Сбербанк 

Мөнгөний зохицуулалтын хэрэгслийн ангилал. Instruments of monetary regulation Төв банкны мөнгөний зохицуулалтын хэрэгсэл

Үндэсний төв банкуудын арсенал дахь мөнгөний зохицуулалтын хэрэгслүүдийн хүрээ нэлээд өргөн бөгөөд олон янз байдаг. Тэдгээрийг хэд хэдэн шинж чанарын дагуу ангилах нь зүйтэй юм. Тиймээс нөлөөллийн хэлбэрийн дагуу шууд (захиргааны) болон шууд бус (эдийн засгийн) аргуудыг ялгах нь заншилтай байдаг.

Төв банкнаас арилжааны банкуудад тавих захиргааны шаардлагад дараахь зүйлс орно.

  • банкны хөрвөх чадварын шаардлага;
  • зээлийн хүүгийн дээд доод хязгаарыг тогтоох;
  • банкуудын зээлийн багцын нормыг тогтоох;
  • салбар, оффис нээхэд хязгаарлалт тавих;
  • үйл ажиллагааны хүрээ, барьцаа хөрөнгийн төрлийг тодорхойлох;
  • тодорхой төрлийн үйл ажиллагаа явуулахыг зөвшөөрсөн банкуудын жагсаалт.

Эхний хоёр шууд хэрэгсэл (заавал нөөц)

болон хөрвөх чадварын шаардлага) нь мөнгөний гүйлгээг хязгаарлах эсвэл нэмэгдүүлэх боломжтой зохицуулалтын шаардлага юм. Үлдсэн хэсэг нь банкны салбарын үйл ажиллагааг хөгжүүлэхэд саад учруулж буй аргуудтай холбоотой.

Мөнгөний зохицуулалтын шууд бус (эдийн засгийн) хэрэгслүүд нь эргээд байнгын хэрэгсэл (зээл, төв банкны хадгаламжийг дахин санхүүжүүлэх, үнэт цаасыг дахин тооцох, хүүгийн коридор) болон сонголтын хэрэгсэл (нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа, зээлийн болон хадгаламжийн дуудлага худалдаа, гадаад валютын интервенц) гэж хуваагддаг. шаардлагатай бол хэрэглэнэ. Төв банкуудын 80 гаруй хувь нь байнгын хэрэгсэл ашигладаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.

Зохицуулалттай параметрийн шинж чанараас хамааран зохицуулалтын хэрэгслийг ерөнхий болон сонгомол гэж хуваадаг. Ерөнхий хэрэгслүүд нь хөрөнгийн зах зээлд бүхэлдээ нөлөөлдөг. Эдгээр нь нягтлан бодох бүртгэлийн (хөнгөлөлт) бодлогын арга хэмжээ, нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа, шаардлагатай нөөцийн стандартын өөрчлөлтүүд юм. Сонгомол (сонгомол) аргууд нь тодорхой салбар, чиглэлийн зээлийг зохицуулах зорилготой. Тэргүүлэх салбаруудад олгох зээлийн тоон үзүүлэлтийг тогтоох, тэргүүлэх салбаруудад бага хүүтэй зээл олгож, Төв банкинд дахин санхүүжүүлэх хөнгөлөлт эдлэх тусгай зээл, санхүүгийн байгууллагуудыг бий болгохыг дэмжих, эдийн засгийн тэргүүлэх салбарууд.

Урлагийн дагуу. "ОХУ-ын Төв банкны тухай (ОХУ-ын банкууд)" Холбооны хуулийн 35-т мөнгөний бодлогын үндсэн хэрэгсэл, аргууд нь:

  • Оросын банкны үйл ажиллагааны хүү;
  • заавал байлгах нөөцийн шаардлага;
  • нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа;
  • зээлийн байгууллагуудыг дахин санхүүжүүлэх;
  • гадаад валютын интервенц;
  • мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн жишиг тогтоох;
  • шууд тоон хязгаарлалт;
  • өөрийн нэрийн өмнөөс бонд гаргах;
  • бусад хэрэгсэл.

Мөнгөний бодлогын хамгийн чухал хэрэгслүүдийг авч үзье.

ОХУ-ын Банкинд заавал байлгах нөөцийг байршуулах. Мэдэгдэж байгаагаар банкууд татсан эх үүсвэрийнхээ тодорхой хувийг ОХУ-ын Банкинд заавал байлгах нөөц хэлбэрээр хадгалах шаардлагатай байдаг. Төв банк нь заавал байлгах нөөцийн хэмжээг албан ёсоор өөрчилснөөр мөнгөний баазад нөлөөлөхгүй, харин мөнгөний үржүүлэгчийг өөрчилдөг тул мөнгөний нийлүүлэлтийн өөрчлөлтийн хурдад нөлөөлдөг.

Зайлшгүй нөөцийн хувь хэмжээг бууруулах нь мөнгөний бодлогыг идэвхжүүлэх элемент бөгөөд үржүүлэгч болон мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Үүний дагуу банкуудын зээл олгох чадамж өргөжиж байна. Нөөцийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлэх нь үржүүлэгчийн үнэ цэнийг бууруулж, мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулж, банкуудын эдийн засагт зээл олгох боломжийг хязгаарладаг. Шаардлагатай нөөцийн стандартыг нэмэгдүүлэх нь инфляци, эдийн засгийн хэт халалттай тэмцэх нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн арга хэмжээний нэг юм. Хөгжингүй орнуудын 70 орчим хувь нь заавал байлгах нөөцийг ашигласаар байна. Австрали, Канад, Дани, Шинэ Зеланд, Норвеги, Швед улсууд тэднийг орхисон.

Банкуудын хувьд заавал байлгах нөөц нь тодорхой хэмжээний татварыг татсанаар бага хэмжээгээр зээл олгох боломжтой байдаг. Банкууд хүүгийн бодлогодоо энэ нөхцөл байдлыг харгалзан үздэг. ОХУ-ын Банкинд заавал байлгах нөөцийг банк бус цуглуулгын байгууллагуудаас бусад бүх зээлийн байгууллагууд гүйцэтгэдэг. Зээлийн байгууллагуудын ОХУ-ын Банкинд байршуулсан заавал байлгах нөөцөд хүү тооцдоггүй. Нөөцлөгдсөн өр төлбөр нь Оросын мөнгөн тэмдэгт болон гадаад валютаар банкны өр төлбөр юм. Нөөцлөгдсөн өр төлбөрт хувь хүн, хуулийн этгээдийн өмнө хүлээсэн үүрэг, үүнд зээлийн байгууллагуудын ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгт, гадаад валютаар оршин суугч бус банкуудын өмнө хүлээсэн үүрэг орно.

Гэсэн хэдий ч нөөцийн дарамтаас үл хамаарах зүйлүүд байдаг. Тиймээс ОХУ-д урт хугацаат өр төлбөрийг нөөцийн өр төлбөрт оруулаагүй болно - хуулийн этгээдээс (оршин суугч ба оршин суугч бус) дор хаяж гурван жилийн хугацаанд босгосон хөрөнгө, зээлийн байгууллагуудаас гаргасан бондууд гурваас доошгүй хугацаатай. жил. Энэ нь банкуудыг хөрөнгө оруулалтын зээлд шаардлагатай урт хугацааны эх үүсвэрийг татахад түлхэц болдог.

Түүнчлэн, мөнгөн бус үүрэг (үнэт металл, байгалийн үнэт чулуу, үнэт цаасны зээл хэлбэрээр) хадгалагдахгүй; бусад зээлийн байгууллагууд, Внешэкономбанк, Хадгаламжийн даатгалын агентлаг, түүнчлэн ОХУ-ын Банкны өмнө хүлээсэн үүрэг; зээлийн байгууллагын тусдаа хэлтэсүүдийн хооронд үүсэх үүрэг.

ОХУ-ын Банк заавал байлгах нөөцийн хадгаламжийг чанд дагаж мөрдөхийг шаарддаг. Зээлийн байгууллага нь заавал байлгах нөөцийн шаардлагыг дагаж мөрдөх нь зээлийн байгууллагыг Төв банкинд дахин санхүүжүүлэхэд оролцох шалгууруудын нэг юм. Хэрэв стандартыг хангаагүй бол ОХУ-ын Банк торгууль ногдуулдаг.

Мэдэгдэж байгаагаар заавал байлгах нөөц гэдэг нь эдгээр дансанд байгаа дүн нь банкуудад зээл олгох болон бусад идэвхтэй үйл ажиллагаа явуулах эх үүсвэр болох боломжгүй гэсэн үг юм. Үүнтэй холбоотойгоор эдгээр мөнгийг Төв банк хураан авсан юм шиг байна. Асуулт гарч ирнэ: банк хэзээ нэгэн цагт тэдгээрийг ашиглаж болох уу? Энэ нь ОХУ-ын Банкны банкны үйл ажиллагаа эрхлэх тусгай зөвшөөрлийг хүчингүй болгосны (цуцалсан) дараа шаардлагатай нөөцийг банкны корреспондент данс руу шилжүүлж, тогтоосон журмаар ашиглах үед тохиолддог.

Макро эдийн засгийн нөхцөл байдал, банкуудын нөөцийн төлөв байдлаас шалтгаалан төв банкууд заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээг өөрчилж, ялгах боломжтой.

Тиймээс Их Британид заавал байлгах нөөцийн харьцаа 0.45%, Японд - 0.125-аас 2.5, Швейцарьт - 2.5, Германд - 4.14-аас 12.1, Францад - 3-аас 5, 5, Испанид - 17, онд Итали - 25%. АНУ-д Холбооны нөөцийн сангийн гүйлгээний дансны (эрэлтийн данс) шаардагдах нөөцийн хэмжээ нь дансны хэмжээнээс хамаарч 0-10% хооронд хэлбэлздэг. Аж ахуйн нэгжийн хугацааны дансууд, оршин суугч бус хүмүүсийн өмнө хүлээсэн үүрэг хариуцлага нь захиалгад хамаарахгүй. Олон оронд дээд түвшний нөөцийг хуулиар хязгаарласан байдаг.

ОХУ-д шаардлагатай нөөцийн харьцааг өөр өөр жилүүдэд өөр өөр түвшинд тогтоосон (эрэлтийн дансны хамгийн дээд түвшин 22% -ийг 1995 онд тогтоосон). Дараа нь энэ нь байнга буурч, янз бүрийн дансанд хэлбэлзэж байв. 2008 оны хямралын үеэр ОХУ-ын Банк банкуудыг хөрвөх чадвартай болгохын тулд стандартыг огцом бууруулж, 2009-2011 онуудад. тэднийг дахин нэмэгдүүлж эхлэв. Одоогийн байдлаар Оросын мөнгөн тэмдэгтээр оршин суугч бус хуулийн этгээд, хувь хүмүүс болон бусад үүрэг хариуцлагын нөөцийн хэмжээ 5% байна; оршин суугч бус хуулийн этгээдийн өмнө хүлээсэн үүрэг болон гадаад валютаар хүлээсэн бусад үүргийн хувьд - 7 хувь; гадаад валютаар иргэдийн өмнө хүлээсэн үүргийн хувьд - 6%.

Хэд хэдэн улс банкууд заавал байлгах нөөцийн шаардлагыг биелүүлээгүй тохиолдолд торгууль ногдуулдаг (Герман, Франц, Япон, Орос). Зарим улс орнууд 1990-ээд оны эхээр Шведэд банкны нөөцийн төлбөрийг төв банкуудаар нэвтрүүлсэн. Төв банк илүүдэл нөөцийн хувьд банкуудад жилийн 6% -ийн орлого төлдөг (Испани, Итали, Финландад ижил төстэй).

