Нэр томьёо 

Төв банкууд дэлхийн санхүүгийн зах зээлд оролцогчид. Дэлхийн санхүүгийн зах зээлд оролцогчид, тэдний үйл ажиллагааны үндсэн стратеги Худалдаачид хэн бэ

Дэлхийн санхүүгийн зах зээл нь улс дамнасан түвшинд байгаа санхүүгийн эх үүсвэрийг зээлдүүлэгчээс зээлдэгчид хүртэл дахин хуваарилдаг. Энэ үйл явцад хэд хэдэн төрлийн эдийн засгийн төлөөлөгч оролцдог. Түр зуурын боломжтой санхүүгийн эх үүсвэртэй (зээлдүүлэгчид), шаардлагатай аж ахуйн нэгжүүдээс гадна зээлсэн хөрөнгө(зээлдэгч), дэлхийн санхүүгийн зах зээлд оролцогчдод янз бүрийн төрлийн санхүүгийн зуучлагчид, түүнчлэн санхүүжилт, хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг зохицуулахад оролцдог засгийн газар болон олон улсын байгууллагууд орно. Энэ тохиолдолд зээлдүүлэгч, зээлдэгч болон санхүүгийн зуучлагчпрактикт тэдгээрийг арилжааны болон засгийн газрын хэд хэдэн төрлийн аж ахуйн нэгжүүд төлөөлж болно. Тухайлбал, аж үйлдвэр, худалдааны компаниуд, хувь хүмүүс, муж улсууд, орон нутгийн засаг захиргаа, Дэлхийн банк, Европын хөрөнгө оруулалтын банк зэрэг үндэстэн дамнасан байгууллагууд дэлхийн зах зээлд зээлдүүлэгчээр ажиллах боломжтой.

Үүний нэгэн адил олон улсын байгууллага, засгийн газар, орон нутгийн удирдлагууд зээлдэгчээр ажилладаг бие даасан улс орнууд, санхүүгийн бус аж ахуйн нэгж.

Нөхцөл байдлаас шалтгаалан ижил субьектүүд нэгэн зэрэг эсвэл дараалан өөр өөр үүрэг гүйцэтгэдэг болохыг харахад хялбар байдаг. Жишээлбэл, банкууд санхүүгийн зуучлагчийн хувьд үйлчлүүлэгчиддээ зээл олгох боломжтой бөгөөд үйлчлүүлэгчдийнхээ бондын зээлийг байршуулах, өөрийн үүрэг хариуцлагаа гаргах, зуучлалын зах зээлд нэвтрэх зэрэгт дэмжлэг үзүүлэх боломжтой. банкны зээлзээлдэгчээр ажиллах. Улс орнуудын засгийн газар зээлдүүлэгч, зээлдэгч байж болно. Тэд олон улсын байгууллагуудын зэрэгцээ зах зээлийн зохицуулагч, хянагч байх болно.

Гадаад болон олон улсын санхүүгийн зах зээл дэх гүйлгээний нарийн төвөгтэй байдлаас шалтгаалан санхүүгийн зуучлагч нар бараг бүх гүйлгээнд оролцдог. Үндэсний зах зээлийн нэгэн адил зах зээл дээр худалдаж авсан санхүүгийн хөрөнгийг хувиргаж, шинж чанарыг нь өөрчилж, өөрийн өр төлбөрийг гаргаж, санхүүгийн хөрөнгийг үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс болон зардлаар, мөн өөрсдийн зардлаар худалдан авч, зарж борлуулдаг.

Нэмж дурдахад тэд үйлчлүүлэгчдийнхээ санхүүгийн хөрөнгийг бий болгоход тусалж, санхүүгийн зах зээлийн бусад оролцогчдод эдгээр санхүүгийн хөрөнгийг худалдахад нь тусалдаг. итгэлцлийн удирдлагаүйлчлүүлэгчдийн хөрөнгө.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулахдаа санхүүгийн зуучлагчдын үйлчлүүлэгчиддээ үзүүлж буй үйлчилгээ, тухайлбал, гадаад зах зээлийн нөхцөл байдлын талаар хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө өгөх, олон улсын төлбөр тооцоо, үнэт цаасны клиринг хийхэд туслалцаа үзүүлэх, валютын гүйлгээ хийх зэрэг нь онцгой ач холбогдолтой юм. Санхүүгийн зуучлагчид нь дэлхийн санхүүгийн зах зээлд хөрөнгө оруулагчид болон үнэт цаас гаргагчдад гүйлгээний болон мэдээллийн зардлыг бууруулах, түүнчлэн хөрөнгө, өр төлбөрийн бүтцийг олон улсад төрөлжүүлэх замаар эрсдэлийг бууруулах боломжийг олгодог.

Хэрэглэгчийн хүслийг урьдчилан тооцоолсноор санхүүгийн зуучлагчид дэлхийн зах зээлд санхүүгийн инновацийн гол эх үүсвэрүүдийн нэг байх болно. Олон улсын практикт санхүүгийн зуучлагчдыг хэд хэдэн төрлийн байгууллага төлөөлдөг.

  1. хадгаламжийн төрлийн байгууллагууд;
  2. гэрээт, хадгаламжийн байгууллага;
  3. хөрөнгө оруулалтын сангууд;
  4. бусад төрлийн санхүүгийн байгууллага.

Хадгаламжийн төрлийн санхүүгийн зуучлагчид гэж арилжааны болон хадгаламжийн банк, зээлийн хоршоо, хадгаламж зээлийн хоршоо гэх мэт, өөрөөр хэлбэл, үндсэндээ хадгаламж хэлбэрээр хувь хүн, хуулийн этгээдийн дунд өөрийн үүргийг байршуулж хөрөнгө босгодог байгууллагуудыг хэлнэ. Цугларсан хөрөнгөө хэрэглээний, ипотекийн болон бизнесийн зээл олгоход зарцуулдаг.

Хамгийн өргөн хүрээний үйл ажиллагааг арилжааны банкууд гүйцэтгэдэг. Үүний эсрэгээр, хадгаламжийн байгууллагууд, ялангуяа хадгаламж зээлийн хоршоо, харилцан хадгаламжийн банкууд нь төрөлжсөн санхүүгийн байгууллага байх болно.

Хадгаламжийн данс татах замаар орж ирсэн хөрөнгөө иргэд, аж ахуйн нэгжид ипотекийн зээл, жижиг зээлд голчлон зарцуулж байгааг дурьдах нь зүйтэй.

Зээлийн холбоо нь ашгийн төлөө бус хэрэглэгчдийн жижиг бүлгүүд юм. Эдгээр байгууллагуудын эзэд зөвхөн тэдний гишүүд байх болно. Зээлийн хоршоодын өр төлбөр нь чек, хадгаламжийн данснаас бүрддэг бөгөөд богино хугацааны хэрэглээний зээлд хөрөнгө оруулалт хийдэг. Саяхан зээлийн хоршоод үйл ажиллагаагаа зөвхөн үндэсний санхүүгийн зах зээлийн хэмжээнд хязгаарлаж байсан бол өнгөрсөн жилТэд дэлхийн санхүүгийн зах зээлд улам бүр нэмэгдэж, олон төрлийн гүйлгээнд оролцож байна.

Гэрээний үндсэн дээр үйл ажиллагаа явуулдаг хадгаламжийн байгууллагууд урт хугацааны гэрээгээр хөрөнгө хүлээн авч хөрөнгийн зах зээлд байршуулдаг. Энэ төрлийн зуучлагчдад даатгалын компаниуд, тэтгэврийн сангууд орно. Эдгээр байгууллагууд нь даатгалын даатгуулагч болон тэтгэврийн сангийн данс эзэмшигчдийн хөрөнгийн урсгал харьцангуй тогтвортой байдаг тул нөөцийнхөө ихэнх хэсгийг урт хугацаат үнэт цаасанд хөрөнгө оруулалт хийдэг.

Хөрөнгө оруулалтын сангууд нь хувьцаа гаргаж, хөрөнгө оруулагчдад зардаг тусгай байгууллага юм. Тэд ийм байдлаар хуримтлуулсан мөнгөө бусад үнэт цаас эсвэл банкинд хадгаламжид байршуулдаг. Сангууд нь нээлттэй эсвэл хаалттай байж болно. Нээлттэй сан - ϶ᴛᴏ Хувьцаат компани, хөрөнгө оруулагчийн хүсэлтээр хувьцааг дараа нь эргүүлэн худалдаж авах үүрэгтэй. Үүний эсрэгээр, хаалттай сан нь хувьцаагаа байршуулахдаа эргүүлэн худалдаж авах үүрэг хүлээдэггүй. Тиймээс хөрөнгө оруулагч зөвхөн хоёрдогч зах зээл дээр хувьцаагаа эргүүлэн зарах замаар оруулсан хөрөнгөө буцааж өгөх боломжтой.

Хөрөнгө оруулалтын сангууд нь дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн техникийн онцлогоос шалтгаалан бие даан орох боломжоо алдсан жижиг, дунд хөрөнгө оруулагчдад олон улсын хөрөнгө оруулалтын маш тохиромжтой хэрэгсэл байх болно.

Бусад төрлийн санхүүгийн байгууллагуудад юуны түрүүнд хөрөнгө оруулалтын компаниуд, түүнчлэн санхүүгийн компаниудбизнесийн зээл, бизнесийн зээл, лизингийн үйл ажиллагааны чиглэлээр мэргэшсэн, компаниуд худалдааны зээл, экспорт импортын гүйлгээг санхүүжүүлдэг.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээл дэх бүх санхүүгийн зуучлагчдын дунд арилжааны банкууд онцгой байр эзэлдэг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Гүйцэтгэсэн хамгийн өргөн хүрээний гүйлгээний зэрэгцээ тэд эзэмшиж буй хөрөнгө болон хийсэн гүйлгээний хэмжээгээрээ тэргүүлдэг. Үүнтэй холбоотойгоор арилжааны банкууд хамгийн хүнд өртөж байна төрийн зохицуулалт. Тэдний үйл ажиллагааг олон улсын байгууллагууд сайтар хянаж байдаг. Дэлхийн мөнгө, санхүүгийн системийн үйл ажиллагааг зохицуулах байгууллагуудын тогтолцоонд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг Олон улсын төлбөр тооцооны банк (BIS), (The Bank for International Settlements - BIS) BIS нь олон улсын байгууллага бөгөөд түүний зорилго нь олон улсын мөнгө санхүүгийн хамтын ажиллагааг бэхжүүлэх. Үүний зэрэгцээ энэ нь оролцогч орнуудын төв банкуудын хувьд банкны үүрэг гүйцэтгэдэг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. BIS нь сүүлийн үед дэлхийн валютын үйл ажиллагааны өнөөгийн асуудлаар хэлэлцүүлэг хийх боломжийг олгодог. санхүүгийн систем, эдийн засаг, санхүүгийн бодлогын чиглэлээр шинжлэх ухааны судалгаа хийж, төв банкуудын гүйлгээнд эсрэг талын үүрэг гүйцэтгэж, олон улсын гүйлгээнд тэдний ашиг сонирхлыг төлөөлдөг. BIS нь 1930 онд Базель (Швейцарь) хотод үйл ажиллагаагаа эхэлсэн бөгөөд дэлхийн хамгийн эртний санхүүгийн байгууллага байх болно.

50 байгууллага нь BIS-д санал өгөх эрхтэй [Эдгээрт төв банк эсвэл бусад байгууллага орно санхүүгийн зохицуулалтАргентин, Австрали, Австри, Бельги, БОЛГАР, Босни Герцеговина, Бразил, Их Британи, Унгар, Герман, Грек, Хонконг, Дани, Энэтхэг, Ирланд, Испани, Итали, Канад, Хятад, Солонгос, Латви, Литва, Македон, Малайз, Мексик, Нидерланд, Норвеги, Польш, Португал, Румын, Орос, Саудын Араб, Сингапур, Словак, Словени, АНУ, Тайланд, Турк, Финлянд, Франц, Хорват, Чех, Швед, Швейцарь, Эстони, Югослав, Өмнөд Африк, Япон, түүнчлэн Европын Төв банк.].

BIS-ийн хийсэн санхүүгийн судалгааны чанар, гаргасан зөвлөмжүүд нь маш өндөр тул түүний ивээл дор олон улсын нөлөө бүхий хэд хэдэн байгууллага бий болсон. Тухайлбал, тэдний хамгийн алдартай нь Банкны хяналтын Базелийн хороо бөгөөд санхүүгийн байгууллагуудын үйл ажиллагаанд зохицуулалт, хяналт тавих тулгамдсан асуудлуудыг хэлэлцэх талбар болж байгааг тэмдэглэх нь зүйтэй. Энэхүү хороо нь энэ чиглэлээр олон улсын үйл ажиллагааг зохицуулж, зохистой байдлын хяналтын нийтээр хүлээн зөвшөөрсөн стандартуудыг боловсруулдаг. Төлбөр, тооцооны системийн хороо (CPSS) нь дотоодын болон олон улсын төлбөр тооцооны системийн найдвартай байдлыг сайжруулах арга хэмжээг боловсруулж байна. Дэлхийн санхүүгийн системийн хороо нь богино хугацааны хяналт болон урт хугацааны шинжилгээдэлхийн санхүүгийн зах зээлийн нөхцөл байдал, үүний үндсэн дээр тэрээр зах зээлийн үйл ажиллагааг сайжруулахад чиглэсэн зөвлөмжийг боловсруулдаг.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээлд оролцогчдын дэвшүүлж буй зорилгоос хамаарлыг авч үзвэл хөрөнгө оруулагчид, дамын наймаачид, арбитражчид, хеджерүүд гэсэн дөрвөн төрөлд хувааж болно.

Хөрөнгө оруулагчид олон улсад удаан хугацаагаар хөрөнгө байршуулдаг. Тэд үйл ажиллагаандаа дэлхийн мөнгө, санхүүгийн зах зээлийн нөхцөл байдлын үндсэн урьдчилсан таамаглалыг ашигладаг. Тэдний хувьд хөрөнгө сонгох шалгуур нь эрсдэлийн тодорхой түвшинд хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц орлого олох явдал юм. Олон улсын хөрөнгө оруулагчид хөрөнгийн төрөлжүүлэлтийн давуу талыг зөвхөн хэрэгслийн төрлөөр төдийгүй үнэт цаас гаргагч, зээлдэгчийн өөр өөр валют, улс орнуудаар ашигладаг. Тиймээс системгүй эрсдэлийг бууруулахын зэрэгцээ тэд тодорхойгүй байдлын нэмэлт хүчин зүйл болох валют, улс орон болон бусад эрсдэлд өртдөг.

