Леман ах нар. Америкийн нэгэн банк дампуурсан шалтгааныг олон нийтэд ил болголоо. Яаж байсан
Тархалтын хурдасгуур болсон Lehman Brothers дампуурлын шалтгааныг нэрлэв санхүүгийн хямралАНУ-аас гадуур, бусад зүйлсийн дотор уналтыг өдөөж байна Оросын зах зээл. Арга хэмжээний тайланд дурдсанаар Америкийн хөрөнгө оруулалтын банк дампуурсан гол шалтгаан нь Lehman Brothers-ийн удирдлага хэд хэдэн хөрөнгө байгааг нуух гэсэн оролдлого, түүнчлэн өрсөлдөгч Ж.П. Morgan Chase, Citigroup нар зээлийнхээ төлөө хэт их барьцаа шаардаж байна.
Lehman Brothers-ийн дампуурлын шалтгаануудын тухай 2200 хуудас тайланд дурдсанаар, Lehman Brothers-ийг дампуурахад хүргэсэн хамгийн чухал шалтгаануудын нэг нь "нягтлан бодох бүртгэлийн арга заль" байжээ. Банк үүнийг сайжруулахын тулд үүнийг хийсэн санхүүгийн үзүүлэлтүүдАНУ-ын Дампуурлын комиссын нэрийн өмнөөс тайлан бэлтгэсэн Lehman Brothers-ийн сүйрлийн нөхцөл байдлыг судлах шинжээч Антон Валукас дүгнэж, өндөр үнэлгээтэй байна.
Lehman Brothers банкинд "репо 105" гэж нэрлэгддэг механизмыг идэвхтэй ашигласан. Үүний мөн чанар нь улирал дуусахаас өмнөхөн Lehman Brothers асуудалтай хөрөнгийнхөө хэсгийг Лондон дахь хэлтэс болох Lehman Brothers International руу шилжүүлсэн явдал юм. Энэ хэлтэс нь гуравдагч этгээдэд хөрөнгө зарах гэрээ байгуулж, ойрын хугацаанд арай өндөр үнээр эргүүлэн авах үүрэг хүлээсэн. Үүний зэрэгцээ бодит үнэ цэнэ бүхий үнэт цаас, жишээлбэл, 105 долларыг 100 доллараар зарсан (иймээс нэр). Энэ нь банкинд ийм гүйлгээг стандарт репо хэлбэрээр хийхээ больсон тайлангийн дагуу хийх боломжийг олгосон мөнгө зээлсэнбатлан даалтад гаргах үнэт цаасцаашид эргүүлэн худалдаж авах үүрэгтэй), гэхдээ банкны балансад гүйлгээнд оролцсон хөрөнгийг хадгалах шаардлагагүй хөрөнгийг худалдах хэлбэрээр. Энэ нь банк тайландаа өрийн хэмжээг зохиомлоор бууруулах боломжийг олгосон. Дараагийн улирлын эхээр Lehman Brothers эдгээр хөрөнгийг ашиглан буцаан худалдаж авсан зээлийн сан. Ийм гүйлгээнд АНУ-ын бус долоон банк, тэр дундаа Германы оролцогчид оролцжээ Deutsche Bank, Британийн Barclays болон Японы Mitsubishi UFJ Financial Group.
Уг схемийг 2001 оноос хойш банкинд ашиглаж байна. Антон Валукасын тайланд Lehman Brothers-ийн COO Барт МакДид "репо 105"-ыг "хар тамхи" гэж нэрлэснийг иш татжээ. Тус банк 2008 оны эхний болон хоёрдугаар улирлын санхүүгийн тайландаа 50 тэрбум ам.долларын хөрөнгө байгааг нуун дарагдуулж чадсан гэж мөрдөн байцаагчид тооцоолж байна.
Антон Валукас тэмдэглэснээр Lehman Brothers компанийн гүйцэтгэх захирал асан Дик Фалд болон санхүүгийн захирлуудКрис О "Меера, Эрин Калан, Ян Ловитт нарыг ажилдаа хайхрамжгүй хандсан, хайхрамжгүй хандсан хэргээр эрүүгийн хэрэг үүсгэж болзошгүй. Антон Валукас илтгэлдээ Британийн аудитын аудитор болох Ernst & Young аудитын компанийн эсрэг нэхэмжлэл гаргаж болно гэж тэмдэглэжээ. Lehman Brothers-ийн хэлтэс "ямар ч арга хэмжээ аваагүй."
АНУ-ын банкны хуучин удирдлагуудын өмгөөлөгчид тэдний үйлчлүүлэгчид "хэлэлцээ нь ямар байсныг мэдэхгүй" эсвэл "санхүүгийн тайланд ямар нөлөө үзүүлснийг" хэлж байна.
Антон Валукас илтгэлдээ, түүний зээлдүүлэгч байсан Lehman Brothers-ийн өрсөлдөгчид болох J.P. Morgan Chase болон Citigroup. Хоёр банк хоёулаа Lehman Brothers-ээс зээлэндээ хэт их барьцаа шаардаж, банкинд зээлийн эх үүсвэр хамгийн их хэрэгтэй байсан тэр үед батлан даалтын гэрээний нөхцөлийг өөрчилсөн. Тухайлбал, Ж.П.Морганаас Lehman Brothers-д олгосон зээлийн хувьд зээлийн үнээс давсан 6.1 тэрбум ам.долларын барьцаа шаардсан гэж зарим шинжээчид үзэж байна. Энэ бол 9-р сарын 12-нд буюу Lehman Brothers дампуурлаа зарлахаас гурав хоногийн өмнө нөхцөл байдал байсан бөгөөд улмаар дэлхийн санхүүгийн зах зээлийг уналтад оруулав. "Леманы зээлдүүлэгчдийн шаардлага нь ... Лехманы хөрвөх чадварт шууд нөлөөлсөн ... Лехманы бэлэн хөрвөх чадварын тухай асуудал нь уналтад юу нөлөөлснийг ойлгоход чухал ач холбогдолтой" гэж тайланд дурджээ. Ж.П. Морган Чейс тайлбар өгөхөөс татгалзсан бөгөөд Citigroup-ийн төлөөлөгч уг тайланд Citigroup-ын ямар нэгэн тодорхой буруутай үйлдлийг заагаагүй гэж мэдэгдэв.
Аж үйлдвэр Хөрөнгө оруулалтын үйлчилгээ Хувь тавилан 11-р бүлэг дампуурал 1850 онд байгуулагдсан, Монтгомери, Алабама, АНУ … Википедиа
Lehman Brothers- Inc. Rechtsform Incorporated ISIN US5249081002 Gründung … Deutsch Wikipedia
Lehman Brothers- Tipo Privada Fundación Montgomery, Alabama, Estados Unidos (1 … Wikipedia Español)
Леман ах нар- Lehman Brothers Création Montgomery, Алабама (1850) Лого 2008 оны огноо ... Wikipédia en Français
Lehman Brothers- (Lehman Brothers) Банк Lehman Brothers, банкны түүх, банкны үйл ажиллагаа Lehman Brothers банкны тухай мэдээлэл, банкны түүх, банкны үйл ажиллагаа Агуулга Агуулга 1. ерөнхий мэдэгдэл 2. Түүх 3. Lehman Brothers-ийн амжилтаас болж толгой эргэх 4.… … Хөрөнгө оруулагчийн нэвтэрхий толь бичиг
Lehman Brothers- 35° 39′ 37″ N 139° 43′ 44″ E / 35.6604, 139.729 … Wikipédia en Français
Lehman Brothers- Нэгэн цагт дэлхийн банк, санхүүгийн үйлчилгээний салбарын томоохон тоглогчдын нэг гэгдэж байсан пүүс 2008 оны 9-р сарын 15-нд ипотекийн зээлийн дарамтаас үүдэлтэй сүйрлийн дараа дампуурлаа зарласан... … Хөрөнгө оруулалтын толь бичиг
Lehman Brothers- АНУ санхүүгийн үйлчилгээний компани; албан ёсоор Lehman Brothers Holdings Inc ... Зохиолч, редакторуудад зориулсан Брайсоны толь бичиг
Lehman Brothers-ийн барилга- Нутагшуулалт Нутагшуулалт Манхэттэн, Нью-Йоркийн Кордонн... Wikipedia en Français
Бизнес эрхэлдэг эмэгтэйчүүдийн Lehman Brothers төв- Бизнес эрхэлдэг эмэгтэйчүүдийн Lehman Brothers төв нь Лондонгийн Бизнесийн Сургуульд төвтэй бөгөөд Лондонгийн Бизнесийн Сургууль болон Lehman Brothers хөрөнгө оруулалтын банкны хамтарсан түншлэл юм. Лондонгийн Бизнесийн Сургуулийн алсын хараа нь тэргүүлэх ... … Wikipedia байх явдал юм
Номууд
- Бөөн бөөгнөрөлийн хямрал. Quant Copycats, Ugly Models, and the New Crash Normal , Ludwig Chincarini B.. Энгийн шинжилгээ ашиглан санхүүгийн хямралын талаар хийсэн ховор аналитик судалгаа 2008 онд эхэлсэн эдийн засгийн хямрал нь манай санхүүгийн системд ипотекийн зээл олгох арга замаас эхлээд олон бэрхшээлийг илрүүлсэн... цахим ном
- Зарим хүмүүсийг цаг үргэлж хуурдаг, Дэвид Эйнхорн хэмээх шинэ эпилогоор шинэчлэгдсэн урт богино (одоо бүрэн) түүх. Greenlight Capital компанийн ерөнхийлөгч Дэвид Эйнхорны Уолл Стрит, санхүүгийн хэвлэл мэдээллийн хэрэгсэл, санхүүгийн зохицуулагчид 2008 оны зээлийн хямралыг багасгаж, эсвэл бүр багасгаж болох уу...
