Төслийн санхүүгийн үр ашгийн үндсэн үзүүлэлтүүд. Маркетингийн нэвтэрхий толь бичиг. FC – нийт мөнгөн гүйлгээ

Шаардлагатай нийт дүн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт 32 сая евро (1126 сая рубль) байна (хүснэгт 3-ыг үзнэ үү). Төлөвлөлтийн хугацаа нь 10 жил (үүнээс хөрөнгө оруулалтын хугацааны нийт хугацаа; зураг төсөл, барилга угсралтын ажил - 3.5 жил) бөгөөд энэ нь дахин хөрөнгө оруулалтын дараагийн үе шат болохоос өмнөх ижил төстэй аж ахуйн нэгжүүдийн үйлчилгээний дундаж хугацааг харгалзан үздэг.

Тооцоололд дараахь нөхцлийг хүлээн зөвшөөрсөн. Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийг буцаан олгох нөхцөл: Сар бүрийн үлдэгдэлд суурилсан уян хатан өгөөж МөнгөТөсөл хэрэгжсэн 34 дэх сараас эхлэн 4.5 жилийн хугацаатай (өр даах харьцааг 1 гэж тооцсон) (төлөвлөлтийн эхний цэг нь 2013 оны 11 дүгээр сар).

Хүснэгт 3. Байнгын хөрөнгийн өртөг

Тайлбар 2 - Маркетингийн кампанит ажлын үр нөлөө, өрсөлдөөний орчин, жуулчдын урсгалын өөрчлөлтийн динамик (мөн үүний үр дүнд эцсийн бүтээгдэхүүний үнийн өөрчлөлтийн индекс) зэргийг харгалзан төслийн хэрэгжилтийг урьдчилан таамаглах хувилбарын аргыг ашигласан. бүтээгдэхүүн, орон сууцны барилга байгууламжийн дүүргэлтийн түвшин).

Төслийн эхний шатны хэрэгжилтийн үе шатууд:

1. Зураг төслийн үе шат - 3 сар.
2. Бэлтгэл үе шат - 3 сар.
3. Барилгын үе шат:
- a) 70 өрөөтэй 4 одтой зочид буудал - 30 сар.
- б) гольфын талбай бүхий клубын байр - 36 сар.
4. Үр дүнтэй үйлчилгээний хугацаа - 180 сар.

Төслийг хөрөнгө оруулагчдад танилцуулахдаа төслийн санхүүгийн гүйцэтгэлийг ихэвчлэн онцлон тэмдэглэдэг (хамгийн их анхаарал хандуулдаг). Үнэн хэрэгтээ тэдэнгүйгээр хийх боломжгүй, учир нь хөрөнгө оруулагч нь төслийг IRR, NPV, PI (хөрөнгө оруулалтын зардлын өгөөжийн түвшин), эргэн төлөгдөх хугацаа, нягтлан бодох бүртгэлийн ашигт ажиллагааны дундаж үзүүлэлтүүдийн дагуу ихэвчлэн үнэлдэг. Үүний зэрэгцээ, дүрмээр бол тэрээр тооцоог өөрсдөө сонирхдоггүй, харин анхны мэдээллийн үндсэн таамаглал, найдвартай байдлыг сонирхдог.

Тооцоололд хийсэн таамаглалуудыг жагсаая:

1. Төсөл 2013 оны 4 дүгээр улиралд хүчин төгөлдөр мөрдөгдөж буй хууль тогтоомжид нийцэж байгаа эсэхийг үндэслэл болгоход харгалзан үзсэн татварын нөхцөл Оросын Холбооны Улсболон Краснодар хязгаар: Татварын хууль RF, KZ No 731 "Краснодарийн нутаг дэвсгэрт хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг төрөөс урамшуулах тухай", "Хөрөнгө оруулалтын төслийн шинжээчдийн зөвлөлийн тухай" журам. Эдгээр стандартыг үндэслэн төслийн татварын орчныг бүрдүүлэхдээ дараахь зүйлийг анхаарч үзсэн болно.
- - хөрөнгийн татварын хувь хэмжээ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн үнийн дүнгийн 2.2% байна;
- - орлогын албан татварын хувь хэмжээ 20% байна (төсөвт төлөх орлогын албан татварын хэмжээг тодорхойлохдоо ашгийг дахин хөрөнгө оруулалт хийхтэй холбоотой ашиг тусыг тооцохгүй; үүний зэрэгцээ эргэн төлөгдөх зээлийн хүүгийн төлбөрийн нэг хэсэг нь судалгааны үе бүрт ижил төстэй зээлийн урьдчилсан хүүгийн хэмжээгээр үйлдвэрлэлийн өртөгт хамааруулсан);
- - Нэмэгдсэн өртгийн албан татварын эргэлтийг бүрдүүлэхдээ энэ татварын хувь хэмжээг 18% гэж үзнэ;
- -НӨАТ дээр байнгын хөрөнгөүндсэн хөрөнгийг ашиглалтад оруулах үед бүрэн хасагдсан бөгөөд төсөвт төлөх одоогийн үйл ажиллагааны НӨАТ-ын дүнгээс нөхөн төлбөр авах;
- - хөрөнгийн өмчлөлийг харгалзан элэгдлийг шулуун шугамын аргаар тооцдог янз бүрийн бүлгүүдүндсэн хөрөнгө (дундаж ашиглалтын хугацаа ашигтай хэрэглээнийт эд хөрөнгийн хэмжээ ойролцоогоор 12 жилтэй тэнцүү байна);
- - Урлагийн 1.1-д заасны дагуу. ОХУ-ын Татварын хуулийн 259-д зааснаар элэгдлийн үл хөдлөх хөрөнгийн өртгийн 10% -ийг үндсэн хөрөнгө нь ажиллаж эхлэх үеийн төлөвлөсөн аж ахуйн нэгжийн зардалд оруулсан болно;
- - өөр татварын хөнгөлөлт үзүүлэхгүй.
2. Шинэ бизнесийн төвийн үйлчилгээний үнийн чиг хандлагыг тодорхойлох хүчин зүйлүүдийн дунд дараахь гол хүчин зүйлүүд орно.
- - байгууллагын үйлчилгээний төлбөрийн зардал;
- - хөдөлмөрийн зардал;
- - зээлсэн хөрөнгийн өртөг;
- - маркетингийн үйл ажиллагааны зардал;
- - хоол ундны үйлчилгээний үйлдвэрлэлийн өртөг.

2002 оноос одоог хүртэл зардал хэрэгслүүд, дундаж хэмжээ цалининфляцийн ерөнхий түвшингээс илүү хурдацтай (дунджаар 5-10%) өсч байна. Үүнээс болж зардлын тооцооТөсөл хэрэгжиж эхэлснээс хойш 4 жилийн хугацаанд бүх нийтийн үйлчилгээний зардлыг (цахилгаан, ус хангамж, хий, ариутгах татуургын) үнийн индексийн 15%, дараа нь индексийн 8% -иар тооцсон. Төсөл хэрэгжсэн эхний 4 жилийн дундаж цалингийн өсөлтийг 25%, дараа нь 12% байхаар авчээ. Төслийн эхний жилд хүнсний бүтээгдэхүүний үнийн өсөлтийг зочид буудлыг ашиглалтад оруулах, дараагийн ашиглалтад оруулах үед 12% -иас 8% хүртэл (орон нутагт үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний үнийн өсөлт, сөрөг өсөлтийг харгалзан) хүлээн зөвшөөрсөн. үнэтэй, бэлэн бүтээгдэхүүнгадаадын үйлдвэрлэл, түүний дотор ундаа).