Арбитр (Латин хэлнээс "arbitrare" - үнэлгээ) гэдэг нь олон төрлийн хэлцлийг хэлнэ. санхүүгийн хөрөнгө, харилцан хамааралтай нэг буюу хэд хэдэн сегмент дэх эсрэг (эсвэл нэр томъёоны хувьд өөр) байр суурийг нэгэн зэрэг нээхээс бүрддэг. санхүүгийн зах зээлүнийн зөрүүгээс баталгаатай ашиг олж авахын тулд.

Арбитражийн ашиг нь хувь хэмжээгээр маш бага байдаг тул зөвхөн том гүйлгээг л татахуйц байдаг. Үүний үр дүнд тэдгээрийг ихэвчлэн санхүүгийн байгууллагууд амжилттай хэрэгжүүлж байна. Арбитраж хийхэд ашигладаг санхүүгийн хэрэгслүүд нь маш олон янз бөгөөд тэдний арбитрагчийн сонирхол татахуйц байх тусам тэдний зах зээлийн хөрвөх чадвар өндөр байх тусам олон тооны гэрээг ямар ч үед, богино хугацаанд худалдаж авах, худалдах боломжийг олгодог. Арбитражийн үйл ажиллагааны зайлшгүй нөхцөл бол зах зээлийн янз бүрийн сегментүүдийн хооронд хөрөнгийн чөлөөт урсгал (валютыг чөлөөтэй хөрвөх, валютын хязгаарлалтгүй байх, тодорхой төрлийн үйл ажиллагааг хэрэгжүүлэхэд хязгаарлалт хийх) байх болно. янз бүрийн төрөлагентууд гэх мэт)

Зах зээлийн нөлөөн дор санхүүгийн хөрөнгийн үнийн саналын зөрүү нь цаг хугацаа, орон зайд байгаа үйл ажиллагааг явуулах урьдчилсан нөхцөл болно.

Хэрэв зах зээлийн оператор газарзүйн хувьд өөр өөр зах зээл дээрх ижил хөрөнгийн ханшийн зөрүүгээс болж ашиг олно гэж бодож байгаа бол бид орон зайн арбитражийн тухай ярьж байгаа боловч хэрэв тодорхой хугацааны туршид валютын ханшийн хэлбэлзлээс шалтгаалсан бол энэ нь цаг хугацааны арбитраж юм. . Сүүлийн хэдэн арван жилд компьютерийн технологи, орчин үеийн харилцаа холбооны хөгжил, гүйлгээний хэмжээ нэмэгдэж байгаа нь янз бүрийн газарзүйн зах зээл дээрх ханшийн зөрүү бага, бага давтамжтайгаар гарч ирэхэд хүргэсэн, өөрөөр хэлбэл орон зайн арбитраж нь тэргүүлэх байр суурийг эзэлжээ. түр зуурын арбитражийн үүрэг.

Арбитр цэвэр хэлбэрзах зээлийн эрсдэл хүлээхгүйгээр эсрэг байр суурийг нэгэн зэрэг нээхээс ашиг олох, анхны хөрөнгө оруулалтаа хийх зэрэг орно. Иймээс энэ үйл ажиллагааны гол зорилго нь эрсдэлгүй нэмэлт ашиг олох явдал юм. Үүний зэрэгцээ, аль хэдийн нээлттэй байр суурьтай (хөрөнгө, өр, бэлэн мөнгө гэх мэт) арбитрчин үүнийг өөрт байгаа хамгийн ашигтай хэлбэрээр өөрчлөхийг оролддог өөр нэг төрлийн үйл ажиллагаа байдаг. Энэ гүйлгээнд оператор өөрийн хөрөнгө оруулалт хийдэг. Үүний зорилго нь ашиг олох биш харин байр сууриа бүрдүүлэх, хадгалах зардлыг бууруулах явдал юм. Ийм үйл ажиллагааг бараг арбитр гэж нэрлэдэг.

Өнөөдөр олонхи валют, санхүүгийн зах зээлтөлөвшилд хүрсэн эсвэл аажмаар хүрч байгаа тул жинхэнэ үнийн гажиг нь ихэвчлэн жижиг, богино хугацаатай, ялгахад хэцүү байдаг. Үүний үр дүнд ашиг олохын тулд арбитражчид үйл ажиллагааныхаа хэмжээг нэмэгдүүлэх, улам бүр төвөгтэй стратеги ашиглахаас өөр аргагүй болдог. Онолын хувьд арбитраж нь эрсдэлгүй үйл ажиллагаа байх болно гэдгийг анхаарна уу, учир нь эсрэг байр суурь бараг нэгэн зэрэг нээгдэж, бие биенээ харилцан нөхдөг. Түүгээр ч зогсохгүй валют ба хүүгийн тэнцвэртэй байдлын үед ч гэсэн арбитрын үр дүнд тодорхойгүй байдлын элементүүдийг (жишээ нь эрсдэл) оруулах тодорхой хүчин зүйлүүд байдаг. Тиймээс урьдчилсан мэдээнд суурилсан аливаа арбитрын үйл ажиллагаа (жишээлбэл, ханшийн динамик, хүүгийн түвшин) эрсдэлгүй биш юм. Загварын дүгнэлтийн үнэн зөв нь үнэмлэхүй байх боломжгүй тул мэргэжлийн арбитрчдын үйл ажиллагааны сэдэв болох бараг бүх үндсэн төрлийн үйл ажиллагаа нь бүх эрсдэлээс бүрэн хамгаалагдахгүй нь тодорхой байна.

Дамын наймаачид бол санхүүгийн зах зээлд оролцогчид бөгөөд санхүүгийн хэрэгслийн ханшийн зөрүүгээс ашиг олох гол зорилго юм. Тэдний үйл ажиллагаа нь нээлттэй албан тушаалыг удаан хугацаанд хадгалах замаар ухамсартай эрсдэлд орох явдал юм. Дамын наймаачин ирээдүйд илүү таатай ханшаар хийгдсэн эсрэг гүйлгээг ашиглан позицоо хаах боломжтой болно гэж найдаж хөрөнгө зардаг (худалдаж авдаг). Томоохон санхүүгийн байгууллагууд ийм үйл ажиллагаанд идэвхтэй оролцдог бөгөөд энэ нь тэдэнд ихээхэн орлого авчирдаг. Биржийн гэрээтэй дамын наймааг жижиг аж ахуйн нэгж, иргэд ч хийж болно. Энэ нь үнэ өсөх төлөвтэй үед худалдан авах, үнэ буурах төлөвтэй үед зарах, маржин болон үнийн хэлбэлзлээс үүдэлтэй хөшүүргийг хамгийн сайн ашиглах явдал юм.

Энэ төрлийн үйл ажиллагаа нь асар их алдагдалд хүргэж болзошгүй юм.

Хамгийн тод жишээ бол 1995 оны 2-р сарын сүүлээр Ник Лисоны үйл ажиллагаанаас үүдэлтэй Британийн хамгийн эртний банк болох Baring Brothers дампуурсан явдал юм. Ерөнхий захиралСингапур дахь банкны санхүүгийн хэлтэс (Барингс Фьючерс) өндөр эрсдэлтэй индексийн фьючерс гэрээ.

Банкны алдагдал зарим тооцоогоор нэг тэрбум ам.долларт хүрсэн байна. Тиймээс, таамаглал хийхдээ урьдчилсан мэдээний үнэн зөв байх нь онцгой ач холбогдолтой бөгөөд учир нь тодорхой нөхцөлд биржийн гэрээний таамаглал нь алдагдалд хүргэж болзошгүй юм. их хэмжээний мөнгөанх хөрөнгө оруулалт хийснээсээ илүү. Үүний зэрэгцээ, хэрэв таамаглал зөв болбол дамын ашиг нь санхүүгийн зах зээл дээрх бусад бүх төрлийн үйл ажиллагааны ашиг орлогоос давах болно.

Таамаглалын үйл ажиллагаа нь цар хүрээгээрээ ялгаатай байдаг нь тодорхой юм.

Хамгийн жижиг албан тушаалуудыг ихэвчлэн хувиараа худалдаачид ажиллуулдаг.

Илүү чухал дамын гүйлгээг банкууд, томоохон аж үйлдвэрийн компаниудын санхүүгийн хэлтэс, ҮДК-ууд гүйцэтгэдэг. Энэ талаар их хэмжээний таамаг дэвшүүлсэн тохиолдол байдаг гадаад валютын зах зээлӨдөрт хэдэн тэрбум долларын нөөцтэй төв банкуудын валютын интервенц ч үүнийг эсэргүүцэж чадаагүй юм. Жишээ нь 1992 оны есдүгээр сард Ж.Соросын удирдаж байсан Quantum сангийн шуугиан тарьсан үйл ажиллагааны үр дүнд Англи улс EMU-г орхиж, тус сан түүний дансанд хоёр тэрбум орчим доллар байршуулсан. ирлээ.

Мөн таамаглалын гүйлгээг цаг хугацааны хязгаар, гүйцэтгэх горимоор нь ангилж болно. Эхний бүлэгт удаан хугацааны туршид нээлттэй байр сууриа хадгалдаг, хэдэн өдөр эсвэл долоо хоног, заримдаа хэдэн сар байдаг албан тушаалын дамын наймаачид (урт хугацааны арилжаачид) багтдаг. Тэд үндсэн шинжилгээнд үндэслэн урт хугацааны урьдчилсан таамаглалд тулгуурладаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй эдийн засгийн үзүүлэлтүүд. Энэ төрлийн тоглогчид их хэмжээний мөнгийг гүйлгээнээс удаан хугацаанд гаргах чадвартай байх ёстой. Ингэснээр тэд асар их эрсдэл хүлээж байгаа ч олж авах ашиг нь бусад үйл ажиллагааны ашиг орлогоос давж байгааг тэмдэглэх нь зүйтэй. Хоёрдахь төрөлд нэг өдрийн чиг хандлагыг ажигладаг дамын наймаачид (өдөр тутмын арилжаачид) багтана.Үүнд скальпер (скалпер) буюу нэг хугацаанд ханшийн өөрчлөлт дээр тоглодог операторууд орно. арилжааны сесс, ажлын өдөр бүрийн төгсгөлд албан тушаалуудыг системтэйгээр хаадаг. Тэд бага хэмжээний хөрөнгийн тусламжтайгаар богино хугацаанд шууд болон урвуу олон тооны гүйлгээг хийдэг. Энэ төрлийн үйл ажиллагааг голчлон хувиараа худалдаа эрхлэгчид гүйцэтгэдэг.

Өдөр тутмын үйл ажиллагаанд таамаглалыг бусад төрлийн гүйлгээнээс ялгахад хэцүү байдаг.

Зах зээлийн бүх оролцогчид идэвхтэй эсвэл идэвхгүй таамаглалыг үе үе хийдэг.

Ирээдүйг хамгаалахгүй (хедж) операторууд санхүүгийн урсгал, идэвхгүй таамаглал хийж байна. Урьдчилан таамаглалд тулгуурлан байр сууриа ухамсартайгаар засч залруулдаг хүмүүс идэвхтэй таамаглал дэвшүүлж байгааг анхаарна уу.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээл дэх үйл ажиллагааны дөрөв дэх үндсэн стратеги нь эрсдэлээс хамгаалах, өөрөөр хэлбэл зах зээлийн эрсдэлээс хамгаалах явдал юм. Ямар ч эдийн засгийн үйл ажиллагааүргэлж эрсдэлтэй холбоотой байдаг. Үүний зэрэгцээ санхүүгийн зах зээлд оролцогчдод учирч болох эрсдэлүүд маш олон янз байдаг. Жишээлбэл, BIS судалгаандаа 1980-аад онд хүмүүсийн тулгарч байсан 30 орчим төрлийн эрсдлийг жагсаасан байна. олон улсын банкууд. Дэлхийн санхүүгийн зах зээлд хамгийн чухал нь мөнгөний зах зээл, хөрөнгийн зах зээл, өөрөөр хэлбэл валют, ханшийн өөрчлөлттэй холбоотой зах зээлийн эрсдэл гэж нэрлэгддэг. хүүгийн эрсдэлхувьцааны зах зээлийн үнэд өөрчлөлт орох эрсдэл. Хеджинг гэдэг нь оператор хүлээхийг хүсэхгүй байгаа эрсдэлийг эсрэг тал руу шилжүүлэх явдал юм. Хамрах хүрээний гүйлгээний хоёр дахь тал нь хеджерүүд, эсрэг чиглэлийн албан тушаалын даатгал, дамын наймаачид эсвэл арбитражчид байж болно.

Эрсдэлийн хувьд операторууд гурван боломжит арга хэмжээний аль нэгийг сонгож болно.

  1. Хүлээж хүлээх хандлага нь эрсдэлийг арилгахын тулд зориуд арга хэмжээ авдаггүй гэсэн үг бөгөөд энэ нь бодит байдал дээр идэвхгүй таамаглалыг илэрхийлдэг. Хэлбэлзлийн далайцыг харгалзан үзэх зээлийн хүү, валютын ханш, ямар ч даатгалгүй байх шийдвэр нь үргэлж үндэслэлтэй мэт санагддаггүй;
  2. Эрсдэлд орсон бүх албан тушаалыг 100% бүрдүүлсэн, өөрөөр хэлбэл валютын болон хүүгийн эрсдэл, хувьцаа болон бусад үнэт цаасны эрсдэлийг таамаглах оролдлогогүйгээр бүрэн арилгах. Хувь хэмжээ, ханш, үнийн саналын дараагийн хувьсал улам дордох боломжгүй санхүүгийн үр дүн, гэхдээ тэдгээрийн таатай өөрчлөлтөөс олох ашиг нь бас алга болно. Гэвч бодит байдал дээр эрсдэлээс хамгаалах хэрэгсэл болон албан тушаалын даатгалын элементүүдийг бүрэн нийцүүлэх боломжгүй юм. Дээр дурдсанаас бусад тохиолдолд илүү даатгалд хамрагдах зардал нь үйл ажиллагаанаас хүлээгдэж буй ашгийг нөхөж болно;
  3. эрсдэл, алдагдлын шинжилгээнд үндэслэн эрсдэлийг сонгон хамруулах, түүнчлэн эдгээр алдагдлыг эрсдэлээс хамгаалах зардалтай харьцуулах. Энэ бол хамгийн үр дүнтэй, хэмнэлттэй зан үйл юм шиг бидэнд санагддаг.

