Фанни Мэй. Фанни Мэй хөтөлбөрүүд. Фанни Мэйгийн түүх

Фанни Мэй корпораци нь 1938 онд АНУ-ын Конгрессоос төрийн өмчийн 100 хувийн өмчтэй корпораци хэлбэрээр байгуулагдсан. 1954 оноос хойш Фанни Мэй төр, хувийн хэвшлийн корпораци болон хувирч, зарим хувьцаа нь хувийн өмчид, зарим нь хувийн өмчлөлд байсан? холбооны засгийн газарт. 1968 онд тус корпораци хоёр корпорацид хуваагджээ. төрийн компаниЖинни Мэй болон анхны нэрээ хадгалсан корпораци? "Фанни Мэй" болон дараа нь бүрэн хувийн компани болсон.

Даалгаврууд. Фанни Мэй бол АНУ-ын хоёрдогч моргейжийн зах зээлийн хамгийн чухал байгууллагуудын нэг юм. Энэ хүрээлэнгийн үйл ажиллагаа нь зах зээлийн хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэхэд чиглэгддэг ипотекийн зээлулмаар хуваарилалтыг сайжруулна хөрөнгө оруулалтын хөрөнгө, орон сууцны худалдан авалтыг санхүүжүүлэх зорилготой. Анх Фанни Мэй зөвхөн ипотекийн зээл худалдаж авдаг байсан. орон сууцны зээл, Холбооны орон сууцны захиргаа (FHA) даатгуулсан эсвэл ахмад дайчдын хэрэг эрхлэх газраас (DVA) баталгаатай. Гэсэн хэдий ч 1970 оноос эхлэн ийм даатгалд хамрагдаагүй, гэхдээ Фанни Мэй стандартад нийцсэн ердийн ипотекийн зээлийг худалдан авах эрхийг авсан.

Функцүүд. Фанни Мэй нь FHA болон ADV-ээр даатгуулсан, баталгаатай ипотекийн зээл, мөн дан айлын орон сууц, орон сууц хэлбэрээр үл хөдлөх хөрөнгийн барьцаагаар баталгаажсан ердийн зээлийг худалдан авдаг. орон сууцны барилгууд. Корпораци нь ипотекийн зээлийн урт хугацааны хөрөнгө оруулагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд ипотекийн үнэт цаасны дамжлага хөтөлбөртэй.

Фанни Мэй нь харилцаатай байгаа эх үүсвэрийн зээлдүүлэгчдээс шаардлага хангасан ипотекийн зээлийг худалдан авах үүрэг хүлээдэг. гэрээний харилцаа. Эдгээр үүрэг нь: 1) FZHA болон ADV-ийн баталгаатай зээлд хамаарна тогтмол хувь, төлбөрийн хэмжээ нэмэгдэж, өөрөө хорогдуулах зээл, түүнчлэн хувьсах хүүтэй зээл; 2) стандарт (уламжлалт) баталгаагүй төрийн байгууллагуудтогтмол хүүтэй, хувьсах хүүтэй зээл.

Фанни Мэй ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас гаргах замаар зээлийн худалдан авах санхүүжилтийн стандарт хөтөлбөрүүдээс гадна өөрийн үүрэг хариуцлага (бонд, богино хугацааны үнэт цаас) гаргадаг.

Фанни Мэй худалдан авсан ипотекийн зээлийн үйлчилгээнд сонгомол хяналт тавьдаг. Фанни Мэйтэй хамтран ажилладаг орон сууцны зээл олгож, үйлчилгээ үзүүлдэг компани, банкуудын дунд? ипотекийн компаниуд, хадгаламж болон зээлийн байгууллагууд, хадгаламжийн банкууд, арилжааны банкууд, зээлийн хоршоо, санхүүгийн компаниуд.

Санхүүжилт. Фанни Мэй худалдан авсан мөнгөө буцаан олгох явцад мөнгө хүлээн авдаг ипотекийн зээлипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасыг хоёрдогч зах зээлд худалдсаны үр дүнд SPV-ээр дамжуулан олгосон ипотекийн зээлийн санд суурилсан. Фанни Мэй орлогынхоо тодорхой хэсгийг ипотекийн зээл худалдан авах хөтөлбөрүүдийнхээ төлбөрийн хураамж болон дамжсан орон сууцны зээлийн баталгааны хураамжаас бүрдүүлдэг. үнэт цаасипотекийн зээлээр баталгаажсан. Фанни Мэй ипотекийн зээлээр баталгаажсан бүтэцлэгдсэн ипотекийн үнэт цаасыг (барьцаалагдсан моргейжийн үүрэг (CMOs)) үе үе гаргадаг.

Хяналт. Фанни Мэй орон сууц, хот байгуулалтын газрын хяналтан дор үйл ажиллагаагаа явуулдаг. Энэхүү хяналт нь компанийн өрийн дээд хэмжээг батлах явдал юм өмч. Шаардлагатай гэж үзвэл АНУ-ын Сангийн яам Фанни Мэйг нээх талаар бодож магадгүй. зээлийн шугам 2.25 тэрбум доллар хүртэл, гэхдээ энэ механизм хэзээ ч хэрэгжиж байгаагүй.

Fannie Mae итгэлцлийн болон баталгааны бүтцийг ашиглан гаргасан Fannie Mae үнэт цаасыг холбооны засгийн газраас баталгаажуулдаггүй, даатгадаггүй боловч корпорацийн онцгой статус, түүхийн улмаас зах зээлийн эрсдэл багатай гэж ангилдаг.

Байгууллага. Фанни Мэй одоо хувийн корпораци бөгөөд түүний хувьцааг хувийн өмчлөгчид эзэмшдэг. Фанни Мэйгийн төв байр Вашингтонд байрладаг. Энэ нь Атланта, Чикаго, Даллас, Лос Анжелес, Филадельфид байрладаг таван бүс нутгийн оффисдоо үйл ажиллагаагаа явуулдаг. Тус корпораци нь АНУ-ын Конгрессоос баталсан дүрмийн үндсэн дээр үйл ажиллагаагаа явуулдаг. Төлөөлөн удирдах зөвлөлийн 12 гишүүний 5-ыг нь АНУ-ын Ерөнхийлөгч томилдог бол үлдсэнийг нь хувьцаа эзэмшигчид сонгодог.