3. Төлөвлөлтийн давхрага нь 10 жилтэй тэнцэх бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулалтыг төлөвлөх дундаж хугацаа юм. арилжааны үл хөдлөх хөрөнгө. Үүний зэрэгцээ, хэрэгжиж буй төсөлтэй төстэй шинж чанартай үл хөдлөх хөрөнгөд дахин хөрөнгө оруулалт хийх дундаж хугацаа 10 жилээс давж, 15-20 жил байна. Тиймээс дүн шинжилгээ хийхдээ татан буулгах орлогыг 397 сая рубльд тооцсон. одоогийн үнээр 41 төлөвлөлтийн хугацаанд (3 сартай тэнцэх хугацаа), энэ нь эргээд цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийг 20% -ийн хөнгөлөлттэй үнээр 56 саяар, 121 сая рублиэр нэмэгдүүлсэн. 12% -ийн хувьд.
4. Төв банкны дахин санхүүжилтийн хүүгийн таамаглал нь 2015 он хүртэлх инфляцийн түвшин (тухайлбал: инфляци + 2%) гэсэн Эдийн засгийн хөгжил, худалдааны яамны албан ёсны таамаглалд үндэслэсэн болно. Үүний үндсэн дээр нийт төсвийн үр ашиг(төсөвт төлсөн төлбөр, татвар, хураамжийн хэмжээ болон төсвөөс гадуурх сангуудбүх түвшинд) 2,523 сая рубль байна. өөдрөг таамаглал, 1536 консерватив. Төсвийн нийт үр ашгийг төсөл хэрэгжих эхний мөчид тооцвол 770 сая, 472 сая төгрөгтэй тэнцэж байна.
5. Эдгээр үйлчилгээг үзүүлэх үед төлөвлөсөн аж ахуйн нэгжийн ихэнх төрлийн үйлчилгээний төлбөрийг харгалзан богино хугацааны өр төлбөрийг тодорхойлсон. Үйлчилгээ, материал нийлүүлэгчидтэй хийсэн төлбөр тооцоог хуанлийн сард хамгийн дээд тал нь (20-оос доошгүй хоног) хойшлуулдаг.
6. Төлөвлөлтийн үе тус бүрээр тооцсон хяналтын параметрийн бусад урьдчилсан утгыг (жишээлбэл, зардалд оруулсан хүү) ТЭЗҮ-ийн тооцооны хүснэгтэд шууд өгсөн болно.
7. Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тогтоосон: төслийг хэрэгжүүлэх өөр хувилбар болох Краснодар хязгаар дахь үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын дундаж өгөөжийг харгалзан (20%); хувьцааны дундаж өгөөж хөрөнгийн бирж (12%);
8. Зээлийн хүү 12%, зээлийн хүү төлөх хугацааг хойшлуулах 33 сар;
9. Рублийн инфляцийн түвшин нь Эдийн засгийн хөгжил, худалдааны яамны албан ёсны урт хугацааны таамаглалын түвшинд байна;
10. Цалин, нийтийн аж ахуй, хүнсний бүтээгдэхүүний индекс ерөнхий инфляциас давсан хурдацтай өсч байна.

Манай төсөлд өөдрөг, консерватив гэсэн хоёр хувилбарыг авч үзсэн, хүснэгт 4, зураг 8-10.

Өөдрөг таамаглал нь зочид буудлын дүүргэлт - 67%, клубын гишүүдийн борлуулалт 2.5 жилийн дотор, төлөвлөсөн хүчин чадалдаа хүрэх хугацаа 4 улиралд 15% -иас 67% хүртэл, ажилчдын тоо - 164 хүн байна.

Хүснэгт 4. Төрөл бүрийн нөхцөл байдал үүсэхээс хамаарч төслийн салшгүй үзүүлэлтүүд

Төслийн үзүүлэлтүүд	Өөдрөг хувилбар	Консерватив хувилбар
Сценариуудын гол ялгаа
Маркетинг, PR-ын төсвийг 2 жилийн хугацаанд эхлүүлж байна 150 клубын гишүүнчлэлийн хямдралтай хугацаа Төлөвлөсөн хүчин чадалд хүрэх хугацаа Ажиллагсдын тоо	71 сая рубль. 2.5 жил 1 жил 164 хүн	98 сая рубль. 3 жил 1 жил 140 хүн
Санхүүгийн үзүүлэлтүүд
Зээлийн хөрөнгийн дээд хэмжээ Энгийн нөхөх хугацаа 2 Нягтлан бодох бүртгэлийн өгөөжийн хувь хэмжээ Зээлийн өрийн дээд хэмжээ 3 Өр барагдуулах хугацаа	2 жил 1,270 сая рубль 5.5 жил	3 жил 1,375 сая рубль 7 жил
NPV, 20% -ийн хөнгөлөлттэй үнээр Хөнгөлөлттэй эргэн төлөгдөх хугацаа Хөрөнгө оруулалтын зардлын өгөөж	530 сая рубль. 3.5 жил	68 сая рубль. 5.5 жил
Төсвийн үр ашиг
Нэгдсэн төсвийн үр нөлөө Холбооны төсөв ба төсвөөс гадуурх сангууд Бүс нутгийн төсөв	2,523 сая рубль 1,592 сая рубль 931 сая рубль.	1,536 сая рубль 1,005 сая рубль 531 сая рубль

Тайлбар 3 - Энэ коэффициентийг зочид буудал, зуслангийн байшин, үүний дагуу рестораны жилийн дундаж ашиглалтын хэмжээгээр тооцно; 2 - зочид буудал ашиглалтад орсноос хойш эргэн төлөгдөх хугацаа; 3 - капиталжуулсан хүү, эргэлтийн хөрөнгийн хэрэгцээг харгалзан өрийн хэмжээ.

Зураг 8. Гольфын клубын төслийн орлого, зардлын өөдрөг төсөөлөл

Зураг 9. Төслийн өрийн үйлчилгээний өөдрөг төсөөлөл

Зураг 10. Хөрөнгө оруулалтын нийт зардлын цэвэр орлогын консерватив төсөөлөл

Хүснэгт 4-т консерватив таамаглал нь 44% хүн амтай (Краснодар зочид буудлуудын одоогийн дундаж нь 67% байна; сүүлийн 5 жилийн хугацаанд энэ үзүүлэлт дунджаар 1-2% -иар өссөн байна), клубын гишүүдийн борлуулалт 3-аас дээш байна. жил, төлөвлөсөн хүчин чадалд хүрэх хугацаа 8% -иас 44% хүртэл 4 улиралд, боловсон хүчний тоо - 140 хүн, Зураг 8 - 10.

Үнийн бодлого нь Орос дахь 5 одтой зочид буудал (10 мянгаас 35 мянган рубль хүртэл) болон бусад хувийн гольфын клубуудтай төстэй юм.

Төслийн хүрээлэн буй орчин, дотоод орчны бие даасан үзүүлэлтүүдэд өндөр салшгүй тогтвортой байдлыг хувилбарын шинжилгээгээр тодорхойлсон. Үүний зэрэгцээ, төслийн хэрэгжилтийн консерватив хувилбарыг хилийн хувилбар болгон (хамгийн сөрөг) үндсэн хувилбар болгон авсан. Энэхүү шинжилгээгээр олж авсан өгөгдлийг Хүснэгт 5-д тусгасан болно.

Хүснэгт 5. Төслийн мэдрэмжийн шинжилгээ (консерватив урьдчилсан мэдээний хувьд)

Хүчин зүйлийн үзүүлэлт	Хүчин зүйлийн үзүүлэлтийн өөрчлөлт	Хамааралтай үзүүлэлт	Хараат үзүүлэлтийн өөрчлөлт
төрөл хэлбэрээр	харьцангуйгаар	төрөл хэлбэрээр	харьцангуйгаар

