1 сарын хугацаатай хадгаламж. Би ямар нөхцөлд сарын хадгаламж нээлгэж болох вэ? Депутатууд хадгаламж эзэмшигчдийн даатгалын төлбөрийг нэмэгдүүлэхийг санал болгож байна
Зах зээлийн хүчин зүйлүүд нь бизнесийн үйл ажиллагааны хэлбэлзэл, цэрэг-улс төрийн байдал, цуурхал, таамаглал, таамаглал болон бусад үзэгдлүүдтэй холбоотой байдаг. Тэдний валютын эрэлт, нийлүүлэлтэд үзүүлэх нөлөөг урьдчилан таамаглахад хэцүү ч валютын зах зээл дээр зайлшгүй илэрдэг.
Бүтцийн хүчин зүйлүүд нь динамикийн урт хугацааны чиг хандлага, валютын шатлал дахь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн төлөв байдлыг тодорхойлдог. Үүнд: (1) өсөлт үндэсний орлого; (2) инфляцийн түвшин; (3) төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал; (4) мөнгөний бодлого; (5) хэмжээ зээлийн хүүВ өөр өөр улс орнуудӨө; (6) гадаад валютын зах зээлийн үйл ажиллагаа, гадаад валютын спекулятив гүйлгээ; (7) хөгжлийн түвшин хувьцааны зах зээл; (8) үндэсний болон олон улсын хэмжээнд мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэг гадаад валютын захууд; (9) Европын зах зээл дээр валют ашиглах гэх мэт.
Эдгээр бүтцийн хүчин зүйлсийн валютын ханшид үзүүлэх нөлөөллийн мөн чанар, чиглэлийг товч авч үзье.
1. Үндэсний орлогын өсөлт нь гадаадын барааны эрэлт нэмэгдэхийг урьдаас тодорхойлдог. Эргээд түүхий эдийн импорт уналтыг нэмэгдүүлдэг гадаад валют, энэ нь түүний ханшийн өсөлтөд хүргэж болзошгүй.
2. Инфляцийн түвшин нь нэг төрлийн тэнхлэг юм валютын ханш. Аливаа улс орны инфляцийн түвшин өндөр байх тусам бусад хүчин зүйл эсэргүүцэхээс бусад тохиолдолд тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурдаг. Хоёр ба түүнээс дээш жилийн хугацаанд олон нийтийн мэдээлэлд үндэслэн ийм харилцааг тодорхойлж, түүний динамикийг хянах боломжтой.
3. Төлбөрийн тэнцлийн байдал нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн өөрчлөлтөд ихээхэн нөлөөлдөг. Идэвхтэй төлбөрийн тэнцэлЭнэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг, учир нь энэ нь гадаад зээлдэгчдийн эрэлтийг нэмэгдүүлдэг. Төлбөрийн идэвхгүй тэнцэл нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш сулрах хандлагыг бий болгодог: оршин суугчид гадаад өрийн үүргээ төлөхийн тулд үүнийг гадаад валютаар сольдог.
4. Мөнгөний бодлого нь валютын ханшийг бүрдүүлсэн зорилгодоо тулгуурлан өсгөх, бууруулахад чиглэнэ. Бодит ханшийг зах зээл дээр тогтоодог. Энэ нь эдийн засгийн байдлыг илэрхийлдэг, мөнгөний эргэлт, санхүү, зээл болон тухайн мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэг. Валют эдийн засгийн бодлогоВалютын зах зээл дэх валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн механизмаар дамжуулан ханшийн динамик байдалд нөлөөлж буй улс орнууд ихэвчлэн валютын ханшийн огцом хэлбэлзэлтэй дагалддаг.
5. Янз бүрийн улс орнуудын зээлийн хүүгийн хэмжээ нь үндсэн хоёр нөхцөл байдлаас шалтгаалан валютын ханшид нөлөөлдөг. Нэгдүгээрт, зээлийн хүү өндөр байгаа нь гадаадын хөрөнгийн урсгалыг өдөөж, бага түвшин нь хөрөнгийн гадагш урсахыг дэмждэг. Хоёрдугаарт, зээлийн хүү нь валютын болон хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагаанд нөлөөлдөг.
6. Валютын зах зээлийн үйл ажиллагаа, валютын спекулятив гүйлгээ нь ханшид шууд нөлөөлдөг. Онцлог шинж чанарВалютын зах зээл нь эдийн засаг, улс төрийн өөрчлөлт, ханшийн хэлбэлзэлд хурдан хариу үйлдэл үзүүлдэг. Хэрэв валютын ханш буурах хандлагатай байвал пүүс, банкууд үүнийг илүү тогтвортой валютаар урьдчилж сольдог бөгөөд энэ нь суларсан валютын байр суурийг улам дордуулдаг. Тиймээс тэд валютын дамын боломжуудыг өргөжүүлдэг.
7. Хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн түвшин нь гадаад валютын ханшийн өсөлтийг удаашруулж, улс орны чөлөөт бэлэн мөнгийг хатуу валют солилцохоос холдуулах боломжтой. Дадлага нь үүнийг харуулж байна орчин үеийн нөхцөлвалютын өрсөлдөөнт зах зээл бол зах зээл юм үнэт цаас(хувьцаа, бонд, үнэт цаас, богино хугацаат хадгаламж): энэ нь хөрөнгө татдаг үндэсний мөнгөн тэмдэгт, энэ нь гадаад валют худалдан авахад валютын зах зээл дээр ашиглах боломжтой.
8. Улс орны эдийн засгийн байдал, улс төрийн нөхцөл байдлаас шалтгаалан үндэсний болон олон улсын зах зээл дэх мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэг нь валютын ханшид шууд нөлөөлдөг. Дилерүүд зөвхөн хурдыг анхаарч үздэггүй эдийн засгийн өсөлт, инфляци, валютын худалдан авах чадварын түвшин, тус бүрийн валют бүрийн эрэлт, нийлүүлэлтийн харьцаа, гэхдээ эдгээр болон бусад үзүүлэлтүүдийн динамикийн хэтийн төлөв.
Валютын ханш нь Европын зах зээл болон олон улсын төлбөр тооцоонд ашиглах зэрэгт нөлөөлдөг. Энэ дүгнэлтийн тод баталгаа нь манай улсад ажиглагдаж буй ам.доллартай харьцуулахад еврогийн ханш чангарч байгаа явдал юм.
эх сурвалж:
1. Авдокушин Е.Ф. Олон улсын эдийн засгийн харилцаа: М.: 1999 он
2. Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Дэлхийн эдийн засаголон улсын эдийн засгийн харилцаа. Ростов-на-Дону: 2000 он.
3. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Санхүү: Сурах бичиг - М.: 2000.
4. Балабанов И.Т.Орос дахь валютын зах зээл ба валютын гүйлгээ. М., 1994.
5. Букато В.И., Львов Ю.И. Орос дахь банкууд ба банкны үйл ажиллагаа / Ed. М.Х. Лапидус. - М.: 1996 он.
6. Бункина М.К. Мөнгө. Банкууд. Мөнгө М.: 1994 он.
7. Бункина М.К., Семенов В.А. Макро эдийн засаг: Сурах бичиг. тэтгэмж.- М.: 1995 он.
8. Долан Э.Ж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Ж. Мөнгө, банк, мөнгөний бодлого. М.-Л., 1999.
9. Дробозина Л.А., Окунева Л.П. Санхүү. Мөнгөний эргэлт. Зээл М.: 2000.
10. Линдерт П.Х. Дэлхийн эдийн засгийн харилцааны эдийн засаг. М., 1992.
11. Лиховидов В.Н. Үндсэн шинжилгээДэлхийн валютын зах зээл: урьдчилан таамаглах, шийдвэр гаргах арга. М: 2000
12. Pebro M. Олон улсын эдийн засаг, валют ба санхүүгийн харилцаа. М., 1997.
13. Оросын банкны нэвтэрхий толь бичиг. М., 1995.
14. Симонов Ю.Ф. Носко B.P. Валютын харилцаа. Ростов-на-Дону: 2001 он
15. Соколова О.В. Санхүү, мөнгө, зээл. М .: 2000 он.
16. Фишер II. С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Эдийн засаг. М., 1993.
17. Валютын зах зээл ба валютын зохицуулалт / ред. Платонова I.N. М: 1996 он
18. Олон улсын мөнгө, зээл, санхүүгийн харилцаа/Ред. Л.Н.Красавина. М., 1994.
19. Навои А. Валютын зах зээл.// Үнэт цаасны зах зээл - 2002. - №1.
20. Евстигнеев V. R. Дэлхийн валют, зээлийн систем ба Орос улс // Дэлхийн эдийн засаг, олон улсын харилцаа. 2000 оны №10.
21. Медведева М.Б. Төрийн бус үнэт цаасны зах зээл дэх арилжааны валютын солилцооны зохион байгуулагч. // Санхүү, зээл-2002.
22. Щеголева Н.Г. Оросын валютын зах зээлийн хөгжил орчин үеийн үе шат.// Санхүү, зээл - 2002. - No2
| $1,371.93 Дуусах огноо: 2019 оны 5-р сарын 16-ны Пүрэв гарагт 11:48:14 PDT Зөвхөн яг одоо худалдаж аваарай: $1,371.93 | |
| $1,336.30 Дуусах огноо: 2019 оны 5-р сарын 12-ны Ням гараг 13:06:57 PDT Яг одоо худалдаж аваарай: $1,336.30 | |
| $1,406.77 Дуусах огноо: 2019 оны 5-р сарын 26-ны Ням гараг 12:27:12 PDT Зөвхөн яг одоо худалдаж аваарай: $1,406.77 | |
| $1,386.80 Дуусах огноо: 2019 оны 5-р сарын 19-ний Ням гараг 14:25:15 PDT Зөвхөн яг одоо худалдаж аваарай: $1,386.80 | |
| $1,369.44 Дуусах огноо: 2019 оны 5-р сарын 13-ны Даваа гарагт 6:39:42 PDT Зөвхөн яг одоо худалдаж аваарай: $1,369.44 | |
| $1,499.00 Дуусах огноо: 2019 оны 6-р сарын 1-ний Бямба гараг 13:53:11 PDT Зөвхөн яг одоо худалдаж аваарай: $1,499.00 | |
| $1,358.94 Дуусах огноо: 2019 оны 5-р сарын 21-ний Мягмар гараг 9:23:11 PDT Зөвхөн яг одоо худалдаж аваарай: $1,358.94 | |
| $1,381.08 Дуусах огноо: Баасан 5-р сарын 17-2019 10:54:16 PDT Зөвхөн яг одоо худалдаж аваарай: $1,381.08 | |
Ном хайх: Оросын мөнгөн тэмдэгтийн хэвлэл
626 үрэх
Сайн охидууд баяждаггүй. Эмэгтэйчүүдийн ихэвчлэн гаргадаг санхүүгийн 75 алдаа
Та хэдэн удаа чухал худалдан авалт хийх эсвэл далайн эрэг рүү аялахаас татгалзсан бэ, учир нь та нүхнийхээ нүхийг нөхөх ёстой байсан. гэр бүлийн төсөв? Удирдлагын хүлээлтийг биелүүлэхгүй байх вий гэж айж, амралтаа хэдэн удаа хойшлуулсан бэ? Банкнаас таны нөхцөл байдлын талаар мэдээлэл ирэхэд та хэдэн удаа толгойгоо барьж байсан бэ? зээлийн карт? "Сайн охин"-ын эдгээр бүх шинж тэмдгүүд нь таны мөнгөнд хандах хандлага, санхүүгийн сайн сайхан байдлын талаархи эцэг эхийн эсрэг тэсрэг хандлагатай хамт хүүхэд байхдаа шингэсэн байдаг. Гэхдээ бүх зүйл таны бодож байгаа шиг тийм ч муу биш юм! Хувийн сургалтын туршлагатай мэргэжилтэн Лоис П.Франкел таныг эд баялагт хүргэх ур чадварыг бий болгоход тань туслах болно. Тэрээр номондоо "цагаан морьт ханхүү" гэсэн домгийг үгүйсгээд зогсохгүй санхүүгийн сэтгэлгээний үндсийг заадаг. зайлшгүй нөхцөлололт амжилт санхүүгийн бие даасан байдал.
Хэрэв та амьдралаа залхаж, бүх талаараа баян амьдралыг мөрөөдөж байгаа бол энэ ном танд зориулагдсан болно!
712 үрэх
Санхүүгийн IQ-ээ өсгө
Энэ номонд санхүүгийн зөвлөгөө, шидэт томьёог оруулаагүй болно. Энэ заавар биш хурдан баяжих. Роберт танд яг юу хийх ёстойгоо хэлэхгүй. Түүний зорилго бол уншигч бүрт хүрэх арга замыг олох боломжийг олгох санхүүгийн мэдлэгийг өгөх явдал юм материаллаг сайн сайхан байдал. Өөрөөр хэлбэл санхүүгийн IQ-ээ нэмэгдүүлээрэй. Олон жилийн өмнө өөрчлөгдсөн мөнгөтэй харьцах шинэ дүрэм энд байна. Гэхдээ тэдгээрийг эзэмшихийн тулд та өөрийн түвшинг дээшлүүлэх хэрэгтэй санхүүгийн сургалт. Өргөн хүрээний уншигчдад зориулав.
497 үрэх
Корпорацийн санхүүжилтийн зарчмууд
Орчин үеийн эдийн засгийн санхүүгийн онол, практикийн талаар нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн, үнэлэгддэг сурах бичиг нь санхүүгийн тухай бүрэн ойлголт, түүний дотор бүх зүйлийг багтаасан болно. гол ойлголтууд, Дэлгэрэнгүй тодорхойлолтсанхүүгийн зах зээлийн үйл ажиллагааны зарчим, механизм (дотоодын болон олон улсын), түүнчлэн төрөл бүрийн хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэл.
Материал нь санхүүгийн менежер тодорхой асуудлыг шийдвэрлэхийн тулд номыг ашиглах боломжтой байхаар бүтэцлэгдсэн байдаг. Сул талтай хүнд практик туршлагаЭнэхүү ном нь олон тооны туслах жишээнүүдийн ачаар санхүүгийн удирдлагын ур чадварын үндсийг олж авах боломжийг олгодог бөгөөд өөрийгөө шалгах даалгаврууд байдаг.
13770 үрэх
Мөнгө нь эмэгтэйчүүдэд ашигтай байдаг
Өргөн хүрээний уншигчдад зориулав.
576 үрэх
Дэлхийн хамгийн баян иудейчүүд. 12 бизнесийн гүрэн
Санхүүгийн салбар дахь захиргааны харьяалал. Монограф Хямдралтай бараа (No1)
Захиргааны харьяаллын асуудлын шинжлэх ухааны дүн шинжилгээнд үндэслэн нэг сэдэвт бүтээлд санхүүгийн салбар дахь засаг захиргаа-харьяаллын үйл ажиллагааны онцлогийг тодорхойлсон. Монографияны зохиогчид зохицуулалтын дутагдалтай талуудад дүн шинжилгээ хийсэн эрх зүйн актуудсанхүү, татвар хураамж, үнэт цаасны зах зээлийн чиглэлээр захиргааны харьяаллыг зохицуулж, эдгээр дутагдал нь хууль сахиулах үйл ажиллагааг үр дүнтэй явуулахад нэмэр болохгүйг нотолсон. төрийн байгууллагуудсанхүүгийн салбарт захиргааны эрх мэдлийг хэрэгжүүлэх төрийн захиргаа. Ажлын үр дүнгийн практик ач холбогдол нь сайжруулах зөвлөмж, санал боловсруулахад оршдог хууль эрх зүйн орчинсанхүү, татвар хураамж, үнэт цаасны зах зээлийн чиглэлээрх захиргааны болон харьяаллын үйл ажиллагаа холбооны байгууллагуудгүйцэтгэх эрх мэдэл ба Төв банк Оросын Холбооны Улс. Ажлын гол үр дүн нь санхүүгийн салбарын захиргааны харьяаллыг зохицуулах хууль тогтоомжийг боловсронгуй болгох санал юм.
IN сурах бичигНягтлан бодох бүртгэл, тайлагналын ерөнхий дүрэм, зарчмуудтай холбоотой асуудлыг цогцоор нь авч үздэг: санхүүгийн тайлангийн үндэсний стандартын шаардлагын дагуу аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үр дүнд үүссэн өмч хөрөнгө, өр төлбөр, бизнесийн үйл явц, үзэгдлүүд.
Эдийн засгийн их, дээд сургуулийн бакалавр, аспирант, багш нарт зориулсан.
319 үрэх
Танилцуулга………………………………………………………………………………3
1. Валютын ханшийн тухай ойлголт………………………………………………4.
1.1 Валютын ханшийн ойлголт, ангилал ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….4
1.2 Валютын ханшийн дэглэм………………………………………………8
2. Валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлс……………………12
2.1 бүтцийн хүчин зүйлүүд .............................................................................................................................................................................................................................................12.12
2.2 Зах зээлийн хүчин зүйлс……………………………………………………16
3. Валютын ханш макро эдийн засгийн зохицуулалтын хэрэгсэл болох...22
Дүгнэлт……………………………………………………………………………….32
Ашигласан эх сурвалжийн жагсаалт…………………………………….…34
ОРШИЛ
Гадаад эдийн засгийн харилцааг хөгжүүлэхийг шаарддаг тусгай хэрэгсэл, үүгээр дамжуулан субьектүүд үйл ажиллагаа явуулж байна олон улсын зах зээл, бие биетэйгээ нягт холбоотой байж чаддаг санхүүгийн харилцан үйлчлэл. Ийм хэрэгсэл бол гадаад валют солилцох банкны үйл ажиллагаа юм. Системийн хамгийн чухал элемент банкны үйл ажиллагаагадаад валюттай бол валютын ханш, учир нь Олон улсын эдийн засгийн харилцааг хөгжүүлэхийн тулд янз бүрийн улс орнуудын мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийн харьцааг хэмжих шаардлагатай болдог.
Олон улсын нягт хамтын ажиллагаа хөгжихийн хэрээр дэлхийн валютын системийн хямралыг хамтран шийдвэрлэх асуудал хурцаар тавигдаж байна. Түүхийн янз бүрийн үе шатанд өнөөгийн нөхцөл байдлаас гарах янз бүрийн арга замууд гарч ирэв. Валютын ханш эдгээр аргуудад чухал үүрэг гүйцэтгэсэн бөгөөд одоо ч тоглосоор байна. Энэ асуудалсэдвийг хамааралтай болгодог курсын ажил.
Курсын ажлын зорилго нь валютын ханшийг судлах, түүнд нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг тодорхойлох явдал юм.
Судалгааны зорилго нь дараахь асуудлыг шийдвэрлэх шаардлагатай байна.
· валютын ханшийн тухай ойлголт, мөн чанарт дүн шинжилгээ хийх;
· валютын ханшийн горимыг судлах;
· Валютын ханшид янз бүрийн хүчин зүйлийн нөлөөллийг шинжлэх;
· валютын ханшийн макро эдийн засгийн үүргийг илчлэх.
Судалгааны объект нь валютын ханш юм.
Судалгааны сэдэв нь төрөл, ханшийн дэглэм, ханшийг тодорхойлдог хүчин зүйлүүд юм.
Ажлын онол арга зүйн үндэс нь дотоодын эдийн засагч Е.Балацкий, А.Серебренников, А.Холопов нарын бүтээлүүд байв.
1. Валютын ханшийн тухай ойлголт.
1.1 Валютын ханшийн ойлголт, ангилал.
Олон улсын эдийн засгийн харилцааны хөгжил нь янз бүрийн улс орнуудын мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг хэмжих шаардлагатай байдаг тул валютын ханш нь мөнгөний системийн чухал элемент юм. Валютын ханш нь дараахь зүйлд шаардлагатай.
· хөрөнгийн болон зээлийн хөдөлгөөний үед бараа, үйлчилгээ худалдаалах үед харилцан валют солилцох. Бусад улсын валют тухайн улсын нутаг дэвсгэрт хууль ёсны худалдан авалт, төлбөрийн хэрэгсэл болгон эргэлдэж чадахгүй тул экспортлогч нь гадаад валютыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр сольдог. Импортлогч нь гадаадад худалдаж авсан барааны төлбөрийг төлөхийн тулд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаад валютаар сольдог. Өр төлбөр төлөх, гадаад зээлийн хүү төлөхийн тулд хариуцагч үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр гадаад валют худалдан авсан;
· дэлхийн болон үндэсний зах зээл дээрх үнэ, түүнчлэн үндэсний болон гадаад валютаар илэрхийлэгдсэн өөр өөр улс орнуудын зардлын үзүүлэлтүүдийн харьцуулалт;
· компани, банкуудын гадаад валютын дансыг үе үе дахин үнэлэх.
Валютын ханшийг гадаад валютын зах зээл дэх эрэлт нийлүүлэлтийн харилцан хамаарлаар тодорхойлогддог нэг валютаас нөгөө валют руу хөрвүүлэх хүчин зүйл болгон биржийн оролцогчдод танилцуулдаг. Гэсэн хэдий ч валютын ханшийн зардлын үндэс нь дундажийг илэрхийлсэн валютын худалдан авах чадвар юм үндэсний түвшиндбараа, үйлчилгээ, хөрөнгө оруулалтын үнэ. Энэхүү эдийн засгийн (үнэ цэнийн) ангилал нь түүхий эдийн үйлдвэрлэлд хамаарах бөгөөд түүхий эдийн үйлдвэрлэгчид болон дэлхийн зах зээлийн хоорондох үйлдвэрлэлийн харилцааг илэрхийлдэг. Учир нь үнэ цэнэ нь эдийн засгийн нөхцөл байдлын цогц илэрхийлэл юм түүхий эдийн үйлдвэрлэл, дараа нь янз бүрийн улс орны үндэсний мөнгөн нэгжийн харьцуулалт нь үйлдвэрлэл, солилцооны явцад бий болсон үнэ цэнийн харилцаанд суурилдаг. Бараа, үйлчилгээний үйлдвэрлэгчид болон худалдан авагчид үндэсний үнийг бусад орны үнэтэй харьцуулахын тулд валютын ханшийг ашигладаг. Харьцуулсны үр дүнд тухайн улсын аль нэг үйлдвэрлэл, гадаадад хөрөнгө оруулалт ямар ашиг орлоготой байгаа нь тодорхойлогддог. Үнэ цэнийн хуулийн үйлчлэл хэрхэн гажуудсан ч валютын ханш нь эцсийн дүндээ түүний үйлчлэлд захирагдаж, үндэсний болон дэлхийн эдийн засаг хоорондын харилцааг илэрхийлдэг ба тэнд валют хоорондын бодит ханшийн хамаарал илэрдэг. Барааг дэлхийн зах зээлд борлуулах үед үндэсний хөдөлмөрийн бүтээгдэхүүн олон улсын үнэлгээний үндсэн дээр олон нийтэд хүлээн зөвшөөрөгддөг. Тиймээс валютын ханш нь дэлхийн эдийн засаг дахь бараа бүтээгдэхүүний үнэмлэхүй солилцоог зуучилдаг. Валютын ханшийн үнэ цэнийн үндэс нь эцсийн дүндээ дэлхийн үнийн үндэс болох бүтээгдэхүүний олон улсын үнэ нь үндэсний үнэдэлхийн зах зээлд бараа бүтээгдэхүүний гол нийлүүлэгч улс орнуудын үйлдвэрлэл. Олон улсын хөрөнгийн урсгал огцом нэмэгдэж байгаатай холбоотойгоор валютын ханшид зөвхөн бараа бүтээгдэхүүн төдийгүй санхүүгийн хөрөнгөтэй холбоотой валютын худалдан авах чадвар нөлөөлж байна.
