Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх үнэлгээ, арга замууд. Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татах үр дүнтэй бизнес төлөвлөгөөг хэрхэн боловсруулах вэ
Холбооны агентлагболовсролын Оросын Холбооны Улс
Вологда дахь "Санкт-Петербург улсын инженер, эдийн засгийн их сургууль" дээд мэргэжлийн боловсролын улсын боловсролын байгууллагын салбар
Эдийн засаг, удирдлагын тэнхим
СУРГАЛТЫН АЖИЛ
сахилга бат: "Хөрөнгө оруулалт"
сэдвээр:
"Шинжилгээ хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйцаж ахуйн нэгжүүд"
Оршил
1. Онолын талуудаж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд дүн шинжилгээ хийх
1.1 Хөрөнгө оруулалтын сонирхлын тухай ойлголт, түүнийг тодорхойлох хүчин зүйлүүд
1.2 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх арга зүйн хандлага
1.3 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хянах алгоритм
2. Эдийн засгийн шинж чанараж ахуйн нэгжүүд (ОАО ЛУКОЙЛ-ийн жишээг ашиглан)
2.1 ерөнхий шинж чанараж ахуйн нэгжүүд
2.2 Хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадварын шинжилгээ
2.3 Шинжилгээ санхүүгийн тогтвортой байдал
2.4 Бизнесийн үйл ажиллагааны шинжилгээ
3. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээ (ОАО ЛУКОЙЛ-ийн жишээг ашиглан)
4. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга замууд
Дүгнэлт
Ном зүй
Өргөдөл
Оршил
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх нь эдийн засгийн байгууллагад чухал үүрэг гүйцэтгэдэг, учир нь боломжит хөрөнгө оруулагчид санхүүгийн үзүүлэлтүүдийг судлахдаа тухайн аж ахуйн нэгжийн энэ шинж чанарт ихээхэн анхаарал хандуулдаг. эдийн засгийн үйл ажиллагаадор хаяж 3-5 жил. Мөн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг зөв үнэлэхийн тулд хөрөнгө оруулагчид тухайн аж ахуйн нэгжийг тусдаа эдийн засгийн нэгж биш, харин тухайн салбарын нэг хэсэг гэж үнэлдэг. орчин, судалж буй аж ахуйн нэгжийг ижил салбарын бусад аж ахуйн нэгжүүдтэй харьцуулах.
Хөрөнгө оруулагчдын үйл ажиллагаа нь тогтвортой байдлын түвшингээс ихээхэн хамаардаг санхүүгийн байдалхөрөнгө оруулалт хийх хүсэлтэй аж ахуйн нэгжүүдийн эдийн засгийн чадамж. Эдгээр үзүүлэлтүүд нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг голчлон тодорхойлдог. Одоогийн байдлаар хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх, шинжлэх арга зүйн асуудлууд хангалттай боловсруулагдаагүй байгаа бөгөөд цаашид хөгжүүлэх шаардлагатай байна.
Өнөө үед бизнесийн бараг ямар ч чиглэл тодорхойлогддог өндөр түвшинөрсөлдөөн. Байр сууриа хадгалж, манлайлалд хүрэхийн тулд компаниуд байнга хөгжиж, шинэ технологи эзэмшиж, үйл ажиллагааныхаа хүрээг өргөжүүлэхээс өөр аргагүй болдог. Ийм нөхцөлд байгууллагын удирдлага үүнийг ухамсарлах мөч үе үе ирдэг Цаашдын хөгжилхөрөнгө оруулалт орж ирэхгүйгээр боломжгүй. Хөрөнгө оруулалт татах нь компанид өрсөлдөх давуу талыг бий болгодог бөгөөд ихэнхдээ өсөлтийн хүчирхэг хэрэгсэл болдог. Хөрөнгө оруулалтыг татах гол бөгөөд хамгийн ерөнхий зорилго нь аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг нэмэгдүүлэх явдал юм, өөрөөр хэлбэл хөрөнгө оруулалтын санг зөв менежментээр хөрөнгө оруулалт хийх аливаа сонгосон аргын үр дүн нь компанийн үнэ цэнэ болон түүний үйл ажиллагааны бусад үзүүлэлтүүдийн өсөлт байх ёстой. .
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь хөрөнгө оруулагчдад чухал ач холбогдолтой, учир нь аж ахуйн нэгжийн дүн шинжилгээ, түүний хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь буруу хөрөнгө оруулалтын эрсдлийг хамгийн бага хэмжээнд хүртэл бууруулах боломжийг олгодог.
Энэхүү ажлын зорилго нь тодорхой үзүүлэлтүүд дээр үндэслэн тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэхэд оршино.
Судалгааны зорилго нь энэ ажилд шийдэгдсэн ажлуудыг томъёолох боломжийг бидэнд олгосон.
1. хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц ойлголтыг илчлэх; 2. хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг тодорхойлох;3. аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хянах алгоритмыг гаргаж өгөх;4. ЛУКОЙЛ ОАО-ийн жишээн дээр аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх;5. ЛУКОЙЛ ОАО-ийн жишээн дээр аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх;6. аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга замыг боловсруулах Энэхүү ажил нь танилцуулга, дөрвөн бүлэг, дүгнэлт, ашигласан материалын жагсаалт, хавсралтаас бүрдэнэ.Бичихдээ курсын ажилдараах аргуудыг ашигласан Шинжлэх ухааны судалгаа: харьцуулах арга; холбогдох уран зохиол, нийтлэл судлах; аналитик арга.Мэдээллийн суурь нь энэ сэдвээр боловсролын ном зохиол, эдийн засгийн сэтгүүлүүдийн тогтмол хэвлэл, мэдээллийн сайтууд байв. Ажлын аналитик хэсгийг гүйцэтгэхийн тулд ЛУКОЙЛ ОАО-ийн мэдээлэл, санхүүгийн тайланг авсан.
1. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх онолын талууд
1.1 Хөрөнгө оруулалтын сонирхлын тухай ойлголт, түүнийг тодорхойлох хүчин зүйлүүд
IN эдийн засгийн уран зохиолАж ахуйн нэгжийн "хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг" тодорхойлох, ойлгоход чиглэсэн олон тооны эрдэмтдийн бүтээлүүд хангалттай байдаг.
Эдгээр ажилд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлох, үнэлэх талаар зөвшилцөлд хүрээгүй байна. Энэ сэдвээр дотоодын зохиолчдын санал бодол арай өөр боловч үүнтэй зэрэгцэн бие биенээ эрс нөхдөг.
Сурсан одоо байгаа хандлагаАж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын мөн чанарт нийцүүлэн одоо байгаа тайлбарыг дөрвөн бүлэгт системчилж, нэгтгэх боломжтой. дараах шинж тэмдгүүд:
1) хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал нь аж ахуйн нэгжийг хөгжүүлэх нөхцөл;
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь түүний эдийн засгийн хөгжлийн төлөв байдал юм өндөр хувьХөрөнгө оруулагчийн хүлээн зөвшөөрөгдсөн хугацаанд хөрөнгө оруулалт хангалттай ашиг олох эсвэл өөр эерэг үр дүнд хүрэх магадлалтай.
2) хөрөнгө оруулалт хийх нөхцөл бол хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал;
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь үндсэн капиталд хөрөнгө оруулах боломжит үр дүнтэй эрэлтийг тодорхойлдог янз бүрийн объектив шинж тэмдэг, шинж чанар, хэрэгсэл, боломжуудын багц юм.
3) шалгуур үзүүлэлтүүдийн багц болгон хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал;
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол - эдийн засгийн болон санхүүгийн үзүүлэлтүүдавах боломжийг тодорхойлох аж ахуйн нэгж хамгийн их ашигхөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын үр дүнд хамгийн бага эрсдэлхөрөнгө оруулалт.
4) хөрөнгө оруулалтын үр ашгийн үзүүлэлт болох хөрөнгө оруулалтын сонирхол.
Хөрөнгө оруулалтын үр ашиг нь хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг, хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь хөрөнгө оруулалтын идэвхийг тодорхойлдог. Хөрөнгө оруулалтын үр ашиг өндөр байх тусам хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц түвшин өндөр, цар хүрээ нь том болно. хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа, мөн эсрэгээр.
Тиймээс, дээр дурдсан ангиллыг нэгтгэн дүгнэж үзвэл бид хамгийн ихийг томъёолж чадна ерөнхий тодорхойлолтАж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь систем юм эдийн засгийн харилцааталаар аж ахуйн нэгжүүдийн хооронд үр дүнтэй хөгжилбизнес, түүний өрсөлдөх чадварыг хадгалах.
Хөрөнгө оруулагчдын байр сууринаас харахад аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын үр дүнтэй эрэлтийг тодорхойлдог тоон болон чанарын хүчин зүйлсийн систем юм.
Хөрөнгө оруулалтын эрэлт (нийлүүлэлт, үнийн түвшин, өрсөлдөөний зэрэг) нь хөрөнгө оруулалтын зах зээлийн нөхцөлийг тодорхойлдог.
Хөрөнгө оруулалтын стратеги боловсруулах найдвартай мэдээлэл олж авахын тулд макро түвшнээс эхлээд зах зээлийн нөхцөл байдлыг судлах системчилсэн арга барил шаардлагатай. хөрөнгө оруулалтын орчинмуж) ба микро түвшинд (тусдаа хөрөнгө оруулалтын төслийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үнэлгээ) дуусна. Энэхүү дараалал нь хөрөнгө оруулагчдад санал болгож буй хөрөнгө оруулалтын төсөл хэрэгжсэн тохиолдолд хамгийн сайн хөгжлийн ирээдүйтэй аж ахуйн нэгжүүдийг сонгох асуудлыг шийдвэрлэх боломжийг олгодог бөгөөд хөрөнгө оруулагчдад одоо байгаа эрсдэлээс оруулсан хөрөнгийн төлөвлөгөөт өгөөжийг өгч чадна. Үүний зэрэгцээ хөрөнгө оруулагч нь тухайн аж ахуйн нэгжийн харьяалал (хөгжиж буй эсвэл уналтад орсон үйлдвэрүүд), түүний нутаг дэвсгэрийн байршил (бүс нутаг, холбооны дүүрэг) зэргийг харгалзан үздэг. Аж үйлдвэр, нутаг дэвсгэрүүд нь эргээд аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг багтаасан хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц өөрийн гэсэн түвшинтэй байдаг.
Тиймээс хөрөнгө оруулалтын зах зээлийн объект бүр өөрийн гэсэн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдаг бөгөөд нэгэн зэрэг хөрөнгө оруулалтын зах зээлийн бүх объектын "хөрөнгө оруулалтын талбарт" байдаг. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь "хөрөнгө оруулалтын талбар" -аас гадна тухайн салбар, бүс нутаг, муж улсын хөрөнгө оруулалтын нөлөөллөөс хамаардаг. Хариуд нь аж ахуйн нэгжүүдийн багц нь бүхэл бүтэн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлдөг салбарыг бүрдүүлдэг бөгөөд бүс нутгийн сонирхол татахуйц байдал нь улсын сонирхол татахуйц байдлыг бүрдүүлдэг. Дээд түвшний тогтолцоонд гарсан бүх өөрчлөлт (улс төрийн тогтворгүй байдал, татварын хууль тогтоомжийн өөрчлөлт гэх мэт) нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд шууд нөлөөлдөг.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь аль алинд нь хамаарна гадаад хүчин зүйлүүд, аж үйлдвэрийн хөгжлийн түвшин, тухайн аж ахуйн нэгжийн байршлын бүс нутаг, дотоод хүчин зүйлээс - аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааг тодорхойлдог.
Хөрөнгө оруулалт хийх шийдвэр гаргахдаа хөрөнгө оруулагч ирээдүйн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг тодорхойлох олон хүчин зүйлийг үнэлэх шаардлагатай болно. Эдгээр хүчин зүйлсийн өөр өөр утгыг нэгтгэх сонголтуудын хүрээг харгалзан хөрөнгө оруулагч нь эдгээр хүчин зүйлсийн харилцан үйлчлэлийн нийт нөлөөлөл, үр дүнг үнэлэх, өөрөөр хэлбэл нийгэм, эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлж, түүний үндсэн дээр үнэлэх ёстой. , хөрөнгө оруулалтын талаар шийдвэр гаргах.
Тиймээс хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын төлөв байдлыг тоон байдлаар тодорхойлох шаардлагатай бөгөөд хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахын тулд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын төлөв байдлыг тодорхойлсон үзүүлэлт нь эдийн засгийн утга учиртай байх ёстойг харгалзан үзэх шаардлагатай. хөрөнгө оруулагчийн хөрөнгийн үнэ. Тиймээс бид хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтийг тодорхойлох аргачлалд тавигдах шаардлагыг томъёолж болно.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулагчийн хувьд чухал ач холбогдолтой бүх хүчин зүйлийг харгалзан үзэх ёстой гадаад орчин;
Үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулалтын хүлээгдэж буй өгөөжийг тусгасан байх ёстой;
Үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулагчийн хөрөнгийн өртөгтэй харьцуулах боломжтой байх ёстой.
Эдгээр шаардлагыг харгалзан бий болгосон аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх аргачлал нь хөрөнгө оруулагчдад хөрөнгө оруулалтын объектыг өндөр чанартай, мэдээлэлтэй сонгох, хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг хянах, хэрэгжүүлэх үйл явцыг тохируулах боломжийг олгоно. хөрөнгө оруулалтын төслүүдболон таагүй нөхцөл байдал үүссэн тохиолдолд хөтөлбөрүүд.
Оросын аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын чадавхи нь үйлдвэрлэлийн чадавхийг хөгжүүлэх хангалттай түвшин, ялангуяа аж ахуйн нэгжүүдийн материал, техникийн баазын өсөлтөөр тодорхойлогддог; аж үйлдвэрийн бүтээгдэхүүний хэмжээ, Оросын аж ахуйн нэгжүүдийн бүтээгдэхүүний эрэлтийн өсөлт; зах зээл дэх аж ахуйн нэгжүүдийн идэвхжил нэмэгдсэн үнэт цаасмөн шууд зардлыг нэмэгдүүлнэ Оросын хувьцаа; аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлыг тодорхойлсон үзүүлэлтүүдийн утгад тусгагдсан аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны удирдлагын үр ашиг буурах; хангалттай хэмжээ, ур чадвар ажиллах хүч; янз бүрийн салбар дахь аж ахуйн нэгжүүдийн жигд бус хөгжил. Оросын хөрөнгө оруулагчдын идэвх буурч, Оросын эдийн засгийн аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүдэд гадаадын хөрөнгө оруулагчдын сонирхол нэмэгдэж байна.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татах гол хүчин зүйлүүдийн нэг бол хөрөнгө оруулалтын эрсдэл юм.
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлд дараахь эрсдэлийн дэд төрлүүд орно: алдагдсан ашгийн эрсдэл, ашиг буурах эрсдэл, санхүүгийн шууд алдагдлын эрсдэл.
Алдагдсан ашгийн эрсдэл гэдэг нь аливаа үйл ажиллагааг хэрэгжүүлээгүйгээс санхүүгийн шууд бус (барьцааны) хохирол (алдагдсан ашиг) үүсэх эрсдэл юм.
Хүү, ногдол ашгийн хэмжээ буурсантай холбоотойгоор ашигт ажиллагаа буурах эрсдэл үүсч болно. багцын хөрөнгө оруулалт, хадгаламж, зээл дээр.
Ашиг орлого буурах эрсдэл нь дараахь төрлүүдийг агуулна. хүүгийн эрсдэлболон зээлийн эрсдэл.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог хүчин зүйлсийн олон ангилал байдаг. Тэдгээрийг дараахь байдлаар хувааж болно.
· үйлдвэрлэл, технологийн;
· нөөц;
· байгууллагын;
· зохицуулалт, эрх зүйн;
· дэд бүтэц;
· экспортын боломж;
· бизнесийн нэр хүндмөн бусад.
Дээрх хүчин зүйлүүд нь ихэвчлэн ижил эдийн засгийн шинж чанартай байдаг өөр өөр үзүүлэлтээр тодорхойлогддог.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог бусад хүчин зүйлсийг дараахь байдлаар ангилдаг.
· албан ёсны (өгөгдөл дээр үндэслэн тооцоолсон санхүүгийн тайлан);
· албан бус (удирдлагын ур чадвар, арилжааны нэр хүнд).
Хувь хүний хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хөрөнгө оруулалтын тодорхой объектыг сонгоход хамгийн чухал ач холбогдолтой өөр өөр хүчин зүйлүүдээр тодорхойлж болно.
1.2 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх арга зүйн хандлага
Өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөлд аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хэд хэдэн хандлага бий болсон. Эхнийх нь аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаа, өрсөлдөх чадварыг үнэлэх үзүүлэлтүүд дээр суурилдаг. Хоёрдахь арга нь хөрөнгө оруулалтын боломж, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэх аргуудыг ашигладаг. Гурав дахь нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийн үнэлгээнд суурилдаг. Арга, арга бүр өөрийн давуу тал, сул тал, хэрэглээний хязгаартай байдаг. Үнэлгээний явцад илүү олон арга, аргыг ашиглах тусам эцсийн үнэ цэнэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бодитой тусгах магадлал өндөр болно.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь дараахь зүйлийг агуулдаг.
Аж ахуйн нэгжийн техникийн баазын ерөнхий шинж чанар;
Бүтээгдэхүүний хүрээ;
Үйлдвэрлэлийн хүчин чадал;
Тухайн аж ахуйн нэгжийн салбар, зах зээл дээрх байр суурь, түүний монополь байдлын түвшин;
Хяналтын системийн онцлог;
Эрх бүхий хөрөнгө, аж ахуйн нэгжийн эзэд;
Үйлдвэрлэлийн зардлын бүтэц;
ашгийн хэмжээ, түүнийг ашиглах чиглэл;
Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлын үнэлгээ.
Аливаа үйл явцыг удирдах нь түүний явцын төлөв байдлын бодит үнэлгээнд үндэслэсэн байх ёстой. Хөрөнгө оруулалтын үйл явцын гол шинж чанар нь системийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал юм. Үүнтэй холбогдуулан хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх шаардлагатай байна эдийн засгийн системүүд. Эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх үндсэн зорилтууд:
тогтолцооны нийгэм, эдийн засгийн хөгжлийг хөрөнгө оруулалтын асуудлын үүднээс тодорхойлох;
хөрөнгө бүрдүүлэгч хөрөнгө оруулалтын урсгал, эдийн засгийн тогтолцооны нийгэм, эдийн засгийн хөгжилд хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц нөлөөллийг тодорхойлох;
Эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг зохицуулах арга хэмжээг боловсруулах.
Нэмэлт даалгавар:
Эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй шалтгааныг олж мэдэх;
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах.
Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц гол хүчин зүйлүүдийн нэг бол оршин байх явдал юм шаардлагатай хөрөнгөэсвэл хөрөнгө оруулалтын нөөц. Хөрөнгийн бүтэц нь түүний үнийг тодорхойлдог боловч энэ нь аж ахуйн нэгжийг үр дүнтэй ажиллуулахад зайлшгүй шаардлагатай бөгөөд хангалттай нөхцөл биш юм. Үүний зэрэгцээ, юу бага үнэхөрөнгө, аж ахуйн нэгж илүү сонирхол татахуйц. Хөрөнгийн үнэ (өртөг) нь зах зээлийн үнэ цэнийг бууруулахгүйн тулд аж ахуйн нэгжийн өгөх ёстой өгөөжийн түвшин (ашигт ажиллагааны босго) эсвэл ашгийн түвшинг тодорхойлдог.
Хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг ашиг, орлого ба хөрөнгө оруулалтын харьцаагаар тодорхойлдог. Микро түвшинд аж ахуйн нэгжийн мэдэлд үлдсэн цэвэр ашгийг орлогын үзүүлэлт болгон ашиглаж болно (томъёо 1).
Тиймээс:
K 1 = P / I, (1)
Үндсэн капиталд оруулсан хөрөнгө оруулалтын талаархи мэдээлэл байхгүй тохиолдолд үндсэн хөрөнгийн өгөөжийг эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэг болгон ашиглахыг зөвлөж байна, учир нь энэ үзүүлэлт нь үндсэн капиталд өмнө нь оруулсан хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг илэрхийлдэг.
Хөрөнгө оруулалтын объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтийг 2-р томъёог ашиглан тооцоолно.
S i = N / F i , (2)
Энд S i нь i-р объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхол (зардлын) үзүүлэлт юм;
Ф i – тэмцээнд оролцож буй i-р объектын нөөц;
N - хэрэглэгчийн захиалгын үнэ цэнэ.
Энэ тохиолдолд бүх үнэлгээний системийн гол параметрийн үүргийг хэрэглэгчийн захиалга гүйцэтгэдэг. Тооцоолсон үзүүлэлтүүдийн найдвартай байдлын зэрэг нь түүний хэр зөв үүссэнээс хамаарна.
Аж ахуйн нэгжийн хүрээнд нэмэлт технологи, материал, санхүүгийн эх үүсвэртодорхой асуудлыг шийдвэрлэхэд шаардлагатай - бүтээгдэхүүний чанарыг сайжруулах, зах зээлд нэвтрэх аргыг сайжруулахын тулд лиценз, ноу-хау хэлбэрээр гадаадын шинэ технологийг нэвтрүүлэх, импортын шинэ тоног төхөөрөмж авах, гадаадын менежментийн туршлагыг татах. , дэлхийн зах зээлд хэрэгцээтэй байгаа эдгээр төрлийн бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэлийг өргөжүүлэх. Таталцал материаллаг нөөцгадаадаас мөн өөрийн хэрэгжүүлэх шаардлагатай техникийн хөгжил, шаардлагатай тоног төхөөрөмж дутмаг байгаа нь ашиглалтад саад болж байна.
-д хөрөнгө оруулалт хийж байна Оросын аж ахуйн нэгжүүддараах харилцан уялдаатай нөхцлөөр тодорхойлогддог: хөрөнгө оруулалт хүлээн авдаг аж ахуйн нэгжүүдийн өрсөлдөөн бага; мэдээллийн өндөр түвшний тэгш бус байдал, байнгын хэрэглээний тохиолдол дотоод мэдээлэл; компаниудын мэдээллийн ил тод байдал бага; хөрөнгө оруулагчид болон аж ахуйн нэгжийн удирдлагын хоорондох зөрчилдөөний өндөр түвшин; аж ахуйн нэгжийн менежерүүдийн шударга бус үйлдлээс хөрөнгө оруулагчдын эрх ашгийг хамгаалах механизм дутмаг.
Хүснэгт 1.1. дотоодын болон дэлхийн практикт ашигласан зарим техникийг харьцуулсан. Харьцуулснаас харахад олон аргад дүн шинжилгээ хийж буй байгууллагын ирээдүйн төлөв байдлыг үнэлэх, урьдчилан таамаглах гол хүчин зүйлүүдийн нэг нь түүний удирдлагын тогтолцооны үнэлгээ юм. Энэ чиг хандлагатай нийцэж байна онолын судалгаа, энэ нь байгууллагын төлөв байдлыг түүний менежментийн үр дүнтэй, удирдлагын шийдвэр гаргахад хувьцаа эзэмшигчдийн хяналттай шууд холбодог.
Хүснэгт 1.1.
Харьцуулсан шинжилгээаж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх арга
| Техникийн нэр |
Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны талуудыг тоон үзүүлэлтээр шинжилдэг |
Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны талуудыг чанарын үзүүлэлтээр шинжилдэг |
Шинжилгээний зорилго |
| Нэгдсэн систем эдийн засгийн шинжилгээнэрэмжит Москвагийн Улсын Их Сургууль М.В. Ломоносов (KEA) |
Үйлдвэрлэлийн байгууламжийн ашиглалтын дүн шинжилгээ; Материаллаг нөөцийн ашиглалтын дүн шинжилгээ; Хөдөлмөрийн ашиглалтын дүн шинжилгээ ба цалин; Урьдчилсан хөрөнгийн хэмжээ, бүтцийн шинжилгээ; Бүтээгдэхүүний өртгийн шинжилгээ; Үйлдвэрлэлийн хөрөнгийн эргэлтийн шинжилгээ; Бүтээгдэхүүний хэмжээ, бүтэц, чанарын шинжилгээ; Бүтээгдэхүүний ашиг, ашигт байдлын шинжилгээ; Эдийн засгийн үйл ажиллагааны ашигт ажиллагааны шинжилгээ; санхүүгийн байдал, төлбөрийн чадварын дүн шинжилгээ |
Үйлдвэрлэлийн зохион байгуулалт, техникийн түвшин, нийгэм, байгалийн, гадаад эдийн засгийн нөхцөл байдалд дүн шинжилгээ хийх |
Аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг үнэлэх |
| Францын банкны арга зүй |
Гүйцэтгэлийн үнэлгээ; Зээлийн хэргийн үнэлгээ; Төлбөрийн чадварын үнэлгээ |
Менежерийн үнэлгээ |
|
| Бундесбанкны арга зүй |
Зардал-үр ашгийн үнэлгээ; Хөрвөх чадварын үнэлгээ |
Зээлдэгчийн хувьд аж ахуйн нэгжийн найдвартай байдлыг үнэлэх |
|
| Английн банкны арга зүй |
Зах зээлийн эрсдэл; |
Зах зээлийн эрсдэл; Хяналт; Байгууллага; Хяналт |
|
| АНУ-ын Холбооны нөөцийн аргачлал |
Капитал, хөрөнгө, ашигт ажиллагаа, хөрвөх чадвар |
Менежмент |
Арилжааны банкны найдвартай байдлын үнэлгээ |
Гэсэн хэдий ч дээрх аргуудын дүн шинжилгээнээс харахад эдгээрийн аль нь ч энэхүү судалгааны зорилгоор сонгосон компанийн онолын загварт үндэслэн тодорхойлсон хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй хүчин зүйлийн боломжит талбарыг бүрэн хамарч чадахгүй байна.
