Индекс ба валютын хосын хамаарал. Хувьцааны индексийн үүрэг, тооцоолох арга, хэрэглээ Хувьцааны индекс ба дэлхийн эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн хоорондын хамаарал

6.1. Мөн чанар, чиг үүрэг хувьцааны индексүүдба тэдгээрийн ангилал.

6.2. Хувьцааны индексийг тооцох арга.

Хувьцааны индексийн мөн чанар, үүрэг, тэдгээрийн ангилал

Мэдээллийн дэмжлэгт чухал үүрэг гүйцэтгэдэг хувьцааны зах зээлхувьцааны индексүүд тоглодог. Хувьцааны индексүүд- эдгээр нь биржийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүд бөгөөд үнэт цаасны үнийн динамикийг нэгтгэн дүгнэж, үнийн түвшний өөрчлөлтийг илэрхийлдэг. тодорхой хугацаа. Хөрөнгийн зах зээлийн төлөв байдал, динамик байдалд дүн шинжилгээ хийхэд хөрөнгийн индексийн утгыг ашигладаг.

Хөрөнгийн зах зээлийн индексүүд нь дэлхийн эдийн засгийн байдал, зарим улс орон эсвэл улс орнуудын эдийн засгийн байдлыг хянах тогтолцооны чухал үзүүлэлт юм. үндэсний эдийн засаг, хөрөнгө оруулалтын орчинтус улсад үнэт цаасны зах зээлд дүн шинжилгээ хийх, түүний чиг хандлагыг урьдчилан таамаглах хэрэгсэл, үнэт цаасны зах зээлд эрсдэлээс хамгаалах бие даасан санхүүгийн хэрэгсэл юм. Дүрмээр бол индексийн үнэмлэхүй утга нь хөрөнгө оруулагчдын хувьд тэдний динамикаас хамаагүй чухал биш бөгөөд үүнийг хөрөнгийн зах зээлийн хөдөлгөөний чиглэлийг тодорхойлоход ашиглаж болно. Хөрөнгийн индексийг мэдээлэл, шинжилгээний агентлагууд, хөрөнгийн биржүүд тооцдог. Хувьцааны индексийг бас нэрлэдэг бизнесийн үйл ажиллагааны индекс.

Хувьцааны индексийн үүрэг:

1) мэдээллийн чанартай : макро эдийн засгийн нөхцөл байдал, тодорхой улс орон, бүлэг улс эсвэл дэлхийн эдийн засагт хөрөнгө оруулалтын орчны төлөв байдлын талаар мэдээлэх;

2) оношлогоо : үнэт цаасны зах зээлийн динамикийг тусгаж, үүний үндсэн дээр эдийн засгийг бүхэлд нь эсвэл түүний салбаруудын хөгжлийн чиг хандлагын талаар дүгнэлт хийж болно;

3) хяналт тавих : үндэсний эдийн засаг, аж үйлдвэр гэх мэт байдалд эдийн засгийн хяналт тавих тогтолцоонд багтсан болно;

4) прогноз:хөрөнгийн зах зээл дээрх үнийн нөхцөл байдалд бодитой үнэлгээ өгөх, тиймээс хөрөнгө оруулалтын сангууд, хувь хөрөнгө оруулагчид, түүнчлэн багцын менежерүүд харьцуулах зорилгоор ашигладаг. зах зээлийн үнэхувьцааны багцын индекстэй (багцын индекс нь хувьцааны индексээс өндөр / бага эсвэл үүнтэй тэнцүү) ямар ч хугацаанд түүний хувьцааны багц, үүний үндсэн дээр хөрөнгө оруулагч сонгосон стратегийн үр дүнтэй байдлын талаар мэдээлэлтэй дүгнэлт хийж, шаардлагатай бол зах зээл дээрх түүний зан төлөвт тохируулга хийх;

5) хеджийн хэрэгсэл : Хувьцааны индексүүд нь фьючерсийн гэрээ байгуулах, худалдан авалт хийх үед бие даасан санхүүгийн хэрэгсэл юм.

Хөрөнгийн индексийн фьючерсийн гэрээний арилжаа 1980-аад оны эхээр эхэлсэн. Хувь хүний хөрөнгө оруулагчдын хувьд индексийн фьючерс нь хөрөнгийн зах зээл дэх ирээдүйн хөдөлгөөнийг урьдчилан таамаглах арилжааны арга болжээ. Байгууллагын хөрөнгө оруулагчид багцын эрсдэлээс хамгаалах, хөрөнгө хуваарилахын тулд индексийн фьючерс ашигладаг.

Хувьцааны индекс гэдэг нь тодорхой бүлэг үнэт цаасны (индекс сагс) өмнөх өдөр тооцсон үндсэн үнээр нь харьцуулсан тодорхой өдрийн ханшийн дундаж буюу жигнэсэн дундажийг хэлнэ. Ийнхүү хувьцааны индексүүд нь индекс тооцож буй үнэт цаасны бүлгийн үнийн дундаж өөрчлөлтийг илэрхийлдэг. Хувьцааны дундаж үнийг харьцуулах үеийг нэрлэдэг үндсэн . Хөрөнгийн индексийн өнөөгийн үнэ цэнэ нь зах зээлийн хөдөлгөөний чиглэлийг тодорхойлдог.

Хөрөнгийн индексийг тооцож буй үнэт цаасны түүврээс хамааран зах зээлийг бүхэлд нь эсвэл үнэт цаасны тусдаа ангиллын зах зээлийг тодорхойлж болно. Ийнхүү хувьцааны индексийг олон улсын (дэлхийн) хувьцааны индекс, үндэсний (ерөнхий зах зээлийн) хувьцааны индекс, салбарын индекс, салбарын (дэд салбар) хувьцааны индекс, цэнхэр чип индекс гэж ангилдаг.

Олон улсын (дэлхийн) хувьцааны индексүүд дэлхийн зах зээл эсвэл бүс нутагт (Европ, Хойд Америк, Ази, Алс Дорнодгэх мэт). Олон улсын хөрөнгийн анхны индексүүдийн нэг бол Их Британи, Япон, Франц, Герман зэрэг 21 орны 2000 гаруй компанийн хувьцааны үнийг харгалздаг EAFE индекс (Morgan Stanley Capital International Europe, Australia, Als East Index) юм. , Хонконг, Швейцарь, Австрали, Итали, Нидерланд, Малайз, Австри болон бусад үнэт цаасны зах зээл хөгжсөн орнууд. EAFE индекстэй хамт Morgan Stanley Capital International Perspective компанийн боловсруулсан өөр нэг нийтлэг индекс нь юм. Дэлхийн индекс. Энэ нь компанийн хувьцаа нь EAFE индекст багтсан орнуудын хажууд АНУ, Канад, Өмнөд Африкийн алт олборлох үйлдвэрүүдийн хөрөнгийн зах зээлийг хамардаг.

Харьцангуй шинэ олон улсын хөрөнгийн индексүүд нь: FTW индекс(The Financial Times World Index), Их Британи дахь Актуарийн хүрээлэнгээс Goldman Sachs, Wood Mass Kenzie зэрэг брокерийн фирмүүдтэй хамтран боловсруулсан; Дэлхийн индекс, боловсруулсан Эхлээд БостонКорпорац Euromoney сэтгүүлтэй хамтран; SB-RGE индекс (Salomon Brothers - Russell Global Equity Index) нь Salomon Brothers болон Frank Russel брокерийн фирмүүдийн тооцоолдог.

Хамгийн сүүлийнх нь DJGT индекс (Доу Жонс Global Titans Index), 1999 онд байгуулагдсан х. АНУ, Их Британи, Франц, Япон, Герман, Итали, Швейцарь, Нидерланд зэрэг дэлхийн хамгийн том найман хөрөнгийн зах зээл дэх 50 компанийг үндэслэн тооцдог Америкийн мэдээллийн үйлчилгээ Dow Jones.

Эдгээр индекс бүр нь улс бүрийн хувьцааны үнэ цэнийн жигнэсэн багцад (зах зээлийн үнэлгээ) эсвэл ДНБ-ээр жигнэсэн багцад суурилдаг. Олон улсын индексийн суурьт багтсан бараг бүх хувьцааг гадаадын хөрөнгө оруулагчид худалдаж авах боломжтой. Тиймээс эдгээр индексийг олон улсын багцын удирдлагын гүйцэтгэлийг үнэлэхэд ашигладаг бөгөөд ихэнх институциональ хөрөнгө оруулагчид, жишээ нь. тэтгэврийн сангуудГадаадын хувьцаанд хөрөнгө оруулахдаа АНУ .

Түүнчлэн бүс нутгийн индекс, өсөн нэмэгдэж буй зах зээлийн индексийг олон улсын байгууллагууд тооцдог (шинээр гарч ирж буй зах зээл).Тиймээс Morgan Stanley Capital International нь Ази, Латин Америк, Европ, Ойрхи Дорнодын бүс нутгийн гурван индекс, мөн өсөн нэмэгдэж буй зах зээлийн хоёр нэгдсэн индексийг нийтэлдэг. MSCI GlobalТэгээд MSCI үнэгүй. Morgan Stanley индексийн зорилго нь хөрөнгийн шинэ зах зээлийн хувьслыг харуулах явдал юм. Хөгжиж буй зах зээлд зориулсан ижил төстэй индексийг ING-Barings-аас хамгийн олон зүйл дээр үндэслэн боловсруулсан хөрвөх чадвартай хувьцаашинэ зах зээл, - VEMI(Барингсийн хөгжиж буй зах зээлийн индекс).

1998 оны 3-р сард Нью-Йоркийн банк АНУ-ын хөрөнгийн зах зээл дээр арилжаалагддаг Америкийн хадгаламжийн төлбөрийн анхны индексийг тооцож эхлэв. Энэхүү индексийг бодит цаг хугацаанд нь тооцож, нийт 31 тэрбум ам.доллараас дээш хөрөнгөтэй 36 орны 431 компанийн мэдээлэлд үндэслэн гаргадаг. Энэ индексээс гадна Нью-Йорк Банк нь нийлмэл ADR индекс болон Европ, Ази, Латин Америк, хөгжиж буй зах зээлийн дөрвөн бүс нутгийн индексийг боловсруулдаг. Нэмж дурдахад, Нью-Йорк Банк Европын хөрөнгийн биржид бүртгэлтэй, ялангуяа Лондон, Люксембург, Берлинд бүртгэлтэй дэлхийн хадгаламжийн төлбөрийн тусдаа индексийг тооцохоор төлөвлөж байна. Хадгаламжийн төлбөрийн индексийн зорилго нь хөрөнгө оруулагчдад өөр өөр валют, зах зээл дээрх гүйлгээг харьцуулж цаг алдахгүйгээр багцынхаа гүйцэтгэлийг хянах боломжийг олгох явдал юм.

Өгөгдсөн олон улсын хөрөнгийн индексийг олон улсын хөрөнгө оруулагчид олон улсын хөрөнгийн зах зээл болон түүний сегментүүдийн үр ашгийн үзүүлэлт болгон ашигладаг. Түүнчлэн удирдлагын үр ашгийг тодорхойлоход олон улсын хөрөнгийн индексийг ашигладаг хөрөнгө оруулалтын багцтүүний ашигт ажиллагааг хөрөнгийн зах зээлийн ашигт ажиллагаа (хөрөнгийн индекс) -тэй харьцуулах, олон улсын хөрөнгийн зах зээлийн бие даасан сегмент болон зах зээлийн нөхцөл байдлын судалгаа, таамаглалд үндэслэн хувьцааны үнийн динамикад нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг шинжлэх. , тодорхой үнэт цаасны эрсдэлтэй байдлыг тодорхойлох гэх мэт Олон улсын хөрөнгийн индексүүд нь олон улсын зах зээлийн эрсдэлээс хамгаалах хэрэгслүүдийн хамгийн сайн суурь болдог.

Үндэсний (ерөнхий зах зээлийн) хувьцааны индексүүд үндэсний зах зээлийн нөхцөл байдлыг тусгана. Өргөн хүрээний зах зээлийн индексүүд нь нийт хувьцааны 75-95%-ийг хамарсан багцтай байдаг хамгийн том компаниуд, зах зээл дээр арилжаалагддаг. Жишээлбэл, Америкийн эдийн засгийн байдлыг янз бүрийн хэмжээтэй багц бүхий хэд хэдэн индекс ашиглан үнэлж болно.

- Стандарт& Poor's Composite 500 индекс, үүнд 400 аж үйлдвэр, 20 тээвэр, 40 нийтийн аж ахуй, 40 санхүүгийн компаниуд. Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж дээр арилжаалагддаг компаниудын нийт хөрөнгийн 80 орчим хувийг хамардаг;

- Рассел 3000 индексАНУ-ын нийт хөрөнгийн зах зээлийн үнийн 98 орчим хувийг эзэлдэг зах зээлийн үнэлгээгээр АНУ-ын 3000 том компанийн хувьцааны динамикийг тусгасан;

- AMEX нийлмэл- Америкийн хөрөнгийн бирж дээрх бүх хувьцааны зах зээлийн үнэлгээний жигнэсэн индекс

- NYSE CompositeНью-Йоркийн хөрөнгийн бирж дээр арилжаалагддаг бүх хувьцааны зах зээлийн үнэлгээгээр жигнэсэн индекс юм.

Үндэсний хөрөнгийн гол индекс Японы зах зээлбайна TSE-1100- 1100 төрлийн хувьцааны багцтай Токиогийн хөрөнгийн биржийн индекс.

Францын үндэсний хөрөнгийн индекс - CAC Ерөнхий. CAC General-ыг Парисын хөрөнгийн бирж дээрх 250 үнэт цаас гаргагчийн хувьцаанд үндэслэн тооцдог.

Германд үндэсний эдийн засгийн байдлыг хувьцааны индексээр үнэлдэг DAX 30, үүнийг хамгийн хөрвөх чадвартай хувьцааны ZO-д тооцдог (C өнгөрсөн жил) Франкфуртын хөрөнгийн бирж дээр.

Японы үндэсний хөрөнгийн индекс нь Nikkei 225, Хонг Конг - индекс Хан Сэнг, Сингапур - Straits Times индекс .

Салбарын индексүүд хөрөнгийн зах зээлийн тодорхой хэсэг (хувьцаа, бонд, дериватив гэх мэт) -ийн төлөв байдлыг тусгана. Жишээлбэл, NASDAQ 100- NASDAQ хөрөнгийн бирж дэх санхүүгийн бус салбарын 100 том компанийн индекс, NASDAQНийлмэл - индекс лангуунаас гадуурх зах зээл, Үндэсний хөрөнгийн дилерүүдийн холбооноос өдөр бүр гаргадаг бөгөөд Nasdaq зах зээлийн систем дээр арилжаалагддаг 3500 орчим хувьцааг хамардаг. Индекс Standard & Poor's 100 S&P 500-тэй төстэй боловч Чикагогийн ТУЗ-ийн Options Exchange дээр опционы гэрээ байгуулсан 100 хувьцааг л хамардаг. OEX нь хамгийн алдартай, хөрвөх чадвартай сонголтуудын нэг гэж тооцогддог энэ индексийн опционы нэр юм.

Салбарын индексийн жишээ бол сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд зах зээлд шинээр орж ирсэн хувьцааны индекс юм. Эдгээр индексүүдэд Bloomberg VIRO индекс (Bloomberg IPO) багтдаг.

Аж үйлдвэрийн (дэд салбар) хувьцааны индекс эдийн засгийн тодорхой салбарт (үйлдвэр, банк, тээвэр, нийтийн аж ахуйгэх мэт). Төрөл бүрийн индексүүдийн динамикийг харьцуулах нь эдийн засгийн хамгийн (хамгийн бага) амжилттай салбаруудын талаар дүгнэлт гаргах боломжийг олгодог.

Цэнхэр чипийн индексүүд арилжааны хэмжээ нь тодорхой зах зээлийн арслангийн хувийг эзэлдэг цөөн тооны томоохон компаниудын хувьцааны үнийн өөрчлөлтийн зан үйлийг тусгана.

Цэнхэр чип индексийн багцад хамгийн том, хамгийн алдартай компаниудын хувьцаанууд багтдаг. Ийм компаниуд тогтвортой, санхүүгийн хувьд сайн бөгөөд эдийн засгийн таатай болон тааламжгүй нөхцөлд санхүүгийн үүргээ биелүүлэх, ногдол ашиг төлөх хангалттай чадавхитай байдаг. Цэнхэр чип индекст дараахь зүйлс орно.

Доу Жонсын аж үйлдвэрийн дундаж DJIAАНУ-ын томоохон компаниудыг нэгтгэдэг (Dow Johns Industrial Average), энэ индексийн багцын хэмжээ нь 30 төрлийн хувьцаа;

Лондонгийн хөрөнгийн биржийн индекс FTSE-100(Financial Times Stock Exchange) 100 төрлийн хувьцааны багцтай;

Францын хөрөнгийн индекс SAS-40(Compagnie des Agents de Cheange) 40 төрлийн хувьцааг нэгтгэсэн багц;

Германы хөрөнгийн индекс DAX-30(Deutscher Aktienindex) нь Франкфуртын хөрөнгийн бирж дэх хамгийн хөрвөх чадвартай 30 хувьцаанаас (сүүлийн гурван жилийн арилжааны статистикт үндэслэсэн) багцтай.

Өөр өөр улс орнуудад хамгийн түгээмэл нь үндэсний (ерөнхий зах зээлийн) болон салбарын хувьцааны индексүүд юм.

Хувьцааны индексийн сул тал нь эдгээр өөрчлөлтийг үүсгэсэн шалтгааныг бус зөвхөн хувьцааны зах зээлийн үнийн өөрчлөлтийг тоон байдлаар илэрхийлдэг гэдгийг анхаарна уу.

Хувьцааны индексийг янз бүрийн байгууллагууд ихэвчлэн тооцоолж, нийтэлдэг үнэлгээний агентлагуудэсвэл мэдээллийн компаниуд.

Москва - 2008 он

Диссертацийн ажлыг Статистикийн тэнхимд хийж гүйцэтгэсэн Улсын их сургуульМенежмент.

Шинжлэх ухааны захирал: эмч эдийн засгийн шинжлэх ухаан, профессор Ефимова Марина Романовна

Албан ёсны өрсөлдөгчид: Эдийн засгийн шинжлэх ухааны доктор, профессор Владимир Сергеевич Мхитарян, эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигч, профессор Вера Петровна Сафронова

Тэргүүлэх байгууллага: Москвагийн Улсын Их Сургууль. М.В.Ломоносов.

Хамгаалалт "___"_____________2008 оны ____-р сард Удирдлагын Улсын Их Сургуулийн 109542, Москва, Рязанскийн өргөн чөлөө, 99, Эрдмийн зөвлөлийн хурлын танхимд байрлах Д 212.049.05 дугаартай диссертацийн зөвлөлийн хурлаар явагдана.

Диссертацийг Удирдлагын их сургуулийн номын сангаас үзэх боломжтой.

Диссертацийн зөвлөлийн эрдэм шинжилгээний нарийн бичгийн дарга, эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигч, дэд профессор Л.В.Токун

I. ДИССЕРТАЦИЙН АЖЛЫН ЕРӨНХИЙ ОНЦЛОГ

Хамааралтай байдалсудалгааны сэдвүүд. Хөгжлийн онцлог дэлхийн эдийн засаг XX - XXI зууны эхэн үед хөрөнгийн зах зээлийн үүрэг ихээхэн нэмэгдэж, системд тэргүүлэх ач холбогдол өгчээ. санхүүгийн зах зээл. Орос улсад одоо байгаа хөрөнгийн зах зээл нь хөгжиж буй том зах зээл юм. Энэ нь нэг талаас тоон болон чанарын эерэг өөрчлөлтийн өндөр хурдтай, нөгөө талаас нарийн төвөгтэй шинж чанартай, илүү үр дүнтэй хөгжилд саад болж буй олон тооны асуудал байдгаараа онцлог юм. Оросын хөрөнгийн зах зээл аль хэдийн биеллээ олж эхэлсэн макро эдийн засгийн функцхуримтлалыг эх орныхоо хөрөнгө оруулалт болгон хувиргах. Аж ахуйн нэгжүүдийн тоо нэмэгдэж байна бодит салбарүндсэн хөрөнгөд оруулах хөрөнгө оруулалтыг санхүүжүүлэх, өрсөлдөгчдийг булаан авахын тулд татсан эх үүсвэрийн гол эх үүсвэр гэж үзэж эхэлдэг.

Дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн даяаршлын объектив үйл явц нь нөлөөллийн тухай асуултыг тавьж байна гадаад зах зээлкапиталыг Оросын үндэсний хөрөнгийн зах зээлд . Энэ асуултын хамаарал нь жишээлбэл, хөрөнгө оруулалт татах нийт хэмжээнд гадаадын түншүүдийн эзлэх хувь ихээхэн нотлогддог. Оросын компаниудмөн Оросын хувьцааны гүйлгээний нийт хэмжээгээр.

Орос улсад дэлхийн санхүүгийн зах зээлд нэгдэж, үндэсний зах зээлд гадаадын хөрөнгө бий болж, Оросын капиталыг гадаадад байршуулснаар Оросын хөрөнгийн зах зээлийн гадаад зах зээлээс хараат байдлын түвшинг үнэлэх шаардлагатай байна.

Хөрөнгийн зах зээлийн төлөөлөгчид хөрөнгийн зах зээлд харилцан хүчтэй нэвтрэн орох тухай ярьдаг ч үндэсний зах зээлийн хил хязгаар аль хэдийн арилсан гэж хэлэх боломжгүй байна.

Үүнтэй холбогдуулан үндэсний хөрөнгийн зах зээлийн динамик, орчин, зах зээлийн динамик дахь гадаад нөлөөллийн талаар илүү нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийх, үндэсний хөрөнгийн зах зээл болон гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын хамаарлыг үнэлэх шаардлагатай байна. хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын харилцааны тухай.

Үндэсний эдийн засгийн хөгжлийг амжилттай урьдчилан таамаглахын тулд үр нөлөөг харгалзан үзэх шаардлагатай гадаад орчин, тухайлбал, дэлхийн эдийн засаг. Гадаад зах зээлийн нөлөөг харгалзан үзэх нэг арга бол үндэсний хөрөнгийн зах зээлийг гадаад зах зээлээс хараат байдлыг харгалзан үзэх явдал юм - хөрөнгийн зах зээл хоорондын хамаарлын ойр байдлыг хянах нь үндэсний хөрөнгийн хөгжлийн урьдчилсан таамаглалд найдах боломжийг олгодог. хөгжингүй эсвэл хөгжиж буй эдийн засгийн нөхцөл байдалд суурилсан эдийн засаг. Хараат байдлын гэнэтийн өсөлт нь хөрөнгийн зах зээлийн нөхцөл байдлыг илүү нарийвчлан хянах шаардлагатай гэсэн дохио өгдөг.

Хөрөнгийн зах зээлийн нэгдсэн үзүүлэлтүүд нь хөрөнгийн индексүүд тул тэдгээрийн харилцааг үнэлэх нь үндэсний эдийн засгийн хөгжлийг илүү нарийвчлалтай урьдчилан таамаглахын тулд бие даасан гадаад зах зээлийн үндэсний зах зээлд үзүүлэх нөлөөллийн түвшингийн талаархи ойлголтыг өгөх болно.

ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн харилцааг тодорхойлох, эсвэл байхгүй гэдгийг батлах нь үндэсний эдийн засаг, Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн талаар илүү мэдээлэлтэй урьдчилсан таамаглал гаргах боломжийг олгоно. Хувийн хөрөнгө оруулагчдын хувьд хөрөнгийн зах зээл хоорондын уялдаа холбоог баталгаажуулах, няцаах нь дэлхийн болон үндэсний хөрөнгийн зах зээлд илүү нарийвчлалтай дүн шинжилгээ хийх, урьдчилан таамаглах, хувьцааны индексийн бүтцэд үндэслэн тэргүүлэх салбаруудыг тодорхойлох, хувь хүний шинж чанарыг тодорхойлох боломжийг олгоно. хувь хүний хувьцаа.

Судалгааны сэдвийн хөгжлийн түвшин. 1990 он хүртэл хөрөнгийн зах зээлтэй холбоотой тодорхой асуудлуудыг Б.И. Алехина, А.В. Аникина, Е.Я.

Брегел, В.С.Волынский, И.С.Королев, Л.Н. Красавина, Г.Г.Матюхин, Д.В.Смыслов, В.М.Соколинский, Ю.С.Столяров, Б.Г.Федоров болон бусад зохиолчид. 1945-1990 онуудад үнэт цаасны зах зээлд зориулсан хэдхэн бүтээл хэвлэгджээ.

Фельдман. Зарим бүтээл нь сурах бичиг байсан бөгөөд хөрөнгийн зах зээлийн асуудал, тулгамдсан асуудлыг гүнзгий тусгаагүй, зарим нь хөрөнгийн зах зээлд зориулсан гадаадын уран зохиолын орчуулга байв. Хөрөнгийн зах зээл дээр “сонгодог” гэж ангилж болох орчуулсан уран зохиолын дотроос У.Шарп, Ж.Ван Хорн, Р.Бралей ба С.Майерс, Т.Уотшам, Ж.Паррамов нарын номуудыг онцлон тэмдэглэж байна.

ОХУ-д байдаг хөрөнгийн зах зээлийн талаархи уран зохиолд хөрөнгийн зах зээлийн бие даасан хэрэгсэл, үнэт цаас гаргах онцлог шинж чанаруудад гол анхаарлаа хандуулдаг бол харьцуулсан шинж чанаруудОросын хөрөнгийн зах зээлийг гадаадын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулсан харьцуулсан тайлбар, тоон дүн шинжилгээ хийх асуудал, Орос, гадаадын хөрөнгийн зах зээл хоорондын харилцан хамаарлын зэргийг бараг тусгаагүй болно. Оросын хөрөнгийн зах зээлийг, тэр дундаа гадаадын хөрөнгийн зах зээлтэй харилцах харилцааг урьдчилан таамаглах арга барилыг хангалттай тодруулаагүй байна.

