Төв банкны мөнгөний бодлого, мөнгөний зохицуулалтын арга. Мөнгөний бодлого. Мөнгөний зохицуулалтын арга Нөөцийн доод хэмжээг өөрчлөх

1.2. Мөнгөний бодлогын арга

Мөнгөний бодлогын арга гэдэг нь мөнгөний бодлогын субьект болох Төв банк, мөнгөний зохицуулалтын төрийн байгууллага болох Төв банк, мөнгөний бодлогын “хүчирхэг” болох арилжааны банкууд объектуудад (мөнгө, мөнгөний эрэлт) нөлөөлдөг арга, үйл ажиллагааны цогц юм. нийлүүлэлт) зорилгодоо хүрэх. Мөнгөний бодлогын өдөр тутмын бодлогыг хэрэгжүүлэх аргуудыг мөн мөнгөний бодлогын тактикийн зорилтууд гэж нэрлэдэг.

Мөнгөний бодлогын аргуудын орчин үеийн тогтолцоо нь мөнгөний бодлоготой адил олон янз байдаг. Мөнгөний бодлогын аргуудыг янз бүрийн шалгуураар ангилж болно.

- Шууд ба шууд бус зохицуулалт мөнгөний хүрээ

Мөнгөний бодлогын хүрээнд мөнгөний хүрээг шууд болон шууд бусаар зохицуулах аргуудыг ашигладаг. Шууд аргууд нь санхүүгийн зах зээл дэх мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ, үнийн талаархи Төв банкны янз бүрийн удирдамж хэлбэрээр захиргааны арга хэмжээ авах шинж чанартай байдаг. Эдгээр арга хэмжээг хэрэгжүүлснээр хадгаламж, зээлийн үнэ, дээд хэмжээ, ялангуяа эдийн засгийн хямралын үед Төв банкнаас хяналт тавих хамгийн хурдан үр дүнг өгдөг. Гэсэн хэдий ч цаг хугацаа өнгөрөхөд аж ахуйн нэгжийн үүднээс тэдний үйл ажиллагаанд "тааламжгүй" нөлөө үзүүлсэн тохиолдолд шууд нөлөөлөх арга нь санхүүгийн эх үүсвэрийг "сүүдрийн эдийн засаг" эсвэл гадаадад гадагшлуулах, гадагшлуулах шалтгаан болдог.

Мөнгөний хүрээг зохицуулах шууд бус аргууд нь зах зээлийн механизмын тусламжтайгаар аж ахуйн нэгжийн зан үйлийн сэдэлд нөлөөлдөг. Мэдээжийн хэрэг зохицуулалтын шууд бус аргыг ашиглах үр нөлөө нь мөнгөний зах зээлийн хөгжлийн түвшинтэй нягт холбоотой байдаг.

Шилжилтийн эдийн засагтай орнуудад, ялангуяа өөрчлөлтийн эхний үе шатанд шууд болон шууд бус хэрэгслийг эхнийх нь аажмаар нүүлгэн шилжүүлэх замаар ашигладаг.

- Мөнгөний зохицуулалтын ерөнхий ба сонгомол аргууд

Ерөнхий аргууд нь ихэвчлэн шууд бус бөгөөд мөнгөний зах зээлд бүхэлдээ нөлөөлдөг.

Сонгомол аргууд нь зээлийн тодорхой төрлийг зохицуулдаг бөгөөд голчлон захиалгын шинж чанартай байдаг. Тэдний зорилго нь жишээлбэл, зарим банкуудын зээл олгохыг хязгаарлах эсвэл тодорхой төрлийн зээл олгохыг хязгаарлах, зарим арилжааны банкуудын хөнгөлөлттэй нөхцөлөөр дахин санхүүжүүлэх гэх мэт хувийн асуудлыг шийдвэрлэхтэй холбоотой юм. Сонгомол аргуудыг ашиглан Төв банк нь зээлийн эх үүсвэрийг төвлөрүүлэн дахин хуваарилах чиг үүргийг хэвээр үлдээдэг. Зах зээлийн эдийн засагтай орнуудын Төв банкуудад ийм чиг үүрэг ер бусын байдаг. Арилжааны банкуудын үйл ажиллагаанд нөлөөлөх сонгомол аргыг практикт ашиглах нь эдийн засгийн бодлогын мөчлөгийн хямралын үе шатанд, нөхөн үржихүйн харьцаа огцом зөрчигдсөн нөхцөлд явагддаг онцлог шинж юм.

Үүний зэрэгцээ мөнгөний бодлогын шууд аргууд нь мөнгөний зах зээлийн байгууллагуудын үйл ажиллагаанд гадны нөлөөллийн бүдүүлэг аргууд бөгөөд тэдний эдийн засгийн үйл ажиллагааны үндэс суурьт нөлөөлдөг. Эдгээр нь зээлийн байгууллагуудын микро эдийн засгийн ашиг сонирхолд харшлах, зээлийн эх үүсвэрийг үр ашиггүй хуваарилах, банк хоорондын өрсөлдөөнийг хязгаарлах, банкны зах зээлд санхүүгийн тогтвортой шинэ байгууллагууд бий болоход хүндрэл учруулж болзошгүй юм.

Иймээс мөнгөний бодлогын шууд аргуудын сөрөг үр дагавар нь зах зээлийн нөхцөлд хэрэглэх давуу талуудаас давамгайлж байдаг тул зах зээлийн механизмыг гажуудуулдаг. Тиймээс зах зээлийн эдийн засагтай орнуудын Төв банкууд мөнгөний бодлогын шууд аргуудаас бараг татгалзаж, онцгой тохиолдолд, тухайлбал эдийн засгийн хямралын огцом хөгжлийн нөхцөлд "хурдан хариу арга хэмжээ" авах шаардлагатай болсон. .

Мөнгөний бодлогын төрлийг сонгох, үүний дагуу арилжааны банкуудын үйл ажиллагааг зохицуулах хэрэгслийн багцыг тодорхой тохиолдол бүрт эдийн засгийн нөхцөл байдлын төлөв байдалд үндэслэн Төв банк гүйцэтгэдэг. Энэхүү сонголтын үндсэн дээр боловсруулсан мөнгөний бодлогын үндсэн чиглэлийг хууль тогтоох байгууллага баталдаг. Энэ тохиолдолд мөнгөний зохицуулалтын тодорхой арга хэмжээг хэрэгжүүлэх, түүний хэрэгжилтийн үр нөлөөний илрэл хоорондын хугацааны хоцрогдол зэргийг харгалзан үзэх шаардлагатай. Төрөл бүрийн мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэх үр нөлөө нь эдийн засаг, улс төрийн ерөнхий хүчин зүйлээс илүүтэйгээр мөнгөний эргэлтийн тогтворгүй байдал "цэвэр" мөнгөний нөлөөгөөр тодорхойлогддог.

1.3. Мөнгөний бодлогын хэрэгслүүд

Мөнгөний бодлогын субьектуудын түүний объектод үзүүлэх нөлөөллийг тодорхой хэрэгслүүдийн тусламжтайгаар гүйцэтгэдэг. Мөнгөний бодлогын хэрэглүүр нь мөнгөний бодлогын объектод мөнгөний зохицуулалтын байгууллага болох Төв банкинд нөлөөлөх арга хэрэгсэл, арга зам гэж ойлгогддог.

"ОХУ-ын Төв банкны тухай" Холбооны хуулийн 35 дугаар зүйлд мөнгөний бодлогын үндсэн хэрэгслүүдийг тодорхойлсон.

1) ОХУ-ын Банкны үйл ажиллагааны хүүгийн түвшин;

2) ОХУ-ын Банкинд байршуулсан заавал байлгах нөөцийн стандарт (нөөцийн шаардлага);

3) нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа;

4) зээлийн байгууллагуудыг дахин санхүүжүүлэх;

5) валютын интервенц;

6) мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх үндсэн чиглэлийг тогтоох;

7) шууд тоон хязгаарлалт;

8/ өөрийн нэрийн өмнөөс бонд гаргах.

ОХУ-ын мөнгөний бодлогын үндсэн хэрэгслүүдийг илүү нарийвчлан авч үзье.

- Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа.

Нээлттэй зах зээлийн бодлого гэдэг нь мөнгөний зах зээлд нөлөөлөх зорилгоор Төв банкнаас засгийн газрын үнэт цаасыг худалдан авах, худалдах үйл ажиллагааг хэлнэ. Нээлттэй зах зээлийн бодлогын гол зорилго нь үнэт цаасны эрэлт нийлүүлэлтийг зохицуулах замаар арилжааны банкуудад зохих хариу үйлдэл үзүүлэх явдал юм.

Нээлттэй зах зээлийн бодлого нь хурдан бөгөөд уян хатан нөлөөллийн хэрэгсэл юм. Төв банк үнэт цаас худалдах, худалдан авахдаа таатай хүү санал болгосноор арилжааны банкуудын хөрвөх чадвартай хөрөнгийн хэмжээнд нөлөөлж, улмаар зээлийн асуудлыг зохицуулахыг хичээдэг. Нээлттэй зах зээл дээр үнэт цаас худалдаж авснаар арилжааны банкуудын нөөцийг нэмэгдүүлж, мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг. Энэ нь ялангуяа хямралын үед үр дүнтэй ашиглагддаг. Зах зээлийн нөхцөл байдал өндөр байгаа энэ үед Төвбанк арилжааны банкуудад эдийн засаг, хүн амтай уялдуулан зээлийн чадвараа бууруулах зорилгоор үнэт цаас худалдан авах санал тавьдаг.

