Мөнгө ба төр 

Валютын ханш яаж, яагаад өөрчлөгддөг. Форекс дээр валютын уналт, өсөлтийг хэрхэн шинжлэх вэ? Ирээдүйн ханшийг урьдчилан таамаглах боломжтой юу?

Валютын ханш- нэг улсын мөнгөн тэмдэгтийн үнийн илэрхийлэл мөнгөний нэгжөөр.

Гадаад валютыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр үнэлж ханш тогтоохыг шууд үнийн санал гэнэ. Урвуу үнийн санал нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валют дахь үнийг илэрхийлнэ (1 рубль = 0.035 ам. доллар).

Валютын ханшийн төрлүүдийн ангилал:

I. Гүйлгээний төрлөөр:

А ) яаралтай– форвард валютын гэрээ байгуулахад ашигладаг;

б) SPOT курс– богино хугацааны валютын ханш одоогоорцаг.

II. Инфляцийн нягтлан бодох бүртгэлийн хувьд:

A) нэрлэсэн– одоогийн ханшаар үйлчилж байна гадаад валютын зах зээлулс орнууд;

б) жинхэнэ– хоёр улсын бараа бүтээгдэхүүний үнийн харьцааг харгалзах валютаар тооцно.

III. Хэлэлцээрт оролцогч талуудын хувьд:

а) курс худалдан авалт;

б) мэдээж борлуулалт.

IV. Борлуулалтын аргаар:

а) курс бэлэн мөнгөборлуулалт;

б) мэдээж бэлэн мөнгөгүйборлуулалт.

V. Байгуулалтын аргаар:

А ) албан ёсны;

б) албан бус(зах зээл).

ОУВС-гийн ангиллаар тухайн улс дараахь зүйлийг сонгож болно горимууд валютын ханш :

1) Тогтмол . Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг сайн дурын үндсэн дээр сонгосон нэг валюттай харьцуулан тогтоож, үндсэн ханштай ижил хэмжээгээр автоматаар өөрчлөгддөг; эсвэл SDR дээр тогтсон; эсвэл “сагс” валютын ханш тогтоогдсон. Энэ тохиолдолд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш нь тухайн улсын худалдааны гол түншүүдийн мөнгөн тэмдэгтийг багтаасан валютын хослолтой холбоотой байдаг.

2) Чөлөөт хөвөгч . Дүрмээр бол, онд цэвэр хэлбэртохиолддоггүй, учир нь Төв банкууд хийдэг валютын интервенцүндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн огцом хэлбэлзлээс урьдчилан сэргийлэх зорилгоор.

3) Холимог . Энэ нь улс орнууд нийтлэг мөнгөний холбоонд нэгдэж, валютын ханшийн хоёр дэглэмийг бий болгох үед хөвөгч бүлэг гэж нэрлэгддэг бүлэг юм: дотоод - холбооны доторх гүйлгээний хувьд; гадаад - бусад улстай хийх гүйлгээнд. Тухайлбал, ОПЕК-ийн орнууд валютын ханшаа нефтийн үнэтэй уялдуулсан.

Валютын ханшид нөлөөлөх хүчин зүйлсийг бүтцийн (урт хугацаанд үйлчилдэг) болон зах зээлийн хүчин зүйл (валютын ханшийн богино хугацааны хэлбэлзлийг үүсгэдэг) гэж хуваадаг.

TO бүтцийн хүчин зүйлүүдҮүнд:

Тухайн улсын төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал;

Мөнгөний нэгжийн худалдан авах чадвар, инфляцийн харанхуй байдал;

Ялгаа хүүянз бүрийн улс орнуудад;

Валютын ханшийн төрийн зохицуулалт;

Эдийн засгийн нээлттэй байдлын зэрэг.

Зах зээлийн хүчин зүйлүүдулс орны бизнесийн үйл ажиллагааны хэлбэлзэл, улс төрийн нөхцөл байдал, цуурхал, таамаглалтай холбоотой, тухайлбал:

· Валютын зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлт;

· хямрал, дайн, байгалийн гамшиг;

· валютын зах зээлд оролцогчдын таамаг, хүлээлт;

· улс орны бизнесийн үйл ажиллагааны мөчлөгийн шинж чанар.

Валютын ханшид нөлөөлөх гол хүчин зүйлсийн механизмыг илүү нарийвчлан авч үзье.

Олон улсын харилцаа нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хэрэглээнд суурилдаг. Эдгээрт янз бүрийн эргэлтийн хэрэгсэл орно: зоос, мөнгөн тэмдэгт, төлбөрийн баримт, үнэт цаас, үнэт металл гэх мэт улс орны интеграцийн түвшингээс хамаарч дэлхийн эдийн засаг, валют өөрөөр эргэлдэж болно. Үндэсний нэгжийн бирж - урьдчилсан нөхцөлолон улсын худалдаа.

Тодорхойлолт

Валютын ханш гэдэг нь өөр улсын мөнгөн дэвсгэртээр илэрхийлэгдсэн тухайн улсын мөнгөн нэгжийн үнэ цэнэ юм. Энэ нь эдийн засгийг гадаад ертөнцтэй холбож, олон улсын гүйлгээ хийх боломжийг олгодог.

Тухайн улсын иргэд болон оршин суугч бус иргэдийн мөнгөн тэмдэгтийг чөлөөтэй худалдан авах, худалдах чадварыг хөрвөх чадвар гэнэ. Төв банк эсвэл төрөөс ийм үйл ажиллагаанд тавих аливаа хязгаарлалт нь валютыг хэсэгчлэн тохиролцох боломжтой болгодог. Чөлөөт хөрвүүлэлт нь эдийн засгийн хувьд тогтвортой улсад л боломжтой. Зүгээр л нэг хууль тогтоомжийн зөвшөөрөлхангалттай биш, танд мөнгөний нэгжид итгэх итгэл, улсын хөгжлийн түвшинг өндөр үнэлэх хэрэгтэй.

Хөрвүүлэлт нь валютын паритет дээр суурилдаг. Гэвч бодит байдал дээр эрэлт, нийлүүлэлт тэнцүү биш тул мөнгөний нэгжийн ханш хэзээ ч үүнтэй давхцдаггүй. Төлбөрийн тэнцэл идэвхтэй байгаа нөхцөлд дотоодын зах зээл дэх гадаад валютын ханш буурч, үндэсний ханш өсдөг. Эсрэг нөхцөл байдал нь идэвхгүй тэнцвэрт байдалд тохиолддог. Тиймээс ихэнх улс оронд албан ёсны болон чөлөөт ханшийг зэрэг баримталдаг. Нэгдүгээрт, Төв банк болон олон улсын байгууллагуудын хооронд, хоёрдугаарт, иргэдийн хооронд төлбөр тооцоо хийгддэг.

Үнийн санал - үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаад валютаар тогтоох. Тэдгээр нь шууд (дотоодын зах зээл дээрх долларын үнэ гэх мэт) ба урвуу гэсэн хоёр төрөлтэй. Хэрэв нэг мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг бусад хоёр мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлсэн бол энэ нь кросс ханш юм. Хоёр мөнгөний нэгжийн хооронд шууд үнийн санал солилцох нь маш бага байвал үүнийг хийх хэрэгцээ гарч ирдэг.

Валютын эрэлтийг бусад улс орны дотоодын барааг сонирхож байгаагаар тодорхойлдог. Худалдан авалтаа төлөхийн тулд, гадаад орнуудвалютын солилцоо хийх ёстой.

Саналыг тодорхойлсон:

1) тухайн улсын гадаад бараа бүтээгдэхүүний эрэлт;

2) сонирхол санхүүгийн хөрөнгөбусад мужууд.

Мөнгөний нэгжийн үнэ цэнийг хэрхэн тооцох вэ

Макро эдийн засгийн янз бүрийн хүчин зүйлийн нөлөөгөөр үнэ өдөр бүр өөрчлөгддөг. ОХУ-ын Төв банк ханшийг өдөр бүр тусгай эмхэтгэлд нийтэлдэг. Эдгээр тооцооны үндэс нь:

1. “Ам.доллар-Оросын рублийн” гүйлгээний арилжааны сүүлийн ажлын өдрийн үнийн санал.

2. ОУВС-аас өмнөх ажлын өдөр тогтоосон албан ханш.

3. Бусад валютын үнийг ОХУ-ын Банк олон улсын, дотоодын зах зээлийн биржийн сегмент дэх ам.доллартай харьцах үнийн санал, түүнчлэн холбогдох муж улсын Төв банкнаас тогтоосон түвшинд үндэслэн тооцдог.

Валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд

Алтны стандартын үед худалдан авах чадварын паритет нь үнэт металлын мөнгөн нэгж дэх агууламжаар тодорхойлогддог байсан бөгөөд үнэ нь 1% -ийн дотор хэлбэлздэг, өөрөөр хэлбэл зоос тээвэрлэх зардал. Нөхцөл байдалд цаасны эргэлтөдөр бүр өөрчлөгддөг тул түүний хэлбэлзлийн хуулиудыг судлах шаардлагатай болсон. Үнэ нь эрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөн дор бий болдог.