2007 онд Хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын үндэсний холбооны (NAUFOR) ивээл дор “Оросын хөрөнгийн зах зээлийн дунд хугацааны (2015 он хүртэл) хамгийн тохиромжтой загвар”-ыг боловсруулсан. Энэхүү ажилд зохиогчид хөрөнгийн зах зээлийн янз бүрийн үзүүлэлтүүдийн чиг хандлагын дүн шинжилгээнд үндэслэн дунд хугацаанд түүний өсөлтийн динамикийг урьдчилан таамаглах зорилт тавьжээ.

Дэлхийн индексүүдийн харилцан үйлчлэлийн асуудал, тэдгээрийн харилцан нөлөөллийг үнэлэхэд зориулагдсан бүтээн байгуулалтын дотроос ивээл дор ажиллаж буй эрдэмтдийн бүтээлийг онцолж болно. Дэлхийн банкболон ОУВС: М.Прицкер “Санхүүгийн халдварын тархалтын суваг”, Т.Байг, И.Голдфан “Оросын дефолт ба Бразил дахь санхүүгийн халдвар”, К.Форбс, Р.Ригобон “Санхүүгийн халдварыг хэмжих нь. Үзэл баримтлал ба эмпирик талууд".

Зохиогч диссертацийн судалгаагаа хийхдээ засгийн газраас боловсруулсан суурь баримт бичигт тулгуурласан: “Хөгжлийн стратеги Оросын Холбооны Улс 2010 он хүртэл”, “ОХУ-ын санхүүгийн зах зээлийг 2006-2008 онд хөгжүүлэх стратеги”, “Оросын үнэт цаасны зах зээлийг 2010 он хүртэл хөгжүүлэх хөтөлбөр”.

Зорилго ба даалгаварсудалгаа. ЗорилгоДиссертацийн судалгаа нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүдэд дүн шинжилгээ хийх, нэгтгэх, системчлэх, тэдгээрийг хөгжингүй орнуудын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулах явдал юм. хөгжиж буй орнууд, түүнчлэн холбогдох хувьцааны индексүүдийн статистик дүн шинжилгээ хийхдээ үндэсний хөрөнгийн зах зээл болон гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын хамаарал байгаа тухай таамаглалыг батлах эсвэл үгүйсгэх.

Нэмж дурдахад, хөрөнгийн зах зээлийн хамаарлыг харгалзах хувьцааны индексүүдийн хооронд статистикийн харилцаа тогтоох замаар статистикийн үнэлгээний арга зүйг боловсруулж турших асуудал тавигдаж байна.

Эдгээр зорилгод хүрэх нь хөрөнгийн зах зээлийг хөгжүүлэх таамаглалын загваруудын үнэн зөв байдлыг сайжруулах бөгөөд энэ нь эдийн засгийн өсөлт, өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлэх Оросын эдийн засагмөн хүн амын сайн сайхан байдал.

Товлосон зорилтын дагуу дараахь ажлуудыг дэвшүүлж, шийдвэрлэв.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүдэд дүн шинжилгээ хийх, системчлэх;

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүдийг хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн ижил төстэй үзүүлэлтүүдтэй харьцуулах;

Гадаадын индекстэй харьцуулах зорилгоор Оросын нэг буюу хэд хэдэн хувьцааны индексийг сонгох;

Оросын индекстэй харьцуулах дэлхийн индексүүдийн бүлгийг сонгох;

Индексүүдийг харьцуулах, Оросын болон дэлхийн хөрөнгийн индексүүдийн хоорондын уялдаа холбоо байгаа эсэх талаархи таамаглалыг шалгах;

Системчилэл одоо байгаа хандлагахувьцааны индекс хоорондын хамаарлын зэрэглэлийг статистикаар үнэлэх аргачлалыг боловсруулах.

Судалгааны объект нь гадаадын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулахад Оросын хөрөнгийн зах зээл юм.

Судалгааны сэдэвОХУ-ын хөрөнгийн биржийн индекс RTS, түүнийг бий болгох аргачлал, хөгжлийн чиг хандлагын дүн шинжилгээ, бусад орны индексүүдтэй харьцуулсан болно.

Судалгааны онол, арга зүйн үндэс нь статистикийн онол, хөрөнгийн зах зээлийн статистик, хөрөнгө оруулалтын шинжилгээ, санхүүгийн зах зээлийн үйл ажиллагааны онол, материал эрдэм шинжилгээний хуралэнэ сэдэвт зориулагдсан. Энэхүү ажилд эдийн засгийн тогтмол хэвлэлд гарсан нийтлэлүүдийн материалыг ашигласан.

Судалгааны явцад зохиогч шинжлэх ухааны хийсвэрлэл, дедукц, индукцийн аргууд, динамикийг шинжлэх, харилцаа холбоог судлах статистик аргуудыг ашигласан. Эмпирик өгөгдлийн массивуудын харьцуулсан дүн шинжилгээ, статистик боловсруулалтыг индексүүдийн төлөв байдлын хамаарал, чиг хандлагыг тодорхойлоход өргөнөөр ашигласан.

Шинжлэх ухааны шинэлэг зүйлДиссертацийн судалгаа нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн байдлыг хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулахад орчин үеийн дүн шинжилгээ хийх, Оросын хөрөнгийн индекс ба хувьцааны хоорондын хамаарлын талаарх таамаглалыг статистикийн туршилтаас бүрддэг. хөгжиж буй болон хөгжиж буй хөрөнгийн зах зээлийн индексүүд.

Шинжлэх ухааны шинэлэг байдлын хамгийн чухал элементүүд нь дараах байдалтай байна.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүдийн өнөөгийн дүн шинжилгээ, ерөнхий дүгнэлтийг хийх;

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүдийг хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын ижил төстэй үзүүлэлтүүдтэй харьцуулах;

Газарзүйн шалгуур, улс орнуудын эдийн засгийн хөгжлийн түвшингийн шалгуурыг харгалзан хувьцааны индексийг сонгох, бүлэглэх ажлыг явуулах;

Хийх статистик боловсруулалт 2003-2005 оны Оросын болон олон улсын индексийн мэдээлэл;

Хөрөнгийн зах зээлийн харилцан хамаарлын түвшинг тэдгээрийн нэгдсэн үзүүлэлтээр үнэлэх аргачлал боловсруулах;

ОХУ-ын хөрөнгийн индекс ба гадаадын хөрөнгийн индекс хоорондын хамаарлын статистик үнэлгээ хийх.

Шинжлэх ухааны гол үр дүнг зохиогч өөрийн биеэр олж авч, хамгаалахад танилцуулсан.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн байдал, түүнийг хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулсан тоймыг статистикийн өргөн хүрээний материалд үндэслэн толилуулж байна. ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийг тодорхойлсон хамгийн чухал үзүүлэлтүүд болох капиталжуулалт, хөрвөх чадварыг үнэлдэг.

Үндэсний хөрөнгийн зах зээлд гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн нөлөөллийн хөгжил, боломжийн аналогийг тодорхойлсон. Оросын хөрөнгийн зах зээлийг хөгжүүлэх тэргүүлэх чиглэл, хэтийн төлөвийг тодорхойлсон.

Хөгжингүй болон хөгжиж буй хөрөнгийн зах зээлийн динамик дээр үндэслэн Оросын хөрөнгийн зах зээлийг урьдчилан таамаглах боломжийг үнэлэхийн тулд энэхүү судалгааны явцад дараахь хоёр таамаглалыг туршиж үзсэн болно.

Хөрөнгийн зах зээлийн хооронд янз бүрийн улс орнуудстатистикийн дүн шинжилгээ хийх боломжтой тогтвортой хамаарал байдаг. Дэлхийн хямралын чиг хандлага байхгүй үед Оросын хөрөнгийн зах зээлийн динамик нь хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн динамиктай харилцан уялдаатай байдаг.

Гадаадын хөрөнгийн индекс ба Оросын хөрөнгийн индекс хоорондын хамаарлыг тодорхойлох, үнэлэх арга зүйн аргачлалыг боловсруулсан.

Хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн динамикийн нэгдсэн үзүүлэлт болох хувьцааны индексүүдийн тодорхойлолт, дүн шинжилгээг санал болгож байна.

ОХУ-ын хөрөнгийн биржийн гэр бүл болон хөгжиж буй болон хөгжиж буй зах зээлийг багтаасан гадаадын хэд хэдэн орны харьцуулсан шинжилгээг хийсэн. Шинжилгээнээс үзэхэд Оросын хөрөнгийн биржийн индексүүдийн динамик бага зэрэг ялгаатай байгаа бөгөөд RTS болон MICEX хөрөнгийн бирж дээр арилжааны хамгийн том хэмжээтэй тул RTS ба MICEX хувьцааны индексүүд тэргүүлж байна. Индексүүдийн динамикийн бага зэргийн ялгааг индексийг тооцох арга, индекст орсон үнэт цаасны багцаар тодорхойлно.

Таамаглалыг шалгахын тулд 2003-2005 оны хооронд өдөр тутмын 777 утга, долоо хоногийн 146 мэдээллийн утгыг өндөр хөгжилтэй болон хөгжиж буй орнуудын тэргүүлэх 12 хувьцааны индексээр цуглуулж, боловсруулж, дүн шинжилгээ хийж, авч үзэж буй хувьцааны индекс бүрийн тайлбарыг оруулсан болно. танилцуулж, холбогдох хөрөнгийн зах зээлийн харьцуулсан шинж чанарыг өгсөн. Судалгаанд Аргентин, Бразил, Их Британи, Герман, Хонг Конг, Хятад, Солонгос, Малайз, Орос, АНУ, Япон зэрэг улсын хөрөнгийн биржийн индексийг хамруулсан. Энэ хугацааг сонгосон нь энэ хугацаанд судлагдсан орнуудын эдийн засагт томоохон өөрчлөлт ороогүй, хямралд өртөөгүй байсантай холбон тайлбарлаж байна. Энэ нь судалж буй үнэт зүйлсийн нэг төрлийн байдлыг баталгаажуулж, улмаар тэдгээрийг илүү бодитой үнэлэх, дүн шинжилгээ хийх боломжийг олгодог.

Судалгааны хүрээнд хувьцааны индексүүдийн динамик хоорондын хамаарлын статистик дүн шинжилгээ хийж, онцлон тэмдэглэв. тусдаа үнэлгээорос хэлний хамаарал RTS индекскорреляци болон график шинжилгээг ашиглан хөгжингүй болон хөгжиж буй хөрөнгийн зах зээлийг төлөөлдөг төрөл бүрийн хувьцааны индексүүд.

ОХУ-ын индексийн динамик болон бусад хөрөнгийн зах зээлийн индексүүдийн хооронд тодорхой хамаарал байгаа талаар бид хэлэлцэж буй бүх хугацаанд ярьж болно, гэхдээ тайлант хугацааны өгөгдөлд дүн шинжилгээ хийснээс хойш тогтвортой харилцааны талаар ярьж чадахгүй. тойм нь 2003, 2005 онд нэлээд ойр дотно харилцаатай байсан бол 2004 онд хангалтгүй дотно харилцаатай байсныг харуулсан.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийг урьдчилан таамаглах нарийвчлалыг нэмэгдүүлэхийн тулд түүний зан төлөв нь бага хамааралтай Хятадын хөрөнгийн зах зээлтэй хэрхэн харьцаж байгааг илүү гүнзгий судлах шаардлагатай байна. дэлхийн чиг хандлагаСудалгаанд хамрагдсан бусад зах зээлийн динамикаас гадна Бразил, Аргентины зах зээлтэй харьцуулахад хамгийн хүчтэй харилцааг харуулсан.

Энэхүү судалгаа нь Оросын хөрөнгийн зах зээл болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн дийлэнх хоорондын харилцааг статистикийн хувьд баталгаажуулж, Оросын хөрөнгийн зах зээл болон Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хооронд тогтвортой нягт харилцаатай гэсэн таамаглалыг үгүйсгэх боломжийг олгосон. хөгжингүй орнууд.

Шинжилгээнд хамрагдсан хугацаанд Оросын хөрөнгийн зах зээл нь үндсэндээ бие даасан байдалтай байсан бөгөөд түүний динамик нь зөвхөн гадаад хөрөнгийн зах зээлийн динамикаар тодорхойлогддог бөгөөд үүний зэрэгцээ дотоод хүчин зүйлүүд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ нь үр дүнгээс гаргасан дүгнэлтээр нотлогдож байна харьцуулсан шинжилгээДиссертацийн судалгааны эхний хэсэгт Оросын хөрөнгийн зах зээл. Гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн нөлөө байдаг ч Оросын хөрөнгийн зах зээлд тэдний ач холбогдлыг хэт үнэлж болохгүй.

Онолын болон практик ач холбогдолСудалгааны явцад боловсруулсан онолын заалтууд, үнэт цаасны индекс хоорондын хамаарлын түвшинг үнэлэх аргачлалыг ашиглах үр дүнг үнэт цаасны зах зээлийг зохицуулдаг гүйцэтгэх эрх бүхий байгууллагаас хөрөнгийн зах зээлийн статистикийг урьдчилан таамаглахад ашиглаж болно. Оросын банк, Сангийн яам гэх мэт), худалдааны платформууд (MICEX, RTS), өөрийгөө зохицуулах байгууллагууд(NAUFOR), менежерүүд болон хөрөнгө оруулалтын компаниуд, шинжээчид болон бусад хөрөнгийн зах зээлд оролцогчид, түүний дотор хувийн хөрөнгө оруулагчид.

Энэхүү судалгааны үр дүнг Оросын хөрөнгийн зах зээлийн динамикийг тайлбарлах, урьдчилан таамаглах эдийн засгийн болон таамаглалын загваруудын үндэс болгон ашиглаж болно.

Боловсруулсан арга барил, түүнчлэн бодит өгөгдлийн шинжилгээг ашиглаж болно боловсролын үйл явц“Статистикийн ерөнхий онол”, “Эдийн засгийн статистик”, “Эдийн засгийн онолын курс” хичээлүүдийг заахад.

Судалгааны үр дүнг турших, хэрэгжүүлэх. Диссертацийн судалгааны явцад хийгдсэн онол арга зүйн гол дэвшлийг нийтлэл, хэвлэгдсэн эрдэм шинжилгээний өгүүллийн эмхэтгэлд тусгаж, 2004-2007 онд Удирдлагын их сургуулийн Статистикийн тэнхимийн семинарт илтгэл тавьж хэлэлцүүлсэн.

Диссертацийн судалгааны үр дүнг NAUFOR-ийн ажилд ашигласан.

Диссертацийн логик, бүтэц нь диссертацийн судалгааны тодорхойлсон зорилго, зорилтоор тодорхойлогддог.

Энэхүү бүтээл нь танилцуулга, гурван бүлэг, дүгнэлт, ашигласан материал, хэрэглээний жагсаалтаас бүрдэнэ.

II. ДИСЕРТАЦЫН ҮНДСЭН АГУУЛГА

ТанилцуулгадДиссертацийн судалгааны сэдвийн хамаарал нотлогдсон, ерөнхий байдаласуудал, түүнийг боловсруулах зэрэг, судалгааны зорилго, зорилтыг томъёолж, судалгааны объект, сэдвийг тодорхойлсон.

Эхний бүлэг"Оросын хөрөнгийн зах зээл: үндсэн чиг хандлага ба хөгжлийн хэтийн төлөв" диссертацийн судалгаа нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн байдал, цаашдын хөгжлийн боломжуудын дүн шинжилгээнд зориулагдсан болно.

Хөрөнгийн зах зээлийн бүтэц, хөрөнгийн зах зээлийн статистикийн бүтцэд дүн шинжилгээ хийдэг.

Диссертацийн судалгааны зорилгоор хөрөнгийн зах зээлийг сонгосон.

Биржийн дэд бүтцийн компаниудын талаар ярихад бид хамгийн том хоёрыг онцолж болно хөрөнгийн биржүүдОХУ-д үнэт цаасны биржийн арилжааг бараг бүрэн хамардаг RTS ба MICEX. Эдгээр бүтэц бүр өөрийн гэсэн хадгаламжийн газар, бүртгэгч, клирингийн компанитай бөгөөд үнэт цаастай хийсэн гүйлгээг бүртгэдэг. 2008 оны эхээр бирж дээр RTS группБүх түвшний үнийн саналын жагсаалтад 94 үнэт цаас гаргагчийн 109 ширхэг үнэт цаасыг оруулсан байна. 2008 оны 2-р сарын 29-ний байдлаар RTS дээр арилжаалагдсан хувьцааны зах зээлийн үнэлгээ 1,261 тэрбум доллар болжээ.

Оросын хөрөнгийн зах зээл нь капиталжуулалт болон эргэлтийн хувьд өндөр төвлөрсөн байдаг - 2008 оны эхний байдлаар хамгийн их хөрөнгөжсөн 10 үнэт цаас гаргагч нь нийт хөрөнгийн 2/3-аас илүү хувийг эзэлж байна. Энэ үзүүлэлт аажмаар буурч байгаа бөгөөд энэ бууралт маш тогтвортой байна. Гэсэн хэдий ч энэ нь гадаадын ихэнх хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулахад маш өндөр хэвээр байна. RTS болон MICEX дээр 2007 оны эцсийн байдлаар хамгийн хөрвөх чадвартай 10 хувьцаа нь нийт эргэлтийн 90 гаруй хувийг эзэлж байна.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн нэг онцлог шинж чанар нь төрийн өндөр хувь хэмжээ юм ерөнхий бүтэцтом үсгээр бичих. Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хөрөнгийн тал орчим хувийг бүрдүүлдэг хамгийн том хөрөнгө оруулалттай арван компани тутмын тав нь төрийн шууд болон шууд бус хяналтанд байдаг.

Тухай ярьж байна салбарын бүтэцОросын үнэт цаас гаргагчид түлш, эрчим хүчний цогцолбор дахь капиталжуулалт, эргэлтийн өндөр төвлөрлийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн төвийн мэдээлснээр энэ салбар нь 2008 оны эхэн үеийн байдлаар Оросын үнэт цаас гаргагчдын нийт хөрөнгийн гуравны хоёрыг эзэлж байна.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн өөр нэг чухал шинж чанар бол хяналтын багцын өндөр төвлөрөл, үүний үр дүнд чөлөөт эргэлтийн түвшин бага байдаг. Бирж дээр арилжаалагддаг үнэт цаас гаргагчийн хувьд ч гэсэн эдгээр түвшин 10% ба түүнээс бага байдаг.

ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн динамикийг харьцуулах, шинжлэхийн тулд гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн динамикийн талаархи мэдээллийг өгдөг. 1980-1999 онуудад. Дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн хөрөнгөжилт бараг 13 дахин өссөн бол нийт ДНБ мөн хугацаанд 2.5 дахин нэмэгджээ. 1980 онд байсан нийт капиталжуулалтад хөгжингүй зах зээлийн эзлэх хувь

ойролцоогоор 96%, 1993 онд 88% болж буурчээ. 1990-ээд оны хоёрдугаар хагаст хөгжингүй зах зээлийн өсөлтийн хурд хөгжиж буй орнуудынхаас өндөр байсан ба 1995-1998 онд. Хөгжиж буй зах зээлийн байр суурь харьцангуй суларч, үүний үр дүнд хөгжингүй зах зээлийн эзлэх хувь дахин өсч, 1997-1998 онд 91-93% болжээ. 1997-1998 он хөгжиж буй зах зээлд маш хэцүү байсан. Өнгөрсөн хугацаанд тэдний хамгийн эрч хүчтэй, хамгийн том нь болох Азичууд ноцтой хямралд өртсөн. 1997 онд Солонгос, Малайз, Тайландын хөрөнгөжилт ойролцоогоор 2/3 хувиар буурсан байна. Оросын зах зээлийн капиталжуулалт 1997 оны 10-р сараас 1998 оны 10-р сар хүртэл 15 дахин буурсан байна.

2000-2002 онуудад. Үнэт цаасны үнийн ерөнхий ерөнхий үзүүлэлт болох бүх томоохон хувьцааны индексүүд бараг хаа сайгүй буурчээ. 2000 оны 3-р сараас 2002 оны 10-р сар хүртэл

S&P 500 хөрөнгийн биржийн индекс бараг 49%-иар, NASDAQ 78%-иар буурсан байна. Зөвхөн 1929-1933 оны Их хямралын үеэр АНУ-д илүү хүчтэй бууралт ажиглагдсан. Том үсгээр бичих

– – –

Сүүлийн баганад 1971-2005 он хүртэлх Герман улсын мэдээллийг харуулав; Франц - 1991-2005;

Люксембург -1999-2005; Хонконг - 1991-2005; Хятад - 2002-2005; Орос - 1996-2005 он

Капиталжуулалтын өсөлтийн динамик болон хувьцааны индексүүдийн хооронд нягт хамаарал байгаа тул (хоёр үзүүлэлтийн хоорондын хамаарлын коэффициент улс орон даяар дунджаар 0.84 байна) ДНБ-ий өсөлт ба хувьцааны индексүүдийн хоорондын хамаарлын зураг нь хувьцааны индексүүдийн хоорондын хамаарлаас тийм ч их ялгаатай биш юм. капиталжуулалт ба ДНБ. Хянаж буй хугацаанд дэлхийн хэмжээнд дунджаар ДНБ-ий 1%-ийн өсөлт нь индексийн 2.3%-ийн өсөлтийг бүрдүүлж байна. ОХУ-д энэ үзүүлэлт 6,3% орчим байгаа бөгөөд Аргентин (62,1%), Турк (8,6%)-ийн дараа хоёрдугаарт ордог. Капиталжуулалтын өсөлтийн хурдны хувьд Оросын хөрөнгийн зах зээл сүүлийн жилүүдэд дэлхийн дунджаас гурав дахин хурдан өссөн байна. 1997-2005 онуудад ОХУ-ын капиталжуулалтын ДНБ-ий харьцаа дэлхийн хөрөнгийн зах зээл дэх Оросын гол өрсөлдөгчид болох Бразил, Энэтхэг, Хятад зэрэг орнуудаас илүү хурдан өссөн байна.

2006 онд Орос улс хөрөнгийн зах зээлийн хөрвөх чадварын чиглэлээр тэргүүлэгч байр сууринд нэлээд ойртсон ч гэсэн хоцрогдсон хэвээр байна. Энэ үзүүлэлтийн хувьд Оросын дэлхийн хөрөнгийн зах зээл дэх хувь хэмжээ удаан хугацаанд маш бага байсан - 2003 он хүртэл 0.3% -иас бага байв. 2004 оны эцэст ижил үзүүлэлт 0.32%, 2005 оны эцэст 0.35% (Дэлхийн биржийн холбооны бүрэн эрхт гишүүн хөрөнгийн биржтэй орнуудыг л тооцсон). 2006 оны эцсээр энэ үзүүлэлтэд мэдэгдэхүйц ахиц гарсан - дэлхийн хөрөнгийн биржийн нийт эргэлтэд Оросын биржүүдийн (MICEX ба RTS) эзлэх хувь 0.84% хүртэл нэмэгдэв.

Оросын зах зээл дээрх чөлөөт эргэлтийн түвшний тооцоо нь ийм тооцооллын эх сурвалжаас хамааран ихээхэн ялгаатай байдаг. Standard & Poor's-ийн мэдээллээс үзэхэд 1996-2005 онуудад ОХУ-д чөлөөтэй хөвөх түвшин 35% -иас 57% хооронд хэлбэлзэж, 2005 онд 43.1% (Хүснэгт 3-ыг үзнэ үү).

Хүснэгт 3.

Хамгийн том хөгжиж буй санхүүгийн зах зээлтэй орнуудын хөрөнгийн зах зээл дээрх компанийн хувьцааны эзлэх хувь, %

– – –

Standard & Poor's-ийн материалд үндэслэн тооцоолсон.

Хүснэгт 3-аас харахад Орос дахь чөлөөт эргэлтийн хувь хэмжээ нь санхүүгийн зах зээл хөгжиж буй орнуудын дунд хамгийн өндөрт тооцогддог бөгөөд энэ нь эргээд Оросын хөрөнгийн зах зээлийн цаашдын хөгжилд сайнаар нөлөөлж байгааг харуулж байна.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хөрвөх чадварын өсөлтөд саад болж байгаа зүйл бол бусад хөгжиж буй томоохон зах зээлүүдтэй харьцуулахад өндөр хөрвөх чадвартай зах зээл дээр арилжаалагдсан цөөн тооны хувьцаа юм. Бараг бүх бараа эргэлтийг буюу 2004 оны 94 гаруй хувийг хамгийн хөрвөх чадвартай 10 хувьцаа эзэлжээ. 2007 оны эхний байдлаар Оросын хөрөнгийн зах зээл дээр үнэт цаас гаргагчийн тоо 309 байсан бол АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлийг 5000 гаруй үнэт цаас гаргагч, Их Британи 2913 үнэт цаас гаргагч, Япон 2391 үнэт цаас гаргагч тус тус төлөөлж байна.

Оросын хөрөнгийн зах зээлд ижил төстэй тооны үнэт цаас гаргагчид Бразилд төлөөлдөг

Эхний бүлэгт үзүүлсэн Оросын хөрөнгийн зах зээлийн харьцуулсан дүн шинжилгээг нэгтгэн дүгнэж үзвэл түүний хөгжлийн төлөв байдал, хэтийн төлөвийн талаар хэд хэдэн мэдэгдэл хийж болно.

Нэгдүгээрт, капиталжуулалтын хувьд Оросын хөрөнгийн зах зээл нь дэлхийн хамгийн том зах зээлүүдийн нэг болж, АНУ, Их Британи, Японы зах зээлүүдийн хамт үндэсний хамгийн том зах зээлийн "дөрвөн том"-ыг бүрдүүлж чадна. Цаашид Хонконг, Солонгос, Өмнөд Африк, Энэтхэг болон санхүүгийн зах зээл хөгжиж буй бусад орнуудын зах зээлийг капиталжуулах замаар давж, хөгжиж буй хамгийн том зах зээл болох боломжтой.

Хоёрдугаарт, капиталжуулалтын цаашдын өсөлтийн чухал нөхцөл бол хөрөнгө оруулалтыг урт хугацаанд өсгөх өндөр боломж бүхий хөрөнгө оруулалт татахуйц компаниудын зах зээлд идэвхтэй нэвтрэх явдал юм.

