Үнэлгээний хөрөнгө оруулалтын орчны үзэл баримтлалын бүрэлдэхүүн хэсэг. Оршил. Хөрөнгө оруулалтын орчин ба түүний бүрэлдэхүүн хэсгүүд. Бидэнд яагаад хөрөнгө оруулалтын орчин хэрэгтэй байна вэ?
Хөрөнгө оруулалтын орчныг аливаа нарийн төвөгтэй ойлголтын нэгэн адил янз бүрийн зохиогчид өөр өөрөөр тайлбарладаг. Эдийн засагчид голчлон төлөөлдөг энэ үзэл баримтлал, олон тооны нөхцөл байдал, хүчин зүйлүүдийн нэгдэл болгон Энэ мөчмуж (бүс нутаг) болон боломжит хөрөнгө оруулагчдыг татах, үргээх.
Хөрөнгө оруулалтын орчны ойлголтын үндсэн хандлагын хувьд бид А.Г.Грязновагийн ерөнхий редакцийн дор санхүү, зээлийн нэвтэрхий толь бичигт өгөгдсөн дараах тодорхойлолтыг онцолж болно.
“Хөрөнгө оруулалтын орчин гэдэг нь аливаа улс оронд үүсээд буй бизнесийн дэд бүтцийн чанар, хөрөнгө оруулалтын үр ашиг, хөрөнгө оруулахад учирч болзошгүй эрсдлийн зэрэглэлийг тодорхойлдог улс төр, нийгэм-соёл, санхүү, эдийн засаг, эрх зүйн нөхцөл байдлын цогц юм” Санхүү, зээлийн нэвтэрхий толь бичиг / Колл. зохиогчид; ерөнхий дор ed. А.Г. Грязнова. - М.: Санхүү, статистик, 2002. - Х.359.
Хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлэхдээ дараахь зүйлийг харгалзан үзнэ.
эдийн засгийн нөхцөл байдал (макро эдийн засгийн орчны байдал, ДНБ-ий динамик, үндэсний орлого, аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэлийн хэмжээ, инфляци, өндөр технологийн аж үйлдвэрийн хөгжил, хөдөлмөрийн зах зээлийн байдал, мөнгө, санхүү, төсөв, татварын байдал, валютын системүүдгэх мэт.);
төрийн хөрөнгө оруулалтын бодлого (зэрэг төрийн дэмжлэггадаадын хөрөнгө оруулалт, гадаадын өмчийг үндэсний болгох боломж, олон улсын гэрээнд оролцох, гэрээ хэлэлцээрийг дагаж мөрдөх, улс төрийн эрх мэдлийн залгамж чанар, төрийн байгууллагуудын тогтвортой байдал, тэдгээрийн үйл ажиллагааны үр нөлөө гэх мэт);
хууль эрх зүйн орчин хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа(зохицуулалтын баримт бичгийн байдал, тэдгээрийг тохируулах журам, хөрөнгө оруулалтыг тухайн улсаас оруулах, гаргах параметрүүд, татвар, валют, гаалийн дэглэм, компани байгуулах, бүртгэх, үйл ажиллагаа явуулах, тайлагнах, нэгтгэх, татан буулгах журам, арга хэмжээ тэдгээрийн үйл ажиллагааг зохицуулах, хянах, маргааныг шийдвэрлэх);
хөрөнгө оруулалтын орчныг тодорхойлдог янз бүрийн хүчин зүйлийн төлөв байдлын талаарх мэдээлэл, бодит, статистик материал.
Хөрөнгө оруулалтын орчны элементүүд нь: хөрөнгө оруулалтын эрсдэлболон хөрөнгө оруулалтын боломж.
Хөрөнгө оруулалтын боломж бол тухайн хүний авч үзэх чадвар юм эдийн засгийн системөгөгдсөн нөхцөлд хамгийн их үр дүнд хүрэх.
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэл гэдэг нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны явцад үүсэх аливаа эрсдэл бөгөөд хөрөнгө оруулалтаа алдах, түүнчлэн орлого олохгүй байх магадлалаар тодорхойлогддог.
"Хөрөнгө оруулалтын орчин" гэсэн ойлголтыг ихэвчлэн "хөрөнгө оруулалтын орчин" гэсэн ойлголттой ижил утгатай болгон ашигладаг. хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц».
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь "хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн эрсдэлийн өгөөж - хөрөнгийн өмчлөлийн давхрага" харьцааны дагуу тодорхой хөрөнгө оруулагчийн сонирхлын сэтгэл ханамжийг харгалзан үздэг хөрөнгийн шинж чанар юм. - М .: Юрайт хэвлэлийн газар; Jurayt хэвлэлийн газар, 2011. - P.31. Энэ үзэл баримтлалын субъектив байдлыг энд онцгойлон тэмдэглэв.
зэрэг үнэлгээний аргууд хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, хөрөнгө оруулалтын боломжууд нь маш олон янз байдаг (хөгжүүлэгчээс хамаарч) байнга шинэчлэгдэж байдаг.
Эксперт РА үнэлгээний агентлагийн мэдээлснээр 2011 онд Орост эдийн засгийн өсөлт сул байсан ч гэсэн. Үүний үр дүнд улс орнуудын дундаж эрсдэл буурдаг. Цорын ганц үл хамаарах зүйл бол байгаль орчны эрсдэл, энэ нь аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүдийн нэмэлт ачаалал, автомашин эзэмшигчдийн тоо өсөхөд бага зэрэг өссөн (график No1). Шинжээч РА-ийн үзэж байгаагаар хөрөнгө оруулагчдын гол эрсдэл нь мөн мэдэгдэхүйц буурсан - менежмент нь бүс нутгийн засаг захиргааны үр ашгийг голчлон хэлдэг.
Хуваарь №1. Улс орны дундаж эрсдэлийн динамик.
Үндэсний үнэлгээний агентлагийн (NRA) 2011 оны үр дүнд үндэслэн Орос улс хөрөнгө оруулалтын сонирхлын иж бүрэн үнэлгээгээр 116-р байр эзэлсэн нь 2010 оны үр дүнтэй харьцуулахад 2 байраар өссөн байна. 2013 он, “Үндэсний үнэлгээний агентлаг” URL: http://www.ra-national.ru/ratings/world-raitings/index-raiting/index-raiting-comment/.
Хөрөнгө оруулалтын таталцлын зэрэглэлийг тооцоход ашигласан улс орнуудын зэрэглэлүүдийн жагсаалт дараах байдалтай байна: Хөрөнгө оруулалтын таталцлын иж бүрэн үнэлгээний талаархи тайлбар © 2013, “Үндэсний үнэлгээний агентлаг” URL: http://www.ra-national.ru/ratings/world-raitings /index-raiting/ index-rating-comment/:
Эдийн засгийн эрх чөлөөний индекс - The Heritage Foundation нь бие даасан 10 индексийг багтаадаг.
Бизнес эрхлэх индекс (Дэлхийн банкны групп) 10 үзүүлэлтийг багтаасан.
Дэлхийн өрсөлдөх чадварын индексийн зэрэглэл - Дэлхийн эдийн засгийн форум.
Хөгжлийн индекс хүний боломж(НҮБ).
Legatum хөгжил дэвшлийн индекс.
Авлигын төсөөллийн индекс - Transparency International.
Democracy Index (The Economist Intelligence Unit) нь бие даасан 5 индексийг агуулдаг.
Шинжилгээнд хамрагдсан үнэлгээнүүд нь дэлхийн улс орнуудыг үр ашиг гэх мэт янз бүрийн шалгуурын дагуу үнэлдэг засгийн газрын хяналтанд байдаг, өрсөлдөх чадвар үндэсний эдийн засаг, хүн амын амьдралын чанар, авлигын түвшин, бизнес эрхлэхтэй холбоотой эрсдэл.
NRA агентлагийн эдгээр индексүүдэд хийсэн дүн шинжилгээ нь бизнесийн нөхцөл байдлын үнэлгээний эерэг динамикийг харуулж байна. хүний хөгжил, хөгжил цэцэглэлт, авлигын талаарх ойлголт. Гэсэн хэдий ч ийм рейтинг дэх Оросын байр суурь маш доогуур хэвээр байгааг тэмдэглэжээ.
Төрийн удирдлага, эдийн засгийн зохицуулалтын чанарыг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд өнгөрсөн оноос хойш эерэг динамик үзүүлээгүй байна. Орос улс өнгөрсөн жилийн байр сууриа хадгалсан хөрөнгө оруулалтын сонирхлын иж бүрэн үнэлгээний талаархи тайлбар © 2013, "Үндэсний үнэлгээний агентлаг" URL: http://www.ra-national.ru/ratings/world-raitings/index-raiting/index-raiting- сэтгэгдэл/.
БНТУ-ын БОЛОВСРОЛЫН ЯАМ
БЕЛОРУС УЛСЫН ЭДИЙН ЗАСГИЙН ИХ СУРГУУЛЬ
сахилга бат: Эдийн засаг, менежмент гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагаа
сэдвээр: Хөрөнгө оруулалтын орчин ба түүний бүрэлдэхүүн хэсэг (Бүгд Найрамдах Беларусь орно)
Оюутан
Корбалевич M.V.
Оршил
Хөрөнгө оруулалтын орчны тухай ойлголт, хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх шалгуурууд
Бүгд Найрамдах Беларусь улсад хөрөнгө оруулалтын орчныг идэвхжүүлэх орчин үеийн үе шат
Оршил
Хөрөнгө оруулалтын орчин гэдэг нь тухайн улс орны онцлог шинж чанартай хүчин зүйлсийн цогц бөгөөд үр ашигтай хөрөнгө оруулалт, ажлын байр бий болгох, идэвхтэй оролцох замаар пүүсүүдийн үйл ажиллагааны цар хүрээг тэлэх боломж, хөшүүргийг тодорхойлдог. дэлхийн өрсөлдөөн. Хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргах эрсдэл нь бизнесийн нийгэмлэгт байдаг. Харин өмчийн эрхийг баталгаажуулах тал дээр төр хөрөнгө оруулалтын орчинд чухал нөлөөтэй. эрх зүйн зохицуулалтбизнесийн татвар, үйл ажиллагааны нөхцөл санхүүгийн зах зээлболон хөдөлмөрийн зах зээл, зах зээлийн дэд бүтцийг бий болгох, түүнчлэн шийдвэрлэх нийтлэг асуудлууд, авлига, гэмт хэрэг, улс төрийн тогтворгүй байдал гэх мэт. “Хөрөнгө оруулалтын орчныг бүрдүүлэхэд төрийн бодлого, бодит арга хэмжээ гол үүрэг гүйцэтгэдэг.
Тиймээс төрийн хамгийн чухал чиглэл эдийн засгийн бодлогоманай улсын хувьд Бүгд Найрамдах Беларусь улсад хөрөнгө оруулалтын таатай орчныг бүрдүүлэх, татах, үр дүнтэй ашиглахдотоод гадаадын хөрөнгө оруулалт.
Энэхүү эссений зорилго нь хөрөнгө оруулалтын орчны мөн чанар, мөн Беларусь улсын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх тэргүүлэх чиглэлүүдийг тодруулах явдал юм.
Зорилгодоо хүрэхийн тулд дараахь зорилтуудыг дэвшүүлэв.
Хөрөнгө оруулалтын орчны тухай ойлголтыг тодорхойлох;
Бүгд Найрамдах Беларусь улсын хөгжлийн өнөөгийн үе шатанд хөрөнгө оруулалтын орчин, түүнийг сайжруулах тэргүүлэх чиглэлүүдийн үнэлгээг хийх;
Бүгд Найрамдах Беларусь Улсад хөрөнгө оруулалтын таатай орчин бүрдүүлэх асуудлыг дотоод, гадаадын хөрөнгө оруулагчдын саналаар судлах;
Бүтээлийн талаар дүгнэлт хий шаардлагатай нөхцөлБүгд Найрамдах Беларусь улсын хөрөнгө оруулалтын орчныг сайжруулах.