Фанни Мэй үнэт цаас нь шинж чанараараа маш олон янз байдаг. Багаж хэрэгслийг төрөлжүүлэх нь хоёр үндсэн шалтгаанаар тайлбарлагддаг: нэгдүгээрт, хөрөнгө оруулагчдын олон янзын хүсэлт, тус бүрдээ тодорхой төрлийн үнэт цаасыг багцдаа оруулах шаардлагатай; хоёрдугаарт, компанийн хөрөнгийн шинж чанарыг харгалзан хариуцлагын бүтцийг бий болгох замаар хэрэгждэг Фанни Мэй өөрөө эрсдэлийг удирдах хэрэгцээ.

Гэхдээ Фанни Мэйгийн үнэт цаасны зах зээлийн үндсэн үйл ажиллагаа бол SPV ашиглан ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас гаргах явдал юм. Фанни Мэй 1981 онд ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас гаргаж эхэлсэн. Ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цааснууд дээр Фанни Мэй үндсэн зээлийн төлбөр болон хүүгийн орлогозээлдэгчдээс төлбөр хураасан эсэхээс үл хамааран. Ипотекийн зээлээ төлж чадаагүй тохиолдолд Фанни Мэй төлөх болно эрт эргэн төлөлтзээлийн үндсэн төлбөрийг бүхэлд нь. Үүний үр дүнд хөрөнгө оруулагч ипотекийн үнэт цаасны урьдчилгаа төлбөрийг хүлээн авдаг

Одоо Америкт дэгдсэн корпорацийн шинэ шуугиан нь 2002 онд Enron болон Worldcom-той холбоотой дуулиан шуугианаас хамаагүй ноцтой боловч санхүүгийн цар хүрээний хувьд дотоодын хэвлэлүүдийн анхаарлыг хараахан татаагүй байна. Энэ удаад мөрдөн байцаалтын бай нь FNMA ("Фанни Мэй" гэж нэрлэдэг) гэж товчилсон Холбооны үндэсний моргейжийн холбоо байв. Энэ компани ипотекийн хоёрдогч зах зээлд үйл ажиллагаа явуулдаг. Өрсөлдөгч Фредди Мак (Холбооны орон сууцны моргейжийн корпорац, товчоор FHLMC) шиг Фанни Мэй нь засгийн газрын ивээн тэтгэдэг аж ахуйн нэгж бөгөөд энэ нь АНУ-ын Конгрессоос гаргасан дүрэмд үндэслэн үйл ажиллагаагаа явуулдаг гэсэн үг юм. хувьцаат компаниуд. Илүү дэлгэрэнгүй мэдээлэл"Фанни", "Фредди" болон холбогдох асуудлуудыг хоёр жил хагасын өмнө, корпорацийн дуулианы өмнөх давалгааны үеэр бичсэн миний нийтлэлээс авч болно.

Тодруулбал, Үнэт цаасны биржийн хороо
Фаннигийн удирдлагыг эрсдэлээс хамгаалах (хеджинг) ашиг сонирхлын үүднээс компани ашигласан үүсмэл үнэт цаас (санхүүгийн дериватив) гүйлгээний нягтлан бодох бүртгэлийн дүрмийг зөрчсөн гэж буруутгаж байна. Эдгээр үйл ажиллагааны утга учир нь үнийн хэлбэлзэл, зээлийн хүүгийн хэлбэлзэлтэй холбоотой эрсдэлээс зайлсхийх, харин хэлбэлзлээс ашиг олохгүй байх явдал юм. Санхүүгийн дамын наймаачид эрсдэлийг хеджерүүдээс худалдаж авах замаар энэ ашгийг олохыг хичээдэг. Деривативтай ажиллах санхүүгийн хэрэгсэлсанхүүгийн менежерүүдээс маш өндөр ур чадвар шаарддаг, тэр ч байтугай маш туршлагатай эрсдэлээс хамгаалах мэргэжилтнүүд заримдаа их хэмжээний хохирол амсдаг. Жишээлбэл, 1994 онд Proctor & Gamble хеджийн бүтэлгүйтлээс болж 200 гаруй сая долларын алдагдал хүлээж, удирдлагууд нь ажилгүй болсон. Харин Фаннигийн хувьд алдагдал нь хамаагүй их буюу ойролцоогоор 9 тэрбум доллар юм. Фаннигийн удирдагчид эдгээр алдагдлаа нуухыг хичээсэн. Бүр тодруулбал, Санхүүгийн Нягтлан бодох бүртгэлийн стандартын тайлан (SFAS)-тай зөрчилдөж, тусгайлан боловсруулсан дотоод нягтлан бодох бүртгэлийн системийг ашиглан деривативын 13.5 тэрбум ам.долларын алдагдал, 4.5 тэрбум долларын ашгаа нуусан байна. санхүүгийн нягтлан бодох бүртгэл. Эдгээр заалтууд нь бусад баримт бичгийн хамт бүрэлдэхүүн хэсгүүдНягтлан бодох бүртгэлийн ерөнхийдөө хүлээн зөвшөөрөгдсөн зарчим (GAAP), системүүд нягтлан бодох бүртгэл, АНУ болон бусад оронд баталсан. Тиймээс Фаннигийн санхүүгийн тайланд 18 тэрбум долларын залруулга хийх шаардлагатай болж байгаа нь хөрөнгө оруулагчдын түүнд итгэх итгэлийг эрс бууруулж байна. байгууллага(тэтгэврийн сан, Даатгалын компаниудгэх мэт)