FEA аргачлалыг авч үзвэл түүний хүчтэй цэгЭнэ нь компанийн санхүүгийн тайланд үндэслэн санхүүгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх хамгийн бүрэн гүйцэд, нарийвчилсан зөвлөмж, мөн дүн шинжилгээ хийж буй компанийн санхүүгийн байдал, бизнесийн үйл ажиллагааг үнэлэхэд чиглэсэн санхүүгийн үзүүлэлтүүдийн хамгийн бүрэн гүйцэд багцыг өгдөг.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг үнэлэх явцад хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлдэг.
Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг хөрөнгө оруулалттай холбоотой зардал, үр дүнгийн харьцааг тусгасан аргуудын системийг ашиглан тодорхойлдог. Эдгээр аргууд нь хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн эдийн засгийн сонирхол татахуйц байдал, нэг төслийн бусад төслийн эдийн засгийн давуу талыг үнэлэх боломжийг олгодог.
Аж ахуйн нэгжийн төрлөөс хамааран аргууд нь дараахь зүйлийг тусгаж болно.
Ашиг сонирхлын үүднээс эдийн засгийн (үндэсний) үр ашиг Үндэсний эдийн засагерөнхийдөө, түүнчлэн төсөл хэрэгжүүлэхэд оролцож буй бүс нутаг, үйлдвэр, байгууллагууд;
Арилжааны амьдрах чадвархарьцаагаар тодорхойлсон төслүүдийн (санхүүгийн үндэслэл). санхүүгийн зардалтөсөлд бүхэлд нь эсвэл хувь хүний оруулсан хувь нэмрийг харгалзан үзэх үр дүн;
Төсвийн үр ашиг, Төслийн нөлөөллийг тусгасан орлого, зардалд холбогдох холбооны, бүс нутгийн болон орон нутгийн төсөв.
Дундаж хөрөнгө оруулалт татахуйц аж ахуйн нэгжүүд нь маркетингийн идэвхтэй бодлогоор тодорхойлогддог үр ашигтай ашиглахболомжтой боломж. Түүнчлэн удирдлагын тогтолцоо нь үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхэд чиглэгдсэн аж ахуйн нэгжүүд зах зээлд амжилттай байр сууриа эзэлдэг бол үнэ цэнийг бүрдүүлэх хүчин зүйлд анхаарал хандуулдаггүй нь өрсөлдөх чадвараа алддаг. Дунджаас доогуур хөрөнгө оруулалт татахуйц аж ахуйн нэгжүүд хөрөнгийн өсөлтийн боломж багатай байдаг нь юуны түрүүнд одоо байгаа үйлдвэрлэлийн боломж, зах зээлийн боломжуудыг үр ашиггүй ашиглахтай холбоотой юм.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол багатай аж ахуйн нэгжүүдийг сонирхол татахуйц биш гэж үзэж болно, учир нь оруулсан хөрөнгө нь өсөхгүй, харин аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн өсөлтийг тодорхойлохгүйгээр зөвхөн амьдрах чадварыг хадгалах түр зуурын эх үүсвэр болдог. Ийм аж ахуйн нэгжүүдийн хувьд хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх нь зөвхөн менежмент, үйлдвэрлэлийн тогтолцоонд чанарын өөрчлөлт хийх, ялангуяа зах зээлийн эрэлт хэрэгцээнд нийцүүлэн үйлдвэрлэлийн үйл явцыг өөрчлөх замаар л боломжтой бөгөөд энэ нь зах зээл дээрх аж ахуйн нэгжүүдийн дүр төрхийг сайжруулж, шинээр бий болгох эсвэл одоо байгаа өрсөлдөх чадварыг хөгжүүлэх болно. давуу тал.
Боломжит хөрөнгө оруулагч, түнш, аж ахуйн нэгжийн шууд удирдлага нь өнгөрсөн хугацаанд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын өөрчлөлтийн динамикийг төдийгүй ирээдүйн өөрчлөлтийн чиг хандлагыг сонирхож байна. Энэ үзүүлэлтийн чиг хандлагыг мэдэх нь нэг талаас хүндрэлд бэлэн байж, үйлдвэрлэлийг тогтворжуулах арга хэмжээ авах, нөгөө талаас хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үзүүлэлтийн өсөлтийн үеийг шинэ хөрөнгө оруулагчдыг татах, цаг тухайд нь ашиглах гэсэн үг юм. шинэ технологи нэвтрүүлэх, хуучирсан технологиудыг сайжруулах, үйлдвэрлэл, борлуулалтын зах зээлийг өргөжүүлэх, сул газруудад аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг дээшлүүлэх гэх мэт.
Тиймээс аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх олон аргуудын хувьд дүн шинжилгээ хийж буй байгууллагын ирээдүйн төлөв байдлыг үнэлэх, урьдчилан таамаглах гол хүчин зүйлүүдийн нэг нь түүний удирдлагын тогтолцооны үнэлгээ байдаг боловч тэдгээрийн аль нь ч нөлөөлж буй хүчин зүйлийн боломжит талбарыг бүрэн хамардаггүй. Энэхүү судалгааны зорилгоор сонгосон пүүсийн онолын загварт үндэслэн тодорхойлсон хөрөнгө оруулалтын сонирхол.
1.3 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах алгоритм
Хяналттай үзүүлэлтүүдийг хянах системийг бий болгох нь дараахь үндсэн үе шатуудыг хамарна.
1. Мэдээллийн тайлагналын үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог бий болгох нь санхүүгийн болон удирдлагын нягтлан бодох бүртгэлийн өгөгдөл дээр суурилдаг.
2. Өгөгдсөн тоон хяналтын стандартад хүрэх бодит үр дүнг тусгасан ерөнхий (шинжилгээний) үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог боловсруулах нь санхүүгийн үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог чанд дагаж мөрддөг.
3. Гүйцэтгэгчдийн хяналтын тайлангийн (тайлангийн) хэлбэрийн бүтэц, үзүүлэлтийг тодорхойлох нь хяналтын мэдээллийн тээвэрлэгчийн тогтолцоог бүрдүүлэх зорилготой юм.
4. Төрөл тус бүр, хяналттай үзүүлэлтүүдийн бүлэг тус бүрээр хяналтын хугацааг тодорхойлох. Үзүүлэлтийн бүлгүүдийн хяналтын хугацааг тодорхойлох нь шаардлагатай "хариу арга хэмжээ" -ээр тодорхойлогддог үр дүнтэй менежментаж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол.
5. Хяналттай үзүүлэлтүүдийн бодит үр дүнгийн тогтоосон стандартаас хазайлтын хэмжээг тогтоох нь үнэмлэхүй болон харьцангуй байдлаар хийгддэг. Үүний зэрэгцээ, дагуу харьцангуй үзүүлэлтүүдБүх хазайлтыг гурван бүлэгт хуваадаг.
Эерэг хазайлт;
Сөрөг "тэвчих боломжтой" хазайлт;
Сөрөг "хүлээн зөвшөөрөх боломжгүй" хазайлт.
6. Хяналттай үзүүлэлтүүдийн бодит үр дүнг тогтоосон стандартаас хазайх гол шалтгааныг тодорхойлох нь аж ахуйн нэгжийн хувьд бүхэлдээ болон хувь хүний "хариуцлагын төвүүд" -д хийгддэг.
Аж ахуйн нэгжид хяналтын системийг нэвтрүүлэх нь зөвхөн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бий болгох төдийгүй хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг удирдах бүх үйл явцын үр ашгийг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх боломжтой юм.
Хяналтын тогтолцоог бүрдүүлэх үндэс нь асуудлын илрэл, нарийн төвөгтэй байдлыг тодорхойлох боломжийг олгодог шалгуур үзүүлэлтүүдийн системийг боловсруулах явдал юм. Агуулгын хувьд шалгуур үзүүлэлтийн систем нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг гадаад, дотоод орчноос хамааруулж буй шинж тэмдгүүдийг судлах, тэдгээрийн чанарыг үнэлэх, урьдчилан таамаглахад чиглэгддэг.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах бүх шалгуур үзүүлэлтийн системийг дараах бүлгүүдэд хуваахыг зөвлөж байна.
1. Гадаад орчны үзүүлэлтүүд. Зах зээлийн нөхцөлд ажиллаж буй аж ахуйн нэгжүүдийн гадаад орчин нь хэд хэдэн онцлог шинж чанартай байдаг: нэгдүгээрт, бүх хүчин зүйлийг нэгэн зэрэг харгалзан үздэг; хоёрдугаарт, аж ахуйн нэгжүүд удирдлагын олон талт шинж чанарыг харгалзан үзэх ёстой; гуравдугаарт, үнийн түрэмгий бодлого; дөрөвдүгээрт, өрсөлдөгчдийн байр суурь, хүчний тэнцвэрт байдал хурдацтай өөрчлөгдөхөд зах зээлийн хөгжлийн динамик байдал.
2. Олон нийтийн түвшинд аж ахуйн нэгжийн нийгмийн үр ашгийн илрэлийг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд. Нийгмийн үр ашиг нь нийгмийн хэрэгцээг бүрэн хангахад эдийн засгийн арга хэмжээний үр нөлөөг тусгасан нийгэм, эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн бүх бүлгээс ялгардаг.
3. Боловсон хүчний мэргэжлийн бэлтгэлийн түвшинг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд; хөдөлмөрийн зохион байгуулалтын түвшинг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд; нийгэм-сэтгэл зүйн шинж чанар.
4. Аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг хөгжүүлэх үр ашгийг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд. Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхэд хөрөнгө оруулалтын үйл явцын менежментийн үр нөлөөг шууд харуулсан бүлэг үзүүлэлтүүд хамгийн их сонирхол татдаг.
Дээр дурдсан зүйлийг харгалзан хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах тогтолцоог бүрдүүлэхдээ юуны өмнө үүсэх хүчин зүйлсийг харгалзан үзэх шаардлагатай. хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнэ, хоёрдугаарт, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын нөөцийг бүрдүүлэх боломж, боловсон хүчин, үйлдвэрлэл, техникийн чадавхи, гадаад нөөцийг татах боломж, гуравдугаарт, хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг хөгжүүлэх үр ашгийг тодорхойлдог. эдийн засгийн өсөлтаж ахуйн нэгжүүд.
Санал болгож буй алгоритм нь өөрчлөлтийг хянахад үндэслэсэн болно зах зээлийн үнэ. Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны процессыг мэдээлэлжүүлж, автоматжуулах нөхцөлд энэхүү алгоритмыг хэрэгжүүлэх нь аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалт, эдийн засгийн өөрчлөлтийг шаарддаггүй.
Ийнхүү хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд хяналт тавих нь тухайн аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг эрчимжүүлэх нөхцөлийг бүрдүүлэхэд тулгамдсан асуудлуудыг тодорхойлохоос гадна аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн чадавхид гарч болзошгүй өөрчлөлтийг тодорхойлж, компанийн үнэ цэнийг устгах магадлалыг багасгах болно.
2. Аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалт, эдийн засгийн шинж чанар (ОАО ЛУКОЙЛ-ийн жишээг ашиглан)
2.1. Аж ахуйн нэгжийн ерөнхий шинж чанар
ЛУКОЙЛ ХК нь 1991 онд байгуулагдсан олон улсын босоо тэнхлэгт нэгдсэн газрын тос, байгалийн хийн томоохон компаниудын нэг юм. Компанийн үндсэн үйл ажиллагаа нь газрын тос, байгалийн хийн хайгуул, олборлолт, газрын тосны бүтээгдэхүүн, нефть химийн бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэл, түүнчлэн үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний маркетинг юм. Компанийн хайгуул, олборлолтын салбарын үйл ажиллагааны үндсэн хэсэг нь ОХУ-ын нутаг дэвсгэр дээр явагддаг бөгөөд үндсэн нөөц нь Баруун Сибирь. ЛУКОЙЛ нь Орос, Зүүн болон Баруун Европ, түүнчлэн хөрш зэргэлдээ орнуудад байрладаг орчин үеийн газрын тос боловсруулах үйлдвэр, хий боловсруулах, нефть химийн үйлдвэрүүдийг эзэмшдэг. Компанийн бүтээгдэхүүний дийлэнх хэсгийг худалддаг олон улсын зах зээл. ЛУКОЙЛ нь Орос, Зүүн ба Баруун Европ, хөрш зэргэлдээ орнууд болон АНУ-д нефтийн бүтээгдэхүүн борлуулдаг.
ЛУКОЙЛ бол нүүрсустөрөгчийн батлагдсан нөөцөөрөө дэлхийд хоёр дахь том хувийн газрын тос, байгалийн хийн компани юм. Тус компанийн дэлхийн газрын тосны нөөц дэх эзлэх хувь 1.1%, дэлхийн газрын тосны олборлолтод 2.3% орчим байна. Тус компани нь Оросын эрчим хүчний салбарт гол үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд бүх Оросын газрын тосны үйлдвэрлэлийн 18%, бүх Оросын газрын тосны боловсруулалтын 19% -ийг бүрдүүлдэг.
ОАО ЛУКОЙЛ-ийн сүүлийн 3 жилийн гүйцэтгэлийн үндсэн үзүүлэлтүүдийг Хүснэгт 2.1-д үзүүлэв.
Хүснэгт 2.1
ЛУКОЙЛ ОАО-ийн үйл ажиллагааны үндсэн үзүүлэлтүүд
| Үзүүлэлтүүд |
Үнэмлэхүй хазайлт |
||||
| 1) Бүтээгдэхүүн, ажил, үйлчилгээний хэмжээ (орлого), сая доллар. |
|||||
| 2) Бүтээгдэхүүн, ажил, үйлчилгээний өртөг, сая доллар. |
|||||
| 3) Үндсэн хөрөнгийн жилийн дундаж өртөг, сая доллар. |
|||||
| 4) Жилийн дундаж зардал эргэлтийн хөрөнгө, сая доллар |
|||||
| 5) Нийт ашиг, сая доллар. |
|||||
| 6) Балансын ашиг, сая доллар. |
|||||
| 7) Цэвэр ашиг, сая доллар |
|||||
| 8) Нэгж хувьцаанд ногдох үндсэн ашиг, доллар. |
|||||
| 9) Хөрөнгийн өгөөж |
|||||
| 10) Капиталын эрчим |
|||||
| 11) Эргэлтийн хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа |
|||||
| 12) Бүтээгдэхүүний ашиг орлого, % |
|||||
| 13) Борлуулалтын өгөөж, % |
|||||
Хүснэгтээс харахад үндсэндээ бүх үзүүлэлтүүд өсөх хандлагатай байна өнгөрсөн жил. Орлого 2008 онд 58.1%-иар өсч 107.680 сая доллар, нийт ашиг 2006 онтой харьцуулахад 3.657 (36.4%) сая доллараар өссөн. Цэвэр ашиг 2008 онд 2006 оныхоос 22.2%-иар өсч, 9.144 сая доллар болсон. Нэгж хувьцаанд ногдох үндсэн бууралт 2007 онтой харьцуулахад бага зэрэг, харин 2006 онтой харьцуулахад 1,82 ам.доллараар нэмэгдэж, 10,88 ам.доллар болсон байна.Энэ хугацаанд хөрөнгийн бүтээмжийн үзүүлэлт бага зэрэг өссөн тул үндсэн хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг нэмэгдүүлэх тухай ярьж болно. аж ахуйн нэгж. Эргэлтийн харьцаа жигд бус ч жил бүр нэмэгдэж байна. 2008 онд бүтээгдэхүүн, борлуулалтын ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд дунджаар 3%-иар буурсан нь үүнтэй холбоотой байх магадлалтай. хямралын нөхцөл байдалтус улсад болон газрын тосны үнийн уналт.
ОАО ЛУКОЙЛ-ийн 2008 оны зардлын бүтцийг диаграм 2.1-д үзүүлэв.
Диаграм 2.1. ЛУКОЙЛ ХК-ийн 2008 оны зардлын бүтэц
Энэхүү диаграммаас харахад зардлын дийлэнх хувийг худалдаж авсан газрын тос, хий, тэдгээрийн бүтээгдэхүүний өртөг (40.3%), мөн онцгой албан татвар, тээврийн татвар (22.7%) эзэлж байна.
Хүснэгтийн өгөгдөл нь хянан үзэж буй хугацаанд хөрөнгийн нийт үнэ 48.1% (2006 онтой харьцуулахад) өссөн гэж дүгнэх боломжийг бидэнд олгодог. Эргэлтийн бус хөрөнгийн эзлэх хувь 6.2%-иар өсч, 2008 онд нийт хөрөнгийн 78.1%-ийг эзэлж, эргэлтийн хөрөнгийн эзлэх хувь зохих хэмжээгээр буурсан байна.
Гадаа эргэлтийн хөрөнгөбагагүй хувийг үндсэн хөрөнгө (70.1%) эзэлж байна. Эргэлтийн хөрөнгийн зонхилох хувийг эзэлдэг авлагаболон үнэт цаасны авлага (7.1%), түүнчлэн бараа материал (5.2%).
Өр төлбөрийн хэмжээ нь хөрөнгийн хэмжээтэй тэнцүү тул 2006-2008 оны өр төлбөрийн нийт хэмжээ. мөн 23,224 сая ам.доллараар (48.1%) өссөн байна. Өр төлбөрийн бүтцэд капитал, нөөц ихээхэн хувийг эзэлдэг. Энэ хугацаанд хөрөнгийн хэмжээ бага зэрэг нэмэгдэх хандлага ажиглагдаж байна (2006 онтой харьцуулахад 1.3%-иар), 2008 онд нийт өр төлбөрийн 70.1%-ийг эзэлж байна. Урт болон богино хугацаат өр төлбөрийн үнэлгээ ойролцоогоор ижил түвшинд байгаа бөгөөд 2008 онд 14.8%-ийг тус тус эзэлж байна. 2007-2008 он хүртэлх хугацаанд. богино хугацаат өр төлбөр 1.5%-иар, урт хугацаат өр төлбөр ердөө 0.2%-иар буурсан байна. Ерөнхийдөө бид зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ аажмаар буурч, өөрийн хөрөнгийн хэмжээг нэмэгдүүлэх чиг хандлагын талаар ярьж болно.
Хөрөнгийн болон нөөцийн бүтцэд ихээхэн хувийг эзэлдэг хуримтлагдсан ашиг(нийт өр төлбөрийн 64.3%). Урт хугацаат өрийн бүтцэд хамгийн их хувийг зээл, зээлийн урт хугацаат өр (208 онд 9.2% буюу 6,577 сая доллар) эзэлж байна. Илүү их хувийг эзлэх богино хугацаат өр төлбөравдаг өглөг(2008 онд түүний хэмжээ 5,029 сая доллар байсан).
Балансын мөнгөн тэмдэгтийн үнийн өөрчлөлтийн динамикийг илүү тодорхой хянахын тулд бид дараах диаграммыг (диаграм 2.2) байгуулна.
Энэхүү диаграммаас харахад 2008 онд актив, пассивын үнэлгээ 2006 онтой харьцуулахад 48.1%-иар, 2007 оныхоос 19.8%-иар тус тус өсч, балансын мөнгөн тэмдэгт жил бүр жигд өсөлттэй байна.
Диаграм 2.2. Үнэ цэнийн өөрчлөлтийн динамик
2006-2008 оны балансын валют
2.2. Хөрвөх чадвар ба төлбөрийн чадварын шинжилгээ
Байгууллагын хөрвөх чадвар гэдэг нь шаардлагатай бүх төлбөрийг төлөх ёстой үед нь нөхөхийн тулд хөрөнгөө бэлэн мөнгө болгон хувиргах чадвар юм.
Балансын хөрвөх чадвар гэдэг нь өр төлбөрийг хөрөнгөөр нөхөж, хугацаа нь болж хувирдаг түвшин юм. мөнгөний хэлбэрүүргийн эцсийн хугацаатай тохирч байна.
Балансын хөрвөх чадварыг шинжлэх хэд хэдэн арга байдаг.
1. Нягтруулсан (нэгдсэн) балансыг бүрдүүлэх.
Үүний тулд бүх хөрөнгийг хөрвөх чадварын зэрэглэлээр нь ангилдаг (Хүснэгт 2.2).
Хөрөнгийн бүтцэд дийлэнх хувийг зарахад хэцүү хөрөнгө (93.1%) эзэлдэг бөгөөд тэдгээрийн үнэ цэнэ 2008 онд 2006 онтой харьцуулахад 55%-иар өссөн байна. Хамгийн хөрвөх чадвартай хөрөнгийн үнэлгээ ойролцоогоор 3.5 дахин өссөн байна.
Хүснэгт 2.2.
Хөрөнгийг хөрвөх чадварын зэрэглэлээр бүлэглэх
Хамгийн их зарагдсан хөрөнгийн үзүүлэлт бага зэрэг буурч, удаан зарагдсан хөрөнгийн үнэ цэнэ жигд бус өөрчлөгдөж, нийт хөрөнгийн хэмжээнд эзлэх хувь хамгийн бага (2008 оны 5%) байна.
Балансын өр төлбөрийг төлөх яаралтай байдлын зэрэглэлээр бүлэглэнэ (Хүснэгт 2.3.).
Хүснэгт 2.3.
Өр төлбөрийг яаралтай төлөх зэргээр бүлэглэх
Өр төлбөрийн бүтцэд тодорхой хугацааны туршид үнэ цэнэ нь нэмэгдэж байгаа байнгын өр төлбөр (70.4%) эзэлж байна. Бусад бүх өр төлбөрийн бүлэг ижил хэмжээгээр нэмэгддэг.
Дараа нь аж ахуйн нэгжийн балансын хөрөнгө, өр төлбөрийн хоорондын хамаарлыг тогтоох шаардлагатай. A1>P1, A2>P2, A3>P3, A4 гэсэн нөхцөл хангагдсан тохиолдолд үлдэгдэл туйлын шингэн байна.<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).
Хүснэгт 2.4
Балансын актив ба пассивын хоорондын хамаарал
Хүлээн авсан үр дүнд үндэслэн компанийн баланс нь бүрэн хөрвөх чадвартай биш гэж хэлж болно.
2. Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадварын үнэмлэхүй үзүүлэлтүүдийн тооцоо.
Тооцооллын өгөгдлийг Хүснэгт 2.5-д үзүүлэв.
Хүснэгт 2.5.
Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын үзүүлэлтүүд
Одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа эерэг байх ёстой, гэхдээ манай тохиолдолд энэ нь сөрөг байна, иймээс энэ нь компани тухайн үеийн үүргээ хугацаанд нь төлж чадахгүй байгааг харуулж байна. Хөрвөх чадварын хэтийн төлөвийн үзүүлэлт ч сөрөг бөгөөд 2008 онд 2007 онтой харьцуулахад 2,835 сая доллараар буурсан байна.
3. Хөрвөх чадварын харьцангуй үзүүлэлтүүдийн тооцоо (Хүснэгт 2.6).
Хүснэгт 2.6
Харьцангуй хөрвөх чадварын үзүүлэлтүүд
| Үзүүлэлтүүд |
Үнэмлэхүй хазайлт |
|||||
| 2008 оныг 2007 онтой харьцуулахад |
2008 оныг 2006 онтой харьцуулахад |
|||||
| 1) Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцаа |
||||||
| 2) Хөрвөх чадварын чухал харьцаа |
||||||
| 3) Одоогийн харьцаа |
||||||
| 4) Өөрийн хөрөнгийн харьцаа |
||||||
| 5) Төлбөрийн чадварыг нөхөх түвшин |
||||||
| 6) Төлбөрийн чадварын харьцаа алдагдах |
||||||
Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцаанаас харахад 2008 онд богино хугацаат өрийн 26 хувийг ойрын хугацаанд төлж барагдуулах боломжтой. Мөнгөбогино хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалт. Хянаж буй хугацаанд энэ үзүүлэлт бага зэрэг өөрчлөгдсөн.
Хөрвөх чадварын эгзэгтэй харьцаа нь ойрын ирээдүйд компани 2008 оны богино хугацааны өрийн ердөө 74 хувийг л төлж чадна гэдгийг харуулж байгаа нь 2006 оныхоос 15 хувиар бага байна.