Өрөө ашиглалтын түвшин		13% нэмэгдэнэ	Эргэн төлөгдөх хугацаа, жил	10%-иар бууруулах
Борлуулсан бүтээгдэхүүний үнэ (шөнийн мянган рубль)		10% нэмэгдэнэ	Эргэн төлөгдөх хугацаа, жил	10%-иар бууруулах
Үйл ажиллагааны зардал, сая рубль. / сар		20% нэмэгдэнэ	Эргэн төлөгдөх хугацаа, жил	3% нэмэгдэнэ
Өрөө ашиглалтын түвшин		100% нэмэгдэнэ Өөрчлөхгүй	Эргэн төлөгдөх хугацаа, жил	7% нэмэгдэнэ
Эхний 2 жилийн маркетингийн төсөв, сая рубль. Өрөө ашиглалтын түвшин		100% нэмэгдэнэ 5% нэмэгдэнэ	Эргэн төлөгдөх хугацаа, жил	3% нэмэгдэнэ
Эхний 2 жилийн маркетингийн төсөв, сая рубль. Өрөө ашиглалтын түвшин	<...> 2. Эцсийн бүтээгдэхүүний үнэ нь төслийн үнийн дүнгийн 90%-тай тэнцэж байсан ч (консерватив таамаглалаар) төсөл нь эерэг цэвэр өнөөгийн үнэ цэнтэй байна. 3. Төслийн гүйцэтгэлийн параметрүүдэд хамгийн их нөлөө үзүүлэх хүчин зүйлсийн ач холбогдлын буурах дарааллаар эрэмбэлсэн цувралд: - нийлүүлсэн бүтээгдэхүүний үнэ; - борлуулалтын хэмжээ; - урсгал зардал (ихэвчлэн хүнсний зардал). Бусад хүчин зүйлүүд, бусад бүх зүйл тэнцүү байх, жишээлбэл, анхны утгаас хазайх шаардлагатай хөрөнгө оруулалт, хэрэглэсэн нөөцийн инфляцийн хурдацтай түвшин, эсрэг талуудтай хийх төлбөр тооцооны нөхцлийн өөрчлөлт нь мөнгөн гүйлгээний динамик байдалд бараг нөлөө үзүүлэхгүй тул хөрөнгө оруулалтын үзүүлэлтүүдтөслийг бүхэлд нь. 4. Эрэлтийн үнийн уян хатан байдлын зөвшөөрөгдөх утгын хүрээ нь 0-ээс 1.6 хүртэл байна. Төслийн явцад том хэмжээний уян хатан байдлын утгыг тодорхойлсон тул эцсийн бүтээгдэхүүний үнийг бууруулах нь илүү ашигтай байдаг. Хэрэв уян хатан байдлын утга нь 1-тэй тэнцүү бол үзүүлж буй үйлчилгээний өртөгийг (ялангуяа зочид буудлын үйлчилгээ, хоол, ундааны үйлчилгээ) нэмэгдүүлэх нь ашигтай байдаг. 5. Зар сурталчилгааны зардал 30-60 сая рубль хүртэл нэмэгддэг. Жилд зочид буудал (зоогийн газар) 5% -иас багагүй (эсвэл өдөрт үйлчлүүлэгчдийн 44% -иас 46% хүртэл) нэмэгдэх ёстой. Манай тохиолдолд гурван тал байдаг: - хөрөнгө оруулагч - газар эзэмшигч - Менежментийн компани Талууд хүсэл зоригийн гэрээ байгуулж, компани байгуулсан хязгаарлагдмал хариуцлагатай(51% - хөрөнгө оруулагч (Австри), 49% - газар эзэмшигч (Орос)). Оролцогчид аль аль нь хувьцааныхаа хэмжээгээр хөрөнгө оруулалт хийж, ашгийг нь хуваах үүрэгтэй. Төсөлд оролцогч талууд "ЮКК" ХХК-ийг эхлээд барилга байгууламжийн барилга угсралт, ашиглалтын менежерээр, дараа нь хөрөнгө оруулагчаар ажиллахаар шийдвэрлэсэн. Цаашдын ажилд дараахь зүйлс орно. - бодит хөрөнгө оруулалтын төслийг бий болгох (гадаадын зөвлөх компанитай (Австри) хамтран); - холбогдох эрх бүхий байгууллагатай (архитектур, газрын хороо, захиргаа) зохицуулалт хийх; - хөрөнгө оруулалтын үе шатыг явуулах (барилгын санхүүжилт): газар эзэмшигч - банкны зээл + өөрийн хөрөнгө; Австрийн оролцогч - банкны зээл + өөрийн хөрөнгө; - барилгын ажил (гадаадын зөвлөх компаниас гүйцэтгэгчийг тодорхойлсон).

Хэрэв та текстэнд алдаа байгааг анзаарсан бол үгээ тодруулаад Shift + Enter дарна уу

Энэ төслийг тодорхойлсон санхүүгийн гол үр дүн нь ашиг, ашигт ажиллагааны түвшин юм. Энэхүү төслийн хувьд эдийн засгийн үр өгөөж нь харилцаа холбооны үйлчилгээнээс олсон орлогод оршдог хувь хүмүүс. Орлогыг дараах байдлаар төсөөлж байна.

Хүснэгт 5.9

Хүлээгдэж буй орлого

Хөрөнгө оруулалтын төслийн эдийн засгийн үр ашгийн үнэлгээ

АсаалттайАж ахуйн нэгжийн үзүүлж буй харилцаа холбооны үйлчилгээний зах зээлийн судалгаанд үндэслэн урьдчилсан хугацаанд эдгээр үйлчилгээний үр дүнтэй эрэлтийг нэмэгдүүлэх боломжийг тодорхойлсон. Үүнтэй холбогдуулан борлуулалтын хэмжээг нэмэгдүүлэхийн тулд үйлчилгээ үзүүлэх тоног төхөөрөмж суурилуулах эдийн засгийн үндэслэлийг авч үзэж байна. Үйл ажиллагааны зардал, төлөвлөсөн орлого хэлбэрээр үйлдвэрлэлийн зардлыг харгалзан бид үзүүлэлтүүдийг тооцоолно эдийн засгийн үр ашиг.

Хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэхэд дараахь үндсэн шалгуурыг ашигладаг.

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ (NPV).

Ашигт ажиллагааны индекс (PI).

Дотоод өгөөжийн түвшин (IRR).

Төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа (Өнгөрөх хугацаа, PP).

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ (NPV) арга нь анхны хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнийг нийт хөнгөлөлттэй үнээр харьцуулах явдал юм. бэлэн мөнгөний баримттаамагласан хугацаанд үүгээр бий болсон. Учир нь Мөнгөний урсгалыг цаг хугацааны явцад хуваарилдаг бөгөөд үүнийг хөрөнгө оруулагчийн өөрийнх нь хүссэн эсвэл авах боломжтой жилийн өгөөжийн хувь дээр үндэслэн өөрийн тогтоосон r коэффициентийг ашиглан хөнгөлдөг.

Ирж буй урсгал нь захиалагчдад үйлчилгээ борлуулснаас олсон орлогын хэмжээг, гарах урсгал нь төслийг хэрэгжүүлэх, засвар үйлчилгээ хийхтэй холбоотой зардлыг илэрхийлдэг. Мөнгөн гүйлгээний үлдэгдлийн талаарх мэдээлэл болон цэвэр ашигТөслийн 3 жилийн ашиглалтын хугацааг хүснэгтэд үзүүлэв. 5.10.

Нийт ашиг - эцсийн санхүүгийн үр дүннийт орлого ба зардлын зөрүүг илэрхийлсэн үйл ажиллагаа (урсгал зардал):

P VAL = D - S,

D - нийт дүнорлого;

P VAL = 2,952,000 - 1,422,724 = 1,529,276

Орлогын татвар:

Npr = 0.2 * Pval = 0.2 * 1,529,276 = 305,855 урэх.

Pch = Pval-Npr = 1,529,276 - 305,855 = 1,223,421 урэх.

R = (F/W) * 100% = (1,223,421 / 1,422,724) * 100% = 85%

P VAL = D - S,

D - орлогын нийт дүн;

C - зардал (одоогийн зардал);

P VAL = 4,797,000 - 1,451,445 = 3,345,555

Орлогын татвар:

Npr = 0.2 * Pval = 0.2 * 3,345,555 = 669,111 урэх.

Pch = Pval-Npr = 3,345,555 - 669,111 = 2,676,444 урэх.

Ашигт ажиллагааны түвшинг нийт буюу цэвэр ашгийн зардлын хэмжээтэй харьцуулсан харьцаагаар тооцоолж болно.

R = (F/W) * 100% = (2,676,444 / 1,451,445) * 100% = 184%

Тиймээс ашигт ажиллагаа 84 хувьтай байна.

P VAL = D - S,

D - орлогын нийт дүн;

C - зардал (одоогийн зардал);

P VAL = 6,642,000 - 1,487,462 = 5,154,538

Орлогын татвар:

Npr = 0.2 * Pval = 0.2 * 5,154,538 = 1,030,908 урэх.

Pch = Pval-Npr = 5,154,538 - 1,030,908 = 4,123,630 урэх.

R = (F/W) * 100% = (4,123,630 / 1,487,462) * 100% = 277%

Ашигт ажиллагааны харьцаа: 1 рубль тутамд. компанийн оруулсан зардлын 6 рубль буцаана. нийт орлого.

Хүснэгт 5.10

Төслийн мөнгөн гүйлгээний тэнцэл, руб

Төсөл хэрэгжсэн жил, хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээг 6,740,811 рубльтэй харьцуулж үзвэл эхний хоёр жилийн хугацаанд төсөл өөрөө өөрийгөө нөхдөггүй нь тодорхой байна: эхний болон хоёр дахь жилийн орлогын хэмжээ. хэрэгжилт нь хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээнээс бага байна. Төсөл хэрэгжсэний гурав дахь жил хүртэлх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын нэг хэсэг нь

6,740,811 - 1,529,276 - 3,345,555 = 1,865,980 рубль. (RR=2 жил)

Хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын үлдсэн хэсгийг гурав дахь жилийн аль хэсэгт орлогоор бүрэн нөхөхийг тодорхойлъё.

PPi = 1,865,980 / 5,154,538 = 0.36 жил буюу 3-4 сар.

Төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа 2 жил 4 сар байна.

Хөнгөлөлтийн хүчин зүйлийг дараахь томъёогоор тодорхойлно.

rр = i + rо + i·rо, (5.13)

i - ОХУ-ын Засгийн газраас тухайн жилийн инфляцийн түвшин;

rо - нэрлэсэн хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг татсан зээлийн эх үүсвэрийн хувь хэмжээ, ОХУ-ын Төв банкнаас тогтоосон дахин санхүүжилтийн хувь хэмжээ, эсвэл хөрөнгийн үнэ (WACC) -аар тодорхойлно.

Хөнгөлөлтийн үржүүлэгчийг тооцоолох үндэс болгон авч үзье зах зээлийн ханш By арилжааны зээл. 2011 оны 12-р сарын 26-нд ОХУ-ын Төв банкнаас тогтоосон дахин санхүүжилтийн хувь хэмжээ 8%, ОХУ-ын Эдийн засгийн хөгжлийн яамнаас 2012 онд зарласан инфляцийн түвшин жилийн 9%, урсгалын шаардлагатай хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ. төлбөрийн хэмжээ:

rр = 0.09+0.08+0.09?0.08 = 0.1772 буюу 17.72%.

Тэгэхээр 17.72 хувь нь инфляцийг тооцсон бодит хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ юм.

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн аргын мөн чанар (NPV арга): Оруулсан мөнгөн гүйлгээний өнөөгийн цэвэр үнэ цэнийг (хөрөнгө оруулалт) харьцуулсан болно. орчин үеийн утгаэдгээр хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын үр дүнд бий болсон мөнгөн гүйлгээ. Эхний болон хоёр дахь ялгаа нь төслийн цэвэр орчин үеийн өртөг юм - үнэ цэнэ нь шийдвэрийг тодорхойлдог үнэ цэнэ юм.

Ко - хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт;

Pi - нийт бэлэн мөнгөний урсгал i-р үе;

Гурав дахь үеийн цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийг тооцоолъё.

> 0, тиймээс төсөл нь ашигтай бөгөөд хүлээж авах ёстой.

Төслийн IRR-ийн өгөөжийн дотоод хувь хэмжээг төслийн NPV 0-тэй тэнцүү байх хөнгөлөлтийн коэффициент (r) гэж ойлгодог.

Энэ аргын практик хэрэглээ нь дараалсан давталтаас бүрддэг бөгөөд үүний тусламжтайгаар NPV = 0 тэгш байдлыг хангах хөнгөлөлтийн хүчин зүйлийг олж авдаг.

Шинжилгээ хийх үед байгаа зээлийн хөрөнгийн хүүгийн түвшинд үндэслэн i1 хөнгөлөлтийн хүчин зүйлийн хоёр утгыг сонгосон болно.< i2 (i1=2, i2=2,1), таким образом, чтобы в интервале (i1; i2) функция NPV = f(i) меняла свое значение с “-” на “+“. Далее используем формулу:

Төлөвлөсөн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг шинжлэхдээ энэхүү коэффициентийг тооцоолохын утга нь дараах байдалтай байна: IRR нь төсөлтэй холбоотой байж болох зардлын зөвшөөрөгдөх дээд хэмжээг харуулна. Тиймээс энэ төсөлд хөрөнгө оруулалт хийж болох харьцангуй зардлын зөвшөөрөгдөх дээд хэмжээ нь 3 жилийн хугацаанд үр дүнгээ өгөхийн тулд IRR = 2.006 байна.

Энэ үзүүлэлтийн эдийн засгийн утга учир нь тухайн аж ахуйн нэгж нь ашигт ажиллагааны түвшингээс доогуур биш хөрөнгө оруулалтын аливаа шийдвэр гаргах боломжтой юм. одоогийн үнэ цэнэтухайн төслийн хөрөнгийн эх үүсвэрийн үнийн үзүүлэлт.

Төслийн ашигт ажиллагааны индекс (PI). Нийт хямдруулсан цэвэр ашгийн нийт хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын харьцааг дараах байдлаар тодорхойлно.

Ко - хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт;

Pi - i-р үеийн цэвэр ашиг;

r - хөнгөлөлтийн хүчин зүйл.

Дээр дурдсан цэвэр ашиг, төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалт, бодит хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг орлуулснаар бид гурав, дөрөв дэх үеийн PI нь дараахь байдалтай тэнцүү болно.

Ашигт ажиллагааны индекс PI3>1 тул төсөл гурван жилийн дараа үр дүнгээ өгнө.

Хүснэгт 5.22

Төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүд

Бүлгийн дүгнэлт

Энэхүү төслийн дотоод өгөөжийн хувь хэмжээ 2.066, төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа 2 жил 4 сар байна. Төслийн үнэлгээг цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн (NPV) аргаар тооцоолохдоо дараахь үр дүнд хүрсэн: төсөл 2.4 жилийн хугацаанд төлдөг (NPV3 = 127,435 рубль). Ашигт ажиллагааны индексийг тооцоход төсөл мөн л 2.4 жилийн хугацаанд зардлаа нөхдөг (PI3=1.12). Энэхүү гүйцэтгэлийн шалгуур үзүүлэлтийн систем нь хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэхэд тохиромжтой.

Боловсруулж буй төслийн үр нөлөөг хамгийн үнэн зөв үнэлэхийн тулд хэд хэдэн санхүүгийн үзүүлэлтүүд. Заримыг жагсаацгаая.

Дотоод өгөөжийн түвшин нь хөрөнгө оруулалтын төслөөс одоогийн орлогын хэмжээг хөрөнгө оруулалтын хэмжээтэй тэнцэх хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ юм. хөрөнгө оруулалт үр дүнгээ өгдөг ч ашиг авчирдаггүй. Энэ ханшийн үнэ цэнийг хөрөнгө оруулалтын төслийг тодорхойлсон "дотоод" нөхцлөөр бүрэн тодорхойлдог. Тооцоолсон үнэ цэнийг оруулсан хөрөнгийн шаардлагатай өгөөжтэй харьцуулна. Хэрэв энэ нь хөрөнгө оруулагчийн шаардагдах хөрөнгийн өгөөжтэй тэнцүү буюу түүнээс их байвал хөрөнгө оруулалт нь эдийн засгийн үндэслэлтэй, бага бол тухайн төсөл, хөтөлбөрт оруулсан хөрөнгө оруулалт нь зохисгүй болно.

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ (NPV) - одоогийн үнэ цэнэХөрөнгө оруулалтыг хассан хөнгөлөлтийг харгалзан тооцсон хөрөнгө оруулалтын төслийн ирээдүйн мөнгөн гүйлгээ. Хөрөнгө оруулалт шаардлагатай төслүүдийг үнэлэхэд ашигладаг. NPV эерэг утгатай бол энэ хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт үр дүнтэй гэж үздэг.

Эргэн төлөгдөх хугацаа гэдэг нь хөрөнгө оруулалтаас олсон цэвэр орлого нь хөрөнгө оруулалтын дүнтэй тэнцэх хугацаа бөгөөд анхны хөрөнгө оруулалтыг нөхөх хүлээгдэж буй жилийн тоогоор тодорхойлогддог. Энэ шалгуур нь эргэн төлөгдөх хугацаанаас хойшхи мөнгөн гүйлгээг үл тоомсорлож, мөн мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнийг харгалздаггүй. Шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолоход хялбар байдаг. Эргэн төлөгдөх хугацаа нь төслүүдийг урт болон богино хугацаанд хуваах боломжийг олгодог бөгөөд ингэснээр эрсдэлийн түвшний талаар тодорхой ойлголт өгөх боловч хөрөнгө оруулалтын ашигт ажиллагааг үнэлэх боломжийг танд олгодоггүй.

Хөнгөлөлттэй эргэн төлөгдөх хугацаа - "Хөрөнгө оруулалтыг нөхөх хугацаа" шалгуурыг өөрчлөх нь ижил алгоритмыг ашиглан тодорхойлогддог боловч энэ төслийн хөрөнгийн өртгөөр хямдруулсан мөнгөн гүйлгээнд үндэслэнэ. Энэ үзүүлэлт нь цаг хугацааны янз бүрийн цэгүүдэд үүссэн мөнгөн гүйлгээний тэгш бус байдлын баримтыг үл тоомсорлохгүй.

