Опционы арилжааны үндэс. Биржийн опцион арилжаа Биржийн опционы арилжааны зохион байгуулалт

Опцион гэдэг нь талуудын аль нэг нь тодорхой хугацаанд тогтоосон үнээр хөрөнгийг хүлээн авах, шилжүүлэх эрхийг олж авах, нөгөө тал нь эсрэг талын хүсэлтээр мөнгөн урамшуулал авах үүргийг хүлээсэн форвард хэлцлийг хэлнэ. энэ эрхээ эдэлж, хэлцлийн зүйлийг тогтсон үнээр шилжүүлэх буюу хүлээн авах үүрэг хүлээлгэх.үнэ. Тиймээс сонголтын онцлог нь үүнд оршино. Худалдан авах, худалдах хэлцлийн хувьд худалдан авагч нь эд хөрөнгийн өмчлөх эрхийг олж авдаггүй, харин түүнийг олж авах эрхтэй.

Опцион гэдэг нь ердийн фьючерсийн гүйлгээтэй харьцуулахад хязгаарлагдмал эрсдэлтэй солилцооны гүйлгээний тусгай төрөл гэж ойлгогддог. Опцион гэдэг нь заавал биелүүлэх үүрэгтэй пүүс хэлцлээс (форвард ба фьючерс) ялгаатай нь аль нэгэн этгээдэд байгуулсан гэрээг гүйцэтгэх эсвэл гүйцэтгэхгүй байх эрхийг олгодог нөхцөлт форвард хэлцлийг хэлнэ. Сүүлийн үед опционууд нь санхүүгийн хэрэглүүрийн хувьд улам бүр түгээмэл болж байгаа нь илүү төвөгтэй боловч нэгэн зэрэг фьючерстэй харьцуулахад илүү их боломжийг олгодог.

Опцион худалдан авагчийн үүрэг нь опцион худалдагчид опционы урамшууллыг цаг тухайд нь төлөхөөр хязгаарлагддаг. Хариуд нь худалдагч нь мөнгө (марж) эсвэл үнэт цаасны барьцаа хэлбэрээр хүлээсэн үүргээ биелүүлэхийн тулд хатуу тодорхойлсон баталгааг өгөх ёстой. Опционыг худалдан авагч болон худалдагчийн хүлээсэн үүргийн мөн чанарын ялгаа нь боломжит эрсдэл, ашиг, алдагдлыг эсрэг талуудын хооронд хуваахыг илэрхийлдэг. Опцион худалдан авагчийн хувьд боломжит алдагдлыг төлсөн шимтгэлийн хэмжээгээр хязгаарладаг, өөрөөр хэлбэл. Опцион худалдаж авах эрсдэл хязгаарлагдмал бөгөөд боломжит ашиг нь хязгааргүй хэвээр байна. Опцион худалдагч үргэлж хязгааргүй алдагдлын эрсдэлийг үүрдэг бөгөөд түүний хамгийн их өгөөж нь шимтгэлээр хязгаарлагддаг.

Опционууд нь худалдан авах гэрээ, пут гэрээ гэсэн хоёр хэлбэртэй байдаг.

1. Худалдан авах сонголтууд (дуудлагын сонголтууд). нөхцлийн дагуу опцион эзэмшигч нь уг хөрөнгийг гэрээ хийсэн этгээдээс тохиролцсон үнээр (ажил хаях үнэ) худалдан авах эрхтэй. Хариуд нь опцион эзэмшигч нь хүсэлт гаргавал опцион худалдагч хөрөнгийг худалдах үүрэгтэй.

2. Пут опцион (пут опцион)-ын нөхцлийн дагуу опцион эзэмшигч нь тухайн хөрөнгийг тохиролцсон үнээр опцион бичсэн этгээдэд худалдах эрхтэй. Хариуд нь опцион эзэмшигч нь төлбөр тооцоо хийх гэрээг ирүүлсэн тохиолдолд опцион худалдагч уг хөрөнгийг худалдан авах үүрэгтэй.

Опционыг бичснээр худалдагч энэ гүйлгээнд богино позиц, худалдан авагч урт позиц нээдэг. Үүний дагуу богино "дуудлага" эсвэл "тавих" гэсэн ойлголтууд нь "дуудлага" эсвэл "тавих" сонголтын борлуулалт, урт "дуудлага" эсвэл "тавих" нь тэдний худалдан авалт гэсэн үг юм.

Опционы үнэ нь шимтгэл, i.e. опцион худалдан авахдаа төлсөн дүн. Энэ нь дотоод үнэ цэнэ ба цаг хугацааны үнэ цэнэ гэсэн хоёр бүрэлдэхүүн хэсгээс бүрдэнэ. Дотоод үнэ цэнэ нь үндсэн хөрөнгийн одоогийн ханш (спот үнэ) болон опционыг хэрэгжүүлэх үнэ (ашиглалтын үнэ) хоорондын зөрүү юм. Хугацааны үнэ цэнэ нь шимтгэлийн хэмжээ болон үндсэн үнийн зөрүү юм. Хэрэв гэрээний хугацаа дуусахаас өмнө маш их хугацаа үлдсэн бол цаг хугацааны үнэ цэнэ чухал байж болно. Энэ хугацаа ойртох тусам багасч, гэрээний хугацаа дуусах өдөр тэг болно.

Опционы урамшуулал нь зах зээлийн нөхцөл байдлаас шалтгаалан өөр өөр байдаг. Эдгээр нь янз бүрийн хүчин зүйлээс хамаардаг бөгөөд тэдгээрийн хамгийн чухал нь гүйцэтгэх хугацаа (хугацаа дуусах хугацаа) болон зах зээлийн тогтворгүй байдал юм. Опционы онолын үнэ цэнийг үнийн янз бүрийн загварууд дээр үндэслэн тооцоолж болно, тухайлбал: түүхэн (статистик) үнийн хэлбэлзэл гэх мэт олон төрлийн мэдэгдэж буй хүчин зүйлүүд дээр үндэслэн. үлдсэн хугацаа, бэлэн мөнгөний үнэ, хүүгийн түвшин гэх мэт: гэхдээ зах зээлийн үнэ нь хүлээгдэж буй үнийн хэлбэлзлийг (хүлээгдэж буй тогтворгүй байдал) харгалзан үзэхэд маш өөр байж болно. түүнчлэн эрэлт нийлүүлэлтийн хоорондын хамаарал.

Арилжааны явцад гүйлгээнд оролцогч хоёр талдаа тохирсон, ашиг олох боломжийг тэнцүүлэх опционы үнэ цэнэ үүсдэг.

Орлого ба эрсдэлийн хоорондын хамаарлаас хамааран сонголтуудыг төрөлд хуваадаг.

Мөнгөний сонголтууд нь арилжааны үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн давамгай үнээс доогуур, арилжааны зах зээлийн давамгайлсан үнээс өндөр ханштай байдаг. Албан ёсоор энэ нь ийм сонголтыг худалдан авагч нь хөрөнгийг худалдсан (худалдан авсан) дараа эрхээ шууд хэрэгжүүлж, цэвэр орлого авах боломжтой гэсэн үг юм. Энэ нь ийм арбитрын гүйлгээ үүсэхээс сэргийлдэг. Дотоод опционы урамшуулал нь тухайн хөрөнгийн үнийн өсөлтийн эрэлт, нийлүүлэлт, хүлээлтээс хамааран тогтоосон зөрүүг үргэлж нөхдөг. Орлогын боломж ба эрсдэлийн хоорондын хамаарлыг энд "өндөр өгөөж - эрсдэл бага" гэж тодорхойлдог.

Мөнгөгүй опционууд нь дуудлага хийх үед хөрөнгийн спот үнээс хамаагүй өндөр, путц нь хамаагүй бага байдаг. Ийм опционыг хэрэгжүүлэхийн тулд спот үнийг хүссэн чиглэлд их хэмжээгээр өөрчлөх шаардлагатай тул гадаад опционы урамшуулал маш бага байдаг бөгөөд энэ үйл явдал нь ихэвчлэн бага магадлалтай байдаг. Энэ төрлийн сонголтууд нь "бага төлбөр, өндөр эрсдэл" гэсэн хэллэгээр тодорхойлогддог.

Зах зээлийн (“мөнгө дээр”, “мөнгөөр”) сонголтууд нь ажил хаялттай байдаг. суурь хөрөнгийн зах зээлийн үнэтэй ойролцоо буюу тэнцүү байх ба үүний дагуу “дундаж эрсдэл ба төлбөр”.

Хугацаа дуусах хугацааны хувьд сонголтуудыг Америк, Европ гэж хоёр төрөлд хуваадаг. Америкийн опционыг гэрээний хугацаа дуусахаас өмнө аль ч өдөр хэрэгжүүлэх боломжтой бол Европын опционыг зөвхөн гэрээний хугацаа дуусах өдөр л хэрэгжүүлэх боломжтой.

Мөн. Фьючерсийн гэрээний нэгэн адил опционы анхдагч болон хоёрдогч зах зээл байдаг. Анхдагч опционы зах зээл бараг тасралтгүй үйл ажиллагаа явуулдаг бөгөөд дамын наймаачид болон бусад хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдал, ирээдүйн чиг хандлагын талаар байнга өөрчлөгдөж байдаг үнэлгээг тусгасан опцион бичдэг. Энэ утгаараа анхдагч опционы зах зээлийн үйл ажиллагаа нь спот зах зээлийн хөдөлгөөнөөс хамаардаг. Опцион эзэмшигчид эргээд гуравдагч этгээдэд худалдах боломжтой тул бусад деривативтай ижил аргаар арилжаалагдсан тохиолдолд опционы хоёрдогч зах зээл үүсдэг. тэдгээр. биржийн бус зах зээл болон бирж дээр.