Гуравдугаарт, хөрөнгийн зах зээлийг хөгжүүлэх дараагийн нөхцөл бол хөгжиж буй зах зээлд эзлэхүүний хувьд манлайлах хүсэл юм. хувьцааны арилжаахувьцаа ба капиталжуулалт. Ингэхийн тулд дотоодын хөрөнгийн бирж дээр арилжаалагдах хэмжээг эрс нэмэгдүүлэх шаардлагатай.

Хоёрдугаар бүлэгт"Хөрөнгийн индекс ба тэдгээрийн утга" диссертацид хувьцааны индексийн статистикийг тайлбарлаж, хувьцааны индексийн ангилал, хэрэглээний шинж чанарыг тайлбарласан болно. ОХУ-ын тэргүүлэх хөрөнгийн индексүүд болон хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн биржийн индексийг хоёуланг нь авч үздэг.

Хөрөнгийн индексийн индикатор нь хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн бүрэн бүтэн үнэлгээ юм, учир нь янз бүрийн компаниудын хувьцааны үнийн өөрчлөлт нь үндсэндээ синхрон байдаг тул зах зээл дээрх үнийн динамикийн талаархи ойлголтыг дараахь үндсэн дээр олж авах боломжтой. арилжааны хамгийн өндөр идэвхжилтэй том, дунд компаниудын харьцангуй цөөн тооны хувьцаанд үндэслэн тооцдог хөрөнгийн индекс.

Аливаа хөрөнгийн индексийг бүтээгчдээс оногддог гол үүрэг бол хөрөнгийн зах зээлийн төлөв байдалд зохих тоон үнэлгээ өгөх явдал юм.

Хөрөнгийн индексээр гүйцэтгэдэг олон төрлийн даалгавар нь түүнийг бүхэл бүтэн шаардлагын тогтолцоог хангах үүрэгтэй.

төлөөлөх чанар, тооцооны аргачлалын энгийн байдал, тооцоололд ашигласан үнэт цаасны хөрвөх чадвар, түүхэн мэдээллийн хангалттай хангамж.

Хамгийн алдартай хувьцааны индексүүдийг том үсгийн жингийн томъёог ашиглан бүтээдэг. Тэдний гол үзүүлэлт бол гүйлгээнд байгаа үнэт цаасны тоо юм. Хөрөнгийн индексийг тооцох суурийн бүтцийг хөрөнгийн зах зээлийн бодит бүтцэд ойртуулахын тулд гаргасан үнэт цаасны нийт хэмжээг бус, хөрөнгийн индексийг тооцох суурьт багтсан үнэт цаасны жинг ашиглах боломжтой. , гэхдээ хөрөнгийн зах зээл дээр чөлөөтэй арилжаалагддаг тэр хувийг л .

Хөрөнгийн индексийг тооцоолох баазын тогтвортой байдал нь түүнийг үр дүнтэй удирдах нөхцлүүдийн нэг тул хувьцааны индексийг тооцоолох аргууд нь индексийг тооцоолох суурийн найрлагад нэлээд ховор өөрчлөлтийг авч үздэг. Жишээлбэл, Орос улсад хувьцааны үндсэн индексийг тооцоолох суурийг улирал эсвэл хагас жилд нэг удаа, АНУ-д хагас жил эсвэл жилд нэг удаа шинэчилдэг.

Ихэнх хувьцааны индексийг тооцоолохын тулд хувьцааны үнийг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр авдаг.

Индексийг хүлээн зөвшөөрөхийн тулд индексийг хэн тооцдог нь чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Ихэнх хүлээн зөвшөөрөгдсөн Европын индексүүдийг биржүүд өөрсдөө тооцдог. Жишээлбэл, Венийн хөрөнгийн бирж зөвхөн хэд хэдэн индексийг тооцдоггүй Европын орнууд, гэхдээ тэдгээр дээр үүсмэл хэрэгслийн арилжааг зохион байгуулдаг. Америкийн зах зээл нь бирж, мэдээлэл, үнэлгээний агентлагуудын тооцоолсон индексүүдийг агуулдаг (NYSE Index, AMEX Major Market Index, Russell 3000 Index, Nasdaq Composite, S&P 500). ОХУ-д олон банк, хөрөнгө оруулалтын компани, мэдээллийн агентлагууд индексээ зах зээлд санал болгож байсан боловч худалдаа зохион байгуулагчдын тооцоолсон индексээс ялгаатай нь өргөн хэрэглэгддэггүй байв.

Дэлхийн хөрөнгийн зах зээл дээр тооцдог индексүүд нь хөрөнгийн зах зээлийн нөхцөл байдлыг тусгах зорилготой. Бирж, хөрөнгө оруулалтын компани, мэргэжлийн тооцоолсон олон индексийн дунд ашгийн бус байгууллагууд, Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хувьд хамгийн түгээмэл нь RTS индекс ба MICEX индекс юм.

2007 оны сүүлээр Оросын хөрөнгийн зах зээлийг арилжааны эргэлтийн 95 орчим хувийг бүрдүүлдэг RTS ба MICEX гэсэн хоёр арилжааны платформоор төлөөлдөг байв. Дэлхийн хамгийн алдартай, өргөн тархсан хөрөнгийн индексүүд бол Dow Jones, Nasdaq, S&P500, FTSE-100, Nikkei 225 юм.

Диссертацид Оросын үндсэн индексүүд болох RTS, MICEX, MICEX 10 болон бусад индексүүдийн тодорхойлолт, тооцоолох аргачлалыг өгч, тэдгээрийг бусад индексүүдтэй харьцуулж, Оросын хөрөнгийн индексүүдийн гэр бүл болон гадаадын хэд хэдэн улсын харьцуулсан дүн шинжилгээ хийсэн болно. , үүнд хөгжингүй болон хөгжиж буй зах зээл. Шинжилгээнээс үзэхэд Оросын хөрөнгийн биржийн индексүүдийн динамик бага зэрэг ялгаатай байгаа бөгөөд RTS болон MICEX хөрөнгийн бирж дээр арилжааны хамгийн том хэмжээтэй тул RTS ба MICEX хувьцааны индексүүд тэргүүлж байна. Индексүүдийн динамикийн бага зэргийн ялгааг индексийг тооцох арга, индекст орсон үнэт цаасны багцаар тодорхойлно.

Хөрөнгийн зах зээлийн индексийн томъёог сонгох асуудлыг ихэвчлэн дараахь аргуудын аль нэгээр шийддэг.

Индексийг энгийн арифметик дундаж хувьцааны үнийн харьцаагаар тооцдог (Англи уран зохиолд энэ төрлийн индексийг үнийн жинлэсэн гэж нэрлэдэг). Энэ төрлийн тооцоололд хамгийн өргөн хэрэглэгддэг Америкийн хувьцааны индексүүд - Dow Jones индексүүд;

Индексийг энгийн геометрийн дундаж хувьцааны үнийн харьцаагаар тооцдог.

Жишээлбэл, Утгын шугамын нийлмэл индекс нь ийм байна;

Индексийг хөрөнгийн зах зээлийн үнэлгээний харьцаагаар тооцдог (үнэ цэнээр жигнэсэн - "үнэгийн хэмжээгээр жигнэсэн"). Энэ төрөлд Standard & Poors, CAC 40 гэх мэт индексүүд багтдаг.

Хувьцааны индексийг тооцох үндэс нь түүнийг тооцохдоо харгалзан үзсэн үнэт цаасны жагсаалт юм. Хөрөнгийн индексийг тооцоолох үндэс суурийг бүрдүүлэх зарчим нь зах зээлд хүчтэй байр сууриа олж авсан хамгийн хөрвөх чадвартай, төлөөлөх үнэт цаасыг түүнд оруулах явдал юм.

Оросынхоос гадна хөгжингүй орнуудын хувьцааны индексийн шинж чанаруудыг өгсөн болно.

АНУ, Их Британи, Герман, Япон, Хонг Конг. Хөгжингүй орнууд дараах индексүүдийг гаргадаг.

Хятад, Бразил, Аргентин, Солонгос, Малайз.

Гурав дахь бүлэгт“Хувьцааны индексүүдийн хоорондын хамаарлыг судлах” диссертацийн судалгаанд статистик таамаглалыг боловсруулах, турших ерөнхий хандлагыг тайлбарлаж, хувьцааны индексүүдийн хооронд статистик хамаарал байгаа гэсэн таамаглалыг боловсруулж, тэдгээрийг шалгасан болно.

хооронд хөрөнгийн хөдөлгөөнд ихээхэн хязгаарлалт байхгүй тохиолдолд өөр өөр улс орнууд, Оросын хөрөнгийн зах зээл нь дэлхийн үнэт цаасны зах зээлийн нэг хэсэг бөгөөд гадаадын хөрөнгө оруулагчид Оросын үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах боломжтой гэдгийг харгалзан үзэхэд Оросын хөрөнгийн зах зээл нь хувьцаатай холбоотой гэж үзэх нь маш логик юм. бусад орны зах зээл.

ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээл болон гадаад орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн хооронд статистик харилцаа байгаа эсэх, байхгүй гэсэн таамаглалыг шалгах ажлын хүрээнд маргаан үүсгэх гурван хувилбарыг санал болгож болно.

Хөрөнгийн зах зээлийн динамикийн давталт, хамаарал байхгүй;

Хөрөнгийн зах зээлүүд хоорондоо уялдаа холбоотой байдаг, гэхдээ энэ нь санамсаргүй байдлаас өөр зүйл биш юм;

Зах зээл нь мөчлөгөөр хөгжиж, тэдгээрийн хооронд хамааралтай байдаг;

Хөрөнгийн зах зээлийн динамикийг энэ зах зээлийн үнэт цаасыг хамгийн бүрэн илэрхийлдэг хөрөнгийн индексийн динамикаар тодорхойлдог гэсэн таамаглал дээр үндэслэн судалгаа хийсэн.

Хөрөнгийн зах зээл хоорондын харилцан хамаарал байх боломжийн үндэслэлийн үндэслэлийн хувьд бид улс хоорондын суурь холбоо, зах зээлийн хооронд сэтгэл зүйн тодорхой харилцаа бий гэж үзэж болно.

санхүүгийн харилцаа, гадаад эдийн засгийн харилцаа, улс төрийн холбоо, мэдээллийн тэгш бус байдал.

Янз бүрийн улс орнуудын хөрөнгийн зах зээлүүдийн хооронд статистикийн дүн шинжилгээ хийх тогтвортой хамаарал байдаг бөгөөд Оросын хөрөнгийн зах зээлийн динамик нь хөгжингүй зах зээлийн зах зээлийн динамикаас хамаардаг;

Бүх хөрөнгийн зах зээл нь харьяалагдах эдийн засгийн хөгжлийн түвшингээс хамааран бүлгүүдийг бүрдүүлдэг. Бүлгүүд болон бүлгүүдийн хооронд нэлээд ойр дотно харилцаа байдаг.

Энэхүү судалгаанд хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн биржийн индексийг хамруулсан болно.

Аргентин, Бразил, Их Британи, Герман, Хонконг, Хятад, Өмнөд Солонгос, Малайз,

Орос, АНУ, Япон (хүснэгт 4-ийг үз). Энэхүү багц улсууд нь судалгааны нөхцөлтэй тохирч байна:

Энэ нь газарзүйн хувьд төлөөлдөг;

Судалгаанд хамрагдаж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээл нь бүс нутаг бүрийн хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татахуйц байх ёстой;

Үүний үр дүнд хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудыг багтаасан болно.

Хүснэгт 4.

Судалгаанд хамрагдсан индексүүдийн жагсаалт.

Country Index Country Index

– – –

Судалгааны хүрээнд ОХУ-ын RTS индекс ба хөгжингүй болон хөгжиж буй хөрөнгийн зах зээлийг төлөөлдөг төрөл бүрийн хувьцааны индексүүдийн хамаарлыг тусад нь тодорхойлж, тусад нь үнэлж, корреляци ашиглан хувьцааны индексүүдийн динамик хоорондын хамаарлын статистик дүн шинжилгээ хийжээ. график шинжилгээ.

Хөгжингүй орнуудын хувьцааны индексийн динамикийг RTS индекстэй харьцуулан 1-р зурагт үзүүлэв. Хөгжиж буй орнуудын хувьцааны индексийн динамикийг RTS индекстэй харьцуулан 2-р зурагт үзүүлэв.

Графикийн шинжилгээнээс харахад бүх хувьцааны индексүүд (Хятадын SSEC индексийг эс тооцвол) урт хугацааны өсөлтийн чиг хандлага төдийгүй өсөлтийн хурдны өсөлтийн чиг хандлагаар тодорхойлогддог. Зарим индексийн зан байдал нь бүхэл бүтэн хугацааны туршид болон орон нутгийн хугацааны интервалд ижил төстэй байгааг тэмдэглэх нь сонирхолтой юм.

– – –

Индексийн утгын өсөлтийн динамик дээр үндэслэн индексүүд нь хамгийн төстэй зан үйлийг харуулсан гурван бүлгийг урьдчилан тодорхойлж болно.

Орос, Аргентин, Бразилийн хувьцааны индексүүдийг багтаасан бүлэг;

Хөгжингүй орнуудын бүлэг индекс;

Азийн бүс нутгийн хөгжиж буй орнуудыг нэгтгэсэн бүлэг.

Таамаглалыг шалгахын тулд хувьцааны индексүүдийн өдөр тутмын утгуудын корреляцийн шинжилгээг хийсэн бөгөөд үр дүнг Хүснэгт 5-д үзүүлэв. Өдөр тутмын утгын шинжилгээнээс гадна ижил бүлгийн долоо хоногийн дундаж утгууд. хувьцааны индексүүдэд мөн дүн шинжилгээ хийсэн. Шинжилгээний үр дүнг Хүснэгт 6-д үзүүлэв.

5 ба 6-р хүснэгтийн өгөгдлөөс харахад модулийн индексүүдийн хоорондын хамаарлын коэффициентүүдийн бараг бүх утгууд 0.8-аас давсан байна. Үл хамаарах зүйл бол Хятадын хөрөнгийн индекстэй харьцах харьцааг тодорхойлдог коэффициент юм. Хятадын SSEC индекс болон бусад бүх индексүүдийн хооронд урвуу хамаарал байгаа нь сонирхолтой юм.

– – –

Хүснэгт 9.

2005 оны хувьцааны индексүүдийн корреляцийн коэффициентүүдийн утга.

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI DAX 1 DJA 65 0.810 1 FTSE 100 0.964 0.825 1 Bovespa 0.513 0.720010. Nik588010. 0,837 1 Мервал 0,684 0,768 0,734 0,793 0,728 1 РТС 0,884 0,744 0,907 0,724 0,892 0,751 1 Насдак 0.813 0.762 0.774 0.331 0.606 0.577 0.589 1 KS11 0.936 0.838 0.960 0.704 0.875 0.770 0.94805.KSE 5.94805. 7 0.180 0.457 0.285 0.383 0.715 0.458 1 ССЭК -0.378 -0.050 -0.303 0.340 0.146 0.032 -0.151 -0.239 -0.0701 HSI 0.919 0.762 0.920 0.569 0.777 0.696 0.890 0.738 0.905 0.606 -0.210 1 Хөрөнгийн индексүүдийн хоорондын тогтвортой нягт харилцааг тогтоох боломжгүй байсныг харгалзан зах зээлийн индексүүдийг цаашид судлах замаар цаашид судлах болно. индексүүд биш, харин зах зээлийг хамгийн ойрын чиг хандлагатай нэгтгэдэг бүлгүүд. Нэг бүлэгт нэгдсэн зах зээлийн динамикийн ерөнхий үзүүлэлт болох бүлгийн индексийг ашигладаг бөгөөд энэ нь тухайн улсын эдийн засгийн хэмжээгээр жинлэсэн өдөр тутмын индексийн утгын геометрийн дундаж юм. Ийнхүү тухайн бүлэгт хамгийн их ДНБ-тэй улс нь бүлгийн индексийн динамик байдалд хамгийн их нөлөөлнө гэж үзэж байна. Төрөл бүрийн хөрөнгийн зах зээлийн индексүүдийг бүлэглэх гол зорилго нь түвшинг тогтоох явдал байв хувь хүний онцлогзах зээл бүрийг тус тусад нь авч, бүлэг хоорондын хөгжлийн ерөнхий чиг хандлагыг тодорхойлох.

Урьдчилсан үр дүнд үндэслэн хувьцааны индексийг бүлэглэх арга барилыг санал болгож, бүлэглэж, бүлгийн индексийг байгуулав.

Баригдсан бүлгийн индексүүдийн хувьд график болон корреляцийн шинжилгээг ашиглан индексүүдийн бүлгүүдийн хоорондын хамаарлыг дахин үнэлэв.

Судалгааны үр дүн нь дараахь дүгнэлтийг гаргах боломжийг бидэнд олгоно.

Төрөл бүрийн зах зээлийн хувьцааны индексийн динамикийн ерөнхий чиг хандлага ажиглагдаж байна;

Харгалзан үзэж буй индексүүдийн зан төлөвт орон нутгийн ерөнхий чиг хандлага ажиглагдаж байна;

ОХУ-ын индексийн динамик болон бусад хөрөнгийн зах зээлийн индексүүдийн хооронд тодорхой хамаарал байгаа талаар бид хэлэлцэж буй бүх хугацаанд ярьж болно, гэхдээ тайлант хугацааны өгөгдөлд дүн шинжилгээ хийснээс хойш тогтвортой харилцааны талаар ярьж чадахгүй. тойм нь 2003, 2005 онд нэлээд ойр дотно харилцаатай байсан бол 2004 онд хангалтгүй ойр дотно харилцаатай байсан;

Ерөнхий хэв маяг, чиг хандлагыг тодорхойлох нь индексийн динамикийн ижил төстэй байдлын дагуу дараахь бүлгүүдийг бүрдүүлэх боломжийг олгодог: Орос Аргентин - Бразил - Хятад, Их Британи - Герман - АНУ - Япон, Хонг Конг - Солонгос - Малайз;

Тогтвортой харилцаа нь индексийн бүлгүүдэд ажиглагддаг;

Хөрөнгийн зах зээлийн бүлгүүдийн хооронд нягт уялдаа холбоотой хүчтэй хамаарал бий;

Оросын хөрөнгийн зах зээлийг урьдчилан таамаглах нарийвчлалыг нэмэгдүүлэхийн тулд судалгаанд хамрагдсан бусад зах зээлийн динамиктай харьцуулахад зан төлөв нь дэлхийн чиг хандлагад бага өртөмтгий байдаг Хятадын хөрөнгийн зах зээлтэй харилцах харилцааг илүү гүнзгий судлах шаардлагатай байна. Бразил, Аргентины зах зээлтэй, энэ нь хамгийн хүчтэй харилцааны нэгийг харуулсан.

Энэхүү судалгаа нь Оросын хөрөнгийн зах зээл болон хөгжиж буй орнуудын ихэнх хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын харилцааг статистикийн хувьд баталгаажуулж, Оросын хөрөнгийн зах зээл болон хөгжингүй орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн хооронд нягт, тогтвортой холболт байгааг үгүйсгэх боломжтой болсон.

Хүлээн авсан үр дүнгээс харахад Оросын хөрөнгийн зах зээл нь үндсэндээ бие даасан, түүний динамик нь зөвхөн зарим талаараа гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн динамикаар тодорхойлогддог. Түүнчлэн, динамикад компаниудын корпорацийн мэдээ, дотоод улс төрийн үйл явдлууд, түүхий эдийн зах зээлийн динамик, оролцогчдын таамаглалын үйл ажиллагаа, ашиглах зэрэг дотоод хүчин зүйлүүд ихээхэн нөлөөлдөг. дотоод мэдээлэл. Диссертацийн судалгааны эхний хэсэгт Оросын хөрөнгийн зах зээлийн харьцуулсан шинжилгээний үр дүнгээс гаргасан дүгнэлтүүд үүнийг баталж байна.

Цагдан хоригдож байнаДиссертаци нь судалгааны үндсэн дүгнэлт, үр дүнг томъёолж, ажлын шинжлэх ухааны шинэлэг байдал, практик ач холбогдлыг харуулсан.

III. ҮНДСЭН ОНООДИССЕРТАЦИЙН АЖИЛ

ДАРААХ ЭРДЭМ ШИНЖИЛГЭЭНИЙ ХЭВЛЭЛҮҮДЭЭР ТУССАН

1. Учуваткин Л.В. Урьдчилан мэдээлэх хүү// Волныйгийн шинжлэх ухааны бүтээлүүдийн товхимол эдийн засгийн нийгэмОХУ, Улсын Боловсролын Их Сургууль.- М., 2004. – 122-124 х. – 0.2 p.l.

2. Учуваткин Л.В. Хөрөнгийн зах зээлийн статистикийн хамаарлын таамаглалыг турших // Орос дахь шинэчлэл ба менежментийн асуудлууд - 2006: Удирдлагын их сургуулийн залуу эрдэмтэн, оюутнуудын 21-р Бүх Оросын эрдэм шинжилгээний бага хурлын материал. - М., 2006. - 74-р хуудас. 75. – 0.1 p.l.

3. Учуваткин Л.В. Үнийн эрсдэлийн удирдлага // Хийн үйлдвэр No7, Газойл хэвлэлийн газар. – М.2006. – х.20-21. – 0.1 p.l.

4. Учуваткин Л.В. Хөрөнгийн зах зээлийн статистикийн хамаарлын таамаглалыг турших нь // Их сургуулийн мэдээллийн №3 (21), Улсын менежментийн их сургууль. – М. 2007. – х. 212-214. – 0.2 p.l.

5. Ефимова М.Р. Учуваткин Л.В. Хувьцааны индексүүдийн хоорондын хамаарлын шинжилгээ // Их сургуулийн мэдээллийн №1 (10), Улсын Боловсролын Их Сургууль. – М. 2008. – х. 206-209. – 0.3 p.l.

6. Учуваткин Л.В. Орос, гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн чиг хандлагын дүн шинжилгээ // Их сургуулийн мэдээллийн №1 (10), Улсын Боловсролын Их Сургууль. – М. 2008. – х. 210-214. – 0.3 p.l.

7. Учуваткин Л.В. Хувьцааны индексүүдийн хамаарлыг судлах урьдчилсан нөхцөл // Их сургуулийн мэдээллийн 2 (11), Улсын боловсролын их сургууль. – М. 2008. – х. 199-203. – 0.3 p.l.

Үүнтэй төстэй бүтээлүүд:

“ПАВЛОВ ВАЛЕРИЙ АНАТОЛЬЕВИЧ Алмаз эрдэнийн үйлдвэрлэлийн аж ахуйн нэгжүүдийн өрсөлдөх чадварыг удирдах арга зүйн хандлага Мэргэжил 08.00.05 - Үндэсний эдийн засаг, эдийн засаг, менежмент (аж ахуйн нэгж, үйлдвэр, аж үйлдвэрийн цогцолборуудын эдийн засаг, зохион байгуулалт, менежмент) Эрдмийн зэрэг олгох диссертацийн хураангуй. Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигч Москва - 2012 Төрийн бус боловсролын эдийн засаг, удирдлага, үнэлгээний тэнхимийн ажил дууссан..."

"Столяров Виктор Михайлович ГАЗРЫН ХУВИЙГ НЭГДҮҮЛЭХ, ЗОХИОН БАЙГУУЛАХ ЗОХИОН БАЙГУУЛАЛТ, ЭДИЙН ЗАСГИЙН МЕХАНИЗМ (ВЛАДИМИР БҮСИЙН ЖИШЭЭНД ҮНДЭСЛЭН) Мэргэжил 08.00.05 - Үндэсний эдийн засаг, газрын менежментийн чиглэлээр). Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн эрдмийн зэрэг Москва - 20 Ажил үл хөдлөх хөрөнгийн эдийн засгийн тэнхимийн дээд мэргэжлийн боловсролын Холбооны улсын төсвийн боловсролын байгууллага "Газар менежментийн улсын их сургууль" дээр явуулсан. Эрдэм шинжилгээний удирдагч: эмч...”

"Maksimov Evgeniy Evgeniy Evgenize-ийн ажилтнуудын зохион байгуулалт, эдийн засгийн чиглэлээр мэргэшсэн, Эдийн засгийн газар, Эдийн засаг хамгаалалтын чиглэлээр ажилладаг. Холбооны улсын төсөвт боловсролын байгууллагаилүү өндөр Мэргэжлийн боловсрол"Улсын удирдлагын их сургууль"-ын "Эдийн засгийн..."

“Яшалова Наталья Николаевна БҮСГИЙН ЭКОЛОГИ, ЭДИЙН ЗАСГИЙН ТОГТВОРТОЙ ХӨГЖЛИЙГ өдөөх нь 08.00.05 – Эдийн засаг, үндэсний эдийн засгийн удирдлага (байгаль орчны эдийн засаг) Мэргэжил Докторын зэрэг хамгаалах диссертацийн хураангуй 201-р Москвагийн Эдийн засгийн тэнхимд ажилласан. Ломоносовын нэрэмжит Москвагийн Улсын Их Сургуулийн Байгаль орчны эдийн засгийн факультетийн шинжлэх ухааны зөвлөх: Шинжлэх ухааны гавьяат зүтгэлтэн...”

“Лылова Елена Викторовна Нийгэм, эдийн засгийн салбар дахь төр, бизнесийн бүтцийн харилцан үйлчлэлийг сайжруулах нь Мэргэжил 08.00.05 – Эдийн засаг, үндэсний эдийн засгийн менежмент (бизнесийн эдийн засаг) Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн эрдмийн зэрэг хамгаалах диссертацийн хураангуй Москва - 201 Москвагийн Засгийн газрын дэргэдэх “Москва хотын их сургууль” тэнхимийн дээд мэргэжлийн боловсролын улсын автономит боловсролын байгууллагад хийж гүйцэтгэсэн ажил" Эрдэм шинжилгээний удирдагч: Эдийн засгийн шинжлэх ухааны доктор, профессор..."

“ГОЛЯШЕВ Александр Валерьевич АНУ-ЫН БҮС ХОНОГИЙН БИРЖИЙН ТҮҮХЭЭРИЙН МЭРГЭЖИЛ 25.00.24 – Эдийн засаг, нийгэм, улс төр, амралт чөлөөт цагийн газар зүй. Москва хотын Газарзүйн факультетийн гадаад орнуудын нийгэм-эдийн засгийн газар зүй...”