Lehman Brothers Holdings Inc. нь Америкийн хөрөнгө оруулалтын банк бөгөөд өмнө нь дэлхийн тэргүүлэгч санхүүгийн конгломератуудын нэг байсан юм. 1850 онд Монтгомери (Алабама) хотод Римпар (Бавари) хотын уугуул иргэд - еврей гаралтай ах дүүс: Хенри, Эммануэль, Мейер Леман нар үүсгэн байгуулсан. Төв байр нь Нью Йорк хотод байдаг. 2008 онд дампуурсан.
Ах дүү Леман нар банкир болох бодолгүй байсан. Гэвч тэд дэлхийн санхүүгийн шинэ хямралын эхлэлийг тавьсан АНУ-ын хамгийн том хөрөнгө оруулалтын банкуудын нэг болох Lehman Brothers-ийг үүсгэн байгуулагчдын нэрээр түүхэнд мөнхөрсөн.
Энэ бүхэн 1844 онд энгийн хүнсний дэлгүүрээс эхэлсэн. Германаас АНУ руу цагаачилсан ах дүүсийн анхных нь Хенри Леман Х.Леман компанийг үүсгэн байгуулж, Алабама мужийн Монтгомери хэмээх жижиг хотод хүнсний дэлгүүр нээжээ.
1847 онд түүний ах Эмануэль Леманыг ирсний дараа фирм нэрээ H. Lehman and Bro болгон өөрчилсөн. 1850 онд түүний дүү Майер Лехман ирснээр фирм дахин нэрээ сольж, Lehman Brothers болжээ.
Худалдаа сайн хөгжсөн боловч нэг нөхцөл байдал нь ах дүүсийг ажил мэргэжлээ өөрчлөхөд хүргэв. Тэр алс холын үед цаасан мөнгө нь төлбөрийн гол хэрэгсэл биш цорын ганц зүйлээс хол байсан. Ихэнхдээ худалдан авагчид орчин үеийн нэр томъёогоор бартер санал болгодог. Лемановын дэлгүүрийн барааг ихэвчлэн хөвөн эсвэл бусад хөдөө аж ахуйн бүтээгдэхүүний оронд худалдаж авдаг байв. Эцсийн эцэст гол үйлчлүүлэгчид нь нутгийн тариаланчид байсан. Хенри Леман үйлчлүүлэгчээ алдахгүйн тулд үйлчлүүлэгчдээ бартер хийхээс татгалзсангүй. Гэвч эцэст нь тэр урд нь зогссон шинэ асуудал- Төлбөр болгон хүлээн авсан олон тооны барааг хэрхэн зөв үнэлж, дахин худалдах, цаашдын солилцоонд алдахгүй байх. Тиймээс бий болгох санаа түүхий эдийн бирж.
Хойд болон Өмнөдийн хооронд Америкийн иргэний дайн болоогүй бол ах дүүсийн гэр бүлийн бизнес бүс нутаг хэвээр үлдэх байсан болов уу. Lehman Brothers-ийн үндсэн бизнес бүхэлдээ дайнд хамгийн их хохирол амссан газар тариалангийн өмнөд хэсэгт төвлөрч байв. Тиймээс, дайсагналын төгсгөлд Леманчууд хөвөн худалдаалах чадвараараа мөнгө олохоор шийдсэн боловч аль хэдийн хойд зүгт оров.
1858 онд Lehman Brothers Нью-Йоркт оффис нээжээ. Энэ хот аль хэдийн АНУ-ын худалдааны нийслэл байсан. Мөнгөтэй Хойд болон өлсгөлөн Өмнөд дэх бизнесийн харилцаа холбоо нь 1867 онд Германы санаачлагатай цагаачдад Алабама мужийн бонд гаргах ажлыг зохион байгуулахад тусалсан. Энэ нь АНУ-ын түүхэнд бүхэл бүтэн бүс нутгийн хөгжилд зориулж мөнгө босгосон анхны тохиолдлын нэг байв.
Тэр мөчөөс эхлэн үнэндээ нэг төрлийн байсан хөрөнгө оруулалтын банк Lehman Brothers. Хожим нь үнэт цаасны арилжаагаар гайхалтай ашиг олдог жинхэнэ хөрөнгө оруулалтын банк болсон. Энэ хооронд компани нь голчлон түүхий эдийн бирж, хөвөн болон хөдөө аж ахуйн бусад бүтээгдэхүүнийг худалдах, худалдан авах чиг үүргийг гүйцэтгэж байв.
1860, 1880-аад оны үед АНУ-д барилгын салбар эрчимтэй хөгжиж байв төмөр замууд. Энэ нь өргөн уудам улс даяар хүн ам, бараа бүтээгдэхүүний хурдацтай шилжин суурьших боломж нь АНУ-ыг нэлээд богино хугацаанд хөдөө аж ахуйн гүрнээс аж үйлдвэрийн муж болгоход тусалсан юм. Зам барих ажлыг санхүүжүүлэхийн тулд компаниуд бонд гаргах замаар мөнгө зээлсэн. Lehman Brothers Нью-Йорк дахь олон брокерууд өрийн үнэт цаас зарж сайн мөнгө олж байгааг харсан. Энэ нь Lehman Brothers-ийн хувьд Нью-Йоркийн хөрөнгийн биржид элсэж, үнэт цаасны идэвхтэй арилжаачин болохын тулд зөвхөн түүхий эдийн зах зээл дээр ажиллахаар хязгаарлагдахгүй байх гол аргумент байсан юм.
1906 оноос хойш Эммануэль Леманын хүү Филипп Леман компанийг удирдаж эхэлсэн. Түүний дор тэрээр Голдман Саксыг үүсгэн байгуулагчдын нэг Хенри Голдмантай нягт хамтран ажиллаж эхэлсэн. Тухайн үед өргөн хэрэглээний барааны худалдаа эрхэлдэг томоохон пүүсүүд эсвэл одоогийн хэлснээр жижиглэн худалдаа эрхэлдэг Sears, F.W.Woolworth Inc., May их дэлгүүрүүд гэх мэт үнэт цаасны олон гаралтыг зохион байгуулдаг байв. 1920-иод оны эхээр Роберт Леман эцэг Филиппийнхээ компанид ажиллаж эхэлсэн. Тэрээр 1925 оноос 1969 онд нас барах хүртлээ Lehman Brothers компанийг удирдаж байжээ. Түүний дор тус компани үйл ажиллагааныхаа хамгийн цэцэглэлтийн үеийг мэдэрсэн.