Хүүгийн түвшин. Зээлийн хүү бол мөнгөний зохицуулалтын дараагийн чухал хэрэгсэл юм. Зээлийн хүүг төв банкнаас зохицуулдаг. Төв банк нь үйл ажиллагааныхаа хүүг тогтоох замаар эдийн засаг дахь бусад бүх хүүгийн (зээл, хадгаламж, засгийн газрын болон компанийн үнэт цаасны өгөөжийн түвшин гэх мэт) жишиг үзүүлэлтийг тогтоодог. Мөнгөний эрх мэдэл нь ханшийг өөрчилснөөр эдийн засгийн үйл ажиллагаанд нөлөөлдөг. Хүүгийн сувгаар дамжуулан аж ахуйн нэгжүүдийн хэрэглээ, хуримтлал, хөрөнгө оруулалтын талаарх шийдвэрт шууд бусаар нөлөөлж, улмаар нийт эрэлтийн түвшин, эдийн засгийн идэвхжил, инфляцид нөлөөлөх боломжтой. Зээлийн хүүгийн өсөлт нь бизнесийн идэвхжил буурч, инфляци буурч, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш чангарахад хүргэдэг. Зээлийн хүүг бууруулах нь яг эсрэгээр нөлөөлнө.

Дэлхийн эдийн засагт үндсэн хүү гэж нэрлэгддэг нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн үүрэг гүйцэтгэдэг - эдгээр нь тэргүүлэх орнуудын төв банкуудын ханш, дэлхийн мөнгөний зах зээлийн ханш юм. Санхүүгийн даяаршлын нөхцөлд тэдгээр нь зөвхөн гарал үүслийн хүрээнд төдийгүй хил дамнасан санхүүгийн болон зээлийн урсгалд оролцогч бүх хүмүүст чухал ач холбогдолтой юм.

Мөнгөний зах зээлийг тогтворжуулахын тулд хэд хэдэн улсын төв банкууд хүүгийн коридорын системийг ашигладаг (хүүгийн түвшин конидорын систем), эсвэл "сувгийн систем" (сувгийн систем).Хүүгийн коридор нь дахин санхүүжилтийн хүүгийн дээд хэмжээ, хөрвөх чадварыг шингээх хамгийн бага хүүгээс бүрддэг. Бусад бүх бооцоо коридорт байна. Төв банкууд ханшийн коридорыг ашиглан мөнгөний бодлогыг чангатгаж, зөөлрүүлж, коридорыг дээш доош хөдөлгөж, өргөнийг нь өөрчлөхгүй байж болно. Банк хоорондын зах зээл дэх эх үүсвэрийн үнийг үр дүнтэй удирдахын тулд хүүгийн коридор нэлээд нарийн байх ёстой. Хүүг хүүгийн коридорт барьж, мөнгөний зах зээл дэх хүүгийн хэт хэлбэлзлээс зайлсхийхийг нарийн тохируулах механизм гэнэ. Одоогийн байдлаар ОХУ-д коридорын дээд хязгаар нь овернайт зээлийн хүү 10.25%, доод хязгаар нь 8.25% байна.

Өндөр хөгжилтэй орнуудаас Австрали, Канад, Исланд, Швед, Норвеги, Шинэ Зеланд, Евро бүсийн орнуудад хүүгийн коридорын систем үйл ажиллагаагаа явуулдаг. Хөгжиж буй болон шилжилтийн эдийн засагтай орнуудын зарим төв банкууд мөн зээлийн хүүгийн коридорыг баримталдаг. Эдгээр орнуудад Чех, Унгар, Словак, Энэтхэг, Бразил, Египет, Катар, Тайланд, Шри Ланка, Нигери зэрэг орно.

ОХУ-ын Банкны зээлийн хүүгийн системд ОХУ-ын Банкны зээлийн байгууллагуудтай хийсэн зээлийн болон хадгаламжийн үйл ажиллагааны хүү орно. Сүүлийн үед Төв банк зээлийн хүүгийн шугамыг хялбаршуулж, хүүгийн зарим төрлийг хасч, хүүгийн хугацааг нэг мөр болголоо. 2013 оны 9-р сард мөнгөний бодлогын чиг хандлагын үзүүлэлт болох гол хүүг нэвтрүүлсэн. Энэ нь 1 долоо хоногийн хугацаатай зах зээлийн үндсэн үйл ажиллагааны нэг ханш (долоо хоног тутмын репо болон хадгаламжийн дуудлага худалдааны ханш) болсон. Мэдээжийн хэрэг, энэ нь хөвж байна. Банкны салбарын хөрвөх чадварыг зохицуулах үйл ажиллагаа явуулж байгаа ОХУ-ын Банк нь 2017 оны эхний хагаст 9.25% байсан нэг шөнийн мөнгөний зах зээлийн хүүг үндсэн хүүтэй ойр байлгахыг хичээж байна.

Зээлийн хүүгийн бодлого нь инфляцийн дарамт ихсэх, эдийн засгийн өсөлт удаашрах эрсдэл хоорондын тэнцвэрт байдлаас хамаардаг. 2009-2010 оны хямралын дараа. Эдийн засгийн бодит секторын зээлийн хүртээмжийг хангах, дотоодын эрэлтийг сэргээх зорилгоор зээлийн хүүг хэд хэдэн удаа бууруулсан. 2011-2014 онд ОХУ-ын Банкны үйл ажиллагааны хүү нэмэгдэж эхлэв. Үүний шалтгаан нь инфляцийн өсөлт, рублийн ханшийн уналт, хөрөнгийн гадагшлах урсгал нэмэгдсэн. 2015-2017 онд инфляци буурсантай холбоотойгоор хүү аажмаар буурч эхэлсэн. 2018-2019 онд Инфляцийн зорилтот 4 хувьд хүрсэн тохиолдолд Төв банк үндсэн хүүгээ 7-8 хувьд барих төлөвтэй байна.

Зээлийн хүүгийн менежмент нь Оросын хувьд мөнгөний зохицуулалтын хамгийн чухал хэрэгсэл болж байна. Энэ нь инфляцийг онилох аргад шилжиж, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг чөлөөтэй хөдөлгөх горимд шилжсэнтэй холбоотой.

Мөнгөний нийлүүлэлтэд нөлөөлөхийн тулд Төв банк заавал байлгах нөөц, хүүгээс гадна бусад хэрэгслийг ашигладаг. Тэдгээрийг хоёр бүлэгт хувааж болно - хөрвөх чадварыг хангах хэрэгсэл, жишээлбэл. банкуудыг дахин санхүүжүүлэх, хөрвөх чадварыг шингээх (ариутгах) хэрэгсэл. Эхний бүлгийн аргыг зөөлөн бодлогоор, хоёр дахь нь илүү хатуу бодлогоор ашигладаг нь ойлгомжтой. Тэдгээрийг илүү тодорхой хэлбэрээр үзүүлье (Хүснэгт 13.2).

Зээлийн байгууллагуудыг дахин санхүүжүүлэх. ОХУ-ын Банкнаас зээлийн байгууллагуудад дахин санхүүжүүлэх (зээл олгох) механизмыг илүү нарийвчлан авч үзье. Дахин санхүүжүүлэхдээ Төв банк эцсийн шатны зээлдүүлэгчийн үүрэг гүйцэтгэдэг (хамгийн сүүлийн шатны зээлдүүлэгч).Арилжааны банкинд зээл олгоход Төв банкны балансын хариуцлагын хэсэг нэмэгдэж, банкны системийн нийт нөөц нэмэгддэг. Үүний зэрэгцээ Төв банкны актив зээлийн хэмжээгээр нэмэгддэг. Ийнхүү дахин санхүүжилтийн хэмжээ нэмэгдэх нь банкны систем дэх зээлсэн нөөцийн хэмжээ, мөнгөний бааз, мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлж, буурах нь буурдаг.

Хүснэгт 13.2

Мөнгөний зохицуулалтын хэрэгслүүд

Хөрвөх чадварыг хангах

Хөрвөх чадварыг шингээх

Нэг шөнийн зээл

ОХУ-ын Банкны зээлийн байгууллагуудын хадгаламж:

  • дуудлага худалдааны үндсэн дээр;
  • тогтмол ханшаар

Шууд РЕПО үйл ажиллагаа:

  • дуудлага худалдааны үндсэн дээр;
  • тогтмол ханшаар

Засгийн газрын үнэт цаасыг буцаан худалдан авах үүрэггүйгээр худалдах

Тогтмол хүүтэй Ломбардын зээл

ОХУ-ын Банкны өрийн үнэт цаас (бонд) худалдах

ОХУ-ын Банктай хийсэн валютын своп гүйлгээ

Алтаар баталгаажсан зээл

Зах зээлийн бус хөрөнгө, баталгаагаар баталгаажсан зээл, түүний дотор дуудлага худалдааны үндсэн дээр

Дахин санхүүжүүлэх нь дараах зарчмуудыг баримталж байж үр дүнтэй байх болно. Төв банкнаас зээл авах нь зөвхөн төлбөрийн чадвартай зээлийн байгууллагуудад байх ёстой. Зээлийн барьцаа нь бодит бөгөөд хөрвөх чадвартай байх ёстой, зээлийн хүү нь зах зээлийн хүүгээс өндөр байх ёстой бөгөөд ингэснээр одоогийн үйл ажиллагааг санхүүжүүлэхэд ашиглах хүсэлгүй байх ёстой. Эцэст нь Төв банк шалгуурт нийцсэн, шаардлагатай барьцаа хөрөнгөтэй банкуудад өөрийн эх үүсвэр байгаа эсэхийг тодорхой зааж өгөх ёстой. Санхүүгийн хямралын дараа эцсийн зээлийн зээлдүүлэгчийн тухай ойлголт бага зэрэг өөрчлөгдсөн - яаралтай зээлийг хамгийн өндөр хүүтэй бус харин системийн ач холбогдолтой санхүүгийн байгууллагуудад олгох ёстой. Барьцаа хөрөнгийн чанарт тавигдах шаардлага нь зээлдэгчийн системийн ач холбогдлоос гадна үндэсний санхүүгийн системийн бүх стрессийн гүнийг харгалзан үзэх ёстой.

Банкны дахин санхүүжилтийн механизм нь ашигласан барьцаа болон дүгнэлтийн механизмаас хамааран зээлийн хоёр бүлэг гүйлгээг агуулдаг.

  • ОХУ-ын Банкны Ломбардын жагсаалтаас үнэт цаасаар баталгаажсан зээл олгох (блоклох);
  • вексель, материаллаг үйлдвэрлэлийн салбарын байгууллагуудын зээлийн гэрээний дагуу шаардах эрх, зээлийн байгууллагын баталгаагаар баталгаажсан зээл.

Ломбардын зээлийг барьцаалсан хөрөнгийг ОХУ-ын Банкны Ломбардын жагсаалтад оруулсан болно. Барьцаа хөрөнгийн бүтцэд хамгийн их хувийг засгийн газрын бонд эзэлж байгаа нь тэдний хамгийн найдвартай хөрөнгө болох статусыг баталж байна. Ломбардуудын жагсаалтыг байнга шинэчилж байдаг. Ийнхүү хямралын дараа ОХУ-ын Банк хөрөнгийн жагсаалтад орон сууцны ипотекийн зээлээр баталгаажсан бонд, Орон сууцны ипотекийн зээлийн агентлаг ХК-ийн хамтарсан баталгаагаар баталгаажсан үнэт цаас гаргагчийн үүрэг, системийн ач холбогдолтой байгууллагуудын үнэт цаас гаргагчийн бондыг багтаасан болно. ОХУ-ын Засгийн газар), үнэт цаас гаргагчид олон улсын үнэлгээтэй эсэхээс үл хамааран ОХУ-ын дор хаяж нэг хөрөнгийн биржийг үнийн саналын жагсаалтад оруулсан болно. Стандарт эсвэл хэмжсэн гулдмай дахь алт нь мөн барьцаа болж болно.