Валютын болон хүүгийн эрсдэл нь үргэлж нээлттэй позицтой холбоотой байдаг тул түүнээс хамгаалахын тулд нээлттэй позицийг өөрөө арилгах шаардлагатай байдаг. Тиймээс деривативын зах зээл дээрх спот байрлалыг нөхөхийн тулд тэд эсрэг чиглэлд байр сууриа эзэлдэг. Дараа нь эхний байрлал дахь аливаа сөрөг хэлбэлзлийг хамрах хүрээний өсөлтөөр нөхдөг. Урт байр суурь эзэлдэг оператор (зээлдүүлэгч) нь фьючерсийн зах зээл дээрх эсрэг байр суурь, өөрөөр хэлбэл богино позиц (зээлдэгч) -д хамрагдах ёстой гэдгийг анхаарах нь зүйтэй. Сүүлийнх нь эсрэгээрээ, эсрэгээрээ тэнцэх урт байрлалаар бүрхэгдсэн байх ёстой.

Хамрах хүрээг үр дүнтэй болгохын тулд эрсдэлээс хамгаалах хэрэгслийн тоон болон чанарын шинж чанар болон даатгуулагчийн албан тушаалын шинж чанаруудын хооронд тэнцүү байх нь чухал юм. Жишээлбэл, та гүйлгээний хоёр элементийн мэдрэмжийн үзүүлэлтүүдийн давхцлыг хянах хэрэгтэй, тухайлбал хүүгийн түвшин өөрчлөгдөхөд тэдгээрийн үнэ цэнэ нь адилхан өөрчлөгдөх ёстой.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээл дээрх гүйлгээгээ эрсдэлээс хамгаалахад оролцогчид:

  • эсвэл ажил гүйлгээ бүрийг бусдаас үл хамааран эрсдэлээс хамгаалахаас бүрдэх бичил хамрах аргыг ашиглах. Үүний давуу тал нь нэг хөрөнгийн түвшинд байр сууриа тодорхойлоход хялбар, эрсдэлээс хамгаалах хэрэгсэл болон даатгалд хамрагдаж буй албан тушаалын хооронд илүү тохиромжтой харилцааг олох чадвар юм. Энэ бүхний хувьд бичил хамрах хүрээ нь дэлхийн эрсдэлийн байр суурийг тооцоолоход хүндрэл учруулж, нөөц ба тэдгээрийн ашиглалтыг тусад нь хамруулж, бие биенийхээ эрсдлийг нөхөхөд хүргэдэг. Дараа нь бүрэх нь ашиггүй, үнэтэй болж хувирдаг бөгөөд менежмент нь байнгын хяналт шаарддаг олон тооны үйл ажиллагаанаас болж төвөгтэй байдаг;
  • эсвэл зөвхөн дэлхийн валют эсвэл хүүгийн байрлалыг даатгах, өөрөөр хэлбэл, хеджийн зардалд хэмнэлт авчрах макро хамрах хүрээг хангах. Дашрамд дурдахад, энэхүү техник нь балансын актив ба пассивын хоорондын хазайлтыг байнга тооцож, зөвхөн үүссэн эрсдэлийн байрлалыг хамгаалахад оршино. Гэсэн хэдий ч макро байрлалыг бодит цаг хугацаанд нь тодорхойлох нь хувьсах чадвартай тул хэцүү байдаг.

Хедж хийх эсэхээ шийдэх чухал асуудал бол түүний өртөг гэдгийг бүү мартаарай.

Системчилсэн хамрах бодлогын зардал, өөрөөр хэлбэл эрсдэлийн бүх илрэлийг арилгах нь тэг биш боловч үндсэндээ болзошгүй эрсдлийг бууруулдаг. Дээр дурдсанаас бусад тохиолдолд даатгалын зардлыг урьдчилан тогтоосон бөгөөд учирч болзошгүй алдагдлын хэмжээг тооцоолоход хэцүү байдаг тул урьдчилан таамаглах боломжтой бөгөөд тодорхой юм. Хамрах хүрээг сонгох илүү уян хатан бодлого бол боломжтой урьдчилсан мэдээнд үндэслэн хедж хийх явдал юм. Зах зээлийн таатай өөрчлөлт хүлээгдэж байгаа үед уг позицийг эрсдэлээс хамгаалахгүй бөгөөд энэхүү хувьсалаас ашиг олохын тулд зориудаар нээлттэй үлдээдэг. Үүний эсрэгээр, зах зээлийн таагүй өөрчлөлтийг урьдчилан таамаглаж байгаа бол энэ байр суурийг хедж хийдэг. Энэ тохиолдолд амжилт нь урьдчилсан мэдээний чанараас бүрэн хамаарна.

Хяналтын асуултууд

  1. Дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн гол оролцогчид хэн бэ?
  2. Олон улсын практикт ямар төрлийн санхүүгийн зуучлагчдыг ялгадаг вэ?
  3. Дэлхийн санхүүгийн зах зээлд арбитражийн үйл ажиллагаа гэж юу вэ, таамаглалаас юугаараа ялгаатай вэ?
  4. Дэлхийн санхүүгийн зах зээлд эрсдэлээс хамгаалах үйл ажиллагаа юу вэ?
  5. Эрсдэлээс хамгаалах ямар арга замууд байна вэ?

60-аад оны эхэн үеэс, ялангуяа 80-90-ээд оноос хойш. XX зуун Дэлхийн эдийн засагт олон улсын үйл ажиллагаа, зээлийн хөрөнгийн зах зээлийг олон улсын болгох үйл явц эрчимтэй явагдаж байна. Түүгээр ч барахгүй эхэндээ энэ үйл явц нь үйлдвэрлэлийг олон улсын болгох, үндэсний тэргүүлэгч компаниуд, банкуудыг үндэстэн дамнасан болгоход үндэслэсэн байв.

Үндэстэн дамнасан компаниуд (ҮДК) нэмэлт ашиг хайж, гадаад дахь үйлдвэрлэл, борлуулалтын нэгжүүдэд идэвхтэй хөрөнгө оруулалт хийснээр үндэсний зах зээлийн явцуу байдлыг даван туулсан. Эдгээр компаниудын ойрын болон урт хугацааны хөрөнгийн хэрэгцээг зөвхөн үндэсний зах зээлийн тусламжтайгаар бус гадаадын улс орнуудын санхүүгийн зах зээлийн чадавхийг ашиглан санхүүжүүлж эхэлсэн. Банкууд үйлчлүүлэгчдээ хангахын тулд олон улсын үйл ажиллагаагаа хөгжүүлэхээс өөр аргагүй болсон. Үүний үр дүнд гадаад зах зээл дэх санхүү, зээлийн байгууллагуудын үйл ажиллагаа нэмэгдээд зогсохгүй нэгдэх, нэгдэх, төрөл бүрийн холбоо байгуулах замаар үндэстэн дамнасан банкууд бий болсон. Эдгээр үйл явц нь гүйлгээний хэмжээ болон дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн бүтцэд чухал нөлөө үзүүлсэн. Гэсэн хэдий ч одоогийн байдлаар санхүү, зээлийн салбарын үйл ажиллагаа нь үйлдвэрлэлийн салбараас илүү хурдацтай явагдаж байна. Үндсэндээ дэлхийн хэмжээнд санхүүгийн интеграцчлал нь дэлхийн эдийн засгийг даяаршуулах, өөрөөр хэлбэл дэлхийн улс орнуудын эдийн засгийн механизмыг нэгтгэх үйл явц, дэлхийн санхүүгийн нэгдсэн зах зээл үүсэхэд түлхэц болдог.

Даяаршил, дэлхийн санхүүгийн хамтын нийгэмлэгийн интеграцид нөлөөлсөн хэд хэдэн хүчин зүйл бий. Юуны өмнө дэлхийн тэргүүлэгч орнуудын засгийн газрын мөнгөн тэмдэгт, гадаад худалдааны хязгаарлалтыг тууштай зөөлрүүлэх тухай ярьж байна. Үүнээс гадна санхүүгийн зохицуулалтыг сулруулах, либералчлах зээлийн үйл ажиллагаадэлхийн томоохон санхүүгийн төвүүдэд . Үүн дээр компьютер, харилцаа холбооны техник, технологийн хөгжил нь санхүүгийн шийдвэр гаргах журмыг ихээхэн хөнгөвчлөх, дэлхийн өнцөг булан бүрт нэг оффисоос бодит цаг хугацаанд хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой болсныг нэмж хэлэх ёстой. Санхүүгийн зах зээлийн институцичлол, тухайлбал жижиг хувийн хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгөтэй харьцуулашгүй их нөөц, чадавхитай томоохон санхүү, зээлийн байгууллагуудын үйл ажиллагааг давуу эрхтэйгээр хөгжүүлэх талаар дурдах хэрэгтэй.

Гэсэн хэдий ч саад бэрхшээлийг багасгахын зэрэгцээ олон улсын хөдөлгөөнОрчин үеийн дэлхийн эдийн засагт капиталын эсрэг чиг хандлага бас байдаг. Олон улсын хөрөнгийн хөдөлгөөн нэмэгдэж байгаа нь мөнгөнөөс илүү гарах эрсдэлийг нэмэгдүүлсэн санхүүгийн хямралбие даасан улс орон, бүс нутгийг дэлхийн . Тиймээс улс орнууд үндэсний асуудалд санаа зовж байна эдийн засгийн аюулгүй байдал, үндэсний зах зээлээ хамгаалахыг хичээж байна сөрөг нөлөөсанхүүгийн эх үүсвэрийн хил дамнасан урсгалд янз бүрийн хязгаарлалт хийх замаар гадаад хүчин зүйлс. Үүн дээр хууль бусаар олсон мөнгө угаах, гэмт хэргийн байгууллагын санхүүжилтийг таслан зогсооход чиглэсэн арга хэмжээг нэмж оруулах ёстой. Тиймээс орчин үеийн дэлхийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны зайлшгүй нөхцөл болох хөрөнгийн хөдөлгөөний эрх чөлөөг хөрөнгийн гарал үүслийг хянах арга хэмжээнүүдээр нөхөх ёстой гэдгийг ихэнх улс орнууд одоо ойлгосон байна.

Үүнтэй холбогдуулан 1989 онд G7-ийн орнуудын санаачилгаар ФАТФ (Financial Action Task Force - FATF) байгууллагыг байгуулж, зорилго нь "бохир мөнгө"-тэй тэмцэх зорилготой гэж тунхагласан. Эхний ээлжинд зөвхөн оролцогч 29 улсын нутаг дэвсгэрт мөнгө угаах гэмт хэрэгтэй тэмцэхээр төлөвлөж байсан. Гэвч 2000 оны 2-р сард тус байгууллагын гишүүд хууль бус ажиллагаатай үр дүнтэй тэмцэхийн тулд үндэсний хилээр хязгаарлагдах боломжгүй гэдгийг ойлгосон тул өмнө нь ФАТФ-тай хамтран ажиллахыг хүсээгүй улс орнуудад үйл ажиллагаагаа өргөжүүлэхээр шийджээ. Тэд улс орнуудыг тодорхойлдог 25 шинж чанарыг боловсруулсан. олон улсын үйл ажиллагааүүнд анхаарал хандуулах хэрэгтэй.

Санхүүгийн зах зээл гэдэг нь санхүүгийн хөрөнгийн арилжаа хийдэг зах зээл юм. Даяаршлын үр дүнд эдийн засгийн агентууд үндэсний зах зээлийнхээ санхүүжилтийн боломжоор хязгаарлагдахаа больж, хөрөнгө оруулагчдын нэгэн адил эх орондоо болон гадаадад хөрөнгө оруулалт хийх объектыг сонгох боломж бүрдэж байна. Тиймээс орчин үеийн дэлхийн санхүүгийн зах зээл өөрийн гэсэн эдийн засгийн мөн чанарулс орон, бүс нутаг, салбар, аж ахуйн нэгжийн хооронд өрсөлдөөний үндсэн дээр санхүүгийн эх үүсвэрийг хуримтлуулах, дахин хуваарилах механизм юм. Үүний үр дүнд олон улсын түвшинд эргэн төлөгдөх, яаралтай, төлбөрийн нөхцлөөр зээлийн эх үүсвэр олгох эдийн засгийн харилцаа зээлдүүлэгч болон зээлдэгчийн хооронд үүсдэг. Ийнхүү дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн гүйцэтгэж буй чиг үүрэг нь үндэсний санхүүгийн зах зээлийн чиг үүргийн үргэлжлэл, хөгжил юм.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээл нь:

  • нөөцийг улс хооронд шилжүүлэх механизм;
  • санхүүгийн хөрөнгийн үнэ, улмаар янз бүрийн валютаар хийсэн гүйлгээний ашиг орлогыг тодорхойлох боломжийг олгодог санхүүгийн эх үүсвэрийг худалдагч ба худалдан авагчдын харилцан үйлчлэл;
  • нэмэлт хөрөнгө оруулагчдыг татах, одоо байгаа санхүүгийн хөрөнгийг дахин худалдах боломжийг олгох, энэ нь зах зээлийн хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлдэг;
  • хөрөнгө оруулалтын боломжийг өргөжүүлэх замаар санхүүжилтийн үйл явцад хамаарах түгээлтийн зардлыг бууруулах;
  • аж үйлдвэрийн төдийгүй санхүүгийн капиталыг үндэстэн дамнасан үйл явцыг хурдасгах;
  • оролцогчдод олон улсын хөрөнгийг төрөлжүүлэх боломж, энэ нь хөрөнгө оруулалтын багцын эрсдэлийг бүхэлд нь бууруулахад хувь нэмэр оруулдаг.

Функциональ талаас нь авч үзвэл дэлхийн санхүүгийн зах зээлийг нөхөн үржихүйн үйл явцыг хангах зорилгоор банк болон бусад санхүү, зээлийн байгууллагын тогтолцоогоор дамжуулан санхүүгийн эх үүсвэрийг хуримтлуулах, дахин хуваарилах үйл ажиллагааг хангадаг үндэсний болон олон улсын санхүүгийн зах зээлийн цогц гэж үзэж болно. дэлхийн хэмжээний. Үүний зэрэгцээ орчин үеийн дэлхийн санхүүгийн зах зээл нь үндэсний болон олон улсын зах зээлийн энгийн механик нийлбэр биш, харин тэдгээрийн хоорондын шууд ба урвуу эдийн засгийн цогц харилцааны бүхэл бүтэн системийг харгалзан үзсэн цогц юм. Хэдийгээр бие даасан зах зээлийн зарим шинж чанарууд (жишээлбэл, бүс нутгийн эсвэл бие даасан санхүүгийн хэрэгслийн зах зээл) хэвээр байгаа боловч ерөнхийдөө хөрөнгийн харилцан урсгалын үйл явц аажмаар үүсэхэд хүргэдэг. нэгдсэн системарилжааны валют, зээлийн эх үүсвэр, хувьцааны индексүүдийн өндөр харилцан хамаарал, үүний үндсэн дээр дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн шинэ сегментүүдийг бүрдүүлэх.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээл дэх үзэгдлийн ийм олон талт байдал, түүний сегментүүдийн цогц харилцан хамаарал нь энэ зах зээлийн бүтцийн нэг ангиллыг төсөөлөхийн аргагүй болгодог. Тиймээс түүний бүтцийг илүү сайн ойлгохын тулд бид дэлхийн санхүүгийн зах зээлийг өөр өөрийнхөөрөө нарийвчлан тодорхойлсон хэд хэдэн шалгуурыг ашиглах болно. Бидний хэрэглэж буй нэр томъёо нь дотоодын уламжлалт хэллэгээс ялгаатай гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй эдийн засгийн шинжлэх ухааннөхцөл. Тухайлбал, Л.Н.Красавина (2, х. 387) капиталыг зээлийн болон аж ахуйн нэгжийн капиталд хуваах марксист үзэл баримтлалын дагуу дэлхийн санхүүгийн зах зээлийг дэлхийн зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн нэг хэсэг гэж үздэг (Зураг 13.1).