2006-2008 оны одоогийн харьцаа хэвийн хэмжээнээс бага буюу 2-той тэнцэж байсан бол 2008 онд 1.14-тэй тэнцэж, буурах хандлага ажиглагдаж байгаа нь олон улсын зах зээл дэх хүнд байдлаас үүдэлтэй аж ахуйн нэгжийн байдал бага зэрэг муудсаныг харуулж байна. . Энэ нь бүх эргэлтийн хөрөнгийг төвлөрүүлснээр зээл, төлбөрийн одоогийн үүргийн 114 хувийг төлөх боломжтой гэсэн үг.
Өмчлөлийн харьцаа нь тухайн хугацаанд сөрөг байдаг нь тухайн аж ахуйн нэгжид өөрийн хөрөнгийн дутагдалтай байгааг харуулж байна.
Хянаж буй хугацааны төлбөрийн чадварыг сэргээх коэффициент нь хэвийн хэмжээнээс бага бөгөөд 208 онд 0.64-тэй тэнцсэн тул 6 сарын дотор аж ахуйн нэгж төлбөрийн чадварыг сэргээх боломжгүй гэж хэлж болно.
2006-2008 онуудад Компани төлбөрийн чадвараа алдах эрсдэлтэй тулгараад байгаа тул үүнээс зайлсхийхийн тулд түүнийг сэргээх янз бүрийн арга хэмжээ авах шаардлагатай байна.
2.3 Санхүүгийн тогтвортой байдлын шинжилгээ
Энэхүү шинжилгээ нь аж ахуйн нэгжийн өөрийн болон өрийн хөрөнгийн харьцааны дүн шинжилгээнд үндэслэсэн болно.
Санхүүгийн тогтвортой байдалд дүн шинжилгээ хийх 3 арга байдаг.
1. Энгийн харьцааг ашиглах.
Үүний мөн чанар нь хэрэв өөрийн хөрөнгө нь балансын мөнгөн тэмдэгтийн талаас илүү хэмжээтэй байвал тухайн аж ахуйн нэгж санхүүгийн хувьд тогтвортой байна гэсэн үг юм.
Энэ харьцааг гаргая (Хүснэгт 2.7).
Хүснэгт 2.7.
Балансын валют ба өөрийн хөрөнгийн хоорондын хамаарал
Энэ харьцаа нь тухайн аж ахуйн нэгжийг авч үзэж буй бүх хугацаанд санхүүгийн тогтвортой байдлыг тодорхойлоход тусалдаг.
2. Санхүүгийн тогтвортой байдлын үнэмлэхүй үзүүлэлтүүдийг ашиглах.
Эдгээр үзүүлэлтүүдийн тооцоог Хүснэгт 2.8-д үзүүлэв.
Хүснэгт 2.8
Санхүүгийн тогтвортой байдлын үнэмлэхүй үзүүлэлтүүд
| Үзүүлэлтүүд |
Үнэмлэхүй хазайлт |
|||||
| 2008 оныг 2007 онтой харьцуулахад |
2008 оныг 2006 онтой харьцуулахад |
|||||
Хүснэгтээс харахад өөрийн эргэлтийн хөрөнгийн хэмжээ мэдэгдэхүйц буурсан (2007 онтой харьцуулахад 4,838 сая доллар). Үйл ажиллагааны капитал нь энэ хугацаанд буурч, 2008 онд ердөө 5,058 сая ам.доллар болж, 2006 онтой харьцуулахад бараа материалын хэмжээ, зардлын хэмжээ бага зэрэг өссөн боловч 2007 онтой харьцуулахад (1,965 сая доллараар) буурсан байна. Бараа материал, зардлын хэмжээ өөрөө 2008 онд 2007 онтой харьцуулахад 874 сая доллараар буурсан байна.
Тооцооллын явцад нөөц, зардлыг бүрдүүлэх өөрийн эргэлтийн хөрөнгө дутагдалтай байгааг илрүүлсэн; бараа материал, зардлыг бүрдүүлэхэд шаардагдах илүүдэл үйл ажиллагааны капитал (2008 онд буурсан); нөөц ба зардлыг бүрдүүлэх эх үүсвэрийн нийт дүнгээс давсан (бага зэргийн бууралт).
Үүний үр дүнд гурван хэмжээст загвар (0;1;1) үүссэн бөгөөд энэ нь эдийн засгийн эдгээр нөхцөлд аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн хэвийн тогтвортой байдлыг илтгэнэ.
3. Санхүүгийн тогтвортой байдлын харьцангуй үзүүлэлтүүдийн тооцооллыг 2.9-р хүснэгтэд үзүүлэв.
Хүснэгт 2.9
Санхүүгийн тогтвортой байдлын харьцангуй үзүүлэлтүүд
| Үзүүлэлтүүд |
Үнэмлэхүй хазайлт |
|||||
| 2008 оныг 2007 онтой харьцуулахад |
2008 оныг 2006 онтой харьцуулахад |
|||||
| 1) Санхүүгийн бие даасан байдлын харьцаа |
||||||
| 2) Өөрийгөө санхүүжүүлэх харьцаа |
||||||
| 3) Санхүүгийн стрессийн харьцаа |
||||||
Эдгээр үзүүлэлтүүдийн тооцоолол нь 2008 онд байдал сайжирсныг дахин баталж байна. 2008 оны коэффициентууд нь стандарт утгаас давсан байгаа нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдал, өөрийгөө санхүүжүүлэх боломж, санхүүгийн хямрал бага байгааг харуулж байна.
Тиймээс аж ахуйн нэгжийг санхүүгийн хувьд тогтвортой гэж нэрлэж болно.
2.4. Бизнесийн үйл ажиллагааны шинжилгээ
Бизнесийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ нь эргэлт, ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн шинжилгээнд суурилдаг.
1. Эргэлтийн үзүүлэлтүүд (Хавсралт 3).
Эргэлтийн харьцаа өндөр байх тусам эргэлтийн үргэлжлэх хугацаа богино байх тул аж ахуйн нэгжид хөрөнгийг илүү үр ашигтай зарцуулдаг.
Энэ хүснэгтээс харахад аж ахуйн нэгжийн эргэлтийн хөрөнгө, дансны авлага илүү үр дүнтэй ашиглагдаж эхэлсэн; бэлэн мөнгөний эргэлтийн харьцаа 2008 онд 2007 онтой харьцуулахад мэдэгдэхүйц буурсан (32.9-оор), харин 2006 онтой харьцуулахад 13.5-аар өссөн; бараа материалын эргэлтийн хугацаа буурсан; өөрийн хөрөнгө, түүнчлэн зээлсэн хөрөнгийг өмнөхөөсөө илүү үр ашигтай ашиглаж эхэлсэн; өглөгийн эргэлт 2006 онтой харьцуулахад буурсан.
Ерөнхийдөө эдгээр үзүүлэлтүүдийн эерэг өсөлтийг тэмдэглэж болно, энэ нь аж ахуйн нэгжийн ихэнх хөрөнгийг илүү үр ашигтай ашиглаж эхэлсэн бөгөөд аж ахуйн нэгжийн бизнесийн идэвхжил нэмэгдсэн гэсэн үг юм.
2. Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд.
Ашигт ажиллагаа нь аливаа аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн гүйцэтгэлийн хамгийн чухал харьцангуй үзүүлэлт бөгөөд иймээс ашигт ажиллагааны янз бүрийн үзүүлэлтүүдэд дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай болдог (Хүснэгт 2.10.).
Бүтээгдэхүүний ашигт ажиллагаа нь нийт ашгийн үйлдвэрлэлийн өртөгтэй харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлогддог.
Үйлдвэрлэлийн ашигт ажиллагаа нь нийт ашгийг үндсэн болон эргэлтийн хөрөнгийн дундаж үнийн нийлбэрт харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлогддог.
Борлуулалтын өгөөжийг борлуулалтаас олсон ашгийн орлогод харьцуулсан харьцаагаар илэрхийлж болно.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь цэвэр ашгийн дундаж өөрийн хөрөнгийн харьцаа юм.
Өрийн хөрөнгийн өгөөжийг цэвэр ашгийг зээлсэн хөрөнгийн дундаж хэмжээтэй харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлно.
Хөрөнгийн өгөөжийг цэвэр ашгийг эргэлтийн бус болон эргэлтийн хөрөнгийн дундаж үнэд харьцуулсан харьцаагаар илэрхийлж болно.
2008 онд ашигт ажиллагааны бүх үзүүлэлтүүд өмнөх жилүүдтэй харьцуулахад буурсан үзүүлэлттэй байгаа нь дэлхийн санхүүгийн хямралын нөлөөлөлтэй холбоотой байх магадлалтай.
Бүтээгдэхүүний ашигт ажиллагааны үзүүлэлт 2007 онтой харьцуулахад 4.4%-иар буурч, 1 долларын үйлдвэрлэлийн зардалд 14.6 центийн ашиг ноогдож байгааг харуулж байна.
Хүснэгт 2.10
Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд
| Үзүүлэлтүүд |
Үнэмлэхүй хазайлт |
||||
| 2008 оныг 2007 онтой харьцуулахад |
2008 оныг 2006 онтой харьцуулахад |
||||
| 1) Бүтээгдэхүүний ашигт ажиллагаа, % |
|||||
| 2) Үйлдвэрлэлийн ашигт ажиллагаа, % |
|||||
| 3) Борлуулалтын өгөөж, % |
|||||
| 4) Өөрийн хөрөнгийн өгөөж, % |
|||||
| 5) Өрийн хөрөнгийн өгөөж, % |
|||||
| 6) Хөрөнгийн өгөөж, % |
|||||
Үйлдвэрлэлийн ашигт ажиллагааны үзүүлэлт 2007 онтой харьцуулахад 3.4%-иар буурсан нь үндсэн болон эргэлтийн хөрөнгөд оруулсан доллар бүрээс 22.6 центийн ашиг (2008 онд) авч байгааг харуулж байна.
Борлуулалт 2007 онтой харьцуулахад 4.4%-иар үр ашиг багатай болсон. Энэ нь компанийн орлогын 1 доллар тутамд 11.5 цент ашиг ноогдож байна гэсэн үг.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж 2008 онд 2006 онтой харьцуулахад 5.1%-иар буурч 20.0%-тай тэнцэв. Энэ нь өөрийн хөрөнгийн нэг доллар тутамд 20 центийн ашиг олно гэсэн үг.
Өрийн хөрөнгийн өгөөж мэдэгдэхүйц буурч, өөрөөр хэлбэл зээлсэн хөрөнгийг үр ашиг багатай ашиглаж эхэлсэн. 2008 онд энэ үзүүлэлт 46.3% байгаа нь 2007 оныхоос 10.1%-иар бага байна.Энэ нь 1 доллар зээлсэн хөрөнгийн 46.3 цент ашиг эзэлж байна гэсэн үг.
Хөрөнгийн өгөөж мөн 2007 оныхоос 3.6%-иар буурч, 14.0%-иар буурсан нь хөрөнгө оруулсан нэг доллар тутамд 14 центийн ашиг олсон гэсэн үг.
Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн сөрөг өөрчлөлт нь компани сүүлийн жилүүдэд хөрөнгөө ашиглах үр ашиг багатай байгааг харуулж байна. Одоогийн байдлаар аж ахуйн нэгжүүд, ялангуяа энэ салбарын аж ахуйн нэгжүүдийн үйл ажиллагаа санхүүгийн хямралд сөргөөр нөлөөлж байгаа тул ирээдүйд нөхцөл байдал сайнаар өөрчлөгдөх болов уу.
3. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээ
(ЛУКОЙЛ ХК-ийн жишээг ашиглан)
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхой хөрөнгө оруулагч тус бүр өөр өөрөөр тодорхойлдог, учир нь тус бүр нь хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй янз бүрийн хүчин зүйлийг харгалзан үздэг.
ЛУКОЙЛ ХК нь асар том борлуулалтын сүлжээтэй (дэлхийн 25 улс) олон улсын хамгийн том газрын тос, байгалийн хийн компаниудын нэг юм. Сүүлийн жилүүдэд ЛУКОЙЛ нь газрын тос, байгалийн хийн компаниудын урт хугацааны хөрөнгө оруулалтыг татах зэрэглэлээр тэргүүлж байна.
Оросын аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын боломж нэлээд өндөр байна. Гэвч сүүлийн үед Оросын хөрөнгө оруулагчдын идэвх буурч, харин гадаадын хөрөнгө оруулагчдын сонирхол, ялангуяа аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүдэд нэмэгдэж байна.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хэд хэдэн арга байдаг. Тэдгээрийн эхнийх нь албан ёсны бөгөөд аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн дүн шинжилгээ юм.
Хоёрдугаар бүлэгт хийсэн "ЛУКОЙЛ" ХК-ийн санхүүгийн үйл ажиллагаанд хийсэн дүн шинжилгээнээс үзэхэд дараахь зүйлийг онцлон тэмдэглэж болно.
Борлуулалтын орлого жил бүр нэмэгдэж байна (2008 онд 107,680 сая доллар болсон). Мөн цэвэр ашиг нэмэгддэг; зөвхөн 2008 онд 2007 онтой харьцуулахад бага зэрэг буурч 9,144 сая ам.доллар болсон байна.Нэгж хувьцаанд ногдох үндсэн ашиг нь цэвэр ашгийнхтай ижил өөрчлөлтийн хандлагатай, өөрөөр хэлбэл 2007 онд өссөн, 2008 онд бага зэрэг буурсан ( 2008 онд 10.88 доллар).
Аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгө болон балансын валютын үнэ цэнийн харьцааг үндэслэн аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлын талаар дүгнэлт хийж болно. Санхүүгийн тогтвортой байдлын үнэмлэхүй болон харьцангуй үзүүлэлтүүдийн тооцоогоор ч үүнийг баталж байна.
Компанийн хөрөнгийг үр ашигтай ашиглаж байгаа нь эргэлтийн үзүүлэлтээр нотлогддог.
Бүтээгдэхүүн, үйлдвэрлэл, борлуулалт, өөрийн болон зээлсэн хөрөнгө, хөрөнгийн ашигт ажиллагаа нэлээд өндөр байна. Зөвхөн 2008 онд эдгээр үзүүлэлтүүд бага зэрэг буурсан нь олон улсын санхүүгийн зах зээлийн хямралын байдлаас үүдэлтэй.
Хүснэгт 3.1
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны мөнгөн урсгал
( сая доллар)
| Лиценз худалдаж авах |
|||
| Хөрөнгийн зардал |
|||
| Үндсэн хөрөнгийн борлуулалтаас олсон орлого |
|||
| Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтыг олж авах |
|||
| Охин болон хараат компанийн хувьцааг худалдах |
|||
| Компанийг худалдан авах, жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн ашиг сонирхол (худалдан авалтын урьдчилгаа гэх мэт), олж авсан бэлэн мөнгө оруулахгүй |
|||
| Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанд ашигласан цэвэр мөнгө |
Хүснэгтээс харахад хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанд ашигласан цэвэр мөнгөн хөрөнгийн хэмжээ жил бүр нэмэгдэж, 2008 онд 13,559 сая ам.долларт хүрч байгаа бөгөөд мөнгөн хөрөнгийн дийлэнх хувийг хөрөнгийн зардал эзэлж байна.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэхийн тулд дараахь томъёог ашиглан хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг тодорхойлох шаардлагатай.
K 1 = P / I,
Энд K 1 нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэг, нэгээс хуваагдсан;
I бол аж ахуйн нэгжийн үндсэн капиталд оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээ;
P – дүн шинжилгээ хийсэн хугацааны ашгийн хэмжээ.
Манай тохиолдолд аж ахуйн нэгжийн цэвэр ашгийг орлогын үзүүлэлт болгон авдаг. 2008 оны энэ тоог тооцоод үзье.
K 1 = 9,144 / 48,966 = 0,187,
Аж ахуйн нэгжид оруулсан хөрөнгийг хэр үр дүнтэй ашиглаж байгааг харуулж байна.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэг биш харин үндсэн хөрөнгийн өгөөжийг ашиглаж болно, учир нь энэ үзүүлэлт нь үндсэн хөрөнгөд өмнө нь оруулсан хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг илэрхийлдэг.
R k = онц байдал / дундаж vel. cap.,
Rk = 9,144 / 45,776.5 = 0.20.
Үүний үр дүнд 2008 оны үндсэн хөрөнгийн өгөөж 20% байна.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх олон аргуудын хувьд үнэлгээний гол хүчин зүйлүүдийн нэг нь удирдлагын тогтолцоо юм.
ОАО ЛУКОЙЛ-ийн үйл ажиллагааг дэмжихийн тулд дараах удирдлага, хяналтын байгууллагуудыг байгуулав.
· Хяналтууд:
Хувьцаа эзэмшигчдийн хурал нь компанийн удирдлагын дээд байгууллага юм;
Төлөөлөн удирдах зөвлөл;
Гүйцэтгэх цорын ганц байгууллага - Ерөнхийлөгч (Ерөнхий захирал);
Хамтарсан гүйцэтгэх байгууллага нь Удирдах зөвлөл юм.
· Хяналтын байгууллага:
Хяналтын хороо.
Түүнчлэн ОАО ЛУКОЙЛ-ийн хөрөнгө оруулалтын өндөр сонирхол нь дараахь хүчин зүйлүүдээр тодорхойлогддог.
Үйлдвэрлэл, технологийн (газрын тос, байгалийн хийн үйлдвэрлэл, түүнчлэн бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэхэд орчин үеийн тоног төхөөрөмжийг ашигладаг, хийгдэж буй ажлын үр ашгийг нэмэгдүүлэхийн тулд шинжлэх ухааны хөгжлийг байнга нэвтрүүлж байдаг);
Нөөц;
дэд бүтэц;
Экспортын боломж (одоогоор борлуулалтын өргөн сүлжээ бий болсон - дэлхийн 25 оронд нийлүүлэлт, ирээдүйд өргөжин тэлэх болно);
Бизнесийн нэр хүнд болон бусад.
4. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга замууд
Аж ахуйн нэгж нь хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд хэд хэдэн үйл ажиллагаа явуулж болно (хөрөнгө оруулагчдын шаардлагыг илүү сайн дагаж мөрдөх). Үүнтэй холбоотой үндсэн үйл ажиллагаа нь:
· урт хугацааны хөгжлийн стратеги боловсруулах;
· бизнес төлөвлөлт;
· эрх зүйн үзлэг хийж, эрхийн бичиг баримтыг хуульд нийцүүлэн авчрах;
· зээлийн түүхийг бий болгох;
· шинэчлэлийн (бүтцийн өөрчлөлтийн) арга хэмжээ авах.
Тухайн аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд ямар арга хэмжээ авах шаардлагатайг тодорхойлохын тулд одоо байгаа нөхцөл байдалд дүн шинжилгээ хийхийг зөвлөж байна (аж ахуйн нэгжийн төлөв байдлын оношлогоо). Энэхүү шинжилгээ нь дараахь боломжийг олгоно.
· компанийн үйл ажиллагааны давуу талыг тодорхойлох;
· Компанийн өнөөгийн байдал, тэр дундаа хөрөнгө оруулагчийн үүднээс эрсдэл, сул талыг тодорхойлох;
Оношилгооны явцад аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны янз бүрийн чиглэлийг авч үздэг: борлуулалт, үйлдвэрлэл, санхүү, менежмент. Хамгийн их эрсдэлтэй, хамгийн олон сул талтай аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны чиглэлийг тодорхойлж, тодорхойлсон газруудад нөхцөл байдлыг сайжруулах арга хэмжээ авдаг.
Хөрөнгө оруулалтын объект болох аж ахуйн нэгжийн хууль эрх зүйн шалгалтыг тусад нь тэмдэглэх нь зүйтэй. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхэд шалгалт хийх чиглэлүүд нь:
· газар болон бусад эд хөрөнгө өмчлөх эрх;
· үүсгэн байгуулах баримт бичигт заасан хувьцаа эзэмшигчдийн эрх, аж ахуйн нэгжийн удирдлагын эрх мэдэл;
· компанийн үнэт цаасны эрхийн бүртгэлийн хуулийн цэвэр байдал, үнэн зөв.
Шалгалтын үр дүнд үндэслэн эдгээр чиглэлээр орчин үеийн хууль тогтоомжийн хэм хэмжээнд нийцэхгүй байгааг тогтоожээ. Аливаа хөрөнгө оруулагч компанид дүн шинжилгээ хийхдээ хуулийн аудитыг чухалчилдаг тул эдгээр зөрчлийг арилгах нь маш чухал алхам юм.
Аж ахуйн нэгжийн төлөв байдлын оношлогоо нь хөгжлийн стратеги боловсруулах үндэс суурь юм. Стратеги гэдэг нь ерөнхийдөө 3-5 жилийн хугацаанд боловсруулдаг хөгжлийн ерөнхий төлөвлөгөө юм. Стратеги нь аж ахуйн нэгжийн үндсэн зорилго, үйл ажиллагааны чиглэл, системийн үйл ажиллагааны чиглэлийг (үйлдвэрлэл, борлуулалт, маркетинг) тодорхойлдог. Гол зорилтот тоон болон чанарын үзүүлэлтүүдийг тодорхойлсон. Стратеги нь аж ахуйн нэгжийг нэг үзэл баримтлалын хүрээнд богино хугацаанд төлөвлөх боломжийг олгодог. Боломжит хөрөнгө оруулагчийн хувьд стратеги нь аж ахуйн нэгжийн урт хугацааны хэтийн төлөвийн талаархи алсын хараа, аж ахуйн нэгжийн удирдлага нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны нөхцөлд (дотоод болон гадаад) нийцэж байгаа эсэхийг харуулдаг.
Урт хугацааны хөгжлийн стратегитай компани нь бизнес төлөвлөгөө боловсруулахад шилждэг. Бизнес төлөвлөгөө нь үйл ажиллагааны бүх талыг нарийвчлан судалж, шаардлагатай хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, санхүүжилтийн схем, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын үр дүнг нотолсон болно. Бизнес төлөвлөгөөнд тооцсон мөнгөн гүйлгээний төлөвлөгөө нь тухайн аж ахуйн нэгж зээлдүүлэгчдийн бүлгээс зээлсэн мөнгөө хөрөнгө оруулагчид буцааж өгөх, хүү төлөх чадварыг үнэлэх боломжийг олгодог. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд бизнес төлөвлөгөө нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг үнэлэх, үүний дагуу аж ахуйн нэгжид оруулсан хөрөнгийн үнэ цэнийг үнэлэх, түүний хөгжлийн чадавхийг зөвтгөх үндэс суурь болдог.
Хөрөнгө оруулагчдын бүх бүлгийн хувьд аж ахуйн нэгжийн зээлийн түүх нь маш чухал бөгөөд энэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн гадаад хөрөнгө оруулалтыг шингээх, зээлдүүлэгч болон хөрөнгө оруулагчдын өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлэх туршлагыг үнэлэх боломжийг олгодог. Үүнтэй холбоотойгоор ийм түүхийг бий болгох үйл ажиллагаа явуулах боломжтой. Жишээлбэл, аж ахуйн нэгж богино хугацаатай, харьцангуй бага хэмжээний бонд гаргаж, эргэн төлөгдөх боломжтой. Зээлээ төлж дууссаны дараа тухайн компани хүлээсэн үүргээ хугацаанд нь биелүүлэх чадвартай зээлдүүлэгчийн хувьд хөрөнгө оруулагчдын нүдэн дээр чанарын хувьд өөр түвшинд шилжинэ. Цаашид аж ахуйн нэгж зээлсэн хөрөнгийг дараагийн бонд гаргах, шууд хөрөнгө оруулалт хэлбэрээр илүү таатай нөхцлөөр татах боломжтой болно.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх хамгийн хэцүү арга хэмжээний нэг бол шинэчлэл (бүтцийн өөрчлөлт) юм. Шинэчлэлийн иж бүрэн хөтөлбөр нь компанийн үйл ажиллагааг зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдал, түүнийг хөгжүүлэх стратегитай нийцүүлэх цогц арга хэмжээг багтаасан болно. Бүтцийн өөрчлөлтийг хэд хэдэн чиглэлээр хийж болно.
1. Хувь нийлүүлсэн хөрөнгийн шинэчлэл.
Энэ хэсэгт хөрөнгийн бүтцийг оновчтой болгох арга хэмжээ - хуваагдал, хувьцааг нэгтгэх, Хувьцаат компанийн тухай хуульд заасан хувьцаат компанийг өөрчлөн байгуулах бүх хэлбэр орно. Ийм үйл ажиллагааны үр дүн нь компани эсвэл группын менежментийг нэмэгдүүлэх явдал юм.
2. Байгууллагын бүтэц, удирдлагын арга барилд гарсан өөрчлөлт.
Энэхүү шинэчлэлийн чиглэл нь үр дүнтэй ажиллаж байгаа аж ахуйн нэгжийн үндсэн чиг үүргийг хангадаг удирдлагын үйл явц, удирдлагын шинэ үйл явцтай нийцсэн аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалтын бүтцийг сайжруулахад чиглэгддэг.
3. Хөрөнгийн шинэчлэл.