Валютын ханшийн өөрчлөлт нь гадаад худалдааны байдалд нөлөөлж, байгууллагын үйл ажиллагааны үр дүн, ажил эрхлэлтийн түвшин зэрэгт нөлөөлдөг.Тиймээс ийм харилцаанд төрийн оролцоо зайлшгүй шаардлагатай. Гэхдээ түүний эрч хүч нь зорилго, эдийн засгийн хөшүүргийн багцаас хамаарна. Үйлдлүүд нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг бууруулах (үнэгүйдэл) болон түүнийг нэмэгдүүлэх (дахин үнэлгээ) хоёуланд нь чиглэгдэж болно.

Валютын ханш нь тухайн улсын төлбөрийн тэнцлийн нөлөөгөөр өөрчлөгдөж болно - хүлээн авсан болон төлсөн дүнгийн харьцаа. Илүүдэл нь гадаад зээлдэгчдээс мөнгөний нэгжийн эрэлт нэмэгдэж, улмаар түүнийг бэхжүүлж байгааг харуулж байна. Идэвхгүй гэдэг нь гадаад валютын сонирхол нэмэгдэх, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурах явдал юм.

Хэрэглэгчийн амтыг өөрчлөх. Импортын үйлчилгээний эрэлт нэмэгдэх нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ буурахад хүргэнэ. Мөн дотоодын үйлчилгээний сонирхол нэмэгдэх нь түүний үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулна.

Гадаад худалдааны төрийн бодлого. Засгийн газраас импортыг хязгаарлавал ханш өснө. Гэхдээ ийм арга хэмжээг өргөнөөр ашиглах нь олон улсын худалдааны хэмжээ ихээхэн буурах тул сөрөг үр дагаварт хүргэж болзошгүй юм.

Худалдан авагчдын орлогын өөрчлөлт. Энэ тоо түр зуур нэмэгдэж байгаа тул үнэгүй санбарааны хэрэглээ (импортын болон дотоодын) болон гадаад валютын эрэлтийг нэмэгдүүлдэг. Үүнийг зах зээлд элэгдлээр тусгана.

Инфляци. Бусад зүйл тэнцүү байхад энэ үйл явц нь валютын ханштай урвуу пропорциональ байна. Хэрэв нэг улсын үнэ нөгөө улсаас илүү хурдан өсдөг бол импортын бараадотоодынхоос бага зардал гарах болно. Үүний дагуу үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурна. Хүмүүсийн хадгалах хүсэл бодит орлогогадаад валют худалдаж авснаар нөхцөл байдлыг улам хүндрүүлнэ. Гэвч валютын нийлүүлэлт өөрчлөгдөөгүй хэвээр байгаа тул инфляци нь ханшийн уналтад хүргэнэ. Тиймээс паритетыг тооцоолох нь заншилтай байдаг худалдан авах чадвар(PPS). Энэ бол өөр улсын мөнгөний нэгжээр илэрхийлэгдсэн рублийн бодит үнэ юм. Тооцооллыг ижил төстэй барааны хувьд хийдэг. Жишээ нь: ОХУ-д хэрэглээний сагс 7000 рубль, АНУ-д 100 доллар байна Валютын ханшийн харьцаа: 1 доллар = 70 рубль буюу 1 рубль байна. = 0.01 доллар.

Бодит хүүгийн үнэ цэнэ: өндөр байх тусам улс орны сонирхол татахуйц байх болно хөрөнгө оруулалтын хөрөнгө оруулалт. Гэхдээ нөгөө талаас тэдний өсөлт нь зээлийн өртөг нэмэгдэхэд хүргэдэг. Хэрэв бизнес эрхлэгчид дутагдалтай байвал өөрийн хөрөнгөсанхүүжилтийн хувьд эдийн засгийн үйл ажиллагаа, дараа нь үр дүн зээлсэн капитал-тай өндөр бооцоозардал нэмэгдэх, бүтээгдэхүүний үнэ өсөх, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн сонирхол буурах зэрэг болно. Өөрөөр хэлбэл, энэ хүчин зүйл нь долларын ханшид давхар нөлөө үзүүлж болно.

Эдийн засгийн төрийн зохицуулалт: гадаад валютын нөөцийг ашиглах, худалдаа, санхүү, мөнгөний бодлого.

Валютын ханшид нөлөөлдөг бусад хүчин зүйлүүд:

1. Инфляцийн түвшин, төлбөрийн тэнцлийн алдагдал, ажилгүйдлийн түвшин, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ, хувьцааны индекс, хувьцааны үнэ, бонд, ҮНБ, сонгуулийн өрсөлдөөн гэх мэт эдийн засгийн чухал мэдээллийг хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр нийтлэх.

2. Арилжааны санхүүгийн байгууллагуудын томоохон гүйлгээ.

3. Валютын ханшийн хүчин зүйлүүд, тэдгээрийн нөлөөллийг урьдчилан таамаглах боломжгүй (бид дайн, хувьсгал болон бусад гамшгийн тухай ярьж байна).

4. Төв банк нь валютыг их хэмжээгээр худалдан авах, нийлүүлэх замаар ханшид шууд нөлөөлж болно. Энэ нь харьцааны огцом хэлбэлзлийг үүсгэдэг. Зээлийн хүү, мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээг зохицуулах нь рублийн ханшид тийм хүчтэй нөлөө үзүүлэхгүй.

5. Даатгал, эрсдэлээс хамгаалах, тэтгэвэр болон бусад сангууд мөнгөн тэмдэгтэд хөрөнгө оруулалт хийж, ханшийн уналтын эрсдэлээс зайлсхийхийг хичээдэг. Ийм үйл ажиллагаа - ялангуяа хамт их хэмжээний мөнгө- улсын валютын ханшид ихээхэн нөлөөлнө.

6. Алт, газрын тосны өртөг.

Валютын ханшийн зохицуулалт

Валютын интервенц нь тухайн улсын мөнгөний нэгжийг худалдах, худалдан авах зорилгоор Төв банкны үйл ажиллагаа юм. ханшийг нэмэгдүүлэхийн тулд, төв банкгадаад валютыг зарах ёстой бөгөөд ингэснээр тэдний эрэлтийг бууруулна. Мөн үүнийг доошлуулахын тулд эсрэг үйлдлийг гүйцэтгэнэ.

Хөнгөлөлтийн бодлого гэдэг нь дотоодын зах зээл дээрх зээлийн үнэд нөлөөлдөг хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг өөрчлөх явдал юм. Төлбөрийн тэнцэл идэвхгүй байгаа тохиолдолд түүний өсөлт нь хөрөнгийн урсгалыг хөшүүрэг болгож чадна. Төв банк хүүгээ бууруулснаар гадагшлах урсгалд найдаж байна бэлэн мөнгө, энэ нь идэвхтэй тэнцлийг бууруулж, валютын ханшийг сулруулна.

Протекционист арга хэмжээ

Үүнд:

Блоклоц гэдэг нь нэг улс эсвэл өөр гүрний бүлэг улсуудын мөнгөн дэвсгэртийг ашиглахыг зөвшөөрөхгүй нэг талын хязгаарлалт хэлбэрээр тавьсан хориг арга хэмжээ юм;

Гадаад валютын чөлөөт эргэлтийг хориглох;

Олон улсын гүйлгээний зохицуулалт;

Хөрөнгийн хөдөлгөөн, алт, Төв банк;

ашгийг буцаан авах;

Төвлөрөл гадаад валюттөрийн гарт.

Валютын ханшийн төрлүүд

Хэд хэдэн ангилал байдаг. Цаг хугацааны хувьд:

1) спот - үнийн саналыг хүлээн авснаас хойш ажлын 2 хоногоос илүүгүй үргэлжлэх валютын ханш;

2) урагшлах - ирээдүйн үнэ цэнэгадаад валютаар илэрхийлсэн үндэсний мөнгөн тэмдэгт.

Бодит хөдөлгөөний чиг хандлагыг тодорхойлоход ашигладаг валютын ханшийн төрлүүд:

1) нэрлэсэн - одоогийн үнийн санал;

2) бодит - энэ нь инфляцийг харгалзан мөнгөний нэгжийн дахин тооцоолсон үнэ цэнэ юм;

3) нэрлэсэн үр дүнтэй - үндэсний мөнгөн тэмдэгт ба түнш орнуудын мөнгөн тэмдэгтийн харьцаа;

4) бодит үр дүнтэй валютын ханш - үнийн динамикийн дагуу тооцоолсон нэрлэсэн.

Хатуу байдлын зэргээр:

1) тогтмол - тодорхой үнийн харьцаа;

2) хязгаарлагдмал уян хатан - тодорхой хязгаарт өөрчлөгдөж болно;

3) хөвөгч - эрэлт, нийлүүлэлтийн үндсэн дээр байгуулагдсан.

Түүнчлэн эрлийз төрлүүд байдаг: хяналттай хөвөгч, мөлхөгч бэхэлгээ, валютын коридор - эдгээр нь Төв банкнаас тогтоосон үнийн хэлбэлзлийн хязгаар юм. Үүний гол онцлог нь хязгаарын харьцааг хатуу хязгаарлаж, хуулиар баталгаажуулсан явдал юм. Валютын коридор нь их хэмжээний алдагдал, дотоод болон гадаад өр.