Цагаан будаа. 13. 1. Зээлийн хөрөнгийн дэлхийн зах зээлийн бүтцийн уламжлалт төлөөлөл (2)

Зураг дээр дурдсанчлан. 13. 1. Дэлхийн зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн бүтцэд санхүүгийн зах зээлээс гадна Л.Н.Красавина дэлхийн мөнгөний зах зээл болон дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийг ялгаж үздэг. Энэ тохиолдолд дэлхийн санхүүгийн зах зээлийг үнэт цаас гаргаж, эргэлдүүлдэг зах зээл гэж ойлгодог. Дунд болон богино хугацааны зээлийн зах зээлийг дэлхийн хөрөнгийн зах зээл, богино хугацааны үйл ажиллагааг дэлхийн мөнгөний зах зээл гэж ангилсан. Бодит орчин үеийн нөхцөлд хэрэглэх үед дээрх ангиллыг хэт их конвенцоор хийдэг. Юуны өмнө, зах зээл хоорондын хөрөнгийн байнгын харилцан урсгал, банкны энгийн зээлийг үнэт цаасаар солих замаар илэрч буй санхүүгийн хөрөнгийг үнэт цаасжуулах үйл явцыг харгалзан үздэггүй. Үүнээс гадна дериватив арилжаа гэх мэт зарим төрлийн гүйлгээ санхүүгийн хэрэгсэл, танилцуулсан системд огт тохирохгүй байна.

Бид "дэлхийн санхүүгийн зах зээл" гэсэн нэр томъёог янз бүрийн төрлийн санхүүгийн хөрөнгийн арилжаа хийдэг зах зээлд ашиглах болно. Аливаа улс орны үүднээс авч үзвэл санхүүгийн зах зээлийг дотоод болон гадаад гэж хувааж болно. Холбогдох ангиллыг Зураг дээр үзүүлэв. 13.2.


Цагаан будаа. 13. 2. Дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн бүтэц

Улс бүрийн дотоодын санхүүгийн зах зээл нь хоёр хэсгээс бүрддэг. Үндсэн хэсэг нь тухайн улсын аж ахуйн нэгжүүд үндэсний хэмжээнд нэрлэсэн санхүүгийн хөрөнгийг гаргаж, зардаг үндэсний зах зээлийг төлөөлдөг. мөнгөний нэгж. Дотоодын зах зээлийн хоёр дахь хэсэг нь ихэвчлэн эзэлхүүнээрээ доогуур байдаг бөгөөд гадаад валютаар илэрхийлэгдсэн гүйлгээг төлөөлдөг боловч тухайн улсын төрийн эрх бүхий байгууллагаас зохицуулдаг.

Тухайн улс орны гадаад зах зээл нь эргээд гадаад зах зээл дэх гүйлгээ, гүйлгээгээр илэрхийлэгддэг олон улсын зах зээлэсвэл Европын зах зээл. Гадаад зах зээл дээрх гүйлгээ нь мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн санхүүгийн хөрөнгийг худалдах, худалдан авах гүйлгээ юм. гадаад орнуудтэдгээрт хэрэгждэг. Үүний эсрэгээр, оффшор гэж нэрлэгддэг Европын зах зээл дээрх гүйлгээ нь тухайн улсаас гадуур дансанд байршуулсан валютаар санхүүгийн эх үүсвэртэй хийсэн гүйлгээг илэрхийлдэг. Үүний зэрэгцээ, "Евромаркет" гэсэн нэр томъёо нь зах зээлийн газарзүйн байршлыг илэрхийлдэггүй бөгөөд нэг еврогийн мөнгөн тэмдэгтийн гүйлгээний тухай ойлголттой ижил биш юм.

Цаашилбал, дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн сегмент бүрийг түүн дээр арилжаалагдсан хугацаа, хэрэгслийн төрлөөс хамааран, мөн хүснэгтэд үзүүлсэн янз бүрийн шалгуурын дагуу ангилдаг. 13.1.

Санхүүгийн хэрэгслийн эргэлтийн хугацааны хувьд 1 жил хүртэлх хугацаатай хэрэгслийг арилждаг мөнгөний зах зээл, 1 жилээс дээш хугацаатай хөрөнгийн зах зээл гэж байдаг. арилжаалагддаг. Мөнгөний зах зээл зөвшөөрдөг арилжааны банкуудболон янз бүрийн профайлтай компаниуд өөрсдийн хөрөнгийн хөрвөх чадварыг тохируулах. Тохируулах арга нь өөр байж болно: зээл олгох, зээл олгох эсвэл үнэт цаас худалдаж авах, худалдах. Үүний зэрэгцээ хөрөнгийн зах зээл дэх үйл ажиллагааны гол зорилго нь дунд болон урт хугацаанд эрсдэлээр жигнэсэн хамгийн их орлого олох явдал юм.

Худалдааны зүйл болох хэрэгслийн төрлөөс хамааран байдаг зээлийн зах зээлболон үнэт цаасны зах зээлийг тус бүр нь санхүүгийн хөрөнгийн зах зээлийн багц гэж үзнэ (13.3-ыг үзнэ үү).

Үүнээс гадна санхүүгийн анхдагч болон хоёрдогч зах зээл гэж байдаг. Анхдагч зах зээлд санхүүгийн хэрэгслийг анхлан байршуулах буюу гаргах үйл ажиллагаа явагддаг. Одоо байгаа хэрэгслийг худалдан авах, худалдах цаашдын бүх гүйлгээг хоёрдогч зах зээл дээр хийдэг.

Үзэл бодлоор зохион байгуулалтын бүтэцДэлхийн санхүүгийн зах зээлийг гүйлгээг шууд эсвэл зуучлагчаар дамжуулан хийдэг зохион байгуулалтгүй зах зээл, зохион байгуулалттай эсвэл биржийн зах зээл гэж хувааж болно.

Хүснэгт 13. 1

Дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн сегментүүд

Худалдан авагч, худалдагч хоёрын хооронд байгуулсан гэрээнд заасан хөрөнгийг хүргэх хугацаанаас хамааран спот болон дериватив зах зээлийг ялгаж салгаж болно гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Шууд хүргэлт эсвэл бэлэн мөнгөний зах зээл гэж нэрлэгддэг спот зах зээл нь ихэвчлэн хөрөнгийг хүргэх, ажлын хоёр өдрийн дотор төлбөрийг төлөхийг хамардаг. Деривативын зах зээлИрээдүйд (ажлын гурван өдрөөс хэдэн жил хүртэл) эд хөрөнгийг хүлээлгэн өгөх, төлбөрийг нь гэрээ байгуулах үед тогтоосон үнээр хийхээр заасан.

Тиймээс дэлхийн санхүүгийн зах зээл дээр олон төрлийн хэрэгслүүд эргэлдэж байна. Тэдгээрийг хүснэгтэд илүү нарийвчлан авч үзэх болно. 13.3.

Ерөнхийдөө дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн хөгжлийн динамик нь түүний хэмжээ, оролцогчдын тоо, үйл ажиллагаа, оролцож буй бүс нутгийн хурдацтай өсөлтөөр тодорхойлогддог. Үүнийг Хүснэгтэд өгсөн өрийн үнэт цаасны олон улсын зах зээлд гаргасан тоо баримтаас харж болно. 13.2 ба 13.3.

Хүснэгт 13.2

Гүйлгээнд байгаа олон улсын өрийн үнэт цаасны хэмжээ (валютын төрлөөр), тэрбум доллар, жилээр

Анхаарна уу. Хүснэгтэд үзүүлсэн өгөгдлийг "Олон улсын хөрөнгийн зах зээл: хөгжил, хэтийн төлөв, бодлогын гол асуудлууд" бүтээлд нийтлэв. - Угаах., 2001. P. 20.

Хүснэгт 13. 3

Олон улсын өрийн үнэт цаас гаргасан цэвэр хэмжээ (валютын төрлөөр), тэрбум доллар, жилээр

Анхаарна уу. Мэдээллийн эх сурвалжийг хүснэгтээс үзнэ үү. 13.2.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээлд оролцогчид, тэдгээрийн үйл ажиллагааны үндсэн стратеги

Хэрэглэгчийн (үйлчлүүлэгч) тав тухтай байдал нь жижиглэнгийн банкны бизнесийн хамгийн чухал хүчин зүйлүүдийн нэг тул олон улсын жижиглэнгийн бизнес нь олон тооны салбар, нэлээд олон тооны ажилчидтай байхыг шаарддаг.

Үндэсний жижиглэнгийн банкны бизнесийн нэгэн адил олон улсын бизнест ихээхэн ач холбогдолтой санхүүгийн зардалтоног төхөөрөмж, боловсон хүчнийг ажилд авах, үйлчилгээний зардлыг бууруулах боломжтой цахим мэдээлэл боловсруулах системийг нэвтрүүлэх. Гэсэн хэдий ч олон улсын жижиглэнгийн банкны бизнес нь олон улсын худалдааны хамгийн бага амжилттай хэлбэр гэдгийг зөвхөн жижиглэнгийн сүлжээг бий болгох эсвэл олж авахад ихээхэн зардал гаргадаггүй. банк. Жишээлбэл, Британид тохиолдсон бүтэлгүйтлийн гол шалтгаануудын нэг Японы банкуудАНУ, Америк, Канадын банкуудад Латин Америк, бид орон нутгийн зах зээлд банкны байгууллагуудын сүлжээг бий болгохын тулд тэдний тогтсон маркетинг, менежментийн стратегийг ашиглах оролдлого гэж нэрлэж болно. Үүний зэрэгцээ жижиглэнгийн худалдааг дэмжих бизнес санхүүгийн үйлчилгээОрон нутгийн үйлчлүүлэгчдийн хүсэл сонирхлыг харгалзан үзэх, үүний дагуу зах зээлийг эзлэх зар сурталчилгааны кампанит ажил болон бусад үйл ажиллагаа төдийгүй санхүүгийн бүтээгдэхүүний шинж чанарыг өөрчлөхийг шаарддаг.

Олон улсын бөөний банк гэдэг нь томоохон хүмүүст үйлчилгээ үзүүлэхэд чиглэсэн банкны байгууллагуудын нэг улсын төлөөлөгчдийн эзэмшилд байдаг корпорацийн үйлчлүүлэгчдэдөөр улсад байрладаг. Энэ төрлийн бизнес нь арилжааны банкуудын уламжлалт хадгаламж, зээлийн үйл ажиллагаанаас гадна илүү өргөн хүрээний үйлчилгээ, ялангуяа хөрөнгө оруулалтын үйлчилгээг хамарч болно. Жижиглэнгийн банкнаас ялгаатай нь бөөний банк нь хязгаарлагдмал тооны салбараар дамжуулан санхүүгийн томоохон эх үүсвэрийг ажиллуулдаг цөөн тооны ажилчдыг хамардаг.

Томоохон хадгаламжийг утасны болон цахим харилцаа холбооны систем ашиглан босгож, их хэмжээний зээл олгодог. Салбарын сүлжээг хадгалахад зардал гарахгүй байгаа нь олон улсын бөөний банкны бизнесийг маш сонирхолтой болгосон. Энэ нь олон улсын түгээлтийн гол төрөл болсон банкны байгууллагууд. Ийм аж ахуйн нэгжүүд ихэвчлэн үндэстэн дамнасан корпорацууд, засгийн газар, засгийн газрын агентлагуудтай арилжааны харилцаатай байдаг. Үндэстэн дамнасан олон улсын бөөний худалдаагаар дамжуулан банкны бүтэцСанхүүгийн асар их урсгал өдөр бүр улсын хилээр дамждаг.

Үндэстэн дамнасан олон улсын бөөний банкны бүтэц нь ихэвчлэн маш том үйлчлүүлэгчидтэй ажилладаг тул тэдний хэрэгцээ олон улсын банкуудын чадавхиас давж гардаг. Үүний үр дүнд олон улсын банкны бизнесийн энэ сегментэд банкны холбоодын янз бүрийн хэлбэрүүд, жишээлбэл, банкны консорциумууд ихэвчлэн олддог.

Банкны консорциумууд нь зээлдэгчдэд их хэмжээний зээл олгох боломжийг олгож байгаагийн зэрэгцээ тус холбоонд багтсан олон улсын банкуудын эрсдэлийг төрөлжүүлэх, хязгаарлах боломжийг олгодог. Олон улсын тавцанд банкуудын тодорхой нэгдэл нь хууль ёсны баталгаагүй байдаг. Олон улсын түвшинд банкуудын харилцан үйлчлэлийн хамгийн алдартай хэлбэр бол синдикат банкны зээл олгох явдал юм.

Лондонг олон улсын синдикат зээлийн дэлхийн төв гэж үздэг. Энэ зах зээл дээрх гүйлгээний хэмжээ байнга өсч байна. Хүснэгтээс дараах байдлаар. 13. 4, үндсэн зээлдэгчид нь аж үйлдвэржсэн орнуудын аж ахуйн нэгжүүд бөгөөд зах зээлийн 90 гаруй хувийг эзэлдэг.

Хүснэгт 13.4

Олон улсад зарласан синдикат зээлийн асуудал (зээлдэгчийн харьяаллаар), тэрбум доллар, жилээр

Анхаарна уу. Хүснэгтэд үзүүлсэн өгөгдлийг "Олон улсын хөрөнгийн зах зээл: хөгжил, хэтийн төлөв, бодлогын гол асуудлууд" бүтээлд нийтлэв. Угаах., 2001. P. 21.