Хөрөнгийн бүтцийн өөрчлөлтийн хүрээнд бид хөрөнгийн цогцолборын бүтцийн өөрчлөлт, эргэлтийн хөрөнгийн бүтцийн өөрчлөлтийг ялгаж салгаж болно. Бүтцийн өөрчлөлтийн энэ чиглэл нь илүүдэл, үндсэн бус хөрөнгийг худалдах, шаардлагатай хөрөнгийг олж авах, санхүүгийн хөрөнгө оруулалт, бараа материал, авлагын бүтцийг оновчтой болгохтой холбогдуулан хөрөнгийн бүтцэд гарсан аливаа өөрчлөлтийг хамарна.
4. Үйлдвэрлэлийн шинэчлэл.
Бүтцийн өөрчлөлтийн энэ чиглэл нь аж ахуйн нэгжүүдийн үйлдвэрлэлийн системийг сайжруулахад чиглэгддэг. Энэ тохиолдолд зорилго нь бараа, үйлчилгээний үйлдвэрлэлийн үр ашгийг нэмэгдүүлэх явдал байж болно; өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлэх, цар хүрээгээ тэлэх эсвэл дахин ашиглах.
Аж ахуйн нэгжийн иж бүрэн бүтцийн өөрчлөлт нь дээр дурьдсан хэд хэдэн чиглэлтэй холбоотой үйл ажиллагааны хослолыг агуулдаг.
Аж ахуйн нэгж нь өөрийн хувийн шинж чанар, хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдалд үндэслэн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга хэмжээний хөтөлбөрийг боловсруулж болно. Ийм хөтөлбөрийг хэрэгжүүлснээр санхүүгийн эх үүсвэрийг татах ажлыг хурдасгаж, зардлыг бууруулах боломжийг олгодог. Дээр дурдсан арга хэмжээ нь их хэмжээний материаллаг зардал шаарддаггүй боловч тэдгээрийг хэрэгжүүлсний үр дүн нь компанид хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг нэмэгдүүлэхээс гадна түүний ажлын үр ашгийг нэмэгдүүлэх явдал гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.
Дүгнэлт
Энэ ажилд би "хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэсэн ангиллын мөн чанарыг судалж үзсэн. Энэхүү тодорхойлолтын хэд хэдэн тайлбар байдаг боловч тэдгээрийг нэгтгэн дүгнэж үзвэл бид аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын талаархи дараахь тодорхойлолтыг томъёолж болно - энэ нь бизнесийг үр дүнтэй хөгжүүлэх, өрсөлдөх чадварыг хадгалахтай холбоотой аж ахуйн нэгжүүдийн хоорондын эдийн засгийн харилцааны тогтолцоо юм. Дотоод, гадаадын хуримтлуулсан туршлагаас харахад аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалт татах чадвар нь эдийн засагт хөрөнгө оруулалт татах гол механизм болох нь батлагдсан.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь гадаад (бүс нутаг, салбарын хөгжлийн түвшин, аж ахуйн нэгжийн байршил) болон дотоод (аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа) хүчин зүйлээс хамаарна.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц гол хүчин зүйлүүдийн нэг бол хөрөнгө оруулалтын эрсдэл (ашиг алдах эрсдэл, ашиг буурах эрсдэл, санхүүгийн шууд алдагдлын эрсдэл) юм.
Мөн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлөх хүчин зүйлсийг дараахь байдлаар хуваадаг: үйлдвэрлэлийн болон технологийн; нөөц; байгууллагын; зохицуулалт; дэд бүтэц; бизнесийн нэр хүнд болон бусад.
Хувь хүний хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хөрөнгө оруулалтын тодорхой объектыг сонгоход чухал ач холбогдолтой өөр өөр хүчин зүйлүүдээр тодорхойлж болно.
Өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөлд аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хэд хэдэн хандлага бий болсон. Эхнийх нь аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүд дээр суурилдаг. Хоёрдахь арга нь хөрөнгө оруулалтын боломж, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэх аргуудыг ашигладаг. Гурав дахь арга нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг үнэлэхэд суурилдаг. Арга тус бүр өөрийн гэсэн давуу болон сул талуудтай бөгөөд үнэлгээний явцад илүү олон арга, аргыг ашиглах тусам эцсийн үнэ цэнэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бодитой тусгах магадлал өндөр байдаг.
Энэхүү баримт бичигт аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах алгоритмыг тусгасан болно.
Газрын тос, байгалийн хийн томоохон компаниудын нэг болох ОАО ЛУКОЙЛ-ийн жишээн дээр аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийсэн. Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны үндсэн үзүүлэлтүүдийг хянан үзэж буй хугацаанд (2006-2008) нэмэгдүүлсэн. Ийнхүү энэ хугацааны цэвэр ашиг 22.2%-иар өссөн байна. 2008 онд балансын актив, пассивын үнэ (балансын валют) мөн 48.1%-иар өсч 71,461 сая ам.долларт хүрсэн байна. Компанийн баланс бүрэн хөрвөх чадвартай биш. Аж ахуйн нэгжийг санхүүгийн хувьд тогтвортой гэж хүлээн зөвшөөрдөг, санхүүгийн стрессийн харьцаа бага байна. Хөрөнгийн эргэлтийн үзүүлэлтүүдийн эерэг өсөлт нь тэдгээрийг аж ахуйн нэгжид үр дүнтэй ашиглаж байгааг харуулж байна. Өнгөрсөн онд ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд бага зэрэг буурсан нь өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг нөлөөлөлтэй холбоотой байх магадлалтай
ОАО № ЛУКОЙЛ нь хангалттай хөрөнгө оруулалт татах чадвартай бөгөөд энэ нь хэд хэдэн хүчин зүйлээр нотлогддог.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга замыг тодорхойлсон. Үүнд: урт хугацааны хөгжлийн стратеги, түүнчлэн бизнес төлөвлөгөө боловсруулах; хуулийн дагуу шалгалт хийх; эерэг зээлийн түүхийг бий болгох; аж ахуйн нэгжийг шинэчлэх, өөрчлөх арга хэмжээ авах. Тус компани нь хувь хүний шинж чанар, хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдалд үндэслэн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга хэмжээний хөтөлбөрийг боловсруулдаг.
Ном зүй
1. Адрианов Д.В. Орос: эдийн засаг, хөрөнгө оруулалтын боломж. – М.: “Эдийн засаг”, 1995. – 189 х.
2. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Хөрөнгө оруулалтын шинжилгээ: их дээд сургуулиудад зориулсан сурах бичиг. – М.: НЭГДЭЛ-ДАНА, 2000. – 286 х.
3. Бочаров В.В. Хөрөнгө оруулалт. – Санкт-Петербург: Петр, 2002. – 288 х.
4. Валинурова Л.С. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны менежмент. – М.: KNORUS, 2005. – 384 х.
5. Вахрин П.И. Хөрөнгө оруулалт: Сурах бичиг. - М.: "Дашков ба Ко" хэвлэлийн болон худалдааны корпораци, 2002. - 384 х.
6. Гускова Т.Н. Статистикийн аргыг ашиглан объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх. – М.: GASBU, 1999. – 278 х.
7. Igonina L.L. Хөрөнгө оруулалт: Сурах бичиг / Ed. К.В. Балдина. - М.: "Дашков ба Ко" хэвлэлийн болон худалдааны корпораци, 2006. - 288 х.
8. Катасонов В.Ю. Эдийн засгийн хөрөнгө оруулалтын боломж: үүсэх, ашиглах механизм. – М.: “Анкил”, 2005. – 328 х.
9. Киселева Н.В. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа: сурах бичиг. – М.: KNORUS, 2005. – 432 х.
10. Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг цогцоор нь үнэлэх / Трясицина Н.Ю. // Эдийн засгийн шинжилгээ. – 2006. - No 18 – 5 х.
11. Крылов Е.Н., Власова В.М., Егорова М.Г. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал, хөрөнгө оруулалтын сонирхолд дүн шинжилгээ хийх. М.: Санхүү, статистик, 2003. 192 х.
12. Марголин А.М. Хөрөнгө оруулалт6 Сурах бичиг. – М.: RAGS хэвлэлийн газар, 2006. – 464 х.
13. Савицкая Г.В. Аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ: 4-р хэвлэл, шинэчилсэн найруулга. болон нэмэлт – Минск: ХХК “Шинэ мэдлэг”, 1999. – 688 х.
14. Сергеев Н.В., Веретенникова И.Н., Яновский В.В. Хөрөнгө оруулалтын зохион байгуулалт, санхүүжилт. – М.: Санхүү, статистик, 2003. – 400 х.
15. Мэдээллийн сайтууд.
Аж ахуйн нэгж сайн хөгжихийн тулд гадны хөрөнгө оруулалтыг татах хэрэгтэй. Аливаа хөрөнгө оруулагч өөрийн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг сонирхож байгаа тул ашиг орлого, эрсдэлийг сайтар тооцоолох шаардлагатай. Тэрээр алдагдлын магадлалыг багасгахыг хичээдэг тул төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлдэг, өөрөөр хэлбэл тэр аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдал гэж үздэг.
Энэ нийтлэлд та унших болно:
- Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын мөн чанар юу вэ
- Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд ямар хүчин зүйл нөлөөлдөг вэ?
- Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хэрхэн шинжлэх, үнэлэх
- Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхэд ямар аргыг ашиглах вэ
- Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх ямар арга замууд
- Аж ахуйн нэгжийг хөрөнгө оруулагчдад амжилттай харуулахын тулд бизнес төлөвлөгөө бичихэд хэрхэн хандах вэ
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол юу вэ?
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын тухай ойлголт нь компанийг хөгжүүлэхэд оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг тусгасан гүйцэтгэлийн шинж чанаруудыг агуулдаг. Үүний гол үзүүлэлт бол урьдчилан таамаглах боломжтой, тогтвортой орлого юм. Бизнес төлөвлөгөөг нарийн тодорхойлж, сайтар бодож, олон нюансуудыг харгалзан үзсэн, санхүүгийн үзүүлэлтүүдийг харуулсан байх ёстой, тэгвэл нэмэлт ивээн тэтгэх их өрсөлдөөний нөхцөлд танай компанид давуу эрх олгох магадлал өндөр байна.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх нь бүс нутгийн зорилтууд эсвэл ирээдүйтэй салбарыг янз бүрийн корпорациуд эсвэл гадаадын банкны хөрөнгөөр санхүүжүүлэх, зээлжүүлэхэд зайлшгүй шаардлагатай. Гэхдээ "хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэдэг ойлголт эдийн засагт байдаггүй бөгөөд энэ нь өргөн мэдлэг, аргачлалтай хэдий ч хийсвэр ойлголт юм. Эцсийн эцэст банк болон хувийн капиталд огт өөр үзүүлэлт хэрэгтэй. Тиймээс банкуудын хувьд юуны түрүүнд эргэн төлөлтийн хурд, төлбөрийн чадварыг харгалзан үздэг бөгөөд дүнгээ төлж, хүү төлсний дараа бараг ашиггүй, харин хувьцаа эзэмшигчийн хувьд хөрөнгийн нийт орлогын эргэн төлөлтийг ашигладаг. аж ахуйн нэгжийн идэвхтэй, системтэй ажил нь илүү чухал юм.
Дараагийн ялгаа нь хүлээгдэж буй хөрөнгө оруулалтын хэмжээ юм. Одоогийн цэвэр үнэ цэнэ (NPV) болон дотоод өгөөжийн түвшин (IRR) зэргийг харгалзан үзнэ. Мөн үзэл бодлоос хамааран хэрэв тогтмол хэмжээний хөрөнгө оруулалт байгаа бол NPV үзүүлэлтийг авч, урт хугацааны, динамик өөрчлөгдөж буй хөрөнгө оруулалт хийхээр төлөвлөж байгаа бол IRR-ийг авч үзнэ.
Эдийн засгийн нөхцөл байдлыг тодорхойлохдоо санхүүгийн үзүүлэлтүүдийг авдаг бөгөөд үүнд дараахь зүйлс орно.
- шаардлагатай бол аж ахуйн нэгж өөрийн хөрөнгөө мөнгө болгон хувиргах хурдыг харуулдаг хөрвөх чадвар;
- эд хөрөнгийн байдал - аж ахуйн нэгжийн гүйлгээнд байгаа болон гадуур байгаа мөнгөний нийт эзлэх хувь;
- бизнесийн үйл ажиллагаа (аж ахуйн нэгжийн ашиг олох бүх үйл явцыг дүрсэлсэн);
- санхүүгийн хараат байдал-Үйлдвэрийн үйл ажиллагаа нь гадны санхүүжилтээс хэр хамааралтай, нэмэлт санхүүжилтгүйгээр ажиллах эсэх;
- ашигт ажиллагаа. Энэ үзүүлэлт нь аж ахуйн нэгжийн боломж, нөөцөө зөв ашиглах чадварыг илэрхийлдэг.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх үйл явц нь боловсон хүчний тоо, нөөцийн хангамж, бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадвар, үйлдвэрлэлийн ажлын ачаалал, тоног төхөөрөмжийн байгалийн элэгдэл, элэгдлийн түвшин, хөрөнгийн хуваарилалт зэргийг багтаасан байх ёстой. үйлдвэрлэл, капитал, түүнчлэн хэд хэдэн бусад үзүүлэлтүүд рүү.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхдээ эрсдэлийг мөн харгалзан үзэх шаардлагатай. Энэ нь орлого буурах, өрсөлдөөн нэмэгдэх, хөрвөх чадвар алдагдах, биелэгдээгүй үүрэг, үнийн сонголтын өөрчлөлт зэрэг хэлбэрээр илэрч болно.
Хөрөнгө оруулалтын бодлого бол бусдын жишээн дээр тулгуурлах ёстой гэж олон тэргүүлэх эдийн засагчид үздэг. Энэ нь хоёр талын сэтгэл ханамжийг хангах хүлээгдэж буй орлогыг авахын тулд төслийг хэрэгжүүлэхэд шаардагдах хөрөнгө оруулалтын хэмжээг тооцоолох боломжтой болгодог.
Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг зөвхөн аж ахуйн нэгжүүдэд төдийгүй бүхэл бүтэн салбар, улс орнуудын бүс нутагт тооцдог. Үзэл баримтлалыг макро, микро, мезо түвшинд андуурахгүйн тулд зэрэглэлийг хийдэг. Макро түвшин - улс орон бүхэлдээ, мезо - тусдаа бүс нутаг, микро - зорилтот аж ахуйн нэгж. Хэлэлцүүлэг болгонд хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц шинж чанар өөрчлөгддөг тул хөрөнгө оруулагч нь тэдгээрийг салгаж, эерэг ба сөрөг талыг олж харах ёстой.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд ямар хүчин зүйл нөлөөлдөг вэ?
Нөлөөлөгч хүчин зүйлсийг уламжлалт байдлаар дотоод болон гадаад гэж хуваадаг. Гадаад хүчин зүйлийн хувьд үр дүн нь тухайн аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанаас шууд хамаардаггүй. Энэ нь тухайн нутаг дэвсгэрийн (улс эсвэл бүс нутгийн) хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал, эдийн засаг, улс төрийн байдал, авлигын түвшин, дэд бүтэц, хүний нөөцийн хэмжээ байж болно. Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг ихэвчлэн Expert RA, Standard & Poors, Moody's зэрэг томоохон үнэлгээний агентлагууд үнэлдэг.
Бага хэмжээгээр, хүчин зүйлсийг салбар бүрээр үнэлдэг. Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг дараахь байдлаар үнэлдэг.
- тухайн салбарын өрсөлдөөний түвшин;
- одоогийн хөгжил;
- хөрөнгө оруулалтын динамик ба бүтэц;
- хөгжлийн өнөөгийн үе шат.
Энэ бол дүн шинжилгээ хийх маш чухал үе шат бөгөөд учир нь яг энэ мөчид үндсэн үзүүлэлтүүд, бүтээгдэхүүн, үйлдвэрлэлийн үнийн өсөлтийн хурд, салбарын байдал, шинэлэг шийдэл, R&D суурь зэргийг авч үздэг.
Дотоод хүчин зүйлүүд нь аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагаанд шууд нөлөөлдөг бөгөөд тэдгээр нь хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх гол хөшүүрэг болдог. Тэдгээрийг таван зүйлд хувааж болно:
Байгууллагын санхүүгийн байдлыг дараахь байдлаар үнэлдэг.
- зээлсэн болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа;
- Одоогийн харьцаа;
- хөрөнгийн эргэлтийн үзүүлэлтүүд;
- цэвэр ашиг дээр үндэслэн борлуулалтын өгөөж;
- цэвэр ашигт суурилсан өөрийн хөрөнгө.
Компани хэрхэн бүтэц, зохион байгуулалттай вэ:
- өмчлөгчдийн дундах цөөнхийн эзэмшлийн хувь;
- компанийн үйл явцад төрийн нөлөөлөл;
- санхүүгийн болон дотоод мэдээллийн нээлттэй байдал;
- аж ахуйн нэгжийн сүүлийн үед төлсөн цэвэр орлогын үзүүлэлт.
Бүтээгдэхүүнүүд хэр шинэлэг байдаг вэ?
Мөнгөний урсгалыг тогтмол бий болгох.
Үйл ажиллагаа, бүтээгдэхүүний цар хүрээг байнга өргөжүүлэх.
Шинжээчдийн дүгнэлт
Оросын аж ахуйн нэгжүүд гадаадын хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг хэр их татдаг вэ?
Патрик де Камбург, Олон улсын Мазарс компанийн ерөнхийлөгч.
Орост одоо хөрөнгө оруулалт татах таатай орчин бий, гэхдээ бидэнд тогтвортой байдал, эдийн засаг, улс төрийн баталгаа хэрэгтэй байна. Мөн бидэнд бас өргөн хүрээтэй борлуулалтын зах зээл, ялангуяа нийслэл, Санкт-Петербург хотууд их хүн амтай, хамгийн олон орлого бий болгодог аж ахуйн нэгжүүд хэрэгтэй байна. Одоогийн байдлаар автомашины үйлдвэрлэл, нисэхийн үйлдвэр, жижиглэн худалдаа зэрэг олон салбарын эрэлт нийлүүлэлтээс хэд дахин давж байна.
Гадаадын хөрөнгө дотоодын томоохон компаниудтай хамтран аж ахуйн нэгж байгуулж, баялгаа хуваалцмаар байна. Эдгээр нь үндсэндээ байгалийн баялаг, технологийн хамтын ажиллагаа гэсэн хоёр чиглэл юм. Хөрөнгө оруулагчид юуны түрүүнд инновацийн технологийг судлах, хэрэгжүүлэх, үйлдвэрлэлийн хүчин чадлыг нэмэгдүүлэх уламжлалыг харгалзан үзэх сонирхолтой байна.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх, үнэлэх
Байгууллага нь тууштай, шугаман хөгжиж, түүний амьдралыг төрөл бүрийн бүтээгдэхүүний амжилтын сегментүүдэд хувааж болно. Эдгээр үе шатууд нь ашиг, эргэлтийн хэмжээгээр ялгаатай байдаг.
- хүүхэд нас - өсөлтийн хурд бага, санхүүгийн үзүүлэлтүүд илүү сөрөг байдаг;
- залуучууд - эргэлтийг хурдасгах, анхны тогтвортой ашиг;
- төлөвшил - өсөлтийг зогсоох, хамгийн их ашиг олох;
- хөгшрөлт - эргэлт, ашиг буурч байна.
Энэ амьдралын мөчлөг нь ихэвчлэн 20-25 жил үргэлжилдэг бөгөөд дараа нь шинэ баг, удирдлагатай шинэ амьдралын хэв маягт хаагдах эсвэл дахин төрөх явдал байдаг. Одоогийн мөчлөгийг үнэн зөв тодорхойлох нь тус бүрийн онцлог шинж чанартай асуудлыг шийдвэрлэх түлхүүр болж, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлох боломжийг олгодог.
Хүүхэд насны үе шат нь амьд үлдэх, харилцаа холбоо тогтоох, орлого олох үйл явцыг зохион байгуулах, хөрөнгө оруулагч, буяны ажилтны дүр төрхөөр хөгжлийн санхүүжилт хайх зэргээр тодорхойлогддог. Энэ нь богино хугацааны зээл эсвэл урт хугацааны хөрөнгө оруулалт байж болно.
Залуучуудын үе шат нь анхны мөнгийг өгч, амьд үлдэхээс хөгжил рүү чиглүүлэх боломжийг олгодог. Энэ үе шатанд дунд болон урт хугацааны хөрөнгө оруулалт ашигтай бөгөөд шаардлагатай түлхэц өгөх болно.
Төлөвлөсөн хугацаанд аж ахуйн нэгж нь хөгжсөн техник, эдийн засгийн чадавхитай хамгийн их ашигт хүрдэг, их хэмжээний боловсруулалт хийдэг, бараг бие даасан, гуравдагч этгээдийн санхүүжилт шаарддаггүй. Менежерүүд бүтээгдэхүүний байгалийн хөгшрөлтийг харгалзан үзэж, зорилтот санхүүжилт эсвэл үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалтаар хөгжүүлэх, хэрэгжүүлэх шинэ схемийг боловсруулах ёстой.Энэ нь өрсөлдөх чадвартай эсвэл ирээдүйтэй компанийн хувьцааг худалдан авах, холдинг компани болж хувирах явдал байж болно. хувьцаа болон үнэт цаасны багц.
Хөрөнгө оруулалтыг хамгийн их татдаг аж ахуйн нэгжүүд нь хөгжлийн эхний үе шат, хүүхэд, өсвөр нас, мөн төлөвшлийн эхэн үе буюу эрт насанд хүрэгчид гэж нэрлэгддэг. Бүрэн хугацаа дуусахад хөрөнгө оруулалтыг зөвхөн өндөр өсөлтийн хурдтай, маркетингийн хэтийн төлөвтэй эсвэл дахин тоног төхөөрөмж, шинэчлэлд бага хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийсэн тохиолдолд хурдан нөхөх үзүүлэлтүүд байгаа тохиолдолд л авч үзэх боломжтой.
Бараа бүтээгдэхүүнийг их хэмжээгээр төрөлжүүлэх эсвэл үйл ажиллагааны чиглэлийг өөрчлөхөөр төлөвлөөгүй тохиолдолд хөгшрөлтөд ихэвчлэн хөрөнгө оруулалт хийдэггүй. Дараа нь бид аль хэдийн хөгжсөн дэд бүтэцтэй залуу аж ахуйн нэгжтэй харьцуулахад зардал хэмнэх тухай ярьж болно.
Хөгжлийн тодорхой мөчлөг нь үйлдвэрлэлийн хэмжээ, нийт хөрөнгийн тоо, өөрийн хөрөнгийн хэмжээ, өмнөх жилүүдийн үзүүлэлтүүдийн дүн шинжилгээгээр тодорхойлогддог. Эдгээр өөрчлөлтүүдээр дамжуулан өнөөгийн хөгжлийг дүгнэж байна. Аж ахуйн нэгжийн хамгийн өндөр үзүүлэлт нь залуу нас, эрт боловсорч гүйцсэн, бүрэн боловсорч гүйцсэн үедээ түр зогсолт, хөгшрөлтийн бууралт юм. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхдээ тухайн үйл ажиллагааны санхүүгийн бүрэлдэхүүн хэсэгт нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийдэг. Хөрөнгө оруулалтын өгөөж, ашигт ажиллагааны хугацааг ойролцоогоор тооцоолж, санхүүгийн хамгийн аюултай эрсдэлийг тодорхойлдог.
Санхүүгийн амжилтыг хөрөнгө оруулалт оруулах зэрэг цаашдын зорилтуудын дагуу түүний үр нөлөөг харуулсан нэгдсэн үзүүлэлтүүдэд дүн шинжилгээ хийх замаар үнэлдэг. Аж ахуйн нэгжийг хөгжүүлэхийн тулд тактикийн болон стратегийн төлөвлөлтийн нэгдсэн ойлголт шаардлагатай бөгөөд үүний хамгийн чухал үзүүлэлт бол дүн шинжилгээ хийх явдал юм.
- хөрөнгийн эргэлт;
- хөрөнгийн өгөөжийн үзүүлэлт;
- санхүүгийн тогтвортой байдал;
- хөрөнгийн хөрвөх чадвар.
Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг гол төлөв аж ахуйн нэгжид ажиллах үед оруулсан хөрөнгийн эргэлтийн хурдаар тодорхойлдог. Үүнд үр дүнтэй маркетинг, санхүүгийн болон үйлдвэрлэлийн стратеги төлөвлөгөө зэрэг гадны олон хүчин зүйлс нөлөөлдөг.
Хөрөнгийн эргэлт
Хөрөнгийн эргэлтийн үнэлгээг дараахь үзүүлэлтээр илэрхийлнэ.
Ашиглаж буй бүх хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа. Энэ нь түүний бүтээгдэхүүн, бараа, үйлчилгээний борлуулалтын хэмжээг хөрөнгийн дундаж үнэд харьцуулсан харьцаагаар тооцдог. Эдгээр үзүүлэлтүүдийг арифметик дундаж буюу жигнэсэн арифметик дундажийг ашиглан нэг хугацаанд авна.