Валютын ханшийн дэглэм

Орчуулсан "валют" нь "зардал" гэсэн утгатай. Нэг жишээ хэлье. Бүр 100 жилийн өмнө улсын хэмжээнд байгаа алтны нөөцөөр мөнгөний үнэ цэнийг тодорхойлдог байсан. Гэвч дэлхийн хоёрдугаар дайны дараа үнэт металлын ихэнх нь АНУ-д төвлөрчээ. Дараа нь алт, гадаад валютын системд (Бреттон Вудс) шилжсэн бөгөөд үүний дагуу:

  • Нөөцийн валют нь ам.доллар;
  • шаардлагатай бол төрийн сан алтаар солино (35:1);
  • тодорхой харьцаатай бүх үндэсний мөнгөн тэмдэгтүүд доллар, түүгээр дамжуулан хамгийн үнэтэй металлтай "уягдсан".

Дараа нь мөнгөний нэгж өөрөө баян улсдэлхийн (АНУ) олон улсын төлбөр тооцоонд алтыг орлуулсан. Гэвч Япон дахь үйлдвэрлэлийн өсөлтийн хурдаар Америкийнхыг гүйцэж түрүүлсний дараа Франц, Герман, Итали, Бельги, Нидерланд, Люксембург зэрэг Европын эдийн засгийн нийгэмлэг (1954) байгуулагдав. АНУ-ын барааны өрсөлдөх чадвар эрс буурсан. Доллар их хэмжээгээр байсан улсууд алтаар солихын тулд эрдэнэсийн санд тушааж эхэлжээ. Мөн үнэт металлын нөөц дууссаны дараа АНУ мөнгөн тэмдэгтийг үнэгүйдүүлэв. 1973 оны 3-р сарын 19-нд шинэ систем нэвтрүүлсэн.

Тогтмол ханшийг Төв банкны интервенцээр тодорхой түвшинд тогтоон барьж байдаг. Үүнийг фунт стерлингийн доллартай харьцуулсан жишээн дээр авч үзье. Их Британийн мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт нэмэгдвэл ханш нь өснө. Төв банкны үүрэг бол үүнийг тодорхой түвшинд засах явдал юм. Үүний тулд банк гадаад валют худалдаж авах ёстой. Импортын барааны эрэлт нэмэгдсэний үр дүнд фунтын ам.доллар дахь үнэ буурдаг. Төв банк үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг доллараар солих замаар түүний хүртээмжийг бууруулах ёстой.

Валютын ханш өсөхөөр валютын нөөц багасдаг. Бараа бүтээгдэхүүний эрэлт нь экспортыг нэмэгдүүлэх, өөрөөр хэлбэл гадаад валютын урсгалыг бий болгодог. Энэ нь төлбөрийн тэнцлийн илүүдэл үүсгэдэг. Ийм нөхцөлд Төв банк валют худалдаж авах замаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх ёстой. Энэ нь улсын бэлэн мөнгөний нөөцийг нөхөхөд хүргэнэ.

Импортын өсөлтөөс шалтгаалж валютын ханш буурч, хөрөнгө гадагш урсаж, тэнцэл хасах болж, алдагдал үүсдэг. Үүнийг санхүүжүүлэхийн тулд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг худалдан авах замаар нийлүүлэлтийг бууруулах шаардлагатай.

Тогтмол ханштай бол төлбөрийн тэнцэл дараах байдалтай байна.

Одоогийн үйл ажиллагаа (Xn) + Хөрөнгийн урсгал (CF) = Нөөцийн өөрчлөлтийн динамик (R).

Төлбөрийн тэнцэл архагшсан илүүдэл, алдагдал дагалддаг тогтмол ханш нь олон асуудал үүсгэдэг. Эхний тохиолдолд нөөцийг хэт их хэмжээгээр хуримтлуулах магадлалтай бөгөөд энэ нь инфляцид хүргэж болзошгүй юм. Хоёрдугаарт, валютын нөөц шавхагдах аюул бий. Эдгээр нөхцөл байдлын аль нэгэнд Төв банк мөнгөний нэгжийн үнийг албан ёсоор өөрчлөх, өөрөөр хэлбэл дахин үнэлгээ эсвэл ханшийг бууруулахад хүргэх болно.

Хөвөгч ханшийг зохицуулсан зах зээлийн механизм: зах зээлийн эрэлт нийлүүлэлт, засгийн газрын оролцоогүйгээр. Төлбөрийн тэнцэл дараах байдалтай байна.

Ийм нөхцөлд алдагдал, өөрөөр хэлбэл дотоодын бараа бүтээгдэхүүний эрэлт бага байгаа нь хөрөнгийн урсгалаар санхүүждэг. Валютын ханшийн бууралтыг сулрал гэнэ. Энэ нь дотоодын бараа бүтээгдэхүүнийг хямд болгож, экспортын хөгжлийг дэмжинэ. Илүүдэл нь гадагшаа гарах хөрөнгийн эх үүсвэрээр санхүүждэг. Дотоодын бараа бүтээгдэхүүн эрэлт ихтэй байвал үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг дагаад гадаадын хөрөнгө оруулагчдын сонирхол нэмэгддэг. Энэ байдлыг үнийн өсөлт гэж нэрлэдэг. Гадаадынхан тухайн улсын мөнгөн дэвсгэртийг худалдаж авдаг. Энэ нь экспортыг бууруулж, импортыг идэвхжүүлж, үндэсний валютын ханшийг бууруулж байна.

Орчин үеийн системийг бүрэн уян хатан гэж нэрлэж болохгүй. АНУ-ын Холбооны нөөцийн болон Европын төв банкууд огцом уналтаас сэргийлэхийн тулд (1985 оных шиг) ам.долларын ханшийг чөлөөтэй савлуулахыг зөвшөөрдөггүй. Тиймээс тэд үүнийг худалдан авч, эрэлтийг зохиомлоор нэмэгдүүлж, өндөр ханшийг хадгалдаг.

Дотоодын зах зээлийн нөхцөл байдал

ОХУ-д валютын коридор анх 1995 оны 6-р сарын 8-нд бий болсон бол 1996 оноос хойш рублийн ам.доллартай харьцах ханшийн уналт бий болсон. Энэ системийг налуу валютын коридор гэж нэрлэдэг. Үнийн өөрчлөлт нь инфляцийн төсөөлж буй түвшнээс бага зэрэг хазайлттай байсан. 2008 оноос хойш Төв банкны нөөцөөр хадгалагдаж байсан хоёр валютын коридор ажиллаж эхэлсэн.

Бусад орны үндэсний мөнгөн тэмдэгт дэх рублийн үнэ нь экспортын хэмжээнээс ихээхэн хамаардаг.

Курсын хамаарал Оросын мөнгөн тэмдэгтдоллар, евротой

2008-2009 онд Экспорт буурсантай холбоотойгоор рублийн ханш чангарч байсан ч харилцан хамаарал нэлээд өндөр байв. Энэ нь дэлхийн нөөцийн валют сул байгааг харуулж байна. -0.78-аас харахад үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш чангарч байгаа нь бусад орнуудад нийлүүлэх бараа бүтээгдэхүүний хэмжээ буурсантай холбоотой юм. 2010-2011 онуудад. Улс орон хямралаас гарч, экспорт өссөнөөр рублийн ханш унасан. 2012-2013 онд үндэсний мөнгөн тэмдэгт доллар, евротой харьцах ханш чангарч, шууд харилцаа бий болсон.

2014 оны 4-р сард рубль доллартай харьцах түүхэн дээд цэгтээ (1:50) хүрч, дараа нь огцом буурч (36 хүртэл) болсон. Хөвөгч үнэ бүхий орнуудад хэлбэлзэл нийтлэг байдаг ч өнгөрсөн онд гарсан өөрчлөлтийг таамаглахад хэцүү байсан.

Хөвөгч рубль

Төв банк удаан хугацаанд өсгөж зүрхэлсэнгүй гол ханш, үүний үндсэн дээр дахин санхүүжилт явагддаг банкны систем. Сүүлийн саруудОХУ-ын Банк ТБ-ыг 5 их наяд рублийн "ивээн тэтгэсэн". Ийм хөрөнгө оруулалтын гол эх үүсвэр нь Төв банкны барьцаанд авсан зээл, зах зээлийн бус хөрөнгө юм. Рублийн ханш суларснаар арилжааны банкны чөлөөт мөнгөний эх үүсвэрийг валютын зах руу чиглүүлсэн. Өнөөдөр эдийн засагт хөрөнгө оруулахаас илүү дамын наймаа хийх нь ашигтай. Ийм нөхцөл байдлаас зайлсхийхийн тулд Европын Төв банкууд өнгөрсөн жилээс бодлогын хүүгээ нэмсэн. ОХУ-ын Банк нэг талаас хөрөнгийн урсгалыг 5.5% хүртэл хязгаарлаж, нөгөө талаас алт, валютын нөөцийг урсган рублийн ханшийн уналтыг зогсоов. Зөвхөн 2014 оны 3-р сард тэрээр хөнгөлөлтийн хэмжээг 7% хүртэл нэмэгдүүлсэн. Төмөрлөг, уул уурхайн салбарыг эрчимтэй хөгжүүлэх шаардлагаас ийм шийдвэр гаргасан. Тэд бараг ашиггүй болсон. Нөхцөл байдлыг сайжруулах цорын ганц арга бол рублийн ам.доллартай харьцах ханшийг сулруулах явдал юм.