Гэсэн хэдий ч, энэ тохиолдолд энэ нь зөвхөн чухал биш бөгөөд тийм ч чухал биш юм. Фанни Мэй бол хөрөнгийн хэмжээгээрээ АНУ-ын хоёр дахь том корпораци юм (Citigroup-ийн дараа). Түүний хөрөнгийн хэмжээ их наяд доллар, голчлон ипотекийн зээл хэлбэрээр, мөн бонд, бусад үнэт цаас, бэлэн мөнгө. Фанни Мэй бонд эзэмшигчдэдээ 957 тэрбум долларын өртэй бөгөөд үүнээс гадна Фанни Мэй нь MBS (ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас) гэж нэрлэгддэг ойролцоогоор 1.8 их наяд долларын үл хөдлөх хөрөнгийн барьцаагаар баталгаажсан бондын батлан ​​даагч юм. Ер нь бол Америкийн баялаг, эрх мэдлийн үндэс нь Фанни, Фредди зэрэг компаниуд болохоос үйлдвэрлэдэг компаниуд биш. Тэдний ачаар америкчууд ойролцоогоор 22 их наяд долларын үл хөдлөх хөрөнгө эзэмшдэг (үлдсэн хэсэг нь үндэсний баялагАНУ энэ дүнгийн тавны нэгээс бага хувийг эзэлдэг). Эдгээр корпорацууд боломжийн үнэтэй орон сууцны зээл олгосноороо нэг ёсондоо Америк мөрөөдлөө биелүүлж байгаа хэрэг юм.

Гэхдээ корпораци өөрөө төдийгүй түүний анхны хүн нь америкчуудын хувьд Америк бол тэгш боломжийн нийгэмлэг гэдгийг тод, тод нотолгоо болсон юм. Фанни Мэй компанийн тэргүүн Франклин Рэйнс 55 жилийн өмнө Сиэтл хотод зургаан хүүхэдтэй хар арьст гэр бүлийн дөрөв дэх хүүхэд болон мэндэлжээ. Түүний эцэг эх байнгын орлого олохын тулд АНУ-ын өмнөд хэсгээс Сиэтл рүү нүүжээ. Түүний аав Боинг онгоцны үйлдвэрт, ээж нь үйлдвэрийн оффист цэвэрлэгчээр ажилладаг байжээ. Теренс О'Хара энэ оны 12-р сарын 20-ны өдөр Вашингтон Пост сонинд бичсэнчлэн Рэйнсийн аав сэтгэл санааны хямралд орж эцэст нь ажил тасалсны улмаас үйлдвэрээс халагдсан.Гэр бүл нь тэтгэмжийн мөнгөөр ​​амьдардаг байсан ба Франклин 8 настайгаасаа эхлэн тусалж эхэлсэн. гэр бүлээ тэжээнэ.Гэхдээ тэрээр ахлах сургууль, коллежоо онц дүнтэй төгсөж, Харвардын их сургуульд элсэн орж чадсан.Тэнд Рэйнсийг өөрийн профессор, ирээдүйн сенатор Даниел Патрик Мойнихан анзаарчээ.Тэр мөчөөс эхлэн саяхныг хүртэл Рэйнсийн карьер өсөж эхэлсэн - Тэрээр Харвардын хуулийн сургуулийг төгссөн, хувийн хэвшилд ажиллаж, Жимми Картерын захиргаанд ажиллаж байгаад 1980 оноос хойш хөрөнгө оруулалтын банк Lazard, Freres & Co. 1996 онд Билл Клинтон түүнийг засаг захиргааны төсвийн албаны даргаар томилов. Түүний хүчин чармайлтын ачаар Ардчилсан намын засаг захиргаа үүргээ биелүүлж чадсан төсвийн бодлогоКонгресст Бүгд найрамдах намын олонх болсон нь 2002 он хүртэл төсвийн тэнцвэртэй байдлыг хангах үндэс суурь болсон. 1999 оноос хойш Рэйнс Фанни Мэйг удирдаж байгаа бөгөөд Fortune сэтгүүлийн шилдэг 500 компанийн топ захирлуудын дундаас цорын ганц хар арьст америк хүн юм. Өнгөрсөн жил түүний жилийн орлого 20 орчим сая доллар байжээ. Одоо түүнийг авчрах боломжтой эрүүгийн хариуцлага, мөн тэрээр 20 жил шоронд хоригдож, 5 сая долларын торгууль төлөх боломжтой.

Гэхдээ Америкийн мөрөөдлийг харуулахаас гадна Фанни Мэй болон бусад ижил төстэй байгууллагууд илүү чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Үнэндээ эдгээр нь бүхэл бүтэн тулгын чулуу юм санхүүгийн системХолбооны нөөцийн системийн дарга Алан Гринспан "системийн эрсдэл"-ийн талаар ямар ч эрсдэлээс хамгаалах боломжгүй эрсдэлийн талаар хэлсэн нь дэмий хоосон зүйл биш юм, учир нь эрсдэлийг хэмжих, удирдах бүх аргачлалууд нь системийн эрсдэлтэй харьцуулахад эрсдэлийг хэмждэг. . Хэрэв суурь нь өөрөө ганхвал эдийн засгийн бусад хэсэгт цочирдмоор үр дагаварт хүргэж болзошгүй юм. Одоо Америкт өрнөж буй маргаан бол засгийн газрын дэмжлэгтэй аж ахуйн нэгжүүд санхүүгийн системийн тулгуур багана хэвээр байх эсэх тухай асуудал юм. Гэсэн хэдий ч миний бодлоор энд гол зүйл бол эдгээр аж ахуйн нэгжүүдийг төрөөс дэмжиж байгаадаа биш, харин компанийн өмчийн хэлбэрийн тогтолцооны онцлог, дээд менежерүүдийн шийдвэр гаргах тогтолцоонд байгаа юм. Ийм нэгэн менежерийн хэлснээр: “Бизнесийн хувьд та шийдвэрээ байнга гаргах ёстой
Хэрэв та үнэхээр компанийг эзэмшиж байсан бол хэзээ ч хийхгүй."(“Бизнесийн хувьд та компанийг үнэхээр эзэмшиж байсан бол хэзээ ч гаргахгүй шийдвэр гаргах хэрэгтэй болдог.”) Энэхүү мэдэгдэл нь "үр дүнтэй өмчлөгч" гэсэн түгээмэл хэрэглэгддэг ойлголтыг сонирхолтой тайлбарлах боломжийг бидэнд олгодог. Энэ нь "эзэнтэй адил", "эзэнтэй төстэй хүн" юм. Жишээлбэл, "үр дүнтэй радиус", "үр дүнтэй масс" гэх мэт. Энэ нь үнэн хэрэгтээ тодорхой объектын радиус гэж юу болох нь тийм ч тодорхой биш боловч эхний ойролцоолсноор бид тодорхой хэмжигдэхүүнийг радиус гэж нэрлэж болно. "Үр дүнтэй өмчлөгч" ба жинхэнэ өмчлөгчийн хоорондох энэхүү ялгаа нь аж ахуйн нэгжийн өмчлөлийн хэлбэрийн үндсэн дутагдал бөгөөд үүнийг ямар ч зохицуулалтын арга хэмжээ, тэр дундаа хорих ял зэрэг хамгийн хатуу арга хэмжээ авах замаар арилгах боломжгүй юм.