Төв банк хоёр янзаар ийм бодлого явуулж болно. Нэгдүгээрт, тэр банкууд түүнээс үнэт цаас худалдаж авах боломжтой худалдан авалт, борлуулалтын хэмжээ, хүүгийн хэмжээг тодорхойлж чадна. Үнэт цаасны борлуулалтын ханшийг хугацаанаас нь хамааруулан ялгавартай тогтоодог. Энэ тохиолдолд зах зээлийн ханш үүсэхэд шууд бус нөлөө үзүүлэх болно. Хоёрдугаарт, Төв банк үнэт цаас худалдаж авах хүсэлтэй хүүгээ тогтоож болно.

Нээлттэй зах зээлийн бодлогын амжилт олон хүчин зүйлээс шалтгаална. Арилжааны банкууд бизнес эрхлэгчид болон хүн амын зээлийн эрэлт бага байгаа үед, мөн Төв банкнаас арилжааны банкнаас бизнес эрхлэгчдэд зээл олгох нөхцлөөс илүү арилжааны банкуудад илүү таатай нөхцөлөөр нээлттэй зах зээлийн үнэт цаас санал болгох үед л Төв банкнаас үнэт цаас худалдан авдаг. болон хүн ам.

Арилжааны банкуудын хөрвөх чадвар, үүний дагуу зээлийн үйл ажиллагааг дэмжих шаардлагатай үед Төв банк нээлттэй зах зээл дээр худалдан авагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ тохиолдолд буцаан худалдан авах гэрээг өргөн ашигладаг бөгөөд үүний дагуу Төв банк арилжааны банкнаас тодорхой хугацааны дараа урвуу гүйлгээ хийх нөхцөлтэйгөөр үнэт цаас худалдаж авах үүрэг хүлээдэг. үнэт цаасыг эргүүлэн худалдаж авах, гэхдээ хөнгөлөлттэй үнээр - урвуу үйл ажиллагаа (REPO үйл ажиллагаа) гэж нэрлэгддэг. Энэ хөнгөлөлтийг тогтмол эсвэл хөвөгч, хоёр хилийн хооронд тогтоож болно. Урвуу нээлттэй зах зээлийн гүйлгээ нь мөнгөний зах зээлд илүү зөөлөн нөлөө үзүүлдэг тул зохицуулалтын илүү уян хатан арга юм.

- Банкны дахин санхүүжилт.

"Дахин санхүүжүүлэх" гэсэн нэр томъёо нь зээлийн байгууллагууд Төв банкнаас мөнгө хүлээн авахыг хэлнэ. Төв банк арилжааны банкуудад зээл олгохоос гадна багц дахь үнэт цаасыг (ихэвчлэн үнэт цаас) дахин хямдруулах боломжтой.

Валютын үнэт цаасыг дахин хямдруулах ханшаар үнэлдэг. Энэ хувь хэмжээг мөн албан ёсны хөнгөлөлтийн хувь гэж нэрлэдэг; Төв банк энэ өрийг арилжааны банкнаас хямд үнээр худалдаж авдаг.

Хэрэв Төвбанк дахин санхүүжилтийн хүүгээ нэмэгдүүлбэл арилжааны банкууд зээлийн хүүг нэмэгдүүлснээр зээлийн хүүгийн өсөлтөөс учирсан алдагдлаа нөхөхийг эрмэлзэнэ. Өөрөөр хэлбэл, дахин санхүүжилтийн хүүгийн өөрчлөлт нь арилжааны банкуудын зээлийн хүүгийн өөрчлөлтөд шууд нөлөөлдөг. Сүүлийнх нь Төв банкны мөнгөний бодлогын энэ аргын гол зорилго юм. Жишээлбэл, инфляцийн өсөлтийн үед албан ёсны хөнгөлөлтийн хүүгийн өсөлт нь арилжааны банкуудын зээлийн үйл ажиллагааны хүүгийн өсөлтийг бий болгодог бөгөөд энэ нь зээлийн өртөг нэмэгдэхийн хэрээр буурахад хүргэдэг.

Албан ёсны хүүгийн өөрчлөлт зээлийн салбарт нөлөөлж байна. Нэгдүгээрт, арилжааны банкуудыг төв банкнаас зээл авахад хүндрэлтэй, хялбар болгох нь зээлийн байгууллагуудын төлбөрийн чадварт нөлөөлдөг. Хоёрдугаарт, албан ёсны хүүгийн өөрчлөлт нь идэвхтэй зээлийн үйл ажиллагааны хүү өөрчлөгдөхийн хэрээр арилжааны банкны зээл үйлчлүүлэгчдэд илүү үнэтэй эсвэл хямд болно гэсэн үг юм.

Мөнгөний бодлогод дахин санхүүжилт ашиглахын сул тал нь энэ арга нь зөвхөн арилжааны банкуудад нөлөөлдөг. Хэрэв дахин санхүүжилтийг бага ашигладаг эсвэл Төв банк хийдэггүй бол энэ арга нь үр дүнгээ бараг бүрэн алддаг.

Төв банк албан ёсны дахин санхүүжүүлэх, дахин нягтлан бодох бүртгэлийн хүүг тогтоохоос гадна Ломбардын зээл, өөрөөр хэлбэл аливаа барьцаа хөрөнгөөр олгосон зээлийн хүүг тогтоодог бөгөөд энэ нь ихэвчлэн үнэт цаас юм. Зөвхөн чанар нь эргэлзээгүй үнэт цаасыг л барьцаалж болно гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Гадаадын банкуудын практикт ийм үнэт цаасыг зах зээлийн үнэт цаас, нэгдүгээр зэрэглэлийн арилжааны үнэт цаас, банкны акцепт, түүнчлэн Төв банкнаас тогтоосон бусад төрлийн өрийн үүрэг болгон ашигладаг.

- Хүүгийн бодлого буюу албан ёсны хүүгийн зохицуулалт.

Төв банкны уламжлалт чиг үүрэг бол арилжааны банкуудад зээл олгох явдал юм. Эдгээр зээлийг олгох хүүг хөнгөлөлтийн хувь буюу дахин санхүүжилтийн хүү гэж нэрлэдэг. Энэ хүүг өөрчилснөөр Төв банк банкуудын нөөцөд нөлөөлж, өрх, аж ахуйн нэгжид зээл олгох боломжийг өргөжүүлэх, багасгах боломжтой. Хөнгөлөлтийн хүүгийн үнэ цэнээс хамааран арилжааны банкуудын зээлийн хүүгийн тогтолцоо бий болж, зээлийн өртөг ерөнхийдөө илүү үнэтэй эсвэл хямд болж, улмаар гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг хязгаарлах, тэлэх нөхцөл бүрддэг. Арилжааны банкууд зээлдэгчийн санхүүгийн байдал, ажлын үр ашиг, хэтийн төлөв, зээл авсан объектын тэргүүлэх чиглэл зэргээс шалтгаалан Төв банкны албан ёсны дахин санхүүжилтийн хүүгийн шимтгэлийн хэмжээг бие даан тогтоодог.

Мөнгөний бодлогын субъектууд зорилгодоо хүрэхийн тулд мөнгөний бодлогын объектод нөлөөлөх арга, хэрэгслийн цогцыг мөнгөний бодлогын арга гэнэ.

Өдөр тутмын мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэхэд ашигладаг аргуудыг мөнгөний бодлогын тактикийн зорилтууд гэж нэрлэдэг. Энэ нөлөөллийг зохих хэрэгслийг ашиглан гүйцэтгэдэг.

Мөнгөний бодлогын хэрэглүүрийг мөнгөний бодлогын объектод мөнгөний зохицуулалтын эрх бүхий байгууллага болох Төв банкинд нөлөөлөх арга хэрэгсэл, арга зам гэж ойлгодог.

Мөнгөний бодлогын хүрээнд шууд болон шууд бус аргыг хэрэглэдэг.

Шууд аргууд нь санхүүгийн зах зээл дэх мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ, үнийн талаархи Төв банкны янз бүрийн удирдамж хэлбэрээр захиргааны арга хэмжээний шинж чанартай байдаг. Эдгээр арга хэмжээг хэрэгжүүлснээр хадгаламж, зээлийн үнэ, дээд хэмжээ, ялангуяа эдийн засгийн хямралын үед Төв банкнаас хяналт тавих хамгийн хурдан үр дүнг өгдөг.

Мөнгөний хүрээг зохицуулах шууд бус аргууд нь зах зээлийн механизмын тусламжтайгаар эдийн засгийн байгууллагуудын зан төлөвт нөлөөлдөг. Мэдээжийн хэрэг шууд бус аргуудыг ашиглах үр нөлөө нь мөнгөний зах зээлийн хөгжлийн түвшинтэй нягт холбоотой байдаг.

Төв банкны мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэх шууд ба шууд бус аргуудаас гадна ерөнхий болон сонгомол аргууд байдаг.

Ерөнхий аргууд нь голчлон шууд бус бөгөөд мөнгөний зах зээлд бүхэлдээ нөлөөлдөг.

Дэлхийн эдийн засгийн практикт Төв банкууд мөнгөний бодлогын дараах үндсэн хэрэгслийг ашигладаг.