Валютын ханш нь экспорт, импортын үнэ, мөн олон улсын хөрөнгө оруулалтын хэмжээг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр тооцох боломжийг олгодог. Макро эдийн засгийн түвшинд валютын ханш нь инфляци болон бусад олон үзүүлэлтүүд, тухайлбал, олон улсын харьцуулалтад үнэлэлт дүгнэлт өгөх шаардлагатай зардалтай холбоотой байдаг. Тиймээс валютын ханш нь гадаад өрсөлдөх чадварыг илтгэх үзүүлэлт болж, тухайн улсын төлбөрийн тэнцлийг аль чиглэлд тохируулах ёстойг харуулж чадна. Гэхдээ хамгийн түрүүнд валютын ханш бол мөнгөний үзүүлэлт. Энэ нь мөнгөний бодлогын арга хэмжээний талаар зах зээлд дохио өгдөг. Тухайлбал, эдийн засгийн орчинд өөр өөрчлөлт гараагүй тохиолдолд валютын ханш сулрах нь бусад орны мөнгөний бодлоготой харьцуулахад мөнгөний бодлого сул байгааг илтгэнэ.
Валютын ханш нь эдийн засгийн бодлогын зорилт болж чаддаг. Төр нь инфляцийн чиглэлээр хүссэн үр дүнд хүрэхийн тулд валютын ханш, түүнчлэн мөнгөний бодлогын бусад бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг идэвхтэй удирдаж чаддаг. бодит салбарэсвэл төлбөрийн тэнцэл. Зах зээлийн эдийн засагт валютын ханшийг шууд удирдаж болдог. Энэ нь үндсэндээ бусдаас ялгардаг мөнгөний үзүүлэлтүүдмөнгөний нэгж, банкны системийн хөрвөх чадвар эсвэл хүүгийн түвшин гэх мэт. Богино хугацаанд валютын ханш бодит эдийн засаг, улсын төлбөрийн тэнцэлд нөлөөлдөг. Тэгээд дотор урт хугацаанывалютын ханшийн өөрчлөлттэй уялдуулан дотоодын үнийн хөдөлгөөнөөр түүний нөлөөг тодорхой хэмжээгээр саармагжуулж болно. Үргэлжлэх хугацаа ба синхрончлол санал хүсэлтвалютын ханш, үнийн хоорондын харилцаа нь онолын хэлэлцүүлэг, хэрэглээний судалгааны сэдэв юм. Тохиромжтой тохиолдолд валютын ханш, дотоодын үнэ хоёрын хооронд бүрэн бөгөөд үнэмлэхүй холбоо байгаа тохиолдолд эрх баригчид бодит ханшийг хянах боломжгүй болно. Мөнгөний бодлого нь урт хугацаанд бодит эдийн засагт нөлөөлөх боломжгүй гэж үздэг монетаристууд ч ийм байр суурьтай байдаг. Энэхүү постулат хэдийгээр маргаантай байсан ч сүүлийн хэдэн арван жилд олон орны мөнгөний бодлогод ноцтой нөлөөлсөн.
Бодит болон нэрлэсэн ханш гэж байдаг.
Нэрлэсэн ханш гэдэг нь хоёр валют хоорондын ханш, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ, гадаад валютын нэгжээр илэрхийлэгдэнэ.
E n = C f / C d
Энд E n нь нэрлэсэн ханш; C f - гадаад валют; C d - үндэсний мөнгөн тэмдэгт.
Ихэнх тохиолдолд ханшийн тухай ярихдаа бид нэрлэсэн ханшийг хэлдэг. Гэсэн хэдий ч нэрлэсэн ханш нь харилцагчидтай хийх гүйлгээ, төлбөр тооцоог хэмжихэд илүү ашигтай боловч гадаад болон дотоодын мөнгөн тэмдэгтийн үнэ ханш бусад барааны нэгэн адил өөрчлөгддөг тул урт хугацааны чиг хандлагыг хэмжихэд тохиромжгүй байдаг. тухайн улсын үнийн ерөнхий түвшин.улс. Бараа бүтээгдэхүүний үнэ болон макро эдийн засгийн бусад үзүүлэлтүүд (ҮНБ, үндэсний орлого) цаг үе хоорондын харьцуулах зорилгоор тухайн үеийн үнээс зэрэгцүүлэх үнэ рүү хөрвүүлэгддэгтэй адил ханшийг бодит хэмжигдэхүүн болгон хувиргах боломжтой. Үүнийг хийхийн тулд та өөрийн улсын инфляцийн түвшинг харгалзан үзэх шаардлагатай, учир нь энэ нь гадаад валютын үнэ цэнэд нөлөөлдөг, мөн гадаад улсын үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид нөлөөлдөг. иш татсан.
Улс орнуудын үнийн ерөнхий түвшний өөрчлөлтийг ихэвчлэн зарим төрлийн үнийн индексээр үнэлдэг бөгөөд ихэнхдээ индексийг ашигладаг. хэрэглээний үнэ, энэ нь инфляцийн түвшинг хамгийн сайн тусгадаг гэж үздэг. Аливаа үнийн индексийн эдийн засгийн утга учир нь тухайн жилийн суурь болгон авсан бараа, үйлчилгээний тодорхой сагсны өртгийг тухайн оны нэг сагсны өртөгтэй харьцуулж үздэгт оршино. Валютын ханшийг үнэлэхдээ хоёр орны инфляцийн түвшинг харгалзан үзэх нь нэрлэсэн ханшийг бодит ханш руу хөрвүүлэх боломжийг олгодог.
Бодит ханш гэдэг нь тухайн улсын болон үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ ханшийн өөрчлөлтийг харгалзан дахин тооцсон нэрлэсэн ханш юм.
E r = E n x (P f / P d),
Энд E r нь бодит ханш,
P f - үнийн индекс Гадаад улс орон,
P d - танай улсын үнийн индекс.
Томъёогоор бодит ханш гэдэг нь нэрлэсэн ханшийг (гадаадын улсын үнийн индексээр үржүүлсэн нэрлэсэн ханш) ашиглан гадаад валютаас үндэсний мөнгөн тэмдэгт рүү хөрвүүлсэн гадаадад байгаа сагс барааны үнэ, үнийн харьцаа юм. эх орондоо ижил барааны сагс (танай улсын үнийн индекс). Энгийнээр хэлбэл, валютын бодит ханшийг мэдэхийн тулд нэг сагс гадаадын барааны үнийг нэрлэсэн ханшаар нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтэд хөрвүүлж, тухайн орон нутгийн барааны сагсны үнэд хуваадаг. Бодит ханшийн индекс нь хоёр орны инфляцийн түвшинд тохируулан динамикийг харуулдаг. Хэрэв танай улсын инфляци гадаад ханшаас давсан тохиолдолд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн бодит ханш нэрлэсэн ханшаас өндөр байх болно.
1.2 Валютын ханшийн дэглэм.
Ийнхүү чөлөөт хөвөгч системд валютын ханш зах зээлийн эрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөгөөр бүрэлдэн тогтдог. Удирдлагатай хөвөгч системд эрэлт нийлүүлэлтээс гадна валютын ханшид улс орнуудын төв банкууд хүчтэй нөлөөлж, зах зээлийн янз бүрийн түр зуурын гажуудал үүсдэг. Валютын ханшийн эрлийз системийн жишээ бол валютын ханшийг чөлөөтэй сольдог улс орнууд, тогтвортой байдлын бүсүүд байдаг орчин үеийн валютын систем юм.
Олон улсын валютын сан нь эргээд дараахь дэглэмийг ялгадаг.
1. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хомсдол (албан ёсны болон албан ёсны долларжилт). Хууль ёсны төлбөрийн хэрэгсэл болгон өөр улсын мөнгөн тэмдэгтийг ашигладаг. Албан ёсны долларжилтыг шийддэг эрх баригчид дотоодын мөнгөний бодлогоос бүрэн татгалздаг бөгөөд үүнийг тогтмол ханшийн хамгийн хатуу хэлбэр гэж үзэж болно. Энэ дэглэмийг Эквадор, Сальвадор, Панам, Кирибати зэрэг улсуудад тогтоосон.
2. Бодит төлбөрийн хэрэгсэл дутмаг (валютын холбоо). Тус улс нь валют эсвэл мөнгөний холбооны гишүүн болж, холбооны бүх гишүүд нэг хууль ёсны төлбөрийн хэрэгслийг ашигладаг. Албан ёсны долларжилтын нэгэн адил эрх баригчид мөнгөний бүрэн эрхээ алддаг. Эдгээр нь жишээлбэл, Евро бүсийн орнууд юм.
3. Валютын чиглэл. Мөнгөний эрх баригчид үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг хууль тогтоомжийн түвшинд тогтоосон тогтмол ханшаар гадаад валютаар солих үүргийг хүлээдэг. Мөнгөний бааз нь алт, валютын нөөцөөр бүрэн хангагдаж, Төв банк нь мөнгөний зохицуулагч, эцсийн шатны зээлдүүлэгч байх үүргээ алддаг. Улсууд: Босни Герцеговина, Болгар, Хонг Конг, Жибути, Эстони, Литва. Зангуу валютыг уламжлалт аргаар тогтоох эсвэл гадаад валютын хадгаламж. Аливаа улс өөрийн мөнгөн тэмдэгтийг өөр улсын мөнгөн тэмдэгт эсвэл мөнгөн тэмдэгтийн сагсанд албан болон албан бусаар уядаг. Сагс нь гадаад худалдаа, санхүүгийн гол түншүүдийн мөнгөн тэмдэгтээс бүрдэх бөгөөд тэдгээрийн жинг бараа, үйлчилгээний худалдааны газарзүйн хуваарилалт, хөрөнгийн хөдөлгөөнөөс хамаарч тогтоодог. SDR нь зангуу бол валютын нийлмэл байдлыг стандартчилах боломжтой. Валютын ханш төвлөрсөн паритетийн 1±%-ийн нарийн хязгаарт хэлбэлздэг буюу хоёр сарын хугацаанд дээд ба доод ханшийн зөрүү 2%-иас хэтрэхгүй байх ёстой. Үнэ ханшийг сагсанд тооцдог улсууд: Ботсвана, Фижи, Латви, Ливи, Мальта, Марокко, Самоа, Вануату.
4. Creeping binding. Валютын ханшийг зангуу валют эсвэл сагстай холбоотой тодорхой хэмжээгээр үе үе тохируулдаг. Үнэ цэнийн бууралтын хэмжээг тогтмол буюу тоон үзүүлэлтээр (гадаад худалдааны гол түнштэй инфляцийн зөрүү, зорилтот болон таамагласан инфляцийн зөрүү, албан болон илгээмжийн зах зээлийн ханшийн зөрүү) тодорхойлж болно. Хэрэв ханшийн бууралт нь тоон үзүүлэлтийн хуримтлагдсан дифференциалыг нөхөж байвал хоцрогдол гэж, эсвэл ханшийн бууралт нь таамагласан зөрүүтэй тохирч байвал тэргүүлэгч гэж тодорхойлдог. Улсууд: Болив, Коста Рика, Гондурас, Никарагуа, Соломоны арлууд, Тунис, Гондурас .
5. Хэвтээ коридорын дотор бэхэлгээ. Валютын ханш нь өгөгдсөн утгын хүрээнд чөлөөтэй хэлбэлздэг бөгөөд энэ нь албан болон албан бус төв паритетийн ±1% гэж тодорхойлогддог. Эрх баригчид ямар ч үед шууд болон шууд бус хөндлөнгийн оролцоотойгоор хэвтээ коридорыг хамгаалахад бэлэн байна. Улсууд: Дани, Словени, Кипр, Унгар, Тонга.
6. Налуу (мөлхөгч) коридорын дотор бэхэлгээ. Валютын ханш нь албан болон албан бус төвлөрсөн паритетийн ±1%-д чөлөөтэй хөвдөг бөгөөд үүнийг үе үе тохируулдаг. Мөлхөж буй лавлагааны нэгэн адил налуу коридор нь хоцрогдсон эсвэл тэргүүлэгч байж болно. Валютын ханшийн уян хатан байдлыг ханшийн зурвасын өргөнөөс хамааруулан авч үздэг. Хэлбэлзлийн хүрээний хил хязгаар нь төв паритеттай харьцуулахад тэгш хэмтэй байж болно, эсвэл аажмаар тэгш хэмтэй бус байдлаар өргөжиж болно. Улсууд: Беларусь.
7. Урьдчилан тогтоосон хэлбэлзэлгүйгээр хатуу хяналттай усанд сэлэх. Мөнгөний эрх баригчид шууд болон шууд бус интервенц хийх замаар ханшийг урьдчилан тогтоосон хэлбэлзэлгүйгээр эсвэл тодорхой зорилтот ханшгүйгээр урт хугацааны чиг хандлагад ойр байлгадаг. Валютын ханшийн зохицуулалтын чиглэл, давтамжийг тухайн улсын төлбөрийн тэнцлийн байрлал, хэмжээ зэргээр тодорхойлдог алт, валютын нөөц, валютын зах зээлийн нөхцөл байдал гэх мэт. Валютын интервенцийн эрч хүч, үр нөлөө нь ханшийн удирдлагын хатуу байдлын түвшинг тодорхойлдог. Улсууд: Бангладеш, Камбож, Египет, Ямайка, Иран болон бусад.
8. Бие даасан усанд сэлэх. Валютын ханшийг зах зээл бие даан, эрэлт нийлүүлэлтийн харилцаанд үндэслэн тогтоодог. Валютын интервенц хийвэл макро эдийн засгийн суурь хүчин зүйлд үл нийцэх ханшийн хэлбэлзлийг зөөлрүүлэх, урьдчилан сэргийлэх зорилготой. Улсууд: Бразил, Шинэ Зеланд, Норвеги, Швед, Япон болон бусад.
2. Валютын ханшид нөлөөлөх хүчин зүйлс.
2.1 Бүтцийн хүчин зүйлүүд
Аливаа үнийн нэгэн адил ханш нь зардлын үндэслэлээс хазайдаг - худалдан авах чадварвалют - валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн нөлөөн дор. Ийм эрэлт нийлүүлэлтийн харьцаа нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс хамаарна. Валютын ханшийн олон хүчин зүйлийн шинж чанар нь түүний эдийн засгийн бусад ангилал - үнэ цэнэ, үнэ, мөнгө, хүү, төлбөрийн тэнцэл гэх мэт харилцааг илэрхийлдэг. Түүгээр ч зогсохгүй тэдгээрийн нарийн төвөгтэй уялдаа холбоо, зарим эсвэл бусад хүчин зүйлийг шийдвэрлэх нь чухал юм.
Бүтцийн болон зах зээлийн хүчин зүйлүүд байдаг. Урт хугацаанд бүтцийн үйл ажиллагаа явуулдаг. Тэдгээрийн дотор дараахь хүчин зүйлүүд орно.
1. Инфляцийн түвшин. Үнэ цэнийн хуулийн үйл ажиллагааг тусгасан мөнгөн тэмдэгтүүдийн худалдан авах чадварын харьцаа (худалдан авах чадварын паритет) нь ханшийн нэг төрлийн тэнхлэг болдог. Тиймээс ханшид инфляцийн түвшин нөлөөлдөг. Валютын ханшид инфляцийн нөлөөллийг харуулсан жишээ болгон рублийн ам.доллартай харьцах ханшийн өөрчлөлтийг дурдаж болно. Тэгэхээр 1990-1995 онд. ОХУ-ын ДНБ-ий хэмжээ 51% буурч, үнэ 5840 дахин өссөн байна. Ийм нөхцөлд рублийн ханш гамшигт унав: дунджаар 69.9 рубль байв. 1 доллараар 1991 онд АНУ, 1995 оны 4-р сарын 25 - 5130 рубль. 1 доллараар АНУ, 1997 оны 4-р сарын 29 - 5760 рубль. 1 доллараар АНУ. Аливаа улс орны инфляцийн түвшин өндөр байх тусам бусад хүчин зүйл эсэргүүцэхээс бусад тохиолдолд тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурдаг. Тухайн улсын мөнгөний инфляцийн уналт нь худалдан авах чадвар буурч, инфляцийн түвшин доогуур орнуудын мөнгөн тэмдэгттэй харьцах ханш буурах хандлагатай байдаг. Энэ хандлага нь ихэвчлэн дунд болон урт хугацаанд ажиглагддаг. Валютын ханшийг тэнцвэржүүлж, худалдан авах чадварт нийцүүлэх нь дунджаар хоёр жилийн дотор тохиолддог. Энэ нь ханшийн өдөр тутмын ханшийг худалдан авах чадварт нь тохируулдаггүй, ханшийг тодорхойлдог бусад хүчин зүйлүүд ч ажиллаж байгаатай холбон тайлбарлаж байна. 1980-аад онд валютын ханш ихэвчлэн паритетаас 30 гаруй хувиар хазайдаг байв. Гэсэн хэдий ч дамын болон зах зээлийн хүчин зүйлээс ангид валютын ханшийн харьцаа нь мөнгөний нэгжийн худалдан авах чадварын өөрчлөлтийг дагаж үнийн хуулийн дагуу өөрчлөгддөг. Валютын ханш инфляцийн түвшингээс ихээхэн хамааралтай байдаг нь олон улсын бараа, үйлчилгээ, хөрөнгийн солилцоо ихтэй орнуудад өндөр байдаг. Үүнийг экспортын үнэд үндэслэн ханшийг тооцоход ханшийн динамик болон инфляцийн харьцангуй хурд хоорондын хамгийн ойр хамаарал гарч ирдэгтэй холбон тайлбарлаж байна. Дэлхийн зах зээлийн үнэ нь олон улсын үнэ цэнийн мөнгөн илэрхийлэл юм. Импортын үнийн хувьд валютын ханшийн динамикаас ихээхэн хамаардаг тул валютын харьцангуй худалдан авах чадварыг тооцоолоход тохиромжгүй байдаг. Бөөний үнийн индексийг зөвхөн ийм тооцоонд ашиглах боломжтой хөгжингүй орнууд, дотоод бөөний худалдаа, экспортын бүтэц тодорхой хэмжээгээр ойролцоо байна. Бусад улс оронд энэ индекст экспортолсон бараа бүтээгдэхүүн төдийлөн ордоггүй. Жижиглэнгийн 30 үнэд үндэслэсэн ийм тооцоо нь дэлхийн худалдаанд хамаарахгүй хэд хэдэн үйлчилгээг багтаасан тул гажуудсан дүр зургийг өгч магадгүй юм. Эцсийн дүндээ дэлхийн зах зээл бодит худалдан авах чадварт нийцүүлэн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг аяндаа тэнцүүлдэг. Бодит ханшийг ОХУ, АНУ-ын үнийн түвшний харьцаагаар үржүүлсэн нэрлэсэн ханш (жишээлбэл, рублийн доллар) гэж тодорхойлогддог. Энэ нь олон улсын төлбөр тооцоог гадаад эдийн засгийн харилцаанд оролцогчид шаардлагатай гадаад валютыг худалдан авах, худалдах замаар гүйцэтгэдэгтэй холбоотой юм.
2. Төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал. Идэвхтэй төлбөрийн тэнцэл нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг өсгөхөд хувь нэмэр оруулдаг бөгөөд энэ нь гадаад зээлдэгчдийн эрэлт нэмэгдэж байна. Төлбөрийн идэвхгүй тэнцэл нь өр зээлдэгчид гадаад үүргээ төлөхийн тулд валютаар зардаг тул үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурах хандлагыг бий болгодог. Төлбөрийн тэнцлийн тогтворгүй байдал нь харгалзах валютын эрэлт, тэдгээрийн нийлүүлэлтийн огцом өөрчлөлтөд хүргэдэг. Орчин үеийн нөхцөлд олон улсын хөрөнгийн хөдөлгөөний төлбөрийн тэнцэл, улмаар валютын ханшид үзүүлэх нөлөө нэмэгдэж байна. Түүнчлэн валютын ханшид зохицуулалтын чиглэлээр төрөөс баримталж буй эдийн засгийн бодлого нөлөөлдөг бүрэлдэхүүн хэсгүүдтөлбөрийн тэнцэл: харилцах ба хөрөнгийн данс. Худалдааны тэнцэлд жишээлбэл татвар, импортын хязгаарлалт, худалдааны квот, экспортын татаас гэх мэт өөрчлөлтүүд нөлөөлдөг. Өсөх үед эерэг тэнцэлхудалдааны тэнцэл, тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт нэмэгдэж, энэ нь валютын ханшийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг бөгөөд сөрөг тэнцэл гарч ирэхэд урвуу үйл явц үүсдэг. Богино болон урт хугацааны хөрөнгийн хөдөлгөөн нь үндэсний хүүгийн түвшин, хөрөнгийн импорт, экспортыг хязгаарлах, дэмжих зэргээс хамаарна. Хөрөнгийн хөдөлгөөний тэнцлийн өөрчлөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид тодорхой хэмжээгээр нөлөөлдөг бөгөөд энэ нь худалдааны тэнцэлтэй тэмдэгтээрээ ("нэмэх" эсвэл "хасах") төстэй юм. Гэсэн хэдий ч тухайн улс оронд богино хугацааны капитал хэт их орж ирэх нь мөнгөн тэмдэгтийн ханшид сөргөөр нөлөөлдөг бөгөөд энэ нь илүүдэл мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлж, улмаар үнэ өсөх, мөнгөн тэмдэгтийн ханш сулрахад хүргэдэг.
3. Улс орнуудын зээлийн хүүгийн ялгаа. Валютын ханшид энэ хүчин зүйл нөлөөлж байгааг хоёр үндсэн нөхцөлөөр тайлбарлаж байна. Нэгдүгээрт, аливаа улс орны зээлийн хүүгийн өөрчлөлт нь бусад зүйлд адил нөлөө үзүүлдэг. олон улсын хөдөлгөөнхөрөнгө, ялангуяа богино хугацааны. Зарчмын хувьд зээлийн хүүгийн өсөлт нь гадаадын хөрөнгийн урсгалыг өдөөж, буурах нь хөрөнгө, түүний дотор үндэсний капиталыг гадагш урсгахад хүргэдэг. Хөрөнгийн хөдөлгөөн, ялангуяа дамын "халуун" мөнгө нь төлбөрийн тэнцлийн тогтворгүй байдлыг нэмэгдүүлдэг. Хоёрдугаарт, зээлийн хүү нь валютын болон хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагаанд нөлөөлдөг. Банкууд үйл ажиллагаа явуулахдаа ашиг олохын тулд үндэсний болон дэлхийн хөрөнгийн зах зээл дээрх хүүгийн зөрүүг харгалзан үздэг. Тэд хямд зээл авахыг илүүд үздэг гадаад зах зээлхүү багатай зээлийн капитал, хэрэв хүү өндөр байвал үндэсний зээлийн зах зээлд гадаад валют байршуулах.