Энэ үед аль хэдийн Lehman Brothers үнэт цаас гаргах, хөрөнгийн бирж дээр арилжаа хийх ажлыг зохион байгуулаад зогсохгүй томоохон гүйлгээний зөвлөхөөр ажиллаж байсан. Жишээлбэл, хоёрыг нэгтгэхэд Lehman Brothers зөвлөхөөр ажилласан хамгийн том компаниудАНУ-д байдаг циркүүд бол Кит-Алби, Орфеум театрууд юм. Шинэ холдинг нь тус улсын 700 гаруй циркчдийг нэгтгэсэн бөгөөд нийт 1.5 сая гаруй үзэгчдийн суудалтай бөгөөд тэр үед Lehman Brothers-ийн менежерүүд энтертайнмент бизнес гэдгийг ойлгож чадсан юм. Алтны уурхай, энэ нь удахгүй олон тэрбумын ашиг авчрах болно. Тодруулбал, Lehman Brothers банк киноны компаниудад дэмжлэг үзүүлж, тухайн үед үл мэдэгдэх Paramount Pictures, 20th Century Fox зэрэг фирмүүд болон газрын тосны ордуудыг хөгжүүлэх, газрын тосны хоолой барих ажилд хэд хэдэн компанид санхүүжилт олгожээ. Эдгээр нь ирээдүйд ашиг авчрах салбарууд гэж Lehman Brothers-ийн менежерүүдийн итгэл үнэмшил байсан нь Лехман Ах дүүсийн хүч чадлын үндэс болсон юм.
Хэрэв түүний авга ах Герберт Генри Леман байгаагүй бол Lehman Brothers банкны тэргүүн Роберт Леман ийм амжилтанд хүрч чадах байсан эсэх нь тодорхойгүй байна. Тэрээр 1908 онд Робертоос хамаагүй эрт банкинд ажиллаж эхэлсэн боловч дараа нь улс төрд шилжсэн. 1920-иод оны сүүлээр тэрээр АНУ-ын ирээдүйн ерөнхийлөгч Франклин Рузвельтийн ойр дотны хүн болсон бөгөөд тэрээр тус улсын цорын ганц ерөнхийлөгчөөр гурван удаа дараалан албан тушаал хашиж байсан юм. Герберт Леман Нью-Йорк хотын даргын сонгуульд нэр дэвшсэн боловч 1928 онд анх сонгуульд ялагдсан. 1932 онд Франклин Рузвельт ерөнхийлөгч болох үед Герберт Леман нэр хүндтэй болсон ч Нью-Йорк хотын даргаар сонгогдов. Эцсийн эцэст түүнийг ерөнхийлөгчийн хамтрагч гэдгийг бүгд мэдэж байсан.
Авга ах нь асар том хотын дарга болсон банкны захирал өнөөдрийг хүртэл бизнесийнх нь хувь заяанд санаа зоволтгүй. Түүгээр ч барахгүй үйлчлүүлэгчид болон Роберт Леманыг ятгах шаардлагагүй байсан - түүний авга ах нь зөвхөн Нью-Йорк хотын захирагч байсан төдийгүй тэрээр энэ албан тушаалд гурван удаа сонгогджээ. Түүгээр ч зогсохгүй Херберт Леман өтөл нас хүртлээ идэвхтэй улс төрч хэвээр үлдэж, 1949 онд 71 настай байхдаа Сенатын гишүүнээр сонгогдож, 1957 он хүртэл хэвээрээ байв. Сонирхолтой нь, 1942 онд Герберт хотын даргын ажлаасаа тэтгэвэрт гарахад Нью-Йорк 80 сая долларын төсвийн илүүдэлтэй байсан бол 1933 онд түүнийг албан тушаалд анх сонгогдох үед алдагдал 100 сая доллар давж байжээ. Нью-Йоркт Генри Лехманы нэрэмжит Леман коллеж хүртэл байдаг.
1950, 1960-аад оны үед Lehman Brothers-ийн топ менежерүүд АНУ-ын хамгийн хүчирхэг банкирууд гэж тооцогддог байв. Нэмж дурдахад, 1960-аад оны үед эрх мэдлийн дээд давхрагын холболтын ачаар Lehman Brothers АНУ-ын Төрийн сангийн бондын албан ёсны дилер болжээ. Эдгээр үнэт цаасны хөрөнгө оруулагчдын асар их сонирхол нь Lehman Brothers-д АНУ-ын банкнаас олон улсын банк болоход хангалттай орлого олох боломжийг олгосон юм. санхүүгийн байгууллагаЕвроп, Азийн олон оронд оффисууд нь гарч ирэв.
Удаан хугацааны туршид Лемановын бизнес нь үйл ажиллагааны чиглэлээс үл хамааран зөвхөн гэр бүлийн өмч хэвээр байв. Компанийн хамтран эзэмшигчид нь зөвхөн хамгийн ойрын хамаатан садан, гэр бүлийн гишүүд байв. Гэхдээ энэ үүрд үргэлжлэх боломжгүй.
Тус улсын Ерөнхийлөгч болон бусад өндөр албан тушаалтнуудын түвшний дэмжлэг алдагдсан нь Леманы гэр бүлийг шинэ бизнесийн түнш хайхад хүргэв. Үүний үр дүнд 1984 онд Lehman Brothers-ийн хяналтын багцыг American Express компанид худалдсан.
Гэсэн хэдий ч 1990-2000-аад оны эхэн үе бол банкны оргил үе байсан. Тэрээр олон тэрбумын ашиг олж байсан бөгөөд Lehman Brothers-ийн дээд удирдлагуудын хэн нь ч ипотекийн зээлээр баталгаажсан бондод оруулсан хөрөнгө оруулалтынхаа аюулгүй байдал, хөрөнгийн үнэт цаасны арилжааны хэмжээг анхаарч үздэггүй байв. 2004-2007 онд Лехман Бростерс Лондонгийн анхны худалдаачин гэдгээрээ байнга хүлээн зөвшөөрөгдөж байсан бол яагаад санаа зовох вэ? хөрөнгийн биржарилжааны хэмжээ, 2007 онд Lehman Brothers хамгийн томд зөвлөхөөр ажилласан. өнгөрсөн жилхэлэлцээр - Голландын ABN Amro банкийг гайхалтай үнээр худалдсан - 98 тэрбум доллар. Жилийн дараа зөвлөхүүд өөрсдөө энэ үнийн дүнгийн 1 хувийг ч төлөхгүй гэж хэн санах билээ.
Lehman Brothers-ийн уналт маш хурдан байсан. Үнэндээ энэ нь хоёр шалтгаантай байсан. Нэгдүгээрт, Lehman Brothers ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасанд их хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийсэн нь АНУ-ын санхүүгийн хямралын гол шалтгаан болсон юм. Хоёрдугаарт, олон компани эрсдэлтэй ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас худалдаж авсан ч засгийн газар банкинд санхүүгийн дэмжлэг үзүүлэхээс үр дүнтэй татгалзсан. ХНС 123 тэрбум долларыг аврах ажилд зарцуулсан AIG-г оруулаад.
Хөрөнгө оруулалтын банкны цэвэр ашиг 2006 онд 22.9%-иар өсч 4 тэрбум ам.доллар болжээ.Харьцуулбал: 2005 онд энэ үзүүлэлт 3.26 тэрбум байсан. Мөн 2006 онд тус банкны орлого 20.2 хувиар буюу 14.63 тэрбумаас 17.58 тэрбум доллар болж өссөн байна. Түүгээр ч барахгүй ашиг, орлогын талаарх эдгээр тоо баримт нь шинжээчдийн хамгийн зоригтой таамаглалаас давсан байна.
Гэвч 2007 оны зун л гэхэд Уолл Стритийн брокерууд Lehman Brothers дансыг хуурамчаар үйлдэж, ипотекийн зээлийн гүйлгээний алдагдлын хэмжээг бууруулж байна гэж ярьж эхэлсэн.
2008 оны 6-р сарын 9-нд Lehman Brothers зохион байгуулах төлөвлөгөөгөө албан ёсоор зарлав нэмэлт асуудалШинэ хувьцаа эзэмшигчдийг татахын тулд 5 тэрбум долларын хувьцаа. Гэсэн хэдий ч хувьцаа байршуулах өмнөх өдөр үнэлгээний агентлаг Standard & Poor's банкны зэрэглэлийг бууруулсан. Хэд хоногийн дараа тус банк санхүүгийн тайлангаа нийтэлсэн нь олон хөрөнгө оруулагчдыг хараад цочирдсон. Тэд Lehman Brothers компанийн хувьцааг яаран зарж эхлэв.
Хэрэв Lehman Brothers-ийн зах зээлийн үнэлгээ 9-р сарын 12-нд 2.5 тэрбум доллар болж буурсан бол 9-р сарын 16 гэхэд 250 сая доллараас бага үнэлэгдсэн байна.