Чөлөөт зах зээлд опционы гэрээ нь худалдан авагч, худалдагч хоёрыг салшгүй холбоотой.

Худалдан авагч болон худалдагчийн хооронд тохиролцоонд хүрэхийн тулд аливаа нэмэлт нөхцөлийг гэрээнд тусгаж болно. Жишээлбэл, сонголтыг сунгах эрх. Биржийн бус зах зээл дээр суурь хөрөнгийн төрөлд ямар ч хязгаарлалт байхгүй, үүнээс гадна опционы гэрээний аль ч хэмжээг зөвшөөрдөг.

Бирж дээр арилжаалагддаг опционуудыг "жагсаалтад орсон опцион" гэж нэрлэдэг. Биржийн опционы арилжаа ийм бүтэцтэй байдаг. Ингэснээр тэдгээрийг олон удаа дахин зарах боломжтой. Валютын зах зээл дээр арилжаалагддаг опционуудын нөхцөл нь стандарт бөгөөд үүний үр дүнд хөрвөх чадвар өндөр байдаг. Бусад бүх зүйл тэнцүү байх үед опцион дуусах хугацаа ойртох тусам дахин худалдах үнэ (дээд зэрэглэл) буурдаг.

Опционы биржийн арилжаа нь фьючерсийн арилжаа шиг зохион байгуулагддаг. Үүний өвөрмөц онцлог нь талууд гэрээний үүргийн хувьд ижил байр суурьтай байдаггүй. Тиймээс опцион худалдан авагч нь зөвхөн позиц нээх үед шимтгэл төлдөг. Опцион худалдагч нь анхны маржийг нийтлэх шаардлагатай. Суурь хөрөнгийн одоогийн үнэ өөрчлөгдөхөд маржингийн хэмжээ өөрчлөгдөж, опционыг худалдагч хэрэгжүүлэх боломжтой. Опционыг хэрэгжүүлэх үед тооцооны төв нь эсрэг байр суурьтай хүнийг сонгон авч, гэрээний дагуу ажиллахыг үүрэг болгодог.

Опционы байрлалыг хаахыг дараах байдлаар гүйцэтгэнэ.

Опционы нөхцөлийг тогтоосон журмаар биелүүлэхийг опционыг хэрэгжүүлэх гэж нэрлэдэг;

Урвуу сонголт хийх замаар - хэрэв опционыг худалдсан бол дахин худалдан авах, хэрэв опцион худалдаж авсан бол худалдах.

Сонголт нь бусад бүтээгдэхүүнд байдаггүй хэд хэдэн боломжуудыг санал болгодог, ялангуяа эрсдэлээс хамгаалах, албан тушаалын бүтцийг бий болгоход. Эдгээрийг эрсдэлийг нэмэгдүүлэх, бууруулахад ашиглаж болно.

Опционы гүйлгээ нь үйлчлүүлэгчийн үндсэн хөрөнгийг сонирхож байгаа эсвэл опционыг хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны объект болгон шууд ашиглах хүслээс үүдэлтэй байж болно. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд сонголтуудын сонирхол татахуйц байдал нь зөвхөн урт позицийн хязгаарлагдмал эрсдэлд оршдоггүй. Опционууд нь таамаглалын гүйлгээ хийх сайхан боломжийг олгодог. Бодит хөрөнгийг худалдаж авах, зарахтай хослуулан худалдан авах, худалдах, худалдан авах, борлуулах сонголтууд нь бараг бүх зах зээлийн нөхцөл байдалд ашигтай стратегиудыг олох боломжийг танд олгоно. Түүнээс гадна ашиг олохын тулд үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн ханшийг урьдчилан таамаглах шаардлагагүй опционы стратеги байдаг.

Опцион худалдаж авахдаа өөр өөр хугацаа, ажил хаях үнэ бүхий гэрээнүүдийн өргөн сонголттой болно. сонголтын стратегийг бүрдүүлэхэд барилгын материал болдог. Гэсэн хэдий ч опционы арилжаанд комиссын зардал ихээхэн байж болохыг санах нь зүйтэй - заримдаа ашгийн тал хувь нь үйл ажиллагааны зардлыг нөхөхөд зарцуулагддаг. Онолын хувьд гүйлгээнээс олох ашиг нь хүлээгдэж буй эрсдэлтэй харьцуулахад маш сонирхолтой харагдаж байгаа нөхцөл байдал боломжтой. Гэсэн хэдий ч комиссыг харгалзан үзвэл ийм гүйлгээний үр дүн нь цэвэр алдагдал байж болно.

Опционы гэрээний төрлүүд

Опционы үндэс болсон хөрөнгө нь хүргэх боломжтой бодит биет бараа (валют, үнэт цаас) байх албагүй. Фьючерсийн гэрээний нэгэн адил. Зээлийн хүү эсвэл валютын ханшийн сонголтууд түгээмэл байдаг. Энэ тохиолдолд барааг хүргэхийн оронд ашиг, алдагдлыг мөнгөн дүнгээр тооцох, төлөх ажлыг гүйцэтгэдэг. Сонгодог болсон нэрлэсэн сонголтуудаас гадна хэд хэдэн илүү төвөгтэй сонголтууд байдаг бөгөөд тэдгээрийн зарим нь "чамин" байдаг.

Фьючерс хэлцлийн сонголтууд- аливаа хөрөнгийн фьючерсийн гэрээг худалдах, худалдан авах эрхийг олгодог опцион. Хэрэв опцион ба фьючерсийн хувьд гүйлгээ нь бичигдсэн хөрөнгийг нийлүүлэх замаар шийдэгддэг бол фьючерсийн опционы хувьд гүйлгээ нь хөрөнгийг нийлүүлэх замаар бус харин энэ хөрөнгийн фьючерс гэрээ.

Хувьцааны индексийн сонголтууд- төлбөр тооцооны опционууд бөгөөд үүнийг хэрэгжүүлсний дараа опционыг худалдагч гэрээнд заасан опционыг хэрэгжүүлэх үнэ болон индексийн бодит утгатай холбоотой зарим тооцоолсон үнийн зөрүүг эзэмшигчид төлдөг. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд хувьцааны индексийн сонирхол татахуйц байдал нь дараах байдалтай байна. аливаа компанийн санхүүгийн байдал болон бусад үзүүлэлтүүд муудахтай холбоотой эрсдэлээс зайлсхийх. Үнэн хэрэгтээ хувьцааны индексийн арилжаа нь хөрөнгө оруулагчдад тухайн салбар эсвэл хөрөнгийн зах зээлийг бүхэлд нь “тоглох” боломжийг олгодог. Тоглоом нь үүн дээр суурилдаг. Хөрөнгийн индексийн үнэ цэнэ нь цаг хугацааны явцад хэд хэдэн шалтгааны улмаас өөрчлөгддөг: индексийн бүтэц өөрчлөгдөж болох ба үүнээс гадна индексийн үзүүлэлт нь бүрэлдэхүүн хэсэг болгон түүнд багтсан хувьцааны үнийн хөдөлгөөнөөр өдөр бүр өөрчлөгддөг. Индексийн опционыг үнэт цаасыг өөрсдөө худалдаж авахаас илүүтэйгээр таамаглал, эрсдэлээс хамгаалах, хөрөнгө оруулалтын зорилгоор ашигладаг.

Хувьцааны индекс дээрх фьючерсийн гэрээний сонголтуудыг индекс өөрөө биш, харин фьючерсийн гэрээнд бичдэг. Тиймээс хэрэв хөрөнгө оруулагч опцион эзэмшигч бөгөөд сонголтоо хэрэгжүүлбэл. дараа нь тэр энэ опционыг бичсэн хүнд тухайн опционы хэрэгжүүлэх үнэ болон фьючерсийн гэрээний одоогийн үнийн зөрүүг хувьцааны индекс дээр төлнө. Үүний дагуу пут опцион эзэмшигч нь опцион бичсэн хүнээс ийм зөрүүг хүлээн авдаг.

Опцион дээрх сонголтууд - хосолсон сонголтууд эсвэл опцион дээрх сонголтууд нь худалдан авагчид үндсэн энгийн (суурь) опционыг хожим худалдан авах үүргийг биш харин эрхийг өгдөг. Энэ нь худалдан авагч үндсэн сонголтыг худалдаж авахаар шийдсэн тохиолдолд төлөх ёстой анхны шимтгэлээ багасгах боломжийг олгоно. Худалдан авагч үндсэн сонголтынхоо төлбөрийг бүрэн төлөхийн оронд түүн дээр сонголтоо худалдаж авдаг. Хэрэв сүүлчийн хувилбарыг хэрэгжүүлэх үед үндсэн сонголт нь худалдан авагчийн сонирхлыг татахгүй бол худалдан авагч үүнийг худалдан авахаас татгалзаж, нэмэлт зардлаас зайлсхийх боломжтой. Үгүй бол худалдан авагч үндсэн опционыг урьдчилан тохиролцсон үнээр худалдан авах замаар хосолсон сонголтоо хэрэгжүүлэх боломжтой.

Энэхүү тоймыг ихэвчлэн хоёртын хувилбарууд нь итгэл үнэмшилтэй хүмүүсээс мөнгө авахын тулд энэхүү солилцооны хэрэгслийг өөрсдөө зохион бүтээсэн зальтай брокеруудын санаа гэж үздэг үл итгэгчдэд зориулагдсан болно.