Хураангуй, сурах бичгийн материал, тогтмол хэвлэлээс нийтлэл бичих, хууль тогтоомжийн актуудБүгд Найрамдах Беларусь улсын цахим нөөц, түүнчлэн Беларусь улсын Үндэсний статистикийн хорооны статистик мэдээлэл.
1. Хөрөнгө оруулалтын орчны тухай ойлголт, хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх шалгуурууд
Аливаа нутаг дэвсгэрийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх нь аливаа зүйлийг хүлээн зөвшөөрөх хамгийн чухал тал юм хөрөнгө оруулалтын шийдвэр. Улс орны нөхцөл байдал хэдий чинээ ээдрээтэй байна, төдий чинээ хөрөнгө оруулагчийн туршлага, зөн совин нь хөрөнгө оруулалтын орчны талаарх шинжээчдийн үнэлгээний үр дүнд тулгуурлах ёстой.
Хөрөнгө оруулалтын орчин бол маш нарийн төвөгтэй, олон талт ойлголт юм. Дүрмээр бол хөрөнгө оруулалтын орчин гэдэг нь тухайн улс орны (бүс нутгийн) эдийн засагт хөрөнгө оруулах сонирхол, боломжит байдлыг тодорхойлдог нийгэм, эдийн засаг, зохион байгуулалт, хууль эрх зүй, улс төрийн болон бусад нөхцөл байдлын ерөнхий шинж чанар гэж ойлгогддог.
Хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлэхдээ дараахь зүйлийг харгалзан үзнэ.
эдийн засгийн нөхцөл байдал (макро эдийн засгийн орчны төлөв байдал, ДНБ, үндэсний орлого, аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэлийн хэмжээ, инфляци, өндөр технологийн аж үйлдвэрийн хөгжил, хөдөлмөрийн зах зээлийн байдал, мөнгө, санхүү, төсөв, татварын тогтолцооны байдал гэх мэт). );
төрийн хөрөнгө оруулалтын бодлого (гадаадын хөрөнгө оруулалтад төрөөс үзүүлж буй дэмжлэгийн түвшин, гадаадын өмчийг үндэсний болгох боломж, олон улсын гэрээ хэлэлцээрт оролцох, гэрээ хэлэлцээрийн биелэлт, улс төрийн эрх мэдлийн залгамж чанар, төрийн байгууллагуудын тогтвортой байдал, үйл ажиллагааны үр нөлөө гэх мэт);
хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны зохицуулалтын тогтолцоо (зохицуулалтын баримт бичгийн байдал, тэдгээрийг зохицуулах журам, тухайн улсаас хөрөнгө оруулалт орж ирэх, гарах параметрүүд, татвар, валют, гаалийн дэглэм, байгуулах, бүртгэх, үйл ажиллагаа явуулах, тайлагнах, нэгтгэх, татан буулгах журам аж ахуйн нэгж, зохицуулалтын арга хэмжээ, тэдгээрийн үйл ажиллагаанд тавих хяналт, маргааныг шийдвэрлэх);
хөрөнгө оруулалтын орчныг тодорхойлдог янз бүрийн хүчин зүйлийн төлөв байдлын талаарх мэдээлэл, бодит, статистик материал.
Хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлэх аргууд нь маш олон янз байдаг. Тиймээс Японд хөрөнгө оруулалтын орчны тодорхойлолтыг тоон үнэлгээгүйгээр ашигладаг.
АНУ-д хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлэх аргачлал нь бизнесийн үйл ажиллагаа, эдийн засгийн тогтолцооны хөгжлийн боломж, эдийн засгийн үр ашигхөрөнгө оруулалт ба үндсэн бүрэлдэхүүн хэсгүүд татварын бодлого. Үнэлгээний үр дүнг "Жилийн статистикийн зураг"-д нийтэлсэн.
Дүрмээр бол, онд гадаад орнуудХөрөнгө оруулалтын орчныг макро эдийн засгийн хүрээтэй уялдуулан үнэлдэг.
Хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлэх хэд хэдэн онцлог хандлага байдаг бөгөөд эдгээрээс хамгийн их хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц хүчин зүйлүүдийн үнэлгээнд үндэслэн хүчин зүйлийн хандлага юм.
- эдийн засгийн чадавхийн шинж чанар;
- удирдлагын ерөнхий түвшин (материал үйлдвэрлэлийн салбаруудын хөгжил, үндсэн хөрөнгийн элэгдлийн зэрэг, дуусаагүй барилга байгууламж);
- зах зээлийн орчны төлөвшил (дэд бүтэц, хувьчлал, инфляци, хөрөнгө оруулалтын үйл явцад хүн амын оролцооны түвшин, орон нутгийн зах зээлийн багтаамж, экспортын боломж, гадаадын хөрөнгө байгаа эсэх);
- улс төрийн нөхцөл байдал;
- нийгмийн хүчин зүйл (хүн амын амьжиргааны түвшин, бодит цалин, хүн амын дотоод, гадаадын бизнес эрхлэгчдэд хандах хандлага, гадаадын мэргэжилтнүүдийн ажиллах нөхцөл);
- санхүүгийн (төсвийн орлого, төсвийн эх үүсвэрийн хүртээмж, зээл гадаад валют, банкны хүүгийн түвшин, нэг хүнд ногдох хадгаламжийн хэмжээ, урт хугацааны зээлийн эзлэх хувь).
Хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлэх аргачлал нь төгс биш гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Хөрөнгө оруулалтын орчны ангилал нь ихээхэн хэмжээний субъектив шинж чанартай байдаг.
Аливаа эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын орчин нь эрс тэс динамизмаар тодорхойлогддог бөгөөд сайн, муугаар байнга өөрчлөгдөж байдаг.
Оросын эрдэмтдийн үзэж байгаагаар хөрөнгө оруулалтын орчин нь ихэвчлэн хөрөнгө оруулалтын сонирхол, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа хосолсон шинж чанартай байдаг.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн улс орон, бүс нутаг гэх мэт хөрөнгө оруулалтын боломжит үр ашигтай эрэлтийг тодорхойлдог янз бүрийн объектив шинж чанар, арга хэрэгсэл, боломжуудын систем буюу хослол гэж тодорхойлогддог. Энэ нь хөрөнгө оруулалтын боломжийн түвшин гэсэн хоёр бүрэлдэхүүн хэсгээс бүрддэг. эдийн засаг, нийгэм, байгалийн олон хүчин зүйлээр тодорхойлогддог.газар зүйн хүчин зүйл, хөрөнгө оруулагчийн гадаад макро эдийн засаг, бүс нутгийн нөхцөл байдлаас шалтгаалсан арилжааны бус хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн түвшин.
Хөрөнгө оруулалтын боломж (нутаг дэвсгэрийн хөрөнгө оруулалтын чадавхи) нь тухайн газар нутаг, хөрөнгө оруулалтын объектуудын оршин тогтнол, олон талт байдал, тэдгээрийн эдийн засгийн "эрүүл мэнд" зэргээс хамааран хөрөнгө оруулалт хийх объектив урьдчилсан нөхцөлүүдийн нийлбэр юм. Тухайн улс эсвэл бүс нутгийн боломж нь үндсэндээ макро эдийн засгийн үндсэн үзүүлэлтүүд, нутаг дэвсгэрийн үйлдвэрлэлийн хүчин зүйлээр ханасан байдлыг харгалзан тоон шинж чанар юм. байгалийн баялаг, ажиллах хүч, үндсэн хөрөнгө, дэд бүтэц гэх мэт), хүн амын хэрэглэгчийн эрэлт хэрэгцээ гэх мэт.Бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын боломж нь найман хувийн потенциалаас бүрдэнэ (тэд тус бүр нь эргээд бүхэл бүтэн бүлэг үзүүлэлтээр тодорхойлогддог):
· нөөц, түүхий эд (байгалийн нөөцийн үндсэн төрлүүдийн балансын нөөцийн жигнэсэн дундаж хангамж);
· хөдөлмөр (хөдөлмөрийн нөөц ба тэдгээрийн боловсролын түвшин);
· үйлдвэрлэл (нийт үр дүн эдийн засгийн үйл ажиллагаабүс нутгийн хүн ам);
· шинэлэг (шинжлэх ухааны хөгжлийн түвшин, шинжлэх ухаан, технологийн дэвшлийг бүс нутагт хэрэгжүүлэх);
· институциональ (тэргүүлэх байгууллагуудын хөгжлийн түвшин зах зээлийн эдийн засаг);
· дэд бүтэц (эдийн засгийн газарзүйн байрлалбүс нутаг, түүний дэд бүтцийн хангамж);
· санхүүгийн (эзлэхүүн татварын суурьбүс нутгийн аж ахуйн нэгжүүдийн ашигт ажиллагаа); хэрэглэгч (нийт худалдан авах чадварбүс нутгийн хүн ам).
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэл нь хөрөнгө оруулалт, түүнээс олох орлогоо алдах магадлалыг тодорхойлдог. Энэ нь тухайн бизнес, салбар, бүс нутаг эсвэл улс оронд яагаад хөрөнгө оруулалт хийх ёсгүйг (эсвэл хийх ёстойг) харуулж байна. Эрсдэл нь хөрөнгө оруулалтын зах зээлийн тоглоомын дүрмийг нэгтгэн дүгнэдэг. Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн зэрэг нь улс төр, нийгэм, эдийн засаг, байгаль орчин, эрүүгийн нөхцөл байдлаас хамаарна. Дараах төрлийн эрсдлийг тооцдог.
· эдийн засгийн (хренд эдийн засгийн хөгжилбүс нутаг);
· санхүүгийн (бүс нутгийн төсөв ба аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тэнцвэрийн түвшин);
· улс төрийн (сүүлийн парламентын сонгуулийн үр дүнд үндэслэн хүн амын улс төрийн өрөвдөх сэтгэлийг хуваарилах, орон нутгийн эрх баригчдын хууль ёсны байдал);
· нийгмийн (нийгмийн хурцадмал байдлын түвшин);
· байгаль орчны (байгаль орчны бохирдлын түвшин, түүний дотор цацраг);
· эрүүгийн (гэмт хэргийн хүнд байдлыг харгалзан бүс нутагт гэмт хэргийн түвшин);
· хууль тогтоох ( хууль эрх зүйн нөхцөлтодорхой газар нутаг эсвэл үйлдвэрлэлд хөрөнгө оруулалт хийх, үйлдвэрлэлийн бие даасан хүчин зүйлийг ашиглах журам). Энэ эрсдэлийг тооцохдоо холбооны болон бүс нутгийн хууль тогтоомж болон дүрэм журам, түүнчлэн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг шууд зохицуулах буюу шууд бусаар нөлөөлөх баримт бичиг.
Тааламжтай уур амьсгал нь хөрөнгө оруулагчдын идэвхтэй үйл ажиллагааг дэмжиж, хөрөнгийн урсгалыг идэвхжүүлдэг гэж үздэг. Тааламжгүй уур амьсгал нь хөрөнгө оруулагчдын эрсдлийг нэмэгдүүлдэг бөгөөд энэ нь хөрөнгийн гадагшлах, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг бууруулахад хүргэдэг).