1994 оноос хойш анх удаагаа Lehman Brothers 2008 оны эхний хагаст л гэхэд 2.8 тэрбум долларын алдагдал хүлээсэн байна. Үүний дараа бараг тэр даруй Lehman Brothers-ийн хоёр топ менежер - Санхүү хариуцсан дэд ерөнхийлөгч Эрин Каллан, Үйл ажиллагаа эрхэлсэн дэд ерөнхийлөгч Жозеф Грегори нар огцорчээ. Эдгээр менежерүүд огцорсон тухайгаа зарласан өдөр Lehman Brothers компанийн хувьцааны ханш үргэлжлэн унаж, 6.4%-иар буурсан байна. Нийтдээ 2008 оны 1-р сараас 6-р сар хүртэл тус банкны үнэ 64%-иар буурсан байна. Үүний зэрэгцээ банкны төлөөлөгчид ноцтой асуудал гараагүй бөгөөд удахгүй байдал сайнаар өөрчлөгдөнө гэж батлав. Гэхдээ арай дээрдсэнгүй.
2008 оны 8-р сарын 25-нд Lehman Brothers 40 орчим тэрбум долларын хөрөнгөө худалдаанд гаргажээ. Эдгээрт зөвхөн үнэт цаас төдийгүй банкны үл хөдлөх хөрөнгө, хөрөнгийн менежментийн компани Нойбергер Берман багтжээ. Гэсэн хэдий ч энэ нь бас тус болсонгүй - ихэнх үнэт цаас нь хэрэггүй хог болж хувирав.
Санхүүгийн асуудалтай тулгарсан Lehman Brothers банкны удирдлагууд АНУ-ын эрх баригчидтай хэлэлцээ хийж, банкийг сүйрлээс аврахын тулд үндэсний болгох санал тавьжээ. Гэвч урьд өдөр нь ипотекийн зуучлагч Фанни Мэй, Фредди Мак нартай хийсэн тул ХНС ч, АНУ-ын Сангийн яам ч банкаа аврахыг хүсээгүй. Ийнхүү Америкийн албаныхан өөрсдийн алдаа дутагдлаа засч залруулж чадна гэж найдаж байсан топ менежерүүдэд сургамж өгөхөөр шийджээ. төрийн дэмжлэг. Балгас үлдсэн хүмүүсийг илүү хариуцлагатай ажиллахад хүргэх ёстой байсан. АНУ-ын Сангийн сайд Хенри Паулсон "Зах зээлийг сахилга баттай болгож, эрсдэлийг үр дүнтэй барихын тулд санхүүгийн компаниудыг дампуурахыг зөвшөөрөх ёстой. Манай хэрэгслийн хайрцаг одоогоор хязгаарлагдмал байна."
Лехман Ах дүүсийн банкны удирдагчид тэднийг олон нийтийн ташуур хүлээж байна гэж таамаглаж байсан тул ямар ч тохиолдолд тэд Lehman Brothers банкийг Америкийн эрх баригчдад төдийгүй гадаадын хөрөнгө оруулагчдад зарахыг оролдсон байх. Жишээлбэл, Lehman Brothers-ийн ерөнхийлөгч Ричард Фулд Солонгосын Хөгжлийн банктай хувьцаагаа худалдахаар тохиролцсон. төрийн банкӨмнөд Солонгос. Их хэмжээний хохирол амсаж байсан банкийг солонгосчууд сонирхсонгүй. Дараа нь Фулд санал тавьсан Английн банк Barclays, дараа нь Японы Номура руу. Тэр үед Lehman Brothers-ийн алдагдал 6 тэрбум ам.доллар давсан.
Lehman Brothers-ийн дампуурлыг 2000-аад оны сүүлчээр дэлхийн санхүүгийн хямралын эхлэлийн цэг гэж үздэг бөгөөд энэ нь хямрал хурц үе рүү шилжсэнийг харуулж байна.
дампуурал, хөрөнгө Хойд америк Barclays худалдаж авсан, Европ, Ойрхи Дорнод, Ази-Номхон далайн бүс нутаг дахь хөрөнгийг Номура Холдинг худалдаж авсан.
АНУ АНУ: Нью Йорк
Хөрөнгө оруулалтын үйлчилгээ
Санхүүгийн үйлчилгээ, хөрөнгө оруулалтын банк, хөрөнгө оруулалтын менежмент
Украины Үндэсний банкны дэд дарга, доктор эдийн засгийн шинжлэх ухаанСавченко А.В. “Lehman Brothers… зээлийн анхдагч своп зах зээлийн хамгийн хүчтэй тоглогч байсан. Хөрөнгө оруулалтаа даатгалаа алдсан Америкийн хөрөнгө оруулагчид хөгжиж буй зах зээл дэх байр сууриа яаран хааж, доллар руу орж эхлэв.
Lehman Brothers-ийн түүх нь Эрсдлийн хязгаар (2011) болон The Big Short (2015) киноны үндэс суурь болсон.
"Lehman Brothers" нийтлэлийн талаар сэтгэгдэл бичих
Тэмдэглэл
Холбоосууд
- (Англи)
- BBC
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lehman Brothers-ийн онцлогийг харуулсан ишлэл
"Эмэгтэйчүүд" гэж Пьер намуухан, бараг сонсогдохгүй хоолойгоор хэлэв. Энэ хариултын дараа Мейсон удаан хугацаанд хөдөлж, ярьсангүй. Эцэст нь тэр Пьер рүү нүүж, ширээн дээр хэвтэж байсан алчуурыг аваад дахин нүдийг нь боосон байна.-Сүүлчийн удаа би чамд хэлье: бүх анхаарлаа өөртөө хандуулж, мэдрэмжээ гинжлээрэй, аз жаргалыг хүсэл тэмүүллээр биш, харин зүрх сэтгэлээсээ хай. Аз жаргалын эх сурвалж гаднаас биш бидний дотор байдаг...
Пьер сэтгэлийг нь баяр баясгалан, эмзэглэлээр дүүргэж байгаа энэхүү аз жаргалын эх сурвалжийг өөртөө аль хэдийн мэдэрсэн.
Үүний дараахан Пьерийн төлөө харанхуй сүмд ирсэн хуучин риторик биш, харин түүний дуу хоолойгоор танигдсан батлан даагч Вилларский байв. Түүний зорилгын бат бөх байдлын талаархи шинэ асуултуудад Пьер: "Тийм ээ, би зөвшөөрч байна" гэж хариулж, гэрэлтсэн хүүхэд шиг инээмсэглэлээр, нээлттэй, бүдүүн цээжтэй, нэг нүцгэн, нэг гуталтай хөлөөрөө жигд бус, ичимхий алхаж, явав. Вилларскийтэй хамт нүцгэн цээжиндээ илд барив. Өрөөнөөс түүнийг коридороор хөтлөн нааш цааш эргүүлж, эцэст нь хайрцагны үүдэнд хүргэв. Вилларский ханиалгаж, тэд түүнд масоны алхаар цохиж, хаалга тэдний өмнө нээгдэв. Хэн нэгний басс хоолой (Пьерийн нүдийг бүгдийг нь боосон) түүнээс хэн байсан, хаана, хэзээ төрсөн тухай асуулт асуув. гэх мэт. Дараа нь тэд түүнийг нүдийг нь тайлалгүйгээр дахин хаа нэг тийш хөтөлж, алхаж явахад нь түүний аяллын хөдөлмөр, ариун нөхөрлөлийн тухай, дэлхийн мөнхийн Барилгачны тухай, түүний тэсвэрлэх ёстой эр зоригийн тухай зүйрлэлүүд түүнд ярьж байв. хөдөлмөр ба аюул. Энэ аяллын үеэр Пьер түүнийг эрэлхийлж, дараа нь зовж, дараа нь шаардаж, тэр үед тэд алх, сэлэмээр янз бүрийн аргаар тогшиж байсныг анзаарав. Түүнийг ямар нэгэн сэдэв рүү хөтлөх зуур удирдагчид нь төөрөгдөл, төөрөгдөл байгааг анзаарав. Эргэн тойрон дахь хүмүүс хоорондоо хэрхэн шивнэлдэж, хэн нэгэн түүнийг хивсэнцэрээр хөтлөхийг шаардаж байгааг сонсов. Үүний дараа тэд түүнийг авав баруун гар, тэд үүнийг ямар нэгэн зүйл дээр тавьж, зүүн талд нь тэд луужингаа зүүн цээжиндээ тавихыг тушааж, нөгөөгийн уншсан үгсийг давтаж, тушаалын хуулиудад үнэнч байх тангаргаа уншихыг албадав. Дараа нь тэд лаа унтрааж, архи асаагаад, Пьер үүнийг үнэрээр нь сонсоод жижиг гэрэл харна гэж хэлэв. Боолтыг түүнээс салгасан бөгөөд Пьер зүүдэндээ байсан шиг архины галын бүдэг гэрэлд риторикчтой ижил хормогч өмсөж, түүний эсрэг зогсож, цээж рүү нь сэлэм барьсан хэд хэдэн хүмүүсийг харав. Тэдний хооронд цуст цагаан цамцтай хүн зогсож байв. Үүнийг харсан Пьер сэлмээ цээжээрээ урагш хөдөлгөж, тэднийг цоолохыг хүсэв. Гэвч сэлэм түүнээс холдож, тэр даруй дахин боолт хийв. "Чи одоо жижигхэн гэрэл харлаа" гэж нэгэн дуу түүнд хэлэв. Дараа нь лаа дахин асаж, тэд түүнийг бүрэн гэрэлтүүлэх хэрэгтэй гэж хэлээд боолтоо тайлж, гэнэт арав гаруй дуу хоолой: sic transit gloria mundi. [дэлхийн алдар суу ингэж өнгөрдөг.]