Энд бид хөрөнгийн бирж дээр, өөрөөр хэлбэл брокероор биш, харин бодит хөрөнгийн бирж дээр арилжаалах сонголтуудын талаар ярих болно. Тийм ээ, тийм ээ, энэ нь бас тохиолддог. Олон хүмүүсийн бодож байгаа шиг 2008 онд сонголтуудыг зохион бүтээгээгүй, гэхдээ үүнээс хамаагүй эрт; брокерууд энэ төрлийн орлогыг өргөн үзэгчдэд хүртээмжтэй болгохын тулд энэ үйл явцыг бага зэрэг хялбаршуулсан.

Тиймээс, бидний тойм хийх сэдэв бол аль биржийн хоёртын опцион дээр арилжаалагддаг, энэ үйл явц ямар харагддаг вэ.

Бага зэрэг түүх

Мөн солилцооны нарийвчилсан тойм руу шилжихээсээ өмнө түүхэнд бага зэрэг орцгооё. Үгүй ээ, 2008 онд биш, тэр ч байтугай алтны халуурлын эрин үед ч биш, гэхдээ илүү их.

3000 жилийн өмнө Грект ийм түүхийг тэмдэглэжээ. Түүнд Фалиас хэмээх олны танил философич оливын тос үйлдвэрлэдэг үйлдвэртэй гэрээ байгуулжээ. Хэрэв ирэх жил чидун жимсний ургац энэ жилээс их болвол тэр эд хөрөнгийн тодорхой хэсгийг авах нөхцөлтэйгээр эзэмшигчийг бизнестээ хөрөнгө оруулахыг урив. Хэрэв үйлдвэрлэл нь эсрэгээрээ буурч байвал Фалиас мөнгөө нэхэмжлэхгүй бөгөөд эзэнд нь үнэ төлбөргүй очдог.

Ийм хөрөнгө оруулалт нь эзэнд нь сэтгэл татам мэт санагдаж, Фолиагийн болзлыг зөвшөөрч, дараа жил нь оливын ургац бүх хүлээлтээс давсан. Үйлдвэрлэл нэмэгдэхийн хэрээр Фолиасын үйлдвэрт эзлэх хувь хэд дахин нэмэгдэж, тэр өөрөө бизнесмэн болохыг хүсээгүй зүгээр л хувиа зарж, улмаар анхны хөрөнгө оруулалтаа хэд дахин нэмэгдүүлсэн.

Энэ нь опционы арилжааны түүхэнд анх удаа дурдагдсан бөгөөд хожим энэ системийг Америкийн мөнгө хүүлэгчид нэвтрүүлж, олборлосон металлын ханшийн талаар алт олборлогчидтой гэрээ байгуулж, түүгээрээ хурдан баяжсан. Харамсалтай нь эдгээр бизнесменүүдийн ихэнх нь хатуу металл олборлогчдоос мөнгө хожиж эхэлснээс хойш ор мөргүй алга болсон тул бид тэдний нэрийг хэзээ ч мэдэхгүй.

Опционы арилжааг санал болгодог биржүүд

Дараа нь нөгөө Америкт хөрөнгийн биржүүд нээгдэж эхэлсэн. Зарим нь хувьцааны хөрөнгө, тухайлбал, хувьцаа, бонд, гадаад валют арилжаалж, нэг валютыг нөгөө мөнгөн тэмдэгтээр солилцдог.

Хоёулаа хурдан баяжиж, өөрийн таамаглалаар мөнгө олж эхэлсэн бөгөөд 1978 онд шинэ үгийн хувилбар анх удаа дурдагдсан.

Эхэндээ хүмүүс уг хэрэгслийг нэлээд хүйтэн хүлээн авч байсан, учир нь нөхцөл нь хувьцааны ажилтанд хүртэл ойлгомжгүй байсан ч цаг хугацаа өнгөрөхөд дамын наймаачид ийм гэрээний бүх боломжийг үнэлж, хөрөнгийн биржийн хоёртын хувилбарууд бусад сайтууд дээр гарч эхэлсэн бөгөөд эндээс заримыг нь энд дурдав. тэднээс.

ӨӨРИЙН

Энэ бирж дээр хоёртын хувилбаруудын тухай анхны дурдагдсан зүйл гарч ирэв. Чикагод байрладаг энэ платформ дээр тэд анх тогтоосон хугацаатай хувьцааны өсөлт, бууралтын гэрээг зарж эхэлсэн.

Опционы гэрээний төрсөн огноог 1973 он гэж үздэг. Эхэндээ энэ байгууллагыг Чикагогийн Худалдааны танхим гэж нэрлэж, фьючерс арилжаа хийдэг байсан боловч сонголт гэж нэрлэгддэг шинэ механизм гарч ирэнгүүт удирдах зөвлөл нь зөвхөн энэ хөрөнгөтэй ажиллахад чиглэсэн шинэ платформ нээхээр шийджээ.

Сонирхолтой! SVOE бол Чикагогийн компанийн салбар боловч энд арилжаа нь зөвхөн хугацаа нь дууссан гэрээгээр хийгддэг тул хэрэв бид хоёртын гэрээний солилцооны талаар тусгайлан ярих юм бол энэ нь SVOE юм. Бусад бүх сайтууд нь хөрөнгө оруулалт, таамаглалд зориулсан опцион болон бусад хэрэгслийг нэгтгэдэг.

Өнөөдөр SVOE бол хамгийн том, хамгийн алдартай опцион солилцоо бөгөөд эндээс энэ хэрэгсэл дэлхий даяар тархаж эхэлсэн боловч юуны түрүүнд Америк даяар, тэндээс Европ руу нүүж, эцэст нь Орос, Ази руу шилжиж, энэ хэрэгсэл маш их гарч ирсэн. дараа нь.

PHLX

Хэрэв SVOE бол нэлээд шинэ платформ бол PHLX бирж нь 1911 онд Филадельфид гарч ирсэн хуучин компани юм. Хожим нь 20-р зууны 80-аад оны үед хөрөнгийн бирж дээр шинэ хэрэгсэл гарч ирэв - хоёртын сонголтууд.

Энэ сайт нь эхлээд хоёр чиглэлтэй байсан:

Алт олборлогч компаниуд болон тэдгээрийн хувьцаа
Хагас дамжуулагч үйлдвэрлэгчид

Үүний дагуу энд үнэт металлын арилжаа явагддаг бөгөөд хамгийн том электрон систем үйлдвэрлэгчдийн хувьцааг энд үнэлдэг.

Өнөөдөр энэ нь олон мянган санхүүгийн компаниудыг нэгтгэсэн хамгийн том платформ бөгөөд Америкийн эдийн засгийн төв гэж тооцогддог. Эндээс тэд зах зээлийн өөрчлөлтөд хамгийн түрүүнд хариу үйлдэл үзүүлдэг бөгөөд эндээс зах зээл бүхэлдээ, тэр дундаа энгийн худалдаачид хариу үйлдэл үзүүлдэг хамгийн чухал мэдээ эндээс ирдэг.

Үнэт металлын индексийг энд бас бий болгодог.

алт
Мөнгө
Палладий
Гянт болд

Мөн бусад олон. Чухам энэ сайтаас ханган нийлүүлэгчид үнийн саналаа авдаг бөгөөд үүнийг бид худалдааны терминал дээрээс харж болно.

Eurex

Харьцангуй залуу, гэхдээ дэлхийн хамгийн том худалдааны платформуудын нэг. Европын опционы солилцоо. Энэ нь зөвхөн 1997 онд хоёр корпораци нэгтгэсний дараа гарч ирэв.

Deutsche Terminborse
Швейцарийн опцион ба санхүүгийн фьючерс

Eurex дээр биржийн опционы арилжаа нь зөвхөн цахим хэлбэрээр явагддаг, өөрөөр хэлбэл ямар ч бэрхшээл байхгүй. Хөрөнгө нь голчлон хувьцааны хөрөнгө бөгөөд жагсаалт нь гайхалтай юм:

EURO STOXX 50
STOXX Европ 600
Dow Jones Global Titans 50
TecDAX
OMX Хельсинки 25
RDXxt ам.доллар

Эхэндээ энэ нь зөвхөн сонгодог гэрээнүүдтэй харьцдаг байсан бол 2005 онд биржийн арилжааны хоёртын хувилбарууд түүний арсенал дээр гарч ирэв.

Сонирхолтой! Энэхүү платформын нэг онцлог шинж чанар нь хэн ч түүний үйлчлүүлэгч болох боломжтой бөгөөд үүний тулд та бусад платформ дээр ихэвчлэн байдаг шиг магадлан итгэмжлэл, брокерийн лиценз авах шаардлагагүй юм.

Өнөөдөр Eurex нь хэд хэдэн компанийг багтаасан нэгдсэн бирж гэж тооцогддог бөгөөд тус бүр нь бирж дээр опцион арилжаа хийдэг. Тусдаа талбар бол OTC зах зээл, өөрөөр хэлбэл манай улсад "гал тогоо" гэж үл тоомсорлодог лангуун дээрх худалдаа юм.

MICEX

2011 онд Оросын хамгийн том хоёр сайтыг нэгтгэсний дараа зах зээлд гарч ирсэн холдинг эсвэл холбоо.

RTS. Бараа, түүхий эдийн бирж
Мөн МХЕГ-ын банк хоорондын валютын бирж.

Шинэ холдинг хуучин нэрээрээ үлдсэн боловч хоёр газар тус тусад нь огт өөр нүхийг эзэлж байсан тул арсенал ихээхэн өргөжиж байв.

Сонирхолтой! Эдгээр хоёр сайтыг нэгтгэсэн хэдий ч тэдгээрийн индексийг өөр өөрөөр тооцдог. Жишээлбэл, MICEX индексийг зөвхөн Оросын рублиэр тооцдог бол RTS дээр үнийн саналыг доллараар тооцдог.