Үнэт цаасыг (Засгийн газрын үнэт цаас, Евро бондоос бусад) Москвагийн бирж дээр гүйлгээнд оруулах, евро бондыг хөгжингүй орнуудын хөрөнгийн биржид бүртгүүлэх ёстой. ОХУ-ын Банк Ломбардын жагсаалтад орсон үнэт цаасны үнэлгээний шаардлагыг бууруулснаар банкуудад хөрвөх чадварт нэвтрэхэд хялбар болгож байна. Үнэт цаасны хамгийн бага зэрэглэл нь BB/Ba2-аас багагүй байх ёстой (Standard & Poor's, Fitch Ratings эсвэл Moody's Investors Service ангиллын дагуу).

Стратегийн ач холбогдол бүхий аж ахуйн нэгжүүдэд (тэдгээрийн 226 нь) төрийн баталгаатай зээл хэлбэрээр баталгаажсан дахин санхүүжилтийн дэглэмийг зохих зэрэглэлгүй байсан ч хялбаршуулсан. Шинэ (зорилтот) дахин санхүүжилтийн хэрэгсэлд дор хаяж 100 тэрбум рублийн хөрөнгөтэй банкуудад олгосон зээл орно. Гурав хүртэлх жилийн хугацаатай -1.5 нэгжийн үндсэн хувь, өөрөөр хэлбэл импортыг орлох бүтээгдэхүүнийг хөгжүүлэх хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг барьцаалах. Жижиг, дунд бизнест зээл олгох, төслийн санхүүжилт, баялгийн бус экспорт, цэргийн ипотекийн зээлийг идэвхжүүлэх зорилгоор дахин санхүүжилтийн төрөлжсөн хөтөлбөрүүдийг хэрэгжүүлж байна.

Дахин санхүүжилтийн түгээмэл хэлбэр бол шууд репо гүйлгээ юм. Энэ бол банкуудад хамгийн их эрэлт хэрэгцээтэй байгаа зах зээлийг нарийн тохируулах хэрэгсэл юм. Ерөнхий хэлбэрээр РЕПО гүйлгээ (англи хэлнээс, буцаан худалдан авах гэрээ)- энэ нь тодорхой хугацааны дараа урьдчилан тогтоосон үнээр дахин худалдах (худалдан авах) үүрэг бүхий үнэт цаасыг худалдан авах (худалдах) гүйлгээ юм. Шууд буцаан худалдан авах гэрээ нь банкнаас ОХУ-ын банкинд үнэт цаасыг эргүүлэн худалдаж авах үүрэгтэйгээр худалдах явдал юм. Үндсэндээ энэ нь ОХУ-ын Банкнаас үнэт цаасаар баталгаажсан банкинд богино хугацааны зээл юм. Шууд репо гүйлгээ нь дуудлага худалдааны үндсэн дээр тогтмол ханшаар явагддаг. ОХУ-ын Банктай хийсэн репо дуудлага худалдаанд оролцогчид зөвхөн өрсөлдөхүйц үнийн санал ирүүлэх боломжтой (хувийг харуулсан). ОХУ-ын Банк дуудлага худалдаагаар олгох хөрөнгийн дээд хэмжээ, мөн зээлийн хүүгийн доод хэмжээг тогтоодог.

Тогтмол хүүтэй, дуудлага худалдааны репо үйл ажиллагаанд зориулан тогтоосон доод хүүгээс давсан хүүтэй шууд зээлийг 1 хоногийн хугацаатай авах боломжтой. ОХУ-ын Банк эдгээр үйл ажиллагаанд хязгаарлалт тогтоодоггүй.

Шууд репо үйлдлийн эсрэг тал нь урвуу өөрчлөгдсөн репо үйл ажиллагаа бөгөөд энэ нь хөрвөх чадварыг шингээх хэрэгсэл юм. Энэ нь Төв банкны багцад байгаа үнэт цаасыг арилжааны банкуудад эргүүлэн худалдаж авах эрхтэйгээр худалдах явдал юм. Орос улсад эдгээр үйл ажиллагаа 2004 оноос хойш ашиглагдаагүй байна.

Төв банкны уян хатан бодлогын жишээ болгон хямралын үед ашигласан баталгаагүй зээл гэсэн ердийн бус, нэг удаагийн, дурын хэрэглүүрийг дурдах хэрэгтэй. ОХУ-д 2008 онд олон улсын болон Оросын тэргүүлэх агентлагуудын үнэлгээг тогтоосон 192 банк 6,58 их наяд рублийн баталгаагүй зээл авсан байна. 2011 онд нөхцөл байдал тогтворжсоны дараа ОХУ-ын Банк эрэлт огцом буурсантай холбогдуулан баталгаагүй зээлийн байгууллагыг бүх хугацаанд түдгэлзүүлсэн бөгөөд энэ нь шаардлагатай бол ийм зээл олгох ажлыг дахин эхлүүлэхийг үгүйсгэхгүй.

Дахин санхүүжүүлэх суваг нь мөн “гадаад валютын”, “алтаар своп” үйл ажиллагаа юм. ОХУ-д тэдгээрийг 2002 оны 9-р сараас эхлэн ашиглаж байна. Тэдний мөн чанар нь Төв банк нь гадаад валютыг Оросын рубльтэй харьцах одоогийн албан ханшаар (суурь ханш) "өнөөдөр" хугацаанд Оросын рублиэр худалдан авдаг явдал юм. своп зөрүүгээр нэмэгдүүлсэн үндсэн ханштай тэнцэх ханшаар “маргааш” хугацаанд дараагийн борлуулалт. Нэг ёсондоо энэ нь валютаар (алт) барьцаалсан нэг өдрийн зээл юм. Валютын своп хэлцлийг ОХУ-ын Банк Москвагийн биржийн нэгдсэн арилжааны үеэр эсвэл ОХУ-ын Банкны эсрэг талын банкуудтай гадаад валютын дотоодын зах зээл дээр хийдэг.

Дахин санхүүжилтийн систем ингэж ажилладаг. Одоогийн байдлаар ОХУ-ын Төв банкнаас банкны системд олгосон зээл нь түүний нийт активын 2 хүрэхгүй хувийг эзэлж байна. Дахин санхүүжилтийн системийг банкууд ОХУ-ын Банкны хэрэгслүүдэд тэгш, хамгийн өргөн хүртээмжтэй байх зарчмаар байгуулах ёстой. Үүний зэрэгцээ зээл олголт нь тодорхой шалгуурын дагуу, хангалттай барьцаа хөрөнгө, банкнаас хамгийн бага мэдээлэл өгөх замаар богино хугацаанд зээл авах боломжтой уян хатан байх ёстой.

Нэг удаагийн гүйлгээг нэмэлт бүртгэлгүйгээр хурдан шуурхай зээл авахын тулд ОХУ-ын Төв банкны нутаг дэвсгэрийн ерөнхий газар болон банкуудын хооронд байгуулсан Зээлийн ерөнхий гэрээний хэрэглээг өргөжүүлэх нь зүйтэй юм. Мөн барьцаанд хүлээн зөвшөөрөгдсөн хөрөнгийн жагсаалтыг өргөжүүлэх, ирээдүйд нэг барьцаа хөрөнгийн санг бий болгох нь чухал юм (ОХУ-ын Банкны Ломбардын жагсаалтын үнэт цаас, вексель, зээлийн гэрээний дагуу нэхэмжлэлийн эрх, үнэт цаас. металл болон бусад төрлийн хөрөнгө).

ОХУ-д дахин санхүүжүүлэхээс гадна банкуудыг хөрвөх чадвараар хангах нэмэлт суваг байдаг - зээлийн байгууллагуудад хадгаламжид зориулж холбооны төсвөөс түр чөлөөлөх хөрөнгийг тендерийн үндсэн дээр байршуулах үйл ажиллагаа юм. Хадгаламжийн дуудлага худалдааг валютын биржээр дамжуулан явуулдаг бөгөөд VTB, RSHB, VTB24, Gazprombank зэрэг олон арван банкууд үүнд нэвтрэх боломжтой. Банкуудыг барьцаа хөрөнгөөр ​​санхүүжүүлэх нь банкинд хөрөнгө байршуулах төсвийн эрсдэлийг бууруулж, улмаар ийм санхүүжилт авах банкуудын хүрээг ихээхэн өргөжүүлдэг.

Дахин санхүүжилтийн эсрэг тал нь хөрвөх чадварыг шингээх (ариутгах), г.с. түүнийг эргүүлэн татах механизм. Банкууд эдийн засгийн бодит секторт шилжүүлж чадахгүй байгаа тогтвортой хөрвөх чадварын илүүдэлтэй нөхцөлд ОХУ-ын Банк шингээх аргыг ашигладаг. Мөнгөний хатуу бодлогын хүрээнд эдийн засгийг хөргөх шаардлагатай бол ариутгах механизмыг дүрэм ёсоор ашигладаг. Эдгээр нөхцөлд дараахь хэрэгслийг ашигладаг: ОХУ-ын Банкны бонд гаргах, байршуулах, хадгаламжийн үйл ажиллагаа, Төв банкинд байнгын болон дуудлага худалдаагаар банкны хадгаламж.

Хамгийн алдартай хэрэгсэл бол Оросын банкны хадгаламж юм. Үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр зарахаас ялгаатай нь мөнгөний баазыг бууруулдаггүй. Хадгаламж нь банкны илүүдэл нөөцийг холбож, мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийг саатуулдаг. Үүний зэрэгцээ зээлийн байгууллагууд болох ОХУ-ын Төв банкны эсрэг талуудад тодорхой шаардлагыг тавьдаг. Банк нь нэгдүгээр буюу хоёрдугаар ангиллын бүлэгт (зөрчилгүй эсвэл тодорхой дутагдалтай банкууд) багтсан байх ёстой, ОХУ-ын Банкны заавал байлгах нөөцийн шаардлагыг дагаж мөрдөх, ОХУ-ын Төв банкны өмнө хүлээгдэж буй мөнгөний үүрэг хариуцлага хүлээхгүй байх ёстой.

Банкууд хадгаламжийг тогтмол хүүтэйгээр байршуулах үед, харин тендерийн үндсэн дээр тогтоосон хүүтэй хадгаламжийн дуудлага худалдаа явуулахдаа зах зээлийн зарчмаар нарийн тохируулах хэрэгсэл болгон ашиглаж болно.

Дараагийн дамжуулах механизм бол олон орны төв банкны практикт сайн мэддэг нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа (OOP) юм. Эдгээр нь банкны системийн нөөцийн суурьт үзүүлэх нөлөөгөөр мөнгөний нийлүүлэлт, зээлийг зохицуулах уян хатан, хөдөлгөөнт, үйл ажиллагааны хэрэгсэл юм. Нээлттэй зах зээл дээр төв банк болон зээлийн байгууллагуудын хооронд үнэт цаас худалдах, худалдан авах гүйлгээ явагддаг. Мөнгөний нийлүүлэлт илүүдэлтэй үед Төв банк өөрийн багцаас үнэт цаас худалддаг, өөрөөр хэлбэл. мөнгөний хязгаарлагдмал бодлогын хүрээнд, мөнгөний нийлүүлэлт дутагдсан үед худалдан авдаг, i.e. тэлэх бодлоготой.

Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааны хувьд Төв банк нь бусад нөхцөл байдалд, жишээлбэл, дахин санхүүжүүлэх, заавал байлгах нөөцийг ашиглах үед илүү хатуу зохицуулалтын байр сууриас ялгаатай нь зээлийн байгууллагуудтай ижил төстэй үүрэг гүйцэтгэдэг.

Урлагийн дагуу. "ОХУ-ын Төв банк (ОХУ-ын Банк) тухай" Холбооны хуулийн 39-р 86-ФЗ, ОХУ-ын Банкны нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг дараахь байдлаар ойлгоно.

  • төрийн сангийн үнэт цаас, засгийн газрын бонд, засгийн газрын бусад үнэт цаас, ОХУ-ын банкны бондыг худалдан авах, худалдах, түүнчлэн эдгээр үнэт цаасыг эргүүлэн худалдаж авах гэрээ байгуулах;
  • Хөрөнгийн бирж болон (эсвэл) үнэт цаасны зах зээлийн арилжааг бусад зохион байгуулагчдын арилжаанд оруулахыг зөвшөөрсөн тохиолдолд төлөөлөн удирдах зөвлөлийн шийдвэрээр тогтоосон бусад үнэт цаасыг худалдан авах, худалдах, түүнчлэн эдгээр үнэт цаасыг эргүүлэн худалдаж авах гэрээ байгуулах.