Пьер аажмаар ухаан орж, түүний байгаа өрөө болон доторх хүмүүсийг эргэн тойрноо харж эхлэв. Хараар бүрхэгдсэн урт ширээний эргэн тойронд өмнө нь харж байсан хүмүүстэй ижил дээл өмссөн арван хоёр хүн суув. Зарим Пьер Петербургийн нийгэмлэгээс мэддэг байсан. Даргын суудалд үл таних залуу хүзүүндээ тусгай загалмай зүүсэн сууж байв. Баруун гар талд Пьер хоёр жилийн өмнө Анна Павловнагийнд харж байсан Италийн хамба лам сууж байв. Мөн өмнө нь Курагинуудтай хамт амьдарч байсан маш чухал эрхэм, Швейцарийн багш байсан. Гартаа алх барьсан даргын үгийг сонсон бүгд чимээгүй болов. Хананд шатаж буй од шигдсэн байв; Ширээний нэг талд янз бүрийн дүрс бүхий жижиг хивс, нөгөө талд нь сайн мэдээ, гавлын ястай тахилын ширээ шиг зүйл байв. Ширээний эргэн тойронд 7 том лааны суурь тавьсан байв. Ах нарын хоёр нь Пьерийг тахилын ширээ рүү хөтөлж, хөлийг нь тэгш өнцөгт байрлуулж, сүмийн хаалга руу шидэж байна гэж хэлээд хэвтэхийг тушаав.
Хөрөнгө оруулалтын банкны уналт нь бараг хорин жилийн турш үргэлжилсэн хямралын оргил үе байв.
2008 оны 9-р сарын 15 Lehman BrothersАНУ-ын дөрөв дэх том хөрөнгө оруулалтын банк дампуурлаа зарлалаа. Хэдхэн хоногийн дотор АНУ болон бусад орнуудын зээлийн зах зээл бараг хаагдаж, Америкийн хадгаламжчид санхүүгийн компаниудад хадгаламж руугаа халдлага үйлдэж, сүүлийн хэдэн арван жилд үзэгдээгүй байна.
Түүний эзлэхүүн нь бүгд ийм байсан санхүүгийн системУлс орон үнэндээ сүйрлийн ирмэг дээр байсан. Мөн есдүгээр сарын 19-нд анх удаа АНУ-ын засгийн газар урьд өмнө хэзээ ч баталж байгаагүй зүйл болох даатгалд хамрагдаагүй хадгаламжид баталгаа өгөх ёстой байв.
Удахгүй болох шуурганы анхны шинж тэмдгүүд АНУ-д бараг гурван жилийн өмнө гарч ирсэн бөгөөд анхны аянга цахилгаан нь дор хаяж нэг хагасын дараа гарчээ. Хямралын гарал үүсэл нь одоогийн үзэж байгаагаар 90-ээд оны үйл явдлаас үүдэлтэй. Тэдний нийлбэрийг эрсдэлтэй орон сууцны зээл ба зохицуулалт гэсэн хоёр үндсэн бүрэлдэхүүн хэсэг болгон бууруулж болно санхүүгийн зах зээл. Бүх нийтийнх гэж хэлэхгүйгээр бид зөвхөн зарим талыг нь л санаж байна.
АЛТНЫ УУРХАЙ
Аль 1977 онд АНУ “Орон нутгийн хөрөнгө оруулалтыг дэмжих” хуулийг баталж, ипотекийн зээлийг боломжийн орлоготой өрхүүдэд олгох зорилготой байжээ. Энэ нь ялангуяа тодорхой бүс нутагт ийм зээлийн тодорхой дундаж хүүг тогтоох боломжийг олгосон бөгөөд банкууд зээлдэгчийн аль ч ангиллын хувьд үүнийг давж болохгүй гэж АНУ-ын Стэнфордын их сургуулийн Гувер төвийн эдийн засгийн ухааны профессор дурсав. Михаил Бернштам.
Түүний хэлснээр, 1995 онд энэ хуулийн хэм хэмжээнээс гадна банкуудад үзүүлэх дарамт улам бүр нэмэгдэж, үнэн хэрэгтээ зээлдэгчийн санхүүгийн байдалд тавигдах шаардлагыг багасгахад хүргэсэн.
Үүний зэрэгцээ, шинэ зах зээл санхүүгийн хэрэгсэл- компани болон хувь хүмүүсийн аль алинд нь олон тооны өрийн үүрэг хүлээсэн хүмүүс. Хожим нь тэд хямралын гол төвд оров. Тухайн үед жижиг байсан энэ зах зээл хөрөнгө оруулалт хийхэд маш ашигтай байсан. Шинэ үнэт цаасны ханш өндөр байсан бөгөөд олон хөрөнгө оруулагчид "алтны уурхай"-д бүдэрсэн мэт санагдаж эхлэв.
“Ийм таатай нөхцөлд тавигдах шаардлага ипотекийн зээлдэгчидулам бүр суларсан: эхний хэсэг нь шаардлагагүй болсон бөгөөд орлогоо баталгаажуулах шаардлагагүй гэж Михаил Бернштам үргэлжлүүлэв. – Үүнээс 40-50 дахин их хэмжээний зээл олгож эхэлсэн бодит орлогозээлдэгчид. Хэдийгээр бодит байдал дээр энэ илүүдэл нь 10 дахин их байж болохгүй: эцэст нь хүн 30 жилийн хугацаатай ипотекийн зээлийг хүүтэй нь биеэр төлж чадахгүй. Хэдийгээр түүний бүх цалин зөвхөн эдгээр төлбөрт л очно."
Үүний үр дүнд 2007 он гэхэд АНУ-ын үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн өсөлт өнгөрсөн үед нийт хөрөнгийн 12% нь орон сууцны ипотекийн зээлТухайн үед 11 их наяд доллар болсон тус улсад "асуудалтай" зээлүүд бий болсон.
ДАВХАР БАТАЛГАА
2008 оны 9-р сарын 7-ны ням гаригт, өөрөөр хэлбэл Lehman Brothers дампуурахаас найм хоногийн өмнө АНУ-д тус улсын түүхэн дэх хамгийн том үндэсний өмчлөлийг зарлав.
Сангийн яам болон Холбооны нөөцийн сан холбооны ипотекийн агентлагуудад 188 тэрбум долларын хөрөнгө оруулалт хийсэн Фэнни Мэй болон Фредди Мак, энэ нь АНУ-ын зах зээлийн талаас илүү хувийг эзэлж байсан ипотекийн зээл. Тэд шинэ хувьцааныхаа 80 хувийг төрд 20 жилийн хугацаанд олгож, улмаар агентлагуудыг төрийн мэдэлд шилжүүлэх үүрэг хүлээсэн. Маргааш нь хоёр агентлагийн хувьцаа хувьцааны зах зээлтэд зүгээр л сүйрсэн - тэдний үнийн санал 75-80% -иар буурсан.
Фанни Мэй 1938 онд бүтээгдсэн бөгөөд 30 жил болж байна төрийн бүтэц. 1968 онд төсвийг шаардлагагүй зардлаас чөлөөлөхийн тулд хувьчилсан гэж Харвардын их сургуулийн Үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийг судлах төвийн тэргүүн, профессор Р.С.-д өгсөн ярилцлагадаа дурджээ. Николас Рецинас. "Ижил шалтгаанаар, өөр нэг өрсөлдөгч моргейжийн агентлаг болох Freddie Mac нь 1970 онд шууд хувийн өмчийн компани хэлбэрээр байгуулагдсан."