Үргэлжлэл

Валютын ханш нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг гадаад валютаар илэрхийлдэг. Үүнийг төр, Төв банк зохицуулах ёстой. Хэрэв тодорхой харьцаа тогтоогдвол энэ нь тогтмол ханш юм. Хэрэв үнэ эрэлт нийлүүлэлтээс хамаарч хэлбэлздэг бол - хөвөгч. Валютын ханшийн эдгээр горимууд нь үнийн тодорхой харилцааг хадгалж байдаг.

Үндсэн шинжилгээ- санхүүгийн болон үйлдвэрлэлийн үзүүлэлтүүдийн дүн шинжилгээнд үндэслэн компанийн зах зээлийн (валютын) үнэ цэнэ, валютын ханшийн хөдөлгөөнийг урьдчилан таамаглах хэд хэдэн аргыг тодорхойлох нэр томъёо.

Суурь хүчин зүйлүүд нь мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлдэг боловч үнийн саналд хүссэн өөрчлөлтийн 100% баталгааг өгдөггүй. Позиц нээхээсээ өмнө зах зээлд байгаа чиг хандлагыг судалж, үүний дараа л аль чиглэлд байр сууриа нээхээ шийдэх хэрэгтэй. Ажиллаж байхдаа санхүүгийн зах зээлХоёр төрлийн шинжилгээг ашигладаг - техникийн болон суурь. Хоёр төрлийн шинжилгээ нь үнийн хөдөлгөөнтэй харьцуулахад ирээдүйг урьдчилан таамаглах оролдлого хийдэг. Тэдний хоорондын ялгаа нь суурь шинжилгээ нь зах зээлийн өөрийнх нь үйл ажиллагаанаас (техникийн шинжилгээ) илүү эдийн засгийн үйл ажиллагааны үүднээс зах зээлийг хардагт оршино.

Зах зээлийн үндсэн шинжилгээний сургууль нь хэрэглээний программыг хөгжүүлснээр үүссэн эдийн засгийн шинжлэх ухаан. Энэ нь нийгмийн макро эдийн засгийн амьдрал, түүний тодорхой барааны үнийн динамикад үзүүлэх нөлөөллийн талаархи мэдлэг дээр суурилдаг. Суурь шинжилгээний сургуулийн гол ажил бол үнийн динамикийн шинэ чиг хандлагыг бий болгох, урьдчилан таамаглах явдал тул суурь шинжилгээний зорилго нь үндсэн хүчин зүйлүүд, тэдгээрийн үнийн динамик байдалд үзүүлэх нөлөөллийг шинжлэх, урьдчилан таамаглах явдал юм.

Урт хугацааны хөрөнгө оруулалт хийдэг стратегийн хөрөнгө оруулагчид ажилдаа анхаарлаа хандуулдаг суурь шинжилгээ, хэдийгээр тэд богино хугацааны техникийн үнийн хэлбэлзлийг алддаг.

Валютын ханшийн тухай ойлголт, үндсэн тодорхойлолтууд.

Валютын ханш- өөр улсын мөнгөн нэгжээр илэрхийлсэн нэг улсын мөнгөний нэгжийн үнэ (ишлэл), үнэт металлууд, үнэт цаас.

Валютын ханшийн дараах төрлүүд байдаг.

      • тогтмол ханш;
      • тогтворгүй валютын ханш - коридор дотор хэлбэлздэг;
      • зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлтээс хамаарч өөрчлөгддөг хөвөгч ханш;
      • одоогийн SPOT хурд (TOD i TOM);
      • форвард ханш;
      • фьючерс ханш;
      • арилжааны зах зээлийн болон тооцоолсон дундаж жигнэсэн ханш.

1) зохицуулалтын аргын дагуу:
2) зах зээлийн төрлөөр:

Валютын ханшийг гадаад валютын зах зээл дэх эрэлт нийлүүлэлтийн харилцан хамаарлаар тодорхойлогддог нэг валютаас нөгөө валют руу хөрвүүлэх хүчин зүйл болгон биржийн оролцогчдод танилцуулдаг. Гэсэн хэдий ч валютын ханшийн зардлын үндэс нь дундажийг илэрхийлсэн валютын худалдан авах чадвар юм үндэсний түвшиндбараа, үйлчилгээ, хөрөнгө оруулалтын үнэ. Энэхүү эдийн засгийн категори нь түүхий эдийн үйлдвэрлэлд хамаарах бөгөөд түүхий эдийн үйлдвэрлэгчид болон дэлхийн зах зээлийн хоорондын үйлдвэрлэлийн харилцааг илэрхийлдэг. Учир нь үнэ цэнэ нь эдийн засгийн нөхцөл байдлын цогц илэрхийлэл юм түүхий эдийн үйлдвэрлэл, дараа нь үндэсний мөнгөн нэгжийн харьцуулалт өөр өөр улс орнуудүйлдвэрлэл, солилцооны явцад үүсэх үнэ цэнийн харилцаанд тулгуурлан. Бараа, үйлчилгээний үйлдвэрлэгчид болон худалдан авагчид үндэсний үнийг бусад орны үнэтэй харьцуулахын тулд валютын ханшийг ашигладаг. Харьцуулсны үр дүнд тухайн улс орны үйлдвэрлэл, гадаадад хөрөнгө оруулалт ямар ашиг орлоготой байгаа нь тодорхойлогддог. Үнэ цэнийн хуулийн үйлчлэл хэчнээн гажуудсан ч валютын ханш нь түүний үйлчлэлд захирагдаж, үндэсний болон дэлхийн эдийн засаг хоорондын харилцааг илэрхийлдэг бөгөөд тэнд валют хоорондын бодит ханшийн харилцаа илэрдэг.

Барааг дэлхийн зах зээлд борлуулах үед үндэсний хөдөлмөрийн бүтээгдэхүүн олон улсын үнэлгээний үндсэн дээр олон нийтэд хүлээн зөвшөөрөгддөг. Тиймээс валютын ханш нь дэлхийн эдийн засаг дахь бараа бүтээгдэхүүний үнэмлэхүй солилцоог зуучилдаг. Валютын ханшийн үнэ цэнийн үндэс нь дэлхийн үнийг бүрдүүлдэг бүтээгдэхүүний олон улсын үнэд үндэслэсэнтэй холбоотой юм. үндэсний үнэдэлхийн зах зээлд бараа бүтээгдэхүүний гол нийлүүлэгч улс орнуудын үйлдвэрлэл.

Валютын ханш нь дараахь зүйлд шаардлагатай.

  • бараа, үйлчилгээний худалдаа, хөрөнгийн болон зээлийн хөдөлгөөнд валютыг харилцан солилцох. Бусад улсын валют тухайн улсын нутаг дэвсгэрт хууль ёсны худалдан авалт, төлбөрийн хэрэгсэл болгон эргэлдэж чадахгүй тул экспортлогч нь гадаад валютыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр сольдог. Импортлогч солилцдог үндэсний мөнгөн тэмдэгтгадаадад худалдаж авсан барааны төлбөрийг гадаадын нэгэнд . Өр төлбөр төлөх, гадаад зээлийн хүү төлөхийн тулд хариуцагч үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр гадаад валют худалдан авсан;
  • дэлхийн болон үндэсний зах зээл дээрх үнэ, түүнчлэн үндэсний болон гадаад валютаар илэрхийлэгдсэн янз бүрийн улс орнуудын зардлын үзүүлэлтүүдийн харьцуулалт;
  • компани, банкуудын гадаад валютын дансыг үе үе дахин үнэлэх.

Нэрлэсэн хэмжээг тодорхойлох механизм валютын ханш валютын зах зээл дэх төрийн оролцооны зохицуулалттай хувь хэмжээ бөгөөд ханшийн дэглэм гэж нэрлэдэг. Захиргааны болон зах зээлийн ханш тогтоох дэглэм байдаг.

Захиргааны горимвалютын ханшийн олон тооны хэлбэрээр гарч ирдэг, i.e. Энэ нь янз бүрийн төрлийн гүйлгээ, бүтээгдэхүүний бүлэг, бүс нутагт валютаар ялгаатай валютын ханш байгаа явдал юм. Захиргааны дэглэмийг эдийн засгийн хямралын нөхцөлд инфляцийг бууруулах, хуримтлуулах зорилгоор тогтворжуулах арга хэмжээ болгон ашигладаг. алт, валютын нөөц. Захиргааны дэглэм нэвтрүүлэх нь хэвийн болгох түр зуурын алхам юм эдийн засгийн байдалулсад болон шилжих зах зээлийн нөхцөл байдалвалютын ханш үүсэх. Энэ дэглэмийг анх үед хэрэглэж байсан эдийн засгийн хямрал 1929-1933 он алтны монометализмыг устгасны дараа .

Зах зээлийн дэглэмВалютын ханшийг гурван төрөлд хуваадаг.