Асаалттай бүс нутгийн түвшиндХөрөнгө оруулалтын орчин нь бизнесийн бүтэц, банк, үйлдвэрчний эвлэл, эдийн засгийн харилцааны бусад субъект, бүс нутгийн эрх баригчдын хоёр талын харилцаагаар илэрдэг. Энэ түвшинд хөрөнгө оруулалтын орчны ерөнхий үнэлгээ нь гадаад, дотоодын хөрөнгө оруулагчдын бүс нутгийн орчинтой эдийн засаг, хууль эрх зүй, соёлын бодит харилцааны явцад тодорхой болж байх шиг байна (Хүснэгт 1).
Хүснэгт 1 - Хөрөнгө оруулалтын таатай орчныг бүрдүүлж буй хүчин зүйлүүд
Хүчин зүйлийн нэр Хүчин зүйл1-ийн тайлбар. Зорилт 1.1. Байгаль, цаг уурын нөхцөл Байгалийн баялаг нөөц1.2. Газарзүйн байршил Бусад мужтай хиллэдэг байх; Далайн болон голын харилцааны хүртээмж 1.3. Байгаль орчны төлөв байдлыг таатай түвшинд байнга байлгадаг2. Субъектив 2.1. Шинжлэх ухааны боломж Хэт ачаалалгүй нийт тообүс нутгийн байгууллагууд, шинжлэх ухааны байгууллагууд; өндөр мэргэшсэн шинжлэх ухааны боломж 2.2. Эдийн засгийн байдал Зах зээлийн харилцааны хөгжлийн өндөр түвшин; эдийн засгийн орчны төрөлжилт, бие даасан санхүүгийн зах зээл, хөрөнгө оруулалтын үйлчилгээний зах зээл байгаа эсэх; экспорт, импортын татварын зөвшөөрөгдөх хувь хэмжээ; салбарт эерэг бодлого явуулах валютын ханш 2.3. Хууль тогтоомж, зохицуулалтын орчин Эрх зүйн тогтвортой дэглэм; өмчийн харилцааг хатуу зохицуулах; хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг дэмжих татварын хөнгөлөлтийг хууль тогтоомжоор нэгтгэх; хот байгуулалтын хөрөнгө оруулалтын төсөлтэй ажиллах механизм байгаа эсэх 2.4. Барилгын бааз Барилгын бүтээгдэхүүний эдийн засгийн хувьд бие даасан зах зээл байгаа эсэх, Барилгын ажилболон үйлчилгээ; хүчин чадал нэмэгдсэн барилгын байгууллагуудболон аж ахуйн нэгжүүд2.5. Эрсдэлийн хүчин зүйл нь дотоодын болон гадаадын хөрөнгө оруулагчдыг арилжааны бус эрсдэлээс хамгаалах төрийн баталгаа; хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны эрсдэл бага 2.6. Хөдөлмөрийн нөөц Тэтгэврийн насны хүн амын эзлэх хувь бага; бүс нутгийн хүртээмжийн өгөгдөл янз бүрийн ангилалхөдөлмөрийн нөөц; өндөр мэргэшсэн хүний нөөц 2.7. Нийгмийн дэд бүтэцТом болон гадаадын зөвлөх болон аудитын байгууллагууд, байгууллагын хөрөнгө оруулагчид; боловсруулсан экспортын систем; бүс нутаг дахь хөрөнгө оруулалтын төсөл, хөрөнгө оруулагч гэх мэт олон нийтэд нээлттэй мэдээлэл байх; хөгжсөн дэд бүтцийн төрлүүд (тээвэр, харилцаа холбоо гэх мэт).
Аль нэгнийх нь шийдэл хамгийн чухал асуудлуудзаалт эдийн засгийн өсөлтХөрөнгө оруулалтын идэвхжил аажмаар нэмэгдэж байгаа нь бүс нутгийг хөнгөвчилж байна. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны өсөлт нь үйлдвэрлэл, аж ахуйн нэгжийн үр ашигт нөлөөлж, хөрөнгө оруулалтын нөөцийн хомсдолыг арилгах гэх мэт.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол ба хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны хоорондын хамаарал нь харилцан хамаарлын шинж чанартай байдаг, өөрөөр хэлбэл хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь шинж чанарын ерөнхий хүчин зүйл бөгөөд хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа нь үүнээс хамаардаг үр дүн юм. Өндөр түвшинБүс нутгийн одоогийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол ба одоогийн хөрөнгө оруулалтын эдийн засгийн үйл ажиллагааны хамаарал нь ирээдүйтэй хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг тодорхойлох боломжийг олгодог.
Одоогийн байдлаар хамгийн алдартай нь Euromoney, Fortune, The Economist зэрэг эдийн засгийн тэргүүлэх сэтгүүлүүдийн нийтэлсэн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үнэлгээ юм. Тодруулбал, “Euromoney” сэтгүүлийн үнэлгээг эдийн засгийн үр ашиг, улс төрийн эрсдэлийн түвшин, өрийн байдал, өр төлөх чадвар, зээлийн чадвар, хүртээмж зэрэг есөн бүлгийн үзүүлэлтийн тооцоонд үндэслэн тодорхойлдог. банкны зээл, урт хугацааны зээлийн хөрөнгийн боломж, давагдашгүй хүчин зүйлийн магадлал. Гадаадын хөрөнгө оруулагчдад зориулсан чухал удирдамж бол Дэлхийн банкны шинжээчдийн үнэлгээ, санхүүгийн болон зээлийн тусгай зэрэглэл (IBCA, Moody's, Standard & Poor's гэх мэт) юм.
Харамсалтай нь Бүгд Найрамдах Беларусь улс хараахан байгуулаагүй байна үндэсний системцуглуулах, боловсруулах эдийн засгийн мэдээлэл, энэ нь гадаадын хөрөнгө оруулагчдад бие даасан аж ахуйн нэгжийн болон улс орны хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг үнэлэх бараг боломжгүй юм.
Бүгд Найрамдах Беларусь улсад бизнес эрхлэх аюулгүй байдал, бизнесийн эрсдэлд дүн шинжилгээ хийх үйлчилгээг одоогоор зөвхөн хоёр төрийн өмчит аж ахуйн нэгж санал болгож байна - Үндэсний Шинжлэх Ухааны Академийн Эдийн засгийн хүрээлэнгийн Хөрөнгө оруулалт, бизнесийн эрсдэлийг удирдах асуудлын судалгааны төв. Беларусь ба Бүгд найрамдах нэгдсэн үйлдвэр Үндэсний банк RB "Беларусийн банк хоорондын төлбөр тооцооны төв", сүүлчийн үйлчлүүлэгчид нь зөвхөн арилжааны банкуудмөн бүгд найрамдах улсын санхүүгийн байгууллагууд. Тиймээс өнөөдөр Бүгд Найрамдах Беларусь улсад аж ахуйн нэгжүүд энэ талаар мэдээлэл авах бараг боломжгүй юм улсын бүртгэлтаны боломжит хамтрагч. Хууль тогтоомжийн түвшинд аж ахуйн нэгжийн үүсгэн байгуулагч, хувьцаа эзэмшигч, хувьцаа эзэмшигчдийн бүртгэлд нэвтрэх журмыг тодорхойлоогүй байна. Боломжит үйлчлүүлэгчийн төлбөрийн чадварыг шалгах, баталгаажуулах нь бараг боломжгүй юм. Боломжит эрсдлийн талаар бодитой мэдээлэл дутмаг байгаа нь Беларусийн хөрөнгө оруулагчдад сөргөөр нөлөөлж байна.
Энэхүү асуудлыг шийдэх шийдэл нь хөрөнгө оруулалтын эрсдлийн шинжилгээг үнэлэх, хөрөнгө оруулалтын орчны шалгуурыг тооцоолох орчин үеийн аргуудыг ашиглах явдал юм. Гадаадын туршлагаэдгээр бүс нутагт.
Өнөөгийн шатанд Бүгд Найрамдах Беларусь улсын хөрөнгө оруулалтын орчныг идэвхжүүлэх
Бүгд Найрамдах Беларусь улсад бусад орны нэгэн адил шилжилтийн эдийн засаг, зах зээлийн харилцааг бий болгох үйл явц үргэлжилж байна. Беларусь улсад эхний шатанд хямралын үзэгдлүүд дагалдаж, хөрөнгө оруулалтын салбарт хамгийн их нөлөөлсөн. Үүний үр дүнд үндсэн хэсгийн идэвхтэй хэсэг нь элэгддэг үйлдвэрлэлийн хөрөнгөОдоогийн байдлаар аж үйлдвэрийн 60 гаруй хувьд хүрч, зарим салбарт 80 гаруй хувьтай байна. Ийм нөхцөлд техникийн болон технологийн ерөнхий хоцрогдлыг даван туулж, бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадварыг бий болгох нь туйлын бэрхшээлтэй байдаг. Улс орны эдийн засгийн тогтвортой үр дүнтэй өсөлтийг хангах гол урьдчилсан нөхцөл бол хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг эрчимжүүлэх, хөрөнгө оруулалтыг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх явдал юм. бодит салбарэдийн засаг. Үүний зэрэгцээ энэ асуудлыг шийдвэрлэх нь гадаадын шууд хөрөнгө оруулалтыг татах, дотоодын хөрөнгө оруулалтыг гадагш урсгахгүй байхаас гадна санхүүгийн болон хөрөнгө оруулалтын хязгаарлагдмал нөөцийг хамгийн үр дүнтэй ашиглахаас шалтгаална. Бүгд Найрамдах Беларусь улсын нутаг дэвсгэрт хөрөнгө оруулалтын орчин, хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн түвшин чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Төлөвлөсөн сургалтыг хэрэгжүүлэхийн тулд тус улсад хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг үнэлж, бууруулах, Беларусийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх шаардлагатай байна.
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг эрчимжүүлэх нь Беларусийн хөгжлийн тэргүүлэх чиглэлүүдийн нэг бөгөөд төрийн удирдлага энэ зорилгод хүрэхийн тулд тодорхой арга хэмжээ авсныг тэмдэглэх нь зүйтэй. Ийнхүү 2001 онд Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын Хөрөнгө оруулалтын тухай хууль 2001 оны 6-р сарын 22-ны өдөр батлагдсан бөгөөд энэ нь Беларусь улсын нутаг дэвсгэрт хөрөнгө оруулагчдын эрх, үүрэг, засгийн газрын зохицуулалт, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг дэмжих талаар тусгасан болно. Мөн Бүгд Найрамдах Беларусь улсын хөрөнгө оруулалтын орчны онцлог, давуу талуудын талаарх мэдээллийг агуулсан Үндэсний хөрөнгө оруулалтын вэбсайтыг бий болгосон. Сайтын мэдээлснээр Бүгд Найрамдах Беларусь улс нь боловсруулах үйлдвэрлэл нэлээд хөгжсөн, чадварлаг, харьцангуй хямд хөдөлмөрийн нөөц, газарзүйн таатай байршил, уян хатан ложистикийн системийг зохион байгуулах боломжийг олгодог тээврийн хэрэгсэл, байгаль, цаг уурын таатай нөхцөл, хөгжингүй хөгжсөн зэргээс шалтгаалан эдийн засгийн асар их нөөцтэй. санхүүгийн дэд бүтэц, хөрөнгө оруулалтын үйл явцын хууль тогтоомж, зохион байгуулалтын дэмжлэг, макро эдийн засгийн тогтвортой байдал (хяналттай инфляци, тогтвортой валютын ханш, ДНБ болон хувь хүний орлогын эерэг динамик). Беларусь бол Оростой нэгдсэн гаалийн орон зайд багтдаг. Боломжит хөрөнгө оруулагчийн хувьд энэ нь Беларусийн эдийн засагт хөрөнгө оруулалт хийснээр Беларусийн нутаг дэвсгэрт төдийгүй асар их хүчин чадлыг олж авах боломжтой гэсэн үг юм. Оросын зах зээл.
