ВТБ 24 

Валютын ханшийн өөрчлөлтийн хүчин зүйлүүд. Валютын ханшийн хамаарал Валютын ханшийн хамаарал ба өөрчлөлт

Валютын ханш- үнэ (санал) мөнгөний нэгжнэг улс, өөр улсын мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлсэн үнэт металл, үнэт цаас.

Аливаа зах зээлийн нэгэн адил валютын зах зээл нь валютын эрэлт, түүний нийлүүлэлтийг төвлөрүүлж, тусгай бараа болох валютын үнийг бүрдүүлдэг. Нэгж гадаад валютын үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдэх үнэ нь валютын ханш юм. Ийнхүү валютын ханш хоорондын хамаарлыг илэрхийлдэг мөнгөний байгууллагуудөөр өөр улс орнууд.

Ерөнхий систем Валютын ханшвалютын зах зээл дэх Төв банкны гүйцэтгэх үүргийг тодорхойлсон дүрмийн багц юм. Системийн онцгой тохиолдлууд бол Төв банкны оролцоогүйгээр валютын зах зээл дээр тогтсон хатуу тогтоосон ханш, туйлын уян хатан ханш юм.

Валютын ханшийн өөрчлөлт нь янз бүрийн шалтгааны улмаас үүсч болох боловч гол шалтгааныг нь тодорхойлж болно.

1. Эдийн засгийн мэдээллийг гаргах (хэвлэн нийтлэх), тэдгээрийг гаргахыг хүлээж байна.

Эдийн засгийн ямар мэдээлэл гарах нь ханшид нөлөөлж болох вэ? Юуны өмнө энэ нь валют арилжаалагддаг улс орнуудын эдийн засгийн үзүүлэлт, эсвэл дахин санхүүжилтийн хүүгийн өөрчлөлтийг нийтлэх явдал юм. Улс орнуудын санхүү, эдийн засгийн байдал, бусад үйл явдлын талаархи янз бүрийн тоймууд нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэд нөлөөлж болно. эдийн засгийн төлөвлөгөөжишээ нь дуусгах санхүүгийн жил, төрийн бодлогод хийхээр төлөвлөж буй өөрчлөлтийн талаарх мэдэгдэл бүхий төрийн тэргүүнүүдийн (эсвэл тус улсын бусад дээд албан тушаалтнуудын) олон нийтэд хэлсэн үг, төслүүдийн танилцуулга. улсын төсөвболон бусад олон.

Эдгээр үйл явдлуудыг угтан валютын ханш ихээхэн хэлбэлзэлтэй байдаг. Заримдаа аливаа үйл явдлыг урьдчилан таамаглах (жишээлбэл, улс орны шинэ хүүгийн хэмжээг нийтлэх) нь тухайн улсын валютын ханшид тухайн үйл явдлаас илүү хүчтэй нөлөө үзүүлдэг. Тиймээс аж ахуйн бус цалингийн жагсаалт, аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэл, ХҮИ, ДНБ, PPI индекс зэрэг эдийн засгийн чухал мэдээллийг нийтлэх нь зах зээл дээрх янз бүрийн валютын ханшийн мэдэгдэхүйц хөдөлгөөнд хүргэж болзошгүй юм.

2. Сангийн үйл ажиллагаа.

Төрөл бүрийн сангуудын үйл ажиллагаа (тэтгэвэр, хөрөнгө оруулалт, даатгал) нь зах зээл дээрх валютын ханшийн хэлбэлзэлд нөлөөлдөг. Эцсийн эцэст эдгээр сангуудын үйл ажиллагааны чиглэл нь хөрөнгө оруулалт юм Мөнгөянз бүрийн валютаар. Тэд ханшийн хөдөлгөөнд тодорхой чиглэлд нөлөөлөх нэлээд чадвартай. Эдгээр сангийн асар их хөрөнгийг мэргэжлийн хүмүүс буюу сангийн менежер гэгддэг хүмүүс удирддаг. Санхүүгийн зах зээлийн байдалд нухацтай дүн шинжилгээ хийсний дараа тэд валютын зах зээлд ашигтай байр сууриа нээж, үйл явдлаас өмнө ажиллахыг хичээдэг. Их хэмжээний хөрөнгө нь хамгийн хүчтэй чиг хандлагыг ч удирдаж чаддаг. Мэдээжийн хэрэг, энэ нь жижиг автомашины ломбард биш, нэлээд том аж ахуйн нэгж байх ёстой.

3. Зах зээлд экспортлогч импортлогчдын үйл ажиллагаа.

Экспортлогч, импортлогчид бол валютын захын хэрэглэгчид. Экспортлогчид энийг, тэрийгээ зардаг гадаад валют, импортлогчид - худалдан авах. Томоохон компаниудЭкспорт-импортын гүйлгээ эрхэлдэг дотооддоо валют дамын наймааны чиглэлээр мэргэшсэн мэргэжилтнүүдээрээ дамжуулан ашигтай ажиллахын тулд ханшийн өөрчлөлтийг урьдчилан таамаглахыг хичээдэг. худалдааны хэлцэл. Гэсэн хэдий ч зах зээлд оролцогчдын энэ бүлгийн нөлөөлөл нь нэлээд богино хугацааны бөгөөд дэлхийн чиг хандлагын чиглэлийг өөрчлөх боломжгүй, учир нь тэдний гүйлгээний хувь хэмжээ гадаад валютын нийт гүйлгээнд бага байдаг.

4 . Төв банкуудын үйл ажиллагаа.

Түүний дамжуулан төв банктөр нь валютын зах зээлд нөлөөлдөг. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийнхээ хөвөгч ханштай улсууд тодорхой гадаад валютын гүйлгээгээр улсынхаа эрх ашгийн үүднээс мөнгөн тэмдэгтийнхээ ханшийг зохицуулахыг оролддог. Энэ тохиолдолд шууд ( валютын интервенц), эсвэл шууд бус зохицуулалт (гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээг зохицуулах).

Эндээс ханшийн өөрчлөлттэй холбоотой гарч буй хүндрэлүүд нь түүнийг өөрчлөхтэй шууд холбоотой гэж дүгнэж болно. Тэдгээр. Хэрэв эдгээр цэгүүдийн аль нэгэнд ямар нэгэн зөрчил, доголдол гарсан бол энэ нь бүхэлдээ асуудал үүсэхэд хүргэдэг.

Валютын ханшийг өөрчлөхтэй холбоотой асуудал бол улсын эдийн засагт үзүүлэх нөлөө юм. Тэдгээр. Валютын ханшийн өөрчлөлт эдийн засагт ямар нэгэн байдлаар нөлөөлвөл түүнийг өөрчлөх асуудал үүсдэг.

Валютын ханш дараахь байдлаар нөлөөлдөг.

· Гадаад худалдааны;

· Эдийн засгийн өсөлт;

· Инфляцийн түвшин гэх мэт.

Валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд:

худалдааны тэнцлийн төлөв байдал;

Харьцангуй үнийн өөрчлөлт;

Орлогын харьцангуй өөрчлөлт;

Хэрэглэгчийн амтанд гарсан өөрчлөлт.

Аливаа үнийн нэгэн адил ханш нь зардлын суурь - паритетаас хазайдаг худалдан авах чадварвалют - валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн нөлөөн дор. Ийм эрэлт, нийлүүлэлтийн хоорондын хамаарал нь валютын ханшийн эдийн засгийн бусад категориудтай харилцах харилцааг тусгасан олон хүчин зүйлээс хамаардаг - үнэ цэнэ, үнэ, мөнгө, хүү, төлбөрийн тэнцэл гэх мэт.

Валютын ханшид нөлөөлөх зах зээлийн болон бүтцийн (урт хугацааны) хүчин зүйлүүд байдаг.

Зах зээлийн хүчин зүйлүүд нь бизнесийн үйл ажиллагааны хэлбэлзэл, улс төр, цэрэг-улс төрийн байдал, цуу яриа (заримдаа шуугиан), таамаглал, таамаглалтай холбоотой байдаг.

Зах зээлийн хүчин зүйлсийн зэрэгцээ валютын эрэлт, нийлүүлэлтэд үзүүлэх нөлөөг урьдчилан таамаглахад хэцүү байдаг. Валютын ханшийн динамик нь мөнгөн тэмдэгтийн шатлал дахь тодорхой үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн байр суурийг тодорхойлдог харьцангуй урт хугацааны чиг хандлагад нөлөөлдөг.

Эдгээр хүчин зүйлсийн дунд дараахь зүйлс орно.

1. Өндөр үндэсний орлого. Энэ хүчин зүйл нь гадаадын барааны эрэлтийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бол үүнтэй зэрэгцэн түүхий эдийн импорт нь гадаад валютын гадагшлах урсгалыг нэмэгдүүлдэг.

2. Инфляцийн түвшин. Валютын худалдан авах чадварын харьцаа (худалдан авах чадварын паритет) нь валютын ханшийн нэг төрлийн тэнхлэг тул инфляцийн түвшинд инфляцийн түвшин нөлөөлдөг. Аливаа улс орны инфляцийн түвшин өндөр байх тусам бусад хүчин зүйл эсэргүүцэхээс бусад тохиолдолд тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурдаг. Энэ чиг хандлага нь ихэвчлэн дунд урт хугацаанд ажиглагдаж болно. Валютын ханшийг тэнцвэржүүлж, худалдан авах чадварт нийцүүлэх нь дунджаар хоёр жилийн дотор тохиолддог.

3. Төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал. Идэвхтэй төлбөрийн тэнцэл нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг өсгөхөд хувь нэмэр оруулдаг, учир нь үүнтэй зэрэгцэн гадаад зээлдэгчдийн эрэлт нэмэгдэж байна. Төлбөрийн идэвхгүй тэнцэл нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурах хандлагыг бий болгодог, учир нь Өртэй хүмүүс гадаад үүргээ төлөхийн тулд гадаад валютаар зардаг. IN орчин үеийн нөхцөлВалютын зах зээлийн өрсөлдөгч нь үнэт цаасны зах зээл болох хувьцаа, бонд, үнэт цаас, богино хугацааны хадгаламж байдаг тул олон улсын хөрөнгийн хөдөлгөөний төлбөрийн тэнцэл, үүний дагуу валютын ханшид үзүүлэх нөлөө нэмэгдсэн.