Холбооны үндэсний моргейжийн холбоо буюу товчоор Фанни Мэй бол АНУ-ын хамгийн том ипотекийн компаниудын нэг юм. Энэ нь ихэвчлэн өөр нэг моргейжийн компани болох Freddie Mac-тэй холбоотой байдаг. Фанни Мэй, Фредди Мак нар дэлхийн хямралд хүргэсэн АНУ-ын ипотекийн зээлийн хямралын анхны хохирогчдын нэг юм. Хоёр компани хоёулаа АНУ-ын засгийн газрын санхүүгийн дэмжлэгээр удаа дараа худалдаж авсан олон тооны "хортой хөрөнгийн" эзэмшигч болжээ. Фанни Мэй хуваалцжээ OTC BB платформ дээр арилжаалагдсан.

Фанни Мэйгийн түүх

1938 онд Рузвельтийн санаачилгаар зохион байгуулахаар байгуулагдсан хоёрдогч зах зээлипотекийн зээл. Тэрээр АНУ-ын анхны хямрал буюу ипотекийн зээлийн хямралын гол буруутан юм. Үүнээс нэлээд өмнө, Их хямралын үед Рузвельт өөрийгөө зөв зүйл хийж байна гэж итгэж байсан. Тус компани нь хүн амын амьжиргааны түвшинг дээшлүүлэх зорилгоор арилжааны банкуудыг холбооны мөнгөөр ​​барилгын ажлыг санхүүжүүлэх зорилгоор байгуулагдсан. Фанни Мэй хоёр дахь орон сууцны зээлийн зах зээлийг бий болгосон нь банкуудад барьцаалагдсан үнэт цаас гаргах боломжийг олгосон. Ажлаа эхэлсний дараа улс оронд хямд үнэтэй орон сууцтай болох ёстой байсан. Эхний 30 жилийн хугацаанд Фанни Мэй зах зээлд маргаангүй монополист байсан.

1950 он - Холбооны зээлийн агентлаг тус компанийг худалдаж авав. M&A гэрээний дараа Фанни Мэй тус агентлагийн хэлтсийн нэг болсон.

1954 - Фанни Мэйгийн эзэмшил өөрчлөгдсөн. Одоо бол “холимог өмчийн” байгууллага. Төр давуу эрхийн хувьцаа эзэмшигч хэвээр үлдсэн бол хувийн хөрөнгө оруулагчид энгийн хувьцаа эзэмшигч байж болно.

1968 - Фанни Мэй хувийн компани болжээ. Энэ нь засгийн газарт шаардлагатай байсан, учир нь ийм байдлаар өртсөн өрийг тэгшлэх боломжтой байв холбооны төсөв. Мөн онд компани хуваагдсан: нэг моргейжийн агентлаг ижил нэрээр үйл ажиллагаагаа үргэлжлүүлж, хоёр дахь нь төрийн өмчит, "Жинни Мэй" гэж товчилсон Засгийн газрын үндэсний моргейжийн холбоо нэртэй болжээ.

Нэг ёсондоо Фанни Мэй Фредди Мак болон Холбооны орон сууцны зээлийн банкуудтай нэг талбайд тоглож байсан. Тэд зах зээлд өрсөлдсөн ипотекийн зээл. Тиймээс, хангах хамгийн сайн нөхцөлФанни Мэй дунд болон бага орлоготой гэр бүлүүдэд зориулсан тусгай бүтээгдэхүүн буюу тогтмол хүүтэй, бага хүүтэй 30 жилийн зээлийг гаргажээ.

2003-2004 онд АНУ-д ипотекийн зээлийн хямрал дэгдсэн.

2006 он гэхэд зээлээ төлж чадахгүй зээлдэгчдийн тоо дээд цэгтээ хүрсэн. Үүний дагуу орон сууц худалдан авах хэмжээ эрс нэмэгдсэн. Орон сууцны үнэ буурсан. Тус улсын эрх баригчид агентлагуудад засгийн газрын зээл авах боломжийг олгох замаар компаниудын эрх мэдлийг хадгалахыг оролдсон хөнгөлөлттэй хувь хэмжээмөн тэдний хувьцааг эргүүлэн худалдаж авахыг Сангийн яамнаас өмнөх хоригийг цуцалснаар.

Гэвч тус болсонгүй. Үүний үр дүнд 2008 оны наймдугаар сар гэхэд Фанни Мэй үнэт цаас болон Freddie Mac хувьцаануудхарьцуулахад 90%-иар живсэн байна өмнөх жил. Агентлагууд дампуурлын ирмэг дээр байсан.

2008 оны 9-р сарын 7 - Холбооны орон сууцны санхүүжилтийн агентлаг компаниудын үйл ажиллагаанд хяналт тавьжээ. Энэ бол хувийн зах зээлд засгийн газрын хамгийн ноцтой хөндлөнгийн оролцоо байсан юм. Байгууллагуудын гүйцэтгэх захирлууд ажлаасаа чөлөөлөгдсөн.