Үүнээс гадна 2009 оны эцэс, энэ оны эхэнд л гэхэд Беларусийн хөрөнгө оруулалтын орчныг сайжруулахад чиглэсэн 30 орчим журам батлагдсан. Ерөнхийлөгчийн 2009 оны 8-р сарын 6-ны өдрийн 417-р зарлигаар хөрөнгө оруулалтын төлөөлөгчийн шинэ байгууллагыг нэвтрүүлсэн бөгөөд энэ нь Беларусийн ашиг сонирхлыг хэлэлцээ хийх явцад хувь хүн, хуулийн этгээд байж болно, мөн давуу эрх олгосон. хуулийн этгээд- Засгийн газрын зээл, зээлийг ашиглан хөрөнгө оруулалтын төсөл хэрэгжүүлж буй Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын оршин суугчид (Төрийн тэргүүний 168 дугаар зарлигаар). Гэхдээ Сайд нарын зөвлөлөөс баталсан жагсаалтад ийм байгууллагууд заавал хамрагдах ёстой.
2009 оны 2-р сарын 1-нд бүгд найрамдах улсад аж ахуйн нэгжүүдийг бүртгэх тунхаглалын зарчмыг нэвтрүүлсэн. Одоогийн байдлаар бүртгэлийг өргөдөл гаргасан өдөр хамгийн бага баримт бичгийг бүрдүүлсэн - дүрмийн хуулбар, өргөдөл, улсын татвар төлсөн баримт бичгийг бүрдүүлж байна.
Татварын хуулийн тусгай хэсэг 2010 оны 1 дүгээр сарын 1-ний өдрөөс хэрэгжиж эхэлсэнтэй холбогдуулан Бүгд найрамдах улсын хөдөө аж ахуйн гаралтай бүтээгдэхүүн, хүнс, хөдөө аж ахуйн үйлдвэрлэлийг дэмжих сан, орон нутгийн татвардахь бараа бүтээгдэхүүний борлуулалтаас Жижиглэн худалдаа, автомашин худалдан авах татвар Тээврийн хэрэгсэлТэгээд орон нутгийн хураамжтусгайлан тоноглосон газруудад тээврийн хэрэгслийн зогсоолд (зогсоол) хэрэглэгчдээс.
Төсвийн хөрөнгө оруулалтын менежментийн арга хэмжээний нэг бол хэрэгжилтэд хяналт тавих тогтолцоог зохион байгуулах явдал юм хөрөнгө оруулалтын төслүүд. Хяналтын системийн дагуу “Гомельстекло” ХК-д хуудасны шилний үйлдвэрлэлийг зохион байгуулах”, “Мозырь Нефть боловсруулах үйлдвэр” ХК-д “Дизель түлшний ус цэвэрлэх байгууламж барих”, “2006-2010 онд стартер, генераторын үйлдвэрлэлийг сэргээн засварлах” зэрэг төслүүд хэрэгжиж байна. хэрэгжиж байна.." Борисовын автомашины тоног төхөөрөмжийн үйлдвэр ХК-д.
Газарзүйн таатай байршлын хувьд гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татах ирээдүйтэй бүсүүдийн нэг юм тээврийн дэд бүтэцболон логистик. Засгийн газар 2015 он хүртэлх хугацаанд ложистикийн системийг хөгжүүлэх хөтөлбөрийг баталж, түүний хүрээнд Бүгд Найрамдах Беларусь улсад 18 логистикийн төв барихаар төлөвлөж байна.
Улс оронд хийгдэж буй шинэчлэл, түүний үр нөлөөг байнга хянаж байхын тулд бүгд найрамдах улсыг 30 гаруй орны тоонд оруулах асуудлыг шийдвэрлэх нь чухал юм. хамгийн сайн нөхцөлбизнес эрхлэх асуудлыг Беларусь улсын Сайд нарын Зөвлөлийн Тэргүүлэгчдийн хурлаар тогтмол авч үзэх болно. Эдгээр уулзалтуудын эхнийх нь 2010 оны долдугаар сарын 13-нд болсон.
Улс оронд хэрэгжих нөхцөлийг сайжруулах системтэй ажил бизнес эрхлэх үйл ажиллагаахөрөнгө оруулалтын таатай орчныг бүрдүүлэх ажлыг үргэлжлүүлнэ.
Хөрөнгө оруулалтын бодлогын тэргүүлэх чиглэл нь хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг үйлдвэрлэлийн салбарт татах, тэдгээрийг нефть химийн цогцолбор, микроэлектроник, хөдөө аж ахуйн үйлдвэрлэлд экспорт, импортыг орлох мэдлэг, нөөц хэмнэсэн технологи бүхий хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг хэрэгжүүлэхэд чиглүүлэх болно. машин механизм, эмнэлгийн бэлдмэл, ойн аж ахуй, мод боловсруулах, целлюлоз, цаасны үйлдвэр, түүнчлэн орчин үеийн тээврийн харилцаа холбоо, харилцаа холбоо, аялал жуулчлал, барилгын үйлчилгээний салбарт.
IN хөдөө аж ахуйХөрөнгө оруулалтын нөөцийг хөдөө аж ахуйн хотуудыг хөгжүүлэх, өндөр үр ашигтай, байгаль орчинд ээлтэй хүнсний үйлдвэрлэлийн технологи бий болгох, хөдөө аж ахуйн түүхий эд боловсруулах үйлдвэрүүдийг сэргээн засварлах, шинэчлэхэд чиглүүлнэ. орчин үеийн технологи.
Барилгын цогцолбор нь экспортын баримжаатай, импортыг орлох үйлдвэрүүдэд хөрөнгө оруулалт татах, орон сууцны барилга, түүнчлэн нөөц эрчим хүч хэмнэдэг технологийг боловсруулж хэрэгжүүлэхэд. Хөрөнгө оруулалтыг төрөөс санхүүжүүлэх нь тасралтгүй үргэлжлэх бөгөөд материал техникийн баазыг хөгжүүлэхэд чиглэнэ нийгмийн салбар, байхгүй өөр эх сурвалжуудсанхүүжилт.
Бүгд найрамдах улсын хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг эрчимжүүлэх, хөрөнгө оруулалтын орчныг сайжруулах зорилгоор дараахь арга хэмжээг хэрэгжүүлнэ.
· давхар татвараас урьдчилан сэргийлэх, хөрөнгө оруулалтын аюулгүй байдлын тухай олон улсын гэрээ, хэлэлцээрт гарын үсэг зурах;
· жижиг бизнес эрхлэгчдэд зориулсан батлан даалтын зээлийн санг бий болгох, банкнаас олгосон зээл дээр тэдэнд баталгаа, баталгаа гаргах;
· гадаад хөрөнгө, өрхийн хөрөнгийг татан оролцуулах замаар банкны салбарын хөрөнгө оруулалтын чадавхийг өргөжүүлэх;
· Гадаадын хөрөнгө оруулагчид, бизнес эрхлэгчдэд дотоод бүсээ нээж өгдөг эдийн засгийн чөлөөт бүсийн боломжийг бүрэн ашиглах.
Өндөр өртөгтэй хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг хэрэгжүүлэхийн тулд хөрөнгө оруулалтын шинэ хэлбэрийг нэвтрүүлж байна: концесс, төсөл болон венчур санхүүжилт, лизинг. Хөрөнгө оруулагчтай дүгнэж болно хөрөнгө оруулалтын гэрээ, энэ нь Беларусийн зах зээл дээр төслийг хэрэгжүүлэхэд эдийн засгийн болон бусад нөхцлийн талаар хөрөнгө оруулагчдад нэмэлт баталгаа өгөх болно.
Беларусь улсад авч хэрэгжүүлсэн арга хэмжээний үр нөлөөг Дэлхийн банкны жил тутмын "Бизнес эрхлэх нь 2010" тайлангийн мэдээллээс харж болно.<#"justify">Нэмж дурдахад Беларусь улс орны ангилалд байр сууриа сайжруулахаар үргэлжлүүлэн ажиллаж байна зээлийн эрсдэлЭдийн засгийн хамтын ажиллагаа, хөгжлийн байгууллага (ОЭЗХБ) (одоогоор тус улс 7-р бүлэгт багтсан) гадаадаас татах эх үүсвэрийн хүүг цаашид бууруулна.
Гүйцэтгэсэн шинэчлэлийг мэргэжлийн хүмүүс эерэгээр үнэлдэг үнэлгээний агентлагууд, болон даалгавар зээлийн үнэлгээгадны хөрөнгө оруулалтыг ашиглах шинэ нөхцөлийг бүрдүүлж, засвар үйлчилгээний зардлыг мэдэгдэхүйц бууруулах боломжийг олгодог гадаад өр, ажлыг сайжруулах банкны системулс орнууд.
Засгийн газраас авч хэрэгжүүлсэн арга хэмжээний үр дүнг 2009 оны статистик үзүүлэлтэд тусгалаа. Хөрөнгө оруулалтын эзлэх хувь ДНБ-ий 31.7 хувийг эзэлж байна. Бараг гурав дахь рубль бүр нь хөрөнгө оруулалт байв.
2009 оны эхний хагаст Беларусийн эдийн засагт оруулсан гадаадын хөрөнгө оруулалтын хэмжээ мөн үетэй харьцуулахад 4 тэрбум 230 сая ам.долларт хүрчээ. өмнөх жил 26.6 хувиар. Ялангуяа гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт 2,477 тэрбум ам.доллар болж хоёр дахин нэмэгдсэн (гаднаас орж ирсэн нийт хөрөнгө оруулалтын 58,6%) нь гайхалтай. Энэхүү өсөлтийг улсын хөрөнгө оруулалтын сонирхол сайжирсантай холбон тайлбарлахаас гадна гадаадын шууд хөрөнгө оруулалтыг тооцох аргачлал өөрчлөгдсөнтэй холбоотой (энэ оны эхнээс ГШХО татах статистик тайланд бараа бүтээгдэхүүний өрийн хэмжээг тусгаж байна) Бүгд Найрамдах Беларусь улсын оршин суугч бус шууд хөрөнгө оруулагчаас хүлээн авсан ажил, үйлчилгээ, түүнчлэн шууд хөрөнгө оруулагч - Беларусь улсын оршин суугч бус хүнээс бараа бүтээгдэхүүнийг дараа нь экспортлоход урьдчилгаа төлбөрийн хэмжээ, ажил, үйлчилгээ). Гадаадын шууд хөрөнгө оруулалтын дийлэнх хувийг бусад гадаадын хөрөнгө оруулалт (урьдчилгаа болон хойшлуулсан төлбөр) эзэлдэг арилжааны гэрээ) - 82,3% .
2009 оны 1-6 дугаар сард гадаадын бусад хөрөнгө оруулалтын хэмжээ 16.9%-иар буурч, 1 тэрбум 752 сая ам.доллар болсон нь орж ирж буй гадаадын хөрөнгө оруулалтын 41.4%-ийг эзэлж байна. Бусад гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татах үндсэн хэлбэр нь зээл, зээл (99.8%) юм. Эдийн засгийн бодит секторт оруулсан гадаадын багцын хөрөнгө оруулалтын хэмжээ мөн буурсан (өнгөрсөн оны дүнгээр 809.8 мянган доллар байсан бол 275.7 мянган доллар) (Хавсралт А).