Энэхүү бүтцийн өөрчлөлтийн дараа хөрөнгийн бирж дээр хоёртын болон опционы арилжаа, түүнчлэн самбар энд гарч ирэв. Эндээс та MICEX-д бүртгэлтэй Оросын томоохон компаниудын үнийг нэмэгдүүлэх, бууруулах гэрээг худалдан авах боломжтой бөгөөд эдгээр нь дараахь нэрс юм.

Газпром
Лукойл
Аэрофлот
Норильский никель
Роснефть
Сбербанк

Мөн бусад олон. Нэмж дурдахад, валютын хөрөнгийг энд арилжаалдаг бөгөөд жагсаалт нь нэлээд өргөн бөгөөд Оросын рубль, ам.доллар, еврогоос гадна та жишээлбэл, Британийн фунт эсвэл Японы иенээр хөрөнгө оруулалт хийж болно.

Биржээр дамжуулан арилжаа хийх опцион

Хөрөнгийн бирж дээр опцион арилжаа хийх нь жирийн арилжаачдын дассан байдлаас өөр байх нь ойлгомжтой. Ердийн график эсвэл нэг товшилтоор арилжаа хийдэггүй бөгөөд гэрээ бүр нь арилжаачин, брокер хоёрын хооронд хийсэн аман гүйлгээ биш, харин үнэт цаасны худалдан авалт юм.

Тийм ээ, тийм, зөв, гэрээ нь материаллаг бүрхүүлтэй. Энэ нь үндсэн талуудыг тодорхойлсон аюулгүй байдал юм:

Хөрөнгө
Дуусах хугацаа
Үнэ
Зардлын урьдчилсан мэдээ.

Түүнээс гадна, хэрэв хоёртын опцион дээр бид зөвхөн хоёр төрлийн гүйлгээ хийх боломжтой, өөрөөр хэлбэл нэмэгдүүлэх эсвэл бууруулах опционыг худалдаж авах боломжтой бол бирж дээр дөрвөн байрлал бий.

Өсөлттэй наймаа худалдаж аваарай
Хэлэлцээрийг зарах
Пут опцион худалдаж аваарай
Сул талтай хувьцааны сонголтыг зарах.

Энгийнээр хэлбэл, цөөн тооны гэрээнүүд байгаа бөгөөд хэрэв тэд бүгд зарагдаж дууссан бол түгээмэл хэлцлийн адилаар та үүнийг хэн нэгэн зарахаар шийдтэл худалдаж авах боломжгүй болно.

Жишээлбэл, бид 100 мянган доллараар гэрээ авдаг. Бидэнд зургаан сар дуусах хугацаа байгаа ч хоёр сарын дараа бидний бооцоо бүтнэ гэдэгт эргэлзэж байна. Энэ тохиолдолд хамгийн сайн сонголт бол гэрээг худалдах явдал юм. Тэгээд бид дуудлага худалдаанд оруулсан. Энэ тохиолдолд бид аль хэдийн үнийг өөрсдөө тогтоосон бөгөөд хэрэв хөрөнгийн үнэ одоогийн байдлаар манай чиглэлд байгаа бол үнийг өсгөж, улмаар опционыг зарж мөнгө олох боломжтой.

Хэрэв хөрөнгө өөр чиглэлд явбал түүний сонирхол буурч, бид үүнийг хямд үнээр зарахыг хичээдэг бөгөөд ингэснээр ашгийнхаа ядаж хэсгийг буцааж өгдөг.

Ихэнхдээ бирж нь өөрөө худалдан авагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг, гэхдээ ийм худалдан авалтыг сонирхож байгаа тохиолдолд л.

Сонголтуудын самбар

Опционы бирж нь ердийн графиктай байдаггүй бөгөөд бүх арилжаа нь самбар гэж нэрлэгддэг самбар дээр явагддаг. Энэ бол одоо борлуулах боломжтой бүх гэрээний жагсаалт юм.

Энд бид гэрээ хэлцэл хийж, гэрээ хэлэлцээрийг хугацаанаас нь өмнө худалдах талаар сурталчилдаг.

Гүйлгээний талаархи бүх мэдээллийг энд нийтэлсэн, өөрөөр хэлбэл нэрлэсэн үнэ, дуусах хугацаа. Дашрамд хэлэхэд турбо гэрээний талаар ярих боломжгүй, опционы биржээс олж болох хамгийн бага хугацаа нь долоо хоног байна. Ихэнх тохиолдолд хэлцэл хэдэн сар, бүр хэдэн жилийн турш хийгддэг.

Энэ бүхэн нь хөрөнгийн бирж дээрх арилжааны сонголтуудыг энгийн хэрэглэгчдэд тийм ч сонирхолгүй болгодог бөгөөд та гудамжнаас гараад гэрээ худалдаж авах боломжгүй, танд тусгай итгэмжлэл, нэвтрэх эрх хэрэгтэй. Ийм учраас хоёртын гүйлгээ нь маш их алдартай бөгөөд тэдгээрийн давуу талуудын заримыг энд дурдъя:

Дуусах хугацаа. Дээр дурьдсанчлан, хөрөнгийн бирж дээр арилжааны опцион нь зөвхөн долоо хоногоос эхлэн маш урт хугацаатай явагддаг.
Ашигтай байдал. Бирж дээр амжилттай хийгдсэн гүйлгээний 80% байдаггүй. Гэрээ бүрийн дундаж өгөөж ойролцоогоор 10 хувь байна.
Өндөр үнэ. Хоёртын арилжаанд та халаасандаа 10 доллартай ирээд ажиллаж эхлэх боломжтой. Хөрөнгийн бирж дээр үнэ нь огт өөр бөгөөд мянган доллартай байсан ч тэнд хийх зүйл алга.
Энгийн байдал. Брокерын вэбсайтад бүртгүүлэхэд хамгийн ихдээ хоёр минут шаардагдана. Хадгаламжаа нөхөхөд ердөө нэг минут л хангалттай, өөрөөр хэлбэл дээд тал нь таван минутын дараа та арилжаа хийж эхлэх боломжтой. Хөрөнгийн бирж дээр энэ үйл явц илүү төвөгтэй харагдаж байна.
Тав тухтай байдал. Бид гэртээ суугаад зүгээр л график хараад хоёртын арилжаа хийдэг. Тэнд бид биржийн амьдралд оролцох хэрэгтэй болно.

Энгийнээр хэлэхэд, бидний мэддэг хэлбэрээр хоёртын хувилбарууд нь тэдгээр солилцооны контактуудын нэг төрлийн хялбаршуулсан хувилбар юм. Энд байгаа бүх зүйлийг энгийн хэрэглэгчдэд, өөрөөр хэлбэл танд болон надад зориулж тохируулсан болно. Хөрөнгийн бирж бол мэргэжилтнүүд, томоохон хөрөнгө оруулагчдын бүрэн эрх юм. Магадгүй зарим хүмүүсийн хувьд солилцоо нь тэдний карьер дахь дараагийн алхам юм, гэхдээ та хоёртын хувилбараас эхлэх хэрэгтэй бөгөөд тэднээс та зах зээл, түүний онцлог шинж чанаруудтай танилцах болно.

Үүнээс гадна та бүрэн мэдлэг, ур чадваргүй хөрөнгийн бирж рүү явах ёсгүй. Хэрэв хоёр төрлийн акулууд таныг бүхэлд нь залгихад бэлэн байгаа бол тэнд байгаа загаснууд илүү том бөгөөд тэдэнтэй тэнцүү нөхцөлөөр өрсөлдөхөд маш хэцүү байх болно.

Дүгнэлт

Тиймээс бид аль бирж дээр хоёртын хувилбарууд арилжаалагдаж байгааг олж мэдсэн бөгөөд таны харж байгаагаар эдгээр нь тийм ч цөөхөн биш юм. Тэдний хэлснээр checkmate бол энэ бүхэн зүгээр л нэг луйвар гэж үздэг үл итгэгчид юм.

Тиймээ, опцион брокерууд бодит биржүүд рүү мөнгө татдаггүй, гэхдээ энэ нь бидний хувьд давуу тал юм, учир нь спред эсвэл солилцооны комисс байхгүй. Хэрэв тэдгээрийг оруулсан бол 10 долларын хадгаламжийн асуудал байхгүй, арилжаа нь элитүүдийн хадгаламж хэвээр үлдэх болно. Тусгай боловсрол эзэмшсэн, хэдэн зуун мянган долларын дүрмийн сантай хүмүүс.

Хоёртын зах зээл нь ердөө л өөр бөгөөд үүнд буруу зүйл байхгүй, эсрэгээрээ. Одоо хүн бүр арилжааны талбарт хүчээ сорьж, үүнийг хийхэд бэлэн эсэх, эсвэл энэ нь тэдэнд тохиромжгүй, цаг хугацаа, хүчин чармайлт, мөнгөө дэмий үрэх нь үнэ цэнэтэй зүйл биш эсэхээ өөрөө шийдэх боломжтой.

Үргэлж үзэн ядагч, харгис шүүмжлэгчид байх болно, манай дэлхий ийм л ажилладаг бөгөөд хөрөнгийн бирж дээр опционууд гарч ирэх нь эдийн засгийн тогтолцооны сүйрэл гэж нэг удаа үнэлэгдэж байсныг тэмдэглэх нь зүйтэй, гэхдээ юу ч биш. Дэлхийн эдийн засаг шиг бүгд амьд, сайн сайхан.