Зээлийн хүүгийн өөрчлөлт валютын ханшид хоёр янзаар нөлөөлдөг. Нэг талаас, тэдний нэрлэсэн өсөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлтийг бууруулахад хүргэдэг, учир нь бизнес эрхлэгчдэд зээл авах нь үнэтэй болдог. Үүнийг авсны дараа бизнес эрхлэгчид бүтээгдэхүүнийхээ өртгийг өсгөж, улмаар улс доторх бараа бүтээгдэхүүний үнэ өсөхөд хүргэдэг. Энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг гадаадтай харьцуулахад харьцангуй сулруулж байна. Нөгөөтэйгүүр, бодит хүүгийн өсөлт (өөрөөр хэлбэл инфляцийн түвшинд тохируулсан нэрлэсэн хүү) нь бусад зүйлтэй тэнцүү байх үед энэ улсад хөрөнгө байршуулах нь гадаадынханд илүү ашигтай байдаг. Тийм ч учраас бодит хүү өндөртэй улс руу хөрөнгийн урсгал орж, мөнгөн тэмдэгтийнх нь эрэлт нэмэгдэж, илүү үнэтэй болдог.
Зээлийн хүүгийн зөрүү валютын ханшид нөлөөлсөн нь дараах баримтаар нотлогддог: 80-аад оны эхний хагаст. АНУ-ын засаг захиргаа зээлийн хүүгээ өсгөсөн нь гадаадын хөрөнгийн урсгалд нөлөөлж, улмаар долларын ханш нэмэгдэж, Баруун Европ, Японы мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурахад нөлөөлсөн. 80-аад оны дунд үеэс хойш. АНУ эдийн засгийн өсөлт, бараа бүтээгдэхүүний экспортыг идэвхжүүлэхийн тулд банкны хүү, долларын ханшийг бууруулах чиглэл баримталсан. Японы засгийн газар 90-ээд оны эхээр экспортыг дэмжихийн тулд ийм арга хэмжээ авч байсан. 1990 оноос хойш Японы төв банк иенийн ам.доллартай харьцах ханш өсөх хандлагыг бууруулахын тулд ханшаа үе үе бууруулж ирсэн. 1993 онд Японы Төвбанк зээлсэн албан ёсны хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ арилжааны банкууд, 3/4 нэгж хувиар буурч, түүхэн доод түвшиндээ буюу 1%-д хүрсэн байна.
Зээлийн хүү нэмэгдэх нь валютын ханшид шууд нөлөөлнө. Ийнхүү АНУ-ын Холбооны нөөцийн зөвлөлийн дарга А.Гриспен үндсэн хүүг 1/4%-иар нэмэгдүүлэх тухай мэдэгдлээс ердөө 1 цагийн дараа, өөрөөр хэлбэл. 3.25% (1994 оны 2-р сар), доллар 1 f тутамд 1.7350-аас 1.6765 болж өссөн. Урлаг.
4. Худалдан авах чадварын паритет Худалдан авах чадварын паритет валютын ханш нь үйлдвэрлэлийн стандарт сагсны үнийн харьцааны жигнэсэн дундажаар тооцсон хамгийн тохиромжтой ханш юм. өргөн хэрэглээний барааболон хоёр улсын үйлчилгээ. Зөвхөн үнэ дээр суурилсан ханшийг бүрдүүлэх хамгийн тохиромжтой загварт худалдааны үйл ажиллагаахоёр улсын хооронд бодит ханш нь худалдан авах чадварын паритеттай тэнцүү байна.
Худалдан авах чадварын паритет загвар нь зөвхөн бараа, мөнгө чөлөөтэй хөдөлдөг нөхцөлд л боломжтой байдаг тул практикт валютын ханш паритетаас ихээхэн хазайж болно (гаалийн татвар, экспорт, импортын хязгаарлалт өндөр байх тусам үнэ, экспорт, импортын хэмжээ, бүтцэд гарсан өөрчлөлтийг эдийн засгийн үндэслэлтэй болгохын тулд нэрлэсэн ханш болон паритет үнийн зөрүү их байх тусам шаардлагатай болно).
Мөн валютын ханшид тухайн улсын барааны дэлхийн зах зээлд өрсөлдөх чадвар, валютын ханшийн төрийн зохицуулалт, эдийн засгийн нээлттэй байдлын зэрэг нөлөөлдөг.
2.2 Зах зээлийн хүчин зүйлс.
Зах зээлийн хүчин зүйл нь ханшийн богино хугацааны хэлбэлзлийг үүсгэдэг. Эдгээр нь улс орны бизнесийн үйл ажиллагааны хэлбэлзэл, улс төрийн нөхцөл байдал, цуурхал, таамаглалтай холбоотой юм. Үүнд: валютын захын үйл ажиллагаа; спекулятив валютын гүйлгээ; хямрал, дайн, байгалийн гамшиг; урьдчилсан мэдээ; улс орны бизнесийн үйл ажиллагааны мөчлөгийн шинж чанар. Эдгээр хүчин зүйлүүд нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн үнэ цэнийг богино хугацааны интервалд ихээхэн өөрчлөх боломжтой.
Валютын зах зээлийн үйл ажиллагаа, валютын таамаглалын гүйлгээ. Хэрэв валютын ханш буурах хандлагатай байвал пүүс, банкууд үүнийг илүү тогтвортой валютаар урьдчилан худалддаг бөгөөд энэ нь суларсан валютын байр суурийг улам дордуулдаг. Валютын зах зээл нь эдийн засаг, улс төрийн өөрчлөлт, ханшийн хэлбэлзэлд хурдан хариу үйлдэл үзүүлдэг. Тиймээс тэд валютын таамаглал, "халуун" мөнгөний аяндаа шилжих боломжийг өргөжүүлдэг.
Ийнхүү эдийн засгийн хөгжлийн хэтийн төлөв, төсвийн өөрчлөлт, гадаад худалдааны алдагдлын талаарх эдийн засгийн ерөнхий хүлээлт валютын ханшид шууд нөлөөлдөг. Түүнчлэн валютын захад оролцогчдын хүлээлт ханшид ихээхэн нөлөөлдөг. Ийнхүү ам.долларын иентэй харьцах ханш 1996 оны 7-р сард 1 доллар тутамд 110.8 иен байснаас өссөн. 1 доллар тутамд 111.2 иен хүртэл. Энэ нь Америкийн эдийн засгийг бэхжүүлж, үндсэн цуурхалтай холбоотой байв зээлийн хүүАНУ-д нэмэгдэх болно. Ийм цуурхал тархсан нь ам.долларыг Токио, Нью-Йоркийн зах зээл дээр идэвхтэй худалдан авч эхэлсэн нь өсөлтөд хүргэсэн. 1996 оны 2-р сард Италийн улс төрийн тогтворгүй байдал, засгийн газрын тогтворгүй байдал нь Италийн лирийн ханшийг унагахад хүргэсэн.
1996 оны эхээр Герман Европын валютын холбоонд элсэхийг яарахаа больсон нь дэлхийн валютын зах зээл дээрх Германы маркийн ханшийг бууруулахад хүргэсэн. 1996 оны 2-р сард Франц, Герман улсууд EMU-д элсэх эцсийн хугацааг дагаж мөрдөх хүсэлтэй байгаагаа баталж, энэ нь Германы маркийн ханшийг нэмэгдүүлэхэд хүргэв. Мөн оны 7-р сард Бундесбанкны дарга маркийн ханшид сэтгэл хангалуун байгаа бөгөөд өөрчлөгдөхгүй гэж мэдэгдэв. гол хувь хэмжээхувь. Энэ нь эргээд Германы маркийн ханшийг 1.5270 герман маркаас 1 доллар болгон өөрчлөхөд хүргэсэн. АНУ 1 доллар тутамд 1.5177 герман марк болж байна. АНУ.
Валютын ханш нь Европын зах зээл болон олон улсын төлбөр тооцоонд тодорхой валютыг ашиглах зэрэгт нөлөөлдөг. Тухайлбал, Европын банкны гүйлгээний 60 хувь нь доллараар хийгддэг нь энэ валютын эрэлт нийлүүлэлтийн цар хүрээг тодорхойлдог. Валютын ханшийг олон улсын төлбөр тооцоонд ашиглах зэрэг нь мөн нөлөөлдөг. Тиймээс 90-ээд онд доллар олон улсын төлбөрийн 50%, гадаад өрийн 70%, ялангуяа хөгжиж буй орнуудын 70% -ийг бүрдүүлдэг. Тиймээс дэлхийн зах зээл дээрх үнийн үе үе нэмэгдэж, улсын өрийн төлбөр нэмэгдэж байгаа нь худалдан авах чадвар буурсан ч долларын ханш өсөхөд нөлөөлж байна.
Валютын ханшийн харилцаанд олон улсын төлбөр тооцоог түргэсгэх эсвэл хойшлуулах нь мөн нөлөөлдөг. Импортлогчид үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурах төлөвтэй байгаа тул валютын ханш өсөхөд алдагдалд орохгүйн тулд гадаад валютаар харилцагч талдаа төлөх төлбөрөө түргэтгэхийг эрмэлздэг. Үндэсний мөнгөн тэмдэгт чангарахад эсрэгээрээ гадаад валютаар төлбөрөө хойшлуулах хүсэл нь давамгайлдаг. “Хар тугалга, хөл” гэж нэрлэгддэг энэхүү тактик нь төлбөрийн тэнцэл, валютын ханшид нөлөөлдөг.
Үндэсний болон дэлхийн зах зээл дээрх мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэг нь бас нэг хүчин зүйл болдог. Энэ нь улс орны эдийн засгийн байдал, улс төрийн нөхцөл байдал, мөн дээр дурдсан валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлсээр тодорхойлогддог. Түүгээр ч зогсохгүй дилерүүд эдийн засгийн өсөлтийн өгөгдсөн хувь хэмжээ, инфляци, валютын худалдан авах чадварын түвшин, валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн харьцаа төдийгүй тэдгээрийн динамикийн хэтийн төлөвийг харгалзан үздэг. Заримдаа худалдааны тэнцэл, төлбөрийн тэнцэл, сонгуулийн үр дүнгийн талаарх албан ёсны мэдээлэл гарахыг хүлээх нь эрэлт нийлүүлэлтийн харилцаа, валютын ханшид нөлөөлдөг. Заримдаа валютын зах зээл дээр улс төрийн мэдээ, сайд нарыг огцруулах тухай цуурхал гэх мэтээр тэргүүлэх чиглэл өөрчлөгддөг.
Мөнгөний бодлого. Зах зээлийн харьцаа ба төрийн зохицуулалтвалютын ханш түүний динамик байдалд нөлөөлдөг. Валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн механизмаар дамжуулан валютын зах зээл дээр валютын ханш үүсэх нь ихэвчлэн ханшийн огцом хэлбэлзэлтэй дагалддаг. Бодит ханшийг зах зээл дээр бүрдүүлдэг - эдийн засаг, мөнгөний эргэлт, санхүү, зээл, тухайн мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэглэлийн үзүүлэлт. Валютын ханшийг төрийн зохицуулалт нь мөнгө, эдийн засгийн бодлогын зорилгод үндэслэн өсгөх, бууруулахад чиглэгддэг. Үүний тулд мөнгөний тодорхой бодлого баримталж байгаа.
Мөн тус улсын бизнесийн идэвхжилийн улирлын оргил үе, уналт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид ихээхэн нөлөөлдөг. Үүнийг олон жишээ нотолж байна. Ийнхүү 1996 оны 12-р сарын эцсээр Москвагийн банк хоорондын валютын бирж дээр арилжааны хэмжээ өдөр бүр нэмэгдэв. Валютыг идэвхтэй худалдан авах болсон шалтгаан нь шинэ жилийн баярыг тохиолдуулан валютын захын арилжаа удахгүй болох удаан хугацааны завсарлага байв.
Улс төрийн зүтгэлтнүүдийн мэдэгдэл. Валютын ханшийн өөрчлөлтөд нөлөөлж болох мэдэгдлүүд янз бүрийн тайлан, дээд хэмжээний уулзалт, уулзалт, хэвлэлийн бага хурал гэх мэт үеэр гарч ирдэг. (жишээлбэл, G7-ийн орнуудын удирдагчдын уулзалт эсвэл зээлийн хүүгийн дараагийн хэлэлцүүлгийн дараа хэвлэлийн бага хурал). Сэтгүүлчид мэдээллийн агентлагууд(Ройтерс, Блүүмберг гэх мэт) ийм яриаг анхааралтай ажиглаж, хамгийн халуун мэдэгдлүүдийг агентлагийнхаа мэдээллийн буланд ("халуун шугам" эсвэл "халуун мэдээ" гэж нэрлэдэг) оруулдаг. Зах зээлд үзүүлэх нөлөөллийн хувьд эдгээр мэдэгдлийг эдийн засгийн үзүүлэлтүүдтэй харьцуулж болно. Ихэнх тохиолдолд тухайн тоглолтын огноо, цагийг мэддэг. Зах зээл эдгээр үйл явдлуудад бэлдэж байгаа тул тэдгээр үйл явдлууд болохын өмнөхөн таамаглал эсвэл цуурхал юу хэлж болох, түүнийг хэрхэн тайлбарлах талаар гарч ирдэг. Гэсэн хэдий ч зах зээлд энэ нь гэнэтийн тохиолдлуудад тохиолддог. Дараа нь зах зээл дээр валютын ханшийн хүчтэй хөдөлгөөн эхэлж магадгүй бөгөөд үүнийг үргэлж урьдчилан таамаглах боломжгүй юм. Ийнхүү Германы Сангийн сайд Оскар Лафонтейн огцорсон тухай дуулиан тарьсаны дараа Европын нэгдсэн валют (Евро) хоёрхон цагийн дотор америк доллартай харьцуулахад бараг 400 нэгжээр өсөв. Хэрэв тодорхой мэдэгдэл нь урт хугацааны үр дагавартай бол (жишээлбэл, зээлийн хүүг өөрчлөх боломж, үүсэх зарчим) улсын төсөвгэх мэт), дараа нь ийм хөдөлгөөн нь урт хугацааны чиг хандлага болж хувирдаг. Жишээлбэл, жилд хоёр удаа (өвөл, зун) бүх зах зээлүүд Холбооны нөөцийн системийн тэргүүн Алан Гринспаны АНУ-ын Конгрессын хоёр банкны хорооны өмнө хэлсэн үгийг анхааралтай ажигладаг. Эдгээр илтгэлүүдийн үеэр зах зээлд оролцогчид түүний үгнээс АНУ-ын зээлийн хүүгийн ирээдүйн чиг хандлагын талаар ямар нэгэн сэжүүр олохыг хичээдэг. Зах зээлд оролцогчид Гринспаны үгийг хэрхэн тайлбарлаж байгаагаас хамааран ам.долларын ханшийн нэг буюу өөр хандлага бий болно. Улс төрийн зүтгэлтнүүдийн тухайд “Заавал ярьж байна” гэдэг зүйл бий. Энэ нь тодорхой цаг мөчид үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш тодорхой улсын хувьд таагүй түвшинд хүрэх үед тэд ханш цааш явахгүй, цаашдын хөдөлгөөнийг зөвшөөрөхгүй гэж хэлж эхэлдэг. интервенц хийх боломжтой гэх мэт П. Эдгээр хүмүүст итгэсэн (тэд аль хэдийн эрх мэдэлтэй, тодорхой эрх мэдэлтэй байдаг) учраас тэдний үг зах зээлд шууд нөлөөлж эхэлдэг. Ихэнхдээ энэ нь нэг чиглэлд хүчтэй, урт хугацааны чиг хандлагын дараа тохиолддог. Тиймээс, ийм мэдэгдлийн дараа худалдаачид "хувь заяаг уруу татахгүй" гэж шийдэж, одоо байгаа байр сууриа хааж эхэлдэг. Энэ нь эргээд энэ чиг хандлагыг засахад хүргэдэг. Валютын ханш үнэхээр эгзэгтэй түвшинд байгаа үед төв банкны интервенцүүд мэдэгдлийг дагаж мөрддөг. Мөн энэ нь зах зээлд үзүүлэх нөлөөллийн хувьд маш хүчтэй үйл явдал юм - ханш нь богино хугацаанд (заримдаа хэдхэн минутын дотор) интервенц хийх чиглэлд хэдэн зуун оноо хөдөлж чаддаг. Нэмж дурдахад интервенц нь зах зээлд оролцогчдыг хуучин чиглэлд байр сууриа эзлэхээс болгоомжлоход хүргэдэг. Энэ нь эргээд ханшийн уналтад хүргэж болзошгүй.
Нэмж дурдахад валютын ханшийг бүрдүүлэх хүчин зүйлүүд нь гадаад валютын зах зээл дээрх таамаглал, өөрөөр хэлбэл. үл мэдэгдэх (боломж) валютын ханшийн тоглоом. Энэ ажиллагааг оролцогчид гүйцэтгэдэг санхүүгийн зах зээлханшийн зөрүүнээс ашиг олох зорилгоор.
Валютын ханшид дараахь зүйлс нөлөөлж болно.
Хэрэглэгчийн амтанд гарсан өөрчлөлт. Хэрэглэгчдийн өөр улсын бараа бүтээгдэхүүний амт, сонирхолд гарсан аливаа өөрчлөлт нь тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт, нийлүүлэлт, түүнчлэн валютын ханшийг өөрчилдөг. Жишээлбэл, хэрэв америкчуудын компьютерийн үйлдвэрлэлийн технологийн дэвшил нь Францын хэрэглэгчид болон аж үйлдвэрчдэд өөрсдийн технологийг илүү сонирхолтой болговол Америкийн компьютерийг олноор худалдан авснаар тэд гадаад валютын зах зээлд илүү их франц франк нийлүүлж, доллар/франкийн ханш өсөх болно;
Үндэсний орлогын түвшний харьцангуй өөрчлөлт. Хэрэв аль нэг улсын үндэсний орлогын өсөлт бусад орныхоос давж байвал мөнгөн тэмдэгт нь сулрах магадлалтай. Аливаа улсын импорт нь үндэсний орлогын түвшингээс шууд хамаардаг.
Иймд валютын ханшийг бүрдүүлэх нь үндэсний болон дэлхийн эдийн засаг, улс төрийн харилцан хамаарлаар тодорхойлогддог олон хүчин зүйлийн цогц үйл явц юм. Тиймээс валютын ханшийг урьдчилан таамаглахдаа ханшийг бүрдүүлэгч хүчин зүйлүүд, тэдгээрийн тодорхой нөхцөл байдлаас шалтгаалан валютын ханшид үзүүлэх хоёрдмол утгатай нөлөөллийг харгалзан үздэг.
3. Валютын ханш макро эдийн засгийн зохицуулалтын хэрэгсэл болох.
Өсөн нэмэгдэж буй олон улсын болон даяаршил эдийн засгийн амьдрал, улам нягт уялдаа холбоо, харилцан хамаарал үндэсний эдийн засаг- дэлхийн эдийн засгийн хөгжлийн хамгийн чухал хүчин зүйлүүд. Ийм нөхцөлд төрийн эдийн засгийн бодлогын арга хэрэгсэл болох валютын ханшийн үүрэг нэмэгддэг. Валютын ханшийн түвшин, түүний динамик байдалд нөлөөлөх замаар төр макро эдийн засгийн чухал асуудлуудыг шийдвэрлэхийг эрмэлздэг. Орчин үед нээлттэй эдийн засагТөрийн эдийн засгийн бодлогын арга хэрэгслийг сонгох, түүний үр нөлөө нь ханшийн хэрэглэж буй горимоос ихээхэн хамаардаг.
Валютын ханшийг бодлогын хэрэглүүр болгон ашиглах болсон нь түүний түвшин, динамик байдлаас эдийн засгийн олон үзүүлэлт хамаардагтай холбоотой. Валютын ханшийн өөрчлөлт ихэвчлэн дотоодын үнийн түвшинд шууд нөлөөлдөг. Энэ нөлөөлөл нь эхлээд импортын барааны үнийн шууд өөрчлөлт гэсэн хоёр сувгаар дамждаг бэлэн бүтээгдэхүүнболон үйлчилгээ, түүнчлэн үйлдвэрлэлийн зардалд импортын бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн зардлыг багтаасан дотоодын бараа, үйлчилгээний үнийн өөрчлөлтөөр. Түүнчлэн валютын ханшийн өөрчлөлт нь экспортын хэмжээнд нөлөөлж, дотоодын үнийн түвшинд ч нөлөөлнө. Экспорт өсөхөд бусад бүх зүйл тэнцүү байх үед тус улсад экспортын барааны үнэ өсөх, хэрэв экспортыг будах юм бол буурч магадгүй юм.
Валютын ханшийн уналтаас үүдэн үнийн өсөлт нь нэрлэсэн ханшийг өөрчлөхөд хүргэх нь ойлгомжтой цалин, энэ нь ханшийн үнийн түвшинд үзүүлэх нөлөөг сайжруулдаг. Нэмж дурдахад дотоодын үнэ, цалингийн анхны өөрчлөлт нь тодорхой хугацааны дараа үйлдвэрлэлийн зардал өөрчлөгдөж эхэлдэг тул үнэ, цалингийн түвшний хоёрдогч өсөлтийг үүсгэдэг.
Валютын ханшийн өөрчлөлт нь тухайн улсын үнийн түвшинд хэрхэн нөлөөлж байгааг шинжлэхдээ хоёр нөхцөл байдлыг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Нэгдүгээрт, орчин үеийн нөхцөлд үнэ буурахаас илүү дээшээ илүү уян хатан байдаг. Үүний үр дүнд валютын ханшийн бууралт нь улсын дотоод үнэ өсөхөд хүргэдэг бол энэ нь өсөхөд үнийн бууралт сул илэрхийлэгддэг эсвэл огт байхгүй байна.
Хоёрдугаарт, инфляцийн түвшин өндөр байх үед дотоодын үнэ болон валютын ханшийн хоорондын хамаарал ихээхэн өөрчлөгддөг. Энэ тохиолдолд (ялангуяа гиперинфляцийн үед) эдийн засгийн долларжилт гэж нэрлэгддэг. Гэсэн хэдий ч, дүрмээр бол ихэнх үнийг доллараар (эсвэл бусад тогтвортой валютаар) илэрхийлдэг бөгөөд дараа нь тогтоосон зах зээлийн ханшаар үржүүлж дотоодын валют болгон хөрвүүлдэг. Тиймээс инфляци өндөр байгаа нөхцөлд дотоодын зах зээлийн үнэ ханшийн өөрчлөлтийг шууд, бодитойгоор цаг хугацааны хоцрогдолгүйгээр дагаж мөрддөг.
Нэрлэсэн ханшийн өөрчлөлт нь төлбөрийн тэнцлийн янз бүрийн зүйлд мөн чухал нөлөө үзүүлдэг. Импортод үзүүлэх нөлөө нь ихэвчлэн хоёр талтай байдаг: үндэсний мөнгөн тэмдэгт дэх үнэ болон биет хэмжээ өөрчлөгддөг. Импортын хэмжээ хэр их өсөх (хэрэв ханш өсөх) эсвэл буурах (багарах) нь эрэлтийн үнийн уян хатан байдлаас хамаарна. Иймээс импортын бүтээгдэхүүний төрөл бүрийн хувьд энэ өөрчлөлт өөр байх болно.
Импортын бүтээгдэхүүний эрэлтийн мэдрэмж нь эргээд хэд хэдэн хүчин зүйлээс хамаардаг: тухайн бүтээгдэхүүний үнийн эрэлтийн мэдрэмж, тухайн бүтээгдэхүүний хэрэглээний нийт хэмжээ дэх импортын эзлэх хувь, нийлүүлэлтийн уян хатан байдал. үндэсний үйлдвэрлэгчдийн зүгээс үнээр . Сүүлийнх нь импортыг орлох бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэж чадсан ч үүнд багагүй хугацаа орно гэдгийг онцлох хэрэгтэй. Иймээс импортын эрэлтийн уян хатан чанар нь урт хугацаанд богино хугацаатай харьцуулахад ихэвчлэн өндөр байдаг.