Хамгийн их гадаадын хөрөнгө оруулалтыг тээвэр (бүх орж ирж буй хөрөнгө оруулалтын 44.5%), аж үйлдвэр (25.7%), зах зээлийн үйл ажиллагааг хангах арилжааны ерөнхий үйл ажиллагаа (15.4%), худалдаа, нийтийн хоол(8.9%); Ирж буй хөрөнгө оруулалтын 5.5 хувийг эдийн засгийн бусад салбар эзэлж байна.
Беларусийн аж ахуйн нэгжүүдийн гол хөрөнгө оруулагчид нь Орос (67.7%), Австри (11.2%), Их Британи (4.7%), Кипр (4.7%), Швейцарь (4.1%), Нидерланд (2.5%) юм. Хамгийн том хөрөнгө оруулагч арван орны тоонд багтдаг Беларусийн эдийн засагӨнгөрсөн оны эхний хагастай харьцуулахад Оросоос гадна Австри, Нидерланд хоёр л хөрөнгө оруулалтаа нэмэгдүүлсэн байна. БНЧУ-ын хөрөнгө оруулалтын хэмжээ өнгөрсөн оны түвшинд хэвээр байна. Урсгалын хамгийн их бууралт Швейцарь, Латви, Их Британид ажиглагдсан (Хавсралт Б).
Беларусь улсад амжилттай ажиллаж буй гадаадын хамтарсан болон гадаадын компаниудын дунд Германы хөрөнгө оруулалттай "Карл Цейс" (оптик, цахим дүрслэх систем), "Фрезениус" (эмнэлгийн тоног төхөөрөмж үйлдвэрлэл), "Ханекен" (архи, согтууруулах ундаа багатай, архигүй бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг) компаниуд байдаг. согтууруулах ундаа), Данийн нийслэлтэй - "Maersk Medical", Америкийн - "McDonald's", "Syabar" шар айрагны компани SJSC (PC "Syabar"), CJSC "Glass Factory "Elizovo".
Ийм алдартай хүмүүс бүгд найрамдах улсад хөрөнгө оруулалт хийж байна Оросын компаниуд, тухайлбал: "Лукойл" НТК, "Славнефть" ХК, "Итера - групп", "Газпром" ХК болон Газпромбанк, "МТС" ХК гэх мэт.
Ийнхүү бүгд найрамдах улсад урт хугацааны төрийн хөрөнгө оруулалтын бодлого бүрэлдэж, хэрэгжиж байна. Гэхдээ манай улсын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд хийх ажил их байна.
Бүгд Найрамдах Беларусь улсад хөрөнгө оруулалтын таатай орчин бүрдүүлэх асуудал, түүнийг сайжруулах арга замууд
Эдийн засгийг эрс либералчлах, улс орны хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн өргөн хүрээний шинэчлэл хийгдэж байгаа хэдий ч Беларусь улс өндөр албан тушаалаас маш хол байрладаг. ОУСК болон 2010 онд хийсэн судалгаагаар Дэлхийн банкбид эзэлсэн сүүлчийн газар 183 орны дунд “татвар ногдуулах” шалгуураар эрэмбэлсэн (Хүснэгт 2).
Үзүүлэлт Бизнес эрхлэх 2010 (үнэлгээ) Бизнес эрхлэх 2009 (үнэлгээ)Үнэлгээний өөрчлөлт Бизнес эрхлэхэд хялбар байдал5882+ 24Аж ахуйн нэгжийн бүртгэл798+ 91Барилга барих зөвшөөрөл авах4463+ 19Ажилд авах ажиллах хүч 3240+ 8Эд хөрөнгийн бүртгэл1013+ 3Зээл олгох113109- 4Хөрөнгө оруулагчдыг хамгаалах109105- 4Татвар1831830Олон улсын худалдаа129134+ 5Гэрээний хэрэгжилт1214+ 2Аж ахуйн нэгжийг татан буулгах74740
Үнэлгээ багатай байх гол шалтгаан нь тоо их байсан татварын төлбөр(үнэлгээг гаргах үед - 107, одоо - 56), ашгийн татварын өндөр ачаалал (99.7%), татвар төлөхөд зарцуулсан олон цаг (900).
Беларусийн Стратегийн судалгааны хүрээлэнгийн (BISS) шинжээчдийн үзэж байгаагаар Беларусийн нийт үнэлгээг сайжруулахын тулд татвар, хураамжийн тоог бууруулах, ялангуяа төсөвт их хэмжээний орлого оруулдаггүй шаардлагагүй, үр ашиггүй төлбөрийг арилгах шаардлагатай байна. , гэхдээ маш их хөдөлмөр шаарддаг. Ийм төлбөрт, жишээлбэл, үйлчилгээний татвар, нутаг дэвсгэрийн хөгжлийн хураамж орно. Эдгээр татварын хувь хэмжээ нь ашгийн дээд тал нь 5%, 3% байх ба тайлангаа жилд 4 удаа гаргаж байх ёстой бөгөөд энэ нь цаг хугацааны зардалд хүргэдэг.
Хүрээлэнгийн мэргэжилтнүүд хангамжийн давтамжийг багасгахыг санал болгож байна татварын тайланболон төлбөр. Түүнчлэн аж ахуйн нэгжүүд цахим тайлангийн хэлбэрийг идэвхтэй ашиглах нь зэрэглэлийг сайжруулахад нөлөөлнө. Энэ нь хараахан олноор түгээгдээгүй байна. Техникийн шинэлэг байдал, захиалагчаар бүртгүүлэх, цахим гарын үсгийн түлхүүр өгөхийн тулд ойролцоогоор 100 доллар төлөх шаардлагатай болсонтой холбоотой.
Беларусийн хувьд хамгийн асуудалтай нь "зээл олгох", "хөрөнгө оруулагчдын хамгаалалт" гэсэн байр суурь юм. Эдгээр үзүүлэлтийн дагуу Беларусь жилийн хугацаанд чансааны дөрвөн байраар буурч, 113, 109-р байруудыг эзэлжээ.
Ялангуяа бизнесийн зээлийн тогтолцоог боловсронгуй болгохын тулд батлан даалтын сангийн институцийг бий болгож, хөгжүүлэх шаардлагатай гэж BISS-ийн мэргэжилтнүүд үзэж байна. Энэ нь аж ахуйн нэгжүүд эргэн төлөлт хийх чадваргүйн улмаас одоогийн байдлаар хүндрэлтэй байгаа банк болон бусад зээлийн эх үүсвэрт бизнесийн хүртээмжийг хөнгөвчлөх болно. мөнгө зээлсэн. Мөн хуримтлуулахын тулд зээлийн товчооны үйл ажиллагааг өргөжүүлэх шаардлагатай гэж шинжээчид үзэж байна бүрэн мэдээлэлзээлдэгчийн тухай, түүнчлэн түүний талаархи эерэг ба сөрөг мэдээллийг түгээх. Өөр нэг арга хэмжээ бол хувийн бүртгэл бий болгох явдал юм зээлийн түүх.
BISS-ийн мэргэжилтнүүдийн үзэж байгаагаар засгийн газар хэрэгжүүлэх нөхцөлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй олон улсын худалдаа. Энэ үзүүлэлтээр Беларусь өдгөө 129-д бичигдэж байна. Дэлхийн банкны тооцоогоор Беларусь улсад бараагаа экспортлохын тулд 16 хоногийн дотор 8 баримт бичгийг бүрдүүлэх ёстой. Нэг чингэлэг экспортлоход 1772 ам. Харьцуулбал, Литвад 6 баримт бичиг гаргах шаардлагатай бөгөөд үүнд 10 хоног зарцуулдаг. Үүний зэрэгцээ нэг чингэлэг экспортлоход 870 ам.
Нөхцөл байдлыг сайжруулах нэг арга бол экспорт/импортын журмыг тус бүр 5, 6 хоног болгон бууруулах зорилгоор гаалийн мэдүүлгийн хялбаршуулсан журмыг идэвхтэй хэрэгжүүлэх явдал юм. Түрээсийн болон татварын хууль тогтоомжийг хялбарчлах нь улс орны тээврийн салбар, ложистикийн дэд бүтцийг хөгжүүлэхэд эерэгээр нөлөөлнө.
“Ажилчин авах” шалгуур үзүүлэлтээр өнгөрсөн онд 40 дүгээр байрнаас 32 дугаар байр, “Хөрөнгийн бүртгэл” 13 дугаар байраас 10 дугаар байр, “гэрээний гүйцэтгэл” 14 дүгээр байраас 12 дугаар байр болон тус тус ахисан байна.
Бүгд Найрамдах Беларусь улсын хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлэх зорилгоор гадаадын хөрөнгө оруулалттай арилжааны байгууллагуудын дунд явуулсан судалгааны үр дүнгээс үзэхэд 2009 онд дараахь таагүй хүчин зүйлсийг тодорхойлжээ.
1) хөрөнгө оруулалтын хууль тогтоомжийн тогтворгүй байдал;
2) нарийн төвөгтэй байдал татварын систем(татвар тооцох нарийн төвөгтэй байдал, нарийн төвөгтэй байдал);
3) төрөөс санхүүгийн дэмжлэг, тэтгэмж авах тэгш бус нөхцөл ( төрийн аж ахуйн нэгжүүдЗээлийн эх үүсвэрээс гадна дотоодын зах зээлд нэвтрэх, засгийн газрын худалдан авалтын хөтөлбөрт хамрагдах давуу эрхтэй байх;
) бизнесийн зохицуулалтын орчны өөрчлөлтийн ил тод байдлын зэрэг;
5) захиргааны саад бэрхшээл (тайлагнах нарийн төвөгтэй байдал ба нягтлан бодох бүртгэл; Өмчлөлийн бүх хэлбэрийн аж ахуйн нэгжүүдэд бүтээгдэхүүний өсөлтийн хурд, ханган нийлүүлэгч, худалдан авагчдад тавих хязгаарлалт, цалин хөлс гэх мэт урьдчилсан үзүүлэлтүүдийг анхааралдаа авах;
) тодорхой тогтоосон дүрэм байхгүй;
) үнийн тогтолцоо (үнийг бүртгэх журмыг зөрчсөн, борлуулалтын үнийн өөрчлөлтийн дээд хэмжээнээс хэтэрсэн торгууль нь бизнес эрхлэхэд саад учруулдаг);
) хөрөнгө оруулагчийн найдваргүй байдал (албан ёсны шалтгаанаар захиргааны хариуцлага хүлээлгэх).
Судалгаанд оролцогчид гадаадын бизнесийн таатай хүчин зүйлүүдийн дунд техникийн болон бусад мэргэжлээр ажиллах хүчний ур чадварын түвшин, хөдөлмөрийн өртөг бага, харилцаа холбоо, мэдээллийн системийн хөгжлийн түвшин, түүнчлэн ТУХН-ийн орнуудын зах зээлд нэвтрэх боломж зэргийг нэрлэжээ. улс орнууд.
Гадаадын хөрөнгө оруулагчдад хөгжлийн түвшин таалагдахгүй байна санхүүгийн салбар, ЕХ-ны зах зээлд нэвтрэх түвшин, өндөр технологийн үйлдвэрлэл, зөвлөх, бизнесийн үйлчилгээний хөгжлийн түвшин, түүнчлэн хүн амын худалдан авах чадварын түвшин.
2010 оны 4-р сарын сүүлээр Женев хотноо НҮБ-ын Худалдаа, хөгжлийн конференцын (НҮБ-ын Худалдаа, хөгжлийн бага хурал) Хөрөнгө оруулалт, бизнес эрхлэх комиссын ээлжит бус чуулганы хуралдааны хүрээнд Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын Хөрөнгө оруулалтын бодлогын тоймыг танилцуулав. зохион байгуулсан. Тухайлбал, UNCTAD-ийн мэргэжилтнүүд Беларусь дахь хөрөнгө оруулалтын орчныг сайжруулахын тулд дараахь арга хэмжээг авахыг зөвлөж байна.
