэлхий даяар 247 тэрбум ам.доллараар үнэлэгдсэн 1729 удаа олон нийтэд санал болгосон байна. 2007 онд энэ үзүүлэлт нэлээд давах төлөвтэй байсан. Гүйлгээний дүнгээр тэргүүлэгч нь АНУ болон. 2010 оны хамгийн том хувьцааг (IPO) хийсэн Хятадын банк 22.1 тэрбум ам.доллар татсан Хятадын хөдөө аж ахуйн банк. Жинхэнэ IPO (олон нийтэд санал болгох) өсөлт нь 20-р зууны 90-ээд оны сүүлээр дот-комын зах зээлд нэвтэрсэнтэй холбоотой юм - 1999 оны рекорд жилд 200 гаруй компани анх удаа зах зээлд орж, 200 орчим тэрбумыг татсан. АНУ доллар.

Эхлээд Оросын байгууллага 1997 онд хөрөнгийн бирж дээр хувьцаагаа байршуулсан NYSE(NYSE), VimpelCom ХК болсон. барааны тэмдэг « Beeline" 2004-2007 онд ОХУ-д олон нийтэд санал болгох тоо огцом өссөн. Энэ хугацаанд Калина, Эрхүү, Долоо дахь тив, Лебедянский, ВТБ, Арсагера гэх мэт компаниуд Оросын болон барууны зах зээлд хувьцаагаа байршуулсан. 2006 онд төрийн газрын тосны байгууллагыг олон нийтэд санал болгох (IPO) дээд амжилт тогтоожээ. "Роснефть""(10.4 тэрбум америк доллар).

2011 оны 5-р сарын 24-ний өдөр Оросын Yandex интернет компанийн IPO (олон нийтэд санал болгох) нь анхны арилжааны үеэр болсон. арилжааны сессАмерикийн Nasdaq Composite бирж дээр хувьцааных нь үнэ 55.4%-иар өссөн байна. 2004 онд 1,67 тэрбум доллар босгосон Интернэт компаниудын дараагаар Yandex-ийн олон нийтэд санал болгож буй хөрөнгийн хэмжээгээр (1,3 тэрбум доллар) хоёрдугаарт бичигдсэн байна.

2012 оны 5-р сарын 18-ны өдөр олон нийтийн сүлжээ "" хувьцаагаа анх удаа олон нийтэд санал болгох (IPO)-ийн нэг хэсэг болгон нэгж хувьцааны үнийн дээд хязгаар болох 38 доллараар байршуулсан. Ийнхүү компанийн хөрөнгийн үнэлгээ 104 тэрбум доллар, татан төвлөрүүлсэн дүн нь 18.4 тэрбум доллар болсон. IPO (олон нийтэд санал болгох) " Facebook- 2008 онд 19.7 тэрбум доллар цуглуулсан виз олгосноос хойшхи АНУ-ын технологийн компаниудын дунд хамгийн том нь.

Хятадын Хөдөө аж ахуйн банкны IPO амжилттай

Хятадын Хөдөө аж ахуйн банк нь Хятадын хамгийн том банкуудын нэг юм. Банкны төв оффис нь Бээжинд байрладаг. Банкны салбарууд эх газрын Хятадын бараг бүх нутаг дэвсгэрт байрладаг. Бүгд Найрамдах Ард Улс, түүнчлэн Хонг Конг, Сингапурт. IN ХятадТус банк нь 23,000 салбар, үйл ажиллагааны оффистой бөгөөд 320 сая хувь хүн, 2,6 сая байгууллагын үйлчлүүлэгчид үйлчилдэг.

Хөдөө аж ахуйн банк Бүгд Найрамдах Хятад Ард ​​Улс (БНХАУ)долдугаар сарын эхээр Шанхай, Хонконгийн хөрөнгийн биржид бүртгэлтэй. хөрөнгийн бирж дээр өөрийн хөрөнгийн 8%-ийг (25.24 тэрбум H ангиллын хувьцаа) байршуулсан Хонг Конгнэгж хувьцаа нь 3.2 хонконг доллар, Шанхайд 7 хувь (А ангиллын 22.2 тэрбум хувьцаа) нэгж хувьцаа нь 2.68 юань байна.

Үүний үр дүнд тус банк 19.2 тэрбум гаруй америк доллар (цаашид доллар гэх) татаж чадсан. Хэрэв андеррайтерууд 2010 оны 8-р сарын 5-ны дотор зарвал нийт орлого 22.1 тэрбум долларт хүрэх боломжтой. сонголтнэмэлт үнэт цаасны хувьд.

2.8 тэрбум ам.долларын үнэт цаас худалдан авсан Катарын хөрөнгө оруулалтын газар, 0.8 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалт хийсэн Кувейтийн хөрөнгө оруулалтын газар, 0.5 тэрбум ам.долларын хувь нэмэр оруулсан Британийн Standard Chartered банк, Голландын Radobank Nederland, Австралийн хөрөнгө оруулалтын Seven Group Holdings Ltd. , тус бүрдээ 0,25 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалт хийсэн, мөн 0,2 тэрбум ам.долларын үнэт цаас авсан Сингапурын хөрөнгө оруулалтын байгууллага Темасек Холдингс 2010 оны 7-р сарын 16-нд Шанхай, Хонконгийн бирж дээр хувьцаагаа олон нийтэд санал болгосноос хойш долоо хоногийн дараа арилжаа эхэлсэн.

Хятадын Аж үйлдвэр, худалдааны банкны IPO амжилттай

Хятадын аж үйлдвэр, арилжааны банк бол Хятадын хамгийн том банк юм арилжааны банк. Төрийн өмчит дөрвөн том банкны нэг Бүгд Найрамдах Хятад Улс(Хятадын банк, Хятадын хөдөө аж ахуйн банк, Хятадын барилгын банктай хамт). Тус банкны хувьцааг Хятадын засгийн газар эзэмшдэг. 2006 оны 10-р сарын сүүлчээр тус банк анхдагч зах зээлийг олон нийтэд санал болгож, 48.4 тэрбум хувьцааг (нийт 18%) байршуулж, 22 тэрбум ам.доллар босгож (дэлхийн түүхэн дэх хамгийн том хувьцааг) босгов. Үүний 12% нь Хонконгийн хөрөнгийн биржид, 6% нь Шанхайн хөрөнгийн биржид байдаг. 2007 оны 10-р сарын 20-ны байдлаар банкны хөрөнгийн хэмжээ 319 тэрбум ам.доллар болжээ.

Тус банкны ТУЗ-ийн дарга бөгөөд гүйцэтгэх захирал нь Зян Жианчин юм.

ICBC нь Хятадын банкны салбарын тавны нэгийг хянадаг. 2009 оны эцсийн байдлаар банкны 16394 салбарт 387 мянган хүн ажиллаж байна. Банк өгсөн Санхүүгийн үйлчилгээ 3.61 сая гаруй байгууллага, 216 сая бие даасан үйлчлүүлэгч. Банк нь мөн үйл ажиллагаагаа явуулдаг Хонг Конг ICBC Asia брэндийн дор. Банкны актив 2005 оны эцэст 799.8 тэрбум доллар болсон (The Banker сэтгүүлийн чансаанд дэлхийд 21-р байр). Орлого ICBC 2005 онд 21.8 тэрбум ам.доллар буюу төлбөрөө төлөхөөс өмнө ашиг олсон байна татвар- 7,36 тэрбум доллар, - 4,24 тэрбум доллар.

2011 оны эцсийн байдлаар банкны үзүүлэлтүүд нь: орлого 82.6 тэрбум доллар, ашиг 25.1 тэрбум доллар, хөрөнгө 2.039 их наяд ам.доллар, капиталжуулалт 237.4 тэрбум доллар. ICBC 2011 онд өсчээ. Forbes жагсаалт хамгийн том компаниудДэлхийд 7-5-р байраар хоёр байраар эрэмбэлэгдсэн бөгөөд Ази Номхон далайн бүсийн хамгийн том байгууллагын статусыг авсан.