Шаардлагатай нөөцийн харьцаа буюу нөөцийн шаардлага гэж нэрлэгддэг өөрчлөлт;

Төв банкны хүүгийн бодлого, өөрөөр хэлбэл арилжааны банкууд Төв банкнаас эх үүсвэр татах, арилжааны банкуудын хөрөнгийг Төв банкинд байршуулах механизмыг өөрчлөх;

Засгийн газрын үнэт цаастай нээлттэй зах зээл дээр гүйлгээ хийх.

Шаардлагатай нөөц гэдэг нь арилжааны банкны өр төлбөрийн тодорхой хувийг эзэлдэг. Арилжааны банкууд эдгээр нөөцийг Төв банкинд хадгалах үүрэгтэй. Одоогийн байдлаар арилжааны банкуудын заавал байлгах нөөц буюу заавал байлгах нөөцийн нормыг өөрчлөх нь мөнгөний салбарыг хурдан зохицуулах хамгийн энгийн арга хэрэгсэл болгон ашиглаж байна. Мөнгөний бодлогын энэхүү хэрэгслийн үйл ажиллагааны механизм нь дараах байдалтай байна.

Хэрэв Төв банк заавал байлгах нөөцийн хэмжээг нэмэгдүүлбэл арилжааны банкуудын зээлийн үйл ажиллагаанд ашиглаж болох илүүдэл нөөцийг бууруулахад хүргэдэг. Үүний дагуу энэ нь мөнгөний нийлүүлэлтийн үржүүлэгчийн бууралтыг үүсгэдэг, учир нь заавал байлгах нөөцийн харьцаа өөрчлөгдөхөд хадгаламжийн үржүүлэгчийн үнэ цэнэ өөрчлөгддөг;

Шаардлагатай нөөцийн харьцаа буурах үед мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ үржүүлэгчийн тэлэлт үүсдэг.

Мэргэжилтнүүдийн үзэж байгаагаар мөнгөний бодлогын энэхүү хэрэгсэл нь банкны системийн үндэс суурийг бүрдүүлдэг тул хамгийн хүчирхэг боловч нэлээд бүдүүлэг юм. Заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээг бага зэрэг өөрчлөх нь банкны нөөцийн хэмжээнд ихээхэн өөрчлөлт оруулж, арилжааны банкуудын зээлийн бодлогод өөрчлөлт оруулахад хүргэдэг.

Мөнгөний бодлогын бусад бүх хэрэгсэл нь мөнгөний баазын хэмжээнд шууд нөлөөлдөг.

Мөнгөний бааз өсөх нь нэг талаас иргэдийн гарт байгаа мөнгөний хэмжээ, нөгөө талаар арилжааны банкууд дахь хадгаламж нэмэгдэхэд хүргэдэг. Энэ нь эргээд үржүүлэх үйл явцыг эрчимжүүлж, мөнгөний нийлүүлэлтийг мөнгөний баазаас илүү хэмжээгээр тэлэхийг шаарддаг.

Төвбанкны хүүгийн бодлого нь арилжааны банкуудаас Төв банкнаас авах зээлийн зохицуулалт, Төв банкны хадгаламжийн бодлого гэсэн хоёр чиглэлээр явагддаг бөгөөд үүнийг хөнгөлөлтийн хүү буюу дахин санхүүжилтийн хүүгийн бодлого гэж нэрлэж болно.

Дахин санхүүжүүлэх хүү гэдэг нь Төв банк санхүүгийн хувьд тогтвортой арилжааны банкуудад хамгийн сүүлийн шатны зээлдүүлэгчийн үүрэг гүйцэтгэж байгаа зээлийг тодорхой хувиар илэрхийлдэг.

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ гэдэг нь арилжааны банкуудын үнэт цаасны үнэт цаасны барьцаанд байгаа зээлийн нэг хэлбэр болох Төвбанкны үнэт цаасыг харгалзан үзэх хувь (хөнгөлөлт) юм.

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг Төв банк тогтоодог. Үүнийг бууруулснаар арилжааны банкуудад зээл хямд болно. Арилжааны банкууд зээл авах үед нөөц нь нэмэгдэж, гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээ хэд дахин нэмэгддэг. Харин эсрэгээр хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нэмэгдэх нь зээлийг ашиггүй болгодог. Түүгээр ч барахгүй зээл авсан арилжааны банкууд маш өндөр үнэтэй болж байгаа учраас буцаах гэж оролдож байна. Банкны нөөцийн бууралт нь мөнгөний нийлүүлэлтийг үржүүлэгчээр бууруулахад хүргэдэг.

Хөнгөлөлтийн хүүгийн хэмжээг тогтоох нь мөнгөний бодлогын хамгийн чухал асуудлын нэг бөгөөд хөнгөлөлтийн хүүгийн өөрчлөлт нь мөнгөний зохицуулалтын салбарт гарсан өөрчлөлтийн үзүүлэлт юм.

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь ихэвчлэн хүлээгдэж буй инфляцийн түвшингээс хамаардаг бөгөөд үүний зэрэгцээ инфляцид ихээхэн нөлөөлдөг. Төв банк мөнгөний бодлогоо зөөлрүүлэх, чангатгах гэж байгаа бол хөнгөлөлтийн хүүг бууруулж, өсгөдөг. Банк нь төрөл бүрийн гүйлгээнд нэг буюу хэд хэдэн хүү тогтоох, хүүг тогтоохгүйгээр хүүгийн бодлого явуулж болно. Арилжааны банкууд харилцагчид болон бусад банкуудтай харилцахдаа Төв банкны хүүгийн хэмжээг сонгох боломжтой байдаг. Харин албан ёсны хөнгөлөлтийн хүүгийн түвшин нь арилжааны банкуудад зээлийн үйл ажиллагаа явуулахад чиглүүлдэг.

Төв банкны нээлттэй зах зээл дээрх үйл ажиллагаа нь дэлхийн эдийн засгийн практикт мөнгөний бодлогын гол хэрэгсэл болж байна. Төв банк нь улсын дотоод өрийг бүрдүүлдэг засгийн газрын үнэт цаасыг оролцуулан урьдчилан тогтоосон ханшаар үнэт цаас худалдах буюу худалдаж авдаг. Энэхүү хэрэгсэл нь арилжааны банкуудын зээлийн хөрөнгө оруулалт, хөрвөх чадварыг зохицуулах хамгийн уян хатан хэрэгсэл гэж тооцогддог.

Төвбанкны нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь арилжааны банкуудын чөлөөтэй эх үүсвэрийн хэмжээнд шууд нөлөөлдөг бөгөөд энэ нь эдийн засаг дахь зээлийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээг бууруулах, тэлэх, улмаар банкуудын хөрвөх чадварт нөлөөлж, бууруулах, нэмэгдүүлэхэд нөлөөлдөг. үүний дагуу.

Энэ нөлөөлөл нь Төв банкнаас арилжааны банкуудаас худалдан авах үнийг өөрчлөх, үнэт цаас худалдах замаар хийгддэг. Зээлийн зах зээлээс гарах зээлийн эх үүсвэрийг гадагш урсгах ёстой хатуу хязгаарлалтын бодлогын дагуу Төв банк борлуулалтын үнийг бууруулж, худалдан авах үнийг өсгөж, улмаар зах зээлийн ханшаас хазайхыг нэмэгдүүлж, бууруулдаг.

нээлттэй зах зээл нь санхүүгийн зах зээл учраас мөнгөний бодлогын үр дүнг урьдчилан таамаглах боломжгүй байдал. Нээлттэй зах зээлийн борлуулалтын өсөлт нь санхүүгийн хөрөнгийн нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлж, улмаар зээлийн хүү өсөхөд хүргэдэг. Эргээд зээлийн хүүгийн өсөлт нь үржүүлэгчийн өсөлтөд нөлөөлөх бөгөөд энэ нь мөнгөний баазын бууралтын нөлөөг хэсэгчлэн нөхөх болно. Үүний эсрэгээр, нээлттэй зах зээлийн худалдан авалтын гүйлгээ нь санхүүгийн хөрөнгийн эрэлтийг нэмэгдүүлж, хүүгийн түвшин болон үржүүлэгчийг бууруулахад хүргэдэг.

Мөнгөний бодлогын хэрэгслүүдийг оновчтой хослуулах нь санхүүгийн зах зээлийн хөгжлийн үе шат, бүтэц, Төв банкны улс орны эдийн засагт гүйцэтгэх үүрэгээс хамаарна.

Мөнгөний бодлогын хүрээнд дээр дурдсан уламжлалт мөнгөний хэрэглүүрээс гадна мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх жишиг тогтоох, валютын зохицуулалтыг ашиглаж болно.

Бэлэн мөнгөний нийлүүлэлтийн удирдлага гэдэг нь бэлэн мөнгөний эргэлт, түүнийг гаргах, эргэлтийг зохион байгуулах, гүйлгээнээс гаргах зохицуулалтыг Төв банкнаас явуулдаг.

Валютын зохицуулалтыг мөнгөний бодлогын хэрэгсэл болгон 20-р зууны 30-аад оноос Төв банк ашиглаж эхэлсэн. Валютын зохицуулалт гэдэг нь гадаад валютын урсгал, гадаад төлбөр тооцоог удирдах, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бүрдүүлэхийг хэлнэ. Валютын ханшид төлбөрийн тэнцлийн байдал, экспорт, импорт, дотоодын нийт бүтээгдэхүүнд гадаад худалдааны эзлэх хувь, төсвийн алдагдал, эдийн засаг, улс төрийн нөхцөл байдал гэх мэт олон хүчин зүйл нөлөөлдөг.