Нэрлэсэн ханшийн өөрчлөлт нь экспортлогчдын үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр авах орлогын хэмжээнд нөлөөлж, улмаар экспортод гаргах бүтээгдэхүүний хэмжээг өөрчлөх хөшүүргийг бий болгодог. Үүний зэрэгцээ экспортын хэмжээ бодитоор өөрчлөгдөхийн тулд дэлхийн зах зээл дээрх эрэлт өөрчлөгдөх ёстой, өөрөөр хэлбэл үнэ өөрчлөгдөх ёстой. Энэ үүднээс авч үзвэл валютын ханшийн өөрчлөлтийн экспортын үнэ цэнэ, биет хэмжээнд үзүүлэх нөлөө нь дэлхийн зах зээл дээрх эрэлтийн уян хатан чанар зэрэг хэд хэдэн хүчин зүйлээс хамаардаг. энэ бүтээгдэхүүн, бусад орноос нийлүүлэх уян хатан байдал, тухайн салбар нь гадаад зах зээл дэх борлуулалтаас хэр хамааралтай байдаг. Энд бас цаг хугацааны хүчин зүйлийн үүргийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Хугацаа урт байх тусам нийлүүлэлт илүү уян хатан болно, өөрөөр хэлбэл үйлдвэрлэгчид ханшийн өөрчлөлтөд хариу үйлдэл үзүүлж, гадаад зах зээлд нийлүүлэх хэмжээг өөрчлөх боломжтой болно.
Худалдааны тэнцэлд ханшийн бууралтын нөлөөлөл нь эрэлт нийлүүлэлтийн үнийн мэдрэмжээс ихээхэн хамаардаг. Энгийн хэлбэрээр энэ хамаарлыг Маршалл-Лернерийн нөхцөл гэж нэрлэж болно.
dB = kX f (e 1 м + e 2 м – 1),
Үүнд: дБ – худалдааны тэнцлийн өөрчлөлт; k – ханшийн уналтын хэмжээ хувиар; X f - гадаад валютаар экспортын үнэ; e 1 м - тухайн улсын импортын эрэлтийн мэдрэмж; e 2 м – худалдааны түнш орнуудын тухайн улсаас импортлох эрэлтийн мэдрэмж. Дээрх томъёоноос үзэхэд тухайн улсын импортын эрэлт ба түүний экспортын гадаад эрэлтийн уян хатан байдлын нийлбэр нэгээс их байвал ханшийн уналт нь худалдааны тэнцэлд эерэг нөлөө үзүүлнэ (цэвэр экспорт өснө). Хэрэв дүн нь нэгээс бага байвал худалдааны тэнцлийг сайжруулахын тулд валютыг дахин үнэлэх шаардлагатай.
Ийнхүү ханшийн уналт худалдааны тэнцэлд үзүүлэх нөлөө нь маш хоёрдмол утгатай. Эндээс харахад импортын хэмжээ буурах нь импортын эрэлтийн үнийн мэдрэмжээс хамаарна. Гэсэн хэдий ч эрэлтийн мэдрэмж нь цаг хугацааны хүчин зүйлээс хамаардаг (богино хугацаанд уян хатан байдлын коэффициент нь урт хугацааныхаас ихэвчлэн бага байдаг) үнэ ханшийг бууруулсны дараа шууд импортын биет хэмжээний бууралт бага байх болно. Хариуд нь ихэнх тохиолдолд экспортын биет хэмжээ нь валютын ханшийн өөрчлөлтөд зарим, заримдаа нэлээд чухал цаг хугацааны хоцрогдолтой хариу үйлдэл үзүүлдэг. Түүнчлэн ханшийн уналтаас хойшхи эхний саруудад хуучин ханшаар өмнө нь байгуулсан гэрээгээр экспорт, импорт хийгдэж байгааг анхаарах хэрэгтэй.
Богино хугацаанд экспорт, импортын хэмжээ ханшийн өөрчлөлтөд муу хариу үйлдэл үзүүлдэг. Үүний зэрэгцээ импортын барааны үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ өсч, гадаад валютаар илэрхийлсэн барааны үнэ буурч байна. Иймд үндэсний мөнгөн тэмдэгт үнэгүйдэх үед ханш унаснаас хойш хэдэн сарын дараа гадаад худалдааны тэнцэл мууддаг бөгөөд үүний дараа л эсрэгээрээ байдаг.
Валютын ханшийн өөрчлөлт хөрөнгийн урсгалд үзүүлэх нөлөөг үнэлэхэд нэлээд хэцүү байдаг. Олон улсын зээлийн зарим төрлүүд нь гадаад худалдааны гүйлгээг санхүүжүүлэхтэй холбоотой байдаг тул экспорт, импортын өөрчлөлт (импортын урьдчилгаа төлбөр, худалдааны зээлэкспортын хангамжийн хувьд гэх мэт). Бусад төрлийн хөрөнгийн урсгал (урт хугацааны зээл, гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт) нь валютын ханштай шууд хамааралгүй. Үүний зэрэгцээ, валютын ханшийн уналтаар хөрөнгө оруулагчид шаардлагатай дотоодын нөөцийг хялбархан олж авах боломжтой тул гадаадын шууд хөрөнгө оруулалтын урсгал нэмэгдэнэ гэж найдаж болно. Улс хоорондын урсгалын хувьд багцын хөрөнгө оруулалтголчлон янз бүрийн улс орнуудын хөрөнгийн өгөөжийн ялгаа, түүнчлэн эрсдэлт хүчин зүйлс нөлөөлдөг. Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчид валютын ханшийн хүлээгдэж буй өөрчлөлтийг харгалзан үзэх ёстой.
Төлбөрийн тэнцлийн зүйлтэй зэрэгцээд валютын ханшийн өөрчлөлт нь улсын төсөв, түүний орлого, зарлагын зүйлүүдэд нөлөөлдөг. Валютын ханшийн өөрчлөлт нь гадаад худалдааны нэмэлт татвараас улсын төсөвт үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр орох орлогод шууд нөлөөлнө. Дараа нь гадаад худалдааны эргэлтийн хэмжээ шинэ ханштай уялдан гадаад худалдааны татвар, экспорт, импортын лиценз борлуулсны орлого гэх мэтээр өөрчлөгдөнө. Өөрчлөлт нь орлогод ч нөлөөлнө дотоод татварууд, үндсэндээ шууд бус (НӨАТ, онцгой албан татвар, борлуулалтын татвар). Өмнө дурьдсанчлан цалингийн түвшин нь дотоодын үнийн түвшингээс хамаардаг тул валютын ханш өөрчлөгдсөний дараа хэсэг хугацааны дараа орлогын албан татварын орлого өөрчлөгдөж болно.
Улсын төсвийн зарлагын зүйлд валютын ханшийн динамик нь нэгдүгээрт, засгийн газрын бараа, үйлчилгээ (түүний дотор дотоодын) худалдан авах зардалд нөлөөлдөг; хоёрдугаарт, төрийн албан хаагч, төрийн албан хаагчдын цалин хөлсийг олгох зардал; гуравдугаарт, эргэн төлөлт, засвар үйлчилгээний зардал гадаад өр, үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр тооцсон.
Валютын ханшийн өөрчлөлтийн үр дүнд улсын төсвийн байдал сайжирч эсвэл муудаж болох бөгөөд энэ нь олон хувьсагчаас (гадаад өрийн хэмжээ, бүтэц, улсын секторын хэмжээ, гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагааны орлогын эзлэх хувь) хамаарна. in ерөнхий бүтэцтатвар, импортын нийт төрийн худалдан авалтбараа, үйлчилгээ гэх мэт)
Валютын ханшийн өөрчлөлт тус улсын мөнгөний зах зээлд ч нөлөөлдөг. Валютын ханшийн уналт нь үнийн өсөлтийг бий болгож, улмаар мөнгөний эрэлтийг бий болгодог. Валютын ханшийг шинэ, үнэгүйдүүлсэн түвшинд барих, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш өсөхөөс сэргийлэхийн тулд Төв банк валютын захад интервенц хийх ёстой. Үүний үр дүнд валютын нөөц нэмэгдэж, мөнгөний хомсдол үүсдэг эдийн засгийн байгууллагуудбанк үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг худалдсанаар зөөлрүүлсэн. Валютын зах зээлд ийм интервенц хийх нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн илүүдэл эрэлтийг хангах хүртэл үргэлжлэх ёстой. Үнэгүй валют, дотоодын үнэ өсөхтэй ижил харьцаагаар мөнгөний нийлүүлэлт өсөхөд ийм зүйл болно. Үүний үр дүнд мөнгөний нийлүүлэлт нэмэгдэж, төв банк нь гадаад валютын нөөцөө нэмэгдүүлж, хувийн хэвшлийнхэн гадаад дахь эзэмшлээ багасгадаг.
Валютын ханшийн өөрчлөлт нь нийт нийлүүлэлт болон нийт эрэлтэд ихээхэн нөлөө үзүүлдэг ч үүнийг тоолоход хэцүү байдаг. Тухайлбал, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бууруулснаар экспортын баримжаатай, импорттой өрсөлдөхүйц үйлдвэрүүдийн ашигт ажиллагаа нэмэгддэг. Тиймээс бид тэнд үйлдвэрлэлийн хэмжээ нэмэгдэнэ гэж найдаж болно. Гэхдээ зөвхөн чөлөөт эх үүсвэрийг татах замаар бус ашигт ажиллагаа буурч, үйлдвэрлэлийн хэмжээ буурч байгаа гадаад худалдаатай холбоогүй салбаруудын нөөцийн ачаар өсөлтийг бий болгож чадна.Үнийн бууралтын нийт эрэлтэд үзүүлэх нөлөө нь нэлээд зөрчилтэй байна. Нэг талаас цэвэр экспорт нэмэгдэж, энэ нь нийт эрэлт нэмэгдэж байна гэсэн үг. Нөгөө талаар инфляцийг өдөөж, улмаар бодит үнэ цэнэ буурдаг мөнгөний нийлүүлэлт, энэ нь бодит хэрэглээний зардал, түүнчлэн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ (нэрлэсэн хүүгийн өсөлтөөс шалтгаалан) буурахад хүргэдэг. Тиймээс үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт нь нийт эрэлтийн нийт үнэ цэнийг өөрчилдөггүй, харин түүний бүтцийг өөрчилдөг.
Экспортлогч, импортлогчдын ашиг, алдагдал, улмаар төлбөрийн тэнцлийн болон нийт эдийн засгийн байдал нь зөвхөн нэрлэсэн ханшийн динамикаас гадна инфляцийн түвшингээс хамаарна. Тиймээс дэлхийн зах зээл дээр дотоодын бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадварын өөрчлөлтийг үнэлэхийн тулд бодит ханшийн динамик байдалд дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай байна.
Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт нь дүрэм ёсоор инфляцийн үр дагавартай тул дотоодын үнийн өсөлт нь ханшийн уналтын нөлөөг ихээхэн бууруулдаг, учир нь бодит ханш нэрлэсэн ханшаас бага өөрчлөгддөг. Иймд сүүлийнхийг макро эдийн засгийн бодлогын хэрэгсэл болгон ашиглах юм бол бодит ханшийн өөрчлөлтийг үл тоомсорлож, ядаж эдийн засгийн бодит гүйцэтгэлд нөлөөлөх нь чухал.
Валютын ханшийн үйл ажиллагаанд ямар үүрэг гүйцэтгэдэг эдийн засгийн систем, түүнчлэн макро эдийн засгийн зохицуулалтын арга хэмжээний системд эзлэх байр суурь нь ханшийн ямар дэглэмийг ашиглахаас ихээхэн хамаардаг. Орчин үеийн нөхцөлд улс орнууд эдийн засгийн өмнө тулгарч буй тодорхой зорилтуудаас хамааран ханшийн дэглэмийн өөр өөр хувилбаруудыг сонгох боломжтой - хатуу тогтсоноос чөлөөтэй хөвөх хүртэл. Сүүлийн хэдэн арван жилд валютын ханшийн янз бүрийн завсрын болон эрлийз хэлбэрүүд ("валютын коридор", "гулсмал бэхэлгээ" гэх мэт) өргөн тархсан.
Тархалтыг үнэлэхдээ өөр өөр горимуудВалютын ханш, тэдгээрийн сонголтод нөлөөлж буй хүчин зүйлс, тухайн улсаас албан ёсоор зарласан дэглэм болон бодит хэрэглэгдэж буй дэглэмийн хооронд зөрүүтэй байгаа асуудлыг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Валютын ханш тогтсон уу, хөвөгч байна уу гэдгийг тодорхойлох нь практикт ихэвчлэн хэцүү байдаг. Асуудал нь нэг талаас, ханшийн тогтсон ханшийг албан ёсоор зарласан зарим улс орнууд тогтсон ханшаас нэлээд өргөн хүрээнд хазайхыг зөвшөөрдөг, эсвэл энэ түвшинг байнга шинэчилж байдаг тул энэ ханшийн дэглэм нь хөвөгч ханштай төстэй байдаг. . IN Сүүлийн үедВалютын ханшийн ийм дэглэмийг тодорхойлохын тулд тэд уг ойлголтыг ашиглаж эхэлсэн
"зөөлөн бэхэлгээ" Нөгөөтэйгүүр, олон тохиолдолд албан ёсоор зарласан хөвөгч ханшийг үнэндээ төрөөс валютын захад интервенц хийх замаар зохицуулдаг бөгөөд эдгээр интервенцүүдийн цар хүрээ нь зарим тохиолдолд хөвөгч ханш нь тогтмол ханшаас нэг их ялгаатай байдаггүй. Ийм ханшийн дэглэмийг “хатуу хөвөгч” гэж үнэлдэг.
Сүүлийн 20 жилийн хугацаанд ханшийн уян хатан хувилбаруудыг ашигладаг улс орнуудын тоо хэд хэдэн шалтгааны улмаас мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн байна. Нэгдүгээрт, 20-р зууны сүүлийн хэдэн арван жилд олон оронд. Инфляцийн түвшин огцом өссөн. Эдгээр улсууд үндэсний эдийн засгийнхаа өрсөлдөх чадвар буурахаас сэргийлэхийн тулд мөнгөн тэмдэгтийнхээ ханшийг хурдан бууруулахаас өөр аргагүйд хүрсэн. Ийм тохиолдолд ОУВС-гийн мэргэжилтнүүд “чөлөөт хөвөгч” биш, “чөлөөт уналт” гэсэн нэр томъёог санал болгосон. Хоёрдугаарт, ханшийн уян хатан горимыг ашиглах хүсэл эрмэлзэл нь дэлхийн тэргүүлэгч валютуудын ханшийн хэлбэлзлээс үүссэн тодорхойгүй байдал нь нөлөөлсөн. Үүнээс гадна ихэнх хөгжиж буй орнууд болон улс орнуудтай шилжилтийн эдийн засагинфляцийн өндөр түвшинд тогтмол ханшийг барихад шаардлагатай гадаад валютын нөөц дутагдаж байна.
Сүүлийн жилүүдэд энэ чиг хандлага нь олон улсын хөрөнгийн хөдөлгөөн нэмэгдэж байгаа нь гадаад валютын зах зээлийн тогтворгүй байдлыг нэмэгдүүлээд зогсохгүй тогтмол ханшийн дагуу шаардлагатай ариутгасан интервенцүүдийн цар хүрээг хязгаарлаж байна.
Тогтмол, хөвөгч эсвэл завсрын ханшийн аль горимыг ашиглах нь дээр вэ? Өөр өөр горимын сонголтууд нь өөрийн давуу болон сул талуудтай байдаг тул тодорхой хариулт байхгүй байна.
Тогтмол ханшийн гол давуу тал нь урьдчилан таамаглах боломжтой, тодорхой байх нь гадаад худалдаа, олон улсын зээлийн хэмжээд эерэгээр нөлөөлдөг. Тогтмол ханшийг инфляцийн эсрэг бодлогын хэрэгсэл болгон амжилттай ашиглаж болно. Үүний хамгийн чухал сул тал бол бүх үйлдлээс хойш бие даасан мөнгөний бодлого явуулах нь бараг боломжгүй юм төв банкзөвхөн зарласан ханшийн түвшинг хадгалахад чиглэгддэг. Түүнчлэн ханшийн тогтсон дэглэмийг ашиглах нь ханшийг удаан хугацаанд өөрчлөхгүй байх баталгааг өгөхгүй нь мэдээж. Валютын ханшийн хүчин зүйлүүд байнга өөрчлөгдөж байдаг тул эрт орой хэзээ нэгэн цагт ханшийг өөрчлөх хүлээлт үүсдэг. Ийм хүлээлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгт рүү хүчтэй дамын халдлагад хүргэж, валютын хямралд хүргэдэг.
Валютын уян хатан ханшийн тогтолцооны гол давуу тал нь валютын албан нөөцийн харагдахуйц алдагдалгүйгээр төлбөрийн тэнцлийг шийдвэрлэхэд хувь нэмрээ оруулдаг автомат тогтворжуулагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд үүнд төв банкны оролцоо шаардлагагүй байдаг. зах зээлийн механизм. Энэ тохиолдолд төлбөрийн тэнцлийг зохицуулах хэрэгцээтэй холбоогүй мөнгөний бодлогыг дотоод асуудлыг шийдвэрлэхэд ашиглаж болно - хүрэх бүрэн ажил эрхлэлт, эдийн засгийн өсөлтийг хурдасгах гэх мэт.
Үүний зэрэгцээ хөвөгч ханшийг ашиглах нь сөрөг үр дагаварт хүргэж болзошгүй юм. Юуны өмнө тэдгээрийн мэдэгдэхүйц хэлбэлзэл нь олон улсын худалдаа, санхүүгийн байдалд сөргөөр нөлөөлж, олон улсын эдийн засгийн харилцаанд эрсдэл, тодорхойгүй байдлыг бий болгож байна. Түүнчлэн дотоодын үнийн таагүй өөрчлөлтөөс болж хөвөгч хүүгийн зохицуулалтын чиг үүрэг муу хэрэгжих эсвэл огт хэрэгжихгүй байх магадлалтай. Ийнхүү төлбөрийн тэнцэл алдагдалтай байгаа тохиолдолд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш сулрах ёстой бөгөөд энэ нь онолын хувьд экспортыг идэвхжүүлж, импортыг хязгаарлаж, улмаар худалдааны тэнцэл, төлбөрийн тэнцлийн байдлыг бүхэлд нь сайжруулах ёстой. Гэсэн хэдий ч валютын ханшийн уналт нь дотоодын үнийн ерөнхий түвшин нэмэгдэж, үүний дагуу бодит ханшийн өсөлтөд хүргэж болзошгүй юм. Энэ тохиолдолд нэрлэсэн элэгдлийн үр дүн нь төлбөрийн тэнцэл сайжирсан биш, харин инфляцийн өсөлт юм.
Тогтмол болон чөлөөтэй хөвөгч валютын ханш хоёулаа сул талуудтай тул макро эдийн засгийн бодлогын үр нөлөөгөөр завсрын дэглэмүүд давуу талтай юу гэсэн асуулт гарч ирнэ.
Завсрын дэглэмийн мөн чанар нь Төв банк нь валютын ханш болон мөнгөний агрегатуудыг (эсвэл хүүгийн түвшинг) нэгэн зэрэг хянахыг оролддогт оршино. Завсрын дэглэмийн гол санаа зовоосон асуудлын нэг бол хэт туйлшралын дэглэмийн ашиг тус дутмаг байдаг. Өөрөөр хэлбэл, завсрын дэглэм нь дотоодын үнийн зангуу байх шаардлагатай валютын ханшийн тогтвортой байдлыг хангадаггүй, мөнгөний нийлүүлэлтийг зохицуулах хангалттай эрх чөлөөг ч өгдөггүй. Түүнчлэн тогтворгүй эдийн засагтай орнуудад мөнгөний эрэлтийн хэлбэлзэл, хүлээлт өөрчлөгдөх зэргээс шалтгаалан завсрын дэглэмийг хэрэгжүүлэхэд техникийн хувьд хүндрэлтэй байдаг. Эцэст нь хэлэхэд, ихэнх тохиолдолд завсрын ханшийн дэглэм нь ил тод байдал багатай, улмаар зах зээлд итгэх итгэл багатай байдгийг онцлон тэмдэглэх нь зүйтэй. Валютын ханшийн горимд итгэх итгэл бага байгаа нь төрийн макро эдийн засгийн бодлогын бусад арга хэмжээний үр дүнд заналхийлж байна.
Өөрөөр хэлбэл, аль ч улсад тохирсон, макро эдийн засгийн аливаа асуудлыг шийдвэрлэх үр дүнтэй валютын ханшийн оновчтой горим байхгүй.
Үүний зэрэгцээ эдийн засгийн бүтцийн онцлог, макро эдийн засаг, институцийн нөхцөл зэрэгтэй холбоотой хэд хэдэн шалгуурыг тодорхойлох боломжтой бөгөөд эдгээрийг оновчтой хувилбарыг сонгохдоо анхаарч үзэх хэрэгтэй. тодорхой нөхцөлвалютын ханшийн дэглэм. Ийм шалгуурт эдийн засгийн нээлттэй байдлын цар хүрээ, зэрэг, үйлдвэрлэл, экспортын төрөлжилт, худалдааны газарзүйн төвлөрөл, инфляцийн түвшин, эдийн засгийн болон санхүүгийн хөгжил, хөрөнгийн хөдөлгөөн, эдийн засгийн шокын төрөл, улс төрд итгэх итгэл.
ДҮГНЭЛТ
Судалгааны үр дүнд уг ажилд дэвшүүлсэн зорилго, зорилтын хүрээнд зохих үр дүнд хүрч, дараах дүгнэлт, зөвлөмжийг гаргах үндэслэл болсон.
Валютын ханш гэдэг нь нэг улсын мөнгөн нэгжийн гадаад хэлээр илэрхийлсэн “үнэ” юм мөнгөний нэгжэсвэл олон улсын валютын нэгж.
Валютын ханш нь бараа, үйлчилгээ худалдаалах, хөрөнгийн болон зээлийн хөдөлгөөн, дэлхийн болон үндэсний зах зээл дээрх үнийг харьцуулах, түүнчлэн үндэсний болон гадаад валютаар илэрхийлэгдсэн янз бүрийн улс орны үнэ цэнийн үзүүлэлтүүдийг хооронд нь солилцоход шаардлагатай байдаг. компани, банкуудын гадаад валютаар дансны дахин үнэлгээ.
Бодит болон нэрлэсэн ханш гэж байдаг. Нэрлэсэн ханш гэдэг нь хоёр валют хоорондын ханш, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валютын нэгжээр илэрхийлсэн үнэ юм. Бодит ханш гэдэг нь тухайн улсын болон үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн үнийн өөрчлөлтийг харгалзан дахин тооцсон нэрлэсэн ханш юм.
Орших янз бүрийн системүүдвалютын ханш: чөлөөт хөвөгч; хяналттай усанд сэлэх; тогтмол тариф; зорилтот бүсүүд; валютын ханшийн эрлийз систем.