Зээлдэгчдийн хувьд синдикат зээлийн давуу тал нь зөвхөн богино хугацаанд бус, урт хугацааны зээлийг санхүүжүүлэх боломжтой байдаг. хөрөнгө оруулалтын төслүүд(15 жил ба түүнээс дээш). Энэ тохиолдолд эрсдэлийн даатгалын зорилгоор хүү нь ихэвчлэн хөвөгч байдаг. Энэ нь банкуудад хямд мөнгөний зах зээлийн хэрэглүүрээр дамжуулан ийм зээлийн эх үүсвэрийг бүрдүүлэх боломжийг олгодог. Синдикат зээл олгож буй банкууд зээлдэгчийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаанд бие даан дүн шинжилгээ хийдэг тул олон улсын зээлжих зэрэглэл авах шаардлагагүй. Үйлчилгээний технологийн дагуу синдикат зээл нь банкны шууд зээлийн цогц хэлбэр бөгөөд түүний зохион байгуулалт нь хэд хэдэн үе шатыг агуулдаг. Эхний шатанд синдикат менежер (зохион байгуулах банк) үүрэг гүйцэтгэдэг банк нь зээлдэгчтэй хэлэлцээ хийх замаар зээлийн хэмжээ, нөхцөл болон бусад нөхцлийг тохиролцдог. Үүнд, жишээлбэл, сунгах боломж, эрт эргэн төлөлт, үнэт цаасны төрөл, зээлдүүлэгчийн эрх, нэмэлт төрлийн шимтгэл гэх мэт. Зохион байгуулагч банк нь мөн банкны синдикатын оролцогчдын хоорондын хэлэлцээрийг бэлтгэж, явуулдаг. Тэрээр бүх зохион байгуулалтын болон мэдээллийн функцуудгэрээнд гарын үсэг зурах ёслол хүртэл. Хоёр дахь шатанд зээлийн гэрээ байгуулж, шууд хөрөнгө шилжүүлдэг. Гурав дахь шатанд синдикат менежер нь зээлдэгчийн хөрөнгийг зориулалтын дагуу ашиглах, эргэн төлөлтийн горимд хяналт тавьдаг. Зээлийг бүрэн төлж дуусгаснаар синдикат гишүүдийн хоорондын харилцаа дуусгавар болно. Зээлийн хүүгийн орлогыг синдикатад оролцогчдын дунд оруулсан дүнтэй хувь тэнцүүлэн хуваарилдаг бөгөөд синдикат менежер мөн шимтгэл авдаг.

Олон улсын банкуудын үзүүлж буй хамгийн чухал үйлчилгээний нэг бол экспорт импортын гүйлгээний санхүүжилт юм. Санхүүжилт олон улсын худалдааЭнэ нь нэг улсад байрладаг худалдааны түншүүдийг санхүүжүүлэхээс илүү банкны хувьд илүү төвөгтэй сорилт болж байна. Энд зөвхөн зохицуулалтын ялгаа чухал үүрэг гүйцэтгэдэггүй, мөн ашигласан валютын төрөл, зээлжих зэрэглэлийн ялгаа, валют, улс болон бусад эрсдэлүүд. Олон улсын практикт аккредитив, богино хугацаат зээлийн хэлбэрийн уламжлалт санхүүжилтийн зэрэгцээ банкируудын акцепт ашиглан санхүүжилт хөгжсөн байдаг.

Банкируудын акцепци гэдэг нь нэгдүгээр зэрэглэлийн банкаар хүлээн зөвшөөрөгдсөн импортлогчдын вексель юм. Сүүлийнх нь нүүрэн дээр нь зохих тамга дарж хуулийн төслийг хүлээн авна. Тиймээс банк тооцооны төлбөрийг баталгаажуулж, импортлогчийн зээлжих зэрэглэлийг өөрийн үнэлгээгээр сольдог. зээлийн үнэлгээ. Санхүүжүүлсэн барааг худалдан авагчид хүргэж, хугацаа нь дуусахаас өмнө хүлээн авах боломжтой байхаар тооцооны хугацааг ихэвчлэн тооцдог. Банкируудын хүлээн авалт нь ихэвчлэн 1-ээс 6 сарын хугацаатай тохиролцох боломжтой баримт бичиг юм. Иймээс экспортлогч үнэт цаасны эцсийн хугацааг хүлээх шаардлагагүй, хүссэн үедээ мөнгөний зах зээлд борлуулдаг. Энэ тохиолдолд тэрээр банкны хөнгөлөлтийг хассан барааны төлбөрийг шууд хүлээн авдаг.

Гэсэн хэдий ч дэлхийн санхүүгийн зах зээл дэх банкуудын үйл ажиллагаа нь синдикат зээл, худалдааны санхүүжилтээр хязгаарлагдахгүй. Хөрөнгө оруулалт ба арилжааны банкуудыг нэгтгэх үйл явц, бүх нийтийн банкууд давамгайлж, санхүүгийн үйл ажиллагааны холбогдох салбарт өргөжин тэлж байгаа нь банкууд дэлхийн мөнгөний зах зээл, дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн гол операторуудын нэг болоход хүргэсэн. Тиймээс үйл ажиллагаандаа өөрсдийн ашиг сонирхол, үйлчлүүлэгчдийн эрх ашгийн үүднээс дээр дурдсан бүх хэрэгслийг идэвхтэй ашигладаг. Нэмж дурдахад ихэнх тохиолдолд тэд зөвхөн эдгээр хэрэгслүүдэд хөрөнгө оруулаад зогсохгүй гадаад, Европын зах зээлд янз бүрийн үнэт цаас гаргах ажлыг зохион байгуулагчаар ажилладаг.

Эцэст нь хэлэхэд, дэлхийн санхүүгийн зах зээл дэх банкны үйл ажиллагааны талаархи дээрх тойм нь бүрэн гүйцэд биш гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй, учир нь санхүүгийн үйл ажиллагааны шинэ хэлбэрүүд байнга гарч ирж байна. Энэ нь санхүү, банкны бүтцийн үйл ажиллагааг хөгжүүлэхэд мэдээлэлжүүлэлтийн ач холбогдол нэмэгдэж, үйлчлүүлэгчдийн хүсэлтийн өргөн цар хүрээ, гүнзгийрэлт нэмэгдэж, томоохон, дунд аж ахуйн нэгжүүдийн банкийг сонгох шалгуурууд хүндрэлтэй, эрчимжиж байгаатай холбоотой юм. банкны салбар дахь олон улсын өрсөлдөөн, хөрөнгө оруулалт болон бусад төрлийн санхүүгийн бизнес эрхэлдэг банк, компаниудын хоорондын өрсөлдөөн.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээлд төлөөлдөг үндсэн аж ахуйн нэгжүүд:

1. аж ахуйн нэгжүүд;

2. хүн ам;

3. засгийн газрууд;

4. мэргэжлийн хичээл.

Эдгээр бүх байгууллагууд эрэлт, нийлүүлэлтийн аль алинд нь ажилладаг. Тэдний аль нэг нь цэвэр зээлдүүлэгч эсвэл цэвэр зээлдэгч юм.

Байгууллагын үүднээс авч үзвэл олон улсын санхүүгийн зах зээл нь банк, компаниуд болон хувь хүмүүссанхүүгийн хэрэгслээр төрөл бүрийн үйл ажиллагаа явуулах. Олон улсын санхүүгийн зах зээлд оролцогчдыг янз бүрийн шалгуурын дагуу бүлэгт хувааж болно.

Олон улсын санхүүгийн зах зээл дээр гүйлгээ хийх зорилго, сэдэлд үндэслэн энэ зах зээлд оролцогчдыг бизнес эрхлэгчид, хеджерүүд, дамын наймаачид, арбитражууд гэж хуваадаг. Бизнес эрхлэгчдэд эдийн засгийн бодит секторт (борлуулалт) үйл ажиллагаагаа хангахын тулд гүйлгээ хийдэг зах зээлд оролцогчид орно. гадаад валютын орлого, үндсэн хөрөнгөд хөрөнгө оруулах зээлийг татах гэх мэт). Хеджерүүд нь форвард хэлцэл хийх замаар валютын ханш, хүү, үнэт цаасны үнийн таагүй өөрчлөлтөөс өөрийгөө даатгадаг олон улсын санхүүгийн зах зээлд оролцогчид юм. Дамын наймаачид нь санхүүгийн хэрэгслийн үнэ цэнийг өөрчлөх замаар ашиг олохыг эрмэлздэг олон улсын санхүүгийн зах зээлд оролцогчид юм. Хэрэв тэд үнэ өснө гэж найдаж байгаа бол санхүүгийн хэрэглүүрийг худалдаж авдаг, өөрөөр хэлбэл зардаг. Дамын наймаачид зах зээлийн хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэхэд тусалдаг боловч зах зээл дээрх үнийн механизмыг гажуудуулдаг. Дамын наймаачдын үйл ажиллагааны үр дүнд үнэ нь өсч байгаа хэрэгслийн эрэлт, үнэ нь буурч байгаа хэрэгслийн нийлүүлэлт нэмэгддэг. Үүний үр дүнд олон улсын санхүүгийн зах зээлийн үнийн хэлбэлзэл нэмэгддэг. Олон улсын санхүүгийн зах зээлийн янз бүрийн сегментүүдэд нэгэн зэрэг гүйлгээ хийж, үнийн зөрүүгээс орлого олдог олон улсын санхүүгийн зах зээлд оролцогчдыг арбитраж гэж нэрлэдэг. Арбитражчид дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн тэгш бус байдлаас ашиг олдог. Арбитражчид үнэ нь өндөр байгаа зах зээлийн сегментүүдэд санхүүгийн хэрэгслийг худалдан авч, бага үнэтэй сегментүүдэд борлуулснаар үнийг тэнцүүлэх, олон улсын санхүүгийн зах зээлийн нэгдмэл байдал, нэгдмэл байдлыг хангахад хувь нэмэр оруулдаг. Орчин үеийн санхүүгийн зах зээлд үнийн зөрүү бага байдаг тул арбитражчдын үйл ажиллагааны онцлог нь гүйлгээний хэмжээ маш өндөр байдаг.



Олон улсын санхүүгийн зах зээлийн үйл ажиллагаанд оролцох шинж чанараас хамааран оролцогчдыг шууд (мэргэжлийн) ба шууд бус (мэргэжлийн бус) гэсэн хоёр бүлэгт хуваадаг. Зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчид зуучлалын гүйлгээгээр мэргэшсэн. Үүнд биржийн бус арилжааны хамгийн том оролцогчид болох өөрийн зардлаар (дилерүүд), түүнчлэн үйлчлүүлэгчдийн (брокер, брокер) зардлаар болон нэрийн өмнөөс хэлцэл хийдэг биржийн гишүүд орно. худалдааны системүүд, биржийн бус зах зээл дээр арилжаа зохион байгуулагчид.

ЭСВЭЛ ( Санхүүгийн зах зээлийн мэргэжлийн байгууллагууд (санхүүгийн зуучлагч):

1) Зах зээлийн үйл ажиллагаанд үйлчилдэг байгууллагууд (хөрөнгө оруулалтын болон дилерийн компаниуд орно).

2) Завсрын зээлдэгчид (хөрөнгийн шууд урсгалыг хангах, түүнтэй холбоотой).)

Үгүй мэргэжлийн оролцогчидзах зээлд оролцогчид хоорондоо шууд хэлцэл хийх, мэргэжлийн оролцогчдын зуучлалд хандах боломж байхгүй.

Оролцогчдын олон улсын санхүүгийн зах зээлд нэвтрэх боломж хязгаарлагдмал. Энэ зах зээлийн гол оролцогчид нь ҮДК, ТҮБ, засгийн газар, олон улсын санхүүгийн байгууллагууд юм. Хөгжиж буй орнуудын оролцогчид олон улсын санхүүгийн зах зээлд гүйлгээ хийх боломж хязгаарлагдмал байдаг. Тэд ихэвчлэн гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт, тусламж, олон улсын санхүүгийн байгууллагуудын зээлийг ашигладаг, эсвэл албадан төлдөг олон улсын банкуудөндөр хөгжилтэй орнуудын оролцогчдоос илүү үнэтэй.



Олон улсын санхүүгийн зах зээл дээрх гүйлгээ нь валют хоорондын төрөлжилт харьцангуй бага байдаг онцлогтой. Олон улсын санхүүгийн гүйлгээнд ихэвчлэн ам.доллар, еврог ашигладаг. Европын комиссын мэдээлснээр олон улсын гүйлгээний 50 хувийг ам.доллар, харин евро ердөө 15-17 хувийг эзэлж байна. ECB-ийн мэдээлснээр олон улсын банкны активын 51 хувийг ам.доллар, 22 хувийг евро, Японы иен - 13%.

Орчин үеийн олон улсын санхүүгийн зах зээл нь хамгийн сүүлийн үеийн компьютер, мэдээллийн технологийг ашиглан гүйлгээ хийх хялбаршуулсан, стандартчилсан журмаар тодорхойлогддог. Жишээлбэл, олон улсын худалдааны төлбөр тооцоо SWIFT системээр дамжуулан арилжаа хийж байна хувьцааны салбарашиглан олон улсын санхүүгийн зах зээлийг явуулдаг мэдээллийн системРойтерс, Блүүмберг гэх мэт.

Иймээс олон улсын санхүүгийн зах зээлийн үйл ажиллагаа нь дэлхийн түвшинд төрөл бүрийн эх үүсвэрээс түр хугацаанд чөлөөтэй санхүүгийн эх үүсвэрийг дайчлахаас бүрддэг; олон улсын санхүүгийн зах зээлд оролцогчдын хооронд дайчлагдсан нөөцийг үр дүнтэй хуваарилах; санхүүгийн эх үүсвэрийг олон улсын хэмжээнд хөрөнгө оруулах хамгийн үр дүнтэй чиглэлийг тодорхойлох; олон улсын санхүүгийн зах зээл дээрх эрэлт, нийлүүлэлтийн хамаарлыг бодитойгоор тусгасан санхүүгийн хэрэгслийн үнийг бүрдүүлэх; санхүүгийн эх үүсвэрийн эргэлтийг хурдасгах, дэлхийн эдийн засгийн хөгжилд хувь нэмэр оруулах.

Олон улсын санхүүгийн зах зээлийн хөгжил нь дэлхийн эдийн засгийн харилцаа, дэлхийн мөнгөний хөгжилтэй зэрэгцэн явагддаг. Олон улсын санхүүгийн зах зээлийн хөгжлийн үе шатуудын дүн шинжилгээ нь энэхүү хөгжлийн онцлог шинж чанарыг тодорхойлох боломжийг бидэнд олгодог. Нэгдүгээрт, олон улсын санхүүгийн зах зээлийн хөгжил нь олон улсын санхүүгийн систем, дэлхийн мөнгөний хөгжилтэй зэрэгцэн оршиж байв. Хоёрдугаарт, олон улсын санхүүгийн зах зээлийг хөгжүүлэх зайлшгүй нөхцөл бол төрөл бүрийн үйл ажиллагаанд тавих хязгаарлалтыг арилгах явдал байв санхүүгийн гүйлгээ. Гуравдугаарт, олон улсын санхүүгийн зах зээл бүхэлдээ санхүүгийн гүйлгээний эрсдэл огцом нэмэгдсэн нөхцөлд л боломжтой бөгөөд шаардлагатай болсон, учир нь энэ нь дахин хуваарилах боломжийг олгодог. санхүүгийн эрсдэлмөн тэдний түвшинг бууруулах.