  • 1. Тогтмол дэглэм гэдэг нь улс орнууд тогтсон эсвэл тогтсон валютын ханштай байдаг. Ийм улс орнууд мөнгөн тэмдэгтийнхээ үнэ цэнийг бусад гадаад валют эсвэл хосолсон мөнгөн тэмдэгтээс ийм хазайлтыг тэг буюу маш нарийн хязгаартай (1% -иас ихгүй) тогтоодог. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг уясан лавлах валютуудын жагсаалтын тэргүүлэгчид нь ам.доллар, евро юм. 100% бэхэлгээний жишээ бол улс орнууд байж болно Европын холбоо. Тэд 1998 оны сүүлийн ажлын өдрийн байдлаар ЕХ-ны доторх үндэсний мөнгөн тэмдэгтийнхээ ханшийг бусад валют болон шинэ евротой харьцах ханшийг тогтоож, нэг еврогийн валютыг эцсийн байдлаар хэрэгжүүлэх хүртэл тодорхой ханшийг баримталж байв.
  • 2. Валютын ханшийн уян хатан байдал хязгаарлагдмал байдаг дэглэм. Тэдгээр. - энэ нь одоо байгаа дүрмийн дагуу валютын ханшийн бага зэрэг хэлбэлзлийг зөвшөөрдөг үндэсний мөнгөн тэмдэгтүүдийн хоорондын тодорхой харилцааг албан ёсоор тогтоосон дэглэм юм. Валютын ханшийг зохицуулах энэхүү журамд валют, санхүүгийн системийг тогтворжуулах зорилгоор үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн хэлбэлзлийн хил хязгаарыг тогтоох валютын коридорын дэглэмийг багтаасан болно.
  • 3. Хичээлийн уян хатан байдал нэмэгдсэн горим. Валютын ханш эрэлт, нийлүүлэлтийн хүчин зүйлсийн нөлөөн дор өөрчлөгдөж, чөлөөтэй хөдөлж болно. Энэ горим нь дэд ангилалтай:
    • чөлөөтэй хэлбэлзэх хувь хэмжээ;
    • удирдаж буй хэлбэлзэл;
    • үе үе тохируулдаг валютын ханш.

Валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд.

RBC дамжуулалт - валютын ханш.

Аливаа үнийн нэгэн адил валютын ханш нь валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн нөлөөгөөр үнэ цэнийн суурь буюу валютын худалдан авах чадвараас хазайдаг. Ийм эрэлт нийлүүлэлтийн харьцаа нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс хамаарна. Валютын ханшийн олон хүчин зүйл нь бусадтай харилцах харилцааг илэрхийлдэг эдийн засгийн ангилал- үнэ цэнэ, үнэ, мөнгө, хүү, төлбөрийн тэнцэл гэх мэт. Түүгээр ч зогсохгүй тэдгээрийн нарийн төвөгтэй уялдаа холбоо, зарим эсвэл бусад хүчин зүйлийг шийдвэрлэх нь чухал юм. Тэдгээрийн дотроос дараахь зүйлийг дурдаж болно.

  • 1.Инфляцийн түвшин.Үнэ цэнийн хуулийн үйл ажиллагааг тусгасан мөнгөн тэмдэгтүүдийн худалдан авах чадварын харьцаа (худалдан авах чадварын паритет) нь ханшийн нэг төрлийн тэнхлэг болдог. Тиймээс ханшид инфляцийн түвшин нөлөөлдөг. Бусад бүх зүйл ижил байх үед тухайн улсын инфляцийн түвшин үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнэд урвуу нөлөө үзүүлдэг. Аливаа улсын инфляцийн өсөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурахад хүргэдэг ба эсрэгээр. Тухайн улсын мөнгөний инфляцийн уналт нь худалдан авах чадвар буурч, инфляцийн түвшин доогуур орнуудын мөнгөн тэмдэгттэй харьцах ханш буурах хандлагатай байдаг. Энэ хандлага нь ихэвчлэн дунд болон урт хугацаанд ажиглагддаг. Валютын ханшийг тэнцвэржүүлж, худалдан авах чадварт нийцүүлэх нь дунджаар хоёр жилийн дотор тохиолддог. Энэ нь ханшийн өдөр тутмын ханшийг худалдан авах чадварт нь тохируулдаггүй, ханшийн бусад хүчин зүйлүүд ч ажиллаж байгаатай холбон тайлбарлаж байна.
  • 2. Төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал.Төлбөрийн тэнцэл ханшид шууд нөлөөлдөг. Ийнхүү төлбөрийн тэнцэл идэвхтэй байгаа нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш чангарахад нөлөөлж байгаа тул гадаад өртэй хүмүүсийн эрэлт нэмэгдэж байна. Төлбөрийн идэвхгүй тэнцэл нь дотоод өртэй хүмүүс гадаад үүргээ төлөхийн тулд бүх зүйлээ валютаар зарахыг оролддог тул үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурах хандлагыг бий болгодог. Төлбөрийн тэнцлийн валютын ханшид үзүүлэх нөлөөллийн хэмжээг тухайн улсын эдийн засгийн нээлттэй байдлын түвшингээр тодорхойлдог. Тиймээс үндэсний нийт бүтээгдэхүүнд экспортын эзлэх хувь өндөр байх тусам (эдийн засгийн нээлттэй байдал өндөр байх тусам) төлбөрийн тэнцлийн өөрчлөлтөд валютын ханшийн уян хатан чанар нэмэгддэг. Үүнээс гадна валютын ханшид нөлөөлж байна эдийн засгийн бодлогозохицуулалтын чиглэлээр муж бүрэлдэхүүн хэсгүүдтөлбөрийн тэнцэл: харилцах ба хөрөнгийн данс. Худалдааны тэнцэлд жишээлбэл татвар, импортын хязгаарлалт, худалдааны квот, экспортын татаас гэх мэт өөрчлөлтүүд нөлөөлдөг. Өсөх үед эерэг тэнцэлхудалдааны тэнцэл, тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт нэмэгдэж, энэ нь валютын ханшийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг бөгөөд сөрөг тэнцэл гарч ирэхэд урвуу үйл явц үүсдэг. Богино болон урт хугацааны хөрөнгийн хөдөлгөөн нь үндэсний хүүгийн түвшин, хөрөнгийн импорт, экспортыг хязгаарлах, дэмжих зэргээс хамаарна. Хөрөнгийн урсгалын тэнцлийн өөрчлөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид тодорхой хэмжээгээр нөлөөлдөг бөгөөд энэ нь тэмдэгтээрээ ижил төстэй ("нэмэх" эсвэл "хасах") юм. худалдааны тэнцэл. Гэсэн хэдий ч хэт их хүн амын шилжилт хөдөлгөөн нь сөрөг нөлөө үзүүлдэг богино хугацааны хөрөнгөилүү ихсэх боломжтой тул өөрийн мөнгөн тэмдэгтийн ханшаар улс руу мөнгөний нийлүүлэлт, энэ нь эргээд үнэ өсөх, валютын ханш буурахад хүргэдэг.
  • 3. Улс орнуудын зээлийн хүүгийн ялгаа.Валютын ханшид энэ хүчин зүйл нөлөөлж байгааг хоёр үндсэн нөхцөлөөр тайлбарлаж байна. Нэгдүгээрт, аливаа улс орны зээлийн хүүгийн өөрчлөлт нь бусад зүйлд адил нөлөө үзүүлдэг. олон улсын хөдөлгөөнхөрөнгө, ялангуяа богино хугацааны. Зарчмын хувьд зээлийн хүүгийн өсөлт нь гадаадын хөрөнгийн урсгалыг өдөөж, буурах нь хөрөнгө, түүний дотор үндэсний капиталыг гадагш урсгахад хүргэдэг. Тийм ч учраас бодит хүү өндөртэй улс руу хөрөнгө орж ирж, мөнгөн тэмдэгтийнх нь эрэлт нэмэгдэж, илүү үнэтэй болдог. Хөрөнгийн хөдөлгөөн, ялангуяа дамын "халуун" мөнгө нь төлбөрийн тэнцлийн тогтворгүй байдлыг нэмэгдүүлдэг. Хоёрдугаарт, зээлийн хүү нь валютын болон хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагаанд нөлөөлдөг. Банкууд үйл ажиллагаа явуулахдаа ашиг олохын тулд үндэсний болон дэлхийн хөрөнгийн зах зээл дээрх хүүгийн зөрүүг харгалзан үздэг. Тэд хямд зээл авахыг илүүд үздэг гадаад зах зээлзээлийн капитал, хүү нь бага байдаг, мөн үндэсний дээр гадаад валют байршуулах зээлийн зах зээл, хэрэв зээлийн хүү өндөр байгаа бол нөгөө талаас зээлийн хүүгийн өсөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлтийг бууруулахад хүргэдэг, учир нь бизнес эрхлэгчдэд зээл авах нь үнэтэй байдаг. Үүнийг авсны дараа бизнес эрхлэгчид бүтээгдэхүүнийхээ өртгийг өсгөж, улмаар улс доторх бараа бүтээгдэхүүний үнэ өсөхөд хүргэдэг. Энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаад валюттай харьцуулахад харьцангуй сулруулж байна.
  • 4.Валютын зах зээлийн үйл ажиллагаа, валютын дамын гүйлгээ.Хэрэв валютын ханш буурах хандлагатай байвал пүүс, банкууд үүнийг илүү тогтвортой валютаар урьдчилан худалддаг бөгөөд энэ нь суларсан валютын байр суурийг улам дордуулдаг. Валютын зах зээл нь эдийн засаг, улс төрийн өөрчлөлт, ханшийн хэлбэлзэлд хурдан хариу үйлдэл үзүүлдэг. Ийнхүү тэд валютын таамаглал, "халуун" мөнгөний аяндаа шилжих боломжийг өргөжүүлдэг.
  • 5.Үндэсний болон дэлхийн зах зээл дээрх мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн түвшин.Энэ нь улс орны эдийн засгийн байдал, улс төрийн нөхцөл байдал, мөн дээр дурдсан валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлсээр тодорхойлогддог. Түүгээр ч барахгүй дилерүүд зөвхөн эдгээр ханшийг харгалзан үздэг эдийн засгийн өсөлт, инфляци, валютын худалдан авах чадварын түвшин, валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн харьцаа, гэхдээ тэдгээрийн динамикийн хэтийн төлөв. Заримдаа худалдааны тэнцэл, төлбөрийн тэнцэл, сонгуулийн үр дүнгийн талаарх албан ёсны мэдээлэл гарахыг хүлээх нь эрэлт нийлүүлэлтийн харилцаа, валютын ханшид нөлөөлдөг. Заримдаа валютын зах зээл дээр улс төрийн мэдээ, сайд нарыг огцруулах тухай цуурхал гэх мэтээр тэргүүлэх чиглэл өөрчлөгддөг.
  • 6. Мөнгөний бодлого.Валютын ханшийг зах зээл ба төрийн зохицуулалтын хоорондын хамаарал нь түүний динамик байдалд нөлөөлдөг. Валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн механизмаар дамжуулан валютын зах зээл дэх ханшийг бүрдүүлэх нь ихэвчлэн дагалддаг. огцом хэлбэлзэлханшийн харьцаа. Бодит ханш нь зах зээл дээр бүрддэг - эдийн засгийн төлөв байдлын үзүүлэлт, мөнгөний эргэлт, санхүү, зээл болон тухайн мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэг. Валютын ханшийг төрийн зохицуулалт нь мөнгө, эдийн засгийн бодлогын зорилгод үндэслэн өсгөх, бууруулахад чиглэгддэг. Үүний тулд мөнгөний тодорхой бодлого баримталж байгаа.
  • 7.Үндэсний орлогодангаараа өөрчлөгдөж болох бие даасан бүрэлдэхүүн хэсэг биш юм. Гэсэн хэдий ч, ерөнхийдөө хүчин зүйл өөрчлөгддөг үндэсний орлого, валютын ханшид гол нөлөө үзүүлдэг. Ийнхүү бүтээгдэхүүний нийлүүлэлт нэмэгдэх нь ханшийг өсгөж, дотоодын эрэлт өсөх нь ханшийг бууруулдаг. Урт хугацаанд үндэсний орлого өндөр байна гэдэг нь тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн үнэ өндөр байна гэсэн үг. Өрхийн орлогын өсөлтөөс валютын ханшид үзүүлэх нөлөөллийн богино хугацааны интервалыг авч үзэхэд хандлага эсрэгээрээ байна.
  • 8. Зах зээлийн хүчин зүйлс. Эдгээр хүчин зүйлүүд нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн үнэ цэнийг богино хугацааны интервалд ихээхэн өөрчлөх боломжтой. Ийнхүү эдийн засгийн хөгжлийн хэтийн төлөв, төсвийн өөрчлөлт, гадаад худалдааны алдагдлын талаарх эдийн засгийн ерөнхий хүлээлт валютын ханшид шууд нөлөөлдөг. Түүнчлэн валютын захад оролцогчдын хүлээлт ханшид ихээхэн нөлөөлдөг. Мөн тус улсын бизнесийн идэвхжил улирлын оргил үе, уналт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид ихээхэн нөлөөлдөг. Үүнийг олон жишээ нотолж байна. Ийнхүү 1996 оны 12-р сарын эцсээр Москвагийн банк хоорондын биржийн арилжааны хэмжээ арилжааны өдөр бүр нэмэгдэв. валютын солилцоо. Валютыг идэвхтэй худалдан авах болсон шалтгаан нь шинэ жилийн баярыг тохиолдуулан валютын захын арилжаа удахгүй болох удаан хугацааны завсарлага байв.