Хэдийгээр дэлхийн практикт хосгүй холбооны агентлагууд хоёулаа хувийн компаниуд байсан ч хямрал үүсвэл Америкийн муж улс хажууд нь зогсохгүй гэдэгт санхүүгийн зах зээлд эргэлзэх зүйл байсангүй. Яг үнэндээ ийм зүйл болсон. "Тэднийг аврах нь 2008 оны намар сүйрлээс урьдчилан сэргийлэхийн тулд хийсэн бүх зүйлийн хамгийн чухал хэсэг байсан" гэж таван жилийн дараа сонинд өгсөн ярилцлагадаа дурджээ. The Wall Street Journalдараа нь АНУ-ын Сангийн сайд Генри Полсон.
Фанни Мэй, Фредди Мак нар байгуулагдсан цагаасаа хойш АНУ-д орон сууцны зээлийн батлан даагчаар ажиллаж ирсэн. Анх тус улсад үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийг хөгжүүлэх нэрийдлээр зорьж байсан. Агентлагууд арилжааны банкнаас олгосон ипотекийн зээлийг эргүүлэн авдаг ипотекийн зээл. Ийм худалдан авалт нь банкуудын эрсдэлийг бууруулаад зогсохгүй, банкууд шинээр зээл олгоход ашиглаж болох мөнгийг буцааж өгдөг. ипотекийн зээл.
Банкнаас худалдаж авсан ипотекийн зээлийг “саавлаж” авснаар агентлагууд өөрсдийн үндсэн дээр бонд гаргаж, түүнийгээ санхүүгийн зах зээл дээр зардаг. Түүгээр ч барахгүй эдгээр баримт бичигт Калифорнийн дэд ерөнхийлөгч Фанни Мэй, Фредди Мак нар тэдэнд баталгаа өгөх үүрэгтэйг тусгайлан заасан байдаг. хөрөнгө оруулалтын компани TCW Жеффри Гандлак.
"Хэрэв маргааш хоёр агентлаг гэнэт ажиллахаа больсон бол баталгаа нь тэдэнтэй хамт алга болно. Үүний үр дүнд орон сууц худалдан авагчдын хүрээ огцом нарийсах тул тус улсад үл хөдлөх хөрөнгийн үнэ зүгээр л унах болно - эцэст нь банкууд өөрсдийн хөрөнгөө нөхөх хүчирхэг эх үүсвэрээ гэнэт алдах болно, энэ нь хүмүүст ийм үнэтэй худалдан авалт хийхэд тусалдаг зээл юм. .
Америкийн моргейжийн агентлагуудын бондууд хамгийн өндөр зээлжих зэрэглэлтэй байсан бөгөөд дэлхийн санхүүгийн зах зээлд хамгийн найдвартайд тооцогддог уламжлалтай. Тэдний ард АНУ-ын засгийн газрын үүрэг хариуцлага байгааг бүгд ойлгосон.
Тиймээс Фанни Мэй, Фредди Мак нарын бондыг зөвхөн Америк төдийгүй гадаадын хөрөнгө оруулагчид, тэр дундаа төв банкууд болон бусад орны засгийн газрууд олон зуун тэрбум доллараар худалдан авч, улмаар АНУ-ын эдийн засагт нэмэлт зээл олгосон юм. Тухайлбал, 2008 онд нийт хөрөнгө оруулалтын тавны нэг орчмыг эдгээр агентлагуудын бондод оруулсан байна. ОХУ-ын гадаад валютын нөөц.
Гэхдээ моргейжийн агентлагуудын ийм "давхар баталгаа" нь (тэд банкны зээлийг даатгадаг, харин төр тэднийг даатгадаг) сөрөг талтай байсан гэж профессор Бернштам тэмдэглэв. 90-ээд оны сүүлчээр, шинэ чиг хандлагын нөлөөн дор тэд анх худалдаж авсан ипотекийн зээлийн "чанар"-т тавигдах шаардлагыг зөөлрүүлж эхэлсэн. 2000-аад оны эхээр энэ үйл явц хурдасч: үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлтэй холбоотой, гэхдээ ипотекийн зээлтэй шууд холбоогүй санхүүгийн компаниудаас гаргасан санхүүгийн шинэ хэрэгслүүд улам бүр гарч ирэв.
Тэдний өрсөлдөөн ширүүсч, 2005 онд холбооны агентлагууданх удаа ипотекийн зах зээлд эзлэх хувийг алдаж эхлэв. Дашрамд дурдахад, тэр үед АНУ-д 2001 оноос хойш үргэлжилж байсан үл хөдлөх хөрөнгийн үнийн өсөлт удааширч эхэлсэн бөгөөд 2006 оны дунд үеэс уналтаар солигдсон юм.
Төрөл бүрийн "асуудалтай" ангилалд банкуудаас илүү олон орон сууцны зээл худалдаж авснаар агентлагууд өөрсдийн нэхэмжлэлийн стандартыг дахин бууруулахаас өөр аргагүйд хүрчээ. "Тиймээс хүн бүрийн хувьд гэнэтийн байдлаар" гэж Михаил Бернштам үргэлжлүүлэн "Ипотекийн агентлагуудын ирээдүйн хямралыг бий болгоход гүйцэтгэх үүрэг маш чухал болсон нөхцөл байдал үүссэн."
Хямралын өмнөхөн Фанни Мэй, Фредди Мак нарын гаргасан бондын хэмжээ 5,3 их наяд ам.долларт хүрчээ. (Харьцуулбал, энэ нь 2008 оны АНУ-ын ДНБ-ий 36 хувь юм), энэ нь АНУ-ын орон сууцны ипотекийн зээлийн нийт зах зээлийн тал хувийг эзэлж байна.
Өнөөдөр таван жилийн дараа улс энэ хоёр агентлаг, холбогдох бүтцээр дамжуулан тус улсад шинээр олгосон нийт ипотекийн зээлийн 90 хувьд нь баталгаа гаргаад байна. Мөн агентлагуудын бондтой өрсөлдөж байсан олон санхүүгийн хэрэгслүүд өнгөрсөнд үлджээ.
БҮХНИЙГ ХЭМЖЭЭНИЙ САНХҮҮЖИЛТ
Зууны эхэнд тэд жинхэнэ өсөлтийг мэдэрсэн. Жишээлбэл, 1987 онд үүссэн төрөл бүрийн өрийн үүрэг (CDO) дээр суурилсан деривативууд 2000-аад оны эхээр зах зээлийн томоохон сегмент болсон. Корпорац, хотын болон моргейжийн бондыг эдгээр багцад оруулж эхэлсэн боловч сүүлийнх нь ялангуяа хурдацтай өссөн байна.
Энэ хэрэгслийн шинэлэг тал нь үнэндээ маш олон өр төлбөрийн хэсгүүдээс бүрдсэн байсан гэж Михаил Бернштам тайлбарлав: тэдгээрийн зарим нь илүү эрсдэлтэй, бусад нь бага хэмжээгээр байсан. Гэхдээ дунджаар ийм бонд бүр хөрөнгө оруулагчдад маш найдвартай хөрвөх хэрэгсэл мэт санагдаж байсан бөгөөд тэр ч байтугай рейтингийн агентлагуудын өгсөн өндөр үнэлгээтэй байв.
Тэдний тархалтад тус улсад "чанартай", найдвартай ипотекийн зээлийн эзлэх хувь үндсэндээ аажмаар нэмэгдэж байгаа нь өрхийн орлогын ерөнхий өсөлтийн хурдтай тохирч байгаа нь нөлөөлсөн. Харин шинэ санхүүгийн хэрэгслийн зах зээлийн эрэлт бүх хүлээлтээс давсан нь тэдний “чанар” буурахад хүргэсэн.
Эцэст нь, шинэчилсэн дэвсгэрийн эсрэг, дараа "цэг ком - хямрал" 2000-2001 онд АНУ-ын эдийн засгийн ерөнхий өсөлт, компанийн тогтмол бондын нийлүүлэлт бага байсан. Мөн хөрөнгө оруулагчдын эрэлт хэрэгцээ улам бүр шинэ санхүүгийн хэрэгслүүд рүү шилжсэн. Түүгээр ч зогсохгүй тэдгээрт оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөж нь ижил төстэй бондынхоос 2-3 хувиар өндөр байсан. зээлжих зэрэглэл. Хэдийгээр энэ ялгаа нь зөвхөн эрсдлийн түвшинг л илэрхийлдэг гэдгийг бүгд ойлгосон.