Валютын ханшийг тодорхойлох бүтцийн (урт хугацаанд үйлчилдэг) болон зах зээлийн (богино хугацаанд ажилладаг) хүчин зүйлүүд байдаг. Бүтцийн хувьд инфляцийн түвшин, төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал, янз бүрийн улс орнуудын хүүгийн зөрүү, худалдан авах чадвар, валютын ханшийн төрийн зохицуулалт, эдийн засгийн нээлттэй байдлын зэрэг орно.
Зах зээлийн хүчин зүйлүүд: гадаад валютын зах зээлийн идэвхжил, гадаад валютын гүйлгээ, Европын зах зээл болон олон улсын гүйлгээнд тодорхой валютыг ашиглах түвшин, үндэсний болон дэлхийн зах зээл дээрх мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн түвшин, гадаад валютын бодлого болон бусад. .
Одоогийн байдлаар төрийн эдийн засгийн бодлогын хэрэгсэл болох валютын ханшийн үүрэг өндөр байна.
Валютын ханшийн өөрчлөлт нь дотоодын үнийн түвшинд шууд нөлөөлдөг. Энэхүү нөлөөлөл нь эхлээд хоёр сувгаар дамждаг: импортын бэлэн бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний үнийн шууд өөрчлөлт, түүнчлэн үйлдвэрлэлийн зардалд импортын бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн зардлыг багтаасан дотоодын бараа, үйлчилгээний үнийн өөрчлөлт гэх мэт.
Нэрлэсэн ханшийн өөрчлөлт нь төлбөрийн тэнцлийн янз бүрийн зүйлд мөн чухал нөлөө үзүүлдэг. Дотоодын мөнгөн тэмдэгт дэх импортын үнэ, биет хэмжээгээр өөрчлөгддөг.
Нэрлэсэн ханшийн өөрчлөлт нь экспортлогчдын үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр авах орлогын хэмжээнд нөлөөлж, улмаар экспортод гаргах бүтээгдэхүүний хэмжээг өөрчлөх хөшүүргийг бий болгодог.
Валютын ханшийн өөрчлөлт нь улсын төсөв, түүний орлого, зарлагын зүйлд нөлөөлдөг. Валютын ханшийн өөрчлөлт нь гадаад худалдааны нэмэлт татвараас улсын төсөвт үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр орох орлогод шууд нөлөөлнө. Дараа нь гадаад худалдааны эргэлтийн хэмжээ шинэ ханштай уялдан гадаад худалдааны татвар, экспорт, импортын лиценз борлуулсны орлого гэх мэтээр өөрчлөгдөнө.
Валютын ханшийн эдийн засгийн тогтолцооны үйл ажиллагаанд гүйцэтгэх үүрэг, макро эдийн засгийн зохицуулалтын тогтолцоонд эзлэх байр суурь нь ханшийн ямар дэглэмийг ашиглахаас ихээхэн хамаардаг. эдийн засгийн бүтцийн онцлог, макро эдийн засаг, институцийн нөхцөл зэрэгтэй холбоотой хэд хэдэн шалгуурыг харгалзан үзэх шаардлагатай бөгөөд тодорхой нөхцөлд ханшийн оновчтой горимыг сонгохдоо анхаарах ёстой. Ийм шалгуурт эдийн засгийн нээлттэй байдлын цар хүрээ, зэрэг, үйлдвэрлэл, экспортын төрөлжилт, худалдааны газарзүйн төвлөрөл, инфляцийн түвшин болон бусад зүйлс орно.
АШИГЛАСАН ЭХ ҮҮСВЭРИЙН ЖАГСААЛТ
1. Балабанов И.Т., Гончарук О.В., Савинская И.А. Мөнгө ба санхүүгийн байгууллага. – Санкт-Петербург: Петр, 2000. – 224 х.
2. Балацкий Е., Серебренников А. Валютын ханш ба хүүгийн түвшин: эмпирик тооцоолол// Нийгэм, эдийн засаг. – 2003. – No2. – Х.105 – 109.
3. Киреев А.Олон улсын эдийн засаг 2 цаг. - М.: Олон улсын харилцаа, 1999. – 484 х.
4. Олон улсын мөнгө, зээл, санхүүгийн харилцаа: Сурах бичиг / ред. Л.Н.Красавина. – М.: Санхүү, статистик, 2002. – 608 х.
5. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Олон улсын эдийн засаг. – М.: Бизнес ба үйлчилгээ, 2004. – 191 х.
6. Моисеев S. R. Олон улсын валют, зээлийн харилцаа. – М.: Бизнес ба үйлчилгээ, 2007. – 816 х.
7. Овчинников Г.П.Олон улсын эдийн засаг. – Санкт-Петербург: Полиус, 1998. – 620 х.
8. Олон улсын валют, санхүүгийн үндэс зээлийн харилцаа: Сурах бичиг / ред. В.В.Круглова. – М.: ИНФРА – М, 1998. – 432 х.
9. Холопов А. Валютын ханш нь макро эдийн засгийн зохицуулалтын хэрэгсэл болох // ME ба MO. – 2004. - No12. – P. 25 – 31.
10. Шмырева А.И., Колесников В.И. Олон улсын валют, зээлийн харилцаа. – Санкт-Петербург: Петр, 2007. – 224 х.
Асаалттай валютын ханшийн өөрчлөлтэрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөнд автдаг. Эрэлт, нийлүүлэлтийн харилцаанд төлбөрийн тэнцэл, мөнгө, өртөг, үнэ, хүү гэх мэт эдийн засгийн үзүүлэлтүүдтэй холбоотой янз бүрийн хүчин зүйлүүд нөлөөлдөг.
Валютын ханшид нөлөөлж буй гол хүчин зүйлүүд, оппортунист ба бүтцийн гэж хувааж болно.
Зах зээлийн хүчин зүйлсийн дунд- улс орны улс төрийн нөхцөл байдал, бизнесийн идэвхжил, хүн амын дундах таамаг, цуурхал, таамаглал. Хэрэв зах зээлийн хүчин зүйлсийг урьдчилан таамаглахад хэцүү бол валютын ханшид нөлөөлдөг урт хугацааны (бүтцийн) хүчин зүйлүүд бас байдаг.
Валютын ханшид нөлөөлөх бүтцийн хүчин зүйлүүд:
үндэсний орлогын өсөлтэрэлт нэмэгдэхэд хүргэдэг импортын бараа. Үүний зэрэгцээ, түүхий эдийн импорт нь гадаад валютыг гадагшлуулахад хүргэдэг;
инфляцийн түвшин.Инфляцийн түвшин өндөр байх тусам валютын ханш буурна (бусад хүчин зүйл нөлөөлөөгүй бол). Валютын ханш тогтворжих нь дунджаар хоёр жилийн хугацаанд тохиолддог;
төлбөрийн тэнцэл.Төлбөрийн тэнцэл эерэг байвал гадаад өр зээлдэгчдийн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт нэмэгддэг. Төлбөрийн тэнцэл идэвхгүй байх нь мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурахад хүргэдэг. Орчин үеийн эдийн засагт үнэт цаасны зах зээл гадаад валютын зах зээлтэй өрсөлдөж байгаа тул олон улсын хөрөнгийн хөдөлгөөн төлбөрийн тэнцэлд нөлөөлдөг. IN хөгжиж буй орнуудхөрөнгийн зах зээл нь гадаад валютын ханшийн өсөлтийг удаашруулж болно, чөлөөт оноос хойш бэлэн мөнгөхатуу валют солилцоход анхаарал сарниулах;
өөр өөр улс орнуудын зээлийн хүүгийн зөрүү. Зээлийн хүү нэмэгдэх нь гадаадын хөрөнгийн урсгалыг бий болгож, буурсан нь гадагшаа урсахад хүргэдэг;
валютын зах зээлийн байдал, мөнгөн тэмдэгттэй хийсэн дамын гүйлгээ. Валютын ханш буурах хандлага нь хүргэдэг санхүүгийн байгууллагуудилүү тогтвортой валют руу зарж байр сууриа улам сулруулна. Валютын зах зээл нь улс төр, эдийн засгийн өөрчлөлтөд хариу үйлдэл үзүүлж, валютын дамын боломжийг өргөжүүлдэг;
Валютын ханшид нөлөөлөх чухал хүчин зүйл бол олон улсын хэмжээнд валютын хэрэглээний зэрэг болон Европын зах зээлүүд . Жишээлбэл, Европын банкны төлбөрийн 70 хүртэлх хувийг доллараар хийдэг бөгөөд энэ нь энэ валютын эрэлтийн цар хүрээг тодорхойлсон;
мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэг, энэ нь улс төр, эдийн засгийн нөхцөл байдал болон валютын ханшид нөлөөлж буй бусад хүчин зүйлээс хамаардаг;
төрийн мөнгөний бодлого. Валютын ханшийн өөрчлөлтөд зах зээл ба төрийн зохицуулалтын харилцаа нөлөөлдөг. Зах зээл нь бодит ханшийг тусгадаг - эдийн засаг, санхүү, мөнгөний эргэлтийн байдал, мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн зэрэг. Төр нь мөнгө, эдийн засгийн бодлогын зорилтыг баримтлан валютын ханшийг зохицуулдаг;
өрсөлдөөнт хөрөнгийн зах зээлийг хөгжүүлэх. Хөрөнгийн зах зээл нь валютыг шууд татахаас гадна үндэсний зах зээл дээр валют худалдаж авахад ашиглаж болох үндэсний капиталыг “сугалах” боломжтой. Хөрөнгийн зах зээлийн идэвхжил нь валютын ханшид нөлөөлж буй харьцангуй шинэ хүчин зүйл юм.
Мэдлэгийн санд сайн ажлаа илгээх нь энгийн зүйл юм. Доорх маягтыг ашиглана уу
Мэдлэгийн баазыг суралцаж, ажилдаа ашигладаг оюутнууд, аспирантууд, залуу эрдэмтэд танд маш их талархах болно.
http://www.allbest.ru/ сайтад нийтлэгдсэн.
Беларусь улсын Боловсролын яам
Беларусийн улсын их сургууль
Эдийн засгийн факультет
Удирдлагын тэнхим
СУРГАЛТЫН АЖИЛ
Валютын ханш ба түүнийг тодорхойлох хүчин зүйлүүд
2 курсын тэнхим
"Олон улсын менежмент"
Р.Н. Лазука
Дарга: К.В. Шестакова
Минск - 2010 он
Оршил
1. Валютын ханш
1.1 Валютын ханшийн тухай ойлголт
1.2 Валютын ханшийн гадаад худалдаанд үзүүлэх нөлөө
2. Валютын ханшид нөлөөлөх хүчин зүйлс
2.1 Зах зээлийн хүчин зүйлс
2.2 Бүтцийн хүчин зүйлүүд
2.3 Валютын ханшийн зохицуулалт
3. Бүгд Найрамдах Беларусь улсын валютын ханшийн зохицуулалт
Дүгнэлт
Ашигласан эх сурвалжуудын жагсаалт
Оршил
Гадаад эдийн засгийн харилцааг хөгжүүлэхэд олон улсын зах зээлд үйл ажиллагаа явуулж буй аж ахуйн нэгжүүд бие биетэйгээ санхүүгийн нягт харилцаа тогтоох тусгай хэрэгсэл шаардлагатай байдаг. Энэ сэдвийн ач холбогдол нь валютын ханш нь тухайн улсын гадаад худалдаанд чухал нөлөө үзүүлдэг, учир нь дэлхийн зах зээлд бараа бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадвар нь түүний түвшнээс ихээхэн хамаардаг.
Валютын ханш нь эрэлт нийлүүлэлтийн муруйн огтлолцох цэгийн үүрэг гүйцэтгэдэг тэнцвэрт үнэ юм. Энэхүү ажил нь долларын ханшийн графикийг рубль хэлбэрээр харуулсан бөгөөд энэ нь зах зээлийн түүхий эдийн үнийн график зурагтай үндсэндээ адилхан юм.
Ажлын зорилго нь валютын ханшийн үндэс нь юу байгаа, түүний зардлын цөм нь юу вэ, ямар хүчин зүйл түүний түвшинг тодорхойлдог вэ гэдгийг илрүүлэх явдал юм.
1-р бүлэгт олон улсын мөнгөн тэмдэгтийг судалсан. Юуны өмнө энэ бүлгийн хүрээнд валютын ханш гэх мэт амин чухал ойлголтыг сайтар судалж үзэх болно. Санхүүгийн янз бүрийн үзүүлэлтээс хамааран валютын ханшийг тооцоолох хэд хэдэн томъёог өгдөг.
2-р бүлэгт валютын ханшид нөлөөлж буй бүх хүчин зүйл, түүнийг зохицуулах арга замыг судална.
3-р бүлэгт Бүгд Найрамдах Беларусь улсын валютын ханшийг зохицуулах журмыг тусгасан болно.
Энэхүү бүтээлийг бичихдээ дараахь уран зохиолын эх сурвалжийг ашигласан болно. Эдийн засгийн онол"/А.И. Добрынин, Л.С. Тарасевич найруулсан," Валютын зохицуулалтТэгээд солилцооны хяналт": Сурах бичиг / Редактор В. М. Крашенников, "Олон улсын мөнгө, зээл, санхүүгийн харилцаа": Сурах бичиг / Редактор Л. Н. Красавина.
1. Валютын ханш
1.1 Валютын ханшийн тухай ойлголт
Валютын ханшнэг улсын мөнгөн тэмдэгтийг нөгөө улсын мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлсэн үнэ цэнийг хэлнэ. Валютын ханш нь бараа, үйлчилгээ, хөрөнгийн хөдөлгөөн, зээлийн арилжаанд валют солилцоход зайлшгүй шаардлагатай; дэлхийн түүхий эдийн зах зээл дээрх үнэ, түүнчлэн янз бүрийн улс орнуудын зардлын үзүүлэлтүүдийг харьцуулах; пүүс, банк, засгийн газар, хувь хүмүүсийн гадаад валютын дансыг үе үе дахин үнэлэхэд зориулагдсан.
Валютын ханшийг тогтмол, хөвөгч гэж хоёр үндсэн төрөлд хуваадаг.
Тогтмол ханшнарийн хязгаарт хэлбэлздэг. Хөвөгч валютын ханшвалютын зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлтээс хамаардаг ба хэмжээ нь мэдэгдэхүйц хэлбэлздэг.
Тогтмол ханш нь валютын паритет дээр суурилдаг, i.e. янз бүрийн улс орны мөнгөн тэмдэгтийн албан ёсоор тогтоосон харьцаа. Монометаллизмын үед - алт эсвэл мөнгө - валютын ханшийн үндэс нь мөнгөний паритет - янз бүрийн улс орны мөнгөний нэгжийн металлын агууламжийн харьцаа байв. Энэ нь валютын паритет гэсэн ойлголттой давхцаж байсан.
Алтны монометаллизмын үед валютын ханш нь алтны паритет буюу валютуудын албан ёсны алтны агууламжийн харьцаанд суурилж, түүний эргэн тойронд алтны цэгийн хүрээнд аяндаа хэлбэлзэж байв. Алтны цэгүүдийн сонгодог механизм нь алтыг үнэ төлбөргүй худалдан авах, худалдах, түүнийг хязгааргүй экспортлох гэсэн хоёр нөхцөлд ажилладаг байв. Валютын ханшийн хэлбэлзлийн хязгаарыг гадаадад алт тээвэрлэхтэй холбоотой зардлаар тодорхойлсон бөгөөд үнэндээ паритетийн +/- 1% -иас хэтрээгүй. Алтны стандартыг халснаар алтан цэгийн механизм ажиллахаа больсон.
Фиат зээлийн мөнгөтэй валютын ханш аажмаар алтны паритетаас салсан, учир нь алтыг эргэлтээс эрдэнэс болгон нүүлгэсэн. Энэ нь түүхий эдийн үйлдвэрлэл, мөнгөний болон ханшийн тогтолцооны хувьсал өөрчлөлттэй холбоотой юм. 70-аад оны дунд үед валютын ханшийн үндэс нь дэлхийн 2-р дайны дараа ОУВС-аас тогтоосон мөнгөн тэмдэгтүүдийн алтны агууламж - үнийн албан ёсны цар хүрээ, алтны паритууд байв. Валют хоорондын хамаарлын хэмжүүр нь алтны зээлийн мөнгөн тэмдэгт дэх албан ёсны үнэ байсан бөгөөд энэ нь түүхий эдийн үнийн зэрэгцээ үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналтын түвшингийн үзүүлэлт байв. Алтны албан ёсны, төрөөс тогтоосон үнэ, түүний үнэ цэнийн хооронд удаан хугацааны зөрүүтэй байсны улмаас алтны паритет зохиомол байдал эрчимжиж байна.
40 гаруй жил (1934-1976) алтны албан ёсны үнийг үндэслэн үнийн цар хүрээ, алтны паритетыг тогтоожээ. Бреттон Вудсын дор валютын системДолларын стандарт давамгайлж байснаас доллар бусад орны ханшийн жишиг цэг болж байв.
1971 онд долларыг албан ёсны үнээр алтаар сольж дууссаны дараа алтны агуулга, мөнгөн тэмдэгтийн алтны паритет нь цэвэр нэрлэсэн ойлголт болсон. Ямайкийн мөнгөн тэмдэгтийн шинэчлэлийн үр дүнд барууны орнууд валютын ханшийн суурь болох алтны паритетаас албан ёсоор татгалзсан. Албан ёсны алтны паритетыг халснаар зоосны паритет гэдэг ойлголт ч мөн адил утгаа алдсан. Орчин үеийн нөхцөлд валютын ханш нь валютын паритет дээр суурилдаг - валютын хоорондын харилцаа хууль тогтоох журам, мөн түүний эргэн тойронд хэлбэлздэг. валютын ханш Беларусийн зохицуулалт
1.2 Валютын ханшийн гадаад худалдаанд үзүүлэх нөлөө
Валютын ханш гадаад худалдаанд ихээхэн нөлөөлдөг янз бүрийн улс орнууд, үндэсний болон дэлхийн зах зээлийн үнэ цэнийн үзүүлэлтүүдийг хооронд нь холбох, экспорт, импортын үнийн харьцаанд нөлөөлж, эдийн засгийн дотоод нөхцөл байдалд өөрчлөлт оруулах, экспортлогч, импортоор өрсөлдөж буй пүүсүүдийн зан үйлийг өөрчлөх хэрэгсэл болж байна.
Валютын ханшийг ашиглан бизнес эрхлэгч өөрийн үйлдвэрлэлийн зардлыг дэлхийн зах зээлийн үнээр харьцуулдаг. Энэ нь бие даасан аж ахуйн нэгж, улс орны гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагааны үр дүнг тооцоолох боломжийг олгодог. Тухайн улсын дэлхийн худалдаанд эзлэх хувийг харгалзан валютуудын ханшийн харьцаанд үндэслэн үр ашигтай ханшийг тооцдог. Валютын ханш нь экспорт, импортын үнийн харьцаа, пүүсүүдийн өрсөлдөх чадвар, аж ахуйн нэгжүүдийн ашигт тодорхой хэмжээгээр нөлөөлдөг.
Валютын ханшийн огцом хэлбэлзэл нь олон улсын эдийн засаг, тэр дундаа мөнгө, зээл, санхүүгийн харилцааны тогтворгүй байдлыг нэмэгдүүлж, нийгэм-эдийн засгийн сөрөг үр дагаврыг бий болгож, зарим оронд алдагдал, бусад оронд ашиг авчирдаг.
Ер нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт нь тус улсын экспортлогчдод бараа бүтээгдэхүүнийхээ үнийг гадаад валютаар буулгах, нэмэгдсэн гадаад валютыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр солихдоо урамшуулал авах, мөн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналтад орох боломжийг олгож байна. бараагаа дэлхийн дунджаас доогуур үнээр зарах нь танай улсын материаллаг хохирлын улмаас баяжихад хүргэдэг. Экспортлогчид бараагаа бөөнөөр нь экспортлох замаар ашгаа нэмэгдүүлнэ. Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт нь импортын өртөгийг нэмэгдүүлдэг, учир нь гадаадын экспортлогчид ижил хэмжээний валютаа авахын тулд үнийг өсгөхөөс өөр аргагүй болсон нь тус улсад үнийн өсөлт, бууралтыг өдөөдөг. бараа, хэрэглээг импортлох, эсвэл импортын бараа бүтээгдэхүүнийг орлох үндэсний үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэх. Валютын ханшийн уналт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгт дэх бодит өрийг бууруулж, өрийн хүндрэлийг нэмэгдүүлдэг гадаад өр, гадаад валютаар илэрхийлсэн. Гадаадын хөрөнгө оруулагчдын авсан ашиг, хүү, ногдол ашгийг хүлээн авагч орны мөнгөн тэмдэгтээр экспортлох нь ашиггүй болдог. Эдгээр ашгийг дахин хөрөнгө оруулалт хийх буюу дотоодын үнээр бараа бүтээгдэхүүн худалдан авч, улмаар экспортлоход ашигладаг.
Валютын ханш чангарах үед дотоодын үнэ өрсөлдөх чадвар муудаж, экспортын үр ашиг буурч, улмаар экспортын үйлдвэр, үндэсний үйлдвэрлэл бүхэлдээ буурахад хүргэдэг.
Нөгөөтэйгүүр валютын ханш өндөртэй улсын импорт өргөжиж байна. Гадаадын болон үндэсний хөрөнгийн урсгалыг өдөөж, гадаадын хөрөнгө оруулалтаас олсон ашгийн экспорт нэмэгдэж байна. Багасна бодит хэмжээсуларсан валютаар илэрхийлэгдсэн гадаад өр.
Олон улс орон зорилгодоо хүрэхийн тулд валютын ханшийг өөрчилдөг эдийн засгийн хөгжил, мөн валютын эрсдэлээс хамгаалах чиглэлээр. Манипуляци нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг зохиомлоор бууруулах, эсвэл эсрэгээр нь хэтрүүлэх, тариф, тусгай зөвшөөрөл ашиглах, интервенц хийх механизм хүртэлх бүх төрлийн үйл ажиллагааг багтаадаг.
Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хэт үнэлэгдсэн ханш нь паритетийн ханшаас өндөр түвшинд тогтоосон албан ёсны ханш юм. Эргээд дутуу үнэлэгдсэн ханш гэдэг нь паритет ханшаас доогуур тогтоосон албан ёсны ханш юм.
Гадаад болон дотоод валютын ханшийн сулралын зөрүү, i.e. валютын ханшийн динамик, худалдан авах чадвар нь гадаад худалдаанд чухал ач холбогдолтой юм. Хэрэв мөнгөний дотоод инфляцийн сулрал нь мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналтаас давж байвал бусад зүйлс ижил байвал дотоодын зах зээлд өндөр үнээр борлуулах зорилгоор бараа бүтээгдэхүүнийг импортлохыг дэмждэг. Хэрэв инфляциас үүдэлтэй гадаад валютын ханшийн уналт дотоодоосоо давж байвал нөхцөл байдал үүснэ валютын демпинг- дэлхийн дунджаас доогуур үнээр бараа бүтээгдэхүүнийг их хэмжээгээр экспортлох.