Засгийн газрын үнэт цаас, засгийн газрын баталгаатай үнэт цаас, мөн компанийн үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр арилжаалдаг. Ялангуяа ОХУ-д рублийн засгийн газрын үнэт цаасыг зах зээл дээр арилжаалдаг - холбооны зээлийн бонд (OFZ), засгийн газрын хадгаламжийн бонд (GSO), түүнчлэн гадаад валютаар илэрхийлэгдсэн үнэт цаас - Евро бонд, засгийн газрын дотоод валютын зээлийн бонд (OVGVZ). ОХУ-ын Банкнаас засгийн газрын үнэт цаас худалдаж авах нь зөвхөн хоёрдогч зах зээл дээр явагдах боломжтой гэдгийг онцлон тэмдэглэх нь зүйтэй. Инфляцийг өдөөж болох төсвийг шууд ялгаруулах санхүүжилтийн боломжийг хязгаарлахад энэ нь зайлшгүй шаардлагатай.

Үйл ажиллагаа явуулах хоёр сонголт байдаг. Эхнийх нь төв банк хэдэн ч үнэт цаас санал болгодог (эсвэл тодорхой тооны үнэт цаас санал болгодог) ханшийг тогтоох явдал юм. Хоёрдахь хувилбар нь төв банк санал болгож буй үнэт цаасыг худалдаж авах (эсвэл нийлүүлэлтийн ханшаас үл хамааран худалдан авах үнэт цаасны тоог тодорхойлох) ханшийг тогтоох явдал юм. Иймд төв банк нь хөрвөх чадварын хэмжээгээ татах (нэмэгдүүлэх) хүсэлтэй тодорхой хэмжээний үнэт цаас худалдах (худалдан авах) ба банкуудад хүү санал болгох эрхийг үлдээх, эсвэл зээлийн хүүг тогтоож, банкуудад олгох боломжийг олгодог. хэмжээг тодорхойлно.

Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг ихэнх төв банкны практикт ашигладаг. Англи, Япон, АНУ-ын Холбооны нөөцийн банкууд банкны хөрвөх чадварыг нөхөх, (эсвэл) засгийн газрын болон корпорацийн бондын урт хугацааны өгөөжид нөлөөлөх хямралын эсрэг хэрэгсэл болгон ашигладаг. ОХУ-д нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг харьцангуй бага хэмжээгээр, тогтмол бус байдлаар банкны хөрвөх чадварыг зохицуулах нэмэлт хэрэгсэл болгон ашигладаг. Үүний шалтгаан нь үндэсний хөрөнгийн зах зээлийн харьцангуй явцуу, хөрвөх чадвар багатай холбоотой.

Хөрвөх чадварыг ариутгах өөр суваг бол Төв банкны өөрийн үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ юм. ОХУ-ын Банкны (OBR) бонд гаргах, арилжааны банкуудад худалдах. Хадгаламжийн үйл ажиллагааны нэгэн адил үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр худалдах эсвэл урвуу репо гүйлгээнээс ялгаатай нь OVR гаргах нь мөнгөний баазыг бууруулдаггүй, харин зээлийн байгууллагуудын илүүдэл хөрөнгийг холбож, зээлийн өсөлтийг хязгаарладаг. мөнгөний нийлүүлэлт.

ОХУ-ын Банк бонд гаргах эрхтэй ч 2010 оноос хойш энэ нь огт хэрэгжээгүй.

ОХУ-ын Банкнаас бонд гаргах нь үндсэндээ нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааны онцгой тохиолдол юм. Төв банк өөрийн үнэт цаас гаргах замаар нээлттэй зах зээл дээр үйл ажиллагааны объектын хомсдолын асуудлыг шийддэг. ОХУ-ын Банкны бондыг тэг купонтой хөнгөлөлттэй бонд хэлбэрээр гаргадаг. Эдгээр нь ОХУ-ын Банкны Ломбардын жагсаалтад багтсан бөгөөд ОХУ-ын Банкны үнэт цаасны барьцаа (блоклох), ОХУ-ын Банкны шууд репо үйл ажиллагааны баталгаагаар баталгаажсан зээлийн барьцаа болгон хүлээн авдаг. Хадгаламжийн үйл ажиллагаанаас ялгаатай нь ОХУ-ын Банкны бонд нь илүү урт хугацаатай, өндөр хүүтэй байдаг. ОХУ-ын Банкны бондыг хоёрдогч зах зээл дээр чөлөөтэй эргэлдэж, ОХУ-ын Банкнаас зээл авахдаа барьцаа болгон ашиглаж болно.

Өөр өөр төв банкууд өөр өөр төрлийн өр гаргадаг - өрийн гэрчилгээ (Европын Төв банк, Нидерландын банк, Данийн үндэсний банк, Испанийн банк), санхүүгийн үнэт цаас (Английн банк, Шведийн Риксбанк, Германы Бундесбанк, Японы банк), бонд (Солонгосын банк, Чилийн Төв банк). Гэсэн хэдий ч ихэнх төв банкууд өөрсдийн үнэт цаас гаргахаас татгалздаг. Энэ нь зах зээлийн хуваагдлаас зайлсхийх, засгийн газрын үнэт цаасыг санхүүгийн зах зээлд оролцогчдын үндсэн жишиг болгон дэмжих хүсэл эрмэлзэлтэй холбоотой юм. Төв банкууд санхүүгийн зуучлалын салбарт шаардлагагүй хөндлөнгөөс оролцохгүй байхыг хичээдэг. Нээлттэй зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулахын тулд өөрийн үнэт цаасыг бус засгийн газрын үнэт цаасыг сонгосноор төв банкууд бие даасан байдлаа хадгалж, үнэт цаас гаргагчдад үнэнч бус байдал, протекционизмыг буруутгахаас зайлсхийдэг.

Мөнгөний зохицуулалтын үндсэн хэрэгслүүдийн жагсаалтыг валютын интервенцээр дүүргэдэг. Урлагийн дагуу. "ОХУ-ын Төв банк (ОХУ-ын Банк) тухай" Холбооны хуулийн 41-р зүйлд Оросын Банкны валютын интервенцийг ОХУ-ын Төв банк гадаад валютаар гадаад валют худалдаж авах, худалдах үйл ажиллагаа гэж ойлгодог. рублийн ханш болон мөнгөний нийт эрэлт, нийлүүлэлтэд нөлөөлөх зах зээл. Үнэн хэрэгтээ гадаад валютын интервенц нь Төв банкны нээлттэй зах зээл дээрх үйл ажиллагааны ижил төстэй зүйл бөгөөд зөвхөн энд объект нь үнэт цаас биш, харин гадаад валют юм. Валютын интервенц хийх механизм нь нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаанаас бараг ялгаагүй: Төв банкнаас валют зарах нь банкны нөөцийг бууруулж, худалдан авалт нь нэмэгддэг.

Валютын интервенцийг шаардлагатай бол хийдэг, i.e. тэдгээр нь байнгын үйл ажиллагаа гэхээсээ илүү өөрийн үзэмжээр хэрэгжих хэрэгсэл юм. Зорилтот интервенцүүдийн хэмжээг тухайн улсын гадаад худалдааны тэнцлийн байдал, дэлхийн эрчим хүчний үнийн динамик, хөрөнгө, зээлийн хөдөлгөөн зэрэгт үндэслэн тодорхойлдог. Дүрмээр бол интервенц хийх зорилго нь валютын зах зээлд оролцогчдын ханшийн сөрөг хүлээлтийг саармагжуулах явдал юм. Ихэнхдээ валютын интервенцийг ОХУ-ын Банк тогтоосон зорилтот хэмжээнээс давсан нөөцтэй хийдэг бөгөөд энэ нь эдийн засгийн үндсэн хүчин зүйлээс хамаардаггүй, хортой рублийн ханшийн огцом хэлбэлзлийг зөөлрүүлэх боломжийг олгодог. эдийн засагт. ОХУ-ын Банк нь Холбооны төрийн сангаас санхүүжүүлэх (зарцуулах)тай холбоотой гадаад валют худалдаж авах (худалдах) гүйлгээг хийдэг.

Одоогийн байдлаар валютын чөлөөт ханш үүсэх нөхцөлд ОХУ-ын Банк валютын интервенц хийхгүй байна. Гэхдээ энэ нь зорилтот үйл ажиллагаа явуулах боломжийг үгүйсгэхгүй. Интервенцүүд нь хөвөгч ханшийн дэглэмийн үзэл баримтлалд харшлахгүй бөгөөд шаардлагатай тохиолдолд хөгжингүй орнууд амжилттай ашиглаж байна.

ОХУ-ын Төв банкны чиг үүрэг.

1995 оны 4-р сарын 26-ны өдрийн "ОХУ-ын Төвбанк (ОХУ-ын Банк)-ийн тухай хуульд нэмэлт, өөрчлөлт оруулах тухай" Холбооны хуулийн дагуу ОХУ-ын Төв банк дараахь зүйлийг хийх ёстой. дараах функцууд:

ОХУ-ын Засгийн газартай хамтран рублийн тогтвортой байдлыг хамгаалах, хангахад чиглэсэн төрийн мөнгөний нэгдсэн бодлогыг боловсруулж хэрэгжүүлэх;

Монополь бэлэн мөнгө гаргаж, эргэлтийг нь зохион байгуулах;

Зээлийн байгууллагуудын хамгийн сүүлчийн зээлдүүлэгч байх, дахин санхүүжилтийн тогтолцоог зохион байгуулах;

ОХУ-д төлбөр хийх журмыг тогтоох;

Банкны үйл ажиллагаа явуулах, банкны системийн нягтлан бодох бүртгэл, тайлагнах журмыг тогтоох;

Зээлийн байгууллагыг улсын бүртгэлд бүртгэх, аудитад хамрагдсан зээлийн байгууллагад тусгай зөвшөөрөл олгох, хүчингүй болгох;

Зээлийн байгууллагуудын үйл ажиллагаанд хяналт тавих;

Холбооны хууль тогтоомжийн дагуу зээлийн байгууллагуудын үнэт цаасыг бүртгэх;

ОХУ-ын Банкны үндсэн зорилтуудыг шийдвэрлэхэд шаардлагатай бүх төрлийн банкны үйл ажиллагааг бие даан эсвэл ОХУ-ын Засгийн газрын нэрийн өмнөөс хийх;

Валют нэвтрүүлэх, тэр дундаа валют худалдах, худалдан авах гүйлгээг зохицуулах; гадаад улстай тооцоо хийх журмыг тогтоох;

ОХУ-ын хууль тогтоомжийн дагуу валютын хяналтыг шууд болон эрх бүхий банкуудаар дамжуулан зохион байгуулж, хэрэгжүүлэх;

ОХУ-ын төлбөрийн тэнцлийн урьдчилсан тооцоог боловсруулахад оролцож, ОХУ-ын төлбөрийн тэнцлийн эмхэтгэлийг зохион байгуулах;

Дээр дурдсан чиг үүргийг хэрэгжүүлэхийн тулд ОХУ-ын эдийн засгийн байдал, бүс нутаг, ялангуяа мөнгө, мөнгө, санхүүгийн болон үнийн харилцаанд дүн шинжилгээ хийх, урьдчилан таамаглах; холбогдох материал, статистик мэдээллийг нийтлэх;

Холбооны хууль тогтоомжийн дагуу бусад чиг үүргийг гүйцэтгэх.

ОХУ-ын Төв банкны чиг үүргийн нарийвчилсан жагсаалт нь төв банкуудын олон улсын практикт харшлахгүй байна. Бусад орны төв банкуудын нэгэн адил ОХУ-ын Төв банк нь үндсэндээ эдийн засгийн мөнгөний зохицуулалт, ялгаруулалтын чиг үүргийг гүйцэтгэдэг.