Ашигт ажиллагааны индекс нь хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэх шалгуур бөгөөд түүнийг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний өнөөгийн үнэ цэнийг анхны хөрөнгө оруулалтын өнөөгийн үнэ цэнэд (нэгж өртөгт ногдох орлого) хуваах коэффициент гэж тодорхойлогддог. Хэрэв индекс нэгээс их байвал төслийг хүлээн авах боломжтой. Төслүүдийг индексийн буурах дарааллаар байрлуулсан, өөрөөр хэлбэл. сонирхол татахуйц буурах дарааллаар.

Эвдрэлийн цэг нь төсөл нь ашиг, алдагдлыг авчрахгүй байх үйлдвэрлэл, борлуулалтын хамгийн бага хүлээн зөвшөөрөгдөх (чухал) түвшин юм. Энэ түвшин бага байх тусам зах зээлийг урьдчилан таамаглах аргагүй хумигдаж байгаа нөхцөлд төсөл хэрэгжих магадлал өндөр болно. Энэ үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг тодорхойлдог боловч үл тоомсорлодог татварын төлбөр, нэг аж ахуйн нэгжийн "доторх" төслүүдийг харьцуулахдаа ашигладаг.

Үйл ажиллагааны хөшүүрэг гэдэг нь борлуулалтын хэмжээ өөрчлөгдөхөөс хамааран ашгийн өөрчлөлтийн тоон үнэлгээ юм. Үйл ажиллагааны хөшүүрэг - тогтмол зардлыг нөхөхөд оруулсан хувь нэмрийг ашгийн хэмжээтэй харьцуулсан харьцаа; Бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэл, борлуулалтын хэмжээ нэмэгдэхийн хэрээр өөрчлөгддөггүй тогтмол зардал байгаатай холбоотойгоор борлуулалтын хэмжээ нэмэгдэхийн хэрээр цэвэр ашгийн хэмжээ аажмаар нэмэгдэх. Хэрэв тогтмол зардлын эзлэх хувь их байвал борлуулалтын орлого буурах тусам цэвэр ашгийн үнэ цэнэ мэдэгдэхүйц буурах болно. Бусад бүх зүйл тэнцүү байх тусам үйл ажиллагааны хөшүүрэг өндөр байх тусам илүү их байх болно тогтмол зардалнийт зардалд), арилжааны эрсдэл өндөр байх тусам.

Санхүүгийн бие даасан байдлын харьцаа нь өөрийн хөрөнгөөр хангагдсан хөрөнгийн эзлэх хувийг харуулдаг бөгөөд харьцаагаар тодорхойлогддог өөрийн хөрөнгөнийт хөрөнгөд . Энэ харьцаа бага байх тусам тухайн компанид илүү их зээл байх тусам төлбөрийн чадваргүй болох эрсдэл өндөр байх ба бэлэн мөнгөний хомсдолд орж болзошгүй. Коэффицент 1 бол компанийн үйл ажиллагааг бүхэлд нь өөрийн хөрөнгөөр санхүүжүүлдэг.

Коэффицент санхүүгийн хараат байдалгадаад зээлээс хараат байдлыг тодорхойлдог. Харьцаагаар тооцсон мөнгө зээлсэннийт хөрөнгөд . Энэ харьцаа өндөр байх тусам тухайн компани илүү их зээлтэй байх тусам тухайн компани төлбөрийн чадваргүй болох, бэлэн мөнгөний алдагдалд орох эрсдэл өндөр болно.

Коэффицент санхүүгийн эрсдэл– зээлсэн хөрөнгийн өөрийн хөрөнгийн харьцаа. Санхүүгийн эрсдэлийн коэффициент бага байх тусам "0"-д ойртох тусам тухайн аж ахуйн нэгж санхүүгийн хувьд тогтвортой байна.

Коэффицент санхүүгийн тогтвортой байдалкомпанийн өөрийн хөрөнгө болон урт хугацааны өртэй холбоотой аж ахуйн нэгжийн капитал дахь хувь хэмжээг тодорхойлдог. Харьцаагаар тооцсон өмчзээлсэн капитал руу. Энэ үзүүлэлт өндөр байх тусам аж ахуйн нэгж илүү тогтвортой байна.

Энэ нийтлэлд бид төслийн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлэх үндсэн үзүүлэлтүүдийг авч үзэх болно. Ялангуяа бид хөрөнгө оруулалтын төслийн дараах үзүүлэлтүүдийн тооцоог авч үзэх болно.

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ – NPV (Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ)
Хөнгөлөлттэй ашигт ажиллагааны индекс - DPI (Хөнгөлөлттэй ашгийн индекс)
Ашигт ажиллагааны индекс – PI (Ашигт ажиллагааны индекс)
Дотоод өгөөжийн түвшин -IRR (Internal Rate of Return)
Өөрчлөгдсөн дотоод өгөөжийн түвшин - MIRR (Өөрчлөгдсөн дотоод өгөөжийн түвшин)
Хөрөнгийн жигнэсэн дундаж зардал – WACC (Хөрөнгийн жингийн дундаж зардал)
Эргэн төлөгдөх хугацаа – PP (Өнгөрөх хугацаа)
Хөнгөлөлттэй тоглуулах хугацаа -DPP (Хямдралтай тоглуулах хугацаа)
Интеграл өнөөгийн үнэ цэнэ – GPV (Нийт өнөөгийн үнэ цэнэ)
Хөрөнгө оруулалтын энгийн өгөөж - ARR (Нягтлан бодох бүртгэлийн өгөөж)

NPV, цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ
Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ нь хөрөнгө оруулалтын шинжилгээнд ашигладаг хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг тооцоолох хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг юм. Энэ нь хөрөнгө оруулалтын төслөөс олсон мөнгөн орлогын хөнгөлөлттэй үнэ болон төслийн (хөрөнгө оруулалт) хямдарсан зардлын зөрүүгээр тооцогдоно. Томъёогоор тооцоолно:

Хаана:

n – үеүүдийн тооны нийлбэр.

DPI, хөнгөлөлттэй ашгийн индекс
Шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолсон бүх хугацааны хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулалтын орлогыг төсөлд оруулсан бүх хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулалтад хуваана. Шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолох томъёо:

Хаана:
CFt – t хугацаанд хөрөнгө оруулалтын төслөөс олсон мөнгөний урсгал;
Энэ нь t үеийн хөрөнгө оруулалтын төслийн зардал;
r- хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ;
n – үеүүдийн тооны нийлбэр.

PI, ашигт ажиллагааны индекс
Хөрөнгө оруулалтын нэгжид ногдох хөрөнгө оруулалтын төслийн харьцангуй ашигт ажиллагааг харуулна. Шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолох томъёо:
PI =NPV/I

IRR, өгөөжийн дотоод түвшин
Энэ нь NPV= 0 буюу өөрөөр хэлбэл хямдруулсан зардал нь хямдруулсан орлоготой тэнцэх хувь хэмжээ (IRR=r) юм. Дотоод өгөөжийн түвшин нь төслийн хүлээгдэж буй өгөөжийн түвшинг харуулдаг. Энэ үзүүлэлтийн нэг давуу тал нь өөр өөр хугацаа, цар хүрээтэй хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг харьцуулах чадвар юм. Хөрөнгө оруулалтын төслийг IRR>r (хөнгөлөлтийн хувь) байвал хүлээн зөвшөөрөх боломжтой гэж үзнэ. IRR-ийг дараахь томъёогоор тооцоолно.

Хаана:
CFt – t хугацаанд хөрөнгө оруулалтын төслөөс олсон мөнгөний урсгал;
Энэ нь t үеийн хөрөнгө оруулалтын төслийн зардал;
r нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ (заримдаа саад бэрхшээл гэж нэрлэдэг);
n – үеүүдийн тооны нийлбэр.

MIRR, Өөрчлөгдсөн дотоод өгөөжийн хувь
Хөрөнгө оруулалтын төслийн эерэг мөнгөн орлогыг дахин хөрөнгө оруулалт хийх боломжийг харгалзан дотоод өгөөжийн хувь хэмжээг өөрчилсөн. MIRR индикаторыг өгөөжийн дотоод түвшний сонгодог үзүүлэлтийг орлуулах боломжтой. Хэрэв MIRR >r (хөнгөлөлттэй үнэ) байвал төслийг хүлээн зөвшөөрөх боломжтой гэж үзнэ.

Хаана:
CFt – t хугацаанд хөрөнгө оруулалтын төслөөс олсон мөнгөний урсгал;
Энэ нь t үеийн хөрөнгө оруулалтын төслийн зардал;
d – дахин хөрөнгө оруулалтын хувь хэмжээ ( хүүхөрөнгө оруулалтын төслийн дахин хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой орлогоос)
r нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ (заримдаа саад бэрхшээл гэж нэрлэдэг);
n – үеүүдийн тооны нийлбэр.