· хөрөнгө оруулагчдад хандах хандлагыг өөрчлөх, тэдний улсад итгэх итгэлийг нэмэгдүүлэх (хөрөнгө оруулагчдын ил тод нөхцөл, баталгаа);
· газар өмчлөх асуудлыг дахин авч үзэх (газар авах боломжийг хөнгөвчлөх эхний шатарилжааны болон үйлдвэрлэлийн зориулалтаар газар нутгийг хуваарилах замаар);
· төрөл бүрийн аж ахуйн нэгжүүдэд тэгш нөхцөл бүрдүүлэх (бие даасан, мэргэжлийн боловсон хүчинтэй, хангалттай санхүүжүүлсэн Монополийн эсрэг агентлагийг бий болгох);
· татварын тогтолцоог хялбарчлах ("инновацийн сан" болон бусад тусгай шимтгэлийн төлбөрийг "санал болгож буй үйлчилгээний төлбөр" гэж солих. Үүнээс гадна, сарын төлбөрорлогын албан татвар болон бусад зарим татварыг жилд гурван удаагийн төлбөрөөр солино);
· лицензтэй бизнесийн үйл ажиллагааны тоог багасгах (зөвхөн эрүүл мэнд, аюулгүй байдал, хэрэглэгчийн хамгааллын талаар олон нийтийн санаа зовоосон асуудал үүсгэж болзошгүй үйл ажиллагаанд тусгай зөвшөөрөл шаардлагатай).
Дээр дурдсан үндэслэлээр манай улсын хувьд гадаадын хөрөнгө оруулалтыг эх орондоо татах, өөрийн хөшүүрэггүй болгох, арга хэмжээ авах замаар чиглүүлэх гэсэн амаргүй бөгөөд нэлээн нарийн ажил тулгарч байна. эдийн засгийн зохицуулалтнийтийн зорилгод хүрэхийн тулд.
Үүний зэрэгцээ, нэг талаас Беларусийн нийгэм, нөгөө талаас гадаадын хөрөнгө оруулагчдын ашиг сонирхол шууд давхцдаггүй гэдгийг санах нь зүйтэй. Беларусь улс үйлдвэрлэлийн боломжоо сэргээх, шинэчлэх, баяжуулах сонирхолтой байна хэрэглээний зах зээлөндөр чанартай, хямд бараа бүтээгдэхүүн, экспортын чадавхийг хөгжүүлэх, бүтцийн өөрчлөлт хийх, импортын эсрэг бодлого явуулах, манай нийгэмд барууны менежментийн соёлыг нэвтрүүлэх. Гадаадын хөрөнгө оруулагчид Беларусийн дотоодын зах зээл, чадварлаг, хямд ажиллах хүчнээс ашиг олох шинэ платформыг сонирхож байгаа нь ойлгомжтой.
Гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татахдаа үндэсний хөрөнгө оруулагчдыг ялгаварлан гадуурхаж болохгүй. Гадаадын хөрөнгө оруулалттай аж ахуйн нэгжүүдэд олгох ёсгүй татварын хөнгөлөлт, энэ нь манай ижил чиглэлээр үйл ажиллагаа эрхэлдэг бизнес эрхлэгчдэд байдаггүй. Туршлагаас харахад ийм арга хэмжээ нь гадаадын хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанд бараг ямар ч нөлөө үзүүлэхгүй, харин хуучин дотоодын үйлдвэрлэлийн байгууламжийн оронд албан ёсны гадаадын оролцоотой аж ахуйн нэгжүүд гарч ирэхэд хүргэдэг бөгөөд хөнгөлөлттэй татвар ногдуулдаг.
Гадны хөрөнгө оруулагчдад төдийгүй өөрсдийн хөрөнгө оруулалтын таатай орчныг бүрдүүлэхийн төлөө зүтгэх ёстой. Мөн энэ нь тэдэнд хөрөнгө оруулалт хийх хөрөнгө олох тухай биш юм. Беларусийн хувийн капиталд эрх баригчдын дур зоргоос хамгаалах баталгаа, арилжааны бус эрсдэлээс хамгаалах даатгалын тогтолцоо, урт хугацааны хөрөнгө оруулалт хийхдээ тогтвортой ажиллах нөхцөл шаардлагатай байна.
Тогтмол хэвлэл, хууль эрх зүйн акт, статистикийн материал, цахим нөөцийн нийтлэлд хийсэн судалгаа нь дараахь үндсэн дүгнэлт, саналыг гаргах боломжийг бидэнд олгодог.
1.Хөрөнгө оруулалтын орчин нь хөрөнгө оруулалтын бодлогын нөлөөллийн объект юм. Энэ нь нэг талаас хөрөнгө оруулалтын бодлогыг боловсруулах эхлэл нөхцөлийг тодорхойлж, нөгөө талаас түүний үр дүн юм. Хөрөнгө оруулалтын бодлогын үр нөлөө нь хөрөнгө оруулалтын орчин хэр таатай чиглэлд өөрчлөгдөж байгаагаар хэмжигддэг. Хөрөнгө оруулалтын орчны илүү таатай нөхцөл байдал нь хөрөнгө оруулалтын бодлогыг цаашид сайжруулахад нөлөөлдөг.
2. Өөрийнхөө үндэсний капиталыг бий болгохгүйгээр гадаадын хөрөнгийн сонирхлыг татах нөхцөлийг бүрдүүлэх боломжгүй гэдгийг бусад орны туршлага харуулж байна. Үүнийг тодорхой ойлгох хэрэгтэй гадаад хөрөнгө оруулалтЭдийн засагт дотоод эдийн засаг байхгүй болтол тэд орохгүй. Сангийн хөрөнгө оруулалт нь юуны түрүүнд үндэсний капиталыг татах ёстой, учир нь энэ нь хүн амын төрд итгэх итгэлийг илэрхийлдэг бөгөөд зөвхөн дараа нь гадаадын хөрөнгө оруулалттай байдаг. Беларусийн хөрөнгө оруулагчид зөвхөн хүлээн авах сонирхолтой байх болно хамгийн их ашиг, гэхдээ манай улсын эдийн засгийн тогтвортой байдлыг нэмэгдүүлэх.
3. Хөрөнгө оруулалтын илүү дэвшилтэт хэлбэр бүрэлдэх нь үндсэн үйлдвэрлэл, нийгмийн дэд бүтцэд хөрөнгө оруулалтын бүтцийг боловсронгуй болгох хэрэгцээг тодорхойлдог.
Хөрөнгө оруулалтын хөтөлбөрийн зорилго нь нийгэмд илүү их нөлөө үзүүлдэг үйлдвэрүүдийг хөгжүүлэх, түүнчлэн аж үйлдвэрийн дэд бүтцийн салбарт томоохон нөөцийг чиглүүлэх, шинэ үйлдвэрүүдэд боловсон хүчин бэлтгэх, өөрөөр хэлбэл эрчимжилтийг хангах салбаруудыг хөгжүүлэхэд чиглэгдэх ёстой. хувийн хөрөнгө оруулалт.
5. Хөрөнгө оруулалтын тэргүүлэх чиглэлийг тодорхойлохдоо үндсэн шалгуур болох хөрөнгө оруулалтын үр ашгийн шалгуур үзүүлэлтийн тогтолцоонд тулгуурлах нь зүйтэй юм шиг санагддаг. Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн Бүгд Найрамдах Беларусь улсад эрсдэлийн хүчин зүйл, тодорхойгүй байдлыг харгалзан хөрөнгө оруулалтын төслийн үр нөлөөг шинжлэх арга зүйг боловсруулах шаардлагатай байна.
6. дамжуулан хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг идэвхжүүлэх дараагийн чиглэл төрийн зээлтэргүүлэх чиглэлүүдэд хөрөнгө оруулалт хийх, нийгмийн ач холбогдолтой төслүүдийг дэмжих зэрэг болно. Энэхүү стратеги нь тухайн нөхцөл байдалд нийгэм-эдийн засгийн хөгжлийн урт хугацааны тэргүүлэх чиглэлүүдэд анхаарлаа төвлөрүүлэхэд оршино зохицуулалттай инфляци.
7. Хувийн аж ахуйг хөгжүүлэх нь юуны түрүүнд санхүү, үйлдвэрлэлийн дэд бүтэц, үйлдвэрлэл, хэрэглээний үйлчилгээ үзүүлэх, аж ахуйн нэгжүүдийг хувьчлах, аж үйлдвэрт хөрөнгө оруулалтын зах зээлийн хэлбэрийг бий болгох, хөрөнгө оруулалтын хамтын ажиллагаа зэрэгт ихээхэн ач холбогдолтой юм. эдийн засгийн уялдаа холбоотой бодлогын үндсэн дээр ойрын болон алс . Ийм хамтын ажиллагааны үндсэн хэлбэрүүд нь Бүгд Найрамдах Беларусь улсын хувьд байх ёстой: хамтарсан улс ба арилжааны санхүүжилтхөрөнгө оруулалтын төслүүд, Беларусийн аж ахуйн нэгжүүдийн оролцоотойгоор олон улсын санхүү, аж үйлдвэрийн бүлгүүдийг бий болгох, санхүүгийн байгууллага, олон улсын санхүүгийн түрээс, гэрээ байгуулах хамтарсан байгууллагуудхөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны консорциумын төрөл.
8. Макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн хувьд инфляци, банкны зээлийн эх үүсвэрийн өртгийг бууруулах, нийт дүнг бууруулах ажлыг үргэлжлүүлнэ. татварын дарамт, үнийн зохицуулалтыг цаашид либералчлах.
Хөрөнгө оруулалтын орчныг сайжруулах, хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн үр ашгийг дээшлүүлэхэд чиглэсэн дээрх бүх арга хэмжээг хэрэгжүүлсний үр дүнд Бүгд Найрамдах Беларусь улсын эдийн засагт бүтцийн таатай өөрчлөлт гарч, үүний үр дүнд сайн сайхан байдал сайжирна. ард түмний байх.
хөрөнгө оруулалт гадаадын
Ашигласан эх сурвалжуудын жагсаалт
1 Andrievich S. Хөрөнгө оруулалтын орчин. Бүгд Найрамдах Беларусь улсын хөрөнгө оруулагчдын гол эрсдэлүүд // "Беларусийн эдийн засаг" сэтгүүл. - 2010. - No 1(2). - 18-20-р тал.
2 Том эдийн засгийн толь бичиг/ A.N. Азрилиян [гэх мэт]; ерөнхий дор ed. А.Н. Азрильяна. - 5 дахь хэвлэл. дахин боловсруулсан болон нэмэлт - М .: Институт шинэ эдийн засаг, 2002. - 1280 х.
Булгаков Ю.В. Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн оношлогоо / Ekon.gazeta [Цахим нөөц]. - 2009. - 11-р сарын 27.
4 Денисов И.В. Хөрөнгө оруулалтын орчныг бүрдүүлэх // Санхүүгийн менежмент. - 2010. No 2. P. 24-25.
5 Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа: заавар/ N.V. Киселева, Т.В. Боровикова Г.В. Захарова болон бусад; засварласан Г.П. Подшиваленко, Н.В. Киселева. - М.: KNORUS, 2006. - 432 х.
Беларусийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол [Цахим нөөц]. - Минск, 2010 он.
7 Хөрөнгө оруулалтын орчин гадаадынхны нүдээр [Цахим нөөц]. - Минск, 2010 он.
Кожемякин А. Бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын орчны байдал // Экон. сонин [Цахим нөөц]. - 2010. - Гуравдугаар сарын 10.
9 Lepeshkina M. Хөрөнгө оруулалтын эрсдэл // Эрсдэл. 2009. № 4. хуудас 4-5.
10 Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын Гадаад хэргийн яам [Цахим нөөц]. - Минск, 2009.
11 Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын Эдийн засгийн яам [Цахим нөөц]. - Минск, 2010. - Нэвтрэх огноо: 2010.09.13.
12 Үндэсний хөрөнгө оруулалтын сайт [Цахим нөөц]. - Минск, 2010.
13 Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын Үндэсний Статистикийн Хороо (албан ёсны вэбсайт) [Цахим нөөц]. - 2010 он.
Хөрөнгө оруулалтын төлөөлөгчдийн шинэ институцийг нэвтрүүлэх тухай: Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын Ерөнхийлөгчийн 2009 оны 8-р сарын 6-ны өдрийн 417 тоот зарлиг // Үндэсний эдийн засгийн сонин. - Наймдугаар сарын 15. - Х.9.
Петрушкевич, Е.Н. Олон улсын хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа: лекцийн курс / E.N. Петрушкевич. - Минск: BSEU, 2006. - 186 х.
2009 онд гадаадын хөрөнгө оруулалтын хүлээн авалт. Хэвлэлийн мэдээ // Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын Үндэсний Статистикийн Хороо (албан ёсны вэбсайт) [Цахим нөөц]. - 2009 он.
17 Логистикийн системийг 2015 он хүртэлх хугацаанд хөгжүүлэх хөтөлбөр: Бүгд Найрамдах Улсын Сайд нарын Зөвлөлийн тогтоол. Беларусь, 2008 оны 12-р сарын 16, № 1943
18 UNCTAD-аас санал болгосон таван арга хэмжээ [Цахим нөөц]. - 2010 он.
20 Розов Д.В. Орчин үеийн хөрөнгө оруулалтын бодлогын үндсэн зарчмууд // Санхүү, зээл. - 2010. - No 4. - P. 11-12.
21 Ткаченко И.Ю. Хөрөнгө оруулалт: сурах бичиг. тэтгэмж. - М.: "Академи" хэвлэлийн төв, 2009. - 240 х.
Багшлах
Сэдвийг судлахад тусламж хэрэгтэй байна уу?
Манай мэргэжилтнүүд таны сонирхсон сэдвээр зөвлөгөө өгөх эсвэл сургалтын үйлчилгээ үзүүлэх болно.
Өргөдлөө илгээнэ үүзөвлөгөө авах боломжийн талаар олж мэдэхийн тулд яг одоо сэдвийг зааж өгч байна.
Хөрөнгө оруулалтын орчин гэдэг нь улс төр, хууль эрх зүй, нийгэм, соёл, эдийн засаг болон санхүүгийн нөхцөл байдал, түүнчлэн тухайн улс дахь хөрөнгө оруулалтын үр ашиг, хөрөнгө оруулалт хийх үед эрсдэлийн түвшин. Эдгээр бүх үзүүлэлтүүд нь улс орны эдийн засгийн гадаад, дотоодын хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татахуйц байдлыг тодорхойлдог.
Зураг 1.1
Хөрөнгө оруулалтын орчны тодорхойлолтоос үүнийг ойлгох хэрэгтэй эдийн засгийн үзүүлэлтхөрөнгө оруулалтын сонирхол, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл гэсэн хамгийн чухал хоёр хэсгээс бүрддэг.
Хөрөнгө оруулалтын таатай орчин нь дараахь хүчин зүйлүүдээр тодорхойлогддог.
· тодорхой салбар дахь өрсөлдөөний түвшин бага;
· татварын тогтолцооны тогтвортой байдал;
· төрөөс үр дүнтэй, чанартай дэмжлэг үзүүлэх, түүнчлэн төрөөс цаг тухайд нь зохицуулах;
· түүхий эд, нөөцийн өртөг багатай (хөдөлмөр, материал гэх мэт);
· улс орны ашгийн өндөр түвшин;
· дотоодын зах зээлийн өндөр чадавхи.
Хөрөнгө оруулалтын орчны сонирхол буурахад дараах хүчин зүйлс нөлөөлж байна.
· улс орны улс төрийн тогтворгүй уур амьсгал;
· инфляцийн өндөр түвшин, дахин санхүүжилтийн хүү;
· нийгмийн тогтворгүй байдал (ажил хаялт, жагсаал цуглаан гэх мэт);
· төсвийн алдагдал;
· их хэмжээний засгийн газрын өр, дотоод болон гадаад аль аль нь;
· гүйлгээний зардал өндөр;
· хууль тогтоомж муу боловсронгуй болсон (хөрөнгө оруулалтын тухай хуулийг дагаж мөрддөггүй).
Хөрөнгө оруулалтын орчны үнэлгээ.
Аливаа улс орны хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлэх нь хөрөнгө оруулалтын чадавхийг үнэлэх, хөрөнгө оруулалтын эрсдэлд дүн шинжилгээ хийхээс бүрддэг.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог хүчин зүйлүүд:
· тухайн улсын гадаад валютын нөөцийн хэмжээ;
· валютын ханшийн тогтвортой байдал;
· эдийн засгийн өсөлтийн түвшин, хурд;
· банкны системийн хөгжлийн түвшин;
· хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны орлогын албан татварын түвшин;
· хөрвөх чадварын зэрэг үнэт цаасЗах зээл дээр;
· хөрөнгө оруулагчдын эрхийг хамгаалах түвшин;
· түвшин зээлийн хүү.
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц дээр дурдсан бүх хүчин зүйлүүд нь тухайн улсын хөрөнгө оруулалтын орчны төлөв байдлыг тодруулж байгаа боловч дүр зургийг дуусгахын тулд эдгээр хүчин зүйлсийг хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн түвшинг тодорхойлдог хүчин зүйлүүдтэй харьцуулах шаардлагатай, тухайлбал:
· хууль тогтоох эрсдэл;
· эдийн засгийн эрсдэл;
· улс төрийн эрсдэл;
· нийгмийн эрсдэл;
· байгаль орчны эрсдэл;
· эрүүгийн эрсдэл.
Зураг 1.2
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн төрлүүд.
· технологийн - үйлдвэрлэлийн тоног төхөөрөмжийн найдвартай байдал, түүнчлэн үйлдвэрлэлийн процесс, технологийг урьдчилан таамаглах чадвар, элэгдлийн зэрэг, тоног төхөөрөмжийг шинэчлэх хэрэгцээг үнэлэх чадвар;
· байгаль орчин - экологи болон орчин;
эдийн засгийн - өөрчлөлтийн эрсдэл эдийн засгийн курстухайн улс орны эдийн засгийн тодорхой салбаруудын хөгжлийн түвшин;
· улс төрийн - тодорхой улс орны улс төрийн нөхцөл байдлын өөрчлөлт, улс төрийн чиг хандлагын өөрчлөлт гэх мэт;
· нийгмийн - нийгэм дэх нийгмийн хурцадмал байдал, ажил хаялт гэх мэт;
· хууль тогтоох - хууль тогтоомжид өөрчлөлт оруулах, одоогийн хууль тогтоомжийн актуудын бодитой байдал, бүрэн байдал, уян хатан байдлын түвшинг үнэлэх;
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэл гэдэг нь хөрөнгө оруулалтын боломжит объектын гүйцэтгэл, түүнчлэн түүний гүйцэтгэлийг тодорхой харуулсан эдийн засгийн ангилал юм санхүүгийн байдал, янз бүрийн хүчин зүйл дагалддаг, хяналттай, хяналтгүй байдаг хөрөнгө оруулагчийн тавьсан зорилгод хүрэх замд.
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэл гэдэг нь хөрөнгө оруулалтаас таагүй үр дагавар гарах магадлал юм. Энэ нь хөрөнгийн алдагдал, байгууллагын хөгжлийн хурд алдагдах, эсвэл өрсөлдөгчид зах зээлд байр сууриа алдах зэрэг байж болно.
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн удирдлага.
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа явуулахдаа хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг удирдах үндсэн арга, хэрэгслийн нэг нь хөрөнгө оруулагч болон түүний хөрөнгийн хооронд зуучлагчийн үүрэг, үүргийг гүйцэтгэдэг тодорхой аж ахуйн нэгжийг бий болгох, зохион байгуулах явдал юм. Ийм зуучлагчид бүх төрлийн брокерийн компаниуд, хөрөнгө оруулалтын сангуудгэх мэт.
Энэ тохиолдолд ийм зуучлагчийн ур чадвар, мэргэжлийн ур чадвар чухал үүрэг гүйцэтгэдэг.
Ийм нөхцөлд хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн менежментийг дараахь арга хэмжээг хэрэгжүүлснээр хийх боломжтой.
· Зуучлагчийн үйл ажиллагааны чанарыг үнэлэх;
Үнэлгээг зуучлагчийн ашигладаг технологи, тэдгээрийн үйл ажиллагааны болон мэдээллийн хэсгүүдэд дүн шинжилгээ хийх замаар хийдэг. Зуучлагчийн үйл ажиллагааны талаархи бүх мэдээлэл, түүний бизнесийн нэр хүндгэх мэт.
· Зуучлагчийн үйл ажиллагааны үнэлгээ;
Ийм үнэлгээг тухайн зуучлагчийн үйл ажиллагааны найдвартай, хангалттай статистик болон тоон үзүүлэлтүүд байгаа тохиолдолд л хийж болно. Хэрэв ийм мэдээлэл байгаа бол үнэлгээний хоёр арга байдаг.
o үнэмлэхүй тооцоолол (энэ нь харьцуулалт юм бодит үзүүлэлтүүдболомжит стандарт эсвэл "хамгийн тохиромжтой" үзүүлэлт бүхий зуучлагч);
о харьцангуй оноо(тодорхой зуучлагчийн үзүүлэлтүүдийг өрсөлдөгчийн үзүүлэлттэй харьцуулах);
· Хэд хэдэн зуучлагчийн үйлчилгээг нэгэн зэрэг ашиглах;
· Зуучлагчийн үйл ажиллагаанд хяналт тавих. Хяналт нь санхүүгийн болон үйл ажиллагааны шинж чанартай байж болно;
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг удирдах энэ арга нь томоохон хөрөнгө оруулагчдад тохиромжтой. Энэ төрлийн хяналт нь зуучлагчийн үйл ажиллагаатай шууд холбоотой дотоод болон гадаад бүх эрсдлийг цаг тухайд нь мэдэж, шийдвэрлэх боломжийг олгодог.
· Даатгал, хөрөнгө оруулалтын эрсдэлээс хамгаалах;
· Зуучлагчийн татгалзал. Хөрөнгө оруулагчийн зах зээлд шууд оролцох;
Хөрөнгө оруулалтын эрсдлийг удирдах энэ арга нь зуучлагчдын төлбөрийг бууруулахад хүргэдэг боловч төлөвлөөгүй олон эрсдэл, жишээлбэл, хөрөнгийг зүй бусаар ашиглах гэх мэт эрсдэлд хүргэж болзошгүй юм.
Зураг.1.3
Холбооны бүтэцтэй улс орны хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлж, өөрөөр хэлбэл бүс нутгуудад хуваасан бол бүс нутаг бүрийн хөрөнгө оруулалтын боломжийг харгалзан үздэг. Энэ боломжийг дараах үзүүлэлтүүд дээр үндэслэн үнэлнэ.