Заримдаа арилжааны болон санхүүгийн гүйлгээнээс хамааран валютын зах зээлд оролцогчдын хувьд өөр өөр ханшийн дэглэм тогтоодог. Ихэнхдээ арилжааны гүйлгээАлбан ёсны ханшийг, хөрөнгийн хөдөлгөөнтэй холбоотой гүйлгээний хувьд зах зээлийн ханшийг хэрэглэнэ. Арилжааны гүйлгээний хувь хэмжээг ихэвчлэн дутуу үнэлдэг. Эхэндээ өөрийн мөнгөн тэмдэгтийг зохиомлоор үнэгүйдүүлсэн улс орнуудад экспортын өрсөлдөх чадвар нэмэгдсэнээр эдийн засгийн сэргэлт ажиглагдаж байна. Гэсэн хэдий ч салбар доторх болон салбар хоорондын нөөцийн дахин хуваарилалтад тавих хязгаарлалт улам бүр нэмэгдэж, үндэсний орлогын ихэнх хэсэг нь үйлдвэрлэлийн салбарт зарцуулагдаж байгаа нь хэрэглээний эзлэх хувь буурсантай холбоотой бөгөөд энэ нь үйлдвэрлэлийн төвшин нэмэгдэхэд хүргэдэг. улс орны хэрэглээний үнэ, үүнээс болж ажилчдын амьжиргааны түвшин доройтож байна. Пропорцын өөрчлөлтөд сөрөг нөлөө үзүүлэх Үндэсний эдийн засагТүвшин нь паритетийн ханшаас эрс ялгаатай тогтмол ханшийг зохиомлоор барих нь эдийн засгийн тодорхой салбарыг хөгжүүлэхэд нэг талыг барьсан чиг хандлагыг нэгтгэхэд хүргэдэг.
Ийнхүү валютын ханшийн өөрчлөлт нь гадаад зах зээлд борлуулагдаж буй нийгмийн нийт бүтээгдэхүүний тодорхой хэсгийг улс орнуудын хооронд дахин хуваарилахад нөлөөлдөг. Хөвөгч ханшийн нөхцөлд ханшийн үнэ болон инфляцийн үйл явцад үзүүлэх нөлөөлөл нэмэгддэг.
Хөвөгч валютын ханшийн нөхцөлд тэдгээрийн өөрчлөлтийн капиталын хөдөлгөөнд үзүүлэх нөлөө, ялангуяа богино хугацааны нөлөөлөл нэмэгдэж, энэ нь улс орнуудын мөнгө, эдийн засгийн байдалд нөлөөлж байна. Валютын ханш өсөж буй улс руу дамын шинжтэй гадаадын хөрөнгө орж ирсний үр дүнд эдийн засгаа хөгжүүлэх, улсын төсвийн алдагдлыг нөхөхөд зарцуулагдах зээлийн хөрөнгө, хөрөнгө оруулалтын хэмжээ түр хугацаанд нэмэгдэж болзошгүй. Улсаас хөрөнгийн гадагшлах урсгал нь хөрөнгийн хомсдол, хөрөнгө оруулалт хумигдаж, ажилгүйдэл нэмэгдэхэд хүргэдэг.
Валютын ханшийн хэлбэлзлийн үр дагавар нь тухайн улсын мөнгө, эдийн засгийн чадавхи, экспортын квот, IEO дахь байр суурь зэргээс шалтгаална. Валютын ханш нь улс орнуудын хоорондын тэмцлийн объект болж, улс хоорондын санал зөрөлдөөний эх үүсвэр болдог. Ийм учраас ханшийн асуудал эдийн засгийн шинжлэх ухаанд чухал байр суурийг эзэлдэг.
2. Валютын ханшид нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд
2 .1 Зах зээлийн хүчин зүйлүүд
Валютын ханшид нөлөөлдөг зах зээлийн хүчин зүйлүүд нь:
1. Эдийн засгийн байдал:
· инфляцийн түвшин;
· зээлийн хүүгийн түвшин;
· валютын захын үйл ажиллагаа;
· валютын таамаглал;
· мөнгөний бодлого;
· төлбөрийн тэнцлийн төлөв байдал;
· олон улсын төлбөр тооцоонд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хэрэглээний зэрэг;
· олон улсын төлбөрийг хурдасгах эсвэл хойшлуулах.
2. Улс орны улс төрийн нөхцөл байдал (улс төрийн хүчин зүйл).
3. Үндэсний болон дэлхийн зах зээл дээрх үндэсний мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн түвшин (сэтгэл зүйн хүчин зүйл).
Зах зээлийн хүчин зүйлүүд нь бизнесийн үйл ажиллагааны хэлбэлзэл, улс төр, цэрэг-улс төрийн байдал, цуу яриа (заримдаа зэрлэг), таамаглал, таамаглалтай холбоотой байдаг. Валютын ханшолон нийт төрийн бодлогод хэр гутранги эсвэл өөдрөг байхаас хамаарна.
Валютын ханшийн өөрчлөлтөд нөлөөлж буй зах зээлийн хэд хэдэн хүчин зүйлийг нарийвчлан авч үзье.
· Төв дүүрэг ole мөнгөний нийлүүлэлт . Орчин үеийн нөхцөлд үндэсний мөнгөний зах зээлийг судлахгүйгээр валютын ханш эсвэл олон улсын төлбөр тооцоонд дүн шинжилгээ хийх боломжгүй юм. Валютын ханшийн өөрчлөлт нь үндэсний мөнгөн нэгжийн хоорондын харилцааны өөрчлөлтийн үр дүн юм.
Улс орнуудын мөнгөний нийлүүлэлтийн харьцангуй байдал валютын ханшид нөлөөлдөг нь ойлгомжтой. Олон улсын тавцанд төдийгүй үндэсний зах зээлд мөнгөн тэмдэгт гүйлгээнд байх тусам үнэ нь буурдаг. Гиперинфляцийн түүхэн тохиолдлууд энэ үндсэн санааг нотолж байна. 1922-1923 онд Германд мөнгөний нийлүүлэлт олон триллион доллараар нэмэгдэв. байсан гол шалтгаантухайн үеийн гадаад валют, улс доторх үнийн олон удаагийн өсөлт. Манай улсын мөнгөн тэмдэгт яагаад хүчтэй уналтад орсныг мөн л манай улсын мөнгөний нийлүүлэлтийн инфляци тайлбарлаж байна.
· Мөнгөний эрэлт: Үндэсний мөнгийг ҮНБ-ний орлого болгон . Үндэсний орлого нь дангаараа өөрчлөгдөх бие даасан бүрэлдэхүүн хэсэг биш юм. Гэхдээ ерөнхийдөө үндэсний орлогыг өөрчлөх хүчин зүйлүүд валютын ханшид ихээхэн нөлөөлдөг. Ийнхүү бүтээгдэхүүний нийлүүлэлт нэмэгдэх нь ханшийг өсгөж, дотоодын эрэлт өсөх нь ханшийг бууруулдаг. Урт хугацаанд үндэсний орлого өндөр байна гэдэг нь тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн үнэ өндөр байна гэсэн үг. Өрхийн орлогын өсөлтөөс валютын ханшид үзүүлэх нөлөөллийн богино хугацааны интервалыг авч үзэхэд хандлага эсрэгээрээ байна.
ДНБ-ий өсөлт нь эдийн засгийн ерөнхий байдал, өсөлт гэсэн үг юм аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэл, орох урсгал гадаадын хөрөнгө оруулалтэдийн засаг, экспортын өсөлт. Гадаадын хөрөнгө оруулалт, экспортын өсөлт нь гадаадын иргэдийн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлтийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бөгөөд энэ нь валютын ханшийн өсөлтөөр илэрхийлэгддэг.
Мөнгөний зах зээл дэх ерөнхий эрэлт нь мөнгийг арилжааны хэрэгсэл болгон ашигласнаар үүсдэг. Бараа, үйлчилгээгээр мөнгө солилцоход үүсдэг гүйлгээний үл мэдэгдэх зардлыг нөхөхөд тодорхой бэлэн мөнгөний нийлүүлэлт байнга шаардлагатай байдаг.
Төрөл бүрийн гүйлгээний үр дүнд бэлэн мөнгөний эрэлт нь ийм гүйлгээний жилийн хэмжээнээс хамаардаг бөгөөд үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний түвшин - ҮНБ-тэй нягт холбоотой байдаг. Дүрмээр бол эдийн засгийн агентууд хамгийн их зардлыг хүлээж буй улс орны валютыг сонгодог. АНУ-д үйлдвэрлэсэн үндэсний бүтээгдэхүүнийг худалдаж авахыг хүссэн хэн бүхэн АНУ-д эсвэл өөр улсад амьдардаг эсэхээс үл хамааран гартаа доллартай байхыг илүүд үздэг, учир нь америк бараа худалдагчид ихэвчлэн долларыг төлбөрийн валют болгон сонгодог. . Тиймээс долларын эрэлт нь АНУ-ын ДНБ-ий тодорхой хэсгийг худалдан авах эрхийн эрэлтийг илэрхийлдэг. Энэ эрэлт нь тухайн улсын ҮНБ-тэй пропорциональ байх ёстой, энэ эрэлт хаанаас гарч байгаагаас үл хамааран. Бусад улсын мөнгөн тэмдэгтэд мөн адил хамаарна.
Мөнгөний эрэлтийн тоо хэмжээний онолд үндэсний бүтээгдэхүүн ба тухайн улсын мөнгөний эрэлт хоорондын хамаарал гол үүрэг гүйцэтгэдэг. Тоо хэмжээний онолын тэгшитгэл нь аливаа улс орны мөнгөний нийлүүлэлт нь ҮНБ-ийн дүнтэй шууд пропорциональ мөнгөний эрэлттэй тэнцүү байна гэж үздэг.
Тус улсын болон дэлхийн бусад орны тэгшитгэлд мөнгөний тоо хэмжээний онол дараахь зүйлийг өгдөг.
M = k * P * y, мөн Mf = kf * Pf * yf,
Энд M ба Mf нь дотоод болон гадаад нийлүүлэлт, P ба Pf нь үнийн түвшин, y ба yf нь бодит (зэрэгцүүлэх үнээр) үндэсний бүтээгдэхүүн, k ба kf нь түвшин тус бүрээр тодорхойлогддог зан үйлийн коэффициент юм. Заримдаа хэмжигдэхүүний онолчид k-ийг тогтмол тоо, заримдаа эсрэгээр (нотолгоо k нь өөр өөр байдаг) гэж үздэг. Одоохондоо урт хугацааны шинжилгээЗөвхөн M нь тодорхойлогддог гэсэн нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн таамаглалыг үндэс болгон авч үзье мөнгөний бодлого, ба y нь бүтээмж нэмэгдэх, ургац алдах зэрэг нийлүүлэлтийн талын хүчин зүйлээс хамаарна. .
Тоо хэмжээний онолын тэгшитгэлийг улс орнуудын үнийн түвшний хоорондын хамаарлыг тодорхойлоход ашиглаж болно. Гэсэн хэдий ч энэ нь талуудын хооронд валютын ханшийг тодорхойлох гол хүчин зүйл юу болохыг дахин хэлж чадахгүй.
· Т инфляцийн түвшин . Үнэ цэнийн хуулийн үйл ажиллагааг тусгасан мөнгөн тэмдэгтүүдийн худалдан авах чадварын харьцаа (худалдан авах чадварын паритет) нь ханшийн нэг төрлийн тэнхлэг болдог. Тиймээс ханшид инфляцийн түвшин нөлөөлдөг. Аливаа улс орны инфляцийн түвшин өндөр байх тусам бусад хүчин зүйл эсэргүүцэхээс бусад тохиолдолд тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурдаг. Тухайн улсын мөнгөний инфляцийн уналт нь худалдан авах чадвар буурч, инфляцийн түвшин доогуур орнуудын мөнгөн тэмдэгттэй харьцах ханш буурах хандлагатай байдаг. Энэ хандлага нь ихэвчлэн дунд болон урт хугацаанд ажиглагддаг. Валютын ханшийг тэнцвэржүүлж, худалдан авах чадварт нийцүүлэх нь дунджаар хоёр жилийн дотор тохиолддог. Энэ нь валютын ханшийн өдөр тутмын ханшийг худалдан авах чадварт нь тохируулдаггүй, ханшийг тодорхойлдог бусад хүчин зүйлүүд ч ажиллаж байгаатай холбон тайлбарлаж байна.
Гэсэн хэдий ч дамын болон зах зээлийн хүчин зүйлээс ангид валютын ханшийн харьцаа нь мөнгөний нэгжийн худалдан авах чадварын өөрчлөлтийг дагаж үнийн хуулийн дагуу өөрчлөгддөг.
Валютын ханш инфляцийн түвшингээс ихээхэн хамааралтай байдаг нь олон улсын бараа, үйлчилгээ, хөрөнгийн худалдаа ихтэй орнуудад өндөр байдаг. Үүнийг экспортын үнэд үндэслэн ханшийг тооцоход ханшийн динамик болон инфляцийн харьцангуй хурд хоорондын хамгийн ойр хамаарал гарч ирдэгтэй холбон тайлбарлаж байна. Дэлхийн зах зээлийн үнэ нь олон улсын үнэ цэнийн мөнгөн илэрхийлэл юм. Импортын үнийн хувьд валютын ханшийн динамикаас ихээхэн хамаардаг тул валютын харьцангуй худалдан авах чадварыг тооцоолоход тохиромжгүй байдаг. Бөөний үнийн индексийг ийм тооцоололд зөвхөн дотоодын бөөний худалдаа, экспортын бүтэц тодорхой хэмжээгээр ижил төстэй хөгжингүй орнуудад хүлээн зөвшөөрдөг. Бусад улс оронд энэ индекст экспортолсон бараа бүтээгдэхүүн төдийлөн ордоггүй. Жижиглэнгийн үнэд үндэслэсэн ийм тооцоо нь дэлхийн худалдаанд хамаарахгүй хэд хэдэн үйлчилгээг багтаасан тул арай өөр дүр зургийг гаргаж магадгүй юм. Эцсийн дүндээ дэлхийн зах зээл дээр үндэсний мөнгөн нэгжийн ханш бодит худалдан авах чадварт нийцүүлэн аяндаа жигдэрч байна.
· Хүүгийн зөрүү . Өнгөц харахад валютын зах зээл хүүгийн өөрчлөлтөд нэлээд мэдрэмтгий байдаг. Валютын ханшийн өөрчлөлт нь ихэвчлэн дотоодын (i) болон гадаад (хэрэв) хүүгийн түвшин өөрчлөгдсөний дараа тохиолддог. Хүүгийн хариу үйлдэл маш хурдан байгаа тул хүү нь валютын зах зээлд шууд нөлөөлдөг бололтой.
Валютын ханшид энэ хүчин зүйл нөлөөлж байгааг хоёр үндсэн нөхцөлөөр тайлбарлаж байна. Нэгдүгээрт, улс орны зээлийн хүүгийн өөрчлөлт нь ижил нөхцөлд хөрөнгийн олон улсын хөдөлгөөн, ялангуяа богино хугацааны хөрөнгийн хөдөлгөөнд нөлөөлдөг. Зарчмын хувьд зээлийн хүүгийн өсөлт нь гадаадын хөрөнгийн урсгалыг өдөөж, буурах нь хөрөнгө, түүний дотор үндэсний капиталыг гадагш урсгахад хүргэдэг. Хоёрдугаарт, зээлийн хүү нь валютын болон хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагаанд нөлөөлдөг. Банкууд үйл ажиллагаа явуулахдаа ашиг олохын тулд үндэсний болон дэлхийн хөрөнгийн зах зээл дээрх хүүгийн зөрүүг харгалзан үздэг. Тэд зээлийн хүү багатай гадаадын хөрөнгийн зах зээлээс хямд зээл авч, хүү багатай дотоодын зээлийн зах зээлд валют байршуулахыг илүүд үздэг.
Зээлийн хүүгийн нөлөөллийн механизмыг судлахад хялбар байдаг. Хэрэв дотоодын зээлийн хүү 1%-иар нэмэгдэж, гадаад зээлийн хүү өөрчлөгдөхгүй байвал хөрөнгө оруулагчид спот зах зээлээс доллар худалдаж авах хандлагатай байна. Валют эзэмшиж, ирээдүйн ханшаар нь тоглох ашгийн нэг хэсэг нь тухайн өдөр хадгаламжаас авсан хувь дээр суурилдаг. богино хугацааны хадгаламж, энэ мөнгөн тэмдэгтийн үнэт цаас болон бондоос. Тиймээс тухайн долларын ханшийн спот ханшийн хувьд АНУ-ын хүүгийн өсөлт нь долларыг илүү сонирхолтой хөрөнгө оруулалтын валют болгодог. Долларын анхаарал нэмэгдэж байгаа нь спот зах зээл дээрх ханшийг өсгөж байна. Энэ нь энгийн харагдаж байна: долларын хүүгийн өсөлт нь АНУ-ын мөнгөн тэмдэгтийг илүү сонирхолтой болгож, долларыг хүүтэй зээлдүүлэх нь илүү ашигтай болгодог.
Бодит байдал дээр илүү төвөгтэй харилцан хамаарал үүсдэг. Зээлийн хүүгийн нөлөөлөл, түүнчлэн үндэсний бодит орлогын валютын ханшид үзүүлэх нөлөөг хүүгийн түвшинд нөлөөлдөг хүчнүүд өөрсдөө тодорхойлдог. Зээлийн хүү өндөр байгаа нь мөнгөний хатуу бодлоготой холбоотой байвал валютын зах зээл дээр ам.долларын ханш өснө. Гэсэн хэдий ч, хэрэв инфляци нэмэгдсэний үр дүнд эсвэл өсөлтийн үр дүнд АНУ-д зээлийн хүү өсдөг бол засгийн газрын алдагдал, тэгвэл бид ирээдүйд ам.долларын ханш чангарна гэж бараг бодохгүй байна.
· Төлбөрийн тэнцлийн байдал . Төлбөрийн тэнцэл ханшид шууд нөлөөлдөг. Идэвхтэй төлбөрийн тэнцэл нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг өсгөхөд хувь нэмэр оруулдаг бөгөөд энэ нь гадаад зээлдэгчдийн эрэлт нэмэгдэж байна. Төлбөрийн идэвхгүй тэнцэл нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурах хандлагыг бий болгодог, учир нь Өртэй хүмүүс гадаад үүргээ төлөхийн тулд гадаад валютаар зардаг. Төлбөрийн тэнцлийн валютын ханшид үзүүлэх нөлөөллийн хэмжээг тухайн улсын эдийн засгийн нээлттэй байдлын түвшингээр тодорхойлдог. Ийнхүү экспортын ДНБ-д эзлэх хувь өндөр байх тусам төлбөрийн тэнцлийн өөрчлөлттэй харьцах ханшийн уян хатан чанар өндөр байна. Төлбөрийн тэнцлийн тогтворгүй байдал нь харгалзах валютын эрэлт, тэдгээрийн нийлүүлэлтийн огцом өөрчлөлтөд хүргэдэг.
Нэмж дурдахад, валютын ханшид төлбөрийн тэнцлийн бүрэлдэхүүн хэсэг болох харилцах, хөрөнгийн дансыг зохицуулах чиглэлээр явуулж буй төрийн эдийн засгийн бодлого нөлөөлдөг. Худалдааны эерэг тэнцэл нэмэгдэхэд тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт нэмэгдэж, энэ нь валютын ханш өсөхөд нөлөөлж, сөрөг тэнцэл гарч ирвэл эсрэг үйл явц үүсдэг. Хөрөнгийн хөдөлгөөний тэнцлийн өөрчлөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид тодорхой хэмжээгээр нөлөөлдөг бөгөөд энэ нь гадаад худалдааны тэнцэлтэй ижил төстэй байдаг. Гэсэн хэдий ч хэт их хүн амын шилжилт хөдөлгөөн нь сөрөг нөлөө үзүүлдэг богино хугацааны хөрөнгөтухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн ханшаар, учир нь энэ нь илүүдэл мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлж, улмаар үнэ өсөх, валютын ханш буурахад хүргэдэг.
2 . 2 Бүтцийн хүчин зүйлүүд
Зах зээлийн хүчин зүйлсийн зэрэгцээ валютын эрэлт, нийлүүлэлтэд үзүүлэх нөлөөг урьдчилан таамаглахад хэцүү байдаг. Валютын ханшийн динамик нь валютын шатлал дахь тодорхой үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн байр суурийг тодорхойлдог харьцангуй урт хугацааны чиг хандлагад нөлөөлдөг (бүтцийн хүчин зүйлүүд).
Валютын ханшийг тодорхойлдог хэд хэдэн бүтцийн хүчин зүйлийг авч үзье.
· Мөнгө ба худалдан авах чадварын паритет. Валютын ханшийг тайлбарлахад ашигладаг гол ойлголт ньхудалдан авах чадварын паритет, PPP (худалдан авах чадварын паритет - PPP), үүнийг боловсруулахдаа ихэвчлэн нэг үнийн хууль гэж нэрлэгддэг: нэг улсын бүтээгдэхүүний үнэ өөр улсын бүтээгдэхүүний үнэтэй тэнцүү байх ёстой. ; мөн эдгээр үнийг өөр өөр валютаар илэрхийлдэг тул энэ үнийн харьцаа нь нэг валютын нөгөө валютын ханшийг тодорхойлдог.
Худалдан авах чадварын тэгшитгэл болон мөнгөний тэгшитгэлийн тоо хэмжээний онолыг "улс орон ба дэлхийн бусад улс орон" гэсэн үндсэн дээр нэгтгэснээр мөнгөний нийлүүлэлт ба ҮНБ-ийн хоорондын хамаарал дээр үндэслэн валютын ханшийн таамаглалыг гаргадаг: Зарим "гадаад" валютын хоорондох ханш ( Жишээ нь, Британийн фунт стерлинг) болон бусад валютуудыг (энд доллараар төлөөлдөг, орон нутгийн мөнгөн тэмдэгт) M, k, y-ээр илэрхийлж болно. Үнийн харьцаа P/Pf нь урт хугацаанд M, k, y-ээр тодорхойлогддог хувьсагч болгон "хаяж" болно.
Тухайн улс оронд мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт удаашралтай (M/Mf удаан өсөж байна), бодит ҮНБ-ийн өсөлтийн хурд өндөр байх үед "гадаадын" улсын валютын ханш өсөх болно (r өсөх болно) тэгшитгэлд дурдсан байна. (yf/y нэмэгдэх) эсвэл kf/k харьцааны өсөлт. Үүний эсрэгээр, мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт, зогсонги байдал өндөр байгаа улсын мөнгөн тэмдэгт бодит эдийн засагханш буурах магадлалтай. Хэдэн жилийн турш энэ мэдэгдэл нь эдийн засгийн практикт нийцэж байна.
Цаашид бид ижил тэгшитгэлийг ашиглан мөнгөний нийлүүлэлт эсвэл ҮНБ-ийн өөрчлөлт валютын ханшид хэдэн хувиар нөлөөлөхийг тодорхойлж болно. Тэгшитгэл нь зарим үндсэн уян хатан чанар нь нэгдмэл байдалтай тэнцүү байна гэсэн үг юм. Тогтмол kf/k коэффициенттэй бол дараахь харилцан хамаарал үүсдэг.
Фунт стерлингийн ханш 1%-иар өсч байна.
Долларын мөнгөний нийлүүлэлтийн 1%-иар нэмэгдэх тутам М,
Стерлингийн мөнгөний нийлүүлэлтийн 1% уналт тутамд Mf
Долларын бүсийн бодит ДНБ-ий 1% буурах тутамд (y)
Их Британийн ҮНБ (уf)-ийн 1% өсөлт тутамд.