WACC, хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртөг(% -аар хэмжсэн)
Үзүүлэлт нь хөрөнгийн өртгийг тодорхойлдог. WACC-ийг дараахь томъёогоор тооцоолно.
WACC=Coc*Soc* Cbc *Sbc*(1-T)
Хаана:
Coc нь өөрийн хөрөнгийн өртөгийг хувиар илэрхийлнэ;
Cbc - зээлсэн хөрөнгийн өртөг хувиар;
Soc - өөрийн хөрөнгийн эзлэх хувь;
Sbc - зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувь;
Т-орлогын татварын хувь хэмжээ.

PP, эргэн төлөгдөх хугацаа
Хөрөнгө оруулалтыг нөхөх хугацаа нь хөрөнгө оруулалтын төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалтын орлого нь түүний зардалтай тэнцэх хугацааг харуулдаг. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг үнэлэхийн тулд NPV болон IRR үзүүлэлтүүдийг ашиглана. Томъёог ашиглан тооцоолсон:

Хаана:
Т БОЛЖ БАЙНА УУтөлбөрийн чадвар - төслийн зардлыг нөхөх хугацаа (хөрөнгө оруулалт)
CFt – t хугацаанд хөрөнгө оруулалтын төслөөс олсон мөнгөний урсгал;
I0 - анхны зардал;
n – үеүүдийн тооны нийлбэр.
DPP, хөнгөлөлттэй эргэн төлөгдөх хугацаа
Хөрөнгө оруулалтын төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалтын эргэн төлөгдөх хугацааны тоог тусгасан үзүүлэлт. DPP-ийг тооцоолох томъёог доор харуулав.

Хаана:
CFt – t хугацаанд хөрөнгө оруулалтын төслөөс олсон мөнгөний урсгал;
I0 - анхны зардлын хэмжээ;
r- хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ;
n – үеүүдийн тооны нийлбэр.

GPVИнтеграл өнөөгийн үнэ цэнэ
Ховор үзүүлэлт хөрөнгө оруулалтын шинжилгээхөрөнгө оруулалтын бодит хөнгөлөлттэй ашиг тусыг харуулдаг. Томъёог ашиглан тооцоолсон:
GPV=NPV + LV x D
Хаана:
NPV - цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ;
LV-татан буулгах зардал;
D-хөнгөлөлтийн хүчин зүйл.

ARR, энгийнашигт ажиллагаахөрөнгө оруулалт
Энэ үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулалтын төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалтын эргэн төлөгдөх хугацааны урвуу үзүүлэлт юм. Тооцооллын томъёо:
ARR =NP/I
Хаана:
NP-цэвэр ашиг;
Би-төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалт.

Хөрвөх чадварын харьцаа:

1. Одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа, %

Энэ нь эргэлтийн хөрөнгийн хэмжээг богино хугацаат өр төлбөрт хуваасан байдлаар тооцож, тухайн аж ахуйн нэгжид богино хугацааны өр төлбөрийг төлөхөд ашиглах хангалттай хөрөнгө байгаа эсэхийг харуулдаг. Олон улсын практикт хөрвөх чадварын харьцаа нэгээс хоёр (заримдаа гурав хүртэл) байх ёстой. Доод хязгаар нь эргэлтийн хөрөнгө дор хаяж богино хугацааны өр төлбөрийг төлөхөд хангалттай байх ёстой, эс тэгвээс компани дампуурлын эрсдэлд орох болно. Эргэлтийн хөрөнгийн хэмжээ богино хугацаат өр төлбөрөөс 3 дахин их байх нь хүсээгүй, учир нь энэ нь хөрөнгийн үндэслэлгүй бүтцийг илэрхийлж болно. Шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолохдоо тухайн үеийн хувьсагчдын дундаж утгыг ашиглана.

2. Түргэн хөрвөх чадварын харьцаа, %

Эргэлтийн хөрөнгийн хамгийн хөрвөх чадвартай хэсгийн харьцаа (бэлэн мөнгө, авлага, богино хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалт) богино хугацаат өр төлбөр. Практикаас харахад түүний үнэ цэнэ нь нэгээс илүү байх ёстой. Гэсэн хэдий ч Орос улсад энэ коэффициентийн оновчтой утга нь 0.7 - 0.8 байдаг нь Оросын эх сурвалжаас мэдэгдэж байна. Шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолохдоо тухайн үеийн хувьсагчдын дундаж утгыг ашиглана.

3. Цэвэрлэх эргэлтийн хөрөнгө, мөнгөн нэгжээр

Компанийн эргэлтийн хөрөнгө болон богино хугацаат өр төлбөрийн ялгаа. Цэвэр эргэлтийн хөрөнгө нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангахад зайлшгүй шаардлагатай, учир нь эргэлтийн хөрөнгийн хэмжээ богино хугацааны өр төлбөрөөс давсан нь тухайн байгууллага богино хугацааны өр төлбөрөө барагдуулаад зогсохгүй үйл ажиллагаагаа өргөжүүлэх нөөцтэй гэсэн үг юм. Цэвэр эргэлтийн хөрөнгийн оновчтой хэмжээ нь компанийн үйл ажиллагааны онцлог, ялангуяа түүний цар хүрээ, борлуулалтын хэмжээ, эргэлтийн хурд зэргээс хамаарна. бараа материалболон авлага. Эргэлтийн хөрөнгийн дутагдал нь тухайн аж ахуйн нэгж богино хугацааны үүргээ цаг тухайд нь төлөх чадваргүй байгааг харуулж байна. Цэвэр эргэлтийн хөрөнгийн хэмжээ оновчтой хэмжээнээс их байгаа нь аж ахуйн нэгжийн нөөцийг зүй бусаар ашиглаж байгааг харуулж байна. Тухайлбал: хувьцаа гаргах, бодит хэрэгцээнээс хэтэрсэн зээл авах. Шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолохдоо тухайн үеийн хувьсагчдын дундаж утгыг ашиглана.

II. Бизнесийн үйл ажиллагааны харьцаа:

Бизнесийн үйл ажиллагааны харьцаа нь аж ахуйн нэгж өөрийн хөрөнгөө хэр үр дүнтэй ашиглаж байгааг шинжлэх боломжийг олгодог.

1. Бараа материалын эргэлтийн харьцаа, хугацаа

Бараа материалын борлуулалтын хурдыг илэрхийлдэг. Коэффицентийг хоногоор тооцоолохын тулд 365 хоногийг коэффициентийн утгад хуваах хэрэгтэй. Ерөнхийдөө бараа материалын эргэлтийн харьцаа өндөр байх тусам хөрвөх чадвар багатай хөрөнгийн энэ бүлэгт бага хөрөнгө уядаг. Компанийн өр төлбөрт их хэмжээний өр байгаа тохиолдолд эргэлтийг нэмэгдүүлэх, бараа материалыг багасгах нь онцгой чухал юм.

Тооцооллыг тухайн жилийн үйлдвэрлэлийн шууд зардлын нийлбэр ба тухайн жилийн бараа материалын үнийн дүнгийн дундаж утгыг ашиглан зөвхөн нэг жилийн хугацаанд хийнэ. Нэг жилээс бага хугацаагаар тооцох тохиолдолд үйлдвэрлэлийн шууд зардлын үнэ цэнийг коэффициентээр үржүүлнэ: нэг сар - 12, улирал - 4, хагас жил - 2. Энэ тохиолдолд тооцооны үеийн бараа материалын үнийн дүнгийн дундаж утгыг ашиглана.

2. Дансны авлагын эргэлтийн харьцаа, хоног.

Өр барагдуулахад шаардагдах дундаж хоногийн тоог харуулна. Энэ тоо бага байх тусам авлага хурдан мөнгө болж хувирдаг тул компанийн эргэлтийн хөрөнгийн хөрвөх чадвар нэмэгддэг. Өндөр харьцаа нь авлагын данснаас мөнгө цуглуулахад хүндрэлтэй байгааг илтгэнэ.

Тооцооллыг тухайн жилийн нийт орлого, тухайн жилийн авлагын дундаж үнэ цэнийг ашиглан зөвхөн нэг жилийн хугацаанд хийдэг. Нэг жилээс бага хугацаагаар тооцсон тохиолдолд бүтээгдэхүүн (үйлчилгээ) борлуулснаас олсон орлогын дүнг тус тус коэффициентээр үржүүлэх ёстой: нэг сарын хугацаанд - 12, улирал - 4, хагас жил - 2. Энэ тохиолдолд тооцооны хугацааны авлагын дундаж утгыг ашиглана.

