Нөөц сан дууссаны дараа юу болох вэ? Оросуудад нөөцийн хөрөнгө шавхагдах аюулд юу заналхийлж байна вэ? Нөөцийн сангийн эх үүсвэр ямар байсан бэ?

Зургийн зохиогчийн эрх ThinkstockЗургийн тайлбар Сангийн яам ядарч сульдах төлөвтэй байна Нөөц сантөрийн албан хаагчдын цалинг олгоход хүндрэлтэй байна

Өнгөрсөн амралтын өдөр ОХУ-ын Сангийн тэргүүн дэд сайд Татьяна Нестеренко удахгүй хурцадмал байдал үүсэхийг анхаарууллаа. эдийн засгийн хямралОрост. Нестеренкогийн хэлснээр, ядрах нь үүнд хүргэнэ Оросын нөөц, төрийн албан хаагчдын цалинг өгөх мөнгө ч төрд байхгүй байж магадгүй.

Бүтцийн шинэчлэлийг хийхгүй бол 2017 оны эцэс гэхэд ОХУ-ын нөөц бүрэн шавхагдах болно гэж Сангийн тэргүүн дэд сайдын үзэж байна. Тэгж байж л төрийн албан хаагчдын цалинг төрд өгөх мөнгө байхгүй болно.

Нестеренкогийн хэлснээр, одоог хүртэл засгийн газар зөвхөн нөөцийн ачаар тогтвортой байдлын дүр төрхийг хадгалж чадсан юм.

• Шинэ ханшийн уналт Оросын эдийн засагт яагаад тус болохгүй гэж?
• ХАБЭА-н мэргэжилтнүүд: Оросын бүс нутгууд хямралд оров

"Шуурганы төв бол бүх зүйл тайвшрах үе юм. Бүх зүйл тайван, аюулгүй мэт харагддаг ч үнэндээ бид энэ төвд байгаа. Мөн улстөрчид үнэлж дүгнэж, биднийг энэ төвөөс гарах шийдлүүдийг сонгох ёстой. шуурга хэцүү, гэхдээ удирдаж болохуйц байдлаар." дэглэм" гэж РИА Новости агентлагийн өндөр албан тушаалтны хэлснийг иш татав.

Сангийн яамны мэдээлснээр 2016 оны 7-р сарын 1-ний байдлаар Нөөцийн сангийн хэмжээ бараг 2.5 их наяд рубль болжээ. Энэ оны эхээр сангийн хэмжээ 3.6 их наяд рубль давсан бол 2015 оны 1-р сард бараг 5 их наяд болжээ.

Зургийн тайлбар Нөөцийн сангийн мөнгө ирэх оны эцэс хүртэл хангалттай байх магадлалтай

Мөн Оросын нөөц удахгүй дуусч байгаа талаар Ройтерс мэдээлэв. Тус агентлагийн мэдэлд 2017-2019 оны төсвийн төслийн материал байсан. Эдгээр материалд дурдсанаар, ОХУ 2017 онд Нөөцийн сангийн үлдсэн хэсгийг зарцуулна.

Тэгвэл эрх баригчид Сангийн мөнгийг зарцуулж эхэлнэ үндэсний сайн сайхан байдал, энэ нь 2019 он гэхэд 2.79 их наяд рубль болж буурах болно.

Үндэсний баялгийн сан нь ирээдүйд тэтгэвэр авагчдад зориулсан тогтворжуулалтын сан хэлбэрээр анх байгуулагдсан. Хэрэв бид банкин дахь хадгаламжид байршуулах хөрөнгө, мөн дэд бүтцийн төслүүдэд оруулсан хөрөнгө оруулалтыг тооцвол 500 тэрбум рубль болно.

Нийтдээ Сангийн яам гурван жилийн хугацаанд Үндэсний халамжийн сангаас 1.8 тэрбум орчим рубль авах юм байна.

Сангийн яамны эдгээр таамаглалыг Ведомости сонины эх сурвалжууд баталжээ. Уг нийтлэлд дурдсанаар, Сангийн яам хөрөнгийн хомсдолыг даван туулахын тулд гадаад зээлийг нухацтай нэмэгдүүлэх бодолтой байна.

Эдийн засгийн дээд сургуулийн Хөгжлийн төвийн мэдээлснээр алдагдал холбооны төсөвЭнэ оны эхний хагаст 1.5 их наяд рубль болжээ.

Үүнийг санхүүжүүлэхэд Нөөцийн сангаас 780 тэрбум рубль зарцуулсан. Түүнчлэн сангийн алдагдал нь валютын дахин үнэлгээтэй холбоотой.

Нөөцийн сангийн хомсдолын үр дагавар

Би-Би-Си-д ярилцлага өгсөн шинжээчид Нөөцийн сан ойрын хугацаанд шавхагдах төлөвтэй байгаатай санал нэг байна. Гэхдээ үүний үр дагавар өөр байж болно.

Зарим шинжээчдийн үзэж байгаагаар эрх баригчид цалинг бууруулах хэмжээнд хүрч магадгүй юм. Бусад нь бусад арга хэмжээг санал болгож байна - улсын өрийг нэмэгдүүлэх, хэвлэх машин эсвэл Төв банкны нөөцийг нэмэгдүүлэх.

Хэрэв оны хоёрдугаар хагаст төсвийн орлого, газрын тосны үнэ эхнийхтэй ижил байна гэж үзвэл энэ онд төсөв бараг 2 тэрбум рубль алдана гэж Эдийн засгийн дээд сургуулийн хөгжлийн төвийн ажилтан Валерий Миронов тооцоолжээ. . Энэ нүхийг Нөөцийн сангийн тусламжтайгаар бөглөнө.

Миронов төсвийн зардлыг бууруулна гэж найдаж байна. Гэхдээ Засгийн газар төрийн албан хаагчдын цалингаас биш, эрүүл мэнд, боловсрол, зам барилгын ажил болон бусад салбарт зарцуулах хөрөнгөөс эхэлнэ гэж тэр үзэж байна. эдийн засгийн зардал. "Үнэндээ бид дахин 1990-ээд оны түвшинд хүрэх болно" гэж Миронов үзэж байна.