Бараг бүх шинэхэн худалдаачин хоёртын хувилбарууд нь солилцоо эсвэл үүнтэй холбоогүй үйл ажиллагаа мөн үү гэж гайхдаг. Хоёртын файлууд нь солилцооны хэрэгслийн төрөл бүрийн нэг үү эсвэл сонгодог сонголтууд нь тэдгээрээс тусдаа байдаг уу? Арилжаа бирж дээр явагддаг уу эсвэл брокерын арилжааны системд гүйлгээ хийдэг үү? Эдгээр үйлчилгээг үзүүлж буй компаниудын үйл ажиллагаа хууль ёсных уу, эсвэл бүгдийг нь луйвар гэж ангилж болох уу? Эдгээр асуултын хариулт нь амжилттай ажиллахад чухал ач холбогдолтой тул та яг одоо тэдний хариултыг авах болно.

Солилцоо болон бооцооны сонголтууд

Эхлээд та бүх худалдаачид хоёр төрлийн гэрээг арилжаалах боломжтой гэдгийг ойлгох хэрэгтэй.

Стандарт солилцоо. Тэдгээрийг мэргэшсэн байгууллагуудын санхүүгийн шинжээчид арилждаг. Энэ үйл ажиллагаа нь маш их бэрхшээлтэй тул тусгай зөвшөөрөл, зөвшөөрөл шаарддаг бөгөөд үүнийг доор авч үзэх болно.
Бооцоо тавих. Үүнд ихэнх хүмүүсийн онлайн брокер ашиглан худалдаа хийдэг бүх гэрээ багтана. Энэ тохиолдолд гүйлгээг бодит зах зээлд гаргахгүй бөгөөд системийн хүрээнд хийдэг.

Хоёр сонголтын онцлог шинж чанаруудыг нарийвчлан авч үзье.

Хувьцааны опционы арилжаа

Стандарт биржийн хэрэгслүүдтэй ажиллах нь опционы бирж дээр хийгддэг. ОХУ-ын оршин суугчдын дийлэнх нь болон бусад орны хувьд энэ төрлийн үйл ажиллагааны хууль эрх зүйн зохицуулалтын нюансуудаас шалтгаалан энэ боломжийг ашиглах боломжгүй болно. Наад зах нь АНУ-д байрладаг, манай улсын худалдаачид арилжаа хийх боломжгүй бодит опцион биржүүдийн байршил саад болно.

Дараах байгууллагууд байдаг.

Гүйлгээний төлбөрийг оруулсан хөрөнгө оруулалтын хувиар тооцдоггүй, харин хатуу тогтоосон хэмжээгээр тооцдог болохыг анхаарна уу. Нэмж дурдахад, бодит бирж дээр та борлуулахаар санал болгож буй олон тооны гэрээг худалдаж авах боломжтой. Хэрэв энэ байрлал дахь хөрөнгийн үнэ цэнэ 0 бол та "Худалдан авах" товчийг дарах боломжгүй.

Хөрөнгийн бирж дээрх бодит опционуудын хоёр онцлогийг ялгаж салгаж болно: амжилттай үйл ажиллагаанаас олсон ашгийн тодорхой хувь байхгүй, худалдагч байхгүй үед үүнийг олж авах боломжгүй байдаг.

Та мөн брокерын тусламжтайгаар бодит зах зээл дээр арилжаа хийх хэрэгтэй. Гэсэн хэдий ч интерфэйс болон худалдаачинтай ийм компанитай харилцах шинж чанарууд нь бидний харж байснаас хамаагүй илүү төвөгтэй байдаг. Энэ нь худалдаа эрхлэгчдийн хатуу бүртгэлийг шаарддаг бөгөөд дараа нь төлөх ёстой татварыг суутгахын тулд иргэний үнэмлэхийг баталгаажуулах шаардлагатай. Гэсэн хэдий ч Оросын иргэдийг бүртгэх нь ихэнх тохиолдолд боломжгүй байдаг.

Эдгээр брокеруудын аль нэгний вэбсайтын харагдах байдлыг доорх зурагт үзүүлэв.

Хоёртын хувилбарт бооцоо тавих

Хэрэв бүх арилжааг бодит зах зээл дээр нээж, бүртгэсэн бол энэ төрлийн үйл ажиллагаа хэзээ ч ийм алдартай болохгүй байх байсан. Эцсийн эцэст, ийм боломж хүн бүрт олдохгүй байх нь битгий хэл дансаа бүртгүүлж, нээхэд долоо хоногоос илүү хугацаа шаардагдана.

Тайлбарласан орлогын хэрэгслийг хүн бүрт ашиглах боломжтой болгохын тулд бооцооны сонголт гэж нэрлэгддэг хувилбаруудыг зохион бүтээсэн. Ийм үйлчилгээ үзүүлдэг бараг бүх компаниуд энэ ангилалд багтдаг. Энэ нөхцөл байдалд буруу зүйл байхгүй. Эцсийн эцэст, хэрэв бооцооны брокер шударгаар ажилладаг бол худалдаачин түүний тусламжтайгаар мөнгө олох бүрэн боломжтой. Нэмж дурдахад энэ арга нь олон тооны бусад давуу талуудтай бөгөөд тэдгээрийг цаашид авч үзэх болно.

Дээрх зурагт жагсаасан бүх компаниуд үйлчлүүлэгчдэдээ бодит арилжаа биш, харин валютын ханшийн цаашдын хөдөлгөөнд бооцоо тавихыг санал болгодог. Өөрөөр хэлбэл, тэд хөрөнгийн бодит үнийг цацдаг платформд нэвтрэх боломжийг олгодог. Хүн бүр диаграммд дүн шинжилгээ хийж, шинжилгээний үр дүнд үндэслэн хэлцэл хийдэг. Түүнээс гадна техникийн болон суурь шинжилгээний бүх хэрэгсэл энд ажилладаг. Тиймээс чадварлаг шинжээч нь бооцоот тоглоом эсвэл спортын арга хэмжээнүүдийнх шиг таамаглалыг маш нарийн гаргаж чаддаг.

Ийм брокерын платформ дээр хэлцэл хийх нь түүнийг гадаад зах зээлд гаргахгүй. Хэдийгээр ишлэлүүд нь үнэн юм. Гэсэн хэдий ч, хэрэв таны таамаглал зөв бол та ямар ч тохиолдолд танд өгөх ашгийг авах болно. Тиймээс жирийн наймаачин брокерийн компаниудын оршин тогтнох дотоод механизмд гүнзгий орох шаардлагагүй.

Опцион арилжаа ба мөрийтэй тоглоомын хоорондох гол ялгаа нь хөрөнгийн бодит үнэд тулгуурлан шийдвэр гаргадагт оршино. Тиймээс зуучлагч компаниуд таныг зохих ашиггүй байлгахын тулд графикийн хөдөлгөөнийг өөрчлөхгүй гэдэгт итгэлтэй байж болно.

Бооцооны ангилалд багтдаг жинхэнэ брокерууд болон компаниудын ялгааг илүү сайн ойлгохын тулд та хүснэгтийг ашиглаж болно.

Бодит	Бооцоо тавих
Тэдний жагсаалт хязгаарлагдмал бөгөөд санхүүгийн байгууллагуудын вэбсайтад танилцуулагддаг. Энэ жагсаалт нь бүрэн бөгөөд зөвхөн биржийн зөвшөөрлөөр нэмэлт болно.	Худалдааны үйлчилгээг ихэвчлэн татварын хөнгөлөлттэй бүс нутагт бүртгэлтэй олон зуун компани гүйцэтгэдэг
Компанийн нөөцийн интерфейсийг зөвхөн англи хэл дээр толилуулж байна	Компанийн вэбсайтыг олон арван хэл, тэр дундаа орос хэл рүү орчуулсан
Опционтой ажиллахын тулд та доллараар их хэмжээний мөнгө байршуулах хэрэгтэй	Эхлэхийн тулд та 10 доллараас эхлэн хамгийн бага дүнг байршуулах боломжтой
Тэд зөвхөн хоёр төрлийн хоёртын сонголттой ажилладаг - Дээш ба Доош	Та 7 хүртэлх төрлийн хоёртын хувилбаруудыг ашиглаж болно
Оруулсан хөрөнгө оруулалтын тодорхой хувиар тодорхой шагнал гэж байдаггүй	Амжилттай гүйлгээний орлогын хувь нь түүнийг хийх үед тодорхой болно
Тэдгээрийг төрийн санхүүгийн байгууллагууд албан ёсоор зохицуулдаг	Үйл ажиллагааны зохицуулалтыг төрийн бус байгууллага гүйцэтгэдэг
Арилжааны хадгаламжийг нөхөх нь зөвхөн АНУ-ын банкинд заасан данс руу мөнгө шилжүүлэх замаар хийгддэг	Та цахим түрийвч рүү шилжүүлэх зэрэг дансаа цэнэглэх олон арван аргыг ашиглаж болно
Гүйлгээ хийгдэх үед бодит зах зээлд нийлүүлдэг	Гүйлгээг брокерын "дотоод гал тогооны өрөөнд" боловсруулдаг.

Мөн хамгийн сүүлийн цэг - хэн ч бооцооны үйл ажиллагаа эрхэлдэг брокерт данс бүртгүүлж болно. Үүнийг хийхийн тулд ихэнх тохиолдолд паспортын дижитал хуулбар, оршин суугаа газрыг баталгаажуулсан баримт бичгийг өгөхөд хангалттай.