Фанни Мэй шиг компанийн түүх Америкийн ипотекийн зээлийн хямралын явцыг бүрэн тусгасан байдаг. Хэрэв 2007 оны арванхоёрдугаар сард тус байгууллагын хөрөнгийн хэмжээ 44 тэрбум долларт хүрсэн бол 2008 оны долдугаар сар гэхэд 11.5 тэрбум болж буурсан байна.

Одоо Ерөнхий захиралФанни Мэй бол Даниел Мадд.

Америкийн "тосгон дахь тосгон" нурж, дэлхийн санхүүгийн хямралыг улам хурцатгав

Бүх улс орны банкны систем нь үл хөдлөх хөрөнгөөр ​​баталгаажсан Америкийн үнэт цааснаас хамаардаг тул АНУ-ын ипотекийн зээлийн шууд дампуурал нь одоогийн бүх зээлийн анхны шалтгаан биш юмаа гэхэд мэдээж эхний шалтгаан болсон. эдийн засгийн асуудлууд, аль хэдийн бүх дэлхийг хамарсан.

Америкийн Fannie Mae, Freddie Mac компаниудын хувь заяаны талаар бид юу гэж бодож байна вэ? Гэтэл сүүлийн өдрүүдэд манай хөрөнгийн зах зээл дээр гарсан бүх “зовлон”-ы шалтгаан нь яг эдгээр Америкийн моргейжийн агентлагууд байсан гэж таамаглаж байна. Тооцооны танхимын тэргүүн Сергей Степашины Төрийн Думд мэдээлснээр, Оросын нөөцийн хөрөнгө оруулалт АНУ-ын ипотекийн Фанни Мэй, Фредди Мак корпорацуудын бондод 30 тэрбум орчим ам.

Санхүүгийн хямралын эхний давалгаа нэгдүгээрт, банкуудыг дайрсан бол хоёр дахь нь ипотекийн зээлийг ямар нэг байдлаар цохих ёстой байсан.

"Фанни", "Фредди" нар Америкийн "тэгш боломжийн нийгэмлэг"-ийн "нүүр царай" болон түүний үзүүлэн байв. 1934 онд АНУ-д Холбооны орон сууцны захиргаа байгуулагдсан: урамшуулах зээлийн байгууллагуудбага орлоготой өрхүүдэд орон сууцны зээл олгох, орон сууцны зээлийн даатгалын хөтөлбөрийн тусламжтайгаар ипотекийн банкуудыг хамгаалах. Дөрвөн жилийн дараа - Холбооны орон сууцны зээлийн үндэсний холбоо. Энэ нь Англи хэл дээрх нэр нь Холбооны Үндэсний Ипотекийн Ассоциаци бөгөөд "Фанни Мэй" хэмээх эмэгтэй нэрийн товчлолыг үүсгэсэн юм.

Үндэсний хадгаламж зээлийн компани болж эхэлсэн бөгөөд орон нутгийн банкуудыг харилцагчдын орон сууцны худалдан авалтыг санхүүжүүлэх эх үүсвэрээр хангадаг. хүү, Фанни гадаадын хөрөнгө оруулалтыг идэвхтэй татсан. 1968 онд ерөнхийлөгч Линдон Жонсоны засаг захиргаа орон сууцны зах зээлд аль хэдийн монополь байр суурь эзэлчихсэн төрийн өмчит Фанни компанийг хувьчлахаар шийджээ: Вьетнамын дайны үеэр дарамтад байсан төсвийг нөхөх шаардлагатай байв. Фредди Мак - Холбооны орон сууцны зээлийн ипотекийн корпораци - Фаннитай төстэй статус, чиг үүрэг бүхий 1970 онд төрсөн. Холбооны засгийн газар эдгээр агентлагуудын үүрэг хариуцлагын талаар засгийн газрын баталгаа гаргаж, тэднийг татах боломжтой болгох замаар бүтээн байгуулалтдаа санаа тавьдаг зээлсэн хөрөнгөбүртгэл дээр бага хувь хэмжээ. Үргэлж өөрийн гэсэн "байшинтай" байхыг илүүд үздэг Америкчууд "Фредди", "Фанни" нараас тусламж хүссэн ч америк хувилбарыг хэрэгжүүлсэн хүмүүс юм. төрийн хөтөлбөр"Боломжийн орон сууц" - тус улсын цөөн хэдэн иргэд худалдаж авсан байшингийнхаа төлбөрийг тэр даруй төлдөг; бараг бүгдээрээ моргейжийн зээл ашигладаг.

Бид бас F, F-ийн урамшууллыг ашигласан.

Энэ оны эхээр ОХУ-ын Сангийн яамны удирдлагын шийдвэрээр хөрөнгийн 15 хувийг Нөөц санболон сан үндэсний сайн сайхан байдал- өөрөөр хэлбэл төрийн өмчит 15 том компанийн бондод 20 гаруй тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалт хийсэн.

Үнэт цаас гаргагчдын жагсаалтад ижил "Фанни", "Фредди" багтсан болно. Ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасны үнийн санал орон нутгийн доод хэмжээнд хүрсэн эхний давалгааны төгсгөлд өнгөрсөн өвөл хамгийн тохиромжтой мэт санагдсан мөчийг сонгосон. Үүний дараа зах зээлийн бүх хууль тогтоомжийн дагуу өөртөө итгэлтэй, урт хугацааны өсөлт эхлэх ёстой байсан. Тэгээд өсөлт эхэлсэн бөгөөд маш итгэлтэйгээр. Гэхдээ энэ нь удаан үргэлжилсэнгүй, хамгийн муу нь "Фанни" болон "Фредди"-ийн хувьцаа АНУ-д арилжаалагдсан бусад бүх үнэт цааснаас бараг доогуур унав.