Төв банк эдийн засгийг шууд бус, мөнгөний тогтолцоогоор зохицуулдаг. Зээлийн байгууллагуудад нөлөөлсөнөөр тэдний үйл ажиллагаа явуулах тодорхой нөхцлийг бүрдүүлдэг. Арилжааны банкууд болон бусад санхүүгийн байгууллагуудын үйл ажиллагааны чиглэл нь эдгээр нөхцлөөс тодорхой хэмжээгээр хамаардаг бөгөөд энэ нь улс орны эдийн засгийн хөгжилд нөлөөлдөг. Тиймээс зээлийн системийн үндэсний онцлог нь Төв банкны эдийн засагт үзүүлэх зохицуулалтын нөлөөллийн түвшинг тодорхойлж, Төв банкны үйл ажиллагааны нөхцөл байдалд нөлөөлдөг. Үндэсний банкны системийн онцлог нь Төв банкнаас мөнгөний зохицуулалт хийх арга, аргыг сонгох, мөнгөний бодлогын зарим хэрэгслийг сонгоход ихээхэн нөлөөлдөг.


Мөнгөний салбар дахь зохицуулах байгууллагуудын чиг үүрэг нь ихэвчлэн хоорондоо уялдаа холбоотой байдаг. Жишээлбэл, АНУ-д банкны салбарын үйл ажиллагааг хянадаг чухал байгууллага нь Холбооны Нөөцийн Систем (FRS) -ийн хамт валютын хянагч юм. Энэхүү байгууллага нь Холбооны нөөцийн систем үүсэхээс нэлээд өмнө буюу 1863 онд "Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн тухай" хуулийн дагуу байгуулагдсан. Валютын хянагч нь холбооны түвшний байгууллагуудын удирддаг бүх зээлийн хэрэгслийн үйл ажиллагааг хянадаг.

Энэ байгууллагаас гадна АНУ-д банкны хяналтын эрхийг төрийн банкны хэлтэс, түүнчлэн холбооны түвшинд зээлийн байгууллагуудад банкны үйл ажиллагаа явуулах эрхийн лиценз олгодог Холбооны Хадгаламжийн Даатгалын Корпорац эзэмшдэг.

Тусгай зөвшөөрөл олгохдоо юуны өмнө шинээр байгуулагдсан банкны “санхүүгийн ар тал”, хөрөнгийн ашиглалтын стандартад нийцэж байгаа эсэх, удирдлагын ур чадвар, түүнчлэн тухайн чиглэлээр маркетингийн судалгааны үнэн зөв эсэхийг шалгадаг. Холбооны тусгай зөвшөөрөл авсан банкууд Холбооны нөөцийн системд оролцох шаардлагатай; тэднийг холбооны зээлийн байгууллагын статустай болгож, үндэсний гэж нэрлэдэг. Мужийн засгийн газраас тусгай зөвшөөрөл авсан банкууд нь улсын зээлийн байгууллагын статустай бөгөөд Холбооны нөөцийн системийн гишүүн байх эсэхээ сонгох боломжийг олгодог. Янз бүрийн мужууд өөрсдийн банкны хууль тогтоомжийг гаргах эрхтэй байдаг тул АНУ-ын зээлийн байгууллагууд өөр өөр нөхцөлд байрладаг бөгөөд энэ нь Холбооны нөөцийг захиргааны зохицуулалтаас илүү зах зээлд суурилсан зохицуулалтыг ашиглахыг дэмждэг.

Их Британийн мөнгөний системд тодорхой нөхцөл бий болсон. Английн Банк нь зээлийн төрөлжсөн байгууллагуудаар дамжуулан хөнгөлөлттэй зээлээр дамжуулан банкны системтэй холбоо тогтоохыг илүүд үздэг. Сүүлийнх нь Английн банкны мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэхэд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг тул Английн банкны системийн томоохон институцийн шинж чанарыг илэрхийлдэг. Үүнд төв банк болон бусад зээлийн байгууллагуудын хооронд завсрын байр суурийг эзэлдэг 8 байгууллага орно. Энэхүү онцгой байр суурийг зөвхөн Английн банкны системийн эдгээр зээлийн байгууллагууд төв банкинд дахин санхүүжүүлэх давуу эрхтэй байдгаараа тодорхойлдог. Үүний тулд хөнгөлөлтийн байшингууд Английн Банкнаас долоо хоног бүрийн төрийн сангийн үнэт цаасыг бүрэн хэмжээгээр нь хүлээн авах үүрэгтэй бөгөөд энэ нь Их Британид төрийн сангийн үнэт цаасыг байршуулах ажлыг төв банкинд даалгадаг тул сүүлийн үед маш ашигтай байдаг.

Хөнгөлөлттэй байшингууд нь Английн банк болон банкны системийн хооронд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд бусад зээлийн байгууллагууд дэлхийн бусад улс орны нэгэн адил төв банкны дахин санхүүжилтийг шууд авах боломжгүй байдаг тул төв банк үүнд шууд нөлөөлж чадахгүй.

Тус улсын банкны систем болон Төв банк хоорондын бүтээлч хамтын ажиллагааны нэг жишээ бол Голландын банкны системийн хоёр түвшний харилцаа бөгөөд Төв банк болон үндэсний зээлийн байгууллагуудын удирдлага хоорондын харилцаа идэвхтэй хөгжиж байна. Тус улсын хууль тогтоомжид Төв банкны бодлогын үндсэн чиглэлийг тайлбарлах, тогтворжуулах, инфляцийн эсрэг хамтран авах арга хэмжээг боловсруулах зорилгоор санхүүгийн байгууллагуудын төлөөлөлтэй тогтмол зөвлөлдөж байхыг шаарддаг. Энэ төрлийн практик нь зээлийн системийн хоёр түвшний хооронд сайн харилцаа холбоо, харилцан ойлголцлыг бий болгоход тусалдаг. Нидерландын Төв банкны нэгэн адил Австрийн Үндэсний банк нь зээлийн системтэй нягт харилцаа тогтоохыг эрмэлздэг.

ХБНГУ-ын Холбооны банк нь зөвхөн салбар сүлжээгээрээ бус, Германы томоохон банкуудаар дамжуулан үндэсний зээлийн системтэй харилцаа холбоогоо бий болгодог. Германы Холбооны банкны салбаруудын гол үүрэг бол арилжааны банкууд нөөцийн доод хэмжээнд тавигдах шаардлагыг дагаж мөрдөж байгаа эсэхэд хяналт тавих, холбогдох нутаг дэвсгэрт байрлах зээлийн байгууллагуудыг бэлэн мөнгөөр ​​хангах, мөн үндэсний төлбөр тооцооны төвийн оффисын чиг үүргийг гүйцэтгэх явдал юм. ХБНГУ-ын Холбооны банкны салбарууд нь зээлийн байгууллагууд болон төв банкны хооронд завсрын холбоос болж ажилладаг.

Дэлхийн тэргүүлэгч улс орнуудын ихэнх төв банкууд банкны системийн гол цөмийг төлөөлдөг хэд хэдэн томоохон байгууллагуудтай хамгийн нягт хамтран ажилладаг.

Мөнгөний бодлогын субьектуудын түүний объектод үзүүлэх нөлөөллийг тодорхой хэрэгслүүдийн тусламжтайгаар гүйцэтгэдэг. Мөнгөний бодлогын хэрэглүүр нь мөнгөний бодлогын объектод мөнгөний зохицуулалтын байгууллага болох Төв банкинд нөлөөлөх арга хэрэгсэл, арга зам гэж ойлгогддог.

"ОХУ-ын Төв банкны тухай" Холбооны хууль (35-р зүйл) нь мөнгөний бодлогын үндсэн хэрэгслийг тодорхойлдог.

  • 1. Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа.
  • 2. Төв банкинд заавал байлгах нөөцийн стандарт (нөөцийн шаардлага).
  • 3. Төв банкны үйл ажиллагааны хүү.
  • 4. Зээлийн байгууллагуудыг дахин санхүүжүүлэх.
  • 5. Валютын интервенц.
  • 6. Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн удирдамжийг бий болгох.
  • 7. Шууд тоон хязгаарлалт.
  • 8. Өөрийн нэрийн өмнөөс бонд гаргах

ОХУ-ын мөнгөний бодлогын хэрэгслийг илүү нарийвчлан авч үзье.

Мөнгөний бодлогыг зохицуулах эдийн засгийн арга хэмжээнд Төв банкны үнэт цаасны нээлттэй зах зээл дээрх үйл ажиллагаа ч багтана. Нээлттэй зах зээлийн бодлого гэдэг нь мөнгөний зах зээлд нөлөөлөх зорилгоор Төв банкнаас засгийн газрын үнэт цаасыг худалдан авах, худалдах үйл ажиллагааг хэлнэ. Нээлттэй зах зээлийн бодлогын гол зорилго нь үнэт цаасны эрэлт нийлүүлэлтийг зохицуулах замаар арилжааны банкуудад зохих хариу үйлдэл үзүүлэх явдал юм.

Нээлттэй зах зээлийн бодлого нь хурдан бөгөөд уян хатан нөлөөллийн хэрэгсэл юм. Төв банк үнэт цаас худалдах, худалдан авахдаа таатай хүү санал болгосноор арилжааны банкуудын хөрвөх чадвартай хөрөнгийн хэмжээнд нөлөөлж, улмаар зээлийн асуудлыг зохицуулахыг хичээдэг. Нээлттэй зах зээл дээр үнэт цаас худалдаж авснаар арилжааны банкуудын нөөцийг нэмэгдүүлж, мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг. Энэ нь ялангуяа хямралын үед үр дүнтэй ашиглагддаг. Зах зээлийн нөхцөл байдал өндөр байгаа энэ үед Төвбанк арилжааны банкуудад эдийн засаг, хүн амтай уялдуулан зээлийн чадвараа бууруулах зорилгоор үнэт цаас худалдан авах санал тавьдаг.

Төв банк хоёр янзаар ийм бодлого явуулж болно. Нэгдүгээрт, тэр банкууд түүнээс үнэт цаас худалдаж авах боломжтой худалдан авалт, борлуулалтын хэмжээ, хүүгийн хэмжээг тодорхойлж чадна. Үнэт цаасны борлуулалтын ханшийг хугацаанаас нь хамааруулан ялгавартай тогтоодог. Энэ тохиолдолд зах зээлийн ханшийг бүрдүүлэхэд шууд бус нөлөө үзүүлэх болно. Хоёрдугаарт, Төв банк үнэт цаас худалдаж авах хүсэлтэй хүүгээ тогтоож болно.

Арилжааны банкуудын хөрвөх чадвар, үүний дагуу зээлийн үйл ажиллагааг дэмжих шаардлагатай үед Төв банк нээлттэй зах зээл дээр худалдан авагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ тохиолдолд буцаан худалдан авах гэрээг өргөн ашигладаг бөгөөд үүний дагуу Төв банк арилжааны банкнаас тодорхой хугацааны дараа урвуу гүйлгээ хийх нөхцөлтэйгөөр үнэт цаас худалдаж авах үүрэг хүлээдэг. үнэт цаасыг эргүүлэн худалдаж авах, гэхдээ хөнгөлөлттэй үнээр - урвуу үйл ажиллагаа (REPO үйл ажиллагаа) гэж нэрлэгддэг. Энэ хөнгөлөлтийг тогтмол эсвэл хөвөгч, хоёр хилийн хооронд тогтоож болно. Урвуу нээлттэй зах зээлийн гүйлгээ нь мөнгөний зах зээлд илүү зөөлөн нөлөө үзүүлдэг тул зохицуулалтын илүү уян хатан арга юм.