Тодорхой хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа. Борлуулсан бараа, үйлчилгээний хэмжээг эргэлтийн хөрөнгийн дундаж үнэд харьцуулсан харьцааг авна.
Эргэлтийн үргэлжлэх хугацаа. Тооцооллыг тусдаа хугацаа (ихэвчлэн хуанлийн нэг жил) авах замаар хийдэг.
Үргэлжлэх хугацаа. Урьд нь тооцсон эргэлтийн хөрөнгийн эргэлтийн харьцаанд 90 хоногийн хугацаа.
Хэрэв динамик бууралт байгаа бол энэ нь эргэлтийн өгөөжийг уртасгаж, хөгжлийн хасах үнэ цэнэ, улмаар гадаад хөрөнгийн нэмэлт эх үүсвэрийг харуулж байна. Нэмэлт хөрөнгө оруулалтын шаардлагатай түвшинг тооцож борлуулсан бүтээгдэхүүний хэмжээг тухайн үеийн болон өмнөх үеийн эргэлтийн хугацаатай үржүүлж, өдрийн тоонд хуваана.
Капиталын өгөөж
Өмнө дурьдсанчлан, хөрөнгө оруулалтын гол зорилго нь тэдгээрийг ашиглах явцад хамгийн их ашиг олох явдал юм. Татаас авсан аж ахуйн нэгжийн бүх ашигтай боломжуудыг оруулсан хөрөнгөтэй харьцуулахын тулд тодорхой үзүүлэлтүүдийг ашигладаг.
Ашигласан бүх хөрөнгийн ашигт ажиллагаа. Ашигласан хөрөнгийн дундаж хэмжээнд төлсөн бүх татварыг хассан ашгийн хэмжээ.
Эргэлтийн хөрөнгийн ашигт ажиллагаа. Нийт цэвэр ашиг нь эргэлтийн хөрөнгийн дундаж хэмжээ.
Үндсэн хөрөнгийн өгөөж. Үндсэн хөрөнгийн дундаж үнэлгээний цэвэр ашиг.
Борлуулалтаас олох ашиг. Борлуулсан бүтээгдэхүүний цэвэр ашиг.
Ашгийн үзүүлэлт. Татвар, зээл төлөхөөс өмнө олж авсан балансын ашиг, ашигласан болон биет бус хөрөнгийн дүнгийн зөрүү.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж. Цэвэр ашгийн хэмжээ нь өөрийн хөрөнгийн хэмжээ. Энэ цэг нь таны капиталыг ерөнхийдөө удирдах чадварыг харуулж байна.
Санхүүгийн тогтвортой байдал
Үүний дүн шинжилгээ нь хөрөнгө оруулалтын нөөцийг бүтцийн хувьд бүрдүүлэх эрсдэлийг авч үзэх, санхүүжилтийн хамгийн тохиромжтой шинж чанарыг тодорхойлох боломжийг олгодог. Дараах үзүүлэлтүүдийг ашигладаг.
Бие даасан байдлын коэффициент. Энэ нь өөрийн хөрөнгийн хэмжээг ашигласан бүх хөрөнгөөс хамаарахаар тооцдог. Нийтлэг хөрөнгийг бий болгоход түүний хөрөнгийн оролцооны түвшинг тусгасан болно.
Өр болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа.
Урт хугацааны өрийн харьцаа. Өрийн хэмжээ нь бүх хөрөнгийн нийлбэртэй харьцуулахад нэг жилээс илүү байна.
Хөрөнгийн хөрвөх чадвар
Аж ахуйн нэгжийн богино хугацааны өр төлбөрийг өөрийн хөрөнгөөр төлөх, улмаар дампуурлаас зайлсхийх чадвар. Энэ үзүүлэлт нь шаардлагыг богино хугацаанд биелүүлээгүй тохиолдолд эрсдэлээс хамгаалах даатгал юм. Үндэслэлийг хөрөнгийн болон өрийн харьцаагаар тооцсон одоогийн хөрвөх чадвар гэж үзэж болно. Энд мөн хэд хэдэн үзүүлэлтийг ашигладаг:
Үнэмлэхүй хөрвөх чадвар. Нийт өрийн хөрөнгө, хөрөнгө оруулалтын хэмжээ.
Яаралтай хөрвөх чадвар. нийт өрийн хэмжээнд авлагатай хөрөнгө, хөрөнгө оруулалтын хэмжээ.
Дансны авлагын эргэлт. Дараа төлбөртэй борлуулсан бүтээгдэхүүний хэмжээг авлагын дундаж хэмжээнд хүргэнэ.
Авлагын эргэлтийн хугацаа. Эргэлтийн харьцаанд хуваарилагдсан хугацааны өдрийн тоо.
Хөрөнгө оруулагчид үргэлж “Яагаад мөнгө хэрэгтэй байна вэ?»
Олег Добронравов,
Westland Finance Advisory-ийн захирал, Москва - Амстердам
Хөрөнгө оруулагчаас сонсох хамгийн түгээмэл асуулт бол "Яагаад танд мөнгө хэрэгтэй байна вэ, яагаад үүнийг банкнаас авахгүй байна вэ?" Мөн хөрөнгө оруулсан мөнгөөр компани амжилт гаргаж, урьд өмнө байгаагүй өндөр амжилтад хүрнэ гэдгийг батлах хэрэгтэй. Мөн банкны ажилтнууд эргээд ижил төстэй асуултуудыг асуудаг, жишээлбэл: Та энэ мөнгөөр юу хийх вэ? Энэ тохиолдолд та эргэлтийн хөрөнгөө нөхөж, дахин санхүүжүүлэх эсвэл дотоод хөгжлийн хөтөлбөрөө биелүүлэхийн тулд арай өөрөөр хариулах хэрэгтэй.
Энэ нь биелэх эсэх нь хамаагүй, тэдэнд тодорхой төлөвлөгөө, дээд удирдлагын жагсаалт, борлуулалтын тоо, шилдэг менежерүүдийн туршлага, хөрөнгө, нөөцийг удирдах чадвар хэрэгтэй болно. Ажилчдын хувийн амьдрал сонирхолтой биш, зөвхөн бизнесийн асуудал байдаг.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх ямар аргыг ашиглах ёстой
Судалгаа дутмаг, шалгуур үзүүлэлтүүдийн ерөнхий жагсаалтыг гаргаж, асуудлыг хоёрдмол утгагүй шийдвэрлэх ажлын аргачлал байхгүйгээс шалтгаалан аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг бодитой үнэлэх боломжгүй байна. Одоогийн байдлаар байгаа нь өөр өөр өгөгдлийг харгалзан үздэг бөгөөд үр дүнг боловсруулах, дүн шинжилгээ хийх үйл явц өөр өөр байдаг. Дараа нь бид ирээдүйд аж ахуйн нэгжийн тогтвортой хөгжил, хэлбэлзлийг тэсвэрлэх чадвар, ажилд гадны хүчин зүйлийн нөлөөллийг үндэс болгон аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх одоогийн аргуудын дүн шинжилгээ хийх болно.
Зохицуулалтын арга
Энэ нь улсын зах зээл дээр тогтсон аливаа баримт бичиг, тайлангийн баримт бичиг байж болно. Төслийн үр нөлөөг тодорхойлох арга зүйн шинж чанартай тодорхой зөвлөмжүүд байдаг ч харамсалтай нь манай улсад энэ төрөл муу хөгжсөн, хурдан хөгжих хандлагагүй байдаг. Энэ асуудлын талаархи уран зохиолд хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг бүртгэх шалгуур үзүүлэлтүүдийг жагсаасан болно. Энэ аргыг дампуурлын дараа ихэвчлэн ашигладаг тул компанийн сонирхол татахуйц байдлыг тооцоолоход тийм ч сайн ажилладаггүй.
Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний арга
Хөрөнгө оруулалтын хэмжээ нь орлогын таамаглалд тулгуурладаг гэсэн таамаглал байдаг бөгөөд энэ нь үр ашгийг урьдчилан тооцоолох боломжтой болгодог. Хүлээгдэж буй өгөөжийг эрсдэлийг тусгасан хувь хэмжээгээр хөнгөлөх замаар тооцдог. Ингэснээр та санаагаа хэрэгжүүлэхэд шаардагдах хэмжээ, түүний бодит байдал, тодорхой аж ахуйн нэгжийн хэрэгцээг тооцоолох боломжтой. Энэ аргыг ихэвчлэн хөрөнгө оруулалт хүсэгчдийг тооцоолох, сонгоход ашигладаг, учир нь энэ нь хөгжлийн боломжийг хурдан тодорхойлох боломжийг олгодог. Цорын ганц сул тал нь урьдчилсан мэдээ нь түр зуурынх бөгөөд эрэлт, хууль тогтоомж, татварын бааз суурь, үнийн өсөлт зэргээс шалтгаалан хурдан хуучирдаг.
Гадаад болон дотоод хүчин зүйлд суурилсан шинжилгээний арга
Дараах 4 үе шат нь хоорондоо холбоотой бөгөөд бие биенээ нөхөж байдаг.
Энэхүү олон талт хандлага нь асуудлыг сайтар ойлгох боломжийг олгодог боловч хүчин зүйлийг тодорхойлж, тэдгээрийг шинжлэхэд (1 ба 3 оноо) ихэвчлэн асуулга, санал асуулгын үндсэн дээр гаргасан шинжээчийн субъектив шийдвэр гарч ирдэг бөгөөд энэ нь заримдаа үнэлгээний үнэн зөвийг ихээхэн бууруулдаг.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх долоон хүчин зүйлийн загвар
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг үнэлэх өөр нэг үр дүнтэй арга нь долоон том цэгийг багтаасан бөгөөд үүний үндэс нь хөрөнгийн өгөөж юм, учир нь энэ нь нөөцийн ашиглалтын бүтэц, бүтэц, чанар, үр ашгийг үнэлэх сонирхол татахуйц гол шалгуур болдог.
Тодорхой болгохын тулд бид индикаторын хамаарлын постулатуудыг хүснэгтэд үзүүлэв.
Ийм хамааралд дүн шинжилгээ хийх нь үр дүнд бий болсон динамикийн талаархи ойлголтыг өгдөг. Эцсийн дүгнэлт нь энгийн: өндөр ашиг нь өндөр үр ашиг, улмаар хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татах гэсэн үг юм. Эцсийн тооцоог бүхэл бүтэн индексжүүлсэн бөгөөд тооцоолсон параметрүүдийг үржүүлснээр олж авна. Гэсэн хэдий ч эдгээр тооцоолол нь математикийн өндөр нарийвчлалтай, амжилтын дижитал үзүүлэлтүүдийг зөвхөн дотооддоо хамардаг. "Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэсэн нэр томъёо нь зөвхөн санхүүгийн тооцооллын хүрээнд илүү олон талт бөгөөд илүү өргөн хүрээтэй байдаг.
Сонирхолтой компаниудын жагсаалтыг гаргахад тэдгээрийг буурах дарааллаар эрэмбэлдэг. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын эцсийн үнэлгээг гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүд болон орлогын ерөнхий төлөв байдлын иж бүрэн сонголтоос авдаг. Үр дүнд нөлөөлж буй хүчин зүйлүүдийн дотроос зээлийн хэмжээ нэмэгдэхийн хэрээр хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадварын үзүүлэлтүүдийн жинг ашигт ажиллагаа, өөрийн хөрөнгөтэй харьцуулахад төлбөрийн чадвар, түүнчлэн эргэн төлөгдөх хугацааны хязгаарыг нэмэгдүүлэх шаардлагатай байгааг онцолж болно. Тухайн үеийг одоогийнхтой харьцуулахад нийт ашигт ажиллагааны үзүүлэлт нэмэгдэж, хугацаа буурах тусам хөрвөх чадвар урган гарч ирдэг.
Дотоод үзүүлэлтэд үндэслэн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц цогц үнэлгээ
Энэ хувилбарт харьцангуй дотоод үзүүлэлтүүдийг харгалзан таван үе шаттайгаар үйлдвэрлэдэг.
- үндсэн болон эргэлтийн хөрөнгийн ашиглалтын үр ашгийн үзүүлэлт;
- аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал,
- хөдөлмөрийн нөөцийг хэрхэн ашигладаг,
- хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа гэж юу вэ,
- Бизнесийн үйл ажиллагаа хэр үр дүнтэй явагдаж байна.
Тус бүрийн хувьд интеграл үзүүлэлтүүдийг гаргахын тулд тооцооллыг хийдэг. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын эцсийн үнэлгээг эцсийн 2 үе шатанд үндэслэн авна.
Эхний шатанд бүх үзүүлэлтүүдийг авч, жинг нь тооцож, дараа нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны боломжит боломжуудыг боловсруулж, эхний үе шатны төгсгөл нь үзүүлэлт бүрийн иж бүрэн үнэлгээг гаргах явдал юм.
Хоёрдахь шат бол хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлыг үнэлэх эцсийн интеграл үзүүлэлтийг тооцоолох явдал юм.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бодитой үнэлэх нь энэ аргын гол давуу тал юм, учир нь үр дүн нь том хэмжээний ажилд суурилсан нэг зураг бөгөөд үүнийг тайлбарлахад маш хялбар байдаг. Сул тал нь зөвхөн дотоод үзүүлэлтүүдийг харгалзан үздэг тул гадаад үзүүлэлтээс тусгаарлагдсан явдал юм.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын цогц үнэлгээ
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх аргачлал нь үндсэндээ аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны бүх чиглэлийн дүн шинжилгээ, олж авсан үзүүлэлтүүдийг нэгдсэн үр дүнд нэгтгэх явдал юм. Энэ нь ерөнхий, тусгай, хяналт гэсэн 3 хэсгээс бүрдэнэ.
Ерөнхий хэсэг: стратегийн үйл ажиллагаа, түүний үр нөлөөг үнэлэх, хувьцаа эзэмшигчдийн дүн шинжилгээ, удирдлага, томоохон худалдан авагч, ханган нийлүүлэгчдийн нөлөөллийн зэрэг, компанийн зах зээлийн байр суурь, нэр хүндийг судлах. Стратегийн үр ашгаас бусад хүчин зүйл бүрийн хувьд үнэлгээг оноогоор илэрхийлсэн. Стратегийн үйл ажиллагааг байгууллагын санхүү, эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн динамикаар үнэлдэг.
Тусгай хэсэг: энд аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг бүхэлд нь үнэлдэг; эдийн засгийн хөгжлийн жигд байдал; шинэлэг, санхүүгийн, үйл ажиллагааны үйл ажиллагаа; ашгийн параметрүүд. Энэ үе шатыг дараахь байдлаар хуваана.
- үндсэн үзүүлэлтүүдийн индекс дээр үндэслэн динамик матрицыг барих: эцсийн (үйл ажиллагааны үр дүн), завсрын (үйлдвэрлэлийн үйл явцын үр дүн), эхний (оролцож буй нөөцийн хэмжээ);
- гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн өсөлт (бууралт) жигд байдалд дүн шинжилгээ хийх;
- шинэлэг, санхүүгийн болон үйл ажиллагааны үйл ажиллагааны коэффициентийн тооцоо;
- төлбөрийн чадвар, ашигт ажиллагааг тооцоолох замаар орлогын чанарыг үнэлэх;
- Бүх параметрүүдийг үнэлэх явцад олж авсан оноог ерөнхий хэсгийн оноогоор нэгтгэн харуулав.
Хяналтын хэсэг. Энд, эцсийн шатанд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын коэффициентийг тооцоолно (өмнөх үе шатанд олж авсан оноог жингийн коэффициентоор үржүүлж, нэгтгэн гаргадаг), үүний үндсэн дээр эцсийн шийдвэрийг гаргадаг.
Энэ техникийн давуу талууд:
- цогц шинжилгээ;
- бүх үзүүлэлтийг хамрах;
- эцсийн интеграл үзүүлэлтийн гаралт.
үнэлгээ өгөхдөө шинжээчдийн субьектив шийдвэр (бизнесийн үйл ажиллагааны үнэмлэхүй ба харьцангуй үзүүлэлтүүдийг нэмэх замаар саармагжуулсан).
Практик ажилд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тооцоолох нь ихэвчлэн тухайн объектын санхүү, эдийн засгийн энгийн шинжилгээнээс бүрддэг. Энд зөвхөн онолын тооцоо төдийгүй практик үр дүн ч бий.
Шинжилгээний гүн, нарийвчлал нь хэн хийж байгаагаас шууд хамаарна. Практик жишээ болгон бид үнэт цаас гаргагчийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үнэлгээ, түүний шалгуур үзүүлэлтийг дурдаж болно.
Эдгээр тооцоо нь санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх товчилсон хэлбэр бөгөөд хөрөнгө оруулагчид богино хугацаанд тухайн байгууллагын хөрөнгө оруулалтын объект болох сонирхол татахуйц байдлыг тодорхойлоход тусалдаг.
Гэхдээ энэ хандлага нь зөвхөн байгууллагын одоогийн байр суурийг үнэлдэг бөгөөд хөрөнгө оруулагчийн хувьд маш чухал хэд хэдэн асуултанд хариулах боломжийг олгодоггүй.
- Байгууллага нь хөрөнгө оруулалтын объектын хувьд хэр сонирхолтой вэ?
- Компанийн зах зээлийн үнэ хэд вэ?
- Энэ хөрөнгө оруулалтаас орж ирэх мөнгөн урсгал юу вэ?
Эдгээр асуултууд нэлээд төвөгтэй байдаг. Тэдэнд хариулахын тулд нарийн төвөгтэй аналитик боловсруулж хэрэглэх шаардлагатай.
Жишээлбэл, хөрөнгө оруулагч дараахь зүйлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй.
- Менежерүүд хэр мэргэжлийн вэ, тэд багаар ажиллаж чадах уу;
- Үзэл баримтлал нь өвөрмөц эсэх, сурталчилгааны стратегийн талаарх ойлголт хэр ойлгомжтой, нарийвчилсан бизнес төлөвлөгөө байгаа эсэх;
- Аж ахуйн нэгж хэр өрсөлдөх чадвартай вэ, бусад компаниудаас давуу талтай юу;
- ашгийн өсөлтийн боломж байгаа эсэх (байхгүй);
- Компанийн санхүү, удирдлагын механизм хэр ил тод байдаг;
- Хувь нийлүүлсэн хөрөнгийг хэрхэн хамгаалдаг вэ?
- оруулсан хөрөнгөөс өндөр ногдол ашиг авах боломж байгаа эсэх.
Мөн эдгээр бүх асуудлыг хөндөх шаардлагатай биш юм. Шинжилгээг аль болох найдвартай, найдвартай болгохын тулд шалгуур үзүүлэлтүүдийн жагсаалтыг нэмэгдүүлэх шаардлагатай. Зорилго нь байгууллагын бизнесийн үйл ажиллагааны бүх талыг хамрах явдал юм.
Шинжээчдийн дүгнэлтээр хамгийн сайн үр дүн гардаг ч сүүлийн үед бага, бага хэрэглэгдэж байна. Хэдийгээр аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдалд дүн шинжилгээ хийхдээ яг энэ ажлыг цогцоор нь нэвтрүүлэх шаардлагатай байдаг.
Дээр дурдсан бүх шалгуурын хамгийн том бэрхшээл нь зах зээлийн үнэ цэнэ, ирээдүйн ногдол ашгийн хэмжээг үнэлэхтэй холбоотой байж болно. Гэхдээ та эдгээр параметрүүдийг мэдэх хэрэгтэй. Жишээлбэл, зах зээлийн үнэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн боломжит өсөлт, үүний дагуу ирээдүйн орлогын хэмжээг харуулах болно.
Одоогийн зах зээлийн үнийг тооцоолох нь маш нарийн төвөгтэй бөгөөд цаг хугацаа шаардсан ажил юм. Үүнийг хялбархан шийдэхийн тулд та бизнесийн үнэлгээний гурван нийтлэг хандлагыг санах хэрэгтэй: зардал, ашиг, харьцуулах.
Санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үндсэн дүн шинжилгээ нь хөрөнгө оруулагчдын хэрэгцээг хангахаа больсон тул хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх аргууд байнга өөрчлөгдөж байдаг. Тиймээс шинжилгээний шинэ арга барилууд байнга гарч ирдэг бөгөөд ирээдүйд чанарын болон тоон үнэлгээг багтаасан цогц арга хэмжээг боловсруулахаар төлөвлөж байна. Мөн ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний хэмжээг тодорхойлох хэд хэдэн аргыг хослуулах төлөвтэй байна.
Дасгалжуулагч ярьж байна
Хөрөнгө оруулагч компанийг үнэлэхдээ олон хүчин зүйлийг харгалзан үздэг
Татьяна Садофева,
Москва дахь PRADO корпорацийн санхүүгийн захирал
Хөрөнгө оруулалт татахын тулд хөрөнгө оруулалтын объект болгон ашиглахаар төлөвлөж буй бизнесийн үнэ цэнийн талаархи мэдээллийг олж авах шаардлагатай. Санхүүгийн мэргэжилтэн (таны ажилтан эсвэл гадны мэргэжилтэн) дараах хүчин зүйлсийг шинжлэх замаар шаардлагатай үнэлгээг өгөх боломжтой болно.
- борлуулалтын өсөлтийн жилийн өсөлт;
- үйл ажиллагааны ашгийн хэмжээ;
- хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ;
- R&D зардал;
- эргэлтийн хөрөнгийн динамик;
- элэгдлийн суутгал;
- өрсөлдөх чадварын түвшин;
- янз бүрийн макро эдийн засгийн болон тодорхой эрсдэлүүд.
Эдгээр бүх үзүүлэлтүүдийн жин нь үйлдвэрлэлийн онцлог, аж ахуйн нэгжийн өрсөлдөх чадвар, түүний наснаас шууд хамаардаг. Инновацийн бүтээгдэхүүн санал болгож буй залуу компанид дүн шинжилгээ хийхдээ борлуулалтын өсөлтийн урьдчилсан таамаглал чухал ач холбогдолтой. Тогтвортой ашиг орлоготой, хүчтэй өрсөлдөөнт байр суурьтай аль хэдийн байгуулагдсан байгууллагыг харгалзан санхүүгийн урсгалын хэмжээг урьдчилан таамаглахыг хүсч буй шинжээч нь сүүлийн хэдэн жилийн үйл ажиллагааны ашгийн мэдээлэлд найдах болно. Шинжилгээ хийхээс өмнөх жилд алдагдал хүлээсэн бизнесийн үнэ цэнийг тооцох арга байдаг.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хэрхэн нэмэгдүүлэх вэ
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх нь дараахь үе шатуудаас бүрдсэн хөдөлмөр их шаарддаг, урт үйл явц юм.
Эдийн засгийн хөгжлийн түвшин, компанийн ерөнхий шинж чанарт дүн шинжилгээ хийх.
- хөрөнгийн үнэ цэнэ, түүний бүтэц, биет болон эргэлтийн бус хөрөнгийн хэмжээ, бүрэлдэхүүний үнэлгээ;
- үйлдвэрлэлийн шинжилгээ: үйлдвэрлэлийн хүчин чадал, тэдгээрийн өсөлтийн боломж, үйлдвэрлэлийн багаж хэрэгслийн шинэчлэл, элэгдлийн зэрэг, технологи.
- боловсон хүчний түвшин: мэргэшил, боловсон хүчний түвшин, ажилчдын хүртээмж.
- инноваци: тэдгээрийн оршихуй, үйлдвэрлэлийн үйл явцад ашиглах, хэрэгжүүлэх боломжийг тодорхойлох.
Зах зээлийн байр суурь, бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадварын шинж чанар:
- зах зээлийн хэмжээ, компанийн эзлэх байр суурь: өрсөлдөөний орчныг үнэлэх, зах зээлийн удирдагчдыг тодорхойлох, байгууллагын давуу болон сул талуудыг судлах, ирээдүйн өсөлтийн хэтийн төлөв, хүрсэн байр сууриа нэгтгэх;
- үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний чанар, түүний өрсөлдөх чадварын тогтвортой байдал - ижил төстэй бүтээгдэхүүний шинжилгээ, өрсөлдөх чадварын түвшинг нэмэгдүүлэх.
- компанийн үнийн стратегийг судлах.
Байгууллагын байдал, үр дүнгийн санхүүгийн шинжилгээ:
- аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үйл ажиллагаа, хөрвөх чадвар, тогтвортой байдал, төлбөрийн чадвар, ашигт ажиллагааны үнэлгээ;
- санхүүгийн гүйцэтгэлийн үр дүнгийн тооцоо: одоогийн ашгийн хэмжээ, хөгжлийн боломж, үйл ажиллагааны үр ашиг.
Байгууллага хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд төлөвлөгөө гаргаж, хэд хэдэн арга хэмжээг хэрэгжүүлэх боломжтой. Үүний тулд та ашиглаж болно:
- болгоомжтой урт хугацааны стратеги төлөвлөлт;
- бизнес төлөвлөлт;
- эрх мэдлийн баримт бичгийг хуульд нийцүүлэхийн тулд хуульчдын шинжээчийн дүгнэлтийг ашиглах;
- зээлийн түүхэнд дүн шинжилгээ хийх, бий болгох, үнэлэх;
- шинэчлэлийн замаар компанийн илүү зохицсон бүтцийг бий болгох.