Хамгийн сүүлд буюу наймдугаар сарын сүүлчээр АНУ-ын ипотекийн зах зээлд хүлээсэн үүргийнхээ 42 хувийг баталгаажуулдаг “F&F” гуравдугаар улиралд 223 тэрбум ам.долларын өрийг төлөх ёстой гэсэн мэдээлэл гарсан. Өмнө нь тэдний хувьцаа унасан ч өсөх боломжгүй байсан. Тиймээс Хятадын хамгийн том банкууд мөнгөө татаж эхэлсэн санхүүгийн эх үүсвэр"F ба F" үнэт цааснаас. Маш их мөнгө "явсан"; Хятадын 500 тэрбум хүртэлх валютын нөөцийг АНУ-ын ипотекийн аваргуудын өрөнд оруулсан.

Хэдэн өдрийн дараа АНУ-ын засгийн газар Фредди, Фанни нарыг үндэсний болгож, эдгээр байгууллагыг засгийн газрын хяналтанд оруулав.

Төрийн албан хаагчдыг ипотекийн корпорацуудын тэргүүнээр томилж, Америкийн Сангийн яам тэдний хувьцааны багцыг худалдан авч, засгийн газарт 79.9 хувийн эзэмшил олгосон. Үүнээс гадна эрх баригчид компаниудад нэмж 100 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалт хийхэд бэлэн гэдгээ мэдэгдэв.

Бидэнд айх зүйл байхгүй. Үнэн бол та бас аз жаргалтай байж болно: Оросын мөнгө нь "Фредди", "Фанни" -ийн унасан хувьцаанд биш, харин хүүгийн төлбөр төлөх ёстой бондуудад байдаг бөгөөд үнэн хэрэгтээ тэдгээрийг хүнд хэцүү байсан ч шилжүүлж болно. зүгээр л тэнцүү. 8-р сарын сүүлчээр дотоодын Сангийн яамны мэдээллээр F, F бондод оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээ 50 тэрбум доллар байсан. Өнөөдөр - бага. Гэвч маш өндөр бооцоотой энэхүү “мөнгөний төлөөх тоглоом” шинжээчдийг манай “санхүүгийн блок”-ыг шүүмжлэх болсоор удаж байна. Сангууд нь рублиэр хавдсан боловч тэд үхсэн жин шиг хэвтэж чадахгүй; тэр үед авъяас чадварыг булшлахгүй байхыг эртний хүмүүс хатуу зөвлөдөг байсан - тэр үед энэ мөнгө байсан - газарт.

Манай хувьцааны зах зээл сүүлийн өдрүүд 10 жил буураагүй юм шиг унасан, нефтийн үнэ “унасан”, манай банкууд яаралтай бэлэн мөнгө хайж байна.

Гагцхүү Оросын уугуул банкуудын хөрөнгийн эх үүсвэр нь барууны зээл байсан бөгөөд одоо чөлөөт мөнгөөр ​​хатуурсан, үүнээс гадна зээлийн өртгийг 2-3 хувиар өсгөсөн нь харамсалтай. Өнөөдөр Орост тэд итгэлтэйгээр хэлж байна: дотоодын ипотекийн зээлийн хүү 1-2 хувиар нэмэгдэж, ойрын хоёр жилд 10-15 хувиар өсөх магадлалтай. Шинжээчдийн тооцоолсноор, өмнө нь тав, зургаа дахь хүн бүр л ипотекийн зээлд хамрагдах боломжтой байсан бол одоо хэр олон иргэн "боломжийн орон сууц" авах боломжтой болохыг хэн ч тооцоолоогүй байна ...

Сангийн сайд Алексей Кудрин Америкийн эрх баригчдын шийдвэрийг халуун дотноор дэмжиж, живэх шахсан "F, F" онгоцонд Америкийн мөнгө биш манай хамаатан садан байгааг санууллаа. Ипотекийн ихрүүдийн хувьцаа аль хэдийн унаж эхэлсэн хавар эрт гэрэлт ирээдүйд итгэж байсан. "Бид нэг ч цент алдсангүй" гэж Сангийн сайд мэдэгдэв. Орос улс яагаад нөөцөө үнэт цаас, тэр дундаа АНУ-д хөрөнгө оруулдаг вэ гэсэн асуултад хариулахдаа “Бүх улс, тухайлбал, Хятад, Япон зэрэг улсууд нөөцөө найдвартай консерватив хэрэгсэлд байршуулж, төрөөс баталгаа гаргаж, дэмждэг. Мөн бид тэдгээрийг хамгийн найдвартай хэрэгсэлд байрлуулдаг. Төрийн дэмжлэг үзүүлнэ гэдэгт хэн ч эргэлзэхгүй байна Америкийн компаниуд, манай нөөцийг хөрөнгө оруулалт хийсэн бондод."

Дараа нь хөрөнгө оруулалтын сонголтыг тайлбарлана Оросын мөнгө, манай санхүүгийн хэлтсийн дарга эргэлзэлгүйгээр энэ ажиллагааг "Америкт туслах" гэж нэрлэсэн, учир нь түүний шударга итгэл үнэмшилд хэрэв АНУ-д байдал муу байвал дэлхий дээр хэн ч сайн болохгүй.

Гэсэн хэдий ч жил гаруйн хугацаанд амьдрал биднийг эсрэгээр нь итгүүлэхийг хичээж байна: Орост эдийн засгийн өсөлт, хэрэглээний өсөлтөөс харахад хүн амын сайн сайхан байдал ч буурахгүй байна.

Мөнөөх л А.Кудрин бидэнд айх зүйл байхгүй гэж олон хоног хэлсэн. "Дэлхийн хямралын дараах цочрол ихсэх тусам Орост эрсдэл их байх болно, гэхдээ тэдгээр нь хэт системийн шинж чанартай биш юм." Энэ нь мэдээжийн хэрэг "дундаж оюун ухаан"-д зориулагдаагүй, бид зөвхөн хамгийн сайн зүйлд итгэхийг урьж байна. Одоо л инфляцийг бууруулж, Оросыг хамарсан дэлхийн санхүүгийн хямралын шинэ давалгаа, дэлхийн эрчим хүчний үнийн хяналтгүй өсөлт, дотоодын зах зээлийн нэн чухал хэсэг болох америк долларын ханшийн эргэлзээтэй хэтийн төлөв ажиглагдаж байна. санхүүгийн нөөц- Өнөөгийн бодит байдал тийм ч ягаан биш. Тэдний цаана эдийн засгийн хүчтэй өсөлт ч үнэхээр урам зориг өгөхгүй. Ийм нөхцөлд аль ч муж улс өөрийн гэсэн баталгааг хангах арга замыг эрэлхийлдэг эдийн засгийн аюулгүй байдал. Мөн Орос улс энд үл хамаарах зүйл биш юм.