Валютын ханшийн уян чанараас харахад тэнцвэртэй өсөлтийн үед ханш өөрчлөгддөггүй. Хэрэв бүх улс оронд мөнгөний өсөлт тэнцүү бөгөөд M/Mf өөрчлөгдөөгүй, эсвэл ҮНБ ижил түвшинд өсөж, yf/y өөрчлөгдөхгүй бол валютын ханш өөрчлөгдөхгүй байх ёстой.
· Мөнгөний нийлүүлэлтийн ханшид үзүүлэх нөлөө. Мөнгөний нийлүүлэлтийн өөрчлөлтийн нөлөөг илүү тодорхой харуулахын тулд нийлүүлэлтийн муруйг одоо Их Британийн мөнгөний нийлүүлэлтийг дэлхийнхтэй харьцуулсан харьцаа гэж үзэх болно - Mf/M, дэлхийн бусад улсыг АНУ төлөөлж байна. орон нутгийн мөнгөн тэмдэгт улс, ингэснээр фунт стерлинг нь "гадаад валют" болно.
Зураг 1. Мөнгөний нийлүүлэлтийн өөрчлөлт нь ханшид нөлөөлдөг. Эх сурвалж
А цэг дээр фунт стерлингийн эрэлт доллартай харьцуулахад (Lf/L) нь фунт тутамд 1.20 ам.долларын тэнцвэрт үнээр фунт стерлингийн M/M-тэй харьцуулсан нийлүүлэлттэй тохирч байна. Урлаг.
Хэрэв фунтын нийлүүлэлт 10% -иар буурвал фунт бүр ховор болж, үнэ цэнэ нь өсөх болно. Энэ бууралтыг илүү ноцтойгоор хийж болно мөнгөний бодлогоИх Британи. Хязгаарлалтын бодлого нь нөөцийг бууруулна банкны системулс орнууд банкуудыг илүү хатуу нөхцөлөөр зээл олгохыг албадаж, стерлингийн хэмжээг бууруулж, банкны хадгаламж, Их Британийн мөнгөний нийлүүлэлтийн үндэс суурийг бүрдүүлдэг.
Зураг 2. Мөнгөний эрэлтийн өөрчлөлт валютын ханшид нөлөөлдөг. Эх сурвалж
Зээлийн нөхцөлийг чангатгах нь зээл авах боломжийг улам дордуулж, бууруулдаг ерөнхий зардал, мөнгөний нийт эрэлт, үйлдвэрлэл, ажлын байрны тоо, үнэ зэргийг бууруулах. Цаг хугацаа өнгөрөхөд бараа бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэл, ажлын байр буурснаар үнэ 40% буурах болно. Тэр даруй болон урт хугацаанд фунт стерлингийн ханш чангарах ёстой. Тус улсын мөнгөний нийлүүлэлтийг 10%-иар бууруулснаар эцсийн дүндээ фунтын үнэ 10%-иар өсөх ёстой (В цэгт 1.32 доллар хүртэл). Хувийн харьцаатай яг таарч тохирох нь нэлээд урт хугацаанд л боломжтой бөгөөд богино хугацаанд мөнгөний нийлүүлэлтийн бууралт нь k коэффициентийн утгыг өөрчлөхөд хүргэдэг.
Мөнгөний нийлүүлэлт 10%-иар өссөнөөр А-аас В-д ижил өөрчлөлт гарч болзошгүй. Хэрэв АНУ болон валютыг нь доллартай холбодог бусад орнуудын төв банкууд долларын нийлүүлэлтийг 10 хувиар нэмэгдүүлэхийг зөвшөөрсөн бол долларын үнийн хөөрөгдөл 10 хувиар өснө. Хэсэг хугацаанд долларын үнэ өндөр байгаа нь олон улсын эрэлтийг стерлингээр илэрхийлсэн бараа, үйлчилгээ рүү шилжүүлж, хямд хэвээр байх болно. Эцэст нь валютын ханш 10%-иар өссөнөөр худалдан авах чадвар сэргэдэг.
Хэрэв дээрх тэгшитгэл зөв бол мөнгөний нийлүүлэлт (фунт, доллараар) нэгэн зэрэг 10%-иар нэмэгдэх нь валютын ханшид ямар ч нөлөө үзүүлэхгүй.
· Бодит орлогын ханшид үзүүлэх нөлөө. гэж бодъё бодит орлогоИх Британи ердийн нөхцөлд тохиолдож байснаас 10% илүү өссөн байна. Энэ нь жишээлбэл, далайн тавиур дээр газрын тосны шинэ нөөц илрүүлсний дараа тохиолдож болно. Газрын тосны нэмэлт борлуулалт нь стерлингийн шинэ эрэлтийг өдөөх болно. Тооны онолын дагуу газрын тосны шинэ борлуулалтын үр дүнд улс орны үндэсний орлого 10% өсөх нь стерлингийн гүйлгээний эрэлтийг 10% нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Графикаас харахад фунт стерлингийн эрэлт В цэг дэх нийт долларын нийлүүлэлтийн 0.05-аас 0.055 хүртэл өсөх болно. Гэвч Их Британийн мөнгөний нийлүүлэлт долларын нийлүүлэлтийн дөнгөж 0.050-тай тэнцэх хэмжээний хэвээр байгаа тул энэхүү шинэ эрэлтийг хангах боломжгүй байна. Үүний үр дүнд фунт орчимд яарах болно. Хүн бүр зээлээр авах эсвэл бараа зарах хүсэлтэй байдаг. В цэгт фунтын үнэ 1,20 доллараас 1,32 доллар болж өсдөг. Валютын ханшийн тэгшитгэлийн дагуу (өгөгдсөн k) ханшийн өсөлт нь бодит орлогын өсөлттэй тэнцэнэ.
Гэсэн хэдий ч үндэсний орлого нь өөрөө өөрчлөгдөж болох бие даасан бүрэлдэхүүн хэсэг биш юм. Үндэсний орлого өөрчлөгдөхөд нөлөөлж буй зүйл нь валютын ханшид ихээхэн нөлөөлдөг. Газрын тосны нээлтийн тухайд нийлүүлэлтийн шалтгаанаар үндэсний бодит орлого нэмэгдсэн. Тоо хэмжээний онолын тэгшитгэл эсвэл газрын тосны нэмэлт экспортыг тодорхойлох замаар фунтын чангаралтыг тооцоолоход хялбар байдаг. Гэхдээ үүний үр дүнд Британийн бодит үндэсний орлого нэмэгдсэн гэж бодъё нэмэлт зардалзасгийн газар эсвэл ерөнхий эрэлтийн өөрчлөлт. Үндэсний орлогын ийм өсөлт нь фунт өсөхөд хүргэхгүй, ялангуяа нэмэлт мөнгө нь импортыг нэмэгдүүлэхэд зарцуулагддаг.
Тиймээс үндэсний орлогын өөрчлөлт юунаас шалтгаална: бүтээгдэхүүний нийлүүлэлтийн чадавхийг нэмэгдүүлэх (валютын ханш өсөх) эсвэл дотоодын эрэлтийн өсөлт (валютын ханш буурах).
Сэлгээнээс хойш нийт эрэлтбогино хугацаанд тэдний нөлөөллийг илүү харуулах ба нийлүүлэлт - урт хугацаанд тоон онол нь юуны түрүүнд урт хугацааны үр дүнг харуулдаг, өөрөөр хэлбэл. үндэсний орлого өндөр байна гэдэг нь тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнэ өндөр байна гэсэн үг. Чухамхүү энэ хандлага нь энэ бүлгийн цаашдын дүн шинжилгээ хийх үндэс суурь болдог.
· Хүлээгдэж буй ханшийн өөрчлөлт. Мөнгө нь эргэлтийн хэрэгсэл болохоос гадна үнэ цэнийн нөөцийн үүргийг гүйцэтгэдэг. Мөнгөний энэ үүрэг нь валютын ханш, валютын арилжааны ертөнцөд өөрийн гэсэн хэлбэрээр илэрдэг. Үнэ цэнийн нөөц болсон мөнгөн бус хөрөнгийг ч эхэндээ үндэсний мөнгөөр худалдаж авах ёстой. Санхүүгийн хөрөнгөд мөн адил хамаарна. Жишээлбэл, Английн бонд эсвэл хувьцаа худалдаж авахын тулд хугацаагүй хадгаламж эсвэл бэлэн мөнгө хэлбэрээр Британийн фунт шаардлагатай. Английн үнэт цаасны эзэмшигч нь дараа нь доллар эсвэл бусад валютаар биш харин фунт стерлингээр төлөх ёстой. Тодорхой улс оронд энгийн санхүүгийн хөрөнгийг эзэмших нь тэдний эзэмшигчийг тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн ирээдүйн ханшаас хамааралтай болгодог.
Доллараар илэрхийлэгдсэн санхүүгийн хөрөнгө нь олон улсын санхүүчдэд эрсдэл учруулдаг: ирээдүйд санхүүгийн хөрөнгийн хугацаа дуусах үед долларын үнэ буурч магадгүй юм. Тэр бүх орлогоо зарцуулах бодолтой байсан ч гэсэн Хойд америк, тэгвэл долларын хөрөнгө нь түүнийг гадаад валютаар үнэт цаастай байсан бөгөөд ирээдүйд илүү их доллараар зарах эрсдэлээс зайлсхийж болох валютын эрсдэлээс чөлөөлөхгүй. Мэдээжийн хэрэг, энэ төрлийн эрсдэл нь алдагдал, ашиг хоёртой холбоотой байж болно. Тиймээс аливаа мөнгөн тэмдэгтийн үнэт цаасны эрэлт нь валютын ханшийн өөрчлөлтийн хүлээлттэй холбоотой байх ёстой.
Валютын зах зээл, хөрөнгийн зах зээл хоёрын адил төстэй зүйл бий. Эдгээр хоёр зах зээлд ирээдүйн орлогын хэмжээ тодорхойгүй байна. Хоёр зах зээлд хөрөнгө оруулагчид ирээдүйн тодорхойгүй үнэ, ханшийг урьдчилан таамаглахыг эрмэлздэг тул хоёр зах зээлд үнэ (эсвэл валютын ханш) мэдээний хариуд богино хугацаанд өсдөг эсвэл буурдаг.
Валютын ханшид түүний ирээдүйн динамикийн талаарх хүлээлт нөлөөлдөг гэж хэлэх нь нэг хэрэг, эдгээр хүлээлтийг өөрсдөө юу тодорхойлдог болохыг олж мэдэх нь өөр хэрэг юм. Валютын ханшийг урьдчилан таамаглах нь бусад төрлийн таамаглалтай адил найдваргүй байдаг. Ирэх сард ч гэсэн ирээдүйн спот ханшийг тооцдог мэргэжилтнүүд гэнэн сонирхогчдоос арай илүү үр дүнд хүрч, маш бага таамаглалын тэмдэгтэй их хэмжээний гүйлгээтэй учраас л амьдралаа залгуулдаг. Хэрэв мэргэжлийн хөрөнгө оруулагчидВалютын ханшийг урьдчилан таамаглах чадвар нь хязгаарлагдмал тул оффисынхоо эрдэм шинжилгээний эдийн засагчид илүү сайн үр дүнд хүрэх боломжгүй юм. Валютын ханшийн хөдөлгөөнийг урьдчилан таамаглаж чадсан бол сая саяар нь олох байсан. Гэсэн хэдий ч мэргэжлийн хөрөнгө оруулагчид ч, академич эрдэмтэд ч ирээдүйн ханшийн хүлээлтийг тодорхойлох нарийн томъёо байхгүй байсан ч гэсэн юу бүрдүүлдэг талаар нийтлэг ойлголттой байдаг. Туршлага Сүүлийн жилүүдэдханшийн таамаглалыг гаргахдаа ямар хүчийг анхаарч үзэх хэрэгтэйг харуулсан.
1. Мөнгөний нийлүүлэлтийн хүлээгдэж буй өөрчлөлтүүд. Хөрөнгө оруулагчид валют худалдаж авахаасаа өмнө тухайн мөнгөн тэмдэгтийн төв банкны ирээдүйн мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлттэй холбоотой бодлогын талаар ихэвчлэн асуудаг. Мөнгөний нийлүүлэлтийн хурдацтай өсөлтийн аливаа шинж тэмдэг нь тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийн хэт нийлүүлэлтийг илэрхийлдэг бөгөөд энэ нь түүний үнийг бууруулах ёстой. Санхүүгийн хүрээнийхэн төв банкны удирдлагуудын хийсэн мэдэгдэл, төв банкуудад үзүүлж буй улс төрийн дарамт шахалтын шинж чанарыг мэдэрдэг. санхүүгийн эрх мэдэлтнүүд. Тийм ч учраас төв банкны төлөөлөгчид ийм даруухан дуугаар ярьдаг.
2. Хувийн хөрөнгийн талаар хүлээгдэж буй төрийн бодлого. Аливаа үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг бэлнээр буюу орлого бий болгох санхүүгийн үнэт цаас эзэмшигчид Засгийн газар энэ талаар ямар нэгэн хязгаарлалт, татвар тогтоох гэж байгаа эсэхийг сайтар хянаж байх ёстой. Ирээдүйд хувийн өмчийг хураахыг урьдчилан таамаглаж буй улс төрийн чиг хандлага нь валютыг унагаж, валютын зах зээл дээрх үнэ цэнийг бууруулах хандлагатай байдаг. Шинэ татвар авах аюул санхүүгийн хөрөнгөЭнэ мөнгөн тэмдэгт эсвэл үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг бусад улсын мөнгөн тэмдэгтээр хөрвөх боломжийг хаасан валютын хязгаарлалт хийх нь ижил төстэй үр дүнд хүргэдэг.
1981 оны хавар Францын франкаас зугтсан нь хөрөнгө оруулагчдын хүлээлтийн үүргийн сайн жишээ юм. Сонгуулийн кампанит ажлын үеэр Франсуа Миттеран хүн амын янз бүрийн давхаргын орлогыг тэнцүүлэх шинэчлэлийг хийхээр амласан. Францын томоохон хувийн өмчийн эзэд шинэ татвар, шинэ мөнгөн тэмдэгтийн хязгаарлалт хийх боломжийн талаар санаа зовж байв. Сонгууль эхлэхэд ам.долларын франктай харьцах ханш 4.2-оос 5.0 франк болж өссөн байна. fr. Миттеран сонгуульд ялсны дараахан айдас улам бүр нэмэгдэв: франкийг бусад валют руу хөрвүүлэх зөвшөөрөлгүй гүйлгээг хориглох зорилгоор валютын хязгаарлалтыг нэвтрүүлэв. (Үүний дараа франк унасаар байсан ч удаашралтай байв.) Ийм улс төрийн үйлдлүүдийн тоон үр дагаврыг урьдчилан таамаглах, үнэлэхэд нэлээд хэцүү боловч валютын ханшийг тодорхойлдог гол хүчин зүйлсийг жагсаахдаа тэдгээрийг мартаж болохгүй.
3. Валютын зах зээлд албан ёсны интервенц хийсний үр дагавар. Эрх баригчид өөрсдөө интервенц хийж, валют худалдаж авах эсвэл зарж, ханшид нөлөөлөх боломжтой. Суларч буй валютыг хамгаалахын тулд тэдний интервенцүүд нь илүүдэл нийлүүлэлтийн тодорхой хэсгийг шингээх замаар байр сууриа тодорхой хэмжээгээр бэхжүүлэх хандлагатай байдаг. Гэсэн хэдий ч хөндлөнгийн оролцооны эцсийн үр дүн нь дамын наймаачдын хариу үйлдэлээс хамаарна. Хэрэв эрх баригчид тодорхой ханшийг тогтворжуулахыг үнэхээр хүсч байгаа, нөөцтэй гэдэгт итгэлтэй байгаа бол тэд өөрсдөө энэ валютын ханшийг барихад туслах болно. Гэсэн хэдий ч сул валютыг дэмжих албан ёсны мэдэгдэл нь үйл явдлын явцыг өөрчилж чадахгүй цөхрөнгөө барсан оролдлого мэт харагдвал энэ мөнгөн тэмдэгтийн эсрэг таамаглал улам хурцдах болно.
2. 3 Валютын ханшийн зохицуулалт
Валютын ханшийг зах зээлийн болон төрийн зохицуулалт гэж бий. Өрсөлдөөн, үнэ цэнийн хууль, эрэлт нийлүүлэлт зэрэгт суурилсан зах зээлийн зохицуулалт аяндаа явагддаг. Төрийн зохицуулалт нь зах зээлийн зохицуулалтын сөрөг үр дагаврыг арилгахад чиглэгддэг валютын харилцааэдийн засгийн тогтвортой өсөлтийг хангах, төлбөрийн тэнцэл, улс орны ажилгүйдэл, инфляцийн өсөлтийг бууруулах. Энэ нь мөнгөний бодлогоор хэрэгждэг - улс орны өнөөгийн болон стратегийн зорилтод нийцүүлэн хэрэгжүүлж буй олон улсын валютын харилцааны салбарт цогц арга хэмжээ юм. Эрх зүйн хувьд мөнгөний бодлого нь валютын хууль тогтоомж, улс хоорондын валютын хэлэлцээрээр албан ёсоор тодорхойлогддог.
Валютын ханшид төрөөс үзүүлэх нөлөөллийн арга хэмжээнд дараахь зүйлс орно.
· валютын интервенц;
· хөнгөлөлтийн бодлого;
· хамгаалах арга хэмжээ.
Улс орнуудын гадаад валютын бодлогын хамгийн чухал хэрэгсэл бол валютын интервенц буюу төв банкуудын тэргүүлэгч гадаад валюттай харьцах үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг худалдан авах, худалдах зорилгоор гадаад валютын зах зээл дээрх үйл ажиллагаа юм.
Валютын интервенцийн зорилго нь харгалзах ханшийн түвшин, актив, пассивын тэнцлийг өөрчлөх явдал юм. өөр өөр валютэсвэл валютын зах зээлд оролцогчдын хүлээлт. Валютын интервенцийн механизмын үйл ажиллагаа нь түүхий эдийн интервенцийг хэрэгжүүлэхтэй төстэй. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг нэмэгдүүлэхийн тулд Төв банк үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг худалдаж аваад гадаад валютыг зарах ёстой. Энэ нь гадаад валютын эрэлтийг бууруулж, улмаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг өсгөдөг. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийнхээ ханшийг бууруулахын тулд Төв банк үндэсний мөнгөн тэмдэгтээ зарж, валют худалдаж авдаг. Энэ нь гадаад валютын ханшийн өсөлт, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурахад хүргэдэг.
Дүрмээр бол интервенц хийхдээ албан ёсны гадаад валютын нөөцийг ашигладаг бөгөөд тэдгээрийн түвшний өөрчлөлт нь валютын ханшийг тогтоох үйл явцад засгийн газрын хөндлөнгийн оролцооны цар хүрээний үзүүлэлт болдог.
Албан ёсны хөндлөнгийн оролцоог хийж болно өөр өөр аргууд- бирж дээр (олон нийтэд) эсвэл банк хоорондын зах зээл дээр (нууцаар), брокероор дамжуулан эсвэл банкуудтай шууд гүйлгээ хийх замаар тодорхой хугацаагаар эсвэл шууд гүйцэтгэх.
Гадаад валютын интервенц нь үндэсний ханшийг өөрчлөхөд хүссэн үр дүнд хүргэхийн тулд урт хугацааны, шаардлагатай:
1. Валютын интервенц хийх шаардлагатай хэмжээний нөөц төв банкинд байгаа эсэх;
2. Төв зах зээлийн урт хугацааны бодлогод зах зээлд оролцогчдын итгэл;
3. Үндсэн зарчмуудын өөрчлөлт эдийн засгийн үзүүлэлтүүд, эдийн засгийн өсөлтийн хурд, инфляцийн түвшин, мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн өөрчлөлтийн хурд гэх мэт.
Хөнгөлөлтийн бодлого- энэ бол өөрчлөлт төв банкхөнгөлөлтийн хувь, түүний дотор дотоодын зах зээл дэх зээлийн өртөгт нөлөөлөх замаар валютын ханшийг зохицуулах, улмаар олон улсын хөрөнгийн урсгалд нөлөөлөх зорилгоор. Сүүлийн хэдэн арван жилд валютын ханшийг зохицуулахад ач холбогдол нь аажмаар буурч байна.
Протекционист арга хэмжээ- эдгээр нь өөрийн эдийн засгийг, энэ тохиолдолд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг хамгаалахад чиглэсэн арга хэмжээ юм. Үүнд, юуны түрүүнд, валютын хязгаарлалтууд - оршин суугчид болон оршин суугч бус хүмүүсийн валют болон бусад мөнгөн тэмдэгттэй хийсэн гүйлгээний талаархи хууль тогтоомж, захиргааны хориг, зохицуулалтууд орно. Валютын хязгаарлалтын төрлүүд нь дараах байдалтай байна.
· валютын хориг;
· гадаад валютыг чөлөөтэй худалдах, худалдан авахыг хориглох;
· олон улсын төлбөр тооцоо, хөрөнгийн хөдөлгөөн, ашгийг эх оронд нь буцаах, алт, үнэт цаасны хөдөлгөөнийг зохицуулах. Улс орны гадаад худалдааны нөхцөлийг өөрчлөхийн тулд валютын ханшийг ихэвчлэн давхар зах зээл, ханшийн бууралт, дахин үнэлгээ гэх мэт валютын зохицуулалтын аргыг ашигладаг.
3. Зохицуулалттоо хэмжээБүгд Найрамдах Беларусь дахь валютын ханш
Бүгд Найрамдах Беларусь улсад валютын зохицуулалтыг Банкны тухай хууль, "Валютын зохицуулалт ба валютын хяналтын тухай хууль", "Валютын зохицуулалт хийх журам батлах тухай" Үндэсний банкны ТУЗ-ийн тогтоолоор гүйцэтгэдэг. гадаад валютын гүйлгээ"болон бусад норматив эрх зүйн актууд. Беларусь улс олон улсын эрх зүйн нийтээр хүлээн зөвшөөрсөн зарчмуудын тэргүүлэх чиглэлийг хүлээн зөвшөөрч, тэдгээрийг дагаж мөрдөхийг баталгаажуулдаг. валютын хууль тогтоомжулс орнууд.
Үндэсний банк нь валютын зохицуулалтын байгууллагын хувьд:
· албан ёсны ханшийг тогтооно Беларусийн рубльбусад валюттай холбоотой;
· мөнгөн тэмдэгтийн үнэт цаасны эргэлтийг зохицуулах;
· банк, банк бус санхүүгийн байгууллагад данс нээлгэх, хөтлөх, харилцах горимыг тогтоох;
· оршин суугчид болон оршин суугч бус хүмүүсийн хооронд Беларусийн рублиэр валютын гүйлгээ хийх журмыг тогтооно;
· дүрмийг тогтооно хувьцааны арилжаагадаад валют;
· хөрөнгийн хөдөлгөөнтэй холбоотой гадаад валютын гүйлгээ хийх зөвшөөрөл (лиценз) олгох гэх мэт.
Хувь хүн, хуулийн этгээд (оршин суугч, оршин суугч бус) нь банк, банк бус санхүүгийн байгууллагад Беларусийн рубль, албан ёсны ханш тогтоосон гадаад валютаар данс нээлгэх боломжтой. Үндэсний банк.
Гадаад валютын дотоодын зах зээл дээр хуулийн этгээд-оршин суугчид заавал гадаад валют борлуулдаг. Худалдах журам, хэмжээ, түүнчлэн төлбөрөөс бүрэн буюу хэсэгчлэн чөлөөлөх тохиолдлыг Беларусь улсын Ерөнхийлөгчийн "Гадаад валютыг албадан худалдах журмыг боловсронгуй болгох тухай" зарлигаар тогтоосон болно. Үндэсний банкны ТУЗ-ийн "Беларусийн хуулийн этгээд, хувиараа бизнес эрхлэгчдэд гадаад валютаар мөнгө албадан худалдах журмын тухай зааврыг батлах тухай".
Оршин суугч бус иргэдийн гадаад валютын гүйлгээний дэглэм нь оршин суугчдынхаас илүү чөлөөтэй байдаг. Оршин суугч бус хүмүүсийн хооронд Беларусийн рубль болон гадаад валютаар төлбөр тооцоог бараг ямар ч хязгаарлалтгүйгээр хийдэг.
дахь дансаар гүйлгээ хийхдээ оршин суугч бус Беларусийн банкууд, рублийн албан ёсны ханшийг Үндэсний банкнаас тогтоосон аливаа валютыг ашиглахыг зөвшөөрнө. Беларусийн хууль тогтоомжид өөрөөр заагаагүй бол Беларусь улсын нутаг дэвсгэр дээр Беларусийн рубль, гадаад валютаар үнэт цаасны гүйлгээг Беларусийн нутаг дэвсгэр дээр ямар ч хязгаарлалтгүйгээр гүйцэтгэдэг.
Беларусь руу хувь хүмүүс гадаад валют, үнэт цаас, гадаад валютаар төлбөрийн баримт бичгийг импортлох нь гаалийн хууль тогтоомжийн шаардлагыг дагаж мөрдөхөд хязгаарлалтгүйгээр хийгддэг.
Оршин суугч бус этгээдийн резидент хуулийн этгээдийн дүрмийн санд гадаад валют, үнэт цаасаар оруулсан хувь нэмрийг Үндэсний банкны нэмэлт зөвшөөрөлгүйгээр хийдэг. By ерөнхий дүрэмодоогийн гадаад валютын гүйлгээг тогтоосон журмын дагуу хязгаарлалтгүйгээр гүйцэтгэдэг. Хувь хүн болон оршин суугч бус иргэдийн хөрөнгийн хөдөлгөөнтэй холбоотой валютын гүйлгээ хийх журмыг нэлээд хялбарчилсан.
Бэлэн гадаад валют худалдан авах хэмжээг нэгээр нь хязгаарлахгүй хувь хүнөдөрт нэг валют арилжааны цэгт, түүнчлэн лангуунаас гадуурх валютын зах дээрх гүйлгээний дүнгээр.
Цаашид төрийн гадаад валютын бодлого нь Беларусийн рублийн тогтвортой байдлыг хамгаалах, хангахад чиглэнэ. түүний худалдан авах чадвар, гадаад валюттай харьцах ханш. Валютын зохицуулалтыг боловсронгуй болгох нь ОХУ-тай гадаад валютын зах зээлийн үйл ажиллагааны нөхцлийг ойртуулах, нэгтгэх замаар үргэлжилнэ.
Дүгнэлт
Валютын ханшид нөлөөлж буй олон хүчин зүйл нь тэдний огцом хэлбэлзлийг үүсгэдэг бөгөөд энэ нь валютын ханшид ихээхэн нөлөөлдөг. гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагаапүүс, аж ахуйн нэгжүүд. Жишээлбэл, валютын ханшийн уналт нь экспортлогчид гадаад валютаар олсон орлогыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр солихдоо өмнөхөөсөө илүү ихийг авдаг. Энэ нөхцөл байдлыг харгалзан үзээд дэлхийн зах зээл дээрх бараа бүтээгдэхүүнийхээ үнийг гадаадын мөнгөн нэгжээр илэрхийлэх боломж тэдэнд бий. Энэ нь тухайн улсын бүтээгдэхүүний дэлхийн зах зээлд өрсөлдөх чадварыг дээшлүүлж, улмаар бараа, үйлчилгээний экспортыг дэмжинэ.
Мөнгөний ханшид гүйлгээнд байгаа мөнгөн дүн ихээхэн нөлөөлдөг. Товчхондоо, мөнгөн тэмдэгт гүйлгээнд байх тусмаа үнэ цэнэ нь буурдаг ба эсрэгээр. Мөнгө нь тухайн улсын үйлдвэрлэсэн бараагаар (ҮНБ) баталгаажсан байх ёстой гэдгийг энд авч үзэх нь чухал.
ДНБ гэдэг нь эдийн засгийн ерөнхий төлөв байдал, аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэлийн өсөлт, эдийн засагт гадаадын хөрөнгө оруулалт орж ирэх, экспортын өсөлтийг хэлнэ. Гадаадын хөрөнгө оруулалт, экспортын өсөлт нь гадаадын иргэдийн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлтийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бөгөөд энэ нь валютын ханшийн өсөлтөөр илэрхийлэгддэг. Тиймээс ҮНБ-ийн өсөлт нь валютын ханшийн өсөлтөд нөлөөлж байна гэж дүгнэж болно.
Хувь хүний зах зээлийн тэнцвэрт байдлыг худалдан авах чадварын паритетийн онолыг ашиглан валютын ханшийн онол болгон хөрвүүлж болно. Энэ онолын дагуу, олон улсын тэмцээнолон улсын худалдаанд оролцож буй бүх бараа, үйлчилгээний дотоод болон гадаад үнийг тэнцүүлэхэд хүргэдэг. Худалдан авах чадварын паритетийн онол нь үнийн огцом өсөлт байхгүй тохиолдолд нэлээд урт хугацаанд зохих үр дүнг өгдөг. Энэ нь богино хугацааны таамаглалд хамаарахгүй - алдаа хэт том байна.
Ашигласан эх сурвалжуудын жагсаалт
1. Эдийн засгийн онол / Ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевич, 3-р хэвлэл. SPb.: Хэвлэлийн газар SPbGUEF: Петр. 2007 он.
2. Линдерт П.Х. Дэлхийн эдийн засгийн харилцааны эдийн засаг. - М.: Ахиц дэвшил, 1992 он.
3. McConnell K.R., Brew S.L. Эдийн засаг: зарчим, асуудал, бодлого. 2 боть: Англи хэлнээс орчуулсан. 17 дахь хэвлэл. T. I. - М.: Бүгд Найрамдах Улс, 2009. - 399 х.
4. Валютын зохицуулалт ба валютын хяналт: Сурах бичиг / Ред. В.М. Крашенникова. М .: Эдийн засагч. 2005 он.
5. Белокрылова О.С., Ишченко О.А. Орчин үеийн эдийн засаг: Сурах бичиг. тэтгэмж. - Ростов n/d: Финикс, 2003. - 436 х.
6. Олон улсын мөнгө, зээл, санхүүгийн харилцаа: Сурах бичиг / Ред. Л.Н. Красавина.. 2-р хэвлэл, шинэчилсэн. болон нэмэлт.. М.: Санхүү ба статистик, 2000. - P. 328.
7. Дадалко В.А. Олон улсын эдийн засгийн харилцаа: Сурах бичиг. тэтгэмж. Mn.: "Армита. Маркетинг, менежмент", 2000. - P. 439.
Allbest.ru дээр нийтлэгдсэн
...Үүнтэй төстэй баримт бичиг
Валютын ханш, түүний сортууд, үнийн санал гаргах үндсэн аргууд. Гадаад валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн мэдрэмж. Маршалл-Лернерийн нөхцөл байдал. Валютын ханшийн дэглэмийг сонгоход нөлөөлөх хүчин зүйлс, түүнийг засах үндсэн аргууд. j-муруйн тухай ойлголт.
хураангуй, 05/07/2009 нэмсэн
Валютын ханшийн тодорхойлолт, ангилал, тогтоох арга, гадаад худалдаанд үзүүлэх нөлөө. Валютын ханшид инфляцийн түвшин, төлбөрийн тэнцлийн байдал, үндэсний орлогын нөлөөлөл. Валютын ханшийг зохицуулах арга замууд.
хураангуй, 05/04/2014 нэмсэн
Данийн Вант Улс нь Төв Европын тэгш тал дахь хойд хэсэгт орших муж юм. Валютын ханш ба хэрэглээний үнийн индекс. Зээлийн хүү, ханш. Бүртгэл одоогийн үйл ажиллагааболон үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш. Улсын төсвийн алдагдал нэмэгдэж байна.
туршилт, 2011 оны 06-р сарын 18-нд нэмэгдсэн
Валютын "валютын" ханш гэдэг нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн мөнгөн нэгжийн тоогоор илэрхийлэгдсэн гадаад валютын нэгжийн үнэ юм. Заримдаа эсрэгээр нөхцөл байдал үүсдэг. Валютын ханшийг ихэвчлэн худалдан авах үнэ, худалдах үнэ гэсэн хоёр үзүүлэлтээр харуулдаг.
курсын ажил, 2008-07-19-нд нэмэгдсэн
Валютын ханшийн мөн чанар, төрлүүд. Валютын ханш үүсэхэд нөлөөлөх хүчин зүйлс. Олон улсын валютын сан. 2012 онд евро/долларын хосын сөргөлдөөн.Дэлхийн хөгжлийг урьдчилан таамаглах нь Forex зах зээл. Сүүлийн дээд хэмжээний уулзалтын үр дүн. Хөрөнгийн урсгалын тогтворгүй байдлын эрсдэл.
курсын ажил, 2013/11/22 нэмэгдсэн
Валютын ханшийн онолын үндсэн заалтууд. Валютын ханшийн төрлүүд. Түүний хэмжээг тодорхойлох хүчин зүйлүүд. Валютын ханшийн макро эдийн засгийн үүрэг. Гадаад худалдааны бодлогын шинэчлэл. Бүгд Найрамдах Казахстан улсын мөнгөний бодлого, ханшийн динамик.
курсын ажил, 2010-01-19 нэмэгдсэн
Валютын ханшийн тухай ойлголт, түүний хэрэглээний хамрах хүрээ. Үйл ажиллагааны жишиг ханшийн бодлогоОросын банк. Валютын ханшийг тодорхойлдог хүчин зүйлүүд. Техник, арга техникийн шинжилгээтүүний өөрчлөлтийн чиг хандлага. Бодит ба нэрлэсэн үр дүнтэй валютын ханш.
танилцуулга, 2016 оны 10/23-нд нэмэгдсэн
Зардлын ангилал болох ханшийн мөн чанар. Валютын ханшийн төрлүүд, тэдгээрийн дэглэм. Валютын онолууд: худалдан авах чадварын паритет; зохицуулалттай валют; гол валют; тогтмол паритет ба хөвөгч ханш; валютын ханшийн норматив онол.
хураангуй, 2008 оны 4-р сарын 17-нд нэмэгдсэн
Асуудлын түүхэнд: металлын эргэлтийн эрин үеийн валютын ханш. Үнийн саналын тухай ойлголт; валютын ханшийн төрлүүд. Валютын ханшийн динамик, түүнд нөлөөлөх хүчин зүйлс. Тогтмол, хөвөгч, худалдагчийн ханш, худалдан авагчийн ханш, дундаж ханш, хөндлөн ханш.
хураангуй, 2003 оны 8-р сарын 27-нд нэмэгдсэн
Валютын ханшид мөнгөний нийлүүлэлтийн нөлөөлөл, эрэлт нийлүүлэлтийн өөрчлөлтийн хуваарь. Зээлийн хүүгийн зөрүү. Хөнгөлөлтийн бодлого. Төрийн тогтворжуулах бодлого. Валютын ханшийг зах зээлийн болон төрийн зохицуулалтын үндсэн шинж чанарууд.
Валютын ханш - янз бүрийн улс орнуудын мөнгөний нэгж хоорондын харилцаа, i.e. нэг улсын мөнгөн тэмдэгтийн өөр улсын мөнгөн тэмдэгтээр (эсвэл олон улсын мөнгөн тэмдэгтээр) илэрхийлсэн үнэ
Валютын ханшийн дэглэм- энэ бол валют хоорондын ханшийн харилцааг (зохицуулалт) бий болгох журам юм.
Зураг 20 - Валютын ханшийн горим
Тогтмол ханш- Төв банкнаас тухайн улсын мөнгөн тэмдэгт, мөнгөн тэмдэгтийн сагс, олон улсын мөнгөний нэгжтэй холбоотой тодорхой түвшинд, бага багаар урт хугацаанд (хэдэн жил эсвэл хэдэн сар) тогтоосон ханш. Валютын зах зээл дээрх гүйлгээ энэ ханшаар явагддаг.
Энэ дэглэмийн онцлог нь валютын эрэлт нийлүүлэлтийн өөрчлөлтөөс валютын ханш хамаардаггүй. Тогтмол ханшийн өөрчлөлт нь зөвхөн албан ёсны засварын үр дүнд үүсдэг (үнэн цэнийн бууралт - буурах эсвэл дахин үнэлгээ - өсөлт).
Хөвөгч (хэлбэлзэх) ханш. Энэ дэглэм нь валютын хязгаарлалтгүй орнуудын хувьд ердийн зүйл юм. Энэ нь түүний хувьд ердийн зүйл юм.
1. валютын ханшийг валютын захад оролцогч банкууд, зарим улсын хөрөнгийн бирж дээр тогтоодог;
2. Валютын эрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөгөөр ханш харьцангуй чөлөөтэй хэлбэлздэг.
Хөвөгч ханшийн горим нь Төв банкнаас ханшийг зохицуулахад чиглэсэн тодорхой арга хэмжээ авахыг үгүйсгэхгүй.
Завсрын ханш. Тогтмол болон хөвөгч ханшийн горимын хоорондох завсрын хувилбарууд нь:
1 гүйдэг түгжээний горим“Төв банк валютын ханшийг өдөр бүр тодорхой үзүүлэлт, инфляцийн түвшин, төлбөрийн тэнцлийн байдал, алт, валютын албан нөөцийн үнийн өөрчлөлт зэрэгт үндэслэн тогтоох үед;
2 "валютын коридор"-ын дэглэм,” Төв банк валютын ханшийн өөрчлөлтийн дээд доод хязгаарыг тогтоох үед. "Валютын коридор" горимыг "зөөлөн засах" горим (хэрэв нарийн хэлбэлзлийн хязгаар тогтоосон бол) болон "удирдлагатай хөвөх" горим (хэрэв коридор хангалттай өргөн бол) гэж нэрлэдэг. "Коридор" хэдий чинээ өргөн байх тусам ханшийн хөдөлгөөн зах зээлийн эрэлт, валютын нийлүүлэлтийн бодит хамааралтай тохирч байна.
3 "хамтарсан" эсвэл "хамтын усанд сэлэх" горимвалют”, валютын бүлгийн гишүүн орнуудын валютын ханшийг “валютын коридор”-ын хүрээнд өөр хоорондоо уялдуулан барьж, бүлэгт ороогүй валютыг “хамтран” хөвөх үед.
Нөхцөл байдалд алтан стандартМөнгөн тэмдэгтийг алтаар чөлөөтэй сольж, улс хоорондын алтны эргэлтийн эрх чөлөөгөөр валютын ханш худалдан авах чадвараас (PPP) бага зэрэг хазайсан. Барааны үнийг алтаар илэрхийлдэг байсан тул ТХХТ-ийг үндсэндээ мөнгөний паритет буюу янз бүрийн орны мөнгөн нэгж (зоос) дахь алтны жингийн харьцаагаар тодорхойлдог байв.
Нөхцөл байдалд цаасан мөнгөний эргэлтвалютын ханш PPP-ээс ихээхэн хазайж болно. Ханш PPP-ээс хазайх нь валютын эрэлт, нийлүүлэлтийн нөлөөн дор явагддаг бөгөөд энэ нь эргээд янз бүрийн хүчин зүйлээс хамаардаг.
Валютын ханшид бүтцийн, зах зээлийн, улс төрийн, сэтгэл зүйн гэх мэт янз бүрийн хүчин зүйлс нөлөөлдөг.
Зураг 21 - Валютын ханшийг тодорхойлдог бүтцийн хүчин зүйлүүд
Зээлийн хүүгийн өөрчлөлтөсөлтийн чиглэлд энэ нь гадаадын хөрөнгийн урсгалыг бий болгодог, учир нь энэ улсад нөөцийг байршуулах нь хамгийн ашигтай, ашигтай болж, эсрэгээр зээлийн хүү буурах үед хөрөнгийн гадагш урсгал гардаг. улсаас.
Улс орны төлбөрийн тэнцэл . Валютын ханшид тус улсын төлбөрийн тэнцэл ихээхэн нөлөөлдөг нь дэлхийн эдийн засгийн харилцааг илтгэдэг. Төлбөрийн тэнцэл эерэг байна гэдэг нь гадаад өрийн эрэлт нэмэгдэж, улмаар түүний ханш өсөхөд хүргэдэг.
Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш бусадтай харьцуулахад хэт чангарах нь хөрш орнуудын хэрэглэгчдэд үнэтэй болж, дотоодын бараа бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадвар буурахад хүргэдэг. Төлбөрийн идэвхгүй тэнцэл нь өр зээлдэгчид гадаад үүргээ төлөхийн тулд валютаар зардаг тул үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурах хандлагыг бий болгодог.
Инфляцийн түвшинханшид урвуу пропорциональ нөлөө үзүүлдэг. Инфляцийн түвшин өндөр байх тусам тухайн улсын валютын ханш буурдаг. -тай орнуудад өндөр түвшининфляци нь илүүдэл мөнгөний нийлүүлэлтийг бий болгодог.
Үндэсний нийт бүтээгдэхүүн . Энэ нь эдийн засгийн төлөв байдлыг илэрхийлдэг бөгөөд өсөлт нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг өсгөхөд хүргэдэг бөгөөд эсрэгээр түүний бууралт нь валютын ханшийг бууруулахад хүргэдэг.
Зураг 22 - Валютын ханшийг тодорхойлдог зах зээлийн хүчин зүйлс
Улс төрийн хүчин зүйлүүдханшид шууд нөлөөлдөг. Валютын ханшийн уналтад гадаад хүчин зүйлүүд: эрх баригчдын өөрчлөлт, хямралыг даван туулах хөтөлбөр байхгүй, улс орны улс төрийн хүчний хоорондын санал зөрөлдөөн, хувийн капиталыг хамгаалах зэрэг гэх мэт.
TO сэтгэл зүйн хүчин зүйлүүд Үүнд: үндэсний мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийн түвшин, инфляцийн хүлээлт, эдийн засгийн сэтгэлгээний дутагдал гэх мэт.
Валютын ханшийн түвшин нь гадаад худалдаа, үндэсний бүтээгдэхүүний дэлхийн зах зээл дэх өрсөлдөх чадвар, хөрөнгийн урсгал, мөнгөний эргэлтийн байдал, нөхөн үйлдвэрлэлийн бүх үйл явцад ихээхэн нөлөөлдөг.
Ийнхүү үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт нь бараа бүтээгдэхүүний экспортыг өдөөж, улмаар төлбөрийн тэнцлийг идэвхжүүлдэг. Үндэсний экспортлогч үндэсний валютын зах зээл дээр экспортын орлогыг гадаад валютаар худалдахдаа үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг илүү ихээр авах замаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналтаас ашиг хүртдэг. Харин үндэсний импортлогч нь валютыг өндөр үнээр худалдаж авснаараа хохирдог.
Чухал эдийн засгийн ач холбогдолвалютын ханш нь түүний төрийн зохицуулалтын хэрэгцээг урьдчилан тодорхойлдог.
Валютын ханшийг зохицуулах үндсэн аргууд:
1 . валютын интервенц (үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр гадаад валют худалдах, худалдан авах),
2. төв банкны үйл ажиллагаа нээлттэй зах зээл(үнэт цаас худалдах, худалдан авах),
3. Төв банкнаас хүүгийн түвшин ба/эсвэл заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээг өөрчлөх.
ОХУ-ын Банк "рублийн үнэ цэнэ" үзүүлэлтийг ханшийн удирдамж болгон ашигладаг хоёр валютын сагс", үүнийг албан ёсны ханшаар тооцсон 0.55 ам. доллар + 0.45 евро гэж тодорхойлсон.
Зураг 23 - ОХУ-ын Банкны гадаад валютын дотоодын зах зээлд хийсэн интервенци ба хоёр валюттай сагсны үнийн динамик.
Валютын үнийн санал гаргах аргууд
Валютын үнийн санал(валютын ханш) - валютын ханшийг тогтоох, валютын солилцооны хувь хэмжээг тодорхойлох.
Зураг 24 - Валютын үнийн саналын аргууд
Шууд ишлэл- гадаад валютын нэгжийн ханшийг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлнэ.
Шууд бус ишлэл- үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг тодорхой хэмжээний гадаад валютаар илэрхийлнэ.
Зураг 25 - Динамик албан ёсны курсуудрубльтэй харьцах ам.доллар, евро
Банк хоорондын валютын зах зээл дээрх гүйлгээнд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ам.доллартай харьцах ханш давамгайлж байгаа нь олон улсын төлбөр тооцооны үүрэг гүйцэтгэдэг, нөөц сан. Арилжааны болон үйлдвэрлэлийн үйлчлүүлэгчдийн хувьд банкуудын валютын ханшийг ихэвчлэн кросс ханш дээр үндэслэдэг.
Хөндлөн курс- гуравдагч валюттай (ихэвчлэн ам. доллар) харьцах ханшаас хамааран хоёр валютын харьцаа.
Жишээлбэл, хэрэв банк Кувейт динарын Оросын рубльтэй харьцах ханшийг тодорхойлохыг хүсвэл динар, рублийн доллартай харьцах ханшаас хамаарна. Болъё
1 Кувейт динар = 3.7225 ам.доллар
32.6957 RUR = 1 ам.доллар, тэгвэл
1 Кувейт динар = 32.6957 * 3.7225 = 121.7114 рубль.
Банкууд худалдагч болон худалдан авагчийн ханшийг санал болгодог. Худалдагчийн ханш(Ask or Offer) нь тухайн банк үнийн санал болгосон валютыг худалдахад бэлэн байгаа ханш юм худалдан авагчийн үнээр(Тендер) банк үүнийг худалдаж авахад бэлэн байна. Шууд үнийн саналаар худалдагчийн ханш үргэлж худалдан авагчийн үнээс өндөр байдаг. Худалдан авах, худалдах үнийн зөрүүг нэрлэдэг тархалт(тархалт) бөгөөд банкны ашгийг бүрдүүлнэ.
Жишээлбэл, "GBR/USD-ийг 1.4915 үнийн дүнтэй, Ask 1.4932 буюу 1.4915/32" гэсэн бичилт нь дараах утгатай: нэг Британийн фунт стерлингийг 1.4915 ам.доллараар худалдан авч, 1.4932 доллараар зарж болно.
Валютын гүйлгээ хийхдээ банкууд валютын ханшийн эрсдэлд ордог.
Валютын эрсдэл- гадаад худалдаа, зээл, гадаад валютын гүйлгээ, хувьцааны болон үнэт цаасны гүйлгээг хийхдээ үндэсний мөнгөн тэмдэгттэй харьцах гадаад валютын ханшийн өөрчлөлттэй холбоотой гадаад валютын ханшийн алдагдлын аюул. түүхий эдийн биржүүд; валютын нээлттэй позиц байгаа үед үүсдэг. Валютын эрсдэлээс хамгаалах нэг арга бол хедж юм.
Хедж хийх - форвард хэлцэл, урт хугацааны гүйлгээ хийхдээ үнийн уналтаас даатгуулах зорилгоор байгуулсан.