Нэмж дурдахад, 2000 онд АНУ-д хууль батлагдсан бөгөөд Михаил Бернштам тэмдэглэснээр деривативын зах зээлийн зохицуулалтыг үндсэндээ цуцалсан юм. Тодруулбал, хоёрдогч эсвэл гуравдагч бондыг бий болгох боломжтой болсон бөгөөд үүний дагуу бүх төрлийн даатгалын хэрэгслийг гаргаж, хөрөнгө оруулагчдын эрсдэлийг багасгах боломжтой болсон. Түүгээр ч барахгүй эдгээрийг зөвхөн АНУ-д төдийгүй дэлхийн бусад улс орнуудад санхүүгийн компаниуд эсвэл банкууд гаргаж, бие биедээ болон бусад зах зээлд оролцогчдод шинэ зүйлийг дуртайяа зардаг байв.
“2008 оны дунд үе гэхэд олон улсын зах зээлЭдгээр үнэт цаасны хэмжээ 630 их наяд доллар болж өргөжсөн нь тухайн үеийн дэлхийн эдийн засгийн нийт хэмжээнээс 10 дахин их байсан" гэж Михаил Бернштам хэлэв. - Энэ бол тэдний хөрөнгө оруулагч гуру Уоррен Баффетмөн нэг удаа "үй олноор хөнөөх санхүүгийн зэвсэг" гэж нэрлэдэг.
Санхүүгийн зах зээлд ямар ч хөөс гэнэт хагардаггүй. Эхлээд завсарлага авах ёстой. Энэ тохиолдолд үүний илрэлийг нэг талаас АНУ-д 2006 оны дунд үеэс эхлэн үл хөдлөх хөрөнгийн үнэ буурсантай холбон тайлбарлаж болно. Үүний үр дүнд тус улсад саяхан худалдаж авсан олон байшин, орон сууц бий болсон. сөрөг цэвэр үнэ цэнэ. Өөрөөр хэлбэл, тэдний зах зээлийн үнэ банкинд зээлдэгчдийн ипотекийн зээлийн үлдэгдлээс бага байсан.
Нөгөөтэйгүүр, олон зээлдэгчийн хувьд эхнийх нь дууссан. Хөнгөлөлтийн хугацааипотекийн зээлээр худалдаж авсан орон сууцны төлбөр, хэзээ зээлийн хүүхамгийн бага байсан бөгөөд үндсэн зээлийн төлбөр бүрэн бус байж болно. Одоо тэтгэмж дуусч, олон гэр бүл төлж чадахгүйд хүрч, бүрэн төлөх шаардлагатай болсон.
2006 оны эцэс гэхэд ийм гэр бүлийн тоо ялангуяа хурдацтай өсч эхэлсэн бөгөөд үр дагавар нь удахгүй гарахгүй байв. 2007 оны 2, 3-р сард Америкийн 30 орчим компани нэг дор дампуурчээ. санхүүгийн компаниуд"асуудалтай" зээлдэгчдэд зориулсан зээлийн чиглэлээр мэргэшсэн. Мөн дөрөвдүгээр сарын эхээр тэдний хамгийн том нь - New Century Financial Corp.. - Дампуурлын шүүхэд хандсан нь удахгүй болох өөрчлөлтийн тод илрэл болсон. Сарын өмнө түр зогсоосон хувьцааны арилжаакомпанийн хувьцаа. Зээлдүүлэгчдийн дунд АНУ, Их Британийн томоохон банкууд байсан.
Уг хуулийн төсөл үнэндээ хэдэн сар үргэлжилсэн.
ХРОНИК
Мэдээжийн хэрэг, хямралын оргил үеэс хойш хэдэн жилийн дараа эдийн засагчид 2007-2008 оны үйл явдлыг логик хэлхээнд хялбархан жагсаасан. Гэвч эдгээр үйл явдлууд болж байх үед тэдний харилцаа, үр дагаврын цар хүрээ нь тийм ч тодорхой байсангүй. Түүгээр ч зогсохгүй санхүүгийн эрх баригчид ч, санхүүгийн зах зээл нь ч дараалан цохилт авсан. Тэдгээрийн хэдхэнийг энд дурдъя.
2007 оны 3-р сарын эхээр Их Британийн хамгийн том банк - HSBC- АНУ-д үйл ажиллагаа явуулж буй "асуудал" өрийг нөхөхөд зарцуулсан өнгөрсөн жилийн зардал нь урьд өмнө тооцоолж байснаас 20 хувиар их болсныг гэнэт зарлав. Үүний шалтгаан нь зээлдэгчид мөнгө байхгүйн улмаас банкнаас авсан зээлээ төлөхөөс ихээхэн татгалзсан явдал байв.
2007 оны 8-р сарын эхээр Францын хамгийн том банк - BNP Paribas- үнэндээ түүний гурвыг нь сүйрүүлсэн гэж зарлав хөрөнгө оруулалтын сангуудАНУ-ын ипотекийн зах зээлтэй холбоотой. Ийм мэдээ Европын банк хоорондын зах зээлд хөрвөх чадварын хомсдолд орсныг харуулсан. Үүнийг багасгахыг оролдож байна Европын Төв банк(ECB) системд нэг дор 95 тэрбум евро оруулсан нь 2001 оны 9-р сард АНУ-д болсон террорист халдлагаас хойшхи зах зээлд хийсэн хамгийн том хөндлөнгийн оролцоо юм.
Энэ бол дөнгөж эхлэл байсан. Дараагийн хэдэн хоногт ECB банкуудад дахин 109 тэрбум евро олгосон байна. АНУ, Канад, Японы төв банкууд өөрсдөө томоохон хэмжээний интервенц хийж эхлэв.
Энэ нь тусалсан, гэхдээ тийм ч удаан биш. 2007 оны 9-р сарын эхээр олон улсын банк хоорондын зээлийн зах зээлийн гол ханш нь Лондонгийн LIBORбараг 10 жилийн дээд цэгтээ хүрэв. Банкууд бие биедээ зээл өгөхөөс айдаг бол тэдний аж ахуйн нэгж, аж ахуйн нэгжүүдэд олгох зээлийн хэмжээ багасч, эдийн засгийн нийт өсөлтөд шууд нөлөөлдөг.
АНУ-ын эдийн засаг 2007 оны арванхоёрдугаар сараас хойш уналтад орсон. Энэ нь 18 сар үргэлжилсэн бөгөөд дайны дараах Америкийн түүхэн дэх хамгийн урт хугацаа болсон бөгөөд үүнийг зүйрлэвэл "Их хямрал". Европт тоормослох эдийн засгийн өсөлт 2008 оны сүүлээр эдийн засгийн хямралд орсон. Мөн евро бүсэд энэ нь АНУ-тай яг ижилхэн буюу нэг жил хагас үргэлжилсэн.
2007 оны 9-р сарын 14 Их Британийн банкны хадгаламж эзэмшигчид Хойд рокНэг өдрийн дотор данснаасаа 1 тэрбум гаруй фунт стерлинг татсан - ойролцоогоор 5% нийт дүнХадгаламж нь сүүлийн 100 гаруй жилийн хугацаанд тус улсын банкуудын хамгийн том эргэлт байв. Мөн Их Британийн засгийн газар эдгээр бүх ордод баталгаа гаргана гэдгээ зарлах хүртэл үргэлжилсэн. Гэсэн хэдий ч зургаан сарын дараа буюу 2008 оны хоёрдугаар сард тус банкийг улсын өмч болгох шаардлагатай хэвээр байв.
2007 оны арванхоёрдугаар сарын эхээр АНУ-ын Ерөнхийлөгч Жорж В.Буш шинээр худалдаж авсан байшин, орон сууцнаасаа нүүлгэгдэх эрсдэлтэй, зээлээ төлөх боломжгүй болсон нэг сая орчим америк гэр бүлд санхүүгийн тусламж үзүүлэх хөтөлбөрөө зарлав.