Байгууллага хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд ямар арга хэмжээ авах шаардлагатайг тодорхойлохын тулд тухайн байгууллагын төлөв байдлыг үнэлэх шаардлагатай. Энэхүү шинжилгээ нь дараахь боломжийг олгоно.
- байгууллагын давуу талыг тодорхойлох;
- тухайн аж ахуйн нэгжийн төлөв байдлын эрсдэл, сул талыг тооцоолох (мөн хөрөнгө оруулагч талаас);
- хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх, өрсөлдөх давуу талыг нэмэгдүүлэх, компанийн үр ашгийг нэмэгдүүлэх арга хэмжээг боловсруулах.
Энэ оношилгооны үеэр удирдлага, үйлдвэрлэл, санхүү, борлуулалт зэрэг салбаруудыг шалгадаг. Хамгийн их эрсдэлтэй, хамгийн олон сул талтай байгууллагын үйл ажиллагааны чиглэлийг тодорхойлсон. Сул бүсэд нөхцөл байдлыг бэхжүүлэх арга хэмжээг боловсруулж байна.
Мөн тухайн аж ахуйн нэгжийн эрх зүйн шалгалтыг явуулахад анхаарах шаардлагатай байна. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхийн тулд шалгалтын чиглэлүүд нь:
- үл хөдлөх хөрөнгийн өмчлөлийн баталгаа (газар, барилга гэх мэт);
- үүсгэн байгуулах баримт бичгийн төслийг зөв боловсруулах (хувьцаа эзэмшигчдийн эрх, байгууллагын удирдлагын бүрэн эрх);
- компанийн үнэт цаасны эрхийн нягтлан бодох бүртгэлийн ил тод байдал, үнэн зөв, хууль ёсны цэвэр байдал.
Шалгалтын дараа дээрх газрууд улсын хууль тогтоомжийн хэм хэмжээнд нийцэхгүй байгаа нь тогтоогдсон. Хөрөнгө оруулагчид тухайн объектын хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг үнэлэхдээ хууль эрх зүйн оношлогоонд ихээхэн ач холбогдол өгдөг тул эдгээр зөрчлийг арилгах нь маш чухал алхам юм. Жишээлбэл, зээлдүүлэгч нь барьцааны зүйл болох үл хөдлөх хөрөнгийн өмчлөлийн баталгааг харах нь маш чухал юм. Компанийн хувьцааг худалдаж авсан шууд хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтынхаа зарцуулалтыг хянах шаардлагатай байдаг тул хувьцаа эзэмшигчдийн эрх, компанийн засаглалд анхаарлаа хандуулдаг.
Байгууллагын өнөөгийн байдлыг шалгах нь стратеги төлөвлөгөө боловсруулах үндэс суурь болдог.
Стратеги бол 3-5 жилийн хугацаанд боловсруулсан байгууллагын өсөлтийн үндсэн төлөвлөгөө юм. Энэ нь байгууллагын тэргүүлэх зорилго, үйл ажиллагааны үндсэн чиглэл, тогтолцоог (сурталчилгаа, үйлдвэрлэл, борлуулалт) хоёуланг нь тодорхойлдог. Чанарын болон тоон гол шалгууруудыг онцлон тэмдэглэв. Стратеги нь байгууллагад гол санаанаасаа хазайхгүйгээр богино хугацаанд төлөвлөгөө гаргахад тусалдаг. Боломжит хөрөнгө оруулагчийн хувьд стратеги нь байгууллагын урт хугацааны хэтийн төлөвийг бодитоор харах, аж ахуйн нэгжийн удирдлага гадаад, дотоод хүчин зүйлтэй нийцэж байгаа эсэхийг харуулдаг.
Урт хугацааны стратеги төлөвлөгөөг үндэс болгон байгууллага нь бизнес төлөвлөгөө боловсруулж эхэлдэг. Энэ нь байгууллагын үйл ажиллагааны бүх чиглэлийг нарийвчлан судалж, шаардлагатай хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, санхүүжилтийн загвар, компанид хүлээгдэж буй үр нөлөөний үндэслэлийг өгдөг. Бизнес төлөвлөгөөнд тусгасан санхүүгийн урсгалын диаграм нь тухайн байгууллагын зээлийн хөрөнгийг хүүг харгалзан хөрөнгө оруулагч-зээлдүүлэгчид буцааж өгөх чадварыг үнэлэхэд тусалдаг. Эзэмшигч хөрөнгө оруулагчид бизнес төлөвлөгөөг ашиглан компанийн үнэ цэнийг шинжлэх, хөрөнгө оруулалтын өртөг, боломжит өсөлтийн үндэслэлийг судлах боломжтой.
Тухайлбал, баруун хойд зүгт шилний үйлдвэрийн чиглэлээр үйл ажиллагаа явуулдаг нэг томоохон аж ахуйн нэгж венч хөрөнгө оруулагчтай хамтран ажиллах явцдаа иж бүрэн бизнес төлөвлөгөө гаргасан. Шаардлагатай хөрөнгө оруулалтын хэмжээтэй харьцуулахад хөрөнгийн үнэ бага байгаа хэдий ч бизнес төлөвлөгөө нь байгууллагыг өргөжүүлэх, хөрөнгийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх боломжийг үндэслэл болгосон тул хөрөнгө оруулагч нь тухайн байгууллагыг хөрөнгө оруулалт татахуйц сонирхолтой гэж үздэг.
Хөрөнгө оруулагчдын нүдэн дээр бас чухал ач холбогдолтой зүйл бол аж ахуйн нэгжийн зээлийн түүх юм, учир нь тухайн байгууллага хөрөнгө оруулалт хийх, зээлдүүлэгч болон хөрөнгө оруулагчдын өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлэх практик туршлагатай гэсэн үг юм. Тиймээс ийм түүхийг бий болгох арга хэмжээ авах нь зөв байх болно. Тухайлбал, компани богино хугацаатай харьцангуй бага хэмжээний бонд гаргах, эргэн төлөлтийг зохион байгуулж болно. Эргэн төлөгдөх тусам тухайн байгууллага хөрөнгө оруулагчдын өмнө чанарын хувьд өөр түвшинд хүрнэ. Учир нь энэ нь түүнийг үүргээ биелүүлдэг хариуцлагатай зээлдүүлэгч гэж тодорхойлох болно. Дараа нь тус компани илүү таатай нөхцөлөөр зээлийн эх үүсвэр татах боломжтой болно.
Байгууллагын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх хамгийн их хөдөлмөр шаардсан арга хэмжээний нэг бол шинэчлэлийг (бүтцийн өөрчлөлт) хэрэгжүүлэх явдал юм. Ерөнхийдөө шинэчлэл нь зах зээлийн өөрчлөгдөж буй нөхцөл байдал, хөгжлийн стратегийн төлөвлөгөөнд аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааг бүрэн нийцүүлэх цогц арга хэмжээг нэгтгэдэг.
Бүтцийн өөрчлөлтийг ихэвчлэн хэд хэдэн чиглэлээр хэрэгжүүлдэг.
Хувь нийлүүлсэн хөрөнгийн өөрчлөлт. Энэхүү арга хэмжээнд хөрөнгийн бүтцийг сайжруулах арга хэмжээ: хувьцааг хуваах, нэгтгэх, Хувьцаат компанийн тухай хуульд заасан шинэчлэлийн хувилбарууд орно. Эдгээр үйл ажиллагааны үр дүн нь байгууллага эсвэл бүлгийн аж ахуйн нэгжийн менежментийг сайжруулах явдал юм.
Байгууллагын бүтэц, удирдлагын арга зүйд өөрчлөлт оруулах. Бүтцийн өөрчлөлтийн энэхүү зам нь үр ашигтай ажиллаж буй компанийн үндсэн чиг үүрэг, удирдлагын шинэ арга техникийг нэвтрүүлсэн компанийн зохион байгуулалтын бүтцийг хангах удирдлагын үйл явцыг сайжруулахад чиглэгддэг. Удирдлагын тогтолцоо, зохион байгуулалтын бүтцийн шинэчлэл нь дараахь зүйлээс бүрдэнэ.
- бизнесийг жижиг компаниудад хуваах, зохион байгуулалтын бүтцийн бусад өөрчлөлтүүд;
- удирдлага дахь шаардлагагүй холбоосыг олж илрүүлэх, арилгах;
- удирдлагын үйл явцад шинэ холбоос нэмэх;
- мэдээллийн урсгалыг оновчтой болгох;
- бусад нэмэлт арга хэмжээ.
Үйлдвэрлэлийн шинэчлэл нь дээрх чиглэлүүдийн цогц арга хэмжээг нэгтгэсэн.
Борлуулалтаас өмнө аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх
Компанийн борлуулалтын өмнөх бэлтгэлийг онцгойлон тэмдэглэх нь зүйтэй. Дараа нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхийн тулд хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх ажлыг хийдэг. Дээр дурдсан зүйлсийг харгалзан бид дүгнэж болно: борлуулалтын өмнөх бэлтгэл ажил нь хөдөлмөр их шаарддаг хэдий ч тодорхой зохицуулалттай байдаг.
Тус байгууллага нь өөрийн хувийн шалгуур, хөрөнгө оруулалтын зах зээлд анхаарлаа хандуулж, хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх хөтөлбөрийг бий болгодог. Энэ хөтөлбөр хэрэгжсэнээр санхүүгийн эх үүсвэр татах үйл явц хурдасч байна.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татах үр дүнтэй бизнес төлөвлөгөөг хэрхэн боловсруулах вэ
Алхам 1. Урьдчилсан бизнес төлөвлөгөө боловсруулах.
Төсөл бүтээгчийн одоогийн байгууллага эсвэл бизнесийн мөн чанарыг товч тайлбарлаж, эдийн засгийн үндэслэлийг өгнө үү. Тухайлбал, шинэ бүтээгдэхүүн болох хавтанцарыг үйлдвэрлэлд нэвтрүүлэхээр төлөвлөж байна. Төслийг бүтээгч зах зээл дээр энэ төрлийн бүтээгдэхүүний хомсдол, эрэлт хэрэгцээ байгааг мэддэг бөгөөд энэ нь борлуулалтын зах зээлд аль хэдийн дүн шинжилгээ хийсэн гэсэн үг юм. Эдийн засгийн үндэслэл нь орлого, зардлын боломжит хэмжээ, объектын нөхөн төлбөрийг багтаасан байх ёстой.
Энэ баримт бичиг нь ихэвчлэн 1-3 хуудастай байдаг. Хэрэв танд шаардлагатай бүх мэдээлэл байгаа бол тооцоолол хийх, анхны бизнес төлөвлөгөө гаргахад шинжээч хоёроос найман цаг зарцуулна.
Алхам 2. Бүрэн бизнес төлөвлөгөө боловсруулах.
Энэ баримт бичгийг үндэс болгон авч үзвэл хөрөнгө оруулагч энэ төсөлд хөрөнгө оруулах эсэхээ шийднэ.
Эхний алхамаас ялгаатай нь хоёр дахь алхам нь бүрэн мэдээллийг өгөх ёстой. Жишээлбэл, хэрэв эхний хувилбарт төсөл бүтээгчийн туршлагыг зааж өгсөн бол энэ асуудлын талаархи бүх мэдээллийг энд оруулах хэрэгтэй. Энэ үе шатанд бизнес төлөвлөгөөний хэмжээ 20-35 хуудас байна.
Алхам 3. Бизнесийн нарийвчилсан төлөвлөгөө боловсруулах.
Төсөл хөрөнгө оруулагчид аль хэдийн батлагдсан үед үүссэн. Энэ бол үйл ажиллагааны нарийвчилсан хөтөлбөр юм. Тухайлбал, ханган нийлүүлэгчидтэй байгуулсан гэрээнд үндэслэн нийлүүлэх хугацаа, тоног төхөөрөмжийн тохиргоо, төлөвлөсөн хүчин чадалд хүрэх зэрэг орно. Энэ нь нэг жилийн хугацаатай хийгддэг бөгөөд сар бүр тохируулга хийдэг. Нарийвчилсан бизнес төлөвлөгөөг бэлтгэх нь хөрөнгө оруулагч эерэг шийдвэр гаргасны дараа хийгддэг, гэхдээ хөрөнгө оруулагчийн зөвшөөрөл хангалттай байдаг.
Анхаарна уу: чиг баримжаа олгоход хялбар байхын тулд бизнес төлөвлөгөө нь тодорхой бүтэцтэй байх ёстой бөгөөд шаардлагатай бүх хэсгийг агуулсан байх ёстой. Тэнд ажлын бүх нарийн ширийн зүйлс, схем, аргуудыг тайлбарлах ёстой.
|
Одоо байгаа аж ахуйн нэгжийн шинэ төсөл |
Шинэ бизнес (бизнес) |
|
Компанийн түүх, хөгжлийн гол үе шатууд |
Төсөл санаачлагчийн одоогийн үйл ажиллагааны тодорхойлолт |
|
Аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалтын бүтэц |
Төсөл санаачлагчийн шинэ бизнес зохион байгуулах туршлага |
|
Аж ахуйн нэгжийн үүсгэн байгуулагч (хувьцаа эзэмшигчид). |
Шинэ аж ахуйн нэгжийн өмчлөлийн бүтэц |
|
Компанийн өмчийн байдал |
Шинэ төслийн тодорхойлолт |
|
Үндсэн үйл ажиллагааны тодорхойлолт |
Шинэ бүтээгдэхүүний зах зээл |
|
Төслийн тодорхойлолт |
Үйлдвэрлэлийн төлөвлөгөө |
|
Шинэ бүтээгдэхүүний зах зээл |
Төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалт |
|
Үйлдвэрлэлийн төлөвлөгөө |
Төслийн санхүүгийн төлөвлөгөө |
|
Төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалт |
Хавсралт: төсөл санаачлагчдын бизнесийн санхүүгийн түүхэн үзүүлэлтүүд |
|
Аж ахуйн нэгжийн одоогийн үйл ажиллагааг харгалзан санхүүгийн төлөвлөгөө |
Гуравдагч этгээдийн нөөцийг (хөрөнгө оруулалт) ашиглах нь байгууллагын үр дүнтэй үйл ажиллагаанд зайлшгүй шаардлагатай. Компанийн тогтвортой хөгжил нь үйлдвэрлэлд байнгын хөрөнгө оруулалт, шинэлэг бүтээн байгуулалт, үйл ажиллагааны бусад чиглэлээр үйл ажиллагаа явуулахыг шаарддаг. Гуравдагч этгээдийн эх үүсвэрийг асуудалгүйгээр татахын тулд та хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах хэрэгтэй.
Зохиогчийн мэдээлэл
Патрик де Камбург, Олон улсын Мазарс компанийн ерөнхийлөгч. Үйл ажиллагааны чиглэл: аудит, санхүүгийн гүйлгээ, татварын чиглэлээр зөвлөх үйлчилгээ. Зохион байгуулалтын хэлбэр: нөхөрлөл (нэг брэндийн дор үйл ажиллагаа явуулдаг санхүүгийн хувьд бие даасан 650 гишүүнтэй). Нутаг дэвсгэр: Дэлхийн 56 улс, түүний дотор Орос. Ажилчдын тоо: 12,500. Жилийн эргэлт: 773.6 сая евро (2008–2009 оны санхүүгийн жил). Ерөнхийлөгчийн бүрэн эрхийн хугацаа: 1983 оноос хойш.
Олег Добронравов, Westland Finance Advisory компанийн захирал. Үйл ажиллагааны чиглэл: өрийн гүйлгээ хийх, хөрөнгө босгох гүйлгээ, зээлийн багцыг оновчтой болгох, компанийн бүтэц, менежментийн төслийг боловсруулах, хөрөнгийн менежмент. Нутаг дэвсгэр: Москва, Амстердам дахь оффисууд. Ажилтны тоо: 3. Хийсэн гүйлгээний үнэлгээ: 300 сая ам.доллар (2009 онд). Гол үйлчлүүлэгчид: хөлөг онгоцны банк, RTM компаниуд, JFC, Перекресток сүлжээ дэлгүүр, Рослизинг холбоо. Захирлын ажилласан хугацаа: 2005 оноос хойш.
Татьяна Садофева,Москва дахь PRADO корпорацийн санхүүгийн захирал. PRADO Corporate Finance нь санхүүжилт татах, гүйлгээг дэмжихэд тусалдаг. 1994 онд байгуулагдсан PRADO Банкир ба Зөвлөх компаниудын стратегийн түншлэлийн нэг хэсэг. PRADO групп нь санхүү, удирдлагын зөвлөгөө, аудит, байгууллагын сургалт, ажилд зуучлах, банкны үйлчилгээ үзүүлдэг.
Аливаа байгууллагыг хөгжүүлэхийн тулд гадны эх үүсвэрээс хөрөнгө шаардлагатай. ашиг олох, түүнийгээ нэмэгдүүлэх сонирхолтой. Тэд алдагдлаас зайлсхийхийн тулд бүх талаар анхаарч, оролддог бөгөөд үүний тулд одоо байгаа төсөлд хөрөнгө оруулах үр ашгийг үнэлдэг.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь аж ахуйн нэгжийн цаашдын хөгжилд мөнгө хөрөнгө оруулах нь хэр үр дүнтэй болохыг харуулсан шинж чанаруудын багц юм. Давамгайлсан үзүүлэлт бол урт хугацааны туршид тогтвортой орлого олж авах хүчин зүйл юм.
Өнөөдөр олон компаниуд ирээдүйн төслийг боловсруулахад нэмэлт хөрөнгө олж авахын тулд ширүүн өрсөлдөөнд оролцож байна. Үндсэндээ тэд маш нарийн боловсруулсан төсөлд хөрөнгө оруулалт хийдэг бөгөөд хөрөнгө оруулагч нь хэрэгжүүлсний дараа орлогын дүр зургийг тодорхой харж чаддаг. Тиймээс санхүүгийн үзүүлэлт бүхий тайланг боловсруулах нь зүйтэй бөгөөд эндээс та нарийн ширийн зүйлийг харж болно.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын үнэлгээг санхүүгийн үзүүлэлтүүдийг ашиглан аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн байдлыг тооцоолох замаар гүйцэтгэдэг. Эдгээр үзүүлэлтүүд нь:
- хөрвөх чадвар - компани шаардлагатай үед хөрөнгөө хэр хурдан мөнгө болгож болохыг харуулдаг;
- эд хөрөнгийн байдал - аж ахуйн нэгжийн нийт өмчид эргэлтийн болон эргэлтийн бус хөрөнгийн эзлэх хувийг тусгасан;
- бизнесийн үйл ажиллагаа - үзүүлэлт нь тухайн аж ахуйн нэгжийн ашиг нь эргээд хамаардаг аж ахуйн нэгжийн бүх санхүүгийн үйл явцыг тодорхойлдог;
- санхүүгийн хараат байдал - аж ахуйн нэгжийн санхүүжилтийн гадаад эх үүсвэрээс хамааралтай байдал, нэмэлт хөрөнгөгүйгээр ажиллах боломжтой эсэхийг харуулдаг;
- ашигт ажиллагаа - аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн чадавхийг ашиглах үр ашгийг илэрхийлдэг.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үнэлгээнд нөөцийн хүртээмж, бүтээгдэхүүний ашиг орлого, боловсон хүчний тоо, үйлдвэрлэлийн хүчин чадлын ашиглалтын түвшин, үндсэн хөрөнгийн элэгдэл, үндсэн болон үйлдвэрлэлийн хөрөнгийн хүртээмж болон бусад үзүүлэлтүүд багтдаг гэдгийг санах нь зүйтэй.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх арга
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлох ганц арга байхгүй гэж эдийн засагчид үздэг. Төсөл бүр нь бие даасан аргыг шаарддаг бөгөөд дараа нь хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц дүн шинжилгээ хийдэг. Тохиромжтой шалгуур үзүүлэлт, дүн шинжилгээ хийсэн хүчин зүйлсийг ашиглахад үндэслэсэн янз бүрийн аргыг ашиглан үнэлгээ хийх боломжтой. Энэ нийтлэлд янз бүрийн төрлийн үнэлгээний харьцуулсан дүн шинжилгээ хийсэн болно.
Хөрөнгө оруулагчдыг хэрхэн татах вэ
Хэрэв аж ахуйн нэгжид нэмэлт хөрөнгө шаардлагатай бол удирдлага нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга хэмжээ авах ёстой.
Нэмэлт хөрөнгө оруулалт шаарддаггүй байгууллага бараг байхгүй. Өмнө нь мэдэгдэж байгаачлан хөрөнгө оруулалт нь үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэх, бусад аж ахуйн нэгжүүдээс өрсөлдөх давуу талыг нэмэгдүүлэх, ашиг орлого нэмэгдүүлэх, үйлдвэрлэлийг сайжруулах шинэ технологи нэвтрүүлэхэд тусалдаг. Олон давуу талтай боловч гол ажил бол хөрөнгө татах явдал юм.
Татаж авах олон тооны арга байдаг боловч энэ нь таталцлын үр дүнтэй гэсэн үг биш юм. Шинэ, үр дүнтэй бизнес нээхийн тулд нэг бизнесийг зарах нь хамгийн тохиромжтой сонголт байх болно.
Эхлээд та одоо байгаа хувилбараа хамгийн өндөр үнээр зарах хэрэгтэй. Ирээдүйн төслийн хөгжил нь борлуулалтаас хамаарна. Практикаас харахад ийм хөрөнгө оруулагчид нь мөнгөө ашигтай бизнест хөрөнгө оруулахыг хүсдэг хүмүүс бөгөөд тэдний зарим нь арвин туршлагатай байдаг. Ийм тохиолдолд ашгийг нэмэгдүүлэх нь хамгийн их ажиглагдах болно.
Дэлхий даяар хөрөнгийн хомсдол үүссэн тохиолдолд та шууд хөрөнгө оруулалтад хандаж болно. Хариуд нь энэ аргыг дараахь байдлаар хуваана.
- санхүүгийн хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө оруулалт;
- хөрөнгө оруулалтын стратегийн төрөл.
Эхнийх нь мөн чанар нь хөрөнгө оруулагч 2-5 жилийн дараа хувьцааны багахан хэсгийг (гэхдээ хяналтын багцыг биш) дараа нь зарж борлуулах боломж, мөн үнэт цаасны зах зээл дээр хувьцаагаа байршуулах боломжтой юм. хөрөнгө оруулагчдын том тойрог.
Хөрөнгө оруулагчийн гол орлого нь хувьцаа зарж, эргээд тухайн байгууллагын хөрөнгө оруулалтын сонирхол нэмэгдэнэ. Энэ сонголт нь хөрөнгө оруулагч болон менежерийн аль алинд нь тохирно.
Стратегийн хөрөнгө оруулалт нь хөрөнгө оруулагч их хэмжээний хувьцааг удаан хугацаанд олж авснаар хөрөнгө оруулагч нь компанийн өөр нэг эзэмшигч болж хувирдаг. Стратегийн хөрөнгө оруулагчийн гол зорилго бол одоо байгаа компанийг худалдаж авах эсвэл өөрийн компанидаа нэгтгэх явдал юм. Энэ сонголт нь хямралын үед хэмнэлт гаргах боловч эзэмшигчийн эрх мэдлийг хасч, компани санхүүгийн хувьд бусад санхүүжилтийн эх үүсвэрээс хамааралтай болдог.
Зээлийн хөрөнгө хэлбэрээр хөрөнгө оруулалт хийх
Аж ахуйн нэгж нь түүний удирдлагад хөндлөнгийн хүмүүс оролцохыг хүсэхгүй байгаа бөгөөд энэ тохиолдолд банкны зээл, лизинг, хуулийн этгээд, хувь хүмүүсээс зээл авах зэрэг болно.
Аж ахуйн нэгжийн энэхүү хөрөнгө оруулалтын бодлогыг бизнес эрхлэгчид өвөрмөц сэтгэлгээтэй боловч хөрөнгө мөнгөгүй орчин үеийн бизнесийн хөгжлийн жишээн дээр илэрхийлдэг. Ийм тохиолдолд тэд банкны зээлэнд ханддаг. Европын орнуудад хамгийн бага хүүтэй бизнес хөгжүүлэх зээл авч болдог бол манайд эсрэгээрээ хүүгээ хөөрөгддөг.
Хөрөнгө оруулагчдын санхүүжилтийн хугацаа нэг сараас олон жил хүртэл байдаг. Ямар ч байсан хөрөнгө оруулагч өөрийн хөрөнгийн ашиглалтаас хүү авах сонирхолтой байдаг. Энэ сонголт нь сонирхол татахуйц бөгөөд олон байгууллагад боломжтой боловч зээлдүүлэгч нь хүү, үндсэн төлбөрийг төлөх үүргээ биелүүлэхийг шаарддаг.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд хэд хэдэн арга хэмжээг авч болно.
