Yandex мөнгө 

Орос дахь хамтын хөрөнгө оруулалтын сангууд, тэдгээрийн төрөл, төрлүүд. Хамтын хөрөнгө оруулалтын сангууд Нээлттэй болон интервалын хамтын хөрөнгө оруулалтын сангууд

1996 онд ОХУ-д бий болсноос хойш хувьцаат болон хамтын хөрөнгө оруулалтын сангууд хөрөнгө оруулалтын зах зээлийн томоохон хувийг эзэлж байна. Энэхүү хөрөнгө оруулалтын аргын алдартай болсон шалтгаан нь гадаргуу дээр байдаг. Ганцаараа гар хувьцааны зах зээлхүн бүр брокер (мэдлэг, цаг хугацаа, мөнгө) ашиглах төлж чадахгүй, харин ашиг банкны хадгаламжбидний цаг үед зөвхөн хамгийн даруухан хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл ханамжийг хангах болно. Хамтын сангууд нь хүн бүрт санхүүгийн зах зээлд өргөн нэвтрэх боломжийг санал болгож, эрсдэл ба өгөөжийн хооронд боломжийн буулт хийх боломжийг олгодог. Тэгэхээр хамтын сан гэж юу вэ, тэд хэрхэн ажилладаг вэ? Үүнийг ойлгохыг хичээцгээе.

Эдийн засгийн мөн чанар

Хамтын сан гэж юу вэ энгийн үгээр? Энэ бол хувь хүний ​​​​хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг "нэг саванд" нэгтгэх сонголт юм итгэлцлийн удирдлага(DM) менежментийн компанийн (MC) мэргэжлийн менежерүүд. Тохиромжтой зорилго: хөрөнгийн үнэ цэнийн байнгын өсөлтийг хангах.

Тодорхойлолтоос харахад уг санг хувь хүн хөрөнгө оруулагчдын мөнгөөр ​​дүүргэж, тус бүр нь тодорхой тооны хувьцаа эзэмшигч болох хувь нийлүүлэгч болдог.

Хөрөнгө оруулалтын нэгж нь хувийн цаас, хөрөнгө оруулагч нь тухайн үл хөдлөх хөрөнгийн хувийг эзэмшиж байгааг харуулж, хөрөнгө оруулагчид баталгаатай эрхийг олгоно.

  • хадгаламжаа чадварлаг удирдах эрх;
  • аливаа хамтын сангийн хувьд: өөрийн хувьцааг буцааж өгөх эрх бэлнээрсан хаагдсаны дараа (бүх хөрөнгө оруулагчидтай байгуулсан итгэлцлийн гэрээг цуцлах);
  • нээлттэй хамтын сангийн хувьд: үнэт цаасаа хүссэн үедээ эргүүлэн авах эрх;
  • хаалттай хамтын сангуудын хувьд (зөвхөн дүрэмд тодорхой заасан тохиолдолд): тодорхой хугацаанд үнэт цаасаа эргүүлэн авах эрх, итгэлцэлээс тогтмол орлого авах эрх (ногдол ашгийн адил), хувьцаа эзэмшигчдийн хуралд оролцох эрх.

Практикт хаалттай хамтын сангийн хувьцааг зөвхөн хаалтын үед бэлэн мөнгө болгон хөрвүүлдэг. Хувьцааны хөрвөх чадварыг хангахын тулд менежментийн компани зарим тохиолдолд үнэт цаасны солилцооны эргэлтийг баталгаажуулдаг.

Чухал.Хувьцаа (үндсэн хөрөнгийн үнэт цаас) -аас ялгаатай нь хөрөнгө оруулалтын нэгж нь: статусгүй цаас гаргах; зөвхөн бичиг баримтгүй хэлбэрээр гаргасан; нэрлэсэн үнэ цэнэгүй; түүний деривативыг гаргахыг зөвшөөрдөггүй.

Нээлттэй болон интервалтай хамтын сангийн үнэт цаасны тоо хүссэн хэмжээгээрээ байж болно; хаалттай хамтын сан - менежментийн гэрээний дүрмээр хязгаарлагдана.

Хөрөнгө оруулалтын хувьцааны үнэ цэнийг хэрхэн тооцдог вэ? Хуваалтын коэффициент болгон цэвэр хөрөнгөгаргасан хувьцааны тоогоор сан. Цэвэр хөрөнгө гэдэг нь менежментийн компанийн дэд бүтцийн оролцогчдын өмнө хүлээсэн өр төлбөрийг хасч тооцсон үеийн бүх өмч юм.

Мэдээжийн хэрэг, нэг хувьцааны үнэ өдөр бүр өөрчлөгддөг динамик үнэ цэнэ (багцын үнэ өсөхөд өсдөг, хямдрах үед буурдаг).

Хамтын сан гэж юу болох талаар хэрэгтэй видео.

Жаахан түүх

Өгүүллэг хамтын сан 1924 онд АНУ-д эхэлсэн. Хөгжлийн оргил үе нь 1950-иад оны эхэн үед буюу жирийн хүмүүс өөрсдийнхөө түвшинг дээшлүүлсэн үе юм санхүүгийн мэдлэг, нөхцөл байдлыг ойлгож, менежерүүдийн саналд шуурхай хариу өгсөн.

Орос улсад хамтын сангууд 1996 онд албан ёсоор үүссэн боловч 2001 онд "Хөрөнгө оруулалтын сангийн тухай" хууль батлагдсанаас хойш зөвхөн 2002 онд идэвхтэй ажиллаж эхэлсэн.

Үйл ажиллагааны механизм

Хамтын сангууд хэрхэн ажилладаг вэ?Сан бүрийн өдөр тутмын үйл ажиллагаанд дараахь зүйлс орно.

Бие даасан дэд бүтцийн байгууллагууд:

  • хадгаламжийн газар - эд хөрөнгийг хэмнэж, менежментийн компанийн үйл ажиллагааг хянаж, хууль ёсны байдлыг шалгадаг;
  • бүртгэгч - эд хөрөнгийн эрхийг бүртгэх, хөрөнгө оруулагч, хувьцааны бүртгэл хөтлөх;
  • аудитор - шалгалт хийдэг;
  • санхүүгийн зуучлагч(брокер) - гүйлгээний үйл ажиллагааны дэмжлэг, техникийн дэмжлэг үзүүлдэг.

Зохион байгуулалтын журам:

  • Хөрөнгө оруулагч нь худалдан авалт хийхээр менежментийн компани эсвэл төлөөлөгч рүү буцаагдах боломжгүй өргөдөл гаргадаг.
  • Зөвшөөрөгдсөний дараа дараахь зүйлийг боловсруулна: гэрээ, хувийн дансны өргөдөл, асуулга.
  • Удирдлагын компани нь багцыг бүртгэгч рүү шилжүүлдэг.
  • Бүртгүүлэгч нь хөрөнгө оруулагчийг хувьцаа эзэмшигчдийн бүртгэлд оруулж, түүнд хувьцаа олгож, хуулбарыг өгдөг.
  • Менежментийн компани нь брокероор дамжуулан хөрөнгийн бирж дээр хөрөнгө худалдаж авдаг.
  • Үнэт цаасыг хамтын сангийн дансанд бүртгэж, хадгаламжийн байгууллагад шилжүүлэн хадгална.

Ийм бизнесийн схемийн давуу тал нь тодорхой юм- мэдээллийн ил тод байдал, харилцан хяналт. Удирдлагын компани, бүртгэгч, хадгаламжийн газар бие биенээ хянадаг бөгөөд бүх оролцогчдын үйл ажиллагааг аудитор шалгадаг.

Сонирхолтой шинж чанар: хөрөнгө оруулагч нь бутархай тооны хувьцааг эзэмших боломжтой. Энэ нь нэг хувьцааны үнэ нэлээд өндөр байж болох тул нэвтрэх босгыг мэдэгдэхүйц бууруулах боломжийг танд олгоно.

Зарим тохиолдолд хөрөнгийн дуудлагын схемийг ашиглан нэгж худалдан авахдаа хэсэгчлэн мөнгө байршуулах боломжтой. Уг схем нь менежментийн компанийн хүсэлтээр ийм хэрэгцээ гарсан тохиолдолд л дусаахыг хамардаг. Бодит давуу тал: хөрөнгө нь царцаагүй. Энэ схем нь ердийн зүйл юм венчур хөрөнгө оруулалт.

Үнийн асуудал

Хамтын санд оруулсан хөрөнгө оруулалт нь хөрөнгө оруулагчийн хувьд хэд хэдэн шууд бус санхүүгийн зардалтай холбоотой байдаг. Тэднийг анхааралтай авч үзье.

Нэмэлт хураамж- хувьцаа худалдаж авахдаа танд ногдуулдаг шимтгэл. Энэ нь 1.5% хүрч болох бөгөөд дүрмээр бол гүйлгээний дүнгээс хамаарна (хөрөнгө оруулалт их байх тусам шимтгэл бага байх болно).

Хөнгөлөлт- ижил төстэй байдлаар эргүүлэн төлсний дараа танаас авдаг комисс. Түүний үнэ аль хэдийн 3% хүрсэн бөгөөд гүйлгээний дүнгээс биш, харин хувьцааг эзэмших хугацаанаас хамаарна.

Удирдлагын зардал- жил бүр сангийн нийт хэмжээнд хэрэглэж, түүний цэвэр хөрөнгийн хэмжээнээс хасч тооцно. Цэвэр хөрөнгийн 5% хүртэл. Үүнд: менежментийн компанид олгох цалин, дэд бүтцийн оролцогчдын үйлчилгээний төлбөр. Зардлын хамгийн тааламжгүй хэсэг нь сангаас мөнгө олохгүй байсан ч алдагдал хүлээдэг.

Татвар.Та нэгжийг эргүүлэн авах эсвэл дахин худалдахдаа холбогдох зардлыг харгалзан худалдах болон худалдан авах үнийн зөрүүний 13%-ийг төлнө. Гэсэн хэдий ч татварыг багасгах хэд хэдэн боломжууд байдаг, тухайлбал: нэг менежментийн компанид хувьцаа солилцох (хэрэглэхгүйгээр) татварын үр дагавар), татварын хөнгөлөлт, өмнөх жилүүдийн алдагдлыг нөхөх. Татварын талаар дэлгэрэнгүй уншина уу Энэ нийтлэлд.

Төрлийн

Хамтын хөрөнгө оруулалтын сангуудын ангилал нэлээд өргөн хүрээтэй.

Боломжтой бол гаргаж, эргэн төлөгдөх

Нээлттэй (OPIF):олгох, эргэн төлөлтийг ажлын аль ч өдөр хийх боломжтой.

Нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сангууд хамгийн түгээмэл байдаг. Тэд зөвхөн хөрвөх чадвар өндөртэй хөрөнгө оруулалт хийх эрхтэй. Тэд хувьцаа эзэмшигчдэдээ харьцангуй найдвартай байдлыг санал болгодог боловч ашиг орлого нь буурсан (хөрөнгө оруулагчид хадгаламжаа хэдийд ч буцааж өгөхийг шаардах боломжтой, менежментийн компани нь төлөвлөлтийн хэрэгсэлд хязгаарлагдмал байдагтай холбоотой).

Интервал (IPIF):олгох, эргэн төлөлтийг журмаар тогтоосон хязгаарлагдмал хугацаанд, гэхдээ жилд нэгээс доошгүй удаа хийх боломжтой.

Хувь хүний ​​​​хөрөнгө оруулалтын санд мөнгө байршуулсны дараа энэ нь танд тодорхой хугацаанд боломжгүй болно. Энэ нь сангийн дунд хугацааны хөрөнгө оруулалтын ашиг тусын тулд хийгддэг: менежментийн компани нь мөнгөө аюулгүйгээр хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой болно. урт хугацааныөсөлтийн хэтийн төлөв сайтай хэрэгсэл болгон .

Хаалттай (хаалттай хамтын сан):Сан бий болсон үед л гаргах боломжтой бөгөөд түүнийг хаасан үед л эргүүлэн авах боломжтой.

Хаалттай хамтын сангууд нь тодорхой зорилгоор байгуулагдаж, үйл ажиллагаагаа явуулдаг. Тэд өргөн сонголттой хөрөнгө оруулалтын хөрөнгө(нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сангуудад хориглоно). Тэд орох өндөр босготой (заримдаа 1 сая рубль хүртэл). Хувьцаа эзэмшигчид ихэвчлэн болдог гол тоглогчид, урьдчилан мэддэг.