Зургийн зохиогчийн эрхРИА НовостиЗургийн тайлбар Мэргэжилтнүүд Нестеренког цалингийн мөнгө байхгүй гэсэн мэдэгдлийн улмаас хууран мэхэлсэн гэж сэжиглэжээ

Төрийн албан хаагчдын цалинг бууруулах боломжтой гэж Миронов үгүйсгэхгүй. Энэ тохиолдолд тэдний зарим нь, тэр дундаа хүчний байгууллагынхан бизнес хийхээс өөр аргагүйд хүрнэ.

Москвагийн Карнеги төвийн эдийн засгийн хөтөлбөрийн тэргүүн Андрей Мовчан төсөвт цалин өгөх мөнгө байхгүй, тэднийг нөөцийн сангаас авдаг гэж үзэж байна. Тиймээс Нестеренкогийн хэлснээр түүний хэлснээр зальтай байдал бий.

Мовчаны хэлснээр төсвийн алдагдлыг жишээ нь зээл авах замаар нөхөх боломжтой. ОХУ-ын төсвийн алдагдал 3-4%, улсын өрийн түвшин бага байна.

10 жилийн дотор та гадаад болон дотоод өр 3-4%, үүний үр дүнд улсын өр ДНБ-ий 40 орчим хувь буюу ДНБ-ий 110% хүртэл өснө. Олон хүний ​​хувьд улс орнуудын үндэсний өрхамаагүй өндөр гэж Мовчан дурсав.

Миронов улсын өрийг нэмэгдүүлэх төлөвлөгөөтэй санал нийлэхгүй байгаа бөгөөд ОХУ-д зээл авах боломж хориг арга хэмжээний улмаас хязгаарлагдаж байгааг сануулж байна.

Мовчан мөн Төв банкны нөөц, үүний эсрэг рубль хэвлэж болох, мөн "инфляцийн татвар" нэвтрүүлэх боломжийг бидэнд сануулж байна. Төв банк жилдээ ДНБ-ий 1-2 хувьтай тэнцэх рубль хэвлэх ба ийм нөхцөлд инфляци 12-15 хувь хүртэл өснө.

Саяхан Оросын эрх баригчдын ярилцсан төсвийг нөхөх бас нэг зальтай арга бий. төсвийн орлогыг нэмэгдүүлэхэд тусалдаг.

Бүтээгдээгүй шинэчлэлүүд

Промсвязьбанкны Николай Кащеев Сангийн яам нь Сангийн сайд асан Алексей Кудрины зарлигийг дагаж, "Илүү тайван байснаас илүү сонор сэрэмжтэй байх нь дээр" гэсэн зарчмыг баримтлахыг хичээж байгаа гэдэгт итгэлтэй байгаа тул хэлтсийн ажилтнууд хамгийн муу тохиолдлын талаар ярьж байна. хувилбарууд. Тус хэлтэс нь нөхцөл байдлын сөрөг үр дагавраас урьдчилан сэргийлэхийг хичээж байна гэж тэр үзэж байна.

Миронов, эсрэгээр, Сангийн яам төсөвтэй холбоотой ноцтой асуудлуудыг хүлээн зөвшөөрч байна гэдэгт итгэлтэй байна: Хэрэв Сангийн яам урьдчилан анхааруулвал ирээдүйн хямралд буруугүй.

Өөр нэг онол бий: Сангийн яам Кудрины нөлөөгөөр багц шинэчлэлийг сурталчилж байна. Төсөвтэй зэрэгцэн шинэчлэлээ өргөн барихын тулд албаныхан жаахан хэтрүүлж байна.

Үнэхээр ч одоо Стратегийн судалгааны төвийг тэргүүлж байгаа Кудрин 2018 оноос хойшхи Оросын хөгжлийн стратегийг бичихээр завгүй байна.

Кудрин өөрийнх нь хэлснээр түүний гаргасан дүгнэлт өөр нэг урт хугацааны хөгжлийн хөтөлбөртэй холбоотой байх болно Оросын эдийн засаг- "Стратеги -2030".

Үүний зэрэгцээ ерөнхийлөгчийн туслах Андрей Белоусовын санал болгосноор эдийн засгийн хөтөлбөр"Столыпины клуб" Энэ нь Кудрины хөтөлбөрт сөргөөр нөлөөлнө гэж хэвлэлүүд мэдээлж байсан.

Зургийн зохиогчийн эрх Getty ImagesЗургийн тайлбар Оросууд "ядуу хөгжил цэцэглэлтийн урхинд" оров.

Энэ бүх шинэчлэлийн хөтөлбөрүүд нь 2011 онд гаргасан “Стратеги-2020”-ын залгамж халаа байх болно. Энэхүү шинэчлэлийн хөтөлбөрийг Оросын томоохон мэргэжилтнүүд бэлтгэсэн боловч түүний ихэнх заалтыг хэзээ ч хэрэгжүүлээгүй.

“Стратеги”-ийн гол зүйлд шүүх, цагдаагийн байгууллагын шинэчлэл, авлигатай тэмцэх, боловсрол, эрүүл мэндийн салбарын зардлыг нэмэгдүүлэх, тэтгэврийн насгазрын тосны хараат байдлыг бууруулах янз бүрийн арга хэмжээ.

Шинжээчдийн үзэж байгаагаар ямар ч үед шинэ програмШинэчлэл нь Оросын эдийн засагт яг хэрэгтэй зүйл учраас ойролцоогоор ижил цэгүүдийг багтаах болно.

Жишээлбэл, Мовчан шинэчлэлийг ийм гэж нэрлэсэн хууль сахиулах, төрийн байгууллагуудын ажилчдын тоог цөөрүүлэх, ерөнхийдөө төрийн удирдлагын шинэчлэл.

Дэлхийн олон оронд байдаг шиг газрын тос, байгалийн хийн орлогыг тусад нь төсөв, санд төвлөрүүлэх шаардлагатай байгааг Кащеев сануулав.