Валютын зохицуулалтын үр дүнтэй систем бол валютын интервенц юм. Энэ нь Төв банк нь гадаад валют худалдах, худалдан авах замаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид нөлөөлөхийн тулд валютын захын үйл ажиллагаанд хөндлөнгөөс оролцдогт оршино. Валютын интервенц нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг худалдан авах чадварт аль болох ойртуулах зорилгоор хийгддэг.

Мөнгөний (эсвэл мөнгөний) бодлого-Үнийн тогтвортой байдлыг хангах, ажлын байрыг бүрэн хангах, бодит үйлдвэрлэлийн өсөлтийг хангах зорилгоор гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээнд нөлөөлсөн төрийн бодлого юм. Мөнгөний бодлогыг Төв банк хэрэгжүүлдэг.

Макро эдийн засгийн үйл явцад үзүүлэх нөлөө (инфляци, эдийн засгийн өсөлт, ажилгүйдэл) нь мөнгөний зохицуулалтаар явагддаг.

Ер нь Төв банкны мөнгөний бодлого нь санхүүгийн тогтворжилтыг хангах, хадгалах, юуны түрүүнд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бэхжүүлэх, улсын төлбөрийн тэнцлийн тогтвортой байдлыг хангахад чиглэдэг.

Мөнгөний зохицуулалтЭнэ нь гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлт, зээлийн хэмжээ, хүүгийн түвшин болон мөнгөний эргэлт, зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн бусад үзүүлэлтүүдийг өөрчлөхөд чиглэсэн төв банкны тодорхой арга хэмжээний цогц юм.

Мөнгөний бодлого нь төрийн эдийн засгийн нэгдсэн бодлогын салшгүй хэсэг юм. Төрийн эдийн засгийн бодлогод блок бүрт асуудлыг шийдвэрлэх арга хэмжээг тусгах ёстой. Төв банк өөрийн үүргээ гүйцэтгэдэг - мөнгөний бодлого, түүнийг хэрэгжүүлэх үүрэгтэй.

Мөнгөний бодлогын арга- мөнгөний бодлогын субьектүүд зорилгодоо хүрэхийн тулд объектод нөлөөлөх арга техник, үйл ажиллагааны багц.

Шууд аргууд - санхүүгийн зах зээл дэх мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ, үнийн талаархи Төв банкны янз бүрийн удирдамж хэлбэрээр захиргааны арга хэмжээ. Зээлийн өсөлт эсвэл хадгаламжийг татах хязгаарлалт нь тоон хяналтын жишээ юм. Эдгээр аргуудыг хэрэгжүүлснээр хадгаламж, зээлийн хамгийн их хэмжээ буюу үнэ, мөнгөний бодлогын тоон болон чанарын хувьсагчид төв банкны үүднээс эдийн засгийн хамгийн хурдан үр дүнг өгдөг. Шууд аргуудыг ашиглах үед цаг хугацааны хоцрогдол багасдаг.

Хугацааны хоцрогдол гэдэг нь мөнгөний бодлогын чиглэлээр тодорхой арга хэмжээ авах хэрэгцээ үүсэхээс ийм хэрэгцээг ухамсарлах, түүнчлэн хэрэгцээгээ ухамсарлах, санал дүгнэлт боловсруулах, санхүүгийн үйл ажиллагаа явуулах хоорондын тодорхой хугацаа юм. хэрэгжилтийн эхлэл.

Мөнгөний бодлогыг зохицуулах шууд бус аргууд нь зах зээлийн механизмыг ашиглан аж ахуйн нэгжүүдийн зан үйлийн сэдэлд нөлөөлдөг, их хэмжээний хоцрогдолтой байдаг бөгөөд тэдгээрийн ашиглалтын үр дагаврыг шууд аргыг ашиглахтай харьцуулахад урьдчилан таамаглах боломжгүй байдаг. Гэсэн хэдий ч тэдгээрийн хэрэглээ нь зах зээлийн гажуудалд хүргэдэггүй. Үүний дагуу шууд бус аргыг ашиглах нь мөнгөний зах зээлийн хөгжлийн зэрэгтэй шууд холбоотой. Шууд бус аргад шилжих нь дэлхийн либералчлал, төв банкуудын бие даасан байдлыг нэмэгдүүлэх үйл явцын онцлог юм.

Мөн ерөнхий болон сонгомол аргууд байдаг:

Ерөнхий аргууд нь ихэвчлэн шууд бус бөгөөд мөнгөний зах зээлд бүхэлдээ нөлөөлдөг.

Сонгомол аргууд нь зээлийн тодорхой төрлийг зохицуулдаг бөгөөд голчлон захиалгын шинж чанартай байдаг.

Эдгээр аргуудын ачаар тодорхой банкуудад зээл олгохыг хязгаарлах, хөнгөлөлттэй нөхцлөөр дахин санхүүжүүлэх гэх мэт хувийн асуудлууд шийдэгддэг.

Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа.

Төв банкнаас нөөцийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлснээр илүүдэл нөөцийг (зээлдүүлж болно) бууруулж, улмаар банкны зээл олгох замаар мөнгөний нийлүүлэлтийг тэлэх чадварыг бууруулдаг. Мөнгөний нийлүүлэлтийг зохицуулах энэ хэрэгслийг ихэвчлэн урт хугацаанд ашигладаг.

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг өөрчлөх.

Төв банкнаас арилжааны банкуудад олгосон зээлийн хүүг хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ гэнэ. Хөнгөлөлтийн хүү буурснаар арилжааны банкуудын Төв банкны зээлийн эрэлт нэмэгддэг. Үүний зэрэгцээ арилжааны банкуудын нөөц, бизнес эрхлэгчид, хүн амд зээл олгох чадвар нэмэгддэг. Банкны зээлийн хүү ч буурсан. Тус улсад мөнгөний нийлүүлэлт нэмэгддэг. Харин ч улсын хэмжээнд мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулах замаар бизнесийн идэвхжлийг бууруулах шаардлагатай үед Төв банк хөнгөлөлтийн хүүгээ нэмдэг. Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг нэмэх нь инфляцтай тэмцэх арга техник мөн. Төв банк эдийн засгийн нөхцөл байдлаас шалтгаалаад “хямд”, “үнэтэй” мөнгөний бодлого баримталдаг.

Хямд мөнгөний бодлого

Энэ нь зах зээлийн нөхцөл байдал муу байгаа үед хийгддэг. Төв банк нь Засгийн газрын үнэт цаасыг нээлттэй зах зээлээс худалдан авах, нөөцийн хувь хэмжээг бууруулах, хөнгөлөлтийн хүүг бууруулах замаар мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлдэг. Ингэснээр зээлийн хүү буурч, хөрөнгө оруулалт нэмэгдэж, бизнесийн идэвхжил нэмэгддэг.

Эрхэм хүндэт мөнгөний бодлого

Үүнийг Төв банк юуны түрүүнд инфляцийн эсрэг бодлого болгон явуулдаг. Мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулахын тулд мөнгөний гаралтыг хязгаарлаж, Засгийн газрын үнэт цаасыг нээлттэй зах зээлд борлуулж, нөөцийн доод хэмжээг нэмэгдүүлж, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлсэн.

Эдийн засгийн дотоодод чиглэсэн төрийн зохицуулалтын жагсаасан аргуудын зэрэгцээ гадаад эдийн засгийн зохицуулалтын тусгай арга хэмжээнүүд байдаг. Үүнд бараа, үйлчилгээ, хөрөнгө, ноу-хау, менежментийн үйлчилгээний экспортыг идэвхжүүлэх арга хэмжээ багтана. Эдгээр нь экспортын зээл, гадаадад экспортын зээл, хөрөнгө оруулалтын баталгаа, квот нэвтрүүлэх, цуцлах, гадаад худалдаанд гаалийн татварын үнийн өөрчлөлт зэрэг юм.

ОХУ-ын Банкны мөнгөний бодлогын үндсэн хэрэгсэл, аргууд нь:

1) ОХУ-ын Банкны үйл ажиллагааны хүүгийн түвшин;

2) ОХУ-ын Банкинд байршуулсан заавал байлгах нөөцийн стандарт (нөөцийн шаардлага);

3) нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа;

4) зээлийн байгууллагуудыг дахин санхүүжүүлэх;

5) валютын интервенц;

6) мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх үндсэн чиглэлийг тогтоох;

7) шууд тоон хязгаарлалт;

8/ өөрийн нэрийн өмнөөс бонд гаргах.

ОХУ-ын Банк нь төрийн мөнгөний нэгдсэн бодлогын батлагдсан удирдамжийн дагуу олгосон зээлийн нийт хэмжээг зохицуулдаг.

Төрөл бүрийн гүйлгээнд нэг буюу хэд хэдэн хүү тогтоох, хүүг тогтоохгүйгээр хүүгийн бодлого баримтлах боломжтой. ОХУ-ын Банкны хүүгийн хэмжээ нь ОХУ-ын Банкны үйл ажиллагааны хамгийн бага хүүг илэрхийлдэг. ОХУ-ын Банк рублийн ханшийг бэхжүүлэхийн тулд зах зээлийн хүүнд нөлөөлөх хүүгийн бодлогыг ашигладаг.