“КУЗНЕЦОВ Егор Алексеевич ЗҮҮН ӨМНӨД АЗИЙН УЛСЫН ХОЛБООНЫ (АСЕАН) ДЭЛХИЙН ЭДИЙН ЗАСГИЙН ХАРИЛЦААНЫ ОРЧИН СИСТЕМД ЭРЧИМ ХҮЧНИЙ ГҮЙЦЭТГЭХ ҮҮРЭГ Мэргэжил 08.00.14 – Дэлхийн эдийн засагЭдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн эрдмийн зэрэг олгох диссертацийн хураангуй Москва 201 Диссертацийг М.В.Ломоносовын нэрэмжит Москвагийн Улсын Их Сургуулийн Ази, Африкийн орнуудын хүрээлэнд хийж гүйцэтгэсэн. Эрдэм шинжилгээний удирдагч: ФАРИЗОВ Иван Омарович Түүхийн ухааны доктор, профессор... ”

“КОБИАК МАРИНА ВИКТОРОВНА ЗОЧИД БУУДЛЫН АЖ АХУЙН АЖ АХУЙН ҮР АШИГТАЙ МЕНЕЖМЕНТИЙН ОНОЛ, АРГА ЗҮЙ 08.00.05 Улс ардын эдийн засаг, эдийн засаг, менежмент (аж ахуйн нэгж, үйлдвэр, цогцолбор - үйлчилгээний салбарын эдийн засаг, зохион байгуулалт, менежмент) АУ-ны эрдмийн зэрэг хамгаалсан диссертаци. Шинжлэх ухаан Москва - 2013 "Г.В. нэрэмжит Оросын эдийн засгийн их сургууль" дээд мэргэжлийн боловсролын Холбооны улсын төсвийн боловсролын байгууллагын зочид буудал, аялал жуулчлалын бизнесийн тэнхимийн диссертацийн ажил дууссан.

"Демьянов Константин Васильевич Олон орон сууцны барилгын их засварын санг бүрдүүлэх" 08.00.05 - "Ард түмний эдийн засаг ба менежмент: аж ахуйн нэгж, үйлдвэр, цогцолбор (барилга) эдийн засаг, зохион байгуулалт, менежмент" Диссертацийн хураангуй. Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн зэрэг Эрхүү – 2013 "Байгаль нуурын улс..." Холбооны улсын төсвийн боловсролын дээд мэргэжлийн боловсролын байгууллагын Эдийн засаг, хөрөнгө оруулалт, үл хөдлөх хөрөнгийн удирдлагын тэнхимд диссертацийг дуусгасан.

“Понин Филипп Александрович ВАЛЮТЫН ХОЛБОГДОЛЫН ЭДИЙН ЗАСГИЙН БАЙДАЛ Мэргэжил 08.00.01 – Эдийн засгийн онол Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн эрдмийн зэрэг хамгаалсан диссертацийн хураангуй Москва - 201 Уг ажлыг УДЭТ-ийн Улс төрийн эдийн засгийн тэнхимд гүйцэтгэсэн. Дээд мэргэжлийн боловсролын холбооны улсын боловсролын байгууллага "М.В.-ийн нэрэмжит Москвагийн Улсын Их Сургууль. Ломоносов "Эрдэм шинжилгээний удирдагч нэр дэвшигч..."

“Кармизов Александр Евгеньевич ОХУ-ын ЭДИЙН ЗАСГИЙН ӨРСӨЛДӨӨНИЙГ ХӨГЖҮҮЛЭХ хүчин зүйл болох Өрсөлдөөнт тендерийн субьектүүдийн харилцааг ИНТИТУЦИОНЖУУЛАХ нь Мэргэжил: 08.00.01 – Эдийн засгийн онолын шинжлэх ухаан-АББС-ын зэрэг. 200 диссертацийн ажил "Хойд Кавказын академи" дээд мэргэжлийн боловсролын холбооны улсын боловсролын байгууллагад төгссөн Төрийн үйлчилгээ"Шинжлэх ухааны..."

“ГУЛЕВА Мария Александровна БНХАУ-ЫН ОРЧИН ҮЕИЙН БОЛОВСРОЛЫН ТОГТОЛЦООНЫ ЭДИЙН ЗАСГИЙН АСУУДАЛ 08.00.14 – Дэлхийн эдийн засаг Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн эрдмийн зэрэг хамгаалах диссертацийн хураангуй Москва - 201 Уг ажлыг Эдийн засаг, эдийн засаг, эдийн засгийн тэнхимд гүйцэтгэсэн. Ломоносовын нэрэмжит Москвагийн Улсын Их Сургуулийн Ази, Африкийн орнуудын хүрээлэнгийн шинжлэх ухааны удирдагч Түүхийн шинжлэх ухааны доктор, профессор Гельбрас Вилья Гдаливич (Улс орнуудын хүрээлэн..."

"Платоноова мариналь хэсэг Нарийн эдийн засгийн шинжилгээ, байгаль орчны нэгжид зориулсан албан тасалгааны үр ашиг, эдийн засгийн, салбар, үйлдвэрлэл, аж үйлдвэр ба бүтээлийн байгууллагууд; аж ахуйн нэгж, Аж үйлдвэр, ажил, үйлдвэрийн бүтэн сургууль Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн эрдмийн зэрэг Нижний Новгород ны Новгород – 2015 Энэ ажлыг Холбооны улсын төсвийн боловсролын дээд мэргэжлийн боловсролын “Нижний Новгород Улсын Техникийн Их Сургуулийн нэрэмжит. Р.Э...."

“ЯГУДИН РАМИЛ ХАЙВИЧ ӨӨРЧЛӨЛТИЙН ЭДИЙН ЗАСГИЙН АМЬДРАЛЫН ЧАНАРЫН ЗОХИЦУУЛАЛТ Мэргэжил 08.00.01 Эдийн засгийн онол Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн эрдмийн зэрэг хамгаалсан диссертацийн хураангуй Казань 2009 Казань Улсын “Санхүүгийн дээд боловсролын дээд сургуульд хийгджээ. Эдийн засгийн хүрээлэн” Эрдэм шинжилгээний удирдагч: Эдийн засгийн шинжлэх ухааны доктор, профессор Губайдулла Татьяна Николаевнагийн тухай Албан ёсны өрсөлдөгчид: Эдийн засгийн ухааны доктор, профессор Александр Золотов...”

“Яковлева Ирина Леонидовна Ажилчдыг бэлтгэх бүс нутгийн тогтолцооны менежментийг боловсронгуй болгох нь Мэргэжил 08.00.05 - эдийн засаг, үндэсний эдийн засгийн менежмент (хөдөлмөрийн эдийн засаг) Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн эрдмийн зэрэг хамгаалах диссертацийн хураангуй Москва - 201 Ажил дууссан. Удирдлагын тэнхимийн NNOU VPO "Москвагийн хүмүүнлэгийн их сургууль" Шинжлэх ухааны тэргүүн: Эдийн засгийн шинжлэх ухааны доктор, профессор Царегородцев Юрий Николаевич Албан ёсны өрсөлдөгчид:..."

“РАЗУМНОВА ЛЮДМИЛА ЛЬВОВНА САНХҮҮГИЙН ДАЯАРЧЛАЛЫН ДЭЛХИЙН ДЭЛХИЙН ГАЗРЫН ГАЗРЫН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН ӨӨРЧЛӨЛТ Мэргэжил 08.00.14 – Дэлхийн эдийн засаг Эдийн засгийн ухааны докторын зэрэг хамгаалсан диссертацийн хураангуй Москва – Диссертацийг АНУ-ын Гадаад эдийн засаг, эдийн засгийн тэнхимд гүйцэтгэсэн. М.В.-ийн нэрэмжит Москвагийн Улсын Их Сургуулийн Эдийн засгийн факультет. Ломоносов. Шинжлэх ухааны зөвлөх: Эдийн засгийн ухааны доктор, профессор Осмова...”

"Афанасьева Олеся Геннадьевна ХӨДӨӨ АЖ АХУЙН БАЙГУУЛЛАГЫН СҮҮЛИЙН ҮХЭРИЙН ӨРСӨЛДӨХ ЧАДВАРЫГ НЭМЭГДҮҮЛЭХ нь 08.00.05 - Ардын эдийн засаг, эдийн засаг, менежмент (аж ахуйн нэгж, үйлдвэр, хөдөө аж ахуйн цогцолбор, аж ахуйн нэгжийн эдийн засаг, зохион байгуулалт, менежмент) Хөдөө аж ахуй) Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн зэрэг хамгаалсан диссертацийн хураангуй Москва 2013 Диссертацийн ажлыг тэнхимд хийж гүйцэтгэсэн. Нягтлан бодох бүртгэл, Холбооны шинжилгээ, аудит..."

“НАТЕНАДЗЕ ЕЛЕНА ЖУМБЕРИЕВНА ДЭЭД МЭРГЭЖЛИЙН БОЛОВСРОЛЫН БАЙГУУЛЛАГУУДЫН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН ҮЙЛ АЖИЛЛАГААНЫ НӨХЦӨЛ ДОТОР БАЙГУУЛЛАГЫН СОЁЛЫГ ХӨГЖҮҮЛЭХ НЬ 08.00.05 “Эдийн засаг, менежментийн үндэсний эдийн засаг, үндэсний эдийн засгийн өрсөлдөөнийг (8) олж авна. шинжлэх ухааны зэрэгтэй Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигч Волгоград - 2015 "Холбооны улсын төсвийн боловсролын "Удирдлага, маркетинг, үйлдвэрлэлийн зохион байгуулалтын тэнхимд" хийсэн ажил.

“ПОРОШИН Юрий Георгиевич ИННОВАЦИЙН БҮТЭЭГДЭХҮҮНИЙ ТӨВИЙН МЕНЕЖМЕНТИЙН ХЭРЭГСЛИЙГ САЙЖРУУЛАХ Мэргэжил: 08.00.05 – Үндэсний эдийн засаг, менежмент – Инноваци, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны менежмент. Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигчийн зэрэг хамгаалсан диссертацийн хураангуй Уфа - 2009 "Уфа Улсын Нисэхийн Техникийн Их Сургууль" Улсын дээд мэргэжлийн боловсролын улсын боловсролын байгууллагын татвар, татварын тэнхимд гүйцэтгэсэн. Эрдэм шинжилгээний удирдагч: дарга. кафе...”

"Назаров Александр Иванович "ЭДИЙН ЗАСГИЙН ХАМГИЙН НӨХЦӨЛ БАЙГУУЛЛАГЫН ИННОВАЦИЙН ҮЙЛ АЖИЛЛАГАА УДИРДАХ АРГА ЗҮЙН ХАНДЛАГЫГ ХӨГЖҮҮЛЭХ" Мэргэжил 08.00.05 Мэргэжил 08.00.05 АУ-ын эдийн засаг, эдийн засгийн удирдлагын нэр дэвшигч. Санкт-Петербург - 2015 "Самара мужийн..." дээд боловсролын Холбооны улсын төсвийн боловсролын хүрээлэнгийн ажил гүйцэтгэсэн.

2016 www.site - “Үнэгүй цахим номын сан - Хураангуй, диссертаци, хурал”

Энэ сайт дээрх материалыг зөвхөн мэдээллийн зорилгоор нийтэлсэн бөгөөд бүх эрх нь зохиогчид хамаарна.
Хэрэв таны материалыг энэ сайтад байршуулсантай санал нийлэхгүй байвал бидэн рүү бичээрэй, бид ажлын 1-2 өдрийн дотор устгана.

Эдийн засгийн мөчлөг - гарал үүслийн үзэл баримтлал ба мөн чанар

Эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн өөрчлөлтийн утгыг зөв ойлгож, эдийн засгийн мөчлөгийн шинж чанарыг харгалзахгүйгээр валютын зах зээлд үзүүлэх үр дагаврыг үнэлэх боломжгүй юм. Хөгжил байгаа нь мэдэгдэж байна эдийн засгийн үйл явцЭнэ нь мөчлөгийн шинж чанартай: өсөлт нь уналт, дараа нь сэргэлт, шинэ өсөлт дагалддаг. Тодорхой үзүүлэлтийн нэг ижил өөрчлөлт нь эдийн засгийн огт өөр утгатай байж болно (тиймээс санхүүгийн үр дагавар), эдийн засгийн мөчлөгийн аль үе шатанд ажиглагдаж байгаагаас хамаарна.

Dow Jones индекс: гадаад төрх байдлын түүх, тооцоолох аргачлал

Чарльз Доу анх 1896 оны 5-р сарын 26-нд аж үйлдвэрийн хувьцааны индексээ танилцуулах үед хөрөнгийн зах зээлийн байдлыг онцгойлон тайлбарлаагүй бөгөөд хөрөнгийн зах зээл дээр болж буй үйл явцыг тодорхойлох ямар ч үзүүлэлт байгаагүй. Ухаалаг хөрөнгө оруулагчид урьдчилж тогтоосон хүүг авчирсан, гаргагч компаниудын өмч болох машин механизм, үл хөдлөх хөрөнгө болон бусад тогтвортой хөрөнгөөр баталгаажсан бондыг илүүд үздэг байв.

Эдийн засгийн үзүүлэлтүүд. Тэргүүлэх, давхцах, хоцрогдсон үзүүлэлтүүд

Эдийн засгийн үзүүлэлтүүд нь засгийн газар болон бие даасан байгууллагуудын тайлан хэлбэрээр хэвлэгдсэн, үндэсний эдийн засгийн байдлыг тусгасан макро эдийн засгийн үзүүлэлт юм. Тэд тодорхой цагт хэвлэгдэж, эдийн засаг сайжирсан уу, муудсан уу гэсэн мэдээллийг зах зээлд хүргэдэг. Жишээлбэл, дэлхийн валютын зах зээл дээрх ийм үзүүлэлтүүдийн нөлөөг үнэт цаасны зах зээлд компанийн орлогын тайлангийн нөлөөлөлтэй харьцуулж болно.

Хувьцааны индексүүд. Тодорхойлолт ба тооцоолох арга

Хувьцааны индекс- үнэт цаасны зах зээлийн төлөв байдал, динамикийн үзүүлэлт. Тохируулах замаар одоогийн үнэ цэнэиндексийг өмнөх утгуудтай нь харьцуулбал зах зээлийн зан байдал, тодорхой макро өөрчлөлтөд үзүүлэх хариу үйлдлийг үнэлэх боломжтой эдийн засгийн байдал, янз бүрийн корпорацийн үйл явдлууд (нэгдэх, худалдан авах, хувьцаа хуваах, тэргүүлэх менежерүүдийг огцруулах, томилох), таамаглалын үйл явц.

Дотоодын нийт бүтээгдэхүүн. Тодорхойлолт ба тооцоолох арга

Дотоодын нийт бүтээгдэхүүн (ДНБ) нь эдийн засгийн суурин нэгжүүдийн үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагааны эцсийн үр дүнг тодорхойлдог үндэсний дансны тогтолцооны хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг бөгөөд эдгээр нэгжүүдийн эцсийн хэрэглээнд зориулан үйлдвэрлэсэн бараа, үйлчилгээний үнэ цэнийг хэмждэг. ДНБ гэдэг нь үйлдвэрлэсэн эцсийн бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний үнэ цэнийг илэрхийлдэг үйлдвэрлэлийн хэмжээ юм.

АНУ-ын ДНБ-ий бүрэлдэхүүн хэсгүүд

Эдийн засгийг дотоодын нийт бүтээгдэхүүн буюу ДНБ-ээр хэмждэг. ДНБ нь олон бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг агуулдаг бөгөөд тус бүр нь өөр өөр түвшний ач холбогдолтой байдаг. Жишээлбэл, АНУ-ын эдийн засаг нь хэрэглээнд суурилсан эдийн засагтай тул хэрэглээний зардал нь ДНБ-ий хамгийн том бүрэлдэхүүн хэсэг юм. Харин Хятад улсын ДНБ-ий дийлэнх хувийг экспорт эзэлдэг учраас экспортод суурилсан эдийн засагтай. Энэ нийтлэл нь хянадаг бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг сайтар шинжлэх болно Америкийн эдийн засаг 1929 оноос өнөөг хүртэл тэд хэрхэн өөрчлөгдсөн.

1900-2015 он хүртэлх Оросын рублийн түүх

Хурц уналт Оросын рубль 2014 оны арванхоёрдугаар сард гарчигласан. Рублийн ханшийн огцом хэлбэлзэл нь шинэ үзэгдэл биш бөгөөд Оросын санхүүгийн түүхэнд маш их онцлог юм. 2014 оны арванхоёрдугаар сарын 15, 16-нд рублийн ханш дэлхийн тэргүүлэгч валютуудтай харьцах ханш 22 хувиар унасан нь ОХУ-ын Засгийн газар болон Төв банкнаас Оросын үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг аврах яаралтай арга хэмжээ авахад хүргэсэн. Арванхоёрдугаар сарын 15, арванхоёрдугаар сарын 16-нд рублийн ханш гайхалтай 22 хувиар унасан нь хөрөнгө оруулагчдыг 8-р сарын 17-нд рублийн ханш 27 хувиар унасан 1998 оны хямралын давтлага гэж үзэхэд түлхэц болсон. 2014 онд рублийн ам.доллартай харьцах ханш 40 гаруй хувиар буурч, бүх цаг үеийн хамгийн доод түвшинд хүрсэн. 2014 оны эхэнд 32.9 байсан рублийн ханш 2015 оны эхэнд 56.24 байсан.

Хангамжийн менежерүүдийн хүрээлэнгийн (ISM) индекс

Сар бүр гаргадаг ISA PMI нь эдийн засгийн үйл ажиллагааны өөрчлөлтийн гол чиглэлийн хамгийн чухал үзүүлэлт юм. Индекс нь тэргүүлэх үзүүлэлтийн шинж чанартай бөгөөд төрийн байгууллагуудын олж авсан эдийн засгийн үйл ажиллагааны объектив тоон шинж чанарын чиг хандлагын өөрчлөлтийн мөчийг зааж өгөх чадвартай. 42.7% -иас дээш үзүүлэлт нь эдийн засгийн өсөлтийн төлөвийг, 50.0% -иас дээш бол эдийн засгийн үйлдвэрлэлийн салбарын өсөлтийг харуулж байна.

Тэргүүлэх үзүүлэлтүүд. Тооцооллын арга, хураангуй тэргүүлэх индексийн бүрэлдэхүүн хэсгүүд

Эдийн засгийн хөгжлийн урьдчилсан таамаглал нь энгийн экстраполяци, боловсронгуй эконометрик загвар, "техникийн шинжилгээний арга", хэрэглэгчид, бизнес эрхлэгчдийн санал асуулга, шинжээч, шинжээчдийн албан бус үнэлгээнд үндэслэж болно. Ирээдүйн эдийн засгийн динамикийг урьдчилан таамаглах хамгийн түгээмэл аргуудын нэг бол тэргүүлэх үзүүлэлтүүдийн системийг ашиглах явдал юм.

Бизнесийн үйл ажиллагааны индекс. PMI болон Tankan индексүүд

Сүүлийн жилүүдэд эдийн засгийн статистикт тархалтын индексийг бий болгох аргачлалд суурилсан үзүүлэлтүүд маш их алдартай болсон. Бизнесийн оролцогчдын бизнесийн өөдрөг байдлын үзүүлэлт болох ийм төрлийн индексүүдийг АНУ, Англи, Герман зэрэг бизнес эрхлэгчдийн холбогдох холбоод бий болгодог (PMI нэрээр) тогтмол гаргадаг; Эдгээрийг олон нийтийн санаа бодлын чиглэлийг үнэлэх, объектив үзүүлэлтүүдийн динамикийг хэмжихэд ашигладаг.

Долларын рублийн ханш: өөрчлөлтийн шалгуур

Манай улсын хувьд “дараагийн өдрийн” ам.доллартай харьцах рублийн ханшийг тогтоосон Төв банкОрос, Бямба, Ням гарагаас бусад өдөр бүр Москвагийн цагаар 11:30 цагт.

Энэ нь түүхий эдийн үнэ, хувьцааны индексийн динамик, үүний үр дүнд дэлхийн эдийн засагт оролцогчдын бизнес, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа, улмаар аж ахуйн нэгж бүрийн цар хүрээ, үйл ажиллагааны төрлөөс үл хамааран харилцан хамаарлыг тодорхойлдог. Эдийн засгийн янз бүрийн салбаруудын индексийн динамикийг харьцуулах нь төлөөлж буй салбар дахь компаниудын хувьцааны үнийн өөрчлөлтийн хурдыг илэрхийлдэг бөгөөд энэ нь тэдний бизнесийн идэвхжил, хөгжлийн хурдацын нотолгоо юм. Энэхүү ажлын зорилго нь хувьцааны индекс болон индикаторуудын хоорондын хамаарлыг тодорхойлоход оршино...

Нийгмийн сүлжээн дэх ажлаа хуваалцаарай

Хэрэв энэ ажил танд тохирохгүй бол хуудасны доод хэсэгт ижил төстэй бүтээлүүдийн жагсаалт байна. Та мөн хайлтын товчлуурыг ашиглаж болно

ХУУДАС \* НЭГДСЭН FORMAT 1

Приморскийн нутаг дэвсгэр дэх хувьцааны индекс ба бизнесийн үйл ажиллагааны динамик хоорондын хамаарал

Гребенюк Я.А., FEFU

Дэлхий дээрх өөрчлөлтүүд эдийн засгийн системСүүлийн хэдэн арван жилд тохиолдож байгаа нь валют, хөрөнгийн зах зээл, түүхий эдийн зах зээлийн хил хязгаар бараг алга болоход хүргэсэн. Өнөөдөр эдгээр зах зээлийг капитал нь ямар ч саадгүй, шууд хөдөлдөг дэлхийн санхүүгийн нэг системийн сегмент гэж ойлгох ёстой. Энэ нь түүхий эдийн үнэ, хувьцааны индексийн динамик, үүний үр дүнд дэлхийн эдийн засагт оролцогчдын бизнес, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа, улмаар аж ахуйн нэгж бүрийн цар хүрээ, үйл ажиллагааны төрлөөс үл хамааран харилцан хамаарлыг тодорхойлдог.

Бизнесийн ертөнцөд хувьцааны индексийг ихэвчлэн үнэт цаасны зах зээлийн төлөв байдал, динамикийн үзүүлэлт гэж үздэг. Одоогийн индексийн утгыг өмнөх утгатай харьцуулах замаар оролцогчдын зан байдлыг үнэлдэг биржийн арилжаа, макро эдийн засгийн нөхцөл байдал, янз бүрийн корпорацийн үйл явдлууд, таамаглалын үйл явц дахь тодорхой өөрчлөлтөд үзүүлэх хариу үйлдэл. Эдийн засгийн янз бүрийн салбаруудын индексийн динамикийг харьцуулах нь төлөөлж буй салбар дахь компаниудын хувьцааны үнийн өөрчлөлтийн хурдыг илэрхийлдэг бөгөөд энэ нь тэдний бизнесийн идэвхжил, хөгжлийн хурдацын нотолгоо юм. Түүхээс харахад хөрөнгийн зах зээлийн гол зорилго нь эдийн засгийн бодит секторыг санхүүжүүлэх явдал юм.

Оросын хөрөнгийн зах зээл хөгжиж буй ангилалд багтдаг. ОХУ-ын хөрөнгийн биржүүдийн эргэлтийн өсөлт өндөр байгаа хэдий ч үнэт цаасны гүйлгээний жилийн нийт хэмжээ өндөр хөгжилтэй орнуудын зах зээлтэй харьцуулахад маш бага хэвээр байна.

Дүрмээр бол хувьцааны индексийн талаархи мэдээлэл нь хөрөнгийн бирж дээр ажиллахтай холбоотой тодорхой мэргэжилтнүүдийн (брокер, ажилчид) хамааралтай байдаг. банкны салбар, хөрөнгө оруулалтын компани, хөрөнгийн бирж дээр хувьцаагаа байршуулсан болон гаргахаар төлөвлөж буй компаниуд).

Энэхүү ажлын зорилго нь Приморскийн хязгаар дахь худалдаа, үйлчилгээний байгууллагуудын хувьцааны индекс ба гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн хоорондын хамаарлыг тодорхойлох явдал юм.

ОХУ-д хамгийн мэдээлэл сайтай нь MICEX ба RTS индексүүд - дотоодын хөрөнгийн зах зээлийн барометр юм. Дотоодын эдийн засгийн экспортын чиг баримжаа, импортын баримжаатай хэрэглээг авч үзвэл долларын ханш өсөхийн хэрээр рублийн худалдан авах чадвар буурч, суларч байна. мөнгөн орлогоОросууд, дотоодын эрэлт буурч, өөрөөр хэлбэл эдийн засгийн өсөлтийн хурд удааширч байгаа нь аж ахуйн нэгжийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн динамик байдалд шууд нөлөөлдөг.

Мэдээж солилцооны үеэр арилжаачид дэлхийн зах зээл дээрх нефтийн үнийн өөрчлөлтөд шууд хариу үйлдэл үзүүлдэг. Хөрөнгийн индексийн чиглэл нефтийн үнээс хамаарах хамаарлыг хэдхэн секундын дотор ажиглаж болох бол хэрэглэгчийн эрэлт хувьцааны индексээс хамаарал нь тодорхой хугацааны хоцрогдолтой байдаг. Үүнийг эдийн засгийн бодит секторын онцлог, хүрээлэн буй орчны өөрчлөлтөд дасан зохицох чадвар, хурдтай холбон тайлбарлаж байна.

Харилцааг харуулахын тулд эдийн засгийн үзүүлэлтүүдХудалдаа, үйлчилгээний аж ахуйн нэгжүүдийн үйл ажиллагааг хувьцааны индексийн өөрчлөлтийн динамикаас судалж, регрессийн тэгшитгэлийг эмхэтгэж, Приморскийн хязгаарын статистик мэдээлэлд үндэслэн олон тооны графикуудыг байгуулав. Динамикийг хянахын тулд харьцангуй үзүүлэлтүүдийг судалж буй параметрүүдийн биет эзлэхүүний индексийг харьцуулах үнээр, хувиар ашигласан болно. өмнөх жил. Хүлээн авсан утгууд дээр үндэслэн бид хувьцааны индексүүдийн үзүүлэлтүүдтэй уялдаа холбоотой гэж дүгнэж болно, нэг жилийн хугацааны интервал дахь чиг хандлагын давталт нь тодорхой харагдаж байна.

Регрессийн загварыг бий болгохын тулд улсын статистикийн байгууллагуудын ангилагчийн дагуу нийтлэлийг сонирхож буй үйл ажиллагааны төрлөөр Приморскстатын албан ёсны вэбсайтаас дээж авсан болно. Үндсэн капиталд оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээ нь бизнесийн үйл ажиллагааны шалгуур үзүүлэлт юм. Үр дүнд үндэслэн дараахь дүгнэлтийг гаргаж болно: бөөний худалдаа гэх мэт төрлийн үйл ажиллагааны нийт эзлэхүүн дэх хөрөнгө оруулалтын эзлэх хувь. жижиглэн худалдаа, зочид буудал, рестораны бизнес, санхүүгийн үйл ажиллагаа, эрүүл мэнд, нийгмийн үйлчилгээ 2009 оны хямралын жилд буурсан төдийгүй өсөлтийн хандлага ажиглагдаагүй байна. Энэ бол дэлхийн нөлөөллийн хүч гэдгийг нотолж байна санхүүгийн хямралнэлээд их болсон. Аж ахуйн нэгжүүд өнөөдөр "хямралын өмнөх" борлуулалтын орлогын түвшинд хэрхэн хүрэх талаар толгойгоо гашилгаж, хөрөнгө оруулалт хийх чөлөөт нөөцгүй байна. Зөвхөн үл хамаарах зүйл бол тээвэр, харилцаа холбоо, боловсрол зэрэг үйл ажиллагаа юм.

Тиймээс Приморскийн нутаг дэвсгэрийн бараа, үйлчилгээний зах зээл дэх бизнесийн үйл ажиллагаа нь бараа, үйлчилгээний эрэлтийн хувьцааны индексийн динамикаас хамаарах чиглэлээс хамаарч байгааг бид харж байна. Энэ бол даяаршлын орчин үеийн үйл явцын нэг жишээ юм. Мөн батлагдсан өндөр түвшин MICEX болон RTS индексүүдийн хамаарал. Энэ нь бие даасан компаниудыг хөгжүүлэх стратеги төлөвлөлтийг хийхдээ эдгээр аж ахуйн нэгжүүд газарзүйн байршлаас үл хамааран макро эдийн засгийн чиг хандлагыг харгалзан үзэх шаардлагатайг харуулж байна. Мөн бизнесийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн динамикийн талаарх мэдээлэлд хандах удирдлагын хэрэгцээг бодитой болгож байна. Ойртох магадлалын талаарх менежерүүдийн ойлголт хямралын нөхцөл байдалүндэслэлгүй зардлаас урьдчилан сэргийлэх, хөрөнгө оруулалтын бодлогыг шинэчлэх, санхүүгийн алдагдлыг багасгах арга замыг боловсруулахад тусална.

Уран зохиол

Ильенко И.В., Кислова Л.П. Газрын тосны үнийн динамик ба түүний Оросын эдийн засагт үзүүлэх нөлөө // Олон улсын хэрэглээний шинжлэх ухааны сэтгүүл суурь судалгаа- Үгүй 3. 2010 P.22 - 28.
Үндсэн капиталд оруулсан хөрөнгө оруулалтын бүтэц төрлөөр эдийн засгийн үйл ажиллагаа 2004-2011 онуудад Приморскийн нутаг дэвсгэрийн Холбооны улсын статистикийн албаны нутаг дэвсгэрийн байгууллага. Хандалтын горим:http://primstat.ru/digital/region5/DocLib/inv1.htm. [Хандалтын огноо: 2012/09/18].
Приморскийн нутаг дэвсгэрийн Холбооны улсын статистикийн албаны нутаг дэвсгэрийн байгууллага. Хандалтын горим:http://primstat.ru/default.aspx. [2012 оны 09/19-нд нэвтэрсэн].
Шемелева А.С. ОХУ-ын ДНБ-д хөрөнгийн зах зээлийн динамик нөлөөлөл. // Санхүүгийн зах зээл - No 26. 2010 P. 52-58.
MICEX индексийг тооцох үнэт цаас гаргагчийн хувьцааны жагсаалт. Хандалтын горим:http://www.micex.ru/marketdata/indices/shares/composite
RTS индексийг тооцоолох үнэт цаас гаргагчийн хувьцааны жагсаалт. Хандалтын горим:http://www.rts.ru/ru/index/RTSIDescription.aspx. [Хандалтын огноо: 2012/09/14].
Хувьцааны индексийн динамик, нөөцийн үнэ. - Хандалтын горим: http://news.yandex.ru . [Хандалтын огноо: 2012/09/21].
HSBC Purchasing Managers Index™ хэвлэлийн мэдээ. Хандалтын горим: http://www.hsbc.ru. [Хандалтын огноо: 2012/09/14].

Таны сонирхлыг татахуйц бусад ижил төстэй бүтээлүүд.vshm>
16629.		Эерэг нэгэн төрлийн Konus-Divisia индексийг тооцоолох ерөнхий параметрийн бус арга, түүнийг түүхий эдийн болон хөрөнгийн зах зээлийн шинжилгээнд ашиглах	12.25 КБ
	Үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний нэр төрөл орчин үеийн эдийн засагнэрсийн дарааллыг агуулсан, улирал тутам ихээхэн өөрчлөлт оруулдаг. Тиймээс in макро эдийн засгийн загваруудтоо хэмжээ, үнэ зэрэг хувьсагч нь индекс юм. Статистикийн үйлчилгээ нь үнийн индексийг сагс барааны өртгийн үнийн харьцаагаар тооцдог одоогийн үесуурь хугацаанд худалдан авсан барааны сагс болгон Ласпейресийн үнийн индексийг сонгох замаар суурь үеийн үнээр үнэлнэ. Эмпирик тооцооллоос харахад хэрэв та сонгосон бол ...
19635.		Хлебпром ХК-ийн бизнесийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ	149.25 КБ
	Аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх онолын талууд. Бизнесийн үйл ажиллагааны тухай ойлголт. Аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн систем. Бизнесийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх мэдээллийн бааз. Бизнесийн үйл ажиллагааны шинжилгээний арга зүйн үндэс. Хлебпром ХК-ийн бизнесийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ.
926.		"КИТА" СЕК-ИЙН БИЗНЕСИЙН ҮЙЛ АЖИЛЛАГАА САЙЖРУУЛАХ АРГА ЗАМ	106.22 КБ
	Санхүүгийн тайланаж ахуйн нэгжүүд нь харилцааны гол хэрэгсэл, санхүүгийн дүн шинжилгээ хийх мэдээллийн дэмжлэгийн хамгийн чухал элемент болдог. Эдийн засгийн өндөр хөгжилтэй ихэнх орнуудын үндэсний стандартын тогтолцооны үндэс нь тайланг эмхэтгэх, нийтлэх үзэл баримтлал байдаг нь тохиолдлын хэрэг биш юм. Аливаа аж ахуйн нэгж тодорхой хэмжээгээр санхүүжилтийн нэмэлт эх үүсвэрийг байнга шаарддаг
5208.		SOGAZ ХК-ийн бизнесийн үйл ажиллагаа, ашигт ажиллагааны дүн шинжилгээ	64.9 КБ
	Онолын үндэслэлдаатгалын байгууллагын үр ашгийн шинжилгээ. Даатгалын байгууллагын бизнесийн үйл ажиллагааны чанарын болон тоон шинж чанарын мөн чанар. Даатгалын байгууллагын ашигт ажиллагааны үзүүлэлтийг тооцох үндсэн төрөл, аргуудын тухай ойлголт...
9962.		Машзавод ХК-ийн санхүүгийн байдал, бизнесийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ	74.3 КБ
	Зэрэг санхүүгийн байдалаж ахуйн нэгжүүд. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлын үзүүлэлтүүдийн систем, тэдгээрийг тодорхойлох арга. -ийн товч тайлбараж ахуйн нэгжүүд. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх.
20092.		ZAO Tatstroymontazh-ийн жишээг ашиглан аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдал, бизнесийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ.	130.84 КБ
	Бизнесийн идэвхжил бол үзүүлэлт юм эдийн засгийн үйл ажиллагааүйл ажиллагааны үр дүн, үр ашгийг тусгасан аж ахуйн нэгж. Аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үйл ажиллагаа нь янз бүрийн хүчин зүйл, нөхцөл байдлын өөрчлөлт, хэлбэлзэлд нэлээд мэдрэмтгий байдаг. Энэ нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа нь түүний эдийн засгийн үйл ажиллагааны анхдагч үзүүлэлт болдогтой холбон тайлбарлаж байна. Хамгийн гол санхүүгийн шинж чанарсанхүүгийн тогтвортой байдал, төлбөрийн чадвар, хөрөнгө оруулалтын сонирхол зэрэг компаниуд.
14201.		"Татстроймонтаж" ХК-ийн санхүүгийн тогтвортой байдал, бизнесийн үйл ажиллагааг нэмэгдүүлэх үндсэн чиглэлүүд	130.84 КБ
	Утгын тухай ойлголт ба үнэлгээний даалгавар санхүүгийн тогтвортой байдалболон аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үйл ажиллагаа 6 Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлыг тодорхойлох хүчин зүйлүүд, түүнийг үнэлэх хандлага. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдал, бизнесийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх арга зүй...
17049.		Бүс нутгийн тогтвортой хөгжил, бизнесийн үйл ажиллагааг идэвхжүүлэх хүчин зүйл болох эдийн засгийг төрөөс дэмжих арга хэмжээ	16.62 КБ
	Владимир мужийн эдийн засаг нь дэвшилтэт хөгжлөөр тодорхойлогддог. Владимир мужид бүхэлдээ, А нормативын суурьхөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг зохицуулах. Тодруулбал, төрийн дэмжлэгийн тухай бүс нутгийн хууль хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаахэлбэрээр гүйцэтгэнэ хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтВладимир мужийн нутаг дэвсгэр дээр янз бүрийн хэлбэрийг өгдөг төрийн дэмжлэгдотоодын болон гадаадын хөрөнгө оруулагчид .
3340.		Шүдний байдлыг судлах арга. Шүд цоорох өвчний эрчмийн индекс, эрүүл ахуйн индексийг практикт эзэмшсэн байх	17.45 КБ
	Түр болон байнгын шүдний багц. Амны хөндийн эрүүл мэндийн түвшинг тодорхойлоход тэргүүлэх үүрэг нь янз бүрийн индексээр тодорхойлогддог шүд, шүдний шүдний гэмтлийн тоон шинж чанар юм. Гол үзүүлэлтүүдийн нэг нь шүд цоорох гэмтлийн эрчим юм. Энэ зорилгоор KPU-ийн тоон утгыг тодорхойлоход ашигладаг бөгөөд K нь цоорох эмчилгээ хийлгээгүй шүдний тоо P нь эмчилсэн ломбо шүдний тоо Y нь авсан шүд эсвэл арилгах шүдний үндэс юм.
724.		ОХУ-ын Сбербанкны Приморскийн банкинд бүртгэл хөтлөх	57.78 КБ
	Практикийн зорилго нь банкны үйл ажиллагааны нягтлан бодох бүртгэл, дүн шинжилгээ хийхэд ашигласан мэдээллийн найдвартай байдлыг шалгах, түүнийг системчлэх, бүлэглэх ур чадварыг нэгтгэх явдал юм. Энэхүү тайланг бичих зорилго нь банкинд нягтлан бодох бүртгэл хэрхэн явагддаг, ямар ажил гүйлгээ хийдэг талаар авч үзэх, мөн балансад дүн шинжилгээ хийх, орлого, зарлагын бүтцэд дүн шинжилгээ хийх, банкны хөрвөх чадварын үзүүлэлтүүдийг тодорхойлоход оршино. Тайлан дахь ажиглалтын объект нь Оросын Сбербанкны Приморскийн банк юм. ОХУ-ын Сбербанкны Приморскийн банкны үйл ажиллагааны онцлог ба...

1-р бүлэг Оросын хөрөнгийн зах зээл: үндсэн чиг хандлага, хөгжлийн хэтийн төлөв.

1.1 Хөрөнгийн зах зээлийн тодорхойлолт, үүсэл.

1.2 Оросын хөрөнгийн зах зээлийн гол оролцогчид: үнэт цаас гаргагчид, хөрөнгө оруулагчид, биржийн дэд бүтэц, зохицуулагч.

1.3 Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүдийн харьцуулсан үнэлгээ.

Бүлэг 2. Хувьцааны индексүүд, тэдгээрийн утга.

2.1 Хувьцааны индексийн шинж чанар, ангилал, ашиглалтын тодорхойлолт.

2.2 Хувьцааны индексийг тооцох аргачлал.

2.3 ОХУ-ын болон дэлхийн хөрөнгийн биржийн индексийн тодорхойлолт.

Бүлэг 3. Хувьцааны индексүүдийн хоорондын хамаарлыг судлах.

3.1 Хувьцааны индексүүдийн статистик хамаарлын таамаглалыг боловсруулах, турших арга.

3.2 Хувьцааны индексүүдийн хамаарлын талаархи таамаглалыг бий болгох.

3.3 Хувьцааны индексүүдийн хоорондын хамаарал байгаа тухай таамаглалыг шалгах.

Диссертацийн танилцуулга (конспектийн хэсэг) "Хувьцааны индекс хоорондын хамаарлын статистик дүн шинжилгээ" сэдвээр

20-21-р зууны эхэн үеийн дэлхийн эдийн засгийн хөгжлийн нэг онцлог шинж чанар нь санхүүгийн зах зээлийн тогтолцоонд тэргүүлэх ач холбогдол өгч буй хөрөнгийн зах зээлийн үүрэг ихээхэн нэмэгдсэн явдал байв. Одоогийн байдлаар дэлхийн өндөр хөгжилтэй орнуудын хөрөнгийн ихэнх нь корпорацийн үнэт цаасанд байдаг. Хөгжиж буй орнуудын чиг хандлага нь хөрөнгийн зах зээлийг хөрөнгө босгох эх үүсвэр болох үүргийг бэхжүүлэхэд чиглэгддэг.

Хөрөнгийн зах зээлийн үзүүлэлтүүд нь бизнесийн хүрээнийхний анхаарлыг татаж, улс орны эдийн засгийн төлөв байдлын чухал үзүүлэлт юм. Үнэт цаасны зах зээл нь санхүүгийн эх үүсвэрийг хөрөнгө оруулалтад татах гол механизмын нэг юм.

Орос улсад одоо байгаа хөрөнгийн зах зээл нь хөгжиж буй том зах зээл юм. Энэ нь нэг талаас тоон болон чанарын эерэг өөрчлөлтийн өндөр хурдтай, нөгөө талаас нарийн төвөгтэй шинж чанартай, илүү үр дүнтэй хөгжилд саад болж буй олон тооны асуудал байдгаараа онцлог юм.

Ихэнх тоон болон чанарын үзүүлэлтүүдийн дагуу Оросын хөрөнгийн зах зээл хөгжиж буй зах зээлүүдийн дунд тэргүүлдэг. Үүний зэрэгцээ бусад олон чанарын үзүүлэлтүүд (зах зээлийн хөрвөх чадвар, ногдол ашгийн өгөөж, арилжаалагдсан компаниудын тоо гэх мэт) хөгжиж буй тэргүүлэгч зах зээлүүдээс тодорхой хоцрогдолтой хэвээр байна, тэр ч байтугай хөгжингүй зах зээлээс.

Хадгаламжийг манай улсын хөрөнгө оруулалт болгон хувиргах макро эдийн засгийн чиг үүргийг Оросын хөрөнгийн зах зээл хэдийнэ гүйцэтгэж эхэлсэн. Бодит секторт өсөн нэмэгдэж буй аж ахуйн нэгжүүд үүнийг үндсэн хөрөнгөд оруулах хөрөнгө оруулалтыг санхүүжүүлэх, өрсөлдөгчдийг булаан авах эх үүсвэрийн гол эх үүсвэр гэж үзэж эхэлж байна.

Дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн даяаршлын объектив үйл явц нь Оросын үндэсний хөрөнгийн зах зээлд гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн нөлөөллийн талаархи асуултыг тавьж байна. Асуудлын энэхүү томъёололын хамаарал нь жишээлбэл, Оросын компаниудын татсан хөрөнгө оруулалтын нийт хэмжээ, Оросын хувьцаатай хийсэн гүйлгээний нийт хэмжээ дэх гадаад зах зээлийн томоохон хувь хэмжээ нотлогдож байна. Бүрэлдэхүүн нь дуусаагүй байна үр дүнтэй системЭнэ чиглэлээр дэлхийн шилдэг туршлагад үндэслэн хөрөнгийн зах зээлийн зохицуулалт.

Дэлхийн эдийн засгийн даяаршлын нөхцөлд үндэсний санхүүгийн зах зээлд өрсөлдөх чадварын түвшин онцгой чухал байдаг тул даяаршлын түвшин санхүүгийн салбардэлхийн нийгэм-эдийн засгийн тогтолцооны бусад салбартай харьцуулашгүй өндөр байна.

Орос улсад дэлхийн санхүүгийн зах зээлд нэгдэж, үндэсний зах зээлд гадаадын хөрөнгө гарч ирж, Оросын капиталыг гадаадад байршуулснаар Оросын хөрөнгийн зах зээл болон гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын уялдаа холбоог үнэлэх шаардлагатай байна.

Үндэсний эдийн засгийн хөгжлийг амжилттай урьдчилан таамаглахын тулд гадаад орчин, тухайлбал дэлхийн эдийн засагт үзүүлэх нөлөөг харгалзан үзэх шаардлагатай. Гадаад зах зээлийн нөлөөг харгалзан үзэх боломжит арга замуудын нэг бол үндэсний хөрөнгийн зах зээл гадаад зах зээлээс хараат байдлыг харгалзан үзэх явдал юм - хөрөнгийн зах зээл хоорондын харилцааг бий болгох нь үндэсний эдийн засгийг хөгжүүлэх урьдчилсан таамаглалд найдах боломжийг олгодог. хөгжингүй эсвэл хөгжиж буй эдийн засгийн нөхцөл байдлын талаар. Хараат байдлын гэнэтийн өсөлт нь хөрөнгийн зах зээлийн нөхцөл байдлыг илүү нарийвчлан хянах шаардлагатай гэсэн дохио өгдөг.

Хөрөнгийн зах зээлийн нэгдсэн үзүүлэлтүүд нь хөрөнгийн индексүүд тул тэдгээрийн харилцааг үнэлэх нь үндэсний эдийн засгийн хөгжлийг илүү нарийвчлалтай урьдчилан таамаглахын тулд бие даасан гадаад зах зээлийн үндэсний хөрөнгийн зах зээлд үзүүлэх нөлөөллийн түвшингийн талаархи ойлголтыг өгөх болно.

Түүгээр ч барахгүй сүүлийн хэдэн арван жилд хувьцааны индексүүд зөвхөн хөрөнгийн зах зээлийн индикаторын үүрэг гүйцэтгэхээ больж, өөрөө бараа бүтээгдэхүүн болон хувирсан. Арилжааны хувьцааны индекс нь Европ, АНУ-ын хөрөнгийн бирж дээрх санхүүгийн зах зээлийн хамгийн том сегментүүдийн нэг юм.

Дэлхийн эдийн засгийн даяаршил, арилжааны хэрэгслийн тоо, арилжааны хэмжээ нэмэгдэж байгаа нөхцөлд санхүүгийн зах зээлийн төлөв байдал, хөгжлийн динамикийн ерөнхий үзүүлэлт болох хувьцааны индексийн ач холбогдол улам бүр нэмэгдэж байна. Хувьцааны индексүүд нь үнэт цаасны янз бүрийн багцын үнийн үзүүлэлтүүдийн дундаж шинж чанарыг илэрхийлдэг. Тэд шиг гүйцэтгэдэг мэдээллийн функцзах зээлд дүн шинжилгээ хийх, хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргах, түүнчлэн хэрэглүүр бүрдүүлэгч функц, үүрэг гүйцэтгэдэг суурь хөрөнгөфьючерс, опцион, индексийн хөрөнгө оруулалтын сангуудын хувьд.

Одоогийн байдлаар Оросын хөрөнгийн зах зээлийн олон арван индексийг Оросын болон олон улсын байгууллагууд тооцдог: хөрөнгийн бирж, хөрөнгө оруулалтын агентлагууд, хөрөнгө оруулалтын банкууд, брокерийн пүүс гэх мэт. Өнөөдөр хөрөнгийн зах зээлд хамгийн өргөн хэрэглэгддэг нь RTS индекс ба MICEX индекс юм.

Судалгааны сэдвийн ач холбогдол нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх, мэдээллийг нэгтгэн дүгнэх, түүнийг хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулах шаардлагатай байгаатай холбоотой юм.

ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээлийг дунд хугацаанд хөгжүүлэх үзэл баримтлалын асуудлыг боловсруулах нь хоёр нөхцөл байдалтай холбоотой юм.

Хөгжлийн таамаглалын хугацааг уртасгах зорилт хэрэгцээ;

Дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн даяаршил гүнзгийрч байгаа нь үндэсний санхүүгийн зах зээлийн өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлэх шаардлагыг тавьж байна.

Одоогоор төрийн байгууллагуудхөгжлийн хөтөлбөр боловсруулах гурван жилийн хугацаатай. Өөрчлөхийн тулд жилийн төсөвгурван настай хүүхэд ирдэг санхүүгийн төлөвлөгөө. Санхүүгийн салбарт хөгжлийн зорилго (болон зорилтууд) болон түүнд хүрэх арга хэмжээг агуулсан хоёр үндсэн хөтөлбөрийн баримт бичиг байдаг - ОХУ-ын санхүүгийн зах зээлийг 2006-2008 онд хөгжүүлэх стратеги, Банкны хөгжлийн стратеги. 2008 он хүртэлх хугацаанд ОХУ-ын салбар гурван жилийн хугацаатай байна. Нийгэм, эдийн засгийг хөгжүүлэх хөтөлбөр боловсруулахад гурван жилийн хугацааг дунд хугацааны хэтийн төлөв гэж үздэг.

Үүнтэй холбогдуулан үндэсний хөрөнгийн зах зээлийн динамик, орчныг илүү нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийж, зах зээлийн динамикийн гадаад нөлөөллийг харгалзан үзэх, үндэсний хөрөнгийн зах зээл болон гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн харилцааг үнэлэх системчилсэн арга барилыг боловсруулах шаардлагатай байна. .

Оросын зах зээлд гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн нөлөөг нотлох ишлэлүүдийн хувьд бид В.Д. Миловидов, ОХУ-ын Ерөнхий сайдын туслах: “Үнэндээ хөгжингүй, хөгжиж буй зах зээл байхгүй болсон. Санхүүгийн нэгдсэн зах зээл аль хэдийн бий болсон. Өөр нэг зүйл бол энэ санхүүгийн зах зээлийн бие даасан сегментүүд нь эрсдэлийн зэрэг, орлого, харилцан нэвтрэлт, капиталыг нэг сегментээс нөгөө сегмент рүү байнга шилжүүлэх чадварын хувьд бие биетэйгээ нийцдэггүй" гэж С.В. Лалина, Ерөнхий захираланалитик ба мэдээллийн агентлаг Cbonds: “Удахгүй үндэсний зах зээл үлдэхгүй байх хандлага ажиглагдаж байна. Төрөл бүрийн үнэт цаас гаргагчийн үнэт цаас арилжаалагддаг олон улсын зах зээл л үлдэх болно."

ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээл ба гадаад зах зээлийн хоорондын харилцааны тооцоог тодорхойлох нь үндэсний эдийн засаг, Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн талаар илүү үндэслэлтэй таамаглал гаргах боломжийг олгоно. Хувийн хөрөнгө оруулагчдын хувьд хөрөнгийн зах зээлийн харилцааг баталгаажуулах, няцаах нь дэлхийн болон үндэсний хөрөнгийн зах зээлд илүү нарийвчлалтай дүн шинжилгээ хийх, урьдчилан таамаглах, хувьцааны индексийн бүтцэд үндэслэн тэргүүлэх салбаруудыг тодорхойлох, хувь хүний шинж чанарыг тодорхойлох боломжийг олгоно. хувь хүний хувьцаа.

Асуудлын хөгжлийн түвшин

Жинхэнэ ажилЭнэ нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагааны нөхцөл байдалд гарсан өөрчлөлтөд иж бүрэн дүн шинжилгээ хийх, дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн нөлөөгөөр түүний динамик байдалд нөлөөлж буй хүчин зүйлийг тодорхойлох харьцангуй цөөн тооны оролдлогуудын нэг бөгөөд энэ нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийг урьдчилан таамаглах асуудлыг боловсруулж, тодруулж өгдөг. хувьцааны зах зээл. Өмнөх судалгааны жишээ харьцангуй цөөн.

1990 он хүртэл хөрөнгийн зах зээлтэй холбоотой тодорхой асуудлуудыг Б.И. Алехина, А.В. Аникина, Е.Я. Брегел, МЭӨ. Волынский, И.С.Королев, Ж.И.Х. Красавина, Г.Г. Матюхина, М.А. Портной, Д.В. Смыслов, В.М.Соколинский, В.В. Сущенко, Ю.С.Столярова, Б.Г.Федорова, Л.И. Фрей болон бусад зохиолчид. 1945-1990 онуудад үнэт цаасны зах зээлд зориулсан хэдхэн бүтээл хэвлэгджээ.

B.I.-ийн ном, нийтлэлүүд нь статистик дүн шинжилгээ, ялангуяа хөрөнгийн зах зээлийн янз бүрийн асуудалд зориулагдсан болно. Алехина, С.А.Айвазян, А.И.Басов, А.И.Бельзецкий, В.А.Галанов, В.И.Дегтярева, Е.В.Дорохов, И.И.Елисеева, М.Р.Ефимова, О.А.Кандинская, В.И.Колесникова, А.А., Колесникова, А.А., Мидовын Д.С., М.И. ян, И.Н.Платонова, Б.Б.Рубцов, А.В.Семенкова, Б.М.Ческидова, Е.В. Чиркова, А.А. Эрлих, А.Б. Фельдман. Зарим бүтээл нь сурах бичиг байсан бөгөөд хөрөнгийн зах зээлийн асуудал, тулгамдсан асуудлыг гүнзгий тусгаагүй, зарим нь хөрөнгийн зах зээлд зориулсан гадаадын уран зохиолын орчуулга байв. Хөрөнгийн зах зээл дээр “сонгодог” гэж ангилж болох орчуулсан уран зохиолын дотроос У.Шарп, Ж.Ван Хорн, Р.Бралей ба С.Майерс, Т.Уотшам, Ж.Паррамов нарын номуудыг онцлон тэмдэглэж байна.

ОХУ-д байдаг хөрөнгийн зах зээлийн талаархи уран зохиолд хөрөнгийн зах зээлийн бие даасан хэрэгсэл, үнэт цаас гаргах онцлог шинж чанаруудад гол анхаарлаа хандуулдаг бол гадаадын аналогитай харьцуулахад Оросын хөрөнгийн зах зээлийн харьцуулсан шинж чанар, харьцуулсан тайлбарыг багтаасан асуудлууд хангалтгүй нээлттэй хэвээр байна. Орос, гадаадын хөрөнгийн зах зээл хоорондын харилцан хамаарлын зэрэглэлийн тоон үнэлгээ зэрэг асуудлууд. ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээлийг, түүний дотор гадаад зах зээлтэй харилцах замаар урьдчилан таамаглах арга барилыг хангалттай тодруулаагүй байна.

ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн статистикийн асуудлыг судалж буй ажлын дотроос хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийг үндэсний хэмжээнд тодорхойлсон хэд хэдэн баримт бичгийг тодорхойлж болно: "ОХУ-ын 2010 он хүртэлх хөгжлийн стратеги", "ОХУ-ын хөгжлийн стратеги". ОХУ-ын 2006-2008 оны санхүүгийн зах зээл”, “ОХУ-ын 2010 он хүртэлх үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийн хөтөлбөр”.

2007 онд Хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын үндэсний холбооны ивээл дор хэсэг эрдэмтэд, судлаачид, шинжээчид Оросын хөрөнгийн зах зээлийн урьдчилсан хөгжлийн төслийг боловсруулсан: "Оросын хөрөнгийн зах зээлийн дунд хугацааны хамгийн тохиромжтой загвар ( 2015 он хүртэл). Энэхүү ажилд зохиогчид хөрөнгийн зах зээлийн янз бүрийн үзүүлэлтүүдийн чиг хандлагын дүн шинжилгээнд үндэслэн дунд хугацаанд түүний өсөлтийн динамикийг урьдчилан таамаглах зорилт тавьжээ.

Дэлхийн индексүүдийн харилцан хамаарлын асуудал, тэдгээрийн харилцан нөлөөллийг үнэлэхэд зориулагдсан бүтээн байгуулалтын ажлуудаас Дэлхийн банк, ОУВС-гийн ивээл дор ажилладаг эрдэмтдийн бүтээлийг онцлон тэмдэглэж болно: М.Прицкер "Санхүүгийн халдварын суваг", Т. Байг, И.Голдфан “Оросын дефолт ба санхүүгийн халдвар” Бразилд”, К.Форбс, Р.Ригобон “Санхүүгийн халдварыг хэмжих нь. Үзэл баримтлал ба эмпирик талууд".

Судалгааны зорилго, зорилтууд

Диссертацийн судалгааны зорилго нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүдэд дүн шинжилгээ хийх, нэгтгэн дүгнэх, системчлэх, тэдгээрийг хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулах, түүнчлэн үндэсний хөрөнгийн зах зээлийн харилцааны талаархи таамаглалыг батлах, няцаах явдал юм. холбогдох хувьцааны индексүүдэд статистик дүн шинжилгээ хийхдээ хөрөнгийн зах зээл болон гадаад хөрөнгийн зах зээл.

Эдгээр зорилгод хүрэх нь хөрөнгийн зах зээлийг хөгжүүлэх урьдчилсан загваруудын нарийвчлалыг сайжруулах бөгөөд энэ нь эдийн засгийн өсөлтийг хангах, Оросын эдийн засгийн өрсөлдөх чадвар, хүн амын сайн сайхан байдлыг нэмэгдүүлэх хэрэгсэл болно.

Товлосон зорилтын дагуу дараахь ажлуудыг дэвшүүлж, шийдвэрлэв.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүдэд дүн шинжилгээ хийх, системчлэх;

Гадаадын индекстэй харьцуулах зорилгоор Оросын нэг буюу хэд хэдэн хувьцааны индексийг сонгох;

Оросын индекстэй харьцуулах дэлхийн индексүүдийн бүлгийг сонгох;

Одоо байгаа хандлагыг системчлэх, хувьцааны индекс хоорондын хамаарлын зэргийг тодорхойлох статистик үнэлгээний аргачлалыг боловсруулах.

Судалгааны объект нь гадаадын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулахад Оросын хөрөнгийн зах зээл юм.

Судалгааны сэдэв нь Оросын RTS хөрөнгийн биржийн индекс, түүнийг байгуулах арга зүй, хөгжлийн чиг хандлагыг шинжлэх, бусад орны индексүүдтэй харьцуулах явдал юм.

Судалгааны онол арга зүйн үндэс нь статистикийн онол, хөрөнгийн зах зээлийн статистик, хөрөнгө оруулалтын шинжилгээ, санхүүгийн зах зээлийн үйл ажиллагааны онол, энэ сэдэвт зориулсан эрдэм шинжилгээний бага хурлын материал зэрэг дотоод гадаадын зохиолчдын бүтээл байв. Энэхүү ажилд эдийн засгийн тогтмол хэвлэлд гарсан нийтлэлүүдийн материалыг ашигласан.

Судалгааны мэдээллийн бааз

Судалгааг явуулахын тулд ЭЗХАХБ, Олон улсын хөрөнгийн бирж, Олон улсын төлбөр тооцооны банк, Олон улсын валютын сангийн статистик мэдээлэл, төв банкуудын хэвлэл, үндэсний статистикийн байгууллагууд, Bloomberg болон Reuters мэдээллийн терминалаас өгсөн мэдээлэл, монографийн судалгаа, төрөл бүрийн лавлагаа хэвлэл, хөрөнгийн зах зээл, хөрөнгийн индекст зориулсан гадаад, Оросын тогтмол хэвлэлүүдийн материал.

Оросын хөрөнгийн индексийн мэдээллийн эх сурвалж нь Москвагийн банк хоорондын мэдээллийн сан байв Валютын ханш(MICEX), Оросын худалдааны систем (RTS), NAUFOR (Хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын үндэсний холбоо), ОХУ-ын Банк, ОХУ-ын FFMS (Санхүүгийн зах зээлийн холбооны алба), ОХУ-ын Росстат, CRFR (Хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн төв), гэх мэт.

Асуудлыг шийдвэрлэхдээ эх өгөгдлийг бэлтгэх, тэдгээрийн хувиргалтыг MS Excel хүснэгтийн процессор (Microsoft, Corp.) ашиглан гүйцэтгэсэн бөгөөд гүйцэтгэсэн бүх статистик тооцоог STATISTICA програм хангамжийн багц (StatSoft, Inc.) орчинд хийсэн.

Диссертацийн судалгааны шинжлэх ухааны шинэлэг тал нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн байдлыг хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулан орчин үеийн дүн шинжилгээ хийх, тэдгээрийн хоорондын хамаарлын талаарх таамаглалыг статистикийн туршилтаар шалгах явдал юм. Оросын хөрөнгийн индексүүд болон хөгжиж буй болон хөгжиж буй хөрөнгийн зах зээлийн хувьцааны индексүүд. Шинжлэх ухааны шинэлэг байдлын хамгийн чухал элементүүд нь дараах байдалтай байна.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүдийн өнөөгийн дүн шинжилгээ, ерөнхий дүгнэлтийг хийх;

2003-2005 оны Оросын болон олон улсын индексүүдийн статистик боловсруулалт хийх;

ОХУ-ын хөрөнгийн индекс ба гадаадын хөрөнгийн индекс хоорондын хамаарлын статистик үнэлгээ хийх.

Диссертацийн судалгааны ажлын практик ач холбогдол нь уг судалгаанд боловсруулсан онолын заалтууд болон үнэт цаасны индекс хоорондын хамаарлын түвшинг үнэлэх аргачлалыг хэрэглэсэн үр дүнг үнэт цаасны зохицуулалтын эрх бүхий байгууллагууд хөрөнгийн зах зээлийн статистик мэдээг урьдчилан таамаглахад ашиглах боломжтой болсонд оршино. зах зээл (FSFM, ОХУ-ын Банк,

Сангийн яам гэх мэт), арилжааны платформ (MICEX, RTS), өөрийгөө зохицуулах байгууллагууд (NAUFOR), менежментийн болон хөрөнгө оруулалтын компаниуд, шинжээчид болон хөрөнгийн зах зээлийн бусад оролцогчид, түүний дотор хувийн хөрөнгө оруулагчид.

Боловсруулсан арга барил, түүнчлэн бодит мэдээллийн дүн шинжилгээг "Статистикийн ерөнхий онол", "Эдийн засгийн статистик", "Эдийн засгийн онолын курс" хичээлүүдийг заах боловсролын үйл явцад ашиглаж болно.

Судалгааны үр дүнг турших, хэрэгжүүлэх

Диссертацийн судалгааны явцад хийгдсэн онол арга зүйн гол дэвшлүүдийг нийтлэл, хэвлэгдсэн эрдэм шинжилгээний өгүүллийн эмхэтгэлд тусгаж, Удирдлагын их сургуулийн Статистикийн тэнхимийн семинарт илтгэл тавьж хэлэлцүүлсэн.

Диссертацийн судалгааны үр дүнг Хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын үндэсний ассоциацийн ажилд Оросын хөрөнгийн зах зээлд дүн шинжилгээ хийх, хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлтэй олон хүчин зүйлтэй харьцуулах, ХКХ-д зориулсан аналитик тойм, судалгааг бэлтгэхэд ашигласан болно. PricewaterhouseCoopers Russia B.V. зөвлөх үйлчилгээ үзүүлэх үед.

Диссертацийн хамрах хүрээ, бүтэц.

Энэхүү бүтээл нь удиртгал, гурван бүлэг, дүгнэлт, ашигласан ашигласан материалын жагсаалт, 4 хавсралтаас бүрдэж, 13 зураг, 39 хүснэгтээс бүрдэнэ. Ажлын нийт хэмжээ нь 150 гаруй эх сурвалжийг багтаасан ашигласан уран зохиолын номзүйн жагсаалтыг багтаасан 249 хуудас бичгийн машин (хавсралтуудыг оруулаад) юм.

Диссертацийн дүгнэлт "Нягтлан бодох бүртгэл, статистик" сэдвээр Учуваткин, Леонид Васильевич

Дараа нь судалгааны үр дүн, түүний үндсэн дүгнэлтийг утга учиртай томъёолсон болно. Хэрэв судалгааг математик-статистикийн арга, загваруудын хүрээнд хийсэн бол түүний дүгнэлтийг дүн шинжилгээ хийсэн системийн үл мэдэгдэх параметрүүдийн тооцоолол эсвэл таамаглалын үнэн зөв эсэх асуултын хариулт хэлбэрээр томъёолсон болно. туршиж байна.

Төрөл бүрийн үзэгдлийг тодорхой хэв маяг, харилцаа холбоо, хамаарал байгаа эсэхийг судлахдаа нэлээд өргөн хүрээний хэрэгсэл, өгөгдөлд дүн шинжилгээ хийх янз бүрийн аргыг ашиглах боломжтой. Хамгийн түгээмэл хэрэглэгддэг шинжилгээний төрлүүд нь график, корреляц, дисперс, регресс юм.

Өгөгдлийн багцтай ажиллах үндсэн аргууд нь түүвэрлэлтийн арга ба бүлэглэх арга юм. Түүвэрлэлтийн аргын мөн чанар нь өгөгдлийн төлөөллийн багцыг тодорхойлох явдал бөгөөд дүн шинжилгээ нь дүгнэлтийг нийт хүн амд хүргэх боломжийг олгоно. Бүлэглэх аргыг ашиглан мэдээллийн анхны массивыг бүтэцтэй болгодог.

Түүвэрлэлтийн арга нь хувьцааны индексүүдийн бүхэл бүтэн багцаас нэгэн төрлийн, төлөөллийн багц үүсгэх боломжийг олгодог бөгөөд тэдгээрийн ихэнх нь олон жилийн туршид хэвлэгдсэн байдаг.

График аргаар өгөгдөлд дүн шинжилгээ хийх нь судалгааны хамгийн чухал үе шатуудын нэг юм. Энэ аргыг ашиглан дүн шинжилгээ хийсэн үйл явцын тодорхойлолтыг гаргаж, хөгжлийн чиг хандлага, янз бүрийн үзэгдлийн динамикийн ерөнхий хэв маягийг тодорхойлдог. Визуал шинжилгээ нь аливаа судалгааны зайлшгүй бөгөөд салшгүй хэсэг юм, учир нь... Эхний үе шатанд энэ нь гаргасан таамаглалыг батлах эсвэл үгүйсгэх дүгнэлтэд хүрэх боломжийг олгодог.

Тархалт ба регрессийн шинжилгээ нь аливаа хүчин зүйл эсвэл бүлэг хүчин зүйлээс тодорхой үзэгдлийн хамаарлыг тогтоох боломжийг олгодог. Хүчин зүйлийн тооноос хамааран нэг хүчин зүйлийн эсвэл дисперсийн шинжилгээг ашиглан шинж чанаруудын судалж буй үзэгдэлд үзүүлэх нөлөөллийн түвшинг үнэлдэг бол регрессийн шинжилгээ нь зөвхөн нөлөөллийн зэрэг төдийгүй хэлбэрийг тогтоох боломжийг олгодог. үзэгдлүүдийн хамаарал.

Корреляцийн шинжилгээ нь үзэгдлийн хооронд шугаман хамаарал байгааг тогтоох боломжийг олгодог. Шинжилгээний мөн чанар нь корреляцийн коэффициентийг тооцоолох бөгөөд үүний утга, тэмдгээр үзэгдлүүдийн хоорондын хамаарлын зэрэг, чиглэлийг тус тус шүүж болно. Корреляцийн шинжилгээний үр дүн нь нэг үзүүлэлтийг нөгөө үзүүлэлтийн мэдэгдэж буй утгатай урьдчилан таамаглах боломжийг харуулж байна.

Илүү Дэлгэрэнгүй тодорхойлолтДээрх аргууд тус бүрийг Хавсралт 1-д өгсөн болно.

3.2 Хувьцааны индексүүдийн хамаарлын талаархи таамаглалыг бий болгох

Орчин үеийн Оросын хөрөнгийн зах зээл нь дэлхийн хамгийн хурдацтай хөгжиж буй үнэт цаасны зах зээлийн нэг юм. Энэ нь өсөлтийн өндөр хурдтай, нэлээд олон тооны чанарын болон тоон өөрчлөлтүүдээр тодорхойлогддог. 1995-2005 онуудад. зах зээлийн үнэлгээний жилийн дундаж өсөлт 86.5% байсан нь хөгжингүй болон хөгжиж буй зах зээлийн хувьд хамгийн өндөр үзүүлэлтүүдийн нэг юм. Нөгөөтэйгүүр, Оросын хөрөнгийн зах зээл нь өсөлтийн тогтворгүй байдал, эдийн засгийн зарим салбараас хамааралтай, улс төрийн тодорхой шийдвэрүүдээр тодорхойлогддог.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн гол сул талуудын нэг нь түүний бүтцийн төвлөрөл (1-р бүлгийг үзнэ үү) бөгөөд энэ нь эцсийн эцэст хөрөнгийн зах зээлийн төлөв байдалд төдийгүй түүнийг урьдчилан таамаглах чадварт сөргөөр нөлөөлдөг. Энэ нь Оросын хувьцаанд итгэх итгэлийг нэмэгдүүлж, Оросын болон гадаадын хөрөнгө оруулагчдыг татахад саад болж байна.

Зах зээлийн багтаамжийг нэмэгдүүлэх, хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татах нь хөрөнгийн зах зээлийн төлөв байдлыг урьдчилан таамаглах арга, аргыг тодорхойлоход тулгарч буй асуудлуудыг хамгийн түрүүнд авчирдаг.

Хөрөнгө оруулагчид болон санхүүгийн шинжээчдийн хувьд урьдчилан таамаглах чадвар нь хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн чухал бөгөөд чухал шинж чанаруудын нэг юм.

Олон санхүүгийн байгууллагуудын хөрөнгө оруулалтын бодлого, хувийн хөрөнгө оруулагчдын зан байдал нь хөрөнгийн зах зээлийг хөгжүүлэх таамаглал дээр суурилдаг. Банк, тэтгэврийн сангуудын хувьд хувьцааны хөрөнгө оруулалт нь тэдний байршуулалтын нэг хэсэг юм санхүүгийн нөөц, хөрөнгө оруулалтын сангууд болон менежментийн компаниуд өөрсдийн урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын стратегийг тодорхойлдог. Хувийн хүмүүс, дээр

26 NAUFOR “Оросын хөрөнгийн зах зээлийн дунд хугацааны (2015 он хүртэл) хамгийн тохиромжтой загвар, х. 164 - М.2007 Хөрөнгийн зах зээлийн өсөлт, бууралтын таамаглалд үндэслэн би брокероор дамжуулан хувьцаанд хуримтлал үүсгэх, хөрөнгө шилжүүлэх шийдвэр гаргаж байна. хамтын санэсвэл хөрөнгө оруулалтаас татгалзах.

Оросын хөрөнгийн зах зээлийн онцлогийг харгалзан түүний нөхцөл байдлыг шууд таамаглах нь нэлээд хэцүү байдаг, учир нь дээр дурдсанчлан олон хүчин зүйлийг урьдчилан таамаглахад хэцүү байдаг.

Янз бүрийн улс орнуудын хөрөнгийн хөдөлгөөнд томоохон хязгаарлалт байхгүй, Оросын хөрөнгийн зах зээл нь дэлхийн үнэт цаасны зах зээлийн нэг хэсэг бөгөөд гадаадын хөрөнгө оруулагчид Оросын үнэт цаасанд хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой гэдгийг харгалзан үзэх нь зүйтэй юм. Оросын хөрөнгийн зах зээл бусад орны хөрөнгийн зах зээлтэй харьцах харьцааг тооцох нь нэлээд логик юм. Тэдний хөгжлийн урт түүхтэй тул зарим улс орнуудын хөрөнгийн зах зээлийг Оросын хөрөнгийн зах зээлээс илүү нарийвчлалтай урьдчилан таамаглах боломжтой. Бид АНУ, Их Британи зэрэг өндөр хөгжилтэй орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн тухай ярьж байна.

Тэдний хөгжлийн урт түүхтэй, тэдний зан төлөвийг тодорхойлсон олон тооны онолын болон практик шинжлэх ухаан, хэрэглээний судалгаанууд, илүү олон оролцогчид, олон төрлийн үнэт цаас, цуглуулсан хөрөнгийн хэмжээ зэрэг нь ийм хөрөнгийн зах зээлийг урьдчилан таамаглах нь илүү дээр юм. Хөрөнгийн зах зээлийн зан төлөвийг тодорхойлдог эдийн засгийн онолуудын ихэнх нь хамгийн алдартай нь CAPM (Capital Assets Price Model) болон APT (Арбитражийн үнийн онол) загварууд юм.

07 нь зах зээлийн үр ашиг, хөрөнгө оруулагчдын оновчтой зан үйлийн талаархи таамаглал дээр үндэслэсэн бөгөөд шугаман ойролцоо загварууд юм. Оросын зах зээл үр дүнтэй биш бөгөөд оролцогчдын үйл ажиллагааг оновчтой гэж нэрлэх нь олонтаа.

27 Хэрэв энэ мэдээллийг ашиглан энгийн буюу илүүдэл ашгаас өөр ашиг олох боломжтой үнэт цаасыг худалдах, худалдан авах шийдвэр гаргах боломжгүй бол зах зээл тодорхой мэдээллийн хувьд үр ашигтай байдаг. W.F. Sharp, Investments, Infra-M, 1999, p. 109.

Ийнхүү Оросын зах зээл дэлхийн бусад орны хөрөнгийн зах зээлтэй харилцаа холбоо тогтоосноор түүний нөхцөл байдлыг судлах боломжууд мэдэгдэхүйц өргөжин тэлсээр байна.

Харилцаа холбоог тодорхойлох нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийг хөгжүүлэх урьдчилан таамаглах загварыг бий болгох анхны урьдчилсан нөхцөлийг олж авах, бусад орны үнэт цаасны зах зээлийн Оросын хөрөнгийн зах зээлд үзүүлэх нөлөөллийн бүс нутгийн газарзүйн хамаарлыг тодорхойлоход тусална.

Урьдчилан таамаглах талаар ярихдаа Оросын хөрөнгийн зах зээл нь дэлхийн зах зээлийн нэг хэсэг бөгөөд иймээс ерөнхий чиг хандлагад захирагдаж, бусад хөрөнгийн зах зээлтэй харьцдаг гэдгийг онцлон тэмдэглэх нь зүйтэй.

Үүнтэй холбогдуулан Оросын хөрөнгийн зах зээлийн төлөв байдлыг урьдчилан таамаглах боломжийг тодорхойлохын тулд хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын харилцаа байгаа эсэх, эсвэл байхгүй эсэх талаар асуулт гарч ирж байна.

1. Хөрөнгийн зах зээлийн динамик байдалд давтагдах байдал, харилцан уялдаа холбоо байхгүй.

2. Төрөл бүрийн хөрөнгийн зах зээлийн хооронд харилцаа холбоо байдаг ч энэ нь зүгээр нэг тохиолдлоос өөр зүйл биш юм.

3. Зах зээл нь мөчлөгийн дагуу хөгждөг бөгөөд тэдгээрийн хооронд эдийн засгийн үндэслэлтэй харилцаа байдаг.

Судалгааг хийхийн тулд бид хөрөнгийн зах зээлийн динамикийг энэ зах зээлийн үнэт цаасыг хамгийн бүрэн илэрхийлдэг хөрөнгийн индексийн динамикаар тодорхойлдог гэж үзэх болно.

Дараах таамаглал дэвшүүлж байна: статистик дүн шинжилгээ хийх боломжтой янз бүрийн орны хөрөнгийн зах зээлийн хооронд тогтвортой хамаарал байдаг. Дэлхийн хямралын чиг хандлага байхгүй үед Оросын хөрөнгийн зах зээлийн динамик нь хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн динамиктай харилцан уялдаатай байдаг.

Хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын хамаарал байх боломжийн үндэслэлийн үндэслэлийн хувьд улс хоорондын суурь холбоо, зах зээлийн хооронд сэтгэл зүйн тодорхой харилцаа бий гэж үзэж болно.

Дараах үндсэн харилцааг бий болгох боломжтой юм шиг санагдаж байна.

Санхүүгийн харилцаа. Санхүүгийн холболтууд нь хувьцааны индексүүдийн хоорондын хамаарлыг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг нэг жишээг дараах байдлаар тодорхойлж болно: нэг улсын хөрөнгийн үнэ буурах үед пүүсүүд нөөцөө нэмэгдүүлэхээс өөр аргагүй болдог. Ийм нөхцөлд компаниуд “хямд” хөрөнгө зарахаас зайлсхийж, харин үнэ нь унаж эхлээгүй байгаа хувьцаанаасаа салж байна. Өөр нэг жишээ: нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сангууд нэг улсад хямралын нөхцөл байдал үүссэн үед хувьцаа эзэмшигчид мөнгөө эргүүлэн татахаас эмээж, хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлнэ.

Гадаад эдийн засгийн харилцаа. Гадаад худалдаа ихтэй улс орнууд түнш орнуудын нөхцөл байдлаас хамааралтай болдог. Хөрөнгийн зах зээлийн хямрал нь ихэвчлэн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналтаас өмнө эсвэл дараа нь болдог. Валютыг нь үнэгүйдүүлсэн улсын худалдааны түншүүд хүнд байдалд орсон нь тэдний хувьцааны индексээр илэрдэг.

Улс төрийн холбоо. Энэ төрлийн харилцааг харьцангуй ховор авч үздэг ч улс орон хоорондын холбоонд элсэх нь үүнтэй төстэй өөрчлөлтүүд дагалдаж болно. хууль эрх зүйн орчин, мөнгөн болон төсвийн бодлого.

Дараах сэтгэлзүйн харилцаа ч боломжтой мэт санагдаж байна.

Мэдээллийн тэгш бус байдал. Мэдээлэл нь үнэтэй нөөц учраас түүнийг олж авах харьцангуй зардал нь жижиг зах зээлд илүү өндөр байдаг. Үүнтэй холбоотойгоор хөрөнгө оруулагчид ямар ч үндэслэлээр нэгдсэн хэд хэдэн улстай холбоотой хөрөнгө оруулалтын нэгдсэн бодлого баримталж болно.

"Тоглоомын дүрмийг" өөрчлөх. Заримдаа тодорхой улс оронд болж буй үйл явдал нь хөрөнгө оруулагчдыг олон улсын хөрөнгө оруулалттай холбоотой эрсдлийг дахин үнэлэхэд хүргэдэг. Энэ төрлийн үйл явдлуудад жишээлбэл, Оросын дефолтыг багтаасан болно дотоод өр. Гол өөрчлөлтдэлхийн хөрөнгө оруулалтын стратегиҮүний зэрэгцээ олон хөрөнгө оруулагчид хэд хэдэн хөрөнгийн зах зээлд ижил дарамт шахалт үзүүлж чадна.

- "сүргийн зан байдал". Хөрөнгө оруулалтын шийдвэрүүдамьд хүмүүст хүлээн зөвшөөрөгдсөн тул хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын дунд "сүргийн зан үйл"-ийн илрэлээс зайлсхийх боломжгүй юм. Түүнээс гадна ийм зан үйл нь тийм ч үндэслэлгүй биш юм: олонхийг дагасан хүмүүсийн үр дүн нь индексийн багцын динамиктай нийцдэг.

Хөрөнгийн зах зээл нь улс орны эдийн засгийн нөхцөл байдал, түүнд гарч буй үйл явц, өөрчлөлтийн тодорхой тусгал гэдгийг үндэслэн бүх хөрөнгийн зах зээлийг эдийн засгийн хөгжлийн түвшингээс хамааран бүлэг болгон нэгтгэж болно гэж үзэх нь зүйтэй. тэдний харьяалагддаг улсын.

Дэлхийн бүх улс орны эдийн засгийг нийгэм, хүн ам зүй, эдийн засгийн хэд хэдэн үзүүлэлтээр ерөнхийд нь хөгжингүй, хөгжиж буй, хоцрогдсон гэж хуваадаг. Үүнтэй ижил зарчим нь хөрөнгийн зах зээлийг ангилах боломжийг олгодог нь ойлгомжтой. Гол асуудал бол хөрөнгийн зах зээлийг аль нэг бүлэгт ангилах хамгийн тохиромжтой үзүүлэлтийг сонгох явдал юм.

Ижил шинж чанартай зах зээлийн бүлгүүдийг бий болгох нь санхүүгийн эх үүсвэрийн хөдөлгөөн, тодорхой бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол дахь өөрчлөлтөд дүн шинжилгээ хийх өргөн боломжийг олгодог.

Хэрэв бүлэглэл зөв хийгдсэн бол нэг бүлэгт багтсан зах зээлүүд нэг чиглэлтэй чиг хандлагаар тодорхойлогдоно гэж таамаглаж байна. Нэг улсын хөрөнгийн индекс эерэг динамиктай байхад бусад улс орнууд ч эерэг динамикийг мэдрэх болно. Өөрөөр хэлбэл, бүлгүүдийн дунд нэлээд хүчтэй харилцаа бий болно гэж үзэж байна.

Нэг бүлэг орны эдийн засагт эерэг хандлагатай байгаа тохиолдолд санхүүгийн эх үүсвэрийн урсгал энэ бүлгийн хөрөнгийн зах зээл рүү орох тул бусад бүлгийн зах зээл дээрх нөөцийн хэмжээ буурах хандлагатай байна гэж үзэж болно. Хэрэв эдгээр харилцаа холбоо байгаа бөгөөд тодорхойлогдвол улс орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн динамикийг урьдчилан таамаглах чанар, үнэн зөв байдал мэдэгдэхүйц нэмэгдэх болно.

Ийнхүү хоёр дахь таамаглалыг дараах байдлаар томъёолж болно: бүх хөрөнгийн зах зээл нь харьяалагдах эдийн засгийн хөгжлийн түвшингээс хамааран бүлгүүдийг үүсгэдэг. Бүлгүүдийн дотор нэлээд хүчтэй харилцаа байдаг ба бүлгүүдийн хооронд ч харилцаа байж болно.

Таамаглалыг шалгахын тулд дараахь асуудлыг шийдвэрлэх шаардлагатай.

Нэгдүгээрт, нэг талаас газарзүйн янз бүрийн гарал үүслээр тодорхойлогддог хөрөнгийн зах зээлийн төлөөллийн багцыг, нөгөө талаас орчин үеийн дэлхийн эдийн засагт тэргүүлэх үүрэг гүйцэтгэж буй орнуудын зах зээлийн төлөөлөгчдийг тодорхойлох шаардлагатай;

Хоёрдугаарт, тухайн улсын эдийн засгийн байдал, динамик байдлыг бүрэн тодорхойлдог хувьцааны индексийг тодорхойлох шаардлагатай;

Гуравдугаарт, судалж буй хөрөнгийн биржийн индексийг бүрдүүлж дууссаны дараа хөрөнгийн зах зээлийн харилцан хамааралд статистик дүн шинжилгээ хийж, хэрэв харилцан хамаарал байгаа нь тогтоогдвол цаашдын судалгааг явуулна.

Шинжилгээний эх сурвалжийг сонгохдоо дараахь зүйлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй.

Нэгдүгээрт, хөрөнгийн зах зээлийн динамиктай бүрэн нийцэж байгаа хөрөнгийн зах зээлийн төлөв байдлын үзүүлэлтийг тодорхойлох шаардлагатай. Энэхүү судалгаанд тодорхой зах зээлийг тодорхойлсон хөрөнгийн индексийг ийм үзүүлэлт болгон сонгосон;

Хоёрдугаарт, зах зээл нь үндсэн чиг хандлагыг тодорхойлоход хамгийн их үүрэг гүйцэтгэдэг, хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг хамгийн ихээр татдаг улс орнуудыг тодруулах шаардлагатай байна. хөрөнгийн зах зээл нь Оросын хөрөнгийн зах зээлд хамгийн их нөлөө үзүүлж чадах улс орнууд;

Гуравдугаарт, зах зээл бүрийн хувьд зах зээл бүрийн бүтэц, шинж чанарыг хамгийн зөв тодорхойлсон тодорхой индексийг сонгох хэрэгтэй;

Дөрөвдүгээрт, судлах цаг хугацааг тодорхойлох шаардлагатай: Шинжилсэн хугацаанд судалж буй орнуудын эдийн засаг хүчтэй хямрал, цочролд өртөөгүй байх ёстой, мөн эдийн засагт томоохон бүтцийн өөрчлөлт ороогүй байх ёстой. эдгээр улсын эдийн засаг.

Дээрх бүх нөхцлийг биелүүлэх нь бодит судалгаа хийхэд шаардлагатай нэгэн төрлийн мэдээллийн багцыг бүрдүүлэх боломжийг олгодог. Зөвхөн заасан шаардлагыг бүрэн хангасан мэдээллийн багц нь дэвшүүлсэн таамаглалыг шалгахад хамгийн үнэн зөв хандах, улмаар зөв дүгнэлт гаргах боломжийг олгодог.

Судлах улс орнуудын хүрээг тодорхойлохдоо дэлхийн чиг хандлагад үзүүлэх нөлөө нь нэлээд чухал хөрөнгийн зах зээлийг сонгох нь хамгийн тулгамдсан асуудал байв. Судалгааны зорилго нь Оросын хөрөнгийн зах зээл болон гадаад орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын харилцааг тогтооход оршиж байгаа тул судалгааны хүн амыг бүрдүүлэхдээ шинжилгээний газарзүйн байршлыг аль болох өргөнөөр харуулах шаардлагатай байна.

Тиймээс бий болгосон улс орнуудын багц нь хэд хэдэн нөхцлийг хангасан байх ёстой:

Энэ нь газарзүйн үүднээс төлөөлөх ёстой, i.e. дүн шинжилгээ нь өөр өөр цагийн бүсэд байрладаг улс орнуудын хувьцааны индексийг багтаасан байх ёстой бөгөөд энэ нь хөрөнгийн зах зээлийн динамик дахь он дарааллын хамаарлыг хянах боломжийг олгоно;

Үүний үр дүнд бий болсон хүн амд өндөр хөгжилтэй болон хөгжиж буй орнуудын аль алиныг нь оруулах ёстой.

Сүүлийн нөхцөл байдал нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс шалтгаална. Нэг талаасаа хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээл хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг хамгийн ихээр татдаг, учир нь өндөр хөгжилтэй орнуудын зах зээлээс илүү ашигтай байдаг. Нөгөө талаар хөгжингүй орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн чиг хандлага буурай хөгжилтэй орнуудын зах зээлд нэлээд их нөлөө үзүүлдэг гэж үздэг.

Санхүүгийн зах зээл дэх эдийн засгийн уран зохиолихэвчлэн хөгжингүй зах зээл, шинээр гарч ирж буй зах зээл гэсэн хоёр том бүлэгт хуваагддаг. Энэхүү хуваагдал нь 1980-аад оны сүүл - 1990-ээд оны эхээр гарч ирсэн бөгөөд дэлхийн улс орнуудын эдийн засгийн хөгжлийн түвшингээр ангиллыг нөхөж байв. Хөгжиж буй гэж бид бүтцийн өөрчлөлт, өсөлт, хүндрэлийн шатанд байгаа санхүүгийн зах зээлийг хэлж байна.

Эдийн засгийн хөгжлийн ерөнхий түвшний дагуу дэлхийн социалист эдийн засгийн тогтолцоо задрахаас өмнө дэлхийн улс орон, газар нутгийг олон улсын байгууллагууд, тэр дундаа НҮБ-аас өндөр хөгжилтэй, хөгжиж буй, төвлөрсөн төлөвлөгөөт эдийн засагтай гэж хуваадаг байв. 1990-ээд оны эхэн үеэс эхлэн шинэ хэлтэс хэрэгжиж эхэлсэн: боловсруулсан, хөгжиж буй, хамт шилжилтийн эдийн засаг. 2004 оны намраас хойш дэлхийн эдийн засгийн тэргүүлэгч байгууллага ОУВС энэ ангиллаас татгалзаж, улс орнуудыг хөгжингүй болон бусад зах зээлтэй, хөгжиж буй орнууд гэж хоёр бүлэгт ангилах болсон.

ОУВС-гийн мэдээллийн санд нийт 175 улс орон, нутаг дэвсгэр байдаг. Энэхүү хуваагдлын дагуу хөгжингүй улс орон, нутаг дэвсгэрийн бүлэгт (29) шинээр орсон аж үйлдвэрийн орнуудАзи: Хонконг, Солонгос, Сингапур, Тайвань, мөн Израиль. Хоёр дахь бүлэгт (146) бусад бүх улс орно. Хариуд нь газарзүйн болон бусад шинж чанарт үндэслэн бүлэг тус бүрийн дэд бүлгүүдийг ялгаж салгаж болно. 175 улс орон, нутаг дэвсгэрийн жагсаалтад ОУВС-гийн гишүүн бус улсууд (БНАСАУ, Куба), түүнчлэн санд хангалттай мэдээлэл байхгүй орнууд, тухайлбал Афганистан, Серби, Монтенегро, Либери, Сомали зэрэг багтсангүй. , Сан Марино, Монако болон бусад .

Гэсэн хэдий ч энд бас бүрэн захидал харилцаа байхгүй байна. Тухайлбал, ОУВС-гийн ангиллын дагуу. хөгжингүй орнуудАзи, Израиль, Грек зэрэг шинээр үйлдвэржсэн орнуудыг багтаасан бол ижил сангийн бусад баримт бичиг, тухайлбал Дэлхийн эрүүл мэндийн тайлан санхүүгийн систем"(Дэлхийн санхүүгийн

Тогтвортой байдлын тайлан), Солонгос, Тайвань, Израиль хөгжиж буй зах зээлийн орнуудаар дурдагдсан.

1981 оноос хойш санхүүгийн зах зээлийн мэдээллийн баазыг хадгалж, зөвхөн хөрөнгийн зах зээлийг28 гэж үздэг Олон улсын санхүүгийн корпорацийн ангиллыг мөн үндэс болгон авч болно. Энэ ангиллаар Сингапур, Хонг Конг хөгжингүй зах зээл гэж ангилагддаг бол Солонгос, Тайвань хөгжиж буй зах зээл юм. Хөгжихийн хэрээр зарим улс орнууд шинээр гарч ирж буй бүлгээс хөгжингүй хэсэг рүү шилждэг.

Тус улс нь Дэлхийн Банкны (ДНБ, Дэлхийн Банкны Атлас аргаар тодорхойлсон) нэг хүнд ногдох орлого бага буюу дундаж орнуудын бүлэгт багтдаг;

ДНБ-д харьцуулсан хөрөнгийн хэмжээ багатай улс. Энэ тохиолдолд капиталжуулалтыг бүхэлд нь тооцдоггүй, харин зөвхөн гадаадын хөрөнгө оруулагчдад боломжтой хэсгийг нь харгалзан үздэг.

Нэг хүнд ногдох өндөр орлого (Дэлхийн банкны Атлас аргын дагуу) 2003 онд 9,386 ам. Үүнээс гадна S&P нь гадаадын багцын хөрөнгө оруулалтад хязгаарлалт байгаа гэх мэт тоон бус шинж чанарыг ашигладаг.

Энэхүү баримт бичигт үзүүлсэн ангилал нь ерөнхийдөө S&P-ийн ашигладаг арга барилтай тохирч байна (хүснэгт 3.1-ийг үзнэ үү).

25 Хөгжиж буй зах зээлийн мэдээллийн сан. 1999 онд Энэ нь Standard & Poor's-д зарагдсан бөгөөд одоо тус байгууллага дэмжиж байна.

Дүгнэлт

Диссертацийн судалгааны үр дүнд тавьсан зорилтуудыг шийдэж, багц дүгнэлтийг боловсруулсан.

Диссертацийн судалгаанд Оросын хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн байдлыг тоймлон харуулсан бөгөөд статистикийн өргөн материалд тулгуурлан хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулсан болно.

ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн статистик мэдээллийг гадаадын хөгжингүй болон хөгжиж буй хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулахад дүн шинжилгээ хийх, боловсруулахад үндэслэн капиталжуулалт ба хөрвөх чадвар нь хамгийн чухал хоёр зүйл гэж хэлж болно. чухал үзүүлэлтүүдХөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийг тодорхойлсон , сүүлийн хэдэн жилийн хугацаанд Оросын хөрөнгийн зах зээлд ихээхэн нэмэгдсэн нь макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүд болон хөрөнгийн зах зээл дээрх үнэт цаасны чанарын дотоод өөрчлөлттэй холбоотой юм.

Капиталжуулалтын хувьд Оросын хөрөнгийн зах зээл нь АНУ, Их Британи, Японы зах зээлүүдийн хамт үндэсний хамгийн том зах зээлийн "дөрвөн том"-ыг бүрдүүлдэг дэлхийн хамгийн том зах зээлийн нэг болж чадна. Цаашид Хонконг, Солонгос, Өмнөд Африк, Энэтхэг болон санхүүгийн зах зээл хөгжиж буй бусад орнуудын зах зээлийг капиталжуулах замаар давж, хөгжиж буй хамгийн том зах зээл болох боломжтой.

Чухал нөхцөлКапиталжуулалтын цаашдын өсөлт нь хөрөнгө оруулалтыг урт хугацаанд өсгөх өндөр боломж бүхий хөрөнгө оруулалт татахуйц компаниудын зах зээлд идэвхтэй нэвтрэх явдал юм. Ийм гарцыг өмнө нь хувьцааныхаа зах зээлийг зохион байгуулаагүй компани хэлбэрээр хийж, бодит сурталчилгаа болж болно.

Капиталжуулалтын тогтвортой хурдацтай өсөлтийг хангахын тулд 1997-1998 оны хямралтай ижил төстэй хямрал Орост давтагдах боломжийг үгүйсгэх шаардлагатай байна. Энэ нь хямралын хүчин зүйл болж чадна урт хугацааныүндэсний капиталжуулалтын динамикт хамгийн сөргөөр нөлөөлдөг. Тиймээс Оросын хөрөнгийн өсөлтийн тогтвортой байдлыг хангах хамгийн чухал хүчин зүйл бол дэлхийн хөрөнгийн зах зээл эсвэл Оросын санхүүгийн зах зээлийн бусад салбарт үүссэн гадаад хямралын хүчин зүйлсээс дотоодын хөрөнгийн зах зээлийн дархлааг хангалттай түвшинд байлгах явдал юм.

Диссертацийн судалгаанд хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн динамикийн нэгдсэн үзүүлэлт болох хувьцааны индексийг тодорхойлох, дүн шинжилгээ хийхийг санал болгосон. ОХУ-ын хөрөнгийн биржийн гэр бүл болон хөгжиж буй болон хөгжиж буй зах зээлийг багтаасан гадаадын хэд хэдэн орны харьцуулсан шинжилгээг хийсэн. Шинжилгээнээс үзэхэд Оросын хөрөнгийн биржийн индексүүдийн динамик бага зэрэг ялгаатай байгаа бөгөөд RTS болон MICEX хөрөнгийн бирж дээр арилжааны хамгийн том хэмжээтэй тул RTS ба MICEX хувьцааны индексүүд тэргүүлж байна. Индексүүдийн динамикийн бага зэргийн ялгааг индексийг тооцох арга, индекст орсон үнэт цаасны багцаар тодорхойлно. Оросын хөрөнгийн зах зээлд бүх индекст багтсан хамгийн том 10 компани зах зээлийн үнэлгээний 90 орчим хувийг эзэлдэг тул энэ нь хувьцааны индексийн динамикийн ижил төстэй байдлыг тодорхойлдог.

Хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн динамик дээр үндэслэн Оросын хөрөнгийн зах зээлийг урьдчилан таамаглах боломжийг үнэлэхийн тулд энэхүү судалгааны явцад дараахь хоёр таамаглалыг туршиж үзсэн болно.

Янз бүрийн улс орнуудын хөрөнгийн зах зээлийн хооронд статистикийн дүн шинжилгээ хийх тогтвортой харилцаа байдаг. Оросын хөрөнгийн зах зээлийн динамик нь хөгжингүй болон хөгжиж буй зах зээлийн динамиктай харилцан уялдаатай байдаг;

Бүх хөрөнгийн зах зээлийг харьяалагдах улсынхаа эдийн засгийн хөгжлийн түвшингээс хамааран бүлэглэж болно. Бүлгүүдийн дотор нэлээд хүчтэй харилцаа байдаг ба бүлгүүдийн хооронд ч харилцаа байж болно.

Таамаглалыг шалгахын тулд 2003-2005 онуудад хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын тэргүүлэх 12 хувьцааны индексийн хувьд өдөр тутмын 777 утга, долоо хоногийн 146 мэдээллийн утгыг цуглуулж, боловсруулж, дүн шинжилгээ хийж, авч үзэж буй хувьцааны индекс бүрийн тайлбарыг оруулсан болно. танилцуулж, холбогдох хөрөнгийн зах зээлийн харьцуулсан шинж чанарыг өгсөн. Судалгаанд Аргентин, Бразил, Их Британи, Герман, Хонконг, Хятад, Солонгос, Малайз, Орос, АНУ, Япон зэрэг орнуудын хувьцааны индексийг хамруулсан.

Судалгааны хүрээнд ОХУ-ын RTS индекс ба хөгжингүй болон шинээр хөгжиж буй хөрөнгийн зах зээлийг төлөөлдөг төрөл бүрийн хөрөнгийн индексүүдийн хамаарлыг хамаарал, хамаарлыг ашиглан тодорхойлж, тусад нь үнэлж, хувьцааны индексүүдийн динамик хоорондын хамаарлын статистик дүн шинжилгээг хийсэн. график шинжилгээ.

Урьдчилсан үр дүнд үндэслэн хувьцааны индексийг бүлэглэх арга барилыг санал болгож, бүлэглэж, бүлгийн индексийг байгуулав. Баригдсан бүлгийн индексүүдийн хувьд график болон корреляцийн шинжилгээг ашиглан индексүүдийн бүлгүүдийн хоорондын хамаарлыг дахин үнэлэв.

Судалгааны үр дүн нь дараахь дүгнэлтийг гаргах боломжийг бидэнд олгоно.

Төрөл бүрийн зах зээлийн хувьцааны индексийн динамикийн ерөнхий чиг хандлага ажиглагдаж байна;

Харгалзан үзэж буй индексүүдийн зан төлөвт орон нутгийн ерөнхий чиг хандлага ажиглагдаж байна;

Ерөнхий хэв маяг, чиг хандлагыг тодорхойлох нь индексийн динамикийн ижил төстэй байдлын дагуу дараахь бүлгүүдийг бүрдүүлэх боломжийг олгодог: Орос - Аргентин - Бразил - Хятад, Их Британи - Герман - АНУ - Япон, Хонг Конг - Солонгос - Малайз;

Тогтвортой харилцаа нь индексийн бүлгүүдэд ажиглагддаг;

Хөрөнгийн зах зээлийн бүлгүүдийн хооронд нягт уялдаа холбоотой хүчтэй хамаарал бий;

Оросын хөрөнгийн зах зээлийг урьдчилан таамаглах үнэн зөвийг нэмэгдүүлэхийн тулд судалгаанд хамрагдсан бусад зах зээлийн динамиктай харьцуулахад зан төлөв нь дэлхийн чиг хандлагад бага өртөмтгий байдаг Хятадын хөрөнгийн зах зээлтэй харилцах харилцааг илүү гүнзгий судлах шаардлагатай байна. Бразил, Аргентины зах зээлүүдтэй хамгийн хүчтэй харилцааг харуулсан.

Энэхүү судалгаа нь хөгжиж буй орнуудын зах зээл дээрх Оросын хөрөнгийн индекс болон ихэнх хувьцааны индексүүдийн хоорондын хамаарал байгааг статистикийн хувьд баталгаажуулж, Оросын хөрөнгийн индекс болон хөгжингүй орнуудын хувьцааны индексүүдийн хооронд тогтвортой хамаарал байгааг үгүйсгэх боломжтой болсон.

Энэхүү судалгааны үр дүн нь Оросын хөрөнгийн зах зээл болон АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн хооронд тогтвортой харилцаа бий гэсэн Оросын эдийн засгийн тогтмол хэвлэлүүдийн дунд бий болсон хэвшмэл ойлголтыг үгүйсгэж байна. Энэ нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хөгжилд нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг шинээр харж, эргэн харах боломжийг бидэнд олгож байна.

Хүлээн авсан үр дүнгээс харахад Оросын хөрөнгийн зах зээл нь үндсэндээ бие даасан, түүний динамикийг зөвхөн зарим талаараа гадаадын хөрөнгийн зах зээлийн динамикаар тодорхойлж болно. Түүнчлэн, динамик нь компаниудын корпорацийн мэдээ, дотоод улс төрийн үйл явдлууд, түүхий эдийн зах зээлийн динамик, оролцогчдын таамаглалын үйл ажиллагаа, дотоод мэдээллийн хэрэглээ зэрэг дотоод хүчин зүйлүүдээс ихээхэн нөлөөлдөг. Диссертацийн судалгааны эхний хэсэгт Оросын хөрөнгийн зах зээлийн харьцуулсан шинжилгээний үр дүнгээс гаргасан дүгнэлтүүд үүнийг баталж байна.

Гадаадын хөрөнгийн зах зээлтэй харилцах харилцаа байдаг ч Оросын хөрөнгийн зах зээлд түүний ач холбогдлыг хэт үнэлж болохгүй.

Энэхүү бүтээл нь Оросын эдийн засгийн макро эдийн засгийн чухал бүрэлдэхүүн хэсэг болох Оросын хөрөнгийн зах зээлийн мөн чанар, бүтэц, харилцаа холбоог судлах хязгаарлагдмал хүрээг өргөжүүлж, шинэ хэв маягийг илрүүлж, одоо байгаа хэвшмэл ойлголтыг устгасан.

Энэхүү судалгааг боловсруулахдаа бүлэг доторх индексүүдийн зан байдлын талаар илүү нарийвчилсан судалгаа хийх, эдийн засгийг илүү өргөнөөр төлөөлсөн бүс нутгийн бүлгийн индексийг бий болгох, эсвэл Оросын хөрөнгийн зах зээлийн шугаман бус хамаарлын загварыг сонгох боломжийн дүн шинжилгээ зэргийг багтааж болно. бусад зах зээл дээр.

Энэхүү ажил нь хувьцааны индексийн динамик байдалд нөлөөлж буй дэлхийн хүчин зүйлсийг тодорхойлж, дүн шинжилгээ хийж, тэдгээрийн нөлөөллийг улс орон бүрт тусад нь үнэлэх шаардлагатай байгааг харуулж байна.

Эдгээр асуултын хариулт нь Оросын хөрөнгийн зах зээлийн мөн чанарыг илүү сайн ойлгож, хөгжих боломжийг олгоно онолын хандлагатүүний загварчлал, таамаглал дээр.

Диссертацийн судалгааны эх сурвалжийн жагсаалт Эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигч Учуваткин, Леонид Васильевич, 2008 он.

1. Адамов В.Е. Хүчин зүйлийн индексийн шинжилгээ. М.: Статистик, 1977 он.

2. Аксенов А. 2004-2005 онуудад хөрөнгийн зах зээлийн биржийн дэд бүтцийн хөгжил // Банкны товхимол. 2005 оны № 25. P.13-19.

3. Айвазян С.А., Энков И.С., Мешалкин Ж.И. D. Хэрэглээний статистик: Загварчлалын үндэс ба анхдагч өгөгдөл боловсруулах. М.: Санхүү, статистик, 1983. 341 х.

4. Айвазян С.А., Мхитарян В.С. Хэрэглээний статистик ба эконометрикийн үндэс. -М.:НЭГДЭЛ, 1998 - 1022 х.

5. Alen R. Эдийн засгийн индексүүд. M. Статистик, 1980. 256 х.

6. Аникин А.В. Санхүүгийн хямралын түүх. Оросын хямралдэлхийн туршлагаас харахад. -М.: "Олимп-Бизнес", 2002 он.

7. Аношин I., Gents D. Шинэ зах зээл дээрх хуучин индексүүд // Үнэт цаасны зах зээл.-М., 2000. No2.

8. Belzetsky A.I. Хөрөнгийн индексийн найдвартай байдал // Хөрөнгийн зах зээл. 2005 оны № 9 х.22-29

9. Belzetsky A.I., Stasevich JI. Оросын хөрөнгийн индексийн нарийвчлал // Хөрөнгийн зах зээл 2005 оны № 11 20-32 хуудас.

10. Белзецкий А.И. Хувьцааны индекс: чанарын үнэлгээ. М.: Шинэ хэвлэл, 2006, 309 х.

11. Берзон Н.И., Аршавский А.Ю., Буянова Е.А. Хувьцааны зах зээл. Зааварих дээд сургуулиудад зориулсан. 3-р хэвлэл, шинэчилсэн. болон нэмэлт - М.: Вита-Пресс, 2002.

12. Bogle D. Хамтын сангууд эрүүл саруул ухааны үүднээс. Ухаалаг хөрөнгө оруулагчдад зориулсан шинэ шаардлага. М .: Альбина хэвлэлийн газар, 2002 он.

13. Боровиков В.П., Ивченко Г.И. Windows орчинд STATISTICA системд урьдчилан таамаглах. - М.: Санхүү, статистик, 2000 он.

14. Боровиков В.П. СТАТИСТИКА: Компьютер дээрх өгөгдөлд дүн шинжилгээ хийх урлаг: мэргэжлийн хүмүүст зориулагдсан. - Санкт-Петербург: Петр, 2001.

15. Боровиков В.П., Онищенко М.В. - 1997 оны хувьцааны индексийн зан байдлын зарим онцлог. // Хувьцаа ба бодын зах зээл. 1998. No 7 х. 14-20.

16. Бородулин В. АНУ-ын үнэт цаасны зах зээл. - М.: Москвагийн төв хөрөнгийн бирж, 1992 он.

17. Braley R., Myers S. Principles of corporate finance. М: Олимп-Бизнес., 1997. 1088 х.

18. Буторов В., Перегудов Д. Хувьцааны зах зээлийн үнэ цэнийг урьдчилан таамаглахад системчилсэн хандлага // Үнэт цаасны зах зээл., 1996. No 2 21-25 тал.

19. Bylynyak S.A. Хөгжиж буй санхүүгийн зах зээл. М.: Дорнод их сургууль, 2003.

20. Былцов С.Ф., Оросын хөрөнгө оруулагчийн гарын авлага. - Санкт-Петербург: "Бизнес пресс" хэвлэлийн газар, 2000 он.

21. Бычков А.П. Дэлхийн үнэт цаасны зах зээл: институци, хэрэгсэл, дэд бүтэц. -М.: Диалог-МУБИС, 1998.

22. Бычков А. Эдийн засгийн даяаршил ба дэлхийн хөрөнгийн зах зээл // Эдийн засгийн асуултууд. - М.: 1997, №12.

23. Vaitilingham R. Санхүүгийн мэдээллийг ашиглах гарын авлага Financial Times. М .: Санхүү, статистик, 1999 - 400 х.

24. Гайдышев I. Өгөгдлийн шинжилгээ ба боловсруулалт: тусгай лавлах ном. - Санкт-Петербург: Петр, 2001.

25. Галанова В.А., Басова А.И. Үнэт цаасны зах зээл: Сурах бичиг. М.: Санхүүгийн статистик, 1996, 352 х.

26. Галкин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. АНУ, ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээл: үүсэх ба зохицуулалт. - М.: Эдийн засаг, 1998.

27. Heinz D., Anoshin I., Шинэ зах зээл дээрх хуучин индексүүд // Үнэт цаасны зах зээл. М., 2000. - No 2. - х.5-8.

28. Гинзбург А.И., Михейко М.В. Валютын болон үнэт цаасны зах зээл. Санкт-Петербург: Петр, 2004. 251 х.

29. Гитман Ж.И. Ж., Жонк М.Д. Хөрөнгө оруулалтын үндэс: транс. Англиас / Академиас Үндэсний эдийн засагОХУ-ын Засгийн газрын дэргэд. М.: Дело 1997. 992 х.

30. Глинский В.В., Ионин В.Г. Статистикийн дүн шинжилгээ. Заавар. -М.: "Филин" мэдээлэл, хэвлэлийн газар, 1998 он.

31. Detinich V. Хөрөнгийн зах зээлийн индексүүд // NAUFOR Bulletin. 2002. № 5. х.35-40.

32. Dorokhov E.V. Үнэт цаасны зах зээлийн институцийн бүтэц // Санхүү ба бизнес, M. Prospekt, 2006. No 2. х.36-39.

33. Dorokhov E.V. Үндэсний үнэт цаасны зах зээлийг бүрдүүлэхэд төр ба өмчийн бүтцийн үүрэг // Санхүү ба бизнес, М. Проспект, 2007. No 4. х.28-30

34. Дауэрти К. Эконометрикийн танилцуулга. М.: Инфра-М, 1997 477х.

35. Дуброва Т.А. Урьдчилан таамаглах статистик аргууд. М.:НЭГДЭЛ, 2003.-206 х.

36. Дуброва Т.А., Павлов Д.Э., Ткачев О.В. STAATISTICA систем дэх корреляци ба регрессийн шинжилгээ. М.: МЭСИ, 1999 72 х.

37. Евстигнеев В.Санхүүгийн даяаршил нь үзэгдэл, арга зүйн хэрэгсэл // Дэлхийн эдийн засаг ба олон улсын харилцаа. - 2001. - No3 2001. - P. 74-76.

38. Елисеева И.И., Юзбашев М.М. Статистикийн ерөнхий онол. М.: Санхүү, статистик, 1996. 368 х.

39. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Статистикийн ерөнхий онол: Сурах бичиг. М.: Инфра-М, 2002. 416 х.

40. Иванишчев A. Бид сэлж, бид мэднэ: хөрөнгийн индексийн динамик юу харуулж байна // Үнэт цаасны зах зээл. 1999. № 21.

41. Дунд хугацаанд (2015 он хүртэл) Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн тохиромжтой загвар. 2007 оны наймдугаар сар. тоолох NAUFOR-ийн ивээл дор. М., 2007

42. ОХУ-ын үнэт цаасны зах зээлийн байгууллагууд. 1996: Лавлах /Auth. Кол.: Я.М. Миркин (ред.), L.N. Andrianova, A.G. Кучинская, - М.: Хэтийн төлөв.

43. Исаакман М. Индексүүдэд хэрхэн хөрөнгө оруулах вэ. М .: Albina Publisher, 2003. - 366 х.

44. Каменева Н.Г. Биржийн арилжааны зохион байгуулалт: Энэ чиглэлээр их дээд сургуулийн оюутнуудад зориулсан сурах бичиг - М.: Банкууд ба биржүүд: UNITI, 1998. - 304 х.

45. Карату ев А.Г. Үнэт цаас: төрөл, сорт: Сурах бичиг.-М.: Оросын бизнесийн уран зохиол, 1997.- 256 х.

46. Köves P. Индекс онол ба практик Эдийн засгийн шинжилгээ. М.: Санхүү, статистик, 1990. 269 х.

47. Килдишев Г.С., Аболенцев Ю.И. Олон хэмжээст бүлэглэл. - М.: Статистик, 1978. 160 х.

48. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Оросын үнэт цаасны зах зээлийн семинар: Сурах бичиг.- М.: БЕК, 1997. - 770 х.

49. Klupt M.A. Олон улсын санхүүгийн статистик. Санкт-Петербург: SPbUEF, 1996 он.

50. Колби Р., Майрс Т. Техникийн зах зээлийн үзүүлэлтүүдийн нэвтэрхий толь бичиг. Пер. англи хэлнээс М.: Альпина, 1998 он.

51. Колесников В.И., Торкановский В.С. болон бусад.Үнэт цаас.- М.: Санхүү, статистик, 1998.

52. Koltsova N. AK&M-ийн хувьцааны индексүүд // Үнэт цаасны зах зээл 1995. - No. Ю, х. 40-43.

53. “Хувьцаат компанийн тухай” Холбооны хуулийн тайлбар /Авт. колл.: В.В.Залесский болон бусад; Ерөнхий доор ed. М.Ю.Тихомирова.- М., 1996, - 399 х.

54. Кураков Б.Ж.И. Эрх зүйн зохицуулалтОХУ-ын үнэт цаасны зах зээл.- М.: Хэвлэлийн алба, 1998. - 288 х.

56. Олон улсын банкны конгресс: ОХУ-ын үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийн байдал, асуудал (Санкт-Петербург, 1996 оны 6-р сарын 4-8) Санкт-Петербург: Норинт, 1996.-112 х.

57. Магнус Ю.Р., Катышев П.К., Пересецкий А.А. Эконометрик. Анхан шатны курс. М.Дело, 2001. 400 х.

58. МакКэй C. Олны хамгийн түгээмэл буруу ойлголт, тэнэглэл. - M. Alpina, 1998. 333 х.

59. Оросын нөхцөлд хөрөнгө оруулалт татах механизм: Практик, хууль эрх зүйн орчин / Comp. Н.В. Абросимов, Е.В.Грацианский, В.А.Керов гэх мэт - М.: Эрсдэл ба аюулгүй байдлын хэрэгсэл, 1998. - 184 х.

60. Оросын индексийг тооцоолох аргачлал Худалдааны систем.

61. Оросын худалдааны системийн индексийг тооцох аргачлал (шинэчилсэн найруулга) http://www.PTCnet.ru/PTC/ind/MINdexR.htm.

62. AK&M-ийн хураангуй болон салбарын индексийг тооцох аргачлал.

63. AK&M-ийн хураангуй болон салбарын индексийг тооцох аргачлал (шинэчилсэн найруулга). http://www.akm.ru/RUS/indmet.htm

64. MICEX индексийг тооцох аргачлал. Интернет http:// www.micex.ru

65. MICEX индексийг тооцох аргачлал 10. Интернет http:// www.micex.ru

66. Миловидов В. Санхүүгийн зах зээл ба Оросын эдийн засаг: хэмжээ чухал биш үү? // Хувьцаа ба бодын зах зээл. М., 1999, No4.

67. Миркин Я.Ирээдүй 10 жил: эдийн засгийн мөчлөгхөрөнгийн зах зээлийн динамикийг тодорхойлох//Үнэт цаасны зах зээл. 2000. - No 3 (162) 2000. - P. 47-49.

68. Миркин ЯМ. 30 хураангуй. Хөрөнгийн зах зээлийг хөгжүүлэх гол санаанууд // Үнэт цаасны зах зээл. М., 2000. - No 11, 30-34-р тал.

69. Миркин Я.М. Дотоод хөрөнгийн зах зээлийг хамгаалах // Үнэт цаасны зах зээл. -М., 2000.-No18, 31-33-р тал.

70. Миркин Я.М. Өмчлөлийн бүтэц хөрөнгийн зах зээлийг хэрхэн тодорхойлдог вэ? // Хувьцаа ба бодын зах зээл. М., 2000. - No 1, х. 13-15.

71. Миркин Я.М. Хөрөнгийн зах зээлийг сэргээх, хөгжүүлэх стратеги // Хувьцаа эзэмшигчдэд зориулсан сэтгүүл. М., 2000. - No 8, 33-36-р тал.

72. Миркин Я.М. Үнэт цаас ба хөрөнгийн зах зээл. М.: Хэтийн төлөв, 1995. 264 х.

73. Миркин Я. Хөрөнгийн зах зээлийн дунд хугацааны нөхцөл // Үнэт цаасны зах зээл. 2001. - No 8 (191) 2001. - P. 98-102.

74. Миркин Ю. Нефть ба хувьцаа // Үнэт цаасны зах зээл. 2000. - No 20 (179) 2000. хуудас 21-23.

75. Миркин Ю. Зах зээлийн эрсдэлийн хэт төвлөрөл // Үнэт цаасны зах зээл. 2001 он. -No2(185)2001.-С. 36-39.

76. Миркин Ю. Хүн ам ба хөрөнгийн зах зээлийн уламжлалт үнэт зүйлс // Үнэт цаасны зах зээл. 2000. - No 7 (166) 2000. - P. 33-36.

77. Дэлхийн эдийн засаг. Гадаад орнуудын эдийн засаг: Сурах бичиг/Ред. Эдийн засгийн ухааны доктор шинжлэх ухаан, проф. V.P. Колесов, доктор Экон нар. шинжлэх ухаан, проф. М.Н. Осмовой. -М.: Флинт: Москвагийн сэтгэл зүй, нийгмийн хүрээлэн, 2000 он.

78. Михайлов Д.М. Дэлхийн санхүүгийн зах зээл: чиг хандлага ба хэрэгслүүд. М .: Шалгалт, 2000. - 768 х.

79. О" Брайан Ж., Шривасгава С. Санхүүгийн шинжилгээболон үнэт цаасны арилжаа: Орч. англи хэлнээс / Шинжлэх ухааны ed. Н.С.Кукушкин; Генерал ed. М.Г. Кпешкова -М.: Delo Ltd., 1995.- 208 х.

80. Ованесов A. Оросын зах зээл дээр хувьцааны индексийг бий болгох онцлог // Үнэт цаасны зах зээл. 1995 оны № 14. х. 55-59.

81. Пантелеев Г.А. Үнэт цаасны зах зээл: Хууль. Сэтгэгдэл. Дадлага.-М.: INFRA-M, 1996.- ON х.

82. Peter E. Хөрөнгийн зах зээл дэх эмх замбараагүй байдал ба эмх цэгц. М.: Мир, 2000. 333 х.

83. ОХУ-ын үнэт цаасны зах зээлийн эрх зүйн зохицуулалт: Зохицуулалтын цуглуулга, тэдгээрийн хэрэглээний тайлбар. 2 цагт / Comp. ба танилцуулга: A.A. Kozlov, E.S. Демушкина.- 2-р хэвлэл, шинэчилсэн. нэмэлтээр болон өөрчлөх М: ДЕ-ЖУР, 1995 он.

84. Оросын үнэт цаасны зах зээлийг 2010 он хүртэл хөгжүүлэх хөтөлбөр (төсөл). -М.: Оросын үйлдвэрчид, бизнес эрхлэгчдийн холбооны шинжээчдийн хүрээлэн гэх мэт, 2001 он.

85. Оросын хөрөнгийн зах зээл: Хууль тогтоомж, тайлбар, зөвлөмж /Авт. тоо: JI. В.Атаманчук, Д.Г. Будаков, К.С.Демушкина болон бусад; Доод. ed. А.А.Козлова.- М.: Банкууд ба биржүүд: ЮНИТИ, 1994.-136 х.

86. Рубцов Б.Б. Гадаадын хөрөнгийн зах зээл: хэрэгсэл, бүтэц, үйл ажиллагааны механизм. -М.: Инфра-М, 1996.

87. Рубцов Б.Б. Дэлхийн хөрөнгийн зах зээл: одоогийн байдалба хөгжлийн хэв маяг. М., ОХУ-ын Засгийн газрын дэргэдэх Санхүүгийн академи, 2000 он.

88. Рубцов Б.Б. Дэлхийн үнэт цаасны зах зээл. М .: Шалгалт, 2002.

89. Рубцов Б.Б. Дэлхийн хөрөнгийн зах зээл//Дэлхийн эдийн засаг, олон улсын харилцаа. 2001. - No 8 2001. - P. 35-46.

90. Рубцов Б.Б. Дэлхийн эдийн засаг ба Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн чиг хандлага//Үнэт цаасны зах зээл. 2000. - No 12 (171) 2000. - P. 14-17.

91. Үнэт цаасны зах зээл. 4.1-11: Норматив баримт бичгийн цуглуулга / Н.И.Пикунов. - М.: Санхүү, 1993-1995. - ("Санхүү" сэтгүүлийн тусгай хавсралт)

92. түүний үнэт цаасны зах зээл санхүүгийн байгууллага: Сурах бичиг /Авт. дугаар: МЭӨ Торкановский, J.I.C. Тарасевич, Г.Н.Белоглазова гэх мэт; Эд. МЭӨ Торкановский.- Санкт-Петербург: Кит, 1994.- 424 х.

93. Орос улс тоогоор: статистикийн товч цуглуулга. - М.: Госкомстат, 2000-396 х.

94. Савенков В.Н. Орос дахь үнэт цаасны практик. тосгон бизнесийн менежерүүд, нягтлан бодогч, хувийн хөрөнгө оруулагчдад зориулсан. М.Банкны бизнесийн төв, 1998- 144 х.

95. Салков А. Даяаршил ба хөрөнгийн индексүүд // Үнэт цаасны зах зээл. -М., 200. No2. - х.3-4.

96. Семенкова Е.В. Үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ: Оросын практик: Сурах бичиг. М.: Хэтийн төлөв, 1997. 196 х.

97. Серебрякова Ж.И. Үнэт цаасны зах зээлийг зохицуулах дэлхийн туршлага // Санхүү.- М., 1996, No6.

98. Соломатин Е. Хөрөнгийн зах зээл дэх тэргүүлэх технологиуд // Банкны технологи. -М., 1999, No10.

99. Санхүүгийн статистик. Эд. Салина В.Н. - М.: Санхүү, статистик, 2000 он.

100. Третьяков А. Хөрөнгийн зах зээлийн корреляцийн шинжилгээ // Үнэт цаасны зах зээл.-М., 2001. No15.

101. Tewles R.D. болон бусад Хөрөнгийн зах зээл / англи хэлнээс орчуулсан. М.: Инфра-М, 1997.

102. Watsham T. J. Parramou K. Санхүүгийн тоон аргууд: их дээд сургуулиудад зориулсан сурах бичиг / англи хэлнээс орчуулсан. засварласан М.Р.Ефимова. М., Санхүү, Эв нэгдэл, 1999 - 527 х.

103. Fabozzi F. Хөрөнгө оруулалтын менежмент. М.: Инфра-М, 2000. 932 х.

104. холбооны хууль"Хувьцаат компаниудын тухай": Хэрэглээний практик. Хувьцаат компанийг бүртгэх журам, Үүсгэн байгуулах баримт бичгийн дээж /Авт. тоолох И.О.Воробьев, О.Г.Дрокин, А.А.Игнатеяко болон бусад; Генерал ed. А.А. Игнатенко, С.П.Мовчан.- М.: ФИЛИН, 1996. - 360 х.

105. 1996 оны 5-р сарын 22-ны Холбооны хууль No39-F3 "Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" // SPS Garant.

106. 1999 оны 2-р сарын 25-ны өдрийн 39-F3 Холбооны хууль "ОХУ-д хөрөнгө оруулалтын хэлбэрээр хийгдсэн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны тухай". // SPS Garant.

107. Фельдман А.А. Хөрөнгийн зах зээл дэх нягтлан бодох бүртгэл: Хөрөнгийн брокер, нягтлан бодогчид зориулсан сурах бичиг.- М.: ИНФРА-М, 1994. - 96 х.

108. Фишер С., Дорнбуш Р.Шмаленци Р.Экономикс. М.: Дело, 2002. 864 х.

109. АНУ, ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээл: Бүрэлдэхүүн ба зохицуулалт / Зохиогчид: Ю.С.Сизов, И.В.Галкин, А.В.Комов болон бусад - М.; Эдийн засаг 998.- 224 с

110. Хөрөнгийн зах зээл: Сурах бичиг. тосгон их, дээд сургуулийн эдийн засгийн хувьд профайл / Н.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников гэх мэт; Эд. N.I.Berzona.- 2. ed.-M.: VitaPress,!999.- 400 х.

111. Хымыз О.В. Шилжилтийн эдийн засагтай орнуудын үнэт цаасны зах зээл: Сурах бичиг. гарын авлага / MGIMO ОХУ-ын Гадаад хэргийн яам. Каф. intl. валют-зээл харилцаа холбоо. М .: 2000 он.

112. Үнэт цаас: Сурах бичиг. тосгон / N.I.Berzon.M.A. Кожевников, С.Е.Гусков; Эд. Н.И.Берзона - М.: Эдийн засгийн дээд сургууль, 1998.-255 х.

113. Үнэт цаас: Сурагчдад зориулсан сурах бичиг. эко. их дээд сургуулиудын мэргэжил / В.И.Колесников, В.С.Торкановский, Л.С.Тарасевич болон бусад; V.I. зассан. Колесникова, B.C. Торкановский М.: Санхүү ба статистик, 1998.- 416 х.

114. Санхүүгийн зах зээлийн үнэ: Сурах бичиг. тосгон /Авт. Кол.: В.Е.Есипов, Г.А. Маховикова, Д.И. Трактовенко болон бусад; Эд. А.Е.Есипова.-Санкт-Петербург: SP6GUEFD998, - 240 сек

115. Черников Г.П. Хөрөнгийн бирж: олон улсын туршлага. М.: Олон улсын харилцаа, 1991.

116. Шамойлова R. A. Статистикийн онол. М.: Санхүү, статистик, 1998. 235 х.

117. Sharp W., Alexander G. Bailey J. Investments. М.: Инфра-М, 199. 1028 х.

118. Schwartz F. Өрнөдийн биржийн үйл ажиллагаа (фьючерс ба хөрөнгийн бирж, үйлдлийн систем ба шинжилгээний алгоритм). М .: IQ, 1992.

119. Shevelenkov G. Хөрөнгийн зах зээлийн индексүүд // Үзүүлэлт. 2002 оны №1. -тай. 2427.

120. Shtolte P. Хөрөнгө оруулалтын сангууд: Орч. Герман хэлнээс - М.: Финстатинформ: Интерэксперт, 1996. - 168 х.

121. Эдийн засгийн статистик. / ред. Иванова Ю.Н. М.: Инфра-М, 1998.

122. Eggertson T. Эдийн засгийн зан байдал ба институци / Орч. англи хэлнээс - М.: Дело, 2001 он.

123. Eng M.W., Lees F.A., Mauer L.J. Дэлхийн санхүү / транс. англи хэлнээс - М.: ДеКА, 1998.

124. Angel L. and Boyd B. Хэрхэн хувьцаа худалдаж авах вэ / транс. англи хэлнээс М.: PAIS, 1992.

125. Erenberg A. Статистикийн мэдээллийн шинжилгээ ба тайлбар. М.: Санхүү, статистик, 1983. 298 х.

126. Эрлих А.А. Техникийн шинжилгээтүүхий эдийн болон санхүүгийн зах зээл: Хэрэглээний гарын авлага, - М: INFRA-M, 1996. - 176 х.

127. Берлин Н. Санхүүгийн зах зээлийн индекс, дундаж үзүүлэлтүүдийн гарын авлага. Dow Jones IRWIN, 1990. х. 324

128. 1999 он хүртэлх дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн сайн ба хамгийн муу хөрөнгө оруулалтын үеүүд // Global Financial Data, www.globfindata.com.

129. Дэлхийн бух ба баавгайн зах зээл//Дэлхийн санхүүгийн мэдээлэл, www. globefindata. com.

130. Chapman S. Хөрөнгийн зах зээл хэрхэн ажилладаг нь: Олон улсын зах зээлд зориулсан гарын авлага. Лондон, 1994 он.

131. Chou R. et al. Олон улсын хөрөнгийн зах зээлийн индексүүдийн коинтеграцчлал.- S. 1.: ОУВС, 1994,- 12 х.- (ОУВС-гийн ажлын баримт бичиг; 1994, 8-р сар)

132. CME 2005 Equity Index Futures and Options Information Guide. Чикаго: Чикагогийн худалдааны бирж. 2005. P. 131 -www.cme.com

133. De Gregorio J., Sturzenegger F. Financial Markets and Inflation under Perfect Information.- Washington: IMF, 1994.-18 p.-(MF Working Paper; 1994, 6-р сар)

134. Dow Jones U.S. Загварын индексүүд. Принстон: Dow Jones & Company. 2004. х.20 www.djindexes.com.

135. Dow Jones Global Indexes/Methodologies//Dow Jones & Company. www.dowjones.com

136. Dow Jones STOXX/STOXX Limited, www.stoxx.com.

137. Эриан М., Кумар М.С. Ойрхи Дорнодын орнууд дахь шинээр хөгжиж буй хөрөнгийн зах зээл.-S.I.: ОУВС, 1994.- 46 х.- (MF Working Paper; 1994, 9-р сар)

138. Fama E.F., Boot, David G. Diversification Returns and Asset Contributions/ZFinancial Analysts Journal, 1992 оны 5/6 сар.

139. GFD//Global Financial Data, www.globalfindata.com.

140. Grabble J.O. Олон улсын санхүүгийн зах зээл. Englewood Cliffs, 1996 он.

141. Kvanly A., Guyenes C., Pavur R Бизнесийн статистикийн танилцуулга: Компьютерийн нэгдсэн хандлага? 3-р хэвлэл, АНУ, 1992. х. 243

142. Ибботсон Р.Г. Өнгөрсөн ба ирээдүйн таамаглал: 1976 -2025//Ibbotson Associates, 2000. www.ibbotson.com.

143. Олон улсын хөрөнгийн зах зээл: хөгжил, хэтийн төлөв, бодлогын гол асуудлууд.-Вашингтон: ОУВС, 2000, 9-р сар-189 х.-(Эдийн засаг, санхүүгийн судалгаа)

144. Олон улсын хөрөнгийн зах зээл: хөгжил, хэтийн төлөв, бодлогын гол асуудлууд.-Вашингтон: ОУВС, 2003, 11-р сар.-246 х.-(Дэлхийн эдийн засаг, санхүүгийн судалгаа)

145. Nasdaq / The Nasdaq Stock Market Inc. www.nasdaq.com.

146. NYSE Composite Index Methodology Guide. Нью-Йорк: Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж. 2004. х. 10 - www.nyseindexes.com

147. Хөгжиж буй орнуудын хувийн зах зээлийн санхүүжилт, - Вашингтон: ОУВС, 1995, 11-р сар.- 89 х.- (Дэлхийн эдийн засаг, санхүүгийн судалгаа)

148. Рассел У.С. Өмчийн индексүүд: Барилга ба арга зүй. Вашингтон: Фрэнк Рассел компани. 2004. P. 27. www.russell.com/US/Indexes

149. S&P U.S. Индексүүдийн арга зүй. Нью Йорк: Стандарт ба ядуу. 2004 х.8 -www.indices.standardandpoors.com

150. Standard & Poor's/The McGraw-Hill Companies Inc. www.spglobal.com.

151. Тейлор Б. Хувьцаа, бонд, үнэт цаасны дэлхийн нийт өгөөж//Глобал санхүүгийн мэдээлэл, www.globalfindata.com.

152. Taylor B. Санхүүгийн зах зээл дэх секуляр чиг хандлага//Дэлхийн санхүүгийн мэдээлэл, www.globalfindata.com.

153. The New York Stock Exchange Fact book 2000-2005.

Дээр дурдсан шинжлэх ухааны эх бичвэрүүд нь зөвхөн мэдээллийн зорилгоор нийтлэгдсэн бөгөөд диссертацийн эх бичвэрийг таних (OCR) ашиглан олж авсан болохыг анхаарна уу. Тиймээс тэдгээр нь төгс бус таних алгоритмтай холбоотой алдаануудыг агуулж болно. Бидний хүргэж буй диссертаци, хураангуйн PDF файлд ийм алдаа байхгүй.