Хуучин, тогтсон эдийн засгийн харилцаа, гадаад эдийн засгийн эргэлтийг бие даан хангах сайхан боломж байгаа хязгаарлагдмал бүс нутагт, ядаж хэсэг хугацаанд ч гэсэн дэлхийн хямралыг хамтдаа даван туулах боломж бидэнд бий. Энэ үүднээс авч үзвэл Орос улс нөөц баялаг, аж үйлдвэрийн боломжоороо ийм хязгаарлагдмал бүс нутгийн нэгэн төрлийн “төв”-ийн үүрэг гүйцэтгэхэд нэн тохиромжтой. Туршлага хуучин ЗХУ, хэрэв бид үүнийг илүү өргөн хүрээнд авч үзвэл - ТУХН, ШХАБ, ЕврАзЭС болон бусад орчин үеийн интеграцийн бүтцийн хүрээнд сүүлийн үеийн бүтээн байгуулалтуудаар дэмжигдсэн CMEA энд хэрэг болно.

Тиймээс эргэх санаа байна Оросын рубльбүс нутаг руу нөөцийн валютЭнэ нь Оросын дээд хэсэгт яригдаж байх үед алс холын ирээдүйн асуудал мэт харагдаж байсан нь маш их хамааралтай болж байна.

Зарчмын хувьд, Орос улс ихэнх төлбөрийг рубль рүү шууд шилжүүлж чаддаг нь тийм ч өргөн биш бүс нутгийн хилийн хүрээнд байдаг бөгөөд манай олон түншүүд гүйлгээний зардлыг хэмнэх тул үүнд маш их баяртай байх болно. Тэд маш идэвхтэй экспортолж амжаагүй байгаа зүйлийнхээ төлөө рублиэр төлөхөд бэлэн байна: өндөр боловсруулсан техникийн бүтээгдэхүүн, ялангуяа машин, тоног төхөөрөмж, бэлэн бүтээгдэхүүн. өргөн хэрэглээний бараа, хэдийгээр ихэвчлэн "халив угсралт".

Тэгвэл алт, валют зэрэг өөрийн нөөцийн тодорхой хэсгийг рублийн хэлбэрт илүү итгэлтэйгээр хөрвүүлэх боломжтой болно. Зөвхөн ашигтай төдийгүй, сангуудыг инфляциас илүү сайн хамгаалдаг бол. Алт бол үнэт эдлэлийн үнэт эдлэлээс гадна үргэлж эрэлт хэрэгцээтэй үнэт зүйл юм. Эсвэл - Оросын Сангийн яамны гэдэснээс гарсан санаачилгын талаар нухацтай бодоорой. Швейцарийн франк. Одоогийн байдлаар евро, доллараар илэрхийлэгдсэн Нөөцийн сангийн нэг хэсгийг, мөн долларын үнэ цэнийг солих нь тийм ч амар биш мэт санагдах боловч санаа нь үнэхээр зөв юм.

Хувьцааны хямралыг үл харгалзан Оросын компаниудын хувьцаанд хөрөнгө оруулах санаа нь тийм ч сайн биш юм.

Жишээлбэл, Анатолий Чубайсын өвийг авч үзье - янз бүрийн үйлдвэрлэгч компаниуд, нутаг дэвсгэрийн болон бөөний худалдаа эрхэлдэг TGC, OGKs одоо үнэ нь хоёр дахин эсвэл бүр гурав дахин буурсан байна. Тэдэнд үнэхээр том хувь эзэмшдэг гадаадын хөрөнгө оруулагчид хаашаа ч явсангүй. Гэхдээ энэ нь гол зүйл биш юм - эдгээр компаниудад виртуаль бус бодит хөрөнгө, цахилгаан станц байгаа тул үнийн уналтыг далимдуулж, эрчим хүчний салбарт төрийн оролцоог хэсэгчлэн сэргээж яагаад болохгүй гэж?

Хамгийн гол нь бэлдэж байгаа эмчилгээ нь өвчин өөрөөс нь муу үр дүнд хүргэхгүй байх явдал юм.

Зуун жилийн ойд зориулсан тусгай

Литвинова Н.

Нийтлэлийг 2009 онд бичсэн.

Фанни Мэй гэгддэг Холбооны Үндэсний Ипотекийн Ассоциаци (FNMA) нь ипотекийн салбарт хөрвөх чадвар, тогтвортой байдал, төлбөрийн чадварыг хангах зорилгоор АНУ-ын Конгрессоос зөвшөөрөл авсан засгийн газраас ивээн тэтгэдэг компани юм. Тус компанийн төв оффис Вашингтон ДС хотод байрладаг. Фанни Мэй ипотекийн хоёрдогч зах зээлд үйл ажиллагаа явуулдаг.

Фанни Мэйг 1938 онд Франклин Делано Рузвельт холбооны агентлаг болгон байгуулжээ. Иргэдийг орон сууцаар хангах үндэсний амлалт, хувийн зээлдүүлэгчид орон даяар тогтвортой хангамжийг баталгаажуулах боломжгүй эсвэл хүсэхгүй байгаа нь тус холбоог байгуулахад түлхэц болсон хоёр хүчин зүйл байв. 1970 онд АНУ-ын Конгресс компанийг хувийн өмчид шилжүүлэхийг зөвшөөрч, Фанни Мэй хувьцаа эзэмшигчдийн өмч болжээ.