Ердийн нөхцөлд Оросын Банк рублийн ханшийн динамик байдалд нөлөөлөхийн тулд гадаад валютын интервенц хийдэггүй. Үүний зэрэгцээ ОХУ-ын Банк валютын зах зээлийн нөхцөл байдлыг сайтар хянаж, санхүүгийн тогтвортой байдлыг хадгалахын тулд гадаад валютаар гүйлгээ хийх боломжтой.

Хөвөгч ханшийн дэглэм

Одоогийн байдлаар Орос улсад дэглэм байдаг хөвөгч ханш. Энэ нь гадаад валютын рубльтэй харьцах ханшийг зах зээлийн хүчин зүйл - гадаад валютын эрэлт ба түүний гадаад валютын зах зээл дэх нийлүүлэлтийн харьцаагаар тодорхойлдог гэсэн үг юм. Валютын ханшийн өөрчлөлтийн шалтгаан нь энэ харьцааны өөрчлөлтөд нөлөөлж буй аливаа хүчин зүйл байж болно. Ялангуяа валютын ханшийн динамикад импорт, экспортын үнийн өөрчлөлт, Орос болон гадаад дахь инфляцийн түвшин, зээлийн хүү, эдийн засгийн өсөлтийн хурд, Орос болон дэлхийн хөрөнгө оруулагчдын хандлага, хүлээлт, мөнгөний бодлогын өөрчлөлт зэрэг нөлөөлнө. Орос болон бусад орны төв банкууд (Рублийн ханшийн динамик болон түүнд нөлөөлж буй хүчин зүйлсийн талаарх мэдээллийг улирал тутам гаргадаг Мөнгөний бодлогын тайланд тусгасан болно).

Тиймээс, Рублийн ханшийг засгийн газар эсвэл төв банк тогтоодоггүй, энэ нь тогтмол биш бөгөөд курсын түвшин эсвэл түүний өөрчлөлтийн хурдад ямар ч зорилго тавьдаггүй. Ердийн нөхцөлд Оросын Банк рублийн ханшийн динамик байдалд нөлөөлөхийн тулд гадаад валютын интервенц хийдэггүй. Энэ нь хөвөгч ханшийн дэглэмийг удирддаг ханшийн олон төрлөөс ялгаж харуулдаг.

34.1-д заасны дагуу Холбооны хууль"ОХУ-ын Төв банкны тухай (ОХУ-ын Банк)" ОХУ-ын Банкны мөнгөний бодлогын гол зорилго нь рублийн ханшийг хадгалах замаар рублийн тогтвортой байдлыг хамгаалах, хангах явдал юм. үнийн тогтвортой байдал. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн тогтвортой байдал гэдэг нь бусад валюттай харьцах тогтмол ханшийг илэрхийлдэггүй, харин мөнгөний худалдан авах чадварыг хадгална гэсэн үг биш юм. тогтмол бага инфляци. Инфляци багатай нөхцөлд рубльд ижил хэмжээгээр худалдан авах боломжтой бараа, үйлчилгээний хэмжээ цаг хугацааны явцад мэдэгдэхүйц өөрчлөгддөггүй. Энэ нь хүн ам, бизнес эрхлэгчдийн үндэсний мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийг дэмжиж, өсөх таатай нөхцөлийг бүрдүүлж байна Оросын эдийн засаг.

Хөвөгч ханш нь дэглэмийн чухал бүрэлдэхүүн хэсэг юм инфляцийг онилох, үүнд гол зорилго тавьсан төв банкүнийн тогтвортой байдлыг хангахад оршино. ОХУ-ын Банк 2014 оны арваннэгдүгээр сард хөвөгч ханшийн горимд шилжсэн. Хөвөгч ханшийг нэвтрүүлэхээс өмнө олон жилийн хугацаанд ханшийн уян хатан байдал аажмаар нэмэгдэж байсан бөгөөд энэ хугацаанд ОХУ-ын Банк дотоодын гадаад валютын зах зээл дэх оролцоогоо тогтмол бууруулж байв. Валютын ханшийн уян хатан орчинд зах зээлд оролцогчдын ханшийн хэлбэлзэлд дасан зохицох үйл явцыг зөөлрүүлэх зорилгоор хөвөгч ханшийн горимд шилжих ажлыг үе шаттайгаар хэрэгжүүлсэн.

Түүхийн хамт илүү дэлгэрэнгүй валютын ханшийн бодлогоОХУ-ын Банктай танилцаж болно.

ОХУ-ын Банк яагаад хөвөгч ханшийн горимд шилжсэн бэ?

Хөвөгч ханш нь эдийн засгийг тогтворжуулагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд энэ нь удирддаг валютын ханшаас гол давуу тал юм. Энэ нь эдийн засаг өөрчлөгдөж буй гадаад нөхцөл байдалд дасан зохицож, гадаад хүчин зүйлийн нөлөөллийг зөөлрүүлэхэд тусалдаг.

Тухайлбал, нефтийн үнэ өсөхөд рублийн ханш чангарч, энэ нь эдийн засгийн “хэт халах” эрсдэлийг бууруулж, газрын тосны үнэ буурах үед рублийн ханш суларч, экспортын хэмжээг нэмэгдүүлж, импортыг орлох бүтээгдэхүүнийг дэмжих замаар дотоодын үйлдвэрлэгчдийг дэмждэг.