AIA группын IPO амжилттай

AIA Group (American International Assurance) нь хамгийн том нь юм даатгалын компаниХонг Конг, түүний төв байр нь AIA төв тэнгэр баганадсан барилгад (Төв дүүрэг) байрладаг. 2011 оны 3-р сарын байдлаар AIA групп нь 21 мянган хүн ажиллуулж, зах зээлийн үнэлгээ нь бараг 36 тэрбум доллар, борлуулалт нь бараг 15 тэрбум доллар байв.

AIA групп нь Хятад, Макао, Тайвань, Филиппин, Вьетнам, Тайланд, Малайз, Сингапур, Бруней, Өмнөд Солонгос, Япон, Энэтхэг, Австрали, Шинэ Зеландад салбар, охин компаниудтай. Өмнө нь санхүүгийн хямрал 2008 онд тус байгууллага нь AIG даатгалын группын нэг хэсэг байсан бол 2009 онд Америкийн аварга том компанийн бусад салбаруудын хамт (жишээлбэл, ALICO) бие даасан болсон.

IPO (олон нийтэд санал болгох) нь

Visa Inc амжилттай IPO хийлээ.

Виз Inc. нь төлбөрийн гүйлгээний үйлчилгээ үзүүлдэг Америкийн үндэстэн дамнасан компани юм. Энэ нь ижил нэртэй холбооны үндэс суурь юм. 2013 оны есдүгээр сарын 20-ноос эхлэн хувьцааных нь үнийг тооцоонд оруулсан индексДоу Жонс. ВизОлон улсын үйлчилгээний итгэлцэл (рекурсив товчлол) - .

Виза картын жилийн худалдааны эргэлт 4.8 их наяд ам.доллар байна. Виза картыг дэлхийн 200 гаруй улсын худалдааны цэгүүдээр төлбөр тооцоо хийх боломжтой. Тус компани нь 21 мянган хүн ашигладаг шинэлэг төлбөрийн бүтээгдэхүүн, технологийг хөгжүүлэхэд гол үүрэг гүйцэтгэдэг санхүүгийн байгууллагууд- гишүүд төлбөрийн систем болон тэдний карт эзэмшигчид. Гуравдугаар мянганы эхэнд визний хэмжээ 57 орчим хувийг эзэлж байсан. төлбөрийн картуудДэлхий дээр MasterCard-ийн гол өрсөлдөгч нь ойролцоогоор 26%, American Express-ийн гуравдахь систем 13% -иас арай илүү байв.

2010 онд нөхцөл байдал эрс өөрчлөгдсөн: гүйлгээнд байгаа 8 тэрбум картын 29.2% нь China UnionPay, 28.6% нь виз байсан ч виз төлбөрийн хэмжээгээр тэргүүлэгч хэвээр байна. Өнөөдөр дэлхий дээр 2012 оны 02-р сарын 5-ны байдлаар 2.011 тэрбум гаруй виза карт байгаа бөгөөд дэлхий даяар 20 сая орчим өөр өөр байгууллагад төлбөр тооцоог хүлээн авч байна.

2006 оны 10-р сарын 11-нд виз бизнесүүдийг нэгтгэж, visa Inc хэмээх олон нийтийн байгууллага байгуулснаа зарлав. Канад, Олон улсын виз, АНУ-ын визэнд өөрчлөлт оруулахдаа. нэг бизнесийн бүтцэд нэгдсэн. Баруун бүсийн үйл ажиллагаа хариуцсан салбар Европ, тусдаа болсон, хэд хэдэн удирддаг болсон Европын банкууд visa Inc-д хувь эзэмшдэг. Хэлэлцээрт нийтдээ 35 гаруй банк оролцож, янз бүрийн мөнгөн хөрөнгө оруулалт хийсэн.

2007 оны 10-р сарын 3-ны өдөр виз нь visa Inc-ийн бүтцийн өөрчлөлтийг хийж дуусгасан. Шинэ байгууллагаанхдагч зах зээлд гаргах (IPO) чухал алхам болсон. Дараагийн алхамыг 2007 оны 11-р сарын 9-нд visa Inc. 10 тэрбум долларын үнэ бүхий IPO (олон нийтэд санал болгох)-ын талаарх SEC-ийн мэдээллийг өгсөн.2008 оны 2-р сарын 25-нд виз нь компанийн нийт хувьцааны дөнгөж тал хувийг олон нийтэд санал болгоно гэж мэдэгдэв. 2008 оны 3-р сарын 18-нд олон нийтэд санал болгох (IPO) эхэлсэн. Visa 406 сая ширхэг хувьцааг нэгж бүрийг нь 44 долларын үнээр худалдсан (энэ нь хүлээгдэж буй өндөр үнэ болох 42 ам. доллараас 2 доллараар өндөр байсан). Орлого нь 17.9 тэрбум ам.доллар байсан нь АНУ-ын компаниуд олон нийтэд санал болгосон (IPO) түүхэн дэх дээд амжилт болсон юм. 2008 оны гуравдугаар сарын 20 үүсгэн байгуулагчид IPO (олон нийтэд санал болгох) (үүнд JP Morgan, Голдман Сакс& Co., Bank of America Corp negotiable paper LLC, Citi, HSBC, bank Merrill Lynch & Co., UBS Investment Bank болон Wachovia хэлэлцээрийн цаас) өөрт байгаа зүйлээ илүү ашиглаж, 40.6 сая визний хувьцаа худалдаж авсан. Үүний үр дүнд тус байгууллага 446.6 сая хувьцаагаа зарж, дээд амжилт буюу 19.1 тэрбум долларын орлого олсон байна. Виза хувьцааг одоо NYSE дээр арилжаалж байгаа бөгөөд түүний тэмдэг нь "V" үсэг юм.

Саяхан виз нь Europay болон MasterCard-тай хүчээ нэгтгэн кредит болон дебит програм бүхий чиптэй төлбөрийн картын EMV (Europay, MasterCard, visa) салбарын стандартыг боловсруулсан. EMV стандартыг ашигласнаар чип картыг дэлхийн өнцөг булан бүрт байгаа худалдаачид болон АТМ-д хүлээн зөвшөөрч, ирээдүйд соронзон судалтай карт шиг өргөн тархах боломжтой болно гэсэн үг.

Женерал Моторсын IPO амжилттай

Женерал Моторс (үндсэн: Женерал Моторс), GM (дуудлага: GM) гэж товчилсон Америкийн хамгийн том автомашин үйлдвэрлэгч, 2008 он хүртэл 77 жилийн турш дэлхийн хамгийн том автомашин үйлдвэрлэгч (2008 оноос хойш - Toyota, 2009 оноос хойш -). 2011 оны үр дүнд үндэслэн энэ нь дахин дэлхийн хамгийн том автомашин үйлдвэрлэгч болсон ч 2012 оны 5-р сард Toyota, Volkswagen-д дахин байраа өгсөн. Үйлдвэрлэл нь 35 оронд, борлуулалт нь 192 улсад байдаг. Компанийн төв байр нь Детройт хотод байрладаг.

21-р зууны эхний арван жилийн төгсгөлд GM-ийн санхүүгийн байдал ихээхэн доройтсон. 2009 оны 6-р сарын 1-нд компани дампуурлын ажиллагааг эхлүүлсэн (11-р зүйл холбооны хуульАНУ-ын дампуурлын хэрэг) - Нью-Йоркийн Өмнөд Холбооны дүүргийн шүүхэд холбогдох нэхэмжлэлийг гаргасан. Нөхцөлийн дагуу дампуурал, АНУ-ын засгийн газар тус байгууллагад 30 орчим тэрбум доллар олгосон бөгөөд хариуд нь тус концернийн хувьцааны 60%-ийг засгийн газар авсан. Канад- 9.5 тэрбум доллараар хувьцааны 12%, АНУ-ын Автомашины ажилчдын нэгдсэн компани (UAU) - 17.5% хувьцаа. Үлдсэн 10.5% хувьцааг хамгийн том нь өөр хоорондоо хуваасан зээлдэгчидсанаа зовох. АНУ GM-ийг үүрд хянах бодолгүй байгаа бөгөөд концернийн санхүүгийн байдал сайжирсан даруйд хяналтын багцаас ангижрахаа мэдэгдэв. Үүний үр дүнд 2009 оны 7-р сарын 10-нд Женерал Моторс компани хэмээх бие даасан шинэ байгууллага байгуулагдав. Хуучин GM (General Motors Corporation) нь Моторс татан буулгах компани болж өөрчлөгдсөн.