IN хөгжиж буй орнууд, үнэт цаасны зах зээл нь гадаад валютын ханшийн өсөлтийг удаашруулж, чөлөөт бэлэн мөнгийг хатуу валют солилцохоос холдуулах боломжтой.

4. Ялгаа зээлийн хүүВ өөр өөр улс орнууд. Валютын ханшид энэ хүчин зүйлийн нөлөөллийг үндсэн хоёр нөхцөл байдлаар тодорхойлдог. Нэгдүгээрт, аливаа улс орны зээлийн хүүгийн өөрчлөлт нь бусад зүйлд адил нөлөө үзүүлдэг. олон улсын хөдөлгөөнхөрөнгө, ялангуяа богино хугацааны. Зээлийн хүүгийн өсөлт нь гадаадын хөрөнгийн урсгалыг өдөөж, түүний бууралт нь капитал, түүний дотор үндэсний капиталыг гадагш урсгахад хүргэдэг. Хоёрдугаарт, зээлийн хүү нь валютын болон өрийн хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагаанд нөлөөлдөг.

5. Валютын зах зээлийн үйл ажиллагаа болон дамын валютын үйл ажиллагаа. Хэрэв валютын ханш буурах хандлагатай байвал пүүс, банкууд үүнийг илүү тогтвортой валютаар урьдчилан худалддаг бөгөөд энэ нь суларсан валютын байр суурийг улам дордуулдаг. Валютын зах зээл нь эдийн засаг, улс төрийн өөрчлөлт, ханшийн хэлбэлзэлд хурдан хариу үйлдэл үзүүлдэг. Тиймээс тэд валютын таамаглал, "халуун" мөнгөний аяндаа шилжих боломжийг өргөжүүлдэг.

6. Европын зах зээл болон олон улсын төлбөр тооцоонд тодорхой валютыг хэр хэмжээгээр ашиглаж байна. Тухайлбал, Евробанкны гүйлгээний 60-70 хувь нь доллараар хийгдэж байгаа нь энэ валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн цар хүрээг тодорхойлдог. Валютын ханшийг олон улсын төлбөр тооцоонд ашиглах зэрэг нь мөн нөлөөлдөг.

7. Үндэсний болон дэлхийн зах зээл дээрх мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэг. Энэ нь эдийн засгийн байдал, улс орны улс төрийн нөхцөл байдал, түүнчлэн валютын ханшид нөлөөлж буй дээр дурдсан хүчин зүйлүүдээр тодорхойлогддог бөгөөд дилерүүд зөвхөн ханшийг харгалзан үздэггүй. эдийн засгийн өсөлт, инфляци, валютын худалдан авах чадварын түвшин, валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн харьцаа, гэхдээ тэдгээрийн динамикийн хэтийн төлөв.

8. Мөнгөний бодлого. Валютын ханшийг зах зээл ба төрийн зохицуулалтын хоорондын хамаарал нь түүний динамик байдалд нөлөөлдөг. Валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн механизмаар дамжуулан валютын зах зээл дээр валютын ханш үүсэх нь дүрмээр бол ханшийн огцом хэлбэлзэлтэй дагалддаг. Бодит ханш нь зах зээл дээр бүрддэг - эдийн засгийн төлөв байдлын үзүүлэлт, мөнгөний эргэлт, санхүү, зээл болон тухайн мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэг. Засгийн газрын зохицуулалтВалютын ханш нь мөнгө, эдийн засгийн бодлогын зорилтыг үндэслэн түүнийг нэмэгдүүлэх, бууруулахад чиглэгддэг.

9. Валютын зах зээлд өрсөлдөгч болох хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн түвшин. Хувьцааны зах зээлгадаад валютыг шууд татах, түүнчлэн гадаад валют худалдан авахад валютын зах зээл дээр ашиглаж болох үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг "буцааж татах" боломжтой.

Бодлого валютын зохицуулалтвалютын хугацаанд санхүүгийн хямрал

Тухайн муж дахь валютын хямралын шалтгаан нь гадаад валютын зохицуулалтын бодлого хангалтгүй, ялангуяа валютын ханшийн зохицуулалт хангалтгүй, төлбөрийн тэнцлийг тэнцвэржүүлэх арга хэмжээ хангалтгүй, түүнчлэн валютын хямралын үр дагавар гэж үздэг. энэ улстай эдийн засгийн харилцаатай бусад улс орнууд. Украин дахь мөнгө, санхүүгийн хямралын нөхцөл байдалд эдгээр хоёр шалтгаан байгааг тэмдэглэж болно. Удаан хугацааны туршид зохиомлоор хадгалагдсан тэнцвэрт байдал санхүүгийн зах зээлОрос дахь санхүүгийн хямралын нөлөөгөөр Украинд сүйрсэн.

Валютын ханшийн тогтворгүй байдал нь хямралын хөгжлийг улам хурцатгаж, валютын ханшийн өөрчлөлтөд хамгийн хүчтэй нөлөөлдөг хүчин зүйлсийг тодорхойлж, түүнийг зохицуулах арга хэмжээг боловсруулахыг оролдсон валютын ханшийн янз бүрийн онолуудыг боловсруулахад түүхэндээ хүргэсэн. худалдан авах чадварын паритет онол, зохицуулалттай валютын онол, гол мөнгөн тэмдэгтийн онол, тогтмол парит болон ханшид суурилсан гадаад валютын тогтвортой байдлын онол, хөвөгч ханшийн онол, валютын оновчтой бүсийн онол, валютын норматив онол ханш. Украинд одоо хэрэглэгдэж буй валютын зохицуулалтын бодлогыг шинжлэхийн тулд эдгээр онолоор тодорхойлсон шалгуур, хэрэгслийг ашиглаж болно.

Худалдан авах чадварын паритетийн онол (Д.Хьюм, Д.Рикардо) валютын ханшийн өөрчлөлтийг тухайн улс орны гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээний харьцаагаар тайлбарлаж, ханшийн объектив зардлын үндсийг үгүйсгэсэн.

Зохицуулалттай мөнгөн тэмдэгтийн онол нь хөдөлгөөнт паритетийн онол (И.Фишер, Ж.М.Кейнс) ба тэнцвэрийн ханшийн онол гэсэн хоёр чиглэлтэй байв. Хөдөлгөөнт паритетийн онол нь мөнгөний нэгжийн алтны паритетыг хянах замаар ханшид нөлөөлөхийг санал болгосон. Кейнс гадаад зах зээлийн төлөө тэмцэхийн тулд улс орны үнэ, экспорт, үйлдвэрлэл, ажил эрхлэлтэд нөлөөлөхийн тулд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бууруулахыг зөвлөсөн. Эдгээр зөвлөмжийг 1930-аад онд Их Британи болон бусад улс орнууд ашигласан. Тэнцвэрийн ханшийн онол нь тэнцвэрт цэг нь төлбөрийн тэнцлийн тэнцвэрт байдлыг хангадаг хувь хэмжээ гэж үздэг. Тэнцвэрийн зарчмыг хангасан хувь хэмжээ нь төлбөрийн тэнцлийг хангах ёстой гэж Кейнс үзсэн. одоогийн үйл ажиллагаамөн хөрөнгийн урсгал, ажил эрхлэлтийн хэвийн түвшин.

Гол валютуудын онол (А. Хансен, Ф. Грахам гэх мэт) нь валютыг үндсэн, хатуу, зөөлөн гэж хуваах зайлшгүй шаардлагатай бөгөөд зайлшгүй болохыг нотолсон; чиг баримжаа олгох хэрэгцээ мөнгөний бодлогодолларын зах зээлийн эдийн засагтай бүх улс орныг дэмжиж, үндэсний эрх ашигт харшлах байсан ч нөөц валют болгон дэмжих.

Тогтмол паритет (Ж.Робинсон, Ж.Бикердайк гэх мэт) дээр үндэслэсэн валютын тогтвортой байдлын онол нь төлбөрийн тэнцэлд ихээхэн тэнцвэргүй байдал үүссэн тохиолдолд л тэдгээрийг өөрчлөх боломжийг олгодог тогтмол паритет ба ханшийн дэглэмийг санал болгосон. Энэхүү онолыг дэмжигчид эдийн засаг-математикийн загварт үндэслэн дэлхийн зах зээл дээрх үнийн хэлбэлзэлд гадаад худалдааны хариу арга хэмжээ авах нь валютын ханшаас хамаарч хангалтгүй байгаагаас ханшийн өөрчлөлт нь төлбөрийн тэнцлийг зохицуулах үр дүнгүй хэрэгсэл юм гэсэн дүгнэлтэд хүрчээ.

Хөвөгч ханшийн онол (М.Фридман, А.Линдбек, Г.Жонсон) нь эдийн засгийн гурван үзүүлэлт болох мөнгөний нийлүүлэлт, гүйлгээ, эдийн засгийн өсөлт зэрэг хоорондын хамаарлын байрлалд тулгуурлан тогтмол ханштай харьцуулахад хөвөгч ханшийн дэглэмийн хэрэгцээ, давуу талыг нотолсон. үнэ болон хүчин чадлын ашиглалт, түүнчлэн эдгээр үзүүлэлтүүдийг багтаасан эдийн засагт төрийн хатуу зохицуулалтыг үгүйсгэх талаар. М.Фридман валютын интервенцийг хууль тогтоомжоор хориглохыг санал болгож, зах зээл валютын дамын наймаачдын ажлыг засгийн газраас хамаагүй дээр хийнэ гэж үзжээ. Валютын ханшийг бүрдүүлэхэд зах зээлийн хүчин зүйлийг бэхжүүлж, хөвөгч ханшийг олон улсын төлбөр тооцооны автомат зохицуулагч болгон хувиргаснаар эдийн засгийг тогтворжуулах боломжтой гэж неоклассик урсгалыг дэмжигчид үзэж байна.