Гэсэн хэдий ч шинжээчид Орост бараг хэн ч шинэчлэлийг үнэхээр сонирхдоггүй гэдэгт итгэлтэй байна.

Орос улс ядуу хөгжил цэцэглэлтийн урхинд орсон гэж Мовчан үзэж байна: бүх зүйл тогтвортой байгаа ч хүмүүс ядуу хэвээр байна. Түүний бодлоор оросууд шинэчлэлээс айдаг.

"Хүн бүр ямар нэгэн байдлаар суурьшсан, бүгд өөрсдийн байрандаа сууж, ирээдүйгээ ойлгодоггүй, гэхдээ тэд одоо цагийг үнэлдэг" гэж Мовчан тайлбарлав.

Түүний бодлоор Засгийн газар эрсдэлд орохыг хүсэхгүй байна.

"Манай элитүүд, одоогийн засгийн газрын ашиг тусыг хүртэгчид, хэдэн зуун сая доллараар байшин барьж, нохойгоо Парис руу онгоцонд хүргэж өгдөг хүмүүс бол шинэчлэл хийх шаардлагагүй. Өрсөлдөөн, бие даасан капитал” гэж тэр шинжээч үзэж байна.

Нефтийн үнэ унасны дараа Засгийн газар жил хагасын хугацаанд урт хугацааны хувилбар гаргаж чадаагүйг Миронов сануулж байна.

ОХУ-ын Нөөцийн сан байхгүй болсон. Энэ нь Үндэсний баялгийн санд (NWF) нэгдсэн. Сангийн яамны урьдчилсан мэдээгээр оны эхэнд нэгдсэн санд 3.7 их наяд рубль үлдэх ёстой ч хөрвөх чадвартай хэсэг нь ердөө 2.3 их наяд рубль байх болно. Хэрэв нефтийн үнэ өнгөрсөн оны түвшинд хэвээр байвал засгийн газар 2-2.8 их наяд рублийн нөөцтэй валют худалдаж авна.

Сангийн яамны мэдээлснээр, 2017 оны арванхоёрдугаар сарын 1-ний байдлаар Нөөцийн санд 17,05 тэрбум ам.доллар буюу 994,64 тэрбум рубль байна. Үндэсний баялгийн санд 66,94 тэрбум ам.доллар буюу 3,9 их наяд рубль байсан. Өөрөөр хэлбэл, хоёр сангийн хэмжээ 5 их наяд рубль байв.

Жилийн эцэст тэдний хөрөнгийн тодорхой хэсгийг холбооны төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэхэд зарцуулсан. Өнгөрсөн оны 1-11 дүгээр сарын үр дүнгээр 532.4 тэрбум рубль болсон байна. Гэхдээ уламжлал ёсоор арванхоёрдугаар сар хамгийн их зарлагыг эзэлдэг тул эцсийн алдагдал мэдэгдэхүйц нэмэгдэх болно.

Сангийн сайд Антон Силуановын таамагласнаар 2017 онд төсвийн алдагдал 1.5 их наяд рубль буюу ДНБ-ий 1.6 хувьтай тэнцэнэ.

“Төсвийн хуульд заасан нөөц хөрөнгөө энэ онд бүрэн зарцуулна. Бид Үндэсний баялгийн сангийн хөрөнгийг арай бага зарцуулж байна. Бидний тооцоолсноор бид Үндэсний халамжийн сангаас 662 тэрбум рублийн хөрөнгийг ашиглаж байна” гэж Силуанов хэлэв.

Сангийн сайд Антон Силуановын таамагласнаар 2018 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар Үндэсний баялгийн сангийн хэмжээ 3.7 их наяд рубль, хөрвөх чадвартай хэсэг нь 2.3 их наяд рубль байх ёстой.

Төсвийн алдагдлыг нөхөхөд Сангийн яам яг хэдэн төгрөг зарцуулсан, 2018 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар Үндэсний баялгийн санд хэдэн төгрөг байсан нь ойрын өдрүүдэд тодорхой болно. Дүрмээр бол агентлаг эхний тооцоог тайлант сараас хойшхи сарын 10-ны өдрөөс хойш нийтэлдэг.

Сануулахад, 2008 онд Тогтворжуулалтын санг хувааж Нөөцийн сан, Үндэсний баялгийн сан бий болсон. Нүүрсустөрөгчийн экспортоос олсон нэмэлт орлогыг Сангийн сайд асан Алексей Кудрин үүсгэн байгуулсан Тогтворжуулалтын санд шилжүүлэв.

Одоо газрын тос, байгалийн хийн төсвийн бүх нэмэлт орлогыг Үндэсний баялгийн санд төвлөрүүлнэ. Сангуудыг нэгтгэх шийдвэрийг Сангийн яамны санаачилгаар 2017 оны долдугаар сард гаргасан.

Нөөцийн сан болон Үндэсний баялгийн санг нэгтгэхийг дансны танхим эсэргүүцсэн. Тус хэлтэс нь энэхүү холбоо нь "сайн дурын хамтын санхүүжилтийг хангах эрсдэлтэй" гэж үзэж байна. тэтгэврийн хадгаламжОросууд Тэтгэврийн сангийн төсвийг тэнцвэржүүлж, өөрөө өөрийгөө тэтгэх дэд бүтцийн төслүүдийг санхүүжүүлдэг.

Түүнчлэн Төсвийн тухай хуульд өөрчлөлт оруулснаар Үндэсний баялгийн санг “бүрдэх эх үүсвэр” үгүй ​​болгоно гэж Дансны танхим онцолсон.

"Үндэсний баялгийн сангийн хөрөнгийг нөөцийн санг бүрдүүлэх эх үүсвэр болгон баталгаажуулах, мөн Үндэсний баялгийн санг бүрдүүлэх эх үүсвэргүй байх нь эцсийн дүндээ түүнийг шавхахад хүргэнэ" гэж аудиторууд материалдаа дурджээ.

Харин Тооцооны танхимын саналыг Засгийн газар, депутатууд дэмжсэнгүй. Долдугаар сарын 19-нд Төрийн Думын депутатууд холбогдох хуулийн төслийг гурав дахь буюу эцсийн хэлэлцүүлгээр батлав.

Нэгдсэн санд төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэх, даатгалын тэнцлийг хангах гэсэн хоёр сангийн нөөцийг зарцуулах зорилтот чиглэлийг хэвээр үлдээнэ. тэтгэврийн системиргэдийн сайн дурын тэтгэврийн хуримтлалыг хамтран санхүүжүүлэх.

Нөөцийг дараахь зарчмын дагуу зарцуулна: хэрэв нэгдсэн санд байгаа хөрөнгийн нийт хэмжээ ДНБ-ий 5 хувиас давсан бол түүний зарцуулалтыг газрын тос, байгалийн хийн алдагдсан орлогод, бага бол 1% -иар хязгаарлана. ДНБ. Энэ нь зөвшөөрөгдөх хамгийн бага нөөцийг хадгалахад зайлшгүй шаардлагатай.

Мөн 2018 оны 1-р сарын 1-ээс эхлэн шинэ төсвийн дүрэм. Түүний хэлснээр, суурь үнэгазрын тосны хувьд 2017 оны үнэ нь Оросын Уралын газрын тосны нэг баррель нь 40 доллар (жил бүр энэ үнэ цэнийг 2% индексжүүлнэ). Илүүдэл хэмжээ нь нөөцийг нөхөх болно. Сангийн яам рублийн нэмэлт орлогын хэмжээгээр зах зээл дээр валют худалдаж авна.

Антон Силуанов хэлэхдээ, 2018 онд Сангийн яамны дотоодын зах зээл дээрх валют худалдан авалтын хэмжээ 2 их наяд рубль болно. нефтийн жилийн дундаж үнэ 54-55 ам.доллар.

“Баррель нь 54-55 долларын үнээр хоёр их наяд орчим рубль болно. газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлого. Ирэх онд төлөвлөсөн нөөцийн зарцуулалтыг ч нөхнө” гэж сайд хэллээ.

Мөн газрын тосны жилийн дундаж үнэ 60 ам.доллар байвал тус яам 2.8 их наяд рублийн валют худалдаж авна гэдгийг онцолсон.

Өнгөрсөн онд Сангийн яам 830 тэрбум рублийн мөнгөн тэмдэгт худалдан авчээ. Эдгээр хөрөнгийг Үндэсний баялгийн санд оруулах ёстой.

Шинжээч гадаад валютын зах зээлТэд Сангийн яамны үйл ажиллагаа нь рублийн ханшид дарамт учруулж, ам.доллар, евротой харьцах ханш буурна гэж тэд үзэж байна.

2017 онд Нөөцийн сан шавхагдах нь гайхах зүйл биш бөгөөд төсвийн алдагдлыг Үндэсний баялгийн сангаас (ҮБС) санхүүжүүлэх ажил үргэлжилж магадгүй гэж мэргэжилтнүүд үзэж байна. Саяхан хэвлэгдсэн Сангийн яамны мэдээллээс харахад 2016 онд Нөөцийн сан бараг дөрөв дахин буурч, 972.1 тэрбум рубль болжээ. Энэ хугацаанд Үндэсний баялгийн сан 17 хувиар буурч, 4,36 их наяд рубль болж “турсан”.

Нөөцийн сан ирэх онд шавхагдах аюулд орсныг өнгөрсөн онд Сангийн яам хүлээн зөвшөөрсөн. Сангийн дэд сайд Алексей Лавров өнгөрсөн есдүгээр сард Нөөцийн сан 2017 оны эцэс гэхэд хомсдох боловч үүний дараа улсын төсвийн алдагдлыг Үндэсний баялгийн сангаас санхүүжүүлж эхэлнэ гэж тэмдэглэсэн. Үүнийг санхүүгийн хэлтэс "тэтгэврийн аюулгүйн дэр" гэж үздэг.

Мөн Үндэсний баялгийн санг заавал зарцуулна гэдэгт итгэхгүй байна. "Энэ санг зөвхөн шаардлагатай тохиолдолд л зарцуулна. Төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэх өөр эх үүсвэр бий" гэж тэрбээр онцлон тэмдэглээд, газрын тосны үнэ баррель нь 50-55 ам.долларт хүрээд байна. Энэ оны төсвийг нэг баррель нефтийн үнэ 40 ам.доллар байхаар тооцсоныг та бүхэн мэдэж байгаа.

гэж хэлэх ёстой өмнөх жилүүд дундаж үнэнефтийн үнэ 40 доллараас дээш байсан. Мөн Сангийн яамны мэдээлснээр 2016 онд Оросын Уралын газрын тосны жилийн дундаж үнэ 41.9%, 2015 онд 51.23% байв.

Сбербанкны ахлах шинжээч Михаил Матовников мөн Орос улс Үндэсний баялгийн сангийн хөрөнгийг бүрэн үрэх шаардлагагүй гэж мэдэгдэв. Түүний хэлснээр санхүүжилтийн эх үүсвэрийг хайх хэрэгтэй төсвийн алдагдалзээл авахдаа дагаж мөрддөг.

"Орос улс одоо эх үүсвэрээ сонгох боломжтой нэлээн таатай нөхцөл байдалд байна" гэж Матовников санал болгов."Үнэндээ Нөөцийн сан бүрэн зарцуулагдаагүй, бусад санхүүжилтийн эх үүсвэрүүд бий. Хөрөнгө оруулагчид Сангийн яамыг ойлгож байгаа. сонголт байгаа бол энэ нь тэдэнд сайн нөхцөлөөр зээл авах боломжийг олгоно."

Гэсэн хэдий ч бүх шинжээчид 2017 онд итгэдэггүй санхүүгийн салбарбүх зүйл тухтай байх болно. Тодруулбал, 2017 онд нефтийн үнэ огцом буурч магадгүй гэж Оросын ШУА-ийн Эдийн засгийн хүрээлэнгийн тэргүүн Руслан Гринберг үзэж байна. Эдийн засгийн сайд асан Сергей Нечаев Lenta.ru-д хэлэхдээ рублийн ханш бага, үнийн уналт нь Оросын засгийн газрыг "хөдөлгөөн" хийхэд тусална.

Гэсэн хэдий ч газрын тосны зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдал орхиж байна Оросын санирээдүйд итгэх итгэл. Өнгөрсөн арванхоёрдугаар сард Сангийн сайд Антон Силуанов энэ талаар маргаж байсан нэмэлт орлого 2018-2019 онд газрын тосны үнийн өсөлтөөс . Нөөцийн сан, Үндэсний баялгийн санг хадгалах төсвийн зардлыг нөхөхөд зарцуулна.

Нөөцийн сан шавхагдаж байгааг Сангийн яамнаас мэдээллээ. Сүүлийн их наядыг өнгөрсөн арванхоёрдугаар сард холбооны төсвийн алдагдлыг нөхөхөд зарцуулсан. Энэ жилээс Орос улс зөвхөн Үндэсний баялгийн сантай болсон.

ОХУ-ын Сангийн яам 2017 оны 1-р сарын 1-ээс 12-р сарын 31-ний хооронд Нөөцийн сан болон Үндэсний баялгийн сангийн хөрөнгийг байршуулсан үр дүнгийн талаар ярилаа. Тус газрын мэдээлснээр 2017 оны арванхоёрдугаар сард Нөөцийн сангийн үлдэгдэл гадаад валютОХУ-ын Банкны дансанд (7.62 тэрбум доллар, 6.71 тэрбум евро, 1.10 тэрбум фунт стерлинг) Сангийн яам 1 их наяд рублиэр зарж, холбооны төсвийн алдагдлыг нөхөхөд бүрэн зарцуулсан.
Өнгөрсөн оны 1-11 дүгээр сарын дүнгээр 532.4 тэрбум рублийн алдагдалтай гарсан байна. Гэхдээ уламжлал ёсоор арванхоёрдугаар сар хамгийн их зарлагыг эзэлдэг тул эцсийн алдагдал мэдэгдэхүйц нэмэгдэх болно. Сангийн сайд Антон Силуановын урьдчилсан мэдээгээр 2017 онд төсвийн алдагдал 1.5 их наяд рубль буюу ДНБ-ий 1.6 хувьтай тэнцэж байна.
Арванхоёрдугаар сарын үйл ажиллагааны дараа “Нөөцийн сангийн дансанд тэг үлдэгдэл бий болсон” бөгөөд 2018 оны хоёрдугаар сарын 1-нээс эхлэн үйл ажиллагаагаа зогсооно гэж тус газраас мэдэгдэв. Өнгөрсөн оны зургадугаар сард гаргасан шийдвэрийн дагуу Нөөцийн сан нь Үндэсний баялгийн сан (ҮАБС)-д нэгдсэн.
Сангийн яамны мэдээлснээр, 2018 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар Үндэсний баялгийн сангийн хэмжээ 3,753 их наяд рубль буюу 65,15 тэрбум ам.доллартай тэнцэж байна.Харин үүнээс ердөө 15,65 тэрбум ам.доллар буюу 15,14 тэрбум еврог нь л байршуулсан байна. ОХУ-ын Банк дахь Үндэсний баялгийн сангийн хөрөнгийг бүртгэх тусдаа данс, 3.36 тэрбум фунт стерлинг. Өөрөөр хэлбэл, Үндэсний халамжийн санд 2 их наяд орчим рубль бодит мөнгө бий.

Өмнө нь Сангийн сайд Антон Силуанов Нөөцийн сан шавхагдана гэж таамаглаж байсан. Төсвийн тухай хуульд заасан нөөц сангийн хөрөнгийг энэ онд бүрэн зарцуулна” гэлээ.
2018 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар Үндэсний баялгийн сангийн хэмжээ Сангийн сайд Антон Силуановын урьдчилсан мэдээгээр 3.7 их наяд рубль, хөрвөх чадвартай хэсэг нь 2.3 их наяд рубль байх ёстой байв.
“Үндэсний баялгийн сан гэсэн хоёр сангийн оронд нэг сан бий болж байгаатай холбоотойгоор Нөөцийн сангийн нөөц шавхагдаж байгаа нь албан ёсны хэрэг. Хэдийгээр үнэнийг хэлэхэд одоо Үндэсний баялгийн сангаас ганцхан нэр л үлдэнэ.
Өмнө нь энэ нь үнэхээр бүтцийн шинэчлэл, нийгэм, нийгэмд өөрчлөлт оруулах ирээдүйн тодорхой төслүүдэд зориулж мөнгө төвлөрүүлдэг сан байсан. эдийн засгийн байдалулс орнуудыг хувиргах замаар, одоо бол газрын тосны тооцоолсон үнээс хэтэрсэн мөнгийг авч төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэхэд чиглүүлдэг л сан. Өөрөөр хэлбэл, үүнийг "бороотой өдөр" мөнгөний уут гэж нэрлэж болно, мөн зарим хүмүүсийн хувьд зорилтот хөтөлбөрүүд, шинэчлэлтэй ямар ч холбоогүй" гэж Alor Broker-ийн шинжээч Алексей Антонов хэлэв
Төв банкны тэргүүн дэд дарга асан Олег Вюгин Нөөцийн санг шавхах нь сайн болон сөрөг талтай гэж Gazeta.Ru-д ярьжээ. Энэ нь Сангийн яаманд мөнгөний хайрцгаас мөнгө “цохих” боломж байхгүй учраас “сахилга баттай” болж, төсөв нэлээд найдвартай батлагдах давуу талтай. Сул тал нь сөрөг үр дагавар гарсан тохиолдолд "дэр" бараг байхгүй болно.