Дараа нь гэж таамаглаж байсан дампуурал Санаа зоволтхоёр компанид хуваагдах бөгөөд эхнийх нь хамгийн ашиггүй хэлтэс, хоёрдугаарт - хамгийн ашигтай Chevrolet болон Cadillac. Тодруулбал, 2009 онд GM ашиггүй Opel-ыг худалдахаар төлөвлөж байсан бөгөөд худалдан авах өрсөлдөгчдийн нэг нь Магна Интернэшнл болон Оросын Сбербанк байв. Гэсэн хэдий ч 11-р сарын эхээр GM Opel-ийг өөртөө үлдээхээр шийдсэн бөгөөд энэ нь салбар хямралаас сэргэж, жижиг автомашины зах зээлийг орхих хүсэлгүй байгааг дурджээ. машинууд.

2010 оны сүүлээр GM хувьцаагаа нийтэд санал болгох (IPO) хийсэн нь түүхэн дэх хамгийн том хувьцааны нэг болжээ. АНУ-ын засгийн газрыг байршуулах явцад болон Канад-ийн гол хувьцаа эзэмшигч болсон дампуурал 2009 онд нийт 23.1 тэрбум доллараар хувьцаагаа худалдсан.

Амжилттай IPO

FacebookТехнологийн салбарын түүхэнд байгаагүй олон нийтэд санал болгов: нэг хувьцаа нь 38 доллар, бүхэл бүтэн компани 104 тэрбум доллараар үнэлэгдсэн.Нийт 16 тэрбум долларын хувьцаа зарагдсан. Тэд хэр их орлого олсон бэ? үүсгэн байгуулагчид олон нийтийн сүлжээ? Марк Зукербергийн хөрөнгийг одоо хэдэн төгрөгөөр тооцож байна вэ? Ямар хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө оруулалт хамгийн ашигтай байсан бэ? Хэрэглэгчийн тооноос хамаарч Facebook-ийн үнэ цэнэ хэрхэн өөрчлөгдсөн бэ? Эдгээр асуултын хариултыг инфографикаас олоорой Forbes.

Yandex амжилттай IPO хийлээ

Оросын хамгийн том интернет хайлтын систем болох Yandex IPO (олон нийтэд санал болгох) үеэрээ 8.03 тэрбум доллараар үнэлэгдсэн. Компанийн хувьцааг үнийн хязгаарын дээд хязгаарт буюу нэгж хувьцааг 25 ам. доллараар байршуулсан гэж Ведомости сонины вэбсайтад байршуулалтад оролцогчдын ойрын эх сурвалжаас иш татан мэдээлэв. Тус байгууллага тавдугаар сарын 24-ний өдөр Москвагийн цагаар 18:30 цагт Nasdaq Composite бирж дээр хувьцаагаа арилжаалж эхэлнэ.

Pandora байршуулалтыг зохион байгуулагчид нь хөрөнгө оруулалтын банкууд байв Морган Стэнли, JPMorgan & Coболон Citi. Тэдний зөвлөмжийн дагуу тус байгууллага өнгөрсөн долоо хоногт нэг үнэт цаасны үнийг 7-9 доллараас 10-12 доллар болгон өсгөсөн боловч энэ түвшин хэтэрхий доогуур байна.

WSJ Pandora-ийн IPO-ийн талаар Bubble Watch гэсэн гарчигтай редакцийн блог нийтэлжээ. Үнэн хэрэгтээ 2005 онд гарсан Pandora-ийн капиталжуулалт нь 90 жилийн турш зах зээл дээр байсан RadioShack электроникийн сүлжээнээс давсан гэдгийг тус сонин онцолжээ. Гэхдээ сүүлийн гуравт санхүүгийн жил 46.7 сая долларын цэвэр алдагдал хүлээсэн.Түүгээр ч зогсохгүй тус компани 2011 оны эхний улиралд 136%-иар өссөн ч түүний тал хувийг зохиогчийн эрх эзэмшигчид идээд байгаа бөгөөд үйлчилгээнийхээ нэр хүнд өсөхийн хэрээр энэ хувьцаа улам л өсөх болно. . Энэ нь эргээд зар сурталчилгааны эзлэх хувь нэмэгдэж, замын хөдөлгөөн буурахад хүргэнэ гэж мэргэжилтнүүд анхааруулж байна.

LinkedIn бизнесийн харилцааны олон нийтийн сүлжээг амжилттай IPO (олон нийтэд санал болгох) хийсний дараа Pandora хувьцааг олон нийтэд санал болгох (IPO) Америкийн интернет компаниудын цуврал амжилттай арилжаа үргэлжилж байна. Бид олон нийтэд санал болгох болон бусад онлайн үйлчилгээний бэлтгэл ажлыг эрчимжүүлсэн. Ийнхүү Groupon хөнгөлөлтийн үйлчилгээ нь SEC-д гаргасан өргөдөлдөө 750 сая доллар босгох хүсэлтэй байгаагаа зарлав.Нийгмийн сүлжээнд зориулсан тоглоом хөгжүүлэгч зургадугаар сарын эцэс гэхэд байршуулах өргөдлөө өгөх төлөвтэй байгаа бөгөөд хамгийн том нийгмийн сүлжээ. Facebook - энэ оны 10-11-р сард.

2011 оны 4-р сарын 30-ны байдлаар Pandora-г захиалагчдын тоо 94 сая хүн байсан бол мэдээллийн сан дахь дууны тоо 800,000-аас давсан боловч энэ нь зөвхөн АНУ-д байдаг. Үйлчилгээний онцлог нь нэвтрүүлгийн агуулга нь сонсогчдын хүсэлтэд бодит цаг хугацаанд дасан зохицдог явдал юм. Үйлчилгээний өрсөлдөгчид нь хиймэл дагуулын радио станц Sirius XM radio Inc, Rhapsody үйлчилгээ, онлайн хөгжмийн агуулах, Googleболон Амазон.

Амжилттай IPO

Нийгмийн сүлжээнд зориулсан тоглоом хөгжүүлэгч - компани Зинга, Facebook нийгмийн сүлжээнд зориулсан тоглоом хөгжүүлэх чиглэлээр мэргэшсэн компани хувьцаагаа олон нийтэд анх удаа гаргах (IPO (олон нийтэд санал болгох)) хийж, энэ үеэр 1 тэрбум доллар босгожээ. Зинганэгж хувьцааны үнийг 10 ам.доллараар тогтоож, 100 сая ширхэг хувьцаа зарсан. Одоо нийт байгууллага 8.9 тэрбум доллараар үнэлэгдэж байна. Zynga олон нийтэд нээлттэй болсон нь 2004 онд вэб корпорац 1.9 тэрбум доллар цуглуулснаас хойш АНУ-ын интернет компанийн хамгийн том санал болсон юм. Zynga хүлээн авсан хөрөнгийн тодорхой хэсгийг зах зээлийн нөхцөл байдалд дүн шинжилгээ хийж, шинэ төсөл боловсруулахад зарцуулахаар төлөвлөж байна.