Валютын оновчтой бүсүүдийн онол (Р. Мунделл, А. Коллери) бодит ханшийг тогтоох шалгуурыг боловсруулж, тэдгээрийн өөрчлөлтийн хэрэгцээ, хэмжээг тодорхойлдог объектив үзүүлэлтүүдийг олохыг оролдсон.

Валютын ханшийн норматив онол (Ж.Мид) валютын ханшийг эдийн засгийг зохицуулах нэмэлт хэрэгсэл гэж үзэж, төрөөс хянагддаг уян хатан ханшийн дэглэмийг ашиглахыг зөвлөжээ. Онолын зохиогчид валютын ханшийг олон улсын байгууллагуудаас тогтоосон паритет, хэлэлцээрт үндэслэх ёстой гэж үздэг.

Хэдийгээр дээр дурдсан онол бүр нь валютын ханшид нөлөөлж буй бүх хүчин зүйлийг харгалзан үздэггүй ч ерөнхийдөө мөнгөний бодлогын боломжит чиглэлүүдийн талаархи ойлголтыг өгдөг бөгөөд энэ нь илүү их эсвэл бага хангалттай байж болох юм. санхүүгийн тодорхой нөхцөл байдалд.

1997 оны туршид Украйн нэг ам.долларын ханшийг 1.8-1.9 гривен тогтвортой байлгаж байв. Гэвч ийм илэрхий тогтвортой байдал нь эдийн засаг бодитой тогтворжсоны үр дагавар биш, харин валютын ханшийг зохиомлоор барихад чиглэсэн төрийн арга хэмжээний үр дүн байв. Ийм тогтвортой байдлын хэрэгцээг засгийн газар олж авах хүсэлтэй байгаатай холбон тайлбарлав зээлийн сангуудДотоодын эдийн засгийн үзүүлэлтүүдэд ОУВС-гийн тодорхой шаардлагын биелэлтээс шалтгаалсан ОУВС болон дэлхийн банкнаас. Жилийн туршид гривенийн ханшийг тогтвортой байлгахын тулд тухайн үед 2.3 тэрбум доллар байсан Украины Үндэсний банкны гадаад валютын нөөцийг Украины банк хоорондын валютын биржид байршуулав. 1998 оны эцэс гэхэд гадаад валютын нөөцөөр бүрдүүлсэн ам.долларын эрэлт нийлүүлэлтээсээ тогтмол давсаны үр дүнд 0.8 тэрбум доллар болж буурчээ. ҮБХ-ны гадаад валютын нөөцөд ОУВС-гаас зээлээр авсан хөрөнгө голдуу орж байсныг дурдах хэрэгтэй.

Олон эдийн засагч, улс төрчид 1997 оны эхээр валютын ханшийг үндэслэлгүй доогуур түвшинд барих нь зохисгүй байдлын талаар ярьж, тухайн үед НБХ-ны ханшийг нэг ам.доллар тутамд 2-2.1 гривен өндөр түвшинд барихыг санал болгож байсан. Ийм бодлого явуулбал гадаад валютын нөөцийн багагүй хэсгийг хэмнэнэ. Гэсэн хэдий ч олон эдийн засгийн үзүүлэлтүүд, ОУВС-гийн хяналтад байгаа долларын ханшийг тооцож гаргасан нь Засгийн газраас энэ асуудалд онцгой анхаарахыг шаардсан. Үүний зэрэгцээ, эдийн засгийн бодит бус үзүүлэлтийг ямар ч үнээр хамаагүй хадгалахыг хичээх ёсгүй гэсэн өөр нэг үзэл бодол байсан, учир нь энэ нь үндэсний тэнцвэргүй байдалд хүргэдэг. эдийн засгийн систем, энэ нь ОУВС-гаас хүлээгдэж буй дэмжлэгээс илүү их хэмжээний алдагдалд хүргэж байна.

Гэхдээ тухайн үед ОУВС удахгүй шинэ зээлийн санхүүжилтийн шийдвэр гаргаж, эдийн засгаа өөрийн гарт авах боломжтой гэж хүлээж байсан. Олон улсын валютын сангаас нэг хэсэг зээл олгох шийдвэр ойрын хугацаанд гарахгүй нь тодорхой болоход 1997 оны эхэн үеийн валютын нөөцийн 63 хувийг зарцуулчихсан байсан. Долларын эрэлт нэмэгдэж байгаа нөхцөлд гривенийн ханшийг тогтсон коридорын хүрээнд цаашид барих боломжгүй байсан нь ойлгомжтой.

1998 оны 8-р сард хямралын үеэр Украины Үндэсний банк шинэ валютын коридор байгуулж, түүний үүрэг нь улам бүр нэмэгдэж буй санаа зовнилоос үл хамааран тогтвортой байдлын тодорхой баталгааг бий болгох явдал байсан бөгөөд энэ нь тухайн үед санхүүгийн зах зээл дэх нөхцөл байдлын баталгаа болж байв. Засгийн газраас бүрмөсөн гарахгүй. Шинэ коридор байгуулах шийдвэр нь хөрөнгө оруулагчдад баталгаа гаргах зорилготой байсан нь ОУВС-гаас зээл олгох шийдвэрт нөлөөлсөн чухал хүчин зүйл юм. Гэсэн хэдий ч нэлээд бага дээд хязгаартай шинэ коридор нэвтрүүлсэн нь ч Үндэсний банкны нэгэнт шавхагдсан нөөцийг огцом бууруулахад хүргэсэн. Цаашид ханшийг барихад нөөц хүрэлцэхгүй байгаа нь илт болов. Тиймээс засгийн газар санхүүгийн болон захиргааны нэмэлт арга хэмжээ авахаар шийдсэн: валютын орлогыг заавал худалдах, хөрөнгийн бирж дээр валют худалдаж авах нарийн төвөгтэй журам.

Заавал валют худалдсан нь экспортын борлуулалтаас олох ашиг бага байснаас экспорт буурахад хүргэсэн. Экспорт буурсан нь эргээд банк хоорондын зах дээр валютын нийлүүлэлт буурахад хүргэсэн. Валютын ханш, мөн түүнчлэн хөрөнгийн гадагшлах хандлагыг бий болгож, улмаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш цаашид сулрахад хүргэсэн. Тиймээс танилцуулга албадан худалдах, зорилго нь Украины Үндэсний банкны гадаад валютын нөөцийг албан ёсны болон бодит ханшам.доллар нь экспортыг удаашруулж, Украин руу орох долларын урсгалыг бууруулах үр нөлөөг бий болгосон.

Валют худалдан авахад тавигдах шинэ шаардлага нь валютын эрэлтийг эрс бууруулсан. Тиймээс гүйлгээг бүртгэх татварын албагадаадад хөрөнгө гаргахад ашигласан хуурамч гүйлгээгээр валют худалдан авалтыг бууруулж, биржээс худалдаж авсан валютын нэлээд хэсгийг бүрдүүлсэн бололтой. Урьдчилгаа төлбөртэй гадаад валют худалдан авахыг хориглосноор нийт бодит импортын гэрээний тоо багассан. Ийм дүрэм журам нь импортлогч аж ахуйн нэгжүүдэд ноцтой хүндрэл учруулж, зарим тохиолдолд импортын үйл ажиллагаагаа зогсоохоос өөр аргагүй болсон.

Ийнхүү Украины Үндэсний банкнаас авч хэрэгжүүлсэн арга хэмжээнүүд нь зөвхөн экспорт төдийгүй импортын хэмжээг бууруулж, валютын ханшийг тогтворжуулах төөрөгдөл бий болгов. дээд хязгаарвалютын коридор. Ийм арга хэмжээг хэрэгжүүлснээс үүдэн гарах алдагдал нь ирээдүйд буурах болно татварын төлбөраж ахуйн нэгжүүдийн экспорт импортын үйл ажиллагааны бууралтаас төсөвт .

Импортын гэрээний төлбөрийг төлөхийн тулд валютыг эрт худалдан авах замаар ялахыг оролдож буй импортлогчдын валютын эрэлтийг бууруулахын тулд импортын барааг хүргэх хугацааг багасгах гэх мэт урьдчилгаа төлбөрийг бүрэн хориглохтой харьцуулахад арай бага хатуу арга хэмжээ авч болно. Жишээ нь, өмнө нь бусад улс оронд валютын хямралын үед хэрэглэж байсан 30 хоног.

Валютын коридорыг ихэвчлэн валютын ханш тодорхой түвшинд хэлбэлздэг нөхцөлд нэвтрүүлдэг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Валютын коридор нэвтрүүлэх зорилго нь бууруулах валютын эрсдэлханшийн хэлбэлзлийн хязгаарыг нарийсгах замаар зах зээлд оролцогч. Түүгээр ч зогсохгүй валютын ханшийн энэ зан үйлийн дагуу валютын ханшийг коридорын дээд хил рүү шилжүүлэхэд эсэргүүцэлтэй тулгарвал гадаад валютын нөөцийг зарцуулж, доод хил рүү шилжихийг эсэргүүцэх үед олж авдаг.

Валютын ханш дээд хязгаараа давах гэж байнга тэмүүлж байхад коридор гаргаж байгаа нь валютын нөөцийг үр ашиггүй зарцуулдаг зохисгүй арга юм. 1998 оны сүүлээр Украинд үүссэн хямралын нөхцөл байдлын хувьд UICE-д өмнө нь хэрэглэж байсан арилжааны үеийн ханшийн өсөлтийг хязгаарлах нь илүү тохиромжтой арга хэмжээ байх байсан бололтой.

Валютын ханшийн коридорыг нэвтрүүлсний дараа албан ханш маш хурдан дээд хязгаартаа хүрч, эрэлт нийлүүлэлтээсээ илт давсаны улмаас ханшийн коридор нь үндсэндээ тогтмол ханш болж хувирч, дараах үр дагаварт хүргэсэн.