Зээлийн байгууллагын өр төлбөрийн хувь хэмжээгээр заавал байлгах нөөцийн хэмжээг (заавал нөөцийн харьцаа), түүнчлэн ОХУ-ын Банкинд байршуулах журмыг*(247) Захирлуудын зөвлөл (36-37 дугаар зүйл) тогтоодог. Холбооны хуулийн).

Заавал нөөцийн стандарт нь зээлийн байгууллагын өр төлбөрийн 20 хувиас хэтрэхгүй бөгөөд өөр өөр зээлийн байгууллагуудад ялгаатай байж болно.

Шаардлагатай нөөцийн стандартыг нэг удаад таваас дээш оноогоор өөрчлөх боломжгүй.

Шаардлагатай нөөцийн стандартыг зөрчсөн тохиолдолд ОХУ-ын Банк нь ОХУ-ын Банкинд нээсэн зээлийн байгууллагын корреспондент данснаас хадгалуулаагүй мөнгөн дүнг маргаангүй хасах, мөн зээлийн байгууллагаас авах эрхтэй. ОХУ-ын Банкнаас тогтоосон хэмжээгээр торгууль ногдуулах. Торгуулийн хэмжээ нь шүүх холбогдох шийдвэр гаргах үед хүчин төгөлдөр мөрдөгдөж байсан ОХУ-ын Банкны дахин санхүүжилтийн давхар хүүгийн үндсэн дээр тооцсон хэмжээнээс хэтрэхгүй байх ёстой.

Зээлийн байгууллагаас ОХУ-ын Банкинд байршуулсан заавал байлгах нөөцийг хурааж авахгүй.*(248)

Зээлийн байгууллагын банкны үйл ажиллагаа эрхлэх тусгай зөвшөөрлийг цуцалсны дараа зээлийн байгууллагаас ОХУ-ын Банкинд байршуулсан заавал байлгах нөөцийг татан буулгах комисс (татан буулгагч) эсвэл дампуурлын итгэмжлэгдсэн төлөөлөгчийн дансанд шилжүүлж, тогтоосон журмаар ашиглана. Холбооны хууль тогтоомж, тэдгээрийн дагуу гаргасан ОХУ-ын Банкны дүрэм журмаар зээлийн байгууллагыг өөрчлөн байгуулахдаа ОХУ-ын Банкинд урьд нь байршуулсан заавал байлгах нөөцийг дахин бүртгэх журмыг ОХУ-ын Банкны журмын дагуу тогтоодог. " (Холбооны хуулийн 38-р зүйл).

Урлагт. Холбооны хуулийн 39-р зүйлд нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа гэдэг нь ОХУ-ын Банкнаас төрийн үнэт цаас, засгийн газрын бонд, засгийн газрын бусад үнэт цаас, Оросын банкны бондыг худалдан авах, худалдах, түүнчлэн эдгээр үнэт цаастай богино хугацааны гүйлгээг дуусгахыг хэлнэ гэж заасан байдаг. дараа нь урвуу гүйлгээ.

Урлагт. 40-т "дахин санхүүжилт гэдэг нь Оросын банкнаас зээлийн байгууллагуудад зээл олгохыг хэлнэ.

Дахин санхүүжүүлэх хэлбэр, журам, нөхцлийг ОХУ-ын Банк тогтоодог."

Урлагт. 41-д ОХУ-ын Банкны валютын интервенцийн үзэл баримтлалыг тусгасан болно. Валютын интервенц гэдэг нь рублийн ханш, мөнгөний нийт эрэлт, нийлүүлэлтэд нөлөөлөх зорилгоор ОХУ-ын Банкнаас гадаад валютыг валютын зах зээл дээр худалдаж авах, худалдах үйл ажиллагааг хэлнэ.

Урлагт. 42-т "Оросын Банк нь төрийн мөнгөний нэгдсэн бодлогын үндсэн чиглэлд үндэслэн мөнгөний нийлүүлэлтийн нэг буюу хэд хэдэн үзүүлэлтийн өсөлтийн зорилтыг тогтоож болно."

ОХУ-ын Банк шууд тоон хязгаарлалт тогтоох эрхтэй. Энэ нь зээлийн байгууллагуудыг дахин санхүүжүүлэх, зээлийн байгууллагуудын зарим банкны үйл ажиллагааг явуулахад хязгаарлалт тогтоох гэсэн үг юм.

Үүний зэрэгцээ тэрээр зөвхөн ОХУ-ын Засгийн газартай зөвшилцсөний дараа төрийн мөнгөний нэгдсэн бодлогыг хэрэгжүүлэхийн тулд онцгой тохиолдолд бүх зээлийн байгууллагуудад адил хэмжээгээр шууд тоон хязгаарлалт хийх эрхтэй. (Холбооны хуулийн 43 дугаар зүйл).

Холбооны хуулийн 44-р зүйлд Оросын банк бонд гаргах эрхийг өгдөг. Үүнд “Мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэхийн тулд ОХУ-ын Банк өөрийн нэрийн өмнөөс зээлийн байгууллагуудын дунд байршуулж, эргэлдүүлсэн бонд гаргаж болно.

ОХУ-ын Банкны бонд гаргах (нэмэлт гаргах) тухай шийдвэрийг батлах тухай Төлөөлөн Удирдах Зөвлөлийн шийдвэр гарсан өдөр төлөгдөөгүй байгаа Оросын Банкны бондын нийт нэрлэсэн үнийн дүнгийн дээд хэмжээг ОХУ-ын Банкны бондыг гаргах (нэмэлт гаргах) шийдвэрийн зөрүүгээр тогтооно. Зээлийн байгууллагын заавал байлгах нөөцийн боломжит дээд хэмжээ, зээлийн байгууллагын заавал байлгах нөөцийн хэмжээг тухайн үеийн заавал байлгах нөөцийн харьцааг үндэслэн тогтоосон."

Мөнгөний бодлого үр дүнтэй байхын тулд түүнийг боловсруулах, хэрэгжүүлэх явцад хөгжлийн үйл явцыг тодорхойлдог нийгэм-эдийн засаг, улс төр, төрийн эрх зүй, олон улсын, сэтгэл зүйн болон нийгмийн бусад олон хүчин зүйлийг харгалзан үзэх шаардлагатай. , эсрэгээр, мөнгөний бодлого, зээлийн тогтолцооны үйл ажиллагаа буурч байна.

Улс орны (DCP) нь улс орны эдийн засгийн сайн сайхан байдалд хүрэхэд чиглэсэн зээл, мөнгөний эргэлтийн чиглэлээр хэрэгжүүлсэн цогц арга хэмжээ юм. PrEP-ийн сонголтыг юуны түрүүнд хүрэх зорилгоос нь тодорхойлдог. Мэргэжилтнүүд PrEP-ийн боломжит зорилтуудын дунд дараахь зүйлийг багтаасан болно.

Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг бэхжүүлэх.
Хүн амын хөдөлмөр эрхлэлтийн түвшинг нэмэгдүүлэх.
Эдийн засгийн өсөлтийн хурдыг нэмэгдүүлэх.
Үндэсний эдийн засгийг тогтворжуулах.

Эдийн засгийн зохицуулалтын зарчим

Ерөнхийдөө DCT нь хязгаарлагдмал эсвэл өргөн хүрээтэй байж болно. Эхний төрөл нь банкны үйл ажиллагаанд хязгаарлалт оруулах, хоёрдугаарт, эсрэгээр нь тэднийг өдөөх явдал юм.

Мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэхдээ Төв банк олон төрлийн арга хэрэгслийг ашиглаж чаддаг нь харагдаж байна. Тэдний дунд:

Захиалгын нормыг зохицуулах. Хүн бүр хөрөнгийнхөө тодорхой хэсгийг Төв банкинд хадгалдаг байх ёстой. Ийм хөрөнгийн эзлэх хувийг нөөцийн харьцаа гэж нэрлэдэг. Банкууд нөөцийн хэмжээнээс давсан мөнгөтэй үед л зээлийн үйлчилгээ үзүүлэх боломжтой. Нөөцийн харьцааг нэмэгдүүлснээр Төв банк арилжааны банкуудыг хүүгээ өсгөхөд түлхэж, улмаар банкуудын санал болгож буй хэрэглэгчдийн сонирхлыг бууруулдаг. Одоогийн байдлаар хуулийн этгээд, хувь хүн, гадаад валютаар харилцах дансны нөөцийн хувь хэмжээ 3.5% байна. Стандартыг зөрчсөн нь шударга бус банкийг торгууль ногдуулахаар заналхийлж, хэмжээ нь дахин санхүүжилтийн хоёр хувь (банкны зээл олгох хүү) -ээс хэтрэхгүй байх ёстой.

-ээр дамжуулан үйлдлүүд. Мөн Төв банк арилжааны банкуудын үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр худалдан авах, худалдах замаар мөнгөний бодлогыг зохицуулах боломжтой. Энэ схем нь дараах байдалтай байна: банкны үнэт цаас худалдан авах нь түүний нөөцийг нэмэгдүүлэх, улмаар мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Борлуулалт нь эсрэгээр нөлөөлдөг.