Фанни Мэй нэг гэр бүл, орон сууц, орон сууц гэсэн гурван чиглэлээр үйл ажиллагаагаа явуулдаг нийгмийн хөгжил, хөрөнгийн зах зээл; орон сууцны салбарт зээлдүүлэгчид болон өргөн хүрээний түншүүдэд үйлчилгээ үзүүлдэг. Эдгээр пүүсүүд хамтдаа хувийн орон сууц, түрээсийн орон сууцыг илүү хямд үнээр бий болгохын тулд хөрөнгийн тоог нэмэгдүүлэх зорилгод хувь нэмрээ оруулдаг. бодит боломж. Жишээлбэл, Фанни Мэй одоо байгаа зээлийг дахин санхүүжүүлэх хөтөлбөрүүдийг хэрэгжүүлж, хариуцлагатай төлөгчдийг зээлийн хүүбууруулах, илүү ашигтай байрлалд сарын төлбөр.
Фредди Мак гэгддэг Холбооны Орон сууцны Зээлийн Корпораци (FHLMC) нь 1970 онд Конгрессоос ипотекийн зээлдүүлэгчдийн хөрөнгө оруулалтын тасралтгүй урсгалыг хангах зорилгоор байгуулагдсан хувь нийлүүлэгчдийн өмчит корпораци юм. Фредди Мак нь Виржиниа мужийн Маклин хотод төвтэй. Фредди Макын үйл ажиллагаа нь гэр бүлтэй ажиллах, ипотекийн зээлээр орон сууц худалдан авахад туслах, шаардлагатай бүх үнэт цаастай ажиллахад чиглэгддэг. Фредди Мак сая сая америкчуудад орон сууцны эзэн болоход тусалдаг бөгөөд түрээсийн нөхцөлийг сайжруулахын төлөө ажилладаг. Мөн тус корпораци нь бага орлоготой гэр бүл, залуу гэр бүлүүдэд орон сууц худалдан авах боломжийг үнийн бодлогоор өргөжүүлэх замаар орон сууцыг боломжийн болгох зорилготой юм. Энэ бол ипотекийн зээлийн өвөрмөц систем бөгөөд Америкийн олон гэр бүлд орон сууц өмчлөх боломжийг бодитой болгож байна. Сүүлийн 10 жилийн хугацаанд Фредди Мак 34 сая гаруй гэр бүлд 4.6 их наяд доллар зарцуулж, байшин худалдаж авах, түрээслүүлэхэд тусалсан.

Freddie Mac нь 1991 онд байгуулагдсан өөрийн гэсэн сантай. Энэ бол Фредди Мак корпорацийн хөрөнгөөр ​​дэмжигддэг ашгийн бус байгууллага юм. Тус байгууллага жил бүр 348 сая долларыг буяны ажилд зарцуулдаг. Түүний зорилго бол гэр орноо хүүхдүүд болон тэдний гэр бүл аз жаргалтай амьдрах газар болгох явдал юм. Тус сан байгуулагдсан цагаасаа хойш олон арван мянган хүүхэд, тэдний эцэг эхийн амьдралыг дээшлүүлсэн.

Фанни Мэй, Фредди Мак нарыг бий болгоход чиглэгдсэн чиг үүрэг нь ижил байсан: ипотекийн зээлийг дахин санхүүжүүлэх, ипотекийн зээлийн зах зээлийн тогтвортой байдлыг хангах. Энэ хоёр компани АНУ-ын Засгийн газрын өмнө онцгой статустай, Конгрессийн тусгай актаар баталгаажсан учраас хүн амын итгэлийг нэмэгдүүлсэн. Хэдийгээр компаниуд хувийн хэвшлийнх байсан ч тэд өөрсдийнхөө мэдээллийн нууцыг хадгалах давуу эрхтэй. санхүүгийн байдалМөн энэ нь заавал байх ёстой жирийн моргейжийн компаниудаас ялгаатай нь Үнэт цаас, биржийн хороонд асуудлыг бүртгүүлэх эрх чөлөө.

2008 онд Фанни Мэй, Фредди Мак нар бараг дампуурсан нь үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлд томоохон хямрал болсон юм. АНУ-ын 43 дахь Ерөнхийлөгч Жорж Бушийн шийдвэрээр. мөн ерөнхийлөгчийн сонгуульд нэр дэвшигч Барак Обама, Жон Маккейн нарын дэмжлэгтэйгээр 2008 оны есдүгээр сард Сангийн сайд Хенри Полсон Фанни Мэй, Фредди Мак нарыг засгийн газрын мэдэлд шилжүүлсэн тухай зарлав. Бушийн засаг захиргаа компаниудад төрийн удирдлагыг нэвтрүүлэх шийдвэрийг АНУ-ын Холбооны нөөцийн систем (FRS) дэмжсэн байна. Санхүү хариуцсан захирлуудАНУ-ын хоёр том моргейжийн корпораци болох Даниел Мадд, Ричард Сайрон нар Америк өртэй санхүүгийн хямрал, ажлаас халагдсаны тэтгэмжгүй ажлаас халагдсан.

Ипотекийн зах зээлийн “аваргууд”-ыг төрийн хяналтад авснаар АНУ-ын Засгийн газар хямралыг аль болох хурдан даван туулахад хувь нэмрээ оруулна гэж найдаж байна. эдийн засгийн хямрал. 2008 оны есдүгээр сарын 6-нд захирал Холбооны агентлагОрон сууцны санхүүжилтийн газар (FHFA) Жеймс Локхарт компаниудыг засгийн газрын хяналтад авсан. Хоёр компанийг тогтвортой байлгах, ипотекийн зээлийн хямрал цаашид өсөхөөс сэргийлэхийн тулд Сангийн яамнаас шаардлагатай хөрөнгийг гаргажээ. Фредди Мак 2008 онд 50.1 тэрбум доллар алдсан. цэвэр алдагдалФанни Мэй оны эцэст бараг 60 тэрбум доллартай тэнцэж байжээ.

Материал дээр үндэслэн: