Фьючерс гэж юу вэ? Фьючерсийн гэрээ (гэрээ) Фьючерсийн давуу болон сул талууд

Фьючерс гэдэг нь үүсмэл санхүүгийн хэрэгсэл, суурь хөрөнгийг ирээдүйд тодорхой өдөр, гэхдээ тухайн үеийн зах зээлийн үнээр худалдах/худалдан авах гэрээ юм. Иймээс ийм гэрээний зүйл (үндсэн хөрөнгө) нь хувьцаа, бонд, түүхий эд, валют, хүү, инфляцийн түвшин, цаг агаар гэх мэт байж болно.

Энгийн жишээ. Тариаланч улаан буудай тарьсан. Өнөөдөр зах зээл дээрх энэ бүтээгдэхүүний үнэ нөхцөлт байдлаар тонн тутамд 100 рубль байна. Үүний зэрэгцээ зун сайхан болж, намар ургац сайн байх төлөвтэй байгаа нь зах зээл дээрх нийлүүлэлт нэмэгдэж, үнэ буурахад хүргэдэг. Тариаланч намрын улиралд нэг тонн үр тариагаа 50 рублиэр зарахыг хүсэхгүй байгаа тул тодорхой худалдан авагчтай тохиролцож, 6 сарын хугацаанд 100 тонн үр тариа нийлүүлэх баталгаатай боловч одоогийн үнээр 100 рубль байна. Өөрөөр хэлбэл, манай фермер фьючерсийн гэрээг худалдагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг.

Гүйлгээ хийх үед тодорхой хугацааны дараа нийлүүлэгдэх бүтээгдэхүүний үнийг тогтоох нь фьючерсийн гэрээний утга юм.

Арилжаатай хамт деривативууд бий болсон. Гэхдээ эхэндээ энэ нь, тухайлбал, худалдаачдын хооронд аман гэрээ хэлцэл дээр үндэслэсэн зохион байгуулалтгүй зах зээл байсан юм. Ирээдүйд тодорхой хугацаанд бараа нийлүүлэх анхны гэрээнүүд захидалтай хамт гарч ирэв. Тиймээс, Месопотамид малтлага хийх явцад олдсон МЭӨ олон зууны үеийн дөрвөлжин хавтангууд дээр фьючерсийн тодорхой загварыг олж болно. 18-р зууны эхэн үед үүсмэл санхүүгийн хэрэгслийн үндсэн төрлүүд Европт гарч ирсэн бөгөөд хөрөнгийн зах зээл нь орчин үеийн шинж чанарыг олж авсан.

Өнөөдөр Орос улсад та Москвагийн биржийн деривативын зах зээл дээр фьючерс арилжаа хийх боломжтой - FORTS, хамгийн алдартай хэрэгслүүдийн нэг нь RTS индекс дэх фьючерс юм. Өнөөдөр дэлхий даяар фьючерсийн зах зээлийн хэмжээ нь үндсэн хөрөнгийн бодит арилжааны хэмжээнээс хамаагүй давж байна.

BCS компани нь FORTS деривативын зах зээлийн эргэлтийн хэмжээгээр зах зээлд тэргүүлэгч юм. Бидэнтэй хамт мөнгө олоорой!

Техникийн дэлгэрэнгүй мэдээлэл

Фьючерс гэрээ бүр байдаг тодорхойлолт- бирж өөрөө баталгаажсан, энэхүү гэрээний бүх үндсэн нөхцлийг агуулсан баримт бичиг: - нэр; - тэмдэг; - гэрээний төрөл (төлбөр тооцоо/хүргэх); - хэмжээ (фьючерсэд ногдох суурь хөрөнгийн нэгжийн тоо); - эргэлтийн хугацаа; - хүргэлтийн огноо; - хамгийн бага үнийн өөрчлөлт (алхам); - хамгийн бага алхамын зардал.

Тиймээс RTS индексийн фьючерсүүд одоо RIZ5 тэмдэгтээр арилжаалагдаж байна: RI - үндсэн хөрөнгийн код; Z - гүйцэтгэлийн сарын код (энэ тохиолдолд арванхоёрдугаар сар); 5 - гэрээний гүйцэтгэлийн жилийн код (сүүлийн цифр).

Фьючерсийн гэрээ нь "төлбөр хийгдсэн" эсвэл "хүргэгдсэн" байдаг. Хүргэлтийн гэрээ нь үндсэн хөрөнгийг нийлүүлэх гэсэн үг юм: та 6 сарын дотор тодорхой үнээр алт худалдаж авахаар тохиролцсон - та үүнийг хүлээн авах болно, энд бүх зүйл энгийн. Төлбөр тооцооны фьючерс гэрээ нь ямар нэгэн хүргэлт гэсэн үг биш юм. Гэрээний хугацаа дууссаны дараа гэрээний талуудын хооронд ашиг / алдагдлыг хуримтлуулах, данснаас хасах хэлбэрээр дахин тооцоолно.

Жишээ: Гэрээний хугацаа дуусахад дотоодын индекс өснө гэж үзээд бид Оросын RTS индексээр 1 фьючерсийн гэрээ худалдаж авсан. Гүйлгээний хугацаа дууссан, эсвэл ихэвчлэн хэлдэг шиг дуусах хугацаа нь ирсэн ( дуусах хугацаа), индекс өсч, бид ашиг олж, хэн ч хэнд ч юу ч нийлүүлээгүй.

Фьючерсийн гэрээний хугацаа гэдэг нь бид энэ гэрээг дахин худалдах эсвэл худалдаж авах боломжтой хугацаа юм. Энэ хугацаа дуусахад сонгосон фьючерсийн гэрээгээр гүйлгээнд оролцогч бүх оролцогчид хүлээсэн үүргээ биелүүлэх үүрэгтэй.

Фьючерс үнэ гэдэг нь тухайн үеийн гэрээний үнэ юм. Энэ нь гэрээний хугацаа дуусах хүртэл өөрчлөгддөг. Фьючерсийн гэрээний үнэ нь үндсэн хөрөнгийн үнээс шууд хамааралтай хэдий ч ялгаатай байдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Фьючерс нь үндсэн хөрөнгийн үнээс хямд эсвэл илүү үнэтэй байхаас хамаарч "контанго" болон "хоцролт" гэж нэрлэгддэг нөхцөл байдал үүсдэг. Өөрөөр хэлбэл, өнөөдрийн үнэ нь үүсч болзошгүй зарим нөхцөл байдал, эсвэл үндсэн хөрөнгийн ирээдүйн талаархи хөрөнгө оруулагчдын ерөнхий сэтгэл санааг илэрхийлдэг.

Фьючерс арилжааны ашиг тус

Худалдаачин дэлхийн өнцөг булан бүрт янз бүрийн бирж дээр арилжаалагддаг асар олон тооны хэрэгслийг авах боломжтой. Энэ нь багцын өргөн хүрээг төрөлжүүлэх боломжийг олгодог.

Фьючерс нь хөрвөх чадвар өндөртэй тул янз бүрийн стратегийг хэрэгжүүлэх боломжтой болгодог.

Хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулахад шимтгэл багассан.

Фьючерсийн гэрээний гол давуу тал нь хэрэв та үндсэн хөрөнгийг шууд худалдаж авсан (зарсан) шиг их хэмжээний мөнгө гаргах шаардлагагүй юм. Баримт нь гүйлгээ хийхдээ баталгаат хамрах хүрээг (GS) ашигладаг. Энэ нь фьючерсийн гэрээ нээхдээ биржээс авдаг буцаан олгогдох шимтгэл, өөрөөр хэлбэл гүйлгээ хийхдээ үлдээдэг барьцааны нэг төрөл бөгөөд хэмжээ нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс хамаардаг. Хөшүүрэг нь үндсэн хөрөнгийн өртгөөс ихэвчлэн мэдэгдэхүйц доогуур байдаг тул фьючерсийн гүйлгээнд ашиглах хөшүүрэг нь боломжит ашгийг хэд дахин нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог гэдгийг тооцоолоход хэцүү биш юм. Гэсэн хэдий ч бид эрсдэлийн талаар мартаж болохгүй.

GO нь тогтмол үнэ цэнэ биш бөгөөд фьючерсийн гэрээг аль хэдийн худалдаж авсны дараа ч өөрчлөгдөж болно гэдгийг санах нь чухал юм. Тиймээс, бирж GO-ийг бага зэрэг өсгөсөн үед брокер таны байр суурийг хааж, дансанд нэмэлт мөнгө байхгүй байхын тулд таны албан тушаалын байдал, GO-ийн түвшинг хянах нь чухал юм. бүгд. BCS компани нь үйлчлүүлэгчиддээ уг үйлчилгээг ашиглах боломжийг олгодог. Деривативын зах зээл дээр арилжаа хийх эрхийг QUIK эсвэл MetaTrader5 терминалуудаар хангадаг.

Худалдааны стратеги

Фьючерсийн гол давуу талуудын нэг нь арилжааны янз бүрийн стратеги ашиглах боломжтой байдаг .

Эхний сонголт бол эрсдэлээс хамгаалах явдал юм. Түүхийн хувьд бид дээр бичсэнчлэн энэ төрлийн санхүүгийн хэрэгслийг төрүүлсэн нь энэ сонголт байсан юм. Эхний үндсэн хөрөнгө нь төрөл бүрийн хөдөө аж ахуйн бүтээгдэхүүн байв. Орлогоо эрсдэлд оруулахыг хүсээгүй тариаланчид эрэлхийлэв дүгнэх ирээдүйд бүтээгдэхүүн нийлүүлэх гэрээ, гэхдээ одоогоор тохиролцсон үнээр. Тиймээс фьючерсийн гэрээг бодит үйл ажиллагаа (үйлдвэрлэл) болон хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг хоёуланг нь эрсдэлээс хамгаалах замаар эрсдэлийг бууруулах арга болгон ашигладаг бөгөөд энэ нь бидний сонгосон хөрөнгийн үнийг одоо тогтоосноор хөнгөвчилдөг.

Жишээ нь: бид одоо валютын захад мэдэгдэхүйц хэлбэлзлийг харж байна. Ийм үймээн самуунтай үед хөрөнгөө хэрхэн хамгаалах вэ? Жишээлбэл, та нэг сарын дараа ам.доллараар орлого олох болно гэдгийг мэдэж байгаа бөгөөд энэ хугацаанд ханшийн өөрчлөлтийн эрсдэлийг хүлээхийг хүсэхгүй байна. Энэ асуудлыг шийдэхийн тулд та доллар/рублийн хосын фьючерсийн гэрээг ашиглаж болно. Та 10 мянган доллар авна гэж бодож байгаа бөгөөд одоогийн ханш танд тохирсон гэж бодъё. Валютын ханшийн хүсээгүй өөрчлөлтөөс өөрийгөө хамгаалахын тулд та тохирох хугацаатай 10 гэрээг зардаг. Тиймээс одоогийн зах зээлийн ханш тогтмол бөгөөд ирээдүйд өөрчлөгдвөл таны дансанд тусгагдахгүй болно. Бодит мөнгө хүлээн авсны дараа албан тушаал шууд хаагдана.

Эсвэл өөр нэг жишээ: Та Оросын цэнхэр чипний багцтай. Хувь хүний орлогын албан татвараас чөлөөлөгдөхийн тулд та хувьцаагаа хангалттай урт буюу гурван жилээс дээш хугацаагаар эзэмшихээр төлөвлөж байна. Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн зах зээл аль хэдийн нэлээд өндөр өссөн бөгөөд доош чиглэсэн залруулга хийх гэж байгааг та ойлгож байна. Та хувьцааныхаа фьючерсийг эсвэл бүхэлд нь MICEX индексийг зарж, улмаар зах зээлийн уналтаас өөрийгөө даатгах боломжтой. Хэрэв зах зээл уналтад орвол та фьючерс дэх богино позицоо хааж, улмаар багцын үнэт цаасны одоогийн алдагдлыг тэгшитгэх боломжтой.

Таамаглалын үйл ажиллагаа. Дамын наймаачдын дунд фьючерсийн нэр хүнд өсөхөд нөлөөлж буй хоёр гол хүчин зүйл бол хөрвөх чадвар, өндөр хөшүүрэг юм.

Мэдэгдэж байгаагаар дамын наймаачдын даалгавар бол худалдан авалт, борлуулалтын үнийн зөрүүгээс ашиг олох явдал юм. Түүгээр ч зогсохгүй энд ашгийн боломж хамгийн их, нээлттэй ажлын байрыг эзэмших хугацаа хамгийн бага байна. Үүний зэрэгцээ, дамын наймаачдын талд хөрөнгийн зах зээлтэй харьцуулахад бага хэмжээний шимтгэл гэх мэт зүйл бас бий.

Арбитрын үйл ажиллагаань фьючерс ашиглах өөр нэг хувилбар бөгөөд үүний утга нь хуанли/хоорондын барааны/интермаркет спрэд дээр "тоглох"-оос ашиг олох явдал юм. .

Фьючерс арилжааны талаар илүү ихийг мэдэхийг хүсвэл Тодд Лофтоны Фьючерс арилжааны үндэс зэрэг номуудыг уншиж болно. Үүнээс гадна та янз бүрийн зочлох боломжтой.

BKS Express

Опцион ба фьючерс нь дериватив гэж нэрлэгддэг зүйлд хамаарна. Санхүүгийн хэрэглүүрийн үнэ цэнэ нь суурь хөрөнгийн үнэ (түүхий эд, валют, хувьцаа, бонд), хүү, хувьцааны индекс, температур эсвэл бусад тоон үзүүлэлтээс хамаарч байвал түүнийг дериватив гэж нэрлэдэг.
Фьючерс хэлцэл нь фьючерсийн гэрээний үндсэн дээр хийгддэг. Фьючерсийн гэрээ гэдэг нь санхүүгийн хөрөнгийг ирээдүйд тодорхой хугацаанд, хэлцэл хийх үед талуудын тогтоосон үнээр худалдах, худалдан авах стандарт солилцооны гэрээ юм.
Фьючерсийн арилжааны зорилго нь үндсэн хөрөнгийг худалдан авах, худалдах биш, харин фьючерсийн гэрээг худалдах, худалдан авахаас эерэг үнийн зөрүүг олж авах явдал юм. Фьючерс арилжаа нь үндсэндээ таамаглалын шинж чанартай байдаг.
Фьючерсийн гэрээг форвард гэрээтэй харьцуулах замаар ойлгох нь хамгийн сайн арга юм. Фьючерс хэлцэл нь хэд хэдэн нэмэлт шинж чанартай эсвэл өвөрмөц шинж чанартай ижил форвард гэрээ юм. Фьючерс хэлцэл ба форвард болон биржийн бус бусад төрлийн гэрээний үндсэн ялгааг Хүснэгт 6-д үзүүлэв.

Тиймээс фьючерсийн гэрээний онцлог шинж чанарууд нь:
1. Тэмдэгтийг солилцох. Фьючерсийн гэрээ нь тухайн бирж дээр боловсруулагдсан биржийн гэрээ бөгөөд зөвхөн тухайн бирж дээр арилжаалагдах боломжтой. Фьючерсийн гэрээний онцлог бүхий биржээс гадуурх фьючерсийн гэрээг форвард хэлцэл гэнэ.
2. Гэрээг үнээс бусад бүх үзүүлэлтээр (хувьцааны хөрөнгийн нэр, хэмжээ, гүйцэтгэлийн хугацаа гэх мэт) стандартчилах. Гэрээний үнийг хэлцэл хийх үед талууд тогтоодог.
3. Бирж нь хэлцэлд оролцогч талуудын хувьд гэрээгээр хүлээсэн үүргээ биелүүлэх баталгаа, i.e. оролцогчдын аль нэг нь хэлцлийн дагуу хүлээсэн үүргээ биелүүлээгүй тохиолдолд бирж үүргээ биелүүлнэ.
4. Гүйлгээ хийх, зохицуулах, гүйцэтгэх тусгай механизм. Үүний үр дагавар нь зарим хөрөнгийн биржүүд зөвхөн фьючерсийн гэрээтэй ажиллах чиглэлээр мэргэшсэн тул ийм биржийг фьючерсийн бирж гэж нэрлэдэг байв.
Фьючерсийн гэрээг түүхий эд ба түүхий эдийн бус фьючерс гэсэн хоёр үндсэн бүлэгт хувааж болно. Түүхий эдийн фьючерсийн бүлэгт хөдөө аж ахуйн бүтээгдэхүүн, аж үйлдвэрийн түүхий эд, газрын тос, газрын тосны бүтээгдэхүүн, үнэт ба өнгөт металл гэх мэт орно. Түүхий эдийн бус фьючерсийн үндсэн хөрөнгө нь үнэт цаас, валют, хөрөнгийн зах зээлийн индекс, хүүгийн түвшин гэх мэт.
Өнөөдөр Орос улсад зөвхөн үнэт цаас, валют, индексийн фьючерс байдаг.
Фьючерсийн гэрээний үндсэн арилжаа нь Оросын хамгийн том худалдааны платформ дээр явагддаг.
- MICEX деривативын зах зээлийн хэсэг;
- RTS (FORTS) дээрх фьючерс ба опционы зах зээл.
MICEX-ийн дериватив зах зээлийн хэсэг нь ам.доллар, еврогийн фьючерс, хувьцааны арилжааг зохион байгуулдаг (ХК Лукойл, ХК Сургутнефтегаз, Оросын РАО ЕЭС).
RTS систем дэх FORTS зах зээл нь арилжааны оролцогчдод хамгийн өргөн хүрээний фьючерсийн гэрээг санал болгодог бөгөөд тэдгээрийн үндсэн хөрөнгө нь Оросын үнэт цаас гаргагчдын (Оросын РАО ЕЭС, Газпром ХК, Лукойл ХК, Ростелеком ХК, Сургутнефтегаз ХК, Норильск Никель ХК ММС) хувьцаанууд юм. , OJSC "Sberbank of Russia"), RTS индекс, бонд, гадаад валют.
Фьючерсийн гэрээ байгуулсан суурь хөрөнгийн хэмжээг стандартчилах нь хэлцэлд оролцогч тал бүрд хэдий хэмжээний хөрөнгийг худалдан авах, худалдах талаар урьдчилан мэдэх боломжийг олгодог (жишээлбэл, ам.долларын ханшийн фьючерсийн гэрээ). RTS нь 1000 доллар). Үүний үр дүнд фьючерсийн арилжаа нь бүхэл бүтэн гэрээний арилжаа бөгөөд хэмжээ нь тогтоосон стандарт багцаас хэд дахин их биш хөрөнгийг худалдан авах, худалдах боломжгүй юм.
Аливаа фьючерсийн гэрээ нь хязгаарлагдмал хугацаатай байдаг (ихэнх фьючерс нь 3, 6, 9, 12-р саруудад хугацаа нь дуусдаг улирлын гэрээнүүд юм).
Энэ хугацаанд фьючерс худалдан авч, зарж болно. Гэрээнд заасан өдөр үндсэн хөрөнгийг хүлээлгэн өгөх, бэлэн мөнгөний эцсийн тооцоо хийх ёстой. Биржийн арилжаа хүргэх өдрөөс хэд хоногийн өмнө зогсдог. Бирж нь өдөр бүр өөр өөр хугацаатай фьючерс арилжаа хийдэг тул арилжаалагдсан бүх фьючерсийн гэрээний гүйцэтгэлийн огноог тусгасан биржийн тусгай календарь бий болдог.
Фьючерсийн гэрээг нэрлэх нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн хэв маяг байдаг. RTS деривативын зах зээл дээр үндсэн хөрөнгийн код (2 тэмдэгт), гүйцэтгэлийн сар (1 тэмдэгт), гүйцэтгэлийн жил (1 тэмдэгт) зэргээс бүрдсэн 4 тэмдэгт тэмдэгтийг ашигладаг. Жишээлбэл, ESU5 тэмдэгт нь "ОХУ-ын РАО ЕЭС-ийн хувьцааг рублийн ханшаар үнэлж, 2005 оны 9-р сарын 16-нд гүйцэтгэх гэрээ" гэсэн утгатай.
Фьючерсийн гэрээний анхны худалдан авалт эсвэл худалдах үйлдлийг позиц нээх гэж нэрлэдэг. Энэ тохиолдолд гэрээ худалдаж авахыг урт позиц нээх (урт фьючерс), гэрээ зарахыг богино позиц нээх (богино фьючерс) гэнэ.
Фьючерсийн гэрээг худалдаж авна гэдэг нь гэрээ байгуулах үед тогтоосон үнийг төлж, урьдчилан тогтоосон хугацаанд биржээс үндсэн хөрөнгийг хүлээн авах үүрэг хүлээнэ гэсэн үг юм.
Фьючерсийн гэрээг худалдах гэдэг нь гэрээний хугацаа дуусахад үндсэн хөрөнгийг биржид хүлээлгэн өгөх үүрэг хүлээж, энэ гэрээний борлуулалтын үнэд тохирсон мөнгийг авахыг хэлнэ.
Худалдагч, худалдан авагч нь фьючерсийн гэрээний хугацаа дуусахаас өмнө хэдийд ч өмнө нь хийсэн хэлцлийн эсрэг хэлцэл хийх, эсхүл нөхөн төлбөр хийх замаар түүгээр хүлээсэн үүргээ татан буулгах эрхтэй. Нөхөн төлбөрийн гүйлгээ хийх үед гэрээний дагуу байр суурь булагдсан тул үндсэн хөрөнгийг хүргэх хэрэгцээ алга болдог. Тиймээс гэрээний хугацаа дуусахад зөвхөн үнийн зөрүүг (гэрээ байгуулсан фьючерс үнэ болон нийлүүлэх үеийн одоогийн үнэ хоорондын) төлнө. Үүний үр дүнд фьючерсийн гэрээ бараг хийгддэггүй - бүх гүйцэтгэсэн гүйлгээний 2 хүрэхгүй хувь нь хөрөнгийн бодит нийлүүлэлтээр дуусдаг.
Фьючерс нь ихэвчлэн хувьцааны үнээс өндөр үнээр арилжаалагддаг.
Фьючерс гэрээний үнийг ерөнхийд нь дараах томъёогоор тооцоолно.

энд Tsf нь биржийн хөрөнгийн фьючерс гэрээний өртөг;
Ца нь үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн бодит зах зээлийн үнэ;
P - хадгаламжийн банкны хүү;
D - фьючерсийн гэрээний хугацаа дуусах эсвэл түүнийг хаах хүртэлх өдрийн тоо.
Фьючерсийн гүйлгээний үнэ бодит хөрөнгийн үнээс давж, алслагдсан позицуудын үнийн санал нь ойролцоох позицуудын үнийн саналаас өндөр байгаа нөхцөл байдлыг "контанго" (Англи контанго эсвэл ердийн зах зээлээс) гэж нэрлэдэг. зах зээлийг "хоцролт" гэж нэрлэдэг (англи хэлнээс хойш ухарсан эсвэл урвуу зах зээл).
Фьючерс эзэмшигчид ногдол ашиг авах эрхгүй тул хугацаа дуусахаас өмнө хүлээгдэж буй ногдол ашгийн төлбөрийн одоогийн үнэд фьючерсийн үнийг тохируулах ёстой. Өөрөөр хэлбэл, хэрэв биржийн хөрөнгө нь тодорхой орлого, жишээ нь хувьцааны ногдол ашиг үүсгэдэг бол энэ орлогыг банкны хүүгээс хасч, томъёо нь дараах хэлбэртэй байна.

Энд Па нь хувьцааны дундаж ногдол ашиг эсвэл бондын хүү юм.
Их хэмжээний ногдол ашиг төлөх дөхөж байгаа эсвэл үндсэн хөрөнгийг зээлэхэд хүндрэлтэй байгаа тохиолдолд фьючерсийн үнэ нь бодит бэлэн мөнгөний үнээс бага байж болно.
Худалдагч ба худалдан авагчийн хоорондох фьючерсийн гэрээ бүрийг бирж (клирингийн төв) ба худалдагч, бирж ба худалдан авагчийн хооронд байгуулсан хоёр шинэ гэрээ болгон хувиргадаг. Тооцооны төв нь фьючерсийн бүх хэлцэлд гуравдагч этгээдийн үүрэг гүйцэтгэдэг, гэрээний дагуу бүх төлбөр тооцооны үндэс болдог бөгөөд фьючерсийн зах зээлийн санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангах, харилцагчдын эрх ашгийг хамгаалах, биржийн арилжаанд хяналт тавих зорилготой юм.
Гэрээний дагуу бүх төлбөр тооцоог хангахын тулд төлбөр тооцооны төв нь хэлцлийн талуудаас баталгаатай хадгаламж (марж) цуглуулдаг бөгөөд түүний хэмжээг гэрээ байгуулсан хөрөнгийн зах зээлийн шинж чанарт үндэслэн тогтоодог. Фьючерс зах зээлд гурван төрлийн маржин байдаг.
Анхдагч маржин гэдэг нь нээлттэй позиц тус бүрийн гэрээний худалдан авагч болон худалдагчийн хийсэн барьцаа юм. Энэ нь үндсэн хөрөнгийн үнийн дүнгийн хэдэн арван хувь хүртэл хэлбэлздэг. Анхны маржиныг дараах томъёогоор тооцоолно.

M = Tsk x Pm / 100, (9)

энд M нь анхны маржингийн хэмжээ;
Tsk нь биржийн зах зээл дээрх фьючерсийн гэрээний үнэ юм;
PM - анхны маржингийн хувь хэмжээ.
Вариацын маржин гэдэг нь худалдан авагч эсвэл худалдагчаас төлбөр тооцооны төвд байршуулсан нээлттэй позиц бүрийн арилжааны үр дүнд үндэслэн өдөр бүр тооцдог дүн юм. Маржийг данснаас дебит эсвэл арилжаанд оролцогчийн дансны кредитэд хийнэ.
Позиц нээсэн өдрийн хэлбэлзлийн маржингийн тооцоог дараахь томъёогоор гүйцэтгэнэ.

Mn = a x (Цк - Цо), (10)

энд Mn нь вариацын маржингийн хэмжээ; a = - гэрээг худалдсан бол 1, худалдан авсан бол +1;
CC - энэ арилжааны гэрээний үнийн санал;
Цо бол нээлтийн үнээр гэрээний үнэ.
Хэрэв Mn > 0 бол нээлттэй позиц эзэмшигч боломжит ашигтай, хэрэв Mn бол< 0 - убыток.
Тухайн өдөр хаагдаагүй, өмнө нь нээгдсэн позицуудын зөрүүний тооцоо:

Mn = a x (Tsk1 - Tsk0), (11)

Tsk1 - энэ арилжааны гэрээний үнийн санал;
Tsk0 - өмнөх арилжааны өдрийн гэрээний үнийн санал.
Тодорхой хугацааны дараа эсвэл гэрээ байгуулсны дараа хаагдсан албан тушаалын ашиг (алдагдал)-ийн тооцоо:

D = a x (Tsk - Tso) + Mn, (12)

Үүнд: хэрэв гэрээг худалдсан бол a = - 1, худалдан авсан бол +1;
TsK - гэрээг хаах эсвэл түүнийг гүйцэтгэх өдөр биржийн санал болгосон үнэ;
Цо - гэрээний дагуу албан тушаалын хаалтын үнэ эсвэл гэрээг гүйцэтгэх хугацаа болсон тохиолдолд өмнөх өдрийн биржийн үнийн саналын үнэ;
Mn нь өгөгдсөн нээлттэй позицийг хаах эсвэл гүйцэтгэх өдөр хүртэл хуримтлагдсан хувьсах маржин юм.
Maintenance margin нь байр сууриа хадгалахад шаардагдах хамгийн бага хадгаламж юм. Хэрэв үнийн таагүй өөрчлөлт гарсан тохиолдолд маржин энэ түвшин хүртэл буурвал позиц автоматаар хаагдана.
Маржинтай ажиллах онцлогоос гадна фьючерсийн гэрээг арилжаалах нь хувьцааны арилжаатай төстэй юм. Мэргэжлийн тоглогчдын хувьд фьючерсээр таамаглах нь бусад хэрэгсэлтэй арилжаа хийхээс хамаагүй илүү сонирхолтой байдаг. Үүнийг фьючерсийн гэрээг ашиглах нь өндөр ашиг орлоготой, бага зардалтай, хөрөнгийн хамгийн бага хөрөнгө оруулалттай гүйлгээ хийх боломжийг олгодогтой холбон тайлбарлаж байна: фьючерсийн 15% -ийн ахиуц нь хөшүүргээс 5-6 дахин их, хадгаламжийн зардал байхгүй, мөн бага солилцооны хураамж.
Гэсэн хэдий ч фьючерсийн арилжаа нь эрсдэлтэй бизнес юм. Эрсдэл нь фьючерсийн байр суурийг эзлэхийн тулд шаардлагатай хэмжээний хөрөнгийг хадгалах хэрэгцээтэй холбоотой байдаг. Бирж дараахь тохиолдолд харьцангуй богино хугацаанд нэмэлт хөрөнгө байршуулахыг шаардаж болно.
- хэрэв фьючерсийн зах зээлийн үнэ хүссэн чиглэл рүүгээ эсрэг чиглэлд шилжвэл хэлбэлзлийн маржиныг дамын наймаачдын данснаас өдөр бүр хасна;
- зах зээлийн тогтворгүй байдал нэмэгдвэл бирж тогтоосон журмын дагуу гэрээний баталгаанд тавих шаардлагыг нэмэгдүүлж болно.
Та ижил фьючерсийн гэрээний үнийн динамик, түүнчлэн стандарт параметрүүдээр ялгаатай гэрээний үнийн зөрүүний талаар таамаглаж болно: гүйцэтгэлийн хугацаа, үндсэн хөрөнгийн төрлүүд. Та янз бүрийн бирж дээрх ижил гэрээний үнийн зөрүү, физик болон фьючерсийн зах зээлийн үнийн зөрүүний талаар таамаглаж болно.
Таамаглалын үйл ажиллагааны амжилт нь зөв боловсруулсан дамын стратеги, үнийн дүн шинжилгээ, урьдчилан таамаглах үнэн зөв, капиталыг үр дүнтэй удирдах чадвараас хамаарна. Үйл ажиллагаа явуулахын өмнө ашиг, эрсдэлийн хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц хослолыг бий болгох хэрэгтэй.
Фьючерсийн зах зээлийн хамгийн түгээмэл стратеги нь дараах байдалтай байна.
1. Фьючерсийн үнэ дараагийн өөрчлөлтийг хүлээж урт эсвэл богино позиц нээх нь нийтлэг таамаглалын стратеги юм: хямд үнээр худалдаж авах, өндөр зарах, эсвэл эсрэгээр, эхлээд фьючерсийн гэрээг зарж, дараа нь хямд үнээр буцааж худалдаж аваарай.
Жишээлбэл, дамын наймаачин ABC компанийн хувьцааг хэт үнэлсэн гэж үзэж, ABC компанийн хувьцааны үнээр 4550 рублийн үнээр богино 20 фьючерс зарахаар шийджээ. нэг гэрээ (1 гэрээ = 1000 хувьцаа).

Тиймээс үйл ажиллагааг явуулахын тулд 9282 рублийн хөрөнгө шаардлагатай байв.
Долоо хоногийн дараа ABC компанийн хувьцааг 4050 рублийн ханшаар үнэлэв. нэгж хувьцаанд ногдох бөгөөд дамын наймаачин ижил хугацаатай ABC компанийн хувьцааны үнээр фьючерсийн гэрээг худалдан авах замаар позицоо хаахаар шийджээ.

Гүйлгээний өгөөж нь анхны хөрөнгө оруулалтын 105 хувьтай тэнцэж байна.
2. Нэг хүргэх хугацаатай фьючерсийн гэрээг худалдан авах (худалдах), өөр өөр хугацаатай ижил гэрээг нэгэн зэрэг худалдах (худалдан авах).
Энэ стратегийн үндэс нь өөр өөр хугацаатай фьючерсийн гэрээний үнэ ижил ханшаар өөрчлөгдөхгүй байх явдал юм. Жишээлбэл, ойрын хугацаатай гэрээний үнэ ямар нэг шалтгааны улмаас алслагдсан сартай гэрээний үнээс хурдан өсдөг бол стратеги нь ойрын хугацаанд гэрээг худалдан авч, зарах явдал юм. урт хугацаатай, дараа нь ойрын сарын үнэ холынхаас илүү өсөх үед ойрын сарын гэрээгээ зарж, алс холынх нь гэрээг худалдаж аваарай. Үүний үр дүнд ойрын хүргэх сартай гэрээний дагуу орлогыг нэмэгдүүлснээр алслагдсан сартай гэрээний алдагдлыг нөхөх болно.

Холын хүргэлтийн хугацаатай фьючерсийн гэрээний үнэ ойрын хугацаанд хүргэх хугацаатай фьючерсийн гэрээний үнээс хурдан өсвөл эсрэг стратеги бий болно. Энэ тохиолдолд нэгэн зэрэг хийх шаардлагатай: урт хугацааны хүргэх хугацаатай гэрээг худалдаж авах, богино хугацааны хүргэх хугацаатай ижил гэрээг худалдах.
3. Фьючерсийн гэрээг нэг бирж дээр худалдаж авах (худалдан авах), өөр бирж дээр ижил фьючерсийн гэрээг (өөрөөр хэлбэл, ижил хугацаатай ижил хөрөнгийг) худалдах (худалдан авах). Энэхүү стратеги нь янз бүрийн бирж дээрх үнийн динамикийн ялгаан дээр суурилдаг.

Энэ жишээг харахад ийм стратеги хэрэгжүүлэх шаардлагагүй гэж хэлж болно - А бирж дээр фьючерсийн гэрээг худалдаж аваад, сар хүлээсний дараа ижил бирж дээр зарж, ашиг олох нь илүү хялбар байх болно. доллар тутамд 0.30 рубль. Гэхдээ энэ тохиолдолд бүх зүйл эрсдэлтэй холбоотой. Үнэн хэрэгтээ үнийн динамик яг ийм байх болно гэсэн баталгаа байхгүй.
Хэрэв фьючерсийн гэрээний үнэ А бирж болон В бирж дээр буурах юм бол хөрөнгө оруулагч А бирж дээр алдагдал хүлээх болно. Ийм стратегийн тусламжтайгаар тэрээр хоёр бирж дээр нэгэн зэрэг тоглодог тул А биржийн алдагдлыг В биржийн гэрээний ашгаар бүрэн эсвэл хэсэгчлэн нөхөх болно.
4. А активын үнэ нь В активын үнэтэй нэлээд нягт холбоотой байдаг нь мэдэгдэж байхад А активын фьючерсийн гэрээг худалдан авах (худалдан авах) болон В хөрөнгийг нэгэн зэрэг худалдах (худалдан авах). Энэ нь ихэвчлэн хамааралтай байдаг. янз бүрийн төрлийн бондын фьючерс гэрээнд (төрийн, хотын бонд, богино болон урт хугацааны бонд). Харилцан хамааралтай хөрөнгийн үнийн өөрчлөлтийн чиглэл нь ихэвчлэн ижил байдаг боловч нөлөөллийн зэрэг нь өөр байдаг тул үнийн өөрчлөлт нь өөр өөр байх болно.

Тиймээс янз бүрийн стратеги ашиглан мэргэжлийн тоглогчид фьючерсийн гэрээнд амжилттай таамаглаж чаддаг. Гэсэн хэдий ч таамаглалаас гадна фьючерсийг эрсдэлээс хамгаалах гүйлгээнд илүү ашигладаг.
Хэрэв дамын наймаа нь биржийн хөрөнгийн үнийн зөрүүгээс эрсдэлийн түвшинтэй шууд пропорциональ хэмжээгээр ашиг олох зорилготой бол хедж нь хөрөнгийн үнийн таагүй өөрчлөлтөөс үүсэх зах зээлийн эрсдлийг бууруулахад чиглэгддэг.
Хеджинг хийдэг биржийн арилжаанд оролцогчдыг хеджер гэж нэрлэдэг. Бодит байдал дээр дамын наймаачин бүр тодорхой хэмжээгээр өөрийгөө эрсдэлээс хамгаалах замаар даатгадаг бөгөөд үүний дагуу хеджер нь үнийн динамик түүнд таатай байвал нэмэлт ашиг олохын эсрэг байдаггүй.
Хеджийн мөн чанар: зах зээлд оролцогч ямар ч үед фьючерс болон физик зах зээлд шууд эсрэг байр суурь эзэлдэг. Хэрэв худалдаачин нэг зах дээр худалдан авагч бол тэр өөр зах зээлд худалдагчийн байр суурийг эзлэх ёстой, мөн эсрэгээр.
Богино хедж (худалдах хедж) болон урт хедж (хеджинг худалдаж авах) байдаг.
Худалдан авалттай эрсдэлээс хамгаалах гэдэг нь ирээдүйд үнэ өсөх тохиолдолд алдагдлын эрсдэлийг багасгахын тулд түүнийг худалдан авах фьючерсийн гэрээ байгуулахыг хэлнэ.
Ирээдүйд хүргэлт хийх үед үнэ буурах эрсдэлийг багасгахын тулд борлуулалтын эрсдэлээс хамгаалах ажлыг гүйцэтгэдэг.
Нөхцөл байдал 1 (худалдан авалтаар эрсдэлээс хамгаалах).
Бизнес эрхлэгч нэг сарын дотор доллар худалдаж авахыг хүсч байгаа бөгөөд өнөөдөр нэг доллар нь 31.50 рубль байна. Сарын дараа ам.долларын ханш өснө гэж тэр үзэж байна. Ийм өсөлтөөс учирч болзошгүй алдагдлаа багасгахын тулд тэрээр гурван сарын хугацаанд нэг долларыг 31.70 рублийн үнээр гүйцэтгэх фьючерсийн гэрээг худалдаж авдаг. Сарын дараа доллар худалдаж авах цаг болжээ. Тэдний ханш бодит зах зээл дээр нэг долларт 31.70 рубль, фьючерсийн зах зээл дээр нэг ам.доллар 31.90 рубль болж өссөн (зах зээл үлдсэн 2 сарын хугацаанд долларын ханш цаашид өснө гэж үзэж байна).
Энэ тохиолдолд бизнес эрхлэгч биет зах зээл дээр нэг долларыг 31.70 рублийн үнээр худалдан авч, фьючерсийн гэрээг нэг долларыг 31.90 рублийн үнээр зардаг. Доллар худалдаж авахдаа тэр сарын өмнөхтэй харьцуулахад нэг ам.доллараас 0.20 рубль илүү төлдөг. Фьючерсийн гэрээг зарахдаа тэрээр доллар бүрээс 0.20 рублийн ашиг олдог (31.70-оор худалдаж авсан, 31.90-оор зарагдсан) үр дүнд нь бизнес эрхлэгч физик зах зээл дээрх үнийн өсөлтийг фьючерсийн зах зээл дээрх ашгаар нөхөж, мөн Түүний худалдан авалтын эцсийн үнэ нэг доллар нь 31.50 рубль хэвээр байна.
Хэрэв биет зах зээл дээрх үнэ 0.20 рублиас дээш өссөн бол хеджер нь зах зээлийн үнийн өсөлтийн зөвхөн нэг хэсгийг фьючерсийн гэрээнээс олсон ашгаар нөхөх боломжтой байсан. Гэсэн хэдий ч энэ нь түүний эрсдэл нь бодит зах зээл дээрх үнийн өсөлтийн бүх утгатай тэнцүү байсантай харьцуулахад дээр юм.
Хэрэв бодит зах зээл дээрх үнэ анхны огноотой харьцуулахад буурсан бол хеджер тооцоолж байснаас хямд доллар худалдаж авч, улмаар хөрөнгө оруулалтынхаа тодорхой хэсгийг хэмнэх байсан. Гэсэн хэдий ч фьючерсийн зах зээл дээрх үнэ мөн өөрчлөгдөх магадлалтай тул хеджер бодит зах зээл дээр хадгалсан мөнгөний хэмжээтэй ойролцоо алдагдал хүлээх болно.
Хэрэв физик болон фьючерсийн зах зээл дээр үнийн олон талт хөдөлгөөн байсан бол нэг тохиолдолд хеджер их мөнгө хийж, нөгөө тохиолдолд их хэмжээний алдагдал хүлээх боломжтой. Өөрөөр хэлбэл, бодит зах зээл дээрх үнэ ямар нэгэн шалтгаанаар буурч (жишээлбэл, Төв банкны шийдвэрээр) фьючерсийн зах зээл дээр өссөөр байвал хеджер нэг сарын өмнөхөөс хямд доллар худалдаж авах боломжтой болно. гэрээгээ хааснаар фьючерсийн зах зээл дээр ашиг олох.
Харин биет зах зээл дээрх үнэ өсч, фьючерсийн зах зээл дээр ямар нэгэн шалтгаанаар буурсан бол хеджер тухайн валютыг бодит зах зээл дээр илүү өндөр үнээр худалдан авч, фьючерсийн гэрээг алдагдалтай хаах ёстой.
Нөхцөл байдал 2 (борлуулах замаар хедж хийх).
Хөрөнгө оруулагчийн багцад ABC компанийн 250,000 ширхэг хувьцаа байгаа гэж бодоод тэдний үнэ буурна гэж дүгнэ. Тэр эдгээр цаасыг зарж чадахгүй, учир нь... тэд жишээ нь барьцааны үүрэг гүйцэтгэдэг. Хувьцааных нь ханшийн бууралтаас хамгаалахын тулд тэрээр үнэт цаасыг барьцаанаас "суллагдсан" мөчид хийгдэх ABC-ийн хувьцаанд 250 богино фьючерс зарж болно. Хөрөнгө оруулагч нь нэг гэрээнд 500 рубль (нөхцөлтэйгээр), тухайлбал 125,000 рубльтэй тэнцэх хэмжээний маржин хийдэг. Тэр фьючерсийг 4550 рублиэр зардаг гэж бодъё. Цаг хугацаа өнгөрөхөд үнэт цаас үнэндээ 4050 рубль болж буурсан. мөн тэднийг "суллах" мөчид хөрөнгө оруулагч тэднийг зардаг. Дараа нь хөрөнгийн зах зээл дээр түүний алдагдал (4.550 - 4.050) x 250,000 = -125,000 рубль болно. Фьючерс дээр позиц хаахаас олох ашиг нь мөн адил 125,000 рубль юм. Үнэн бол тэдгээрийг солилцооны хураамж, брокерын шимтгэлийн хэмжээгээр бууруулах шаардлагатай болно. Та үүнийг даатгалын хураамж гэж нэрлэж болно.
Биет болон фьючерсийн зах зээл дээрх үнийн жигд бус бууралт нь хеджийн алдагдалд хүргэж болзошгүй (хэрэв хувьцааны үнэ фьючерсийн зах зээлээс илүү унасан бол), гэхдээ зарим тохиолдолд фьючерсийн зах зээл дээрх эрсдэлээс хамгаалах гүйлгээ нь алдагдлаас бүрэн давж болно. орлого бий болгох. Мөн сонголт гэх мэт хэрэгсэл үүнд тусалж чадна.
Опцион гэдэг нь тодорхой хугацаанд (эсвэл түүнээс өмнө) тогтсон үнээр биржийн хөрөнгийг худалдан авах, худалдах эрхийг олгодог фьючерсийн гэрээний төрөл юм.
Биржийн практикт хоёр төрлийн опционыг ашигладаг: худалдан авах опцион (колл опцион), худалдах опцион (пут опцион). Эхний төрлийн опционы дагуу түүний худалдан авагч нь биржийн хөрөнгийг худалдан авах үүрэг биш харин эрхийг олж авдаг. Хоёрдахь төрлийн опционы дагуу худалдан авагч энэ хөрөнгийг худалдах эрхтэй. Опционыг худалдагчийг захиалагч, худалдан авагчийг эзэмшигч гэж нэрлэдэг.
Хугацаа дуусах хугацаанаас хамааран сонголт нь хоёр төрлийн байж болно.
— Америк - гэрээг сонголтын хугацаа дуусахаас өмнө аль ч өдөр хийж болно;
— Европ - гэрээг зөвхөн хугацаа дуусахад л гүйцэтгэж болно;
Үндсэн хөрөнгөөс хамааран опционы гэрээг дараахь байдлаар хуваана.
- бараа бүтээгдэхүүн - үндэс нь аливаа бодит бүтээгдэхүүн (үнэт болон өнгөт металл, газрын тос гэх мэт);
- гадаад валют - үндэсний мөнгөн тэмдэгттэй харьцуулахад чөлөөтэй хөрвөх валютын ханшийн өөрчлөлтөд үндэслэн;
- хувьцаа - үндсэн хөрөнгө нь хувьцаа, бонд, индекс, хүүгийн түвшин;
- фьючерс - одоо байгаа төрлийн фьючерсийн гэрээнүүд дээр байгуулагдсан. Тэд харгалзах фьючерсийн гэрээг опцион хэрэгжүүлэх үнээр худалдаж авах, худалдах эрхийг өгдөг, өөрөөр хэлбэл опционыг фьючерсээр сольдог.
Оросын деривативын зах зээлийн хөгжлийн түүх нь фьючерсийн гэрээтэй холбоотой байдаг. Манай опционы зах зээл маш муу хөгжсөн. Үүний зэрэгцээ, биржийн опционы зах зээл хараахан 30 нас хүрээгүй байгаа ч өнөөдрийн дэлхийн опционы арилжааны хэмжээ фьючерсийн арилжааны хэмжээтэй бараг тэнцүү байна.
Орос улсад опционы арилжааг зөвхөн FORST RTS системд хийх боломжтой. Энэ:
- "Оросын ЕЭС" РАО-ийн хувьцааны фьючерсийн опцион;
- Газпром ОАО-ийн хувьцааны фьючерсийн сонголт;
— ОАО ЛУКОЙЛ-ын хувьцааны фьючерсийн опцион;
- Ростелеком ХК-ийн хувьцааны фьючерсийн сонголт;
— RTS индексийн фьючерсийн опцион;
— ам.долларын ханшийн фьючерсийн опционууд.
Опционы үнэ (дээд зэрэглэл) нь үндсэн хөрөнгийг худалдах, худалдан авах эрхийн төлбөр юм.
Опцион худалдан авагчийн эрсдэл нь түүний төлсөн шимтгэлээр хязгаарлагддаг. Хэрэв үнийн өөрчлөлт нь опцион эзэмшигчийн хувьд тааламжгүй байвал тэрээр опционы гэрээг хэрэгжүүлэхгүй байж, улмаар урамшууллаа алдаж болно. Худалдагчийн эрсдэл хязгааргүй бөгөөд түүний өгөөж нь шимтгэл дээр суурилдаг. Өөрөөр хэлбэл, опционыг худалдагч нь худалдан авагчийн эрсдлийг өөртөө үүрч, үүний төлөө опционы үнэ болох урамшуулал авдаг.
Опцион нь шимтгэлээс гадна өөрийн хэрэгжүүлэх үнэтэй байдаг. Хэрэгжүүлэх үнэ (ажил хаях үнэ) нь опционы гэрээгээр үндсэн хөрөнгийг худалдах, худалдан авах эрхийг олгодог үнэ юм.
Жишээлбэл, 1 хувьцаанд 10 рублийн урамшуулал төлсний дараа худалдан авах опционыг худалдан авагч нь 3 сарын дотор ийм төрлийн 100 ширхэг хувьцааг 1 хувьцаанд 100 рублийн үнээр (дасгалын үнэ) худалдаж авах эрхтэй.
Опционы үнэ нь бодит зах зээл дээрх суурь хөрөнгийн үнэ, хэрэгжүүлэх үнэ, опционы хугацаа дуусах хугацаа, суурь хөрөнгийн хэлбэлзэл, эрсдэлгүй хөрөнгө оруулалтын хувь хэмжээ зэргээс хамаарна.
Опционы үнийг тооцоолох хамгийн ерөнхий томъёо бол Блэк-Скоулзийн томъёо бөгөөд энэ нь опционы онолын шимтгэлийг тооцоолох боломжийг олгодог.

энд C нь дуудлагын опционы онолын урамшуулал;
S - үндсэн хөрөнгийн одоогийн үнэ;
t - опционыг хэрэгжүүлэх хүртэл үлдсэн хугацаа, жилийн бутархайгаар илэрхийлсэн (хэрэглэх өдөр хүртэлх өдрийн тоо/250 хоног);
K - опционыг хэрэгжүүлэх үнэ;
r - эрсдэлгүй хөрөнгийн хүүгийн түвшин;
N(x) - аргументтай стандарт хэвийн тархалт.

Энд s нь суурь хөрөнгийн үнийн жилийн стандарт хазайлт юм. Хэдэн өдрийн үнийн стандарт хазайлтыг 250-ийн квадрат язгуураар үржүүлж тооцоолсон.
Опционы төрөл, үнэ, дуусах хугацаа зэргээс шалтгаалан олон опционы стратеги байдаг. Бүх сонголтын стратегийг дөрвөн үндсэн бүлэгт хувааж болно.
1. Энгийн стратегиуд - нэг сонголтын байрлалыг нээх, i.e. дуудлага эсвэл пут опцион худалдаж авах, худалдах;
2. Спред - ижил хөрөнгөтэй ижил төрлийн опционы эсрэг хоёр байрлалыг нэгэн зэрэг нээх;
3. Комбинаторийн стратеги - ижил хөрөнгөтэй өөр өөр төрлийн опционы хоёр ижил байрлалыг нэгэн зэрэг нээх (нэг актив дээр дуудлага худалдаа, пут опционыг нэгэн зэрэг худалдан авах/худалдах);
4. Синтетик стратеги:
- ижил хөрөнгөтэй өөр өөр төрлийн опционуудын эсрэг байр суурийг нэгэн зэрэг нээх;
- хөрөнгийн биет зах зээл болон энэ хөрөнгийн опционы зах зээл дээр нэгэн зэрэг байр сууриа нээх.
Стратегийн бүлэг бүр өөрийн гэсэн сорттой байдаг.
Опцион арилжааны гол давуу талууд нь дараах байдалтай байна.
- гүйлгээний өндөр ашиг - опционы төлөө бага хэмжээний шимтгэл төлснөөр таатай тохиолдолд та ашиг олж авах боломжтой бөгөөд энэ нь шимтгэлийн хэдэн зуун хувийг эзэлдэг;
- онолын хувьд хязгааргүй ашиг олж авах боломж бүхий урамшууллын хэмжээгээр опцион худалдан авагчийн эрсдлийг багасгах.
Өнөөдөр Оросын деривативын зах зээл нь хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн ирээдүйтэй сегментүүдийн нэг юм. Энэ нь зах зээлийн худалдааны эргэлт жил бүр нэмэгдэж, арилжааны шинэ хэрэгслүүд гарч ирснээр нотлогдож байна. Деривативын зах зээлийн түүхэн дэх хамгийн үр бүтээлтэй жил бол 2005 он.
2005 онд Оросын деривативын зах зээлийн нийт эргэлт 60.7 сая гэрээ буюу 907.3 тэрбум рубль давсан нь 2004 оныхоос гэрээний дагуу 38.56 хувь, мөнгөн дүнгээр 50.55 хувиар өссөн байна (Хүснэгт 7).
Өнөөдөр деривативын зах зээлд тэргүүлэх үүргийг MICEX болон RTS гэсэн хоёр том хувьцаат компани гүйцэтгэж байна. Өмнө нь зах зээлд багагүй хувийг эзэлж байсан Санкт-Петербургийн биржүүд тэргүүлэгчдээс хол хоцорчээ. Оны эцсийн байдлаар Санкт-Петербургийн бирж, Санкт-Петербургийн хөрөнгийн бирж, Санкт-Петербургийн хөрөнгийн биржийн нийт эргэлт Оросын деривативын зах зээлийн нийт арилжааны 2 хувиас бага хувийг эзэлж байна.
2005 онд гүйлгээнд байгаа үүсмэл хэрэгслийн хүрээ нэлээд өргөжсөн. Гол үйл явдал бол Оросын зах зээл дээрх индексийн дериватив сегментийн цорын ганц төлөөлөгч болох RTS индексийн фьючерс ба опционыг FORTS-д нэвтрүүлэх явдал байв. 2005 оны гуравдугаар сарын 5 Газпром, Оросын РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ, Ростелеком зэрэг компаниудын хувьцааны фьючерсийн нэг сарын хугацаатай опционыг эргэлтэд оруулав. Энэ нь опционы стратегийг бий болгоход зах зээлд оролцогчдын чадавхийг мэдэгдэхүйц өргөжүүлэх боломжийг олгосон. 10-р сарын 10-нд Сбербанкны энгийн хувьцааны фьючерс арилжаа эхэлсэн нь RTS-д хувь хүний хувьцааны фьючерсийн гэрээний тоог долоо хүртэл нэмэгдүүлж, цэнхэр чип сегментийг бараг бүрэн хамрах боломжийг олгосон. Үүнээс гадна, аль хэдийн 2006 онд. FORTS-д хүүгийн шинэ гэрээнүүд гарч ирэв - 3 ба 10 жилийн хугацаатай Москвагийн бондын сагс, Орос-30 евро бондын фьючерс. 2006 оны 6-р сарын 8-нд FORST зах зээл дээр Уралын газрын тос, алтны фьючерсийн арилжаа эхэлсэн. Нефть, нефтийн бүтээгдэхүүний фьючерс хэлцлийг эхлүүлснээр газрын тосны зах зээлд оролцогчдод ирээдүйд нефтийн худалдан авах, худалдах үнийг тогтоож, улмаар үнийн таагүй нөхцлөөс хамгаалах боломжтой болно.

2006 онд Оросын худалдааны системийн хөрөнгийн бирж Росгидромет цаг уурын агентлагтай хамтран FORTS деривативын зах зээл дээр цаг агаарын фьючерсийн гэрээ байгуулахаар төлөвлөж байна. Үүнээс гадна рубль/Еврогийн фьючерс хэлцэл, Оросын Евро бондын АНУ-ын Сангийн санд тараах фьючерс, түүнчлэн богино хугацааны рублийн хүү зэрэг бусад хэрэгслүүдийг гаргах боломжийг авч үзэж байна.
2006 онд MICEX ам.долларын ханшийн хувилбарыг эхлүүлж, хүүгийн үүсмэл хэрэгслүүдийг нэвтрүүлэхээр төлөвлөж байгаа бөгөөд үндсэн хөрөнгө нь Үндэсний валютын холбооноос гаргасан MosPime болон MoslBOR байж болно. Ирээдүйн төлөвлөгөөнд MICEX индексийн фьючерсийг эхлүүлэх нь багтсан бөгөөд энэ нь индексийн деривативын сегмент дэх FORTS-тэй өрсөлдөх боломжийг олгоно. Менежментийн стратеги төлөвлөгөөнд түүхий эд хөрөнгийн үүсмэл хэрэгслийг боловсруулах, хэрэгжүүлэх - хөдөө аж ахуйн бүтээгдэхүүн, эрчим хүчний нөөц болон бусад бараа бүтээгдэхүүн орно.
Дотоодын деривативын зах зээлд томоохон өөрчлөлтүүд гарч, урьд өмнө явцуу, дамын арилжааны тодорхой сегментийг Оросын хөрөнгийн зах зээлийн бүрэн хэрэгсэл болгон хувиргаж байгааг тэмдэглэж болно. Гэхдээ өөрчлөлтийн динамикийг үл харгалзан зах зээлийн хэмжээ маш бага байна. Гол асуудал нь юуны түрүүнд энэ зах зээлийн үйл ажиллагааны хууль эрх зүйн орчин дутмаг байгаатай холбоотой.
Өнөөдөр үүсмэл хэрэгсэлтэй гүйлгээ хийх талуудын эрх, үүргийн талаар тодорхой тодорхойлолт байхгүй, гүйлгээний нягтлан бодох бүртгэл, татварын олон асуудлаар тодорхойгүй байна. Үүсмэл санхүүгийн хэрэгслийн тухай ерөнхий ойлголт, үндсэн төрлүүдийн тодорхойлолт, тэдгээртэй хэлцэл хийх талуудын эрх, үүргийг тогтоох, үүсмэл санхүүгийн хэрэгслийн тухай тусгай хуулийг яаралтай батлах шаардлагатай байна. хүлээн зөвшөөрөгдөх үндсэн хөрөнгийг тодорхойлох. Хуулиар үүсмэл хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдод тавигдах шаардлага, үүнд зуучлагч болон дэд бүтцийн байгууллагуудын хөрөнгийн үнэлгээ болон бусад найдвартай байдлын хүчин зүйлсийн шаардлагыг тогтоох ёстой. Түүнчлэн хууль тогтоомжийн түвшинд үүсмэл хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын эрхийг хамгаалах механизмыг (өөр өөр хэрэгслийн хувьд өөр), үүнд төлбөр тооцооны системд тавигдах шаардлага, үүрэг хариуцлагыг хангах арга хэмжээ, баталгааны санг бүрдүүлэх, ашиглах онцлог, зах зээлд оролцогчдын эрсдэлийн удирдлагад тавигдах шаардлага.
Харамсалтай нь фьючерсийн арилжааны талбарт үнэт цаасны хувь тавилан нь маш их зүйлийг хүсч байна. Хуулийн бараг 6 хувилбарыг хэлэлцсэн ч Засгийн газар эргэн тойронд нь үргэлжилсэн тэмцлийн улмаас хуулийн бүх хувилбарт сөрөг дүгнэлт бичихээр шийдсэнээр бүгд дууссан.
Тиймээс ОХУ-ын деривативын зах зээлийг цаашид амжилттай хөгжүүлэх гол хүчин зүйл бол хууль тогтоомжийн хүчирхэг тогтолцоог бий болгох явдал юм. Мөн зах зээлийн үйл ажиллагааны тэргүүлэх чиглэлүүд нь деривативын зах зээлийн мэдлэгтэй мэргэшсэн мэргэжилтэн бэлтгэх; биржийн арилжааны технологийг сайжруулах; эрсдэлийн удирдлагын тогтолцооны найдвартай байдал, үүргийн гүйцэтгэлийн баталгааг нэмэгдүүлэх.

Өнөөдөр Econ Dude блог дээр бид фьючерсийн гэрээний талаар товч ярих болно (фьючерс)Хөрөнгийн бирж дээр хэрхэн ажилладаг, арилжаа хийх үед би жишээ хэлье.

Үнэн хэрэгтээ энэ сэдэв нь маш нарийн мэргэшсэн тул ихэнх хүмүүс үүнийг мэдэх шаардлагагүй юм. Эдийн засагчид ч үүнийг эдийн засгийн ерөнхий онолын хүрээнд заадаггүй, яагаад гэвэл энэ нь хөрөнгийн биржийн арилжаатай холбоотой, барууны шинж чанартай байдаг. Гэсэн хэдий ч энэ арилжаатай ямар нэгэн байдлаар холбоотой, мэргэжлийн эсвэл зүгээр л сонирхдог хүн бүрийн хувьд фьючерс бол заримдаа тохиолддог зүйл юм.

Тэгэхээр энэ үг нь Английн фьючерсийн гэрээ, фьючерс гэсэн үгнээс гаралтай. Мөн энэ үг ирээдүй - ирээдүйгээс гаралтай. Фьючерсийн гэрээ гэдэг нь үнэт цаасыг урьдчилан тогтоосон үнээр гүйлгээ хийх хоёр талын тохиролцоо юм. Ирээдүйд.

Эдгээр гэрээнүүд нэлээд сонирхолтой байдлаар гарч ирсэн бөгөөд үүнтэй холбоотой байв. Үр тариа эсвэл хөвөнгийн үйлдвэрлэлийн мөчлөг нь цаг хугацааны хувьд нэлээд урт байдаг тул хүргэх баталгаа шаардлагатай байсан бөгөөд ийм гэрээ нь ийм баталгаа байсан.

Бүдүүлэгээр хэлэхэд тээрэм, талх нарийн боовны эзэн тариачинтай 6 сарын дараа 1 доллараар үр тариа худалдаж авна, нөгөө тал нь тэр үед бараагаа хүргэж өгнө гэж тохиролцож болно. Ийм урт хугацааны гэрээ нь ханган нийлүүлэгчид болон худалдагчдыг хамгаалж, илүү тогтвортой нийлүүлэлтийн сүлжээг бий болгосон.

Гэвч дараа нь сонин зүйл тохиолдов: ийм ханган нийлүүлэгчдийн хомсдол байхаа больсон бөгөөд бараг ямар ч бүтээгдэхүүнийг бараг ямар ч үед худалдаж авах боломжтой болсон тул ийм гэрээний хэрэгцээ буурчээ. Гэхдээ X хугацааны дараа гүйлгээ хийх санаа нь хүн бүрд таалагдсан, учир нь энэ нь илүү урьдчилан таамаглах, тогтвортой байдлыг хангаж өгсөн бөгөөд тэд энэ санааг сонгосон.

Ийм гэрээг хойшлогдсон гэж нэрлэж болох бөгөөд тэдгээр нь утга, механикийн хувьд захиалга эсвэл форвардтай маш ойрхон боловч бага зэрэг ялгаатай байдаг. Фьючерс нь ерөнхийдөө форвард хэлцлийн нэг төрөлтэй адил бөгөөд ялгаа нь фьючерс нь бирж дээр арилжаалагддаг боловч форвардууд нь биржээс гадуур илүү бараан, нэг удаагийн, хувийн гүйлгээ юм.

Индекс фьючерсийг Ник Лиссон арилжаалсан () , болон форвард арилжаа хийдэг, тухайлбал, импортлогчид, жишээ нь, үнийн өсөлтийн эрсдэлээс өөрсдийгөө хамгаалахын тулд X өдрийн дотор валют худалдаж авах эдгээр гэрээг байгуулснаар.

Үүний зэрэгцээ та форвардуудын талаар үнэхээр таамаглаж чадахгүй, учир нь тэд бирж дээр байдаггүй, гэхдээ фьючерсийг хүссэн үедээ зарж болно.

Зарим хүмүүс, миний нэг танил байсан, фьючерс арилжаалаад удаж байгаа, тэр нь юу болохыг нь ч ойлгодоггүй байсан. Яг үнэндээ ийм ирээдүй нь өөрт нь түүхий тос нийлүүлэхтэй холбоотой гэдгийг ч ойлгохгүйгээр газрын тосны фьючерс худалдаж аваад зардаг шиг, үнэндээ ийм гэрээгээр удаан хугацаанд хийсэн. бараг лтэд юу ч хүргэхгүй. Ийм хэрэгслүүд нь зах зээлийг, тэр дундаа нефтийн үнийн зах зээлийг хөөрөгдөж, бодит үйлдвэрлэл, олборлолт, хэрэглээ нь үнэ тогтооход ямар ч үүрэг гүйцэтгэхээ больж, бүх зүйл үндсэн хүчин зүйлээс бус харин хөрөнгө оруулагчдын зан төлөвөөс шалтгаална.

Фьючерс гэж юу байдгийн жишээ (фьючерс гэрээ)Та үүнийг өгч болно.

Сонгодог газрын тосны фьючерс гэрээг авч үзье.

Миний нэг найз түүнд тос авчирч чадна гэдгээ ч мэдэлгүй зарж байсан. Мэдээжийн хэрэг би тоглож байна, учир нь хэрэв та үүнийг Оросоор дамжуулан худалдаалах юм бол бүх зүйл зуучлагчаар дамждаг, магадгүй олон ч байж магадгүй, гэхдээ фьючерсийн мөн чанар нь яг ийм байдаг: нэг ийм гэрээг жишээ нь 68 доллараар худалдаж авснаар. одоо та 1 баррель түүхий тос авах болно. Пендосыг нисдэг тэргээр авчирч цонх руу чинь хийнэ.

Хэрэв та англи хэл мэддэг бол фьючерс хийгдэх үед барааг яг яаж хүргэж байгааг уншиж болно, гэхдээ хувь хүний хувьд энэ зүйл надад удаан хугацааны турш сонирхолтой байсан бөгөөд энэ талаар англи хэл дээр ч гэсэн мэдээлэл олоход маш хэцүү байсан.

Энэ нь зах зээл дээрх арилжааны хэмжээ 1.2 сая гэрээ, тийм ч их биш гэдгийг харуулж байна, энэ нь нэг өдрийн арилжаа 81 сая долларын арилжаа юм, гэхдээ зарим өдөр хоёр дахин их байдаг. Зураг дээр та CLM18-ийг харж байна - энэ бол 2018 оны фьючерс, тэр жил CLM17 арилжаалагдсан гэх мэт. Энэ бол өөр цаас байсан бөгөөд өнгөрсөн жилийн арилжаа аль хэдийн өнгөрсөн бөгөөд бидний фьючерс 6-р сарын 18-нд хаагдана.

Одоо фьючерс 68 доллараар арилжаалагдаж байгаа бөгөөд одоогийн бодит үнэ арай өөр байна, үүнийг гэж нэрлэдэг спот үнэ, гэхдээ олон алдартай сайтууд үүнийг дагаж мөрддөггүй, одоогийнх биш фьючерсийн үнийг танд харуулдаг гэж ихэвчлэн дурддаггүй тул олоход хэцүү байдаг.

Энд бүх фьючерс үнэ байна

Оросын газрын тос бол Уралынх, үнэ нь бусадтай харьцуулахад тийм ч их биш, гэхдээ энэ нь байдаг. Оросын тос нь хамгийн өндөр чанартай биш, гэхдээ хамгийн муу нь биш юм.

Тиймээс та эдгээр бүх фьючерсийг брокероор дамжуулан худалдаж авах боломжтой бөгөөд жишээлбэл, MetaTrader ашиглан та бүх хэрэгслийг ашиглах боломжтой болно.

Жинхэнэ газрын тос танд хүргэхгүй нь тодорхой, гэхдээ гэрээний төгсгөлд эргүүлэн авах механизм байдаг, дээр нь олон хүмүүс фьючерсийн зах зээл дээр маш их таамаглаж, өдөрт сая удаа худалдаж авдаг / зардаг.

Фьючерс гэрээ бүр тодорхой үзүүлэлттэй байдаг. Энэ бол гэрээний үндсэн нөхцлийг агуулсан баримт бичиг юм.

Гэрээний нэр;
Гэрээний төрөл (тооцсон эсвэл хүргэсэн);
Үнэ (хэмжээ)гэрээ - үндсэн хөрөнгийн хэмжээ;
Төлөх хугацаа - гэрээг дахин худалдах, худалдаж авах боломжтой хугацаа;
Хүргэлтийн буюу тооцооны огноо - гэрээний талууд хүлээсэн үүргээ биелүүлэх ёстой өдөр;
Хамгийн бага үнийн өөрчлөлт (алхам);
Хамгийн бага алхамын зардал.

Та энэ бүгдийг, жишээлбэл, investing.com вэбсайтаас олж болно, энэ нь дараах байдалтай байна.

Та энэ гэрээний бүх параметрүүдийг доороос харна уу

Одоо бид 2018 оны 4-р сарын сүүлч буюу 26-ны өдөр байна. Гэрээг хоёр сарын дараа хийх боловч үнэ нь байнга өөрчлөгдөж байдаг. Энэ секундэд гэрээ байгуулж, үүнийг худалдаж авснаар 2 сарын дотор ийм үнээр тогтмол хүргэлттэй болно. Хэрэв ямар нэг зүйл буруу болвол та энэ фьючерсийг 6-р сараас өмнө одоогийн өөр үнээр зарах боломжтой.

Фьючерсийг мөн гэж нэрлэгддэг зүйлд ашигладаг (аюулгүйн тор), тэдгээр нь ирээдүйд тогтмол үнээр гүйцэтгэгддэг тул. Ингэснээр та тэгшитгэлийн нэг хэсгийг тогтвортой, нөгөөг нь илүү идэвхтэй тоглох баталгаатай болно, гэхдээ би энэ талаар дараа нь өөр нийтлэлд бичих болно.

"Фьючерс нь маш хөрвөх чадвартай, тогтворгүй бөгөөд нэлээд эрсдэлтэй байдаг тул шинэ хөрөнгө оруулагчид болон худалдаачид зохих бэлтгэлгүйгээр тэдэнтэй харьцах ёсгүй." -

Үүнтэй ижил сайт фьючерсийн бодит хүргэлт байхгүй гэж мэдээлсэн боловч үнэн хэрэгтээ энэ бүхэн фьючерсийн төрлөөс хамаарна.

Хэрэв нийлүүлэлт байхгүй бол вариацын маржин механик ажилладаг.

Фьючерсийн гэрээг гүйцэтгэх үед хүргэлт байхгүй бол тухайн хөрөнгийн одоогийн үнийг фьючерс худалдан авах үнэтэй харьцуулж, бирж автоматаар зөрүүг тооцож, танд шимтгэл төлж эсвэл таны мөнгийг авдаг.

Жишээлбэл, хэрэв та одоо нэг жилийн дараа дуусах хугацаа нь дуусах 10 доллараар фьючерс худалдаж аваад нэг жил барина. Дараа нь, хэрэв үнэ нь $ 15 болсон бол та $ 5, үнэ $ 7 болтлоо буурсан бол тэд $ 3.

Яг ийм механикийн ачаар солилцоонд маржин шаардлагатай байдаг (Хадгаламжийн маржин - барьцаа)мөн маржин дуудлага тохиолдож болно - албан тушаалыг автоматаар хаах. Хэрэв таны дансанд мөнгө байхгүй, таны ирээдүй унасан ч гүйцэтгэл нь хол байгаа бол танд маш том асуудал байна. Фьючерс хаагдах үед та боломжит алдагдлаа нөхөх хөрөнгөтэй байх ёстой, энэ нь биржийн шаардлага бөгөөд энэ нь Сингапурын худалдаачин Ник Лиссоныг сүйрэхэд хүргэсэн юм. Тийм ч учраас тэр Лондонд байнга мөнгө гуйж, яг энэ маржийг нөхөж, дараа нь хуурамч бичиг баримт үйлддэг байв. (Би Эван МакГрегорын тоглосон "The Con Man" киноны тухай ярьж байна).

Эдгээр нь бялуу юм. Econ Dude блог хангалттай жишээ өгч, фьючерс хэрхэн ажилладаг талаар тайлбарласан гэж найдаж байна; Та эдийн засгийн талаархи бусад нийтлэлүүдийг эндээс олж болно.

____________________ "__"________ ___ хот ______________________________________________________, цаашид (нэр) "1-р тал" гэх ___________________________________________________ төлөөлж, нэг талаас _________________________ үндсэн дээр үүрэг гүйцэтгэгч___ (албан тушаал, овог нэр), ________________ (дүрэм, журам) Цаашид "2-р тал" гэж нэрлэгдэх (Дүрэм, журам, итгэмжлэл)-д __ гэж нэрлэгдэх ___________________________________-ын үндсэн дээр үүрэг гүйцэтгэгч________________________, (нэр) (албан тушаал, овог нэр) ___________________________________ төлөөлж, нөгөө талаас солилцоогоор байгуулсан. арилжааны _______________________ энэхүү гэрээг дараах байдлаар солилцоно. (солилцооны нэр)

1. ГЭРЭЭНИЙ СЭДЭВ

1.1. Гэрээнд оролцогч тал бүр үндсэн хөрөнгийн үнэ (үнэ) ба (эсвэл) үнэ цэнэ (үнэ цэнэ) өөрчлөгдсөнөөс болон (эсвэл) үндсэн хөрөнгө болох нөхцөл байдал үүссэнээс хамааран тодорхой хэмжээний мөнгийг үе үе төлөх үүрэгтэй. .

Сонголтууд:

a) 2-р тал мөн 1-р талаас шаардсан тохиолдолд үндсэн хөрөнгийг өөрт шилжүүлэх, түүний дотор тал (талууд) болон (эсвэл) этгээд (хүмүүс) фьючерсийн гэрээ (гэрээ) байгуулах замаар шилжүүлэх үүрэг хүлээнэ. хэний ашиг сонирхолд нийцүүлэн фьючерсийн гэрээ байгуулсан гэрээ (гэрээ), бараа худалдан авах, худалдах (нийлүүлэлт) хийх гэрээ;

б) талууд мөн үндсэн (суурь) хөрөнгийг бүрдүүлдэг үүсмэл санхүүгийн хэрэгсэл болох гэрээ байгуулах шаардлагатай.

1.2. Үндсэн хөрөнгө: үнэт цаас (валют, түүхий эд): ____________________.

1.3. Шимтгэл төлөх үндсэн (суурь) хөрөнгийн үнийн өөрчлөлтийн хүрээ:

1.3.1. Хэрэв үнэ дор хаяж _____ пунктээр (хувь гэх мэт) өссөн бол _____ рублийн хэмжээний шимтгэлийг 2-р тал (эсвэл: 1-р тал) төлнө.

1.3.2. Хэрэв үнэ _____ оноо (хувь гэх мэт) -ээс дээш байвал _____ рублийн хэмжээний шимтгэлийг 2-р тал (эсвэл: 1-р тал) төлнө.

1.3.3. Хэрэв үнэ ____ пунктээр (хувь гэх мэт) буурсан бол _______ рублийн хэмжээний шимтгэлийг 2-р тал (эсвэл: 1-р тал) төлнө.

1.3.4. Хэрэв үнэ дор хаяж _____ пунктээр (хувь гэх мэт) буурсан бол _____ рублийн хэмжээний шимтгэлийг 2-р тал (эсвэл: 1-р тал) төлнө.

1.4. Буцаан худалдаж авах (эсвэл худалдах) үндсэн хөрөнгийн үнийн өөрчлөлтийн хүрээ:

1.4.1. Үнийг хамгийн багадаа ______ пунктээр (хувь гэх мэт) нэмэгдүүлэх.

1.4.2. ________ цэгээс дээш үнийн өсөлт (хувь гэх мэт).

1.4.3. Үнийг __________ пунктээр (хувь гэх мэт) бууруулах.

1.4.4. Үнийг дор хаяж ______ пунктээр (хувь гэх мэт) бууруулах.

Гэрээний төрөл:

1.5. Энэхүү гэрээний дагуу үнийн өөрчлөлтийн талаарх найдвартай мэдээллийн эх сурвалж нь: ____________________. Мэдээллийг _______________________ хэлбэрээр үзүүлэв.

1.6. Хэрэв тайлагнасан мэдээлэл үнэн зөв нь зөв нотлогдоогүй бол энэ нь найдваргүй гэж тооцогддог бөгөөд төлбөр төлөх (чөлөөлөх, худалдах) үндэслэл болохгүй.

1.7. Төлбөрийн эрх (чөлөөлөх, худалдах) нь дараагийн өөрчлөлтөөс үл хамааран тодорхой үйл явдал тохиолдсоноос хойш ___ цагийн турш хүчинтэй байна.

1.8. Энэхүү гэрээний 1.7-д заасан хугацаанд нөхцөл байдал эсрэгээрээ өөрчлөгдсөн нь төлбөр төлөх (чөлөөлөх, худалдах) хүсэлтээ буцаах үндэслэл болно.

1.9. Энэхүү гэрээний хугацаанд үнэ өөрчлөгдөөгүй буюу тогтоосон хязгаараас хэтрэхгүйгээр үнэ өөрчлөгдвөл 1-р тал: ____________________________ эрхтэй.

1.10. Үүсмэл баримт бичгийг холбогдох хүсэлтийг ирүүлснээс хойш ____ цагийн дотор олгоно.

2. ТӨЛБӨРИЙН ЖУРАМ

2.1. Энэхүү гэрээнд заасан шимтгэлийг нөгөө талын гаргасан нэхэмжлэхийг үндэслэн талууд тохиролцсон үеэс баримт бичгээр баталгаажуулснаас хойш ___ цагийн дотор төлнө.

3. Талуудын ЭРХ, ҮҮРЭГ

3.1. Заасан үйл явдал тохиолдоход төлбөр хийх (худалдан авах, худалдах) сонирхолтой тал нөгөө талдаа зохих ёсоор гүйцэтгэсэн баримт бичгийг өгөх үүрэгтэй.

3.2. Тал бүр өөрийн санхүүгийн тогтвортой байдалтай холбоотой арилжааны нууц биш мэдээллийг нөгөө талаасаа авах эрхтэй.

3.3. Тал бүр энэхүү гэрээтэй холбоотой өөрт нь дамжуулсан аливаа мэдээллийг шалгах эрхтэй.

4. НАГУУДЫН ХАРИУЦЛАГА

4.1. Энэхүү гэрээгээр хүлээсэн үүргээ биелүүлээгүй буюу зохих ёсоор биелүүлээгүй тал нь нөгөө талдаа учирсан хохирлыг, түүний дотор алдсан ашгийг нөхөн төлөх үүрэгтэй.

4.2. Төлбөрийг хожимдуулсан (чөлөөтлөх, худалдах) зөрчил гаргагч тал нь хожимдсон хоног тутамд төлөгдөөгүй дүнгийн ___% -тай тэнцэх хэмжээний торгууль төлнө.

4.3. Торгууль, алданги хураах нь гэрээг зөрчсөн этгээдийг эд хөрөнгийн үүргээс чөлөөлөхгүй.

4.4. Энэхүү гэрээнд заагаагүй тохиолдолд эд хөрөнгийн хариуцлагыг ОХУ-ын одоогийн хууль тогтоомжийн дагуу тогтооно.

4.5. Нөгөө талын хүсэлтээр худал мэдээлэл өгсөн тал нь ______ рублийн торгууль төлнө.

5. ГЭРЭЭНИЙ ӨӨРЧЛӨЛТҮҮД

5.1. 1-р талыг зөвхөн 2-р талын зөвшөөрлөөр өөр хүнээр сольж болно.

5.2. 1-р тал нь дараа нь 2-р талд мэдэгдэх замаар гуравдагч этгээдийг өөр хүнээр солих эрхтэй.

5.3. Талуудын аль нэг нь татан буулгах ажиллагааг эхлүүлсэн тохиолдолд энэхүү гэрээгээр хүлээсэн бүх үүргээ хугацаанаас нь өмнө биелүүлэх үүрэгтэй.

6. ГЭРЭЭНИЙ ХУГАЦАА

6.1. Энэхүү гэрээ нь ________-ийн хугацаагаар байгуулагдаж, гарын үсэг зурсан үеэс эхлэн хүчин төгөлдөр болно.

6.2. Талуудын тохиролцоогоор гэрээний хугацааг сунгаж болно.

6.3. Төлбөр төлөх (чөлөөлөх, худалдах) шаардлага гарсан тохиолдолд гэрээг дуусгах хүртэл автоматаар сунгана.

7. ГЭРЭЭГ ДУГААРУУЛАХ, ЦУЦЛАГАХ

7.1. Гэрээ нь 6.1-д заасан хугацаа дуустал хүчинтэй байна. Гэрээний хүчинтэй байх хугацаанд үүссэн үүрэг нь түүний хугацаа дууссанаас үл хамааран биелэгдэх ёстой.

7.2. Талуудын тохиролцоогоор гэрээг хугацаанаас нь өмнө цуцалж болно.

7.3. Гэрээг цуцлах нь талуудыг зөрчсөний хариуцлагаас чөлөөлөхгүй.

8. НУЦЛАЛ

8.1. Энэхүү гэрээний нөхцөл, түүнд хийсэн нэмэлт гэрээ, гэрээний дагуу хүлээн авсан бусад мэдээлэл нь нууц бөгөөд задруулах ёсгүй.

9. МАРГААН ШИЙДВЭРЛЭХ

9.1. Энэхүү гэрээний эх бичвэрт шийдэгдээгүй асуудлаар талуудын хооронд үүсч болох бүх маргаан, санал зөрөлдөөнийг ОХУ-ын одоогийн хууль тогтоомжийн үндсэн дээр хэлэлцээ хийх замаар шийдвэрлэнэ.

9.2. Хэлэлцээрийн явцад маргаантай асуудлыг шийдвэрлэхгүй бол маргааныг ОХУ-ын одоогийн хууль тогтоомжоор тогтоосон журмаар шүүхээр шийдвэрлэнэ.

10. НЭМЭЛТ НӨХЦӨЛ, НӨХЦӨЛ

10.1. Энэхүү гэрээний нэмэлт нөхцөл: ____________________.

10.2. Энэхүү гэрээнд оруулсан аливаа өөрчлөлт, нэмэлт нь бичгээр үйлдэж, талууд буюу талуудын зохих ёсоор итгэмжлэгдсэн төлөөлөгч гарын үсэг зурсан тохиолдолд хүчинтэй байна.

10.3. Бүх мэдэгдэл, харилцаа холбоог бичгээр өгөх ёстой.

10.4. Энэхүү гэрээнд заагаагүй бусад бүх тохиолдолд талууд одоогийн хууль тогтоомжийг баримтална.

10.5. Гэрээг хоёр хувь үйлдсэн - тал тус бүрт нэг хувь.

10.6. Талуудын хаяг, төлбөрийн дэлгэрэнгүй мэдээлэл:

1-р тал: ________________________________________________

___________________________________________________________

2-р тал: ________________________________________________

___________________________________________________________

Талуудын гарын үсэг:

1 тал: ______________________

2-р тал: ________________________________

Фьючерсийн гэрээ N ____ (гэрээ)

____________________ "___"____ ____ хот ______________________________________________________, цаашид "1-р тал" гэх ___________________________________________________ төлөөлж, _______________________-ын үндсэн дээр үүрэг гүйцэтгэгч___, нэг талаас _______________________ олгосон "__"____ ___-ын тусгай зөвшөөрлийг, _________________________________ төлөөлсөн. _____________________________________, "___"_________ ____, N _______-аас олгосон "___"_________ ____-ын тусгай зөвшөөрлийг үндэслэн _______________________________________ , цаашид (биржийн нэр, хаяг) "2-р тал" гэх, нөгөө талаас нэгэн адил дурдсан. биржийн арилжаагаар байгуулсан "талууд"-ын хувьд дараахь асуудлаар энэхүү гэрээг байгуулна.

1. ГЭРЭЭНИЙ СЭДЭВ

(Сонголтууд:

а) мөн 2-р тал нь 1-р тал шаардсан тохиолдолд үндсэн (суурь) хөрөнгийг түүнд шилжүүлэх, түүний дотор тал (талууд) болон (эсвэл) хүн (хүмүүс) гэрээ байгуулах замаар шилжүүлэх үүрэг хүлээнэ. биржийн бараа худалдан авах, худалдах (нийлүүлэлт) байгуулсан энэхүү гэрээ (гэрээ)-ийг сонирхсон;

б) талууд мөн үндсэн (суурь) хөрөнгийг бүрдүүлдэг үүсмэл санхүүгийн хэрэгсэл болох гэрээ байгуулах шаардлагатай.)

1.2. Үндсэн хөрөнгө: үнэт цаас (валют, түүхий эд): ____________________.

1.3. Шимтгэл төлөх үндсэн (суурь) хөрөнгийн үнийн өөрчлөлтийн хүрээ:

1.4. Буцаан худалдаж авах (эсвэл худалдах) үндсэн хөрөнгийн үнийн өөрчлөлтийн хүрээ:

1.4.1. Үнийг хамгийн багадаа ______ пунктээр (хувь гэх мэт) нэмэгдүүлэх.

1.4.2. ________ цэгээс дээш үнийн өсөлт (хувь гэх мэт).

1.4.3. Үнийг __________ пунктээр (хувь гэх мэт) бууруулах.

1.4.4. Үнийг дор хаяж ______ пунктээр (хувь гэх мэт) бууруулах.

Гэрээний төрөл:

1.10. Үүсмэл баримт бичгийг холбогдох хүсэлтийг ирүүлснээс хойш ____ цагийн дотор олгоно.

1.11. Энэхүү гэрээ нь инфляциас хамгаалах, бизнесийн эрсдэлийн хуваарилалтыг оновчтой болгох (болон/эсвэл үнийн хэлбэлзлийн эрсдлийг хүлээн зөвшөөрч ашиг олох зорилгоор) байгуулсан нийлүүлэлтийн (эсвэл: төлбөр тооцооны) гэрээ юм. ).

2. ТӨЛБӨРИЙН ЖУРАМ

2.1. Фьючерсийн үнэ ____________________ рубль байна.

2.2. Фьючерсийн үнийг гэрээ байгуулагдсан өдрөөс хойш ______ хоногийн дотор Фьючерс худалдан авагч төлнө.

2.3. Фьючерсийн үнэ, төлбөрийг тогтоосон хугацаанд бүрэн төлөөгүй тохиолдолд энэхүү гэрээг хүчин төгөлдөр болоогүй гэж үзнэ (гэрээнд өөрөөр зааж болно).

2.4. Худалдан авагч нь үндсэн хөрөнгийг Худалдан авагчид шилжүүлсэн өдрөөс хойш банкны ________ өдрийн дотор худалдагчийн данс руу мөнгө шилжүүлэх замаар хүлээн авсан үндсэн хөрөнгийн төлбөрийг төлнө.

2.5. Үндсэн хөрөнгийг бүхэлд нь Худалдан авагчид шилжүүлэх нь нэг удаа хийгддэг.

2.6. Үндсэн хөрөнгийг Худалдан авагчид шилжүүлсэн өдөр нь шилжүүлэх, хүлээн авах гэрчилгээнд гарын үсэг зурсан өдөр юм.

2.7. Энэхүү гэрээнд заасан шимтгэлийг нөгөө талын гаргасан нэхэмжлэхийг үндэслэн талууд тохиролцсон үеэс баримт бичгээр баталгаажуулснаас хойш ___ цагийн дотор төлнө.

3. Талуудын ЭРХ, ҮҮРЭГ

3.3. Тал бүр энэхүү гэрээтэй холбоотой өөрт нь дамжуулсан аливаа мэдээллийг шалгах эрхтэй.

4. НАГУУДЫН ХАРИУЦЛАГА

4.3. Торгууль, алданги хураах нь гэрээг зөрчсөн этгээдийг эд хөрөнгийн үүргээс чөлөөлөхгүй.

4.5. Нөгөө талын хүсэлтээр худал мэдээлэл өгсөн тал нь ______ рублийн торгууль төлнө.

5. ГЭРЭЭНИЙ ӨӨРЧЛӨЛТҮҮД

5.1. 1-р талыг зөвхөн 2-р талын зөвшөөрлөөр өөр хүнээр сольж болно.

5.2. 1-р тал нь дараа нь 2-р талд мэдэгдэх замаар гуравдагч этгээдийг өөр хүнээр солих эрхтэй.

6. ГЭРЭЭНИЙ ХУГАЦАА

6.1. Энэхүү гэрээ нь ________-ийн хугацаагаар байгуулагдаж, гарын үсэг зурсан үеэс эхлэн хүчин төгөлдөр болно.

6.2. Талуудын тохиролцоогоор гэрээний хугацааг сунгаж болно.

6.3. Төлбөр төлөх (чөлөөлөх, худалдах) шаардлага гарсан тохиолдолд гэрээг дуусгах хүртэл автоматаар сунгана.

7. ГЭРЭЭГ ДУГААРУУЛАХ, ЦУЦЛАГАХ

7.1. Гэрээ нь энэхүү гэрээний 6.1-д заасан хугацаа дуустал хүчинтэй байх бөгөөд гэрээний хүчинтэй байх хугацаанд үүсэх үүрэг нь түүний хүчинтэй байх хугацаа дууссанаас үл хамааран биелнэ.

7.2. Талуудын тохиролцоогоор гэрээг хугацаанаас нь өмнө цуцалж болно.

7.3. Гэрээг цуцлах нь талуудыг зөрчсөний хариуцлагаас чөлөөлөхгүй.

8. НУЦЛАЛ

8.2. Нууцлалын дэглэм нь гэрээг цуцалснаас хойш ___ жилийн хугацаанд хэрэгжинэ.

9. МАРГААН ШИЙДВЭРЛЭХ

10. НЭМЭЛТ НӨХЦӨЛ, НӨХЦӨЛ

10.1. Энэхүү гэрээний нэмэлт нөхцөл: ____________________.

10.2. Фьючерсийн гэрээний дагуу эрхийг өөр этгээдэд шилжүүлж болно (өөрөөр хэлбэл Опционд заасан эсвэл түүний мөн чанараас үүдэлтэй байж болно).

10.3. Талыг татан буулгах ажиллагаа эхэлсэн тохиолдолд энэхүү гэрээгээр хүлээсэн бүх үүргээ хугацаанаас нь өмнө биелүүлэх үүрэгтэй.

10.4. Энэхүү гэрээнд оруулсан аливаа өөрчлөлт, нэмэлт нь бичгээр үйлдэж, талууд буюу талуудын зохих ёсоор итгэмжлэгдсэн төлөөлөгч гарын үсэг зурсан тохиолдолд хүчинтэй байна.

10.5. Бүх мэдэгдэл, харилцаа холбоог бичгээр өгөх ёстой.

10.6. Энэхүү гэрээнд заагаагүй бусад бүх тохиолдолд талууд одоогийн хууль тогтоомжийг баримтална.

10.7. Гэрээг хоёр хувь үйлдсэн - тал тус бүрт нэг хувь.

10.8. Талуудын дэлгэрэнгүй мэдээлэл:

1-р тал: ________________________________________________

___________________________________________________________

2-р тал: ________________________________________________

___________________________________________________________

имэйл ________________, вэбсайт ________________

Талуудын гарын үсэг:

1 тал: ______________________

2-р тал: ________________________________

Холбогдох баримт бичиг

2009-2011 онд улсын гэрээ байгуулах эрх олгох нээлттэй уралдаанд оролцох хүсэлтийг 2009-2011 онуудад нээлттэй талбайд нөөцийн судалгаа хийх томоохон хүчин чадалтай (65 метрээс дээш) судалгааны хөлөг онгоцны зураг төсөл боловсруулах, барих. Дэлхийн далай (баруун бүс) загас агнуурын холбооны агентлагийн хэрэгцээнд зориулж