3. Эргэлтийн харьцаа өглөгийн данс, өдөр

Энэ үзүүлэлт нь компанид төлбөрөө төлөхөд шаардагдах дундаж өдрийн тоог илэрхийлдэг. Өдөр хоног цөөхөн байх тусам компанийн эргэлтийн хөрөнгийн хэрэгцээг санхүүжүүлэхэд илүү их дотоод хөрөнгө зарцуулдаг. Үүний эсрэгээр, олон хоног байх тусам бизнесийг санхүүжүүлэхэд илүү их хэмжээний өглөгийг ашигладаг. Энэ хоёр туйлшралыг хослуулсан нь дээр. Хамгийн тохиромжтой нь аж ахуйн нэгж. Зээлдүүлэгчдийн өрийг төлөхөөс өмнө авлагын данснаас өрийг цуглуулахыг зөвлөж байна. Олон тооны өдрүүд нь борлуулалт буурсан, зардал нэмэгдсэн эсвэл эргэлтийн хөрөнгийн хэрэгцээ нэмэгдсэн зэргээс шалтгаалан одоогийн хэрэгцээг хангахад бэлэн мөнгөний урсгал хангалтгүй байгааг илтгэж болно.

Тооцооллыг зөвхөн нэг жилийн хугацаанд хийсэн бөгөөд худалдан авалт хийсэн нийт дүнг (үйлдвэрлэлийн шууд зардал: түүхий эд, материал, эд ангиудын зардал, тухайн жилийн ажлын хөлс, дундаж үнэ цэнийг эс тооцвол) ашиглана. тухайн жилийн өглөгийн данс.Нэг жилээс бага хугацаатай тооцоо хийх тохиолдолд худалдан авалтын үнийн дүнг коэффициентээр үржүүлнэ: нэг сар - 12, улирал - 4, хагас жил - 2. Энэ тохиолдолд тооцооны хугацааны өглөгийн дундаж утгыг ашиглана.

4. Эргэлтийн хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа, хугацаа

Компани эргэлтийн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтыг хэр үр дүнтэй ашигладаг, энэ нь борлуулалтын өсөлтөд хэрхэн нөлөөлж байгааг харуулдаг. Энэ харьцаа өндөр байх тусам компани цэвэр эргэлтийн хөрөнгийг илүү үр дүнтэй ашигладаг.

Тооцооллыг тухайн жилийн бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний борлуулалтаас олсон нийт орлого болон тухайн жилийн цэвэр эргэлтийн хөрөнгийн дундаж үнэ цэнийг (I, 3-ыг үзнэ үү) ашиглан зөвхөн нэг жилийн хугацаанд хийдэг. Нэг жилээс бага хугацаагаар тооцсон тохиолдолд орлогын хэмжээг мөн зохих коэффициентоор үржүүлж, цэвэр эргэлтийн хөрөнгийн үнэ цэнэ нь тооцооны хугацааны дундаж байх ёстой.

5. Үндсэн хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа, удаа

Хөрөнгийн бүтээмж. Энэ коэффициент нь аж ахуйн нэгжийн бэлэн байгаа үндсэн хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг тодорхойлдог. Энэ харьцаа өндөр байх тусам компани үндсэн хөрөнгийг илүү үр ашигтай ашигладаг. Хөрөнгийн бүтээмжийн түвшин доогуур байгаа нь борлуулалтын хэмжээ хангалтгүй эсвэл хэт их байгааг илтгэнэ өндөр түвшинхөрөнгийн хөрөнгө оруулалт. Гэсэн хэдий ч үнэт зүйлс өгөгдсөн коэффициентсалбаруудад ихээхэн ялгаатай. Түүнчлэн, энэ коэффициентийн утга нь элэгдлийн тооцох арга, хөрөнгийн үнэ цэнийг үнэлэх практикээс ихээхэн хамаардаг. Тиймээс хуучирсан үндсэн хөрөнгөтэй аж ахуйн нэгжид үндсэн хөрөнгийн эргэлтийн түвшин өндөр байх нөхцөл байдал үүсч болно.

Тооцооллыг тухайн жилийн бүтээгдэхүүн (үйлчилгээ) борлуулснаас олсон нийт орлого, гаднах үнийн дүнгийн дундаж утгыг ашиглан зөвхөн нэг жилийн хугацаанд хийдэг. эргэлтийн хөрөнгөтухайн жилийн хувьд. Сар, улирал, хагас жилийн хугацаанд коэффициентийг тооцоолох тохиолдолд тооцоололд үнийн дүнгийн дундаж утгыг тусгасан болно. эргэлтийн бус хөрөнгөтооцооны хугацаа, хүлээн авсан орлогын үнэ цэнэ тайлангийн хугацаа 12, 4, 2-оор үржүүлэх ёстой.

6. Хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа, удаа

Таталцлын эх үүсвэрээс үл хамааран компанийн бүх нөөцийг ашиглах үр ашгийг тодорхойлдог. Энэ коэффициент нь үйлдвэрлэл, эргэлтийн бүрэн мөчлөг жилд хэдэн удаа дуусч байгааг харуулж, ашгийн хэлбэрээр харгалзах үр нөлөөг авчирдаг. Энэ харьцаа нь мөн салбараас хамааран ихээхэн ялгаатай байдаг.

Тооцооллыг тухайн жилийн бүтээгдэхүүн (үйлчилгээ) борлуулснаас олсон нийт орлого, тухайн жилийн эргэлтийн бус хөрөнгийн үнийн дүнгийн дундаж утгыг ашиглан зөвхөн нэг жилийн хугацаанд хийдэг. Коэффициентийг сар, улирал, хагас жилээр тооцох тохиолдолд тооцооны үеийн бүх хөрөнгийн нийлбэрийн дундаж утгыг тооцоонд оруулсан бөгөөд тайлант хугацаанд хүлээн авсан орлогын үнэ цэнэ нь заавал байх ёстой. 12, 4, 2-оор үржүүлнэ.

III. Хөрөнгийн бүтцийн үзүүлэлтүүд (төлбөрийн чадварын харьцаа):

Аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадвар гэдэг нь юуны түрүүнд урт хугацааны хөрөнгийг татан буулгахгүйгээр урт хугацааны үүргээ биелүүлэх чадвар юм. Төлбөрийн чадвартай компаниуд ихэвчлэн дампуурлаас хамгийн сайн хамгаалагдсан байдаг. Төлбөрийн чадварыг үнэлэхийн тулд дараах харьцааг ашиглана.

1. Хөрөнгө төлөх өр төлбөрийн хэмжээ, %

Эх үүсвэрээс үл хамааран хөрөнгийн хэдэн хувийг өрөөр санхүүжүүлж байгааг харуулж байна. Тооцооллын явцад тооцооллын үеийн хувьсагчдын дундаж утгыг ашигладаг.

2. Хөрөнгийн өмнө хүлээсэн урт хугацаат өр төлбөр, хувиар

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн хэдэн хувийг урт хугацаатай зээлээр санхүүжүүлж байгааг харуулна. Тооцооллын явцад тооцооллын үеийн хувьсагчдын дундаж утгыг ашигладаг.

3. Эргэлтийн бус хөрөнгийн урт хугацаат өр төлбөр, %

Үзүүлэн харуулж байна: үндсэн хөрөнгийн хэдэн хувийг урт хугацаатай зээлээр санхүүжүүлж байна. Тооцооллын явцад тооцооллын үеийн хувьсагчдын дундаж утгыг ашигладаг.

4. Коэффициент санхүүгийн бие даасан байдал, V %

Пүүсийн гадаад зээлээс хамааралтай байдлыг тодорхойлдог. Энэ харьцаа өндөр байх тусам тухайн компани зээл авах тусам төлбөрийн чадваргүй болох эрсдэл өндөр байдаг. Харьцааны өндөр утга нь тухайн аж ахуйн нэгжийн бэлэн мөнгөний хомсдолд орж болзошгүй аюулыг илэрхийлдэг. Энэ үзүүлэлтийн тайлбар нь олон хүчин зүйлээс хамаарна. дундаж түвшинэнэ харьцаа нь бусад салбаруудад, компанийн санхүүжилтийн нэмэлт өрийн эх үүсвэрт хандах. Тооцооллын явцад тооцооллын үеийн хувьсагчдын дундаж утгыг ашигладаг.