Хөвөгч ханшийг “барьсан тогтворжуулагч” болохын өөр нэг жишээ бол түүний хил дамнасан хөрөнгийн хөдөлгөөнд үзүүлэх нөлөө юм. Валютын ханшийг тогтсон буюу удирдаж байгаа бол бусад улс орнуудын хүүгийн өөрчлөлт, үүний дагуу дотоод болон гадаад хүүгийн зөрүү өөрчлөгдөх нь дамын хөрөнгийн дотогшлох, гадагшлах урсгалыг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Хөвөгч ханшийн дэглэмийн үед дотоод болон гадаад ханшийн зөрүү өөрчлөгдсөний үр дүнд зах зээлд оролцогчдын валютын эрэлт буюу нийлүүлэлт нэмэгдэх нь ханшийн зохих өөрчлөлтийг бий болгож, дамын гүйлгээг ашиггүй болгодог.

Тогтмол буюу удирддаг ханшийн дэглэм нь эдийн засгийн гадаад нөхцлөөс хараат байдлыг нэмэгдүүлдэг тул мөнгөний бодлогобусад улс орны бодлого, гадаад эдийн засгийн байдлаас хамааралтай. Валютын ханшийн зохицуулалттай дэглэмийн хүрээнд гадаад нөхцөл өөрчлөгдөхөд төв банк нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид нөлөөлөх үйл ажиллагаа явуулахаас өөр аргагүйд хүрдэг бөгөөд энэ нь бусад ханшид нөлөөлж болзошгүй. эдийн засгийн үзүүлэлтүүд, түүний дотор инфляцийн түвшин, мөн хүсээгүй чиглэлд.

Хөвөгч ханш нь ОХУ-ын Банкыг шийдвэрлэхэд чиглэсэн бие даасан мөнгөний бодлого явуулах боломжийг олгодог дотоод даалгавар, юуны түрүүнд инфляцийг бууруулах.

Хөвөгч ханшийн дэглэм одоогийн байдлаар ихэнх өндөр хөгжилтэй орнуудад хэрэгжиж байна.

Валютын зах зээл дэх Оросын банкны үүрэг

Хөвөгч ханшийн дэглэмийг нэвтрүүлэх нь Оросын Банк рублийн ханшид нөлөөлөхийн тулд тогтмол валютын интервенц хийхээс татгалзаж байна гэсэн үг юм. Хөвөгч ханштай Төв банкны бодлого нь хэвийн нөхцөлд зах зээлийн үйл явцад хөндлөнгөөс оролцохгүй байх, рублийн ханшийг "суурь тогтворжуулагч"-ын үүргээ биелүүлэх боломжийг олгох явдал юм.

Гэсэн хэдий ч ОХУ-ын Банк валютын зах зээлийн нөхцөл байдлыг анхааралтай ажиглаж байгаа бөгөөд үүнийг хийж магадгүй юм гадаад валютын гүйлгээ(буцаах үндсэн дээр орно) санхүүгийн тогтвортой байдлыг хадгалахын тулд.

Валютын ханшийн ийм динамикийг санхүүгийн тогтвортой байдалд заналхийлж буй заналхийлэл гэж ОХУ-ын Банк тогтвортой үнэ цэнийн бууралтын хүлээлт, бэлэн гадаад валютын эрэлт нэмэгдэж, хадгаламжийн долларжилт нэмэгдэж, мэдэгдэхүйц доройтолд хүргэж болзошгүй гэж үзэж байна. санхүүгийн тогтвортой байдал зээлийн байгууллагуудболон аж ахуйн нэгжүүд.

ОХУ-ын Банк нь гадаад валютын зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулж, олон улсын нөөцийг нөхөх боломжтой. Олон улсын нөөцийн ихээхэн хэмжээ нь Оросын банкинд санхүүгийн тогтвортой байдлыг хадгалахын тулд үйл ажиллагаа явуулах боломжийг олгохоос гадна эдийн засгийн хүнд хэцүү нөхцөлд ч гэсэн гадаад өрийг хэдэн жилийн турш тасралтгүй төлөх боломжийг олгоно.

Олон улсын нөөцийг нөхөх ажиллагааг рублийн ханшийн динамик байдалд нөлөөлөхгүйн тулд бага хэмжээгээр хийх ёстой. Гадаад валют худалдан авах шийдвэр гаргахдаа ОХУ-ын Банк валютын ханшийн динамик, Оросын эдийн засгийн байдал, төлбөрийн тэнцлийг харгалзан үздэг.

Валютын ханшийн бодлогын тодруулга

Сайт нь агуулдаг дэлгэрэнгүй мэдээлэлОХУ-ын Банкны гадаад валютын зах зээл дэх үйл ажиллагааны тухай, үйл ажиллагааны параметр, хэмжээ (гадаад валют худалдах, худалдан авах, "Гадаад валютаар репо" хийх, "Гадаад валют нийлүүлэх валютын своп") статистик мэдээлэл. валютын зах зээлийн талаарх мэдээлэл, ОХУ-ын Банкийг байгуулах журмын талаар байнга асуудаг асуултуудын хариулт албан ёсны курсуудрубльтэй харьцах гадаад валют.

Валютын ханш- нэг улсын мөнгөний нэгжийн үнийг нөгөө улсын мөнгөн нэгжээр илэрхийлэх илэрхийлэл.

Гадаад валютыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр үнэлж ханш тогтоохыг шууд үнийн санал гэнэ. Урвуу үнийн санал нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валют дахь үнийг илэрхийлнэ (1 рубль = 0.035 ам. доллар).

Валютын ханшийн төрлүүдийн ангилал:

I. Гүйлгээний төрлөөр:

  • a) яаралтай - гадаад валютын форвард хэлцлийг байгуулахад ашигладаг;
  • б) SPOT ханш - тухайн үеийн богино хугацааны ханш.

II. Инфляцийн нягтлан бодох бүртгэлийн хувьд:

  • a) нэрлэсэн - тухайн улсын валютын зах зээл дээр одоо мөрдөгдөж буй валютын ханш;
  • б) бодит - харгалзах валютаар авсан хоёр улсын барааны үнийн харьцаагаар тооцсон.

III. Хэлэлцээрт оролцогч талуудын хувьд:

  • а) худалдан авалтын хувь хэмжээ;
  • б) борлуулалтын ханш.

IV. Борлуулалтын аргаар:

  • а) бэлэн мөнгөний борлуулалтын хувь хэмжээ;
  • б) бэлэн бус борлуулалтын хувь хэмжээ.

V. Байгуулалтын аргаар:

  • а) албан ёсны;
  • б) албан бус (зах зээл).

ОУВС-гийн ангиллаар тухайн улс дараахь зүйлийг сонгож болно валютын ханшийн дэглэм:

  • 1) Тогтмол. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг сайн дурын үндсэн дээр сонгосон нэг валюттай харьцуулан тогтоож, үндсэн ханштай ижил хэмжээгээр автоматаар өөрчлөгддөг; эсвэл SDR дээр тогтсон; эсвэл “сагс” валютын ханш тогтоогдсон. Энэ тохиолдолд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш нь тухайн улсын худалдааны гол түншүүдийн мөнгөн тэмдэгтийг багтаасан валютын хослолтой холбоотой байдаг.
  • 2) Чөлөөт хөвөгч. Дүрмээр бол энэ нь цэвэр хэлбэрээр тохиолддоггүй, учир нь Төв банкууд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн огцом хэлбэлзлээс урьдчилан сэргийлэхийн тулд валютын интервенц хийдэг.
  • 3) Холимог. Энэ нь улс орнууд нийтлэг мөнгөний холбоонд нэгдэж, валютын ханшийн хоёр дэглэмийг бий болгох үед хөвөгч бүлэг гэж нэрлэгддэг бүлэг юм: дотоод - холбооны доторх гүйлгээний хувьд; гадаад - бусад улстай хийх гүйлгээнд. Тухайлбал, ОПЕК-ийн орнууд валютын ханшаа нефтийн үнэтэй уялдуулсан.

Валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг бүтцийн (урт хугацаанд үйлчилдэг) болон зах зээлийн нөхцөл (үүсгэх) гэж хуваадаг. богино хугацааны хэлбэлзэлвалютын ханш).

Бүтцийн хүчин зүйлүүд нь:

  • * улсын төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал;
  • * мөнгөний нэгжийн худалдан авах чадвар, инфляцийн түвшин;
  • * өөр өөр улс орнуудын зээлийн хүүгийн зөрүү;
  • * валютын ханшийн төрийн зохицуулалт;
  • * эдийн засгийн нээлттэй байдлын зэрэг.

Зах зээлийн хүчин зүйлүүд нь улс орны бизнесийн үйл ажиллагааны хэлбэлзэл, улс төрийн нөхцөл байдал, цуурхал, таамаглалтай холбоотой байдаг, тухайлбал:

  • · Валютын зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлт;
  • · хямрал, дайн, байгалийн гамшиг;
  • · валютын зах зээлд оролцогчдын таамаг, хүлээлт;
  • · улс орны бизнесийн үйл ажиллагааны мөчлөгийн шинж чанар.