Ш валютын хар зах бий болсон;

Ш үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн бодит үнийг тогтоох механизм алга болж, үндсэн зарчмыг алдагдуулж байна. зах зээлийн эдийн засагэдийн засгийг ил тод бус болгодог;

Ш хөрөнгө оруулалтыг бууруулах ба санхүүгийн тусламжгадаад орнуудаас;

Валютын коридорын өөр нэг сөрөг үр дагавар бол арилжааны банкуудыг ялгаварлан гадуурхах явдал юм: валютын коридор нь банкуудад "ойрхон" боломжийг олгодог. Үндэсний банк, бирж дээр валют худалдаж авахыг эрэмбэлэх боломжийг олгож, илүү өндөр ханшаар дахин зарах замаар нэмэлт ашиг олох боломжийг танд олгоно. Энэ байдал нь эрүүл өрсөлдөөнийг сааруулдаг банкны салбарБанкны үйлчлүүлэгчид хөрөнгийн бирж дээр валютыг цаг тухайд нь худалдаж авахыг хүсч, "ойрхон" банкуудын үйлчилгээнд шилжихийг хүсч байгаа тул үлдсэн ихэнх банкуудад дампуурлын аюулыг бий болгож байна. Түүнчлэн хямрал эхэлснээс хойш банкууд валютын нээлттэй байр суурьтай байхыг хориглосон нь тэдний санхүүгийн тогтвортой байдалГривнигийн ханш ийм уналттай байгаа нь банкуудын валютын эрсдэлийг нэмэгдүүлдэг.

Украинд хөгжсөн форвард валютын зах зээл байхгүй байгаа нь экспортлогчдод хямралын үр дагаврыг улам хүндрүүлэв. Форвард зах зээлийн эерэг нөлөө нь валютын ханшийн цаашдын өсөлтийг хүлээсний үр дүнд бий болсон валютын спекулятив эрэлтийг дууссан экспортын эрэлтээс салгах явдал юм. Экспортлогчид улсаас болон импортлогчдоос валют худалдан авах фьючерс хэлцлийг худалдан авснаар валютын ханш унах үед алдагдлын эрсдэлийг бууруулах боломжтой ба ийм хямралын үед энэ нь тэднийг алдагдлаас бүрэн хамгаалж чадахгүй ч тодорхой хэмжээгээр, ялангуяа Учир нь форвард зах зээл дээр тэд даатгуулж, хуваалцаж болно валютын эрсдэлимпортлогч, экспортлогч, улсын хооронд .

Одоогийн байдлаар Европын шинэ мөнгөн тэмдэгт "евро"-г зах зээлд нэвтрүүлснээр Украйн улс мөнгөний бодлогоо цаашид "евро" дээр төвлөрүүлэх асуудлыг авч үзэх шаардлагатай байна. Олон эдийн засагчдын үзэж байгаагаар Европын хамтын нийгэмлэгтэй цаашид интеграцчлах тохиолдолд энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг тооцоолоход төдийгүй Украин амжилттай ороход сайн бодитой үндэслэл болно гэж олон эдийн засагчид үзэж байна. Европын зах зээлүүдбараа, үйлчилгээ. Үүнийг Европын санхүүгийн зах зээлийн чиг хандлага ойртож байгаатай холбон тайлбарлаж байна эдийн засгийн байдалУкраин, түүнчлэн Украины нийт худалдааны эргэлтэд Украины Европын орнуудтай хийсэн худалдааны эргэлтийн ихээхэн хувийг эзэлдэг.

Хуучин социалист орнууд Украины мөнгө, санхүүгийн хямралтай төстэй валютын хямралыг туулсан боловч засгийн газар эрс шинэчлэл, эдийн засгаа либералчлах, эдийн засгаа либералчлах замаар урагшлахаас айгаагүйн ачаар эдийн засаг нь үүнээс бага хохирол амссан. Бизнес эрхлэх хэвийн орчин, хямралын эсрэг тэмцэлд амжилтанд хүрэх нь юуны түрүүнд энэ хугацаанд аж ахуйн нэгжүүдийн тогтвортой үйл ажиллагааг хангах, зарим хүмүүсийн хуурмаг ойлголтыг бий болгохын тулд тэдний ажлыг бүх төрлийн арга замаар хязгаарлахгүй байх явдал юм. эдийн засгийн тогтворжилтын нэг төрөл бөгөөд энэ нь хямралын өөрөө учруулахаас илүү их хохирол авчирдаг.

Хямрал хурцадсан нөхцөлд ач холбогдол багатай мэт санагдах хэд хэдэн арга хэмжээг авч, улс төрийн ноцтой шийдвэр гаргахыг хойшлуулахгүй байх замаар аж ахуйн нэгжүүдийн эдийн засгийн чадавхийг хадгалах, төрд итгэх итгэлийг хадгалах замаар илүү үр дүнд хүрэх боломжтой. Одоогийн байдлаар засгийн газрыг аварч байгаа ноцтой арга хэмжээнүүд нь тус улсын эдийн засгийн орчныг улам бүр сүйтгэж байна.

USD-RUB валютын хосын талаар та юу мэдэх вэ? Оросын чиргүүл нь гадаад валютын өсөлтийн динамикийг хянаж, Оросын рубльтэй харилцах харилцааг хэмждэг. Хэрэв та ам.доллар худалдаж авахаар шийдсэн бол хэдэн рубль төлөхийг ойлгохын тулд үүнийг сайтар хянаж байх хэрэгтэй.

Доллар-рублийн валютын хосын өөрчлөлтийн ач холбогдол

Оросын оршин суугчид яагаад валютын зах зээлийн өөрчлөлтийг хянах шаардлагатай байна вэ? Юуны өмнө энэ нь онцгой юм чухал мэдээлэлаль хэдийн валюттай, эсвэл явуулахаар төлөвлөж байгаа хүмүүст санхүүгийн үйл ажиллагаатүүнтэй хамт. Гэсэн хэдий ч дундаж иргэн Оросын Холбооны УлсГадаадад амарч, аялахыг илүүд үздэг хүн валютын зах зээл дээр болж буй үйл явдлуудаас байнга мэдээлэлтэй байх нь зүйтэй болов уу. Доллар-рублийн ханш ихэвчлэн тогтворгүй байдаг тул түүний хэлбэлзлийг ямар хүчин зүйл тодорхойлдог болохыг бид хэрхэн ойлгох вэ? Дүрмээр бол энэ хос валют нь дараах шинж тэмдгүүдэд мэдрэмтгий байдаг.

  • хий, газрын тосны үнийн өөрчлөлт,
  • евро ба долларын ханшийн өөрчлөлт,
  • биржийн арилжааны валютын дундаж өртөг гэх мэт.

Рубль ба ханшийн өөрчлөлт, динамикт нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд

Рубль бол ОХУ-ын Банкнаас батлагдсан түүхий эдийн валют юм. Үндэсний мөнгөн тэмдэгт байх нь үнэ цэнэ Оросын рубльтодорхойлж, тогтоосон төрийн байгууллагуудэрх баригчид, тухайлбал Төв банк. Мөн Оросын рубльтэй харьцах долларын албан ёсны ханшийн тооцоог энэ бүтцийн нэгж хийж, нийтэлдэг.

Хичээлийн өртөг нэмэгдэх, буурахад юу нөлөөлдөг вэ? Мэдээжийн хэрэг, эдгээр нь дотоод болон гадаад хүчин зүйлүүд байж болно:

  1. Олон улсын төлбөрийг хойшлуулах/хурдасгах.
  2. Дэлхийн зах зээл дээрх "хар алт" буюу газрын тосны үнэ (гадны гол хүчин зүйл).
  3. Зээлийн хүү ба тэдгээрийн ялгаа янз бүрийн улс орнуудЕвроп.
  4. Мөнгөний инфляцийн түвшин.
  5. Улс орны мөнгөний бодлого, валютын ханшийг өсгөх, бууруулах.
  6. Төлбөрийн тэнцэл ба түүний өнөөгийн байдал.
  7. Тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн түвшин.
  8. Таамаглалын шинж чанартай бүх төрлийн үйл ажиллагаа явуулах.
  9. Форекс зах зээлийн идэвхтэй үйл ажиллагаа болон бусад зарим бүрэлдэхүүн хэсгүүд.

Эдгээр бүх хүчин зүйлийг харгалзан Төв банк ам.долларын рубльтэй харьцах ханшийг өдөр бүр хянаж, дараагийн өдрийн коэффициентийг тогтоодог.

Ирээдүйн явцыг урьдчилан таамаглах боломжтой юу?

Хариулт нь сөрөг байна. Эцсийн эцэст, яг одоогийн байдлаар валютын ханшийн динамикийг яг юу өдөөж, худалдан авагчдад хамгийн ашигтай байх болно гэдгийг таамаглахад хэцүү байдаг. Ялангуяа зах зээл дээрх мөнгөний нэгжийн байр суурийг өөрчлөхөд нөлөөлж буй олон шалтгаан, үйл явдал байдаг гэж үзвэл эерэг өөрчлөлт гарах магадлалыг үнэн зөв тооцоолоход тусална. Үүнээс гадна доллар / рублийн хосын хөрвөх чадварын өндөр түвшинг харгалзан үзэх нь чухал юм.

Европын бусад валют (евро гэх мэт) -тэй харьцуулахад ам.доллар хямдрах тохиолдолд юу болох вэ? Мэдээжийн хэрэг, рубльтэй харьцуулахад энэ нь бас унадаг.

Ямар ч тохиолдолд Forex үйлчилгээ нь танд хамгийн таатай ханшийг тодорхойлоход туслах бөгөөд ингэснээр та өөрт байгаа валютыг итгэлтэйгээр худалдаж авах эсвэл зарах боломжтой болно.

Валютын ханш- нэг улсын мөнгөний нэгжийн үнийг нөгөө улсын мөнгөн нэгжээр илэрхийлэх илэрхийлэл.

Гадаад валютыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр үнэлж ханш тогтоохыг шууд үнийн санал гэнэ. Урвуу үнийн санал нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валют дахь үнийг илэрхийлнэ (1 рубль = 0.035 ам. доллар).

Валютын ханшийн төрлүүдийн ангилал:

I. Гүйлгээний төрлөөр:

  • a) яаралтай - гадаад валютын форвард хэлцлийг байгуулахад ашигладаг;
  • b) SPOT ханш - богино хугацааны валютын ханш Энэ мөчцаг.