Мөнгөний зохицуулалтын хэрэгсэл болох банкны дахин санхүүжилтийг авч үзье. Анх Төвбанкнаас арилжааны банкуудыг дахин санхүүжүүлэх бодлогыг зөвхөн мөнгөний эргэлтийн байдалд нөлөөлөх зорилгоор ашиглаж байсан. Зах зээлийн харилцаа хөгжихийн хэрээр дахин санхүүжилтийг арилжааны банкуудад санхүүгийн тусламж үзүүлэх хэрэгсэл болгон ашиглах болсон. Ийнхүү Төв банк эцсийн шатны зээлдүүлэгч болж, “банкуудын банк”-ны үүргийг гүйцэтгэдэг. Зээлийг дахин санхүүжүүлэх нь Төв банкны зээлийг ашигласны үр дүнд бий болох хөрвөх чадвартай хөрөнгийн нөөцийг багасгах боломжийг олгоно. Энэ нь ялангуяа Оросын банкны системд тод харагдаж байгаа бөгөөд нэмэлт хөрвөх чадварыг хангах гол хэрэгсэл нь банкны дахин санхүүжилт юм. Төв банкны Захирлуудын зөвлөлийн шийдвэрээр банкны системийн бүтцийн өөрчлөлтийн явцад банкуудад мөнгөн төлбөрийн бодлогын хүрээнд хөрвөх чадварыг хадгалах, санхүүгийн тогтвортой байдлыг нэмэгдүүлэх, түүнчлэн тогтворжуулах зээлийг нэг жил хүртэл хугацаагаар олгохоор болсон. удирдамж. Банкны салбарын нөхцөл байдал хэвийн болохын хэрээр эдгээр зээлийг олгохыг зогсоохоор төлөвлөж байна.

Дахин санхүүжүүлэх зээл нь дараахь зүйлээс хамаарч өөр өөр байдаг.

  • - баталгааны хэлбэр - нягтлан бодох бүртгэл, ломбардын зээл;
  • - ашиглалтын хугацаа - богино хугацааны (1 эсвэл хэд хэдэн өдөр) болон дунд хугацааны (6 сар хүртэл);
  • - хангах арга замууд - Төв банкнаас дуудлага худалдаагаар худалдсан шууд зээл, зээл;
  • - зорилтот шинж чанар - залруулах болон улирлын зээл.

Дараагийн хэрэгсэл нь хүүгийн бодлого буюу албан ёсны хүүгийн зохицуулалт юм. Төв банкны уламжлалт чиг үүрэг бол арилжааны банкуудад зээл олгох явдал юм. Эдгээр зээлийг олгох хүүг хөнгөлөлтийн хувь буюу дахин санхүүжилтийн хүү гэж нэрлэдэг. Энэ хүүг өөрчилснөөр Төв банк банкуудын нөөцөд нөлөөлж, өрх, аж ахуйн нэгжид зээл олгох боломжийг өргөжүүлэх, багасгах боломжтой. Хөнгөлөлтийн хүүгийн үнэ цэнээс хамааран арилжааны банкуудын зээлийн хүүгийн тогтолцоо бий болж, зээлийн өртөг ерөнхийдөө илүү үнэтэй эсвэл хямд болж, улмаар гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг хязгаарлах, тэлэх нөхцөл бүрддэг. Арилжааны банкууд зээлдэгчийн санхүүгийн байдал, ажлын үр ашиг, хэтийн төлөв, зээл авсан объектын тэргүүлэх чиглэл зэргээс шалтгаалан Төв банкны албан ёсны дахин санхүүжилтийн хүүгийн шимтгэлийн хэмжээг бие даан тогтоодог.

Төв банк зээлийн хүүг хоёр аргаар зохицуулдаг.

  • - зах зээлийн хүүгийн тодорхой жишиг болох арилжааны банкуудад олгох зээлийн хүүг тогтоох замаар;
  • - зээлийн байгууллагуудын хүүг хянах замаар.

Эхний тохиолдолд Төв банк нь албан ёсны хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тогтоох замаар банкуудын эх үүсвэрийг татах зардлыг тодорхойлдог: хөнгөлөлтийн хувь өндөр байх тусам банкны үйл ажиллагааг дахин санхүүжүүлэх зардал өндөр болно. Хоёрдахь тохиолдолд зөвхөн тодорхой төрлийн зээлийн өртөг эсвэл зөвхөн зарим банкны үйл ажиллагааг зохицуулах шаардлагатай.

Төв банк арилжааны банкуудын үйлчлүүлэгчидтэй хийсэн гүйлгээний хүүнд шууд нөлөөлдөггүй. Эдгээр хүүгийн хэмжээ нь тэдгээрээр тодорхойлогддог бөгөөд гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээ, банкны систем, санхүүгийн зах зээлийн зуучлалын үйл ажиллагааны үр ашгаас хамаарна.

Үнэт цаасыг дахин тооцоолох нь Баруун Европын төв банкуудын мөнгөний бодлогын гол аргуудын нэг байсаар ирсэн. Төв банкууд хөнгөлөлттэй үнэт цаас гаргахад тодорхой шаардлага тавьдаг байсан бөгөөд тэдгээрийн гол нь өрийн үүргийн найдвартай байдал байв.

Валютын үнэт цаасыг дахин хямдруулах ханшаар үнэлдэг. Энэ хувь хэмжээг албан ёсны хөнгөлөлтийн хувь гэж нэрлэдэг бөгөөд энэ нь ихэвчлэн зээлийн (дахин санхүүжүүлэх) хүүгээс бага хэмжээгээр доошоо ялгаатай байдаг. Төв банк энэ өрийг арилжааны банкнаас хямд үнээр худалдаж авдаг.

Төв банкны векселийг дахин тооцох схем нь энгийн: Төв банкны аль нэг хэлтсээс нягтлан бодох бүртгэлийн статусыг хүлээн авдаг арилжааны банк нь нягтлан бодох бүртгэлийн нэр дээр гаргасан вексель хүлээн авсны үндсэн дээр экспортлогч байгууллагыг санхүүжүүлдэг. банк. Хөнгөлөлтийн банк нь эргээд энэ үнэт цаасыг урьдчилж тогтоосон хүүгээр Төв банкинд дахин хямдруулдаг (өөрөөр хэлбэл хугацаа дуусахаас өмнө зардаг).

Хөнгөлөлт (хөнгөлөлттэй зээл) нь арилжааны банкуудад арилжааны үнэт цаасыг хугацаа нь дуусахаас өмнө хөнгөлөлттэй үнээр олгож байгаа зээл юм. Төрөл бүрийн улс оронд мөрдөгдөж буй хууль тогтоомжийн дагуу Төв банк нь тогтоосон хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр арилжааны болон төрийн сангийн үнэт цаасыг банкуудаас худалдан авч, тэдэнд худалдах эрхтэй. Мөнгөний эргэлтийн байдалд нөлөөлөх чухал хэрэгсэл бол дахин хямдруулсан зээлийн нийт дүнгийн хязгаарыг тогтоох замаар банкуудад олгосон нягтлан бодох бүртгэлийн зээлийн тоон хязгаарлалтыг ашиглах явдал юм. Хязгаар нь Төв банкнаас дахин хямдруулсан бүх мөнгөн дэвсгэртүүдэд хамаарах бөгөөд тус тусад нь байгууллага, эсвэл нэг зээлдэгчид олгосон зээлийн хэмжээг хязгаарлах хэлбэрээр тогтоож болно. Мөнгөний салбар дахь нөхцөл байдлаас шалтгаалан дахин хямдруулах хязгаарыг бууруулж эсвэл нэмэгдүүлдэг. Төв банк хязгаарын түвшинг нэмэгдүүлснээр зах зээлийн нөхцөл байдлын өөрчлөлтөөс үүдэлтэй санхүүгийн алдагдлыг тэгшитгэх, эсвэл мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхээр төлөвлөж буй хүрээнд банкуудын зээлийн эх үүсвэрийг нэмэгдүүлэхийг зорьж байна. Иймд зээлийн хязгаарын түвшинг нэмэгдүүлэх нь Төв банк мөнгөний тэлэх бодлого явуулж байна гэсэн үг биш, харин банкны хөрвөх чадварыг зохицуулах механизм гэж үзэж байна.

Төв банкнаас арилжааны аж ахуйн нэгжүүдэд олгож буй ломбардын зээл нь үнэт цаасны барьцаатай хүүтэй зээл юм. Зээлийн хэмжээг барьцаа хөрөнгийн төрлөөс хамаарч тогтоодог. Барьцаа хөрөнгийн үнэ нь ломбардын зээлийн хэмжээнээс давсан байх ёстой. Ломбардын зээлийг зээлийн байгууллагууд богино хугацааны хүндрэлтэй үед л олгодог. Ломбард зээлийн хүү ихэвчлэн хөнгөлөлтийн хүүгээс 1-3 хувиар давдаг.

Төв банкны дахин санхүүжилтийн зээлийг богино хугацаатай - овернайт зээл, өдрийн зээл - дунд хугацаатай - 1-2 сараас 6 сар хүртэл буюу 1 жил хүртэлх хугацаатай гэж хуваадаг.

Төв банкны мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэх гол хэрэгслүүдийн нэг болох шаардлагатай нөөц нь банкны системийн нийт хөрвөх чадварыг зохицуулах механизм юм. Нөөцийн доод хэмжээ нь зээлийн байгууллагын зээлийн чадамжийг хязгаарлах, гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээг тодорхой түвшинд байлгах зорилгоор арилжааны банкуудын Төв банкинд байршуулах заавал дагаж мөрдөх хэм хэмжээ юм. Шаардлагатай нөөцийг биелүүлэх үүрэг нь Төв банкнаас холбогдох банкны үйл ажиллагаа эрхлэх тусгай зөвшөөрөл авсан үеэс үүсэх бөгөөд тэдгээрийг хэрэгжүүлэх зайлшгүй нөхцөл юм. Зээлийн байгууллага нь заавал байлгах нөөцийг байршуулах журмыг дагаж мөрдөх үүрэгтэй. Заавал байлгах нөөцийг байршуулах журмыг 1996 онд Төв банкнаас боловсруулсан "ОХУ-ын Төв банкинд байршуулсан зээлийн байгууллагуудын заавал байлгах нөөцийн тухай журам"-ын үндсэн дээр гүйцэтгэнэ. Зайлшгүй нөөцийн хэмжээг хувиар. зээлийн байгууллагын үүрэг, түүнчлэн тэдгээрийг Төв банкинд байршуулах журмыг Төв банкны Төлөөлөн удирдах зөвлөл байгуулдаг. Шаардлагатай нөөцийн стандарт нь зээлийн байгууллагын өр төлбөрийн 20 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой. Тэдгээрийг нэг удаад таваас дээш оноогоор өөрчлөх боломжгүй. Зээлийн байгууллага нь шаардлагыг биелүүлээгүй тохиолдолд шаардлагатай нөөцийн дутуу төлсөн дүнг, түүнчлэн захиалгын журмыг зөрчсөн торгуулийг тогтоосон хэмжээгээр, гэхдээ дахин санхүүжилтийн хэмжээнээс хоёр дахин ихгүй хэмжээгээр хураана.

Тусгай зөвшөөрөл авсан үеэс эхлэн нөөцийн шаардлагыг биелүүлэх үүрэг үүсдэг. Зээлийн байгууллагын банкны үйл ажиллагаа эрхлэх тусгай зөвшөөрлийг цуцалсны дараа зайлшгүй нөөцөөс байгаа хөрөнгийг татан буулгах комисс эсвэл дампуурлын итгэмжлэгдсэн төлөөлөгчийн дансанд шилжүүлж, холбооны хууль тогтоомж, Төв банкны дүрэм журмын дагуу гаргасан журмын дагуу ашигладаг. тэд.

Төв банк нь заавал байх ёстой нөөцөөс ОХУ-ын зээлийн системийн нөөцийн санг бүрдүүлдэг.

Нөөцийн хэмжээ - аливаа арилжааны банк Төв банкны дансанд байлгах ёстой банкны активын хэсэг нь арилжааны банкны зээлийн чадварыг ихээхэн тодорхойлдог. Тэрээр хуулиар тогтоосон доод хэмжээнээс хэтэрсэн чөлөөт нөөцтэй тохиолдолд л зээл олгож, улмаар мөнгөний нийлүүлэлтийг тэлэх боломжтой. Төв банк албан ёсны нөөцийн хэмжээг нэмэгдүүлэх, бууруулах замаар банкуудын зээлийн үйл ажиллагааг зохицуулж, улмаар мөнгөний нийлүүлэлтийг хянах боломжтой.

Хамгийн бага нөөцийн шаардлагыг зохицуулах нь хоёр зорилготой:

  • - нэгдүгээрт, арилжааны банкуудын хөрвөх чадварыг тогтмол түвшинд байлгах зорилготой.
  • - хоёрдугаарт, арилжааны банкуудын мөнгөний нийлүүлэлт, зээлжих чадварыг зохицуулах Төв банкны чухал хэрэгсэл юм.

Эдгээр хөрөнгийн нэг хэсэг нь хадгаламжид хадгалагдаж, банкууд зээлийн эх үүсвэр болгон ашигладаггүй тул шаардлагатай тохиолдолд арилжааны банкууд өмнө нь босгосон мөнгөө буцааж өгөх үйлчлүүлэгчийн өмнө хүлээсэн үүргээ цаг тухайд нь биелүүлэхийн тулд зайлшгүй нөөцийн санг бий болгосон.

Төв банк заавал байлгах нөөцийн нормыг өөрчилснөөр арилжааны банкуудын зээлийн бодлого, гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийн байдалд нөлөөлдөг. Тиймээс заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээг бууруулснаар арилжааны банкууд өөрсдийн бий болгосон зээлийн эх үүсвэрийг бүрэн ашиглах, өөрөөр хэлбэл зээлийн хөрөнгө оруулалтыг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог. Гэсэн хэдий ч ийм бодлого нь гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлж, үйлдвэрлэл буурсан нөхцөлд инфляцийн процессыг үүсгэдэг гэдгийг анхаарах хэрэгтэй.

Хэрэв заавал байлгах нөөцийн хүү өндөр байвал Төв банк арилжааны банкуудад байгаа мөнгөний хэмжээг хязгаарладаг. Энэ нь сүүлийнхүүдийн зээлжих чадварыг бууруулж, олгосон зээлийн хүүг нэмэгдүүлдэг.

Банкны системийн хөгжлийн түвшин, эдийн засгийн байдал бүхэлдээ шаардлагатай нөөцийн нормативт нөлөөлдөг. Тогтвортой эдийн засагтай, банкны систем хөгжсөн орнуудад заавал байлгах нөөцийг харьцангуй удаан хугацаанд тогтоодог.

Өөр нэг хэрэгсэл бол валютын зохицуулалт юм. Валютын ханшийг зохицуулах шаардлага нь түүний огцом, урьдчилан тааварлашгүй савалгааны сөрөг үр дагавартай холбоотой. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг тогтвортой байлгах нь үнийн тогтвортой байдал, мөнгөний эргэлтийг хангахад чухал ач холбогдолтой. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт нь дотоодын зах зээл дээрх үнэ өсөх, өөрөөр хэлбэл үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн худалдан авах чадвар буурахад хүргэдэг. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш тогтмол суларч байгаа нөхцөлд дотоодын зах зээл дээрх барааны үнэ нь үйлдвэрлэлийн зардлаас бус үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналтаас хамаардаг. Элэгдэл нь инфляцийн хүчин зүйл болдог.

Төв банк валютын ханшийг дараахь байдлаар зохицуулдаг.

  • - мөнгөний бодлогын хэрэгжилт;
  • - валютын интервенц;
  • - олон улсын төлбөрийн хэрэгсэл буюу гадаад зээлийн улсын нөөцийг ашиглах.

Практикт мөнгөний бодлогын хоёр үндсэн хэлбэрийг ихэвчлэн ашигладаг: хөнгөлөлт ба мөнгөний бодлого.

Хөнгөлөлт (нягтлан бодох бүртгэлийн) бодлого нь дотоодын арилжааны банкуудын дахин санхүүжилтийн нөхцөлийг өөрчлөх зорилготой төдийгүй заримдаа валютын ханш, төлбөрийн тэнцлийг зохицуулахад чиглэгддэг.

Төв банк нь гадаад валют худалдаж авах, худалдах (уриа) нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн өөрчлөлтөд хүссэн чиглэлд нөлөөлдөг - энэ бол уриа бодлого юм. Ийм үйл ажиллагааг "валютын интервенц" гэж нэрлэдэг. Алт, валютын албан нөөцөөр (эсвэл своп хэлцлээр) үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг худалдан авснаар эрэлтийг нэмэгдүүлж, улмаар түүний ханшийг нэмэгдүүлдэг. Үүний эсрэгээр, Төв банк үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг их хэмжээгээр худалдсан нь түүний ханшийг бууруулахад хүргэдэг. Төв банкны мөнгөний бодлогын нөлөөлөл нь үүсмэл хөрөнгийн зах зээл дээрх үйл ажиллагааны хэлбэрээр капиталын экспорт эсвэл импортыг өдөөхөд илэрдэг. Хүссэн хөрөнгийн хөдөлгөөний чиглэл нь тухайн эдийн засгийн нөхцөл байдалд Төв банкны бодлогын тэргүүлэх чиглэлээс хамаардаг бөгөөд үүнийг түүхий эдийн экспортыг өдөөх (демпингийн бодлого) эсвэл үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валюттай харьцах ханшийг барих зэргээр илэрхийлж болно.

Валютын зохицуулалтын шууд арга хэмжээ - хөнгөлөлт, ханшийн бодлого, валютын шууд зохицуулалтын арга хэмжээний зэрэгцээ бусад хууль тогтоомжийн хэм хэмжээ нь валютын ханшид чухал нөлөө үзүүлдэг. Тэдгээрийн дотроос дараах гурван бүлгийн хэм хэмжээг ялгаж салгаж болно.

  • 1. Татварын хууль тогтоомж:
    • - ханшийн зөрүүнээс татвар авах;
    • - гадаад валютын гүйлгээний татвар төлөх хэлбэр;
    • - гадаад валют худалдах, худалдан авах гүйлгээнд татвар ногдуулах
  • 2. Хөгжлийн эдийн засгийн нөхцөлийг зохицуулах хэм хэмжээ:
    • - тухайн улсын нутаг дэвсгэр дээр гадаад валютаар төлбөр хийх хууль тогтоомжийн зохицуулалт;
    • - гадаад валютын данс, касс ашиглах хүсэлтэй аж ахуйн нэгжид тавигдах шаардлага;
    • - гадаад валютын орлогыг заавал худалдах норм;
    • - гадаад валютын зээлийн хүү, өртөгт хасагдсан;
    • - төрийн худалдан авалтын зохицуулалт (нийлүүлэгчийг сонгох - дотоод эсвэл гадаад).
  • 3. Банкны тухай хууль тогтоомж:
    • - заавал байлгах нөөцийн норм, түүнийг Төв банкинд шилжүүлэх хэлбэр. Олон банкууд гадаад валютын хадгаламжийн нөөцийн харьцаа рублийн хадгаламжаас доогуур байвал Төв банкинд заавал байлгах нөөц болгон шилжүүлсэн дүнг тодорхойлохын өмнө дансны түр бүтцийн өөрчлөлтийг хийдэг. Өнөөдөр нэгдмэл байна.
    • - гадаад валютаар гүйлгээ хийх хүсэлтэй банкуудад тавигдах шаардлага. Дээрх шаардлагуудыг чангатгах нь нэг талаас гадаад валютын данс хөтлөх банкуудын мэргэжлийн ур чадварыг нэмэгдүүлэх, нөгөө талаас
    • - гадаад валютын дансанд үйлчилгээ үзүүлэх банкны үйлчилгээний өртөгт өөрчлөлт оруулах. Үүний зэрэгцээ хоёр чиг хандлага ажиглагдаж байна: нийлүүлэлт буурч, өрсөлдөх чадвар нь хязгаарлагдмал байгаа нь банкны үйлчилгээний өртөг нэмэгдэхэд хүргэдэг бөгөөд томоохон банкуудын үйл ажиллагааны төвлөрөл нь зардал, үүний дагуу үйлчилгээний өртөгийг бууруулдаг. Энэ нь эргээд валютын данстай болох хүсэлтэй бизнес эрхлэгчдийн тоонд нөлөөлдөг. Үүний үр дүнд валютын зах зээлийн эрэлт өөрчлөгддөг.

Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт ба шууд тоон хязгаарлалтын жишиг үзүүлэлтүүдийг тогтоох: зорилтот бодлого

Зорилтот, өөрөөр хэлбэл гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн зорилтыг тодорхойлох, тодорхой хугацаанд түүний өсөлтийн дээд, доод хязгаарыг тогтоох.

Нэг ёсондоо зорилтот зорилго нь мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтөд шууд хязгаарлалт тогтоох явдал юм.

Мөнгөний нийлүүлэлтийн динамикийн жишиг шалгуурыг тогтоох нь Төв банкны ашигладаг мөнгөний зохицуулалтын бусад хэрэгслийн үр нөлөөг хооронд нь шууд уялдуулдаг. Төв банкнаас мөнгөний нийлүүлэлтийн динамикийн зорилтуудыг ашиглах нь мөнгөний зохицуулалтын тогтолцооны үр ашиг, найдвартай байдлыг нэмэгдүүлэхэд тусалдаг.

Эдийн засгийн аргуудын зэрэгцээ захиргааны нөлөөллийн аргуудыг ашиглаж болно. Тухайлбал, зээлийн тоон хязгаарлалтыг ашиглах зэрэг орно. Зээлийн зохицуулалтын энэ арга нь олгосон зээлийн хэмжээг тогтоох тоон хязгаарлалт юм. Дээр дурдсан зохицуулалтын аргуудаас ялгаатай нь зээлийн нөөц бүрдүүлэх нь банкны үйл ажиллагаанд шууд нөлөөлөх арга юм. Мөн зээлийн хязгаарлалт нь зээл авч буй аж ахуйн нэгжүүд өөр өөр нөхцөл байдалд ороход хүргэдэг. Жижиг дунд пүүсүүд энэ бодлогын гол хохирогч болж байна.

Энэхүү бодлогын тусламжтайгаар банкны үйл ажиллагааг хязгаарлах, мөнгөний нийлүүлэлтийн дунд зэргийн өсөлтийг хангах зорилгоор төр бизнесийн идэвхжил буурахад хувь нэмэр оруулдаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Тиймээс тоон хязгаарлалтын аргыг өмнөх шигээ идэвхтэй ашиглаагүй бөгөөд зарим улс оронд үүнийг бүрмөсөн цуцалсан.

Мөн Төв банк нь арилжааны банкууд шаардлагатай түвшинд байлгах үүрэгтэй янз бүрийн стандарт (харьцаа) тогтоож болно. Үүнд арилжааны банкны өөрийн хөрөнгийн хүрэлцээний стандарт, балансын хөрвөх чадварын стандарт, нэг зээлдэгчид ногдох эрсдэлийн дээд хэмжээ, зарим нэмэлт стандартууд орно. Жагсаалтад орсон стандартууд нь арилжааны банкуудад заавал мөрддөг. Мөн арилжааны банкуудад зохих түвшинд байлгахыг зөвлөдөг үнэлгээний стандарт гэж нэрлэгддэг нэмэлт стандартуудыг Төв банк тогтоож болно.

Дээр дурдсан бүх хэрэгслүүд шууд бус аргуудад хамаарна. Төв банк нь банкуудыг дахин санхүүжүүлэх, зээлийн байгууллагуудын зарим банкны үйл ажиллагаа явуулахад шууд тоон хязгаарлалт (хязгаарлалт) тавьж болно гэж хуульд заасан. Гэхдээ энэ нь зөвхөн ОХУ-ын Засгийн газартай зөвшилцсөний дараа төрийн мөнгөний нэгдсэн бодлогыг хэрэгжүүлэхийн тулд онцгой тохиолдолд тохиолддог. Төв банк нь төрийн мөнгөний нэгдсэн бодлогын үндсэн чиглэлийг үндэслэн мөнгөний нийлүүлэлтийн нэг буюу хэд хэдэн үзүүлэлтийн өсөлтийн зорилтыг тогтоож болно.

1 . ОХУ-ын Төв банкны мөнгөний бодлогын арга.

2. ОХУ-ын Төв банкны мөнгөний бодлогын хэрэгслүүд.

1. ОХУ-ын Төв банкны мөнгөний бодлогын арга

Үндсэн аргуудОХУ-ын Төв банкны мөнгөний бодлого нь:

    Захиргааны аргууд. TOҮүнд: шууд хязгаарлалт, хязгаарлалт орно.

    тодорхой төрлийн идэвхтэй болон идэвхгүй үйл ажиллагааны квот;

    янз бүрийн ангиллын зээл олгох хязгаарлалтыг нэвтрүүлэх;

    төрөл бүрийн салбар, оффис нээхэд хязгаарлалт тавих;

    төрөл бүрийн үйлчилгээ үзүүлэх хүү, тарифыг хязгаарлах.

    Эдийн засгийн аргууд. TOЭдгээрт шууд хориглохыг заагаагүй үйл ажиллагаа орно, жишээлбэл, дараахь зүйлс.

    татвар;

    зохицуулалтын (зээлийн эх үүсвэр, хөрвөх чадварын харьцаа, банкны хөрөнгийн хүрэлцээг зохицуулах санд суутгал хийх, түүнчлэн бусад төрлийн суутгал).

    Зохицуулалтын аргууд.Үүнд:

    хөрвөх чадварын харьцаа болон банкны өөрийн хөрөнгийн хүрэлцээний харьцаа;

    зээлийн байгууллагын санд суутгал хийх стандарт.

2. ОХУ-ын Төв банкны мөнгөний бодлогын хэрэгслүүд

Мөнгөний бодлогын үндсэн хэрэгслүүд Урлагийн дагуу ОХУ-ын Банк. "Төв банк (Оросын Банк)" тухай 35 Холбооны хууль нь:

    Оросын банкны үйл ажиллагааны хүү;

    ОХУ-ын банкинд байршуулсан заавал байлгах нөөцийн стандартууд (нөөцийн шаардлага);

    нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа;

    зээлийн байгууллагуудыг дахин санхүүжүүлэх;

    гадаад валютын интервенц;

    мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн жишиг тогтоох;

    шууд тоон хязгаарлалт;

    өөрийн нэр дээр бонд гаргах.

1. Гүйлгээний хүүгийн түвшин.ОХУ-ын Банк янз бүрийн төрлийн гүйлгээнд нэг буюу хэд хэдэн хүүгийн хэмжээг тогтоож, хүүгийн хэмжээг тогтоохгүйгээр хүүгийн бодлого явуулж болно.

ОХУ-ын Банкны хүүгийн хэмжээ нь ОХУ-ын Банкны үйл ажиллагааны хамгийн бага хүүг илэрхийлдэг. Хөнгөлөлтийн хүүгийн үнэ цэнээс хамааран арилжааны банкуудын хүүгийн тогтолцоо бий болж, энэ нь хямд эсвэл өндөр үнэтэй зээлд нөлөөлдөг.

Төв банк зээлийн хүүг хоёр аргаар зохицуулдаг.

    арилжааны банкуудад олгох зээлийн хүүг тогтоох замаар;

    зээлийн байгууллагуудын хүүг хянах замаар.

ОХУ-ын Банк гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг зохицуулахын тулд зах зээлийн хүүнд нөлөөлөх хүүгийн бодлогыг ашигладаг.

2. Шаардлагатай нөөцийн стандартууд.Энэхүү бодлогын мөн чанар нь Төв банкнаас зээлийн байгууллагуудын хадгаламжийн дүнгийн тодорхой хувийг Төв банкинд хүүгүй дансанд хадгалсан заавал байлгах доод нөөцийг бий болгоход оршдог.

Мөнгөний бодлогын хэрэгслийн хувьд хамгийн бага нөөц нь хоёрдмол үүрэг гүйцэтгэдэг: мөнгөний зах зээл дэх хөрвөх чадварыг одоогийн зохицуулалтад үйлчилдэг бөгөөд нэгэн зэрэг арилжааны банкуудад зээлийн мөнгө гаргахад тоормосны үүрэг гүйцэтгэдэг.

Шаардлагатай нөөцийн хэмжээ нь зээлийн байгууллагын өр төлбөрийн 20 хувиас хэтрэхгүй байх ба өөр өөр зээлийн байгууллагуудад ялгаатай байж болно. Шаардлагатай нөөцийн стандартыг нэг удаад таваас дээш оноогоор өөрчлөх боломжгүй.

Заавал нөөцийн механизмыг бараг бүх өндөр хөгжилтэй орнуудад зээлийн бодлогын хэрэгсэл болгон ашигладаг.

Шаардлагатай нөөцийн стандартыг зөрчсөн тохиолдолд ОХУ-ын Банк нь ОХУ-ын Банкинд нээсэн зээлийн байгууллагын корреспондент данснаас хадгалуулаагүй мөнгөн дүнг маргаангүй хасах, мөн зээлийн байгууллагаас авах эрхтэй. ОХУ-ын Банкнаас тогтоосон хэмжээгээр торгууль ногдуулах.

3. Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа- ОХУ-ын Банкнаас төрийн сангийн үнэт цаас, засгийн газрын бонд, засгийн газрын бусад үнэт цаас, ОХУ-ын Банкны бондыг худалдаж авах, худалдах, түүнчлэн эдгээр үнэт цаастай богино хугацааны гүйлгээ хийх, дараа нь урвуу гүйлгээ хийх.

Хэрэв Төв банк зардагарилжааны банкуудад нээлттэй зах зээл дээрх үнэт цаас, өөрөөр хэлбэл эдгээр банкуудын Төв банкинд нээсэн харилцах дансанд байгаа хөрөнгийн үлдэгдэл нь худалдан авсан хөрөнгийн хэмжээгээр буурдаг. Улмаар арилжааны банкуудын харилцагчиддаа зээл олгох чадвар буурч, улмаар гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлт багасч байна.

Хэрэв Төв банк худалдаж авдагарилжааны банкуудын үнэт цаас, дараа нь тэрээр харгалзах дүнг тэдгээрийн корреспондент дансанд шилжүүлдэг. Арилжааны банкууд зээлийн үйл ажиллагаагаа өргөжүүлэх боломж бүрдэж байна.

Төв банкны нөлөөлөл нь нээлттэй зах зээл дээрх зээлийн хүүг өөрчилснөөр зээлийн байгууллагуудад засгийн газрын үнэт цаасыг худалдах, худалдан авах таатай нөхцөлийг бүрдүүлж, хөрвөх чадвараа нэмэгдүүлнэ.

Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь банкны хөрвөх чадвар, зээлийн чадавхи, мөн мөнгөний зах зээлийг зохицуулах хамгийн уян хатан арга юм.

4. Зээлийн байгууллагуудыг дахин санхүүжүүлэх- ОХУ-ын Банкнаас зээлийн байгууллагуудад зээл олгох. Орчин үеийн нөхцөлд дахин санхүүжилтийг арилжааны банкуудад санхүүгийн тусламж үзүүлэх хэрэгсэл болгон ашигладаг бөгөөд энэ нь хөрвөх чадвартай хөрөнгийн нөөцийг хамгийн бага хэмжээнд хүртэл бууруулах боломжийг олгодог.

Дахин санхүүжүүлэх зээл дараахь байдлаар ялгаатай байна.

    аюулгүй байдлын хэлбэрээр (нягтлан бодох бүртгэл, ломбард);

    ашиглалтын нөхцлөөр (богино хугацааны - нэг буюу хэд хэдэн өдөр; дунд хугацааны 1 жил хүртэл).

Нягтлан бодох бүртгэлийн кредит - Төв банкнаас арилжааны банкуудад үнэт цаасыг хугацаа нь дуусахаас өмнө хямдруулан олгосон зээл. Нягтлан бодох бүртгэлд зориулж гаргасан вексельд Төв банк тодорхой шаардлага тавьдаг. Энэ нь баталгааны төрөл, хугацаа, хүртээмж, мөн чанар гэх мэт хамаарна.

Ломбард зээл - банкинд байршуулсан үнэт цаасаар барьцаалагдсан зээл. Арилжааны болон төрийн сангийн үнэт цаас, засгийн газрын бонд, өөрөөр хэлбэл Төв банкинд бүртгүүлэхийг зөвшөөрсөн үнэт цаасны төрлийг барьцаанд авна. Барьцаа хөрөнгийн үнэ нь ломбардын зээлийн хэмжээнээс давсан байх ёстой.

Зээлдэгч зээлээ төлөөгүй тохиолдолд үнэт цаасны өмчлөх эрх Төв банкинд шилжинэ.

Ломбардын зээлийг төлбөртэй, 1 хоногоос 4 сарын хугацаатай олгоно.

5. Валютын интервенц- рублийн ханш, мөнгөний нийт эрэлт, нийлүүлэлтэд нөлөөлөх зорилгоор ОХУ-ын Банкны гадаад валютыг валютын зах зээл дээр худалдаж авах, худалдах. Гадаад валют худалдаж авах нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг өсгөхөд хүргэдэг бөгөөд борлуулалт нь буурахад хүргэдэг. Үүний зэрэгцээ гадаад валютын зах зээл дэх зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлт өөрчлөгдөж байгаа тул гадаад валютын интервенц нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валюттай харьцах ханшид тодорхой нөлөө үзүүлдэг.

Валютын зах зээл дээрх үйл ажиллагааны хэлбэрээр Төв банкны мөнгөний бодлогын нөлөө нь хөрөнгийн экспорт эсвэл импортыг өдөөх хэлбэрээр илэрдэг.

6. Шууд тоон хязгаарлалт- зээлийн байгууллагуудыг дахин санхүүжүүлэх, зээлийн байгууллагуудын зарим банкны үйл ажиллагаа явуулахад хязгаарлалт тогтоох.

ОХУ-ын Банк нь зөвхөн ОХУ-ын Засгийн газартай зөвшилцсөний дараа төрийн мөнгөний нэгдсэн бодлогыг хэрэгжүүлэхийн тулд онцгой тохиолдолд бүх зээлийн байгууллагуудад адил хамаарах тоон хязгаарлалтыг хэрэгжүүлэх эрхтэй.

7. Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн жишиг тогтоох -ОХУ-ын Банк нь төрийн мөнгөний нэгдсэн бодлогын үндсэн чиглэлийг үндэслэн мөнгөний нийлүүлэлтийн нэг буюу хэд хэдэн үзүүлэлтийн өсөлтийн зорилтыг тогтоож болно.

Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн оновчтой зорилтыг тодорхойлох нь дотоодын нийт бүтээгдэхүүн нэмэгдэхийн хэрээр энэ нь жилээс жилд өсдөг, энэ тохиолдолд мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн зорилтыг үйлдвэрлэлийн төсөөлж буй өсөлттэй уялдуулан тогтоодог. хүлээгдэж буй үнийн өсөлтийг харгалзан үзэх.

8.Өөрийн нэрийн өмнөөс бонд гаргах -ОХУ-ын Банк гаргах эрхтэй. Төлөөлөн удирдах зөвлөл дараагийн бонд гаргах тухай шийдвэр гаргасан өдөр эргүүлэн аваагүй бүх төрлийн ОХУ-ын Банкны бондын нийт нэрлэсэн үнийн хязгаарыг зээлийн байгууллагуудын заавал байлгах нөөцийн боломжит дээд хэмжээ болон одоогийн заавал байлгах нөөцийн харьцааг үндэслэн тогтоосон зээлийн байгууллагуудын заавал байлгах нөөцийн хэмжээ.