IPO гэж юу вэ? Хөрөнгийн биржийн мэдээнд тодорхой компани IPO хийсэн гэх мэдээлэл гарч байна. Энэ үг нь өөрөө товчилсон үг бөгөөд Initial Public Offering (ихэвчлэн ipio гэж нэрлэдэг) гэсэн үг бөгөөд энэ нь анхдагч олон нийтэд санал болгох гэсэн утгатай. Энгийнээр хэлбэл, IPO гэдэг нь хөрөнгө босгох зорилгоор компанийн үнэт цаасыг хөрөнгийн зах зээл дээр байршуулах явдал юм (ихэвчлэн энэ нэр томъёо, ялангуяа Орос улсад хувьцаа зарах гэсэн үг). Ингэснээр гадаадын гэлтгүй бүх байгууллагын болон хувийн хөрөнгө оруулагчдад худалдан авах боломжтой болж байна. Компанийн тодорхой хувийг хүн бүр өөртөө худалдаж авах боломжтой.

Компаниудад ямар ашиг тустай вэ?

Бараг бүх компаниуд эрт орой хэзээ нэгэн цагт цаашдын хөгжилд хөрөнгө мөнгө дутагдах асуудалтай тулгардаг. Тэдгээрийг олж авах хэд хэдэн арга байдаг:

  1. Банкнаас зээл татах. Энэ арга нь өндөр үнэтэй тул нэлээд үнэтэй байдаг зээлийн хүү. Үүнээс гадна шаардлагатай дүнг бүхэлд нь авахгүй, авахгүй байх эрсдэлтэй.
  2. Өөрийн бонд гаргах. Энэ нь зээлтэй харьцуулахад хөрөнгө босгох хямд арга юм. Гэсэн хэдий ч энэ нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд маш их өрийн дарамт учруулж байна. Удаан хугацааны туршид купоноор хийсэн төлбөр нь түүний ашгийг эрс бууруулдаг. Мөн үндсэн өрийг (бондын нэрлэсэн үнэ) хугацаа дуусахад төлөх шаардлагатай болно.
  3. Томоохон хөрөнгө оруулагчдыг татах. Хамгийн оновчтой, гэхдээ бас хамгийн хэцүү арга. Компани нь бизнесийг хөгжүүлэхэд хөрөнгө оруулах хүсэлтэй хэнийг ч олохгүй байж магадгүй юм.
  4. хөрөнгийн зах зээл дээр IPO хийх. Бүртгэлд бүртгүүлэхээсээ өмнө компани хэд хэдэн үнэлгээний процедурт хамрагдах ёстой. Уг процедур нь өөрөө нарийн төвөгтэй бөгөөд ихээхэн цаг хугацаа шаарддаг санхүүгийн зардал. Сайн гүйцэтгэлтэй, хөгжих ирээдүйтэй, тогтсон компаниуд л IPO хийх боломжтой.

Компани анхдагч зах зээлд хувьцаагаа гаргахдаа ихэвчлэн хэд хэдэн зорилготой байдаг. Хамгийн гол нь мэдээжийн хэрэг татах явдал юм Мөнгө, бизнесийг хөгжүүлэхэд зориулагдсан. Мөнгөний шинэ урсгал нь компанийг хөгжлийнхөө өндөр түвшинд хүрч, зах зээл дэх байр сууриа бэхжүүлэх боломжийг олгодог. Хөрөнгийн бирж дээр хувьцаагаа борлуулснаас олсон мөнгө нь урт хугацааны төслүүдийг санхүүжүүлэхэд зарцуулагддаг бөгөөд зээл авах, бонд гаргах гэх мэт ирээдүйд буцаах шаардлагагүй.

Хоёр дахь шалтгаан нь хөрөнгийнхөө капиталжуулалт, хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх явдал юм. Дүрмээр бол IPO хийхээс өмнө компанийн үнэлгээ нэлээд доогуур байдаг. Олон нийтэд байршуулах нь компанийн зах зээлд итгэх итгэлийг нэмэгдүүлж, брэнд нь илүү танигдах болно. Энэ нь бизнес эрхлэх, ашигтай гэрээ байгуулахад ихээхэн хөнгөвчилдөг. Дүрмээр бол банкууд ийм компаниудад хөгжлийн зээлийг бага хүүтэй (эрсдэлийн урамшуулал гэж нэрлэдэг) өгөхөд илүү бэлэн байдаг.

IPO хийхдээ хувийн хөрөнгө оруулагч хувьцаа худалдаж авах ёстой юу?

Тухайн компани зах зээлд орж ирэхдээ албан ёсоор хөгжсөн түүх байхгүй. Бүгд санхүүгийн үзүүлэлтүүдөргөн хүрээний хөрөнгө оруулагчдаас нуугдсан. Зөвхөн хөрөнгийн биржид орсны дараа компани цаашдын санхүүгийн үйл ажиллагааны талаархи бүх тайланг гаргаж өгөх үүрэгтэй. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдын гол сул талуудын нэг юм. Тиймээс IPO дээр худалдан авалт хийх нь сугалаатай адил юм. Хэдхэн хоногийн дотор хувьцааны үнэд нөлөөлнө. Тэдний үнэ цэнэ нь хөрөнгө оруулагчдын нүдэн дээр компанийн ирээдүйн хөгжлийн хэтийн төлөвөөс шууд хамаардаг. Эдгээр хүлээлт хэдий чинээ хүчтэй байна, бид төдий чинээ их эрэлтийг харах болно. Энэ бүхэн үнийг хэт өсгөхөд хүргэдэг. Гэхдээ ихэвчлэн тохиолддог шиг ихэнх хөрөнгө оруулагчид таамаглалдаа алдаа гаргах хандлагатай байдаг. Тиймээс, эхний өдрүүдэд та хэд хоногийн турш үнэ хэд хэдэн хувиар (эсвэл хэдэн арван хувиар) өөрчлөгдөж, өндөр, хямд үнээр хэлбэлзэх хүчтэй "дүүжин" -ийг ажиглаж болно.

Байршуулсан эхний өдөр Алибабагийн үнийн санал 38.1%-иар өссөн байна. Өсөлт хэдэн долоо хоног үргэлжилсэн боловч дараа нь үнийн саналууд эхнийхээсээ бараг 40%-иар буурчээ. Саяхан Алибабагийн хувьцааны үнэ анхныхаасаа давсан ч хөрөнгийн бирж дээр байршуулсан эхний өдрүүдэд үзүүлсэн оргил үнэд хүрсэн хэвээр байна.

Зах зээлд гарснаас хойш нэг жилийн дотор Алибабагийн хөрөнгийн хэмжээ бараг 60%-иар буурсан байна.

IPO хийснээс хойш нэг жилийн дотор Алибабагийн хөрөнгийн хэмжээ буурчээ

Бараг 2 жилийн дараа үнийн түвшин ойртож, анхны санал болгож буй үнийн саналаас давав.


 IPO-оос хойш Алибабагийн график

Тиймээс урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд сэтгэлийн хөөрөл бага зэрэг буурч, үнийн саналд тохирсон үнийг тогтоох хүртэл хүлээх нь дээр.

Дамын наймаачид эсвэл богино хугацааны худалдаачдын хувьд энэ нь дээр дурдсанчлан үнийн огцом өөрчлөлтийн улмаас өнөөдрийн өндөр өсөлтийг маргааш огцом уналтаар сольж болох давуу тал бөгөөд мөнгө олох маш сайн боломж юм. Эдгээр хүчтэй хэлбэлзэл дээр та сайн ашиг олох боломжтой.

Хамгийн ашигтай IPO амжилттай

Статистикийн мэдээгээр зах зээлд нэвтэрсний дараа ихэнх компаниудын үнэ цэнэ урт хугацаанд л өсдөг. Жишээлбэл, Сбербанкны үнийн санал 1000 гаруй дахин, Google-ийнх 100 дахин, Норильскийн никель 10 дахин өссөн байна. Анхдагч зах зээлд олон тэрбум доллараар хэмжигддэг асар их мөнгө эргэлдэж байна.