2008 оны 3-р сарын дундуур АНУ-ын санхүүгийн эрх баригчид тус улсын тав дахь том хөрөнгө оруулалтын банкийг аврах шийдвэр гаргасан. Баавгай Стернс. Тэр авсан төв банкХадгаламж эзэмшигчид болон хувьцаа эзэмшигчид гуравхан хоногийн дотор банкны бүх нөөцийг шавхсанаас хойш 30 тэрбум ам.долларын зээл олгосон. Нэг өдрийн дараа санхүүгийн эрх баригчдын идэвхтэй зуучлалын тусламжтайгаар Bear Stearns-ийг хамгийн том америк хүн аль хэдийн хамгийн хямд үнээр худалдаж авав. хөрөнгө оруулалтын банк – JP Morgan Chase.
Ийнхүү төр нь хадгаламжийн даатгал зэрэг уламжлалт зохицуулалтад хамрагддаг жирийн арилжааны банкинд бус харин банк бус санхүүгийн компанид тусалснаар сүүлийн 10 жилийн хугацаанд хоёр дахь томоохон жишиг бий болсон гэж Михаил Бернштам тэмдэглэв. хамгийн бага зохицуулалттай өндөр эрсдэл.хөрөнгө оруулалтын даатгал байхгүй.
1998 онд томоохон эрсдэлийн санд төрөөс тусламж үзүүлсэн Урт хугацааны хөрөнгийн менежмент, энэ нь дампуурлын ирмэг дээр байгаа нь тодорхой болсон нь Оросын ГКО-д томоохон хөрөнгө оруулалт хийсэнтэй холбоотой бөгөөд Орос дефолт зарласан. "Тухайн үед энэ үйл явдал тийм ч их ач холбогдол өгөөгүй байсан ч санхүүгийн зах зээлд оролцогчдод анхны тодорхой дохио болсон" гэж профессор Бернштам үргэлжлүүлэн хэлэв: хямралын үед төр тэднийг орхихгүй нь ойлгомжтой тул та илүү их эрсдэлтэй байж болно. асуудалд."
"Эдийн засгаа аврахын тулд бид Америкийн үндсэн зарчмуудын нэгийг үнэхээр зөрчих ёстой байсан - хэрэв та эрсдэлд орох гэж байгаа бол эрсдэлийн бүх үр дагаварт бэлэн байгаарай" гэж тэр хожим хүлээн зөвшөөрсөн. Нил КашкариАНУ-д хямралын дараах анхны хөтөлбөрийг удирдаж байсан хүн - TARP, үүний дагуу улс банк, санхүүгийн компаниудаас 700 тэрбум долларын "асуудалтай" хөрөнгийг худалдаж авсан.
Эцэст нь 2008 оны есдүгээр сарын эхээр Фанни Мэй, Фредди Мак ипотекийн агентлагууд төрийн хяналтад орж, долоо хоногийн дараа буюу есдүгээр сарын 15-нд тус улсын дөрөв дэх том хөрөнгө оруулалтын банк болох Lehman Brothers дампуурсан нь тодорхой болов.
Зах зээлийн олон оролцогчдын хувьд банкны ийм төгсгөл нь гэнэтийн зүйл байв: хэрэв эрх баригчид зургаан сарын өмнө тус улсын тав дахь хөрөнгө оруулалтын банкийг аврахаар шийдсэн бол үүнээс ч том, тэр ч байтугай сүйрлийг зөвшөөрөхгүй байх байсан. илүү их. Харин энэ удаад арай өөр болсон. Lehman Brothers-ийн худалдан авагч олохыг цөхрөнгөө барсан АНУ-ын санхүүгийн эрх баригчид эцэст нь цаашид үүнд оролцохоос татгалзав ...
Тэр үед ийм шийдвэрийн бүх үр дагаврыг хэн ч төсөөлж чадахгүй байсан бололтой. Тус банк дампуурлын шүүхэд хандахаас өөр аргагүй болсон тухайгаа мэдэгдэнгүүт Lehman Brothers нь Америкийн олон зуун том эрсдэлээс хамгаалах сангуудад төдийгүй, жишээ нь: ижил моргейжийн агентлаг Фредди Мак гэж Михаил дурсав.. Бернштам. Тэгээд ч тийм биш.
Lehman Brothers-ийн гаргасан бондыг америкчууд маш идэвхтэй худалдаж авсан нь тэр даруй тодорхой болов хамтын сан. Тэд тус улсад 3.4 их наяд долларын богино хугацааны зээлийн асар том зах зээлийг бий болгож, мөнгөө нөхөж чадсан. эргэлтийн хөрөнгө, үүнд - одоогийн, өдөр тутмын хэрэгцээнд зориулж, бүх салбарын хэдэн арван мянган компани Америкийн эдийн засаг. Энэ үед хямралын бодит цар хүрээний ерөнхий контурууд гарч эхэлсэн.
Эхлэхийн тулд эрх баригчид маргааш нь буюу 9-р сарын 16-нд тус улсын хамгийн том даатгалын компанийг аварсан тухай зарлах ёстой байв. Америкийн олон улсын групп, мөн деривативын зах зээл дэх гүйлгээтэй холбоотой асар их алдагдал хүлээсэн.
Судлаачийн ажилтан хоёр жилийн дараа RS-д өгсөн ярилцлагадаа "Тэр ялангуяа үйлчлүүлэгчиддээ зээлээ төлөхгүй байх эрсдэлтэй харилцан даатгалд санал болгосон." Америкийн дэвшлийн төвВашингтонд Патрик Гарофало. "Тийм учраас тэр үнэхээр төлөх шаардлагатай бол хангалттай мөнгөгүй болох нь тодорхой болсон."
Гэхдээ AIG - даатгалын бодлогомөн олон мянган компаниуд, хэдэн арван сая америкчууд олон зуун тэрбум доллараар. Тэднийг авч үлдэхийн тулд эрх баригчид тус компанид нийтдээ 182 тэрбум доллар өгч, хувьцааных нь 80 хувийг хэсэгчлэн нөхөн олговор болгон авчээ.
Маргааш нь буюу 9-р сарын 17-ны өдөр Америкийн хамтын сангийн хувьцаа эзэмшигчид тэднээсээ 169 тэрбум долларыг нэг дор татав - Америк өнгөрсөн зууны 30-аад оны Их хямралаас хойш санхүүгийн компаниудын ийм "дайралт"-ыг хараагүй.
Түүгээр ч барахгүй эдгээр компаниуд асар их дампуурлаас айж, бие биедээ мөнгө зээлүүлэхээ больсон гэж Михаил Бернштам тайлбарлав: "Үүний үр дүнд АНУ-ын зээлийн зах зээл бүхэлдээ "царцсан" бөгөөд тус улсын санхүүгийн систем бүхэлдээ сүйрлийн аюулд өртөв. .”
Санхүүгийн эрх баригчид хэцүү сонголт хийх ёстой байсан гэж профессор Бернштам үргэлжлүүлэн хэлэв. Эсвэл Их хямралын үеийнх шиг хэсэг хугацаанд бүрмөсөн хаагдана санхүүгийн байгууллага, ингэснээр хадгаламж эзэмшигчид болон зээлдүүлэгчид мөнгөө авах, эсвэл хадгаламжийн төрийн баталгааг сунгах гэсэн аливаа оролдлогыг хааж байна. арилжааны банкуудболон бусад санхүүгийн байгууллагууд дахь хадгаламж.
"Хоёрдохыг нь сонго. Есдүгээр сарын 19-нд АНУ-ын Сангийн яам ямар ч тохиолдолд хамтын сангийн хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө оруулалтыг бүрэн баталгаажуулна гэж мэдэгдэв. Үүний дараа л Америкийн санхүүгийн систем сэргэж эхэлсэн” гэжээ.
Lehman Brothers-ийн сүйрэл гамшиг болж хувирч магадгүй гэдгийг бид ойлгосон тул бид үүнийг зарах гэж оролдсон боловч амжилтгүй болсныг Холбооны нөөцийн системийн тэргүүн жилийн дараа Хямралын судалгааны комисст хэлэх болно. Бен Бернанке.
Дараа нь АНУ-ын Сангийн сайд Хенри Паулсон хямралын таван жилийн ойн өмнөхөн The Wall Street Journal сэтгүүлд өгсөн ярилцлагадаа хэрэв засгийн газар 2010 онд Конгресст өгсөн эрх мэдэлтэй байсан бол Lehman Brothers-ийг авах нь дээр гэж хүлээн зөвшөөрөв. түүний хяналт дампуурахаас илүүтэй. "Хэдийгээр энэ нь дүрэм журмын эсрэг байсан ч эцэст нь илүү дээр байх болно."