Валютын ханшид нөлөөлөх гол хүчин зүйлсийн механизмыг илүү нарийвчлан авч үзье.

Валютын зах зээл дэх эрэлт нийлүүлэлт

IN орчин үеийн нөхцөлВалютын ханш ямар ч зах зээлийн үнийн нэгэн адил валютын зах зээлийн эрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөгөөр бүрддэг.

Импортын эрэлт, экспортын нийлүүлэлтээс хамаарч үндэсний валютын зах зээл дэх гадаад валютын эрэлт нийлүүлэлт тодорхойлогддог.

Шинжилгээний хувьд бид дараахь зүйлийг үргэлжлүүлнэ урьдчилсан нөхцөл:

  • 1. Олон улсын зээлийн хомсдол.
  • 2. Гадаад валют ашиглаж байна зөвхөнбараа, үйлчилгээний экспорт, импортын гүйлгээнд.
  • 3. Оршин суугчид гүйлгээ хийж дууссаны дараа гартаа валюттай байхыг хүсдэг түүнийулс орнууд.
  • 4. Төв банк нь валютын захын үйл ажиллагаанд хөндлөнгөөс оролцохгүй.
  • 5. Үнийн түвшин ба хэмжээ нийт эрэлтхоёр улсад өгөгдсөн бөгөөд өөрчлөгдөөгүй.

I. Гадаад валютын эрэлт үүсэх

Хэрэв гадаад валютын үнэ (үндэснийхтэй харьцуулахад) өсвөл импортын бүтээгдэхүүн үндэсний худалдан авагчдад илүү үнэтэй болдог. Энэ нь импортын бүтээгдэхүүний эрэлт буурч, улмаар худалдан авах гадаад валютын эрэлтэд хүргэдэг.

r - үндэсний мөнгөн нэгж дэх гадаад валютын үнэ цэнэ (шууд үнийн санал)

Dx - үндэсний валютын зах зээл дэх гадаад валютын эрэлт

Mx нь үндэсний валютын зах зээл дээрх гадаад валютын хэмжээ юм.

Гадаад валютын эрэлтийн муруй нь доошоо налуу байна.

II. Үндэсний гадаад валютын зах зээл дээр валютын нийлүүлэлтийг бүрдүүлэх

Хэрэв гадаад валютын үнэ өсвөл үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш гадаад валюттай харьцуулахад буурдаг. Энэ нь гадаадынханд зориулсан дотоодын бүтээгдэхүүн (дотоодын экспорт) хямдарч байна гэсэн үг юм. Улмаар гадаадынхны дотоодын бүтээгдэхүүний эрэлт нэмэгдэж, экспортын хэмжээ нэмэгдэнэ. Экспортлогчид яваандаа илүү их валют авчирч, үндэсний валютын зах зээл дээрх нийлүүлэлт нэмэгдэнэ.

Үндэсний гадаад валютын зах зээл дэх гадаад валютын нийлүүлэлтийн муруй эерэг налуутай байна.


Sx - валютын нийлүүлэлт

III. Валютын тэнцвэрт ханшийг бүрдүүлэх

Валютын ханшийг Төв банк тогтоогоогүй тохиолдолд r0-ийн тэнцвэрт ханшийг Dx эрэлтийн муруй ба Sx нийлүүлэлтийн муруйн огтлолцох цэг дээр тодорхойлно.


Тэнцвэрт валютын ханш дараахь хүчин зүйлийн нөлөөгөөр өөрчлөгдөж болно.

1) тухайн улсын бараа бүтээгдэхүүний гадаад ертөнцөөс эрэлт нэмэгдэх. Энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт, гадаад валютын нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Гадаад валютын ханш буурч, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш өсч байна.


2) хэрэглээг дотоодын бараа бүтээгдэхүүнээс импортын бараа руу шилжүүлэх. Энэ нь гадаад валютын эрэлтийг нэмэгдүүлнэ.

Худалдан авах чадварын паритет ба валютын ханш

Урт хугацаанд валютын ханш болон үнийн түвшний өөрчлөлт хоёрын хооронд нэлээд нягт холбоотой байдаг. Энэ нь худалдааны харилцаа хөгжиж, янз бүрийн улс оронд үйлдвэрлэсэн нэлээд том багц барааны дэлхийн зах зээлийн үнэ бүрдсэнтэй холбоотой юм.

Нэг улсын зах зээлээс нөгөө улсын зах зээлд бараагаа шилжүүлэх боломж нь олон улсын худалдаанд оролцдог үндсэн барааны үнийн хөдөлгөөний зөрүүг зөөлрүүлэх хандлагыг бий болгодог. Үүний үр дүнд аливаа мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн тодорхой барааны үнэ ойролцоогоор ижил байна янз бүрийн улс орнууд. Өөрчлөлт нь импортын тариф, тээврийн зардлаас хамаарна. Сүүлд нь хийсвэрлэх юм бол валютын ханш худалдан авах чадвараас хамаарна.

Жишээлбэл, А бүтээгдэхүүний үнэ 20 доллар, мөн үндэсний зах зээл 60 дэнгээр зарна. нэгж, дараа нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн доллартай харьцах ханш нь: 3/1, өөрөөр хэлбэл 1 долларын хувьд та 3 ден төлөх шаардлагатай болно. үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн нэгж. Валютын ийм харьцаагаар тэдний худалдан авах чадвар ижил байна.

Валютын ханшийн энэ түвшинг гэж нэрлэдэг худалдан авах чадварын паритет.

Худалдан авах чадвар (PPP)- энэ бол валют бүрийн худалдан авах чадварыг тэнцүүлэх ханшийн түвшин юм.

r= P/Px эсвэл P=r Px,

r - гадаад валютын ханш эсвэл үндэсний мөнгөн тэмдэгт дэх гадаад валютын үнэ цэнэ;

P - дотоодын зах зээл дээрх үнэ;

Px - үнэ. гадаад валютын нэгжээр илэрхийлсэн.

Валютын ханш болон инфляцийн түвшний чиг хандлагыг харьцуулж үзвэл PPP онол батлагдана. Энэ онолоор бол үнийн 10%-ийн өсөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш үнийн түвшин өөрчлөгдөөгүй улсын мөнгөн тэмдэгттэй харьцуулахад 10%-иар сулрахад хүргэдэг.

ТХХТ-ийн үзэл баримтлал нь харьцуулах үндэс болсон бараа, үйлчилгээний зах зээлийн бүтцээс хамаардаг тул тийм ч нарийн биш юм. Гэсэн хэдий ч сонгох цорын ганц, оновчтой арга байхгүй " хэрэглээний сагс", тиймээс энэ үзэл баримтлалвалютын ханшийн тодорхой хүрээ байдаг гэж үздэг.

Энэ онол нь нэгдүгээрт, улс орнуудын хувьд ерөнхийдөө батлагдсан өндөр түвшининфляци; хоёрдугаарт, хэрэв инфляцийн түвшин бага байвал олон улсын худалдаагаар үнийг тэнцвэржүүлэхэд цаг хугацаа шаардагддаг тул урт хугацааны туршид.

Валютын ханшид инфляцийн түвшин нөлөөлдөг. Аливаа улс орны инфляцийн түвшин өндөр байх тусам бусад хүчин зүйл эсэргүүцэхээс бусад тохиолдолд тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурдаг. Тухайн улсын мөнгөний инфляцийн уналт нь худалдан авах чадвар буурч, инфляцийн түвшин доогуур орнуудын мөнгөн тэмдэгттэй харьцах ханш буурах хандлагатай байдаг. Энэ хандлага нь ихэвчлэн дунд болон урт хугацаанд ажиглагддаг. Валютын ханшийг тэнцвэржүүлж, худалдан авах чадварт нийцүүлэх нь дунджаар хоёр жилийн дотор тохиолддог.

Валютын ханш инфляцийн түвшингээс ихээхэн хамааралтай байдаг нь олон улсын бараа, үйлчилгээ, хөрөнгийн солилцоо ихтэй орнуудад өндөр байдаг.

Зээлийн хүүгийн өөрчлөлт валютын ханшид хоёр янзаар нөлөөлдөг. Нэг талаас, тэдний нэрлэсэн өсөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлтийг бууруулахад хүргэдэг, учир нь бизнес эрхлэгчдэд зээл авах нь ашиггүй болно. Үүнийг авсны дараа бизнес эрхлэгчид бүтээгдэхүүнийхээ өртгийг өсгөж, улмаар улс доторх бараа бүтээгдэхүүний үнэ өсөхөд хүргэдэг. Энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаад валюттай харьцуулахад ихээхэн суларч байна.

Нөгөөтэйгүүр, бодит хүүгийн өсөлт (өөрөөр хэлбэл инфляцийн түвшинд тохируулсан хүүгийн түвшин) нь бусад зүйлтэй тэнцүү байх үед энэ улсад хөрөнгө байршуулах нь гадаадынханд илүү ашигтай байдаг. Тийм ч учраас бодит хүү өндөртэй улс руу хөрөнгө орж ирж, мөнгөн тэмдэгтийнх нь эрэлт нэмэгдэж, илүү үнэтэй болдог.

Тиймээс зээлийн хүүгийн өөрчлөлт нь ханшид шууд болон урвуу нөлөө үзүүлэх боломжтой.