- хөгжүүлэхийг зорьж буй аливаа аж ахуйн нэгж юуны түрүүнд ирээдүйд чиглүүлэх урт хугацааны стратеги боловсруулдаг;
- ашгийг нэмэгдүүлэх зорилго, арга замыг тодорхой тусгасан байх нь гарцаагүй шаардлагатай;
- хууль тогтоомжийн хэм хэмжээний дагуу хуулийн шалгалтын баримт бичиг байх;
- компани нь өөртөө зээлийн түүхийг бий болгох ёстой (банкны байгууллагуудаас бага хэмжээний зээл авах хүсэлт гаргаж, богино хугацаанд буцааж өгөх замаар үүнийг хийхэд маш хялбар);
- тодорхой газар болон компанийн өмчлөлийн баримт бичгийг эмх цэгцтэй болгох;
- Аж ахуйн нэгжийн дүрмийн баримт бичигт хувьцаа эзэмшигчдийн эрх, өмчлөгчийн бүрэн эрхийг тусгасан байх;
Баримт бичгийн багцыг бүхэлд нь тодорхойлж, цуглуулсны дараа тухайн байгууллагын үйлдвэрлэлийн үйл явцад ихээхэн анхаарал хандуулах нь зүйтэй. Удирдлагын ажилтнууд - ахлах технологич, инженер, борлуулалтын менежер, эдийн засагч-шинжээч, хүний нөөцийн менежер - энэ асуудлыг илүү сайн зохицуулж чадна. Тэд аж ахуйн нэгжийг оновчтой хөгжүүлэхэд саад болж буй давуу болон сул талуудыг тодорхойлох, саад тотгорыг олж илрүүлэх, арилгах шаардлагатай. Эрсдэлтэй болгоомжтой ажиллах, аюулын түвшинг тодорхойлох, сулруулах, бүрмөсөн арилгах арга замыг хайж олох шаардлагатай.
Бүх үйл ажиллагаа дууссаны дараа хөрөнгө оруулагчид аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааг сайжруулах арга зам байгаа гэдгийг харуулах шаардлагатай.
Дүгнэж хэлэхэд, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь оновчтой менежментээс хамаардаг гэж хэлж болно. Хөрөнгийг олж авахын тулд хамгийн их хүчин чармайлт шаардагдана.
Аж ахуйн нэгж нь хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд хэд хэдэн үйл ажиллагаа явуулж болно (хөрөнгө оруулагчдын шаардлагыг илүү сайн дагаж мөрдөх). Үүнтэй холбоотой үндсэн үйл ажиллагаа нь:
· урт хугацааны хөгжлийн стратеги боловсруулах;
· бизнес төлөвлөлт;
· эрх зүйн үзлэг хийж, эрхийн бичиг баримтыг хуульд нийцүүлэн авчрах;
· зээлийн түүхийг бий болгох;
· шинэчлэлийн (бүтцийн өөрчлөлтийн) арга хэмжээ авах.
Тухайн аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд ямар арга хэмжээ авах шаардлагатайг тодорхойлохын тулд одоо байгаа нөхцөл байдалд дүн шинжилгээ хийхийг зөвлөж байна (аж ахуйн нэгжийн төлөв байдлын оношлогоо). Энэхүү шинжилгээ нь дараахь боломжийг олгоно.
· компанийн үйл ажиллагааны давуу талыг тодорхойлох;
· Компанийн өнөөгийн байдал, тэр дундаа хөрөнгө оруулагчийн үүднээс эрсдэл, сул талыг тодорхойлох;
Оношилгооны явцад аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны янз бүрийн чиглэлийг авч үздэг: борлуулалт, үйлдвэрлэл, санхүү, менежмент. Хамгийн их эрсдэлтэй, хамгийн олон сул талтай аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны чиглэлийг тодорхойлж, тодорхойлсон газруудад нөхцөл байдлыг сайжруулах арга хэмжээ авдаг.
Хөрөнгө оруулалтын объект болох аж ахуйн нэгжийн хууль эрх зүйн шалгалтыг тусад нь тэмдэглэх нь зүйтэй. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхэд шалгалт хийх чиглэлүүд нь:
· газар болон бусад эд хөрөнгө өмчлөх эрх;
· үүсгэн байгуулах баримт бичигт заасан хувьцаа эзэмшигчдийн эрх, аж ахуйн нэгжийн удирдлагын эрх мэдэл;
· компанийн үнэт цаасны эрхийн бүртгэлийн хуулийн цэвэр байдал, үнэн зөв.
Шалгалтын үр дүнд үндэслэн эдгээр чиглэлээр орчин үеийн хууль тогтоомжийн хэм хэмжээнд нийцэхгүй байгааг тогтоожээ. Аливаа хөрөнгө оруулагч компанид дүн шинжилгээ хийхдээ хуулийн аудитыг чухалчилдаг тул эдгээр зөрчлийг арилгах нь маш чухал алхам юм.
Аж ахуйн нэгжийн төлөв байдлын оношлогоо нь хөгжлийн стратеги боловсруулах үндэс суурь юм. Стратеги гэдэг нь ерөнхийдөө 3-5 жилийн хугацаанд боловсруулдаг хөгжлийн ерөнхий төлөвлөгөө юм. Стратеги нь аж ахуйн нэгжийн үндсэн зорилго, үйл ажиллагааны чиглэл, системийн үйл ажиллагааны чиглэлийг (үйлдвэрлэл, борлуулалт, маркетинг) тодорхойлдог. Гол зорилтот тоон болон чанарын үзүүлэлтүүдийг тодорхойлсон. Стратеги нь аж ахуйн нэгжийг нэг үзэл баримтлалын хүрээнд богино хугацаанд төлөвлөх боломжийг олгодог. Боломжит хөрөнгө оруулагчийн хувьд стратеги нь аж ахуйн нэгжийн урт хугацааны хэтийн төлөвийн талаархи алсын хараа, аж ахуйн нэгжийн удирдлага нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны нөхцөлд (дотоод болон гадаад) нийцэж байгаа эсэхийг харуулдаг.
Урт хугацааны хөгжлийн стратегитай компани нь бизнес төлөвлөгөө боловсруулахад шилждэг. Бизнес төлөвлөгөө нь үйл ажиллагааны бүх талыг нарийвчлан судалж, шаардлагатай хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, санхүүжилтийн схем, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын үр дүнг нотолсон болно. Бизнес төлөвлөгөөнд тооцсон мөнгөн гүйлгээний төлөвлөгөө нь тухайн аж ахуйн нэгж зээлдүүлэгчдийн бүлгээс зээлсэн мөнгөө хөрөнгө оруулагчид буцааж өгөх, хүү төлөх чадварыг үнэлэх боломжийг олгодог. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд бизнес төлөвлөгөө нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг үнэлэх, үүний дагуу аж ахуйн нэгжид оруулсан хөрөнгийн үнэ цэнийг үнэлэх, түүний хөгжлийн чадавхийг зөвтгөх үндэс суурь болдог.
Хөрөнгө оруулагчдын бүх бүлгийн хувьд аж ахуйн нэгжийн зээлийн түүх нь маш чухал бөгөөд энэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн гадаад хөрөнгө оруулалтыг шингээх, зээлдүүлэгч болон хөрөнгө оруулагчдын өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлэх туршлагыг үнэлэх боломжийг олгодог. Үүнтэй холбоотойгоор ийм түүхийг бий болгох үйл ажиллагаа явуулах боломжтой. Жишээлбэл, аж ахуйн нэгж богино хугацаатай, харьцангуй бага хэмжээний бонд гаргаж, эргэн төлөгдөх боломжтой. Зээлээ төлж дууссаны дараа тухайн компани хүлээсэн үүргээ хугацаанд нь биелүүлэх чадвартай зээлдүүлэгчийн хувьд хөрөнгө оруулагчдын нүдэн дээр чанарын хувьд өөр түвшинд шилжинэ. Цаашид аж ахуйн нэгж зээлсэн хөрөнгийг дараагийн бонд гаргах, шууд хөрөнгө оруулалт хэлбэрээр илүү таатай нөхцлөөр татах боломжтой болно.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх хамгийн хэцүү арга хэмжээний нэг бол шинэчлэл (бүтцийн өөрчлөлт) юм. Шинэчлэлийн иж бүрэн хөтөлбөр нь компанийн үйл ажиллагааг зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдал, түүнийг хөгжүүлэх стратегитай нийцүүлэх цогц арга хэмжээг багтаасан болно. Бүтцийн өөрчлөлтийг хэд хэдэн чиглэлээр хийж болно.
1. Хувь нийлүүлсэн хөрөнгийн шинэчлэл.
Энэ хэсэгт хөрөнгийн бүтцийг оновчтой болгох арга хэмжээ багтана: хуваах, хувьцааг нэгтгэх, Хувьцаат компанийн тухай хуульд заасан хувьцаат компанийг өөрчлөн байгуулах бүх хэлбэр. Ийм үйл ажиллагааны үр дүн нь компани эсвэл группын менежментийг нэмэгдүүлэх явдал юм.
2. Байгууллагын бүтэц, удирдлагын арга барилд гарсан өөрчлөлт.
Энэхүү шинэчлэлийн чиглэл нь үр дүнтэй ажиллаж байгаа аж ахуйн нэгжийн үндсэн чиг үүргийг хангадаг удирдлагын үйл явц, удирдлагын шинэ үйл явцтай нийцсэн аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалтын бүтцийг сайжруулахад чиглэгддэг.
3. Хөрөнгийн шинэчлэл.
Хөрөнгийн бүтцийн өөрчлөлтийн хүрээнд бид хөрөнгийн цогцолборын бүтцийн өөрчлөлт, эргэлтийн хөрөнгийн бүтцийн өөрчлөлтийг ялгаж салгаж болно. Бүтцийн өөрчлөлтийн энэ чиглэл нь илүүдэл, үндсэн бус хөрөнгийг худалдах, шаардлагатай хөрөнгийг олж авах, санхүүгийн хөрөнгө оруулалт, бараа материал, авлагын бүтцийг оновчтой болгохтой холбогдуулан хөрөнгийн бүтцэд гарсан аливаа өөрчлөлтийг хамарна.
4. Үйлдвэрлэлийн шинэчлэл.
Бүтцийн өөрчлөлтийн энэ чиглэл нь аж ахуйн нэгжүүдийн үйлдвэрлэлийн системийг сайжруулахад чиглэгддэг. Энэ тохиолдолд зорилго нь бараа, үйлчилгээний үйлдвэрлэлийн үр ашгийг нэмэгдүүлэх явдал байж болно; өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлэх, цар хүрээгээ тэлэх эсвэл дахин ашиглах.
Аж ахуйн нэгжийн иж бүрэн бүтцийн өөрчлөлт нь дээр дурьдсан хэд хэдэн чиглэлтэй холбоотой үйл ажиллагааны хослолыг агуулдаг.
Аж ахуйн нэгж нь өөрийн хувийн шинж чанар, хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдалд үндэслэн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга хэмжээний хөтөлбөрийг боловсруулж болно. Ийм хөтөлбөрийг хэрэгжүүлснээр санхүүгийн эх үүсвэрийг татах ажлыг хурдасгаж, зардлыг бууруулах боломжийг олгодог. Дээр дурдсан арга хэмжээ нь их хэмжээний материаллаг зардал шаарддаггүй боловч тэдгээрийг хэрэгжүүлсний үр дүн нь компанид хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг нэмэгдүүлэхээс гадна түүний ажлын үр ашгийг нэмэгдүүлэх явдал гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.
Дүгнэлт
Энэ ажилд би "хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэсэн ангиллын мөн чанарыг судалж үзсэн. Энэхүү тодорхойлолтын хэд хэдэн тайлбар байдаг боловч тэдгээрийг нэгтгэн дүгнэж үзвэл бид аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын талаархи дараахь тодорхойлолтыг томъёолж болно - энэ нь бизнесийг үр дүнтэй хөгжүүлэх, өрсөлдөх чадварыг хадгалахтай холбоотой аж ахуйн нэгжүүдийн хоорондын эдийн засгийн харилцааны тогтолцоо юм. Дотоод, гадаадын хуримтлуулсан туршлагаас харахад аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалт татах чадвар нь эдийн засагт хөрөнгө оруулалт татах гол механизм болох нь батлагдсан.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь гадаад (бүс нутаг, салбарын хөгжлийн түвшин, аж ахуйн нэгжийн байршил) болон дотоод (аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа) хүчин зүйлээс хамаарна.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц гол хүчин зүйлүүдийн нэг бол хөрөнгө оруулалтын эрсдэл (ашиг алдах эрсдэл, ашиг буурах эрсдэл, санхүүгийн шууд алдагдлын эрсдэл) юм.
Мөн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлөх хүчин зүйлсийг дараахь байдлаар хуваадаг: үйлдвэрлэлийн болон технологийн; нөөц; байгууллагын; зохицуулалт; дэд бүтэц; бизнесийн нэр хүнд болон бусад.
Хувь хүний хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хөрөнгө оруулалтын тодорхой объектыг сонгоход чухал ач холбогдолтой өөр өөр хүчин зүйлүүдээр тодорхойлж болно.
Өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөлд аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хэд хэдэн хандлага бий болсон. Эхнийх нь аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүд дээр суурилдаг. Хоёрдахь арга нь хөрөнгө оруулалтын боломж, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэх аргуудыг ашигладаг. Гурав дахь арга нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг үнэлэхэд суурилдаг. Арга тус бүр өөрийн гэсэн давуу болон сул талуудтай бөгөөд үнэлгээний явцад илүү олон арга, аргыг ашиглах тусам эцсийн үнэ цэнэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бодитой тусгах магадлал өндөр байдаг.
Энэхүү баримт бичигт аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах алгоритмыг тусгасан болно.
Газрын тос, байгалийн хийн томоохон компаниудын нэг болох ОАО ЛУКОЙЛ-ийн жишээн дээр аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийсэн. Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны үндсэн үзүүлэлтүүдийг хянан үзэж буй хугацаанд (2006-2008) нэмэгдүүлсэн. Ийнхүү энэ хугацааны цэвэр ашиг 22.2%-иар өссөн байна. 2008 онд балансын актив, пассивын үнэ (балансын валют) мөн 48.1%-иар өсч 71,461 сая ам.долларт хүрсэн байна. Компанийн баланс бүрэн хөрвөх чадвартай биш. Аж ахуйн нэгжийг санхүүгийн хувьд тогтвортой гэж хүлээн зөвшөөрдөг, санхүүгийн стрессийн харьцаа бага байна. Хөрөнгийн эргэлтийн үзүүлэлтүүдийн эерэг өсөлт нь тэдгээрийг аж ахуйн нэгжид үр дүнтэй ашиглаж байгааг харуулж байна. Өнгөрсөн онд ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд бага зэрэг буурсан нь өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг нөлөөлөлтэй холбоотой байх магадлалтай
ОАО № ЛУКОЙЛ нь хангалттай хөрөнгө оруулалт татах чадвартай бөгөөд энэ нь хэд хэдэн хүчин зүйлээр нотлогддог.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга замыг тодорхойлсон. Үүнд: урт хугацааны хөгжлийн стратеги, түүнчлэн бизнес төлөвлөгөө боловсруулах; хуулийн дагуу шалгалт хийх; эерэг зээлийн түүхийг бий болгох; аж ахуйн нэгжийг шинэчлэх, өөрчлөх арга хэмжээ авах. Тус компани нь хувь хүний шинж чанар, хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдалд үндэслэн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга хэмжээний хөтөлбөрийг боловсруулдаг.
Ном зүй
2. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Хөрөнгө оруулалтын шинжилгээ: их дээд сургуулиудад зориулсан сурах бичиг. – М.: НЭГДЭЛ-ДАНА, 2000. – 286 х.
4. Валинурова Л.С. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны менежмент. – М.: KNORUS, 2005. – 384 х.
5. Вахрин П.И. Хөрөнгө оруулалт: Сурах бичиг. - М.: "Дашков ба Ко" хэвлэлийн болон худалдааны корпораци, 2002. - 384 х.
6. Гускова Т.Н. Статистикийн аргыг ашиглан объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх. М.: GASBU, 1999. – 278 х.
7. Igonina L.L. Хөрөнгө оруулалт: Сурах бичиг / Ed. К.В. Балдина. - М.: "Дашков ба Ко" хэвлэлийн болон худалдааны корпораци, 2006. - 288 х.
8. Катасонов В.Ю. Эдийн засгийн хөрөнгө оруулалтын боломж: үүсэх, ашиглах механизм. – М.: “Анкил”, 2005. – 328 х.
9. Киселева Н.В. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа: сурах бичиг. – М.: KNORUS, 2005. – 432 х.
10. Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг цогцоор нь үнэлэх / Трясицина Н.Ю. // Эдийн засгийн шинжилгээ. – 2006. - No 18 – 5 х.
11. Крылов Е.Н., Власова В.М., Егорова М.Г. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал, хөрөнгө оруулалтын сонирхолд дүн шинжилгээ хийх. М.: Санхүү, статистик, 2003. 192 х.
12. Марголин А.М. Хөрөнгө оруулалт6 Сурах бичиг. – М.: RAGS хэвлэлийн газар, 2006. – 464 х.
13. Савицкая Г.В. Аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ: 4-р хэвлэл, шинэчилсэн найруулга. болон нэмэлт – Минск: ХХК “Шинэ мэдлэг”, 1999. – 688 х.
14. Сергеев Н.В., Веретенникова И.Н., Яновский В.В. Хөрөнгө оруулалтын зохион байгуулалт, санхүүжилт. – М.: Санхүү, статистик, 2003. – 400 х.
15. Мэдээллийн сайтууд:
Өргөдөл
Хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг зөвхөн санхүүгийн байдлын тогтвортой байдалаар тодорхойлогддог туйлын бие даасан ангилал гэж үзэж болно. Үүний зэрэгцээ бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадварын түвшин, хэрэглэгчдийн хүлээлтийг хангахад чиглэсэн аж ахуйн нэгжийн төвлөрөл, түүнчлэн компанийн шинэлэг чадавхийг үнэлэх нь чухал юм.
Уламжлал ёсоор хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц хүчин зүйлсийг ихэвчлэн хоёр ангилалд хуваадаг (Зураг 3.2.1).
Гадаад хүчин зүйлүүд нь аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны үр дүнгээс хамаардаггүй хүчин зүйлүүд юм.
Дотоод хүчин зүйлүүд нь аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны үр дүнгээс шууд хамаардаг хүчин зүйлүүд юм. Тиймээс аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татахад нөлөөлөх гол хөшүүрэг нь дотоод хүчин зүйлүүд юм.
Цагаан будаа. 3.2.1. Хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлөх хүчин зүйлүүд
Эдийн засгийн даяаршлын нөхцөлд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тухайн аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа явуулж буй улс орны хөрөнгө оруулалтын орчин гэх мэт чухал бүрэлдэхүүн хэсгээс тусад нь авч үзэх боломжгүй юм.
Хөрөнгө оруулалтын орчны мөн чанар нь харилцан хамааралтай хүчин зүйлсийн цогц үйл ажиллагаанаас хамаарна.
Хууль тогтоомжийн тогтвортой байдал;
Улс орон, бүс нутаг, аж ахуйн нэгжийн үндэсний эдийн засгийг хөгжүүлэх төрийн хөрөнгө оруулалтын бодлогын үр нөлөө.
 |
Цагаан будаа. 3.2.2. Хөрөнгө оруулалтын орчны үндсэн шинж чанарууд
2014 онд тус улсаас хөрөнгийн цэвэр экспорт 154.1 тэрбум долларт хүрсэн үед Оросын эдийн засаг эдгээр хүчин зүйлсийн нөлөөг хүчтэй мэдэрсэн. 2015 онд сөрөг хандлага үргэлжилсээр байна. Он гарснаас хойших зургаан сарын хугацаанд хөрөнгийн гадагшлах урсгал 52.5 тэрбум ам.долларт хүрээд байна. Сангийн яамны урьдчилсан тооцоогоор энэ хэмжээ оны эцэс гэхэд бараг хоёр дахин нэмэгдэж, ойролцоогоор 90-100 тэрбум долларт хүрнэ. 2016-2017 онд дорвитой ахиц гарахгүй.
Эдийн засгийн барилгын салбар дахь аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх талаар авч үзсэн арга замыг нэгтгэн дүгнэж хэлэхэд, юуны өмнө аж ахуйн нэгжийн удирдлагын ажилтнууд шууд нөлөөлж болох бүлэг хүчин зүйлсийг харгалзан үзэх шаардлагатай (Хүснэгт 3.2.1). ).
Хүснэгт 3.2.1
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг нэмэгдүүлэхэд нөлөөлж буй дотоод хүчин зүйлүүд
| Хүчин зүйлийн нэр | Хүчин зүйлийн шинж чанар |
| Санхүүгийн | Үндсэн болон эргэлтийн хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг нэмэгдүүлэх Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлыг сайжруулах (хөрвөх чадвар, санхүүгийн чадавхи, төлбөрийн чадвар) Ашгийн удирдлагыг сайжруулах Дансны өрийн удирдлага |
| Эдийн засгийн | Маркетингийн үйл ажиллагааны чанарыг сайжруулах Үнийн менежмент Түүхий эд, эд ангиудын үнийн хяналтыг хэрэгжүүлэх Байгаль орчинд ээлтэй технологи ашиглах замаар үйлдвэрлэлийн үр ашгийг нэмэгдүүлэх Чанарын удирдлага |
| Боловсон хүчин | Аж ахуйн нэгжийн хөдөлмөрийн нөөцийг ашиглах үр ашгийг нэмэгдүүлэх Удирдлагын ажилтнуудын ажлын чанарыг нэмэгдүүлэх |
| Мэдээлэл | Мэдээллийн дэвшилтэт системийг хөгжүүлэх, хэрэгжүүлэх Дотоод мэдээллийн хүртээмжийг хангах Гадаад мэдээлэл солилцох сувгийг бий болгох |
| Бизнесийн нэр хүнд | PR стратеги боловсруулах Найдвартай PR нөөцийг бий болгох |
Дотоод хүчин зүйлсийг нарийвчлан авч үзье.
Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлыг дараахь үзүүлэлтээр үнэлдэг: өр, өөрийн хөрөнгийн харьцаа, одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа, хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа, цэвэр ашгийн борлуулалтын өгөөж, цэвэр ашгийн өөрийн хөрөнгийн өгөөж;
Компанийн удирдлагын зохион байгуулалтын бүтэц: компанийн эзэмшигчдийн бүтцэд цөөнх (хяналтгүй) хувьцаа эзэмшигчдийн эзлэх хувь, компанид төрөөс үзүүлэх нөлөөллийн түвшин, санхүүгийн болон удирдлагын мэдээллийг ил тод болгох түвшин, төлсөн цэвэр ашгийн хувь. компани сүүлийн жилүүдэд;
Компанийн бүтээгдэхүүний инновацийн зэрэг;
Мөнгөний урсгалын тогтвортой байдал;
Компанийн бүтээгдэхүүний төрөлжилтийн түвшин.
Сонирхсон компанийн үйл ажиллагааны талаар мэдээлэл авахын тулд та янз бүрийн эх сурвалжийг ашиглаж болно. Ангиллын хувьд эх сурвалжийг гадаад ба дотоод гэсэн хоёр бүлэгт хуваадаг.
Мэдээллийн гадаад эх сурвалж: банкны архив, зөвлөх, аудитын агентлагуудын тайлан, хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр компанийн тухай мэдээлэл, хөрөнгийн зах зээлийн мэдээлэл, аж ахуйн нэгжийн түншүүдийн мэдээлэл.
Мэдээллийн дотоод эх сурвалжууд нь хүлээн авах давтамж багатай байдаг бөгөөд дүрэм ёсоор улирал эсвэл жилийн тайланг бэлтгэхтэй холбоотой байдаг: нягтлан бодох бүртгэлийн тайлан, санхүүгийн дотоод тайлан, удирдлагын дотоод тайлан төлөвлөлтийн баримт бичиг, татварын тайлангийн хууль тогтоомжийн баримт бичиг.
Гадаад хүчин зүйлүүд орно:
1) тухайн улс, бүс нутгийн улс төр, эдийн засгийн байдал, хууль тогтоох болон шүүх эрх мэдлийн төгс байдал, бүс нутаг дахь авлигын түвшин, дэд бүтцийн хөгжил, хүний нутаг дэвсгэрийн боломж. Үнэлгээний агентлагууд (Standard & Poors, Moody's, Fitch, Expert RA) муж, бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлдэг.
2) салбарын хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал, үүнд:
Салбар дахь өрсөлдөөний түвшин;
Аж үйлдвэрийн өнөөгийн хөгжил;
Салбар дахь хөрөнгө оруулалтын динамик, бүтэц;
Аж үйлдвэрийн хөгжлийн үе шат.