Хаалттай болон интервалтай сан нь хувьцаа эзэмшигчийн хувьд эрсдэл ихтэй, илүү ашигтай байдаг. Зарим тохиолдолд цаас тарааж байна хоёрдогч зах зээл, гэхдээ тэдний хөрвөх чадвар эргэлзээтэй хэвээр байна.

Хөрөнгө оруулагчийн статусаар

Аливаа статустай хөрөнгө оруулагчдын дундын сан:хөрөнгийг хэн ч ашиглах боломжтой.

Мэргэшсэн хөрөнгө оруулагчдын хаалттай хөрөнгө оруулалтын сангууд:Зөвхөн сонгогдсон хүмүүс оролцох боломжтой.

Дараах шаардлагуудын аль нэгийг хангасан хөрөнгө оруулагчийг ОХУ-д мэргэшсэн гэж үзнэ гэдгийг сануулъя.

  • 6 сая рубль ба түүнээс дээш хэмжээний бэлэн мөнгө, түүнтэй адилтгах хөрөнгө, үнэт цаас, дериватив эзэмшдэг;
  • үнэт цаасны зах зээлд гүйлгээ хийсэн байгууллагад гурван жил ажилласан туршлагатай;
  • сүүлийн нэг жилийн хугацаанд 6 сая рублийн гүйлгээ хийж, улиралд дор хаяж 10 гүйлгээ хийсэн;
  • үнэт цаасны зах зээлийн үйл ажиллагааны чиглэлээр дээд боловсролтой.

Хөрөнгө оруулалтын объектоор

Санхүүгийн олон янзын хэрэгслүүд байдаг тул хамтын сангийн төрлүүд нь маш олон янз байдаг.

  • үнэт цаас (хувьцаа, бонд, холимог хөрөнгө оруулалтын сан);
  • индекс;
  • мөнгөний зах зээл;
  • түүхий эдийн зах зээл (IPIF ба хаалттай хамтын сан);
  • хедж сангууд (IPIF ба хаалттай хамтын сан) - энэ нийтлэлээс дэлгэрэнгүй уншина уу;
  • Хаалттай хамтын сан, зээл, түрээс;
  • Үл хөдлөх хөрөнгө, ипотекийн хөрөнгө оруулалтын сан;
  • Шууд хөрөнгө оруулалтын хаалттай хамтын сангууд;
  • Урлагийн үнэт зүйлсийн хаалттай сан;
  • Хаалттай венчур хамтын сан - энэ нийтлэлээс дэлгэрэнгүй уншина уу;
  • тэр байтугай сангийн хөрөнгө.

Мөн тодорхой салбар, эдийн засгийн салбарын аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгөөр ​​ажиллахад чиглэсэн хамтын хөрөнгө оруулалтын сангийн салбарын төрлүүд байдаг.

Хамтын сан бүр өөрийн гэсэн онцлог, ашигт ажиллагаа, эрсдэлийн харьцаатай байдаг. Ухаалаг сонго.

Хөрөнгө, хөрөнгө оруулалтын стратегийг сонгохдоо уян хатан, маневрлах чадвар сайтай учир боломжит өгөөж сайтай өмчийн хөрөнгө оруулалтын сангууд, холимог хөрөнгө оруулалтын сангууд нь хамгийн түгээмэл хөрөнгө оруулалтын сангууд юм. Индексийн хамтын сангууд нь шаардлага хангаагүй хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татдаг. Тооцоолоход ашигласан хувь хэмжээгээр тэд хөрөнгөд хөрөнгө оруулалт хийдэг хувьцааны индексүүд(жишээлбэл, MICEX индекс). Онцлогууд: гүйлгээний болон аналитикийн зардал бага, учир нь индексийн бүтэц, улмаар багцын бүтэц нь ховор өөрчлөгддөг.

Ашигтай видео, Эдийн засгийн дээд сургуулийн "Хөрөнгийн зах зээл" лекцийн курс: Хамтын сангийн төрлүүд.

Хөрөнгийн бүтэц

Хамтын сангуудын үйл ажиллагаа төрийн байнгын хяналтанд байдаг. "Хөрөнгө оруулалтын сангийн тухай" Холбооны хуулийн 156 дугаарт дараахь зүйлийг тусгасан болно.

  • менежментийн компаниуд болон бүх оролцогчдын улсын тусгай зөвшөөрөл;
  • оХУ-ын Үнэт цаасны зах зээлийн холбооны комисст менежментийн компаниуд болон дэд бүтцийн байгууллагуудын ажилтнуудын гэрчилгээ олгох;
  • заавал байх ёстой аудит;
  • эрсдэлийг оновчтой болгоход чиглэсэн хязгаарлалтын систем, багцын бүтэц, бүтцэд байнгын хяналт тавих (сангийн төрлөөс хамааран тавигдах шаардлага өөр өөр байдаг).

Тиймээс нээлттэй хамтын сан нь бүх хөрөнгийг зөвхөн хөрвөх чадвар өндөртэй хөрөнгөд хөрөнгө оруулах үүрэгтэй.

  • засгийн газар ба хотын баримт бичиг(Засгийн газрын нэг удаагийн бондын эзлэх хувь - 35% -иас ихгүй);
  • Оросын үнэт цаас гаргагчдын хүлээн зөвшөөрөгдсөн үнэт цаас (нэг үнэт цаас гаргагчийн эзлэх хувь 25% -иас ихгүй);
  • гадаадын үнэт цаас гаргагчийн хүлээн зөвшөөрөгдсөн үнэт цаас (бүх үнэт цаас гаргагчийн эзлэх хувь 20% -иас ихгүй);
  • гадаад улсын баримт бичиг;
  • банкны данс (нэг банкны эзлэх хувь 20% -иас ихгүй байна).

Интервалын хөрөнгө оруулалтын сан болон хаалттай хамтын санд нэмэлт хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой хөрвөх чадвартай хувьцааболон үл хөдлөх хөрөнгө (сертификат ба түүний эрх). Багцын бүтцэд тавигдах шаардлага арай өөр байна:

  • нэг үнэт цаас гаргагчийн хөрөнгө - 30%;
  • банкинд хүлээн зөвшөөрөгдсөн хөрөнгө, мөнгө - 35%;
  • хүлээн зөвшөөрөгдөөгүй баримт бичиг, үл хөдлөх хөрөнгө - 65%.

Нэг талаас, төрийн ийм анхаарал нь хуурамч схемээс хамгаалах, найдвартай, ил тод байдлыг баталгаажуулдаг. Ийнхүү хамтын сан нь дампуурч чадахгүй (хуулийн этгээдийн статусгүй учраас), илүү их ашиг олохын тулд хөрөнгө оруулагчдын мөнгийг эрсдэлд оруулах эрхгүй, эцэст нь сангийн мөнгө нь удирдлагын өмч биш юм. компани.

Мөн нөгөө талаас:

  • сонголт хийх засгийн газрын хязгаарлалт хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэлхувьцаа эзэмшигчдээс хасах нэмэлт орлого;
  • харилцан хөрөнгө оруулалтын хөрөнгийн бүтэцтэй холбоотой үүрэг хариуцлага нь хэрцгий хошигнол тоглож, хамтын санг сүйрлийн ирмэг дээр тавьж болно.

Товчхондоо, менежментийн компани бүх зүйлийг хурдан зарах эрхгүй хөрөнгө оруулалтын баримт бичиг - тэдгээрийн тодорхой хувь нь багцад үргэлж үлдэх ёстой. Хөрөнгийн зах зээл огцом уналтад орсон тохиолдолд менежерүүд хурдацтай унаж буй үнийг харж, хувьцаа эзэмшигчид алдагдал хүлээх болно.

Хувь хөрөнгө оруулагчид энэ тал дээр илүү уян хатан байдаг.

Чухал.Хамтын санд хөрөнгө оруулахаар төлөвлөхдөө хөрөнгө оруулагч бүрийн танилцах ёстой гол баримт бичиг нь итгэлцлийн удирдлагын дүрэм (PDR) ба хөрөнгө оруулалтын мэдүүлэг юм.

Хамтын сангийн PDU нь бизнес эрхлэх бүх үндсэн нөхцлийг тодорхойлдог: сангийн төрөл, мэргэшил, "амьдралын" хугацаа, менежментийн компани, дэд бүтцийн аж ахуйн нэгжүүд, санхүүгийн нөхцөл байдалгэх мэт.

Хөрөнгө оруулалтын мэдүүлэг- PDU-ийн салшгүй элемент бөгөөд дараахь зүйлийг заасан байдаг: зөвшөөрөгдсөн хөрөнгө оруулалтын хэрэгслийн жагсаалт; эрсдэлийн шинж чанар; өр төлбөрийг хөрөнгийн бүтцээр нь. Дүрмийг дагаж мөрдөөгүй тохиолдолд менежментийн компанийн лицензийг хүчингүй болгоно.

Хамтын санг хэрхэн бий болгох вэ?Хамтын санг хууль тогтоох түвшинд бүртгүүлэхийн тулд та хэд хэдэн үе шатыг давах шаардлагатай.

  1. Өөрийн менежментийн компанийг сонгох эсвэл бүртгүүлэх (сангийн менежментийн лиценз авах гэх мэт).
  2. ОХУ-ын Төв банктай хамтран ажиллах санд зориулсан PDU-г боловсруулах, бүртгэх (25 хоног).
  3. журам батлах.
  4. Удирдлагын данс нээх: хамтын сан, хувийн, төлбөр тооцоо, үнэт цаасны хадгаламжийн данс үүсгэх транзит (хадгаламжийн газар) (энэ бүгдийг өргөдөл хүлээн авахаас өмнө хийдэг).
  5. Өргөдөл хүлээн авч байна.
  6. Хувьцаа эзэмшигчдэд хувийн данс нээх (хувьцаа гаргахаас өмнө).
  7. Хувьцаа гаргах (сангийн балансад хөрөнгийг бүртгэсэн өдөр).
  8. Хамтын сан байгуулах тухай тайланг батлах, Төв банкинд шилжүүлэх, хамтын сангийн ҮХБ-д оруулсан өөрчлөлтийг бүртгэх.
  9. Мэдээллийн ил тод байдал.

Дүгнэлтийн оронд

Бид хамтын санг сонгох шалгуур, найдвартай байдал, ашигт ажиллагааны талаар ярих болно дараагийн нийтлэлд.Энэ хооронд тэдний давуу болон сул талуудын талаар мэддэг бүхнээ нэгтгэхийг хичээцгээе.

Давуу тал:

  1. Олон тооны бие даасан хөрөнгө оруулагчдад зориулсан олдоц. Элсэлтийн босго - 1 мянган рубльээс.
  2. Хөрөнгө оруулалтын объектуудын дундын сангийн төрөл, тэдгээрийн мэргэшлийн өргөн сонголт.
  3. Төрийн хяналт, хөрөнгө оруулалтыг хамгаалах олон түвшний систем (найдвартай байдалд эерэгээр нөлөөлдөг).
  4. Мэргэжлийн удирдлага.
  5. Багцын гайхалтай хэмжээ, хөрөнгө оруулалтыг төрөлжүүлэх боломжоос шалтгаалан эрсдлийг багасгах (сангийн хэмжээ, түүний онцлогоос бүрэн хамаарна).
  6. Чөлөөт эргэлтийн улмаас хувьцааны хөрвөх чадвар сайтай (нээлттэй хамтын сангийн хувьд).
  7. Хөрөнгө оруулалтын татварын хөнгөлөлт, өмнөх жилүүдийн алдагдлыг нөхөх чадвар.
  8. Комиссын солилцооны үйлчилгээний ашиг тус (хөрөнгө оруулагчидтай харьцуулахад үйлчилгээний хэмжээнээс хамаарч).
  9. Мэдээллийн ил тод байдал.