Үүний зэрэгцээ эрсдэлийг дахин хуваарилах үйл ажиллагаа (деривативтай хийсэн гүйлгээ) нь эрх зүйн зохицуулалтын тогтолцооноос гадуур байсан бөгөөд олон улсын санхүүгийн зах зээлийг дэлхийн эдийн засгийн бодит сектор, олон улсын түүхий эдийн зах зээлээс тусгаарлах үйл явцыг хурдасгав. Түүнчлэн 21-р зууны эхээр үүссэн олон улсын санхүүгийн зах зээл нь дэлхийн зах зээлийн бүхэл бүтэн тогтолцооны тогтворгүй байдлыг улам бүр нэмэгдүүлж байна.

Санхүүгийн зах зээл нь оролцогчдын хоорондох хөрөнгийн хөдөлгөөнийг хангадаг байгууллагууд юм: төр, компаниуд, хөрөнгө оруулагчид. Заримынх нь зорилго бол бодит секторын ажлыг санхүүжүүлэхийн тулд хөрөнгө олж авах, нөгөө хэсэг нь хөрөнгөө нэмэгдүүлэх явдал юм. Ямар төрлийн санхүүгийн зах зээлүүд болон санхүүгийн зах зээлд оролцогчдын талаар дэлгэрэнгүй мэдээллийг уншина уу.

Ангилал

Зориулалтын дагуу зах зээлийг дараахь байдлаар хувааж болно.

  • валют;
  • мөнгөн;
  • өр;
  • яаралтай;
  • бараа;
  • хувьцаа.

Банкны салбар

Системийн суурь нь богино хугацааны хөрөнгө оруулалт. Гүйлгээ хийхдээ оролцогчид хөрвөх чадвартай санхүүгийн хэрэгслийг солилцдог. Зах зээлийн үндэс нь эрсдлийн түвшинг үнэлдэг. Энэ сегмент нь тэргүүлэх банкуудын мөнгөний бодлогоос ихээхэн хамааралтай бөгөөд зах зээлийн нөхцөл байдал муудвал зээлийн байгууллагууд эрсдэлийг өндөр гэж үзэж, олгосон зээлийн хүүг нэмэгдүүлнэ.

Төв банкууд санхүүгийн зах зээлийн гол оролцогчдын хувьд мөнгөн тэмдэгт гаргах, нөөц бүрдүүлэх, бүх системд хяналт тавих монополь эрхтэй.

Мэргэшсэн зээлийн байгууллагууд нь тодорхой салбарын үйлчлүүлэгчдэд үйлчилдэг эсвэл зочид буудлын үйл ажиллагаа явуулдаг.

Бүх нийтийн банкууд дэлхийн санхүүгийн зах зээлд оролцогчдын хувьд бэлэн мөнгөний төлбөр тооцооны үйлчилгээ, хадгаламж татах, үнэт цаас арилжаалах, хадгалах, хөрөнгө оруулалт хийх зэрэг өргөн хүрээний үйлчилгээ үзүүлдэг.

Бусад санхүү, зээлийн байгууллагууд (хадгаламж, тэтгэвэр, даатгалын компаниуд) хүн амын хуримтлалыг төвлөрүүлж, ипотекийн зээл, хувьцаа, бондтой гүйлгээ хийх.

Хөрөнгийн зах зээл

Эндээс урт хугацааны хэрэгслүүд гарч ирдэг. Үнэт цаас гаргагчид санхүүгийн зах зээлд бонд гаргадаг. Санхүүгийн зах зээлд оролцогчид зээлдэгчийн найдвартай байдлыг үнэлдэг бөгөөд энэ нь Төв банкны өгөөжөөр илэрхийлэгддэг. санхүүжүүлэх гэх мэт янз бүрийн зориулалтаар ашиглаж болно.Эрсдэл их байх тусам зээлийн өртөг өндөр болно. Төв банкууд бондын өгөөжийг бууруулах замаар эдийн засгийг идэвхжүүлж чадна. Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулалт хийсний дараа зээлдэгчийн нөхцөл байдал сайжирч өөрчлөгдөж магадгүй юм. Хөгжингүй капитал байгаа нь дэвшилтэт эдийн засгийн гол шинж чанар гэж тооцогддог.

Хувьцааны зах зээл

Үүний гол ажил бол бизнест мөнгө татах явдал юм. Аж ахуйн нэгжүүд хувьцаагаа байршуулж, компанийнхаа тодорхой хэсгийг хөрөнгө оруулагчдад зардаг. Төв банкууд санхүүгийн зах зээлд нэвтэрдэг. Санхүүгийн зах зээлд оролцогчид байгууллагын хөгжлийн хэтийн төлөвийг үнэлж, хувьцаа худалдаж авах эсвэл худалдах шийдвэр гаргадаг.

FOREX

Гурван санхүүгийн зах зээлийн харилцан үйлчлэл нь валютын захын үндсэн дээр явагддаг. Гүйлгээ хийхийн тулд оролцогчид хөрөнгө оруулахаар төлөвлөж буй улсынхаа валютыг худалдан авах шаардлагатай. Хэрэв хөрөнгө оруулагч бондод хөрөнгө оруулахыг хүсвэл эхлээд Шинэ Зеландын доллар худалдаж авах хэрэгтэй.

Дэлхийн зах зээл

Энд хуримтлал үүсдэг. үнэгүй санбие даасан улс орнуудын хооронд. Анхдагч зах зээлд хөрөнгө оруулагчид ба зээлдэгчийн хооронд хөрөнгийн дахин хуваарилалт, хоёрдогч зах зээлд өмчлөгчид солигддог.

Дэлхийн зах зээлийг олон улсын болон үндэсний гэж хуваадаг. Эхнийх нь:

  • оршин суугчдын үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр хийсэн гүйлгээний нийлбэр;
  • санхүүгийн зах зээлд оролцогчдын авсан зээл гадаад валют.

Бүх үйл ажиллагаа нь оршин суугч банкны оролцоотойгоор хийгддэг. Олон улсын санхүүгийн зах зээл гэдэг нь төрийн шууд зохицуулалтад хамаарахгүй гадаад валютаар хийгдсэн гүйлгээг хэлнэ. Банкны сегментэд богино хугацааны зээл олгох зорилгоор зээлийн байгууллагуудын хооронд гүйлгээ хийгддэг. Мөн санхүүгийн зах зээлд оролцогчид зээл авч, үнэт цаас арилжаалах боломжтой. Зээлийг богино хугацааны (3 сар хүртэл) болон аль алинд нь олгодог урт хугацааны, хөвөгч хүүтэй. Үүнд тодорхой зээлдэгчийн хөрөнгө босгох зардал болон маржин багтана.

Олон улсын санхүүгийн зах зээлд оролцогчид

Зээлдүүлэгчид, хөрөнгө оруулагчид, засгийн газар, зуучлагчид эрэлт нийлүүлэлтийн тал дээр ажилладаг. Хүн ам орлогынхоо нэг хэсгийг хадгаламж болгон хувиргаж, санхүүгийн зах зээлд хөрөнгө оруулдаг. Санхүүгийн зах зээлд оролцогчид зохих механизмаар хангагдсан тохиолдолд улсын өсөлтийн эх үүсвэр болж чадна. Үнэт цаас гаргах хуулийн этгээд. Эдгээр бүх аж ахуйн нэгжийг хуулийн дагуу хувь хүн, аж үйлдвэрийн оролцогч гэж хуваадаг. Аж ахуйн нэгжүүд үнэт цаас гаргахаас гадна түүнд түр зуурын чөлөөт хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой.

Төр ихэвчлэн зээлдэгчийн үүрэг гүйцэтгэдэг өрийн бичигтөсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэх. Мөн үйл ажиллагааг зохицуулдаг. Хууль тогтоомжоор дамжуулан оролцогчдын зан төлөвт нөлөөлж, зах зээлийн хөгжлийг чиглүүлдэг. Хөрөнгө илүү гарсан тохиолдолд төр хөрөнгө оруулагч болох, өөрөөр хэлбэл тодорхой аж ахуйн нэгжүүдэд санхүүгийн дэмжлэг үзүүлэх боломжтой.

Санхүүгийн зах зээлд оролцогчид мөн зуучлагчид байдаг бөгөөд үүний ачаар хүн амын хадгаламж зээл болж хувирдаг бөгөөд энэ нь аж ахуйн нэгжүүдэд хөрөнгийн хэрэгцээг хангах боломжийг олгодог.

Брокерууд

Олон улсын санхүүгийн зах зээлийн эдгээр оролцогчид гүйлгээг хэрэгжүүлэхэд өмгөөлөгч, комиссын төлөөлөгчөөр оролцдог, өөрөөр хэлбэл тэд өөрсдийн нэрийн өмнөөс эсвэл үйлчлүүлэгчийн өмнөөс гүйлгээ хийдэг, гэхдээ түүний зардлаар. Тэд зохион байгуулалттай болон цаашдын үйл ажиллагаа явуулдаг лангуунаас гадуурх зах зээл. Брокерын орлого нь хийсэн гүйлгээний шимтгэлийн төлбөр юм. Үйлчлүүлэгч нь мэргэжлийн оролцогчтой гэрээ байгуулж, бүх төрлийн даалгаврыг өгдөг. Энэхүү баримт бичигт үндэслэн брокер нь үнэт цаасыг бие даан сонгох замаар зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулдаг. Үйлчлүүлэгч ямар ч үед зуучлагчийн үйл ажиллагааг түр зогсоож болно. Брокер нь бүх үйл ажиллагааны талаар үйлчлүүлэгчид мэдэгдэж, баримт бичигт заасан хугацаанд үнэт цаас борлуулснаас олсон орлогыг түүнд шилжүүлэх үүрэгтэй. Бүх гүйлгээг заавал бүртгүүлэх ёстой.

Дилерүүд

Эдгээр зах зээлд оролцогчид ашиг олох зорилгоор санхүүгийн хэрэглүүрийн гүйлгээг өөрсөддөө эрсдэл дааж хийдэг. Дилерүүд гүйлгээний үнийг олон нийтэд зарлаж, заасан нөхцлөөр урвуу гүйлгээ хийх үүрэг хүлээдэг. Тэдний орлого нь худалдан авалт, борлуулалтын үнийн зөрүүгээс бүрддэг. Тиймээс дилерүүд зах зээлийн нөхцөл байдалд хяналт тавихыг шаарддаг. Зөвхөн хуулийн этгээд л лиценз авах боломжтой. Энэ тохиолдолд нэг байгууллага нь дилер, брокер, үнэт цаас гаргагч, хөрөнгө оруулагч байж болно. Энэ бүлэгт ихэвчлэн дараахь зүйлс орно.

  • арилжааны банкууд;
  • хөрөнгө оруулалтын компаниуд;
  • сан;
  • андеррайтерууд;
  • даатгалын байгууллага;
  • PF болон бусад санхүүгийн байгууллагууд.

Дилерүүд дараахь үүргийг гүйцэтгэдэг.


Хамгаалагч нар

Хадгаламж эзэмшигч нь үнэт цаасны санхүүгийн зах зээлд оролцогчдод үнэт цаасыг хадгалах, өмчлөх эрх, хөдөлгөөнийг бүртгэх үйлчилгээ үзүүлдэг. Мэргэжлийн оролцогчтой хийх гэрээ нь дараахь нөхцлийг агуулсан байх ёстой.

  • хэлцлийн сэдэв - үнэт цаасыг хадгалах, эрх бүртгэх үйлчилгээ үзүүлэх;
  • гэрчилгээг устгах тухай мэдээллийг дамжуулах журам;
  • хүчинтэй байх;
  • хадгаламжийн үйлчилгээний төлбөрийн журам;
  • тайлангийн давтамж;
  • хадгалагчийн үүрэг.

Бүх бичилтийг үйлчлүүлэгчийн хадгаламжийн дансанд бүртгэнэ.

Бүртгэлийн ажилтнууд бүртгэлтэй үнэт цаасны эзэмшигчдийн жагсаалтыг хөтөлдөг. Мэдээллийг бүртгэх, хадгалах, бүртгэлд өөрчлөлт оруулахад хураамж авдаг. Зөвхөн хуулийн этгээд ийм үйл ажиллагаа эрхлэх тусгай зөвшөөрөл авах боломжтой. Бүртгэл нь үнэт цаас эзэмшигчдийн жагсаалт бөгөөд тодорхой өдөр хувьцаа эзэмшигчдэд хамаарах баримт бичгийн тоо, ангиллыг зааж өгдөг. Нэг бүртгэгчтэй төлбөртэй үйлчилгээ үзүүлэх гэрээг байгуулдаг. Гэхдээ нэг мэргэжлийн оролцогч хязгааргүй тооны үнэт цаас гаргагчийн жагсаалтыг хадгалах боломжтой. Үнэт цаасны өмчлөгч, эзэмшигчид бүртгэл хөтлөлтийн системд мэдээллээ шуурхай өгөх ёстой. Хувьцаа эзэмшигчдийн тоо 500-аас дээш бол хөрөнгийн бирж эзэмшигч нь томоохон мэргэшсэн байгууллага байх ёстой. Оролцогчийн үндсэн үүрэг бол өмчлөгч, эзэмшигчдийн хувийн дансны жагсаалтыг цаг тухайд нь гаргаж өгөх, хадгалах явдал юм.

Клирингийн байгууллагууд

ОХУ-ын санхүүгийн зах зээлийн эдгээр оролцогчид нягтлан бодох бүртгэлийн зорилгоор Төв банкны талаарх мэдээллийг цуглуулж, шалгаж, залруулж, аж ахуйн нэгжүүдийн хооронд төлбөр тооцоо хийдэг. Хамгийн ерөнхий утгаараа Клирингийн төв нь арилжаанд оролцогчдын хооронд бэлэн мөнгөний тооцоо хийгдэж байгаа банкны төрлийн төрөлжсөн байгууллага юм. Гүйлгээ хийхгүй байх эрсдэлийг бууруулахын тулд клирингийн компаниуд үүсдэг нөөц сан. Тэд хаалттай хувьцаат компанийн хэлбэрээр байгуулагдсан. Үйл ажиллагаа явуулахын тулд тэд Төв банкнаас тусгай зөвшөөрөл авах ёстой. Ийм байгууллагын орлогыг дараахь зүйлсээс бүрдүүлдэг.

Бусад хичээлүүд

Дараах RCB гишүүд туслах чиг үүргийг гүйцэтгэдэг.

1.Өөрийгөө зохицуулах байгууллага нь үнэт цаас эзэмшигчийн эрх ашгийг хамгаалах зорилготой хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын сайн дурын үндсэн дээр нэгдэл юм.

2. Менежер - Төв банкийг өөрийн нэрийн өмнөөс удирдаж буй санхүүгийн зах зээлд оролцогч, бэлнээрэзэмшигч (тодорхой хугацааны төлбөртэй).

3. Мэдээллийн байгууллага - үнэт цаасны аж ахуйн нэгжийн талаарх зах зээлийн мэдээллийг боловсруулах, түгээх үйлчилгээг харилцагчдад үзүүлдэг байгууллага, одоогийн ханшвалют, тойм, чиг хандлагыг бүрдүүлэх индексүүд.

4. Худалдаа зохион байгуулагчид нь Төв банктай гүйлгээ хийдэг санхүүгийн зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчид юм. Тэд сонирхсон этгээдэд дараах мэдээллийг өгнө.

  • арилжаанд оруулах журам;
  • гүйлгээний нөхцөл;
  • гүйлгээг бүртгэх, гүйцэтгэх дүрэм, журам;
  • үнийн хязгаарлалт;
  • жагсаалтад өөрчлөлт оруулах журам;
  • арилжаанд оролцохыг зөвшөөрсөн үнэт цаасны жагсаалт.

5. Жобберс - зах зээлийн нөхцөл байдлын асуудлаар зөвлөхүүд. Хэмжээ нь байнга өргөжиж, үйл ажиллагаа нь илүү төвөгтэй болж байна. Хадгаламжийн газрууд нь янз бүрийн үнэт цаас гаргагчийн олон тооны үнэт цаасыг хадгалдаг. Жобберууд аль хэдийн гаргасан хувьцааны чанарыг үнэлээд зогсохгүй үнэт цаас гаргагчдад шинэ гэрчилгээ байршуулахад тусалдаг. Тэд санал болгож буй борлуулалтын хувь хэмжээний талаар зөвлөгөө өгч, эдийн засгийн салбаруудын хөгжлийн хэтийн төлөвийг тодорхойлж, татварын бодлогод дүн шинжилгээ хийдэг.

Олон улсын хөрөнгийн шилжилт хөдөлгөөнмөнгөн болон (эсвэл) үнэ цэнийн хөдөлгөөн гэж тодорхойлж болно. барааны хэлбэркапитал импортлогч улсад өндөр ашиг олохын тулд нэг улсаас.

Үгүй бол энэ нь улс орнуудын хооронд хөрөнгийн эсрэг хөдөлгөөн болж, эзэддээ зохих орлогыг авчирдаг гэж илэрхийлж болно.

Хөрөнгийн хөдөлгөөн нь барааны хөдөлгөөнөөс эрс ялгаатай. Гадаад худалдаа нь хэрэглээний үнэлэмж болгон барааны солилцоонд ордог. Капитал экспорт гэдэг нь тухайн улс орны үндэсний эргэлтээс хөрөнгийн тодорхой хэсгийг салгаж, түүхий эд болгон шилжүүлэх үйл явц юм. бэлнээрөөр улсын үйлдвэрлэлийн процесс, эргэлтэд оруулах.

Эхэндээ хөрөнгийн экспорт нь цөөн тооны үйлдвэржсэн орнуудын онцлог шинж байв. Одоо хөрөнгийн экспортын үйл явц нь амжилттай хөгжиж буй аливаа улсын үүрэг болж байна. Хөрөнгийг тэргүүлэгч орнууд, дунд зэрэг хөгжилтэй орнууд, хөгжиж буй орнууд экспортолдог. Ялангуяа NIS.

Хөрөнгийн экспортын шалтгаан нь тухайн улс орны хөрөнгийн харьцангуй илүүдэл, хэт их хуримтлал юм. Тэдгээрийн хамгийн чухал нь:

1) дэлхийн эдийн засгийн янз бүрийн хэсэгт хөрөнгийн эрэлт ба түүний нийлүүлэлтийн зөрүү;

2) орон нутгийн түүхий эдийн зах зээлийг хөгжүүлэх боломж;

3) капиталыг экспортолж буй орнуудад хямд түүхий эд, ажиллах хүч байгаа эсэх;

4) хүлээн авагч улсын улс төрийн тогтвортой байдал, хөрөнгө оруулалтын ерөнхий таатай орчин, эдийн засгийн тусгай бүсэд хөрөнгө оруулалтын хөнгөлөлттэй дэглэм;

5) нийслэл хандивлагч улстай харьцуулахад хүлээн авагч улсын байгаль орчны стандарт доогуур байх;

6) тодорхой олон улсын корпорацийн бүтээгдэхүүнд өндөр тарифын болон тарифын бус хязгаарлалт тогтоосон гуравдагч орны зах зээлд шууд бусаар нэвтрэх хүсэл.

Хөрөнгийн экспортыг дэмжих, өдөөх хүчин зүйлүүд:

1) үндэсний эдийн засгийн харилцан уялдаа холбоо, харилцан уялдаа холбоо нэмэгдэж байна;

2) олон улсын үйлдвэрлэлийн хамтын ажиллагаа;

3) эдийн засгийн бодлогоаж үйлдвэржсэн орнууд гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татах замаар өөрсдийн хөрөнгө оруулалтад ихээхэн түлхэц үзүүлэхийг эрмэлздэг эдийн засгийн хөгжил;

4) чухал өдөөгч нь хөрөнгийн урсгалыг чиглүүлж, зохицуулдаг олон улсын санхүүгийн байгууллага юм;

5) улс хоорондын орлого, хөрөнгийн давхар татвараас зайлсхийх тухай олон улсын хэлэлцээр нь худалдаа, шинжлэх ухаан, техникийн хамтын ажиллагааг хөгжүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг.

Дэлхийн эдийн засаг дахь хөрөнгийн хөдөлгөөний субьектууд, түүний гарал үүслийн эх үүсвэрүүд нь:

1) хувийн арилжааны байгууламжууд;

2) төрийн, олон улсын эдийн засаг, санхүүгийн байгууллагууд.

Хөрөнгийн хөдөлгөөн, түүний ашиглалтыг дараахь хэлбэрээр гүйцэтгэдэг.

1) аж үйлдвэр, худалдааны болон бусад аж ахуйн нэгжид шууд хөрөнгө оруулалт хийх;

2) багцын хөрөнгө оруулалт;

3) аж үйлдвэр, арилжааны корпораци, банк болон бусад санхүүгийн байгууллагад зээлийн хөрөнгийн дунд болон урт хугацааны олон улсын зээл;

4) эдийн засгийн тусламж;

5) үнэгүй (хөнгөлттэй) зээл.

Дэлхийн практикт хөрөнгийн хөдөлгөөн гадаадын хөрөнгө оруулалтаас эрс ялгаатай байдаг.

Хөрөнгө шилжүүлэхҮүнд: гадаад түншүүдтэй хийсэн гүйлгээний төлбөрийн баримт, зээл олгох гэх мэт.

Доод гадаадын хөрөнгө оруулалтхөрөнгө хүлээн авч байгаа улсын компанийн удирдлагад хяналт тавих, оролцох оролцоог бий болгох зорилгоор хөрөнгийн хөдөлгөөнийг хэлнэ.

Шууд хөрөнгө оруулалтын үндсэн хэлбэрүүд нь:

1) гадаадад аж ахуйн нэгж нээх, түүний дотор охин компани байгуулах, салбар нээх;

2) гэрээний үндсэн дээр хамтарсан үйлдвэр байгуулах;

3) байгалийн баялгийн хамтарсан бүтээн байгуулалтыг бий болгох;

4) гадаадын хөрөнгө хүлээн авч буй улсын аж ахуйн нэгжийг худалдан авах, нэгтгэх (хувьчлах).

Олон улсын хөрөнгийн хөдөлгөөн нь IEO-д тэргүүлэх байр суурийг эзэлдэг бөгөөд дэлхийн эдийн засагт асар их нөлөө үзүүлдэг.

1) дэлхийн эдийн засгийн өсөлтөд хувь нэмэр оруулах;

2) олон улсын хөдөлмөрийн хуваарь, олон улсын хамтын ажиллагааг гүнзгийрүүлэх;

3) дэлхийн худалдааны хөгжлийг өдөөж, олон улсын корпорациудын салбар хоорондын улс хоорондын харилцан худалдааны хэмжээ, түүний дотор завсрын бүтээгдэхүүнүүд нэмэгдэж байна.

Хөрөнгө экспортлогч орнуудын үр дагавар нь гадаадын хөрөнгө оруулалтыг зохих ёсоор татахгүйгээр гадаадад хөрөнгө гаргах явдал бөгөөд энэ нь экспортлогч орнуудын эдийн засгийн хөгжлийг удаашруулахад хүргэдэг.

Хөрөнгийн экспорт нь экспортлогч орны ажил эрхлэлтийн түвшинд сөргөөр нөлөөлж, хөрөнгийн гадагш чиглэсэн хөдөлгөөн нь тухайн улсын төлбөрийн тэнцэлд сөргөөр нөлөөлдөг.

Хөрөнгө импортлогч орнуудын хувьд эерэг үр дагавар нь дараахь байж болно.

1) зохицуулалттай хөрөнгийн импорт (дэмжих эдийн засгийн өсөлтхөрөнгө хүлээн авагч улс);

2) татсан хөрөнгө (шинэ ажлын байр бий болгодог);

3) гадаадын хөрөнгө (шинэ технологи авчирдаг);

4) үр дүнтэй менежмент (улс орны шинжлэх ухаан, технологийн дэвшлийг хурдасгахад хувь нэмэр оруулдаг);

5) хөрөнгийн урсгал (хүлээн авагч улсын төлбөрийн тэнцлийг сайжруулахад тусалдаг).

Гадаадын хөрөнгийг татах нь дараахь сөрөг үр дагавартай.

1) гадаадын хөрөнгийн урсгал нь орон нутгийн капиталыг нүүлгэн шилжүүлэх, эсхүл түүний идэвхгүй байдлыг далимдуулан ашигтай үйлдвэрүүдээс шахах;

2) хөрөнгийн хяналтгүй импорт нь хүрээлэн буй орчны бохирдол дагалдаж болно;

3) хөрөнгийн импорт нь ихэвчлэн хүлээн авагч улсын зах зээл дээр аль хэдийн давсан барааг шахахтай холбоотой байдаг. амьдралын мөчлөг, түүнчлэн тодорхойлсон чанар муутай шинж чанаруудын улмаас зогсоосон;

4) зээлийн хөрөнгийн импорт нь улсын гадаад өрийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг;

5) олон улсын корпорациуд шилжүүлгийн үнийг ашиглах нь хүлээн авагч улсад алдагдалд хүргэдэг татварын орлогоболон гаалийн татвар.

Хөрөнгийн урсгалын макро түвшин– улс хоорондын хөрөнгийн урсгал. Статистикийн хувьд улс орнуудын төлбөрийн тэнцэлд тусгагдсан байдаг.

Хөрөнгийн урсгалын микро түвшин– олон улсын компаниудын дотоод сувгаар хөрөнгийн хөдөлгөөн.

2. Дэлхийн хөрөнгийн зах зээл. Үзэл баримтлал. Мөн чанар

Дэлхийн санхүүгийн нөөцгэдэг нь дэлхийн бүх улс орон, олон улсын байгууллага, олон улсын санхүүгийн төвүүдийн санхүүгийн эх үүсвэрийн нийлбэр юм.

Санхүүгийн нөөц бол зөвхөн олон улсын эдийн засгийн харилцаанд ашиглагддаг, өөрөөр хэлбэл оршин суугчид ба оршин суугч бус хүмүүсийн хоорондын харилцаа юм.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээл нь зээлдүүлэгч ба зээлдэгчид, санхүүгийн эх үүсвэрийг худалдагч, худалдан авагчдын хооронд зуучлагчийн хувьд санхүүгийн хөрөнгийг дахин хуваарилдаг санхүү, зээлийн байгууллагуудын багц юм.

Хэрэв дэлхийн санхүүгийн зах зээлийг функциональ талаас нь авч үзвэл гадаад валют, дериватив, даатгалын үйлчилгээ, хувьцаа, зээл гэх мэт зах зээлүүдэд хуваагдаж болох бөгөөд эдгээр зах зээлүүд нь эргээд бүр илүү нарийссан зах зээлүүдэд хуваагддаг. зээлийн зах зээлийн хувьд – урт хугацаат үнэт цаасны зах зээл болон банкны зээлийн зах зээлд.

Ихэнхдээ үнэт цаас хэлбэрээр санхүүгийн хөрөнгөтэй хийсэн бүх гүйлгээг нэгтгэдэг хувьцааны зах зээлбүх үнэт цаасны зах зээл гэх мэт, гэхдээ ихэнхдээ энэ нь зөвхөн хөрөнгийн зах зээл гэсэн үг юм.

Санхүүгийн хөрөнгийн хугацаанаас хамааран дэлхийн санхүүгийн зах зээлийг мөнгөний зах зээл (богино хугацааны) болон хөрөнгийн зах зээл (урт хугацааны) гэж хоёр хэсэгт хувааж болно. Дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн ихэнх хэсэг нь богино хугацааны шинж чанартай байдаг нь түүнийг хөрөнгийн урсгал болон гадагшлах урсгалд захирагддаг.

Түүгээр ч барахгүй зөвхөн нэг зорилго бүхий мөнгөний зах зээл дээр үлдэх зорилготой санхүүгийн хөрөнгө байдаг - хүлээн авах хамгийн их ашиг, үүнд мөнгөний зах зээлд чиглэсэн спекуляцийн үйл ажиллагаа явуулах замаар.

Ийм санхүүгийн эх үүсвэрийг ихэвчлэн "халуун мөнгө" гэж нэрлэдэг. Санхүүгийн өсөлтийн үед тэдгээр нь ялангуяа санхүүгийн төвүүдийн хооронд, түүнчлэн эдгээр төвүүд болон захын хооронд идэвхтэй урсдаг бөгөөд санхүүгийн хямралын үед болон тэдний үе шатанд хурдан буцаж ирдэг.

Дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн янз бүрийн сегментүүдийн хоорондын хил хязгаар нь тодорхойгүй бөгөөд дэлхийн санхүүгийн эх үүсвэрийн нэлээд хэсгийг нэг хэсгээс нөгөөд шилжүүлэх нь тийм ч хүндрэлгүйгээр боломжтой юм.

Үүний үр дүнд, жишээлбэл, хоорондын харилцаа Валютын ханш(ялангуяа гадаад валютын зах зээлийн нөхцөл байдлаас шалтгаалан тодорхойлогддог), банкны хүү(өрийн үнэт цаасны зах зээлийн нөхцөл байдлаас шалтгаалан тодорхойлогддог) болон хувьцааны үнэ өөр өөр улс орнуудаа амар амгалан.

Энэ бүхэн дэлхийн санхүүгийн зах зээл тогтворгүй болоход хүргэж байна. Энэ тогтворгүй байдал улам бүр нэмэгдэж байна гэж олон эдийн засагч үзэж байна.

Санхүүгийн нөөцийн даяаршил нэмэгдэж, зарим санхүүгийн зах зээл дэх цочрол бусад орны санхүүгийн зах зээлд улам бүр нөлөөлж байна.

3. Евро ба доллар (евро доллар)

Банкны зээлийн дэлхийн зах зээл ихэнх тохиолдолд зарим улсаас бусад орны банкуудад ирсэн санхүүгийн эх үүсвэрт суурилдаг.

Олон улсын эдийн засгийн харилцаа нь зөвхөн зах зээлд үйлчилдэг тул үндэсний онцлогоо алдсан.

Эдгээр нь голчлон Европ дахь хадгаламжид байдаг доллар, европ мөнгөн тэмдэгтүүд юм.

Энэ шалтгааны улмаас тэдгээрийг евро валют эсвэл ийм санхүүгийн хөрөнгийн гол валют болох евро доллар гэж нэрлэдэг.

Гэсэн хэдий ч иргэншлээ алдсан эдгээр валютын нөөцийн нэлээд хэсэг нь Европ төдийгүй дэлхийн бусад бүс нутгийн санхүүгийн төвүүдэд эргэлддэг.

Евро долларт Орост эргэлдэж буй 40-60 тэрбум доллар (мөн банкууд эсвэл хүн ам, бизнес эрхлэгчдийн гарт) багтдаг.

Өөрөөр хэлбэл, евро доллар гэдэг нь тухайн улс орныхоо гадна байрлах тодорхой мөнгөн тэмдэгтийн хадгаламж юм. Евро долларын зах зээлийн цар хүрээ 10 их наяд дөхөж байгаа бөгөөд энэ үнийн дүнгийн 2/3 хувийг америк доллар эзэлдэг.

Евро долларыг ажиллуулж буй банкны зээлийн зах зээлийн сегментийг Евромаркет (Евро долларын зах зээл) гэж нэрлэдэг бөгөөд энэ зах зээлд идэвхтэй зээлдүүлэгчдийг Евробанк, түүгээр авсан зээлийг Евро зээл, энэ зах зээл дээр гаргасан үнэт цаасыг Europapers (Евробонд) гэж нэрлэдэг. , Euronotes) гэх мэт d.

Евро долларын зах зээл үүсч, хурдацтай өсөх гол шалтгаанууд нь дараах байдалтай байна.

1) санхүүгийн хөрөнгийн зарим эзэмшигчид улс орныхоо улс төр, нийгэм, эдийн засгийн тогтворгүй байдал, санхүүгийн хөрөнгийнхөө хууль бус гарал үүсэл, түүнчлэн санхүүгийн эх үүсвэрийн хууль бус гарал үүсэл зэргээс шалтгаалан тэдгээрийг гадаадад, дэлхийн хамгийн найдвартай валютаар хадгалахыг илүүд үздэг. улсын өндөр татвараас зайлсхийх;

2) томоохон санхүүгийн эх үүсвэрүүдийг гол валютуудад төвлөрүүлснээр асар их хөрөнгийг дэлхийн өнцөг булан бүрт хурдан бөгөөд айдасгүйгээр шилжүүлэх боломжтой болгодог.

Евро валюталь нэгэнд байршуулсан мөнгөн тэмдэгт юм Европын орнууд, гэхдээ тэр үед энэ улсын үндэсний мөнгөн тэмдэгт биш юм.

Жишээлбэл, доллар байршуулсан Швейцарийн банк, евро доллар гэж нэрлэдэг; Германд хадгалуулсан иенийг евройен гэх мэтээр нэрлэдэг.

Евро валютыг зээл, зээлийг баталгаажуулахад ашигладаг бөгөөд Евро валютын зах зээл нь олон улсын худалдаа, гадаадын хөрөнгө оруулалтыг санхүүжүүлэхийн тулд хөрвөх чадварын хямд, тохиромжтой хэлбэрийг олж авах боломжийг ихэвчлэн олгодог.

Арилжааны банкууд, томоохон компаниудТөв банкууд нь гол зээлдэгч, зээлдүүлэгч юм. Евро валютаар хөрөнгө татснаар илүү их үр дүнд хүрэх боломжтой таатай нөхцөлболон хүүгийн түвшин, заримдаа үндэсний зохицуулалт, татвараас зайлсхийхийн тулд.

Ихэнх хадгаламж, зээлүүд нь богино хугацаатай байдаг ч еврогийн мөнгөн тэмдэгтийн нэр хүнд улам бүр нэмэгдсээр байгаа нь дунд хугацааны зээл, ялангуяа евро бонд хэлбэрээр олгох болсон.

Евро валютын зах зээл тодорхой хэмжээгээр зээлийн хөрөнгийн синдикат зах зээлийг орлуулж, банкууд эрсдэлээ хуваалцахыг оролдож, зээлийн үйл ажиллагаа явуулахын тулд бүлэгт нэгдэж байв. 1950 он - Европын зах зээл үүссэн үе.

4. Дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн гол оролцогчид

Дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн гол оролцогчид нь үндэстэн дамнасан банкууд, үндэстэн дамнасан компаниуд болон институциональ хөрөнгө оруулагчид юм. Гэхдээ тэд бас чухал үүрэг гүйцэтгэдэг төрийн байгууллагууд, гадаадад зээлээ байршуулж, олгодог олон улсын байгууллагууд.

Хувь хүмүүс мөн дэлхийн хөрөнгийн зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулдаг боловч ихэнхдээ шууд бусаар, голчлон институциональ хөрөнгө оруулагчаар дамжуулан үйл ажиллагаа явуулдаг.

Институцийн хөрөнгө оруулагчдад тэтгэврийн сан, даатгалын компаниуд зэрэг санхүүгийн байгууллагууд (түр зуурын нөөц ихтэй учраас үнэт цаас худалдан авахад маш идэвхтэй байдаг), хөрөнгө оруулалтын сангууд, ялангуяа хамтын сангууд багтдаг.

Институциональ хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийн үнэ цэнийг АНУ-д нийт ДНБ-ий үнэлэмжээс (нийт ДНБ-ий үнэд ойртсон) их хэмжээгээр давж байгаа нь нотлогддог. Эдгээр хөрөнгийн дийлэнх хувийг янз бүрийн үнэт цаас, тэр дундаа гадаадын гарал үүсэлтэй үнэт цаасанд хөрөнгө оруулалт хийдэг.

Дэлхийн хамгийн гол институционал хөрөнгө оруулагчдын нэг бол хамтын сангууд, ялангуяа Америкийн хөрөнгө оруулагчид юм.

Хувьцаа эзэмшигчдийнхээ, ялангуяа дундаж орлоготой хүмүүсийн хандивыг хуримтлуулсанаар АНУ-д ийм сангууд асар том хэмжээтэй болжээ. 1998 оны эхээр хөрөнгийн хэмжээ 4 их наяд ам.долларт дөхөж байна гэж тооцоолж байсан бөгөөд үүний тал орчим хувийг хувьцаанд, тэр дундаа гадаадын компаниудад оруулсан байна.

Хамтын сангийн хурдацтай өсөлт нь жижиг хөрөнгө оруулагчид хадгаламжаа ихэвчлэн банкинд хадгалдаг байснаас илүү ашигтай хөрөнгө оруулалт руу шилжсэнтэй холбоотой юм. санхүүгийн байгууллага- хамтарсан сан.

Сүүлийнх нь мөн давуу талыг хослуулсан хадгаламжийн банкболон хөрөнгө оруулалтын банкууд (хөрөнгө оруулалтын компаниуд), үйлчлүүлэгчдийнхээ хөрөнгийг олон төрлийн үнэт цаасанд хөрөнгө оруулдаг. Хэсэг хөрөнгө оруулалтын сангуудгадаадтай ажиллахаар бүтээгдсэн үнэт цаасерөнхийдөө эсвэл дэлхийн улс орон, бүс нутгийн үнэт цаасаар.

5. Дэлхийн санхүүгийн төвүүд

Санхүүгийн эх үүсвэрийн хамгийн идэвхтэй урсгал дэлхийн санхүүгийн төвүүдэд тохиолддог. Эдгээрт янз бүрийн орны оршин суугчдын хооронд санхүүгийн хөрөнгийн арилжаа маш их байдаг дэлхийн газрууд орно.

Энэ нь Америкт байдаг - Нью-Йорк, Чикагод; Европт - Лондон, Франкфурт, Парис, Цюрих, Женев, Люксембург; Азид - Токио, Сингапур, Хонконг, Бахрейн. Ирээдүйд одоогийн бүс нутгийн төвүүд болох Кейптаун, Сан Пауло, Шанхай зэрэг нь дэлхийн санхүүгийн төв болж магадгүй юм.

Зарим оффшор төвүүд аль хэдийн дэлхийн санхүүгийн төв болж хувирсан, ялангуяа Карибын тэнгисийн орнууд - Панам, Бермуд, Багамын арлууд, Кайман, Антилийн арлууд гэх мэт).

Дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн хөрөнгийн дийлэнх хэсэг нь дэлхийн санхүүгийн төвүүдэд төвлөрдөг. Энэ бол санхүүгийн төвийн эх орны нийслэл төдийгүй дэлхийн бусад бүс нутгаас энд татагдсан хөрөнгө юм. Энэ нь ялангуяа жижиг улс орнуудад байрладаг санхүүгийн төвүүдийн хувьд үнэн юм.

Үндэснийхээ өнгө үзэмжийг олонтаа алдсаар ирсэн энэхүү сансар огторгуйн нийслэл нь олон улсын санхүүгийн төвүүдийг "өөрийн гэр" гэж үздэг.

Эндээс дэлхийн эдийн засгийн таатай нөхцөл байдал үүссэн жилүүдэд зөвхөн ийм төвүүд байрладаг улс орнуудад төдийгүй дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн зах руу гүйдэг.

6. Олон улсын зээл. Олон улсын зээлийн мөн чанар, үндсэн чиг үүрэг, хэлбэрүүд

Олон улсын зээл– олон улсын салбарт зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөн эдийн засгийн харилцааэргэн төлөгдөх, яаралтай болон хүү төлөх нөхцлөөр гадаад валют, түүхий эдийн нөөцөөр хангахтай холбоотой.

Олон улсын зээлийн зарчим:

1) эргэн төлөлт;

2) яаралтай;

3) төлбөр;

4) материаллаг аюулгүй байдал;

5) зорилтот шинж чанар.

Олон улсын зээлийн зарчмууд нь түүний уялдаа холбоог илэрхийлдэг эдийн засгийн хуулиудзах зээл бөгөөд зах зээлийн байгууллага, төрийн одоогийн болон стратегийн зорилтуудыг хэрэгжүүлэхэд ашигладаг.

Олон улсын зээлийн чиг үүрэг нь дэлхийн эдийн засгийн харилцааны салбарт зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөний онцлогийг сэргээдэг.

Нэгдүгээрт, энэ нь өргөтгөсөн нөхөн үйлдвэрлэлийн хэрэгцээг хангахын тулд улс орнуудын хооронд зээлийн хөрөнгийн дахин хуваарилалт юм. Ийнхүү зээл нь үндэсний ашгийг дундаж ашиг болгон тэнцүүлж, массыг нэмэгдүүлэхэд тусалдаг.

Хоёрдугаарт, бодит мөнгийг зээлээр орлуулах, бэлэн бус төлбөр тооцоог хөгжүүлж, хурдасгах, бэлэн мөнгөний эргэлтийг олон улсын зээлийн гүйлгээгээр орлуулах замаар олон улсын төлбөрийн салбарт эргэлтийн зардлыг хэмнэж байна.

Гуравдугаарт, энэ нь хөрөнгийн төвлөрөл, төвлөрлийг хурдасгах явдал юм.

Олон улсын зээлийн чиг үүргийн үүрэг нь нэг төрлийн бус бөгөөд үндэсний болон дэлхийн эдийн засгийн хөгжлийг дагаад өөрчлөгддөг.

IN орчин үеийн нөхцөлОлон улсын зээл нь эдийн засгийг зохицуулах үүргийг гүйцэтгэдэг бөгөөд өөрөө зохицуулалтын объект юм.

Олон улсын зээл нь дараахь чиглэлээр нөхөн үржихүйн үйл явцыг хурдасгахад тусалдаг.

1) зээл нь тухайн улсын гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагааг идэвхжүүлдэг. Олон улсын зээл нь зээлдүүлэгч орны пүүсүүдийн өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлэх хэрэгсэл болдог;

2) олон улсын зээл нь гадаадын хувийн хөрөнгө оруулалтад таатай нөхцлийг бүрдүүлдэг. ихэвчлэн зээлдүүлэгч улсын хөрөнгө оруулагчдад тэтгэмж олгох шаардлагатай холбоотой байдаг;

3/зээл нь тухайн улсын гадаад эдийн засгийн харилцаанд үйлчлэх олон улсын төлбөр тооцоо, валютын гүйлгээний тасралтгүй ажиллагааг хангадаг;

4) зээл нь гадаад худалдааны болон бусад төрлийн эдийн засгийн үр ашгийг нэмэгдүүлдэг гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагааулс орнууд.

Олон улсын зээл нь бараа бүтээгдэхүүний хэт үйлдвэрлэлийг идэвхжүүлж, улс орнуудын хооронд зээлийн хөрөнгийг дахин хуваарилж, сэргэлтийн үед үйлдвэрлэлийг огцом өргөжүүлэх, нийгмийн нөхөн үржихүйн тэнцвэргүй байдлыг нэмэгдүүлж, хамгийн ашигтай үйлдвэрүүдийг бий болгох, гадаадын хөрөнгө оруулалттай салбаруудын хөгжлийг удаашруулдаг. татагдаж байна.

Улс орнуудын зээлийн бодлого нь зээлдүүлэгч орны дэлхийн зах зээл дэх байр суурийг бэхжүүлэх арга хэрэгсэл болох зорилготой юм.