II. Инфляцийн нягтлан бодох бүртгэлийн хувьд:

  • a) нэрлэсэн - тухайн улсын валютын зах зээл дээр одоо мөрдөгдөж буй валютын ханш;
  • б) бодит - харгалзах валютаар авсан хоёр улсын барааны үнийн харьцаагаар тооцсон.

III. Хэлэлцээрт оролцогч талуудын хувьд:

  • а) худалдан авалтын хувь хэмжээ;
  • б) борлуулалтын хувь хэмжээ.

IV. Борлуулалтын аргаар:

  • а) бэлэн мөнгөний борлуулалтын хувь хэмжээ;
  • б) бэлэн бус борлуулалтын хувь хэмжээ.

V. Байгуулалтын аргаар:

  • а) албан ёсны;
  • б) албан бус (зах зээл).

ОУВС-гийн ангиллаар тухайн улс дараахь зүйлийг сонгож болно валютын ханшийн дэглэм:

  • 1) Тогтмол. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг сайн дураар сонгосон нэг валюттай харьцуулан тогтоож, үндсэн ханштай ижил хэмжээгээр автоматаар өөрчлөгддөг; эсвэл SDR дээр тогтсон; эсвэл “сагс” валютын ханш тогтоогдсон. Энэ тохиолдолд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш нь тухайн улсын худалдааны гол түншүүдийн мөнгөн тэмдэгтийг багтаасан валютын хослолтой холбоотой байдаг.
  • 2) Чөлөөт хөвөгч. Дүрмээр бол, онд цэвэр хэлбэрТөв банкууд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн огцом хэлбэлзлээс урьдчилан сэргийлэхийн тулд валютын интервенц хийдэг тул ийм тохиолдол гардаггүй.
  • 3) Холимог. Энэ нь улс орнууд нийтлэг мөнгөний холбоонд нэгдэж, валютын ханшийн хоёр дэглэмийг бий болгох үед хөвөгч бүлэг гэж нэрлэгддэг бүлэг юм: дотоод - холбооны доторх гүйлгээний хувьд; гадаад - бусад улстай хийх гүйлгээнд. Тухайлбал, ОПЕК-ийн орнууд валютын ханшаа нефтийн үнэтэй уялдуулсан.

Валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг бүтцийн (үйлчилдэг) гэж хуваадаг урт хугацааны) ба оппортунист (валютын ханшийн богино хугацааны хэлбэлзлийг бий болгох).

Бүтцийн хүчин зүйлүүд нь:

  • * улсын төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал;
  • * мөнгөний нэгжийн худалдан авах чадвар, инфляцийн түвшин;
  • * өөр өөр улс орнуудын зээлийн хүүгийн зөрүү;
  • * валютын ханшийн төрийн зохицуулалт;
  • * эдийн засгийн нээлттэй байдлын зэрэг.

Зах зээлийн хүчин зүйлүүд нь тухайн улс орны бизнесийн үйл ажиллагааны хэлбэлзэл, улс төрийн нөхцөл байдал, цуурхал, таамаглалтай холбоотой байдаг, тухайлбал:

  • · Валютын зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлт;
  • · хямрал, дайн, байгалийн гамшиг;
  • · валютын зах зээлд оролцогчдын таамаг, хүлээлт;
  • · улс орны бизнесийн үйл ажиллагааны мөчлөгийн шинж чанар.

Валютын ханшид нөлөөлөх гол хүчин зүйлсийн механизмыг илүү нарийвчлан авч үзье.

Валютын зах зээл дэх эрэлт нийлүүлэлт

Орчин үеийн нөхцөлд валютын ханш ямар ч зах зээлийн үнийн нэгэн адил валютын зах зээл дэх эрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөн дор бүрддэг.

Импортын эрэлт, экспортын нийлүүлэлтээс хамаарч үндэсний валютын зах зээл дэх гадаад валютын эрэлт нийлүүлэлт тодорхойлогддог.

Шинжилгээний хувьд бид дараахь зүйлийг үргэлжлүүлнэ урьдчилсан нөхцөл:

  • 1. Олон улсын зээлийн хомсдол.
  • 2. Гадаад валют ашиглаж байна зөвхөнбараа, үйлчилгээний экспорт, импортын гүйлгээнд.
  • 3. Оршин суугчид гүйлгээ хийж дууссаны дараа гартаа валюттай байхыг хүсдэг түүнийулс орнууд.
  • 4. Төв банк нь валютын захын үйл ажиллагаанд хөндлөнгөөс оролцохгүй.
  • 5. Үнийн түвшин ба хэмжээ нийт эрэлтхоёр улсад өгөгдсөн бөгөөд өөрчлөгдөөгүй.

I. Гадаад валютын эрэлт үүсэх

Хэрэв гадаад валютын үнэ (үндэснийхтэй харьцуулахад) өсвөл импортын бүтээгдэхүүн үндэсний худалдан авагчдад илүү үнэтэй болдог. Энэ нь импортын бүтээгдэхүүний эрэлт буурч, улмаар худалдан авах гадаад валютын эрэлтэд хүргэдэг.

r - үндэсний мөнгөн нэгж дэх гадаад валютын үнэ цэнэ (шууд үнийн санал)

Dx - үндэсний валютын зах зээл дэх гадаад валютын эрэлт

Mx нь үндэсний валютын зах зээл дээрх гадаад валютын хэмжээ юм.

Гадаад валютын эрэлтийн муруй нь доошоо налуу байна.

II. Үндэсний валютын зах зээл дээр валютын нийлүүлэлт бүрэлдэх

Хэрэв гадаад валютын үнэ өсвөл үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валюттай харьцах үнэ тэр хэмжээгээр буурдаг. Энэ нь гадаадынханд зориулсан дотоодын бүтээгдэхүүн (дотоодын экспорт) хямдарч байна гэсэн үг юм. Улмаар гадаадынхны дотоодын бүтээгдэхүүний эрэлт нэмэгдэж, экспортын хэмжээ нэмэгдэнэ. Экспортлогчид яваандаа илүү их валют авчирч, үндэсний валютын зах зээл дээрх нийлүүлэлт нэмэгдэнэ.

Үндэсний валютын зах зээл дэх гадаад валютын нийлүүлэлтийн муруй эерэг налуутай байна.


Sx - валютын нийлүүлэлт

III. Валютын тэнцвэрт ханшийг бүрдүүлэх

Валютын ханшийг Төв банк тогтоогоогүй тохиолдолд r0-ийн тэнцвэрт ханшийг Dx эрэлтийн муруй ба Sx нийлүүлэлтийн муруйн огтлолцох цэг дээр тодорхойлно.


Тэнцвэрт валютын ханш дараахь хүчин зүйлсийн нөлөөгөөр өөрчлөгдөж болно.

1) тухайн улсын бараа бүтээгдэхүүний гадаад ертөнцөөс эрэлт нэмэгдэх. Энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт, гадаад валютын нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Гадаад валютын ханш буурч, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш өсч байна.


2) хэрэглээг дотоодын бараа бүтээгдэхүүнээс импортын бараа руу шилжүүлэх. Энэ нь гадаад валютын эрэлтийг нэмэгдүүлнэ.

Худалдан авах чадварын паритет ба валютын ханш

Урт хугацаанд валютын ханш болон үнийн түвшний өөрчлөлт хоёрын хооронд нэлээд нягт холбоотой байдаг. Энэ нь худалдааны харилцаа хөгжиж, янз бүрийн улс оронд үйлдвэрлэсэн нэлээд том багц барааны дэлхийн зах зээлийн үнэ бүрдсэнтэй холбоотой юм.

Нэг улсын зах зээлээс нөгөө улсын зах зээлд бараагаа шилжүүлэх боломж нь олон улсын худалдаанд оролцдог үндсэн барааны үнийн хөдөлгөөний зөрүүг зөөлрүүлэх хандлагыг бий болгодог. Үүний үр дүнд тодорхой мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн тодорхой барааны үнэ өөр өөр улс орнуудад ойролцоогоор ижил байна. Хазайлт нь импортын тариф, тээврийн зардлаас хамаарна. Сүүлд нь хийсвэрлэх юм бол валютын ханш худалдан авах чадвараас хамаарна.

Жишээлбэл, А бүтээгдэхүүний үнэ 20 доллар, мөн үндэсний зах зээл 60 дэнгээр зарна. нэгж, дараа нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн доллартай харьцах ханш нь: 3/1, өөрөөр хэлбэл 1 долларын хувьд та 3 ден төлөх шаардлагатай болно. үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн нэгж. Валютын ийм харьцаагаар тэдний худалдан авах чадвар ижил байна.

Валютын ханшийн энэ түвшинг гэж нэрлэдэг худалдан авах чадварын паритет.

Худалдан авах чадвар (PPP)- энэ нь валют бүрийн худалдан авах чадварыг тэнцүүлэх ханшийн түвшин юм.

r= P/Px эсвэл P=r Px,

r - гадаад валютын ханш эсвэл үндэсний мөнгөн тэмдэгт дэх гадаад валютын үнэ цэнэ;

P - дотоодын зах зээл дээрх үнэ;

Px - үнэ. гадаад валютын нэгжээр илэрхийлсэн.

Валютын ханш болон инфляцийн түвшний чиг хандлагыг харьцуулж үзвэл PPP онол батлагдана. Энэ онолоор бол үнийн 10%-ийн өсөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш үнийн түвшин өөрчлөгдөөгүй улсын мөнгөн тэмдэгттэй харьцуулахад 10%-иар сулрахад хүргэдэг.

ТХХТ-ийн үзэл баримтлал нь харьцуулах үндэс болсон бараа, үйлчилгээний зах зээлийн бүтцээс хамаардаг тул тийм ч нарийн биш юм. Гэсэн хэдий ч "хэрэглээний сагс" -ыг сонгох ганц бөгөөд оновчтой арга байхгүй тул энэ үзэл баримтлал нь валютын ханшийн тодорхой хүрээтэй байхыг шаарддаг.

Энэ онол нь нэгдүгээрт, улс орнуудын хувьд ерөнхийдөө батлагдсан өндөр түвшининфляци; хоёрдугаарт, хэрэв инфляцийн түвшин бага байвал олон улсын худалдаагаар үнийг тэнцвэржүүлэхэд цаг хугацаа шаардагддаг тул урт хугацааны туршид.