. Төв банкнаас арилжааны банкуудад тогтмол зээл олгодог. Зээлийн хүүг өөрчилснөөр Төв банк банкны нөөцөд нөлөөлж чадна.

. Үүнийг Төв банк интервенц хэлбэрээр гүйцэтгэдэг - Төв банк нь валютын захад орж, гадаад валют худалдаж авах эсвэл зарах, улмаар валютын ханшид нөлөөлдөг.

PrEP аргуудын ангилал

PrEP аргуудын хамгийн түгээмэл ангилал нь тэдгээрийг хуваахыг санал болгож байна шулуун(захиргааны) болон шууд бус(эдийн засгийн). Аргын төрөл бүр өөрийн гэсэн давуу болон сул талуудтай байдаг.

Шууд аргууд нь эдийн засгийн тогтолцоонд бүхэлдээ нөлөөлдөг. Мөнгөний шууд бодлогын аргын тод жишээ бол захиалгын нормыг өөрчлөх явдал юм. Эдгээр аргуудын сэтгэл татам байдал нь тэдгээрийг хэрэгжүүлэх үр дагаврыг урьдчилан таамаглахад илүү хялбар байдаг бөгөөд хөгжил нь маш их цаг хугацаа, мөнгө шаарддаггүй явдал юм. Гэсэн хэдий ч шууд аргууд нь банкуудыг эх үүсвэрийн зүй бус хуваарилалтад хүргэж, банкны зах зээлийг монополь байдал руу түлхэж болзошгүй тул бүдүүлэг гэж үздэг. 1995 он хүртэл шууд арга хэрэглэж байсан бөгөөд дараа нь тэр тэднийг орхисон боловч 1998 онд хямралын үед буцаж ирэхээс өөр аргагүй болжээ.

Шууд бус аргууд нь эсрэгээрээ зах зээлийн хөгжлийн хэв гажилт, эмгэгээс зайлсхийх боломжийг олгодог боловч тэдгээрийг хэрэгжүүлэх үр дагаврыг урьдчилан таамаглахад хэцүү байдаг. Гэсэн хэдий ч захиргааны аргаас эдийн засгийн арга руу шилжих нь зохицуулалтын баримт бичигт албан ёсоор тусгагдсан байдаг.

PrEP-ийн төрлүүд

DCT-ийн хоёр үндсэн төрөл байдаг: хатуу ба уян хатан.

Диаграмаас харахад хатуу бодлого нь мөнгөний нийлүүлэлтийг ижил түвшинд байлгахад чиглэгддэг ( Δ М мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт).мөнгө Смхүүгийн түвшин өөрчлөгдөх тул босоо Δ r.

Мөнгөний уян хатан бодлогоор муруй Смхэвтээ, учир нь эсрэгээр, Төв банк мөнгөний нийлүүлэлтэд нөлөөлж, хүүгээ түвшинд байлгахыг илүүд үздэг. Мөнгөний эргэлтийн хурдыг үндэсний эдийн засагт үзүүлэх нөлөөллийг саармагжуулах зорилт тавьсан үед Төв банк мөнгөний уян хатан бодлого баримталдаг.

Мөнгөний бодлогын төрөл нь хөрөнгө оруулалтын эрэлтэд нөлөөлж, улмаар үйлдвэрлэл, ажил эрхлэлт нь мөнгөний нийлүүлэлтээс хэр зэрэг хамааралтай болоход нөлөөлдөг. Хөрөнгө оруулалтын эрэлтийн мөнгөний бодлогоос хамаарлын графикийг доор харуулав.

Графикаас харахад хатуу нь I-ийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ (хүүгийн далайцын өөрчлөлтөөс шалтгаалан) ихээхэн нөлөөлөх боломжийг олгодог бол уян хатан нь бага зэрэг нөлөөлнө.

Өнөөгийн тулгамдсан асуудал: Цахим мөнгөний мөнгөний бодлогод үзүүлэх нөлөө

Асуудал нь дараах байдалтай байна: цахим мөнгөний хяналтгүй гаралт нь мөнгөний нийлүүлэлтийг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх, улмаар инфляцийг хурдацтай өсгөхөд хүргэдэг. Мөнгөний нийлүүлэлт өсөөгүй байсан ч өсөх боломжтой - энэ нь мөнгөний эргэлтийн хурд нэмэгдэхэд тусалдаг.

Төв банкнаас урьдчилан сэргийлэх зорилгоор дараахь арга хэмжээг авч болно.

Цахим мөнгө гаргагчид заавал байлгах нөөцийг нэвтрүүлэх.

Цахим мөнгө гаргагчдад хяналт тавих журмыг хялбарчлах үүднээс тэдний тоог хязгаарлах.

Цахим хөрөнгийн эх үүсвэрээс олсон мөнгөн дүнгийн хүүгийн хэмжээг нэвтрүүлэх.

Цахим мөнгө гаргах нь инфляцийг өсгөхөөс гадна Төвбанкнаас гаргах орлогын тодорхой хэсгийг “зайлдаг”. сеньораж. Хэдийгээр хувьцааны урамшууллыг нөхөж чадахгүй хэмжээнд хүртэл унана гэдэг багагүй хугацаа шаардагдах ч Төвбанк алдагдлыг бууруулах талаар урьдчилан бодох ёстой. Мэргэжилтнүүд цахим мөнгөний асуудлыг монопольчлох боломжийг үгүйсгэхгүй.

United Traders-ийн бүх чухал үйл явдлуудыг цаг тухайд нь авч байгаарай - манай сайтад бүртгүүлээрэй

Мөнгөний бодлогын арга- энэ нь мөнгөний бодлогын субъектууд зорилгодоо хүрэхийн тулд мөнгөний бодлогын объектод нөлөөлөх арга, хэрэгслийн цогц юм. Мөнгөний бодлогын өдөр тутмын бодлогыг хэрэгжүүлэх аргуудыг мөн мөнгөний бодлогын тактикийн зорилго гэж нэрлэдэг. Мөнгөний бодлогын хэрэгсэл гэдэг нь мөнгөний бодлогын объектод мөнгөний зохицуулалтын эрх бүхий байгууллага болох төв банкинд нөлөөлөх арга хэрэгсэл, арга зам гэж ойлгогддог.

Мөнгөний бодлогын хүрээнд шууд болон шууд бус аргыг хэрэглэдэг.

Шууд аргуудмөнгөний бодлогоСанхүүгийн зах зээл дэх мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ, үнийн талаар төв банкны янз бүрийн удирдамж хэлбэрээр захиргааны арга хэмжээ авах шинж чанартай байдаг. Эдгээр арга хэмжээг хэрэгжүүлснээр хадгаламж, зээлийн үнэ, дээд хэмжээ, ялангуяа эдийн засгийн хямралын үед төв банкнаас хяналт тавих хамгийн хурдан үр дүнг өгдөг. Гэсэн хэдий ч цаг хугацаа өнгөрөхөд аж ахуйн нэгжийн үүднээс тэдний үйл ажиллагаанд "тааламжгүй" нөлөө үзүүлсэн тохиолдолд шууд нөлөөлөх арга нь "сүүдрийн" эдийн засагт эсвэл гадаадад санхүүгийн эх үүсвэрийг гадагшлуулах, гадагшлуулах шалтгаан болдог.

Шууд бус аргуудмөнгөний бодлогоМөнгөний салбарын зохицуулалт нь зах зээлийн механизмыг ашиглан аж ахуйн нэгжийн зан төлөвт нөлөөлдөг. Мэдээжийн хэрэг, шууд бус аргыг ашиглах үр нөлөө нь мөнгөний зах зээлийн хөгжлийн түвшинтэй нягт холбоотой байдаг. Шилжилтийн эдийн засагт, ялангуяа өөрчлөлтийн эхний үе шатанд шууд болон шууд бус хэрэгслийг эхнийх нь аажмаар нүүлгэн шилжүүлэх замаар ашигладаг.

Төв банкуудын мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэх шууд ба шууд бус аргуудаас гадна ерөнхий болон сонгомол аргууд байдаг.

Ерөнхий аргууд нь голчлон шууд бус бөгөөд мөнгөний зах зээлд бүхэлдээ нөлөөлдөг.

Сонгомол аргууд нь зээлийн тодорхой төрлийг зохицуулдаг бөгөөд голчлон захиалгын шинж чанартай байдаг. Тэдгээрийн хэрэглээ нь тодорхой банкуудын зээл олгохыг хязгаарлах эсвэл тодорхой төрлийн зээл олгохыг хязгаарлах, зарим арилжааны банкуудын хөнгөлөлттэй нөхцөлөөр дахин санхүүжүүлэх гэх мэт тодорхой асуудлыг шийдвэрлэхтэй холбоотой юм. Сонгомол аргуудыг ашиглан Төв банк нь зах зээлийн үнэ, нөөцийн хуваарилалтыг гажуудуулж, санхүүгийн зах зээл дэх өрсөлдөөнийг хязгаарладаг тул зах зээлийн эдийн засагтай орнуудын төв банкуудын хувьд ердийн бус зээлийн эх үүсвэрийг төвлөрсөн дахин хуваарилах чиг үүргийг хадгалдаг. Арилжааны банкуудын үйл ажиллагаанд нөлөөлөхийн тулд төв банкуудын практикт сонгомол аргыг ашиглах нь нөхөн үйлдвэрлэлийн харьцааг эрс зөрчсөн нөхцөлд эдийн засгийн мөчлөгийн хямралын үе шатанд явуулж буй эдийн засгийн бодлогын онцлог шинж юм.

Дэлхийн эдийн засгийн практикт төв банкууд мөнгөний бодлогын дараах үндсэн хэрэгслийг ашигладаг.

Шаардлагатай нөөцийн харьцаа буюу нөөцийн шаардлага гэж нэрлэгддэг өөрчлөлт;

Төв банкны хүүгийн бодлого, i.e. арилжааны банкууд төв банкнаас эх үүсвэр татах, арилжааны банкуудын хөрөнгийг төв банкинд байршуулах механизмыг өөрчлөх;

Засгийн газрын үнэт цаастай нээлттэй зах зээл дээр гүйлгээ хийх.

Шаардлагатай нөөцарилжааны банкны өр төлбөрийн тодорхой хувийг илэрхийлнэ. Арилжааны банкууд эдгээр нөөцийг төв банкинд хадгалах үүрэгтэй. Түүхээс харахад Төв банкууд заавал байлгах нөөцийг хадгаламжгүй болсон тохиолдолд арилжааны банкуудыг хангалттай хөрвөх чадвараар хангах, арилжааны банкуудыг төлбөрийн чадваргүй болгох, улмаар харилцагч, хадгаламж эзэмшигч, корреспондентийн эрх ашгийг хамгаалах эдийн засгийн хэрэгсэл гэж үздэг. Гэтэл одоогийн байдлаар арилжааны банкуудын заавал байлгах нөөцийн норм буюу заавал байлгах нөөцийн хэмжээг өөрчлөх нь мөнгөний хүрээг хурдан зохицуулах хамгийн энгийн арга хэрэгсэл болж байна. Мөнгөний бодлогын энэхүү хэрэгслийн үйл ажиллагааны механизм нь дараах байдалтай байна.

Шаардлагатай нөөцийн харьцаа буурах үед мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ үржүүлэгчийн тэлэлт үүсдэг.

Шаардлагатай нөөцийн харьцааны өөрчлөлт нь үржүүлэгчээр дамжуулан мөнгөний нийлүүлэлтэд нөлөөлдөг. Мөнгөний бодлогын бусад бүх хэрэгсэл нь мөнгөний баазын хэмжээнд шууд нөлөөлдөг.

Төв банкны хүүгийн бодлогоТөв банкнаас арилжааны банкнаас авах зээлийн зохицуулалт, Төв банкны хадгаламжийн бодлого гэсэн хоёр чиглэлээр явагддаг бөгөөд үүнийг хөнгөлөлтийн хүү буюу дахин санхүүжилтийн хүүгийн бодлого гэж нэрлэж болно.

Дахин санхүүжилтийн хувь хэмжээгэдэг нь Төв банк санхүүгийн тогтвортой арилжааны банкуудад хамгийн сүүлийн шатны зээлдүүлэгчийн үүрэг гүйцэтгэж байгаа зээл олгох хувь юм.

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ– үнэт цаасаар баталгаажсан зээлийн төрөл болох арилжааны банкуудын үнэт цаасыг Төв банк харгалзан үзэх хувь (хөнгөлөлт).

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг (дахин санхүүжүүлэх хувь) Төв банк тогтоодог. Үүнийг бууруулснаар арилжааны банкуудад зээл хямд болно. Арилжааны банкууд зээл авах үед нөөц нь нэмэгдэж, гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээ хэд дахин нэмэгддэг. Үүний эсрэгээр, хөнгөлөлтийн хүү (дахин санхүүжүүлэх хүү) нэмэгдсэн нь зээлийг ашиггүй болгодог. Түүгээр ч барахгүй зээл авсан арилжааны банкууд маш өндөр үнэтэй болж байгаа учраас буцаах гэж оролдож байна. Банкны нөөцийн бууралт нь мөнгөний нийлүүлэлтийг үржүүлэгчээр бууруулахад хүргэдэг.

Хөнгөлөлтийн хэмжээг тодорхойлох - Мөнгөний бодлогын хамгийн чухал талуудын нэг бөгөөд хөнгөлөлтийн хүүгийн өөрчлөлт нь мөнгөний зохицуулалтын салбарт гарсан өөрчлөлтийн үзүүлэлт юм.Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь ихэвчлэн хүлээгдэж буй инфляцийн түвшингээс хамаардаг бөгөөд үүний зэрэгцээ инфляцид ихээхэн нөлөөлдөг. Төв банк мөнгөний бодлогоо сулруулах, чангатгах гэж байгаа үед хөнгөлөлтийн (хүүгийн) хүүг бууруулж, өсгөдөг. Банк нь төрөл бүрийн гүйлгээнд нэг буюу хэд хэдэн хүү тогтоох, хүүг тогтоохгүйгээр хүүгийн бодлого явуулж болно. Арилжааны банкууд үйлчлүүлэгчид болон бусад банкуудтай харилцахдаа Төв банкны хүүг заавал дагаж мөрддөггүй. Харин албан ёсны хөнгөлөлтийн хүүгийн түвшин нь арилжааны банкуудад зээлийн үйл ажиллагаа явуулахад чиглүүлдэг.

Үүний зэрэгцээ энэ хэрэгслийг ашиглах нь мөнгөний бодлогын үр дүнг урьдчилан таамаглах боломжгүй байгааг харуулж байна. Жишээлбэл, дахин санхүүжилтийн хүүг бууруулах нь мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн арга хэмжээ гэж үздэг. Гэсэн хэдий ч дахин санхүүжилтийн хүү буурах нь зах зээлийн хүүнд нөлөөлдөг бөгөөд энэ нь буурдаг тул бэлэн мөнгө болон бусад хөрөнгийн эрэлт нэмэгдэж, эрэлт нь хүүгийн түвшинтэй урвуу хамааралтай байдаг. Эргээд хадгаламжийн эрэлт буурдаг - үржүүлэгч нь буурдаг боловч дахин санхүүжилтийн хүүгийн бууралт нь банкны үржүүлэгчид хэрхэн, ямар хугацаанд нөлөөлөхийг хэлэхэд хэцүү байдаг. Иймд мөнгөний бодлого богино болон урт хугацааны гэж ялгах ёстой. Богино хугацаанд дахин санхүүжилтийн хүүг бууруулах нь “тэлж буй” арга хэмжээ, урт хугацаандаа агшилтын арга юм.

Төв банкны хадгаламжийн үйл ажиллагаа нь арилжааны банкуудад чөлөөт буюу илүүдэл гэгдэх нөөцөөс орлого олох боломжийг олгож, Төв банкинд мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээнд нөлөөлөх боломжийг олгодог.

Төв банкны нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааөнөөгийн байдлаар дэлхийн эдийн засгийн практикт мөнгөний бодлогын гол хэрэгсэл болж байна. Төв банк нь улсын дотоод өрийг бүрдүүлдэг засгийн газрын үнэт цаасыг оролцуулан урьдчилан тогтоосон ханшаар үнэт цаас худалдах буюу худалдаж авдаг. Энэхүү хэрэгсэл нь арилжааны банкуудын зээлийн хөрөнгө оруулалт, хөрвөх чадварыг зохицуулах хамгийн уян хатан хэрэгсэл гэж тооцогддог.

Төв банкны нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь арилжааны банкуудад чөлөөтэй байгаа эх үүсвэрийн хэмжээнд шууд нөлөөлдөг бөгөөд энэ нь эдийн засаг дахь зээлийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээг бууруулах, нэмэгдүүлэхэд түлхэц болохын зэрэгцээ банкуудын хөрвөх чадварт нөлөөлж, зохих хэмжээгээр бууруулж, нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. . Энэхүү нөлөөлөл нь Төв банкнаас арилжааны банкуудаас худалдан авах үнийг өөрчлөх эсвэл тэдэнд үнэт цаас худалдах замаар хийгддэг. Зээлийн зах зээлээс гарах зээлийн эх үүсвэрийг гадагш урсгах ёстой хатуу хязгаарлах бодлогын дагуу Төв банк нь худалдах үнийг бууруулж, худалдан авах үнийг өсгөж, улмаар зах зээлийн ханшаас хазайлтаа нэмэгдүүлж, бууруулдаг.

Төв банк арилжааны банкнаас үнэт цаас худалдаж авбал тэдгээрийн харилцах данс руу мөнгө шилжүүлдэг; улмаар банкуудын зээлийн чадавхийг нэмэгдүүлэх. Тэд бэлэн бус бодит мөнгө хэлбэрээр мөнгөний эргэлтийн хүрээнд орж, шаардлагатай бол бэлэн мөнгө болгон хувиргадаг зээл олгож эхэлдэг. Хэрэв Төв банк үнэт цаас худалдвал арилжааны банкууд ийм худалдан авалтын төлбөрийг корреспондент данснаасаа төлж, улмаар мөнгө гаргахтай холбоотой зээл олгох чадвараа бууруулдаг.

Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг ихэвчлэн төв банк томоохон банкууд болон бусад санхүүгийн байгууллагуудтай хамтран гүйцэтгэдэг. Эдгээр үйлдлийг гүйцэтгэх схем нь дараах байдалтай байна.