Хөрөнгийн зах зээлд IPO хийх үед зөвхөн компаниудыг худалдаж авах чиглэлээр мэргэшсэн цөөн хэдэн сан байдаг, тухайлбал First Trust IPOX-100. Ашигт ажиллагааны хувьд S&P 500 болон NASDAQ индексээс давсан. 2010 оноос хойш үнэ цэнэ нь 4 дахин өссөн!!!

Сүүлийн 10 жилийн хугацаанд олон тэрбум ам.долларын хөрөнгө босгосон томоохон IPO-уудыг авч үзье.

  1. Хятадын Аж үйлдвэр, худалдааны банк - 2006 онд 22 тэрбум
  2. Виз - 2008 онд 17 тэрбум
  3. General Motors - 2010 онд 18 тэрбум
  4. Хятадын хөдөө аж ахуйн банк - 22 тэрбум доллар (2010)
  5. AIA групп - 2010 онд 22 тэрбум
  6. Facebook - 2012 онд 16 тэрбум
  7. Алибаба групп - 2014 онд 25 тэрбум доллар

Амжилтгүй IPO хийсэн жишээ

Хөрөнгийн бирж дээр бүрэн амжилттай байршуулаагүйн тод жишээ бол Facebook-ийн хувьцаа юм. 2012 онд энэ оны хамгийн их хүлээгдэж буй IPO байсан. Гэвч зах зээл нээгдэхэд анхны үнэ 48 доллар байсан бол үнийн ханш 38 ам. доллар болтлоо хурдан уналтад орсон. Зогсоол богино хугацаанд байсан бөгөөд дараа нь үнэ дахин 25% -иар буурсан байна. Үүний үр дүнд нийт уналт 60% орчим болсон. Үнэн бол одоо хэдэн жилийн дараа хувьцааны үнэ бараг 3 дахин өссөн байна.

Хоёр дахь жишээ бол Оросын IPO-ийн түүх юм. 2007 онд ВТБ банкны ард түмний IPO гэж нэрлэгддэг байсан. Анх санал болгоход хувьцааны үнэ 13.6 копейк байв. Ингэснээр 1.6 тэрбумын хөрөнгө оруулалтыг татах боломжтой болсон. Гэвч ...... байршуулах үнээс дээш үнэ зургаан сар хүрэхгүй хугацаанд үргэлжилсэн бөгөөд дараа нь үнийн санал буурч эхэлсэн. 2007 оноос хойш үнэ нь нэгж хувьцааны анхны 13.6 копейкийн хэмжээнд ч хүрээгүй байна. Сүүлийн 2 жилийн хугацаанд тэд нэгж хувьцааг 6-7 копейкийн хооронд арилжаалж байна. Инфляцийг тооцсон ч гэсэн бүх зүйлийн үнэ хэд дахин өсөөд бараг арав гаруй жилийн дараа болж байна.



 2007 онд IPO хийснээс хойшхи VTB хувьцааны үнийн график

Мэндчилгээ! Газрын тосны тухай мэдээний хажууд IPO гэсэн нууцлаг товчлол улам бүр нэмэгдсээр байна. "Газрын тосны ажилчид оршин тогтнохын тулд IPO хийх рекордыг эвдэж байна", "Сүүлийн 10 жилийн газрын тосны анхны IPO Орос улсад болсон" " Саудын Арабгазрын тосны нөөцийнхөө хэмжээг анх удаа IPO хийхдээ ил болгоно”...

Юу болоод байна? IPO гэж юу вэ, хөрөнгө оруулагч болон үнэт цаас гаргагч компанийн үүднээс хөрөнгийн зах зээлд гарах нь ашигтай юу?

IPO гэсэн товчлол нь Initial Public Offering гэсэн үг юм. Энгийнээр хэлбэл, энэ нь олон тооны хөрөнгө оруулагчид худалдаж авах боломжтой бирж дээр хувьцаагаа анх удаа олон нийтэд санал болгож байна гэсэн үг юм. Орос улсад IPO нь бусад төрлийн үнэт цаасыг олон нийтэд санал болгох (жишээлбэл, хоёрдогч) багтдаг.

Яагаад компаниуд олон нийтэд нээлттэй байдаг вэ? Олон нийтэд санал болгох гол үүрэг нь ойлгомжтой: хувьцааг зарах замаар гаргагч компани нэмэлт санхүүжилт татдаг. Мөн "хаалттай" -аас автоматаар "нийтийн" болж хувирдаг.

sec.gov вэб сайтаас та эрсдэлийн тайлбар бүхий үнэт цаас гаргагчийн талаарх дэлгэрэнгүй мэдээллийг авах боломжтой. Дашрамд хэлэхэд, IPO хийхээс өмнө "дэлхийн нийгэмлэг" компани хэр сайн (эсвэл муу) ажиллаж байгааг тааж чадна.

IPIO нь гаргагч компанид олон арван асуудлыг бөөнөөр нь шийдвэрлэх боломжийг олгодог. Урагшаа харахад хөрөнгийн биржид орох нь маш их үнэтэй, хүндрэлтэй процедурыг хамардаг гэдгийг хэлье. Яагаад компаниуд тэдэнд ханддаг вэ?

IPO хийх таван давуу тал

  1. Нэгдүгээрт, хувьцаа байршуулснаар урт хугацаат хөрөнгө татагддаг бөгөөд үүнийг буцааж өгөх шаардлагагүй. Үнэт цаас гаргагч нь бусад компаниудыг худалдан авах, өрийн дарамтыг бууруулах, үйлдвэрлэлийг шинэчлэх, шинэ төслүүдийг санхүүжүүлэхэд нэмэлт хөрөнгө зарцуулах боломжтой.
  2. Хоёрдугаарт, компани хувьцаагаа нийтэд нээлттэй болгосны дараа л зах зээлийн үнэлгээг жинхэнэ утгаар нь олж авдаг. Бизнесийн яг үнэ нь үнэт цаас гаргагчийн үнэлгээг нэмэгдүүлж, санхүүгийн хямд эх үүсвэртэй болох боломжийг олгодог
  3. Гуравдугаарт, IPO хийх нь байгууллагын санхүүгийн байдлыг сайжруулдаг. Хэмжээ өмчхувь нийлүүлсэн хөрөнгийн өсөлт (хувьцааны борлуулалт) болон нэмэлт хөрөнгө(хувьцааны урамшуулал). Нэмж дурдахад гадаадын нэр хүндтэй бирж дээр компанийн хувьцааг барьцаалж зээл авах боломжтой. Эсвэл мөнгөний оронд зөвлөх үйлчилгээ, дээд, дунд шатны менежерүүдийг урамшуулах
  4. Дөрөвдүгээрт өмнөх догол мөрийг дагаж мөрддөг. Олон нийтийн компани байх нь харьцааг үргэлж сайжруулдаг мөнгө зээлсэнөөрийнхөөрөө. Энэ нь таныг татах боломжийг олгодог зээлсэн капиталбага хүүтэй
  5. Тавдугаарт, энэ журам нь компанийн статусыг нэмэгдүүлдэг. Харьцагч талуудын үүднээс бол хөрөнгийн зах зээл дээр хувьцаа гаргасан бол найдвартай бизнесийн түнш юм. Барууны зах зээлд нэвтэрч буй Оросын үнэт цаас гаргагчдад энэ нюанс онцгой ач холбогдолтой юм. Нэмж дурдахад хувьцааны эрэлт өндөр байгаа нь компанийг чанарын хувьд шинэ түвшинд шилжүүлэхэд хүргэдэг

Үнэт цаас гаргагч компанийн хувьд IPO хийх сул тал

Өргөн хүрээний зах зээлд гарахад сул талууд бага байдаг ч тэдгээр нь тус бүрдээ ач холбогдолтой.