Валютын ханшид инфляцийн түвшин нөлөөлдөг. Аливаа улс орны инфляцийн түвшин өндөр байх тусам бусад хүчин зүйл эсэргүүцэхээс бусад тохиолдолд тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурдаг. Тухайн улсын мөнгөний инфляцийн уналт нь худалдан авах чадвар буурч, инфляцийн түвшин доогуур орнуудын мөнгөн тэмдэгттэй харьцах ханш буурах хандлагатай байдаг. Энэ хандлага нь ихэвчлэн дунд болон урт хугацаанд ажиглагддаг. Валютын ханшийг тэнцвэржүүлж, худалдан авах чадварт нийцүүлэх нь дунджаар хоёр жилийн дотор тохиолддог.

Валютын ханш инфляцийн түвшингээс ихээхэн хамааралтай байдаг нь олон улсын бараа, үйлчилгээ, хөрөнгийн солилцоо ихтэй орнуудад өндөр байдаг.

Зээлийн хүүгийн өөрчлөлт валютын ханшид хоёр янзаар нөлөөлдөг. Нэг талаас, тэдний нэрлэсэн өсөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлтийг бууруулж, бизнес эрхлэгчдэд зээл авах нь ашиггүй болж байна. Үүнийг авсны дараа бизнес эрхлэгчид бүтээгдэхүүнийхээ өртгийг өсгөж, улмаар улс доторх бараа бүтээгдэхүүний үнэ өсөхөд хүргэдэг. Энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаад валюттай харьцуулахад ихээхэн суларч байна.

Нөгөөтэйгүүр, бодит хүүгийн өсөлт (өөрөөр хэлбэл инфляцийн түвшинд тохируулсан хүү) нь бусад зүйлтэй тэнцүү байх тусам энэ улсад хөрөнгө байршуулах нь гадаадынханд илүү ашигтай байдаг. Тийм ч учраас бодит хүү өндөртэй улс руу хөрөнгө орж ирж, мөнгөн тэмдэгтийнх нь эрэлт нэмэгдэж, илүү үнэтэй болдог.

Тиймээс зээлийн хүүгийн өөрчлөлт нь ханшид шууд болон урвуу нөлөө үзүүлэх боломжтой.

Валютын ханш- нэг улсын мөнгөний нэгжийн үнийг нөгөө улсын мөнгөн нэгжээр илэрхийлэх илэрхийлэл.

Гадаад валютыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр үнэлж ханш тогтоохыг шууд үнийн санал гэнэ. Урвуу үнийн санал нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валют дахь үнийг илэрхийлнэ (1 рубль = 0.035 ам. доллар).

Валютын ханшийн төрлүүдийн ангилал:

I. Гүйлгээний төрлөөр:

А ) яаралтай– форвард валютын гэрээ байгуулахад ашигладаг;

б) SPOT курс– тухайн үеийн богино хугацааны ханш.

II. Инфляцийн нягтлан бодох бүртгэлийн хувьд:

A) нэрлэсэн– тухайн улсын гадаад валютын зах зээлд одоо мөрдөж буй ханш;

б) жинхэнэ– хоёр улсын бараа бүтээгдэхүүний үнийн харьцааг харгалзах валютаар тооцно.

III. Хэлэлцээрт оролцогч талуудын хувьд:

а) курс худалдан авалт;

б) мэдээж борлуулалт.

IV. Борлуулалтын аргаар:

а) курс бэлэн мөнгөборлуулалт;

б) мэдээж бэлэн мөнгөгүйборлуулалт.

V. Байгуулалтын аргаар:

А ) албан ёсны;

б) албан бус(зах зээл).

ОУВС-гийн ангиллаар тухайн улс дараахь зүйлийг сонгож болно валютын ханшийн дэглэм :

1) Тогтсон . Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг сайн дураар сонгосон нэг валюттай харьцуулан тогтоож, үндсэн ханштай ижил хэмжээгээр автоматаар өөрчлөгддөг; эсвэл SDR дээр тогтсон; эсвэл “сагс” валютын ханш тогтоогдсон. Энэ тохиолдолд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш нь тухайн улсын худалдааны гол түншүүдийн мөнгөн тэмдэгтийг багтаасан валютын хослолтой холбоотой байдаг.

2) Чөлөөт хөвөгч . Дүрмээр бол энэ нь цэвэр хэлбэрээр тохиолддоггүй, учир нь Төв банкууд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн огцом хэлбэлзлээс урьдчилан сэргийлэхийн тулд валютын интервенц хийдэг.

3) Холимог . Энэ нь улс орнууд нийтлэг мөнгөний холбоонд нэгдэж, валютын ханшийн хоёр дэглэмийг бий болгох үед хөвөгч бүлэг гэж нэрлэгддэг бүлэг юм: дотоод - холбооны доторх гүйлгээний хувьд; гадаад - бусад улстай хийх гүйлгээнд. Тухайлбал, ОПЕК-ийн орнууд валютын ханшаа нефтийн үнэтэй уялдуулсан.

Валютын ханшид нөлөөлөх хүчин зүйлсийг бүтцийн (урт хугацаанд үйлчилдэг) болон зах зээлийн хүчин зүйл (валютын ханшийн богино хугацааны хэлбэлзлийг үүсгэдэг) гэж хуваадаг.

TO бүтцийн хүчин зүйлүүдхолбогдох:

Тухайн улсын төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал;

Мөнгөний нэгжийн худалдан авах чадвар, инфляцийн харанхуй байдал;

Янз бүрийн улс орнуудын зээлийн хүүгийн ялгаа;

Валютын ханшийн төрийн зохицуулалт;

Эдийн засгийн нээлттэй байдлын зэрэг.

Зах зээлийн хүчин зүйлүүдулс орны бизнесийн үйл ажиллагааны хэлбэлзэл, улс төрийн нөхцөл байдал, цуурхал, таамаглалтай холбоотой, тухайлбал:

· Валютын зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлт;

· хямрал, дайн, байгалийн гамшиг;

· валютын зах зээлд оролцогчдын таамаг, хүлээлт;

· улс орны бизнесийн үйл ажиллагааны мөчлөгийн шинж чанар.

Валютын ханшид нөлөөлөх гол хүчин зүйлсийн механизмыг илүү нарийвчлан авч үзье.

Олон улсын харилцаа нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хэрэглээнд суурилдаг. Эдгээрт янз бүрийн эргэлтийн хэрэгсэл орно: зоос, мөнгөн тэмдэгт, төлбөрийн баримт, үнэт цаас, үнэт металл гэх мэт улс орны интеграцийн түвшингээс хамаарч дэлхийн эдийн засаг, валют өөрөөр эргэлдэж болно. Үндэсний нэгжийн бирж - шаардлагатай нөхцөлолон улсын худалдаа.

Тодорхойлолт

Валютын ханш гэдэг нь өөр улсын мөнгөн дэвсгэртээр илэрхийлэгдсэн тухайн улсын мөнгөн нэгжийн үнэ цэнэ юм. Энэ нь эдийн засгийг гадаад ертөнцтэй холбож, олон улсын гүйлгээ хийх боломжийг олгодог.

Тухайн улсын иргэд болон оршин суугч бус иргэдийн мөнгөн тэмдэгтийг чөлөөтэй худалдан авах, худалдах чадварыг хөрвөх чадвар гэнэ. Төв банк эсвэл төрөөс ийм үйл ажиллагаанд тавих аливаа хязгаарлалт нь валютыг хэсэгчлэн тохиролцох боломжтой болгодог. Чөлөөт хөрвүүлэлт нь эдийн засгийн хувьд тогтвортой улсад л боломжтой. Ганцхан хууль тогтоомжийн зөвшөөрөлхангалттай биш, танд мөнгөний нэгжид итгэх итгэл, улсын хөгжлийн түвшинг өндөр үнэлэх хэрэгтэй.

Хөрвүүлэлт нь валютын паритет дээр суурилдаг. Гэвч бодит байдал дээр эрэлт, нийлүүлэлт тэнцүү биш тул мөнгөний нэгжийн ханш хэзээ ч үүнтэй давхцдаггүй. Төлбөрийн тэнцэл идэвхтэй байгаа нөхцөлд дотоодын зах зээл дэх гадаад валютын ханш буурч, үндэсний ханш өсдөг. Эсрэг нөхцөл байдал нь идэвхгүй тэнцвэрт байдалд тохиолддог. Тиймээс ихэнх улс оронд албан ёсны болон чөлөөт ханш нэгэн зэрэг байдаг. Нэгдүгээрт, Төв банк болон олон улсын байгууллагуудын хооронд, хоёрдугаарт, иргэдийн хооронд төлбөр тооцоо хийгддэг.

Үнийн санал - үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаад валютаар тогтоох. Тэдгээр нь шууд (дотоодын зах зээл дээрх долларын үнэ гэх мэт) ба урвуу гэсэн хоёр төрөлтэй. Хэрэв нэг мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг бусад хоёр мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлсэн бол энэ нь кросс ханш юм. Хоёр мөнгөний нэгжийн хооронд шууд үнийн санал солилцох нь маш бага байвал үүнийг хийх хэрэгцээ гарч ирдэг.

Валютын эрэлтийг бусад улс орны дотоодын барааг сонирхож байгаагаар тодорхойлдог. Худалдан авалтаа төлөхийн тулд, гадаад орнуудвалютын солилцоо хийх ёстой.

Саналыг тодорхойлсон:

1) тухайн улсын гадаад бараа бүтээгдэхүүний эрэлт;

2) сонирхол санхүүгийн хөрөнгөбусад мужууд.

Мөнгөний нэгжийн үнэ цэнийг хэрхэн тооцох вэ

Макро эдийн засгийн янз бүрийн хүчин зүйлийн нөлөөгөөр үнэ өдөр бүр өөрчлөгддөг. ОХУ-ын Төв банк ханшийг өдөр бүр тусгай эмхэтгэлд нийтэлдэг. Эдгээр тооцооны үндэс нь:

1. “Ам.доллар-Оросын рублийн” гүйлгээний арилжааны сүүлийн ажлын өдрийн үнийн санал.