Одоогийн газрын тосны үнээр нөөцийн санг шавхах аюул байхгүй гэж Amarkets-ийн тэргүүлэх шинжээч Артем Деев үзэж байна.
Гэвч нефтийн үнэ эгзэгтэй түвшинд буюу баррель нь 40 ам.долларт хүрч эхлэнгүүт нөөц шавхагдаж, рублийн ханшийг бууруулах шаардлагатай болно.
Харин энэ жил нефтийн үнэ өндөр байгаагийн ачаар нөөцөө нөхөх ёстой. 2018 оны 1-р сарын 1-ээс ОХУ-д төсвийн шинэ дүрэм хүчин төгөлдөр болно. Үүний дагуу газрын тосны суурь үнэ нь 2017 онд Оросын Уралын газрын тосны нэг баррель нь 40 доллар байна (жил бүр энэ үнэ цэнийг 2 хувиар индексжүүлнэ). Илүүдэл хэмжээ нь нөөцийг нөхөх болно. Сангийн яам рублийн нэмэлт орлогын хэмжээгээр зах зээл дээр валют худалдаж авна.
Антон Силуанов хэлэхдээ, 2018 онд Сангийн яамны дотоодын зах зээл дээрх валют худалдан авалтын хэмжээ 2 их наяд рубль болно. нефтийн жилийн дундаж үнэ 54-55 ам.доллар.
“Баррель нь 54-55 долларын үнээр хоёр их наяд орчим рубль болно. газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлого. Ирэх онд төлөвлөсөн нөөцийн зарцуулалтыг ч нөхнө” гэж сайд хэллээ.
Мөн газрын тосны жилийн дундаж үнэ 60 ам.доллар байвал тус яам 2.8 их наяд рублийн валют худалдаж авна гэдгийг онцолсон.

"Фридом Финанс" хөрөнгө оруулалтын компанийн Оросын хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагааны хэлтсийн дарга Георгий Ващенко Сангийн яам нөөцийг нөхөх төлөвлөгөө, тооцоог удахгүй нийтлэх ёстой гэж тэмдэглэв. урьдчилсан тооцооОХУ-ын Уралын газрын тосны нэг баррель газрын тос 55-60 ам.долларын үнэтэй байх тохиолдолд 2018 онд 38-50 тэрбум ам.долларын үнэтэй байна.
Өнгөрсөн онд Сангийн яам 830 тэрбум рублийн мөнгөн тэмдэгт худалдан авчээ. Эдгээр хөрөнгийг Үндэсний баялгийн санд хараахан оруулаагүй байна.
Валютын зах зээлийн шинжээчид Сангийн яамны үйл ажиллагаа нь рублийн ханшид дарамт учруулж, ам.доллар, евротой харьцах ханш буурна гэж таамаглаж байна.
Шинжээч Михаил Мащенко "Зохицуулагч нь чөлөөт валютыг бүрэн худалдан авч, улмаар төлбөрийн тэнцлийн илүүдлийг арилгахаар төлөвлөж байгаа бөгөөд энэ нь рублийн цаашдын чангаралтыг зогсооно" гэж шинжээч хэлэв. олон нийтийн сүлжээОрос болон ТУХН-ийн eToro хөрөнгө оруулагчдад зориулсан.

#Балаково, #Холбогдох, #Нийтлэл

Тавдугаар сарын эхээр Эдийн засгийн хөгжлийн яам 2019 оны эцэс гэхэд улсын сан болох Нөөц сан, Үндэсний баялгийн санг бүхэлд нь шавхаж магадгүй гэж таамаглаж байсан. Нөөцийн сангийн үйл ажиллагаа 2017 онд дуусна гэж Сангийн яамнаас мэдээллээ. Орос улс арав гаруй жил хуримтлагдсан нөөцгүйгээр хэрхэн оршин тогтнох боломжтойг Lenta.ru олж мэдэв.

Энэ хоёр сан сүүлийн хэдэн жилийн хугацаанд асар их ашиг олсон хэдий ч хурдацтай буурч байна. ханшийн зөрүүрублийн ханшийн уналтаас болж (сангууд нь олон улсын нөөцийн нэг хэсэг бөгөөд гадаад валютаар хадгалагддаг). Долдугаар сарын 1-ний байдлаар Сангийн яамны мэдээгээр Нөөцийн сангийн хэмжээ 2,46 их наяд рубль байна. Үндэсний баялгийн санд 4,68 их наяд рубль бий.

Төсвийн алдагдлын өнөөгийн түвшинд (2.36 их наяд рубль) хөрөнгө нь ердөө гурван жил л үргэлжилнэ. Гэсэн хэдий ч Сангийн яамны мэдээлснээр хэмнэлтийн арга хэмжээний улмаас Үндэсний баялгийн сан гурван жилийн дараа үлдэж, ердөө гурван их наяд рубль болж буурна.

Гэсэн хэдий ч, ялангуяа эдийн засгийн нөхцөл байдал таагүй байвал нөөц бүрэн дуусах эрсдэлтэй. Гэсэн хэдий ч ОХУ-ын ШУА-ийн Эдийн засгийн хүрээлэнгийн захирал Руслан Гринбергийн хэлснээр, нөөцийн сангийн хомсдол нь дэлхийн төгсгөл биш, учир нь улс нөөцийн дутагдлыг нөхөх хэд хэдэн сонголттой хэвээр байна. . Дор хаяж зургаан хэсгийг онцлон тэмдэглэх нь зүйтэй.

Татвар нэмэгддэг

Энэ сонголт тэр даруй санаанд орж ирдэг. дэмжсэн аргумент нь тодорхой байна - татварын дарамтОрос улсад энэ нь ДНБ-ий 35 хувиас хэтрэхгүй байгаа нь бусадтай харьцуулахад хамаагүй бага юм хөгжингүй орнууддэлхийн, тэр ч байтугай хөгжиж буй орнуудынхаас арай бага байна Зүүн Европын. Жишээлбэл, Польшид энэ үзүүлэлт 40 хувь, Эстони, Литвад тус бүр 37 хувь байна. Өөрөөр хэлбэл, төсвийн ачааллыг нэмэгдүүлэх боломж бий.

Одоогоор тус улс Ерөнхийлөгчийн зарласан татварын ачааллыг нэмэгдүүлэхэд мораторий тавьсан ч 2018 онд дуусгавар болно. Мөн татварыг нэмэгдүүлэх зарим саналыг Төрийн Дум, засгийн газар аль хэдийн хэлэлцэж байна. Тодруулбал, депутатууд танилцуулга хийхийг зөвшөөрсөн дэвшилтэт масштабхувь хүний ​​орлогын албан татвар. Энэ арга хэмжээ нь юуны түрүүнд чинээлэг иргэдэд нөлөөлнө. Шадар сайд Ольга Голодец жилдээ 7-8 сая гаруй рублийн орлоготой оросуудын хувь хүний ​​орлогын албан татварыг нэмэгдүүлэхийг санал болгов. Үүнээс гадна нэмэгдсэн өртгийн албан татварыг нэмэгдүүлэх хувилбаруудыг авч үзэж байна ( шууд бус татвархэрэглээний хувьд), Украин дахь ОУВС-гийн шаардлагын дагуу.

Энэ бүх саналыг Сангийн яам, Эдийн засгийн хөгжлийн яамны түвшинд няцаасаар байна. Засгийн газар нэмэгдээд байгааг ойлгоод байх шиг байна татварын хувь хэмжээ, санхүүгийн ашиг орлогоос гадна маш том эрсдэл дагуулдаг. Нэгдүгээрт, цуглуулах хувь хэмжээ буурч магадгүй юм. Ажилчдын цалинг дугтуйнд хийж, компаниуд оффшор бүс рүү илүү идэвхтэй мөнгө шилжүүлэх болно. Жижиг бизнесүүд үүнээс зугтаж чадахгүй тул эрсдэлд ордог татварын байцаагчоффшор бүсэд.

Зардлын бууралт

Үнэндээ энэ үйл явц аль хэдийн эхэлсэн - төсвийн зардлыг царцаах үндсэн шийдвэр. Үнэн хэрэгтээ энэ нь тэдний ноцтой бууралт гэсэн үг юм. Төв банкны инфляцийн төлөвлөгөө хэрэгжсэн ч бодит зардал жил бүр дөрвөн хувиар буурна.

Энэхүү энгийн шийдэл нь маш олон сул талуудтай. Нэгдүгээрт, зардлыг танах нь эдийн засаг дахь хөрөнгө оруулалтыг бууруулна (хэдийгээр үргэлж үр дүнтэй байдаггүй). Хоёрдугаарт, төрийн зардлаас нэг талаараа хамааралтай хүн амын зарим хэсгийн амьжиргааны түвшин буурна. Үүний үр дүнд хэрэглэгчийн эрэлт хэрэгцээ ч хохирч, эдийн засгийг бүхэлд нь сүйрүүлнэ.

Дахин хэт их шахалтаар төсвийн санхүүжилтдургүйцлийн давалгаа хүлээгдэж байна. Нөгөөтэйгүүр, бусад зүйл ижил байвал засгийн газрын зардал буурснаар инфляци бага зэрэг саарах баталгаа болно. Энэ нь нөхцөл байдалд эерэгээр нөлөөлнө санхүүгийн зах зээлХөдөө.

Ер нь Засгийн газар өнөөг хүртэл энэ хувилбарыг илүүд үзэж байгаад гайхах зүйл алга. Гэхдээ гурван жилийн дараа юу болохыг урьдчилан таамаглахад хэцүү, хэрвээ одоогийн болгоомжтой хөлдөөх арга хэмжээ үр дүнгээ өгөхгүй бол муж улс илүү хатуу алхам хийхгүй байж магадгүй юм.

Гадаад өр

Төсвийн хямралыг даван туулах уламжлалт аргуудын нэг нь гадаад өрийн санхүүжилт юм. -ээс эхлээд дэлхийд хангалттай олон жишээ бий хамгийн том эдийн засагдэлхий - АНУ, өрийн хязгаарыг хэдэн жил тутамд нэмэгдүүлдэг.

Орост гаднаас зээл авах сайхан боломж байгаа бололтой. Сүүлийн үеийн бонд байршуулалт үүнийг баталсан - дотоодын евро бондын эрэлт нийлүүлэлтийг хоёр дахин нэмэгдүүлсэн. Улсын гадаад өрийн хэмжээ олон жилийн турш ДНБ-ий тав хувиас доогуур байсаар ирсэн. Ихэнх нь бүр хөгжиж буй орнуудэнэ үзүүлэлт гурваас дөрөв дахин их байна.

Гэхдээ энэ нь тийм ч энгийн зүйл биш юм. Нэгдүгээрт, Оросын эсрэг авсан хориг арга хэмжээг хэн ч цуцалсангүй. Хэдийгээр албан ёсоор эдгээр нь гадаад зах зээл дээрх засгийн газрын үүрэг хариуцлагатай холбоогүй боловч худалдан авах хүсэлтэй хөрөнгө оруулагчид юм Оросын өр, улс төрийн шахалт үзүүлэх. Гадаад бодлогын хүнд нөхцөл байдал өөрөө эрсдэлийг нэмэгдүүлдэг. Эцэст нь, хөрөнгө оруулагчид Оросын төлбөрийн чадварын талаарх урьдчилсан төсөөлөлтэй байдаг. Энэ хүчин зүйл нь Оросын бондыг бага зэрэг хямдралтай зарахыг шаарддаг. Тэгэхээр хоригийг цуцалж байж л гадаадаас их хэмжээний зээл авах тухай нухацтай ярьж болно.

Мөн Засгийн газар гадаадаас зээл авах хүсэл эрмэлзэлтэй эсэхэд ихээхэн эргэлзээ төрж байна. Гадаадын хөрөнгө оруулагчдаас хараат байдал нэмэгдэхээс эмээж, төр үүнийг хийхээс туйлын татгалзаж байна. Түүнчлэн гадаад өрийн дарамт нэмэгдэж байгаа нь рублийг эрсдэлд оруулж, дамын халдлагад өртөмтгий болгож байна.

Дотоод өр

Энэ сонголт нь бидний нөхцөл байдалд илүү сонирхолтой харагдаж байна. Оросын хөрөнгө оруулагчид бонд худалдаж авдаг холбооны зээлдуртайгаас илүү. Хэсэг хугацааны өмнө засгийн газар дотоод болон гадаад өрийн "холимог" - рублийн үүргийг гадаадын хөрөнгө оруулагчдад худалдах талаар бодож байсан. Үнэ цэнийн бууралтын улмаас эдгээр төлөвлөгөөг түр хугацаагаар хязгаарлах шаардлагатай болсон.

Сүүлийн гурван жилийн хугацаанд Оросын дотоод өр хоёр дахин нэмэгджээ үнэмлэхүй утгаарДНБ-тэй харьцуулахад мэдэгдэхүйц өссөн байна. Засгийн газар энэ хэрэгслийг цаашид ч ашиглах нь дамжиггүй. Гагцхүү ямар хэмжээнд байгаа вэ гэдэг л асуудал. Дотоод зээлийг өргөжүүлэх схемийн бүх тав тухтай байдлыг үл харгалзан энэ нь маш ноцтой сул талтай.

Эдийн засгийн хямралын нөхцөлд засгийн газрын өрийг худалдан авахад зориулж олгосон мөнгө идэвхтэй эргэлтээс угааж байна. Тэд хөрөнгө оруулалт эсвэл хувийн хэрэглээ рүү чиглэдэггүй бөгөөд энэ нь OFZ зах зээлийг өргөжүүлэхэд хэт их найдах шаардлагагүй гэсэн үг юм.

Үнэ цэнийн бууралт

Рублийн ухамсрын уналт нь хүчирхэг хэрэгсэл юм эдийн засгийн бодлого. Түүний тусламжтайгаар та төсвөө тэнцвэржүүлж чадна. Тухайлбал, нэг баррель нефтийн үнэ 25 ам.доллар байхад нэг ам.доллар 210 рубль хүртэл өсөх магадлалтай гэж Bank of America-ийн шинжээчид үзэж байна.

Зураг: Виктор Коротаев / Коммерсант

Нефтийн үнэ өсөхийн хэрээр Оросын мөнгөн тэмдэгтийг үндсээр нь бага сулруулах шаардлагатай болно. "Открытие" брокерийн ордны ерөнхий захирлын макро эдийн засгийн зөвлөх Сергей Хестанов "Мөнгөний хайрцгийг хоослох тохиолдолд улсын хувьд авах хамгийн боломжтой арга хэмжээ" гэж үзэж байна.

Гэсэн хэдий ч ханшийн уналт нь эдийн засагт гүн гүнзгий цохилт болж байна. Мэдээж зарим үйлдвэрлэгчид ашиг хүртэх ч импортыг огцом бууруулснаар хүн амын амьжиргааны төвшинд сөргөөр нөлөөлж, инфляцийг хурдасгах нь дамжиггүй. IN урт хугацааныМөн рублийн тогтвортой байдал нь төсвийг тэнцвэржүүлж, экспортлогчдын ашгийг нэмэгдүүлэх богино хугацааны ашгаас илүү их ашиг авчирч магадгүй юм.

Эдийн засгийн өсөлт

Эцэст нь ДНБ-ийг нэмэгдүүлэх замаар татварын бааз суурь, улмаар төсвийн орлогыг нэмэгдүүлэх боломжтой. Энэ аргын давуу тал нь та юу ч золиослох шаардлагагүй юм. Хасах: энэ нь хамгийн хэцүү.

Үүнд бүтцийн бодит шинэчлэл хэрэгтэй. Бусад аргуудаас ялгаатай нь энд нэг баримт бичигт үзэгний цохилтоор юу ч шийдэж чадахгүй - олон түвшний шаргуу хөдөлмөр шаардлагатай. Үүнд төр бэлэн байгаа эсэх нь тодорхойгүй хэвээр байна. Одоогийн байдлаар ойрын жилүүдийн таамаглал нэлээд гутранги байна: Орос улс зогсонги байдалд орсон бөгөөд муу муухай ёроолд хүрсэн ч өсөлт нь нэг, хоёр хувь дотор цус багадалттай байх болно.

Мэргэжилтнүүд үүнд их эргэлзэж байна. Тус газрын даргын хэлснээр хөрөнгийн зах зээл RANEPA-ийн санхүүгийн инженерчлэл, Төв банкны дэд дарга асан Константин Корищенкогийн өсөлтөөс шалтгаалан дотоод эх сурвалж, экспорт гэхээсээ илүү магадлал багатай хувилбар хэвээр байна. Юуны өмнө мөнгө, төсвийн бодлого үргэлжилсээр байгаатай холбоотой.

Гэсэн хэдий ч газрын тос болон бусад түүхий эдийн үнийг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх хувилбар бий. Дараа нь өсөлт нь өөрөө сэргэх бөгөөд энэ нь стратегийн бэлэн мөнгөний нөөцийг хэвлэхээс зайлсхийх боломжийг олгоно. Гэсэн хэдий ч дэлхийн зах зээлийн өнөөгийн байдал, Хятад, Европын холбооны асуудал, АНУ-ын өсөлтийн хурд саарсныг харахад үүн дээр найдаж болохгүй.

Дүгнэж хэлэхэд төр хэд хэдэн арга хэмжээг хослуулан сонгох магадлалтай.

Константин Корищенко улсын өр нэмэгдэж, зардал буурна гэдэгт итгэх хандлагатай байна. “Зардлыг царцаах санал аль хэдийн гарсан тул татвар нэмэх нь улс төрийн болон эдийн засгийн шалтгаанаар маш аюултай. Тиймээс улсын өрийг ямар ч жишгээр маш бага байгаа учраас нэмэгдүүлнэ” гэж эдийн засагч хэллээ. Нэмж дурдахад, Корищенкогийн хэлснээр, газрын тос, байгалийн хийн бус орлого хэдийнэ өсч байгаа бөгөөд хэрэв түүхий эдийн үнэ алдагдсан байр сууриа дор хаяж нэг хэсэг нь нөхөх юм бол түүхий эдийн орлого мэдэгдэхүйц нэмэгдэх болно. Ер нь бол ирэх таван жилд хангалттай мөнгө бий.