5. Хүүгийн нөхөх харьцаа буюу зээлдүүлэгчийн хамгаалалтын харьцаа, хугацаа

Зээлдүүлэгчдийг олгосон зээлийн хүүг төлөхгүй байхаас хамгаалах түвшинг тодорхойлж, компани тайлант хугацаанд хэдэн удаа зээлийн хүү төлөх мөнгө олсон болохыг харуулж байна. Энэ үзүүлэлт нь хүү төлөхөд ашигласан ашгийн бууралтын зөвшөөрөгдөх түвшинг тодорхойлох боломжийг танд олгоно. Тооцооллыг тухайн үеийн нийт утгыг ашиглан өөр өөр хугацаанд хийдэг

IV. Ашигт ажиллагааны харьцаа:

Ашигт ажиллагааны харьцаа нь компанийн үйл ажиллагаа хэр ашигтай байгааг харуулдаг.

1. Нийт ашгийн харьцаа, %

Компанийн борлуулалтын хэмжээнд нийт ашгийн эзлэх хувийг харуулдаг. Тооцооллыг тухайн үеийн нийт утгыг ашиглан өөр өөр хугацаанд хийдэг

2. Үйл ажиллагааны ашгийн харьцаа, %

Борлуулалтын хэмжээнд үйл ажиллагааны ашгийн эзлэх хувийг харуулдаг. Тооцооллыг тухайн үеийн нийт утгыг ашиглан өөр өөр хугацаанд хийдэг. Цэвэр ашгийн харьцаа, хувиар. Борлуулалтын хэмжээнд цэвэр ашгийн эзлэх хувийг харуулж байна.

Тооцооллыг тухайн үеийн нийт утгыг ашиглан өөр өөр хугацаанд хийдэг

3. Эргэлтийн хөрөнгийн өгөөж, %

Ашигласан эргэлтийн хөрөнгөтэй холбоотойгоор хангалттай хэмжээний ашгийг хангах компанийн чадварыг харуулдаг. Энэ харьцаа өндөр байх тусам эргэлтийн хөрөнгийг илүү үр ашигтай зарцуулдаг.

Тооцооллыг эргэлтийн хөрөнгийн дундаж үнэ цэнийг ашиглан нэг жилийн хугацаанд хийдэг. Нэг жилээс бага хугацаагаар тооцохдоо ашгийн үнэ цэнийг харгалзах коэффициентоор (12, 4, 2) үржүүлж, тухайн үеийн эргэлтийн хөрөнгийн дундаж үнэ цэнийг ашиглана.

4. Эргэлтийн бус хөрөнгийн ашигт ажиллагаа, хувиар

Аж ахуйн нэгжийн үндсэн хөрөнгөтэй холбоотойгоор хангалттай хэмжээний ашиг өгөх чадварыг харуулдаг. Энэ харьцааны үнэ цэнэ өндөр байх тусам үндсэн хөрөнгийг илүү үр ашигтай ашигладаг.

Эргэлтийн бус хөрөнгийн дундаж үнэ цэнийг ашиглан нэг жилийн хугацаанд тооцоолно. Нэг жилээс бага хугацаагаар тооцохдоо ашгийн үнэ цэнийг харгалзах коэффициентоор (12, 4, 2) үржүүлж, тухайн үеийн эргэлтийн бус хөрөнгийн дундаж үнэ цэнийг ашиглана.

5. Хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа (хөрөнгө оруулалтын өгөөж), %

Нэг мөнгөний нэгж ашиг олохын тулд компанид хэдэн мөнгөний нэгж хэрэгтэйг харуулна. Энэ үзүүлэлт нь өрсөлдөх чадварын хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг юм.

Нийт хөрөнгийн дундаж үнэ цэнийг ашиглан нэг жилийн хугацаанд тооцоолно. Нэг жилээс бага хугацаагаар тооцохдоо ашгийн үнэ цэнийг харгалзах коэффициентоор (12, 4, 2) үржүүлж, тухайн үеийн нийт хөрөнгийн дундаж утгыг ашиглана.

6. Өөрийн хөрөнгийн өгөөж, %

Аж ахуйн нэгжийн эздийн оруулсан хөрөнгийн ашиглалтын үр ашгийг тодорхойлох боломжийг танд олгоно. Энэ үзүүлэлтийг ихэвчлэн бусад хөрөнгө оруулалтын боломжит хувилбаруудтай харьцуулдаг үнэт цаас. Өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь компанийн эздийн оруулсан нэгж бүрээс хэдэн мөнгөн нэгж цэвэр ашиг олсоныг харуулдаг.

Тооцооллыг өөрийн (хувьцаа эзэмшигчийн) хөрөнгийн дундаж үнэ цэнийг ашиглан нэг жилийн хугацаанд хийдэг. Нэг жилээс бага хугацаагаар тооцохдоо ашгийн үнэ цэнийг харгалзах коэффициентоор (12, 4, 2) үржүүлж, тухайн үеийн өөрийн хөрөнгийн дундаж утгыг ашиглана.

В. Хөрөнгө оруулалтын харьцаа:

Компанийн хувьцааны үнэ цэнэ, ашигт ажиллагааг тодорхойлдог үзүүлэлтүүд.

1. Нэгж хувьцаанд ногдох ашиг, мөнгөн нэгжээр

Гүйлгээнд байгаа нэг энгийн хувьцаанд цэвэр ашгийн хэдэн хувь ногдохыг харуулна. Хувьцааны гүйлгээг хооронд нь зөрүү гэж тодорхойлдог нийт тоогаргасан энгийн хувьцаа болон хувьцаа эзэмшдэгцүнхэнд. Компанийн хөрөнгийн бүтцэд давуу эрхийн хувьцаа орсон бол ногдол ашгийн хэмжээ давуу эрхийн хувьцаа. Энэ үзүүлэлт нь хамгийн өндөр үзүүлэлтүүдийн нэг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй чухал үзүүлэлтүүдкомпанийн хувьцааны зах зээлийн үнэд нөлөөлөх. Энэ үзүүлэлтийг зөвхөн нэг жилийн хугацаанд тооцдог.

2. Нэгж хувьцаанд ногдох ногдол ашиг, мөнгөн нэгжээр

Энгийн хувьцаа бүрт хуваарилагдсан ногдол ашгийн хэмжээг харуулна. Энэ үзүүлэлтийг зөвхөн нэг жилийн хугацаанд тооцдог.

3. Ногдол ашгийг нөхөх харьцаа, хугацаа

Компани ашгаасаа ногдол ашиг төлөх чадвартайг харуулж байна. Аж ахуйн нэгжийн цэвэр ашгаас хэдэн удаа ногдол ашиг төлөх боломжтойг харуулна. Энэ үзүүлэлтийг зөвхөн нэг жилийн хугацаанд тооцдог.

4. Нэгж хувьцаанд ногдох хөрөнгийн хэмжээ, мөнгөн нэгжээр

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн хэдэн хувийг эзэмшигчид эзэмшдэг болохыг харуулна энгийн хувьцаа. Энэ үзүүлэлтийг зөвхөн нэг жилийн хугацаанд тооцдог.

5. Хувьцааны үнэ ба ашгийн харьцаа, дахин

Энэ харьцаа нь хувьцаа эзэмшигчид хэдэн мөнгөн нэгжийг төлөхийг зөвшөөрч байгааг харуулдаг мөнгөний нэгжкомпанийн цэвэр ашиг. Утга зах зээлийн үнээнгийн хувьцааг автоматаар тооцдог эсвэл хэрэглэгч оруулсан.

Үр ашгийг тооцоолохын тулд тооцоолсон үзүүлэлтүүдийг харгалзан үзэх шаардлагатай.

Хөнгөлөлтийн алхам. Үр ашгийн үзүүлэлтүүдийн бүх тооцоог нэг сарын алхмаар хийдэг. Сарын хөнгөлөлтийн хэмжээг жилийн хөнгөлөлтийн хувь хэмжээнээс дараах томъёогоор гаргана.

Эргэн төлөгдөх хугацаа гэдэг нь бий болсон цэвэр мөнгөн урсгалаас анхны хөрөнгө оруулалтыг нөхөхөд шаардагдах хугацаа юм хөрөнгө оруулалтын төсөл. Шалгуур үзүүлэлтийг дараах томъёогоор тооцоолно.

PB - эргэн төлөгдөх хугацаа.

Төслийг хүлээн авахын тулд эргэн төлөгдөх хугацаа нь төслийн үргэлжлэх хугацаанаас бага байх ёстой.

Хөнгөлөлттэй эргэн төлөгдөх хугацааг энгийн нөхөх хугацаатай ижил төстэй байдлаар тооцдог боловч цэвэр мөнгөн гүйлгээг нэгтгэн дүгнэхдээ хөнгөлөлттэй үнээр тооцдог. Шалгуур үзүүлэлтийн тооцоо: