Компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол юунаас хамаарна. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол: үнэлгээ, сайжруулалт. Аж ахуйн нэгжүүдийг хөрөнгө оруулалтын сонирхолоор үнэлэх

Холбооны агентлагболовсролын Оросын Холбооны Улс

Вологда дахь "Санкт-Петербург улсын инженер, эдийн засгийн их сургууль" дээд мэргэжлийн боловсролын улсын боловсролын байгууллагын салбар

Эдийн засаг, удирдлагын тэнхим

СУРГАЛТЫН АЖИЛ

сахилга бат: "Хөрөнгө оруулалт"

сэдвээр:

"Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээ"

Оршил

1. Онолын талуудаж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд дүн шинжилгээ хийх

1.1 Хөрөнгө оруулалтын сонирхлын тухай ойлголт, түүнийг тодорхойлох хүчин зүйлүүд

1.2 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх арга зүйн хандлага

1.3 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хянах алгоритм

2. Эдийн засгийн шинж чанараж ахуйн нэгжүүд (ОАО ЛУКОЙЛ-ийн жишээг ашиглан)

2.1 ерөнхий шинж чанараж ахуйн нэгжүүд

2.2 Хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадварын шинжилгээ

2.3 Шинжилгээ санхүүгийн тогтвортой байдал

2.4 Бизнесийн үйл ажиллагааны шинжилгээ

3. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээ (ОАО ЛУКОЙЛ-ийн жишээг ашиглан)

4. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга замууд

Дүгнэлт

Ном зүй

Өргөдөл

Оршил

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх нь эдийн засгийн байгууллагад чухал үүрэг гүйцэтгэдэг, учир нь боломжит хөрөнгө оруулагчид санхүүгийн үзүүлэлтүүдийг судлахдаа тухайн аж ахуйн нэгжийн энэ шинж чанарт ихээхэн анхаарал хандуулдаг. эдийн засгийн үйл ажиллагаадор хаяж 3-5 жил. Мөн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг зөв үнэлэхийн тулд хөрөнгө оруулагчид тухайн аж ахуйн нэгжийг тусдаа эдийн засгийн нэгж биш, харин тухайн салбарын нэг хэсэг гэж үнэлдэг. орчин, судалж буй аж ахуйн нэгжийг ижил салбарын бусад аж ахуйн нэгжүүдтэй харьцуулах.

Хөрөнгө оруулагчдын үйл ажиллагаа нь тогтвортой байдлын түвшингээс ихээхэн хамаардаг санхүүгийн байдалхөрөнгө оруулалт хийх хүсэлтэй аж ахуйн нэгжүүдийн эдийн засгийн чадамж. Эдгээр үзүүлэлтүүд нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг голчлон тодорхойлдог. Одоогийн байдлаар хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх, шинжлэх арга зүйн асуудлууд хангалттай боловсруулагдаагүй байгаа бөгөөд цаашид хөгжүүлэх шаардлагатай байна.

Өнөө үед бизнесийн бараг ямар ч чиглэл тодорхойлогддог өндөр түвшинөрсөлдөөн. Байр сууриа хадгалж, манлайлалд хүрэхийн тулд компаниуд байнга хөгжиж, шинэ технологи эзэмшиж, үйл ажиллагааныхаа хүрээг өргөжүүлэхээс өөр аргагүй болдог. Ийм нөхцөлд байгууллагын удирдлага үүнийг ухамсарлах мөч үе үе ирдэг Цаашдын хөгжилхөрөнгө оруулалт орж ирэхгүйгээр боломжгүй. Хөрөнгө оруулалт татах нь компанид өрсөлдөх давуу талыг бий болгодог бөгөөд ихэнхдээ өсөлтийн хүчирхэг хэрэгсэл болдог. Хөрөнгө оруулалтыг татах гол бөгөөд хамгийн ерөнхий зорилго нь аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг нэмэгдүүлэх явдал юм, өөрөөр хэлбэл хөрөнгө оруулалтын санг зөв менежментээр хөрөнгө оруулалт хийх аливаа сонгосон аргын үр дүн нь компанийн үнэ цэнэ болон түүний үйл ажиллагааны бусад үзүүлэлтүүдийн өсөлт байх ёстой. .

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалАж ахуйн нэгжийн дүн шинжилгээ, түүний хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь буруу хөрөнгө оруулалтын эрсдлийг хамгийн бага хэмжээнд хүртэл бууруулах боломжийг олгодог тул хөрөнгө оруулагчдад чухал ач холбогдолтой юм.

Энэхүү ажлын зорилго нь тодорхой үзүүлэлтүүд дээр үндэслэн тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэхэд оршино.

Судалгааны зорилго нь энэ ажилд шийдэгдсэн ажлуудыг томъёолох боломжийг бидэнд олгосон.

1. хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц ойлголтыг илчлэх; 2. хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг тодорхойлох;3. аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хянах алгоритмыг гаргаж өгөх;4. ЛУКОЙЛ ОАО-ийн жишээн дээр аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх;5. ЛУКОЙЛ ОАО-ийн жишээн дээр аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх;6. аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга замыг боловсруулах Энэхүү ажил нь танилцуулга, дөрвөн бүлэг, дүгнэлт, ашигласан материалын жагсаалт, хавсралтаас бүрдэнэ.Бичихдээ курсын ажилдараах аргуудыг ашигласан Шинжлэх ухааны судалгаа: харьцуулах арга; холбогдох уран зохиол, нийтлэл судлах; аналитик арга.Мэдээллийн суурь нь энэ сэдвээр боловсролын ном зохиол, эдийн засгийн сэтгүүлүүдийн тогтмол хэвлэл, мэдээллийн сайтууд байв. Ажлын аналитик хэсгийг гүйцэтгэхийн тулд ЛУКОЙЛ ОАО-ийн мэдээлэл, санхүүгийн тайланг авсан.

1. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх онолын талууд

1.1 Хөрөнгө оруулалтын сонирхлын тухай ойлголт, түүнийг тодорхойлох хүчин зүйлүүд

IN эдийн засгийн уран зохиолАж ахуйн нэгжийн "хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг" тодорхойлох, ойлгоход чиглэсэн олон тооны эрдэмтдийн бүтээлүүд хангалттай байдаг.

Эдгээр ажилд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлох, үнэлэх талаар зөвшилцөлд хүрээгүй байна. Энэ сэдвээр дотоодын зохиолчдын санал бодол арай өөр боловч үүнтэй зэрэгцэн бие биенээ эрс нөхдөг.

Сурсан одоо байгаа хандлагаАж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын мөн чанарт нийцүүлэн одоо байгаа тайлбарыг дөрвөн бүлэгт системчилж, нэгтгэх боломжтой. дараах шинж тэмдгүүд:

1) хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал нь аж ахуйн нэгжийг хөгжүүлэх нөхцөл;

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь түүний эдийн засгийн хөгжлийн төлөв байдал юм өндөр хувьХөрөнгө оруулагчийн хүлээн зөвшөөрөгдсөн хугацаанд хөрөнгө оруулалт хангалттай ашиг олох эсвэл өөр эерэг үр дүнд хүрэх магадлалтай.

2) хөрөнгө оруулалт хийх нөхцөл бол хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал;

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь үндсэн капиталд хөрөнгө оруулах боломжит үр дүнтэй эрэлтийг тодорхойлдог янз бүрийн объектив шинж тэмдэг, шинж чанар, хэрэгсэл, боломжуудын багц юм.

3) шалгуур үзүүлэлтүүдийн багц болгон хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал;

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол - эдийн засгийн болон санхүүгийн үзүүлэлтүүдавах боломжийг тодорхойлох аж ахуйн нэгж хамгийн их ашигхөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын үр дүнд хамгийн бага эрсдэлхөрөнгө оруулалт.

4) хөрөнгө оруулалтын үр ашгийн үзүүлэлт болох хөрөнгө оруулалтын сонирхол.

Хөрөнгө оруулалтын үр ашиг нь хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг, хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь хөрөнгө оруулалтын идэвхийг тодорхойлдог. Хөрөнгө оруулалтын үр ашиг өндөр байх тусам хөрөнгө оруулалтын сонирхол өндөр байх тусам хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цар хүрээ ихсэх болно.

Тиймээс, дээр дурдсан ангиллыг нэгтгэн дүгнэж үзвэл бид хамгийн ихийг томъёолж чадна ерөнхий тодорхойлолтАж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь систем юм эдийн засгийн харилцааталаар аж ахуйн нэгжүүдийн хооронд үр дүнтэй хөгжилбизнес, түүний өрсөлдөх чадварыг хадгалах.

Хөрөнгө оруулагчдын байр сууринаас харахад аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын үр дүнтэй эрэлтийг тодорхойлдог тоон болон чанарын хүчин зүйлсийн систем юм.

Хөрөнгө оруулалтын эрэлт (нийлүүлэлт, үнийн түвшин, өрсөлдөөний зэрэг) нь хөрөнгө оруулалтын зах зээлийн нөхцөлийг тодорхойлдог.

Хөрөнгө оруулалтын стратеги боловсруулах найдвартай мэдээлэл олж авахын тулд макро түвшнээс эхлээд зах зээлийн нөхцөл байдлыг судлах системчилсэн арга барил шаардлагатай. хөрөнгө оруулалтын орчинмуж) ба микро түвшинд (тусдаа хөрөнгө оруулалтын төслийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үнэлгээ) дуусна. Энэхүү дараалал нь хөрөнгө оруулагчдад санал болгож буй хөрөнгө оруулалтын төсөл хэрэгжсэн тохиолдолд хамгийн сайн хөгжлийн ирээдүйтэй аж ахуйн нэгжүүдийг сонгох асуудлыг шийдвэрлэх боломжийг олгодог бөгөөд хөрөнгө оруулагчдад одоо байгаа эрсдэлээс оруулсан хөрөнгийн төлөвлөгөөт өгөөжийг өгч чадна. Үүний зэрэгцээ хөрөнгө оруулагч нь тухайн аж ахуйн нэгжийн харьяалал (хөгжиж буй эсвэл уналтад орсон үйлдвэрүүд), түүний нутаг дэвсгэрийн байршил (бүс нутаг, холбооны дүүрэг) зэргийг харгалзан үздэг. Аж үйлдвэр, нутаг дэвсгэрүүд нь эргээд аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг багтаасан хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц өөрийн гэсэн түвшинтэй байдаг.

Тиймээс хөрөнгө оруулалтын зах зээлийн объект бүр өөрийн гэсэн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдаг бөгөөд нэгэн зэрэг хөрөнгө оруулалтын зах зээлийн бүх объектын "хөрөнгө оруулалтын талбарт" байдаг. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь "хөрөнгө оруулалтын талбар" -аас гадна тухайн салбар, бүс нутаг, муж улсын хөрөнгө оруулалтын нөлөөллөөс хамаардаг. Хариуд нь аж ахуйн нэгжүүдийн багц нь бүхэл бүтэн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлдөг салбарыг бүрдүүлдэг бөгөөд бүс нутгийн сонирхол татахуйц байдал нь улсын сонирхол татахуйц байдлыг бүрдүүлдэг. Дээд түвшний тогтолцоонд гарсан бүх өөрчлөлт (улс төрийн тогтворгүй байдал, татварын хууль тогтоомжийн өөрчлөлт гэх мэт) нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд шууд нөлөөлдөг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь аль алинд нь хамаарна гадаад хүчин зүйлүүд, аж үйлдвэрийн хөгжлийн түвшин, тухайн аж ахуйн нэгжийн байршлын бүс нутаг, дотоод хүчин зүйлээс - аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааг тодорхойлдог.

Хөрөнгө оруулалт хийх шийдвэр гаргахдаа хөрөнгө оруулагч ирээдүйн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг тодорхойлох олон хүчин зүйлийг үнэлэх шаардлагатай болно. Эдгээр хүчин зүйлсийн өөр өөр утгыг нэгтгэх сонголтуудын хүрээг харгалзан хөрөнгө оруулагч нь эдгээр хүчин зүйлсийн харилцан үйлчлэлийн нийт нөлөөлөл, үр дүнг үнэлэх, өөрөөр хэлбэл нийгэм, эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлж, түүний үндсэн дээр үнэлэх ёстой. , хөрөнгө оруулалтын талаар шийдвэр гаргах.

Тиймээс хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын төлөв байдлыг тоон байдлаар тодорхойлох шаардлагатай бөгөөд хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахын тулд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын төлөв байдлыг тодорхойлсон үзүүлэлт нь эдийн засгийн утга учиртай байх ёстойг харгалзан үзэх шаардлагатай. хөрөнгө оруулагчийн хөрөнгийн үнэ. Тиймээс бид хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтийг тодорхойлох аргачлалд тавигдах шаардлагыг томъёолж болно.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулагчийн хувьд чухал ач холбогдолтой бүх хүчин зүйлийг харгалзан үзэх ёстой гадаад орчин;

Үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулалтын хүлээгдэж буй өгөөжийг тусгасан байх ёстой;

Үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулагчийн хөрөнгийн өртөгтэй харьцуулах боломжтой байх ёстой.

Эдгээр шаардлагыг харгалзан бий болгосон аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх аргачлал нь хөрөнгө оруулагчдад хөрөнгө оруулалтын объектыг өндөр чанартай, мэдээлэлтэй сонгох, хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг хянах, хэрэгжүүлэх үйл явцыг тохируулах боломжийг олгоно. хөрөнгө оруулалтын төслүүдболон таагүй нөхцөл байдал үүссэн тохиолдолд хөтөлбөрүүд.

Оросын аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын чадавхи нь үйлдвэрлэлийн чадавхийг хөгжүүлэх хангалттай түвшин, ялангуяа аж ахуйн нэгжүүдийн материал, техникийн баазын өсөлтөөр тодорхойлогддог; аж үйлдвэрийн бүтээгдэхүүний хэмжээ, Оросын аж ахуйн нэгжүүдийн бүтээгдэхүүний эрэлтийн өсөлт; зах зээл дэх аж ахуйн нэгжүүдийн идэвхжил нэмэгдсэн үнэт цаасмөн шууд зардлыг нэмэгдүүлнэ Оросын хувьцаа; аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлыг тодорхойлсон үзүүлэлтүүдийн утгад тусгагдсан аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны удирдлагын үр ашиг буурах; хангалттай хэмжээ, ур чадвар ажиллах хүч; янз бүрийн салбар дахь аж ахуйн нэгжүүдийн жигд бус хөгжил. Оросын хөрөнгө оруулагчдын идэвх буурч, Оросын эдийн засгийн аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүдэд гадаадын хөрөнгө оруулагчдын сонирхол нэмэгдэж байна.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татах гол хүчин зүйлүүдийн нэг бол хөрөнгө оруулалтын эрсдэл юм.

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлд дараахь эрсдэлийн дэд төрлүүд орно: алдагдсан ашгийн эрсдэл, ашиг буурах эрсдэл, санхүүгийн шууд алдагдлын эрсдэл.

Алдагдсан ашгийн эрсдэл гэдэг нь аливаа үйл ажиллагааг хэрэгжүүлээгүйгээс санхүүгийн шууд бус (барьцааны) хохирол (алдагдсан ашиг) үүсэх эрсдэл юм.

Хүү, ногдол ашгийн хэмжээ буурсантай холбоотойгоор ашигт ажиллагаа буурах эрсдэл үүсч болно. багцын хөрөнгө оруулалт, хадгаламж, зээл дээр.

Ашиг орлого буурах эрсдэл нь дараахь төрлүүдийг агуулна. хүүгийн эрсдэлболон зээлийн эрсдэл.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог хүчин зүйлсийн олон ангилал байдаг. Тэдгээрийг дараахь байдлаар хувааж болно.

· үйлдвэрлэл, технологийн;

· нөөц;

· байгууллагын;

· зохицуулалт, эрх зүйн;

· дэд бүтэц;

· экспортын боломж;

· бизнесийн нэр хүндмөн бусад.

Дээрх хүчин зүйлүүд нь ихэвчлэн ижил эдийн засгийн шинж чанартай байдаг өөр өөр үзүүлэлтээр тодорхойлогддог.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог бусад хүчин зүйлсийг дараахь байдлаар ангилдаг.

· албан ёсны (өгөгдөл дээр үндэслэн тооцоолсон санхүүгийн тайлан);

· албан бус (удирдлагын ур чадвар, арилжааны нэр хүнд).

Хувь хүний ​​​​хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хөрөнгө оруулалтын тодорхой объектыг сонгоход хамгийн чухал ач холбогдолтой өөр өөр хүчин зүйлүүдээр тодорхойлж болно.

1.2 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх арга зүйн хандлага

Өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөлд аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хэд хэдэн хандлага бий болсон. Эхнийх нь аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаа, өрсөлдөх чадварыг үнэлэх үзүүлэлтүүд дээр суурилдаг. Хоёрдахь арга нь хөрөнгө оруулалтын боломж, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэх аргуудыг ашигладаг. Гурав дахь нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийн үнэлгээнд суурилдаг. Арга, арга бүр өөрийн давуу тал, сул тал, хэрэглээний хязгаартай байдаг. Үнэлгээний явцад илүү олон арга, аргыг ашиглах тусам эцсийн үнэ цэнэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бодитой тусгах магадлал өндөр болно.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь дараахь зүйлийг агуулдаг.

Аж ахуйн нэгжийн техникийн баазын ерөнхий шинж чанар;

Бүтээгдэхүүний хүрээ;

Үйлдвэрлэлийн хүчин чадал;

Тухайн аж ахуйн нэгжийн салбар, зах зээл дээрх байр суурь, түүний монополь байдлын түвшин;

Хяналтын системийн онцлог;

Эрх бүхий хөрөнгө, аж ахуйн нэгжийн эзэд;

Үйлдвэрлэлийн зардлын бүтэц;

ашгийн хэмжээ, түүнийг ашиглах чиглэл;

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлын үнэлгээ.

Аливаа үйл явцыг удирдах нь түүний явцын төлөв байдлын бодит үнэлгээнд үндэслэсэн байх ёстой. Хөрөнгө оруулалтын үйл явцын гол шинж чанар нь системийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал юм. Үүнтэй холбогдуулан хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх шаардлагатай байна эдийн засгийн системүүд. Эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх үндсэн зорилтууд:

тогтолцооны нийгэм, эдийн засгийн хөгжлийг хөрөнгө оруулалтын асуудлын үүднээс тодорхойлох;

хөрөнгө бүрдүүлэгч хөрөнгө оруулалтын урсгал, эдийн засгийн тогтолцооны нийгэм, эдийн засгийн хөгжилд хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц нөлөөллийг тодорхойлох;

Эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг зохицуулах арга хэмжээг боловсруулах.

Нэмэлт даалгавар:

Эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй шалтгааныг олж мэдэх;

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд хяналт тавих.

Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц гол хүчин зүйлүүдийн нэг бол оршин байх явдал юм шаардлагатай хөрөнгөэсвэл хөрөнгө оруулалтын нөөц. Хөрөнгийн бүтэц нь түүний үнийг тодорхойлдог боловч энэ нь аж ахуйн нэгжийг үр дүнтэй ажиллуулахад зайлшгүй шаардлагатай бөгөөд хангалттай нөхцөл биш юм. Үүний зэрэгцээ, юу хямд үнэхөрөнгө, аж ахуйн нэгж илүү сонирхол татахуйц. Хөрөнгийн үнэ (өртөг) нь зах зээлийн үнэ цэнийг бууруулахгүйн тулд аж ахуйн нэгжийн өгөх ёстой өгөөжийн түвшин (ашигт ажиллагааны босго) эсвэл ашгийн түвшинг тодорхойлдог.

Хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг ашиг, орлого ба хөрөнгө оруулалтын харьцаагаар тодорхойлдог. Микро түвшинд аж ахуйн нэгжийн мэдэлд үлдсэн цэвэр ашгийг орлогын үзүүлэлт болгон ашиглаж болно (томъёо 1).

Тиймээс:

K 1 = P / I, (1)

Үндсэн капиталд оруулсан хөрөнгө оруулалтын талаархи мэдээлэл байхгүй тохиолдолд үндсэн хөрөнгийн өгөөжийг эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэг болгон ашиглахыг зөвлөж байна, учир нь энэ үзүүлэлт нь үндсэн капиталд өмнө нь оруулсан хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг илэрхийлдэг.

Хөрөнгө оруулалтын объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтийг 2-р томъёог ашиглан тооцоолно.

S i = N / F i , (2)

Энд S i нь i-р объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхол (зардлын) үзүүлэлт юм;

Ф i – тэмцээнд оролцож буй i-р объектын нөөц;

N - хэрэглэгчийн захиалгын үнэ цэнэ.

Энэ тохиолдолд бүх үнэлгээний системийн гол параметрийн үүргийг хэрэглэгчийн захиалга гүйцэтгэдэг. Тооцоолсон үзүүлэлтүүдийн найдвартай байдлын зэрэг нь түүний хэр зөв үүссэнээс хамаарна.

Аж ахуйн нэгжийн хүрээнд нэмэлт технологи, материал, санхүүгийн эх үүсвэртодорхой асуудлыг шийдвэрлэхэд шаардлагатай - бүтээгдэхүүний чанарыг сайжруулах, зах зээлд нэвтрэх аргыг сайжруулахын тулд лиценз, ноу-хау хэлбэрээр гадаадын шинэ технологийг нэвтрүүлэх, импортын шинэ тоног төхөөрөмж авах, гадаадын менежментийн туршлагыг татах. , дэлхийн зах зээлд хэрэгцээтэй байгаа эдгээр төрлийн бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэлийг өргөжүүлэх. Таталцал материаллаг нөөцгадаадаас мөн өөрийн хэрэгжүүлэх шаардлагатай техникийн хөгжил, шаардлагатай тоног төхөөрөмж дутмаг байгаа нь ашиглалтад саад болж байна.

-д хөрөнгө оруулалт хийж байна Оросын аж ахуйн нэгжүүддараах харилцан уялдаатай нөхцлөөр тодорхойлогддог: хөрөнгө оруулалт хүлээн авдаг аж ахуйн нэгжүүдийн өрсөлдөөн бага; мэдээллийн өндөр түвшний тэгш бус байдал, байнгын хэрэглээний тохиолдол дотоод мэдээлэл; компаниудын мэдээллийн ил тод байдал бага; хөрөнгө оруулагчид болон аж ахуйн нэгжийн удирдлагын хоорондох зөрчилдөөний өндөр түвшин; аж ахуйн нэгжийн менежерүүдийн шударга бус үйлдлээс хөрөнгө оруулагчдын эрх ашгийг хамгаалах механизм дутмаг.

Хүснэгт 1.1. дотоодын болон дэлхийн практикт ашигласан зарим техникийг харьцуулсан. Харьцуулснаас харахад олон аргад дүн шинжилгээ хийж буй байгууллагын ирээдүйн төлөв байдлыг үнэлэх, урьдчилан таамаглах гол хүчин зүйлүүдийн нэг нь түүний удирдлагын тогтолцооны үнэлгээ юм. Энэ чиг хандлагатай нийцэж байна онолын судалгаа, энэ нь байгууллагын төлөв байдлыг түүний менежментийн үр дүнтэй, удирдлагын шийдвэр гаргахад хувьцаа эзэмшигчдийн хяналттай шууд холбодог.

Хүснэгт 1.1.

Харьцуулсан шинжилгээаж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх арга

Техникийн нэр	Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны талуудыг тоон үзүүлэлтээр шинжилдэг	Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны талуудыг чанарын үзүүлэлтээр шинжилдэг	Шинжилгээний зорилго
Нэгдсэн систем эдийн засгийн шинжилгээнэрэмжит Москвагийн Улсын Их Сургууль М.В. Ломоносов (KEA)	Үйлдвэрлэлийн байгууламжийн ашиглалтын дүн шинжилгээ; Материаллаг нөөцийн ашиглалтын дүн шинжилгээ; Хөдөлмөрийн ашиглалтын дүн шинжилгээ ба цалин; Урьдчилсан хөрөнгийн хэмжээ, бүтцийн шинжилгээ; Бүтээгдэхүүний өртгийн шинжилгээ; Үйлдвэрлэлийн хөрөнгийн эргэлтийн шинжилгээ; Бүтээгдэхүүний хэмжээ, бүтэц, чанарын шинжилгээ; Бүтээгдэхүүний ашиг, ашигт байдлын шинжилгээ; Эдийн засгийн үйл ажиллагааны ашигт ажиллагааны шинжилгээ; санхүүгийн байдал, төлбөрийн чадварын дүн шинжилгээ	Үйлдвэрлэлийн зохион байгуулалт, техникийн түвшин, нийгэм, байгалийн, гадаад эдийн засгийн нөхцөл байдалд дүн шинжилгээ хийх	Аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг үнэлэх
Францын банкны арга зүй	Гүйцэтгэлийн үнэлгээ; Зээлийн хэргийн үнэлгээ; Төлбөрийн чадварын үнэлгээ	Менежерийн үнэлгээ
Бундесбанкны арга зүй	Зардал-үр ашгийн үнэлгээ; Хөрвөх чадварын үнэлгээ		Зээлдэгчийн хувьд аж ахуйн нэгжийн найдвартай байдлыг үнэлэх
Английн банкны арга зүй	Зах зээлийн эрсдэл;	Зах зээлийн эрсдэл; Хяналт; Байгууллага; Хяналт
АНУ-ын Холбооны нөөцийн аргачлал	Капитал, хөрөнгө, ашигт ажиллагаа, хөрвөх чадвар	Менежмент	Арилжааны банкны найдвартай байдлын үнэлгээ

Гэсэн хэдий ч дээрх аргуудын дүн шинжилгээнээс харахад эдгээрийн аль нь ч энэхүү судалгааны зорилгоор сонгосон компанийн онолын загварт үндэслэн тодорхойлсон хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй хүчин зүйлийн боломжит талбарыг бүрэн хамарч чадахгүй байна.

FEA аргачлалыг авч үзвэл түүний хүчтэй цэгЭнэ нь компанийн санхүүгийн тайланд үндэслэн санхүүгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх хамгийн бүрэн гүйцэд, нарийвчилсан зөвлөмж, мөн дүн шинжилгээ хийж буй компанийн санхүүгийн байдал, бизнесийн үйл ажиллагааг үнэлэхэд чиглэсэн санхүүгийн үзүүлэлтүүдийн хамгийн бүрэн гүйцэд багцыг өгдөг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг үнэлэх явцад хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлдэг.

Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг хөрөнгө оруулалттай холбоотой зардал, үр дүнгийн харьцааг тусгасан аргуудын системийг ашиглан тодорхойлдог. Эдгээр аргууд нь хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн эдийн засгийн сонирхол татахуйц байдал, нэг төслийн бусад төслийн эдийн засгийн давуу талыг үнэлэх боломжийг олгодог.

Аж ахуйн нэгжийн төрлөөс хамааран аргууд нь дараахь зүйлийг тусгаж болно.

Ашиг сонирхлын үүднээс эдийн засгийн (үндэсний) үр ашиг Үндэсний эдийн засагерөнхийдөө, түүнчлэн төсөл хэрэгжүүлэхэд оролцож буй бүс нутаг, үйлдвэр, байгууллагууд;

Арилжааны амьдрах чадвархарьцаагаар тодорхойлсон төслүүдийн (санхүүгийн үндэслэл). санхүүгийн зардалтөсөлд бүхэлд нь эсвэл хувь хүний ​​оруулсан хувь нэмрийг харгалзан үзэх үр дүн;

Төсвийн үр ашиг, Төслийн нөлөөллийг тусгасан орлого, зардалд холбогдох холбооны, бүс нутгийн болон орон нутгийн төсөв.

Дундаж хөрөнгө оруулалт татахуйц аж ахуйн нэгжүүд нь маркетингийн идэвхтэй бодлогоор тодорхойлогддог үр ашигтай ашиглахболомжтой боломж. Түүнчлэн удирдлагын тогтолцоо нь үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхэд чиглэгдсэн аж ахуйн нэгжүүд зах зээлд амжилттай байр сууриа эзэлдэг бол үнэ цэнийг бүрдүүлэх хүчин зүйлд анхаарал хандуулдаггүй нь өрсөлдөх чадвараа алддаг. Дунджаас доогуур хөрөнгө оруулалт татахуйц аж ахуйн нэгжүүд хөрөнгийн өсөлтийн боломж багатай байдаг нь юуны түрүүнд одоо байгаа үйлдвэрлэлийн боломж, зах зээлийн боломжуудыг үр ашиггүй ашиглахтай холбоотой юм.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол багатай аж ахуйн нэгжүүдийг сонирхол татахуйц биш гэж үзэж болно, учир нь оруулсан хөрөнгө нь өсөхгүй, харин аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн өсөлтийг тодорхойлохгүйгээр зөвхөн амьдрах чадварыг хадгалах түр зуурын эх үүсвэр болдог. Ийм аж ахуйн нэгжүүдийн хувьд хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх нь зөвхөн менежмент, үйлдвэрлэлийн тогтолцоонд чанарын өөрчлөлт хийх, ялангуяа зах зээлийн эрэлт хэрэгцээнд нийцүүлэн үйлдвэрлэлийн үйл явцыг өөрчлөх замаар л боломжтой бөгөөд энэ нь зах зээл дээрх аж ахуйн нэгжүүдийн дүр төрхийг сайжруулж, шинээр бий болгох эсвэл одоо байгаа өрсөлдөх чадварыг хөгжүүлэх болно. давуу тал.

Боломжит хөрөнгө оруулагч, түнш, аж ахуйн нэгжийн шууд удирдлага нь өнгөрсөн хугацаанд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын өөрчлөлтийн динамикийг төдийгүй ирээдүйн өөрчлөлтийн чиг хандлагыг сонирхож байна. Энэ үзүүлэлтийн чиг хандлагыг мэдэх нь нэг талаас хүндрэлд бэлэн байж, үйлдвэрлэлийг тогтворжуулах арга хэмжээ авах, нөгөө талаас хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үзүүлэлтийн өсөлтийн үеийг шинэ хөрөнгө оруулагчдыг татах, цаг тухайд нь ашиглах гэсэн үг юм. шинэ технологи нэвтрүүлэх, хуучирсан технологиудыг сайжруулах, үйлдвэрлэл, борлуулалтын зах зээлийг өргөжүүлэх, сул газруудад аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг дээшлүүлэх гэх мэт.

Тиймээс аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх олон аргуудын хувьд дүн шинжилгээ хийж буй байгууллагын ирээдүйн төлөв байдлыг үнэлэх, урьдчилан таамаглах гол хүчин зүйлүүдийн нэг нь түүний удирдлагын тогтолцооны үнэлгээ байдаг боловч тэдгээрийн аль нь ч нөлөөлж буй хүчин зүйлийн боломжит талбарыг бүрэн хамардаггүй. Энэхүү судалгааны зорилгоор сонгосон пүүсийн онолын загварт үндэслэн тодорхойлсон хөрөнгө оруулалтын сонирхол.

1.3 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах алгоритм

Хяналттай үзүүлэлтүүдийг хянах системийг бий болгох нь дараахь үндсэн үе шатуудыг хамарна.

1. Мэдээллийн тайлагналын үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог бий болгох нь санхүүгийн болон удирдлагын нягтлан бодох бүртгэлийн өгөгдөл дээр суурилдаг.

2. Өгөгдсөн тоон хяналтын стандартад хүрэх бодит үр дүнг тусгасан ерөнхий (шинжилгээний) үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог боловсруулах нь санхүүгийн үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог чанд дагаж мөрддөг.

3. Гүйцэтгэгчдийн хяналтын тайлангийн (тайлангийн) хэлбэрийн бүтэц, үзүүлэлтийг тодорхойлох нь хяналтын мэдээллийн тээвэрлэгчийн тогтолцоог бүрдүүлэх зорилготой юм.

4. Төрөл тус бүр, хяналттай үзүүлэлтүүдийн бүлэг тус бүрээр хяналтын хугацааг тодорхойлох. Үзүүлэлтийн бүлгүүдийн хяналтын хугацааг тодорхойлох нь шаардлагатай "хариу арга хэмжээ" -ээр тодорхойлогддог үр дүнтэй менежментаж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол.

5. Хяналттай үзүүлэлтүүдийн бодит үр дүнгийн тогтоосон стандартаас хазайлтын хэмжээг тогтоох нь үнэмлэхүй болон харьцангуй байдлаар хийгддэг. Үүний зэрэгцээ, дагуу харьцангуй үзүүлэлтүүдБүх хазайлтыг гурван бүлэгт хуваадаг.

Эерэг хазайлт;

Сөрөг "тэвчих боломжтой" хазайлт;

Сөрөг "хүлээн зөвшөөрөх боломжгүй" хазайлт.

6. Хяналттай үзүүлэлтүүдийн бодит үр дүнг тогтоосон стандартаас хазайх гол шалтгааныг тодорхойлох нь аж ахуйн нэгжийн хувьд бүхэлдээ болон хувь хүний ​​"хариуцлагын төвүүд" -д хийгддэг.

Аж ахуйн нэгжид хяналтын системийг нэвтрүүлэх нь зөвхөн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бий болгох төдийгүй хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг удирдах бүх үйл явцын үр ашгийг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх боломжтой юм.

Хяналтын тогтолцоог бүрдүүлэх үндэс нь асуудлын илрэл, нарийн төвөгтэй байдлыг тодорхойлох боломжийг олгодог шалгуур үзүүлэлтүүдийн системийг боловсруулах явдал юм. Агуулгын хувьд шалгуур үзүүлэлтийн систем нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг гадаад, дотоод орчноос хамааруулж буй шинж тэмдгүүдийг судлах, тэдгээрийн чанарыг үнэлэх, урьдчилан таамаглахад чиглэгддэг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах шалгуур үзүүлэлтүүдийн системийг бүхэлд нь хуваахыг зөвлөж байна дараах бүлгүүд :

1. Гадаад орчны үзүүлэлтүүд. Зах зээлийн нөхцөлд ажиллаж буй аж ахуйн нэгжүүдийн гадаад орчин нь хэд хэдэн онцлог шинж чанартай байдаг: нэгдүгээрт, бүх хүчин зүйлийг нэгэн зэрэг харгалзан үздэг; хоёрдугаарт, аж ахуйн нэгжүүд удирдлагын олон талт шинж чанарыг харгалзан үзэх ёстой; гуравдугаарт, үнийн түрэмгий бодлого; Дөрөвдүгээрт, өрсөлдөгчдийн байр суурь, хүчний тэнцвэрт байдал хурдацтай өөрчлөгдөж байгаа зах зээлийн хөгжлийн динамик.

2. Олон нийтийн түвшинд аж ахуйн нэгжийн нийгмийн үр ашгийн илрэлийг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд. Нийгмийн үр ашиг нь нийгмийн хэрэгцээг бүрэн хангахад эдийн засгийн арга хэмжээний үр нөлөөг тусгасан нийгэм, эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн бүх бүлгээс ялгардаг.

3. Боловсон хүчний мэргэжлийн бэлтгэлийн түвшинг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд; хөдөлмөрийн зохион байгуулалтын түвшинг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд; нийгэм-сэтгэл зүйн шинж чанар.

4. Аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг хөгжүүлэх үр ашгийг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд. Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхэд хөрөнгө оруулалтын үйл явцын менежментийн үр нөлөөг шууд харуулсан бүлэг үзүүлэлтүүд хамгийн их сонирхол татдаг.

Дээр дурдсан зүйлийг харгалзан хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах тогтолцоог бүрдүүлэхдээ юуны өмнө үүсэх хүчин зүйлсийг харгалзан үзэх шаардлагатай. хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнэ, хоёрдугаарт, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын нөөцийг бүрдүүлэх боломж, боловсон хүчин, үйлдвэрлэл, техникийн чадавхи, гадаад нөөцийг татах боломж, гуравдугаарт, хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг хөгжүүлэх үр ашгийг тодорхойлдог. эдийн засгийн өсөлтаж ахуйн нэгжүүд.

Санал болгож буй алгоритм нь өөрчлөлтийг хянахад үндэслэсэн болно зах зээлийн үнэ. Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны процессыг мэдээлэлжүүлж, автоматжуулах нөхцөлд энэхүү алгоритмыг хэрэгжүүлэх нь аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалт, эдийн засгийн өөрчлөлтийг шаарддаггүй.

Ийнхүү хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд хяналт тавих нь тухайн аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг эрчимжүүлэх нөхцөлийг бүрдүүлэхэд тулгамдсан асуудлуудыг тодорхойлохоос гадна аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн чадавхид гарч болзошгүй өөрчлөлтийг тодорхойлж, компанийн үнэ цэнийг устгах магадлалыг багасгах болно.

2. Аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалт, эдийн засгийн шинж чанар (ОАО ЛУКОЙЛ-ийн жишээг ашиглан)

2.1. Аж ахуйн нэгжийн ерөнхий шинж чанар

ЛУКОЙЛ ХК нь 1991 онд байгуулагдсан олон улсын босоо тэнхлэгт нэгдсэн газрын тос, байгалийн хийн томоохон компаниудын нэг юм. Компанийн үндсэн үйл ажиллагаа нь газрын тос, байгалийн хийн хайгуул, олборлолт, газрын тосны бүтээгдэхүүн, нефть химийн бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэл, түүнчлэн үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний маркетинг юм. Компанийн хайгуул, олборлолтын салбарын үйл ажиллагааны үндсэн хэсэг нь ОХУ-ын нутаг дэвсгэр дээр явагддаг бөгөөд үндсэн нөөц нь Баруун Сибирь. ЛУКОЙЛ нь Орос, Зүүн болон Баруун Европ, түүнчлэн хөрш зэргэлдээ орнуудад байрладаг орчин үеийн газрын тос боловсруулах үйлдвэр, хий боловсруулах, нефть химийн үйлдвэрүүдийг эзэмшдэг. Компанийн бүтээгдэхүүний дийлэнх хэсгийг худалддаг олон улсын зах зээл. ЛУКОЙЛ нь Орос, Зүүн ба Баруун Европ, хөрш зэргэлдээ орнууд болон АНУ-д нефтийн бүтээгдэхүүн борлуулдаг.

ЛУКОЙЛ бол нүүрсустөрөгчийн батлагдсан нөөцөөрөө дэлхийд хоёр дахь том хувийн газрын тос, байгалийн хийн компани юм. Тус компанийн дэлхийн газрын тосны нөөц дэх эзлэх хувь 1.1%, дэлхийн газрын тосны олборлолтод 2.3% орчим байна. Тус компани нь Оросын эрчим хүчний салбарт гол үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд бүх Оросын газрын тосны үйлдвэрлэлийн 18%, бүх Оросын газрын тосны боловсруулалтын 19% -ийг бүрдүүлдэг.

ОАО ЛУКОЙЛ-ийн сүүлийн 3 жилийн гүйцэтгэлийн үндсэн үзүүлэлтүүдийг Хүснэгт 2.1-д үзүүлэв.

Хүснэгт 2.1

ЛУКОЙЛ ОАО-ийн үйл ажиллагааны үндсэн үзүүлэлтүүд

Үзүүлэлтүүд				Үнэмлэхүй хазайлт
1) Бүтээгдэхүүн, ажил, үйлчилгээний хэмжээ (орлого), сая доллар.
2) Бүтээгдэхүүн, ажил, үйлчилгээний өртөг, сая доллар.
3) Дунд зэрэг жилийн зардалүндсэн хөрөнгө, сая доллар
4) Эргэлтийн хөрөнгийн жилийн дундаж зардал, сая доллар.
5) Нийт ашиг, сая доллар.
6) Балансын ашиг, сая доллар.
7) Цэвэр ашиг, сая доллар
8) Нэгж хувьцаанд ногдох үндсэн ашиг, доллар.
9) Хөрөнгийн өгөөж
10) Капиталын эрчим
11) Эргэлтийн хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа
12) Бүтээгдэхүүний ашиг орлого, %
13) Борлуулалтын өгөөж, %

Хүснэгтээс харахад үндсэндээ бүх үзүүлэлтүүд өсөх хандлагатай байна өнгөрсөн жил. Орлого 2008 онд 58.1%-иар өсч 107,680 сая ам.доллар, нийт ашиг 2006 оныхоос 3657 сая доллараар (36.4%) өссөн.2008 онд цэвэр ашиг 2006 онтой харьцуулахад 22.2%-иар өсч 9144 сая ам.доллар болсон.Нэгж хувьцааны үндсэн ашиг 2007 оныхтой харьцуулахад бага зэрэг буурсан бол 2006 онтой харьцуулахад 1.82 ам.доллараар өссөн байна. Энэ хугацаанд хөрөнгийн бүтээмжийн үзүүлэлт бага зэрэг өссөн тул аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг нэмэгдүүлэх тухай ярьж болно. Эргэлтийн харьцаа жигд бус ч жил бүр нэмэгдэж байна. 2008 онд бүтээгдэхүүн, борлуулалтын ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд дунджаар 3%-иар буурсан нь үүнтэй холбоотой байх магадлалтай. хямралын нөхцөл байдалтус улсад болон газрын тосны үнийн уналт.

ОАО ЛУКОЙЛ-ийн 2008 оны зардлын бүтцийг диаграм 2.1-д үзүүлэв.

Диаграм 2.1. ЛУКОЙЛ ХК-ийн 2008 оны зардлын бүтэц

Энэхүү диаграммаас харахад зардлын дийлэнх хувийг худалдаж авсан газрын тос, хий, тэдгээрийн бүтээгдэхүүний өртөг (40.3%), мөн онцгой албан татвар, тээврийн татвар (22.7%) эзэлж байна.

Хүснэгтийн өгөгдөл нь хянан үзэж буй хугацаанд хөрөнгийн нийт үнэ 48.1% (2006 онтой харьцуулахад) өссөн гэж дүгнэх боломжийг бидэнд олгодог. Эргэлтийн бус хөрөнгийн эзлэх хувь 6.2%-иар өсч, 2008 онд нийт хөрөнгийн 78.1%-ийг эзэлж, эргэлтийн хөрөнгийн эзлэх хувь зохих хэмжээгээр буурсан байна.

Эргэлтийн бус хөрөнгийн дийлэнх хувийг үндсэн хөрөнгө (70.1%) эзэлж байна. Эргэлтийн хөрөнгийн зонхилох хувийг эзэлдэг авлагаболон үнэт цаасны авлага (7.1%), түүнчлэн бараа материал (5.2%).

Өр төлбөрийн хэмжээ нь хөрөнгийн хэмжээтэй тэнцүү тул 2006-2008 оны өр төлбөрийн нийт хэмжээ. мөн 23,224 сая доллараар (48.1%) өссөн байна. Өр төлбөрийн бүтцэд капитал, нөөц ихээхэн хувийг эзэлдэг. Энэ хугацаанд хөрөнгийн хэмжээ бага зэрэг нэмэгдэх хандлага ажиглагдаж байна (2006 онтой харьцуулахад 1.3%-иар), 2008 онд нийт өр төлбөрийн 70.1%-ийг эзэлж байна. Урт болон богино хугацаат өр төлбөрийн үнэлгээ ойролцоогоор ижил түвшинд байгаа бөгөөд 2008 онд 14.8%-ийг тус тус эзэлж байна. 2007-2008 он хүртэлх хугацаанд. богино хугацаат өр төлбөр 1.5%-иар, урт хугацаат өр төлбөр ердөө 0.2%-иар буурсан байна. Ерөнхийдөө бид зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ аажмаар буурч, өөрийн хөрөнгийн хэмжээг нэмэгдүүлэх чиг хандлагын талаар ярьж болно.

Хөрөнгийн болон нөөцийн бүтцэд ихээхэн хувийг эзэлдэг хуримтлагдсан ашиг(нийт өр төлбөрийн 64.3%). Урт хугацаат өрийн бүтцэд хамгийн их хувийг зээл, зээлийн урт хугацаат өр (208 онд 9.2% буюу 6,577 сая доллар) эзэлж байна. Богино хугацаат өр төлбөрийн дийлэнх хувийг өглөг эзэлж байна (2008 онд түүний хэмжээ 5,029 сая доллар байсан).

Балансын мөнгөн тэмдэгтийн үнийн өөрчлөлтийн динамикийг илүү тодорхой хянахын тулд бид дараах диаграммыг (диаграм 2.2) байгуулна.

Энэхүү диаграммаас харахад 2008 онд актив, пассивын үнэлгээ 2006 онтой харьцуулахад 48.1%-иар, 2007 оныхоос 19.8%-иар тус тус өсч, балансын мөнгөн тэмдэгт жил бүр жигд өсөлттэй байна.

Диаграм 2.2. Үнэ цэнийн өөрчлөлтийн динамик

2006-2008 оны балансын валют

2.2. Хөрвөх чадвар ба төлбөрийн чадварын шинжилгээ

Байгууллагын хөрвөх чадвар нь түүний хөрөнгөө хувиргах чадвар юм бэлэн мөнгөшаардлагатай бүх төлбөрийг төлөх ёстой.

Балансын хөрвөх чадвар гэдэг нь өр төлбөрийг хөрөнгөөр ​​нөхөж, хугацаа нь болж хувирдаг түвшин юм. мөнгөний хэлбэрүүргийн эцсийн хугацаатай тохирч байна.

Балансын хөрвөх чадварыг шинжлэх хэд хэдэн арга байдаг.

1. Нягтруулсан (нэгдсэн) балансыг бүрдүүлэх.

Үүний тулд бүх хөрөнгийг хөрвөх чадварын зэрэглэлээр нь ангилдаг (Хүснэгт 2.2).

Хөрөнгийн бүтцэд дийлэнх хувийг зарахад хэцүү хөрөнгө (93.1%) эзэлдэг бөгөөд тэдгээрийн үнэ цэнэ 2008 онд 2006 онтой харьцуулахад 55%-иар өссөн байна. Хамгийн хөрвөх чадвартай хөрөнгийн үнэлгээ ойролцоогоор 3.5 дахин өссөн байна.

Хүснэгт 2.2.

Хөрөнгийг хөрвөх чадварын зэрэглэлээр бүлэглэх

Хамгийн их зарагдсан хөрөнгийн үзүүлэлт бага зэрэг буурч, удаан зарагдсан хөрөнгийн үнэ цэнэ жигд бус өөрчлөгдөж, нийт хөрөнгийн хэмжээнд эзлэх хувь хамгийн бага (2008 оны 5%) байна.

Балансын өр төлбөрийг төлөх яаралтай байдлын зэрэглэлээр бүлэглэнэ (Хүснэгт 2.3.).

Хүснэгт 2.3.

Өр төлбөрийг яаралтай төлөх зэргээр бүлэглэх

Өр төлбөрийн бүтцэд тодорхой хугацааны туршид үнэ цэнэ нь нэмэгдэж байгаа байнгын өр төлбөр (70.4%) эзэлж байна. Бусад бүх өр төлбөрийн бүлэг ижил хэмжээгээр нэмэгддэг.

Дараа нь аж ахуйн нэгжийн балансын хөрөнгө, өр төлбөрийн хоорондын хамаарлыг тогтоох шаардлагатай. A1>P1, A2>P2, A3>P3, A4 гэсэн нөхцөл хангагдсан тохиолдолд үлдэгдэл туйлын шингэн байна.<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Хүснэгт 2.4

Балансын актив ба пассивын хоорондын хамаарал

Хүлээн авсан үр дүнд үндэслэн компанийн баланс нь бүрэн хөрвөх чадвартай биш гэж хэлж болно.

2. Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадварын үнэмлэхүй үзүүлэлтүүдийн тооцоо.

Тооцооллын өгөгдлийг Хүснэгт 2.5-д үзүүлэв.

Хүснэгт 2.5.

Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын үзүүлэлтүүд

Одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа эерэг байх ёстой, гэхдээ манай тохиолдолд энэ нь сөрөг байна, иймээс энэ нь компани тухайн үеийн үүргээ хугацаанд нь төлж чадахгүй байгааг харуулж байна. Хөрвөх чадварын хэтийн төлөвийн үзүүлэлт ч сөрөг бөгөөд 2008 онд 2007 онтой харьцуулахад 2,835 сая доллараар буурсан байна.

3. Хөрвөх чадварын харьцангуй үзүүлэлтүүдийн тооцоо (Хүснэгт 2.6).

Хүснэгт 2.6

Харьцангуй хөрвөх чадварын үзүүлэлтүүд

Үзүүлэлтүүд					Үнэмлэхүй хазайлт
					2008 оныг 2007 онтой харьцуулахад	2008 оныг 2006 онтой харьцуулахад
1) Коэффицент үнэмлэхүй хөрвөх чадвар
2) Хөрвөх чадварын чухал харьцаа
3) Одоогийн харьцаа
4) Өөрийн хөрөнгийн харьцаа
5) Төлбөрийн чадварыг нөхөх түвшин
6) Төлбөрийн чадварын харьцаа алдагдах

Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцаа нь 2008 онд богино хугацаат өрийн 26 хувийг ойрын хугацаанд бэлэн мөнгө болон богино хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалтаар төлж барагдуулах боломжтойг харуулж байна. Хянаж буй хугацаанд энэ үзүүлэлт бага зэрэг өөрчлөгдсөн.

Хөрвөх чадварын эгзэгтэй харьцаа нь ойрын ирээдүйд компани 2008 оны богино хугацааны өрийн ердөө 74 хувийг л төлж чадна гэдгийг харуулж байгаа нь 2006 оныхоос 15 хувиар бага байна.

2006-2008 оны одоогийн харьцаа хэвийн хэмжээнээс бага буюу 2-той тэнцэж байсан бол 2008 онд 1.14-тэй тэнцэж, буурах хандлага ажиглагдаж байгаа нь олон улсын зах зээл дэх хүнд байдлаас үүдэлтэй аж ахуйн нэгжийн байдал бага зэрэг муудсаныг харуулж байна. . Энэ нь бүх эргэлтийн хөрөнгийг төвлөрүүлснээр зээл, төлбөрийн одоогийн үүргийн 114 хувийг төлөх боломжтой гэсэн үг.

Өмчлөлийн харьцаа нь тухайн хугацаанд сөрөг байдаг нь тухайн аж ахуйн нэгжид өөрийн хөрөнгийн дутагдалтай байгааг харуулж байна.

Хянаж буй хугацааны төлбөрийн чадварыг сэргээх коэффициент нь хэвийн хэмжээнээс бага бөгөөд 208 онд 0.64-тэй тэнцсэн тул 6 сарын дотор аж ахуйн нэгж төлбөрийн чадварыг сэргээх боломжгүй гэж хэлж болно.

2006-2008 онуудад Компани төлбөрийн чадвараа алдах эрсдэлтэй тулгараад байгаа тул үүнээс зайлсхийхийн тулд түүнийг сэргээх янз бүрийн арга хэмжээ авах шаардлагатай байна.

2.3 Санхүүгийн тогтвортой байдлын шинжилгээ

Энэхүү шинжилгээ нь аж ахуйн нэгжийн өөрийн болон өрийн хөрөнгийн харьцааны дүн шинжилгээнд үндэслэсэн болно.

Санхүүгийн тогтвортой байдалд дүн шинжилгээ хийх 3 арга байдаг.

1. Энгийн харьцааг ашиглах.

Үүний мөн чанар нь хэрэв өөрийн хөрөнгө нь балансын мөнгөн тэмдэгтийн талаас илүү хэмжээтэй байвал тухайн аж ахуйн нэгж санхүүгийн хувьд тогтвортой байна гэсэн үг юм.

Энэ харьцааг гаргая (Хүснэгт 2.7).

Хүснэгт 2.7.

Балансын валют ба өөрийн хөрөнгийн хоорондын хамаарал

Энэ харьцаа нь тухайн аж ахуйн нэгжийг авч үзэж буй бүх хугацаанд санхүүгийн тогтвортой байдлыг тодорхойлоход тусалдаг.

2. Санхүүгийн тогтвортой байдлын үнэмлэхүй үзүүлэлтүүдийг ашиглах.

Эдгээр үзүүлэлтүүдийн тооцоог Хүснэгт 2.8-д үзүүлэв.

Хүснэгт 2.8

Санхүүгийн тогтвортой байдлын үнэмлэхүй үзүүлэлтүүд

Үзүүлэлтүүд					Үнэмлэхүй хазайлт
					2008 оныг 2007 онтой харьцуулахад	2008 оныг 2006 онтой харьцуулахад

Хүснэгтээс харахад өөрийн эргэлтийн хөрөнгийн хэмжээ мэдэгдэхүйц буурсан (2007 онтой харьцуулахад 4,838 сая доллар). Үйл ажиллагааны капитал нь энэ хугацаанд буурч, 2008 онд ердөө 5,058 сая ам.доллар болж, 2006 онтой харьцуулахад бараа материалын хэмжээ, зардлын хэмжээ бага зэрэг өссөн боловч 2007 онтой харьцуулахад (1,965 сая доллараар) буурсан байна. Бараа материал, зардлын хэмжээ өөрөө 2008 онд 2007 онтой харьцуулахад 874 сая доллараар буурсан байна.

Тооцооллын явцад нөөц, зардлыг бүрдүүлэх өөрийн эргэлтийн хөрөнгө дутагдалтай байгааг илрүүлсэн; бараа материал, зардлыг бүрдүүлэхэд шаардагдах илүүдэл үйл ажиллагааны капитал (2008 онд буурсан); нөөц ба зардлыг бүрдүүлэх эх үүсвэрийн нийт дүнгээс давсан (бага зэргийн бууралт).

Үүний үр дүнд гурван хэмжээст загвар (0;1;1) үүссэн бөгөөд энэ нь эдийн засгийн эдгээр нөхцөлд аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн хэвийн тогтвортой байдлыг илтгэнэ.

3. Санхүүгийн тогтвортой байдлын харьцангуй үзүүлэлтүүдийн тооцооллыг 2.9-р хүснэгтэд үзүүлэв.

Хүснэгт 2.9

Санхүүгийн тогтвортой байдлын харьцангуй үзүүлэлтүүд

Үзүүлэлтүүд					Үнэмлэхүй хазайлт
					2008 оныг 2007 онтой харьцуулахад	2008 оныг 2006 онтой харьцуулахад
1) Санхүүгийн бие даасан байдлын харьцаа
2) Өөрийгөө санхүүжүүлэх харьцаа
3) Санхүүгийн стрессийн харьцаа

Эдгээр үзүүлэлтүүдийн тооцоолол нь 2008 онд байдал сайжирсныг дахин баталж байна. 2008 оны коэффициентууд нь стандарт утгаас давсан байгаа нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдал, өөрийгөө санхүүжүүлэх боломж, санхүүгийн хямрал бага байгааг харуулж байна.

Тиймээс аж ахуйн нэгжийг санхүүгийн хувьд тогтвортой гэж нэрлэж болно.

2.4. Бизнесийн үйл ажиллагааны шинжилгээ

Бизнесийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ нь эргэлт, ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн шинжилгээнд суурилдаг.

1. Эргэлтийн үзүүлэлтүүд (Хавсралт 3).

Эргэлтийн харьцаа өндөр байх тусам эргэлтийн үргэлжлэх хугацаа богино байх тул аж ахуйн нэгжид хөрөнгийг илүү үр ашигтай зарцуулдаг.

Энэ хүснэгтээс харахад аж ахуйн нэгжийн эргэлтийн хөрөнгө, дансны авлага илүү үр дүнтэй ашиглагдаж эхэлсэн; бэлэн мөнгөний эргэлтийн харьцаа 2008 онд 2007 онтой харьцуулахад мэдэгдэхүйц буурсан (32.9-оор), харин 2006 онтой харьцуулахад 13.5-аар өссөн; бараа материалын эргэлтийн хугацаа буурсан; өөрийн хөрөнгө, түүнчлэн зээлсэн хөрөнгийг өмнөхөөсөө илүү үр ашигтай ашиглаж эхэлсэн; эргэлт өглөгийн данс 2006 онтой харьцуулахад буурсан байна

Ерөнхийдөө эдгээр үзүүлэлтүүдийн эерэг өсөлтийг тэмдэглэж болно, энэ нь аж ахуйн нэгжийн ихэнх хөрөнгийг илүү үр ашигтай ашиглаж эхэлсэн бөгөөд аж ахуйн нэгжийн бизнесийн идэвхжил нэмэгдсэн гэсэн үг юм.

2. Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд.

Ашигт ажиллагаа нь аливаа аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн гүйцэтгэлийн хамгийн чухал харьцангуй үзүүлэлт бөгөөд иймээс ашигт ажиллагааны янз бүрийн үзүүлэлтүүдэд дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай байдаг (Хүснэгт 2.10.).

Бүтээгдэхүүний ашигт ажиллагаа нь нийт ашгийн үйлдвэрлэлийн өртөгтэй харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлогддог.

Үйлдвэрлэлийн ашигт ажиллагаа нь нийт ашгийг үндсэн болон эргэлтийн хөрөнгийн дундаж үнийн нийлбэрт харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлогддог.

Борлуулалтын өгөөжийг борлуулалтаас олсон ашгийн орлогод харьцуулсан харьцаагаар илэрхийлж болно.

Өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь цэвэр ашгийн дундаж өөрийн хөрөнгийн харьцаа юм.

Өрийн хөрөнгийн өгөөжийг цэвэр ашгийг зээлсэн хөрөнгийн дундаж хэмжээтэй харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлно.

Хөрөнгийн өгөөжийг цэвэр ашгийг эргэлтийн бус ба дундаж үнэд харьцуулсан харьцаагаар илэрхийлж болно. эргэлтийн хөрөнгө.

2008 онд өмнөх жилүүдтэй харьцуулахад ашигт ажиллагааны бүх үзүүлэлтүүд буурсан нь дэлхийн санхүүгийн хямралын нөлөөлөлтэй холбоотой байх магадлалтай.

Бүтээгдэхүүний ашигт ажиллагааны үзүүлэлт 2007 онтой харьцуулахад 4.4%-иар буурч, 1 долларын үйлдвэрлэлийн зардалд 14.6 центийн ашиг ноогдож байгааг харуулж байна.

Хүснэгт 2.10

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд

Үзүүлэлтүүд				Үнэмлэхүй хазайлт
				2008 оныг 2007 онтой харьцуулахад	2008 оныг 2006 онтой харьцуулахад
1) Бүтээгдэхүүний ашигт ажиллагаа, %
2) Үйлдвэрлэлийн ашигт ажиллагаа, %
3) Борлуулалтын өгөөж, %
4) Өөрийн хөрөнгийн өгөөж, %
5) Өрийн хөрөнгийн өгөөж, %
6) Хөрөнгийн өгөөж, %

Үйлдвэрлэлийн ашигт ажиллагааны үзүүлэлт 2007 онтой харьцуулахад 3.4%-иар буурсан нь үндсэн болон эргэлтийн хөрөнгөд оруулсан доллар бүрээс 22.6 центийн ашиг (2008 онд) авч байгааг харуулж байна.

Борлуулалт 2007 онтой харьцуулахад 4.4%-иар үр ашиг багатай болсон. Энэ нь компанийн орлогын 1 доллар тутамд 11.5 цент ашиг ноогдож байна гэсэн үг.

Өөрийн хөрөнгийн өгөөж 2008 онд 2006 онтой харьцуулахад 5.1%-иар буурч 20.0%-тай тэнцэв. Энэ нь өөрийн хөрөнгийн нэг доллар тутамд 20 центийн ашиг олно гэсэн үг.

Өрийн хөрөнгийн өгөөж мэдэгдэхүйц буурч, өөрөөр хэлбэл зээлсэн хөрөнгийг үр ашиг багатай ашиглаж эхэлсэн. 2008 онд энэ үзүүлэлт 46.3% байгаа нь 2007 оныхоос 10.1%-иар бага байна.Энэ нь 1 доллар зээлсэн хөрөнгийн 46.3 цент ашиг эзэлж байна гэсэн үг.

Хөрөнгийн өгөөж мөн 2007 оныхоос 3.6%-иар буурч, 14.0%-иар буурсан нь хөрөнгө оруулсан нэг доллар тутамд 14 центийн ашиг олсон гэсэн үг.

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн сөрөг өөрчлөлт нь компани сүүлийн жилүүдэд хөрөнгөө ашиглах үр ашиг багатай байгааг харуулж байна. Одоогийн байдлаар аж ахуйн нэгжүүд, ялангуяа энэ салбарын аж ахуйн нэгжүүдийн үйл ажиллагаа санхүүгийн хямралд сөргөөр нөлөөлж байгаа тул ирээдүйд нөхцөл байдал сайнаар өөрчлөгдөх болов уу.

3. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээ

(ЛУКОЙЛ ХК-ийн жишээг ашиглан)

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхой хөрөнгө оруулагч тус бүр өөр өөрөөр тодорхойлдог, учир нь тус бүр нь хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй янз бүрийн хүчин зүйлийг харгалзан үздэг.

ЛУКОЙЛ ХК нь асар том борлуулалтын сүлжээтэй (дэлхийн 25 улс) олон улсын хамгийн том газрын тос, байгалийн хийн компаниудын нэг юм. Сүүлийн жилүүдэд ЛУКОЙЛ нь газрын тос, байгалийн хийн компаниудын урт хугацааны хөрөнгө оруулалтыг татах зэрэглэлээр тэргүүлж байна.

Оросын аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын боломж нэлээд өндөр байна. Гэвч сүүлийн үед Оросын хөрөнгө оруулагчдын идэвх буурч, харин гадаадын хөрөнгө оруулагчдын сонирхол, ялангуяа аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүдэд нэмэгдэж байна.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хэд хэдэн арга байдаг. Тэдгээрийн эхнийх нь албан ёсны бөгөөд аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн дүн шинжилгээ юм.

Хоёрдугаар бүлэгт хийсэн "ЛУКОЙЛ" ХК-ийн санхүүгийн үйл ажиллагаанд хийсэн дүн шинжилгээнээс үзэхэд дараахь зүйлийг онцлон тэмдэглэж болно.

Борлуулалтын орлого жил бүр нэмэгдэж байна (2008 онд 107,680 сая доллар болсон). Мөн цэвэр ашиг нэмэгддэг; зөвхөн 2008 онд 2007 онтой харьцуулахад бага зэрэг буурч 9,144 сая ам.доллар болсон байна.Нэгж хувьцаанд ногдох үндсэн ашиг нь цэвэр ашгийнхтай ижил өөрчлөлтийн хандлагатай, өөрөөр хэлбэл 2007 онд өссөн, 2008 онд бага зэрэг буурсан ( 2008 онд 10.88 доллар).

Аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгө болон балансын валютын үнэ цэнийн харьцааг үндэслэн аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлын талаар дүгнэлт хийж болно. Санхүүгийн тогтвортой байдлын үнэмлэхүй болон харьцангуй үзүүлэлтүүдийн тооцоогоор ч үүнийг баталж байна.

Компанийн хөрөнгийг үр ашигтай ашиглаж байгаа нь эргэлтийн үзүүлэлтээр нотлогддог.

Бүтээгдэхүүн, үйлдвэрлэл, борлуулалт, өөрийн болон зээлсэн хөрөнгө, хөрөнгийн ашигт ажиллагаа нэлээд өндөр байна. Зөвхөн 2008 онд эдгээр үзүүлэлтүүд бага зэрэг буурсан нь олон улсын санхүүгийн зах зээлийн хямралын байдлаас үүдэлтэй.

Хүснэгт 3.1

Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны мөнгөн урсгал

( сая доллар)

Лиценз худалдаж авах
Хөрөнгийн зардал
Үндсэн хөрөнгийн борлуулалтаас олсон орлого
Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтыг олж авах
Охин болон хараат компанийн хувьцааг худалдах
Компанийг худалдан авах, жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн ашиг сонирхол (худалдан авалтын урьдчилгаа гэх мэт), олж авсан бэлэн мөнгө оруулахгүй
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанд ашигласан цэвэр мөнгө

Хүснэгтээс харахад хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанд ашигласан цэвэр мөнгөн хөрөнгийн хэмжээ жил бүр нэмэгдэж, 2008 онд 13,559 сая ам.доллар болсон байна.Мөнгөний дийлэнх хувийг хөрөнгийн зардал эзэлж байна.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэхийн тулд дараахь томъёог ашиглан хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг тодорхойлох шаардлагатай.

K 1 = P / I,

Энд K 1 нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэг, нэгээс хуваагдсан;

I бол аж ахуйн нэгжийн үндсэн капиталд оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээ;

P – дүн шинжилгээ хийсэн хугацааны ашгийн хэмжээ.

Манай тохиолдолд аж ахуйн нэгжийн цэвэр ашгийг орлогын үзүүлэлт болгон авдаг. 2008 оны энэ тоог тооцоод үзье.

K 1 = 9,144 / 48,966 = 0.187,

Аж ахуйн нэгжид оруулсан хөрөнгийг хэр үр дүнтэй ашиглаж байгааг харуулж байна.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татах эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсгийн оронд үндсэн хөрөнгийн өгөөжийг ашиглаж болно, учир нь энэ үзүүлэлт нь үндсэн хөрөнгөд өмнө нь оруулсан хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг илэрхийлдэг.

R k = онц байдал / дундаж vel. cap.,

Rk = 9,144 / 45,776.5 = 0.20.

Үүний үр дүнд 2008 оны үндсэн хөрөнгийн өгөөж 20% байна.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх олон аргуудын хувьд үнэлгээний гол хүчин зүйлүүдийн нэг нь удирдлагын тогтолцоо юм.

ОАО ЛУКОЙЛ-ийн үйл ажиллагааг дэмжихийн тулд дараах удирдлага, хяналтын байгууллагуудыг байгуулав.

· Хяналтууд:

Хувьцаа эзэмшигчдийн хурал нь компанийн удирдлагын дээд байгууллага юм;

Төлөөлөн удирдах зөвлөл;

Гүйцэтгэх цорын ганц байгууллага - Ерөнхийлөгч (Ерөнхий захирал);

Хамтарсан гүйцэтгэх байгууллага нь Удирдах зөвлөл юм.

· Хяналтын байгууллага:

Хяналтын хороо.

Түүнчлэн ОАО ЛУКОЙЛ-ийн хөрөнгө оруулалтын өндөр сонирхол нь дараахь хүчин зүйлүүдээр тодорхойлогддог.

Үйлдвэрлэл, технологийн (газрын тос, байгалийн хийн үйлдвэрлэл, түүнчлэн бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэхэд орчин үеийн тоног төхөөрөмжийг ашигладаг, хийгдэж буй ажлын үр ашгийг нэмэгдүүлэхийн тулд шинжлэх ухааны хөгжлийг байнга нэвтрүүлж байдаг);

Нөөц;

дэд бүтэц;

Экспортын боломж (одоогоор борлуулалтын өргөн сүлжээ бий болсон - дэлхийн 25 оронд нийлүүлэлт, ирээдүйд өргөжин тэлэх болно);

Бизнесийн нэр хүнд болон бусад.

4. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга замууд

Аж ахуйн нэгж нь хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд хэд хэдэн үйл ажиллагаа явуулж болно (хөрөнгө оруулагчдын шаардлагыг илүү сайн дагаж мөрдөх). Үүнтэй холбоотой үндсэн үйл ажиллагаа нь:

· урт хугацааны хөгжлийн стратеги боловсруулах;

· бизнес төлөвлөлт;

· эрх зүйн үзлэг хийж, эрхийн бичиг баримтыг хуульд нийцүүлэн авчрах;

· зээлийн түүхийг бий болгох;

· шинэчлэлийн (бүтцийн өөрчлөлтийн) арга хэмжээ авах.

Тухайн аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд ямар арга хэмжээ авах шаардлагатайг тодорхойлохын тулд одоо байгаа нөхцөл байдалд дүн шинжилгээ хийхийг зөвлөж байна (аж ахуйн нэгжийн төлөв байдлын оношлогоо). Энэхүү шинжилгээ нь дараахь боломжийг олгоно.

· компанийн үйл ажиллагааны давуу талыг тодорхойлох;

· Компанийн өнөөгийн байдал, тэр дундаа хөрөнгө оруулагчийн үүднээс эрсдэл, сул талыг тодорхойлох;

Оношилгооны явцад аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны янз бүрийн чиглэлийг авч үздэг: борлуулалт, үйлдвэрлэл, санхүү, менежмент. Хамгийн их эрсдэлтэй, хамгийн олон сул талтай аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны чиглэлийг тодорхойлж, тодорхойлсон газруудад нөхцөл байдлыг сайжруулах арга хэмжээ авдаг.

Хөрөнгө оруулалтын объект болох аж ахуйн нэгжийн хууль эрх зүйн шалгалтыг тусад нь тэмдэглэх нь зүйтэй. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхэд шалгалт хийх чиглэлүүд нь:

· газар болон бусад эд хөрөнгө өмчлөх эрх;

· үүсгэн байгуулах баримт бичигт заасан хувьцаа эзэмшигчдийн эрх, аж ахуйн нэгжийн удирдлагын эрх мэдэл;

· компанийн үнэт цаасны эрхийн бүртгэлийн хуулийн цэвэр байдал, үнэн зөв.

Шалгалтын үр дүнд үндэслэн эдгээр чиглэлээр орчин үеийн хууль тогтоомжийн хэм хэмжээнд нийцэхгүй байгааг тогтоожээ. Аливаа хөрөнгө оруулагч компанид дүн шинжилгээ хийхдээ хуулийн аудитыг чухалчилдаг тул эдгээр зөрчлийг арилгах нь маш чухал алхам юм.

Аж ахуйн нэгжийн төлөв байдлын оношлогоо нь хөгжлийн стратеги боловсруулах үндэс суурь юм. Стратеги гэдэг нь ерөнхийдөө 3-5 жилийн хугацаанд боловсруулдаг хөгжлийн ерөнхий төлөвлөгөө юм. Стратеги нь аж ахуйн нэгжийн үндсэн зорилго, үйл ажиллагааны чиглэл, системийн үйл ажиллагааны чиглэлийг (үйлдвэрлэл, борлуулалт, маркетинг) тодорхойлдог. Гол зорилтот тоон болон чанарын үзүүлэлтүүдийг тодорхойлсон. Стратеги нь аж ахуйн нэгжийг нэг үзэл баримтлалын хүрээнд богино хугацаанд төлөвлөх боломжийг олгодог. Боломжит хөрөнгө оруулагчийн хувьд стратеги нь аж ахуйн нэгжийн урт хугацааны хэтийн төлөвийн талаархи алсын хараа, аж ахуйн нэгжийн удирдлага нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны нөхцөлд (дотоод болон гадаад) нийцэж байгаа эсэхийг харуулдаг.

Урт хугацааны хөгжлийн стратегитай компани нь бизнес төлөвлөгөө боловсруулахад шилждэг. Бизнес төлөвлөгөө нь үйл ажиллагааны бүх талыг нарийвчлан судалж, шаардлагатай хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, санхүүжилтийн схем, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын үр дүнг нотолсон болно. Бизнес төлөвлөгөөнд тооцсон мөнгөн гүйлгээний төлөвлөгөө нь тухайн аж ахуйн нэгж зээлдүүлэгчдийн бүлгээс зээлсэн мөнгөө хөрөнгө оруулагчид буцааж өгөх, хүү төлөх чадварыг үнэлэх боломжийг олгодог. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд бизнес төлөвлөгөө нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг үнэлэх, үүний дагуу аж ахуйн нэгжид оруулсан хөрөнгийн үнэ цэнийг үнэлэх, түүний хөгжлийн чадавхийг зөвтгөх үндэс суурь болдог.

Хөрөнгө оруулагчдын бүх бүлгийн хувьд аж ахуйн нэгжийн зээлийн түүх нь маш чухал бөгөөд энэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн гадаад хөрөнгө оруулалтыг шингээх, зээлдүүлэгч болон хөрөнгө оруулагчдын өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлэх туршлагыг үнэлэх боломжийг олгодог. Үүнтэй холбоотойгоор ийм түүхийг бий болгох үйл ажиллагаа явуулах боломжтой. Жишээлбэл, аж ахуйн нэгж богино хугацаатай, харьцангуй бага хэмжээний бонд гаргаж, эргэн төлөгдөх боломжтой. Зээлээ төлж дууссаны дараа тухайн компани хүлээсэн үүргээ хугацаанд нь биелүүлэх чадвартай зээлдүүлэгчийн хувьд хөрөнгө оруулагчдын нүдэн дээр чанарын хувьд өөр түвшинд шилжинэ. Цаашид аж ахуйн нэгж зээлсэн хөрөнгийг дараагийн бонд гаргах, шууд хөрөнгө оруулалт хэлбэрээр илүү таатай нөхцлөөр татах боломжтой болно.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх хамгийн хэцүү арга хэмжээний нэг бол шинэчлэл (бүтцийн өөрчлөлт) юм. Шинэчлэлийн иж бүрэн хөтөлбөр нь компанийн үйл ажиллагааг зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдал, түүнийг хөгжүүлэх стратегитай нийцүүлэх цогц арга хэмжээг багтаасан болно. Бүтцийн өөрчлөлтийг хэд хэдэн чиглэлээр хийж болно.

1. Хувь нийлүүлсэн хөрөнгийн шинэчлэл.

Энэ хэсэгт хөрөнгийн бүтцийг оновчтой болгох арга хэмжээ - хуваагдал, хувьцааг нэгтгэх, Хувьцаат компанийн тухай хуульд заасан хувьцаат компанийг өөрчлөн байгуулах бүх хэлбэр орно. Ийм үйл ажиллагааны үр дүн нь компани эсвэл группын менежментийг нэмэгдүүлэх явдал юм.

2. Байгууллагын бүтэц, удирдлагын арга барилд гарсан өөрчлөлт.

Энэхүү шинэчлэлийн чиглэл нь үр дүнтэй ажиллаж байгаа аж ахуйн нэгжийн үндсэн чиг үүргийг хангадаг удирдлагын үйл явц, удирдлагын шинэ үйл явцтай нийцсэн аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалтын бүтцийг сайжруулахад чиглэгддэг.

3. Хөрөнгийн шинэчлэл.

Хөрөнгийн бүтцийн өөрчлөлтийн хүрээнд бид хөрөнгийн цогцолборын бүтцийн өөрчлөлт, эргэлтийн хөрөнгийн бүтцийн өөрчлөлтийг ялгаж салгаж болно. Бүтцийн өөрчлөлтийн энэ чиглэл нь илүүдэл, үндсэн бус хөрөнгийг худалдах, шаардлагатай хөрөнгийг олж авах, санхүүгийн хөрөнгө оруулалт, бараа материал, авлагын бүтцийг оновчтой болгохтой холбогдуулан хөрөнгийн бүтцэд гарсан аливаа өөрчлөлтийг хамарна.

4. Үйлдвэрлэлийн шинэчлэл.

Бүтцийн өөрчлөлтийн энэ чиглэл нь аж ахуйн нэгжүүдийн үйлдвэрлэлийн системийг сайжруулахад чиглэгддэг. Энэ тохиолдолд зорилго нь бараа, үйлчилгээний үйлдвэрлэлийн үр ашгийг нэмэгдүүлэх явдал байж болно; өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлэх, цар хүрээгээ тэлэх эсвэл дахин ашиглах.

Аж ахуйн нэгжийн иж бүрэн бүтцийн өөрчлөлт нь дээр дурьдсан хэд хэдэн чиглэлтэй холбоотой үйл ажиллагааны хослолыг агуулдаг.

Аж ахуйн нэгж нь өөрийн хувийн шинж чанар, хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдалд үндэслэн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга хэмжээний хөтөлбөрийг боловсруулж болно. Ийм хөтөлбөрийг хэрэгжүүлснээр санхүүгийн эх үүсвэрийг татах ажлыг хурдасгаж, зардлыг бууруулах боломжийг олгодог. Дээр дурдсан арга хэмжээ нь их хэмжээний материаллаг зардал шаарддаггүй боловч тэдгээрийг хэрэгжүүлсний үр дүн нь компанид хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг нэмэгдүүлэхээс гадна түүний ажлын үр ашгийг нэмэгдүүлэх явдал гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.

Дүгнэлт

Энэ ажилд би "хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэсэн ангиллын мөн чанарыг судалж үзсэн. Хэд хэдэн тайлбар байдаг энэ тодорхойлолт, гэхдээ тэдгээрийг нэгтгэн дүгнэвэл бид аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын талаархи дараахь тодорхойлолтыг томъёолж болно - энэ нь бизнесийг үр дүнтэй хөгжүүлэх, өрсөлдөх чадварыг хадгалахтай холбоотой аж ахуйн нэгжүүдийн хоорондын эдийн засгийн харилцааны тогтолцоо юм. Хуримтлагдсан дотоодын болон Гадаадын туршлага, аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалт татах чадвар нь эдийн засагт хөрөнгө оруулалт татах гол механизм болох нь батлагдсан.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь гадаад (бүс нутаг, үйлдвэрлэлийн хөгжлийн түвшин, аж ахуйн нэгжийн байршил) болон дотоод (аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа) хүчин зүйлээс хамаарна.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц гол хүчин зүйлүүдийн нэг бол хөрөнгө оруулалтын эрсдэл (ашиг алдах эрсдэл, ашиг буурах эрсдэл, санхүүгийн шууд алдагдлын эрсдэл) юм.

Мөн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг дараахь байдлаар хуваадаг: үйлдвэрлэлийн болон технологийн; нөөц; байгууллагын; зохицуулалт; дэд бүтэц; бизнесийн нэр хүнд болон бусад.

Хувь хүний ​​​​хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хөрөнгө оруулалтын тодорхой объектыг сонгоход хамгийн чухал ач холбогдолтой өөр өөр хүчин зүйлүүдээр тодорхойлж болно.

Өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөлд аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хэд хэдэн хандлага бий болсон. Эхнийх нь аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүд дээр суурилдаг. Хоёрдахь арга нь хөрөнгө оруулалтын боломж, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэх аргуудыг ашигладаг. Гурав дахь арга нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг үнэлэхэд суурилдаг. Арга бүр өөрийн гэсэн давуу болон сул талуудтай бөгөөд үнэлгээний явцад илүү олон арга, аргыг ашиглах тусам эцсийн үнэ цэнэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бодитой тусгах магадлал өндөр байдаг.

Энэхүү баримт бичигт аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хянах алгоритмыг тусгасан болно.

Газрын тос, байгалийн хийн томоохон компаниудын нэг болох ОАО ЛУКОЙЛ-ийн жишээн дээр аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийсэн. Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны үндсэн үзүүлэлтүүдийг хянан үзэж буй хугацаанд (2006-2008) нэмэгдүүлсэн. Ийнхүү энэ хугацааны цэвэр ашиг 22.2%-иар өссөн байна. 2008 онд балансын актив, пассивын үнэ (балансын валют) мөн 48.1%-иар өсч 71,461 сая ам.долларт хүрсэн байна. Компанийн баланс бүрэн хөрвөх чадвартай биш. Аж ахуйн нэгжийг санхүүгийн хувьд тогтвортой гэж хүлээн зөвшөөрдөг, санхүүгийн стрессийн харьцаа бага байна. Хөрөнгийн эргэлтийн үзүүлэлтүүдийн эерэг өсөлт нь тэдгээрийг аж ахуйн нэгжид үр дүнтэй ашиглаж байгааг харуулж байна. Өнгөрсөн онд ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд бага зэрэг буурсан нь өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг нөлөөлөлтэй холбоотой байх магадлалтай

ОАО № ЛУКОЙЛ нь хангалттай хөрөнгө оруулалт татах чадвартай бөгөөд энэ нь хэд хэдэн хүчин зүйлээр нотлогддог.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга замыг тодорхойлсон. Үүнд: урт хугацааны хөгжлийн стратеги, түүнчлэн бизнес төлөвлөгөө боловсруулах; хуулийн дагуу шалгалт хийх; эерэг зээлийн түүхийг бий болгох; аж ахуйн нэгжийг шинэчлэх, өөрчлөх арга хэмжээ авах. Тус компани нь хувь хүний ​​шинж чанар, хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдалд үндэслэн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга хэмжээний хөтөлбөрийг боловсруулдаг.

Ном зүй

1. Адрианов Д.В. Орос: эдийн засаг, хөрөнгө оруулалтын боломж. – М.: “Эдийн засаг”, 1995. – 189 х.

2. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Хөрөнгө оруулалтын шинжилгээ: их дээд сургуулиудад зориулсан сурах бичиг. – М.: НЭГДЭЛ-ДАНА, 2000. – 286 х.

3. Бочаров В.В. Хөрөнгө оруулалт. – Санкт-Петербург: Петр, 2002. – 288 х.

4. Валинурова Л.С. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны менежмент. – М.: KNORUS, 2005. – 384 х.

5. Вахрин П.И. Хөрөнгө оруулалт: Сурах бичиг. - М.: "Дашков ба Ко" хэвлэлийн болон худалдааны корпораци, 2002. - 384 х.

6. Гускова Т.Н. Статистикийн аргыг ашиглан объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх. – М.: GASBU, 1999. – 278 х.

7. Igonina L.L. Хөрөнгө оруулалт: Сурах бичиг / Ed. К.В. Балдина. - М.: "Дашков ба Ко" хэвлэлийн болон худалдааны корпораци, 2006. - 288 х.

8. Катасонов В.Ю. Эдийн засгийн хөрөнгө оруулалтын боломж: үүсэх, ашиглах механизм. – М.: “Анкил”, 2005. – 328 х.

9. Киселева Н.В. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа: сурах бичиг. – М.: KNORUS, 2005. – 432 х.

10. Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг цогцоор нь үнэлэх / Трясицина Н.Ю. // Эдийн засгийн шинжилгээ. – 2006. - No 18 – 5 х.

11. Крылов Е.Н., Власова В.М., Егорова М.Г. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал, хөрөнгө оруулалтын сонирхолд дүн шинжилгээ хийх. М.: Санхүү, статистик, 2003. 192 х.

12. Марголин А.М. Хөрөнгө оруулалт6 Сурах бичиг. – М.: RAGS хэвлэлийн газар, 2006. – 464 х.

13. Савицкая Г.В. Аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ: 4-р хэвлэл, шинэчилсэн найруулга. болон нэмэлт – Минск: ХХК “Шинэ мэдлэг”, 1999. – 688 х.

14. Сергеев Н.В., Веретенникова И.Н., Яновский В.В. Хөрөнгө оруулалтын зохион байгуулалт, санхүүжилт. – М.: Санхүү, статистик, 2003. – 400 х.

15. Мэдээллийн сайтууд.

Аливаа байгууллагыг хөгжүүлэхийн тулд гадны эх үүсвэрээс хөрөнгө шаардлагатай. ашиг олох, түүнийгээ нэмэгдүүлэх сонирхолтой. Тэд алдагдлаас зайлсхийхийн тулд бүх талаар анхаарч, оролддог бөгөөд үүний тулд одоо байгаа төсөлд хөрөнгө оруулах үр ашгийг үнэлдэг.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь аж ахуйн нэгжийн цаашдын хөгжилд мөнгө хөрөнгө оруулах нь хэр үр дүнтэй болохыг харуулсан шинж чанаруудын багц юм. Давамгайлсан үзүүлэлт бол урт хугацааны туршид тогтвортой орлого олж авах хүчин зүйл юм.

Өнөөдөр олон компаниуд ирээдүйн төслийг боловсруулахад нэмэлт хөрөнгө олж авахын тулд ширүүн өрсөлдөөнд оролцож байна. Үндсэндээ тэд маш нарийн боловсруулсан төсөлд хөрөнгө оруулалт хийдэг бөгөөд хөрөнгө оруулагч нь хэрэгжүүлсний дараа орлогын дүр зургийг тодорхой харж чаддаг. Тиймээс санхүүгийн үзүүлэлт бүхий тайланг боловсруулах нь зүйтэй бөгөөд эндээс та нарийн ширийн зүйлийг харж болно.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын үнэлгээг санхүүгийн үзүүлэлтүүдийг ашиглан аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн байдлыг тооцоолох замаар гүйцэтгэдэг. Эдгээр үзүүлэлтүүд нь:

• хөрвөх чадвар - компани шаардлагатай үед хөрөнгөө хэр хурдан мөнгө болгож болохыг харуулдаг;
• эд хөрөнгийн байдал - аж ахуйн нэгжийн нийт өмчид эргэлтийн болон эргэлтийн бус хөрөнгийн эзлэх хувийг тусгасан;
• бизнесийн үйл ажиллагаа - үзүүлэлт нь тухайн аж ахуйн нэгжийн ашиг нь эргээд хамаардаг аж ахуйн нэгжийн бүх санхүүгийн үйл явцыг тодорхойлдог;
• санхүүгийн хараат байдал - аж ахуйн нэгжийн санхүүжилтийн гадаад эх үүсвэрээс хамааралтай байдал, нэмэлт хөрөнгөгүйгээр ажиллах боломжтой эсэхийг харуулдаг;
• ашигт ажиллагаа - аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн чадавхийг ашиглах үр ашгийг илэрхийлдэг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үнэлгээнд нөөцийн хүртээмж, бүтээгдэхүүний ашиг орлого, боловсон хүчний тоо, үйлдвэрлэлийн хүчин чадлын ашиглалтын түвшин, үндсэн хөрөнгийн элэгдэл, үндсэн болон үйлдвэрлэлийн хөрөнгийн хүртээмж болон бусад үзүүлэлтүүд багтдаг гэдгийг санах нь зүйтэй.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх арга

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлох ганц арга байхгүй гэж эдийн засагчид үздэг. Төсөл бүр нь бие даасан аргыг шаарддаг бөгөөд дараа нь хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц дүн шинжилгээ хийдэг. Тохиромжтой шалгуур үзүүлэлт, дүн шинжилгээ хийсэн хүчин зүйлсийг ашиглахад үндэслэсэн янз бүрийн аргыг ашиглан үнэлгээ хийх боломжтой. Энэ нийтлэлд янз бүрийн төрлийн үнэлгээний харьцуулсан дүн шинжилгээ хийсэн болно.

Хөрөнгө оруулагчдыг хэрхэн татах вэ

Хэрэв аж ахуйн нэгжид нэмэлт хөрөнгө шаардлагатай бол удирдлага нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга хэмжээ авах ёстой.

Нэмэлт хөрөнгө оруулалт шаарддаггүй байгууллага бараг байхгүй. Өмнө нь мэдэгдэж байгаачлан хөрөнгө оруулалт нь үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэх, бусад аж ахуйн нэгжүүдээс өрсөлдөх давуу талыг нэмэгдүүлэх, ашиг орлого нэмэгдүүлэх, үйлдвэрлэлийг сайжруулах шинэ технологи нэвтрүүлэхэд тусалдаг. Олон давуу талтай боловч гол ажил бол хөрөнгө татах явдал юм.

Татаж авах олон тооны арга байдаг боловч энэ нь таталцлын үр дүнтэй гэсэн үг биш юм. Шинэ, үр дүнтэй бизнес нээхийн тулд нэг бизнесийг зарах нь хамгийн тохиромжтой сонголт байх болно.

Эхлээд та одоо байгаа хувилбараа хамгийн өндөр үнээр зарах хэрэгтэй. Ирээдүйн төслийн хөгжил нь борлуулалтаас хамаарна. Практикаас харахад ийм хөрөнгө оруулагчид нь мөнгөө ашигтай бизнест хөрөнгө оруулахыг хүсдэг хүмүүс бөгөөд тэдний зарим нь арвин туршлагатай байдаг. Ийм тохиолдолд ашгийг нэмэгдүүлэх нь хамгийн их ажиглагдах болно.

Дэлхий даяар хөрөнгийн хомсдол үүссэн тохиолдолд та шууд хөрөнгө оруулалтад хандаж болно. Хариуд нь энэ аргыг дараахь байдлаар хуваана.

• санхүүгийн хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө оруулалт;
• хөрөнгө оруулалтын стратегийн төрөл.

Эхнийх нь мөн чанар нь хөрөнгө оруулагч 2-5 жилийн дараа хувьцааны багахан хэсгийг (гэхдээ хяналтын багцыг биш) дараа нь зарж борлуулах боломж, мөн үнэт цаасны зах зээл дээр хувьцаагаа байршуулах боломжтой юм. хөрөнгө оруулагчдын том тойрог.

Хөрөнгө оруулагчийн гол орлого нь хувьцаа зарж, эргээд тухайн байгууллагын хөрөнгө оруулалтын сонирхол нэмэгдэнэ. Энэ сонголт нь хөрөнгө оруулагч болон менежерийн аль алинд нь тохирно.

Стратегийн хөрөнгө оруулалт нь хөрөнгө оруулагч их хэмжээний хувьцааг удаан хугацаанд олж авснаар хөрөнгө оруулагч нь компанийн өөр нэг эзэмшигч болж хувирдаг. Стратегийн хөрөнгө оруулагчийн гол зорилго бол одоо байгаа компанийг худалдаж авах эсвэл өөрийн компанидаа нэгтгэх явдал юм. Энэ сонголт нь хямралын үед хэмнэлт гаргах боловч эзэмшигчийн эрх мэдлийг хасч, компани санхүүгийн хувьд бусад санхүүжилтийн эх үүсвэрээс хамааралтай болдог.

Зээлийн хөрөнгө хэлбэрээр хөрөнгө оруулалт хийх

Аж ахуйн нэгж нь түүний удирдлагад хөндлөнгийн хүмүүс оролцохыг хүсэхгүй байгаа бөгөөд энэ тохиолдолд банкны зээл, лизинг, хуулийн этгээд, хувь хүмүүсээс зээл авах зэрэг болно.

Аж ахуйн нэгжийн энэхүү хөрөнгө оруулалтын бодлогыг бизнес эрхлэгчид өвөрмөц сэтгэлгээтэй боловч хөрөнгө мөнгөгүй орчин үеийн бизнесийн хөгжлийн жишээн дээр илэрхийлдэг. Ийм тохиолдолд тэд банкны зээлэнд ханддаг. Европын орнуудад хамгийн бага хүүтэй бизнес хөгжүүлэх зээл авч болдог бол манайд эсрэгээрээ хүүгээ хөөрөгддөг.

Хөрөнгө оруулагчдын санхүүжилтийн хугацаа нэг сараас олон жил хүртэл байдаг. Ямар ч байсан хөрөнгө оруулагч өөрийн хөрөнгийн ашиглалтаас хүү авах сонирхолтой байдаг. Энэ сонголт нь сонирхол татахуйц бөгөөд олон байгууллагад боломжтой боловч зээлдүүлэгч нь хүү, үндсэн төлбөрийг төлөх үүргээ биелүүлэхийг шаарддаг.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд хэд хэдэн арга хэмжээг авч болно.

• хөгжүүлэхийг зорьж буй аливаа аж ахуйн нэгж юуны түрүүнд ирээдүйд чиглүүлэх урт хугацааны стратеги боловсруулдаг;
• ашгийг нэмэгдүүлэх зорилго, арга замыг тодорхой тусгасан байх нь гарцаагүй шаардлагатай;
• хууль тогтоомжийн хэм хэмжээний дагуу хуулийн шалгалтын баримт бичиг байх;
• компани нь өөртөө зээлийн түүхийг бий болгох ёстой (банкны байгууллагуудаас бага хэмжээний зээл авах хүсэлт гаргаж, богино хугацаанд буцааж өгөх замаар үүнийг хийхэд маш хялбар);
• тодорхой газар болон компанийн өмчлөлийн баримт бичгийг эмх цэгцтэй болгох;
• Аж ахуйн нэгжийн дүрмийн баримт бичигт хувьцаа эзэмшигчдийн эрх, өмчлөгчийн бүрэн эрхийг тусгасан байх;

Баримт бичгийн багцыг бүхэлд нь тодорхойлж, цуглуулсны дараа тухайн байгууллагын үйлдвэрлэлийн үйл явцад ихээхэн анхаарал хандуулах нь зүйтэй. Удирдлагын ажилтнууд - ахлах технологич, инженер, борлуулалтын менежер, эдийн засагч-шинжээч, хүний ​​нөөцийн менежер - энэ асуудлыг илүү сайн зохицуулж чадна. Тэд аж ахуйн нэгжийг оновчтой хөгжүүлэхэд саад болж буй давуу болон сул талуудыг тодорхойлох, саад тотгорыг олж илрүүлэх, арилгах шаардлагатай. Эрсдэлтэй болгоомжтой ажиллах, аюулын түвшинг тодорхойлох, сулруулах, бүрмөсөн арилгах арга замыг хайж олох шаардлагатай.

Бүх үйл ажиллагаа дууссаны дараа хөрөнгө оруулагчид аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааг сайжруулах арга зам байгаа гэдгийг харуулах шаардлагатай.

Дүгнэж хэлэхэд, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь оновчтой менежментээс хамаардаг гэж хэлж болно. Хөрөнгийг олж авахын тулд хамгийн их хүчин чармайлт шаардагдана.

Орчин үеийн ертөнцөд аж ахуйн нэгжүүд ширүүн өрсөлдөөнт орчинд ажилладаг. Тогтвортой хөгжлийг хангахын тулд аж ахуйн нэгж байнга хөгжиж, хүрээлэн буй орчны өөрчлөлтөд хурдан дасан зохицож, хэрэглэгчдийн сэтгэлд нийцсэн орчин үеийн, өндөр чанартай бүтээгдэхүүн, үйлчилгээг зах зээлд санал болгодог. Тогтмол хөгжил нь үндсэн хөрөнгө, шинжлэх ухаан, техникийн хөгжил (R&D) болон эерэг үр дүнд хүрэхийн тулд бусад зорилгоор тогтмол хөрөнгө оруулалт шаарддаг. Хөрөнгө оруулалт татахын тулд аж ахуйн нэгж өөрийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах шаардлагатай.

Тухайн аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалт хийх боломжийг тодорхойлсон цогц үзүүлэлт.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн улс орон, бүс нутгийн улс төр, эдийн засгийн байдал, хууль тогтоох, шүүх эрх мэдлийн төгс байдал, тухайн бүс нутгийн авлигын түвшин, салбарын эдийн засгийн байдал, боловсон хүчний ур чадвар, санхүүгийн үзүүлэлт гэх мэт олон хүчин зүйлээс хамаардаг. .

Одоогоор байгууллагууд санхүүжилт татахын тулд олон арга хэрэгслийг ашиглаж байна. Хамгийн түгээмэл хөрөнгө оруулалт татах арга замуудЭнэ:

1. Зээл, зээл.
2. Хөрөнгийн зах зээлд хөрөнгө оруулалт татах: бонд гаргах, IPO хийх, SPO хийх.
3. Стратегийн хөрөнгө оруулагчийг татах.

Эхний сонголт бол хамгийн энгийн, гэхдээ хамгийн үнэтэй сонголтуудын нэг юм. Энэ тохиолдолд банкны зээл авах замаар хөрөнгө босгох, зээлийн үндсэн (чухал) нөхцөлийг (хэмжээ, хугацаа, хүү гэх мэт) зээлдүүлэгч, өөрөөр хэлбэл банк зээлийн үндсэн дээр тогтоодог. тухайн банкинд тогтоосон бодлого. Тиймээс ийм санхүүжилтийг зөвхөн төлбөрийн чадвараа баталгаажуулсан, шаардлагатай барьцаа хөрөнгөөр ​​хангасан, үнэ нь зээлийн хэмжээнээс их байгаа аж ахуйн нэгжүүдэд олгодог. Хэрэв шинэлэг төсөл бүтэлгүйтвэл тухайн компани өөрийн хөрөнгө, дүрмийн сан, үндсэн хөрөнгийн борлуулалт зэргээрээ зээлээ төлдөг.

Хөрөнгийн зах зээлд хөрөнгө оруулалт татах, стратегийн хөрөнгө оруулагч хайх нь аж ахуйн нэгжээс нээлттэй тайлан, санхүүгийн урсгалыг хянах, бизнесийн ил тод байдлыг шаарддаг. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол өндөр байх тусам хөрөнгө оруулалт авах магадлал өндөр байдаг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц хамгийн бүрэн тодорхойлолтыг зохиогчийн үзэж байгаагаар Е.И.Крылов, В.М.Власов, М.Г.Егоров, И.В.Журавков нарын найруулсан сурах бичигт өгсөн болно. :

Энэ бол аж ахуйн нэгжийн өмчийг ашиглах үр ашиг, төлбөрийн чадвар, санхүүгийн байдлын тогтвортой байдал, хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх үндсэн дээр өөрийгөө хөгжүүлэх чадвар, үйлдвэрлэлийн техник, эдийн засгийн түвшин, бүтээгдэхүүний чанар, өрсөлдөх чадвар.”

Хөрөнгө оруулагч бүр компанийн биет болон биет бус хөрөнгөд хөрөнгө оруулах замаар өөрийн зорилгоо биелүүлдэг. Зорилгоос хамааран хөрөнгө оруулагчдыг хоёр бүлэгт хувааж болно. санхүүгийн болон стратегийн хөрөнгө оруулагчид.

Санхүүгийн төрлийн хөрөнгө оруулагч:

• Компанийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхийг эрмэлздэг, зөвхөн санхүүгийн сонирхолтой байдаг - төслөөс гарах үед хамгийн их ашиг олох;
• хяналтын багцыг авахыг эрмэлздэггүй;
• компанийн удирдлагыг өөрчлөхийг эрмэлздэггүй.

ОХУ-д санхүүгийн хөрөнгө оруулагчдыг хөрөнгө оруулалтын компани, сан, венчур хөрөнгө оруулалтын сангууд төлөөлдөг. Ийм хөрөнгө оруулагчдын ихэнх гүйлгээ нь хоёрдогч зах зээл дээр явагддаг бөгөөд компанид нэмэлт хөрөнгө оруулалтыг шууд авчирдаггүй боловч компанийн үнэт цаасыг худалдан авах нь компанийн зах зээлийн үнэлгээг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Эдгээр хөрөнгө оруулагчид компанийн төлсөн ногдол ашиг буюу купон болон компанийн үнэт цаасны үнийн өсөлтөөс ашиг олдог. Хадгалах хугацааны өгөөжийг (HPR) дараах байдлаар тооцно.

Стратегийн төрлийн хөрөнгө оруулагч:

• үндсэн үйл ажиллагаандаа нэмэлт ашиг олохыг эрмэлздэг;
• заримдаа компанийг устгах зардлаар бүрэн хяналт тавихыг хичээдэг;
• компанийн удирдлагад идэвхтэй оролцдог;
• голчлон холбогдох салбарын компаниудад хөрөнгө оруулахыг эрмэлздэг;
• ихэвчлэн тодорхой нөхцөлөөр хязгаарлагдахгүй хөрөнгө оруулалт хийхэд "оролцож" авдаг.

Стратегийн хөрөнгө оруулалтын Оросын онцлог нь хөрөнгө оруулагч санхүүжүүлсэн бизнесээ бүрэн хянахыг эрмэлздэг явдал юм. Ер нь үйл ажиллагаа нь худалдан авсан компанийн бизнестэй холбоотой компани нь стратегийн хөрөнгө оруулагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд, гадаад ба дотоод гэсэн хоёр бүлэгт хувааж болно.

Гадаад хүчин зүйлүүд нь аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны үр дүнгээс хамаардаггүй хүчин зүйлүүд юм. Эдгээр хүчин зүйлүүд орно:

1. Тухайн улс, бүс нутгийн улс төр, эдийн засгийн байдал, хууль тогтоох, шүүх эрх мэдлийн төгс байдал, бүс нутгийн авлигын түвшин, дэд бүтцийн хөгжил, хүний нутаг дэвсгэрийн боломж. Үнэлгээний агентлагууд (Standard & Poors, Moody's, Fitch, Expert RA) муж, бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлдэг.

2. Салбарын хөрөнгө оруулалтын сонирхол, үүнд:

• салбар дахь өрсөлдөөний түвшин;
• салбарын өнөөгийн хөгжил;
• салбар дахь хөрөнгө оруулалтын динамик, бүтэц;
• аж үйлдвэрийн хөгжлийн үе шат.

Эдгээр бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн дүн шинжилгээ нь хөрөнгө оруулалтын шинжилгээний чухал үе шат юм. Салбарын хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь хэд хэдэн үзүүлэлтээр тодорхойлогддог бөгөөд тэдгээрийн хамгийн чухал нь: үйлдвэрлэлийн хэмжээ, үйлдвэрлэлийн хүчин зүйлийн үнийн өсөлтийн хурд, аж үйлдвэрийн санхүүгийн байдал, инноваци байгаа эсэх, R&D-ийн зэрэг.

Салбарын хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд хэд хэдэн хүчин зүйл нөлөөлдөг.

• макро эдийн засгийн орчин;
• байгаль орчны аюулгүй байдал;
• дэд бүтцийн байдал;
• салбарын үйлдвэрлэлийн үйл явцын түвшин;
• боловсон хүчний бүрэлдэхүүн хэсэг;
• санхүүгийн орчин.

Дотоод хүчин зүйлд аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны үр дүнгээс шууд хамаардаг хүчин зүйлүүд орно. Тиймээс аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татахад нөлөөлөх гол хөшүүрэг нь дотоод хүчин зүйлүүд юм.

Дотоод хүчин зүйлсийг нарийвчлан авч үзье.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлыг дараахь үзүүлэлтүүдээр үнэлдэг: өр, өөрийн хөрөнгийн харьцаа, одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа, хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа, цэвэр ашгийн борлуулалтын өгөөж, цэвэр ашгийн өөрийн хөрөнгийн өгөөж.

Компанийн удирдлагын зохион байгуулалтын бүтэц: компанийн өмчлөлийн бүтцэд жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн эзлэх хувь Компанид төрөөс үзүүлэх нөлөөллийн түвшин, санхүүгийн болон удирдлагын мэдээллийг ил тод болгох түвшин, компанийн сүүлийн жилүүдэд төлсөн цэвэр ашгийн хувь.

Компанийн бүтээгдэхүүний инновацийн зэрэг.

Мөнгөний урсгалын тогтвортой байдал.

Компанийн бүтээгдэхүүний төрөлжилтийн түвшин.

Сонирхсон компанийн үйл ажиллагааны талаар мэдээлэл авахын тулд та янз бүрийн эх сурвалжийг ашиглаж болно. Ангиллын хувьд эх сурвалжийг гадаад ба дотоод гэсэн хоёр бүлэгт хуваадаг.

Мэдээллийн гадаад эх сурвалж: банкны архив, зөвлөх, аудитын агентлагуудын тайлан, хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр компанийн тухай мэдээлэл, хөрөнгийн зах зээлийн мэдээлэл, аж ахуйн нэгжийн түншүүдийн мэдээлэл.

Мэдээллийн дотоод эх сурвалжууд нь хүлээн авах давтамж багатай байдаг бөгөөд дүрэм ёсоор улирал эсвэл жилийн тайланг бэлтгэхтэй холбоотой байдаг: нягтлан бодох бүртгэлийн тайлан, санхүүгийн дотоод тайлан, удирдлагын дотоод тайлан төлөвлөлтийн баримт бичиг, татварын тайлангийн хууль тогтоомжийн баримт бичиг.

Бүгд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд дүн шинжилгээ хийхдараах бүрэлдэхүүн хэсгүүдэд хувааж болно.

1. Боломжит ашгийн шинжилгээ - хөрөнгө оруулалтын өөр хувилбаруудыг судлах, ашигт ажиллагаа, эрсдэлийн түвшинг харьцуулах;

2. Санхүүгийн шинжилгээ - аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлын судалгаа; байгаа мэдээлэлд үндэслэн аж ахуйн нэгжийн хөгжлийг урьдчилан таамаглах;

3. Зах зээлийн шинжилгээ - зах зээл дээрх бүтээгдэхүүний хэтийн төлөв, ижил төстэй бүтээгдэхүүнээр зах зээлийн ханасан байдлыг үнэлэх (зах зээлийн багтаамж, түүнийг сурталчлах);

4. Технологийн шинжилгээ - төслийн техник, эдийн засгийн хувилбаруудыг судлах, боломжтой технологийг ашиглах янз бүрийн хувилбаруудыг судлах; тухайн хөрөнгө оруулалтын төслийн оновчтой технологийн шийдлийг хайх;

5. Удирдлагын шинжилгээ - аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалт, захиргааны бодлогыг үнэлэх, түүнчлэн зохион байгуулалтын бүтэц, үйл ажиллагааны зохион байгуулалт, боловсон хүчний хангамж, боловсон хүчний сургалтын талаархи зөвлөмж боловсруулах;

6. Байгаль орчны шинжилгээ - төслөөс байгаль орчинд учирч болзошгүй хохирлыг үнэлэх, болзошгүй үр дагаврыг бууруулах, урьдчилан сэргийлэхэд шаардлагатай арга хэмжээг тодорхойлох;

7. Нийгмийн шинжилгээ - төслийн хувилбаруудыг бүхэлд нь бүс нутгийн оршин суугчдад тохирох эсэхийг тодорхойлох (ажлын тоог нэмэгдүүлэх, соёл, амьдралын нөхцлийг өөрчлөх, амьдрах нөхцлийг сайжруулах).

Уран зохиол:

1. Крылов Е.И., Власова В.М., Егорова М.Г., Журавкова И.В. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал, хөрөнгө оруулалтын сонирхолд хийсэн дүн шинжилгээ: Сурах бичиг. их дээд сургуулиудад зориулсан гарын авлага - М.: Санхүү, статистик, 2003 он.
2. Asaul A. N., Voinarenko M. P., Ponomareva N. A., Faltinsky R. A. Корпорацын үнэт цаасыг компаниудын хөрөнгө оруулалтыг татах хэрэгсэл болгон ашигладаг. - М.: ANO "IPEF", 2008 он.
3. Бие Зви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Хөрөнгө оруулалтын зарчмууд: Орч. англи хэлнээс - М .: Уильямс хэвлэлийн газар, 2002 он.
4. Эндовицкий Д.А. Байгууллагын хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээ. - М.: "КноРус" хэвлэлийн газар, 2010 он.

Зохиогч: МГТА-ийн аспирант Матвеев Т.Н

Оршил

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх онолын үндэс

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх үндсэн арга хэрэгсэл, арга

Дүгнэлт

Ашигласан эх сурвалжуудын жагсаалт

ОРШИЛ

Хөрөнгө оруулалтыг татах хамгийн ерөнхий, гол зорилго бол компанийн үйл ажиллагааны үр ашгийг нэмэгдүүлэх явдал юм зах зээлийн нөхцөл байдал.

Орчин үеийн үзэл бодлын дагуу хөрөнгө оруулалтын санг сонгосон аргаас үл хамааран үр дүнтэй менежментээр хөрөнгө оруулалт хийсний үр дүн нь компанийн үнэ цэнэ болон түүний үйл ажиллагааны бусад чухал үзүүлэлтүүдийн өсөлт байх ёстой. Орчин үеийн аливаа аж ахуйн нэгжийн тогтвортой өрсөлдөх чадвар нь зөвхөн орчин үеийн, идэвхтэй, иж бүрэн өргөжин тэлж, хамгийн сүүлийн үеийн технологийг үйлдвэрлэл, менежментийн аль алинд нь ашиглах боломжтой юм. Эдгээр бүх үйл ажиллагааг хэрэгжүүлэхийн тулд нэмэлт санхүүгийн эх үүсвэр болох хөрөнгө оруулалтын хамгийн хүртээмжтэй (хямд) эх үүсвэрийг олох шаардлагатай.

Компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх нь маш чухал үүрэг гүйцэтгэдэг, учир нь боломжит хөрөнгө оруулагчид энэ шинж чанарт ихээхэн анхаарал хандуулдаг бөгөөд ихэнх тохиолдолд сүүлийн 3-5 жилийн хугацаанд аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүдийг судлахад ашигладаг. . Нэмж дурдахад, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хамгийн зөв үнэлэхийн тулд хөрөнгө оруулагчид үүнийг энэ салбарт үйл ажиллагаа явуулж буй бусад компаниудтай харьцуулж, тусдаа эдийн засгийн нэгж биш харин тухайн салбарын элемент гэж үнэлдэг.

Боломжит хөрөнгө оруулагчдын сонирхол нь пүүсүүдийн эдийн засгийн чадавхи, санхүүгийн байдлын тогтвортой байдлын түвшингээс ихээхэн хамаардаг. Эдгээр үзүүлэлтүүд нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хамгийн сайн тодорхойлдог тул хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг юм.

Гэсэн хэдий ч өнөөдрийг хүртэл аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтыг татахуйц байдалд дүн шинжилгээ хийх, үнэлэх аргачлал хангалттай боловсруулагдаагүй байгаа тул цаашид боловсронгуй болгох, шинэчлэх шаардлагатай байгааг тэмдэглэх нь зүйтэй.

Өнөөдөр бараг бүх бизнесийн салбар нь маш өндөр түвшний өрсөлдөөнөөр тодорхойлогддог. Энэ орчинд оршин тогтнох төдийгүй өрсөлдөх чадвартай байр сууриа эзлэхийн тулд компаниуд тасралтгүй хөгжиж, дэлхийн дэвшилтэт туршлагыг зээлж, шинэ технологи эзэмшиж, үйл ажиллагааныхаа хүрээг өргөжүүлэхээс өөр аргагүй болдог. Ийм эрчимтэй хөгжихийн хэрээр компанийн цаашдын хөгжил нь хөрөнгө оруулалтын урсгалгүйгээр боломжгүй юм гэсэн ойлголттой болсон.

Тиймээс хөрөнгө оруулалт нь компаниудад өрсөлдөх давуу талыг өгдөг бөгөөд ихэнхдээ өсөлтийн хамгийн хүчирхэг хэрэгсэл болдог. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдалд дүн шинжилгээ хийх, үнэлэх нь маш чухал бөгөөд энэ нь буруу хөрөнгө оруулалтын эрсдлийг бууруулах боломжийг олгодог.

Энэхүү ажлын гол зорилго нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын шинжилгээ, үнэлгээний онолын үндэслэлийг судлах явдал юм.

Энэхүү зорилгод хүрэхийн тулд дараахь ажлуудыг тавьж шийдвэрлэнэ.

аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх одоо байгаа аргуудад дүн шинжилгээ хийх, түүнчлэн хөрөнгө оруулагчдын байр сууринаас тэдгээрийг ашиглах боломжийг тодорхойлох;

аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бий болгох үндсэн үзүүлэлтүүдийг тодорхойлох;

аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц эдийн засгийн утгыг тодруулах;

аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц хамгийн чухал хүчин зүйлийг сонгох;

аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх, үнэлэх механизмын онолын үндсийг судлах.

Ажлын объект нь аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх, үнэлэх онолын үндэс суурь юм.

Ажлын сэдэв нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх, үнэлэх үндсэн хэрэгсэл, арга, түүнчлэн түүнд нөлөөлж буй гол хүчин зүйлүүд юм.

Судалгааны онол, арга зүйн үндэс нь аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтыг татахуйц дүн шинжилгээ хийх чиглэлээр Орос, гадаадын эрдэмтдийн хийсэн шинжлэх ухааны ажил, түүнчлэн хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг зохицуулдаг холбооны болон бүс нутгийн эрх баригчдын хууль тогтоомж, зохицуулалтын актууд юм. Энэ ажилд хөрөнгө оруулалтын дүн шинжилгээ, хөрөнгө оруулалтын зэрэглэл тогтоох тухай тогтмол хэвлэл, шинжлэх ухаан, практик бага хурлын материалыг ашигласан болно.

БҮЛЭГ 1. АЖ АХУЙН ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН ТААЛАЛТЫН ШИНЖИЛГЭЭНИЙ ОНОЛЫН ХҮРЭЭ.

1 Орчин үеийн зах зээлийн нөхцөлд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын тухай ойлголт

Хөрөнгө оруулалт гэдэг нь ихэвчлэн ашиг олох эсвэл нийгмийн эерэг үр дүнд хүрэхийн тулд аливаа объектод хөрөнгө оруулахыг хэлдэг.

Энэ ангиллын эдийн засгийн мөн чанар нь үйлдвэрлэлийг сайжруулах, өргөжүүлэх зорилгоор хөрөнгө оруулалтын нөөцийг бүрдүүлэх, ашиглахтай холбоотой хөрөнгө оруулалтын үйл явцад оролцогчдын хоорондын харилцааг бий болгоход оршино.

Энэ хандлагыг нэрт эдийн засагч, Нобелийн шагналт Ж.М.Кейнсийн бүтээлүүдэд хамгийн тод харуулсан. Тиймээс хөрөнгө оруулалт гэдэг нь тухайн үеийн орлогын хэрэглээнд ашиглагдаагүй хэсэг, түүнчлэн үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагааны үр дүнд хөрөнгийн хөрөнгийн үнэ цэнийн одоогийн өсөлтийг хэлнэ.

Дотоодын эдийн засгийн уран зохиолын хувьд 20-р зууны 80-аад он хүртэл. Тухайн үед социалист эдийн засгийн засаг захиргаа-командын загвар ноёрхож байсан тул "хөрөнгө оруулалт" гэсэн нэр томъёо бараг ашиглагдаагүй. Тиймээс энэ нэр томъёо нь шинжлэх ухааны хэрэглээнд бага зэрэг өргөн тархсан.

Хөрөнгө оруулалтыг үндсэн хөрөнгийн нөхөн үржихүйн явцад тэдгээрийн үнэ цэнийн хөдөлгөөнийг тусгасан үйл явц гэж үзэж болно. Өөрөөр хэлбэл, энэ нь үндсэн хөрөнгөд шилжүүлсэн үнэ цэнийн хөдөлгөөнтэй холбоотой эдийн засгийн харилцааны тогтолцоо бөгөөд хөрөнгийн эх үүсвэрийг төвлөрүүлснээс хойш буцаж ирэх хүртэл юм. Гэсэн хэдий ч бидний бодлоор энэ тодорхойлолт хэтэрхий явцуу байна.

Хамгийн ерөнхий хэлбэрээр хөрөнгө оруулалт гэдэг нь капиталыг ирээдүйд нэмэгдүүлэх зорилгоор хөрөнгө оруулалт хийхийг хэлнэ. Энэхүү тодорхойлолтод энгийн бөгөөд ойлгомжтой арга барил нь барууны болон дотоодын уран зохиолын аль алинд нь давамгайлж байна.

ОХУ-ын одоогийн хууль тогтоомжийн дагуу, тухайлбал "ОХУ-д хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны тухай" Холбооны хуульд заасны дагуу хэлбэрээр явагддаг. хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт"No 39-FZ "хөрөнгө оруулалт нь ашиг олох, (эсвэл) бусад зорилгод хүрэхийн тулд бизнес эрхлэх болон (эсвэл) бусад үйл ажиллагааны объектод хөрөнгө оруулалт хийсэн мөнгө, үнэт цаас, бусад эд хөрөнгө, түүний дотор эд хөрөнгийн эрх, мөнгөн үнэ цэнэтэй бусад эрхүүд юм. ашигтай нөлөө."

СТОУС-д заасны дагуу дараахь тодорхойлолтыг өгсөн болно: "Хөрөнгө оруулалт гэдэг нь хөрөнгө оруулагчаас олж авсан янз бүрийн төрлийн орлого (ногдол ашиг, хүү, түрээс хэлбэрээр) баялгийг нэмэгдүүлэх зорилгоор компанийн эзэмшиж буй хөрөнгө юм. компанийн өөрийн хөрөнгийн үнэ цэнэ, эсхүл хөрөнгө оруулагч компани бусад ашиг тусыг хүртэх. Жишээлбэл, урт хугацааны худалдааны харилцаанаас үүсэх үр өгөөж.”

Тиймээс, хамгийн ерөнхий хэлбэрээр хөрөнгө оруулалт гэдэг нь хөрөнгө оруулагчийн тодорхой объектод түр хугацаагаар чөлөөтэй хөрөнгө оруулалт хийж, энэ хөрөнгийг хадгалах, ашиг олох эсвэл бусад эерэг үр нөлөөг бий болгох зорилготой юм.

Бүх хөрөнгө оруулалтыг бодит болон санхүүгийн гэсэн хоёр үндсэн бүлэгт хуваадаг.

Санхүүгийн хөрөнгө оруулалт нь ихэвчлэн янз бүрийн санхүүгийн хэрэгсэлд, тэр дундаа үнэт цаасанд хөрөнгө оруулахыг багтаадаг. Эдгээр нь хөрөнгө оруулагчийн санхүүгийн капиталыг нэмэгдүүлэх, ногдол ашиг болон бусад орлогыг авахад үйлчилдэг.

Бодит хөрөнгө оруулалт гэдэг нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны (үндсэн) үйл ажиллагааг хэрэгжүүлэх, түүнчлэн түүний нийгэм, эдийн засгийн асуудлыг шийдвэрлэхтэй холбоотой хөрөнгийг бий болгоход оруулсан хөрөнгө оруулалт юм.

Бүр тодруулбал, бодит хөрөнгө оруулалтад үйлдвэрлэлд оруулсан хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт багтах ёстой. Өөрөөр хэлбэл эдгээр нь үндсэн үйлдвэрлэл, биет бус хөрөнгө, нөөц баазыг хөгжүүлэхэд чиглэсэн санхүүгийн эх үүсвэр юм.

Өнөөдөр бодит хөрөнгө оруулалтыг татах асуудал бол тухайн аж ахуйн нэгжийн болон эдийн засгийн тогтолцооны оршин тогтнох асуудал юм. Хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг идэвхтэй татахгүйгээр компаниуд, ялангуяа томоохон аж үйлдвэрийн компаниудын хэвийн үйл ажиллагаа боломжгүй юм. Сүүлчийн гол зорилго нь мэдээжийн хэрэг түр зуурын чөлөөт капиталыг хадгалах, нэмэгдүүлэх явдал юм.

Тиймээс хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны гол субъект нь хөрөнгө оруулагчид юм. Эдгээр нь зээлдүүлэгч, үйлчлүүлэгч, хөрөнгө оруулагч, худалдан авагч болон хөрөнгө оруулалтын үйл явцын бусад оролцогч байж болно.

Хөрөнгө оруулагч нь хөрөнгө оруулалтын объектыг бие даан сонгож, хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, хүссэн үр ашиг, хөрөнгө оруулалтын чиглэлийг тодорхойлж, хөрөнгө оруулалтын зориулалтын ашиглалтыг хянаж, мэдээжийн хэрэг хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны ачаар бий болсон объектын эзэмшигчийн үүргийг гүйцэтгэдэг.

Аливаа хөрөнгө оруулагчийн нэг онцлог шинж чанар нь ирээдүйд хэрэгцээгээ бүрэн хангахын тулд өнөөдөр өөрийн мэдэлд байгаа хөрөнгийг нэн даруй хэрэглэхээс татгалзах явдал юм.

Хөрөнгө оруулагчийн гол үүрэг бол хөрөнгө оруулалтын объектыг хамгийн оновчтой сонгох явдал юм. Ийм объект нь хамгийн таатай хөгжлийн хэтийн төлөвтэй байхаас гадна хөрөнгө оруулалтын өндөр өгөөжтэй байх ёстой.

Хөрөнгө оруулалтын объектыг сонгох нь аяндаа байж болохгүй, учир нь үүнээс өмнө бүх боломжит хувилбаруудыг сонгох, үнэлэх, дүн шинжилгээ хийх маш нарийн төвөгтэй үйл явц байдаг бөгөөд үүнээс хамгийн сэтгэл татам объектыг эцсийн сонголт хийдэг.

Одоо аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол юу болохыг авч үзье.

"Хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэсэн ойлголт нь хөрөнгө оруулалтын объектыг сонгох давуу талтай холбоотой байдаг.

Аливаа хөрөнгө оруулалтын объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн хөрөнгө оруулалтын объектод хөрөнгө оруулах боломжит үр дүнтэй эрэлтийг бүрдүүлдэг олон төрлийн объектив шинж тэмдэг, боломж, хөрөнгийн хослол юм.

Ярославлийн улсын их сургуулийн профессор Г.Л. Игольников, "Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хөрөнгө оруулагч, түүнчлэн хөрөнгө оруулалтыг хүлээн авагч (хүлээн авагч) -ын чадвар, ашиг сонирхлыг уялдуулах, үр дүнд хүрэхийг баталгаажуулах үндсэн дээр хөрөнгө оруулах нийгэм, эдийн засгийн боломж гэж ойлгох ёстой. эрсдэл болон хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн хүлээн зөвшөөрөгдөх түвшинд тал бүрийн зорилго.”

Энгийнээр хэлбэл, хөрөнгө оруулалтын сонирхол гэдэг нь хөрөнгө оруулагчид түүнийг хөрөнгө оруулалтын объект болгон сонгох үндэслэлийг өгдөг компанийн тодорхой шинж чанар, хүчин зүйлүүд юм.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь түүний үйл ажиллагааны үр ашиг, хөгжлийн хэтийн төлөвийн үүднээс түүний талуудын салшгүй үнэлгээ юм.

Компанийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг шинжлэх, үнэлэх гол зорилго нь тодорхой объектод хөрөнгө оруулах боломжийг тодорхойлох явдал юм.

Пүүсүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бий болгох үйл явц нь нэлээд төвөгтэй бөгөөд урт байдаг. Үүнд дараах үндсэн алхмууд орно.

) компанийн ерөнхий тодорхойлолтыг гаргах, түүнчлэн түүний эдийн засгийн хөгжлийн түвшинд дүн шинжилгээ хийх.

а) компанийн өмчийн байдалд дүн шинжилгээ хийх нь компанийн хөрөнгийн үнэ цэнийг тодорхойлох, түүний бүтцэд дүн шинжилгээ хийх, биет болон эргэлтийн бус хөрөнгийн хэмжээ, найрлагыг үнэлэх явдал юм;

б) компанийн үйлдвэрлэлийн чадавхийг үнэлэх, түүний мөн чанар нь компанийн үйлдвэрлэлийн хүчин чадал, тэдгээрийн өсөлтийн хэтийн төлөв, тоног төхөөрөмж, үйлдвэрлэлийн технологийн элэгдлийн түвшин, түүнчлэн шинэчлэл хийх хэрэгцээ;

в) аж ахуйн нэгжийн удирдлагын хөгжлийн түвшинг тодорхойлох (боловсон хүчний чадавхи) - аж ахуйн нэгжийн боловсон хүчний хангамжийн дүн шинжилгээ, тэдний мэргэшлийн түвшинг үнэлэх;

г) компанийн инновацийн чадавхид дүн шинжилгээ хийх нь үйлдвэрлэлд хамгийн сүүлийн үеийн технологийг ашиглах, ашиглах боломж, инновацийг нэвтрүүлэх боломжийн дүн шинжилгээг хэлнэ;

) компанийн арилжааны бүтээгдэхүүний зах зээлийн боломж, өрсөлдөх чадварыг үнэлэх:

а) тухайн компанид хамаарах зах зээлийн багтаамж, түүний эзлэх хувийг тодорхойлох (энэ салбарт үйл ажиллагаа явуулж буй компаниудын үнэлгээ, өрсөлдөөний орчинд дүн шинжилгээ хийх, давуу болон сул талуудыг тодорхойлох, компанийн байр суурийг нэгтгэх ирээдүйтэй арга замыг тодорхойлох; зах зээл, түүнчлэн түүний цаашдын өсөлт);

б) компанийн үйлдвэрлэсэн барааны чанар, өрсөлдөх чадварыг үнэлэх (бүтээгдэхүүний чанарыг зах зээл дээр байгаа ижил төстэй бүтээгдэхүүнтэй харьцуулах, чанарыг нь үнэлэх, өрсөлдөх давуу талыг тодорхойлох, барааны өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлэх оновчтой арга замыг хайх);

в) компанийн үнийн бодлогод дүн шинжилгээ хийх;

) компанийн санхүүгийн байдал, санхүүгийн үр дүнд дүн шинжилгээ хийх:

а) аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлыг үнэлэх нь юуны түрүүнд санхүүгийн тогтвортой байдал, төлбөрийн чадвар, хөрвөх чадварын дүн шинжилгээ, түүнчлэн бизнесийн үйл ажиллагаа, ашигт ажиллагааны дүн шинжилгээг агуулдаг;

б) аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн үр дүнгийн дүн шинжилгээ нь үйл ажиллагааны үр ашгийн үнэлгээ, түүнчлэн компанийн цаашдын хөгжлийн хэтийн төлөвийг багтаасан болно.

"Хөрөнгө оруулалтын сонирхол", "эдийн засгийн хөгжлийн түвшин" гэсэн ойлголтуудыг ялгах шаардлагатай. Аж ахуйн нэгжийн хөгжлийн түвшин нь эдийн засгийн олон чухал үзүүлэлтүүдийг агуулдаг бөгөөд хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь хөрөнгө оруулалтын объектын төлөв байдал, түүний өсөлт, ашигт ажиллагааны хэтийн төлөв, үр дүнд нь цаашдын хөгжлийг харуулдаг.

Тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэхдээ хөрөнгө оруулагч нь зөвхөн энэ объектын ашиглалтын ашиг, тогтвортой байдлыг төдийгүй үүсч болзошгүй эрсдлийг үнэлэх ёстой гэдгийг бүү мартаарай.

2 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог хүчин зүйлүүд

аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь тухайн аж ахуйн нэгжийн байрлаж буй нутаг дэвсгэр, салбарын хөгжлийн түвшинг тодорхойлдог гадаад хүчин зүйлээс гадна дотоод хүчин зүйлээс - аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанаас ихээхэн хамаардаг.

Өмнө дурьдсанчлан, хөрөнгө оруулалт хийх шийдвэр гаргахаасаа өмнө хөрөнгө оруулагч нь хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг тодорхойлдог бүх хүчин зүйлийг үнэлэх ёстой. Эдгээр хүчин зүйлсийг нэгтгэх бүх сонголтуудыг харгалзан үзэхийн тулд аливаа хөрөнгө оруулагч тэдгээрийн харилцан үйлчлэлийн үр дүн, хуримтлагдсан нөлөөллийг үнэлэх ёстой.

Тиймээс хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлыг тоон байдлаар тодорхойлох нь чухал юм. Хөрөнгө оруулалтын тодорхой шийдвэр гаргахын тулд компанийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын төлөв байдлыг тодорхойлдог үзүүлэлт нь мэдээжийн хэрэг эдийн засгийн утгатай байх ёстой бөгөөд үүний зэрэгцээ хөрөнгө оруулалтын хөрөнгийн үнэтэй харьцуулах боломжтой байх ёстой.

Дээр дурдсан зүйлс дээр үндэслэн бид хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтийг тодорхойлох аргачлалд хамаарах хэд хэдэн шаардлагыг томъёолж болно.

хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулагчдад чухал ач холбогдолтой байгаль орчны бүх хүчин зүйлийг харгалзан үзэх ёстой;

энэ үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулсан нөөцийн хүлээгдэж буй өгөөжийг тусгасан байх ёстой;

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулагчийн хөрөнгийн үнэтэй дүйцэхүйц байх ёстой.

Тиймээс, хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх аргачлалыг эдгээр шаардлагыг харгалзан боловсруулсан бол хөрөнгө оруулагчдад хөрөнгө оруулалтын объектыг үндэслэлтэй, оновчтой сонгох, эдгээр хөрөнгө оруулалтын үр нөлөөг хянах, түүнчлэн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг хянах боломжтой болно. таагүй нөхцөл байдал үүссэн тохиолдолд хөрөнгө оруулалтын хөтөлбөр, төслийг хэрэгжүүлэх үйл явцыг зохицуулах чадвар.

Компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц чухал хүчин зүйл бол хөрөнгө оруулалтын эрсдэл юм.

Хөрөнгө оруулалтын эрсдлийг хэд хэдэн дэд зүйлд хуваадаг.

санхүүгийн шууд алдагдлын эрсдэл;

ашиг орлого буурах эрсдэл;

ашиг алдах эрсдэл.

Ашиг алдах эрсдэл нь төсөл хэрэгжиж чадаагүйгээс барьцаа хөрөнгийн (шууд бус) санхүүгийн хохирол (ашиг алдах) эрсдэлийн үүрэг гүйцэтгэдэг.

Багцын хөрөнгө оруулалт, зээл, хадгаламжийн ногдол ашиг, хүүгийн хэмжээ буурсантай холбоотойгоор ашигт ажиллагаа буурах эрсдэл үүсдэг.

Ашиг орлого буурах эрсдэлийг зээлийн болон хүүгийн эрсдэл гэж хуваадаг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог хүчин зүйлсийн олон янзын ангилал байдаг.

Тэдгээрийг дараахь байдлаар хуваана.

нөөц;

· үйлдвэрлэл, технологийн;

· зохицуулалт;

· байгууллагын;

· дэд бүтэц;

· экспортын боломж;

· бизнесийн нэр хүнд гэх мэт.

Дээр дурдсан хүчин зүйлүүд нь ихэвчлэн ижил эдийн засгийн шинж чанартай байдаг олон янзын үзүүлэлтээр тодорхойлогддог.

Компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог хүчин зүйлсийн дараахь ангиллыг дараахь байдлаар хуваана.

· албан ёсны (санхүүгийн тайлангийн мэдээлэлд үндэслэсэн);

· албан бус (жишээ нь, арилжааны нэр хүнд, удирдлагын ур чадвар гэх мэт субъектив).

БҮЛЭГ 2. АЖ АХУЙН ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН ТАЛААРХИЙГ ШИНЖИЛГЭЭНИЙ ҮНДСЭН ХЭРЭГСЭЛ, АРГА

1 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх арга зүйн хандлага

Өнөөдөр компаниудын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хэд хэдэн арга түгээмэл байдаг. Эхний арга нь компанийн өрсөлдөх чадвар, санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааг үнэлэх үзүүлэлтүүд дээр суурилдаг.

Хоёрдахь аргын хувьд "хөрөнгө оруулалтын боломж", "хөрөнгө оруулалтын эрсдэл" зэрэг ангилал, мөн хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэх аргуудыг идэвхтэй ашигладаг.

Гурав дахь арга нь компанийн үнэ цэнийг үнэлэхэд суурилдаг.

Арга тус бүр, арга тус бүр өөрийн гэсэн сул тал, давуу тал, практик хэрэглээний хязгаарлалттай байдаг.

Үнэлгээний явцад илүү олон арга, хандлагыг нэгэн зэрэг ашиглах тусам компанийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын тусгалын найдвартай байдал, бодитой байдал өндөр байх болно гэсэн логик дүгнэлтэд бид хүрч чадна.

Компанийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдал нь боломжит хөрөнгө оруулагчдын анхаарах ёстой дараахь чухал зүйлийг агуулдаг.

компанийн техникийн баазын ерөнхий шинж чанар;

бүтээгдэхүүний хүрээ;

үйлдвэрлэлийн хүчин чадал;

компанийн зах зээл, салбар дахь байр суурь, монополь байдлын түвшин;

удирдлагын тогтолцооны шинж чанар;

компанийн эзэд, дүрмийн сан;

үйлдвэрлэлийн зардлын бүтэц;

Бидний бодлоор аж ахуйн нэгжийн үзүүлэлтүүдийн хамгийн чухал нь олж авсан ашгийн хэмжээ, түүнчлэн түүнийг ашиглах чиглэл юм;

компанийн санхүүгийн байдлын үнэлгээ.

Аливаа үйл явцын удирдлага нь түүний явцын төлөв байдлын байнгын бодитой үнэлгээнд суурилсан байх ёстой. Энэ нь эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг байнга бодитой үнэлэх шаардлагатай байгааг харуулж байна.

Эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг үнэлэх үндсэн зорилтууд нь дараах байдалтай байна.

хөрөнгө оруулалтын асуудлын хүрээнд системийн эдийн засгийн хөгжлийг тодорхойлох;

аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол, хөрөнгө оруулалтын урсгал, эдийн засгийн тогтолцооны хөгжлийн түвшингийн харилцан хамаарлыг тодорхойлох;

эдийн засгийн тогтолцооны хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг зохицуулах.

Дараахь ажлуудыг нэмэлт ажил гэж үзнэ.

хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй шалтгааныг тодорхойлох;

хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах.

Пүүсүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц чухал хүчин зүйлүүдийн нэг бол шаардлагатай хөрөнгө оруулалтын нөөц эсвэл хөрөнгийн бэлэн байдал юм. Хөрөнгийн бүтэц нь түүний үнийг тодорхойлдог гол хүчин зүйл боловч энэ нь компанийн үр дүнтэй үйл ажиллагаанд хангалттай бөгөөд зайлшгүй нөхцөл болж чадахгүй. Нөгөөтэйгүүр, хөрөнгийн үнэ бага байх тусам компани боломжит хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татах болно.

Хөрөнгийн үнэ нь ашигт ажиллагааны босго буюу өөрөөр хэлбэл компанийн зах зээлийн үнэ цэнийг бууруулахгүйн тулд хангах ёстой ашгийн түвшинтэй тохирч байх ёстой.

Хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг орлого, ашгийн хөрөнгө оруулалттай харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлно. Орлогын үзүүлэлт болгон (микро түвшинд) компанийн мэдэлд байгаа цэвэр ашгийн үзүүлэлтийг ашиглаж болно.

Тиймээс томъёо:

K1 = P / I (1)

хаана К 1- энэ нь компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэг юм;

I бол компанийн үндсэн хөрөнгөд оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээ;

P нь судалж буй хугацааны ашгийн хэмжээ.

Хэрэв үндсэн хөрөнгөд оруулсан хөрөнгө оруулалтын талаар мэдээлэл байхгүй бол үндсэн хөрөнгийн өгөөжийг эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэг болгон ашиглах ёстой, учир нь энэ үзүүлэлт нь үндсэн хөрөнгөд өмнө нь оруулсан хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг тодорхойлдог.

Хөрөнгө оруулалтын объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтийг дараахь томъёогоор тооцоолж болно.

i = N/F би , (2)

Хаана би - объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал;

Ф би - тэмцээнд оролцож буй i-р объектын нөөц;

N нь хэрэглэгчийн захиалгын үнэ цэнэ юм.

Манай тохиолдолд бүх үнэлгээний системийн гол параметр нь хэрэглэгчийн захиалга юм. Энэ нь хэр зөв үүссэнээс хамаарч үзүүлэлтүүдийн найдвартай байдлын зэрэг хамаарна.

Компанид нэмэлт материал, санхүүгийн болон технологийн нөөцийг татах нь тодорхой асуудлыг шийдвэрлэхэд зайлшгүй шаардлагатай, тухайлбал:

ноу-хау, лиценз хэлбэрээр шинэ дэвшилтэт технологийг нэвтрүүлэх;

өндөр үр ашигтай шинэ тоног төхөөрөмж худалдан авах;

бүтээгдэхүүний чанарыг сайжруулах, түүнчлэн зах зээлд нэвтрэх арга замыг сайжруулах зорилгоор гадаадын дэвшилтэт менежментийн туршлагыг татах;

зах зээл дээр, тэр дундаа дэлхийн хэмжээнд хамгийн их эрэлт хэрэгцээтэй байгаа эдгээр төрлийн бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэлийг өргөжүүлэх.

Дотоодын технологийг нэвтрүүлэхэд гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татах нь зайлшгүй шаардлагатай, учир нь шаардлагатай тоног төхөөрөмж байхгүйгээс сүүлийн үеийн практик хэрэглээ нь ихэвчлэн саад болдог.

ОХУ-ын компаниудад хөрөнгө оруулах нь ихэвчлэн дараахь хүндрэлтэй холбоотой байдаг.

хөрөнгө оруулалт хүлээн авагч компаниудын өрсөлдөх чадвар бага;

Шинжилгээнд хамрагдсан аж ахуйн нэгжийн талаар бодитой, бодитой мэдээлэл олж авахад хүндрэлтэй байх, түүнчлэн дотоод мэдээллийг байнга ашиглах;

компанийн удирдлага болон хөрөнгө оруулагчдын хоорондох зөрчилдөөн өндөр;

боломжит хөрөнгө оруулагчдын эрх ашгийг компанийн менежерүүдийн шударга бус үйлдлээс хамгаалах үр дүнтэй механизм дутмаг.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг үнэлэх явцад хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлэх талаар мартаж болохгүй.

Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг хөрөнгө оруулалттай холбоотой зардал ба эцсийн үр дүнгийн харьцааг тусгасан аргуудын системийг ашиглан тодорхойлдог. Энэхүү аргын систем нь тодорхой хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн сонирхол татахуйц байдлын талаар санал бодлоо илэрхийлэх, тэдгээрийг хооронд нь харьцуулах боломжийг олгодог.

Аж ахуйн нэгжийн төрлөөс хамааран аргууд нь дараахь зүйлийг тусгаж болно.

макро, микро, мезо түвшинд эдийн засгийн үр ашиг;

Төслийн санхүүгийн үндэслэл (арилжааны үр ашиг) нь нийт хөрөнгө оруулалтад эзлэх хувийг харгалзан төсөлд бүхэлд нь болон хувь хүмүүсийн хувьд санхүүгийн зардал, үр дүнгийн харьцаа хэлбэрээр тодорхойлогддог;

тухайн төслийн тухайн улсын болон орон нутгийн төсвийн зохих түвшний орлого, зардалд үзүүлэх нөлөөллийн төсвийн үр ашиг.

Дундаж хөрөнгө оруулалт татахуйц аж ахуйн нэгж нь одоо байгаа боломжоо үр дүнтэй ашиглахад чиглэсэн идэвхтэй маркетингийн бодлогоор тодорхойлогддог.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол дунджаас доогуур байгаа пүүсүүдийн хувьд хөрөнгийн өсөлтийн боломж багатай байдаг нь юуны түрүүнд зах зээлийн одоо байгаа боломж, үйлдвэрлэлийн чадавхийг ашиглах үр ашиг багатай холбоотой юм.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол багатай компаниудын хувьд, тэдгээрт оруулсан хөрөнгө оруулалт нь дүрмээр бол нэмэгддэггүй, харин эдийн засгийн өсөлт, хөгжилд нөлөөлөхгүйгээр зөвхөн амьдрах чадварыг хадгалах эх үүсвэр болдог гэдгээрээ онцлог юм. аж ахуйн нэгж. Ийм компаниудын хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг зөвхөн үйлдвэрлэл, менежментийн тогтолцооны чанарын үндсэн өөрчлөлтөөр нэмэгдүүлэх боломжтой. Зах зээлийн хэрэгцээг бүрэн хангахын тулд үйлдвэрлэлийн чиглэлийг өөрчлөх нь хамгийн бага үүрэг гүйцэтгэдэггүй. Энэ нь компанид зах зээл дээрх имижийг сайжруулах, шинээр бий болгох, эсвэл одоо байгаа өрсөлдөх давуу талыг сайжруулах боломжийг олгоно.

Түншүүд, хөрөнгө оруулагчид, түүнчлэн компанийн удирдлага нь зөвхөн компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц өөрчлөлтийн динамикийг төдийгүй ирээдүйд өөрчлөгдөх чиг хандлагыг сонирхож байна. Нэг талаас, энэ үзүүлэлтийн өөрчлөлтийн талаар мэдээлэлтэй байх нь хүндрэл, эрсдэлд бэлэн байх, үйлдвэрлэлийн үйл явцыг тогтворжуулах арга хэмжээг цаг тухайд нь авах гэсэн үг юм. Нөгөөтэйгүүр, энэ нь шинэ хөрөнгө оруулагчдыг хамгийн их татах, шинэ, хуучирсан технологи нэвтрүүлэх, борлуулалт, үйлдвэрлэлийн зах зээлийг өргөжүүлэх гэх мэт хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтүүдийн өсөлтийн үеийг ашиглах боломжийг олгодог.

2 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах алгоритм

Шинжилгээнд хамрагдсан үзүүлэлтүүдийн хяналтын системийг бий болгох нь дараахь үндсэн үе шатуудыг агуулна.

.Мэдээллийн үзүүлэлтүүдийг тайлагнах тогтолцоог бий болгох нь удирдлага, санхүүгийн нягтлан бодох бүртгэлийн өгөгдөл дээр суурилдаг.

.Тоон хяналтын стандартад хүрэх бодит үр дүнг тусгасан аналитик (дүгнэх) үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог боловсруулах нь санхүүгийн үзүүлэлтүүдийн тогтолцооны дагуу хийгдэх ёстой.

.Гүйцэтгэгчдийн хяналтын тайлангийн хэлбэрийн бүтэц, үзүүлэлтийг тодорхойлох нь хяналтын мэдээллийн дамжуулагчийн тогтолцоог бүрдүүлэхэд оршино.

.Бүлэг тус бүр болон шинжлэгдсэн үзүүлэлтүүдийн төрөл бүрийн хяналтын хугацааг тодорхойлох. Шалгуур үзүүлэлтүүдийн бүлгүүдийн хяналтын хугацааг тодорхойлох нь компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үр дүнтэй удирдахад шаардлагатай "хариу арга хэмжээ" -ээр тодорхойлогддог.

.Шинжилсэн үзүүлэлтүүдийн бодит үр дүнгийн тогтоосон стандартаас хазайлтын хэмжээг тогтоох нь үнэмлэхүй болон харьцангуй утгын аль алинд нь хийгдэх ёстой. Харьцангуй үзүүлэлтүүдийн дагуу бүх хазайлтыг гурван үндсэн бүлэгт хувааж болно.

эерэг хазайлт;

сөрөг "тэвчих боломжтой" хазайлт;

сөрөг "хүлээн зөвшөөрөх боломжгүй" хазайлт.

Бодит хяналттай үзүүлэлтүүдийн тогтоосон стандартаас хазайх гол шалтгааныг тодорхойлох нь компанийг бүхэлд нь болон түүний бие даасан бүтцийн нэгжүүдэд ("хариуцлагын төвүүд", "ашгийн төвүүд") гүйцэтгэдэг.

Компанид хяналтын системийг хэрэгжүүлэх нь зөвхөн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх ажлын хүрээнд төдийгүй хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг удирдах бүх үйл явцын үр ашгийг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог.

Хяналтын тогтолцоог бүрдүүлэх үндэс нь асуудал үүсэх, түүнчлэн түүний нарийн төвөгтэй байдлыг тодорхойлох боломжийг олгодог шалгуур үзүүлэлтүүдийн системийг боловсруулах явдал юм. Шалгуур үзүүлэлтүүдийн систем нь агуулгын хувьд компанийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын удирдлагын дотоод болон гадаад орчноос хамаарах шинж тэмдгүүдийг судлах, тэдгээрийн чанарыг урьдчилан таамаглах, үнэлэхэд чиглэгддэг.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах шалгуур үзүүлэлтүүдийн системийг дараахь бүлгүүдэд хуваах нь логик юм.

1.Гадаад орчны үзүүлэлтүүд. Зах зээлийн нөхцөлд ажилладаг пүүсүүдийн гадаад орчин нь хэд хэдэн онцлог шинж чанартай байдаг: нэгдүгээрт, бүх хүчин зүйлийг нэг шөнийн дотор харгалзан үздэг; хоёрдугаарт, пүүсүүд удирдлагын олон талт байдлыг бүхэлд нь харгалзан үзэх ёстой; гуравдугаарт, ийм нөхцөлд үнэ тогтоох нь ихэвчлэн түрэмгий байдаг; Дөрөвдүгээрт, хүчний тэнцвэр ба өрсөлдөгчдийн байр суурь "улам нэмэгдэж" өөрчлөгдөх зах зээлийн хөгжлийн динамик.

2.Компанийн нийгмийн үр ашгийг тодорхойлдог үзүүлэлтүүд. Эдгээр үзүүлэлтүүд нь нийгмийн хэрэгцээг бүрэн хангахад эдийн засгийн арга хэмжээний нөлөөллийг тусгадгаараа онцлог юм.

.Боловсон хүчний мэргэжлийн бэлтгэлийг тодорхойлдог үзүүлэлтүүд, ажлын зохион байгуулалтын түвшинг тодорхойлдог үзүүлэлтүүд, түүнчлэн баг дахь нийгэм-сэтгэл зүйн хүчин зүйлсийг тодорхойлдог үзүүлэлтүүд.

.Компани дахь хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг хөгжүүлэх үр нөлөөг харуулсан үзүүлэлтүүд. Компаниудын хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг үнэлэх хүрээнд хөрөнгө оруулалтын үйл явцын менежментийн үр нөлөөг шууд тусгасан үзүүлэлтүүдийн бүлэгт хамгийн их анхаарал хандуулдаг.

Тиймээс хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хянах тогтолцоог бүрдүүлэхдээ юуны өмнө хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнийг бүрдүүлэх хүчин зүйлийг харгалзан үзэх шаардлагатай гэж бид дүгнэж болно. Хоёрдугаарт, хөрөнгө оруулалтын чадавхийг бүрдүүлэхэд компанийн боломжит чадавхи, аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэл, боловсон хүчин, техникийн чадавхи, гадаад нөөцийг татах одоо байгаа хэтийн төлөв, түүнчлэн хөгжлийн үр ашгийг харгалзан үзэх шаардлагатай. аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн өсөлтийг тодорхойлдог хөрөнгө оруулалтын үйл явц.

Энэхүү алгоритм нь компанийн зах зээлийн үнэлгээний өөрчлөлтийг хянахад суурилдаг. Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны процессыг автоматжуулах, тэдгээрийн мэдээлэлжүүлэлтийн нөхцөлд энэхүү алгоритмыг хэрэгжүүлэх нь компанид зохион байгуулалт, эдийн засгийн томоохон өөрчлөлтийг шаарддаггүй.

Аж ахуйн нэгжид ийм байдлаар хийгдсэн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хянах нь хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг эрчимжүүлэх нөхцөлийг бүрдүүлэхэд саад тотгорыг тодорхойлох төдийгүй компанийн эдийн засгийн чадавхид гарах хамгийн их өөрчлөлтийг тодорхойлох боломжийг олгоно. компанийн зах зээлийн үнэ буурсан.

3 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх үзүүлэлт, арга

Компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхдээ дараахь чухал талуудыг анхаарч үзэх хэрэгтэй: аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэсэн арилжааны бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдал, шинэлэг, боловсон хүчин, нутаг дэвсгэрийн, санхүүгийн болон нийгмийн сэтгэл татам байдал.

Компанийн санхүүгийн сэтгэл татам байдлыг шинжлэхийн мөн чанар нь ашгийг нэмэгдүүлэх, зардлыг багасгах явдал юм. Энэ бол компанийн санхүүгийн тайлангийн үндсэн дээр тооцсон олон тооны янз бүрийн үзүүлэлтүүдээс бүрдэх маш олон талт ойлголт юм.

Компанийн санхүүгийн байдлын үзүүлэлтүүд нь хөрөнгө оруулагчдын хувьд хамгийн чухал зүйл юм.

Компанийн санхүүгийн сонирхол татахуйц үед дараахь үзүүлэлтүүдийг голчлон ашигладаг.

ашигт ажиллагаа;

санхүүгийн тогтвортой байдал;

хөрөнгийн хөрвөх чадвар.

Аж ахуйн нэгжийн өнөөгийн санхүүгийн байдлыг үнэлэх нь түүний хөрөнгийн байдал, бүтцээр тодорхойлогддог эд хөрөнгийн байдалд дүн шинжилгээ хийхээс эхлэх ёстой. Хэрэв бид аж ахуйн нэгжийн өмчийн байдалд дүн шинжилгээ хийх талаар ярьж байгаа бол зөвхөн материаллаг шинж чанараас гадна мөнгөний үнэлгээг харгалзан үзэх шаардлагатай бөгөөд энэ нь санхүүгийн хөрөнгө оруулалт хийх оновчтой, боломжит байдал, боломжийн талаар хамгийн бодитой дүгнэлт гаргах боломжийг олгодог. үр дүнд нь компанийн хөрөнгө. Компанийн санхүүгийн болон өмчийн байдал нь эдийн засгийн чадавхитай нягт холбоотой хоёр талыг илэрхийлдэг.

Аж ахуйн нэгжийн өмч хөрөнгийн бүтцэд дүн шинжилгээ хийх нь үндсэндээ босоо болон хэвтээ шинжилгээг багтаасан харьцуулсан аналитик балансын үндсэн дээр хийгддэг. Эд хөрөнгийн үнийн бүтцэд дүн шинжилгээ хийх нь компанийн санхүүгийн байдлын талаархи ерөнхий ойлголтыг авах боломжийг олгодог. Хөрөнгийн үнэ цэнийн бүтэц нь хөрөнгийн элемент бүрийн тодорхой жин, мөн хамгийн чухал нь өр төлбөрт хамрагдах зээлсэн болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа (санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө) зэргийг харуулдаг. Балансын актив, пассив дахь бүтцийн өөрчлөлтийг харьцуулж үзвэл та шинэ эх үүсвэрийн орлогод ямар эх үүсвэр давамгайлж байгаа, мөн эдгээр шинэ хөрөнгийг аль хөрөнгөд оруулсан талаар тодорхой ойлголттой болох боломжтой.

Балансын хөрвөх чадварын шинжилгээний хувьд компанийн санхүүгийн байдлын хамгийн чухал үзүүлэлт бол төлбөрийн чадварын үнэлгээ гэж үзэж болно. Энэ нь компанийн төлбөрийг бүрэн, цаг тухайд нь хийх чадвар гэж ойлгох ёстой богино хугацаат өр төлбөртүншүүдийн өмнө.

Компанийн богино хугацааны үүрэг хариуцлага, түүнчлэн санхүү, эдийн засгийн хэвийн үйл ажиллагааг төлөхөд шаардлагатай хөрөнгийг эргэлтээс хурдан гаргах чадварыг хөрвөх чадвар гэж нэрлэдэг. Үүний зэрэгцээ хөрвөх чадварыг одоогийн болон ирээдүйн аль алинд нь авч үзэх хэрэгтэй.

Хамгийн ерөнхий утгаараа хөрвөх чадвар нь бэлэн мөнгө болж хувирах чадвар юм. "Хөрвөх чадварын зэрэг" гэсэн ойлголт нь энэхүү өөрчлөлтийг хэрэгжүүлэх хугацааны интервалын үргэлжлэх хугацааг тодорхойлох явдал юм. Тиймээс энэ хугацаа богино байх тусам тодорхой хөрөнгийн хөрвөх чадвар өндөр байх болно.

Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадварын тухай ярихдаа бид үүргээ төлөхөд онолын хувьд хангалттай хэмжээний эргэлтийн хөрөнгөтэй байхыг хэлнэ.

Хөрвөх чадварын гол үзүүлэлт бол эргэлтийн хөрөнгийн богино хугацаат өр төлбөрөөс (мөнгөн дүнгээр) албан ёсоор хэтэрсэн хэмжээ юм. Энэхүү илүүдэл хэмжээ хэдий чинээ их байх тусам хөрвөх чадварын үүднээс компанийн санхүүгийн байдал илүү таатай байх болно. Хэрэв эргэлтийн хөрөнгийн үнэ цэнэ нь богино хугацааны өр төлбөртэй харьцуулахад хангалттай их биш бол тухайн аж ахуйн нэгжийн одоогийн байдал тогтворгүй бөгөөд үүргээ биелүүлэхэд хангалттай бэлэн мөнгө байхгүй нөхцөл байдал үүсч болзошгүй юм.

Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадвар нь хөрвөх чадварын нэг буюу өөр түвшний хөрөнгийг тодорхой хэмжээний хөрвөх чадварын өр төлбөртэй харьцуулах замаар хамгийн бүрэн тодорхойлогддог.

Аж ахуйн нэгжийн бүх хөрөнгийг хөрвөх чадварын зэрэг, өөрөөр хэлбэл бэлэн мөнгө болгон хувиргах хурдаас хамааран бүлэглэж, хөрвөх чадварын буурах дарааллаар, өр төлбөрийг эргэн төлөгдөх нэн яаралтай байдлаар нь ангилж, өсөх байдлаар байрлуулна. төлөвшлийн дараалал.

A 1. Хамгийн хөрвөх чадвартай хөрөнгө - эдгээрт аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн бүх зүйл, богино хугацаа орно санхүүгийн хөрөнгө оруулалт(үнэт цаас). A 1 = p.250 + p.260.

А 2. Түргэн хэрэгжих боломжтой хөрөнгө - тайлант өдрөөс хойш 12 сарын дотор төлөх ёстой дансны авлага: A 2 = мөр 240.

A3. Аажмаар зарагдаж буй хөрөнгө - балансын хөрөнгийн 2-р хэсгийн зүйл, үүнд бараа материал, НӨАТ, авлага (... 12 сарын дараа) болон бусад эргэлтийн хөрөнгө орно. А3 = х.210 + х.220 + х.230 + х.270. Борлогдоход хэцүү хөрөнгө - балансын хөрөнгийн 1-р хэсгийн зүйл - эргэлтийн бус хөрөнгө.

A 4. Эргэлтийн бус хөрөнгө = 190-р хуудас

Балансын өр төлбөрийг төлбөрийн яаралтай байдлын хэмжээгээр ангилдаг.

P1. Хамгийн яаралтай үүрэг хариуцлага - эдгээрт өглөгийн данс орно: P 1 = мөр 620.

P2. Богино хугацаат өр төлбөр нь богино хугацаат зээлсэн хөрөнгө, орлогыг төлөхөд оролцогчдод төлөх өр, бусад богино хугацаат өр төлбөр: P 2 = мөр 610 + мөр 630 + мөр 660.

P3. Урт хугацаат өр төлбөр нь 4 ба 5-р бүлэгт хамаарах балансын зүйл, i.e. урт хугацаат зээл, зээлсэн хөрөнгө, түүнчлэн хойшлогдсон орлого, удахгүй болох зардал, төлбөрийн нөөц: P3 = мөр 590 + мөр 640 + мөр 650.

P4. Байнгын буюу тогтвортой өр төлбөр нь балансын 3-р хэсэг болох Капитал ба нөөцийн зүйл юм. Хэрэв байгууллага алдагдалтай байвал тэдгээрийг хасна: P4 = мөр 490.

Бүлэг үүргийн хувьд зохих хөрөнгөөр ​​бүрхэгдсэн, өөрөөр хэлбэл компани үүргээ ихээхэн хүндрэлгүйгээр төлөх боломжтой бол баланс нь бүрэн хөрвөх чадвартай байдаг. Төрөл бүрийн хөрвөх чадвартай хөрөнгийн дутагдал нь үүргээ биелүүлэхэд гарч болзошгүй хүндрэлийг илтгэнэ. Хөрвөх чадварын нөхцөлийг дараах байдлаар илэрхийлж болно: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4 тул эхний гурвыг хангасан тохиолдолд дөрөв дэх тэгш бус байдлыг биелүүлэх шаардлагатай. Онолын хувьд энэ нь тухайн аж ахуйн нэгж санхүүгийн тогтвортой байдлын доод түвшинг хадгалдаг гэсэн үг юм - энэ нь өөрийн эргэлтийн хөрөнгөтэй (P4-A4) >0.

Системийн нэг буюу хэд хэдэн тэгш бус байдал нь тогтоогдсоноос эсрэг тэмдэгтэй байх тохиолдолд оновчтой сонголт, балансын хөрвөх чадвар үнэмлэхүй хэмжээнээс их бага хэмжээгээр ялгаатай. Дүрмээр бол хөрвөх чадвар өндөртэй хөрөнгийн дутагдлыг бага хөрвөх чадвартай хөрөнгөөр ​​нөхдөг.

Бодит төлбөрийн нөхцөлд бага хөрвөх чадвартай хөрөнгө нь илүү хөрвөх чадвартай хөрөнгийг орлох боломжгүй тул энэхүү нөхөн төлбөр нь зөвхөн тооцоолсон шинж чанартай байдаг.

Баланс нь туйлын хөрвөх чадваргүй, үнэмлэхүй хөрвөх чадвараас эсрэг харьцаатай бол аж ахуйн нэгж төлбөрийн чадваргүй: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Энэ нөхцөл байдал нь аж ахуйн нэгжийн өөрийн эргэлтийн хөрөнгө дутагдалтай, эргэлтийн бус хөрөнгийг зарахгүйгээр одоогийн үүргээ төлөх чадваргүй байгаагаар тодорхойлогддог.

Дээрх схемийн дагуу хийгдсэн балансын хөрвөх чадварын шинжилгээ нь ойролцоо байна. Төлбөрийн чадварыг ашиглан илүү нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийх санхүүгийн харьцаа.

Хамгийн чухал үзүүлэлтАж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал нь түүний төлбөрийн чадварын үнэлгээ бөгөөд энэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн төлбөрийг цаг тухайд нь хийх чадварыг илэрхийлдэг. бүрэнэсрэг талуудын өмнө хүлээсэн богино хугацааны үүргийн төлбөр тооцоог хийх.

Төлбөрийн чадвар гэдэг нь тухайн аж ахуйн нэгж нь нэн даруй эргэн төлөгдөх шаардлагатай өглөгийн дансыг төлөхөд хангалттай мөнгө ба түүнтэй адилтгах хөрөнгөтэй байхыг хэлнэ. Тиймээс төлбөрийн чадварын гол шинж тэмдгүүд нь:

а) харилцах дансанд хангалттай мөнгө байгаа эсэх;

б) хугацаа хэтэрсэн өглөг байхгүй байх.

Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадварыг ерөнхийд нь үнэлэхийн тулд тусгай аналитик коэффициентийг ашигладаг. Хөрвөх чадварын харьцаа нь аж ахуйн нэгжийн мөнгөн хөрөнгийн байдлыг тусгаж, удирдах чадварыг тодорхойлдог эргэлтийн хөрөнгө, өөрөөр хэлбэл, зөв ​​цагт, богино хугацааны өр төлбөрийг төлөхийн тулд хөрөнгийг хурдан мөнгө болгон хөрвүүлэх. Гадаад, дотоодын уран зохиолд хэрэгжилтийн хурдаас хамааран амлалтын гурван үндсэн харьцааг ашигладаг бие даасан төрөл зүйлхөрөнгө: хөрвөх чадварын харьцаа буюу одоогийн үнэмлэхүй хөрвөх чадварыг үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгөөр ​​нөхөх зэрэг, түргэн хөрвөх чадварын харьцаа ба урсгал хөрвөх чадварын харьцаа (эсвэл нөхөх чадвар). Гурван үзүүлэлт нь компанийн эргэлтийн хөрөнгө болон богино хугацааны өрийн харьцааг хэмждэг. Эхний коэффициентэд хамгийн хөрвөх чадвартай эргэлтийн хөрөнгийг харгалзан үздэг - бэлэн мөнгө, богино хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалт; хоёрдугаарт, дансны авлагыг нэмж, гуравдугаарт, бараа материалыг нэмж, өөрөөр хэлбэл одоогийн хөрвөх чадварын харьцааг тооцоолох нь богино хугацааны өрийн нэг рубльд ногдох эргэлтийн хөрөнгийн нийт дүнг бодитоор тооцох явдал юм. Энэ үзүүлэлтийг аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадваргүй байдлын албан ёсны шалгуур гэж үздэг.

Шинжилгээ нь хөрөнгө оруулалтын сонирхлын тоон үзүүлэлтүүдийн нэг болох аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадварыг тодорхойлох боломжийг олгодог. Аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадварыг тодорхойлохын тулд хэд хэдэн коэффициентийг баталсан.

ДҮГНЭЛТ

Энэ ажилд би "хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэсэн ангиллын мөн чанарыг судалж үзсэн. Энэхүү тодорхойлолтын хэд хэдэн тайлбар байдаг боловч тэдгээрийг нэгтгэн дүгнэж үзвэл бид аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын талаархи дараахь тодорхойлолтыг томъёолж болно - энэ нь бизнесийг үр дүнтэй хөгжүүлэх, өрсөлдөх чадварыг хадгалахтай холбоотой аж ахуйн нэгжүүдийн хоорондын эдийн засгийн харилцааны тогтолцоо юм. Дотоод, гадаадын хуримтлуулсан туршлагаас харахад аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалт татах чадвар нь эдийн засагт хөрөнгө оруулалт татах гол механизм болох нь батлагдсан.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь гадаад (бүс нутаг, үйлдвэрлэлийн хөгжлийн түвшин, аж ахуйн нэгжийн байршил) болон дотоод (аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа) хүчин зүйлээс хамаарна.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц гол хүчин зүйлүүдийн нэг бол хөрөнгө оруулалтын эрсдэл (ашиг алдах эрсдэл, ашиг буурах эрсдэл, санхүүгийн шууд алдагдлын эрсдэл) юм.

Мөн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг дараахь байдлаар хуваадаг: үйлдвэрлэлийн болон технологийн; нөөц; байгууллагын; зохицуулалт; дэд бүтэц; бизнесийн нэр хүнд болон бусад.

Хувь хүний ​​​​хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг хөрөнгө оруулалтын тодорхой объектыг сонгоход хамгийн чухал ач холбогдолтой өөр өөр хүчин зүйлүүдээр тодорхойлж болно.

Өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөлд аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хэд хэдэн хандлага бий болсон. Эхнийх нь аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүд дээр суурилдаг. Хоёрдахь арга нь хөрөнгө оруулалтын боломж, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэх аргуудыг ашигладаг. Гурав дахь арга нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг үнэлэхэд суурилдаг. Арга бүр өөрийн гэсэн давуу болон сул талуудтай бөгөөд үнэлгээний явцад илүү олон арга, аргыг ашиглах тусам эцсийн үнэ цэнэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг бодитой тусгах магадлал өндөр байдаг.

АШИГЛАСАН ЭХ ҮҮСВЭРИЙН ЖАГСААЛТ

Васильев А.Г. Маркетингийн боломжуудын дүн шинжилгээ. М.: НЭГДЭЛ, 2012. Х 11.

холбооны хууль 1999.02.25-ны өдрийн 39-ФЗ тоот "ОХУ-д хөрөнгө оруулалтын хэлбэрээр хийгдсэн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны тухай" - Consultant Plus: Хувилбар Проф. - Электрон. Дан. ба прог. - "Зөвлөх Plus" ХК.

Васильев А.Г. Маркетингийн боломжуудын дүн шинжилгээ. М.: НЭГДЭЛ, 2012. Х 14.

Судалгаа, хөгжлийн компани "Position" . Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал. - 2008. Dos-tup горим: www.pozmetod.ru.

Грибов В., Грузинов В. Аж ахуйн нэгжийн эдийн засаг. - 2012. Хандалтын горим: www.inventech.ru.

Филимонов В.С. Орчин үеийн зах зээлийн нөхцөлд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц тухай ойлголт // Бодит асуудлууд XXI зууны шинжлэх ухаан, эдийн засаг, боловсрол: 2012 оны 3-р сарын 5-аас 9-р сарын 26-ны хооронд олон улсын шинжлэх ухаан, практикийн II бага хурлын материал: 2 хэсэг. 2-р хэсэг / rep. ed. E. N. Шереметева. - Самара: Самара институт (фил.) RGTEU, 2012. - 392 х. ISBN 978-5-903878-27-7- х. 212-216. - #"зөвтгөх">. http://www.aup.ru

Багшлах

Сэдвийг судлахад тусламж хэрэгтэй байна уу?

Манай мэргэжилтнүүд таны сонирхсон сэдвээр зөвлөгөө өгөх эсвэл сургалтын үйлчилгээ үзүүлэх болно.
Өргөдлөө илгээнэ үүзөвлөгөө авах боломжийн талаар олж мэдэхийн тулд яг одоо сэдвийг зааж өгч байна.

Хэрэглэгчдэд зориулсан бүтээгдэхүүний сонирхол татахуйц хүчин зүйлсийн дүн шинжилгээ. Бүтээгдэхүүнийхээ өрсөлдөх чадварын өвөрмөц давуу талыг тодорхойлох, үнийн оновчтой бодлогыг зөвтгөх, бизнесийн ашиг орлогыг нэмэгдүүлэх боломжийг бидэнд олгодог.

Компанийн бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдлын янз бүрийн хүчин зүйлд дүн шинжилгээ хийх нь өнөөдөр маш чухал бөгөөд эрэлт хэрэгцээтэй үйлчилгээ юм. Үүний тусламжтайгаар та өрсөлдөх чадварын өвөрмөц давуу талыг тодорхойлж чадна янз бүрийн төрөлбүтээгдэхүүн, оновчтой үнийн бодлогыг зөвтгөх, бизнесийн ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлэх. Тиймээс энэ нь янз бүрийн асуудлыг шийдвэрлэхэд зайлшгүй шаардлагатай хэрэгсэл юм.

"Чи бүдэрч унасан нь буруу замаар явж байна гэсэн үг биш." (Вантала)

Бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдлыг ихэвчлэн гурван үндсэн түвшинд бий болгодог. Хэрэв та цаашид сурталчлахын тулд ямар бүтээгдэхүүнийг сонгох талаар эргэлзэж байгаа бол тухайн бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдал нь юу гэсэн үг болохыг ойлгох нь маш чухал юм. Бүтээгдэхүүний чанар нь ихэвчлэн хүрч болохуйц биет төрлийн объект биш юм. Эдгээрт мөн янз бүрийн үйлчилгээ, түүнчлэн практикт амжилттай хэрэгжиж болох санаанууд багтдаг. Бараа гэдэг нь үйлчлүүлэгч, байгууллагын хэрэгцээг хангахад тустай, ирээдүйд зах зээлд бүрэн хэрэгжих боломжтой бүхнийг авч үзэх ёстой. Үүний зэрэгцээ бүтээгдэхүүнийг цаашид ашиглах, хэрэглэх болон бусад төрлийн үйл ажиллагаа явуулах зорилгоор боломжит худалдан авагчдыг татах шаардлагатай байна.

Үүний зэрэгцээ хэрэглэгч тодорхой бүтээгдэхүүнээс юу хүлээж байгаа, түүний хэрэгцээ юу болохыг олж мэдэх нь маш чухал юм. Боломжит үйлчлүүлэгч ямар бүтээгдэхүүн худалдаж авахад бэлэн байгаа, энэ талаар түүнд ямар тусламж үзүүлж болохыг та ойлгох хэрэгтэй. Үүнтэй холбогдуулан та бүтээгдэхүүний талаархи ойлголтоос эхлэх хэрэгтэй - энэ нь бүтээгдэхүүний хэд хэдэн чухал давуу талыг тодорхойлох явдал бөгөөд янз бүрийн үзэл бодлыг судалж үзсэний дараа сонголтоо хийдэг.

Тиймээс, бүтээгдэхүүний талаарх ойлголттой холбоотой үндсэн түвшин:

Эхний түвшин нь ихэвчлэн хамгийн чухал байдаг. Энэ түвшин нь худалдан авагч ямар бүтээгдэхүүн, ямар шалтгаанаар илүүд үзэх ёстой гэсэн таамаглалтай холбоотой юм. Бүтээгдэхүүн нь худалдан авагчийн сэтгэл татам болохыг ойлгохын тулд та хэд хэдэн чухал асуултанд хариулах хэрэгтэй.

• Тухайн бүтээгдэхүүн нь хэрэглэгчийн ямар хэрэгцээг хангадаг вэ?
• Худалдан авагч ямар зорилгоор тодорхой бүтээгдэхүүнийг худалдан авах боломжтой вэ?

Хоёрдахь түвшин - бүтээгдэхүүн нь дизайны түвшнээс объектив бодит байдлын түвшинд шилждэг. Бүтээгдэхүүн нь хэрэглэгчдэд ойлгомжтой, сонирхол татахуйц байх ёстой, энэ нь чанарын тодорхой түвшинд, худалдан авахад хамгийн тохиромжтой үнээр байх ёстой. Эдгээр нь таны үйлчлүүлэгч хамгийн түрүүнд анхаарах аливаа төрлийн бүтээгдэхүүний гол бүрэлдэхүүн хэсэг юм. Эдгээр нь аливаа бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдлын гол шалгуур юм.

Гурав дахь түвшин нь хэрэгжүүлэхэд хамгийн хэцүү байдаг. Худалдан авахдаа тухайн бүтээгдэхүүн нь үйлчлүүлэгчийн сонирхлыг татахуйц байх ёстой бөгөөд энэ нь ижил төрлийн бусад төрлийн бүтээгдэхүүнээс огт өөр байх ёстой. Энэ бол тодорхой борлуулалтын хэмжээнд хүрэх цорын ганц арга зам бөгөөд зөвхөн ийм байдлаар л та хамгийн өндөр чанартай бизнес эрхлэх боломжтой.