Дүгнэлт

Таны харж байгаагаар хувьцааны арилжаа нь шинэхэн худалдаачдын дунд түгээмэл байдаг хоёртын хувилбаруудтай ямар ч нийтлэг зүйл байхгүй. Гэсэн хэдий ч ашгийн үүднээс энэ нь хамаагүй. Эцсийн эцэст та бодит үнийн саналд дүн шинжилгээ хийж байгаа тул таны авах ашгийн хэмжээ нь слот машины боломж, тохиргооноос бус харин техникийн болон суурь шинжилгээний ур чадвараас хамаарна.

Опционыг биржийн болон биржийн бус зах зээл дээр хоёуланг нь дүгнэдэг. 1973 он хүртэл арилжааг биржийн бус зах зээл дээр явуулдаг байсан.

1973 оны 4-р сард Чикагогийн Опционы бирж дээр анх удаа опционы арилжаа эхэлсэн. Сүүлийн жилүүдэд Америк, Номхон далай, Филадельфи, Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж дээр опционы арилжаа явагдаж байна. Биржээр арилжаалагдах опционы гэрээ нь стандарт, i.e. стандарт хугацаанд хийгдсэн бөгөөд нэг багц хөрөнгийн (хувьцаа, бонд, валют) багтана.

Хөрөнгийн бирж дээр опцион арилжаалах хоёр систем байдаг. Энэ хоёрын гол ялгаа нь арилжааг "мэргэжилтнүүд" зохион байгуулдаг уу, эсвэл маркетерууд хийдэг үү.

Тодруулбал, Америкийн хөрөнгийн бирж дээр арилжааг хоёр чиг үүргийг гүйцэтгэдэг мэргэжилтнүүдийн тусламжтайгаар зохион байгуулдаг: тэд дилер, брокерын үүргийг нэгэн зэрэг гүйцэтгэдэг. "Мэргэжилтнүүд" нь тодорхой опционы гэрээ хэлцэл хийх, тэдний хувьд дилер, брокерийн үүргийг гүйцэтгэх үүрэгтэй. Биржид зөвхөн өөрийн дансаар арилжаа хийдэг, хямд үнээр худалдан авч, өндөр үнээр зардаг үнэт цаасны арилжаа эрхлэгчид, харилцагчийн захиалгыг гүйцэтгэдэг үнэт цаасны брокер ажиллуулж болно.

Чикагогийн зөвлөлийн опционы бирж дээр зах зээлийг зөвхөн дилерийн үүрэг гүйцэтгэдэг маркетерууд зохион байгуулдаг. Хязгаарын захиалгын дэвтэртэй лимитийн дэвтэр эзэмшигчид ч арилжаанд оролцдог.

Маркетерууд биржийн гишүүн брокеруудтай арилжаа хийж, үйлчлүүлэгчийн захиалгыг биелүүлэх ёстой. Зах зээлд оролцогчид опционы нийлүүлэлтийн гэрээ байгуулж, үнийн санал, үнийн саналаа зарладаг. Ихэвчлэн олон зах зээлдүүлэгчид тодорхой хөрөнгийн сонголтуудыг зохицуулдаг. Зах зээлдүүлэгч нь өөрт өгөгдсөн опционы захиалгыг гүйцэтгэхийг хориглодог боловч бусад сонголтын хувьд ийм захиалгыг гүйцэтгэх боломжтой.

Хязгаарын захиалгын дэвтэр эзэмшигч нь арилжаанд оролцох эрхгүй. "Мэргэжилтнүүд" -ээс ялгаатай нь тэрээр биржийн бусад гишүүдэд хязгаарлалтын захиалгын номыг харуулж чадна. Захиалгын дэвтэр эзэмшигч нь арилжааны цэгт (ижил төстэй шинж чанартай үнэт цаас арилжаалагддаг биржийн арилжааны талбай) байрладаг бөгөөд түүнд олгосон опционыг арилждаг. Бүх захиалгыг худалдааны цэг дээр "хашиглах" замаар гүйцэтгэх ёстой бөгөөд энэ нь дуудлага худалдааг амаар явуулдаг гэсэн үг юм.

Бүх опционы биржүүд нь тасралтгүй зах зээлүүд байдаг - бирж нээлттэй байх үед захиалгыг хүссэн үедээ гүйцэтгэх боломжтой

Брокерын тусламжтайгаар опционы гүйлгээ хийдэг хөрөнгө оруулагчид хоёр хэсгээс бүрдсэн шимтгэл төлдөг.

Опцион худалдаж авах, худалдах үед тогтмол шимтгэл;

Гүйлгээний дүнгийн хувь.

Хэрэв гэрээ хийгдсэн бол хөрөнгө оруулагч дахин шимтгэл төлнө.

Опцион худалдан авагч нь опционыг худалдан авсны дараа дараагийн өдөр нь опционы төлбөрийг бүрэн төлөх үүрэгтэй. Хөрөнгө оруулагч нь урамшууллын дүнг брокерт, брокер нь төлбөр тооцооны төвийн дансанд, төлбөр тооцооны төв нь опцион худалдагчийн брокерт шимтгэлээ шилжүүлдэг.

Опционы гэрээгээр зөвхөн опцион худалдагч (богино позици эзэмшдэг хөрөнгө оруулагч) үүрэг хүлээдэг тул тэрээр баталгааны (барьцааны) шимтгэл буюу маржийг төлбөр тооцооны төвд шилжүүлэх үүрэгтэй.

Үүнийг бичсэн тохиолдолд хамрагдсан дуудлагын сонголт (давхиатай дуудлага бичих), өөрөөр хэлбэл Опцион зохиогч үндсэн хувьцааг эзэмшиж байгаа тохиолдолд түүнд бэлэн мөнгө байршуулах шаардлагагүй. Эсрэгээр нь худалдан авагчийн төлсөн шимтгэлийг түүнд шилжүүлдэг. Худалдагчийн хувьцааг гэрээний хугацаа дуусах хүртэл брокер эзэмшинэ. Хэрэв худалдан авагч опционыг хэрэгжүүлэхээр шийдсэн бол шаардлагатай хувьцааг хүргэхэд бэлэн болно.

Хэрэв халагдсан бол нүцгэн дуудлагын сонголт (нүцгэн дуудлага бичих) , тэдгээр. Опционыг худалдагч нь үндсэн хувьцаагүй бол баталгааны хураамжийн нөхцөл нь илүү төвөгтэй байдаг. Илүү их байх тоонуудын аль нэгийг тодорхойлно уу:

Эхнийх нь опционы урамшуулал дээр нэмээд үндсэн хувьцааны зах зээлийн үнийн дүнгийн 20%-ийг хасч, опцион хэрэгжүүлэх үнэ болон зах зээлийн хувьцааны үнийн зөрүүг хассантай тэнцүү байна (хэрэглэх үнэ нь зах зээлийн хувьцааны үнээс их байх тохиолдолд);

Хоёр дахь нь опционы урамшууллын нийлбэр ба үндсэн хувьцааны зах зээлийн үнийн 10% -тай тэнцүү байна.

Жишээ. Хөрөнгө оруулагч нь худалдан авах опцион бичиж, нэгж хувьцаанд 3 долларын урамшуулал авдаг. Опционыг хэрэгжүүлэх үнэ нь $60 байна. Хэрэв үндсэн хувьцаа 58 доллараар зарагдах юм бол маржин нь доор тооцсон хоёр тооноос их байх болно.

Арга 1.

Опционы урамшуулал нь $300 ($3x100);

Хувьцааны 20% зах зээлийн үнэ 1160 доллар (0.20 × 58 × 100);

Опционыг хэрэгжүүлэх үнэ нь хувьцааны зах зээлийн үнээс давсан нь $200 [($60 - $58) × 100];

Ялгаа ($1160 - $200) = $960;

Нийт $960 + $300 = $1260.

Арга 2.

Опционы урамшуулал нь 300 доллар (3 × 100 доллар);

Хувьцааны зах зээлийн үнийн 10% 580$ (0.10 × 58 × 100)$

Ердөө 880 доллар.

Эхний арга нь илүү их тоог гаргадаг тул эхний үр дүнг ашигладаг. Худалдагч брокер руу 1260 доллар шилжүүлэх ёстой. Энэ зорилгоор хураамжийг ашиглаж болох тул худалдагч үнэхээр 960 доллар төлөх шаардлагатай болно.

Пут опционд тавигдах маржингийн шаардлага ижил байна. Хэрэв брокерийн пүүс дэх пут опцион худалдагчийн дансанд пут опционыг хэрэгжүүлэх үнэтэй тэнцэх мөнгө (эсвэл бусад үнэт цаас) байвал маржин шаардлагагүй болно. Нэмж дурдахад худалдагч нь худалдан авагчаас хүлээн авсан шимтгэлтэй тэнцэх хэмжээний мөнгийг данснаас гаргаж авах боломжтой. данс нь опцион хэрэгжүүлэх үнэтэй тэнцэх хэмжээний барьцааг агуулж байна. Хэрэв худалдагчийн дансанд мөнгө байхгүй бол ийм сонголтыг дуудна ил задгай пут опцион (нүцгэн бичих).Ийм худалдагчаас шаардагдах маржингийн хэмжээг нүцгэн дуудлага хийх опционтой адилаар тооцдог.

Өмнөх

Сонголт гэдэг нь англи хэлнээс бидэнд ирсэн үг юм. Үүний утга нь "боломж" бөгөөд энэ нь сонголт гэсэн утгатай байж болно. Хөрөнгийн зах зээлийн арилжаанд “опцион” гэдэг үгийн утгыг илэрхийлдэг үзэгдэлтэй хоёуланг нь хослуулсан. Энэ нэр томьёо нь зарим эд хөрөнгийг худалдах зардал, цаг хугацааг тодорхойлсон хоёр тал гэрээ байгуулсан нөхцөл байдлыг тодорхойлж болно. Гэрээ нь ийм хэлцэл хийх эрхийг урьдчилан тодорхойлсон боловч үүрэг хүлээхгүй бөгөөд эцсийн шийдвэр оролцогчдод үлдэнэ. Өнөө үед биржээр арилжаалагддаг болон биржээс гадуурх опционууд нь бүх шилдэг тоглогчдын ашигладаг хөрөнгө оруулалтын чухал хэрэгсэл болжээ.