Эдгээр бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн дүн шинжилгээ нь хөрөнгө оруулалтын шинжилгээний чухал үе шат юм. Салбарын хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь хэд хэдэн үзүүлэлтээр тодорхойлогддог бөгөөд тэдгээрийн хамгийн чухал нь: үйлдвэрлэлийн хэмжээ, үйлдвэрлэлийн хүчин зүйлийн үнийн өсөлтийн хурд, аж үйлдвэрийн санхүүгийн байдал, инноваци байгаа эсэх, R&D-ийн зэрэг.
Салбарын хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд хэд хэдэн хүчин зүйл нөлөөлдөг.
Макро эдийн засгийн орчин;
Байгаль орчны аюулгүй байдал;
Дэд бүтцийн нөхцөл байдал;
Салбар дахь үйлдвэрлэлийн үйл явцын түвшин;
боловсон хүчний бүрэлдэхүүн хэсэг;
Санхүүгийн орчин.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг зохицуулахын тулд аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагаанд оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээг урьдчилан таамаглах загварыг ашиглах боломжтой. Энэхүү загвар нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог үзүүлэлтүүдийн янз бүрийн утгаас хамааран хөрөнгө оруулалтын сонирхлын түвшинг урьдчилан таамаглах боломжийг олгодог. Тухайлбал, дахин санхүүжилтийн хүүг бууруулснаар эрсдэлийн бүрэлдэхүүн хэсэг буурах ба энэ нь эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэг өөрчлөгдөхгүй байхад хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтийг нэмэгдүүлнэ.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтийн тооцоолсон утгыг орлуулах замаар урьдчилан таамаглах загварыг ашиглах нь дахин санхүүжилтийн хүү өөрчлөгдсөн тохиолдолд хүлээгдэж буй хөрөнгийн урсгалыг тодорхойлох боломжийг олгодог. Олж авсан үнэ цэнийг аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалт хийх хэрэгцээтэй харьцуулах нь цаашид өөрчлөлт хийх шаардлагатай байгааг харуулж байна. Хэрэв хүлээгдэж буй хөрөнгө оруулалтын хэмжээ шаардагдах хэмжээнээс бага байвал аж ахуйн нэгж хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг сайжруулахад чиглэсэн нэмэлт өөрчлөлт хийх шаардлагатай байна. Хэрэв хүлээгдэж буй хөрөнгө оруулалтын хэмжээ шаардагдах хэмжээнээс их байвал аж ахуйн нэгжийг хөрөнгө оруулалтын нөөцөөр дүүргэхээс урьдчилан сэргийлэхийн тулд хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг хязгаарлахыг зөвлөж байна.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх ялгаатай арга нь сонирхолтой бөгөөд үр дүнтэй байдаг. Боломжит хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татахын тулд аж ахуйн нэгж удирдлагын шийдвэр гаргахад нөлөөлж болох хүчин зүйлсийг тодорхойлоход хангалттай биш юм. Хөрөнгө оруулалтын нэр хүндийн удирдлагын ерөнхий стратеги боловсруулах шаардлагатай байна.
Ийм стратеги нь дараахь элементүүдийг агуулсан байх ёстой.
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татахуйц үзүүлэлтүүдийг дүрслэн харуулах, танилцуулах аргыг тодорхойлох;
Хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг идэвхтэй хянах арга зүйг бүрдүүлэх;
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх нэгдмэл үзүүлэлтүүдийг тодорхойлох;
Хөрөнгө оруулагчийн шинж чанар, шаардлагын дүн шинжилгээ (хөрөнгө оруулагч нь тухайн аж ахуйн нэгжийн өмчлөгч байсан ч гэсэн);
Аж ахуйн нэгжийн төлөв байдлыг оношлох, хөрөнгө оруулалтын хамгийн идэвхтэй давуу талыг тодорхойлох;
Судалгааны үр дүнд бизнес эрхлэх чиглэлээр хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх гол арга нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын стратегийг бүрдүүлэх явдал бөгөөд үүнийг зохион байгуулалтын олон талаас бүрдсэн нэгдсэн нэгдсэн систем гэж тайлбарлаж болно гэж дүгнэж болно. Энэхүү стратегийн хүрээнд удирдлагын боловсон хүчний хичээл зүтгэл, өндөр мэргэжлийн ур чадвар нь улс орны хөрөнгө оруулалтын таатай бус нөхцөлд ч аж ахуйн нэгжид гадны хөрөнгө оруулалтыг татахад тусална.
3.3. Урьдчилан мэдээлэх хамгийн чухал үзүүлэлтүүд"Завод ЖБИ-3" ХК-д хөрөнгө оруулахдаа
Хөрөнгө оруулагч бүр компанийн биет болон биет бус хөрөнгөд хөрөнгө оруулах замаар өөрийн зорилгоо биелүүлдэг. Хөрөнгө оруулагчдыг зорилгоос нь хамааруулан санхүүгийн болон стратегийн хөрөнгө оруулагчид гэж хоёр бүлэгт хувааж болно (Хүснэгт 3.3.1).
Хүснэгт 3.3.1
Хөрөнгө оруулагчдын бүлгүүд ба тэдгээрийн ялгаа
| Санхүүгийн хөрөнгө оруулагч | Стратегийн хөрөнгө оруулагч |
| Компанийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхийг хичээдэг, зөвхөн санхүүгийн сонирхолтой байдаг - төслөөс гарах үед хамгийн их ашиг олох; | Үндсэн үйл ажиллагааныхаа нэмэлт ашиг тусыг авахыг эрмэлздэг; |
| Хяналтын багцыг авахыг эрмэлздэггүй; | Заримдаа компанийг устгах зардлаар бүрэн хяналт тавихыг хичээдэг; |
| Компанийн удирдлагыг өөрчлөхийг эрмэлздэггүй. | Компанийн менежментэд идэвхтэй оролцдог; |
| Голчлон холбогдох салбарын компаниудад хөрөнгө оруулахыг эрмэлздэг; | |
| Хөрөнгө оруулалт хийхэд оролцдог бөгөөд ихэнхдээ тодорхой нөхцлөөр хязгаарлагдахгүй. |
ОХУ-д санхүүгийн хөрөнгө оруулагчдыг хөрөнгө оруулалтын компани, сан, венчур хөрөнгө оруулалтын сангууд төлөөлдөг. Ийм хөрөнгө оруулагчдын ихэнх гүйлгээ нь хоёрдогч зах зээл дээр явагддаг бөгөөд компанид нэмэлт хөрөнгө оруулалтыг шууд авчирдаггүй боловч компанийн үнэт цаасыг худалдан авах нь компанийн зах зээлийн үнэлгээг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Эдгээр хөрөнгө оруулагчид компанийн төлсөн ногдол ашиг буюу купон болон компанийн үнэт цаасны үнийн өсөлтөөс ашиг олдог. Хадгалах хугацааны өгөөж HPR (Англи хэлээр эзэмшиж буй хугацааны өгөөжөөс). Энэ үзүүлэлт нь нийт орлогын анхны хөрөнгө оруулалтын харьцаатай тэнцүү бөгөөд (3.3.1) томъёогоор тооцоолно.
HPR = Нийт өгөөж / Анхны хөрөнгө оруулалт (3.3.1)
HPR үзүүлэлт нь зөвхөн эерэг утгыг авч чаддаггүй. Хэрэв тухайн тайлант хугацаанд хөрөнгийн үнэ өсөөгүй, гэхдээ одоогийн орлогод ороогүй хөрөнгийн алдагдал байгаа бол HPR-ийн үнэ цэнэ сөрөг байна.
Өөр нэг чухал асуултыг авч үзье - яагаад аж ахуйн нэгж банкны зээл биш харин хөрөнгө оруулагчийн тусламж хэлбэрээр санхүүжилт шаарддаг вэ? Статистик мэдээллээс харахад дунд бизнес эрхлэгчдийн 15 гаруй хувь нь өндөр хүүтэй учраас зээл авдаггүй. Ер нь дунд бизнес эрхлэгчдэд олгох зээлийн дундаж хүүг хэлэхэд нэлээд хэцүү. Учир нь зээлийн хэрэглүүрийн төрөл, зээлийн хэмжээ, олгосон хугацаа, барьцаа хөрөнгө, мөн зээл олгосон валют зэргээс шалтгаалан хүү нь 10-19 хувийн хооронд хэлбэлздэг. жил. 2016 оны бизнесийн зээлийн хүүгийн жишээг хүснэгтэд үзүүлэв. 3.3.2.
Хөрөнгө оруулалт үргэлж эрсдэл дагуулдаг: орлого олохын тулд хөрөнгө байршуулах. Хөрөнгө оруулалт нь эрсдэлтэй байдгаараа зээлээс ялгаатай байдаг - бизнесийн амжилтаас үл хамааран зээлийг эргүүлэн төлөх ёстой. Энэ нь хөрөнгө оруулалт хийсэн аж ахуйн нэгжийн хувьд том сул тал юм. Хөрөнгө оруулалтыг ашигтай, амжилттай төслүүдэд байршуулж байж л буцааж, орлоготой болгодог.
Хүснэгт 3.3.2
2016 оны бизнесийн зээлийн хүү
| Хөтөлбөр/банк | % үнийн санал | Хэмжээ, үрэх. | Хугацаа | Ашиг тус |
| "Засгийн газрын захиалга" ОХУ-ын Сбербанк | 19.71% -аас | 200 сая хүртэл | 2 жил хүртэл | ихээхэн хэмжээний санхүүжилт |
| "Бизнесийн бичил зээл" Санхүүгийн алба | тус тусад нь | 300 мянга хүртэл | 1 жил хүртэл | барьцаа хөрөнгөгүй, орлого нотлох баримтгүй, түргэн шуурхай олгоно. |
| "ЖДҮ-ийг дэмжих төрийн хөтөлбөр" РосЕвроБанк | 12,25% | 5-60 сая | 5 жил хүртэл | бага хүү, ихээхэн хэмжээний санхүүжилт. |
| Бэлэн мөнгөний зөрүүг нөхөх зорилгоор “Бизнес овердрафт” Транскапиталбанк | 12,5% | 10 сая хүртэл | 1 жил хүртэл | барьцаа хөрөнгө шаарддаггүй |
| “Бизнесийн гэрээ” Уралын сэргээн босголт, хөгжлийн банк | 13% -аас | 30 сая хүртэл | 2 жил хүртэл | ихээхэн хэмжээний санхүүжилт, төрөлжүүлсэн барьцаа. |
| "Хөрөнгө оруулалт" ЮниКредит банк | 13,25% | 47 сая хүртэл | 10 жил хүртэл | 6 сар хүртэл хойшлуулсан эргэн төлөлт (үндсэн өр), их хэмжээний санхүүжилт, төрөлжүүлсэн барьцаа. |
| "Хөрөнгө оруулалт" Локо-Банк | 13.25% -аас | 50 сая хүртэл | 7 жил хүртэл | 3 сар хүртэл хойшлуулсан эргэн төлөлт (үндсэн өр), ихээхэн хэмжээний санхүүжилт. |
| "Үндсэн хөрөнгө худалдаж авахад" Межтопэнергобанк | 15% -аас | 30 сая хүртэл | 5 жил хүртэл | 3 сар хүртэл хойшлуулсан эргэн төлөлт (үндсэн өр), төрөлжүүлсэн барьцаа. |
"Төмөр бетон эдлэлийн үйлдвэр-3" ХК-ийн аж ахуйн нэгжийг судлах явцад санхүүгийн тогтвортой байдал, хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадвар, ашигт ажиллагаа, дампуурал зэрэг олон үзүүлэлтэд дүн шинжилгээ хийсэн - үндсэндээ бүгд огцом бүтэцтэй, үзүүлэлтүүдийн утга хурдацтай өсдөг. дээшээ ба түүнээс багагүй хурдацтай буурдаг. Миний бодлоор энэ байгууллагад үзүүлэлтүүдийн утгыг хэвийн болгох, улмаар үйлдвэрлэлийн эргэлт, аж ахуйн нэгжийн орлогыг нэмэгдүүлэхийн тулд хөрөнгө оруулалтын хэлбэрээр санхүүгийн дэмжлэг хэрэгтэй байна. Дараа нь балансын өр төлбөрийн зарим зүйлийн жишээг ашиглан богино хугацаат өр төлбөрийн бодит дүн шинжилгээ хийсэн хугацааны үнэ цэнэ (Зураг 3.3.1) болон хангалтгүй газарт хөрөнгө оруулалт хийх үед таамагласан хугацааны өөрчлөлтийг авч үзэх болно (Зураг 1). 3.3.2). Үүний нэгэн адил бид урт хугацааны өр төлбөрийг шалгадаг (Зураг 3.3.3, Зураг 3.3.4).
 |
Цагаан будаа. 3.3.1. Богино хугацаат өр төлбөрийн бодит хугацааны үнэ цэнэ
Цагаан будаа. 3.3.2. Богино хугацааны өр төлбөрийн урьдчилсан хугацааны үнэ цэнэ
Богино хугацаат өр төлбөрийн бодит хугацааны графикийг судалж үзэхэд 2012-2013 онуудад тогтмол бага утгыг авч үзэж болно. (6,969 - 6,739 мянган рубль), гэхдээ 2014 онд 406,964 мянган рубль хүртэл огцом үсрэлт байсан бол 2015 онд 8,427 мянган рубль болж огцом буурчээ.
Үнэ цэнийг тогтворжуулах, сул талууд үүсэхийг арилгахын тулд дундаж өсөлттэй 475,860 мянган рублийн хөрөнгө оруулалт хэлбэрээр татсан санхүүжилтийг харгалзан дараагийн гурван жилийн хугацаанд (2016 - 2018 он) таамагласан. жилийн 1.19%. Ойролцоогоор жил бүр аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалт шаардлагатай байдаг. Дундаж хувийн өсөлтийг 2012-2015 оны хуримтлагдсан ашигт үндэслэсэн. (Хүснэгт 3.3.2).
Хүснэгт 3.3.3
"Завод ЖБИ-3" ХК-ийн хуримтлагдсан ашиг
Үүний үр дүнд хөрөнгө оруулалт татах нь урьдчилсан хугацаанд богино хугацааны өр төлбөрт маш эерэг нөлөө үзүүлж, 2016 онд үнэ нь 484,287 мянган рубль болж тогтворжиж, жил бүр өсөх хандлагатай байна.
Урт хугацаат өр төлбөрийн утгыг мөн адил авч үзье. Та 2012-2015 оны бодит хугацааны графикаас эхлэх хэрэгтэй. 2012 онд тэгш жил (83,155 мянган рубль) болон 2014 онд (33,943 мянган рубль) буурч, 2013 онд (264,408 мянган рубль), 2015 онд (378,264 мянган рубль) сондгой жилүүдийн өсөлт хурдацтай байна.
 |
Цагаан будаа. 3.3.3. Урт хугацааны өр төлбөрийн бодит хугацааны үнэ цэнэ
Цагаан будаа. 3.3.3. Урт хугацааны өр төлбөрийн урьдчилсан хугацааны үнэ цэнэ
Хөрөнгө оруулалт татах нь урьдчилсан хугацаанд урт хугацааны өр төлбөрт эерэг нөлөө үзүүлдэг бөгөөд 2015 онд бодит хугацаанд 378,264 мянган рубль тогтворжсон. Хөрөнгө оруулалт нь тогтвортой гүйцэтгэлийг хадгалж, жил бүр дунджаар 1.19%-ийн өсөлтийн хурдтай өсөх хандлагатай байна.
Урт хугацаанд аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадварыг ижил зарчмаар үнэлэхийн тулд бид дараахь үзүүлэлтүүдийг урьдчилан таамаглах болно: одоогийн, хурдан, үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцаа. Тооцооллын үр дүнг хүснэгтэд үзүүлэв. 3.3.4.
Хүснэгт 3.3.4
Хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадварын үзүүлэлтүүд
2012-2014 оны бодит хугацаанд одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа. тогтвортой биш байна. 2012 онд 0.73 байсан бол 2013 онд 3.69 болж огцом өсч 0.58 болж буурч байна (Зураг 3.3.4). Индикаторын энэхүү огцом өсөлтийг бараа материал, урт хугацаат өр төлбөрийн эзлэх хувь нэмэгдэж, богино хугацаат зээл, зээлийн хэмжээ буурсантай холбон тайлбарлаж байна, өөрөөр хэлбэл тухайн аж ахуйн нэгж нь одоогийн хөрвөх чадвартай, богино хугацаагаа нөхөх боломжтой болно. эргэлтийн хөрөнгөө дайчлах замаар үүрэг, гэхдээ хэсэг хугацаанд. Хөрвөх чадварыг тогтвортой байдалд байлгахын тулд хөрөнгө оруулалт шаардлагатай бөгөөд үүнийг урьдчилсан хугацааны графикт тусгасан болно (Зураг 3.3.5).
Цагаан будаа. 3.3.4. Бодит хугацааОдоогийн харьцаа
Цагаан будаа. 3.3.5. Одоогийн харьцааны таамаглах хугацаа
Бодит хугацаанд буюу 2012, 2014 онуудад түргэн хөрвөх чадварын харьцааг авч үзсэн. 0.7 стандарт утгаас доогуур байна. Энэ нь аж ахуйн нэгжийн богино хугацааны өр төлбөрийн хэмжээ нь тээвэрлэсэн бүтээгдэхүүн, үзүүлсэн үйлчилгээний бэлэн мөнгө, хүлээгдэж буй орлогоос хамаагүй их болсон гэсэн үг юм. 2013, 2015 оны дунд болон төгсгөлд. Энэ коэффициентийн утга хурдацтай нэмэгдэж, дахин огцом хандлага ажиглагдаж байна. Энэ нь хөрвөх чадварын дундаж түвшинтэй актив дахь авлагын хамгийн их хувийг эзэлдэгтэй холбоотой юм (Зураг 3.3.6). Урьдчилан таамагласан хугацаа нь хөрөнгө оруулалтыг татснаар үзүүлэлт хэр тогтвортой болж, хэр эерэг байгааг харуулж байна (Зураг 3.3.7).
Цагаан будаа. 3.3.6. Хурдан харьцааны бодит хугацаа
Цагаан будаа. 3.3.7. Хурдан харьцааны урьдчилсан хугацаа
Манай тохиолдолд, бодит хугацаанд үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцаа шаардлагатай хэмжээнээс доогуур байна (>0.2) (Зураг 3.3.8), энэ нь мөнгөн хөрөнгийн хэмжээ бага байгааг харуулж байна. нийт дүнаж ахуйн нэгжийн хөрөнгө. Урьдчилан таамагласан хугацаанд ижил зүйл тохиолддог (Зураг 3.3.9), энэ нь хөрөнгө оруулалт нь аж ахуйн нэгжийн одоо байгаа бүх эмзэг хэсгийг үргэлж сайжруулж чадахгүй, зөвхөн эрүүл мэндийн бусад арга хэмжээнүүдтэй хослуулан зорилгодоо хүрч чадна гэдгийг харуулж байна.
Цагаан будаа. 3.3.8. Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцааны бодит хугацаа
Цагаан будаа. 3.3.9. Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцааны урьдчилсан хугацаа
Бодит болон таамагласан хугацаанд Э.Алтманы хоёр хүчин зүйлийн загвар болох ZhBI-3 Plant ХК-ийн дампуурлын магадлалын загварыг авч үзье.
Альтманы загвар - алгоритм салшгүй үнэлгээхямралын санхүүгийн байдлыг оношлох хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн иж бүрэн бүртгэлд үндэслэн аж ахуйн нэгжийн дампуурлын аюул.
Альтманы хоёр хүчин зүйлийн загвар нь дампуурлын магадлалыг урьдчилан таамаглах хамгийн энгийн бөгөөд харааны аргуудын нэг юм. Тооцоолохдоо хамрах хүрээ, санхүүгийн хараат байдлын харьцаа зэрэг үзүүлэлтүүдийг шаарддаг. Хамрах хүрээний коэффициентийг бид мэддэг бөгөөд бид хоёр дахь коэффициентийг хүснэгтэд илүү нарийвчлан авч үзэх болно. 3.3.5.
Хүснэгт 3.3.5
Санхүүгийн хараат байдлын үзүүлэлтүүд
| Нэр | Бодит хугацаа | Урьдчилан таамаглах хугацаа | Зохицуулалтын түвшин | |||||
| 2012 | 2013 он | 2014 он | 2015 он | 2016 он | 2017 он | 2018 он | ||
| Санхүүгийн хараат байдлын харьцаа | 0,48 | 0,55 | 0,61 | 0,51 | 0,42 | 0,36 | 0,30 | <0,4 |
Санхүүгийн хараат байдлын харьцаа нь компанийн хөрөнгийг зээлсэн хөрөнгөөр хэр хэмжээгээр санхүүжүүлж байгааг харуулдаг. Энэ үзүүлэлт бараг бүх хугацаанд нэмэгдэж байгаа бөгөөд стандарт утгаас их байна<0,4, что составляет 0,48-0,61. Это свидетельствует о том, что активы предприятия финансируются на 48 - 61% за счет заемных средств. Данные расчеты говорят о снижении финансовой независимости (рис. 3.3.10). В прогнозируемом периоде идет уменьшение показателя, что в конечном итоге соответствует нормативному уровню (<0,4) (рис. 3.3.11).
Цагаан будаа. 3.3.10. Санхүүгийн хараат байдлын харьцааны бодит хугацаа
Цагаан будаа. 3.3.11. Санхүүгийн хараат байдлын харьцааны төлөвлөсөн хугацаа
Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал ямар байгааг тодорхойлохын тулд тухайн үзүүлэлтийн үнэ цэнэ болон тухайн аж ахуйн нэгжийг дампуурлын магадлалын хооронд хамаарал байдаг (Хүснэгт 3.3.6).
Хүснэгт 3.3.6
Zj үзүүлэлтийн хамаарал ба дампуурлын магадлал
Энэ загварын тооцооллыг хүснэгтэд үзүүлэв. 3.3.7:
Хүснэгт 3.3.7
Э.Алтманы хоёр хүчин зүйлийн загвар
Альтманы хоёр хүчин зүйлийн загварыг бодит хугацаанд судалж үзээд тухайн аж ахуйн нэгжийн дампуурлын магадлал 50% -иас бага, Zi-ийн үнэ цэнэ буурах тусам буурч, 2012-2013 он хүртэл буурч байна гэж дүгнэж болно. - 1.14-ээс - 4.32 (Зураг 3.3.12), энэ нь дампуурлын магадлал буурч байгаа тул эерэг хандлага юм. Гэвч 2014 онд коэффициент дахин нэмэгдэж, 2015 онд дахин буурч, спазмтай бүтэц дахин харагдаж байна. 2016-2018 оны прогноз нь үзүүлэлт буурсан тухай бидэнд хэлж байна. -3.23-аас -4.43 болж буурсан (Зураг 3.3.13).
Цагаан будаа. 3.3.12. Э.Алтманы хоёр хүчин зүйлийн загварын бодит үе
Цагаан будаа. 3.3.13. Э.Алтманы хоёр хүчин зүйлийн загварын таамагласан хугацаа
Дүгнэлт
Диссертацид "Завод ЖБИ-3" ХК-ийн санхүүгийн сэтгэл татам байдлыг үнэлэв.
Санхүүгийн тогтвортой байдал, хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадвар, ашигт ажиллагаа, дампуурал зэрэг олон үзүүлэлтэд дүн шинжилгээ хийсэн - үндсэндээ эдгээр нь бүгд огцом бүтэцтэй, үзүүлэлтүүдийн үнэ цэнэ огцом өсөж, эргээд хурдан буурдаг.
"ЖБИ-3" ХК-д дутагдаж буй "цоорхой" -ыг нөхөх, санхүүгийн үндсэн үзүүлэлтүүдийн тасалдалтай хандлагыг арилгахын тулд хөрөнгө оруулалт шаардлагатай. Одоогийн байдлаар тус байгууллага нь объектын барилгын ажилд шууд оролцдог төмөр бетон бүтээцийг өөрийн үйлдвэрлэлээр бүтээн байгуулалтад хөрөнгө оруулалт хийж, өөрийн үндсэн хөрөнгө оруулагч юм. Үүнийг хийхийн тулд барилгын салбарт орчин үеийн шинэ ололт амжилтыг харгалзан аж ахуйн нэгжийн мэргэжилтнүүдийн мэргэшсэн сургалтыг санхүүжүүлэх, орчин үеийн тоног төхөөрөмжийг шинэчлэх, худалдан авах шаардлагатай байна. Мөн хөрөнгө оруулалтаар өөрийн эргэлтийн хөрөнгөө нөхөх, эргэлтийн хөрөнгийн хөрөнгийн эргэлтийг хурдасгах замаар аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлыг сайжруулах хамгийн оновчтой арга юм. Аж ахуйн нэгж олон жил атаархмаар үйл ажиллагаа явуулж байгаа болохоор гадны эх үүсвэрээс санхүүгийн дэмжлэг дутмаг байгаа энэ хөрөнгө оруулалтын төсөл маш ашигтай байгаа нь дамжиггүй.
Судалгаанд хамрагдсан ажлын үндсэн дээр бид энэ аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулах нь хөрөнгө оруулагчийн баялгийг нэмэгдүүлэх боломжтой гэж дүгнэж болно.