Алдаа:

  1. Аюулгүй хөрөнгө оруулалтын аргуудтай харьцуулахад зах зээлийн эрсдэл нэмэгдсэн: бонд, хадгаламж. Системийн хямралын үед хамтын сангууд улаан болж хувирдаг (жишээ нь: 2008 оны хямрал).
  2. Нэмэлт зардалхөрөнгө оруулагч: тогтмол зардалменежментийн хувьд (сан нь алдагдал хүлээсэн ч гэсэн), худалдан авалт, эргүүлэн төлөх комисс.
  3. Хөрөнгө оруулалтын хөрөнгийг сонгоход засгийн газрын хязгаарлалт (сангийн онцлогоос хамаарч, гэхдээ хувь хүн хөрөнгө оруулагчид ийм хязгаарлалт огт байхгүй).
  4. Зах зээлийн уналтын үед үнэ цэнэ огцом буурах эрсдэл нэмэгддэг (төрөөс бүтцэд тавьсан хязгаарлалтын улмаас).
  5. Хамтын сангийн үйл ажиллагаа нь хадгаламжийн даатгалын хөтөлбөрт хамаарахгүй. Удирдлагын компанийн санаачилгаар уг санг татан буулгах, өөрчлөн байгуулах хууль эрх зүйн боломж бий. Хямралын үед хамтын сангийн үйл ажиллагаа зогссон тохиолдолд цэвэр хөрөнгийн үнэ цэнэ мэдэгдэхүйц буурч, хувьцаа эзэмшигчид их хэмжээний алдагдал хүлээж бизнесээ орхих болно.

Эцэст нь бид та бүхэнд хамтын сангийн цэвэр хөрөнгийн хэмжээгээр ТОП 10 менежментийн компанийг танилцуулж байна.

№ Менежментийн компани Удирдлагын сангийн NAV, сая рубль. NAV-н удирдлагад эзлэх хувь, % Сангийн тоо
1

Сбербанкны хөрөнгийн менежмент

 24.46 20
2 Райффайзены нийслэл 31 091.09 17
3 Альфа Капитал 15
4

Газпромбанк - Хөрөнгийн менежмент

 18 446.44 10
5 11 032.04 15
6 VTB Capital Asset Management 4.80 19
7 Системийн капитал 5
8 Атоны удирдлага 6
9

Тэтгэврийн хадгаламж

 2
10 Капитал 4 479.52 11

*2017 оны 10-р сарын байдлаар pif.investfunds.ru сайтын дагуу.

Аюулгүй хөрөнгө оруулалт!

Ашигтай видео, Эдийн засгийн дээд сургуулийн хамтын сангийн тухай лекц.

ОХУ-ын "Хувьцааны хөрөнгө оруулалтын шимтгэлийн тухай" Холбооны хуульд (2001 оны 11-р сарын 29-ний өдрийн ФЗ-156) хамтын хөрөнгө оруулалтын сангууд нь нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан (OPIF), интервалын хөрөнгө оруулалтын сан (IPIF) ба хаалттай гэсэн гурван төрлийг ялгадаг. -хамтын хөрөнгө оруулалтын сан (ZUIF) . Төрөл бүрийг нарийвчлан авч үзье.

Нээлттэй сан (OPIF)

Хөрөнгө оруулагч нь нээлттэй хамтын санд шилжүүлсэн хувьцааг хэдийд ч худалдаж авах, худалдах эрхтэй. Үүний нэгэн адил, орж ирж байгаа болон гарч байгаа хөрөнгийн улмаас нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан өргөжин тэлж, буурч болно. Түүгээр ч барахгүй энэ нь капиталыг нэмэгдүүлэх, бууруулах зөвшөөрөл авахын тулд хувьцаа эзэмшигчдийн хурал хийх шаардлагагүй юм. Дүрмээр бол хувьцаа эзэмшигчдийн хөрөнгө оруулалт хийх энэ сангийнхөрвөх чадвар өндөртэй хөрөнгөөр ​​хийгдсэн.

Интервалын сан (IPIF)

Хувь хүний ​​​​хамтын сан болон нээлттэй хамтын сангийн гол ялгаа нь хөрөнгө оруулагч нь зөвхөн тодорхой хугацааны туршид хөрөнгө оруулалт хийсэн хувьцааг худалдаж авах, зарах эрхтэй байдаг - энэ нь урьдчилан зарласан интервалууд бөгөөд ихэвчлэн улиралд нэг удаа тохиолддог.

Хаалттай сан (хаалттай сан)

Хаалттай хамтын санд хөрөнгө оруулагч нь зөвхөн сан байгуулагдсан үед буюу нэмэлт гаргах үед хувьцаа худалдаж авах эрхтэй. Хөрөнгө оруулагч нь тухайн сангийн итгэмжлэгдсэн удирдлагын гэрээний хугацаа дууссаны дараа хувьцаагаа эргүүлэн авахаар менежментийн компанид өгөх боломжтой. Нэмж дурдахад хаалттай хамтын санд хувьцааны тоо тогтмол байдаг. Хувьцаа эзэмшигчдийн зөвшөөрөлгүйгээр хувьцаа бий болгох, тэдгээрийн нэмэлт хувилбар.
Итгэлцлийн удирдлагын дүрэм (гэрээ) нь хувьцаа эзэмшигчдийн орлого хүлээн авах нөхцөл, давтамж, журмыг тодорхойлсон байх ёстой. Богино хугацаанд хувьцаагаа эргүүлэн төлөх боломжгүй тул менежментийн компаниуд итгэмжлэгдсэн үл хөдлөх хөрөнгийг хөрвөх чадвар багатай хөрөнгөд - ипотекийн зээл, үл хөдлөх хөрөнгө, венчур төсөлд хөрөнгө оруулалт хийдэг. Хаалттай хамтын сангийн хүчинтэй байх хугацаанд хөрөнгийн албан татвар, орлогын албан татварыг төлөөгүй. Хувьцаа эзэмшигчид хувьцаагаа эргүүлэн авсан цагаас эхлэн орлогын албан татварыг тооцож төсөвт төвлөрүүлдэг.

Хууль тогтоомж нь хамтын хөрөнгө оруулалтын сангуудыг интервалаас нээлттэй, хаалттайгаас интервал руу шилжүүлэх боломжийг олгодог.

Асаалттай санхүүгийн зах зээлхамтарсан хөрөнгө оруулалтын сангуудын тусгай бүлгийг мэргэшсэн хөрөнгө оруулагчдад зориулж хуваарилдаг. Ийм сангууд хааж, завсарлагатай байж болох бөгөөд тэдгээрт багтсан хөрөнгө оруулалтын нэгжүүд эргэлтийн хязгаарлалттай байдаг. Мэргэшсэн хөрөнгө оруулагчдын жагсаалтад ороогүй хүмүүс энэ санд хувьцаа эзэмших эрхгүй. Мөн сангийн хөрөнгийн талаарх дотоод мэдээллийг задруулахыг хориглоно. Гэсэн хэдий ч мэргэшсэн хөрөнгө оруулагчдад зориулсан сангийн нэгжийг эндээс иш татсан болно RTS солилцооболон MICEX, гэхдээ тэдгээрийн арилжаа нь хязгаарлагдмал хандалттай тусгай хаалттай горимд явагддаг.

Хөрөнгийн бүтэц, бүтцийн тухай журмын дагуу хамтын сангууд нь хувьцаа, бонд, холимог, индекс, хувьцаа, бэлэн мөнгө, түүхий эд, эрсдэлээс хамгаалах, түрээс, моргейж, үл хөдлөх хөрөнгө, шууд хөрөнгө оруулалт, венчур, зээл гэсэн 15 ангилалд хуваагддаг. болон урлагийн үнэт зүйлс. Хувийн хөрөнгө, венчур хөрөнгө, зээл, эрсдэлээс хамгаалах ангилал нь зөвхөн мэргэшсэн хөрөнгө оруулагчдад зориулагдсан гэдгийг анхаарна уу.

Хамтын сангуудыг хөрөнгө оруулалтын объектоор ангилах - ангилал:

OPIF

IPIF

Хаалттай хамтын сан

бонд

бонд

бонд

холимог

холимог

холимог

индекс

индекс

индекс

мөнгөн

мөнгөн

мөнгөн

хувьцаа

хувьцаа

хувьцаа

бараа

бараа

үл хөдлөх хөрөнгө

моргейжийн зээл

урлагийн үнэт зүйлс

зээл

хөрөнгө оруулалт

шууд хөрөнгө оруулалт

Хувьцааны хамтын сангууд нь хувийн хөрөнгө оруулагчдын дунд хамгийн түгээмэл ангилал бөгөөд хамтын сан, нээлттэй хамтын сангийн зах зээлийн хамгийн их хувийг эзэлдэг. Та дундын санд багтсан хөрөнгийн 50-иас доошгүй хувийг хувьцаанд шууд хөрөнгө оруулалт хийж болно, гэхдээ улирал бүр ажлын нийт өдрийн 2/3-аас багагүй байна. Хувьцааны багцад хувьцаанаас гадна 40%-иас ихгүй бонд байж болно.

Бондын хамтын сангууд нь зах зээлийн үнийн уналтын үед ашиглагддаг бөгөөд бага боловч тогтвортой орлого олох боломжийг олгодог. Өр үнэт цаасхувьцааны багцын 50 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой, хувьцааны 20 хувиас илүүгүй хувийг авахыг зөвшөөрнө.

Холимог хамтын сангууд нэр хүндээрээ хоёрдугаарт ордог. Энэ нь дээр дурдсан хөрөнгө оруулалтын сангуудын ангиллын хоорондын зөрүү юм. Хувьцаа, бондын хувьцааны багцад ямар ч харьцааг зөвшөөрдөг боловч нийт дүн нь 70% -иас хэтрэхгүй байх ёстой.

Индекс хөрөнгө оруулалтын сангууд одоогоор зөвхөн хувьцааны сангуудаар төлөөлдөг. Тэдний гол ялгаа нь жишиг индексийн хувьд хамтын сангийн бүтэц нь үнэт цаасны бүтэцтэй аль болох ойр байх ёстой. 3% -иас ихгүй зөрүүг зөвшөөрнө. Шинэхэн хувьцаа эзэмшигчдэд индексийн хамтын санг ашиглахыг зөвлөж байна - тухайн үеийн сангийн өгөөжийг индекстэй харьцуулах замаар та менежментийн компанийн гүйцэтгэлийг хялбархан тодорхойлох боломжтой.

Бэлэн мөнгөний хөрөнгө оруулалтын сангууд нь бондын хөрөнгө оруулалтын сангийн нэгэн адил хамгаалалтын хэрэгсэл болдог. Эдгээр сангийн ашигт ажиллагаа нь ач холбогдолгүй боловч хадгаламжтай харьцуулахад хөрвөх чадварын түвшин өндөр байна.

Хувьцааны хөрөнгө оруулалтын сангууд - эдгээр сангууд нь бусад хамтын санд хөрөнгө оруулалт хийдэг. Хөрөнгө оруулагчдад хөрөнгө оруулалтаа хэд хэдэн хамтын санд хуваарилах боломжийг олгодог. Энэ ангиллын гол сул тал нь хөрөнгө оруулагчдын зардлыг хоёр дахин нэмэгдүүлэх явдал юм. Гол давуу тал нь хөрөнгө оруулалт хийх хөрөнгө багатай тохиолдолд хувьцаа эзэмшигч нь хэд хэдэн санд хөрөнгө хуваарилах боломжтой юм.

Түүхий эдийн хамтын сангууд - 2009 онд хөрөнгийн зах зээл дээр гарч ирсэн бөгөөд одоогоор гурван түүхий эдийн зах зээл байдаг. Хамгийн алдартай хөрөнгө оруулалт үнэт металлууд. Эдгээр сангийн өгөөж нь ач холбогдол багатай боловч тогтвортой байна. Энэ ангиллын хувьцааны багцад эзлэх хувийг 50% -иас зөвшөөрнө.

Хеджийн хөрөнгө оруулалтын сангууд - хувьцаа, бонд, бусад хөрөнгө оруулалтын сан, үнэт металл, дериватив зэрэг янз бүрийн санхүүгийн хэрэгслүүд орно.

Үл хөдлөх хөрөнгийн хамтын сан – дээр Энэ мөчТохиромжтой хурдан хөгжиж буй ангилал санхүүгийн хэрэгсэл(үл хөдлөх хөрөнгө) ижил төстэй хөрөнгө оруулалт хийх. Давуу тал - татварын хөнгөлөлт, илүү их хөрвөх чадвар, хөрөнгө оруулагчдын эрх ашгийг хамгаалах, хувьцаа эзэмшигчдийг нэмэлт татах боломж.

Түрээсийн хамтын сан - хувьцаа эзэмшигчээс түрээсэлсэн үл хөдлөх хөрөнгийн объектыг түрээслэхээс олсон орлого. Энэ ангилал нь үл хөдлөх хөрөнгийн хамтын сангийн нэг төрөл юм. Үе үе ашгийн төлбөр хийх боломжтой.

Ипотекийн хамтын сан - хөрөнгийн ангиллыг бүрдүүлэх нь ипотекийн зээлийн зардлаар хийгддэг.

Урлагийн үнэт зүйлсийн хамтын сангууд - саяхан гарч ирсэн сангуудын ангилал нь санхүүгийн зах зээл дээр тогтворгүй үнэ цэнэтэй хөрөнгөд хөрөнгө оруулахыг илүүд үздэг хөрөнгө оруулагчдад зориулагдсан болно.

Зээлийн хамтын сангууд нь хүндрэлтэй өрийн үүргээс ангижрах хямралын эсрэг хэрэгсэл болгон банкуудад санал болгодог. Энэ нь өрийн удирдлагын хугацаа хэтэрсэн зээлийг нэг хамтын санд шилжүүлэхээс бүрдэнэ.

Венчур хөрөнгө оруулалтын сан нь ирээдүйтэй гарааны бизнес, шинэ төслүүдэд хөрөнгө оруулахад хувь нийлүүлэгчдийг татах арга зам юм.

Үүнээс гадна зарим ангилалд сангийн мэргэшлийг онцлон тэмдэглэдэг. Хууль тогтоомж нь тодорхой мэргэшлийг хамтын сангийн тодорхой ангилалд ангилах шаардлагыг зохицуулаагүй гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Гэсэн хэдий ч тэргүүлэх менежментийн компаниуд тус санд зарласан мэргэшлийн хөрөнгийн 70-75% -тай тэнцэхийг зөвлөж байна. Эдгээр зөвлөмжүүд нь голчлон салбарын хамтын сангуудтай холбоотой байдаг.

Хуулийн дагуу 3 байна хамтын сангийн төрөл: нээлттэй, завсарлагатай, хаалттай.

1. Нээлттэй сан (OPIF)

Нээлттэй сангийн нэгжийг худалдах, худалдан авах боломжтой ажлын аль ч өдөр. Ийнхүү нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан нь хөрөнгийн хэмжээг нэмэгдүүлэх, бууруулах зөвшөөрөл авахын тулд хэд хэдэн хувьцаа эзэмшигчдийн хурал хийх шаардлагагүйгээр тодорхой хугацааны дараа өргөжин тэлдэг эсвэл гэрээ байгуулдаг. Нээлттэй сангийн хувьцаа эзэмшигчдийн хөрөнгийг хөрөнгө оруулалт хийдэг өндөр хөрвөх чадвартай хөрөнгө.

Нээлттэй сан нь хөрөнгөө зөвхөн өндөр хөрвөх чадвартай хэлбэрээр хадгалах ёстой. Ийм хөрөнгөд дараахь зүйлс орно.

Засгийн газрын үнэт цаас (энэ тохиолдолд нэг удаагийн Засгийн газрын бондын эзлэх хувь нь сангийн нийт хөрөнгийн 35 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой)

Хотын үнэт цаас

Оросын хувьцаат компаниудын хувьцаа, бонд (нэг гаргагчийн үнэт цаасны үнэ нь бүх хөрөнгийн үнийн дүнгийн 20 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой)

Гадаадын компанийн хувьцаа, бонд (ийм хөрөнгийн эзлэх хувь нь сангийн бүх хөрөнгийн үнийн дүнгийн 20 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой)

Бусад орны үнэт цаас

Банкны данс (нэг банкны дансанд байгаа хөрөнгийн эзлэх хувь нь бүх сангийн хөрөнгийн үнийн дүнгийн 20 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой)

Нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сангийн нэг төрөл бол MICEX, PTC гэх мэт индексийн бүтцийг хуулбарлах хувь хэмжээний дагуу хувьцаа худалдаж авдаг индексийн сангууд юм. Үүний давуу тал хамтын сангийн төрөлбага зардалтай, учир нь багцын бүтэц харьцангуй ховор өөрчлөгддөг тул зөвхөн индексийн бүтэц өөрөө өөрчлөгдөхөд үнэтэй аналитик дэмжлэг шаардагдахгүй.

2. Интервал сан (IPIF)

Нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сангаас ялгарах гол онцлог нь хувьцааг нээлттэй санд байдаг шиг ажлын аль ч өдөр биш, зөвхөн тодорхой хугацаанд буюу интервал гэж нэрлэдэг. Ихэнхдээ ийм интервалыг улиралд нэг удаа зарладаг.

3. Хаалттай сан (хаалттай сан)

Сангийн онцлог нь хөрөнгө оруулагч үүсгэн байгуулагдсаны дараа л хувьцаа худалдаж авах боломжтой(эсвэл нэмэлт гаргах), мөн сангийн итгэлцлийн менежментийн гэрээний хугацаа дууссаны дараа хувьцааг эргүүлэн авахаар менежментийн компанид өгөх. Ийм сан бий тогтмол тооны хувьцаа. Нэмэлт нэгж бий болгох, гаргах эсвэл нэгжийг эргүүлэн авах нь ерөнхийдөө хувьцаа эзэмшигчдийн зөвшөөрлийг шаарддаг. Нэмж дурдахад, хэрэв PDU-д үүнийг зааж өгсөн бол ийм сангийн хувьцаа эзэмшигчид итгэлцлийн менежментээс тогтмол орлого авч болно.

Богино хугацаанд хувьцаагаа эргүүлэн төлөх чадваргүй байх нь менежментийн компанийн сангийн хөрөнгийг хөрөнгө оруулалтад оруулах чадварыг тодорхойлдог. хөрвөх чадвар багатай хөрөнгөжишээлбэл, үл хөдлөх хөрөнгө, моргейжийн зээл, венчур хөрөнгийн төслүүдэд. Нэмж дурдахад хаалттай хамтын сангууд хөрөнгийн болон ашгийн татвар төлдөггүй бөгөөд хувьцаа эзэмшигчид зөвхөн хувьцаагаа эргүүлэн авах үед орлогын албан татвар төлдөг.

Хамтын сангийн төрлүүдөөрчлөгдөж болно: Хамтын сангуудыг хаалттай сангаас интервал руу, интервалаас нээлттэй болгон хөрвүүлж болно.

Сангийн төрөл бүр өөрийн гэсэн давуу болон сул талуудтай. Нээлттэй сан нь хувьцаа эзэмшигчдийн хөрөнгийн илүү хөрвөх чадварыг хангадаг. Гэхдээ интервал болон хаалттай сан нь ихэвчлэн илүү ашигтай байдаг, учир нь тэд хөрөнгө оруулалтаа урт хугацаанд төлөвлөхөд хялбар байдаг, учир нь хувьцаа эзэмшигчид сангаас мөнгөө хэзээ ч гаргаж чадахгүй, үйл ажиллагааг хангахын тулд үйл ажиллагааны зардал бага байдаг. сангийн. Иймд нээлттэй санд хамаарах бүх төрлийн үнэт цааснаас гадна хаалттай хамтын сангийн хөрөнгө нь дараахь хэмжээтэй байж болно.

Үл хөдлөх хөрөнгө болон өмчлөх эрхүл хөдлөх хөрөнгийн хувьд

Орон сууцны гэрчилгээ

Үүний зэрэгцээ, засгийн газрын нэг удаагийн бонд нь интервалын сангийн бүх хөрөнгийн 30%, үл хүлээн зөвшөөрөгдсөн үнэт цаас гаргагчийн үнэт цаасны үл хөдлөх хөрөнгийн үнийн дүнгийн 65% -иас хэтрэхгүй байх ёстой. манай хууль тогтоомжид заасны дагуу банкны хадгаламж дахь хөрөнгөөр ​​нийлбэр - 35% -иас багагүй байна.

Мэргэшсэн хөрөнгө оруулагчдад зориулсан хамтын сангуудын тусгай бүлгийг бид тусад нь онцлон тэмдэглэх болно. Эдгээр сангууд нь хаалттай эсвэл завсарлагатай байж болох бөгөөд хөрөнгө оруулалтын нэгжүүдийн эргэлт нь хязгаарлагдмал байдаг. Нэмж дурдахад хөрөнгө оруулагчийн шаардлага хангаагүй хүмүүс хувьцаа эзэмшихээс хамаагүй бага мэдээллийг задруулахыг хориглоно. Гэсэн хэдий ч мэргэшсэн хөрөнгө оруулагчдад зориулсан хөрөнгийн хувьцааг MICEX болон RTS бирж дээр арилжаалдаг боловч арилжаа нь тусгай хаалттай горимд явагддаг.

1. "QBiF Asset Management" хязгаарлагдмал хариуцлагатай компанид хувийн мэдээллийг боловсруулах бодлого

"Хөрөнгийн менежмент" (цаашид Бодлого гэх) нь хувийн мэдээллийг боловсруулах үндсэн зарчим, зорилго, нөхцөл, арга, субьектуудын жагсаалтыг тодорхойлж, компанид боловсруулдаг. хязгаарлагдмал хариуцлагатай"Q&F Asset Management" (цаашид KBF UA LLC гэх) хувийн мэдээлэл, KBF UA ХХК-ийн хувийн мэдээллийг боловсруулахад чиг үүрэг, хувийн мэдээллийн субьектийн эрх, түүнчлэн KBF-ээс хэрэгжүүлж буй хувийн мэдээллийг хамгаалахад тавигдах шаардлагууд. УА ХХК.

2. Бодлого нь ОХУ-ын Үндсэн хууль, ОХУ-ын хууль тогтоомж болон бусад зохицуулалтын эрх зүйн актуудын хувийн мэдээллийн салбарт тавигдах шаардлагыг харгалзан боловсруулсан болно.

KBF UA ХХК-ийн хувийн мэдээллийг боловсруулах бодлогыг тодорхойлсон ОХУ-ын хууль тогтоомж болон бусад зохицуулалтын эрх зүйн актууд.

KBF UA ХХК-ийн хувийн мэдээллийг боловсруулах бодлогыг дараахь зохицуулалтын эрх зүйн актуудын дагуу тодорхойлно.

1) Хөдөлмөрийн тухай хууль Оросын Холбооны Улс;
2) 2006 оны 7-р сарын 27-ны өдрийн 152-ФЗ "Хувийн мэдээллийн тухай" Холбооны хууль;
3) Холбооны хууль 2006 оны 7-р сарын 27-ны өдрийн 149-ФЗ "Мэдээлэл, мэдээллийн технологимэдээлэл хамгаалах тухай";
4) ОХУ-ын Ерөнхийлөгчийн 1997 оны 3-р сарын 6-ны өдрийн 188 тоот "Нууцад хамаарах мэдээллийн жагсаалтыг батлах тухай" зарлиг;
5) ОХУ-ын Засгийн газрын 2008 оны 9-р сарын 15-ны өдрийн 687 тоот "Автоматжуулалтын хэрэгсэл ашиглахгүйгээр хувийн мэдээллийг боловсруулах үйл ажиллагааны онцлогийн тухай журмыг батлах тухай" тогтоол;
6) ОХУ-ын Засгийн газрын 2008 оны 7-р сарын 6-ны өдрийн 512-р тогтоол (2012 оны 12-р сарын 27-ны өдрийн нэмэлт өөрчлөлт) "Биометрийн хувийн мэдээллийн биет зөөвөрлөгч, ийм өгөгдлийг хувийн мэдээллийн мэдээллийн системээс гадуур хадгалах технологид тавигдах шаардлагыг батлах тухай" ”;
7) ОХУ-ын Засгийн газрын 2012 оны 11-р сарын 1-ний өдрийн 1119 тоот "Хувийн мэдээллийг боловсруулахдаа хамгаалах шаардлагыг батлах тухай" тогтоол. мэдээллийн системХувийн мэдээлэл";
8) ОХУ-ын FSTEC-ийн 2013 оны 2-р сарын 18-ны өдрийн 21-р тушаал "Хувийн мэдээллийн мэдээллийн системд боловсруулагдсан хувийн мэдээллийн аюулгүй байдлыг хангах зохион байгуулалт, техникийн арга хэмжээний найрлага, агуулгыг батлах тухай";
9) Роскомнадзорын 2013 оны 9-р сарын 5-ны өдрийн 996 тоот "Хувийн мэдээллийг нэрээ нууцлах шаардлага, аргыг батлах тухай" тушаал;
10) 1998 оны 5-р сарын 7-ны өдрийн 75-ФЗ "Төрийн бус тэтгэврийн сангийн тухай" Холбооны хууль;
11) 2001 оны 11-р сарын 29-ний өдрийн 156-ФЗ "Хөрөнгө оруулалтын сангийн тухай" Холбооны хууль;
12) 2002 оны 7-р сарын 24-ний өдрийн 111-ФЗ "ОХУ-д хөдөлмөрийн тэтгэврийн санхүүжүүлсэн хэсгийг санхүүжүүлэхэд хөрөнгө оруулах тухай" Холбооны хууль;
13) ОХУ-ын бусад зохицуулалтын эрх зүйн актууд болон дүрэм журамэрх бүхий байгууллагууд төрийн эрх мэдэл.

Хувийн мэдээллийг боловсруулах зарчим, зорилго

1. "КБФ УА" ХХК нь хувийн мэдээллийн оператор (цаашид ПД гэх) нь "КБФ УА" ХХК-ийн ажилчид болон "КБФ УА" ХХК-тай хөдөлмөрийн харилцаанд ороогүй ПД-ийн бусад субьектүүдийн ХТ-ийг боловсруулдаг.

2. "КБФ УА" ХХК-ийн хувийн мэдээллийг боловсруулах нь "КБФ УА" ХХК-ийн ажилчдын эрх, эрх чөлөөг хамгаалах, түүний дотор хувийн нууц, хувийн болон гэр бүлийн нууцыг хамгаалах эрхийг хангах хэрэгцээ шаардлагыг харгалзан гүйцэтгэдэг. Дараах зарчимд тулгуурлан нууцыг

1) PD боловсруулалтыг KBF UA ХХК хууль ёсны бөгөөд шударга үндсэн дээр гүйцэтгэдэг;
2) хувийн мэдээллийг боловсруулах нь тодорхой, урьдчилан тодорхойлсон, хууль ёсны зорилгод хүрэхээр хязгаарлагддаг;
3) хувийн мэдээлэл цуглуулах зорилготой нийцэхгүй байгаа хувийн мэдээллийг боловсруулахыг зөвшөөрөхгүй;
4) бие биедээ үл нийцэх зорилгоор боловсруулалт хийдэг хувийн мэдээллийг агуулсан мэдээллийн санг нэгтгэхийг хориглоно;
5) зөвхөн боловсруулалтын зорилгод нийцсэн PD нь боловсруулалтанд хамрагдана;
6) боловсруулсан хувийн мэдээллийн агуулга, хэмжээ нь тодорхойлсон боловсруулах зорилготой нийцэж байгаа. Боловсруулсан хувийн мэдээллийг боловсруулах зорилготой холбоотой дахин ашиглахыг хориглоно;
7) хувийн мэдээллийг боловсруулахдаа хувийн мэдээллийн үнэн зөв байдал, тэдгээрийн хүрэлцээ, шаардлагатай бол хувийн мэдээлэл боловсруулах зорилготой холбоотой эсэх. KBF UA ХХК хүлээн зөвшөөрч байна шаардлагатай арга хэмжэээсвэл бүрэн бус эсвэл буруу PD-ийг арилгах, тодруулахын тулд тэдгээрийн хүлээн зөвшөөрлийг баталгаажуулсан;
8) PD хадгалах хугацааг холбооны хуулиар тогтоогоогүй бол PD-ийг боловсруулах зорилгод шаардагдах хугацаанаас илүүгүй хугацаанд PD-ийн сэдвийг тодорхойлох боломжтой хэлбэрээр явагддаг. PD-ийн субъект нь тал, ашиг хүртэгч эсвэл батлан ​​даагч;
9) Холбооны хуульд өөрөөр заагаагүй бол боловсруулсан хувийн мэдээллийг боловсруулах зорилгодоо хүрэх эсвэл эдгээр зорилгод хүрэх хэрэгцээ алга болсон тохиолдолд устгасан, хувь хүнгүй болгосон.

3. KBF UA ХХК-д дараах зорилгоор PD боловсруулдаг.

10) ОХУ-ын Үндсэн хууль, ОХУ-ын хууль тогтоомж болон бусад зохицуулалтын эрх зүйн актууд, KBF UA ХХК-ийн орон нутгийн зохицуулалтыг дагаж мөрдөх;
11) ОХУ-ын хууль тогтоомжоор "KBF UA" ХХК-д олгосон чиг үүрэг, эрх мэдэл, хариуцлагыг хэрэгжүүлэх, үүнд төрийн байгууллагуудад ПХ-ээр хангах. Тэтгэврийн санОХУ, тус санд нийгмийн даатгалОросын Холбооны Улс, онд Холбооны санзаавал байх ёстой эрүүл мэндийн даатгал, түүнчлэн бусад төрийн байгууллагуудад;
12) КБФ УА ХХК-ийн ажилчидтай хөдөлмөрийн харилцааг зохицуулах (хөдөлмөр эрхлэх, сургах, сурталчлахад туслах, хувийн аюулгүй байдлыг хангах, гүйцэтгэсэн ажлын тоо хэмжээ, чанарыг хянах, эд хөрөнгийн аюулгүй байдлыг хангах);
13) КБФ УА ХХК-ийн ажилчид болон тэдний гэр бүлийн гишүүдэд төрийн бус тэтгэвэр, сайн дурын эрүүл мэндийн даатгал зэрэг нэмэлт баталгаа, нөхөн олговор олгох; Эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээболон бусад төрлийн нийгмийн хамгаалал;
14) хувийн мэдээллийн субъектуудын амь нас, эрүүл мэнд болон бусад амин чухал ашиг сонирхлыг хамгаалах;
15) эсрэг талуудтай гэрээг бэлтгэх, байгуулах, гүйцэтгэх, цуцлах;
16) КБФ УА ХХК-ийн байгууламжид нэвтрэх болон байгууламжийн дотоод горимыг хангах;
17) дотоодод зориулсан лавлах материалыг бүрдүүлэх мэдээллийн дэмжлэг KBF UA ХХК-ийн үйл ажиллагаа;
18) ОХУ-ын хууль тогтоомжийн дагуу гүйцэтгэх ёстой шүүхийн акт, бусад байгууллага, албан тушаалтны актыг гүйцэтгэх. шийдвэр гүйцэтгэх ажиллагаа;
19/КБФ УА ХХК, эсхүл гуравдагч этгээдийн дүрэм болон бусад орон нутгийн журамд заасан үйл ажиллагааны төрлийг хэрэгжүүлэх, нийгмийн ач холбогдолтой зорилгод хүрэх хүрээнд КБФ УА ХХК-ийн эрх, хууль ёсны ашиг сонирхлыг хэрэгжүүлэх;
20) байгуулах боломжийг харгалзан гэрээний харилцааОХУ-ын Банкны лицензийн дагуу цаашид үйлчилгээ үзүүлэх зорилгоор гэрээ байгуулах замаар санхүүгийн зах зээл дэх хувийн мэдээллийн субъекттэй;
21/ талуудын аль нэг нь ТХ-ны субьект болох гэрээний биелэлт, гэрээнээс үүсэх бусад үүрэг;
22) ОХУ-ын одоогийн хууль тогтоомжийн шаардлагын дагуу төрийн байгууллагуудад тайлан гаргах;
23) шинэ бүтээгдэхүүн, үйлчилгээ, үргэлжилж буй сурталчилгаа, арга хэмжээ, баярын өдрийн мэндчилгээ зэрэг мэдэгдлийн шинж чанартай мэдээллээр хангах;
24) үйлчлүүлэгчтэй шууд харилцах замаар үнэт цаасны зах зээл дээр бүтээгдэхүүн, үйлчилгээг сурталчлах.
25) үйлчлүүлэгчийн түүхийг бүрдүүлэх;
26) KBF UA ХХК-ийн үнэт цаасны зах зээл дэх үйл ажиллагааг зохицуулдаг хууль тогтоомжийн дагуу субьектийн хувийн мэдээллийг боловсруулах.

KBF UA ХХК-ийн боловсруулсан хувийн мэдээллийн жагсаалт

1. КБФ УА ХХК-ийн боловсруулсан PD-ийн жагсаалтыг Бодлогын 3-р хэсэгт заасан PD боловсруулах зорилгыг харгалзан ОХУ-ын хууль тогтоомж, КБФ УА ХХК-ийн орон нутгийн дүрэм журмын дагуу тодорхойлно.
2. Арьс өнгө, үндэс угсаа, улс төрийн үзэл бодол, шашин шүтлэг, гүн ухааны итгэл үнэмшил, дотно амьдралтай холбоотой тусгай ангиллын хувийн мэдээллийг боловсруулах нь КБФ УА ХХК-д хийгддэггүй.

Хувийн мэдээллийг боловсруулахдаа КБФ УА ХХК-ийн чиг үүрэг

Хувийн мэдээллийг боловсруулахдаа "KBF UA" OO:

1) ОХУ-ын хууль тогтоомж, KBF UA ХХК-ийн хувийн мэдээллийн талаархи орон нутгийн зохицуулалтын шаардлагыг дагаж мөрдөхөд шаардлагатай, хангалттай арга хэмжээ авах;
2) хувийн мэдээлэлд зөвшөөрөлгүй буюу санамсаргүй нэвтрэх, устгах, өөрчлөх, хаах, хуулбарлах, хангах, түгээх, түүнчлэн хувийн мэдээлэлтэй холбоотой бусад хууль бус үйлдлээс хамгаалах хууль эрх зүй, зохион байгуулалт, техникийн арга хэмжээ авах;
3) KBF UA ХХК-д PD боловсруулах ажлыг зохион байгуулах үүрэг бүхий хүнийг томилох;
4) орон нутгийн хэвлэн нийтэлдэг дүрэм журам KBF UA ХХК-ийн хувийн мэдээллийг боловсруулах, хамгаалах бодлого, асуудлыг тодорхойлох;
5) хувийн мэдээллийг шууд боловсруулдаг KBF UA ХХК-ийн ажилчдыг ОХУ-ын хууль тогтоомж, KBF UA ХХК-ийн хувийн мэдээллийн талаархи орон нутгийн зохицуулалт, түүний дотор хувийн мэдээллийг хамгаалахад тавигдах шаардлагуудтай танилцах;
6) хэвлэн нийтлэх буюу хязгаарлалтгүй нэвтрэх боломжийг олгодог энэ бодлого;
7) хувийн мэдээллийн чиглэлээр ОХУ-ын хууль тогтоомжид заасан тохиолдолд хувийн мэдээллийг боловсруулахыг зогсоож, устгах;
8) бусад үйлдэл хийх, хуульд заасанОХУ-ын хувийн мэдээллийн салбарт.

KBF UA ХХК-д хувийн мэдээллийг боловсруулах нөхцөл

1. KBF UA ХХК-д хувийн мэдээллийг боловсруулах нь ОХУ-ын хувийн мэдээллийн чиглэлээр хууль тогтоомжид өөрөөр заагаагүй бол хувийн мэдээллийн субьект нь түүний хувийн мэдээллийг боловсруулах зөвшөөрөлтэйгээр хийгддэг.
2. KBF UA ХХК нь холбооны хуульд өөрөөр заагаагүй бол субъектийн зөвшөөрөлгүйгээр PD-ийг гуравдагч этгээдэд задруулахгүй бөгөөд PD-ийг тараахгүй.
3. “КБФ УА” ХХК нь энэ хүнтэй байгуулсан гэрээний үндсэн дээр ПД-ын субьектийн зөвшөөрлөөр өөр этгээдэд ПД-ийн боловсруулалтыг даалгах эрхтэй.
4. Хувийн мэдээллийг шууд боловсруулдаг КБФ УА ХХК-ийн ажилтнууд хувийн мэдээллийн тухай ОХУ-ын хууль тогтоомжийн заалт, түүний дотор хувийн мэдээллийг хамгаалах шаардлага, КБФ УА ХХК-ийн хувийн мэдээллийг боловсруулах талаархи бодлогыг тодорхойлсон баримт бичгүүдийг мэддэг. өгөгдөл, боловсруулах асуудлаар орон нутгийн зохицуулалт PDn.

Хувийн мэдээлэлтэй хийсэн үйлдлийн жагсаалт

KBF UA LLC нь PD-г цуглуулах, бүртгэх, системчлэх, хуримтлуулах, хадгалах, боловсронгуй болгох (шинэчлэх, өөрчлөх), задлах, ашиглах, шилжүүлэх (тараах, хангах, нэвтрэх), хувь хүнгүй болгох, блоклох, устгах, устгах үйл ажиллагаа явуулдаг.