Ерөнхий тойм

Хувьцааны опцион брокерууд дараахь арилжааг санал болгодог.

хоёр талын;
хэрэгжилт;
олж авах.

Сонголтууд нь:

хөрөнгийн бирж;
жоргүйгээр.

Солилцоо: бид гэрээ байгуулдаг

Биржийн хоёртын хувилбаруудыг оролцогчдын хооронд байгуулсан гэрээний хүрээнд зардаг. Ийм гэрээ нь ихэвчлэн стандарт бөгөөд тодорхой биржийн үйл ажиллагааны нөхцлөөр тодорхойлогддог. Энгийнээр хэлбэл, энэ нь хийсэн гүйлгээг дагаж мөрдөх ёстой стандартуудыг тогтоодог арилжааны платформ юм. Ажлын үйл явцын ийм хатуу зохицуулалтын ачаар хувьцааны опционы тойм нь ихэвчлэн эерэг байдаг - луйврыг бараг үгүйсгэдэг боловч санал болгож буй хувилбарын нөхцлийг анхааралтай унших нь чухал юм.

Тодорхой гүйлгээнд оролцогчдоос юу хамаарах вэ? Гэрээ байгуулснаар ямар хэмжээний урамшуулал олгохоо өөрсдөө сонгодог. Биржийн опционы зах зээлийн арилжааны объект нь гэрээ бол худалдагч нэмэлт төлбөр төлөх шаардлагатай болно.

Ажлын онцлог

Стандарт, параметр, солилцооны сонголтуудын сонгодог:

эргэн төлөх хугацаа - ихэвчлэн 24 сарын дотор;
гэрээ байгуулах эцсийн хугацаа байдаг, ихэвчлэн 3 сар;
урьдчилан тодорхойлсон гүйлгээний хэмжээ, харин худалдах, худалдан авах хоорондын ялгаа маш бага;
бүх үйл ажиллагаанд бүрэн хяналт тавих, энэ нь төлбөр төлөхгүй байх магадлалыг бууруулдаг;
Үнийн талаар олон нийтэд зарлах нь ажлын үйл явцын нээлттэй байдлыг илтгэнэ.

Хувьцааны опционыг арилжаалах нь янз бүрийн хэлцэл хийх явдал юм. Хэрэв үнэ, огноо ялгаатай бол ийм хэлцэл бүр нь тусдаа, бүрэн бие даасан гэрээ юм. Хөрөнгийн бирж дээр ажиллах нь нэг удаад зөвхөн нэг гэрээг худалдан авах боломжтой гэдгээрээ онцлог юм. Солилцооны сонголтууд нь дахин гүйлгээ хийхийг зөвшөөрдөггүй.

Өөр ямар хүмүүс байдаг вэ?

Биржээр арилжаалагддаг опционы арилжаа практик байдаг тул лангуунаас гадуурх опционууд байдаг гэж үзэх нь логик юм - эс тэгвээс гүйлгээнд ийм нэр өгөх шаардлагагүй болно. Биржээс гадуурх сонголтуудын нэг онцлог шинж чанар нь биржээс нэвтрүүлсэн стандартчиллын хатуу тогтолцоо байхгүй, өөрөөр хэлбэл нөхцөл нь үнэ төлбөргүй байдаг.

Онцлог шинж чанарууд:

үйл ажиллагааны урт хугацаа;
төлбөрөөс татгалзах боломж байгаа;
нөхцөл, хэмжээ, хувь хэмжээ - эдгээр бүх асуудлыг харилцааны явцад оролцогчид өөрсдөө шийддэг;
зардлыг зөвхөн гүйлгээнд оролцогчдод тодруулна.

Сайн эсвэл муу?

Ерөнхийдөө солилцооны опционы сургалт нь цаг хугацааны явцад лангуунаас гадуурх сонголтыг эзэмшихэд тусалдаг боловч сүүлийнх нь бизнес хийхэд илүү хэцүү гэж үздэг бөгөөд зөвхөн туршлагатай зах зээлд оролцогчдод санал болгодог.

Ихэнх тохиолдолд лангуунаас гадуурх сонголтуудыг "санхүүгийн акулууд", нэлээд том байгууллагууд худалдан авч, томоохон хэмжээний үйл ажиллагаа явуулдаг хөрөнгө оруулагчид зардаг. Бирж дээр арилжаалагддаг опционууд нь биржээр арилжаалагддаг опционыг бодвол ашиг олох илүү уян хатан хэрэгсэл боловч ашиглахад илүү төвөгтэй байдаг.

Онолын үндэслэл

Биржээр арилжаалагддаг опционыг чөлөөтэй бичих гэрээ гэж нэрлэдэг. Хэрэв бирж дээр нэг оролцогч зарж, нөгөө нь худалдаж авахыг хүсч буй тодорхой хөрөнгө байгаа бол тэдгээрийг дүгнэнэ. Фьючерсийн гэрээгээр гүйлгээ хийх боломжтой. Дүрэм нь сонгосон хугацаанд болон түүнээс өмнөх хилийн хүрээнд хоёуланг нь гүйцэтгэхийг зөвшөөрдөг. Гүйлгээнд төлсөн дүнг ихэвчлэн шимтгэл гэж нэрлэдэг.

Олон талаараа өнөөдөр хэрэгжиж буй биржийн опционы төрлүүд фьючерсийн гэрээтэй ойролцоо байдаг. Зах зээлд шилжихийн тулд та дотоод нэр томъёог мэддэг байх хэрэгтэй. Жишээлбэл, борлуулалт нь худалдагчийн дэвшүүлсэн нөхцлөөр гэрээ байгуулах, худалдан авалт нь юуны түрүүнд худалдан авагчийн хүслийг харгалзан үзэх явдал юм.

Бид ажиллаж байна: ашиг олоход ойрхон байна

Орчин үеийн практикээс харахад аливаа гэрээ, хөрөнгө дээр сонголт хийх боломжтой. Нөхцөл байдал нь стандарт боловч үнэ өөр байж болно. Худалдах нь үнэ төлбөргүй, худалдан авах ч гэсэн фьючерсийн гэрээнд нэвтрүүлсэн дүрэм, механизмыг харгалзан үздэг.

Хоёр төрлийн сонголт байдаг бөгөөд тэдгээр нь сүүлийн жилүүдэд санхүүгийн зах зээлд хамгийн өргөн тархсан. Эдгээр нь худалдан авах (дуудлага) болон зарах (тавих) юм. Эхнийх нь худалдан авагч хөрөнгийг худалдан авах эрхтэй гэж үздэг боловч хэн ч түүнд үүнийг хийх үүрэг хүлээдэггүй. Хоёрдахь тохиолдолд зарах эрхтэй боловч хэн ч үүрэг хүлээгээгүй.

Та үүнийг мэдэх хэрэгтэй

Хэрэв гэрээний нэг хэсэг бол хүн худалдан авагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг бол түүнийг эзэмшигч, эзэмшигч гэж нэрлэдэг. Худалдагчийг захиалагч томилдог.

Гэрээний үргэлжлэх хугацаа нь сонголтуудыг бүлэгт хуваах боломжийг танд олгоно.

Америк, хүчинтэй байх хугацаа дуусах хүртэл тохиромжтой мөчид гүйцэтгэсэн;
Европ, яг дуусах мөчид гүйцэтгэсэн.

Мөн та сонголтуудыг бүрдүүлдэг биржийн хөрөнгийг үнэлэхдээ ангиллын системийг нэвтрүүлж болно.

бараа бүтээгдэхүүн (нэр нь хэлж байгаачлан суурь нь бараа, ихэвчлэн үнэт металл юм);
валют олж авах, худалдах гүйлгээтэй холбоотой гадаад валют;
хөрөнгө нь хувьцаа, индекс болох хөрөнгийн зах зээл;
фьючерсийн гэрээ, худалдах үед холбогдох гэрээг олж авах.

Та юуг анхаарах ёстой вэ?

Биржээр арилжаалагдах опционуудын тухай ярихдаа тэдгээрийг фьючерсийн гэрээтэй харьцуулдаг, учир нь тэдгээр нь ижил төстэй олон шинж чанартай байдаг. Гэхдээ анхаарал татахуйц чухал ялгаанууд бас байдаг. Фьючерсийн гэрээний сонгодог хувилбарт үнэ нь гэрээнд үндэслэсэн хөрөнгөөс хамаарна. Гэхдээ сонголтуудын хувьд энэ үүргийг гүйлгээнд оролцогч талуудын тохиролцсон урамшуулал гүйцэтгэдэг. Худалдан авагч нь худалдагчид урамшуулал өгдөг, учир нь энэ нь зах зээлд оролцогчдод опцион ашиглах эсэхээ сонгох боломжийг олгодог.