2. Албан ёсны ханшөмнөх ажлын өдөр ОУВС-аас тогтоосон валют.

3. Бусад валютын үнийг ОХУ-ын Банк олон улсын, дотоодын зах зээлийн биржийн сегмент дэх ам.доллартай харьцах үнийн санал, түүнчлэн холбогдох муж улсын Төв банкнаас тогтоосон түвшинд үндэслэн тооцдог.

Валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд

-ийн агуулгаар алтны стандартын үед худалдан авах чадварын паритет тодорхойлогддог байсан үнэт металлмөнгөн нэгжээр, үнэ нь 1% дотор хэлбэлзэж, өөрөөр хэлбэл зоос тээвэрлэх зардал. Цаасны эргэлтийн нөхцөлд өдөр бүр өөрчлөгддөг тул түүний хэлбэлзлийн хуулиудыг судлах шаардлагатай болсон. Үнэ нь эрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөн дор бий болдог.

Валютын ханшийн өөрчлөлт нь гадаад худалдааны байдалд нөлөөлж, байгууллагын үйл ажиллагааны үр дүн, ажил эрхлэлтийн түвшин зэрэгт нөлөөлдөг.Тиймээс ийм харилцаанд төрийн оролцоо зайлшгүй шаардлагатай. Гэхдээ түүний эрч хүч нь зорилго, эдийн засгийн хөшүүргийн багцаас хамаарна. Үйлдлүүд нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг бууруулах (үнэгүйдэл) болон түүнийг нэмэгдүүлэх (дахин үнэлгээ) хоёуланд нь чиглэгдэж болно.

Валютын ханш нь тухайн улсын төлбөрийн тэнцлийн нөлөөгөөр өөрчлөгдөж болно - хүлээн авсан болон төлсөн дүнгийн харьцаа. Илүүдэл нь гадаад зээлдэгчдээс мөнгөний нэгжийн эрэлт нэмэгдэж, улмаар түүнийг бэхжүүлж байгааг харуулж байна. Идэвхгүй гэдэг нь гадаад валютын сонирхол нэмэгдэж, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт юм.

Хэрэглэгчийн амтыг өөрчлөх. Импортын үйлчилгээний эрэлт нэмэгдэх нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ буурахад хүргэнэ. Мөн дотоодын үйлчилгээний сонирхол нэмэгдэх нь түүний үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулна.

Гадаад худалдааны төрийн бодлого. Засгийн газраас импортыг хязгаарлавал ханш өснө. Гэхдээ ийм арга хэмжээг өргөнөөр ашиглах нь олон улсын худалдааны хэмжээ ихээхэн буурах тул сөрөг үр дагаварт хүргэж болзошгүй юм.

Худалдан авагчдын орлогын өөрчлөлт. Энэ тоо түр зуур нэмэгдэж байгаа тул үнэгүй санбарааны хэрэглээ (импортын болон дотоодын) болон гадаад валютын эрэлтийг нэмэгдүүлдэг. Үүнийг зах зээлд элэгдлээр тусгана.

Инфляци. Бусад зүйл тэнцүү байхад энэ үйл явц нь валютын ханштай урвуу пропорциональ байна. Хэрэв нэг улсын үнэ нөгөө улсаас илүү хурдан өсдөг бол импортын бараадотоодынхоос бага зардал гарах болно. Үүний дагуу үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурна. Хүмүүсийн хадгалах хүсэл бодит орлогогадаад валют худалдаж авснаар нөхцөл байдлыг улам хүндрүүлнэ. Гэвч валютын нийлүүлэлт өөрчлөгдөөгүй хэвээр байгаа тул инфляци нь ханшийн уналтад хүргэнэ. Тиймээс худалдан авах чадварын паритетыг (PPP) тооцоолох нь заншилтай байдаг. Энэ бол өөр улсын мөнгөний нэгжээр илэрхийлэгдсэн рублийн бодит үнэ юм. Тооцооллыг ижил төстэй барааны хувьд хийдэг. Жишээ: хэрэглээний сагсОрос улсад энэ нь 7000 рубль, АНУ-д - 100 доллар. Валютын ханшийн харьцаа нь: 1 доллар = 70 рубль буюу 1 рубль болно. = 0.01 доллар.

Бодит хүүгийн үнэ цэнэ: өндөр байх тусам тухайн улс хөрөнгө оруулалт татахад илүү сонирхолтой байдаг. Гэхдээ нөгөө талаас тэдний өсөлт нь зээлийн өртөг нэмэгдэхэд хүргэдэг. Хэрэв бизнес эрхлэгчид дутагдалтай байвал өөрийн хөрөнгөсанхүүжилтийн хувьд эдийн засгийн үйл ажиллагаа, дараа нь үр дүн зээлсэн капитал-тай өндөр бооцоозардал нэмэгдэх, бүтээгдэхүүний үнэ өсөх, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн сонирхол буурах зэрэг болно. Өөрөөр хэлбэл, энэ хүчин зүйл нь долларын ханшид давхар нөлөө үзүүлж болно.

Эдийн засгийн төрийн зохицуулалт: гадаад валютын нөөцийг ашиглах, худалдаа, санхүү, мөнгөний бодлого.

Валютын ханшид нөлөөлдөг бусад хүчин зүйлүүд:

1. Инфляцийн түвшин, төлбөрийн тэнцлийн алдагдал, ажилгүйдлийн түвшин, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ, хувьцааны индекс, хувьцааны үнэ, бонд, ҮНБ, сонгуулийн өрсөлдөөн гэх мэт эдийн засгийн чухал мэдээллийг хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр нийтлэх.

2. Арилжааны санхүүгийн байгууллагуудын томоохон гүйлгээ.

3. Нөлөөллийг урьдчилан таамаглах боломжгүй валютын ханшийн хүчин зүйлүүд (бид дайн, хувьсгал болон бусад гамшгийн тухай ярьж байна).

4. Төв банк нь валютыг их хэмжээгээр худалдан авах, нийлүүлэх замаар ханшид шууд нөлөөлж болно. Энэ нь харьцааны огцом хэлбэлзлийг үүсгэдэг. Зээлийн хүү, хэмжээг зохицуулах мөнгөний нийлүүлэлтрублийн ханшид тийм хүчтэй нөлөө үзүүлэхгүй.

5. Даатгал, эрсдэлээс хамгаалах, тэтгэвэр болон бусад сангууд мөнгөн тэмдэгтэд хөрөнгө оруулалт хийж, ханшийн уналтын эрсдэлээс зайлсхийхийг хичээдэг. Ийм үйл ажиллагаа - ялангуяа хамт их хэмжээний мөнгө- улсын валютын ханшид ихээхэн нөлөөлнө.

6. Алт, газрын тосны өртөг.

Валютын ханшийн зохицуулалт

Валютын интервенц нь тухайн улсын мөнгөний нэгжийг худалдах, худалдан авах зорилгоор Төв банкны үйл ажиллагаа юм. ханшийг нэмэгдүүлэхийн тулд, төв банкгадаад валютыг зарах ёстой бөгөөд ингэснээр тэдний эрэлтийг бууруулна. Мөн үүнийг доошлуулахын тулд эсрэг үйлдлийг гүйцэтгэнэ.

Хөнгөлөлтийн бодлого гэдэг нь дотоодын зах зээл дээрх зээлийн үнэд нөлөөлдөг хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг өөрчлөх явдал юм. Төлбөрийн тэнцэл идэвхгүй байгаа тохиолдолд түүний өсөлт нь хөрөнгийн урсгалыг хөшүүрэг болгож чадна. Төв банк ханшийг бууруулснаар хөрөнгийн гадагшлах урсгалд найдаж байгаа бөгөөд энэ нь идэвхтэй тэнцлийг бууруулж, ханшийг бууруулна.

Протекционист арга хэмжээ

Үүнд:

Блоклоц гэдэг нь нэг улс эсвэл өөр гүрний бүлэг улсуудын мөнгөн дэвсгэртийг ашиглахыг зөвшөөрөхгүй нэг талын хязгаарлалт хэлбэрээр тавьсан хориг арга хэмжээ юм;

Гадаад валютын чөлөөт эргэлтийг хориглох;

Олон улсын гүйлгээний зохицуулалт;

Хөрөнгийн хөдөлгөөн, алт, Төв банк;

ашгийг буцаан авах;

Төрийн гарт гадаад валют төвлөрөх.

Валютын ханшийн төрлүүд

Хэд хэдэн ангилал байдаг. Цаг хугацааны хувьд:

1) спот - үнийн саналыг хүлээн авснаас хойш ажлын 2 хоногоос илүүгүй үргэлжлэх валютын ханш;

2) урагшлах - ирээдүйн үнэ цэнэгадаад валютаар илэрхийлсэн үндэсний мөнгөн тэмдэгт.

Бодит хөдөлгөөний чиг хандлагыг тодорхойлоход ашигладаг валютын ханшийн төрлүүд:

1) нэрлэсэн - одоогийн үнийн санал;

2) бодит - энэ нь инфляцийг харгалзан мөнгөний нэгжийн дахин тооцоолсон үнэ цэнэ юм;

3) нэрлэсэн үр дүнтэй - үндэсний мөнгөн тэмдэгт болон түнш орнуудын мөнгөн тэмдэгтийн харьцаа;

4) бодит үр дүнтэй валютын ханш - үнийн динамикийн дагуу тооцоолсон нэрлэсэн.

Хатуу байдлын зэргээр:

1) тогтмол - тодорхой үнийн харьцаа;

2) хязгаарлагдмал уян хатан - тодорхой хязгаарт өөрчлөгдөж болно;

3) хөвөгч - эрэлт, нийлүүлэлтийн үндсэн дээр байгуулагдсан.

Түүнчлэн эрлийз төрлүүд байдаг: хяналттай хөвөгч, мөлхөгч бэхэлгээ, валютын коридор - эдгээр нь Төв банкнаас тогтоосон үнийн хэлбэлзлийн хязгаар юм. Үүний гол онцлог нь хязгаарын харьцааг хатуу хязгаарлаж, хуулиар баталгаажуулсан явдал юм. Их хэмжээний алдагдал, дотоод, гадаад өрийн улмаас чөлөөт хөрөнгө байхгүй үед валютын коридор нэвтэрч байна.