  • Хэд хэдэн хатуу нөхцөл, шаардлагыг хангасан байх ёстой

Жишээлбэл, IPO хийх ноцтой хязгаарлалтуудын нэг бол компанийн хэмжээ юм. Жижиг, дунд компаниуд үнэт цаасныхаа эрэлт багатай учраас Оросын хөрөнгийн зах зээлд нэвтэрдэггүй. Тэгээд гадаадын сайт руу ороход саад болж байгаа зүйл бол хөрөнгөжүүлэх босго 50 сая доллар.Тэгээд компанийн “үнэ” нэг тэрбум ам.доллар давсан тохиолдолд л гадаадын тэтгэвэр, даатгал, хөрөнгө оруулалтын компаниуд хөрөнгө оруулалтад нэгддэг.

  • IPO бэлтгэх, явуулах нь маш их цаг хугацаа, хөрөнгө мөнгө шаарддаг

Та бирж, бүртгэгч, санхүүгийн зөвлөх, андеррайтер, аудитор, хуульчдын үйлчилгээ, мэдээллийн дэмжлэгт мөнгө зарцуулах шаардлагатай болно. Тогтмол зардал 300,000 доллар ба түүнээс дээш хүрч болно. Хатуухан хэлэхэд гаднаас хөрөнгө босгох хамгийн үнэтэй арга бол IPO.

  • Удирдлагын зарим хяналтыг алдсан

Уг процедур дууссаны дараа компани олон нийтэд нээлттэй болно. Одоо түүний үйл ажиллагааг хөрөнгө оруулагчид байнга хянаж байдаг. Олон нийт хүн бүрийг анхааралтай ажиглах болно санхүүгийн үр дүнболон үзүүлэлтүүд. Удирдлага нь үйл ажиллагааны талаарх мэдээллийг тогтмол мэдээлж, тайлангаа нийтлэх шаардлагатай болно. Хэрэв ямар нэг зүйл төлөвлөгөөний дагуу явахгүй бол зах зээл тэр даруйд хөрөнгийн бирж дээрх хувьцааны үнийг бууруулж хариу үйлдэл үзүүлдэг. Үүний үр дүнд байгууллагын хөрөнгөжилт буурч, имиж, нэр хүнд нь мууддаг.

Шинэ хувьцаа эзэмшигчид ихэвчлэн хурдан үр дүнг шаарддаг. Тиймээс менежерүүд богино болон дунд хугацааны зарим урт хугацааны төслүүдийг золиослох шаардлагатай болдог.

Ер нь IPO гаргасны дараа компани татгалзах боломжгүй үүрэг хүлээдэг.

IPO гаргах үе шатууд

Олон нийтэд нээлттэй байх нь нарийн төвөгтэй, төвөгтэй журам гэдгийг би дээр бичсэн. Уг процесст компани болон хөрөнгө оруулагчдаас гадна андеррайтер ба бирж, аудиторууд болон хуульчид, PR агентлагууд, хөрөнгө оруулалтын банкууд оролцдог.

Энд гарахад бэлтгэх ойролцоо үе шатууд энд байна.

Урьдчилсан

Бизнес нь бүх төрлийн үйл ажиллагаанд нарийвчилсан шинжилгээ, аудит хийдэг. Шалгуур үзүүлэлт, стандартыг зах зээлд нэвтрэх шаардлагад нийцүүлнэ.

Бэлтгэл

Хоёр дахь шатанд "суурь" бэлтгэгдсэн болно.

  • Сонголт худалдааны платформба багийн сонголт
  • Хөрөнгө оруулагчдад баримт бичгийг бэлтгэх, тооцоо хийх (хувьцааны тоо, үнэ, ногдол ашгийн хэмжээ)
  • Зар сурталчилгааны кампанит ажил эхлүүлэх.

Үндсэн

Хувьцаа худалдаж авах захиалга бий болж, үнэ цэнийг нь тодорхойлдог. Нэг хувьцааны үнэ хаанаас гардаг вэ? Компанийн үнэ цэнийг (олон тооны үзүүлэлтүүдийг ашиглан урьдчилан тооцоолсон) гаргасан хувьцааны тоонд хуваана.

Энэ нь яаж болдог вэ? IPO эхлэхээс ойролцоогоор 10 хоногийн өмнө захиалгын дэвтэр нээгддэг. Томоохон хөрөнгө оруулагчид худалдаж авах хувьцааны урьдчилсан тоог заадаг. Үнийн коридор үүсдэг (жишээлбэл, нэгж хувьцаанд 10-20 доллар). Хүлээгдэж буй эрэлт нь эцсийн үнэ болон нийлүүлэлтийн тоо хэмжээнд ихээхэн нөлөөлдөг. Хэрэв хувьцааны урьдчилсан эрэлт өндөр байвал заасан үнэ өндөр байж болно дээд хязгаарүнийн коридор ба эсрэгээр.

Жишээ. Хятадын ложистикийн ZTO Express компани 10-р сарын 27-нд Нью-Йоркт нийтэлсэн байна хөрөнгийн биржнэгж хувьцааны үнэ 19.5 ам.доллар. Өмнө нь зарласан үнийн хэлбэлзэл нь нэгж хувьцааны үнэ 16.5-18.5 ам.доллар байв. Дуудлага худалдааны үеэр тус компани 1.4 тэрбум ам.доллар босгосон нь өнгөрсөн жилийн хугацаанд АНУ-ын хамгийн том арилжаа болсон юм.

Финал

Компани зах зээлд орж, хувьцаагаа хөрөнгийн бирж дээр зардаг. Эхний өдрүүдэд тэдний бодит үнэ бүрддэг. Энэ нь огцом өсөх эсвэл эсрэгээр хүлээлтийг биелүүлж чадахгүй, буурч болно.

Жишээ. Үүлэн шийдлийн хөгжүүлэгч Nutanix 2016 оны 9-р сарын 30-нд олон нийтийн зах зээлд нэвтэрсэн. Эхний арилжааны төгсгөлд тус компани 29.5 сая ширхэг хувьцаа зарсан бөгөөд үнэт цаасны үнэ 37 ам. доллар (санал болгож буй үнийн дүнгийн +131.25%) хүртэл өссөн байна. Урьдчилан хувьцаа авсан хүмүүс сайн мөнгө хийсэн. Энэ нь хэрхэн тохиолддогийг би доор тайлбарлах болно.

Яагаад IPO хийх нь хөрөнгө босгох бусад аргаас илүү дээр вэ?

Мэдээжийн хэрэг аливаа бизнесийг татах өөр арга замууд байдаг нэмэлт санхүүжилт. Хамгийн ойлгомжтой сонголт бол зээл авах явдал юм. Гэхдээ зээлээс ялгаатай нь IPO хийх үед босгосон хөрөнгийг тогтмол эргүүлэн төлөх, хүү төлөх, барьцаанд тавих шаардлагагүй.

Хөрөнгө оруулагчийн оролцоо нь түүнд нэмэлт "хэмжээ" өгдөг.

Хөрөнгө оруулалтыг төрөлжүүлэх

Өөр өөр хувьцаа худалдаж авах - гайхалтай аргахөрөнгө оруулалтын нэг хэсэг. Нэг салбарын компаниудын хувьцаа ихэвчлэн өсдөг эсвэл унадаг. Тиймээс хөрөнгө оруулалтыг дор хаяж гурван салбарт (жишээлбэл, газрын тос, байгалийн хийн салбар, мэдээллийн технологийн технологи, санхүү) хуваах нь зүйтэй юм.

Урт хугацааны анхаарал

Олон санхүүгийн хөрөнгөОрос улсад тэд богино хугацаатай (өндөр өгөөжтэй бонд, банкны хадгаламж) дээр төвлөрдөг. IPO-д оролцох нь урт хугацаанд хөрөнгө оруулалт хийх, түүнийгээ бүрэн ашиглах боломжийг олгодог.

Илүү хялбар нэвтрэх

IPO нь хоёрдогч зах зээл дээр хувийн хөрөнгө оруулагчдад бараг байхгүй хувьцааг худалдаж авах боломжийг олгодог.

Хөрөнгө оруулагчийн хувьд IPO хийх сул тал нь хоёр цэгт хүрдэг.

  1. Нэгдүгээрт, . Цаг хугацаа өнгөрөхөд хувьцааны үнэ өсөх эсвэл огцом буурч болно.
  2. Хоёрдугаарт, эрт орой хэзээ нэгэн цагт хөрөнгө оруулагч "алдагдлын бүсэд" нэлээд сандарч байх болно.

Яагаад бүх компаниуд олон нийтэд нээлттэй болдоггүй юм бэ?

IPO хийх нь хүн бүрт ашигтай биш, үргэлж биш юм. АНУ-д 20 жилийн хугацаанд хувьцаат компанийн тоо найман мянгаас дөрөвхөн мянга болж буурчээ. Өндөр технологийн компаниуд хувьцаа гаргах гэж яарахгүй байна. 2016 онд мэдээллийн технологийн салбараас ердөө 14 компани (1999 онд 371 байсан) хувьцаагаа гаргажээ.

Томоохон корпорацууд болон төрийн секторт ажилладаг хүмүүсийн хувьд нийтийн компанийн статус чухал хэвээр байна. Гэвч IPO нь хурдасгахгүй, харин үнэт цаас гаргагчийн хөгжлийг удаашруулж байна гэж зарим шинжээч үзэж байна. Эцсийн эцэст, хувьцаат компаниуд хөрөнгө оруулагчдын дарамт шахалтанд байнга өртөж, хүнд сурталтай журамд ихээхэн хүчин чармайлт гаргадаг. "Амжилтанд хүрэхийн тулд олон нийтэд ил гарах шаардлагагүй" гэж хэлдэг.

Гэхдээ эсрэгээрээ бас тохиолддог. Тэмдэглэл хөтлөх үйлчилгээ Evernote нь 2012 онд "дан эвэрт"-ийн жагсаалтад эхнийх нь нэг байсан. Мэдэхгүй хүмүүсийн хувьд: "ганц эвэрт" гэж нэрлэдэг зах зээлийн үнэ 1 тэрбум гаруй доллар.2011 онд Evernote-г Inc сэтгүүлээс "Оны шилдэг компани"-аар тодруулсан. 2014 онд "ганц эвэрт"-ийн жилийн орлого 36 сая орчим доллар байсан бол жилийн дараа дэлхийн 193 оронд үзэгчдийн тоо 100 саяас давжээ.

Гэсэн хэдий ч 2016 онд тус компани зардлаа эрс бууруулж, урамшууллаас татгалзаж, ажилчдын 18 хувийг цомхотгож, арван оффисын гурвыг нь хаасан. Гэсэн хэдий ч Evernote менежмент нь хачирхалтай нь IPO хийх замаар санхүүгийн байдлыг сайжруулахаар төлөвлөж байна ...

Мөн “IPO ертөнц”-өөс бас нэг том мэдээ. Дэлхийн хамгийн том газрын тосны нөөц, олборлолт, экспортын компани хөрөнгийн зах зээлд нэвтэрч байна: Saudi Aramco (Саудын Араб). Саудын Арабчуудын хувьд IPO хийх нь төсвийн алдагдлыг нөхөх албадан арга хэмжээ юм. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн хэмжээ ойролцоогоор 2 их наяд доллар байж болно. Саудын Арабын газрын тосны нөөцийн яг хэмжээг дэлхий нийт эцэст нь мэдэх болно.

Энэ бол өнөөдөр би чамд зориулж бэлдсэн зүйл. Эцэст нь хэлэхэд, хэрэв та хувьцаагаа олон нийтэд санал болгохоос өмнө хувьцаа худалдаж авбал Америкийн IPO-оос хэрхэн асар их мөнгө хийж болохыг дэлгэрэнгүй өгүүлдэг энэхүү гайхалтай вебинарыг үзэхийг зөвлөж байна.

Хэрэв та энэ санааг сонирхож байгаа бол удахгүй болох IPO, компанийн тойм, IPO хийхээс өмнөх үе шатанд хувьцаа худалдаж авахад оролцох арга замуудын талаар мэдээ авахыг хүсвэл энэ хуудсанд бүртгүүлэх боломжтой.

Та хөрөнгө оруулагчийн хувьд хувьцаа худалдаж авсны үр шимийг хүртэж байсан уу? Шинэчлэлтүүдэд бүртгүүлж, нийгмийн сүлжээн дэх найзуудтайгаа хамгийн сүүлийн үеийн нийтлэлүүдийн холбоосыг хуваалцаарай!

Анхдагч олон нийтэд санал болгох (товчлол. IPO, анхдагч олон нийтэд санал болгох/байрлуулах). Хөрөнгийн бирж дээр чөлөөтэй эргэлтэнд орохоос өмнө гадны хөрөнгө оруулагчдын дунд багц хувьцааг хуваарилах. Дараагийн дугааруудыг байршуулахыг олон нийтэд санал болгох буюу PO (Public Offering) гэж нэрлэнэ.

 

Өнөөдөр хөрөнгийн бирж (IPO) дээр олон нийтэд санал болгох анхдагч журмыг амжилттай хэрэгжүүлснээр компанийг хөгжлийн шинэ түвшинд гаргах боломжийг олгож байна. Оросын хөрөнгийн зах зээл дээр IPO гэдэг нэр томъёог томоохон хувьцаа эзэмшигчдийн хувьцааг хөрөнгийн бирж дээр олон нийтэд худалдахад ашигладаг.

IPO гаргахын ашиг тус

Компанийг хувийн компаниас олон нийтийн компани болгох үйл явц нь IPO хийх дараах үндсэн зорилтуудыг бүрдүүлдэг.

  • Санхүүжилт нэмэгдсэн.Үйл ажиллагааны сурталчилгаа, түүний ил тод байдал нь хөрөнгө оруулагчдад хүрэх боломжийг танд олгоно гадаад санхүүжилтэздийн чадавхиас хамаагүй давсан хэмжээгээр.
  • Хувьцааны үнийг чөлөөтэй тодорхойлох. Энэ нь нэгдэх эсвэл худалдан авах боломжтой компанийн одоогийн капиталжуулалтыг илүү зөв үнэлэх боломжийг танд олгоно.
  • Чөлөөт эргэлт.Үнэгүй худалдах боломж нь үнэт цаасны үнэ цэнийг нэмэгдүүлдэг;
  • Хөрвөх чадварын мэдэгдэхүйц өсөлт.боломжууд нь хувийн, төрийн болон банкны зээл, хэрэглэгчийн үнэнч байдал болон бусад санхүүгийн бус ашиг тус нэмэгдэх;

Үүний үр дүнд IPO-д оролцогч бүх хүмүүсийн эрх ашгийг аль болох харгалзан үзэх ёстой

Сонголтууд IPO байгууллагууд

IN санхүүгийн практикХамгийн түгээмэл хэрэглэгддэг нь анхны саналыг зохион байгуулах дараах гурван хувилбар юм.

  1. Үнэ засах. Хоёр дахь гарчиг " нээлттэй санал" - энэ сонголтод хувьцааны үнэ цэнийг урьдчилан мэддэг. Бүх асуудлыг бүрэн байршуулах хүртэл өргөдлийг хүлээн авна.
  2. Дуудлага худалдаагаар үнийг тогтоох. Төрийн сангийн бондын борлуулалт, хувьчлалд голчлон ашигладаг. Хувийн компаниудын IPO гаргахад үүнийг бараг ашигладаггүй, учир нь "дутуу байршуулах" эрсдэл үргэлж байдаг. Дуудлага худалдаа нь томоохон компаниудыг нэгтгэхэд хамгийн үр дүнтэй байдаг бөгөөд тэдгээрийн талаарх мэдээлэл нь өргөн боломжтой бөгөөд бүх оролцогчид авч болно.
  3. Захиалгын ном. Энэ сонголт нь underrider-д IPO процедурыг бүрэн хянах боломжийг олгодог - энэ нь иймэрхүү харагдаж байна:
  4. Анхны үнийн коридорыг (Үнийн хүрээ) тогтоосон бөгөөд энэ хүрээнд худалдан авалтын захиалгыг хүлээн авдаг. Хүрээг хүүгээс хамааран дахин тооцоолно, өөрөөр хэлбэл эцсийн худалдан авах үнэ нь анхны үнээс өндөр эсвэл бага байж болно.
  5. Өргөдөл нь худалдан авах хувьцааны тооноос гадна худалдан авагчийн зөвшөөрсөн дээд үнийг (Хязгаарлалтын үнэ) заана. Нэмж дурдахад програмуудыг гурван төрөлд хуваадаг:

    хэвийн (Strike Bid)- худалдан авалт нь эцсийн үнээр хийгдсэн;

    зөвшөөрөгдөх дээд үнэ (Хязгаарлалтын үнийн санал)- эцсийн үнэ нь өгөгдсөн түвшнээс хэтрэхгүй тохиолдолд л худалдан авах;

    Алхам тендер- худалдан авсан хувьцааны тоо нь үнийн өсөлт, бууралтаас хамаарч өөрчлөгддөг;

Тусдаа дугаар бүрийн хувьд тусдаа арга эсвэл хосолсон схемийг ашиглаж болно: жишээлбэл, "нээлттэй санал (эхний хэсэг) + дуудлага худалдаа (дараагийн бүх)" эсвэл "захиалгын дэвтэр (эхний хэсэг) + нээлттэй санал (хоёр дахь хэсэг)" гэсэн сонголтыг ашиглаж болно. ”.

IPO хийх зайлшгүй үе шатууд

Энэ хэсэгт бид IPO хийх үйл явцын үндсэн үе шатуудыг товч тайлбарлах болно. Энэ нь заавал байх ёстой дараалал боловч тодорхой цаг хугацаа, дэлгэрэнгүй мэдээлэл нь компани бүрийн хувьд өөр байж болно.

IPO гаргах шийдвэр гарсан

Гүйцэтгэл заавал биелүүлэх шаардлагаболон зохицуулах байгууллагуудын журмын дагуу үйл явц нь нэлээд төвөгтэй бөгөөд урт бөгөөд практикээс харахад анхны шийдвэр гарснаас хойш дор хаяж 1-2 жил шаардагдана.

Бүх нийтийн хурал хийж, IPO хийх үйл явцыг зохицуулах удирдлагын байгууллагыг бий болгох

Хоёр дахь шатанд та шийдэх хэрэгтэй хөрөнгө оруулалтын банк, түүнчлэн компаниудад хууль эрх зүйн болон санхүүгийн аудит хийх. Банк нь боломжит хөрөнгө оруулагчдад зөвлөгөө өгөх, хайхаас гадна андеррайтингийн үүргийг гүйцэтгэдэг - үнэт цаас гаргагчид байршуулахаас урьдчилан тохиролцсон хамгийн бага орлогыг ("хатуу амлалт") авах эсвэл хамгийн их боломжит тооны борлуулалтаас авах баталгааг өгдөг. хувьцаа ("хамгийн сайн хүчин чармайлт"). Андеррайтерийн үүргийг хэд хэдэн компани эсвэл банк нэгэн зэрэг гүйцэтгэж болно.

Проспект бий болгох

Урьдчилсан хувилбарыг Үнэт цаасны хороонд хүргүүлж, бие даасан аудитаар баталгаажуулсан санхүүгийн тайлангаас гадна шийдвэр гаргахад шаардлагатай бүх мэдээллийг агуулсан байх ёстой: компани аль зах зээл дээр ажилладаг, гол өрсөлдөгчид, ойрын хэдэн жилийн бизнесийн стратеги. болон бусад өгөгдөл.

Проспектийг бий болгоход андерридерүүдийн оролцоо шаардлагатай бөгөөд дараа нь тэд хүлээн авсан мэдээллээр IPO-г боломжит хөрөнгө оруулагчдад танилцуулах болно.

"Замын шоу" эсвэл "Замын шоу"

Үйлчлүүлэгчдийг ирээдүйд гаргах хувьцааг худалдан авахад ятгахад чиглэсэн үйл ажиллагааны хэллэг. Том хэмжээний багц худалдах, янз бүрийн уулзалт, сурталчилгаа, хэвлэл мэдээллийн хэрэгсэл, танилцуулга болон бусад маркетингийн арга хэмжээнүүдийн талаар хэлэлцээр хийх хэлбэрээр тохиолддог.

Ерөнхийдөө амжилт нь энэ үе шатыг хэр үр дүнтэйгээр дуусгахаас хамаарна. Эндээс захиалгын дэвтрийн анхны бөглөх ажил эхэлж, үнэт цаасны эцсийн тоо хэмжээ, анхны үнийг тохиролцоно. Бүх өөрчлөлтийн үр дүн нь танилцуулгын эцсийн хувилбар бөгөөд шаардлагатай бол үнийн өөрчлөлт (Үнийн өөрчлөлт) болно.

Арилжаа эхлэхийн тулд хувьцааг шилжүүлэх

Төлөвлөлтийн эцсийн хувилбарыг баталснаас хойш хоёр хоногийн дотор IPO-г дуусгасан гэж үзэж, хувьцааг хувьцаа эзэмшигчдийн удирдлагад шилжүүлнэ. Бирж дээрх чөлөөт арилжаа нь сүүлчийн хуваарилалт дууссаны маргааш эхэлнэ.

Эхний байршуулах үйл явцыг дуусгаж байна

Хувьцааг андеррайтерт шилжүүлсний дараа, "хатуу амлалт"-ын хувьд тэрээр урьдчилан тохиролцсон дүнг компанид шилжүүлж, үүний дараа хэлцэл дууссан гэж үзнэ. Арилжаа эхэлснээс хойш 7 хоногийн дараа санал болгосон нь албан ёсоор нотлогдож, дахин 25 хоногийн дараа "чимээгүй үе" дуусч, андеррайтерууд ямар нэгэн урьдчилсан мэдээ нийтлэх, компанийн үнэ цэнийг тооцоолохыг хориглоно.

АНУ болон Европын хөрөнгийн зах зээл дээр байршуулах

Хувьцааны зах зээлАНУ бол дэлхийн хамгийн том, хамгийн хөрвөх чадвартай орон бөгөөд хөрөнгө оруулалтын асар том баазтай бөгөөд бараг ямар ч хэмжээгээр олон нийтэд санал болгох боломжийг олгодог. Оршин суугч бус компаниудын хувьд биржид нэвтрэх эрхийг Америкийн хадгаламжийн бичиг (ADR) - гадаад үнэт цаас эзэмших эрхийг олгодог үнэт цаасыг ашиглан гүйцэтгэдэг, гэхдээ зөвхөн АНУ-д эргэлддэг.

ОХУ-д IPO хийх журмын эрх зүйн зохицуулалт

Анхдагч олон нийтэд санал болгох журмыг Холбооны санхүүгийн зах зээлийн алба хариуцдаг. холбооны үйлчилгээ By санхүүгийн зах зээл). Гол зохицуулалтын баримт бичиг нь “Үнэт цаасны зах зээлийн тухай”, “Хувьцаат компанийн тухай”, “Үнэт цаасны зах зээлд хөрөнгө оруулагчдын эрх, хууль ёсны ашиг сонирхлыг хамгаалах тухай” хуулиуд юм. Анхны үнэт цаасны ихэнх нь нэгдсэн RTS-MICEX бирж дээр арилжаалагддаг. Диаграмм нь MICEX дээр ашиглагдаж байсан, одоо Москвагийн нэгдсэн бирж дээр ашиглагдаж байгаа анхны байршуулах журмыг харуулж байна.