Опционтой ажиллахдаа үнэ бүрдүүлэх механизм нь утгыг хоёр дахин нэмэгдүүлэх явдал юм. Тохиролцож болох урамшуулал байдаг бөгөөд опционы дагуу хүлээсэн үүргийн гүйцэтгэл нь бирж дээрх хөрөнгө хэр их байхаас хамаарч зохицуулагддаг. Энэ нь опцион нь үнэ (дээд зэрэглэлийн) ба ажил хаялт үнэ (дасгал) гэсэн хоёр параметртэй гэсэн үг юм. Ийм системийн гол санаа нь гэрээ нь хөрөнгөө зарах, худалдан авах, түүгээр дамжуулан ашиг олох боломжийг олгодог явдал юм. Хувьцааны опционы хувьд урвуу үйл ажиллагаа бас байдаг (энэ нь гүйлгээ нь ашиггүй болсон тохиолдолд мөнгө хэмнэх механизм бөгөөд талуудын аль нэг нь бүх зүйлийг анхны нөхцөлд буцааж өгөхийг эрмэлздэг).

Яагаад ийм байдлаар ажиллах нь үнэ цэнэтэй юм бэ?

Биржээр арилжаалагдах опционыг сонгохдоо зах зээлд оролцогч олон төрлийн ашиг тусыг хүртэх боломжтой болдог. Тэдний дунд хөрөнгийн бирж дээр мөнгө олох энэ сонголтыг нухацтай авч үздэг хэд хэдэн хүмүүс байдаг. Тэгээд хамгийн түрүүнд ашигт ажиллагааны тухай ярьж байна.

Опцион ашиглахтай холбоотой үйл ажиллагаа нь үнэндээ биржийн зах зээл дээр байгаа санхүүгийн хэрэгслийн дийлэнх хэсгийг бодвол илүү их орлого олдог. Үүний зэрэгцээ, сонголт бүрийн хувьд та маш бага хэмжээний мөнгө төлөх шаардлагатай бөгөөд таны халаасанд хийж болох ашиг нь хэд дахин, бүр хэдэн арван, хэдэн зуу дахин их байх болно.

Жишээ ашиглан: нэг зуун рублийн үнэтэй А компанийн хувьцаа байсан гэж бодъё. Энэ хувьцааг худалдаж авах эрхийн урамшуулал нь 10 копейк байсан боловч хэсэг хугацааны дараа хувьцаа нь рублиэр илүү үнэтэй болсон. Зах зээлд оролцогч өөрт байгаа эрхээ хэрэгжүүлмэгц тэр хувьцаагаа 101 рублиэр зарсан тул хувьцаа тус бүрээс мянган хувийн ашиг авдаг.

Та өөр юунд найдаж болох вэ?

Валютын хувилбаруудыг сонгосноор зах зээлд оролцогч хамгийн бага эрсдэлтэй гүйлгээний талд шийдвэр гаргадаг. Дүрмээр бол эрсдэлийн хэмжээ нь урамшууллын хэмжээ эсвэл бүр бага байдаг. Гэхдээ ийм үйл ажиллагаанаас олж болох ашиг нь ямар ч хязгаарлалтгүй байдаг.

Опционы зардлыг тооцоолохдоо та зуучлагчаас авсан шимтгэл, засгийн газрын татварыг нэмж тооцох хэрэгтэй. Гэхдээ бүх гэрээнд татвар, шимтгэл авах боломжгүй, зөвхөн тодорхой нөхцөл хангагдсан тохиолдолд татварын хөнгөлөлт авах боломжтой бөгөөд энэ нь ажлыг илүү ашигтай болгодог.

Бид юу хүсч байгаагаа сонгодог

Хэрэв хувь хүн эсвэл хуулийн этгээд биржийн опционтой ажиллахаар шийдсэн бол үйл ажиллагааны стратеги төлөвлөлтийн олон хувилбараас сонгох боломжтой. Та үнэ цэнэ, цаг хугацааны хязгаарлалтаар маш их ялгаатай сонголтуудыг дасгалжуулж, худалдан авч болно, та өөртөө хамгийн ашигтай сонголтыг олохын тулд янз бүрийн хослолуудыг дасгал хийж болно.

Солилцооны хувилбаруудыг сонгохдоо та өөр өөр зах зээл дээр ажиллаж эхлэх бөгөөд үүнийг амжилттай явуулах боломжтой. Та фьючерсийн гэрээ байгуулж, солилцооны опционтой хамтран ажиллаж, хаа сайгүй, нэг дор авах боломжтой. Энэ хослол нь нэлээд богино хугацаанд зохистой орлогын эх үүсвэр болдог. Үйл ажиллагаа нь фьючерстэй ижил системийн дагуу явагддаг тул энэ нь ялангуяа ашигтай харагдаж байна.

Сонголтууд: энэ нь хаанаас ирсэн бэ?

Хувьцааны опцион, ерөнхийдөө опционыг хэр удаан зохион бүтээсэн бэ? Мэдээжийн хэрэг, энэ систем нь одоо бидэнд танил болсон хэлбэрээр харьцангуй саяхан боловсруулагдсан боловч санаа нь өөрөө эрт дээр үеэс гаралтай - эртний Грекд орчин үеийн сонголттой төстэй систем байсан. Эдгээр нь хоосон үгс биш: бидэнд хүрч ирсэн Аристотелийн зохиолууд энэ баримтыг баталж байна. Тиймээс тэрээр Талес хэрхэн амжилттай таамаглаж, хэрэв та оюун ухаанаа хэрэгжүүлбэл ядуурлыг амархан арилгадаг болохыг батлахыг оролдсон тухай, Грекийн гүн ухаантнууд мөнгө олж чадахгүйдээ биш, харин үүнийг сонирхдоггүй байсандаа ядуу байсан тухай өгүүлэв.

Талес юу хийсэн бэ? Тэрээр цаг уурын талаар сайн мэдлэгтэй байсан бөгөөд энэ нь түүнд оливын сайн ургацыг зөв таамаглах боломжийг олгосон юм. Үүний зэрэгцээ Фалес бага хэмжээний мөнгөтэй байсан. Философич тэднийг газрын тос үйлдвэрлэхэд ашигладаг шахах машин түрээслэхэд ашигласан. Эрдэмтэд ирэх улиралд тэдний механизм ажиллах болно гэдэгт эргэлзэж буй эздэд хандав. Талес хэвлэлийн машинд мөнгө хөрөнгө оруулалт хийж, улмаар ирээдүйд хүссэн үедээ технологийг ашиглах эрхийг олж авсан. Гэтэл гэрээнд заасан зүйлд ажил хийгээгүй тохиолдолд хохирно гэж заасан. Шинэ улирал ирж, цаг агаар сайхан болж, чидун ургаж, шахагч ажилтай болж, Талес чидун жимстэй хүмүүст түрээслэв. Тиймээс би сайн ашиг олсон.

Үлгэр бол худал боловч дотор нь сэжүүр бий

Бусад хүмүүс энэ түүх домогоос өөр зүйл биш гэдэгт итгэлтэй байна. Жишээлбэл, орчин үеийн эрдэмтэд Эртний Грекд зургаан сарын дараа цаг агаарыг урьдчилан таамаглах боломжтой байсан гэдэгт эргэлзэж байна. Гэхдээ хэрэв та түүхэн үнэнд нийцэх санааг харвал сонголтуудын логикийг харж болно. Хэлэлцээрийн асуудал тулгараад байна - энэ нь цохих эсвэл алдах. "Тайх" гэх мэт орчин үеийн хувьцааны опционууд ойролцоогоор ижил логикийн дагуу ажилладаг.

Дашрамд хэлэхэд, энэ нь эртний уран зохиолоос бидэнд ирсэн орчин үеийн сонголтуудын аналогуудын цорын ганц тайлбар биш юм. Гайхалтай нь тэдний тухай ишлэлийг Библид ч Иаков, Лабан хоёрын харилцааг дүрсэлсэн хэсгээс олж болно. Эхнийх нь Рейчелтэй гэрлэхийг хүссэн бөгөөд үүний тулд тэрээр долоон жил үйлчлэх ёстой байв. Энэ нь аль нэг тал үүргээ биелүүлэх эсвэл хэрэгжүүлэхгүй байж болох сонголтуудын ердийн эрсдэлийг илэрхийлдэг. Ийнхүү долоон жилийн дараа Лабан өөр охиноо өгөхийг оролдсоноос хойш өргөдөл гаргагчид Рахелын гараас татгалзсан хэвээр байв.

Сонголтууд: ашгийн төлөө ажиллах

Олон талаараа биржийн опционы хөгжлийн түүх нь фьючерсийн орлоготой төстэй юм. Тариаланчид ургац алдахтай холбоотой эрсдлийг бууруулах боломжит аргуудыг эрэлхийлснээр тэд гарч ирж, хөгжсөн. Нөхцөл байдлыг амжилттай хослуулсан борлуулагчид ихээхэн хэмнэлт гаргаж, худалдааны харилцаа хөгжиж, дамын наймаа, солилцоо, хөрөнгийн шалтгаан болсон. Дундад зууны үед үүнийг Европын орнуудад харж болно, ялангуяа гайхалтай үзүүлэлт бол Антверпенийн хөрөнгийн бирж, Ази дахь гол хөрөнгө нь будаа байв. Жишээ нь - Осака болон түүний Дожима бирж. За, дараа нь алтанзул цэцэг гарч ирснээр тэдний хувьд жинхэнэ маниа эхэлсэн нь хувьцааны арилжаа, ялангуяа опционыг хөгжүүлэхэд чухал түлхэц болсон юм. Тухайн үед чийдэнг худалдан авах эрхийг тогтоосон үнээр худалдсан олон гэрээ байгуулсан. Тэд эрхээ зарж байсан ч хэн ч үүрэг хариуцлага хүлээгээгүй тул дилерүүд фьючерс гэхээсээ илүү опционы тогтолцооны дагуу ажилласан. X цаг ирэхэд худалдагч, худалдан авагчид эрхээ эдэлсэн эсвэл татгалзсан.