1. Мөнгөний зах зээлд гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийн илүүдэл байгаа бөгөөд төв банк энэ илүүдлийг хязгаарлах буюу арилгах зорилт тавьсан гэж бодъё. Энэ тохиолдолд төв банк нь засгийн газрын үнэт цаасыг тусгай дилерээр дамжуулан худалдан авдаг банкууд эсвэл олон нийтэд нээлттэй зах зээл дээр идэвхтэй санал болгож эхэлдэг. Засгийн газрын үнэт цаасны нийлүүлэлт нэмэгдэхийн хэрээр зах зээлийн үнэ буурч, хүү нь өсөхийн хэрээр худалдан авагчдын сонирхлыг татах байдал нэмэгддэг. Хүн ам (дилерүүдээр дамжуулан) болон банкууд засгийн газрын үнэт цаасыг идэвхтэй худалдан авч эхэлдэг бөгөөд энэ нь эцсийн дүндээ банкны нөөцийг бууруулахад хүргэдэг. Банкны нөөцийн хэмжээ буурах нь эргээд банкны үржүүлэгчтэй тэнцүү хэмжээгээр мөнгөний нийлүүлэлт буурахад хүргэдэг. Үүний зэрэгцээ зээлийн хүү өсдөг.

2. Одоо мөнгөний зах зээлд гүйлгээнд байгаа хөрөнгийн хомсдол үүссэн гэж үзье. Энэ тохиолдолд Төв банк нь мөнгөний нийлүүлэлтийг тэлэх бодлого баримталж, тухайлбал, Төв банк нь банкууд болон хүн амаас Засгийн газрын үнэт цаасыг өөрт таатай ханшаар худалдан авч эхэлдэг. Ийнхүү төв банк Засгийн газрын үнэт цаасны эрэлтийг нэмэгдүүлж байна. Үүний үр дүнд тэдний зах зээлийн үнэ өсч, хүү нь буурч, Төрийн сангийн үнэт цаас эзэмшигчдийн сонирхолыг татахгүй байна. Хүн ам, банкууд засгийн газрын үнэт цаасыг идэвхтэй зарж эхэлдэг бөгөөд энэ нь эцсийн дүндээ банкны нөөц болон (үржүүлэгчийн нөлөөг харгалзан) мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Үүний зэрэгцээ зээлийн хүү буурч байна.

Нээлттэй зах зээл нь санхүүгийн зах зээл учраас мөнгөний бодлогын үр дүн урьдчилан таамаглах аргагүй байгааг тэмдэглэж болно. Нээлттэй зах зээлийн борлуулалтын өсөлт нь санхүүгийн хөрөнгийн нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлж, улмаар зээлийн хүү өсөхөд хүргэдэг. Эргээд зээлийн хүүгийн өсөлт нь үржүүлэгчийн өсөлтөд нөлөөлөх бөгөөд энэ нь мөнгөний баазын бууралтын нөлөөг хэсэгчлэн нөхөх болно. Үүний эсрэгээр, нээлттэй зах зээлийн худалдан авалтын гүйлгээ нь санхүүгийн хөрөнгийн эрэлтийг нэмэгдүүлж, хүүгийн түвшин болон үржүүлэгчийг бууруулахад хүргэдэг.

Мөнгөний бодлогын талаар авч үзсэн арга хэрэгслийг Төв банк ихэвчлэн мөнгөний бодлогын зорилгын дагуу хослуулан ашигладаг. Мөнгөний бодлогын хэрэгслүүдийн оновчтой хослол нь санхүүгийн зах зээлийн хөгжлийн үе шат, бүтэц, улсын эдийн засагт төв банкны гүйцэтгэх үүрэг зэргээс шалтгаална. Тухайлбал, Төв банкны нээлттэй зах зээлийн бодлогын дараа хоёрдугаарт ордог хөнгөлөлтийн хүүгийн бодлогыг (дахин санхүүжилтийн хүү) ихэвчлэн Төв банкны нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаатай хослуулан хэрэгжүүлдэг. Иймд Засгийн газрын үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр худалдахдаа мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулахын тулд Төв банк өндөр хөнгөлөлтийн хувь (үнэт цаасны өгөөжөөс өндөр) тогтоодог бөгөөд энэ нь арилжааны банкуудын Засгийн газрын үнэт цаасыг худалдах үйл явцыг хурдасгадаг. Төв банкны зээлээр нөөцөө нөхөх нь тэдэнд ашиггүй болж, нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааны үр ашгийг дээшлүүлдэг. Үүний эсрэгээр, төв банк нь засгийн газрын үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр худалдан авахдаа хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг (үнэт цаасны өгөөжөөс доогуур) огцом бууруулдаг. Ийм нөхцөлд арилжааны банкууд төв банкнаас нөөцөө зээлж, байгаа хөрөнгөөрөө Засгийн газрын илүү ашигтай үнэт цаас худалдан авах нь ашигтай. Төв банкны тэлэх бодлого илүү үр дүнтэй болж байна.

Бэлэн мөнгөний менежмент- бэлэн мөнгөний эргэлт, гаргах, эргэлтийг зохион байгуулах, эргэлтээс гаргах зохицуулалтыг Төв банкнаас хэрэгжүүлдэг.

Жишээ 1.Оросын практикээс: бэлэн мөнгөний нийлүүлэлтийн зохицуулалт. Орос улсад үндсэндээ нэг Төрийн банк байсан нөхцөлд салбар хоорондын эргэлтийн тогтолцооны үйл ажиллагааны ачаар эдгээр нөөцүүд автоматаар бий болсон тул түүний салбаруудын зээлийн эх үүсвэрийн асуудал үүссэнгүй. Энэ хугацаанд Засгийн газар хадгаламжийн үнэт цаасыг мөнгөн тэмдэгт болгон хувиргах ажлыг хатуу төлөвлөж, хязгаарласан. бэлэн бус мөнгийг бэлэн мөнгө болгон хувиргах, учир нь Орос улсад зөвхөн бэлэн мөнгө мөнгөний эргэлтэд эргэлддэг, банкны дансаар дамжуулан хөдөлгөөн нь зөвхөн банкны бүртгэлийг эргэлдүүлдэг, харин мөнгө биш гэсэн үзэл бодол байдаг. ОХУ-ын Банкны мөнгөний эргэлтийг зохицуулах, түүнийг эдийн засгийг тогтворжуулах хэрэгсэл болгон ашиглах орчин үеийн үйл ажиллагаа нь манай улс олон улсын эдийн засгийн нийгэмлэгт орж, Оросын эдийн засгийг хөгжүүлэхэд тусалсантай шууд холбоотой юм.

Одоогийн байдлаар ОХУ-ын Банк бэлэн мөнгөний эргэлтийн урьдчилсан тооцоог хийж байгаа бөгөөд үүний зорилго нь улс орны хэмжээнд, бүс нутаг, банкаар бэлэн мөнгөний хэрэгцээг тодорхойлох явдал юм. Ийм тооцооны тусламжтайгаар арилжааны банкуудын касс, ОХУ-ын Банкны ажлын касс дахь бэлэн мөнгөний орлогын хэмжээ, эх үүсвэр, байгууллага, иргэдэд бэлэн мөнгө олгох хэмжээ, томруулсан чиглэл, бэлэн мөнгө ялгаралтын үр дүнг тодорхойлсон, өөрөөр хэлбэл. гүйлгээнд гаргасан буюу гүйлгээнээс гаргасан бэлэн мөнгөний хэмжээ.

Валютын зохицуулалтыг мөнгөний бодлогын хэрэгсэл болгон 20-р зууны 30-аад оноос эхлэн Төв банкууд эдийн засгийн хямрал, Их хямралын үеийн "хөрөнгө гүйлгээ"-ийн хариу үйлдэл болгон ашиглаж эхэлсэн. Валютын зохицуулалт гэдэг нь гадаад валютын урсгал, гадаад төлбөр тооцоог удирдах, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бүрдүүлэхийг хэлнэ. Валютын ханшид төлбөрийн тэнцлийн байдал, экспорт импортын байдал, дотоодын нийт бүтээгдэхүүнд гадаад худалдааны эзлэх хувь, төсвийн алдагдал, түүнийг нөхөх эх үүсвэр, эдийн засаг, улс төрийн нөхцөл байдал гэх мэт олон хүчин зүйл нөлөөлдөг. Валютын бирж дээр валют худалдаж авах, худалдах үнэ төлбөргүй санал болгосны үр дүнд тодорхой нөхцөлд валютын ханшийг тодорхойлж болно. Валютын зохицуулалтын үр дүнтэй систем бол валютын интервенц юм. Энэ нь Төв банк нь гадаад валют худалдах, худалдан авах замаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид нөлөөлөхийн тулд валютын захын үйл ажиллагаанд хөндлөнгөөс оролцдогт оршино. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг нэмэгдүүлэхийн тулд төв банк энэ ханшийг бууруулахын тулд гадаад валютыг худалдаж авдаг. Төв банк нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг худалдан авах чадвартаа аль болох ойртуулахын зэрэгцээ экспортлогч, импортлогчдын ашиг сонирхлын тохироог олох зорилгоор валютын интервенц хийдэг. Экспортлогч пүүсүүд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг бууруулах сонирхолтой байдаг. Түүхий эд, материал, эд ангиудыг гадаадаас авдаг аж ахуйн нэгжүүд, гадаадын бүтээгдэхүүнтэй харьцуулахад өрсөлдөх чадваргүй бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг үйлдвэрүүд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бага зэрэг өсгөх сонирхолтой байдаг.