PD субъектуудын эрх

PD субъектууд дараахь эрхтэй.

1) бүрэн мэдээлэл KBF UA ХХК-ийн боловсруулсан хувийн мэдээллийн тухай;
2) холбооны хуульд зааснаас бусад тохиолдолд тэдний хувийн мэдээлэлд нэвтрэх, түүний дотор хувийн мэдээллийг агуулсан аливаа бичлэгийн хуулбарыг авах эрх;
3) хувийн мэдээллийг тодруулах, хэрэв хувийн мэдээлэл бүрэн бус, хуучирсан, үнэн зөв биш, хууль бусаар олж авсан эсвэл заасан боловсруулалтын зорилгоор шаардлагагүй бол тэдгээрийг хаах, устгах;
4) хувийн мэдээлэл боловсруулах зөвшөөрлийг буцаах;
5/ эрхээ хамгаалах талаар хуульд заасан арга хэмжээ авах;
6) ОХУ-ын хууль тогтоомжид заасан бусад эрхийг хэрэгжүүлэх.

КБФ УА ХХК-аас авсан арга хэмжээ
хувийн мэдээллийг боловсруулахдаа операторын үүргийн биелэлтийг хангах

KBF UA ХХК нь хувийн мэдээллийн чиглэлээр ОХУ-ын хууль тогтоомжид заасан операторын үүргийг биелүүлэхэд шаардлагатай бөгөөд хангалттай арга хэмжээнүүдэд дараахь зүйлс орно.

1) KBF UA ХХК-д хувийн мэдээлэл боловсруулах ажлыг зохион байгуулах үүрэг бүхий хүнийг томилох;
2) хувийн мэдээллийг боловсруулах, хамгаалах чиглэлээр орон нутгийн дүрэм журам, бусад баримт бичгийг батлах;
3) ОХУ-ын хууль тогтоомжид зааснаас бусад тохиолдолд хувийн мэдээллийн субьектүүдээс хувийн мэдээллийг боловсруулах зөвшөөрөл авах;
4) хувийн мэдээлэл, тэдгээрийн тусдаа хадгалалтыг хангах материаллаг хэвлэл мэдээллийн хэрэгсэл, боловсруулалт нь өөр өөр зорилгоор хийгддэг бөгөөд өөр өөр ангиллын хувийн мэдээллийг агуулсан;
5) хувийн мэдээллийн аюулгүй байдлыг хангах, тэдгээрт зөвшөөрөлгүй нэвтрэхийг хориглох нөхцлийн дагуу хувийн мэдээллийн биет зөөвөрлөгчийг хадгалах;
6) хэрэгжилт дотоод хяналт PD боловсруулалтыг дагаж мөрдөх Холбооны хууль“ТХ-ийн тухай” болон түүний дагуу батлагдсан зохицуулалтын эрх зүйн актууд, ТХ-г хамгаалахад тавигдах шаардлага, энэхүү бодлого, орон нутгийн дүрэм журам"KBF UA" ХХК;
7) хувийн мэдээллийн чиглэлээр ОХУ-ын хууль тогтоомжид заасан бусад арга хэмжээ.

Хөрөнгө оруулалтын гол объект нь үнэт цаас, үл хөдлөх хөрөнгө юм. Хамтын сангууд үүсгэн байгуулагдсан цагаасаа буюу 1996 оны эцсээс хойш хувьцаа эзэмшигчдийн хөрөнгийг үнэт цаасанд хөрөнгө оруулалт хийж байна. Үл хөдлөх хөрөнгөд хөрөнгө оруулах боломж тун удалгүй гарч ирсэн - анхны үл хөдлөх хөрөнгийн хамтын сан 2003 оны эхээр байгуулагдсан. Үнэт цаасны үндсэн төрлүүд нь хувьцаа, бонд юм. Үүний дагуу хөрөнгийнхөө ихэнх хувийг хувьцаанд байршуулдаг сангуудыг өмчийн сан, үндсэндээ бондод хөрөнгө оруулдаг сангуудыг бондын сан гэж нэрлэдэг. Хөрөнгө оруулалтын чиглэлийг хамтын хөрөнгө оруулалтын сангийн бүтэн нэрэнд тусгасан байх нь чухал, тухайлбал, "PIOGLOBAL Asset Management" ХК-ийн удирддаг "Хувьцааны сан" нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан, "Юнайтед" ХК-ийн удирддаг "Петр Столыпин" хувьцааг санхүүгийн бүлэг INVEST” гэх мэт; бондын сангууд: "Тройка Диалог" ХК-ийн удирддаг "Тройка Диалог - Илья Муромец" нээлттэй хөрөнгө оруулалтын бондын сан, "Тройка Диалог" менежментийн компани, "УРАЛСИБ менежментийн компани" ХК-ийн удирддаг "ЛУКОЙЛ Сан Консерватив" бондын нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан ”” гэх мэт d.

Энэ нь хувьцаа, бондод заавал 100 хувийн хөрөнгө оруулалт хийх зүйл биш, харин давуу талтай гэдгийг онцлон хэлэх ёстой. Төрөөс дараахь стандартуудыг тогтоосон: хувьцааны сангууд хөрөнгийн 50-иас доошгүй хувийг хувьцаанд оруулах ёстой, харин хөрөнгийн 40 хувиас илүүгүй хувийг бондод байршуулж болохгүй. Бондын сангийн хувьд эсрэгээрээ байдаг - нийт хөрөнгийн 50-аас доошгүй хувийг бонд, 40 хувиас илүүгүй хувийг хувьцаанд оруулах ёстой.

Хамтын санг сонгохдоо үүнийг анхаарах нь чухал юм. Хөрөнгө оруулалтын зарлагдсан чиглэлийг илүү дагаж мөрдөхийг шаарддаггүй зөөлөн стандартууд нь ийм шаардлагыг тогтоосон тогтоол гарахаас өмнө менежерүүд хөрөнгийн хамгийн өргөн хязгаарыг 0-ээс 100% хүртэл тогтоох эрхтэй байсантай холбон тайлбарлаж байна. Үүний зэрэгцээ Оросын үнэт цаасны зах зээл дээр үе үе тохиолддог хөрөнгийн зах зээлийн уналтын хүнд үед хөрөнгө оруулалтын бүтцэд тавих хэт хатуу шаардлага нь хөрөнгийн бүтцийг хурдан өөрчлөх боломжийг олгохгүй гэж менежерүүд эмээж байв. хувьцаа эзэмшигчдийн эрх ашгийг хамгаалах.

Мөн ийм шаардлага тавьдаггүй сангууд байдаг бөгөөд тэдгээрийн багц дахь хувьцаа, бондын харьцаа өөр байж болно. Тэднийг холимог хөрөнгө оруулалтын сан гэж нэрлэдэг. Ийм сангуудын хувьд менежерүүд хөрөнгийн хэдэн хувийг хувьцаанд, юуг нь бондод оруулах ёстойг өөрсдөө тодорхойлж чадна. Түүнчлэн зах зээлийн нөхцөл байдлаас шалтгаалан энэ харьцаа өөрчлөгдөж болно. Холимог сангууд нь хамгийн уян хатан хөрөнгө оруулалтын стратегийг хэрэгжүүлэх боломжтой; Мэдээжийн хэрэг, бусад төрлийн хамтын сангуудаас илүүтэйгээр хувьцааны болон бондын сангаас илүү нээлттэй, интервалтай холимог сангууд бий болсон. Хувьцаа, бонд нь өөр өөр өгөөж, эрсдэлтэй байдаг. Хувьцааны үнэ бондын үнээс хамаагүй илүү хөдөлдөг. Хувьцаа худалдаж авах нь бонд худалдаж авахаас хамаагүй өндөр өгөөж өгөх боломжтой боловч илүү их эрсдэл дагуулдаг.

Эдгээр чухал загварууд нь эдгээр хэрэгслүүдэд хөрөнгө оруулалт хийдэг хамтын сангуудад бүрэн хамааралтай: хувьцааны сангууд нь илүү ашигтай, илүү эрсдэлтэй, бондын сангууд нь эрсдэл багатай боловч хувьцааны сангуудтай харьцуулахад ашиг багатай байдаг. Холимог хөрөнгө оруулалтын сангууд хувьцааны болон бондын сангийн хооронд завсрын байр суурийг эзэлдэг гэдгийг таахад хялбар байдаг.

Хувьцаа, холимог хөрөнгө оруулалтын сан, бондын сангуудын бүлгүүд нэг төрлийн биш гэдгийг санах нь зүйтэй. Тэдгээрийн дотор орлого, эрсдэлийн харьцаа өөр өөр байдаг дэд бүлгүүдийг ялгаж салгаж болно.

Хувьцааны сан. Саяхныг хүртэл хувьцаа эзэмшигчдийн хөрөнгийг хувьцаанд хөрөнгө оруулдаг бараг бүх Оросын сангуудыг сан гэж нэрлэж болно. цэнхэр чипс, өөрөөр хэлбэл Оросын зах зээл дээр хамгийн их арилжаалагддаг компаниудын хувьцаанд хөрөнгө оруулалт хийдэг сангууд, жишээлбэл, Лукойл, Газпром, РАО ЕЭС. Зарим сангууд өнөөдөр ийм хэвээр байна. Тус хоёр санг: “Брокеркредитсервис” Менежментийн компани” ХК-ийн удирддаг “BCS – Blue Chip Fund” хувьцааны нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан, “Орион – Блю чипс” ХХК-ийн удирддаг “Орион – Блю чипс” хувьцааны нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан гэж нэрлэнэ. “Орион” менежментийн компани” .

Гэсэн хэдий ч менежерүүд бага хөрвөх чадвартай хувьцааг (хоёр дахь түвшний хувьцаа гэж нэрлэдэг) сонирхож байна, учир нь тэдний өсөлтийн боломж нь цэнхэр чипээс өндөр байдаг. Хоёрдугаар түвшний хувьцаанууд хамтын сангуудын багцад улам бүр нэмэгдэж, тэр байтугай хоёр дахь түвшний хөрөнгийн сангууд бүхэлдээ ийм хувьцаанд төвлөрч эхэлж байна, жишээлбэл, Интервалын хамтын хөрөнгө оруулалтын сан "KIT - Хоёрдугаар түвшний өмч" сан” компанийн удирддаг “KIT Finance”, Интервал хамтын сангийн хөрөнгө оруулалтын сан “Troika Dialog - Potential” ХК-ийн удирддаг “Troika Dialog” менежментийн компани”.

Сангийн менежер нь тухайн салбар бусдаас илүү өсөх боломжтой гэж дүгнэж, дараах зүйлсийн аль нэгэнд хөрөнгө оруулах сан байгуулж болно.

  • харилцаа холбооны компаниудын хувьцаа (жишээлбэл, "Palace Square" AVK менежментийн компани" ХК-ийн удирддаг "Харилцаа холбоо, харилцаа холбооны AVK сан" хувьцааны нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан);
  • түлш, эрчим хүчний цогцолбор дахь компаниудын хувьцаа (жишээлбэл, "Ордон талбай" AVK менежментийн компани" ХК-ийн удирддаг "Түлш эрчим хүчний цогцолборын AVK сан" хувьцааны нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан);
  • цахилгаан эрчим хүчний аж ахуйн нэгжүүдийн хувьцаа (жишээлбэл, "Интерфин КАПИТАЛ" ХК-ийн удирддаг "Энержиа КАПИТАЛ" хувьцааны интервалын хөрөнгө оруулалтын сан);
  • санхүүгийн салбарын компаниудын хувьцаа (жишээ нь, хувьцааны интервалын хөрөнгө оруулалтын сан "KIT - Орос санхүүгийн салбар» KIT Finance компанийн удирдлаган дор.

Аж үйлдвэрийн сангууд, дүрсээр хэлбэл, бүх өндөгөө өөр өөр зүйлд хийх биш, нэг салбарын сагсанд хийдэг. Тухайн салбарын нөхцөл байдал таатай байвал салбарын сангийн нэгжийн үнийн өсөлт нийт хөрөнгийн зах зээлийн дунджаас өндөр байх болно. Гэсэн хэдий ч салбарын сангууд илүү их эрсдэлтэй байдаг тул ийм сангийн хувьцаа эзэмшигчид үүнийг тодорхой ойлгох ёстой.

Давуу эрхтэй хувьцаа гэж нэрлэгддэг сангууд нь хөрөнгийн сангуудын дунд эрсдэл багатай байр суурийг эзлэх зорилготой юм. Менежерүүдийн зорилго бол харьцангуй их хэмжээний ногдол ашиг өгдөг хувьцаанд хөрөнгө оруулалт хийснээр тэдний үнэ цэнэ буурах эрсдэлийг бууруулж чадна. Ийм сангуудын жишээ бол "AVK "Palace Square" Менежментийн Компани" ХК-ийн удирддаг "AVK - Давуу эрхтэй хувьцааны сан" хувьцааны нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан болон "Эрмак - Давуу эрхтэй хувьцааны сан" хувьцааны интервалын хамтын хөрөнгө оруулалтын сан юм. "Эрмак" ХК. Үнэн бол эдгээр сангийн менежерүүд бүхэлдээ давуу эрхийн хувьцааны багц бүрдүүлж чадаагүй байгаа тул тэдгээрт оруулах ёстой. энгийн хувьцаа. Жишээлбэл, 2006 оны 2-р сарын сүүлээр "AVK - Давуу эрхтэй хувьцааны сан" санд давуу эрхийн хувьцаа 57.36%, энгийн - 30.25% (13% байсан) бэлэн мөнгө). Гэхдээ жишээлбэл, 2004 оны арванхоёрдугаар сард нийт багцын гуравны нэг нь давуу эрхийн хувьцаа, гуравны хоёр нь энгийн хувьцаа байсан тул энэ нь бодитой ахиц дэвшил юм.

Бондын хөрөнгө. Бондын сангуудын дунд мэргэшүүлэх боломжтой. Тухайлбал, зөвхөн Засгийн газрын үнэт цаасанд хөрөнгө оруулалт хийдэг сангууд бий. Ийм сангийн жишээ бол “Паллада Ассет Менежмент” ХК-ийн удирддаг “Паллада – Засгийн газрын үнэт цаасны сан” нээлттэй хөрөнгө оруулалтын бондын сан юм. Үүний эсрэгээр корпорацийн бондын чиглэлээр мэргэшсэн хүмүүс байдаг, жишээлбэл, "AVK Management Company" "Palace Square" ХК-ийн удирддаг "AVK - Corporate Bond Fund" нээлттэй хөрөнгө оруулалтын бондын сан (гэхдээ үнэндээ "AVK - Корпорацийн бондын сан" сан "Москвагийн бондууд болон Оросын бусад бүс нутгийн бондууд байдаг).

хувьд туйлын болзошгүй эрсдэлБондын сангуудын дунд хог бонд гэж нэрлэгддэг хөрөнгө оруулалт, өөрөөр хэлбэл санхүүгийн байдал муутай, үүргээ биелүүлэхээс татгалзаж болзошгүй компаниудын бондууд байдаг. дунд Оросын санЭнэ чиглэлээр мэргэшсэн бондууд байдаг бөгөөд эдгээр нь "ВИКА" Менежментийн Компанийн удирддаг "Өндөр эрсдэлтэй "хог" бондын нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан, "Тройка Диалог - Эрсдэлтэй" бондын интервалын хамтын хөрөнгө оруулалтын сан юм. Бонд” ХК “Тройка Диалог” менежментийн компани, “КИТ Финанс” компанийн удирддаг Интервал хамтын хөрөнгө оруулалтын бондын сан “KIT – Second Tier Bond Fund”.

Холимог хөрөнгө оруулалтын сангууд. Эндээс илүү консерватив, илүү түрэмгий сангуудыг ялгаж салгаж болно. Илүү консерватив сангууд нь ихэнх хөрөнгөө бондод хөрөнгө оруулалт хийдэг сангууд юм. Ийм сангийн жишээ бол "Паллада-Нөөц" ХК-ийн удирддаг Паллада-Нөөц бөгөөд багц дахь хувьцааны эзлэх хувь нь 30% -иас хэтрэхгүй, харин багцын 70% нь бондод хөрөнгө оруулалт хийдэг. Үүний эсрэг жишээ бол PIOGLOBAL Asset Management CJSC-ийн удирддаг “Тэнцвэржүүлсэн сан” юм. Энд эсрэгээрээ байна - багцын 70% нь хувьцаанд, харин 30% -иас илүүгүй нь бондод хөрөнгө оруулалт хийдэг. Хэсэг хугацааны өмнө холимог хөрөнгө оруулалтын сангуудын дунд "КИТ - Оросын газрын тос", "КИТ - Оросын цахилгаан эрчим хүчний үйлдвэр", "КИТ - Оросын цахилгаан холбоо" гэх мэт салбарт чиглэсэн сангуудыг ялгаж салгаж болно. KIT Finance”). Гэсэн хэдий ч одоо тэд бүгд ангиллыг өөрчилж, хөрөнгийн сан болсон.

Хувьцааны сан, бондын сан, холимог хөрөнгө оруулалтаас гадна бусад төрлийн хамтын сангууд байдаг. Юуны өмнө индексийн сангийн талаар ярих нь зүйтэй. Үндсэндээ эдгээр нь хөрөнгийн бүтэц нь тодорхой хувьцааны индекстэй холбоотой хамтын сангууд юм.

Хөрөнгийн индекс гэдэг нь үнэт цаасны зах зээлийн бүхэлдээ (эсвэл түүний зарим салбарын) динамикийг (өсөлт эсвэл уналт) ерөнхий хэлбэрээр харуулах арга юм. Энэ нь индексийн утга биш, харин цаг хугацааны явцад өөрчлөгдөх нь чухал юм. Энэ нь танд зөвхөн нэг үнэт цаасны үнэ цэнийн өөрчлөлтийг хянах боломжийг олгодог, гэхдээ тухайн улсын (эсвэл тусдаа салбар) хувьцаа, бондын зах зээлийг бүхэлд нь хянах боломжтой.

Оросын ихэнх индексийн хамтын сангууд нь хувьцааны сан юм. Орос улсад хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн алдартай индекс бол хоёр индекс юм хөрөнгийн биржүүд: RTS индексболон MICEX индекс. Саяхан болтол зөвхөн MICEX индекс нь төрийн зохицуулах байгууллагын шаардлагыг хангаж байсан бөгөөд индексийн санг бий болгоход ашиглагдах боломжтой байсан тул одоог хүртэл MICEX индекст чиглэсэн олон хамтын сангууд бий болсон - аль хэдийн 9, зөвхөн хоёр хамтын сан төвлөрсөн байна. RTS индекс дээр. Өөр хоёр индексийн хамтын сан нь бондод хөрөнгө оруулалт хийдэг сангууд юм.

MICEX индекст багтсан компаниудын капиталжуулалтыг зөвхөн чөлөөтэй хөвөгч хувьцааг (үүнийг "чөлөөт хөвөгч" гэж нэрлэдэг) харгалзан тооцдог. Төрийн эзэмшлийн хувьцаа, стратегийн хөрөнгө оруулагчдын эзэмшиж буй болон хөндлөн эзэмшиж буй хувьцааг тооцохгүй. Жишээлбэл, "Мосэнерго" компанийн 49 хувийн хувьцаа эзэмшигч нь MICEX индекст багтсан RAO UES компани бол энэ хувьцааг капиталжуулалтын тооцоонд оруулаагүй болно.

Одоо нэлээд олон индексийн сангууд бий болсон. Индекс сангуудыг идэвхгүй удирддаг бөгөөд менежер нь аль хувьцааг нь худалдаж авах, алийг нь зарах талаар санаа зовох шаардлагагүй болно. Тэр зүгээр л багцын бүтэц нь индексийн бүтэцтэй таарч байгаа эсэхийг шалгах ёстой. Тиймээс үнэтэй дүн шинжилгээ хийхэд зарцуулах шаардлагагүй, үнэт цаасны худалдан авалт, борлуулалт багасч, менежментийн компанийн зардал мэдэгдэхүйц бага байвал цалингийн хэмжээг бууруулж болно. Индекс сангуудын менежментийн компанийн хураамж 0.3-1.5% хооронд хэлбэлздэг. Мөн хувьцааны сангийн хувьд дундаж хэмжээ MC-ийн цалин нь нээлттэй сангийн хувьд 3.24%, интервалын хувьд 3.36% байна.

Урт хугацаанд бага зардал нь сангийн гүйцэтгэлийг ихээхэн сайжруулдаг. Үүнийг дэлхийн туршлага нотолж байна урт хугацааныИндексийн сангууд идэвхтэй удирддаг сангуудаас давуу талтай: ихэнх хамтын сангууд (манай Оросын сангийн аналогууд) удаан хугацааны туршид индексээс илүү сайн ажиллаж чаддаггүй. Хэрэв индексийг давахад хэцүү бол түүнд хөрөнгө оруулалт хийсэн нь дээр биш гэж үү? Тиймээс индексийн сангууд дэлхийн практикт маш их алдартай байдаг. Гэсэн хэдий ч ийм санд хөрөнгө оруулагч нь зах зээлийн уналтын үед хувьцааныхаа үнэ буурахыг тайван мэдрэхийн тулд хүчтэй мэдрэлтэй байх ёстой. Тэгээд ч зах зээл унахад индексийн сан дагаад унах ёстой. Энэ нь ямар ч хөрөнгө оруулагчдын хувьд тааламжгүй зүйл юм.

Тиймээс индексжүүлэлтийн санг дор хаяж 2-3 жил, түүнээс дээш хугацаанд хөрөнгө оруулах гэж байгаа хөрөнгө оруулагчид сонгох хэрэгтэй.

Индекс сангийн хувьцааны үнийн өөрчлөлт нь зах зээлийн нөхцөл байдлын өөрчлөлтийг бүхэлд нь тусгадаг тул хувьцаа эзэмшигч нь аналитик материалыг хүлээн авахад маш хялбар байдаг - эцэст нь аливаа хөрөнгө оруулалтын компани зах зээлийн тоймыг бэлтгэж, урьдчилсан мэдээгээ нийтэлдэг. Хэлэлцээгүй байгаа өөр нэг хамтын сангийн төрөл бол мөнгөний зах зээлийн сан юм. Эдгээр нь хөрөнгийнхөө 50-иас доошгүй хувийг хадгаламжид байлгах ёстой бөгөөд үлдсэн хэсэг нь бонд, дүрмээр бол богино хугацааны хөрөнгө оруулалт юм. Энэ нь мөнгөний зах зээлийн санг бондын сангаас эрсдэл багатай болгодог. Гэхдээ мэдээжийн хэрэг тэд бас ашиг багатай байдаг. Хатуухан хэлэхэд одоо ийм зургаан сан л байгаа - эдгээр нь "KIT Finance"-ийн удирддаг "KIT - Money Market Fund" мөнгөний захын нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан, мөнгөний зах зээлийн нээлттэй хамтын хөрөнгө оруулалтын сан юм. "DVS Investment" ХХК-ийн удирддаг "DVS Money Market Fund" , "Росбанк Менежмент Компани" ХХК-ийн удирддаг "Маргад" мөнгөний захын нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сан, "Премьер Ассет Менежмент" менежментийн компанийн удирддаг "1-р мөнгөний сан".

Менежерүүд мөнгөний зах зээлийн сангийн өгөөж нь ойролцоогоор тэнцүү байх ёстой гэж үздэг хүүбанкны хадгаламж дээр. Гэхдээ мөнгөний зах зээлийн сан нь нэг том давуу талтай банкны хадгаламж. Банкны хадгаламж эзэмшигч үндсэн зээлээ авах боломжгүй бол хугацаатай хадгаламжхүүгийн алдагдалгүйгээр, дараа нь хамтын санд хувьцаа эзэмшигч нь орлого алдалгүйгээр ажлын аль ч өдөр хувьцаагаа эргүүлэн авах боломжтой. 2004 оны 11-р сарын 12-нд "Мөнгөний зах зээлийн сан" хамтын сан, 2005 оны 4-р сарын 27-нд "DVS Money Market Fund", 2005 оны 6-р сарын 24-нд "Изумруд" хамтын сан байгуулагдаж дууссан. , тиймээс тэдний түүх нэлээд богино байна. "Альфа Капитал Нөөц" Хамтын Сан нь 2003 оны 4-р сарын 30-наас хойш үйл ажиллагаагаа явуулж байна. 2004 оны ашигт ажиллагаа нь 7.72% байв. 2005 онд KIT Money Market Fund болон Alfa Capital Reserve сангийн өгөөж тус тус 7.04 ба 7.55% байв.

Мөн бусад хамтын сангийн хувьцаанд хөрөнгө оруулалт хийдэг хамтын сангууд байдаг. Тэднийг сангийн сан гэж нэрлэдэг. Ийм сангийн менежерүүдийн үүрэг бол одоо байгаа хамгийн сайн хамтын сангуудыг сонгох явдал юм. Гэвч тэдний ажлын түүх маш богино хэвээр байгаа тул энэ ажлыг хэрхэн амжилттай даван туулж чадахыг хэлэхэд хэцүү юм.

Сангийн сан нь барууны зах зээлд түгээмэл хэрэглэгддэг хэрэгсэл юм. Тэдний хөгжил ялангуяа 1990-ээд оны сүүлээр хөрөнгө оруулалтын өөр стратегиудыг эрэлхийлэх явцад эрчимжсэн. Америкчуудын хувийн хадгаламжийн 10 гаруй хувь нь хамтын хөрөнгө оруулалтын энэ салбарт төвлөрдөг бөгөөд хөрөнгийн зах зээлд анх удаа орж буй ихэнх европчууд хөрөнгийн санг сонгодог.

Өрнөдийн туршлагаас харахад өөрсдөө бага зардалтай, мөн бага зардалтай хөрөнгө оруулалтын санг худалдаж авдаг сангууд ялагч болдог. Энэ бүлгийн Оросын сангийн зардлыг зах зээлийн дундажтай холбон тайлбарлаж болно.

Сангийн сан нь Оросын хамтын сангийн зах зээлийн шинэ бүтээгдэхүүн бөгөөд хувьцаа эзэмшигчдэд өөрийн хадгаламжаа хамтын сангийн зах зээлийн сегментүүдэд хамгийн сайн үр дүнг үзүүлдэг бараг бүх менежментийн компаниудад нэгэн зэрэг даатгах боломжийг олгодог. Энэ нь хувьцаа эзэмшигчдэд хөрөнгө оруулалтын хэмжээнээс үл хамааран стратеги, хөрөнгийн төрөл, менежерүүдийн тоог нэмэгдүүлэх замаар хамгийн их төрөлжүүлэх, эрсдлийг бууруулах боломжийг олгодог.

Бусад хамтын сангуудын хувьцаанаас гадна сангийн сангууд хөрөнгийнхөө тодорхой хэсгийг хувьцаанд байршуулж болно. Жишээлбэл, Сангийн Анхны сангийн (Максвеллийн хөрөнгийн менежментийн компани) хөрөнгөд хамтын сангийн хувьцаа өөр өөр хугацаанд 25-77%, хувьцаа 8-аас 35%, бэлэн мөнгө 2-оос 51% хүртэл байв. бэлэн мөнгө давамгайлсан үед эхний үеийн сангийн гүйцэтгэлийг тооцох).

Үл хөдлөх хөрөнгийн сан. Тэдний хөрөнгө оруулалтын объект нь нэрнээс нь тодорхой харагдаж байна. IN өнгөрсөн жиляг адил үл хөдлөх хөрөнгөд хөрөнгө оруулалт хийх санхүүгийн хөрөнгө, өөрөөр хэлбэл, орлого олохын тулд, харин эзэмшигч өөрөө зориулалтын дагуу ашиглахгүй байх нь улам бүр түгээмэл болж байна. Ганц тийм биш хуулийн этгээдмөн хэт баян иргэд, гэхдээ бас дунд ангиТогтмол орлоготой (орон сууц түрээслэх), үнэ нь тогтвортой өсөх чадвартай үл хөдлөх хөрөнгөд хөрөнгө оруулалт хийж байгаадаа баяртай байна. Гэсэн хэдий ч бүх хувийн хөрөнгө оруулагчид бүхэл бүтэн орон сууцны үнэтэй дүйцэхүйц хэмжээний үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт хийх боломжгүй, ихэнх нь хэдэн мянга, бүр хэдэн зуун доллартай тэнцэх хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийхэд бэлэн байдаг.

Хөрөнгө оруулалтын хэмжээ илүү хүртээмжтэй байхаас гадна хамтын сангуудаар дамжуулан үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт нь төрийн зохицуулах байгууллага болох ОХУ-ын Холбооны санхүүгийн зах зээлийн алба тэдний үйл ажиллагаанд илүү хяналт тавьдаг тул хувь хүмүүсийн хувьд эрсдэл багатай байдаг. Ийм хөрөнгө оруулагчдын хувьд үл хөдлөх хөрөнгийн хамтын сан нь хөрөнгөө нэмэгдүүлэх найдвартай хэрэгсэл болох ёстой.

Мөн өөр өөр төрлийн үл хөдлөх хөрөнгийн хамтын сангууд байдаг. Юуны өмнө бид түрээсийн санг тодруулж болно, эдгээр нь оффис, бизнес төв гэх мэт эзэмшдэг хүмүүс юм. мөн хэний орлого түрээс. Үл хөдлөх хөрөнгийн бусад сангууд үл хөдлөх хөрөнгөө хөгжүүлж мөнгө олдог. Энэ тохиолдолд орон сууц, эсвэл мэргэшүүлэх боломжтой орон сууцны бус үл хөдлөх хөрөнгө, орон сууцны дунд - массын хөгжил эсвэл элит, хот суурин эсвэл зуслангийн байшин. Анхны үл хөдлөх хөрөнгийн санг 2003 оны 3-р сарын эхээр байгуулжээ. ("CONCORDIA-Asset Management" ХК-ийн удирддаг "Анхны Үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын сан" хаалттай хамтарсан үл хөдлөх хөрөнгийн сан), 2006 оны 8-р сарын сүүлчээр 120 үл хөдлөх хөрөнгийн сан үйл ажиллагаагаа явуулж байна.

Үл хөдлөх хөрөнгийн сангууд нь хамтын сангийн хамгийн ирээдүйтэй бүлгүүдийн нэг болох нь дамжиггүй. Гэсэн хэдий ч бэрхшээлүүд бас бий. Үл хөдлөх хөрөнгийн хамтын сангууд НӨАТ болон үл хөдлөх хөрөнгийн татвар төлөх ёстой юу гэдэг асуулт хэвээр байна. Үл хөдлөх хөрөнгийн хамтын сан нь хаалттай сан учраас хувьцаагаа хоёрдогч зах зээлд борлуулах боломж нь хувьцаа эзэмшигчдийн хувьд чухал боловч энэ механизм хараахан бүрдээгүй байна. Зарим хаалттай хамтын сангуудын хувьцааг бирж дээр гаргасан боловч идэвхтэй арилжааг хангахуйц хангалттай эрэлт байхгүй байна.

Үл хөдлөх хөрөнгийн сантай нягт холбоотой нь хөрөнгө оруулалт хийх ёстой моргейжийн хөрөнгө оруулалтын сан юм мөнгөний шаардлагаипотекийн зээлээр баталгаажсан үүргийн талаар. Одоогийн байдлаар "YUGRA ипотекийн сан" ("Бүс нутгийн хөгжил" менежментийн компани), "NVK City Mortgage" (NVK менежментийн компани), "Нэгдүгээр орон сууцны зээл", "Хоёр дахь моргейж" ("Ямал" менежментийн компани) гэх долоон ийм сан байдаг. "Ипотекийн сан №1" "("Хамтын хөрөнгө оруулалт" Менежментийн компани), "Анхны Нэгдсэн" ("Оросын Капитал Хамтын Сан" менежментийн компани), "KIT - Ипотекийн Сан" ("KIT Finance" менежментийн компани).

Ялангуяа эрсдэлтэй (венчур) хөрөнгө оруулалтын сангууд нь хувь хүмүүст биш, харин ирээдүйтэй гэж үздэг тодорхой төслүүдийг санхүүжүүлдэг корпорациудад зориулагдсан байдаг. Одоогийн байдлаар 20 ийм санг бий болгоод байна. 2005 оны тавдугаар сард ердөө зургаахан венчур хөрөнгө оруулалтын сан байсан нь чухал юм.

Сүүлчийн бүлэг нь хувийн хөрөнгө оруулалтын сангууд юм. Тэдгээрийг корпорациуд бий болгосон боловч ирээдүйтэй бүтээн байгуулалтад зориулагдаагүй болно венчур сан), гэхдээ аль хэдийн ажиллаж байгаа бизнесийн хувьд. Одоогоор ийм таван сан бий.

Хамтын сангийн төрлүүд: нээлттэй, интервалтай, хаалттай

Нээлттэй, интервалтай, хаалттай гэсэн гурван төрлийн хамтын сан байдаг. Тэдний хоорондох ялгаа нь нэгжийг хэр олон удаа гаргаж, эргүүлэн авч чаддагт оршдог.

Нээлттэй сангууд үүнийг ажлын өдөр бүр хийдэг. Энэ тохиолдолд хувьцааны өртгийг мөн өдөр бүр тооцдог. Энэ төрлийн хамтын сан нь хамгийн тохиромжтой байдаг - ажлын аль ч өдөр та хувьцаа хэр үнэтэй болохыг олж мэдэх, худалдаж авах эсвэл зарах боломжтой. Интервалын сангууд нь хувьцааг өдөр бүр зарж, худалдаж авдаггүй, харин интервал гэж нэрлэгддэг урьдчилан тогтоосон хугацаанд. Ихэнхдээ дөрвөн интервалыг жилд нэг удаа эсвэл улиралд нэг удаа тогтоодог. Ямар ч байсан хуульд ийм сангийн хувьцааг жилд нэгээс доошгүй удаа төлөхөөр заасан байдаг. Ийм сан дахь нэгжийн үнэ цэнийг сар бүрийн төгсгөлд, интервалын төгсгөлд тооцдог. Сангийн нэгжтэй гүйлгээ хийх боломжтой хугацааны интервал хоёр долоо хоног үргэлжилнэ.

Интервалын сангийн менежер нь хувьцаа эзэмшигчид хувьцаагаа өдөр бүр эргүүлэн авах боломжийг баталгаажуулах албагүй тул ийм сангууд нь бага хөрвөх чадвартай үнэт цаас худалдаж авахыг зөвшөөрдөг бөгөөд энэ нь ихэвчлэн дутуу үнэлэгддэг тул илүү ашигтай байж болзошгүй юм. Хувьцаа эзэмшигчийн хувьд боломжит ашиг тус энд байна. Гэхдээ нээлттэй сантай харьцуулахад энэ тохиолдолд та хөрөнгө оруулалтаа нэгдүгээрт, илүү урт хугацаанд төлөвлөх хэрэгтэй, хоёрдугаарт, та цаг хугацааны хүчин зүйлийг харгалзан үзэх хэрэгтэй - эцэст нь компани интервалын хувьцааг эргүүлэн авах болно. нээлттэй сан шиг ажлын өдөр биш зөвхөн завсарлагааны хугацаанд санхүүжүүлнэ. Мэдээжийн хэрэг, интервалын хамтын сангийн хувьцааг хоёрдогч зах зээл дээр зарах боломж байгаа боловч одоогоор Уралсиб Менежментийн компаниас өөр хэн ч үүнийг хийдэггүй.

Хаалттай сангууд дээр бий болсон тодорхой хугацаа, энэ хугацаанд хувьцааг эргүүлэн авахгүй. Хэрэв ийм санг гурван жилийн хугацаатай байгуулсан бол ийм сангийн хувьцааг хүссэн үедээ зарж, худалдаж авах болно; менежментийн компаниуд бирж дээр хаалттай сангуудыг жагсаадаг. Тэнд тэдгээрийг бусад үнэт цаасны адил дүрмийн дагуу үнэлдэг бөгөөд брокероор дамжуулан худалдаж авч, зарж болно. Үүнийг биржээр арилжаалагддаг хувьцааны хоёрдогч эргэлт гэж нэрлэдэг. Ихэнхдээ менежментийн компани нь холбогдох бүтэцтэй, жишээлбэл, хамтран ажилладаг хөрөнгө оруулалтын компаниэсвэл банк, хувьцаагаа зарж, эргүүлэн авах болно. Энэ нь хувьцааны биржээс гадуурх хоёрдогч арилжаа гэж нэрлэгддэг хаалттай сангийн хувьцааны хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх бас нэг боломж юм.