· хэрэглэгчийн боломж (хүн амын худалдан авах чадварын түвшин);
· санхүүгийн боломж (аж ахуйн нэгжийн ашигт ажиллагааны түвшин, татварын баазын хэмжээ);
· хөдөлмөрийн чадавхи (хөдөлмөрийн нөөцийн хүртээмж, тэдгээрийн мэргэшлийн зэрэг);
· нөөц, түүхий эдийн боломж (байгалийн үндсэн нөөцөөр хангагдсан түвшин);
· үйлдвэрлэлийн боломж (эдийн засгийн хөгжлийн түвшин, үйлдвэрлэлийн хэмжээ);
· институцийн чадавхи (хөгжсөн зах зээлийн эдийн засгийн институци байгаа эсэх);
· дэд бүтцийн боломж (эдийн засаг, газарзүйн байршил, замын системийн хөгжлийн түвшин гэх мэт).
Оршил……………………………………………………………………………………….....
- Хөрөнгө оруулалтын орчны бүрэлдэхүүн хэсгүүд. Хөрөнгө оруулалтын боломж, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, хөрөнгө оруулалтын сонирхол………………………………………………………………
- Хөрөнгө оруулалтын орчны үнэлгээ……………………………………………………….
- ОХУ-ын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх ………………………………………………
- Оросын бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын орчин ………………………………………………………………
- Практик даалгавар……………………………………………………………………………….
Ашигласан уран зохиолын жагсаалт………………………………………………………….
Энэхүү ажлын боловсролын зорилго нь хөрөнгө оруулалтын үйл явцын хөрөнгө оруулалтын орчны мөн чанар, зорилго, агуулгыг судлах явдал юм.
инфляцийн түвшин;
Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хөрвөх чадвар;
Эдийн засгийн шинэчлэлийг хэрэгжүүлэх үйл ажиллагаа;
Өндөр үр ашигтай хөрөнгө оруулалтын байгууламж байгаа эсэх;
Ирээдүйтэй хамтрагчтай байх.
4. Байгаль орчны хүчин зүйлүүд:
Байгаль орчны бохирдлын түвшин;
Бүс нутгийн байгаль, цаг уурын нөхцөл;
Байгаль орчны цацрагийн бохирдлын түвшин.
5. Гэмт хэргийн хүчин зүйлүүд:
Гэмт хэргийн хүнд байдлыг харгалзан тухайн бүс нутгийн криминоген аюулын (гэмт хэрэг) түвшин;
Гэрээт аллага;
Эрх мэдлийн бүтцийн авлига;
6. Санхүүгийн хүчин зүйлүүд:
Бүс нутгийн төсөв ба аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тэнцвэрийн түвшин;
Татварын систем (татварын баазын хэмжээ; бүс нутгийн болон хотын гэх мэт тэтгэмжийн тогтолцоо);
Төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал;
Бүс нутгийн аж ахуйн нэгжүүдийн ашигт ажиллагаа.
7. Нөөц ба түүхий эдийн хүчин зүйлүүд:
байгалийн нөөцийн үндсэн төрлүүдийн балансын нөөцийн жигнэсэн дундаж нийлүүлэлт;
Бүс нутгийн нөөц, түүхий эдийн хангамж.
8. Хөдөлмөрийн хүчин зүйлүүд:
Хөдөлмөрийн нөөцийн хүртээмж;
Хөдөлмөрийн нөөцийн мэргэжлийн болон боловсролын түвшин;
Мэргэшсэн ажиллах хүчний хүртээмж.
9.Үйлдвэрлэлийн хүчин зүйлүүд:
Бүс нутгийн хүн амын эдийн засгийн үйл ажиллагааны нийт үр дүн;
Үйлдвэрлэлийн мэргэшлийн онцлог;
Үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагааны үр дүн;
Үйлдвэрлэлд шаардлагатай бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн (үйлдвэрлэлийн хүч) бэлэн байдал, байршил: эрчим хүч, түүхий эд, тоног төхөөрөмж, дэд бүтэц гэх мэт;
Экспортын боломж байгаа эсэх.
10. Инновацийн хүчин зүйлүүд:
Шинжлэх ухааны хөгжлийн түвшин;
Бүс нутгийн шинжлэх ухаан, технологийн дэвшлийг хөгжүүлэх, хэрэгжүүлэх шинэлэг түвшин;
Хүн амын оюуны болон боловсролын түвшин.
11. Дэд бүтцийн хүчин зүйлүүд:
Бүс нутгийн эдийн засаг, газарзүйн байрлал;
Бүс нутгийн нутаг дэвсгэрийн байршил (гадаад хил, ханган нийлүүлэгчийн бүс нутаг, хэрэглэгчийн бүстэй ойрхон);
Бүс нутгийн дэд бүтцийн хөгжил, хөгжил, аюулгүй байдал;
Тухайн нутаг дэвсгэрт харилцаа холбооны системийн дэд бүтцийг хөгжүүлэх.
12. Хэрэглэгчийн хүчин зүйлүүд:
Хэрэглэгчийн боломж;
Бүс нутгийн хүн амын нийт худалдан авах чадвар.
13. Байгууллагын хүчин зүйлүүд:
Зах зээлийн эдийн засгийн тэргүүлэх байгууллагуудын хөгжлийн түвшин;
зах зээлийн эдийн засгийн дэд бүтцийн хөгжлийн түвшин;
Хөрөнгө оруулалтын дэд бүтцийн хүртээмж.
14. Хууль тогтоох хүчин зүйлүүд:
Тодорхой газар нутаг, үйлдвэрлэлд хөрөнгө оруулах эрх зүйн нөхцөл;
Хууль тогтоомжийн тогтолцооны хөгжлийн түвшин (төлөв);
Хөрөнгө оруулалтыг баталгаажуулах, хамгаалах механизм байгаа эсэх, тэдгээрийн хамрах түвшин;
Үйлдвэрлэлийн бие даасан хүчин зүйлсийг ашиглах дараалал.
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэл- энэ нь оруулсан хөрөнгө, хүлээгдэж буй орлогыг бүхэлд нь алдах эрсдэл юм.
Бүс нутаг бүрийн хөрөнгө оруулалтын орчныг үнэлэхдээ ерөнхийдөө дараахь төрлийн эрсдлийг (хөрөнгө оруулалтын эрсдэлтэй холбоотой бөгөөд голчлон тодорхойлдог) харгалзан үздэг.
Эдийн засгийн;
Санхүүгийн;
Улс төрийн;
Нийгмийн;
Экологийн;
гэмт хэрэгтэн;
Хууль тогтоох.
Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн хамгийн чухал бүрэлдэхүүн хэсэг бол хууль тогтоомж юм. Бүс хоорондын хандлагын онцлог нь ихэнх бүс нутгийн нутаг дэвсгэрт эрх мэдлийнхээ хүрээнд хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг зохицуулдаг бүс нутгийн хууль тогтоомжийн хэм хэмжээний нөлөөн дор муж улсын бие даасан субъектуудад өөрчлөгддөг үндэсний хууль тогтоох нэгдсэн сан байдагт оршино. .
Хууль тогтоомж нь зөвхөн хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн зэрэгт нөлөөлдөг төдийгүй тодорхой газар нутаг, үйлдвэрлэлд хөрөнгө оруулалт хийх боломжийг зохицуулж, үйлдвэрлэлийн бие даасан хүчин зүйлийг ашиглах журмыг тодорхойлдог, өөрөөр хэлбэл тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын чадавхид нөлөөлдөг. Энэхүү эрсдэлийг тооцохдоо улсын болон бүс нутгийн хууль тогтоомж, түүнчлэн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг шууд зохицуулах эсвэл шууд бусаар нөлөөлөх баримт бичгүүдийг харгалзан үздэг.
Тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын орчин нь хөрөнгө оруулалтын шийдвэрийг тодорхойлдог хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг юм. Хөрөнгө оруулалтын орчны үндсэн бүрэлдэхүүн хэсгүүд нь хоорондоо уялдаа холбоотой хоёр үндсэн элементийг агуулдаг.
- - хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа;
- - хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц.
Эдгээр элементүүдийн харилцан хамаарал нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг амжилттай явуулах боломжийн талаар бодитой шийдвэр гаргах боломжийг олгодог.
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа гэдэг нь тухайн бүс нутгийн эдийн засгийн тогтолцооны нөөц ба хэрэгжсэн хөрөнгө оруулалтын боломжийг харгалзан тухайн бүс нутагт хөрөнгө оруулалтын үйл явцын эрчимжилтийн зэрэг юм. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны ерөнхий цогц шинж чанар юм чухал үзүүлэлтэдийн засгийн өсөлт. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа нь нэг талаас хөрөнгө оруулалтын төслийн хэрэгжилтийн хэмжээ, хурдыг тодорхой хугацаанд нэмэгдүүлэх үйл явцыг тусгадаг бөгөөд хөрөнгө оруулалтын боломжийн хүчин зүйл ба хөрөнгө оруулалтын зорилгодоо хүрэх магадлалын хүчин зүйлийн хоорондын нягт харилцан үйлчлэлийн үр дүн юм. Нөгөөтэйгүүр, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа нь бүс нутгийн эдийн засагт хөрөнгө оруулалт татах динамикийг төдийгүй хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны хувьсах түвшинг тодорхойлдог макро эдийн засгийн олон үзүүлэлтүүдийн хоорондын хамаарлыг харуулдаг. Бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны түвшинд олон хүчин зүйл нөлөөлдөг. Эдгээр хүчин зүйлсийн нэг нь хүн амын орлогын түвшин юм. Орлогын өндөр түвшин нь хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэр болох хуримтлал үүсгэх боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь эргээд хөрөнгө оруулалтын хэмжээг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанаас хамаарах өөр нэг хүчин зүйл бол банкны хүүгийн хэмжээ юм. Энэ үзүүлэлт өндөр байх тусам хэрэглүүрт бус банкинд хөрөнгө оруулах нь илүү ашигтай байдаг хувьцааны зах зээл, энэ нь хөрөнгө оруулалтын нөөцийн боломжит хэмжээ буурахад хүргэдэг. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны чухал хүчин зүйл бол инфляцийн түвшин юм. Хөрөнгө оруулагч бүр хүлээн авсан ашгийг тооцсон ч оруулсан хөрөнгө нь цаг хугацааны явцад элэгдэлд орохгүй гэдэгт итгэлтэй байх ёстой. Хөрөнгө оруулалтаас хүлээгдэж буй өгөөжийн түвшин зэрэг хүчин зүйлд онцгой анхаарал хандуулдаг. Ийнхүү үйлдвэрлэлийн бууралтын үед ашгийн найдвар маш бага байдаг тул хөрөнгө оруулалтын түвшин бага байх бөгөөд зээлийн хүү мэдэгдэхүйц буурсан ч цаашид буурч магадгүй юм. Харин эсрэгээр хөрөнгө оруулалтын хэрэгцээ туйлын өндөр байгаа үед зээлийн хүү буурах нь хөрөнгө оруулалтын идэвхийг нэмэгдүүлэх гол хөшүүрэг болдоггүй. Хөрөнгө оруулалтын ашгийн түвшинд нөлөөлдөг хүчин зүйл нь аюулгүй байдлын хүчин зүйлтэй үргэлж холбоотой байдаг. Ерөнхийдөө хөрөнгө оруулалтын хүлээгдэж буй өгөөж өндөр байх тусам хөрөнгө оруулалтын эрсдэл өндөр байдаг. Эрсдэл багатай хөрөнгө оруулалт бага өгөөж өгөх хандлагатай байдаг. Гэсэн хэдий ч, хөрөнгө оруулалт эрсдэлгүй байсан ч эдгээр хөрөнгө оруулалт нь тодорхой хэмжээний хөрөнгө оруулалттай байх ёстой хамгийн бага хэмжээашигт ажиллагаа, түүнээс доош хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулах хүсэлгүй болно.