Валютын ханшийн дэглэм

Орчуулсан "валют" гэдэг нь "зардал" гэсэн утгатай. Нэг жишээ хэлье. Бүр 100 жилийн өмнө улсын хэмжээнд байгаа алтны нөөцөөр мөнгөний үнэ цэнийг тодорхойлдог байсан. Гэвч дэлхийн хоёрдугаар дайны дараа үнэт металлын ихэнх нь АНУ-д төвлөрчээ. Дараа нь алт, гадаад валютын системд (Бреттон Вудс) шилжсэн бөгөөд үүний дагуу:

  • Нөөцийн валют нь ам.доллар;
  • шаардлагатай бол төрийн сан алтаар солино (35:1);
  • тодорхой харьцаатай бүх үндэсний мөнгөн тэмдэгтүүд доллар, түүгээр дамжуулан хамгийн үнэтэй металлтай "уягдсан".

Дараа нь мөнгөний нэгж өөрөө баян улсдэлхийн (АНУ) олон улсын төлбөр тооцоонд алтыг орлуулсан. Гэвч Япон дахь үйлдвэрлэлийн өсөлтийн хурдаараа Америкийнхыг гүйцэж түрүүлсний дараа Франц, Герман, Итали, Бельги, Нидерланд, Люксембург зэрэг Европын эдийн засгийн нийгэмлэг (1954) байгуулагдав. АНУ-ын барааны өрсөлдөх чадвар эрс буурсан. Доллар их хэмжээгээр байсан улсууд алтаар солихын тулд эрдэнэсийн санд тушааж эхэлжээ. Мөн үнэт металлын нөөц дууссаны дараа АНУ мөнгөн тэмдэгтийг үнэгүйдүүлэв. 1973 оны 3-р сарын 19-нд шинэ систем нэвтрүүлсэн.

Тогтмол ханшийг Төв банкны интервенцээр тодорхой түвшинд тогтоон барьж байдаг. Үүнийг фунт стерлингийн доллартай харьцуулсан жишээн дээр авч үзье. Их Британийн мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт нэмэгдвэл ханш нь өснө. Төв банкны үүрэг бол үүнийг тодорхой түвшинд засах явдал юм. Үүний тулд банк гадаад валют худалдаж авах ёстой. Импортын барааны эрэлт нэмэгдсэний үр дүнд фунтын ам.доллар дахь үнэ буурдаг. Төв банк үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг доллараар солих замаар түүний хүртээмжийг бууруулах ёстой.

Валютын ханш өсөхийн хэрээр валютын нөөц багасдаг. Барааны эрэлт нь экспортыг нэмэгдүүлэх, өөрөөр хэлбэл гадаад валютын урсгалыг бий болгодог. Энэ нь төлбөрийн тэнцлийн илүүдэл үүсгэдэг. Ийм нөхцөлд Төв банк валют худалдан авах замаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх ёстой. Энэ нь улсын бэлэн мөнгөний нөөцийг нөхөхөд хүргэнэ.

Импортын өсөлтөөс шалтгаалж валютын ханш буурч, хөрөнгө гадагш урсаж, тэнцэл хасах болж, алдагдал үүсдэг. Үүнийг санхүүжүүлэхийн тулд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг худалдан авах замаар нийлүүлэлтийг багасгах шаардлагатай.

Тогтмол ханштай бол төлбөрийн тэнцэл дараах байдалтай байна.

Одоогийн үйл ажиллагаа (Xn) + Хөрөнгийн урсгал (CF) = Нөөцийн өөрчлөлтийн динамик (R).

Төлбөрийн тэнцэл архагшсан илүүдэл, алдагдал дагалддаг тогтмол ханш нь олон асуудал үүсгэдэг. Эхний тохиолдолд нөөцийг хэт их хэмжээгээр хуримтлуулах магадлалтай бөгөөд энэ нь инфляцид хүргэж болзошгүй юм. Хоёрдугаарт, валютын нөөц шавхагдах аюул бий. Эдгээр нөхцөл байдлын аль нэгэнд Төв банк мөнгөний нэгжийн үнийг албан ёсоор өөрчлөх, өөрөөр хэлбэл дахин үнэлгээ эсвэл ханшийг бууруулахад хүргэх болно.

Хөвөгч ханшийг зохицуулсан зах зээлийн механизм: зах зээлийн эрэлт нийлүүлэлт, засгийн газрын оролцоогүйгээр. Төлбөрийн үлдэгдэлхэлбэртэй байна:

Ийм нөхцөлд алдагдал, өөрөөр хэлбэл дотоодын бараа бүтээгдэхүүний эрэлт бага байгаа нь хөрөнгийн урсгалаар санхүүждэг. Валютын ханшийн бууралтыг сулрал гэнэ. Энэ нь дотоодын бараа бүтээгдэхүүнийг хямд болгож, экспортын хөгжлийг дэмжинэ. Илүүдэл нь гадагшаа гарах хөрөнгийн эх үүсвэрээр санхүүждэг. Дотоодын бараа бүтээгдэхүүн эрэлт ихтэй байвал үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг дагаад гадаадын хөрөнгө оруулагчдын сонирхол нэмэгддэг. Энэ байдлыг үнийн өсөлт гэж нэрлэдэг. Гадаадынхан тухайн улсын мөнгөн дэвсгэртийг худалдаж авдаг. Энэ нь экспортыг бууруулж, импортыг идэвхжүүлж, үндэсний валютын ханшийг бууруулж байна.

Орчин үеийн системийг бүрэн уян хатан гэж нэрлэж болохгүй. АНУ-ын Холбооны нөөцийн болон Европын төв банкууд огцом уналтаас сэргийлэхийн тулд (1985 оных шиг) ам.долларын ханшийг чөлөөтэй савлуулахыг зөвшөөрдөггүй. Тиймээс тэд үүнийг худалдан авч, эрэлтийг зохиомлоор нэмэгдүүлж, өндөр ханшийг хадгалдаг.

Дотоодын зах зээлийн нөхцөл байдал

ОХУ-д 1995 оны 6-р сарын 8-нд валютын коридор анх бий болсон бол 1996 оноос хойш рублийн ам.доллартай харьцах ханшийн уналт бий болсон. Энэ системийг налуу валютын коридор гэж нэрлэдэг. Үнийн өөрчлөлт нь инфляцийн төсөөлж буй түвшнээс бага зэрэг хазайлттай байсан. 2008 оноос хойш Төв банкны нөөцөөр хадгалагдаж байсан хоёр валютын коридор ажиллаж эхэлсэн.

Бусад орны үндэсний мөнгөн тэмдэгт дэх рублийн үнэ нь экспортын хэмжээнээс ихээхэн хамаардаг.

ОХУ-ын валютын ханшийг ам.доллар, евротой харьцах харьцаа

2008-2009 онд Экспорт буурсантай холбоотойгоор рублийн ханш чангарч байсан ч харилцан хамаарал нэлээд өндөр байв. Энэ нь дэлхийн сул дорой байдлыг харуулж байна нөөцийн валют. -0.78-аас харахад үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш чангарч байгаа нь бусад улс орнуудад нийлүүлэх бараа бүтээгдэхүүний хэмжээ буурсантай холбоотой юм. 2010-2011 оны хугацаанд. Улс орон хямралаас гарч, экспорт өссөнөөр рублийн ханш унасан. 2012-2013 онд Үндэсний мөнгөн тэмдэгтдоллар, еврогийн эсрэг бэхжиж, шууд харилцаа бий болсон.

2014 оны 4-р сард рубль доллартай харьцах түүхэн дээд цэгтээ (1:50) хүрч, дараа нь огцом буурч (36 хүртэл) болсон. Хөвөгч үнэ бүхий орнуудад хэлбэлзэл нийтлэг байдаг ч өнгөрсөн онд гарсан өөрчлөлтийг таамаглахад хэцүү байсан.

Хөвөгч рубль

Төв банк удаан хугацаанд өсгөж зүрхэлсэнгүй гол ханш, үүний үндсэн дээр дахин санхүүжилт явагддаг банкны систем. Өнгөрсөн саруудадОХУ-ын Банк ТБ-ыг 5 их наяд рублийн "ивээн тэтгэсэн". Ийм хөрөнгө оруулалтын гол эх үүсвэр нь Төв банкны барьцаанд авсан зээл, зах зээлийн бус хөрөнгө юм. Рублийн ханш суларснаар арилжааны банкны чөлөөт мөнгөний эх үүсвэрийг валютын зах руу чиглүүлсэн. Өнөөдөр эдийн засагт хөрөнгө оруулахаас илүү дамын наймаа хийх нь ашигтай. Ийм нөхцөл байдлаас зайлсхийхийн тулд Европын Төв банкууд өнгөрсөн жилээс бодлогын хүүгээ нэмсэн. ОХУ-ын Банк нэг талаас хөрөнгийн урсгалыг 5.5% хүртэл хязгаарлаж, нөгөө талаас рублийн ханшийн уналтыг зогсоов. алт, валютын нөөц. Зөвхөн 2014 оны 3-р сард тэрээр хөнгөлөлтийн хэмжээг 7% хүртэл нэмэгдүүлсэн. Төмөрлөг, уул уурхайн салбарыг эрчимтэй хөгжүүлэх шаардлагаас ийм шийдвэр гаргасан. Тэд бараг ашиггүй болсон. Нөхцөл байдлыг сайжруулах цорын ганц арга бол рублийн ам.доллартай харьцах ханшийг сулруулах явдал юм.

Дүгнэлт

Валютын ханш нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг гадаад валютаар илэрхийлдэг. Үүнийг төр, Төв банк зохицуулах ёстой. Хэрэв тодорхой харьцаа тогтоогдвол энэ нь тогтмол ханш юм. Хэрэв үнэ эрэлт нийлүүлэлтээс хамаарч хэлбэлздэг бол - хөвөгч. Валютын ханшийн эдгээр горимууд нь үнийн тодорхой харилцааг хадгалж байдаг.